annual report 2004
WITH ASSISTANCE FROM
MET DE STEUN VAN
Arme mensen hebben wel degelijk ideeën om uit de armoede te geraken. Als ze de kans krijgen, kan een klein bedrag hun leven veranderen. Amsalu Alemayehu – Directeur MFI Wasasa – Ethiopië
Poor people do have ideas to get out of poverty. If they are given the chance, a tiny amount of money can actually change their lives. Amsalu Alemayehu – Director MFI Wasasa – Ethiopia
Op 18 november 2004 werd het Internationaal Jaar van het Microkrediet, een initiatief van de Verenigde Naties, plechtig geopend door een micro-ondernemer uit Cambodja. De opening vond plaats op de beurs van New York. Hiermee werd een gezicht gegeven aan de talrijke micro-ondernemers uit ontwikkelingslanden, die er in geslaagd zijn om hun zaak uit te bouwen dankzij microfinanciering. Voor Incofin is het initiatief van de Verenigde Naties een belangrijke steun in de rug. Als sociale investeringsmaatschappij voor ontwikkelingslanden investeert Incofin immers hoofdzakelijk in degelijke microfinancieringsinstellingen, die hun diensten afstemmen op de behoeften van lokale micro-ondernemers en van KMO’s. In 2004 nam de investeringsportefeuille van Incofin met bijna 2 miljoen euro toe. Tien nieuwe investeringsdossiers werden goedgekeurd en uitgevoerd. De totale investeringsportefeuille groeide aan tot 3 miljoen euro. Met zijn investeringen in microfinancieringsinstellingen bereikt Incofin meer dan 240.000 micro-ondernemers in ontwikkelingslanden. Naar aanleiding van het Internationaal Jaar van het Microkrediet richtte Incofin, samen met vier Belgische institutionele investeerders (KBC, de Boerenbond, VDK spaarbank en Volksvermogen) een investeringsfonds op, dat zich specifiek op microfinancieringsinstellingen richt: Impulse Microfinance Investment Fund. Het fonds startte met 5 miljoen euro. Het beheer van het fonds wordt door Incofin waargenomen. Hiermee wordt fondsenbeheer voor Incofin een nieuwe kernactiviteit, naast het beheer van de eigen portefeuille en naast de consultancy-opdrachten. In 2004 traden ongeveer 100 nieuwe aandeelhouders tot Incofin toe. Het kapitaal van Incofin steeg tot 3,5 miljoen euro. Ik houd er aan onze aandeelhouders te danken, die het mogelijk maken om jaar na jaar steeds meer ondernemers in het Zuiden te ondersteunen. frans verheeke voorzitter incofin
On November 18th 2004, the International Year of Microcredit, an initiative of the United Nations, was inaugurated by a micro-entrepreneur from Cambodia. The inauguration took place at the New York Stock Exchange, thus giving a face to the many micro-entrepreneurs from developing countries that have succeeded in growing their businesses thanks to microfinance. The UN initiative is an important encouragement for Incofin. As a social investment company for developing countries, Incofin invests primarily in microfinance institutions that gear their services towards the needs of local micro-entrepreneurs and SMEs. In 2004 Incofin’s investment portfolio grew by more than 2 million euro. Ten new investment dossiers were approved and executed. The total investment portfolio grew to 3 million euro. With its investments in microfinance institutions Incofin reaches more than 230,000 micro-entrepreneurs in developing countries. In observance of the International Year of Microcredit, Incofin, together with four Belgian institutional investors (KBC, Boerenbond, VDK spaarbank and Volksvermogen) set up an investment fund specifically aimed at microfinance institutions: Impulse Microfinance Investment Fund. The fund started out with 5 million euro and is managed by Incofin. Fund management has thus become a new core activity for Incofin, alongside the management of its own portfolio and consultancy missions. In 2004, some 100 new shareholders joined Incofin. Incofin’s capital rose to 3.5 million euro. I wish to thank our shareholders, who enable us to support an annually growing number of entrepreneurs in the southern hemisphere. frans verheeke chairman Incofin
management
management
Management structure / Management structuur Investeringscomité Het Comité bestaat uit Frans Verheeke, Johan De Schamphelaere, Frank Lambert, Jozef Lambrechts, Walter Vandepitte en Loïc De Cannière. Het Investeringscomité heeft in 2004 zes maal vergaderd. Investment Committee The Committee is composed of Frans Verheeke, Johan De Schamphelaere, Frank Lambert, Jozef Lambrechts, Walter Vandepitte and Loïc De Cannière. In 2004, the Investment Committee convened six times.
The management team / Het management
6
Mieke Winne Verantwoordelijke administratie Project manager Ex-Change
Geert Peetermans Regionaal verantwoordelijke Latijns-Amerika
Rita Van den Abbeel Regionaal verantwoordelijke Afrika
Loïc De Cannière Gedelegeerd bestuurder Algemene leiding
Responsible for Administration project manager Ex-Change
Regional manager Latin America
Regional manager Africa
Managing Director General management
board of directors
raad van bestuur
Board of directors / De Raad van Bestuur voorzitter chairman
Frans Verheeke Onafhankelijke Voorzitter van de Raad van Bestuur van Volksvermogen
Johan De Schamphelaere VDK spaarbank Voorzitter van het Directiecomité van VDK spaarbank
Benoît Braeckman Tractebel Directeur patrimoniumbeheer Electrabel
Yvan Dupon Tractebel Bestuurder Electrabel
Erik Bruyland Roularta Senior journalist bij Trends
Independent Chairman of the Board of Directors Volksvermogen
VDK spaarbank Chairman of the Management Committee VDK spaarbank
Tractebel Asset Manager Electrabel
Yvan Dupon Consult represented by Yvan Dupon Tractebel Director Electrabel
Roularta Media Group Solid (formerly Verelst) VKW Synergia VKW Synergia Senior Journalist Project Consultant Honorary Chairman Managing Director Trends Magazine with Solid Board of Directors VKW Synergia KBC Insurance Group
Ann Van Impe VDK spaarbank Juridisch adviseur bij VDK spaarbank
Rein De Tremerie Walter Vandepitte Volksvermogen AVEVE/MRBB Algemeen Secretaris Voorzitter AVEVE ACV-CSC Textura
Emiel Philipsen Paul Steppe Groep Machiels KBC bank Directeur buitenland Voorzitter Directiecomité Centea
Groep Machiels KBC Bank VDK spaarbank Director International Chairman of the Legal advisor with Business Management VDK spaarbank Committee of Centea
Volksvermogen Secretary General ACV-CSC Textura
AVEVE/MRBB President AVEVE
Bert Goovaerts Solid (voorheen Verelst) Project adviseur bij Solid
Jos Daniëls VKW Synergia Ere voorzitter Raad van Bestuur KBC verzekeringen
Frank Lambert VKW Synergia Directeur VKW Synergia
Loïc De Cannière Incofin Gedelegeerd bestuurder
Jozef Lambrechts Felixfonds Ere Managing Director bij Kredietbank (nu KBC)
Incofin Managing Director
Felixfonds Honorary Managing Director with Kredietbank (now KBC)
Henri Vansweevelt Bekaert Voormalig directeur Latijns-Amerika bij Bekaert Groep
Dirk Vyncke Vyncke Gedelegeerd bestuurder Vyncke nv
Jan Bevernaege Volksvermogen Lid Directiecomité VDK spaarbank
Erik Delecluyse Sociaal Fonds Voedingsindustrie Voorzitter ACV Voeding en Diensten
Frans De Beul Gevaert Afgevaardigde van de Directie Gevaert nv
Bekaert Former Director Latin America with Bekaert Group
Vyncke Managing Director Vyncke
Volksvermogen Member of the Management Committee VDK spaarbank
Sociaal Fonds Voedingsindustrie Chairman ACV Food and Services
Gevaert Advisor to the Management of Gevaert nv
De Raad van Bestuur heeft in 2004 heeft in 2004 vier maal vergaderd. Hierbij heeft de Raad van Bestuur toezicht uitgeoefend op de activiteiten van de vennootschap met aandacht voor het specifieke sociaal oogmerk er van. Uit het voorliggende verslag blijkt hoe dit oogmerk, dat zich toespitst op het ondersteunen van de sociaal-economische ontwikkeling in Afrika en Latijns-Amerika, concreet werd ingevuld voor 2004. In 2004, the Board of Directors convened four times. By so doing, the Board exercised supervision over the company’s activities, with attention to their specific social purpose. From the remainder of the report it will become evident how this purpose, with its focus on supporting socio-economic developments in Africa and Latin America, was pursued and implemented in the course of 2004.
7
List of acronyms / Lijst van afkortingen BC
Business Centre / Bedrijvencentrum
Edpyme
Entidad de desarollo para la pequeña y microempresa SME development bank / KMO-ontwikkelingsbank
Impulse
Impulse Microfinance Investment Fund
KMO
Kleine en Middelgrote Onderneming
MFI
Microfinance institution / Microfinancieringsinstelling
NAV
Net Asset Value / Intrinsieke Waarde
SME
Small and medium-sized enterprise
UNCDF
United Nations Capital Development Fund
UNDP
United Nations Development Programme
content A word from the Chairman
5
Woord van de voorzitter
5
The management
6
Het management
6
Board of Directors
7
Raad van Bestuur
7
I. The Company
11
I. De onderneming
11
Mission, Vision and Values
12
Missie, Visie en Waarden
13
Strategic accents
14
Strategische krachtlijnen
15
Shareholders
16
Aandeelhouders
17
Commitment of shareholders, companies and sympathisers
20
Betrokkenheid van aandeelhouders Mission, Visalues
21
II. The activities
22
II. De activiteiten
22
The three missions of Incofin
24
De drie opdrachten van Incofin
25
Composition of the investment portfolio
26
Samenstelling van de investeringsportefeuille
27
Fund Management
30
Fondsenbeheer
31
Management assistance to local enterprises via Ex-Change vzw
32
Management-assistentie aan lokale ondernemingen
33
Examples of some investments
34
Enkele investeringen voorgesteld
35
Uganda Microfinance Union (UMU)
34
Uganda Microfinance Union (UMU)
35
Wasawa MFI
36
Wasawa MFI
37
Edpyme Proempresa
38
Edpyme Proempresa
39
Prestanic
40
Prestanic
41
III. The results
42
III. De resultaten
42
Social impact
44
Sociale impact
45
Financial results Incofin 2004
46
Financiële resultaten Incofin 2004
47
Valuation Rules
48
Waarderingsregels
49
Auditor’s Report
50
Verslag van de revisor
50
Balance sheet
52
Balans
52
Profit&Loss Account
53
Resultatenrekening
53
inhoudstafel
9
I. THE COMPANY
I. DE ONDERNEMING
Microfinance is among the best tools
Microfinanciering is één van de beste
we have today to alleviate poverty
instrumenten inzake armoedebestrij-
because the world’s poor and low
ding omdat armen en kleine
income entrepreneurs do not want
ondernemers geen behoefte hebben
charity. They do not lack energy, work
aan liefdadigheid. Zij hebben geen
ethic, ideas, or entrepreneurial spirit.
tekort aan energie, inzet, ideeën of
What the world’s poor people lack is
ondernemerschap. Wat de armen
access, and choice. And that is exactly
nodig hebben is toegang en keuze. En
what microfinance provides.
dat is net wat microfinanciering verstrekt.
Mark Malloch Brown – UNDP Administrator Mark Malloch Brown – Beheerder UNDP
Mission, Vision and Values MISSION Incofin invests capital and know-how in local enterprises in the southern hemisphere in order to support sustainable and profitable entrepreneurship.
VISION Incofin aims to be a major, high quality and specialist international player in the field of investments in microfinance institutions and SME funds. Incofin profiles itself as a private initiative, in which companies, employees’ and employers’ organizations, associations, foundations and private persons, both in Belgium and abroad, participate.
VALUES Attention to disadvantaged population segments in developing countries. Incofin invests only in projects that can demonstrate the generation of socio-economic benefits. Incofin creates opportunities for the deployment of local initiative. In the southern hemisphere, Incofin wishes only to play a supportive role, certainly not the part of leader. The control of the companies in which Incofin invests, remains at all times in the hands of local management. Operational effectiveness and long-term vision. Incofin judges projects on the basis of their financial feasibility, founded on the results of a thorough screening and on a solid business plan. A positive financial result is important, but Incofin does not pursue the goal of maximizing profits. Any profits made will be reinvested in the southern countries. Socially responsible entrepreneurship. Incofin stimulates businesses and entrepreneurs here to pay attention to North-South relations and to socially responsible entrepreneurship. Sustainable entrepreneurship. Incofin invests only in enterprises that contribute to sustainable development and that pass the test of international standards and exclusionary criteria. Appreciation for entrepreneurship. Incofin is of the opinion that entrepreneurship is a significant motor in selfdevelopment. For, indeed, it is important that people can themselves take the initiative in trying to improve their living conditions. Incofin invests in companies that are managed by entrepreneurs who want to realize their projects in an ambitious way. Transparency and integrity. Incofin strives for total transparency, both vis-à-vis its shareholders and the enterprises in which it has decided to invest. Incofin accepts nothing less than complete integrity within its own team and of its southern partners. Professionalism, quality, and effiency. Incofin aims to provide high-quality services and products in a professional manner. Incofin operates cost-effectively and efficiently.
12
Missie, Visie en Waarden MISSIE Incofin investeert met kapitaal en bedrijfskennis in lokale ondernemingen in het Zuiden om duurzaam en rendabel ondernemen te stimuleren.
VISIE Incofin wil een grote, kwalitatief hoogstaande en gespecialiseerde internationale speler zijn op het vlak van investeringen in microfinancieringsinstellingen en KMO-fondsen. Incofin profileert zich als een privaat initiatief, waaraan bedrijven, werknemers- en werkgeversorganisaties, verenigingen, stichtingen en particulieren, in België en in het buitenland, deelnemen.
WAARDEN Aandacht voor achtergestelde bevolkingsgroepen in ontwikkelingslanden. Incofin investeert enkel in ontwikkelingsrelevante projecten die een aanwijsbare sociaal-economische meerwaarde hebben. Incofin creëert kansen voor de ontplooiing van lokaal initiatief. Incofin wil in het Zuiden enkel een ondersteunende rol spelen, in geen geval een leidende rol. De leiding van de ondernemingen, waarin Incofin investeert, is steeds in handen van lokaal management. Bedrijfsmatigheid en termijnvisie. Incofin beoordeelt projecten op basis van hun financiële haalbaarheid, gestaafd door een grondig voorafgaand onderzoek en door een stevig bedrijfsplan. Een positief financieel resultaat is belangrijk, maar Incofin streeft geen winstmaximalisatie na. Eventuele winsten worden geherinvesteerd in het Zuiden. Maatschappelijk verantwoord ondernemen. Incofin stimuleert bedrijven en ondernemers van hier om oog te hebben voor Noord-Zuid relaties en voor maatschappelijk verantwoord ondernemen. Duurzaam ondernemen. Incofin investeert enkel in ondernemingen die bijdragen tot duurzame ontwikkeling en die de toets doorstaan van internationale normen en uitsluitingscriteria. Waardering voor ondernemerschap. Incofin gelooft dat ondernemerschap een belangrijke motor is tot zelfontwikkeling. Het is immers belangrijk dat mensen zelf aan de slag kunnen om hun levensomstandigheden te verbeteren. Incofin investeert in bedrijven die geleid worden door ondernemers, die op een ambitieuze wijze hun project willen realiseren. Transparantie en integriteit. Incofin streeft volledige transparantie na, zowel naar zijn aandeelhouders toe als naar de ondernemingen waarin het investeert. Incofin staat op de integriteit van het eigen team en van de partners in het Zuiden. Professionaliteit, kwaliteit en efficiëntie. Incofin wil op een professionele wijze hoogwaardige diensten en producten verstrekken. Incofin functioneert kostenbewust en efficiënt.
13
Strategic accents In December 2004, the Board of Directors met for two days to assess and update Incofin’s strategy. The meeting was held in Cadzand, following exactly two years after the previous strategy exercise at the same location. The long-term plans that emerged from these discussions were named Cadzand I (2002) and Cadzand II (2004). The new accents of Cadzand II are summarized below.
THREE CORE ACTIVITIES Developing our own investment portfolio. Incofin wants to further develop its own investment portfolio. This portfolio focuses primarily on investments in MFIs (over 80%) and also on investments in SME funds. Incofin wants this portfolio to grow until a critical mass is reached. Fund management. Private investment funds play an increasingly important role in the financing of MFIs. Incofin has the know-how, the field knowledge and the capacity to manage such funds. In the course of 2004, Incofin became active as fund manager for two funds. The importance of this activity for Incofin is expected to grow considerably in the next few years. Consultancy. Incofin conducts consultancy missions for various customers. These consultancy activities are carried out in areas that fit in with Incofin’s expertise.
INVESTMENT TARGETS All of Incofin’s investments seek to contribute to development. Incofin invests mainly in MFIs because they generate a particularly large leverage effect and social impact for the end-users of MFIs, notably micro-entrepreneurs who grow their businesses with microcredits. Incofin also invests, to a lesser extent, in SME funds so long as they are aimed at development relevant SMEs and guarantee proper follow-up. Finally, Incofin may also engage in “patient return” investments, insofar as Incofin’s financial base permits.
FINANCIAL AUTONOMY Incofin is a private investment company that receives no subsidies. The structural costs (overhead) are covered by the return on the investment portfolio and by the compensations that Incofin receives for its services as fund manager and as consultant. Incofin strives to achieve a return on its investment portfolio that is comparable to that of other social investment companies.
GEOGRAPHIC CONCENTRATION Incofin is active in the Andes region, Central America and East Africa. Outside these regions Incofin can tap new geographic areas, the aim being to form geographic clusters.
14
*Classification according to IFC. Micro-enterprises: <10 employees,balance sheet total
Strategische krachtlijnen De Raad van Bestuur heeft zich in december 2004 gedurende twee dagen gebogen over de strategie van Incofin, teneinde deze te evalueren en te actualiseren. De vergadering had plaats te Cadzand, exact twee jaar na de vorige strategie-oefening op dezelfde locatie. De lange-termijn plannen, die hieruit voorvloeiden, kregen de naam Cadzand I (2002) en Cadzand II (2004). De krachtlijnen van Cadzand II worden hieronder weergegeven.
DRIE KERNACTIVITEITEN Uitbouw eigen investeringsportefeuille. Incofin wil de eigen investeringsportefeuille verder uitbreiden. Deze portefeuille richt zich in hoofdzaak op investeringen in MFI’s (meer dan 80%) en in tweede orde op investeringen in KMO-fondsen. Incofin wil deze portefeuille verder uitbouwen totdat hij een kritische schaalgrootte bereikt. Fondsenbeheer. Private investeringsfondsen spelen een steeds grotere rol bij de financiering van MFI’s. Incofin beschikt over de know-how, de terreinkennis en de capaciteit om dergelijke fondsen te beheren. In de loop van 2004 is Incofin als fondsenbeheerder (fund manager) actief geworden voor twee fondsen. Het belang van deze activiteit zal voor Incofin in de volgende jaren sterk toenemen. Consultancy. Incofin voert consultancy-opdrachten uit voor diverse opdrachtgevers. De consultancyactiviteiten worden uitgevoerd op terreinen die onmiddellijk aansluiten bij de expertise van Incofin.
INVESTERINGSDOELWITTEN Alle investeringen van Incofin willen een bijdrage tot ontwikkeling leveren. Incofin investeert hoofdzakelijk in MFI’s, omdat het hefboomeffect en de sociale impact voor de eindgebruikers van de MFI’s, met name de micro-ondernemers die hun onderneming uitbouwen met micro-kredieten, zeer groot is. In bijkomende orde investeert Incofin in KMO-fondsen, wanneer deze gericht zijn op ontwikkelingsrelevante KMO’s en wanneer de fondsen een goede lokale opvolging waarborgen. Tenslotte kan Incofin ook “traag renderende” investeringen uitvoeren, voor zover het financiële draagvlak van Incofin dit toelaat.
FINANCIËLE ZELFSTANDIGHEID Incofin is een private investeringsmaatschappij die geen subsidies ontvangt. De structuurkosten (“overhead”) worden gedragen door het rendement op de investeringsportefeuille en door de vergoedingen die Incofin ontvangt voor zijn prestaties als fund manager en als consultant. Incofin streeft naar een rendement op zijn investeringsportefeuille, dat vergelijkbaar is met dat van andere sociale investeringsmaatschappijen.
GEOGRAFISCHE CONCENTRATIE Incofin is actief in het Andes-gebied, Centraal-Amerika en in Oost-Afrika. Buiten deze gebieden kan Incofin nieuwe geografische zones aanboren, waarbij gestreefd wordt naar geografische “clusters”.
*Classificatie op basis van IFC definitie Micro-ondernemingen: < 10 werknemers, balanstotaal < USD 100.000, jaarlijkse omzet < USD 100.000; Kleine ondernemingen: < 50 werknemers, balanstotaal < USD 3 miljoen, jaarlijkse omzet < USD 3 miljoen; Middelgrote ondernemingen: < 300 werknemers, balanstotaal < USD 15 miljoen, jaarlijkse omzet
15
Shareholders Incofin is registered as a co-operative company with a social purpose in which companies, employees’ and employers’ organizations, foundations, non-profit associations and private individuals participate. On 9 November 2004, the Belgian Commission for Banking, Finance and Insurance (CBFA) approved the new prospectus for the issue of Incofin shares. The prospectus covers both the issue of ordinary Incofin shares worth 2,604 euro (nominal value 2,480 euro + 5% entrance fee) and the issue of 1/20° shares worth 130.20 euro (nominal value 124 euro + 5% entrance fee). The ordinary Incofin shares are intended primarily for larger investors (companies, institutions, foundations and associations), whereas the 1/20° Incofin shares are targeted to private investors. Incofin’s paid-up capital increased by 1,103,476 euro in 2004. This is the biggest oneyear increase ever recorded by Incofin. Incofin’s paid-up capital amounted to 3,490,228 euro per 31 December 2004. The number of Incofin shareholders doubled in 2004: from 96 shareholders per 31/12/2003 to 196 shareholders per 31/12/2004. Incofin numbers 161 private individual shareholders. However, these represent only 11% of Incofin’s capital. The biggest contributors to Incofin’s capital are “industry and companies” (33% of the capital), followed by “banks and holdings” (28% of the capital), “employees’ and employers’ organizations” (19% of the capital) and finally “foundations” (9% of the capital). The majority of Incofin’s shareholders are Belgian. German and Dutch shareholders also joined Incofin in 2004.
• Prospectus available via the website www.incofin.be or via the administrative office
16
Aandeelhouders Incofin is geregistreerd als een Coöperatieve Vennootschap met Beperkte Aansprakelijkheid met Sociaal Oogmerk (CVSO) waarin zowel bedrijven, werknemers- en werkgeversorganisaties, stichtingen, vzw’s en particulieren participeren. Op 9 november 2004 keurde de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen (CBFA) het nieuwe prospectus voor de uitgifte van Incofin-aandelen goed. Het prospectus betreft zowel de uitgifte van gewone aandelen van Incofin ter waarde van 2.604 euro (nominale waarde van 2.480 euro + inkomgeld van 5%) als de uitgifte van 1/20° aandelen ter waarde van 130,20 euro (nominale waarde van 124 euro + inkomgeld van 5%). Terwijl de gewone Incofin-aandelen eerder bestemd zijn voor grotere investeerders (bedrijven, institutionelen, stichtingen en verenigingen) zijn de 1/20° Incofinaandelen afgestemd op particuliere investeerders. In de loop van het jaar 2004 is het volstorte kapitaal van Incofin met 1.103.476 euro toegenomen. Dit is de grootste toename die Incofin ooit op één jaar tijd boekte. Het volstorte kapitaal van Incofin bedroeg per 31 december 2004 3.490.228 euro. Het aantal aandeelhouders van Incofin is in 2004 verdubbeld: van 96 aandeelhouders per 31/12/2003 tot 196 aandeelhouders per 31/12/2004. Incofin telt 161 particuliere aandeelhouders. Weliswaar vertegenwoordigen de particuliere aandeelhouders slechts 11% van het kapitaal van Incofin. De grootste bijdrage tot het kapitaal van Incofin wordt geleverd door “industrie en bedrijven” (33% van het kapitaal), gevolgd door “banken en holdings” (28% van het kapitaal), “werknemers- en werkgeversorganisaties” (19% van het kapitaal) en tenslotte door “stichtingen” (9% van het kapitaal). Het merendeel van de aandeelhouders van Incofin zijn Belgisch. Sinds 2004 telt Incofin ook Duitse en Nederlandse aandeelhouders.
• Prospectus is verkrijgbaar via de website www.incofin.be of via het secretariaat 17
De volgende tabel vermeldt de belangrijkste aandeelhouders in functie van hun aandeel in het kapitaal per 31.12.2004. The following table lists the most important shareholders in function of their share in the capital as per December 31, 2004.
Name shareholder
Background
Capital in euro
% shares on total
Volksvermogen
Banks & Holdings
595.200
17,05%
VDK spaarbank
Banks & Holdings
248.000
Gevaert
Industry & companies
Sociaal fonds voedingsindustrie
Name shareholder
Background
Capital in euro
% shares on total
Reynaers Martine
Individuals
24.800
0,71%
7,11%
Soudal Holding
Industry & companies
24.800
0,71%
248.000
7,11%
Warehousing De Pauw
Industry & companies
24.800
0,71%
Associations of Employers and Employees
248.000
7,11%
Vyncke
Industry & companies
24.180
0,69%
Ory Jos
Individuals
15.500
0,44%
Tractebel
Industry & companies
248.000
7,11%
De Wandeler Rene
Individuals
14.880
0,43%
VKW Synergia vzw
Associations of Employers and Employees
184.264
5,28%
Ackermans & van Haaren
Banks & Holdings
12.400
0,36%
Stichting Maria Janssens Braeckman
Foundations
142.848
4,09%
ACW Gent-Eeklo
Associations of Employers and Employees
12.400
0,36%
Solid
Foundations
124.000
3,55%
CBC Banque
Banks & Holdings
12.400
0,36%
AVEVE
Industry & companies
124.000
3,55%
Cordes Werner
Individuals
12.400
0,36%
Bekaert
Industry & companies
124.000
3,55%
Coumans Wim
Individuals
12.400
0,36%
KBC
Banks & Holdings
124.000
3,55%
DEME
Industry & companies
12.400
0,36%
Boerenbond
Associations of Employers and Employees
124.000
3,55%
Felixfonds
Foundations
12.400
0,36%
Roularta
Industry & companies
124.000
3,55%
Patrimo MiddenVlaanderen vzw
Associations of Employers and Employees
12.400
0,36%
Willemen Johan
Individuals
124.000
3,55%
Stichting RV
Foundations
12.400
0,36%
vzw de Kade
Associations of Employers and Employees
74.400
2,13%
Van den Broeck Dirk
Individuals
12.400
0,36%
Machiels Overseas
Industry & companies
49.600
1,42%
Vandeputte Gilbert
Individuals
12.400
0,36%
van Gansewinkel Groep
Industry & companies
49.600
1,42%
Vrede & Broederliefde
Associations of Employers and Employees
12.400
0,36%
Speyebeek
Industry & companies
27.280
0,78%
177.196
5,08%
Yvan Dupon Consult BVBA
Individual
27.280
0,78%
AFOS Stiftung
Foundations
24.800
0,71%
3.490.228
100%
Shareholders <0,3%
Total
19
Commitment of shareholders, companies and sympathisers Incofin has many shareholders that provide active support. VDK spaarbank made a sponsor contribution in the amount of 33,057 euro to Incofin in 2004. Incofin received a commission from VDK spaarbank on the average outstanding balance of the VDK World Savings account. This commission was worth 4,889.87 euro in 2004. VKW Synergia concluded a sponsor contract with Incofin for a 5-year period (2003-2007). In 2004, Incofin received an amount of 51,000 euro from VKW Synergia. Volksvermogen has entrusted Incofin with the development of an investment portfolio of MFIs and SME Funds in the southern hemisphere, for which Incofin is being remunerated. Roularta Media Group organised a publicity campaign for Incofin in Knack, Trends and Plus Magazine. The one-page ad appeared monthly until May 2004. The Belgian Raiffeisen Foundation concluded an agreement with Incofin for a project on the improvement of the quality of the follow-up of investments in microfinance institutions. In 2004, this contract was worth 61,500 euro. In the course of 2004, the DEME group organised a promotion campaign within the company, inviting the DEME personnel to register for Incofin shares. As a result, 51 new private investors joined Incofin. Together they invested an amount of 28,904.40 euro. Other companies and sympathisers, too, support Incofin: In 2004, the Gillès Foundation granted a financial contribution of 39,200 euro to Incofin. This amount was used to support Akiba Commercial Bank in Tanzania with the establishment of a branch agency in the city of Arusha. Henri Vansweevelt, who sits on Incofin’s Board of Directors on behalf of shareholder Bekaert, organised an international crib exhibition at the KBC Tower in Antwerp in December 2004. He lent his own unique collection for the event. The exhibition drew more than 7,000 visitors. The proceeds amounting to 17,000 euro went to Incofin. The exhibition hall was provided courtesy of KBC. The company “Expo Gamma” supplied the exhibition cabinets. The software solutions firm “Business & Decision Benelux” assisted Incofin in the development of a software platform for the management of Incofin’s investment portfolio. The legal team of VDK spaarbank (Ann Van Impe and Maureen De Backer) provided advice to Incofin on several legal issues. Deloitte assisted Incofin with specialist advice in various areas. Professor Bernard Peeters of lawyers firm Tiberghien and Professor Bruno Peeters (University Antwerpen) advised Incofin on specific fiscal issues. Christophe Deman of “CDM IT-Services” developed a CRM package for Incofin to manage its database of stakeholders and relationships. Herman Van de Velde organized an information evening on Incofin for fellow-entrepreneurs at his company (Marie Jo). Directors and various shareholders assisted Incofin’s management team in numerous domains, including specific advice or introductions with potential shareholders.
20
Betrokkenheid van aandeelhouders, bedrijven en sympathisanten Incofin telt vele aandeelhouders die op een actieve wijze ondersteunen. VDK spaarbank verstrekte in 2004 een sponsorbijdrage aan Incofin ten belope van 33.057 euro. Van VDK spaarbank ontving Incofin een commissie op het gemiddeld uitstaand saldo van de VDK-Wereldspaarrekening. Deze commissie was in 2004 goed voor 4.889,87 euro. VKW Synergia heeft met Incofin een sponsorcontract afgesloten voor een periode van 5 jaar (2003-2007). Incofin ontving in 2004 van VKW Synergia een bedrag van 51.000 euro. Volksvermogen heeft Incofin opgedragen een investeringsportefeuille in ontwikkelingsrelevante MFI’s en KMO-fondsen in het Zuiden uit te bouwen. Incofin wordt voor deze opdracht door Volksvermogen vergoed. Roularta Media Group heeft voor Incofin een publiciteitscampagne georganiseerd in Knack, Trends en Plus Magazine. De advertentie was één pagina groot en verscheen maandelijks tot mei 2004. De Belgische Raiffeisenstichting (BRS) sloot een overeenkomst af met Incofin voor een project ter verbetering van de opvolging van investeringen in MFI’s. De overeenkomst had in 2004 betrekking op een bedrag van 61.500 euro. De DEME-groep organiseerde in de loop van 2004 een promotie-aktie binnen het bedrijf, waarbij het personeel van DEME werd aangespoord om in te schrijven op Incofin-aandelen. Als gevolg hiervan traden 51 nieuwe particuliere aandeelhouders toe tot Incofin. Samen investeerden zij een bedrag van 28.904,40 euro. Ook andere bedrijven en sympathisanten steunen Incofin: De Stichting Gillès heeft Incofin in 2004 een financiële bijdrage van 39.200 euro toegekend. Dit bedrag werd aangewend voor de ondersteuning van Akiba Commercial Bank uit Tanzania bij de oprichting van een filiaal in de stad Arusha. Henri Vansweevelt, die namens aandeelhouder Bekaert in de Raad van Bestuur van Incofin zetelt, organiseerde in december 2004 een internationale kerstkribbententoonstelling in de KBC-Toren te Antwerpen. Hij stelde zijn unieke collectie hiervoor ter beschikking. De tentoonstelling trok meer dan 7.000 belangstellenden. De opbrengst ten voordele van Incofin bedroeg 17.000 euro. KBC stelde de zaal ter beschikking. Het bedrijf “Expo Gamma” leverde de expositiekasten. Het software solutions bedrijf “Business & Decision Benelux” heeft Incofin bijgestaan in de ontwikkeling van een softwareplatform voor het beheer van de investeringsportefeuille van Incofin. Het juristen-team van VDK spaarbank (Ann Van Impe en Maureen De Backer) heeft Incofin in talrijke juridische kwesties advies verstrekt. Deloitte heeft Incofin bijgestaan met gespecialiseerd advies op diverse gebieden. Professor Bernard Peeters van het advocatenkantoor Tiberghien en Professor Bruno Peeters (Universiteit Antwerpen) hebben Incofin geadviseerd in specifieke fiscale vraagstukken. Christophe Deman van “CDM IT-Services” ontwikkelde een CRM-pakket, waarmee Incofin haar bestand van aandeelhouders en relaties beheert. Herman Van de Velde organiseerde in zijn bedrijf (Marie Jo) voor collega-ondernemers een informatie-avond over Incofin. Bestuursleden van diverse aandeelhouders hebben het management-team van Incofin op talrijke vlakken bijgestaan, onder meer door specifieke adviesverlening of introducties bij potentiële aandeelhouders.
21
Cuando empezamos a trabajar, teníamos máquinas familiares chiquitas, empezamos con 6 blusas, durante un año vendimos poco a poco, nos hicimos conocidos, hicimos un capital, todas esas máquinas las compramos al contado con nuestras ganancias. Luego necesitábamos más capital. Unas amistades nos dijeron que aquí en la Edpyme Confianza daban créditos y solicitamos, tuve buena impresión y seguí pidiendo. Los creditos me han dado beneficios, me ayudan porque traigo más mercadería, más materials, más telas. Testimonios de clients de Confianza - Perú
II. THE ACTIVITIES
II. DE ACTIVITEITEN
When we started to work, we had small family machines. We began with 6 blouses. In one year, we sold little by little. Then we became known. We built up some capital. All the machines were paid cash with our profits.
Toen we begonnen te werken, beschikten we enkel over kleine huishoudelijke machines. We begonnen met 6 hemden. In het eerste jaar verkochten we beetje bij beetje. We kregen meer naambekendheid en bouwden wat kapitaal op. Alle toestellen werden cash betaald met onze winst.
Then we needed more capital and some friends told us that here at Edpyme Confianza you could obtain a loan. So we applied for a loan. We made a good impression and we asked for new loans. These loans have generated benefits and helped me a lot because with them I bought more goods, more supplies and more clothes. Testimony of clients of Edpyme Confianza – Peru
Dan hadden we bijkomend kapitaal nodig en een aantal vrienden vertelden ons dat je hier bij Edpyme Confianza een lening kon krijgen. Dus vroegen we een krediet aan. We maakten een goede indruk en we vroegen bijkomende leningen. De kredieten zijn nuttig geweest en hebben me geholpen omdat ik daardoor meer goederen, meer voorraden en meer klederen kan kopen. Getuigenis van klanten van Edpyme Confianza – Peru
The three missions of Incofin Both in the field of direct investments, fund management for third parties and consultancy, 2004 was a year of strong growth and new developments for Incofin. 1. Investing During the past year Incofin has continued to develop its own portfolio with much elan. The dynamics that started in 2003 gained in force. As per the end of 2004, new investments for an amount of 1,736,351 euro were executed, so that the targets of the business plan were achieved. The book value of the investments amounted to 2,991,262.07 euro. The list of individual investment projects is given further on. The number of applications went up by 12% to 37. The percentage of approved applications remained stable at 20%. In 2004, Incofin received comparatively more applications from Africa than in the previous year. Due to the finalization of a number of dossiers that had already been opened in 2003, 70 % out of the approved investment dossiers originated from Latin America. Peru topped the list of investments executed in 2004. The result of these efforts is a solid investment portfolio. At the end of 2004 all outstanding financings were completely on schedule in terms of repayments. For one direct SME financing a provision was created for possible late payment. Incofin’s client base, especially its MFI portfolio, provides a sound base for the further development of its investment activity. 2. Fund management The fund management activity – which was started up in 2003 – has witnessed considerable success during the past year. The fund “Impulse Microfinance Investment Fund” was launched in December 2004 as the culmination of a year of thorough preparations. The fund management for Volksvermogen was characterized by intensive prospection and dossier preparation. These efforts will bear fruit in 2005, with, amongst others, the start-up of the African Agricultural Capital Fund, located in Uganda. 3. Consultancy Incofin’s consultancy activity was focused mainly on the provision of services to Ex-Change and BRS. A detailed report on Ex-Change is presented further on in this annual report. Services to BRS consisted of advice on microfinance project follow-up and management of BRS’s guarantee fund. During the past year Incofin has also conducted a special consultancy assignment in Ivory Coast, where it supervised the start-up of co-operative bank Dôni-Dôni.
24
De drie opdrachten van Incofin Zowel op het vlak van directe investeringen, beheer van fondsen voor derden, als consultancy was 2004 voor Incofin een jaar van sterke groei en van nieuwe ontwikkelingen. 1. Investeren Incofin bouwde afgelopen jaar de eigen portefeuille met veel elan verder uit. De dynamiek die startte in 2003 won aan kracht. In 2004 werden voor 1.736.351 euro aan nieuwe investeringen uitgevoerd. Hiermee werden de doelstellingen van het bedrijfsplan gerealiseerd. De boekwaarde van de investeringen bedroeg per einde 2004 2.991.262,07 euro. De lijst van de individuele investeringsprojecten wordt verderop weergegeven. Het aantal aanvragen steeg met 12% tot 37. Het percentage goedgekeurde aanvragen bleef stabiel op 20%. Incofin ontving in 2004 relatief meer aanvragen uit Afrika dan in het voorgaande jaar. Door de afwerking van enkele dossiers die reeds vanaf 2003 in behandeling waren, zijn 70% van de goedgekeurde investeringsdossiers uit Latijns-Amerika afkomstig. Peru spande in 2004 de kroon voor wat de uitgevoerde investeringen betreft. Het resultaat van deze inspanningen is een solide investeringsportefeuille. Aan het einde van 2004 waren alle uitstaande financieringen volledig op schema inzake terugbetalingen. Voor één rechtstreekse KMO-financiering werd een provisie aangelegd voor mogelijke laattijdige betaling. De klantenbasis van Incofin, vooral de portefeuille van MFI’s, vormt een gezonde kern voor de verdere ontwikkeling van de investeringsactiviteit. 2. Fondsenbeheer Het fondsenbeheer – dat in 2003 werd opgestart – kende afgelopen jaar een aanzienlijk succes. Het fonds “Impulse Microfinance Investment Fund” werd in december 2004 gelanceerd en bekroonde een jaar van grondige voorbereiding. Inzake het fondsenbeheer voor Volksvermogen werd het jaar gekenmerkt door intensieve prospectie en dossiervoorbereiding. Deze inspanningen zullen vruchten afwerpen in 2005, ondermeer met de opstart van het African Agricultural Capital Fund, gevestigd in Oeganda. 3. Consultancy Het consultancy-luik van Incofin spitste zich voornamelijk toe op dienstverlening aan Ex-Change en BRS. Over Ex-Change krijgt u verderop in dit jaarverslag gedetailleerde toelichting. De diensten aan BRS behelsden adviesverlening inzake projectopvolging bij microfinanciering en het beheer van het waarborgfonds van BRS. Afgelopen jaar voerde Incofin tevens een speciale consultancy-opdracht uit in Ivoorkust, om er de opstart van de coöperatieve bank Dôni-Dôni te begeleiden.
25
Composition of the investment portfolio In the past year, Incofin has invested mainly in microfinance institutions which are beginning to play an increasingly important role in the local economies of southern hemisphere countries. In addition, Incofin has finalized a number of direct investments in SMEs. The graphs show that investments in microfinance institutions (MFIs) represent the lion’s share of Incofin’s portfolio. At the end of 2004 the Board of Directors reviewed the investment policy and concluded that Incofin will in future mainly concentrate on investments in MFIs. Investments in SMEs will in future only be carried out via specialist SME investment funds. Channeling investments through local financial structures – either microfinance institutions or SME funds – offers numerous advantages:
• • • • • • • •
Local companies find their way far more easily to these local agencies. A multiplicity of enterprises can be reached. Also micro-enterprises – which account for the majority of business activity in developing countries – are reached. Investing in a broad portfolio of business financings reduces the financial risk. These portfolios allow a wide range of economic activities to be reached, such as agriculture and agricultural industry, small-scale industries, building sector, trade and commerce and various other service sectors. Investments are more efficient as it is no longer necessary to analyze and assess each underlying company. A powerful financial lever is created as these financial structures can also tap other financing sources. The investment assumes the character of local financing (“hot money”) and is therefore much appreciated by borrowers, which is reflected in an excellent repayment ratio. Incofin has established in practice that this working method enables it to optimize its development impact. Incofin performs the following investment activities:
• • •
Provision of loans Taking participations through the acquisition of shares Provision of guarantees The loan activity continued to grow in 2004. Loans are granted exclusively in euro and US dollar. In the case of US dollars, provision is always made for exchange risk coverage. The taking of participations remained limited to 2 investments: the investment in Edpyme Proempresa and the first instalment of the participation in Impulse Microfinance Investment Fund. The second participation will be raised to 1 million euro in 2005. In collaboration with the guarantee fund of BRS, Incofin granted a guarantee to Wasasa, an Ethiopian MFI. The geographic and sectorial breakdowns are shown in the pie diagrams opposite.
26
Samenstelling van de investeringsportefeuille Incofin investeerde het voorbije jaar hoofdzakelijk in microfinancieringsinstellingen, die in de lokale economieën van het Zuiden een steeds belangrijkere rol beginnen te vervullen. Daarnaast rondde Incofin ook enkele directe investeringen in KMO’s af. Uit de grafieken blijkt dat de investeringen in microfinancieringsinstellingen (MFI’s) de hoofdmoot vormen van de portefeuille. Aan het einde van 2004 evalueerde de Raad van Bestuur het investeringsbeleid en concludeerde dat Incofin zich verder in hoofdzaak op investeringen in MFI’s zal toeleggen. Investeren in KMO’s zal in de toekomst hoofdzakelijk gebeuren via gespecialiseerde KMO-investeringsfondsen. Het kanaliseren van investeringen via lokale financiële structuren – hetzij microfinancieringsinstellingen of KMOfondsen – schept talrijke voordelen:
• • • • • • • •
Lokale bedrijven vinden veel makkelijker hun weg naar deze lokale agentschappen. Een veelvoud aan ondernemingen kan bereikt worden. Ook de micro-ondernemingen – die het leeuwendeel van het bedrijfsleven in de ontwikkelingslanden uitmaken – worden bereikt. Het financiële risico is beperkter door te investeren in een brede portefeuille van bedrijfsfinancieringen. Via deze portefeuilles wordt een breed gamma aan economische activiteiten bereikt, zoals landbouw en landbouwverwerkende nijverheid, kleinschalige nijverheden, de bouwsector, handel en verscheidene andere dienstensectoren. Het investeren gebeurt efficiënter doordat niet elk onderliggend bedrijf moet worden geanalyseerd en beoordeeld. Er komt een belangrijke financiële hefboom tot stand door het feit dat deze financiële structuren ook andere financieringsbronnen kunnen aanboren. De investering krijgt het karakter van lokale financiering (“warm geld”) en wordt door de kredietnemers daarom sterk gewaardeerd, wat zich vertaalt in een uitstekende terugbetalingsgraad. Incofin heeft in de praktijk kunnen vaststellen dat deze werkwijze zijn ontwikkelingsimpact optimaliseert. Incofin verricht de volgende investeringsactiviteiten:
• • •
Verstrekken van leningen Nemen van aandelenparticipaties Verstrekken van waarborgen De groei van de kredietactiviteit zette zich in 2004 door. De kredietverlening verloopt uitsluitend in euro en Amerikaanse dollar, waarbij het wisselrisico in deze laatste munt steeds wordt ingedekt. Het nemen van participaties bleef beperkt tot 2 investeringen, de investering in Edpyme Proempresa en de eerste schijf van de participatie in Impulse Microfinance Investment Fund. Deze laatste deelneming zal in 2005 opgetrokken worden tot 1 miljoen euro. In samenwerking met het garantiefonds van BRS verleende Incofin een waarborg aan de Ethiopische MFI Wasasa. De geografische en sectoriële opsplitsingen kan u aflezen in nevenstaande taartdiagrammen.
27
Overview of outstanding investments as per the end of December 2004:
Overzicht van de uitstaande investeringen per eind december 2004:
Year of investment
Enterprise
Country
Segment
Type
2004
Impulse
Belgium
Fund
Equity
2004
FAMA
Nicaragua
MFI
Loan
2004
Nieborowski
Nicaragua
MFI
Loan
2004
Prestanic
Nicaragua
MFI
Loan
2004
Acquapisco
Peru
SME
Loan
2004
Crear Arequipa
Peru
MFI
Loan
2003
3AE
Guinea
MFI
Loan
2003
Centre Nako
Guinea
SME
Loan
2003
Proempresa
Peru
MFI
Loan/ Equity
2003
Uganda Microfinance Union
Uganda
MFI
Loan
2003
Maquita Cushunchic
Ecuador
MFI
Loan
2003
Akiba Commercial Bank
Tanzania
MFI
Equity
2003
Edpyme Confianza
Peru
MFI
Equity
2003
Wasasa
Ethiopia
MFI
Guarantee
2002
SAIEP Guinée
Guinea
BC
Equity/ Loan
2002
Incofin Parana
Brazil
SME
Equity
2002
Naseco
Uganda
SME
Loan
2001
Incofin Uganda
Uganda
BC
Equity/ Loan
1993
Incofin Tanzania Ltd
Tanzania
BC
Equity
In illustration of the outstanding portfolio, some examples of investments are explained on pages 34 to 41.
29
Fund Management IMPULSE MICROFINANCE INVESTMENT FUND On December 21st 2004, in observance of the International Year of Microcredit, Incofin, together with KBC, Boerenbond, VDK spaarbank and Volksvermogen, set up a microfinance investment fund: the “Impulse Microfinance Investment Fund” (“Impulse” in short). The fund was recognized by the United Nations as one of the initiatives of the International Year of Microcredit. Impulse has a term of 12 years (+ possibly 2 x 1 year) and invests mainly in the form of loans in medium-sized MFIs. Geographically, Impulse will operate worldwide. Impulse is a Belgian limited liability company. The fund is aimed at institutional investors in Belgium and abroad. It offers investors a combination of financial and social return (“double bottom line return”). The fund intends to pay a dividend from the third year. Impulse was founded with a capital of 5 million euro. In the course of 2005 a private offering will be organized in Belgium and abroad to attract additional shareholders. Impulse builds on the experience gained by Incofin in the field of investments in MFIs. Impulse may thus, for example, make follow-on investments in MFIs in which Incofin has already invested. With Impulse the amounts per transaction will generally be higher than with Incofin. The average investment amount will be 500,000 euro. Impulse will invest in MFIs that meet a number of criteria in respect of development relevance, sound management and financial solidity. Incofin was appointed as fund manager of Impulse. This is a broad mission, which covers identification and selection of investments, negotiation, follow-up and administrative management of the fund. Alongside the management of its own investment portfolio, fund management has thus become a major core activity of Incofin. VOLKSVERMOGEN The Ghent-based company Volksvermogen, which is Incofin’s largest shareholder, decided to develop its own investment portfolio in MFIs and SMEs in developing countries. Volksvermogen called on Incofin for the identification, selection, negotiation and follow-up of the investment portfolio. In the course of 2004 Incofin supervised an investment of Volksvermogen in Peruvian MFI Confianza. It also prepared an investment in “African Agricultural Capital”, an investment fund aimed at agricultural businesses in East Africa. As from 2005 Volksvermogen becomes a shareholder of the fund, alongside the American Rockefeller Foundation and the British Gatsby Foundation, which are both the promotors of the fund.
30
Fondsenbeheer IMPULSE MICROFINANCE INVESTMENT FUND Naar aanleiding van het “Internationaal Jaar van het Microkrediet” richtte Incofin op 21 december 2004, samen met KBC, de Boerenbond, VDK spaarbank en Volksvermogen een investeringsfonds voor microfinanciering op: het “Impulse Microfinance Investment Fund” (kortweg “Impulse”). Het fonds werd erkend door de Verenigde Naties als één van de initiatieven van het Internationaal Jaar van het Microkrediet. Impulse heeft een looptijd van 12 jaar (+ eventueel 2 x 1 jaar) en investeert hoofdzakelijk onder de vorm van leningen in middelgrote MFI’s. Geografisch zal Impulse wereldwijd werken. Impulse is een Belgische naamloze vennootschap. Het fonds richt zich tot institutionele investeerders in België en in het buitenland. Het fonds biedt aan de beleggers een combinatie van financieel en sociaal rendement aan (“double bottom line return”). Vanaf het derde jaar wil het fonds een dividend uitkeren. Impulse werd opgericht met een kapitaal van 5 miljoen euro. In de loop van 2005 wordt een private plaatsing georganiseerd in België en in het buitenland om bijkomende aandeelhouders aan te trekken. Impulse bouwt verder op de ervaringen die Incofin op het vlak van investeringen in MFI’s heeft opgebouwd. Zo is het mogelijk dat Impulse vervolginvesteringen zal uitvoeren in de MFI’s, waarin Incofin reeds investeerde. De bedragen per transactie zullen bij Impulse doorgaans hoger liggen dan bij Incofin. Het gemiddelde investeringsbedrag zal 500.000 euro bedragen. Impulse zal investeren in MFI’s die voldoen aan een reeks criteria inzake ontwikkelingsrelevantie, goed beheer en financiële soliditeit. Incofin werd aangesteld als fondsenbeheerder (“fund manager”) van Impulse. Deze opdracht is ruim en omvat de identificatie en selectie van investeringen, de negotiatie, de opvolging en het administratieve beheer van het fonds. Naast het beheer van de eigen investeringsportefeuille wordt het fondsenbeheer voor Incofin meteen een zeer belangrijke kernactiviteit. VOLKSVERMOGEN De vennootschap Volksvermogen uit Gent, die de grootste aandeelhouder van Incofin is, besliste om zelf een investeringsportefeuille in MFI’s en KMO’s in ontwikkelingslanden uit te bouwen. Voor de identificatie, selectie, negotiatie en opvolging van deze investeringsportefeuille heeft Volksvermogen een beroep gedaan op Incofin. In de loop van 2004 begeleidde Incofin een investering van Volksvermogen in de Peruaanse MFI Confianza. Tevens werd een investering voorbereid in “African Agricultural Capital”, een investeringsfonds dat zich richt op landbouwbedrijven in Oost-Afrika. Volksvermogen wordt vanaf 2005 aandeelhouder in het fonds, naast de Amerikaanse Rockefeller Foundation en de Britse Gatsby Foundation, die beide de promotoren van het fonds zijn.
31
Incofin provides management assistance to local enterprises via Ex-Change vzw At the request of local entrepreneurs, Ex-Change provides professional advice to SMEs in developing countries. ExChange experts voluntarily share their know-how, experience and time for this purpose. The advice that they provide during their short stay on site helps the local SMEs on their way to efficient working methods, clear business insights, profitable production, effective marketing, better maintenance of machines.. Incofin facilitates the operation of Ex-Change and thus invests in capacity building of local entrepreneurship. Ex-Change is supported by the Flemish Government and CDE (Centre pour le Développement de l’Entreprise, an EU institution). Ex-Change can count on 200 experienced experts from various sectors and five local representatives in Africa. In 2004, 30 missions were undertaken, or 504 days of free advice for SMEs with a general total of 3900 employees.
RD Congo
Chili
Gabon
IDECE
Flores del Sur
Sodepalm
SECTOR
Microfinance
Agro-industry (carnation culture)
Agro-industry
EXPERT
Rob Costermans
Rik Degryse
Guy Fievez
Assistance with the preparation of a strategic plan for the period 2005-2009
Technical advice on culture of carnations
Feasability study for the production of palmoil
IDECE is a young microfinance institution in need of financial support to enable it to grant loans to small entrepreneurs in RD Congo. In order to be recognized by the Banque Centrale, it needs to submit a proper strategic plan. The expert prepared such a plan in consultation with the local management. For this purpose he used a simplified version of the Microfin methodology, developed by CGAP, specifically designed as a tool for microfinance institutions to formulate their strategy.
The technically proficient expert has provided the applying company with a massive amount of tips on the culture of high-quality carnations. As soon as the quality of the carnations meets the European standards, the expert will supervise their import into Europe.
Based on a feasibility study, the local team has started with the preparations for the activities. Land ownership and administrative problems have been dealt with and cultivation of the palms is already underway.
COUNTRY APPLICANT
MISSION RESULT
32
Incofin levert via Ex-Change vzw management-assistentie aan lokale ondernemingen Op vraag van lokale ondernemers zorgt Ex-Change voor professioneel advies aan KMO's in ontwikkelingslanden. Ex-Change experts stellen hiervoor vrijwillig hun kennis, ervaring en tijd ter beschikking. Het advies dat ze verstrekken tijdens hun kortstondig verblijf ter plaatse helpt de lokale KMO verder op weg naar efficiënte werkmethodes, duidelijke bedrijfsinzichten, rendabele productie, doeltreffende marketing, beter onderhoud van machines, ... Incofin faciliteert de werking van Ex-Change en investeert hiermee in capaciteitsopbouw van lokaal ondernemerschap. Ex-Change wordt gesteund door de Vlaamse Overheid en CDE (Centre pour le Développement de l’Entreprise, een EU-instelling). Ex-Change kan rekenen op 200 ervaren experts uit diverse sectoren en op een vijftal lokale vertegenwoordigers in Afrika. Zo werden er in 2004 30 missies uitgevoerd, wat 504 dagen gratis advies betekende voor KMO’s met een algemeen totaal van 3.900 werknemers.
RD Congo
Chili
Gabon
IDECE
Flores del Sur
Sodepalm
SECTOR
Microfinanciering
Agro-industrie (anjerteelt)
Agro-industrie
EXPERT
Rob Costermans
Rik Degryse
Guy Fievez
OPDRACHT
Assistentie bij het opstellen van een strategisch plan voor de periode 2005-2009
Technisch advies bij de kweek van anjers
Haalbaarheidsstudie voor de verwerking van palmolie
RESULTAAT
IDECE, is een jonge microfinancieringsinstelling die nood heeft aan financiële steun om kredieten te kunnen toestaan aan kleine ondernemers in RD Congo. Om erkenning te krijgen van de Banque Centrale is er een degelijk strategisch plan vereist. De expert heeft dit in samenspraak met het lokale management opgesteld. Hij gebruikte hierbij een vereenvoudigde versie van de Microfin methodologie, ontwikkeld door CGAP, speciaal als hulpmiddel voor microfinancieringsinstellingen om hun strategie te formuleren.
De technisch zeer onderlegde expert heeft het aanvragende bedrijf enorm veel tips gegeven voor de kweek van kwaliteitsvolle anjers. Van zodra de kwaliteit van de anjers aan de Europese normen voldoet, zal de expert de import in Europa van deze anjers begeleiden.
Op basis van de haalbaarheidsstudie is het lokale team gestart met de voorbereidingen van de activiteiten. De grondeigendom en de administratieve problemen zijn aangepakt en men is reeds begonnen met de aanplanting van de palmen.
LAND AANVRAGER
33
examples of some investments UGANDA MICROFINANCE UNION (UMU) COUNTRY: Uganda TYPE OF INVESTMENT: loan BRANCHES: 20 NUMBER OF BORROWERS: 35,787 LOAN PORTFOLIO: 8.14 million euro AVERAGE LOAN PER BORROWER: 294 euro
UMU is a local Ugandan NGO, recognized since 1997, that provides financial services to micro-entrepreneurs and low-income groups. UMU emerged from a research project of the “Institute of Sustainable International Development” of the Brandeis University, US. Since its creation it has been committed to “providing high-quality financial services to micro-entrepeneurs and low-income people in Uganda”. This has also proved to be the key to its current success. It provides a wide range of microfinance products to some 84,780 clients through 20 branch offices spread across Uganda. UMU even has an office in Adjumani in Northern Uganda near the Sudanese border, a region marked by instability. UMU deliberately chooses to offer its services in places where other organizations are not yet very active. Priority is given to small rural centres with growth potential. UMU has a highly innovative and flexible product offering. UMU departs from the principle that each individual client is different and also takes this into account when drafting the loan contract. UMU has a highly developed research department which continuously gauges the needs and satisfaction level of the clients and translates this into new adapted products. Apart from a broad array of services aimed at small and micro-entrepreneurs, UMU also provides loans for dispensaries, financing for educational expenses, financing for telephone services in rural areas (in collaboration with MTN, Uganda’s leading mobile telephone operator), loans for improvement and building of homes, and money transfer services (with Western Union). At present, new products specifically geared to dairymen are being developed in close collaboration with farmers’ associations in the southern part of the country. In addition, each client has a life insurance with UMU. The insurance costs only 0.5% of the loan amount and is covered via an American group. It covers, in the event of death of the client, full repayment of the current loans with UMU, and also intervenes for certain death-related expenses. After 4 years’ operation the organization recorded a healthy profit, a trend that continues to this day. In the last year alone, the portfolio grew by 51%, UMU achieved a profit of
34
866,000 euro at a cost coverage ratio of 122% and a net profit ratio of 34.1%. UMU has submitted an application for registration as a “Micro Deposit-Taking Institution (MDI)” under the new Ugandan banking legislation. It expects to receive this license from the Ugandan Central Bank in 2005, so that UMU will not only be able to grant loans but also accept and offer various types of deposit services. The services provided by UMU effectively have an impact on improving the quality of life of its clients, as appears from the report on the recently completed impact research in Kayunga. Within a period of 1 loan cycle (6 to 12 months), major changes could already be established in the quality of life of the clients:
• With the composition of the families remaining unchanged (average of 6.16 • • •
members per family) the nutrition pattern has improved significantly. 91% of the families can now afford meat 3 to 4 times a month. 26% of the clients have improved their housing conditions. They prefer a brick house with a corrugated sheet roof. There was a marked decline (33%) in the number of clients with a grass roof. There was a marked improvement (31%) in the access to pure water. 57% of the households could also afford to buy income generating assets such as sewing machines, bicycles, motorbikes (bodaboda), fridges (for selling cold drinks).
The above impact data show that UMU, with loans starting at 20 euro, is aimed at the average Ugandan male or female who seeks to improve their quality of life via income generating activities. As an institution UMU also has the power and the volume to grow along with its clients and substantially contributes to reinforcing Uganda’s economic fabric.
enkele investeringen voorgesteld UGANDA MICROFINANCE UNION (UMU) LAND: Oeganda TYPE INVESTERING : lening AGENTSCHAPPEN: 20 AANTAL KREDIETNEMERS: 35.787 KREDIETPORTEFEUILLE: 8,14 miljoen euro GEMIDDELD KREDIETBEDRAG PER KREDIETNEMER: 294 euro
UMU is een sinds 1997 erkende lokale Oegandese NGO die financiële diensten aanbiedt aan micro-ondernemers en lage inkomensgroepen. UMU ontstond uit een onderzoeksproject van het “Institute of Sustainable International Development” van de Brandeis Universiteit van de VS. Sinds zijn ontstaan draagt UMU het “zo optimaal mogelijk leveren van kwalitatieve microfinancieringsdiensten” hoog in het vaandel. Dit is dan ook dé sleutel gebleken tot het huidige succes. Een waaier aan microfinancieringsproducten wordt aangeboden aan zo’n 84.780 klanten via 20 filialen gespreid over gans Oeganda (waarvan 35.787 kredietnemers). UMU heeft zelfs een kantoor in Adjumani in Noord-Oeganda tegen de Soedanese grens, in een gebied dat weinig stabiel is. UMU kiest er bewust voor om zijn diensten aan te bieden op plaatsen waar andere organisaties nog niet zo sterk actief zijn. De voorkeur gaat uit naar kleine rurale centra met groeipotentieel. Het productaanbod van UMU is sterk innovatief en flexibel. UMU gaat er van uit dat elke individuele klant verschillend is en houdt hiermee rekening bij het opstellen van het kredietcontract. UMU heeft een sterk uitgebouwde onderzoeksafdeling die continu peilt naar de behoeften en de graad van voldoening van de klanten en dit vertaalt in nieuwe aangepaste producten. Naast een uitgebreid gamma diensten gericht op de kleine en micro-ondernemers biedt UMU eveneens: leningen voor dispensaria, financieringen voor onderwijskosten, financieringen van telefoondiensten in rurale gebieden (in samenwerking met MTN, de belangrijkste mobiele telefoonoperator in Oeganda), leningen voor verbeteren en bouwen van woningen en geldtransfertdiensten (met Western Union). Er worden momenteel nieuwe producten ontwikkeld, die specifiek gericht zijn op melkboeren en dit in nauwe samenwerking met de boerenverenigingen in het zuiden van het land. Daarnaast heeft elke klant eveneens een levensverzekering bij UMU. Deze kost slechts een 0,5% van het leningbedrag en wordt ingedekt via een Amerikaanse groep. Deze verzekering dekt, in geval van overlijden van de klant, de volledige terugbetaling van de lopende leningen bij UMU en geeft tevens een tussenkomst in bepaalde overlijdensgebonden onkosten.
Na 4 jaar werking boekte de organisatie een stevige winst en deze trend wordt tot op heden onveranderd voortgezet. Gedurende het laatste jaar alleen al nam de groei in de portefeuille met 51% toe, realiseerde UMU een winst van 866.000 euro en dit aan een kostendekkingsgraad van 122% en een netto-rendement van 34,1%. UMU heeft een aanvraag ingediend voor een registratie als “Micro Deposit-Taking Institution (MDI)”, op basis van de nieuwe Oegandese bankwetgeving. Deze licentie van de Oegandese Centrale Bank wordt in 2005 verwacht. Hierdoor kan UMU naast het geven van leningen ook spaargelden aantrekken en verschillende soorten spaarproducten aanbieden. Dat de diensten van UMU inderdaad een impact hebben op de verbetering van de levenskwaliteit van hun klanten bewijst het rapport van het recent uitgevoerde impactonderzoek in Kayunga. Binnen de periode van 1 leningcyclus (6 tot 12 maanden) werden er reeds belangrijke wijzigingen in de levenskwaliteit van de klanten vastgesteld:
• Bij een gelijke samenstelling van de gezinnen (gemiddeld 6,16 leden per gezin) is • • •
het voedingspatroon aanzienlijk verbeterd. 91% van de gezinnen kan zich nu 3 tot 4 maal per maand vlees veroorloven daar waar dit voordien niet het geval was. 26% van de klanten verbeterden hun huisvesting. De klanten verkiezen een bakstenen woning met een dak van golfplaten. Er was een duidelijke vermindering (33%) in het aantal klanten met een dak van gras. Er was een duidelijke verbetering (31%) in de toegang tot zuiver water. 57% van de huishoudens waren tevens in staat om inkomsten-genererende activa aan te kopen zoals naaimachines, fietsen, brommers (bodaboda), frigo’s (voor verkoop van koude dranken).
De bovenstaande impactgegevens tonen aan dat UMU, met leningen vanaf 20 euro, zich richt op de gewone kleine Oegandese man of vrouw die zich inspant om zijn levenskwaliteit te verbeteren via inkomstengenererende activiteiten. UMU heeft als instelling eveneens de kracht en het volume om mee te groeien met zijn klanten en draagt op een substantiële manier bij tot de versterking van het economische weefsel in Oeganda.
35
examples of some investments WASASA MFI COUNTRY: Ethiopia TYPE OF INVESTMENT: guarantee BRANCHES: 8 NUMBER OF BORROWERS: 8,949 LOAN PORTFOLIO: 0.5 million euro AVERAGE LOAN AMOUNT PER BORROWER: 71 euro
Interview with Amsalu Alemayehu – General Director Wasasa MFI ‘Wasasa is a local expression meaning ‘mutual aid’, explains Amsalu. ‘Our organization supports people who are finding it difficult to get out of poverty because they do not have access to financial institutions. We grant them loans that enable them to start up activities in order to earn an income.’ ‘The difference between Wasasa and the other banks’, he points out, ‘is that regular banks do not grant loans to people who do not have property that can serve as guarantee. We, by contrast, do not demand such guarantees from people who cannot provide them. Instead, we organize these people into groups in which they stand surety for each other. If someone of the group has problems in paying off his loan, the others can help him out.’
1,500 euro. With the profit she made she has also repaired her home. Today it has windows, a bed with a mattress and sheets for the kids.’ For Amsalu it is clear: ‘Poor people do have ideas to get out of poverty. If they are given the chance, a tiny amount of money can actually change their lives! These are just a few examples of the thousands of people that Wasasa has been able to help. With the support of Incofin 1 and BRS we also have access to sufficient credit funds. Thanks to the guarantee they provided the local Awash Bank provides Wasasa with the necessary financing.’ 1
‘Credit provides average rural Ethiopians with a real opportunity to change their lives’, says Amsalu. ‘One of our clients, a farmer and father of six, had to rent his land because he had no money to buy seed. He was forced to sell his labour to work someone else’s land. However, with the money he thus earned he could not send his children to school. Wasasa’s first loan allowed him to put part of his land back to use and to rent an ox for working the land. With the second loan he started a small business in sheep and goats. After three years and a number of successive loans he got his land back and even could afford to buy an ox.’ ‘Small amounts can already make a world of difference’, emphasizes Amsalu, ‘per capita income in Ethiopia is only 80 euro. A single mother with her five children used to live in a small shoddy house. With a loan from Wasasa, a mere 35 euro, she set up a small business in charcoal and bread. After she had paid off her first loan she applied for another one, which she used to start a small grocery store. Today, she is at her seventh loan, worth 300 euro. The inventory of her shop, however, rose to a value of
36
INCOFIN CAME INTO CONTACT WITH WASASA THROUGH THE BELGIAN NGO WERELDSOLIDARITEIT (WORLD SOLIDARITY).
enkele investeringen voorgesteld WASASA MFI LAND: Ethiopië TYPE INVESTERING : waarborg AGENTSCHAPPEN: 8 AANTAL KREDIETNEMERS: 8.949 KREDIETPORTEFEUILLE: 0,5 miljoen euro GEMIDDELD KREDIETBEDRAG PER KREDIETNEMER: 71 euro
Interview met Amsalu Alemayehu – Algemeen directeur Wasasa MFI ‘Wasasa is een lokale uitdrukking die staat voor ‘onderlinge hulp’, verklaart Amsalu. ‘Onze organisatie geeft steun aan mensen die moeilijk uit de armoede raken omdat ze geen toegang hebben tot financiële instellingen. Wij geven hen kredieten die hen in staat stellen activiteiten op te zetten om een inkomen te verwerven.’ ‘Het verschil tussen Wasasa en de andere banken’, legt de Ethiopiër uit, ‘is dat gewone banken geen leningen geven aan wie geen bezittingen heeft die als waarborg kunnen dienen. Wij eisen echter zulke waarborgen niet van mensen die ze niet kunnen geven. Wij organiseren deze mensen in groepen waarin ze voor mekaar garant staan. Als iemand van de groep problemen heeft om zijn lening af te betalen, kunnen de anderen hem of haar helpen.’ ‘Kredietverlening biedt de gewone Ethiopiër op het platteland echt een kans om zijn leven te veranderen’, stelt Amsalu. ‘Een van onze klanten, een boer met zes kinderen, verhuurde noodgedwongen zijn land omdat hij geen geld had om zaad te kopen. Hij zag zich genoodzaakt zijn arbeid te verkopen om de grond van iemand anders te bewerken. Van het loon dat hij daarmee verdiende, kon hij echter zijn kinderen niet naar school sturen. Met het eerste krediet van Wasasa kon hij een deel van zijn land opnieuw in gebruik nemen, en hij kon een os huren om het land te bewerken. Met de tweede lening startte hij een handeltje in schapen en geiten. Na drie jaar en enkele opeenvolgende kredieten heeft hij zijn land terug en heeft hij zich zelfs een os kunnen aankopen.’
Wasasa, amper 35 euro, zette ze een handeltje op in houtskool en brood. Na afbetaling van haar eerste krediet vroeg ze nog een tweede. Hiermee startte ze een kleine kruidenierswinkel. Ondertussen is ze aan haar zevende krediet toe, en bedraagt haar krediet 300 euro. De inventaris van haar winkeltje is evenwel gestegen tot een waarde van 1.500 euro. Met de winst die ze maakte, heeft ze ook haar huisje hersteld. Er staan ramen in, ze kocht een bed en een matras en lakens voor de kinderen.’ Voor Amsalu is het duidelijk: ‘Arme mensen hebben wel degelijk ideeën om uit de armoede te geraken. Als ze de kans krijgen, kan een klein bedrag hun leven veranderen! Deze voorbeelden zijn slechts enkele van de duizenden die Wasasa heeft kunnen helpen. Met de steun van Incofin1 en BRS beschikken we ook over voldoende kredietfondsen. Dankzij de waarborg die zij hebben gesteld verstrekt de plaatselijke Awash Bank de benodigde financiering aan Wasasa.’ 1
INCOFIN KWAM IN CONTACT MET WASASA VIA DE BELGISCHE NGO WERELDSOLIDARITEIT.
‘Kleine bedragen kunnen reeds een wereld van verschil maken’, benadrukt Amsalu, ‘in Ethiopië bedraagt het inkomen per capita slechts 80 euro. Een alleenstaande moeder woonde met haar vijf kinderen in een armtierig huisje. Met een krediet van
37
examples of some investments EDPYME PROEMPRESA COUNTRY: Peru TYPE OF INVESTMENT: equity + loan BRANCHES: 9 NUMBER OF BORROWERS: 10,271 LOAN PORTFOLIO: 7.3 miljoen euro AVERAGE LOAN AMOUNT PER BORROWER: 720 euro
Proempresa and Incofin stimulate the innovation of small businesses in Lima Peru’s economy has witnessed a marked surge in recent years. In the industrial sector, mining is thriving because of the steep increases in raw materials prices. Thus, the world price for copper has reached its highest level in thirty years. New commercial shopping malls are springing up in the cities. So far, however, these developments have failed to impart a significant stimulus to local suppliers or to create a considerable amount of jobs. The success of the small and micro business sector in Peru is pushing many people in the direction of auto-empleo: they create a job for themselves by setting up a one-man business. These are typically small businesses. Of the economically active population, more than three-quarters are employed in the small and micro business sector, which represents up to 45% of GDP. Around 35% of these enterprises are located in Lima, the country’s capital with 8 million inhabitants. In 2004, Incofin invested in the share capital of Proempresa 1, a local credit institution that has provided financing to small and micro businesses since 1997. Each year Proempresa grants some fifteen thousand micro-loans with an average amount of 700 euro. In the past few years the institution opened 9 branches, including 6 in Lima. In metropolitan Lima, conditions are forcing local micro-entrepreneurs to look for new selling methods in their efforts to counter the emergence of large shopping malls. Small merchants in their booths alongside the road typically offer only a limited selection of products. To be able to offer customers a wider choice, and thus ward off competition from the shopping malls, these micro-entrepreneurs, too, are beginning to join forces and set up their shops at new locations. Via interest
38
associations old industrial sites are bought up and renovated to accommodate several hundreds of merchants in new centres to be built. The infrastructure also includes parking and surveillance facilities. Such developments demonstrate the flexibility of the micro-entrepreneur. The common relocalization of merchants has generated a considerable demand for loans with MFIs. Proempresa has vast experience in collaborating with interest associations of microentrepreneurs. Proempresa’s credit policy provides for the financing of such projects. In Lima’s Ate-Vitarte sector, it concluded a financing deal with 19 associations grouping 1500 small merchants. They will be housed in an old industrial site that is being renovated for this purpose. Almost one and a half million euro, at a rate of one thousand euro per micro-entrepreneur, are invested in the infrastructure of this commercial complex. The execution of this giant project is already under way, and the merchants are expected to move into their new shops in the course of 2005. Via Proempresa they can also obtain credit for the operating capital of their small businesses. At least for these 1,500 families the International Year of Microfinance 2005 will not have passed unnoticed! 1
THIS EQUITY INVESTMENT WAS ALSO MADE POSSIBLE THROUGH THE COLLABORATION WITH THE DUTCH NGO NOVIB.
enkele investeringen voorgesteld EDPYME PROEMPRESA LAND: Peru TYPE INVESTERING : participatie + lening AGENTSCHAPPEN: 9 AANTAL KREDIETNEMERS: 10.271 KREDIETPORTEFEUILLE: 7,3 miljoen euro GEMIDDELD KREDIETBEDRAG PER KREDIETNEMER: 720 euro
Proempresa en Incofin geven impulsen aan de vernieuwing van het kleinbedrijf in Lima De Peruaanse economie beleeft de laatste jaren een opmerkelijke opleving. In de industriële sector kent de mijnbouw een hoge vlucht omwille van de fors gestegen prijzen voor grondstoffen. Zo is wereldprijs voor koper de hoogste sinds dertig jaar. In de steden komen vele nieuwe commerciële shoppingcentra van de grond. Maar tot op heden hebben deze ontwikkelingen nog niet vele impulsen aan locale toeleverende bedrijven gegeven, en creëerden ze weinig werkgelegenheid. Door het succes van de sector van de kleine en microbedrijven in Peru zoeken velen hun heil in de auto-empleo: ze creëren voor zichzelf een arbeidsplaats via een eenmanszaak. Doorgaans zijn het kleine handelszaken. Van de economisch actieve bevolking werkt meer dan drie kwart in de sector van kleine en microbedrijven, die tot 45% van het BNP vertegenwoordigen. Om en nabij 35% van al deze bedrijven bevinden zich in Lima, de hoofdstad van het land, die 8 miljoen inwoners telt. Incofin investeerde in 2004 in het aandelenkapitaal van Proempresa1, een lokale kredietinstelling die sinds 1997 aan kleine en microbedrijven financiering verstrekt. Jaarlijks verschaft Proempresa ongeveer vijftienduizend micro-kredieten van gemiddeld 700 euro. In de voorbije jaren opende de instelling 9 agentschappen, waarvan 6 in Lima. In het grootstedelijke Lima dwingen de omstandigheden de lokale micro-ondernemers op zoek te gaan naar nieuwe verkoopsmethoden om de opkomst van grote shoppingcentra (malls) te counteren. Doorgaans bieden kleine handelaars in hun verkoopsstandjes langs de weg slechts een beperkt aantal producten aan. Om aan
hun klanten een vollediger gamma te kunnen aanbieden, en zo de concurrentie van de shoppingcentra te weerstaan, beginnen ook deze micro-ondernemers zich te verenigen en op nieuwe locaties te vestigen. Langs eigen belangenverenigingen worden oude industrieterreinen opgekocht en heringericht zodat meerdere honderden kleine winkeliers er terecht kunnen in nieuw te bouwen centra. Daarbij wordt ook gezorgd voor faciliteiten als parking en bewaking. Zulke ontwikkelingen zijn een illustratie van de flexibiliteit van de micro-ondernemer. De gezamenlijke herlocalisatie van handelaars leidt tot een aanzienlijke vraag naar kredieten bij MFI’s. Proempresa beschikt over een ruime ervaring op het vlak van samenwerking met belangenverenigingen van micro-ondernemers. In haar kredietbeleid voorziet Proempresa de mogelijkheid om dergelijke projecten te financieren. In de sector Ate-Vitarte van Lima sloot ze een financiering af met 19 verenigingen die 1.500 kleine handelaars bundelen. Zij zullen hun intrek nemen in een vroegere industriële site die hiertoe gerenoveerd wordt. A rato van duizend euro per micro-ondernemer wordt bijna anderhalf miljoen geïnvesteerd in de infrastructuur van dit commerciële complex. Inmiddels is de uitvoering van dit indrukwekkende project gestart, en zullen de handelaars in de loop van 2005 hun intrek kunnen nemen in hun nieuwe verkoopsruimten. Via Proempresa kunnen ze tevens krediet voor het werkingskapitaal van hun kleine ondernemingen bekomen. Alvast voor deze 1.500 families zal het Internationale Jaar van de Microfinanciering 2005 niet onopgemerkt voorbij gaan! 1
DEZE PARTICIPATIE WERD MEDE MOGELIJK GEMAAKT DOOR EEN SAMENWERKING MET DE NEDERLANDSE NGO NOVIB.
39
examples of some investments PRESTANIC COUNTRY: Nicaragua TYPE OF INVESTMENT: Loan BRANCHES: 9 NUMBER OF BORROWERS: 3,996 LOAN PORTFOLIO: 3.5 million euro AVERAGE LOAN AMOUNT PER BORROWER: 900 euro
Prestanic and Incofin provide agricultural financing in Nicaragua Half of the Nicaraguan population lives under the poverty line. In rural areas, however, the percentage is much higher. Nicaragua’s economy is in a period of transition from a socialist system to a market-oriented economy. In 2004 the country reached an agreement with the World Bank on debt relief measures. Nicaragua’s social and economic situation nevertheless remains precarious.
Rural financing responds to a concrete need and therefore has an unmistakable social impact. A recent impact study in which Prestanic participated, shows that microcredit clients remain, to a large extent, excluded from bank credits. In a survey of more than 700 clients, almost 90% claimed that the credit had enabled them to improve their living conditions.
Given the limited presence of the formal economy, the microfinance sector, which is aimed at the informal sector, plays a much appreciated role. Farmers, however, often still find it difficult to gain access to a suitable credit formula. This is now slowly changing thanks to the MFI Prestanic. This organization in fact manages to efficiently provide agricultural credit to small farmers. Processing activities included, 70% of its credits go into agriculture, cattle breeding and the agro-industry. In 2004, following a thorough examination, Incofin granted a credit to Prestanic 1, thereby enabling the latter to expand its rural credit portfolio.
1
Prestanic’s credit policy appears to be well tuned to the needs of local farmers. The credits go mainly into crops with a short growth cycle, such as vegetables, potatoes and onions. These agricultural loans with a term of 6 months allow farmers to link their repayments to the crop cycles. The agricultural segment accounts for 28% of total loan financing. One-third of the remaining loans are provided to cattle-breeding businesses. Local cattle breeders focus primarily on meat production, but there is also a growing interest in dairy cattle, which generates a more even income flow. This, however, requires higher investments, thereby increasing the need for credit.
40
THIS FINANCING WAS SET UP IN COLLABORATION WITH ADA-LUXMINT, A LUXEMBOURG FUND.
enkele investeringen voorgesteld PRESTANIC LAND: Nicaragua TYPE INVESTERING: lening AGENTSCHAPPEN: 9 AANTAL KREDIETNEMERS: 3.996 KREDIETPORTEFEUILLE: 3,5 miljoen euro GEMIDDELD KREDIETBEDRAG PER KREDIETNEMER: 900 euro
Prestanic en Incofin verschaffen landbouwfinanciering in Nicaragua De helft van de Nicaraguaanse bevolking leeft onder de armoedegrens. Maar op het platteland loopt dit percentage flink hoger op. De Nicaraguaanse economie bevindt zich in een overgangssituatie waarbij ze omschakelt van een socialistisch systeem naar een marktgerichte economie. Het land heeft in de loop van 2004 met de Wereldbank een akkoord over schuldverlichting bereikt. Toch blijft de situatie er op sociaal en economisch vlak erg precair. Gelet op de beperkte aanwezigheid van de formele economie vervult de sector van de microfinanciering, die zich tot de informele sector richt, een zeer gewaarde rol. Maar voor boeren blijft het vaak moeilijk om toegang te krijgen tot een gepaste kredietformule. Dankzij de MFI Prestanic komt hierin stilaan verandering. Deze organisatie slaagt er in om op efficiënte wijze aan kleine boeren landbouwkrediet te verstrekken. Verwerkende activiteiten meegerekend gaan 70% van haar kredieten naar landbouw, veeteelt en agro-industrie. Na grondig onderzoek verstrekte Incofin in 2004 een krediet aan Prestanic 1, waardoor deze haar rurale kredietportefeuille kon uitbreiden.
verstrekt. Plaatselijke veehouders leggen zich vooral toe op vleesproductie, maar stilaan komt er meer aandacht voor melkvee, die een meer gelijkmatige inkomstenstroom voortbrengt. Hiervoor zijn echter hogere investeringen vereist, waardoor de behoefte aan krediet toeneemt. Rurale financieringen spelen in op een concrete behoefte, en hebben bijgevolg een onmiskenbare sociale impact. Uit een recente impactstudie waaraan Prestanic deelnam, blijkt dat de micro-krediet klanten in grote mate uitgesloten blijven van bancaire kredieten. Bij ondervraging van meer dan 700 klanten, verklaarde bijna 90% van de ondervraagden dat ze dank zij het krediet hun levensomstandigheden hadden kunnen verbeteren. 1
DEZE FINANCIERING WERD OPGEZET IN SAMENWERKING MET HET LUXEMBURGSE FONDS ADA-LUXMINT.
Het kredietbeleid van Prestanic blijkt goed aangepast aan het behoeftepatroon van de plaatselijke boeren. De kredieten gaan vooral naar teelten met een korte groeicyclus, zoals groenten, aardappelen, en ajuinen. Deze landbouwfinancieringen met een looptijd van 6 maanden bieden aan de boeren de mogelijkheid om hun terugbetalingen aan de teeltcycli te koppelen. Het landbouwsegment bedraagt 28% van de totale kredietfinanciering. Daarnaast worden ongeveer één derde van de kredieten aan veeteelt-bedrijven
41
III. THE RESULTS
III. DE RESULTATEN
The demand for microfinance services is largely unmet. Estimates of the global demand ranges from 400 to 500 million households of which only around 30 million are reported to have access to sustainable microfinance services in 2002. Although many poor and low-income people do not yet have access to financial services, the number of customers that use microfinance, has grown between 25 and 30 percent annually over the past five years.
De vraag naar microfinancieringsdiensten blijft in grote mate onbeantwoord. Volgens schattingen komen wereldwijd 400 tot 500 miljoen gezinnen hiervoor in aanmerking, terwijl in 2002 slechts 30 miljoen gezinnen effectief toegang hadden tot duurzame microfinancieringsdiensten. Hoewel talrijke armen en lage inkomenstrekkers nog geen toegang hebben tot financiële diensten, is het aantal microfinancieringsklanten de afgelopen vijf jaar met 25 à 30% per jaar gegroeid.
UNCDF UNCDF
Social impact Incofin supports small, local entrepreneurs in developing countries, because entrepreneurship is a lever for “self-development”. Since microfinance is ideally suited to support the poor in developing their own microeconomic activity, Incofin’s investment policy concentrates on investments in MFIs whose services are targeted at micro-entrepreneurs. According to estimates, 80% of micro-credit clients are women. Microfinance is therefore mainly a women’s matter. Women often find themselves left to their own devices and seek to earn an income by deploying their own economic activities in order to provide for the needs of their children in terms of nutrition, clothing, health and school fees (the latter being a major cost item in developing countries). Researchers point out that microfinance contributes not only to an improvement of women’s income situation, but also to a higher degree of self-sufficiency, greater self-respect and a more positive self-image. Today some 30 million people have access to microfinance. The total sum of all outstanding microcredits of all MFIs worldwide is approximately 4 billion US dollar. It is assumed that the number of potential clients is 10 times as high and that the size of the sector will double in a few years. This is only normal considering that the numerous MFIs have an annual growth rate of 25% to 30%. Incofin collects indicators on the social impact of the MFIs in which it invests. A number of major figures are represented in the related table. The table shows the impressive rise of a number of impact parameters. This rise is explained on the one hand by the important growth of Incofin’s investment portfolio in 2004 (a growth twice as high as in 2003) and on the other hand by the internal growth of the MFIs in which Incofin had already invested earlier. Thus, for example, the loan portfolio of the Ugandan MFI UMU grew by 51% and its number of clients increased by 78% in one year. Today, via its investments in MFIs, Incofin reaches no fewer than 243,953 micro-entrepreneurs, 152,689 of which are borrowers. The loan portfolios of all MFIs in which Incofin is participating, together represent an amount of 73.3 million euro. The average loan amount is 774 euro. That average hides big differences: from around 30 euro per loan in Ethiopia to a few thousand euro per loan in Ecuador. These figures clearly demonstrate that even with a relatively limited amount of resources Incofin succeeds in contributing to a great social impact in developing countries.
44
Impact parameter
2003
2004
Combined credit portfolio's of the different financial intermediaries in the investment portfolio of Incofin ( in euro)
28.6 Million
73.3 Million
Combined number of granted credits of the different financial intermediaries in the investment portfolio of Incofin
58,762
152,689
Combined number of clients of the different financial intermediaries in the investment portfolio of Incofin
114,551
243,953
Sociale impact Incofin ondersteunt kleine, lokale ondernemers in ontwikkelingslanden, omdat ondernemerschap een hefboom tot “zelfontwikkeling” is. Aangezien microfinanciering een uitermate geschikt instrument is om armen te ondersteunen in de uitbouw van hun eigen micro-economische activiteit, legt Incofin in zijn investeringsbeleid de klemtoon op investeringen in MFI’s, waarvan de diensten op micro-ondernemers zijn afgestemd. Dankzij microfinanciering kunnen armen geleidelijk aan overschakelen van een situatie van overleven naar een situatie waarin ze hun lot in handen nemen en hun toekomst zelfstandig kunnen plannen en uitbouwen. Zo worden ze minder kwetsbaar en kunnen ze zich beter wapenen tegen externe risico’s zoals ziekte en overlijden in de familie, een mislukte oogst, diefstal, brand of economische en politieke crisissen. Microfinanciering stelt de armen in staat om investeringen te plannen, een bedrijfje uit te bouwen, hun inkomen beter te stabiliseren en langzamerhand een eigen klein vermogen aan te leggen. Mettertijd kunnen de armen lenen en sparen om het schoolgeld van de kinderen te betalen en om te investeren in gezondheidszorg. Op die wijze kunnen ze in de toekomst van hun kinderen investeren en ook hun levenskwaliteit enigermate verbeteren. Volgens schattingen zijn 80% van de microkredietklanten vrouwen. Microfinanciering is dus voornamelijk een zaak van vrouwen. Vrouwen staan er vaak alleen voor en willen via eigen economische activiteiten inkomen verwerven om te kunnen instaan voor de behoeften van de kinderen op het vlak van voeding, kleding, gezondheid en schoolgeld (een kostenpost die in ontwikkelingslanden hoog oploopt). Onderzoekers wijzen er op dat microfinanciering niet alleen bijdraagt tot een verbetering van de inkomenssituatie van vrouwen, maar ook tot een grotere zelfredzaamheid, een groter zelfrespect en een positiever zelfbeeld. Vandaag hebben ongeveer 30 miljoen mensen toegang tot microfinanciering. De totale som van alle uitstaande microkredieten van alle MFI’s wereldwijd bedraagt ongeveer 4 miljard Amerikaanse dollar. Men gaat er van uit dat het aantal potentiële klanten meer dan 10 maal zo hoog ligt en dat de omvang van de sector binnen een aantal jaren zal verdubbelen. Dit is normaal indien men weet dat de vele MFI’s een jaarlijks groeiritme van 25% à 30% kennen. Incofin verzamelt indicatoren inzake de sociale impact van de MFI’s waarin het investeert. Een aantal belangrijke cijfers werden samengebracht in de tabel hierbij. Uit de tabel blijkt de indrukwekkende stijging van een aantal impact-parameters. Deze stijging is enerzijds te verklaren door de belangrijke groei van de investeringsportefeuille van Incofin in 2004 (een groei die dubbel zo hoog lag dan in 2003) en door de interne groei van de MFI’s, waarin Incofin reeds eerder geïnvesteerd had. Zo bijvoorbeeld groeide de kredietportefeuille van de Oegandese MFI UMU met 51% en nam het aantal klanten van deze MFI op één jaar tijd met 78% toe. Vandaag bereikt Incofin via zijn investeringen in MFI’s niet minder dan 243.953 micro-ondernemers, waarvan 152.689 kredietnemer zijn. De samengetelde kredietportefeuilles van alle MFI’s waarin Incofin participeert bedragen 73,3 miljoen euro. Het gemiddelde krediet bedraagt 774 euro per krediet. Hierachter gaan grote verschillen schuil: van om en bij de 30 euro per krediet in Ethiopië tot enkele duizenden euro per krediet in Ecuador. Uit deze cijfers blijkt duidelijk dat Incofin met relatief beperkte middelen toch bijdraagt tot een grote sociale impact in de ontwikkelingslanden.
45
Financial results Incofin 2004 EXPLANATORY NOTES TO THE INCOFIN BALANCE SHEET 2004 At the end of 2004 the Incofin balance sheet total amounted to 4,148,560.73 euro, which is almost double that of the year 2003. The capital amounted to 3,490,228.10 euro as per the end of 2004. Incofin’s net equity amounted to 3,280,320.54 euro at the end of the financial year, i.e. an increase of 1,14,198.47 euro compared to the previous financial year. This increase is mainly due to a capital increase in the amount of 1,103,476 euro. At the end of 2004, Incofin’s investment portfolio amounted to 2.964.427,58 euro, the portfolio consists for 1,303,113.68 euro of participations and for 1,661,313.90 euro of loans (of which 741,503.77 euro repayable after one year and 919,810.13 euro repayable within one year). For one investment, a depreciation of 45,000 euro has been booked. At the end of the financial year Incofin’s cash amounted to 834,323.29 euro. A portion of this cash (450,000 euro) serves as collateral for loans in US dollars which Incofin has taken up from VDK Spaarbank as coverage for the exchange risk on US dollar denominated loans extended by Incofin. This portion of the cash is not available for direct investments. Incofin guarantees – through KBC Bank and the Ethiopian Awash Bank – an amount of 22,500 euro in favour of the Ethiopian MFI Wasasa. This guarantee qualifies as an off-balance liability. EXPLANATORY NOTES TO THE INCOFIN PROFIT & LOSS ACCOUNT 2004 Incofin closes the financial year with a net profit of 36,722.47 euro. This result is slightly less than at the end of 2003 (62,021.34 euro), but does include a provision for risks amounting to 45,000 euro. The composition of Incofin’s income has modified significantly in comparison to the previous year, as the income from its investment portfolio has become more important. Incofin’s total income (operating income and financial income) included following sources: 190,535.03 euro from consultancy (28%), 131,420.26 euro from the investment portfolio (19%), 127,044.43 euro from the execution of projects for third parties (19%), 87.160,38 euro from sponsoring (13%), 55,173,80 euro from the entrance fee on new shares (8%), 37,059.97 euro from return on (term) deposits (5%) and various income. Operating expenditure slightly increased to 587,512.21 euro during the financial year. The financial expenditure rose to 57,841.14 euro. Total expenditure (operating expenditure and financial expenditure) consists for 349,119.45 euro (54%) of salary expenditure. This item has increased due to the higher occupancy (fulltime) of Incofin’s staff. Other expenditure consists of traveling expenses (9%), office expenses (8%), costs for project execution (7%), provisions (7%), services (6%) and others.
46
Financiële resultaten Incofin 2004 TOELICHTING BIJ DE BALANS VAN INCOFIN VOOR HET BOEKJAAR 2004 Per einde 2004 bedroeg het balanstotaal van Incofin 4.148.560,73 euro. Dit is quasi een verdubbeling in vergelijking met het jaar 2003. Het kapitaal bedroeg per einde 2004 3.490.228,10 euro. Het netto eigen vermogen bedroeg op het einde van het boekjaar 3.280.320,54 euro en nam tegenover het vorige boekjaar met 1.140.198,47 euro toe. Deze toename is in hoofdzaak te danken aan de kapitaalsverhoging ten belope van 1.103.476 euro. De investeringsportefeuille van Incofin is einde 2004 tot 2.964.427,58 euro opgelopen. De portefeuille bestaat voor 1.303.113,68 euro uit deelnemingen en voor 1.661.313,90 euro uit leningen (waarvan 741.503,77 euro op meer dan één jaar en 919.810,13 euro op ten hoogste één jaar). Voor één dossier werd een waardevermindering geboekt ten belope van 45.000 euro. De liquiditeiten van Incofin bedroegen per einde boekjaar 834,323,29 euro. Een deel van deze liquiditeiten (450.000 euro) geldt als onderpand voor leningen in Amerikaanse dollar, die Incofin bij VDK spaarbank heeft opgenomen om het wisselkoersrisico te dekken op kredieten die Incofin zelf in Amerikaanse dollar heeft toegekend. Dit deel van de liquiditeiten is niet beschikbaar voor directe investeringen. Incofin heeft zich – via KBC en de Ethiopische Awash Bank - borg gesteld ten aanzien van de Ethiopische MFI Wasasa voor een bedrag van 22.500 euro. Deze borgstelling geldt als een buiten balans verplichting.
TOELICHTING BIJ DE RESULTATENREKENING VAN INCOFIN VOOR HET BOEKJAAR 2004 Incofin sluit het boekjaar af met een netto-resultaat van 36.722,47 euro. Dit resultaat ligt ietwat lager dan per einde 2003 (62.021,34 euro), maar houdt anderzijds wel rekening met een provisie ten belope van 45.000 euro. De samenstelling van de inkomsten van Incofin is in de loop van 2004 sterk geëvolueerd in vergelijking met het jaar voordien, omdat de opbrengsten uit de steeds groter wordende investeringsportefeuille fors zijn toegenomen. De inkomsten van Incofin (bedrijfsopbrengsten en financiële opbrengsten) bestonden in 2004 uit de volgende bronnen: 190.535,03 euro inkomsten uit consultancy (28 %), 131.420,26 euro opbrengsten uit de investeringsportefeuille (19%), 127.044,43 euro uit de uitvoering van projecten voor derden (19%), 87.160,38 euro uit sponsoring (13%), 55.173,80 euro uit het inkomgeld op nieuwe aandelen (8%), 37.059,97 euro op beleggingen (5%) en diversen. De bedrijfskosten zijn in het boekjaar lichtjes toegenomen tot 587.512,21 euro. De financiële kosten zijn gestegen tot 57.841,14 euro. De totale kosten (bedrijfskosten en financiële kosten) bestaan voor 349.119,45 (54%) uit weddekosten. Deze uitgavenpost is hoofdzakelijk toegenomen omwille van de hogere bezettingsgraad van de staf. De andere uitgaven bestaan uit reiskosten (9%), kantoorkosten (8%), kosten verbonden met de uitvoering van projecten (7%), provisiekosten (7%), aankoop van diensten (6%) en andere.
47
Valuation Rules Without prejudice to the specific valuation rules mentioned hereinafter, the valuation rules that apply are those that were established pursuant to the provisions of the Royal Decree of January 30, 2001 in implementation of the Companies Act, more particularly Book II, title I, chapter II relating to the subject of valuation rules. Unless stated otherwise, the article numbers refer to the relevant articles in the above-mentioned Royal Decree of January 30, 2001. VALUATION OF ASSETS Without prejudice to the specific valuation rules mentioned hereinafter, each item of the assets is valued separately at its acquisition cost and included in the balance sheet at that amount, after deduction of the write-offs and depreciations as they apply to the individual items of the assets in question (art. 35, first paragraph). Fixed intangible assets Fixed intangible assets are valued at their acquisition value, exclusive of additional costs. They are depreciated over the assets’ economic lifetime. Software is depreciated over 5 years. Fixed tangible assets Fixed tangible assets are valued at their acquisition cost, exclusive of additional costs. They are depreciated over the assets’ economic lifetime, being: • Office technology 5 years • Computers 3 years • Furniture 10 years Participations and shares Participations and shares are valued at their acquisition cost, exclusive of additional costs (art. 41, §2). Devaluation is applied in case of sustained loss of value or depreciation, as justified by the status, the profitability, or the prospects of the company whose participations or shares are held (art. 66 §2 – Royal Decree January 30, 2001). The participations and shares that are listed under financial fixed assets are not revalued (art. 57, §1). Fixed-interest securities Fixed-interest securities are valued at their acquisition cost. The difference between the acquisition value and the repayment value is transferred to the income statement via the linear method pro rata temporis. Amounts receivable Without prejudice to the provisions in articles 67, §2, 68 and 73, accounts receivable are posted at their nominal value (art. 67, §1) at balance date. Amounts receivable after one year and within one one year: Without prejudice to the provisions in articles 67, §2, and 73, accounts receivable are posted at their nominal value (art. 67, §1). Investments and cash and cash equivalents: These are entered at their acquisition value or at market value if the latter is lower at balance date (art. 74). VALUATION OF LIABILITIES Provisions for risks and costs Provisions are accrued to cover clearly specified types of losses or costs that are probable or definite at balance date but for which it is not possible to assess them precisely (art. 50 – Royal Decree January 30, 2001). Amounts payable after one year and within one year Without prejudice to the other provisions in articles 77, 67, §2 and 73, amounts payable are posted at their nominal value (art. 67, §1). TRANSLATION OF FOREIGN CURRENCIES (ART. 34) Amounts payable and amounts receivable in foreign currency are translated at balance date at the closing rate at balance date or at the last available rate before balance date. The translation difference is transferred to the income statement.
48
Waarderingsregels Onverminderd de hierna vermelde specifieke waarderingsregels, gelden de waarderingsregels zoals deze bepaald worden overeenkomstig de bepalingen van het Koninklijk Besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen, meer bepaald boek II, titel I, hoofdstuk II met betrekking tot de waarderingsregels. Tenzij anders vermeld, verwijzen de artikelnummers naar de desbetreffende artikelen van voornoemd Koninklijk Besluit van 30 januari 2001. WAARDERING VAN ACTIVA Onverminderd de hierna vermelde specifieke waarderingsregels wordt elk actiefbestanddeel afzonderlijk gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde en voor dat bedrag in de balans opgenomen, onder aftrek van de afschrijvingen en waardeverminderingen op het betrokken actiefbestanddeel (art. 35, eerste lid). Immateriële vaste activa Immateriële vaste activa worden geboekt aan aanschaffingswaarde, exclusief bijkomende kosten. Ze worden afgeschreven over de economische levensduur van de activa, met name 5 jaar voor software. Materiële vaste activa Materiële vaste activa worden geboekt aan aanschaffingswaarde, exclusief bijkomende kosten. Ze worden afgeschreven over de economische levensduur van de activa, met name: • Bureautica 5 jaar • Computer 3 jaar • Meubilair 10 jaar Deelnemingen en aandelen Deelnemingen en aandelen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs, exclusief de bijkomende kosten (art. 41, §2). Er wordt tot waardevermindering overgegaan ingeval van duurzame minderwaarde of ontwaarding, verantwoord door de toestand, de rentabiliteit of de vooruitzichten van de vennootschap waarin de deelnemingen of de aandelen worden aangehouden (art. 66 §2 –K.B. 30.01.2001). De deelnemingen en aandelen die onder de financiële vaste activa voorkomen worden niet geherwaardeerd (art. 57, §1). Vastrentende effecten Vastrentende effecten worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde. Het verschil tussen de aanschaffingswaarde en de terugbetalingswaarde wordt op lineaire basis prorata temporis in resultaat opgenomen. Vorderingen Onverminderd de bepalingen van de artikels 67, §2, 68 en 73, worden vorderingen geboekt tegen hun nominale waarde (art. 67, §1) op datum van afsluiting van het boekjaar. Vorderingen op meer en op minder dan één jaar Onverminderd de bepalingen van de artikels 67, §2 en 73, worden vorderingen geboekt tegen hun nominale waarde (art. 67, §1). Geldbeleggingen en liquide middelen Worden opgenomen aan hun aanschaffingswaarde of de realisatiewaarde op datum van de jaarafsluiting indien deze lager is (art. 74). WAARDERING VAN PASSIVA Voorzieningen voor risico's en kosten Voorzieningen worden aangelegd teneinde naar hun aard duidelijk omschreven verliezen of kosten te dekken die op de balansdatum waarschijnlijk of zeker zijn, doch waarvan het bedrag echter niet vaststaat (art. 50 – K.B. 30.01.2001). Schulden op meer en op minder dan één jaar Onverminderd de overige bepalingen van artikels 77, 67, §2 en 73 worden schulden geboekt tegen hun nominale waarde (art. 67, §1). OMREKENING VAN VREEMDE VALUTA (ART. 34) Financiële schulden en vorderingen worden op balansdatum omgerekend tegen de slotkoers op de contantmarkt op balansdatum of laatst beschikbare koers vóór balansdatum. Het omrekeningsverschil wordt in het resultaat opgenomen.
49
Auditor’s Report
50
BALANCE SHEET AS PER DECEMBER, 31st, 2004 The table below presents the Balance Sheet results as per December 31st for the past two financial years.
Assets
2004
2003
1.309.025,33
567.288,39
5.911,65
0,00
4.880,00 1.031,65
0,00 0,00
IV. Financial fixed assets
1.303.113,68
567.288,39
Shareholdings Amounts written-off
1.329.948,17 -26.834,49
594.122,88 -26.834,49
2.839.535,40
1.822.978,27
Amounts receivable after one year
696.503,77
687.622,70
Gross loan portfolio Loan loss reserve
741.503,77 -45.000,00
687.622,70 0,00
995.959,10
101.706,00
45.879,77 919.810,13 20.269,20 10.000,00
86.418,06 0,00 5.287,94 10.000,00
250.000,00
250.000,00
834.323,29
744.181,71
663.398,92 170.924,37
687.883,87 56.297,84
62.749,24
39.467,86
4.353,34 45.584,97 12.810,93
10.335,02 28.600,58 532,26
4.148.560,73
2.390.266,66
FIXED ASSETS III. Fixed assets Intangible Tangible
CURRENT ASSETS V.
VII. Amounts receivable within one year Trade receivables Gross loan portfolio Taxes and VAT recoverable Current account VIII. Term investments IX. Cash and Banks Deposits Current accounts X. Accrued charges & deferred income Deferred charges Accrued interests Other accrued income TOTAL ASSETS
52
Liabilities
2004
2003
3.280.320,54
2.140.122,07
Capital
3.490.228,10
2.386.752,10
Paid-up capital at year start Capital increase during the year
2.386.752,10 1.103.476,00
1.941.840,10 444.912,00
435,65
435,65
435,65
435,65
-210.343,21
-247.065,68
-247.065,68 36.722,47
-309.087,02 62.021,34
868.240,19
250.144,59
VIII. Amounts payable after one year
232.130,55
98.970,70
Financial debts Loans for hedging purposes Risk sharing loans
232.130,55 163.440,55 68.690,00
98.970,70 98.970,70 0,00
568.947,78
39.069,68
493.737,54 21.455,69 53.754,55
0,00 13.122,30 25.947,38
67.161,86
112.104,21
12.996,65 2.426,39 51.738,82
12.659,62 985,42 98.459,17
4.148.560,73
2.390.266,66
CAPITAL & RESERVES I.
IV. Reserves Legal reserves V.
Accumulated results Accumulated result previous years Profit current year
CREDITORS
IX. Amounts payable within one year Financial debts Trade debts Taxes and remunerations X. Accrued charges & deferred income Accrued charges Accrued interest charges Deferred income TOTAL LIABILITIES
PROFIT & LOSS ACCOUNT AS PER DECEMBER, 31st, 2004 The table below presents the Profit & Loss Account results as per December 31st for the past two financial years.
2004
2003
459.853,79
583.748,83
Turnover
190.535,03
270.644,58
Various consultancies
190.535,03
270.644,58
Other operating income
269.318,76
313.104,25
Fee income from investments Sponsoring and gifts Project execution Other
7.868,94 87.160,38 127.044,43 47.245,01
500,00 107.057,86 89.562,00 115.984,39
OPERATING INCOME A.
D.
FINANCIAL INCOME Income from investment portfolio Entrance fee Interests on term deposits & savings Other financial income FINANCIAL CHARGES Interests on hedging loans Provision for investment risks Other financial costs FINANCIAL RESULT
OPERATING CHARGES
587.512,21
562.062,38
222.869,39
249.467,06
53.462,85 59.936,59 35.566,34 48.126,36 12.382,81 13.394,44
30.405,64 34.832,12 33.117,92 15.452,75 135.658,63
C.
Remunerations, social security costs and pensions 349.119,45
291.415,24
E.
Depreciation on fixed assets
B.
Services and other goods Office costs Transport & travelling Various services Project execution Various insurances Other
G. Other operating charges
OPERATING RESULT
EXTRAORDINARY INCOME
2004
2003
217.193,32
77.544,67
123.551,32 55.173,80 37.059,97 1.408,23
19.984,11 8.976,88 36.415,68 12.168,00
57.841,14
33.965,18
9.057,79 45.000,00 3.783,35
0,00 0,00 33.965,18
159.352,18
43.579,49
303,81
EXTRAORDINARY CHARGES EXTRAORDINARY RESULT
-475,65 303,81
-475,65
RESULT OF THE YEAR BEFORE TAXES
31.997,57
64.790,29
Income Taxes: Withholding tax
4.724,90
-2.768,95
RESULT OF THE YEAR AFTER TAX
36.722,47
62.021,34
1.477,91 14.045,46
-127.658,42
21.180,08
21.686,45
53
Incofin CVSO Sneeuwbeslaan 20 2610 Wilrijk Belgium T 32 (0)3 829 25 36 F 32 (0)3 740 78 28
[email protected] www.incofin.be
