Habilitációs kérelem
Kérelem benyújtója: Tatay Tibor
Kaposvári Egyetem Kaposvár 2014
1
Tartalomjegyzék 1) Habilitációs kérelem ................................................................................................................................................. 3 2) Jelentkezési lap ......................................................................................................................................................... 5 3) Doktori oklevél és diploma másolat ......................................................................................................................... 8 4) Hatósági erkölcsi bizonyítvány ............................................................................................................................... 12 5) Tudományos önéletrajz ........................................................................................................................................... 14 6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben ......................................................................................................... 17 7) Tudományos publikációk és hivatkozások listája ................................................................................................... 31 8) Tudományos tevékenységet reprezentáló 10 legfontosabb közlemény .................................................................. 47 9) Kutatási programok az elmúlt tíz évben ................................................................................................................. 50 10) Tananyagformáló tevékenység ............................................................................................................................. 53 11) Oktatott tantárgyak ............................................................................................................................................... 56 12) Diploma és TDK témák vezetése .......................................................................................................................... 68 13) Tervezett habilitációs előadások ........................................................................................................................... 76 14) Támogató nyilatkozatok ....................................................................................................................................... 78 15) Eljárási díj befizetésének igazolása ...................................................................................................................... 82 16) Önértékelési táblázat ............................................................................................................................................. 84 1. melléklet: A 10 legfontosabb publikáció másolata ................................................................................................. 87
2
1) Habilitációs kérelem
3
Prof. Dr. Repa Imre úr egyetemi tanár, rektorhelyettes az Egyetemi Doktori és Habilitációs Tanács Elnöke részére Kaposvári Egyetem Egyetemi Doktori és Habilitációs Tanács 7400 Kaposvár Guba Sándor u. 40.
Tárgy: Habilitációs eljárás kérelmezése
Tisztelt Elnök Úr!
Ezúton tisztelettel kérelmezem a Kaposvári Egyetemen Társadalomtudomány tudományterületen Gazdálkodás és Szervezéstudományok tudományágban habilitációs eljárás lefolytatását Pályázatom összeállításánál a vonatkozó jogszabályokat és az Egyetem honlapján közzétett egyetemi Habilitációs Szabályzatot vettem irányadónak. Az eljárást magyar nyelven kérelmezem lefolytatni. Az előírt idegen nyelvű tudományos előadást német nyelven kívánom megtartani. Kérem Elnök Urat, hogy pályázatomat szíveskedjen az Egyetemi Doktori és Habilitációs Tanács elé terjeszteni!
Tisztelettel:
Győr, 2014. szeptember 4.
Dr. Tatay Tibor
4
2) Jelentkezési lap
5
Jelentkezési lap habilitációs eljárásra Személyi adatok: Név: Dr. Tatay Tibor
Születéskori név/: Dr. Tatay Tibor
Születési hely (település/ország): xxxxx/Magyarország Születési idő: 1965. év x hónap x. nap Anyja neve: xxxxxx Lakcím: 8200 Veszprém, Takácskert u. 3. Levelezési cím: 8200 Veszprém, Takácskert u. 3. Telefon: 96/503-400
Fax: -
E-mail:
[email protected]
Munkahely: Széchenyi István Egyetem
Beosztása: egyetemi docens
Munkahelyi cím: 9600 Györ, Egyetem tér 1. Telefon: 96/503-400
Fax: -
E-mail:
[email protected]
Szakképesítés: okleveles közgazda
……………………………..… szakirány
Oklevelet kiállította: Janus Pannonius Tudományegyetem Oklevél száma: 82/1988
megszerzés éve: 1988
Tudományos fokozat: Egyetemi doktor/PhD Tudományos cím: ... Oklevelet kiállította: Nyugat-Magyarországi Egyetem Oklevél száma: 32/2009
Nyelvismeret:
megszerzés éve: 2009 típusa:
foka:
német orosz
középfokú középfokú
komplex komplex
Tudományterület: Társadalomtudományok Befogadásra felkért doktori iskola:
bizonyítvány száma 190/11-111/88 NYAK/4114-3/2009
Tudományág: közgazdaságtudományok
Kaposvári Egyetem Gazdálkodás- és Szervezéstudományok Doktori Iskola
Dátum: 2014. szeptember 4. ………………………………. a jelentkező aláírása 6
Nyilatkozat Alulírott Dr. Tatay Tibor kijelentem, hogy más felsőoktatási intézményben már elutasított habilitációs pályázatom nem volt volt mégpedig: intézmény neve elutasítás éve -
Dátum: 2014. szeptember 4 …………………………………. a jelentkező aláírása
7
3) Doktori oklevél és diploma másolat
8
9
10
11
4) Hatósági erkölcsi bizonyítvány
12
13
5) Tudományos önéletrajz
14
Személyi adatok: Név: Dr. Tatay Tibor Születési idő: 1965. Születési hely: Várpalota Lakhely: Veszprém Családi állapot: nős, két gyermek Iskolák: H. Botev Általános Iskola (Veszprém) Lovassy László Gimnázium (Veszprém) Janus Pannonius Tudományegyetem Közgazdaságtudományi Kar (Pécs) Szakképzettség: Okleveles közgazda (1988) Tudományos fokozat: Egyetemi doktor/dr.univ. (Veszprémi Egyetem, 1994) Egyetemi doktor/PhD (Nyugat-Magyarországi Egyetem, 2009) Nyelvismeret: Német, angol Munkahely: Veszprémi Egyetem Alkalmazott Gazdaságtan Tanszék (1988-2000) -Beosztás: tanársegéd (1988-1995), adjunktus (1995-2000) Kodolányi János Főiskola Gazdálkodástan Tanszék (2000-2001) -Beosztás: főiskolai docens, tanszékvezető-helyettes Nyugat-Magyarországi Egyetem Pénzügyi és Számviteli Intézet (2001-2011) -Beosztás: egyetemi adjunktus Széchenyi István Egyetem Gazdasági Elemzések Tanszék (2011-) -Beosztás: egyetemi docens Oktatási tevékenységek felsőoktatásban: 1. Veszprémi Egyetem (1988-2000)(óraadó 2000-2010) Gazdálkodási Szakon Idegenforgalmi és Szállodamenedzser Szakon Műszaki Menedzser Szakon Menedzser Szakmérnök Szakon 2. Kodolányi János Főiskola (2000-2001) Gazdálkodási szakon 3.Nyugat-Magyarországi Egyetem (2001-2011) Gazdálkodási alapszakon Közgazdálkodás és közpolitika mesterszakon Nemzetközi gazdaság és gazdálkodás mesterszakon Számvitel mesterszakon Gazdálkodási szakpénzügyi szakirányon (egyetemi képzés) Mérnök- közgazdász képzésen Orvos-közgazdász képzésen Jogász-közgazdász képzésen MBA képzésen 4. Széchenyi István Egyetem (2011-) Gazdálkodás és menedzsment alapszakon Kereskedelem és marketing alapszak on Gazdasági Informatikus alapszakon Műszaki Menedzser alapszakon 15
Nemzetközi gazdaság és gazdálkodás mester szakon Számviteli ügyintéző felsőfokú szakképzésen Mérnök- közgazdász képzésen Orvos-közgazdász képzésen Jogász-közgazdász képzésen 5. Gábor Dénes Főiskola (óraadó 1994-2005) További oktatási tevékenység szaktanfolyamokon: 1. Okleveles könyvvizsgáló szaktanfolyamon Pénzügy 1997-1998 (PERFEKT) 2. Mérlegképes könyvelő szaktanfolyamon Vállalkozások gazdaságtana és Pénzügy 1994-2002 (Veszprémi Egyetem Továbbképző Központ, PERFEKT, OKTKER kft, Székesfehérvári Regionális Átképző Központ) 3. Pénzügyi tanácsadó szaktanfolyamon Pénzügy 1998-2000 (PERFEKT) 4. Marketing menedzser szaktanfolyamon 1993- (Veszprémi Egyetem Továbbképző Központ, OKTKER kft) Részvétel nemzetközi projektekben: -Train the Trainer program (HERNSTEIN-Institut, 1993) -Allround European Senior Management Trainers Programm (SZVT – IMEC,1993) -Entrepreneurship Instructor Training program (Ohio State University, 1993) -Beschaffung in Mittel-Europa (TH Darmstadt 1994) -Finanzierung der Entwicklung von Verkehrsinfrastruktur (TH Darmstadt 1996) -Casestudies (TEMPUS, 1996) -Optimization in radiation protection,. (2000) -Iszlám pénzügyek TÁMOP-4.1.1.C.-12/1/KONV-2012-0011 (2014) Részvétel hazai projektekben: - Az önkéntes kölcsönös kiegészítő biztosítópénztárak (Innovációs projekt Nyugat-Magyarországi Egyetem Közgazdaságtudományi Karának Pénzügyi és Számviteli Intézete- Optisoft ZRt 2007) - A vállalati pénzügyi tervezés módszertana (Innovációs projekt Nyugat-Magyarországi Egyetem Közgazdaságtudományi Karának Pénzügyi és Számviteli Intézete- „AVAR AJKA” Kft. 2009) -Hedge fund-ok elemzése (Innovációs projekt Nyugat-Magyarországi Egyetem Közgazdaságtudományi Karának Pénzügyi és Számviteli Intézete- Buda-Cash Brókerház 2009) Az egészségpénztári szektor tevékenysége Magyarországon (Kutatási projekt Nyugat-Magyarországi Egyetem Pénzügyi és Számviteli Intézet – Tempo Egészségpénztár 2008-2011) A jegybanki modellezés (Kutatási projekt, Széchenyi István Egyetem Gazdasági Elemzések TanszékSzegedi Egyetem Közgazdaságtani és Gazdaságfejlesztési Intézet 2012) Építőipari kockázatok (GOP projekt Széchenyi István Egyetem-Project Controll Expert Kft. 2013) A pénzügyi szervezetek társadalmi felelősségvállalása (Kutatási projekt Miskolci Egyetem- Nemzeti Közszolgálati Egyetem-Széchenyi István Egyetem 2012-) Oktatásszervezési tevékenység: Széchenyi István Egyetem Gazdálkodás és menedzsment szak pénzügyi menedzsment szakirányán szakirányfelelős (2014-) Részvétel szakmai szervezetekben, szakmai szervezetek vezetésében: Közép-dunántúli Bioenergetikai Klaszter igazgatóságának tagja 2010-2012 MTA Közgazdaság-tudományi Bizottság Pénzügytani Albizottság tagja MTA VEAB Gazdaság-, Jog- és Társadalomtudomány Szakbizottság tagja
16
6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben
17
Kutatási tevékenység: Kutatási tevékenységem a következő területeket érintették: 1. A háztartások pénzügyi vagyonának alakulása 2. A monetáris döntések alapjául szolgáló modellfeltételek 3. A pénzügyi szervezetek tevékenységének etikai vonatkozásai Az egyes területek kifejtése: 1. A háztartások pénzügyi vagyonának alakulása A háztartások pénzügyi vagyonának alakulása fontos kiindulópontja sok közgazdasági megfontolásnak. Makrogazdasági szempontból a háztartások megtakarításai jelentik a beruházások alapját. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége döntően befolyásolja egy ország külső finanszírozási szükségletét. Emellett a megtakarítások nagysága, különböző instrumentumokba való befektetése, a háztartások eladósodása, eladósodási szerkezete mikroszintű egyensúlytalansághoz vezethet. A makroszintű vonatkozásokkal a közgazdaságtan régóta foglalkozik. A mikroszint problémáit aktuálisan a 2008-as válság hozta felszínre ismételten. A megtakarítások rendelkezésre állása az egyének életminőségére hathat bizonyos élethelyzetekben. Az öregkorra való felkészülés, nem várt élethelyzetek kezelése napjainkban elvezet a megfelelő megtakarítások felhalmozásához. Bizonyos szemszögből így a megtakarítások ösztönzése, akár kötelező felhalmozása szociális területeket érint. Keynes elméletének középpontjába a fogyasztást állította, de a pénzügyi megtakarítások nagyságára és szerkezetének alakulására is kidolgozott elképzeléseket. A fogyasztási hányad meghatározásakor objektív tényezőként fogta fel a jövedelmet. Második tényező, hogy az egyén vagyonának értéke megváltozhat. A harmadik a jelenlegi és jövőbeni javak cserearányának változása, azaz a javak diszkontált értékének változása. Következő objektív tényező az állami adópolitika változása. Ez alatt nemcsak a jövedelemadók változását kell érteni, hanem egyéb, például vagyonadók vagy öröklési illetékek változását is. Végül kiemelhető a jövedelem elosztás. A szubjektív motívumok között nyolcat sorolt fel Keynes, bár nyitva hagyta ezeken túl további lehetséges motívumok létét is. Friedman – a monetarista iskola megteremtője - a klasszikus hagyományokhoz nyúlt vissza munkássága során. Fogyasztási és megtakarítási elmélete azonban nem fedte a klasszikus tételeket, merőben új elemekkel gazdagította a közgazdaságtant. Friedman úgy ítélte meg, hogy a korábban használt jövedelmi és fogyasztási fogalmakat helytelenül használták. Véleménye szerint a fogyasztói, és így megtakarítási döntéseket befolyásoló faktorokat nem megfelelő időtávon vizsgálták. A jövedelmekre ható tényezők közül egyesek rövidebb, másikak hosszabb ideig hatnak. A bizonyos időtávon belül érvényesülők átmenetiek, a hosszabb távúak pedig a permanensek. A permanens fogyasztás a permanens jövedelem egy meghatározott hányada. Arányuk azonban független a permanens jövedelem nagyságától, arányukat egyéb tényezők határozzák meg. Ilyen változók a kamatláb, a jövedelem és a háztartás nem humán vagyonának aránya, és egyéb tényezők, amelyek a fogyasztási hajlandóságra hatnak. Ezek az un. egyéb tényezők lehetnek a jövedelmek nagyságára vonatkozó bizonytalanság szintje, a háztartások kora, összetétele, valamilyen kulturális hatás. A jövedelem időleges összetevői elsősorban a mért megtakarításokban nyilvánulnak meg. A Modigliani nevével fémjelzett megtakarítások életciklus elmélete az uralkodó közgazdaságtan egyik legkedveltebb megtakarítás elmélete. A megtakarítás életciklus elmélete mikro ökonómiai megközelítésű, de számos makro következtetés szintén levonható belőle. Az életciklus elmélet arra épül, hogy a fogyasztó életpályája során képes racionálisan optimalizálni fogyasztását a hasznosságmaximalizálás szempontjai szerint. A hasznosságmaximalizálás és a tökéletes piac feltételezéséből az a következtetés vonható le, hogy a fogyasztó mindenkori fogyasztása nem pillanatnyi jövedelmétől függ, hanem életvagyonától. Az életvagyon az egyén élete során megszerezhető jövedelem jelenértéke és az esetlegesen örökölt vagyon összege. Az életvagyon nem egyezik meg a Friedman által használt permanens jövedelemmel, mivel a permanens jövedelem végtelen időtávra értelmezett, míg az életvagyon számításakor véges életű egyént feltételeznek. Az életciklus elmélet, a fogyasztási egységek – háztartások – korára, összetételére, stb. is figyelmet fordít magatartásuk vizsgálatakor. Az életciklus 18
elmélet lehetőséget ad a már Keynesnél felmerülő hagyatéki motívumon alapuló megtakarítások értékelésére A kutatás érintette azokat a kérdéseket, hogy az uralkodó közgazdaságtan feltételezései megállják-e helyüket az ezredfordulót követő magyarországi helyzetben is. A 2008-ban kicsúcsosodó pénzügyi válság ráadásul olyan turbulenciákat okozott, amelyek strukturális feszültségek felszínre kerüléséhez vezettek. A külső egyensúlytalanság, az államháztartás finanszírozási nehézségei, a reálgazdasági problémák olyan beavatkozásokhoz vezettek, amelyek mélyen érintették a gazdaság minden szereplőjét. A tendenciák, trendek, lehetséges jövőképek tanulmányozása adott aktualitást a kutatásoknak. Ennek során a vizsgálat tárgya volt a megtakarítások szerkezete, az adósok (különösen a devizaadósok) helyzetének értékelése. A folyamatok vizsgálata megmutatta, hogy a háztartások nettó finanszírozási képessége azért csökkent, mert a nettó pénzügyi vagyon növekedése elmaradt a GDP növekedés mögött. Ez pedig arra vezethető vissza, hogy a háztartások kötelezettségei nőttek, mégpedig erősebben, mint a pénzügyi eszközök növekedése. A vizsgált időszakban a magyar háztartások egyre jobban eladósodtak. 2000-től a bankrendszer nyitott a háztartások fele. A háztartások likviditási korlátai oldódtak, ami eladósodást vont maga után. A devizális szabályozás liberalizálása a forintban kínált hitelekhez képest ráadásul olcsóbban, kisebb kamatokkal állt rendelkezésre. A Magyar Nemzeti Bank természetesen a külföldi pénznemben felvett hitelek kamatlábait nem tudta befolyásolni kamatlábainak változtatásával. Az adatok értékelése azt mutatta, hogy a hagyományos közgazdaságtan feltételezett hatásmechanizmusai nem érvényesültek a vizsgált időszakban a magyar háztartások vonatkozásában. A kutatás rámutatott arra, hogy az alkalmazott szabályozóeszközök hatástalannak bizonyultak a kedvezőtlen folyamatok alakítására. A megtakarítások témakörében végzett további kutatási tevékenység a pénztári szektor megtakarításaihoz kapcsolódott. A nyugdíjrendszer 2010-et követő átalakítása adott aktualitást a kérdéskör átgondolására. Fókuszpontba az időskort a jelenben meghatározó tényezők kerültek. Tanulmányoztuk a magánnyugdíj-rendszer működését, és az állami nyugdíj-rendszer változásainak hatásmechanizmusait is. Eredményként bemutatásra került, hogyan lehet értékelni a változások hatásait egyénekre bontottan. Kapcsolódó publikációk: Farmasi A, Tatay T A leszámítolt jövőérték – avagy a nyugdíjbefektetések mögött álló egyéni döntések In: Stabilitás Pénztárszövetség Évkönyve 2009. Budapest:2010. pp. 358-381. Nyelv: Magyar Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Tatay T A háztartások adósságainak gazdasági és társadalmi kérdései In: Róbert Péter (szerk.) Magyarország társadalmi-gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben: Kautz Gyula Emlékkonferencia 2011. június 15. elektronikus formában megjelenő kötete. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2011.06.15 Győr: Széchenyi István Egyetem, 2011. Paper Online. 8 p. (ISBN:978-963-7175-65-7) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T Megtakarítások és befektetések In: Losoncz M, Szigeti C (szerk.) Válság közben, fellendülés előtt: Kautz Gyula Emlékkonferencia. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2010.06.01 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 19
2011. Paper Online. 12 p. (ISBN:978-963-7175-57-2) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tibor Tatay, Attila Farmasi The present value of the future, or individual decisions behind superannuation investments PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 61:(2) pp. 169-178. (2011) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 2. A monetáris döntések alapjául szolgáló modellfeltételek Az uralkodó közgazdaságtan számos modellt állított fel, amelyek alapján a gazdaság működtetését és szabályozását a gazdaságpolitikusok megvalósították. A teóriák sok esetben hiányosnak, vagy egyenesen tévesnek bizonyulnak. A modellek peremfeltételei a kis nyitott gazdaságokban, így Magyarországon sem adottak. A kutatás célja az volt, hogy a Magyar Nemzeti Bank által alkalmazott modellfeltételeket megvizsgáljuk, és rávilágítsunk olyan pontokra, amelyek helytelen jegybanki döntésekhez vezethetnek. A jegybankok létrehozásának eredeti célja legtöbb országban a pénzügyi rendszer stabilizálása volt. A XX. század elejére a jegybankok sok országban már meghatározó gazdaságpolitikai entitásként működtek. A II. világháború utáni korszakban a monetáris politika egyes gazdasági helyzetekre adandó válaszait jól behatárolta a Hicks által megalkotott IS-LM értelmezési keretrendszer Az 1970-es évek olajválságáig széles körben hitték a gazdaságpolitikusok az aktív monetáris politika alkalmazhatóságát, amely a reálgazdaság növekedésére kedvező hatást gyakorolhatott. Elméleti oldalról az 1960-as évektől a monetarizmus intézett támadást az aktív, a gazdaság élénkítését célzó monetáris politika folytatása ellen. A monetarista iskola álláspontja szerint a monetáris lazítás nem válthat ki hosszú távú gazdasági stimulust, álláspontjuk szerint hatása csak inflációt gerjeszt. A monetáris iskola szerint a monetáris politika feladata csak az lehet, hogy kiszámíthatóan és alkalmazkodóan alakítja a reálgazdaság igényeinek megfelelően a pénzkínálatot. A monetáris politikát irányító jegybank feladata a pénzmennyiség szabályozása. A pénzmennyiségre vonatkozó célkitűzés azonban nem bizonyult átláthatósági oldalról megfelelőnek, ezért az utóbbi húsz esztendőben sok jegybank áttért az inflációs célkitűzés rendszerére. Az uralkodó közgazdasági irányzatok álláspontja szerint a monetáris politika nem hathat a reálgazdaságra. A monetáris lazítás következménye az árszínvonal emelkedése. A kiszámíthatatlan áremelkedés a gazdaság egészséges hosszú távú fejlődése ellen hat. Ugyanakkor a kormányzatok számára vonzó lehet a monetáris expanzió, mivel az infláció felpörgetése átmenetileg javíthatja a költségvetés egyenlegét bevételi többlet keletkeztetésével, illetve a pénzkibocsájtás nyereségével. A hosszú távú fejlődést előtérbe helyezve kialakult az a nézet, hogy a monetáris politikát függetleníteni kell a rövid ciklusokban gondolkodó politikai érdekek befolyásától. A monetáris politikát irányító jegybanknak függetlennek kell lennie a mindenkori kormányzattól. A feltételezések szerint az árszínvonal stabilitásának őrei az infláció ellen elkötelezett jegybankárok lehetnek. A független jegybank hiteles elkötelezettje lehet az infláció ellenes monetáris politikának, nem kell egyéb célokra figyelemmel lennie. A hitelesség, a célok áttekinthetősége a gazdaság szereplőinek inflációs várakozásait csökkenti. Ugyanakkor a jegybankoknak az elméletekben megfogalmazottakat gyakorlattá kell váltaniuk. A célok eléréséhez eszköztárat kell kialakítani, hatásmechanizmusokat szükséges modellezni. A modellek akkor alapozhatnak meg helyes döntéseket, ha a bennük rögzített, a modell változói közti kapcsolatrendszer helytálló, illetve ha az inputváltozók köre megfelelő. Amennyiben ezek a feltételek nem teljesülnek, téves döntések születhetnek. 20
A kutatás célja annak értékelése, hogy a magyar jegybank monetáris politikai döntéseit megalapozó modellek bemeneti változói valóban kielégítő prognózisok alapját jelenthették-e az elmúlt tíz évben. A vizsgálat során áttekintettük a Magyar Nemzeti Bank célrendszerét, a jegybank által felépített tervezési modellt. Sorra vettük a bemeneti változók körét, értékeltük, hogy a piaci szereplők miként készítenek ezeknek a változóknak jövőbeni alakulására előrejelzéseket, miért tévednek jóslataikban. Gondolkodásunkat a már 1900-ban megjelent Bachalier által megjelenített feltevés vezette, miszerint bizonyos termékek árai véletlenszerűen alakulnak. A tőzsdei termékárak véletlen bolyongását Kendall is kimutatta az 1950-es években. Az elméletet Fama teljesítette ki a piaci hatékonyság tanulmányozásával. (Munkásságáért 2013-ban kapott Nobel-díjat.) A kutatás során statisztikai módszerekkel vizsgáltunk olyan árakat, árfolyamokat, amelyek a jegybanki döntéshozatali modell bemeneti változói. Az eredmények azt mutatták, hogy az értékek a jegybanki inflációs célkövetéses rendszer időhorizontján véletlenszerűen változnak, azaz nem prognosztizálhatóak. Ennek tükrében levonható a következtetés, hogy a jegybank akár olyan döntéseket is hozhatott, amelyek indokolatlanok és egyben nem kívánt hatásúak voltak. Kapcsolódó publikációk: Tatay T Jegybanki döntések A VIRTUÁLIS INTÉZET KÖZÉP-EURÓPA KUTATÁSÁRA KÖZLEMÉNYEI 5:(1) pp. 58-62. (2013) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Tatay Tibor, Kotosz Balázs Central Bank Modelling and Variables Doing Random Walks PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 434-451. (2013) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 3. A pénzügyi szervezetek tevékenységének etikai vonatkozásai A 2008-as pénzügyi válság hatalmas pusztítást végzett a világgazdaságban. Számos országban tönkretett adósokat, sokaknak a megtakarításai értékelődtek le töredékükre. Feltörekvő gazdaságként, a korábbi gazdaságpolitikai tévutak miatt a magyar gazdaságot különösen érzékenyen érintette a válság. Az Európai Unió egésze is recesszióba süllyedt. A magyar lakosság jókora hányadát a jövedelemcsökkenés, a munkahelyek elvesztése mellett súlyosan érintette az eladósodottság. A kölcsönök nagy hányada ráadásul devizában denominált volt, ami a forint árfolyamának romlása mellett egyre nagyobb terhet rótt a háztartásokra. A bajba jutott adósok tömegének helyzete megoldatlan szociális kérdéssé vált. A korábban a piaci racionalitáson nyugvó adós-hitelező kapcsolat ráirányította a figyelmet az etikai vonatkozásokra. Sokszor a jogi felvetésekre is az etikai válaszokon keresztül keresnek megoldásokat. Az etikai vonulat a szabályozásra is egyre nagyobb hatást gyakorolt és fog gyakorolni. Az etikai, erkölcsi kérdések fontosságának erősödése miatt indult kutatás ebben az irányban. A kutatás célja a tradíciók összefoglalásán keresztül a gazdasági, jogi vetületek feltérképezése volt. Ugyanakkor az adósok és hitelezők közti viszonyrendszer feltárásával a szabályozás irányai is megalapozottabbá válhatnak. Úgy tűnik, hogy a kölcsönzés az árugazdaság, a piac megjelenéséhez kötődik. Ebből az következne, hogy a kölcsönzés viszonyrendszere a piaci kapcsolatokra épül. A gazdasági szereplők együttműködését szabályozó mechanizmusok azonban nemcsak piaci alapokon nyugodhatnak. Kornai nyomán megkülönböztethetjük a piaci, a bürokratikus, az etikai, az agresszív koordinációt. A piaci koordináció a felek egyenrangúságát, mellérendeltségét feltételezi. A kapcsolat racionális megfontolásokra épül, általában pénzbeli mérlegelésen alapul. A kialakított feltételekben legfontosabb elem az ár, de a kapcsolat egyéb keretfeltételei is szabad alku során jönnek létre. A bürokratikus 21
koordinációra az alá- és fölérendeltség a jellemző. A fölérendelt meghatározó a kapcsolat feltételeit illetően. A kapcsolatrendszer általában jogszabályokon alapul, tartós viszonyokat, társadalmilag elfogadott szabályokat feltételez. Az etikai koordináció a kapcsolatokban egyenrangú feleket jelent. A kapcsolatrendszer azonban nem racionális mérlegelésen alapul, hanem társadalmi normákon, szokásokon. Az agresszív koordináció esetén az egyik fél a kapcsolatban erőfölénnyel rendelkezik, a kapcsolatban nem működnek szabályok. Az agresszív koordináció akkor szokott meghatározóvá válni, amikor az előző három felfüggesztésre kerül. A kutatás során áttekintettük az évszázadok során a hitelezésre vonatkozó etikai normákat. A tradicionális értékek irányadók lehetnek a magyarországi jogi viták eldöntésekor, beépülhetnek a fogyasztóvédelmi jogszabályokba. Mindamellett fontos tanulság az is, hogy az etikai normák mélyebb érvényesülése akár a pénzügyi rendszer stabilitásához is hozzájárulhat. (Erre utaló példa a válság során nagy stabilitást mutató iszlám bankok tevékenysége.) A kutatás további iránya a pénzügyi kultúra, a pénzügyi szervezetek társadalmi felelősségvállalásának vizsgálata. Kapcsolódó publikációk: Fekete Orsolya, Tatay Tibor A kölcsönzés feltételeinek erkölcsi vonatkozásai ACTA SCIENTIARUM SOCIALIUM (38) pp. 145-151. (2013) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete Orsolya, Tatay Tibor Hitelezők és adósok kapcsolatának szabályozási kérdései GAZDASÁGETIKA.HU (6) Paper Fekete-Tatay. 5 p. (2013) Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
22
Publikációs tevékenység 2009-2013: 2013 Tatay Tibor, Kotosz Balázs Jegybanki modellezés és a bolyongó változók PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 447-463. (2013) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Tatay Tibor, Kotosz Balázs Central Bank Modelling and Variables Doing Random Walks PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 434-451. (2013) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Tatay Tibor A bankok hitelezési tevékenysége In: Tompos Anikó, Ablonczyné Mihályka Lívia (szerk.) Növekedés és egyensúly: Kautz Gyula Emlékkonferencia 2013. június 11. elektronikus formában megjelenő kötete. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2013.06.11 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2013. Paper Online. 6 p. (ISBN:978-615-5391-11-8) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T Jegybanki döntések A VIRTUÁLIS INTÉZET KÖZÉP-EURÓPA KUTATÁSÁRA KÖZLEMÉNYEI 5:(1) pp. 58-62. (2013) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete Orsolya, Tatay Tibor Hitelezők és adósok kapcsolatának szabályozási kérdései GAZDASÁGETIKA.HU (6) Paper Fekete-Tatay. 5 p. (2013) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete Orsolya, Tatay Tibor A kölcsönzés feltételeinek erkölcsi vonatkozásai ACTA SCIENTIARUM SOCIALIUM (38) pp. 145-151. (2013) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
23
2012 Tatay Tibor Somogyi Ferenc-Somogyi Katalin-Józsa László: A magyar emberitőke-állomány állapota című könyvéről POLGÁRI SZEMLE : GAZDASÁGI ÉS TÁRSADALMI FOLYÓIRAT 8:(3-6) pp. 427-434. (2012) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum, Matarka Folyóiratcikk/Recenzió/kritika/Tudományos Tatay T Vevőkkel szembeni követelések és a pénzgazdálkodás alapjai In: Juhász Lajos (szerk.) Vállalati erőforrás-gazdálkodás. 400 p. Sopron: Nyugat-magyarországi Egyetem Kiadó, 2012. pp. 300-317. (ISBN:978-963-334-057-8) Nyelv: Magyar Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Könyvfejezet/Tudományos Tatay T A hitelpénzrendszer hozadékai A VIRTUÁLIS INTÉZET KÖZÉP-EURÓPA KUTATÁSÁRA KÖZLEMÉNYEI 4:(1) pp. 166176. (2012) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete O., Tatay T Hitelezők és adósok kapcsolatának szabályozási kérdései In: Róbert Péter (szerk.) Magyarország társadalmi- gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben: A 2011. június 15.-i Kautz Gyula Emlékkonferencia válogatott tanulmányai. 307 p. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2011.06.15 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2012. pp. 173-181. (ISBN:978-963-7175-68-8) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos 2011 Tibor Tatay, Attila Farmasi The present value of the future, or individual decisions behind superannuation investments PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 61:(2) pp. 169-178. (2011) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
24
Tatay T Megtakarítások és befektetések In: Losoncz M, Szigeti C (szerk.) Válság közben, fellendülés előtt: Kautz Gyula Emlékkonferencia. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2010.06.01 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2011. Paper Online. 12 p. (ISBN:978-963-7175-57-2) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T Befektetési alapok In: Tatay Tibor, Vágyi Ferenc Róbert, Varga József (szerk.) A pénzügyi intézményrendszer Magyarországon 2011. 418 p. Sopron: Soproni Felsőoktatási Alapítvány, 2011. pp. 200-209. (ISBN:978-963-89173-1-7) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Befoglaló mű link(ek): OSZK, autopszia Könyvrészlet/Könyvfejezet/Tudományos Tatay T, Farmasi A A jövő jelenértéke – avagy a nyugdíjbefektetések mögött álló egyéni döntések PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 56:(2) pp. 167-176. (2011) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Tatay T A háztartások adósságainak gazdasági és társadalmi kérdései In: Róbert Péter (szerk.) Magyarország társadalmi-gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben: Kautz Gyula Emlékkonferencia 2011. június 15. elektronikus formában megjelenő kötete. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2011.06.15 Győr: Széchenyi István Egyetem, 2011. Paper Online. 8 p. (ISBN:978-963-7175-65-7) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Független idéző: 1 Összesen: 1 Csernák József A háztartások megtakarításainak preferenciái egy konkrét felmérés tükrében 1 ACTA CAROLUS ROBERTUS 2: (2) pp. 23-30. (2012) Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
25
2010 Tatay T Kockázatelemzés In: Herczeg János, Juhász Lajos (szerk.) Az üzleti tervezés gyakorlata. 375 p. Budapest: Aula Kiadó, 2010. pp. 225-241. (ISBN:978 963 9585 05 8) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Farmasi A, Tatay T A leszámítolt jövőérték – avagy a nyugdíjbefektetések mögött álló egyéni döntések In: Stabilitás Pénztárszövetség Évkönyve 2009. Budapest: Stabilitás Pénztárszövetség, 2010. pp. 358381. Nyelv: Magyar Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Braunné Fülöp K, Farmasi A, Tatay T The role of working and speculative capital in Hungary (1995-2008) In: Bikfalvi Péter (szerk.) 7th International Conference of PhD Students. Economics. 195 p. Konferencia helye, ideje: Miskolc, Magyarország, 2010.08.08-2010.08.12. Miskolc: Miskolc University, 2010. pp. 31-36. (ISBN:978 963 661 938 1) Nyelv: Angol Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos 2009 Kóti Tamás, Tatay Tibor Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: Stabilitás Pénztárszövetség Stabilitás Évkönyv 2008. 400 p. Budapest: Stabilitás Pénztárszövetség, 2009. pp. 357-368. Nyelv: Magyar Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Kóti T, Tatay T Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: MTA VEAB Munkabizottsága tudományos ülésének kiadványa. Konferencia helye, ideje: Veszprém, Magyarország, 2008.12.17 Veszprém: Pannon Egyetem, pp. 28-35. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos
26
Klára Busa, Tamás Kóti, Tibor Tatay Proposal on the development of the voluntary health insurance fund system PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 177-188. (2009) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Hajdu E, Tatay T Agrárvállalkozások növekedésének finanszírozási kérdései pp. 1-9. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Csiki I) Budapest: Raabe Kiadó (2009) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Farmasi A, Tatay T A tőkeáttétel értelmezése és értékelése pp. 1-8. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Csiki I) Budapest: Raabe Kiadó (2009) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Busa K, Kóti T, Tatay T Javaslat az Önkéntes Egészségpénztári rendszer fejlesztésére PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 172-183. (2009) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Független idéző: 2 Összesen: 2 Vallyon Andrea A kiegészítő biztosítások szerepe az egészségügyben az Európai Unióban és Magyarországon Témavezető(k): Borszéki Éva. 1. 196 p. 2011. Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos Vallyon Andrea A kiegészítő egészségbiztosítás helyzete az önkéntes egészségpénztárak szemszögéből 2 PÉNZÜGYI SZEMLE 56: (2) pp. 252-265. (2011) Link(ek): Matarka, Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
27
Lektori tevékenység: Pápai Erzsébet Az euró-zóna válsága NYUGAT-MAGYARORSZÁGI EGYETEM SAVARIA EGYETEMI KÖZPONT TUDOMÁNYOS KÖZLEMÉNYEI 19:(Természettudományok 13) pp. 249-259. (2012) Bencsik Andrea -Machová Renáta-Csiba Zsuzsanna Menedzsment esettanulmányok Univerzita J. Selyeho – Selye János Egyetem, Komárno (2012) Braunné Fülöp Katalin A szervezet kockázati attitűdjének jelentősége a szerződéses kapcsolatokban VEZETÉSTUDOMÁNY XLIV. ÉVF. 2013. 2. SZÁM: pp. 28-37. (2013) Lukács Eszter A válság és globális munkanélküliség kezelésének ellentmondásai TÉR-GAZDASÁG-EMBER 1:(1) pp. 49-68. (2013)
28
Tudományos utánpótlás nevelése (részvétel doktorképzésben: Részvétel doktori bizottságokban, doktori szigorlati bizottságokban: Jelölt neve: Kovács Balázs Kovácsné Antal Anita Mosolygó Zsuzsa Kovács Norbert Mosolygó Zsuzsa Joó István Piller Zsuzsa Stion Zsuzsa Danka Lajos Sárkány Péter Ambrus Rita Kovács Róbert Hajdu Emese Ambrus Rita Gyömörei Tamás Kovács Tamás Piller Zsuzsa Csizmadia Péter Hornyák Andrea Bartakovics Gábor Kovács Tamás Joó István Gál Veronika Csizmadia Péter Horváthné Kökény Annamária
Intézmény: Győr (SZE) Kaposvár (KE) Győr (SZE) Győr (SZE) Győr (SZE) Győr (SZE) Győr (SZE) Győr (SZE) Sopron (NYME) Győr (SZE) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Győr (SZE) Sopron (NYME) Győr (SZE) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Sopron (NYME) Győr (SZE) Kaposvár (KE) Sopron (NYME) Gödöllő (SZIE)
Bizottsági feladat: doktori bizottsági tag doktori bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag doktori bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag opponens - munkahelyi doktori bizottsági tag opponens opponens doktori bizottsági tag opponens - munkahelyi doktori bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag szigorlati bizottsági tag opponens opponens opponens opponens - munkahelyi doktori bizottsági tag
Doktori témavezetések a védések várható évével: (SZE Regionális- és Gazdaságtudományi Doktori Iskola) Kriskó Amdrea Miklósy Péter
PhD PhD
(2016) (2015)
29
Időpont: 2011.05.30 2011.06.15 2011.12.13 2011.12.13 2012.03.12 2012.06.11 2012.06.11 2012.06.11 2012.06.19 2012.11.13 2012.11.20 2012.12.04 2012.12.13 2013.01.30 2013.03.12 2013.04.30 2013.11.07 2013.11.28 2013.11.28 2013.12.03 2014.01.14 2014.02.10 2014.01.22 2014.05.27 2014.09.02.
Konferenciaszervezés: Szekcióelnök: Magyarország társadalmi- gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben Kautz Gyula Emlékkonferencia Pénzügy szekció Győr, 2012.06.15. http://kgk.sze.hu/images/dokumentumok/kautzkonf2011/meghivo2011.pdf Növekedés és egyensúly Kautz Gyula Emlékkonferencia A gazdasági szereplők finanszírozási kapcsolatai szekció Győr, 2013. 06. 11. http://kgk.sze.hu/novekedes-es-egyensuly A tudomány és gyakorlat találkozása Kautz Gyula Emlékkonferencia Pénzügyi kultúra és társadalmi felelősségvállalás szekció Győr, 2013. 06. 17. http://kgk.sze.hu/images/dokumentumok/Kautz_konf_2014/Kautz_konf_2014_meghivo.pdf
30
7) Tudományos publikációk és hivatkozások listája
31
MTMT közlemény és idéző összefoglaló táblázat Tatay Tibor adatai (2014.08.04.) Közlemény típusok Teljes tudományos közlemények2 I. Tudományos folyóiratcikk Nemzetközi szakfolyóiratban Hazai kiadású szakfolyóiratban idegen nyelven Hazai kiadású szakfolyóiratban magyar nyelven II. Könyvek a) Könyv, szerzőként Idegen nyelvű Magyar nyelvű b) Könyv, szerkesztőként Idegen nyelvű Magyar nyelvű III. Könyvrészlet Idegen nyelvű Magyar nyelvű IV. Konferenciaközlemény folyóiratban vagy konferenciakötetben Idegen nyelvű Magyar nyelvű Tudományos közlemények összesen (I-IV.) További tudományos művek4
Száma Hivatkozások1 Összesen Részletezve Független Összes 15 --------1 4 7 --3 0 0 --11 3 3 2 ------2 --------0 0 0 --2 1 1 0 ------3 --0 ------0 ----6 --------0 0 0 --6 0 0 20 --0 0 ----43 ---
3 17 --11
0 4 12 1
0 4 15 2
Összesített impakt faktor Idézetek száma5 Hirsch index5
0,7 --2
-------
--13 ---
--17 ---
Oktatási művek Felsőoktatási tankönyv Idegen nyelvű Magyar nyelvű Felsőoktatási tankönyv része idegen nyelven Felsőoktatási tankönyv része magyar nyelven További oktatási művek
0 --------1
--0 0 0 0 ---
--0 0 0 0 0
--0 0 0 0 0
Ismeretterjesztő művek Könyvek További művek
0 1
-----
0 0
0 0
Közérdekű és nem besorolt művek
1
---
0
0
Absztrakt
1
---
0
0
Egyéb szerzőség Idézők disszertációban, egyéb típusban
0 ---
-----
0 5
0 5
32
33
Publikációk 2013 Tatay Tibor, Kotosz Balázs Jegybanki modellezés és a bolyongó változók PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 447-463. (2013) 1. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Tatay Tibor, Kotosz Balázs Central Bank Modelling and Variables Doing Random Walks PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 434-451. (2013) 2. Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Tatay Tibor A bankok hitelezési tevékenysége In: Tompos Anikó, Ablonczyné Mihályka Lívia (szerk.) Növekedés és egyensúly: Kautz Gyula Emlékkonferencia 2013. június 11. elektronikus formában megjelenő kötete. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2013.06.11 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2013. Paper Online. 6 p. 3. (ISBN:978-615-5391-11-8) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T Jegybanki döntések A VIRTUÁLIS INTÉZET KÖZÉP-EURÓPA KUTATÁSÁRA KÖZLEMÉNYEI 5:(1) pp. 58-62. 4. (2013) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete Orsolya, Tatay Tibor Hitelezők és adósok kapcsolatának szabályozási kérdései GAZDASÁGETIKA.HU (6) Paper Fekete-Tatay. 5 p. (2013) 5. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete Orsolya, Tatay Tibor A kölcsönzés feltételeinek erkölcsi vonatkozásai ACTA SCIENTIARUM SOCIALIUM (38) pp. 145-151. (2013) 6. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
34
2012 Tatay Tibor Somogyi Ferenc-Somogyi Katalin-Józsa László: A magyar emberitőke-állomány állapota című könyvéről POLGÁRI SZEMLE : GAZDASÁGI ÉS TÁRSADALMI FOLYÓIRAT 8:(3-6) pp. 427-434. 7. (2012) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum, Matarka Folyóiratcikk/Recenzió/kritika/Tudományos Tatay T Vevőkkel szembeni követelések és a pénzgazdálkodás alapjai In: Juhász Lajos (szerk.) Vállalati erőforrás-gazdálkodás. 400 p. Sopron: Nyugat-magyarországi Egyetem Kiadó, 2012. pp. 300-317. 8. (ISBN:978-963-334-057-8) Nyelv: Magyar Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Könyvfejezet/Tudományos Tatay T A hitelpénzrendszer hozadékai A VIRTUÁLIS INTÉZET KÖZÉP-EURÓPA KUTATÁSÁRA KÖZLEMÉNYEI 4:(1) pp. 1669. 176. (2012) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Fekete O., Tatay T Hitelezők és adósok kapcsolatának szabályozási kérdései In: Róbert Péter (szerk.) Magyarország társadalmi- gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben: A 2011. június 15.-i Kautz Gyula Emlékkonferencia válogatott tanulmányai. 307 p. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2011.06.15 Győr: Széchenyi István Egyetem 10. Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2012. pp. 173-181. (ISBN:978-963-7175-68-8) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos 2011 Tibor Tatay, Attila Farmasi The present value of the future, or individual decisions behind superannuation investments PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 61:(2) pp. 169-178. (2011) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum 11. Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
35
Tatay T Megtakarítások és befektetések In: Losoncz M, Szigeti C (szerk.) Válság közben, fellendülés előtt: Kautz Gyula Emlékkonferencia. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2010.06.01 Győr: Széchenyi István Egyetem Kautz Gyula Gazdaságtudományi Kar, 2011. Paper Online. 12 p. 12. (ISBN:978-963-7175-57-2) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T Befektetési alapok In: Tatay Tibor, Vágyi Ferenc Róbert, Varga József (szerk.) A pénzügyi intézményrendszer Magyarországon 2011. 418 p. Sopron: Soproni Felsőoktatási Alapítvány, 2011. pp. 200-209. (ISBN:978-963-89173-1-7) 13. Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Befoglaló mű link(ek): OSZK, autopszia Könyvrészlet/Könyvfejezet/Tudományos
Tatay T, Farmasi A A jövő jelenértéke – avagy a nyugdíjbefektetések mögött álló egyéni döntések PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 56:(2) pp. 167-176. (2011) 14. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Tatay T A háztartások adósságainak gazdasági és társadalmi kérdései In: Róbert Péter (szerk.) Magyarország társadalmi-gazdasági helyzete a 21. század első évtizedeiben: Kautz Gyula Emlékkonferencia 2011. június 15. elektronikus formában megjelenő kötete. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2011.06.15 Győr: Széchenyi István Egyetem, 2011. Paper Online. 8 p. (ISBN:978-963-7175-65-7) Nyelv: Magyar 15. Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Független idéző: 1 Összesen: 1 Csernák József A háztartások megtakarításainak preferenciái egy konkrét felmérés tükrében 1 ACTA CAROLUS ROBERTUS 2: (2) pp. 23-30. (2012) Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
36
2010 Tatay T Kockázatelemzés In: Herczeg János, Juhász Lajos (szerk.) Az üzleti tervezés gyakorlata. 375 p. Budapest: Aula Kiadó, 2010. pp. 225-241. 16. (ISBN:978 963 9585 05 8) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Farmasi A, Tatay T A leszámítolt jövőérték – avagy a nyugdíjbefektetések mögött álló egyéni döntések In: Stabilitás Pénztárszövetség Évkönyve 2009. Budapest: Stabilitás Pénztárszövetség, 2010. pp. 17. 358-381. Nyelv: Magyar Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Braunné Fülöp K, Farmasi A, Tatay T The role of working and speculative capital in Hungary (1995-2008) In: Bikfalvi Péter (szerk.) 7th International Conference of PhD Students. Economics. 195 p. Konferencia helye, ideje: Miskolc, Magyarország, 2010.08.08-2010.08.12. Miskolc: Miskolc 18. University, 2010. pp. 31-36. (ISBN:978 963 661 938 1) Nyelv: Angol Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos 2009 Tatay T A háztartások pénzügyi megtakarításai Magyarországon 134 p. 2009. (PhD) 19. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos Kóti Tamás, Tatay Tibor Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: Stabilitás Pénztárszövetség Stabilitás Évkönyv 2008. 400 p. Budapest: Stabilitás Pénztárszövetség, 2009. pp. 357-368. Nyelv: Magyar 20. Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos
37
Kóti T, Tatay T Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: MTA VEAB Munkabizottsága tudományos ülésének kiadványa. Konferencia helye, ideje: 21. Veszprém, Magyarország, 2008.12.17 Veszprém: Pannon Egyetem, pp. 28-35. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Klára Busa, Tamás Kóti, Tibor Tatay Proposal on the development of the voluntary health insurance fund system PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 177-188. (2009) 22. Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Hajdu E, Tatay T Agrárvállalkozások növekedésének finanszírozási kérdései pp. 1-9. 23. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Csiki I) Budapest: Raabe Kiadó (2009) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Farmasi A, Tatay T A tőkeáttétel értelmezése és értékelése pp. 1-8. 24. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Csiki I) Budapest: Raabe Kiadó (2009) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Busa K, Kóti T, Tatay T Javaslat az Önkéntes Egészségpénztári rendszer fejlesztésére PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 172-183. (2009) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Nem besorolt/Tudományos Független idéző: 2 Összesen: 2 Vallyon Andrea A kiegészítő biztosítások szerepe az egészségügyben az Európai Unióban és Magyarországon 25. 1. Témavezető(k): Borszéki Éva. 196 p. 2011. Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos Vallyon Andrea A kiegészítő egészségbiztosítás helyzete az önkéntes egészségpénztárak szemszögéből 2 PÉNZÜGYI SZEMLE 56: (2) pp. 252-265. (2011) Link(ek): Matarka, Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
38
2008 Tatay T Üzleti tervezés-üzleti terv pp. 1-20. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Galló F; Keszthelyi K; Pataki L) Budapest: Raabe 26. Kiadó (2008) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Tatay T, Pataki L Kockázatelemzés, kockázatmérséklés, cselekvési tervek pp. 1-22. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Galló F; Keszthelyi K; Pataki L) Budapest: Raabe 27. Kiadó (2008) Nyelv: Magyar Egyéb/Segédlet/Tudományos Hajdu E, Tatay T Az önsegélyező pénztári szektor szabályozásának változásai In: Vágyi Ferenc (szerk.) Versenyképesség – Fejlődés – Reform: Konferencia a Tudomány Napja alkalmából. Konferencia helye, ideje: Sopron, Magyarország, 2007.11.07-2007.11.08. (Nyugat-Magyarországi Egyetem) Sopron: Soproni Felsőoktatásért Alapítvány, 2008. Paper Hajdu_Tatay. 7 p. (ISBN:978 963 06 6387 8) 28. Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos CD-kiadvány Konferencia szervező: NyME Közgazdaságtudományi Kar Boros Anita, Tatay Tibor Pénzpiacok szabályozása Magyarországon (Szerk. Lentner Csaba) MAGYAR JOG 55:(7) pp. 511-512. (2008) 29. Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka Folyóiratcikk/Recenzió/kritika/Tudományos 2007 Farmasi A, Hajdu E, Tatay T A "pénznem" boldogít!: Hitelfelvétel - deviza vagy forint? AZ ÜZLETTÁRS: ONLINE MARKETING MAGAZIN (3) pp. 10-13. (2007) 30. Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Ismeretterjesztő Bencsik A, Tatay T Megvalósíthatósági tanulmány, üzleti terv, különös tekintettel a pénzügyi tervezésre 31. Győr: INNONET Innovációs és Technológiai Központ, 2007. (Innovatív ötletek megvalósítása - tanácsadói füzet) Nyelv: Magyar 39
Link(ek): Teljes dokumentum Könyv/Műhelytanulmány/Tudományos 2004 Hajdu E, Tatay T Kis- és középvállalkozások növekedésének finanszírozási kérdései In: Anon (szerk.) Fiatal Regionalisták IV. országos konferenciája: A versenyképesség regionális, vállalati és intézményi dimenziói. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2004.11.13-2004.11.14. Győr: Széchenyi István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Intézet, 2004. Paper Online. 7 p. (ISBN:963-9052-43-4) 32. Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Befoglaló mű link(ek): Teljes dokumentum, OSZK Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos MTA RKK Nyugat-magyarországi Tudományos Intézet, Széchenyi István Egyetem Multidiszciplináris Társadalomtudományi Doktori Iskola közös kiadványa. CD-ROM Farmasi A, Hajdu E, Tatay T Private equity sector in Hungary In: Lumea Financiara Prezent Si Perspective International Conference. Konferencia helye, ideje: 33. Kolozsvár, Románia, 2004.11.12-2004.11.13.pp. 72-81. Nyelv: Angol Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 2002 Tatay T Bankszabályozás – könyvismertető GTTSZ HÍRLEVÉL (3) pp. 26-28. (2002) 34. Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Recenzió/kritika/Közérdekű Baross Gyula, Dombi Zsuzsa, Huszti Ernő, Lentner Csaba, Németh Ágnes, Rotyis József, Tellér Anikó, Tatay Tibor, Varga József, Zölei András A pénzügyi intézményrendszer Magyarországon, 2002 Budapest: Nebuló 2001 Kiadó, 2002. 385 p. (ISBN:963 202 988 7) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia 35. Könyv/Szakkönyv/Tudományos Független idéző: 1 Összesen: 1 Csermák Károly Quo vadis, magyar lakáspolitika? 1 Polgári Szemle 7: (1) pp. 43-62. (2010) Link(ek): Matarka, Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
40
2001 Lendvai Z, Nagy Cs, Tatay T A kötelező választhatósága In: Józsa László, Piskóti István (szerk.) A Magyar Marketing Műhelyek Hetedik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: 36. Keszthely, Magyarország, 2001.05.30-2001.06.01. Keszthely: Miskolci Egyetem Gazdaságtudományi Kar, pp. 116-120. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Eged K, Kanyár B, Kiss Z, Tatay T, Ivádi Á, Volent G Determination and Use of the Monetary Values of the Averted Person-Sievert for Use in Radiation Protection Decisions in Hungary HEALTH PHYSICS 80:(2) pp. 137-141. (2001) Nyelv: Angol Link(ek): DOI, WoS Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Független idéző: 6 Függő idéző: 3 Összesen: 9 Eged K, Kanyár B, Kis Z, Tatay T Assessment of the aversion coefficient in nuclear safety in Hungary 1 * HEALTH PHYS 82: (6) pp. 825-830. (2002) Link(ek): WoS, Scopus, DOI Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Katona T, Kanyár B, Eged K, Kis Z, Nényei Á, Bodnár R The monetary value of the averted dose for public exposure assessed by the willingness to pay 2 * HEALTH PHYS 84: (5) pp. 594-598. (2003) Link(ek): WoS, Scopus, DOI Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Cox G, Beresford NA, Alvarez-Farizo B, Oughton D, Kis Z, Eged K, Thorring H, Hunt J, Wright S, Barnett CL, Gil JM, Howard BJ, Crout NMJ 37. Identifying optimal agricultural countermeasure strategies for a hypothetical contamination 3 * scenario using the strategy model J ENVIRON RADIOACTIV 83: (3) pp. 383-397. (2005) Link(ek): DOI, Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Összefoglaló cikk/Tudományos Ginsburg GS, Angrist M, Cook-Deegan R Genomics and medicine at a crossroads in chernobyl 4 SCIENCE 314: (5796) pp. 62-63. (2006) Link(ek): WoS, DOI Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Katona Tünde Környezeti lakossági sugárvédelmi tevékenységek tervezése a dóziscsökkentelés és optimálás szempontjából 5. Témavezető(k): Kanyár Béla. 125 p. 2006. Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos Roed J, Andersson KG, Barkovsky AN, Fogh CL, Mishine AS, Ponamarjov AV, Ramzaev VP 6 Reduction of external dose in a wet-contaminated housing area in the Bryansk Region, Russia 41
7.
8
9
J ENVIRON RADIOACTIV 85: (2-3) pp. 265-279. (2006) Link(ek): WoS, Scopus, DOI, Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Greg Shott, Vefa Yucel Optimization of the Area 5 Radioactive Waste Management Site Closure Cover Prep. for: U.S. Department of Energy National Nuclear Security Administration Nevada Site Office. (2009.) Link(ek): Teljes dokumentum Egyéb/Kutatási jelentés (közzétett)/Tudományos Andersson KG Strategies for Restoration of Contaminated Inhabited Areas Radioactivity in the Environment 15: pp. 297-326. (2009) Link(ek): Scopus, DOI Folyóiratcikk/Összefoglaló cikk/Tudományos Greg Shott, Vefa Yucel The Use of Collective Dose for Optimization of a Low-Level Waste Site Closure Cover In: Waste Management Symposia 2010. Red Hook NY: Curran Associates, Inc., 2010. 15 p. (ISBN 978-0-9828171-0-0) p. CD Paper 10158. Link(ek): Teljes dokumentum Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos
2000 Józsa L, Straubné Németh Á, Tatay T Versenyben az árral MARKETING ÉS MENEDZSMENT 34:(1) pp. 28-30. (2000) Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka, autopszia Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Független idéző: 1 Összesen: 1 38. Rekettye Gábor Az ár a marketingben Budapest: Műszaki Könyvkiadó, 1999. 1 342 p. (ISBN 963 16 3046 3) Link(ek): OSZK Könyv/Szakkönyv/Tudományos Fekete O, Tatay T Tőketartozás, törlesztés, kamatfizetés GAZDASÁG ÉS JOG 8:(5) pp. 10-12. (2000) Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka 39 Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Független idéző: 1 Összesen: 1 . Vértessy László A pénzügyi intézmények finanszírozási tevékenységének jogi szabályozása Magyarországon Témavezető(k): Kapa Mátyás. 1. 369 p. 2008. Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos
40.
Eged K, Kanyár B, Kiss Z, Tatay T Assessment of the monetary values of person-sievert and the aversion coefficient in Hungary 42
In: Optimization in Radiation Protection Workshop. Konferencia helye, ideje: Veszprém, Magyarország, 2000.11.13pp. 53-63. Nyelv: Angol Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 1999 Józsa L, Straubné N A, Tatay T Versenyben az árral In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar Marketing Műhelyek Ötödik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: Keszthely, Magyarország, 1999.06.02-1999.06.04. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 107-112. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 41. Független idéző: 1 Összesen: 1 Rekettye Gábor Az ár a marketingben Budapest: Műszaki Könyvkiadó, 1999. 1 342 p. (ISBN 963 16 3046 3) Link(ek): OSZK Könyv/Szakkönyv/Tudományos Józsa L, Sasné Grósz A, Tatay T Vállalkozások az EU-csatlakozás előtt MARKETING ÉS MENEDZSMENT 33:(5) pp. 15-18. (1999) 42. Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka, autopszia Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Józsa L, Sasné Grósz A, Tatay T Vállalkozások az EU csatlakozás előtt In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar Marketing Műhelyek Ötödik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: 43. Keszthely, Magyarország, 1999.06.02-1999.06.04. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 97-106. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 1998 Tatay T Mindennapi pénzügyeink Veszprém: Veszprémi Egyetemi Kiadó, 1998. 39 p. 44. Nyelv: Magyar Link(ek): OSZK, autopszia Könyv/Oktatási anyag/Oktatási Straubné Németh Á, Tatay T Növekedés és likviditásmenedzsment BANKSZEMLE 42:(9-10) pp. 81-85. (1998) Nyelv: Magyar 45. Link(ek): autopszia Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Független idéző: 2 Összesen: 2 1 Zsupanekné Palányi Ildikó 43
A belső és a fenntartható növekedési ráta empirikus vizsgálata Zala megye feldolgozóiparában E TUDOMÁNY 2010: (4) pp. 1-13. (2010) Link(ek): Matarka Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Zsupanekné Palányi Ildikó A vállalati növekedés teoretikus és praktikus szemlélete Témavezető(k): Bélyácz Iván. 2. 248 p. 2011. Link(ek): Teljes dokumentum Disszertáció/PhD/Tudományos Józsa L, Tatay T A jövőt biztosítva In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar Marketing Műhelyek Negyedik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: 46. Keszthely, Magyarország, 1998.06.03-1998.06.05. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 99-104. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Eged K, Kiss Z, Józsa L, Tatay T, Kanyár B Költségfüggvény modellezése nukleáris veszélyhelyzetben a környezet radioaktív szennyeződése esetén In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) 47. Magyar Marketing Műhelyek Negyedik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: Keszthely, Magyarország, 1998.06.03-1998.06.05. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 65-74. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Doviscsák T, Tatay T Cégarculat-Városarculat In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar Marketing Műhelyek Negyedik Kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: 48. Keszthely, Magyarország, 1998.06.03-1998.06.05. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 61-64. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 1997 Tatay T Kamatozó percek GAZDASÁG ÉS JOG 5:(11) pp. 22-24. (1997) Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 49. Független idéző: 1 Összesen: 1 Bíró György Magyar polgári jog: a kötelmi jog és a szerződéstan közös szabályai: egyetemi tankönyv Miskolc: Novotni Alapítvány a Magánjog Fejlesztéséért, 2001. 1 533 p. Link(ek): OSZK Könyv/Felsőoktatási tankönyv/Tudományos
44
Tatay T A bankhálózatok fejlődésének áttekintése Magyarországon In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar marketing Műhelyek Kerekasztal konferenciája. Konferencia helye, ideje: Keszthely, 50. Magyarország, 1997.06.04-1997.06.06. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 182-186. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Józsa L, Tatay T Szervezeti azonosság tudat a hazai bankéletben In: Piskóti István, Józsa László (szerk.) Magyar marketing Műhelyek Kerekasztal konferenciája. Konferencia helye, ideje: Keszthely, 51. Magyarország, 1997.06.04-1997.06.06. Miskolc: Miskolci Egyetem, pp. 129-132. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Absztrakt/Tudományos 1996 Tatay T Új termékek a HELIX Kft.-nél In: Nagy Péter, Soltész Anikó (szerk.) Magyarországi vállalkozói esettanulmányok. Budapest: SEED Alapítvány, 1996. pp. 71-75. 52. (ISBN:963 04 7099 3) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos Lohmann L, Tatay T Elképzelések a közlekedési infrastruktúra fejlesztésének finanszírozásáról PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 41:(7) pp. 566-571. (1996) 53. Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Józsa L, Tatay T Bankmarketing egy empirikus vizsgálat tükrében In: Magyar marketing Műhelyek Második kerekasztal Konferenciája. Konferencia helye, ideje: 54. Keszthely, Magyarország, 1996.06.04-1996.06.06.pp. 116-119. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos 1995 Rudolf Large, Hans-Christian Pfohl, Tatay Tibor A német vállalatok beszerzési tevékenysége a közép-kelet-európai térségben IPARGAZDASÁG 46:(11-12) pp. 5-6. (1995) Nyelv: Magyar Link(ek): autopszia 55. Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos Függő idéző: 1 Összesen: 1 Rudolf Large Strategisches Beschaffungsmanagement: Eine praxisorientierte Einführung: Mit Fallstudien 1* Wiesbaden: Gabler Verlag, 2009. 380 p. (ISBN 978-3-8349-0811-7; 978-3-8349-8264-3) 45
Link(ek): DOI, WorldCat Könyv/Szakkönyv/Tudományos 1993 Tatay T A tőkeáramlás rendszere In: Beszteri Béla (szerk.) Gazdasági-társadalmi rendszerváltás folyamata és tendenciái. 274 p. Konferencia helye, ideje: Veszprém, Magyarország, 1993.04.15 Veszprém: MTA VEAB, 1993. pp. 73-75. 56. (ISBN:963-7385-29-0) Nyelv: Magyar Link(ek): OSZK Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Tatay T A tőkeáramlás mechanizmusai a piacgazdaságokban 124 p. 1993. (Egyetemi doktor) 57. Nyelv: Magyar Disszertáció/Egyetemi doktor/Tudományos 1992 Józsa L, Tatay T A banki szolgáltatásokról egy vizsgálat tükrében In: Marketing a gyakorlatban: II. Nemzetközi Marketing Konferencia. Konferencia helye, ideje: Veszprém, Magyarország, 1992.06.08-1992.06.10. Veszprém: pp. 162-168. Nyelv: Magyar Egyéb konferenciaközlemény/Konferenciaközlemény/Tudományos Független idéző: 2 Összesen: 2 Bátor A Kereskedelmi bankok ügyfélkörének döntéshozatala In: Józsa László Piskóti István Ladányi Éva (szerk.) : Totális marketing avagy A marketing 1 kiteljesedése : Tanulmánykötet a marketing aktuális témaköreiből : Magyar Marketing 58. Műhelyek IX. konferenciája, Keszthely, 2003. június 4-6. (Magyarország) Miskolc: Miskolci Egyetem, 2003. 316 p. (ISBN 963 661 579 9) p. 17 Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos Bátor A Kereskedelmi bankok ügyfélkörének döntéshozatala In: Kárpáti László (szerk.) : Marketing a bővülő Európában: Marketing Oktatók Klubjának 2 Konferenciája MOK-KA: Debrecen, 2003. szeptember 4-5. (Magyarország) Debrecen: Debreceni Egyetem Agrártudományi Centrum, 2003. (ISBN 963 9274 45 3) p. 319 Link(ek): OSZK Könyvrészlet/Konferenciaközlemény/Tudományos
46
8) Tudományos tevékenységet reprezentáló 10 legfontosabb közlemény
47
1. Tatay Tibor, Kotosz Balázs Central Bank Modelling and Variables Doing Random Walks PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 58:(4) pp. 434-451. (2013) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 2. Fekete Orsolya, Tatay Tibor A kölcsönzés feltételeinek erkölcsi vonatkozásai ACTA SCIENTIARUM SOCIALIUM (38) pp. 145-151. (2013) Nyelv: Magyar Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 3. Tibor Tatay, Attila Farmasi The present value of the future, or individual decisions behind superannuation investments PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 61:(2) pp. 169-178. (2011) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 4. Tatay T Kockázatelemzés In: Herczeg János, Juhász Lajos (szerk.) Az üzleti tervezés gyakorlata. 427 p. Budapest: Aula Kiadó, 2010. pp. 225-241. (ISBN:978 963 9585 05 8) Nyelv: Magyar Befoglaló mű link(ek): OSZK Könyvrészlet/Szaktanulmány/Tudományos 5. Klára Busa, Tamás Kóti, Tibor Tatay Proposal on the development of the voluntary health insurance fund system PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 177-188. (2009) Nyelv: Angol Link(ek): Teljes dokumentum Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 6. Eged K, Kanyár B, Kiss Z, Tatay T, Ivádi Á, Volent G Determination and Use of the Monetary Values of the Averted Person-Sievert for Use in Radiation Protection Decisions in Hungary HEALTH PHYSICS 80:(2) pp. 137-141. (2001) Nyelv: Angol Link(ek): DOI, WoS Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 7. Józsa L, Straubné Németh Á, Tatay T Versenyben az árral MARKETING ÉS MENEDZSMENT 34:(1) pp. 28-30. (2000) Nyelv: Magyar Link(ek): Matarka Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
48
8. Fekete O, Tatay T Tőketartozás, törlesztés, kamatfizetés GAZDASÁG ÉS JOG 8:(5) pp. 10-12. (2000) Link(ek): Matarka Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 9. Straubné Németh Á, Tatay T Növekedés és likviditásmenedzsment BANKSZEMLE 42:(9-10) pp. 81-85. (1998) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos 10. Lohmann L, Tatay T Elképzelések a közlekedési infrastruktúra fejlesztésének finanszírozásáról PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 41:(7) pp. 566-571. (1996) Nyelv: Magyar Folyóiratcikk/Szakcikk/Tudományos
A publikációk másolatát az 1. melléklet tartalmazza.
49
9) Kutatási programok az elmúlt tíz évben
50
1. A pénztári szektor tevékenysége Magyarországon A piacgazdaság fejlődése során a társadalmi rétegződés is szélesedett. A társadalmi szintű (állami feladatot jelentő) szociális gondoskodás mellett ismét definiált igényként jelent meg az állami szintet kiegészítő öngondoskodás lehetőségének biztosítása. A szociális biztonságot szolgáló rendszerek között új intézményes formaként jelentek meg az önkéntes kölcsönös biztosítópénztárak az 1993-as törvényi szabályozást követően. Szükség van olyan megtakarítási rendszerek kiépítésére, amelyek a kiszámíthatóan alakuló háztartási megtakarítások gyűjtése mellett társadalompolitikai célokat is szolgálnak. Ezeken a rendszereken keresztül több célkitűzés valósulhat meg. Növelhetők, kiszámíthatóbbá tehetők a háztartások megtakarításai. A megtakarítások felhasználása csatornázható, társadalmi érdekeket is szolgáló irányba vihető. Ezeknek a funkcióknak olyan zárt célorientált szervezetek felelnek meg, amelyek feladatai jól pozícionáltak, a megtakarítások gyűjtését az állam preferálja. A kutatási projekt célja a pénztári rendszer változásainak követése, a kiváltott hatások tanulmányozása, illetve a lehetséges fejlesztési irányokra tett javaslatok kidolgozása volt. A kutatás elsősorban az önsegélyező és egészségpénztári területet érintette. A kutatás eredményeként létrejött publikációk: 1. Hajdu E, Tatay T Az önsegélyező pénztári szektor szabályozásának változásai In: Vágyi Ferenc (szerk.) Versenyképesség – Fejlődés – Reform: Konferencia a Tudomány Napja alkalmából. Konferencia helye, ideje: Sopron, Magyarország, 2007.11.07-2007.11.08. (Nyugat-Magyarországi Egyetem) Sopron: Soproni Felsőoktatásért Alapítvány, 2008. Paper Hajdu_Tatay. 7 p. (ISBN:978 963 06 6387 8) 2. Kóti Tamás, Tatay Tibor Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: Stabilitás Pénztárszövetség Stabilitás Évkönyv 2008. 400 p. Budapest: Stabilitás Pénztárszövetség, 2009. pp. 357-368. 3. Kóti T, Tatay T Az egészségpénztári rendszer, mint célorientált megtakarítási rendszer In: MTA VEAB Munkabizottsága tudományos ülésének kiadványa. Konferencia helye, ideje: Veszprém, Magyarország, 2008.12.17 Veszprém: Pannon Egyetem, pp. 28-35. 4. Klára Busa, Tamás Kóti, Tibor Tatay Proposal on the development of the voluntary health insurance fund system PÉNZÜGYI SZEMLE/PUBLIC FINANCE QUARTERLY 54:(1) pp. 177-188. (2009)
51
2. Vállalkozások pénzügyi menedzsmentje A kutatás célja a vállalkozások pénzügyi menedzsmentjének vizsgálata, középpontba helyezve a likviditás és a tőkeellátottság kérdéseit. A vállalkozások különböző életciklusaiban a finanszírozás eltérő módon valósulhat meg. A magyar kis- és középvállalkozások jellemzően alultőkésítettek. Életképességük szempontjából a finanszírozási szerkezet, a likviditástervezés különös fontosságú. Kutatásaink során megvizsgáltuk a KKV szektor tőkehelyzetét. Célunk volt a pénzügyi tervezés módszereinek feltárása, a kockázatelemzés metódusainak számbavétele. A kutatások eredményei a finanszírozási stratégiákhoz, a kockázatok értékeléséhez, a pénzügyi tervezés lehetséges megvalósításának megjelenítéséhez kötődtek. A kutatás eredményeként létrejött publikációk: 1. Farmasi A, Hajdu E, Tatay T Private equity sector in Hungary In: Lumea Financiara Prezent Si Perspective International Conference. Konferencia helye, ideje: Kolozsvár, Románia, 2004.11.12-2004.11.13.pp. 72-81. 2. Hajdu E, Tatay T Kis- és középvállalkozások növekedésének finanszírozási kérdései In: Anon (szerk.) Fiatal Regionalisták IV. országos konferenciája: A versenyképesség regionális, vállalati és intézményi dimenziói. Konferencia helye, ideje: Győr, Magyarország, 2004.11.13-2004.11.14. Győr: Széchenyi István Egyetem Gazdaság- és Társadalomtudományi Intézet, 2004. Paper Online. 7 p. (ISBN:963-9052-43-4) 3. Bencsik A, Tatay T Megvalósíthatósági tanulmány, üzleti terv, különös tekintettel a pénzügyi tervezésre Győr: INNONET Innovációs és Technológiai Központ, 2007. (Innovatív ötletek megvalósítása - tanácsadói füzet) 4. Tatay T, Pataki L Kockázatelemzés, kockázatmérséklés, cselekvési tervek pp. 1-22. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Galló F; Keszthelyi K; Pataki L) Budapest: Raabe Kiadó (2008) 5. Tatay T Üzleti tervezés-üzleti terv pp. 1-20. In: Agrártámogatások és -pályázatok. (Szerk. Galló F; Keszthelyi K; Pataki L) Budapest: Raabe Kiadó (2008) 6. Farmasi A, Tatay T A tőkeáttétel értelmezése és értékelése pp. 1-8. In: Agrártámogatások és - pályázatok. (Szerk. Csiki I) Budapest: Raabe Kiadó (2009) 7. Braunné Fülöp K, Farmasi A, Tatay T The role of working and speculative capital in Hungary (1995-2008) In: Bikfalvi Péter (szerk.) 7th International Conference of PhD Students. Economics. 195 p. Konferencia helye, ideje: Miskolc, Magyarország, 2010.08.08-2010.08.12. Miskolc: Miskolc University, 2010. pp. 31-36. (ISBN:978 963 661 938 1) 52
10) Tananyagformáló tevékenység
53
Kidolgozott tantárgyi programok: Veszprémi Egyetemen: Időszak: Tárgy: 1993-1994 Banküzemtan 1995-2010 Pénzügyek 1997-2001 Pénzügytan 1997-2001 Pénzügytan 1997-2001 Cash flow 1998-2001 Pénzügytan 1998-2001 Cash flow 1998-2001 Pénzügytan
Típus: elmélet elmélet elmélet gyakorlat gyakorlat gyakorlat gyakorlat elmélet
Szak: Menedzser szakmérnök szak Menedzser szakmérnök szak Műszaki menedzser szak Műszaki menedzser szak Műszaki menedzser szak Gazdálkodási szak Gazdálkodási szak Idegenforgalmi és szállodamenedzser szak
Nyugat-Magyarországi Egyetemen: Félév Tárgynév 2002.03.02 Pénzügyi menedzsment 2005.06.02 Pénzügyi tervezés 2007.08.02 Tőkepiaci ismeretek 2007.08.02 Vállalkozásfinanszírozás 2008.09.02 Vállalati pénzügyi esettanulmányok 2010.11.01 Nemzetközi befektetések és biztosítási ismeretek Széchenyi István Egyetemen: Tárgynév Pénzügytan I. Pénzügytan II.
Képzés posztgrad. egyetemi egyetemi posztgrad. alap (BA) mester
Kurzustípus Elmélet Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Elmélet Elmélet
Típus Elmélet Elmélet
Oktatásban használt anyagok kidolgozása: Tatay T Mindennapi pénzügyeink Veszprém: Veszprémi Egyetemi Kiadó, 1998.. Használt: Veszprémi Egyetemen Baross Gyula, Dombi Zsuzsa, Huszti Ernő, Lentner Csaba, Németh Ágnes, Rotyis József, Tellér Anikó, Tatay Tibor, Varga József, Zölei András A pénzügyi intézményrendszer Magyarországon, 2002 Budapest: Nebuló 2001 Kiadó, 2002. 385 p. (ISBN:963 202 988 7) Használt: Veszprémi Egyetemen, Nyugat-Magyarországi Egyetemen, Kodolányi János Főiskolán Farmasi A., Németh Á, Palancsa A., Tatay T Szállodafinanszírozás – Gyakorlatanyag elektronikus tananyag , Veszprémi Egyetem 2001 Használt: Veszprémi Egyetemen
54
Tatay T Kockázatelemzés In: Herczeg János, Juhász Lajos (szerk.) Az üzleti tervezés gyakorlata. 375 p. Budapest: Aula Kiadó, 2010. pp. 225-241. Használt: Nyugat-Magyarországi Egyetemen Tatay T Befektetési alapok In: Tatay Tibor, Vágyi Ferenc Róbert, Varga József (szerk.) A pénzügyi intézményrendszer Magyarországon 2011. 418 p. Sopron: Soproni Felsőoktatási Alapítvány, 2011. pp. 200-209. (ISBN:978-963-89173-1-7) Használt:,Nyugat-Magyarországi Egyetemen, Széchenyi István Egyetemen, Kaposvári Egyetemen Tatay T Vevőkkel szembeni követelések és a pénzgazdálkodás alapjai In: Juhász Lajos (szerk.) Vállalati erőforrás-gazdálkodás. 400 p. Sopron: Nyugat-magyarországi Egyetem Kiadó, 2012. pp. 300-317. (ISBN:978-963-334-057-8) Használt: Nyugat-Magyarországi Egyetemen Tatay T. Pénzügytan I.- példák és feladatgyűjtemény elektronikus tananyag, Széchenyi István Egyetem Virtuális kar2013 Használt: Széchenyi István Egyetemen Tatay T. Pénzügytan II.- példák és feladatgyűjtemény elektronikus tananyag, Széchenyi István Egyetem Virtuális kar 2013 Használt: Széchenyi István Egyetemen
55
11) Oktatott tantárgyak
56
A Jelenleg oktatott tárgyak leírása: Pénzügytan I. A tárgy megismerteti a hallgatókat a gazdaság pénzügyi szervezeteivel, azok tevékenységével, működési környezetével. Az ismeretanyag a pénz fogalmán, a pénzteremtés folyamatán, a monetáris szabályozás tárgyalásán keresztül kapcsolódik a makroökonómiához. A pénzügyi piacok instrumentumainak ismertetésekor a legfontosabb értékpapírok is tárgyalásra kerülnek. Az intézmények között bemutatásra kerül a hitelintézeti kör, a biztosítók, a tőzsde, a befektetési alapok a kiegészítő biztosítópénztárak. Az intézmények tevékenysége az egyes szervezetek tárgyalásához kapcsolódik. A tevékenységek tárgyalása magában foglalja a jogi szabályozási környezet értelmezését. A tantárgy gyakorlataim a hallgatók elsajátítják az alapvető pénzügyi számítások tudásanyagát. A jelenés jövőérték számítás elméleti tárgyalásán túl gyakorlati példákon keresztül kerül az anyag elmélyítésre. A gyakorlatok során a hallgatók találkoznak az értékpapírokhoz kapcsolódó elemi számítási módszerekkel. Pénzügytan II. A tantárgy magában foglalja a pénzügyi instrumentumokhoz kapcsolódó legfontosabb elméleteket. A tárgy középpontjában az instrumentumok árazása, kockázataik és hozamaik számbavétele áll. Az alapvető pénzügyi teóriák, a Portfólió elmélet, a CAPM, a Hatékony piacok elmélete vezeti be a hallgatókat a pénzügyi számítások világába. A fundamentális és technikai elemzés módszertanának elveit is feltárja a tantárgy. A magatartási pénzügyek felvetéseinek tanulmányozása kivezeti a hallgatókat a szigorúan matematicizált pénzügyek világából. A kockázatok és hozamok értékelésén keresztül a pénzügyi innovációk értelmezése is lehetővé válik. Nemzetközi tőkepiac A tárgy oktatásának célja a nemzetközi pénzpiacok áttekintése. A kurzus elvégzése után a hallgatók biztonsággal fogják tudni értelmezni a nemzetközi pénz-és tőkepiacokkal kapcsolatos alapvető kategóriákat. A hallgatók megismerik a pénzügyi piacok nemzetközivé válásának folyamatát. A tárgy anyaga ismerteti a devizapiacok ügyleteit. Bemutatásra kerülnek az elsősorban a nemzetközi kereskedelemben forgó instrumentumok, mint a CDS-ek, index termékek.
57
Oktatási tevékenység részletezése Saját és oktatott tárgyak: Veszprémi Egyetem Időszak: Tárgy: 1998-2001 Pénzügytan 1998-2001 Cash flow 1997-2000 Vállalati gazdaságtan 1998-2001 Pénzügytan 2001-2004 Finanszírozási ismeretek 1997-2001 Pénzügytan 1997-2001 Pénzügytan 1997-2001 Cash flow 1993-1994 Banküzemtan 1995-2010 Pénzügyek
Típus: gyakorlat gyakorlat gyakorlat elmélet elmélet elmélet gyakorlat gyakorlat elmélet elmélet
Kodolányi János Főiskola Időszak: Tárgy: 1999-2001 Társaságok pénzügyei 2000-2001 Értékpapírpiaci műveletek 2001 Bevezetés a pénzügyekbe
Típus: elmélet elmélet elmélet
Szak: Gazdálkodási szak Gazdálkodási szak Gazdálkodási szak Idegenforgalmi és szállodamenedzser szak Idegenforgalmi és szállodamenedzser szak Műszaki menedzser szak Műszaki menedzser szak Műszaki menedzser szak Menedzser szakmérnök szak Menedzser szakmérnök szak
Szak: Gazdálkodási szak Gazdálkodási szak Gazdálkodási szak
Nyugat-Magyarországi Egyetem 1. Saját tárgyak Tárgykód Tárgynév KGKB2P133F1 Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban KPLAXP128K2 Befektetések, pénzügyi számítások KGLASP120K1 Kis és középvállalkozások pénzügyei KGNA1P110K1 Kis és középvállalkozások pénzügyei KGNASP120K1 Kis és középvállalkozások pénzügyei KGLA1P110K1 Kis és középvállalkozások pénzügyei KGKB2P124K2 Kis- és középvállalkozások pénzügyei KGNA1P114K1 Pénzügyi (tőke) piacok KGLA1P111G1 Pénzügyi tervezés KALAYV409F2 Pénzügytan KALAYK309K2 Pénzügytan KGKB2P128K2 Tőkepiaci ismeretek KGKB2P129F2 Tőzsdei ügyletek KGNASP503G1 Tőzsdei ügyletek KGKA1P215G2 Tőzsdei ügyletek KGNA1P115G1 Tőzsdei ügyletek KGNASP124G2 Tőzsdei ügyletek I. KGNASP125G1 Tőzsdei ügyletek II. KGNASP050K2 Vállalati pénzügyek KGLASP050K2 Vállalati pénzügyek 58
KGLA1P047G2 KJEAXK217K1 KJEAXK316K1 KGNA1P047G2 KJEAYK320K1 KB_LAA040K2 KB_NAA040K2 KALAYK320K1 KNLAYV218K1 KALAXK205G2 KALAXK104K2 KALAXK206G1 KALAXK105G1 KPFAP3018F2 KPFAP3020K2
Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek I Vállalati pénzügyek I. Vállalati pénzügyek II Vállalati pénzügyek II. Vállalkozások pénzügyei I. Vállalkozások pénzügyei III.
2. Oktatott kurzusok Félév Tárgykód 2001.02.02 KGLASP050K2 2001.02.02 KGNASP050K2 2002.03.01 KSFA1P039G1 2002.03.01 KNLASP018K 2002.03.01 KGKASP124G1 2002.03.01 KGKASP124G1 2002.03.01 KJEASK018K1 2002.03.02 KGKA1P110K2 2002.03.02
KGKA1P110K2
2002.03.02
KGKA1P110K2
2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2002.03.02 2003.04.01
KGNASP122K2 KTLABV018K1 KGLASP124G2 KGLASP124G2 KGKASP125G2 KGLASP050K2 KGNASP050K2 KNLASP028K2 KGLASP120K1
2003.04.01
KGNASP120K1
2003.04.01 2003.04.01
KTLAXV221K1 KGKA1P112K1
Tárgynév Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Pénzügyi számítások Pénzügytan Tőzsdei ügyletek I. Tőzsdei ügyletek I. Vállalati pénzügyek Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügyi (tőke) piacok I. Pénzügyi menedzsment Tőzsdei ügyletek I. Tőzsdei ügyletek I. Tőzsdei ügyletek II. Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügyi menedzsment Pénzügyi (tőke) piacok I. 59
Képzés egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi egyetemi posztgrad. egyetemi
Kurzustípus Elmélet Elmélet Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet
egyetemi
Elmélet
egyetemi
Elmélet
egyetemi posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. egyetemi
Gyakorlat Elmélet Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet
egyetemi
Elmélet
posztgrad. egyetemi
Elmélet Elmélet
2003.04.01 2003.04.01 2003.04.01 2003.04.02
KNLAXV216K1 KGNASP125G1 KJEAXK217K1 KGKA1P110K2
2003.04.02 2003.04.02 2003.04.02 2003.04.02 2003.04.02 2003.04.02 2004.05.01
KGNASP124G2 KGKA1P115G2 KGLA1P047G2 KGLASP050K2 KGNASP050K2 KNLAXV229K2 KGLASP120K1
2004.05.01
KGNASP120K1
2004.05.01 2004.05.01 2004.05.01 2004.05.01 2004.05.02
KGKA1P113G1 KGNASP125G1 KJEAXK217K1 KALAXK104K2 KPLAXP128K2
2004.05.02 2004.05.02 2004.05.02 2004.05.02 2004.05.02 2005.06.01
KGKA1P115G2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KALAXK205G2 KALAXK105G1 KGKA1P110K2
2005.06.01
KGLA1P110K1
2005.06.01
KGNA1P110K1
2005.06.01 2005.06.01 2005.06.01 2005.06.01 2005.06.02 2005.06.02 2005.06.02 2005.06.02 2005.06.02 2005.06.02 2005.06.02 2006.07.01
KGNASP503G1 KGNA1P047G2 KJEAXK316K1 KALAXK206G1 KGKA1P111G2 KGKA1P215G2 KGKA1P215G2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KNLAXV229K2 KALAXK205G2 KGLA1P110K1
Pénzügytan Tőzsdei ügyletek II. Vállalati pénzügyek Kis és középvállalkozások pénzügyei Tőzsdei ügyletek I. Tőzsdei ügyletek II. Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Tőzsdei ügyletek I. Tőzsdei ügyletek II. Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek I. Befektetések, pénzügyi számítások Tőzsdei ügyletek II. Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek I Vállalati pénzügyek II. Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Kis és középvállalkozások pénzügyei Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek II Pénzügyi tervezés Tőzsdei ügyletek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek I Kis és középvállalkozások pénzügyei 60
posztgrad. egyetemi posztgrad. egyetemi
Elmélet Gyakorlat Elmélet Elmélet
egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. egyetemi
Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet
egyetemi
Elmélet
egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. posztgrad.
Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet
egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi
Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet
egyetemi
Elmélet
egyetemi
Elmélet
egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi
Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet
2006.07.01
KGNA1P110K1
2006.07.01 2006.07.01 2006.07.01 2006.07.01 2006.07.01 2006.07.01 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2006.07.02 2007.08.01
KNLAXV216K1 KGLA1P115G1 KGNA1P115G1 KGNA1P047G2 KJEAXK316K1 KALAXK206G1 KGKA1P214K2 KGKA1P214K2 KALAYK309K2 KJEAYK308K2 KGKA1P215G2 KGKA1P215G2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KJEAXK316K1 KNLAXV229K2 KGKB2P133F1
2007.08.01
KGNA1P110K1
2007.08.01 2007.08.01 2007.08.01 2007.08.01 2007.08.01 2007.08.01 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2007.08.02 2008.09.01
KALAYK309K2 KGNA1P115G1 KALAYK320K1 KGNA1P047G2 KJEAYK320K1 KNLAYV218K1 KGKB2P125F2 KGKB2P128K2 KGKB2P129F2 KALAYK320K1 KB_NA2031K2 KB_NA2031K2 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KNLAXV229K2 KALAYV411F2 KGKB2P133F1
2008.09.01
KGLA1P110K1
2008.09.01
KGNA1P114K1
Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügytan Tőzsdei ügyletek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek II Pénügyi (tőke) piacok Pénügyi (tőke) piacok Pénzügytan Pénzügytan Tőzsdei ügyletek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügytan Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Pénzügyi tervezés Tőkepiaci ismeretek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalkozásfinanszírozás Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügyi (tőke) piacok 61
egyetemi
Elmélet
posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi
Elmélet Gyakorlat Elmélet Vizsgakurzus Elmélet Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Elmélet Gyakorlat
egyetemi
Elmélet
posztgrad. egyetemi posztgrad. egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. alap (BA) alap (BA) alap (BA) egyetemi egyetemi egyetemi posztgrad. posztgrad. egyetemi
Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Elmélet Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Labor Gyakorlat Gyakorlat
egyetemi
Elmélet
egyetemi
Gyakorlat
2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.01 2008.09.02
KGLA1P111G1 KALAYV409F2 KB_NA2023K1 KB_NAA032K1 KGNA1P115G1 KALAYK320K1 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KNLAYV218K1 KGKB2P133F1
2008.09.02
KGLA1P119G2
2008.09.02
KGLA1P110K1
2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02 2008.09.02
KGLA1P111G1 KGKB2P128K2 KGKB2P129F2 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KNLAXV229K2 KBLGS1406F2
2008.09.02
KBNGS1406F2
2008.09.02 2008.09.02 2009.10.01
KALAYV411F2 KJEAYN412F2 KGLA1P119G2
2009.10.01
KGLA1P110K1
2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01 2009.10.01
KGNA1P114K1 KGLA1P114K1 KGLA1P111G1 KFNPA003K1 KPXXA105K1 KGKB2P128K2 KGKB2P129F2 KGLA1P115G1 KGNA1P115G1 KGLA1P047G2 KMSNGL1X071K X
Pénzügyi tervezés Pénzügytan Pénzügytan Pénzügytan Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügyi tervezés Tőkepiaci ismeretek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalkozásfinanszírozás Vállalkozásfinanszírozás Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Kis és középvállalkozások pénzügyei Pénzügyi (tőke) piacok Pénzügyi (tőke)piacok Pénzügyi tervezés Pénzügytan Pénzügytan Tőkepiaci ismeretek Tőzsdei ügyletek Tőzsdei ügyletek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek
62
egyetemi posztgrad. alap (BA) alap (BA) egyetemi posztgrad. alap (BA) egyetemi egyetemi posztgrad. egyetemi
Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Gyakorlat Vizsgakurzus Vizsgakurzus Gyakorlat Elmélet Elmélet Vizsgakurzus
egyetemi
Elmélet
egyetemi
Vizsgakurzus
egyetemi egyetemi egyetemi alap (BA) egyetemi egyetemi posztgrad. alap (BA)
Vizsgakurzus Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Vizsgakurzus Elmélet Vizsgakurzus Elmélet
alap (BA)
Gyakorlat
posztgrad. posztgrad. egyetemi
Gyakorlat Elmélet Vizsgakurzus
egyetemi
Vizsgakurzus
egyetemi egyetemi egyetemi f.sz. posztgrad. egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi egyetemi mester
Elmélet Elmélet Vizsgakurzus Elmélet Elmélet Vizsgakurzus Vizsgakurzus Gyakorlat Gyakorlat Vizsgakurzus Elmélet
2009.10.01 2009.10.01 2009.10.02
KMSV_L1X123K X KALAYV411F2 KGLA1P119G2
2009.10.02
KMSNGLB202F2
2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02 2009.10.02
KGLA1P111G1 KGKB2P128K2 KGLA1P115G1 KB_LA2031K2 KB_LA2204K2 KB_NA2031K2 KB_NA2031K2 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KGNA1P047G2 KPVGA103F1 KBLGS1406F2
2009.10.02
KBNGS1406F2
2009.10.02 2010.11.01
KALAYV411F2 KGLA1P110K1
2010.11.01
KMSNGLB206K1
2010.11.01
KMSNGLB206K1
2010.11.01
KMSNGNB202F2
2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01 2010.11.01
KGLA1P111G1 KB_LA2023K1 KFN_A017K1 KFNPA003K1 KGKB2P128K2 KGKB2P129F2 KB_LA2031K2 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KMSV_L1X123K X KMSV_L1X123K X KALAYV411F2 KMSNGNB206K1
2010.11.01 2010.11.01 2010.11.02
Vállalati pénzügyek
mester
Elmélet
Vállalkozásfinanszírozás Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban Nemzetközi pénzügyi szakszeminárium Pénzügyi tervezés Tőkepiaci ismeretek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalkozásfinanszírozás Kis és középvállalkozások pénzügyei Nemzetközi befektetések és biztosítási ismeretek Nemzetközi befektetések és biztosítási ismeretek Nemzetközi pénzügyi szakszeminárium Pénzügyi tervezés Pénzügytan Pénzügytan Pénzügytan Tőkepiaci ismeretek Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek
posztgrad. egyetemi
Vizsgakurzus Vizsgakurzus
mester
Gyakorlat
egyetemi egyetemi egyetemi alap (BA) alap (BA) alap (BA) alap (BA) alap (BA) egyetemi egyetemi posztgrad. alap (BA)
Vizsgakurzus Vizsgakurzus Vizsgakurzus Elmélet Vizsgakurzus Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Vizsgakurzus Vizsgakurzus Elmélet Gyakorlat
alap (BA)
Gyakorlat
posztgrad. egyetemi
Vizsgakurzus Vizsgakurzus
mester
Elmélet
mester
Elmélet
mester
Gyakorlat
egyetemi alap (BA) f.sz. f.sz. egyetemi egyetemi alap (BA) alap (BA) egyetemi mester
Vizsgakurzus Elmélet Elmélet Elmélet Vizsgakurzus Vizsgakurzus Vizsgakurzus Vizsgakurzus Vizsgakurzus Elmélet
Vállalati pénzügyek
mester
Elmélet
Vállalkozásfinanszírozás Nemzetközi befektetések és biztosítási ismeretek
posztgrad. mester
Vizsgakurzus Gyakorlat
63
2010.11.02
KMSVAN1B01KX
2010.11.02
KMSNGLB202F2
2010.11.02
KMSNGLB202F2
2010.11.02 2010.11.02
KFNPA019K2 GMLSPÉÜIA
2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02 2010.11.02
KB_LA2023K1 KGKB2P129F2 KB_LA2031K2 KB_LA2031K2 KB_LA2031K2 KB_NA2031K2 KGLA1P047G2 KMSNGL1X071K X KBLGS1406F2
2010.11.02
KBNGS1406F2
2010.11.02 2010.11.02 2011.12.01
KALAYV411F2 KFNPA040AX KMSNGNB202F2
2011.12.01
KB_NA2031K2
Nemzetközi befektetések és biztosítási ismeretek Nemzetközi pénzügyi szakszeminárium Nemzetközi pénzügyi szakszeminárium Pénz- és tőkepiacok Pénzügyi ismeretek (MSc)_Lev Pénzügytan Tőzsdei ügyletek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek Vállalati pénzügyek
mester
Gyakorlat
mester
Gyakorlat
mester
Gyakorlat
f.sz. mester
Elmélet Elmélet
alap (BA) egyetemi alap (BA) alap (BA) alap (BA) alap (BA) egyetemi
Elmélet Vizsgakurzus Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Vizsgakurzus Elmélet
Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalati pénzügyi esettanulmányok Vállalkozásfinanszírozás Záródolgozat konzultáció II. Nemzetközi pénzügyi szakszeminárium Vállalati pénzügyek
alap (BA)
Gyakorlat
alap (BA)
Elmélet
posztgrad. f.sz. mester
Vizsgakurzus Szeminárium Gyakorlat
alap (BA)
Vizsgakurzus
Széchenyi István Egyetem 1. Saját tárgyak 1Tárgykód Tárgynév LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac LGS_AK001_1_M Pénzügytan I. Makropénzügyek NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGF_AK024_1 Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása NGF_AK024_1 Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása NGF_VG007_1 Banktan NGF_VG007_1 Banktan
2. Oktatott kurzusok Félév Tárgykód 2011.12.01 NGB_AK010_1 2011.12.01 NGB_AK010_1 2011.12.01 NGF_AK024_1
Tárgy név Pénzügytan I. Pénzügytan I. Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása 64
Típus E-Learning E-Learning Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet Gyakorlat Elmélet Gyakorlat
Kurzus típus Elmélet Gyakorlat Gyakorlat
2011.12.01 2011.12.01 2011.12.01 2011.12.01 2011.12.01
LGS_AK009_1_M NGB_AK010_3 NGB_AK010_3 NGB_AK010_1 NGF_AK024_1
2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2011.12.02 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1 2012/13/1
NGB_AK010_2 LGB_AK018_1 NGB_AK010_1 LGB_AK018_1 NGF_VG007_1 NGB_AK010_2 NGB_AK010_2 NGF_VG007_1 NGB_AK010_2 LGS_AK001_2_M NGB_AK010_2 LGS_AK001_1_M LGS_AK009_2_M LGB_AK018_1 LGB_AK018_1 NGB_AK010_1 NGB_AK010_1 NGB_AK010_1 LGS_AK009_1_M NGB_AK010_1 NGF_AK024_1
2012/13/1
NGF_AK024_1
2012/13/1 2012/13/1 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2012/13/2 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1
NGB_AK010_2 NGB_AK010_1 NGB_AK010_2 NGB_AK010_2 NGB_AK010_2 NGF_VG007_1 NGF_VG007_1 LGB_AK018_1 NGB_AK010_2 LGS_AK001_2_M LGB_AK018_1 NGB_AK010_2 LGB_AK018_1 LGS_AK009_1_M NGF_AK024_1
2013/14/1
NGB_AK010_2
Pénzügytan I. - Makropénzügyek Pénzügytan III. Pénzügytan III. Pénzügytan I. Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása Pénzügytan II. Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan I. Nemzetközi tőkepiac Banktan Pénzügytan II. Pénzügytan II. Banktan Pénzügytan II. Pénzügytan II. Pénzügytan II. Pénzügytan I. Pénzügytan II. - Vállalati pénzügyek Nemzetközi tőkepiac Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan I. Pénzügytan I. Pénzügytan I. Pénzügytan I. - Makropénzügyek Pénzügytan I. Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása Pénzügytan II. Pénzügytan I. Pénzügytan II. Pénzügytan II. Pénzügytan II. Banktan Banktan Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan II. Pénzügytan II. Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan II. Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan I. - Makropénzügyek Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása Pénzügytan II. 65
E-Learning Elmélet Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Elmélet E-Learning Vizsgakurzus E-Learning Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Gyakorlat E-Learning Gyakorlat E-Learning Elmélet E-Learning E-Learning Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat E-Learning Elmélet Elmélet Gyakorlat Vizsgakurzus Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Gyakorlat E-Learning Elmélet E-Learning E-Learning Gyakorlat E-Learning Elmélet Elmélet Vizsgakurzus
2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/1 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2013/14/2 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1 2014/15/1
Pénzügytan I. Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása LGS_AK001_1_M Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGB_AK010_2 Pénzügytan II. NGF_AK056_1 Kis és középvállalatok finanszírozása LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. NGB_AK010_1 Pénzügytan I. LGB_AK018_1 Nemzetközi tőkepiac NGB_AK010_1 NGF_AK024_1
66
Gyakorlat Gyakorlat E-Learning Gyakorlat Elmélet Gyakorlat E-Learning E-Learning E-Learning Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet Gyakorlat Elmélet E-Learning Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Gyakorlat Elmélet E-Learning
Az értékeléskor figyelembeveendő saját tárgyak összefoglaló listája az utolsó öt évre: (NEPTUN rendszer nyilvántartása alapján.) Tárgynév
Intézmény:
Bank- és tőkepiaci szabályozás az EU-ban
NYME
Befektetések, pénzügyi számítások
NYME
Kis és középvállalkozások pénzügyei
NYME
Pénzügyi (tőke) piacok
NYME
Pénzügyi tervezés
NYME
Pénzügytan
NYME
Tőkepiaci ismeretek
NYME
Tőzsdei ügyletek
NYME
Vállalati pénzügyek
NYME
Vállalkozások pénzügyei I.
NYME
Vállalkozások pénzügyei III.
NYME
Nemzetközi tőkepiac Pénzügytan I. Makropénzügyek
SZE SZE
Pénzügytan I.
SZE
Pénzügytan II.
SZE
Pénzügytan II.
SZE
Kis és középvállalkozások üzleti finanszírozása
SZE
Banktan
SZE
67
12) Diploma és TDK témák vezetése
68
Diploma témavezetések a Széchenyi István Egyetemen és a Nyugat-Magyarországi Egyetemen (Védéssel zárultak): Név: 2002 Gosztola Józsefné 2003 Bíró Melinda Józsa Ádám Tóth Georgina Bodnár Mihály Nábrádi Péter 2004 Kissné Grubits Zsuzsanna Badics Tünde Bódai Tamás Karzás Péter Kocsis Szabolcs Kovács Evelin Pluhár Anett Borbély Hajnalka Gőcze Tibor András Karé Gábor Kiss István Kiss Szilárd Szimcsik Ildikó Szombati Zsolt 2005 Kocsis Anikó Kovács Tamás
Dolgozat címe:
Intézmény:
A Magyar Posta Rt. kontrolling rendszere és fejlesztési lehetőségei
NYME
A Kereskedelmi és Hitelbank hitelezési gyakorlata
NYME
A NASDAQ-lufi: a túlértékelt technikai részvények bukása A Budapesti Értéktőzsde fejlődése
NYME
A kis- és középvállalkozások gazdaságpolitikai jelentősége és finanszírozása Magyarországon
NYME
A hitelgarancia Rt. kezességvállalásának megítélése a bankok és a biztosított ügyfelek szempontjából
NYME
Vállalati finanszírozás gyakorlata
NYME
A vállalkozások pénzügyi egyensúlya
NYME
Követelések érvényesítése
NYME
Befektetési alapok a magyar pénz- és tőkepiacon A KKV-k finanszírozási sajátosságai, különös tekintettel a vállalkozási tevékenységre A SOFA Rt. 2002. évi beruházásai
NYME NYME
A piaci kock.kezelés, avagy mit tehetnek a vállalatok A Magyar Nemzeti Bank tevékenysége a hazai gazdaság tükrében Vállalati vagyonértékelés egy esettanulmányon keresztül
NYME NYME
Az Alcoa Európai Keréktermék Kft. automatizálási stratégiájának hatásai Vállalat pénzügyi stratégia – beruházás politika Az államigazgatási határozatok végrehajtása a gyakorlatban A Visteon Hungária Kft. üzleti terv elemzése
NYME
Projekt megvalósítás és finanszírozás döntési háttere és értékelése gyakorlati példán keresztül
NYME
A Budapesti Értéktőzsde, valamint a részvényelemzés bemutatása „Csepp a tengerben” avagy a kockázati tőkeágazat helyzete és problémái
NYME
69
NYME
NYME
NYME
NYME NYME NYME
NYME
Nemes Dóra Németh Ágnes Mészáros Edina Kocsis Anikó Gábriel Endre Görgei Beáta Huszár Annamária Kurucz Róbert Omodi Tamás Pajdics Veronika Pápai Péter Süle Zoltán
Tóth Péter Marasztó Gábor Csomsztek Sándor Csaba Vincze Géza Kiss György 2006. Ávár Gábor Gáspár Mónika Kersáh Csaba Kovács Miklós Nagy Attila Rajnai Anita Szabó Gergely Szebenyi Erika
Lakástámogatási rendszerek Magyarországon Lakástakarékpénztár kialakulása, jelenlegi működési mechanizmusok A kis-és középvállalkozások magyarországi helyzete és finanszírozása A Budapesti Értéktőzsde, valamint a részvényelemzés bemutatása Lakásfinanszírozás
NYME NYME NYME NYME NYME
A Concordia Rt. Kontrolling-rendszerének modellezése és NYME elemzése korszerű információtechnológiai eszközzel Kereskedelmi bankok tevékenysége Magyarországon NYME KERKO Hungária Rt. Költség-haszon elemzése
NYME
Az információs és pénztechnológiák összeolvadása
NYME
Informatika és az Internet hatása a banki szolgáltatásokra
NYME
Az üzleti bankok tevékenysége, vállalkozások finanszírozása Állapotfüggő karbantartás bevezetése a Metró Észak Déli Járműfenntartási Szolgálatának területén a rendelkezésre álló bázis szintű költség keret betarthatóságának érdekében Készpénzkímélő fizetési eszközök Termelésirányítás
NYME
A feldolgozóipar fejlődése a multinacionális vállalatok tükrében
NYME
A magyarországi PB-piac vállalati versenystratégiáinak elemzése Befektetési alapok megalakulása, tulajdonosi köre illetve a befektetési jegyek értékesíthetősége
NYME
Private Banking magyar módra A budapesti értéktőzsde és hivatalos részvényindexe
NYME NYME
A tőzsde és a makrogazdaság összefüggései
NYME
A tőzsdék világa, különös tekintettel a Budapesti Értéktőzsde szerepére, annak változásaira a magyar gazdaság elmúlt 15 évében A hitelbiztosítás működése és szerepe a gazdaságban A magyar monetáris politika árfolyambefolyásoló hatása a Budapesti Értéktőzsde azonnali piacán forgalmazott értékpapírokra A Basel II. egyezmény
NYME
Vállalatfinanszírozás a Malév Zrt.-nél
NYME
70
NYME
NYME NYME
NYME
NYME NYME
NYME
Részvényárfolyam-elemzési technikák, OTP és MOL részvények fundamentális elemzése A lízing, mint finanszírozási eszköz bemutatása
NYME
Építőipari vállalkozások finanszírozása Tőzsdei elméletek a befektetői viselkedés tükrében
NYME NYME
Budapest Bank NyRt. és a KKV szektor kapcsolata – Hitelezés és kockázatvállalás folyamata a „Sikeres Magyarországért” Vállalkozásfejlesztési Hitelprogram keretében Vállalkozások finanszírozása
NYME
Hitelezés és hitelezési kockázat a Pilisvörösvár és Vidéke Takarékszövetkezetnél A szélenergia támogatási, finanszírozási lehetőségeinek bemutatása a mosonmagyaróvári szélpark példáján keresztül A kis- és középvállalkozások hitelezése
NYME
A Pannonhalma és Vidéke Takarékszövetkezet tevékenysége
NYME
Devizahitelezés Magyarországon napjainkban
NYME
Olajipari akvizíció Atomerőmű Zrt. üzemidő-hosszabbítása és annak pénzügyi hatása A KÜLFÖLDI MŰKÖDŐTŐKE-ÁRAMLÁS LEGFONTOSABB TENDENCIÁI MAGYARORSZÁGON A rendszerváltástól napjainkig A hitelbiztosítás működése és szerepe a gazdaságban Kihívások a magyar szesziparban, elemezve a Gy~r Drinks Zrt. gazdasági m~ködését
NYME NYME
Szép Ágnes Tiffinger Anita
A Dráva Hotel felújításának bemutatása Hitelezési piac vizsgálata és a Bázel II.tőkemegfelelési szabályozás hatása a bankok tevékenységére
NYME NYME
Tóth János Ujj Zsófia Urbancsek Barbara
Tőzsde- és értékpapírpiac : Agrárpolitika és gabonaintervenció Magyarországon Hitelezési folyamat bemutatása a K&H Bank kis- és középvállalkozásoknak nyújtott beruházási hitele vonatkozásában A Befektető-védelmi Alap szabályozási koncepciójának kialakítása, a szervezet 2004-2007 közötti időszak működésének vizsgálata A devizapiac bemutatása és az euró-forint piac sajátosságainak vizsgálata
NYME NYME NYME
Wittmann Tamás Balázsovics Dóra Bencsik Irén Csigó Viktória Pekker Marianna Szabó Tamás 2007 Csürke Dániel Dubek Boglárka Füredi Evelin Huszárné Szabó Katalin JeszenszkiTóth Regina Jáger Gyula Kaiser Anita Kissné Nagy Eszter Kozma Éva Nagy Attila Rokob Péter
Csípő Zsuzsanna Hárspataki Ágnes
71
NYME
NYME
NYME
NYME
NYME
NYME NYME NYME
NYME
NYME
Dr. Ilosvai Zsolt
A Pilisi Parkerdő Zrt. beruházási gyakorlata, EU-s pályázatok során megnyíló új források, lehetőségek
NYME
Izing András Jós Albert Csaba Paár György Szilágyi Marietta Mária 2008 Basa Mónika Bodó Gabriella Bolla Zoltán
A PAHOT BT. tevékenységének elemzése Tőzsdei ügyletek
NYME NYME
A vállalatértékelés, ill. a cégeladás és vásárlás gyakorlata Tőzsdei ügyletek
NYME NYME
Az M3 Business Center üzemeltetési költségelszámolása
NYME
Induló vállalkozás üzleti tervének bemutatása a Cafe Duna esetében Orvosi gép-berendezés finanszírozásának bevezetése egy lízingcégnél A magyar kis- és középvállalkozások helyzete és finanszírozási lehetőségei az Európai Unióban, különös tekintettel a mikrohitelezésre A Kinizsi Bank Zrt. hitelezési tevékenységének bemutatása és értékelése Fejvadászcég alapítása Sopron városában
NYME
Nemzetközi fizetési módok, az akkreditív gyakorlati lebonyolítása
NYME
Szövetkezeti bankok Nyugat-Európában
NYME
A TÁRSADALOMBIZTOSÍTÁS RENDSZERE,
NYME
Bérlakásépítés PPP Konstrukcióban EMISSZIÓ KERESKEDELEM
NYME NYME
A magyar tőzsde és a világ tőzsdéinek szerepe a gazdasági folyamatokban. Stabil Építõ, Tervezõ és Kereskedelmi Kft 2007-es évi gazdálkodásának komplex elemzése FAKTORING, MINT A FORGÓESZKÖZ FINANSZÍROZÁS EGYIK ALTERNATÍVÁJA
NYME
TREASURY A KAPUVÁRI HÚS ZRT. GYAKORLATÁBAN VállalKOZÁSFinanszírozás
NYME
HITELEZÉSI FOLYAMAT BEMUTATÁSA AZ UNICREDIT BANK HUNGARY ZRT-N Az üzleti bankok tevékenysége
NYME
MVM Zrt. pénzgazdálkodásának bemutatása
NYME
A gazdasági válság hatása a hazai kis- és középvállalkozói szektorra
NYME
Gulyás Szilvia Husvéthné Bocskay Éva Kovács Krisztina Kinczler Zsuzsa Katalin Novotni Adrienn Bozsik Józsefné Furka Dávid Kriskó Andrea László Emília Mádl Tamás Medgyesi Annamária Muhl Viktória Nyitrai Balázs 2009 Birinyi Ágnes Juhász Miklós Lengyel Sándor Nagy Gergely
72
NYME NYME
NYME NYME
NYME NYME
NYME
NYME
Papp Lívia
Üvegházhatású gázok kibocsátásának szabályozása és kereskedelme egy nagyvállalat példáján kere
NYME
Csík Eszter
A HITELVÁLSÁG HATÁSAI ÉS KÖVETKEZMÉNYEI MAGYARORSZÁGON A GLOBÁLIS VÁLSÁG ÉS ANNAK HATÁSA A MAGYAR ÁLLAMPAPÍRPIACRA A kis- és mikrovállalkozások finanszírozási lehetőségei Magyarországon VÁLASZTHATÓ PORTFÓLIÓK A MAGÁNNYUGDÍJPÉNZTÁRBAN A bankok kockázatai, különös tekintettel a hitelezési kockázatra a BASEL II. szemszögéből A LÍZING TEVÉKENYSÉGÉNEK BEMUTATÁSA AZ MKB-EUROLEASING CÉGCSOPORTON KERESZTÜL Válságok anatómiája Viselkedési Pénzügy a Vagyonkezelésben, avagy a Markowitz modelltől való eltérés okai
NYME
A hitelbiztosítás, mint vállalkozásfinanszírozási forma Magyarországon EGY ÉKSZERKERESKEDELMI VÁLLALKOZÁS PÉNZÜGYI ELEMZÉSE JEREMIE PROGRAM- A KOCKÁZATI TŐKEFINANSZÍROZÁS ÚJ FORMÁJA MAGYARORSZÁGON A KKV-k finanszírozása MFB által refinanszírozott hitelek bevonásával Diageo kelet – európai régió üzleti elemzése 2008-2009 es időszak A tőzsdei bevezetés folyamata, az AAA Auto megjelenése a Budapesti Értéktőzsdén A másodlagos jelzáloghitel-piaci válság és hatásai, különös tekintettel a hitelezési tevékenysé
NYME
A szakosított ellátórendszer működésének bemutatása, egy esettanulmány példáján keresztül A hazai és a nemzetközi kötvénykibocsátás a kezdetektől az ezredfordulót követő évekig A bankkártyás tevékenységek kiszervezésének pénzügyi gazdasági vonatkozásai KERESKEDELMI BANKOK ELLENŐRZÉSE
NYME
Csoportos beszedés gyakorlata a pénzforgalom tükrében Aegon Magyarország Hitel Zrt Származékos ügyletek
NYME
Kis- és középvállalkozások finanszírozási lehetőségei az EU-ban és Magyarországon
NYME
A csömöri óvoda beruházási projekt bemutatása
NYME
Csizmadia Péter Kerklecz Médea Magyar Judit Nádasdi Norbert Ray Erika Soós Andrea Vadas Gyula 2010 Aczél Alexandra Baranyai Zoárd Denes Edina Garamvölgyi Ivett Herrant Szilvia Huszár Bernadett Kah Szilvia Mecseki Krisztina dr. Molnár Árpád Olaszi Zsolt Pataki Márton Petyik János Zárbók Zsombor Molnár Csaba Balázs Bibók Judit 2012
73
NYME NYME NYME NYME NYME
NYME NYME
NYME NYME
NYME NYME NYME NYME
NYME NYME NYME
NYME
Horváth Rudolf Csontos Evelin Horváth Lilla Bekőné Vági Valéria Paul Krisztina Schmuck Tamás Szabó Zsófia
2013 Fekete Barbara Főglein Péter Kovács Alexandra Kovács Gábor Németh Réka Selmeci Petra Virág Edina Fazekas Krisztina Fodor Miklós Förhécz Magdolna Horváth Eszter Kiss Bálint Szabó Judit Szaló Annamária
A LAKOSSÁGI HITELEZÉS VÁLTOZÁSA A RAIFFEISEN BANKBAN 2008 ŐSZÉTŐL NAPJAINKIG A banki hitelezés gyakorlata
SZE
A banki hitelezés gyakorlata
SZE
A DUNA Takarékszövetkezet elhelyezkedése a pénzintézetek világában A válságra adott válaszok az OTP Banknál a jelzáloghitelezés területén A tőzsdére lépés előnyei és hátrányai, valamint a BÉT-re kerülés feltételei Mikro és Kisvállalkozások számlacsomagjainak és hiteltermékeinek bemutatása az OTP Bank és az Erste Bank összehasonlításával
SZE
Bankügyletek-E banking
SZE
A fiataloknak szóló számlavezetés a Duna Takarékszövetkezetnél Egy konkrét vállalkozás pénzügyi értékelése
SZE
Tőzsdei határidős ügyletek
SZE
A magyar fizetési rendszer és az Egységes Euró Fizetési Övezet A TŐZSDE, A RÉSZVÉNYEK ÉS A VÁLLALATI ÉRTÉK: AZ APPLE RÉSZVÉNYEK ÁRFOLYAMVÁLTOZÁSA TELJESÍTMÉNYÉRTÉKELÉS EGY AUTÓIPARI BESZÁLLÍTÓNÁL A lakáshitelhez jutás feltételrendszerének változásai az OTP Bank szemszögéből BEFEKTETÉSI ALAPOK PORTFÓLIÓMENEDZSELÉSE A retail ügyfelek által elérhető alapok az OTP Bank Nyrtné OTP BANK MEGTAKARÍTÁSI TERMÉKEINEK VIZSGÁLATA A LAKOSSÁGI DEVIZAHITELEZÉS MAGYARORSZÁGON A Duna Takarékszövetkezet fejlődési lehetőségei ÁLLAMPAPÍR, MINT MEGTAKARÍTÁSI FORMA VIZSGÁLATA A MAGYAR HÁZTARTÁSOK PERSPEKTÍVÁJÁBÓl
SZE
74
SZE
SZE SZE SZE
SZE
SZE
SZE SZE SZE SZE SZE SZE SZE SZE
TDK témák vezetése: OTDK Balogh Gabriella
Corporate identity a bankrendszerben
1995
Kovács Melinda
A lízing szerepe a vállalatfinanszírozásban
2005
Kricskó Andrea
Emisszió kereskedelem
2008
Egy válság anatómiája A technikai elemzés alkalmazhatósága a hazai certifikátpiac termékein
2008 2012
TDK Soós Amdrea Németh Zoltán
75
13) Tervezett habilitációs előadások
76
Tervezett magyar nyelvű habilitációs előadások: 1. A hatékony piacok elmélete A hatékony piacok elméletének előzményei. Brown pollenekre vonatkozó megfigyelései. Bachelier francia matematikus a tőzsdei árfolyamokra és hozamokra vonatkozó számításai. Kendall statisztikai következtetései az árfolyamtrendekre. Samuelson az árfolyamok bolyongásához kapcsolódó nézetei. A hatékony piacok elmélete, Fama munkássága. Az elmélet keretrendszere, a hatékonyság fokai. Az elmélet segítségével levonható következtetések. Tantárgy: Befektetések Előadás nyelve: magyar Időtartam:45 perc 2. Árfolyamok előrejelzése – technikai elemzés A technikai elemzés alapfeltételezései, az előrejelzési időtáv, az alkalmazott módszerek, eszközök. A technikai elemzés kialakulásának története, Dow munkássága. Az Eliot hullámok. Alakzatok, formációk. Trendek, ellenállásvonalak, támaszok. A japán gyertyák értelmezése. Az elemzésekhez használt néhány indikátor bemutatása. Tantárgy: Befektetések Előadás nyelve: magyar Időtartam:45 perc 3. Magatartási pénzügyek Emberi döntések – econok vagy humánok. Heurisztikák és torzítások. Néhány heurisztika és hatásuk értékelése: horgonyzás hatás, következtetés kis mintákból, elérhetőségi hatás, narráció. A hasznosság értelmezése a döntéshozatalban. Bernouli tévedése. Kahneman és tversky kilátáselmélete. Tantárgy: Befektetések Előadás nyelve: magyar Időtartam:45 perc
Tervezett idegen nyelvű habilitációs előadások: 1. Die Zentralbanksprognosen und das Zufallspfad der Modellfaktoren Die Rahmen der monetarischen Politik der Ungarischen Nationalbank. Inflationsziel und die Prognose der Inflations. Inputfaktoren des Monetarischen Modells. Die Probleme der Prognosen der Werten. Die Preisen der an Markten gehandelten Produkten. im Zeitablauf. Hypothese effizienter Kapitalmärkten. Die Ergäbnisse über der Preistendenzen einiger gehandelten Produkten. Erfahrungen der Testen und die Schlussfolgerungen. Spache der Vorlesung: Deutsch Dauer: 20 Minuten 1. Analyse der Rentennsystemen Die verschiedenen Modellen der Rentensystemen: Umlage- versus Kapitaldeckungsverfahren. Umlageverfahrensmodell, die Folgen der Veränderungen für Personen. Kapitaldeckungsverfahrensmodell, die Anlagen des angesammelten Kapitalstocks. Die Möglichkeiten der eigenen Entscheidungen. Einfluss der Entscheidungen auf Renten. Zusammenhänge der Demografie und der Renten. Erfahrungen und die Schlussfolgerungen. Spache der Vorlesung: Deutsch Dauer: 20 Minuten
77
14) Támogató nyilatkozatok
78
79
80
81
15) Eljárási díj befizetésének igazolása
82
83
16) Önértékelési táblázat
84
Értékelési szempontok
Pont
az eddigi oktatási tevékenység mennyisége, minősége, Graduális képzésben tantárgyfelelős / oktató 4/2 pont (tantárgyanként)
50
Részletezés:11) Oktatott tantárgyak - Az értékeléskor figyelembeveendő saját tárgyak összefoglaló listája az utolsó öt évre 67.old. (18*4), de max. 50pont
1.a
Doktori iskolában tantárgyfelelős / oktató Idegen nyelvű képzésben tantárgyfelelős / oktató Vendégtanári tevékenység hazai / külföldi Oktatási tevékenység elismerése kitüntetéssel
15/5 pont (tantárgyanként) 8/4 pont (tantárgyanként) 6/12 pont (tantárgyanként) 5 pont/egyetemi 10 pont/országos elismerés
0 0 0 0 Σ 50
oktatásszervezés, oktatásfejlesztés szakfelelős / szakirány-felelős
15/8 pont
8
max.10 pont
0
2 pont
10
Szakirányfelelős 16.old.
Erasmus, Nyári Egyetem, egyéb tevékenység szervezése diplomaterv ill. TDK-munkák irányítása az elmúlt öt évben éves átlagban, hallgatónként Részletezve: 12) Diploma és TDK témák vezetése ( max.10 pont )
1.b OTDK-n résztvevő/ helyezett hallgatók témavezetése (hallgatónként 1/2 pont) max.10 pont „Pro Sciencia” érmes témavezetés 4 pont/témavezetés Tankönyv /egyetemi jegyzet elkészítése 0,5 pont ívenként
1.
2.a
0 0 0 Σ 18 68
Σ Oktatási/oktatásfejlesztési tevékenység tudományos utánpótlás nevelése (részvétel doktorképzésben: fokozatszerzéssel zárult témavezetés magyarul / idegen nyelven 10/15 pont/ hallgató (társtémavezetés esetén a pontszám feleződik) PhD vagy DSc védési bizottsági tagság / opponencia 1/3 pont/tagság 2/5 pont/opponencia
0
7 16
Részletezve: 6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben - Részvétel doktori bizottságokban, doktori szigorlati bizottságokban táblázatban 29.old.
Σ 23 nyilvános szakpublikációs tevékenység (könyv, cikk, …) idegen nyelvű könyv írása külföldi szakkiadó esetén 2 pont/ív könyvfejezet idegen nyelven* hazai kiadású idegen nyelvű könyv v. könyvfejezet* 2.b szakkiadó által kiadott könyv magyar nyelven* saját felsőoktatási intézményi kiadású könyv v. könyvfejezet* *ISBN számmal rendelkező könyv
1 pont/ív 0,5 pont/ív 0,4 pont/ív 0,3 pont/ív
0 0 0,4 0,6 0
Részletezve: 7) Tudományos publikációk és hivatkozások listája
Σ1
85
2.c
idegen nyelvű cikk MTA listás A vagy B kategóriás folyóiratban 6 pont/db idegen nyelvű cikk más külföldi folyóiratban 3 pont/db hazai MTA listás, A / B kategóriás folyóirat-cikk 3 pont/db hazai /nemzetközi konferencia-kiadványban megjelent cikk 05/1 pont/db minősített hivatkozások 0,5 pont/db hazai más folyóiratban megjelent cikk 1 pont
18 0 0 3 9 5
Részletezve: 6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben és
7) Tudományos publikációk és hivatkozások listája Σ 35 szakmánként nevesített tudományos teljesítményparaméterek (pl. külföldi és hazai kutatási pályázati eredményesség; intézményen kívüli szakmai együttműködések eredményei) Nemzetközi projektek vezetése 5 pont/projekt Nemzetközi projektekben hazai témavezető 3 pont/projekt 2 pont/projekt 2.d részvétel nemzetközi projektekben hazai projekt vezetése 2 pont/projekt részvétel hazai projektekben 1 pont/projekt 50 millió Ft. értékhatár feletti projektek vezetése 10 pont/projekt MTA vagy Lendület Kutatócsoport vezető 10 pont
0 0 2 0 5 0 0
Részletezve: 5) Tudományos önéletrajz 16.old.
Σ7 2.
3.a
Σ Tudományos(kutatói, alkotói, innovációs) eredményesség kutatásszervezés nemzetközi / hazai tudományos konferenciák szervezése szervezőbizottság elnöke / tagja 6 ill. 4 / 3 ill. 2 pont nemzetközi / hazai tudományos konferencián szekcióelnök 4/2 pont szerkesztőbizottsági tagság IF-os lap / nem IF-os lap 4/2 pont/bizottság
66
0 6
Részletezve: 6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben -konferenciaszervezés alatt 30.old.
Σ6 közéleti tevékenység választott intézményi tisztségek (EDHT, DIT és SZMSZ szerinti egyetemi és kari bizottságok) max. 4 pont Tanszékvezetés 5 pont szakmai szervezet tisztségviselője / tagja (hazai / nemzetközi) 2/1 ill. 4/2 MTA bizottsági funkció / tagság 2/1 pont/bizottság
0 0 2 2
Részletezve: 5) Tudományos önéletrajz 16.old.
3.b
3.
MAB, OTKA, Bolyai stb. bizottsági funkció / tagság 2/1 pont/bizottság szakmai kitüntetések (Széchenyi, Eötvös, Pro Renovanda díj, stb.) 5-10 pont tudományos közlemények felkért bírálója 0,5 pont/hazai 1 pont/nemzetközi 2 pont/IF-os nemzetközi cikk Részletezve: 6) Tudományos tevékenység az utóbbi öt évben - lektori tevékenység alatt 28.old. Σ Kutatásszervezés, intézményi/szakmai közéleti tevékenység Összes pont:
0 0 2
Σ6 12 146
86
1. melléklet: A 10 legfontosabb publikáció másolata
87
Studies
Tibor Tatay – Balázs Kotosz
Central Bank Modelling and Variables Doing Random Walks Summary: In developed countries, independent central banks control monetary policy. The goals and instruments of monetary policy are taught in every economics course; however, at times theory fails to work perfectly in practice. In our paper, we review the system of inflation targeting applied by the Hungarian central bank in the past ten years, as well as the modelling framework supporting the making of monetary policy decisions. Many input variables of inflation forecast models are traded commodities. This is why we asked ourselves whether central bank analysts could have given more precise projections on these variables than market players. We used appropriate statistical (stationarity) tests for the time series of a number of variables, running approximately 50,000 tests. Based on the tests, we concluded that input variables dominantly follow a random walk process on the time horizon of inflation targeting, thereby their future values cannot be predicted. Our final conclusion is that based on erroneous forecasts, the central bank could even have made incorrect monetary policy decisions, thereby driving the Hungarian economy in an undesired direction. Keywords: monetary policy, central bank, small open economy, forecast, random walk
I
JEL codes: C22, E47, E52
In most countries, the original purpose of establishing central banks was to stabilise the financial system. By the beginning of the 20th century, central banks in many countries functioned as major economic policy entities. In the period following World War II, monetary policy responses to certain economic situations were well defined by the IS-LM interpretation framework created by Hicks. (Hicks, 1937) Up until the oil crisis of the 1970s, economic policy makers widely believed in the applicability of active monetary policy, which could have had a positive impact on the growth of the real economy. On the theoretical side, as of the 1960s it was monetarism that launched an attack against the continuation of active monetary policy aimed at stimulating the economy. E-mail address:
[email protected]
434
The position of the school of monetarism is that monetary easing cannot result in long-term economic stimulus; in their view its effect only generates inflation. According to the school of monetarism, the task of monetary policy cannot be anything else but to shape money supply in a predictable and adaptive manner in line with the needs of the real economy. The task of the central bank controlling monetary policy is to regulate money supply. (Somogyi, 1996) However, the objective regarding money supply proved to be inadequate from a transparency aspect, which is why over the course of the past twenty years, many central banks have switched to the system of inflation targeting. According to the position of reigning economic schools, monetary policy cannot affect the real economy. The consequence of monetary easing is an increase of the price level. Un-
Studies
predictable price increases hinder the healthy long-term development of the economy. At the same time, monetary expansion may seem attractive to governments as the boosting of inflation may temporarily improve the budgetary balance by generating surplus and through the profits of money supply. Putting long-term development at the forefront, the view has been established that monetary policy should be detached from the influence of political interests thinking in short cycles. The central bank controlling monetary policy must be independent of the current government. According to assumptions, the guardians of price level stability could be central bankers committed against inflation. (Posen, 1995; Csontos, 1999) An independent central bank can be credibly committed to anti-inflation monetary policy; it does not have to take other objectives into consideration. Credibility and the transparency of goals decrease the inflation expectations of the players of the economy. As a result, disinflation costs are also lower. By today, central bank independence has become an unquestionable dogma in modern economies. (Jankovics, 2006) Within the European Union, economic policy makers have also embraced the principle of the necessity of central bank independence. The European Central Bank functions as an independent institution, and it is one of the criteria that Member State central banks also enjoy an independent status. In Hungary, the independence of the National Bank of Hungary in controlling monetary policy is guaranteed by law. (Kaponya et al., 2012) At the same time, central banks must put that which has been set out in theory into practice. In order to achieve the goals, a toolset must be created and effect mechanisms must be modelled. Models can only provide foundations for correct decisions if the system of relations between model variables within is sound and if the range of input variables is
appropriate. Unless these criteria are met, erroneous decisions may be made. In our study, we wished to find out whether the input variables of models that have substantiated the monetary policy decisions of the Hungarian central bank have truly provided the foundation for satisfactory projections over the last ten years. In our analysis, we will review the target system of the National Bank of Hungary as well as the planning model established by the central bank. We will examine input variables one by one, examine how market players prepare forecasts for the future development of these variables and why they fail to make correct predictions. Using statistical analysis, we will show in the case of certain variables that the development of their values probably cannot be predicted in advance.
The system of inflation targeting Prevailing economic theories state that monetary policy can only have a lasting impact on inflation. It is obvious that as its objective, the central bank sets a level of inflation to attain. The inflation target serves as a nominal anchor for the players of the economy. At the same time, the central bank’s target function, however, does not feature a leveraged value that is harder to link to the development of inflation. The relationship of the final target and the tools meant to serve its achievement are easier to interpret for all, and thus the measures taken by the central bank are easier to follow. Within the system of inflation targeting, the central bank directly indicates the inflation target. (See Chart 1) It only takes steps when inflation is likely to deviate from the target value. The central bank engages in compliant behaviour. This is why the steps taken by the central bank are predictable for the players of the economy. Beyond maintaining 435
Studies Chart 1
Management of monetary policy in case of inflation targeting
Source: Csermely (1997, p. 243)
price stability, the central bank sets no other objectives. The central bank wishes to neutralise the ripple effects of inflation shocks. (Csermely, 1997) The basic elements of inflation targeting are: the announcement of medium-term numerical inflation targets, commitment by the central bank to the inflation target, a monetary strategy based on a broad information base, increased transparency of the monetary policy, and the accountability of the central bank for attaining its inflation target. (Mishkin, 2002) In the following, our study will focus on the third element, and we will examine what information the central bank relied on to make its decisions and how it has used this information. The central bank has several tools at its disposal to implement monetary policy. In the last ten years, of this tool-set the National Bank of Hungary has primarily utilised the changing of the base rate to achieve the inflation target. The base rate is currently the interest rate of the two-week MNB bill. The interest rates of other central bank schemes are 436
also linked to the base rate, which is used as a reference value by the players of the economy. The amendment of the base rate will most likely shape the demand of the forint. By changing the base rate, the central bank can indirectly impact the economy. The changing of the base rate makes its impact felt through a complex system of mechanisms (transmission mechanism). (Kaponya et al., 2012) This effect mechanism impacts a number of macro-economic variables. The development of these variables impacts the achievement of the inflation target. The central bank tries to indicate the development of these variables in advance. This means they want to accomplish the final goal in a forward-looking manner. One of the tools of this foresight is the forecast where central bank analysts try to grasp a wide range of variables in an attempt to make projections on their development. The importance of foresight is justified by the fact that central bank measures have a delayed impact on the economy. The central bank prepares forecasts regarding the processes of the economy. It projects
Studies
the expected development of variables using a macro-economic model. The expected impact of the intervention of monetary policy on inflation is also built into the model. Should the projected inflation rise above the inflation target, the central bank off-sets it through an interest rate increase, while in the case of the projected drop of inflation, the central bank may cut the base rate. Monetary policy decisions, including the decisions regarding the base rate, are made by the Monetary Council. In the past, the staff of the National Bank of Hungary prepared quarterly forecasts, and as of 2011, they generate projections with the help of the Monetary Policy Model. The new-Keynesian model describing a small open economy is at the same time a forecasting and decision supporting model. Within the model, inflation depends on demand and
production costs; domestic demand depends on real interest rate; the interest rate path is determined by the decision maker based on rules that reflect its objectives, and the exchange rate develops based on the difference between present and future real interest rate and the risk premium. Its most important variable is price level change. The model treats the expected future development of the base rate endogenously. It provides a forecast for the business cycle, on which period the monetary policy has an impact. In the model, the expectations of players play a pivotal role in the development of inflation forecasts and the interest rate path. (See Chart 2) Inputs for the model are provided by experts. They determine exogenous variables such as the expected level of public expenditures. They also determine the development Chart 2
The structure of the Monetary Policy Model
Source: Horváth – Köber – Szilágyi (2011, p. 21)
437
Studies
of the model’s behavioural variables for the coming quarters. Certain unique items, for example the effect of major investment projects, are also input into the model by experts. (Horváth ‒ Köber ‒ Szilágyi, 2011) The initial basis of the model is, therefore, several future values generated by various analysis procedures and expert estimates. The methods applied to the estimation of input variables are similar to the projection generating techniques of the players of financial markets; in fact, there are values among these input variables that are themselves money market products or commodities exposed to speculation. Interest rates, CDS, foreign currency, raw materials, as well as many other products, are widely-traded instruments. Alongside winners on the market, however, there are also many losers. They are the ones who did not guess right about future outcomes. What methods do these players use, and what criticism can be applied to these methods?
Methods used by market analysts, problems of analyses The players of financial markets have developed a variety of methods to evaluate investment instruments. These methods usually arise in connection with stock analysis, but certain methods are also applied in relation to other products, such as commodities and derivative products. Analysts are usually divided into two larger groups: fundamental analysts and technical analysts. The theory of fundamental analysis was developed to evaluate stocks but, as the progress of the analysis shows, it was expanded to cover other instruments as well. Fundamental analysts evaluate real processes. Based on information regarding macro and micro-sectors, it seeks the factors that determine stock prices in the long-term. According to the theory, each 438
investment instrument has a fixed point or “internal value” that can be determined. Being aware of these fundamentals, the price development of instruments can in essence be determined. (Malkiel, 1992) When uncovering the internal value of stocks, analysts first evaluate macro-economic environment. They examine expected economic growth, the development of inflation, budgetary equilibrium as well as the future movement of any variable deemed relevant. Next up are industry data, the cyclical situation of the given industry, the analysis of competitor activity and the assessment of other industry tendencies. At the micro-level, they evaluate the indicators, internal processes and future outlooks of the given joint stock company. (Bodie ‒ Kane ‒ Marcus, 1996) The progress of analysis is similar in the case of determining the expected price of other instruments as well, such as derivative products, foreign currency exchange rates and commodity market products. The examination of the whole of the economy is very similar to the content of central bank forecasts. When examining the macroenvironment, they analyse factors that affect the performance of the real sector, and attempt to predict the development of more important macro-factors as well as preparing price projections. Numerous varieties of technical analysis tools are known. However, the initial assumptions of technical analysts are identical, which is reflected by their methods. Technical analysis builds on identifiable market trends and cycles. It is not concerned with the causes moving stock prices, only the consequences, in other words stock movements. Even though the tool-sets of mathematics and statistics are also utilised during technical analysis, stock movements are traced back to psychological reasons. Technical analysts attempt to determine the future price of examined financial products (securities, futures, foreign currencies,
Studies
commodities) through the statistical analysis of past stock movements, and on the basis of recurrent patterns and projections typical of these movements (trend calculation, extrapolation) as well as indicators reflecting market mood and market structure. The theory assumes the existence of psychological market characteristics which can be diagnosed. In essence, it identifies trends and predicts these and their changes in the various segments of the financial market. The first principle of technical analysis is that stock prices and trading volume already reflect basic information. The second principle states that prices tend to move in trends, their changes are not random, and that regularity can be observed in these movements. The third principle is that history repeats itself, in other words, market players follow general rules of behaviour and are prone to behave in a similar manner in similar situations. In spite of the sophisticated methods, the statistical and mathematical tool-set applied, the integration of expert experiences into models and information supported by computers, long-term winning investment strategies have yet to be created. But why not? Science has provided a possible answer to this as well. The assumption of rationality and resulting identical actions have led to interesting conclusions when developing the theory of efficient markets. The efficient capital market theory distinguishes three versions of market efficiency (weak, semi-strong and strong), depending on which group of market players acquires the market-related information and how fast (Bodie – Kane ‒ Marcus, 1996). According to the weak version, past stock price data cannot be used to predict later prices. The semi-strong hypothesis states that publicly available information does not help in stock price prediction either. According to the strong version, not even insider information can help predict future prices, as
any information, public or insider, is already reflected in the current stock price. (Fama, 1965) Prices are random walks even at a weak level of market efficiency. What is the random walk? It is a movement the future direction of which cannot be predicted from past movements. The short-term changes of stock prices cannot be seen in advance. French mathematician Bachelier already wrote at the beginning of the 20th century when examining stock prices that they move randomly, and that past price developments are unsuitable to make any deductions regarding the future. (Bachelier, 1900) In 1953, Kendall published an article in the Journal of the Royal Statistical Society, the subject of which was recurrent price cycles, or more precisely would have been, had he found any. Prices seemed to have a random behaviour; they seemed to follow a random walk. The best way to demonstrate this random walk is with a game of heads or tails. In his paper, Kendall determined that the series of wins and losses was just as random as a game of heads or tails. (Kendall, 1953) This phenomenon was already described by Bachelier some 53 years earlier. What this means in practice is that stock prices fully reflect the information arriving to the market, the past price movement of stocks as well as other data. As a result, no conclusions can be drawn from past price movements regarding present and future price development, as all past information is already built into the price. Information regarding the under or overvaluation of a given product arrive to the market randomly, the prices changing as a result will also do so randomly, in other words they are impossible to predict. As a consequence, stock exchange prices are unpredictable, and any efforts to make them predictable are futile. In the case of medium efficiency capital markets, the price of securities reacts quickly to information made public, i.e. it fully reflects 439
Studies
all publicly available information. In addition to market information, it also takes into account other data (profit development, liquidity, macro-news, political changes, etc.) This is why published information cannot help analysts in selecting undervalued stocks. To begin with, market price structure already includes all publicly available information contained in corporate statements, revenue statements and dividend statements. The professional analysis of these data, therefore, is useless. In strong efficiency markets, all information reaches everyone instantly. In perfectly efficient capital markets, the price of securities reflects all available information and only changes when new information arrives on the market. As a result, everyone makes investment decisions in possession of the very same information, which means that no extraordinary profits are generated. Stock prices fully reflect all (publicly available and other) information. (Fama et al., 1969; Malkiel, 1992) Similar things can be said about the price development of products in other instrument markets that operate similarly to stock markets. In light of this, it is understandable why no proven “winning strategy” can be established on the financial markets. Neither methods of fundamental analysis, nor those of technical analysis can be used to draw future conclusions that the market is not already aware of and does not reflect in prices. Information that is yet unknown arrives randomly, and no one knows when it is made public or whether it will be favourable or unfavourable.
Central bank analyses in light of random walks Market analysts most probably think that only they can predict the future. They try to convince existing as well as potential clients of this fact. But what about the central bank 440
staff? By default, all the players of an entire national economy make up their ‘clientele’. Some of the input variables of the model used by MNB are products traded on the markets. It is very likely that no better forecast can be released about them than what the players operating on the market prepare. MNB presents its notions regarding the development of factors impacting expected inflation in its quarterly publication entitled Report on Inflation. In this, they determine the projections given for the input variables of the aforementioned forecast model. The predictions can only prove to be significantly correct if the values of input variables do not change randomly. If a large number of input variables are exhibiting random movement, the effectiveness of modelling is called into doubt. Regarding the range of applicable models, empirical studies have reached contradictory conclusions. Many (Liu ‒ Smith, 2013; Faust ‒ Wright, 2013; Ang et al., 2007; Stock ‒ Watson, 2007) have concluded that naive (without model) and expert estimates have better statistical qualities than model-based forecasts. Diron ‒ Mojon (2008) also point out that if there is inflation targeting, then inflation targets are the best inflation forecasts. Bachmeier ‒ Swanson (2005) and Canova (2007) argue in favour of multi-variable (primarily Phillips-curve based) models, while Stock ‒ Watson (2003) indicate that in certain countries and periods these models do behave better; however, on a general basis they do not. At the same time, Tsyplakov (2010) favours single-variable models, taking volatility as an inflation increasing factor into account. In our examination, we tested a number of time series. These contained values that could typically be input variables of inflation forecast models. Inflation reports also formulate projections for these. The range analysed included commodities, foreign currency exchange rates and CDS spreads.
Studies
As part of technical analysis, we examined the stationarity of time series by testing their root of unity process nature. If the root of unity process nature of time series can be rejected, then they are stationary around some sort of deterministic path, in other words their path can be predicted. If the root of unity cannot be rejected, we are working with time series that are unpredictable in themselves. In line with standard econometric tests, we applied three versions of the Augmented Dickey‒ Fuller test (with constant, with constant and linear trend, and with constant and quadratic trend). (Said ‒ Dickey, 1984) The rejection of the null hypothesis means that with deterministic trend – or potentially constant – the given time series is stationary. Similar tests were conducted by Ang et al. (2013), Pincheira ‒ Medel (2012) and Branch ‒ Evans (2012), who arrived at mixed results regarding the stationarity of examined variables, depending on the temporal position and length of the period under review. They found more-less stationary periods in the functions of examined countries, but it was not stationary periods that dominated. The data series – if available – last from 2001 until the end of 2012. The frequency of the time series was varied (quarterly, monthly or daily). In line with the methodology of the inflation report, we set the review period at one-two years, where this made sense, and specifically examined four, six and eight quarter windows1. In essence, this means that we analysed the behaviour of the various time series at four, six and eight quarter time horizons alike. With the given window size, substantive analysis was possible only for data with at least a monthly frequency. In the case of daily frequency data, we started the window from the beginning of the time series, and kept stepping forward observation by observation. This meant that depending on the length of the time series (some time series
were only available in comparable form from later starting points) and window size (four, six or eight quarters), we were able to perform the three tests for 555‒2,850 windows (i.e. we ran 6,000–24,000 tests for a given time series). We recorded the p value of each test and counted the number of times we were able to reject the null hypothesis of the root of unity for the various test-types with 1, 5 and 10 per cent significance levels. Due to the quantity of outputs, we are only showing aggregate tables that show how many times we found significant test results (i.e. non-root of unity processes) at 1, 5 and 10 per cent significance levels in the case of a given time series with varying window size and test specifications. We used the Gretl and R software packages for the analysis. The results are shown in Tables 1–7. In general, we can state that for the most part (89‒100 per cent), in the periods under review the variables followed the root of unity process, in other words random walks. To put it another way, with the exception of a few (0‒11 per cent) starting points, the time series cannot be predicted, and in the majority of periods the theory of market efficiency seems to hold true. These results for domestic data support the results of Ang et al., (2007), Pincheira ‒ Medel (2012) and Branch ‒ Evans (2012), but are also consistent with the conclusions of Stock ‒ Watson (2003). Based on Table 1, we can track what characteristics we used to describe the development of the USD/HUF exchange rate. Running the tests for the entire time series examined (02.01.2001–05.12.2012), using only constant we arrive at a p value of 0.158, while the values in the case of constant and linear trend and constant and quadratic trend are 0.548 and 0.089 respectively; in other words, in the case of the first two versions we cannot reject the root of unity process with the usual significance levels. Allowing quadratic trend, 441
Studies Table 1
Tests for the USD/HUF exchange rate (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.158) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.548)
With constant and quadratic trend (0.089)
10%
5%
10%
5%
1%
1%
4 (2850)
161
65
10
265
167
13
309
219
81
6 (2719)
38
5
0
221
81
12
143
70
22
8 (2589)
27
4
0
371
86
1
176
57
0
Source: own calculations
Chart 3
Development of the USD/HUF (USDHUF Curncy) exchange rate
Source: Bloomberg
we cannot reject the root of unity above the 8.9 per cent significance level (the chart also suggests an inverse parabola-shaped trend). Examining the 2,850 possible four-quarter periods, we found 65 periods (2.3 per cent), where at a 5 per cent significance level and assuming only constant, we were unable to reject the root of unity process, while this same value in the case of constant and linear trend and constant and quadratic trend is 167 442
periods (5.9 per cent) and 219 periods (7.7 per cent) respectively. All this indicates that even allowing the usual deterministic trends, models assuming stationary variables can only be used with less than 10 per cent of possible analysis starting points. By increasing the duration of the window, the number and ratio of periods that can be described with non-root of unity processes typically dropped. As a result, we can see that for eight quarter (two-
Studies Table 2
Tests for the EUR/HUF exchange rate (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.190) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.027)
With constant and quadratic trend (0.063)
10%
5%
10%
1%
5%
1%
4 (2850)
251
132
34
294
192
79
419
236
68
6 (2719)
298
144
31
149
68
21
214
115
37
8 (2589)
267
146
47
105
60
12
220
120
4
Source: own calculations
Chart 4
Development of the EUR/HUF (EURHUF Currency) exchange rate
Source: Bloomberg
year) periods at a 5 per cent significance level, we can talk about stationary time series in only 0.2 per cent of reviewable periods, while allowing deterministic trends, in 3.3 and 2.2 per cent of periods. Table 2 shows the results of the analysis of the EUR/HUF exchange rate. A long-term increasing trend can be observed in the case of the exchange rate, which means that testing
with the linear trend seems to be relevant. The calculations performed for the entire time series with a p value of 0.027 support this finding. In shorter periods, however, in the case of the majority of starting points, the exchange rate is not stationary (we were able to reject the root of unity in 6.7 per cent of cases for four quarters, 2.5 per cent for six quarters, and 2.3 per cent for eight quarters). 443
Studies Table 3
Tests for the Hungarian CDS spread (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.445) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.190)
With constant and quadratic trend (0.448)
10%
10%
5%
1%
5%
1%
4 (2537)
130
71
33
141
59
5
259
111
23
6 (2405)
78
34
7
293
110
8
264
120
29
8 (2276)
48
30
7
238
104
1
360
207
20
Source: own calculations
Chart 5
Development of the Hungarian CDS spread (REPHUN CDS USD SR 5Y Corp)
Source: Bloomberg
Based on Chart 5, the Hungarian CDS spread suggests the rejection of stationarity, something that is also supported by the p values (shown in Table 3) of tests performed for the entire time series. At the same time, the stable time series of pre-crisis years has the result that the ratio of time windows that can be considered stationary is slightly higher; depending on specification, we can consider 444
9.1 per cent stationary (at a 5 per cent significance level). The data series of the price of corn cannot be considered stationary for the entire period; among the windows examined, the ratio of those where we can reject the root of unity process (the highest ratio with a 5 per cent significance level is 6.4 per cent) is also low; in other words, for the most part we are not
Studies Table 4
Tests for the price of corn (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.821) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.255)
With constant and quadratic trend (0.222)
10%
10%
5%
5%
1%
1%
4 (2850)
243
134
42
164
61
11
289
156
18
6 (2719)
330
174
64
102
43
16
142
99
49
8 (2589)
176
134
79
104
62
18
62
20
2
Source: own calculations
Chart 6
Development of the price of corn (C1 Comdty)
Source: Bloomberg
dealing with a stationary time series. Policy decisions, such as the supporting of the promotion of bio-fuels, also played a role in the development of the price of corn. The price of crude oil is not stationary in the whole of the time series. Examining shorter periods, we see that stationarity around the quadratic trend can be observed most frequently (in 9.5 per cent of periods in
case of a six quarter window). The picture of the data series also suggests the existence of a long-term exponential trend, and it would be worth also running tests on the logarithm of the base data series as part of a non-standardised analysis (in order to ensure comparability, we have not utilised this solution). The development of the price of steel is practically a textbook example of a random 445
Studies Table 5
Tests for the price of crude oil (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.527) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.271)
With constant and quadratic trend (0.368)
10%
10%
5%
1%
5%
1%
4 (2850)
280
145
12
313
165
58
435
199
54
6 (2719)
201
88
6
250
104
27
428
259
60
8 (2589)
152
48
8
413
109
25
272
135
38
Source: own calculations
Chart 7
Development of the price of crude oil (CL1 Comdty)
Source: Bloomberg
walk. We cannot reject the root of unity for the whole of the time series – along a variety of assumptions – but the tests regarding shorter periods also indicate that the number and ratio of periods considered stationary is negligible (a maximum of 15 such periods at a 5 per cent significance level). The price of steel in itself, therefore, proved to be the least predictable time series in our examination. 446
The development of the price of timber is a good example of the problems with forecasts both in the short and the long-term. While the p values of the ADF test for this particular data series are the highest, a relatively high ratio (at a 5 per cent significance level up to 17.3 per cent) of certain sections of the typically fluctuating time series have proven to be stationary.
Studies Table 6
Tests for the price of steel (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.611) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.200)
With constant and quadratic trend (0.176)
10%
5%
1%
10%
5%
1%
4 (816)
24
6
0
17
11
4
14
4
1
6 (685)
41
15
0
20
2
0
5
2
0
8 (555)
0
0
0
16
7
0
0
0
0
Source: own calculations
Chart 8
Development of the price of steel (HRC1 Comdty)
Source: Bloomberg
The analysis of the above time series shows that, in essence, the input variables of the models used to forecast inflation can be considered root of unity processes. The detailed analysis served to provide a comprehensive picture, avoiding the mistake of whether a given hypothesis can be rejected or not in a selected period – as a result of random occurrence. The results of a total of close to 50,000
statistical tests are congruent, with stationary periods found in a relatively low ratio. Of course we are aware of the fact that we only used a part of the analysis opportunity, applying the most widely and frequently used root of unity/stationarity tests. The calculations may also be repeated with other tests, but due to the robustness of the work, we should not expect fundamentally different results. An447
Studies Table 7
Tests for the price of timber (with p value valid for the entire data line) Window (quarter) (number of tests)
With constant (0.661) 10%
5%
1%
With constant and linear trend (0.910)
With constant and quadratic trend (0.976)
10%
5%
1%
10%
5%
1%
4 (1107)
94
70
16
225
159
95
240
192
86
6 (976)
189
109
5
124
91
81
64
7
2
8 (846)
144
64
6
57
52
37
9
5
1
Source: own calculations
Chart 9
Development of the price of timber (WPA1 Comdty)
Source: Bloomberg
other potential outlook direction, something which Narayan (2005) also calls attention to, is the testing of structural fractures. The changes occurring in the structure and operation of the economy (and in the case of certain prices, in policy on a global level) may generate fractures in the data series as well, which might throw the validity of tests into doubt. However, for the aspect of conclusions, fracture points are 448
technically just as unpredictable as the time series following random walks. The evaluation of the data series suggests that predictability is uncertain in the case of several variables. Why can’t prices and exchange rates be clearly predicted in advance? It is precisely the objective reasons of this that economists dealing with market efficiency and the random walk theory are researching. It is
Studies
also doubtful whether the expectations of the players of the economy are permanent, and whether the change in these expectations can be described with sufficient accuracy. If this was the case, the prize awarded to the winner of the beauty pageant described by Keynes would be easy to win. (Keynes, 1965) In the case of the Hungarian economy – as a small open economy – a probably very wide range of input variables is difficult to predict. The uncertain forecasts regarding randomly walk-
ing variables can only provide an incidental foundation for correct decisions. Incorrect decisions, in turn, can lead to precisely those national economy losses that the operation of central banks is meant to avoid. When building models, it should be considered what input data is suitable to build on. We may ask the question: did the central bank practices of the first decade of the 21st century serve the development of the Hungarian economy the best it could?
Note 1
In the case of a six quarter window for instance, we examined six quarterly periods at the same time, starting from the very first data available. After this, we shifted the starting point by one day, counting the six quarter period from this particular point.
We kept performing these shifts, until the end of the six quarter period reached the time of the last observation of the available data series. The same method was applied by Ang et al. (2007), Pincheira ‒ Medel (2012) or Tsyplakov (2010).
Literature Ang, A. – Bekaert, G. – Wei, M. (2007): Do Macro Variables, Asset Markets, or Surveys Forecast Inflation Better? Journal of Monetary Economics. Vol 54, pp. 1163‒1212 Bachelier, L. (1900): Theory of Speculation. Doctoral dissertation, Sorbonne, Paris, in Cootner, P. H. (ed.) (1964): The Random Character of Stock Market Prices. MIT, pp. 18–91 Bachmeier, L. J. – Swanson, N. R. (2005): Predicting Inflation: Does the Quantity Theory Help? Economic Inquiry. Vol 43, no 3, pp. 570‒585 Beechey, M. – Österholm, P. (2010): Forecasting Inflation in an Inflation-Targeting Regime: A Role For Informative Steady-State Priors. International Journal of Forecasting. Vol 26, pp. 248–264 Bodie, Z. – Kane, A. – Marcus, A. (1996): Befektetések I.–II. (Investments I–II) Tanszék Kft., Budapest
Branch, W. A. – Evans, G. W. (2012): Unstable Inflation Targets. CEPP Discussion Papers. 2012 April, p. 50 Canova, F. (2007): G-7 Inflation Forecasts: Random Walk, Phillips Curve or What Else? Macroeconomic Dynamics. Vol 11, no 1, pp. 1‒30 Csermely, Á. (1997): Az inflációs célkitűzés rendszere (The System of Inflation Targeting). Közgazdasági Szemle [Economic Review]. Volume XLIV, March 1997, pp. 233‒253 Csontos, L. (1999): Mire szolgál és mit jelent a jegybanki függetlenség? (What is the Purpose of Central Bank Independence and what does it mean?) Osiris Kiadó. Budapest Diron, M. – Mojon, B. (2008): Are Inflation Targets Good Inflation Forecasts? Economic Perspectives. no 2, pp. 33‒45
449
Studies
Fama, E. F. – Fisher, L. – Jensen, M. – Roll, R. (1969): The Adjustment of Stock Prices to New Information, International Economic Review Vol 10, no. 2, pp. 1–21, http://links.jstor.org/sici?sici =00206598%28196902%2910%3A1%3C1%3A TAOSPT%3E2.0.CO%3B2-P Downloaded on: 02.03.2013 Fama, E. (1965): Random Walks in Stock Market Prices. Financial Analysts Journal. Vol 21, no 5, pp. 55–59. doi:10.2469/faj.v21.n5.55. Retrieved 2008-03 Faust, J. – Wright, J. H. (2013): Forecasting Inflation. In: Elliott, G. – Timmermann, A. (eds): Handbook of Economic Forecasting, Vol 2A, forthcoming Horváth, Á. ‒ Köber, Cs. ‒ Szilágyi, K. (2011): Az MNB Monetáris Politikai Modellje, az MPM (The MNB’s Monetary Policy Model, the MPM), In: MNB – Szemle [MNB – Bulletin], June 2011, pp. 18‒24 Hicks, J. R. (1937): Mr. Keynes and the “Classics” - A Suggested Interpretation, Econometrica, v. 5 (April): pp. 147‒159. http://www.policonomics. com/wp-content/uploads/Mr.Keynes-and-the-Classics.pdf Jankovics, L. (2006): A kelet-közép-európai országok eurózónás csatlakozásának pénzügy-politikai kérdései, különös tekintettel Magyarországra (The Financial Policy Issues of the Euro Area Accession of Central and Eastern European Countries, with Particular Attention on Hungary). Doctoral dissertation. University of Debrecen, Debrecen Kaponya, É. et al. (2012): Monetáris politika Magyarországon (Monetary Policy in Hungary). National Bank of Hungary. Budapest Kendal, M. (1953): The Analysis of Economic Time-Series. Journal of the Royal Statistical Society. 96(1), pp. 11–25
450
Keynes, J. M. (1965): A foglalkoztatás, a kamat és a pénz általános elmélete (The General Theory of Employment, Interest and Money). Közgazdasági és Jogi Könyvkiadó. Budapest Liu, D. – Smith, J. K. (2013): Inflation Forecasts and Core Inflation Measures: Where is the Information on Future Inflation? http://sites.lafayette.edu/ smithjk/files/2009/10/LiuandSmith_InflationforecastsandCoreinflation-3_15_13web.pdf (Downloaded on: 26.04.2013) Malkiel, B. G. (1992): Bolyongás a Wall Streeten (A Random Walk Down Wall Street). Nemzetközi Bankárképző Központ. Budapest Mishkin, F. (2002): Inflation Targeting: In: Snowdon, B.− Vane, H. R. (eds.): An Encyclopedia of Macroeconomics. Cheltenham, UK, Northampton, MA, USA, Edward Elgar pp. 361−365 Narayan, P. K. (2005): Testing for a Random Walk in Italy’s Inflation in the Post-War Period, 1947‒ 1996. Journal of Financial Economics, Vol. 0(4), pp. 77‒82 Pincheira, P. M. – Medel, C. A. (2012): Forecasting Inflation with a Random Walk. Documentos de trabajo. no 669, Banco Central de Chile, p. 31 Said, E. – Dickey, D. A. (1984): Testing for Unit Roots in Autoregressive Moving Average Models of Unknown Order. Biometrika.71, pp. 599–607 Somogyi, F. (1996): A vegyesgazdaság makroökonómiája és társadalmi következményei: Monetáris szféra (The Macro-Economic and Social Consequences of The Mixed Economy: Monetary Sector). Veszprém: Veszprémi Egyetemi Kiadó Stock, J. H. – Watson, M. W. (2003): Forecasting Output and Inflation: The Role of Asset Prices. Journal of Economic Literature. Vol. 41, no 3, pp. 788‒829
Studies
Stock, J. H. – Watson, M. W. (2007): Why has US inflation become harder to forecast? Journal of Money, Credit and Banking. Vol. 39, pp. 3‒33 Posen, A. (1995): Declarations are not enough: Financial Sector Sources of Central Bank Indepen-
dence, In: Bernanke and Rotenberg. MIT Press Cambridge Tsyplakov, A. (2010): The Links between Inflation and Inflation Uncertainty at the Longer Horizon. EERC Working Paper Series. 10/09e, EERC Research Network
451
Act Sci Soc 38 (2013): 145 151
Fekete Orsolya* Tatay Tibor**
Abstract The moral aspects of lending. Indebtedness of Hungarian households led to considerable social and economic problems after the 2008 crisis. Many debtors have come to difficult financial situation in Hungary since 2008. The share of non-performing loans have been constantly increasing. As it is raised from time to time, nowadays the question whether terms and conditions set forth in banking contracts conflict moral norms set by the society is one of the key matters to discuss. One may ask whether terms that might be contested from business ethics and social-moral viewpoints be subject to revision under current law or not. How does law interpret 'conflict of public mores' in a certain period? The paper gives a brief overview of Jewish-Christian roots that feed ethical and moral expectations of the society. The current Hungarian law offers plenty of means to defend loan debtors, but in crisis there are other decisions left unregulated by law requiring ethical consideration which may also influence the relationship of lenders and borrowers. Keywords
moral norms, religious ethics, lending, indebtedness
ttnk-
elem-
i-
* **
E-mail:
[email protected]
Fekete O.
146
l-
chanizmusok azonban nem1
-
jelent. A kapcsola
tt-
aoszg-
t kaphattong-
2
ttea3
1 2 3
Kornai 1983.
147
Act Sci Soc 38 (2013): 145 151
4
r5
Ezeken az alapokon az 397), Augus420).6
tinust (Kr.u. 354
-ben a k
7
has -
o-
gia-
-
6
k-
tgban, Angli8
A XIX-
ada-
z-
-
4
.
5 6 7 8
Geitmann 2000. Bodai 2010.
148
Fekete O.
9
s10
rAz ilyen szerzgor-
an azon11
tr-
erec-
y-
a-
9 10 11
Szladits 1941.
149
Act Sci Soc 38 (2013): 145 151
12
lgvolna-
hitelhez. Chart 1. Household loans in Hungary 11 200,0 9 800,0 8 400,0 7 000,0 5 600,0 4 200,0 2 800,0 1 400,0 0,0
: MNB
12
Deli 2009, 187.
Fekete O.
150
Chart 2. Ratio of non-performing household loans in the banking sector 20 % 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
A Magyar Nemzeti Bank adatai al e13
rosszabb Magyaror-
olyannyiszor -
tg-e? oma-
be vette azt,
-
13
151
Act Sci Soc 38 (2013): 145 151 -
s-
e-
B t-
el,
Bodai
Zs.
(2010):
Deli G. (2009): e-
Geitmann, R. (2000): A Biblia 2011.05.29. reb.hu:8080/dea/bitstream/2437/99178/1/file _up_GyekiczkyT-BirosagiVegrehajtas.pdf , 2012.05.20.] sKornai J. (1983): uSzladits K. (1941):
I. Budapest. ..
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
Attila Farmasi – Tibor Tatay*
The present value of the future, or individual decisions behind superannuation investments SUMMARY: In recent decades, there has been much debate on how a state can establish a pension system that takes into consideration the balance of the general government. In addition to the condition of an equilibrium, social security and the stability of the value of pensions should also be ensured. The Hungarian regulation, however, has compelled not only economic politicians, but also future pensioners make their choice several times. The aim of this paper is to study such choices and decisions. The authors demonstrate the effect mechanism of individual decisions through examples. They believe that decision-makers often do not consider the effect of their choices, and therefore the rightness of their steps is questionable. KEYWORDS: pension system, portfolio choice, PAYG (pay-as-you-go) and PAYE (pay-as-you-earn) systems JEL CODES: J26, G00
T
The establishment of a pension system covering the whole of society was an achievement of the 20th century in various countries in the world, including Hungary. However, by the end of the 20th century, the systems had to be restructured in an increasing number of countries. Frequent debates are going on in Hungary as well how the pension system could remain sustainable. These debates usually discuss how the state can participate in paying the pensions without public finances getting into trouble, and to what extent and in what form self-support should be given a role. In order to prop up their arguments, experts and decision-makers make projections of the changes expected in a number of variables. Social and political power relations and the developments in the econom* The authors thank Judit Magyar for the collection of data.
ic situation have entailed innumerable amendments to the regulation recently. In this paper, we intend to examine the changes themselves and their effects from a perspective that is different from the general approach. Namely, from the individual’s point of view, whose pension and years spent in retirement depend on the changes of the regulation, but also on his/her own decisions. We do not intend to take a stand for or against any system. We are not really concerned with the specific figures that represent the changes in the rules, but rather with the demonstration of the effects for the individual. In the late 1980s the pension system in Hungary had a simpler structure than today. Provision for the elderly was ensured by a single pillar, social security operating according to the pay-as-you-go principle, i.e. the public pension system. In this system, financing the social security provisions became increasingly difficult fol-
169
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
lowing the democratic transformation. In this period, contribution revenues fell as a result of unemployment and a decline in employment. Life expectancy at birth is increasing, the number of births is low, which results in a growing percentage of elderly people within the total population. The ratio of active employees as opposed to those retired is declining. All these reasons, and the aging of society in particular, led to the pension reform in the 1990s. In addition to the single public system, the system of voluntary pension funds, as a second pillar then, appeared from 1993 onwards. However, a radical change was only brought about by the establishment of private pension funds. Starting from 1 January 1998 the Hungarian pension system switched over to mixed financing, i.e. within the mandatory system, the provision for pensioners is ensured by a private pension scheme in addition to the public social security pension system. Private pension fund members have to pay contributions as a basis for the benefits payable by the fund. In recent years, the regulation has allowed a new form of self-support: one may collect savings for his/her old-age years on a retirement savings account kept at a bank, utilising the relevant tax allowances. Schemes offered by insurance companies also allow savings for the years of retirement. The next part of this study focuses on the two pillars of the mandatory system, the state system and the private pension funds. We wish to demonstrate that even in a relatively narrow scope for action individual decisions may entail serious consequences for benefits to be paid later. The state pension system is based on the pay-asyou-go principle. Its operating principle, the payas-you-go principle, means that those who have declared income from work must pay pension contributions based on their income to cover the benefits of today’s pensioners. In exchange for paying contributions, wage earners also become entitled to receive state pension in their
170
old age. Accordingly, the old (the pensioners) are always funded by payments of young people (active workers) in this system. If the total payments received remain below the amounts intended to be disbursed, the difference has to be made up for from other public revenues. This is why demographic and employment trends result in tensions in the system. Private pension funds operate according to the pay-as-you-earn principle. Fund members receive their pensions from the private pension fund from the assets accumulated from their own contribution payments. When the system was launched, entry in a fund was proposed depending on one’s age. However, for careerstarters it was mandatory to join a private pension fund. Members compulsorily pay contributions from their earnings. It means that the Hungarian mandatory system also became a mixed one. The greater portion of mandatory contributions was paid to the public pay-as-you-go system, while the remaining part was received by the private pension funds. Compared to the intentions in 1997, there was a change in the proportion of contributions paid to individual systems. The retirement age was modified. From the inception of the mixed system, successive changes in the regulation allowed those who had chosen a private pension fund to return to the social security system. The radical change in the mixed system in early 2011 made the choice between the public pay-as-you-go system and private pension funds much more critical than earlier. Other elements of the operating environment, such as determining the pension in the state system and the payments to the funds in the private system also underwent changes. We believe that the effect of the changes on individuals was not transparent for the stakeholders. In our opinion, this was not only caused by the uncertain future assessment of calculation variables. In order to prove this, we refer to some of the elements of the changes that took place in recent years.
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
THE EFFECT OF CHANGES IN THE STATE PENSION SYSTEM
The formula for present value calculation: Pv =
n
∑ (1 + r) t =1
The global economic crisis reached Hungary in 2008. This affected the assets of private pension funds, i.e. the value of savings accumulated on individual accounts. Public finances were in a critical situation in terms of funding, which indirectly affected the state pension system. As crisis management actions, the government took measures that had both short- and longterm effects on the pension system. These measures included the termination of the thirteenth month pension and the raising of the retirement age. At the same time, those who were close to retirement were allowed again to make a full return from private pension funds to the state pension system. The – maybe temporary – decrease in the assets of private pension funds as a result of the crisis served as a good opportunity to justify this latter arrangement. However, in the meantime it was not specified how the changes in the state pension system would modify the expectancies of individuals. If an individual’s lifetime wealth includes pensions received from the state system, it is affected by the termination of the thirteenth month pension or the raising of the retirement age. These effects are demonstrated by the following figures. Please note that this study is less concerned with the accuracy of parameters than with the presentation of the effect mechanism. Take the withdrawal of the thirteenth month pension. Suppose that someone is five years before reaching the retirement age, and will live for ten years following retirement, i.e. will receive pension for 120 months. The individual’s original pension is HUF 100,000 per month, for 13 months a year. The thirteenth month pension would be paid in the last month of the year. If you calculate the present value of the pensions paid for five years before retirement, discounted with a 4 per cent annual interest rate, the result is the following.
Ct
t
=
C1 (1 + r)1
+
C2 (1 + r)2
+ ... +
Cn (1 + r)n
where values Ct are the disbursements in the tth month, r is the monthly proportion of the interest rate applied for discounting, n is the number of months in the 15 years of the calculations. The result: Pv = HUF 8,751,147 The same calculated without thirteenth month pension: Pv = HUF 8,089,307 The present value of pension disbursements declines by 7.56 per cent. You can have a similar look of the effect of the change in the retirement age. Using the assumption in the above example, take the person who will retire in five years from now. Suppose that the individual will receive pension for ten years, for 12 months each year. Also using a 4 per cent interest rate, the above-calculated present value of the pensions paid will amount to: Pv = HUF 8,089,307 An increase in the retirement age by three years means that one starts to receive pension three years later. Assuming an unchanged length of life, the years of retirement shorten to seven years. (Now you can disregard the additional contributions payable for three more years.) The present value of pension disbursements with the raised retirement age: Pv = HUF 5,315,281 The figures show that this change has a serious effect on the present value of disbursements, representing a fall of 34.3 per cent. In our opinion, the effects have not appeared in a transparent manner until now, and thus were considered only by a few people when making decisions.
171
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
THE DECISIONS OF PRIVATE PENSION FUND MEMBERS AND THEIR CONSEQUENCES Private pension funds place their members’ accumulated assets in various investment instruments to preserve and increase their value. The possible ratios of instruments are regulated by law. Within determined frameworks, the holding of instruments depended on the decisions of pension funds. Since their establishment, funds invested their members’ total savings as a single mass of assets. Members could not have any influence on what group of instruments their individual savings should be placed in. Members could only “vote for” individual asset management practices by leaving a fund and joining another one. Many experts proposed to change this by allowing the setting up of a framework that better matches members’ age and risk willingness. In line with statutory provisions, an investment system consisting of three optional portfolios was launched in private pension funds: first as an option from 1 January 2007, then as a mandatory scheme from 1 January 2009 onwards. Now anybody can choose an investment portfolio in line with his/her age, yield expectation and risk willingness. An investment portfolio is a “basket” compiled by asset managers of securities and other investment instruments of various types and risks and yields. The amount of benefits paid by a private pension fund is greatly influenced by the success of the investment of contributions paid during 30–40 years. Therefore, it is important for everybody to choose an investment portfolio with adequate risks and expected yields for the period remaining until retirement. However, the choice of portfolio offered on the basis of one’s age is an option and members may make other decisions. A member is only classified automatically if he or she does not give different instructions. The three portfolios are as follows.
172
Classical portfolio This portfolio is recommended if five or fewer years remain until retirement. This portfolio is the investment basket that involves the lowest risk. It mostly contains safe government securities, so savings may increase steadily, without higher fluctuations, thus preserving the real value of pension savings.
Balanced portfolio This portfolio is a good option for those who have 5–15 years until retirement. This portfolio, which mostly contains safe government securities, comprises domestic and international shares as well, which may significantly improve the investment results in the longer run.
Growth portfolio From an investment point of view this portfolio carries the highest risk. In addition to bonds, it contains a higher proportion of domestic and international shares, which results in higher expected yields in the long run. This portfolio is a good option for those who have more than 15 years until retirement, and are ready to take risks for higher yields. The portfolios reflect the investment experience that higher-risk instruments yield more than lower-risk ones in the long run. The risk is represented by the yield fluctuations of the instruments. Accordingly, the yield volatility of riskier instruments is higher than that of lowerrisk ones. In the short run, there may even be a high loss, which is compensated in the longer run. The assets in the various fund portfolios result in different risk levels of the portfolios. As mentioned above, the mandatory regulation that entered into force in early 2009 allowed members to influence the yields of their savings by choosing between portfolios, instead of being only passive onlookers. However, the question arises: Is this really a win for everyone? As the compilation of the funds’ portfolios has a relatively short history, we are trying to
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
demonstrate the effects of the decisions with similar portfolios. The masses of assets we chose to study are the investment funds. Their investment principles are similar to those of private pension funds. Indeed, some investment funds perform investments which correspond to individual pension fund portfolios. In the next part of this study we examine what yields could have been achieved in 11 years on the basis of investments in the classical, balanced and growth portfolios and as a result of a best and worst series of choices if the choice among portfolios had been free starting from the launching of the private pension funds. The three optional portfolios are replaced by three investment funds, the portfolio compositions and risk ratings of which are similar to the classical, balanced and growth portfolios. Of course, if we had selected other funds, the results could have been different, but there are differences in the same portfolio categories across pension funds as well. The period under review is between 1 January 1998 and 31 December 2008. The classical portfolio is replaced by OTP Optima Capital Guaranteed Bond Fund. The fund manager invested the assets in the OTP Optima Fund mainly in securities guaranteed by the Hungarian State. In addition to government securities (discounted Treasury notes, government bonds), which have a decisive share in the Fund, the Fund includes mortgage bonds which yield more than government securities, forint deposits and, to a minor extent, Hungarian corporate bonds that have the best credit rating. The investments are aimed at competitive yields compared to short-term (3-, 6- and 12-month) bank deposits. An important aspect of investment policy is to minimise the risks taken to ensure a stable course of rates, which is of primary importance. The balanced portfolio is replaced by OTP Paletta Securities Fund. This Fund is recommended to investors who want to place their
savings for the medium term – for at least three years – in a fund that invests mostly in domestic and, to a lesser extent, in Central East European bond and stock markets. The objective of OTP Paletta Fund is to allow investment in a securities package comprising of bonds, treasury bills and shares, with an active investment policy, assuming medium risks. In the Fund, the share of stocks not covered by risk hedging transactions fluctuates around 35 per cent on average, and may not exceed 50 per cent. Most of the stocks were from the domestic market, but, with a lower weight, the portfolio also included stocks of the Czech and Polish markets. The growth portfolio is replaced by OTP Quality Open End Equity Fund. This Fund may be recommended to investors who intend to invest their savings for an extended period (at least five years) in Hungarian and other Central East European stock markets, undertaking temporary, even major, fluctuations in the value of their investments depending on rate movements in stock markets, in order to reach a higher yield. The objective of OTP Quality Fund is to allow investment in a fund mostly comprising of domestic and Central East European (Czech and Polish) equities, with an active investment policy, assuming high risks. The ratio of shares in the Fund is high, 85 per cent on average, but share exposure may fluctuate in the 50–95 per cent band, in line with market processes. Suppose you invest one thousand forints in the funds on 1 January 1998. The changes in the value of your investment are shown in Chart 1. The chart shows how the value of the oneoff investment of one thousand forints changed during 11 years and also how much its value would have been after 11 years. If you had invested your capital in OTP Optima (classical portfolio), the value of the investment of one thousand forints would have
173
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
Chart 1
HUF
DEVELOPMENTS IN THE VALUE OF THE INVESTMENT OF ONE THOUSAND FORINTS
time span
OTP Optima (classical portfolio)
OTP Quality (growth portfolio)
increased to HUF 2,547.25 by the end of the period under review. Clearly, the value of investment has grown relatively steadily. If you had bought OTP Paletta (balanced portfolio) mutual fund shares for your capital, you would have succeeded in increasing your one thousand forint investment to HUF 2,164.64 by 31 December 2008. However, investing the same amount of capital in OTP Quality (growth portfolio) would have resulted in an available amount of HUF 1,633.57 by the end of the period under review. Apparently, the value of investment tends to be the most volatile in the case of this portfolio. A major fall took place at the end of the period chosen. This is the reason why the assumed conclusion that this portfolio would bring the highest yield over the long term cannot be read at the end of the investment period. Of course, this “unfortunate” value in itself does not refute the general assumption that the reward for a higher risk taken by the investor is a higher expected yield. The value that can be calculated at a particular point in time can be considered more as a manifestation of the risk.
174
OTP Paletta (balanced portfolio)
The regulation allowed members to change portfolios biannually. By this they can influence the movements in the value of their savings themselves. Let us see how the value of an investment of one thousand forints could have changed if it had been possible to change portfolios starting from early 1998. We are going to examine the results of the best and worst series of choices with the help of the three investment funds as portfolios. Taking the above chart as a basis, you may read when a portfolio change would have been necessary to achieve the highest possible yield. The direction of the desirable change is also indicated. (See Chart 2) You invest one thousand forints in OTP Optima (classical portfolio) with a yield which is expected to grow. For an investment of one thousand forints you can buy one thousand mutual fund shares. You let your capital grow in this fund until you get a chance for a higher increase in our investment in another portfolio, in this case in OTP Quality Open End Equity Fund (growth portfolio). The right date for this is 30 September 1998. Then you transfer
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
Chart 2
HUF
CHOICES RESULTING IN THE HIGHEST YIELD
time span
OTP Optima (classical portfolio)
OTP Quality (growth portfolio)
your investment in OTP Optima, worth HUF 1,131.643 at the rate on 30 September 1998 (1.131643), to the OTP Quality portfolio, of which you can purchase 1,569.71 pieces calculated at the daily rate (0.720925). Now you leave your capital in this portfolio until you see that the investment rate stops growing. This takes place on 31 March 2000. At this point in time you convert your 1,569.71 mutual fund shares in OTP Quality (rate: 1.394899), worth HUF 2,189.59, to OTP Optima mutual funds shares, because the rate of the latter shows an increase. For the value of your investments you can buy 1,535.11 OTP Optima mutual fund shares. Now you let your capital grow in this portfolio, until the rate of the OTP Quality mutual fund shares starts to increase again. Then (on 30 September 2001) you convert your capital to this portfolio. From your 1,535.11 mutual fund shares (worth HUF 2,531.60) you can purchase 2,870.32 OTP Quality mutual fund shares at the daily rate (0.881992). Your capital continues to grow in this portfolio, until the rate of this mutual fund share starts to decline again. On 30 June 2007
OTP Paletta (balanced portfolio)
you make another change, as OTP Optima promises a higher yield. At this time the value of your 2,870.32 mutual fund shares is HUF 9,076.38, of which you can purchase 3,640.07 OTP Optima mutual fund shares. Until the end of the period under review you let your capital grow in this portfolio; on 31 December 2008 the value of your capital is HUF 9,272.17. As you can see, by alternating the various optional portfolios, you succeeded in reaching HUF 9,272.17 as a result of investing one thousand forints during 11 years. (Admittedly, it is easy to discover the good opportunities with hindsight.) Chart 3 shows the increase in savings value. Of course, the options may be used in a disadvantageous manner as well. The wrong decisions are basically tantamount to the worst changes in value. Accordingly, the dates and directions of the decisions are shown in Chart 4. The worst decisions are taken at the worst possible moment. On 1 January 1998 you start an investment of one thousand forints in OTP Quality (growth portfolio) hoping to reach the expected highest yield, and you purchase one
175
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
Chart 3
HUF
CHANGES IN SAVINGS VALUE WITH THE BEST CHOICES
time span
time span
Investor's best decision
Chart 4
HUF
CHOICES RESULTING IN THE LOWEST YIELD
time span
OTP Optima (classical portfolio)
OTP Quality (growth portfolio)
thousand mutual fund shares. Regrettably, the portfolio does not meet your expectations, and its rate declines steadily. When you cannot wait any longer for the rate to increase (30 September 1998), you convert your investment to OTP Optima mutual fund shares, buying
176
OTP Paletta (balanced portfolio)
637.06 shares for HUF 720.93. Your capital increases in this portfolio, but to a very small extent. In the meantime, the OTP Quality rate has started to grow. When you see the portfolio rate surge (31 March 2000), you convert your mutual fund shares to this portfolio. At
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
this time you can purchase 651.42 OTP Quality mutual fund shares for your investment worth HUF 908.66. However, the rate of this portfolio begins to fall suddenly. You wait for another rise, but, unfortunately, this does not happen. To avoid further losses, you put your capital, amounting to HUF 574.55 on 30 September 2001, in OTP Optima mutual fund shares, of which you can purchase 348.39 pieces. In this portfolio, you succeed in slightly increasing your capital again, but you are still below the amount of the initial investment. The rate of the OTP Quality portfolio starts to grow again. You wait for a favourable opportunity to change portfolios. The portfolio reaches an exceptionally high yield, and you decide to change. You convert your mutual fund shares, worth HUF 868.71 on 30 June 2007, to the OTP Quality portfolio, and can purchase 274.72 mutual fund shares at a rate of 3.162153. Then you keep your capital there until the end of the period under review, but, regrettably, the
portfolio fails to meet the expectations again, and its rate declines steadily. Consequently, at the end of the period under review (31 December 2008) your 274.72 mutual fund shares are worth HUF 448.77 at a rate of 1.633567. After 11 years, your capital not only failed to increase, but it decreased considerably, falling to less than half of your initial investment. Chart 5 shows the changes in savings value.
EVALUATIVE NOTES The Hungarian pension system has undergone successive changes in the last twenty years. The changes are in progress, and further restructuring is expected. Regrettably, the changes do not always meet the requirement of long-term rationality; they are often exposed to momentary interests. Consequently, the effects are not transparent, even when it may seem that individuals have options. Chart 5
HUF
CHANGES IN THE VALUE OF SAVINGS WITH THE WORST CHOICES
time span
Investor's worst decision
177
FOKUS ON THE PENSION SYSTEM
The transparency of the pension system is improving in the case of some elements, but there is no progress in it elsewhere. The media itself tends to become subordinated to the mass psychosis, thus further strengthening delusions. Our examples intended to reveal effects that have remained in obscurity until now. Seeing the results, one may ask whether the majority of people are good investment analysts. Surveys usually do not show a good picture of the financial awareness of average Hungarians. Would they be able to calculate the expected changes in the rates of not very simple portfolios? Not to mention the opinion
about the mass of “trembling-hand” small investors that they tend to sell their assets at the most disadvantageous moment. At the same time, they miss the advantageous moment of buying, and they notice the increase in rates when it is almost over. Do they perceive the future effects of the change in the public pay-as-you-go system? Provision for the elderly and keeping their living standard at an adequate level constitute a major social problem. It may result in serious troubles if either the government or the individual, within his/her limits, takes the wrong decisions regarding the future.
LITERATURE BANYÁR, J. – MÉSZÁROS, J. (2003): Egy lehetséges és kívánatos nyugdíjrendszer (A possible and desirable pension system), Gondolat Kiadói Kör, Budapest
2009. évi magán-nyugdíjpénztári teljesítmények (The performance of private pension funds in 2009) (2010) (www.stabilitas.hu)
GERENCSÉR, L. (2007): A nyugdíjrendszer modernizációjáról (On the modernisation of the pension system), (nyugdij.magyarorszagholnap.hu). Kiegészítõ_ tanulmányok
A befektetési alapokról egyszerûen (On investment funds in simple words). (2007): Budapest, Portfolio. hu füzetek – Net Média Zrt.
KOSTOLANY, A. (2008): Mesterfokon a pénzrõl (Die Kunst über Geld nachzudenken), Budapest, Perfekt Kiadó
Act LXXXII of 1997 on Private Pensions and Private Pension Funds Act LXXXI of 1997 on Social Security Pension Benefits
MAGYAR, J. (2009): Választható portfóliók a magánnyugdíjpénztárban (Optional portfolios in private pension funds), NYME Közgazdaságtudományi Kar (University of West Hungary, Faculty of Economics), Sopron
Jelentés a Nyugdíj és Idõskor Kerekasztal 2007. március és 2009. november között végzett tevékenységérõl (Report on the activities of the Pension and Old Age Round Table between March 2007 and November 2009) (2009)(http://nyugdij. magyarorszagholnap. hu/wiki/A_Kerekasztal)
MOSOLYGÓ, ZS. (2010): A népességöregedés és a vagyon-zsugorodási hipotézis (Population aging and the asset meltdown hypothesis), www.akk.hu, downloaded 25. 02. 2010
Government Decree 282/2001 (26 December) on the investment and financial management activities of private pension funds
TATAY, T. (2009): A háztartások pénzügyi megtakarításai Magyarországon (Households’ financial savings in Hungary), NYME Közgazdaságtudományi Kar (University of West Hungary, Faculty of Economics), Sopron
178
www.akk.hu (downloaded: 10. 02. 2010) www.bamosz.hu (downloaded: 10. 02. 2010) www.portfolio.hu (downloaded: 10. 02. 2010) www.stabilitas.hu (downloaded: 10.02.2010)
ÉÑÎÕÍØÑÐ
Õ´?®¿ Þ«-¿ › Ì¿³?- Õ-¬· › Ì·¾±® Ì¿¬¿§
Ю±°±-¿´ ±² ¬¸» ¼»ª»´±°³»²¬ ±º ¬¸» ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» º«²¼ -§-¬»³
T
̸»®» -»»³- ¬± ¾» ¿ ¼»½·-·±² ®»¿½¸»¼ ·² ±²» ±º ¬¸» ³¿¶±® -±½·¿´ ¼»¾¿¬»- ±º ¬¸» °¿-¬ §»¿®-ô «²¼»® ©¸·½¸ ¬¸» «²·º±®³ô -·²¹´» -±½·¿´ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³ ·² Ø«²¹¿®§ ·- ¬± ¾» ®»¬¿·²»¼ò λ¹®»¬¬¿¾´§ ±ª»®-¸¿¼±©»¼ ¾§ ¬¸» ¿¾±ª» ¼»¾¿¬»ô ¬¸» °´¿½» ¿²¼ ®±´» ±º ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³¿²¼ ¬¸»·® °±¬»²¬·¿´ ½±«®-»- ±º ¼»ª»´±°³»²¬ ¸¿ª» º¿·´»¼ ¬± ¾» ¼»¬»®³·²»¼ò ݱ³°¿®»¼ ¬± ½±«²¬®·»- ·² É»-¬»®² Û«®±°»ô ·¬ ·- «²·¯«» ¬± ¬¸» Ø«²¹¿®·¿² ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-ó ¬»³ ¬¸¿¬ô -·²½» ¬¸» °±´·¬·½¿´ ½¸¿²¹»ô ½±³°´»³»²ó ¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½»- ¸¿ª» º¿·´»¼ ¬± ¹¿·² -«ºº·ó ½·»²¬ ¹®±«²¼ ¿²¼ ¿®» ¬¸«- «²¿¾´» ¬± º·´´ ¬¸»·® ®±´» ·² ¬¸» ¸»¿´¬¸ ½¿®» º·²¿²½·²¹ -§-¬»³ò Ü»-°·¬» ¬¸» ¿¾±ª»ô ·²¼·ª·¼«¿´ ¸»¿´¬¸ ½¿®» ½±²¬®·¾«¬·±² ¾§ °¿¬·»²¬-ô ¾»§±²¼ ¬¸»·® °¿§³»²¬ ±º -±½·¿´ ·²-«®ó ¿²½» ½±²¬®·¾«¬·±² º»»-ô ½¿² ¾» ½±²-·¼»®»¼ -·¹²·ºó ·½¿²¬ »ª»² ¬±¼¿§ ø·¬- ¿²²«¿´ -«³ ¾»·²¹ ØËÚ ëðð¾² ¿°°®±¨·³¿¬»´§÷ô ©¸·½¸ ·- ³±-¬´§ ±«¬ ±º °±½µ»¬ °¿§³»²¬ô ¸±©»ª»®ô ®¿¬¸»® ¬¸¿² °®»´·³·ó ²¿®§ -¿ª·²¹- ³¿¼» ¾§ ®»¹«´¿® º»» °¿§³»²¬ò ׬ ·- ¿ ¹»²»®¿´ °®±¾´»³ ±º ¸»¿´¬¸ ½¿®» -§-¬»³ø·²½´«¼·²¹ ¬¸±-» ±º ¼»ª»´±°»¼ ½±«²¬®·»-÷ ¸±© ¬¸» -«-¬¿·²¿¾·´·¬§ ±º ¬¸» -§-¬»³- ½¿² ¾» »²-«®»¼ò ̸» ³¿·² ®»¿-±²- º±® ¬¸» °®±¾´»³ ¿®» ©»´´ µ²±©² ¿²¼ ¹»²»®¿´´§ ¿½½»°¬»¼ò ß ½¸¿²¹» ·² ¬¸» ¿¹» ½±³°±-·¬·±² ±º ¬¸» °±°«´¿¬·±²ò ߬ ¬¸» ¹´±¾¿´ -±½·»¬§ ´»ª»´ô -±½·»¬§ ¿- ¿ ®·-µ °±±´ ·²ª±´ª»- »²¸¿²½»¼ ®·-µ- -·²½» ¬¸» ®¿¬» ±º »´¼»®´§ô ·²¿½¬·ª» °±°«´¿¬·±² ½±³°¿®»¼ ¬±
-¿´¿®§ »¿®²»®- ¸¿- ¹®±©² ¿²¼ ¬¸·- ¿¹» ¹®±«° ´¿½µ- ¿½½«³«´¿¬»¼ -±«®½»- ¬± -°»²¼ ±² ³»¼·½¿´ ¬®»¿¬³»²¬ò ̸» ©·¼»²·²¹ ±º -»®ª·½» ±°°±®¬«²·¬·»- ¿¬ ·²½®»¿-»¼ ½±-¬-ò ̸» ®±½µ»¬·²¹ ¼»ª»´±°³»²¬ ±º ³»¼·½¿´ -½·»²½» ¿²¼ ¬»½¸²±´±¹§ô ©¸·½¸ ®»¯«·®»¸·¹¸»® ½¿°·¬¿´ ½±²½»²¬®¿¬·±² ¿¬ ¬¸» -¿³» ¬·³» ¼«» ¬± ¬¸» ¿°°»¿®¿²½» ±º ½¿°·¬¿´ ·²¬»²-·ª» »¯«·°³»²¬ ·² ¸»¿´¬¸ ½¿®» ¿²¼ ¼·¿¹²±-¬·½-ò ̸» ³¿®µ»¬ ±º ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ô ¬¸» -«°°´§ô ··² ¬®¿²-·¬·±²ò ׬ ·- ²± ´±²¹»® ®»·³¾«®-»³»²¬ ¾«¬ ¿½¬«¿´ º·²¿²½·²¹ ¬¸¿¬ ·- ¬¸» ¯«»-¬·±² -·²½» °®·ó ª¿¬» ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»- ©¸·½¸ »¨°»½¬ ¬¸» ®»¬«®² ±º ¿´´ ¬¸»·® »¨°»²-»- ø·²½´«¼·²¹ ¿³±®¬·-¿¬·±²÷ ¸¿ª» ¹¿·²»¼ ¿² ·²½®»¿-·²¹ ®±´»ò η-·²¹ ½«-¬±³»® ¿©¿®»²»--ò ̸®±«¹¸ ¬¸» ¼»ª»´±°³»²¬ ±º -½·»²½»ô ¬¸»®» ¸¿- ¾»»² ¹®±©ó ·²¹ º±½«- ±² °®»ª»²¬·±²ò ͽ®»»²·²¹ »¨¿³·²¿ó ¬·±²- ¸¿ª» ¾»½±³» ·²½®»¿-·²¹´§ »ºº·½·»²¬ô ¬¸»®» ¸¿- ¾»»² ¿ ¹´±¾¿´ º·¹¸¬ ¿¹¿·²-¬ ¿ ¹®±©·²¹ ²«³ó ¾»® ±º ·´´²»--»- ¿²¼ ¬¸»®» ¸¿- ¾»»² ¹®±©·²¹ »ª·ó ¼»²½» ±² ¬¸» ·³°±®¬¿²½» ±º ´·º»-¬§´» ·² ±«® ´·ª»-ò ̸» °«®-«·¬ ±º ¿ ¸»¿´¬¸§ ´·º»-¬§´» ¿²¼ °®»ó ª»²¬·±² ¿®» ´·µ»´§ ¬± º±®³ ¬¸» ¾¿-·½ °·´´¿® ±º ³±¼»®² ³»¼·½·²»ò ׬ ·- ·³°±®¬¿²¬ ¬¿-µ- ±º ¬¸±-» ·²ª±´ª»¼ ·² ¬¸» ±®¹¿²·-¿¬·±² ±º ¸»¿´¬¸ ½¿®» -§-¬»³- ¬± ³»»¬ -»ª»®¿´ »¨°»½¬¿¬·±²- -·³«´¬¿²»±«-´§ô ½®»¿¬» »¯«·¬§ ·² ¿½½»-- ¬± -»®ª·½»-ô ·²½®»¿-» »ºº·½·»²½§ ¿²¼ »²-«®» º·²¿²½»¿¾·´·¬§ò
ïéé
ÉÑÎÕÍØÑÐ
É» ³«-¬ ¿´-± ¼± ¿©¿§ ©·¬¸ ¬¸» ·´´«-·±² ¬¸¿¬ô ¿´¬¸±«¹¸ Ø«²¹¿®·¿² ¸»¿´¬¸ ½¿®» ·- ±º ¬¸» -¬¿²ó ¼¿®¼ ¬¸¿¬ ©» »¨°»®·»²½»ô ·¬ ·- ¿¬ ´»¿-¬ ®»³¿®µ¿¾´§ º¿·®ô ·ò»ò ·¬ °®±ª·¼»- ¿¼»¯«¿¬» -±½·¿´ -»½«®·¬§ò ̸··- ²±¬ ¬¸» ½¿-» «²º±®¬«²¿¬»´§ò ̸» º·²¿²½·²¹ ±º ¬¸» Ø«²¹¿®·¿² ¸»¿´¬¸ ½¿®» -§-¬»³ ¼±»- ²±¬ °®±ó ª·¼» -«ºº·½·»²¬ -»½«®·¬§ ¬± ¬¸» °±°«´¿¬·±² ¾»½¿«-»ô ¿´¬¸±«¹¸ ¬¸» ®¿¬» ±º °«¾´·½ º·²¿²½·²¹ ø¾«¬ ²±¬ ·¬- ª¿´«»÷ ½¿² ¾» ®»¹¿®¼»¼ ¿½½»°¬¿¾´» ·² ¿² ·²¬»®²¿¬·±²¿´ ½±³°¿®·-±²ô °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ ½±²-¬·¬«¬»- ¼·®»½¬ °¿§³»²¬ ¾§ ¬¸» °±°«´¿¬·±² ¿´³±-¬ »¨½´«-·ª»´§ô ©¸·½¸ ·²ª±´ª»- ¾»·²¹ ¼»°»²¼ó »²¬ ±² ¬¸»·® ½«®®»²¬ º·²¿²½·¿´ -·¬«¿¬·±²ò ɸ¿¬ ·³±®»ô ¿ -·¹²·º·½¿²¬ °¿®¬ ±º °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ › ¿²¼ ¿ ¼»½·-·ª» ±²» ©·¬¸·² ¬¸» -»®ª·½» º·²¿²½·²¹ › ·¹®¿¬«·¬·»-ô ©·¬¸ ²± ±°°±®¬«²·¬·»- º±® ¿½½±«²¬¿¾·´ó ·¬§ ±® ½±²-«³»® °®±¬»½¬·±²ò ׬ ¸¿- ¿´-± ¾»»² ³¿¼» »ª·¼»²¬ ·² ¬¸» °¿-¬ §»¿®- ¬¸¿¬ô ·² ¬¸» ¬®¿²-ó º±®³¿¬·±² ±º °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ô ª±´«²¬¿®§ ½±³ó °´»³»²¬¿®§ ·²-«®¿²½»- ·² ¬¸» -»®ª·½» º·²¿²½·²¹ ¸¿ª» ²±¬ ½±³» «° ¬± ¸±°»-ô ©¸·´» -±½·¿´ -»½«®·¬§ ½¿² ¾» ½±²-·¼»®»¼ ¿¼»¯«¿¬» ±²´§ ·º ¬¸»®» ·- ¿ ¬¸·®¼ °¿§»® ¾»¸·²¼ °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ ø¬¸» ®»·³¾«®-»ó ³»²¬ °¿·¼ ¾§ °¿¬·»²¬-÷ô ¬±±ô ·ò»ò ·º ®»·³¾«®-»³»²¬ ·- ·²¼»°»²¼»²¬ ±º ¬¸» ½«®®»²¬ -¬¿¬» ¿²¼ º·²¿²½·¿´ -·¬«¿¬·±² ±º ¬¸» °¿¬·»²¬-ò ײ ¬¸·- ®»-°»½¬ô ¬¸» -·¬«ó ¿¬·±² ·² Ø«²¹¿®§ ·- »¨¬®»³»´§ °±±®ò ׬ ©±«´¼ ¾» ·³°±®¬¿²¬ ¬± °®±³±¬» ¬¸» -°®»¿¼·²¹ ±º ½±³°´»³»²¬¿®§ ·²-«®¿²½»- ¿²¼ ·²¬®±¼«½» ¿ ¸»¿´¬¸ó¬¿®¹»¬»¼ -¿ª·²¹- ¿½½±«²¬-§-¬»³ ²±¬ ±²´§ ¾»½¿«-» ±º ¬¸»·® »ºº»½¬ ±º -°«®®·²¹ ¼»³¿²¼ ¾«¬ ¿´-± ½±²-·¼»®·²¹ ¬¸¿¬ ¬¸»-» -§-¬»³- ¿®» -«·¬¿¾´» º±® ½¸¿²²»´´·²¹ °®·ó ª¿¬» º·²¿²½·²¹ ¬±©¿®¼- ¬¸» ¼·®»½¬·±² ±º ¬¸» ³±®» -»½«®» “°®»´·³·²¿®§ °¿§³»²¬’ò ̸·- ½±«´¼ ¾» ¬¸» ¾¿-·- º±® ¬®¿²-º±®³·²¹ ¹®¿¬«·¬·»- ·²¬± ´»¹¿´ ¿²¼ ¿½½±«²¬¿¾´» -»®ª·½» °«®½¸¿-» ¿²¼ º±® ¿´´ ¬¸·- ¬± º±-¬»® ¿ ³±ª» ¬±©¿®¼- ¬¸» -»½«®·¬§ ±º ½·¬·¦»²- ¿²¼ ¬¸» º¿·®²»-- ±º ¬¸» -§-¬»³ò ׬ ·¬¸»-» ·²¼·ª·¼«¿´ °®±¾´»³- ¿²¼ ¼»³¿²¼- ¿®·-·²¹ ·² ¿ ©·¼»²·²¹ ½·®½´» ¬¸¿¬ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± ¿¼¼®»-- -§-¬»³¿¬·½¿´´§ò ʱ´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± º·²¼ -±´«ó ¬·±² º±® ¬¸» º·²¿²½·²¹ ±º -»ª»®¿´ ¬§°»- ±º -»®ª·ó
ïéè
½»- ²±¬ ½±ª»®»¼ ¾§ °«¾´·½ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½»ò ̸»-» ³¿§ ·²½´«¼» ½±³°´»³»²¬¿®§ -»®ª·½»- °®±ó ª·¼·²¹ ½±ª»®¿¹» º±® -»®ª·½»- ²±¬ ·²½´«¼»¼ ·² ¬¸» ½±®» ·²-«®¿²½» °¿½µ¿¹» ø¼»²¬·-¬®§ô ½»®¬¿·² ³»¼·½¿¬·±²ô ´±²¹ ¬»®³ ½¿®»ô ®»¸¿¾·´·¬¿¬·±²ô ¿´¬»®²¿¬·ª» ³»¼·½·²»ô »¨¬®¿ ¸±¬»´ -»®ª·½»-ô »¬½ò ¿- -«°°´»³»²¬¿®§ -»®ª·½»-÷ ¿- ©»´´ ¿- ¬¸» °¿§ó ³»²¬ ±º ½±²¬®·¾«¬·±² ¿- ¼»³¿²¼»¼ ¾§ ¬¸» °«¾ó ´·½ ·²-«®¿²½» °¿½µ¿¹» ·² ¬¸» ½¿-» ±º ·¬- «-» ø½±ó °¿§³»²¬ ¿- ¿ ½±³°´»³»²¬¿®§ -»®ª·½»÷ò Ю·ª¿¬» ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ¿²¼ ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ©·¬¸·² ¬¸» º±®³»® ¸¿ª» ¿² ·²º´«»²¬·¿´ ®±´» ·² ³»»¬·²¹ ¬¸» ¬¿®¹»¬- ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³ ¿²¼ô ¬¸®±«¹¸ ¬¸·-ô ·² ¬¸» -§-¬»³ ±º ¸»¿´¬¸ ½¿®» ¿- ¿ ©¸±´»ò ̸» ½±»¨·-¬»²½» ¿²¼ ·²¬»®¼»°»²¼»²½» ±º ª¿®·±«- ¬§°»- ±º ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³- ½¿² ¾» ±¾-»®ª»¼ »ª»®§©¸»®»ò ̸» ¾»²»º·½·¿´ »ºº»½¬- ±º ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -¸±«´¼ ¾» »²¸¿²½»¼ ¿²¼ -«°°±®¬»¼ò É» ¾»´·»ª» ¬¸¿¬ ¬¸» ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ·- ¿ «²·¯«» -§-¬»³ ¬¸¿¬ ·- ¿¾´» ¬± ½±´´»½¬ ¿ ½±²-·¼»®¿¾´» ¿³±«²¬ ±º ¸»¿´¬¸ó¬¿®¹»¬»¼ ¸±«-»¸±´¼ -¿ª·²¹- ¿²¼ô ½±³°´»³»²¬·²¹ ¬¸» °«¾´·½ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³ô º·²¿²½» ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ò ʱ´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± ½±³°´»³»²¬ ¬¸» ·²-«®¿²½» ·²-¬·¬«¬·±² ¿½¬·ª·¬§ ¹¿·²·²¹ ¹®±«²¼ ·² °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ô º·´´·²¹ ¿ ®±´» ·² °®»ª»²¬·±² ¿²¼ ½±ª»®·²¹ ²±²ó½´¿--·½ ¾«-·²»-- ·²-«®¿²½» º·»´¼-ò ײ ¬¸» °¿-¬ §»¿®-ô ¬¸» ®»¹«´¿¬±®§ »²ª·®±²³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¸¿«²¼»®¹±²» -»ª»®¿´ ½¸¿²¹»-ò Ѳ ¬¸» ¾¿-·- ±º ¬¸» »¨°»®·»²½» ¹¿·²»¼ -± º¿®ô ¬¸» -§-¬»³ ®»¯«·®»®»°±-·¬·±²·²¹ò Ú±® ¬¸» -¬¿¾·´·-¿¬·±² ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ¿²¼ ¬¸» ¿¬¬¿·²³»²¬ ±º ´±²¹ó ¬»®³ ¼»ª»´±°³»²¬ô ¬¸» ±°»®¿¬·±² ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- -¸±«´¼ ¾» ½±²-·¼»®»¼ ¾±¬¸ ¿- ¿ -»®ª·½» º·²¿²½·²¹ ¿²¼ ¿- ¿ -¿ª·²¹- ½±´´»½¬·²¹ -§-¬»³ò
THE HEALTH FUND SYSTEM IN HUNGARY Í·²½» ïççí øß½¬ ÈÝÊ× ±º ïççí ±² ʱ´«²¬¿®§ Ó«¬«¿´ ײ-«®¿²½» Ú«²¼-ó ¸»®»·²¿º¬»®æ ÊÚß÷ô ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ·² Ø«²¹¿®§ ¸¿- «²¼»®ó
ÉÑÎÕÍØÑÐ
¹±²» -·¹²·º·½¿²¬ ¬®¿²-º±®³¿¬·±²ò ̸» -§-¬»³ ¸¿- ¹®±©² ¬± ¿ -·¦» ¬¸¿¬ ³¿µ»- ·¬ «²¿ª±·¼¿¾´»ô ¾«¬ ¬¸»®» ¿®» -·¹²·º·½¿²¬ º«®¬¸»® ±°°±®¬«²·¬·»º±® ¼»ª»´±°³»²¬ò Þ§ ¬¸» »²¼ ±º îððéô ¬¸» ²«³¾»® ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³¾»®- ©¿- ±ª»® éíí ¬¸±«-¿²¼ °»±°´» ø-»»ò ݸ¿®¬ ï÷ò ׬ ·- ½¸¿®¿½¬»®·-¬·½ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¬¸¿¬ ¬¸»§ º·²¿²½» -»®ª·½»- ²±¬ ±²´§ º±® ¬¸»·® ³»³¾»®- ¾«¬ ¿´-± º±® ½´±-» ®»´¿¬·ª»- ¬¸»§ ¸¿ª» ·¼»²¬·º·»¼ò ̸»®»º±®»ô ¬¸» º·²¿²½·²¹ ±º -»®ª·½»- ¾§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ·²º´«»²½»- ¬¸» ¸»¿´¬¸ ±º ±ª»® ¬©± ³·´´·±² °»±°´» ·² ®»¿´·¬§ò ̸» ª¿´«» ±º -»®ª·½»- º·²¿²½»¼ ¾§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ©¿- ±ª»® ØËÚ íì ¾·´´·±² ·² îððéò ̸» ½±³°¿®·-±² ±º º»» °¿§³»²¬- ¿²¼ »¨°»²¼·¬«®» ±² -»®ª·½»- ®»ª»¿´- ¬¸¿¬ ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³¾»®«-» ¬¸» ³¿¶±®·¬§ ±º ¬¸» º»»- °¿·¼ ±² ¸»¿´¬¸ ¬¿®ó ¹»¬»¼ -»®ª·½»- ©·¬¸·² ¿ §»¿®ò ̸» ´¿¬¬»® °®±ª»¬¸¿¬ô ¿¬ ¬¸» ³±³»²¬ô ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¾¿-·½¿´´§ -»®ª» ¬¸» º·²¿²½·²¹ ±º -»®ª·½»- ®»´¿¬»¼ ¬± ¼¿·´§ ¸»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±² ¿²¼ ®»-¬±®¿¬·±²ò
ʱ´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ½¸¿®¿½¬»®·-»¼ ¾§ ¬¸» º±´´±©·²¹æ ̸»§ ¿®» ø¿--±½·¿¬·±²ó´·µ»÷ ²±²ó°®±º·¬ ½·ª·´ ±®¹¿²·-¿¬·±²- ¾¿-»¼ ±² ¬¸» ¿--±½·¿¬·±² ±º °»®ó -±²-ô ½´±-»´§ ®»´¿¬»¼ ¬± ¿²¼ ½±³°´»³»²¬·²¹ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ô ©¸·½¸ ¿®» ±©²»¼ ¾§ ¬¸»·® ³»³¾»®- ¿²¼ ©¸·½¸ô ¿- ¬¸»·® ¾¿-·½ ¿½¬·ª·¬§ô °»®ó º±®³ -»®ª·½»- º±® ¬¸»·® ³»³¾»®-ò Ø»¿´¬¸ º«²¼-·³«´¬¿²»±«-´§ ·³°´»³»²¬ -±´·¼¿®·¬§ ¿²¼ô ¬¸®±«¹¸ ¬¸» ·²¼·ª·¼«¿´ ¿½½±«²¬-ô ³»»¬ ·²¼·ª·¼ó «¿´ ¼»³¿²¼-ò ͱ´·¼¿®·¬§ ·- ³±-¬´§ ·³°´»³»²¬»¼ ©·¬¸·² ¬¸» º¿³·´§ ¿²¼ º±® ®»´¿¬·ª»-ô ©¸·´»ô ·² ±°¬·³¿´ ½¿-»-ô ·¬ ®»º»®- ¬± ¿´´ ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³ó ¾»®-ò Ø»¿´¬¸ º«²¼- ¼± ²±¬ ·³°´»³»²¬ ®·-µ -»´»½ó ¬·±²æ ¿²§¾±¼§ ©¸± ¿½½»°¬- ¬¸» ¾¿-·½ ®«´»- ¿²¼ °¿§- ¬¸» ³»³¾»®-¸·° º»»- ½¿² ¾» ¿ ³»³¾»®ò ˲¼»® ¬¸» ¿³»²¼³»²¬ ±º ÊÚßô ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¸¿ª» ¾»»² ¿«¬¸±®·-»¼ ¬± µ»»° ¬¸» ¸»¿´¬¸ ¿½½±«²¬- ·²¬®±¼«½»¼ ±² Ö¿²«¿®§ ïô îððìò ̸®±«¹¸ ¬¸·- ¿³»²¼·²¹ °®±°±-¿´ô ¬¸» -¬¿¬» Chart 1
thousand ppl
CHANGES IN FUND MEMBERSHIP
Membership Source: HFSA
ïéç
ÉÑÎÕÍØÑÐ
¼»½´¿®»¼ ¬¸¿¬ ·¬ ®»¹¿®¼»¼ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¬± ¾» ¬¸» °®·³¿®§ ±®¹¿²·-¿¬·±²- ¿¾´» ¬± ½±³°´»³»²¬ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ò Í·²½» ¬¸» »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- › -·³·´¿® ¬± ¬¸» ½¿-» ±º °»²-·±² º«²¼- › ¬¸» -¬¿¬» ¸¿- -«°°±®¬»¼ ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³¾»®-¸·° ¿²¼ º»» °¿§³»²¬ ¾§ ¬¿¨ ½®»¼·¬-ò ̸·- ¿´-± ·²¼·½¿¬»- ¬¸¿¬ô ·² ¬¸» ´±²¹ ®«²ô ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¬± ¸¿ª» ¿- °®±³·²»²¬ ¿ ®±´» ·² ¬¸» ¼»ª»´±°³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ¿- °»²-·±² º«²¼- ¸¿ª» ·² ¬¸» °»²-·±² -§-¬»³ò ̸» ¹®»¿¬»-¬ ½¸¿´´»²¹»- ®»´¿¬»¼ ¬± ¸»¿´¬¸ º«²¼- ½¿² ¾» °«¬ ¼±©² ¬± -»®·±«- ½±³³«²·½¿ó ¬·±² °®±¾´»³-ò ̸» -»®ª·½»- ±º °»²-·±² º«²¼-»»³ ¬± ¾» ³±®» -·³°´» -·²½» ¬¸»-» ½±²-¬·¬«¬» ´«³° -«³ ±® ¿´´±©¿²½» -»®ª·½»- ¬¸¿¬ ¼»°»²¼ ±² ¬»² §»¿®- ±º ½±²¬®·¾«¬·±² °¿§³»²¬ ±® ®»¬·®»ó ³»²¬ò ̸» -»®ª·½» °±®¬ º±´·±- ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼¿®» ³±-¬ ¼·ª»®-»ô ¸±©»ª»®ô ¿²¼ ¬¸»·® ¿--»--³»²¬ ®»¯«·®»- ·²¬»®¼·-½·°´·²¿®§ ¬»½¸²·½¿´ ·²º±®³»¼ó ²»--ò Ç»¬ô ¬¸» ½±³³«²·½¿¬·±² ±² °»²-·±² º«²¼¸¿- ¾»»² ³«½¸ ³±®» »¨¬»²-·ª» ¬¸¿² ¬¸¿¬ ±² ¸»¿´¬¸ º«²¼-ò
FIELDS OF DEVELOPMENT FOR HEALTH FUNDS ͱ ¿- ¬± ¼»¬»®³·²» ¬¸» º«²½¬·±²- ¿²¼ -»®ª·½» ¿®»¿- ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô ¬¸» ¼»º·²·¬·±² ±º ¸»¿´¬¸ -¸±«´¼ ¾» µ»°¬ ·² ³·²¼æ “¿ °»®-±² ½¿² ¾» ½±²-·¼ó »®»¼ ¸»¿´¬¸§ ·º ¸» ·- ¿¾´» ¬± ©±®µ ¿½½±®¼·²¹ ¬± ¸·¯«¿´·º·½¿¬·±²-ô ·- ²±¬ ¸¿®³»¼ ¾§ ¿½¬·ª·¬§ º·¬¬·²¹ ¸·¿¹» ¿²¼ › ·² ¬¸» ½¿-» ±º ½¸·´¼®»² °®·³¿®·´§ › ·½¿°¿¾´» ±º «²¼·-¬«®¾»¼ ¼»ª»´±°³»²¬ò’
Ú·»´¼- ±º ½±±°»®¿¬·±² ©·¬¸ -±½·¿´ ·²-«®¿²½» ̸» ¾¿-·½ °®·²½·°´» ±º ½±±°»®¿¬·±² ¾»¬©»»² -±½·¿´ ·²-«®¿²½» ¿²¼ ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ·¬¸» ¸¿®³±²·-¿¬·±² ±º -±«®½»-ô ©¸·½¸ ³»¿²- ¿ ®»¹«´¿¬»¼ «²·º·½¿¬·±² ±º º·²¿²½·²¹ ·² -°»½·º·»¼
ïèð
º·»´¼-ò ײ ¬¸» §»¿® îððéô ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼º·²¿²½»¼ ¸»¿´¬¸ó¬¿®¹»¬»¼ -»®ª·½»- ©±®¬¸ ±ª»® ØËÚ íì ¾·´´·±²ô ¿ -·¹²·º·½¿²¬ °¿®¬ ±º ©¸·½¸ ©¿¼·®»½¬´§ ®»´¿¬»¼ ¬± ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»- º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ò ̸·- -«³ »¯«¿´- ¿°°®±¨·³¿¬»ó ´§ ¸¿´º ±º ¬¸» ¿²²«¿´ ¾«¼¹»¬ º±® ¾¿-·½ -»®ª·½»- ±º ¬¸» Ø»¿´¬¸ ײ-«®¿²½» Ú«²¼ò ײ ¬¸» ¿¼¶«-¬³»²¬ ¬± ¬¸» ®»¿´ ©±®´¼ ±º ³«´¬·ó °´» ª¿´«»-ô ¸»¿´¬¸ ¿- ¿ ª¿´«» ³«-¬ ¾» ¹·ª»² ¬¸» °±-·¬·±² ·¬ ¼»-»®ª»- ·² ±«® -±½·¿´ ª¿´«» -§-¬»³ò ײ ±®¼»® ¬± º±-¬»® ¬¸·-ô ¿½¬·ª» ¸»¿´¬¸ ¾»¸¿ª·±«®ô ®»¿´ ®·-µ -»²-·¬·ª·¬§ ¿²¼ »ºº·½·»²¬ ²»»¼- ½±³³«ó ²·½¿¬·±² ¿®» ®»¯«·®»¼ ¿¬ ¬¸» -±½·»¬¿´ ´»ª»´ò Ý´¿--·½ô ¬¸»®¿°»«¬·½¿´ ¸»¿´¬¸ ½¿®» ø¸»¿´¬¸ ¼¿³ó ¿¹» ³¿²¿¹»³»²¬÷ ³«-¬ ¾» ¼»ª»´±°»¼ ·²¬± ¿² ·²-¬·¬«¬·±² ¾¿-»¼ ±² ¸»¿´¬¸ ²»»¼- ¬¸¿¬ °®±ª·¼»¸»¿´¬¸ ®·-µ ³¿²¿¹»³»²¬ -»®ª·½»- ¿²¼ ¬«®²- ¬¸» °®·²½·°´»- ±º ½±-¬ »ºº·½·»²½§ó-±½·¿´ ¶«-¬·½» ·²¬± °®¿½¬·½»ò Ø»¿´¬¸ ½«´¬«®» ¼±»- ²±¬ »¨·-¬ ·² ·¬-»´ºô -± ¬¸» -½±°» ±º ¼»ª»´±°³»²¬ ·²½´«¼»-ô ¿³±²¹ ±¬¸»®-ô ´·º»-¬§´» ½«´¬«®» ¿²¼ »®«¼·¬·±²ô ¿²¼ ¼»ª»´±°ó ³»²¬ ³«-¬ ¬¸«- ¾» -«°°±®¬»¼ ·² ¬¸·- ¾®±¿¼»® -½±°»ò Ø»¿´¬¸ ½«´¬«®» »³¾®¿½»- ¬¸» ¬±¬¿´·¬§ ±º ´·º»ô º®±³ ¬¸» ½±²½»°¬·±² ¬± ¸«³¿²» ¼»¿¬¸ò ø-»» ݸ¿®¬ î÷ Ø»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±² ¿²¼ ·´´²»-- °®»ª»²¬·±² ®»º´»½¬ ¬¸» ·³°¿½¬ ¿²¼ ®»-«´¬ ±º ½±³°±-·¬» º¿½ó ¬±®- ½¸¿®¿½¬»®·-¬·½ º±® ¬¸» ª¿´«» -§-¬»³ ¿²¼ ½«´ó ¬«®¿´ -¬¿²¼¿®¼ ±º -±½·»¬§ò ˲¼»® ´·ª·²¹ ½±²¼·ó ¬·±²-ô ·¬ ·- ¬¸» ¹»²»®¿´ »½±²±³·½ ¾¿½µ¹®±«²¼ô ¬¸» ´¿¾±«® ³¿®µ»¬ ¾¿½µ¹®±«²¼ô »¼«½¿¬·±²¿´ ½±²¼·¬·±²-ô ´·ª·²¹ -¬¿²¼¿®¼- ¿²¼ ¬¸» »²ª·®±²ó ³»²¬¿´ ¾¿½µ¹®±«²¼ ¬¸¿¬ ¿®» ±º ·³°±®¬¿²½»ò Í·¹²·º·½¿²¬ ´·º»-¬§´» »´»³»²¬- ¿®»æ °¸§-·½¿´ ¿½¬·ª·¬§ô ¼·»¬ô -³±µ·²¹ô ¿´½±¸±´ó ¿²¼ ¼®«¹- ½±²ó -«³°¬·±²ò ʱ´«²¬¿®§ ³«¬«¿´ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ½±²¬®·¾«¬» ¬± ¬¸» ¸¿®³±²·½ ¼»ª»´±°³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ ½«´¬«®» ¾§ °®±ª·¼·²¹ ¸»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±² ¿²¼ ·´´²»-- °®»ó ª»²¬·±² -»®ª·½»- °®·³¿®·´§ô ·²½´«¼·²¹ -»®ª·½»-·¹²·º·½¿²¬´§ ·²º´«»²½·²¹ ¸»¿´¬¸ ¾«¬ ²±¬ ¯«¿´·º§ó ·²¹ ¿- ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ô ´·µ» -°±®¬- ±® ½±²ª¿´»-ó ½»²½» ¿²¼ ©»´´²»-- ¸±´·¼¿§-ò
ÉÑÎÕÍØÑÐ
Chart 2
HEALTH CULTURE
Health preservation, illness prevention Lifestyle
Living conditions
HEALTH STATUS
Health services
Ю»ª»²¬·±²ô ¸»¿´¬¸ -½®»»²·²¹×¬ ·- ¿ °®·±®·¬§ ¬¿-µ ·¼»²¬·º·»¼ ·² ¬¸» ¹±ª»®²³»²¬ °±´·½§ ¬± »-¬¿¾´·-¸ ¿ «²·º±®³ -§-¬»³ ±º ¸»¿´¬¸ ¬»-¬-ô -½®»»²·²¹-ô ¸»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±²ô ·´´²»-°®»ª»²¬·±²ô ³»¼·½¿´ ¬®»¿¬³»²¬ô ½¿®» ¿²¼ ®»¸¿ó ¾·´·¬¿¬·±²ò ß °®»®»¯«·-·¬» º±® ¬¸» -°»»¼§ ·³°´»ó ³»²¬¿¬·±² ±º ¬¸·- ¬¿-µ ·- ¬± ½±±®¼·²¿¬» ¬¸» ¿½¬·ª·¬·»- ±º ¬¸» ±®¹¿²·-¿¬·±²- °´¿§·²¹ ¿ ®±´» ·² ¬¸» ®»¿´·-¿¬·±² ±º ²¿¬·±²¿´ ¸»¿´¬¸ °±´·½·»-ô ·²½´«¼·²¹ ¸»¿´¬¸ º«²¼-ò ׬ ·- ¬¸» ¾¿-·- º±® ¬¸» »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ±º ¿ «²·ó º±®³ -§-¬»³ ¬± ¸¿®³±²·-» ¿½¬·ª·¬·»- ®»´¿¬»¼ ¬± ¬¸» -«®ª»§ ±º ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ¿²¼ ¬¸» ³±²·¬±®·²¹ ±º ½¸¿²¹»- ¬¸»®»·²ò Ѳ´§ ¬¸·- ¾¿-·½ -¬»° ©·´´ °¿ª» ¬¸» ©¿§ º±® ¬¸» »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ ²»»¼-ô ¸»¿´¬¸ °´¿²²·²¹ ¿²¼ ¬¸» «-» ±º -»®ª·½»¬¸¿¬ ³»¿² ¬¸» »ºº·½·»²¬ ³»»¬·²¹ ±º ¸»¿´¬¸ ²»»¼-ò ß -·¹²·º·½¿²¬ °¿®¬ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼ -»®ª·½»- ½¿² ¾» ¼·®»½¬´§ ®»´¿¬»¼ ¬± -»®ª·½»- ±º °®»ª»²¬·ª» ²¿¬«®» º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ô ¬± -½®»»²ó ·²¹- ·¼»²¬·º·»¼ «²¼»® Ø»¿´¬¸ Ó·²·-¬®§ Ñ®¼»® ëïñïççé øÜ»½ò ïè÷ ¬¸¿¬ ¿®» ¿½½»--·¾´» ©·¬¸·² ¬¸» º®¿³»©±®µ ±º ½±³°«´-±®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ¿²¼ ¬± ¬¸» ±¾¶»½¬·ª»- ¿²¼ °±´·½·»- ¼»¬»®³·²»¼ ¾§ ¬¸» ¹±ª»®²³»²¬ò ׬ ·- ¬¸«- -½®»»²·²¹ »¨¿³·²¿ó ¬·±²- º±® ¬¸» ©¸±´» °±°«´¿¬·±²ô ±²½±´±¹·½¿´ -½®»»²·²¹ô ³¿³³±¹®¿°¸§ô ¹§²¿»½±´±¹·½¿´ ½»®ó
Demography
ª·½¿´ -½®»»²·²¹ô ½±´±² ¿²¼ ®»½¬«³ -½®»»²·²¹å ¬¸» ®»¼«½¬·±² ±º ½±®±²¿®§ó¿®¬»®§ ¼·-»¿-»- ¿²¼ ³±ª»³»²¬ ±®¹¿² ¼·-»¿-»- ¿- ©»´´ ¿- ¬¸» º±®¬·º·ó ½¿¬·±² ±º °-§½¸±´±¹·½¿´ ¸»¿´¬¸ ¬¸¿¬ ½¿² ¾» ·¼»²ó ¬·º·»¼ ¿- °®·±®·¬§ ¹±¿´- ¬¸®±«¹¸ ¿¼ª±½¿¬·²¹ ¿ ¸»¿´¬¸§ ´·º»-¬§´» ¿²¼ »²½±«®¿¹·²¹ ¸»¿´¬¸§ ¼·»¬ ¿²¼ °¸§-·½¿´ »¨»®½·-»ò ̸» ·³°´»³»²¬¿¬·±² ±º ²¿¬·±²¿´ ¸»¿´¬¸ ¹±¿´®»¯«·®»- »ºº·½·»²¬ ¿²¼ ·²¬»²-·ª» ±®¹¿²·-¿¬·±²¿´ ©±®µ ¿- ©»´´ ¿- ¸»¿´¬¸ó ¿²¼ ¸«³¿² ½»²¬®»¼ô ¬¿·ó ´±®ó³¿¼» ¸»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±² ¿²¼ ³±²·¬±®·²¹ ¿½¬·ª·¬·»-ò Ø»¿´¬¸ º«²¼- ½¿² ¾» »ºº·½·»²¬´§ ·²ª±´ª»¼ ·² ¬¸·- ±®¹¿²·-¿¬·±²¿´ ©±®µò ̸» -¬¿¬«-«®ª»§- ¿²¼ ¸»¿´¬¸ -½®»»²·²¹- ½±²¬·²«±«-´§ ½¿®®·»¼ ±«¬ ¾§ ¬¸» º«²¼- -¸±«´¼ ¾» ¸¿®³±²·-»¼ ©·¬¸ -·³·´¿® ¿½¬·ª·¬·»- º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®ó ¿²½»ò ̸·- ½±«´¼ ¹«¿®¿²¬»» ¿ ³±®» »ºº·½·»²¬ -±½·»¬¿´ ½±ª»®¿¹» ¿²¼ °®»ª»²¬ ¬¸» › ±½½¿-·±²¿´ó ´§ ±½½«®®·²¹ › ¼±«¾´» º·²¿²½·²¹ ¿- ©»´´ò ׬ ·- ½¸¿®¿½¬»®·-¬·½ º±® ¬¸» ¬©± -§-¬»³- ¬¸¿¬ô ©¸·´» º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± ¿½¸·»ª» ±ª»® èð °»® ½»²¬ ¿¬¬»²¼¿²½» ¿¬ -½®»»²·²¹- ¿³±²¹ ¬¸»·® ³»³¾»®-ô ¬¸» ®¿¬» ±º ¿¬¬»²¼¿²½» ·- -·¹²·º·½¿²¬´§ ´±©»®ô ¿°°®±¨·³¿¬»´§ íð °»® ½»²¬ô ·² ¬¸» ½¿-» ±º -±½·¿´ ·²-«®¿²½» º·²¿²½»¼ -½®»»²·²¹-ò ׬ ·- ±¾ª·±«½±²-·¼»®·²¹ ¬¸» ´¿¬¬»® ¬¸¿¬ ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± ³±®» »ºº·½·»²¬´§ ±®¹¿²·-»
ïèï
ÉÑÎÕÍØÑÐ
-½®»»²·²¹- º±® ¬¸»·® ³»³¾»®- ø¿²¼ ¬¸» ®»´¿¬·ª»¬¸»®»±º÷ô ·²½´«¼·²¹ -»²¼·²¹ ¾¿½µ -½®»»²·²¹ º·²¼·²¹- ¬± °¿¬·»²¬-ò ̸» Ò¿¬·±²¿´ Ø»¿´¬¸ Ú«²¼ øÒØÚ÷ ½±«´¼ -·¹² ¿ ½±²¬®¿½¬ ©·¬¸ ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿- -«¾ó½±²¬®¿½¬±®- ½±³³·--·±²·²¹ ¬¸»³ ¬± ±®¹¿²·-» ¿¬¬»²¼¿²½» ¿¬ -½®»»²·²¹- º±® ÒØÚ ³»³¾»®- ¿²¼ ¬¸»·® º¿³·´·»-ò Ú«²¼- ½±«´¼ ½±³°´»³»²¬ -½®»»²·²¹ °®±¬±½±´-ô «-·²¹ º·²¼ó ·²¹- ¬± ¼»-·¹² ¿ ¸»¿´¬¸ ½±²-½·±«- ´·º»-¬§´»ò ߺ¬»® ¬¸» -½®»»²·²¹ ±®¹¿²·-»¼ ¿²¼ º·²¿²½»¼ ¾§ ª±´«²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô ÒØÚ ©±«´¼ ¬®¿²-º»® ¬¸» ¿³±«²¬ ±º º·²¿²½·²¹ ¿ª¿·´¿¾´» ¬± ¬¸» ª±´«²ó ¬¿®§ ¸»¿´¬¸ º«²¼ô º±´´±©·²¹ ¬¸» ®»°±®¬ ±º ¼¿¬¿ ¾§ ¬¸» ´¿¬¬»®ò Ú±® ¬¸» ¿¬¬¿·²³»²¬ ±º ¬¸» ±¾¶»½¬·ª» ·¬ ·»--»²¬·¿´ ¬¸¿¬ ¬¸» -§-¬»³ ±º °®»ª»²¬·±² ¿½¬·ª·ó ¬·»- ½¿®®·»¼ ±«¬ ·² ª¿®·±«- ¿®»¿- ø¾¿-·½ ¿²¼ -°»ó ½·¿´·-»¼ ¸»¿´¬¸ ½¿®»÷ ¾» ½±²-·¼»®»¼ ·² ¿ «²·º±®³ ©¿§ò ̸·- ©±®µ ·²ª±´ª»-ô ¿³±²¹ ±¬¸»®-ô ®»ª·-ó ·²¹ º¿³·´§ ¼±½¬±®-ù ®»½±®¼- ¿²¼ ©±®µ·²¹ ±«¬ ¿²¼ ·²¬®±¼«½·²¹ ¿ «²·º±®³ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ·²¼·½¿¬±® -§-¬»³ò ײ ¬¸» »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ±º ¬¸» ·²¼·½¿¬±® -§-¬»³ô ·¬ ·- ·³°±®¬¿²¬ ¬± ·³°´»³»²¬ ¿² ·²-«®¿²½» ¿¬¬·¬«¼» ¿´±²¹-·¼» °®±º»--·±²¿´ ¿-°»½¬-ò ß- ¿ ®»-«´¬ ±º ¬¸» ¿¾±ª» ©±®µô ¿ °»®-±²¿´ ¸»¿´¬¸ °´¿² ©±«´¼ ¾» ©±®µ»¼ ±«¬ º±® »ª»®§ ·²-«®»¼ °»®-±² ©¸·½¸ô ¾§ ®»ª»¿´·²¹ ¬¸» ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ¿²¼ ´·º»-¬§´» ®·-µ º¿½¬±®-ô ½±«´¼ ¸»´° ·² ¼»-·¹²·²¹ ¿ ¸»¿´¬¸ ½±²-½·±«- ´·º»-¬§´»ò ̸»-» -¬¿²¼¿®¼·-»¼ ¸»¿´¬¸ °´¿²- ½±«´¼ ®»°´¿½» ¬¸» “¼±½¬±®ù- ®»½±³³»²¼¿¬·±²-’ô ³«½¸ ´·³·¬»¼ ·² °®±º»--·±²¿´ ½±²¬»²¬ô ½«®®»²¬´§ «-»¼ ·² ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ò Ø»¿´¬¸ °´¿²²·²¹ ¾¿-»¼ ±² ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ·²¼·ó ½¿¬±®- ©±«´¼ -»®ª» ¿- ¿ ¾¿-·- º±® ±°¬·³¿´ ³¿²ó ¿¹»³»²¬ò ݱ²-·¼»®·²¹ ¿´´ ¬¸» ¿¾±ª»ô ·¬ ·- ±«® ¾¿-·½ ·²¬»®»-¬ ¬± º±½«- ¿´´ ¬¸» -¬®»²¹¬¸ ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ °®±º»--·±² ·² Ø«²¹¿®§ ±² ¬¸» »¨°»½¬»¼ °®±¹®¿³³»ô ¬± ¿¬¬¿·² ³»¿-«®¿¾´» ®»-«´¬-ò ̸·¹±¿´ ·- ¬± ¾» ¿½¸·»ª»¼ ¾§ ¿² ¿½¬·ª» -«°°±®¬ º±® ¬¸» ¼»ª»´±°³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ ½«´¬«®» ±²´§ò ̸» ¾¿-·½ -»®ª·½»- ±º ª±´«²¬¿®§ ³«¬«¿´ ¸»¿´¬¸ º«²¼- -¸±«´¼ ·²½´«¼» ¿- »²¿½¬»¼ ¾§ ´¿© ³¿µ·²¹
ïèî
¿ ¼»¬¿·´»¼ -«®ª»§ ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ ²»»¼- ±º ·¬³»³¾»®- ¬¸®±«¹¸ ½±±°»®¿¬·±² ©·¬¸ º¿³·´§ ¼±½¬±®- ±º ¬¸» ²»½»--¿®§ »¨¬»²¬ò ̸·- ®»¯«·®»ó ³»²¬ ©±«´¼ ¾» ¿² ±¾´·¹¿¬±®§ °®»½±²¼·¬·±² º±® ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³¾»®- º±® «-·²¹ ¬¸» -»®ª·½»- ±º ¬¸» º«²¼ ¿²¼ -¸±«´¼ ¾» ¹®¿²¬»¼ -°»½·¿´ ¬¿¨ ½®»¼·¬- ¿½½±®¼·²¹´§ò ̸» ¼»¬¿·´»¼ ¸»¿´¬¸ -«®ª»§ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼-¸±«´¼ ½±ª»® ¿²²«¿´ ±¾´·¹¿¬±®§ ¼»²¬·-¬®§ ½¸»½µó«°-ô ·²¬»®²¿´ ³»¼·½¿´ ¿- ©»´´ ¿- ½¿®¼·±ó ´±¹·½¿´ »¨¿³·²¿¬·±²-ô ©¸·½¸ ©±«´¼ ½®»¿¬» ¿² ±°°±®¬«²·¬§ º±® ¬¸» »¿®´§ ¼»¬»½¬·±² ±º »²¼»³·½ ·´´²»--»- ø½¿®¼·±ª¿-½«´¿® ·´´²»--»-ô ¸§°»®¬±²·¿ô ¾®¿·² -¬®±µ»ô ³»¬¿¾±´·½ ¼·-±®¼»®-ô ¼·¿¾»¬»-ô ®»-ó °·®¿¬±®§ ·´´²»--»-ô ¿-¬¸³¿ ±® ¿´´»®¹·½ ·´´²»--»-ô ½¸®±²·½ ¸»°¿¬·¬·-ô ±²½±´±¹·½ ¿´¬»®¿¬·±²-÷ ¿- ©»´´ ¿- º±® ¸»¿´¬¸ °®»-»®ª¿¬·±²ò ײ ¬¸» ¸»¿´¬¸ -«®ª»§- º·²¿²½»¼ ¾§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¬¸»®» ¿®» ¬©± -°»½·¿´ º·»´¼- › ¼»²¬·-¬®§ ¿²¼ °-§½¸·½ ·´´²»--»- › ©¸·½¸ -»®ª» ¬§°·½¿´´§ ¿º·»´¼- ±º ½±³°´»³»²¬¿®§ º«²¼ ¿½¬·ª·¬·»- -·²½» ²»·¬¸»® ¼»²¬·-¬®§ ·´´²»--»- ²±® °-§½¸·½ ¼·-±®ó ¼»®- ¿®» ½±³°´»¬»´§ ½±ª»®»¼ ¾§ °«¾´·½ ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ò ̸» ´¿½µ ±º -»®ª·½»- -°»½·¿´·-»¼ ·² ¬¸» °®»ª»²¬·±² ¿²¼ ¬¸» »¿®´§ ¼»¬»½¬·±² ¿²¼ ¬¸»®¿°§ ±º ¬¸»-» ·´´²»--»- °±-»- ¿ -°»½·¿´ °®±¾´»³ ·² ¾±¬¸ ½¿-»-ò ̸» ¬§°·½¿´ ©±®µ »²ª·®±²³»²¬ ¿®±«²¼ º«²¼ ³»³¾»®- °±-»- »-°»½·¿´´§ ¸·¹¸ ®·-µ º±® °-§½¸·½ ¸»¿´¬¸ ¼·-±®¼»®-ô ©¸·´» ¬¸» ³¿·²¬»²¿²½» ±º ¸»¿´¬¸§ ¬»»¬¸ ·- ±º ±«¬-¬¿²¼·²¹ ·³°±®¬¿²½» ·² ¬¸» ©±®´¼ ±º ©±®µò
ݱ²²»½¬·±² ±°°±®¬«²·¬·»- ¾»¬©»»² ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿²¼ ¾«-·²»-- ·²-«®¿²½» ½±³°¿²·»Ì¸» ¬¿¨ ½®»¼·¬- ¹®¿²¬»¼ ¬± ¿²¼ ¬¸» ²±²ó°®±º·¬ ²¿¬«®» ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿- ©»´´ ¿- ¬¸» º¿½¬ ¬¸¿¬ ¬¸»§ º·²¿²½» ·²óµ·²¼ ¸»¿´¬¸ó¬¿®¹»¬»¼ -»®ª·½»°®·³¿®·´§ô ½®»¿¬» ¬¸» ²»½»--¿®§ ¾¿-·- º±® ¬¸»³ ¬± «²¼»®¬¿µ» ¬± º·²¿²½» ¿´-± ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» °®±¼«½¬- °®±ª·¼»¼ ¾§ ¾«-·²»-- ·²-«®¿²½» ½±³ó °¿²·»-ò ̸» ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» °®±¼«½¬- ±º ¾«-·ó
ÉÑÎÕÍØÑÐ
²»-- ·²-«®¿²½» ½±³°¿²·»- °®±ª·¼» ½¿-¸ -»®ª·½»ø¼¿·´§ º»»- ·² ¬¸» ½¿-» ±º ·´´²»--»- ¿²¼ ¸±-°·¬¿´ ½¿®»ô ½¿-¸ ·²-«®¿²½»- ¿¹¿·²-¬ ¼®»¿¼»¼ ·´´²»--»-ô »¬½ò÷ò ˲¼»® ±«® °®±°±-¿´ô º«²¼ ³»³¾»®- ½±«´¼ ¾¿´¿²½» ¬¸» º»»- ±º ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» °®±¼«½¬«-»¼ ¾§ ¬¸»³-»´ª»- ±® ¬¸»·® ®»´¿¬·ª»- º®±³ ¬¸»·® ¸»¿´¬¸ º«²¼ ¿½½±«²¬-ò ײ ¬¸» ½¿-» ±º ¿² ·²-«®ó ¿²½» »ª»²¬ô ¬¸» ³±²»§ °¿·¼ ¾§ ¬¸» ·²-«®¿²½» ½±³°¿²§ ©±«´¼ ¾» ½®»¼·¬»¼ ¬± ¬¸» º«²¼ ³»³ó ¾»®ù- ¿½½±«²¬ ¿´-± ø-·³·´¿® ¬± ¬¸» ¬¿¨ ®»º«²¼ ¾§ ¬¸» 못²«» Ѻº·½»÷ò ̸®±«¹¸ ¬¸» ¿¾±ª» ·¬ ½±«´¼ ¾» ¹«¿®¿²¬»»¼ ¬¸¿¬ ¬¸» ³±²»§ ¾» «-»¼ ±²´§ ±² ¸»¿´¬¸ ¬¿®¹»¬»¼ -»®ª·½»- ¼»¬»®³·²»¼ «²¼»® ¬¸» °®»ª¿·´·²¹ ¸»¿´¬¸ º«²¼ ®»¹«´¿¬·±²- ±® ¾» -»¬ ¿-·¼» º±® -«½¸ ¿ °«®°±-»ò ̸» ¸»¿´¬¸ó¬¿®ó ¹»¬»¼ «-» ±º ¬¿¨ ½®»¼·¬- ½±«´¼ ¬¸»®»¾§ ¾» º«®ó ¬¸»® ¹«¿®¿²¬»»¼ò ̸®±«¹¸ ¬¸» -±´«¬·±² ±«¬´·²»¼ ¿¾±ª»ô ¬¸» ½¿-¸ -»®ª·½»- ±º ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» °±´·½·»- ø½¿-¸ ·²-«®¿²½»-÷ °®±ª·¼»¼ ¾§ ¾«-·²»-- ·²-«®¿²½» ½±³°¿²·»- ©±«´¼ -·¹²·º·½¿²¬´§ »¨¬»²¼ ¬¸» º·²¿²½·²¹ ¾¿½µ¹®±«²¼ ±º ¬¸» ·²óµ·²¼ -»®ª·½»- ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼-ò ݱ²²»½¬·²¹ ¬¸» ¬©± -§-¬»³©±«´¼ °®±¼«½» ¿ -§²»®¹·½ »ºº»½¬ ·² ¬¸» ±°»®¿ó ¬·±² ±º ¾±¬¸ -§-¬»³-ò Ø»¿´¬¸ º«²¼- ¿- ³¿¶±® ½«-¬±³»®- ½±«´¼ ¿¬¬¿·² -·¹²·º·½¿²¬ ¼·-½±«²¬- ¿¬ ¬¸» ®»-°»½¬·ª» ·²-«®¿²½» ½±³°¿²·»- º±® ¬¸»·® ½«-¬±³»®- ¿²¼ ¬¸» ®»´¿¬·ª»- ¬¸»®»±ºò ̸·- ©±«´¼ ¹»²»®¿¬» ¿ ®»ª·ª¿´ ¿¬ ¬¸» ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ³¿®µ»¬ô »¿-·²¹ ¬¸» ¾«®¼»² ¿²¼ °®»-ó -«®» ±² ¬¸» -±½·¿´ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³ò ̸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ ¿½½±«²¬ -»¬¬´»³»²¬ ±º -»®ª·½»- ¬¸«º·²¿²½»¼ ©±«´¼ º«®¬¸»®³±®» °®±³±¬» ¬¸» ©¸·¬»²·²¹ ±º »¨¬®¿ -»®ª·½»- ®»´¿¬»¼ ¬± -»®ª·½»º·²¿²½»¼ ¾§ ¬¸» -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ò ̸» ½¸¿²¹»- °®±°±-»¼ ©±«´¼ ®»¯«·®» ²± ¾«¼¹»¬ º«²¼·²¹ ¾«¬ ©±«´¼ ½±²¬®·¾«¬» ¬± ¬¸» ©¸·¬»²·²¹ ±º °®·ª¿¬» ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ò
²·¬·»- ¸¿ª» ¾»»² ³»²¬·±²»¼ ¿´®»¿¼§ô ©¸·½¸ ¿®» ¸»®»¾§ ¬± ¾» °®»-»²¬»¼ ·² ¿ -§-¬»³ò ̸» -»®ª·½»½¿² ¾» ®»´¿¬»¼ ¬± ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ¿- ©»´´ ¿- ¬¸» ´·º» °»®·±¼- ±º ·²¼·ª·¼«¿´-ò Ø»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ¿¾´» ¬± ¾±¬¸ º·²¿²½» ¿²¼ ±®¹¿²·-» ¬¸»-» -»®ª·½»-ò Ю»ª»²¬·±² -»®ª·½»- ø¿·³»¼ ¿¬ ¸»¿´¬¸ °®»-»®ó ª¿¬·±²÷æ -«°°±®¬ ±º -°±®¬- ¿½¬·ª·¬·»- ø¬·½µ»¬-ô -»¿-±² ¬·½µ»¬-ô -«°°±®¬ ±º -°±®¬- ½´«¾ ³»³¾»®-¸·°÷ô -«°°±®¬ ±º ®»½®»¿¬·±² ø¿½¬·ª» ®»-¬ô ©»´´ó ²»--÷ô ±®¹¿²·-¿¬·±² ±º -½®»»²·²¹-ô ½±²¬®·¾«¬·±² ¬± ¬¸» °®·½»- ±º ª·¬¿³·²- ¿²¼ ±¬¸»® ¼·»¬¿®§ -«°°´»³»²¬-ô ´·° ½¿®»- ¿²¼ô ¿³±²¹ ±¬¸»®-ô -«²-½®»»²- ¿ª¿·´¿¾´» ¿¬ °¸¿®³¿½·»-ò Í»®ª·½»- ¿·³»¼ ¿¬ ¸»¿´¬¸ ®»-¬±®¿¬·±²æ -«°°±®¬ ±º ®»¸¿¾·´·¬¿¬·±²ô -«°°±®¬ ±º ¼»²¬¿´ ¬®»¿¬³»²¬ô -«°°±®¬ ±º -»®ª·½»- ²±¬ º·²¿²½»¼ ±® °¿®¬´§ º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ô ®»°´¿½»³»²¬ ±º -±½·¿´ ·²-«®¿²½» º«²¼·²¹ô º·²¿²½·²¹ ±º ²¿¬«®¿´ ³»¼·½·²» -»®ª·½»-ò Í»®ª·½»- ®»´¿¬»¼ ¬± ¬¸» -¬¿¬«- ±º °»®³¿²»²¬ ·´´²»--æ -«°°±®¬ ±º ¸±³» ½¿®»ô ½±²¬®·¾«¬·±² ¬± ¬¸» °®·½»- ±º ³»¼·½·²» ¿²¼ ³»¼·½¿´ ¿·¼-ò ׬ ·- ¬± ¾» ²±¬»¼ ¬¸¿¬ -»ª»®¿´ ±º ¬¸»-» -»®ª·½» »´»³»²¬- ¸¿ª» ¿°°»¿®»¼ ¿¬ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ·² ¬¸» °¿-¬ §»¿®-ô ¾«¬ ¬¸»·® »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ¿²¼ ¼»ª»´ó ±°³»²¬ ·²¬± ¿ -¬¿¾´» -§-¬»³ ¸¿ª» ¾»»² ³¿¼» ·³°±--·¾´» ¼«» ¬± ½±²-¬¿²¬ ½¸¿²¹»- ·² ®»¹«´¿ó ¬·±²-ò ײ ¿¼¼·¬·±² ¬± ¼»¬»®³·²·²¹ ¿²¼ »-¬¿¾´·-¸ó ·²¹ ¬¸» ½·®½´» ±º -»®ª·½»- ¿²¼ º«²½¬·±²-ô °®»ó ¼·½¬¿¾·´·¬§ ¿²¼ -¬¿¾·´·¬§ ·² ®»¹«´¿¬·±²- ¿®» ¿´-± »--»²¬·¿´ ½±²¼·¬·±²- º±® ¼»ª»´±°³»²¬ò
Ø»¿´¬¸ º«²¼ -»®ª·½»-
THE VOLUNTARY HEALTH FUND SYSTEM AS A SYSTEM FOSTERING SAVINGS
ײ ¬¸» ¿¾±ª» ±«¬´·²» ±² ¬¸» °±¬»²¬·¿´ ½±²²»½¬·±²±º ¸»¿´¬¸ º«²¼ º«²½¬·±²-ô ½»®¬¿·² -»®ª·½» ±°°±®¬«ó
Ú±-¬»®·²¹ ¸±«-»¸±´¼ -¿ª·²¹- ·- ¿² »½±²±³·½ °±´·¬·½¿´ ¹±¿´ò ر«-»¸±´¼ -¿ª·²¹- ¿®» -±«®½»-
ïèí
ÉÑÎÕÍØÑÐ
¿ª¿·´¿¾´» º±® º·²¿²½·²¹ ¬¸» »½±²±³§ò ݱ²¬®¿½¬ -¿ª·²¹- ¿®» ®»´¿¬·ª»´§ ³±®» ®»´·¿¾´» ¬¸¿² ±¬¸»® º±®³- ±º -¿ª·²¹-ô ©¸·½¸ ·- ¿² ·³°±®¬¿²¬ »½±ó ²±³·½ °±´·¬·½¿´ ¿-°»½¬ò ݱ²¬®¿½¬ -¿ª·²¹- ¿®» «-«¿´´§ ³±®» °»®³¿²»²¬ ¿²¼ ¿®» º±® ´±²¹»® °»®·±¼-ò Ü«» ¬± ¬¸»·® ²¿¬«®»ô ¬¸»§ ½¿² ¾» «-»¼ º±® ´·³·¬»¼ °«®°±-»- ±²´§ô -± ¬¸»·® ®¿²¹» ±º «-» ·- °®»¼·½¬¿¾´»ò ɸ¿¬ ·- ³±®»ô ¬¸» °«®°±-»- ±º «-» ¾§ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ±«¬´·²»¼ ¿¾±ª» -»®ª» °±-ó ·¬·ª» -±½·»¬¿´ ¹±¿´-ò ̸» ·²ª»-¬³»²¬ ±º -¿ª·²¹½±´´»½¬»¼ ¿¬ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ½¿² ¾» ©»´´ ®»¹«´¿¬»¼ -±ô ¬¸®±«¹¸ ¬¸» ®»¹«´¿¬·±²-ô ¬¸»-» -¿ª·²¹½±«´¼ ¾» «-»¼ ¬±©¿®¼- ¬¸» º·²¿²½·²¹ ±º ¬¸» Ø«²¹¿®·¿² »½±²±³§ò ̸» «²·¯«» ±®¹¿²·-¿ó ¬·±²¿´ -¬®«½¬«®» › «²¼»® ©¸·½¸ ·¬ ·- ¿´´ó¬·³» ³»³¾»®- ¬¸¿¬ ¿®» ¬¸» »¨½´«-·ª» ±©²»®- ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ ¿--»¬- › ©±«´¼ ³¿µ» ·¬ °±--·¾´» º±® ¬¸» §·»´¼- ±² ·²ª»-¬³»²¬- ¬± ¾» µ»°¬ ©·¬¸ó ·² ¬¸» ½±«²¬®§æ ¬± ¾» ®»ó·²ª»-¬»¼ ±® -°»²¬ ·² Ø«²¹¿®§ò п§³»²¬- ¬± ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» °®»-»²¬»¼ ·² ݸ¿®¬ íò
ß- ½¿² ¾» -»»² º®±³ ¬¸» ½¸¿®¬ô ³»³¾»®-¸·° º»» °¿§³»²¬- ¹®¿¼«¿´´§ ·²½®»¿-»¼ô ®»¿½¸·²¹ ØËÚ íî éïì ³·´´·±² ¾§ îððéò ײ îððéô èìòë °»® ½»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼ ³»³¾»®-¸·° º»» ®»ªó »²«»- ½¿³» º®±³ »³°´±§»®ù- ½±²¬®·¾«¬·±²-ò ˲º±®¬«²¿¬»´§ô ¬¸» ®·-» ·² ¬¸» ®¿¬» ±º »³°´±§ó »®ù- ½±²¬®·¾«¬·±²- -¬±°°»¼ ·² ¬¸» §»¿® îððéô ¸±©»ª»®ô ¼«» ¬± «²º¿ª±«®¿¾´» ½¸¿²¹»- ·² ¬¿¨¿ó ¬·±²ò ɸ»² »¨¿³·²·²¹ ¬¸» ¿ª»®¿¹» °¿§³»²¬ °»® º«²¼ ³»³¾»®ô ¬¸» «²º¿ª±«®¿¾´» ½¸¿²¹»- ¿®» »ª»² ³±®» ¿°°¿®»²¬ò ø-»» ݸ¿®¬ ì÷ò Ü»-°·¬» ¬¸» ¿¾±ª»ô ¬¸» ¿--»¬- ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô °®·³¿®·´§ ¬¸» -«³ ¿½½«³«´¿¬»¼ ±² ¿ ½±ª»®¿¹» ¾¿-·- -»®ª·²¹ ¿- ¿ ¾¿½µ¹®±«²¼ ±º -»®ª·½»- ©·¬¸ó ·² ¬¸» º±®³»®ô ·²½®»¿-»¼ ø-»» ݸ¿®¬ ë÷ò ̸«-ô ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ©¿- ¿¾´» ¬± ¹®±© ¿²¼ ¿¾-±®¾ ¹®±©·²¹ -¿ª·²¹- ¼»-°·¬» ¬¸» «²º¿ª±«®¿¾´» ½¸¿²¹» ·² ®»¹«´¿¬·±² ½±²¼·¬·±²-ò Þ§ ¬¸» »²¼ ±º îððéô ¬±¬¿´ ¸»¿´¬¸ º«²¼ ¿--»¬¿³±«²¬»¼ ¬± ±ª»® ØËÚ ìì ¾·´´·±²ò п§³»²¬- ·²¬± ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô ¾±¬¸ ·²¼·ª·¼«¿´ °¿§³»²¬- ¿²¼ »³°´±§»®ù- ½±²¬®·¾«¬·±²-ô ¸¿ª» Chart 3
HUF million
CHANGES IN THE PAYMENTS TO HEALTH FUNDS
Employer's contributions to membership fees Membership fees paid by members Source: HFSA
ïèì
ÉÑÎÕÍØÑÐ
Chart 4
HUF
CHANGES IN AVERAGE MEMBERSHIP FEE PAYMENT PER MEMBER
Average employer's contribution to membership fees Average membership payment (members) Source: HFSA
¾»»² ¹®¿²¬»¼ ¬¿¨ ½®»¼·¬-ò ߬ ·¬- ½«®®»²¬ ´·º» °¸¿-»ô ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -»½¬±® ©±«´¼ ¸¿ª» ¿ -¸¿µ§ »¨·-¬»²½» ©·¬¸±«¬ ¬¿¨ ¿²¼ ½±²¬®·¾«¬·±² ½®»¼·¬-ò ̸» -§-¬»³ô ¸±©»ª»®ô °®±¼«½»- ¬¸» ±ººó -»¬ ±º ¬¸»-» ½®»¼·¬- ¬¸®±«¹¸ ·¬- ±°»®¿¬·±²ò ̸» ¬¿¨ ®»¹«´¿¬·±²- ½¸¿²¹·²¹ §»¿® ¾§ §»¿® ¸¿ª» ¼·ºº»®»²¬·¿¬»¼ ¾»¬©»»² ¬¿¨ ½®»¼·¬- ¬± °»²ó -·±² º«²¼- ¿²¼ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ±² -»ª»®¿´ ±½½¿ó -·±²-ò ̸» «²º¿ª±«®¿¾´» ½¸¿²¹»- ½±²½»®²·²¹ ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¿ºº»½¬»¼ ¬¿¨ ½®»¼·¬- -«°°±®¬·²¹ ¾±¬¸ ¬¸» ³»³¾»®-¸·° º»» ½±²¬®·¾«¬·±² °¿·¼ ¾§ »³°´±§»®- ¿²¼ ¬¸» ¼·®»½¬ °¿§³»²¬- ¾§ º«²¼ ³»³¾»®-ò Ю·±® ¬± ¬¸» §»¿® îðððô °»²-·±² º«²¼©»®» ¹®¿²¬»¼ ëð °»® ½»²¬ô ©¸·´» ¸»¿´¬¸ º«²¼- îë °»® ½»²¬ ¬¿¨ ½®»¼·¬-ô ¿º¬»® ©¸·½¸ ¬¸» «²·º±®³ ¬¿¨ ½®»¼·¬ ®¿¬» ±º íð °»® ½»²¬ ©¿- ·²¬®±¼«½»¼ º±® ¾±¬¸ ¬§°»- ±º º«²¼ô ·²ª±´ª·²¹ ½±²-·¼»®¿¾´» ¼»ª»´±°³»²¬ ·² ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -»½¬±®ò ̸» °±°«´¿¬·±² ±º Ø«²¹¿®§ ·- ¹»²»®¿´´§ µ²±©² ¬± ¸¿ª» ¿ °±±® ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ¿²¼ ·- ¿´-± µ²±©² ¬± ¾»¿® ½±²-·¼»®¿¾´» ¼·®»½¬ º·²¿²½·¿´ ¾«®¼»² ø±º ¿°°®±¨·³¿¬»´§ ØËÚ ëðð ¾² ¿²²«¿´ó
´§÷ ¾»§±²¼ ¬¸» ½±²¬®·¾«¬·±²-ô ©¸»² «-·²¹ ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ò ̸» ±¾¶»½¬·ª»- ´¿·¼ ¼±©² ¿´-± ·² ¬¸» ¹±ª»®²³»²¬ °±´·½§ ©±«´¼ ¶«-¬·º§ °®»º»®»²ó ¬·¿´ ¬®»¿¬³»²¬ º±® ¸»¿´¬¸ º«²¼ ¬¿¨ ½®»¼·¬-ò ̸®±«¹¸ º¿ª±«®¿¾´» ¬¿¨ ®»¹«´¿¬·±²-ô ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ½±«´¼ ¿¬¬¿·² º«®¬¸»® -·¹²·º·½¿²¬ ¼»ª»´±°³»²¬ô ©¸·½¸ ©±«´¼ ¿´-± -·¹²·º·½¿²¬´§ ·³°®±ª» ¬¸» ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«- ±º -±½·»¬§ò ׬ ·- ¬± ¾» ²±¬»¼ ¸»®» ¬¸¿¬ ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ º·²¿²½»¬§°·½¿´´§ ¸»¿´¬¸ ½¿®» -»®ª·½»- ¬¸¿¬ ¿®» ²±¬ ±® ¿®» ±²´§ °¿®¬´§ º·²¿²½»¼ ¾§ ¬¸» ÒØÚô ¿²¼ ¬¸·- ·¬¸» ±²´§ º±®³ ±º ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®ó ¿²½» ¬¸¿¬ ¼±»- ²±¬ ¿°°´§ ®·-µ -»´»½¬·±² ¿²¼ ©¸·½¸ º·²¿²½»- ·² µ·²¼ ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ò ׬ ·- «²º±®¬«²¿¬» ¬¸¿¬ô ·² ¬¸» °¿-¬ §»¿®-ô ¬¸» -§-¬»³ ±º ½®»¼·¬- ¸¿- ½¸¿²¹»¼ ¿²²«¿´´§ô ©¸·½¸ ¸¿- -»®·±«-´§ »²¼¿²¹»®»¼ ¿½½±«²¬¿¾·´·¬§ ¿²¼ô ¬¸®±«¹¸ ¬¸·-ô ¬¸» ±°»®¿¬·±²¿´ -¬¿¾·´·¬§ ±º ¬¸» º«²¼ -§-¬»³ò ׬ ·- ¿´-± ·³°±®¬¿²¬ ¬¸¿¬ ¬¸» ®»¿´ ª¿´«» ±º ½®»¼·¬- ¾» µ»°¬ò ̸» °®±°±-»¼ ½¸¿²¹»- ©±«´¼ ·²ª±´ª» ¿ ³·²ó ·³«³ ®»¼«½¬·±² ·² ®»ª»²«»-ô ©¸·´» ¬¸»§ ©±«´¼
ïèë
ÉÑÎÕÍØÑÐ
Chart 5
HUF million
CHANGES IN THE ASSETS OF HEALTH FUNDS
Total assets Provision of cover Source: HFSA
°®±¼«½» ½±²-·¼»®¿¾´» ¹¿·² ·² ¸»¿´¬¸ô »¿-» ¬¸» ¾«®¼»² ±² -¬¿¬» ¸»¿´¬¸ º·²¿²½·²¹ô ·²½±®°±®¿¬» °®·ª¿¬» -»®ª·½»- ·²¬± ¿ -§-¬»³ ¿²¼ °®±³±¬» ¬¸» ·³°´»³»²¬¿¬·±² ±º ¬¸» ¹±ª»®²³»²¬ °±´·½§ò ̸» ¹¿·² ±² ¸»¿´¬¸ ©±«´¼ ·²ª±´ª» ¿ ®»¼«½¬·±² ·² -¬¿¬» ¸»¿´¬¸ »¨°»²¼·¬«®» ±² ¬¸» ±²» ¸¿²¼ô -·²½» ¬¸·- ·- ¬¸» ½´»¿® ½±²-»¯«»²½» ±º ¿ ¹»²»®¿´ ·³°®±ª»ó ³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ -¬¿¬«-ô ©¸·´» ¬¸» »¿®´§ ¼»¬»½¬·±² ±º ·´´²»--»- º«®¬¸»®³±®» ©±«´¼ ³¿µ» ¬¸»·® ¬®»¿¬³»²¬ °±--·¾´» ¿¬ ´±©»® ½±-¬-ò Ѳ ¬¸» ±¬¸»® ¸¿²¼ô ¿² ·³°®±ª»³»²¬ ·² ©±®µ·²¹ ¿¾·´·¬§ ©±«´¼ ®»-«´¬ ·² ¿ ®·-» ·² ¬¿¨ ¿²¼ ½±²¬®·¾«¬·±² °¿§³»²¬-ò Í·²½» ¸»¿´¬¸ º«²¼ °¿§³»²¬- ¿®» ¾¿-»¼ ±² ½±²ó ¬®±´´»¼ -»¬¬´»³»²¬-ô ¬¸»§ ½±«´¼ ¿´-± ¸»´° ·² ¬¸» ©¸·¬»²·²¹ ±º ·²½±³»- ·² ¬¸» ¾´¿½µ ±® ¹®»§ »½±²±³·»- ´·µ» ¬¸» ¿¾±ª» ³»²¬·±²»¼ ¹®¿¬«·¬·»¿²¼ ±º¬»² »ª»² ·²½±³»- º®±³ ¼»²¬¿´ ¿²¼ ²¿¬«®¿´ ³»¼·½·²» -»®ª·½»-ò ̸»®» ¿®» ½»®¬¿·²´§ ±²´§ ®±«¹¸ »-¬·³¿¬·±²- ¿ª¿·´¿¾´» ±² ¬¸» ´¿¬¬»®ô ¾«¬ º®±³ ¬¸» »¨°»®·»²½» ®»´¿¬»¼ ¬± ¸»¿´¬¸ º«²¼ -»®ª·½»- ·² ¬¸» °¿-¬ §»¿®-ô -»®·±«- ½±²½´«-·±²- ½¿² ¾» ³¿¼» ±² ¬¸»·® ±®¼»® ±º ³¿¹²·¬«¼»ò ͬ®»²¹¬¸»²·²¹ ¬¸» ¬¿¨ °¿§³»²¬ ³±®¿´» ¬¸®±«¹¸ ¬¸·- ©¿§ ©±«´¼ ¾»
ïèê
½¸»¿°»® ¿²¼ ´±²¹»® ´¿-¬·²¹ ¬¸¿² ¿²§ ¿«¼·¬ ¿½¬·ª·¬§ ¾§ ¿ ¬¿¨ ¿«¬¸±®·¬§ò ̸» ®»-«´¬·²¹ ·²½®»¿-» ·² ·²½±³» ¬¿¨ ¿²¼ ÊßÌ ®»ª»²«»- ©±«´¼ °®±¾¿¾´§ »¨½»»¼ ¬¸» º¿´´ ·² -¬¿¬» ®»ª»²«»- ¼«» ¬± ¬¸» ¬¿¨ ½®»¼·¬- ·² ¬¸» -¸±®¬ ®«² ¿´®»¿¼§ò ̸» °»®³¿²»²¬´§ ¿½½±«²¬¿¾´» ±°»®¿¬·±² ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ ©±«´¼ º±-¬»® ¿² ·²½®»¿-» ·² ¸±«-»¸±´¼ -¿ª·²¹-ô ©¸·½¸ ·- ¿´-± ¿³±²¹ ¬¸» ¼»-·®»¼ ¹±¿´-ò Ó±®»±ª»®ô ¬¸» ½±´´»½¬»¼ -¿ª·²¹½±«´¼ ¾» «-»¼ ±²´§ ±² ¿ ¬¿®¹»¬ó±®·»²¬»¼ ®¿²¹» ±º »¨°»²¼·¬«®»ô »¿-·²¹ ¬¸» ¾«®¼»² ±² ¬¸» -¬¿¬» ¿²¼ ·³°®±ª·²¹ ´·º» ¯«¿´·¬§ò λ¬¿·²·²¹ ¬¸» ¸«³¿² ½¿°·¬¿´ ±º ¬¸» ½±«²¬®§ ©±«´¼ -»®ª» ¬¸» ½±«²¬®§ù- ´±²¹ó¬»®³ ¼»ª»´±°³»²¬ò ̸» ±°»®¿¬·±²¿´ »¨°»®·»²½» ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ -± º¿® ¸¿- -¸±©² ¬¸¿¬ ¬¸» °±¬»²¬·¿´ º¿´´ ·² -¬¿¬» ®»ª»²«»- ¼«» ¬± ¬¸» ¬¿¨ ¿²¼ ½±²¬®·¾«¬·±² ½®»¼·¬- ¸¿ª» ¾»»² »¨½»»¼»¼ ¾§ ¬¸» »¨¬®¿ ®»ªó »²«»- ¹¿·²»¼ º®±³ ¬¸» ®·-» ·² ´»¹¿´·-»¼ ·²½±³»ò Ó±®»±ª»®ô ¬¸» ùº¿´´ ·² ®»ª»²«»-ù ·- ¿ ®»´¿¬·ª» ¬»®³ ½±²-·¼»®·²¹ ¬¸¿¬ »³°´±§»®- ³·¹¸¬ ²±¬ ¹·ª» ¬¸»·® »³°´±§»»- -«½¸ ¸·¹¸ ½±²¬®·¾«¬·±²- ±® -¿´¿®·»- ·º ½®»¼·¬- ©»®» ²±¬ ¹®¿²¬»¼ò ̸» ¬¿¨¿¬·±² -§-¬»³
ÉÑÎÕÍØÑÐ
¼±»- ²±¬ ±²´§ ¸¿ª» ¬¸» ®±´» ±º ½±´´»½¬·²¹ ®»ªó »²«»- ¾«¬ ·- ¿´-± ¬± ®»°®»-»²¬ -±½·¿´ °±´·¬·½¿´ ¿-°»½¬- ¿²¼ °®»º»®»²½»-ò ݱ²-·¼»®·²¹ ¬¸·- ´¿¬¬»® º«²½¬·±² ¿- ©»´´ô ¬¸» “¾¿´¿²½»’ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼- ·°±-·¬·ª» ¼»-°·¬» ¬¸» ¹®¿²¬»¼ ½®»¼·¬-ò
SUMMARY OF THE EXPECTED SOCIETAL-, HEALTH- AND ECONOMIC POLITICAL EFFECTS OF THE DEVELOPMENT OF THE VOLUNTARY HEALTH FUND SYSTEM ͬ®»²¹¬¸»²·²¹ -»´ºó½¿®» ̸» »-¬¿¾´·-¸³»²¬ ¿²¼ -«°°±®¬ ±º ·²-¬·¬«¬·±²±º -»´ºó½¿®» ·- ¿´-± ³»¿²¬ ¬± ¿½¸·»ª» ¬¸¿¬ ¬¸» °®±½»-- ±º ®»½±ª»®§ -¸±«´¼ ²±¬ ¾» ·²¬»®°®»¬»¼ ¿- ¬¸» ½±³°´»¬·±² ±º ³»¼·½¿´ ¬®»¿¬³»²¬ ¾«¬ ¿¬¸» ½±³°´»¬» -±½·¿´ ®»·²¬»¹®¿¬·±² ±º ¬¸» ·²¼·ó ª·¼«¿´ô ·ò»ò ¿- ¸·- ®»¬«®² ¬± ©±®µò ̸·- ¿´-± ·²ª±´ª»- ¬¸» ®»-¬¿®¬ ±º ¬¸» ·²¼·ª·¼«¿´ù- ½±´´»½ó ¬·±² ±º -±«®½»- ±º -»´ºó½¿®» ¿²¼ ¸·- ½±²¬®·¾«¬·±² °¿§³»²¬ò Ó¿²¿¹·²¹ ¬¸» ¹®±©·²¹ ¸±«-»¸±´¼ ¾«®¼»²ô ¹«¿®¿²¬»»·²¹ ½±ó°¿§³»²¬ ׬ ·- ¿ ©±®´¼ ¬®»²¼ ¬¸¿¬ô ·² ©»´º¿®» -¿¬»-ô ¬¸» ®¿²¹» ±º -»®ª·½»- ½±ª»®»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½» -§-¬»³- ¸¿- ¾»»² ¼·³·²·-¸·²¹ ·² ¿½½±®¼¿²½» ©·¬¸ »½±²±³·½ º·²¿²½»¿¾·´·¬§ò ̸» º·²¿²½·²¹ ±º ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»- ²±¬ ½±ª»®»¼ ±® ±²´§ °¿®¬´§ ½±ªó »®»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½» ½¿² ¾» -±´ª»¼ ©·¬¸ ´»-¬»²-·±² ¿²¼ ·² ¿ -§-¬»³¿¬·½ ©¿§ ¬¸®±«¹¸ ¬¸» ·²ª±´ª»³»²¬ ±º ¬¸» ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» -§-¬»³ò Ü»º·²·²¹ ¬¸» ¾¿-·½ ½¿®» °¿½µ¿¹» Ü»¬»®³·²·²¹ ¬¸» -»®ª·½»- º·²¿²½»¿¾´» ¾§ ½±³ó °´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½»- ·- ¿ -¬»° ¬±©¿®¼¼»º·²·²¹ ¬¸» ¾¿-·½ ½¿®» °¿½µ¿¹» ¬± ¾» º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½»ò ̸»®»¾§ ¬¸» °®±¾´»³ ·¿°°®±¿½¸»¼ º®±³ ¬¸» ¯«»-¬·±² »¨¿³·²·²¹ ©¸¿¬ -»®ª·½»- ¿®» ±«¬-·¼» ¬¸» -½±°» ±º -±½·¿´ ·²-«®ó ¿²½» º·²¿²½·²¹ô ©¸·½¸ ¿®» ¬¸«- ¬± ¾» ¼»¿´¬ ©·¬¸ ¾§ ½±³°´»³»²¬¿®§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½»-ò
Ó»»¬·²¹ ¼·ºº»®»²¬·¿¬»¼ ¼»³¿²¼-ô »¨¬®¿ ®»ªó »²«»- ¿²¼ ±«¬-·¼» ·²ª»-¬³»²¬Ì¸»®» ·- ½±²-·¼»®¿¾´» °®»--«®» ±² ·²-¬·¬«¬·±²¿²¼ -»®ª·½»- º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®¿²½» ¬± ³»»¬ ¿´-± ¼»³¿²¼- ¬¸¿¬ ¿®» ·² º¿½¬ ²±¬ °¿®¬ ±º ¬¸» ¾¿-·½ ½¿®» °¿½µ¿¹»ò ̸®±«¹¸ ¬¸» ·²ª±´ª»ó ³»²¬ ±º ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô ¬¸» ¬»²-·±² ½¿«-»¼ ¾§ ¸·¹¸»® »¨°»½¬¿¬·±²- ½¿² ¾» »¿-»¼ò Ý«®¾·²¹ ¬¸» ¹®¿¬«·¬§ -§-¬»³ ׬ ³¿§ »´·³·²¿¬» ¬¸» ¼·-¬±®¬·²¹ »ºº»½¬- ±º ¬¸» ¹®¿¬«·¬§ -§-¬»³ ·º ¼·ºº»®»²¬·¿¬»¼ ´»ª»´ -»®ª·½»¿®» ¿ª¿·´¿¾´» ´»¹¿´´§ô ¬¸®±«¹¸ ½±³°´»³»²¬¿®§ ·²-«®¿²½»ò ײ ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼ -§-¬»³ô ¿ ½±²¬®¿½¬ ©·¬¸ ¬¸» -»®ª·½» °®±ª·¼»® ¿²¼ ¿½½±«²¬ó¾¿-»¼ -»¬¬´»³»²¬ô ©¸·½¸ ¿®» ¬¸» ³±-¬ »ºº·½·»²¬ ©¿§- ¬± º·´¬»® ¹®¿¬«·¬§ô ¿®» ±¾´·¹¿¬·±²- ¾§ ´¿© ·² ¿²§ ½¿-»ò ɸ·¬»²·²¹ ¬¸» °®·ª¿¬» ¸»¿´¬¸ »½±²±³§ ײ ¬¸» ½«®®»²¬ °®¿½¬·½»ô ·²¼·ª·¼«¿´ ½«-¬±³»®«-«¿´´§ °¿§ º±® ¬¸» -»®ª·½»- ©·¬¸±«¬ ®»½»·ª·²¹ ¿² ¿½½±«²¬ò ߬ ¬¸» ³¿®µ»¬ ±º ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»-ô ¸»¿´¬¸ º«²¼- ¸¿ª» ¿ ½±²-·¼»®¿¾´» ¾¿®¹¿·² °±-·ó ¬·±² ©¸»² °«®½¸¿-·²¹ -»®ª·½»- º±® ¬¸»·® ³»³ó ¾»®- ¿²¼ ¬¸» ®»´¿¬·ª»- ¬¸»®»±ºò ײ ³¿²§ ½¿-»-ô ¼»°»²¼·²¹ ±² ¬¸» -»®ª·½»-ô ¬¸»§ ¿®» ¿¾´» ¬± ¿¬¬¿·² ë›íð °»® ½»²¬ ¼·-½±«²¬ò Ú®±³ ¬¸» °±·²¬ ±º ª·»© ±º ·²¼·ª·¼«¿´-ô ¬¸·- ³±®» ¬¸¿² ½±³°»²ó -¿¬»- º±® ¬¸» -«³- ¼»¼«½¬»¼ º±® ¬¸» ±°»®¿¬·±²¿´ ½±-¬- ±º ¬¸» º«²¼-ò ̸» ©¸·¬»²»¼ °®·ª¿¬» ¸»¿´¬¸ »½±²±³§ ¼±»- ²±¬ ±²´§ ³»¿² ³±®» ¬¿¨ ®»ªó »²«»- ¾«¬ ¿´-± ³¿µ»- ¬¸» ±°»®¿¬·±² ±º ¬¸·-°¸»®» ³¿½®±»½±²±³·½¿´´§ ³±²·¬±®¿¾´»ò ͬ®»²¹¬¸»²·²¹ ¯«¿´·¬§ ¿--«®¿²½»ô ½±²-«³»® °®±¬»½¬·±² Ø»¿´¬¸ º«²¼- ¿®» ·² ¬¸» °±-·¬·±² ¬± -»¬ -»ª»®¿´ ¯«¿´·¬§ ½®·¬»®·¿ ¿¬ ¬¸» -»®ª·½» °®±ª·¼»®- ¬¸»§ ¸¿ª» ½±²¬®¿½¬«¿´ ®»´¿¬·±²- ©·¬¸ ¬¸¿¬ ·²¼·ª·¼«¿´ ½«-ó ¬±³»®- ©±«´¼ ²±¬ ¾» ¿¾´» ¬± ¿½¸·»ª» ¼«» ¬± ¬¸»·® ¼»º»²½»´»-- -·¬«¿¬·±²ò Ú«²¼- «-«¿´´§ ¸¿ª» ¿ ¬»¿³ ±º ¸»¿´¬¸ ½¿®» »¨°»®¬- ©¸± ¿®» ¿¾´» ¬± ¾» °¿®¬²»®±º ¬¸» -»®ª·½» °®±ª·¼»® ¿´-± º®±³ ¬¸» °®±º»--·±²ó ¿´ °±·²¬ ±º ª·»©ò Ú±® ·²¼·ª·¼«¿´-ô ¬¸» ¸»¿´¬¸ º«²¼
ïèé
ÉÑÎÕÍØÑÐ
-»®ª»- ¿- ¿ ¾¿½µ¹®±«²¼ô °®±ª·¼·²¹ ½¿-» ³¿²¿¹»ó ³»²¬ º±® ¬¸»·® ³»³¾»®- ±® ®»´¿¬·ª»- ¬¸»®»±º ·² ¬¸» ½¿-» ±º ½±³°´¿·²¬- ±® -·¬«¿¬·±²- -»»³·²¹´§ ·³°±--·¾´» ¬± -±´ª»ò ײ ¬¸» ½¿-» ±º ½±³°´¿·²¬-ô ¬¸» º«²¼ ·- ¿¾´» ¬± ¬¿µ» ¿½¬·±² ¿¹¿·²-¬ ¬¸» -»®ª·½» °®±ª·¼»®ô »ª»² ·²½´«¼·²¹ ¬¸» ±°°±®¬«²·¬§ ±º ¬»®ó ³·²¿¬·²¹ ½±²¬®¿½¬ô ¬¸«- °®»ª»²¬·²¹ º«®¬¸»® ¾¿¼ ¯«¿´·¬§ -»®ª·½»- º±® ¬¸»·® ½´·»²¬-ò Í·²½» °¿¬·»²¬ -¿¬·-º¿½¬·±² ·- ¿ -·²¹´» º¿½¬±®ô ·¬·³°®±ª»³»²¬ ¿ºº»½¬- ¬¸» ©¸±´» ¸»¿´¬¸ ½¿®» -§-ó ¬»³ ±º ¿ ½±«²¬®§ò Ú±-¬»®·²¹ ¿ ¸»¿´¬¸·»® ´·º»-¬§´» ݱ²²»½¬»¼ ¬± ¬¸» ½«®®»²¬ ·´´²»--ó±®·»²¬»¼ ¸»¿´¬¸ ½¿®»ô ¸»¿´¬¸ º«²¼- ©·¬¸ ¿ -«·¬¿¾´» °®±º»-ó -·±²¿´ °®±¹®¿³³» ©±«´¼ ¾» ¿¾´» ¬± ¿¼¼ ¿ ¸»¿´¬¸
½±²-½·±«- ¿¬¬·¬«¼» ¬± ¬¸» ´·º»-¬§´»- ±º ·²¼·ª·¼«ó ¿´-ò ̸·- ½±«´¼ º±-¬»® ¿ ¬®¿²-º±®³¿¬·±² ·² ¬¸» «-» ±º -±½·¿´ ·²-«®¿²½»óº·²¿²½»¼ -»®ª·½»- º®±³ ³±®» »¨°»²-·ª» ¿²¼ -»®·±«- ¸»¿´¬¸ -»®ª·½»¬±©¿®¼- -¸±®¬»® ¬®»¿¬³»²¬- ¿¬ ´±©»® ½±-¬- ø±«¬ °¿¬·»²¬ ¬®»¿¬³»²¬ô ¼¿§ ½¿®» ¸±-°·¬¿´-ô °´¿²²»¼ ·²¬»®ª»²¬·±²-÷ò ׬ ·- ¿ º«®¬¸»® ·³°±®¬¿²¬ ¿-°»½¬ ¬¸¿¬ô ¬¸®±«¹¸ ¬¸» °®±¼«½¬- ¿²¼ -»®ª·½»- º·²¿²½»¼ ¾§ ¸»¿´¬¸ º«²¼-ô ¬¸»·® ³»³¾»®- ¿²¼ ®»´¿¬·ª»- ¬¸»®»±ºô ¸¿ªó ·²¹ ¿ ¸»¿´¬¸·»® ´·º»-¬§´»ô ©±«´¼ ®»´§ ±² ¬¸» -»®ª·½ó »- ±º ¬¸» ¸»¿´¬¸ -§-¬»³ º·²¿²½»¼ ¾§ -±½·¿´ ·²-«®ó ¿²½» ´»-- º®»¯«»²¬´§ ¿²¼ ¬± ¿ ´»--»® »¨¬»²¬ò л±°´» ´»¿¼·²¹ ¿ ¸»¿´¬¸·»® ´·º»-¬§´» ©±«´¼ ¾» ³±®» ¿½¬·ª» ·² ¬¸» -±½·»¬¿´ ¼·ª·-·±² ±º ´¿¾±«® ¿²¼ ²»»¼ ¬± ¾» °¿·¼ -·½µ²»-- ¿´´±©¿²½»- ´»-- º®»¯«»²¬´§ò
Ô×ÌÛÎßÌËÎÛ ßÒÒßÍô Ùò Öò øïççì÷æ ɸ»² -¸±«´¼ °®»ª»²¬·ª» ¬®»¿¬ó ³»²¬ ¾» °¿·¼ º±® ¾§ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½»ô Ò»© Û²¹´¿²¼ Ö±«®²¿´ ±º Ó»¼·½·²»ô ííïô °°ò ïðîé›ïðíð
ÕMÌ×ô Ìò øïççç÷æ Ï«¿´·¬§ ¿--«®¿²½» ¿´¬»®²¿¬·ª»- ¿¬ ª±´«²¬¿®§ ³«¬«¿´ ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» º«²¼-ô ÓÑÌÛÍÆ Ó¿¹¿¦·²ô éô °°ò ìð›ìí
ÞßÔ_ÆÍô Ðò øïççé÷æ “Ø·¼¼»² °®·ª¿¬» º·²¿²½·²¹ ¿²¼ ´»¹¿´ ½±-¬ ®»·³¾«®-»³»²¬ ·² ¸»¿´¬¸ ½¿®»’ô Ò7°»¹7-¦-7¹$¹§ô ×--«» ï
ÓÑÍÍ×ßÔÑÍô Ûò › ÌØÑÓÐÍÑÒô Íòæ Û«®±°»¿² Ѿ-»®ª¿¬±®§ ·² Ø»¿´¬¸ ͧ-¬»³- ¿²¼ б´·½·»-æ ʱ´«²¬¿®§ Ø»¿´¬¸ ײ-«®¿²½» ·² ¬¸» Û«®±°»¿² ˲·±²
ØËÎÔÛÇô Öò › ÙÎÑÑÌÛÒÜÑÎÍÌô Ðò øîððí÷æ Ø»¿´¬¸ ½¿®» -»®ª·½»-ô ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ³¿®µ»¬ ¿²¼ ¹±ª»®²ó ³»²¬ ®±´»ô Ú´¿¹-¸·° ½±«®-»-ô Ø»¿´¬¸ Ý¿®» Ó¿²¿¹»® Ì®¿·²·²¹ Ý»²¬®» ±º Í»³³»´©»·-- ˲·ª»®-·¬§
Ø»¿´¬¸ Ý¿®» ͧ-¬»³- ·² Ì®¿²-·¬·±²ô Ø«²¹¿®§ô øïççç÷ô Û«®±°»¿² Ѿ-»®ª¿¬±®§ ±² Ø»¿´¬¸ Ý¿®» ͧ-¬»³-ô ÉØÑ Î»¹·±²¿´ Ѻº·½» º±® Û«®±°»
Õ×ÒÝÍÛÍô ÙÇòæ ̸» ²»© ½±»¨·-¬»²½» ±º ¬¸» °«¾´·½ ¿²¼ ¬¸» °®·ª¿¬» ·² ¸»¿´¬¸ ½¿®»ô ïççç›îððï Õ×ÒÝÍÛÍô ÙÇò øîððî÷æ ݱ²-·¼»®¿¬·±²- ±² ®»²»©·²¹ ¬¸» ¸»¿´¬¸ ½¿®» -§-¬»³
Ø»¿´¬¸ ײ-«®¿²½» ß--±½·¿¬·±² ±º ß³»®·½¿ øîððð÷æ ͱ«®½» ¾±±µ ±º ¸»¿´¬¸ ·²-«®¿²½» ¼¿¬¿ô É¿-¸·²¹¬±² ÜòÝò Ó«¬«¿´ ͱ½·»¬·»- ·² Û«®±°» øݱ²¬®·¾«¬·±² ±º ß×Ó ¬± ¬¸» °®»°¿®¿¬·±² ±º ¿ Û«®±°»¿² ݱ³³·--·±² °±´·½§ ¼±½«³»²¬÷ › Ö¿²«¿®§ ·² îððí
Õ×ÒÝÍÛÍô ÙÇòô ÛÜò øîððë÷æ ̸» ¾¿-·½ ¯«»-¬·±²- ·² ³¿µ·²¹ ¬¸» ¬¸·®¼ °¿½µ¿¹»ô ɱ®µ·²¹ ³¿¬»®·¿´ ±º ¬¸» ©±®µ·²¹ ¹®±«° ±º ÛÍÕ× øÒ¿¬·±²¿´ ײ-¬·¬«¬» º±® ͬ®¿¬»¹·½ Ø»¿´¬¸ λ-»¿®½¸÷ ¿²¼ ÓßÞ×ÍÆ øß--±½·¿¬·±² ±º Ø«²¹¿®·¿² ײ-«®¿²½» ݱ³°¿²·»-÷ô ø³¿²«-½®·°¬÷
̸» ÑÛÝÜ Ø»¿´¬¸ °®±¶»½¬ò Ю·ª¿¬» Ø»¿¬¸ ײ-«®¿²½» ·² ÑÛÝÜ ½±«²¬®·»-
ÕÑÎÒß×ô Öò øïççè÷æ ݱ²-·¼»®¿¬·±²- ±² ¬¸» ¸»¿´¬¸ ½¿®» ®»º±®³ô Õ*¦¹¿¦¼¿-?¹· 7- Ö±¹· Õ*²§ªµ·¿¼-ô Ы¾´·-¸·²¹ ر«-»
©©©ò°-¦¿ºò¸« øØ«²¹¿®·¿² Ú·²¿²½·¿´ Í«°»®ª·-±®§ ß«¬¸±®·¬§ ¸±³»°¿¹»÷
ïèè
б--·¾´» ±¾¶»½¬·ª»- ¿²¼ ®»-«´¬·²¹ »²¬·¬´»³»²¬- ±º »--»²¬·¿´ ¸»¿´¬¸ ½¿®» °¿½µ¿¹»-ô Ø»¿´¬¸ б´·½§ ìë øïççè÷ °°ò ïçë›îðè
