8. - 12. erven 2009
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 957 26.65 19.01 2.37% 5.85%
Týden (%) 0.7 1.4 1.7 -4 bp. 5 bp.
3 m síce (%) 38.3 -0.9 6.9 -28 bp. 64 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 425.8 910 121.0 6,340 2,752 543 176 404 323 383.0 9.2 805 97
Týden (%) 2.5 0.9 3.4 1.1 -3.4 1.1 -2.8 -0.6 -1.3 5.5 0.1 1.3 1.9
mil. CZK mil. EUR
Akcie 10,204 380.3
Dluhopisy 11,286 420.9
Titulky
Orco: auditované výsledky beze zm ny, nejistota z stává EZ: vláda odmítla financování pen zi
EZu
EZ: poptávka po elekt in klesla o 10 % r/r EZ: návrh zákona bezplatných povolenek
upravující
p id lování
NWR sníží po et pracovních míst o 3000 CME má údajn zájem o TV Puls CME: TV Nova zvýšila podíl na trhu reklamy PM R: novela zákona o kou ení Pegas dnes po ádá ádnou valnou hromadu Unipetrol: v pátek se akcie naposledy obchodovaly s právem ú asti na valné hromad AAA Auto za íná hledat nové zam stnance AAA Auto: ve tvrtek se akcie naposledy obchodovaly s právem ú asti na valné hromad Pr myslová výroba v dubnu klesla o 22,1 %
Za átek roku (%) 11.5 0.8 1.1 -29 bp. 156 bp.
mil. K 3,750
Rok (%) -39.7 -10.2 -21.0 -193 bp. 49 bp.
Ro ní min 629 22.95 14.43 2.37% 4.21%
PX
Ro ní max 1,634 29.57 23.49 4.58% 5.90% Index 1,000
2,500
850
1,250
700
0 550 18/0520/0522/0526/0528/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06
Výhled na tento týden
Celý tento týden by m l být bez výrazn jších událostí a pravd podobn bude pokra ovat obchodování v bo ním trendu, podobn jako v posledních dvou týdnech. Aktivita investor z ejm z stane také relativn nízká. P íští týden nás ne eká významn jší korporátní událost. V pond lí má valnou hromadu spole nost Pegas a v pátek AAA Auto. Ani v jednom p ípad nejsou na po adu jednání žádné d ležité body, které by m ly vliv na cenu akcie. Z hlediska makroekonomických dat bude zve ejn n index spot ebitelských cen v Eurozón a index ZEW – ekonomického sentimentu (úterý). V USA to v úterý budou data ze sektoru stavebnictví (stavební povolení, zapo atá výstavba) a pr myslová výroba, ve st edu pak index spot ebitelských cen. V R budou v pond lí publikovány údaje o maloobchodních tržbách, index cen pr myslových výrobc a ve st edu bilance b žného ú tu.
Stavební výroba v dubnu vrostla o 2,1 %, tažena státními zakázkami Maloobchodní tržby v dubnu klesly o 2,2 % r/r Index výrobních cen v kv tnu klesl -3,8 % r/r
Odd lení analýz
[email protected]
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
8. - 12. erven 2009
Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden byl ve znamení konsolidace. Indexy se vyvíjely p evážn v bo ním trendu a p i cest vzh ru narážejí na ur itou rezistenci. Index PX tak b hem týdne prakticky stagnoval a uzav el týden na 954 bodech (+0,3 % t/t). Mezitýdenní zm ny u jednotlivých titul nebyly moc výrazné, jelikož se neobjevilo mnoho impuls . Nejv tší r st zaznamenaly akcie spole nosti Pegas (+5,8 % t/t), které pokra ují v r stovém trendu z p edchozích týdn . Nejvíce poklesly akcie Komer ní banky (-3,4 % t/t) zejména díky páte nímu poklesu, a to bez jakékoli zprávy. EZ udržel v týdnu hranici 900 K /akcii díky pozitivní nálad na komoditním trhu (vysoké ceny ropy). Díky tomu posílily i akcie Unipetrolu (+3,4 % t/t), které uzav ely na 121 K /akcii. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 957 8,799 1,859 2,509 2,041 16,254
Týden (%) 0.7 0.4 0.5 0.2 4.0 3.9
3 m síce (%) 38.3 21.8 29.8 27.4 37.1 65.0
Za átek roku (%) 11.5 0.3 17.9 2.5 14.1 32.8
Rok (%) -39.7 -28.5 -24.3 -29.2 -25.2 -25.5
Ro ní min 628.5 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,327.6 9,461.3
Ro ní max 1,633.6 12,307.4 2,474.8 3,562.7 2,754.4 22,511.3
Mimo ádná zpráva Orco Dnes ráno zve ejnilo Orco své auditované výsledky za rok 2008, které pln odpovídají již známým neauditovaným výsledk m. P ipomínáme tedy, že v roce 2008 Orco realizovalo istou ztrátu ve výši 391 mil. EUR, která byla výrazn ovlivn na ztrátou z p ecen ní investi ní majetku a snížením hodnoty rozpracovaných projekt (cca 400 mil. EUR). NAV na akcii pokleslo na 42,6 EUR (-53% r/r). Auditor ve své zpráv upozornil, že podstatné dluhové závazky, požadavky na nový kapitál a zhoršené hospoda ení spole nosti (vliv vývoje na realitním trhu) vytvá ejí nejistotu, které by mohly vznést velkou pochybnost ohledn schopnosti spole nosti pokra ovat v innosti. V p ípad , že by nebyla zajišt na schopnost pokra ovat v innosti, pak by finan ní výkazy musely být sestaveny na likvida ní bázi, což by m lo vliv na ocen ní aktiv a závazk , který nyní nelze specifikovat. Ve výro ní zpráv se uvádí, že vysoká istá ztráta za rok 2008 zp sobila porušení smluvních podmínek u n kterých bankovních úv r a dluhopis , což by umožnilo p ed asné splacení t chto závazk . Jak je již známo, tak Orco nyní jedná s v iteli (banky, držitelé dluhopis ) o restrukturalizaci svého dluhu. Tato jednání probíhají v procesu soudní ochrany p ed v iteli, p i níž jsou všechny závazky zmrazené (není možné vyvolat jejich splatnost). Tato soudní ochrana tak Orku umož uje získat as nezbytný pro p íslušná jednání. V p ípad , že by implementace restrukturaliza ních opat ení (nap . prodej aktiv, program úspor, vyjednání nových podmínek u dluhu) nebyla úsp šná, tak by pokra ování v innosti nebylo možné. Auditované výsledky nep inášejí žádné nové podstatné informace, které by již trhu nebyly známy. Domníváme se, že i p es sou asnou nejistotu ohledn budoucího vývoje bude Orco schopno provést restrukturalizaci, a tudíž pokra ovat v innosti (klí ová budou jednání s v iteli). S velkou pravd podobností to však bude znamenat vysoký edící efekt pro sou asné akcioná e (vydání nových akcií z titulu konverze dluhu a/nebo navýšení kapitálu). Budoucí hospodá ské výsledky by m ly být nadále zatíženy nep íznivým vývojem na realitním trhu (klesající ceny komer ních nemovitostí), což by m lo znamenat další ztráty z p ecen ní portfolia a pokles NAV na akcii. Stále nelze vylou it, že v krajním p ípad m že dojít i k likvidaci spole nosti, p i které by pravd podobn nezbyla žádná hodnota p ipadající na akcioná e. Pozn: Tento m síc by m l být znám výsledek jednání o navýšení kapitálu ze strany Colony Capital (až 165 mil. EUR).
Kons. IFRS, mil. EUR 2008 Tržby 299,9 P ecen ní aktiv -217,0 EBIT -386,8 Finan ní výsledek -127,6 istý zisk -390,6 Zisk na akcii (EUR) -35,7 NAV na akcii (EUR) 42,6 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT; *na základ rozdílného po tu akcií
r/r 0% n.a. n.a. 73% n.a. n.a. -53%
2007 299,2 147,4 177,1 -73,9 87,5 8,1 91,7
Zprávy ze spole ností EZ Dle Hospodá ských novin kabinet premiéra Jana Fischera diskutoval možnost financování Státního fondu dopravní infrastruktury, kde chybí až 50 mld. K , získáním pen z z EZu (bu odprodej dalších akcií, které vlastní stát nebo výplata mimo ádné dividendy). V tšin ministr se tento nápad nelíbil. Navíc by to vedlo ke zvýšení deficitu státního rozpo tu nad 5 %, což by znamenalo zhoršení ratingu R a vyšší náklady na financování státního dluhu. Dle zprávy deníku E15 se dle p edb žných údaj EZu snížila poptávka po elekt in o 10% r/r. V dubnu byl p itom propad poptávky ješt vyšší (-15,5% r/r). D vodem po klesu je pokles odb ru v kategorii velkoodb ratel , kde klesá odb r kv li propadu pr myslové výroby. Za první ty i m síce tak poklesla spot eba elekt iny v R o 6,3% r/r. To se negativn projevilo a celoro n projeví ve výkonnosti segmentu Distribuce. O ekáváme, že celoro n poklesne poptávka minimáln o 4%. Podle deníku HN budou poslanci tento týden hlasovat o návrhu zákona, podle kterého budou moci od roku 2013 získat bezplatné povolenky pouze ty spole nosti, které p edloží do konce b ezna p íštího roku plán investic na modernizaci technologií a významnou ást t chto investic musí provést do konce roku 2011. Pokud by byl návrh schválen, mohla by tato podmínka znamenat výrazné problémy pro konkurenty EZu, kte í by nebyli schopni plány v tak krátkém ase p ipravit. NWR NWR minulý týden oznámilo, že letos by m lo zredukovat po et pracovních míst celkem o 3000. Z tohoto po tu bude 1500 pracovník propušt no kv li zhoršené ekonomické situaci, 500 pracovník odejde z NWR (OKK), protože se zavírá koksovna Šverma. Zbylých 1000 pracovních míst uspo í NWR tím, že nenajme nové horníky za ty, kte í letos odcházejí do d chodu (p irozené odchody). Informace o snížení po tu pracovník kv li zhoršené ekonomické situaci a uzav ení koksovny Šverma není pro trh žádnou novinkou (byla zve ejn na již se zve ejn ním výsledk za 1Q09). S p irozenými odchody se také po ítalo, nyní bylo pouze specifikováno, o jaký po et zam stnanc by m lo jít. CME Dle polského deníku gazetaprawna.pl je spole nost CME mezi potenciálními strategickými investory ohledn koup polské televizní stanice TV Puls. Mezi zájemci je údajn sedm kandidát . Není známo, zda CME podala závaznou nabídku, ani za kolik a jak velký podíl v TV Puls je nabízen. TV Puls chce získat strategického partnera z oboru. Pokud rozhovory s investory nebudou úsp šné, pak TV Puls zváží i vstup na varšavskou burzu. TV Puls je stále ve stádiu rozvoje a hospoda í se ztrátou. Sledovanost je pouhé 1%. V minulosti do TV Puls investoval News Corp n kolik set milión PLN, ale investice byla neúsp šná. TV Puls by z hlediska velikosti pat ila mezi malé akvizice. Vzhledem k tomu, že by tato akvizice vyžadovala v tší investice (nejen kupní cena), tak ji v sou asných podmínkách vidíme jako málo pravd podobnou, jelikož prioritou CME je nyní likvidita. Obchodní editel Novy Jan ehák ekl v rozhovoru pro deník E15, že TV Nova (sou ást CME) zvýšila na ja e sv j podíl na trhu reklamy. Pokud jde tržby, je nyní stanice s výsledky spokojena. Nova je v cen reklamy o n co dražší než konkurence (díky sledovanosti). ehák také uvedl, že Nova posílila u velkých zákazník (typu Nestlé, Opavia apod.), zatímco konkurence
8. - 12. erven 2009
získala na poli st edn velkých klient . Dodal, že od b ezna užívá 80 % klient zvýhodn ných cen reklamy, nejv tší zvýhodn ní nabídla Nova v b eznu (kolem 30 %), poté se toto íslo snižovalo. PM R Dle zprávy deníku Právo se poslanecká sn movna ve st edu shodla na tom, že vlastníci restaurací si budou moci sami rozhodnout, zda se v jejich za ízeních bude kou it i ne a ozna í je podle toho. Neprošel tedy totální zákaz kou ení. Novela zákona má být ú inná od 1.ledna 2010. Celkov však novela zákona proti ku ák m p eci jen p itvrzuje, když cigarety budou zakázány ve spole ných prostorách bytových dom , na všech ve ejných prostranstvích, kde se shromaž ují d ti, na diskotékách a všech akcích, kterých se ú astní nezletilí. Pegas Nonwovens Pegas Nonwovens po ádá dnes svou ádnou valnou hromadu, která se koná v Lucemburku. Na programu jsou tyto hlavní body: 1) schválení konsolidované ú etní záv rky za rok 2008, 2) rozd lení zisku za rok 2008. Pegas vyplatí ze zisku za rok 2008 dividendu ve výši 0,9 EUR/akcii (24 K ; 6,3% dividendový výnos). Dividenda by m la být vyplacena na konci zá í (stejn jako loni). Unipetrol Akcie Unipetrolu se v pátek naposledy obchodovaly s právem ú asti na valné hromad , která se uskute ní 24. ervna v Praze. Mezi hlavní body bude pat it: 1) schválení ú etní záv rky za rok 2008; 2) rozd lení zisku za rok 2008. P edstavenstvo spole nosti oznámilo, že neplánuje navrhnout výplatu dividendy. To, zda dividenda bude vyplacena, však bude záležet na rozhodnutí hlavního akcioná e (PKN Orlen). Loni byla vyplacena dividenda z nerozd leného zisku ve výši 17,65 K /akcii. Unipetrol má v nerozd leném zisku na konsolidované bázi 100,2 K /akcii. AAA Auto V rozhovoru pro TK ekl generální editel AAA Auto (A. J. Denny), že spole nost v letošním roce neplánuje výrazné propoušt ní, a naopak za íná hledat nové pracovníky ve vybraných regionech. Ceny ojetých voz v R meziro n poklesly o 10-30 % a patrn již dosáhly dna. P ipomínáme, že v rámci restrukturalizace spole nost postupn propustila p es dv t etiny zam stnanc (z d vodu uzav ení n kterých pobo ek a aby se adaptovala na zhoršené makroekonomické prost edí). Ve tvrtek (11. ervna) byl rozhodný den pro ú ast na valné hromad , která se koná dne 19. ervna. Akcioná musí z stat držitelem akcií až do konání valné hromady v etn . Na programu jednání není žádný bod, který by m l mít vliv na obchodování.
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) 7.7
(mil. K ) 10,203.6
Zm na (%) 8.7
(mil. Eur) 380.3
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 425.8 910 121.0 6,340 2,752 543 176 404 323 383.0 9.2 805 97
Týden (%) 2.5 0.9 3.4 1.1 -3.4 1.1 -2.8 -0.6 -1.3 5.5 0.1 1.3 1.9
3 m síce (%) rel. (%) 3.7 -25.0 27.9 -7.5 3.4 -25.2 10.2 -20.3 51.8 9.8 117.3 57.2 68.4 21.8 188.5 108.6 52.5 10.3 59.1 15.0 76.1 27.4 71.3 23.9 49.1 7.8
(%) -14.8 -30.2 -56.2 17.7 -31.6 -50.6 -81.8 -74.0 -48.5 -10.4 -56.5 -27.0 -81.0
Rok
rel. (%) 42.6 16.9 -26.7 97.0 14.5 -17.4 -69.5 -56.4 -13.9 49.9 -27.3 22.2 -68.2
Ro ní historie min max 313 524 558 1,398 89 293 3,650 7,450 1,520 4,220 195 1,156 70 1,040 104 1,608 156 697 166 447 5 22 393 1,145 59 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 11.8 10.2 11.6 10.6 340.0 4.9 11.3 13.8 -3.5 41.9 -0.2 -0.6 -0.7 -1.1 8.9 5.9 -0.8 -3.4 2.8 8.6 2008 7.9 7.5 8.7
Cena / Tržby 2008 2009e 2.1 2.1 3.0 2.9 0.2 0.2 2.0 2.0 0.9 1.2 0.2 0.3 6.8 4.6 0.9 1.1 0.1 0.1 0.5 0.7
Cena / Zisk 2009e 13.0 25.7 10.7
EV / EBITDA 2008 2009e 4.7 4.7 7.3 6.8 4.9 1.9 7.4 9.2 5.5 8.4 -7.8 -42.2 -5.9 -7.3 3.4 3.6 -5.7 20.6 1.4 3.3
Zm na (%) 13.9
(mil. USD) 532.3
Týdenní objem mil. K rel. (%) 1,422 4 2,806 -36 211 -26 21 -88 960 -34 1,096 -2 11 -76 224 -38 4 -86 66 2 2 -100 11 -60 420 -40
EV / Tržby Cílová Dlouhod. 2008 2009e cena doporu . 2.1 2.0 588 Koupit 3.5 3.4 Revize Revize 0.2 0.2 Revize Revize 2.0 2.0 7 322 Koupit 1.9 2.5 21 USD Koupit 5.2 5.5 Nehodnoceno Prodat 35.3 23.5 148 Prodat 0.9 1.1 426 Koupit 0.2 0.2 Revize Revize 0.5 0.7 Revize Revize
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 1.7 1.8 0.8 0.5 0.9 0.9
Cílová cena 2 966 21,3 EUR 36,7 EUR
Dlouhodobé doporu ení Držet Držet Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Revize Revize Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Revize Revize Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
8. - 12. erven 2009
Ekonomika
Koruna b hem týdne pozvolna zpevnila z hranice 27 korun za euro do pásma 26,6-26,7 CZK/EUR. Koruna tak smazala oslabení z p edchozího týdne a po dvou týdnech se kurz vrátil na p vodní hodnoty. Koruna p ešla domácí výsledky (inflace, HDP, pr mysl) bez reakce a kopírovala vývoj v regionu. St edoevropské m ny posilovaly i díky oslabování dolaru na sv tových trzích. P edpokládáme, že koruna bude pokra ovat ve svém klidném obchodování pod hranici 27 korun za euro i v následujících dnech. B hem léta by m la z stat na slabších úrovních (26-28 CZK/EUR), ale do konce roku by m la op t posílit až k úrovni 25,2 CZK/EUR. Dolar k euru na za átku týdne zpevnil z 1,40 na 2týdenní maximum 1,38 USD/EUR. Dolar navázal na posilování z konce p edchozího týdne po lepších datech z trhu práce. Tento vývoj byl krátkodobý a ve zbytku týdne dolar naopak oslabil zp t na 1,40 USD/EUR. O ekáváme, že krátkodob m že pokra ovat volatiln jší obchodování kolem úrovn 1,40 USD/EUR. Ovšem ve st edn dobém pohledu (týdny, m síce) o ekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. V druhé polovin roku o ekáváme dolar na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR.
K o ru n a
USD 1 8 .0
EUR 2 5 .0
1 9 .0
2 6 .0
2 0 .0
USD EUR
2 1 .0 1 8 /0 5 2 0 /0 5 2 2 /0 5 2 6 /0 5 2 8 /0 5 1 /0 6 3 .5 0
2 7 .0
2 8 .0 3 /0 6
5 /0 6
9 /0 6 1 1 /0 6
P R IB O R
3 .0 0 2 .5 0 2 .0 0 1 .5 0 1 .0 0 1 8 /0 5 2 0 /0 5 2 2 /0 5 2 6 / 0 5 2 8 /0 5 1 /0 6
2T 6M 3 /0 6
5 /0 6
9 /0 6 1 1 / 0 6
V ýn o s o vá k ivk a p e n ž n íh o trh u
3 .0 0
2 .5 0
2 .0 0 1 2 /6 /2 0 0 9 1 2 /5 /2 0 0 9
1 .5 0 1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
Na za átku týdne koruna k dolaru oslabila až na 19,50 CZK/USD kv li posílení dolaru k euru. Ovšem do konce týdne koruna zpevnila k hranici 19 korun za dolar díky oslabení dolaru a soub žnému posílení koruny k euru. Krátkodob o ekáváme pokra ování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. V druhé polovin roku po ítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Pr myslová výroba v dubnu poklesla o 22,1 %, mén než p edb žné výsledky (-23,2 %). Sezónn o išt ná produkce klesla o 1,4 % m/m. P ekvapením jsou slabá data z automobilového pr myslu (-25,5 % r/r; p ísp vek k celkovému poklesu -4,3 p.b.), což znamená, že výrazné oživení v d sledku šrotovného nenastalo. Vedle toho pokra oval velmi hluboký pokles t žkého a klasického strojírenství – hutnictví (-47,2 %), kovovýroba (-36,1 %), výroba stroj (-30,5 %). Celkov pokra oval pokles ve všech oborech pr myslu s výjimkou potraviná ského pr myslu (1,2 %) a výroby ostatních dopravních prost edk (2,7 %), kam pat í výroba železni ních vozidel i opravy letadel. Nové zakázky meziro n klesly o 26,7 %. Stavební výroba v dubnu meziro n vzrostla o 2,1 %, po sezónním o išt ní o 5,2 %. R st táhly hlavn státní zakázky na budování dopravní infrastruktury (inženýrské stavitelství +29,1 % r/r). Naopak bytová výstavba již sedmý m síc klesá (pozemní stavitelství -7,1 %). Celkov výsledk m stavebnictví pomohlo i lepší po así (pr m rná teplota byla meziro n vyšší o 4,2°C). Maloobchodní tržby v dubnu meziro n poklesly o 2,0 %, což bylo mén než o ekával trh (3,0 %) a více než naše projekce (-1,0 %). Výrazn vzrostly tržby za potraviny (4,6 %) v d sledku Velikonoc v meziro ním srovnání, protože vloni velikono ní svátky p ipadly na b ezen. Ostatní položky vykázaly pokles – tržby za nepotraviná ské zboží klesly o 2,3 %. I p es ur ité zmírn ní pokra oval pokles tržeb za prodeje aut (-5,3 %). Po sezónním o išt ní maloobchodní tržby mezim sí n vzrostly o 1,4 % a meziro n poklesly o 3,0 %. Pr myslová inflace (PPI) v kv tnu prohloubila sv j pokles na –3,8 % r/r z –2,5 % v dubnu. Kv tnový pokles je nejvyšší v historii od roku 1991. Propad byl vyšší než o ekávání (AFT: -2,8 %; trh: -3,5 %). Mezim sí ní index PPI klesl o 0,4 %. Výrazn klesly ceny kov a kovod lných výrobk (-3,5 % m/m) pravd podobn jako odraz hlubokého propadu domácí výroby, který vyrovnává i nár st cen kov , ke kterému došlo v posledních dvou m sících. Naopak se zvýšily ceny rafinérské produkce (+3,6 % m/m) v d sledku vyšších cen ropy na sv tových trzích.
Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 26.65 19.01 1.402
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%)
3 m síce (%) -0.9 6.9 8.4
Týden (bb) 0 -7 -4 -2
1.68 2.15 2.37 2.59
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) 1.4 1.7 0.3
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (bb) -32 -37 -28 -25
Za átek roku (%) 0.8 1.1 0.3
Rok (%) -10.2 -21.0 -8.9
Za átek roku (bb) -83 -37 -29 -23
Poslední hodnota -3.4 -22.1 1.3 12.0 -3.1 7.9
Ro ní min 22.95 14.43 1.25
Rok (bb) -207 -208 -193 -183
Období '1Q/09 '04/09 '05/09 '04/09 '2008 '05/09
Ro ní max 29.57 23.49 1.59
Forward 1 m síc 26.67 19.04 1.40
Ro ní min 1.67 2.15 2.37 2.59
Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
Forward 6 m síc 26.77 19.12 1.40 3-m sí ní FRA n.a. 2.19 2.30 n.a.
2007 6.1 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
2008 2.8 -2.0 6.3 67.5 -3.1 5.4
2009e -2.6 -11.0 1.4 33.0 -3.2 8.5
Zm na (%) -17.5
(mil. USD) 588.9
Zm na (%) -13.7
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 11,286.2
Zm na (%) -18.4
(mil. Eur) 420.9
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
107.95 98.92 97.55 95.92 83.04
Týden (bb) -8 -12 -19 -15 -37
Zavírací hodnota 70.92 72.04 939.3 52.73 95.3 1644 5235 584.8 425.5
Týden (%) 3.8 5.3 -1.7 -1.2 2.4 4.6 5.1 -6.1 -4.2
3 m síce (%) 57.8 55.8 1.0 13.4 31.4 22.0 42.6 15.4 13.5
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Objem (mil. K ) 2 20 435 90 54
VDS (%) 2.92 4.00 4.28 5.17 5.85
Týden (bb) 0.7 3.5 3.8 2.3 5.4
Durace 2.1 3.8 5.3 7.4 8.9
Komodity ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Za átek roku (%) 55.6 61.5 6.5 -9.1 11.0 6.8 70.5 -4.3 4.5
Rok (%) -47.3 -46.6 7.8 -31.5 -45.6 -44.2 -34.4 -33.7 -41.9
Ro ní min 36.61 33.87 712.3 42.65 71.0 1288 2845 457.8 293.5
Ro ní max 146.08 145.29 992.9 90.15 217.5 3317 8720 924.0 754.8
Komoditní trhy navázaly na p edchozí týden a p ipsaly si výrazné r sty další týden v ad . Hlavním tahounem z stává ropa, u které se stále více zdá, že cena p edb hla vývoj v reálné ekonomice. Cena ropy vzrostla o více jak 5 % t/t a cena se dostala již na 8m sí ní maximum 73 dolar za barel. Výrazné r sty si p ipsaly také technické kovy (nikl 7 % t/t; m 5 %). Naopak k poklesu cen došlo u drahých kov (st íbro –3 %; zlato –2 %) a také u ásti zem d lských plodin (pšenice –6 %; kuku ice –4 %). M
- USD/t
Kuku ice - USD/100bu
Uhlí 1Y ARA - USD/t
Elekt ina - EUR/MWh
Ropa - Brent USD/bbl
Zlato - USD/oz
6000
460
100
59
75
1,020
5500
440
95
56
70
980
53
65
940
50
60
5000 4500
M Kuku ice
420
90
400
85
380 4000 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06
Uhlí Elekt ina
47 80 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06
Ropal - Brent Zlato
900
860 55 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06
8. - 12. erven 2009
Kalendá Datum 15/6/09 15/6/09 15/6/09 15/6/09 15/6/09 15/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 16/6/09 17/6/09 17/6/09 17/6/09 17/6/09 17/6/09 17/6/09 17/6/09 18/6/09 18/6/09 18/6/09 19/6/09 19/6/09 19/6/09 19/6/09
as 9:00 9:00 9:00 14:00 14:00 10:30 10:30 11:00 11:00 11:00 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 15:15 15:15 10:00 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00 14:00 14:00 9:00 -
Zem R R R Polsko Polsko R Británie Británie N mecko Eurozóna Eurozóna USA USA USA USA USA USA USA USA R USA USA USA USA R USA USA USA Polsko Polsko R -
Indikátor / Spole nost Maloobchodní tržby PPI PPI CPI CPI Pegas Nonwovens: Valná hromada CPI CPI ZEW Index ek. o ekávání CPI CPI Stavební povolení Zahájené nové stavby dom PPI PPI bez potravin a energií PPI PPI bez potravin a energií Pr myslová výroba Využití pr myslových kapacit Adobe Systems Best Buy ECONET. HU MEDIA Fotex B žný ú et CPI CPI bez potravin a energií CPI CPI bez potravin a energií Unipetrol: Rozhodný den pro ú ast na valné hromad FedEx Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Index pr myslu Fedu Philadelphia PPI Pr myslová výroba AAA Auto: ádná valná hromada Danubius Hotels
Období 04/09 05/09 05/09 05/09 05/09 07/01 05/09 05/09 06/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 05/09 04/09 05/09 05/09 05/09 05/09 06/30 7.-13.6. 31.5-6.6 06/09 05/09 05/09 06/30 -
AFT Trh -1.0% y/y -3.0% y/y 0.5% m/m -0.1% m/m -2.8% y/y -3.5% y/y 0.3% m/m 2.0% y/y 35 0.0% m/m 0.0% y/y 509,000 485,000 0.6% m/m 0.1% m/m -4.4% y/y 3.2% y/y -1.0% m/m 68.4% 0.35 USD 0.34 USD -4.0 mld. CZK -4.5 mld. CZK 0.3% m/m 0.1% m/m -0.9% y/y 1.8% y/y 0.52 USD 605,000 6,839,000 -17.4 4.5% y/y -6.0% y/y 10.0 HUF
Poslední -1.1% y/y -0.5% m/m -2.5% y/y 0.7% m/m 4.0% y/y 0.2% m/m 2.3% y/y 31.1 0.4% m/m 0.0% y/y 494,000 458,000 0.3% m/m 0.1% m/m -3.7% y/y 3.4% y/y -0.5% m/m 69.1% 1.62 USD 2.43 USD 1.751 HUF 12.575 HUF 5.7 mld. CZK 0.0% m/m 0.3% m/m -0.7% y/y 1.9% y/y 3.64 USD 601,000 6,816,000 -22.6 5.1% y/y -12.4% y/y -23.778 HUF
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
8. - 12. erven 2009
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
