1. - 5. erven 2009
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 951 27.01 19.34 2.41% 5.80%
Týden (%) 10.0 -0.2 -1.6 1 bp. 13 bp.
3 m síce (%) 47.8 2.6 11.8 -21 bp. 63 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 415.5 902 117.0 6,271 2,850 537 181 407 328 363.0 9.2 795 95
Týden (%) 1.3 4.9 3.5 6.3 19.8 19.4 1.4 19.2 -5.2 -0.5 0.9 2.6 8.6
mil. CZK mil. EUR
Akcie 9,413 350.5
Dluhopisy 6,939 259.0
Titulky
AAA Auto: istá ztráta za rok 2008 o 4,4 mil. EUR vyšší než d íve oznámeno EZ: spot eba elekt iny v dubnu klesla o 15,5 % r/r EZ nemusí koupit minoritní podíly v Akenerji EZ: Evropská komise schválila akvizici MIBRAG NWR: dohoda s D tmarovice
EZ o dodávkách pro
Erste Bank: Criteria Caixa zvýšila podíl na 5,1 % CME: p tinový agentur
pokles
VIG: spole nost v Evrop
tržeb
sleduje
reklamních
akvizi ní
cíle
Orco: právní kroky proti SOS Orco Orco: Flow East má spole nosti
zájem
na
ízení
AAA Auto: valná hromada se koná 19. ervna Ú ednický kabinet získal d v ru Volby do EP vyhrála ODS,
SSD druhá
Obchodní bilance v dubnu s p ebytkem 12,0 mld. K Nezam stnanost v kv tnu na úrovni 7,9 %
Odd lení analýz
[email protected]
Za átek roku (%) 10.8 -0.6 -0.6 -25 bp. 151 bp.
mil. K 3,750
Rok (%) -41.7 -9.9 -24.1 -181 bp. 52 bp.
Ro ní min 629 22.95 14.43 2.39% 4.21%
PX
Ro ní max 1,634 29.57 23.49 4.58% 5.90% Index 1,000
2,500
850
1,250
700
0
550
11/0513/0515/0519/0521/0525/0527/0529/05 2/06 4/06
Výhled na tento týden
Tento týden bude op t slabý z hlediska makroekonomických události, a investo i se proto pravd podobn zam í na „úsp ch“ dvojnásobné a na emise amerických vládních dluhopis rozhodnutí, které banky smí vrátit vládní p j ky z programu TARP. Jakákoli zpráva, která by mohla nazna ovat další kapitálové pot eby amerických bank oznámené FEDem, by mohla vést k ur itému tlaku na sou asný pozitivní sentiment. Pokud jde o domácí scénu, ve st edu by m lo Orco zve ejnit auditované výsledky dle IFRS za rok 2008. Podle p edb žných výsledk dosáhla ztráta 391 mil. EUR, a to hlavn kv li p ecen ní (zhruba 400 mil. EUR). Na druhou stranu se také zájem soust edí na vyjád ení auditora, jelikož spole nost uvedla, že s auditory prob hla ur itá diskuze, která se týkala finan ní úrovn , zejména plánu cash flow (který je nezbytný pro další podnikání). Samotné finan ní výsledky budou mít nízkou informa ní hodnotu, ale vyjád ení auditora by mohlo znamenat d ležitý fakt. Pozitivní vyjád ení by znamenalo ujišt ní, pokud jde o budoucí plán spole nosti, a koli dle našeho názoru budoucnost spole nosti bude i nadále záviset na její schopnosti získat nový kapitál (prost ednictvím nového partnera) a restrukturalizovat své portfolio. Makroekonomické události budou zahrnovat údaje o amerických maloobchodních tržbách, které budou zve ejn ny ve tvrtek. Podle odhad by tyto tržby m ly zaznamenat 0,5% r/r r st (vs. -0,4 % v dubnu). Také index spot ebitelské d v ry (v pátek) by m l zaznamenat ur ité zlepšení na 69,8 z 68,7 bod . Pokud se o ekávání naplní, oba indikátory potvrdí zlepšení. V eské republice bude ve tvrtek zve ejn n index spot ebitelských cen (e1,4 % r/r) a struktura HDP za 1Q09 (p edb žn -3,4% r/r). Ani jeden indikátor by nem l mít vliv na finan ní trhy.
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
1. - 5. erven 2009
Akciový trh Zprávy z trhu Pražská burza minulý týden t žila zejména z pond lního r stu, který byl zp soben korekcí poklesu cen v záv re né aukci z p edchozího pátku (zm ny v indexech MSCI znamenaly propad). Pozitivní sentiment p inesla také lepší makrodata ze zámo í, p edevším páte ní data z amerického trhu práce, která ukázala výrazn mén propušt ných pracovník , než se o ekávalo. Index PX posílil o 9,6 % t/t na 947 bod . Nejvíce rostoucím titulem byla Komer ní banka (+19.8 % t/t), která hlavn korigovala zhruba 10% pokles ze záv re né aukce z pátku minulého týdne. Naopak nejvíce poklesly akcie ECM (6 % t/t), a to p i slabším obejmu obchodování. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 951 8,763 1,849 2,503 1,962 15,636
Týden (%) 10.0 3.1 4.2 2.1 8.9 4.7
3 m síce (%) 47.8 32.2 42.9 37.7 32.9 58.3
Za átek roku (%) 10.8 -0.2 17.3 2.3 9.6 27.7
Rok (%) -41.7 -28.2 -25.3 -32.0 -31.5 -28.9
Ro ní min 628.5 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,327.6 9,461.3
Ro ní max 1,633.6 12,307.4 2,474.8 3,682.8 2,864.6 22,511.3
Oznámené výsledky hospoda ení AAA Auto Spole nost AAA Auto v úterý zve ejnila auditované výsledky za rok 2008. Celková istá ztráta v roce 2008 dosáhla 32,4 mil. EUR (-4,8 mil. EUR v roce 2007), což je o 4,4 mil. EUR více, než bylo p vodn oznámeno (-28,0 mil. EUR). Rozdíl plyne zejména z vyšší hodnoty ú etních odpis u ukon ených operací - Ma arsko, Polsko, Rumunsko a divize nových aut v R (12,6 mil. EUR vs. p v. 10,4 mil. EUR). Hlavní ást t chto odpis tvo í p ecen ní ú etní hodnoty nemovitostí v Ma arsku, Polsku a u divize nových aut v R. Všechny výše uvedené odpisy nemají vliv na cash flow spole nosti. Vzhledem k tomu, že by letos již nem ly být vykázány žádné další odpisy vztahující se k nepokra ujícím operacím (vše zaú továno do roku 2008), tak by tento fakt m l AAA Auto pomoci dosáhnout cíle istého zisku v roce 2009. P ipomínáme, že v 1Q09 (sezónn slabší období roku) spole nost vykázala istou ztrátu 0,9 mil. EUR. IFRS, kons. (mil. EUR) Tržby Hrubý zisk Hrubý zisk marže EBITDA EBIT Finan ní náklady istý zisk / ztráta Zdroj: AAA Auto
2008 audit. 359,8 70,6 19,6% -13,8 -25,6 5,5 -32,4
r/r -24% -12% +2,6 p.b. n.a. n.a. 17% n.a.
2007 470,1 80,1 17,0% 4,0 0,1 4,7 -4,8
2008 p edb. audit. vs. p edb. 364,3 -4,5 mil. EUR 71,2 -0,6 mil. EUR 19,6% 0,0% -15,2 1,4 mil. EUR -20,5 -5,1 mil. EUR 6,7 -1,2 mil. EUR -28,0 -4,4 mil. EUR
Z hlediska rozd lení na pokra ující a nepokra ující operace si lze všimnout, že z celkové isté ztráty v roce 2008 ve výši 32,4 mil. EUR byla u pokra ujících operací zaznamenána istá ztráta 2,2 mil. EUR a u nepokra ujících operací istá ztráta 30,2 mil. EUR (po o išt ní o výše uvedené odpisy by istá ztráta byla 17,6 mil. EUR). Z tohoto je patrné, že zahrani ní expanze nep inesla o ekávané výsledky, a proto opušt ní t chto trh lze považovat za zcela logický krok, aby nedošlo k prohlubování ztrátového hospoda ení spole nosti.
IFRS, kons. (mil. EUR) 2008 pokr. op.* r/r 2008 audit.** Tržby 293,9 -18% 359,8 Hrubý zisk 68,4 5% 70,6 Hrubý zisk marže 23,3% +5,0 p.b. 19,6% EBITDA 3,6 -68% -13,8 EBIT 0,4 -95% -25,6 Finan ní náklady 1,9 -65% 5,5 istá ztráta - pokr. oper. -2,2 Zisk/ztráta z nepokr. op. -30,2 istý zisk / ztráta -32,4 n.a. -32,4 Zdroj: AAA Auto; * pokr. op. = R a Slovensko, ** v . nepokra . operací
r/r -24% -12% 2,6% n.a. n.a. 17% n.a.
Zprávy ze spole ností EZ Energetický regula ní ú ad v pond lí zve ejnil údaje o poptávce po elekt in za duben. Celková spot eba elekt iny v dubnu tak klesla meziro n o 15,5 %, což je nejv tší procentní propad od po átku ekonomického útlumu. Na poklesu se tentokráte podílel i pokles v sektoru maloodb ru (10,0 % r/r), který poptávku držel v prvních t ech m sících tohoto roku z d vodu chladn jšího po así. Poptávka v sektoru velkoodb r klesla meziro n o 18,7 %, když d vodem propadu je propad pr myslové výroby v R. Pokles prodej oslabí výkonnost segmentu „Distribuce“ ve 2Q09. Celkov o ekáváme letos propad poptávky po elekt in v roce 2009 minimáln o 4 %. V 1Q09 byl propad poptávky po elekt in 3,6 %. Turecký regulátor schválil žádost spole nosti EZ o výjimku z povinnosti vykoupit minoritní podíly u energetické spole nosti Akenerji, ve které EZ koupí 37% podíl za 303 mil. USD (již známo). Spolu s Akenerji vyhrál EZ nedávno tendr na tureckého distributora elekt iny Sedas (po kapitálovém propojení spolu vytvo í spole ný podnik na provozování Sedasu). Evropská komise minulé úterý podle o ekávání schválila koupi nizozemsko-n mecké hn douhelné spole nosti MIBRAG. Konsorcium spole ností Severo eské doly (sou ást skupiny EZ) a JITA (sou ást skupiny J&T) zvít zilo za átkem b ezna v tendru na koupi dolu. Kupní cena iní 404 mil. EUR (11,5 mld. K , EZ tedy zaplatí 5,7 mld. K ; 11 K na akcii). NWR Spole nosti EZ a NWR se dohodly na dodávkách pro elektrárnu D tmarovice. Tato dohoda umožní op tovné obnovení výroby ve zmín né elektrárn b hem následujících dní. P vodní odstavení m lo trvat od 21. kv tna až do konce srpna. Hlavním d vodem m la být neefektivnost elektrárny vzhledem k výši náklad . Jen p ipomínáme, že D tmarovice je jeden z nejv tších odb ratel energetického uhlí od NWR (t etí nejv tší po Verbund a Dalkia). Je vysoce pravd podobné, že došlo k dohod ohledn cen uhlí – pravd podobn jejich významnému snížení. D íve jsme komentovali, že absence dodávek pro D tmarovice by mohla znamenat výpadek 2-3 % plánované t žby energetického uhlí v roce 2009 a tak negativn ovlivnit hospoda ení NWR v 2-3Q. Erste Špan lská investi ní spole nost Criteria Caixa Corp (dále Criteria) navýšila sv j podíl v Erste Bank na 5,1 % (dosud 4,9 %). Dále také podepsala dohodu s majoritním akcioná em Erste Bank (Nadace Erste) o obchodní spolupráci mezi ob ma bankovními skupinami (poskytnout si vzájemný p ístup ke klient m na svých domácích trzích). Criteria to vidí jako p íležitost p sobit na trhu ve st ední a východní Evrop , který má do budoucna velký potenciál. Dle dohody m že sv j podíl v Erste Bank navýšit až na 10 %. Criteria sd lila, že by pak mohla podíl zvýšit na 20 % se souhlasem Nadace Erste. Mluv í Erste ekla, že Criteria neplánuje navýšit podíl nad 10 %. Zám r navýšit podíl na 10 % byl již oznámen v kv tnu, a tak považujeme zprávu za neutrální.
1. - 5. erven 2009
CME Dle ankety TK zaznamenávají nyní eské reklamní agentury zhruba p tinový pokles tržeb. D vodem je hospodá ská krize, která má za následek nižší objem výdaj do reklamy. Pokles výdaj do reklamy je v letošním roce o ekáván, a proto zpráva nep ináší novu informaci. P ipomínáme, že v 1Q09 tržby CME v R poklesly o 17 % r/r v korunovém vyjád ení (o 34 % r/r v USD). VIG
Generální editel pojiš ovny VIG Günter Geyer ekl v rozhovoru pro rakouskou tiskovou agenturu APA, že VIG sleduje možné akvizi ní p íležitosti v západní Evrop (nap . N mecko, Belgie i Nizozemsko) i i ve východní Evrop (Polsko, Ma arsko, Pobaltí), kde je vyšší potenciál dalšího r stu trhu. Podle zprávy má VIG nyní k dispozici více než 1 mil. EUR pro akvizice. Sou asná finan ní krize poskytuje v ur itých ohledech atraktivní p íležitosti, což by v tomto p ípad znamenalo nákup aktiv za relativn nižší ceny, než by tomu bylo za poklidn jšího období. P ípadné akvizice by mohly vést k posílení pozice VIG na trhu.
Orco Spole nost Orco minulé úterý oznámila, že u NB podala žádost o vyšet ování pana Luboše Smr ky a hnutí SOS Orco (sdružení minoritních akcioná Orco; prý až 10 % akcioná ) ohledn potenciální manipulace s trhem. Zárove samostatn generální editel Orco (J.F.Ott) podal u soudu žalobu ve v ci pomluvy ze strany pan Smr ky a SOS Orco. Orco i SOS Orco tvrdí, že se snaží chránit zájmy akcioná spole nosti Orco. Domníváme se, že zpráva nebude mít dopad na obchodování. James Woolf, šéf realitní spole nosti Flow East, chce spole n se sdružením SOS Orco usilovat o zm nu ve vedení spole nosti Orco, napsaly ve st edu Hospodá ské noviny. K tomu nyní hledají podporu mezi akcioná i Orka. SOS Orco nyní udává, že sdružuje akcioná e se 14% akcií Orco, což samo Orco považuje za nepravdivé. Ke svolání mimo ádné valné hromady je t eba 10 % všech akcií. James Woolf je p ipraven stát se novým generálním editelem Orka. Woolf také spolupracuje s bývalým manažerem Orka (Steven Davis). Nejv tší akcioná Orco, Prosperita investi ní spole nost (p es 5% akcií), je p ipravena o situaci v Orku jednat. Nyní Orco stále jedná o navýšení kapitálu ze strany Colony Capital, který by v p ípad souhlasu mohl získat 60-70% podíl v Orku. AAA Auto Spole nost AAA Auto oznámila, že dne 19. ervna se koná ádná valná hromada. Rozhodný den pro ú ast na valné hromad je stanoven na 11. ervna. Akcioná musí z stat držitelem akcií až do konání valné hromady v etn . Na programu jednání není žádný bod, který by m l mít vliv na obchodování. Ú ednický kabinet získal d v ru Sn movny Poslanecká sn movna v ned li 7. ervna vyslovila d v ru ú ednické vlád premiéra Jana Fischera. Vládu tvo í v tšinou nám stci p edchozích ministr , což by m lo usnadnit p evzetí povinnosti vzhledem ke krátkému mandátu (cca 6m síc ). Vláda má p ed sebou t i hlavní úkoly: dokon it p edsednictví EU, dovést zemi k p ed asným volbám, které se uskute ní v polovin íjna, a p ipravit státní rozpo et na p íští rok. Volby do EP vyhrála ODS, SSD druhá Ve volbách do Evropského parlamentu (EP) zvít zila ODS (31,4 % hlas ) s výrazným náskokem p ed druhou SSD (22,4 %). T etí skon ila KS M (14,2 %) a tvrtá KDU- SL (7,6 %). Ostatní strany nedosáhly pot ebné 5% hranice nutné pro vstup do EP. ODS si udržela všech 9 europoslanc . SSD zvýšila sv j po et europoslanc na 7 z p edchozích 2. KS M ztratila 2 mandáty (nyní 4 europoslanci). KDU- SL si udržela 2 mandáty. V p edchozích volbách v roce 2004 eská republika obsazovala 24 k esel, letos 22 k esel. Volební ú ast byla pouhých 28 % (v celé EU to bylo 43 %). Celkové výsledky do Evropského parlamentu p inesly oslabení levicových stran (socialistická frakce ztratila tvrtinu k esel) a naopak posílení pravicových a konzervativních stran, které zvít zily p edevším ve velkých státech (N mecko, Británie, Francie).
Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -1.3
(mil. K ) 9,413.1
Zm na (%) -0.7
(mil. Eur) 350.5
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 415.5 902 117.0 6,271 2,850 537 181 407 328 363.0 9.2 795 95
Týden (%) 1.3 4.9 3.5 6.3 19.8 19.4 1.4 19.2 -5.2 -0.5 0.9 2.6 8.6
3 m síce (%) rel. (%) 3.7 -29.8 38.5 -6.3 -0.3 -32.5 7.6 -27.2 71.0 15.7 157.2 74.0 102.8 37.2 248.1 135.5 35.6 -8.3 49.6 1.2 80.1 21.8 59.1 7.7 52.5 3.2
(%) -18.5 -31.2 -56.9 12.9 -32.2 -53.7 -84.5 -75.6 -55.3 -21.6 -59.9 -32.2 -81.9
Rok
rel. (%) 41.8 19.7 -25.0 96.3 17.9 -19.4 -73.0 -57.6 -22.3 36.4 -30.2 17.9 -68.5
Ro ní historie min max 313 524 558 1,398 89 293 3,650 7,450 1,520 4,235 195 1,182 70 1,195 104 1,683 156 750 166 471 5 24 393 1,191 59 624
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 11.5 10.0 11.5 10.5 328.8 4.7 9.2 13.6 -3.5 41.4 -0.2 -0.6 -0.7 -1.1 8.3 5.5 -0.8 -3.4 2.7 8.3 2008 8.2 7.3 8.4
Cena / Tržby 2008 2009e 2.1 2.1 2.9 2.8 0.2 0.2 1.8 2.0 0.9 1.2 0.2 0.3 6.8 4.6 0.9 1.1 0.1 0.1 0.5 0.6
Cena / Zisk 2009e 13.5 25.1 10.4
EV / EBITDA 2008 2009e 4.6 4.6 7.2 6.7 4.7 1.9 6.3 9.1 5.4 8.4 -7.8 -42.2 -5.9 -7.3 3.1 3.4 -5.7 20.5 1.3 3.2
Zm na (%) 5.9
(mil. USD) 497.2
Týdenní objem mil. K rel. (%) 2,275 67 4,499 1 326 11 38 -80 955 -35 1,280 18 11 -76 570 58 11 -64 48 -23 2 -100 11 -60 572 -19
EV / Tržby Cílová Dlouhod. 2008 2009e cena doporu . 2.0 2.0 588 Koupit 3.5 3.3 Revize Revize 0.2 0.2 Revize Revize 1.8 2.0 7 322 Koupit 1.8 2.5 21 USD Koupit 5.2 5.5 Nehodnoceno Prodat 35.3 23.5 148 Prodat 0.9 1.1 426 Koupit 0.2 0.2 Revize Revize 0.5 0.6 Revize Revize
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 1.7 1.9 0.8 0.5 0.8 0.8
Cílová cena 2 966 21,3 EUR 36,7 EUR
Dlouhodobé doporu ení Držet Držet Koupit
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Revize Revize Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Revize Revize Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
1. - 5. erven 2009
Ekonomika
Koruna b hem týdne pozvolna oslabila z úrovn 26,70 až k hranici 27 korun za euro, kterou na záv r týdne i prolomila a oslabila na 27,07 CZK/EUR. Z dlouhodobého pohledu nedošlo ke zm n a koruna z stává dva m síce pevn uzav ena v pásmu 26,5-27,0 CZK/EUR. Regionální m ny také oslabovaly, p edevším ma arským forint, který slábnul po zprávách o neúsp chu lotyšské vlády upsat emisi dluhopis . P edpokládáme, že koruna bude pokra ovat ve svém klidném obchodování v blízkosti 27 korun za euro i v následujících dnech. B hem léta by m la z stat na slabších úrovních (26-28 CZK/EUR), ale do konce roku by m la op t posílit až k úrovni 25,2 CZK/EUR. Dolar k euru se po v tšinu týdne držel v širším pásmu 1,41-1,43 USD/EUR, ovšem v pátek dolar prudce zpevnil až na 1,397 USD/EUR po ne ekan lepších zprávách z amerického trhu práce. O ekáváme, že krátkodob m že pokra ovat mírné posilování dolaru. Ovšem ve st edn dobém pohledu (týdny) o ekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. V druhé polovin roku by dolar m l z stat na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR.
EUR
Koruna
USD 18.0
25.0
19.0
26.0
27.0
20.0 USD EUR
21.0 11/05
3 .5 0
28.0 13/05
15/05
19/05
21/05
25/05
27/05
29/05
2/06
4/06
P R IB O R
3 .0 0 2 .5 0 2 .0 0 1 .5 0 2T 6M
1 .0 0 1 1 /0 5 1 3 /0 5 1 5 /0 5 1 9 /0 5 2 1 /0 5 2 5 /0 5 2 7 /0 5 2 9 /0 5 2 /0 6
3 .5 0
4/06
V ý n o s o v á k iv k a p e n ž n íh o trh u
3 .0 0
2 .5 0
Na za átku týdne se koruna k dolaru obchodovala na 2 .0 0 5 /6 /2 0 0 9 úrovni 18,8 CZK/USD, ale ve druhé polovin týdne 6 /5 /2 0 0 9 1 .5 0 oslabila až na 19,3 CZK/USD kv li oslabení koruny a 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y páte nímu posílení dolaru. Krátkodob o ekáváme pokra ování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. Ve druhé polovin roku po ítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Obchodní bilance v dubnu skon ila s p ebytkem 12,0 mld. korun (+6,4 mld. b ezen 2008). Výsledek je nepatrn vyšší než se o ekávalo (trh: 11,3 mld.; eAFT: +8,0 mld) Meziro n se p ebytek zvýšil o 5,6 mld. a to p edevším díky propadu dovoz (-26,0% r/r), které op t klesaly rychleji než vývozy (-22,8%). Ve struktu e nár stu p ebytku pomohlo snížení schodku v obchodu s ropu (pokles o 4,1 mld.) kv li nižším dovoz a zlepšení bilance v obchod s polotovary (o 3,2 mld.). Naopak p ekvapením je snížení p ebytku v obchod se stroji (pokles o 2,2 mld.), díky i poklesu p ebytku v obchod s auty (o 0,6 mld.). Opticky obchodní bilance vykazuje velmi dobré výsledky, p ebytek za období leden-duben dosáhl 47,3 mld. a je meziro n vyšší o 6,9 mld. Ovšem struktura ukazeje, že za zlepšením stojí levn jší ropa v kombinaci s její nižším dovozem, slabá domácí investi ní potávka (pokles dovoz ) a jednorázový vliv šrotovného v západní Evrop , p edevším v N mecku. Míra nezam stnanosti v kv tnu stagnovala na úrovni 7,9% (5,0% kv ten 2008; 6,4% kv ten 2007). Sezónní efekt v kv tnu snižuje nezam stnanost o 2-3 desetiny v d sledku rozjezdu sezónních prací. P i stagnaci celkové nezam stnanosti to ukazuje i na rozm r negativního dopadu recese, který je v kv tnu 2-3 krát menší než tomu bylo v p edchozích ty ech m sících. Snížil se po et nov registrovaných osob na ú adu práce a pokra oval pokles volných míst (o 2 tisíce na 48,3 tisíc), ovšem výrazn pomalejším tempem než v p edchozích m sích. Trh práce ukázal první záblesk toho, že hlavní propad ekonomik nastal v 1Q a ve zbytku roku by m lo dojít ke stabilizaci. Poslanecká sn movna v ned li 7. ervna vyslovila d v ru ú ednické vlád premiéra Jana Fisichera. Vládu tvo í v tšinou nám stci p edchozích ministr , což by m lo usnadnit p evzetí povinnosti vzhledem ke krátkému mandátu (cca 6M). Vláda má p ed sebou t i hlavní úkoly: dokon it p edsednictví EU, dovést zemi k p ed asným volbám, které se uskute ní v polovin íjna a p ipravit státní rozpo et na p íští rok.
Ve volbách do Evropského parlamentu (EP) zvít zila ODS (31,4% hlas ) s výrazným náskokem p ed druhou SSD (22,4%). T etí skon ila KS M (14,2%) a tvrtá KDU- SL (7,6%). Ostatní strany nedosáhly pot ebné 5% hranice nutné pro vstup do EP. ODS si udržela všech 9 europoslanc . SSD zvýšila sv j po et europoslanc na 7 z p edchozích 2. KS M ztratila 2 mandáty (nyní 4 europoslanci). KDU- SL si udržela 2 mandáty. V p edchozích volbách v roce 2004 eská republika obsazovalo 24 k esel, letos 22 k esel. Volební ú ast byla pouhých 28% (v celé EU to bylo 43%). Celkové výsledky do Evropského parlamentu p inesly oslabení levicových stran (socialistická frakce ztratila tvrtinu k esel) a naopak posílení pravicových a konzervativních stran, které zvít zily p edevším ve velkých státech (N mecko, Británie, Francie). Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 27.01 19.34 1.397
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 1.68 2.22 2.41 2.61
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) -0.2 -1.6 -1.3 Týden (bb) -1 -1 1 -1
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) 2.6 11.8 10.4 3 m síce (bb) -27 -27 -21 -21
Za átek roku (%) -0.6 -0.6 0.0
Rok (%) -9.9 -24.1 -11.5
Za átek roku (bb) -83 -30 -25 -21
Poslední hodnota -3.4 -16.5 1.8 23.4 -3.1 7.8
Ro ní min 22.95 14.43 1.25
Rok (bb) -210 -194 -181 -164
Období '1Q/09 '03/09 '04/09 '03/09 '2008 '04/09
Ro ní max 29.57 23.49 1.59
Forward 1 m síc 27.03 19.36 1.40
Ro ní min 1.67 2.20 2.39 2.59
Ro ní max 3.88 4.52 4.58 4.64
Forward 6 m síc 27.14 19.44 1.39 3-m sí ní FRA n.a. 2.21 2.38 n.a.
2007 6.0 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
2008 3.2 -2.0 6.3 68.8 -3.1 5.4
2009e -2.5 -11.0 1.4 33.0 -3.2 8.5
Zm na (%) -49.5
(mil. USD) 368.1
Zm na (%) -46.2
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 6,939.1
Zm na (%) -50.0
(mil. Eur) 259.0
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
108.03 99.04 97.74 96.07 83.40
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Týden (bb) 16 -3 10 -34 -91
Objem (mil. K ) 2 80 1,168 0 0
VDS (%) 2.91 3.96 4.24 5.15 5.80
Týden (bb) -9.3 1.0 -1.9 4.9 12.8
Durace 2.1 3.7 5.3 7.4 8.9
Komodity
ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Zavírací hodnota 68.34 68.44 955.3 53.35 93.0 1572 4980 623.0 444
Týden (%) 4.3 3.2 -2.4 -0.7 5.7 9.2 3.1 -2.2 1.8
3 m síce (%) 52.4 50.4 1.7 17.0 25.7 20.0 33.9 20.7 25.9
Za átek roku (%) 49.9 53.5 8.3 -8.0 8.4 2.1 62.2 2.0 9.1
Rok (%) -50.4 -50.6 5.9 -27.9 -43.6 -46.8 -37.8 -23.2 -31.8
Ro ní min 36.61 33.87 712.3 42.65 71.0 1288 2845 457.8 293.5
Ro ní max 146.08 145.29 992.9 90.15 217.5 3317 8720 924.0 754.8
1. - 5. erven 2009
Komoditní trhy pokra ovaly t etí týden v ad ve velmi silném r st. Hlavním motorem se stalo o ekávaní oživení ekonomiky. Výrazné r sty si p ipsaly p edevším technické kovy (hliník +9 % t/t, nikl 5 %). Také energie si p ipsaly další zisky. Cena ropy dokonce poprvé po 7 m sících atakovala úrovn 70 dolar za barel. Naopak drahé kovy i kv li siln jšímu dolaru ztrácely. Zlato oslabilo p es 2 % na 955 dolar za unci. M
Kuku ice - USD/100bu
- USD/t
5500
460
5000 4500 4000
M
59
70
1,020
440
95
56
65
980
420
90
53
60
940
400
85
50
55
47
50
380
11/05 13/05 15/05 19/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06
Zlato - USD/oz
Ropa - Brent USD/bbl
100
Kuku ice
3500
Elekt ina - EUR/MWh
Uhlí 1Y ARA - USD/t
Uhlí Elekt ina
80
11/05 13/05 15/05 19/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06
Ropal - Brent Zlato
900
860
11/05 13/05 15/05 19/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06
Kalendá Datum 8/6/2009 8/6/2009 8/6/2009 8/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 9/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 10/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 11/6/2009 12/6/2009 12/6/2009 12/6/2009 12/6/2009 12/6/2009
as 9:00 9:00 9:00 12:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:01 12:00 12:00 8:00 8:00 9:00 9:00 14:30 20:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 14:30 14:30 14:30 14:30 9:00 16:00 -
Zem R R Slovensko N mecko R R R Ma arsko Rumunsko Rumunsko N mecko N mecko R N mecko N mecko Rumunsko Rumunsko USA USA R R R Ma arsko Ma arsko Slovensko Slovensko USA USA USA USA R Ma arsko USA R
Indikátor / Spole nost Nezam stnanost Obchodní bilance Pr myslová výroba Pr myslová zakázky CPI CPI HDP - struktura HDP Pr myslová výroba HDP Pr myslová výroba Pr myslová výroba ECONET. HU MEDIA Fotex Pegas Nonwovens: Poslední den s právem ú asti VH CPI CPI CPI CPI Obchodní bilance Béžová kniha Fedu Orco: Auditované výsledky za rok 2008 (kons., IFRS) Pr myslová výroba Stavební výroba CPI CPI CPI CPI Celkový po et žádostí o podporu v nezam stnanosti Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby bez prodeje aut Po et nových žádostí o podporu v nezam stnanosti National Semiconductor AAA Auto: Rozhodný den pro ádnou valnou hromadu Pr myslová výroba Spot ebitelská d v ra (Michigan Uni.) Danubius Hotels IMMOEAST Unipetrol: Poslední den s nárokem na ú ast na VH
Období 05/09 04/09 04/09 04/09 05/09 05/09 Q1/09f Q1/09f 04/09 Q1/09 04/09 04/09 07/01 05/09f 05/09f 05/09 05/09 04/09 06/30 04/09f 04/09 05/09 05/09 05/09 05/09 24.-30.5. 05/09 05/09 31.5-6.6 06/30 04/09f 06/09p 07/01
AFT 7.9% 8.0 mld. CZK 0.1% m/m 1.4% y/y -
Trh Poslední 8.0% 7.9% 11.3 mld. CZK 23.4 mld. CZK -22.2% y/y -18.0% y/y 0.0% m/m 3.3% m/m 0.1% m/m -0.1% m/m 1.5% y/y 1.8% y/y -6.4% y/y -12.1% y/y -6.4% y/y 0.3% m/m 0.0% m/m 0.0% m/m 1.751 HUF 12.575 HUF -0.1% m/m -0.1% m/m 0.0% y/y 0.0% y/y 0.3% m/m 0.3% m/m 6.2% y/y 6.5% y/y -29.0 mld. USD -27.6 mld. USD 0.8% m/m 3.1% y/y 2.0% y/y 0.0% m/m 6,770,000 0.5% m/m 0.2% m/m 615,000 -0.009 USD 69.5 10.02 HUF -0.128 EUR -
-23.2% y/y -9.4% y/y 0.8% m/m 3.4% y/y 2.3% y/y -0.1% m/m 6,735,000 -0.4% m/m -0.5% m/m 621,000 1.31 USD -25.3% y/y 68.7 -23.778 HUF 0.21 EUR -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková Pavel Sudek David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – zahrani ní spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 243 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
1. - 5. erven 2009
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
