Eenvoudig beleggen met trackers

Eenvoudig beleggen met trackers Rabobank Rijn en Veenstromen 14 Oktober 2010

Gertjan Dorrepaal Directoraat Private Banking Beleggingscompetence

Agenda 1. Wat zijn Trackers?

– – – –

Explosieve groei Geschiedenis Verschillen met traditionele fondsen Waarom zijn trackers populair?

2. Hoe selecteren we Trackers?

– Selectieproces – Selectiecriteria – Ons assortiment

3. Hoe Trackers te gebruiken in een beleggingsportefeuille?

– Portefeuillestrategie – Core Satellite – Samenvatting & Conclusie

4. Vragen?

2

Rabobank Private Banking Beleggingscompetence

Explosieve groei Tracker-markt

(AUM en aantal fondsen )

1000

1200

900 1000

800

AUM (US$bn)

600 500

600

400 400

Number of funds

700

800

Jaarlijkse groei Wereldwijd (2000 - 2009) = 34% Jaarlijkse groei Europa (2000 – 2009) = 91%

300 200

200

100 0

Jaarlijkse groei VS (2000 – 2009) = 30%

0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

US AUM

Europe AUM

Rest of World AUM

US #ETFs

European #ETFs

Rest of World #ETFs

Mar-10

 Belegd vermogen in trackers 2010 meer dan $ 1.000 mld.  2000 trackers beschikbaar  109 aanbieders

Bron: Global ETF Research and Implementation Strategy Team, BlackRock, Bloomberg. Per 31 Maart 2010

3

Directoraat Private Banking Beleggingscompetence

Geschiedenis 1990 eerste tracker genoteerd op de Toronto Stock Exchange

1993 eerste tracker genoteerd op de American Stock Exchange SPDR S&P 500: nu de grootste tracker ter wereld

1999 eerste tracker genoteerd in Azië

2000 eerste tracker van iShares in Europa

2010 Rabobank selecteert assortiment trackers 4


Wat is een index? Naam:

AEX

MSCI World

Dow Jones

Stand:

337

1209

11006

 Een verzameling effecten  Wordt gezien als een graadmeter

van de economische toestand van een regio, land of een bedrijfssector.

 Gewogen gemiddelde  IJkpunt: benchmark  Getal weerspiegelt koersvorming mandje effecten

5

Bedrijf

%

Bedrijf

%

Royal Dutch Unilever ING Group ArcelorMittal Philips KPN Unibail Rod.

15.0 13.6 9.9 9.0 8.0 7.1 5.0

TNT Reed Elsevier DSM Wolters Kluwer Corio Randstad Fugro

2.7 2.2 1.8 1.6 1.3 1.3 1.1

Ahold ASML Heineken Akzo Nobel Aegon TNT

4.1 3.7 3.4 3.3 2.7 2.7

Air France-KLM SBM Offshore Boskalis Wereldhave BAM Group TomTom

0.9 0.8 0.6 0.5 0.3 0.2


Wat is een tracker? Een tracker is een beleggingsfonds waarbij:  Passief belegd wordt in alle aandelen of obligaties die deel uitmaken van een index;  Zonder te proberen de winnaars en verliezers van morgen binnen de index te selecteren (passief ipv actief beheer);  Tegen zo laag mogelijke kosten;  Het beleggingsdoel van een tracker is het zo nauwgezet passief volgen van een bepaalde index. In dit geval betekent het woord tracker letterlijk ‘volgen’. Met een tracker probeer je het rendement te weerspiegelen van de gekozen index; 6


Waarom indexbeleggen?  Beurskoersen zijn niet of nauwelijks te voorspellen.  Pogingen daartoe brengen vaak hoge kosten mee voor actief beheer en veelvuldige portefeuillewisselingen.  Trackers beperken zich daarentegen tot het zo goed mogelijk volgen van een index, en besparen daarmee beheers- en transactiekosten.  De filosofie achter indexbeleggen is gebaseerd op de praktijk die uitwijst dat de meeste traditionele beleggingsfondsen het slechter doen dan de index.

7


Verschillen met traditionele beleggingsfondsen Trackers

Beleggingsfondsen

Gedurende de gehele dag verhandelbaar.

Eén keer per dag verhandelbaar.

Volgen een onderliggende index.

Proberen niet een index te volgen, maar te overtreffen.

Passief beheer

Actief beheer

Veelal lagere kosten

Hogere kosten

•

•

8


Waarom zijn trackers zo populair? Kostenefficiënt

 Omdat ze slechts passief worden beheerd zijn de beheerskosten van trackers laag  De gemiddelde beheerkosten voor aandelen trackers in Europa bedragen circa 0,50%. De kosten voor traditionele beleggingsfondsen kunnen oplopen tot wel 2%

Transparantie

 Beleggers kennen de onderliggende aandelen die de tracker in portefeuille heeft, prijs en kosten

Spreiding

 Trackers hebben in de regel een beter spreiding dan een samenstelling van individuele titels.

Eenvoud

 Trackers bieden beleggers de mogelijkheid om snel, efficiënt en goedkoop te investeren in een markt, een sector of een land Lagere kosten.  Met één transactie investeert men in een goed gespreide portefeuille.

Verhandelbaarheid

 Trackers zijn beursgenoteerd en kunnen daarom gedurende de handelsdag doorlopend worden gekocht en verkocht tegen actuele, marktconforme koersen

9


Het effect van kosten  Een portefeuille ter waarde van € 100.000, Rendement van de index 8% per jaar  Beleggingshorizon 25 jaar

Bruto rendement fonds

Kosten

Eindwaarde

8% Tracker

0,5%

€ 609.000,-

8% Actief fonds

1,8%

€ 482.000,-

€ 700.000,00

€ 609.00

€ 600.000,00

 Eindwaarde van een actief beheerd fonds met 1,8% kosten is € 127.000,- lager dan een tracker met een kostenbelading van 0,5%  Beleggingsdoelen van een belegger kunnen door kosten in gevaar komen

€ 500.000,00 € 400.000,00

€ 482.000

€ 300.000,00

Beleggingsfonds

€ 200.000,00

ETF

€ 100.000,00 € 0,00 0

10

2

4

6

8

10 12 14 16 18 20 22 24


Het effect van spreiding  Gespreide positie via één

Risico

enkele transactie

 Volledige positie in een index door het aankopen van een mandje met onderliggende effecten

Specifiek risico

 Verlaging van specifieke risico door spreiding

Martkrisico

 Aanhouden van ongeveer 50 aandelen zorgt voor voldoende spreiding 11

10

20

30

40

50 Aantal aandelen


Nadelen van trackers  Trackers leveren nooit meer op dan het rendement van de index  Het volledig volgen van de index zal niet altijd lukken (rendementsverschil)  Selectie van trackers wordt steeds moeilijker door het grote aanbod van verschillende producten

12


2 Het selectieproces

13


Wildgroei in trackers?

109 aanbieders bieden ruim 2000 trackers aan

Goede selectie erg belangrijk! 14


Uitgangspunten selectieproces  Geen complexe producten  Volledig nadoen van de index (‘replicatie’) heeft voorkeur  Breed gespreide indices géén niche markten  Kortom: KEEP IT SIMPLE!

15


Selectieproces trackers Selectie aanbieder Selectie tracker Monitoren aanbieder en tracker Evaluatie aanbieder en tracker Assortiment

16


Aantal selectiecriteria Criteria Aanbieder

Criteria Tracker

 Kennis & ervaring van uitgevende instantie

 Kosten

 Schaalgrootte

 Structuur: volledige replicatie

 Informatievoorziening

 Rendementsverschil  Liquiditeit

17


Ook trackers volgen niet precies de index Rendementsverschil tussen AEX index en AEX tracker = 0,88% op jaarbasis

Wat is de verklaring voor dit redementsverschil?

Rendementsvergelijk iShare AEX versus AEX-index

18


Verklaring rendementsverschil Rendement % Factoren rendementsverschil:

AEXindex

 Beheerkosten  Kas effect  Opbrengst uitlenen aandelen  Kosten bij index aanpassing  Dividendbelasting

- 0,30% - 0,03% + 0,03% 0,00% - 0,58%

Totaal

-/-0,88%

Rendementsvergelijk iShares AEX-tracker versus AEX-index 19


Ons huidige assortiment trackers bestaat o.a. uit: iShares S&P500 iShares MSCI NA iShares Nasdag-100(DE)

iShares MSCI World

20

iShares EURO STOXX 50 iShares MSCI Europe iShares AEX

iShares MSCI Japan iShares MSCI Pacific ex Japan iShares MSCI Australia


3 Portefeuillestrategie

21


Portefeuillestrategieën Strategie

Wanneer

Kenmerken

Actief

Minder efficiënte markten

Index verslaan

Passief

Efficiënte markten

Index volgen

‘Core Satellite’ (combinatie van passief en actief)

Combinatie

Index verslaan

22


Core-Satellite (I)

Actieve

Strategie

10%

 Portefeuillestrategie

 Combinatie van actieve fondsen en trackers in de portefeuille  Core portefeuille 70%: kern van de portefeuille • Passieve fondsen zoals trackers • Langer termijn strategische beleggingen • Lagere kosten  Satellite portefeuille 30%: • Actieve fondsen • Korte termijn tactische beleggingen • Hogere kosten

23

Index core 70%

Actieve Strategie 10%

Actieve Strategie 10%


Core satellite (II) Satellite 30%

 DWS AgriBusiness (Agri)  Robeco EM Stars Equities

ACTIEF

 Blackrock World Mining Aantal aandelen:

Core 70%

PASSIEF

 iShares MSCI World (Basis) Aantal aandelen: 1700

1 tracker en 3 fondsen leveren een exposure naar xxx aandelen 24


Samenvatting  ETF’s …………..  Eenvoudig  Goedkoop  Transparant  Zorgen voor spreiding  Kunnen worden gebruikt in diverse portefeuille strategieën

25


4 Vragen?

26


Het totale assortiment

27


28


Disclaimer Deze publicatie is samengesteld door Rabobank Private Banking. Aan de verstrekte informatie kunnen geen rechten worden ontleend. Voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten daarvan kunnen wij niet instaan. Hoewel wij ten aanzien van de selectie en berekening van de gegevens de nodige zorgvuldigheid in acht nemen, zijn wij niet aansprakelijk voor schade van welke aard ook die het gevolg is van onjuiste dan wel onvolledige verwerking en/of berekening hiervan. http://www.rabobank.nl/disclaimer

© Rabobank Private Banking Beleggingscompetence Oktober 2010 29


Eenvoudig beleggen met trackers

Recommend Documents