SKRIPSI ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN DAN AKTIVITAS VOLUME PERDAGANGAN SAHAM LQ-45 SEBELUM DAN SETELAH PERSITIWA POLITIK (Studi Kasus pada Pilpres dan Pengumuman Pemenang Pilpres Republik Indonesia 2014 )
OLEH LUPIANA SIANIPAR 110502208
PROGRAM STUDI STRATA SATU MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
1 Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK Penelitian ini merupakan event study yang bertujuan untuk menganalisis perbedaan rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity pada saham LQ-45 disekitar peristiwa politik, yaitu peristiwa pilpres dan peristiwa pengumuman pemenang pilpres RI 2014 dengan menggunakan indikator abnormal return dan trading volume activity. Populasi penelitian ini adalah saham-saham yang termasuk dalam indeks LQ-45 dan data yang digunakan adalah data sekunder berupa harga saham penutupan harian, indeks saham LQ-45, volume perdagangan harian, dan jumlah saham yang beredar mulai tanggal 4 sampai 25 Juli 2014. Uji statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah one sample t-test dan paired sample t-test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: (1). Ada reaksi pasar secara signifikan di sekitar peristiwa pilpres dan peristiwa pengumuman pemenang pilpres. (2). Tidak terdapat perbedaan signifikan ratarata abnormal return (AAR) sebelum dan setelah peristiwa pilpres. (3). Tidak terdapat perbedaan rata-rata TVA yang signifikan sebelum dan setelah peristiwa pilpres. (4). Tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan sebelum dan setelah peristiwa pengumuman pemenang pilpres. (5). Tidak terdapat perbedaan rata-rata TVA yang signifikan sebelum dan setelah peristiwa pengumuman pemenang pilpres. Kata kunci: event study, rata-rata abnormal return, rata-rata trading volume activity, indeks LQ-45
2 Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT This research is an event study that aims to analyze differences in average abnormal return and average trading volume activity on LQ-45 stocks around the politic events in Indonesia, namely Indonesian presidential election and Indonesian presidential election announcement 2014 by using indicator abnormal return and trading volume activity. Population in this research is the stocks included in the LQ-45 index on the Indonesia Stock Exchange, and the data used in this research are secondary data consist of day’s closing price, index of LQ-45 stocks, daily trading volume, and the number of shares of the stocks from 04 to 25 on July 2014. Statistical tools used to test the hypothesis are one sample t-test and paired sample t-test. The result shows that: (1). There is an significant average abnormal return around the Indonesian presidential election and Indonesian presidential election announcement event. (2). There is no significant difference between the average abnormal return before and after the Indonesian presidential election event. (3). There is no significant difference between the average trading volume activity before and after the Indonesian presidential election event. (4). There is no significant difference between the average abnormal return before and after the Indonesian presidential election announcement event. (5). There is no significant difference between the average trading volume activity before and after the Indonesian presidential election announcement event. Keyword: event study, average abnormal return, average trading volume activity, LQ-45 index
3 Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR Puji dan Syukur penulis sampaikan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih dan rahmat-Nya yang melimpah sehingga penulis dapat menyelesaikan pembuatan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Deaprtemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. Skripsi in ini berjudul “ Analisis Perbandingan Abnormal Return dan Aktivitas Volume Perdagangan Salam LQ-45 Sebelum dan Setelah Peristiwa Politik (Studi Kasus pada Peristiwa Pilpres dan Pengumuman Pemenang Pilres RI 2014)”. Skripsi ini merupakan persembahan terindah buat orang tua tercinta Hasudungan Sianipar dan Densina Sihombing yang senantiasa mendoakan, mendukung, mecukupi segala kebutuhan dana, menasehati, dan memberi kasih sayang yang tulus kepada penulis, serta yang bersedia menuggu penyelesaian skripsi ini dengan sabar. Penulis juga telah menerima banyak bimbingan, saran, motivasi, bantuan, dan doa-doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karenan itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu: 1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac, Ak selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2.
Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara dan selaku Dosen
4 Universitas Sumatera Utara
Pembimbing
yang
telah
banyak
membimbing,
mengarahkan
dan
memberikan saran kepada penulis. 3.
Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manejemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4.
Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manejemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5.
Ibu Dra. Nisrul Irawaty, MBA selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini.
6.
Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara atas segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan.
7.
Adik-adikku Usgon, sikembar Lenawati dan Danyati, Gomgom Ruben, Holong Parulian dan sikecil Paulus yang menjadi alasan penulis untuk terus berjuang dan selalu memberikan semangat dan doa-doa bagi penulis.
8.
Kakak rohaniku kak Yossi, keluarga rohani ku: Hotni, Otni, sahabat baikku Erni, dan teman-teman manajemen 2011: Sartika, Fitri, Helmi, Karlsthon, Fredy, Rudi, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat disebutkan satupersatu yang selalu memberikan dukungan, motivasi, dan doa selama ini. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi para
pembaca dan peneliti lainnya. Medan, Juli 2015 Penulis
Lupiana Sianipar
5 Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI ABSTRAK ............................................................................................................. ABSTRACT ............................................................................................................ KATA PENGANTAR ........................................................................................... DAFTAR ISI .......................................................................................................... DAFTAR TABEL ................................................................................................. DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. DAFTAR LAMPIRAN .........................................................................................
i ii iii vi viii ix x
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1 1.1 Latar Belakang Masalah ....................................................................... 1.2. Perumusan Masalah.............................................................................. 1.3. Tujuan Penelitian.................................................................................. 1.4. Manfaat Penelitian................................................................................
1 8 9 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA........................................................................... 2.1 Tinjauan pustaka .................................................................................. 2.1.1 Pasar modal .............................................................................. 2.1.2 Efisiensi Pasar .......................................................................... 2.1.3 Indeks LQ-45 ............................................................................ 2.1.4 Abnormal Return ...................................................................... 2.1.5 Volume Perdagangan (Trading Volume Activity) .................... 2.1.6 Event Study ............................................................................... 2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................. 2.3 Kerangka Konseptual ............................................................................ 2.4 Hipotesis................................................................................................
11 11 11 14 18 19 22 23 25 28 30
BAB III METODE PENELITIAN ...................................................................... 3.1 Jenis Penelitian ...................................................................................... 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ............................................................ 3.3 Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 3.4 Defenisi Operasionl ............................................................................... 3.5 Periode Pengamatan .............................................................................. 3.6 Pengujian Hipotesis ............................................................................... 3.6.1 Pengujian Hipotesis I................................................................ 3.6.2 Pengujian Hipotesis II .............................................................. 3.6.3 Pengujian Hipotesis III ............................................................. 3.6.4 Pengujian Hipotesis IV ............................................................. 3.6.5 Pengujian Hipotesis V ..............................................................
32 32 32 36 36 39 40 40 41 42 42 43
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .............................................................. 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ............................................................... 4.2 Analisis Deskriptif................................................................................. 4.2.1 Statistik Deskriptif AAR Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ........................................................................... 4.2.2 Statistik Deskriptif ATVA Sebelum dan Setelah Pilpres
44 44 46 50
6 Universitas Sumatera Utara
RI 2014 .................................................................................... 4.2.3 Statistik Deskriptif AAR Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .................................................. 4.2.4 Statistik Deskriptif ATVA Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .................................................. 4.3 Pengujian Normalitas Data .................................................................... 4.3.1 Pengujian Normalitas AAR Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ................................................................................... 4.3.2 Pengujian Normalitas ATVA Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 .................................................................................... 4.3.3 Pengujian Normalitas AAR Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .................................................. 4.3.4 Pengujian Normalitas ATVA Sebelum dan Setelah Pengu- ....... muman Pemenang Pilpres RI 2014 ............................................. 4.4 Pengujian Hipotesis ............................................................................... 4.4.1 Pengujian Hipotesis Pertama....................................................... 4.4.2 Pengujian Hipotesis Kedua ......................................................... 4.4.3 Pengujian Hipotesis Ketiga ......................................................... 4.4.4 Pengujian Hipotesis Keempat ..................................................... 4.4.5 Pengujian Hipotesis Kelima ........................................................ 4.5 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis ................................................ 4.5.1 Pembahasan Hasil Uji Hipotesis Pertama ................................... 4.5.2 Pembahasan Hasil Uji Hipotesis Kedua ...................................... 4.5.3 Pembahasan Hasil Uji Hipotesis Ketiga...................................... 4.5.4 Pembahasan Hasil Uji Hipotesis Keempat .................................. 4.5.5 Pembahasan Hasil Uji Hipotesis Kelima .................................... 4.6 Pembahasan Penelitian ..........................................................................
51
59 60 60 61 62 64 65 66 66 69 69 70 71 71
BAB V KESIMPILAN DAN SARAN ................................................................. 5.1 Kesimpulan............................................................................................ 5.2 Saran ...................................................................................................... DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ LAMPIRAN ...........................................................................................................
73 73 74 76 78
52 53 55 56 57 58
7 Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 IHSG Periode 1 Juli – 25 Juli 2014 ........................................................... 5 2.1 Perkembangan Bursa Efek dari masa ke masa .......................................... 13 2.2 Ringkasan Penelitian Terdahulu ................................................................ 27 3.1 Populasi Penelitian .................................................................................... 33 3.2 Sampel Penelitian ...................................................................................... 35 3.3 Rincian Defenisi Operasional Variabel ..................................................... 39 4.1 Rata-rata Return, Rata-rata Abnormal Return, dan Rata-rata Trading Volume Activity Saham LQ-45 4-24 Juli 2014 .......................................... 46 4.2 Rata-rata AR Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ................................. 50 4.3 Statistik Deskriptif AAR Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ............... 50 4.4 Rata-rata TVA Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ............................... 51 4.5 Statistik Deskriptif ATVA Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ............ 51 4.6 AAR Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014...... 53 4.7 Statistik Deskriptif AAR Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .......................................................................................... 53 4.8 ATVA Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 ... 54 4.9 Statistik Deskriptif ATVA Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .......................................................................................... 54 4.10 Hasil Uji Normalitas AAR Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ............ 56 4.11 Hasil Uji Normalitas ATVA Sebelum dan Setelah Pilpres RI 2014 ......... 57 4.12 Hasil Uji Normalitas AAR Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 .......................................................................................... 58 4.13 Hasil Uji Normalitas ATVA Sebelum dan Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014 ................................................................................. 59 4.14 Hasil Uji One Sample T-Test AAR (4 – 14 Juli 2014).............................. 60 4.15 Uji Beda Rata-rata AR 3 Hari Sebelum dan 3 Hari Setelah Pilpres RI 2014 ...................................................................................................... 62 4.16 Uji Beda Rata-rata TVA 3 Hari Sebelum dan 3 Hari Setelah Pilpres RI 2014 ...................................................................................................... 63 4.17 Uji Beda Rata-rata AR 3 Hari Sebelum dan 3 Hari Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014......................................................................... 64 4.18 Uji Beda Rata-rata AR 3 Hari Sebelum dan 3 Hari Setelah Pengumuman Pemenang Pilpres RI 2014......................................................................... 65
8 Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR No. Gambar 1.2 2.1 2.2 3.1 4.1 4.1 4.2
Judul Halaman Hasil Quick Count Pilpres 2014..................................................... 3 Tingkat Kumulatif dari Ketiga Bentuk Pasar Efisien .................. 17 Kerangka Konseptual ................................................................ 30 Skema Periodik Pengamatan ....................................................... 40 Sampel Penelitian Berdasarkan Sektor ........................................ 45 Grafik Pergerakan AAR dan ATVA (Tanggal 4-14 Juli 2014) ... 48 Grafik Pergerakan AAR dan ATVA (Tanggal 7-25 Juli 2014) ... 49
9 Universitas Sumatera Utara
DAFTAR LAMPIRAN No. Lamp Judul Halaman 1 AR Selama Periode Pengamatan ............................................................... 2 TVA Selama Periode Pengamatan ............................................................ 3 Data Rata-rata Return, Rata-rata Abormal Return dan Rata-rata Trading Volume Activity Seluruh Perusahaan Sampel ............................ 4 Data Rata-rata Abnormal Return dan Rata-rata Trading Volume Activity Selama Periode Penelitian ........................................................... 5 Statistik Deskriptif Data ............................................................................ 6 Hasil Uji Normalitas Data ......................................................................... 7 Hasil Uji One Sample t-Test...................................................................... 8 Hasil uji Paired Sample T-Test .................................................................
76 77 79 80 81 82 84 85
10 Universitas Sumatera Utara
