Robeco Life Cycle Funds N.V

Robeco Life Cycle Funds N.V.

Verslag over de periode 1 juli 2011 tot en met 31 december 2011

Inhoudsopgave Algemene informatie

4

Kerncijfers

5

Verslag van de directie Algemene inleiding Beleggingsresultaat Beleggingsbeleid Verantwoord beleggen Risicobeheer

7 7 8 8 10 11

Jaarrekening Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht

12 13 14 15

Toelichtingen Algemeen Risico’s financiële instrumenten Waarderingsgrondslagen Toelichtingen subfondsen Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Toelichting op de samengevoegde balans

16 16 16 17 18 18 26 29

Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Belangen van bestuurders Accountant

30 30 30 30

Robeco Life Cycle Funds N.V. 2

Robeco Life Cycle Funds N.V. (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, met de structuur van een paraplufonds, statutair gevestigd te Rotterdam, Nederland) Contactgegevens Mr. D.H. Cross (secretaris) Coolsingel 120 Postbus 973 NL-3000 AZ Rotterdam Tel. 010 - 224 1 224 Fax 010 - 411 5 288 Internet: www.robeco.com Directie (tevens beheerder) Robeco Institutional Asset Management B.V. Directieleden: Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann Fondsmanager Drs. J.S. Blokland Fund agent Rabo Securities Europalaan 44 3526 KS Utrecht Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam


Algemene informatie Juridische aspecten Robeco Life Cycle Funds N.V. (het “fonds”) is een zogenaamd paraplufonds. Het fonds is een in Nederland gevestigde beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal die valt onder het regime van artikel 6a van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. De gewone aandelen zijn verdeeld over verschillende series A tot en met G. Een serie wordt steeds aangeduid als een subfonds. Per balansdatum zijn alle series opengesteld. De verschillende series betreffen de volgende subfondsen: Serie A: Robeco Life Cycle Fund 2012 Serie B: Robeco Life Cycle Fund 2015 Serie C: Robeco Life Cycle Fund 2020 Serie D: Robeco Life Cycle Fund 2025 Serie E: Robeco Life Cycle Fund 2030 Serie F: Robeco Life Cycle Fund 2035 Serie G: Robeco Life Cycle Fund 2040.

Fiscale aspecten Het fonds heeft de status van vrijgestelde beleggingsinstelling. Dit betekent dat het fonds is vrijgesteld van vennootschapsbelasting en is vrijgesteld voor de inhouding van dividendbelasting op al haar uitkeringen, zolang aan de vereisten van artikel 6a Wet op de vennootschapsbelasting 1969 wordt voldaan. Vanwege de status van vrijgestelde beleggingsinstelling zullen de subfondsen geen dividend uitkeren op gewone aandelen.

Verhandelbaarheid Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis eigen aandelen uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,25% van de intrinsieke waarde. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds. Het fonds is genoteerd aan Euronext Amsterdam, segment Euronext Fund Service.

Essentiële Beleggersinformatie en prospectus De Essentiële Beleggersinformatie en een prospectus zijn opgesteld voor Robeco Life Cycle Funds N.V. met informatie over het fonds, de kosten en de risico’s. Beide documenten zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het fonds en op www.robeco.com.


Kerncijfers Overzicht 2008 - 2011 Robeco Life Cycle Fund 2012 01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld

Performance in % op basis van: - Beurskoers 1

1,4

5,5

8,2

–15,0

–2,4

–1,1

1

1,4

5,7

7,8

–14,8

–2,6

–1,0

Vermogen in EUR x 1

1.226.112

1.375.702

1.303.583

661.779

487.236

01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

Gemiddeld

- Intrinsieke waarde

Overzicht 2008 – 2011 Robeco Life Cycle Fund 2015


–0,4

7,7

9,4

–19,1

–3,1

–2,1

1

–0,5

7,9

9,6

–19,2

–3,3

–2,0

Vermogen in EUR x 1

3.957.399

3.908.973

3.497.140

616.026

483.686

01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld




–3,1

11,3

12,8

–25,3

–4,3

–3,5

1

–3,3

11,9

12,5

–25,2

–4,5

–3,4

Vermogen in EUR x 1

3.703.609

3.671.180

2.987.318

549.799

477.686

01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld




–5,2

13,9

14,2

–27,6

–4,7

–4,1

1

–5,6

14,6

13,9

–27,5

–4,9

–3,9

Vermogen in EUR x 1

4.042.674

4.222.716

3.663.804

630.409

475.507

01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld




–6,3

17,1

15,2

–32,5

–5,2

–5,3

1

–6,8

17,6

15,2

–32,4

–5,3

–5,1

Vermogen in EUR x 1

2.153.725

2.279.214

1.765.965

485.389

473.416



Overzicht 2008 – 2011 Robeco Life Cycle Fund 2035 01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld

- Beurskoers 1

–6,6

18,5

15,8

–31,6

–5,2

–4,7

- Intrinsieke waarde 1

–7,2

19,1

16,2

–31,8

–5,3

–4,5

Vermogen in EUR x 1

879.524

894.285

746.891

358.817

473.471

Performance in % op basis van:

Overzicht 2008 – 2011 Robeco Life Cycle Fund 2040 01/07/1131/12/11

01/07/1030/06/11

01/07/0930/06/10

01/07/0830/06/09

22/02/0830/06/08

gemiddeld


–7,4

17,8

15,2

–31,3

–5,2

–5,1

1

–7,7

18,1

15,4

–31,3

–5,3

–4,9

Vermogen in EUR x 1

590.932

569.017

429.773

332.391

473.808


1 Een mogelijk verschil tussen de performance op basis van de beurskoers en de intrinsieke waarde verdient enige toelichting. Het verschil wordt veroorzaakt doordat de laatste beurskoers van de rapportageperiode en de intrinsieke waarde op een verschillend tijdstip worden vastgesteld. De laatste beurskoers van de rapportageperiode wordt vastgesteld op de laatste beursdag van de desbetreffende rapportageperiode waarbij de om 6 uur ’s morgens bekende gegevens met betrekking tot de waardering worden gehanteerd. De intrinsieke waarde is gebaseerd op de waarderingen zoals bekend aan het einde van die beursdag.


Verslag van de directie Algemene inleiding Economie In de tweede helft van 2011 raakte de eurocrisis in een stroomversnelling. Waar eerst sprake was van een onhoudbare situatie in de kleinere eurolanden Griekenland, Ierland en Portugal, verschoof de aandacht vanaf de zomer naar de grotere landen Italië en Spanje. Daarmee werd een nieuw hoofdstuk aan de situatie in Europa toegevoegd. Immers, de omvang van de schulden van Italië en Spanje is dusdanig groot, dat een faillissement van één of beide landen het gehele financiële systeem sterk zou ontwrichten. De Europese politiek bleek niet doortastend genoeg om de crisis te bezweren. De aangekondigde maatregelen waren grotendeels reactief en voorzagen niet in een definitieve oplossing. Bovendien hield de Europese Centrale Bank (ECB) voet bij stuk en verzette zich tegen het op grote schaal opkopen van obligaties van de probleemlanden. Kredietbeoordelaars S&P en Moody’s verlaagden de kredietwaardigheid van de Europese probleemlanden, waardoor de rente op staatsleningen fors opliep. Het was niet langer vanzelfsprekend dat deze landen aan hun verplichtingen konden voldoen. Er moet hard worden bezuinigd om de schuldenlast weer in het gareel te brengen. Bovendien werd de keerzijde van die noodzakelijke bezuinigingen, negatieve economische groei, richting het einde van het jaar steeds duidelijker zichtbaar. De eurocrisis overschaduwde de economische ontwikkelingen elders in de wereld. De Verenigde Staten toonden veerkracht. Vooral in het laatste deel van het jaar werd een reeks mooie economische cijfers gepubliceerd. De angst voor een recessie bleek ongegrond. Het bedrijfsleven staat er behoorlijk goed voor. De jarenlange kostenreducties betalen zich uit in de vorm van een sterke winstgevendheid. Daar staat tegenover dat bedrijven uiterst terughoudend bleven met het aannemen van mensen. Het hoge werkloosheidspercentage was reden genoeg voor de Fed om het zeer ruime monetaire beleid voort te zetten. In opkomende landen was wederom sprake van relatief sterke groei. Toch waren deze landen niet immuun voor de gebeurtenissen in andere regio’s. Europa is de belangrijkste exportmarkt voor veel opkomende landen en de stagnatie in de eurozone was goed terug te zien in de groeien exportcijfers. In China, de belangrijkste opkomende economie, leek even sprake van een harde landing. De binnenlandse bestedingen bleven echter gestaag groeien waardoor de afkoeling beperkt bleef. Financiële markten De combinatie van de eurocrisis en lagere economische groei zorgde voor flinke koersbewegingen. Vooral in augustus gingen de aandelenkoersen over een breed front onderuit. Aan het einde van het jaar veerden de koersen echter weer op waardoor het verlies beperkt bleef. Amerikaanse aandelen onderstreepten hun status als relatief veilige aandelenbelegging en lieten de beste rendementen zien. Europese aandelen en aandelen in opkomende markten bleven juist achter. Voor wat betreft de laatstgenoemde had dit vooral te maken met de lagere risicobereidheid onder beleggers. Bankaandelen (en –obligaties) hadden het moeilijk. Banken bezitten veel staatsobligaties van probleemlanden, die bij een faillissement tot grote verliezen zouden leiden. Met 2008 nog vers in het geheugen namen veel beleggers daarom afscheid van hun belangen in banken. De obligatiemarkt had in 2011 twee gezichten. Enerzijds liepen de rentes op obligaties van probleemlanden scherp op met flinke verliezen als gevolg. Anderzijds vluchtten veel beleggers naar veilige havens als Amerikaanse en Duitse staatsobligaties. De rente zakte tot historische lage niveaus van onder de 2%. De euro zakte weg, na een flinke stijging eerder in het jaar. De olieprijs liep op onder invloed van de aanhoudende onrust in verschillende Arabische landen op. Ook de goudprijs steeg als gevolg van de toegenomen risicoaversie van beleggers, maar aan het einde van het jaar moest een groot deel van deze winst echter weer worden ingeleverd. Vooruitzichten economie Ook in 2012 zijn de leidende thema’s het afbouwen van schulden, politieke daadkracht en de vraag of de Europese probleemlanden aan hun verplichtingen kunnen voldoen. Europa is de zwakke broeder en gaat 2012 in met een recessie.


De oplossing van de schuldencrisis zal waarschijnlijk lange tijd in beslag nemen. Dat zorgt voor aanhoudende onzekerheid, ook al zet de Europese politiek voorzichtig stappen in de goede richting. De ECB verzet zich vooralsnog tegen het massaal opkopen van obligaties van probleemlanden. Op die manier dwingt de ECB de politiek met meer noodzakelijke maatregelen te komen om de crisis te bezweren. We verwachten niet dat de situatie dusdanig zal ontsporen dat de eurozone uit elkaar valt. Daarvoor zijn de belangen simpelweg te groot en de kosten te hoog. Bij een escalatie op de beurzen mag een ingrijpen van de ECB worden verwacht. In de Verenigde Staten is een zogenoemde double dip onwaarschijnlijk. De Amerikaanse economie doorloopt een klassiek patroon van een gematigd herstel dat volgt op een financiële crisis. De groei is positief, maar blijft achter bij de langetermijntrend. De werkloosheid zal naar verwachting ook in 2012 ongewoon hoog zijn. In een dergelijk scenario steekt de angst voor een nieuwe recessie zo nu en dan de kop op. Daar komt bij dat Democraten en Republikeinen lijnrecht tegenover elkaar staan als het gaat om de begroting. Dat kan in het verkiezingsjaar 2012 voor extra onrust zorgen. Opkomende landen groeien ook in 2012 het snelst. Uiteraard zijn er risico’s in de vorm van overinvesteringen en de situatie op de vastgoedmarkt in China, hoge inflatie in met name India, afhankelijkheid van Europese bankfinanciering en lagere groei in andere delen van de wereld. Deze risico’s hoeven echter geen onoverkomelijke problemen op te leveren. Zowel op monetair en budgettair vlak hebben de autoriteiten aanzienlijke ruimte om de economie te stimuleren. De fundamenten onder de economie zijn bovendien gezond. Vooruitzichten financiële markten In 2012 blijft de volatiliteit op de beurzen naar verwachting bovengemiddeld, omdat onzekerheid over de economie en de schuldencrisis zorgen voor flinke schommelingen. Voor aandelen mogen geen sterke rendementen worden verwacht. Echter, bedrijven hebben hun balansen goed op orde waardoor lagere economische groei ook niet meteen grote negatieve gevolgen hoeft te hebben. De rente op Amerikaanse en Duitse staatsobligaties is te laag. Maar zonder definitieve oplossing voor de crisis en weinig inflatiegevaar, zouden de rentes ook in 2012 laag kunnen blijven. Bedrijfsobligaties ten slotte prijzen een recessie in en hebben een beduidend aantrekkelijker risico-rendementsverhouding dan staatsobligaties.

Beleggingsresultaat Overzicht beleggingsresultaten 1 juli - 31 december 2011 Robeco Life Cycle Fund 2012

Robeco Life Cycle Fund 2015






Intrinsieke waarde per 01/07/111

47,28

46,21

44,99

44,96

43,36

44,67

44,32

1

47,99

46,02

43,52

42,48

40,44

41,50

40,92

1,4

–0,5

–3,3

–5,6

–6,8

–7,2

–7,7

47,30

46,18

44,89

44,83

43,19

44,46

44,22

47,97

46,03

43,51

42,48

40,47

41,53

40,93

Intrinsieke waarde per 31/12/11 Rendement op basis van intrinsieke waarde2 Koers per 01/07/111 Koers per 31/12/111 2

Rendement op basis van koers Vermogen per 31/12/111 1

In euro’s

2

In percentage

1,4

–0,4

–3,1

–5,2

–6,3

–6,6

–7,4

1.226.112

3.957.399

3.703.609

4.042.674

2.153.725

879.524

590.932

Beleggingsbeleid Gedurende de forse correctie op de beurzen in augustus zijn aandelen bijgekocht. Wij waren van mening dat de reactie op de beurzen te heftig was. Na een mooi herstel in de maanden erna is het gewicht van aandelen op het einde van het jaar weer wat omlaag gebracht. Deze asset mix beslissing had een positief effect op het resultaat. Het terugbrengen van het gewicht van aandelen ging gepaard met een ophoging van het gewicht van high yield obligaties. De renteopslag die wordt ontvangen, past in historisch perspectief bij een periode van recessie. Wij verwachten momenteel echter geen mondiale economische krimp.


Bedrijfsobligaties, zowel credits als high yield, hadden gedurende de verslagperiode een bovengemiddelde weging. Het resultaat voor de portefeuille was vrijwel neutraal. Aanhoudende zorgen over de economie en de Europese schuldencrisis maakten beleggers voorzichtig. Vooral obligaties van banken stonden onder druk. Banken hebben doorgaans behoorlijk geïnvesteerd in staatsleningen van landen met hoge schulden. Wanneer die niet terug zouden worden betaald, treden flinke verliezen op. Beleggers eisten daarom een extra vergoeding voor deze onzekerheid. De renteopslagen zijn hierdoor aantrekkelijk, zeker omdat wij niet uitgaan van een algehele escalatie van de schuldencrisis. Tot slot is gedurende de verslagperiode besloten om het belang van de euro te verkleinen. Vanuit strategisch oogpunt worden posities in grote valuta zoals de dollar en de yen afgedekt. Vanuit tactisch oogpunt verwachtten wij echter dat de euro als gevolg van de eurocrisis in waarde zou dalen. We hebben de valutaposities daarom gedurende de verslagperiode maar gedeeltelijk afgedekt. Dit had een substantieel positief effect op de portefeuille aangezien de euro flink in waarde daalde. Robeco Life Cycle Fund 2012/2015 Er is, conform het strategische (langetermijn)beleggingsbeleid, belegd in de fondsen Robeco N.V., Robeco Emerging Markets Equities, Robeco European Conservative Equities, Robeco Lux-o-rente, Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI, Robeco Euro Credit Bonds, Robeco High Yield Bonds, Robeco Property Equities en Sage Capital International. Daarnaast is belegd in een ETF (een zogenaamde index tracker) op grondstoffen (Lyxor ETF Commodities CRB). Robeco Life Cycle Fund 2012 en 2015 belegt, naast het fonds Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI, binnen de beleggingscategorie inflation linked obligaties ook in de ETF iShares Barclays Tips Bond. Er is op een aantal punten afgeweken van het strategische (langetermijn)beleggingsbeleid. Gedurende het grootste gedeelte van de verslagperiode is het gewicht van aandelen hoger geweest dan in het strategische langetermijnbeleggingsbeleid. Het gewicht is naar het einde van 2011 teruggebracht, conform de strategische verdeling. Binnen de beleggingscategorie obligaties is meer belegd in bedrijfsobligaties (credits), ten koste van staatsobligaties. Gedurende het vierde kwartaal van 2011 is ook het gewicht van high yield obligaties opgehoogd. Daarnaast is afgeweken van het strategische (langetermijn)beleggingsbeleid door niet te beleggen in private equity. Door middel van fondsen van de Robeco Groep wordt belegd in aandelen van beursgenoteerde bedrijven. Robeco Life Cycle Fund 2020/2025/2030 Er is, conform het strategische langetermijnbeleggingsbeleid, belegd in de fondsen Robeco N.V., Robeco Emerging Markets Equities, Robeco European Conservative Equities, Robeco Euro Credit Bonds, Robeco High Yield Bonds, Robeco Property Equities en Sage Capital International. Daarnaast is belegd in een ETF op grondstoffen (Lyxor ETF Commodities CRB). Robeco Life Cycle Fund 2020 belegt daarnaast voor een klein deel in het fonds Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI, en Robeco Life Cycle Fund 2020 en 2025 beleggen in Robeco Lux-o-rente. Er is op een aantal punten afgeweken van het strategische langetermijnbeleggingsbeleid. Gedurende het grootste gedeelte van de verslagperiode is het gewicht van aandelen hoger geweest dan in het strategische langetermijnbeleggingsbeleid. Het gewicht is naar het einde van 2011 teruggebracht, conform de strategische verdeling. Binnen de beleggingscategorie obligaties is meer belegd in bedrijfsobligaties (credits), ten koste van staatsobligaties. Gedurende het vierde kwartaal van 2011 s ook het gewicht van high yield obligaties opgehoogd. Daarnaast is afgeweken van het strategische langetermijnbeleggingsbeleid door niet te beleggen in private equity. Door middel van de fondsen van de Robeco Groep wordt belegd in aandelen van beursgenoteerde bedrijven. Tot slot is in Robeco Life Cycle Fund 2030 gebruik gemaakt van futures om de gewenste portefeuilleverdeling te realiseren. Robeco Life Cycle Fund 2035/2040 Er is, conform het strategische langetermijnbeleggingsbeleid, belegd in de fondsen Robeco N.V., Robeco Emerging Markets Equities, Robeco European Conservative Equities, Robeco Euro Credit Bonds, Robeco High Yield Bonds, Robeco Property Equities en Sage Capital International. Daarnaast is belegd in een ETF op grondstoffen (Lyxor ETF Commodities CRB). Er is op een aantal punten afgeweken van het strategische langetermijnbeleggingsbeleid. Gedurende de verslagperiode is het gewicht van aandelen hoger geweest dan in het strategische langetermijnbeleggingsbeleid. Het gewicht is naar het einde van 2011 teruggebracht, conform de strategische verdeling. Binnen de beleggingscategorie obligaties is meer


belegd in bedrijfsobligaties (credits) ten koste van kasgeld. Gedurende het vierde kwartaal 2011 is ook het gewicht van high yield obligaties opgehoogd. Daarnaast is afgeweken van het strategische langetermijnbeleggingsbeleid door niet te beleggen in private equity. Door middel van de fondsen van de Robeco Groep wordt belegd in aandelen van beursgenoteerde bedrijven. In het strategische langetermijnbeleggingsbeleid van het Robeco Life Cycle Fund 2035 en Robeco Life Cycle Fund 2040 zijn geen kasgelden opgenomen. Om de gewenste wegingen in de fondsen aan te brengen, is gebruik gemaakt van futures.

Verantwoord beleggen Verantwoord beleggen in de fondsen van Robeco is een positieve keuze met minimale beperkingen aan het beleggingsuniversum en bestaat uit een combinatie van effectieve instrumenten: • uitoefening stemrechten • engagement • uitsluitingen 1 • integratie ESG-factoren in beleggingsprocessen Uitoefening stemrechten Robeco houdt zich bij het uitoefenen van het stemrecht aan internationaal geaccepteerde principes zoals van het International Corporate Governance Network (ICGN) en de Code Frijns. De uitvoering is op een efficiënte wijze ingericht. Engagement Robeco hecht groot belang aan het beïnvloeden van ondernemingen die naar onze visie geen optimale balans hebben tussen enerzijds de legitieme doelstelling van het maken van winst en de ESG-factoren anderzijds. Engagement spreekt ondernemingen aan op hun bredere maatschappelijke verantwoordelijkheid. Dit verhoogt volgens ons op de langere termijn de aandeelhouderswaarde voor onze klanten. We hebben gekozen voor een themagedreven aanpak. Dit verschaft ons de mogelijkheid om een onderwerp diepgaand te bestuderen. Uit eigen ervaring kunnen we stellen dat hierdoor de dialoog met ondernemingen veel effectiever is. Uitsluitingen Het uitsluitingenbeleid van Robeco heeft twee hoofdlijnen. Ten eerste worden ondernemingen uitgesloten die controversiële wapens of essentiële onderdelen daarvan produceren of het merendeel van hun omzet realiseren met de verkoop of transport van deze wapens. Naast de eerste lijn kan ten tweede een niet-succesvolle dialoog op termijn leiden tot uitsluiting van een onderneming van het beleggingsuniversum. Het gaat hierbij om een dialoog waarbij ernstige en structurele schendingen door ondernemingen van internationaal breed geaccepteerde richtlijnen voor verantwoord ondernemen, zoals de richtlijnen van het United Nations Global Compact, aan bod komen. Naast het uitsluitingenbeleid van ondernemingen, is er ook een beleid voor het uitsluiten van landen. Deze uitsluitingen hebben betrekking op landengerelateerde beleggingen (bijvoorbeeld staatsobligaties). De uiteindelijke bevoegdheid om ondernemingen en landen op de uitsluitingslijst te plaatsen, ligt bij de raad van bestuur van de Robeco Groep. Integratie ESG factoren in beleggingsprocessen De Robeco Life Cycle Funds beleggen hoofdzakelijk in fondsen van de Robeco groep. Robeco streeft actief naar verantwoord beleggen, waarbij ESG-integratie onderdeel uitmaakt van dit beleid en daarom al voltooid is voor een zeer groot deel van de Robecofondsen waarin wordt belegd. Het streven is om ESG-integratie voor het totale fondsenpalet door te voeren. Duurzaamheid kan een doorslaggevend selectiecriterium zijn bij de keuze om fondsen op te nemen. De Robeco Life Cycle Funds kunnen gebruik maken van niet-Robeco producten indien voor een beleggingscategorie geen representatief Robeco fonds beschikbaar is. Deze producten vallen in die hoedanigheid buiten het verantwoord beleggen beleid van Robeco. Voor deze producten vindt momenteel geen expliciete duurzaamheidsscreening plaats. Transparantie en rapportage over beleid en uitvoering Primair zal de website worden gebruikt om over verantwoord beleggen te rapporteren. Voor het uitoefenen van stemrechten, voor engagement en voor uitsluitingen is zowel het beleid als het verslag van de uitvoering terug te vinden op www.robeco.nl/ri. 1

ESG staat voor Environmental, Social and Governance, in het Nederlands: milieu, maatschappij en goed bestuur.


Risicobeheer Het fonds maakt gebruik van financiële instrumenten. De hiermee samenhangende risico’s zijn nader omschreven in de jaarrekening. Risicobeheer is een integraal onderdeel van het beleggingsproces. Systemen houden continu de belangrijkste risico’s, waaronder prijsrisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico in de gaten. Daarnaast worden controles uitgevoerd door een onafhankelijke riskmanagementafdeling, die direct rapporteert aan het senior management. De Robeco Groep heeft het afgelopen boekjaar uitgebreid aandacht besteed aan de (mogelijke) directe en indirecte gevolgen van de zorgen rondom de financiën van de overheden in het eurogebied. Hierbij is gekeken naar de directe beleggingen van fondsen in schuldpapier van deze overheden, de neveneffecten op de kredietwaardigheid van banken en de liquiditeitseffecten van de terughoudende handel in schuldpapier van overheden in het (perifere) eurogebied. Dit heeft geleid tot het reduceren van directe en indirecte exposure naar perifere eurolanden. Op het gebied van tegenpartijrisico zijn aanvullende maatregelen genomen om mogelijke verliezen te beperken. Kasuitzettingen bij minder kredietwaardige partijen zijn gereduceerd en de kredietlijnen met enkele tegenpartijen die niet meer binnen de door Robeco gestelde normen vallen, zijn gesloten. Op het gebied van de securities-lendingactiviteiten zijn de toegestane onderpandlijsten, aangescherpt. Ook zijn de niveaus van de vereiste onderpanden verhoogd. Hiernaast is gewerkt aan het bevorderen van de consistentie van het cashmanagementbeleid in de fondsen. Op het gebied van marktrisico zijn verdere stappen gemaakt in het ontwikkelen van functionaliteiten van de marktrisicosystemen. Hierbij is ook aandacht besteed aan de gevolgen van veranderende marktomstandigheden. De diverse beleggingsrichtlijnen van de fondsen zijn herzien, waarbij specifiek aandacht is besteed aan consistentie van richtlijnen over de fondsen heen. In de afgelopen periode is aandacht besteed aan het liquiditeitsrisico van de fondsen door bijvoorbeeld voldoende kas te laten aanhouden. Hiernaast zijn stappen genomen op het gebied van het waarderingsbeleid van minder liquide fondsen. Deze acties bewerkstelligen dat ook in periodes van lage liquiditeit de belangen van zowel zittende als in- en uitstappende beleggers niet geschaad worden.

Rotterdam, 27 februari 2012 De directie


Jaarrekening Balans Robeco Life Cycle Fund 2012 Voor resultaatbestemming, EUR x 1

Robeco Life Cycle Fund 2015 31/12/11

30/06/11


30/06/11


31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

1

179.688

177.785

522.826

323.331

330.125

172.147

423.760

211.031

2

771.125

988.717

2.820.148

3.015.362

2.841.003

2.891.535

3.310.266

3.462.810

Beleggingen Financiële beleggingen Aandelen Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Derivaten Andere financiële beleggingen

3, 8

–

3.990

647

11.092

292

16.426

280

28.357

4

83.000

97.331

207.000

334.991

190.000

363.102

80.000

180.000

1.033.813

1.267.823

3.550.621

3.684.776

3.361.420

3.443.210

3.814.306

3.882.198

5

1.441

1.268

3.993

4.558

3.170

5.975

6.254

6.730

6

193.157

107.745

407.608

222.861

343.871

225.005

234.931

337.282

3, 8

1.346

–

2.449

–

4.013

–

7.451

–

Som der beleggingen

Vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden Verplichtingen uit hoofde van derivaten Schulden aan kredietinstellingen Overige schulden

Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen

Samenstelling van het eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio

–

–

–

–

9

–

–

–

953

1.134

2.374

3.222

830

3.010

5.366

3.494

2.299

1.134

4.823

3.222

4.852

3.010

12.817

3.494

192.299

107.879

406.778

224.197

342.189

227.970

228.368

340.518

1.226.112

1.375.702

3.957.399

3.908.973

3.703.609

3.671.180

4.042.674

4.222.716

25.550

29.096

85.983

84.590

85.104

81.606

95.162

93.921

7

1.094.452

1.258.833

3.519.230

3.457.475

3.313.004

3.165.911

3.501.611

3.452.390

Overige reserves

87.773

13.108

366.908

89.573

423.663

68.326

676.405

139.393

Nettoresultaat

18.337

74.665

–14.722

277.335

–118.162

355.337

–230.504

537.012

1.226.112

1.375.702

3.957.399

3.908.973

3.703.609

3.671.180

4.042.674

4.222.716

De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de toelichting.


Balans Robeco Life Cycle Fund 2030 Voor resultaatbestemming, EUR x 1



Samengevoegd

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

1

211.221

103.132

78.122

41.823

49.295

28.261

1.795.037

1.057.510

2

1.726.787

1.850.680

760.330

786.510

495.676

506.833

12.725.335

13.502.447

3, 8

4.633

21.158

1.868

9.829

1.505

5.925

9.225

96.777

4

–

–

–

–

–

–

560.000

975.424

1.942.641

1.974.970

840.320

838.162

546.476

541.019

15.089.597

15.632.158

5

30.345

22.222

11.676

11.938

13.929

6.671

70.808

59.362

6

185.874

283.901

29.585

44.908

31.913

21.788

1.426.939

1.243.490

3, 8

4.920

–

1.984

–

1.336

–

23.499

–

Beleggingen Financiële beleggingen Aandelen Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Derivaten Andere financiële beleggingen Som der beleggingen

Vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden Verplichtingen uit hoofde van derivaten Schulden aan kredietinstellingen Overige schulden

Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen

Samenstelling van het eigen vermogen Geplaatst kapitaal Agio Overige reserves Nettoresultaat

–

–

–

–

–

–

9

–

215

1.879

73

723

50

461

9.861

13.923

5.135

1.879

2.057

723

1.386

461

33.369

13.923

211.084

304.244

39.204

56.123

44.456

27.998

1.464.378

1.288.929

2.153.725

2.279.214

879.524

894.285

590.932

569.017

16.553.975

16.921.087

53.251

52.560

21.203

20.028

14.442

12.840

380.695

374.641

1.949.662

1.922.732

869.085

821.524

664.741

602.528

14.911.785

14.681.393

303.922

–10.551

52.733

–90.812

–46.351

–123.014

1.865.053

86.023

–153.110

314.473

–63.497

143.545

–41.900

76.663

–603.558

1.779.030

2.153.725

2.279.214

879.524

894.285

590.932

569.017

16.553.975

16.921.087

7



Winst- en verliesrekening Robeco Life Cycle Fund 2012 EUR x 1 Opbrengst beleggingen Waardeveranderingen

Kosten




01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

3.591

1.988

5.810

2.121

3.250

1.505

2.217

537

22.006

62.295

–251

246.306

–102.442

347.882

–211.724

539.443

25.597

64.283

5.559

248.427

–99.192

349.387

–209.507

539.980

9

Beheerkosten

10

5.894

6.094

17.608

16.637

16.289

14.524

18.106

17.981

Service fee

10

655

677

1.956

1.849

1.810

1.614

2.012

1.998

Overige kosten

12

Nettoresultaat

711

823

717

1.376

871

1.438

879

1.774

7.260

7.594

20.281

19.862

18.970

17.576

20.997

21.753

18.337

56.689

–14.722

228.565

–118.162

331.811

–230.504

518.227

Robeco Life Cycle Fund 2030 EUR x 1 Opbrengst beleggingen Waardeveranderingen

Kosten



Samengevoegd

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

974

275

139

21

115

24

16.096

6.471

–142.404

316.238

–58.557

146.900

–38.334

82.478

–531.706

1.741.542

–141.430

316.513

–58.418

146.921

–38.219

82.502

–515.610

1.748.013

9

Beheerkosten

10

9.643

8.899

3.866

3.745

2.540

2.146

73.946

70.026

Service fee

10

1.071

989

430

416

282

238

8.216

7.781

Overige kosten

12

Nettoresultaat

966

1.092

783

972

859

548

5.786

8.023

11.680

10.980

5.079

5.133

3.681

2.932

87.948

85.830

–153.110

305.533

–63.497

141.788

–41.900

79.570

–603.558

1.662.183



Kasstroomoverzicht Indirecte methode





01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/11

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

252.810

–28.886

123.576

–139.830

–28.512

–162.736

–147.994

–169.762

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

EUR x 1

-167.927

602

63.148

79.863

151.170

78.038

52.374

56.210

Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen

84.883

–28.284

186.724

–59.967

122.658

–84.698

–95.620

–113.552

529

8.828

–1.977

20.459

–3.801

34.631

–6.731

59.055

Toename(+)/afname(–) geldmiddelen

85.412

–19.456

184.747

–39.508

118.857

–50.067

–102.351

–54.497



EUR x 1

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten

–125.209

–95.009

27.623

86.630

–97.586

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen Toename(+)/afname(–) geldmiddelen

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

–64.075

–2.097

–53.503

48.694

12.200

63.795

–8.379

–15.381

10.103

–441

28.455

58

–98.027

20.076

–15.323




Samengevoegd 01/0731/12/11

01/0731/12/10

–5.604

–42.907

–603.924

2.692

238.877

316.235

10.292

–2.912

195.970

–287.689

13.909

–167

8.052

–12.530

173.389

24.012

10.125

5.140

183.440

–114.300

Toelichtingen Algemeen Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek en de Wft. De gewone aandelen zijn verdeeld over verschillende series A tot en met G. Een serie wordt steeds aangeduid als een subfonds. Per balansdatum zijn alle series opengesteld. De verschillende series betreffen de volgende subfondsen: Serie A: Robeco Life Cycle Fund 2012 Serie B: Robeco Life Cycle Fund 2015 Serie C: Robeco Life Cycle Fund 2020 Serie D: Robeco Life Cycle Fund 2025 Serie E: Robeco Life Cycle Fund 2030 Serie F: Robeco Life Cycle Fund 2035 Serie G: Robeco Life Cycle Fund 2040. De toelichtingen op de eigen aandelen van het fonds betreffen de gewone geplaatste aandelen.

Risico’s financiële instrumenten Transacties in financiële instrumenten kunnen ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico’s door het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor nadere informatie betreffende de risico’s voor dit fonds wordt verwezen naar het prospectus. Algemeen beleggingsrisico De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De intrinsieke waarde van het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel stijgen als dalen. Aandeelhouders lopen het risico dat zij minder of niets terugkrijgen van hetgeen zij hebben ingelegd. Binnen het algemeen beleggingsrisico kan een onderscheid worden gemaakt tussen marktrisico, concentratierisico en valutarisico. Marktrisico De intrinsieke waarde van het fonds is gevoelig voor marktbewegingen. Daarnaast dienen beleggers zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat de waarde van beleggingen kan variëren als gevolg van wijziging in politieke, economische of marktomstandigheden, alsmede door een veranderde individuele bedrijfssituatie. Concentratierisico Op grond van haar beleggingsbeleid kan het fonds beleggen in financiële instrumenten van uitgevende instellingen die (hoofdzakelijk) opereren binnen dezelfde sector, regio, of op dezelfde markt. Indien dit gebeurt, zullen – vanwege de geconcentreerdheid van de beleggingsportefeuille van het fonds – gebeurtenissen die van invloed zijn op deze uitgevende instellingen een sterkere invloed op het fondsvermogen hebben dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Valutarisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in (financiële instrumenten luidende in) andere valuta’s dan de euro. Valutakoersschommelingen kunnen daardoor zowel een negatieve als een positieve invloed hebben op het beleggingsresultaat van het fonds. Valutarisico’s kunnen worden afgedekt middels het gebruik van valutatermijncontracten en valutaopties. Het fonds beperkt het algemeen beleggingsrisico door een afgewogen keuze ten aanzien van verdeling over regio’s, sectoren, aandelen en valuta’s te maken, mede door middel van beleggingen in fondsen van de Robeco Groep. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het fonds kan tekortschieten in de nakoming van haar financiële verplichtingen uithoofde van financiële instrumenten jegens het fonds. Dit zogenoemde kredietrisico wordt zoveel mogelijk beperkt door het in acht nemen van de nodige voorzichtigheid bij de selectie van tegenpartijen. Daar waar het in de markt gebruikelijk is, worden


door het fonds zekerheden gevraagd en verkregen. Het bedrag dat het beste het totale kredietrisico weergeeft dat per 31 december 2011 wordt gelopen, bedraagt EUR 2,1 miljoen (per 30 juni 2011 EUR 2,4 miljoen). Bij de berekening van het totale kredietrisico is geen rekening gehouden met ontvangen onderpanden. Hieronder volgt een overzicht van tegenpartijen met een blootstelling van meer dan 5% van het vermogen. Tegenpartijrisico Tegenpartij

Totale blootstelling in EUR x 1.000

In % van het vermogen

Rating 1

1.343

8,1

AA

Rabobank Nederland 1

Voor het vaststellen van de rating van een belegging wordt de benchmarksystematiek gevolgd. Dat wil zeggen: in geval van drie ratings telt de middelste, ingeval van twee ratings de laagste van de twee. De ratings moeten zijn toegekend door S&P, Moody’s of Fitch.

Risico beleggen in andere beleggingsinstellingen Bij beleggen in andere beleggingsinstellingen wordt het fonds mede afhankelijk van de kwaliteit van dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsinstellingen waarin het fonds belegt. Dit risico wordt beperkt door zorgvuldige selectie van de beleggingsinstellingen waarin het fonds belegt. Liquiditeitsrisico De hoogte van feitelijke aan- en verkoopkoersen van financiële instrumenten waarin het fonds belegt, is mede afhankelijk van de liquiditeit van de betreffende financiële instrumenten. Het is mogelijk dat een ten behoeve van het fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Om dit risico te beperken, belegt het fonds voornamelijk in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Paraplurisico Het fonds is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. Dit brengt met zich mee dat een negatief subfondsvermogen van invloed kan zijn op de andere subfondsvermogens. Indien vereffening van een subfonds of het doen van uitkeringen resulteert in een negatief vermogenssaldo van een subfonds, zal het tekort worden omgeslagen over de andere subfondsen. Beheerder Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”) is de beheerder van het fonds. RIAM neemt in die hoedanigheid het vermogensbeheer, de administratie en de marketing en distributie van het fonds voor haar rekening. RIAM beschikt over een door de AFM verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:96 Wft en staat onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (“AFM”). Het fonds is door de beheerder geregistreerd bij de AFM. RIAM is een 100%dochteronderneming van Robeco Groep N.V. Robeco Groep N.V. behoort tot de Rabobank Groep. Gelieerde maatschappijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken van de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde maatschappijen als bedoeld in het Bgfo, zoals onder meer Robeco Securities Lending B.V., Robeco Direct N.V., Robeco Nederland B.V. en de Rabobank Groep. De diensten betreffen het uitvoeren van aan deze maatschappijen uitbestede werkzaamheden, zoals (1) het uitlenen van effecten, (2) het inlenen van personeel en (3) plaatsing en opnamen van aandelen in het fonds. Onder andere de volgende transacties kunnen worden verricht met gelieerde maatschappijen: treasury management, derivatentransacties, bewaring van financiële instrumenten, uitlenen van financiële instrumenten, kredietverstrekking, het aan- en verkopen van financiële instrumenten op een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit. Alle diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven.

Waarderingsgrondslagen Algemeen De grondslagen voor de waardering van activa en passiva zijn ongewijzigd en derhalve conform de weergave in de jaarrekening. De bedragen luiden in gehele euro’s.


Toelichtingen subfondsen Toelichting op de balans 1 Aandelen Aandelenoverzicht Per 31 december 2011

ETFs Ishares Barclays Tips Bond

Lyxor ETF Commodities CRB

Reële waarde

Reële waarde

Sage Capital International Fund II Class H Reële waarde

Sage Capital International Fund II Class HH Reële waarde


112.452

–

67.236

–


146.789

200.679

175.358

–


–

173.848

156.277

–


–

213.115

181.718

28.927


–

104.151

88.133

18.937


–

42.236

26.349

9.537


–

28.540

10.903

9.852

259.241

762.569

705.974

67.253

Totaal

2 Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde, EUR x 1


Robeco N.V.




30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

–

24.502

326.537

354.984

825.654

860.958

1.344.634

1.433.164

294.534

399.739

729.246

889.458

393.156

469.204

146.022

173.659

Robeco Sage Capital International Fund II Class H

–

70.498

–

183.866

–

163.859

–

190.534

Robeco Sage Capital International Fund Class HH

–

–

–

–

–

–

–

30.330

–

–

154.166

105.335

322.451

219.885

509.249

432.538

Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI EUR

185.145

184.036

456.431

453.699

141.372

140.526

–

–

Robeco Euro Credit Bonds ZH EUR

110.633

137.640

380.781

420.493

341.730

377.941

378.730

426.756

Robeco European Conservative Equities I EUR

71.144

84.660

329.131

315.765

299.702

299.439

293.284

290.347

Robeco Property Equities D EUR

36.206

41.084

125.647

128.283

143.750

146.766

220.107

224.724

Robeco High Yield Bonds ZH EUR

73.463

46.558

318.209

163.479

373.188

212.957

418.240

260.758

771.125

988.717

2.820.148

3.015.362

2.841.003

2.891.535

3.310.266

3.462.810

Robeco Lux-o-rente ZH EUR

Robeco Capital Growth Funds Robeco Emerging Markets Equities Z EUR


Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde, EUR x 1

Robeco N.V.




31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

766.509

850.828

376.508

398.758

274.663

264.776

Robeco Sage Capital International Fund II Class H

–

92.409

–

27.627

–

11.432

Robeco Sage Capital International Fund II Class HH

–

19.851

–

9.999

–

10.325

Robeco Emerging Markets Equities Z EUR

354.142

300.140

151.342

125.865

66.206

80.489


182.832

216.702

70.828

84.160

47.205

52.355

Robeco European Conservative Equities I EUR

117.167

124.937

44.923

47.902

27.687

29.524

Robeco Property Equities D EUR

107.365

109.617

43.197

44.103

28.230

28.823

Robeco Capital Growth Funds


198.772

136.196

73.532

48.096

51.685

29.109

1.726.787

1.850.680

760.330

786.510

495.676

506.833

Belangen Robeco Life Cycle Funds N.V. heeft slechts een kapitaalbelang in genoemde fondsen van de Robeco Groep. Er is geen sprake van zeggenschap dan wel invloed op het zakelijk beleid, als gevolg waarvan consolidatie niet aan de orde is. Voor alle beleggingen in fondsen van de Robeco Groep geldt dat het belang in het fonds waarin wordt belegd kleiner is dan 1%, evenals per 30 juni 2011.


Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde EUR x 11

Rendement in %

Total expense ratio in % 2

31/12/11

30/06/11

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0131/12/11

01/0131/12/10

21,38

21,97

–2,7

16,0

1,12

1,12

109,99

102,66

7,1

1,3

0,02

0,01

900,02

952,67

–5,5

5,0

1,09

1,10

1.041,57

1.102,51

–5,5

5,1

1,09

1,10

Robeco Emerging Markets Equities Z EUR

104,59

116,65

14,9

6,5

0,10

0,09

Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI EUR

101,90

101,29

0,1

1,3

0,88

0,91


115,14

115,52

2,0

5,1

0,03

0,03

91,68

97,76

11,2

15,8

0,72

0,71

Robeco N.V. 3 Robeco Lux-o-rente ZH EUR

4

Robeco Sage Capital International II Class H 5 Robeco Sage Capital International Fund II Class HH 5 Robeco Capital Growth Funds 4

Robeco European Conservative Equities I EUR Robeco Property Equities D EUR

89,62

91,50

15,1

12,6

1,70

1,71


129,43

131,52

10,3

15,9

0,02

0,02

1

Op basis van de beurskoers danwel andere marktnotering per aandeel/participatie.

2

De beheerkosten en de service fee worden door de beheerder van genoemde fondsen voor beleggingen in Z-aandelen niet in rekening gebracht. Voor de overige beleggingen worden beheerkosten en service fee volledig gerestitueerd aan Robeco Life Cycle Funds N.V. Dit fonds wordt beheerd door Robeco Institutional Aset Management B.V., die beschikt over een AFM-vergunning op grond van de Wft. Het jaarbericht van het fonds is na publicatie verkrijgbaar op het adres van Robeco Life Cycle Funds N.V. 4 Dit fonds is heeft een UCITS IV-status en staat onder Luxemburgs toezicht. Het (half)jaarbericht van het fonds is na publicatie verkrijgbaar op het adres van Robeco Life Cycle Funds N.V. Voor dit fonds kan swing pricing van toepassing zijn. 3

5

Dit fonds staat niet onder toezicht en is gevestigd op de Kaaimaneilanden.

Robeco Life Cycle Funds N.V. kan dagelijks in- en uitstappen in de genoemde fondsen tegen de op die dag geldende koersen. Voor Robeco Sage Capital International Fund Class H en Robeco Sage Capital International Fund Class HH is instap slechts maandelijks en uitstap slechts eens per kwartaal mogelijk. Aan Robeco Life Cycle Funds N.V. worden geen in- en uitstapkosten berekend. Swing pricing De werkelijke kosten van het aankopen of verkopen van activa en beleggingen voor een fonds kunnen afwijken van de meest recente beschikbare prijs of, indien van toepassing, intrinsieke waarde die wordt gebruikt bij het berekenen van de intrinsieke waarde per aandeel. Dit kan het gevolg zijn van heffingen, kosten en verschillen tussen aankoop- en verkoopprijzen van de onderliggende beleggingen (‘spreads’). Deze kosten hebben een negatief effect op de waarde van een fonds, dat wordt aangeduid als ‘verwatering’. Om de verwateringseffecten te verzachten kan de directie naar eigen goeddunken de intrinsieke waarde per aandeel aanpassen binnen een daarvoor aangegeven bandbreedte. De directie behoudt het recht om te bepalen onder welke omstandigheden zij tot een dergelijke verwateringsaanpassing wil overgaan.


3 Derivaten De presentatie van de derivaten in de balans is gebaseerd op de verplichtingen en vorderingen per contract. Presentatie derivaten in de balans Robeco Life Cycle Fund 2012 EUR x 1

Robeco Life Cycle Fund 2015 Onder kortlopende schulden

Onder beleggingen

Onder kortlopende schulden

Onder beleggingen

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

Valutatermijncontracten

–

3.990

1.346

–

647

11.092

2.449

–

Futures

–

–

–

–

–

–

–

–

Totaal

0

3.990

1.346

0

647

11.092

2.449

0

Soort derivaat

Robeco Life Cycle Fund 2020 EUR x 1


Onder beleggingen


Onder beleggingen

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

292

16.426

4.013

–

280

28.357

7.451

–

–

–

–

–

–

–

–

–

292

16.426

4.013

0

280

28.357

7.451

0

Soort derivaat Valutatermijncontracten Futures Totaal



Onder beleggingen


Onder beleggingen

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

–

Soort derivaat Valutatermijncontracten

136

15.943

4.920

–

69

7.743

1.984

Futures

4.497

5.215

–

–

1.799

2.086

–

–

Totaal

4.633

21.158

4.920

0

1.868

9.829

1.984

0



Onder beleggingen 31/12/11

30/06/11

31/12/11

30/06/11

40

4.882

1.336

–

Futures

1.465

1.043

–

–

Totaal

1.505

5.925

1.336

0

Soort derivaat Valutatermijncontracten

4 Andere financiële beleggingen Dit betreffen deposito’s met een looptijd korter dan 1 jaar en worden gewaardeerd tegen nominale waarde. 5 Vorderingen Dit betreft vorderingen uit hoofde van restitutie management- en service fee van beleggingen in fondsen van de Robeco Groep. 6 Liquide middelen Dit betreft de direct opeisbare banktegoeden.


7 Eigen vermogen Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1





01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

29.096

29.151

84.590

81.627

81.606

74.277

93.921

93.335

277

57

2.174

1.813

4.882

2.262

3.570

2.432

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen

–3.823

–44

–781

–23

–1.384

–445

–2.329

–1.098

Stand einde boekjaar

25.550

29.164

85.983

83.417

85.104

76.094

95.162

94.669

1.258.833

1.261.324

3.457.475

3.325.940

3.165.911

2.844.715

3.452.390

3.431.076

12.843

2.564

96.406

79.067

206.256

95.101

147.364

100.711

Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen

–177.224

–1.975

–34.651

–994

–59.163

–18.880

–98.143

–45.835


1.094.452

1.261.913

3.519.230

3.404.013

3.313.004

2.920.936

3.501.611

3.485.952

13.108

–63.980

89.573

–86.326

68.326

–112.771

139.393

–108.748

Overige reserves Stand begin boekjaar Resultaat voorgaand boekjaar

74.665

77.088

277.335

175.899

355.337

181.097

537.012

248.141


87.773

13.108

366.908

89.573

423.663

68.326

676.405

139.393

Nettoresultaat Eigen vermogen

Uitstaand aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel


18.337

56.689

–14.722

228.565

–118.162

331.811

–230.504

518.227

1.226.112

1.360.874

3.957.399

3.805.568

3.703.609

3.397.167

4.042.674

4.238.241

25.550

29.164

85.983

83.417

85.104

76.094

95.162

94.669

47,99

46,66

46,03

45,62

43,52

44,64

42,48

44,77

Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1




01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

52.560

47.898

20.028

19.916

12.840

11.455

2.772

2.762

1.601

455

2.110

191

Betaald op ingekochte aandelen

–2.081

–634

–426

–166

–508

–123


53.251

50.026

21.203

20.205

14.442

11.523

1.922.732

1.728.618

821.524

817.787

602.528

541.332

107.377

109.667

63.951

18.418

81.919

7.676

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen

Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen

–80.447

–25.165

–16.390

–6.507

–19.706

–5.052

1.949.662

1.813.120

869.085

829.698

664.741

543.956

–10.551

–148.110

–90.812

–169.529

–123.014

–174.438

Resultaat voorgaand boekjaar

314.473

137.559

143.545

78.717

76.663

51.424


303.922

–10.551

52.733

–90.812

–46.351

–123.014


Overige reserves Stand begin boekjaar

Nettoresultaat

–153.110

305.533

–63.497

141.788

–41.900

79.570

Eigen vermogen

2.153.725

2.158.128

879.524

900.879

590.932

512.035

53.251

50.026

21.193

20.195

14.442

11.523

40,44

43,14

41,50

44,61

40,92

44,44

Uitstaand aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel


8 Niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen Valutatermijncontracten Details van de per balansdatum lopende valutatermijntransacties zijn in de onderstaande tabel vermeld. Valutatermijncontracten Aankopen Valuta

Verkopen Bedrag

Valuta

Expiratiedatum Bedrag

Niet-gerealiseerd resultaat EUR x 1

Robeco Life Cycle Fund 2012 EUR

160.642

USD

210.146

30/01/2012

Totaal

–1.346 –1.346


70.820

GBP

59.040

30/01/2012

115

JPY

212.828

EUR

23.528

30/01/2012

532

Totaal

EUR

647

292.282

USD

382.353

30/01/2012

Totaal

–2.449 –2.449


100.330

GBP

83.641

30/01/2012

163

JPY

582.144

EUR

5.705

30/01/2012

129

Totaal

EUR

292

478.938

USD

626.531

30/01/2012

Totaal

–4.013 –4.013


172.509

GBP

143.814

30/01/2012

Totaal

280 280

EUR

45.837

JPY

4.677.706

30/01/2012

–1.038

EUR

765.516

USD

1.001.421

30/01/2012

–6.413

Totaal

–7.451


84.257

GBP

70.242

30/01/2012

Totaal

136 136

EUR

30.652

JPY

EUR

504.467

USD

Totaal


3.128.042

30/01/2012

659.926

30/01/2012

–694 –4.226 –4.920

Valutatermijncontracten Aankopen

Verkopen

Valuta

Bedrag

Valuta

Bedrag

42.721

GBP

35.615

Expiratiedatum


30/01/2012

69

Robeco Life Cycle Fund 2035 EUR Totaal

69

EUR

8.836

EUR

212.828

JPY

901.688

30/01/2012

–200

USD

278.414

30/01/2012

–1.784

Totaal

–1.984


24.686

GBP

20.580

30/01/2012

40

Totaal

40

EUR

7.410

EUR

139.408

JPY

756.176

30/01/2012

–168

USD

182.369

30/01/2012

–1.168

Totaal

–1.336

Futures Details van de per balansdatum lopende future-contracten zijn hieronder opgenomen. Futures Aankoop/ Verkoop

Aantal

Valuta

Soort

Exposure EUR x1


Robeco Life Cycle Fund 2030 A

5

USD

Standard & Poor’s 500 Index, China (CME) Mar 2012

Totaal

4.497 4.497


2

USD


Totaal

1.799 1.799


1

USD


A

1

USD

E-mini MSCI Emerging Markets, (CME) Mar 2012

Totaal

899 566 1.465

De per balansdatum niet-gerealiseerde resultaten uit hoofde van de niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen zijn verwerkt in de winst- en verliesrekening.


Toelichting op de winst- en verliesrekening Kosten 9 Total expense ratio Total expense ratio





01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

Beheerkosten

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

Service fee

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

Overige kosten

0,05

0,04

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

Overige kosten beleggingen in fondsen van de Robeco Groep

0,02

0,01

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

Totaal

0,57

0,55

0,54

0,54

0,54

0,54

0,54

0,54

Total expense ratio 1


In % Kostensoort



01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

Beheerkosten

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

0,45

Service fee

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

0,05

Overige kosten

0,04

0,04

0,09

0,11

0,15

0,12

Overige kosten beleggingen in fondsen van de Robeco Groep

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

0,02

Totaal

0,56

0,56

0,61

0,63

0,67

0,64

In % Kostensoort

De total expense ratio (“TER”) is een kostenratio die gebaseerd is op het gemiddelde fondsvermogen en omvat alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het subfondsvermogen zijn gebracht, exclusief de kosten van transacties in financiële instrumenten en interestkosten. In de TER zijn eveneens niet opgenomen de kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. Uit de beheerkosten worden bekostigd alle lopende kosten die voortvloeien uit het beheer en de marketing van het fonds. Indien de beheerder door haar te verrichten werkzaamheden aan derden uitbesteedt, worden de hieraan verbonden kosten uit de beheervergoeding voldaan. Naast de kosten die direct ten laste van het resultaat komen, zijn in de total expense ratio de kosten opgenomen die indirect via de beleggingen in fondsen van de Robeco Groep ten laste van het resultaat komen. Uit de beheerkosten worden mede bekostigd de kosten voor het aanbrengen van deelnemers in het fonds. Uit de service fee worden bekostigd de kosten voor de administratie, de externe accountant, overige externe adviseurs, toezichthouders, de kosten met betrekking tot wettelijke rapportages waaronder jaar- en halfjaarberichten en de kosten voor vergaderingen van aandeelhouders. De kosten voor de externe accountant voor het fonds worden gezamenlijk met de kosten van andere door RIAM beheerde beleggingsinstellingen in rekening gebracht bij RIAM. Een bedrag per beleggingsinstelling is derhalve niet beschikbaar. De overige kosten bestaan uit bankkosten en door derden in rekening gebracht bewaarloon voor bewaring van de effectenportefeuille van het subfonds. Het bewaarloon over de periode juli tot en met december bedraagt EUR 37 voor alle subfondsen (vorig jaar EUR 86). Robeco Life Cycle Funds N.V. ontvangt een volledige restitutie van beheerkosten en service fee van beleggingen in fondsen van de Robeco Groep van de beheerder van deze fondsen, zodat alleen de overige kosten van deze beleggingen zijn opgenomen in de total expense ratio. De overige kosten van de beleggingen in fondsen van de Robeco Groep betreffen bewaarloon, bankkosten en taxe d’ abonnement van de Luxemburgse fondsen. 10 Beheerkosten en service fee De beheerkosten en service fee zijn voor alle subfondsen gelijk. De beheerkosten betreffen uitsluitend de beheervergoeding van 0,90% per jaar. De service fee bedraagt 0,10% per jaar over het vermogen tot EUR 1 miljard. Over het vermogen boven EUR 1 miljard bedraagt de service fee 0,06% en voor het vermogen boven EUR 5 miljard bedraagt


de service fee 0,04%. De beheervergoeding en service fee worden in rekening gebracht door de beheerder. De vergoedingen worden dagelijks berekend op basis van het fondsvermogen. 11 Performance fee Robeco Life Cycle Funds N.V. is niet onderworpen aan een performance fee. 12 Overige kosten Hieronder zijn opgenomen kosten van bewaring, bankkosten en kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. 13 Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. De kwantificeerbare transactiekosten zijn hieronder opgenomen. Het transactievolume waarvan de transactiekosten kwantificeerbaar zijn bedraagt voor alle subfondsen 100% (vorig jaar 100%) van het totale transactievolume. Van dit percentage heeft 79% (vorig jaar: 30%) betrekking op transacties uit hoofde van fondsen van de Robeco Groep waarvoor geen kosten in rekening zijn gebracht. Transactiekosten EUR x 1





01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

45

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

Transactiesoort Aandelen Futures




01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

–

–

–

–

–

–

56

65

22

13

21

13

Transactiesoort Aandelen Futures

14 Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde fondsvermogen. Het bedrag van de turnover wordt bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. Omloopfactor 01/0731/12/11

01/0731/12/10


14

1


18

1


18

1


16

1


11

–


9

1


5

1

In %


15 Transacties met gelieerde maatschappijen Van het transactievolume over de verslagperiode betrekking hebbende op de financiële beleggingen, is een gedeelte uitgevoerd met gelieerde maatschappijen. Hieronder is een tabel opgenomen met de verschillende transactiesoorten waar hiervan sprake is geweest.

Transacties met gelieerde partijen Gedeelte van het totaal volume in %





01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Transactiesoort Beleggingen in fondsen Robeco Groep Deposito's Valutatermijncontracten

–

56,6

–

56,6

–

56,7

–

56,7

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Robeco Life Cycle Fund 2030 Gedeelte van het totaal volume in %



01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

01/0731/12/11

01/0731/12/10

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

–

56,7

–

56,7

–

56,7

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Transactiesoort Beleggingen in fondsen Robeco Groep Deposito's Valutatermijncontracten


Toelichting op de samengevoegde balans 16 Eigen vermogen Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1

01/07-

01/07-

31/12/11

31/12/10

374.641

357.659

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen

17.386

9.972

Betaald op ingekochte aandelen

–11.332

-2.533


380.695

365.098

14.681.393

13.950.792

716.116

413.204

–485.724

-104.408

14.911.785

14.259.588

86.023

–863.902

Resultaat voorgaand boekjaar

1.779.030

949.925


1.865.053

86.023

–603.558

1.662.183

16.553.975

16.372.892

Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen Stand einde boekjaar

Overige reserves Stand begin boekjaar

Nettoresultaat Eigen vermogen

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt thans EUR 880 duizend en is verdeeld in 879.990 gewone aandelen en 10 prioriteitsaandelen van elk nominaal EUR 1. De prioriteitsaandelen zijn alle geplaatst. Het maatschappelijk kapitaal van de gewone aandelen is verdeeld over 7 series aangeduid A tot en met G, welke alle zijn opengesteld. Per 31 december 2011 bedroeg het totale aantal uitstaande gewone aandelen 380.695. Rotterdam, 27 februari 2012 De directie Robeco Institutional Asset Management B.V. Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann


Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Intrekking Serie A aandelen betreffende subfonds 2012 In de op 19 februari 2008 gehouden gecombineerde vergadering van houders van prioriteitsaandelen en aandeelhouders is besloten om op 1 maart 2012 alle alsdan geplaatste gewone aandelen van het subfonds Robeco Life Cycle Fund 2012 (Serie A) in te trekken. Dit besluit is op 29 december 2011 gedeponeerd ten kantore van het handelsregister. Op 1 maart 2012 zullen de beleggingen van dit subfonds worden verkocht, waarna zo spoedig mogelijk het subfondsvermogen zal worden uitgekeerd aan de aandeelhouders daarvan, tegen gelijktijdige inlevering door de aandeelhouders van de door hen gehouden aandelen.

Belangen van bestuurders Op 1 juli 2011 respectievelijk 31 december 2011 hadden de bestuurders (van de beheerder) de in onderstaande tabel vermelde totale persoonlijke belangen bij beleggingen van het fonds. Belangen van directieleden bij beleggingen van Robeco Life Cycle Funds N.V. Op 1 juli 2011

Omschrijving

Directie Aantal

Robeco N.V.

Aandelen

11.428

Opties

547

Directiezetels

5*

Robeco Capital Growth Funds –

Aandelen

283

Robeco Emerging Markets Equities

Opties

121

Robeco All Strategy Euro Bonds

Aandelen

Robeco High Yield Bonds

Aandelen

289

Robeco Property Equities

Aandelen

1.029

Robeco Lux-o-rente

Aandelen

268

Op 31 december 2011

Omschrijving

Directie Aantal

Robeco N.V.

Aandelen

17.375

1

Opties Directiezetels

480 5*

Robeco Capital Growth Funds –

Aandelen

307

Robeco Emerging Markets Equities

Opties

102

Robeco High Yield Bonds

Aandelen

303

Robeco Property Equities

Aandelen

1.088

Robeco Lux-o-rente

Aandelen

279

*

Betreft een directiezetel bij Robeco Institutional Assent Management B.V. de directeur en beheerder van Robeco N.V.

Accountant Er heeft geen accountantscontrole plaatsgevonden.


Robeco Life Cycle Funds N.V

Recommend Documents