Robeco Life Cycle Funds N.V. -

Robeco Life Cycle Funds N.V. -

Verslag over de periode 1 januari tot en met 30 juni 2013

Inhoudsopgave Algemene informatie

4

Kerncijfers

5

Verslag van de directie Algemene inleiding Beleggingsresultaat Beleggingsbeleid Sustainability investing

7 7 10 10 12

Financiële cijfers Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichtingen Algemeen Risico’s financiële instrumenten Waarderingsgrondslagen Toelichtingen subfondsen Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Toelichting op de samengevoegde balans

13 13 15 16 17 17 17 18 19 19 24 27

Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Belangen van bestuurders Accountant

28 28 29 29

Robeco Life Cycle Funds N.V. 2

Robeco Life Cycle Funds N.V. (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, met de structuur van een paraplufonds, statutair gevestigd te Rotterdam, Nederland) Contactgegevens Mr. D.H. Cross (secretaris) Coolsingel 120 Postbus 973 NL-3000 AZ Rotterdam Tel. 010 - 224 1 224 Fax 010 - 411 5 288 Internet: www.robeco.com Directie (tevens beheerder) Robeco Institutional Asset Management B.V. Directieleden: Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann Fondsmanager Drs. J.S. Blokland Fund agent Rabo Securities Europalaan 44 3526 KS Utrecht Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam


Algemene informatie Juridische aspecten Robeco Life Cycle Funds N.V. (het “fonds”) is een zogenaamd paraplufonds. Het fonds is een in Nederland gevestigde beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal die valt onder het regime van artikel 6a van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. De gewone aandelen zijn verdeeld over verschillende series A tot en met G. Een serie wordt steeds aangeduid als een subfonds. Serie A is per 1 maart 2012 ingetrokken. Per balansdatum zijn de series B tot en met G opengesteld. De verschillende series betreffen de volgende subfondsen: Serie B: Robeco Life Cycle Fund 2015 Serie C: Robeco Life Cycle Fund 2020 Serie D: Robeco Life Cycle Fund 2025 Serie E: Robeco Life Cycle Fund 2030 Serie F: Robeco Life Cycle Fund 2035 Serie G: Robeco Life Cycle Fund 2040.

Fiscale aspecten Het fonds heeft de status van vrijgestelde beleggingsinstelling. Dit betekent dat het fonds is vrijgesteld van vennootschapsbelasting en is vrijgesteld voor de inhouding van dividendbelasting op al haar uitkeringen, zolang aan de vereisten van artikel 6a Wet op de vennootschapsbelasting 1969 wordt voldaan. Vanwege de status van vrijgestelde beleggingsinstelling zullen de subfondsen geen dividend uitkeren op gewone aandelen.

Verhandelbaarheid Het fonds is een open-end beleggingsinstelling die, behoudens bijzondere omstandigheden, op dagelijkse basis eigen aandelen uitgeeft of inkoopt tegen de intrinsieke waarde met een beperkte op- of afslag. Deze op- of afslag dient alleen ter dekking van de kosten die door het fonds moeten worden gemaakt voor het toe- of uittreden van beleggers. Het vigerende op- of afslagpercentage bedraagt maximaal 0,25% van de intrinsieke waarde. Een eventueel overschot of tekort komt geheel ten goede aan c.q. ten laste van het fonds. Het fonds is genoteerd aan Euronext Amsterdam, segment Euronext Fund Service.

Essentiële Beleggersinformatie en prospectus De Essentiële Beleggersinformatie en een prospectus zijn opgesteld voor Robeco Life Cycle Funds N.V. met informatie over het fonds, de kosten en de risico’s. Beide documenten zijn kosteloos verkrijgbaar ten kantore van het fonds en op www.robeco.com.


Kerncijfers Overzicht 2008 -2013 Robeco Life Cycle Fund 2015 01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

Gemiddeld

- Beurskoers 1

–0,4

4,4

1,9

7,7

9,4

–19,1

0,2

- Intrinsieke waarde 1

–0,4

3,7

2,6

7,9

9,6

–19,2

0,2

Vermogen in EUR x 1

4.443.309

4.379.818

4.150.594

3.908.973

3.497.140

616.026

01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

Gemiddeld

- Beurskoers 1

1,4

5,3

0,0

11,3

12,8

–25,3

0,0


1,2

4,8

0,5

11,9

12,5

–25,2

0,0

Vermogen in EUR x 1

4.762.300

4.504.549

4.110.367

3.671.180

2.987.318

549.799

01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

Gemiddeld

- Beurskoers 1

2,4

6,4

–1,3

13,9

14,2

–27,6

0,3


2,1

5,9

–0,8

14,6

13,9

–27,5

0,2

Vermogen in EUR x 1

5.159.884

4.830.855

4.406.136

4.222.716

3.663.804

630.409

Performance in % op basis van:

Overzicht 2008 -2013 Robeco Life Cycle Fund 2020




Overzicht 2008 -2013 Robeco Life Cycle Fund 2030 01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

- Beurskoers 1

4,1

7,8

–2,1

17,1

15,2

–32,5

0,0


3,4

6,9

–1,4

17,6

15,2

–32,4

–0,1

Vermogen in EUR x 1

2.852.171

2.668.956

2.379.776

2.279.214

1.765.965

485.389

01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

Gemiddeld

- Beurskoers 1

4,5

8,5

–2,0

18,5

15,8

–31,6

0,9


4,0

7,6

–1,2

19,1

16,2

–31,8

0,8

Vermogen in EUR x 1

1.332.977

1.136.026

967.274

894.285

746.891

358.817

Gemiddeld





Overzicht 2008 -2013 Robeco Life Cycle Fund 2040 01/01/2013-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2010-

01/07/2009-

01/07/2008-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2012

30/06/2011

30/06/2010

30/06/2009

Gemiddeld

- Beurskoers 1

5,2

8,9

–3,2

17,8

15,2

–31,3

0,7


4,4

7,8

–2,0

18,1

15,4

–31,3

0,6

Vermogen in EUR x 1

908.322

787.077

718.854

569.017

429.773

332.391


1 Een mogelijk verschil tussen de performance op basis van de beurskoers en de intrinsieke waarde verdient enige toelichting. Het verschil wordt veroorzaakt doordat de laatste beurskoers van de rapportageperiode en de intrinsieke waarde op een verschillend tijdstip worden vastgesteld. De laatste beurskoers van de rapportageperiode wordt vastgesteld op de laatste beursdag van de desbetreffende rapportageperiode waarbij de om 6 uur ’s morgens bekende gegevens met betrekking tot de waardering worden gehanteerd. De intrinsieke waarde is gebaseerd op de waarderingen zoals bekend aan het einde van die beursdag.


Verslag van de directie Algemene inleiding Economie De wereldeconomie startte het jaar 2013 met de ballast van een aantal structurele problemen die een traditioneel herstel belemmerden in 2012. De balansverkorting in de bancaire sector en haperende kredietverlening in Europa, de poging tot beheersing van publieke en private schuldquota in ontwikkelde markten en de onrust over het eventuele afstevenen op een fiscaal ravijn in de VS bleken obstakels voor een traditioneel herstel. Ook het eerste halfjaar van 2013 laat zich typeren als een klimaat waarin gematigde economische groei en lage rentes domineerden. Toch werden een aantal bakens verzet. Het bezuinigingsmantra in de Westerse wereld kwam sterker onder vuur te liggen nadat IMF en academici zich minder stellig toonden over de baten daarvan voor de economische groei. Tevens werd duidelijker dat opkomende markten vertraagden in de inhaalslag ten opzichte van de Westerse wereld. De nieuw verkozen leiders in China, onder leiding van premier Xi Jingping, stelde haar groeiambities neerwaarts bij en liet weten zich meer te oriënteren op de kwaliteit van de economische groei dan de kwantiteit. Japan kende een onverwachts krachtige beleidswending na het aantreden van Shinzo Abe. Zijn beleid, gestoeld op drie pijlers, blijkt tot nu toe succesvol in het bevrijden van Japan uit een vicieuze cirkel van deflatie en economisch verval. De majeure wending in economie en financiële markten diende zich echter halverwege het tweede kwartaal aan, toen Fed-voorzitter Bernanke aangaf mogelijkerwijs in een van de opvolgende vergaderingen het tempo van de obligatie aankopen terug te schroeven. De Fed signaleerde hiermee vertrouwen te hebben in het voortgaande herstel in de VS en een sterke stijging in de kapitaalmarktrente was het gevolg. Naast de retorisch meer activistische Fed kwam de ECB afgelopen jaar juist meer in haar eigen schaduw te staan. De ECB benadrukte sterker dan voorheen dat de bank het mandaat en vermogen ontbeert de crisis structureel op te lossen en dat het primaat daarvoor bij overheden ligt. De economie in de Verenigde Staten herstelde zich enigszins in het eerste kwartaal na een zwak laatste kwartaal in 2012; geleidelijk aan werd de angel uit het voorgenomen begrotingsbeleid verwijderd. Na het vermijden van het fiscale ravijn eind 2012 werd er in het voorjaar een moeizaam bereikt compromis gevonden over een tijdelijke verhoging van het schuldplafond. Ook de daaropvolgende fiscale horde, de zogeheten “sequestration”, werd uiteindelijk in verzwakte vorm overgenomen. Na de overeengekomen verhoging van de loonbelasting ter afwending van het fiscale ravijn werd de private sector geconfronteerd met automatisch intredende bezuinigingen op defensie, sociale zekerheid en gezondheidszorg. De consument toonde zich echter veerkrachtig onder de toegenomen fiscale druk. De particuliere spaarquote daalde weer ter indicatie dat de bestedingsbereidheid van de consument weer aansterkte. Het herstel in de arbeidsmarkt zette zich gematigd door met een daling van de werkloosheid van 7,9% in januari naar 7,5% in mei. De huizenmarkt liet eveneens een gematigd herstel zien; er werden meer bouwvergunningen verstrekt en prijzen van bestaande woningen lieten op jaarbasis een stijging zien van 15%. Het economisch herstel werd echter niet gedragen door een significante toename in de investeringsactiviteit van bedrijven. Investeringen bleven beneden het historisch gemiddelde door onzekerheid over de fiscale koers van de regering Obama en zijn daarmee mede verantwoordelijk voor een ongebruikelijk traag cyclisch herstel. Sterkere cijfers over de werkgelegenheid in mei vielen samen met uitspraken van Fed-voorzitter Bernanke over een mogelijk versneld afbouwen van haar programma van kwantitatieve verruiming. Als gevolg hiervan liep de kapitaalmarktrente sterk op en verstevigde de dollar zijn positie ten opzichte van andere sleutelvaluta. Na een periode van relatieve rust als gevolg van de betrokken opstelling van de ECB namen in Europa de spanningen weer toe. Verkiezingen in Italië leidden tot een zwaar verlies van de partij van de hervormingsgezinde technocraat Monti en een terugkeer van Berlusconi. Niet lang daarna bleek dat Cyprus zijn financiën niet meer onder controle had. Uiteindelijk kwam er een steunpakket ter waarde van EUR 10 miljard. Opvallend element in de reddingsoperatie was het feit dat depositohouders niet ontzien werden, in tegenstelling tot eerdere steunpakketten voor Griekenland, Ierland en Portugal. De precedentwerking hiervan leidde tot hernieuwde onrust in de periferie van de Eurozone, na een periode waarin de bancaire sector enigszins was gestabiliseerd. Zo wist Spanje bijna 60 miljard aan slechte leningen van Spaanse banken te isoleren en over te hevelen naar een hiervoor speciaal opgericht vehikel, de SAREB (Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración S.A.). Hoewel de recessie in de Eurozone zich afgelopen kwartaal niet verdiepte, lieten vertraagde indicatoren als de werkloosheid een weinig geruststellend beeld zien. De werkloosheid liep verder op naar 12%. Uitzondering op dit beeld vormt de Duitse economie, waarin de sterke


exportsector profiteerde van de zwakkere euro. Toch lijkt gaandeweg de voor een solide muntunie noodzakelijke evenwichtigheid in economische groeikracht tussen kern en periferie te herstellen. De export in perifere landen trok enigszins aan, mede vanwege een zichtbare verbetering in de loonkosten per eenheid product, een maatstaf voor concurrentiekracht. De convergentie in concurrentiekracht door structurele hervormingen heeft echter nog een lange weg te gaan. Vanwege dit lange traject wordt ook steeds duidelijker dat de Noord-Europese landen stapsgewijs de balans zoeken tussen enerzijds het ter beschikking stellen van voldoende financiële middelen om de periferie in de Eurozone te houden en anderzijds het voldoende stimuleren van de periferie om de noodzakelijke structurele hervormingen door te voeren. De Noord-Europese landen zijn alleen bereid tot solidariteit als er meer financiële discipline komt in de Zuid-Europese landen. Vooral Duitsland stuurt hierbij aan op gereguleerde overdracht van politieke soevereiniteit aan Brussel. Nieuw aangekondigde wetgeving over een bankenunie ruimt een grotere rol in voor private schuldeisers, maar deze nieuwe wetten zullen pas in 2018 van kracht zijn. Japan stond afgelopen voorjaar nadrukkelijk in de schijnwerpers. De Japanse premier Abe maakte concrete voortgang met zijn in 2012 aangekondigde plan om Japan te bevrijden uit de deflatoire spiraal waar het land al meer dan een decennium mee kampt. Het plan stoelt op drie pijlers: kwantitatieve verruiming, fiscale stimulering en structurele hervormingen. Deze beleidsmix beoogt een toename van de bedrijfsinvesteringen en een toename van de winstgroei door een verbeterde concurrentiepositie. Verbeterde bedrijfswinsten zouden tevens via een hogere consumptie uiteindelijk tot een hogere inflatie moeten leiden. De centrale bank van Japan, is tot nu toe succesvol geweest in het verzwakken van de yen door het opkopen van Japanse staatsobligaties en vastgoedfondsen. Belangrijke productieindicatoren lieten in het tweede kwartaal een stijging zien. In China vond een verrassende stijging plaats in de geldmarktrente in juni, een signaal van de Chinese centrale bank aan het bankwezen dat het de uitbundige kredietgroei niet op zijn beloop laat. De ambitie om de voor de Chinese groei zo noodzakelijke kredietverlening te beteugelen, zorgde voor meer gematigde verwachtingen over het Chinese groeitempo. De Chinese autoriteiten beogen nu een groei van 7,5%, lager dan de gemiddelde groei van 9% over afgelopen decennium. Financiële markten Met het verminderen van de onzekerheid over de Amerikaanse bezuinigingen en de gevolgen daarvan voor de wereldeconomie nam de onzekerheid onder beleggers af. Hoewel er in Europa nog een aantal politieke problemen voorbij kwamen, reageerden de financiële markten daar minder heftig op dan in 2012. De gunstige berichten uit Japan zorgden voor licht optimisme; dit in tegenstelling tot de ontwikkelingen in een aantal opkomend landen. Politieke onrust in de opkomende landen zorgden ervoor dat de obligatie- en aandelenbeleggingen in deze landen in het eerste halfjaar van 2013 flink in waarde daalden. De tegenvallende groei in opkomende landen, vooral in China, leidde tot dalende grondstoffenprijzen, waarbij vooral de industriële metalen en goud sterk in waarde daalden. Ondanks de gunstige inflatieontwikkeling stegen in veel landen de kapitaalmarktrentes. Onzekerheid over het toekomstige Fed beleid had vooral in juni een negatief effect op de wereldwijde obligatiemarkten. In het eerste halfjaar daalden niet alleen de waarde van veel staatobligaties, maar ook de vastrentende categorieën investment grade, inflation-linked en emerging markets debt. High yield moest in de laatste maanden een groot deel van de eerdere rentedaling weer prijsgeven, ondanks de meevallende faillissementsrisico’s in het tweede kwartaal. Per saldo stegen de aandelenkoersen in het eerste halfjaar. De afgenomen onzekerheid vertaalde zich in lagere risicopremies, waardoor de koerswinstverhoudingen stegen, ondanks de hogere kapitaalmarktrentes. Hoewel aandelen in waarde stegen en obligaties in waarde daalden, is het nog te vroeg om te spreken over ‘the great rotation’, al waren wel de eerste verschuivingen zichtbaar vanuit investment grade naar solide aandelen met een aantrekkelijk dividendrendement. Vooral de aandelenmarkten van Japan, Amerika en Zwitserland presteerden goed, terwijl de aandelenmarkten van de meeste opkomende landen in euro’s gemeten ongeveer 15% achterbleven, voor een belangrijk deel door waardedalingen. De relatieve rust in Europa en het minder uitbundige monetaire beleid van de ECB zorgde er voor dat de euro apprecieerde ten opzichte van de meeste valuta’s. Vooral beleggingen in Australië, Japan en opkomende economieën hadden te lijden onder de verzwakking van de munten ten opzichte van de euro. Ten opzichte van de Amerikaanse dollar verzwakte de euro licht, hetgeen de gunstig was voor de waarde van de Amerikaanse beleggingen.


Vooruitzichten economie Het mondiale macro-economische beeld voor 2013 blijft wijzen op een omgeving van groei beneden de trend en gematigde inflatie waarin neerwaartse risico’s resteren. Centrale banken in ontwikkelde landen zullen zich hierdoor actief blijven opstellen om de reële economie te stimuleren door rentecurves te drukken, met een meer nadrukkelijke duiding van de voorgenomen monetaire koers. Wij verwachten niet dat de Fed haar QE programma voor het vierde kwartaal van 2013 zal beperken gezien de mogelijk negatieve effecten van de rentestijging op huizenmarkt en bestedingen, het nog niet breed gedragen herstel in de arbeidsmarkt en de nasleep van de fiscale consolidatieprogramma’s. In de Verenigde Staten zal de groei hierdoor vermoedelijk gematigd blijven. Voortgaande fiscale consolidatie in de Europese periferie zal naar verwachting de economische groei in de Eurozone belemmeren. Hoewel de twijfel over het voortbestaan van de euro als valuta is verminderd, resteert onzekerheid over verdergaande integratie in de monetaire unie. Wij verwachten een lager groeipad voor China en zien dat andere opkomende markten ook meer moeite ondervinden het relatief hoge groeitempo ten opzichte van ontwikkelde markten vast te houden. De Chinese overheid heeft te kennen gegeven met een structureel lagere groei te kunnen leven, maar in het belang van de sociale stabiliteit is het niet aannemelijk dat deze veel lager kan komen te liggen dan de beoogde 7,5%. Oplopende begrotingstekorten en lagere grondstoffenprijzen verhinderen dat interne- en externe balansen van opkomende markten meer robuust worden. Op monetair terrein is de beleidsruimte grotendeels benut nu de meeste opkomende markten weinig ruimte meer hebben voor verdere renteverlagingen. Een aantal opkomende markten, waaronder Brazilië, zien zich reeds genoodzaakt de rente te verhogen, wat uiteindelijk de economische groei zal aantasten en de inhaalslag met de Westerse wereld kan vertragen. Wij verwachten een verder afzwakkende mondiale inflatiedruk door de aanhoudende nadruk op schuldbeheersing, terwijl het trage mondiale herstel geen aanleiding geeft voor een sterke stijging in grondstoffenprijzen. Verdere vermindering van de stabiliteit van het Midden-Oosten of mislukte oogsten kunnen echter een tijdelijke impuls geven aan de inflatie. Vooruitzichten financiële markten Een beneden trendmatige economische groei met voldoende liquiditeiten biedt voor aandelen zicht op verdere beperkte koerswinsten. In een klimaat waarin de mondiale economie zich traag herstelt, lijkt expansie van historisch hoge winstmarges niet waarschijnlijk, mede door de recente stijging in de kapitaalmarktrente. Dat betekent dat de winstgroei opnieuw laag zal zijn en meer uit de afzetgroei zal komen. We verwachten dat de rentestijging niet dusdanig sterk is dat verdere koerswinsten van aandelen hierdoor in gevaar komen. Daarbij is de waardering van aandelen historisch gezien vrij normaal. Vastgoedaandelen zijn relatief duur, maar beleggers houden een voorkeur voor beleggingen met een relatief hoge directe vergoeding. De vooruitzichten voor grondstoffen zijn onzeker. Enerzijds kan de huidige politieke onrust in het Midden-Oosten gemakkelijk leiden tot hogere olieprijzen, anderzijds wordt de vraag naar grondstoffen beperkt door afzwakkende groei in China en de stagnatie van d Europese economie. Voor vastrentende beleggingen zijn – ook na de recente rentestijging – de rentevoeten nog relatief laag. Het vooruitzicht van een vermindering van de kwantitatieve verruiming op termijn kan ook in de tweede helft van 2013 leiden tot meer onzekerheid en licht oplopende kapitaalmarktrentes. De vastrentende beleggingscategorieën met een extra risicovergoeding voor debiteurenrisico bieden dan extra bescherming. Voor de valutamarkten verwachten wij een aanhoudend zwakke Japanse yen onder invloed van het stimulerende monetaire beleid van de Bank of Japan. De gunstigere groeivooruitzichten en de aangekondigde vermindering van de monetaire verruiming in Amerika zien we als een rugwind voor de Amerikaanse dollar.


Beleggingsresultaat Overzicht beleggingsresultaten 1 januari – 30 juni 2013

Intrinsieke waarde per 31/12/12 1

Robeco Life Cycle Fund 2015 49,19






Intrinsieke waarde per 30/06/13 1

49,00

47,96

48,25

47,32

49,42

48,92

–0,4

1,2

2,1

3,4

4,0

4,4

Koers per 31/12/12 1

49,16

47,28

47,07

45,57

47,30

46,61

Koers per 30/06/13 1

48,97

47,94

48,21

47,43

49,44

49,05

–0,4

1,4

2,4

4,1

4,5

5,2

4.443.309

4.762.300

5.159.884

2.852.171

1.332.977

908.322

Rendement op basis van intrinsieke waarde 2

Rendement op basis van koers 2 Vermogen per 30/06/13 1 1

In euro’s In %. Een mogelijk verschil tussen de performance op basis van de beurskoers en de intrinsieke waarde wordt veroorzaakt doordat de laatste beurskoers van de rapportageperiode en de intrinsieke waarde op een verschillend tijdstip worden vastgesteld. De laatste beurskoers van de rapportageperiode wordt vastgesteld op de laatste beursdag van de desbetreffende rapportageperiode waarbij de om 6 uur ’s morgens bekende gegevens met betrekking tot de waardering worden gehanteerd. De intrinsieke waarde is gebaseerd op de waarderingen zoals bekend aan het einde van die beursdag. 2

Beleggingsbeleid Een belangrijke eigenschap van de Robeco Life Cycle Funds is dat het risico van de beleggingsportefeuille wordt afgebouwd naarmate de einddatum naderbij komt. Conform deze eigenschap worden gedurende de looptijd risicovollere beleggingen afgebouwd ten gunste van minder risicodragende beleggingen. Hierbij is vooraf een zogenoemd ‘glijpad’ vastgesteld, dat de strategische asset mix verdeling door de jaren heen bepaalt. Aanpassing van de strategische asset mix gebeurt, rekening houdend met de marktontwikkelingen van het moment, in de periode rond de jaarwisseling van enig jaar. Vanuit strategisch oogpunt worden posities in de US dollar, GB pond en de Japanse yen zoveel mogelijk afgedekt. Daarnaast vindt door het jaar heen ten opzichte van de strategische allocatie een tactisch beleid plaats. Het tactische beleid wordt hierna besproken. Robeco Life Cycle Fund 2015/2020/2025 Er is, conform het strategische (langetermijn) beleggingsbeleid, belegd in Robeco N.V., Robeco Quant Emerging Markets Equities, Robeco Global Conservative Equities, Robeco Lux-o-rente, Robeco All Strategy Euro Bonds, Robeco Euro Credit Bonds, Robeco High Yield Bonds en Robeco Property Equities. In de verslagperiode hebben we de portefeuille op een paar punten gewijzigd. Binnen het wereldwijde aandelengedeelte hebben we voor een meer evenwichtige regioverdeling de iShare Core S&P500 ETF, een tracker op de Amerikaanse S&P500 Index, opgenomen naast het fonds Robeco. We hebben in het deel dat belegt in opkomende markten een ander fonds als basis gekozen: Robeco Quant Emerging Markets. Het fonds belegt breed gespreid met kleine afwijkingen ten opzichte van de benchmark en behaalt hiermee goede resultaten. Het belang in Arden Sage, het fund of hedgefunds, is in het eerste halfjaar verkocht. Omdat het een illiquide portefeuille betreft, was het voor de beheerders van Arden Sage niet mogelijk om alle posities in het fonds af te wikkelen. De restposities zijn door Arden Sage in een ‘Special Purpose Verhicle’ (SPV) ondergebracht. In de Life Cycle fondsen resteert daarom nog een kleine positie in deze SPV, die naar verwachting in de tweede helft van 2013 volledig zal worden afgebouwd. Binnen de categorie alternatives hebben we in plaats van Arden Sage het Robeco GTAA fonds opgenomen. Dit fonds belegt via futures in verschillende beleggingscategorieën en kan hierbij zowel ‘long’ als ‘short’ posities innemen. Het risicoprofiel van Robeco GTAA is aanmerkelijk hoger dan van Arden Sage. Op basis van de ingeschatte volatiliteiten van beide fondsen hebben we het portefeuillegewicht bepaald, waarbij we het strategische gewicht dat Arden Sage had, verdeeld hebben over Robeco GTAA en Robeco Lux-o-rente. Het portefeuillerisico blijft op deze manier ruim binnen de gestelde grenzen. Verder beleggen de fondsen via een indextracker in grondstoffen (Lyxor ETF Commodities CRB). Ook belegt Robeco Life Cycle Fund 2015 binnen de categorie inflation linked bonds in de ETF iShares Barclays TIPS Bonds.


Op een aantal punten is gebruikgemaakt van de tactische assetallocatie. Gedurende een groot deel van het eerste halfjaar van 2013 hadden aandelen een gewicht dat hoger lag dan op basis van de strategische verdeling het geval zou zijn. We hadden hierbij een voorkeur voor aandelen uit ontwikkelde markten boven opkomende markten. Deze voorkeur droeg in het eerste halfjaar positief bij aan het resultaat. Grondstoffen hadden een neutrale weging in het eerste halfjaar. Door koersontwikkeling daalde het relatieve gewicht naar licht onderwogen, wat we in lijn met onze visie bewust zo hebben gelaten. Dit beleid droeg per saldo licht positief bij. Binnen de beleggingscategorie obligaties is meer belegd in bedrijfsobligaties, ten koste van het gewicht in staatsobligaties. Hierbij is de voorkeur in de loop van het eerste halfjaar verschoven van bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid (credits) naar die met een lage kredietwaardigheid (high yield). Robeco All Strategy Euro Bonds heeft een overwogen positie in de portefeuille, om ook uitdrukking te geven aan onze voorkeur voor obligaties uit het hogere risicosegment. Robeco Life Cycle Fund 2030/2035/2040 Er is, conform het strategische (langetermijn) beleggingsbeleid, belegd in Robeco N.V., Robeco Quant Emerging Markets Equities, Robeco Asian Stars Equities, Robeco Global Conservative Equities, Robeco European Conservative Equities, Robeco Lux-o-rente, Robeco Euro Credit Bonds, Robeco High Yield Bonds en Robeco Property Equities. In de verslagperiode hebben we de portefeuille op een paar punten gewijzigd. We hebben de positie die we hadden in futures op de S&P500 omgewisseld naar trackers met dezelfde onderliggende waarde. Doordat de transactiegrootte van een tracker ten opzichte van een future veel kleiner is, kan de portefeuille beter gestuurd worden. De iShare Core S&P500 ETF is opgenomen naast het fonds Robeco. We hebben in het deel dat belegt in opkomende markten een ander fonds als basisfonds gekozen: Robeco Quant Emerging Markets. Het fonds belegt breed gespreid met kleine afwijkingen ten opzichte van de benchmark en behaalt hiermee goede resultaten. Dit fonds hebben we aangevuld met Robeco Asian Stars Equities, dat belegt in opkomende landen in Azië. Hiermee geven we inhoud aan onze langetermijn voorkeur voor Aziatische opkomende markten. Het belang in Arden Sage, het fund of hedgefunds, is in het eerste halfjaar verkocht. Omdat het een illiquide portefeuille betreft, was het voor de beheerders van Arden Sage niet mogelijk om alle posities in het fonds af te wikkelen. De restposities zijn door Arden Sage in een ‘Special Purpose Verhicle’ (SPV) ondergebracht. In de Life Cycle fondsen resteert daarom nog een kleine positie in het fonds, die naar verwachting in de tweede helft van 2013 zal worden afgebouwd. Binnen de categorie alternatives hebben we in plaats van Arden Sage het Robeco GTAA fonds opgenomen. Dit fonds belegt via futures in verschillende beleggingscategorieën en kan hierbij zowel ‘long’ als ‘short’ posities innemen. Het risicoprofiel van Robeco GTAA is hoger dan van Arden Sage. Het portefeuillerisico is met de opname van Robeco GTAA weliswaar iets verhoogd, maar blijft zeer ruim binnen de gestelde volatiliteitslimieten. Verder beleggen de fondsen via een indextracker in grondstoffen (Lyxor ETF Commodities CRB). Op een aantal punten is gebruikgemaakt van de tactische assetallocatie. Gedurende een groot deel van het eerste halfjaar van 2013 hadden aandelen een gewicht dat hoger lag dan op basis van de strategische verdeling het geval zou zijn. We hadden hierbij een voorkeur voor aandelen uit ontwikkelde markten boven opkomende markten. Deze voorkeur droeg in het eerste halfjaar positief bij aan het resultaat. De positie in commodities had een neutrale weging in het eerste halfjaar. Door koersontwikkeling daalde het relatieve gewicht naar licht onderwogen, wat we in lijn met onze visie bewust zo hebben gelaten. Dit beleid droeg per saldo licht positief bij. Binnen de beleggingscategorie obligaties voorziet het 'glijpad' in een beperkte weging van staatsobligaties in Robeco Life Cycle 2030. Staatsobligaties zijn daarbij, in lijn met de visie, onderwogen. In Robeco Life Cycle 2035 en 2040 wordt in de categorie obligaties strategisch niet in staatsobligaties belegd. De voorkeur binnen de categorie obligaties is in de loop van het eerste halfjaar verschoven van bedrijfsobligaties met een hoge kredietwaardigheid (credits) naar die met een lage kredietwaardigheid (high yield). In de Robeco Life Cycle 2035 en 2040 is in de strategische asset mix geen gewicht voor liquiditeiten opgenomen. Om de toegenomen activiteit van in- en outflow binnen deze fondsen op een adequate wijze te managen houden we daarom een kleine kaspositie aan. Het betreft hier dus geen overweging op basis van tactisch beleid.


Sustainability investing Sustainability investing in de fondsen van Robeco is een positieve keuze met minimale beperkingen aan het beleggingsuniversum en bestaat uit een combinatie van effectieve instrumenten: • uitoefening stemrechten • engagement • uitsluitingen • integratie ESG-factoren1 in beleggingsprocessen. Uitoefening stemrechten De beheerder heeft het streven om wereldwijd het stemrecht uit te oefenen op door het fonds gehouden aandelen. De beheerder doet dit vanuit de overtuiging dat ‘good corporate governance’ op de lange termijn goed is voor de aandeelhouderswaarde. Het corporate governance beleid van de beheerder is gebaseerd op de internationaal geaccepteerde principes van het International Corporate Governance Network (ICGN). De beheerder heeft de opvatting dat lokale wetten en codes voor ondernemingsbestuur, zoals de Corporate Governance Code in Nederland, het leidende kader voor de corporate governance praktijk en het stemgedrag vormen. Deze aanpak is in lijn met principes 7 en 9 van de ICGN Global Corporate Governance Principles. Deze principes richten zich op transparantie en de verantwoordelijkheden van aandeelhouders. Op grond van het beleggingsbeleid belegt het fonds niet in individuele aandelen maar (hoofdzakelijk) in verbonden beleggingsinstellingen. Op aandeelhoudersvergaderingen van verbonden beleggingsinstellingen maakt het fonds geen gebruik van zijn stemrecht. Gezien de aard van de andere beleggingen is uitoefening van stemrechten door het fonds daar niet aan de orde. Engagement Engagement is het actief gebruiken van de rechten van beleggers om invloed uit te oefenen op bedrijven. Robeco treedt in actieve dialoog met ondernemingen over verantwoord ondernemerschap en een maatschappelijk verantwoord ondernemingsbeleid. Dit verhoogt naar onze mening op de langere termijn de aandeelhouderswaarde voor onze klanten. Wij hanteren hierbij een themagedreven aanpak. Dit verschaft ons de mogelijkheid om een onderwerp diepgaand te bestuderen. Uitsluitingen Het uitsluitingenbeleid van Robeco bestaat uit twee onderdelen. Ten eerste worden ondernemingen uitgesloten die controversiële wapens of essentiële onderdelen daarvan produceren of het merendeel van hun omzet realiseren met de verkoop of transport van deze wapens. Sinds 1 januari 2013 is er nieuwe Nederlandse wetgeving in werking getreden rondom het investeren in clustermunitie bedrijven, en wij baseren ons op deze nieuwe wet voor wat het niet investeren in deze ondernemingen betreft. Ten tweede kan een niet-succesvolle dialoog op termijn leiden tot uitsluiting van een onderneming van het beleggingsuniversum. Het gaat hierbij om een dialoog waarbij wij spreken met ondernemingen over ernstige en structurele schendingen van internationaal breed geaccepteerde richtlijnen voor verantwoord ondernemen. In het bijzonder richt Robeco zich hierbij op het United Nations Global Compact. Naast het uitsluitingenbeleid van ondernemingen, is er ook een beleid voor het uitsluiten van landen. Deze uitsluitingen hebben betrekking op landengerelateerde beleggingen (bijvoorbeeld staatsobligaties). De uiteindelijke bevoegdheid om ondernemingen en landen op de uitsluitingslijst te plaatsen ligt bij de directie van de Robeco Groep. Integratie ESG-factoren in beleggingsprocessen De Robeco Life Cycle Funds beleggen hoofdzakelijk in fondsen van de Robeco Groep. Robeco streeft actief naar verantwoord beleggen, waarbij ESG-integratie onderdeel uitmaakt van dit beleid en daarom al voltooid is voor een zeer groot deel van de Robecofondsen waarin wordt belegd. Het streven is om ESG-integratie voor het totale fondsenpalet door te voeren. Duurzaamheid kan een doorslaggevend selectiecriterium zijn bij de keuze om fondsen op te nemen. De Robeco Life Cycle Funds kunnen gebruik maken van niet-Robeco producten indien voor een beleggingscategorie geen representatief Robeco fonds beschikbaar is. Deze producten vallen in die hoedanigheid buiten het verantwoord beleggen beleid van Robeco. Voor deze producten vindt momenteel geen expliciete duurzaamheidsscreening plaats. Rotterdam, 27 augustus 2013 De directie

1

ESG staat voor Environmental, Social and Governance, in het Nederlands: milieu, maatschappij en goed bestuur.


Financiële cijfers Balans Robeco Life Cycle Fund 2015 Voor resultaatbestemming, EUR x 1

Robeco Life Cycle Fund 2020


30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

357.370

518.631

332.875

345.429

344.045

416.257

3.412.924

3.208.275

3.809.814

3.497.116

4.134.191

3.861.518

819

15.412

1.496

21.808

2.622

34.267

Beleggingen Financiële beleggingen 1 Aandelen Beleggingen in fondsen van de Robeco 2 Groep 3,10 Derivaten

Andere financiële beleggingen

300.000

300.000

350.000

350.000

300.000

250.000

4.071.113

4.042.318

4.494.185

4.214.353

4.780.858

4.562.042

5

2.449

3.194

892

2.476

828

2.252

6

377.354

337.275

276.052

289.110

388.171

266.606

Verplichtingen uit hoofde van derivaten 3,10

4.478

–

7.321

–

9.922

–

3.129

2.969

1.508

1.390

51

45

7.607

2.969

8.829

1.390

9.973

45

372.196

337.500

268.115

290.196

379.026

268.813

4.443.309

4.379.818

4.762.300

4.504.549

5.159.884

4.830.855

4

Som der beleggingen

Vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden

Schulden aan kredietinstellingen

7

Overige schulden

8

Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen Geplaatst kapitaal

9

90.685

89.043

99.290

95.025

106.939

102.242

Agio

9

3.743.307

3.663.556

3.961.068

3.758.520

4.039.754

3.816.402

Overige reserves

9

627.219

473.141

651.004

452.485

912.211

649.760

–17.902

154.078

50.938

198.519

100.980

262.451

4.443.309

4.379.818

4.762.300

4.504.549

5.159.884

4.830.855

Nettoresultaat

De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de Toelichtingen.


Balans Robeco Life Cycle Fund 2030 30/06/2013

Voor resultaatbestemming, EUR x 1

31/12/2012

Robeco Life Cycle Fund 2035 30/06/2013


31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Samengevoegd 30/06/2013

31/12/2012

Beleggingen Financiële beleggingen 1 Aandelen Beleggingen in fondsen van de Robeco 2 Groep 3,10 Derivaten

Andere financiële beleggingen

536.937

219.103

262.663

81.175

162.444

51.449

1.996.334

1.632.044

2.137.612

2.028.182

1.042.641

899.971

723.881

628.800

15.261.063

14.123.862

1.472

18.521

708

8.706

578

7.461

7.695

106.175

–

–

–

–

–

–

950.000

900.000

2.676.021

2.265.806

1.306.012

989.852

886.903

687.710

18.215.092

16.762.081

5

258

25.117

2.888

41.802

2.695

8.405

10.010

83.246

6

183.643

386.321

28.296

104.372

21.452

90.963

1.274.968

1.474.647

Verplichtingen uit hoofde van derivaten 3,10

4

Som der beleggingen

Vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden 7.715

–

4.219

–

2.728

–

36.383

–

Schulden aan kredietinstellingen

7

–

8.288

–

–

–

–

–

8.288

Overige schulden

8

36

–

–

–

–

1

4.724

4.405

7.751

8.288

4.219

–

2.728

1

41.107

12.693

176.150

403.150

26.965

146.174

21.419

99.367

1.243.871

1.545.200

2.852.171

2.668.956

1.332.977

1.136.026

908.322

787.077

19.458.963

18.307.281

Vorderingen en overige activa minus kortlopende schulden Eigen vermogen Samenstelling van het eigen vermogen Geplaatst kapitaal

9

60.274

58.333

26.983

23.910

18.570

16.795

402.741

385.348

Agio

9

2.258.363

2.167.973

1.137.007

991.809

850.643

765.263

15.990.140

15.163.523

Overige reserves

9

442.650

274.935

120.307

45.211

5.019

-51.269

2.758.412

1.844.263

Nettoresultaat

90.884

167.715

48.680

75.096

34.090

56.288

307.670

914.147

2.852.171

2.668.956

1.332.977

1.136.026

908.322

787.077

19.458.963

18.307.281



Winst- en verliesrekening Robeco Life Cycle Fund 2015 EUR x 1



01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Opbrengst beleggingen

6.433

1.752

23.640

588

41.474

405

Waardeveranderingen

–1.332

174.591

51.629

220.467

86.004

286.235

5.101

176.343

75.269

221.055

127.478

286.640

Kosten

11

Beheerkosten

12

20.005

19.475

21.055

19.645

23.032

21.137

Service fee

12

2.223

2.164

2.340

2.183

2.559

2.349

Overige kosten

14

Nettoresultaat

775

626

936

708

907

703

23.003

22.265

24.331

22.536

26.498

24.189

–17.902

154.078

50.938

198.519

100.980

262.451

Winst- en verliesrekening Robeco Life Cycle Fund 2030 EUR x 1

Opbrengst beleggingen Waardeveranderingen



Samengevoegd

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

23.743

140

14.754

23

10.589

30

120.633

2.938

82.070

180.995

41.368

80.894

28.662

60.564

288.401

1.003.746

105.813

181.135

56.122

80.917

39.251

60.594

409.034

1.006.684

Kosten

11

Beheerkosten

12

12.592

11.487

5.927

4.761

3.896

3.411

86.507

79.916

Service fee

12

1.399

1.276

659

529

433

379

9.613

8.880

Overige kosten

14

938

657

856

531

832

516

5.244

3.741

14.929

13.420

7.442

5.821

5.161

4.306

101.364

92.537

90.884

167.715

48.680

75.096

34.090

56.288

307.670

914.147

Nettoresultaat

De bij de posten vermelde nummers verwijzen naar de desbetreffende nummers in de Toelichtingen


Kasstroomoverzicht Robeco Life Cycle Fund 2015 EUR x 1

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten



01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

–322.524

–53.376

–307.339

–237.302

–454.399

–129.589

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

80.180

75.146

206.766

195.663

227.623

162.268

Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen Toename(+)/afname(-) geldmiddelen*

26.804

–232.193

–30.536

–258.736

98.034

–160.256

13.275

3.713

17.478

5.015

23.531

7.975

40.079

–228.480

–13.058

–253.721

121.565

–152.281

Kasstroomoverzicht Robeco Life Cycle Fund 2030 EUR x 1

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen op geldmiddelen Toename(+)/afname(-) geldmiddelen*


Samengevoegd

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

–303.659

–34.619

–261.492

–9.392

–159.632

1.039

–1.145.050

–1.127.234

92.513

121.165

177.186

60.398

85.321

11.435

869.589

626.075

–211.146

86.546

–84.306

51.006

–74.311

12.474

–275.461

–501.159

16.756

3.728

8.230

1.759

4.800

1.465

84.070

23.655

–194.390

90.274

–76.076

52.765

–69.511

13.939

–191.391

–477.504




01/01-

Toelichtingen Algemeen Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek en de Wft. De gewone aandelen zijn verdeeld over verschillende series A tot en met G. Serie A is per 1 maart 2012 ingetrokken Een serie wordt steeds aangeduid als een subfonds. Serie A is per 1 maart 2012 ingetrokken. Per balansdatum zijn de series B tot en met G opengesteld. De opengestelde series betreffen de volgende subfondsen: Serie B: Robeco Life Cycle Fund 2015 Serie C: Robeco Life Cycle Fund 2020 Serie D: Robeco Life Cycle Fund 2025 Serie E: Robeco Life Cycle Fund 2030 Serie F: Robeco Life Cycle Fund 2035 Serie G: Robeco Life Cycle Fund 2040.

Risico’s financiële instrumenten Transacties in financiële instrumenten kunnen ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico’s door het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor nadere informatie betreffende de risico’s voor dit fonds wordt verwezen naar het prospectus. Algemeen beleggingsrisico De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De intrinsieke waarde van het fonds is afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kan zowel stijgen als dalen. Aandeelhouders lopen het risico dat zij minder of niets terugkrijgen van hetgeen zij hebben ingelegd. Binnen het algemeen beleggingsrisico kan een onderscheid worden gemaakt tussen marktrisico, concentratierisico en valutarisico. Marktrisico De intrinsieke waarde van het fonds is gevoelig voor marktbewegingen. Daarnaast dienen beleggers zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat de waarde van beleggingen kan variëren als gevolg van wijziging in politieke, economische of marktomstandigheden, alsmede door een veranderde individuele bedrijfssituatie. Concentratierisico Op grond van haar beleggingsbeleid kan het fonds beleggen in financiële instrumenten van uitgevende instellingen die (hoofdzakelijk) opereren binnen dezelfde sector, regio, of op dezelfde markt. Indien dit gebeurt, zullen – vanwege de geconcentreerdheid van de beleggingsportefeuille van het fonds – gebeurtenissen die van invloed zijn op deze uitgevende instellingen een sterkere invloed op het fondsvermogen hebben dan bij een minder geconcentreerde beleggingsportefeuille. Valutarisico De gehele of een deel van de effectenportefeuille van het fonds kan worden belegd in (financiële instrumenten luidende in) andere valuta’s dan de euro. Valutakoersschommelingen kunnen daardoor zowel een negatieve als een positieve invloed hebben op het beleggingsresultaat van het fonds. Per 30 juni 2013 zijn de valutarisico’s voor alle subfondsen gedeeltelijk afgedekt middels het gebruik van valutatermijncontracten. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het fonds kan tekortschieten in de nakoming van haar financiële verplichtingen uithoofde van financiële instrumenten jegens het fonds. Dit zogenoemde kredietrisico wordt zoveel mogelijk beperkt door het in acht nemen van de nodige voorzichtigheid bij de selectie van tegenpartijen. Daar waar het in de markt gebruikelijk is, worden door het fonds zekerheden gevraagd en verkregen. Het bedrag dat het beste het totale kredietrisico weergeeft dat per 30 juni 2013 gelopen, bedraagt EUR 2,2 miljoen (per 31 december 2012 EUR 2,6 miljoen). Bij de berekening van het totale kredietrisico is geen rekening gehouden met ontvangen onderpanden.


Hieronder volgt een overzicht van tegenpartijen met een blootstelling van meer dan 5% van het vermogen. Tegenpartijrisico Naam tegenpartij Rabobank Nederland

Totale blootstelling in EUR x 1.000

In % van het vermogen

Rating

1.239

6,4

AA

1

Voor het vaststellen van de rating van een belegging wordt de benchmarksystematiek gevolgd. Dat wil zeggen: in geval van drie ratings telt de middelste, ingeval van twee ratings de laagste van de twee. De ratings moeten zijn toegekend door S&P, Moody’s of Fitch.

Risico beleggen in andere beleggingsinstellingen Bij beleggen in andere beleggingsinstellingen wordt het fonds mede afhankelijk van de kwaliteit van dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsinstellingen waarin het fonds belegt. Dit risico wordt beperkt door zorgvuldige selectie van de beleggingsinstellingen waarin het fonds belegt. Liquiditeitsrisico De hoogte van feitelijke aan- en verkoopkoersen van financiële instrumenten waarin het fonds belegt, is mede afhankelijk van de liquiditeit van de betreffende financiële instrumenten. Het is mogelijk dat een ten behoeve van het fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. Om dit risico te beperken, belegt het fonds voornamelijk in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Paraplurisico Het fonds is een juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. Dit brengt met zich mee dat een negatief subfondsvermogen van invloed kan zijn op de andere subfondsvermogens. Indien vereffening van een subfonds of het doen van uitkeringen resulteert in een negatief vermogenssaldo van een subfonds, zal het tekort worden omgeslagen over de andere subfondsen. Beheerder Robeco Institutional Asset Management B.V. (“RIAM”) is de beheerder van het fonds. RIAM neemt in die hoedanigheid het vermogensbeheer, de administratie en de marketing en distributie van het fonds voor haar rekening. RIAM beschikt over een door de AFM verleende vergunning als bedoeld in artikel 2:96 Wft en staat onder toezicht van de Stichting Autoriteit Financiële Markten (“AFM”). Het fonds is door de beheerder geregistreerd bij de AFM. RIAM is een 100%dochteronderneming van Robeco Groep N.V. Per 1 juli 2013 heeft ORIX Corporation (ORIX) iets meer dan 90% van de aandelen in Robeco overgenomen van Rabobank. Tot 1 juli 2013 behoorde Robeco Groep N.V. tot de Rabobank Groep en vanaf 1 juli 2013 is Robeco Groep N.V. onderdeel van ORIX. Gelieerde maatschappijen Het fonds en de beheerder kunnen gebruik maken van de diensten van en transacties verrichten met aan het fonds gelieerde maatschappijen als bedoeld in het Bgfo, zoals onder meer Robeco Securities Lending B.V., Robeco Direct N.V., Robeco Nederland B.V., tot 1 juli 2013 de Rabobank Groep en vanaf 1 juli 2013 ORIX Corporation. De diensten betreffen het uitvoeren van aan deze maatschappijen uitbestede werkzaamheden, zoals (1) het uitlenen van effecten, (2) het inlenen van personeel en (3) plaatsing en opname van aandelen in het fonds. Onder andere de volgende transacties kunnen worden verricht met gelieerde maatschappijen: treasury management, derivatentransacties, bewaring van financiële instrumenten, uitlenen van financiële instrumenten, kredietverstrekking, het aan- en verkopen van financiële instrumenten op een gereglementeerde markt of multilaterale handelsfaciliteit. Alle diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven.

Waarderingsgrondslagen Algemeen De grondslagen voor de waardering van activa en passiva zijn ongewijzigd en derhalve conform de weergave in de jaarrekening. De bedragen luiden in gehele euro’s.


Toelichtingen subfondsen Toelichting op de balans 1 Aandelen Dit betreft (beursgenoteerde) beleggingsinstellingen van derden. Aandelenoverzicht Per 30 juni 2013

Robeco Life Cycle Fund 2015 Robeco Life Cycle Fund 2020 Robeco Life Cycle Fund 2025 Robeco Life Cycle Fund 2030 Robeco Life Cycle Fund 2035 Robeco Life Cycle Fund 2040

ETFs Ishares Barclays Tips Bond Aantal Reële waarde 1.633 – – – – –

Totaal

140.718 – – – – –

Lyxor ETF Commodities CRB Aantal Reële waarde 8.923 10.913 11.771 6.448 2.916 1.995

140.718

179.218 219.188 236.420 129.508 58.568 40.070

Arden Sage Capital International Class A Aantal Reële waarde 18 16 21 11 4 2

862.972

12.790 11.397 15.366 7.806 2.612 1.509

iShares Core S&P 500 ETF Aantal Reële waarde 199 826 745 3.227 1.627 976

51.480

Totaal per subfonds Reële waarde

24.644 102.290 92.259 399.623 201.483 120.865

357.370 332.875 344.045 536.937 262.663 162.444

941.164

1.996.334

2 Beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde, EUR x 1 Robeco N.V. Robeco Lux-o-Rente ZH EUR Robeco Capital Growth Funds Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI EUR Robeco All Strategy Euro Bonds IHHI EUR Robeco Emerging Markets Equities Z EUR Robeco Euro Credit Bonds ZH EUR Robeco Global Conservative Equities I EUR Robeco Global Conservative Equities Z EUR Robeco GTAA Z Robeco High Yield Bonds ZH EUR Robeco Property Equities D EUR Robeco Property Equities Z EUR Robeco Quant Emerging Markets Equities Z EUR




30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

204.769 1.201.521

231.608 1.037.446

878.800 741.330

855.072 609.895

1.515.542 392.836

1.397.257 375.686

– 831.888 – 310.766 – 337.290 49.640 278.884 – 155.984 42.182

802.634 – 60.791 353.632 293.417 – – 274.134 154.613 – –

– 511.828 – 328.038 – 381.559 104.899 412.856 – 178.460 272.044

357.057 – 340.116 395.895 356.368 – – 405.824 176.889 – –

– 100.183 – 365.622 – 395.198 172.178 442.105 – 200.822 549.705

– – 599.298 414.750 369.105 – – 434.574 270.848 – –

3.412.924

3.208.275

3.809.814

3.497.116

4.134.191

3.861.518

Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde, EUR x 1




30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Robeco N.V. Robeco Lux-o-rente ZH EUR

850.803 30.144

837.661 46.527

523544 –

455.231 –

389.952 –

363.398 –

Robeco Capital Growth Funds Robeco Asian Stars Z EUR Robeco Emerging Markets Equities Z EUR Robeco Euro Credit Bonds ZH EUR Robeco European Conservative Equities I EUR Robeco European Conservative Equities Z EUR Robeco Global Conservative Equities Z EUR Robeco GTAA Z EUR Robeco High Yield Bonds ZH EUR Robeco Property Equities D EUR Robeco Property Equities Z EUR Robeco Quant Emerging Markets Equities Z EUR

97.588 – 212.875 – 44.853 155.272 125.661 213.276 – 133.287 273.853

– 438.037 211.811 152.388 – – – 209.643 132.115 – –

80.344 – 76.032 – 20.450 53.889 44.645 65.473 – 62.952 115.312

– 183.345 82.055 51.568 – – – 74.617 53.155 – –

61.335 – 34.451 – 13.857 34.509 29.503 43.094 – 39.385 77.795

– 91.253 42.549 37.360 – – – 55.201 39.039 – –

2.137.612

2.028.182

1.042.641

899.971

723.881

628.800


Overzicht beleggingen in fondsen van de Robeco Groep Reële waarde EUR x 1

Rendement in %

Lopende kosten in %

30/06/2013

31/12/2012

01/0130/06/2013

01/07/201231/12/2012

01/0130/06/2013

01/0731/12/2012

Robeco N.V. 3 Robeco Lux-o-rente ZH EUR 4

25,47 112,06

24,08 113,48

9,1 –1,3

5,4 1,2

1,11 0,12

1,12 0,02

Robeco Capital Growth Funds 4 Robeco Emerging Markets Equities Z EUR Robeco All Strategy Euro Bonds DHHI EUR Robeco All Strategy Euro Bonds IHHI EUR Robeco Euro Credit Bonds ZH EUR Robeco European Conservative Equities I EUR Robeco European Conservative Equities Z EUR Robeco GTAA Z EUR Robeco Global Conservative Equities Z EUR Robeco Property Equities D EUR Robeco Property Equities Z EUR Robeco High Yield Bonds ZH EUR

119,31 – 111,78 134,06 – 119,81 156,10 117,37 – 103,62 155,57

121,34 112,98 – 133,39 105,24 – – – 110,28 – 152,92

–1,7 – –1,7 0,5 – 6,3 35,0 7,2 – 1,2 1,7

10,2 8,3 – 8,1 8,2 – – – 5,2 – 8,8

0,08 – 0,51 0,03 – 0,04 0,04 0,09 – 0,03 0,02

0,10 0,92 – 0,03 0,72 – – – 1,69 – 0,02

1

Op basis van de beurskoers danwel andere marktnotering per aandeel/participatie. De beheerkosten en de service fee worden door de beheerder van genoemde fondsen voor beleggingen in Z-aandelen niet in rekening gebracht. Voor de overige beleggingen worden beheerkosten en service fee volledig gerestitueerd aan Robeco Life Cycle Funds N.V. 3 Dit fonds wordt beheerd door Robeco Institutional Aset Management B.V., die beschikt over een AFM-vergunning op grond van de Wft. Het jaarbericht van het fonds is na publicatie verkrijgbaar op het adres van Robeco Life Cycle Funds N.V. 4 Dit fonds is heeft een UCITS IV-status en staat onder Luxemburgs toezicht. Het (half)jaarbericht van het fonds is na publicatie verkrijgbaar op het adres van Robeco Life Cycle Funds N.V. Voor dit fonds kan swing pricing van toepassing zijn. 2

Robeco Life Cycle Funds N.V. kan dagelijks in- en uitstappen in de genoemde fondsen tegen de op die dag geldende koersen. Voor Arden Sage Capital International Fund Class H en Arden Sage Capital International Fund Class HH is instap slechts maandelijks en uitstap slechts eens per kwartaal mogelijk. Aan Robeco Life Cycle Funds N.V. worden geen in- en uitstapkosten berekend. Swing pricing De werkelijke kosten van het aankopen of verkopen van activa en beleggingen voor een fonds kunnen afwijken van de meest recente beschikbare prijs of, indien van toepassing, intrinsieke waarde die wordt gebruikt bij het berekenen van de intrinsieke waarde per aandeel. Dit kan het gevolg zijn van heffingen, kosten en verschillen tussen aankoop- en verkoopprijzen van de onderliggende beleggingen (‘spreads’). Deze kosten hebben een negatief effect op de waarde van een fonds, dat wordt aangeduid als ‘verwatering’. Om de verwateringseffecten te verzachten kan de directie naar eigen goeddunken de intrinsieke waarde per aandeel aanpassen binnen een daarvoor aangegeven bandbreedte. De directie behoudt het recht om te bepalen onder welke omstandigheden zij tot een dergelijke verwateringsaanpassing wil overgaan. 3 Derivaten De presentatie van de derivaten in de balans is gebaseerd op de verplichtingen en vorderingen per contract. Presentatie derivaten in de balans EUR x 1

Onder beleggingen

Robeco Life Cycle Fund 2015 Onder kortlopende schulden

Onder beleggingen


30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Soort derivaat Valutatermijncontracten Futures

819 –

15.412 –

4.478 –

– –

1.496 –

21.808 –

7.321 –

– –

Totaal

819

15.412

4.478

0

1.496

21.808

7.321

0

EUR x 1

Onder beleggingen


Onder beleggingen


30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Soort derivaat Valutatermijncontracten Futures

2.622 –

34.267 –

9.922 –

– –

1.472 –

17.042 1.479

7.715 –

– –

Totaal

2.622

34.267

9.922

0

1.472

18.521

7.715

0


Robeco Life Cycle Fund 2035 EUR x 1

Onder beleggingen


Onder kortlopende schulden

Onder beleggingen

Onder kortlopende schulden

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

708

8.114

4.219

–

578

6.012

2.728

–

–

592

–

–

–

1.449

–

–

708

8.706

4.219

0

578

7.461

2.728

0

Soort derivaat Valutatermijncontracten Futures Totaal

4 Andere financiële beleggingen Dit betreft deposito’s met een looptijd korter dan 1 jaar. Deze worden gewaardeerd tegen nominale waarde. 5 Vorderingen Dit betreft vorderingen uit hoofde van restitutie management- en service fee van beleggingen in fondsen van de Robeco Groep, interest call gelden en plaatsingen te ontvangen. 6 Liquide middelen Dit betreft de direct opeisbare banktegoeden. 7 Schulden aan kredietinstellingen Dit betreft voorschotten in rekening-courant. 8 Overige schulden Dit betreft een transitorische post en nog te betalen management en service fee. 9 Eigen vermogen Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1




01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar

89.043

87.501

95.025

90.837

102.242

98.745

Ontvangen op geplaatste aandelen

1.804

2.011

5.927

4.545

6.159

3.973

Betaald op ingekochte aandelen

–162

–469

–1.662

–357

–1.462

–476

90.685

89.043

99.290

95.025

106.939

102.242

Stand einde boekjaar Agio Stand begin boekjaar

3.663.556

3.589.952

3.758.520

3.567.045

3.816.402

3.657.631


87.639

95.851

281.187

207.757

293.597

180.347


–7.888

–22.247

–78.639

–16.282

–70.245

–21.576

3.743.307

3.663.556

3.961.068

3.758.520

4.039.754

3.816.402

Stand begin boekjaar

473.141

366.908

452.485

423.663

649.760

676.405

Resultaat voorgaand boekjaar

154.078

106.233

198.519

28.822

262.451

–26.645

Stand einde boekjaar

627.219

473.141

651.004

452.485

912.211

649.760

Stand einde boekjaar Overige reserves

Nettoresultaat Eigen vermogen Uitstaand aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel


–17.902

154.078

50.938

198.519

100.980

262.451

4.443.309

4.379.818

4.762.300

4.504.549

5.159.884

4.830.855

90.685

89.043

99.290

95.025

106.939

102.242

49,00

49,19

47,96

47,40

48,25

47,25

Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1




01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

30/06/2013

31/12/2012

58.333

55.625

23.910

21.907

16.795

16.534

4.469

3.650

4.655

2.068

1.960

1.316


–2.528

–942

–1.582

–65

–185

–1.055


60.274

58.333

26.983

23.910

18.570

16.795

2.167.973

2.049.216

991.809

900.156

765.263

753.589

207.858

159.501

223.273

94.595

94.379

59.024

–117.468

–40.744

–78.075

–2.942

–8.999

–47.350

2.258.363

2.167.973

1.137.007

991.809

850.643

765.263

Stand begin boekjaar

274.935

303.922

45.211

52.733

–51.269

–46.351

Resultaat voorgaand boekjaar

167.715

–28.987

75.096

–7.522

56.288

–4.918


442.650

274.935

120.307

45.211

5.019

–51.269

90.884

167.715

48.680

75.096

34.090

2.852.171

2.668.956

1.332.977

1.136.026

908.322

787.077

60.274

58.333

26.983

23.910

18.570

16.795

47,32

45,75

49,42

47,53

48,91

46,86

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen

Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen Betaald op ingekochte aandelen Stand einde boekjaar Overige reserves

Nettoresultaat Eigen vermogen Uitstaand aantal aandelen Intrinsieke waarde per aandeel

10 Niet uit de balans blijkende rechten en verplichtingen Valutatermijncontracten Details van de per balansdatum lopende valutatermijntransacties zijn in de onderstaande tabel vermeld. Valutatermijncontracten Aankopen Valuta

Verkopen Bedrag

Valuta

Expiratie-

Niet-gerealiseerd

datum

resultaat

Bedrag

EUR x 1

Robeco Life Cycle Fund 2015 EUR

69.538

GBP

59.040

08/05/2014

673

EUR

15.436

JPY

1.974.235

08/05/2014

146

Totaal EUR

819 728.893

USD

953.399

08/05/2014

Totaal

–4.478 –4.478


98.514

GBP

83.641

08/05/2014

EUR

57.500

JPY

7.354.356

08/05/2014

Totaal EUR

954 542 1.496

1.191.754

USD

1.558.826

08/05/2014

Totaal

–7.321 –7.321


169.386

GBP

143.814

08/05/2014

EUR

104.193

JPY

13.326.456

08/05/2014

Totaal


1.640 982 2.622

56.288

Valutatermijncontracten Aankopen Valuta EUR

Verkopen Bedrag 1.615.090

Valuta USD

Expiratie-

Niet-gerealiseerd

datum

resultaat EUR x 1

08/05/2014

–9.922

Bedrag 2.112.554

Totaal

–9.922


106.515

GBP

90.435

08/05/2014

EUR

46.732

JPY

5.977.042

08/05/2014

Totaal EUR

1.032 440 1.472

1.255.814

USD

1.642.618

08/05/2014

Totaal

–7.715 –7.715


26.143

JPY

3.343.688

08/05/2014

247

EUR

47.656

GBP

40.462

08/05/2014

461

Totaal EUR

708 686.724

USD

898.241

08/05/2014

Totaal

–4.219 –4.219


21.823

JPY

2.791.176

08/05/2014

206

EUR

38.509

GBP

32.696

08/05/2014

372

Totaal EUR Totaal


578 444.032

USD

580.799

08/05/2014

–2.728 –2.728

Toelichting op de winst- en verliesrekening Kosten 11 Lopende kosten Lopende kosten 1 Robeco Life Cycle Fund 2015 In %

01/07/2012 30/06/2013



01/07/2011-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2012-

01/07/2011-

30/06/2012

30/06/2013

30/06/2012

30/06/2013

30/06/2012

Kostensoort Beheerkosten

0,90

0,90

0,90

0,90

0,90

0,90

Service fee

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

Overige kosten

0,03

0,04

0,03

0,05

0,03

0,05

Overige kosten beleggingen in fondsen van de Robeco Groep

0,05

0,03

0,05

0,03

0,05

0,04

Totaal

1,08

1,07

1,08

1,08

1,08

1,09

Lopende kosten 1 Robeco Life Cycle Fund 2030



01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2012-

01/07/2011-

01/07/2012-

01/07/2011-

30/06/2013

30/06/2012

30/06/2013

30/06/2012

30/06/2013

30/06/2012

Beheerkosten

0,90

0,90

0,90

0,90

0,90

0,90

Service fee

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

0,10

Overige kosten

0,05

0,09

0,12

0,20

0,17

0,33

Overige kosten beleggingen in fondsen van de Robeco Groep

0,05

0,04

0,05

0,04

0,05

0,03

Totaal

1,10

1,13

1,17

1,24

1,22

1,36

In %

Kostensoort

Het percentage van de lopende kosten is gebaseerd op het gemiddelde fondsvermogen. De lopende kosten omvatten alle kosten die in de verslagperiode ten laste van het betreffende subfondsvermogen zijn gebracht, exclusief de kosten van transacties in financiële instrumenten en interestkosten. In de lopende kosten zijn evenmin opgenomen de kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. Naast de kosten die direct ten laste van het resultaat komen, zijn in de lopende kosten de kosten opgenomen die indirect via de beleggingsfondsen ten laste van het resultaat komen. Uit de beheerkosten worden bekostigd alle kosten die voortvloeien uit het beheer en de marketing van het fonds. Indien de beheerder door hem te verrichten werkzaamheden aan derden uitbesteedt, worden de hieraan verbonden kosten uit de beheervergoeding voldaan. Uit de beheerkosten worden mede bekostigd de kosten voor het aanbrengen van deelnemers in het fonds. Uit de service fee worden bekostigd de administratie, de kosten voor de externe accountant, overige externe adviseurs, toezichthouders, kosten met betrekking tot wettelijke rapportages waaronder jaar- en halfjaarberichten en de kosten voor vergaderingen van aandeelhouders. De kosten voor de externe accountant voor het fonds worden gezamenlijk met de kosten van andere door RIAM beheerde beleggingsinstellingen in rekening gebracht bij RIAM. Een bedrag per beleggingsinstelling is derhalve niet beschikbaar. De overige kosten bestaan uit bankkosten en door derden in rekening gebracht bewaarloon voor bewaring van de effectenportefeuille van het subfonds. Het bewaarloon over de periode januari tot en met juni bedraagt EUR 138 voor alle subfondsen (vorig jaar EUR 37). Robeco Life Cycle Funds N.V. ontvangt een volledige restitutie van beheerkosten en service fee van beleggingen in fondsen van de Robeco Groep en Arden Sage van de beheerder van Robeco Life Cycle Funds N.V., zodat alleen de overige kosten van deze beleggingen zijn opgenomen in de lopende kosten. Deze overige kosten betreffen bewaarloon, bankkosten, eventuele performance fee en de taxe d’abonnement van de Luxemburgse fondsen.


12 Beheerkosten en service fee De beheerkosten en service fee zijn voor alle subfondsen gelijk. De beheerkosten betreffen uitsluitend de beheervergoeding van 0,90% per jaar. De service fee bedraagt 0,10% per jaar over het vermogen tot EUR 1 miljard. Over het vermogen boven EUR 1 miljard bedraagt de service fee 0,06% en voor het vermogen boven EUR 5 miljard bedraagt de service fee 0,04%. De beheervergoeding en service fee worden in rekening gebracht door de beheerder. De vergoedingen worden dagelijks berekend op basis van het fondsvermogen. 13 Performance fee Robeco Life Cycle Funds N.V. is niet onderworpen aan een performance fee. 14 Overige kosten Hieronder zijn opgenomen kosten van bewaring, bankkosten en kosten verband houdend met de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. 15 Transactiekosten De brokerkosten en beursbelastingen van de beleggingstransacties zijn verdisconteerd in de kostprijs c.q. de opbrengstwaarde van de beleggingen. Deze kosten en belastingen komen ten laste van het resultaat uit hoofde van waardeveranderingen. Transactiekosten Robeco Life Cycle Fund 2015 EUR x 1



01/0130/06/2013

01/0731/12/2012

01/0130/06/2013

01/0731/12/2012

01/0130/06/2013

01/0731/12/2012

Aandelen

7

–

51

–

50

–

Futures

–

–

–

–

–

–

Transactiesoort

Robeco Life Cycle Fund 2030 01/0130/06/2013


01/0731/12/2012

01/0130/06/2013

122

–

14

63


01/0731/12/2012

01/0130/06/2013

01/0731/12/2012

64

–

39

–

6

25

5

21

Transactiesoort Aandelen Futures

16 Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. De omloopfactor wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde fondsvermogen. Het bedrag van de turnover wordt bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnamen van eigen aandelen. Omloopfactor 01/0130/06/2013

01/0731/12/2012


74

29


70

22


37

22


55

–


55

–


74

–

In %


17 Transacties met gelieerde maatschappijen Van het transactievolume over de verslagperiode betrekking hebbende op de financiële beleggingen, is een gedeelte uitgevoerd met gelieerde maatschappijen. Hieronder is een tabel opgenomen met de verschillende transactiesoorten waar hiervan sprake is geweest. Transacties met gelieerde maatschappijen Robeco Life Cycle Fund 2015 Gedeelte van het totaal volume in %

01/0130/06/2013

01/0731/12/2012


01/0731/12/2012


01/0731/12/2012

Transactiesoort Aandelen

–

–

–

–

–

–

Beleggingen in fondsen Robeco Groep

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Valutatermijncontracten

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

–

–

–

–

–

–

Futures


01/0731/12/2012


01/0731/12/2012


01/0731/12/2012

Transactiesoort Aandelen

–

–

–

–

–

–

Beleggingen in fondsen Robeco Groep

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Valutatermijncontracten

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

–

–

–

–

–

–

Futures


Toelichting op de samengevoegde balans 18 Eigen vermogen Samenstelling en verloop eigen vermogen EUR x 1

01/01-

01/07-

30/06/2013

31/12/2012

Geplaatst kapitaal Stand begin boekjaar

385.348

371.149


25.334

17.563


–7.257

–3.364

403.425

385.348

15.163.523

14.517.589

Stand einde boekjaar Agio Stand begin boekjaar Ontvangen op geplaatste aandelen

1.187.573

797.075


–361.638

–151.141

15.989.458

15.163.523

1.844.263

1.777.280

Stand einde boekjaar Overige reserves Stand begin boekjaar Resultaat voorgaand boekjaar Stand einde boekjaar Nettoresultaat Eigen vermogen

914.147

66.983

2.758.410

1.844.263

307.670

914.147

19.458.963

18.307.281

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt thans EUR 880 duizend en is verdeeld in 879.990 gewone aandelen en 10 prioriteitsaandelen van elk nominaal EUR 1. De prioriteitsaandelen zijn alle geplaatst. Het maatschappelijk kapitaal van de gewone aandelen is verdeeld over 7 series aangeduid A tot en met G, waarvan B tot en met G zijn opengesteld. Per 30 juni 2013 bedroeg het totale aantal uitstaande gewone aandelen 402.731. Rotterdam, 27 augustus 2013 De directie Robeco Institutional Asset Management B.V.: Drs. L.M.T. Boeren Drs. H.W.D.G. Borrie Drs. R.M.S.M. Munsters Drs. H.A.A. Rademaker Mr. J.B.J. Stegmann


Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Overname aandelen Robeco Groep N.V. door ORIX Corporation afgerond Op 1 juli 2013 hebben ORIX Corporation (ORIX), Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. (Rabobank) en Robeco Groep N.V. (Robeco) bekend gemaakt dat de overname van Robeco door ORIX is afgerond. ORIX heeft iets meer dan 90% van de aandelen in Robeco overgenomen van Rabobank. ORIX ondersteunt de strategie van Robeco, haar dienstverlening aan klanten en haar beleggingsprocessen en teams, waarin Robeco’s lange termijn commitment om waarde toe te voegen voor klanten voorop staat. Het bestuur van Robeco zal aanblijven in de huidige samenstelling. De huidige juridische en governance-structuur van Robeco blijft intact, evenals de huidige bestuurs- en rapportagelijnen van de dochterondernemingen van Robeco. De bankactiviteiten van Robeco, die alleen gevestigd zijn in Nederland, zijn per 21 juni 2013 overgedragen aan Rabobank, waarbij Robeco haar klantrelaties blijft onderhouden. Voorgenomen besluitvorming Robeco houdt zijn productaanbod regelmatig tegen het licht en streeft naar een compact productaanbod en een fondsenrange die enkel bestaat uit door Robeco gevoerde beleggingen en strategieën. Op de op 13 september 2013 te houden Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal een voorstel worden voorgelegd tot liquidatie van de vennootschap. De liquidatie wordt voorgesteld teneinde het vermogen van het fonds samen te voegen met het vermogen van de Robeco Life Cycle Funds, subfondsen van Robeco All Strategies Fund, een société à capital variable naar het recht van Luxemburg. Na de verkregen goedkeuring zal de effectuering in het vierde kwartaal van 2013 plaatsvinden, waarmee de notering aan Euronext Amsterdam zal komen te vervallen.


Belangen van bestuurders Op 30 juni 2013 respectievelijk 31 december 2012 hadden de bestuurders (van de beheerder) de in onderstaande tabel vermelde totale persoonlijke belangen bij beleggingen van het fonds. Belangen van directieleden bij beleggingen van Robeco Life Cycle Funds N.V. Op 1 januari 2013

Omschrijving

Robeco N.V.

Aandelen Opties Directiezetels

Robeco Lux-o-rente

Directie Aantal 13.236 342 5*

Aandelen

2.589

Robeco All Strategy Euro Bonds

Aandelen

893

Robeco Emerging Markets Equities

Aandelen

259

Robeco Capital Growth Funds –

Opties

70

Robeco European Conservative Equities

Aandelen

343

Robeco High Yield Bonds

Aandelen

1.698

Robeco Property Equities

Aandelen

1.010

Op 30 juni 2013

Omschrijving

Directie Aantal

Robeco N.V.

Aandelen

14.152

Opties Directiezetels Robeco Lux-o-rente

248 5*

Aandelen

2.690

Robeco All Strategy Euro Bonds

Aandelen

926

Robeco Asian Stars Equities

Aandelen

231

Robeco European Conservative Equities

Aandelen

1.308

Robeco Global Conservative Equities

Aandelen

287

Robeco High Yield Bonds

Aandelen

1.749

Robeco Property Equities

Aandelen

1.052

Robeco Capital Growth Funds –

*

Betreft een directiezetel bij Robeco Institutional Assent Management B.V. de directeur en beheerder van Robeco N.V.

Accountant Er heeft geen accountantscontrole plaatsgevonden.


Robeco Life Cycle Funds N.V. -

Recommend Documents