PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092
PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015 i
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Halaman Persembahan
Apabilaandaberbuatkebaikankepada orang lain, makaandatelahberbuatbaikterhadapdirisendiri. –Benyamin Franklin-
Orang – orang yang telahsuksesbelajarmembuatdirimerekamelakukanhal yang harusdikerjakanketika mal itumemangharusdikerjakan, entahmenyukainyaatautidak. – Aldus Huxley)
Berkeluh kesah justru hanya akan membuat kamu lelah, dan akan membuatmu tidak akan mengerjakan apa pun dengan baik. So, Nikmatilah segala sesuatu yang harus kamu kerjakan. -Donald Walter-
Kupersembahkan untuk: Keduaorangtuakutercinta Drs. DpKeliatdanRosmalabrTarigan AbangkutersayangRestuSuranta Yehuda Keliat Saudaraku dan teman-teman dimanapunmerekaberada
iv
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertandatangan dibawah ini, saya menyatakam bahwa skripsi dengan judul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 23November 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat ataui pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 31Desember 2015 Yang membuat pernyataan,
Yoakim Fernandus v
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS
Yang bertandatangan dibawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama
: YoakimFernandus
NIM
: 112114092
Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Beserta perangkat yang diperlukan. Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengolah dalam bentuk pangkalan, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta izin dari saya maupun memberi royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di Yogyakarta Pada tanggal, 31Desember2015 Yang membuat pernyatakan,
Yoakim Fernandus
vi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
KATA PENGANTAR
Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada: 1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D selaku Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian penulis. 2. Ir. Drs. Hansiadi Yuli H., M.Si., Ak., QIA., CA selaku Dosen Pembimbing Akademik 3. Dr. Fr.
Ninik.
Yudianti, M. Acc., QIA
selakuPembimbing
I
yang
telahmembantusertamembimbingpenulisandalammenyelesaikanskripsiini 4. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Universitas Sanata Dharma atas bimbingan dan ilmu yang telah diberikan selama dibangku kuliah, serta Staff Sekretariat Fakultas Ekonomi atas bantuan dalam pengurusan administrasi.
vii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
5. Orang tua penulis, Drs. DpKeliat dan Ibu RosmalabrTarigan yang selalu memberi semangat dan doa sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 6. Arta, Ganang, Nata, Arga, Dewi, Mia, Koidoyang selalu memberikan dukungan dan doa dalam penulisan skripsi selama ini. 7. Teman-teman MPT atas dukungan dan kebersamaannya selama proses kuliah. 8. Teman-teman mahasiswa akuntansi angkatan 2011 atas dukungan dan kebersamaannya yang telah kita lalui bersama di kota pelajar ini. 9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih ada kekurangannya, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.
Yogyakarta, 31Desember 2015
(Yoakim Fernandus)
viii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS .......................... v HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN .............................................. vi HALAMAN KATA PENGANTAR .................................................................. vii HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................................ viii HALAMAN DAFTAR TABEL ........................................................................ xi HALAMAN DAFTAR GAMBAR.................................................................... xii ABSTRAK ......................................................................................................... xiii ABSTRCT ........................................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN ....................................................................... A. Latar Belakang Masalah ....................................................... B. Rumusan Masalah ................................................................ C. Tujuan Penelitian ................................................................. D. Manfaat Penelitian ............................................................... E. Sistematika Penulisan...........................................................
1 1 4 4 4 5
BAB IITINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... A. Signaling Hypothesis (Dividend SignallingHpohesis) ......... B. Bird-in-the Hand Theory ...................................................... C. Dividend adalahTidakRelevan ............................................. D. Tax Differential Theory (teoriperbedaanpajak) .................... E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) .................................. F. HargaSaham ......................................................................... G. Dividen……………………………………………………. H. KebijakanDividen………………………………… ............ I. PenelitianTerdahulu ............................................................. J. KerangkaKonseptual ............................................................ K. Hipotesis...............................................................................
7 7 7 8 9 10 11 14 17 19 20 20
ix
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB III
METODE PENELITIAN ............................................................ A. Jenis Penelitian ..................................................................... B. ObjekPenelitian .................................................................... C. PopulasidanSampelPenelitian .............................................. D. Teknik Pengumpulan Data ................................................... E. VariabelPenelitian ................................................................ F. Teknik Analisis Data ............................................................
23 23 23 23 24 25 26
BAB IV
GAMBARAN UMUM PENELITIAN ......................................... A. GambaranUmumObajekPenelitian ...................................... B. DeskripsiSampelPenelitian .................................................. C. AnalisisStatistikDeskriptif ...................................................
30 30 30 32
BAB V
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................ 33 A. Analisis Data ........................................................................ 33 B. Pembahasan .......................................................................... 37
BAB VI
PENUTUP .................................................................................. A. Kesimpulan .......................................................................... B. Keterbatasan Penelitian ........................................................ C. Saran .....................................................................................
40 40 40 41
DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 42 LAMPIRAN ...................................................................................................... 44 Lampiran I:Daftar Perusahaan yang MembagikanDividen................................ 45 Lampiran II: Data untukRegresi......................................................................... 50 Lampiran III:HasilUjiNormalitas ....................................................................... 61 Lampiran IV:HasilUjiHipotesis ......................................................................... 62
x
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR TABEL
Judul Tabel ....................................................................................... Halaman Tabel 2.1.PenelitianTerdahulu ........................................................................... 19 Tabel 4.1. PenentuanSampelPenelitian ............................................................. 31 Tabel 4.2.HasilSatistikDeskriptif ....................................................................... 32 Tabel 5.1. HasilUjiNormalitas .......................................................................... 33 Tabel 5.2. HasilRegresiDividend Payout-HargaSaham .................................... 34 Tabel 5.3. HasilRegresiDividend Yield-HargaSaham ....................................... 34 Tabel 5.4. Perbandingan T hitungdengan T tabel ............................................. 36
xi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR GAMBAR Judul GambarHalaman Gambar 2.1 Kerangka KonseptualPenelitian .................................................... 20
xii
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen yang diukur dengan indikator dividend payout ratio dan dividen yield terhadap harga saham. Penelitian ini adalah studi empiris dalam bursa efek Indonesia (BEI). Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling. Penelitian ini terdiri dari 198 perusahaan Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2013. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear sederhana. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham dan dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.
Kata kunci: kebijakan dividen, dividen payout ratio, dividen yield, harga saham
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
The Influence of Dividend Policy on Stock Prices Empirical studies on Companies That are Registered in The Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015
This research aims to determine the effect of dividend policy which is measured by the dividend payout ratio and dividend yield on stock prices. The research was an empirical study on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The sampling technique in this research was purposive sampling. This research consist of 198 companies listed on Indonesian Stock Exchange in the year 2011-2013. Simple linear regression was used to analyze tha data. The results showed that the dividend payout ratio and dividend yield had no positive effect on stock prices.
Keywords : dividend policy, dividen payout ratio, dividen yield, stock prices
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah Perkembangan perekonomian berbagai negara saat ini sangatlah berkembang pesat khususnya Indonesia, hal ini ditandai dengan banyak negaranegara yang telah memiliki pasar modal. Pasar modal adalah tempat diperjualbelikannya berbagai instrumen keuangan jangka panjang, seperti utang, ekuitas (saham), instrumen devivatif, dan intrumen lainnya. Pasar modal berperan besar bagi perekonomian suatu negara karena menjalankan dua fungsi skaligus yaitu: ekonomi dan keuangan ( Darmadji dan Fakhruddin, 2011: 1). Pasar modal yang dimiliki banyak negara tersebut memiliki beberapa manfaat salah satunya adalah menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal. Hal ini lah yang dipandang baik oleh para investor yang ingin menginvestasikan uanganya pada perusahaan melalui pasar modal. Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010: 2). Hasil investasi yang didapat oleh perusahan dari investor digunakan untuk membiayai
proses
operasi
perusahaan
untuk
mendapatkan
keuntungan.
Keuntungan yang diperoleh atau didapat oleh perusahaan dapat dibagikan kepada investor dalam bentuk yield (dividend) atau capital gain bisa juga perusahaan laba
1
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
2
atau keuntungan yang diperoleh perusahan ditahan untuk sumber pendanaan yang paling penting untuk pembiayaan pertumbuhan perusahaan. Penentuan besarnya dividen yang akan dibagiakan kepada pemegang saham berupa yield (dividend) atau capital gain merupakan kebijakan dividen dari pimpinan perusahaan. Pada umumnya pembayaran dividen dalam bentuk tunai yang dilakukan secara teratur setiap tahunnya tetapi bisa juga dengan cara lain yaitu pembagian dividen dalam bentuk saham yang biasa disebut dengan dividen saham. Menurut (Sartono, 2010 : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. Kebijakan dividen ini mempunyai arti yang sangat penting, karena secara tidak langsung kebijakan dividen menpunyai kandungann informasi yang penting untuk para investor. Para investor yang menginginkan yield (dividend) atau capital gain kedua-duanya sama-sama menginginkan dan membutuhkan informasi mengenai kebijakan dividen pada perusahaan. Informasi mengenai kebijakan dividen ini dapat menjadi salah satu faktor apakah investor akan menginvestasikan dana mereka atau tidak. Investasi yang dilakukan oleh investor pasti ini akan berdampak pada
harga saham yang dimiliki oleh
perusahaan tersebut. Saham adalah surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan kepada pemegang sahamnya, termasuk hak klaim atas aset perusahaan dengan prioritas setelah hak klain pemegang surat berharga lain
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
3
dipenuhi jika terjadi likuiditas sedangkan harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Jogiyanto 2010: 130). Pergerakan harga saham ini dipengaruhi oleh beberapa faktor salah satunya adalah informasi mengenai kebijakan didviden. Dividen yang dibagikan dapat mengundang reaksi pasar sehingga investor berkeinginan untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham pada perusahaan. Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) kebijakan dividen memiliki indikator pengukuran yang dapat digunakan yaitu dividend payout untuk mengestimasi dividen periode mendatang dan dividend yield yang merupakan pengembalian total yang dihasilkan dividen. Dari salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu kebijakan dividen dan terdapat juga ketidakkonsistenan hasil penelitian terdahulu mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield maka penulis ingin membuktikan salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham dan meneliti kembali mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield dengan judul “PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM”
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
4
B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah dividend payout ratio (DPR) berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? 2. Apakah dividend yield berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?
C. Tujuan Penelitian Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh dividend payout ratio (DPR) terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). 2. Untuk mengetahui pengaruh dividen yield terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
D. Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah: 1. Bagi peneliti Menambah pengetahuan peneliti mengenai kebijakan dividend dan mengenai pergerakan pergerakan atau fluktuasi harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
5
2. Bagi investor Memberi pertimbangan kepada para
invenstor mengenai prospek
perusahaan ke depannya setelah penentuan kebijakan dividend yang telah diputuskan. 3. Bagi akademisi Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dalam melakukan penelitian selanjutnya mengenai hubungan kebijakan dividend terhadap fluktuasi harga saham.
E. Sitematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah: Bab I: Pendahuluan Bab ini berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan dan manfaat penelitian, serta sistematika penulisan penelitian. Bab II: Landasan Teori Dalam bab ini berisi landasan teori yang mendasari penelitian ini, penelitian terdahulu kerangka pemikiran dan hipotesis penelitian. Bab III : Metode Penelitian Bab ini terdiri dari variabel penelitian dan definisi operasional, cara menentukan
populasi atau sampel, jenis data dan sumber data metode
pengumpulan data, dan metode analisis.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
6
Bab IV: Gambaran Umum Sampel Penelitian Bab ini berisi proses penemtuan sampel penelitian serta daftar perusahaan yang menjadi sampel. Bab V: Analisis Data dan Pembahasan Bab ini berisi tentang deskripsi data, pengolahan daa, analisis data, serta hasil daru penelitian yang telah dilakukan Bab VI: Penutup Bab ini berisi kesimpulan dari penelitian ini, keterbatasan penelitian, dan saran yang diberikan oleh peneliti.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Signalling Hypothesis (Dividend Signalling Hyphotesis) Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa depan. Suatu pesan atau kejadian (misalnya pengumuman laba) dikatakan mengandung informasi kalau pesan tersebut menyebabkan perubahan keyakinan penerima (pasar modal) dan akan memicu tindakan tertentu (misalnya terrefleksi dalam perubahan harga atau volume saham di pasar modal (Suwardjono, 2005: 33). Signalling hyphotesis adalah teori yang menyatakan bahwa investor menganggap perubahan dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba (Bringham dan Houston, 2001: 71). Kenaikan dividen seringkali menyebabkan kenaikan harga saham, sementara pemotongan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Signaling hypothesis mendasari dugaan bahwa pebagian dividen memiliki kandungan informasi yang akan direspon oleh penerima (pasar modal) yang menyebabkan harga saham meningkat. B. Bird-in-the Hand Theory Sartono (2010: 284) mengatakan bahwa salah satu asumsi dalam pendekatan Modigliani-Miller ini adalah bahwa kebijakan dividen tidak
7
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
8
mempengaruhi tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh investor. Hal itu telah dibuktikan secara matematis bahwa investor merasa sama saja apakah menerima dividen saat ini atau menerima capital gain di masa yang akan datang, sehingga tingkat keuntungan yang diisyaratkan investor tidak dipengaruhi kebijakan dividen. Sementara itu Gordon dan Lintner yang dikutip oleh (Sartono 2010: 284) berpendapat bahwa investor akan meningkat sebagai akibat penurunan pembayaran dividen. Mereka beranggapan bahwa investor memandang satu burung di tangan lebih berharga dari pada seribu burung diudara.
C. Dividen adalah tidak relevan Modigliani - Miller (MM) yang dikutip Sartono (2010: 282) berpendapat bahwa di dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Lebih lanjut nilai perusahaan ditentukan oleh earning power dari aset perusahaan. Dengan demikian nilai perusahaan ditentukan oleh keputusaan investasi. Sementara itu keputusan apakah laba yang diperoleh akan dibagikan dalam bentuk dividen atau akan ditahan tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Modigliani – Miller (MM) yang dikiutip (Sartono, 2010: 282) membuktikan pendapatnya secara matematis dengan berbagai asumsi: 1. Pasar modal sempurna di mana semua investor bersikap rasional. 2. Tidak ada pajak perseorangan dan pajak penghasilan perusahaan. 3. Tidak ada biaya emisi atau flotation cost dan biaya transaksi
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
9
4. Kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap biaya modal sendiri perusahaan 5. Informasi tersedia untuk setiap individu terutama yang menyangkut tentang kesempatan investasi. Sartono (2010: 282) mengatakan hal penting dari pendapat ModiglianiMiller adalah bahwa pengaruh pembayaran dividen terhadap kemakmuran pemegang saham akan diimbangai dengan jumlah yang sama dengan cara pembelanjaan atau pemenuhan dana yang lain
D. Tax Differential Theory (Teori Perbedaaan Pajak) Bringham dan Houston (2001: 67) mengatakan ada 3 alasan yang berkaitan dengan pajak untuk beranggapan bahwa investor mungkin lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi yaitu: 1. Keuntungan modal dikenakan pajak dengan tarif 28 persen , sedangkan pendapatan dividen dikenakan pajak 39,6 persen. 2. Pajak atas keuntungan tidak dibayarkan sampai saham terjual, karena adanya efek nilai waktu, satu dolar pajak yang dibayarkan di masa mendatang mempunyai biaya efektif yang lebih rendah dari pada satu dolar yang dibayarkan hari ini 3. Jika selembar saham dimiliki oleh seseorang sampai ia meninggal, sama sekali tidak ada pajak keuntungan modal yang terutang. Ahli waris yang menerima saham itu dapat menggunakan nilai saham pada
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
10
hari kematian sebagai dasar nilai mereka, dengan demikian mereka terhindar dari pajak. Karena adanya keuntungan-keuntungan pajak ini, para investor mungkin lebih suka perusahaan menahan sebagian besar laba perusahaan.
E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) Menurut Tandelilin (2010: 219) pasar yang effisien adalah pasar di mana harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia. Informasi yang tersedia bs meliputi semua informasi yang tersedia baik informasi di masa lalu (misalkan laba perusahaan tahun lalu), maupun informasi tahun ini (misalkan rencana kenaikan dividen tahun ini). Tandelilin (2010: 223) mengatakan terdapat beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya pasar yang efisien: 1. Ada
banyak
investor
yang
rasional
dan
berusaha
untuk
memaksimalkan profit. 2. Semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat yang sama dengan cara yang murah dan mudah. 3. Informasi yang tersedia bersifat random. 4. Investor bereaksi secara cepat terhadap informasi baru, sehingga harga sekuritas akan berubah sesuai dengan perubahan nilai sebenarnya akibat informasi tersebut.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
11
Fama (1970) yang dikutip oleh Tandelilin (2010: 223) mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke dalam tiga efficient market hypothesis (EMH) yaitu: 1. Efisien dalam bentuk lemah (weak form) Pasar dalam bentuk lemah berarti semua informasi di masa lalu (historis) akan tercermin dalam harga yang terbentuk sekarang 2. Efisien salam bentuk setengah kuat (semi strong) Pasar efisien dalam bentuk setengah kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan. 3. Efisien dalam bentuk kuat (strong form) Pasar dalam bentuk kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dan semua informasi yang dipublikasikan ditambah dengan informasi yang tidak dipublikasikan.
F. Harga saham 1. Pengertian harga saham Darmadji dan Fakhruddin (2011: 5) menyatakan saham adalah tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau peseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
12
yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar pernyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut. Harga saham adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham bersangkutan di pasar bursa Jogiyanto (2010: 130). Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan.
Keberhasilan
dalam
menghasilkan
keuntungan
akan
memberikan kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagiperusahaan sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.
2. Elemen – Elemen Harga Saham Menurut Salim (2003: 7) harga saham memilikin elemen elemen yang menjelaskan harga dan volume yaitu: a. Open Open adalah harga pembukaan perdagangan pertama suatu periode (misalnya, harga perdagangan pertama untuk hari ini) b. High High adalah harga tertinggi atau perdagangan tertinggi untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana ada lebih banyak pentuajl dari pada
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
13
pembeli. High juga mencerminkan harga tertinggi di mana pembeli bersedia membayar. c. Low Low adalah harga terendah atau harga perdagangan terendah untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana lebih banyak pembeli dari pada penjual. d. Close Close adalah harga penutupan atau harga perdagangan terakhir untuk suatu periode. Close adalah harga yang paling sering digunakan untuk analisis. e. Volume Volume adalah jumlah saham (atau kontrak) yang diperdagangkan untuk suatu periode. f. Open interest Open interest adalah total jumlah yang outstanding dari futures atau option (yaitu, kontrak yang belum ditutup atau kadaluarsa). g. Bid Bid adalah harga dimana pembeli bersedia membayar untuk suatu saham. h. Ask Ask adalah harga di mana penjualm bersedia menerima untuk suatu saham,
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
14
G. Dividen Seorang investor yang menanamkan modalnya pada suatu perusahaan tentu saja mengharapkan return atau keuntungan yang akan diperoleh dari investasi yang telah dilakukannya. Keuntungan yang dapat diterima oleh investor atau pemegang saham dari penanaman modal
dapat di peroleh
melalui beberapa cara dan salah sautnya adalah pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan. 1. Pengertian Dividen Baridwan (2004: 434) menyatakan bahwa dividen adalah pembagian laba perusahaan kepada para pemegang saham yang besarnya sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimiliki. 2. Bentuk Dividen Ada beberapa bentuk pemberian dividen yang diberikan oleh perusahaan kepada pemegang saham. Fakruddin (2008: 94) menyatakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham terdiri dari atas beberapa bentuk, yaitu: a. Dividen Tunai (cash dividen) Dividen tunai (cash dividen) merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk kas (tunai) b. Dividen Saham Dividen saham (stock dividend) merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk saham dalam perusahaan tersebut.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
15
c. Property Dividend Property Dividend merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk aktiva selain kas atau saham, misalnya aktiva tetap dan surat berharga d. Liquidating Dividend Liquidating Dividend merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham sebagi akibat dari likuidasi perusahaan. Dividen tersebut merupakan selisih antara nilai realisasi aset perusahaan dan total kewajiban perusahaan.
3. Pola Pembayaran Dividen Menurut Ang (1997) yang dikutip oleh Khurniaji (2013), ada beberapa pola pembayaran dividen yang dapat dipilih sebagai alternatif dividend perusahaan, yaitu : a. Stable and Occasionally Increasing Dividend per-share Kebijakan ini menetapkan dividen per saham yang stabil, selama tidak ada peningkatan yang permanen dalam earning power dan kemampuan membayar dividen. Manajemen akan menaikkan dividen, jika ada keyakinan bahwa tingkat yang lebih tinggi tersebut dapat dipertahankan. Hal ini dilandasi adanya psikologi pemegang saham, dimana dividen naik maka akan menaikkan juga harga saham dan sebaliknya.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
16
b. Stable Dividen Per-Share Dasar pemikirannya adalah bahwa pasar mungkin akan menilai suatu saham lebih tinggi bila dividen yang diharapkan tetap stabil daripada bila dividen berfluktuasi. Perusahaan yang memilih cara ini akan membayar dividen dalam jumlah yang tetap (stable amount) dari tahun ke tahun. c. Stable Payout Ratio Dalam pola pembayaran dividen ini, jumlah dividen dihitung berdasar suatu presentase tetap (constant) dari laba (earnings). Bila laba berfluktuasi, maka jumlah dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham pun akan ikut berfluktuasi. d. Regular Dividend plus Extras Dalam cara ini, dividen regular ditetapkan dalam jumlah yang diyakini
oleh
manajemen
mampu
dipertahankan
di
masa
mendatang tanpa menghiraukan fluktuasi laba dan kebutuhan investasi
modal.
Bila
tambahan
kas
tersedia,
perusahaan
memberikan dividen ekstra (bonus) kepada pemegang saham. Pola ini mengakui bahwa dividen mempunyai kandungan informasi, sehingga dengan pemberian dividen ekstra dapat menarik minat pemodal yang pada akhirnya akan dapat meningkatkan harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
17
e. Fluctuating Dividend and Payout Ratio Dalam pola pembayaran ini besarnya dividen dan payout ratio disesuaikan dengan perubahan laba dan kebutuhan investasi modal perusahaan untuk setiap periode
H. Kebijakan Dividen 1. Pengertian Menurut (Sartono : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakan laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen ataua akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang.
2. Indikator kebijakan dividen Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) indikator untuk mengukur kebijakan dividen yang secara luas digunakan ada dua macam, yaitu: a. Hasil dividen (Dividend Yield) Dividend Yield adalah suatu rasio yang menghubungkan dividen yang dibayar dengan harga saham biasa. Dividend Yield menyediakan suatu ukuran komponen pengembalian total yang dihasilkan dividen, dengan menambahkan apresiasi harga yang ada. Beberapa investor menggunakan dividend yield sebagai suatu ukuran risiko dan sebagai suatu penyaring investasi, yaitu mereka
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
18
akan berusaha menginvestasikan dananya dalam saham yang menghasilkan dividend yield yang tinggi. Yiel = a) Rasio pembayaran dividen (Dividend Payout Ratio/DPR) Dividend Payout Ratio merupakan rasio hasil perbandingan antara dividen dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa. DPR banyak digunakan dalam penilaian sebagai cara pengestimasian dividen untuk periode yang akan datang, DPR =
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
19
I. Penelitian Terdahulu Tabel 2.1: Tabel Penelitian Terdahulu No 1
Nama Peneliti dan Judul Penelitian Fidhi Himawan (2007)
Variabel Penelitian Variabel Independen: Earning per share) dan Dividen Yield
Hasil penelitian ini adalah: secara parsial EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham perushaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi. Secara parsial EPS berpengaruh terhadap harga saham setelah melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham pengakuisisi setelah melakukan akuisisi.
Variabel Independen: Dividend Per Share dan Earning Per Share
Hasil penelitian ini adalah: menunjukkan bahwa secara parsial variabel Dividend Per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan secara parsial variabel Earning Per Share harga saham serta secara simultan baik variabel Dividend Per Share dan Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan go public di BEI
Pengaruh Earning per share (EPS dan Variabel Dependen: Dividend yield Harga Saham pada terhadap harga saaat close price saham perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEI)
2
Taranika Intan (2009) Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia
Hasil Penelitian
Variabel Dependen: Harga Saham padasaat close price
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
20
J. Kerangka Konseptual Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengetahui pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Dividen Yield terhadap harga saham, sehingga penulis menyusun kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah: H1 Dividend Payou Ratio (DPR) Harga Saham Dividen Yield
H2
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian
K. Hipotesis Teori the birt in the hand yang menyatakan bahwa terdapat investor yang lebih menyukai pembagian dividen dari pada capital gain pembagian dividen. Investor meresa lebih lebih baik menerima dividen karena lebih pasti. Dengan pembagian dividen investor merasa sudah pasti mendapat keuntungan mengapa harus menunggu capital gain yang sifatnya tidak pasti dan mempunya resiko yang lebih tinggi. Para investor yang lebih menyukai pembagian dividen ini akan merespon informasi atau signal yang diberikan oleh perusahaan ketika perusahaan membagiakan dividen. Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
21
depan. Pembagian dividen mempunyai kadungan informasi berupa prospek masa depan yang baik dan cerah dari perusahaan, sehingga investor akan bereaksi dengan informasi yang diberikan oleh perusahaan dan akan mempengaruhi harga saham. Pembagian dividen seringkali diikuti oleh kenaikan harga saham, sementara jika perusahaan tidak membagikan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Berdasarkan diskripsi singkat di atas dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis pertama yaitu: H1 : Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. Sama halnya dengan hipotesis yang pertama, dividen memberikan signal kepada investor berupa informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan. Pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan ingin memberi informasi ke investor bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik kedepannya dan dalam kondisi yang baik. Selain itu, terdapat juga kecenderungan suatu perusahaan untuk menarik sekelompok investor yang menyukai dividen yang disebut pengaruh clientele (clientele effect) (Bringham dan Houston, 2001: 73). Kelompok (clientele) merupakan para pemegang saham yang berbeda dari pemegang saham yang lain, mereka lebih menyukai kebijakan dividen yang berbeda atau dengan kata lain lebih menyukai perusahaan melakukan pembagian dividen dengan presentasi yang cukup besar dari labanya. Perusahaan harus mempertimbangkan dengan baik kebijakan dividen yang digunakan apakah akan membagi dividen atau menahan laba perusahaan.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
22
(Bringham dan Houston, 2001: 72) mengatakan manajemen harus mempertimbangan dengan matang perubahan kebijakan dividen, karena suatu perubahan dapat menyababkan pemegang saham saat ini menjual saham mereka dan mengakibatkan harga saham menjadi turun. Kebijakan baru yang dibuat perusahaan mungkin saja dapat menarik lebih banyak clientele dari pada yang sebelumnya dimiliki perusahaan sehingga harga saham menjadi naik. Berdasarkan teori signaling dan terdapat kelompok pemegang saham yang lebih menyukai pembagian dividen maka akan mempengaruhi harga saham perusahan dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis ke dua yaitu: H2 : Dividen Yied berpengaruh positif terdapat harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
BAB III METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi empiris yang di lakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan melihat laporan keuangan perusahaan - perusahan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yang berfokus pada data deviden dan harga saham.
B. Objek Penelitian Dalam penelitian ini objek penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan perusahaan (go public) yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.
C. Populasi dan Sampel Penelitian 1. Populasi Penelitian Populasi penelitian adalah keseluruhan dari objek yang akan di teliti. Dalam penelitian ini yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI pada tahun 20112013. 2. Sampel penelitian adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang dipilih sesuai dengan kriteria dari penulis. Pemilihan
23
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
24
sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan tertentu. Kretiteria yang dipertimbangan adalah: a. Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. b. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013. c. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai
kepada pemegang saham pada
tahun 2011-2013. d. Memiliki catatan harga saham penutupan (closing price) pada tahun 2011-2013
D. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
dengan
teknik
dokumentasi.
Teknik
ini
merupakan
teknik
pengumpulan data dengan mencari dan mengumpulkan data laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112013. Data tersebut didapat dengan mengakses situs Bursa Efek Indonesia (BEI).
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
25
E. Variabel Penelitian 1. Variabel Dependen Variabel dependen adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen atau variabel bebas. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham (close price) perusahaanpeusahan yang telah masuk ke dalam sampel dalam penelitian ini setelah melakukan teknik purposive sampling. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham perusahaan Bursa Efek Indonesia pada akhir tahun (closing price).
2. Variabel Independen Variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang membantu menjelaskan varians dalam variabel terikat. Variabel independen dalam penelitian kebijakan dividen yang dikur dengan menggunakan: a. Dividen Payout Ratio DPR =
DPS
= jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham
EPS
= jumlah laba bersih perusahaan per lembar saham
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
26
b. Dividen yield Yiel =
DPS
= jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham
Share price
= harga saham biasa per lembar
F. Teknik Analisis Data Dalam melakukan pengiolahan data, peneliti menggunakan teknologi computer berupa aplikasi statistik SPSS. Langkah – langkah yang perlu dilakukan dalam analisis data ini adalah sebagai berikut:
1. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terdistribusi secara normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas yang akan dilakukan mengunakan uji KolmogorovSmirnov. Kriteria pengujian dari test of normality ini adalah: a. Jika angka signifikansi (sig) ≥ 0,05, maka data berdistribusi normal. b. Jika angka signifikansi (sig) < 0,05, maka data tidak berdistribusi normal.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
27
2. Menentukan Persamaan Regresi Y = α + β1X1 + e Y = α + β2X2 + e
Keterangan Y
= perubahan harga saham
α
= konstanta
β1
= koefisien regresi dividen payout
β2
= koefisien regresi dividen yield
X1
= dividen payout
X2
= dividend yield
3. Uji T Pengujian koefiseien regresi (uji t) ini bertujuan untuk memastikan apakah variable independen berpengaruh terhadap nilai variabel dependen
pengujian
hipotesis
dalam
penelitian
ini
dengan
mengunanakan alat bantu SPSS 16.0. Langkah- langkah yang dilakukan sebagai berikut: a. Merumuskan hipotesis Ho : β1 ≤ 0 Artinya dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
28
Ha1 : β1 > 0, Artinya dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.
Ho : β2 ≤ 0 Artinya dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 : β2 > 0 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham. b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0. H0 diterima apabila thitung ≤ ttabel atau p ≥ 0,05 H0 ditolak apabila thitung > ttabel atau p < 0,05 d. Menarik Kesimpulan berdasarkan nilai probabilitas atau signifikansi dari hasil pengujian hipotesis:
1) Pengaruh dividend payout terhadap harga saham
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
a)
29
Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout
ratio
tidak
berpengaruh
positif
terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. 2) Pengaruh dividend yield terhadap harga saham a)
Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout
ratio
tidak
berpengaruh
positif
terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB IV GAMBARAN UMUM PENELITIAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang sudah terdaftar atau listing pada Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar atau listing di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2013. Jumlah perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia hingga tahun 2013 adalah 498 perusahaan yang terdiri dari 9 sektor yaitu pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, aneka industri, industri barang konsumsi, property dan real estate, infrastruktur, utilitas, transportasi, keuangan dan perdagangan jasa dan invesitasi. B. Deskripsi Sampel Penelitian Berdasarkan populasi yang telah ditentukan oleh penulis kemudian penulis menetukan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini. Pengambilan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini menggungkan teknik purposive judgement sampling. Purposive judgement sampling yaitu pemilihan sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Kriteria pengambilan sampel pada penelitian ini adalah: 1) Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. 2) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013.
30
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
31
3) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai kepada pemegang saham pada tahun 2011-2013. 4) Memiliki data Divident Payout, Divident Yield dan Close Price tahun 2011-2013. Setelah dilakukan teknik purposive judgement sampling yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah:
Tabel 4.1: Penentuan Sampel Penelitian Kriteria Seluruh perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan laporan keuangan pada tahun 2011-2013 Perusahaan yang tidak membagikan dividen pada tahun dan tidak memiliki data keuangan lengkap 2011-2013 Sampel penelitan
Jumlah perusahaan 498
(300)
198
Dari tabel 4.1 dapat diketahui dari populasi seluruh perushaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dapat di jadikan sampel dalam penelitian ini berjumlah 198 perusahaan. Hal itu dikarenakan sebanyak 300 perusahaan tidak memenuhi kriteria yang telah di buat yaitu tidak membagikan dividen pada tahun 2011-2013. Dari 198 perusahaan yang telah menjadi sampel dalam penelitan ini akan di olah selama 3 tahun dari tahun 2011 hingga 2013 menjadi 366 tahun perusahaan (firm year). Daftar nama perusahan yang menjadi sampel dalam penelitian ini pada lampiran 1 (halaman 43-47)
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
32
C. Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif memberikan informasi mengenai karakteristik variabel penelitian serta cara pengumpulan dan penyajian data sehingga mudah dipahami. Analisis statistik desktiptif dalam penelitian ini adalah nilai maksimum, minimum, rata-rata, dan standar deviasi variabel dividend payout, dividend yield dan harga saham. Hasil hasil statistik deskriptif data sampel penelitian adalah: Tabel 4.2: Tabel Hasil Statistik Deskriptif Variabel N Max Min Dividend Payout 94,99 -0,7 366 34,4 Dividend Yield 0,002 Harga Saham Rp 120.000 Rp 3
Rata-rata 36,83389534 3,720 Rp 15.631,77
Std Deviasi 72,12532162 4,949 83146,158
Berdasarkan tabel 4.3 dapat dilihat untuk variabel dividend payout mempunyai nilai maksimum sebesar 94,99, nilai minimum sebesar -0,7, untuk rata-rata dari dividend payout sebesar 36,83389534 dan nilai standar deviasi dari dividend payout adalah 72,12532162. Variabel dividend yield mempunyai nilai maksimum sebesar 34,4, nilai minimum sebesar 0,002, untuk rata-rata dari dividend yield sebesar 3,720 dan nilai standar deviasi dari dividend yield adalah 4,949. Tabel 4.3 juga menunjukkan hasil statistik deskriptif dari variabel dependen yaitu harga saham adalah mempunyai nilai maksimum sebesar Rp 120.000, nilai minimal sebesar Rp 3, untuk rata-rata dari harga sebesar Rp 15.631,77 dan nilai standar seviasi dari harga saham adalah 83146,158.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Data Untuk menjawab rumusan masalah yang ada pada penelitian ini harus dilakukan melalui beberapa tahapan yaitu uji normalitas, membuat persamaan linear sederhana dan, melakukan uji t. 1. Uji Normalitas Uji normalitas ini untuk melihat apakah variabel independen yaitu dividend payout dan dividend yield terdistribusi dengan normal atau tidak. Apabila dalam pengujian normalitas nilai Kolmogorov-Smirnov signifikannya > 5% maka data tersebut terdistribusi secara normal. Setelah dilakukan pengujian normalitas hasil yang didapatkan adalah sebagai berikut:
Tabel 5.1: Hasil Uji Normalitas Variabel Uji N Signifikansi Payout - Harga Saham 366 0,199 Yield - Harga Saham 366 0,068
Nilai Kritis 0,05 0,05
Keterangan Normal Normal
Tabel 5.1 menunjukkan hasil uji normalitas dengan nilai Kolmogorov-Smirnov dividend payout terhadap harga saham sebesar dan Dividend yield terhadap harga saham sebesae 0,199 atau 19,1% dan 0,068 atau 6,8%. Kedua pengukuran diatas menunjukkan hasil Kolmogorov-Smirnov lebih dari 5% yang berarti kedua pengukuran dalam penelitian ini terdistribusi secara normal. 33
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
34
2. Uji Hipotesis Setelah melakukan uji normalitas maka selanjutnya adalah melakukan pengujian regresi linear sederhana. Pengujian regresi linear sederhana dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependent. Dalam penelitian ini untuk melakukan pengujian regresi dengan bantuan program SPSS. Setelah dilakukan pengujian hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Tabel 5.2: Tabel Hasil Regresi Dividend Payout – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,560 0,169 44,620 Dividend payout -0,081 0,052 -0,082
Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang pertama adalah: Harga Saham = 7,560 – 0,081Dp
Tabel 5.3: Tabel Hasil Regresi Dividend Yield – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,373 0,097 75,817 Dividend Yield -0,120 0,047 -2,535
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
35
Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang kedua adalah Harga Saham = 7,373 – 0,120Dy
3. Uji T Uji T dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independent yaitu dividend payout dan dividend yield berpengaruh secara individu terhadap variabel dependen yaitu harga saham. a. Merumuskan hipotesis H0 : β1 ; B2 < 0 Ha : β1 ; B2 > 0 H01 dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha1 dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. H02 dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham
b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k. n adalah jumlah sampel penelitian dan k adalah jumlah variabel independen. Sehingga di peroleh ttabel sebesar 1,649.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
36
c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0.
Tabel 5.4: Tabel Perbandingan t hitung dengan t tabel Variabel uji T hitung T tabel keterangan Payout – harga saham
-0,082
1,649
Ho diterima
Yield – harga saham
-2,535
1,649
Ho diterima
d. Menarik kesimpulan 1)
Pengujian terhadap pengukuran pertama, pengaruh Dividend payout terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.3 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend payout adalah -0,082 dan dibandingkan dengan nilai t tabel yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -0,082 lebih kecil dari pada t tabel 1,649. maka H0 diterima dan H1 ditolak. Kesimpulan,
dividend
payout
tidak
berpengaruh
positif
terhadap harga saham. 2)
Pengujian terhadap pengukuran kedua, pengaruh dividend yield terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.4 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend yield adalah -2,535 dan dibandingkan dengan nilai t tabel
yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -2,535 lebih
kecil dari pada t tabel 1,649 maka H0 diterima dan H1 ditolak.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Kesimpulan,
dividend
yield
tidak
berpengaruh
37
positif
terhadap harga saham.
B. Pembahasan 1. Pengaruh dividend payout terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend payout tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan yang terjadi pada dividend payout tidak akan berpengaruh pada harga saham. Dividend payout merupakan perbandingan antara dividend per share dengan earning per share pada
suatu periode. Dividend per share
yang
meningkat akan berdampak pada peningkatan dividend payout. Salah satu pertimbangan investor dalam memutuskan untuk membeli sebuah saham adalah pembagian dividen. Dengan pembagian dividen, investor dapat menilai prospek masa depan perusahaan. Dari hal itu dapat dilihat bahwa dividen menjadi sinyal untuk para investor menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Hal tersebut sejalan dengan teori dividend signalling hypothesis yang menyatakan bahwa dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba perusahaan (Bringham dan Houston, 2001: 71). Akan tetapi, hasil dari penelitian ini tidak mendukung teori signalling dividend signalling hypothesis. Dividen tidak memberikan sinyal atau informasi kepada investor untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Dividen tidak mengandung signal dikarenakan investor merasa sama aja saat akan
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
38
menerima dividen saat ini atau tidak, karena pada akhirnya investor akan melakukan reinvestasii atau menginvestasikan kembali dananya dengan menggunakan dividen yang diterima. Dividen dianggap membawa informasi jika dividen menyebabkan laba (Jogiyanto, 2010: 576).
Dengan kata lain tinggi
rendahnya dividend payout ratio tidak menjadi pertimbangan para investor apakah akan menanam modal dalam bentuk saham pada perusahan atau tidak. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Kusnanto (2007) dan Aprilia (2012) yang menyatakan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
2. Pengaruh dividend yield terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan pada dividend yield tidak akan berdampak pada harga saham. Hal ini disebabkan karena para calon investor mengambil keputusan untuk berinvestasi tidak dipengaruhi oleh pembayaran dividen oleh perusahaan. Para investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dibandingkan yang tinggi. Hal ini disebabkan karena ketika pembagian dividen yang rendah akan membuat laba ditahan akan bertambah sehingga perusahaan dapat menahan laba untuk mengembangkan perusahaaan. Dengan menggunakan laba yang ditahan oleh perusahaan diharapkan perusahaan akan semakin bertumbuhan dengan pesat dan akan membuat harga saham perusahaan akan meningkat yang mengakibatkan
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
39
terjadinya peningkatan harga saham sehingga menghasilkan capital gain yang pajaknya lebih rendah bagi para investornya. Hal ini sesuai dengan tax differential theory atau teori perbedaaan pajak yang beranggapan bahwa investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi (Bringham dan Houston, 2001: 67) . Hal ini juga sejalan dengan teori dividen adalah tidak relevan Modigliani-Miller yang di kutip oleh Sartono (2010: 282)
yang
menyatakan bahwa dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Himawan (2007) dan Wagiri (2013) yang menyatakan dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Bab VI PENUTUP
A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Dividend yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
B. Keterbatasan Penelitian 1. Periode yang diambil oleh peneliti dalam penelitian ini masih sangat singkat yaitu 3 tahun. Mungkin peneliti selanjutnya bisa menambah periode penelitiannya menjadi 5 tahun. 2. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan yang membagikan dividend selama 3 tahun. 3. Variabel independen dalam penelitian ini hanya berasal dari internal perusahaan.
40
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
41
A. Saran 1. Peneliti selanjutnya bisa memasukan variabel independen yang berasal dari eksternal perusahan agar pembaca dapat melihat yang lebih bepengaruh terhadap harga saham apakah yang berasal dari internal perusahaan atau eksternal. 2. Bisa meambah periode waktu dalam penelitian selanjutnya misalnya 5 tahun agar hasil penelitian selanjutnya dapat lebih akurat
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
DAFTAR PUSTAKA
Aprilia, Eka P. 2013. Pengaruh Return On Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), Eaarning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Universitas Brawijaya, Malang. Baridwan, Z. 2004. Yogyakarta.
Intermediate
Accounting.
Edisi
Kedelapan.
BPFE,
Bringham, Eugene F. dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Buku 1. Erlangga, Jakarta Darmadji, T dan Hendy M. Fakhruddin. 2011. Pasar Modal di Indonesia. Edisi ketiga. Salemba Empat, Jakarta Fakhruddin, Hendy M. 2008. Go Public: Strategi pendanaan. PT Elex Media Komputindo, Jakarta Ghozali, I. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi keempat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Himawan, F. 2007. Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Dividend Yield (DY) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pengakuisisi yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Universitas Negeri Semarang, Semarang. Intan, T. 2009. Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Universitas Sumatera Utara, Sumatera Utara. Jogiyanto, H. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi ketujuh. BPFE, Yogyakarta.
Khurniaji, A. W. 2013. Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio dan Dividend Yield) Terhadap Volatilitas Harga Saham Di PerusahaanPerusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek In donesia. Universitas Diponegoro, Semarang.
42
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Kusnanto, 2007. Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Laba Ditahan terhadapHarga Saham pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta., Universitas Negeri Semarang, Semarang. Salim, L. 2003. Analisa Teknikal dalam Perdagangan Saham. PT Gramedia, Jakarta. Sari, N. 2012. Pengaruh Earning per Share (EPS) dan Dividen per Share (DPS) terhadap harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Sartono, A. 2001. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. BPFE, Yogyakarta. Sugiono. 2008. Statistika untuk terapan. Cv Alvabeta, Bandung. Suwardjono. 2006. Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta Tandelilin, D. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Kanisius, Yogyakarta. Wagiri, W. A. 2013. Pengaruh Dividend Yield, B/M (BOOK TO MARKET) dan Earning Yield Terhadap Harga Saham perusahaan Pada Sektor Aneka Industri Periode 2007-2011. Jurnal Ilmiah. Vol 2 No 1.
43
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LAMPIRAN
44
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Lampiran 1: Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen No
dividend per share
Kode Perusahaan
2011
2012
2013
No
Kode Perusahaan
dividend per share 2011
2012
1 AALI
V
V
V
99 KAEF
V
2 ABDA
V
V
V
100 KBLI
V
3 ABMM
V
101 KBLM
4 ACES
V
102 KIJA
V
V
5 ADHI
V
103 KKGI
V
V
6 ADMF
V
V
V
7 ADRO
V V
10 AISA
13 AMAG
V
105 KOBX
V
106 KRAS
V
V
107 LION
V
V
V
108 LMSH
V
V
V
109 LPGI
V
V
V
V
110 LSIP
V
V
V
111 LTLS
V
V
V
V
V
11 AKPI 12 AKRA
104 KLBF
V
V
8 AGRO 9 AHAP
V
V
2013
V V
V
14 AMFG
V
112 MAPI
V
15 AMRT
V
113 MASA
V
114 MAYA
V
V
115 MBSS
V
V
V
116 MBTO
V
117 MDRN
V
V
V
16 ANTM
V
V
17 APLN
V
V
18 ARNA
V
V
19 ASDM
V
V
V V
45
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 20 ASGR
V
21 ASII
V
V
118 MEGA
V
V
V
119 MERK
V
V
V
V
V
V
22 ASJT
V
V
120 MFMI
23 ASRI
V
V
121 MIDI
V
V
122 MITI
V
V
123 MKPI
V
V
124 MLBI
24 ASRM
V
25 ASSA 26 AUTO
V
V
V
125 MLPL
V
V
V
V
V
27 BATA
V
28 BBCA
V
V
126 MLPT
V
127 MNCN
V
128 MPPA
V
V
129 MRAT
V
V
V
29 BBKP
V
V
30 BBLD
V
V
31 BBNI
V
V
30 BBLD
V
V
31 BBNI
V
V
V
131 MTDL
V
V
V
32 BBNP
V
V
V
132 MTLA
V
V
V
33 BBRI
V
V
V
133 MYOR
V
V
V
134 NELY
V
V
135 NIKL
36 BEST
V
V
136 PEGE
V
V
37 BISI
V
V
137 PJAA
V
V
V
V
138 PLIN
V
V
V
V
V
139 PNIN
V
V
V
140 PNSE
V
V
V
34 BCAP 35 BDMN
38 BJBR
V
V
39 BJTM 40 BMRI
V
V
130 MREI
46
V
V
V
V V
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
41 BNBA
V
V
V
141 PTBA
V
V
V
Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 42 BNLI 43 BPFI 44 BRAU
V
V
142 PTIS
V
143 PTPP
V
45 BSDE
144 PTRO V
46 CEKA
V
V V
V
V
V
145 PTSN
V
V
146 PUDP
V
47 CFIN
V
V
147 RAJA
V
48 CLPI
V
V
148 RALS
V
49 CMNP
V
149 RANC
V
150 ROTI
V
50 CPIN
V
51 CSAP
V
52 CTBN
V
53 CTRA 54 CTRP
V
151 RUIS
V
V
152 SCCO
V
V
V
153 SCMA
V
V
154 SDMU
55 DART
V
56 DGIK
V
57 DILD
V
V
58 DKFT
V
V V
59 DLTA
V
60 DSNG
V
V
V V
156 SGRO
V
V
157 SIMP
V
V
158 SKLT
V
V
159 SMAR
V
160 SMBR
V
161 SMCB
62 EKAD
V
V
162 SMDR 47
V
V V
V
V V
155 SDRA
61 DVLA
V
V
V
V
V V
V
V V
V
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
63 ELSA
V
V
163 SMGR
V
V
V
Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 64 EMTK
V
164 SMMA
65 EPMT
V
165 SMRA
66 ERAA
V
166 SONA
67 EXCL
V
68 FAST
V
V
V
69 FISH
V
70 FORU
V
V
71 GDYR
V
V
73 GEMS
V
V
74 GGRM
V
V
75 GJTL
V
V
76 GLOB
V
V
V
V
169 SSIA
V
170 TALF
V
171 TBLA
V
V
172 TBMS
V
V
173 TCID
V
174 TGKA
V
175 TIFA
V
V
176 TINS
V
V
V
V
V
V V
V
V
V
V
168 SRIL V
72 GEMA
167 SQBI
V
V
V V
V
V
77 GPRA
V
177 TIRA
78 GZCO
V
178 TLKM
V
179 TMAS
V
180 TMPO
V
181 TOTL
V
V
V
V
79 HMSP
V
80 HRUM
V
81 ICBP
V
V V
82 IGAR
V
V
182 TOTO
83 INCO
V
V
183 TPIA
84 INDF
V
V
184 TRIO
85 INDS
V
V
185 TRIS 48
V
V
V V
V V
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
86 INDY
V
87 INTA
V
V
186 TSPC
V
187 TURI
V V
V
V
V
V
V V
Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 88 INTP
V
89 IPOL
188 UNIC
V
V
189 UNSP
V
90 ISAT
V
190 UNTR
V
91 ITMG
V
V
191 UNVR
V
92 JAWA
V
V
192 VOKS
V
95 JRPT
V
V
193 WIIM
V
V
96 JSMR`
V
V
194 WIKA
V
V
97 JSPT
V
V
195 WINS
V
V
98 JTPE
V
V
V
196 WSKT
49
V
V
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LAMPIRAN 2: DATA UNTUK REGRESI NO Kode
Payout
Yield
Saham
N0
Kode
Payout
Yield
Saham
1 AALI 2011
43.8
12.99
21700
184 KBLM 2011
17.57
1.37
114
2 AALI 2012
29.2
7.65
19700
185 KBLM 2012
14.01
1.26
135
3 AALI 2013
41.88
9.7
25100
186 KIJA 2012
7
0.67
200
4 ABDA 2011
15.26
3.9
770
187 KIJA 2013
6.42
0.18
193
5 ABDA 2012
10.99
2.19
1830
188 KKGI 2012
34.94
3.03
2475
6 ABDA 2013
21.2
1.76
4250
189 KKGI 2013
415.31
4.88
2050
7 ABMM 2012
53.26
1.04
3000
190 KLBF 2011
62.66
14.81
3400
8 ACES 2012
4
1.22
1830
191 KLBF 2012
54.45
13.09
1060
9 ADHI 2012
19.8
3.58
1760
192 KLBF 2013
39.76
9.38
1250
10 ADHI 2013
29.71
7.87
1510
193 KOBX 2012
24.71
0.83
600
11 ADMF 2012
50.45
7.24
9800
194 KRAS 2011
23.13
1.79
840
12 ADRO 2012
11
0.77
1590
195 LION 2011
29.7
5.71
5250
13 ADRO 2013
20.52
1.24
1090
196 LION 2013
32.13
3.33
12000
14 AGRO 2013
57.17
0.01
118
197 LMSH 2011
8.81
2
5000
15 AHAP 2011
0.22
0.04
200
198 LMSH 2013
13.35
2.5
8000
50
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
16 AHAP 2012
0.23
0.04
190
199 LPGI 2011
-0.7
0.02
1690
17 AISA 2012
9.22
1.15
1080
200 LPGI 2012
0.04
0.01
1990
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 18 AKPI 2013
6.21
2.1
810
201 LPGI 2013
0.25
0.02
3275
19 AKRA 2012
33.12
1.57
4150
202 LSIP 2011
24.46
7.13
2250
20 AKRA 2013
25.72
1.49
4375
203 LSIP 2012
40.11
7.17
2300
21 AMAG 2011
28.75
6.12
147
204 LSIP 2013
39.83
4.75
1930
22 AMFG 2012
10.02
0.96
8300
205 LTLS 2011
22.24
3.75
800
23 AMRT 2012
40.02
0.97
5250
206 LTLS 2012
16.88
4.32
740
24 ANTM 2011
45.09
5.62
1620
207 LTLS 2013
8.32
4.58
720
25 ANTM 2012
15.03
3.68
1280
208 MAPI 2011
16.22
3.24
5150
26 ANTM 2013
109.52
4
1090
209 MAPI 2012
16.35
3.29
6650
27 APLN 2011
17.96
2.44
350
210 MAPI 2013
10.17
1.37
5500
28 APLN 2012
14.62
1.94
370
211 MASA 2011
8.24
0.4
500
29 ARNA 2011
38.26
5.48
365
212 MAYA 2011
46.4
1.89
1430
30 ARNA 2012
46.26
2.44
1640
213 MAYA 2012
37.31
0.94
3400
31 ARNA 2013
12.35
1.95
820
214 MBSS 2011
30.58
4.94
870
32 ASDM 2011
39.19
10.5
500
215 MBSS 2012
36.5
5.05
990
33 ASDM 2012
36.07
7.3
740
216 MBSS 2013
45.66
6.68
1010
51
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
34 ASGR 2011
0.48
0.04
1140
217 MBTO 2011
25.08
2.44
410
35 ASGR 2012
0.5
0.05
1350
218 MDRN 2011
0.12
0.003
3200
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 36 ASGR 2013
0.28
0.03
1670
219 MDRN 2012
0.15
0.002
760
37 ASII 2012
27.03
1.97
7600
220 MDRN 2013
0.17
0.002
770
38 ASII 2013
25.95
2.24
6800
221 MEGA 2012
49.97
5.67
3350
39 ASJT 2011
31.97
2.9
52433
222 MERK 2011
0.08
0.01
132500
40 ASJT 2012
31.75
2.71
55946
223 MERK 2012
0.07
0.002
152000
41 ASRI 2011
18.17
3.93
460
224 MERK 2013
0.08
0.003
189000
42 ASRI 2012
23.59
6.06
600
225 MFMI 2011
10.3
0.71
225
43 ASRM 2012
35.71
5.61
980
226 MFMI 2012
10.3
0.79
190
44 ASRM 2013
34.18
5.73
960
227 MFMI 2013
10.04
0.89
180
45 ASSA 2013
3.22
3.21
280
228 MIDI 2012
24.98
2.53
790
46 AUTO 2011
5.23
1.22
3400
229 MITI 2012
4.66
1.08
83
47 AUTO 2012
31.16
6.12
3700
230 MITI 2013
4.7
0.92
75
48 AUTO 2013
36.6
4.21
3650
231 MKPI 2012
43.09
9.15
3900
49 BATA 2012
22.22
3.98
60000
232 MLBI 2011
28.86
1.94
359000
50 BBCA 2012
14.59
0.01
9100
233 MLBI 2012
0.07
0.002
740000
52
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
51 BBCA 2013
22.75
0.01
9600
234 MLBI 2013
81.42
3.84
1200000
52 BBKP 2011
0.3
0.05
580
235 MLPL 2012
3
0.49
205
53 BBKP 2012
0.3
0.05
620
236 MLPL 2013
13.15
5.89
360
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 54 BBKP 2013
0.28
0.05
620
237 MLPT 2013
5.68
0.16
1010
55 BBLD 2011
42.31
5.49
510
238 MNCN 2011
42.02
2.67
1310
56 BBLD 2012
32.03
4.23
710
239 MPPA 2011
27.81
0.59
920
57 BBNI 2011
19.45
0.02
3800
240 MPPA 2012
434.92
26.97
1150
58 BBNI 2012
29.35
0.03
3700
241 MPPA 2013
224.83
30.36
1940
59 BBNI 2013
43.52
0.04
3950
242 MRAT 2011
27.05
3.26
500
60 BBNP 2011
10.39
0.01
1300
243 MRAT 2012
20.55
3.37
490
61 BBNP 2012
6.34
0.01
1300
244 MREI 2012
15.06
2.22
70712
62 BBRI 2011
9.86
0.02
6750
245 MTDL 2011
12.22
3.39
118
63 BBRI 2012
29.77
0.03
6950
246 MTDL 2012
8.67
3.05
164
64 BBRI 2013
31.87
0.04
7250
247 MTDL 2013
11.64
4.39
285
65 BCAP 2013
84.88
0.22
1340
248 MTLA 2011
20
1.69
245
66 BDMN 2011
0.3
0.03
4100
249 MTLA 2012
20
1.69
540
67 BDMN 2012
0.3
0.02
5650
250 MTLA 2013
20
1.69
380
68 BDMN 2013
0.3
0.03
3775
251 MYOR 2011
0.21
0.01
14250
53
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
69 BEST 2012
18.03
5.03
680
252 MYOR 2012
0.24
0.01
20000
70 BEST 2013
2.95
0.89
445
253 NELY 2012
35.32
4.52
199
71 BISI 2012
23.19
2.18
790
254 NIKL 2013
49.25
0.31
164
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 72 BISI 2013
28.34
2.44
560
255 PEGE 2012
36.54
4.44
225
73 BJBR 2011
61.51
10.99
11
256 PEGE 2013
32.33
3.64
275
74 BJBR 2012
55.63
11.05
11
257 PJAA 2012
44.53
6.69
740
75 BJBR 2013
55.02
11.27
11
258 PJAA 2013
44.98
4.9
1090
76 BJTM 2012
81.81
10.8
11
259 PLIN 2011
360.86
13.06
1550
77 BJTM 2013
73.49
10.59
11
260 PLIN 2012
64.28
6.76
1620
78 BMRI 2011
19.63
1.56
115
261 PLIN 2013
452.49
6.99
1920
79 BMRI 2012
28.61
2.46
88
262 PNIN 2011
1.18
0.72
415
80 BMRI 2013
30.34
1.29
80
263 PNSE 2011
34.89
5.01
2375
81 BNBA 2011
25.2
3.35
139
264 PNSE 2012
16.93
1.76
510
82 BNBA 2012
25.03
3.75
165
265 PNSE 2013
16.49
1.72
580
83 BNBA 2013
25.07
3.89
157
266 PTBA 2011
52.27
19.77
17350
84 BNLI 2013
9.51
1.15
1260
267 PTBA 2012
72.71
19.4
15100
85 BPFI 2012
16.5
2.78
180
268 PTBA 2013
45.27
14.1
10200
86 BPFI 2013
13.44
1.19
420
269 PTIS 2011
23.34
1.13
930
54
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
87 BRAU 2011
21.01
6
415
270 PTIS 2012
23.15
1.79
840
88 BSDE 2012
17.73
2.49
1110
271 PTPP 2013
29.99
0.36
1160
89 BSDE 2013
9.02
1.96
1290
272 PTRO 2011
40.67
13.44
33200
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 90 CFIN 2011
20.5
3.49
430
273 PTSN 2012
12.31
0.56
100
91 CFIN 2012
20.42
4.44
405
274 PUDP 2012
17.49
2.4
500
92 CLPI 2011
18.88
1.28
1340
275 RAJA 2012
217.55
2.47
560
93 CLPI 2012
28.51
2.31
1460
276 RALS 2012
54.84
7
1220
94 CMNP 2011
10.2
1.07
1680
277 RALS 2013
54.84
6.62
1060
95 CPIN 2012
0.28
0.09
3650
278 RANC 2012
15.02
1.52
800
96 CSAP 2012
15.43
1.52
230
279 ROTI 2013
2
0.31
1020
97 CTBN 2012
71.37
6.77
4400
280 ROTI 2012
25
0.53
6900
98 CTBN 2013
3.25
0.42
4500
281 RUIS 2011
76.83
1.82
220
99 CTRA 2012
21.43
2.15
800
282 RUIS 2013
19.42
3.91
192
100 CTRA 2013
20.39
2.95
750
283 SCCO 2011
31.82
5.44
3125
101 CTRP 2011
30.72
1.37
490
284 SCCO 2012
30.28
6.17
4050
102 CTRP 2012
32.65
2.47
610
285 SCCO 2013
29.38
3.41
4400
103 DART 2012
48.76
3.94
710
286 SCMA 2012
40
2.13
2250
104 DGIK 2012
23.34
1
144
287 SDMU 2013
11.06
0.84
300
55
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
105 DGIK 2013
20.96
1
150
288 SDRA 2011
25.63
5.38
220
106 DILD 2011
21.09
1.18
255
289 SDRA 2012
45.7
7.75
8
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 107 DILD 2012
25.85
1.49
335
290 SDRA 2013
29.93
3.45
3
108 DKFT 2011
0.62
0.06
1560
291 SGRO 2011
0.3
0.25
2975
109 DKFT 2012
0.92
0.12
415
292 SGRO 2012
0.25
0.03
2500
110 DKFT 2013
0.82
0.13
380
293 SIMP 2012
22.84
2.16
1150
111 DLTA 2012
86.29
30.78
255000
294 SIMP 2013
24.16
0.98
780
112 DLTA 2013
71.04
28.4
380000
295 SKLT 2012
0.26
0.02
180
113 DSNG 2013
19.65
2.53
2050
296 SMAR 2011
0.32
0.03
6400
114 DVLA 2012
0.26
0.02
1690
297 SMAR 2012
1.58
0.18
6550
115 DVLA 2013
0.2
0.01
2200
298 SMBR 2013
24.99
3.16
330
116 EKAD 2012
11.36
2.29
350
299 SMCB 2011
44.38
3.16
2175
117 EKAD 2013
12.25
2.31
390
300 SMCB 2012
44.38
7.28
2900
118 ELSA 2012
9.47
1.02
173
301 SMCB 2013
40.36
4.63
2275
119 ELSA 2013
5.29
0.53
330
302 SMDR 2012
303.29
3.6
4025
120 EMTK 2011
26.75
1.06
3300
303 SMGR 2011
49.62
13.43
11450
121 EPMT 2012
1.35
0.21
1750
304 SMGR 2012
44.29
12.01
15850
56
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
122 ERAA 2012
40.08
6.75
2950
305 SMGR 2013
49.05
11.08
14150
123 EXCL 2011
39.09
2.87
4525
306 SMMA 2012
0.37
0.02
4575
124 EXCL 2012
41.95
2.87
5700
307 SMRA 2011
40.67
1.85
1240
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 125 EXCL 2013
51.73
1.23
5200
308 SMRA 2012
39.16
2.26
1900
126 FAST 2012
22.35
0.83
12000
309 SMRA 2013
55.82
5.51
780
127 FISH 2011
13.2
0.5
4375
310 SONA 2012
33.13
5.72
2300
128 FISH 2013
10.17
1.03
2025
311 SQBI 2011
9.00E-04
0.01
127500
129 FORU 2011
25.14
4.83
145
312 SQBI 2012
9.00E-04
0.01
238000
130 FORU 2012
25.73
5.34
131
313 SQBI 2013
0.1
0.004
304000
131 GDYR 2011
944.99
2.72
9550
314 SRIL 2013
12.01
0.82
245
132 GDYR 2012
17.46
2.24
12300
315 SSIA 2012
19.09
2.78
1080
133 GDYR 2013
27.43
1.58
19000
316 SSIA 2013
18.91
5.3672
560
134 GEMA 2013
12.08
1.49
470
317 TALF 2012
51.68
0.96
8300
135 GEMS 2011
10.58
0.21
2725
318 TBLA 2011
7.62
1.1
590
136 GEMS 2012
93.55
1.33
2375
319 TBLA 2012
6.07
0.61
490
137 GEMS 2013
72.88
1.45
2175
320 TBMS 2011
82.82
14.29
5900
138 GGRM 2011
38.81
1.61
62050
321 TCID 2011
53.03
4.81
7700
139 GGRM 2012
37.83
1.61
56300
322 TCID 2012
49.33
3.36
11000
57
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
140 GJTL 2011
3.85
0.33
3000
323 TCID 2013
46.33
3.11
11900
141 GJTL 2012
8.66
1.21
2225
324 TGKA 2011
53.76
5.77
1100
142 GJTL 2013
10.23
0.6
1680
325 TIFA 2011
24.73
4.5
200
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 143 GLOB 2012
50.09
4.36
1170
326 TIFA 2012
24.92
4.17
240
144 GPRA 2011
10.73
0.74
156
327 TINS 2011
49.98
5.33
1670
145 GZCO 2011
2.98
0.38
265
328 TINS 2012
49.52
2.78
1540
146 HMSP 2012
58.11
2.17
59900
329 TINS 2013
51.54
3.52
1600
147 HMSP 2013
37.59
1.49
62400
330 TIRA 2011
13.4
0.98
1740
148 HRUM 2012
46.57
4.2
6000
331 TIRA 2012
39.51
2.76
1740
149 ICBP 2012
47.42
2.38
7800
332 TLKM 2012
47.81
4.82
9050
150 ICBP 2013
48.45
1.86
10200
333 TLKM 2013
43.09
20.28
2150
151 IGAR 2011
142.35
27.1
475
334 TMAS 2012
11.34
2.84
370
152 IGAR 2012
94.37
17.35
375
335 TMPO 2012
2.45
0.67
150
153 INCO 2011
21.53
2.47
3200
336 TOTL 2012
55.04
14.17
900
154 INCO 2012
213.02
1.04
2350
337 TOTL 2013
55.99
14.57
500
155 INDF 2012
33.34
3.16
4600
338 TOTO 2011
22.65
2
50000
156 INDF 2013
24.16
2.15
6600
339 TOTO 2012
20.93
1.5
6650
157 INDS 2012
27.69
11.31
4200
340 TOTO 2013
20.94
1.3
7700
58
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
158 INDS 2013
12.76
3.74
2675
341 TPIA 2013
41.71
0.32
2975
159 INDY 2011
26.03
2.76
2175
342 TRIO 2011
3.23
0.02
890
160 INDY 2012
23.65
2.48
1420
343 TRIO 2012
0.25
0.02
1000
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 161 INTA 2011
40.43
9.05
590
344 TRIS 2013
19.76
2.38
400
162 INTP 2012
34.78
8.53
22450
345 TSPC 2011
0.58
0.03
2550
163 INTP 2013
63.49
14.42
20000
346 TSPC 2012
0.52
0.02
3725
164 IPOL 2012
9.65
0.52
106
347 TURI 2012
20.04
1.51
930
165 ISAT 2012
21.42
0.54
6450
348 TURI 2013
27.16
3.02
530
166 ITMG 2012
384.94
34.3
41500
349 UNIC 2011
60.74
4.5
2000
167 ITMG 2013
38.96
3.42
28500
350 UNIC 2012
72.83
1.92
2000
168 JAWA 2012
29.37
3.6
380
351 UNIC 2013
45.15
5.45
1910
169 JAWA 2013
9.7
0.53
380
352 UNSP 2011
0.09
0.01
285
170 JECC 2011
57.78
18.33
600
353 UNTR 2011
40.4
8.61
26350
171 JECC 2012
56.68
6.32
1900
354 UNTR 2012
39.46
7.16
19700
172 JKON 2012
29.32
5.35
1500
355 UNTR 2013
30.71
5.39
19000
173 JKON 2013
32.47
4.24
550
356 UNVR 2012
52.66
1.6
20850
174 JRPT 2012
34.06
6.56
3100
357 UNVR 2013
52.88
1.43
26000
175 JRPT 2013
6.8
1.38
800
358 VOKS 2012
28.27
6.89
1030
59
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
176 JSMR 2012
41.71
1.73
5450
359 WIIM 2012
9.78
0.47
760
177 JSMR 2013
43.22
1.66
4725
360 WIIM 2013
29.98
2.82
670
178 JSPT 2012
11.83
1.54
750
361 WIKA 2012
14.15
2.63
1480
DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 179 JSPT 2013
15.6
1.59
750
362 WIKA 2013
27.36
5.29
1580
180 JTPE 2011
6.22
4.67
300
363 WINS 2011
9.49
1.52
330
181 JTPE 2012
29.19
1.89
370
364 WINS 2012
3.53
0.45
480
182 KAEF 2012
0.15
0.01
740
365 WINS 2013
8.67
1.18
680
183 KBLI 2012
25.6
3.79
187
366 WSKT 2013
0.11
4.63
405
60
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LAMPIRAN 3: HASIL UJI NORMALITAS B. PENGUKURAN YIELD- HARGA SAHAM
A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Unstandardized
Residual N Normal Parameters
Residual 365
a
Mean Std. Deviation
Most Extreme Differences Absolute
Kolmogorov-Smirnov Z
N
.0000000
Normal Parameters
366 a
1.85653193
Std. Deviation
.056
Positive
.056
Negative
-.047
Most Extreme Differences
.0000000 1.84403167
Absolute
.068
Positive
.068
Negative
-.042
1.074 Kolmogorov-Smirnov Z
Asymp. Sig. (2-tailed)
Mean
1.300
.199 Asymp. Sig. (2-tailed)
61
.068
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
LAMPIRAN 4 HASIL UJI HIPOTESIS
A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM Coefficientsa Standardized Coefficients
Unstandardized Coefficients Model 1
B
Std. Error
Beta
(Constant)
7.560
.169
PAYOUT
-.081
.052
t
-.082
Sig. 44.620
.000
-1.565
.119
B. PENGUKURAN YIELD-HARGA SAHAM Coefficientsa
Model
Standardized Coefficients
Unstandardized Coefficients 62
t
Sig.
PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI
B 1
Std. Error
Beta
(Constant)
7.373
.097
YIELD
-.120
.047
-.132
63
75.817
.000
-2.535
.012