PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015


PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh: Yoakim Fernandus NIM: 112114092

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2015 i




Halaman Persembahan

Apabilaandaberbuatkebaikankepada orang lain, makaandatelahberbuatbaikterhadapdirisendiri. –Benyamin Franklin-

Orang – orang yang telahsuksesbelajarmembuatdirimerekamelakukanhal yang harusdikerjakanketika mal itumemangharusdikerjakan, entahmenyukainyaatautidak. – Aldus Huxley)

Berkeluh kesah justru hanya akan membuat kamu lelah, dan akan membuatmu tidak akan mengerjakan apa pun dengan baik. So, Nikmatilah segala sesuatu yang harus kamu kerjakan. -Donald Walter-

Kupersembahkan untuk: Keduaorangtuakutercinta Drs. DpKeliatdanRosmalabrTarigan AbangkutersayangRestuSuranta Yehuda Keliat Saudaraku dan teman-teman dimanapunmerekaberada

iv


UNIVERSITAS SANATA DHARMA FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI – PROGRAM STUDI AKUNTANSI PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertandatangan dibawah ini, saya menyatakam bahwa skripsi dengan judul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 dan dimajukan untuk diuji pada tanggal 23November 2015 adalah hasil karya saya. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat ataui pemikiran dari penulis lain yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Yogyakarta, 31Desember 2015 Yang membuat pernyataan,

Yoakim Fernandus v


PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS

Yang bertandatangan dibawah ini, saya mahasiswa Universitas Sanata Dharma: Nama

: YoakimFernandus

NIM

: 112114092

Demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya yang berjudul: PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM StudiEmpirispada Perusahaan yang Terdaftardalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Beserta perangkat yang diperlukan. Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengolah dalam bentuk pangkalan, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta izin dari saya maupun memberi royalti kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di Yogyakarta Pada tanggal, 31Desember2015 Yang membuat pernyatakan,

Yoakim Fernandus

vi


KATA PENGANTAR

Puji syukur dan terima kasih ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma. Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada: 1. Drs. Johanes Eka Priyatma, M.Sc., Ph.D selaku Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian penulis. 2. Ir. Drs. Hansiadi Yuli H., M.Si., Ak., QIA., CA selaku Dosen Pembimbing Akademik 3. Dr. Fr.

Ninik.

Yudianti, M. Acc., QIA

selakuPembimbing

I

yang

telahmembantusertamembimbingpenulisandalammenyelesaikanskripsiini 4. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Universitas Sanata Dharma atas bimbingan dan ilmu yang telah diberikan selama dibangku kuliah, serta Staff Sekretariat Fakultas Ekonomi atas bantuan dalam pengurusan administrasi.

vii


5. Orang tua penulis, Drs. DpKeliat dan Ibu RosmalabrTarigan yang selalu memberi semangat dan doa sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 6. Arta, Ganang, Nata, Arga, Dewi, Mia, Koidoyang selalu memberikan dukungan dan doa dalam penulisan skripsi selama ini. 7. Teman-teman MPT atas dukungan dan kebersamaannya selama proses kuliah. 8. Teman-teman mahasiswa akuntansi angkatan 2011 atas dukungan dan kebersamaannya yang telah kita lalui bersama di kota pelajar ini. 9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih ada kekurangannya, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.

Yogyakarta, 31Desember 2015

(Yoakim Fernandus)

viii


DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................ ii HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................... iii HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS .......................... v HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN .............................................. vi HALAMAN KATA PENGANTAR .................................................................. vii HALAMAN DAFTAR ISI ................................................................................ viii HALAMAN DAFTAR TABEL ........................................................................ xi HALAMAN DAFTAR GAMBAR.................................................................... xii ABSTRAK ......................................................................................................... xiii ABSTRCT ........................................................................................................... xiv

BAB I

PENDAHULUAN ....................................................................... A. Latar Belakang Masalah ....................................................... B. Rumusan Masalah ................................................................ C. Tujuan Penelitian ................................................................. D. Manfaat Penelitian ............................................................... E. Sistematika Penulisan...........................................................

1 1 4 4 4 5

BAB IITINJAUAN PUSTAKA ......................................................................... A. Signaling Hypothesis (Dividend SignallingHpohesis) ......... B. Bird-in-the Hand Theory ...................................................... C. Dividend adalahTidakRelevan ............................................. D. Tax Differential Theory (teoriperbedaanpajak) .................... E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) .................................. F. HargaSaham ......................................................................... G. Dividen……………………………………………………. H. KebijakanDividen………………………………… ............ I. PenelitianTerdahulu ............................................................. J. KerangkaKonseptual ............................................................ K. Hipotesis...............................................................................

7 7 7 8 9 10 11 14 17 19 20 20

ix


BAB III

METODE PENELITIAN ............................................................ A. Jenis Penelitian ..................................................................... B. ObjekPenelitian .................................................................... C. PopulasidanSampelPenelitian .............................................. D. Teknik Pengumpulan Data ................................................... E. VariabelPenelitian ................................................................ F. Teknik Analisis Data ............................................................

23 23 23 23 24 25 26

BAB IV

GAMBARAN UMUM PENELITIAN ......................................... A. GambaranUmumObajekPenelitian ...................................... B. DeskripsiSampelPenelitian .................................................. C. AnalisisStatistikDeskriptif ...................................................

30 30 30 32

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................ 33 A. Analisis Data ........................................................................ 33 B. Pembahasan .......................................................................... 37

BAB VI

PENUTUP .................................................................................. A. Kesimpulan .......................................................................... B. Keterbatasan Penelitian ........................................................ C. Saran .....................................................................................

40 40 40 41

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................... 42 LAMPIRAN ...................................................................................................... 44 Lampiran I:Daftar Perusahaan yang MembagikanDividen................................ 45 Lampiran II: Data untukRegresi......................................................................... 50 Lampiran III:HasilUjiNormalitas ....................................................................... 61 Lampiran IV:HasilUjiHipotesis ......................................................................... 62

x


DAFTAR TABEL

Judul Tabel ....................................................................................... Halaman Tabel 2.1.PenelitianTerdahulu ........................................................................... 19 Tabel 4.1. PenentuanSampelPenelitian ............................................................. 31 Tabel 4.2.HasilSatistikDeskriptif ....................................................................... 32 Tabel 5.1. HasilUjiNormalitas .......................................................................... 33 Tabel 5.2. HasilRegresiDividend Payout-HargaSaham .................................... 34 Tabel 5.3. HasilRegresiDividend Yield-HargaSaham ....................................... 34 Tabel 5.4. Perbandingan T hitungdengan T tabel ............................................. 36

xi


DAFTAR GAMBAR Judul GambarHalaman Gambar 2.1 Kerangka KonseptualPenelitian .................................................... 20

xii


PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen yang diukur dengan indikator dividend payout ratio dan dividen yield terhadap harga saham. Penelitian ini adalah studi empiris dalam bursa efek Indonesia (BEI). Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling. Penelitian ini terdiri dari 198 perusahaan Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2013. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear sederhana. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham dan dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.

Kata kunci: kebijakan dividen, dividen payout ratio, dividen yield, harga saham


The Influence of Dividend Policy on Stock Prices Empirical studies on Companies That are Registered in The Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2011-2013 Yoakim Fernandus NIM : 112114092 Universitas Sanata Dharma Yogyakarta 2015

This research aims to determine the effect of dividend policy which is measured by the dividend payout ratio and dividend yield on stock prices. The research was an empirical study on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The sampling technique in this research was purposive sampling. This research consist of 198 companies listed on Indonesian Stock Exchange in the year 2011-2013. Simple linear regression was used to analyze tha data. The results showed that the dividend payout ratio and dividend yield had no positive effect on stock prices.

Keywords : dividend policy, dividen payout ratio, dividen yield, stock prices


BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah Perkembangan perekonomian berbagai negara saat ini sangatlah berkembang pesat khususnya Indonesia, hal ini ditandai dengan banyak negaranegara yang telah memiliki pasar modal. Pasar modal adalah tempat diperjualbelikannya berbagai instrumen keuangan jangka panjang, seperti utang, ekuitas (saham), instrumen devivatif, dan intrumen lainnya. Pasar modal berperan besar bagi perekonomian suatu negara karena menjalankan dua fungsi skaligus yaitu: ekonomi dan keuangan ( Darmadji dan Fakhruddin, 2011: 1). Pasar modal yang dimiliki banyak negara tersebut memiliki beberapa manfaat salah satunya adalah menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal. Hal ini lah yang dipandang baik oleh para investor yang ingin menginvestasikan uanganya pada perusahaan melalui pasar modal. Investasi merupakan komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010: 2). Hasil investasi yang didapat oleh perusahan dari investor digunakan untuk membiayai

proses

operasi

perusahaan

untuk

mendapatkan

keuntungan.

Keuntungan yang diperoleh atau didapat oleh perusahaan dapat dibagikan kepada investor dalam bentuk yield (dividend) atau capital gain bisa juga perusahaan laba

1


2

atau keuntungan yang diperoleh perusahan ditahan untuk sumber pendanaan yang paling penting untuk pembiayaan pertumbuhan perusahaan. Penentuan besarnya dividen yang akan dibagiakan kepada pemegang saham berupa yield (dividend) atau capital gain merupakan kebijakan dividen dari pimpinan perusahaan. Pada umumnya pembayaran dividen dalam bentuk tunai yang dilakukan secara teratur setiap tahunnya tetapi bisa juga dengan cara lain yaitu pembagian dividen dalam bentuk saham yang biasa disebut dengan dividen saham. Menurut (Sartono, 2010 : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang. Kebijakan dividen ini mempunyai arti yang sangat penting, karena secara tidak langsung kebijakan dividen menpunyai kandungann informasi yang penting untuk para investor. Para investor yang menginginkan yield (dividend) atau capital gain kedua-duanya sama-sama menginginkan dan membutuhkan informasi mengenai kebijakan dividen pada perusahaan. Informasi mengenai kebijakan dividen ini dapat menjadi salah satu faktor apakah investor akan menginvestasikan dana mereka atau tidak. Investasi yang dilakukan oleh investor pasti ini akan berdampak pada

harga saham yang dimiliki oleh

perusahaan tersebut. Saham adalah surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan kepada pemegang sahamnya, termasuk hak klaim atas aset perusahaan dengan prioritas setelah hak klain pemegang surat berharga lain


3

dipenuhi jika terjadi likuiditas sedangkan harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Jogiyanto 2010: 130). Pergerakan harga saham ini dipengaruhi oleh beberapa faktor salah satunya adalah informasi mengenai kebijakan didviden. Dividen yang dibagikan dapat mengundang reaksi pasar sehingga investor berkeinginan untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham pada perusahaan. Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) kebijakan dividen memiliki indikator pengukuran yang dapat digunakan yaitu dividend payout untuk mengestimasi dividen periode mendatang dan dividend yield yang merupakan pengembalian total yang dihasilkan dividen. Dari salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu kebijakan dividen dan terdapat juga ketidakkonsistenan hasil penelitian terdahulu mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield maka penulis ingin membuktikan salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham dan meneliti kembali mengenai kebijakan dividen yang dilihat dari indikatornya yaitu dividend payout dan dividend yield dengan judul “PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM”


4

B. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1. Apakah dividend payout ratio (DPR) berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)? 2. Apakah dividend yield berpengaruh terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)?

C. Tujuan Penelitian Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaruh dividend payout ratio (DPR) terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). 2. Untuk mengetahui pengaruh dividen yield terhadap harga saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

D. Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah: 1. Bagi peneliti Menambah pengetahuan peneliti mengenai kebijakan dividend dan mengenai pergerakan pergerakan atau fluktuasi harga saham.


5

2. Bagi investor Memberi pertimbangan kepada para

invenstor mengenai prospek

perusahaan ke depannya setelah penentuan kebijakan dividend yang telah diputuskan. 3. Bagi akademisi Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dalam melakukan penelitian selanjutnya mengenai hubungan kebijakan dividend terhadap fluktuasi harga saham.

E. Sitematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini adalah: Bab I: Pendahuluan Bab ini berisi latar belakang masalah, rumusan masalah, tujuan dan manfaat penelitian, serta sistematika penulisan penelitian. Bab II: Landasan Teori Dalam bab ini berisi landasan teori yang mendasari penelitian ini, penelitian terdahulu kerangka pemikiran dan hipotesis penelitian. Bab III : Metode Penelitian Bab ini terdiri dari variabel penelitian dan definisi operasional, cara menentukan

populasi atau sampel, jenis data dan sumber data metode

pengumpulan data, dan metode analisis.


6

Bab IV: Gambaran Umum Sampel Penelitian Bab ini berisi proses penemtuan sampel penelitian serta daftar perusahaan yang menjadi sampel. Bab V: Analisis Data dan Pembahasan Bab ini berisi tentang deskripsi data, pengolahan daa, analisis data, serta hasil daru penelitian yang telah dilakukan Bab VI: Penutup Bab ini berisi kesimpulan dari penelitian ini, keterbatasan penelitian, dan saran yang diberikan oleh peneliti.


BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Signalling Hypothesis (Dividend Signalling Hyphotesis) Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa depan. Suatu pesan atau kejadian (misalnya pengumuman laba) dikatakan mengandung informasi kalau pesan tersebut menyebabkan perubahan keyakinan penerima (pasar modal) dan akan memicu tindakan tertentu (misalnya terrefleksi dalam perubahan harga atau volume saham di pasar modal (Suwardjono, 2005: 33). Signalling hyphotesis adalah teori yang menyatakan bahwa investor menganggap perubahan dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba (Bringham dan Houston, 2001: 71). Kenaikan dividen seringkali menyebabkan kenaikan harga saham, sementara pemotongan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Signaling hypothesis mendasari dugaan bahwa pebagian dividen memiliki kandungan informasi yang akan direspon oleh penerima (pasar modal) yang menyebabkan harga saham meningkat. B. Bird-in-the Hand Theory Sartono (2010: 284) mengatakan bahwa salah satu asumsi dalam pendekatan Modigliani-Miller ini adalah bahwa kebijakan dividen tidak

7


8

mempengaruhi tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh investor. Hal itu telah dibuktikan secara matematis bahwa investor merasa sama saja apakah menerima dividen saat ini atau menerima capital gain di masa yang akan datang, sehingga tingkat keuntungan yang diisyaratkan investor tidak dipengaruhi kebijakan dividen. Sementara itu Gordon dan Lintner yang dikutip oleh (Sartono 2010: 284) berpendapat bahwa investor akan meningkat sebagai akibat penurunan pembayaran dividen. Mereka beranggapan bahwa investor memandang satu burung di tangan lebih berharga dari pada seribu burung diudara.

C. Dividen adalah tidak relevan Modigliani - Miller (MM) yang dikutip Sartono (2010: 282) berpendapat bahwa di dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Lebih lanjut nilai perusahaan ditentukan oleh earning power dari aset perusahaan. Dengan demikian nilai perusahaan ditentukan oleh keputusaan investasi. Sementara itu keputusan apakah laba yang diperoleh akan dibagikan dalam bentuk dividen atau akan ditahan tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Modigliani – Miller (MM) yang dikiutip (Sartono, 2010: 282) membuktikan pendapatnya secara matematis dengan berbagai asumsi: 1. Pasar modal sempurna di mana semua investor bersikap rasional. 2. Tidak ada pajak perseorangan dan pajak penghasilan perusahaan. 3. Tidak ada biaya emisi atau flotation cost dan biaya transaksi


9

4. Kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap biaya modal sendiri perusahaan 5. Informasi tersedia untuk setiap individu terutama yang menyangkut tentang kesempatan investasi. Sartono (2010: 282) mengatakan hal penting dari pendapat ModiglianiMiller adalah bahwa pengaruh pembayaran dividen terhadap kemakmuran pemegang saham akan diimbangai dengan jumlah yang sama dengan cara pembelanjaan atau pemenuhan dana yang lain

D. Tax Differential Theory (Teori Perbedaaan Pajak) Bringham dan Houston (2001: 67) mengatakan ada 3 alasan yang berkaitan dengan pajak untuk beranggapan bahwa investor mungkin lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi yaitu: 1. Keuntungan modal dikenakan pajak dengan tarif 28 persen , sedangkan pendapatan dividen dikenakan pajak 39,6 persen. 2. Pajak atas keuntungan tidak dibayarkan sampai saham terjual, karena adanya efek nilai waktu, satu dolar pajak yang dibayarkan di masa mendatang mempunyai biaya efektif yang lebih rendah dari pada satu dolar yang dibayarkan hari ini 3. Jika selembar saham dimiliki oleh seseorang sampai ia meninggal, sama sekali tidak ada pajak keuntungan modal yang terutang. Ahli waris yang menerima saham itu dapat menggunakan nilai saham pada


10

hari kematian sebagai dasar nilai mereka, dengan demikian mereka terhindar dari pajak. Karena adanya keuntungan-keuntungan pajak ini, para investor mungkin lebih suka perusahaan menahan sebagian besar laba perusahaan.

E. Efficiency Market Hypothesis (EMH) Menurut Tandelilin (2010: 219) pasar yang effisien adalah pasar di mana harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia. Informasi yang tersedia bs meliputi semua informasi yang tersedia baik informasi di masa lalu (misalkan laba perusahaan tahun lalu), maupun informasi tahun ini (misalkan rencana kenaikan dividen tahun ini). Tandelilin (2010: 223) mengatakan terdapat beberapa kondisi yang harus terpenuhi untuk tercapainya pasar yang efisien: 1. Ada

banyak

investor

yang

rasional

dan

berusaha

untuk

memaksimalkan profit. 2. Semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat yang sama dengan cara yang murah dan mudah. 3. Informasi yang tersedia bersifat random. 4. Investor bereaksi secara cepat terhadap informasi baru, sehingga harga sekuritas akan berubah sesuai dengan perubahan nilai sebenarnya akibat informasi tersebut.


11

Fama (1970) yang dikutip oleh Tandelilin (2010: 223) mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke dalam tiga efficient market hypothesis (EMH) yaitu: 1. Efisien dalam bentuk lemah (weak form) Pasar dalam bentuk lemah berarti semua informasi di masa lalu (historis) akan tercermin dalam harga yang terbentuk sekarang 2. Efisien salam bentuk setengah kuat (semi strong) Pasar efisien dalam bentuk setengah kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan. 3. Efisien dalam bentuk kuat (strong form) Pasar dalam bentuk kuat berarti harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis ditambah dan semua informasi yang dipublikasikan ditambah dengan informasi yang tidak dipublikasikan.

F. Harga saham 1. Pengertian harga saham Darmadji dan Fakhruddin (2011: 5) menyatakan saham adalah tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau peseroan terbatas. Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan


12

yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar pernyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut. Harga saham adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham bersangkutan di pasar bursa Jogiyanto (2010: 130). Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan.

Keberhasilan

dalam

menghasilkan

keuntungan

akan

memberikan kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagiperusahaan sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.

2. Elemen – Elemen Harga Saham Menurut Salim (2003: 7) harga saham memilikin elemen elemen yang menjelaskan harga dan volume yaitu: a. Open Open adalah harga pembukaan perdagangan pertama suatu periode (misalnya, harga perdagangan pertama untuk hari ini) b. High High adalah harga tertinggi atau perdagangan tertinggi untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana ada lebih banyak pentuajl dari pada


13

pembeli. High juga mencerminkan harga tertinggi di mana pembeli bersedia membayar. c. Low Low adalah harga terendah atau harga perdagangan terendah untuk suatu periode. Ini adalah titik dimana lebih banyak pembeli dari pada penjual. d. Close Close adalah harga penutupan atau harga perdagangan terakhir untuk suatu periode. Close adalah harga yang paling sering digunakan untuk analisis. e. Volume Volume adalah jumlah saham (atau kontrak) yang diperdagangkan untuk suatu periode. f. Open interest Open interest adalah total jumlah yang outstanding dari futures atau option (yaitu, kontrak yang belum ditutup atau kadaluarsa). g. Bid Bid adalah harga dimana pembeli bersedia membayar untuk suatu saham. h. Ask Ask adalah harga di mana penjualm bersedia menerima untuk suatu saham,


14

G. Dividen Seorang investor yang menanamkan modalnya pada suatu perusahaan tentu saja mengharapkan return atau keuntungan yang akan diperoleh dari investasi yang telah dilakukannya. Keuntungan yang dapat diterima oleh investor atau pemegang saham dari penanaman modal

dapat di peroleh

melalui beberapa cara dan salah sautnya adalah pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan. 1. Pengertian Dividen Baridwan (2004: 434) menyatakan bahwa dividen adalah pembagian laba perusahaan kepada para pemegang saham yang besarnya sebanding dengan jumlah lembar saham yang dimiliki. 2. Bentuk Dividen Ada beberapa bentuk pemberian dividen yang diberikan oleh perusahaan kepada pemegang saham. Fakruddin (2008: 94) menyatakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham terdiri dari atas beberapa bentuk, yaitu: a. Dividen Tunai (cash dividen) Dividen tunai (cash dividen) merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk kas (tunai) b. Dividen Saham Dividen saham (stock dividend) merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk saham dalam perusahaan tersebut.


15

c. Property Dividend Property Dividend merupakan dividen yang dibagikan dalam bentuk aktiva selain kas atau saham, misalnya aktiva tetap dan surat berharga d. Liquidating Dividend Liquidating Dividend merupakan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham sebagi akibat dari likuidasi perusahaan. Dividen tersebut merupakan selisih antara nilai realisasi aset perusahaan dan total kewajiban perusahaan.

3. Pola Pembayaran Dividen Menurut Ang (1997) yang dikutip oleh Khurniaji (2013), ada beberapa pola pembayaran dividen yang dapat dipilih sebagai alternatif dividend perusahaan, yaitu : a. Stable and Occasionally Increasing Dividend per-share Kebijakan ini menetapkan dividen per saham yang stabil, selama tidak ada peningkatan yang permanen dalam earning power dan kemampuan membayar dividen. Manajemen akan menaikkan dividen, jika ada keyakinan bahwa tingkat yang lebih tinggi tersebut dapat dipertahankan. Hal ini dilandasi adanya psikologi pemegang saham, dimana dividen naik maka akan menaikkan juga harga saham dan sebaliknya.


16

b. Stable Dividen Per-Share Dasar pemikirannya adalah bahwa pasar mungkin akan menilai suatu saham lebih tinggi bila dividen yang diharapkan tetap stabil daripada bila dividen berfluktuasi. Perusahaan yang memilih cara ini akan membayar dividen dalam jumlah yang tetap (stable amount) dari tahun ke tahun. c. Stable Payout Ratio Dalam pola pembayaran dividen ini, jumlah dividen dihitung berdasar suatu presentase tetap (constant) dari laba (earnings). Bila laba berfluktuasi, maka jumlah dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham pun akan ikut berfluktuasi. d. Regular Dividend plus Extras Dalam cara ini, dividen regular ditetapkan dalam jumlah yang diyakini

oleh

manajemen

mampu

dipertahankan

di

masa

mendatang tanpa menghiraukan fluktuasi laba dan kebutuhan investasi

modal.

Bila

tambahan

kas

tersedia,

perusahaan

memberikan dividen ekstra (bonus) kepada pemegang saham. Pola ini mengakui bahwa dividen mempunyai kandungan informasi, sehingga dengan pemberian dividen ekstra dapat menarik minat pemodal yang pada akhirnya akan dapat meningkatkan harga saham.


17

e. Fluctuating Dividend and Payout Ratio Dalam pola pembayaran ini besarnya dividen dan payout ratio disesuaikan dengan perubahan laba dan kebutuhan investasi modal perusahaan untuk setiap periode

H. Kebijakan Dividen 1. Pengertian Menurut (Sartono : 281) kebijakan dividen adalah keputusan apakan laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen ataua akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang.

2. Indikator kebijakan dividen Menurut Warsono (2003 : 275) yang dikutip oleh Khurniaji (2013) indikator untuk mengukur kebijakan dividen yang secara luas digunakan ada dua macam, yaitu: a. Hasil dividen (Dividend Yield) Dividend Yield adalah suatu rasio yang menghubungkan dividen yang dibayar dengan harga saham biasa. Dividend Yield menyediakan suatu ukuran komponen pengembalian total yang dihasilkan dividen, dengan menambahkan apresiasi harga yang ada. Beberapa investor menggunakan dividend yield sebagai suatu ukuran risiko dan sebagai suatu penyaring investasi, yaitu mereka


18

akan berusaha menginvestasikan dananya dalam saham yang menghasilkan dividend yield yang tinggi. Yiel = a) Rasio pembayaran dividen (Dividend Payout Ratio/DPR) Dividend Payout Ratio merupakan rasio hasil perbandingan antara dividen dengan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa. DPR banyak digunakan dalam penilaian sebagai cara pengestimasian dividen untuk periode yang akan datang, DPR =


19

I. Penelitian Terdahulu Tabel 2.1: Tabel Penelitian Terdahulu No 1

Nama Peneliti dan Judul Penelitian Fidhi Himawan (2007)

Variabel Penelitian Variabel Independen: Earning per share) dan Dividen Yield

Hasil penelitian ini adalah: secara parsial EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham perushaan pengakuisisi sebelum melakukan akuisisi. Secara parsial EPS berpengaruh terhadap harga saham setelah melakukan akuisisi, namun DY tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan EPS dan DY berpengaruh terhadap harga saham pengakuisisi setelah melakukan akuisisi.

Variabel Independen: Dividend Per Share dan Earning Per Share

Hasil penelitian ini adalah: menunjukkan bahwa secara parsial variabel Dividend Per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan secara parsial variabel Earning Per Share harga saham serta secara simultan baik variabel Dividend Per Share dan Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan go public di BEI

Pengaruh Earning per share (EPS dan Variabel Dependen: Dividend yield Harga Saham pada terhadap harga saaat close price saham perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEI)

2

Taranika Intan (2009) Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia

Hasil Penelitian

Variabel Dependen: Harga Saham padasaat close price


20

J. Kerangka Konseptual Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengetahui pengaruh Dividend Payout Ratio (DPR) dan Dividen Yield terhadap harga saham, sehingga penulis menyusun kerangka konseptual dalam penelitian ini adalah: H1 Dividend Payou Ratio (DPR) Harga Saham Dividen Yield

H2

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Penelitian

K. Hipotesis Teori the birt in the hand yang menyatakan bahwa terdapat investor yang lebih menyukai pembagian dividen dari pada capital gain pembagian dividen. Investor meresa lebih lebih baik menerima dividen karena lebih pasti. Dengan pembagian dividen investor merasa sudah pasti mendapat keuntungan mengapa harus menunggu capital gain yang sifatnya tidak pasti dan mempunya resiko yang lebih tinggi. Para investor yang lebih menyukai pembagian dividen ini akan merespon informasi atau signal yang diberikan oleh perusahaan ketika perusahaan membagiakan dividen. Bringham dan Houston (2001: 71) mengatakan isyarat (signal) merupakan tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek masa


21

depan. Pembagian dividen mempunyai kadungan informasi berupa prospek masa depan yang baik dan cerah dari perusahaan, sehingga investor akan bereaksi dengan informasi yang diberikan oleh perusahaan dan akan mempengaruhi harga saham. Pembagian dividen seringkali diikuti oleh kenaikan harga saham, sementara jika perusahaan tidak membagikan dividen umumnya menyebabkan penurunan harga saham. Berdasarkan diskripsi singkat di atas dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis pertama yaitu: H1 : Dividend Payout Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. Sama halnya dengan hipotesis yang pertama, dividen memberikan signal kepada investor berupa informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan. Pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan ingin memberi informasi ke investor bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik kedepannya dan dalam kondisi yang baik. Selain itu, terdapat juga kecenderungan suatu perusahaan untuk menarik sekelompok investor yang menyukai dividen yang disebut pengaruh clientele (clientele effect) (Bringham dan Houston, 2001: 73). Kelompok (clientele) merupakan para pemegang saham yang berbeda dari pemegang saham yang lain, mereka lebih menyukai kebijakan dividen yang berbeda atau dengan kata lain lebih menyukai perusahaan melakukan pembagian dividen dengan presentasi yang cukup besar dari labanya. Perusahaan harus mempertimbangkan dengan baik kebijakan dividen yang digunakan apakah akan membagi dividen atau menahan laba perusahaan.


22

(Bringham dan Houston, 2001: 72) mengatakan manajemen harus mempertimbangan dengan matang perubahan kebijakan dividen, karena suatu perubahan dapat menyababkan pemegang saham saat ini menjual saham mereka dan mengakibatkan harga saham menjadi turun. Kebijakan baru yang dibuat perusahaan mungkin saja dapat menarik lebih banyak clientele dari pada yang sebelumnya dimiliki perusahaan sehingga harga saham menjadi naik. Berdasarkan teori signaling dan terdapat kelompok pemegang saham yang lebih menyukai pembagian dividen maka akan mempengaruhi harga saham perusahan dan rumusan masalah dalam penelitian ini maka penulis membuat hipotesis ke dua yaitu: H2 : Dividen Yied berpengaruh positif terdapat harga saham.


BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi empiris yang di lakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan melihat laporan keuangan perusahaan - perusahan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yang berfokus pada data deviden dan harga saham.

B. Objek Penelitian Dalam penelitian ini objek penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan perusahaan (go public) yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013.

C. Populasi dan Sampel Penelitian 1. Populasi Penelitian Populasi penelitian adalah keseluruhan dari objek yang akan di teliti. Dalam penelitian ini yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI pada tahun 20112013. 2. Sampel penelitian adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang dipilih sesuai dengan kriteria dari penulis. Pemilihan

23


24

sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan tertentu. Kretiteria yang dipertimbangan adalah: a. Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. b. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013. c. Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai

kepada pemegang saham pada

tahun 2011-2013. d. Memiliki catatan harga saham penutupan (closing price) pada tahun 2011-2013

D. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

dengan

teknik

dokumentasi.

Teknik

ini

merupakan

teknik

pengumpulan data dengan mencari dan mengumpulkan data laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112013. Data tersebut didapat dengan mengakses situs Bursa Efek Indonesia (BEI).


25

E. Variabel Penelitian 1. Variabel Dependen Variabel dependen adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen atau variabel bebas. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah harga saham (close price) perusahaanpeusahan yang telah masuk ke dalam sampel dalam penelitian ini setelah melakukan teknik purposive sampling. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham perusahaan Bursa Efek Indonesia pada akhir tahun (closing price).

2. Variabel Independen Variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang membantu menjelaskan varians dalam variabel terikat. Variabel independen dalam penelitian kebijakan dividen yang dikur dengan menggunakan: a. Dividen Payout Ratio DPR =

DPS

= jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham

EPS

= jumlah laba bersih perusahaan per lembar saham


26

b. Dividen yield Yiel =

DPS

= jumlah dividen yang dibagikan kepada pemegang saham

Share price

= harga saham biasa per lembar

F. Teknik Analisis Data Dalam melakukan pengiolahan data, peneliti menggunakan teknologi computer berupa aplikasi statistik SPSS. Langkah – langkah yang perlu dilakukan dalam analisis data ini adalah sebagai berikut:

1. Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terdistribusi secara normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas yang akan dilakukan mengunakan uji KolmogorovSmirnov. Kriteria pengujian dari test of normality ini adalah: a. Jika angka signifikansi (sig) ≥ 0,05, maka data berdistribusi normal. b. Jika angka signifikansi (sig) < 0,05, maka data tidak berdistribusi normal.


27

2. Menentukan Persamaan Regresi Y = α + β1X1 + e Y = α + β2X2 + e

Keterangan Y

= perubahan harga saham

α

= konstanta

β1

= koefisien regresi dividen payout

β2

= koefisien regresi dividen yield

X1

= dividen payout

X2

= dividend yield

3. Uji T Pengujian koefiseien regresi (uji t) ini bertujuan untuk memastikan apakah variable independen berpengaruh terhadap nilai variabel dependen

pengujian

hipotesis

dalam

penelitian

ini

dengan

mengunanakan alat bantu SPSS 16.0. Langkah- langkah yang dilakukan sebagai berikut: a. Merumuskan hipotesis Ho : β1 ≤ 0 Artinya dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.


28

Ha1 : β1 > 0, Artinya dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.

Ho : β2 ≤ 0 Artinya dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 : β2 > 0 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham. b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0. H0 diterima apabila thitung ≤ ttabel atau p ≥ 0,05 H0 ditolak apabila thitung > ttabel atau p < 0,05 d. Menarik Kesimpulan berdasarkan nilai probabilitas atau signifikansi dari hasil pengujian hipotesis:

1) Pengaruh dividend payout terhadap harga saham


a)

29

Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout

ratio

tidak

berpengaruh

positif

terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. 2) Pengaruh dividend yield terhadap harga saham a)

Apabila H0 diterima maka variabel dividen payout

ratio

tidak

berpengaruh

positif

terhadap harga saham. b) Apabila H0 ditolak maka variabel dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB IV GAMBARAN UMUM PENELITIAN

A. Gambaran Umum Objek Penelitian Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan yang sudah terdaftar atau listing pada Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar atau listing di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2013. Jumlah perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia hingga tahun 2013 adalah 498 perusahaan yang terdiri dari 9 sektor yaitu pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, aneka industri, industri barang konsumsi, property dan real estate, infrastruktur, utilitas, transportasi, keuangan dan perdagangan jasa dan invesitasi. B. Deskripsi Sampel Penelitian Berdasarkan populasi yang telah ditentukan oleh penulis kemudian penulis menetukan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini. Pengambilan sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini menggungkan teknik purposive judgement sampling. Purposive judgement sampling yaitu pemilihan sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Kriteria pengambilan sampel pada penelitian ini adalah: 1) Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2011. 2) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2013.

30


31

3) Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan yang membagikan dividen tunai kepada pemegang saham pada tahun 2011-2013. 4) Memiliki data Divident Payout, Divident Yield dan Close Price tahun 2011-2013. Setelah dilakukan teknik purposive judgement sampling yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah:

Tabel 4.1: Penentuan Sampel Penelitian Kriteria Seluruh perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan laporan keuangan pada tahun 2011-2013 Perusahaan yang tidak membagikan dividen pada tahun dan tidak memiliki data keuangan lengkap 2011-2013 Sampel penelitan

Jumlah perusahaan 498

(300)

198

Dari tabel 4.1 dapat diketahui dari populasi seluruh perushaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dapat di jadikan sampel dalam penelitian ini berjumlah 198 perusahaan. Hal itu dikarenakan sebanyak 300 perusahaan tidak memenuhi kriteria yang telah di buat yaitu tidak membagikan dividen pada tahun 2011-2013. Dari 198 perusahaan yang telah menjadi sampel dalam penelitan ini akan di olah selama 3 tahun dari tahun 2011 hingga 2013 menjadi 366 tahun perusahaan (firm year). Daftar nama perusahan yang menjadi sampel dalam penelitian ini pada lampiran 1 (halaman 43-47)


32

C. Analisis Statistik Deskriptif Statistik deskriptif memberikan informasi mengenai karakteristik variabel penelitian serta cara pengumpulan dan penyajian data sehingga mudah dipahami. Analisis statistik desktiptif dalam penelitian ini adalah nilai maksimum, minimum, rata-rata, dan standar deviasi variabel dividend payout, dividend yield dan harga saham. Hasil hasil statistik deskriptif data sampel penelitian adalah: Tabel 4.2: Tabel Hasil Statistik Deskriptif Variabel N Max Min Dividend Payout 94,99 -0,7 366 34,4 Dividend Yield 0,002 Harga Saham Rp 120.000 Rp 3

Rata-rata 36,83389534 3,720 Rp 15.631,77

Std Deviasi 72,12532162 4,949 83146,158

Berdasarkan tabel 4.3 dapat dilihat untuk variabel dividend payout mempunyai nilai maksimum sebesar 94,99, nilai minimum sebesar -0,7, untuk rata-rata dari dividend payout sebesar 36,83389534 dan nilai standar deviasi dari dividend payout adalah 72,12532162. Variabel dividend yield mempunyai nilai maksimum sebesar 34,4, nilai minimum sebesar 0,002, untuk rata-rata dari dividend yield sebesar 3,720 dan nilai standar deviasi dari dividend yield adalah 4,949. Tabel 4.3 juga menunjukkan hasil statistik deskriptif dari variabel dependen yaitu harga saham adalah mempunyai nilai maksimum sebesar Rp 120.000, nilai minimal sebesar Rp 3, untuk rata-rata dari harga sebesar Rp 15.631,77 dan nilai standar seviasi dari harga saham adalah 83146,158.

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Analisis Data Untuk menjawab rumusan masalah yang ada pada penelitian ini harus dilakukan melalui beberapa tahapan yaitu uji normalitas, membuat persamaan linear sederhana dan, melakukan uji t. 1. Uji Normalitas Uji normalitas ini untuk melihat apakah variabel independen yaitu dividend payout dan dividend yield terdistribusi dengan normal atau tidak. Apabila dalam pengujian normalitas nilai Kolmogorov-Smirnov signifikannya > 5% maka data tersebut terdistribusi secara normal. Setelah dilakukan pengujian normalitas hasil yang didapatkan adalah sebagai berikut:

Tabel 5.1: Hasil Uji Normalitas Variabel Uji N Signifikansi Payout - Harga Saham 366 0,199 Yield - Harga Saham 366 0,068

Nilai Kritis 0,05 0,05

Keterangan Normal Normal

Tabel 5.1 menunjukkan hasil uji normalitas dengan nilai Kolmogorov-Smirnov dividend payout terhadap harga saham sebesar dan Dividend yield terhadap harga saham sebesae 0,199 atau 19,1% dan 0,068 atau 6,8%. Kedua pengukuran diatas menunjukkan hasil Kolmogorov-Smirnov lebih dari 5% yang berarti kedua pengukuran dalam penelitian ini terdistribusi secara normal. 33


34

2. Uji Hipotesis Setelah melakukan uji normalitas maka selanjutnya adalah melakukan pengujian regresi linear sederhana. Pengujian regresi linear sederhana dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependent. Dalam penelitian ini untuk melakukan pengujian regresi dengan bantuan program SPSS. Setelah dilakukan pengujian hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut:

Tabel 5.2: Tabel Hasil Regresi Dividend Payout – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,560 0,169 44,620 Dividend payout -0,081 0,052 -0,082

Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang pertama adalah: Harga Saham = 7,560 – 0,081Dp

Tabel 5.3: Tabel Hasil Regresi Dividend Yield – Harga Saham Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Constnt 7,373 0,097 75,817 Dividend Yield -0,120 0,047 -2,535


35

Berdasarkan hasil uji regresi di atas dapat dibuat persamaan regresi untuk pengukuran yang kedua adalah Harga Saham = 7,373 – 0,120Dy

3. Uji T Uji T dilakukan untuk mengetahui apakah variabel independent yaitu dividend payout dan dividend yield berpengaruh secara individu terhadap variabel dependen yaitu harga saham. a. Merumuskan hipotesis H0 : β1 ; B2 < 0 Ha : β1 ; B2 > 0 H01 dividen payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha1 dividen payout ratio berpengaruh positif terhadap harga saham. H02 dividen yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham. Ha2 Artinya dividen yield berpengaruh positif terhadap harga saham

b. Menentukan tingkat signifikansi (α) = 5% dengan nilai level of confidence sebesar 95% dengan degree of freedom (df) = n-k. n adalah jumlah sampel penelitian dan k adalah jumlah variabel independen. Sehingga di peroleh ttabel sebesar 1,649.


36

c. Mengambil keputusan dengan membandingkan hasil dari thitung dengan ttabel untuk mengetahui menerima H0 diterima atau menolak H0.

Tabel 5.4: Tabel Perbandingan t hitung dengan t tabel Variabel uji T hitung T tabel keterangan Payout – harga saham

-0,082

1,649

Ho diterima

Yield – harga saham

-2,535

1,649

Ho diterima

d. Menarik kesimpulan 1)

Pengujian terhadap pengukuran pertama, pengaruh Dividend payout terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.3 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend payout adalah -0,082 dan dibandingkan dengan nilai t tabel yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -0,082 lebih kecil dari pada t tabel 1,649. maka H0 diterima dan H1 ditolak. Kesimpulan,

dividend

payout

tidak

berpengaruh

positif

terhadap harga saham. 2)

Pengujian terhadap pengukuran kedua, pengaruh dividend yield terhadap harga saham: Berdasarkan tabel 5.4 dapat dilihat nilai t hitung pada variabel dividend yield adalah -2,535 dan dibandingkan dengan nilai t tabel

yaitu sebesar 1,649. Karena nilai t hitung -2,535 lebih

kecil dari pada t tabel 1,649 maka H0 diterima dan H1 ditolak.


Kesimpulan,

dividend

yield

tidak

berpengaruh

37

positif

terhadap harga saham.

B. Pembahasan 1. Pengaruh dividend payout terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend payout tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan yang terjadi pada dividend payout tidak akan berpengaruh pada harga saham. Dividend payout merupakan perbandingan antara dividend per share dengan earning per share pada

suatu periode. Dividend per share

yang

meningkat akan berdampak pada peningkatan dividend payout. Salah satu pertimbangan investor dalam memutuskan untuk membeli sebuah saham adalah pembagian dividen. Dengan pembagian dividen, investor dapat menilai prospek masa depan perusahaan. Dari hal itu dapat dilihat bahwa dividen menjadi sinyal untuk para investor menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Hal tersebut sejalan dengan teori dividend signalling hypothesis yang menyatakan bahwa dividen sebagai isyarat dari prakiraan manajemen atas laba perusahaan (Bringham dan Houston, 2001: 71). Akan tetapi, hasil dari penelitian ini tidak mendukung teori signalling dividend signalling hypothesis. Dividen tidak memberikan sinyal atau informasi kepada investor untuk menanamkan modalnya dalam bentuk saham. Dividen tidak mengandung signal dikarenakan investor merasa sama aja saat akan


38

menerima dividen saat ini atau tidak, karena pada akhirnya investor akan melakukan reinvestasii atau menginvestasikan kembali dananya dengan menggunakan dividen yang diterima. Dividen dianggap membawa informasi jika dividen menyebabkan laba (Jogiyanto, 2010: 576).

Dengan kata lain tinggi

rendahnya dividend payout ratio tidak menjadi pertimbangan para investor apakah akan menanam modal dalam bentuk saham pada perusahan atau tidak. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Kusnanto (2007) dan Aprilia (2012) yang menyatakan bahwa dividend payout ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.

2. Pengaruh dividend yield terhadap harga saham. Setelah dilakukan pengujian hipotesis menunjukkan hasil bahwa dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan setiap perubahan pada dividend yield tidak akan berdampak pada harga saham. Hal ini disebabkan karena para calon investor mengambil keputusan untuk berinvestasi tidak dipengaruhi oleh pembayaran dividen oleh perusahaan. Para investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dibandingkan yang tinggi. Hal ini disebabkan karena ketika pembagian dividen yang rendah akan membuat laba ditahan akan bertambah sehingga perusahaan dapat menahan laba untuk mengembangkan perusahaaan. Dengan menggunakan laba yang ditahan oleh perusahaan diharapkan perusahaan akan semakin bertumbuhan dengan pesat dan akan membuat harga saham perusahaan akan meningkat yang mengakibatkan


39

terjadinya peningkatan harga saham sehingga menghasilkan capital gain yang pajaknya lebih rendah bagi para investornya. Hal ini sesuai dengan tax differential theory atau teori perbedaaan pajak yang beranggapan bahwa investor lebih menyukai pembagian dividen yang rendah dari pada yang tinggi (Bringham dan Houston, 2001: 67) . Hal ini juga sejalan dengan teori dividen adalah tidak relevan Modigliani-Miller yang di kutip oleh Sartono (2010: 282)

yang

menyatakan bahwa dalam kondisi bahwa keputusan investasi yang given, pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap kemakmuran pemegang saham. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Himawan (2007) dan Wagiri (2013) yang menyatakan dividend yield tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

PLAGIAT PLAGIATMERUPAKAN MERUPAKANTINDAKAN TINDAKANTIDAK TIDAKTERPUJI TERPUJI Bab VI PENUTUP

A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Dividend payout ratio tidak berpengaruh positif terhadap perubahan harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Dividend yield tidak berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

B. Keterbatasan Penelitian 1. Periode yang diambil oleh peneliti dalam penelitian ini masih sangat singkat yaitu 3 tahun. Mungkin peneliti selanjutnya bisa menambah periode penelitiannya menjadi 5 tahun. 2. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan yang membagikan dividend selama 3 tahun. 3. Variabel independen dalam penelitian ini hanya berasal dari internal perusahaan.

40


41

A. Saran 1. Peneliti selanjutnya bisa memasukan variabel independen yang berasal dari eksternal perusahan agar pembaca dapat melihat yang lebih bepengaruh terhadap harga saham apakah yang berasal dari internal perusahaan atau eksternal. 2. Bisa meambah periode waktu dalam penelitian selanjutnya misalnya 5 tahun agar hasil penelitian selanjutnya dapat lebih akurat


DAFTAR PUSTAKA

Aprilia, Eka P. 2013. Pengaruh Return On Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR), Eaarning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Universitas Brawijaya, Malang. Baridwan, Z. 2004. Yogyakarta.

Intermediate

Accounting.

Edisi

Kedelapan.

BPFE,

Bringham, Eugene F. dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Buku 1. Erlangga, Jakarta Darmadji, T dan Hendy M. Fakhruddin. 2011. Pasar Modal di Indonesia. Edisi ketiga. Salemba Empat, Jakarta Fakhruddin, Hendy M. 2008. Go Public: Strategi pendanaan. PT Elex Media Komputindo, Jakarta Ghozali, I. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi keempat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Himawan, F. 2007. Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Dividend Yield (DY) Terhadap Harga Saham Perusahaan Pengakuisisi yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Universitas Negeri Semarang, Semarang. Intan, T. 2009. Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Universitas Sumatera Utara, Sumatera Utara. Jogiyanto, H. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi ketujuh. BPFE, Yogyakarta.

Khurniaji, A. W. 2013. Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio dan Dividend Yield) Terhadap Volatilitas Harga Saham Di PerusahaanPerusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek In donesia. Universitas Diponegoro, Semarang.

42


Kusnanto, 2007. Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Laba Ditahan terhadapHarga Saham pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta., Universitas Negeri Semarang, Semarang. Salim, L. 2003. Analisa Teknikal dalam Perdagangan Saham. PT Gramedia, Jakarta. Sari, N. 2012. Pengaruh Earning per Share (EPS) dan Dividen per Share (DPS) terhadap harga saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta. Sartono, A. 2001. Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat. BPFE, Yogyakarta. Sugiono. 2008. Statistika untuk terapan. Cv Alvabeta, Bandung. Suwardjono. 2006. Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta Tandelilin, D. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Kanisius, Yogyakarta. Wagiri, W. A. 2013. Pengaruh Dividend Yield, B/M (BOOK TO MARKET) dan Earning Yield Terhadap Harga Saham perusahaan Pada Sektor Aneka Industri Periode 2007-2011. Jurnal Ilmiah. Vol 2 No 1.

43


LAMPIRAN

44


Lampiran 1: Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen No

dividend per share

Kode Perusahaan

2011

2012

2013

No

Kode Perusahaan

dividend per share 2011

2012

1 AALI

V

V

V

99 KAEF

V

2 ABDA

V

V

V

100 KBLI

V

3 ABMM

V

101 KBLM

4 ACES

V

102 KIJA

V

V

5 ADHI

V

103 KKGI

V

V

6 ADMF

V

V

V

7 ADRO

V V

10 AISA

13 AMAG

V

105 KOBX

V

106 KRAS

V

V

107 LION

V

V

V

108 LMSH

V

V

V

109 LPGI

V

V

V

V

110 LSIP

V

V

V

111 LTLS

V

V

V

V

V

11 AKPI 12 AKRA

104 KLBF

V

V

8 AGRO 9 AHAP

V

V

2013

V V

V

14 AMFG

V

112 MAPI

V

15 AMRT

V

113 MASA

V

114 MAYA

V

V

115 MBSS

V

V

V

116 MBTO

V

117 MDRN

V

V

V

16 ANTM

V

V

17 APLN

V

V

18 ARNA

V

V

19 ASDM

V

V

V V

45


Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 20 ASGR

V

21 ASII

V

V

118 MEGA

V

V

V

119 MERK

V

V

V

V

V

V

22 ASJT

V

V

120 MFMI

23 ASRI

V

V

121 MIDI

V

V

122 MITI

V

V

123 MKPI

V

V

124 MLBI

24 ASRM

V

25 ASSA 26 AUTO

V

V

V

125 MLPL

V

V

V

V

V

27 BATA

V

28 BBCA

V

V

126 MLPT

V

127 MNCN

V

128 MPPA

V

V

129 MRAT

V

V

V

29 BBKP

V

V

30 BBLD

V

V

31 BBNI

V

V

30 BBLD

V

V

31 BBNI

V

V

V

131 MTDL

V

V

V

32 BBNP

V

V

V

132 MTLA

V

V

V

33 BBRI

V

V

V

133 MYOR

V

V

V

134 NELY

V

V

135 NIKL

36 BEST

V

V

136 PEGE

V

V

37 BISI

V

V

137 PJAA

V

V

V

V

138 PLIN

V

V

V

V

V

139 PNIN

V

V

V

140 PNSE

V

V

V

34 BCAP 35 BDMN

38 BJBR

V

V

39 BJTM 40 BMRI

V

V

130 MREI

46

V

V

V

V V


41 BNBA

V

V

V

141 PTBA

V

V

V

Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 42 BNLI 43 BPFI 44 BRAU

V

V

142 PTIS

V

143 PTPP

V

45 BSDE

144 PTRO V

46 CEKA

V

V V

V

V

V

145 PTSN

V

V

146 PUDP

V

47 CFIN

V

V

147 RAJA

V

48 CLPI

V

V

148 RALS

V

49 CMNP

V

149 RANC

V

150 ROTI

V

50 CPIN

V

51 CSAP

V

52 CTBN

V

53 CTRA 54 CTRP

V

151 RUIS

V

V

152 SCCO

V

V

V

153 SCMA

V

V

154 SDMU

55 DART

V

56 DGIK

V

57 DILD

V

V

58 DKFT

V

V V

59 DLTA

V

60 DSNG

V

V

V V

156 SGRO

V

V

157 SIMP

V

V

158 SKLT

V

V

159 SMAR

V

160 SMBR

V

161 SMCB

62 EKAD

V

V

162 SMDR 47

V

V V

V

V V

155 SDRA

61 DVLA

V

V

V

V

V V

V

V V

V


63 ELSA

V

V

163 SMGR

V

V

V

Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 64 EMTK

V

164 SMMA

65 EPMT

V

165 SMRA

66 ERAA

V

166 SONA

67 EXCL

V

68 FAST

V

V

V

69 FISH

V

70 FORU

V

V

71 GDYR

V

V

73 GEMS

V

V

74 GGRM

V

V

75 GJTL

V

V

76 GLOB

V

V

V

V

169 SSIA

V

170 TALF

V

171 TBLA

V

V

172 TBMS

V

V

173 TCID

V

174 TGKA

V

175 TIFA

V

V

176 TINS

V

V

V

V

V

V V

V

V

V

V

168 SRIL V

72 GEMA

167 SQBI

V

V

V V

V

V

77 GPRA

V

177 TIRA

78 GZCO

V

178 TLKM

V

179 TMAS

V

180 TMPO

V

181 TOTL

V

V

V

V

79 HMSP

V

80 HRUM

V

81 ICBP

V

V V

82 IGAR

V

V

182 TOTO

83 INCO

V

V

183 TPIA

84 INDF

V

V

184 TRIO

85 INDS

V

V

185 TRIS 48

V

V

V V

V V


86 INDY

V

87 INTA

V

V

186 TSPC

V

187 TURI

V V

V

V

V

V

V V

Daftar Perusahaan yang Membagikan Dividen (LANJUTAN) 88 INTP

V

89 IPOL

188 UNIC

V

V

189 UNSP

V

90 ISAT

V

190 UNTR

V

91 ITMG

V

V

191 UNVR

V

92 JAWA

V

V

192 VOKS

V

95 JRPT

V

V

193 WIIM

V

V

96 JSMR`

V

V

194 WIKA

V

V

97 JSPT

V

V

195 WINS

V

V

98 JTPE

V

V

V

196 WSKT

49

V

V


LAMPIRAN 2: DATA UNTUK REGRESI NO Kode

Payout

Yield

Saham

N0

Kode

Payout

Yield

Saham

1 AALI 2011

43.8

12.99

21700

184 KBLM 2011

17.57

1.37

114

2 AALI 2012

29.2

7.65

19700

185 KBLM 2012

14.01

1.26

135

3 AALI 2013

41.88

9.7

25100

186 KIJA 2012

7

0.67

200

4 ABDA 2011

15.26

3.9

770

187 KIJA 2013

6.42

0.18

193

5 ABDA 2012

10.99

2.19

1830

188 KKGI 2012

34.94

3.03

2475

6 ABDA 2013

21.2

1.76

4250

189 KKGI 2013

415.31

4.88

2050

7 ABMM 2012

53.26

1.04

3000

190 KLBF 2011

62.66

14.81

3400

8 ACES 2012

4

1.22

1830

191 KLBF 2012

54.45

13.09

1060

9 ADHI 2012

19.8

3.58

1760

192 KLBF 2013

39.76

9.38

1250

10 ADHI 2013

29.71

7.87

1510

193 KOBX 2012

24.71

0.83

600

11 ADMF 2012

50.45

7.24

9800

194 KRAS 2011

23.13

1.79

840

12 ADRO 2012

11

0.77

1590

195 LION 2011

29.7

5.71

5250

13 ADRO 2013

20.52

1.24

1090

196 LION 2013

32.13

3.33

12000

14 AGRO 2013

57.17

0.01

118

197 LMSH 2011

8.81

2

5000

15 AHAP 2011

0.22

0.04

200

198 LMSH 2013

13.35

2.5

8000

50


16 AHAP 2012

0.23

0.04

190

199 LPGI 2011

-0.7

0.02

1690

17 AISA 2012

9.22

1.15

1080

200 LPGI 2012

0.04

0.01

1990

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 18 AKPI 2013

6.21

2.1

810

201 LPGI 2013

0.25

0.02

3275

19 AKRA 2012

33.12

1.57

4150

202 LSIP 2011

24.46

7.13

2250

20 AKRA 2013

25.72

1.49

4375

203 LSIP 2012

40.11

7.17

2300

21 AMAG 2011

28.75

6.12

147

204 LSIP 2013

39.83

4.75

1930

22 AMFG 2012

10.02

0.96

8300

205 LTLS 2011

22.24

3.75

800

23 AMRT 2012

40.02

0.97

5250

206 LTLS 2012

16.88

4.32

740

24 ANTM 2011

45.09

5.62

1620

207 LTLS 2013

8.32

4.58

720

25 ANTM 2012

15.03

3.68

1280

208 MAPI 2011

16.22

3.24

5150

26 ANTM 2013

109.52

4

1090

209 MAPI 2012

16.35

3.29

6650

27 APLN 2011

17.96

2.44

350

210 MAPI 2013

10.17

1.37

5500

28 APLN 2012

14.62

1.94

370

211 MASA 2011

8.24

0.4

500

29 ARNA 2011

38.26

5.48

365

212 MAYA 2011

46.4

1.89

1430

30 ARNA 2012

46.26

2.44

1640

213 MAYA 2012

37.31

0.94

3400

31 ARNA 2013

12.35

1.95

820

214 MBSS 2011

30.58

4.94

870

32 ASDM 2011

39.19

10.5

500

215 MBSS 2012

36.5

5.05

990

33 ASDM 2012

36.07

7.3

740

216 MBSS 2013

45.66

6.68

1010

51


34 ASGR 2011

0.48

0.04

1140

217 MBTO 2011

25.08

2.44

410

35 ASGR 2012

0.5

0.05

1350

218 MDRN 2011

0.12

0.003

3200

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 36 ASGR 2013

0.28

0.03

1670

219 MDRN 2012

0.15

0.002

760

37 ASII 2012

27.03

1.97

7600

220 MDRN 2013

0.17

0.002

770

38 ASII 2013

25.95

2.24

6800

221 MEGA 2012

49.97

5.67

3350

39 ASJT 2011

31.97

2.9

52433

222 MERK 2011

0.08

0.01

132500

40 ASJT 2012

31.75

2.71

55946

223 MERK 2012

0.07

0.002

152000

41 ASRI 2011

18.17

3.93

460

224 MERK 2013

0.08

0.003

189000

42 ASRI 2012

23.59

6.06

600

225 MFMI 2011

10.3

0.71

225

43 ASRM 2012

35.71

5.61

980

226 MFMI 2012

10.3

0.79

190

44 ASRM 2013

34.18

5.73

960

227 MFMI 2013

10.04

0.89

180

45 ASSA 2013

3.22

3.21

280

228 MIDI 2012

24.98

2.53

790

46 AUTO 2011

5.23

1.22

3400

229 MITI 2012

4.66

1.08

83

47 AUTO 2012

31.16

6.12

3700

230 MITI 2013

4.7

0.92

75

48 AUTO 2013

36.6

4.21

3650

231 MKPI 2012

43.09

9.15

3900

49 BATA 2012

22.22

3.98

60000

232 MLBI 2011

28.86

1.94

359000

50 BBCA 2012

14.59

0.01

9100

233 MLBI 2012

0.07

0.002

740000

52


51 BBCA 2013

22.75

0.01

9600

234 MLBI 2013

81.42

3.84

1200000

52 BBKP 2011

0.3

0.05

580

235 MLPL 2012

3

0.49

205

53 BBKP 2012

0.3

0.05

620

236 MLPL 2013

13.15

5.89

360

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 54 BBKP 2013

0.28

0.05

620

237 MLPT 2013

5.68

0.16

1010

55 BBLD 2011

42.31

5.49

510

238 MNCN 2011

42.02

2.67

1310

56 BBLD 2012

32.03

4.23

710

239 MPPA 2011

27.81

0.59

920

57 BBNI 2011

19.45

0.02

3800

240 MPPA 2012

434.92

26.97

1150

58 BBNI 2012

29.35

0.03

3700

241 MPPA 2013

224.83

30.36

1940

59 BBNI 2013

43.52

0.04

3950

242 MRAT 2011

27.05

3.26

500

60 BBNP 2011

10.39

0.01

1300

243 MRAT 2012

20.55

3.37

490

61 BBNP 2012

6.34

0.01

1300

244 MREI 2012

15.06

2.22

70712

62 BBRI 2011

9.86

0.02

6750

245 MTDL 2011

12.22

3.39

118

63 BBRI 2012

29.77

0.03

6950

246 MTDL 2012

8.67

3.05

164

64 BBRI 2013

31.87

0.04

7250

247 MTDL 2013

11.64

4.39

285

65 BCAP 2013

84.88

0.22

1340

248 MTLA 2011

20

1.69

245

66 BDMN 2011

0.3

0.03

4100

249 MTLA 2012

20

1.69

540

67 BDMN 2012

0.3

0.02

5650

250 MTLA 2013

20

1.69

380

68 BDMN 2013

0.3

0.03

3775

251 MYOR 2011

0.21

0.01

14250

53


69 BEST 2012

18.03

5.03

680

252 MYOR 2012

0.24

0.01

20000

70 BEST 2013

2.95

0.89

445

253 NELY 2012

35.32

4.52

199

71 BISI 2012

23.19

2.18

790

254 NIKL 2013

49.25

0.31

164

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 72 BISI 2013

28.34

2.44

560

255 PEGE 2012

36.54

4.44

225

73 BJBR 2011

61.51

10.99

11

256 PEGE 2013

32.33

3.64

275

74 BJBR 2012

55.63

11.05

11

257 PJAA 2012

44.53

6.69

740

75 BJBR 2013

55.02

11.27

11

258 PJAA 2013

44.98

4.9

1090

76 BJTM 2012

81.81

10.8

11

259 PLIN 2011

360.86

13.06

1550

77 BJTM 2013

73.49

10.59

11

260 PLIN 2012

64.28

6.76

1620

78 BMRI 2011

19.63

1.56

115

261 PLIN 2013

452.49

6.99

1920

79 BMRI 2012

28.61

2.46

88

262 PNIN 2011

1.18

0.72

415

80 BMRI 2013

30.34

1.29

80

263 PNSE 2011

34.89

5.01

2375

81 BNBA 2011

25.2

3.35

139

264 PNSE 2012

16.93

1.76

510

82 BNBA 2012

25.03

3.75

165

265 PNSE 2013

16.49

1.72

580

83 BNBA 2013

25.07

3.89

157

266 PTBA 2011

52.27

19.77

17350

84 BNLI 2013

9.51

1.15

1260

267 PTBA 2012

72.71

19.4

15100

85 BPFI 2012

16.5

2.78

180

268 PTBA 2013

45.27

14.1

10200

86 BPFI 2013

13.44

1.19

420

269 PTIS 2011

23.34

1.13

930

54


87 BRAU 2011

21.01

6

415

270 PTIS 2012

23.15

1.79

840

88 BSDE 2012

17.73

2.49

1110

271 PTPP 2013

29.99

0.36

1160

89 BSDE 2013

9.02

1.96

1290

272 PTRO 2011

40.67

13.44

33200

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 90 CFIN 2011

20.5

3.49

430

273 PTSN 2012

12.31

0.56

100

91 CFIN 2012

20.42

4.44

405

274 PUDP 2012

17.49

2.4

500

92 CLPI 2011

18.88

1.28

1340

275 RAJA 2012

217.55

2.47

560

93 CLPI 2012

28.51

2.31

1460

276 RALS 2012

54.84

7

1220

94 CMNP 2011

10.2

1.07

1680

277 RALS 2013

54.84

6.62

1060

95 CPIN 2012

0.28

0.09

3650

278 RANC 2012

15.02

1.52

800

96 CSAP 2012

15.43

1.52

230

279 ROTI 2013

2

0.31

1020

97 CTBN 2012

71.37

6.77

4400

280 ROTI 2012

25

0.53

6900

98 CTBN 2013

3.25

0.42

4500

281 RUIS 2011

76.83

1.82

220

99 CTRA 2012

21.43

2.15

800

282 RUIS 2013

19.42

3.91

192

100 CTRA 2013

20.39

2.95

750

283 SCCO 2011

31.82

5.44

3125

101 CTRP 2011

30.72

1.37

490

284 SCCO 2012

30.28

6.17

4050

102 CTRP 2012

32.65

2.47

610

285 SCCO 2013

29.38

3.41

4400

103 DART 2012

48.76

3.94

710

286 SCMA 2012

40

2.13

2250

104 DGIK 2012

23.34

1

144

287 SDMU 2013

11.06

0.84

300

55


105 DGIK 2013

20.96

1

150

288 SDRA 2011

25.63

5.38

220

106 DILD 2011

21.09

1.18

255

289 SDRA 2012

45.7

7.75

8

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 107 DILD 2012

25.85

1.49

335

290 SDRA 2013

29.93

3.45

3

108 DKFT 2011

0.62

0.06

1560

291 SGRO 2011

0.3

0.25

2975

109 DKFT 2012

0.92

0.12

415

292 SGRO 2012

0.25

0.03

2500

110 DKFT 2013

0.82

0.13

380

293 SIMP 2012

22.84

2.16

1150

111 DLTA 2012

86.29

30.78

255000

294 SIMP 2013

24.16

0.98

780

112 DLTA 2013

71.04

28.4

380000

295 SKLT 2012

0.26

0.02

180

113 DSNG 2013

19.65

2.53

2050

296 SMAR 2011

0.32

0.03

6400

114 DVLA 2012

0.26

0.02

1690

297 SMAR 2012

1.58

0.18

6550

115 DVLA 2013

0.2

0.01

2200

298 SMBR 2013

24.99

3.16

330

116 EKAD 2012

11.36

2.29

350

299 SMCB 2011

44.38

3.16

2175

117 EKAD 2013

12.25

2.31

390

300 SMCB 2012

44.38

7.28

2900

118 ELSA 2012

9.47

1.02

173

301 SMCB 2013

40.36

4.63

2275

119 ELSA 2013

5.29

0.53

330

302 SMDR 2012

303.29

3.6

4025

120 EMTK 2011

26.75

1.06

3300

303 SMGR 2011

49.62

13.43

11450

121 EPMT 2012

1.35

0.21

1750

304 SMGR 2012

44.29

12.01

15850

56


122 ERAA 2012

40.08

6.75

2950

305 SMGR 2013

49.05

11.08

14150

123 EXCL 2011

39.09

2.87

4525

306 SMMA 2012

0.37

0.02

4575

124 EXCL 2012

41.95

2.87

5700

307 SMRA 2011

40.67

1.85

1240

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 125 EXCL 2013

51.73

1.23

5200

308 SMRA 2012

39.16

2.26

1900

126 FAST 2012

22.35

0.83

12000

309 SMRA 2013

55.82

5.51

780

127 FISH 2011

13.2

0.5

4375

310 SONA 2012

33.13

5.72

2300

128 FISH 2013

10.17

1.03

2025

311 SQBI 2011

9.00E-04

0.01

127500

129 FORU 2011

25.14

4.83

145

312 SQBI 2012

9.00E-04

0.01

238000

130 FORU 2012

25.73

5.34

131

313 SQBI 2013

0.1

0.004

304000

131 GDYR 2011

944.99

2.72

9550

314 SRIL 2013

12.01

0.82

245

132 GDYR 2012

17.46

2.24

12300

315 SSIA 2012

19.09

2.78

1080

133 GDYR 2013

27.43

1.58

19000

316 SSIA 2013

18.91

5.3672

560

134 GEMA 2013

12.08

1.49

470

317 TALF 2012

51.68

0.96

8300

135 GEMS 2011

10.58

0.21

2725

318 TBLA 2011

7.62

1.1

590

136 GEMS 2012

93.55

1.33

2375

319 TBLA 2012

6.07

0.61

490

137 GEMS 2013

72.88

1.45

2175

320 TBMS 2011

82.82

14.29

5900

138 GGRM 2011

38.81

1.61

62050

321 TCID 2011

53.03

4.81

7700

139 GGRM 2012

37.83

1.61

56300

322 TCID 2012

49.33

3.36

11000

57


140 GJTL 2011

3.85

0.33

3000

323 TCID 2013

46.33

3.11

11900

141 GJTL 2012

8.66

1.21

2225

324 TGKA 2011

53.76

5.77

1100

142 GJTL 2013

10.23

0.6

1680

325 TIFA 2011

24.73

4.5

200

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 143 GLOB 2012

50.09

4.36

1170

326 TIFA 2012

24.92

4.17

240

144 GPRA 2011

10.73

0.74

156

327 TINS 2011

49.98

5.33

1670

145 GZCO 2011

2.98

0.38

265

328 TINS 2012

49.52

2.78

1540

146 HMSP 2012

58.11

2.17

59900

329 TINS 2013

51.54

3.52

1600

147 HMSP 2013

37.59

1.49

62400

330 TIRA 2011

13.4

0.98

1740

148 HRUM 2012

46.57

4.2

6000

331 TIRA 2012

39.51

2.76

1740

149 ICBP 2012

47.42

2.38

7800

332 TLKM 2012

47.81

4.82

9050

150 ICBP 2013

48.45

1.86

10200

333 TLKM 2013

43.09

20.28

2150

151 IGAR 2011

142.35

27.1

475

334 TMAS 2012

11.34

2.84

370

152 IGAR 2012

94.37

17.35

375

335 TMPO 2012

2.45

0.67

150

153 INCO 2011

21.53

2.47

3200

336 TOTL 2012

55.04

14.17

900

154 INCO 2012

213.02

1.04

2350

337 TOTL 2013

55.99

14.57

500

155 INDF 2012

33.34

3.16

4600

338 TOTO 2011

22.65

2

50000

156 INDF 2013

24.16

2.15

6600

339 TOTO 2012

20.93

1.5

6650

157 INDS 2012

27.69

11.31

4200

340 TOTO 2013

20.94

1.3

7700

58


158 INDS 2013

12.76

3.74

2675

341 TPIA 2013

41.71

0.32

2975

159 INDY 2011

26.03

2.76

2175

342 TRIO 2011

3.23

0.02

890

160 INDY 2012

23.65

2.48

1420

343 TRIO 2012

0.25

0.02

1000

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 161 INTA 2011

40.43

9.05

590

344 TRIS 2013

19.76

2.38

400

162 INTP 2012

34.78

8.53

22450

345 TSPC 2011

0.58

0.03

2550

163 INTP 2013

63.49

14.42

20000

346 TSPC 2012

0.52

0.02

3725

164 IPOL 2012

9.65

0.52

106

347 TURI 2012

20.04

1.51

930

165 ISAT 2012

21.42

0.54

6450

348 TURI 2013

27.16

3.02

530

166 ITMG 2012

384.94

34.3

41500

349 UNIC 2011

60.74

4.5

2000

167 ITMG 2013

38.96

3.42

28500

350 UNIC 2012

72.83

1.92

2000

168 JAWA 2012

29.37

3.6

380

351 UNIC 2013

45.15

5.45

1910

169 JAWA 2013

9.7

0.53

380

352 UNSP 2011

0.09

0.01

285

170 JECC 2011

57.78

18.33

600

353 UNTR 2011

40.4

8.61

26350

171 JECC 2012

56.68

6.32

1900

354 UNTR 2012

39.46

7.16

19700

172 JKON 2012

29.32

5.35

1500

355 UNTR 2013

30.71

5.39

19000

173 JKON 2013

32.47

4.24

550

356 UNVR 2012

52.66

1.6

20850

174 JRPT 2012

34.06

6.56

3100

357 UNVR 2013

52.88

1.43

26000

175 JRPT 2013

6.8

1.38

800

358 VOKS 2012

28.27

6.89

1030

59


176 JSMR 2012

41.71

1.73

5450

359 WIIM 2012

9.78

0.47

760

177 JSMR 2013

43.22

1.66

4725

360 WIIM 2013

29.98

2.82

670

178 JSPT 2012

11.83

1.54

750

361 WIKA 2012

14.15

2.63

1480

DATA UNTUK REGRESI (Lanjutan) 179 JSPT 2013

15.6

1.59

750

362 WIKA 2013

27.36

5.29

1580

180 JTPE 2011

6.22

4.67

300

363 WINS 2011

9.49

1.52

330

181 JTPE 2012

29.19

1.89

370

364 WINS 2012

3.53

0.45

480

182 KAEF 2012

0.15

0.01

740

365 WINS 2013

8.67

1.18

680

183 KBLI 2012

25.6

3.79

187

366 WSKT 2013

0.11

4.63

405

60


LAMPIRAN 3: HASIL UJI NORMALITAS B. PENGUKURAN YIELD- HARGA SAHAM

A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Unstandardized

Residual N Normal Parameters

Residual 365

a

Mean Std. Deviation

Most Extreme Differences Absolute

Kolmogorov-Smirnov Z

N

.0000000

Normal Parameters

366 a

1.85653193

Std. Deviation

.056

Positive

.056

Negative

-.047

Most Extreme Differences

.0000000 1.84403167

Absolute

.068

Positive

.068

Negative

-.042

1.074 Kolmogorov-Smirnov Z

Asymp. Sig. (2-tailed)

Mean

1.300

.199 Asymp. Sig. (2-tailed)

61

.068


LAMPIRAN 4 HASIL UJI HIPOTESIS

A. PENGUKURAN PAYOUT-HARGA SAHAM Coefficientsa Standardized Coefficients

Unstandardized Coefficients Model 1

B

Std. Error

Beta

(Constant)

7.560

.169

PAYOUT

-.081

.052

t

-.082

Sig. 44.620

.000

-1.565

.119

B. PENGUKURAN YIELD-HARGA SAHAM Coefficientsa

Model

Standardized Coefficients

Unstandardized Coefficients 62

t

Sig.


B 1

Std. Error

Beta

(Constant)

7.373

.097

YIELD

-.120

.047

-.132

63

75.817

.000

-2.535

.012

PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun

Recommend Documents