Makroekonomický vývoj a trh práce

Makroekonomický vývoj a trh práce

Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz

Sekce měnová a statistiky

Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů a předsedy odborových svazů sdružených v ČMKOS Praha, 18. listopadu 2010

Plán prezentace • Vývoj vnějšího prostředí • Veřejné rozpočty a jejich konsolidace • Česká ekonomika a její výhled • Situace na trhu práce a očekávaný vývoj • Vývoj inflace a prognóza ČNB • Prognóza kurzu koruny a úrokových sazeb 2

Ekonomická aktivita v zahraničí Příspěvky složek k meziročnímu růstu HDP (p.b.) 6

eurozóna

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2

-4

-4

-6

-6

USA

-8

-8 I/07

6

III I/08 III Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob

I/07

I/09 III I/10 Hrubá tvorba kapitálu Čistý vývoz HDP celkem

Německo

III I/08 III Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob

15

4

12

2

9

0

6

-2

3

-4

0

-6

-3

I/09 III I/10 Hrubá tvorba kapitálu Čistý vývoz HDP celkem

Slovensko

-6

-8 I/07

III I/08 III Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob

I/09 III I/10 Hrubá tvorba kapitálu Čistý vývoz HDP celkem

I/07

III I/08 III Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob

I/09 III I/10 Hrubá tvorba kapitálu Čistý vývoz HDP celkem

• Došlo k překonání globální recese, navíc v rámci EU nejrychleji rostou hlavní obchodní partneři ČR (díky vývozu a zásobám).

3

Výhled růstu v eurozóně Meziroční růst HDP v % (efektivní eurozóna) 5

6

4 4

3 2

2

Výhled růstu HDP v eurozóně letos a příští rok (v % mzr.)

SK DE

SK

EA

DE EA

1 0

0 -1

-2

-2

GR

-3

-4

-4 -6 I/06

I/07

I/08

I/09

I/10

I/11

I/12

-5

GR 2011

2010

min/max SK

EA

DE

• Prognóza ČNB předpokládá pokračující růst v eurozóně, byť pomalejším tempem než v letošním roce. • Mezi výhledy pro jednotlivé země eurozóny jsou velké rozdíly. 4

Ceny komodit Energetické suroviny

Komodity celkem

140

200

120

500

80 300 60 200

40

2006 Q1 = 100

400

180 USD/1000 m3

100 USD/barel

220

600

160 140 120 100 80

20

100 1/06

1/07 Brent

1/08

1/09 Ural

1/10

1/11

1/12

Zemní plyn (pravá osa)

60 I/06

I/07

I/08

Průmyslové kovy Ropa Brent

I/09

I/10

I/11

I/12

Zemědělské komodity Celkem

• Ceny surovin momentálně představují hlavní proinflační faktor. • Nejvýrazněji vzrostly ceny zemědělských komodit. • Do budoucna se čeká další postupný růst cen energií a kovů.

5

Inflace a úrokové sazby v eurozóně Meziroční inflace v % (efektivní eurozóna)

3M EURIBOR (v %)

4

5 4

3

3 2 2 1

0 I/06

1

I/07

I/08

I/09

I/10

I/11

I/12

0 I/06

I/07

I/08

I/09

I/10

I/11

• Inflace v eurozóně se postupně zvyšuje směrem ke 2 %. • Růst cen průmyslových výrobců zrychlil kvůli cenám komodit. • Očekávaný růst sazeb je velmi pozvolný (mj. vliv QE v USA).

I/12

6

Veřejné rozpočty a jejich výhled

v % HDP (ESA95)

6.0

4.2

4.0

1.8

1.0

2.0

1.3

0.0

-0.2

-2.0 -4.0 -6.0

-2.7 -4.0 -5.8

-8.0

2008

Saldo vládního sektoru

-6.2

2009

-5.3

-4.8

2010

Strukturální saldo (ESCB)

-4.2

-3.2

-4.0

2011

-3.2

2012

Reálná spotřeba vlády s.a (mzr. v %)

• Do prognózy ČNB zapracován vliv fiskální konsolidace v roce 2011. • Snížení nom. vládních výdajů. • Pokles disponibilních příjmů z důvodu snížení mezd v nepod. sféře.

• Nižší schodek vládního sektoru v roce 2011 ke 4 % HDP.

7

Dosavadní vývoj HDP Růst HDP v %

8

Struktura meziročního růstu HDP (v p.b.)

8 6

6

4 4

2 0

2

-2

0

-4

-2

-6

-4

-8 I/08

-6 I/04

I/05

I/06

I/07

I/08

Mezičtvrtletní růst HDP Meziroční růst HDP

I/09

I/10

II

III

IV

I/09

II

III

IV

I/10

II

Výdaje neziskových institucí Čistý vývoz Změna stavu zásob Tvorba hrubého fixního kapitálu Spotřeba vlády Spotřeba domácností

• V mezičtvrtletním srovnání roste ekonomika již rok; • Zrychlující meziroční růst je tažen doplňováním zásob a zčásti i spotřebou a čistým vývozem, fixní nadále investice klesají.

8

Vývoj v průmyslu Průmyslový produkce (2005=100)

Využití výrobních kapacit (v %)

140

100

130

95

120

90

110

85

100

80

90

75

80 1/05

1/06

1/07

1/08

Průmyslová produkce Sezonně očištěný údaj Trend (ČSÚ)

1/09

1/10

70 1/08

4

7

10 1/09

4

7

10 1/10

4

7

10

Průmysl Zpracovatelský průmysl

• Průmyslová produkce růste zejména díky oživení zahraniční poptávky, její objem zhruba odpovídá konci roku 2006. • Využití kapacit se rovněž postupně zvyšuje.

9

Prognóza hospodářského růstu 10

Meziroční růst HDP v %

8 6 4 2 0 -2 -4 -6 IV /0 8

I/0 9

II

III

IV

I/1 0

II

90%

70%

50%

III

IV

I/1 1

II

III

IV

I/1 2

II

3 0 % i n te r va l s p o le h li vo s ti

• Růst HDP v letošním roce dosáhne 2,3 %. • V roce 2011 dojde ke zpomalení na 1,2 % (fiskální konsolidace, zpomalení investic). Opětovné oživení růstu v roce 2012 na 2,5 %. 10

Složky domácího HDP Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.) 6

7.SZ 2010

4

20 10 0

2

- 10

0

- 20

-2 I/06

I/0 8

I/1 0

I/12

Tempo růstu vývozu (%, mzr.)

20

- 30 I/06

10

0

0

- 10

- 10 I/0 7

I/0 8

I/0 9

I/1 0

I/11

I/0 7

I/12

- 20 I/06

I/0 8

I/0 9

I/1 0

I/11

I/12

Tempo růstu dovozu (%, mzr.)

20

10

- 20 I/06

Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.)

I/0 7

I/0 8

I/0 9

I/1 0

I/11

I/12

• Zpomalení tempa růstu HDP v roce 2011 bude odrážet vývoj všech složek domácí poptávky, příspěvek čistého vývozu naopak vzroste. 11

Spotřeba a disponibilní důchod Meziroční nominální růst v % (příspěvky v p.b.)

15 10 5 0 -5 -10 I/06

I/07

I/08

I/09

Provozní přebytek a smíšený důchod Důchody z vlastnictví Ostatní běžné transfery Hrubý disponibilní důchod

I/10

I/11

I/12

Mzdy a platy Sociální dávky Běžné daně a sociální příspěvky Spotřeba domácností

• Fiskální konsolidace zmírní růst objemu mezd a platů a povede 12 k zápornému příspěvku daní a sociálních příspěvků.

Prognóza zaměstnanosti Zaměstnanost (meziroční změna v %) 3

Obecná míra nezaměstnanosti a příspěvky 8.0

0.2

2

7.0

1

6.0

0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1

5.0

0

4.0

-1

3.0 I/06

-2 -3 I/06

I/07

I/08

Zaměstnanost

I/09

I/10

I/11

3Q 2010

I/12

I/07

I/08

I/09

I/10

I/11

I/12

Vliv zaměstnanosti (v p.b., pravá osa) Vliv pracovní síly (v p.b., pravá osa) Obecná míra nezaměstnanosti (v %, s.o., levá osa) 3Q 2010 (v %, s.o., levá osa)

• Oživení růstu zaměstnanosti nebude plynulé (mj. vlivem vládních úsporných opatření ve veřejném sektoru). • K mírnému snižování míry nezaměstnanosti bude přispívat 13 i pokles pracovní síly.

Struktura vývoje zaměstnanosti Zahraniční pracovníci

Zaměstnaní 60+

Ostatní

3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 I/06

I/07

I/08

I/09

I/10

• K poklesu zaměstnanosti ve 2.Q přispěli především zahraniční pracovníci. 14

Prognóza vývoje průměrné mzdy Vývo j prům ě rn é m z dy (m e ziročn í z m ěn a v % ) 12 10 8 6 4 2 0 -2 I/ 06

I/ 07

I /08 I/09 I/1 0 I/ 11 I/ 12 N o m inálníc h m z dy v nepo dnik atels ké s féře N o m inálníc h m z dy v podn ik at els k é s fé ře N o m inální m z da v e sledo va nýc h organ iz ac íc h P rům y s l (3 .Q 201 0) S tav ebn ic tv í (3.Q 2 010)

• Růst mezd v podnikatelském sektoru bude zvolna zrychlovat. • V nepodnikatelské sféře dojde příští rok k poklesu.

15

Národohospodářská produktivita práce a nominální jednotkové mzdové náklady NHPP (meziroční změny v %)

NJMN (meziroční změny v %)

7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4

I/06

I/0 7

I/ 08

I /09

I/10

I/1 1

Národo hospo dářská produ kt ivit a práce

I/ 12

I/06

I/07

I/ 08

I /09

I/10

I/1 1

I/12

Nom inální jedn otkové m zd ové ná klady

• Růst produktivity práce v roce 2011 zpomalí díky zpomalení růstu HDP při vyšší zaměstnanosti. • Nominální jednotkové mzdové náklady přejdou k růstu až ve 16 druhém čtvrtletí 2011.

Míra registrované nezaměstnanosti a Beveridgeova křivka Beveridgeova křivka (sezonně očištěné počty v tis.)

Míra registrované nezaměstnanosti (v %)

P očet volných pracovních m íst

10 9 8 7 6 5 I/06

I/07

I/08

I/09

I/10

Míra registrované nezaměstnanosti

I/11

I/12

Říjen 2010

160 150 10/10 140 130 1/07 120 1/08 110 100 1/09 1/05 1/04 90 80 1/10 1/06 70 60 50 40 30 310 330 350 370 390 410 430 450 470 490 510 530 550 570 Počet nezaměstnaných osob

• Míra registrované nezaměstnanosti se bude postupně snižovat. • Počet nezaměstnaných klesá, avšak počet nových pracovních míst se zatím nezvyšuje.

17

Hospodaření nefinančních podniků meziroční změny v % 20

40

15

30

10

20

5

10

0

0

-5

-10

-10

-20

-15

-30

-20

-40 I/07

II

III IV I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 Výkony vč etně obchodní marže Výkonová spotřeba Účetní přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý provozní přebytek (odpisy + zis k) - pravá osa

II

• Výrazné zrychlení růstu hlavních ukazatelů ve 2.čtvrtletí. • Osobní náklady ještě nepatrně klesaly. • Výkonová spotřeba byla tažena růstem cen surovin a polotovarů. 18

Celková inflace 8

Meziročně v %

Ho r izo n t m ě n o vé p o litiky

6

4

In fla č n í c íl

2

0

-2 IV /0 8

I/0 9

II

III

IV

I/1 0

II

90%

70%

50%

III

IV

I/1 1

II

III

IV

I/1 2

II

3 0 % in te r va l sp o le h livo sti

• Celková inflace se vrátila na cíl (v září i říjnu dosáhla 2%). • Blízko cíle se bude pohybovat i v příštích dvou letech.

19

Celková a měnověpolitická inflace 8 Horizont měnové politiky

6 4 Inf lační cíl

2 0 -2 I/06

I/07

I/08

I/09

Měnověpolitická inf lace

I/10

I/11

I/12

Celková inf lace

• Po očištění o vliv změn daní je inflace stále těsně pod 1 %. • Tento vliv však v roce 2011 odezní • Měnověpolitická inflace se přiblíží k cíli v 1. pololetí 2011.

20

Složky inflace Regulované ceny a ceny PH (meziročně v %)

Čistá a korigovaná inflace (meziročně v %)

20

4

10

3 2

0

1 -10

0

-20

-1

-30

-2 I/06

I/07

I/08

I/09

Ceny pohonných hmot

I/10

I/11

I/12

Regulované ceny

Ceny potravin a CZV

30

I/06

20 4

0

0

-10 -4

-20 -30

-8 I/06

I/07

I/08

I/09

Ceny zemědělských výrobců

I/10

I/11

I/12

Ceny potravin (pravá osa)

I/08

I/09

Korigovaná inflace bez PH

8

10

I/07

I/10

I/11

I/12

Čistá inflace

• Růst regulovaných cen zrychlí kvůli cenám elektřiny. • Růst tržních cen potáhnou zejména potraviny (zvýšení CZV). • Korigovaná inflace bez PH bude do poloviny roku 2011 záporná. 21

Prognóza kurzu CZK/EUR 30

28

26

24

22

20

18 IV /08

I/09

II

III

IV

I/1 0

II

90%

70%

50%

III

IV

I/1 1

II

III

IV

I/12

II

3 0 % in te r va l s p o le h livo s ti

• Nominální měnový kurz na horizontu prognózy mírně posiluje vzhledem k nízkým zahraničním sazbám, příznivému výhledu výkonové bilance v r. 2011 a obnovování reálné konvergence.

22

Prognóza úrokových sazeb 5

3M PRIBOR v %

4

3

2

1

0 IV /0 8

I/0 9

II

III

IV

I/1 0

II

90%

70%

50%

III

IV

I/1 1

II

III

IV

I/1 2

II

3 0 % in te r va l s p o le h livo s ti

• Nejprve stabilita sazeb poblíž stávající úrovně, následovaná jejich pozvolným růstem na delším konci prognózy. • Vliv fiskální konsolidace a nadále nízkých sazeb v eurozóně.

23

Shrnutí • Oživení ekonomiky pokračuje. • V roce 2011 však růst zpomalí vlivem fiskální konsolidace. • Na trhu práce dochází k obratu, nebude však plynulý. • Mzdy v nepodnikatelské sféře v roce 2011 poklesnou. • Inflace zůstane v blízkosti 2% cíle ČNB. • Prognóza očekává pro nejbližší období stabilitu úrokových sazeb a pozvolné posilování kurzu koruny. 24

Otázky k diskusi ? Jak výrazné bude zpomalení růstu v roce 2011 ? Je pozorovaný obrat na trhu práce trvalý ? Jak výrazně klesne zaměstnanost ve veřejném sektoru ? O kolik se ve veřejném sektoru sníží průměrná mzda ? Jaký lze očekávat vývoj míry nezaměstnanosti ? Jak velké je riziko nárůstu dlouhodobé nezaměstnanosti… 25

Děkuji za pozornost! [email protected]

26