âeská ekonomika v makroekonomick ch modelech

DT: 519.866 klíčová slova: ekonometrické modelování – makroekonomické modely

âeská ekonomika v makroekonomick˘ch modelech Jan FRAIT* – Luboš KOMÁREK**

1. Úvod V tomto pfiíspûvku bychom rádi uvedli problematiku makroekonomického modelování v âeské republice zpracovávanou v monotematickém bloku pfiíspûvkÛ, které jsou obsahem tohoto a následujícího ãísla ãasopisu Finance a úvûr. ZároveÀ bychom v tomto pfiíspûvku chtûli pfiipomenout, co bylo v této oblasti v ãeské literatufie publikováno a jaké aktivity jsou rozvíjeny. V jednotliv˘ch ãláncích zmínûného monotematického bloku jsou pak pfiedstaveny doposud nepublikované v˘sledky dlouholet˘ch prací ekonomÛ sekce mûnové a statistiky âeské národní banky a jejích externích spolupracovníkÛ. To je odrazem skuteãnosti, Ïe centrální banky celosvûtovû zaujímají klíãovou pozici v tvorbû makroekonomick˘ch modelÛ a v jejich pouÏívání pro úãely hospodáfiské politiky. V âeské republice je tento stav umocnûn faktem, Ïe opu‰tûní fixního kurzu v roce 1997 a následn˘ pfiechod k cílování inflace si doslova vynutily vznik rigorózních nástrojÛ pro anal˘zu malé otevfiené ekonomiky s plovoucím mûnov˘m kurzem a pro provádûní vpfied hledící mûnové politiky. V ãlánku rovnûÏ pfiipomínáme, jak˘m zpÛsobem se makroekonomickému modelování vûnují dal‰í tuzemská pracovi‰tû.

2. Makroekonomické modely ãeské ekonomiky Tematika makroekonomického modelování není v ãeské ekonomické literatufie novinkou nûkolika posledních let. První skupinou prací, které se vûnovaly návrhÛm modelÛ ãeské ekonomiky, jsou pfiíspûvky, jejichÏ smyslem byl návrh makroekonomického jádra bez jeho ekonometrické evaluace. Ze star‰ích prací mÛÏeme pfiipomenout ve své dobû oceÀovan˘ ãlánek Dlouhého (1988). V polistopadovém období se tomuto tématu vûnovaly pfiedev‰ím práce Hanouska a TÛmy (1994), ·mídkové (1994), (1995) a Komárka (1996), (1997). Existuje zajisté i fiada dal‰ích publikovan˘ch ãi ne* ãlen Bankovní rady âeské národní banky a docent Ekonomické fakulty V·B-TU Ostrava ([email protected]) ** poradce ãlena Bankovní rady âeské národní banky v Praze a pfiedná‰ející na katedfie mûnové teorie a politiky Vysoké ‰koly ekonomické v Praze ([email protected])

190

Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4

publikovan˘ch prací, autofii aÈ nám laskavû prominou jejich opomenutí v tomto pfiehledu. Hanousek a TÛma (1994) se vûnují ãtyfiem zásadním problémÛm (které jsou ve vût‰í ãi men‰í mífie pfiedmûtem zájmu i ostatních autorÛ), tj. samotné specifikaci modelu, nestabilitû parametrÛ, nedostupnosti dat v potfiebné struktufie a kvalitû a ve – s tím souvisejícím – nedostateãném poãtu pozorování. Jejich specifikace modelu obsahuje jedenáct rovnic,1 které ideovû vycházejí z keynesiánského schématu. Komárek (1996), (1997) se vûnuje jednak metodologii vytváfiení makroekonomického modelu z pohledu rozvoje keynesiánského aparátu stojícího za modelem IS-LM od jeho hicksovské verze po jeho roz‰ífiené varianty. Návrh modelu rozdûluje do pûti vzájemnû propojen˘ch ãástí ekonomiky, kter˘mi jsou (1) agregátní nabídka, (2) agregátní poptávka, (3) penûÏní sektor, (4) oblast devizového trhu a intervencí, (5) oblast vefiejného (domácího) a zahraniãního dluhu.2 ·mídková ve své práci (1994) specifikovala makroekonomick˘ model âeské republiky rovnûÏ bez numerické formulace jednotliv˘ch rovnic ãi segmentÛ modelu. V práci (1995) pak ·mídková nahlíÏí do historie makroekonomického modelování (vãetnû popisÛ jeho novûj‰ích trendÛ), uvádí struãná pro a proti procesu makroekonomického modelování a komentuje vybrané makroekonometrické modely (KleinÛv-GoldbergerÛv model, model kanadské ekonomiky s fixním a plovoucím mûnov˘m kurzem, model London Business School a model Minimac). Jedna z novûj‰ích prací ·mídkové (2002) je zafiazena i do monotematického projektu ãísel 4 a 5 ãasopisu Finance a úvûr. Na rozdíl od ostatních pfiíspûvkÛ se nezab˘vá modelováním mûnové politiky, ale vysvûtluje její transmisní mechanizmy, na nichÏ jsou tyto modely zaloÏeny. 3. Makroekonometrické modely ãeské ekonomiky Pfiedmûtem zájmu tohoto a ãásteãnû i následujího ãísla ãasopisu Finance a úvûr je pfiedev‰ím makroekonometrické modelování ãeské ekonomiky. Tomu se v âeské republice vûnuje kromû institucí hospodáfiské politiky i nûkolik akademick˘ch v˘zkumn˘ch t˘mÛ soustfiedûn˘ch kolem Kodery, Pelikána, Va‰íãka a Vo‰vrdy. Osvald Va‰íãek se makroekonomick˘m modelováním zab˘vá dlouhodobû – viz napfi. (Va‰íãek 1998a), (1998b), (1999). Kolektiv pod jeho vedením fie‰il problematiku makroekonomického modelování v sérii projektÛ Grantové agentury âeské republiky. ·lo napfi. o projekt „Makroekonomick˘ model âR – hodnocení koncepcí a ovûfiení úãinnosti nástrojÛ mûnové politiky“. Cílem tohoto projektu bylo vytvofiení modelu pro simulaci dÛsledkÛ mûnov˘ch opatfiení v podmínkách plovoucího kurzu koruny. Navazující projekt tohoto t˘mu se naz˘val „Makroekonomické modely monetární politiky“. Cílem tohoto projektu bylo vytvofiení a ovûfiení programov˘ch 1

Jedná se o rovnice HDP, disponibilního dÛchodu domácností, soukromé spotfieby, investic, v˘vozÛ, dovozÛ, penûÏní zásoby, vefiejného dluhu, zahraniãního dluhu, v˘vozních cen a dovozních cen.

2 Jedná se o rovnice: HDP, spotfieby, investic, exportu, importu, produkãní funkce, trhu práce (nabídky a poptávky po práci), cenové (exportu a importu), Phillipsovy kfiivky (cenová nebo mzdová dynamika zohledÀující akceleraãní hypotézu NAIRU), pfiizpÛsobovacích vztahÛ v rámci jednotliv˘ch blokÛ modelu, poptávky po penûzích, nabídky penûz, reakãní funkce centrální banky, trhu deviz, domácího a zahraniãního dluhu.


191

nástrojÛ pro simultánní odhad ekonometrick˘ch modelÛ, které zahrnují nelineární kauzální vztahy a kvantitativní anal˘zu a simulace chování exportu a importu pfii zmûnách kurzového reÏimu v makroekonomick˘ch souvislostech. Autorsk˘ kolektiv se spolufie‰iteli z odboru ekonomického modelování âNB také vytvofiil bázi makroekonomick˘ch a mûnov˘ch dat nezbytn˘ch pro vyuÏití modelÛ. Na základû pofiízen˘ch dat byl pak aplikován dynamick˘ model inflace, kter˘ byl pouÏit ke kvantitativní anal˘ze a simulaci budoucích dopadÛ dezinflaãní strategie. V souãasnosti je cílem tohoto kolektivu vyuÏití dosaÏen˘ch v˘sledkÛ k v˘voji makroekonomick˘ch modelÛ, jejichÏ struktura postihne jak tranzitivní vlastnosti ãeské ekonomiky, tak její tendenci smûfiující k ustálené trÏní ekonomice. Jde o empirické modely, které mají zãásti neoklasickou a zãásti keynesiánskou povahu. Jeden z tûchto modelÛ je prezentován i v monotematickém projektu tohoto ãasopisu (Fukaã – Va‰íãek, 2002). Dal‰ím v˘znamn˘m jménem v dané oblasti je Miloslav Vo‰vrda. Ten se zab˘val napfi. otázkou stability rovnováÏného walrasiánského modelu (Vo‰vrda, 1996) nebo nerovnováÏného modelu ãeské ekonomiky (Vo‰vrda 1997). Autor jiÏ léta provozuje populární webovou stránku, na níÏ prezentuje strukturu svého modelu a v˘stupy z nûj.3 Na V·E Praha se ekonometrick˘m modelováním zab˘vají Jan Kodera a Jan Pelikán. Jednou z prvních prací na toto téma v ãeské odborné literatufie byl ãlánek (Kodera – Pelikán, 1993). Ten na pfiíkladu dvou postkeynesiánsk˘ch modelÛ dokumentoval základní strukturu penûÏních sektorÛ takov˘ch modelÛ a hlavní vazby se sektorem reáln˘m. Pelikán (1996), (2001) je tvÛrcem modelu ãeské ekonomiky, kter˘ slouÏí nejen k prognózování, ale i k v˘uce. Jde o vícerovnicov˘ model aplikovateln˘ s vyuÏitím programového systému SORITEC. V˘chodiskem je model IS-LM popisující reáln˘ a penûÏní trh. Obsahuje spotfiební funkci, investiãní funkci, rovnici poptávky po penûzích, nabídku penûz, rovnice vztahující se k dovozu, v˘vozu objemu produkce, penûÏním v˘dajÛm a osobním pfiíjmÛm. Pelikán byl rovnûÏ vedoucím dílãího projektu „Implementace makroekomického modelu âR“ v rámci projektu „Banka dat a modelÛ ekonomiky âR“, kter˘ byl na V·E Praha fie‰en v letech 1998–2000 za pomoci grantu M·MT v rámci programu rozvoje informaãní infrastruktury vûdy a v˘zkumu (Projekt LB98063). V˘sledky byly publikovány ve sborníku „Banka dat a modelÛ ekonomiky âR“ (www.badame.cz), kter˘ po redakãním zpracování vy‰el jako sborník v Acta Oeconomica Pragensia (ã. 1, 2001).

4. Modely národohospodáfisk˘ch institucí V˘zkumné t˘my âeské národní banky, Ministerstva financí, Ministerstva prÛmyslu a obchodu a âeského statistického úfiadu by se mûly vûnovat problematice makroekonomického modelování jiÏ z popisu sv˘ch ãinností. Jak jiÏ bylo v úvodu konstatováno, nejdále v tûchto aktivitách z logick˘ch dÛvodÛ do‰la âeská národní banka. Ta pouÏívá jako podporu pro splnûní sv˘ch zákonem kodifikovan˘ch cílÛ makroekonometrické mo3

(http://vosvrdaweb.utia.cas.cz/)

192


dely s krátkodob˘m a stfiednûdob˘m predikãním horizontem. Tyto modely jsou dÛleÏit˘m analytick˘m rámcem pro tvorbu a následnou formulaci inflaãní prognózy âNB. DÛvodem ãlenûní jádra modelu na krátkodobou a stfiednûdobou ãást je pfiedev‰ím respektování skuteãnosti, Ïe pro rÛzné ãasové horizonty jsou vhodné odli‰né predikãní metody (rozdíly v identifikaci exogennosti ãi endogennosti jednotliv˘ch veliãin, ve v˘znamu a moÏnosti zabudování expertního názoru). Souãasnou snahou v˘zkumného t˘mu je dobudovat mnoÏinu satelitních specifick˘ch modelÛ zavû‰en˘ch pod stfiednûdobou ãástí modelu s cílem jednak zkvalitnit jeho celkovou predikãní schopnost, jednak na základû tûchto satelitních modelÛ hloubûji prozkoumat konkrétní modelovanou „separátní“ veliãinu (napfi. rovnováÏn˘ reáln˘ mûnov˘ kurz, mezeru v˘stupu, rovnováÏné reálné úrokové sazby) ãi vazbu. Podrobn˘ popis naleznete v ãlánku (Bene‰ – Vávra – Vlãek, 2002) âesk˘ statistick˘ úfiad (t˘m Jana Hellera) se pfiímo nezab˘vá makroekonometrick˘m modelováním s cílem prognózovat zvolené veliãiny na bázi relativnû komplexního modelu ãeské ekonomiky. Nicménû fiada jeho ãinností je tomuto procesu relativnû blízká. Z analytick˘ch prostfiedkÛ jsou pouÏívána váhová schémata, metody extrapolací nebo anal˘zy na bázi tabulek input-output. Dal‰ím z postupÛ âSÚ je modelování ve smyslu získávání podrobnûj‰ích údajÛ pro ãtvrtletní odhady zvolen˘ch veliãin z roãních dat. Ministerstvo financí âR (t˘m Josefa Cvengro‰e) v souãasné dobû disponuje jedním ãistû ekonometrick˘m modelem, jenÏ byl konstruován zejména za úãelem provádûní krátkodob˘ch a stfiednûdob˘ch projekcí, popfiípadû simulací dopadÛ externích ‰okÛ. Model obsahuje standardní bloky: reálná ekonomika, sektor domácností, trh práce, cenov˘ blok, monetární blok a ãásteãnû také vefiejn˘ sektor. Druh˘ model má charakter modelu v‰eobecné rovnováhy a je vyuÏíván pro evaluaci efektÛ hospodáfiské politiky. Snahou je, aby oba modely mûly rámcovû podobná v˘chodiska a aby byly vzájemnû konzistentní ve smyslu krátkodob˘ch predikcí i simulací pro del‰í období. Ministerstvo prÛmyslu a obchodu âR (t˘m Josefa Plandora) teprve zahajuje pfiípravu na konstrukci a aplikaci makroekonometrického modelu. V souvislosti s dosavadními systematicky provádûn˘mi ekonomicko-analytick˘mi pracemi (ãtvrtletní „Anal˘zy v˘voje ekonomiky âR a odvûtví v pÛsobnosti Ministerstva prÛmyslu a obchodu âR“) by tento model mûl nabídnout sofistikovanûj‰í rámec pro odhadování krátkodobého a pfiípadnû i stfiednûdobého v˘voje v oblasti prÛmyslu a obchodu v kontextu v˘voje celého národního hospodáfiství âR i vnûj‰ího ekonomického prostfiedí. V˘‰e uveden˘ v˘ãet a popis aktivit autorit byl sestaven bez nároku na objasnûní ãi konkrétní deskripci modelov˘ch pfiístupÛ. RovnûÏ nebyly zahrnuty anal˘zy privátních subjektÛ, které se jistû zab˘vají modelováním fiady vztahÛ a vazeb v ekonomice (napfi. útvary hlavních ekonomÛ komerãních bank a jin˘ch finanãních institucí). Kompletní komparace v‰ech znám˘ch modelov˘ch pfiístupÛ, pokud by byly informace o nich bûÏnû získatelné, by si vyÏádala samostatn˘ pfiíspûvek. Na‰ím cílem bylo spí‰e indikovat smûry, kter˘m se ãeské v˘zkumné t˘my a autority v oblasti makroekonomického modelování vydaly, a informovat, v jakém stadiu se zhruba nacházejí. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 4

193

5. Pfiíspûvky monotematického projektu Prezentace modelov˘ch nástrojÛ v ãasopise Finance a úvûr byla jiÏ v tomto roãníku zahájena ãlánkem Hlédika (2002). V nûm byl prezentován jednoduch˘ modelov˘ rámec pro ãeskou ekonomiku, ve kterém centrální banka „optimálnû“ reaguje na exogenní vnûj‰í a vnitfiní ‰oky. Jedná se o kalibrovan˘ model ãeské ekonomiky s modelovû konzistentními oãekáváními, kter˘ je vyuÏíván k odvození reakãní funkce centrální banky umoÏÀující minimalizaci rozptylu nûkter˘ch klíãov˘ch makroekonomick˘ch veliãin kolem jejich cílov˘ch nebo rovnováÏn˘ch hodnot. Tento rámec kromû toho, Ïe slouÏí k odvození rÛzn˘ch ãasovû konzistentních mûnov˘ch pravidel, je vhodn˘ také k tvorbû inflaãních prognóz a k analytickému posouzení vlivu zmûny krátkodob˘ch úrokov˘ch sazeb napfiíklad na inflaci, ekonomick˘ rÛst nebo reáln˘ mûnov˘ kurz. Bene‰, Vávra a Vlãek (2002) v tomto ãísle ãasopisu dokumentují, jak je organizován predikãní a analytick˘ systém v âNB. Tento nástin ukazuje, Ïe predikãní a analytick˘ systém pro podporu mûnové politiky se skládá z celé fiady více ãi ménû formálních nástrojÛ, které jsou sice izolované, nicménû musejí „umût“ spolu komunikovat – aÈ uÏ pravidelnû pfii vytváfiení predikce, nebo v pfiíleÏitostn˘ch anal˘zách. Vzhledem k tomu, Ïe mûnová politika se musí explicitnû pohybovat ve stfiednûdobém rámci inflaãních cílÛ, mûl by v centru systému stát jeden „jádrov˘“ ãtvrtletní predikãní model, kter˘ by pfii rozumné mífie detailu popisoval základní prvky transmisního mechanizmu a zprostfiedkoval tak formální podobu jednotného my‰lenkového rámce, v nûmÏ probíhají mûnovûpolitické úvahy. Kolem nûho by mûly b˘t uspofiádány „satelitní“ nástroje, z nichÏ kaÏd˘ hraje pfii tvorbû predikce pfiesnû definovanou roli. Vzhledem k tomu, Ïe za relevantní rámec pro mûnovûpolitické anal˘zy je v moderní makroekonomii povaÏována teorie monetárního cyklu, skládá se ãtvrtletní predikãní model ze dvou relativnû samostatn˘ch blokÛ. První ãástí je model dlouhodob˘ch rovnováÏn˘ch trendÛ, druhou ãást tvofií model mûnového hospodáfiského cyklu. Kotlán (2002) analyzuje vztah mezi ãasovou strukturou úrokov˘ch sazeb a dal‰ími makroekonomick˘mi veliãinami v modelu malé otevfiené ekonomiky. Na rozdíl od doposud publikovan˘ch studií neprovádí zkoumání postavení ãasové struktury v ekonomice analytick˘m fie‰ením modelu, ale vyuÏívá modelov˘ch simulací. Cílem studie je zjistit, zda jsou indikaãní schopnosti termínového rozpûtí dány strukturálnû, nebo zda závisejí na zpÛsobu chování centrální banky. Fukaã a Va‰íãek (2002) prezentují mal˘ makroekonomick˘ model, kter˘ fie‰í problém odhadu potenciálního produktu pomocí roz‰ífiené Phillipsovy kfiivky. Potenciální produkt je v nûm modelován explicitnû a je identifikován na ãtvrtletních datech. Pfiístup vychází ze skuteãnosti, Ïe potenciální produkt je statisticky nemûfiitelná ekonomická veliãina; proto jako metoda odhadu byla zvolena Kalmanova filtrace. Vlãek (2002) struãnû shrnuje dosavadní pfiístupy k odhadu parametrÛ a poãáteãních podmínek pro modely ve stavovém tvaru. Ukazuje moÏnosti vyuÏití jednotliv˘ch metod, stejnû jako jejich v˘hody a nev˘hody. Podrobnûji je zde zmiÀována metoda maximální vûrohodnosti pro modely ve sta194


vovém tvaru, která k v˘poãtu vûrohodnostní funkce vyuÏívá v˘stupy Kalmanova filtru. V˘hodou této metody je její relativní jednoduchost, a zejména moÏnost pouÏití pro odhad parametrÛ a poãáteãních podmínek pro modely ve stavovém tvaru. Tato metoda je pak vyuÏita pro odhad parametrÛ malého monetárního modelu otevfiené ekonomiky. Model je odvozen na mikroekonomick˘ch základech a odhadnut na ãesk˘ch datech. V˘‰e uvedené ãlánky vhodnû doplÀuje pfiíspûvek ·mídkové (2002), kter˘ popisuje transmisní mechanizmy mûnové politiky, které jsou klíãovou souãástí prezentovan˘ch makroekonomick˘ch modelÛ.

LITERATURA BENE·, J. – VÁVRA, D. – VLâEK, J. (2002): Úloha makroekonomick˘ch modelÛ v predikãním systému âNB. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 4, ss. 197–231. DLOUH¯, V. (1988): On the Problem of Macroenomic Modelling in Centrally Planned Economies. Ekonomicko-matematick˘ obzor, roã. 22, 1988, ss. 361–77. FUKAâ, M. – VA·ÍâEK, O. (2002): Makroekonomick˘ model produktu neakcelerujícího inflaci. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 5, ss. 258–74. HANOUSEK, J. – TÒMA, Z. (1994): Makroekonomick˘ model ãeské ekonomiky: návrh moÏného pfiístupu. Finance a úvûr, roã. 44, 1994, ã. 1, ss. 18–29. HLÉDIK, T. (2002): Optimální mûnová pravidla v dynamickém modelu ãeské ekonomiky. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 3, ss. 164–186. KODERA, J. – PELIKÁN, J. (1993): Ekonometrické experimenty s reálnû-penûÏními modely. Finance a úvûr, roã. 43, 1993, ã. 3, ss. 119–126. KOMÁREK, L. (1996): Úpln˘ keynesovsk˘ model v procesu tvorby hospodáfiské politiky: moÏnosti a meze aplikace. (Diplomová práce.) Ostrava, Ekonomická fakulta V·B-TU, 1996. KOMÁREK, L. (1997): Návrh segmentÛ strukturálního makroekonomického modelu âR. Politická ekonomie, roã. 45, 1997, ã. 4, ss. 548–562. KOTLÁN, V. (2002): âasová struktura úrokov˘ch sazeb a mûnová politika v malém makroekonomickém modelu. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 4, ss. 232–254. PELIKÁN, J. (1996): Econometric Model of the Czech Economy. Acta Oeconomica Pragensia, roã. 4, 1996, ã. 7, ss. 207–209. PELIKÁN, J. (2001): Komplexní model ãeské ekonomiky. Acta Oeconomica Pragensia, roã. 9, 2001, ã. 1, ss. 27–40. ·MÍDKOVÁ, K. (1994): A Macroeconometric Model of the Czech Republic – A Theoretical Foundation. Praha, Institut ekonomie âNB, 1994, VP ã. 7. ·MÍDKOVÁ, K. (1995): V˘voj pfiístupÛ k makroekonometrickému modelování. Politická ekonomie, roã. 43, 1995, ã. 1, ss. 113–124. ·MÍDKOVÁ, K. (2002): Transmisní mechanizmus mûnové politiky na poãátku 3. tisíciletí. Finance a úvûr, 52, 2002, ã. 5, ss. 287–306. VA·ÍâEK, O. (1998a): Macroeconomic Model of Small Open Economy: Adaptive Parameter Estimation, Behavior Analysis and Optimal Kontrol. Bulletin of the Czech Econometric Society, 1998, ã. 8. ss. 3–25. VA·ÍâEK, O. (1998b): Adaptive Parameter Estimation, Behavior Analysis and Optimal Control of Macroeconomic Model. School DATASTAT 97 Proceedings, Folia Facultas Scientiarum Naturalium Universitatis Masarykianae Brunensis, Mathematica (Masarykova Univerzita Brno), 1998, ss. 163–184. VA·ÍâEK, O. (1999): Dynamic Inflation Model: The Analysis and the Forecast of the Macroeconomic Effects of Desinflation Strategy. Bulletin of the Czech Econometric Society. 1999, ã. 10, ss. 43–50.


195

VLâEK, J.: Odhad parametrÛ modelÛ ve stavovém tvaru. Finance a úvûr, roã. 52, 2002, ã. 5, ss. 275–86. VO·VRDA, M. (1996): Disequilibrium Model Applied to the Czech Economy. Bulletin of the Czech Econometric Society, 1996, no. 4, pp. 73–95. VO·VRDA, M. (1997): Econometric Model for the Czech Economy. (CD-ROM), Prague, 1997, http://vosvrdaweb.utia.cas.cz/.

SUMMARY JEL Classification: C5, E1 Keywords: econometric modelling – macroeconomic models

The Czech Economy in Macroeconomic Models Jan FRAIT – Czech National Bank, Prague; Faculty of Economics of Technical University of Ostrava ([email protected]) Lubo‰ KOMÁREK – Czech National Bank, Prague; University of Economics, Prague ([email protected])

The introduction to Volume 52, Number 4 (and 5) of Finance a uver’s selected topic: macroeconomic modelling in the Czech Republic. The authors introduce the issue with a survey of macroeconomic modelling in Czech economic literature. The journal’s articles are mostly devoted to the results of the long-term activities of the Czech National Bank’s monetary department and its external collaborates. Five papers are introduced that consider key Czech National Bank macroeconomic modeling tools: quarterly projection models, small macroeconomic models with interest-rate term structures, models estimating potential product via augmented Phillips curve, and estimates of the parameters of a small open-economy monetary model via the maximum-likelihood method.

196


âeská ekonomika v makroekonomick ch modelech

Recommend Documents