20-5-2014
Financieel Management
Vreemd vermogen Leningen Verplichtingen Overige schulden Passiva = Creditzijde balans Vreemd vermogen = Passiva -/- EV
2
1
20-5-2014
Vreemd vermogen
Vreemd vermogen lang
Na meer dan een jaar volledig betaald
Vreemd vermogen kort
Binnen een jaar betalen
3
Voorbeelden langlopende schulden Hypothecaire lening Onderhandse lening Achtergestelde lening Tante Agaath lening / Durfkapitaal Obligatielening Converteerbare obligatielening Financial lease Waarborgsommen
4
2
20-5-2014
Hypothecaire lening
Onroerend goed is onderpand Wie hypotheeklening verstrekt is de geldgever Wie lening ontvangt is de hypotheekgever Notariële hypotheekakte
Niet zonder toestemming verkopen / verbouwen / functie wijzigen Verzekeringsplicht Interest- en aflossingsverplichting Bij wanbetaling bank verkooprecht (preferente schuldeiser)
Verschillende rente- en aflossingsmogelijkheden
Rentevastperiode, fixe, annuïtaire en lineaire leningen 5
Onderhandse lening
Twee partijen Geen notaris en geen onroerend goed als onderpand Overeenkomst met voorwaarden
Soort aflossing en aflossingstermijnen Renteniveau en rentevast periode Wijze berekening rente (bijvoorbeeld jaar = 360)
Geldverstrekkers: institutionele beleggers, banken, maar ook familieleden 6
3
20-5-2014
Onderhandse lening Aflossing met een vast bedrag per jaar Duur lening Bedrag lening Rente Aflossing
4 jaar 300.000 5% 75.000 (270.000 / 4)
Jaar
Saldo lening Saldo lening eind jaar begin jaar Rente lening Afschrijving eind Aflossing
1 2 3 4
€ € € €
300.000 225.000 150.000 75.000
€ € € €
15.000 11.250 7.500 3.750
75.000 75.000 75.000 75.000 300.000
225.000 150.000 75.000 -
7
Opgave 18.5a
Bereken de interest voor 2016 van een onderhandse lening
8
4
20-5-2014
Achtergestelde lening
Aflossing na betaling alle schuldeisers Zit dicht tegen eigen vermogen Eigen vermogen + Achtergestelde lening = Garantievermogen Eenvoudiger om vreemd vermogen aan te trekken Hogere rente of aardig familielid De Staat om bedrijven overeind te houden Rabobank ledencertificaten
9
Versterking vermogensstructuur
Borgstellingskrediet
Lening waarbij overheid of organisatie garant staat voor lening O.a. Waarborgfonds Sociale Woningbouw
Basisversterkende lening
Bank neemt deel in eigen vermogen Lening later omzetten in aandelen
10
5
20-5-2014
Tante Agaathlening
Achtergestelde lening voor starters, doorgroeiers en opvolgers Fiscale voordelen onder voorwaarden zijn vervallen per 1-1-2013 Belastingdienst: “durfkapitaal” 11
Obligatielening
Lening opgesplitst in schuldbekentenissen Schuldbekentenis = obligatie Staats- en bedrijfsobligaties Obligatielening bij grote bedragen Vaste rente (half)jaarlijks uit te keren Prospectus (zie pagina 254 Brugboek) Bullitlening > in één keer aflossen Uitloting Premieobligaties Junkbonds / High Yield Bond 12
6
20-5-2014
Waarde van een obligatie Obligatie € 1.000, rente 10% achteraf Volledige aflossing na 4 jaar Marktrente 11%
Jaar 1: € 100 / 1,111 = Jaar 2: € 100 / 1,112 = Jaar 3: € 100 / 1,113 = Jaar 4: € 1.100 / 1,114 =
€ 90,09 € 81,16 € 73,12 € 724,60 -----------€ 968,97 13
Notering obligaties Afl.datum
Koers
NED 2.5%15JAN33
15-01-2033
101,00
NEDER 1%15JAN14
15-01-2014
101,20
NEDER 1.75%15JAN13
15-01-2013
100,17
NEDER 2.5%15JAN17
15-01-2017
108,10
NEDER 2.75%15JAN15
15-01-2015
105,55
14
14
7
20-5-2014
Nieuws obligaties Rente Italië op laagste peil sinds juni 2011 AMSTERDAM - De spanning op de financiële markten rond Italië neemt steeds verder af. Woensdag daalde de rente op Italiaanse obligaties tot het laagste niveau sinds begin juni vorig jaar. Het rendement op 10-jarige Italiaanse obligaties zakte tot 4,7 procent. Afgelopen zomer stond deze rente nog op 6,6 procent. Vorig jaar november, toen de onrust rond Italië zijn hoogtepunt bereikte, piekte de rente op 7,3 procent. Nederland, 30 jaar 2,75% Italië 10 jaar 15 3,68% - Februari 2014
15
Converteerbare obligatie
Omruilen in aandelen Aan het einde van de leentermijn Aandelen i.p.v. Cash Als moment voor bedrijf niet gunstig is om aandelen uit te geven In conversievoorwaarden omwisselverhouding en eventueel bijbetaling of terugbetaling
16
16
8
20-5-2014
Overige langlopende schulden
Waarborgsommen
Financial lease
Gestort door huurders
Bij laatste termijnbetaling juridisch eigenaar
Voorzieningen
Toekomstige verplichtingen of verliezen Jaarlijkse dotatie of dotatie ineens Onttrekking aan voorziening bij kosten 17
Voorbeelden voorzieningen Garantievoorziening Serviceverleningvoorziening Pensioenvoorziening Voorziening eigen risico verzekeringen Onderhoudsvoorziening Voorziening vakantiedagen Reorganisatievoorzieningen
18
9
20-5-2014
Voorbeeld reorganisatievoorziening BAM neemt reorganisatievoorziening 14 miljoen euro Bouwbedrijf BAM zal in het tweede halfjaar een voorziening van 14 miljoen euro nemen voor de nog te schrappen banen, aldus bestuursvoorzitter Wim van Vonno donderdag. BAM nam in het eerste halfjaar ook al een voorziening van 14 miljoen euro voor 200 tot 250 te schrappen arbeidsplaatsen. Effectief zijn er in het eerste halfjaar 140 banen verdwenen. BAM schrapt dit jaar in totaal 500 banen.
19
Vreemd vermogen kort
Leverancierskrediet = Crediteuren Ontvangen afnemerskrediet = (klant vooruit betaald) Nog te betalen volgend jaar Aflossing volgend jaar Kortlopend krediet Koop op afbetaling / huurkoop
20
10
20-5-2014
Berekening kosten leverancierskrediet
Je koopt € 10.000 goederen en er zijn 2 opties
Betalen binnen 40 dagen zonder korting Betalen binnen 10 dagen en 1,5% korting Wat zijn de kosten van het ontvangen leverancierskrediet?
Betaling binnen 10 dagen korting 1,5% van € 10.000 = € 150 € 150 kosten voor 30 dagen krediet (40 – 10) € 150 als je binnen 10 dagen betaalt, is € 9.850. (150 / 9.850) x 100% = 1,5228% Op jaarbasis 1,5228% x (365/30) = 18,53%.
Of: (krediet 0,015 / te bet. 0,985) x (365 / 30) x 100% = 18,53% 21
Opgave 18.7
Bereken kosten leverancierskrediet in een percentage
22
11
20-5-2014
Berekening kredietkosten huurkoop
Aankoop € 2.500, aanbetaling € 500 Vier gelijke maandelijkse termijnen € 520 Eerste betaling één maand na aanbetaling
Bereken het kredietbedrag Bereken de gemiddelde krediettermijn Bereken de kredietkosten Bereken de kredietkosten per jaar Bereken het kredietpercentage op jaarbasis 23
Oplossing A. Kredietbedrag Aankoop € 2.500 -/- Aanbetaling € 500 ---------Kredietbedrag € 2.000
24
12
20-5-2014
Oplossing B. Krediettermijn 1 x € 520 staat één maand uit 2 x € 520 staat twee maanden uit … etc 520 x 1 + 520 x 2 + 520 x 3 + 520 x 4 x 1 mnd = 5.200 x 1 mnd = 2,5 mnd krediet (4 x 520) = 2.080 2.080 Of:
1 + 2 + 3 + 4 x 1 maand = 2,5 maanden 4
25
Oplossing C. Kredietkosten Je betaalt 4 x € 520 = € 2.080 Het kredietbedrag = € 2.000 Kredietkosten
=€
80
26
13
20-5-2014
Oplossing D. Kredietkosten per jaar Kredietkosten €
80 voor 2,5 maanden
Op jaarbasis (12 / 2,5) x € 80 = € 384
27
Oplossing E. Krediet % per jaar Kredietkosten € 384 per jaar Krediet is € 2.000 Krediet % = (384 / 2.000) x 100% = 19,2% Of: 80 / 2.000 x 100% = 4% voor 2,5 mnd Op jaarbasis (12 / 2,5) x 4% = 19,2% 28
14
20-5-2014
Opgave 18.12
Bereken het kredietpercentage
29
Gouden balansregel
Vaste activa met lang vermogen financieren Vlottende activa met kort vermogen financieren
vaste activa Gouden balansregel = -------------------------------------------- = 1 eigen- + lang vreemd vermogen
< 1 overfinanciering kost geld > 1 financiering met kort geld renterisico
30
15
20-5-2014
31
Huiswerk
Bestuderen
Theorie boek Deze presentatie
Oefenopgaven maken
18.5 t/m 18.8 18.12 t/m 18.16
32
16
