ENÁ EKONOMIKA

8. přednáška 02.05.2007

OTEVŘENÁ EKONOMIKA

8. přednáška 02.05.2007

I. Měnový kurz II. Platební bilance III. Model IS-LM-BP

Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

8. přednáška

KLÍČOVÁ SLOVA domácí úroková míra, světová úroková míra, platební bilance, kapitálový účet, finanční účet, nominální měnový kurz, reálný měnový kurz, koeficient citlivosti čistého exportu na změnu reálného kurzu, znehodnocení kurzu, zhodnocení kurzu


I. MĚNOVÝ KURZ

1. Nominální měnový kurz 2. Reálný měnový kurz


I. MĚNOVÝ KURZ 1. Nominální měnový kurz A) přímý zápis

28,50 CZK/EUR

počet jednotek domácí měny za jednu jednotku měny cizí

B) nepřímý zápis 1/28,50 = 0,035 EUR/CZK

počet jednotek cizí měny za jednu jednotku domácí měny


I. MĚNOVÝ KURZ Systémy měnových kurzů: 1. fixní měnový kurz – udává ho centrální banka (ČNB), snaží se ho udržet

2. flexibilní měnový kurz – stanovuje se na základě nabídky a poptávky (tzv. čistý floating) – centrální banka nezasahuje


I. MĚNOVÝ KURZ Zhodnocení a znehodnocení měny zhodnocení měny revalvace (zhodnocení v systému fixního měnového kurzu) apreciace (zhodnocení v systému flexibilního měnového kurzu) znehodnocení měny devalvace (znehodnocení měnového kurzu u systému fixního) depreciace (znehodnocení měnového kurzu u systému flexibil.) Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

MĚNOVÝ TRH CZK/EUR

FS

30,3 28,5

FD

EUR


I. MĚNOVÝ KURZ FD poptávka po euru

je dána naším importem statků a služeb z EU nebo naším vývozem kapitálu do EU

FS nabídka eura

tvoří jí náš vývoz statku a služeb do EU nebo příliv kapitálu z EU k nám


I. MĚNOVÝ KURZ

pokles FS

příliv kapitálu posun křivky FS doprava (posilování koruny)

nárůst FD

intervence ČNB zvedne FD koruna se znehodnocuje


I. MĚNOVÝ KURZ Kurz podle PPP (parity kupní síly): ECZK/EUR=PD/PF E PD PF

nominální měnový kurz (podle PPP) domácí měnová hladina zahraniční měnová hladina

statistiky podle ceny určitého koše výrobků v ČR a v EU ke kurzu podle PPP se přibližujeme v DO (pomocí zbožové arbitráže = nakupujeme levnější zboží v zahraničí) v KO se může lišit nominální kurz od kurzu podle PPP (dopravní náklady)


I. MĚNOVÝ KURZ Koeficient ERDI nominální kurz lomeno kurz podle PPP (odchylka) E ERDI = PPP

ERDI > 1

nominální kurz je podhodnocen vůči paritě

ERDI < 1

nominální kurz je nadhodnocen vůči paritě

ERDI = 1

nominální kurz je totožný s kurzem podle PPP Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

I. MĚNOVÝ KURZ 2. Reálný měnový kurz PF R CZK/EUR =

* E CZK/EUR PD

růst reálného měnového kurzu (znehodnocení) naše zboží se stává relativně levnější, více vyvážíme a méně dovážíme pokles reálného měnového kurzu (reálné zhodnocení) naše zboží je na mezinárodním trhu dražší, méně vyvezeme a více dovážíme Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

I. MĚNOVÝ KURZ NX = X - Ma - mY + vR

R v

reálný měnový kurz citlivost čistého exportu na změnu reálného měnového kurzu

doplněná rovnice křivky IS (pro otevřenou ekonomiku) 1 Y=

(A – bi +vR) 1 - c (1 - t) + m Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

Měnový kurz

i

IS Y


I. MĚNOVÝ KURZ α

multiplikátor otevřené ekonomiky

posun křivky IS doprava o α*(X - Ma) nebo o α*(v*∆R)


II. PLATEBNÍ BILANCE

Systematický zápis všech ekonomických transakcí během daného časového období mezi rezidenty a nerezidenty dané země (vnější rovnováha ekonomiky)



Mezinárodní měnový fond –

zveřejňují platební bilance členských zemí podle metodiky MMF

ekonomické transakce - reálné transfery (přesuny zboží nebo poskytnutí služeb) a finanční transfery (přesuny finančních aktiv)

výrobní podniky - složitější u nadnárodních společností (každá část společnosti může být rezidentem v jiné zemi) Ing. A. Ecková Ecková, PhD.


rezidenti

osoby, jejichž hlavní centrum zájmu je v dané ekonomice (spotřeba statků a služeb), podílí se na výrobě nebo jsou zapojeny do jiných ekonomických aktivit, ale ne na přechodném základě)

migranti

jsou považováni za rezidenty země kde pracují bez ohledu na zemi jejich původu

studenti

rezidenti země původu, pokud nejsou v zahraničí déle než 1 rok

diplomati

rezidenti země původu

Vláda, neziskové rezidenti konkrétní země kde působí organizace


Struktura platební bilance

Horizontální struktura Vertikální struktura


Horizontální struktura PB

1. 2. 3. 4. 5.

běžný účet (BÚ) kapitálový účet (KÚ) finanční účet (FÚ) Rezervy chyby a opomenutí


Horizontální struktura PB 1. Běžný účet

export a import statků (obchodní bilance) export a import služeb (bilance služeb) tzv. neviditelná složka obchodu - doprava, pojištění, výdaje turistů v dané zemi, poplatky za patenty, filmová práva, důchody z výrobních faktorů (např. mzdy sezónních zahraničních pracovníků u nás) běžné transfery - např. příspěvky mezinárodním organizacím, převody pracovních příjmů migrantů



2. Kapitálový účet

Kapitálové transfery (odpuštění dluhu, převody akcií)



3. Finanční účet

přímé zahraniční investice (získání takového podílu, který umožňuje efektivní kontrolu podniku - teoreticky 50 %, ale stačí 10 %) portfoliové investice - nižší podíly než 10 % (např. nákupy dluhopisů) ostatní investice dlouhodobé, krátkodobé např. poskytnutí úvěru Ing. A. Ecková Ecková, PhD.


4. Rezervy

vývoj aktiv zejména v dispozici u CB rezervní pozice u MMF



5. Chyby a opomenutí

vyjadřuje rozdíl mezi výsledkem BÚ, KÚ, FÚ a změnou rezerv zajišťuje, že platební bilance bude vždy vyrovnaná vzniká z důvodů metodických problémů


Vertikální struktura PB

princip dvojitého zápisu (podvojné účetnictví)

celková hodnota kreditních položek (+) totožná s celkovou hodnotou debetních položek (-)

platební bilance jako celek vždy vyrovnaná


Vertikální struktura PB

kreditní položky - vytváří devizovou nabídku debetní položky - vytváří devizovou poptávku rezervy


Vertikální struktura PB kreditní položky vytváří devizovou nabídku – export statků a služeb – import transferů – import kapitálu


Vertikální struktura PB debetní položky vytváří devizovou poptávku – import statků a služeb – export transferů – export kapitálu


Vertikální struktura PB rezervy zvýšení rezerv (-) pokles rezerv (+) Zjednodušení - běžný účet a finanční účet PB = BÚ + FÚ BÚ = NX FÚ ovlivňuje ho úroková míra (výnosnost) - investoři se rozhodují podle výše úrokové míry (za jinak stejných podmínek) Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

PB Kapitálová mobilita

dokonalá kapitálová mobilita úplná kapitálová imobilita


PB dokonalá kapitálová mobilita

investoři mohou nakupovat nebo prodávat aktiva bez jakýchkoliv omezení rychle a s nízkými transakčními náklady předpoklady: – – –

mezi zeměmi neexistují politická rizika země mají stejné daňové zatížení stabilní měnový kurz

není vzdálená realitě, na některých trzích převládá iD = iF Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

PB úplná kapitálová imobilita

extrém, kapitál se mezi zeměmi vůbec nepohybuje


Odvození křivky PB BÚ

BÚ

45

+ Y1

Y2

Y

FÚ i

i

FÚ PB

Y

FÚ


Křivka PB kombinace produktu a úrokové míry, kdy PB je vyrovnaná


Sklon křivky PB

dán stupněm kapitálové mobility

dokonalá kapitálová mobilita - křivka PB horizontální (iD = iF) – při iD > iF – při iD < iF

příliv kapitálu odliv kapitálu

úplná kapitálová imobilita - křivka PB vertikální (vyrovnaný běžný účet) Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

Poloha křivky PB

závisí na reálném měnovém kurzu

znehodnocení měny - posun doprava zhodnocení měny - posun doleva


Body mimo křivku PB i

PB

nalevo PB přebytek

A

napravo PB deficit

B

produkt


Mundell- Flemingův model

účinnost FP a MP v otevřené ekonomice

model IS-LM + křivka PB

Předpoklady modelu: iD je fixní ekonomika pod potenciálním produktem malá otevřená ekonomika - nemůže ovlivnit iF ani výši produkce v zahraničí iD = iF dokonalá kapitálová mobilita Ing. A. Ecková Ecková, PhD.

FP v systému fixního měnového kurzu i

LM

PB

IS

Y


FP v systému flexibilního měnového kurzu i

LM

PB

IS

Y


MP v systému fixního měnového kurzu i

LM

PB

IS

Y


MP v systému flexibilního měnového kurzu i

LM

PB

IS

Y


ENÁ EKONOMIKA

Recommend Documents