Discretionair Vermogensbeheer. Strategische nota

Discretionair Vermogensbeheer Strategische nota 2015

www.goldwasserexchange.be

Strategische nota – januari 2015 1

Drie soorten rekeningen, beheerd en aangeboden door Goldwasser Exchange

OBLIS+

Internationale obligatiemarkt

Oblis+ is bedoeld voor beleggers die zoeken naar rendement doch met een beheerst risico. Onze beheerders zoeken aanhoudend de beste beleggingen op de internationale obligatiemarkt. Oblis+, op 1 december 2011 gelanceerd, biedt momenteel een rendement op jaar basis 1 van om en bij de 6% 2 uitkomt. Minimuminvestering : 200.000€.

OBLISAFE

Internationale obligatiemarkt Oblisafe is bedoeld voor defensieve beleggers voor wie de bescherming van diens belegd kapitaal een prioriteit blijft. Ook voor deze beleggers wordt door de beheerders kwaliteit gezocht bij de selectie van goed renderende effecten. De doelstelling van een Oblisafe rekening is het overstijgen van inflatie. Minimuminvestering : 150.000€.

PERFORMANCES Internationale aandelenmarkt

Performances is bedoeld voor beleggers die voor de groei van hun spaargeld op lange termijn durven denken en daarvoor de ermee gepaard gaande risico’s aanvaarden. Diversifiëren op de internationale aandelenmarkt is dan ook de uitdaging voor onze beheerders (individuele aandelen, fondsen en trackers). Met de bekende indexen wordt wel rekening gehouden, al is het doel ook het behalen van een extra rendement boven die indexen. Minimuminvestering : 100.000€.

Kies voor een zo breed mogelijke aanwezigheid op de financiële markt door een combinatie van deze drie rekeningen. Afhankelijk van uw profiel 3 en de omvang van uw portefeuille kunt u bijvoorbeeld kiezen uit de volgende combinaties: Defensief 70% Oblisafe Evenwichtig 50% Oblisafe Dynamisch 50% Oblis+

30% Oblis+ 30% Oblis+

20% Perform.

50% Performances

1–H et rendement op jaarbasis is een cumulatief rendement, uitgedrukt onder de vorm van een equivalent samengesteld jaarrendement. Het samengestelde rendement houdt rekening met de effecten van de herinvestering van de interesten 2 – Behaalde rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. 3–G oldwasser Exchange zal het beheer van het vermogen voor cliënten uitstellen tot ze samen, door middel van een test, de perfecte harmonie hebben gevonden tussen het beleggersprofiel en de combinaties van Oblis+, Oblisafe en Performance).

www.goldwasserexchange.be [email protected] 02 533 22 40

2

Strategische nota – januari 2015

Opmerkelijke feiten van het jaar 2014 Rentevoeten die blijven dalen In 2014 werd de wereldeconomie gekenmerkt door historische lage rentevoeten. Het rendement van de meeste overheidsobligaties liep duidelijk terug, op de achtergrond van een matige inflatie en een monetaire versoepelingspolitiek van de Centrale Banken in Europa en Japan.

De terugkeer van de groei in de Verenigde Staten en in het Verenigd Koninkrijk

die de export stimuleren. Ook in Europa heeft de ECB een aantal maatregelen aangekondigd om een stationair draaiende economie en een trage groei te dynamiseren, wat geïllustreerd wordt door Italië en Frankrijk die bijna een recessie kennen. Om dit te doen verlaagde de ECB haar belangrijkste tarieven en kondigde eveneens een mogelijke monetaire versoepeling aan door de terugkoop van activa.

Het jaar 2014 markeerde de terugkeer van de groei in de Verenigde Staten. Tijdens het derde kwartaal van 2014 steeg het Amerikaanse Bruto Binnenlands Product (BBP) met 5% op jaarbasis. Het betreft het sterkste expansieritme sinds het derde kwartaal van 2003. De Amerikaanse groei leidde ook tot een opwaardering van de dollar, met name tegenover de euro. Het Verenigd Koninkrijk presteerde goed met de laagste werkloosheidsgraad sinds 2008 en een versnelling van de groei.

Het interventionisme van de Centrale Banken Terwijl de Amerikaanse groei steeg tijdens het tweede semester, kwam Japan in een recessie terecht, en dit ondanks de agressieve monetaire versoepelingsmaatregelen en de zwakte van de yen

De val van de grondstoffenprijzen Moet de ineenstorting van de olieprijs aan het einde van het jaar, met een spectaculaire daling in de orde van 40%, in herinnering gebracht worden? Deze waardevermindering trof natuurlijk volop landen zoals Noorwegen en Rusland, dat ook nog eens sterke geopolitieke spanningen kende. De wereldwijde val van de grondstoffenprijzen heeft ook het groeipotentieel beperkt van economieën die er beter voorstaan, zoals Canada en Australië.

Prijsevolutie van het vat aardolie 100 $ 80 $ 60 $ 40 $ 20 $ 0 $

1ste januari 2014

31 december 2014



Uitstekende prestaties van de portefeuilles Deze economische omgeving heeft de beursvennootschap Goldwasser Exchange niet verhinderd om goede prestaties te bekomen met haar drie rekeningen voor discretionair beheer. Onze discipline in strenge selectie, ons dynamisme en onze blootstelling aan vreemde valuta, met belangrijke posities in de Amerikaanse dollar en het Britse pond, hebben het hele jaar hun vruchten afgeworpen.

Netto prestaties voor de drie rekeningen in 2014

OBLISAFE

5,28 %

OBLIS+

7,19 %

PERFORMANCES

3,49 %

De bovengenoemde resultaten zijn berekend volgens de methodologie van TWRR (Time Weighted Rate of Return). De verwerkelijking van de hierboven aangegeven resultaten veronderstelt dat er een bedrag is geïnvesteerd in één van de drie beleggingsstrategieën over het hele jaar 2014. Het is daarom mogelijk dat zulke resultaten niet zijn verwerkelijkt in geval van intekening voor één van deze strategieën in de loop van het jaar 2014. De prestaties kunnen eveneens beïnvloed zijn door een inbreng of een opname tijdens het jaar 2014. Dit is een netto resultaat, d.w.z. na aftrek van alle aan een rekening van een Belgische inwoner gerelateerde kosten. De desbetreffende kosten (inclusief BTW) omvatten de bemiddelingskosten, de roerende voorheffing van 25% op de geknipte coupons, het bewaarloon en de beheersprovisies. De resultaten van het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.


4


Strategie voor 2015* A. Obligatiemarkt Behoud van de blootstelling aan valuta: in een context van sterke groei in de Verenigde Staten en monetaire versoepeling in Europa, zal een van de pijlers van onze strategie voor de portefeuilles OBLISAFE en OBLIS+ erin bestaan een belangrijke positie te behouden in obligaties uitgegeven in dollar.

gegenereerd door obligaties uitgegeven in deze valuta aantrekkelijker zijn dan deze in euro. Korte looptijden in dollar, lange in euro: aangezien een verhoging van de interestvoeten in de Verenigde Staten steeds dringender wordt, geven wij de voorkeur aan korte looptijden in dollar (3 tot 5 jaar). Ter herinnering, langetermijnobligaties blijven kwetsbaarder voor tariefschommelingen.

Prestatie van de dollar tegenover de euro in 2014 15 % 10 % 5 % 0 % -5%

JAN

FÉV

MARS

AVR

MAI

JUIN

Als het waar is dat de maatregelen van de ECB hebben geleid tot een aanzienlijke depreciatie van de euro tegenover de greenback, in de orde van 12% in 2014, zijn wij van mening dat het potentieel van de sterke positie van de dollar belangrijk blijft en een aandeel van 15 tot 25% in de verschillende portefeuilles rechtvaardigt. In dezelfde context en in het licht van de goede prestaties van hun respectieve economieën, blijven we positief met betrekking tot het Britse pond en de Canadese dollar. Te meer aangezien voor dezelfde kredietkwaliteit de rendementen

JUIL

AOÛT

SEPT

OCT

NOV

DÉC

We zijn daarentegen wel gerust in de lange looptijden in euro, aangezien de sfeer in onze regio meer neigt naar monetaire versoepeling dan naar verstrakking. Als voorzorgsmaatregel geven we wel de voorkeur aan obligaties waarvan de coupon variabel zal worden in de tijd. Primaire markt: onze ervaring en onze geprivilegieerde contacten met de banken verzekeren ons een optimale positionering op de primaire markt. Op de secundaire markt behouden we onze discipline van strenge selectie door obligaties te kiezen die echte meerwaarde kunnen bieden aan de portefeuilles.

Prognoses door analysten betreffende de rentevoeten in de Verenigde Staten ** 01/01/2015

T1 2015

T2 2015

T3 2015

T4 2015

T1 2016

Rentevoeten op 30 jaar in dollar

2,77 %

3,22 %

3,42 %

3,57 %

3,70 %

3,83 %

Rentevoeten op 10 jaar in dollar

2,20 %

2,54 %

2,76 %

2,93 %

3,06 %

3,26 %

* Deze mededeling moet worden beschouwd als publicitaire informatie. Het werd niet opgesteld in overeenstemming met de wettelijke voorschriften voor het bevorderen van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan een verbod op uitvoering van transacties vóór de verspreiding van het onderzoek op beleggingsgebied. ** Bron : Bloomberg



B. Aandelenmarkt Op het niveau van de aandelenmarkt zouden de groeiperspectieven en de maatregelen van de Centrale Banken een grotere invloed moeten hebben.

aantrekkelijkere valorisaties dan hun Amerikaanse tegenhangers.

Voorkeur voor Europese waarden: dit jaar zou de context in het voordeel moeten zijn van de volledige aandelenmarkt, met wat ons betreft een voorkeur voor Europese waarden. Onze

Positieve impact van de val van de olieprijzen: de Europese economieën die bijzonder afhankelijk zijn van de invoer van olie, zouden tot de voornaamste begunstigden van de dalende prijzen moeten behoren, waarvan het effect zich zou moeten laten voelen in de groei, de consumptie van de gezinnen, en in het verlengde daarvan, in de winstgevendheid van de bedrijven. voorkeur gaat inderdaad uit naar die regio’s in de wereld waar de Centrale Banken een versoepeld monetair beleid toepassen, en waar de overheden groeibevorderende maatregelen treffen. Europese aandelen bieden bovendien in het algemeen

Significante weging van de dollar: we behouden een belangrijke blootstelling aan de Amerikaanse dollar, de valuta waarin met name het fonds JP Morgan Dynamic en de tracker PowerShares Buyback Achievers zijn uitgedrukt.

Evolutie van de Eurostoxx 50 sinds 1 januari 1987 6000

6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

1987 2015


0

6


OBLISAFE Bilan en strategie 2015 De defensieve obligatieportefeuille OBLISAFE heeft het jaar afgesloten met een netto-prestatie van 5,28%, waarmee het duidelijk beter deed dan zijn objectief om beter te doen dan de inflatie. Deze prestatie is het resultaat van de stijging van de koersen van de obligaties in portefeuille alsook van het goede beheer van de valuta. Aangezien OBLISAFE bestemd is voor investeerders voor wie de bescherming van het geïnvesteerde kapitaal prioritair is, wordt de blootstelling aan vreemde valuta beperkt tot 25%. De meest aanwezige valuta zijn de dollar met 17%, en het pond, waarvan de weging nu 8% bedraagt na de verkoop van de Noorse kronen. Rekening houdend met de afhankelijkheid van de Noorse economie van de schommelingen van de oliekoersen, hebben we inderdaad onze positie in deze valuta afgesloten. Een verstandige keuze aangezien de kroon tot 7% heeft verloren in de weken na de terugtrekking ervan uit de portefeuille. De individuele lijnen die de stijging van de portefeuille het meest ondersteund hebben tijdens het afgelopen jaar zijn deze van de cementproducent HeidelbergCement (2,25% – 2019) en de Duitse meststoffenproducent K+S (3,125% – 2018). In 2015 zal OBLISAFE zich vooral blijven concentreren op de selectie van obligaties uitgegeven door ‘Investment Grade’ uitgevers. 5% van de portefeuille zal nochtans geïnvesteerd blijven in een Europees ‘High Yield’ fonds om het rendement van de portefeuille te stimuleren. We zullen een voorzichtige positie behouden op de Amerikaanse dollar en het Britse pond. De prestatie van de portefeuille zou grotendeels moeten ondersteund worden door de uitkering van de coupons alsook door de stijging van de valuta die we verwachten.

Waarde van de portefeuille Oblisafe op basis van de op 01-01-2014 geïnvesteerde €1.000.000 1.060.000 € 1.050.000 € 1.040.000 € 1.030.000 € 1.020.000 € 1.010.000€ 1.000.000 €

1ste januari 2014

31 december 2014

* Deze grafiek presenteert de evolutie van de waarde van een belegging van €1.000.000 in de investeringsstrategie OBLISAFE. De verwerkelijking van de in de grafiek getoonde prestaties veronderstelt dus dat een bedrag van €1.000.000 geïnvesteerd is van 01-01-2014 tot 31-12-2014, met kapitalisatie van de coupons. Dit is een netto resultaat, d.w.z. na aftrek van alle aan een rekening van een Belgische inwoner gerelateerde kosten. De desbetreffende kosten (inclusief BTW) omvatten de bemiddelingskosten, de roerende voorheffing van 25% op de geknipte coupons, het bewaarloon en de beheersprovisies. De resultaten van het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.



OBLIS+ Bilan en strategie 2015 De obligatieportefeuille OBLIS+ heeft het jaar afgesloten op een netto prestatie van 7,19%, hoger dan het vastgestelde doel. Deze uitstekende prestatie werd grotendeels ondersteund door de stijging van de vreemde valuta die deel uitmaken van de portefeuille. Ter herinnering, OBLIS+ kan tot 50% investeren in vreemde valuta. Deze flexibiliteit heeft ons toegelaten om de portefeuille meer gewicht te geven in Amerikaanse dollar, Brits pond, Chinese yuan en Canadese dollar. Een strategie die heeft opgebracht aangezien deze valuta het jaar hebben afgesloten in het groen tegenover de euro. Aangezien olie traditioneel de motor van de Noorse economie is, hebben we daarentegen wel de beslissing genomen om de Noorse kronen te verkopen na de sterke schommelingen van de olieprijzen. Een goede keuze, aangezien de kroon al 7% heeft verloren tijdens de weken volgend op de terugtrekking ervan uit de portefeuille. De individuele lijnen die het best presteerden waren HeidelbergCement (32,25% – 2021), Bayer (3,75% – 2074) in euro, en Anglogold (5,375% – 2020) in Amerikaanse dollar. Om te kunnen genieten van aantrekkelijke rendementen, hebben we de beslissing genomen om de portefeuille te vullen met obligaties met zeer lange looptijden in euro, waarvan de coupon variabel zal worden, wat blijkt uit de inschrijving op de primaire markt op de obligatie Merck (3,375% – 2074). In 2015 zal OBLIS+ een significante positie behouden in de Europese ‘High Yield’ markt, alsook in converteerbare obligaties. In parallel blijven we bijzonder blootgesteld aan alle hierboven vermelde valuta. De prestatie van de portefeuille zal ook ondersteund worden door de uitkering van de coupons.

1.300.000 €

Waarde van de portefeuille Oblis+ op basis van de op 01-01-2012 geïnvesteerde €1.000.000

1.250.000 € 1.200.000 € 1.150.000 € 1.100.000 € 1.050.000€ 1.000.000 €

2012

2013

2014

* Deze grafiek presenteert de evolutie van de waarde van een belegging van €1.000.000 in de investeringsstrategie OBLIS+. De verwerkelijking van de in de grafiek getoonde prestaties veronderstelt dus dat een bedrag van €1.000.000 geïnvesteerd is van 01-01-2012 tot 31-12-2014, met kapitalisatie van de coupons. Dit is een netto resultaat, d.w.z. na aftrek van alle aan een rekening van een Belgische inwoner gerelateerde kosten. De desbetreffende kosten (inclusief BTW) omvatten de bemiddelingskosten, de roerende voorheffing van 25% op de geknipte coupons, het bewaarloon en de beheersprovisies. De resultaten van het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.


8


PERFORMANCES Bilan en strategie 2015 In 2014 versloeg de ‘actie-portefeuille’ PERFORMANCES zijn referentie-index, en sloot het jaar af met een netto prestatie van 3,49%. Deze werd mogelijk gemaakt dankzij de sterkte van de dollar en de stijging van een groot deel van de fondsen en trackers die door onze analisten geselecteerd werden. De posities die het meest bijdroegen aan de stijging van de portefeuille waren de tracker Lyxor Europe 600 Food & Beverage in euro, het fonds PowerShares – BuyBack in dollar, alsook GDF Suez in euro en Prudential in pond sterling. Hoewel sommige individuele posities zoals Saint-Gobain, Volkswagen en Gemalto teleurstelden, zijn we ervan overtuigd dat deze laatsten zouden moeten kunnen profiteren van de groei in Europa. Deze overtuiging wordt overigens gedeeld door een panel van dertig analisten aangezocht door Bloomberg. Recent maakte de tracker iShares Global Technology zijn opwachting in de portefeuille. Studies tonen aan dat tegen 2020, 50 miljard toestellen in de wereld zullen verbonden zijn met internet, tegenover 10 miljard op dit moment. Ons financieel comité wil door middel van deze tracker profiteren van de prestaties van deze sector van de toekomst. We zijn er ten slotte van overtuigd dat de kwaliteitsfondsen zoals Carmignac Investissement of Blackrock Global Allocation Fund de drijvende krachten voor deze portefeuille blijven. Wat betreft de valuta, behouden we een aanzienlijk gewicht in Amerikaanse dollar (momenteel 29%) en in Brits pond, om te kunnen profiteren van de fundamentals van hun economieën en hun verwachte notering tegenover de euro.

Waarde van de portefeuille performances op basis van de op 01-01-2014 geïnvesteerde €1.000.000 1.060.000 €

1.040.000 €

1.020.000 €

1.000.000 €

980.000

960.000

1ste januari 2014

31 december 2014

* Deze grafiek presenteert de evolutie van de waarde van een belegging van €1.000.000 in de investeringsstrategie PERFORMANCES. De verwerkelijking van de in de grafiek getoonde prestaties veronderstelt dus dat een bedrag van €1.000.000 geïnvesteerd is van 01-01-2014 tot 31-12-2014, met kapitalisatie van de dividenden. Dit is een netto resultaat, d.w.z. na aftrek van alle aan een rekening van een Belgische inwoner gerelateerde kosten. De desbetreffende kosten (inclusief BTW) omvatten de bemiddelingskosten, de roerende voorheffing van 25% op de dividenden, het bewaarloon en de beheersprovisies. De resultaten van het verleden vormen geen garantie voor toekomstige resultaten.


Om af te sluiten, zijn wij verheugd een nieuw hoofdstuk met u te beginnen en bedanken u zeer voor uw vertrouwen. In naam van de discretionair beheerafdeling van de Beursvennootschap Goldwasser Exchange wensen wij u een uitstekend jaar 2015 toe.

www.goldwasserexchange.be [email protected]

Brussel

Antwerpen

Ma atschappelijke ze tel Adolphe Demeurl a an, 35 1060 Brussel

ADC Building, Hoveniersstr a at, 2 bus 221 2018 Antwerpen

02 533 22 40

03 225 19 21

Discretionair Vermogensbeheer. Strategische nota

Recommend Documents