EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. února 2016
Denní komentář
Ranní zpráva Data z amerického trhu práce by měla podpořit dolar Marek Dřímal (420) 222 008 598
[email protected]
Zprávy a události ČNB v prohlášení po zasedání bankovní rady posunula minimální dobu trvání kurzového závazku do roku 2017; rada předpokládá „exit“ v H1 17. Americké tovární objednávky v prosinci poklesly o 2,9 % m/m (trh -2,8 %), revize zhoršila i listopadové číslo (-0,7 % m/m oproti původně uváděným -0,2 %). Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl minulý týden 285 tis. (trh očekával stejnou hodnotu jako v předchozím týdnu, tedy 277 tis.). Jednotkové náklady práce v Q4 15 vzrostly o 4,5 % q/q (anualizovaně, trh 4,3 %). Bank of England jednohlasně ponechala měnovou politiku beze změn. Výstup ze zasedání se nesl ve velmi holubičím tónu a libra proti euru (i koruně) oslabila o 0,8 %. Německé tovární objednávky v prosinci klesly o 0,7 % m/m (trh -0,5 %). Meziročně se snížily o 2,7 % (trh -1,4 %). České maloobchodní tržby (bez aut) v prosinci vzrostly o 6,7 % y/y (trh 6,0 %). Kalendář dnešních ekonomických událostí Country Hungary Poland US
GMT 08:00 08:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30
Industrial Production SA (% MoM) Industrial Production WDA (% YoY) Official Reserves Trade Balance Change in Nonfarm Payrolls Change in Private Payrolls Unemployment Rate Average Hourly Earnings (% MoM) Average Hourly Earnings (% YoY) Average Weekly Hours All Employees Labor Force Participation Rate
Period Dec Dec Jan Dec Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan
Previous -1.4 7.0 94921 -42.37b 292 275 5.0 0.0 2.5 34.5 62.6
SG frcst
Cons 7.3
-45.5 245 235 4.9 0.4 2.7 34.5 62.7
-42.70b 200 190 5.0 0.3 2.2 34.5
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Dolar proti euru na nejslabší hodnotě od loňského října Propad dolaru včera pokračoval, když horší makroekonomické údaje ze
USD/EUR 1.125
Spojených států nadále snížily pravděpodobnost zvyšování sazeb Fedu.
1.116
Americká měna odepsala během čtvrtka proti euru 1,2 % a její týdenní ztráty tak
1.107 1.098
přesahují 3 %. Kurz USD/EUR včera uzavřel na dolarové nejslabší hodnotě od října: 1,120. Za tržním očekáváním zaostaly data z trhu práce (mírně vyšší počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti), tovární objednávky (klesly více, než se
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
1.089
28.01.
29.01.
Zdroj: Bloomberg
01.02.
02.02.
04.02.
1.080 05.02.
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
čekalo) i revize objednávek zboží dlouhodobé spotřeby (směrem dolů k výraznějšímu propadu, než ukazovaly původní čísla). Hlavní páteční událostí bude zveřejnění lednové statistiky z amerického trhu práce. SG očekává, že ekonomika Spojených států v minulém měsíci vytvořila 245 tis. nových pracovních míst, zatímco trh je výrazně pesimističtější (190 tis.). Pokud se očekávání SG vyplní, mohl by dolar zareagovat prudkým posílením.
ČNB prodlužuje kurzový závazek
PLN/EUR 4.500 4.474 4.448 4.422 4.396 4.370 28.01. 29.01. 01.02. 02.02. 04.02. 05.02. Zdroj: Bloomberg
Obchodování s českou korunou včera nerozhoupalo ani zasedání centrální banky, když její hodnota proti euru setrvala těsně nad hranicí kurzového závazku. Česká
27.05 27.04
národní banka se rozhodla posunout dobu trvání současného režimu
27.03 27.02
minimálně do roku 2017. Bankovní rada konkrétně předpokládá, že k „exitu“ dojde v H1 17. To je v souladu s naším aktualizovaným výhledem publikovaným
HUF/EUR
CZK/EUR
315.0
v nejnovějších Ekonomických výhledech, podle kterého ČNB kurzový závazek zruší
313.8
v Q1 17.
27.01
28.01.
29.01.
01.02.
02.02.
04.02.
27.00 05.02.
Zdroj: Bloomberg
312.6
Nová makroekonomická prognóza ČNB očekává dosažení dvouprocentního inflačního 311.4 310.2 309.0 28.01. 29.01. 01.02. 02.02. 04.02. 05.02. Zdroj: Bloomberg
cíle až na začátku roku 2017 a jeho mírné překonání v následujících čtvrtletích. To je podle vyjádření bankovní rady nejzásadnějším faktorem pro posunutí očekáváného konce kurzového závazku. My očekáváme inflaci na 2 % v samotném závěru letošního roku. Dynamika HDP dosáhne podle centrální banky v letošním roce 2,7 % (náš výhled 2,6 %) po 4,7 % v roce 2015 (odhad KB 4,5 %). S prodloužením závazku ČNB je podle nás konzistentní stabilita kurzu koruny po celý letošní rok, pokud se neobjeví nějaký výraznější negativní šok (který by například způsobil výpadek zahraniční poptávky po českých exportech). Inflační prognóza KB vs. ČNB
Maloobchod silně roste, spotřebitelská důvěra na historickém maximu
2.5
Maloobchodní t ržby bez aut (y/y, swda)
Inf lační cíl ČNB
Spotřebitelská důvěra (ČSÚ,SA,pravá osa)
2.0
15 6%
1.5
5
3%
1.0 0.5
-5
0%
-15
-3%
-25
0.0 1Q 15
3Q 15
1Q 16
3Q 16
1Q 17
3Q 17
Progn óza Č NB (ún or 2016) KB prog nóza ( únor 2016)
Zdroj: ČNB, ČSÚ, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
-6% Jan-09
-35 Jan-11
Jan-13
Jan-15
Zdroj: ČSÚ, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Maloobchodní tržby v loňském prosinci dosáhly meziročního růstu 6,7 %, což mírně překonalo naše očekávání. Je vidět, že spotřebitelům se v posledních měsících opravdu daří. Za tím stojí pokles míry nezaměstnanosti na nejnižší hodnotu od roku 2009, prudký růst mezd v soukromé i veřejné sféře a solidní vyhlídky pro ekonomiku i v letošním roce. Vždyť důvěra 5. února 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
domácností v ekonomiku vyšplhala v posledních měsících na nejvyšší úroveň v historii. Důležitou roli hraje i propad cen ropy – lidem tak díky poklesu cen pohonných hmot zůstává více peněz na nákupy jiného zboží. Domácí spotřeba bude táhnout ekonomiku i letos a maloobchod by měl vzrůst o 4,3 %. Ostatní regionální měny mírně posilovaly díky včerejšímu snížení pravděpodobnosti zvyšování sazeb Fedu. Forint i zlotý si připsaly zhruba 0,2 %. Jejich dnešní vývoj bude do velké míry záviset na nejdůležitější páteční události, zveřejnění lednové statistiky z amerického trhu práce. Pokud tato čísla zklamou, mohly by regionální měny dále posílit díky očekávání uvolněných měnových podmínek po delší dobu.
5. února 2016
3
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27 is a crucial support. (29. ledna 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: daily chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
After rallying to multiyear channel (now at 28.80, also decadal resistance), EUR/CZK is undergoing a steady retracement. It has tested support at 27.00, the 50% retracement since October 2013 lows. Monthly MACD is probing the zero mark which indicates 27.00 will be a crucial level that will decide about next leg of downtrend. Currently, it is evolving within a formation similar to a triangle. Lower limit of the pattern is at 27.00. A break below will mean an extended correction towards 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. Immediate pullback, if any, should find resistance at 50 week MA and triangle upper limit (27.25).
EUR/USD: testing short term channel resistance. (4. února 2016) EUR/USD, hourly chart. After retesting last March levels (1.0570/1.05), EUR/USD seems to be extending recovery. It is now probing upper limit of a descending channel (1.1085) since 2014. A definite close above will mean further recovery towards 1.1270 with next targets at 1.1390 and even 1.1440/60, a projection for up move.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
5. února 2016
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 04.02.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.01.16
výnos od 31.12.15
1.120 1.459 0.768 116.820 130.810 0.995 1.114 24.137 27.017 3.947 4.420 277.340 310.550
1.2% 0.1% 1.1% -0.8% 0.4% -1.0% 0.2% -1.1% 0.0% -1.3% -0.1% -1.5% -0.3%
3.5% -0.7% 4.3% -2.2% 1.3% -0.8% 2.7% -3.4% 0.0% -0.7% 2.8% -4.7% -1.3%
3.3% 2.6% 0.7% -3.4% -0.3% -2.6% 0.6% -3.2% 0.0% -3.2% 0.0% -3.5% -0.3%
3.0% -1.0% 4.1% -2.8% 0.2% -0.4% 2.6% -2.9% 0.0% 0.5% 3.6% -4.6% -1.7%
poslední závěr 04.02.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.49 -0.25 0.30 0.70 1.23 1.84 -0.14 -0.10 0.46 1.90 2.32 3.33 1.48 2.32 3.15
1.3 1.7 2.8 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.6 -1.5 1.6 3.4 3.2 -0.5 -0.7 -1.6
-13.8 -17.5 -26.3 -33.7 -50.4 -40.3 10.9 -2.7 -6.3 -12.0 -27.2 -1.4
119 147 154 35 14 16 238 257 303 197 257 285
-1.3 -1.7 -2.8 -1.3 -2.3 -4.3 0.3 1.7 0.4 -1.8 -2.4 -4.4
poslední závěr 04.02.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.19 0.06 0.65 0.79 1.21 1.75 0.22 0.33 0.68 1.32 1.63 2.43 1.53 1.84 2.32
1.1 1.6 2.5 0.5 1.0 3.7 -2.0 -1.3 1.2 1.5 4.5 8.0 0.3 0.0 -0.2
-14.7 -24.6 -29.6 -36.1 -47.4 -39.1 -17.8 -29.5 -30.4 -11.5 -34.5 -39.5 -11.2 -16.8 -13.7
97 116 111 41 27 4 150 157 178 172 178 167
-1 -1 1 -3 -3 -1 0 3 6 -1 -2 -3
hlavní sazba centrální banky
jednodenní sazba
3M mezibankovní sazba (offer)
2Y Swap
10Y Swap
-0.30 0.50 0.50 0.10 -0.75 0.05 1.35 1.50 1.75 8.25
-0.30 0.38 0.45 -0.10 -0.93 0.05 1.65 1.34 0.35 10.55
0.06 0.62 0.59 0.13 -0.75 0.29 1.35 1.59 0.60 11.97
-0.16 0.78 0.78 -0.13 -0.74 0.22 1.31 1.53 1.53 10.09
0.64 1.73 1.56 0.20 0.00 0.70 2.41 2.31 9.05
poslední závěr 04.02.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.01.16
výnos od 31.12.15
20.4 14.5 161.0 91.5
-0.1 0.3 -0.4 0.0
2.6 1.8 -2.8 17.6
0.4 0.8 1.7 14.5
2.8 1.7 -3.5 17.3
EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR
Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y
Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y
Přehled sazeb EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB
5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
5. února 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 04.02.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.01.16
výnos od 31.12.15
16 417 1 915 4 510 2 905 4 229 9 393 5 899 897 1 789 23 557 6 394 739 74 505 17 045 19 183 2 781
0.5% 0.2% 0.1% 0.3% 0.0% -0.4% 1.1% 1.2% 2.9% 0.7% 1.7% 6.0% 1.7% -0.9% 1.0% 1.5%
-4.3% -4.8% -8.0% -8.2% -6.5% -8.7% -3.2% -4.3% -0.9% -0.3% -7.4% -1.4% 5.7% -7.6% -10.1% -15.6%
-0.3% -1.3% -2.3% -4.6% -4.3% -4.1% -3.0% -2.6% 0.5% -1.8% 2.0% -0.9% 1.4% -2.7% -2.5% 1.6%
-5.8% -6.3% -9.9% -11.1% -8.8% -12.6% -5.5% -6.2% -3.8% -1.5% -8.7% -2.4% 3.9% -10.4% -12.5% -21.4%
poslední závěr 04.02.16
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
61 398 675 5 240 0 725 12 981 208 632 244 154 588
1.2% 2.1% 1.0% 3.8% 0.0% 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% -0.6% -0.8% -1.1%
3.3% -3.8% -5.8% 0.0% 0.0% 3.6% -0.1% 0.0% 3.5% -4.6% -2.3% -3.5%
-5.1% -6.2% -12.2% 5.9% -30.0% -0.4% 8.2% 0.0% 3.5% -3.6% -3.3% -12.2%
-8.3% -32.2% 21.6% 3.6% -83.7% 7.0% 18.9% 7.1% 237.9% 12.4% -44.4%
poslední závěr 04.02.16
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů (v ks)
poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru
61 398 675 5 240 0 725 12 981 208 632 244 154 588
71 683 803 5 775 0 967 13 070 209 695 266 195 1 175
43 372 548 4 561 0 677 10 300 175 550 49 119 580
20 123 539 397 227 780 70 936 3027 433 1 081 510 753 0 136 746 72 180 33 994
49% 115% 256% 172% 108% 3% 68% 0% 63% 164% 203%
poslední závěr 04.02.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.01.16
výnos od 31.12.15
0.0% -1.7% 0.0% 0.0% 1.1% 0.6% 0.5% -0.4% -0.2% -1.3%
-6.2% -13.7% 7.5% 7.1% 1.7% 4.2% 3.3% -6.3% -30.7% -13.9%
2.4% -5.7% 3.3% 4.2% 2.7% 1.0% 4.9% -2.0% -7.2% -3.6%
-4.9% -14.4% 8.9% 7.2% -0.3% 1.8% 0.6% -7.2% -32.1% -19.9%
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai
PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
PX
CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany
34.0 31.7 1 155.6 14.9 4 691.8 1 534.5 1 803.0 163.5 5.6 22.6
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
5. února 2016
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 M onday 01 February
Tuesday 02 February
Wednesday 03 February
Thursday 04 February
Friday 05 February
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Euro area
Germany
Euro area
Euro area
Germany
Markit Eurozone Manufacturing PMI
Unem p loym ent Change (000' s) - 12 Jan -14 -8
Markit Eurozone Services PMI 5 3.8 Jan F 53.6 53.6
ECB Pub lishes Econom ic Bulletin
Factory Orders (% MoM) - 0.3 Dec 1.5
Unemployment Claims Rate SA (% )
Markit Eurozone Com p osite PMI 5 3.7 Jan F 53.5 53.5
Jan F
52.3
5 2.3
52.3
Germany
Jan
6.3
6.3
6.3
Cons
-0.5
Factory Orders WDA (% YoY) - 1.5 Dec 2.1 -1.5
Markit Germany Manufacturing PMI
Jan F
52.1
5 2.1
52.1
Spain
Germany
Unemployment (% MoM) Net (' 000s)
France
Jan
-55.8
72.0
71.0
Markit France Manufacturing PMI 5 0.2 50.0 50.0
Markit Germ any Services PMI 5 5 .4 Jan F 55.4 55.4 Markit/BME Germany Composite PMI
Jan F
Jan F
54.5
5 4.5
54.5
Italy
France
Markit Italy Manufacturing PMI 5 4.5 Jan 55.6
Jan F
Spain
Markit France Com p osite PMI 5 1.0 Jan F 50.5 50.5
Markit France Services PMI 5 0.9 50.6
Markit Sp ain Manufacturing PMI 5 3.0 Jan 53.0 52.6
50.6
Italy Markit/ ADACI Italy Com p osite PMI 5 3.6 Jan 56.0 Markit/ ADACI Italy Services PMI 5 3.2 Jan 55.3 CPI NIC incl. tob acco (% MoM) 0.0 Jan P 0.0 -0.1 CPI NIC incl. tob acco (% YoY) 0.4 Jan P 0.1 0.3 CPI EU Harm onized (% MoM) - 2.2 Jan P -0.1 -2.3 CPI EU Harm onized (% YoY) 0.4 Jan P 0.1 0.3 Spain Markit Sp ain Services PMI 5 5 .0 Jan 55.1
54.5
Markit Sp ain Com p osite PMI 5 4.3 Jan 55.2 54.4
ECBSp eak : Draghi, Coeure
ECBSp eak: Draghi, Mersch
ECBSp eak : Nouy
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Donald Tusk sends progress report on UK-EU negotiations (During week)
Unit
Prev
SG
Cons
Markit/ CIPS UK Construction PMI 5 7.2 Jan 57.8 57.6
Net Consum er Credit (in GBP b n) Dec
1.5
1.1
1.3
69.8
69.6
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Markit/ CIPS UK Services PMI 5 5 .8 Jan 55.5 55.4
Bank of England Bank Rate (% ) 0.5 4-Feb 0.5 0.5
Markit/ CIPS UK Com p osite PMI
BOE Asset Purchase Target (GBPbn)
Jan
55.3
Feb
375
375
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
375
Bank of England Inflation Rep ort
Mortgage Ap p rovals Dec
70.4
M4 Ex IOFCs 3M Annualised Dec
5.9
Markit UK PMI Manufacturing SA 5 1.4 Jan 51.9 51.8
United States Unit
Prev
SG
Personal Incom e (% MoM) 0.3 Dec 0.3
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Wards Domestic Vehicle Sales (in mn) ADP Em p loym ent Change (in ' 000)
0.2
Jan
13.5
14.0
13.7
Jan
257
235
190
Unit
Prev
SG
Trade Balance (in $ b n) - 45 .5 Dec -42.4
Change in Nonfarm Payrolls (in ' 000)
Personal Sp ending (% MoM) - 0.2 Dec 0.3 0.1
Wards Total Vehicle Sales (in m n) 17.9 Jan 17.2 17.6
Markit US Services PMI 5 4.0 Jan F 53.7
Continuing Claim s (in ' 000) 2240 23-Jan 2268
Real Personal Sp ending (% MoM) - 0.1 Dec 0.3 0.0
IBD/ TIPP Econom ic Op tim ism 49.0 Feb 47.3 47.7
Markit US Com p osite PMI 5 4.0 Jan F 53.7
Factory Orders (% MoM) - 3.8 Dec -0.2
PCE Deflator (% YoY) 0.6 Dec 0.4
ISM Non-Manf. Com p osite 5 5 .6 Jan 55.3
0.6
55.3
PCE Core (% YoY) Dec
1.3
1.3
1.4
Markit US Manufacturing PMI 5 3.0 Jan F 52.7 52.7
Cons
Initial Job less Claim s (in ' 000) 275 30-Jan 278
Jan -1.3
292
245
-42.7 200
Change in Private Payrolls (in ' 000) 235 Jan 275 190
Factory Orders Ex Trans (% MoM) - 2.1 Dec -0.3
Unem p loym ent Rate (% ) 4.9 Jan 5.0
Non-farm Productivity (% QoQ) - 3.1 4Q P 2.1 -1.6
Average Hourly Earnings (% MoM) 0.4 Jan 0.0 0.3
Unit Lab our Costs (% QoQ) 5 .1 4Q P 1.9R
3.8
ISM Manufacturing
5.0
Average Hourly Earnings (% YoY) 2.7 Jan 2.5 2.2
48.2
5 0.5
48.5
Lab or Force Particip ation Rate (% ) 62.7 Jan 62.6
ISM Prices Paid Jan 33.5
40.4
35.0
Consum er Credit ($ b n) 21.5 Dec 14.0
Jan
15.5
Construction Sp ending (% MoM) 0.4 Dec -0.4 0.6 FedSp eak : Fischer (BoG)
FedSp eak : George (Kansas city, voting)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
China Unit
Prev
SG
Cons
Manufacturing PMI 49.6 Jan 49.7
49.6
Caixin China PMI Mfg 48.0 Jan 48.2
48.1
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
FX Reserves (in $ b n) (On Sunday) 3200 Jan 3330
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
5. února 2016
7
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 01 February
Tuesday 02 February
Wednesday 03 February
Thursday 04 February
Friday 05 February
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Switzerland
Unit
Prev
SG
Cons
Poland
PMI Manufacturing 50.9 Jan 52.1
Prev
SG
Cons
Repurchase Rate (% ) 0.05 4-Feb 0.05
0.05
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Czech Republic
Key Interest Rate (% ) 1.5 3-Feb 1.5
51
Unit
1.5
Retail Sales (% YoY) Dec
8.7
7.4
8.0
Unit
Prev
SG
Cons
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Brazil
Mexico
Brazil
Industrial Production (% MoM) 0.3 Dec -2.4 0.3
Overnight Rate (% ) 3.25 4-Feb 3.25
IBGE Inflation IPCA (% MoM) 0.81 Jan 0.96
Industrial Production (% YoY) -10.8 Dec -12.4 -10.8
IBGE Inflation IPCA (% YoY) 10.2 Jan 10.7 Chile Econom ic Activity (% YoY) 1.2 Dec 1.8
1.3
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
South Korea Trade Balance (in $ m n) 6000 Jan 7001 Im ports (% YoY) Jan -19.2 Exports (% YoY) Jan -14.1
Unit
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
Australia
Taiwan
0.4
Trade Balance (in AUD m n) - 2300 -2450 Dec -2906
CPI (% YoY) Jan 0.14
1.0
0.75
1.1
Building Ap provals (% MoM) 10.0 Dec -12.7 4.5
Australia
1.8
Building Ap provals (% YoY) -2.7 Dec -8.4 -7.2
Retail Sales (% MoM) 0.4 Dec 0.4
0.4
South Korea
-18.6 -15.8
6679
CPI (% MoM) Jan 0.3
-15.0
CPI (% YoY) Jan 1.3
-10.3
CPI Core (% YoY) Jan 2.4
0.1 0.8 1.8
Unit
Prev
SG
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Retail Sales Ex Inflation (% QoQ) 1 4Q 0.6 0.9
Australia RBA Cash Rate Target (% ) 2 2-Feb 2
Cons
RBA Statement on Monetary Policy
2 Indonesia
India RBI Repurchase Rate (% ) 6.75 2-Feb 6.75
GDP growth (% YoY) (Fri-Sun) 4.5 4.7 4.8 4Q 6.75
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
5. února 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Head of Research of Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Head of Global Economics Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Euro area Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
North America Brian Jones (1) 212 278 69 55
Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
United Kingdom Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latin America Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia Pacific Klaus Baader (852) 2166 4095
China Wei Yao (852) 2166 5437
Japan Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
India Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflation Hervé Amourda (91) 80 2808 6779
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS Global Head of Research Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Fixed Income Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 2076767580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Foreign Exchange Jason Daw (65) 63267890
Sébastien Galy (1) 212 278 7644
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
David Hok (44) 20 7676 7970
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Bernd Berg (44) 20 7676 7791
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Head of Emerging Markets Strategy Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
5. února 2016
9
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
5. února 2016
10
