1
DAFTAR ISI DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR DAFTAR LAMPIRAN 1 PENDAHULUAN Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian Ruang Lingkup Penelitian
1 1 4 7 7 8
2
TINJAUAN PUSTAKA Kerangka Teoritis Kebijakan Loan to Value Volatilitas Return Investasi dan Investor Pengaruh Kapitalisasi Pasar terhadap Return Saham Variabel Makroekonomi Kajian Penelitian Terdahulu Kerangka Pemikiran
8 8 8 9 10 12 12 16 22
3
METODE Pendekatan Penelitian Jenis dan Sumber Data Teknik Pengumpulan Data Tahapan Pengolahan dan Analisis Data
24 24 24 25 26
4
GAMBARAN UMUM Variabel Makroekonomi Perusahaan Properti dan Real Estate Perkembangan Return Saham
32 32 36 37
5
HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis volatilitas return saham sub sektor properti dan real estate Pengujian Pra Estimasi Model GARCH terbaik untuk volatilitas return saham Analisis pengaruh kebijakan loan to value dan variabel makroekonomi terhadap return saham subsector properti dan real estate Pengujian Pra Estimasi Analisis model vector error correction model (VECM) dan impulse response function (IRF) Analisis forecast error variance decomposition (FEVD) Implikasi Manajerial
41 41 41 41 44 44 46 54 60
2
DAFTAR ISI (Lanjutan) 6 SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Saran DAFTAR PUSTAKA RIWAYAT HIDUP
63 63 64 65 126
DAFTAR TABEL 1 Ringkasan penelitian terdahulu 2 Rincian jenis data untuk masing-masing tujuan 3 Emiten sub sektor properti dan real estate yang digunakan dalam penelitian 4 Nilai kapitalisasi pasar masing-masing emiten pada setiap kelompok 5 Unit usaha emiten sub sektor properti dan real estate pada kelompok kapitalisasi pasar besar 6 Unit usaha emiten sub sektor properti dan real estate pada kelompok kapitalisasi pasar menengah 7 Unit usaha emiten sub sektor properti dan real estate pada kelompok kapitalisasi pasar kecil 8 Statistik deskriptif return saham sub sektor properti dan real estate dalam kelompok kapitalisasi pasar besar tahun 2010-2014 9 Statistik deskriptif return saham sub sektor properti dan real estate dalam kelompok kapitalisasi pasar menengah tahun 2010-2014 10 Statistik deskriptif return saham sub sektor properti dan real estate dalam kelompok kapitalisasi pasar kecil tahun 2010-2014 11 Hasil estimasi dan signifikansi model GARCH terbaik pada kelompok kapitalisasi pasar besar 12 Hasil estimasi dan signifikansi model GARCH Terbaik pada kelompok kapitalisasi pasar menengah 13 Hasil estimasi dan signifikansi model GARCH terbaik pada kelompok kapitalisasi pasar kecil 14 Hasil estimasi VECM model return saham sub sektor properti dan real estate dengan kelompok kapitalisasi pasar saham
19 24 25 36 37 37 38 39 40 40 42 43 43 46
DAFTAR GAMBAR 1 Pergerakan harga dan return saham sub sektor properti dan real estate periode 2010-2014 2 Pergerakan volume perdagangan saham sub sektor properti dan real estate periode 2010-2014 3 Return saham sub sektor properti dan real estate pada kelompok kapitalisasi pasar berbeda periode 2010-2014 4 Kerangka pemikiran penelitian
2 3 5 23
3
DAFTAR GAMBAR (Lanjutan) 5 6 7 8 9 10 11
12
13
14
15
16
17 18 19
Bagan alur metode vector error correction model (VECM) Pergerakan inflasi periode 2010-2014 Pergerakan nilai tukar rupiah terhadap dollar periode 2010-2014 Pergerakan harga minyak dunia periode 2010-2014 Pergerakan jumlah uang beredar (M2) periode 2010-2014 Pergerakan suku bunga Indonesia periode 2010-2014 Hasil uji impulse response inflasi terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji impulse response suku bunga terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji impulse response nilai tukar terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji impulse response harga minyak dunia terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji impulse response jumlah uang beredar terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji impulse response kebijakan loan to value terhadap return saham sub sektor properti dan real estate dengan kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil Hasil uji FEVD model return kelompok kapitalisasi pasar besar Hasil uji FEVD model return kelompok kapitalisasi pasar menengah Hasil uji FEVD model return kelompok kapitalisasi pasar kecil
31 33 33 34 35 35
47
49
50
52
53
55 57 58 59
DAFTAR LAMPIRAN 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Pengujian stasioneritas return kelompok kapitalisasi pasar besar Pengujian stasioneritas return kelompok kapitalisasi pasar menengah Pengujian stasioneritas return kelompok kapitalisasi pasar kecil Pengujian stasioneritas return per kelompok Pengujian stasioneritas variabel makroekonomi Pengujian autokorelasi kelompok kapitalisasi pasar besar Pengujian autokorelasi kelompok kapitalisasi pasar menengah Pengujian autokorelasi kelompok kapitalisasi pasar kecil Model ARIMA/ARMA kelompok kapitalisasi pasar besar Model ARIMA/ARMA kelompok kapitalisasi pasar menengah Model ARIMA/ARMA kelompok kapitalisasi pasar kecil Hasil uji heteroskedastisitas kelompok kapitalisasi pasar besar Hasil uji heteroskedastisitas kelompok kapitalisasi pasar menengah
71 71 71 71 72 72 72 72 73 73 73 73 74
4
DAFTAR LAMPIRAN (Lanjutan) 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59
Hasil uji heteroskedastisitas kelompok kapitalisasi pasar kecil Model GARCH (1,2) pada ASRI Model GARCH (2,1) pada BAPA Model GARCH (1,2) pada BIPP Model GARCH (2,2) pada BKDP Model GARCH (2,1) pada BKSL Model GARCH (2,2) pada BSDE Model GARCH (1,1) pada COWL Model GARCH (1,2) pada CTRA Model GARCH (1,2) pada CTRP Model GARCH (2,1) pada CTRS Model GARCH (2,2) pada DUTI Model GARCH (2,1) pada ELTY Model GARCH (1,2) pada FMII Model GARCH (2,2) pada GMTD Model GARCH (2,2) pada GPRA Model GARCH (1,2) pada JRPT Model GARCH (1,1) pada LCGP Model GARCH (1,1) pada LPKR Model GARCH (1,1) pada PUDP Model GARCH (1,1) pada PWON Model GARCH (1,1) pada RBMS Model GARCH (2,1) pada SCBD Model GARCH (2,1) pada SMDM Model GARCH (2,2) pada SMRA Uji efek ARCH pada model volatilitas saham Nilai volatilitas selama lima tahun Hasil penentuan lag optimum Uji lag optimum return kelompok kapitalisasi pasar besar Uji lag optimum return kelompok kapitalisasi pasar menengah Uji lag optimum return kelompok kapitalisasi pasar kecil Hasil pengujian kointegrasi Uji kointegrasi return kelompok kapitalisasi pasar besar Uji kointegrasi return kelompok kapitalisasi pasar menengah Uji kointegrasi return kelompok kapitalisasi pasar kecil Hasil uji stabilitas sistem VAR Uji stabilitas VAR return kelompok kapitalisasi pasar besar Uji stabilitas VAR return kelompok kapitalisasi pasar menengah Uji stabilitas VAR return kelompok kapitalisasi pasar kecil Uji kausalitas granger return kelompok kapitalisasi pasar besar Uji kausalitas granger return kelompok kapitalisasi pasar menengah Uji kausalitas granger return kelompok kapitalisasi pasar kecil Model VECM return kelompok kapitalisasi pasar besar Model VECM return kelompok kapitalisasi pasar menengah Model VECM return kelompok kapitalisasi pasar kecil IRF return kelompok kapitalisasi pasar besar
74 74 75 75 76 77 77 78 78 79 79 80 81 81 82 83 83 84 84 85 85 86 87 87 88 88 92 92 93 93 93 94 94 94 95 95 96 96 96 97 98 99 101 105 109 113
5
DAFTAR LAMPIRAN (Lanjutan) 60 61 62 63 64 65
IRF return kelompok kapitalisasi pasar menengah IRF return kelompok kapitalisasi pasar kecil Gabungan impulse response variabel penelitian terhadap return saham kelompok kapitalisasi pasar besar, menengah dan kecil FEVD return kelompok kapitalisasi pasar besar FEVD return kelompok kapitalisasi pasar menengah FEVD return kelompok kapitalisasi pasar kecil
115 117 119 120 122 124
