CDI
CY R RUS DI V I D E N D I N D E X CZ K S OUHRN Z A ČERV ENEC 2016
POPIS DĚNÍ NA AKCIOVÝCH TRZÍCH V ČERVENCI Po červnovém nečekaném výsledku hlasování o setrvání Velké Británie v Evropské unii a následné negativní reakci se trhy v červenci uklidnily. Evropský index Stoxx Europe 600 posílil o 3,5 %, jen o něco méně rostl americký index S&P 500 (2,7 %). K pozitivní výkonnosti přispěla i prozatím hladce probíhající výsledková sezóna a to na obou stranách Atlantiku. Firmy, které v červenci reportovaly výsledky za 2Q2016 v USA, překonaly očekávání analytiků na čistém zisku o 4,5 % a na tržbách o 1,2 %. V Evropě to je zatím 5,6% pozitivní překvapení na zisku a 0,6% na tržbách. Lepší než očekávaný zisk přitom reportovalo 77 % firem v USA, resp. 59 % společností v Evropě. To jsou lepší čísla, než byla k vidění v předchozím čtvrtletí.
ZÁKLADNÍ POPIS CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3 % nominální hodnoty (1,5 % vždy v červnu a v prosinci daného roku). Našim klientům jsme v měsíci červnu vyplatili první kupón ve výši
Firmám se tedy z hlediska hospodaření daří lépe, než co by se dalo odtušit ze stále častějších pochybností o stavu a vyhlídkách globální ekonomiky. Na druhou stranu je nevhodné se na výsledky firem dívat skrze souhrnné statistiky, protože rozdíly mezi jednotlivými sektory a v rámci nich mezi jednotlivými firmami jsou často značné.
1,5 % nominální hodnoty (15 CZK za každý držený certifikát).
Nervozita tak například i přes solidní výsledky nadále provází bankovnictví a ropný sektor. Bankám v Evropě nepomohly ani poměrně příznivé výsledky zátěžových testů, zveřejněných na konci července. Trh stále není spokojen s tím, jak je ve valuaci bank započítáno očekávané dlouhé období nulových úrokových sazeb a zvýšené regulatorní nejistoty. Ropné firmy sice zažily díky oživení cen ropy několik vydařených měsíců, cena “černého zlata” však v červenci opět poklesla a s tím se do sektoru vrátila nervozita z budoucího vývoje. Relativně bezpečným přístavem z našeho pohledu zůstává americký trh a na něm firmy orientované na domácí ekonomiku.
CHARAKTERISTIKA Emitent
Société Générale Issuer
ISIN
XS1289634211
Nominální hodnota
1000 CZK
Datum emise
22. 1. 2016
Datum splatnosti
25. 1. 2021
Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu
1. 12. 2016
Měna
CZK
VÝKONNOST CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (OD POČÁTKU OBCHODOVÁNÍ) 110 % Výplata kupónu
105 % 100 % 95 % 90 % 22. 1. 2016
22. 2. 2016
22. 3. 2016
22. 4. 2016
CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK + VYPLACENÉ KUPÓNY
22. 5. 2016
22. 6. 2016
22. 7. 2016
CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S.
STRANA 1/6
KOMENTÁŘ K V Ý VOJI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (CDI) v červenci zaznamenal pěkné zhodnocení. Index zakončil měsíc na hodnotě 104,8 %, po započítání již vyplaceného kupónu (total return) potom 106,3 %. To představuje 2,7% měsíční nárůst a návrat kurzu do blízkosti historických maxim. Největší zásluhu na dobré červencové výkonnosti měly jednoznačně technologické firmy ze Spojených států amerických. Triumvirát Alphabet (dříve Google), Microsoft a Apple posílil v červenci o 12,5 %, 11 %, resp. 9 % a výrazně si vylepšil i celkovou bilanci od svého zařazení do indexu. Na druhé straně výkonnostního pole tentokrát nebyla k vidění žádná dramata – nejhorším titulem byla v červenci švýcarská farmaceutická společnost Roche s výkonností -3 %. Na konci června jsme se při pravidelné revizi portfolia rozhodli, že kvůli zvýšené nejistotě související s výsledkem hlasování o brexitu prodáme dvě akciové pozice (AXA a Royal Dutch Shell) bez náhrady a ponecháme si tedy v CDI dočasně vyšší podíl hotovosti (cca 11 %). Trh na jedné straně zůstává relativně nervózní a náchylný k přehnaným reakcím na různé informace, na straně druhé už nejistota není ani zdaleka tak velká, jako byla těsně po hlasování o brexitu. Proto jsme se při červencové revizi rozhodli, že podíl hotovosti snížíme nákupem dvou titulů při vyřazení pouze jedné pozice. Touto vyřazenou akcií je britská zbrojařská firma BAE Systems, která od svého zařazení do CDI vydělala téměř 12 procent, nicméně již dosáhla cílových cen analytiků a podle nás je již její růstový potenciál prakticky vyčerpán. Dvěma novými pozicemi v CDI jsou americký řetězec hobby prodejen Home Depot a evropská utilita Suez, která působí primárně v odvětví vodárenství a odpadového hospodářství (více viz níže).
V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: ŌŌ Vyřazeny akcie BAE Systems Z portfolia jsme vyřadili akcie britské zbrojařské firmy BAE Systems. Její akcie se po nárůstech v posledních týdnech dostaly na mnohaletá maxima a nad úroveň průměrné cílové ceny analytiků. Akcie našemu CDI portfoliu přinesla od svého zařazení 11,9 %.
ĢĢ Zařazeny akcie Suez Francouzská utilita Suez se zaměřuje na poměrně stabilní odvětví distribuce vody a odpadového hospodářství. Působí primárně ve Francii, ale také v dalších částech Evropy (včetně ČR). Firma se v minulosti oddělila od jiné francouzské utility Engie, která ovšem v současné době podle některých spekulací usiluje o opětovné zvýšení svého podílu (ovládnutí majority) ve společnosti Suez. ĢĢ Zařazeny akcie Home Depot Americký nemovitostní i pracovní trh vykazuje velmi solidní kondici, což příznivě ovlivňuje i hospodaření sítě hobby prodejen Home Depot. Firma se zaměřuje zejména na trh v USA, kde generuje 90 % veškerých svých tržeb. Měnové vlivy, jako posilující dolar, tak na ni mají minimální vliv.
ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC ČERVENEC -6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Alphabet Microsoft Apple Koninklijke Ahold Deutsche Post Honeywell International Allianz Philip Morris International Kraft Heinz Foods Roche ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S.
STRANA 2/6
SLOŽENÍ CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK K 31. 7. 2016
NOVÉ
NOVÉ
*
TITUL
REGION
ODVĚTVÍ
TOTAL RETURN M/M
TOTAL RETURN OD STARTU*
POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY**
Allianz
Německo
Pojišťovnictví
-0,8%
-9,5%
23,3%
Alphabet
USA
Software a služby
12,5%
5,7%
19,2%
Apple
USA
Technologie
9,0%
3,9%
18,4%
AT&T
USA
Telekomunikace
1,3%
26,1%
0,3%
Boeing
USA
Strojírenství
2,9%
9,2%
11,8%
Deutsche Post
Německo
Přeprava
4,9%
16,4%
7,1%
Engie
Francie
Utility
1,5%
5,9%
10,1%
Ford Motor
USA
Automobily a komponenty
1,8%
-4,7%
7,4%
Home Depot
USA
Maloobchod
8,3%
0,2%
7,5%
Honeywell International
USA
Strojírenství
0,0%
20,2%
9,3%
JPMorgan Chase & Co
USA
Bankovnictví
3,8%
14,0%
10,2%
Komerční banka
Česká republika
Bankovnictví
4,5%
4,3%
-1,1%
Koninklijke Ahold
Nizozemsko
Maloobchod
7,1%
10,3%
13,1%
Kraft Heinz Foods
USA
Potravinářství
-2,4%
10,2%
5,5%
Microsoft
USA
Technologie
10,8%
9,9%
3,7%
Nike
USA
Spotřební zboží
0,5%
-8,3%
19,4%
PepsiCo
USA
Potravinářství
2,8%
15,3%
7,3%
Pfizer
USA
Zdravotnictví
4,8%
23,8%
5,7%
Philip Morris International
USA
Tabák
-1,4%
17,8%
5,2%
Roche
Švýcarsko
Zdravotnictví
-3,4%
2,9%
21,0%
Starbucks
USA
Potravinářství
1,6%
5,9%
14,7%
Suez
Francie
Utility
3,1%
0,3%
19,6%
Telefonica
Španělsko
Telekomunikace
3,6%
-3,9%
22,8%
Vodafone Group
Velká Británie
Telekomunikace
0,8%
8,3%
6,5%
Celkový výnos od začátku CDI (22. 1. 2016). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení.
** Vzdálenost průměrné cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce.
GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI
ZDROJ: BLOO M BER G , CY R R U S , A .S .
SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Spotřební zboží
Velká Británie
Česká republika
Software a služby
Švýcarsko Nizozemsko
4% 4%
Pojišťovnictví
4%4%
63 %
USA
4%4%
13 % Potravinářství
4%
Automobily a komponenty
8% 9%
4% 4%
Tabák
4% Německo
Telekomunikace
Přeprava
Španělsko
13 %
4% 9%
8%
Bankovnictví
Francie
9%
8% Strojírenství Zdravotnictví
Maloobchod
8%
Technologie
8% Utility
ZDROJ: BLOO M BER G , CY R R U S , A .S .
STRANA 3/6
PŘÍLOHY
VÝVOJ EUR/USD OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06
VÝVOJ GBP/USD OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25
VÝVOJ INDEXU EKONOMICKÝCH PŘEKVAPENÍ V USA 60,00 40,00 20,00 0,00 -20,00 -40,00 -60,00 -80,00
ZDROJ: BLOOMBERG
STRANA 4/6
PŘÍLOHY
VÝVOJ EVROPSKÉHO INDEXU EURO STOXX 600 (V BODECH)
VÝVOJ AMERICKÉHO INDEXU S&P 500 (V BODECH)
370
2300
360
2200
350
2100
340
2000
330
1900
320
1800
310
1700
300
1600
VÝVOJ INDEXU VIX OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU (V BODECH) 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00
VÝVOJ PŘEKVAPENÍ NA ČISTÉM ZISKU AKCIÍ V EVROPĚ A V USA 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% ‐5,00% ‐10,00% ‐15,00%
3Q2014
4Q2014
1Q2015
2Q2015
EPS S&P 500
3Q2015
4Q2015
1Q2016
2Q2016
EPS Stoxx Europe 600
ZDROJ: BLOOMBERG
STRANA 5/6
INVESTUJTE CHYTŘE A N A LY T I C K É O D D Ě L E N Í MAREK HATLAPATKA
Brno
[email protected]
Investiční strategie, utility, banky
JIŘÍ ŠIMARA Brno
[email protected]
Automobilky, ocelárny, spotřební průmysl
TOMÁŠ MENČÍK Brno
[email protected]
LADISLAV KLOBÁSA
Brno
[email protected]
Strukturované produkty
JANA GAJDOŠÍKOVÁ
Brno
[email protected]
Data miner
DUŠAN JILČÍK
Brno
[email protected]
KAMIL KRICNER
Praha
[email protected]
Farmacie, technologie, telekomy, komodity
TRADING & SALES
Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen „společnost“). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) – Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na www.cyrrus.cz v sekci O nás. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami.
800 297 787 | www.cyrrus.cz bezplatná infolinka
