CDI
CY R RUS DI V I D E N D I N D E X CZ K S OUHRN Z A DUBEN 2016
VÝVOJ AKCIOVÝCH TRHŮ V DUBNU Duben byl dalším růstovým měsícem na akciových trzích. Během něj vystoupaly americké akcie na letošní maxima a k dosažení historických maxim chybělo jen 1 %. Evropské akcie měly podobný vývoj jako americké, ale do historických maxim mají stále ještě prostor přibližně 15 %. Rychlý růst akciových trhů v prostřední části dubna byl tažen zejména neustávající verbální i faktickou podporou centrálních bank, lepšími makrodaty z Číny, pokračujícím pozitivním sentimentem na trhu i absencí negativní reakce po neúspěšné schůzce producentů ropy v katarském Dauhá. Druhá část měsíce pak byla ve znamení úspěšného začátku americké výsledkové sezóny. Konec dubna ale přinesl zklamání od amerických centrálních
ZÁKLADNÍ POPIS CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3,0 % nominální hodnoty ročně (1,5 % vždy v červnu a v prosinci daného roku).
CHARAKTERISTIKA Emitent
Société Générale Issuer
komunikaci ohledně načasování růstu úrokových sazeb. Jejich
ISIN
XS1289634211
opatrnost se po několika dnech ukázala jako oprávněná po
Nominální hodnota
1000 CZK
zveřejnění údajů o růstu americké ekonomiky, který zaostal za
Datum emise
22. 1. 2016
Datum splatnosti
25. 1. 2021
Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu
1. 6. 2016
Měna
CZK
bankéřů, kteří navzdory pozitivním komentářům nezměnili
očekáváním.
VÝKONNOST CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (OD POČÁTKU OBCHODOVÁNÍ) 108% 106% 104% 102% 100% 98% 96% 94% 92%
ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S.
STRANA 1/6
KOMENTÁŘ K V Ý VOJI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CDI od data emise posílil o 3 %, o což se zasloužila zejména solidní výkonnost dolarové složky portfolia a rostoucí cena ropy. Ta pomáhá akciím společnosti Royal Dutch Shell, které jsou nejvíce rostoucími v portfoliu od data emise produktu. V dubnu se nejvíce dařilo akciím firmy Pfizer, která se vezla na vlně optimismu po zrušení plánované akvizice firmy Allergan. Naopak nejslabší výkonnost měla francouzská firma Bouygues pod vlivem ukončení zvažované transakce mezi touto firmou a konkurentem Orange. Po zveřejnění kvartálních výsledků za 1Q se nedařilo ani některým americkým technologickým titulům. Na začátku května jsme provedli v portfoliu změny, kterými jsme uzavřeli některé ziskové pozice. Johnson & Johnson jsme zavírali se ziskem 15,8 % a GlaxoSmithKline s 6,4 %. Z hlediska teritoriálního zaměření jsme se rozhodli pro zachování expozice na USA a Evropu, ale v rámci Evropy jsme stejně jako v březnu opět snížili expozici vůči Velké Británii. Navzdory tomu, že Velká Británie podle našeho názoru i podle většiny průzkumů mezi odborníky i veřejností v EU setrvá, riziko extrémního negativního vývoje v případě opačného výsledku je pro akcie britských firem příliš vysoké. Mezi sektory jsme snížili expozici na farmaceutický sektor.
V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: ŌŌ Vyřazena firma GlaxoSmithKline Silný růst farmaceutického sektoru po zrušené fúzi společností Pfizer a Allergan dostal akcie GlaxoSmithKline na roční maxima. Kombinace faktoru rychlého růstu v krátkém časovém období a rozhodnutí o snížení expozice na Velkou Británii nás vedly k vyřazení tohoto titulu z portfolia. ŌŌ Vyřazena firma Johnson & Johnson Akcie této firmy dosáhly během dubna nejen letošních, ale i historických maxim. Z portfolia jsme ji vyřadili se ziskem 15,8 %. Navíc akcie se dostala téměř až na úroveň cílových cen. Akcii s relativně malým růstovým potenciálem jsme vyměnili za akcie společnosti Ford, která má podle našeho názoru větší prostor pro růst.
ĢĢ Zařazujeme firmu Roche Jako náhradu za GlaxoSmithKline. Zůstáváme v sektoru evropských farmacií, ovšem v pozici, která má podle našeho názoru vyšší růstový potenciál. ĢĢ Zařazujeme firmu Ford Namísto společnosti Johnson & Johnson. Automobilový trh v USA dál výrazně roste, z čehož těží i Ford. Jde o dvojku na americkém trhu s poměrně nízkou expozicí vůči turbulentnímu trhu v Číně.
ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC DUBEN -20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
PFIZER INC ROYAL DUTCH SH-A JPMORGAN CHASE AXA BOEING CO/THE BAE SYSTEMS PLC KOMERCNI BANKA MICROSOFT CORP APPLE INC BOUYGUES SA ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S.
STRANA 2/6
SLOŽENÍ CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK K 30.4.2016
NOVÉ
NOVÉ
*
TITUL
REGION
ODVĚTVÍ
TOTAL RETURN M/M
TOTAL RETURN OD STARTU*
POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY**
Koninklijke Ahold
Nizozemí
Maloobchod
-1,3%
-1,7%
20,5%
Allianz
Německo
Pojišťovnictví
4,4%
0,3%
12,3%
Apple
USA
Technologie
-14,0%
-7,1%
34,0%
AT&T
USA
Telekomunikace
0,3%
11,8%
4,4%
AXA
Francie
Pojišťovnictví
6,4%
6,6%
17,5%
BAE Systems
Velká Británie
Zbrojní průmysl
-3,9%
-0,7%
13,6%
Boeing
USA
Strojírenství
6,2%
9,2%
8,8%
Bouygues
Francie
Stavebnictví
-14,3%
-14,0%
12,6%
Deutsche Post
Německo
Přeprava
4,6%
8,7%
4,1%
Engie
Francie
Utility
5,6%
-0,1%
12,1%
Ford Motor
USA
Automobily a součástky
1,5%
-
14,6%
Honeywell International
USA
Strojírenství
2,0%
17,5%
10,1%
JPMorgan Chase & Co
USA
Bankovnictví
7,5%
11,8%
11,9%
Komerční banka
Česká republika
Bankovnictví
-1,5%
6,5%
12,5%
Kraft Heinz Company
USA
Potravinářství
-0,6%
-1,1%
8,0%
Lockheed Martin
USA
Strojírenství
4,9%
4,2%
4,1%
Microsoft
USA
Technologie
-9,7%
-4,0%
15,2%
Nike
USA
Spotřební zboží
-4,1%
-2,9%
23,8%
PepsiCo
USA
Potravinářství
0,5%
8,2%
9,3%
Pfizer
USA
Zdravotnictví
10,4%
8,8%
15,9%
Philip Morris International
USA
Tabák
0,0%
14,1%
5,1%
Roche
Švýcarsko
Zdravotnictví
2,5%
-
24,2%
Royal Dutch Shell
Nizozemí
Těžba ropy a plynu
7,8%
26,5%
8,1%
Telefonica
Španělsko
Telekomunikace
-3,3%
0,1%
19,4%
Vodafone Group
Velká Británie
Telekomunikace
-0,9%
-0,1%
10,2%
Celkový výnos v CZK od začátku CDI (22.1.2016). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení.
** Vzdálenost průměrné cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce. ZDROJ: BLOO M BER G , CY R R U S , A .S .
GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI
SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Automobily a součástky
Španělsko
Těžba ropy a plynu
Česká republika
Strojírenství
Tabák
Švýcarsko
Spotřební zboží
Nizozemí
Telekomunikace
Utility Přeprava
Německo USA
Stavebnictví
Pojišťovnictví
Zbrojní průmysl
Velká Británie
Maloobchod
Francie
Zdravotnictví
Bankovnictví Technologie Potravinářství
ZDROJ: BLOO M BER G , CY R R U S , A .S .
STRANA 3/6
PŘÍLOHY
SROVNÁNÍ VÝKONNOSTI NĚMECKÉHO INDEXU DAX S AMERICKÝM INDEXEM S&P 500 106% 104% 102% 100% 98% 96% 94%
S&P 500
DAX
SROVNÁNÍ VÝKONNOSTI VYŘAZENÝCH A PŘIDANÝCH TITULŮ PŘI PŘEDCHOZÍ REVIZI 108% 106% 104% 102% 100% 98%
přidané
vyřazené
VÝVOJ CENY ROPY WTI (USD/BAREL) 47 45 43 41 39 37 35
ZDROJ: BLOOMBERG
STRANA 4/6
ZMĚNY V CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK – DUBEN FORD 18 16 14 12 10 29.4.2016
2.11.2015
2.5.2015
2.11.2014
2.5.2014
2.11.2013
2.5.2013
2.11.2012
2.5.2012
2.11.2011
8 2.5.2011
Za loňský rok firma prodala celosvětově 6,6 milionů osobních vozů, což znamenalo pětiprocentní meziroční růst. Největším tahounem tohoto posílení byl růst prodejů ve Spojených státech, kde firma generuje zhruba 50 % veškerých svých tržeb. Akcie automobilky Ford se nyní obchodují za pouhý 6,6násobek očekávaného P/E, což je výrazně méně než pětiletý průměr na 8,4násobku. Valuace by se srovnala, pokud by akcie stála 17,3 USD oproti aktuálním 13,6 USD. Za současným podprůměrným oceněním akcií stojí strach investorů z dění v Číně, kde ale firma realizuje pouze pětinu svých prodejů. Tato nižší expozice je hlavní rozdílností Fordu oproti tradičnímu konkurentu v podobě General Motors a jde také o jeden z hlavních důvodu, proč jej vybíráme do investičního portfolia. Kromě růstového potenciálu jsou akcie Fordu zajímavé i svou dividendou, jejíž roční výnos se nyní pohybuje kolem 4,5 %.
V USD, ZDROJ: B LO O M B E R G , CY R R U S , A .S .
ROCHE 308 258 208 158 29.4.2016
2.11.2015
2.5.2015
2.11.2014
2.5.2014
2.11.2013
2.5.2013
2.11.2012
2.5.2012
2.11.2011
108 2.5.2011
Roche je švýcarská farmaceutická společnost s tržní kapitalizací 210 miliard CHF a je největší ryze farmaceutickou společností na světě podle tržeb za rok 2015, odkud sesadila společnost Novartis. Firma v roce 2015 vygenerovala tržby 48 miliard CHF a čistý zisk 10 miliard CHF. Pro udržení vedoucího postavení i v budoucnu firma ročně investuje téměř 10 miliard CHF. Ani v tomto ukazateli nemá Roche konkurenci. Z prodeje léků generuje společnost 78 % tržeb, zbytek tvoří prodeje diagnostických přístrojů a pomůcek. Z tržeb za prodeje léků tvoří tři čtvrtiny prodeje léků na léčbu rakoviny. V tomto rychle rostoucím odvětví je Roche globální lídr. V této oblasti má firma pět tzv. blockbusterů, tedy léků s tržbami nad jednu miliardu USD. Z jiných oblastí má Roche další tři léky s takto vysokými tržbami.
V CHF, ZDROJ: B LO O M B E R G , CY R R U S , A .S .
STRANA 5/6
INVESTUJTE CHYTŘE A N A LY T I C K É O D D Ě L E N Í MAREK HATLAPATKA
Brno
[email protected]
Investiční strategie, utility, banky
JIŘÍ ŠIMARA Brno
[email protected]
Automobilky, ocelárny, spotřební průmysl
TOMÁŠ MENČÍK Brno
[email protected]
LADISLAV KLOBÁSA
Brno
[email protected]
Strukturované produkty
JANA GAJDOŠÍKOVÁ
Brno
[email protected]
Data miner
DUŠAN JILČÍK
Brno
[email protected]
KAMIL KRICNER
Praha
[email protected]
Farmacie, technologie, telekomy, komodity
TRADING & SALES
Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen „společnost“). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) – Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na www.cyrrus.cz v sekci O společnosti. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami.
800 297 787 | www.cyrrus.cz bezplatná infolinka
