Cefetra B.V. Jaarrekening 2012

Cefetra B.V. Jaarrekening 2012

Opmerkelijk jaar 1

| Jaarrekening Cefetra B.V. 2012

Inhoudsopgave Missie en positionering

3

Profiel

4

Thema: Opmerkelijk jaar

5

Verslag van de directie:

7

Marktontwikkelingen Aanpak Cefetra Resultaten Cefetra Toekomstverwachtingen Preadvies van de raad van commissarissen

28

Kerncijfers

30

Jaarrekening 2012

31

Geconsolideerde Winst- en verliesrekening Geconsolideerde Balans Kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening Toelichting op de geconsolideerde balans Niet uit de balans blijkende verplichtingen Enkelvoudige winsten verliesrekening Enkelvoudige balans Toelichting op de enkelvoudige winsten verliesrekening Toelichting op de enkelvoudige balans Overige gegevens Statutaire winstbestemming Voorstel tot bestemming resultaat Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

2


46

Missie en positionering Missie Cefetra bundelt de vraag naar agrarische grondstoffen van afnemers in de feed-, food- en fuelindustrie in Noordwest- en Centraal-Europa. Vanuit dit gecombineerd volume bouwt Cefetra supply chains met haar leveranciers. Cefetra speelt, als netwerkorganisatie, een coördinerende en organisatorische rol binnen deze ketens. Cefetra creëert waarde voor haar vaste afnemers door grondstoffen en diensten op maat te leveren. Dit doet Cefetra op een maatschappelijk verantwoorde wijze, met evenwichtige aandacht voor people, planet en profit. Positionering Met een vraaggedreven, internationaal en gediversifieerd profiel, positioneert Cefetra zich als een sterke, afnemersgerichte distributieorganisatie. Als supply chain manager liggen haar kerntaken in originatie, logistiek, distributie en risicomanagement. Vanuit deze rol onderhoudt Cefetra sterke relaties met de leveranciers van grondstoffen. Ook voor hen vervult Cefetra een belangrijke rol als een betrouwbare afnemer, die liquiditeit en een goede logistiek biedt. De leveranciers krijgen toegang tot het netwerk van Cefetra. Via Cefetra worden de afnemers in Noord- en CentraalEuropa bereikt.

3


Profiel Cefetra levert grondstoffen aan de feed-, food- en fuelindustrie. Hieronder vallen de veevoederindustrie, de voedingsmiddelenindustrie, de crushen zetmeelindustrie en de energieen biobrandstoffensector. Cefetra verhandelt jaarlijks circa 18 miljoen ton agrarische grondstoffen. Cefetra beperkt zich niet tot het leveren van grondstoffen. Wat Cefetra onderscheidt in de markt is de QLINK-benadering (Quality, Logistics, Information, Network en Knowledge). Cefetra legt zich bij haar afzet toe op het leveren van de gewenste kwaliteit, betrouwbare logistiek, objectieve informatievoorziening, het ontwikkelen van een breed netwerk en diepgaande kennis van markten en producten. Deze toegevoegde waarde komt tot stand via een intensieve samenwerking met afnemers, leveranciers en dienstverleners. Met de QLINK-benadering creëert Cefetra een concurrentievoordeel voor haar vaste supply chain partners. Fundament onder de bedrijfsvoering van Cefetra is de strategische focus op risicomanagement, internationalisering, diversificatie, originatie, logistiek en distributie. Doel hiervan is haar rol als supply chain manager optimaal inhoud te geven en een betrouwbare, solide partner te zijn voor haar leveranciers, afnemers en dienstverleners. Cefetra investeert in consciëntieus en innovatief risicomanagement, een afgewogen logistieke coördinatie, verbreding van de afzetmogelijkheden en fijnmazige distributie. Cefetra bouwt het aantal landen waar de onderneming actief is zorgvuldig uit, zowel om het distributie- als om het originatienetwerk te verbreden. Op die manier verzekert Cefetra haar klanten van toegang tot de gewenste grondstoffen. Deze strategische keuzes bewijzen al vele jaren hun waarde, onder meer door de onafhankelijke rol die Cefetra speelt in de supply chains voor agrarische bulk grondstoffen. De solide vermogenspositie biedt een belangrijke zekerheid aan leveranciers en afnemers en vormt een stevig fundament voor het uitrollen van de strategie en daarmee voor de verdere uitbouw van het succesvolle Cefetra-concept. Cefetra koopt wereldwijd in bij zorgvuldig geselecteerde leveranciers, waarmee de onderneming langdurige relaties onderhoudt. Noordwest- en Centraal-Europa zijn de belangrijkste afzetmarkten voor Cefetra. In deze regio is Cefetra een toonaangevende speler als grondstoffenleverancier voor de veevoederindustrie. De onderneming heeft zeven vestigingen, waarvan zes verspreid over Noordwest- en Centraal-Europa en één in Noord-Amerika. In totaal telt de Cefetra-groep 216 medewerkers. Cefetra richt zich op het selecteren van ketenpartners die samen met de onderneming een gezond evenwicht willen realiseren tussen people, planet en profit. Cefetra wil bewerkstelligen dat grondstoffen onder ecologisch en maatschappelijk verantwoorde omstandigheden worden verbouwd en bewerkt.

4


Verslag van de directie Thema: een opmerkelijk jaar 2012 kenmerkt zich op de agrarische grondstoffenmarkten door twee gezichten; het eerste half jaar, waarin de grondstoffen markten relatief stabiel zijn en het tweede half jaar, waarin vanaf juli sprake is van een scherpe stijging van de grondstofprijzen en er verder sprake is van een veel grotere dynamiek. Het vertrouwen in markten lijkt nog steeds gering en het handelen wordt nog ingegeven door een korte termijn oriëntatie. Zeker in het eerste deel van 2012 wordt door gebruikers van agrarische grondstoffen in Cefetra’s vermarktingsgebied beperkt toekomstige dekking genomen, terwijl vanaf juli de dekking is vergroot, hetgeen sterk werd ingegeven door de verwachting van sterk stijgende prijzen. Nadat voorgaand jaar werd beheerst door mondiaal gevoelde invloeden van de Arabische lente, de tsunami, aardbeving en kernramp in Japan en de Europese schuldencrisis, speelt in 2012 nog immer de moeizame economische situatie in Europa, waarbij meer en meer onderscheid ontstaat tussen de economisch zwakkere zuidelijke landen, Griekenland voorop met ook Portugal, Spanje en Italië in de gevarenzone, en de noordelijke landen met een sterker economisch profiel, met Duitsland als voornaamste representant. Hierdoor blijft in Europa de economische onzekerheid bestaan, terwijl andere werelddelen zich economisch gezien, in rustiger vaarwater bewegen. Hierbij trekken economieën weer wat aan, alhoewel Amerikaanse presidentsverkiezingen prominent aandacht krijgen en er richting het einde van het jaar 2012 toenemende onrust ontstond voor de dreigende ‘fiscal cliff’, waarvoor ultimo 2012 een tijdelijk uitstel wordt gevonden. De euro dollar koers beweegt zich binnen een band tussen 1,20 en 1,35 en eindigt het jaar rond 1,32. De Poolse zloty wordt gedurende 2012 sterker ten opzichte van de euro. De Poolse economie onderscheidt zich in positieve zin van de omringende landen. Het Britse pond houdt zich zowel ten opzichte van de dollar als ten opzichte van de euro sterk, maar verliest richting het einde van 2012 iets aan kracht als gevolg van een relatief hoge inflatie. De Hongaarse forint verliest als gevolg van opeenvolgende renteverlagingen om de economie te stimuleren, downgrades van onder andere de kredietbeoordelaar Standard & Poor’s en voortdurende onderhandelingen tussen het IMF en de Hongaarse staat. Binnen de agrarische grondstoffen markten is een verdergaande consolidatieslag waar te nemen, zowel op mondiaal als Europees niveau. Schaalvergroting en toenemende marktmacht zijn belangrijke drijfveren om binnen een scherp concurrentieveld, succesvol te zijn. Diverse grote acquisities getuigen van deze verdere schaalvergroting. Gedurende 2012 komt ook Cefetra in een overnameproces terecht, dat op 27 september 2012 leidt tot de officiële aankondiging van de verkoop aan een nieuwe aandeelhouder, BayWa AG; toen de anti trust autoriteiten in Brussel goedkeuring verleenden, vond de daadwerkelijke overdracht van aandelen aan de nieuwe aandeelhouder in januari 2013 plaats. Cefetra’s onafhankelijke rol blijft hiermee gewaarborgd. Hiermee is Cefetra tevens onderdeel van een bredere consolidatie, omdat BayWa naast een eigen handelsdivisie, per dezelfde datum als de aankondiging van de voorgenomen Cefetra acquisitie, ook aankondigt een meerderheidsbelang te willen verwerven in Bohnhorst Argrarhandel GmbH. De eigen handelsdivisie van BaWya houdt zich voornamelijk bezig met de verkoop van inputs aan de agrarische sector en originatie en vermarkting van 5


agrarische grondstoffen, waarbij BayWa zelf een sterke marktpositie heeft in Zuid-Duitsland en Oostenrijk. De Bohnhorst groep heeft als kernactiviteit de handel in agrarische grondstoffen met uitgebreide sourcing capaciteit in Oost Duitsland. Tevens bezit Bohnhorst diepzee faciliteiten aan de Baltische zee. Door de twee genoemde acquisities ontstaat een grotere, internationaal georiënteerde speler op de agrarische markt met een goede toegang tot mondiale originatiemarkten, met een goed gespreid logistiek netwerk in Europa. In 2012 worden de voor Cefetra relevante agrarische markten door een aantal incidenten opgeschrikt. In logistieke zin is de bevaarbaarheid van Europese rivieren, meer dan in andere jaren, in het eerste deel van 2012, door ijsvorming en laagwater, problematisch. Daarnaast lopen een tweetal schepen vast in Argentijnse havens, hetgeen tot enorme vertraging in het verschepingsprogramma, ook naar Europa, leidt. Ook de zware beschadiging van een overslagkraan in de export corridor van de haven in Santos, Brazilië, leidt tot extreem lange wachttijden in die, voor het Europese verschepingsprogramma, belangrijke exporthaven, leidend tot een onvoorspelbare logistiek en zeer hoge logistieke kosten. Binnen Europa zijn de oogsten 2012 wisselend succesvol. In Hongarije en Servië valt de oogst tegen, terwijl de Poolse graanoogst relatief goed is. Gevolg van de tegenvallende oogst in Servië is dat de Servische overheid een export ban afkondigt voor een aantal agrarische grondstoffen zoals sojabonen en zonnebloemzaad. Zowel Hongarije en Servië zijn daarmee als Europese origines in 2012 tegenvallend. Polen profiteert, met name in het tweede half jaar van een goede oogst en exporteert in ruime mate granen, waarvan een groot deel via diepzee havens, zoals Gdynia, aan de Baltische Zee. In het eerste kwartaal van 2012 start bij Cefetra de nieuwe Chief Operational Officer (COO), waardoor de directie wordt uitgebreid van twee naar drie personen. Tot deze uitbreiding werd al eerder besloten en is ingegeven door de substantiële groei in volume en complexiteit van de Cefetra operaties over de afgelopen jaren. Hierdoor zal de directie beter in staat zijn Cefetra verder goed te ontwikkelen in uitdagende, complexe en dynamische markten. Cefetra was in staat om haar winst uit gewone bedrijfsactiviteiten in 2012 aanzienlijk te verbeteren na een teleurstellend 2011. De strategische diversificatie tussen verschillende product groepen, focus op marges en ‘operational excellence’, de spreiding van het vermarktingsgebied, onder meer door haar buitenlandse dochters en de verder toegenomen spreiding van de origines, hebben daarin een belangrijke rol gespeeld. Al met al was 2012 een opmerkelijk jaar.

6


Marktontwikkelingen Consolidatie De toenemende complexiteit, schaalgrootte, internationalisering, kredietbehoefte en de noodzaak om risico’s te spreiden en beter te managen, zijn allemaal ingrediënten die de behoefte aan nauwere samenwerking vergroten, in welke vorm dan ook. De consolidatie, zowel aan de leveranciers als aan de afnemerszijde zal zich de komende jaren voortzetten. Fusies, overnames en samenwerkingsverbanden zorgen voor grotere partijen die de (prijs) risico’s beter aankunnen en zich beter kunnen positioneren binnen het nieuwe mondiale krachtenspel. Op mondiale schaal de overnames van Viterra door Glencore, Gavilon door Marubeni en, meer regionaal, de overname van BOCM door Forfarmers, nadat Hendrix reeds eerder werd geacquireerd, zijn hiervan voorbeelden in 2012. De overname van Cefetra door BayWa geeft aan dat ook Cefetra onderdeel vormt van een verdere consolidatieslag. Door de acquisities van BayWa, ontstaat er een grotere, internationaal georiënteerde, onafhankelijke speler, die in het grootste deel van Europa een toonaangevende rol speelt en bovendien beschikt over een uitgebreid logistiek netwerk van beschikbare terminals, opslaglocaties en netwerk in de belangrijke mondiale originatiegebieden, zoals Zuid Amerika, Europa en het Zwarte Zee gebied. Tevens is er een uitgebreid netwerk met transportbedrijven en rederijen aangaande alle relevante transportmodaliteiten voor droge agrarische bulkgrondstoffen. Mengvoerindustrie De EU-productie van mengvoeders was de afgelopen drie jaar tamelijk stabiel en bewoog zich tussen 151 en 152 miljoen ton. Vanaf 2009 ontwikkelde de Europese Unie (EU)-productie van mengvoer zich als volgt (x 1.000 ton): Soort

2009

2010

2011

2012 *

Rundveevoeders Varkensvoeders Pluimveevoeders Overige voeders

38.600 49.700 49.400 10.100

39.700 50.200 51.000 10.900

39.800 50.300 51.000 10.800

40.000 49.500 51.000 11.000

Totaal mengvoeders

147.800

151.800

151.900

151.500

* voorlopig Grondstoffenmarkt Net als 2011 was 2012 een zeer volatiel jaar, hoewel de eerste helft relatief stabiel was vergeleken met de tweede helft van 2012. Het jaar begon met ernstige droogte in Zuid-Amerika, gevolgd door droogte in de Verenigde Staten (VS). Sojabonen/sojaschroot Door gebrek aan regen, in combinatie met recordhoge temperaturen in Zuid-Brazilië en het grootste deel van Argentinië daalde de totale sojabonenoogst in Zuid-Amerika dit jaar met 20,6 miljoen ton, naar een magere 116,4 miljoen ton (zie tabel). 7


Zuid-Amerikaanse sojabonenoogst (x 1.000 ton) Land

2009

2010

2011

2012

Brazilië Argentinië Paraguay Bolivia Uruguay

57.800 32.000 4.200 1.500 1.200

69.000 54.500 7.300 1.700 2.000

75.500 49.000 8.400 1.900 1.700

67.000 41.000 4.500 2.300 1.600

Totaal

96.700

134.500

136.500

116.400

(x 1.000 ton)

Als gevolg daarvan stegen de prijzen voor sojabonen van 12 dollar/bushel in januari 2012 naar 15 dollar/bushel eind april. De prijzen daalden naar 13 dollar/bushel, toen het plantseizoen in de VS, mede dankzij de korte winter, uitstekend van start ging. In juni stegen de prijzen echter weer, doordat de VS in juni en juli te maken kreeg met de ergste droogte sinds 1956. Sommige analisten voorspelden dat de Amerikaanse sojabonenopbrengst zelfs zou kunnen terugvallen naar niet meer dan 34 bushels/acre tegenover een oorspronkelijke raming van respectievelijk 43-44, en 41,92 bushels/acre een jaar geleden. Onder invloed van het beperkte aanbod uit Zuid-Amerika, in combinatie met de teleurstellende oogstverwachting voor de VS op dat moment en een ongekend hoge Chinese import van sojabonen, bereikte de prijs van sojabonen op 4 september het record van 17,71 dollar/bushel, waarmee het oude record van 16,45 dollar/bushel uit 2008 werd verbroken. Aan het einde van 2012 daalden de prijzen naar een niveau van 14-15 dollar/bushel, toen de Amerikaanse sojabonenoogst uiteindelijk beter uitviel dan de meeste partijen eerder verwachtten. Figuur 1:

Prijsontwikkeling van sojabonen, tarwe, maïs en sojaschroot, 2008 - 2012 op CBOT (in $ / bushel)

sojabonen 1.800

1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 -

8


sojaschroot

maïs

tarwe

In figuur 1 zijn de prijsontwikkelingen van sojabonen, sojaschroot, tarwe en maïs op de Chicago Board of Trade (CBOT) weergegeven. Granen Ondanks het feit dat de prijzen voor sojabonen in de eerste vier maanden van 2012 stegen van 12 dollar/bushel naar 15 dollar/bushel, bleven de CBOT-maïsprijzen vrijwel ongewijzigd op 6-6,5 dollar/bushel. Uiteindelijk daalden de prijzen eind mei naar 5,5 dollar/bushel, toen het plantseizoen uiterst vroeg kon worden afgesloten dankzij de korte winter. Door een aantal analisten werd voorspeld dat de Amerikaanse maïsopbrengst maar liefst 166 bushels/acre zou bedragen, wat tot een enorm maïsaanbod zou hebben geleid. In juni en juli kregen de VS echter te kampen met de droogste zomer sinds 1956, waardoor de totale Amerikaanse maïsopbrengst uiteindelijk op slechts 122,3 bushels/acre uitkwam. Doordat de Amerikaanse maïsbalans dringend moest worden gerantsoeneerd, stegen de prijzen begin juli naar meer dan 8 dollar/bushel. Zeer gunstig weer en een goed gewasrendement zorgden ervoor dat de tweede Braziliaanse maïsoogst in totaal 39 miljoen ton bedroeg tegenover slechts 22 miljoen ton het jaar ervoor. Als gevolg daarvan exporteerde Brazilië 11 miljoen ton maïs in september 2012 en november 2012 tegenover slechts 3,7 miljoen ton het jaar ervoor, en verdrong daardoor uiteindelijk de exportvraag vanuit de VS. Daarnaast importeerden de VS in het laatste halfjaar van 2012 een recordvolume ethanol uit suikerriet uit Brazilië om aan de verplichting van het tweede generatie biobrandstoffen mandaat te voldoen, en uiteindelijk het gebruik van maïs voor ethanol in de VS te beperken. Doordat Brazilië in de plaats trad van de Amerikaanse vraag naar maïs, daalden de termijnkoersen voor maïs eind oktober naar 7 dollar/bushel, waarna ze tot eind december bleven koersen op zo'n 7-7,5 dollar/bushel. Als gevolg van onvoldoende sneeuwbedekking in de Oekraïne, en het droge weer in andere belangrijke landbouwregio's rond de Zwarte Zee, in combinatie met tegenvallende oogsten in andere delen van de wereld, daalde de wereldwijde graanproductie dit jaar met 45 miljoen ton. Dit hield in dat er geen tarwe beschikbaar was om de tekorten als gevolg van de krappe mondiale maïsbalans te compenseren. Vanwege het beperkte maïsaanbod overal ter wereld en de teleurstellende wereldwijde tarweoogst, stegen de MATIF-tarweprijzen van 200-220 euro/ton in het eerste halfjaar naar 260-270 euro/ton in juli. Uiteindelijk stegen de prijzen naar maar liefst 280 euro/ton in november, doordat het tarweaanbod uit het Zwarte Zeegebied die maand begon op te drogen, waardoor nog meer tarwe-export uit de EU noodzakelijk werd. Een neerwaartse trend volgde toen de Amerikaanse tarwe-export weer opkrabbelde en de vraag vanuit de EU verdrong. Figuur 2 toont de prijsontwikkeling van tarwe en raapzaad op de MATIF.

9


Figuur 2:

Prijsontwikkeling van raapzaad en tarwe, 2008 - 2012 op MATIF (in € / ton) tarwe

raapzaad

Raapschroot In het kielzog van de gestegen sojabonenprijzen en op basis van een krappe raapzaadbalans van de oude oogst, stegen de MATIF-raapzaadprijzen van 440 euro/ton in januari 2012 naar 500 euro/ton in april. In juni, toen crushers vanwege de zwakke vraag naar dieselolie de crush verminderden, en Australië een grotere hoeveelheid raapzaad naar de EU exporteerde dan sommige partijen verwacht hadden, daalden de prijzen naar 460 euro/ton. De teleurstellende raapzaadoogsten over de hele wereld en de recordhoge prijzen voor sojabonen stuwden de raapzaadprijs in september op naar een record van 520 euro/ton. Eind 2012 daalden de raapzaadprijzen naar 460-480 euro/ton, gedreven door de sterk ondersteunende Europese crushmarges voor sojabonen, in combinatie met de tegenvallende afzet van biodiesel. Zonnepitschroot Gevoed door de recordoogst van zonnebloemzaad in deze regio in 2011 bleef het Zwarte Zeegebied tot april 2012 zonnepitschroot naar de EU exporteren. Doordat de Argentijnse oogst van vorig jaar vrijwel onveranderd was, was de EU in het eerste halfjaar goed voorzien. Minder gunstig weer dan een jaar eerder zorgde ervoor dat de zonnebloemzaadoogst rond de Zwarte Zee enigszins daalde, met als gevolg een minder overdadig aanbod aan het eind van het jaar vergeleken met het jaar ervoor.

Graanvervangers De export van citruspulp uit Brazilië daalde dramatisch als gevolg van de veel lagere crush van sinaasappelen, omdat de VS geen invoer van sap uit Brazilië toestonden. Bovendien nam de lokale Braziliaanse markt veel meer citruspulp af tegen hoge prijzen, aangezien ook de maïsprijzen in Brazilië zeer hoog waren. Verder besloot de grootste crusher van Brazilië zijn opslagcapaciteit alleen voor de export van sojabonen en maïs te gebruiken en niet voor de export van citruspulp, omdat de overslagvergoeding voor het laden van bonen en maïs extreem hoog was. De afname van de citruspulpomzet werd gedeeltelijk goedgemaakt door een toename van de verwerking van bietenpulp, omdat de bietenoogst in Europa even goed was als het jaar ervoor. Het 10


gebruik van sojahullen was daarom eveneens zeer hoog. Als gevolg van enorme investeringen in palmolieplantages, zal het aanbod van palmpitschilfers naar verwachting blijven stijgen. De vraag naar palmpitschilfers was ook zeer groot vanwege de zeer hoge graanprijzen en de toenemende vraag naar palmpitschilfers in gebieden buiten de EU.

Posities fondsen De indexfondsen besloten het jaar met vrijwel dezelfde long positie als waarmee ze begonnen, terwijl er in de loop van het jaar weinig volatiliteit in posities was. Eind december 2012 bedroeg de long positie voor maïs en tarwe respectievelijk 47 en 31 miljoen ton. De long positie voor sojabonen bedroeg 18 miljoen ton. Meer activiteit was er bij de speculatieve fondsen. Begin juni gingen forse aankopen van start, gevoed door angst voor droogte in Amerika. Eind augustus mondde dit uit in een recordhoge long positie in granen en oliezaden van circa 72 miljoen ton. Het jaar werd echter besloten met zeer geringe long posities na langdurige, grote verkopen die de eerste week van september begonnen, na het uitbrengen van het USDA-rapport.

Vrachtenmarkt Een worstelende wereldeconomie in combinatie met opnieuw een jaar waarin de wereldzeeën overspoeld werden met nieuwbouwschepen (met eenzelfde verwachting voor de komende periode), resulteerde in een vrachtenmarkt die fors minder 'opbracht' dan zijn bedrijfskosten en misschien wel zijn meest problematische jaar in de recente geschiedenis kende, met vrachttarieven die consequenter en langduriger dan ooit bergafwaarts gleden. De Capesize-spottarieven stortten in, van een hoogste jaarstand van 24.000 dollar/dag begin januari naar de laagste jaarstand van 2.600 dollar/dag eind augustus. De voornaamste oorzaak hiervan was de vertraging van de groei van het Chinese ijzerertsverbruik, welke goed is voor tweederde van het wereldwijde verbruik van ijzererts. De spottarieven voor Panamax-schepen bereikte eind april, met 14.000 dollar/dag, zijn hoogste dagkoers van het jaar, terwijl eind september de laagste koers ooit werd bereikt met 3.300 dollar/dag. De belangrijkste oorzaak van deze neergang was dat ook dit jaar de markt werd overspoeld met nieuwbouwschepen; gemeten naar bruto tonnage werd er in 2012 19,5 miljoen ton scheepscapaciteit opgeleverd, tegenover 15,4 miljoen ton het jaar ervoor, waardoor de Panamaxwereldvloot dit jaar met meer dan een derde werd uitgebreid. In meer algemene termen werden er in 2012, voor het tweede opeenvolgende jaar, bijna 1.200 schepen (circa 100 miljoen ton capaciteit) toegevoegd aan de internationale vloot van bulkcarriers voor droge lading. Op dit moment bestaat de bulkcarriervloot uit in totaal 9.409 vaartuigen (circa 667,6 miljoen ton capaciteit); dit betekent een toename van het bruto beschikbare tonnage met 60% ten opzichte van begin 2009. De ‘operational excellence’-doelen in Zuid-Amerika worden belemmerd door logistieke problemen zoals het bovengemiddeld aantal schepen dat in de eerste helft van het jaar op de Parana-rivier aan de grond liep, aanvaringen in de haven van Santos, waarbij niet alleen vaartuigen maar ook havenkranen averij opliepen, plus een enorme export van graan- en eiwit houdende producten, met een ongekende stagnatie als gevolg, met tot wel 90 dagen wachttijd in de tweede helft van het jaar. En last but not least: net als het jaar ervoor waren ook in 2012 de bunkerprijzen gemiddeld nog steeds goed voor ongeveer 65% van de kosten voor diepzee transport. 11


In figuur 3 zijn de diepzeevrachttarieven weergegeven over de periode 2008 – 2012. Figuur 3:

Zeevrachttarieven van Capesize-, Panamax- en Handysize schepen, 2008 - 2012 (in 1.000 $ / dag)

Capesize

Panamax

Handy size

250 200 150

100 50 0

Valuta Door de onzekere situatie in Europa, wordt de euro in de eerste helft van 2012 zwakker ten opzichte van de dollar. De verhouding bewoog zich in 2012 tussen 1,20 en 1,35. Aan het einde van 2012 herstelt de euro wel weer om op een slotkoers van 1,32 te eindigen, vrijwel gelijk aan het niveau waarop 2012 werd gestart. De Poolse zloty en de Hongaarse Forint starten 2012 met een relatief zwakke positie ten opzichte van de euro. Gedurende 2012 werden beide valuta sterker ten opzichte van de euro. Ondanks de sterkere zloty, kan Polen met name in het tweede halfjaar aanzienlijke volumes granen exporteren, hetgeen zowel voor Cefetra Polen en de Baltic Grain Terminal leidt tot aanzienlijke verwerkte export volumes. Vanwege de slechte oogsten in Hongarije en Servië en een sterkere forint, kon Hongarije, dat traditioneel veel granen exporteert, in 2012 nauwelijks exporteren. Figuur 4 laat de ontwikkeling van de Amerikaanse dollar en de Poolse zloty zien ten opzichte van de euro.

Figuur 4:

Ontwikkeling van de US-dollar (rood) en de Poolse zloty (blauw) ten opzichte van de euro, 2008 - 2012 Euro/US $

1,70

€ / PLN 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 3,00

1,60 1,50 1,40 1,30 1,20

1,10

12


Aanpak Cefetra De aanpak die Cefetra hanteert binnen haar business model, heeft zij verder doorgevoerd in 2012. De geboekte financiële resultaten waren significant beter dan in voorgaand jaar, ondanks dat Cefetra werd geraakt door een aantal onverwachte voorvallen in de agrarische grondstofmarkten en de daarvoor benodigde logistiek, waarbij met name de handel in soja en granen werd geraakt. Het strikte risicomanagement heeft daarnaast wel andere potentiële tegenvallers kunnen voorkomen. Het business model bewijst haar kracht in 2012 opnieuw omdat er uit hoofde van een breed productenpakket (Multi product), een diversiteit aan origines (Multi origin) en een breed geografisch vermarktingsgebied (Multi destination) ook goede resultaten zijn geboekt. In figuur 5 is het business model van Cefetra in kaart gebracht. Figuur 5: Businessmodel Cefetra

Cefetra Business Model - RIDOL

I

Multi Origination

I

Transport

O rigination

L

ogistics

Distribution & Diversification

Storage & handling

Multidestination

Multi-product

Multi-purpose

R isk management Applying the QLINK approach

Risicomanagement Ook in 2012 was risicomanagement een prominent onderdeel van alle activiteiten van Cefetra, van originatie, logistiek tot afzet. Strategisch risicomanagement wordt door Cefetra ingezet op de gebieden informatieverwerving, kwaliteitssystemen, investeren in open overslagcapaciteit, originatie verbreden in een toenemend aantal gebieden, het productportfolio uitbreiden en de klantenkring geografisch spreiden en uitbreiden richting de fuel- en foodindustrie. Posities in grondstoffen, vrachten en vreemde valuta worden door Cefetra voortdurend gemonitord. Datzelfde geldt voor de posities die Cefetra inneemt met ketenpartners; Cefetra volgt constant hun kredietwaardigheid en betrouwbaarheid. Verder zorgt Cefetra ervoor voldoende liquide middelen 13


beschikbaar te hebben en monitort ze kwaliteits- en duurzaamheidsrisico’s. Voor informatie over en het risicomanagement van financiële instrumenten wordt verwezen naar pagina 39 van deze jaarrekening. Kennisorganisatie In het eerst kwartaal van 2012 is, conform de eerdere aankondiging, de Cefetra groepsdirectie uitgebreid van twee naar drie personen door het aantrekken van een COO, de heer Vriens. Daarnaast heeft Cefetra geïnvesteerd in kennis, door nieuwe en hoger opgeleide medewerkers aan te nemen en door het kennisniveau van de medewerkers te verhogen door interne en externe trainingen en opleidingen. De numerieke groei van de staf is in 2012 beperkt, mede vanwege de (bewust) lagere verwerkte volumes. Cefetra investeert in kennis en ervaring op het terrein van kwaliteit, logistiek, marktanalyse en (prijs)risicomanagement. Internationalisatie In 2012 heeft Cefetra haar positie versterkt door een geografische verbreding van originatie en distributie. Hierbij spelen de dochters in het Verenigd Koninkrijk, Polen en Hongarije een belangrijke rol. Ook is er een significante groei van originatie vanuit het Zwarte Zee gebied (m.n. Oekraïne) doorgevoerd, welke bestaat uit granen en oliezaden. Hierbij wordt bewust omgegaan met de verhoogde landenrisico’s in die regio. Alleen via inmiddels gekende en gerespecteerde leveranciers is aangekocht. In Centraal Europa heeft Cefetra een grotere rol gespeeld in de interregionale handelsstromen, met name in oliezaden en granen. Dit betreffen nieuwe stromen met een ander risicoprofiel, waardoor meer risicospreiding plaatsvindt. Ook zijn aankopen en verschepingen van sojaschroot en raapschroot vanuit Noord Amerika en Canada gedaan, waardoor er een grotere spreiding van het traditioneel grote verschepingsprogramma vanuit Brazilië en Argentinië, plaatsvindt. Diversificatie De energiesector wordt behalve als alternatieve afnemer naast de mengvoederindustrie, ook belangrijker als leverancier van bijproducten (van de ethanol en biodiesel productie) welke opgenomen worden door de mengvoederindustrie (o.a. distillers). Cefetra zet hiermee haar kennis en faciliteiten niet alleen in voor de mengvoederindustrie, maar ook voor afnemers in de energiesector en voedingsmiddelenindustrie. De aanpak van Cefetra blijkt succesvol in uiteenlopende regio’s en voor diverse typen afnemers. Logistiek en distributie Vanwege diverse logistieke incidenten, zoals de extreem slechte bevaarbaarheid van Europese rivieren in de eerste maanden van 2012, het stranden van een tweetal schepen in havens in Argentinië en de grote schade aan een kraan in de exportcorridor in Santos, Brazilië was de uitvoering van de verschillende logistieke programma’s in 2012 een grote uitdaging. Het streven om aan de klanten van Cefetra toch alle verkopen op tijd te kunnen leveren, heeft hierbij nadrukkelijk de prioriteit gekregen. Door de grote vertragingen in het logistiek programma, moesten echter wel alternatieve toeleveringen worden gecreëerd en moesten in de logistiek extra kosten worden geaccepteerd, omdat de reguliere logistieke planning niet kon worden uitgevoerd. Bij aanpassingen in de planning van de logistiek is men meer aangewezen op meer spot georiënteerde oplossingen, die in die marktomstandigheden, duurder zijn. Tevens kon Cefetra de vertraagde, deels onverkochte voorraden niet vermarkten, zodat in een aanzienlijke inverse prijscurve, potentiële winsten niet konden worden verzilverd. 14


Teneinde de afhankelijkheid van bepaalde logistieke bottle necks zoveel mogelijk te beperken, zoekt Cefetra ook om die reden naar alternatieve originatiegebieden, dan wel oplossingen met andere ketenpartners, waardoor deze risico’s worden gespreid en beperkt. Om afnemers gegarandeerd op het juiste moment van het gewenste product te kunnen voorzien, houdt Cefetra posities aan op de lange termijn en stemt het verschepingsprogramma af op de verwachte vraag. Waar echter orders gewoonlijk een half jaar vooruit werden geplaatst, is in het eerste halfjaar 2012 een beduidend kortere termijn gehanteerd. Dit maakte de logistieke afstemming tussen vraag en aanbod erg lastig. Hierdoor kreeg Cefetra ook veel minder arbitragemogelijkheden. Ondanks de moeilijke marktomstandigheden bleef Cefetra voor haar afnemers een betrouwbare leverancier. Originatie In met name het tweede halfjaar 2012 breidt Cefetra haar originatie in relatief nieuwe origines uit. Zowel in Centraal Europa (Polen) als vanuit het Zwarte Zee gebied is een relatief groot volume van met name granen en oliezaden georigineerd. De drie binnenlandse silo’s van Cefetra Polen in Dobre Miasto, Nidzica en Lebork profiteren dan ook voornamelijk in het tweede halfjaar door een goede bezetting en droging- en schoningsactiviteiten van rechtstreeks door boeren uit de oogst geleverde granen. Ook in gehuurde silo’s wordt een groot volume granen en raapzaad uit de oogst opgeslagen om op latere termijnen aan klanten uit te leveren. Hierdoor groeit de carry functie van Cefetra in Centraal Europa; een strategisch doel in een gebied waarin Cefetra zich prominent als supply chain manager wil profileren. Hierdoor wordt bovendien de relatie met Poolse producenten versterkt. De binnenlandse silo’s dienen ook als bufferopslag voor exportprogramma’s via de Baltic Grain Terminal in Gdynia, waarvan Cefetra voor 50 procent aandeelhouder is. Ten aanzien van zowel granen als ook zonnepitschroot is het Zwarte Zee gebied, met name Oekraïne, in toenemende mate een origine voor Cefetra. De inmiddels GMP+ -gecertificeerde stroom van hoogwaardig zonnepitschroot is gegroeid. Door efficiënte logistiek richting Noordwest Europa kan Cefetra haar klanten ook vanuit deze origine bedienen. Kwaliteit Globalisering en nieuwe technologieën hebben veel nieuwe kansen gecreëerd voor de mengvoeder- en voedselketen. Ze hebben echter ook gezorgd voor meer complexiteit, vooral wanneer bedrijven internationaal denken, maar overheden lokaal handelen. De voorschriften op het gebied van pesticiden en GMO’s van verschillende landen en andere parameters hebben de druk op kwaliteitscontrole aanzienlijk verhoogd. Dit vereist duidelijke procedures en zeer actuele informatie over wetgeving, ongewenste stoffen, GMO en risico's van nieuwe productstromen. Om ervoor te kunnen zorgen dat kwaliteitsinformatie in de hele onderneming beschikbaar is en updates proactief worden doorgegeven, zijn de kwaliteitsteams van alle Cefetra-vestigingen uitgebreid. Verder is de werkgroep kwaliteit geprofessionaliseerd door nieuwe leden van trade, afwikkeling en logistiek toe te voegen, waardoor een grotere betrokkenheid van alle afdelingen mogelijk wordt. Daarnaast kijken bedrijven verder dan de kwaliteitsnormen, en wordt er meer nadruk gelegd op een goed inzicht in de product supply chain en de mentaliteit, kennis en werkwijzen van leveranciers. Het uitwisselen van risicoanalyses, informatie over ongewenste stoffen en leveranciersdossiers zijn speerpunten voor de komende jaren. Om dit mogelijk te maken is de kwaliteitsafdeling van start gegaan met het opzetten van een digitaal kwaliteitssysteem dat in de hele onderneming beschikbaar zal zijn. 15


Cefetra beschikt over de kwaliteitscertificaten GMP B3, B4.2, B4.4, B4.5, GTP en QS. Daarnaast heeft Cefetra een Cert-ID-gecertificeerd non-GMO-programma, waarbinnen identity preserved non-GMO-soja geleverd kan worden. Verder is Cefetra lid van verschillende sectorale werkgroepen. Via een van deze werkgroepen is Cefetra direct betrokken bij de ontwikkeling van de GMP-regelgeving.

Duurzaamheid In 2012 is het volume gecertificeerde soja dat Cefetra aan de mengvoederindustrie heeft geleverd gestegen naar ruim 500.000 ton. Daarmee is Cefetra de belangrijkste leverancier van gecertificeerde duurzame soja voor de Nederlandse en Belgische mengvoederindustrie. De groei in volume past in het stappenplan van de Nederlandse bedrijven in de keten, van mengvoederfabrikanten tot vlees-/zuivelverwerkers en retail, om te komen tot 100% gecertificeerde soja in 2015. Buiten Nederland en België nam in 2012 de interesse voor duurzame soja ook een vlucht. Steeds meer bedrijven zoeken naar mogelijkheden om het sojagebruik in diervoeders te verduurzamen middels certificering. Cefetra heeft in dit proces ook een adviserende rol vervuld. De kennis die Cefetra in de afgelopen jaren heeft opgebouwd als voorloper en specialist op het gebied van duurzame soja, blijkt van grote waarde te zijn voor diverse bedrijven in de keten. Kennis over duurzaamheidstandaarden en mogelijkheden van verschillende supply chain modellen is gedeeld in bijeenkomsten met bedrijven en organisaties, maar ook tijdens internationale symposia. De groeiende vraag naar gecertificeerde soja is een veelbelovende stap in de richting van ‘mainstream’ duurzame soja naar Noordwest Europa. Maar als gevolg daarvan wordt Cefetra ook geconfronteerd met de continue uitdaging om het aanbod van gecertificeerde soja in gelijke tred te laten groeien met de vraag. Begin 2012 zijn daarom sojaproducenten in Brazilië en Argentinië bezocht. Het doel van deze bezoeken is de sojaproducenten te betrekken bij de programma’s voor certificering. In overleg met de producenten wordt, direct of stapsgewijs, een passende duurzaamheidstandaard op het bedrijf geïmplementeerd. Cefetra wil met deze aanpak de certificering van producenten in de regio’s van originatie verder ontwikkelen. Hiermee bouwt Cefetra aan een solide basis van leveranciers van gecertificeerde soja, zodat niet alleen aan de huidige vraag, maar ook aan de toekomstige vraag naar duurzame soja kan worden voldaan. Ook in de biobrandstoffensector was er in 2012 zeer veel aandacht voor certificeringschema’s. Nieuwe certificeringschema’s zijn ontwikkeld en bestaande schema’s zijn getoetst door de Europese Commissie. Deze toetsing door de Europese Commissie heeft er toe geleid dat er een tweedeling is ontstaan binnen het gebruik van schema’s, namelijk de EU-erkende schema’s en de nationale schema’s. Cefetra heeft deze ontwikkelingen op de voet gevolgd en daar waar nodig de certificering van haar vestigingen aangepast, zodat de benodigde flexibiliteit voor het origineren en verkopen van gecertificeerde grondstoffen voor de biobrandstoffenindustrie behouden blijft.

Nutritie Cefetra is actief in de markt voor mengvoedergrondstoffen, waardoor nutritionele kennis van deze grondstoffen essentieel is. De nutritionele kennis is vertaald naar productinformatie voor klanten en intern gebruikt voor analyse van het verwachte verbruik van grondstoffen. Daarnaast zijn de verschillen in nutritionele kwaliteit en voederwaarde van veevoedergrondstoffen per origine inzichtelijk gemaakt. 16


In 2012 is daarnaast aandacht besteed aan het vergroten van de kennis van de aquafeed sector. Hierbij zijn de kansen voor Cefetra, met bestaande en met nieuwe producten, in deze groeiende markt onderzocht. Dit heeft geleid tot uitbreiding van de activiteiten van Cefetra in deze sector.

Resultaten Cefetra Financieel De winst na belastingen (€ 4,8 miljoen) exclusief netto bijzondere lasten is in 2012 aanzienlijk verbeterd ten opzichte van voorgaand jaar (€ 2,4 miljoen). Daarnaast groeide de winst na belastingen op het open boek gedurende 2012 met € 4,4 miljoen. Gedurende 2012 is er een aanhoudende focus geweest op het vermijden van transacties waarop reeds op voorhand een slechte marge valt te behalen. Met name in de granen handelen markten gedurende enkele maanden van het jaar op prijzen onder vervangingswaarde. Cefetra is in die periodes terughoudend geweest met het aangaan van nieuwe leveringsverplichtingen. Dit heeft ertoe geleid dat de omzet in tonnen lager uitkomt dan in 2011. Hiermee is wel voorkomen dat lagere marges zijn gerealiseerd. Daarnaast hebben in 2012 een aantal onverwachte gebeurtenissen een negatieve invloed op de resultaten uit gewone bedrijfsuitoefening. Cefetra laat in 2012 echter opnieuw zien dat de organisatie goed in staat is om, ondanks genoemde onverwachte gebeurtenissen, haar rol als betrouwbare leverancier van grondstoffen aan haar klanten, op de juiste wijze invulling te blijven geven. Tenslotte komen interne en externe kosten die samenhangen met het verkoopproces en de uiteindelijke verkoop van Cefetra aan BayWa AG voor rekening van Cefetra. Gezien het incidentele karakter van deze kosten, zijn deze als bijzondere lasten geclassificeerd. Het netto resultaat 2012 kwam uit op € 2,0 miljoen, inclusief netto bijzondere lasten van € - 2,7 miljoen, tegen € 2,4 miljoen euro in 2011.

Omzet De omzet in tonnen daalde in 2012 met 6,8 % ten opzichte van die in 2011 (figuur 6). Deze daling komt nadat Cefetra in de twee-jaars periode 2010/2011 een volumegroei van 29 % realiseerde. Deze volumedaling is het rechtstreekse gevolg van een interne focus op margeverbetering, nadat de marges in 2011 tegenvielen. Met name in de in 2010/2011 sterk gegroeide handel in granen, is er in 2012 een pas op de plaats gemaakt in de maanden waarin het onmogelijk bleek om gezonde marges te kunnen maken. Ook in het traditioneel grote sojavolume, was er sprake van een geringe volumedaling, ingegeven door beperking van slecht renderende handelsstromen. De omzet in geld nam daarentegen toe (+ 6.5 %), aangezien de grondstofprijzen vanaf medio 2012 sterk zijn gestegen. Sommige producten zagen in 2012 prijsstijgingen tot 30%. De geldomzet bedroeg in 2012 € 4,9 miljard tegen € 4,6 miljard euro in voorgaand jaar.

17


Figuur 6:

Ontwikkeling omzetvolume, 2008-2012 (in 1.000 ton)

Turnover in MT x 1,000 18.868

20.000 18.000

16.606 15.204

16.000

3.951

19.560

18.229

4.258 4.280

3.691

14.000

3.042

12.000 10.000 8.000

12.064

12.159

3.188

2.853

3.143

2.926

2009

2010

2011

2012

9.478

8.974

3.437 2008

11.023

6.000 4.000 2.000 -

(voormalig) Aandeelhouders

Overige consumptieve afnemers

Handelsomzetten

Resultaat De winst na belastingen exclusief netto bijzondere lasten stijgt in 2012 met 95 % naar € 4,8 miljoen. Daarnaast groeide de winst na belastingen op het open boek (nog niet gerealiseerde, maar wel verhandelde volumes) gedurende 2012 met € 4,4 miljoen (van € 0,7 miljoen begin 2012 naar € 5,1 miljoen eind 2012). De resultaatverbetering is met name het gevolg van betere marges, ondanks dat de marges in 2012 negatief zijn beïnvloed door onverwachte negatieve gebeurtenissen. De margeverbetering is het gevolg van een duidelijke focus op ‘operational excellence’, een thema dat binnen Cefetra in 2012 veel aandacht heeft gekregen. Focus op marge, meer dan op volume(groei), gecombineerd met het optimaliseren van de logistiek in brede zin en het continue alert zijn op alle voorkomende risico’s in de markten, zijn de belangrijkste drijvers van genoemde margeverbetering. Zeker in de productgroepen die niet zijn getroffen door onverwachte tegenvallers, zijn de marges in 2012 uitstekend geweest, mede door goede marktanalyse en optimaal gebruik van arbitragemogelijkheden. Tegenvallers als gevolg van onvoorspelbare incidenten, die de marges in 2012 drukken, zijn: -

zware beschadiging van een overslagkraan in de export corridor in de haven van Santos, Brazilië, leidt tot extreem lange wachttijden voor zeeschepen. Ook hier ontstaan extra logistieke kosten en kosten ter vervanging van de aan klanten doorgekochte en te leveren volumes; vastlopen van een tweetal zeeschepen op kritische locaties in Argentijnse export havens, leiden tot enorme vertragingen in het verschepingsprogramma, welke zowel tot extra logistieke kosten leiden, maar ook tot extra kosten ter vervanging van aan klanten doorverkochte volumes; extreem slechte bevaarbaarheid van Europese rivieren (Donau en Rijn) door ijsvorming en laagwater in het eerste deel van 2012. Met name de in Europa ingekochte grondstoffen

-

-

18


zoals granen en graan gerelateerde grondstoffen, worden door extra logistieke kosten getroffen; contaminatie van sojabonen met pesticiden; Servische overheid kondigt een export ban af voor een aantal agrarische grondstoffen zoals sojabonen en zonnebloemzaad. De aldaar gekochte, reeds doorverkochte, volumes moeten worden vervangen ter voldoening van de leveringsverplichtingen aan de klanten van Cefetra; Ondanks verscherpt toezicht op zogenaamde counterparty risico’s, leidt het faillissement van een relatie tot een verlies.

-

-

De later of niet ontvangen grondstoffen door bovengenoemde oorzaken zijn gedeeltelijk reeds door Cefetra aan klanten verkocht: doordat de grondstoffenprijzen sterk stijgen medio 2012, moeten alternatieve volumes voor hogere prijzen worden ingekocht om klanten op tijd en volgens contract te kunnen leveren. Naast dit effect, zorgt ook de medio 2012 aanzienlijke inverse prijsstructuur, die in het restant van 2012 weer afneemt, ervoor, dat op vertraagde of niet ontvangen goederen aanzienlijke, onafwendbare waardedalingen moeten worden geaccepteerd. De papieren winsten op onverkochte posities kunnen derhalve niet worden gerealiseerd. Grondstoffen die hoofdzakelijk uit genoemde origines worden afgenomen, hebben meer onder bovenstaande incidenten te leiden dan grondstoffen waarvoor alternatieve origines in voldoende mate voorhanden zijn. Doordat een groot deel van de afnemers in de eerste helft van 2012 spot georiënteerd heeft ingekocht, waren Cefetra’s arbitragemogelijkheden beperkt. Naarmate de afnemers meer posities voor langere termijnen vastleggen, hetgeen vanaf de zomer 2012 gebeurt, groeien ook de arbitragemogelijkheden weer. De overheadkosten stijgen per saldo. Voor een deel is dit het gevolg van verbeterde financiële resultaten, waardoor variabele beloningen stijgen, en voor een deel door een gering toegenomen personeelsbestand.

Open boek De omvang van het open boek, de toekomstige transacties die al zijn verhandeld, is een indicator van het vertrouwen van de afnemers in de marktontwikkelingen. Dat vertrouwen blijft in het eerste deel van 2012 laag, waardoor ook de omvang van het open boek relatief beperkt bleef. Vanaf de zomerperiode, waarin de prijzen sterk stijgen, stijgt ook de omvang van het open boek, om aan het einde van het jaar uit te komen op 6,7 miljoen ton: een stijging van 40 % ten opzichte van het begin van het jaar (4,8 miljoen ton). Als % van het verkochte volume in het jaar, stijgt het open boek met 13 % (van 24% naar 37%), hetgeen ook inhoudt dat de mogelijkheden voor toekomstige arbitrage weer zijn toegenomen. Het resultaat na belastingen op het open boek groeide van € 0,7 miljoen primo 2012 naar € 5,1 miljoen ultimo 2012.

19


Investeringen In 2012, blijven de investeringen van Cefetra beperkt. Er is sprake van vervangingsinvesteringen in rollend materieel ten behoeve van de terminals in Engeland en Ierland, investeringen ter vergroting van de efficiency van de Poolse binnenlandse silo’s en upgrades van het automatiseringssysteem.

Financiering Nadat in 2011 de kredietlijnen structureel zijn uitgebreid, is er in de eerste helft van 2012 geen aanleiding de kredietlijnen te vergroten. Nadat de prijzen vanaf juli sterk stijgen, ontstaat deze behoefte aan extra financiële armslag wel. Hangende het verkoopproces kan Cefetra haar kredietlijnen succesvol enkele keren tijdelijk vergroten, zodat de toegenomen werkkapitaalbehoefte kan worden gefinancierd. Naast gestegen prijzen is ook de succesvolle groei van de originatie in Centraal-Europa en het Zwarte Zee gebied een reden voor de groei van de behoefte aan werkkapitaal; dit betreft een activiteit die relatief kapitaalintensief is. In de markt is, als gevolg van de toenemende druk op banken om kritischer krediet te verstrekken, een beweging zichtbaar, waarbij toegang tot financiering, een toenemende kritische succesfactor is in de markt voor agrarische grondstoffen. Met haar banken en BayWa AG zijn door Cefetra afspraken gemaakt aangaande de financiering voor de periode nadat de overname door BayWa is voltooid. Vanaf het moment dat deze verkoop definitief is, worden tussen partijen opnieuw gesprekken gevoerd om aan de structurele financiering van de Cefetra groep, binnen het BayWa concern, de juiste invulling te geven. Organisatie

Personeel Het aantal personeelsleden groeide in 2012 licht van 210 naar 216. Deze uitbreiding heeft plaatsgevonden gespreid over alle disciplines in de organisatie, waaronder de directie. De kwaliteit van het personeel is in 2012 opnieuw verbeterd door een stringent aannamebeleid, waarbij meer hoger opgeleiden werden geworven en door gerichte interne en externe opleidingen, waardoor Cefetra blijvend een up-to-date kenniscentrum binnen haar markt is. Nadat aan het einde van 2011, reeds overeenstemming was bereikt met een kandidaat-COO, is deze kandidaat, de heer Vriens, in de loop van het eerste kwartaal van 2012 in dienst getreden. Hiermee is de versterking van het groepsmanagement gerealiseerd. Samen met de CEO en CFO zal de COO deel uitmaken van de raad van bestuur.

Aandeelhouders Nadat Forfarmers B.V. in november 2011 tekende voor overname van de voeractiviteiten van Hendrix-UTD, een dochteronderneming van het beursgenoteerde Nutreco, heeft deze overname in 2012 haar beslag gekregen. Tevens acquireerde Forfarmers B.V. in 2012 het Britse BOCM Pauls. Gedurende 2012 en op 31 december 2012 was de eigendomsverhouding van Cefetra als volgt: ForFarmers Group B.V. Agrifirm Group B.V. AgruniekRijnvallei Holding B.V. 20


57,7 % 32,3 % 10,0 %

Vanaf 1 januari 2013 is BayWa AG, middels haar 100% groepsmaatschappij BayWa Dutch Agrico B.V., 100% aandeelhouder van Cefetra B.V. geworden.

Raad van commissarissen De samenstelling van de raad van commissarissen gedurende 2012 en op 31 december 2012 was als volgt: B.J. Ruumpol RA (voorzitter) Ir. M.A. Grift Ir. A. Loman G.L.M.A. van Lanschot Vanaf het moment van de overdracht van de Cefetra aandelen aan BayWa AG, is de samenstelling van de Raad van Commissarissen gewijzigd en bestaat deze uit de volgende personen: K.J. Lutz (voorzitter) Dr. J. Krapf A. Helber A. Adelmund G.L.M.A. van Lanschot De heren Lutz, Krapf en Helber zijn leden van de Raad van Bestuur van BayWa AG, de vennootschap die vanaf de overname de (uiteindelijke) nieuwe 100% aandeelhouder van Cefetra B.V. is. Met betrekking tot de nieuwe wetgeving inzake diversiteit is bij de invulling van de nieuwe posities binnen de raad van commissarissen geconcludeerd dat, op basis van specifieke kennis en ervaring van de benoemde personen, hun benoeming in het beste belang van de vennootschap is. Bij toekomstige benoemingen zal de nieuwe wetgeving inzake diversiteit opnieuw in ogenschouw worden genomen. De statutaire directie wordt gevoerd door één persoon waardoor diversiteit niet mogelijk is.

Gebeurtenissen na balansdatum Op 3 januari 2013 zijn alle aandelen van Cefetra B.V. overgedragen aan BayWa Dutch Agrico B.V., een 100% deelneming van BayWa AG., waarbij de werking van de overdracht retroactief vanaf 1 januari 2013 geldt. In januari 2013 heeft Cefetra B.V. aangekondigd dat per 28 februari 2013 de heer H.W. Stam terugtreedt als CEO van de Cefetra groep. De heer Stam blijft in dienst van de vennootschap en krijgt een rol als adviseur van de raad van commissarissen en de directie van Cefetra B.V.. In een later stadium zal de heer Stam naar verwachting als commissaris van Cefetra worden benoemd. Op 28 februari 2013 is de heer D.C. Vriens benoemd als CEO van de Cefetra groep.

21


Dochterondernemingen

Cefetra Feed Service BV 2012 was een succesvol jaar voor Cefetra Feed Service. Bij een lichte omzetstijging stemden de financiële resultaten, even als in voorgaande jaren, tot tevredenheid. Naast de producten mineralen, toevoegingsmiddelen en hoogwaardige eiwitten, heeft Cefetra Feed Service inmiddels ook een sterke positie veroverd op de markt voor plantaardige oliën (soja-, palm- en raapolie) en Europese maïsglutenvoermeel. Zo is Cefetra Feed Service in staat geweest de afzet van plantaardige oliën en maïsglutenvoermeel binnen 2 jaar te verdubbelen en is zij in deze producten een van de belangrijkste leveranciers geworden van de Nederlandse, Belgische en Duitse mengvoerindustrie. De basis voor het succes is de specifieke kennis van speciale grondstoffen, arbitrage mogelijkheden en de logistieke kennis op het gebied van autovrachten. Cefetra Feed Service is hierdoor in staat maximale flexibiliteit te bieden tegen zeer scherpe prijzen. Binnen de Cefetra-groep worden vanuit Cefetra Feed Service alle zaken gecoördineerd op het gebied van kwaliteit, duurzaamheid, nutritie en productontwikkeling. Vanuit deze structuur is Cefetra Feed Service in staat om de diverse kennisgebieden optimaal te combineren. Aan het einde van 2012 waren negen medewerkers in dienst bij Cefetra Feed Service.

Cefetra Limited In 2012 vierde Cefetra Limited haar 20-jarig bestaan en werd dankbaar teruggeblikt op de fantastische ondersteuning van klanten, leveranciers en serviceprovider-partners in de supply chain gedurende al die jaren. Cefetra Ltd. heeft een zeer sterke, klantgerichte marketingorganisatie ontwikkeld met een breed productportfolio in een breed spectrum van havens, waardoor Cefetra Ltd. zowel in het Verenigd Koninkrijk als in Ierland tot de marktleiders behoort. 2012 was een succesvol jaar voor Cefetra Ltd., waarin niet alleen op het gebied van de verhandelde volumes voortgang werd geboekt, maar ook wat betreft de algehele rentabiliteit van het bedrijf. Ruime vrachtvolumes zorgden voor een goede bezetting van de logistieke infrastructuur en de vennootschap wist een hoge mate van efficiency te realiseren. Het Verenigd Koninkrijk en Ierland hadden dit jaar te kampen met slecht weer en een recordhoeveelheid neerslag, wat een negatieve uitwerking op zowel het volume als de kwaliteit van de lokale oogsten had. Het vermogen van de Cefetra-groep om alternatieve stromen en producten uit de hele wereld in te kopen, heeft ertoe bijgedragen dat de klanten van Cefetra Ltd ook in dit moeilijke jaar aan hun verplichtingen konden voldoen. Ook de prijsvolatiliteit vormde een uitdaging voor het klantenbestand. De partnerschapbenadering en de pasklare instrumenten voor risicomanagement die Cefetra heeft ontwikkeld, droegen er echter toe bij dat de klanten hun situatie konden verbeteren. Opnieuw heeft Cefetra Ltd geïnvesteerd in zowel de automatisering van gegevensuitwisseling als in haar personeel, met als doel de langetermijnstrategie van de Groep te realiseren als een efficiënte supply chain manager met schaalvoordelen. De onderneming gelooft in ‘voortdurende professionele ontwikkeling’ en biedt al het personeel zowel interne als externe trainings- en scholingsprogramma's aan. In de loop van het jaar heeft Cefetra Ltd. het personeelsbestand uitgebreid met vijf nieuwe functies, waardoor het totale aantal werknemers nu 60 bedraagt. 22


Cefetra's kwaliteitsgerichtheid werd gehandhaafd en Cefetra Ltd. heeft haar accreditaties kunnen behouden. Deze betreffen: GMP+, FEMAS, GTP, ISCC, Cert ID en ProTerra. In samenwerking met Cefetra B.V. blijft Cefetra Ltd. voortgang boeken als het gaat om het ontwikkelen en verfijnen van duurzaamheidsnormen die in het inkoopbeleid worden geïntegreerd.

Cefetra Hungary Begin 2012 en het hele eerste halfjaar waren de omzet en winst van Cefetra Hungary aanzienlijk beter dan in dezelfde periode van het voorgaande jaar. De belangrijkste reden hiervoor was de verbetering van het waterpeil in de rivier de Donau vergeleken met het vierde kwartaal van 2011. In de eerste helft van 2012 bereikte de omzet een niveau van 310.000 ton. De ernstige droogte die in juli, aan het begin van de kiemtijd van de maïs, begon, heeft de grootste impact gehad op het resultaat van Cefetra Hungary over 2012; de helft van de geraamde maïsoogst werd beschadigd. Dit had tot gevolg dat de hoeveelheid exportgraan voor het seizoen van medio 2012 tot medio 2013 kleiner is dan eerder voorspeld. Ondanks de moeilijke tweede helft van het jaar, bedroeg de gerealiseerde omzet aan het eind van 2012 uiteindelijk 435.000 ton, bijna hetzelfde volume als het jaar ervoor. Het financiële jaarresultaat was aanzienlijk beter dan de voorgaande jaren. Cefetra Hungary is begonnen met bloktreinvervoer van Hongarije naar Duitsland. Als gevolg van de toegenomen treinactiviteiten, heeft de onderneming ruimte gecreëerd voor nieuwe arbitragemogelijkheden. Ondanks de felle concurrentie wist Cefetra Hungary haar marktaandeel voor de invoer van sojaschroot te behouden, dankzij de QLINK-benadering, die waardering oogst bij haar klanten. Cefetra Hungary maakt inmiddels gebruik van (geleasede) opslagcapaciteit van 80.000 ton. Dit helpt de onderneming bij het oplossen van de logistieke problemen. De belangrijkste activiteit van Cefetra Hungary in verband met granen en oliezaden is export stroomopwaarts via de Donau, maar de onderneming heeft ook een vrij groot aandeel in de interregionale en lokale markten. De doelstelling voor de toekomst is verdere uitbreiding van de binnenlandse en regionale handel en export via de haven van Constantza in Roemenië. Eind 2012 had Cefetra Hungary 11 werknemers in dienst.

Cefetra Polska In 2012 heeft Cefetra Polska haar originatie-netwerk uitgebreid om de mogelijkheden voor inkoop van granen en raapzaad te vergroten. De uitbreiding vond plaats via het verder opbouwen van relaties met regionale partners, het aanstellen van lokale vertegenwoordigers en het ontwikkelen van originatie-programma's met strategische partners. Speerpunt voor de onderneming was toegang te krijgen tot producenten van agrarische grondstoffen, middelgrote en grote boeren en lokale opslagbedrijven, die granen en raapzaad collecteren bij kleine boerderijen. Goede relaties met strategische partners, die inputs leveren voor graanproducenten, zoals zaden, kunstmest en gewasbeschermingsmiddelen, resulteerden erin dat een extra hoeveelheid granen werd aangeboden. Tijdens de oogst werden de opslagfaciliteiten van Cefetra volledig benut, wat aantoont dat het aangaan van relaties met lokale boeren middels verzamel- en opslagpunten een adequate strategie 23


is. Dankzij de extra droogcapaciteit die in 2012 in Dobre Miasto en Nidzica werd geïnstalleerd kon Cefetra Polska meer graan direct na de oogst inkopen, met name maïs. Dit werd zeer gewaardeerd door de lokale producenten, aangezien Polen in het seizoen 2012/2013 de grootste maïsoogst ooit beleefde; bijna 4 miljoen ton. Voor de eerste keer exporteerde Polen dit type graan naar Hongarije en Slowakije. De hoge kwaliteit maaltarwe en de recordoogst van maïs in 2012 in combinatie met de relatief zwakke Poolse zloty ten opzichte van de euro in een deel van het jaar, leidden tot een historische hoge export van granen vanuit Polen; 2,7 miljoen ton in het seizoen 2012/2013. De meeste export vond plaats via havens (60%), de rest per vrachtwagen en trein naar naburige landen. Cefetra Polska toonde aan dat zowel het serviceniveau als de technische omstandigheden van onze opslagfaciliteiten, hoge inlaadsnelheid, snelle betaling voor granen en betrouwbare kwaliteitsanalyse erkenning vinden onder graanleveranciers en Cefetra Polska de mogelijkheid biedt om een aanzienlijke fysieke voorraad op te bouwen tijdens de oogst. De opslagcapaciteit werd gebruikt om zowel in de export- als in de binnenlandse vraag te voorzien. De grote hoeveelheden granen en raapzaad die zich concentreerden in de oogstperiode waren een uitdaging voor onze logistieke capaciteit, wat betreft transport en opslag. Om in de grotere vraag naar transport te voorzien, is Cefetra Polska, meer dan voorheen, gebruik gaan maken van graanvervoer per trein, ook voor de export. Cefetra Polska exporteerde voeder- en maalgranen uit Polen, waardoor een bestemming werd geboden voor alle soorten granen van Poolse producenten. Het exportprogramma resulteerde in de tweede helft van het jaar in een betere capaciteitsbenutting van de Baltic Grain Terminal en gebruik van extra opslagcapaciteit op de kade naast deze terminal. Vanwege de toegenomen vraag naar open overslagcapaciteit in Poolse havens, werden in 2012 diverse investeringen aangekondigd, vooral in de havens van Gdynia en Gdansk. Samen met nieuwe terminals/opslaglocaties in Szczecin en Swinoujscie zal dit de internationale handel in landbouwproducten in en vanuit Polen een nieuwe impuls geven. 2012 was een jaar van verdere consolidatie binnen de mengvoederproductie in Polen en het crushen van oliezaden. In combinatie met meer concurrentie op de markt voor eiwithoudende producten, vooral door nieuwe leveranciers in Szczecin en Swinoujscie, zorgde dit voor een zeer uitdagende omgeving. Met het vergroten van het graanvolume en het verdedigen van haar marktaandeel voor sojaschroot heeft de onderneming haar leidende positie in de handel in agrarische grondstoffen op de Poolse markt aangetoond, wat een goede basis vormt voor verdere toekomstige groei. De economische situatie in Polen was in 2012 stabiel, en ondanks de internationale crisis realiseerde Polen een groei van het bruto nationaal product. Cefetra Polska boekte in 2012 een recordomzet van 1,3 miljoen ton en had een relatief groot open boek voor granen, voornamelijk in fysieke voorraden. Hoge commodityprijzen en grote aankopen tijdens de oogstperiode en toekomstige verkopen resulteerden in een grotere financieringsbehoefte om graanvoorraden voor de mengvoer- en maalindustrie te kunnen financieren. Het aantal werknemers van Cefetra Polska steeg in 2012 van 59 naar 61. 24


Cefetra Canada In 2012 zette de Cefetra-groep een programma op voor de export van sojaschroot, sojabonen en raapschroot vanuit Noord-Amerika. Cefetra Canada speelde hierin een belangrijke rol. Verder werkte Cefetra Canada aan een uitbreiding van het Noord-Amerikaanse netwerk, om in de komende jaren meer oliezaden en bijproducten te kunnen exporteren. Cefetra Canada bewees bovendien haar waarde bij de analyse van marktontwikkelingen in Noord-Amerika. Het bedrijf is actief initiator en sparringpartner bij de marktanalyses die Cefetra dagelijks maakt. Joint venture

Baltic Grain Terminal De activiteiten van de Baltic Grain Terminal, waarin Cefetra een 50% belang houdt, zijn in 2012 te splitsen naar het eerste en tweede deel van 2012: in het eerste deel is er sprake van onderbezetting als gevolg van beperkte export volumes en sterke concurrentie op importstromen, terwijl in het tweede deel van het jaar een goede bezetting wordt behaald. Deze goede bezetting is enerzijds het gevolg van nieuwe exportstromen van raapschroot en anderzijds van grote exportstromen van met name Poolse granen, die ondanks de gestegen waarde van de Poolse zloty, goed rekenen. Ook voor het eerste deel van 2013 worden nog export stromen verwacht uit de oogsten 2012. In overleg met de joint venture partner en de havenautoriteiten van Gdynia is de uitbreiding van de opslagcapaciteit van de Baltic Grain Terminal in 2012 verder onderzocht. Verwacht wordt dat in 2013 verdere stappen worden gezet om deze capaciteit te vergroten. Hiermee wordt de toekomstige concurrentiepositie verbeterd. Ook de vergroting van de overslagcapaciteit zal nader worden onderzocht, hetgeen ook een verbetering van de concurrentiepositie zal inhouden.

25


Toekomstverwachtingen Nadat in 2012 de focus op vergroting van de toegevoegde waarde en daarmee op verbetering van de marge is gericht, zal ook 2013 in het teken staan van het verder vergroten van de toegevoegde waarde. Hierbij is het bereiken van de kritische minimale volumes per fysieke stroom van belang, maar is het vergroten van volumes sec, niet altijd doorslaggevend. Wel dient de toegevoegde waarde die binnen de diverse supply chains wordt geleverd, zich terug te vertalen in financiële resultaten. Het gaat hierbij enerzijds om het kritisch zijn bij het aangaan van leveringsverplichtingen, maar ook om het nastreven van operational excellence, waardoor onder meer de logistieke kosten per ton worden geoptimaliseerd. Doordat de omvang van het open boek in 2012 weer is gestegen, zullen ook de mogelijkheden voor arbitrage weer toenemen, hetgeen in het voordeel van zowel Cefetra als haar afnemers is. Uiteraard blijven daarbij de grondwaarden van het QLINK concept leidend. Het bereiken van toegevoegde waarde zal in toenemende mate afhankelijk zijn van de goede afstemming tussen de verschillende schakels in de supply chains: hierop zal in 2013 duidelijk worden gefocust. Het gaat hierbij om de afstemming tussen originatie, transport , open overslag, destinatie en alle mogelijke linken hier tussen. Dit geldt zowel tussen Cefetra en externe ketenpartners als tussen de verschillende Cefetra vestigingen en afdelingen. Cefetra zal de rol als supply chain manager in centraal Europa, onder andere via haar buitenlandse dochters in Polen en Hongarije, verder uitrollen, waarbij zij als gedegen partner voor zowel producenten als afnemers wil fungeren. Hiermee zal zowel de originatie- als logistieke dienstverlenersrol in centraal Europa groeien en zal er een belangrijker rol in de interregionale handel van agrarische grondstoffen ontstaan. Nadat Cefetra begin 2013 door BayWa is overgenomen, en BayWa ook een meerderheidsbelang nastreeft in Bohnhorst Agrarhandel GmbH., zal 2013 ook in het teken staan van onderzoek naar de gebieden waarop samenwerking tussen de drie organisaties, kan leiden tot samenwerkingsvoordelen. Met name op logistiek gebied lijken er goede optimalisatiemogelijkheden te zijn, onder meer voor het optimaliseren van het gebruik van logistieke activa en transportmodaliteiten. Binnen deze nieuwe organisatie onderscheidt Cefetra zich als internationale speler met een mondiaal netwerk op het gebied van originatie en een vermarktingsgebied in Noordwest en Centraal-Europa, die haar bijdrage kan leveren op vakgebieden als risicomanagement en logistiek. Ook zal er focus zijn op de communicatie en coördinatie binnen het nieuw ontstane pan Europese concept van het BayWa concern.

Personeel Cefetra zal binnen BayWa een zelfstandige onderneming blijven, met haar directie en hoofdkantoor in Rotterdam. In 2013 zal de meest optimale vorm van samenwerking binnen BayWa worden onderzocht. Significante aanpassingen in het personeelsbestand van Cefetra worden niet verwacht. Gezien de focus op toegevoegde waarde, zal worden gestreefd naar kwalitatieve verbeteringen van de organisatie, waarbij geen grote kwantitatieve groei van het personeelsbestand wordt verwacht.

26


Financiering Met haar banken en BayWa AG zijn door Cefetra afspraken gemaakt aangaande de financiering voor de eerste periode nadat de overname door BayWa is voltooid. Vanaf het moment dat de verkoop definitief werd, worden tussen partijen opnieuw gesprekken gevoerd om de financiering van de Cefetra groep, binnen het BayWa concern, zo goed mogelijk te structureren. Het is de verwachting dat de toekomstige financiering van de Cefetra activiteiten onder het aandeelhouderschap van het financieel sterke BayWa, goed gewaarborgd is. Ook het uitrollen van de Cefetra strategie krijgt extra impulsen door de nieuwe strategische en operationele mogelijkheden die binnen het BayWa concern mogelijk worden. Hierbij vormen de strategische focus van BayWa op dienstverlening binnen de agrarische sector een zeer goede basis, waarvoor ook de noodzakelijke middelen ter beschikking zullen komen. In de markt is, als gevolg van de toenemende druk op banken om kritischer krediet te verstrekken, een beweging zichtbaar, waarbij mogelijkheden tot financiering van activiteiten, een toenemende succesfactor zijn in de markt voor agrarische grondstoffen.

Investeringen Binnen de Baltic Grain Terminal zal de opslagcapaciteit worden vergroot, zodra daarover met de havenautoriteiten overeenstemming is bereikt. Tevens overweegt Cefetra verdere investeringen in logistieke activa zoals open overslagcapaciteit en transportmiddelen. Binnen het BayWa concern zullen de investeringsplannen van de agrarische handelsondernemingen worden afgestemd om tot een optimale logistieke activa basis te komen.

Rotterdam, 4 juli 2013

_________________________________ D.C. Vriens CEO

27


______________________________ R.M. van Gelderen CFO

Preadvies van de raad van commissarissen Op 3 januari 2013 werden alle aandelen in Cefetra B.V. overgedragen aan BayWa Dutch Agrico B.V., een 100% dochteronderneming van BayWa AG, waarbij de overdracht van kracht is met terugwerkende kracht vanaf 1 januari 2013. Als gevolg van de overdracht, is de samenstelling van de Raad van commissarissen veranderd. De samenstelling van de Raad van commissarissen in 2012 en per 31 december 2012 was als volgt: -B.J. Ruumpol RA (voorzitter) -Ir. M.A. Grift -Ir. A. Loman -G.L.M.A. van Lanschot Vanaf 3 januari 2013 bestaat de Raad van commissarissen van Cefetra B.V. uit de volgende leden: -K. J. Lutz, Chief Executive Officer BayWa AG (voorzitter) -A. Helber, Chief Financial Officer BayWa AG -Dr J. Krapf, lid van de Raad van bestuur BayWa AG -A. Adelmund, onafhankelijk -G.L.M.A. Van Lanschot, onafhankelijk Op 28 februari 2013 is Hugo Stam (1953) teruggetreden als Chief Executive Officer van Cefetra BV. Zijn positie is overgenomen door Daan Vriens (1971), voorheen Chief Operating Officer van Cefetra B.V.. Remco van Gelderen complementeert de directie en zet zijn rol voort als Chief Financial Officer. De Raad van Commissarissen heeft besloten dat Hugo Stam in dienst zal blijven bij Cefetra tot 31 januari 2014. Hij zal de rol van adviseur van de Raad van commissarissen en directie vervullen; een niet-operationele positie met de focus op strategie, risk management en samenwerking tussen BayWa AG en Cefetra. Het is de intentie dat Hugo Stam op 1 februari 2014 tot de Raad van commissarissen van Cefetra B.V. zal toetreden. Met het besluit betreffende de verandering in de directie, verzekert de Raad van commissarissen de continuïteit aan medewerkers, partners en leveranciers. Wij danken Hugo Stam voor zijn enorme inzet in de afgelopen jaren met de opbouw van Cefetra tot een zeer succesvolle internationale supply chain management organisatie en wensen Daan Vriens het allerbeste in zijn nieuwe functie als Chief Executive Officer van Cefetra. De Raad van commissarissen heeft als taak het toezicht op het bestuur van de Cefetra groep en kan aanbevelingen doen aan de directie. Regelmatig contact vindt plaats zowel binnen als buiten de formele vergaderingen tussen de directie en de Raad van commissarissen. Omdat de huidige samenstelling van de Raad van commissarissen pas met ingang van 3 januari 2013 van kracht is, zal de Raad van commissarissen in dit preadvies niet uitvoerig reflecteren over de operaties in 2012. De Raad van commissarissen in haar voormalige samenstelling ontmoette elkaar vijf keer tijdens het verslagjaar, en bijna alle vergaderingen werden bijgewoond door alle leden van deze Raad. In 28


deze vergaderingen werden de missie, visie en strategie besproken, evenals de behaalde financiële resultaten, belangrijke operationele ontwikkelingen en kwesties met betrekking tot financiering en investeringen. De directie is verantwoordelijk voor de door haar opgestelde jaarrekening. De jaarrekening is gecontroleerd door Ernst & Young Accountants in haar rol als onafhankelijk accountant. De door haar afgegeven verklaring is opgenomen op pagina 47 van deze jaarrekening. De Raad van commissarissen heeft de jaarrekening voor 2012 beoordeeld en stelt de algemene vergadering van aandeelhouders voor deze vast te stellen en de directie decharge te verlenen voor het gevoerde beleid. Voorts verzoekt zij de algemene vergadering van aandeelhouders om de Raad van commissarissen decharge te verlenen voor het gehouden toezicht.. De manier waarop Cefetra op koers bleef, in het opmerkelijke jaar 2012, met het behoud van het vertrouwen van haar klanten en de toepassing van het overeengekomen risicomanagement, geeft reden tot vertrouwen in de toekomst. De Raad van commissarissen is de directie en het personeel dankbaar voor de uitvoering van deze strategie en voor de transparante samenwerking.

Rotterdam, 4 juli 2013 Namens de raad van commissarissen

___________________________________ K.J. Lutz voorzitter

______________________________ A. Helber lid

___________________________________ Dr J. Krapf lid

______________________________ A. Adelmund lid

___________________________________ G.L.M.A. Van Lanschot lid

29


Kerncijfers 2012

2011

2010

2009

2008

18.229

19.560

18.868

15.204

16.606

4.924.220

4.605.846

3.669.329

3.000.186

3.648.743

Bedrijfsresultaat *1 (x € 1.000)

12.101

9.989

33.444

30.943

36.046

Resultaat na belasting *1 ( x € 1.000)

4.757

2.444

21.421

22.345

21.420

Resultaat na belasting (incl. bijzondere lasten) (x € 1.000)

2.036

Resultaat uit normale activiteiten als %

4,9

2,4

22,4

27,9

34,4

557.282

426.499

374.608

264.297

251.837

17,3

23,1

27,6

33,4

28,4

6.707

4.779

6.555

5.432

4.469

5.062

695

5.594

5.445

11.118

Brutomarge per ton (x € 1)

1,73

1,29

2,92

3,31

3,30

Kosten per ton (x € 1) *1

1,12

0,91

1,16

1,29

1,15

Aantal medewerkers (fte)

216

210

193

174

133

Omzet (x 1.000 ton)

Omzet (x € 1.000)

van het gemiddeld eigen vermogen *1 Balanstotaal (x € 1.000)

Solvabiliteit (in procenten) Eigen vermogen / totaal vermogen) Orderportefeuille Ultimo boekjaar (x 1.000 ton) Verwacht resultaat op onafgewerkte verplichtingen (na vpb x € 1.000)

*1: excl. bijzondere lasten

30


Jaarrekening Geconsolideerde winsten verliesrekening

x € 1.000,--

Normale Bedrijfsuitoefening Netto-omzet Overige bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten: Kosten handelsgoederen Personeelskosten Afschrijvingskosten Overige bedrijfskosten

2012 Bijzondere lasten

2011 Totaal

4.924.220

-

4.924.220

4.605.846

942

-

942

2.706

4.925.162

-

4.925.162

4.608.552

4.892.724 13.949 1.059 5.329

2.597 1.031

4.892.724 16.546 1.059 6.360

4.580.684 11.957 729 5.193

4.913.061

3.628

4.916.689

4.598.563

Bedrijfsresultaat

12.101

-3.628

8.473

9.989

Financiële baten en lasten

-5.793

-5.793

-6.438

Resultaat voor belasting

6.308

-3.628

2.680

3.551

-1.322

907

-415

-995

4.986

-2.721

2.265

2.556

-229

-

-229

-112

4.757 -2.721 2.036 ======== ======== ========

2.444 ========

Vennootschapsbelasting

Resultaat deelneming Resultaat na belasting

31


-

Geconsolideerde balans vòòr verwerking resultaatbestemming x € 1.000,-31 december 2012

31 december 2011

Activa VASTE ACTIVA Materiële vaste activa Bedrijfsgebouwen en terreinen Machines & installaties Andere vaste bedrijfsmiddelen

2.015 1.667 1.312

Financiële vaste activa Deelnemingen VLOTTENDE ACTIVA Voorraden handelsgoederen Vorderingen Handelsdebiteuren Vennootschapsbelasting Omzetbelasting Overige vorderingen en overlopende activa

1.825 1.338 1.234 4.994

4.397

3.307

3.232

326.457

230.360

135.346 5.824 26.359 49.906

Bank

133.923 4.495 13.506 36.586 217.435

188.510

5.089 557.282 ========

426.499 ========

96.092

98.327

Passiva EIGEN VERMOGEN KORTLOPENDE SCHULDEN Bank Handelscrediteuren Omzetbelasting Vennooschapsbelasting Belastingen en premies sociale verzekeringen Schulden terzake van pensioenen Overige schulden Overlopende passiva

32


333.797 48.326 17.848 1.255 177 50.239 9.548

222.373 46.808 14.070 1.776 32.659 10.486 461.190

328.172

557.282 ========

426.499 ========

31

Kasstroomoverzicht (indirecte methode) x € 1.000,-2012

2011

Kasstroom uit operationele activiteiten Bedrijfsresultaat voor belasting

8.473

9.989

1.059

729

Aanpassingen voor: Afschrijvingen Koersverschil activa

236-

302

Verandering in werkkapitaal: Mutatie vorderingen

28.925-

Mutatie voorraden handelsgoederen

96.097-

Mutatie kortlopende schulden

21.594

Kasstroom uit bedrijfsoperaties Dividenduitkering deelnemingen Verschuldigde vennootschapsbelasting Interest Kasstroom uit operationele activiteiten

51.98289 34.318103.428-

86.211-

94.132-

75.191-

415-

*1

995-

*1

5.793-

*2

6.438-

*2

100.340-

82.624-

Kasstroom uit investeringsactiviteiten Investeringen in materiële vaste activa Desinvesteringen in materiële vaste activa Koersverschillen deelnemingen

1.47757

1.553-

304-

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

412 1.724-

1.141-

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Koersverschillen Verkapt dividend

834 1.605-

1.045-

Dividenduitkering

3.500-

6.426-

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Netto-kasstroom

4.271-

7.471-

106.335-

91.236-

222.373-

131.137-

328.708-

222.373-

106.335-

91.236-

*1: De betaalde vennootschapsbelasting bedraagt in 2012 € 2.304 (2011: € 6.432). *2: De betaalde interest bedraagt in 2012 € 5.611 (2011: € 6.662). Bankstand 1/1 Bankstand 31/12

33


Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling In de geconsolideerde cijfers zijn de cijfers van Cefetra B.V., Cefetra Feed Service B.V., Cefetra Ltd., Cefetra Hungary Kft., Cefetra Polska Sp. z o.o., Hallwood Logistics Ltd., Sinclair Logistics Ltd., Shieldhall Logistics Ltd., Burkes Agencies Ltd. en Baltic Logistic Holding B.V. verwerkt. De vennootschap heeft zowel de enkelvoudige jaarrekening als de geconsolideerde jaarrekening opgesteld volgens de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 Burgerlijk Wetboek.

Consolidatie In de geconsolideerde jaarrekening worden opgenomen de financiële gegevens van de vennootschap en haar groepsmaatschappijen per 31 december van het boekjaar. Groepsmaatschappijen zijn rechtspersonen en vennootschappen waarin beslissende zeggenschap wordt uitgeoefend. De groepsmaatschappijen worden integraal geconsolideerd vanaf de datum waarop beslissende zeggenschap op de groepsmaatschappij is verkregen. De groepsmaatschappijen worden niet meer in de consolidatie opgenomen vanaf de datum waarop geen sprake meer is van beslissende zeggenschap. De posten in de geconsolideerde jaarrekening worden volgens uniforme grondslagen van waardering en resultaatbepaling vastgesteld. Joint ventures worden als deelneming beschouwd.

Vreemde valuta Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend tegen de valutakoers per balansdatum, dan wel de termijnkoers op balansdatum voor zover het vorderingen of schulden op termijn zijn. In de winsten verliesrekening zijn omzet, kosten en resultaat omgerekend in euro's tegen de dan geldende transactiekoers, dan wel de indekkingskoers voor zover de transacties zijn ingedekt. Koersverschillen bij omrekening van de waardering van deelnemingen worden ten laste of ten gunste van het eigen vermogen gebracht.

Oordelen en schattingen Bij het opstellen van de jaarrekening vormt de leiding van de groep zich diverse oordelen en inschattingen. De belangrijkste oordelen en inschatting hebben betrekking op: waardering van voorraadposities en goederen gerelateerde kosten, eventuele bijzondere waardeverminderingen van vaste activa, belastingposities en resultaten van af te wikkelen grondstoffen transacties.

34


Vaste activa De materiële vaste activa zijn gewaardeerd op verkrijgingsprijs onder aftrek van afschrijvingen. De afschrijvingen zijn lineair en worden bepaald op basis van de geschatte levensduur.

Deelnemingen, waarop vanuit de vennootschap invloed van betekenis wordt uitgeoefend, worden gewaardeerd tegen het aandeel in de netto vermogenswaarde, bepaald volgens grondslagen, zoals vermeld in deze jaarrekening.

Voorraden De voorraden zijn gewaardeerd op kostprijs of lagere marktwaarde. Voor eventuele incourante voorraden worden voorzieningen getroffen.

Overige activa en passiva De overige activa worden opgenomen tegen nominale waarde, of (indien van toepassing) lagere realisatiewaarde. De passiva worden opgenomen tegen de nominale waarde. Onder de overige passiva wordt tevens opgenomen het saldo van verliezen (indien van toepassing) op nog niet afgewikkelde contracten inzake aan- en verkopen van grondstoffen en daarmee samenhangende valutatermijntransacties. Dit bedrag wordt berekend op basis van het verschil tussen contractprijzen en marktprijzen per balansdatum.

Pensioenen De gehanteerde pensioenregelingen van de vennootschap en haar geconsolideerde maatschappijen zijn toegezegde bijdrageregelingen die extern zijn ondergebracht. Dit houdt in dat de groepsmaatschappijen enkel de verplichting hebben de overeengekomen bijdragen aan deze derden te betalen. De verschuldigde bijdragen worden rechtstreeks in de winst-en-verliesrekening verwerkt. De nog te betalen en terug te ontvangen bijdragen worden opgenomen onder de kortlopende schulden respectievelijk vorderingen.

Resultaten Opbrengsten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. De netto-omzet betreft de opbrengst van geleverde goederen en diensten, exclusief omzetbelasting. Resultaten uit hoofde van wash-outs en circles worden voor wat betreft de verkooptransactie onder de nettoomzet en voor wat betreft de inkooptransactie onder de kosten van handelsgoederen verantwoord. De kosten worden bepaald met inachtneming van de hiervoor reeds vermelde grondslagen van waardering en toegerekend aan het verslagjaar, waarop zij betrekking hebben. Winsten worden verantwoord in het jaar, waarin de goederen zijn geleverd en verliezen worden in aanmerking genomen in het jaar, waarin deze voorzienbaar zijn. 35


Indien ingenomen posities leiden tot ongewenste risico's, dan zullen voor deze posities tegenposities (hedges) ingenomen worden, om de risico's af te dekken. In het geval hiervan sprake is, kunnen samenhangende en tegenovergestelde resultaten in verschillende boekjaren gerealiseerd worden. De resultaten van met elkaar samenhangende transacties in verschillende boekjaren worden echter gesaldeerd verantwoord in het jaar waarin de hedge is afgewikkeld. In het geval het saldo een verlies betreft, wordt het verlies in aanmerking genomen in het jaar, waarin dit voorzienbaar is. Positieve resultaten, welke in een volgend boekjaar worden gerealiseerd, worden alleen in aanmerking genomen voor zover er voldoende zekerheid bestaat omtrent de realisatie van deze resultaten.

Belasting De belasting wordt berekend op basis van het verantwoorde resultaat, rekening houdend met fiscaal vrijgestelde posten en geheel of gedeeltelijk niet-aftrekbare kosten. De onderneming vormt een fiscale eenheid voor de vennootschapsbelasting samen met Cefetra Feed Service B.V. en Baltic Logistic Holding B.V. De te betalen vennootschapsbelasting van de fiscale eenheid wordt betaald en weergegeven in de jaarrekening van de onderneming, waarbij de te betalen vennootschapsbelasting posities van Cefetra Feed Service B.V. en Baltic Logistic Holding B.V. verrekend worden in de rekening courant. De vennootschapsbelasting wordt berekend als ware de ondernemingen afzonderlijk verantwoordelijk voor het afdragen van vennootschapsbelasting. Latente belastingposities als gevolg van tijdelijke verschillen worden niet verrekend in de rekening courant. Actieve latente belastingposities worden opgenomen voor verrekenbare verliezen gebruikmakend van het toepasselijk belastingtarief per balansdatum. Verrekenbare verliezen worden opgenomen voor het bedrag dat er een redelijke verwachting is dat deze verrekenbare verliezen in de nabije toekomst worden gecompenseerd.

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit de liquide middelen. Kasstromen in vreemde valuta zijn omgerekend tegen een geschatte gemiddelde koers. Koersverschillen inzake geldmiddelen worden afzonderlijk in het kasstroomoverzicht getoond. Ontvangsten en uitgaven uit hoofde van interest, ontvangen dividenden en winstbelastingen zijn opgenomen onder de kasstroom uit operationele activiteiten. Betaalde dividenden zijn opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.

36


Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening x € 1.000,-2012

2011

NETTO OMZET De omzet kan als volgt naar afzetkanalen worden onderverdeeld: (voormalige) Aandeelhouders *

722.601

681.470

Derden binnenland

879.919

835.060

2.866.458 212.116

2.723.162 100.601

243.126

265.553

4.924.220 ===========

4.605.846 ===========

Derden E.U. (excl. Nederland) Derden Europa (excl. E.U.) Derden overige landen * waarvan buiten NL € 119.966 (2011: € 73.078)

=========

Gedurende het jaar zijn transacties op 'arm's length'‑basis aangegaan tussen groepsmaatschappijen, met de joint venture en de (voormalige) aandeelhouders. De (voormalige) aandeelhouders berekenen geen management fee door aan de onderneming. Per 31 december bestond per saldo een vordering uit hoofde van leveringen op de (voormalige) meerderheidsaandeelhouder ad € 15.055 (2011: € 16.215) en op overige (voormalige) aandeelhouders ad € 13.677 (2011: € 5.095). BEDRIJFSLASTEN De bedrijfslasten van Hallwood Logistics Ltd. Sinclair Logistics Ltd, Shieldhall Logistics Ltd en de brancheactiviteiten van de silo's van Cefetra Polska Spzoo, worden toegerekend aan Overige bedrijfsopbrengsten waar ook de gerelateerde opbrengsten zijn verantwoord. Onderstaand is de uitsplitsing gemaakt: Personeelskosten totaal (excl. bijzondere lasten)

14.747

12.730

1.479 6.994

1.025 6.463

23.220

20.218

2.883-

2.339-

20.337 ===========

17.879 ===========

10.470

9.077

Sociale lasten

1.528

1.023

Pensioenpremie

1.196

1.142

755 13.949 ===========

715 11.957 ===========

Afschrijvingskosten totaal Overige bedrijfskosten totaal Toerekening aan Overige bedrijfsopbrengsten Kosten als verantwoord in de jaarrekening PERSONEELSKOSTEN Salarissen

Overige personeelskosten

In 2012 waren gemiddeld 208 (2011: 202) medewerkers (fte´s) in dienst van de groep. Aan (oud-) commissarissen is een bezoldiging verstrekt ad € 81 (2011: € 76). De vermelding van de bezoldiging van de individuele bestuurder in 2012 blijft op grond van artikel 383, lid 1 van BW-2 achterwege.

37


=========

=========

OVERIGE BEDRIJFSKOSTEN Onder de overige bedrijfskosten zijn kosten van de controlerend accountant verwerkt ad € 230 (2011: € 193), welke in 2012 voor € 176 (2011: € 168) betrekking hebben op de controle van de jaarrekening. De kosten van de controlerend accountant in Nederland voor de jaarrekeningcontrole bedragen € 87 (2011: € 85). Van de overige bedrijfslasten betreffen de bijzondere lasten voor € 569 kosten van adviseurs gelieerd aan de controlerend accountant. FINANCIELE BATEN EN LASTEN Overige rentelasten

2012 5.7935.793===========

2011 6.4386.438===========

BELASTINGEN Het toepasselijke belastingtarief is verschillend voor de landen waarin de groep groepsmaatschappijen heeft. Het effectieve belastingtarief inclusief correcties voorgaande jaren bedraagt 21,0 % (2011: 28,2%). BIJZONDERE LASTEN Onder de bijzondere lasten zijn de kosten verantwoord die samenhangen met het verkoopproces van de vennootschap aan haar nieuwe aandeelhouder. Deze kosten bestaan uit kosten ter ondersteuning van de vennootschap bij de voorbereiding van de verkooptransactie en de kosten die betaalbaar zijn als gevolg van het finaliseren van de verkooptransactie. Deze kosten die bij afronding van de verkoop intern betaalbaar zijn, zijn onder de salarissen verantwoord en fees van externe adviseurs zijn onder de overige bedrijfskosten verantwoord.

38


=======

x € 1.000,-MATERIËLE VASTE ACTIVA

2012

Bedrijfsgebouwen en terreinen Boekwaarde 1 januari Koersverschillen Investeringen boekjaar Desinvesteringen boekjaar Afschrijvingen boekjaar * Boekwaarde 31 december

2011

1.825 152 210 461262.015

1.476 151583 831.825

Cumulatieve afschrijvingen

311

178

Machines & installaties Boekwaarde 1 januari Koersverschillen Investeringen boekjaar Desinvesteringen boekjaar Afschrijvingen boekjaar * Boekwaarde 31 december

1.338 67 700 114271.667

1.047 38626 2971.338


1.884

1.391

Andere vaste bedrijfsmiddelen Boekwaarde 1 januari Koersverschillen Investeringen boekjaar Desinvesteringen boekjaar Afschrijvingen boekjaar * Boekwaarde 31 december

1.234 17 567 5061.312

1.352 113344 3491.234


8.815

8.309

Totaal boekwaarde

4.994

4.397

*: De andere vaste bedrijfsmiddelen worden tegen 10% tot 33,3% per jaar afgeschreven, de machines en installaties tegen 20%. FINANCIELE VASTE ACTIVA De deelnemingen betreft een 50% belang in de Baltic Grain Terminal, Gdynia. Boekwaarde 1 januari Storting Koersverschillen Resultaat deelneming Dividend deelneming Boekwaarde 31 december

3.232 304 2293.307

3.756 4121123.232

Onder de overige schulden is per ultimo 2012 een schuld begrepen aan Baltic Grain Terminal ad € 292 (2011 € 297). Onder de kosten handelsgoederen is een bedrag ad € 1,7 miljoen (2011: 2,1 miljoen) begrepen, voor diensten afgenomen van Baltic Grain Terminal.

39


Niet uit de balans blijkende verplichtingen Open boek Lopende contractposities en de daarmee samenhangende valutatermijntransaties worden niet in de balans opgenomen. Per ultimo 2012 bedraagt de orderportefeuille 6.707.000 ton (2011: 4.779.000 ton) met een verwacht resultaat na belastingen van € 5,1 miljoen (2011: 0,7 miljoen). Per 31 december 2012 bestaan de volgende niet uit de balans blijkende verplichtingen: Bankgaranties:

€

1.330.103

Lease- en overslag verplichtingen en garanties inzake leaseverplichtingen groepsmaatschappijen: - Vervallen termijnen binnen 1 jaar

€

4.982.992

- Vervallen termijnen tussen 1 en 5 jaar

€

6.881.708

- Vervallen termijnen na 5 jaar

€

4.933.368

De kredietfaciliteit wordt verstrekt door een combinatie van de ING Bank, Rabo Bank en ABN bank waarvoor als zekerheid is verstrekt stil pandrecht op debiteur en pandrecht op voorraden. Daarnaast is een pandrecht verstrekt op de rekening couranten aangehouden bij brokers. Financiële Instrumenten Algemeen Cefetra B.V.en haar groepsmaatschappijen houden, met uitzondering van de posities op de goederentermijnmarkten, geen financiële instrumenten voor handelsdoeleinden aan en geven deze ook niet uit. Goederentermijntransacties Cefetra B.V.en haar groepsmaatschappijen nemen posities in op de goederentermijnmarkten. Voor de beheersing van de daarmee samenhangende risico's is een samenstel van beheersmaatregelen ontwikkeld, waaronder het hanteren van limieten voor ingenomen posities. Vreemde valuta De valutarisico's worden door middel van termijntransacties afgedekt. De betreffende financiële instrumenten worden gewaardeerd overeenkomstig de ingedekte valutaposities. De resultaten worden verantwoord bij de afwikkeling van deze posities. Kredietrisico's Teneinde de kredietrisico's te beperken worden doorlopend kredietonderzoeken uitgevoerd. Vorderingen en schulden De marktwaarde van de vorderingen en schulden is in overeenstemming met de boekwaarde.

40


Enkelvoudige winsten verliesrekening x € 1.000,-2012 Normale Bijzondere bedrijfsuitoefening lasten Netto omzet

4.550.763

Bedrijfslasten Kosten handelsgoederen Personeelskosten Afschrijvingskosten Overige bedrijfskosten

Totaal

4.550.763

4.192.607

4.536.107 9.115 339 3.331

4.536.107 2.597 11.712 339 1.031 4.362

4.181.372 7.338 257 3.453

4.548.892

3.628 4.552.520

4.192.420

Bedrijfsresultaat

1.871

Financiële baten en lasten

-1.871

-

2011

-3.628 -

-1.757

187

-1.871

-2.920

Resultaat voor belastingen 0

-3.628

-3.628

-2.733

239

907

1.146

673

239

-2.721

-2.482

-2.060

-

4.518

4.504

4.757 -2.721 2.036 ======== ======== ========

2.444 ========

Vennootschapsbelasting

Resultaat deelnemingen Resultaat na belasting

41

4.518


Enkelvoudige balans vòòr verwerking resultaatbestemming x € 1.000,-31 december 2012

31 december 2011

Activa VASTE ACTIVA Materiële vaste activa Andere vaste bedrijfsmiddelen Financiële vaste activa Deelnemingen VLOTTENDE ACTIVA Voorraden handelsgoederen Vorderingen Handelsdebiteuren Vennootschapsbelasting Omzetbelasting Vorderingen op groepsmaatschappijen Overige vorderingen en overlopende activa

959

837

31.632

27.025

171.976

144.022

79.087 5.824 18.755 21.490 44.379

Bank

72.982 4.728 9.507 12.346 33.498 169.535

133.061

33.747

39.898

407.849 ========

344.843 ========

Passiva EIGEN VERMOGEN Gestort en opgevraagd kapitaal Algemene reserve Onverdeelde winst

3.744 90.312 2.036

3.744 92.139 2.444 96.092

KORTLOPENDE SCHULDEN Bank Handelscrediteuren Omzetbelasting Belastingen en premies sociale verzekeringen Schulden terzake van pensioenen Overige passiva Overige schulden

235.485 12.652 17.003 7.661 38.956

172.769 26.645 13.519 8.676 24.907 311.757 407.849 ========

42


98.327

246.516 344.843 ========

Toelichting op de enkelvoudige winsten verliesrekening x € 1.000,-2012 NETTO OMZET De omzet kan als volgt naar afzetkanalen worden onderverdeeld: (voormalige) Aandeelhouders * Derden binnenland Groepsomzet Derden E.U. (excl. Nederland) Derden Europa (excl. E.U.) Derden overige landen * waarvan buiten Nederland € 87.301 (2011: € 65.882)

PERSONEELSKOSTEN Salarissen Sociale lasten Pensioenpremie Overige personeelskosten

2011

664.178 844.823 743.440 1.843.666 212.116 242.540 4.550.763 ===========

643.811 824.826 634.757 1.755.238 100.402 233.573 4.192.607 ===========

6.653 1.034 1.021 407 9.115 ===========

5.230 581 1.004 523 7.338 ===========

In 2012 waren gemiddeld 76 medewerkers (fte´s) in dienst van de vennootschap (in 2011: 73). FINANCIËLE BATEN EN LASTEN Overige rentelasten

43


-1.871

-2.920

-1.871 ===========

-2.920 ===========

Toelichting op de enkelvoudige balans per 31 december x € 1.000,-2012 MATERIËLE VASTE ACTIVA Andere vaste bedrijfsmiddelen Boekwaarde 1 januari Investeringen boekjaar Afschrijvingen boekjaar Boekwaarde 31 december Cumulatieve afschrijvingen

2011

837 461 339959

850 244 257837

7.957 ==========

7.618 ==========

27.025 1.533 1.4444.518 31.632 ==========

23.567 8042424.504 27.025 ==========

FINANCIËLE VASTE ACTIVA Onder de deelnemingen zijn opgenomen de volgende ondernemingen: Cefetra Feed Service B.V. te Rotterdam (100%) Cefetra Ltd. te Glasgow (100%) Cefetra Hungary Kft. te Budapest (100%) Cefetra Polska Sp. Z o.o. te Gdynia (100%) Hallwood Logistics Ltd. te Glasgow (100%) Sinclair Logistics Ltd. te Glasgow (100%) Shieldhall Logistics Ltd. te Glasgow (100%) Burkes Agencies Ltd. te Glasgow (100%) Baltic Logistic Holding B.V. te Rotterdam (100%) Baltic Grain Terminal Sp. Z o.o. te Gdynia (50%) Stand begin boekjaar Koersverschillen Dividend Resultaat boekjaar Stand ultimo boekjaar

Het dividend 2011 betrof Cefetra Feed Service B.V. en de dividenden 2012 betreffen Cefetra Ltd. (€ 1.234) en Cefetra Feed Service B.V. (€ 210)

44


Toelichting op de enkelvoudige balans per 31 december x € 1.000,-2012

2011

EIGEN VERMOGEN Aandelen kapitaal Het maatschappelijk kapitaal groot € 18 miljoen is per 31 december 2011 samengesteld uit 18 miljoen aandelen a € 1,-. Waarvan geplaatst en volgestort: Gewone aandelen in stuks

3.743.687 3.743.687

Algemene reserve Stand begin boekjaar

3.743.687 3.743.687

92.139

Koersverschillen deelnemingen Toegevoegd uit onverdeelde winst Uitgekeerd interim dividend 2012 (aan voormalige aandeelhouders) Verkapt dividend 2012

Onverdeelde winst Stand begin boekjaar Uitgekeerd dividend Toegevoegd aan algemene reserve

78.189

834 2.444 95.417 3.500-

*1

1.04514.995 92.139 -

1.60590.312

*2

92.139

2.444 2.444-

Resultaat verslagperiode

2.036 2.036

21.421 6.42614.995*1

*1

Het totaal resultaat 2012 is € 2.870 (2011: € 1.399)

*2

Verkapt dividend betreffen kosten die de vennootschap heeft betaald namens (voormalige) aandeelhouders (2011: € 0).

Voor een toelichting op de voorzieningen wordt verwezen naar de toelichting op de geconsolideerde balans. Rotterdam, 4 juli 2013

H.W. Stam,

45

statutair directeur


D.C. Vriens

statutair directeur

2.444 2.444

Overige gegevens Statutaire winstbestemming Volgens artikel 19 van de voor het jaar 2012 van toepassing zijnde statuten staat de winst ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders.

Voorstel tot bestemming van het resultaat In 2012 werd conform gemaakte afspraken tussen voormalige aandeelhouders en de nieuwe aandeelhouder, besloten tot een interim dividend over 2012. Dit interim dividend bedroeg € 3.500.000 en werd in 2012 aan de voormalige aandeelhouders uitgekeerd. Aan de algemene vergadering van aandeelhouders wordt voorgesteld het netto resultaat ad € 2.036.000 over 2012 ten gunste van de algemene reserve te brengen.

Gebeurtenissen na balansdatum Op 3 januari 2013 zijn alle aandelen van Cefetra B.V. overgedragen aan BayWa Dutch Agrico B.V., een 100% deelneming van BayWa AG., waarbij de werking van de overdracht retroactief vanaf 1 januari 2013 geldt. In januari 2013 heeft Cefetra B.V. aangekondigd dat per 28 februari 2013 de heer H.W. Stam terugtreedt als CEO van de Cefetra groep. De heer Stam blijft in dienst van de vennootschap en krijgt een rol als adviseur van de raad van commissarissen en de directie van Cefetra B.V.. In een later stadium zal de heer Stam naar verwachting als commissaris van Cefetra worden benoemd. Op 28 februari 2013 is de heer D.C. Vriens benoemd als CEO van de Cefetra groep.

46


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Cefetra B.V.

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2012 van Cefetra B.V. te Rotterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en enkelvoudige balans per 31 december 2012 en de geconsolideerde en enkelvoudige winsten verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

Verantwoordelijkheid van het bestuur Het bestuur van de entiteit is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW). Het bestuur is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de entiteit. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door het bestuur van de entiteit gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

47


Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Cefetra B.V. per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Rotterdam, 4 juli 2013

Ernst & Young Accountants LLP

drs. P.W.J. Laan RA

48


Cefetra B.V. Jaarrekening 2012

Recommend Documents