BNP Paribas Fund II N.V

BNP Paribas Fund II N.V. Jaarverslag 2009 31-12-2009

BNP Paribas Fund II N.V. beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal Directie tevens Beheerder BNP Paribas Investment Partners (Nederland) N.V. Burgerweeshuispad 201 Tripolis 200 Postbus 71770 1008 DG Amsterdam www.bnpparibas-ip.nl M.C. van Beusekom C. Haas M.P. Maagdenberg J.L. Roebroek Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam Vermogensbeheerders BNP Paribas Investment Partners (Nederland) N.V. Amsterdam Fortis Investment Management UK Ltd. Londen Bankier en betaalkantoor Fortis Bank (Nederland) N.V. Amsterdam Depotbank Bank of New York Mellon Asset Servicing B.V. (t/m 1 maart 2009) Amsterdam BGL BNP Paribas S.A. (2 maart 2009 t/m 31 maart 2010) Luxemburg BNP Paribas Securities Services (m.i.v. 1 april 2010) Luxemburg Administrateur ABN AMRO Asset Management (Netherlands) B.V. (t/m 1 maart 2009) Amsterdam Fastnet Netherlands N.V. (m.i.v. 2 maart 2009) Amsterdam Subadministrateur State Street Bank and Trust Company (t/m 1 maart 2009) Amsterdam

1

B N P P A R I B A S F U N D I I N. V.

INHOUDSOPGAVE

Pagina

Verslag van de directie tevens Beheerder

3

Economie en markten: Macro-economische beleggingsomgeving Aandelen Onroerend goed Renteontwikkeling/Geldmarkten Vastrentende waarden Valuta's

4 4 4 5 6 7 7

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

8

BNP Paribas All In Fund

11

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds

13

BNP Paribas All Income Fund

15

Jaarrekening: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund BNP Paribas Fund II N.V.

17 23 30 39 45

Toelichting

49

Overige gegevens

67

Accountantsverklaring

68

2


VERSLAG VAN DE DIRECTIE TEVENS BEHEERDER Wij hebben het genoegen u hierbij het verslag over het boekjaar 2009 van BNP Paribas Fund II N.V. (de "Vennootschap") aan te bieden. Het verslag bestrijkt de periode 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009. Alle Fondsen van BNP Paribas Fund II N.V. (momenteel 4: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All In Fund, BNP Paribas Euro Obligatie Fonds en BNP Paribas All Income Fund) hebben een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Voor elk Fonds wordt een aparte administratie gevoerd zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. Voor een nadere beschrijving van de ontwikkeling van de afzonderlijke Fondsen, het beleggingsbeleid gedurende de verslagperiode en de vooruitzichten wordt verwezen naar de respectievelijke verslagen van de Fondsen. Met ingang van 2 maart 2009 is Fastnet Netherlands N.V. aangesteld als administrateur van de Vennootschap. Per dezelfde datum is BGL BNP Paribas S.A. aangesteld als depotbank. Toezicht De Beheerder beschikt over een vergunning in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft). BNP Paribas Fund II N.V. is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Corporate Governance Ten behoeve van een goede corporate governance heeft de Beheerder een beleid inzake stemgedrag. De uitgangspunten die de Beheerder hanteert inzake stemgedrag zijn vermeld onder "Actief aandeelhouderschap" op de website van BNP Paribas Investment Partners (www.bnpparibas-ip.nl/Over onszelf). Voor het stemgedrag (Proxy voting report) per Fonds wordt verwezen naar de pagina van het betreffende Fonds op de Website van de Beheerder, onder "Downloads". In 2008 heeft Dufas (Dutch Fund and Asset Management Association) in haar Principles of Fund Governance een raamwerk van regels vastgesteld met betrekking tot corporate governance. De Beheerder onderschrijft deze regels en heeft ze geïntegreerd in zijn eigen corporate governance beleid. Mede in dit verband is in juni 2009 een Raad van Commissarissen ingesteld, die toezicht uitoefent op de Beheerder. Inrichting van de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor BNP Paribas Fund II N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2009 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Belangrijke gebeurtenissen na balansdatum BNP Paribas Investment Partners Op 1 april 2010 heeft de fusie plaatsgevonden tussen Fortis Investment Management S.A. en BNP Paribas Investment Partners S.A. Als gevolg van deze fusie zijn op 6 april 2010 de namen van de volgende Nederlandse entiteiten gewijzigd: Fortis Investment Management Netherlands N.V. is gewijzigd in BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. Fortis Investment NL Holding N.V. is gewijzigd in BNP Paribas Investment Partners NL Holding N.V. Fortis Funds (Nederland) N.V. is gewijzigd in BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. De Beheerder maakt deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie van BNP Paribas S.A., welke organisatie thans opereert onder de handelsnaam "BNP Paribas Investment Partners". De aandelen in de Beheerder worden gehouden door BNP Paribas Investment Partners NL Holding N.V. waarvan de aandelen worden gehouden door BNP Paribas Investment Partners BE Holding S.A. De aandelen van BNP Paribas Investment Partners BE Holding S.A. worden gehouden door BNP Paribas Investment Partners S.A. De aandelen van deze laatste vennootschap worden gehouden door BNP Paribas S.A., Fortis Bank S.A./N.V. en BGL BNP Paribas S.A. Depotbank Met ingang van 1 april 2010 zijn de activiteiten van de depotbank overgedragen door BGL BNP Paribas S.A. aan BNP Paribas Securities Services.

3

B N P P A R I B A S F U N D I I N. V. ECONOMIE EN MARKTEN Macro-economische beleggingsomgeving In de herfst van 2008 ging de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers failliet. Dit leidde tot de grootste financiële crisis sinds decennia. Begin 2009 leek de wereld zelfs af te stevenen op een nieuwe Grote Depressie , maar dankzij ingrijpende monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen kon dat worden voorkomen. Aan het einde van de winter begonnen voorlopende indicatoren zich te stabiliseren, later gevolgd door economische stabilisatie en zelfs herstel. Duitsland, Frankrijk, Japan en China konden in het tweede kwartaal weer groei laten zien, de VS volgde in het derde kwartaal. In de zomer van 2009 was de wereldwijde recessie voorbij. Aandelenmarkten reageerden euforisch op de economische ommekeer, terwijl de kapitaalmarktrente laag bleef. Verenigde Staten De economische recessie in de VS begon in de eerste maanden van 2008. De grootste krimp vond plaats in het vierde kwartaal van 2008 en het eerste kwartaal van 2009. In het tweede kwartaal was er sprake van lichte krimp. Voor het derde kwartaal werd aanvankelijk een sterke groei van 3,5% joj voorspeld, hetgeen echter later werd afgezwakt tot 2,2%. Het herstel werd breed gedragen. Het vertrouwen van producenten, consumenten en bouwbedrijven nam toe, de onroerendgoedmarkt stabiliseerde zich en de consumptie steeg weer. Het maandelijkse banenverlies nam af en het werkloosheidscijfer liep minder snel op. Toch hield de onzekerheid over de duurzaamheid van het herstel aan. Het vertrouwen onder kleine bedrijven en consumenten bleef achter bij dat van grote ondernemingen, aangezien eerstgenoemde groep door de kredietcrisis harder was getroffen. Gezinsinkomens stonden onder druk door de hoge werkloosheid. Het herstel was met name te danken aan de steun van de fiscale en monetaire autoriteiten. Onzeker is echter, of de economie sterk genoeg is om op eigen benen te staan. Eurozone De vertraging in de eurozone werd ingezet in het tweede kwartaal van 2008. In het eerste kwartaal van 2009 werd in deze regio het dieptepunt bereikt. In het tweede kwartaal lieten Duitsland en Frankrijk verrassenderwijs positieve groei zien, echter was dat niet genoeg om de economie van de eurozone als geheel te doen groeien. In het derde kwartaal was wel weer groei te zien, terwijl voorlopende indicatoren op verder herstel duidden. Opvallend is dat de werkloosheid in de eurozone veel minder sterk is opgelopen dan in de VS. Dat heeft deels te maken met een meer rigide arbeidsmarkt, waadoor het moeilijker is om werknemers te ontslaan, maar ook met diverse overheidsprogramma s gericht op het behoud van werk. Desondanks hield de Europese consument nog steeds de hand op de knip. Banken bleven terughoudend in hun kredietverlening. Japan Mede door forse overheidsstimulering en de sterke groei van de uitvoer liet Japan in het tweede kwartaal van 2009 de recessie achter zich. Ook in het derde kwartaal groeide de economie. Overigens zijn de aanvankelijk sterke cijfers later fors neerwaarts bijgesteld. Voor Japan geldt dat de uitvoer en de industrie flink zijn gestegen vanaf extreem lage niveaus. De binnenlandse situatie is minder rooskleurig. Hoewel de werkloosheid recentelijk licht is afgenomen, is het voor Japanse begrippen nog altijd hoog, terwijl de lonen zijn gedaald. Het land heeft dan ook weer te kampen met deflatie. Aandelen Aandelen in de geïndustrialiseerde landen zijn in 2009 met 28% gestegen en aandelen in de opkomende markten zelfs met 73%. Aandelenmarkten hebben gedurende de kredietcrisis twee perioden van paniek gekend. De eerste was gedurende het hoogtepunt van de crisis in de herfst van 2008. In een periode van slechts drie maanden verloren aandelen in geïndustrialiseerde landen 34%. Opkomende markten werden met een daling van 45% nog harder getroffen. In december 2008, toen de situatie in de financiële sector stabiliseerde na fors overheidsingrijpen, konden aandelenmarkten wat terrein terugwinnen. Maar begin 2009 gingen aandelenmarkten opnieuw onderuit. Aandelen in geïndustrialiseerde landen noteerden nieuwe dieptepunten voor deze cyclus nadat ze met 59% waren gedaald vanaf de recordhoogte in 2007. Veel indices zakten zelfs door het dieptepunt van na de dot.com zeepbel tot niveaus van midden jaren negentig. Het vooruitzicht van een depressie, deflatie en ineenschrompelende bedrijfswinsten bracht aandelen zware slagen toe. Beleggers die hoopten op dividendrendement werden geconfronteerd met dividendverlagingen bij zelfs de meest prominente ondernemingen. Ook aandelen in opkomende markten hadden in deze periode flink te lijden, maar braken net niet door het dieptepunt van november 2008. In maart roken aandelenbeleggers echter kansen toen de eerste tekenen van herstel werden gesignaleerd. De rally die volgde was een van de sterkste in de geschiedenis. Naast het economisch herstel zorgden ook meevallende bedrijfswinsten voor ondersteuning daarvan. In juni werd de rally onderbroken. Waarderingen verslechterden, wat leidde tot winstnemingen. De kapitaalmarkten hypotheekrente in de VS liep op, hetgeen twijfels opriep over een herstel van de onroerendgoedmarkt. Bovendien bleef de arbeidsmarkt in de VS zwak. De zwakte op de aandelenmarkten duurde tot half juli, waarna de rally zich voortzette. In de tweede helft van oktober moesten aandelenmarkten wederom een stapje terug doen. Nu waren het vooral onzekerheden over het monetaire beleid die de markten parten speelden. Maar ook verder opgelopen waarderingen en onzekerheid over de duurzaamheid van het economisch herstel speelden een rol. In de laatste maanden van het jaar wisten aandelenmarkten per saldo nauwelijks nog winst te boeken. Het economisch herstel was verdisconteerd, winstcijfers waren niet in staat om aandelenkoersen hoger te zetten en veel beleggers hadden hun winsten over 2009 al veilig gesteld.

4


Onroerend goed Onroerend goed toonde wereldwijd een sterk herstel. Bedrijven in Azië / Pacific en Europa namen daarbij het voortouw. Na een uiterst moeilijke start realiseerde onroerend goed over 2009 uiteindelijk een outperformance ten opzichte van aandelen. Het feit dat banken sinds begin 2009 weer iets van solvabiliteit en als uitvloeisel daarvan winstgevendheid lieten zien, heeft de druk op de mondiale onroerendgoedsector, die voor de financiering sterk afhankelijk is van vreemd vermogen, doen verminderen. De schuldenlast van de commerciële onroerendgoedsector als geheel ligt op een zorgwekkend hoog niveau, maar in de beursgenoteerde onroerendgoedsector zijn de zorgen in de loop van het jaar enigszins afgenomen. Ondanks de scherpe stijging van de aandelenkoersen sinds maart 2009 leken onroerendgoedaandelen in veel markten eind 2009 naar historische maatstaven nog redelijk gewaardeerd te zijn gezien de huidige fase van de cyclus. Nu de waarderingen in de markten voor eersteklas direct onroerend goed in Europa en een aantal Aziatische steden beginnen te stijgen, zouden de onderliggende portefeuillewaarden in het eerste deel van 2010 ook omhoog moeten gaan. Dit zou dan het einde inluiden van het huidige koersagio ten opzichte van de nettovermogenswaarde. Hoewel op specifieke markten het einde van de huurgroei in zicht zou kunnen zijn, is er in 2010 nog geen sprake van een wezenlijk herstel van de leasemarkten wereldwijd. Dit komt ook absoluut niet als een verrassing, gezien de hevige wereldwijde vraagschok die is opgetreden. Aan het einde van 2009 waren de vooruitzichten voor Europese onroerendgoedaandelen het meest aantrekkelijk, samen met die voor de regio Azië / Pacific. De marktvooruitzichten voor Noord-Amerika lijken zwakker te zijn dan elders, daar de sterke rendementsontwikkeling van de REIT-sector, met name in het vierde kwartaal, heeft geleid tot een verdere stijging van de reeds hoge waarderingen. Verenigde Staten Na de zeer teleurstellende rendementen in 2008 kwamen Noord-Amerikaanse onroerendgoedbedrijven in 2009 weer in de positieve cijfers terecht. Canadese bedrijven liepen daarbij voorop. De beste prestaties bij de Amerikaanse REIT s werden geleverd door de sectoren huurwoningen en grote winkelcentra. De sterke resultaten van Amerikaanse ondernemingen waren met name toe te schrijven aan de geleidelijk aantrekkende economie, het verbeterde kredietklimaat en de gezondere balansverhoudingen. Dit vond plaats tegen een achtergrond van nieuwe aandelenemissies en de groeiende verwachting dat veel REIT s in staat zullen zijn om via eventuele acquisities hun groeivooruitzichten te verbeteren. Er is echter alle reden om behoedzaam te zijn ten aanzien van de marktvooruitzichten, met name gezien de rally in het vierde kwartaal. Ook is de verwachting dat de operationele fundamentele verhoudingen in 2010 hun dieptepunt passeren, waarbij huurwoningen en opslag de eerste sectoren zullen zijn die een verbetering laten zien. De kredietmarkten blijven een punt van zorg, maar de schuldverhoudingen bij REIT s zijn gedaald ten opzichte van hun piekniveaus. Er zullen nog aanzienlijke aandelenemissies volgen om de balansverhoudingen te verbeteren, maar van groter belang is dat REIT s nieuw kapitaal zullen aanwenden voor opportunistische beleggingen. Europa Het herstel van Europees onroerend goed begon in maart 2009. De grote verliezen die in 2008 waren geleden, konden deels worden goedgemaakt, maar aan het einde van het jaar lag de index nog steeds 55% onder het hoogtepunt dat in het eerste kwartaal van 2007 werd bereikt. De markten voor direct onroerend goed kampen nog steeds met aanzienlijke problemen, vooral op het continent. De Europese economie is bezig aan een langzaam herstel en de kredietmarkten gaan weer open (niet voor alle kredietsoorten, maar wel voor onroerendgoedleningen). De Nederlandse markt leek eind 2009 het meest aantrekkelijk. Het Verenigd Koninkrijk bevindt zich nog steeds in een latere fase van de cyclus. De waarderingen zijn hier relatief aantrekkelijk, aangezien de portefeuillewaardes oplopen en de netto vermogenswaardes in de loop van 2010 dus zullen verbeteren. Zwitserland en België bieden daarentegen onvoldoende opwaarts potentieel, gezien het stabiele karakter van de aldaar opererende onroerendgoedondernemingen. Hierdoor zullen deze markten waarschijnlijk minder profiteren van een verbetering van de fundamentele verhoudingen op de markten voor direct onroerend goed. Azië-Pacific De regio Azië / Pacific heeft een uitstekend jaar achter de rug, met Hongkong en Singapore als beste performers. Voor Japan was het daarentegen het tweede achtereenvolgende jaar van negatieve rendementen. De regio profiteerde als één van de eersten van het ontluikende herstel van de wereldeconomie. Het pakket stimuleringsmaatregelen in China gaf een impuls aan de regionale productie. Verscheidene maatstaven geven aan dat het sentiment ten aanzien van beursgenoteerd en direct onroerend goed duidelijk is verbeterd. Vanuit macro-economisch perspectief zal 2010 naar verwachting een sterkere economische groei in de regio te zien geven, met een verbetering van de vraag naar onroerend goed. Tegen het einde van het jaar bood de Japanse markt aantrekkelijke waarderingen, met name als gevolg van de wederopkomst van de marginal pricer . De verbetering van het vertrouwen en de liquiditeit in de markten voor direct onroerend goed legde een bodem onder de netto vermogenswaarde van de meeste activa. De Australische economie trekt aan, maar tegen het einde van het jaar leken de waarderingen op aandelenniveau niet langer aantrekkelijk. In Hongkong blijft bezorgdheid bestaan dat in 2010 een correctie in de Chinese markten voor onroerendgoedontwikkeling zal plaatsvinden, al heeft dat waarschijnlijk geen invloed op de totale markt en zal het alleen leiden tot herschikkingen ten gunste van stabiele, defensieve aandelen.

5


Renteontwikkeling/Geldmarkten Centrale banken hebben er in de verslagperiode alles aan gedaan om een recessie te voorkomen. De rente is tot nul verlaagd in de VS en tot 1% in de eurozone. Sinds het voorjaar van 2009 is de rente in de belangrijkste economische regio s onveranderd gebleven, terwijl de meeste opkomende markten de rente hebben verlaagd. Naast renteverlagingen hebben centrale banken allerlei onorthodoxe maatregelen genomen, variërend van het verschaffen van enorme liquiditeit aan het bankwezen tot het opkopen van staatsobligaties, (kortlopende) bedrijfsobligaties en obligaties met hypotheken als onderpand. Gedurende de verslagperiode heeft een hevige discussie gewoed tussen diegenen die menen dat de wereldeconomie afstevent op een periode van inflatie en diegenen die wijzen op het gevaar van deflatie. Het inflatiekamp wijst op de enorme liquiditeit die centrale banken hebben gecreëerd en lage rente en hoge overheidstekorten, terwijl het deflatiekamp de nadruk legt op de wereldwijde ondercapaciteit in de industriële sector en de hoge werkloosheid. De inflatie bereikte een piek in de zomer van 2008, maar lag een jaar later ruim onder nul. Tegen het einde van de verslagperiode liep zij echter weer sterk op. Deze hevige fluctuaties zijn vrijwel geheel toe te schrijven aan de grote schommelingen in de olieprijs. Wanneer we naar de kerninflatie kijken, waarin olie- en voedselprijzen niet meetellen, dan zien we gedurende het afgelopen jaar een gestaag dalende trend. Lage inflatie en dalende kredietverlening door banken zijn voor centrale banken belangrijke redenen geweest om de officiële rente laag te houden. Vanaf de nazomer van 2009 verhevigde ook de discussie over het beëindigen van het uitzonderlijk soepele monetaire beleid. Bij de eerste renteverhogingen door minder invloedrijke centrale banken ging dan ook even een schok door de markten. Ook bij de Fed en de ECB zijn tekenen van verandering zichtbaar. Beide centrale banken hoeven het bankwezen in mindere mate van liquiditeitssteun te voorzien. De Fed is bovendien gestopt met het aankopen van staatsobligaties, terwijl de aankoop van hypotheekgerelateerde obligaties aan het eind van het eerste kwartaal van 2010 zal worden beëindigd. Daarnaast hebben alle grote centrale banken laten weten dat de rente voorlopig niet zal worden verhoogd.

RenteontwIkkeling

VERENIGDE STATEN

JAPAN 3,00 Rendement (%)

Rendement (%)

4,00 3,00 2,00 1,00 0,00

2,00

1,00

0,00 0

5

10

15

20

25

30

0

5

10

Looptijd (in jaren)

15

20

25

30

Looptijd (in jaren)

31-Dec-08

31-Dec-09

31-Dec-08

EMU

31-Dec-09

VERENIGD KONINKRIJK

5,00 Rendement (%)

Rendement (%)

5,00 4,00 3,00 2,00 1,00

4,00 3,00 2,00 1,00 0,00

0,00 0

5

10

15

20

25

0

30

5

10

31-Dec-08

15

20

25

Looptijd (in jaren)

Looptijd (in jaren)

31-Dec-08

31-Dec-09

6

31-Dec-09

30


Vastrentende waarden De Amerikaanse kapitaalmarktrente is in 2009 met ruim 1,5% gestegen. Aan het begin van het jaar vluchtten veel beleggers in staatsobligaties en noteerde de Amerikaanse rente rond 2,25%. Vooral in de eerste helft van het jaar liep de rente snel op. De belofte van de Fed in maart om voor 300 miljard dollar aan staatspapier te kopen, zette de rente in één dag 50 basispunten lager tot 2,5%, maar dat bleek slechts van tijdelijke aard. Toen het herstel zich in de lente aankondigde steeg de rente al gauw tot boven 3%. In juni was de rente hard op weg naar 4% tegen de achtergrond van economisch herstel, een sterke rally op de aandelenmarkten en inflatieangst. Maar herhaalde beloftes van de Fed om de officiële rente gedurende een lange periode laag te houden, tezamen met afnemende inflatie, deden de kapitaalmarktrente weer dalen. In de herfst bewoog de rente in een nauwe band van 3,2% tot 3,6%, om aan het einde van het jaar toch weer omhoog te kruipen tot boven 3,8%. Vooral het enorme overheidstekort en vraagtekens over de financiering daarvan speelden Amerikaanse staatsobligaties parten. De Duitse kapitaalmarktrente was in de verslagperiode veel stabieler dan de Amerikaanse. Op het dieptepunt van de crisis zochten beleggers vooral hun heil in Amerikaans papier en in mindere mate in Duits papier, waardoor de rente in de VS veel sterker daalde dan in Duitsland. Bovendien heeft de ECB geen staatsobligaties gekocht en is er dus ook geen sterke daling geweest zoals in de VS toen de Fed die maatregel aankondigde. De Duitse rente heeft zich in 2009 grotendeels bewogen binnen een nauwe band van 3,0% tot 3,5% met alleen een korte piek daarboven in juni. Ook aan het einde van het jaar bleef de Duitse rente tamelijk stabiel. De onzekerheid over overheidstekorten concentreerde zich vooral op Griekenland, Ierland en Spanje. De risico-opslagen op de kapitaalmarktrente in die landen ten opzichte van Duitsland liepen dan ook flink op. Valuta s De waarde van de Amerikaanse dollar hing gedurende de verslagperiode sterk samen met de risicoperceptie van beleggers. Aan het begin van het jaar leek de wereldeconomie nog af te stevenen op een depressie en profiteerde de dollar van de status van veilige haven in tijd van onzekerheid. De Amerikaanse munt apprecieerde van EUR 1,39 op 1 januari tot EUR 1,25 begin maart. Dat was meteen ook de hoogste stand voor de dollar. Vanaf begin maart zochten beleggers meer risicovolle posities op en liet de dollar een gestage depreciatie zien. Begin december werd de grens van EUR 1,50 doorbroken. In de laatste maand van het jaar wist de dollar weer terrein te winnen tot onder EUR 1,45. Dit keer was er niet zozeer sprake van een vlucht naar veiligheid maar eerder van betere vooruitzichten voor de Amerikaanse economie. De Japanse yen noteerde aan het begin van de verslagperiode rond 90 yen per dollar. De sterke positie was te verklaren uit het feit dat veel Japanse beleggers fondsen repatrieerden. Maar toen Japan in een diepe recessie raakte moest de yen terrein prijsgeven, tot 100 yen per dollar in april 2009. Vanaf dat punt werd een lange periode van appreciatie ingezet. Aan het einde van de verslagperiode stond de yen op 90 per dollar.

7

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND

ONTWIKKELING LAATSTE 3 BOEKJAREN 31/12/09 Aantal uitstaande aandelen x 1.000 Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR Dividend in EUR

31/12/08 *

8.637

9.995

340

363

39,42

36,35

2,91 **

2,52

EUR

2009

2008 *

Opbrengsten per aandeel

1,72

2,34

Lasten per aandeel

0,55

0,65

Waardeveranderingen per aandeel

4,72

(14,84)

* 19/02/08 - 31/12/08 **Betreft interimdividend over het eerste t/m vierde kwaartaal 2009

VIJFJAARSOVERZICHT

Gemiddeld aantal uitstaande aandelen

9.737.422

*19/02/08 - 31/12/08

8

8.796.457


Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Premium Global Dividend Fund stelt zich ten doel een zo goed mogelijk beleggingsresultaat te realiseren door in belangrijke mate te beleggen in een actief beheerde internationaal gespreide aandelenportefeuille en in derivatenstrategieën. Het Fonds streeft daarbij naar het genereren van een hoog direct rendement, met name bestaande uit dividenden en optiepremies. Het Fonds streeft naar een jaarlijks dividendrendement van 8% dat op kwartaalbasis wordt uitgekeerd. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Benchmark 75% BNP Paribas Global High Income Equity Fund +25% EURIBOR 1 maand. Beleggingsbeleid BNP Paribas Premium Global Dividend Fund (het Fonds ) belegt voor circa 75% in het BNP Paribas Global High Income Equity Fund ( Global HIEF ) en gebruikt de overige 25% voor de optiestrategie, met vooral cash als onderpand. Gedurende de verslagperiode was de aandelencomponent van het BNP Paribas Premium Global Dividend Fund conform de beleggingsstrategie via het Global HIEF belegd in aandelen van kleine, middelgrote en grote ondernemingen wereldwijd, op basis van een bottom-up beleggingsproces en een actieve beheerstijl. De optiestrategie van het Fonds gaat uit van optiespecifieke kenmerken, waaronder volatiliteit, van afzonderlijke aandelenopties en indexopties die binnen het beleggingsuniversum van het Global HIEF vallen. Om een optimaal rendement op liquide middelen te realiseren, belegt het Fonds ook in kortlopende vastrentende instrumenten die gerelateerd zijn aan Nederlandse, Franse en Duitse staatsobligaties. De financiële crisis van het najaar van 2008 breidde zich uit naar de gehele economie en veroorzaakte eind 2008 een dieptepunt op de aandelenmarkten. Tegelijkertijd had de crisis tot gevolg dat de impliciete volatiliteit, één van de belangrijkste risico-indicatoren, een historisch hoog niveau bereikte, waardoor zich naar ons idee veel mogelijkheden voordeden voor onze optiestrategie. Wij waren namelijk GPR-250 van mening dat dit risico eind 2008 op de markt erg hoog werd ingeschat in vergelijking met de vooruitzichten op marktherstel en de daarmee gepaard gaande aanzienlijke daling van de volatiliteit. Wij hebben gedurende het boekjaar zoveel mogelijk de hand gehouden aan onze optieverkoopstrategie, waarbij geprofiteerd wordt van het verschil tussen de impliciete en de werkelijke volatiliteit, dat wil zeggen tussen het door de marktdeelnemers ingeschatte risico en het latere werkelijke risico. Desondanks hebben wij besloten onze exposure in de financiële sector tijdelijk te verlagen om het fonds te beschermen tegen de met deze sector gepaard gaande resterende onzekerheid. Wat betreft het onderliggende aandelencomponent (Global HIEF) was 2009 een jaar van herstel, maar dan vooral van aandelen die geen dividend betaalden en langs de rand van de afgrond stonden in de eerste maanden van het jaar. Die aandelen, vooral bankaandelen, hadden we niet of nauwelijks in portefeuille. Dat was prettig in de neergang, maar in de opgang bleven we daardoor achter bij de benchmark. Laatstgenoemde wijzigt haar samenstelling slechts eenmaal per jaar in september, dus tot die tijd (ook in 2009) waren deze niet-dividend betalende banken nog in onze benchmark opgenomen. Dankzij de forste beursdaling kwamen voor ons aandelen voor belegging in aanmerking, die daar vroeger veel te duur voor waren, zoals Nestlé, Novartis, Intel, Microsoft, Heineken, Philips, Procter & Gamble, Unilever en DSM. Ons accent verschoof dus geleidelijk richting large cap brand names. Wat bleef was onze overweging in telecom, energie en niet-duurzame consumptie goederen. Geleidelijk, vanaf de zomer, verschoven we het accent iets richting cyclische bedrijven en basismaterialen. Ook brachten we een overweging aan in Azië. Beleggingsresultaat Gedurende de verslagperiode (1 januari 2009 - 31 december 2009) steeg de intrinsieke waarde van het aandeel BNP Paribas Premium Global Dividend Fund van EUR 36,35 tot EUR 39,42. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 20,19%. De benchmark van het fonds steeg in dezelfde periode met 12,26%. Het aantal uitstaande aandelen steeg tot 8.637.130 per eind december. Het totale vermogen nam af tot EUR 340,5 mln. Het aandeel BNP Paribas Premium Global Dividend Fund bereikte tijdens de verslagperiode een hoogste koers van EUR 39,66 (30 december) en een laagste koers van EUR 29,72 ( 9 maart). De koers op de laatste beursdag van de periode was EUR 39,62. Voornamelijk de optieverkoopstrategie heeft bijgedragen aan de outperfomance ten opzichte van de benchmark. Ofschoon het boekjaar problematisch inzette en de nog steeds nerveuze aandelenmarkten enorme dieptepunten bereikten, waren de prestaties dankzij deze strategie in deze moeilijke periode niet slecht. Het Fonds presteerde de daaropvolgende negen maanden zelfs bijzonder goed. De strategie van het Fonds, waarbij beleggingen in aandelen gekoppeld zijn aan een optieverkoopstrategie, legde wederom bijzondere defensieve kwaliteiten aan de dag en zorgde ervoor dat de onzekere situatie op de markten minder invloed had op de performance van het Fonds en dat tegelijkertijd via de ontvangen risicopremies rendement werd behaald.

9

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND Vooruitzichten BNP Paribas Premium Global Dividend Fund: Wij verwachten niet dat de volatiliteit in 2010 verder zal afnemen zoals in 2009 het geval was, maar dat deze de meer gebruikelijke achtereenvolgende stijgingen en dalingen zal gaan vertonen, met van tijd tot tijd flinke uitschieters. Toch zal de in het algemeen hoge historische volatiliteit waarschijnlijk interessante kansen creëren voor onze optiestrategie. Wij denken dat deze strategie goede mogelijkheden biedt voor een aantrekkelijk resultaat en tegelijkertijd het risico dat voortvloeit uit de perioden van onzekerheid op de aandelenmarkten, die zich in 2010 ondanks de positieve vooruitzichten ongetwijfeld zullen gaan voordoen, zal verlagen. BNP Paribas Global High Income Equity Fund: Markten vonden ruim voordat het economisch tij keerde een bodem. Wij verwachten dat het herstel in 2010 zal doorzetten, maar zich niet in datzelfde tempo zal vertalen in koersstijgingen op de beurzen, aangezien hier immers al een flink voorschot op dat herstel was genomen. Bemoedigend is dat de dividendrendementen zich nog altijd goed kunnen meten met de rente op staatsobligaties en vaak nog boven de rente op bedrijfsobligaties uitkomen. Dividendaandelen hebben dus nog een inhaalslag tegoed ten opzichte van de genoemde asset classes. Daarbij is er ook een herstel in uit te betalen dividenden te verwachten.

GPR-250

10

BNP PARIBAS ALL IN FUND

ONTWIKKELING LAATSTE 3 BOEKJAREN

Aantal uitstaande aandelen x 1.000 Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR Dividend in EUR

31/12/09

31/12/08

31/12/07

11.059

12.267

15.540

569

595

832

51,48

48,54

53,51

1,30

-

1,00

*

*Betreft voorstel

VIJFJAARSOVERZICHT EUR

2009

2008

2007


2,02

1,19

0,18

2,40

1,71

Lasten per aandeel

0,64

0,68

0,12

0,75

0,67


2,75

(5,52)

(2,05)

0,45

3,50

18.807.720

20.935.460


11.646.437

* 1 mei t/m 30 april

11

13.612.384

15.860.180

2006/07*

2005/06*

BNP PARIBAS ALL IN FUND Beleggingsdoelstelling Het Fonds stelt zich ten doel om via het combineren van verschillende beleggingscategorieën een zo hoog mogelijk resultaat te realiseren dat bestaat uit zowel directe opbrengsten als vermogensgroei. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Benchmark 55% Citigroup WGBI EMU All Maturities (RI) + 20% Citigroup High Income Equity Index hedged EUR + 10% FTSE EPRA NAREIT Global (NR) + 15% Monthly Capitalized Euribor 3 Month Index (RI). Beleggingsbeleid Wij zijn in 2009 zeer actief geweest binnen onze portefeuilles. De uitzonderlijke marktomstandigheden waren namelijk gunstig voor een actieve en dynamische asset-allocatie. De aandelenportefeuille was aan het begin van het jaar overwogen. In maart en mei werd dit onder invloed van onze algehele negatieve stemming omgebogen tot een onderweging, maar dit werd nog voor het einde van het tweede kwartaal weer geneutraliseerd. In het derde kwartaal vond geleidelijk een verschuiving plaats naar een overwogen positie in aandelen. De verbeterde economische omstandigheden, de risicobereidheid en het groeimomentum gaven een sterke koersimpuls. Tegen het einde van het jaar namen we enige winst op onze overwogen positie. Tegen een achtergrond van marktstress was de obligatieportefeuille aan het begin van het jaar eveneens overwogen. Dit is vervolgens gewijzigd in een onderwogen positie. Ten aanzien van vastgoed waren wij het hele jaar neutraal. Beleggingsresultaat Gedurende de verslagperiode (1 januari 2009 - 31 december 2009) steeg de intrinsieke waarde van het aandeel BNP Paribas All In Fund van EUR 48,54 tot EUR 51,48. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 9,01%. De benchmark van het Fonds steeg in dezelfde periode met 11,8%. Het aantal uitstaande aandelen daalde tot 11.059.290 per eind december. GPR-250 Het totale vermogen nam af tot EUR 569,3 mln. Het aandeel BNP Paribas All In Fund bereikte tijdens de verslagperiode een hoogste koers van EUR 51,48 (29 december) en een laagste koers van EUR 45,42 (3 juni). De koers op de laatste beursdag van de periode was EUR 51,44. De underperformance werd veroorzaakt door een zwakkere fondsselectie binnen de onderliggende beleggingscategorieën. Het High Income Equity compartiment bleef achter als gevolg van zijn defensieve karakter. De obligatieportefeuille presteerde in lijn met de benchmark, maar de vastgoedportefeuille liet een underperformance zien. Na de ingrijpende koerscorrectie in 2008 was 2009 een jaar van normalisatie. Onze underperformance vloeide voort uit onze defensieve positionering: effecten van lagere kwaliteit toonden een scherp herstel, maar het accent binnen onze portefeuille lag onveranderd op kwaliteit. Risicoprofiel Aan elke belegging zijn risico's verbonden en er is dan ook geen garantie dat het Fonds zijn beleggingsdoelstelling zal realiseren. De waarde van de aandelen van het Fonds kan zowel stijgen als dalen, zodat beleggers aanzienlijke verliezen kunnen lijden, met name op de korte termijn. Hieronder wordt een aantal factoren genoemd die het rendement van het Fonds negatief kunnen beïnvloeden: aandelenmarktrisico (koersrisico), landenrisico, valutarisico, derivatenrisico en liquiditeitsrisico. Een nadere uitwerking van deze risico's treft u aan in de toelichting. Vooruitzichten Wij zijn van mening dat het huidige sterke herstel in 2010 zal vertragen onder invloed van structurele factoren die de ontwikkelde markten parten blijven spelen. De ontwikkelde markten kampen met een hoge werkloosheid, forse begrotingstekorten en een toenemende schuldenlast. Dit zal onvermijdelijk van invloed zijn op de consumptie. In 2009 werd het herstel geleid door de opkomende markten, en niet door de Verenigde Staten zoals in het verleden het geval was. Deze trend zal zich naar verwachting volgend jaar voortzetten. Wij hebben namelijk een fundamentele economische verschuiving geconstateerd van ontwikkelde naar opkomende markten. In 2010 zullen de opkomende markten dan ook de motor van de wereldwijde bbp-groei zijn, aangezien consumenten in de ontwikkelde markten nog steeds hun wonden likken na de recessie. Ons scenario voor 2010 is dan ook een 'wortel'-vormige groei (afnemend groeiherstel). Selectiviteit komt in 2010 centraal te staan omdat beleggers steeds meer gaan letten op de fundamentele omstandigheden en de waarderingsniveaus van de verschillende beleggingscategorieën niet meer meespelen. Belangrijke thema s voor 2010 zijn de exitstrategieën van centrale banken en mogelijke renteverhogingen tegen het einde van het jaar, alsook meer aandacht voor het kredietrisico op nationale overheden.

12

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS

ONTWIKKELING LAATSTE 3 BOEKJAREN

Aantal uitstaande aandelen x 1.000 Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR Dividend in EUR

31/12/09

31/12/08

31/12/07

15.890

17.731

23.060

1.644

1.824

2.316

103,45

102,88

100,45

3,60

4,80

3,20

*

*Betreft voorstel


2009

2008

2007

2006

2005


3,92

4,21

4,34

4,34

4,30

Lasten per aandeel

0,98

0,95

0,95

0,97

0,88


1,18

3,51

(3,05)

(5,32)

1,97

16.903.678

20.006.404


13

30.549.083

27.626.571

27.912.121


Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Euro Obligatie Fonds heeft ten doel het behalen van een zo goed mogelijk beleggingsresultaat op een actief beheerde portefeuille van hoofdzakelijk rentedragende waarden in euro. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Benchmark Citigroup EMU Government Bond Index. Beleggingsbeleid Aan het einde van de verslagperiode lag de duration van de portefeuille rond 5,7 jaar dit weerspiegelt de visie dat Europese obligaties goede kwaliteit bieden terwijl de beleggingen in investment-grade credit beneden 5% van het beheerd vermogen zijn gebleven. Het Fonds heeft derhalve een vrij hoge en actief beheerde duration en een voorkeur voor obligaties met een hogere rating. In termen van positionering bleef de portefeuille overwogen in hoogwaardige ABS, hoogwaardige investment-grade credits en geïndexeerde obligaties, terwijl de positie in euro-overheidsobligaties onderwogen was ten opzichte van de benchmark van het Fonds. Hoewel wij in overeenstemming met de beleggingsrichtlijnen een positie in Britse Gilts (staatsobligaties) hebben, bleef de portefeuille hoofdzakelijk gericht op euro-obligaties. Een aantal posities binnen de strategie Duration & Yield Curve stelde teleur. Ondanks het goede resultaat sloten wij het jaar zwak af met een negatieve bijdrage in het vierde kwartaal. Met name onze Griekse beleggingen hadden in het laatste kwartaal een aanzienlijk negatief effect op de performance. Beleggingsresultaat Gedurende de verslagperiode (1 januari 2009 - 31 december 2009) steeg de intrinsieke waarde van het aandeel BNP Paribas Euro Obligatie Fonds van EUR 102,88 tot EUR 103,45. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 4,2%. De benchmark van het Fonds steeg in dezelfde periode met 4,35%. Het aantal uitstaande aandelen daalde tot 15.890.464 per eind december. Het totale vermogen nam af tot EUR 1.643,8 mln. Het aandeel BNP Paribas Euro Obligatie Fonds bereikte tijdens de verslagperiode een hoogste koers van EUR 104,57 (17 december) en GPR-250 een laagste koers van EUR 97,97 (6 mei). De koers op de laatste beursdag van de periode was EUR 103,45. Sinds de introductie in 1989 heeft het Fonds bewezen dat het onder diverse marktomstandigheden positieve en regelmatige rendementen kan genereren. Aantrekkelijke rendementen zijn met name behaald in perioden van dalende aandelenmarkten. In perioden van rentevolatiliteit blijft de performance echter robuust. In 2009 bewees het Fonds over voortdurende veerkracht te beschikken bij volatiele marktomstandigheden. Het Fonds voegt vooral waarde toe vanuit de strategische en tactische asset-allocatie aan overheidsobligaties, investment-grade credits en liquiditeiten op basis van een top-down analyse van relatieve waarde en vanuit een bottom-up selectie van individuele emissies binnen de categorieën investment-grade credits en overheidsobligaties. Risicoprofiel Aan elke belegging zijn risico's verbonden en er is dan ook geen garantie dat het Fonds zijn beleggingsdoelstelling zal realiseren. De waarde van de aandelen van het Fonds kan zowel stijgen als dalen, zodat beleggers aanzienlijke verliezen kunnen lijden, met name op de korte termijn. Hieronder wordt een aantal factoren genoemd die het rendement van het Fonds negatief kunnen beïnvloeden: renterisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico en derivatenrisico. Een nadere uitwerking van de risico's treft u aan in de toelichting. Vooruitzichten De in december gepubliceerde macrocijfers waren gemiddeld zwakker dan verwacht, hetgeen erop wees dat de economie van de eurozone het jaar afsloot met een moeilijke periode. Wij verwachten een bbp-groei tussen 1% en 1,5% in 2010, ver boven de huidige projecties van de ECB. Op maandbasis is de inflatie in de eurozone afgelopen zomer gedaald, maar wij verwachten dat dit tijdelijk was in verband met een sterk negatief basiseffect van de energieprijzen. Wij gaan ervan uit dat de kerninflatie zal stabiliseren als gevolg van de starheid van prijzen in de gehele eurozone. In zijn meest recente vergadering in maart 2010 heeft de Raad van Bestuur van de ECB de belangrijkste rentetarieven ongewijzigd gelaten op 1% en de koers van het monetaire beleid gekwalificeerd als passend . Wij denken dat de risico s rond de monetaire vooruitzichten tot het einde van het jaar in evenwicht zijn. Wij verwachten dat de liquiditeitsverschaffing in het voorjaar van 2010 geleidelijk wordt teruggedraaid en dat de volgende rentestap een verhoging zal zijn. Voor de komende drie maanden voorzien wij dat het rendement op de 2-jaars Bund zich tussen 1,3% en 1,5% zal bewegen en het rendement op de 10-jaars Bund tussen 3,25% en 3,50%. De spreads in de perifere landen zullen de komende maanden te lijden hebben van een verminderde risicobereidheid als gevolg van de onzekerheid over prolongatie in de huidige expansieve cyclus.

14

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND

ONTWIKKELING LAATSTE 3 BOEKJAREN 31/12/09 Aantal uitstaande aandelen x 1.000 Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR Dividend in EUR

31/12/08

31/12/07

2.021

2.360

3.142

83

82

162

40,85

34,81

51,71

1,80

2,60

1,80

*

*Betreft interimdividend ad Eur 1,00 en voorstel ad Eur 0,80


2009

2008

2007

2006


1,15

1,28

1,28

1,04

Lasten per aandeel

0,48

0,63

0,77

0,75

0,09


7,11

(15,15)

(1,65)

6,52

1,31

2.933.850

2.444.425


2.174.962

*15/11/05 - 31/12/05

15

2.654.666

3.416.042

2005 -

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND Beleggingsdoelstelling BNP Paribas All Income Fund streeft naar het realiseren van een zo goed mogelijk beleggingsresultaat door te beleggen in verschillende beleggingscategorieën. Het Fonds is primair gericht op het verwerven van directe opbrengsten in de vorm van dividenden en in mindere mate op het behalen van vermogensgroei. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Benchmark Geen benchmark. Beleggingsbeleid Wij zijn in 2009 zeer actief geweest binnen onze portefeuilles. De uitzonderlijke marktomstandigheden waren namelijk gunstig voor een actieve en dynamische asset-allocatie. De aandelenportefeuille was aan het begin van het jaar overwogen. In maart en mei werd dit onder invloed van onze algehele negatieve stemming omgebogen tot een onderweging, maar dit werd nog binnen diezelfde periode weer geneutraliseerd. In het derde kwartaal vond geleidelijk een verschuiving plaats naar een overwogen positie in aandelen. De verbeterde economische omstandigheden, de risicobereidheid en het groeimomentum gaven een sterke koersimpuls. Tegen het einde van het jaar namen we enige winst op onze overwogen positie. Op regionaal niveau waren wij het afgelopen jaar over het algemeen overwogen in aandelen uit opkomende markten en onderwogen in de Verenigde Staten. Voorts waren Europese small caps overwogen ten opzichte van large caps. Tegen een achtergrond van marktstress was de obligatieportefeuille aan het begin van het jaar eveneens overwogen. Dit is vervolgens gewijzigd in een onderwogen positie. Onze voornaamste positie binnen de obligatieportefeuille waren een overweging van credits (de spreads waren te ver doorgeschoten) en een onderweging van overheidsobligaties (het potentieel voor performance was beperkt na een sterk 2008). Wij bleven het grootste deel van het jaar onderwogen in vastgoed, maar verhoogden later wel de weging tot neutraal. De sector ging nog steeds gebukt onder de effecten van de kredietcrisis. Beleggingsresultaat Gedurende de verslagperiode (1 januari 2009 -GPR-250 31 december 2009) steeg de intrinsieke waarde van het aandeel BNP Paribas All Income Fund van EUR 34,81 tot EUR 40,85. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 26,31%. Het aantal uitstaande aandelen daalde tot 2.021.173 per eind december. Het totale vermogen nam toe tot EUR 82,6 mln. Het aandeel BNP Paribas All Income Fund bereikte tijdens de verslagperiode een hoogste koers van EUR 40,98 (28 december) en een laagste koers van EUR 29,19 (10 maart). De koers op de laatste beursdag van de periode was EUR 40,86. Vooral het sterke herstel van risicovolle beleggingscategorieën droeg bij aan het behaalde rendement. Onze positie in High Dividend Equities profiteerde van de opleving van de aandelenmarkten en de weer oplopende waarderingsniveaus. Onze positie in bedrijfsobligaties en high-yield obligaties pakte gunstig uit door de normalisering van de spreads die tot recordhoogte waren opgelopen. Na de forse koerscorrectie in 2008 liet ook beursgenoteerd vastgoed een sterk herstel zien. Risicoprofiel Aan elke belegging zijn risico's verbonden en er is dan ook geen garantie dat het Fonds zijn beleggingsdoelstelling zal realiseren. De waarde van de aandelen van het Fonds kan zowel stijgen als dalen, zodat beleggers aanzienlijke verliezen kunnen lijden, met name op de korte termijn. Hieronder wordt een aantal factoren genoemd die het rendement van het Fonds negatief kunnen beïnvloeden: aandelenmarktrisico, kredietrisico, renterisico, liquiditeitsrisico en derivatenrisico. Een nadere uitwerking van deze risico's treft u aan in de toelichting. Vooruitzichten Wij zijn van mening dat het huidige sterke herstel in 2010 zal vertragen onder invloed van structurele factoren die de ontwikkelde markten parten blijven spelen. De ontwikkelde markten kampen met een hoge werkloosheid, forse begrotingstekorten en een toenemende schuldenlast. Dit zal onvermijdelijk van invloed zijn op de consumptie. In 2009 werd het herstel geleid door de opkomende markten, en niet door de Verenigde Staten zoals in het verleden het geval was. Deze trend zal zich naar verwachting volgend jaar voortzetten. Wij hebben namelijk een fundamentele economische verschuiving geconstateerd van ontwikkelde naar opkomende markten. In 2010 zullen de opkomende markten dan ook de motor van de wereldwijde bbp-groei zijn, aangezien consumenten in de ontwikkelde markten nog steeds hun wonden likken na de recessie. Ons scenario voor 2010 is dan ook een 'wortel'-vormige groei (afnemend groeiherstel). Selectiviteit komt in 2010 centraal te staan omdat beleggers steeds meer gaan letten op de fundamentele omstandigheden en de waarderingsniveaus van de verschillende beleggingscategorieën niet meer meespelen. Belangrijke thema s voor 2010 zijn de exitstrategieën van centrale banken, alsook meer aandacht voor het kredietrisico op nationale overheden.

Amsterdam, 29 april 2010 Directie tevens Beheerder, BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V.

16


SPREIDING VAN HET VERMOGEN Sectorverdeling (%) BNP Paribas Global High Income Equity Fund 31/12/09 14,0 4,6 10,4 7,0 15,1 10,3 18,6 4,6 7,8 7,8 -2,0 1,8 100,0

Energie Basisindustrie Industriële ondernemingen Duurzame consumptiegoederen Niet-duurzame consumptiegoederen Gezondheidszorg Financiële diensten Informatietechnologie Telecommunicatie Nutsbedrijven Valutaswap Liquiditeiten

31/12/08 12,2 3,6 6,9 7,0 7,6 5,6 20,0 3,1 15,4 10,7 0 7,9 100,0

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund belegt voor 75% in BNP Paribas Global High Income Equity Fund. Bovenstaande tabel geeft derhalve een overzicht van de spreiding van het vermogen van BNP Paribas Global High Income Equity Fund

Valutaire verdeling

31/12/09 (%)* 0,1 0,4 0,2 0,0

CHF GBP USD NOK

31/12/08 (%)* 0,2 0,4 0,2 0,0

*Als % van totaal vermogen

Bovenstaande tabel geeft een inschatting van het valutarisico van de portefeuille, uitgaande van een situatie waarin geen hedging heeft plaatsgevonden. Het valutarisico is waar mogelijk afgedekt.

Looptijdverdeling van de vastrentende waarden* 31/12/09 in jaren %* 0-1 1-2 2-5 5-7 7-10 10-15 15-20 20-25 >25

31/12/08 %*

16,0 3,2 -

21,8 -

* Als % van totaal beleggingen.

17


BELEGGINGEN Aantal

Marktwaarde EUR 1.000

PARTICIPATIES 4.904.003 9.254 Totaal participaties OBLIGATIES Nominale waarde x EUR 1.000

BNP Paribas Global High Income Equity Fund Fortis Money Prime Euro (C)

255.989 10.799 266.788

%

EMU Staat 10.000 21.000 13.000 18.000 Totaal obligaties

6,50 4,00 5,50 3,00

France 1996-2011 Germany 2008-10 Netherlands 2000-10 Netherlands 2004-10

10.714 21.476 13.336 18.012 63.538

OPTIES (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1)

BHP Billiton Short 040110 BNP Paribas Short 130110 Chubb Short 080110 Deutsche Boerse Short 050110 E.ON Short 070110 ENI Short 050110 Exelon Short 080110 FTSE 100 Short 070110 John and Johns Short 080110 KPN Shor 040110 Merck and co Short 040110 Microsoft Short 120110 Nestle Short 070110 Pfizer Short 040110 Philip Morris Short 040110 Roche Hold. Short 110110 SP500 Short 050110 Telefonica Short 110110 United Tech. Short 120110 US Bancorp. Short 060110 Yum Brands Short 060110

Totaal opties Totaal beleggingen

(44) (26) (17) (46) (67) (42) (16) (86) (25) (4) (10) (17) (14) (10) (47) (25) (32) (31) (19) (10) (5) (593) 329.733

18


JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties Obligaties Geldmarktpapier Futures Renteswaps

31/12/09

(3) (4) (5) (12) (13)

Vorderingen Effectentransacties Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting Overige vorderingen en overlopende activa

Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa

Activa

Beleggingen Opties Futures Valutaswaps

(8) (12) (13)

Kortlopende schulden Effectentransacties Overige schulden en overlopende passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal Agioreserve Overige reserves Onverdeeld resultaat

(31) (32) (33) (35)

Passiva

19

31/12/08

266.787.836 63.538.290 330.326.126

272.121.185 75.665.733 347.786.918

32.889 3.173.521 3.206.410

253.840 1.370.023 1.204.735 150.455 2.979.053

8.089.385

13.375.999

11.295.795

16.355.052

341.621.921

364.141.970

593.049 593.049

535.016 535.016

442.985 104.103 547.088

160.788 128.948 289.736

8.637.130 435.553.256 (160.971.346) 57.262.744 340.481.784

9.994.578 486.401.464 (17.476.950) (115.601.874) 363.317.218

341.621.921

364.141.970

B N P P A R I B A S P R E M I U M G` L O B A L D I V I D E N D F U N D

WINST- EN VERLIESREKENING EUR Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Vergoeding verbruiklening effecten Toe- en uittredingsprovisie Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat

01/01/09 - 31/12/09

01/01/08 - 31/12/08

13.535.226 2.846.713 334.360 (24.423.450) 70.339.570 3.695 62.636.114

16.564.426 4.039.280 5.155.515 (135.653.226) (109.894.005)

1.625 5.198.113 173.632 5.373.370 (35)

25.577 5.498.984 183.308 5.707.869

57.262.744

(115.601.874)

57.262.744 24.423.450 (70.339.570) (279.858.451) 344.594.874 (1.439.363) (227.357) 257.352 74.673.679

115.601.874 (5.155.515) 135.653.226 (652.511.461) 175.504.626 (2.979.053) 289.736 (233.596.567)

29.839.951 (82.045.607) (27.892.522) (80.098.178)

508.585.856 (12.189.814) (17.476.950) 478.919.092

(5.424.499)

245.322.525

KASSTROOMOVERZICHT EUR Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen Verkopen Intrekking Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht Uitgekeerd dividend Intrekking

Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen

137.885

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

(5.286.614) 244.579.747 239.293.133

20

(742.778) 244.579.747 244.579.747


TOELICHTING EUR Beleggingen Participaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

31/12/09

31/12/08

(3)

272.121.185 164.046.539 (210.362.775) (31.095.258) 72.078.145 266.787.836

426.006.847 (18.873.195) 1.753.565 (136.766.032) 272.121.185

(4)

75.665.733 64.468.300 (75.000.000) 255.570 (1.851.313) 63.538.290

152.706.130 (77.978.248) 16.548 921.303 75.665.733

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat Renteswaps Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode

(5)

(8)

(12)

(13)

Mutatie Gerealiseerd Resultaat

21

-

-

-

-

(535.016) 51.343.612 (59.232.099) 7.717.718 112.736 (593.049)

73.798.484 (78.653.183) 4.192.133 127.550 (535.016)

-

-

-

-

-

-


T O E L I C H T I N G (vervolg) EUR

Geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Intrekking Einde verslagperiode

(31)

(31)

Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Intrekking Einde verslagperiode Overige reserves Begin verslagperiode Ingekocht Onttrokken aan onverdeeld resultaat Einde verslagperiode Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitgekeerd dividend Toegevoegd aan overige reserves Resultaat lopend boekjaar Einde verslagperiode

(32)

(32)

(33)

(33)

(35)

(35)

22

31/12/09

31/12/08

9.994.578 857.795 (2.215.243) 8.637.130

10.284.444 (289.866) 9.994.578

20.000.000

20.000.000

486.401.464 28.982.156 (79.830.364) 435.553.256

498.301.412 (11.899.948) 486.401.464

(17.476.950) (143.494.396) (160.971.346)

(17.476.950) (17.476.950)

(115.601.874) (27.892.522) 143.494.396 57.262.744 57.262.744

(17.476.950) 17.476.950 (115.601.874) (115.601.874)

BNP PARIBAS ALL IN FUND T A C T I S C H E A S S E T A L L O C A T I E (%)

Aandelen Obligaties Onroerendgoedaandelen TAA Liquiditeiten*

31-12-09 20,5 53,7 10,5 7,6 7,7 100,0

31-12-08 21,0 54,5 8,9 7,4 8,2 100,0

31/12/09 (%)* 0,1 0,1

31/12/08 (%)* 0,0 0,0

* Incl. liquide middelen.

Valutaire verdeling CHF GBP USD NOK *Als % van totaal vermogen



31/12/08 %*

5,2 3,5 19,4 6,9 8,0 6,1 3,5 2,2 5,3

5,5 1,5 21,9 2,5 14,0 5,1 2,5 2,4 5,2


23

BNP PARIBAS ALL IN FUND BELEGGINGEN Aantal


PARTICIPATIES 828.000 1.656.960 2.240.733 Totaal participaties

Fortis Solutions - Global TAA BNP Paribas Global High Income Property Fund BNP Paribas Global High Income Equity Fund

43.503 59.783 116.966 220.252

Nominale waarde x EUR 1.000 OBLIGATIES 8.400 520 3.500 2.000 3.900 9.200 750 500 500 3.000 3.260 5.000 1.200 30.210 7.660 1.450 960 140 980 4.500 3.949 1.066 8.669 800 3.100 1.950 9.100 9.500 6.731 5.373 1.079 5.930 1.710 1.680 2.310 5.650 2.320 1.160 10.225 1.000 3.960 4.120 1.160 1.860 4.400

5,00 4,65 4,00 3,50 4,25 4,25 5,00 Fl. R 0,53 4,25 8,25 6,00 5,75 4,00 4,25 4,00 3,50 3,00 3,75 4,50 4,25 4,50 5,63 5,25 5,50 4,75 3,25 4,00 4,00 4,25 4,25 4,75 2,25 3,50 5,90 4,60 4,50 4,60 4,30 0,65 4,50 4,00 5,90 5,40 6,00

Austria 2002-12 Austria 2003-18 Austria 2005-16 Austria 2005-21 Belgium 2003-13 Belgium 2004-14 Belgium 2004-35 Cie Fin Foncier 2009-11 Cm Anjou 2009-10 Finland 2004-15 France 1992-22 France 1994-25 France 2000-32 France 2003-13 France 2003-19 France 2004-55 France 2005-11 France 2006-11 France 2006-17 France 2007-12 France 2007-18 France 2009-41 Germany 1998-28 Germany 2000-11 Germany 2000-31 Germany 2003-34 Germany 2005-15 Germany 2005-37 Germany 2007-12 Germany 2007-17 Germany 2007-39 Germany 2008-40 Germany 2009-14 Germany 2009-19 Greece 2002-22 Greece 2003-13 Greece 2005-37 Greece 2007-40 Greece 2009-12 HSBC Bank 2009-10 Ireland 2004-20 Ireland 2009-14 Ireland 2009-19 Ireland 2009-25 Italy 2000-31

9.069 562 3.662 1.909 4.180 9.854 807 500 500 3.227 4.671 6.118 1.462 32.182 8.111 1.389 995 143 1.017 4.822 4.190 1.110 10.307 835 3.660 2.117 9.385 9.258 7.115 5.789 1.104 6.581 1.713 1.702 2.308 5.637 1.787 895 10.280 1.000 3.840 4.235 1.254 1.839 5.129

4.760 12.100 1.500 12.570 7.700 7.060 2.500 2.500

5,25 4,25 4,25 4,50 3,75 4,00 3,75 3,75

Italy 2002-17 Italy 2003-13 Italy 2004-14 Italy 2004-20 Italy 2005-15 Italy 2005-37 Italy 2006-16 Italy 2006-21

5.323 12.855 1.594 13.054 7.975 6.300 2.578 2.428

%

24

BNP PARIBAS ALL IN FUND BELEGGINGEN Aantal

1.000 10.200 2.160 200 680 5.900 11.390 4.940 2.600 1.900 500 400 2.400 5.880 300 2.300 500 Totaal obligaties

Marktwaarde EUR 1.000 4,00 3,75 4,50 0,00 5,50 4,50 2,75 4,00 4,95 4,75 4,13 Fl. R 4,75 5,40 5,50 4,80 Fl. R

Italy 2007-12 Italy 2008-11 Italy 2008-19 Netherlands 1993-23 Netherlands 1998-28 Netherlands 2007-17 Netherlands 2009-15 Netherlands 2009-19 Portugal 2008-23 Portugal 2009-19 Royal Bank Of Canada 2007-10 Santander Intl. EMTN 2009-10 Spain 1998-14 Spain 2000-11 Spain 2002-17 Spain 2008-24 Unicredit Bank Ireland 2009-10

1.046 10.488 2.269 119 792 6.393 11.443 5.116 2.741 2.000 501 401 2.597 6.241 338 2.399 500 305.741

Abn Amro Bank 24/02/10 Air Liquide 15/01/10 Antalis 14/01/10 Banco Espirito 13/04/10 BBVA 15/02/10 CFCM Nord 15/03/10 CIC 17/03/10 Commerzbank 03/02/10 Eliopee 21/01/10 Fortis Bank 23/02/10 France BTF 07/01/10 France BTF 11/03/10 France BTF 25/02/10 France BTF 25/03/10 Intesa San Paolo Bank 10/03/10 La Poste 13/01/10 Lloyds Bank 05/03/10 Matchpoint Finance 20/01/10 Nordea Bank 05/02/10 Rabobank 19/01/10 RBS 23/02/10 Santander 04/02/10 Societe Generale 08/03/10 Sofinco 03/05/10 Standard Chartered 08/03/10 Thesee 15/01/10 Unedic 15/01/10

998 495 1.000 497 999 999 999 498 999 998 999 1.995 998 3.993 999 500 499 500 498 999 999 497 499 497 999 1.000 997 25.950

GELDMARKTPAPIER 500 1.000 500 1.000 1.000 1.000 500 1.000 500 500 1.000 500 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 500 500 1.000 1.000 2.000 1.000 1.000 4.000 500 500 Totaal geldmarktpapier Futures¹

68

Totaal beleggingen

552.011

¹ Zie ook pagina 66

25

BNP PARIBAS ALL IN FUND JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties Obligaties Geldmarktpapier Futures Renteswaps

31/12/09

(3) (4) (5) (12) (13)

31/12/08

220.252.489 305.740.765 25.949.805 67.895 552.010.954

222.168.877 324.177.214 16.389.200 93.740 562.829.031

6.100.447 1.586.901 31.284 7.718.632

6.480.805 873.573 1.391.998 8.746.376

Overige activa Liquide middelen

10.392.219

26.580.679

Vorderingen en overige activa

18.110.851

35.327.055

570.121.805

598.156.086


Activa


(8) (12) (13)



-

788.742 788.742

(31) (32) (33) (35)

Passiva

26

-

2.761.465 2.761.465

11.059.290 347.775.346 162.317.188 48.181.239 569.333.063

12.267.108 405.656.884 245.763.685 (68.293.056) 595.394.621

570.121.805

598.156.086



(35)

01/01/09 - 31/12/09

01/01/08 - 31/12/08

10.318.004 13.053.117 87.014 (15.920.697) 47.997.984 93.843 55.629.265

5.263.177 10.896.558 9.087 (22.997.192) (52.203.743) (59.032.113)

113 7.081.171 366.742 7.448.026

125.628 8.716.905 418.410 9.260.943

48.181.239

(68.293.056)




48.181.239 15.920.697 (47.997.984) (523.940.915) 566.560.215 295.620 1.027.744 (1.972.723) 58.073.893

(68.293.056) 22.997.192 52.203.743 (861.883.676) 1.016.579.813 (619.387) (4.922.848) (1.642.771) 154.419.010

12.899.337 (71.988.693) (15.153.441) (74.242.797)

112.163 (167.996.852) (167.884.689)

(16.168.904)

(13.465.679)

(19.556)


(16.188.460) 26.580.679 10.392.219

27

645.449 (12.820.230) 39.400.909 26.580.679



31/12/09

31/12/08

(3)

222.168.877 78.588.904 (113.362.673) (26.617.731) 59.475.112 220.252.489

792.752.165 84.106.214 (557.988.653) (26.235.435) (70.465.414) 222.168.877

(4)

324.177.214 325.801.955 (343.200.169) 10.416.031 (11.454.266) 305.740.765

633.099.423 (330.302.321) 3.217.624 18.162.488 324.177.214

16.389.200 119.550.056 (109.997.373) 4.939

144.678.039 (128.288.839) -

2.983 25.949.805

16.389.200

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat Renteswaps Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode

(5)

(8)

(12)

(13)

Mutatie Gerealiseerd Resultaat

28

-

93.740 67.895 (25.845) 295.620 269.775

-

93.740 93.740 (619.387) (525.647)

-

-

-

-




(31)

(31)


(32)

(32)

(33)

(33)

(35)

(35)

29

31/12/09

31/12/08

12.267.108 273.023 (1.480.841) 11.059.290

15.539.528 2.209 (3.274.629) 12.267.108

70.000.000

70.000.000

405.656.884 12.626.314 (70.507.852) 347.775.346

570.269.153 109.954 (164.722.223) 405.656.884

245.763.685 (83.446.497) 162.317.188

277.268.230 (31.504.545) 245.763.685

(68.293.056) (15.153.441) 83.446.497 48.181.239 48.181.239

(31.504.545) 31.504.545 (68.293.056) (68.293.056)

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS BELEGGINGEN


31/12/08 %*

3,7 0,3 36,7 8,4 15,7 7,1 5,4 5,3 11,4

12,6 7,1 21,8 11,6 12,9 7,3 4,3 6,4 10,8


30

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS BELEGGINGEN Aantal


PARTICIPATIES 266.255

Nominale waarde x EUR 1.000 OBLIGATIES

Fortis L Fund Bond Corporate Euro

96.602

%

EMU staat 12.100 18.100 13.550 25.450 27.150 24.200 8.000 15.000 94.275 20.750 55.050 20.000 7.600 66.610 26.180

6,25 3,50 4,75 4,13 4,25 4,25 5,00 3,75 5,00 4,00 4,00 4,25 4,00 3,75 4,00

Austria 1997-2027 Austria 2005-21 EIB 2007-17 EIB 2007-24 Belgium 2003-13 Belgium 2004-14 Belgium 2004-35 Belgium 2005-15 France 2001-12 France 2003-13 France 2003-13 France 2003-19 France 2004-55 France 2006-17 France 2006-38

14.851 17.276 14.724 25.524 29.100 25.921 8.611 15.685 101.735 22.070 58.644 21.177 7.279 69.146 25.173

24.284 11.130 13.800 32.230 53.650 20.000 29.550 6.000 8.880 1.068 22.260 4.890 13.830 13.040 17.440 16.170 24.250 26.030 6.149 8.120 19.450 29.900 33.725 15.150 21.300 32.100 10.000 46.450 20.000

4,25 3,75 5,63 4,75 4,25 3,25 4,00 4,25 4,25 4,25 4,75 2,25 3,50 4,50 4,60 4,30 4,50 4,00 5,90 5,40 6,50 6,00 4,25 4,50 4,00 3,75 5,00 4,50 5,00

France 2007-18 France 2008-19 Germany 1998-28 Germany 2003-34 Germany 2004-14 Germany 2005-15 Germany 2005-37 Germany 2007-12 Germany 2007-17 Germany 2007-39 Germany 2008-40 Germany 2009-14 Germany 2009-19 Greece 2005-37 Greece 2007-40 Greece 2009-12 Ireland 2004-20 Ireland 2009-14 Ireland 2009-19 Ireland 2009-25 Italy 1997-27 Italy 1999-31 Italy 2004-14 Italy 2004-20 Italy 2005-37 Italy 2006-16 Italy 2007-39 Italy 2008-19 Italy 2009-25

25.764 11.273 16.408 34.983 57.845 20.627 28.796 6.422 9.567 1.093 24.702 4.897 14.008 10.047 13.450 16.257 23.516 26.757 6.648 8.027 23.786 34.857 35.847 15.734 19.007 33.097 10.395 48.798 21.128

31

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS BELEGGINGEN Nominale waarde x EUR 1.000

%


EMU staat (vervolg) 4.350 2.320 41.000 28.460 6.000 53.300 10.870 16.000 15.000 53.000

5,00 3,75 2,75 4,00 6,00 4,75 5,75 5,00 3,15 3,90

Niet-EMU staat 10.000

4,63 Czech Republic International 2004-14

10.553

Financiële instellingen 29.075 9.300 12.000 44.000 10.000 10.000 959 40261

3,50 4,00 3,00 4,00 4,75 4,25 3,38 3,50

28.061 9.774 12.258 44.073 10.387 10.255 982 41.457

Asset-Backed Securities 434 815 553 882 1.097 462 563 1.014 168 1.444 174 601 400 203 728 1.054 1.201 1.012 805 1.501 683 612 438 1.146 1.682 250 3.500

Netherlands 2001-11 Netherlands 2006-23 Netherlands 2009-15 Netherlands 2009-19 Slovenia 2000-10 Spain 1998-2014 Spain 2001-32 Spain 2002-12 Spain 2005-16 Spain 2007-12

4.604 2.288 41.190 29.476 6.064 57.666 12.425 17.216 14.924 55.679

KFW Bankengruppe 2006-21 Berlin Hannover Hype 2007-14 Eurohypotheek 2006-12 Stadshypotek 2007-10 Bank of Scotland 2007-15 Nordea Hypotek AB 2007-10 ING Bank NV 2009-14 SNS Bank 2009-14

ABF Finance Srl 2004-19 Arena Bv 2004-37 Argo Mortgage 2002-36 Arran Resid Mtg 2002-56 Asti Finance Srl 2005-41 Ayt. 11 Hypotecaria 2002-35 Bancaja 2006-43 Bankinter 10 Fta 2005-43 Bankinter 2001-38 Bankinter 2003-38 Bankinter 2004-40 BCC Mortgages 2006-38 Candide Financing 2005-50 Castoro RMBS Srl 2005-41 Crusade Euro Trust 2006-38 Comp 2008-18 Cordusio 2005-33 CRGT 2005-37 Ducato Consumer 2006-19 Dutch Mtg Portfoli 2003-35 Emac 2003-38 Emerald Mortg 2006-48 Euro 25X 2007-19 Fastnet Securities 2006-43 Firstmac Fiduciary Services 2006-37 French Residential Asset 2004-43 French Residential Asset 2006-43

32

426 801 547 495 989 435 495 894 158 1.322 159 556 351 193 669 1.046 1.170 941 760 1.450 535 435 98 911 1.598 231 3.481



Asset-Backed Securities ( vervolg) 731 Great Hall Mortg 2007-39 766 Grifonas Fin No 1 2006-39 125 HBS Trust 2005-36 351 Hermes Series Vii 2003-37 2.958 Im Cajamar 2006-48 486 Intensa Securities 2002-23 1.285 Italfinance Sec 2007-26 200 Lansdowne Mortgage Securities 2006-48 916 Liberty 2006-38 400 Leek Finance No 15 2006-37 474 Leek Finance No 17 2006-37 520 Locat Securitisation Vehicle 3 2005-26 346 Lombarda Lease Finance 2005-22 1.922 Lusitano Mtg 2003-36 405 Magellan Mtg 2005-58 907 Magellan Mtg No 4 2006-59 137 Mantegna Finance 2003-37 117 Marble Arch Residental Secs 2005-37 2.886 Mesdag 2007-20 900 Paragon Mtg 2006-39 1.400 Paragon Mtg 2007-39 2.200 Paragon Mtg 2007-39 313 Rec Retail Parks L 2005-14 1.337 554 1.200 296 500 1.751 243 498 645 700 1.981 1.100 365 776 120 672 500 294 297 Totaal obligaties

Rural Hipoteca 2006-44 Rmac Plc 2005-37 Rmac Sec N1 06 Ns4 2006-44 Rams Mortgage Secs 2007-39 Rams Mortgage Secs Trust 2007-39 Saecure Bv 2003-51 Santander Auto 2005-21 Siena Mtg 2004-38 Silenus Eloc 25 2007-19 Stability 07 2007-22 TDA Cam 2003-32 TDA Cam 4 2005-39 TDA Ibercaja 2003-35 TDA Ibercaja 2006-43 Themeleion Mtg 2006-43 Torr 2006-37 Uci 2005-43 Vela Home 2005-40 Vela Home 2003-27

33

538 710 122 351 2.348 483 1.206 49 904 60 384 502 333 1.889 377 787 135 95 1.181 286 567 711 266 1.088 413 125 282 240 1.730 242 493 276 354 1.659 959 330 660 107 643 103 283 297 1.515.698



Renteswaps (35.000) (16.249) (20.750) (12.500) (58.000) (58.000) (5.500) (33.000) 35.000 16.249 20.750 12.500 58.000 58.000 5.500 33.000 (28.500) 28.500 Totaal Renteswaps

1,000 1,000 1,000 1,958 1,000 0,840 2,028 1,000 1,960 1,915 1,910 1,000 1,918 1,000 1,000 2,385 0,993 4,475

Infl Irs Pay Fi 2008-18 Infl Irs Pay Fi 2009-14 Infl Irs Pay Fi 2009-14 Infl Irs Pay Fi 2009-14 Infl Irs Pay Fi 2009-13 Infl Irs Pay Fi 2009-10 Infl Irs Pay Fi 2009-14 Infl Irs Pay Fi 2009-19 Infl Irs Rec Fi 2008-18 Infl Irs Rec Fi 2009-14 Infl Irs Rec Fi 2009-14 Infl Irs Rec Fi 2009-14 Infl Irs Rec Fi 2009-13 Infl Irs Rec Fi 2009-10 Infl Irs Rec Fi 2009-14 Infl Irs Rec Fi 2009-19 Irs Citybank Pay 2009-29 Irs Citybank Rec 2009-29

Futures¹

(1.522) (129) (169) (90) (607) (148) (32) (451) 790 145 185 113 336 273 33 182 (633) (1.724) 212

Totaal beleggingen

1.610.788

¹ Zie ook pagina 66

34

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties Obligaties Geldmarktpapier Futures Renteswaps

31/12/09

(3) (4) (5) (12) (13)


Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa

Activa


(8) (12) (13)



(31) (32) (33) (35)

Passiva

35

31/12/08

96.602.519 1.515.697.839 211.604 1.612.511.962

85.315.984 1.670.809.422 1.068.665 7.504.077 1.764.698.148

30.050.546 337.364 90.081 30.477.991

34.579.896 70.098 34.649.994

6.523.098

33.667.238

37.001.089

68.317.232

1.649.513.051

1.833.015.380

1.724.183 1.724.183

-

3.960.917 3.960.917

8.751.633 8.751.633

15.890.464 1.067.898.230 489.632.810 70.406.447 1.643.827.951

17.731.265 1.254.247.662 416.589.777 135.695.043 1.824.263.747

1.649.513.051

1.833.015.380



(35)

01/01/09 - 31/12/09

01/01/08 - 31/12/08

65.803.110 368.750 164.842 35.476.002 (15.542.022) 721.986 86.992.668

80.372.895 3.936.795 (12.364.667) 82.674.964 154.619.987

1.346 15.574.937 1.009.938 16.586.221

130.006 17.831.333 963.605 18.924.944

70.406.447

135.695.043


70.406.447 (35.476.002) 15.542.022 (1.569.407.360) 1.735.246.576 8.135.984 4.172.002 (4.790.716) 223.828.953


73.158.921 (261.349.153) (62.652.010) (250.842.242)

Netto kasstroom

(27.013.289)

Koers- en omrekeningsverschillen

(130.851)


(27.144.140) 33.667.238 6.523.098

135.695.043 12.364.667 (82.674.964) (2.010.603.513) 2.562.978.908 (5.178.441) 18.134.992 (518.655) * 630.198.037

137.713.189 (663.864.673) (101.697.182) (627.848.666) 2.349.371

2.349.371 31.317.867 33.667.238

* Inclusief ABN AMRO Liquiditeiten Plus Fonds. Dit fonds is per 28-09-2007 samengevoegd met BNP Paribas Euro Obligatie Fonds.

36

*

* *



31/12/09

31/12/08

(3)

85.315.984 (271.178) 271.178 11.286.535 96.602.519

136.299.779 (38.156.588) (5.856.350) (6.970.857) 85.315.984

(4)

1.670.809.422 1.569.407.360 (1.734.850.623) 27.074.916 (16.743.236) 1.515.697.839

2.105.484.671 2.006.299.155 (2.506.094.204) (15.753.636) 80.873.436 1.670.809.422

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat

(5)

(8)

(12)

Renteswaps Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

(13)

37

-

-

-

-

(124.775) 124.775 -

-

1.068.665 211.604 (857.061) (4.751.653) (5.608.714)

(199.645) 1.068.665 1.268.310 (5.178.441) (3.910.131)

7.504.077 -

4.304.358

(12.821.303) 12.821.304 (9.228.261) (1.724.183)

(18.728.116) 14.423.758 7.504.077 7.504.077




(31)

(31)


(32)

(32)

(33)

(33)

(35)

(35)

31/12/09

31/12/08

17.731.265 727.593 (2.568.394) 15.890.464

23.060.054 1.413.984 (6.742.773) 17.731.265

70.000.000

70.000.000

1.254.247.662 72.431.328 (258.780.760) 1.067.898.230

1.775.070.357 136.299.205 (657.121.900) 1.254.247.662

416.589.777 73.043.033 489.632.810

510.405.770 * (93.815.993) * 416.589.777

135.695.043 (62.652.010) (73.043.033) 70.406.447 70.406.447

7.881.189 * (101.697.182) 93.815.993 * 135.695.043 135.695.043

* Inclusief ABN AMRO Liquiditeiten Plus Fonds. Dit fonds is per 28-09-2007 samengevoegd met BNP Paribas Euro Obligatie Fonds.

38

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND SPREIDING VAN HET VERMOGEN Valutaire verdeling (%) USD

30/12/09 0,0

31/12/08 0,0


T A C T I S C H E A S S E T A L L O C A T I E (%)

Aandelen Obligaties Onroerendgoedaandelen Liquiditeiten*

* Incl. liquide middelen.

39

31-12-09

31-12-08

39,4 36,1 20,9 3,6 100,0

38,5 40,6 20,6 0,3 100,0

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND BELEGGINGEN Aantal


PARTICIPATIES 747.102 623.672 22.962 18.279 276.231 23.442

BNP Paribas High Income Property Fond BNP Paribas Global High Income Equity Fond BNP Paribas InstiCash Eur Fortis L Fund Bond Government Euro Fortis L Fund Bond High Yield World Fortis L Fund Bond Corporate Euro

Totaal beleggingen

17.258 32.556 3.177 2.342 19.275 8.174 82.782

40

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties Obligaties Geldmarktpapier Futures Renteswaps

31/12/09

(3) (4) (5) (12) (13)



Activa


(8) (12) (13)



82.781.807 82.781.807

81.934.794 81.934.794

58.575 58.575

213.605 804.813 1.018.418

-


Overige passiva Liquide middelen Passiva

41

-

58.575

1.018.418

82.840.382

82.953.212

-

7.797 7.797

(31) (32) (33) (35)

31/12/08

2.021.173 107.024.514 (43.409.435) 16.934.123 82.570.375

-

147.099 147.099

2.360.398 118.920.150 (630.571) (38.493.625) 82.156.352

262.210

649.761

82.840.382

82.953.212



(35)

01/01/09 - 31/12/09

01/01/08 - 31/12/08

2.462.180 4.655 33.454 (5.915.836) 21.374.794 22.877 17.982.124

3.353.472 46.758 (5.031.313) (35.196.950) (36.828.033)

4.403 997.538 46.060 1.048.001

8.028 1.587.030 70.534 1.665.592

16.934.123

(38.493.625)

16.934.123 5.915.836 (21.374.794) (19.843.494) 34.459.238 959.843 (139.302) 16.911.450

(38.493.625) 5.031.313 35.196.950 (62.501.243) 100.847.648 239.607 (331.188) 39.989.462

2.242.610 (14.477.471) (4.285.239) (16.520.100)

5.337.406 (41.007.092) (6.150.607) (41.820.293)

391.350 (3.799)

(1.830.831) -

387.551 (649.761) (262.210)

(1.830.831) 1.181.070 (649.761)



Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

42



(3)

Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat Renteswaps Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd

31/12/08

81.934.794 19.843.494 (34.459.238) (5.912.037) 21.374.794 82.781.807

160.509.462 62.501.243 (100.847.648) (5.031.313) (35.196.950) 81.934.794

-

-

-

-

(5)

-

-

(8)

-

-

-

-

-

-

-

-

(4)

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

31/12/09

(12)

(13)

Resultaat

43




(31)

(31)


(32)

(32)

(33)

(33)

(35)

(35)

44

31/12/09

31/12/08

2.360.398 61.065 (400.290) 2.021.173

3.141.689 118.648 (899.939) 2.360.398

4.000.000

4.000.000

118.920.150 2.181.545 (14.077.181) 107.024.514

153.808.545 5.218.758 (40.107.153) 118.920.150

(630.571) (42.778.864) (43.409.435)

9.418.497 (10.049.068) (630.571)

(38.493.625) (4.285.239) 42.778.864 16.934.123 16.934.123

(3.898.461) (6.150.607) 10.049.068 (38.493.625) (38.493.625)

B N P P A R I B A S F U N D II N. V. JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR

31/12/09

Beleggingen Participaties Obligaties Geldmarktpapier Opties Futures Renteswaps

(3) (4) (5) (8) (12) (13)


31/12/08

666.424.651 1.884.976.894 25.949.805 279.499 2.577.630.849

661.540.840 2.070.652.369 16.389.200 1.162.405 7.504.077 2.757.248.891

32.889 36.150.993 1.982.840 3.294.886 41.461.608

253.840 42.430.724 2.291.913 2.417.364 47.393.841


25.004.802

*

73.624.016

*


66.466.410

*

121.017.857

*

2.644.097.259

*

2.878.266.748

*

Activa

Opties Futures Renteswaps

(8) (12) (13)



(31) (32) (33) (35)

Overige passiva Liquide middelen

593.049 1.724.183 2.317.232

535.016 535.016

442.985 4.861.559 5.304.544

160.788 11.789.145 11.949.933

37.608.157 1.958.251.346 447.569.217 192.784.553 2.636.213.273

*

*

262.210

Passiva

2.644.097.259

* Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1

45

42.353.449 * 2.265.226.160 644.245.941 (86.693.512) 2.865.132.038 *

649.761 *

2.878.266.748

*

B N P P A R I B A S F U N D II N. V.


(35)

01/01/09 - 31/12/09

01/01/08 - 31/12/08

26.315.410 81.707.595 368.750 619.670 (10.783.981) 124.170.326 842.401 223.240.171

105.553.970 18.919.391 9.087 (35.237.657) (140.378.955) (51.134.164)

7.487 28.851.759 1.596.372 30.455.618

289.239 33.634.252 1.635.857 35.559.348

192.784.553

(86.693.512)


192.784.553 10.783.981 (124.170.326) (2.393.050.220) 2.680.860.903 6.992.241 5.932.232 (6.645.389) 373.487.975

(86.693.512) 35.237.657 140.378.955 (3.587.499.893) 3.855.910.995 (5.797.828) 10.472.698 (2.202.878) 359.806.194

118.140.819 (429.860.924) (109.983.212) (421.703.317)

651.748.614 (885.058.431) (125.324.739) (358.634.556)


(48.215.342) (16.321)

1.171.638 (97.329)

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode

(48.231.663) 72.974.255 *

1.074.309 71.899.946 *

Liquide middelen einde verslagperiode

24.742.592 *

72.974.255 *



46



31/12/09

31/12/08

(3)

661.540.840 262.478.937 (358.455.864) (63.353.848) 164.214.586 666.424.651

1.089.561.406 572.614.304 (715.866.084) (35.369.533) (249.399.253) 661.540.840

(4)

2.070.652.369 1.959.677.615 (2.153.050.792) 37.746.517 (30.048.815) 1.884.976.894

2.105.484.671 2.792.104.708 (2.914.374.773) (12.519.464) 99.957.227 2.070.652.369

16.389.200 119.550.056 (109.997.373) 4.939 2.983

144.678.039 (128.288.839) -

(5)

25.949.805

16.389.200

(8)

(535.016) 51.343.612 (59.356.874) 7.842.493 112.736 (593.049)

73.798.484 (78.653.183) 4.192.133 127.550 (535.016)

1.162.405 279.499 (882.906) (4.456.033) (5.338.939)

(199.645) 1.162.405 1.362.050 (5.797.828) (4.435.778)

7.504.077 (12.821.303) 12.821.304 (9.228.261) (1.724.183)

4.304.358 (18.728.116) 14.423.758 7.504.077 7.504.077

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat Renteswaps Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

(12)

(13)

47


T O E L I C H T I N G (vervolg) EUR Geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Intrekking Einde verslagperiode

31/12/09

(31)

(31)

Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Intrekking Einde verslagperiode

(32)

(32)

31/12/08

42.353.449 * 1.919.476 (6.664.768) 37.608.157 *

41.741.371 * 11.819.285 (11.207.207) 42.353.449 *

255.000.100 **

255.000.100 **

2.265.226.160 116.221.343 (423.196.157) 1.958.251.346

2.499.148.055 639.929.329 (873.851.224) 2.265.226.160

644.245.941 (196.676.724) 447.569.217

797.092.497 (152.846.556) 644.245.941

(86.693.512) (109.983.212) 196.676.724 192.784.553 192.784.553

(27.521.817) (125.324.739) 152.846.556 (86.693.512) (86.693.512)

Overige reserves Begin verslagperiode Ingekocht Onttrokken aan onverdeeld resultaat Einde verslagperiode

(33)

(33)

Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitgekeerd dividend Toegevoegd aan overige reserves Resultaat lopend boekjaar Einde verslagperiode

(35)

(35)


** Betreft het maatschappelijk kapitaal van Fonds 1 t/m 15 van de Vennootschap inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1

48

B N P P A R I B A S F U N D II N. V. TOELICHTING BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Onderstaande gegevens zijn van toepassing op alle Fondsen. De nummers vermeld bij de posten van de Balans en Winst- en Verliesrekening verwijzen naar de desbetreffende nummers van de Toelichting Waarderingsgrondslagen Beleggingen worden gewaardeerd op basis van actuele marktwaarden. Effecten genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd op basis van reële waarde: (slot)koersen tot stand gekomen na de cut-off time van 16.00 uur op balansdatum, of - indien een of meer effectenbeurzen waarop een substantieel gedeelte van de effecten wordt verhandeld zijn gesloten - een taxatie. Met betrekking tot de assetbacked securities beoordeelt de beheerder de prijsvorming van alle instrumenten waarbij weging plaatsvindt van alle beschikbare prijsinformatie, zoals prijsquoteringen van verschillende marktpartijen, teneinde tot de meest marktconforme waardering te komen. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie door de Fund Manager. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven, waaronder waarderingsmodellen. Derivaten worden in eerste instantie tegen kostprijs opgenomen in de balans en vervolgens hergewaardeerd naar marktwaarde. De overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Activa en passiva luidende in vreemde valuta s worden omgerekend tegen de laatst bekende koers. Baten en lasten in vreemde valuta s worden omgerekend tegen de transactiekoers. Grondslagen resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald door aan de verslagperiode toe te rekenen interestopbrengsten en dividendopbrengsten met betrekking tot in de verslagperiode ex-dividend genoteerde beleggingen en gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen te verminderen met de aan de periode toe te rekenen kosten. Onder de opbrengsten uit beleggingen is afzonderlijk opgenomen de vergoeding verbruiklening effecten. Met ingang van 1 oktober 2009 betrof dit 90% van de inkomsten. De overige 10% komen ten gunste van de Beheerder. Verkregen stockdividenden worden tegen de reële waarde ten gunste van gerealiseerde waardeveranderingen gebracht. De kosten verbonden aan de plaatsing en inkoop van aandelen, alsmede het agio en disagio, worden verrekend met de agioreserve dan wel met de overige reserves wanneer de agioreserve niet voldoende is. De aankoopkosten van de beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd en worden in de winsten verliesrekening verantwoord als onderdeel van de waardeveranderingen. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op het gerealiseerde koersresultaat. De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten op beleggingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode de aankoopwaarde dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode in mindering te brengen. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Grondslag kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij een onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Onder liquide middelen zijn posten begrepen welke vrij ter beschikking staan aan de beleggingsinstelling, onder voorbehoud van eventueel opgenomen margeverplichtingen.

49


TOELICHTING OP DE BALANS Beleggingen De beleggingsportefeuille van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds bevat een aantal asset-backed securities. De prijsvorming van deze asset-backed securities wordt door de huidige ontwikkelingen in de financiële markten bemoeilijkt. De voornaamste redenen hiervoor zijn enerzijds het geringe transactievolume en anderzijds het gedurende langere periode volledig ontbreken van handel in dergelijke instrumenten, waardoor de zekerheid dat al dan niet recent tot stand gekomen transactieprijzen representatief zijn als maatstaf voor de waardering van de in de portefeuille opgenomen effecten afneemt. Per 31 december 2008 en 31 december 2009 hadden BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All Income Fund en BNP Paribas All In Fund een belang van respectievelijk 16,0%, 1,9% en 7,4% (2008) en 13,2%, 1,7% en 6,0% (2009) in BNP Paribas Global High Income Equity Fund (voorheen Fortis Global High Income Equity Fund), een beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners, die onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Dit Fonds maakt deel uit van BNP Paribas Fund III N.V. waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn ten kantore van de Beheerder en via www.bnpparibas-ip.com. Gedurende het meest recente boekjaar (1 mei 2008 - 30 april 2009) daalde de intrinsieke waarde per aandeel BNP Paribas Global High Income Equity Fund van EUR 72,70 tot EUR 43,51. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat -37,7%. Het Fonds werd hiermee door de eveneens gehedgde S&P/Citigroup High Income Equity benchmark (-36,0%) met 1,7 procentpunt verslagen. Het Fonds bleef in de verslagperiode achter bij de benchmark, hetgeen vooral lag aan onze voorzichtige houding jegens banken, die in het voorjaar van 2009 fors in koers stegen. Daarmee ging onze voorsprong uit de winter, die juist het gevolg was van deze voorzichtige houding, weer teloor. Ons terughoudend beleid, met de nadruk op telecom, voedsel, energie en farmacie, speelde ons aanvankelijk in de kaart, maar belemmerde ons later. Toen waren het juist weer de cyclische sectoren zoals grondstoffen en kapitaalgoederen die opveerden. Kijken we naar de drie regio s waarin het Fonds actief is, dan heeft de Asia Pacific neutraal gepresteerd, waren de Amerikanen er het snelst bij in 2008 om de posities in banken af te bouwen en had dat in Europa sneller moeten gebeuren. Per 31 december 2009 bedroeg de intrinsieke waarde van BNP Paribas Global High Income Equity Fund EUR 52,20. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van BNP Paribas Global High Income Equity Fund volgens het jaarverslag per 30 april 2009. Voor het portefeuille-overzicht per 30 april 2008 zie de toelichting in het Jaarverslag 2008 per 31 december 2008 van BNP Paribas Fund II (voorheen Fortis Umbrella Fund II). De spreiding van het vermogen van BNP Paribas Global High Income Equity Fund staat vermeld op blz. 17 van dit verslag. BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2009 Aantal


AANDELEN België 96.543

Mobistar

4.385

Bank of Cyprus

4.407

Sjaelso Gruppen

1.452

Cyprus 1.468.934 Denemarken 548.867 Duitsland 726.644 1.346.172 261.186 200.905 308.186

BASF E.ON RWE Siemens Wincor Nixdorf

20.760 34.516 14.258 10.252 11.711 91.497

50

B N P P A R I B A S F U N D II N. V. Aantal


AANDELEN Finland 1.368.095

Nokia

364.132 1.579.979 367.336 1.338.470 1.286.599 287.154 1.597.945

Bnp Paribas AXA Vinci Total France Telecom Societe Generale Vivendi

14.953

Frankrijk 14.656 20.137 12.563 51.324 21.705 11.246 32.710 164.341

Griekenland 329.508 1.161.636 591.410 1.056.036

National Bank of Greece Hellenic Telecommunications Intralot Greek Organisation of Football pronistics

5.252 13.475 2.661 24.754 46.142

ENI SPA Unicredit Spa

35.050 21.756 56.806

374.060 774.552 1.701.261 1.281.127 781.023 812.435

DSM Koninklijke Heineken ING Koninklijke Philips Electronics Royal Dutch Shell Unilever

8.833 17.490 12.055 17.628 13.723 12.207 81.936

728.185 3.978.775 4.933.807 1.471.831

Fred. Olsen Energy Prosafe Produc Prosafe Statoilhydro

17.548 5.456 15.541 21.078 59.623

Italië 2.130.651 11.640.623 Nederland

Noorwegen

Oostenrijk 580.287

Zumtobel

3.946

Telefónica

32.266

Spanje 2.239.106 Verenigd Koninkrijk 512.248 1.354.278 8.689.429 3.045.329 5.791.951 1.478.357 3.270.508 4.150.222 265.130 1.623.941 24.059.566

Admiral British American Tobacco BT GlaxoSmithKline HSBC Imperial Tobacco National Grid Prudential Rio Tinto Scott & Southern Vodafone

5.218 24.821 9.134 35.725 31.121 25.641 20.645 18.251 8.224 20.121 33.550 232.451

Zweden 5.248.575

TeliaSonera

18.736

51



AANDELEN Zwitserland 702.389 533.442 161.931

Nestle Novartis Roche Holding

468.200

BCE

17.386 15.340 15.504 48.230

Canada

Verenigde Staten 467.137 460.552 295.241 313.398 112.564 188.800 165.700 342.606 233.100 499.192 457.900 194.600 120.226 125.672 227.134 231.099 481.275 982.861 48.400 1.043.311 122.935 179.052 244.557 415.000 292.200 284.100 855.182 198.813 137.726 360.754 88.763 572.894 356.571 482.219 451.000 191.700 178.284 281.347 820.787 240.376 235.208 1.103.302 188.828 473.465 253.755 461.147 93.197 386.711

7.561

Automatic Data Processing Arthur J. Gallagher Allete Alliance Resource Associated Banc Corp Brown Forman Barnes & Noble Bristol Myers Squibb Bank of Hawaii Boardwalk Pipeline Partners Bancorpsouth Chubb Cracker Barrel Cincinnati Financial Clorox Cato Chevron Duke Energy Erie Indemnity General Electric General Mills Gentex Genuine Parts Hillenbrand Honeywell International International Flavors Intel Johnson & Johnson Kimberly-Clark McCormick 3M Magellan Midstream Partners Altria Group Merck

12.409 7.813 5.802 7.779 1.314 6.625 3.266 4.964 6.182 7.723 8.034 5.720 2.959 2.271 9.607 3.352 24.009 10.243 1.290 9.960 4.703 1.807 6.268 5.694 6.882 6.689 10.184 7.856 5.107 8.018 3.858 14.440 4.394 8.821

Microsoft Norfolk Southern Nucor Paychex Peoples United Paccar Pepsico Pfizer Procter and Gamble Philip Morris International PNC Financial Services Portland General Electric Partnerre RPM

6.896 5.162 5.475 5.735 9.675 6.429 8.833 11.124 7.045 12.934 7.603 6.358 4.796 4.033

52



AANDELEN Verenigde Staten (vervolg) 209.180 868.075 716.394 437.600 472.100 239.771 303.832 140.849 225.200 427.355 182.200 164.751 754.715 672.773 855.428 402.900 191.314

Safety Insurance Spectra Energy Southern Supervalue Sysco TC Pipelines Integrys Teppco Partners United Parcel US Bancorp United Technologies VF Verizon Communications Wells Fargo Waste Management Yum Brands Zenith National Insurance

5.217 9.499 15.614 5.399 8.312 5.439 6.056 2.894 8.895 5.876 6.715 7.369 17.280 10.159 17.217 10.140 3.290 483.512

Australië 874.708 841.466 275.747 45.697 1.260.808 91.855 427.886 2.150.615 654.690 1.361.624 1.009.100 202.631 460.774 68.026

Anz Banking Group Coca Cola Amatil Commonwealth Bank of Australia CSL Incitec Pivot Macquarie Group Nat. Australia Bank PrimeAg Australia QBE Insurance Telstra Toll Holding Wesfarmers Woolworths WorleyParsons

7.711 4.264 5.368 872 1.475 1.705 4.894 1.550 7.910 2.514 3.301 2.544 6.826 689 51.623

Filippijnen 24.414.000 107.120

Aboitiz Power Philippine Long Distance Telephone

2.019 3.653 5.672

Hongkong 1.638.000 1.284.000 2.999.500

CLP Esprit Hongkong Electric

8.358 5.983 13.377 27.718

India 331.039 100.099 325.071 14.763 335.798 65.544 138.981 266.268 107.447 140.370

GAIL (India) Great Eastern Shipping Gujarat NRE Coke Grasim Industries India Cement LIC Housing Finance Oil & Natural Gas Sesa Goa Tata Steel Tala Steel Preferential share

53

1.280 310 125 397 581 361 1.813 449 386 82 5.784



AANDELEN Japan 108.800 134.700 1.092.000 138.000 187.000 2.517 345.700 295.000 323.000 34.700 317.000 648.600 618.800 961.000 680.800

Daikin Industries Hoya Itochu JFE Holdings Kawasaki KDDI Mitsubishi Mitsui Mitsui Osk Nintendo Nippon Yusen Nissan Motor Sumitomo Sumitomo Metal Toyota

2.207 1.753 4.406 2.832 529 8.534 4.004 2.349 1.390 7.003 977 2.537 4.049 1.695 20.105 64.370

802.500 664.400 7.498.100

Advanced Info Service Bangkok Bank Krung Thai Bank

657.300 3.002.675 2.698.000 2.639.000

Hon Hai Precision Chunghwa Telecom Taiwan Mobile Far Eastone Telecommunication

1.434 4.316 3.207 2.267 11.224

Hyundai Mobis S1 SK telekom LG Electronics KB Financial

603 1.253 3.611 2.900 2.260 10.627

Thailand 1.365 1.209 851 3.425

Taiwan

Zuid-Korea 10.433 45.317 33.455 547.260 96.669

Aandelen

1.532.687

Valutatermijncontracten

8.767

Valutaswaps

(5.324)

Totaal beleggingen

1.536.130

54


Per 31 december 2008 en 31 december 2009 had BNP Paribas All Income Fund een belang van 14,4% respectievelijk 17,3% in BNP Paribas High Income Property Fund: een beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners, die onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Dit Fonds maakt deel uit van BNP Paribas Fund III N.V. waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn ten kantore van de Beheerder en via www.bnpparibas-ip.com. Gedurende het meest recente boekjaar (1 mei 2008 - 30 april 2009) daalde de intrinsieke waarde per aandeel BNP Paribas Global High Income Property Fund van EUR 38,41 tot EUR 17,89. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat -50,6%.Het Fonds werd hiermee door de benchmark FTSE EPRA NAREIT Global Dividend + (Hedged in EUR) Net Return Index (-49,8%) met 0,8 procentpunt verslagen. Het Fonds bleef in de verslagperiode iets achter bij de benchmark. Deze onderperformance kon hoofdzakelijk worden toegeschreven aan de onderweging van het Fonds in Hongkong en de overweging in Australië. De aandelenselectie voegde in relatieve zin wel waarde toe, met name in de Verenigde Staten. De kredietcrisis leidde tot aanzienlijke marktvolatiliteit. Ondernemingen en markten met een grote financieringshefboom werden vooral aan het einde van het derde kwartaal en aan het begin van het vierde kwartaal zwaar getroffen. Het Fonds had te lijden van de aanzienlijke koersdaling van onroerendgoedaandelen in het Verenigd Koninkrijk, Australië en de Verenigde Staten. Deze markten werden harder getroffen dan onder meer Hongkong in de regio Azië / Pacific en Zwitserland en België in Europa. Per 31 december 2009 bedroeg de intrinsieke waarde van het aandeel BNP Paribas High Income Property Fund EUR 23,10. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van BNP Paribas High Income Property Fund volgens het jaarverslag per 30 april 2009. Voor het portefeuille-overzicht per 30 april 2008 zie de toelichting in het Jaarverslag 2008 per 31 december 2008 van BNP Paribas Fund II (voorheen Fortis Umbrella Fund II). BELEGGINGEN BNP Paribas High Income Property Fund per 30 april 2009 Aantal ONROERENDGOEDAANDELEN Duitsland 100.000 DIC Asset Management


603

Frankrijk 45.500 65.642 33.600

Icade Société de la Tour Eiffel Unibail-Rodamco

2.666 1.619 3.811 8.096

14.000 19.000 75.000

Corio Eurocommercial Property Vastned Offices/Industrial

473 426 654 1.553

British Land Land Securities Segro

3.636 3.460 2.084 9.180

Nederland

Verenigd Koninkrijk 755.000 550.000 7.765.000 Zweden 140.000 18.000

Fabege Wihlborg Fastighete

450 172 622

78.898 104.531 186.125

Boardwalk Canadian Real Estate RioCan Real Estate Investment

Canada

55

1.371 1.295 1.617 4.283


Aantal


ONROERENDGOEDAANDELEN (vervolg) Verenigde Staten 66.065 Avalonbay Communications 72.938 Boston Properties 89.779 Camden Properties 49.009 Digital Realty Trust 224.606 Douglas Emmet 62.457 EastGroup Properties 43.062 Entertainment Properties 59.650 Equity Residential 20.014 Essex Properties 38.594 Federal Realty Investment Trust 147.265 HCP 69.535 Health Care Reit 279.216 Host Hotels & Resorts 99.233 223.385 54.412 130.095 44.994 101.732 8.756 34.600 144.003 98.372 48.885 59.622 76.788

2.832 2.720 1.838 1.332 1.622 1.584 751 1.030 959 1.608 2.439 1.788 1.621

Kilroy Realty Kimco Realty Mack-Cali Realty National Retail Properties Nationwide Health Properties ProLogis Trust Public Storage Regency Centers Simon Property Starwood Hotels Taubman Centers Ventas Vornado Realty Trust

1.613 2.026 1.103 1.742 838 699 442 978 5.608 1.549 879 1.289 2.833 43.723

Challenger Diversified Property Dexus Property Dexus Property (warrants) Goodman Group GPT Macquarie Office Trust Mirvac Stockland Westfield

259 931 23 937 1.323 1.835 814 1.169 6.823 14.114

654.000 906.000 1.490.500 772.000

Hang Lung Group Hang Lung Properties Link Reit Sun Hung Kai Properties

1.825 1.945 2.194 6.070 12.034

7.008.706

Lippo Mapletree

1.038

Nippon Building Global One Real Estate Japan Logistics

2.066 833 878 3.777

Australië 1.169.637 2.300.506 511.222 4.565.314 5.075.299 16.972.952 1.405.071 671.706 1.146.722 Hongkong

Indonesië

Japan 337 186 195

56


Aantal


ONROERENDGOEDAANDELEN (vervolg) Singapore 3.533.336 Ascendas Real Estate 917.000 Capitamall Real Estate 970.000 Capitacommercial Real Estate 1.316.000 Suntec Real Estate

Onroerendgoedaandelen

2.418 586 424 494 3.922 102.945

Valutatermijncontracten

(120)

Valutaswaps

(576)

Totaal beleggingen

102.249

Per 31 december 2008 en 31 december 2009 had BNP Paribas All Income Fund een belang van 21,3%, respectievelijk 17,3% in Fortis L Fund Bond High Yield World (Classic-Capitalisation), een verbonden beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners, die onder toezicht staat van de Luxemburgse Commission de Surveillance de Secteur Financier en die is ingeschreven in het Register van de Autoriteit Financiële Markten. Dit fonds maakt deel uit van Fortis L Fund SICAV, waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn op de statutaire zetel van de Vennootschap, bij de plaatselijke vertegenwoordigers en op www.bnpparibas-ip.com. Per 31 december 2009 bedroeg de intrinsieke waarde van het aandeel Fortis L Fund Bond High Yield World (Classic-Capitalisation) EUR 69,75. Na de moeilijke marktomstandigheden in 2008 lieten de creditspreads in 2009 een sterk herstel zien: op jaarbasis werd een hoog dubbelcijferig rendement behaald. Het Fortis L Fund Bond High Yield World Fund deed het goed met een rendement van 45,4% (bruto) over 2009. Deze resultaten waren het gevolg van forse verstoringen in de spreads aan het begin van 2009 in combinatie met agressieve monetaire en budgettaire maatregelen. Het Fonds bleef 15,7% achter bij de index door een sterkere nadruk op kwaliteit (onderwegingen in emissies met een CCC-rating), de behoefte aan liquiditeit en de onderweging in de financiële sector (het gewicht van financiële ondernemingen in de benchmark werd in de eerste helft van 2009 aanzienlijk verhoogd). Voor de toekomst verwachten wij een duurzaam herstel. De door trage groei gekenmerkte macro-omgeving past in historisch opzicht goed bij de beleggingscategorie credits. Wij zijn van mening dat de spreads verder zullen normaliseren, al zullen de rendementen lager uitvallen dan in 2009. Omdat beleggers in het huidige lage renteklimaat uit zijn op extra rendement, zullen credits naar verwachting profiteren van het gebrek aan spreads in andere beleggingscategorieën. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van Fortis L Fund Bond High Yield World (Classic-Capitalisation) volgens het jaarverslag per 31 december 2009. Voor het portefeuilleoverzicht per 30 april 2008 van ABN AMRO Funds High Yield Bond Fund (EUR) "A" (op 8 december 2008 gefuseerd met Fortis L Fund Bond High Yield World (Classic-Capitalisation)), zie de toelichting in het Jaarverslag 2008 per 31 december 2008 van BNP Paribas Fund II (voorheen Fortis Umbrella Fund II).

57


BELEGGINGEN Fortis L Fund Bond High Yield World Aantal


AANDELEN Verenigde Staten 970 33

Gmac 7 Perf Pfd Gmac Cum Perf Pfd

446 15 461

PARTICIPATIES Frankrijk 6.921

Fortis Money Prime Euro -C-

8.076

Parvest Global High Yield Bond

1.502

Nordic Tel Co Hldg 2006-16

1.248

Luxembourg 19 Nominale waarde x EUR 1.000 OBLIGATIES

%

Denemarken 1.250

FL.R

Duitsland 1.175 455 1.200

9,50 Cognis Deutsch. Regs 2004-14 8,13 Upc Germany 144A 2009-17 8,13 Upc Germany 144A 2009-17

1.204 321 1.227 2.752

1.600 1.300 1.850

7,75 CGG Veritas 2007-17 7,50 Gie Geophysique 2005-15 6,38 Tereos Europe Regs 2007-14

1.107 900 1.693 3.700

Frankrijk

Griekenland 2.505

FL.R

Tim Hellas Tel (Pik) 2006-15

1.925 875

9,75 Wind Acquisition Fin. 2005-15 11,75 Wind Acquisition 144A 2009-17

13

Luxembourg 2.069 666 2.735

Nederland 1.600 1.600 1.350 1.250 Verenigd Koninkrijk 1.600 1.760 373

8,88 8,00 6,88 9,88

Ardagh Glass Fin. Regs 2003-13 Clondalkin Ind Reg 2004-14 Oi European Group 2007-17 UPC Holding 2009-18

1.608 1.408 1.296 919 5.231

9,38 FCE Bank Emtn 2009-14 8,38 Virgin Media Fin. 2009-19 8,75 Virgin Media Fin. 2005-14

1.621 1.262 388 3.271

6,13 Stena Ab 2007-17

2.064

Zweden 2.400

58


B E L E G G I N G E N (vervolg)

Nominale waarde x EUR 1.000


%

OBLIGATIES Bermuda 2.000 2.350 450

12,00 GLB Crossing 144A 2009-15 11,25 Intelsat 2006-16 8,50 Intelsat 2009-19

1537 1.765 323 3.625

Canada 1.500 1.000 3.699 1.550 1.865 1.185

8,00 7,45 8,75 8,38 8,25 9,00

Bombardier 2006-14 Bombardier 144A 2004-34 Methanex Corp 2002-12 Nova Chemicals 144A 2009-16 Opti Canada 2007-14 Opti Canada 144A 2009-12

1.086 603 2.675 1.096 1.071 844 7.375

Verenigde Staten 2.500 2.950 2.050 2.400 1.900 2.800 750 900 3.710 2.400 1.775 725 2.150 1.450 1.875 240 1.490 750 1.600 2.250 900 1.400 500 1.950 1.200 1.280 2.650 1.843 2.000 1.500 1.279

6,88 8,13 7,88 5,60 5,05 7,13 7,75 9,25 11,25 8,75 10,75 8,63 8,50 9,25 7,50 7,75 11,13 7,88 0,00 8,00 7,25 7,88 7,75 8,75 8,88 8,00 7,25 8,00 8,63 10,88 6,25

Agco Corp Sub 2004-14 Amd 144A 2009-17 American Axle Mfg 2007-17 American Intl Gr G27 2006-16 American Intl Group 2006-15 Amkor Technology 2004-11 Amkor Technology 2003-13 Amkor Technology 2006-16 Apria Health 144A 2009-14 Arch Coal Inc 144A 2009-16 Atlas Energy 2009-18 Baldor Electric Co 2007-17 Be Aerospace 2008-18 Belden Sub 2009-19 Bristow Group 2007-17 Bumble Bee Foods 144A 2009-12 Burlington Coat 2006-14 Caesars Enter. Sub. 2002-10 Calfrac Holdings 144A 2009-15 Calpine 144A 2009-16 Calpine 144A 2009-17 Carriage Services 2005-15 Cc Holding 2009-17 Cco Holdings 2004-13 Cedc Finance Reg 2009-16 Cent. Europe. Dist 2005-12 Centene Notes 2007-14 Century Aluminium Co 2009-14 Cequel Com Holding 144A 2009-17 Charter Com Ope 144A 2008-14 Chesapeake Eneergy 2006-17

2.463 2.048 1.207 1.372 1.106 2.000 531 666 2.838 1.769 1.367 517 1.588 1.067 1.294 168 1.072 520 1.082 1.615 602 924 371 1.395 1.209 1.325 1.828 1.253 1.408 1.171 1.164

1.245 1.700 3.625 3.000 850

8,88 8,38 9,00 12,00 7,50

CHS/Community Hlth 2007-15 Cincinnati Bell Sub 2003-14 Citizens Communic. 2001-31 Clearwire Corp. 144A 2009-15 Couche-Tard USLP 2003-13

898 1.206 2.482 2.122 603

59


B E L E G G I N G E N (vervolg) Nominale waarde x EUR 1.000

%

875 900 1.175 2.725 950 2.875 2.860 1.034 3.000 1.550 2.350 1.500 2.300 1.275 3.275 1.000 1.100 1.100 1.950 1.000 400 1.450 1.000 2.000 3.303 1.800 1.600 3.000 1.550 1.100 2.450 1.500 775 985 1.650 1.625 2.550 1.865 1.500 1.700 2.475 2.000 1.600 3.980 2.750 4.425 3.000 2.062 1.975

7,63 7,13 8,50 9,50 6,50 7,75 10,88 11,25 11,25 9,88 7,45 7,50 8,70 8,25 5,38 6,63 8,63 9,75 8,00 11,25 11,25 10,75 9,25 9,75 8,14 10,25 6,88 9,25 9,75 9,10 8,38 7,88 9,75 6,63 8,63 6,50 8,50 7,63 9,50 8,50 6,11 11,38 12,50 7,38 7,13 7,38 8,88 FL.R 7,25

1.325 2.550 1.475 2.125 3.275

7,38 7,75 7,80 7,13 7,75

Marktwaarde EUR 1.000 Crown Americas 2005-13 Crown Castle Intl 2009-19 Csc Holdings 144A 2009-14 Delta Airlines 144A 2009-14 Dr Horton 2006-16 El Paso Perform 2006-11 Energy Future 2007-17 Energy Future Pik 2008-17 Exopack Holding Corp 2006-14 First Data Corp 2008-15 Ford Motor Co 1999-31 Fortd Motor credit 2009-12 Fortd Motor credit 2009-14 Georgia Pacific 144A 2009-16 Gmac LLc 2008-11 Gmac LLc 144A 2008-12 Goodyear Tire 2007-11 Gxs World Inc 144A 2009-15 Hanesbrands 2009-16 Harrahs Operating 144A 2009-17 Harrahs Operating 144A 2009-17 Harrahs Operating 2009-16 Hca Inc 2007-16 Hexion Us Fin. 2007-14 Homer City Funding 2001-19 Hub Intl Holdings 144A 2007-15 Huntsman Llc 2006-13 Invista 144A 2004-12 Ispat Inland 2004-14 Kb home 2009-17 Key energy Serv. 2008-14 Koppers Inc. 144A 2009-19 Lamar Merdia Corp 2009-14 Lamar Merdia Corp -C- 2007-15 Levi Straass co 2005-13 Lin Television 2003-13 Markwest energy -B- 2007-16 Mastec 2007-17 Mcjunkin Red man 144a 2009-16 Mediacom 2005-15 Merril Lynch 2007-37 Michaels Stores Sub 2007-16 Momentive Perf 144A 2006-14 Neenah Paper 2005-14 Newmarket corp 2006-16 Nextel Com -D- 2005-15 Nii Capital 144A 2009-19 Noranda Alu 144A 2007-15 Nrg Energy Inc 2006-14

630 621 872 1.973 646 2.054 1.630 510 2.125 1.007 1.447 1.054 1.676 942 2.186 683 795 753 1.385 729 292 824 748 1.366 2.256 1.154 1.504 2.122 1.134 805 1.712 1.056 596 659 1.650 1.093 1.808 1.250 1.022 1.197 1.601 1.467 1.227 2.531 1.869 2.999 2.036 1.115 1.394

Nrg Energy Inc 2006-16 Nsg Holdings 144A 2007-25 Owens Illinois 1998-10 P.H. Glatfelter 2006-16 Pantry Inc 2004-14

925 1.591 1.036 1.472 2.191

60


B E L E G G I N G E N (vervolg) Nominale waarde x EUR 1.000 500 1.525 2.465 2.080 2.750 1.975 1.810 800 3.505 2.000 927 1.525 1.750 3.785 2.627 2.950 1.835 1.150 425 3.000 600 2.200 1.325 1.000 1.540 1.525 2.680 1.714 490 1.725 2.165 1.800 577 2.000 2500 1.575 2.250 2.793 863 2301

%

10,50 7,88 7,13 10,38 6,88 7,25 FL.R 7,13 9,00 7,75 6,75 12,00 8,13 7,63 FL.R 8,63 8,00 10,00 6,75 6,75 7,50 8,75 7,38 7,88 7,75 10,88 11,88 6,50 8,00 6,38 9,13 14,25 9,13 6,50 11,50 10,00 9,50 6,88 7,25 8,63

Marktwaarde EUR 1.000 Petrohawk Energy 2009-14 Petrohawk Energy Corp 2008-15 Phi Serie 2006-13 Pokagon Gaming 144A 2006-14 Quiksilver 2005-15 Qwest Comms Intl 2005-11 Qwest Corp 2005-12 Qwest Corp debs 1993-43 Reichhold 144A 2006-14 Reynolds Grp 144A 2009-16 Rri Energy 2008-14 Ryerson Inc 2008-15 Sanmina Sci Corp 2006-16 Select Medical Sub. 2005-15 Sesi Llc 2006-26 Sierra Pac 2004-14 Sinclair Broadcast 2002-12 Smithfield Foods 144A 2009-14 Southern Star Central 2006-16 Southern Star Central 2008-16 Sothwest Energy 2008-18 Sprint Cap. Corp 2002-32 Steel Dynamics 2008-12 Toys R Us 2003-13 Transdigm Sub 2006-14 Travelport 2007-16 Trico Shipping 2009-14 Trinity Industries 2004-14 Triumph group 144A 2009-17 Trw Automotive 2007-14 Turning Stone 144A 2006-14 Unisys Corp 144A 2009-15 Us Oncology Inc 2009-17 Ventas Realty 2008-16 Verso Paper Holding 144A 2009-14 Wendy S Arby 144A 2009-16 West Corp 2007-14 Westinghouse Air 2003-13 Whiting Petroleum 2004-12 Windstream Corp

381 1.074 1.660 1.508 1.572 1.383 1.356 457 2.052 1.425 659 1.111 1.217 2.559 1.678 2.131 1.250 870 286 2.018 443 1.445 951 700 1.087 1.403 1.945 1.202 345 1.604 1.475 1.462 422 1.345 1.917 1.197 1.592 1.966 605 1.632 169.056

Australië 2.900

9,75 FMG Finance Pty 2006-13

2.915

1.558

6,50 Flexitronics

1.087

Singapore

Totaal beleggingen

215.111

61


Futures (12) Looptijd BNP Paribas Euro Obligatie fonds Euro Bobl maart-10 Euro Schaltz maart-10 Euro Bund maart-10

BNP Paribas All In Fund Euro Bobl Euro Schaltz Euro Bund

maart-10 maart-10 maart-10

Notioneel bedrag (EUR) 31/12/09 31/12/08

Reële waarde (EUR) 31/12/09 31/12/08

(36.548.560) (67.798.880) 34.054.390

(9.529.220) 3.009.160 114.228.600

277.490 197.805 (263.690)

(51.685) 3.920 1.116.430

2.544.520 (4.966.160) (4.362.840)

5.229.450 51.478.130 (10.361.720)

(20.020) 13.985 73.930

30.990 104.630 (41.880)

Gezien het beperkte belang van de kostprijs van aangekochte derivaten ten opzichte van de ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode, worden de aankopen niet afzonderlijk toegelicht. Volgens het beleggingsbeleid worden derivaten gehouden tot het einde van de looptijd van het in bezit hebben van de onderliggende waarden. Als gevolg daarvan is ook de kostprijs van de verkochte derivaten relatief beperkt ten opzichte van de behaalde ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode. Gezien dit feit is ook de kostprijs van verkochte derivaten niet afzonderlijk toegelicht. Vorderingen/kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen schulden met een looptijd korter dan 1 jaar en hebben onder meer betrekking op beheerloon en service fee. Vorderingen/schulden uit hoofde van effectentransacties betreffen vorderingen op c.q. schulden aan commissionairs. Liquide middelen In de liquide middelen is bij BNP Paribas Euro Obligatie Fonds en BNP Paribas All In Fund een bedrag van EUR 2.048.920 respectievelijk EUR 338.380 aan margeverplichtingen opgenomen. Voor het overige staan de tegoeden ter vrije beschikking aan de beleggingsinstelling. Eigen vermogen Inkoop en uitgifte van eigen aandelen De Vennootschap heeft een open-end karakter. De Fondsen zijn - bijzondere omstandigheden voorbehouden - bereid nieuwe aandelen af te geven tegen de intrinsieke waarde verhoogd met de volgende opslag: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund 0,3%, BNP Paribas All In Fund 0,1%, BNP Paribas Euro Obligatie Fonds 0,05% en BNP Paribas All Income Fund 0,2%, ofwel eigen aandelen in te kopen tegen de geldende intrinsieke waarde onder inhouding van de volgende afslag: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund 0,3%, BNP Paribas All In Fund 0,1%, BNP Paribas Euro Obligatie Fonds 0,05% en BNP Paribas All Income Fund 0,2%. Deze open afslag worden door de Fondsen uitsluitend gebruikt ter dekking van de aan- en verkoopkosten van de onderliggende beleggingen, en worden gehanteerd ter bescherming van de zittende aandeelhouders. Aan- en verkooporders voor aandelen in de Fondsen worden één maal per beursdag afgewikkeld tegen een door de Beheerder vastgestelde transactieprijs. Orders die uiterlijk om 16.00 uur bij de Fondsen zijn ingelegd, de zogeheten cut-off time , worden de eerstvolgende beursdag ( T ) omstreeks 10.00 uur uitgevoerd tegen de op die dag T door de Beheerder bekendgemaakte transactieprijs. Orders die na 16.00 uur worden ingelegd, worden de daaropvolgende beursdag uitgevoerd. De transactieprijs bestaat uit de intrinsieke waarde en een op- of afslag (zie hierboven). De intrinsieke waarde wordt door de Beheerder vastgesteld op basis van de slotkoersen van de onderliggende effecten van de Fondsen ná de cut-off time - of een taxatie indien een of meerdere effectenbeurzen waarop een substantieel gedeelte van de onderliggende effecten wordt verhandeld - is/zijn gesloten. Indien onderliggende effecten bestaan uit rechten van deelneming in andere beleggingsinstellingen, wordt ten aanzien van die rechten van deelneming gebruik gemaakt van de meest recente intrinsieke waarde, dan wel een taxatie indien deze intrinsieke waarde is gebaseerd op koersen van voor 16.00 uur. De intrinsieke waarde van de aandelen van de Fondsen wordt elke beursdag vastgesteld en gepubliceerd op de website van de Beheerder. Overige reserves Het deel van het resultaat dat niet valt onder de uitdelingsverplichting wordt toegevoegd aan de overige reserves.

62

B N P P A R I B A S F U N D II N. V. T O E L I C H T I N G O P D E W I N S T- E N V E R L I E S R E K E N I N G Toe- en uittredingsprovisie Dit betreft de kosten verbonden aan de plaatsing en inkoop van aandelen, alsmede het agio en disagio. Dividend Betreft de bruto contante dividenden, onder aftrek van het deel van de dividendbelasting. Interest Betreft de rente op obligaties en andere schuldvorderingen alsmede de interestbaten op deposito s en overige banktegoeden. Verbruiklening effecten Vanaf 1 oktober 2009 komt 10% van de vergoeding, die een leningnemer betaalt voor de lening van effecten, aan de Beheerder toe ter dekking van kosten en risico's. De overige opbrengsten komen geheel ten goede aan BNP Paribas Fund II N.V. en het betreffende Fonds waarvan effecten worden uitgeleend. De hoogte van de vergoedingen evenals de verdeling ervan is marktconform. Verbruiklening (EUR mln) 31/12/09 31/12/08 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

831 -

Collateral (EUR mln) 31/12/09 31/12/08

-

878 -

-

Kosten en vergoedingen - Beheerloon De beheervergoeding wordt op jaarbasis in rekening gebracht en wordt berekend over het vermogen van het Fonds aan het eind van elke maand. - Service Fee De service fee dient ter dekking van kosten van administratie en bewaargeving van effecten, alsmede van alle andere operationele kosten zoals die van toezicht en registratie, accountantscontrole, verslaggeving en aandeelhoudersvergaderingen. In de service fee zijn niet begrepen transactiekosten, eventuele belastingen, rente- en bankkosten, alsmede buitengewone kosten zoals juridische kosten met het oog op het verhalen van eventuele schade. De service fee wordt op jaarbasis in rekening gebracht en wordt berekend over het vermogen van het Fonds aan het eind van elke maand. Indien wordt belegd in beleggingsinstellingen beheerd door BNP Paribas Investment Partners wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Andere kosten, bijvoorbeeld van administratie en bewaargeving of van een service fee, zijn hiervan uitgezonderd. Accountantskosten Vanaf 10 juni 2008 is een vennootschap met het jaarrekeningregime 'groot' verplicht de accountantskosten die gedurende de verslagperiode ten laste zijn gebracht van de vennootschap toe te lichten. Omdat de accountantskosten samenhangend met de controle van de fondsen in BNP Paribas Fund II N.V. worden gefactureerd aan, en ten laste komen van, de Beheerder, worden deze in de jaarrekening van de Beheerder toegelicht. Het bedrag per Fonds is niet redelijkerwijs in te schatten. Total expense ratio Dit geeft de kosten weer als percentage van het gemiddeld vermogen. Deze kostenratio betreft alle kosten met uitzondering van de kosten van beleggingstransacties, rentekosten en eventuele belastingen. De total expense ratio wordt berekend door de kosten te delen door het 12-maands gemiddeld vermogen.De kosten zijn conform de kosten zoals vermeld in het prospectus. Total expense ratio (%) Beheervergoeding 31/12/09 31/12/08 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

1,50 1,25 0,90 1,35

Service fee 31/12/09 31/12/08

1,50 1,25 0,90 1,35

0,05 0,06 0,05 0,06

0,05 0,06 0,05 0,06

TER 31/12/09 31/12/08 1,55 1,31 0,95 1,41

1,55 1,31 0,95 1,41

Synthetische total expense ratio (%) BNP Paribas All In Fund, BNP Paribas All Income en BNP Paribas Premium Global Dividend Fund beleggen gemiddeld meer dan 10% van het beheerde vermogen in een of meer Nederlandse beleggingsinstellingen. Voor deze fondsen wordt de 'syntethische total expense ratio' berekend, waarbij de kosten van deze Nederlandse beleggingsinstellingen zijn meegenomen bij de berekening van de kostenratio. Het BNP Paribas All Income Fund belegt tevens gemiddeld meer dan 10% van het beheerde vermogen in een of meer Luxemburgse beleggingsinstellingen. De kosten van deze Luxemburgse beleggingsinstellingen zijn niet meegenomen in de berekening van de "synthetische total expense ratio". De Luxemburgse Fondsen berekenen namelijk geen total expense ratio conform de Nederlandse Regelgeving.

63


Indien wordt belegd in andere door BNPP IP beheerde beleggingsinstellingen wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Andere kosten, bijvoorbeeld van administratie en bewaargeving of van een service fee, zijn hiervan uitgezonderd. Indien wordt belegd in niet door BNPP IP beheerde beleggingsinstellingen kan een dubbele beheervergoeding niet worden voorkomen. Deze en de overige kosten van een dergelijk niet door BNPP IP beheerde beleggingsinstelling zijn van invloed op het resultaat van het Fonds. Synthetische total expense ratio (%) 31/12/09 BNP Paribas All In Fund BNP Paribas All Income Fund BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

31/12/08

1,33 1,45 * 1,60

1,33 1,45 * 1,59

*exclusief kosten Luxemburgse beleggingsinstellingen

Portfolio turnover ratio De portfolio turnover ratio geeft de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld toevertrouwd vermogen weer en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van plaatsingen en opnamen uit hoofde van eigen aandelen. De portfolio turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het 12-maands gemiddeld toevertrouwd vermogen. De transactiekosten van een Fonds zijn marktconform en komen ten laste van het vermogen van dat Fonds. Portfolio turnover ratio (%) 31/12/09 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

31/12/08

147,91 47,84 171,63 177,52

78,42 244,99 189,22 99,53

Werknemers De Vennootschap heeft geen personeel in dienst. Gelieerde partijen De Beheerder heeft de volgende overeenkomsten gesloten met gelieerde partijen: -BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V.: uitbesteding portfolio management. -Fortis Investment Management UK Ltd.: uitbesteding portfolio management. -Fastnet Netherlands N.V.: uitbesteding administratie. -BNP Paribas Securities Services : depot. De kosten uit hoofde van voornoemde overeenkomsten worden gedragen door de beheerder. Totale transactievolume met gelieerde partijen (01/01/09 - 31/12/09) Fonds Volume (% totale volume) BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

Kosten EUR 1.000

0,08 5,87 5,03 23,52

-

De transacties hebben tegen marktconforme condities plaatsgevonden.

64


RISICOFACTOREN Aandelenmarktrisico De koersen van aandelen fluctueren dagelijks en kunnen door een groot aantal factoren worden beïnvloed, waaronder politiek en economisch nieuws, bedrijfsresultaten, demografische trends en rampen. Door te streven naar een evenwichtige verdeling over sectoren en landen, in combinatie met het actief volgen van ontwikkelingen die een impact kunnen hebben op de koersen van aandelen, wordt gestreefd naar het mitigeren van het aandelenmarktrisico. Ondanks dit beleid kan niet worden uitgesloten dat een belegging een tegenvallende ontwikkeling laat zien. Kredietrisico Als de kredietwaardigheid van een emittent verslechtert of een vermoeden hiervan bestaat bij beleggers, kan de koers van door de betreffende emittent uitgegeven schuldtitels dalen. Dit risico is doorgaans groter bij emissies van lagere kwaliteit. In uitzonderlijke gevallen kan een emittent in gebreke blijven bij het tijdig nakomen van zijn rente- en aflossingsverplichtingen, met als gevolg dat de schuldtitels waardeloos worden. Kredietrisico is het risico dat de ene contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor de rechtspersoon een financieel verlies te verwerken krijgt. Bij aan- en verkooptransacties zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Renterisico Als de rente stijgt, zullen de koersen van schuldtitels over het algemeen dalen. Hoe langer de looptijd van schuldtitels, des te groter zal doorgaans het renterisico zijn. Om de Fondsen tegen dit risico te beschermen kunnen de Fondsen zichzelf indekken door interest rate put opties te kopen, interest rate futures te kopen of te verkopen of door swap overeenkomsten af te sluiten. Er kan echter geen garantie worden gegeven dat altijd optimaal van deze technieken gebruik zal worden gemaakt. Koersrisico Aan beleggingen in een of meerdere Fondsen zijn financiële kansen, maar ook financiële risico s verbonden. De beleggingen van elk Fonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties in het algemeen (de koersen kunnen wereldwijd, regionaal of op individuele beurzen en markten dalen) -de marktrisico s- en de risico s als gevolg van specifieke op die ondernemingen en waarden van toepassing zijnde omstandigheden -de specifieke risico s. Er worden geen garanties gegeven dat de beleggingsdoelstellingen zullen worden gerealiseerd. Als gevolg hiervan kan de intrinsieke waarde van de aandelen van elk Fonds zowel stijgen als dalen. Dit betekent dat beleggers mogelijk minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Kredietcrisisrisico De huidige economische crisis heeft vanaf 2007 reeds diverse negatieve economische gevolgen gehad voor bijvoorbeeld de internationale kredietmarkt en heeft tevens geleid tot een vertraging en daling van de wereldeconomie in het algemeen met inbegrip van de markt of de markten waarin een Fonds belegt of kan beleggen. Deze marktverstoringen zouden op de korte, middellange en lange termijn negatieve gevolgen voor (onder andere) de resultaten, het vermogen en de waarde van de beleggingen van een Fonds kunnen hebben. Een aanhoudende of verergerende recessie wereldwijd of in regionale of nationale markten, zou de resultaten, het vermogen of de waarde van de beleggingen van een Fonds verder negatief kunnen beïnvloeden. Derivatenrisico De Fondsen kunnen gebruik maken van financiële derivaten. Hierbij kan sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de volatiliteit van een Fonds kan worden vergroot. Sommige derivaten, vooral over-the-counter verhandelde derivaten, kunnen op verschillende wijzen worden gewaardeerd. Een derivaat kan een minder sterke correlatie hebben met de onderliggende effecten dan verwacht en kan daardoor ineffectief blijken of zelfs een averechts effect hebben op de waarde van een Fonds. Mitigatie van het risico wordt nagestreefd door het zorgvuldig monitoren van de instrumenten, het zorgvuldig selecteren van de tegenpartijen en het spreiden van de risico s. Liquiditeitsrisico Het kan voorkomen dat een ten behoeve van een Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd. Valutarisico De Fondsen kunnen beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van een Fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. De Beheerder heeft de mogelijkheid om, indien dit haar wenselijk voorkomt (en binnen de grenzen van het beleggingsbeleid van een Fonds), valutarisico af te dekken door gebruik te maken van financiële derivaten. Voor de valutapositie van het netto geïnvesteerd vermogen van de Fondsen per einde verslagperiode wordt verwezen naar de tabel Valutaire verdeling in het overzicht Spreiding van het Vermogen van het betreffende Fonds. Tegenpartijrisico Er is een mogelijkheid dat een uitgevende instelling of tegenpartij zijn contractuele verplichtingen niet kan nakomen, waardoor een Fonds verlies kan lijden. Voor zover in andere beleggingsinstellingen wordt belegd is er het risico dat de inkoop of uitgifte van deelnemingsrechten geheel of gedeeltelijk wordt opgeschort. Voor zover de beleggingstrategie van een Fonds het toelaat, wordt gestreefd naar een evenwichtige spreiding over uitgevende instellingen, tegenpartijen en andere beleggingsinstellingen (zowel in landen als in sectoren) om zo het tegenpartijrisico te mitigeren.

65


Risico opkomende markten Het marktrisico kan in opkomende landen aanzienlijk groter zijn. Dit zal met name het geval zijn in landen met bijvoorbeeld een autoritair regime, politieke instabiliteit of hoge belastingen. In vergelijking met ontwikkelde landen kunnen de aandelenmarkten in deze landen worden gekenmerkt door een grotere volatiliteit, een geringere liquiditeit en hogere transactiekosten, terwijl de beleggingsinformatie mogelijk onvolledig of onbetrouwbaar is. Voor zover de beleggingstrategie van een Fonds het toelaat, wordt gestreefd naar een evenwichtige spreiding over verschillende beleggingsmarkten om zo het risico opkomende markten te mitigeren. Afwikkelingsrisico De mogelijkheid bestaat dat afwikkeling via een betalingssysteem niet kan plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt. Mitigatie van het afwikkelingsrisico wordt nagestreefd door het per Fonds vaststellen van een eigen beleggingsstrategie en cashmanagement. Bewaarrisico Hoewel de Beheerder de nodige voorzichtigheid in acht neemt is het mogelijk dat activa verloren kunnen gaan als gevolg van onder meer insolvabiliteit of fraude bij de bewaarnemer. Mitigatie van het bewaarrisico wordt nagestreefd door beleggingen in bewaring te geven bij gerenommeerde banken en afspraken te maken over de kwaliteit van de dienstverlening. Uitleenrisico Elk Fonds kan transacties tot het uitlenen van effecten aangaan. Het risico bestaat dat uitgeleende effecten verloren gaan. Ter afdekking van dit risico zorgt de Vennootschap ervoor dat voldoende zekerheden worden verkregen. Risico ten aanzien van beleggen met geleend geld Doordat beleggingen met geleend geld kunnen worden gefinancierd zijn er weliswaar kansen op een hogere opbrengst maar zijn ook de neerwaartse risico s groter. De mogelijkheid om te beleggen met geleend geld is beperkt tot 10% van de activa van de Vennootschap. Concentratierisico Door hoofdzakelijk te beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, maar met de nadruk op een bepaalde deelmarkt, loopt men het risico dat is verbonden aan een grote concentratie van de beleggingen van die soort en in die markt. Inflatierisico De beleggingen van de Fondsen beogen niet expliciet te beschermen tegen inflatierisico s. Uitbestedingsrisico De administratie is uitbesteed aan Fastnet Netherlands N.V. Uitbesteding van activiteiten brengt als risico met zich dat de wederpartij niet aan haar verplichtingen voldoet, ondanks gemaakte afspraken. De Beheerder, die eindverantwoordelijk blijft voor de uitbestede activiteiten, toetst periodiek de naleving van de gemaakte afspraken en onderneemt acties wanneer zij dat noodzakelijk acht. Mitigatie van het uitbestedingsrisico wordt nagestreefd door de betreffende activiteiten uit te besteden aan gerenommeerde partijen en afspraken te maken over de kwaliteit van de dienstverlening. Risico s externe factoren Fiscale en financiële weten regelgeving is aan verandering onderhevig. Hierdoor kunnen Fondsen met lasten of heffingen worden geconfronteerd die niet waren voorzien ten tijde van het opstellen van het Prospectus of op het moment dat beleggingen worden gekocht, gewaardeerd of verkocht. Risico's verbonden aan paraplustructuur De Vennootschap is één juridische entiteit met een ongedeeld vermogen. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo van een Fonds gevolgen kan hebben voor de andere Fondsen. Met name geldt dit bij het doen van uitkeringen alsmede in geval van liquidatie van een Fonds, waarbij een eventueel negatief vermogenssaldo wordt omgeslagen over de andere Fondsen. Inzicht in bestaande risico's Inzicht in de per balansdatum bestaande risico's is te verkrijgen uit het verslag van de directie tevens Beheerder, de balans, de toelichting op de balans en het overzicht beleggingen dat een uitsplitsing van de portefeuille weergeeft. Voor nadere informatie over de risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk "Risicofactoren" in het Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V.

Amsterdam, 29 april 2010 Directie tevens Beheerder, BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V.

66


OVERIGE GEGEVENS Bestuurdersbelangen Op 1 januari 2009 en op 31 december 2009 hadden de bestuurders van de Beheerder van de beleggingsinstelling geen persoonlijke belangen bij de beleggingen van de beleggingsinstelling. Bepalingen inzake prioriteitsaandelen De rechten van de prioriteitsaandelen betreffen het opmaken van een bindende voordracht voor de benoeming van directeuren. Voorts kunnen besluiten tot wijziging van de statuten en tot ontbinding van de vennootschap slechts genomen worden op voorstel van de houders van prioriteitsaandelen. Bepalingen omtrent winstbestemming Volgens de statuten wordt uit de winst eerst een dividend van 5% over het nominale bedrag op de prioriteitsaandelen uitgekeerd. Het resterende bedrag staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders, zij het dat daaruit geen verdere uitkeringen op prioriteitsaandelen betaalbaar kunnen worden gesteld. BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in Artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit heeft tot gevolg dat het resultaat van de Vennootschap is onderworpen aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%, mits aan enkele voorwaarden wordt voldaan. Uitdelingsverplichting (per 31/12/09) In verband met de status van fiscale beleggingsinstelling, dient het fiscaal resultaat, rekening houdend met de toegestane mutaties in de afrondingsreserve, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar te worden uitgekeerd. Minimaal (met maximale dotatie afrondingreserves) * BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

Maximaal (met vrijval afrondingsreserve per 31/12/09) *

2.368.863 16.336.081 -

8.730.762 26.343.787 -

* met inachtneming uitdelingsoverschot voorgaande boekjaar en interimuitkering(en) boekjaar 2009

Voorgestelde winstbestemming Op de prioriteitsaandelen zal een dividend van in totaal EUR 5 worden uitgekeerd. BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Op 16 april 2009 werd een interimdividend betaalbaar gesteld van EUR 0,65 per aandeel. Op 16 juli 2009 werd een interimdividend betaalbaar gesteld van EUR 0,71 per aandeel. Op 16 oktober 2009 werd een interimdividend betaalbaar gesteld van EUR 0,76 per aandeel. Op 19 januari 2010 werd een interimdividend betaalbaar gesteld van EUR 0,79 per aandeel. De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2009 vast te stellen op EUR 2,91. Het slotdividend bedraagt alsdan EUR 0,00. BNP Paribas All In Fund De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2009 vast te stellen op EUR 1,00. BNP Paribas Euro Obligatie Fonds De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2009 vast te stellen op EUR 3,20. BNP Paribas All Income Fund Op 30 oktober 2009 werd een interimdividend betaalbaar gesteld van EUR 1,00 per aandeel. De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2009 vast te stellen op EUR 1,80. Het slotdividend bedraagt alsdan EUR 0,80.

67

B N P P A R I B A S F U N D II N. V. Aan: De Algemene Vergadering van Aandeelhouders en directie

ACCOUNTANTSVERKLARING Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2009 van BNP Paribas Fund II N.V. te Amsterdam bestaande uit de balans per 31 december 2009, de winsten verliesrekening over de periode 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009 en de toelichting gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de beleggingsinstelling is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw

weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de beleggingsinstelling. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die de directie van de beleggingsinstelling heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van BNP Paribas Fund II N.V. per 31 december 2009 en van het resultaat over 2009 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 29 april 2010

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. J.J. Hendriks RA

68

Burgerweeshuispad 201 - Tripolis 200, P.O. Box 71770 (2.3.6), 1008 DG Amsterdam, www.bnpparibas-ip.nl

BNP Paribas Fund II N.V

Recommend Documents