BNP Paribas Fund II N.V

BNP Paribas Fund II N.V. Jaarverslag 2013 31 december 2013

BNP Paribas Fund II N.V. beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal Directie tevens Beheerder BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. Burgerweeshuispad 201, Tripolis 200 Postbus 71770 1008 DG Amsterdam www.bnpparibas-ip.nl Directie C. Haas M.P. Maagdenberg D.M.J.M. van Ommeren J.L. Roebroek E.C. Stienstra Raad van commissarissen M. Diulius W.G.G. de Vijlder Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus 7883 1008 AB Amsterdam Vermogensbeheerders BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. Amsterdam BNP Paribas Investment Partners UK Ltd. Londen THEAM S.A.S. Parijs Administrateur BNP Paribas Securities Services S.C.A. Brussel Depotbank en Fund Agent BNP Paribas Securities Services S.C.A. Luxemburg Betaalkantoor, Listing Agent en Clearer BNP Paribas Securities Services S.C.A. Parijs

1

BNP PARIBAS FUND II N.V. INHOUDSOPGAVE

Pagina

Verslag van de Directie tevens Beheerder

3

Economie en markten

5

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Kerncijfers Verslag van de Directie tevens Beheerder (vervolg) Jaarrekening -Balans -Winst- en verliesrekening -Kasstroomoverzicht -Toelichting -Toelichting op de balans -Risicobeheer -Beleggingen

8 8 9 10 10 11 11 12 12 15 17

BNP Paribas All In Fund Kerncijfers Verslag van de Directie tevens Beheerder (vervolg) Jaarrekening -Balans -Winst- en verliesrekening -Kasstroomoverzicht -Toelichting -Toelichting op de balans -Risicobeheer -Beleggingen

18 18 19 20 20 21 21 22 22 25 27

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds Kerncijfers Verslag van de Directie tevens Beheerder (vervolg) Jaarrekening -Balans -Winst- en verliesrekening -Kasstroomoverzicht -Toelichting -Toelichting op de balans -Risicobeheer -Beleggingen

31 31 32 34 34 35 35 36 36 39 41

BNP Paribas All Income Fund Kerncijfers Verslag van de Directie tevens Beheerder (vervolg) Jaarrekening -Balans -Winst- en verliesrekening -Kasstroomoverzicht -Toelichting -Toelichting op de balans -Risicobeheer -Beleggingen

45 45 46 47 47 48 48 49 49 52 54

BNP Paribas Fund II N.V. Jaarrekening -Balans -Winst- en verliesrekening -Kasstroomoverzicht -Toelichting -Toelichting algemeen -Toelichting op de balans -Toelichting op de winst- en verliesrekening -Risicofactoren

55 55 55 56 56 57 57 58 80 83

Overige gegevens

84

2

BNP PARIBAS FUND II N.V. VERSLAG

VAN

DE

DIRECTIE

TEVENS

BEHEERDER

Wij hebben het genoegen u hierbij het verslag over het boekjaar 2013 van BNP Paribas Fund II N.V. (de 'Vennootschap') aan te bieden. Het verslag bestrijkt de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013. Alle fondsen van BNP Paribas Fund II N.V. (momenteel 4: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All In Fund, BNP Paribas Euro Obligatie Fonds en BNP Paribas All Income Fund, de 'Fondsen') hebben een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Voor elk Fonds wordt een aparte administratie gevoerd zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. Voor een nadere beschrijving van de ontwikkeling van de afzonderlijke Fondsen, het beleggingsbeleid gedurende de verslagperiode en de vooruitzichten wordt verwezen naar de respectievelijke verslagen van de Fondsen. Op 22 juli 2013 is de richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (2011/61/EU) geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’). In dit verslag wordt gebruik gemaakt van het overgangsregime van één jaar, waarbij de laatste versie van de Wft voorafgaand aan 22 juli 2013 wordt nageleefd met inachtname van de inspanningsverplichting als bedoeld in artikel 61.1 van de richtlijn. Uiterlijk op 22 juli 2014 zal BNP Paribas Fund II voldoen aan de gewijzigde wet- en regelgeving. Wijziging beleggingsbeleid BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Op 15 juli 2013 is het beleggingsbeleid van BNP Paribas Premium Global Dividend Fund gewijzigd om te faciliteren dat het Fonds efficiënter gebruik kan maken van bepaalde derivaten. Na de wijziging luidt het beleggingsbeleid als volgt: Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Premium Global Dividend Fund (hierna het ‘Subfonds’) stelt zich ten doel een zo goed mogelijk beleggingsresultaat te realiseren door te beleggen in een actief beheerde internationaal gespreide aandelenportefeuille en in derivatenstrategieën. Het Subfonds streeft daarbij naar het genereren van een aantrekkelijk direct rendement met name bestaande uit dividenden en optiepremies. Het Subfonds streeft naar een jaarlijks dividendrendement van 8% dat op kwartaalbasis wordt uitgekeerd. Beleggingsstrategie Het vermogen van het Subfonds wordt belegd in het BNP Paribas Global High Income Equity Fund (hierna ‘Global HIEF’), een subfonds van de parapluvennootschap BNP Paribas Fund III N.V. Ook kan het Subfonds tijdelijk in beperkte mate liquiditeiten aanhouden. Het Global HIEF belegt wereldwijd hoofdzakelijk in verhandelbare aandelen van ondernemingen met een relatief hoog dividendrendement. Het Global HIEF streeft daarbij tevens naar een evenwichtige spreiding over landen en sectoren en voert een actief beleggingsbeleid, waarbij wordt gestreefd naar een goede verhouding tussen rendement en risico. Er wordt zoveel mogelijk belegd in aantrekkelijk gewaardeerde ondernemingen met een stabiele kasstroom en een hoog dividend. Bij de selectie van aandelen wordt gelet op de duurzaamheid van het dividendbeleid. Ook kan het Global HIEF liquiditeiten aanhouden. Naast het ontvangen dividend op deelname in het Global HIEF wordt de dividenduitkering van het Subfonds gerealiseerd door de ontvangst van premies als het gevolg van het synthetisch schrijven van opties. Deze ‘overwriting’ strategie kan evenwel leiden tot een beperking van het opwaarts koerspotentieel. Samenvoeging van Klasse Privilege met Klasse Classic en verlaging van de beheervergoeding Op 1 januari 2014 is het verbod op distributievergoedingen van kracht geworden. Hierdoor bestond er geen gelijktijdige behoefte meer aan een aandelenklasse met een kosten- en vergoedingenstructuur waarin een distributievergoeding is verdisconteerd ten behoeve van distributeurs (banken of andere financiële ondernemingen) voor het verlenen van beleggingsdiensten aan beleggers (Klasse Classic) en een aandelenklasse met een kosten- en vergoedingenstructuur waarin geen distributievergoeding is verdisconteerd (Klasse Privilege). Aangezien het overgrote deel van de aandelen in BNP Paribas Fund II N.V. gehouden werd in de aandelenklasse Classic is besloten om de samenvoeging uit te voeren door alle Klassen Privilege om te zetten in Klassen Classic. Voorafgaand aan deze samenvoeging is op 1 december 2013 de beheervergoeding van de Klasse Classic in lijn gebracht met de beheervergoeding van de Klasse Privilege en wordt vanaf deze datum geen provisie meer betaald aan distributeurs met betrekking tot het verlenen van beleggingsdiensten aan beleggers. Na goedkeuring van de op 9 december 2013 gehouden Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders is per 13 december 2013 bij de Fondsen van BNP Paribas Fund II N.V. de aandelenklasse Privilege samengevoegd met de aandelenklasse Classic. Onderstaande tabel toont de op 13 december vastgestelde ruilverhouding voor de bij externe beleggers uitstaande Klasse Privilege aandelen: Opgeheven klasse

Verkrijgende klasse

Ruilverhouding

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds, Klasse Privilege

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds, Klasse Classic

1 : 1,00225677

(NL0010261475)

(NL0006294043)

Algemene Vergadering van Aandeelhouders De Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden gehouden op 13 juni 2014. Toezicht De Beheerder beschikt over een vergunning in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft). BNP Paribas Fund II N.V. is onder vergunning van de Beheerder geregisteerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in artikel 17 lid 5 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) het voorschrift opgenomen dat de Beheerder, de beleggingsinstelling of de Bewaarder daarvan moeten zorgdragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. In 2008 heeft de brancheorganisatie DUFAS (Dutch Fund and Asset Management Association) met de ‘DUFAS Principles of Fund Governance’ een raamwerk van regels vastgesteld waarmee gericht invulling wordt gegeven aan de wettelijke bepalingen voor integere bedrijfsvoering als genoemd in artikel 4:11 en 4:14 Wft, waarvan artikel 17 lid 5 Bgfo een nadere uitwerking vormt. De Beheerder onderschrijft deze regels en heeft ze geïntegreerd in zijn eigen fund governance beleid dat is vastgelegd in de Principles of Fund Governance van de Beheerder. Mede ter uitvoering van dit beleid is in juni 2009 een Raad van Commissarissen ingesteld, die erop toeziet dat de Beheerder in het belang van de deelnemers van de - door hem beheerde - fondsen handelt. De Raad van Commissarissen vergadert tenminste tweemaal per jaar met de Directie van de Beheerder en brengt verslag uit van haar activiteiten in het jaarverslag van de Beheerder. Daarnaast wordt de naleving van het fund governance beleid van de Beheerder gemonitord door de afdeling Compliance van BNP Paribas 3

BNP PARIBAS FUND II N.V. Investment Partners die daarvan periodiek verslag uitbrengt in de directievergadering van de Beheerder en aan de Raad van Commissarissen van de Beheerder. Voor de Principles of Fund Governance van de Beheerder wordt verwezen naar de website van de Beheerder (www.bnpparibas-ip.nl onder 'Informatie Wet financieel toezicht’ - ‘Beheerder’). Stembeleid Ten behoeve van een goede fund governance heeft de Beheerder een beleid inzake stemgedrag. De uitgangspunten die de Beheerder hanteert inzake stemgedrag zijn vermeld onder ‘Actief aandeelhouderschap’ op de website van de Beheerder (www.bnpparibas-ip.nl/Over ons). Voor de Fondsen van de Vennootschap wordt, in verband met de aard van de onderliggende beleggingen, niet gestemd op aandeelhoudersvergaderingen. Inrichting van de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor BNP Paribas Fund II N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. BNP Paribas Investment Partners De Beheerder maakt deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie van BNP Paribas S.A., welke organisatie thans opereert onder de handelsnaam 'BNP Paribas Investment Partners'. De aandelen van BNP Paribas Investment Partners S.A. worden gehouden door BNP Paribas S.A., BNP Paribas Fortis SA/NV en BGL BNP Paribas S.A.

4

BNP PARIBAS FUND II N.V. ECONOMIE EN MARKTEN Macro-economische beleggingsomgeving Terwijl aan het begin van het jaar een aantal politieke gebeurtenissen (crisis in Cyprus, verkiezingen in Italië) centraal stond, verplaatste de aandacht van beleggers zich al snel naar de centrale banken, die bevestigden hun stimuleringsbeleid voort te willen zetten, ondanks de merkbare verbetering van de conjunctuur (herstel van de indicatoren in de productiesector, einde van de recessie in de eurozone en opleving van de wereldhandel). De combinatie van een acceleratie van de wereldeconomie en aanhoudende monetaire verruiming in de G3-landen (Verenigde Staten, Japan en Duitsland) leidde tot een sterke stijging van risicovolle activa en een relatief gematigde druk op de lange rente. Verenigde Staten Los van de schommelingen van kwartaal op kwartaal, die grotendeels verband hielden met het Amerikaanse begrotingsbeleid (onzekerheid aan het einde van 2012, daling van de uitgaven aan het begin van 2013), blijft het groeitempo van de Amerikaanse economie sinds het einde van de recessie onveranderd op iets meer dan 2% en lijkt daarmee met name de gevolgen van een ander begrotingsincident – de tijdelijke sluiting van overheidsdiensten in oktober 2013 door de impasse in het Congres – van zich af te hebben geschud. Het in december 2013 in Washington bereikte compromis heeft weliswaar het risico op een nieuwe tijdelijke ‘shutdown’ afgewend, maar lost het probleem van het schuldenplafond niet op: dit plafond zal in het eerste kwartaal van 2014 weer verhoogd moeten worden. Op jaarbasis kwam de bbp-groei uit op 2% in het 3e kwartaal van 2013. Als gevolg van een iets lagere groei in de eerste helft van het jaar zal het gemiddelde voor 2013 waarschijnlijk onder de 2% liggen (2012: 2,8%). Het einde van het jaar zag een groei van de particuliere consumptie en van de productiesector (productie en vraag naar duurzame consumptiegoederen goederen). Ondanks de plotselinge druk op de hypotheekrente in de zomer bleef de onroerendgoedmarkt solide. Ofschoon de werkloosheid in november afnam tot 7% is de situatie op de arbeidsmarkt nog lang niet genormaliseerd. Door de lage participatiegraad is de verbetering sinds de piek van 10% van oktober 2009 in feite misleidend, wat de voorzichtigheid van de Federal Reserve (Fed) verklaart. Toen Ben Bernanke in december 2013 een bescheiden verlaging van de activa-aankopen aankondigde vanaf januari 2014, stelde hij meteen ook dat de basisrente nog een hele tijd laag zou blijven, ook wanneer de werkloosheid onder 6,5% zou zijn gedaald. De geloofwaardigheid van die belofte zal uiteindelijk bepalen of de lange rente zich zal normaliseren of een abrupte daling zal laten zien, wat de financiële markten en de grote economieën wereldwijd zou kunnen destabiliseren. Janet Yellen, de opvolger van Ben Bernanke als voorzitter van de Fed, zal vanaf het begin van haar mandaat een grote mate van zorgvuldigheid moeten betrachten in haar communicatie hierover. Eurozone De indicatoren in de eurozone zijn geleidelijk hersteld van hun dieptepunt in maart 2013. De PMI (inkoopmanagersindex) steeg in juli tot boven de 50 punten, terwijl de ‘composite’ index (productiesector en dienstensector tezamen) steeg van 46,5 in maart naar 52,2 in september, om zich rond dit niveau – het hoogste sinds juli 2011 - te stabiliseren. De nationale rekeningen bevestigen deze trend: na zes opeenvolgende kwartalen van krimp groeide het bbp van de eurozone in 2013 met 0,3% in het tweede kwartaal en 0,1% in het derde kwartaal. De groei blijft echter bescheiden, terwijl de bestaande verschillen tussen de landen ieder kwartaal groter lijken te worden. In Duitsland steeg de binnenlandse vraag in het derde kwartaal, onder invloed van de toename van de productie-investeringen en het inhaaleffect in de bouwsector, waar de groei tot dan toe was afgeremd door de weersomstandigheden. De vraag naar kapitaalgoederen en de verbeterde indicatoren in deze sector lijken te wijzen op een duurzaam herstel van de investeringen. In Frankrijk is het bbp echter licht gekrompen in het derde kwartaal (-0,1%, versus +0,6% in het tweede kwartaal) als gevolg van lagere investeringen en een afnemende particuliere consumptie. Op het raakvlak van het monetaire beleid en de economische groei blijft de kredietverlening onder druk staan (met name leningen aan bedrijven), maar aan het einde van het boekjaar waren er tekenen van verbetering te bespeuren. Recente gegevens van de Europese Centrale Bank (ECB) over de kredietverstrekking door de banken laten zien dat zij iets minder restrictief zijn geworden en dat de kredietvraag zich zou kunnen stabiliseren. De president van de ECB heeft gesteld dat ‘de banken nog moeten worden overgehaald om nuttige risico’s voor de economie te nemen, met name door te lenen aan middelgrote en kleinere bedrijven’. Het overbrengen van het monetaire beleid blijft immers de hoofdzorg van de ECB, die wel wat geruster is geworden ten aanzien van het deflatierisico ondanks de aanhoudend lage inflatie (daling van 2,2% eind 2012 naar 0,8% eind 2013 op jaarbasis). Japan Dit land maakte een solide groei door in 2013 dankzij het kortetermijneffect van het economische beleid van premier Abe, die eind 2012 werd gekozen. De hernieuwde uitgaven voor openbare werken leidden tot een stijging van het bbp op jaarbasis van 4,5% in het eerste kwartaal, 3,6% in het tweede kwartaal en 1,1% in het derde kwartaal. Ondanks de afvlakking van de consumptie en de export blijft de bbp-groei boven het potentieel (dat op 0,6% wordt geraamd door de OESO (Organisatie voor economische samenwerking en ontwikkeling)). Een aantal structurele elementen ontbreekt echter nog, met als belangrijkste de hervorming van de arbeidsmarkt, die onvermijdelijk lijkt nu het effect van de daling van de yen voelbaar wordt in de inflatie (1,5% op jaarbasis in november) als gevolg van de gestegen import. In januari 2013 verhoogde de Bank of Japan (BoJ) het inflatiestreefcijfer van 1% naar 2%, om vervolgens in april 2013 een uitzonderlijk programma van monetaire versoepeling aan te kondigen (verdubbeling van de monetaire basis binnen twee jaar). Aan het einde van het jaar kondigde zij nieuwe maatregelen aan om het inflatiedoel te bereiken. Die beslissing zou al begin 2014 kunnen vallen. Dan wordt immers de btw verhoogd, terwijl de overheid ook een steunplan aankondigde om te voorkomen dat deze verhoging de consumptie onder druk zou zetten. Opkomende markten Tijdens het grootste deel van 2013 is de groei in de opkomende landen stabiel gebleven op ongeveer 4,5%. Dit is een relatief laag niveau en onder het langetermijnpotentieel, dat rond 5,5% schommelt, wat de bezorgdheid over een mogelijke abrupte afremming van de groei in China verklaart. De Chinese autoriteiten zijn er uiteindelijk in geslaagd de beleggers gerust te stellen: bij de invoering van de hervormingen zou het behoud van de groei, een cruciale factor voor de arbeidsmarkt, prioriteit blijven. Hoewel de inflatie niet in alle opkomende landen een probleem vormt, hebben de centrale banken van Brazilië en India in de tweede helft van 2013 hun basisrente opgetrokken om de inflatie in toom te houden en de waardedaling van hun valuta’s in de loop van de zomer tot stilstand te brengen. De opleving van de wereldhandel is een positief element voor de meer cyclische opkomende economieën, waar de export een herstel heeft ingezet (met name in Azië en Oost-Europa), terwijl met name in Brazilië en India de problemen (tekort op de lopende rekening en stijgende inflatie) toenemen. Aandelenmarkten In 2013 boekte de MSCI AC World index een stijging van 20,3% (in USD), het resultaat van de rally die volgde na de toezegging van de centrale banken om een context van lage (korte en lange) rente te handhaven, wat gunstig is voor de groei. De Fed en de Amerikaanse markten gaven het hele jaar de toon aan. De stijging van Wall Street verliep vrijwel zonder onderbreking tot in mei, toen de uitspraken van Ben Bernanke over een mogelijke afbouw (‘tapering’) van de activa-aankopen van de Fed de beleggers bezorgd maakten, juist toen de 5

BNP PARIBAS FUND II N.V. economische vooruitzichten leken te verbeteren. Tijdens de zomer lieten met name de Amerikaanse en opkomende markten flinke schommelingen zien. In de herfst was de trend weer opwaarts na de wat onverwachte beslissing van de Fed om haar monetair beleid niet te wijzigen in september, ondanks de tekenen van een versnelling van de economie. Na wat aarzelingen door de begrotingsperikelen zette de S&P 500 zijn klim naar nieuwe records voort, maar steeds onder invloed van de verwachtingen inzake het monetaire beleid. Naarmate de weken vorderden, kregen de beleggers steeds meer aandacht voor de verklaringen van Ben Bernanke en zijn opvolger Janet Yellen die benadrukten dat de basisrente nog een hele tijd zeer laag zou blijven. Na een wat aarzelende ontwikkeling in november werd de aankondiging van de ‘tapering’ op 18 december gevolgd door een fraaie stijging van aandelen, dankzij de solide economische indicatoren (vooral van de arbeidsmarkt). De S&P 500 bereikte op de laatste beursdag van het jaar een nieuw record van 1848,36 punten (+29,6%). In de eurozone steeg de Eurostoxx 50 met 18% in 2013. Deze underperformance is het gevolg van de zwakke begin van het jaar op de Europese beurzen, toen de staatsschuldencrisis en de politieke aspecten ervan weer oplaaiden door de Italiaanse verkiezingen en de problemen in Cyprus. Bij de grote ontwikkelde beurzen komt Japan als grote winnaar uit de bus met +56,7% voor de Nikkei 225, dankzij de daling van bijna 18% van de yen ten opzichte van de dollar en het vertrouwen van beleggers in de economische plannen van de regering van premier Abe. De opkomende indices bleven in 2013 sterk achter (-5% voor de MSCI Emerging Markets index), vooral door de bezorgdheid over de Chinese groei in de eerste helft van het jaar en een aanzienlijke kapitaaluitstroom in juli en augustus. Zij hebben later hun achterstand echter deels weer ingehaald dankzij de verbeterende economische indicatoren en het wegebben van de bezorgdheid over de beleidswijziging bij de Fed. Onroerend goed De internationale onroerendgoedmarkten sloten een teleurstellend 2013 met verlies af. De vrees voor stijgende obligatierentes had op hoger renderende beleggingscategorieën als beursgenoteerd onroerend goed een sterk nadelig effect. Het jaar verliep bemoedigend totdat de Fed in mei liet doorschemeren dat vanwege de aantrekkende Amerikaanse economie overwogen werd om het aankoopprogramma af te bouwen. Het nieuws dreef de rente op de Treasury-markt op, wat in het tweede en derde kwartaal verkoopdruk op Amerikaanse REIT’s en, meer in het algemeen, onroerendgoedaandelen wereldwijd tot gevolg had. Beleggers switchten van hoger renderende categorieën naar meer groeigerichte alternatieven. Door de stijgende lange rente deed onroerend goed het over heel 2013 slechter dan de aandelenmarkt. Hongkong en Singapore waren de opvallendste achterblijvers, terwijl de Japanse markt onder aanvoering van onroerendgoedontwikkelaars de beste performance neerzette. De directe onroerendgoedgoedmarkten ontwikkelden zich in 2013 sterk. De transactievolumes stegen wereldwijd fors ten opzichte van 2012. Noord-Amerika was nog steeds de meeste actieve markt, gevolgd door Europa en het Midden-Oosten. Gateway-locaties en megasteden zoals Londen trokken opnieuw de meeste investeringen. De huursector vertoonde in 2013 een gemengd beeld. In sommige markten was een onregelmatig vraagherstel zichtbaar, in andere kwam het herstel maar niet op gang. In de Amerikaanse kantoorhuursector steeg de bedrijvigheid in 2013 volgens JLL met ongeveer 10%. Voor 2014 verwacht men een soortgelijke groei, waarbij de kantorenmarkten en megasteden aan de westkust de kar zullen trekken. Het rendement van wereldwijde vastgoedaandelen bedroeg aan het einde van het jaar 3,6%. De stijging van de obligatierentes in de tweede helft van het jaar ging vergezeld van een daling van de spread van onroerend goed ten opzichte van staatsobligaties. In veel markten ligt de spread niettemin nog steeds op een bijzonder aantrekkelijk niveau. In Japan en delen van het Europese vasteland bijvoorbeeld bedraagt de spread van REIT’s ten opzichte van obligaties nog steeds meer dan 250 basispunten. Bovendien noteerden wereldwijde onroerendgoedaandelen aan het einde van het jaar 10% onder hun intrinsieke waarde. Dit is de langjarige trend. Renteontwikkelingen/Geldmarkten De ECB heeft haar hele conventionele beleidsarsenaal uitgeput met de verlaging van de basisrente in mei en november. De herfinancieringsrente bedraagt nu 0,25% en de marginale leenfaciliteit (waarop banken bij onverwachte tekorten een beroep kunnen doen) 0,75%. De depositorente ligt al sinds juli 2012 op 0%. Sinds juli 2013 stelt de ECB prognoses op voor het toekomstige traject van de rente (‘forward guidance’). Hierin wordt aangegegen dat de basisrente nog een lange tijd op het huidige niveau of nog lager zal blijven. De Raad van Bestuur van de ECB heeft overigens besloten om de procedures voor tenders met vooraf vastgestelde rente tot 7 juli 2015 te handhaven ongeacht het gevraagde bedrag (‘vaste-rentetenders met volledige toewijzing’). In de loop van de periode weerklonken er stemmen dat er onconventionele maatregelen zouden kunnen worden genomen om de kredietverstrekking te stimuleren (vooral aan kleine en middelgrote bedrijven). Er is echter nog geen beslissing in die zin genomen (liquiditeitsinjectie, activa-aankopen) en Mario Draghi heeft gesteld dat een nieuwe LTRO (Long-Term Refinancing Operation) alleen aan de orde zou zijn als er zekerheid is dat de geleende bedragen worden ingezet om de reële economie te ondersteunen, en niet voor carry trade activiteiten, zoals gebeurde bij vorige operaties. In de loop van 2013 is heel wat aandacht gegaan naar de derde fase van kwantitatieve versoepeling (QE) van de Fed. Hierbij zijn de in september 2012 aangekondigde activa-aankopen ten bedrage van USD 85 miljard per maand gedurende heel 2013 voortgezet. In het voorjaar van 2013 bracht de Fed echter voor het eerst het einde van de QE ter sprake, via een verlaging van de aankopen (‘tapering’), en later zelfs het stopzetten daarvan (daarbij stellend dat de basisrente nog een hele tijd laag zou blijven). Pas in de laatste vergadering van het jaar werd door de Fed een bescheiden verlaging van de aankopen aangekondigd (met USD10 miljard) in het licht van de conjunctuurverbetering, en hiermee haar boodschap van een aanhoudend lage basisrente onderstreept. Hierbij werd aangegeven dat de Fed Funds target rate (0% à 0,25% sinds december 2008) ongewijzigd zou blijven tot lang na het dalen van de werkloosheid tot onder 6,5%, wat een krachtige boodschap is, gelet op het werkloosheidspercentage van 7% in november. Die aankondiging verduidelijkte de eerdere verklaringen van Ben Bernanke en Janet Yellen en maakt de drempel van 6,5% minder hard.

6

BNP PARIBAS FUND II N.V. RenteontwIkkeling

Valuta’s In de verslagperiode vertoonde de EUR/USD-koers forse schommelingen (tussen USD 1,28 en USD 1,38) en steeg deze met 4,5% op jaarbasis. Begin 2013 werd de euro ondersteund door de automatische inkrimping van de ECB balans als gevolg van de terugbetaling van de enorme bedragen die de banken eind 2011 en begin 2012 hadden geleend. Precies op het moment dat de Europese leiders hun bezorgdheid uitten over de sterke euro (bijna USD 1,37, tegen USD 1,32 eind 2012), keerde de trend. De verklaringen van de president van de ECB veroorzaakten een eerste correctie, waarna de baissetrend werd versterkt door de bezorgdheid over de eurozone (verkiezingen in Italië, crisis in Cyprus). Eind maart dook de euro weer onder USD 1,28, om tot augustus binnen een bandbreedte van USD 1,28 tot USD 1,34 te bewegen. Vervolgens steeg de euro weer naar een piek van USD 1,35 op 18 september 2013 als gevolg van het ongewijzigde monetaire beleid van de Fed. Hoewel dit een logische trend lijkt, lijden de marktspelers in zekere zin aan selectieve blindheid, want de door de ECB bekrachtigde baissetrend heeft geen duurzame impact gehad op de wisselkoersen. De ontwikkelingen van het eerste kwartaal zijn daar een goed voorbeeld van. In oktober veroorzaakte de onzekerheid rond de sluiting van de overheidsdiensten in de VS neerwaartse druk op de dollar (EUR/USD koers boven USD 1,38). Na de onverwachte verlaging van de rente door de ECB op 7 november zakte de koers onder USD 1,33, maar door het uitblijven van verdere onconventionele maatregelen daalde de koers niet verder en steeg de euro weer naar USD 1,38. Hoewel de – niet geheel verwachte – aankondiging van een verlaging van de activa-aankopen door de Fed steun bood aan de dollar in december, is de waardestijging van de greenback beperkt gebleven. De euro sloot het jaar af op USD 1,38. De daling van de yen als gevolg van het stimuleringsbeleid van de Bank of Japan (BoJ), haperde tijdens de zomer, maar zette vervolgens door. Op jaarbasis daalde de yen 17,7% ten opzichte van de dollar en 21,3% ten opzichte van de euro, met een nieuw laagste niveau van 145 yen voor een euro. De eis van premier Shinzo Abe, die eind 2012 werd verkozen, dat de nieuwe president van de Bank of Japan (BoJ) een veel agressiever beleid zou voeren ten aanzien van activa-aankopen kwam geloofwaardig over en zorgde aan het begin van 2013 voor een dalende yen. De internationale topontmoetingen werden echter afgesloten zonder specifieke referenties naar de yen, en sommige marktspelers lijken een verdere daling te verwachten. Op 9 mei steeg de USD/JPY koers boven de drempel van 100. De afwikkeling van de carry-trades door de toenemende bezorgdheid op de financiële markten bracht deze beweging tot stilstand en deed de koers tijdelijk weer tot onder 95 dalen in juni. Daarna bewoog de USD/JPY-koers vooral zijdelings tot begin november, om vervolgens weer te stijgen tot 105,15 aan het einde van het jaar, het hoogste peil sinds oktober 2008. Vastrentende markten Vanaf mei nam de druk op de lange Amerikaanse rente toe door de verwachte afname van de kwantitatieve versoepeling bij de Fed. De rente van de 10-jarige Treasury bill (1,76% eind 2012) steeg tot 3% begin september (tegen 1,60% begin mei) om weer terug te lopen tot in oktober en vervolgens weer aan te trekken door de verwachting dat de Fed haar activa-aankopen zou gaan terugschroeven. Deze ‘tapering’ werd uiteindelijk aangekondigd op 18 december. De rente steeg met 127 bp, waarbij de publicatie van een zeer solide vertrouwensindex voor de huishoudens de rente opdreef naar 3,03% op de laatste beursdag van het jaar, het hoogste niveau sinds zomer 2011. De Europese rente deed het beter dan zijn Amerikaanse tegenhanger, dankzij de twee renteverlagingen door de ECB, de baissetrend in het monetaire beleid, de lage inflatie en bescheiden economische groei. De rente op de 10-jarige Bund steeg in 2013 met 61 bp en sloot het jaar af jaar af op 1,93%, onder de piek van 2% van september. De outperformance van de Europese rente was nog duidelijker zichtbaar bij de Spaanse en Italiaanse rentevoeten. Deze daalden in de loop van het jaar als gevolg van de belofte van de ECB in september 2012 dat zij overheidspapier van eurolanden die in moeilijkheden waren geraakt zouden kopen het zogenoemde OMT (Outright Monetary Transaction). Dit zette beleggers ertoe aan, te profiteren van carry-trading in een ‘bedaarde’ rentecontext en met het vooruitzicht van een lange periode van zeer lage basisrente. De rente van de 10-jarige Italiaanse staatsobligatie sloot het jaar af op 4,13% (-37 bp) en die van zijn Spaanse tegenhanger op 4,15% (-112 bp). De afnemende rentedruk was vooral merkbaar in de tweede helft van het jaar; de eerste helft kende een wisselvalliger verloop.

7

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND

KERNCIJFERS

ONTWIKKELING 31/12/13

31/12/12

31/12/11

4.753

6.146

8.198

180

219

287

37,84

35,65

34,97

2,84

2,91

37,75

35,56

34,84

Rendement %

15,0

10,5

(2,2)

Rendement index %

16,0

10,0

(2,5)

Relatief rendement %

(1,0)

0,5

(0,2)

2013

2012

2011

2010

2009

Opbrengsten per aandeel in EUR

2,35

1,39

1,52

1,71

1,72

Lasten per aandeel in EUR

0,18

0,16

0,57

0,58

0,55

Waardeveranderingen per aandeel in EUR

5,85

2,30

(1,74)

1,37

4,72

Klasse Classic Aantal uitstaande aandelen x 1.000 per ultimo Vermogen in EUR mln per ultimo Intrinsieke waarde in EUR per ultimo Dividend in EUR

2,97

Transactieprijs in EUR per ultimo

*

* Betreft: interim-dividend over het eerste t/m vierde kwartaal 2013.

VIJFJAARSOVERZICHT

De berekeningen van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per aandeel zijn gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen wordt berekend als de som van de uitstaande aandelen op dagbasis gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor de boekjaren tot en met 2010 is het gemiddeld aantal uitstaande aandelen berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor de boekjaren 2011 en 2012 is de som van de uitstaande aandelen gebaseerd op de cijfers per 31 december van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het boekjaar waarover verantwoording wordt afgelegd. Deze cijfers worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5.

8

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND V E R S L A G V A N D E D I R E C T I E T E V E N S B E H E E R D E R (vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Premium Global Dividend Fund stelt zich ten doel een zo goed mogelijk beleggingsresultaat te realiseren door te beleggen in een actief beheerde internationaal gespreide aandelenportefeuille en in derivatenstrategieën. Het Fonds streeft daarbij naar het genereren van een hoog direct rendement, met name bestaande uit dividenden en optiepremies. Het Fonds streeft naar een jaarlijks dividendrendement van 8% dat op kwartaalbasis wordt uitgekeerd. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index 75% BNP Paribas Global High Income Equity Fund (RI) +25% Cash Index EURIBOR 1 Month (RI). Beleggingsbeleid De portefeuille van BNP Paribas Premium Global Dividend Fund (PGDF) was voor ongeveer 75% (de effectieve exposure) in aandelen belegd. De aandelenpositionering bestond sinds 15 juli 2013 uit een combinatie van een 100%-belegging in BNP Paribas Global High Income Equity Fund (Global HIEF) en synthetisch geschreven callopties op 50% van de beleggingen (zie tevens de informatie over de wijziging van het beleggingsbeleid van het Fonds op blz. 3). Binnen Global HIEF is de overweging in Japan gecontinueerd. In deze markt, die in onze regioallocatie een weging kent van 10%, werden de plannen voor monetaire en budgettaire expansie verder ten uitvoer gebracht. De yen daalde vervolgens in waarde, waardoor Japanse exportbedrijven sterk in de lift zaten. Tegen september, bij de jaarlijkse herweging van de portefeuille, bleek de krachtige aandelenrally het dividendrendement van veel Japanse fondsen zodanig te hebben gedrukt dat ze buiten ons universum vielen. De daardoor beschikbaar gekomen ruimte is vervolgens voor een deel verschoven naar Australië. Aandelen uit de opkomende Aziatische landen, waarin wij slechts geringe posities hadden, bleven achter nadat de Fed voor het eerst zinspeelde op afbouw van de kwantitatieve verruiming. In de VS hebben wij vastgehouden aan onze voorkeur voor dividendgroeiers boven dividendhandhavers. Dit bleek een succesvolle strategie: de sectoren duurzame consumentengoederen en informatietechnologie pasten beter in dat beeld dan bijvoorbeeld de sectoren nutsbedrijven en telecommunicatie. In Europa zijn de cyclische positionering en de nadruk op Zuid-Europa tot het einde van het voorjaar gehandhaafd, waarna deze posities te vroeg zijn verkocht om volledig van het herstel te kunnen profiteren. Onze positionering in de industriesector, tegen het einde van de zomer opnieuw opgebouwd, gaf in het najaar een terugval te zien. De markt als geheel veerde op door wat velen een ‘crap rally’ (een rally van aandelen van lage kwaliteit) noemden: automobielfabrikanten met een zwakke kapitaalpositie bijvoorbeeld boekten een heel forse koerswinst. De Amerikaanse portefeuille bleef zich ondertussen voortvarend ontwikkelen en sloot het jaar met een zeer positief resultaat af. De ‘overwriting’ strategie voor opties heeft ten doel de inkomsten van het fonds via de synthetische verkoop van opties met een ingesloten risicopremie te optimaliseren. De regionale spreiding van de optiestrategie was analoog aan die van de aandelenbelangen en gaf de portefeuille tevens het verwachte defensieve profiel. De strategie is het gehele jaar op systematische wijze doorgevoerd, waarbij de verschillende parameters van de synthetische verkochte opties (bijvoorbeeld looptijd) zijn geoptimaliseerd. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per aandeel, het absolute rendement per aandeel, het rendement van de index en het rendement per aandeel ten opzichte van de index (relatief rendement). Global HIEF, waarin voor ca. 100% belegd was, realiseerde een rendement van 21,7% (na aftrek van kosten) en deed het daarmee slechter dan zijn benchmark, die 24,0% won. De performance van Global HIEF werd sterk gesteund door de valutahedge naar de euro, die in het beleggingsbeleid van het fonds verankerd is. De euro kende namelijk een bijzonder goed jaar en de afdekking voorkwam negatieve effecten van sterk depreciërende valuta’s als de Japanse yen, de Australische dollar, de Canadese dollar, de Noorse kroon, de Zweedse kroon en in mindere mate ook de Amerikaanse dollar. De beste relatieve performance kwam op naam van de Noord-Amerikaanse portefeuille, die zijn regionale benchmark met 5,8% overtrof. De Europese portefeuille bleef 4,2% bij zijn benchmark achter, terwijl de portefeuille voor de regio Azië/Pacific een underperformance van 1,5% realiseerde. De factoren die aan deze relatieve resultaten ten grondslag lagen, zijn hiervoor al grotendeels belicht. Het Premium Global Dividend Fund realiseerde een rendement van 15,0% (na aftrek van kosten) en bleef daarmee 1,0% achter bij zijn benchmark, die 16,0% won. Door het defensieve profiel van het fonds is het vaak niet mogelijk om volledig van een opwaartse trend op de aandelenmarkt te profiteren. Door de vele kortstondige rally’s, in combinatie met de lage volatiliteitsniveaus, die de premies bij de verkoop van opties beperkten, werden sommige opties uitgeoefend. Het Fonds gaf daardoor een underperformance te zien. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot belangrijkste risico's voor het Fonds zoals opgenomen in het Aanvullend Prospectus: aandelenmarktrisico en derivatenrisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit verslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Vooruitzichten Wij zijn nog steeds vrij optimistisch over de onderliggende aandelenmarkten. Hoewel de extreme monetaire stimulering geleidelijk wordt afgebouwd en aandelen inmiddels min of meer conform hun reële waarde noteren, zal een aantrekkende economische groei de bedrijfswinsten vrijwel universeel ondersteunen. Wij voorzien dan ook een licht stijgende trend van de aandelenmarkten. Onder die omstandigheden, en ook bij een stabiele ontwikkeling van de aandelenmarkten, kan de optiestrategie premies grotendeels verzilveren en meer inkomsten genereren. Als de aandelenkoersen onverwacht zouden dalen, vermindert de optiestrategie het risico en geeft zij de portefeuille een defensief profiel.

9

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND

JAARREKENING

B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties

(3) (5)

Vorderingen Effectentransacties Vorderingen inzake toetredingen Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting

Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Opties Swap

(8)

Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Effectentransacties Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva

Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal Agioreserve Overige reserves Onverdeeld resultaat

(31) (32) (33) (35)

Passiva

10

31/12/13

31/12/12

183.411.552 183.411.552

183.816.824 30.008.400 213.825.224

88.025 1.151.757 1.239.782

266.158 10.392 1.057.992 1.260.777 2.595.319

555.259

3.598.576

1.795.041

6.193.895

185.206.593

220.019.119

5.006.840 5.006.840

298.804 298.804

17 343.820 18.056 361.893

159.397 355.271 93.734 608.402

4.753.114 301.935.317 (155.004.816) 28.154.245 179.837.860

6.146.007 351.802.727 (164.829.657) 25.992.836 219.111.913

185.206.593

220.019.119

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND WINST-

EN

VERLIESREKENING 2013

2012

7.634.363 419.436 151.434 (2.376.829) 22.930.298 44.023 28.802.725

8.404.162 1.559.082 243.617 (13.571.125) 30.488.232 14.078 27.138.046

181 410.879 237.420 648.480

148 976.870 168.192 1.145.210

28.154.245

25.992.836

2013

2012

28.154.245 2.376.829 (22.930.298) (99.161.991) 153.087.285 1.814.400 1.355.537 (246.526) 64.449.481

25.992.836 13.571.125 (30.488.232) (95.388.627) 181.193.324 310.434 (373.878) 94.816.982

5.191.389 (56.451.692) (16.167.995) (67.428.298)

6.227.533 (78.341.680) (21.409.007) (93.523.154)

Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen

(2.978.817) (64.517)

1.293.828 48.916

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

(3.043.334) 3.598.576 555.242

1.342.744 2.255.832 3.598.576

EUR Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat

KASSTROOMOVERZICHT EUR Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht Uitgekeerd dividend

11

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND TOELICHTING OP DE BAL ANS 31/12/13

31/12/12

(3)

183.816.824 51.441.989 (77.104.208) (2.442.291) 27.699.238 183.411.552

226.725.571 28.064.468 (86.786.056) (14.082.438) 29.895.279 183.816.824

(5)

30.008.400 40.400.600 (70.000.000) (646.900) 237.900 -

57.075.260 50.933.100 (76.500.000) (1.956.590) 456.630 30.008.400

(6)

-

-

(8)

(298.804) 7.319.402 (5.983.077) (1.037.521) -

(1.337.905) 16.391.059 (17.907.268) 2.418.987 136.323 (298.804)

-

-

(5.006.840) (5.006.840) 1.814.400 (3.192.440)

-

EUR

Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

Opties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat

(12)

Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd Resultaat

(13)

12

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

(31)

6.146.007 141.526 (1.534.420) 1 4.753.114

8.197.505 178.094 (2.229.592) 6.146.007

(31)

1 (1) -

-

(31)

6.146.007 141.527 (1.534.420) 4.753.114

8.197.505 178.094 (2.229.592) 6.146.007

20.000.000

20.000.000

(32)

351.802.727 5.049.826 (54.917.272) 36 301.935.317

421.865.376 6.049.439 (76.112.088) 351.802.727

-

(32)

36 (36) -

(32)

351.802.727 5.049.862 (54.917.272) 301.935.317

421.865.376 6.049.439 (76.112.088) 351.802.727

(33)

(164.829.657) 9.824.841 (155.004.816)

(136.255.239) (28.574.418) (164.829.657)

EUR Geplaatst en gestort kapitaal Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege Einde verslagperiode Klasse Privilege Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Samenvoeging met Klasse Classic Einde verslagperiode Totaal geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Einde verslagperiode Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege Einde verslagperiode

Klasse Privilege Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Samenvoeging met Klasse Classic Einde verslagperiode

Totaal agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Einde verslagperiode

Overige reserves Begin verslagperiode Van/naar onverdeeld resultaat Einde verslagperiode

13

-

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

25.992.836 (16.167.995) (9.824.841) 28.154.245 28.154.245

(7.165.411) (21.409.007) 28.574.418 25.992.836 25.992.836

31/12/13

31/12/12

31/12/11

180

219

287

Aantal uitstaande aandelen x 1.000

4.753

6.146

8.198

Intrinsieke waarde in EUR

37,84

35,65

34,97

EUR

Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering Van/naar overige reserves Resultaat boekjaar Einde verslagperiode

(35)

DRIEJAARSOVERZICHT

Klasse Classic Vermogen in EUR mln

14

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Aandelenmarktrisico BNP Paribas Premium Global Dividend Fund belegt in BNP Paribas Global High Income Equity Fund, een goed verhandelbare en beursgenoteerde beleggingsinstelling, die belegt in een internationaal gespreide aandelenportefeuille. Het belangrijkste aspect van risicobeheer voor een mondiale aandelenportefeuille is diversificatie. De portefeuille telt daarom meer dan 200 belangen, die wereldwijd over alle sectoren en een groot aantal landen gespreid zijn. Een ander belangrijk aspect van het risicobeheer betreft de keuze van onze contraire benchmark: ons beleggingsuniversum bevat uitsluitend aandelen met een dividendrendement van meer dan 3%. Duurdere aandelen (gemeten naar dividend althans) vallen daardoor uit de benchmark weg en goedkopere aandelen komen ervoor in de plaats. Deze beleggingsstijl combineert hogere rendementen met lagere risico’s en kent in het risicobeheer een bepaalde mate van overlay die de portefeuillebeheerders naar het goedkopere deel van de markt stuurt alvorens zij zich met de feitelijke invulling bezighouden. Een voorbeeld van ons veranderende beleggingsuniversum is de gestaag toenemende weging van onze beleggingen in Japan, waar steeds meer aandelen boven de grens van 3% dividendrendement uitkomen. Onze weging van dit land, die enkele jaren geleden nog vrijwel nihil was, bedroeg eind 2012 8%. Japan was in 2012 ook de best presterende aandelenmarkt. Gedurende de verslagperiode belegde BNP Paribas Global High Income Equity Fund ook in de zuidelijke periferie van de Eurozone (Spanje, Italië). De aanvankelijke voorzichtige houding ten opzichte van Zuid Europese markten is in de zomer van 2012 geneutraliseerd toen bleek dat de ECB in principe bereid was tot ongelimiteerde aankopen van staatsobligaties. Later, rond september, werd besloten tot een overweging van die landen over te gaan, waarbij met name de defensief ingestelde namen in de bancaire sector, in de telecom sector en in de sector nutsbedrijven, energie en infrastructuur werden aangekocht. Bij het risicobeheer maken wij gebruik van Style Research in Londen. Dit bureau verricht een brede analyse van risicofactoren die voor zowel onze mondiale als regionale subportefeuilles van belang zijn. Deze analyse omvat ex-ante en ex-post tracking errors, ‘sky lines’ voor waarde en groei, spreiding over kleine en grote bedrijven, sectorallocatie, landenwegingen, een analyse van de risicobijdrage van afzonderlijke belangen en een liquiditeitsanalyse, die een schatting maakt van het aantal benodigde dagen om alle beleggingen in de portefeuille liquide te maken. Hieronder zijn overzichten opgenomen van de spreiding van het vermogen van BNP Paribas Global High Income Equity Fonds over de verschillende sectoren en van de geografische verdeling van BNP Paribas Premium Global Dividend Fund inclusief de onderliggende beleggingen in BNP Paribas Global High Income Equity Fund. Het vermogen van het Premium Global Dividend Fund was tot 15 juli 2013 voor ongeveer 75% belegd in Global HIEF, vanaf 15 juli 2013 voor ongeveer 100%. Onderstaande tabel geeft derhalve een overzicht van de spreiding van het vermogen van BNP Paribas Global High Income Equity Fund.

Sectorverdeling (%) BNP Paribas Global High Income Equity Fund Energie Basisindustrie Industriële ondernemingen Duurzame consumptiegoederen

31/12/13

31/12/12

15,4

12,9

-

-

12,0

10,5

9,5

6,7

Niet-duurzame consumptiegoederen

10,1

8,5

Gezondheidszorg

12,9

7,7

Financiële diensten

21,6

30,5

Informatietechnologie

5,1

3,6

Telecommunicatie

9,8

7,4

Nutsbedrijven Valutaswap Liquiditeiten

15

-

-

3,3

1,4

0,3

10,8

100,0

100,0

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND Geografische verdeling BNP Paribas Premium Global Dividend Fund (%)* 31/12/13

31/12/12

Duitsland

5,3

15,7

Frankrijk

3,1

1,2

Italië

2,9

0,6

Luxemburg

0,4

9,4

Nederland

2,9

8,0

Noorwegen

0,8

2,1

-

5,9

-

0,2

Oostenrijk Polen Portugal

0,7

-

Spanje

1,8

0,8

Verenigd Koninkrijk

18,5

12,8

Zweden

2,4

1,5

Zwitserland

6,5

4,4

33,2

28,4

0,4

0,4

-

0,1

Verenigde Staten Brazilië Mexico Australië

8,5

-

-

0,0

Filippijnen

0,2

0,2

Hongkong

1,2

1,4

India

0,3

-

Indonesië

0,3

0,3

Japan

9,0

5,0

Maleisië

0,3

0,3

Nieuw-Zeeland

0,5

0,3

Taiwan

0,4

0,2

Thailand

0,1

0,0

China

Zuid-Korea

0,3

0,4

100,0

100,0

* Als % van totaal beleggingen, inclusief de onderliggende beleggingen in BNP Paribas Global High Income Equity Fund en BNP Paribas InstiCash EUR.

Derivatenrisico Het Fonds past een ‘overwriting’ strategie voor opties toe, hetgeen wil zeggen dat er naast de aandelenbeleggingen synthetisch opties worden verkocht, met als doel aanvullende inkomsten te genereren door optiepremies te incasseren en het totale risico van het fonds te beperken. De strategie van het Fonds is een geavanceerde versie van een call-overwriting beleggingsproces, waarbij opties op een index voor de aandelenbelangen van het Fonds synthetisch worden verkocht voor een nominale waarde die te allen tijde gelijk is aan circa 50% van het beheerd vermogen. De bèta van het fonds (de mate van gevoeligheid voor marktbewegingen) ten opzichte van de aandelenpositionering ligt dientengevolge structureel in de bandbreedte 50-100% en bedraagt gemiddeld circa 75%. In vergelijking met de aandelenpositionering is de volatiliteit van het fonds derhalve gemiddeld een kwart lager. Het derivaat waarin het fonds belegt, is een swap die de performance repliceert van over-the-counter opties Europese stijl op een mandje indices die de aandelenbelangen vertegenwoordigen. Deze opties kennen korte looptijden (drie weken) en een moneyness (relatieve waarde, zijnde de uitoefenprijs van de optie ten opzichte van de onderliggende waarde van de bijbehorende index) bij uitoefening tussen 102% en 98%, afhankelijk van signalen ten aanzien van de markttrend ten aanzien van financiële indices, wisselkoersen en de prijs van de onderliggende opties (zoals omschreven in het 'rulebook'). Derivaten worden op defensieve wijze en conform strenge richtlijnen ingezet. Ze hebben ten doel het risico van het fonds te beperken in plaats van te vergroten. Overige risico’s De aandelenpositionering binnen BNP Paribas Global High Income Equity Fund luidt in euro’s en is samengesteld uit wereldwijde aandelenbelangen die naar de euro zijn afgedekt. Het valutarisico is derhalve beperkt tot valuta’s die niet kunnen worden afgedekt (enkele opkomende landen in Azië kennen een geblokkeerde valuta, waardoor afdekking niet mogelijk is). De callopties die het fonds synthetisch op niet in EUR luidende onderliggende waarden verkoopt, worden op systematische en dagelijkse basis valutair afgedekt. Het valutarisico van het fonds is daarom uitsluitend gerelateerd aan de euro.

16

BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND BELEGGINGEN Aantal

Marktwaarde EUR 1.000

PARTICIPATIES IN BELEGGINGSFONDSEN BNP Paribas Global High Income Equity Fund 2.945.424 Totaal Participaties in beleggingsfondsen

Looptijd

183.412 183.412

Notioneel bedrag EUR

Reële waarde EUR 1.000

92.500.000

(5.007) (5.007)

SWAPS Swap

jul-14

Totaal beleggingen

178.405

Swap Deze swap bestaat uit een combinatie van synthetisch geschreven callopties op drie indices: BNPIPGEU, BNPIPGUS en BNPIPGUK. Deze interne indices zijn gebaseerd op respectievelijk de Europese ESTX50 index (exclusief UK), de Britse FTSE100 index en de Amerikaanse S&P500 index. De swap geeft op synthetische wijze een rendement dat vergelijkbaar is met een portefeuille geschreven call-opties op equity indices. Er wordt getracht de verhouding tussen de drie indices binnen de swap zoveel mogelijk te laten overeenkomen met de geografische spreiding binnen de portefeuille van Global HIEF. Er wordt tevens getracht het notionele bedrag van de swap te handhaven op 50% van de belegging in Global HIEF. Op deze wijze wordt een stroom aan te ontvangen optiepremies gecreëerd, waardoor PGDF in staat wordt gesteld een dividendrendement uit te keren dat hoger ligt dan een dividendrendement dat zou worden verkregen bij belegging enkel in Global HIEF. Het gevolg van deze werkwijze is dat een deel van het opwaarts koerspotentieel van de belegging in Global HIEF wordt beperkt. In het ‘rulebook’ van de swap is uiteengezet binnen welke bandbreedtes van bovengenoemde indices er call-opties synthetisch zullen worden verkocht of teruggekocht. De swap heeft een afloopdatum, per de datum van dit verslag is dat juli 2014, maar wordt in beginsel steeds doorgerold. De strategie met betrekking tot deze swap is het gehele jaar op systematische wijze doorgevoerd.

17

BNP PARIBAS ALL IN FUND

KERNCIJFERS


31/12/12

31/12/11

4.869

7.154

8.634

268

392

441

55,10

54,75

51,07

1,50

1,50

55,04

54,70

51,06

Rendement %

3,4

10,3

(1,3)

Rendement index %

5,7

11,0

1,9

(2,3)

(0,7)

(3,2)

2013

2012

2011

2010

2009


2,72

1,71

1,88

1,84

2,02


0,71

0,42

0,67

0,69

0,64


0,91

3,95

(1,92)

1,19

2,75

Klasse Classic Aantal uitstaande aandelen x 1.000 per ultimo Vermogen in EUR mln per ultimo Intrinsieke waarde in EUR per ultimo Dividend in EUR Transactieprijs in EUR per ultimo

2,20


*

* Betreft: voorstel.

VIJFJAARSOVERZICHT


18

BNP PARIBAS ALL IN FUND V E R S L A G V A N D E D I R E C T I E T E V E N S B E H E E R D E R (vervolg) Beleggingsdoelstelling Het Fonds stelt zich ten doel om via het combineren van verschillende beleggingscategorieën een zo hoog mogelijk resultaat te realiseren dat bestaat uit zowel directe opbrengsten als vermogensgroei. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index 55% Citigroup WGBI EMU (RI) + 20% S&P High Income Equity World (hedged in EUR) (NR) + 15% Cash Index EURIBOR 3 Months (RI) + 10% FTSE EPRA NAREIT Global (NR) . Beleggingsbeleid In mei hebben wij onze onderweging in aandelen omgebogen tot een neutrale wereldwijde weging, die vervolgens het hele jaar gehandhaafd is. Begin 2014 is echter tot een wereldwijde overweging in aandelen besloten. De belangrijkste redenen om juist nu tot deze stap over te gaan, zijn de beëindigde discussie over het tijdschema van de afbouw van de kwantitatieve verruiming (QE) door de Fed en de standvastige reactie van de markten op de aangekondigde afbouw. Hoewel de wereldwijde liquiditeit minder overvloedig geworden is, zijn wij van mening dat de lage beleidsrentes en de vastberadenheid bij centrale banken om de lange rente laag te houden nog steeds gunstig zijn voor aandelen. Wij nemen een opleving van de fusie- en overnameactiviteit waar. Gelet op de lage rentestand, de ruime kaspositie van ondernemingen en het verbeterde sentiment in het bedrijfsleven zou deze trend moeten aanhouden. Ook tekent zich een gestage toename van het aantal beursintroducties af, met name in de VS. Hoewel de waarderingen naar onze mening aan de hoge kant zijn en het sterk positieve sentiment vanuit een contrair oogpunt als een nadelige factor kan worden opgevat, is het opwaartse momentum in de aandelenmarkten krachtig. Op regionaal niveau is in juli een overwogen positie in aandelen uit de opkomende markten versus aandelen uit de ontwikkelde markten geopend. Deze positie is nog steeds intact. Ook hebben wij in augustus Europese aandelen overwogen tegenover Amerikaanse aandelen. Onze voorkeur voor aandelen uit de opkomende landen en Europa is gebaseerd op hun gunstige waardering. In januari openden wij een lange durationpositie, die in februari met winst gesloten is toen er na de uitslag van de Italiaanse verkiezingen een golf van risicoaversie ontstond. In juni is opnieuw een lange durationpositie ingenomen, die wij beëindigden nadat Mario Draghi in september vergeefs had geprobeerd de rente te drukken. Sindsdien is vastgehouden aan een neutrale duration. De omstandigheden in de markt voor staatsobligaties, waar de monetaire beleidssituatie in de VS momenteel de bepalende factor is, vroegen ons inziens namelijk om een voorzichtige houding. Bescheiden groeiverwachtingen in de ontwikkelde wereld en lage inflatiecijfers wezen in de richting van lage obligatierentes, maar in de afgelopen maanden bleef de kans aanwezig dat staatsobligaties onder invloed van speculatie over monetaire afbouw een overreactie zouden vertonen. In het tweede kwartaal openden wij een onderwogen positie in Europese investment-grade bedrijfsobligaties tegenover Europese aandelen die in november met winst gesloten is. Wij hebben nog steeds belangen in obligaties uit de opkomende markten die in Amerikaanse dollars luiden, al zagen wij ons wel genoodzaakt de positionering in deze leningen vanwege risico’s in het kader van de QE-afbouw terug te schroeven. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per aandeel, het absolute rendement per aandeel, het rendement van de index en het rendement per aandeel ten opzichte van de index (relatief rendement). Voor de underperformance was zowel de assetallocatie als de effectenselectie verantwoordelijk. Binnen de assetallocatie had de aanvankelijke onderweging in aandelen, die in mei beëindigd is, een negatief effect. Onze voorkeur voor aandelen uit Europa en de opkomende markten boven aandelen uit de VS en de ontwikkelde markten droeg in het vierde kwartaal van 2013 negatief bij. De effectenselectie, met name die in het segment hoogdividendaandelen, drukte de relatieve performance van het fonds eveneens. De belangrijkste positieve bijdrage aan ons relatieve resultaat was afkomstig van onze onderwogen positie in Europese investment-grade bedrijfsobligaties tegenover Europese aandelen. Het Fonds is gedurende het boekjaar geconfronteerd met een uitstroom. De liquiditeit van de belangen in de portefeuille is zodanig hoog dat de uitstroom van toevertrouwde middelen geen invloed heeft gehad op het gevoerde beleggingsbeleid. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot belangrijkste risico's voor het Fonds zoals opgenomen in het Aanvullend Prospectus: aandelenmarktrisico, renterisico en kredietrisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit verslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Vooruitzichten De Federal Reserve maakte in december haar besluit over de afbouw van de kwantitatieve verruiming bekend. De aankondiging werd in de markten vrij goed ontvangen, al zou zich nog enige nervositeit kunnen voordoen wanneer de vermindering van de obligatieaankopen in januari daadwerkelijk begint. Op grond van de kalme marktreactie, de verbeterde economische situatie (met name in de VS) en tekenen van een aantrekkende fusie- en overnameactiviteit zijn wij na afloop van het jaar overgegaan tot een overweging in aandelen. Hoewel aandelen naar onze mening nog steeds duur zijn, geven ze een krachtig opwaarts momentum te zien. De combinatie van een iets bestendiger wereldwijde groei en een nog altijd zeer accommoderend monetair beleid in de G3 (zelfs na de aankondiging van de Fed in december dat een begin wordt gemaakt met de monetaire afbouw) is in principe gunstig voor risicovolle beleggingscategorieën, al zouden sommige waarderingsniveaus beleggers tot voorzichtigheid kunnen manen. Onze voorkeur gaat uit naar aandelen uit Europa en de opkomende markten, die wij aantrekkelijker gewaardeerd achten. De Fed schroeft haar aankoopprogramma slechts in bescheiden mate terug en de beleidsrentes blijven naar verwachting het komende jaar laag. Aangezien de schuldniveaus in veel geïndustrialiseerde landen nog steeds fors zijn, is er centrale banken veel aan gelegen om de obligatierentes laag te houden. Ook de lage inflatie zou de obligatierentes moeten ondersteunen. Omdat door de recente volatiliteit het risico-rendementsprofiel minder aantrekkelijk is geworden, geven wij de voorkeur aan een neutrale durationpositie.

19

BNP PARIBAS ALL IN FUND

JAARREKENING

B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties Geldmarktpapier Futures

(3) (5) (6) (12)

Vorderingen Effectentransacties Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting

Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Opties Futures

(8)



(31) (32) (33) (35)

Passiva

20

31/12/13

31/12/12

92.687.784 143.907.036 20.996.400 822.604 258.413.824

153.088.816 211.535.704 16.990.539 381.615.059

2.829.284 2.511.115 647.510 5.987.909

1.064.658 3.469.800 731.024 5.265.482

7.619.475

7.517.102

13.607.384

12.782.584

272.021.208

394.397.643

1.020 638.532 639.552

73.640 73.640

6.515 999.847 1.935.587 112.686 3.054.635

2.140.487 283.271 2.423.758

4.869.425 23.004.008 228.331.628 12.121.960 268.327.021

7.154.308 146.386.957 196.891.878 41.467.102 391.900.245

272.021.208

394.397.643

BNP PARIBAS ALL IN FUND WINST-

EN

VERLIESREKENING


2013

2012

4.314.790 6.759.656 158.433 9.841.224 (6.049.153) 29.148 15.054.098

4.890.345 8.437.969 90.349 (185.827) 31.450.836 148.762 44.832.434

725 2.510.552 420.861 2.932.138

26 3.053.370 311.936 3.365.332

12.121.960

41.467.102

2013

2012

12.121.960 (9.841.224) 6.049.153 (370.164.486) 498.849.524 (1.066.573) (722.427) 624.362 135.850.289

41.467.102 185.827 (31.450.836) (203.978.279) 284.071.918 (345.647) 1.555.234 (181.889) 91.323.430

17.919.598 (143.587.430) (10.027.352) (135.695.184)

8.661.420 (87.538.173) (11.763.869) (90.640.622)

155.105 (59.247)

682.808 (23.871)

95.858 7.517.102 7.612.960

658.937 6.858.165 7.517.102



Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

21

BNP PARIBAS ALL IN FUND TOELICHTING OP DE BAL ANS 31/12/13

31/12/12

(3)

153.088.816 29.576.490 (95.903.083) 668.258 5.257.303 92.687.784

173.468.524 30.746.543 (64.623.484) (43.875) 13.541.108 153.088.816

(5)

211.535.704 143.770.653 (210.057.507) 10.221.334 (11.563.148) 143.907.036

237.208.227 92.951.727 (136.791.277) 256.879 17.910.148 211.535.704

(6)

16.990.539 196.588.909 (192.599.710) 16.662 20.996.400

19.397.000 79.916.758 (82.458.506) 135.287 16.990.539

(8)

228.434 (289.224) 60.790 (1.020) (1.020)

363.251 (198.651) (164.600) -

(73.640) 184.072 257.712 (1.066.573) (808.861)

(73.220) (73.640) (420) (345.647) (346.067)

-

-

EUR






(12)


(13)

22

BNP PARIBAS ALL IN FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

(31)

7.154.308 330.550 (2.615.434) 1 4.869.425

8.633.592 164.342 (1.643.626) 7.154.308

(31)

1 (1) -

-

(31)

7.154.308 330.551 (2.615.434) 4.869.425

8.633.592 164.342 (1.643.626) 7.154.308

70.000.000

70.000.000

(32)

146.386.957 17.588.992 (140.971.996) 55 23.004.008

223.784.426 8.497.078 (85.894.547) 146.386.957

-

(32)

55 (55) -

(32)

146.386.957 17.589.047 (140.971.996) 23.004.008

223.784.426 8.497.078 (85.894.547) 146.386.957

(33)

196.891.878 31.439.750 228.331.628

215.228.945 (18.337.067) 196.891.878





23

-

BNP PARIBAS ALL IN FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

41.467.102 (10.027.352) (31.439.750) 12.121.960 12.121.960

(6.573.198) (11.763.869) 18.337.067 41.467.102 41.467.102

31/12/13

31/12/12

31/12/11

268

392

441

Aantal uitstaande aandelen x 1.000

4.869

7.154

8.634

Intrinsieke waarde in EUR

55,10

54,75

51,07

EUR


(35)

DRIEJAARSOVERZICHT

Klasse Classic Vermogen in EUR mln

24

BNP PARIBAS ALL IN FUND RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. De risico’s in BNP Paribas All In Fund worden gemonitord en gemanaged op verschillende niveaus. Allereerst is sprake van een bewust gekozen mix over verschillende beleggingscategoriën. Door de diversificatie over meerdere beleggingscategoriën wordt de beweeglijkheid van de portefeuille verminderd terwijl het verwachte gemiddelde rendement daar niet onder lijdt. Binnen de genoemde bouwstenen vind een risico allocatie plaats waarbij actieve posities worden ingenomen met als oogpunt daarmee extra rendement te genereren bovenop het rendement van de vergelijkingsindex. Risicomanagement binnen de onderliggende bouwstenen (fondsen of sub portefeuilles) in het Fonds vindt plaats op basis van vastgelegde beleggingsvoorschriften per bouwsteen. Wel zal binnen een beleggingscategorie spreiding plaatsvinden (tussen sectoren, credit ratings en duration) op basis van de beleggingsvoorschriften en vergelijkingsindex per fonds. Het risico van dit actieve beheer (de ex-ante Tracking Error) van alle gebruikte bouwstenen wordt periodiek gemonitord. Dagelijks worden de in het prospectus beschreven bandbreedtes gecontroleerd, evenals de positie in kasgeld. Onderstaande tabel verschaft informatie met betrekking tot de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën binnen de portefeuille (inclusief participaties in beleggingsfondsen). Tactische asset allocatie (TAA) (%)* 31/12/13

31/12/12

Aandelen

21,4

20,2

Obligaties

60,0

54,3

Onroerendgoedaandelen

13,1

10,5

TAA Liquiditeiten*

-

6,5

5,5

8,5

100,0

100,0

* Incl. liquide middelen.

Aandelenmarktrisico Het Fonds belegt o.a. in BNP Paribas Global High Income Equity Fund en BNP Paribas Global Property Securities Fund, goed verhandelbare en beursgenoteerde beleggingsinstellingen, die beleggen in internationaal gespreide aandelenportefeuilles en waarvan de beleggingsportefeuille voortdurend wordt gemonitord op mogelijke risico’s als gevolg van ontwikkelingen op aandeelniveau of marktbreed. Renterisico Onderstaande tabel verschaft inzicht in de looptijd van de verschillende obligaties in de portefeuille van het Fonds. Hierbij is de looptijdverdeling van de onderliggende beleggingen buiten beschouwing gelaten. Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* 31/12/13

31/12/12

0-1

3,4

7,5

1-2

0,4

5,2

2-5

20,1

16,6

5-7

8,4

8,0

7-10

13,5

9,9

10-15

6,5

4,9

15-20

0,3

3,4

20-25

3,6

2,2

>25

5,1

3,8

In jaren

* Als % van totaal beleggingen van BNP Paribas All In Fund.

Kredietrisico Om het kredietrisico in het Fonds te beperken belegt BNP Paribas All In Fund hoofdzakelijk in debiteuren met een goede tot zeer goede kwaliteit. Onderstaande tabel verschaft inzicht over de credit rating van de verschillende obligaties in het Fonds.

25

BNP PARIBAS ALL IN FUND Credit rating obligaties (%)* Rating (Max S&P & Moody's)

31/12/13

31/12/12

AAA

26,1

29,5

AA

22,0

29,2

A BBB Geen rating/anders

5,5

5,0

45,3

36,1

1,2

0,2

100,0

100,0

* Als % van de totale obligatieportefeuille van BNP Paribas All In Fund.

Overige risico's Het valutarisico in BNP Paribas All In Fund is laag aangezien voornamelijk belegd wordt in Euro. In onderstaande tabel is de valutapositie van het netto geïnvesteerd vermogen van het Fonds opgenomen per einde verslagperiode. Valutaire verdeling (%)* 31/12/13

31/12/12

CHF

-

-

GBP

0,3

-

USD

0,7

0,3

NOK

-

-

EUR

99,0

99,7

100,0

100,0

* Als % van totaal vermogen.

Het liquiditeitsrisico met betrekking tot de obligaties is beperkt omdat het Fonds hoofdzakelijk belegt in debiteuren met een goede tot zeer goede kwaliteit (zie tevens kredietrisico). Daarnaast belegt het Fonds in goed verhandelbare beleggingsinstellingen in Nederland en Luxemburg, welke worden beheerd door BNP Paribas Investment Partners.

26

BNP PARIBAS ALL IN FUND BELEGGINGEN Aantal


PARTICIPATIES IN BELEGGINGSFONDSEN BNP Paribas Flexi I Dynamic Diversified Growth 402 864.219 BNP Paribas Global High Income Equity Fund 679.915 BNP Paribas Global Property Securities Fund BNP Paribas InstiCash EUR 15.643 Totaal Participaties in beleggingsfondsen Nominale waarde x EUR 1.000

%

3.933 53.815 32.738 2.202 92.688

Looptijd


2009-26 2013-23 2012-44 2007-37 2012-19 2006-22 2013-18 2013-45 2013-23 2011-21 2011-17 2011-17 1992-22 2010-26 2009-41 2006-16 2003-19 2010-60 2011-21 2001-32 2007-17 2012-22 2005-37 1998-28 2007-39 1998-28 2008-18 2011-21 1994-24 2011-18 2006-16 2012-17 2013-23 2012-17 2005-37 2008-19 2008-23 2009-25 2004-20 2011-16 2013-21 2013-24 2013-23

1.390 1.084 414 305 2.800 1.358 1.334 1.247 1.004 887 328 375 3.064 3.040 2.969 1.845 1.230 1.185 983 837 344 3.730 2.627 2.310 2.295 2.222 1.522 1.454 849 760 4.203 3.578 1.192 6.474 4.389 3.947 2.620 2.590 2.254 2.161 971 778 1.809

OBLIGATIES EMU Staat 1.120 1.135 400 254 2.600 1.200 1.330 1.200 1.030 769 300 360 2.080 2.829 2.466 1.730 1.070 1.060 900 610 313 3.718 2.165 1.806 1.800 1.609 1.320 1.292 610 732 4.035 3.146 1.150 5.970 4.765 3.650 2.449 2.410 2.094 2.000 950 750 1.728

4,85 Austria 1,75 Austria 3,15 Austria 4,15 Austria 3,00 Belgium 4,00 Belgium 1,25 Belgium 3,75 Belgium 2,25 Belgium 4,25 Belgium 3,50 Belgium 1,88 Finland 8,25 France 3,50 France 4,50 France 3,25 France 4,25 France 4,00 France 3,25 France 5,75 France 3,75 France 1,75 Germany 4,00 Germany 4,75 Germany 4,25 Germany 5,62 Germany 4,25 Germany 3,25 Germany 6,25 Germany 0,75 Germany (Indexobligatie) * 1,50 Germany (Indexobligatie) 5,50 Ireland 3,90 Ireland 4,75 Italy 4,00 Italy 4,50 Italy 4,75 Italy 5,00 Italy 4,50 Italy 4,75 Italy 3,75 Italy 4,50 Italy 4,50 Italy 27

BNP PARIBAS ALL IN FUND Nominale waarde x EUR 1.000

%

Looptijd


5,50 Italy 4,75 Italy 2,55 Italy (Indexobligatie) 3,75 Netherlands 1,25 Netherlands 4,20 Portugal 1,50 Slovak Republic 4,10 Spain 4,40 Spain 5,40 Spain 5,90 Spain 4,50 Spain 4,20 Spain 3,75 Spain 5,15 Spain

2012-22 2013-28 2012-16 2010-42 2012-18 2006-16 2013-18 2008-18 2013-23 2013-23 2011-26 2012-18 2005-37 2013-18 2013-44

1.514 215 2.737 1.572 1.502 776 585 3.516 2.993 2.369 2.270 1.929 1.497 1.177 593

2,88 Council Of Europe 1,50 EFSF 0,88 EFSF 2,50 EIB

2011-21 2013-20 2013-18 2010-19

722 892 792 3.172

3,99 Casino Guichard 3,31 Casino Guichard 3,88 Edison SPA 3,88 Elec. De France 5,38 Elec. De France 3,00 GDF Suez 2,12 Microsoft 6,75 Nokia Siemens 4,62 RWE (FRN) ** 6,38 Solvay Fin (FRN) 5,42 Solvay Fin (FRN) 2,74 Telefonica 3,99 Telefonica

2012-20 2013-23 2010-17 2012-22 2008-20 2012-23 2013-21 2013-18 2010-49 2006-04 2013-49 2013-19 2013-23

322 300 750 873 359 309 445 867 799 436 156 609 208

5,25 AXA (FRN) 2,25 AXA Banque 4,50 Banco Cam 2,75 Bankinter SA 2,00 Banque Fédérative Du Crédit Mutuel 6,00 Barclays Bank 3,25 BBVA 2,25 Belfius Bank 4,62 BPCE 3,75 Caixa Bank 0,98 Credit Logement (FRN) 2,38 Deutsche Boerse 1,62 Dexia Credit Local 2,75 Dexia Municipal Agency 3,50 Dexia Municipal Agency 5,25 Dexia Municipal Agency 3,00 DNB Bank Asa (FRN) 4,00 Fade 5,25 FGA Capital

2010-40 2012-17 2012-17 2013-16

534 418 691 206

2013-19 2010-21 2013-16 2013-18 2013-23 2013-18 2007-17 2012-22 2013-18 2010-16 2009-16 2002-17 2013-23 2012-15 2012-14

993 1.019 519 704 420 308 975 494 724 737 536 503 1.006 1.461 905

OBLIGATIES (vervolg) EMU Staat (vervolg) 1.346 207 2.681 1.346 1.480 770 580 3.300 2.932 2.153 1.990 1.790 1.648 1.125 580 Diversen 675 900 800 3.000 Bedrijfsobligaties 300 300 690 800 300 300 450 800 780 400 150 600 200 Financiële Instellingen 500 400 700 200 1.000 900 500 700 400 300 1.000 500 720 706 500 444 1.000 1.400 900

28

BNP PARIBAS ALL IN FUND Nominale waarde x EUR 1.000

%

Looptijd


2013-18 2013-24 2009-19 2013-17 2010-15 2012-19 2013-20 2013-17 2013-20 2010-20 2013-18 2007-49 2010-20 2007-17 2012-16 2013-20 2013-16 2011-15 2013-20

298 458 1.043 411 420 246 679 727 604 107 752 887 1.087 655 427 684 503 389 363 143.907

2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14 2013-14

1.000 1.000 1.000 999 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 999 1.000 1.000 1.000 999 999 1.000 1.000 1.000 20.996

OBLIGATIES (vervolg) Financiële Instellingen (vervolg) 300 1,62 HSBC France 450 3,38 HSBC Holdings (FRN) 900 6,00 HSBC Holdings PLC 410 1,88 Ireland 410 4,00 Irish Life Permanent 250 1,88 JP Morgan Chase SR 700 1,25 KBC Bank 700 3,00 Kutxabank 600 1,88 La Banque Postale 100 4,38 La Banque Postale 750 1,88 Lloyds Bank 850 6,31 Natixis (FRN) 1.000 4,50 Nordea Bank 600 4,25 Rabobank 400 4,62 Santander Intl 690 1,62 Skandinav Enskil 500 2,12 Socram Banque 381 2,00 UBS London 370 1,25 Unicredit Bank Totaal obligaties

GELDMARKTPAPIER 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Totaal Geldmarktpapier

BFCM BNP Paribas Fortis BPCE Bred Banque Populaire CA Consumer Finance Caisse Centrale Caisse Regional Credit Agricole Credit Agricole Credit Du Nord Credit Industriel Credit Mutuel Danone ING Bank Natixis Nordea Bank Schneider Electric Societe Generale Societe Generale Svenska Handelsbanken Vodafone Group

Het geldmarktpapier in de portefeuille van BNP Paribas All In Fund wordt verhandeld op basis van een 'discount' waarin de rente is verwerkt, of via een variabele rente over de hoofdsom.

29

BNP PARIBAS ALL IN FUND Expiratiedatum


21-02-14 21-02-14 21-02-14 21-02-14

(3) 2 0 0 (1)



(6.059.990) (3.751.640) 1.546.720 (18.736.432)

76 19 (3) (636)

5.920.000 5.951.029

296 232

7.093.463

200 184

OPTIES Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Totaal opties

Looptijd FUTURES EURO-BUND FUTURE mrt-14 EURO-BOBL FUTURE mrt-14 EURO-SCHATZ FUTURE mrt-14 S&P 500 E-MINI FUTURE mrt-14 DOW JONES EURO STOXX 50 - FUTURE mrt-14 FTSE 100 INDEX mrt-14 E-MINI MSCI EMERGING MARKETS INDEX mrt-14 Totaal futures

Totaal beleggingen

257.774

* Indexobligatie is een obligatie waarvan de couponrente is gekoppeld aan een bepaald indexcijfer. ** FRN staat voor Floating Rate Note. In totaal 0,93% van de totale beleggingen van BNP Paribas All In Fund bestaat uit FRN's.

30

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS

KERNCIJFERS


31/12/12

31/12/11

5.608

7.368

9.801

573

771

972

102,17

104,64

99,22

3,40

4,40

102,07

104,54

99,28

Rendement %

0,9

10,2

1,5

Rendement index %

2,2

10,7

3,4

(1,3)

(0,5)

(1,9)

2013

2012

2011

2010

2009


6,57

3,60

3,93

3,77

3,92


1,99

0,98

0,93

0,99

0,98

(2,93)

7,19

(1,87)

(2,09)

1,18


3,40


*

* Betreft: voorstel.

VIJFJAARSOVERZICHT



31

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS V E R S L A G V A N D E D I R E C T I E T E V E N S B E H E E R D E R (vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Euro Obligatie Fonds heeft ten doel het behalen van een zo goed mogelijk beleggingsresultaat op een actief beheerde portefeuille van hoofdzakelijk rentedragende waarden in euro. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Op 3 maart 2014 zijn het beleggingsbeleid, de index, de naam, de ISIN code en de kostenstructuur van het Fonds gewijzigd. Voor meer informatie zie het hoofdstuk 'Belangrijke gebeurtenissen na balansdatum'. Index Citigroup WGBI EMU (RI). Beleggingsbeleid Bepalend voor de ontwikkelingen op de obligatiemarkten was het zeer ruime monetaire beleid van de diverse centrale banken. De Europese Centrale Bank (ECB) maakte volop gebruik van het arsenaal aan conventionele monetaire beleidsinstrumenten dat zij tot haar beschikking heeft. De belangrijkste rentetarieven werden in mei en november verlaagd in reactie op de zwakke bedrijvigheid in het voorjaar en de zeer lage inflatie (0,7%) in het najaar. De rente op herfinancieringstransacties bedraagt inmiddels 0,25% en de rente op de marginale beleningsfaciliteit 0,75%. De depositorente is al sinds juli 2012 0%. De ECB geeft sinds juli 2013 informatie over het toekomstig rentebeleid en heeft aangegeven dat de diverse rentetarieven “gedurende een langere periode op het huidige of een lager niveau blijven”. De Europese rendementen deden het beter dan de Amerikaanse als gevolg van de twee renteverlagingen door de ECB in mei en november, de aanhoudend neerwaartse richting van het monetair beleid, de zeer lage inflatie en de bescheiden economische groei. Het rendement op tienjarige Bunds steeg met 61 bp. Met name bij de Spaanse en Italiaanse rendementen was de outperformance opvallend. Vanwege de door de ECB gedane belofte in de zomer van 2012 daalde de Spaanse en Italiaanse rente in de loop van het jaar, waardoor beleggers konden profteren van ‘carry trades’ in een renteklimaat dat door velen als “vriendelijker” werd bestempeld door de OMT’s (Outright Monetary Transactions, die overigens nog niet zijn geactiveerd) en het vooruitzicht van een langdurige periode van zeer lage beleidsrentes. Landen-, duration- en curvepositionering De portefeuille had gedurende de eerste negen maanden van 2013 een overwogen duration. Gedurende de rest van het jaar hebben wij de durationpositie om en nabij neutraal gehouden. Wat de curve betreft, gaven wij de voorkeur aan het lange en zeer korte segment ten opzichte van de middellange looptijden. Sectorallocatie Onze voorkeur ging uit naar obligaties van niet-overheden, met een duidelijke overweging in Agencies, Supranationals, Covered Bonds en Investment Grade Credits. De onderweging concentreerde zich op Duitse Bunds, Franse OAT’s en Nederlandse spaarleningen. Vanwege ratingbeperkingen was het fonds structureel onderwogen in A- and BBB-papier. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per aandeel, het absolute rendement per aandeel, het rendement van de index en het rendement per aandeel ten opzichte van de index (relatief rendement). Wij denken dat een vergelijking van de portefeuilleperformance met de benchmarkperformance slechts van beperkte waarde is; de afwijkingen tussen bepaalde beleggingsrichtlijnen voor het fonds – zoals minimaal 80% van het vermogen beleggen in emittenten met een long rating van minimaal AA- (Standard & Poor’s) of Aa3 (Moody’s) – bleek een dure misrekening in 2013, toen de rente op een aantal EMUoverheidsobligaties met een lage rating over de hele linie daalde. De relatieve underperformance wordt voor het leeuwendeel verklaard door de onderweging in Italië (- 61bp), Spanje (- 43 bp) en Ierland ( -17 bp). De onderweging in modified duration van overheidsobligaties in landen waar de rente nog steeds zeer laag is, viel gunstig uit (Duitsland +49 bp; NL:+10 bp). De diversificatie naar bedrijfsobligaties pakte eveneens positief uit (30 basispunten in totaal), dankzij posities in de financiële sector en gedekte obligaties (Covered Bonds). Het Fonds is gedurende het boekjaar geconfronteerd met een uitstroom. De liquiditeit van de belangen in de portefeuille is zodanig hoog dat de uitstroom van toevertrouwde middelen geen invloed heeft gehad op het gevoerde beleggingsbeleid. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot belangrijkste risico's voor het Fonds zoals opgenomen in het Aanvullend Prospectus: kredietrisico en renterisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit verslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Vooruitzichten Begin 2013 gaven wij te verwachten dat de ECB een zeer ruim monetair beleid zou voeren. Het monetair beleid is begin 2014 zelfs nog ruimer. Verder gingen wij ervan uit dat de spreads tussen de kernlanden en de zogenoemde perifere landen kleiner zouden worden. Het fonds profiteerde van de onderweging in kernlanden. Vanwege specifieke beperkingen ten aanzien van ratings kon echter niet worden geprofiteerd van de indrukwekkende rally van Italiaanse, Spaanse en Ierse overheidsobligaties (wat het fonds in 2013 circa 120 basispunten kostte). Positief is dat bedrijfsobligaties – conform onze verwachting – een goed rendement opleverden ( + 30 basispunten). Het opwaarts renteklimaat in de VS zou voor een normalisatie binnen de eurozone moeten zorgen; wij denken inderdaad dat de 10-jaars Duitse rente in 2014 richting 2,5% kan oplopen, terwijl de 10-jaars rente in de perifere landen tot onder 3,5% daalt. Om van dit normalisatieproces te kunnen profiteren, blijven wij overwogen in Spaans en Iers staatspapier. De rendementscurve bestaat uit twee belangrijke componenten – obligaties met een looptijd tot drie jaar en obligaties met een looptijd langer dan drie jaar. Beleggers die op zoek zijn naar een positief rendement en liquiditeit, kunnen op deze korte tot middellange looptijden een overrendement realiseren ten opzichte van geldmarktinstrumenten. Bovendien bieden ze bescherming tegen een eventuele negatieve depositorente, mocht de ECB daarvoor kiezen. Looptijden langer dan drie jaar zijn kwetsbaar voor een afbouw van de steunaankopen door de Fed. Het risico voor het 5- tot 10-jaars segment lijkt groter dan voor het zeer lange segment van de curve (30 jaar). Op de korte termijn is het risico van een oplopende inflatie zeer klein. Dat is goed voor obligaties met een looptijd van 15 tot 30 jaar, die een hoger rendement bieden. Wat bedrijfsobligaties betreft, blijven wij globaal neutraal. Wij handhaven onze voorkeur voor Zuid-Europese bedrijven en gaan onveranderd zeer selectief te werk.

32


Verder zijn we nog altijd positief over financiële instellingen. De activakwaliteitstoets (Asset Quality Review / AQR) van de ECB staat gepland voor eind 2014, dus banken hebben nog even de tijd om hun balans op orde te krijgen. Het feit dat banken op de LTRO’s aflossen, onderstreept dat hun kapitaalpositie is verbeterd. Naast de afbouw van hun schuldposities hebben Europese banken ook hun kapitaalreserves aanzienlijk opgehoogd. Wel wordt de kredietkwaliteit van seniorleningen van financiële instellingen aangetast door de nieuwe ‘bail-in’: de spreads tussen senior en achtergestelde leningen zou dus kleiner moeten worden. De meeste grote Franse banken voldoen al (ruimschoots) aan de minimumeis voor de leverage ratio van 3% (core Tier 1-kapitaal gedeeld door het balanstotaal). Daarnaast is de sterk steiler wordende rendementscurve zeer gunstig voor de winstgevendheid van banken.

33


JAARREKENING

B A L A N S (voor winstbestemming) EUR Beleggingen Obligaties Futures

(5) (12)

Vorderingen Effectentransacties Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting

Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Opties Futures

(8)

Kortlopende schulden Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva


(31) (32) (33) (35)

Passiva

34

31/12/13

31/12/12

562.305.816 119.410 562.425.226

757.975.515 757.975.515

1.082.068 8.985.158 10.067.226

3.068.896 12.448.950 5.514 15.523.360

3.650.658

1.560.260

13.717.884

17.083.620

576.143.110

775.059.135

3.880 6.840 10.720

469.050 469.050

2.902.090 268.899 3.170.989

2.951.861 669.772 3.621.633

5.607.835 45.612.274 516.302.366 5.438.926 572.961.401

7.367.662 224.550.442 455.468.986 83.581.362 770.968.452

576.143.110

775.059.135

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS WINST-

EN


2012

21.174.886 310.764 22.382.054 (32.016.852) 138.978 11.989.830

30.477.237 160.914 6.978.469 54.278.917 7.452 91.902.989

Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten

296 5.754.973 795.635 6.550.904

4.407 7.749.095 568.125 8.321.627

Resultaat

5.438.926

83.581.362

2013

2012

5.438.926 (22.382.054) 32.016.852 (345.803.775) 531.402.065 (141.129) 5.456.134 (450.644) 205.536.375

83.581.362 (6.978.469) (54.278.917) (386.992.760) 648.993.564 (3.507.436) 1.886.395 (2.083.761) 280.619.978

67.480.540 (248.178.535) (22.747.982) (203.445.977)

23.394.317 (271.461.125) (37.003.534) (285.070.342)

Netto kasstroom

2.090.398

(4.450.364)

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

2.090.398 1.560.260 3.650.658

(4.450.364) 6.010.624 1.560.260

EUR Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Overige opbrengsten Som der opbrengsten



35

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS TOELICHTING OP DE BAL ANS 31/12/13

31/12/12

(3)

-

-

(5)

757.975.515 344.987.197 (530.419.027) 22.356.723 (32.594.592) 562.305.816

955.539.377 380.628.477 (643.246.272) 11.102.896 53.951.037 757.975.515

(6)

-

4.995.044 (4.996.233) 1.189 -

(8)

816.578 (983.038) 166.460 (3.880) (3.880)

1.369.239 (751.059) (618.180) -

(469.050) 112.570 581.620 (141.129) 440.491

(796.930) (469.050) 327.880 (3.507.436) (3.179.556)

-

-

EUR






(12)


(13)

36

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

(31)

7.367.661 658.001 (2.417.828) 1 5.607.835

9.800.681 233.255 (2.666.275) 7.367.661

(31)

1 1 (1) (1) -

1 1

(31)

7.367.662 658.002 (2.417.829) 5.607.835

9.800.681 233.256 (2.666.275) 7.367.662

70.000.000

70.000.000

(32)

224.550.340 66.822.438 (245.760.606) 102 45.612.274

470.184.231 23.160.959 (268.794.850) 224.550.340

102 -

(32)

102 100 (100) (102) -

(32)

224.550.442 66.822.538 (245.760.706) 45.612.274

470.184.231 23.161.061 (268.794.850) 224.550.442

(33)

455.468.986 60.833.380 516.302.366

478.196.499 (22.727.513) 455.468.986





37

102

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

83.581.362 (22.747.982) (60.833.380) 5.438.926 5.438.926

14.276.021 (37.003.534) 22.727.513 83.581.362 83.581.362

31/12/13

31/12/12

31/12/11

573

771

972

5.608

7.368

9.801

102,17

104,64

99,22

EUR


(35)

DRIEJAARSOVERZICHT

Klasse Classic Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande aandelen x 1.000 Intrinsieke waarde in EUR

38

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Marktrisico Als obligatiefonds kan het BNP Paribas Euro Obligatie Fonds invloed ondervinden van fluctuaties op het gebied van rente en kredietkwaliteit. Vanwege het profiel van ons beleggingsuniversum (investment-grade) was het in 2013 niet nodig om in het klimaat van dalende rente en verbeterende kredietkwaliteit specifieke maatregelen te nemen. Hieronder is een overzicht opgenomen van de geografische verdeling van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds. Geografische verdeling (%)* 31/12/13

31/12/12

1,4

0,8

België

10,2

12,5

Duitsland

12,9

14,1

Europese Unie

8,9

1,6

Finland

3,9

3,1

Frankrijk

22,5

27,1

Australië

Ierland

0,8

1,5

11,3

10,8

Jersey

0,0

0,0

Kaaiman Eilanden

0,0

0,2

Luxemburg

0,0

1,3

Nederland

10,0

10,5

Noorwegen

0,8

0,3

Italië

Oostenrijk

-

5,4

Spanje

6,4

6,0

Verenigd Koninkrijk

6,2

3,6

Verenigde Staten

1,2

0,0

Zweden

1,1

1,2

Zuid-Korea

2,4

-

100,0

100,0

* Als % van totaal beleggingen van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds.

Kredietrisico en renterisico Wij zijn in 2013 niet tot specifieke maatregelen overgegaan. Afhankelijk van de visie van de portefeuillebeheerder en de renteverwachtingen heeft het fonds niettemin tot de inzet van beursgenoteerde futures besloten om het risico te verminderen. Wij beschouwen dergelijke instrumenten als een ‘klassiek’ hulpmiddel bij het portefeuillebeheer. In de tabel hierna is de positionering in modified duration binnen de verschillende looptijdsegmenten weergegeven. Looptijdsegmenten

Fonds

Index

Totaal

6,2

6,2

0-1 jaar

0,0

0,0

1-3 jaar

0,4

0,4

3-5 jaar

0,8

0,7

5-7 jaar

0,7

0,8

7-10 jaar

1,2

1,3

10-15 jaar

1,0

0,8

>15 jaar

2,1

2,2

Bron : ThinkFolio BNP Paribas, 31 december 2013

Om inzicht te verschaffen in de looptijd van de verschillende obligaties in de portefeuille van het Fonds is hieronder een tabel ‘Looptijdverdeling van de vastrentende waarden’ opgenomen.

39

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* 31/12/13

31/12/12

0-1

0,3

1,9

1-2

6,3

6,1

2-5

31,8

33,9

5-7

15,7

13,4

7-10

18,2

17,6

10-15

10,6

8,9

In jaren

15-20

1,5

3,6

20-25

12,3

6,4

3,3

8,2

>25 * Als % van totaal beleggingen van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds.

De portefeuillebeheerder mag met behulp van Eurex-derivaten (rentefutures) renterisico afdekken. Het gebruik van derivaten is echter wel beperkt en aan regels gebonden. Op 31 december 2013 kende de positie in rentefutures een omvang van 0,08%. Onderstaand overzicht geeft inzicht over de credit rating van de verschillende obligaties in de portfolio van het Fonds. Credit rating obligaties (%)* Rating (Moody's)

31/12/13

31/12/12

AAA

25,5

34,5

AA

44,3

43,4

A BBB Geen rating/anders

8,0

5,2

16,5

16,9

5,7

-

100,0

100,0

* Als % van de totale obligatieportefeuille van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds.

Overige risico’s Het Fonds belegt nagenoeg uitsluitend in zogeheten investment-grade obligaties, die een goede kredietkwaliteit kennen. Onder normale marktomstandigheden zou liquiditeit voor dit type obligaties geen probleem moeten zijn. Het Fonds belegt uitsluitend in effecten die in euro’s luiden, derhalve is er geen sprake van valutarisico.

40

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS BELEGGINGEN Nominale waarde x EUR 1.000

%

Looptijd


4,00 Austria 4,85 Austria 4,35 Austria 4,15 Austria 3,50 Belgium 3,75 Belgium 4,25 Belgium 4,25 Belgium 5,50 Belgium 3,75 Belgium 1,12 Finland 3,50 France 4,25 France 4,25 France 3,25 France 4,25 France 4,00 France 4,00 France 3,00 Germany 3,25 Germany 4,75 Germany 2,25 Germany 0,75 Germany (Indexobligatie) * 1,50 Germany (Indexobligatie) 5,40 Ireland 4,00 Italy 5,00 Italy 6,00 Italy 5,00 Italy 4,75 Italy 4,75 Italy 2,50 Netherlands 3,25 Netherlands 1,25 Netherlands 5,50 Netherlands 4,20 Spain 5,15 Spain

2006-16 2009-26 2008-19 2007-37 2011-17 2005-15 2012-22 2011-21 1998-28 2013-45 2013-18 2010-26 2007-23 2003-19 2006-16 2007-17 2010-60 2006-38 2010-20 2011-21 1998-28 2011-21 2011-18 2006-16 2009-25 2005-37 2003-34 2000-31 2009-25 2013-44 2013-28 2011-17 2011-21 2012-18 1998-28 2005-37 2013-44

20.823 5.820 4.630 4.563 18.541 13.942 5.738 5.707 5.678 2.909 3.621 18.807 18.633 16.162 10.908 7.699 4.024 2.598 13.535 6.090 4.094 1.579 7.822 12.770 3.400 25.539 13.742 8.450 4.728 2.179 3.445 10.582 10.578 7.306 2.475 20.891 6.688

2,88 Council Of Europe 1,50 EFSF 1,12 EFSF 0,88 EFSF 4,12 EIB 4,25 EIB 2,12 ESM

2011-21 2013-20 2012-17 2013-18 2007-24 2009-19 2013-23

3.257 8.031 4.829 2.931 11.448 4.961 660

3,88 Elec. De France 5,38 Elec. De France 5,00 Elec. De France 1,88 IBM 5,88 IPIC GMTN 2,38 IPIC GMTN Ltd

2012-22 2008-20 2008-18 2013-20 2011-21 2012-18

1.964 1.435 457 2.955 2.376 3.126

OBLIGATIES EMU Staat 19.000 4.690 4.000 3.800 16.980 13.145 5.000 4.946 4.420 2.800 3.610 17.500 16.100 14.062 10.230 6.825 3.600 2.330 12.220 5.413 3.200 1.500 7.527 12.255 3.000 27.720 13.200 7.255 4.400 2.200 3.320 10.000 9.600 7.200 1.850 23.001 6.546 Diversen 3.045 8.100 4.800 2.960 9.910 4.317 670 Bedrijfsobligaties 1.800 1.200 400 3.000 2.000 3.050

41

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS Nominale waarde x EUR 1.000

%

Looptijd


2013-21 2013-20 2013-21 2013-21 2010-49 2013-20 2012-20 2006-04 2013-49 2012-23 2013-20

2.127 1.087 1.079 964 1.393 1.384 1.701 1.415 520 4.043 1.670

2013-23 2011-21 2005-15 2013-18 2005-41 2012-17 2002-35

2.494 7.147 1.830 901 338 1.566 238

2013-19 2013-23 2003-38 2005-43 2004-40 2001-38 2013-23 2013-18 2013-23 2012-17 2013-18 2010-15 2005-41 2006-38 2013-19 2007-17 2005-37 2012-22 2013-18 2010-16 2009-16 2002-17 2013-23 2011-21 2005-38 2006-37 2013-17 2005-36 2011-18 2013-20 2013-18 2013-24 2009-19 2013-20 2006-21 2013-18

3.375 592 812 596 98 79 2.978 1.179 1.364 2.999 2.177 11.311 68 275 2.968 3.314 371 1.630 3.641 2.621 2.144 1.798 3.472 1.136 353 549 991 50 3.751 2.862 2.182 1.018 2.317 2.718 11.229 4.472

OBLIGATIES (vervolg) Bedrijfsobligaties (vervolg) 2.150 2,12 Microsoft 1.125 1,25 Nestlé Fin 1.100 2,00 Procter & Gamble 1.000 1,62 Robert Bosch Inv 1.360 4,62 RWE (FRN) ** 1.400 1,88 Sanofi 1.750 1,50 Siemens AG 1.300 6,38 Solvay Fin (FRN) 500 5,42 Solvay Fin (FRN) 4.200 2,12 Total 1.700 1,80 Toyota Mtr Cred Financiële Instellingen 2.470 6.200 1.750 900 349 1.500 259 3.400 600 902 681 110 85 3.000 1.200 1.300 2.800 2.100 11.000 70 278 3.000 3.400 372 1.650 3.620 2.511 2.000 1.588 3.450 1.000 378 556 1.000 50 3.400 2.900 2.200 1.000 2.000 2.800 10.000 4.500

2,50 ABN Amro Bank 4,25 ABN AMRO Bank 3,25 ABN AMRO Bank 1,38 Allianz Finance 0,54 Asti Finance (FRN) 2,25 AXA Banque 0,58 AYT Hypothecaria (FRN) 2,00 Banque Fédérative Du Crédit Mutuel 2,12 Belfius Bank 0,45 BFTH (FRN) 0,45 BFTH (FRN) 0,45 BFTH (FRN) 0,49 BFTH (FRN) 2,25 BNG 1,25 BNZ Intl Funding 4,62 BPCE 4,00 Caixa Bank 3,00 Caixa Bank 2,50 Casse Refin Hypot 0,32 Castoro Financing (FRN) 0,31 CET (FRN) 1,62 Commonwealth Bank Of Australia 0,98 Credit Logement (FRN) 0,34 CRGT (FRN) 2,38 Deutsche Boerse 1,62 Dexia Credit Local 2,75 Dexia Municipal Agency 3,50 Dexia Municipal Agency 5,25 Dexia Municipal Agency 3,00 DNB Bank Asa (FRN) 3,88 DNB NOR Boligkre 3,07 Emac (FRN) 0,47 FMacB (FRN) 1,00 GE Cap EUR Fund 0,45 HBS (FRN) 3,88 HSBC 1,88 HSBC France 1,62 HSBC France 3,38 HSBC Holdings (FRN) 6,00 HSBC Holdings PLC 1,25 KBC Bank 3,50 KFW 0,88 KFW 42

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS Nominale waarde x EUR 1.000

%

Looptijd


2013-18 2013-20 2010-20 2012-18 2005-37 2012-22 2010-15 2013-18 2010-20 2011-18 2013-18 2011-18 2007-17 2011-21 2013-20 2012-15 2013-20 2012-22 2010-17 2003-35 2006-37 2013-20 2013-19 2013-20 2005-40 2013-16

3.445 2.015 533 1.019 83 1.623 6.114 2.786 2.025 11.023 1.500 5.020 3.277 3.353 2.576 2.148 2.052 1.007 863 198 184 3.005 2.618 1.217 111 1.998 562.306

Expiratiedatum


21-02-14 21-02-14 21-02-14 21-02-14

(11) 8 0 (1) (4)

OBLIGATIES (vervolg) Financiële Instellingen (vervolg) 3.500 1,50 Korea Dev Bank 2.000 1,88 La Banque Postale 500 4,38 La Banque Postale 1.000 1,38 Lb Baden-Würt 88 0,56 Mars3 3 A1B (FRN) 1.600 2,75 National Australian Bank 5.919 2,25 Nordea Bank 2.800 1,38 Nordea Bank 1.863 4,50 Nordea Bank 10.000 3,50 Op Mortgage Bank 1.500 1,75 Pohjola Bank 4.642 3,50 Rabobank 3.000 4,25 Rabobank 3.100 2,88 Rentenbank 2.600 1,62 Skandinav Enskil 2.120 1,50 Svenska Handelsbanken 2.050 2,25 Svenska Handelsbanken 1.000 2,62 Svenska Handelsbanken 800 3,75 Svenska Handelsbanken 215 0,46 TDA Ibercaja (FRN) 185 0,48 Torr (FRN) 3.000 2,62 Unicredit 2.647 1,88 Unicredit Bank 1.240 1,25 Unicredit Bank 114 0,36 Vela Home (FRN) 2.000 0,54 Westpac Banking (FRN) Totaal obligaties

OPTIES Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Euro-Bund 10Yr Totaal opties

43

BNP PARIBAS EURO OBLIGATIE FONDS Looptijd



(23.337.450) 33.317.440 (6.023.040) (1.258.840)

69 (7) 44 7 113

FUTURES EURO-BOBL FUTURE EURO-SCHATZ FUTURE EURO BUXL 30Y BONDS EURO-BUND FUTURE Totaal futures

mrt-14 mrt-14 mrt-14 mrt-14

Totaal beleggingen

562.415

* Indexobligatie is een obligatie waarvan de couponrente is gekoppeld aan een bepaald indexcijfer. ** FRN staat voor Floating Rate Note. In totaal 3,12% van de totale beleggingen van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds bestaat uit FRN's.

44

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND

KERNCIJFERS


31/12/12

31/12/11

844

1.049

1.316

39

46

53

45,82

44,16

40,34

1,80

1,60

45,73

44,07

40,21

7,9

13,6

(2,7)

2013

2012

2011

2010

2009


1,60

0,98

0,95

0,97

1,15


0,19

0,10

0,60

0,58

0,48


4,03

4,57

(0,45)

2,86

7,11


1,80

Rendement %

*

* Betreft: interim-dividend ad EUR 1,00 en voorstel ad EUR 0,80.

VIJFJAARSOVERZICHT


45

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND V E R S L A G V A N D E D I R E C T I E T E V E N S B E H E E R D E R (vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas All Income Fund streeft naar het realiseren van een zo goed mogelijk beleggingsresultaat door te beleggen in verschillende beleggingscategorieën. Het Fonds is primair gericht op het verwerven van directe opbrengsten in de vorm van dividenden en in mindere mate op het behalen van vermogensgroei. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index Geen index. Beleggingsbeleid In mei hebben wij onze onderweging in aandelen omgebogen tot een neutrale wereldwijde weging, die vervolgens het hele jaar gehandhaafd is. Begin 2014 is echter tot een wereldwijde overweging in aandelen besloten. De belangrijkste redenen om juist nu tot deze stap over te gaan, zijn de beëindigde discussie over het tijdschema van de afbouw van de kwantitatieve verruiming (QE) door de Fed en de standvastige reactie van de markten op de aangekondigde afbouw. Hoewel de wereldwijde liquiditeit minder overvloedig geworden is, zijn wij van mening dat de lage beleidsrentes en de vastberadenheid bij centrale banken om de lange rente laag te houden nog steeds gunstig zijn voor aandelen. Wij nemen een opleving van de fusie- en overnameactiviteit waar. Gelet op de lage rentestand, de ruime kaspositie van ondernemingen en het verbeterde sentiment in het bedrijfsleven zou deze trend moeten aanhouden. Ook tekent zich een gestage toename van het aantal beursintroducties af, met name in de VS. Hoewel de waarderingen naar onze mening aan de hoge kant zijn en het sterk positieve sentiment vanuit een contrair oogpunt als een nadelige factor kan worden opgevat, is het opwaartse momentum in de aandelenmarkten krachtig. Wij gingen het jaar van start met een longpositie in vastgoed, die in november 2012 was ingenomen. In april 2013, nadat vastgoed de performance van aandelen uit de ontwikkelde markten in de zes maanden daarvoor overtroffen had, is deze positie afgewikkeld. Tegen het einde van het tweede kwartaal hebben wij vastgoed overwogen tegenover aandelen uit de ontwikkelde markten omdat de vastgoedwaarderingen verbeterd waren. In augustus is dit omgebogen tot een absolute overweging, die tot op heden gehandhaafd is. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per aandeel en het absolute rendement per aandeel. De positie van het Fonds in de internationale vastgoedmarkt had een gunstig effect op de performance. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot belangrijkste risico's voor het Fonds zoals opgenomen in het Aanvullend Prospectus: aandelenmarktrisico, kredietrisico en renterisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit verslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Vooruitzichten De Federal Reserve maakte in december haar besluit over de afbouw van de kwantitatieve verruiming bekend. De aankondiging werd in de markten vrij goed ontvangen, al zou zich nog enige nervositeit kunnen voordoen wanneer de vermindering van de obligatieaankopen in januari daadwerkelijk begint. Op grond van de kalme marktreactie, de verbeterde economische situatie (met name in de VS) en tekenen van een aantrekkende fusie- en overnameactiviteit zijn wij na afloop van het jaar overgegaan tot een overweging in aandelen. Hoewel aandelen naar onze mening nog steeds duur zijn, geven ze een krachtig opwaarts momentum te zien. De wereldwijde economische groei en het beleid van centrale banken ondersteunen thema’s die gerelateerd zijn aan de zoektocht naar rendement. Vastgoed biedt in dit kader momenteel aantrekkelijke perspectieven. Amsterdam, 30 april 2014 Directie tevens Beheerder, BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V.

46

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND

JAARREKENING

B A L A N S (voor winstbestemming) 31/12/13

31/12/12

38.695.134 38.695.134

46.236.338 46.236.338

89.939 14.561 104.500

154.369 8.630 162.999

Overige activa Liquide middelen

132.452

64.365

Vorderingen en overige activa

236.952

227.364

38.932.086

46.463.702

237.644 3.933 241.577

123.011 10.736 133.747

844.411 57.959.799 (23.474.132) 3.360.431 38.690.509

1.049.156 67.133.543 (28.259.343) 6.406.599 46.329.955

38.932.086

46.463.702

EUR Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen

(3)

Vorderingen Effectentransacties Te vorderen belasting

Activa Beleggingen Kortlopende schulden Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva


(31) (32) (33) (35)

Passiva

47

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND WINST-

EN

VERLIESREKENING


2013

2012

963.391 25.568 1.776.839 712.307 1 3.478.106

1.120.072 56 27.817 (37.878) 5.415.074 6.525.141

281 65.453 51.941 117.675

524 80.825 37.193 118.542

3.360.431

6.406.599

2013

2012

3.360.431 (1.776.839) (712.307) (21.390.800) 31.421.150 58.499 107.830 11.067.964

6.406.599 37.878 (5.415.074) (34.864.207) 46.687.033 40.987 (111.656) 12.781.560

1.764.282 (11.142.771) (1.621.388) (10.999.877)

1.240.214 (12.628.383) (1.765.384) (13.153.553)

68.087

(371.993)

68.087 64.365 132.452

(371.993) 436.358 64.365

KASSTROOMOVERZICHT EUR Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen Verkopen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden


Netto kasstroom Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

48

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND TOELICHTING OP DE BAL ANS 31/12/13

31/12/12

(3)

46.236.338 21.390.800 (31.421.150) 1.776.839 712.307 38.695.134

52.681.968 34.864.207 (46.687.033) (37.878) 5.415.074 46.236.338

(5)

-

-

(6)

-

-

(8)

-

-

-

-

-

-

EUR






(12)


(13)

49

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

(31)

1.049.156 39.035 (243.781) 1 844.411

1.315.585 28.906 (295.335) 1.049.156

(31)

1 (1) -

-

(31)

1.049.156 39.036 (243.781) 844.411

1.315.585 28.906 (295.335) 1.049.156

4.000.000

4.000.000

(32)

67.133.543 1.725.201 (10.898.990) 45 57.959.799

78.255.283 1.211.308 (12.333.048) 67.133.543

-

(32)

45 (45) -

(32)

67.133.543 1.725.246 (10.898.990) 57.959.799

78.255.283 1.211.308 (12.333.048) 67.133.543

(33)

(28.259.343) 4.785.211 (23.474.132)

(26.349.855) (1.909.488) (28.259.343)





50

-

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) 31/12/13

31/12/12

6.406.599 (1.621.388) (4.785.211) 3.360.431 3.360.431

(144.104) (1.765.384) 1.909.488 6.406.599 6.406.599

31/12/13

31/12/12

31/12/11

39

46

53

844

1.049

1.316

45,82

44,16

40,34

EUR


(35)

DRIEJAARSOVERZICHT


51

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. De risico’s in BNP Paribas All Income Fund worden gemonitord en gemanaged op verschillende niveaus. Allereerst is sprake van een bewust gekozen mix over verschillende beleggingscategoriën. Door de diversificatie over meerdere beleggingscategoriën wordt de beweeglijkheid van de portefeuille verminderd terwijl het verwachte gemiddelde rendement daar niet onder lijdt. Binnen de genoemde bouwstenen vindt een risico allocatie plaats waarbij actieve posities worden ingenomen met als oogpunt daarmee extra rendement te genereren. Risicomanagement binnen de onderliggende bouwstenen (fondsen of sub portefeuilles) in het Fonds vindt plaats op basis van vastgelegde beleggingsvoorschriften per bouwsteen. Wel zal binnen een beleggingscategorie spreiding plaatsvinden (tussen sectoren, credit ratings en duration) op basis van de beleggingsvoorschriften per fonds. Het risico van dit actieve beheer van alle gebruikte bouwstenen wordt periodiek gemonitord. Dagelijks worden de in het prospectus beschreven bandbreedtes gecontroleerd, evenals de positie in kasgeld. Onderstaande tabel verschaft informatie met betrekking tot de verdeling over de verschillende beleggingscategorieën binnen de portefeuille.

Tactische asset allocatie (TAA) (%)* 31/12/13

31/12/12

Aandelen

35,3

35,3

Obligaties

33,0

39,7

Onroerendgoedaandelen

26,7

20,2

Liquiditeiten*

5,0 100,0

4,8 100,0

* Incl. liquide middelen van BNP Paribas All Income Fund.

Aandelenmarktrisico Het Fonds belegt o.a. in BNP Paribas Global High Income Equity Fund en BNP Paribas Global Property Securities Fund, goed verhandelbare en beursgenoteerde beleggingsinstellingen, die beleggen in internationaal gespreide aandelenportefeuilles en waarvan de beleggingsportefeuille voortdurend wordt gemonitord op mogelijke risico’s als gevolg van ontwikkelingen op aandeelniveau of marktbreed. Renterisico en kredietrisico Het Fonds belegt in een drietal obligatiefondsen: Parvest Bond World High Yield, Parvest Bond Euro Corporate en Parvest Bond Euro Government. Onderstaande tabellen verschaffen inzicht in de looptijden van de obligaties in portefeuilles van deze fondsen. Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* 31/12/13

31/12/12

In jaren

Parvest Bond World High Yield

(%)*

(%)*

0-1

11,4

12,4

1-3

41,5

38,5

3-5

21,5

30,0

5-10

12,6

17,4

>10

1,2

3,2

31/12/13

31/12/13

(%)*

(%)*

0-1

3,8

4,7

1-3

16,6

23,6

3-5

28,3

25,5

5-10

46,9

44,2

>10

1,5

0,6

Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* Parvest Bond Euro Corporate In jaren

52

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* Parvest Bond Euro Government In jaren

31/12/13

31/12/12

(%)*

(%)*

0-1

-

4,7

1-3

21,0

20,4

3-5

20,5

17,5

5-10

33,0

28,9

>10

24,0

22,5

* Als % van totaal beleggingen van het betreffende fonds

Parvest Bond World High Yield heeft een goed gespreide positionering op de Noord-Amerikaanse en Europese markten voor hoogrenderende bedrijfsobligaties. De portefeuille is samengesteld door middel van een risicobewust en gedegen beleggingsproces, dat niet alleen gebaseerd is op een uitvoerige selectie van uitgevende instellingen in combinatie met een macro-allocatie, maar ook op strakke risicobeheersing. Het fonds heeft een defensieve positionering vergeleken met soortgelijke fondsen. De posities in financiële instellingen en in obligaties van lagere kredietkwaliteit zijn gemaximeerd op 10%. Parvest Bond Euro Government behoort tot de fondsen met het grootste beheerd vermogen in EUR-staatsobligaties die zijn uitgegeven binnen de Europese Unie. Het fonds hanteert een gedisciplineerd beleggingsproces voor obligaties dat door lokale experts wordt toegepast. De beleggingsdoelstelling luidt om kapitaalbescherming op de middellange termijn te bieden. Parvest Bond Euro Corporate is (naar beheerd vermogen) een van de grootste fondsen in bedrijfsleningen van investment grade-kwaliteit. Het fonds heeft sinds 13 november 2012 de Fitch-rating "strong". Het beleggingsproces van het fonds kenmerkt zich door een strakke risicobeheersing. Zo vindt er een gedegen analyse van uitgevende instellingen plaats en is er een speciaal Risk Team voor het beheer van vastrentende waarden. Overige risico's BNP Paribas All Income Fund belegt uitsluitend in Euro. Er is derhalve geen valutarisico. Aangezien het Fonds voornamelijk belegt in goed verhandelbare beleggingsinstellingen die worden beheerd door BNP Paribas Investment Partners, is het liquiditeitsrisico beperkt.

53

BNP PARIBAS ALL INCOME FUND BELEGGINGEN Aantal


PARTICIPATIES IN BELEGGINGSFONDSEN BNP Paribas Emerging Markets High Income Equity Fund (Unhedged) 213.574 BNP Paribas Global High Income Equity Fund 359.738 BNP Paribas High Income Property Fund BNP Paribas InstiCash EUR 13.016 23.580 Parvest Bond Euro Corporate 3.496 Parvest Bond Euro Government Parvest Bond World High Yield 82.396 Totaal Participaties in beleggingsfondsen

388 13.300 10.371 1.833 3.853 1.186 7.764 38.695

Totaal beleggingen

38.695

8.872

54

BNP PARIBAS FUND II N.V. JAARREKENING

B A L A N S (voor winstbestemming) 31/12/13

31/12/12

314.794.470 706.212.852 20.996.400 942.014 1.042.945.736

383.141.978 999.519.619 16.990.539 1.399.652.136

4.001.291 88.025 11.496.273 1.813.828 17.399.417

4.554.081 10.392 16.976.742 2.005.945 23.547.160

Overige activa Liquide middelen

11.957.944 *

12.740.403 *


29.357.361 *

36.287.563 *

1.072.303.097 *

1.435.939.699 *

EUR Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen Obligaties Geldmarktpapier Futures

(3) (5) (6) (12)

Vorderingen Effectentransacties Vorderingen inzake toetredingen Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting

Activa Beleggingen Opties Futures Swap

(8)



(31) (32) (33) (35)

Passiva *Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1.

55

4.900 645.372 5.006.840 5.657.112

298.804 542.690 841.494

6.532 999.847 5.419.141 403.574 6.829.094

159.397 5.570.630 1.057.513 6.787.540

16.074.885 * 428.511.398 566.155.046 49.075.562 1.059.816.891 *

21.717.233 * 789.873.669 459.271.864 157.447.899 1.428.310.665 *

1.072.303.097 *

1.435.939.699 *

BNP PARIBAS FUND II N.V. WINST-

EN


2012

12.912.544 28.353.978 646.199 31.623.288 (14.423.400) 212.150 59.324.759

14.414.579 40.474.344 522.697 (6.816.361) 121.633.059 170.292 170.398.610

Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten

1.483 8.741.857 1.505.857 10.249.197

5.105 11.860.160 1.085.446 12.950.711

Resultaat

49.075.562

157.447.899

2013

2012

49.075.562 (31.623.288) 14.423.400 (836.521.052) 1.214.760.024 606.698 6.147.743 35.022 416.904.109

157.447.899 6.816.361 (121.633.059) (721.223.873) 1.160.945.839 (3.853.083) 3.793.050 (2.751.184) 479.541.950

92.355.809 (459.360.428) (50.564.717) (417.569.336)

39.523.484 (449.969.361) (71.941.794) (482.387.671)

(665.227) (123.764)

(2.845.721) 25.045

EUR Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Overige opbrengsten Som der opbrengsten



Netto kasstroom Koers- en omrekeningsverschillen Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

(788.991) 12.740.403 * 11.951.412 *

*Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1.

56

(2.820.676) 15.561.079 * 12.740.403 *

BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING TOELICHTING

ALGEMEEN

De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Onderstaande gegevens zijn van toepassing op alle Fondsen. De nummers vermeld bij de posten van de Balans verwijzen naar de desbetreffende nummers van de Toelichting Waarderingsgrondslagen Beleggingen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende marktwaarden. De marktwaarden worden weergegeven door de slotkoersen welke tot stand zijn gekomen na het Afslagmoment (gedefinieerd in de Toelichting op de balans) of - voor beleggingen van de Fondsen in Aziatische markten - de laatste voor het tijdstip van waardering tot stand gekomen koersen. Indien op grond van bijzondere omstandigheden de laatst bekende marktwaarden de waarde van de desbetreffende beleggingen naar de mening van de Beheerder niet juist weergeven of, indien een of meerdere effectenbeurzen of markten waarop een substantieel gedeelte van de onderliggende beleggingen wordt verhandeld is of zijn gesloten, kunnen beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd op basis van een taxatie van de Beheerder. Indien de effecten bestaan uit rechten van deelneming in beleggingsinstellingen wordt gewaardeerd op basis van de meest recente intrinsieke waarde dan wel een taxatie door de Beheerder. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven, waaronder waarderingsmodellen. Derivaten worden in eerste instantie tegen kostprijs opgenomen in de balans en vervolgens hergewaardeerd naar marktwaarde. De swap in BNP Paribas Premium Global Dividend Fund is niet genoteerd aan een effectenbeurs en wordt gewaardeerd op basis van een door BNP Paribas Investment Partners opgesteld en vervolgens gevalideerd waarderingsmodel. Dit waarderingsmodel is gebaseerd op een 100% algoritmische formule waarbij op dagelijkse basis de onderliggende waarde van de swap wordt vastgesteld op grond van het model en marktinformatie ten aanzien van financiële indices en wisselkoersen zoals opgenomen in het 'ruleboek' bij de swap. Nadere informatie over de swap is opgenomen op blz. 17. De overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Activa en passiva luidende in vreemde valuta’s worden omgerekend tegen de laatst bekende koers. Baten en lasten in vreemde valuta's worden omgerekend tegen de transactiekoers. Indien onderliggende beleggingen bestaan uit rechten van deelneming in andere beleggingsinstellingen, wordt ten aanzien van die rechten van deelneming gebruikgemaakt van de meest recente intrinsieke waarde of taxatie. Grondslagen resultaatbepaling Het resultaat van elk Fonds wordt bepaald door aan een verslagperiode toe te rekenen interestopbrengsten en dividendopbrengsten met betrekking tot in de betreffende verslagperiode ex-dividend genoteerde beleggingen te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Verkregen stockdividenden worden tegen de reële waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord onder de post dividend. De aankoopkosten van de beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd en daardoor verantwoord als onderdeel van de waardeveranderingen. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op de gerealiseerde waardeveranderingen. De in een verslagperiode opgetreden gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door de aankoopwaarde in mindering te brengen op de verkoopopbrengst. De in een verslagperiode opgetreden niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door de balanswaarde aan het begin van de betreffende verslagperiode in mindering te brengen op de balanswaarde aan het einde van de betreffende verslagperiode. Deze waardeveranderingen, bestaande uit zowel koersresultaten als valutaresultaten, worden in de winst- en verliesrekening verantwoord als onderdeel van de opbrengsten. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Grondslag kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij een onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Onder liquide middelen zijn posten begrepen welke vrij ter beschikking staan aan de beleggingsinstelling, onder voorbehoud van eventueel opgenomen margeverplichtingen.

57

BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING OP DE BAL ANS 31/12/13

31/12/12

(3)

383.141.978 102.409.279 (204.428.441) 2.806 33.668.848 314.794.470

452.876.063 93.675.218 (198.096.573) (14.164.191) 48.851.461 383.141.978

(5)

999.519.619 529.158.450 (810.476.534) 31.931.157 (43.919.840) 706.212.852

1.249.822.864 524.513.304 (856.537.549) 9.403.185 72.317.815 999.519.619

(6)

16.990.539 196.588.909 (192.599.710) 16.662 20.996.400

19.397.000 84.911.802 (87.454.739) 136.476 16.990.539

(8)

(298.804) 8.364.414 (7.255.339) (810.271) (4.900) (4.900)

(1.337.905) 18.123.549 (18.856.978) 1.636.207 136.323 (298.804)

(542.690) 296.642 839.332 (1.207.702) (368.370)

(870.150) (542.690) 327.460 (3.853.083) (3.525.623)

(5.006.840) (5.006.840) 1.814.400 (3.192.440)

-

EUR






(12)


(13)

58

BNP PARIBAS FUND II N.V. T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR Geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Einde verslagperiode

(31)

Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht Einde verslagperiode



31/12/13

31/12/12

21.717.233 * 1.169.116 (6.811.464) 16.074.885 *

27.947.363 * 604.598 (6.834.828) 21.717.233 *

255.000.100 **

255.000.100 **

(32)

789.873.669 91.186.693 (452.548.964) 428.511.398

1.194.089.316 38.918.886 (443.134.533) 789.873.669

(33)

459.271.864 106.883.182 566.155.046

530.820.350 (71.548.486) 459.271.864

(35)

157.447.899 (50.564.717) (106.883.182) 49.075.562 49.075.562

393.308 (71.941.794) 71.548.486 157.447.899 157.447.899

*Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1.

** Betreft het maatschappelijk kapitaal van Fonds 1 t/m 15 van de Vennootschap inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1

59

BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING

OP

DE

B A L A N S (vervolg)

Beleggingen De interestopbrengsten van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds zijn tijdens de verslagperiode aanzienlijk gedaald. De reden hiervoor is dat naast de waardedaling van de portefeuille ook het gemiddelde percentage van de coupons in de portefeuille is gedaald als gevolg van de dalende marktrentes en daardoor lagere coupons bij nieuwe obligaties. In verband met ratingrestricties van het Fonds zijn een aantal perifere obligaties (zoals Spanje en Italië) na verlaging van hun rating ingeruild voor lage couponleningen (zoals Nederland en Duitsland). Participaties (3) Per 31 december 2012 en 31 december 2013 hadden BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All Income Fund en BNP Paribas All In Fund een belang van respectievelijk 11,74%, 1,13% en 5,56% (2012) en 13,63%, 0,99% en 4,00% (2013) in BNP Paribas Global High Income Equity Fund, een beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners, die onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Dit Fonds maakt deel uit van BNP Paribas Fund III N.V. waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn ten kantore van de Beheerder en via www.bnpparibas-ip.com. Gedurende het meest recente boekjaar (1 mei 2012 - 30 april 2013) steeg de intrinsieke waarde per aandeel Klasse Classic BNP Paribas Global High Income Equity Fund van EUR 52,34 tot EUR 60,02. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 20,4%. De benchmark van het Fonds steeg in dezelfde periode met 22,1%. Het Fonds bleef in de verslagperiode iets achter bij de benchmark. De reden hiervan is dat de hier weergegeven performance inclusief de kosten van het Fonds is. Vóór kosten was de performance van het Fonds neutraal ten opzichte van de benchmark. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van BNP Paribas Global High Income Equity Fund volgens het jaarverslag per 30 april 2013. Voor het portefeuille-overzicht per 30 april 2012 zie de toelichting in het Jaarverslag 2012 per 31 december 2012 van BNP Paribas Fund II. De spreiding van het vermogen van BNP Paribas Global High Income Equity Fund staat vermeld op blz. 14 van dit verslag. BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2013 BELEGGINGEN Aantal


AANDELEN Duitsland 137.025 178.718 156.405 480.337 578.652 235.770

Allianz BASF Deutsche Boerse Deutsche Post Deutsche Telekom Siemens

15.354 12.675 7.414 8.656 5.197 18.697 67.993

86.373 338.728 190.143 142.007 251.171 251.171

BNP Paribas Eutelsat Safran Sanofi Vinci Vinci Rts 13/05/2013

3.654 9.286 7.090 11.818 9.183 0* 41.031

Enel ENI Intesa Sanpaolo Snam Rete Gas

8.650 17.190 4.253 8.170 38.263

Frankrijk

Italië 2.946.209 946.583 3.088.507 2.188.115

Luxemburg 198.044

SES

4.696 4.696

60

BNP PARIBAS FUND II N.V. Aantal


AANDELEN (vervolg) Nederland 141.616 633.564 160.141 454.134 1.040.367 279.856

Noorwegen 584.452

Fugro Imtech Koninklijke DSM Koninklijke Philips Electronics Royal Dutch Shell Unilever

6.220 5.347 7.836 9.523 26.879 9.045 64.850

Statoil

10.834 10.834

Portugal 2.267.238

Portugal Telecom

8.981 8.981

1.711.694 1.711.694 2.047.365 562.835

Banco Santander Banco Santander Rts 26/04/2013** Iberdrola Telefonica

Spanje

Verenigd Koninkrijk 624.763 500.103 3.084.418 447.213 248.000 1.188.811 3.550.183 499.835 976.000 95.387 734.758 1.181.982 308.517 601.288 1.175.560 340.205 8.640.653 785.768

Admiral BHP Billiton BP British American Tobacco Cheung Kong Infrastructure Glaxosmithkline HSBC Imperial Tobacco Li and Fung Partnerre Pearson Prudential Rio Tinto Standard Chartered Tesco Thomson Reuters Vodafone WPP

9.399 272 8.374 6.270 24.315

9.448 10.574 16.983 18.827 1.357 23.306 29.486 13.572 948 6.826 10.158 15.419 10.632 11.478 5.082 8.642 20.014 9.870 222.622

Zweden 336.239 241.321 440.987 248.622

Electrolux Hennes and Mauritz SKF Svenska Handelsbanken

61

7.230 6.484 7.792 8.577 30.083



AANDELEN (vervolg) Zwitserland 166.313 430.361 521.143 141.522

Credit Suisse Nestle Novartis Roche

3.501 23.333 29.382 26.855 83.071

Verenigde Staten 55.858 129.535 145.437 282.580 34.785 189.565 35.290 72.620 311.450 268.945 142.250 117.465

3M ABM Industries Automatic Data Processing Avista Becton Dickinson Bemis Company Blackrock Bob Evans Farms CA Chevron CME Coach

4.436 2.216 7.428 6.012 2.488 5.658 7.133 2.387 6.371 24.890 6.567 5.244

145.155 269.255 524.200 221.670 215.340 151.135 795.504 205.995 101.207 229.480 362.115 57.965 672.587 260.751 147.500 255.753 91.361 161.715 239.980 96.199 290.335 141.560 173.600 175.550 171.625 178.659 154.575 305.105 285.687 90.537 222.913 594.702 168.635 340.278 416.785 233.930

Commerce Bancshares Compass Corning Darden Restaurants Dr Pepper Snapple Emerson Electric General Electric General Mills Genuine Parts Hasbro Hillenbrand Innophos Intel Iron Mountain J2 Global Communications Johnson & Johnson Kimberly-Clark Kohls Corp Medtronic Merck Microsoft Molson Coors Brewing National Cinemedia National Fuel Gas Norfolk Southern Nucor Occidental Petroleum OneBeacon Insurance Owens and Minor Paychex Pepsico Pfizer PNC Financial Services Procter and Gamble Regal Entertainment Republic Services

4.416 3.454 5.765 8.681 7.976 6.363 13.449 7.878 5.859 8.245 6.902 2.256 12.218 7.488 4.553 16.534 7.151 5.772 8.497 3.429 7.289 5.540 2.138 8.351 10.078 5.911 10.465 3.145 7.058 2.500 13.944 13.113 8.682 19.814 5.671 6.047

62



AANDELEN (vervolg) Verenigde Staten (vervolg) 116.935 386.650 171.385 113.855 142.725 361.460 307.904 257.670 453.775

Safety Insurance Sysco Target Unisource Energy United Parcel Service US Bancorp Verizon Communications Walgreen Western Union

4.405 10.223 9.172 4.401 9.293 9.124 12.590 9.676 5.097 431.443

Brazilië 270.914

Telefonica Brasil

5.462 5.462

154.756 116.210 490.118 594.954 509.537 614.912 276.775 196.937 233.490 289.802 53.048 390.229 200.044 314.393 39.381 89.233 272.284 447.981 995.813 211.937 406.613 199.869 503.999 153.621 102.271

AGL Energy ALS Amcor AMP Australia and New Zealand Banking BHP Billiton Brambles Coca-Cola Amatil Commonwealth Bank Of Australia Computershare Macquarie National Australia Bank QBE Insurance SAI Global Shopping Centres Australasia Property Group Sonic Healthcare Suncorp Sydney Airport Telstra Toll Holding Transurban Wesfarmers Westpac Banking Woolworths Worleyparsons

Australië 1.844 836 3.753 2.534 12.657 15.444 1.865 2.298 13.312 2.220 1.630 10.397 2.059 951 51 923 2.731 1.226 3.959 899 2.159 6.759 13.488 4.300 1.796 110.091

Nieuw-Zeeland 367.398 439.332 1.878.358

Auckland Intl Airport Fletcher Building Telecom Corp Of New Zealand

729 2.458 3.141 6.328

Filippijnen 24.035 403.030

Philippine Long Distance Telephone Security Bank

63

1.353 1.471 2.824



AANDELEN (vervolg) Hongkong 552.500 611.500 290.339 112.250 229.600 205.100 2.426.000 292.500 2.144.000

BOC Hong Kong CLP Dah Sing Banking Dah Sing Financial Hang Seng Bank Hong Kong Exchanges and Clearing PCCW Power Assets Water Oasis

1.439 4.085 321 438 2.884 2.598 927 2.144 103 14.939

India 85.132 172.613 265.308 229.372 152.131 75.281 197.561

Indonesië 2.906.000 1.693.000

Bajaj Electricals Coromandel International Hindustan Petroleum McLeod Russel India Oil and Natural Gas Phillips Carbon Black Tube Investments Of India

211 461 1.184 1.001 704 77 441 4.079

Bank Rakyat Indonesia Persero Telekomunikasi Indonesia

2.188 1.545 3.733

Japan 28.400 282.700 149.400 53.800 636.000 54.900 26.600 37.700 36.200 689.200 1.133.800 140.100 74.200 37.300 11.200 683.000 37.300 283.500 2.268.100 263.900 6.709.900 172.600 23.400 124.500 369.700

Asahi Intecc Canon Chubu Electric Power Chugoku Electric Power Cosmo Oil Eisai Electric Power Development Hokkaido Electric Power Hokuriku Electric Power Itochu JX Kansai Electric Power Kyushu Electric Power Lawson Mani Marubeni Miraca Mitsubishi Mitsubishi UFJ Financial Mitsui & Co Mizuho Financial Ms&Ad Insurance Group Holding Nihon Kohden Nippon Telegraph and Telephone Nissan Motor

64

1.389 7.627 1.466 574 1.109 1.877 641 373 407 6.306 4.617 1.351 785 2.196 284 3.648 1.397 3.812 11.533 2.702 11.181 3.481 708 4.658 2.815



AANDELEN (vervolg) 9.650 4.137 253.000 182.000 36.300 383.900 372.400 850.000 117.800 1.364.000

Nitori NTT Docomo Ricoh Company Ltd Sharp Shikoku Electric Power Sumitomo Sumitomo Mitsui Financial Sumitomo Mitsui Trust Takeda Pharmaceutical Toshiba

567 5.106 2.053 476 507 3.569 13.339 3.270 4.898 5.512 116.234

Maleisië 696.800 799.548 431.700

Maxis Parkson Public Bank

1.171 849 1.769 3.789

901.884 336.000 158.935 69.000 556.000

Chunghwa Telecom CTCI Pacific Hospital Supply St Shine Optical Taiwan Semiconductor Manufacturing

2.204 510 403 1.131 1.572 5.820

370.500

Advanced Information Technology

Taiwan

Thailand 926 926

Zuid-Korea 11.695 55.760 19.332 9.253

Hyundai Motor - Pref KT SK Telecom S-Oil Corporation

633 1.477 2.723 551 5.384

Totaal aandelen

Looptijd

1.307.791

Valuta

Versus

Notioneel bedrag in valutatermijncontract


3.015.000 1.582.000 33.180.664 28.977.066 66.214.283 6.692.709 6.746.289 6.891.076 10.137.978 178.871.778 4.370.000 10.000.000

(55) 3 (1.336) (195) (1.217) (232) 120 (395) (32) (5.574) 22 (19)

VALUTATERMIJNCONTRACTEN 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13 03-05-13

AUD CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP HKD

EUR EUR AUD CHF GBP HKD NOK NZD SEK USD EUR EUR 65

BNP PARIBAS FUND II N.V. Looptijd

Valuta

Versus



EUR EUR JPY EUR EUR EUR AUD CHF GBP HKD JPY NOK SEK USD EUR AUD CHF GBP HKD JPY NOK SEK USD

1.845.000 43.575.000 38.872.375 1.080.000.000 8.800.000 5.770.000 42.189.749 30.665.096 67.518.666 6.839.351 38.413.268 4.248.246 10.048.707 167.232.747 5.100.000 38.146.154 27.587.357 72.584.353 5.590.672 40.213.634 2.931.971 9.671.694 187.731.919

(1) 147 829 (201) (218) (16) (440) (2) (1.577) 81 2.193 39 151 1.795 (5) 1.191 230 96 141 2.722 42 232 4.898

03-07-13 NOK EUR 03-07-13 USD EUR Totaal valutatermijncontracten

22.800.000 15.375.000

16 (322) 3.111

VALUTATERMIJNCONTRACTEN (vervolg) 03-05-13 03-05-13 07-05-13 07-05-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 05-06-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13 03-07-13

NZD USD EUR JPY AUD CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR HKD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Totaal beleggingen

1.310.902

* Betreft keuzedividend. ** Betreft een claimemissie.

Na de wijziging van het beleggingsbeleid per 15 juli 2013 (zoals toegelicht op blz. 3) belegt BNP Paribas Premium Global Dividend Fund voor meer dan 85% in BNP Paribas Global High Income Equity Fund. Aanvullende informatie uit het jaarverslag per 30 april 2013 over BNP Paribas Global High Income Equity Fund wordt hieronder weergegeven. Overzicht beleggingen per 30 april 2013 en 30 april 2012

30/04/13

30/04/12

(1)

1.402.070.434 448.740.122 (746.255.642) 103.200.661 100.035.079 1.307.790.654

1.686.011.195 645.127.403 (948.450.291) (1.432.522) 20.814.649 1.402.070.434

(2)

-

-

EUR Aandelen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode Onroerendgoedaandelen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

66

BNP PARIBAS FUND II N.V. 30/04/13

30/04/12

-

-

(6.402.402) 3.111.142 9.513.544 (7.368.894) 2.144.650

60.167.378 (6.402.402) (66.569.780) (89.969.022) (156.538.802)

-

-

EUR Beleggingen

30/04/13 1.310.901.796

30/04/12 1.402.070.434

Vorderingen

28.755.264

15.704.140

Overige activa

14.894.195

9.397.255


43.649.459

25.101.395

1.354.551.255

1.427.171.829

EUR Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode

(3)

Valutatermijncontracten Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd koersresultaat Resultaat

(11)

Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode Ongerealiseerd einde verslagperiode Mutatie Gerealiseerd koersresultaat Resultaat

(12)

Overzicht activa per 30 april 2013 en per 30 april 2012

B A L A N S (voor winstbestemming)

Activa

Driejaarsoverzicht BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2013

DRIEJAARSOVERZICHT


Klasse Privilege* Vermogen in EUR Aantal uitstaande aandelen Intrinsieke waarde in EUR

30/04/13

30/04/12

30/04/11

1.346 22.422 60,02

1.413 26.997 52,34

1.784 31.334 56,92

60 1 60,18

-

-

* Geïntroduceerd op 01/11/12.

67

BNP PARIBAS FUND II N.V. Lopende kosten BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2013 De lopende kosten van BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2013 zijn als volgt: - Klasse Classic 1,59% - Klasse Privilege 0,87% (dit betreft een raming daar de Klasse Privilege in de loop van het boekjaar – 1 november 2012 – is geïntroduceerd). Deze kostenratio wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van elk Fonds respectievelijk elke Klasse. Onder ‘totale kosten’ worden begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties (m.u.v. instap-/ uitstapvergoedingen die het Fonds betaalt bij koop/verkoop van deelnemingsrechten in andere beleggingsinstellingen), interestkosten, een eventuele performance fee en eventuele kosten in verband met het houden van derivaten (bijv. margin calls) worden daarbij buiten beschouwing gelaten. De ‘gemiddelde intrinsieke waarde’ wordt berekend als de som van alle intrinsieke waarden berekend voor elk Fonds respectievelijk elke Klasse tijdens de verslagperiode gedeeld door het aantal intrinsieke waarden berekend tijdens deze verslagperiode. Beleggingsbeleid BNP Paribas Global High Income Equity Fund per 30 april 2013 In Europa begonnen we het boekjaar voorzichtig, met nog altijd een terughoudend beleid in de periferie van Europa en een overweging van Duitsland en Scandinavië. Dat pakte goed uit omdat de eurocrisis zich verscherpte en de rente in Zuid-Europa sterk steeg. Nadat de ECB eind juli had ingegrepen en verklaarde alles te zullen doen wat nodig zou zijn om deze crisis te bezweren, inclusief de aankoop van staatsobligaties in de getroffen landen, keerde de rust terug. Daarop besloten we de onderweging in Zuid-Europa geleidelijk te beëindigen en om te buigen naar een overweging in die landen. Daarbij werd vooral gekozen voor defensieve sectoren, zoals nutsbedrijven, beheerders van tolwegen en telecombedrijven. Tegen het einde van het boekjaar nam de politieke onzekerheid in de regio toch weer toe, mede als gevolg van de crisis in Cyprus en de verkiezingen in Italië. We besloten onze overweging in Spanje en Italië daarom wat te beperken. Gezien de relatief lage waarderingen van Europese aandelen besloten we tot een overwogen positie in Europa, ten koste van de VS. In het Verre Oosten, de regio die wij het gehele boekjaar hadden overwogen, werden wij in toenemende mate optimistisch over Japan. In het voorjaar van 2012 raakten we ervan overtuigd, dat de beoogde premier Shinzo Abe een reflatiebeleid zou inzetten bij een forse depreciatie van de yen. De Bank of Japan zou dit begeleiden met een quasi-Amerikaanse vorm van kwantitatieve versoepeling. Beide beleidsvoornemens zouden wel eens een fors opwaarts effect kunnen hebben op de winstverwachtingen van het bedrijfsleven, vooral de exporteurs. Geleidelijk verhoogden wij onze weging in Japan van ca 25-30% tot ca 40-45% van de portefeuille aan het eind van het boekjaar. Een ander belangrijk deel, ca 35-40%, hielden we in Australië, waar vooral de banken met een hoge en stabiele dividendrendement de portefeuille domineerden. Onderwogen in onze regioverdeling bleef Noord-Amerika: niet omdat we er pessimistisch over waren, maar omdat we elders optimistischer waren (Japan). Toch werden er binnen de Noord-Amerikaanse portefeuille relatief de beste resultaten behaald: de aandelenselectie was hier succesvol met bijvoorbeeld Walgreen en Norfolk Southern. De regionale index werd er met een paar procent verslagen. Per 31 december 2012 en 31 december 2013 had BNP Paribas All Income Fund een belang van 8,90% (2012) en 10,62% (2013) in BNP Paribas High Income Property Fund: een verbonden beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners, die onder toezicht staat van de Autoriteit Financiële Markten. Dit fonds maakt deel uit van BNP Paribas Fund III N.V. waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn ten kantore van de Beheerder en via www.bnpparibas-ip.com. Gedurende het meest recente boekjaar (1 mei 2012 - 30 april 2013) steeg de intrinsieke waarde per aandeel BNP Paribas High Income Property Fund van EUR 26,53 tot EUR 32,19. Rekening houdend met herbelegging van het dividend bedroeg het beleggingsresultaat 25,6%.De benchmark van het Fonds steeg in dezelfde periode met 29,7%. Het Fonds bleef achter bij de index in de verslagperiode. De aandelenselectie in de VS was de belangrijkste oorzaak van deze underperformance, terwijl ook de aandelenselectie in Hongkong en Nederland nadelig uitpakte. De relatieve performance werd tevens gedrukt door de positionering in Japan. Het totale allocatiebeleid had daarentegen een positieve invloed en kende in de overweging van Hongkong en de onderweging in Canada zijn belangrijkste pijlers. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van BNP Paribas High Income Property Fund volgens het jaarverslag per 30 april 2013. Voor het portefeuille-overzicht per 30 april 2012 zie de toelichting in het Jaarverslag 2012 per 31 december 2012 van BNP Paribas Fund II. BNP Paribas High Income Property Fund per 30 april 2013 BELEGGINGEN Aantal


ONROERENDGOEDAANDELEN Finland 597.772 114.199

Citycon Sponda

1.471 463 1.934

Fonciere Des Regions Icade Mercialys Societe de la Tour Eiffel

1.216 2.428 689 1.125

Frankrijk 20.136 34.684 40.662 22.404

68

BNP PARIBAS FUND II N.V. 5.458 Aantal


ONROERENDGOEDAANDELEN (vervolg) Nederland Corio Corio Rts 29/05/2013* Unibail-Rodamco Vastned Retail Wereldhave

2.239 0 4.625 617 511 7.992

Atrium European Real Estate British Land Intu Properties Safestore Segro

437 577 475 2.090 1.172 4.751

61.733 100.620 15.625

Fabege Kungsleden Wihlborgs Fastigheter

506 535 196 1.237

57.401 9.311 55.398 202.723

Allied Properties Real Estate Boardwalk Canadian Riocan

1.493 462 1.991 4.512 8.458

Acadia Realty AvalonBay Communities Boston Properties Brandywine Realty BRE Properties Diamondrock Hospitality Digital Realty

501 958 448 1.485 456 1.488 3.387

Douglas Emmett Eastgroup Properties EPR Properties Equity Residential Essex Property Federal Realty Investment Glimcher Realty HCP Health Care Kilroy Realty LaSalle Hotel Properties Liberty Property Macerich National Retail Properties Simon Property

492 1.003 1.521 482 478 504 1.020 4.967 2.419 1.419 954 2.061 2.005 490 953

63.645 45.261 23.296 18.195 9.280

Verenigd Koninkrijk 96.513 82.272 117.338 1.292.237 372.691

Zweden

Canada

Verenigde Staten 23.148 9.494 5.403 131.174 11.911 196.557 63.324 24.800 20.966 35.466 10.940 4.013 5.675 107.228 122.837 42.537 33.050 48.506 63.194 37.729 16.284 7.054

69

BNP PARIBAS FUND II N.V. 17.871 7.385

Tanger Factory Outlet Taubman Centers

503 479 Marktwaarde EUR 1.000

Aantal ONROERENDGOEDAANDELEN (vervolg) Verenigde Staten (vervolg) 16.018 Ventas

967 31.440

Australië 213.581 506.913 1.869.308 858.771 357.295 2.070.925 314.982 464.297 1.417.749

Abacus Property Commonwealth Property Office Dexus Property Federation Centres Investa Office Fund Mirvac Stockland Westfield Westfield Retail

397 466 1.715 1.721 937 2.832 961 4.295 3.717 17.041

Hongkong 79.000 742.000 89.000 327.000

Hong Kong Land Sino Land Sun Hung Kai Properties Swire Properties

435 924 959 873 3.191

Daiwa House Investment Frontier Real Estate Investment Global One Japan Hotel Investment Japan Real Estate Investment Mori Trust Sogo Nippon Building Nippon Prologis Orix Jreit United Urban Investment

449 263 443 422 575 456 603 1.503 828 1.690 7.232

Ascendas Real Estate CapitaCommercial Trust CapitaMall Trust Lippo Mapletree Indonesia Religare Health Trust

829 1.623 1.553 184 995 5.184

Japan 80 34 88 1.318 57 63 56 215 826 1.354

Singapore 497.000 1.523.000 1.078.000 558.412 1.692.000

Totaal onroerendgoedaandelen

Looptijd

Valuta

93.918

Versus



4.537.743 2.170.221

(184) (59)

VALUTATERMIJNCONTRACTEN 03-05-13 03-05-13

EUR EUR

AUD CAD 70

BNP PARIBAS FUND II N.V. 03-05-13 03-05-13 Looptijd

EUR EUR Valuta

GBP HKD Versus

1.129.292 935.036 Notioneel bedrag in valutatermijncontract

(17) (30) Reële waarde EUR 1.000

955.702 1.557.579 9.325.756 1.700.000 1.300.000 2.251.568 2.053.800 145.000 7.289.235 2.499.607 2.838.927 1.365.437 3.552.343 119.596 1.241.455 14.942.484 2.494.000 3.900.000 83.000 113.000 296.000 6.055.654 3.300.107 779.182 665.370 1.528.719 827.607 2.377.839 7.473.132

(11) (48) (309) (3) (7) 39 (21) (51) (24) (64) 22 56 3 10 230 (4) (1) (4) 199 62 2 16 102 21 50 195 170

VALUTATERMIJNCONTRACTEN (vervolg) 03-05-13 EUR SEK 03-05-13 EUR SGD 03-05-13 EUR USD 03-05-13 SEK EUR 03-05-13 USD EUR 07-05-13 EUR JPY 05-06-13 AUD EUR 05-06-13 CAD EUR AUD 05-06-13 EUR 05-06-13 EUR CAD 05-06-13 EUR GBP 05-06-13 EUR HKD 05-06-13 EUR JPY 05-06-13 EUR SEK 05-06-13 EUR SGD 05-06-13 EUR USD 05-06-13 HKD EUR 05-06-13 JPY EUR 05-06-13 SEK EUR 05-06-13 SGD EUR 05-06-13 USD EUR AUD 03-07-13 EUR 03-07-13 EUR CAD 03-07-13 EUR GBP 03-07-13 EUR HKD 03-07-13 EUR JPY 03-07-13 EUR SEK 03-07-13 EUR SGD 03-07-13 EUR USD Totaal valutatermijncontracten

Totaal beleggingen

94.088

* Betreft keuzedividend.

Per 31 december 2013 had BNP Paribas All Income Fund een belang van 3,39% (2013) in Parvest Bond World High Yield, een beleggingsinstelling beheerd door BNP Paribas Investment Partners Luxembourg. Dit fonds maakt deel uit van Parvest SICAV, waarvan de jaarrekening en het jaarverslag verkrijgbaar zijn ten kantore van de Beheerder en via www.bnpparibas-ip.com. Op 21 mei 2013 is BNP Paribas L1 Bond World High Yield gefuseerd met Parvest Bond World High Yield. Het jaarverslag 2013 van Parvest SICAV is per de datum van dit verslag nog niet beschikbaar. Hieronder is informatie opgenomen betreffende het boekjaar 2012 van L1 Bond World High Yield. Gedurende het grootste deel van 2012 profiteerden de creditmarkten (voor schuldpapier met een hoger risicoprofiel) van een positief momentum. Overal werden dubbelcijferige rendementen behaald en lieten de spreads een verkrapping zien. Terwijl het einde van 2012 naderde, bereikte het Amerikaanse Congres een gedeeltelijk akkoord om de zogenaamde ‘begrotingsafgrond’ te kunnen omzeilen door alleen te kijken naar belastingverlagingen en de bestedingsbeperkingen vooruit te schuiven. Onder deze omstandigheden boekte BNP Paribas L1 Bond World High Yield (na de fusie Parvest Bond World High Yield genaamd) gedurende het meest recente boekjaar (1 januari 2012 – 31 december 2012) een absolute performance van 13,71% (vóór aftrek van kosten). Het fonds bleef daarmee 1,1% achter bij de benchmark. De selectie van uitgevende instellingen leverde een positieve bijdrage. Een vrij defensieve positionering en een behoudende allocatie qua kredietkwaliteit leidden echter tot underperformance. Hierna volgt het portefeuilleoverzicht van L1 Bond World High Yield volgens het jaarverslag per 31 december 2011 en volgens het jaarverslag per 31 december 2012.

71

BNP PARIBAS FUND II N.V. L1 Bond World High Yield per 31 december 2011 Aantal Benaming

Noterings valuta

Op een officiële beurs genoteerde en/of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten Obligaties Verenigde Staten van Amerika 390 000 1 545 000 755 000 910 000 1 755 000 950 000

AES CORPORATION 8,000% 0715/10/2017 ALERIS INTL 7,625% 11-15/02/2018 ALPHA NATURAL 6,000% 1101/06/2019 AMERICAN AXLE 9,250% 09-15/01/2017 APRIA HEALTHCARE 11,250% 1001/11/2014 ARCH COAL INC 7,000% 11-15/06/2019

Marktwaarde

% nettovermogen

161 398 573

93,28 %

160 790 496

92,93 %

500 000 1 270 000 700 000 805 000

USD

122 226 247

70,62 %

330 470

0,19 %

USD

1 160 401

0,67 %

USD

564 149

0,33 %

USD

760 582

0,44 %

USD

1 395 861

0,81 %

USD

746 447

0,43 %

1 345 000 ARVINMERITOR 8,125% 06-15/09/2015 AVIS BUDGET CAR 7,750% 07300 000 15/05/2016 500 000 BALL CORP 6,750% 10-15/09/2020 BASIC ENERGY SVC 7,125% 06400 000 15/04/2016 BASIC ENERGY SVC 7,750% 111 010 000 15/02/2019 610 000 BE AEROSPACE 6,875% 10-01/10/2020

USD

927 300

0,54 %

USD

232 831

0,13 %

USD

418 865

0,24 %

USD

308 901

0,18 %

USD

783 866

0,45 %

USD

512 190

0,30 %

820 000 BE AEROSPACE 8,500% 08-01/07/2018 BERRY PETROL CO 6,750% 10500 000 01/11/2020 BERRY PETROL CO 8,250% 06500 000 01/11/2016 BOISE PAPER HOLD 8,000% 10825 000 01/04/2020 BREITBURN ENERGY 8,625% 111 045 000 15/10/2020 BUILDING MAT COR 6,750% 11415 000 01/05/2021 BUILDING MAT COR 6,875% 101 025 000 15/08/2018 1 300 000 CALPINE CORP 7,250% 09-15/10/2017

USD

691 677

0,40 %

USD

389 015

0,22 %

USD

400 570

0,23 %

USD

672 062

0,39 %

USD

842 223

0,49 %

USD

335 670

0,19 %

USD

829 064

0,48 %

USD

1 051 496

0,61 %

640 000 CALPINE CORP 7,875% 10-31/07/2020 CARRIAGE SERVICE 7,875% 0515/01/2015 CASE NEW HOLLAND 7,875% 111 945 000 01/12/2017 CCO HOLDINGS LLC 7,000% 112 020 000 15/01/2019 CCO HOLDINGS LLC 7,250% 10375 000 30/10/2017 CELANESE US HOLDINGS 5,875% 111 685 000 15/06/2021 CEQUEL COM & CAP 8,625% 091 175 000 15/11/2017 CF INDUSTRIES IN 6,875% 101 210 000 01/05/2018 CHESAP OIL OP - FN 6,625% 11895 000 15/11/2019 CHESAPEAKE ENRGY 6,250% 06450 000 15/01/2017 CHESAPEAKE ENRGY 6,500% 05500 000 15/08/2017 CHESAPEAKE ENRGY 6,625% 10400 000 15/08/2020 CHESAPEAKE ENRGY 6,875% 10500 000 15/08/2018 CHESAPEAKE ENRGY 9,500% 09400 000 15/02/2015 CHRYSLER GP/CG C 8,000% 11900 000 15/06/2019 800 000 CINC BELL INC 7,000% 05-15/02/2015

USD

531 218

0,31 %

USD

1 160 276

0,67 %

USD

1 693 063

0,97 %

USD

1 622 193

0,93 %

USD

304 400

0,18 %

USD

1 340 186

0,77 %

USD

959 442

0,55 %

USD

1 067 250

0,62 %

USD

717 020

0,41 %

EUR

451 125

0,26 %

USD

410 199

0,24 %

USD

330 470

0,19 %

USD

412 125

0,24 %

USD

352 810

0,20 %

USD

634 364

0,37 %

USD

618 573

0,36 %

720 000 CINC BELL INC 8,250% 09-15/10/2017

USD

557 409

0,32 %

270 000 CINC BELL INC 8,375% 10-15/10/2020 CITIZENS COMM CO 9,000% 02825 000 15/08/2031 CLEAR CHNL WORLD 9,250% 101 425 000 15/12/2017 CNH CAPITAL LLC 6,250% 11210 000 01/11/2016 COFFEYVILLE RESO 10,875% 102 300 000 01/04/2017 COFFEYVILLE RESO 9,000% 10450 000 01/04/2015 COMMUNITY HEALTH 8,875% 07500 000 15/07/2015

USD

207 468

0,12 %

USD

579 912

0,34 %

USD

1 185 533

0,69 %

USD

166 622

0,10 %

USD

1 984 362

1,14 %

1 495 000

Aantal Benaming

USD

367 446

0,21 %

USD

397 681

0,23 %

72

570 000 400 000 610 000

CONCHO RES/MIDLA 7,000% 1015/01/2021 CONSOL ENERGY 8,250% 1101/04/2020 CONSTELLATION BR 7,250% 0601/09/2016 CONTINENTAL RES 7,125% 1101/04/2021 CONTINENTAL RES 7,375% 1001/10/2020 CONTINENTAL RES 8,250% 1001/10/2019 DAVITA INC 6,375% 10-01/11/2018

555 000 DAVITA INC 6,625% 10-01/11/2020 DENBURY RESOURCE 8,250% 10800 000 15/02/2020 DINEEQUITY INC 9,500% 11485 000 30/10/2018 DISH DBS CORP 6,750% 11840 000 01/06/2021 DISH DBS CORP 7,875% 09450 000 01/09/2019 DOLPHIN SUB II I 6,500% 11800 000 15/10/2016 DOLPHIN SUB II I 7,250% 11465 000 15/10/2021 EAGLE ROCK ENERG 8,375% 111 075 000 01/06/2019 EASTON - BELL SPOR 9,750% 10775 000 01/12/2016 ECHOSTAR DBS 7,125% 06800 000 01/02/2016 EL PASO CORP 6,500% 11250 000 15/09/2020 EL PASO CORP 7,000% 07700 000 15/06/2017 EL PASO PIPELINE 5,000% 111 215 000 01/10/2021 ENDO PHARMA HOLDING 7,000% 500 000 11-15/07/2019 ENERGY XXI GULF 7,750% 11385 000 15/06/2019 2 254 000 EQUINIX INC 7,000% 11-15/07/2021 FORD MOTOR CO 7,450% 991 110 000 16/07/2031 FORD MOTOR CRED 3,875% 11425 000 15/01/2015 FORD MOTOR CRED 5,875% 11320 000 02/08/2021 FORD MOTOR CRED 7,000% 101 810 000 15/04/2015 FORD MOTOR CRED 8,125% 091 375 000 15/01/2020 FREESCALE SEMICO 10,125% 10805 000 15/03/2018 FRESENIUS MEDICAL 6,500% 11700 000 15/09/2018 FRESENTIUS US FIN 9,000% 09425 000 15/07/2015 FRONTIER COMM 8,250% 09250 000 01/05/2014 FRONTIER COMM 8,250% 10655 000 15/04/2017 FRONTIER COMM 8,750% 10580 000 15/04/2022 GOODYEAR TIRE 8,250% 10750 000 15/08/2020 GREAT LAKES DRED 7,375% 11375 000 01/02/2019 765 000 GRIFOLS INC 8,250% 11-01/02/2018 HANESBRANDS INC 8,000% 091 150 000 15/12/2016 HARRAHS OPER CO 11,250% 10775 000 01/06/2017 800 000 HCA INC 6,500% 06-15/02/2016

Noterings valuta

Marktwaarde

% nettovermogen

USD

413 569

0,24 %

USD

1 081 038

0,62 %

USD

592 478

0,34 %

USD

672 823

0,39 %

USD

478 604

0,28 %

USD

338 944

0,20 %

USD

481 060

0,28 %

USD

439 289

0,25 %

USD

688 672

0,40 %

USD

401 162

0,23 %

USD

697 223

0,40 %

USD

391 711

0,23 %

USD

656 319

0,38 %

USD

386 858

0,22 %

USD

828 102

0,48 %

USD

650 734

0,38 %

USD

664 022

0,38 %

USD

208 179

0,12 %

USD

590 806

0,34 %

USD

963 286

0,56 %

USD

410 199

0,24 %

USD

302 507

0,17 %

USD

1 831 815

1,05 %

USD

1 026 076

0,59 %

USD

326 165

0,19 %

USD

256 907

0,15 %

USD

1 498 864

0,86 %

USD

1 246 742

0,72 %

USD

675 923

0,39 %

USD

564 842

0,33 %

USD

367 085

0,21 %

USD

200 766

0,12 %

USD

515 917

0,30 %

USD

442 322

0,26 %

USD

629 742

0,36 %

USD

285 984

0,17 %

USD

623 185

0,36 %

USD

963 390

0,56 %

USD

633 570

0,37 %

USD

625 506

0,36 %

1 350 000 HCA INC 6,500% 11-15/02/2020

USD

1 078 939

0,62 %

1 425 000 HCA INC 8,500% 10-15/04/2019 HEALTH NET INC 6,375% 071 170 000 01/06/2017 775 000 HERTZ CORP 7,500% 11-15/10/2018 HOST HOTELS & RESORTS 6,000% 500 000 11-01/11/2020 HOST HOTELS 6,875% 07800 000 01/11/2014 HOST HOTELS&RES 6,000% 11260 000 01/10/2021 HUNTSMAN INT LLC 5,500% 09770 000 30/06/2016 INERGY LP/FIN 6,875% 11312 000 01/08/2021

USD

1 201 999

0,69 %

USD

937 334

0,54 %

USD

623 869

0,36 %

USD

393 830

0,23 %

USD

628 587

0,36 %

USD

205 292

0,12 %

USD

581 289

0,34 %

USD

241 544

0,14 %

BNP PARIBAS FUND II N.V.

Aantal Benaming 480 000 525 000 2 810 000 585 000 1 550 000 985 000 225 000 615 000 1 837 000 750 000 690 000 160 000 945 000 650 000 1 075 000 657 000 715 000 555 000

INERGY LP/FIN 7,000% 1101/10/2018 IRON MOUNTAIN 7,750% 1101/10/2019 JAMES RIVER COAL 7,875% 1101/04/2019 JARDEN CORP 7,500% 0701/05/2017 KEY ENERGY SERV 6,750% 1101/03/2021 LAMAR MEDIA CORP 6,625% 0815/08/2015 LAMAR MEDIA CORP 9,750% 0901/04/2014 LEVEL 3 FIN INC 8,750% 0715/02/2017 LIBBEY GLASS INC 10,000% 1115/02/2015 LIFEPOINT HOSPIT 6,625% 1101/10/2020 LIMITED BRANDS 6,625% 1101/04/2021 LIMITED BRANDS INC 6,900 % 0715/07/2017 LINN ENERGY LLC 11,750% 0915/05/2017 LINN ENERGY LLC 8,625% 1015/04/2020 LONGVIEW FIBRE 8,000% 1101/06/2016 LYONDELL CHEMICA 8,000% 1101/11/2017 MARKWEST ENERGY 6,250% 1115/06/2022 MARKWEST ENERGY 6,750% 1001/11/2020 MASCO CORP 6,125% 06-03/10/2016

Noterings valuta

Marktwaarde

% nettovermogen

USD

375 303

0,22 %

650 000

USD

427 170

0,25 %

1 050 000

USD

1 634 287

0,93 %

1 596 899

USD

477 680

0,28 %

1 100 000

Aantal Benaming

USD

1 194 007

0,69 %

500 000

USD

772 051

0,45 %

175 000

USD

194 122

0,11 %

175 000

USD

482 042

0,28 %

1 000 000

0,87 %

980 000

USD

1 514 147

USD

598 689

0,35 %

USD

563 417

0,33 %

USD

132 804

0,08 %

USD

838 057

0,48 %

USD

543 273

0,31 %

USD

828 102

0,48 %

USD

552 920

0,32 %

USD

575 569

0,33 %

USD

447 839

0,26 %

555 000 1 250 000 1 200 000 775 000 250 000 825 000 1 719 000 700 000 125 000

USD

644 265

0,37 %

925 000

1 150 000 MGM MIRAGE 9,000% 10-15/03/2020 MGM RESORTS INTRNL 5,875% 04675 000 27/02/2014 MGM RESORTS INTRNL 7,500% 07345 000 01/06/2016 MIRANT AMERICAS 8,500% 06825 000 01/10/2021 775 000 MYLAN INC 6,000% 10-15/11/2018

USD

981 108

0,57 %

350 000

USD

504 372

0,29 %

USD

254 468

0,15 %

825 000 MYLAN INC 7,875% 10-15/07/2020 NAI ENTER HOLDINGS 8,250% 1015/12/2017 NAVISTAR INTL 8,250% 09933 000 01/11/2021 420 000 NBTY INC 9,000% 11-01/10/2018

815 000

USD

592 622

0,34 %

USD

614 167

0,35 %

USD

701 455

0,41 %

USD

1 038 642

0,60 %

USD

764 533

0,44 %

USD

355 891

0,21 %

1 030 000 NCL CORP 11,750% 10-15/11/2016 NEWFIELD EXPLOR 5,750% 11340 000 30/01/2022 NEWFIELD EXPLOR 6,625% 06430 000 15/04/2016 NEXTEL COMMUNIC 5,950% 05225 000 15/03/2014 NEXTEL COMMUNIC 7,375% 05400 000 01/08/2015 NII CAPITAL CORP 10,000% 10975 000 15/08/2016 NII CAPITAL CORP 7,625% 111 200 000 01/04/2021 NRG ENERGY INC 7,625% 111 115 000 15/05/2019 NRG ENERGY INC 7,875% 111 340 000 15/05/2021 PEABODY ENERGY CORP 6,000% 440 000 11-15/11/2018 PEABODY ENERGY CORP 6,250% 695 000 11-15/11/2021 PENN NATL GAMING 8,750% 10755 000 15/08/2019 PINNACLE ENTMNT 8,625% 10775 000 01/08/2017 PITTSBURGH GLASS 8,500% 111 690 000 15/04/2016 PLAINS EXPLORATI 6,750% 11640 000 01/02/2022 POLYPORE INTERNA 7,500% 111 825 000 15/11/2017 QUICKSILVER RES 7,125% 061 650 000 01/04/2016 1 625 000 QVC INC 7,375% 10-15/10/2020

USD

912 452

0,53 %

USD

282 864

0,16 %

1 460 000 QWEST CORP 6,750% 11-01/12/2021 RAILAMERICA INC 9,250% 091 717 000 01/07/2017

1 275 000

USD

341 178

0,20 %

USD

167 257

0,10 %

USD

281 940

0,16 %

USD

852 463

0,49 %

USD

917 459

0,53 %

USD

841 736

0,49 %

USD

1 006 432

0,58 %

USD

345 723

0,20 %

USD

554 115

0,32 %

USD

632 487

0,37 %

USD

631 331

0,36 %

USD

1 253 033

0,72 %

USD

516 427

0,30 %

USD

1 455 051

0,84 %

USD

1 264 684

0,73 %

USD

1 339 406

0,77 %

USD

1 224 089

0,71 %

USD

1 444 997

0,84 %

73

275 000 245 000 605 000 585 000 585 000

REYNOLDS GROUP 7,875% 1115/08/2019 RRI ENERGY INC 7,875% 0715/06/2017 SALEM COMMUNICATION 9,625% 10-15/12/2016 SALLY HOLDING / SAL CA 6,875% 11-15/11/2019 SEALED AIR CORP 7,875% 0915/06/2017 SEALED AIR CORP 8,125% 1115/09/2019 SEALED AIR CORP 8,375% 1115/09/2021 SERVICE CORP INT 7,000% 1015/05/2019 SESI LLC 7,125% 11-15/12/2021 SINCLAIR TELE 9,250% 0901/11/2017 SMITHFIELD FOODS 10,000% 0915/07/2014 SPRINT CAP CORP 6,875% 9815/11/2028 SPRINT NEXTEL 11,500% 1115/11/2021 SPRINT NEXTEL 8,375% 0915/08/2017 SPRINT NEXTEL 9,000% 1115/11/2018 STALLION OIL HOLDING 10,500% 10-15/02/2015 STARWOOD HOTELS 6,750% 0815/05/2018 STEEL DYNAMICS 7,375% 0801/11/2012 SUPERVALU INC 7,500% 0615/11/2014 SUPERVALU INC 8,000% 0901/05/2016 TDS INVESTOR 10,875% 0701/09/2016 TENET HEALTHCARE 8,000% 1101/08/2020 TENET HEALTHCARE 8,875% 0901/07/2019 TENET HEALTHCARE 9,250% 0601/02/2015 TENNECO INC 6,875% 11-15/12/2020

Noterings valuta

Marktwaarde

% nettovermogen

USD

523 245

0,30 %

USD

780 534

0,45 %

USD

1 297 792

0,75 %

USD

885 491

0,51 %

USD

406 255

0,23 %

USD

147 614

0,09 %

USD

148 962

0,09 %

USD

810 769

0,47 %

USD

792 666

0,46 %

USD

466 009

0,27 %

USD

1 119 381

0,65 %

USD

659 785

0,38 %

USD

591 033

0,34 %

USD

172 601

0,10 %

USD

667 296

0,39 %

USD

1 416 886

0,82 %

USD

609 329

0,35 %

USD

100 263

0,06 %

USD

713 030

0,41 %

USD

278 377

0,16 %

EUR

83 188

0,05 %

USD

188 966

0,11 %

USD

523 139

0,30 %

USD

473 737

0,27 %

USD

461 907

0,27 %

825 000 TENNECO INC 7,750% 11-15/08/2018 TRIUMPH GROUP 8,625% 10695 000 15/07/2018 TRW AUTOMOTIVE 7,250% 07575 000 15/03/2017 TUTOR PERINI CRP 7,625% 11805 000 01/11/2018 UNISYS CORP 14,250% 091 143 000 15/09/2015 UNITED AIRLINES 9,875% 101 384 000 01/08/2013 UNITED RENTAL NA 9,250% 09375 000 15/12/2019 UNIVISION COMM 7,875% 10350 000 01/11/2020 825 000 USG CORP 9,750% 09-01/08/2014 VALEANT PHARMA 6,500% 111 620 000 15/07/2016 VALEANT PHARMA 6,750% 10300 000 01/10/2017 735 000 VENOCO INC 8,875% 11-15/02/2019

USD

673 651

0,39 %

USD

586 238

0,34 %

USD

473 944

0,27 %

USD

586 007

0,34 %

USD

1 007 534

0,58 %

USD

1 090 121

0,63 %

USD

302 594

0,17 %

USD

273 659

0,16 %

USD

638 697

0,37 %

USD

1 246 370

0,72 %

USD

230 809

0,13 %

USD

509 571

0,29 %

825 000 VIASAT INC 8,875% 10-15/09/2016 WEYERHAEUSER CO 7,375% 02500 000 15/03/2032 WEYERHAEUSER CO 7,375% 09475 000 01/10/2019 WINDSTREAM CORP 7,500% 11655 000 01/06/2022 WINDSTREAM CORP 7,750% 10475 000 15/10/2020 XM SATELLITE 13,000% 08825 000 01/08/2013,000

USD

651 408

0,38 %

USD

404 279

0,23 %

USD

412 255

0,24 %

USD

503 303

0,29 %

USD

378 255

0,22 %

USD

721 315

0,42 %

Frankrijk

6 905 260

4,00 %

240 000 ALCATEL SA 6,375% 04-07/04/2014

EUR

234 000

0,14 %

1 020 000 DEMATIC SAS 8,750% 11-01/05/2016

USD

775 912

0,45 %

1 100 000 LAFARGE SA 5,375% 10-29/11/2018

EUR

957 550

0,55 %

1 100 000 LAFARGE SA 5,448% 03-04/12/2013 PAGESJAUNES FINA 8,875% 11700 000 01/06/2018 400 000 PEUGEOT SA 8,375% 09-15/07/2014

EUR

1 118 337

0,65 %

EUR

455 000

0,26 %

EUR

425 776

0,25 %


Aantal Benaming

Noterings valuta

Marktwaarde

% nettovermogen

500 000 PICARD 9,000% 10-01/10/2018

EUR

497 500

0,29 %

1 050 000 RENAULT 5,625% 10-30/06/2015

EUR

1 077 185

0,62 %

1 100 000 REXEL SA 7,000% 11-17/12/2018

EUR

1 067 000

0,62 %

300 000 SPCM SA 8,250% 10-15/06/2017

EUR

Luxemburg 630 000 1 850 000 1 300 000 1 160 000 550 000 950 000 400 000 700 000

CIRSA FUNDING LX 8,750% 1015/05/2018 FIAT FIN & TRADE 6,375% 1101/04/2016 FIAT IND FIN 5,250% 11-11/03/2015 LYONDELL BASELL 6,000% 1115/11/2021 SUNRISE COMM HOLDING 8,500% 10-31/12/2018 WIND ACQUISITION 11,750% 0915/07/2017 WIND ACQUISITION 12,250% 0915/07/2017 WIND ACQUISITION 7,375% 1015/02/2018

800 000 575 000 1 475 000 1 475 000 400 000 975 000 1 375 000

BOMBARDIER INC 7,500% 1015/03/2018 BOMBARDIER INC 7,750% 1015/03/2020 CONNACHER OIL 8,500% 1101/08/2019 NORTH AMERICAN ENERGY 10,875% 09-01/06/2016 NOVA CHEMICALS 8,375% 1001/11/2016 NOVA CHEMICALS 8,625% 1001/11/2019 NOVELIS INC 8,750% 11-15/12/2020 POSTMEDIA NETWOR 12,500% 1115/07/2018

0,17 %

6 269 779

3,62 %

EUR

516 600

0,30 %

EUR

1 593 313

0,91 %

EUR

1 205 100

0,70 %

USD

927 089

0,54 %

EUR

555 500

0,32 %

USD

654 971

0,38 %

USD

225 706

0,13 %

EUR

591 500

0,34 %

Canada 425 000

297 000

USD

6 120 536

3,55 %

350 306

0,20 %

USD

671 725

0,39 %

USD

400 859

0,23 %

USD

1 204 406 1 238 493

0,72 %

USD

339 714

0,20 %

USD

805 521

0,47 %

USD

1 109 512

0,64 %

4 036 000

2,34 %

200 000 ALBA GROUP 8,000% 11-15/05/2018 HEIDELBERGCEMENT 8,000% 091 125 000 31/01/2017 KABEL DTLD V&S 6,500% 11800 000 29/06/2018 KINOVE GERMAN BO 10,000% 11150 000 15/06/2018 300 000 KUKA AG 8,750% 10-15/11/2017

EUR

193 000

0,11 %

EUR

1 147 500

0,66 %

EUR

822 000

0,48 %

EUR

133 500

0,08 %

EUR

297 000

0,17 %

500 000 UNITYMEDIA 8,125% 09-01/12/2017 UPC GERMANY 8,125% 09900 000 01/12/2017

EUR

513 750

0,30 %

EUR

929 250

0,54 %

3 074 951

1,77 %

USD

175 750

0,10 %

EUR

812 000

0,47 %

USD

1 026 701

0,59 %

EUR

50 500

0,03 %

Nederland 260 000 800 000 1 250 000 50 000 1 000 000

CEMEX FINANCE 9,500% 0914/12/2016 CONTI - GUMMI FIN 7,500% 1015/09/2017 UPC HOLDING BV 9,875% 0915/04/2018 ZIGGO FINANCE 6,125% 1015/11/2017 ZIGGO FINANCE 8,000% 1015/05/2018

EUR

Verenigd Koninkrijk 650 000 FCE BANK 4,750% 11-19/01/2015 JAGUAR LAND ROVR 8,125% 11750 000 15/05/2018 KERLING PLC 10,625% 10225 000 01/02/2017 R&R ICE CREAM 8,375% 10450 000 15/11/2017 VIRGIN MEDIA FIN 8,375% 09500 000 15/10/2019 VIRGIN MEDIA FIN 9,500% 09425 000 15/08/2016 VIRGIN MEDIA FIN 9,500% 09150 000 15/08/2016 KANSAS CITY SOUTHERN 8,000% 10-01/02/2018 SATMEX ESCROW 9,500% 111 235 000 15/05/2017

0,58 %

3 014 240

1,75 %

EUR

633 750

0,37 %

GBP

835 029

0,48 %

EUR

199 125

0,12 %

EUR

391 500

0,23 %

USD

422 717

0,24 %

USD

367 494

0,21 %

EUR

Mexico 1 375 000

1 010 000

164 625

0,10 %

2 130 205

1,23 %

USD

1 159 824

0,67 %

USD

970 381

0,56 %

Noterings valuta

Bermuda-eilanden INTELSAT JACKSON 7,250% 1015/10/2020 INTELSAT JACKSON 7,250% 111 825 000 01/04/2019 525 000

FOODCORP LTD 8,750% 1101/03/2018

1,06 %

410 488

0,24 %

USD

1 426 934

0,82 %

1 698 321

0,98 %

USD

295 035

0,17 %

USD

1 019 220

0,59 %

USD

384 066

0,22 %

731 000

0,42 %

EUR

Oostenrijk PE PAPER ESCROW 11,750% 0901/08/2014 SAPPI PAPIER HOL 6,625% 11650 000 15/04/2018 150 000

EUR EUR

SEAGATE HDD CAYM 7,750% 1015/12/2018 UPCB FINANCE 7,250% 11200 000 15/11/2021 ARDAGH PKG FIN 7,375% 1015/10/2017 REYNOLDS GROUP 6,875% 1115/02/2021

350 000

OBRASCON HUARTE 7,375% 1028/04/2015

250 000

TEEKAY CORP 8,500% 1015/01/2020

471 175

0,27 %

USD

155 991

0,09 %

392 000

0,23 %

EUR

USD

EUR

USD

Zweden EUR

Obligaties met variabele rentevoet Verenigde Staten van Amerika 750 000

REYNOLDS GROUP 0915/10/2016 FRN

USD

Overige verhandelbare effecten Obligaties Verenigde Staten van Amerika CSC HOLDINGS INC 7,875% 9815/02/2018 EL PASO CORP 7,750% 02900 000 15/01/2032 US ONCOLOGY 9,125% 20111 370 000 15/08/2017 DFLT 900 000

Totaal effectenportefeuille

74

0,09 %

USD

Marshalleilanden

CYFROWY POLSAT F 7,125% 1120/05/2018

158 931

0,32 %

Spanje

100 000

0,41 %

0,36 %

Nieuw-Zeeland 500 000

0,42 %

711 431

552 500

Ierland 400 000

731 000

627 166

Caymaneilanden 575 000

% nettovermogen

1 837 422

Zuid-Afrika 850 000

Marktwaarde

USD

Australië FMG RES AUG 2006 6,875% 1001/02/2018 FMG RES AUG 2006 7,000% 101 310 000 01/11/2015 FMG RES AUG 2006 8,250% 11490 000 01/11/2019 400 000

0,70 %

USD

Duitsland

Aantal Benaming

392 000

0,23 %

383 238

0,22 %

383 238

0,22 %

350 340

0,20 %

350 340

0,20 %

185 360

0,11 %

185 360

0,11 %

97 000

0,06 %

97 000

0,06 %

608 077

0,35 %

608 077

0,35 %

608 077

0,35 %

1 568 578

0,90 %

1 568 578

0,90 %

1 568 578

0,90 %

USD

767 823

0,44 %

USD

800 755

0,46 %

USD

0

0,00 %

162 967 151

94,18 %

BNP PARIBAS FUND II N.V. L1 Bond World High Yield per 31 december 2012 Aantal Benaming

Noterings valuta

Op een officiële beurs genoteerde en/of op een andere georganiseerde markt verhandelde effecten Obligaties Verenigde.Staten.van.Ame rika

Marktwaarde

%.nettovermogen

226.476.036.

98,87.

226.180.223.

98,74.

159.340.997.

69,54.

341.664.

0,15.

USD

226.600.

0,10.

USD

497.791.

0,22.

970.000. ALERIS.INTL.7,875%.12-01/11/2020 ALPHABET.HLDNG.7,750%.121.270.000. 01/11/2017 ALTA.MESA.HLDGS.9,625%.111.150.000. 15/10/2018 ALTA.MESA.HLDGS.9,625%.12430.000. 15/10/2018 AMC.NETWORKS.INC.4,750%.12565.000. 15/12/2022 AMER.AXLE.&.MFG.6,625%.122.115.000. 15/10/2022 AMER.AXLE.&.MFG.7,750%.11525.000. 15/11/2019 AMERICAN.CASINO.11,000%.101.000.000. 15/06/2014 ANTERO.RESOURCES.6,000%.121.050.000. 01/12/2020 APPLETON.PAPERS.10,500%.101.500.000. 15/06/2015 APRIA.HEALTHCARE.11,250%.101.805.000. 01/11/2014 250.000. ARCH.COAL.INC.7,250%.12-15/06/2021

USD

735.740.

0,32.

USD

992.188.

0,43.

USD

174.928.

0,08.

1.230.000. ARVINMERITOR.8,125%.06-15/09/2015

USD

981.929.

0,43.

280.000. ATLAS.PIPE.ES.6,625%.12-01/10/2020

USD

257.574.

0,11.

1.500.000. ATLAS.PIPELINE.6,625%.12-01/10/2020 AVIS.BUDGET.CAR.8,250%.11465.000. 15/01/2019 1.305.000. BE.AEROSPACE.5,250%.12-01/04/2022

USD

898.438.

0,39.

USD

335.938.

0,15.

USD

430.693.

USD

1.628.280.

0,71.

USD

432.058.

0,19.

USD

779.354.

0,34.

USD

806.375.

0,35.

0,19.

USD

1.206.007.

0,53.

USD

1.407.801.

0,61.

USD

1.177.564.

0,51.

USD

389.734.

0,17.

USD

1.049.226.

0,46.

910.000. BE.AEROSPACE.6,875%.10-01/10/2020 BERRY.PETROL.CO.6,375%.12500.000. 15/09/2022 BOISE.CASCADE.6,375%.121.270.000. 01/11/2020 BREITBURN.ENERGY.8,625%.111.045.000. 15/10/2020 BUILDING.MAT.COR.6,875%.10570.000. 15/08/2018 CAESARS.ENT.OPER.8,500%.12425.000. 15/02/2020 900.000. CALPINE.CORP.7,250%.09-15/10/2017

USD

767.882.

0,34.

USD

394.417.

0,17.

1.026.000. CALPINE.CORP.7,875%.10-31/07/2020 CALUMET.SPECIAL.9,375%.121.065.000. 01/05/2019 CALUMET.SPECIAL.9,375%.12425.000. 01/05/2019 CALUMET.SPECIAL.9,625%.121.635.000. 01/08/2020 CASE.NEW.HOLLAND.7,875%.111.945.000. 01/12/2017 CCO.HOLDINGS.LLC.5,125%.12255.000. 15/02/2023 CCO.HOLDINGS.LLC.7,250%.10375.000. 30/10/2017 CCO.HOLDINGS.LLC.7,375%.111.225.000. 01/06/2020 CEMEX.FINANCE.9,500%.09260.000. 14/12/2016 CENTURYTEL.INC.7,600%.091.100.000. 15/09/2039 CEQUEL.COM.&.CAP.8,625%.091.035.000. 15/11/2017 CEQUEL.COM.ESCRO.6,375%.12600.000. 15/09/2020 CHAPARRAL.ENERGY.7,625%.12430.000. 15/11/2022 CHAPARRAL.ENERGY.7,625%.12360.000. 15/11/2022 CHAPARRAL.ENERGY.8,250%.11235.000. 01/09/2021 CHESAP.OIL.OP.-.FN.6,625%.111.990.000. 15/11/2019 CHESAPEAKE.ENRGY.6,125%.11300.000. 15/02/2021

USD

992.188.

0,43.

USD

863.964.

0,38.

USD

466.930.

0,20.

USD

319.943.

0,14.

USD

727.018.

0,32.

USD

873.547.

0,38.

USD

876.460.

0,38.

USD

349.761.

0,15.

USD

1.348.652.

0,59.

USD

CHESAPEAKE.ENRGY.6,500%.0515/08/2017 CHESAPEAKE.ENRGY.6,625%.1060.000. 15/08/2020 CHESAPEAKE.ENRGY.9,500%.09400.000. 15/02/2015 CHIRON.MERGER.10,500%.11850.000. 01/11/2018 CHRYSLER.GP/CG.C.8,000%.12640.000. 15/06/2019 CHRYSLER.GP/CG.C.8,250%.12790.000. 15/06/2021 CHS/COMMUNITY.5,125%.12635.000. 15/08/2018 CHS/COMMUNITY.7,125%.12285.000. 15/07/2020 CHS/COMMUNITY.8,000%.121.500.000. 15/11/2019 720.000. CINC.BELL.INC.8,250%.09-15/10/2017

Noterings valuta

800.000.

USD

AES.CORPORATION.8,000%.0715/10/2017 AES.CORPORATION.9,750%.09250.000. 15/04/2016 645.000. ALERIS.INTL.7,625%.11-15/02/2018 390.000.

Aantal Benaming

1.744.510.

0,76.

USD

192.933.

0,08.

USD

310.035.

0,14.

USD

1.031.364.

0,45.

Marktwaarde

%.nettovermogen

USD

658.374.

0,29.

USD

48.809.

0,02.

USD

342.840.

0,15.

USD

676.151.

0,30.

USD

529.126.

0,23.

USD

659.132.

0,29.

USD

502.114.

0,22.

USD

230.763.

0,10.

USD

1.231.606.

0,54.

USD

588.441.

0,26.

270.000. CINC.BELL.INC.8,375%.10-15/10/2020

USD

221.689.

0,10.

1.420.000. CINC.BELL.INC.8,750%.10-15/03/2018 CITIZENS.COMM.CO.9,000%.02300.000. 15/08/2031 CITIZENS.UTIL.CO.6,625%.071.700.000. 15/03/2015 CKE.RESTAURANTS.11,375%.101.037.000. 15/07/2018 CLEAR.CHNL.WORLD.6,500%.12410.000. 15/11/2022 CLEAR.CHNL.WORLD.6,500%.12140.000. 15/11/2022 COFFEYVILLE.RESO.10,875%.101.200.000. 01/04/2017 COMSTOCK.RES.INC.7,750%.11610.000. 01/04/2019 COMSTOCK.RES.INC.9,500%.12795.000. 15/06/2020 CONSOL.ENERGY.8,250%.11270.000. 01/04/2020 CONSTELLATION.BR.6,000%.12625.000. 01/05/2022 CONSTELLATION.BR.7,250%.06700.000. 01/09/2016 CONTINENTAL.RES.8,250%.10400.000. 01/10/2019 COPANO.ENERGY.7,125%.111.485.000. 01/04/2021 COPANO.ENERGY.LL.7,750%.09310.000. 01/06/2018 850.000. CORELOGIC.INC.7,250%.12-01/06/2021 COVANTA.HOLDING.6,375%.121.020.000. 01/10/2022 CRICKET.COMMUNIC.7,750%.11770.000. 15/10/2020 CROSSTEX.ENERGY.7,125%.121.330.000. 01/06/2022 CVR.REF/COFF.FIN.6,500%.12810.000. 01/11/2022 CYRUSONE.LP/CYRU.6,375%.12930.000. 15/11/2022 805.000. DAVITA.INC.5,750%.12-15/08/2022 DEAN.FOODS.CO.9,750%.11590.000. 15/12/2018 DENBURY.RESOURCE.8,250%.10480.000. 15/02/2020 350.000. DISH.DBS.CORP.4,625%.12-15/07/2017

USD

1.112.068.

0,49.

USD

250.303.

0,11.

USD

1.399.044.

0,61.

USD

904.543.

0,39.

USD

322.645.

0,14.

USD

109.110.

0,05.

USD

1.001.214.

0,44.

USD

469.622.

0,21.

USD

648.229.

0,28.

USD

221.689.

0,10.

USD

542.798.

0,24.

USD

613.243.

0,27.

USD

339.806.

0,15.

USD

1.209.435.

0,53.

USD

247.772.

0,11.

USD

701.134.

0,31.

USD

840.169.

0,37.

USD

595.722.

0,26.

USD

1.051.672.

0,46.

USD

611.309.

0,27.

USD

735.380.

0,32.

USD

643.408.

0,28.

USD

514.639.

0,22.

USD

409.587.

0,18.

USD

276.756.

0,12.

1.415.000. DISH.DBS.CORP.6,750%.11-01/06/2021

USD

1.223.529.

0,53.

450.000. DISH.DBS.CORP.7,875%.09-01/09/2019 DONNELLEY.&.SONS.6,125%.07485.000. 15/01/2017 800.000. DPL.INC.6,500%.12-15/10/2016

USD

404.468.

0,18.

USD

355.914.

0,16.

USD

641.687.

0,28.

USD

113.623.

0,05.

USD

889.715.

0,39.

USD

352.018.

0,15.

USD

385.712.

0,17.

USD

1.104.369.

0,48.

USD

214.465.

0,09.

USD

866.050.

0,38.

USD

839.995.

0,37.

USD

473.870.

0,21.

USD

342.461.

0,15.

140.000. DPL.INC.7,250%.12-15/10/2021 EAGLE.ROCK.ENERG.8,375%.1201/06/2019 EAGLE.ROCK.ENERG.8,375%.12455.000. 01/06/2019 EASTON.-.BELL.SPOR.9,750%.10473.000. 01/12/2016 1.300.000. ECHOSTAR.DBS.7,125%.06-01/02/2016 500.000. ECHOSTAR.DBS.7,750%.08-31/05/2015

USD

424.283.

0,19.

720.000. EL.PASO.CORP.6,500%.11-15/09/2020

USD

616.637.

0,27.

390.000. EL.PASO.CORP.7,000%.07-15/06/2017 ENERGY.TRANSFER.7,500%.101.830.000. 15/10/2020

USD

337.916.

0,15.

USD

1.603.193.

0,70.

USD

283.981.

0,12.

USD

193.397.

0,08.

USD

1.422.615.

0,62.

USD

236.082.

0,10.

75

1.150.000.


Aantal Benaming ENERGY.XXI.GULF.7,750%.1115/06/2019 ENERGY.XXI.GULF.9,250%.11275.000. 15/12/2017 EPE.HLD/EP.BOND.8,125%.12600.000. 15/12/2017 EVEREST.ACQ.LLC.9,375%.12950.000. 01/05/2020 290.000. EXIDE.TECH.8,625%.11-01/02/2018 FIRST.DATA.CORP.6,750%.121.675.000. 01/11/2020 FORD.MOTOR.CO.7,450%.991.399.000. 16/07/2031 FREESCALE.SEMICO.10,125%.10805.000. 15/03/2018 FRESENIUS.MEDICAL.5,625%.12285.000. 31/07/2019 FRESENIUS.MEDICAL.5,875%.121.070.000. 31/01/2022 FRESENIUS.MEDICAL.6,500%.111.300.000. 15/09/2018 FRESENTIUS.US.FIN.9,000%.09425.000. 15/07/2015 FRONTIER.COMM.7,125%.12375.000. 15/01/2023 FRONTIER.COMM.8,250%.095.000. 01/05/2014 FRONTIER.COMM.8,250%.101.355.000. 15/04/2017 FRONTIER.COMM.8,750%.10545.000. 15/04/2022 FTI.CONSULTING.6,000%.121.030.000. 15/11/2022 GEN.MOTORS.FIN.4,750%.12775.000. 15/08/2017 GENESIS.LP/FIN.7,875%.2011550.000. 15/12/2018 GREAT.LAKES.DRED.7,375%.11550.000. 01/02/2019 GULFMARK.OFFSHORE.6,375%.12650.000. 15/03/2022 H&E.EQUIPMENT.7,000%.121.275.000. 01/09/2022 HALCON.RESOURCES.8,875%.121.060.000. 15/05/2021 HARRAHS.OPER.CO.11,250%.101.755.000. 01/06/2017 HCA.HOLDINGS.INC.6,250%.12450.000. 15/02/2021 580.000. HCA.INC.5,875%.12-15/03/2022 185.000.

Noterings valuta

Marktwaarde

%.nettovermogen

USD

153.301.

0,07.

USD

238.310.

0,10.

USD

451.115.

0,20.

USD

812.443.

0,35.

USD

186.419.

0,08.

USD

1.283.184.

0,56.

USD

1.347.641.

0,59.

USD

674.700.

0,29.

USD

232.114.

0,10.

USD

880.575.

0,38.

USD

1.101.904.

0,48.

USD

371.520.

0,16.

USD

301.502.

0,13.

USD

4.086.

0,00.

USD

1.187.064.

0,52.

USD

479.521.

0,21.

USD

808.594.

0,35.

USD

618.101.

0,27.

USD

445.331.

0,19.

USD

447.417.

0,20.

USD

507.813.

0,22.

USD

1.029.942.

0,45.

USD

852.245.

0,37.

USD

1.426.004.

0,62.

USD

349.856.

0,15.

USD

478.421.

0,21.

800.000. HCA.INC.6,500%.06-15/02/2016

USD

659.891.

0,29.

2.630.000. HCA.INC.6,500%.11-15/02/2020

USD

2.244.197.

0,97.

850.000. HCA.INC.7,500%.11-15/02/2022

USD

738.205.

0,32.

USD

1.303.640.

0,57.

USD

372.042.

0,16.

USD

249.166.

0,11.

USD

444.345.

0,19.

USD

226.297.

0,10.

USD

584.012.

0,25.

USD

216.645.

0,09.

USD

347.163.

0,15.

USD

1.433.556.

0,63.

USD

274.006.

0,12.

425.000. KB.HOME.7,500%.12-15/09/2022

USD

351.373.

0,15.

710.000. KB.HOME.9,100%.09-15/09/2017 KINDRED.HEALTHCARE.8,250%.11565.000. 01/06/2019 LEGEND.ACQ.SUB.10,750%.12275.000. 15/08/2020 LENDER.PROC.SERV.5,750%.12950.000. 15/04/2023 LENNAR.CORP.4,750%.12560.000. 15/11/2022 LENNAR.CORP.4,750%.12955.000. 15/12/2017 LEVEL.3.FIN.INC.8,125%.12743.000. 01/07/2019 LEVEL.3.FIN.INC.8,625%.12455.000. 15/07/2020 LEVEL.3.FIN.INC.9,375%.11725.000. 01/04/2019

USD

626.043.

0,27.

USD

416.765.

0,18.

USD

188.770.

0,08.

USD

747.592.

0,33.

USD

416.262.

0,18.

USD

749.716.

0,33.

USD

614.282.

0,27.

USD

383.078.

0,17.

USD

614.523.

0,27.

1.575.000. HERTZ.CORP.6,750%.11-15/04/2019 HILCORP.ENERGY.I.7,625%.10450.000. 15/04/2021 HILCORP.ENERGY.I.8,000%.10300.000. 15/02/2020 HOST.HOTELS.&.RESORTS.5,250%. 535.000. 12-15/03/2022 HOST.HOTELS.&.RESORTS.6,000%. 260.000. 12-01/10/2021 HUNTSMAN.INT.LLC.5,500%.09769.000. 30/06/2016 HUNTSMAN.INT.LLC.8,625%.11250.000. 15/03/2021 IAC/INTERACTIVE.4,750%.12460.000. 15/12/2022 IASIS.HEALTHCARE.8,375%.112.000.000. 15/05/2019 340.000. KB.HOME.6,250%.05-15/06/2015

76

Aantal Benaming LIBBEY.GLASS.INC.6,875%.1215/05/2020 LIMITED.BRANDS.5,625%.12500.000. 15/02/2022 LIMITED.BRANDS.6,625%.111.270.000. 01/04/2021 LINN.ENERGY.LLC.11,750%.09945.000. 15/05/2017 LINN.ENERGY.LLC.6,250%.121.505.000. 01/11/2019 LINN.ENERGY.LLC.6,500%.12250.000. 15/05/2019 LINN.ENERGY.LLC.7,750%.10400.000. 01/02/2021 LINN.ENERGY.LLC.8,625%.10575.000. 15/04/2020 LONGVIEW.FIBRE.8,000%.111.955.000. 01/06/2016 MARKWEST.ENERGY.6,250%.11715.000. 15/06/2022 MARKWEST.ENERGY.6,750%.101.085.000. 01/11/2020 815.000. MASCO.CORP.6,125%.06-03/10/2016 MCRON.FINANCE.SU.8,375%.121.080.000. 15/05/2019 METROPCS.WIRELES.6,625%.10235.000. 15/11/2020 MGM.RESORTS.10,000%.10260.000. 01/11/2016 MGM.RESORTS.6,625%.12830.000. 15/12/2021 MGM.RESORTS.7,750%.12645.000. 15/03/2022 MGM.RESORTS.INTRNL.5,875%.04675.000. 27/02/2014 MGM.RESORTS.INTRNL.7,500%.07565.000. 01/06/2016 MIRANT.AMERICAS.8,500%.061.225.000. 01/10/2021 NAI.ENTER.HOLDINGS.8,250%.101.147.000. 15/12/2017 1.130.000. NCL.CORP.11,750%.10-15/11/2016 NEWFIELD.EXPLOR.5,625%.12250.000. 01/07/2024 NEWFIELD.EXPLOR.5,750%.11315.000. 30/01/2022 NRG.ENERGY.INC.7,625%.11950.000. 15/01/2018 NRG.ENERGY.INC.7,625%.121.115.000. 15/05/2019 NUANCE.COMMUNIC.5,375%.12845.000. 15/08/2020 OASIS.PETROLEUM.6,500%.11650.000. 01/11/2021 PARKER.DRILLING.9,125%.10800.000. 01/04/2018 PARK-OHIO.INDS.8,125%.111.070.000. 01/04/2021 PEABODY.ENERGY.6,000%.12440.000. 15/11/2018 PENNEY.(JC).CO.7,950%.97245.000. 01/04/2017 PLAINS.EXPLORATI.6,125%.12950.000. 15/06/2019 PLAINS.EXPLORATI.6,500%.121.000.000. 15/11/2020 PLAINS.EXPLORATI.6,625%.11500.000. 01/05/2021 PLAINS.EXPLORATI.6,750%.11540.000. 01/02/2022 PLAINS.EXPLORATI.6,875%.12615.000. 15/02/2023 QUICKSILVER.RES.8,250%.08645.000. 01/08/2015 1.625.000. QVC.INC.7,375%.10-15/10/2020

1.015.000.

1.460.000. QWEST.CORP.6,750%.11-01/12/2021 RANGE.RESOURCES.6,750%.10680.000. 01/08/2020 REYNOLDS.GROUP.5,750%.121.100.000. 15/10/2020 REYNOLDS.GROUP.7,125%.12100.000. 15/04/2019 REYNOLDS.GROUP.7,875%.121.350.000. 15/08/2019 RITE.AID.CORP.10,250%.101.200.000. 15/10/2019 RSC.EQUIP.RENTAL.10,250%.10310.000. 15/11/2019 SABINE.PASS.LNG.6,500%.12550.000. 01/11/2020 SABINE.PASS.LNG.7,500%.072.265.000. 30/11/2016

Noterings valuta

Marktwaarde

%.nettovermogen

USD

827.613.

0,36.

USD

412.432.

0,18.

USD

1.102.966.

0,48.

USD

780.985.

0,34.

USD

1.147.243.

0,50.

USD

191.520.

0,08.

USD

323.119.

0,14.

USD

475.387.

0,21.

USD

1.557.001.

0,68.

USD

591.133.

0,26.

USD

897.034.

0,39.

USD

682.797.

0,30.

USD

839.654.

0,37.

USD

189.387.

0,08.

USD

228.269.

0,10.

USD

629.551.

0,27.

USD

523.475.

0,23.

USD

532.464.

0,23.

USD

459.620.

0,20.

USD

1.059.238.

0,46.

USD

958.081.

0,42.

USD

968.522.

0,42.

USD

204.794.

0,09.

USD

262.819.

0,11.

USD

799.833.

0,35.

USD

904.923.

0,40.

USD

669.770.

0,29.

USD

523.836.

0,23.

USD

647.755.

0,28.

USD

862.314.

0,38.

USD

354.596.

0,15.

USD

178.398.

0,08.

USD

785.422.

0,34.

USD

840.033.

0,37.

USD

417.646.

0,18.

USD

459.762.

0,20.

USD

532.947.

0,23. 0,20.

USD

452.537.

USD

1.398.949.

0,61.

USD

1.293.402.

0,56.

USD

559.618.

0,24.

USD

861.461.

0,38.

USD

81.538.

0,04.

USD

1.139.165.

0,50.

USD

1.037.621.

0,45.

USD

272.755.

0,12.

USD

424.473.

0,19.

USD

1.894.085.

0,82.


Aantal Benaming SALEM.COMMUNICATION.9,625%.10 -15/12/2016 SALLY.HOLDING./.SAL.CA.6,875%.12 700.000. -15/11/2019 SANDRIDGE.ENERGY.8,125%.12400.000. 15/10/2022 SANDRIDGE.ENERGY.INC.8,000%.0 1.000.000. 8-01/06/2018 SEALED.AIR.CORP.8,125%.11675.000. 15/09/2019 SEALED.AIR.CORP.8,375%.11500.000. 15/09/2021 SIRIUS.XM.RADIO.5,250%.122.000.000. 15/08/2022 SIRIUS.XM.RADIO.8,750%.10460.000. 01/04/2015 SPEC.BND.ES.CORP.6,375%.12310.000. 15/11/2020 SPEC.BND.ES.CORP.6,625%.12590.000. 15/11/2022 SPRINT.CAP.CORP.6,875%.98895.000. 15/11/2028 SPRINT.CAP.CORP.8,750%.02620.000. 15/03/2032 SPRINT.NEXTEL.11,500%.121.745.000. 15/11/2021 SPRINT.NEXTEL.6,000%.06600.000. 01/12/2016 SPRINT.NEXTEL.6,000%.12485.000. 15/11/2022 SPRINT.NEXTEL.8,375%.09450.000. 15/08/2017 SPRINT.NEXTEL.9,000%.11905.000. 15/11/2018 STALLION.OIL.HOLDING.10,500%.10 1.616.000. -15/02/2015 STARZ.LLC/FIN.CO.5,000%.121.500.000. 15/09/2019 SUBURBAN.PROPANE.7,375%.12792.000. 01/08/2021 SUBURBAN.PROPANE.7,500%.12405.000. 01/10/2018 SUNGARD.DATA.SYS.7,375%.111.150.000. 15/11/2018 TARGA.RES.PRTNRS.6,375%.12840.000. 01/08/2022 TENET.HEALTHCARE.6,250%.111.150.000. 01/11/2018 TENET.HEALTHCARE.8,875%.09605.000. 01/07/2019 TENET.HEALTHCARE.9,250%.061.110.000. 01/02/2015 585.000. TENNECO.INC.6,875%.11-15/12/2020 87.822.

Noterings valuta

Marktwaarde

%.nettovermogen

USD

73.773.

0,03.

USD

586.696.

0,26.

USD

332.221.

0,15.

USD

804.005.

0,35.

USD

575.982.

0,25.

USD

433.290.

0,19.

USD

1.532.160.

0,67.

USD

395.138.

0,17.

USD

246.890.

0,11.

USD

479.957.

0,21.

USD

706.007.

0,31.

USD

574.901.

0,25.

USD

1.800.061.

0,79.

USD

494.918.

0,22.

USD

377.987.

0,17.

USD

396.788.

0,17.

USD

847.751.

0,37.

USD

1.302.336.

0,57.

USD

1.166.186.

0,51.

USD

653.292.

0,29.

USD

330.998.

0,14.

USD

934.419.

0,41.

USD

694.478.

0,30.

USD

957.316.

0,42.

Aantal Benaming WEYERHAEUSER.CO.7,375%.0215/03/2032 WEYERHAEUSER.CO.7,375%.09475.000. 01/10/2019 WINDSTREAM.CORP.7,500%.11755.000. 01/04/2023 WINDSTREAM.CORP.7,875%.10550.000. 01/11/2017 WMG.ACQUISITION.6,000%.12625.000. 15/01/2021 YONKERS.RACING.11,375%.09985.000. 15/07/2016

1.260.000.

870.000. LECTA.SA.8,875%.12-15/05/2019 LYONDELLBASELL.5,000%.121.465.000. 15/04/2019 LYONDELLBASELL.6,000%.121.245.000. 15/11/2021 MATTERHORN.MOB.8,250%.12750.000. 15/02/2020 SUNRISE.COMM.HOLDING.8,500%.1 400.000. 0-31/12/2018 TELENET.FIN.V.6,250%.12500.000. 15/08/2022 TELENET.FINANCE.6,625%.11750.000. 15/02/2021 WIND.ACQUISITION.11,750%.09650.000. 15/07/2017 WIND.ACQUISITION.7,375%.10800.000. 15/02/2018

USD

513.956.

0,22.

945.066.

0,41.

Nederland

USD

483.100.

0,21.

825.000. TENNECO.INC.7,750%.11-15/08/2018 TESORO.CORP.4,250%.12765.000. 01/10/2017 TESORO.CORP.5,375%.12765.000. 01/10/2022 TRONOX.FINANCE.6,375%.12940.000. 15/08/2020 TUTOR.PERINI.CRP.7,625%.11610.000. 01/11/2018 TW.TELECOM.HLDS.5,375%.12450.000. 01/10/2022 UNITED.RENTAL.NA.9,250%.09775.000. 15/12/2019 UNITED.RENTALS.8,375%.10555.000. 15/09/2020 UNIVISION.COMM.6,750%.12500.000. 15/09/2022 UNIVISION.COMM.7,875%.10500.000. 01/11/2020 UR.FIN.ESCROW.5,750%.12650.000. 15/07/2018 UR.FIN.ESCROW.7,375%.12335.000. 15/05/2020 UR.FIN.ESCROW.7,625%.12515.000. 15/04/2022 920.000. USG.CORP.8,375%.10-15/10/2018

USD

678.948.

0,30.

USD

600.557.

0,26.

EDP.FINANCE.BV.5,750%.1221/09/2017 EDP.FINANCE.BV.6,625%.02750.000. 09/08/2017 HEIDELBERGCEMENT.8,000%.09550.000. 31/01/2017 INTERXION.HOLDIN.9,500%.10600.000. 12/02/2017 MONTELL.FIN.BV.8,100%.97500.000. 15/03/2027.144A NEW.WORLD.RESOUR.7,875%.10101.000. 01/05/2018 PORTUGAL.TEL.FIN.5,000%.09570.000. 04/11/2019 SCHAEFFLER.FIN.7,750%.12285.000. 15/02/2017 STORK.TECHNICAL.11,000%.121.000.000. 15/08/2017 UPC.HOLDING.BV.6,375%.12850.000. 15/09/2022 UPC.HOLDING.BV.8,375%.10750.000. 15/08/2020 UPC.HOLDING.BV.9,875%.09440.000. 15/04/2018 ZIGGO.FINANCE.6,125%.1050.000. 15/11/2017 ZIGGO.FINANCE.8,000%.101.000.000. 15/05/2018

600.000. USG.CORP.9,750%.07-15/01/2018 VALEANT.PHARMA.6,500%.1115/07/2016 VALEANT.PHARMA.6,750%.10300.000. 01/10/2017 VALEANT.PHARMA.6,875%.10325.000. 01/12/2018 VALEANT.PHARMA.7,000%.10500.000. 01/10/2020 985.000. VENOCO.INC.8,875%.11-15/02/2019 VERSO.PAPER.11,750%.12595.000. 15/01/2019 VIK.CRUISES.LTD.8,500%.12550.000. 15/10/2022

1.620.000.

617.965.

0,27.

USD

720.115.

0,31.

USD

477.719.

0,21.

USD

357.536.

0,16.

USD

670.130.

0,29.

USD

466.219.

0,20.

USD

391.573.

0,17.

USD

410.536.

0,18.

USD

531.231.

0,23.

USD

278.870.

0,12.

USD

436.523.

0,19.

USD

774.575.

0,34.

USD

515.397.

0,22.

USD

1.291.736.

0,56.

820.000.

500.133.

0,22.

USD

806.887.

0,35.

15.149.813.

6,61.

EUR

571.050.

0,25.

USD

1.058.399.

0,46.

USD

1.222.288.

0,53.

USD

855.752.

0,37.

USD

638.122.

0,28.

USD

963.289.

0,42.

USD

364.789.

0,16.

EUR

1.127.214.

0,49.

EUR

690.326.

0,30.

EUR

475.875.

0,21.

EUR

933.075.

0,41.

USD

1.227.871.

0,54.

USD

1.107.223.

0,48.

EUR

817.500.

0,36.

EUR

439.600.

0,19.

EUR

534.000.

0,23.

EUR

795.000.

0,35.

USD

516.440.

0,23.

EUR

812.000.

0,35.

8.898.731.

3,88.

879.040.

0,38.

EUR GBP

978.763.

0,43.

EUR

645.645.

0,28.

EUR

658.500.

0,29.

USD

506.296.

0,22.

EUR

104.384.

0,05.

EUR

572.029.

0,25.

USD

239.950.

0,10.

EUR

1.075.000.

0,47.

EUR

867.000.

0,38.

EUR

841.500.

0,37.

USD

377.124.

0,16.

EUR

53.500.

0,02.

EUR

1.100.000.

0,48.

0,27. 0,15.

EUR

2.230.359.

0,96.

EUR

699.300.

0,31.

EUR

425.356.

0,19.

EUR

430.724.

0,19.

0,18.

400.000. PEUGEOT.SA.8,375%.09-15/07/2014

77

USD

338.400.

0,12.

0,20.

0,20.

EUR

412.432.

450.546.

0,26.

469.319.

300.000. LAFARGE.SA.5,375%.10-29/11/2018 265.616.

USD

602.729.

USD

3,25.

USD

0,21.

USD

627.900.

USD

0,31.

0,19.

7.472.046.

1.850.000. LAFARGE.SA.7,625%.09-24/11/2016 PAGESJAUNES.FINA.8,875%.11740.000. 01/06/2018 400.000. PEUGEOT.SA.6,875%.11-30/03/2016

700.423.

0,53.

445.291.

EUR

0,11.

473.870.

1.204.254.

USD

Frankrijk

245.752.

USD

%.nettovermogen

600.000. FAURECIA.8,750%.12-15/06/2019

USD

USD

Marktwaarde

USD

Luxemburg ALTICE.FINANCING.8,000%.1215/12/2019 ARCELORMITTAL.4,000%.111.390.000. 01/03/2016 ARCELORMITTAL.6,125%.081.590.000. 01/06/2018 ARCELORMITTAL.6,750%.121.075.000. 25/02/2022 ARCELORMITTAL.7,500%.09895.000. 15/10/2039 DEMATIC.SA./.DH.7,750%.121.270.000. 15/12/2020 450.000. DEMATIC.SAS.8,750%.11-01/05/2016 FIAT.FIN.&.TRADE.6,375%.111.100.000. 01/04/2016 FIAT.FIN.&.TRADE.7,750%.12650.000. 17/10/2016 450.000. FIAT.IND.FIN.5,250%.11-11/03/2015 540.000.

USD

USD

Noterings valuta


Aantal Benaming

Noteringsva luta

Marktwaarde

%.nettovermogen

Aantal Benaming

500.000. PICARD.9,000%.10-01/10/2018

EUR

554.750.

0,24.

350.000. RENAULT.5,625%.10-30/06/2015

EUR

375.557.

0,16.

1.100.000. REXEL.SA.7,000%.11-17/12/2018

EUR

1.209.450.

0,53.

550.000. SPCM.SA.5,500%.12-15/06/2020

EUR

580.250.

0,25.

Verenigd.Koninkrijk ALGECO.SCOTSMAN.9,000%.1215/10/2018 BAKKAVOR.FIN.2.8,250%.11250.000. 15/02/2018 500.000. BOPARAN.9,750%.11-30/04/2018 DIXONS.RETAIL.8,750%.12370.000. 15/09/2017 ECO-BAT.FIN.PLC.7,750%.12722.000. 15/02/2017 INEOS.FINANCE.PL.8,375%.12920.000. 15/02/2019 INEOS.FINANCE.PL.9,000%.10450.000. 15/05/2015 JAGUAR.LAND.ROVR.8,125%.11750.000. 15/05/2018 300.000. OTE.PLC.4,625%.06-20/05/2016 PRIORY.GROUP.7,000%.11750.000. 15/02/2018 VIRGIN.MEDIA.FIN.5,125%.12670.000. 15/02/2022 VIRGIN.MEDIA.FIN.8,375%.09334.000. 15/10/2019 550.000.

Canada BOMBARDIER.INC.7,500%.101.175.000. 15/03/2018 BOMBARDIER.INC.7,750%.101.440.000. 15/03/2020 CHC.HELICOPTER.S.9,250%.121.938.000. 15/10/2020 NEW.GOLD.INC.6,250%.12280.000. 15/11/2022 NEW.GOLD.INC.7,000%.12515.000. 15/04/2020 975.000. NOVELIS.INC.8,750%.11-15/12/2020 Caymaneilanden OFFSHORE.GROUP.I.11,500%.11890.000. 01/08/2015 OFFSHORE.GROUP.I.7,500%.121.100.000. 01/11/2019 SABLE.INTL.FIN.8,750%.12957.000. 01/02/2020 SHELF.DRL.HOLD.8,625%.121.400.000. 01/11/2018 UPCB.FINANCE.VI.6,875%.12865.000. 15/01/2022 Ierland ARDAGH.PKG.FIN.7,375%.1015/10/2017 ARDAGH.PKG.FIN.7,375%.12655.000. 15/10/2017 NARA.CABLE.FUNDI.8,875%.101.570.000. 01/12/2018 NARA.CABLE.FUNDI.8,875%.12425.000. 01/12/2018 900.000.

Zweden CYFROWY.POLSAT.F.7,125%.1120/05/2018 300.000. EILEME.2.AB.11,750%.12-31/01/2020 300.000.

500.000. STENA.AB.7,875%.10-15/03/2020 TVN.FIN.CORP.III.7,875%.10875.000. 15/11/2018

7.205.030.

3,18.

EUR

566.500.

0,25.

GBP

311.306.

0,14.

EUR

563.000.

0,25.

Finland STORA.ENSO.OYJ.5,500%.121.100.000. 07/03/2019

Marktwaarde

%.nettovermogen

1.788.029.

0,78.

USD

290.124.

0,13.

USD

422.681.

0,18.

USD

788.456.

0,34.

286.768.

0,13.

USD

1.146.750.

0,50.

EUR

1.146.750.

0,50.

EUR

1.033.080. 544.080.

0,45. 0,24.

GBP

493.577.

0,22.

EUR

761.710.

0,33.

USD

751.896.

0,33.

Italië 500.000. EDISON.SPA.3,875%.10-10/11/2017 SEAT.PAGINE.10,500%.10815.000. 31/01/2017

EUR

489.000.

0,21.

0,16.

Kroatië 200.000. AGROKOR.10,000%.09-07/12/2016

EUR

1.032.375. 220.500.

0,45. 0,10.

750.000. AGROKOR.9,125%.12-01/02/2020

EUR

811.875.

0,35.

USD

362.655.

GBP

1.023.249.

0,45.

EUR

265.020.

0,12.

GBP

980.150.

0,43.

GBP

838.429.

0,37.

USD

287.538.

0,13.

5.240.813.

2,29.

USD

992.609.

0,43.

USD

1.239.684.

0,54.

USD

1.547.137.

0,68.

USD

219.812.

0,10.

USD

416.992.

0,18.

USD

Mexico SATMEX.ESCROW.9,500%.111.235.000. 15/05/2017 Bermuda-eilanden INTELSAT.JACKSON.7,250%.1015/10/2020 INTELSAT.JACKSON.7,250%.12860.000. 15/10/2020 215.000.

Porto.Rico WARNER.CHILCOTT.7,750%.10780.000. 15/09/2018 650.000.

500.000.

Liberia ROYAL.CARIBBEAN.7,250%.0615/06/2016 Oostenrijk SAPPI.PAPIER.HOL.6,625%.1115/04/2018 Spanje OBRASCON.HUARTE.7,375%.1028/04/2015

983.579.

0,43.

USD

983.579.

0,43.

885.098.

0,39.

USD

177.346.

0,08.

USD

707.752.

0,31.

630.082.

0,28.

USD

630.082.

0,28.

557.115.

0,24.

USD

557.115.

0,24.

537.495.

0,23.

EUR

537.495.

0,23.

375.813.

0,16.

EUR

375.813.

0,16.

200.053.

0,09.

USD

200.053.

0,09. 0,13.

824.579.

0,36.

4.208.303.

1,84.

USD

735.816.

0,32.

USD

842.688.

0,37.

USD

831.132.

0,36.

Obligaties met variabele rentevoet

295.813.

Verenigde.Staten.van.Amerika REYNOLDS.GROUP.12375.000. 15/04/2019.FRN

295.813.

0,13.

295.813.

0,13.

Overige.verhandelbare.effecten

2.032.483.

0,88.

Obligaties

2.032.483.

0,88.

USD

1.088.441.

0,48.

USD

710.226.

0,31.

3.432.002.

1,51.

EUR

979.650.

0,43.

USD

539.665.

0,24.

EUR

1.593.550.

0,70.

USD

319.137.

0,14.

2.150.500.

0,93.

EUR

329.250.

0,14.

EUR

351.000.

0,15.

EUR

542.750.

0,24.

EUR

927.500.

0,40.

800.000.

Duitsland KABEL.DTLD.V&S.6,500%.1129/06/2018 300.000. KUKA.AG.8,750%.10-15/11/2017

EUR EUR

341.850.

0,15.

480.000. UNITYMEDIA.5,500%.12-15/01/2023

USD

375.910.

0,16.

500.000. UNITYMEDIA.8,125%.09-01/12/2017

EUR

540.625.

0,24.

Portugal BRISA.CONCESSAO.6,875%.121.700.000. 02/04/2018

Australië FMG.RES.AUG.2006.6,000%.1201/04/2017 FMG.RES.AUG.2006.6,875%.12545.000. 01/04/2022 FMG.RES.AUG.2006.7,000%.10990.000. 01/11/2015 FMG.RES.AUG.2006.8,250%.11355.000. 01/11/2019 375.000.

Noteringsva luta

EUR

2.122.385.

0,93.

864.000.

0,38.

1.790.134.

0,78.

1.790.134.

0,78.

350.000.

250.000.

Marshalleilanden TEEKAY.CORP.8,500%.1015/01/2020

Verenigde.Staten.van.Amerika CSC.HOLDINGS.INC.7,875%.98900.000. 15/02/2018 EL.PASO.CORP.7,750%.02540.000. 15/01/2032 EMBARQ.CORP.7,995%.0640.000. 01/06/2036 SPRINT.CAP.CORP.6,900%.99880.000. 01/05/2019 US.ONCOLOGY.9,125%.20111.370.000. 15/08/2017.DFLT Totaal effectenportefeuille

78

USD

2.032.483.

0,88.

USD

790.162.

0,34.

USD

481.261.

0,21.

USD

33.511.

0,01.

USD

727.549.

0,32.

USD

0.

0,00.

228.508.519.

99,75.

BNP PARIBAS FUND II N.V. Derivaten Gezien het beperkte belang van de kostprijs van aangekochte derivaten ten opzichte van de ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode, worden de aankopen niet afzonderlijk toegelicht. Volgens het beleggingsbeleid worden derivaten gehouden tot het einde van de looptijd van het in bezit hebben van de onderliggende waarden. Als gevolg daarvan is ook de kostprijs van de verkochte derivaten relatief beperkt ten opzichte van de behaalde ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode. Gezien dit feit is ook de kostprijs van verkochte derivaten niet afzonderlijk toegelicht. Vorderingen/kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen schulden met een looptijd korter dan 1 jaar en hebben onder meer betrekking op beheervergoeding en service fee. Vorderingen/schulden uit hoofde van effectentransacties betreffen vorderingen op c.q. schulden aan commissionairs. Liquide middelen In de liquide middelen is bij BNP Paribas Euro Obligatie Fonds en BNP Paribas All In Fund een bedrag van EUR 310.180,00 respectievelijk EUR 2.040.457,00 aan margeverplichtingen opgenomen. Voor het overige staan de tegoeden ter vrije beschikking aan de beleggingsinstelling. Eigen vermogen Inkoop en uitgifte van eigen aandelen De Vennootschap heeft een open-end karakter. De Vennootschap is bereid op iedere Waarderingsdag haar eigen aandelen in te kopen of nieuwe aandelen uit te geven tegen de geldende Transactieprijzen. De ‘Transactieprijs’ is de intrinsieke waarde van een Fonds vermeerderd met een opslag (bij een per saldo uitgifte; zie hierna) danwel verminderd met een afslag (bij een per saldo inkoop; zie hierna). De Transactieprijs van elk Fonds zal iedere Waarderingsdag in euro worden vastgesteld en bekendgemaakt via de website van de Beheerder. Indien op een Waarderingsdag bij een Fonds per saldo sprake is van uitgifte van aandelen wordt de intrinsieke waarde vermeerderd met een opslag; bij een per saldo inkoop van aandelen wordt de intrinsieke waarde verminderd met een afslag. De open afslag wordt door de Fondsen uitsluitend gebruikt ter dekking van de kosten van het toe- en uittreden van aandeelhouders en komt ten gunste van het fondsvermogen. Dit betreft de aan- en verkoopkosten van de onderliggende beleggingen en eventueel marktimpact. De Beheerder heeft de mogelijkheid de open afslagen te wijzigen. De open afslagen per 31 december 2013 zijn als volgt: BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund BNP Paribas Euro Obligatie Fonds BNP Paribas All Income Fund

Opslag 0,25% 0,10% 0,10% 0,20%

Afslag 0,25% 0,10% 0,10% 0,20%

Aan- en verkooporders voor aandelen in de Fondsen worden één maal per dag dat NYSE Euronext in Amsterdam voor handel geopend is (een Waarderingsdag) afgewikkeld tegen de door de Beheerder vastgestelde transactieprijzen. Orders die vóór om 16.00 uur bij de Fondsen zijn ingelegd, de zogeheten cut-off time (het 'Afslagmoment'), worden de eerstvolgende Waarderingsdag (‘ T’ ) omstreeks 10.00 uur uitgevoerd tegen de op die dag T door de Beheerder bekendgemaakte transactieprijzen. Orders die na het Afslagmoment uur worden ingelegd, worden de daaropvolgende Waarderingsdag uitgevoerd. De transactieprijs bestaat uit de intrinsieke waarde en een op- of afslag (zie hierboven). De intrinsieke waarde wordt door de Beheerder vastgesteld op basis van de slotkoersen van de onderliggende effecten van de Fondsen ná de cutoff time - of een taxatie indien een of meerdere effectenbeurzen waarop een substantieel gedeelte van de onderliggende effecten wordt verhandeld - is/zijn gesloten. Indien onderliggende effecten bestaan uit rechten van deelneming in andere beleggingsinstellingen, wordt ten aanzien van die rechten van deelneming gebruik gemaakt van de meest recente intrinsieke waarde, dan wel een taxatie indien deze intrinsieke waarde is gebaseerd op koersen van vóór 16.00 uur. De intrinsieke waarde van de aandelen van de Fondsen wordt elke Waarderingsdag vastgesteld en gepubliceerd op de website van de Beheerder. Overige reserves Het deel van het resultaat dat niet valt onder de uitdelingsverplichting (zie voor nadere uitleg pagina 84 van dit verslag) wordt toegevoegd aan de overige reserves.

79

BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING

OP

DE

WINST-

EN

VERLIESREKENING

Dividend Betreft de bruto dividenden, onder aftrek van het deel van de dividendbelasting. Interest Betreft de rente op obligaties en andere schuldvorderingen alsmede de interestbaten op deposito s en overige banktegoeden. Kosten en vergoedingen - Toe- en uittredingsvergoeding Hieronder zijn opgenomen de inkomsten verkregen uit de opslag bij een per saldo uitgifte van aandelen van een Fonds dan wel de afslag bij een per saldo inkoop van aandelen van een Fonds. - Beheervergoeding Aan elk Fonds wordt door de Beheerder een vergoeding voor beheerkosten in rekening gebracht waarmee de kosten van de vermogensbeheerder worden betaald. Vanaf 1 december 2013 wordt geen provisie meer betaald aan distributeurs (banken en andere beleggingsondernemingen) met betrekking tot het verlenen van beleggingsdiensten aan beleggers. Met ingang van 1 juni 2013 is de berekeningswijze van de beheervergoeding gewijzigd. Vanaf deze datum wordt de beheervergoeding - met het percentage dat per Fonds is vermeld in onderstaande tabel - op dagbasis berekend over het vermogen van elk Fonds. De beheervergoeding wordt maandelijks zonder BTW ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. Beheervergoeding tot 01-12-2013

Beheervergoeding vanaf 01-12-2013

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

1,50%

0,75%

BNP Paribas All In Fund

1,25%

0,62%

BNP Paribas Euro Obligatie Fonds

0,90%

0,45%

BNP Paribas All Income Fund

1,35%

0,67%

Als het Fonds belegt in andere door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen (‘gelieerde beleggingsinstellingen’) wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Het percentage beheervergoeding uit het aanvullend prospectus van BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All In Fund en BNP Paribas All Income Fund is de som van de beheervergoeding die het Fonds zelf betaalt en de beheervergoeding van de gelieerde beleggingsinstellingen waarin het Fonds belegt. In het jaarverslag wordt de daadwerkelijk betaalde beheervergoeding (die lager kan zijn dan het percentage zoals vermeld in het prospectus) opgenomen in de winst- en verliesrekening van de Fondsen onder de post Beheervergoeding. De beheervergoeding van de gelieerde beleggingsinstellingen wordt verantwoord onder de post gerealiseerde waardeveranderingen. - Service Fee Aan elk Fonds wordt door de Beheerder een service fee in rekening gebracht. Deze service fee dient ter dekking van de kosten van activiteiten ten aanzien van de Vennootschap die zijn uitbesteed m.u.v. het vermogensbeheer zoals administratie, verslaggeving en bewaargeving van effecten alsmede van alle andere operationele kosten zoals die van toezicht en registratie, marketing, accountantscontrole, en aandeelhoudersvergaderingen. In de service fee zijn niet begrepen transactiekosten, eventuele belastingen, rente- en bankkosten, alsmede buitengewone kosten zoals juridische kosten met het oog op het verhalen van eventuele schade. Deze kosten worden rechtstreeks aan elk Fonds in rekening gebracht. Met ingang van 1 juni 2013 is de berekeningswijze van de service fee gewijzigd. Vanaf deze datum wordt de service fee op dagbasis berekend over het vermogen van het Fonds. De service fee wordt maandelijks zonder BTW ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. Indien wordt belegd in andere door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Andere kosten, bijvoorbeeld van administratie en bewaargeving of van een service fee, zijn hiervan uitgezonderd. Indien wordt belegd in niet door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen kan een dubbele beheervergoeding niet worden voorkomen. Deze en de overige kosten van een dergelijk niet door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstelling zijn van invloed op het resultaat van het Fonds. De kosten en vergoedingen zoals vermeld in de winst- en verliesrekening zijn conform het hoofdstuk 'Kosten en vergoedingen' in het prospectus. Accountantskosten Vanaf 10 juni 2008 is een vennootschap met het jaarrekeningregime 'groot' verplicht de accountantskosten die gedurende de verslagperiode ten laste zijn gebracht van de Vennootschap toe te lichten. Omdat de accountantskosten samenhangend met de controle van de Fondsen in BNP Paribas Fund II N.V. worden gefactureerd aan, en ten laste komen van, de Beheerder, worden deze in de jaarrekening van de Beheerder toegelicht. Lopende kosten De totale kosten die in de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk Fonds worden weergegeven als 'Lopende kosten'. Deze kostenratio wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van elk Fonds. -

Onder ‘totale kosten’ worden begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties (m.u.v. instap-/ uitstapvergoedingen die het Fonds betaalt bij

80


-

koop/verkoop van deelnemingsrechten in andere beleggingsinstellingen), interestkosten, een eventuele performance fee en eventuele kosten in verband met het houden van derivaten (bijv. margin calls) worden daarbij buiten beschouwing gelaten. De ‘gemiddelde intrinsieke waarde’ wordt berekend als de som van alle intrinsieke waarden berekend voor elk Fonds tijdens de verslagperiode gedeeld door het aantal intrinsieke waarden berekend tijdens deze verslagperiode.

Beheervergoeding (%)

Service fee (%)

Lopende kosten (%)

31/12/13

31/12/12

31/12/13

31/12/12

31/12/13*

31/12/12


0,21

0,37

0,12

0,06

1,73

1,60


0,71

0,72

0,12

0,07

1,40

1,38


0,86

0,89

0,12

0,07

0,99

0,96


0,15

0,16

0,12

0,07

1,70

1,58

* Betreft de berekende lopende kosten over 01/01/2013 tot en met 31/12/2013. Op 01/12/2013 is de beheervergoeding verlaagd. Transactiekosten Onder transactiekosten wordt verstaan: de directe kosten die door een Fonds worden gemaakt bij de aan- of verkoop van de onderliggende beleggingen van het Fonds. De hierna opgenomen omloopsnelheid van de portefeuille van elk Fonds, de ‘Portfolio Turnover Ratio’, geeft een indicatie van de transactiekosten. De transactiekosten van een Fonds zijn markconform. Onderstaande tabel laat de uitsplitsing van de transactiekosten per Fonds zien gedurende de verslagperiode. Transactiekosten in EUR 31/12/13

31/12/12


44.170,01

34.670,32


57.144,78

28.659,62


18.525,15

13.190,42


11.082,67

11.016,20

130.922,61

87.536,56

TOTAL

Portfolio turnover ratio (%) De portfolio turnover ratio geeft de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van de gemiddelde intrinsieke waarde weer en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van plaatsingen en terugnames uit hoofde van eigen aandelen. De portfolio turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde zie hierboven onder Lopende kosten. De transactiekosten van een Fonds zijn marktconform en komen ten laste van het vermogen van dat Fonds.

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund

31/12/13

31/12/12

96,01

74,19

201,21

93,06


84,38

85,56


92,05

134,55

De hoogte van de portfolio turnover ratio van BNP Paribas All In Fund hangt samen met aanpassingen in de portfolio als gevolg van het toepassen van tactische strategieën binnen de asset allocatie in 2013, alsmede inkoop van aandelen gedurende het boekjaar. De daling van de portfolio turnover ratio van BNP Paribas All Income Fund is het gevolg van een daling van het aantal uitstaande aandelen en een relatief ongewijzigde asset allocatie ten opzichte van 2012. Werknemers De Vennootschap heeft geen personeel in dienst.

81

BNP PARIBAS FUND II N.V. Uitbesteding - Gelieerde partijen De Beheerder heeft de volgende overeenkomsten gesloten met gelieerde partijen: -BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V.: uitbesteding portfolio management. -BNP Paribas Investment Partners UK Ltd.: uitbesteding portfolio management. -THEAM S.A.S.: uitbesteding portfolio management. -BNP Paribas Securities Services S.C.A. (Brussel): uitbesteding administratie. -BNP Paribas Securities Services S.C.A. (Luxemburg): Depotbank en Fund Agent. De uitbestede werkzaamheden zijn tegen marktconforme condities uitgevoerd. Totaal transactievolume met gelieerde partijen (01/01/13 – 31/12/13) Fonds

BNP Paribas Premium Global Dividend Fund BNP Paribas All In Fund

Transactiesoort

Kosten

(% totale volume)

EUR

Participaties in beleggingsfondsen

70,04

43.719,88

Swap

*

-


12,83

36.669,20

Obligaties

2,92

-

Futures

5,84

193,80

Obligaties

3,91

-

Futures

6,11

373,60


100,00

11.045,26



Volume

* De transacties met betrekking tot de swap in BNP Paribas Premium Global Dividend Fund worden voor 100% via een gelieerde partij (BNP Paribas Corporate and Investment Banking) gedaan. De transacties hebben tegen marktconforme condities plaatsgevonden.

82

BNP PARIBAS FUND II N.V. RISICOFACTOREN Algemeen Voor de verantwoording van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar de toelichtingen op de jaarekening per Fonds. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan de fondsen van BNP Paribas Fund II N.V. onderhevig kunnen zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Marktrisico Marktrisico betreft het risico van fluctuaties op de financiële markten, oftewel fluctuatie van aandelenkoersen, rentetarieven, wisselkoersen, grondstofprijzen en derivaten verbonden aan deze producten. Derivatenrisico De Fondsen kunnen gebruik maken van financiële derivaten. Hierbij kan sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de volatiliteit van een Fonds kan worden vergroot. Sommige derivaten, vooral over-the-counter verhandelde derivaten, kunnen op verschillende wijzen worden gewaardeerd. Een derivaat kan een minder sterke correlatie hebben met de onderliggende effecten dan verwacht en kan daardoor ineffectief blijken of zelfs een averechts effect hebben op de waarde van een Fonds. Valutarisico De Fondsen kunnen beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van een Fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. De Beheerder heeft de mogelijkheid om, indien dit haar wenselijk voorkomt (en binnen de grenzen van het beleggingsbeleid van een Fonds), valutarisico af te dekken door gebruik te maken van financiële derivaten. Aandelenmarktrisico De koersen van aandelen fluctueren dagelijks en kunnen door een groot aantal factoren worden beïnvloed, waaronder politiek en economisch nieuws, bedrijfsresultaten, demografische trends en rampen. Kredietrisico Als de kredietwaardigheid van een emittent verslechtert of een vermoeden hiervan bestaat bij beleggers, kan de koers van door de betreffende emittent uitgegeven schuldtitels dalen. Dit risico is doorgaans groter bij emissies van lagere kwaliteit. In uitzonderlijke gevallen kan een emittent in gebreke blijven bij het tijdig nakomen van zijn rente- en aflossingsverplichtingen, met als gevolg dat de schuldtitels waardeloos worden. Renterisico Als de rente stijgt, zullen de koersen van schuldtitels over het algemeen dalen. Hoe langer de looptijd van schuldtitels, des te groter zal doorgaans het renterisico zijn. Liquiditeitsrisico Het kan voorkomen dat een ten behoeve van een Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd.

Amsterdam, 30 april 2014 Directie tevens Beheerder, BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V.

83

BNP PARIBAS FUND II N.V. OVERIGE GEGEVENS Bestuurdersbelangen Op 1 januari 2013 en op 31 december 2013 hadden de bestuurders van de Beheerder van de beleggingsinstelling de navolgende totale persoonlijke belangen bij de beleggingen van de beleggingsinstelling. Aandelen

Aantal

1 januari 2013

BNP Paribas Global High Income Equity Fund

31 december 2013

BNP Paribas Global High Income Equity Fund

6

BNP Paribas Emerging Markets High Income Equity Fund (Unhedged)

40 6

BNP Paribas Emerging Markets High Income Equity Fund (Unhedged)

48

Bepalingen inzake prioriteitsaandelen De rechten van de prioriteitsaandelen betreffen het opmaken van een bindende voordracht voor de benoeming van directeuren. Voorts kunnen besluiten tot wijziging van de statuten en tot ontbinding van de vennootschap slechts genomen worden op voorstel van de houders van prioriteitsaandelen. Bepalingen omtrent winstbestemming Volgens de statuten wordt uit de winst eerst een dividend van 5% over het nominale bedrag op de prioriteitsaandelen uitgekeerd. Het resterende bedrag staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders, zij het dat daaruit geen verdere uitkeringen op prioriteitsaandelen betaalbaar kunnen worden gesteld. BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in Artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit heeft tot gevolg dat het resultaat van de Vennootschap is onderworpen aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%, mits aan enkele voorwaarden wordt voldaan. BNP Paribas All Income Fund heeft als primaire beleggingsdoelstelling het verwerven van directe opbrengsten in de vorm van dividenden. Het Fonds keert twee keer per jaar dividend uit. Hierbij wordt gestreefd naar een stabiel dividendrendement, rekening houdend met de directe inkomsten die behaald worden binnen de beleggingsportefeuille. Aangezien niet alle beleggingsfondsen in de portefeuille van BNP Paribas All Income Fund hun directe inkomsten uitkeren, kan dit betekenen dat het Fonds in voorkomende gevallen meer zal uitkeren dan daadwerkelijk door het Fonds aan (dividend)opbrengsten is verworven. Uitdelingsverplichting (per 31/12/13) In verband met de status van fiscale beleggingsinstelling, dient het fiscaal resultaat, rekening houdend met de toegestane mutaties in de afrondingsreserve, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar te worden uitgekeerd. In onderstaande tabel wordt weergegeven welk bedrag minimaal en maximaal per Fonds aan dividend dient te worden uitgekeerd om aan de uitdelingsverplichting te voldoen. Minimaal (met maximale dotatie afrondingreserves) * BNP Paribas Premium Global Dividend Fund

Maximaal (met vrijval afrondingsreserve per 31/12/12) *

-

-


5.535

8.591


14.289

14.640

-

-


* met inachtneming uitdelingsoverschot voorgaande boekjaar en interim-uitkering(en) boekjaar 2013

Voorgestelde winstbestemming Op de prioriteitsaandelen zal een dividend van in totaal EUR 5 worden uitgekeerd. BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Op 16 april 2013 werd een interim-dividend betaalbaar gesteld van EUR 0,74 per aandeel. Op18 juli 2013 werd een interim-dividend betaalbaar gesteld van EUR 0,73 per aandeel. Op 17 oktober 2013 werd een interim-dividend betaalbaar gesteld van EUR 0,74 per aandeel. Op 17 januari 2014 werd een interim-dividend betaalbaar gesteld van EUR 0,76 per aandeel. De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2013 vast te stellen op EUR 2,97. Het slotdividend bedraagt alsdan EUR 0,00. BNP Paribas All In Fund De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2013 vast te stellen op EUR 2,20. BNP Paribas Euro Obligatie Fonds De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2013 vast te stellen op EUR 3,40. BNP Paribas All Income Fund Op 10 december 2013 werd een interim-dividend betaalbaar gesteld van EUR 1,00 per aandeel. De directie stelt voor, het dividend over het boekjaar 2013 vast te stellen op EUR 1,80. Het slotdividend bedraagt alsdan EUR 0,80.

84

BNP PARIBAS FUND II N.V. Belangrijke gebeurtenissen na balansdatum Op 3 maart 2014 zijn het beleggingsbeleid, de index, de naam, de ISIN code en de kostenstructuur van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds gewijzigd. Naam en ISIN code De naam van het Fonds is gewijzigd in BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund. Als gevolg van de naamswijziging is eveneens de ISIN-code van het Fonds gewijzigd. De naamswijziging en de ISIN-code zijn weergegeven in onderstaande tabel: Oude naam


Nieuwe naam

BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund

Oude ISIN code

NL0006294043

Nieuwe ISIN code

NL0010696639

Oud symbool

BEOF

Nieuw symbool

BEGBI

Index De index van het Fonds is gewijzigd in BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Government Index. Beleggingsbeleid Het beleggingsbeleid van het Fonds is gewijzigd om in te spelen op de toenemende vraag naar passieve, kostenefficiënte fondsoplossingen op het gebied van obligaties. Na de wijziging luidt het beleggingsbeleid als volgt: Beleggingsdoelstelling Het doel van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund (‘Subfonds’) is het rendement van de BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Government Index (‘Index’) te volgen, inclusief schommelingen, en de tracking error van het Subfonds met de Index onder 1% te houden. Beleggingsstrategie Om dat doel te verwezenlijken, zal de vermogensbeheerder van het Subfonds gebruik maken van de hierna beschreven indexreplicatiemethode, met het oog op een optimaal beheer van het Subfonds. Volledige replicatie Het Subfonds heeft blootstelling aan in de eurozone uitgegeven staatsobligaties door ten minste 90% van zijn vermogen te beleggen in schuldeffecten uitgegeven door landen die deel uitmaken van de Index. Het resterende gedeelte van het vermogen kan worden belegd in andere schuldeffecten, geldmarktinstrumenten of liquiditeiten. Het Subfonds streeft ernaar de performance van de Index zo dicht mogelijk te benaderen (‘replicatie’). Door replicatiekosten kan er een tracking error ontstaan. De tracking error wordt berekend als de standaarddeviatie van het verschil in wekelijkse rendementen tussen het Subfonds en de benchmark over een periode van één jaar. Bij volledige replicatie vloeit de tracking error hoofdzakelijk voort uit transactiekosten, verschillen in coupons, herbeleggingsbeleid, fiscale behandeling en het effect van aangehouden liquide middelen op het rendement (‘cash drag’). De kosten om de portefeuille te herwegen zijn afhankelijk van de indexomzet en de kosten van transacties in de onderliggende effecten. Herwegingskosten beïnvloeden de performance van het Subfonds nadelig. Index De Index is de BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Government Index, een door BofA Merrill Lynch gepubliceerde total return index in euro, die bestaat uit 220 effecten (per 31/12/2013). De samenstelling van de Index wordt herzien op de laatste dag van iedere maand. De Index wordt dagelijks gewaardeerd. Het merendeel van de onderliggende componenten van de Index betreft staatsobligaties in euro die uitgegeven zijn door lidstaten van de eurozone. Voor meer informatie over de Index, waaronder samenstelling en berekening, regels voor periodieke herbeoordeling en herweging, alsmede de algemene methodiek achter de Index, wordt verwezen naar www.mlindex.ml.com. Kostenstructuur Met het oog op de wijziging van het beleggingsbeleid van het Fonds heeft de beheerder de kosten geëvalueerd en heeft besloten de kosten als volgt te verlagen: Oude beheervergoeding

0,45%

Nieuwe beheervergoeding

0,06%

Oude service fee

0,12%

Nieuwe service fee

0,04%

Oude open afslag

0,10%

Nieuwe open afslag

0,05%

85

BNP PARIBAS FUND II N.V. CONTROLEVERKLARING

VAN

DE

ONAFHANKELIJKE

ACCOUNTANT

Aan: de directie Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van BNP Paribas Fund II N.V. te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winst-en-verliesrekening en het kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie tevens beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van BNP Paribas Fund II N.V. per 31 december 2013 en van het resultaat over de periode 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de directie tevens beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de directie tevens beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 30 april 2014 Ernst & Young Accountants LLP

w.g. J.C.J. Preijde RA

86

BNP Paribas Fund II N.V

Recommend Documents