BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

JAARVERSLAG 31.12.12

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED PENSIOENSPAARFONDS Gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht * Ook verhandeld onder de handelsnaam Metropolitan-Rentastro Balanced, AXA B Pensionfund Balanced, Delta Lloyd Pension Fund Balanced en Rabo Pension Fund Balanced

Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van het vereenvoudigd prospectus of het prospectus.

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

INHOUDSOPGAVE 1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING 2. BEHEERVERSLAG 2.1. Lanceringsdatum van de instelling voor collectieve belegging en inschrijvingsprijs van de deelbewijzen 2.2. Informatie aan de aandeelhouders 2.3. Algemeen overzicht van de markten 2.4. Doelstelling van het Fonds 2.5. Beleggingsbeleid van het Fonds 2.6. Tijdens het boekjaar gevoerde beleid 2.7. Toekomstig beleid 2.8. Risico- en opbrengstprofiel 3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP 31.12.12 4. BALANS 5. RESULTATENREKENING 6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 6.1. Samenvatting van de regels 6.2. Wisselkoersen 7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS 7.1. Samenstelling van de activa op 31.12.12 7.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) 7.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (en EUR) 7.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 7.5. Return 7.6. Lopende kosten 7.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

2

3 5 5 5 8 12 12 12 12 12

13 15 16 17 17 18 19 19 30 31 31 31 33 33

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

1. ORGANISATIE VAN DE INSTELLING VOOR COLLECTIEVE BELEGGING Oprichtingsdatum van de instelling voor collectieve belegging 1 februari 1987 Beheermaatschappij Naam : BNP Paribas Investment Partners Belgium Rechtsvorm : naamloze vennootschap Maatschappelijke zetel : Vooruitgangstraat 55, 1210 Brussel Oprichtingsdatum : 30 juni 2006 Bestaansduur : onbeperkt Lijst van de andere beheerde fondsen : BNP Paribas B Pension Growth, BNP Paribas B Pension Stability en Metropolitan-Rentastro Growth Lijst van de beveks waarvan de beheermaatschappij het beheer uitoefent : Altervision, BNP Paribas B Control, BNP Paribas B Fund I, BNP Paribas B Fund II, BNP Paribas B Global, BNP Paribas B Institutional I, BNP Paribas Fix 2010, BNP Paribas Protect, Fortis B Fix, Fortis B Fix 2006, Fortis B Fix 2007, Fortis B Fix 2008, Fortis B Fix 2009, Post-Fix Fund. Bestuurders : Charlotte Dennery, Voorzitter Marnix Arickx, Bestuurder Vincent Cambonie, Bestuurder Vincent Camerlynck, Bestuurder Stefaan Dendauw, Bestuurder William De Vijlder, Bestuurder Max Diulius, Bestuurder Alain Kokocinski, Bestuurder Julian Kramer, Bestuurder Olivier Lafont, Bestuurder Marc Raynaud, Bestuurder Hans Steyaert, Bestuurder Natuurlijke personen aan wie de effectieve leiding is toevertrouwd : Marnix Arickx, Bestuurder Stefaan Dendauw, Bestuurder William De Vijlder, Bestuurder Olivier Lafont, Bestuurder Hans Steyaert, Bestuurder Commissaris : Deloitte, Bedrijfsrevisoren CVBA, Berkenlaan 8b, 1831 Diegem vertegenwoordigd door Philip Maeyaert en Maurice Vrolix Kapitaal : 54.114.320,03 EUR Delegatie van de administratie BNP Paribas Securities Services Brussels Branch, Louis Schmidtlaan, 2 - 1040 Brussel Beheer van de beleggingsportefeuille BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. - Vooruitgangstraat 55- 1210 Brussel (activaspreiding en beheer van de activa die niet zijn toevertrouwd aan andere beheerders) BNP Paribas Asset Management SAS, 1 boulevard Haussmann, F-75009 Paris BNP Paribas Investment Partners UK Limited, 5 Aldermanbury Square, London, EC2V 7BP, United Kingdom BNP Paribas Asset Management USA Inc., 75, State Street, Suite 2700, Boston Massachussetts 02109 (USA) Financiële dienstverlening BNP Paribas Fortis (officiële benaming Fortis Bank N.V.), Warandeberg 3 - 1000 Brussel

3

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Distributeur(s) Onder de naam BNP Paribas B Pension Balanced: BNP Paribas Fortis (officiële benaming Fortis Bank N.V.), Warandeberg 3, 1000 Brussel Bank Degroof NV, Nijverheidsstraat 14, 1040 Brussel Citibank Belgium NV, Generaal Jacqueslaan 263, 1050 Brussel Dexia Bank NV, Pachecolaan 44, 1000 Brussel Europabank, Burgstraat 170, 9000 Gent Petercam NV, Sinter-Goedeleplein 19, 1000 Brussel VDK Spaarbank NV, Sint-Michielsplein 16, 9000 Gent Onder de naam Metropolitan-Rentastro Balanced: Distributienetwerk "Fintro", BNP Paribas Fortis (officiële benaming Fortis Bank N.V.), Warandeberg 3, 1000 Brussel Onder de naam Axa B Pension Fund Balanced: AXA Bank NV, Grotesteenweg 214, 2600 Berchem Onder de naam Delta Lloyd Pension Fund Balanced: Delta Lloyd NV, Sterrenkundelaan 23, 1210 Brussel Onder de naam Rabo Pension Fund Balanced: Rabobank.be, Uitbreidingsstraat 86 (bus 3), 2600 Antwerpen Bewaarder BNP Paribas Fortis (officiële benaming Fortis Bank N.V.), Warandeberg 3 - 1000 Brussel Onderbewaarder(s) BNP Paribas Securities Services, 33 Rue de Gasperich, L-5826 Hesperange LUXEMBOURG aan wie de materiële taken zijn gedelegeerd die worden beschreven in artikel 10, § 1, 1 tot 3 van het Koninklijk Besluit van 12 november 2012. Commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BCVBA, Woluwedal 18 - 1932 Sint-Stevens-Woluwe vertegenwoordigd door Damien Walgrave Promotor BNP Paribas Fortis (officiële benaming Fortis Bank N.V.), Warandeberg 3 - 1000 Brussel Type aan het publiek aangeboden deelbewijzen Rechten van de deelnemers in het onverdeelde mede-eigendom van het Fondsvermogen (onafhankelijk van dat van de Beheermaatschappij), uitsluitend vertegenwoordigd door deelbewijzen van het kapitalisatietype, opgesplitst in duizendsten ervan en niet materieel leverbaar. Zij maken het voorwerp uit van inschrijvingen op naam op een rekening die uit naam van de deelnemer wordt geopend bij de financiële tussenpersonen.

4

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

2. BEHEERVERSLAG 2.1. Lanceringsdatum van de instelling voor collectieve belegging en inschrijvingsprijs van de deelbewijzen 28/02/1987 tegen de prijs van 1.000 BEF (24,79 EUR) per deelbewijs.

2.2. Informatie aan de aandeelhouders BNP PARIBAS B PENSION BALANCED is een gemeenschappelijk beleggingsfonds zoals geregeld in de bepalingen betreffende de pensioenspaarfondsen van het Wetboek van Inkomstenbelastingen 1992, en door de wet van 3 augustus 2012 betreffende bepaalde vormen van collectief beheer van beleggingsportefeuilles. Het Fonds heeft geen rechtspersoonlijkheid en het vermogen vormt de onverdeelde eigendom van de participanten. De rechten van de deelnemers zijn vertegenwoordigd door rechten van deelneming en duizendsten hiervan, in het onverdeeld vermogen van het Fonds, dat onderscheiden is van het patrimonium van de beheersvennootschap. Deze rechten van deelneming worden onder de vorm van nominatieve inschrijvingen ingeschreven bij de financiële instelling waar de pensioenrekening werd geopend. Het aantal rechten van deelneming is onbeperkt. Het beheer van het Fonds werd sinds 1 oktober 2006 opgedragen aan BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS BELGIUM. De rekeningen van het Fonds en die van de beheersvennootschap worden nagezien door een erkende commissaris. De financiële verslagen van het Fonds worden zonder kosten ter beschikking gehouden van de deelnemers op de zetel van de beheersvennootschap en aan de loketten van de instellingen, bevoegd om de intekeningen en terugbetalingen te ontvangen. De netto-inventariswaarde van de rechten van deelneming in mede-eigendom van het Fonds wordt door de beheersvennootschap op elke bankwerkdag bepaald. De netto-inventariswaarde van de rechten van deelneming, hun uitgifte- en terugkoopprijs, alsook alle berichten aan de deelnemers zijn elke bankwerkdag verkrijgbaar op de zetel van de beheersvennootschap, alsmede bij de bovenvermelde instellingen. Zij worden bovendien gepubliceerd in twee Belgische dagbladen, met name De Tijd en L’Echo (tot nader bericht). Het boekjaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december van elk jaar. De jaarlijkse algemene vergadering van deelnemers wordt gehouden op de maatschappelijke zetel van de vennootschap of op elke andere plaats van het Brussels Hoofdstedelijk Gewest vermeld in de oproepingsberichten, de vierde donderdag van april. Indien deze dag geen bankwerkdag is, zal de jaarlijkse algemene vergadering op de eerstvolgende bankwerkdag plaatsvinden. Deugdelijk bestuur en stemming bij volmacht BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) is van oordeel dat de bevordering van goede praktijken voor corporate governance een essentieel onderdeel vormt van zijn verantwoordelijkheden. Onder corporate governance wordt het systeem verstaan waarmee een vennootschap wordt bestuurd en gecontroleerd. Het heeft betrekking op de werking van de directie, het toezicht en de controlesystemen, en op de relatie met de stakeholders. Een goede corporate governance vormt de basis voor het kader dat ervoor zorgt dat de vennootschap wordt beheerd in het langetermijnbelang van de aandeelhouders. BNPP IP verwacht van alle bedrijven waarin het belegt dat zij de beste praktijken op het vlak van corporate governance naleven. Stemmen op de algemene vergaderingen vormt een belangrijk element voor de dialoog met de bedrijven waarin de beleggingen gebeuren en maakt integraal deel uit van de beheerprocessen van BNPP IP. BNPP IP draagt er zorg voor zijn stemrechten uit te oefenen op basis van de specifieke omstandigheden van het betrokken bedrijf. Het beleid en de richtlijnen voor het stemmen worden ieder jaar herzien om rekening te houden met de evolutie van de gedragscodes voor governance en de marktpraktijken. Zij worden goedgekeurd door de Raad van Bestuur van BNPP IP. Het stembeleid is van toepassing op alle beheeractiviteiten van BNPP IP. De entiteiten waaraan het beheer wordt gedelegeerd, moeten hun stemrechten uitoefenen conform de verwachtingen van BNPP IP en de marktpraktijken, en moeten geregeld communiceren over de bereikte resultaten. Governance en stemprincipes Onderstaande principes belichamen de verwachtingen van BNPP IP voor de genoteerde bedrijven waarin het belegt. Zij vormen de te volgen gedragslijn voor de uitoefening van de verantwoordelijkheden van BNPP IP. 1.

In het langetermijnbelang van de aandeelhouders handelen.

De bedrijven moeten er in de eerste plaats naar streven waarde op lange termijn voor de aandeelhouders te creëren. De praktijken inzake corporate governance zouden de aandacht van de raad op deze doelstelling moeten focussen. Er moet een heldere strategie ingevoerd worden om deze doelstelling te bereiken, die rekening houdt met alle relevante stakeholders. 2.

De rechten van de aandeelhouders vrijwaren

Alle aandeelhouders moeten over de mogelijkheid beschikken om te stemmen over de besluiten die de fundamentele veranderingen in het bedrijf aansturen. De bedrijven moeten ervoor zorgen dat de rechten van de beleggers gevrijwaard zijn en op billijke wijze behandeld worden, bijvoorbeeld door naleving van het principe van één aandeel – één stem – één dividend. De kapitaalverhogingen moeten zorgvuldig gecontroleerd worden om het risico van verwatering voor de bestaande aandeelhouders tot een minimum te beperken. De overnamewerende maatregelen mogen niet worden gebruikt om de bedrijfsleiders in staat te stellen hun verantwoordelijkheden te ontlopen.

5

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED 3.

Waken over een onafhankelijke en doelmatige structuur voor de raad

De raad en de comités moeten voorzien in voldoende onafhankelijke bestuurders voor een doelmatige controle van de directie. De bestuurders moeten blijk geven van de bekwaamheid en betrokkenheid die nodig is om de efficiency van de raad te versterken. Ten slotte moeten de bestuurders verkozen worden met inachtneming van een geschikte verscheidenheid. 4.

De vergoedingsstructuren afstemmen op het langetermijnbelang van de aandeelhouders

De vergoedingen moeten uitgelijnd worden op de langetermijnresultaten van het bedrijf. De remuneratieprogramma’s mogen het vermogen van het bedrijf om zijn leiders aan te trekken en te behouden niet aantasten. Zij moeten de beste praktijken op de markt naleven en moeten duidelijk worden meegedeeld aan de aandeelhouders. 5.

Bekendmaking van nauwkeurige, geschikte en tijdige informatie

De bedrijven moeten erover waken dat de financiële en exploitatieresultaten, de spreiding van het kapitaal en de prestaties op sociaal, milieu- en governancevlak tijdig en nauwkeurig worden meegedeeld. Alle bedrijven zouden hun financiële resultaten aan een jaarlijkse audit door externe en onafhankelijke accountants moeten onderwerpen. 6.

Waken over de goede sociale en milieuprestaties

De bedrijven moeten op verantwoordelijke wijze omgaan met alle stakeholders en de beste sociale, milieu- en governancepraktijken hanteren om de langetermijnbelangen van de aandeelhouders te beschermen. De bedrijven zouden informatie moeten verstrekken over hun koolstofuitstoot en hun bijdrage aan de strijd tegen de klimaatverandering. Praktische stemvoorwaarden 1.

De klantbenadering

BNPP IP adviseert zijn klanten om hun stemrecht te delegeren aan BNPP IP teneinde hun aandeelhoudersbelangen te vrijwaren. BNPP IP stemt uitsluitend in het belang van zijn klanten en van de eindbegunstigden van de fondsen waar het voor instaat. BNPP IP mag de belangen van zijn klanten niet ondergeschikt maken aan andere doelstellingen. Voor de klanten die hun stemrecht hebben gedelegeerd aan BNPP IP, waakt BNPP IP erover dat de nodige volmachten worden ontvangen en dat de stemming conform zijn richtlijnen verloopt. Alle klanten van BNPP IP worden op de hoogte gebracht van het feit dat dit beleid en deze procedures zijn ingevoerd. 2.

Stemcomité

BNPP IP heeft een stemcomité benoemd (“Proxy Voting Committee”, PVC) dat het stembeleid uitstippelt en erover waakt dat dit beleid en de procedures worden gevolgd. Aangezien het stemmen beschouwd wordt als een integraal onderdeel van het beleggingsproces, valt de eindverantwoordelijkheid van het stemmen toe aan de beheerverantwoordelijke. 3.

Stemkring

De keuze van de effecten waarvoor het stemrecht wordt uitgeoefend, komt tegemoet aan een dubbele doelstelling: de inspanningen concentreren op de posities die een aanzienlijk deel vertegenwoordigen van de beheerde activa en deelnemen aan de algemene vergaderingen van de bedrijven waarin het collectieve beheer een aanzienlijk deel van het kapitaal houdt. De stemkring wordt gevormd door de bedrijven waarvan de samengenomen posities beantwoorden aan volgende twee voorwaarden: -

90% van het gecumuleerde totaal van de aandelenposities vertegenwoordigen

-

1% of meer van de beurskapitalisatie van het bedrijf vormen.

4.

Stemprocedure

De volgende punten beschrijven de sleutelfasen van het stemproces per post, van de kennisgeving van de agenda van de gewone algemene vergadering (GAV) of de buitengewone algemene vergadering (BAV) tot de uitoefening van het stemrecht: a.

Kennisgeving door het bedrijf van de GAV/BAV en de agenda

b.

De bewaarder verstuurt de bulletins naar het stemplatform

c.

Herinnering of beperking inzake de effectenleningen als de stemming belangrijk is voor het bedrijf of als een te groot aantal effecten is uitgeleend.

d.

Analyse van de agenda en stemadvies.

e.

Dialoog met de emittenten op ad-hocbasis.

f.

Steminstructie door de beheerder of het PVC en stemming via het platform.

5.

Belangenconflicten

De vrije uitoefening van het stemrecht door BNPP IP kan beïnvloed worden door volgende situaties: -

Medewerker die persoonlijke of professionele banden heeft met het bedrijf waarin moet worden gestemd,

-

Handelsrelaties tussen het bij de stemming betrokken bedrijf en een andere entiteit van de Groep BNP Paribas,

-

Uitoefening van het stemrecht betreffende de aandelen van de groep BNP Paribas of van aanzienlijke participaties van de groep.

Er zijn diverse mechanismen ontwikkeld om eventuele belangenconflicten te voorkomen: -

Het stembeleid schrijft voor dat het wordt uitgevoerd “in het uitsluitende belang van de klanten om de waarde van hun belegging op lange termijn te beschermen en te versterken”;

-

De stemrichtlijnen die dienen als beslissingskader bij de uitoefening van de stemrechten worden goedgekeurd door de Raad van Bestuur van BNPP IP;

6

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED -

De voorstellen van besluit worden geëvalueerd op basis van analyses die worden uitgevoerd door externe en onafhankelijke consultants;

-

De medewerkers dienen de procedures na te leven die de geschenken en persoonlijke voordelen regelen en moeten iedere andere professionele activiteit melden;

-

Het bestaan van een “Chinese muur” tussen BNPP IP en de andere entiteiten van de Groep staat er borg voor dat de medewerkers van BNPP IP onafhankelijk blijven in de uitvoering van hun opdrachten en verantwoordelijkheden.

De dossiers betreffende alle potentiële belangenconflicten en hun oplossing worden bijgehouden in het kader van de notulen van het PVC. De belangenconflicten die niet kunnen worden voorkomen, worden opgelost volgens een getrapt mechanisme waarbij de directie van BNPP IP betrokken is: i. De Verantwoordelijke van het beheer ii. De Verantwoordelijken voor compliance en de interne controle iii. De Voorzitter 6.

Transparence & Reporting

BNPP IP is transparant inzake zijn benadering van het stemmen en de uitoefening ervan: -

Een exemplaar van dit beleid kan worden geraadpleegd op de website van BNPP IP;

-

Jaarlijks wordt een reporting gepubliceerd met een overzicht van de stemactiviteiten;

-

De details van de stemmingen, besluit per besluit, zijn verkrijgbaar op verzoek.

Stemrichtlijnen De stemrichtlijnen vormen het sluitstuk van het stembeleid voor de algemene vergaderingen van de genoteerde bedrijven van BNPP IP. De belangrijkste types besluiten die ter stemming worden voorgelegd, vallen onder vier grote thema’s: 1. Goedkeuring van de rekeningen 2. Financiële transacties 3. Benoeming en vergoeding van de bestuurders en de vennootschappelijke mandatarissen 4. Andere besluiten (bijv. gereglementeerde overeenkomsten) Voor ieder type besluit reiken de richtlijnen de “beste praktijken” aan, naast de situaties die kunnen leiden tot een tegenstem of een onthouding bij het stemmen: De stembesluiten zijn gebaseerd op volgende principes: -

“Voor”: het besluit weerspiegelt of leunt aan bij de beste praktijken en is afgestemd op het langetermijnbelang van de aandeelhouders.

-

“Onthouding”: het besluit vormt een probleem vanuit het standpunt van de aandeelhouders.

-

“Tegen”: het besluit is niet aanvaardbaar en is niet afgestemd op het langetermijnbelang van de aandeelhouders.

Soft Commissions Ervan uitgaande dat de soft commissions die door de effectenmakelaars worden betaald aan BNP Paribas Investment Partners, in het kader van de verwerking van orders inzake de effecten van de bevek, een commercieel voordeel vormen dat door deze makelaars wordt verleend aan de beheersmaatschappij zelf, voor de informatica-, administratieve en andere middelen die zij heeft ontwikkeld voor een gestroomlijnde transmissie, uitvoering en verefening van deze orders, ontstaat er geen belangenconflict vanwege de verwerving van dit commercieel voordeel, dat bovendien niet substantieel is, uit hoofde van deze beheersmaatschappij ten opzichte van de bevek die zij beheert.

7

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

2.3. Algemeen overzicht van de markten Economisch klimaat De wereldeconomie heeft het afgelopen jaar rare bokkensprongen gemaakt. De wereldeconomie vertraagde tijdens de zomer, net zoals in de afgelopen twee jaar. De eurozone verzeilde weer in een recessie en de afgelopen zes maanden is het duidelijk geworden dat de sterkere kernlanden zeker niet immuun zijn. Hetzelfde geldt trouwens ook voor diverse economieën in Azië. In de VS hield de groei wat beter stand, zij het op een laag pitje. De aandelenmarkten daalden in het eerste deel van de verslagperiode, maar herstelden door de aankondiging van nieuwe monetaire stimulansen. Een nieuw programma voor obligatieaankopen door de ECB (European Central Bank) riep de stijging van de Italiaanse en Spaanse obligatieopbrengsten een halt toe. 1. Verenigde Staten De economische groei in de VS vertraagde tijdens de eerste jaarhelft. In het tweede kwartaal bedroeg hij slechts 1,3% op jaarbasis ten opzichte van het voorgaande kwartaal, nog lager dan de reeds bescheiden 2% van het eerste kwartaal. In het derde kwartaal versnelde de groei naar 3,1%, maar dit was grotendeels toe te schrijven aan eenmalige defensie-uitgaven en voorraadopbouw. De gegevens van het vierde kwartaal zijn nog niet bekend, maar zullen waarschijnlijk lager uitvallen dan deze van het derde kwartaal. De vertraging kwam ook tot uiting op de arbeidsmarkt, waar de banengroei daalde van een maandelijks gemiddelde van 226.000 in het eerste kwartaal tot slechts 67.000 in het tweede. In de tweede jaarhelft versnelde de banengroei weer naar een gemiddelde van 160.000 per maand. De woningmarkt, waar de bouwactiviteit, de verkoop en zelfs de prijzen hun geleidelijk herstel voortzetten, was een duidelijk lichtpunt. Voorlopende indicatoren zoals de ISM-indexen en het consumentenvertrouwen gingen onderuit tijdens de zomer, en de ISM-index (Institute of Supply Change Management) van de productiesector wees van juni tot augustus op een inkrimping. Deze indicatoren gingen er slechts weinig op vooruit aan het einde van het jaar. De orders voor duurzame goederen gingen er zelfs op achteruit. Tegen het einde van het jaar ging alle aandacht naar het getouwtrek rond de begroting. Uiteindelijk werd een overeenkomst bereikt over beperkte belastingverhogingen en besparingen, maar het gros van de Amerikaanse gezinnen zal toch met hogere belastingen worden geconfronteerd. Ook de problemen van de automatische besparingen en het plafond voor de overheidsschuld zijn nog lang niet van de baan. 2. Europa De lichte verbetering in de economie van de eurozone in het eerste kwartaal (vlakke bbp-groei (bruto binnenlands product), tegen een daling van 0,3% in het laatste kwartaal van vorig jaar) kon zich niet doorzetten in het tweede kwartaal, toen het bbp een daling van 0,2% registreerde ten opzichte van het vorige kwartaal. De dalende consumptie en bedrijfsinvesteringen werden slechts gedeeltelijk opgevangen door de stijging van de netto-export. Ook in het derde kwartaal daalde het bbp. De Economic Sentiment Index is acht maanden op rij tot oktober gedaald en de PMI-index van de productiesector wijst al meerdere maanden onmiskenbaar op een inkrimping. In Duitsland daalde de Ifo-index (Institut für Wirtschaftsforschung), net als de INSEE-index (Institut National de la statistique et des études économiques) in Frankrijk. In november en december vertoonden de voorlopende indicatoren een brede verbetering, maar het ziet er wel naar uit dat de economie nog verder zal verzwakken alvorens weer aan te trekken. De recessie in de zuidelijke lidstaten van de eurozone is nog verscherpt. De staatsschuldencrisis is zowel eind vorig jaar als in juni en juli opgeflakkerd, toen de Spaanse en Italiaanse opbrengsten op twee en tien jaar weer de hoogte inschoten. De depositovlucht vanuit Spanje nam dan ook sterk toe tijdens deze periode. Om de crisis tegen te gaan, verstrekte de ECB in december 2011 en februari 2012 in totaal voor meer dan 1000 miljard euro aan driejaarsleningen voor de banksector. Zowat de helft daarvan was nieuwe liquiditeit, de rest werd gebruikt om leningen met een kortere looptijd terug te betalen. De leningen verlichtten de financieringsproblemen van de banken in de eurozone en stelden hen in staat staatsobligaties te kopen. Dit leidde tot een versmalling van de risicospreads, vooral in Italië en Spanje, weliswaar slechts tijdelijk. Vanaf maart gingen de Spaanse en Italiaanse opbrengsten weer aan het stijgen. Spanje kreeg de toezegging dat het voor EUR 100 miljard uit de noodfondsen kon putten om zijn banksector te herkapitaliseren. De onzekerheid over het vereiste bedrag (uit onafhankelijke stresstests bleek dat het om zo’n EUR 60 miljard ging, maar er blijft twijfel heersen over de gebruikte uitgangspunten) en over wie uiteindelijk met de schulden wordt opgezadeld (zal de Spaanse overheid er verantwoordelijk voor zijn, of gaat het geld rechtstreeks van het reddingsfonds naar de betrokken banken?) beperkte het daaropvolgende herstel. Eind juli stelde ECB-voorzitter Draghi dat de ECB alles zou doen wat nodig is om de euro te ondersteunen. In september werd deze toezegging hard gemaakt met de aankondiging van een nieuw programma voor obligatieaankopen. In het kader van dit programma zal de ECB obligaties aankopen op de secundaire markt, maar enkel als het betrokken land officieel aanklopt bij het noodfonds. In dat geval is voldaan aan de voorwaarde en kan het noodfonds ook obligaties op de primaire markt opkopen. Als door de ECB gekochte obligaties in gebreke blijven, zullen ze op voet van gelijkheid worden behandeld met de participaties van particuliere beleggers. Het nieuwe programma zorgde voor stabilisatie op de perifere obligatiemarkten. 3. Japan In het eerste kwartaal veerde de Japanse economie op na het zwakke laatste kwartaal van 2011. De opleving was te danken aan de groei van de consumptie en de overheidsinvesteringen. De groei viel echter sterk terug in het tweede kwartaal en de economie noteerde een aanzienlijke inkrimping in het derde kwartaal. De voorlopende indicatoren en de industriële productie verzwakten verder tijdens het derde kwartaal, bovendien is het weinig waarschijnlijk dat de groei sindsdien verbeterd is. De Japanse exporteurs worden geconfronteerd met een zwakke vraag vanuit het buitenland (Europa, Azië) en een sterke yen. De ruime overwinning voor de LDP (Liberal Democratic Party Japan) bij de verkiezingen voor het Lagerhuis maakte de weg vrij voor extra stimuleringsmaatregelen op monetair en begrotingsgebied. 4. Opkomende markten De opkomende markten bleven niet gespaard van de economische moeilijkheden van de ontwikkelde economieën. Voorlopende en actuele indicatoren zoals de export en de industriële productie zijn verzwakt. De inflatie nam echter af, wat een aantal centrale banken in staat stelde hun monetair beleid te versoepelen. Door de groeivertraging in China, vooral te wijten aan de netto-export maar ook zichtbaar in de industriële productie en de winkelverkoop, is de vrees voor een harde landing van de Chinese economie toegenomen, zeker nu er steeds meer tekenen zijn dat de vastgoedzeepbel in China in snel tempo aan het krimpen is. De Chinese overheid heeft dan ook een reeks stimuleringsmaatregelen en investeringen aangekondigd. Tegen het einde van de verslagperiode klaarden de voorlopende indicatoren wat op in diverse opkomende economieën. In China verbeterden ook de reële indicatoren, maar de export van een aantal andere opkomende economieën bleef onder druk staan. 8

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Monetair beleid De afgelopen twaalf maanden werd de streefrente van de US Federal Funds binnen de vork gehouden die al sinds december 2008 van toepassing is (0-0,25%) en de Fed (Federal Reserve) deed haar uiterste best om de makelaars en economische actoren ervan te overtuigen dat zij de rente nog een hele tijd op een laag peil zou houden. Van bij het begin van 2012 wees Ben Bernanke op de povere economische situatie en in het bijzonder op de zwakke arbeidsmarkt, om de marktactoren duidelijk te maken dat het stimulerende monetair beleid zolang zou worden aangehouden als nodig, en eventueel zelfs nog kon worden versoepeld. De hoop op een nieuwe ronde kwantitatieve versoepeling nam geleidelijk toe, maar in juni hield Bernanke het bij een verlenging van “Operation Twist” (verkoop van kortlopende en aankoop van langlopende effecten). Pas in september werden er dan nieuwe maatregelen voor kwantitatieve versoepeling aangekondigd. Het nieuwe programma voor de aankoop van effecten (ditmaal door hypotheek gedekte effecten) zal waarschijnlijk over de jaarwisseling worden getild als de arbeidsmarkt tegen dan niet “wezenlijk” is verbeterd. Deze verbintenis opent een nieuwe dimensie in deze niet-conventionele maatregelen. Na afloop van de laatste vergadering van het jaar stelde de Fed dat zij door hypotheek gedekte effecten zou blijven opkopen ten bedrage van 40 miljard dollar per maand, en dat zij langerlopende staatsobligaties (voor 45 miljard dollar per maand) zou kopen wanneer Operation Twist afliep. De Fed wijzigde ook haar boodschap over het laag houden van de rente, en richt zich nu niet langer op een tijdschema, maar wel op streefcijfers voor de arbeidsmarkt en de inflatie. De Federal Funds-rente wordt laag gehouden zolang de werkloosheid boven 6,5% blijft en de inflatieverwachting niet boven 2,5% uitkomt. Bernanke stelde wel dat de Fed niet ogenblikkelijk zou reageren wanneer deze doelstellingen worden bereikt. Deze monetaire beslissingen moeten worden gezien in de context van lage inflatie (1,8% op jaarbasis in november; 1,9% exclusief voeding en energie), die het mogelijk maakt het stimulerende beleid nog een hele tijd aan te houden. In 2012 verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) begin juli haar basisrente met 25 bp, wat de herfinancieringsrente op 0,75% bracht en de depositorente op 0%. Deze ongezien lage niveaus vormen een ommezwaai naar een meer stimulerend monetair beleid sinds het aantreden van Mario Draghi als hoofd van de ECB in november 2011. Twee niet-conventionele elementen kunnen symbool staan voor deze “nieuwe” ECB. In de eerste plaats is er de herfinanciering van de banken via 3 jarige LTRO’s (Long-Term Refinancing Operations, aangekondigd eind 2011 en uitgevoerd in december en februari), waarbij de banken van de eurozone meer dan 1000 miljard euro leenden. Een deel van deze liquiditeit werd door Spaanse en Italiaanse banken gebruikt om staatsschuld terug te kopen, wat resulteerde in een duidelijke verlaging van de opbrengsten over alle looptijden. Sinds maart heeft de ECB ook geen gebruik moeten maken van zijn aankoopprogramma voor staatsobligaties. In de tweede plaats, en dit had ongetwijfeld de grootste impact, stelde Draghi in juli dat de ECB “klaarstond om alles te doen wat nodig is” om de euro overeind te houden. Deze toezegging werd gedaan op een moment dat de economische situatie bijzonder somber leek en de onheilstijdingen in de eurozone elkaar in snel tempo opvolgden (downgrading van de rating van Italië, vooruitzicht voor Duitsland verlaagd naar “negatief”, druk op de opbrengsten van de perifere landen, bezorgdheid over de autonome regio’s in Spanje, speculatie over een Griekse exit en ga zo maar door), en de perifere opbrengsten schoten dan ook omhoog. Het duurde nog tot 6 september vooraleer er meer details werden bekendgemaakt over de voorwaarden van de toekomstige aankoop van staatsobligaties die tijdens de zomer was aangekondigd. Draghi bevestigde dat de ECB bereid was, met het oog op de toepassing van het monetair beleid in de lidstaten, om op de secundaire markt kortlopende (1 3 jaar) obligaties te kopen van landen die om steun van het Europese stabilisatiemechanisme (EFSF (European Financial Stability Facility), vervolgens ESM (European Stability Mechanism)) hebben verzocht en die de aan de leningen gekoppelde voorwaarden naleven. Het nieuwe programma voor obligatieaankopen, het OMT (Outright Monetary Transaction), zou transparanter en doelmatiger moeten zijn dan zijn voorganger. Tijdens de daaropvolgende maanden koppelde ook Draghi de, zij het weifelende, terugkeer van het vertrouwen in de eurozone aan de OMT-aankondiging. Er zijn nog geen aankopen van staatsschuld geactiveerd in het kader van het OMTprogramma, aangezien de Spaanse overheid nog steeds niet om bijstand van de Europese noodfondsen heeft verzocht. Het meer traditionele monetaire beleid blijft echter zijn gebruikelijke rol vervullen. De ECB heeft haar groei- en inflatieverwachtingen scherp neerwaarts bijgesteld in december, wat de verwachting van een op til zijnde verlaging van de herfinancieringsrente nieuw leven heeft ingeblazen. De belangrijkste directieleden van de ECB hebben echter alles in het werk gesteld om deze verwachtingen te temperen door een negatieve depositorente vrijwel uit te sluiten. Tot nu toe heeft het lage niveau van de officiële rentevoet nog niet veel invloed gehad op de kredietverstrekking, die op een laag pitje blijft. Door het ontbreken van enige inflatiedruk (de onderliggende inflatie bedroeg 1,4% in november, het laagste peil sinds september 2011) zal het stimulerende monetair beleid nog een tijd kunnen worden aangehouden. De wisselmarkten De EUR/USD-koers zette het jaar in op een relatief laag peil (onder 1,28 tijdens de eerste dagen van januari) door zowel twee renteverlagingen van de ECB in de herfst van 2011, als de verwachting dat deze trend zou worden doorgetrokken en als de ratingverlaging op 13 januari van negen Europese landen door Standard & Poor’s. De koers herstelde echter snel, om te fluctueren binnen een breed bereik (1,30 1,35) tot eind april, naargelang de verklaringen van de centrale bankiers (somber voor de Fed, positiever voor de ECB). Deze ontwikkeling weerspiegelt de aarzelingen bij de handel en in de wisselende risicoaversie bij de beleggers. Aan de ene kant stond de dollar onder druk door de twijfels over de groei in de VS en de verwachting dat de Fed nog meer stimulerende beleidsmaatregelen zou nemen. Aan de andere kant werd de euro getroffen door de opflakkerende bezorgdheid over de staatsschuldencrisis en de schrijnende toestand van de Europese economische situatie. Het waren deze factoren die uiteindelijk doorwogen bij de beleggers, waardoor de EUR/USD-koers tot onder 1,25 zakte in mei (zijn laagste peil sinds het midden van 2010) als gevolg van de bezorgdheid over het financiële systeem in Spanje en de aarzelingen rond de herkapitalisering van de banken. Na een consolidatieperiode in juni tegen de achtergrond van de top van staatshoofden en regeringsleiders in Brussel zette de koers weer een neerwaartse trend in. De dollar profiteerde toen van de povere statistieken, die de bezorgdheid over de wereldgroei en de risicoaversie aanwakkerden, terwijl de euro onder druk stond door de verlaging van de basisrente door de ECB in juli (die weliswaar verwacht was) en vooral door de negatieve groeivooruitzichten die Draghi toen bekendmaakte. Op 24 juli zakte de wisselkoers onder 1,2050. Na Draghi’s verklaring op 26 juli dat de ECB “alles zou doen wat nodig is” om de euro te redden, evolueerde de EUR/USD-koers vooral in parallel met de wisselende risicobereidheid, zonder veel aandacht voor het groeiverschil, de wijzigingen in het monetair beleid van de ECB of zelfs de politieke gebeurtenissen in Europa. Dit verklaart waarom de wisselkoers gestaag is gestegen tijdens de tweede jaarhelft (met in totaal 10% sinds het dieptepunt), om tegen het einde van de periode soms tot boven 1,32 te klimmen, omdat de dollar onder druk stond van de moeizame onderhandelingen over het Amerikaanse begrotingsbeleid. De euro werd echter ondersteund door de algemene indruk dat de crisis van de staatsschulden was afgenomen na het akkoord over de schuldherstructurering in Griekenland en sloot het jaar af op 1,3184 dollar, een stijging van 1,5% tegenover eind 2011. 9

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Van bij het begin van 2012 bleven de Japanse autoriteiten herhalen dat zij er alles aan deden om de stijging van de yen in te dijken, die zij toeschreven aan “speculatieve aankopen”. Op 14 februari kwam de BoJ (Bank of Japan) met het onverwachte nieuws dat zij zich voortaan zou richten op een inflatiestreefcijfer (1% op middellange termijn). Door deze aankondiging steeg de wisselkoers USD/JPY tot 84 op 15 maart (zijn hoogste peil sinds april 2011), alvorens te stabiliseren en vervolgens wat te dalen in de aanloop naar het einde van het Japanse boekjaar, wanneer er traditioneel kapitaal wordt gerepatrieerd. De strategie van de BoJ werd vanaf april doorkruist door de turbulentie op de financiële markten en de bezorgdheid over de staatsschuldencrisis in Europa, die de beleggers ertoe aanzetten om de veiligheid van wat zij als vluchthavens beschouwen op te zoeken. Ondanks de voortdurend assertieve verklaringen en de geregelde uitbreidingen van de programma’s voor effectenaankopen stabiliseerde de USD/JPY-koers binnen een vork van 78 80 tot in oktober. De yen zette dan een neerwaartse trend in door de verwachting van een nieuwe monetaire versoepeling als reactie op de achteruitgang van de economische situatie. De waardedaling van de yen versnelde in november door de aankondiging van vervoegde verkiezingen, en meer nog in december, na de ruime zege van de Liberal Democratic Party. De belofte van de nieuwe premier, Shinzo Abe, dat de BoJ een veel agressiever beleid voor effectenaankopen zou aannemen, kwam geloofwaardig over bij de traders. Eind december breidde de BoJ haar aankoopprogramma uit, zoals het al in oktober had gedaan. De nieuwe minister van Financiën stelde met ingang van januari een verdubbeling van het inflatiestreefcijfer voorop (van 1% naar 2%). De inflatie bedroeg 0,5% op jaarbasis in november. De USD/JPY-wisselkoers sloot het jaar af op 86,49, zijn hoogste niveau sinds de zomer van 2010 en goed voor een stijging van 12,4% tijdens de afgelopen twaalf maanden. De obligatiemarkten De opbrengsten van de Amerikaanse staatsobligaties daalden scherp tijdens de twaalf maanden van de verslagperiode, vooral onder druk van enerzijds de wisselvallige berichten over de economische groei en anderzijds de maatregelen van de centrale banken in de Verenigde Staten en Europa. De 10 jarige T note fluctueerde binnen een brede vork (1,80% 2,40%) tot april, om dan weer gestaag te dalen door de zwakke prestaties van de aandelenmarkten. De opbrengst schommelde van augustus tot het einde van het jaar tussen 1,60% en 1,85%. Het slechte economische klimaat, de dip van de aandelenkoersen in het tweede kwartaal, de verwachting van nieuwe kwantitatieve beleidsmaatregelen van de Fed en de concrete invoering van deze maatregelen zorgden ervoor dat de lange opbrengsten lager waren dan aan het begin van het jaar. “Operation Twist”, bedoeld om de balans van de Fed weer in evenwicht te brengen door kortlopende effecten te verkopen en langerlopende effecten te kopen, liep door tijdens het hele jaar, wat hielp om de langetermijnrente op een laag peil te houden. Opvallend daarbij is dat het economisch klimaat aan de andere kant van de plas een toenemende invloed uitoefent op de Amerikaanse obligatiemarkt, afhankelijk van de vraag of de beleggers al dan niet naar veiligheid op zoek zijn. De veranderingen tijdens de zomer zijn een goede illustratie van dit patroon. De Amerikaanse 10 jarige opbrengst noteerde een historisch dieptepunt van 1,38% op 25 juli (tijdens de handel) door de opflakkerende problemen van de eurozone. Bij momenten steeg zij echter weer tot boven 1,80% halverwege augustus, dankzij de verklaring van Draghi van eind juli dat de ECB alles zou doen wat nodig is om de euro te redden. De opbrengst van de 10-jarige T note sloot het jaar af op 1,76%, een daling van 12 bp tegenover het einde van 2011. De aankondiging van de Fed in december dat zij haar effectenaankopen in 2013 zou voortzetten, was alom verwacht en had geen blijvende impact op de lange rente, die het jaar afsloot op 12 bp onder het peil van eind 2011 voor de 10jarige obligaties. De opbrengst van de Duitse 10 year Bund (1,83% tegen eind 2011) schommelde zonder duidelijke trend tussen 1,80% en 2,10% tot april, om daarna scherp te dalen door zijn rol van een veilige haven als reactie op de problemen op de aandelenmarkten, de aanwakkerende bezorgdheid over de staatsschuldencrisis en de aanhoudende slechte economische situatie. De vrees voor de groei van de eurozone en de hernieuwde hoop op een verlaging van de officiële rentevoet door de ECB en/of nieuwe niet-conventionele maatregelen versnelde de opbrengstdaling van de benchmarkobligaties in de eurozone. De problemen van de aandelenmarkten in het tweede kwartaal voedden de honger naar deze “safe-haven” beleggingen. De handel werd tijdens het eerste deel van het jaar aangestuurd door de schommelende risicobereidheid bij elke ongunstige ontwikkeling in de staatsschuldencrisis (bezorgdheid of Spanje erin zou slagen zijn doelstellingen voor het terugdringen van zijn begrotingstekort te halen, angst dat de crisis ook Italië zou aansteken, politieke impasse in Griekenland enzovoort). Doorgaans bleken de beleggers veeleer niet aangesproken door de voorgestelde oplossingen en vielen ze dan ook terug op Duitse staatsobligaties. De 10 jarige Bund noteerde op 20 juli dan ook een historisch dieptepunt van 1,17%, toen de “perifere” opbrengsten (in Spanje en Italië) nieuwe hoogtepunten opzochten. De geruststellende verklaringen van Mario Draghi over de duurzaamheid van de euro zorgden voor een ontspanning in de opbrengsten van BTP’s en bono’s, zonder dat deze daling echter werd gecompenseerd door een serieuze stijging van de Bund-opbrengsten. De Bund sloot het jaar af op 1,32%, 51 bp lager dan een jaar eerder, ondanks het herstel van de aandelen in de laatste maanden van het jaar en de toenemende indruk dat de Europese autoriteiten de crisis geleidelijk onder controle krijgen. De opbrengsten van de perifere markten daalden duidelijk, voornamelijk dankzij de toezegging van de ECB om staatsobligaties te zullen kopen, weliswaar onder bepaalde voorwaarden. Het nieuwe instrument, de OMT, is nog niet geactiveerd, maar door het systeemrisico weg te werken is het er al in geslaagd om de Italiaanse en Spaanse opbrengsten heel wat lager te krijgen dan tijdens de zomer. Opvallend daarbij is dat deze trend niet ten koste van de Duitse obligaties ging (of zelfs de Franse obligaties, die ook voor benchmarkobligaties van de eurozone doorgaan). De opbrengst van de 10 jarige OAT daalde 115 bp tijdens de twaalf maanden, om het jaar af te sluiten op 2%. De behoedzaamheid bij de beleggers kwam tot uiting in hun voorkeur voor kortlopende Duitse obligaties: de 2 jarige opbrengst schommelde tijdens de hele tweede jaarhelft rond het nulpunt, met negatieve cijfers in juli en augustus en opnieuw in november en december.

10

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED De aandelenmarkten 2012 begon met een voortzetting van het herstel dat was ingezet in de herfst van 2011. Tot maart werd het enthousiasme van de beleggers aangewakkerd door relatief bemoedigende berichten over de Amerikaanse groei en de belofte van de centrale banken dat zij voor de nodige liquiditeit zouden zorgen. Deze liquiditeitsverstrekking door de centrale bankiers was tijdens het hele jaar een cruciale factor voor de handel en voor de prima prestaties van de aandelen. Vooral de ingreep van de ECB (massale 3-jaarsleningen – LTRO’s (Long-term Refinancing Operation) – aan de banksector) zorgde voor een belangrijke versoepeling van de financiële context, die gunstig was voor de risicoactiva. In de lente kwam deze trend op de helling te staan door nieuwe twijfel over de gezondheid van de wereldeconomie en de opflakkerende bezorgdheid over de staatsschuldencrisis in Europa (vooral in Spanje en Griekenland), die de financiële markten (aandelen en periferie-obligaties) onder druk zette tot in juli. Deze factoren zetten de centrale banken ertoe aan hun belofte om de activiteit en de werking van de financiële markten te ondersteunen te hernieuwen. Hun verklaringen, met als hoogtepunt de aankondiging van nieuwe kwantitatieve versoepelingsmaatregelen voor september, stelden de beleggers gerust en bezorgden de aandelen een gunstige zomer. De ECB speelde hierbij een doorslaggevende rol. Op 26 juli bereikte de Europese staatsschuldencrisis een nieuw hoogtepunt, met grote zorgen rond een aantal landen van de periferie en het Spaanse banksysteem, de scherpe stijging van de lange rente in de betrokken landen en zelfs vragen over de gevolgen voor Duitsland van zijn deelname aan de reddingsmechanismen. Pas toen Mario Draghi met zijn “magische formule” kwam, klaarde het beursklimaat op. De voorzitter van de ECB stelde dat de bank “klaarstond om alles te doen wat nodig was om de euro in stand te houden”, waarbij hij de aankoop van staatsobligaties aankondigde, wat het liquiditeitsrisico in de eurozone zou wegwerken. De stijging van de aandelenkoersen vond echter plaats bij een beperkte handel en met heel wat ups-and-downs, door de vele onopgeloste problemen. De kwartaalresultaten geven het beleggerssentiment tijdens het afgelopen jaar relatief goed weer: de MSCI AC World index (in dollar) klom 11,3% in het eerste kwartaal, verloor 6,4% in het tweede, herwon 6,2% in het derde en deed daar ten slotte nog 2,5% bovenop in het laatste kwartaal. Er waren echter grote regionale verschillen tijdens het vierde kwartaal, te wijten aan enerzijds de realiteit van het moment (grotere bezorgdheid over de situatie in de VS, het “wegebben” van de Europese crisis) en anderzijds het wegwerken van de problemen uit het verleden. De Amerikaanse indexen, die in oktober onder druk stonden door tegenvallende bedrijfsresultaten en daarna door de impasse rond de begrotingsproblemen, sloten het kwartaal af in het rood ( 1% voor de S&P 500). De Tokyo Stock Exchange schoot echter omhoog (+17,2% voor de Nikkei 225), vooral dankzij de waardedaling van de yen door de hoop dat de nieuwe conservatieve regering een zeer stimulerend monetair beleid zou voeren. De Europese markten boekten een aanzienlijke groei tijdens dit vierde kwartaal (+7,4% voor de Eurostoxx 50), vooral omdat de beleggers besloten deze activa weer op te zoeken toen de berichtgeving van het staatsschuldenfront minder naargeestig begon te klinken. Dat de economische situatie, ook in Duitsland, verder aftakelde, kon de beurspret niet bederven. Tegen eind december hadden de grote Europese indexen dan ook hun hoogste peil bereikt sinds juli 2011. De afgelopen twaalf maanden boekte de MSCI AC World index van de ontwikkelde aandelen een groei van 13,2% in euro, terwijl de opkomende markten 13,1% stegen. Het rendement aan beide zijden van de Atlantische Oceaan viel het gunstigst uit voor de Europese aandelen, die 13,3% stegen, terwijl de Amerikaanse het bij 10,9% hielden. Bij de grote ontwikkelde markten is Japan de koploper, maar door de scherpe waardedaling van de yen, bleef zijn winst beperkt tot 3,6% in euro. Door de versoepeling van de financiële context dankzij de inspanningen van de centrale banken zetten de financiële aandelen een outperformance neer in 2012, vooral in Europa.

11

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

2.4. Doelstelling van het Fonds BNP Paribas B Pension Balanced zal een evenwichtige belegging opbouwen in aandelen van bedrijven uit de Europese Economische Ruimte en in obligaties en andere schuldbewijzen die zijn uitgedrukt in euro of in de valuta van een lidstaat van de Europese Economische Ruimte. In ondergeschikte mate kan het Fonds ook in andere activa beleggen. Wat de aandelen betreft, wordt rekening gehouden met het economische belang en de beurskapitalisatie van de verschillende sectoren en met de vooruitzichten en specifieke omstandigheden van de individuele effecten. Wat de obligaties betreft, wordt voor de samenstelling van de portefeuille rekening gehouden met de voorspellingen inzake de rentevoeten die leiden tot een verkorting of een verlenging van de resterende levensduur van de obligaties in de portefeuille.

2.5. Beleggingsbeleid van het Fonds De deelnemers een zo hoog mogelijke waardestijging van het belegde kapitaal te bieden, en hen tegelijk te laten profiteren van een brede risicospreiding. Bij de samenstelling van de activa van het fonds dient rekening te worden gehouden met de voorwaarden voor pensioenspaarfondsen vastgelegd in artikel 145-11, WIB 1992, zodat de deelnemers de fiscale voordelen kunnen genieten die daarin zijn opgenomen, met naleving van de wetgeving op de beleggingsfondsen die van kracht is in België.

2.6. Tijdens het boekjaar gevoerde beleid Wij hielden een zeer flexibele aandelenpositionering aan tijdens de eerste helft van het jaar. Na de herinvoering van een onderwogen aandelenpositie in juli, door onze negatieve kijk op de markten, keerden we in augustus terug naar een neutrale positie toen onze score voor het monetair beleid tekens van verbetering te zien gaf, dankzij de nieuwe stimuleringsmaatregelen van de Fed en de ECB. We handhaafden deze neutrale positionering tijdens de laatste twee kwartalen, ter weerspiegeling van onze negatieve kijk op de wereldwijde economische cyclus en de troebele vooruitzichten voor de winsten, tegen een achtergrond van een sterk stimulerend monetair beleid aan beide zijden van de Atlantische Oceaan. In januari voerden wij een lange durationpositie in als afdekkingsstrategie, omdat wij van mening waren dat een aantal langlopende fundamentele problemen nog lang niet opgelost waren. We namen hierop winst aan het einde van mei en heropenden de positie in augustus. Ons fundamenteel standpunt is niet gewijzigd: we blijven overtuigd dat de opbrengsten in de kernlanden van de eurozone laag zullen blijven, maar we sloten de positie in het vierde kwartaal om te profiteren van de aanzienlijke daling van de opbrengsten. Aan het begin van het eerste kwartaal openden wij een overwogen positie in bedrijfsobligaties, die wij eind maart met winst afsloten. We bleven de rest van het jaar neutraal in bedrijfsobligaties.

2.7. Toekomstig beleid We zijn voorzichtig inzake de politieke en financiële stabiliteit in Europa en bezorgd over de begrotingsproblemen in de VS, die allerminst van de baan zijn met het recente akkoord. We blijven ervan overtuigd dat de opbrengsten in de kern van de eurozone laag zullen blijven, en zullen dan ook waarschijnlijk opnieuw een tactische positie van lange duration innemen.

2.8. Risico- en opbrengstprofiel 5 op een schaal van 1 (laagste risico) tot 7 (hoogste risico). Het doel van deze schaal is het risico- en opbrengstprofiel van het fonds in cijfers te vertalen. De synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI) wordt berekend conform de bepalingen van reglement 583/2010. Hij geeft de jaarlijkse volatiliteit van het fonds weer over een periode van 5 jaar. Categorie 1 stemt overeen met het laagste risiconiveau en 7 met het hoogste. De laagste risicocategorie betekent niet dat de belegging “zonder risico” is, maar duidt op een laag risico. Aan een lager risiconiveau, aangeduid door een lage categorie, is een lager potentieel rendement verbonden en omgekeerd is er aan een hoger risiconiveau, aangeduid door een hogere categorie, een hoger potentieel rendement verbonden. De in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor het toekomstige risicoprofiel. De risicocategorie van het product is niet gegarandeerd en kan veranderen in de tijd, het recentste cijfer wordt gepubliceerd in de essentiële beleggersinformatie.

12

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

3. VERSLAG VAN DE COMMISSARIS OP 31.12.12

VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING DER DEELNEMERS VAN BNP PARIBAS B PENSION BALANCED (GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS NAAR BELGISCH RECHT) OVER DE JAARREKENING OVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2012 Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, brengen wij U verslag uit in het kader van ons mandaat van de commissaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen. Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud

Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van BNP Paribas B Pension Balanced (gemeenschappelijk beleggingsfonds naar Belgisch recht) over het boekjaar afgesloten op 31 december 2012, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een netto-actief van EUR 2.714.471.628,53 en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van EUR 382.422.808,40.

Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de aangestelde beheervennootschap. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, het implementeren en het in stand houden van een interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut van de Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang.

Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaamheden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle met betrekking tot de opstelling en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle van het gemeenschappelijk beleggingsfonds. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passend karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door het gemeenschappelijk beleggingsfonds gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voorstelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de Raad van Bestuur van de aangestelde beheervennootschap en de verantwoordelijken van het gemeenschappelijk beleggingsfonds de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel.

PwC Bedrijfsrevisoren cvba, burgerlijke vennootschap met handelsvorm - PwC Reviseurs d'Entreprises scrl, société civile à forme commerciale - Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe T: +32 (0)2 710 4211, F: +32 (0)2 710 4299, www.pwc.com BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / RBS BE89 7205 4043 3185 - BIC ABNABEBR

13

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 december 2012 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van het gemeenschappelijk beleggingsfonds, in overeenstemming met het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel.

Bijkomende vermeldingen

Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door het gemeenschappelijk beleggingsfonds van het Wetboek van vennootschappen en van de statuten, vallen onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de aangestelde beheervennootschap.

Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de volgende bijkomende vermeldingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen:

•

Het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee het gemeenschappelijk beleggingsfonds wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat;

•

Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften;

•

Wij hebben geen kennis gekregen van verrichtingen of beslissingen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen.

Sint-Stevens-Woluwe, 28 maart 2013

De commissaris PwC Bedrijfsrevisoren bcvba Vertegenwoordigd door

Damien Walgrave Erkend Revisor

14

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

4. BALANS

AFDELING 1: BALANSSCHEMA TOTAAL NETTO-ACTIEF II.

Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB’s en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met « embedded » financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen D. Andere effecten

Op 31.12.12

Op 31.12.11

(In EUR)

(In EUR)

2.714.471.628,53

2.470.075.649,88

2.663.166.118,87

2.355.260.171,04

1.307.974.433,47

1.185.266.442,46

87.902,77

435.908,11 22.932.640,36

1.355.097.499,44 6.283,19

1.146.603.673,30 21.506,81

III.

Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen

571.125,16 571.125,16

IV.

Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen B. Schulden a. Te betalen bedragen (-)

15.013.784,43

11.019.209,87

18.096.381,54

13.317.836,58

-3.082.597,11

-2.298.626,71

V.

Deposito’s en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht

16.891.200,86 16.891.200,86

80.467.470,12 80.467.470,12

VI.

Overlopende rekeningen B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-)

19.400.524,37 24.198.052,92 -4.797.528,55

22.757.673,69 27.296.276,69 -4.538.603,00

2.714.471.628,53 2.343.346.146,91 -11.297.326,78 382.422.808,40

2.470.075.649,88 2.674.129.116,98 -72.711.091,91 -131.342.375,19

TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. Kapitaal B. Deelneming in het resultaat D. Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

15

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

5. RESULTATENREKENING

I. A.

B. C. D. E. G. H. II.

AFDELING 3 : SCHEMA VAN DE RESULTATENREKENING Waardevermindering, minderwaarden en meerwaarden Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met « embedded » financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen Andere effecten ICB’s met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Vorderingen, deposito’s, liquide middelen en schulden Wisselposities en –verrichtingen b. Andere wisselposities en –verrichtingen

Opbrengsten en kosten van beleggingen A. Dividenden B. Intresten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito’s en liquide middelen C. Intresten in gevolge ontleningen (-) E. Roerende voorheffingen (-) b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen

III.

Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten

IV.

Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV

Op 31.12.12

Op 31.12.11

(In EUR)

(In EUR)

328.828.284,64

-185.568.421,35

99.993.722,65

-30.356.604,69

79.795,98 115.433,03

-717.883,83

232.978.221,86 -1.325.530,20

-166.198.669,99 1.936.678,94 4.561,41 14.533,06

-3.013.358,68

9.748.963,75

87.093.172,74 44.461.298,63

85.568.130,11 40.390.324,58

47.999.186,35 35.748,17 -355,09

51.332.075,60 266.258,27 -5.871,38

-7.522.544,10 2.119.838,78

-6.829.404,22 414.747,26

-5,32 -5,32

684.085,92 684.085,92

-33.498.643,66 -1.228.742,09 -1.306.559,89

-32.026.169,87 -1.278.338,66 -1.253.687,42

-26.131.199,29 -1.306.559,89 -2.219.021,73 -1.306.560,77

-25.063.424,04 -1.253.687,42 -1.272.120,76 -1.904.911,54 -0,03

53.594.523,76

54.226.046,16

V.

Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat

382.422.808,40

-131.342.375,19

VII.

Resultaat van het boekjaar (halfjaar)

382.422.808,40

-131.342.375,19

371.125.481,62 382.422.808,40 -11.297.326,78

-204.053.467,10 -131.342.375,19 -72.711.091,91

-371.125.481,62

204.053.467,10

I.

II.

AFDELING 4 : Resultaatverwerking Te bestemmen winst (te verwerken verlies) b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat) (Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal

16

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

6. SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS 6.1. Samenvatting van de regels Onderstaande waarderingsregels zijn opgesteld in navolging van het KB van 10 november 2006 betreffende de boekhouding, dejaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantalrechten van deelneming. Meer bepaald, zijn de bepalingen van Art. 7 t/m 19 van toepassing. Kosten Teneinde grote schommelingen in de netto-inventariswaarde te voorkomen op datum van de betaling van de kosten, zijn de kosten meteen recurrent karakter geprovisioneerd prorata temporis. Het zijn voornamelijk de recurrente provisies en kosten zoals weergegeven inhet prospectus (bijvoorbeeld de vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille, de administratie, de bewaarder, decommissaris, …). De oprichtingkosten worden lineair afgeschreven over een periode van één of meerdere jaren, met een maximum van 5 jaar. Boeking van aan- en verkopen De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en financiële derivaten dietegen reële waarde worden gewaardeerd, worden bij aanschaffing en vervreemding in de boekhouding respectievelijk geboekt tegende aankoopprijs en verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten, worden onmiddellijk ten lastegebracht van de resultatenrekening. Vorderingen en schulden De vorderingen en de schulden op korte termijn evenals de termijnplaatsingen worden in de balans opgenomen onder hun nominalewaarde. Indien het beleggingsbeleid van het compartiment hoofdzakelijk gericht is op het beleggen van haar/zijn middelen in deposito's, liquidemiddelen of geldmarktinstrumenten, worden de termijnplaatsingen gewaardeerd aan reële waarde. Effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) wordengewaardeerd tegen hun reële waarde overeenkomstig de volgende hiërarchie: - Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen,wordt de biedkoers (activa) en de laatkoers (passiva) weerhouden. In uitzonderlijke situaties, kunnen deze koersen niet beschikbaarzijn voor obligaties en andere schuldinstrumenten. In voorkomend geval, zal gebruik gemaakt worden van de middenkoers en zal dezewerkwijze worden toegelicht in het (half) jaarverslag. - Voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen, wordtde slotkoers weerhouden. - Gebruik van de prijs van de meeste recente transactie op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijngewijzigd sinds deze transactie. - Gebruik van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeenaanvaarde economische methodes en die op regelmatig basis worden geijkt en de validiteit wordt getest. De waardering van niet op de markt genoteerde rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijkaantal rechten van deelneming wordt gebaseerd op de netto-inventariswaarde van de deelbewijzen. De waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden voortvloeiend uit de hogervernoemde regels, worden in deresultatenrekening opgenomen onder de desbetreffende subpost van de rubriek "I. Waardeverminderingen, minderwaarden enmeerwaarden”. De waardeschommelingen ten gevolge de prorata temporis verwerking van de gelopen interesten met betrekking tot obligaties enandere schuldinstrumenten, wordt opgenomen in de resultatenrekening als bestanddeel van de post ”II. Opbrengsten en kosten van debeleggingen - B. Interesten”. De reële waarde van de financiële derivaten (optiecontracten, termijncontracten en swapcontracten) wordt in de verschillende postenvan de balans opgenomen in functie van het onderliggende instrument. De onderliggende waarde (optiecontracten en warrants) en denotionele bedragen (termijn- en swapcontracten) worden in de posten buiten-balanstelling opgenomen onder de respectievelijkerubrieken. Bij uitoefening van de optiecontracten en warrants worden de premies gevoegd bij of afgetrokken van de aankoop- of verkoopprijs vande onderliggende vermogensbestanddelen. Tussentijdse betalingen en ontvangsten in gevolge swapcontracten worden in resultaatopgenomen onder de subpost "II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen - D. Swap-contracten". Verrichtingen in deviezen De in buitenlandse valuta uitgedrukte vermogensbestanddelen worden omgezet in de munt van het compartiment op basis van demiddenkoers op de contantmarkt en het saldo van de positieve en negatieve verschillen die resulteren uit de omzetting van devermogensbestanddelen, wordt per munt in de resultatenrekening opgenomen. 17

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

6.2. Wisselkoersen 31.12.12

1 EUR

1,2699 1,3127 1,2068 7,4610 0,8111 10,2187 113,9955 7,3372 8,5768 1,6105 1,3184

31.12.11

AUD CAD CHF DKK GBP HKD JPY NOK SEK SGD USD

1,2662 1,3218 1,2139 7,4324 0,8353 10,0822 99,8797 7,7473 8,8992 1,6832 1,2982

18

AUD CAD CHF DKK GBP HKD JPY NOK SEK SGD USD

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

7. SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS

7.1. Samenstelling van de activa op 31.12.12 Benaming

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta

Evaluatie (in EUR)

% Portefeuille

% NettoActief

EFFECTEN EN GELDMARKTINSTRUMENTEN TOEGELATEN TOT DE VERHANDELING OP EEN GEREGLEMENTEERDE OF HIERMEE GELIJK TE STELLEN MARKT 4ENERGY INVEST SA ABLYNX NV ACCENTIS ACKERMANS & VAN HAAREN AEDIFICA AGEAS AGFA-GEVAERT NV ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ARSEUS NV BEFIMMO S.C.A. BEKAERT NV BELGACOM SA CMB CIE MARITIME BELGE COFINIMMO COLRUYT SA DELHAIZE GROUP DIETEREN SA/NV ECONOCOM GROUP SA/NV EVS BROADCAST EQUIPMENT S.A. FLUXYS - NEW GALAPAGOS NV GIMV NV GROUPE BRUXELLES LAMBERT SA HAMON SA KBC GROEP NV KINEPOLIS MELEXIS NV MOBISTAR SA NYRSTAR ONCOMETHYLOME SCIENCES SA RECTICEL SIPEF NV SOFINA SOLVAY SA TELENET GROUP HOLDING NV TESSENDERLO CHEMIE THROMBOGENICS NV TIGENIX UCB SA UMICORE VAN DE VELDE WAREHOUSES DE PAUW SCA WERELDHAVE BELGIUM

113.232 88.433 2.427.554 73.020 19.938 478.710 1.535.868 2.783.482 740.280 23.327 97.526 586.453 77.775 38.438 361.868 144.688 315.600 1.101.740 261.203 74.056 134.415 53.171 195.638 19.089 783.270 107.174 334.743 150.454 224.361 204.293 317.115 93.181 11.694 131.170 497.657 447.561 161.098 216.560 233.163 351.222 142.823 113.682 14.226

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

0,58 5,85 0,01 62,27 44,00 22,22 1,33 65,74 15,50 48,83 21,88 22,20 14,36 89,60 37,50 30,25 30,44 5,95 44,40 32,60 15,81 37,93 60,14 11,75 26,15 81,99 12,88 19,39 4,49 2,00 5,27 58,50 68,50 109,35 35,65 24,84 42,05 0,91 43,22 41,69 34,20 47,24 82,50

65.674,56 517.333,05 24.275,54 4.546.955,40 877.272,00 10.634.542,65 2.042.704,44 182.986.106,68 11.474.340,00 1.139.057,41 2.133.381,25 13.022.188,87 1.116.849,00 3.444.044,80 13.570.050,00 4.376.812,00 9.606.864,00 6.555.353,00 11.597.413,20 2.414.225,60 2.125.101,15 2.016.776,03 11.765.669,32 224.295,75 20.482.510,50 8.787.196,26 4.311.489,84 2.917.303,06 1.008.278,33 408.586,00 1.671.196,05 5.451.088,50 801.039,00 14.343.439,50 17.741.472,05 11.117.415,24 6.774.170,90 197.069,60 10.077.304,86 14.642.445,18 4.884.546,60 5.370.337,68 1.173.645,00 430.437.819,85

0,00% 0,02% 0,00% 0,17% 0,03% 0,40% 0,08% 6,87% 0,43% 0,04% 0,08% 0,49% 0,04% 0,13% 0,51% 0,16% 0,36% 0,25% 0,44% 0,09% 0,08% 0,08% 0,44% 0,01% 0,77% 0,33% 0,16% 0,11% 0,04% 0,02% 0,06% 0,20% 0,03% 0,54% 0,67% 0,42% 0,25% 0,01% 0,38% 0,55% 0,18% 0,20% 0,04% 16,16%

0,00% 0,02% 0,00% 0,17% 0,03% 0,39% 0,08% 6,75% 0,42% 0,04% 0,08% 0,48% 0,04% 0,13% 0,50% 0,16% 0,35% 0,24% 0,43% 0,09% 0,08% 0,07% 0,43% 0,01% 0,75% 0,32% 0,16% 0,11% 0,04% 0,02% 0,06% 0,20% 0,03% 0,53% 0,65% 0,41% 0,25% 0,01% 0,37% 0,54% 0,18% 0,20% 0,04% 15,86%

83.494 246.968 2.377 35.578 219.672 44.206 127.951 132.382 96.672 3.523.834 593.556 82.521 238.636 137.434 58.009 71.889

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

58,37 26,15 79,21 52,86 42,58 72,10 6,97 49,90 49,00 15,58 4,17 43,00 8,78 31,88 61,70 138,80

4.873.544,78 6.458.213,20 188.282,17 1.880.653,08 9.354.732,12 3.187.252,60 891.818,47 6.606.523,71 4.736.928,00 54.883.714,55 2.474.534,96 3.548.403,00 2.095.224,08 4.380.708,75 3.579.155,30 9.978.193,20

0,18% 0,24% 0,01% 0,07% 0,35% 0,12% 0,03% 0,25% 0,18% 2,06% 0,09% 0,13% 0,08% 0,16% 0,13% 0,37%

0,18% 0,24% 0,01% 0,07% 0,34% 0,12% 0,03% 0,24% 0,17% 2,03% 0,09% 0,13% 0,08% 0,16% 0,13% 0,37%

België ADP ALTEN ARKEMA ATOS BNP PARIBAS CASINO GUICHARD PERRACHON CELLECTIS DANONE FAIVELEY TRANSPORT GDF SUEZ HAVAS SA INGENICO JACQUET METAL SERVICE LEGRAND SA LISI LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI

19

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

MERSEN (EX CARBON LORRAINE) METABOLIC EXPLORER PARROT SA PLASTIC OMNIUM PUBLICIS GROUPE RUBIS SCHNEIDER ELECTRIC SA SCOR SE SEB SA SECHILIENNE-SIDEC STALLERGENES SWORD GROUP TECHNIP SA UNIBAIL-RODAMCO SE VALEO SA VIRBAC SA

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta

% NettoActief

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

21,09 2,61 28,50 22,78 45,25 51,80 54,83 20,41 55,71 14,38 43,00 12,51 86,84 181,95 37,64 149,85

4.688.960,79 917.180,10 4.133.839,50 5.728.855,34 4.030.779,50 2.354.413,60 8.963.060,10 4.563.512,72 2.294.750,61 1.684.746,42 3.164.929,00 1.778.459,13 6.648.383,56 3.891.000,75 4.321.514,15 4.993.151,85 183.275.419,09

0,18% 0,03% 0,16% 0,22% 0,15% 0,09% 0,34% 0,17% 0,09% 0,06% 0,12% 0,07% 0,25% 0,15% 0,16% 0,19% 6,88%

0,17% 0,03% 0,15% 0,21% 0,15% 0,09% 0,33% 0,17% 0,08% 0,06% 0,12% 0,07% 0,24% 0,14% 0,16% 0,18% 6,74%

86.565 131.844 91.971 197.404 85.936 85.579 224.737 65.648 64.116 56.685 92.210 65.249 105.832 110.504 290.785 126.166 20.999 239.427 102.231 98.912 70.455 277.248 35.986 112.199 114.655 13.571 143.214 122.029 125.389 504.876 182.749 24.478 180.295

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

41,32 71,15 19,32 71,89 72,93 32,60 30,65 73,00 49,30 87,59 32,30 46,21 76,52 67,50 14,09 52,31 56,19 24,47 50,61 23,12 132,00 29,30 136,00 21,00 91,57 36,40 60,69 32,10 37,65 5,77 37,60 74,47 9,03

3.576.432,98 9.380.700,60 1.776.879,72 14.191.373,56 6.267.312,48 2.789.875,40 6.888.189,05 4.792.304,00 3.160.918,80 4.965.039,15 2.978.383,00 3.015.156,29 8.098.264,64 7.459.020,00 4.097.160,65 6.599.743,46 1.179.933,81 5.858.778,69 5.173.910,91 2.286.350,88 9.300.060,00 8.123.366,40 4.894.096,00 2.356.179,00 10.498.958,35 493.984,40 8.691.657,66 3.917.741,05 4.720.268,91 2.915.154,02 6.872.276,15 1.822.876,66 1.628.063,85 170.770.410,52

0,13% 0,35% 0,07% 0,53% 0,24% 0,10% 0,26% 0,18% 0,12% 0,19% 0,11% 0,11% 0,30% 0,28% 0,15% 0,25% 0,04% 0,22% 0,19% 0,09% 0,35% 0,31% 0,18% 0,09% 0,39% 0,02% 0,33% 0,15% 0,18% 0,11% 0,26% 0,07% 0,06% 6,41%

0,13% 0,35% 0,07% 0,52% 0,23% 0,10% 0,25% 0,18% 0,12% 0,18% 0,11% 0,11% 0,30% 0,27% 0,15% 0,24% 0,04% 0,22% 0,19% 0,08% 0,34% 0,30% 0,18% 0,09% 0,39% 0,02% 0,32% 0,14% 0,17% 0,11% 0,25% 0,07% 0,06% 6,28%

264.047 2.259.179 345.590 152.402 836.537 98.012 866.129 68.834 41.824 391.039 245.774 69.705 422.076 90.081 104.746 203.034 288.155 1.611.822 724.589 558.799

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP GBP GBP

2,35 1,31 3,09 7,68 4,26 29,10 2,08 4,25 31,21 3,70 2,31 10,09 4,22 23,76 21,06 13,30 5,83 2,05 3,96 2,51

764.372,28 3.651.564,14 1.315.721,76 1.443.037,06 4.396.692,43 3.515.792,31 2.216.846,01 360.506,51 1.609.329,36 1.782.840,86 700.263,48 867.122,98 2.195.981,65 2.638.792,45 2.719.702,58 2.699.337,03 2.071.191,78 4.065.821,49 3.540.310,95 1.730.616,56

0,03% 0,14% 0,05% 0,05% 0,17% 0,13% 0,08% 0,01% 0,06% 0,07% 0,03% 0,03% 0,08% 0,10% 0,10% 0,10% 0,08% 0,15% 0,13% 0,06%

0,03% 0,13% 0,05% 0,05% 0,16% 0,13% 0,08% 0,01% 0,06% 0,07% 0,03% 0,03% 0,08% 0,10% 0,10% 0,10% 0,08% 0,15% 0,13% 0,06%

Duitsland AEGIS GROUP LONDON AFREN PLC ALENT PLC ARM HOLDINGS PLC ASHTEAD GROUP PLC ASTRAZENECA PLC BARRATT DEVELOPMENTS PLC BP PLC BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC BROWN (N) GROUP PLC BT GROUP PLC BUNZL PLC COMPUTACENTER PLC CRODA INTERNATIONAL PLC DERWENT LONDON PLC DIALOG SEMICONDUCTOR PLC DOMINO PRINTING SCIENCES PLC DS SMITH PLC FENNER PLC FERREXPO PLC

% Portefeuille

222.331 351.410 145.047 251.431 89.078 45.452 163.470 223.592 41.191 117.159 73.603 142.163 76.559 21.385 114.827 33.321

Frankrijk AMADEUS FIRE AG BASF SE BAUER AG BAYER AG-REG BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG BAYWA-BAYERISCHE WARENVERMIT BECHTLE AG BILFINGER BERGER SE BIOTEST AG-VORZUGSAKTIEN CONTINENTAL AG DELTICOM AG DEUTSCHE BOERSE AG DRAEGERWERK AG - PFD DUERR AG E.ON AG FRESENIUS MEDICAL CARE AG & FUCHS PETROLUB AG -PFD GEA GROUP AG GRENKELEASING AG INIT INNOVATION IN TRAFFIC S LINDE AG MORPHOSYS AG MUENCHENER RUECKVER AG-REG NORMA GROUP PFEIFFER VACUUM TECHNOLOGY RHEINMETALL AG SAP AG SOFTWARE AG STRATEC BIOMEDICAL AG TELEFONICA DEUTSCHLAND HOLDI TIPP24 SE VOSSLOH AG WASHTEC AG

Evaluatie (in EUR)

20

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

FILTRONA PLC GLAXOSMITHKLINE PLC HSBC HOLDINGS PLC IG GROUP HOLDINGS PLC IMI PLC INCHCAPE PLC INTERMEDIATE CAPITAL GROUP INTERNATIONAL PERSONAL FINAN JAZZTEL PLC JOHNSON MATTHEY PLC LADBROKES PLC MFI FURNITURE GROUP PLC MICRO FOCUS INTERNATIONAL REED ELSEVIER PLC ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS SAGE GROUP PLC/THE SPECTRIS PLC SPIRAX-SARCO ENGINEERING PLC SSE PLC SYNERGY HEALTH PLC TALKTALK TELECOM GROUP UNILEVER PLC UNIT 4 NV VESUVIUS PLC VODAFONE GROUP PLC WH SMITH PLC WOOD GROUP (JOHN) PLC

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta

% Portefeuille

% NettoActief

606.231 234.313 94.287 681.606 299.940 442.843 414.818 796.299 1.604.581 16.760 1.743.435 1.557.185 303.424 47.821 221.960 177.824 79.779 150.812 147.736 54.025 142.343 1.470.446 52.456 350.915 345.590 407.064 445.973 446.770

GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP GBP EUR GBP GBP GBP GBP

5,50 13,35 6,47 4,50 10,97 4,31 3,16 3,73 5,26 23,76 1,98 1,73 5,82 6,42 25,98 21,75 2,94 20,49 22,68 14,18 10,91 2,34 23,66 22,70 3,46 1,54 6,70 7,26

4.110.800,76 3.856.588,03 751.994,33 3.781.564,54 4.056.641,35 2.352.620,50 1.616.107,61 3.661.934,74 8.432.073,16 490.959,93 4.262.398,73 3.319.409,28 2.177.200,94 378.511,68 5.765.411,00 4.768.428,06 289.470,60 3.809.811,22 4.130.998,00 944.488,35 1.914.637,07 4.234.942,50 1.530.155,30 7.965.770,50 1.474.221,92 775.132,97 3.683.909,63 4.001.706,39 132.823.732,76

0,15% 0,14% 0,03% 0,14% 0,15% 0,09% 0,06% 0,14% 0,32% 0,02% 0,16% 0,12% 0,08% 0,01% 0,22% 0,18% 0,01% 0,14% 0,16% 0,04% 0,07% 0,16% 0,06% 0,30% 0,06% 0,03% 0,14% 0,15% 4,98%

0,15% 0,14% 0,03% 0,14% 0,15% 0,09% 0,06% 0,13% 0,31% 0,02% 0,16% 0,12% 0,08% 0,01% 0,21% 0,18% 0,01% 0,14% 0,15% 0,03% 0,07% 0,16% 0,06% 0,29% 0,05% 0,03% 0,14% 0,15% 4,89%

2.058 11.344 132.903 42.433 55.095 60.847 29.555 220.230 5.218 23.603 16.337 32.672 18.127 116.410 77.714 107.427 7.491 20.129 29.872 29.721 26.625 49.005 150.748 22.555 29.917 6.008 92.082 27.634 9.543 13.514 50.505 17.029 10.259 30.942 9.730 6.874 12.999 36.185 145.317 23.099 55.993 35.906 18.437 101.172

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

335,42 144,76 31,42 30,72 28,94 35,30 43,18 14,04 533,03 38,08 67,39 30,61 44,75 32,59 41,18 38,05 76,24 75,32 53,57 39,16 38,64 24,38 36,25 74,05 29,50 57,99 19,73 55,90 110,53 67,89 40,56 32,32 63,80 68,05 54,20 54,00 86,55 23,55 15,19 20,99 19,85 63,58 48,84 14,25

523.584,92 1.245.568,45 3.167.333,33 988.730,10 1.209.382,05 1.629.171,04 967.980,05 2.345.289,14 2.109.640,88 681.737,14 835.065,56 758.563,35 615.278,56 2.877.580,32 2.427.383,59 3.100.422,75 433.187,08 1.149.966,84 1.213.776,58 882.793,05 780.332,22 906.205,93 4.144.883,95 1.266.836,89 669.411,03 264.262,68 1.378.017,19 1.171.678,25 800.051,42 695.893,10 1.553.764,26 417.458,50 496.453,43 1.597.089,73 400.004,55 281.550,36 853.355,17 646.356,76 1.674.275,81 367.754,86 843.037,81 1.731.571,21 682.996,88 1.093.523,21

0,02% 0,05% 0,12% 0,04% 0,05% 0,06% 0,04% 0,09% 0,08% 0,03% 0,03% 0,03% 0,02% 0,11% 0,09% 0,12% 0,02% 0,04% 0,05% 0,03% 0,03% 0,03% 0,16% 0,05% 0,03% 0,01% 0,05% 0,04% 0,03% 0,03% 0,06% 0,02% 0,02% 0,06% 0,02% 0,01% 0,03% 0,02% 0,06% 0,01% 0,03% 0,07% 0,03% 0,04%

0,02% 0,05% 0,12% 0,04% 0,04% 0,06% 0,04% 0,09% 0,08% 0,03% 0,03% 0,03% 0,02% 0,11% 0,09% 0,11% 0,02% 0,04% 0,04% 0,03% 0,03% 0,03% 0,15% 0,05% 0,02% 0,01% 0,05% 0,04% 0,03% 0,03% 0,06% 0,02% 0,02% 0,06% 0,01% 0,01% 0,03% 0,02% 0,06% 0,01% 0,03% 0,06% 0,03% 0,04%

Verenigd Koninkrijk ALLEGHANY CORP ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP ALTRIA GROUP INC AMEREN CORPORATION AMERICAN CAPITAL AGENCY CORP AMERICAN INTERNATIONAL GROUP AMERISOURCEBERGEN CORP ANNALY CAPITAL MANAGEMENT IN APPLE INC ARROW ELECTRONICS INC AUTOLIV INC AVNET INC BALL CORP BRISTOL-MYERS SQUIBB CO CARDINAL HEALTH INC CBS CORP-CLASS B NON VOTING CHARTER COMMUNICATION-A CHUBB CORP CHURCH & DWIGHT CO INC CINCINNATI FINANCIAL CORP CIT GROUP INC CMS ENERGY CORP COCA-COLA CO/THE COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A CONAGRA FOODS INC CONOCOPHILLIPS CSX CORP DANAHER CORP DAVITA INC DIGITAL REALTY TRUST INC DOLLAR TREE INC DOW CHEMICAL CO/THE DUKE ENERGY CORP EASTMAN CHEMICAL CO EATON CORP PLC EXPRESS SCRIPTS INC EXXON MOBIL CORP FIDELITY NATIONAL FINL-A FIFTH THIRD BANCORP GENERAL ELECTRIC CO GENERAL GROWTH PROPERTIES GENUINE PARTS CO HARLEY-DAVIDSON INC HEWLETT-PACKARD CO

Evaluatie (in EUR)

21

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

HJ HEINZ CO HORMEL FOODS CORP INTL BUSINESS MACHINES CORP INTL FLAVORS & FRAGRANCES JOHNSON CONTROLS INC KBR INC KIMBERLY-CLARK CORP KROGER CO LINEAR TECHNOLOGY CORP MARATHON OIL CORP MARSH & MCLENNAN COS MCDONALDS CORP MEADWESTVACO CORP MONDELEZ INTERNATIONAL INC PAYCHEX INC RAYONIER INC REYNOLDS AMERICAN INC SCANA CORP SIMON PROPERTY GROUP INC SIRIUS XM RADIO INC SLM CORP SPECTRA ENERGY CORP STRYKER CORP SYNOPSYS INC SYSCO CORP TJX COMPANIES INC TOTAL SYSTEM SERVICES INC UNITED PARCEL SERVICE-CL B VENTAS INC VERIFONE SYSTEMS INC VF CORP VIACOM INC-CLASS B WELLS FARGO & CO WESTERN UNION CO WYNDHAM WORLDWIDE CORP WYNN RESORTS LTD

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta

% NettoActief

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

57,68 31,21 191,55 66,54 30,70 29,92 84,43 26,02 34,30 30,66 34,47 88,21 31,87 25,47 31,14 51,83 41,43 45,64 158,09 2,89 17,13 27,38 54,82 31,84 31,66 42,45 21,42 73,73 64,72 29,68 150,97 52,74 34,18 13,61 53,21 112,49

1.195.337,50 675.285,54 4.600.745,07 684.376,82 2.795.437,12 478.915,17 879.649,94 2.190.227,18 1.001.994,99 2.558.472,82 1.524.246,46 2.983.711,28 777.798,18 3.157.399,06 1.617.489,64 718.716,67 1.704.273,83 218.991,69 2.920.180,35 1.532.703,96 379.240,32 2.637.422,53 1.308.794,24 357.378,88 915.796,24 3.032.418,84 526.271,72 819.116,59 648.623,60 543.105,28 1.106.052,21 2.673.362,76 936.087,12 722.308,63 1.149.439,32 1.628.903,66 107.479.475,19

0,04% 0,03% 0,17% 0,03% 0,10% 0,02% 0,03% 0,08% 0,04% 0,10% 0,06% 0,11% 0,03% 0,12% 0,06% 0,03% 0,06% 0,01% 0,11% 0,06% 0,01% 0,10% 0,05% 0,01% 0,03% 0,11% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,04% 0,10% 0,04% 0,03% 0,04% 0,06% 4,06%

0,04% 0,02% 0,17% 0,03% 0,10% 0,02% 0,03% 0,08% 0,04% 0,09% 0,06% 0,11% 0,03% 0,12% 0,06% 0,03% 0,06% 0,01% 0,11% 0,06% 0,01% 0,10% 0,05% 0,01% 0,03% 0,11% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,04% 0,10% 0,03% 0,03% 0,04% 0,06% 3,96%

35.442 296.461 123.839 155.242 91.485 67.140 56.771 255.866 609.862 200.432 8.647 243.560 205.302 883.237 514.060 411.978 76.449 267.455 481.723 343.550 468.857 5.580 169.711

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

15,70 13,31 49,74 17,89 27,16 48,00 9,82 13,20 6,22 36,60 68,00 2,86 17,39 7,06 10,14 12,82 64,10 11,18 21,75 19,87 19,50 48,00 24,76

556.439,40 3.945.895,91 6.160.371,06 2.777.279,38 2.484.275,18 3.222.720,00 557.434,45 3.377.431,20 3.790.292,33 7.335.811,20 587.996,00 696.338,04 3.570.201,78 6.236.536,46 5.209.998,10 5.283.617,85 4.900.380,90 2.991.484,18 10.477.475,25 6.826.338,50 9.142.711,50 267.840,00 4.202.044,36 94.600.913,03

0,02% 0,15% 0,23% 0,10% 0,09% 0,12% 0,02% 0,13% 0,14% 0,28% 0,02% 0,03% 0,13% 0,23% 0,20% 0,20% 0,18% 0,11% 0,39% 0,26% 0,34% 0,01% 0,16% 3,54%

0,02% 0,15% 0,23% 0,10% 0,09% 0,12% 0,02% 0,12% 0,14% 0,27% 0,02% 0,03% 0,13% 0,23% 0,19% 0,19% 0,18% 0,11% 0,39% 0,25% 0,34% 0,01% 0,15% 3,48%

376.301 387.831 663.828 104.869 598.769 173.390 502.476 220.216 3.834.160 31.168

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3,75 13,67 12,91 30,28 18,34 31,07 6,91 3,51 1,68 95,65

1.412.633,95 5.301.649,77 8.570.019,48 3.175.433,32 10.981.423,46 5.387.227,30 3.472.109,16 773.839,02 6.437.554,64 2.981.219,20 48.493.109,30

0,05% 0,20% 0,32% 0,12% 0,41% 0,20% 0,13% 0,03% 0,24% 0,11% 1,81%

0,05% 0,20% 0,32% 0,12% 0,40% 0,20% 0,13% 0,03% 0,24% 0,11% 1,80%

Nederland AMPLIFON SPA ATLANTIA SPA BANCA GENERALI SPA DIASORIN SPA ENI SPA LUXOTTICA GROUP SPA RECORDATI SPA SNAM SPA SORIN SPA TODS SPA

% Portefeuille

27.322 28.526 31.666 13.560 120.049 21.103 13.736 110.976 38.514 110.016 58.299 44.595 32.176 163.436 68.481 18.282 54.234 6.326 24.353 699.210 29.188 126.997 31.476 14.798 38.136 94.180 32.392 14.647 13.213 24.125 9.659 66.829 36.107 69.970 28.480 19.091

Verenigde Staten AALBERTS INDUSTRIES NV ACCELL GROUP AKZO NOBEL ARCADIS NV ASM INTERNATIONAL NV ASML HOLDING NV BALLAST NEDAM CER PREF CUM CV BETER BED HOLDING NV BINCKBANK NV BRUNEL INTERNATIONAL GEMALTO GRONTMIJ IMTECH NV ING GROEP NV-CVA KONINKLIJKE AHOLD NV MEDIQ NV NUTRECO NV REED ELSEVIER NV SLIGRO FOOD GROUP NV TEN CATE NV TKH GROUP NV-DUTCH CERT WERELDHAVE NV ZIGGO NV

Evaluatie (in EUR)

Italië

22

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA BANCO SANTANDER SA EBRO FOODS SA GRIFOLS SA MEDIASET ESPANA COMUNICACION OBRASCON HUARTE LAIN S.A. PROSEGUR COMPANIA DE SEGURIDAD SA RED ELECTRICA CORPORACION SA VISCOFAN SA

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta 19,05 6,96 6,10 15,00 26,36 5,09 21,95 4,44 37,30 42,81

4.499.933,85 7.070.698,80 11.156.668,20 3.543.375,00 4.132.219,96 1.680.626,38 419.201,10 2.268.644,64 6.142.825,10 2.684.829,15 43.599.022,18

0,17% 0,27% 0,42% 0,13% 0,16% 0,06% 0,02% 0,09% 0,23% 0,10% 1,65%

0,17% 0,26% 0,41% 0,13% 0,15% 0,06% 0,02% 0,08% 0,23% 0,10% 1,61%

76.431 49.835 430.630 348.031 51.998 107.898 269.587 32.133 77.553 71.349 253.063

SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK SEK

135,30 158,20 92,30 65,75 343,50 170,00 104,50 134,30 163,20 117,10 80,55

1.205.714,79 919.217,30 4.634.290,26 2.668.031,39 2.082.526,95 2.138.649,26 3.284.675,61 503.158,18 1.475.692,96 974.141,48 2.376.684,02 22.262.782,20

0,05% 0,03% 0,17% 0,10% 0,08% 0,08% 0,12% 0,02% 0,06% 0,04% 0,09% 0,84%

0,04% 0,03% 0,17% 0,10% 0,08% 0,08% 0,12% 0,02% 0,05% 0,04% 0,09% 0,82%

140.299 151.528 68.541 157.956

EUR EUR EUR EUR

48,54 24,02 47,30 40,38

6.810.113,46 3.640.460,20 3.241.989,30 6.377.473,50 20.070.036,46

0,26% 0,14% 0,12% 0,24% 0,76%

0,25% 0,13% 0,12% 0,23% 0,73%

152.019 573.413 112.134 222.052

EUR EUR EUR EUR

14,15 12,27 42,37 24,34

2.151.068,85 7.035.777,51 4.751.117,58 5.404.745,68 19.342.709,62

0,08% 0,26% 0,18% 0,20% 0,72%

0,08% 0,26% 0,18% 0,20% 0,72%

40.921 230.369 20.301 251.798 72.300 127.717 11.701 91.374 919.356 109.182

AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD AUD

15,54 8,15 25,09 1,93 62,72 4,69 25,30 10,33 4,44 29,52

500.757,81 1.478.468,66 401.096,22 382.683,79 3.570.876,45 471.684,96 233.117,02 743.281,69 3.214.379,59 2.538.036,57 13.534.382,76

0,02% 0,06% 0,02% 0,01% 0,13% 0,02% 0,01% 0,03% 0,12% 0,10% 0,52%

0,02% 0,05% 0,01% 0,01% 0,13% 0,02% 0,01% 0,03% 0,12% 0,09% 0,49%

343.366 176.688 120.040

EUR EUR GBP

15,30 24,80 18,87

5.253.499,80 4.381.862,40 2.792.694,86 12.428.057,06

0,20% 0,16% 0,10% 0,46%

0,19% 0,16% 0,10% 0,45%

6.069 35.699 2.276 13.276 26.596 2.733 516

CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF

484,75 119,60 201,40 346,50 32,33 184,00 2.026,00

2.437.808,87 3.537.951,94 379.836,26 3.811.844,55 712.503,05 416.698,71 866.271,13 12.162.914,51

0,09% 0,13% 0,01% 0,14% 0,03% 0,02% 0,03% 0,45%

0,09% 0,13% 0,01% 0,14% 0,03% 0,02% 0,03% 0,45%

50.900 7.600 29.100 786.000 2.525 61.600 164.300 13.200 28.200 34.415

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

3.875,00 8.150,00 3.600,00 157,00 124.000,00 958,00 1.100,00 3.855,00 2.114,00 3.400,00

1.730.222,57 543.355,02 918.984,05 1.082.516,89 2.746.600,85 517.676,80 1.585.414,15 446.386,24 522.957,71 1.026.453,25 11.120.567,53

0,06% 0,02% 0,03% 0,04% 0,10% 0,02% 0,06% 0,02% 0,02% 0,04% 0,41%

0,06% 0,02% 0,03% 0,04% 0,10% 0,02% 0,06% 0,02% 0,02% 0,04% 0,41%

Oostenrijk FORTUM OYJ HUHTAMAKI OYJ OUTOTEC OYJ SAMPO OYJ-A SHS

Finland AGL ENERGY LTD AMCOR LIMITED AUST AND NZ BANKING GROUP CFS RETAIL PROPERTY TRUST COMMONWEALTH BANK OF AUSTRAL INSURANCE AUSTRALIA GROUP ORICA LTD SUNCORP GROUP LTD TELSTRA CORP LTD WOOLWORTHS LTD

Australië CRH PLC DCC PLC SHIRE PLC

Ierland BANQUE CANTONALE VAUDOIS-REG DUFRY AG-REG GEBERIT AG-REG HELVETIA HOLDING AG-REG JULIUS BAER GROUP LTD ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN SGS SA-REG

Zwitserland ASTELLAS PHARMA INC DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD EISAI CO LTD MIZUHO FINANCIAL GROUP INC NTT DOCOMO INC SONY CORP SUMITOMO CORP TAKEDA PHARMACEUTICAL CO LTD TOYOTA TSUSHO CORP WEST JAPAN RAILWAY CO

% NettoActief

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Zweden ANDRITZ AG ERSTE GROUP BANK AG KAPSCH TRAFFICCOM AG VIENNA INSURANCE GROUP AG

% Portefeuille

236.217 1.015.905 1.828.962 236.225 156.761 330.182 19.098 510.956 164.687 62.715

Spanje ALFA LAVAL AB ATLAS COPCO AB-B SHS CASTELLUM AB FABEGE AB HEXPOL AB INVESTOR AB-B SHS LOOMIS AB-B SCANIA AB-B SHS SKF AB-B SHARES TELE2 AB-B SHS TRELLEBORG AB-B SHS

Evaluatie (in EUR)

Japan

23

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

CLP HOLDINGS LTD HENDERSON LAND DEVELOPMENT HONG KONG & CHINA GAS POWER ASSETS HOLDINGS LTD SWIRE PACIFIC LTD-A

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta 65,15 55,65 21,30 65,90 97,05

2.129.439,17 528.252,13 1.100.362,08 1.963.708,69 1.353.364,42 7.075.126,49

0,08% 0,02% 0,04% 0,07% 0,05% 0,26%

0,08% 0,02% 0,04% 0,07% 0,05% 0,26%

4.627 7.705 100.880 13.929 30.381 11.148

CAD CAD CAD CAD CAD CAD

99,14 90,33 43,02 41,60 64,77 77,24

349.448,30 530.199,32 3.306.054,39 441.415,71 1.499.030,52 655.954,54 6.782.102,78

0,01% 0,02% 0,12% 0,02% 0,06% 0,02% 0,25%

0,01% 0,02% 0,12% 0,02% 0,06% 0,02% 0,25%

430.062

EUR

14,60

6.278.905,20 6.278.905,20

0,24% 0,24%

0,23% 0,23%

7.060 29.471 19.304

DKK DKK DKK

276,50 916,50 159,20

261.640,94 3.620.205,40 411.904,22 4.293.750,56

0,01% 0,14% 0,02% 0,17%

0,01% 0,13% 0,02% 0,16%

48 49.356

EUR EUR

54,99 75,50

2.639,52 3.726.378,00 3.729.017,52

0,00% 0,14% 0,14%

0,00% 0,14% 0,14%

57.894 57.976

NOK NOK

132,10 112,20

1.042.331,87 886.565,34 1.928.897,21

0,04% 0,03% 0,07%

0,04% 0,03% 0,07%

72.000 93.000

SGD SGD

9,66 9,81

431.879,29 566.506,26 998.385,55

0,02% 0,02% 0,04%

0,02% 0,02% 0,04%

98.000

HKD

47,35

454.098,86 454.098,86

0,02% 0,02%

0,02% 0,02%

1.353.941.636,23

50,84%

49,86%

87.902,77 87.902,77

0,00% 0,00%

0,00% 0,00%

87.902,77

0,00%

0,00%

Portugal COLOPLAST-B NOVO NORDISK A/S-B NOVOZYMES A/S-B SHARES

Denemarken BIP INVESTMENT PARTNERS SA RTL GROUP

Luxemburg SUBSEA 7 SA TELENOR ASA

Noorwegen FRASER AND NEAVE LTD OVERSEA-CHINESE BANKING CORP

Singapore CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE

Bermuda-eilanden

AANDELEN UCI 10 A 04-22/06/2036 FRN

119.100

EUR

73,81

EUR

ANDERE SCHULDINSTRUMENTEN - Met embedded financiële derivaten 4ENERGY INVEST SA-STRIP VVPR AGEAS - STRIP VVPR AGFA-GEVAERT NV - STRIP VVPR ANHEUSER-BUSCH INBEV-ST VVPR ARSEUS NV - STRIP VVPR BARCO N.V.-STRIP VVPR BEKAERT NV-STRIP VVPR BREDERODE-STRIP VVPR DIETEREN N.V.-STRIP VVPR EXMAR NV - VVPR STRIP GROUPE BRUX LAMBERT-STR VVPR HAMON-STRIP VVPR ION BEAM APPLICATION-ST VVPR KBC GROUPE-STRIP VVPR PINGUIN NV - STRIP VVPR PUNCH INTERNATIONAL NV-VVPR REALDOLMEN STR VV SAPEC-STRIP VVPR SPECTOR PHOTO-STRIP VVPR TESSENDERLO CHEMIE-STRIP VVP UMICORE VVPR STRIP ZENITEL-STRIP VVPR

479.988 8.574 117.579 1.109.490 31.748 6.198 157.566 195 1.117 134.214 200.219 46.292 210.461 64.428 33.096 317.233 9 129 3.771 98.566 103.150 208

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,70 0,00 0,01 0,00 0,00

479,99 8,57 117,58 1.109,49 31,75 92,97 157,57 0,20 1,12 134,21 200,22 46,29 210,46 64,43 33,10 951,70 0,01 90,30 3,77 788,53 103,15 0,21 4.625,62

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

560.703

EUR

0,00

560,70 560,70

0,00% 0,00%

0,00% 0,00%

109.687

EUR

0,01

1.096,87 1.096,87

0,00% 0,00%

0,00% 0,00%

België GDF SUEZ - STRIP VVPR

Frankrijk HEIDELBERGCEMENT AG

% NettoActief

HKD HKD HKD HKD HKD

Canada JERONIMO MARTINS

% Portefeuille

334.000 97.000 527.900 304.500 142.500

Hong-Kong AGRIUM INC CANADIAN NATL RAILWAY CO ENBRIDGE INC IGM FINANCIAL INC INTACT FINANCIAL CORP NATIONAL BANK OF CANADA

Evaluatie (in EUR)

Duitsland

24

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

Hoeveelheid op 31.12.12

Valuta

Koers in valuta

ANDERE EFFECTEN ABB FINANCE BV 2.625% 12-26/03/2019 ABBEY NATL TREAS 3.375% 10-20/10/2015 ABERTIS 4.625% 09-14/10/2016 ABERTIS 4.75% 12-25/10/2019 ABN AMRO BANK NV 3.375% 11-21/01/2014 AGF 05-29/06/2049 SR AIR LIQUIDE 4.375% 09-03/06/2015 AIR LIQUIDE FIN 2.125% 12-15/10/2021 AIR LIQUIDE FIN 3.889% 10-09/06/2020 AIR LIQUIDE SA 2.908% 10-12/10/2018 ALLIANZ FINANCE 05-29/12/2049 SR ALLIANZ FINANCE 11-08/07/2041 FRN ALLIANZ FINANCE 4.75% 09-22/07/2019 ALLIANZ SE 12-17/10/2042 FRN ALSTOM 2.875% 10-05/10/2015 ALSTOM 4.125% 10-01/02/2017 AMGEN INC 2.125% 12-13/09/2019 ANGLO AMERICAN 4.25% 09-30/09/2013 ANGLO AMERICAN 4.375% 09-02/12/2016 ARCELORMITTAL 9.375% 09-03/06/2016 AREVA SA 4.375% 09-06/11/2019 ASSICURAZIONI 4.875% 09-11/11/2014 AT&T INC 1.875% 12-04/12/2020 AUCHAN SA 2.875% 10-15/11/2017 AUCHAN SA 3.625% 11-19/10/2018 AUTOROUTES DU SU 4% 11-24/09/2018 AUTOROUTES DU SU 4.125% 10-13/04/2020 AUTOROUTES PARIS 5% 11-12/01/2017 AUTOROUTES PARIS 7.5% 09-12/01/2015 AVIVA PLC 03-02/10/2023 SR AVIVA PLC 04-29/11/2049 SR AXA SA 10-16/04/2040 FRN AXA SA 4.5% 09-23/01/2015 BAA FUNDING LTD 08-30/09/2014 SR BAA FUNDING LTD 4.375% 12-25/01/2017 BANK OF IRELAND 4% 10-28/01/2015 BANQ FED CRD MUT 4.125% 10-20/07/2020 BANQUE PSA FIN 3.625% 10-17/09/2013 BARCLAYS BK PLC 4.125% 11-15/03/2016 BARCLAYS BK PLC 5.25% 09-27/05/2014 BARCLAYS BK PLC 6% 08-23/01/2018 BARCLAYS BK PLC 6% 10-14/01/2021 BASF SE 2% 12-05/12/2022 BAT HOLDINGS BV 2.375% 12-19/01/2023 BAT HOLDINGS BV 4% 10-07/07/2020 BAT INTL FINANCE BATSLN 5 3/8 06/17 BBVA SENIOR FIN 3.625% 12-03/10/2014 BBVA SENIOR FIN 3.875% 10-06/08/2015 BBVA SENIOR FIN 4% 11-22/03/2013 BELGELEC FINANCE 5.125% 03-24/06/2015 BELGIAN 0316 3.5% 09-28/03/2015 BELGIAN 0321 4.25% 11-28/09/2021 BELGIAN 0323 3.5% 11-28/06/2017 BELGIAN 0324 4.5% 11-28/03/2026 BELGIAN 0327 3% 12-28/09/2019 BELGIUM OLO40 5.5% 02-28/09/2017 BELGIUM OLO43 4.25% 04-28/09/2014 BELGIUM OLO44 5% 04-28/03/2035 BELGIUM OLO50 4% 07-28/03/2013 BELGIUM OLO52 4% 08-28/03/2018 BERTELSMANN AG 4.75% 06-26/09/2016 BG ENERGY CAP 3% 11-16/11/2018 BHP BILLITON FIN 2.25% 12-25/09/2020 BK NED GEMEENTEN 3.375% 05-01/06/2015 BMW FINANCE NV 3.625% 11-29/01/2018 BMW FINANCE NV 4% 09-17/09/2014 BNP PARIBAS 2.5% 12-23/08/2019 BNP PARIBAS 2.875% 12-24/10/2022 BNP PARIBAS 3% 12-24/02/2017 BNP PARIBAS 3.5% 11-07/03/2016 BNP PARIBAS SA 08-29/09/2049 FRN BPCE 10-29/03/2049 FRN

1.000.000 1.362.000 450.000 200.000 3.163.000 1.052.000 450.000 100.000 950.000 150.000 444.000 1.800.000 450.000 1.900.000 1.500.000 600.000 400.000 587.000 568.000 727.000 300.000 1.816.000 1.400.000 2.300.000 700.000 900.000 850.000 1.000.000 300.000 2.000.000 542.000 2.550.000 500.000 500.000 800.000 5.400.000 3.250.000 442.000 1.912.000 2.032.000 1.966.000 1.233.000 1.500.000 600.000 1.423.000 223.000 500.000 150.000 600.000 1.633.000 11.660.000 7.030.000 10.058.555 6.606.216 8.000.000 3.000.000 4.300.000 4.363.762 18.540.000 3.116.973 1.740.000 1.000.000 2.100.000 1.858.000 1.521.000 325.000 1.000.000 1.300.000 1.200.000 500.000 2.250.000 1.400.000

25

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

105,88 106,05 105,82 105,27 102,83 100,00 108,81 101,05 115,71 108,81 100,07 114,24 119,51 112,55 104,26 109,50 102,33 102,62 110,87 120,89 108,31 105,68 100,45 108,02 112,17 112,16 112,65 111,99 112,24 100,74 97,25 104,34 107,33 106,42 111,48 99,70 114,56 100,95 109,70 106,20 113,31 113,00 99,75 99,86 114,39 118,16 100,93 101,23 99,94 109,47 107,48 119,56 112,16 123,40 110,53 121,94 107,22 133,53 100,84 115,94 112,78 108,41 102,83 107,30 111,44 105,67 103,98 104,21 106,87 107,38 102,04 105,71

Evaluatie (in EUR)

% Portefeuille

% NettoActief

6.283,19

0,00%

0,00%

1.058.790,00 1.444.373,76 476.176,50 210.534,00 3.252.386,38 1.051.968,44 489.636,00 101.054,00 1.099.226,00 163.219,50 444.315,24 2.056.302,00 537.781,50 2.138.393,00 1.563.855,00 656.982,00 409.312,00 602.373,53 629.718,88 878.877,57 324.921,00 1.919.130,64 1.406.328,00 2.484.529,00 785.190,00 1.009.449,00 957.559,00 1.119.860,00 336.729,00 2.014.800,00 527.084,16 2.660.542,50 536.630,00 532.105,00 891.880,00 5.383.530,00 3.723.102,50 446.199,00 2.097.406,64 2.157.902,72 2.227.753,24 1.393.253,01 1.496.310,00 599.184,00 1.627.798,16 263.503,49 504.650,00 151.845,00 599.616,00 1.787.628,77 12.532.751,00 8.404.924,52 11.281.675,46 8.151.937,39 8.842.269,44 3.658.301,84 4.610.245,00 5.826.872,10 18.694.809,00 3.613.847,05 1.962.337,20 1.084.130,00 2.159.346,00 1.993.634,00 1.695.002,40 343.414,50 1.039.820,00 1.354.717,00 1.282.416,00 536.905,00 2.295.810,00 1.479.996,00

0,04% 0,05% 0,02% 0,01% 0,12% 0,04% 0,02% 0,00% 0,04% 0,01% 0,02% 0,08% 0,02% 0,08% 0,06% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02% 0,03% 0,01% 0,07% 0,05% 0,09% 0,03% 0,04% 0,04% 0,04% 0,01% 0,08% 0,02% 0,10% 0,02% 0,02% 0,03% 0,20% 0,14% 0,02% 0,08% 0,08% 0,08% 0,05% 0,06% 0,02% 0,06% 0,01% 0,02% 0,01% 0,02% 0,07% 0,47% 0,32% 0,42% 0,31% 0,33% 0,14% 0,17% 0,22% 0,70% 0,14% 0,07% 0,04% 0,08% 0,07% 0,06% 0,01% 0,04% 0,05% 0,05% 0,02% 0,09% 0,06%

0,04% 0,05% 0,02% 0,01% 0,12% 0,04% 0,02% 0,00% 0,04% 0,01% 0,02% 0,08% 0,02% 0,08% 0,06% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02% 0,03% 0,01% 0,07% 0,05% 0,09% 0,03% 0,04% 0,04% 0,04% 0,01% 0,07% 0,02% 0,10% 0,02% 0,02% 0,03% 0,20% 0,14% 0,02% 0,08% 0,08% 0,08% 0,05% 0,06% 0,02% 0,06% 0,01% 0,02% 0,01% 0,02% 0,07% 0,46% 0,31% 0,42% 0,30% 0,33% 0,13% 0,17% 0,21% 0,69% 0,13% 0,07% 0,04% 0,08% 0,07% 0,06% 0,01% 0,04% 0,05% 0,05% 0,02% 0,08% 0,05%

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

BPCE 3.75% 10-21/07/2017 BRITISH TEL PLC 6.5% 08-07/07/2015 BUNDESOBL 153 4% 08-11/10/2013 BUNDESOBL-154 2.25% 09-11/04/2014 BUNDESOBL-161 1.25% 11-14/10/2016 BUNDESOBLIGATION-I/L 0.75% 11-15/04/2018 CAISSE CENT DESJ 5.375% 09-23/01/2014 CAISSE CENT IMMO 3.75% 11-10/03/2014 CAISSE EPARG ECR 5.1% 08-27/06/2018 CAISSE EPARG PRE 03-29/07/2049 SR CAJASTUR 3.5% 10-08/10/2013 CARGILL INC 1.875% 12-04/09/2019 CARLSBERG BREW 2.625% 12-03/07/2019 CARREFOUR SA 6.625% 08-02/12/2013 CASINO GUICHARD 3.994% 12-09/03/2020 CASINO GUICHARD 5.125% 09-30/01/2015 CIE FIN CRD-MUTL 5.375% 09-22/04/2014 CITIGROUP INC 04-10/02/2019 SR CLOVERIE PLC 12-01/09/2042 FRN CNP ASSURANCES 06-29/12/2049 SR COMMERZBANK AG 5% 09-06/02/2014 COMPASS GROUP 3.125% 12-13/02/2019 CRED AGRICOLE SA 3.875% 12-13/02/2019 CRED AGRICOLE SA 3.9% 10-19/04/2021 CREDIT AGRICOLE 09-29/10/2049 FRN CREDIT AGRICOLE 1.875% 12-18/10/2017 CREDIT AGRICOLE 3.625% 11-08/03/2016 CREDIT SUIS GUER 2.875% 10-24/09/2015 CRH FINANCE BV 5% 12-25/01/2019 DAIMLER AG 1.75% 12-21/01/2020 DANONE 1.125% 12-27/11/2017 DANSKE BANK 4.75% 09-04/06/2014 DEUTSCHE BK CP 03-29/09/2049 SR DEUTSCHE POST AG 2.875% 12-11/12/2024 DEUTSCHLAND 4.25% 08-04/07/2018 DEUTSCHLAND REP 3% 10-04/07/2020 DEUTSCHLAND REP 3.5% 05-04/01/2016 DEUTSCHLAND REP 3.75% 04-04/01/2015 DEUTSCHLAND REP 4% 05-04/01/2037 DEUTSCHLAND REP 4% 06-04/07/2016 DEUTSCHLAND REP 4.75% 08-04/07/2040 DEUTSCHLAND REP 4.75% 98-04/07/2028 DEUTSCHLAND REP 5.5% 00-04/01/2031 DEXIA CRED LOCAL 2.625% 10-21/01/2014 DNB NOR BANK ASA 4.5% 09-29/05/2014 DSM KONIN 5.75% 09-17/03/2014 DUESSELDORF HYP 1.875% 10-13/12/2013 E.ON INTL FIN BV 5.75% 08-07/05/2020 EDISON SPA 3.875% 10-10/11/2017 EDISON SPA 4.25% 09-22/07/2014 EFSF 0.4% 12-12/03/2013 ELEC DE FRANCE 6.25% 09-25/01/2021 ELSEVIER FINANCE 2.5% 12-24/09/2020 ENEL FIN INTL NV 3.625% 12-17/04/2018 ENEL FIN INTL SA 4% 09-14/09/2016 ENEL FIN INTL SA 5% 09-14/09/2022 ENEL SOC AZIONI 5.25% 04-20/05/2024 ENI SPA 4.125% 09-16/09/2019 ENI SPA 5.875% 08-20/01/2014 ESB FINANCE LTD 4.375% 12-21/11/2019 EUROPEAN INVT BK 3.875% 06-15/10/2016 EUROPEAN UNION 3.5% 11-04/06/2021 EWE AG 5.25% 09-16/07/2021 EXANE SA 06-17/10/2016 FRN EXOR SPA 5.375% 07-12/06/2017 FINMEC FNCE SA 4.375% 12-05/12/2017 FINMECCANICA FIN 8.125% 08-03/12/2013 FINNISH GOVT 3.5% 11-15/04/2021 FINNISH GOVT 3.875% 06-15/09/2017 FINNISH GOVT 4.375% 08-04/07/2019 FMS WERTMANAGE 1.375% 12-16/01/2015 FMS WERTMANAGE 1.625% 12-22/02/2017 FORTIS BNK 5.757% 07-04/10/2017 FORTIS BNK SA/NV 04-29/10/2049 SR FORTUM OYJ 4.625% 09-20/03/2014 FRANCE O.A.T. 3.25% 06-25/04/2016

Hoeveelheid op 31.12.12 1.650.000 2.175.000 10.720.322 7.690.000 10.470.000 10.143.086 350.000 800.000 228.445 278.000 1.100.000 900.000 500.000 703.000 1.500.000 1.550.000 2.000.000 300.000 600.000 700.000 791.000 1.000.000 1.000.000 1.050.000 150.000 2.000.000 1.400.000 3.163.000 600.000 1.600.000 1.300.000 1.423.000 476.000 800.000 1.112.683 30.131.646 7.670.000 5.198.263 2.210.000 1.693.830 6.570.419 19.000.000 6.900.000 8.000.000 500.000 800.000 1.553.000 3.163.000 1.000.000 361.000 9.270.000 1.050.000 300.000 1.600.000 723.000 1.000.000 665.000 300.000 1.400.000 300.000 8.000.000 5.938.000 188.000 1.400.000 800.000 650.000 1.688.000 3.882.000 3.880.000 3.415.000 9.100.000 5.900.000 1.233.000 2.250.000 310.000 13.505.621 26

Valuta

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Koers in valuta 110,22 113,53 103,03 102,89 104,33 109,22 104,42 101,55 115,80 91,54 99,89 100,92 104,01 105,34 108,90 108,70 105,85 96,72 120,72 84,99 104,64 108,33 111,26 100,69 104,70 101,32 107,77 105,21 115,43 99,85 100,46 105,35 80,00 101,99 120,78 115,45 110,51 107,60 135,61 113,74 154,64 138,90 152,91 101,92 105,55 106,09 101,58 128,06 108,82 104,57 100,04 129,81 102,96 103,49 105,27 106,59 104,30 112,76 105,27 105,91 112,84 116,14 121,87 86,25 107,27 104,90 106,09 117,39 116,01 122,15 102,41 104,22 112,43 94,53 104,73 109,80

Evaluatie (in EUR) 1.818.663,00 2.469.234,00 11.045.147,30 7.912.486,00 10.923.780,37 11.078.278,97 365.459,50 812.400,00 264.530,17 254.472,86 1.098.757,00 908.280,00 520.045,00 740.505,05 1.633.530,00 1.684.850,00 2.116.960,00 290.172,00 724.302,00 594.930,00 827.710,31 1.083.310,00 1.112.610,00 1.057.266,00 157.056,00 2.026.320,00 1.508.836,00 3.327.823,93 692.598,00 1.597.552,00 1.305.915,00 1.499.187,42 380.800,00 815.944,00 1.343.864,96 34.787.474,25 8.476.071,52 5.593.269,06 2.997.022,81 1.926.515,31 10.160.634,47 26.391.229,90 10.550.520,21 8.153.840,00 527.770,00 848.744,00 1.577.521,87 4.050.664,32 1.088.160,00 377.494,09 9.273.708,00 1.363.026,00 308.868,00 1.655.904,00 761.116,56 1.065.890,00 693.581,70 338.265,00 1.473.780,00 317.724,00 9.026.800,00 6.896.096,30 229.121,24 1.207.500,00 858.168,00 681.824,00 1.790.731,68 4.557.211,44 4.501.199,29 4.171.496,33 9.319.583,00 6.149.216,00 1.386.237,24 2.126.992,50 324.675,40 14.829.272,07

% Portefeuille

% NettoActief

0,07% 0,09% 0,41% 0,30% 0,41% 0,42% 0,01% 0,03% 0,01% 0,01% 0,04% 0,03% 0,02% 0,03% 0,06% 0,06% 0,08% 0,01% 0,03% 0,02% 0,03% 0,04% 0,04% 0,04% 0,01% 0,08% 0,06% 0,12% 0,03% 0,06% 0,05% 0,06% 0,01% 0,03% 0,05% 1,31% 0,32% 0,21% 0,11% 0,07% 0,38% 0,99% 0,40% 0,31% 0,02% 0,03% 0,06% 0,15% 0,04% 0,01% 0,35% 0,05% 0,01% 0,06% 0,03% 0,04% 0,03% 0,01% 0,06% 0,01% 0,34% 0,26% 0,01% 0,05% 0,03% 0,03% 0,07% 0,17% 0,17% 0,16% 0,35% 0,23% 0,05% 0,08% 0,01% 0,56%

0,07% 0,09% 0,41% 0,29% 0,40% 0,41% 0,01% 0,03% 0,01% 0,01% 0,04% 0,03% 0,02% 0,03% 0,06% 0,06% 0,08% 0,01% 0,03% 0,02% 0,03% 0,04% 0,04% 0,04% 0,01% 0,07% 0,06% 0,12% 0,03% 0,06% 0,05% 0,06% 0,01% 0,03% 0,05% 1,29% 0,31% 0,21% 0,11% 0,07% 0,37% 0,98% 0,39% 0,30% 0,02% 0,03% 0,06% 0,15% 0,04% 0,01% 0,34% 0,05% 0,01% 0,06% 0,03% 0,04% 0,03% 0,01% 0,05% 0,01% 0,33% 0,25% 0,01% 0,04% 0,03% 0,03% 0,07% 0,17% 0,17% 0,15% 0,34% 0,23% 0,05% 0,08% 0,01% 0,55%

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

FRANCE O.A.T. 3.5% 05-25/04/2015 FRANCE O.A.T. 3.5% 10-25/04/2020 FRANCE O.A.T. 3.5% 10-25/04/2026 FRANCE O.A.T. 3.75% 05-25/04/2021 FRANCE O.A.T. 3.75% 07-25/04/2017 FRANCE O.A.T. 3.75% 09-25/10/2019 FRANCE O.A.T. 4% 04-25/04/2014 FRANCE O.A.T. 4% 06-25/10/2038 FRANCE O.A.T. 4% 10-25/04/2060 FRANCE O.A.T. 4.25% 07-25/10/2023 FRANCE O.A.T. 4.5% 09-25/04/2041 FRANCE TELECOM 3.625% 05-14/10/2015 FRANCE TELECOM 4.75% 07-21/02/2017 FRANCE TELECOM 8.125% 03-28/01/2033 FRENCH BTAN 4.5% 08-12/07/2013 FRENCH BTAN 5Y 2% 10-12/07/2015 FRENCH BTAN 5Y 3% 09-12/07/2014 GAS NATURAL CAP 4.125% 12-24/04/2017 GAS NATURAL CAP 4.375% 09-02/11/2016 GAS NATURAL CAP 6% 12-27/01/2020 GDF SUEZ 2.25% 12-01/06/2018 GDF SUEZ 3.125% 11-21/01/2020 GECINA 4.25% 11-03/02/2016 GECINA 4.75% 12-11/04/2019 GLAXOSMITHKLINE 5.625% 07-13/12/2017 HANNOVER FINANCE 10-14/09/2040 FRN HANNOVER FINANCE 12-30/06/2043 FRN HEINEKEN NV 2.5% 12-19/03/2019 HENKEL AG & CO 4.625% 09-19/03/2014 HIT FINANCE BV 5.75% 11-09/03/2018 HOLCIM US FINANC 2.625% 12-07/09/2020 HSBC BANK PLC 3.125% 10-15/11/2017 HSBC HLDGS PLC 4.5% 09-30/04/2014 HSBC HLDGS PLC 6% 09-10/06/2019 IBERDROLA INTL 4.5% 12-21/09/2017 IBERDROLA INTL 4.875% 03-18/02/2013 IBM CORP 1.375% 12-19/11/2019 IMP TOBACCO FIN 8.375% 09-17/02/2016 INBEV NV 8.625% 09-30/01/2017 ING BANK NV 04-15/03/2019 SR ING BANK NV 3.25% 12-03/04/2019 ING BANK NV 3.375% 09-03/03/2014 ING BANK NV 3.875% 11-24/05/2016 ING GROEP NV 4.75% 07-31/05/2017 ING VERZEKERING 4% 06-18/09/2013 INSTIT CRDT OFCL 4.5% 12-17/03/2016 INSTIT CRDT OFCL 4.875% 12-30/07/2017 INTESA SANP IRL 4% 12-08/08/2013 INTESA SANPAOLO 08-28/05/2018 FRN INTESA SANPAOLO 3.375% 10-19/01/2015 INTESA SANPAOLO 4% 12-09/11/2017 INTESA SANPAOLO 4.375% 12-15/10/2019 INTESA SANPAOLO 4.875% 12-10/07/2015 INTESA SANPAOLO 6.625% 08-08/05/2018 INTESA SANPAOLO SPA 5.375% 08-19/12/2013 IRISH GOVT 4.5% 07-18/10/2018 IRISH GOVT 5.4% 09-13/03/2025 ITALY 5% 07-01/08/2039 BTPS ITALY BTPS 2.55% I/L 12-22/10/2016 ITALY BTPS 3% 10-15/06/2015 ITALY BTPS 3% 11-01/04/2014 ITALY BTPS 3.5% 09-01/06/2014 ITALY BTPS 3.75% 06-01/08/2021 ITALY BTPS 4.25% 04-01/08/2014 ITALY BTPS 4.5% 08-01/03/2019 ITALY BTPS 4.5% 10-01/03/2026 ITALY BTPS 4.75% 08-01/08/2023 ITALY BTPS 4.75% 11-15/09/2016 ITALY BTPS 4.75% 12-01/06/2017 ITALY BTPS 5% 09-01/09/2040 ITALY BTPS 5% 11-01/03/2022 ITALY BTPS 5.5% 12-01/09/2022 ITALY BTPS 5.75% 02-01/02/2033 ITALY BTPS 6% 00-01/05/2031 ITALY BTPS 6.5% 97-01/11/2027 IXIS CIB 03-24/07/2018 SR

Hoeveelheid op 31.12.12 3.084.865 19.100.000 11.792.433 15.170.000 10.191.080 11.190.170 3.730.000 15.610.000 5.117.060 16.768.740 7.786.974 250.000 1.582.000 1.000.000 12.713.567 17.532.972 9.120.000 200.000 1.700.000 1.200.000 2.700.000 1.400.000 500.000 200.000 1.000.000 300.000 100.000 980.000 1.153.000 1.000.000 500.000 1.233.000 1.250.000 2.678.000 800.000 1.600.000 1.700.000 1.184.000 780.000 2.894.000 500.000 1.470.000 2.465.000 1.031.000 333.000 5.000.000 10.000.000 700.000 100.000 2.350.000 756.000 400.000 900.000 550.000 1.550.000 1.900.000 3.981.932 9.715.000 9.800.000 12.310.000 10.900.000 21.930.000 20.420.000 8.622.000 19.200.000 7.110.000 5.954.000 15.980.000 18.090.000 6.064.000 16.650.000 10.010.000 9.677.000 8.668.000 4.390.000 1.093.000 27

Valuta

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Koers in valuta 107,80 114,74 112,62 116,39 113,74 116,42 105,17 119,11 120,05 120,38 129,00 107,30 113,91 157,09 102,31 104,70 104,49 106,43 107,06 114,11 104,40 108,32 107,46 110,59 122,35 114,91 109,12 105,02 104,91 111,29 101,49 108,99 105,14 120,66 108,86 100,47 99,21 121,29 130,46 98,41 108,23 103,66 108,92 114,47 101,98 101,27 101,32 101,49 91,52 102,29 103,31 102,72 105,64 103,43 103,58 104,49 101,83 100,43 102,84 101,56 101,58 102,32 97,80 103,69 104,70 98,89 102,55 106,94 106,60 100,28 105,36 108,53 109,15 111,63 116,58 96,25

Evaluatie (in EUR) 3.325.352,65 21.915.814,25 13.280.248,89 17.656.671,25 11.591.100,00 13.027.874,21 3.922.733,91 18.593.106,28 6.142.819,91 20.186.297,58 10.045.286,40 268.247,50 1.802.087,84 1.570.880,00 13.007.747,50 18.356.536,02 9.529.515,36 212.866,00 1.820.088,00 1.369.284,00 2.818.665,00 1.516.410,00 537.280,00 221.180,00 1.223.490,00 344.739,00 109.125,00 1.029.147,00 1.209.658,42 1.112.910,00 507.455,00 1.343.846,70 1.314.262,50 3.231.248,02 870.880,00 1.607.536,00 1.686.519,00 1.436.120,96 1.017.572,40 2.847.869,64 541.130,00 1.523.728,50 2.684.902,65 1.180.206,32 339.603,39 5.063.700,00 10.132.000,00 710.430,00 91.516,00 2.403.744,50 780.993,36 410.868,00 950.751,00 568.859,50 1.605.521,00 1.985.223,97 4.054.885,26 9.756.348,89 10.078.026,00 12.502.651,50 11.071.773,10 22.439.027,76 19.971.130,42 8.940.031,95 20.101.514,11 7.031.291,87 6.105.646,18 17.088.674,34 19.283.381,92 6.081.111,33 17.543.060,55 10.864.260,51 10.562.378,15 9.675.766,30 5.117.880,26 1.052.012,50

% Portefeuille

% NettoActief

0,12% 0,82% 0,50% 0,66% 0,44% 0,49% 0,15% 0,70% 0,23% 0,76% 0,38% 0,01% 0,07% 0,06% 0,49% 0,69% 0,36% 0,01% 0,07% 0,05% 0,11% 0,06% 0,02% 0,01% 0,05% 0,01% 0,00% 0,04% 0,05% 0,04% 0,02% 0,05% 0,05% 0,12% 0,03% 0,06% 0,06% 0,05% 0,04% 0,11% 0,02% 0,06% 0,10% 0,04% 0,01% 0,19% 0,38% 0,03% 0,00% 0,09% 0,03% 0,02% 0,04% 0,02% 0,06% 0,07% 0,15% 0,37% 0,38% 0,47% 0,42% 0,84% 0,75% 0,34% 0,75% 0,26% 0,23% 0,64% 0,72% 0,23% 0,66% 0,41% 0,40% 0,36% 0,19% 0,04%

0,12% 0,82% 0,49% 0,65% 0,43% 0,48% 0,14% 0,68% 0,23% 0,74% 0,37% 0,01% 0,07% 0,06% 0,48% 0,68% 0,35% 0,01% 0,07% 0,05% 0,10% 0,06% 0,02% 0,01% 0,05% 0,01% 0,00% 0,04% 0,04% 0,04% 0,02% 0,05% 0,05% 0,12% 0,03% 0,06% 0,06% 0,05% 0,04% 0,10% 0,02% 0,06% 0,10% 0,04% 0,01% 0,19% 0,37% 0,03% 0,00% 0,09% 0,03% 0,02% 0,04% 0,02% 0,06% 0,07% 0,15% 0,36% 0,37% 0,46% 0,41% 0,84% 0,74% 0,33% 0,74% 0,26% 0,22% 0,63% 0,71% 0,22% 0,65% 0,40% 0,39% 0,36% 0,19% 0,04%

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

JPMORGAN CHASE 1.875% 12-21/11/2019 KBC IFIMA NV 4.5% 09-17/09/2014 KFW 1.25% 12-17/10/2019 KFW 3.125% 11-15/06/2018 KFW 3.375% 11-18/01/2021 KLEPI 2.75% 12-17/09/2019 KPN NV 5.625% 09-30/09/2024 KPN NV 6.25% 09-04/02/2014 LAFARGE SA 09-27/05/2014 FRN LANXESS FINANCE 2.625% 12-21/11/2022 LANXESS FINANCE 4.125% 11-23/05/2018 LEASEPLAN CORP 2.5% 12-19/09/2016 LEASEPLAN CORP 3.75% 11-07/08/2013 LEGAL & GENL 05-08/06/2025 SR LEHMAN BROS CA 3.875% 06-29/12/2049 DFLT LINDE FINANCE BV 3.125% 11-12/12/2018 LINDE FINANCE BV 6.75% 08-08/12/2015 LLOYDS TSB BANK 11-16/12/2021 FRN LOTTOMATICA SPA 3.5% 12-05/03/2020 MERCK FIN SERVIC 3.375% 10-24/03/2015 MERCK FIN SERVIC 4.875% 09-27/09/2013 METRO AG 3.375% 12-01/03/2019 METRO AG 5.75% 09-14/07/2014 METRO FINANCE BV 2.25% 12-11/05/2018 MOTABILITY OPER 3.25% 12-30/11/2018 MUNICH RE 07-29/06/2049 FRN MUNICH RE 12-26/05/2042 FRN NESTLE FIN INTL 1.75% 12-12/09/2022 NETHERLANDS GOVT 1.25% 12-15/01/2018 NETHERLANDS GOVT 2.75% 09-15/01/2015 NETHERLANDS GOVT 3.5% 10-15/07/2020 NETHERLANDS GOVT 3.75% 04-15/07/2014 NETHERLANDS GOVT 3.75% 06-15/01/2023 NETHERLANDS GOVT 4% 08-15/07/2018 NETHERLANDS GOVT 4% 09-15/07/2019 NETHERLANDS GOVT 5.5% 98-15/01/2028 NORDEA BANK AB 2.75% 10-11/08/2015 NORDEA BANK AB 4.5% 10-26/03/2020 PERNOD-RICARD SA 4.875% 10-18/03/2016 PPR SA 8.625% 09-03/04/2014 RABOBANK 3.5% 11-17/10/2018 RABOBANK 4% 12-11/01/2022 RABOBANK 4.125% 12-14/09/2022 RABOBANK 4.375% 09-22/01/2014 RABOBANK 5.875% 09-20/05/2019 RABOBANK NEDERLAND 4.75% 08-15/01/2018 RCI BANQUE 2.125% 12-24/11/2014 RCI BANQUE 4% 11-16/03/2016 RENAULT 4.375% 06-24/05/2013 REP OF AUSTRIA 3.2% 10-20/02/2017 REP OF AUSTRIA 3.5% 05-15/07/2015 REP OF AUSTRIA 4.15% 07-15/03/2037 REP OF AUSTRIA 4.65% 03-15/01/2018 REP OF AUSTRIA 4.85% 09-15/03/2026 REPSOL INTL FIN 6.5% 09-27/03/2014 REPSOL SA 4.25% 11-12/02/2016 REXAM PLC 4.375% 06-15/03/2013 RIO TINTO FINANC 2.875% 12-11/12/2024 ROCHE FINANCE EU 2% 12-25/06/2018 ROYAL BK SCOTLND 4.35% 06-23/01/2017 ROYAL BK SCOTLND 5.375% 09-30/09/2019 ROYAL BK SCOTLND 5.75% 09-21/05/2014 RWE FINANCE BV 6.5% 09-10/08/2021 RWE FINANCE BV 6.625% 08-31/01/2009 SABMILLER HLD IN 1.875% 12-20/01/2020 SAINT-GOBAIN B.V 5% 04-25/04/2014 SANOFI 1% 12-14/11/2017 SANOFI-AVENTIS 3.5% 09-17/05/2013 SANTANDER INTL 2.875% 10-20/09/2013 SANTANDER INTL 3.5% 10-12/08/2014 SANTANDER INTL 3.75% 11-28/02/2013 SANTANDER INTL 4.5% 11-18/05/2015 SANTANDER ISSUAN 04-30/09/2019 SR SCHNEIDER ELEC 5.375% 07-08/01/2015 SES GLOBAL SA 4.375% 06-21/10/2013 SIEMENS FINAN 1.5% 12-10/03/2020

Hoeveelheid op 31.12.12 1.500.000 584.000 5.000.000 13.594.000 8.700.000 700.000 396.000 500.000 3.070.000 1.100.000 700.000 500.000 1.644.000 500.000 3.250.000 100.000 1.287.000 2.224.000 200.000 444.000 791.000 520.000 448.000 300.000 400.000 1.350.000 500.000 600.000 3.405.000 23.100.000 11.060.000 7.600.000 5.227.731 3.891 3.810.000 6.031.705 3.123.000 400.000 1.000.000 55.000 3.500.000 550.000 1.800.000 5.382.000 518.000 3.952.000 600.000 1.000.000 800.000 6.900.000 1.770.000 2.918.000 11.632.000 2.940.000 786.000 1.000.000 400.000 400.000 500.000 3.250.000 825.000 3.600.000 681.000 1.000.000 1.000.000 517.574 800.000 1.282.000 3.650.000 700.000 3.300.000 1.900.000 500.000 650.000 600.000 1.500.000 28

Valuta

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Koers in valuta 100,22 105,41 101,53 112,76 116,13 101,75 115,68 105,63 109,48 101,10 113,27 102,93 100,36 99,46 0,01 110,47 117,56 125,39 102,66 105,69 103,20 106,22 106,92 102,00 108,79 105,56 120,94 98,93 103,45 105,50 117,20 105,71 120,37 118,04 119,65 145,76 105,03 110,28 110,99 109,51 110,92 114,46 106,96 104,10 120,30 116,52 101,27 106,31 101,02 111,35 108,59 129,68 119,68 132,15 105,95 106,49 100,57 102,02 105,02 102,13 119,23 106,47 134,62 128,86 100,09 105,27 100,44 101,14 100,67 101,11 100,26 103,19 82,51 109,17 102,96 99,38

Evaluatie (in EUR) 1.503.330,00 615.594,40 5.076.650,00 15.327.914,70 10.103.310,00 712.278,00 458.112,60 528.165,00 3.361.036,00 1.112.078,00 792.862,00 514.670,00 1.649.951,28 497.295,00 325,00 110.472,00 1.512.958,59 2.788.606,88 205.318,00 469.281,36 816.343,64 552.333,60 478.992,64 306.000,00 435.156,00 1.425.033,00 604.720,00 593.586,00 3.522.495,28 24.371.587,55 12.962.682,88 8.033.655,62 6.292.412,79 4.592,88 4.558.735,98 8.791.596,25 3.280.180,59 441.104,00 1.109.940,00 60.228,30 3.882.060,00 629.508,00 1.925.262,00 5.602.392,90 623.133,28 4.604.672,80 607.626,00 1.063.090,00 808.160,00 7.683.144,14 1.921.994,33 3.784.081,98 13.920.925,07 3.885.246,49 832.782,72 1.064.900,00 402.268,00 408.092,00 525.100,00 3.319.225,00 983.655,75 3.833.064,00 916.782,63 1.288.560,00 1.000.920,00 544.860,50 803.512,00 1.296.627,62 3.674.491,50 707.763,00 3.308.679,00 1.960.667,00 412.555,00 709.579,00 617.760,00 1.490.730,00

% Portefeuille

% NettoActief

0,06% 0,02% 0,19% 0,58% 0,38% 0,03% 0,02% 0,02% 0,13% 0,04% 0,03% 0,02% 0,06% 0,02% 0,00% 0,00% 0,06% 0,10% 0,01% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,01% 0,02% 0,05% 0,02% 0,02% 0,13% 0,92% 0,49% 0,30% 0,24% 0,00% 0,17% 0,33% 0,12% 0,02% 0,04% 0,00% 0,15% 0,02% 0,07% 0,21% 0,02% 0,17% 0,02% 0,04% 0,03% 0,29% 0,07% 0,14% 0,52% 0,15% 0,03% 0,04% 0,02% 0,02% 0,02% 0,12% 0,04% 0,14% 0,03% 0,05% 0,04% 0,02% 0,03% 0,05% 0,14% 0,03% 0,12% 0,07% 0,02% 0,03% 0,02% 0,06%

0,06% 0,02% 0,19% 0,56% 0,37% 0,03% 0,02% 0,02% 0,12% 0,04% 0,03% 0,02% 0,06% 0,02% 0,00% 0,00% 0,06% 0,10% 0,01% 0,02% 0,03% 0,02% 0,02% 0,01% 0,02% 0,05% 0,02% 0,02% 0,13% 0,91% 0,48% 0,30% 0,23% 0,00% 0,17% 0,32% 0,12% 0,02% 0,04% 0,00% 0,14% 0,02% 0,07% 0,21% 0,02% 0,17% 0,02% 0,04% 0,03% 0,28% 0,07% 0,14% 0,51% 0,14% 0,03% 0,04% 0,01% 0,02% 0,02% 0,12% 0,04% 0,14% 0,03% 0,05% 0,04% 0,02% 0,03% 0,05% 0,14% 0,03% 0,12% 0,07% 0,02% 0,03% 0,02% 0,05%

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

SIEMENS FINAN 5.625% 08-11/06/2018 SKANDINAV ENSKIL 2.5% 10-01/09/2015 SKANDINAV ENSKIL 3.875% 12-12/04/2017 SKANDINAV ENSKIL 4% 12-12/09/2022 SKF AB 3.875% 11-25/05/2018 SLOVAK REPUBLIC 4.375% 09-20/05/2014 SLOVAKIA GOVT 4.35% 10-14/10/2025 SNAM 2% 12-13/11/2015 SNAM SPA 3.875% 12-19/03/2018 SOCIETE GENERALE 3.125% 10-21/09/2017 SOCIETE GENERALE 4.75% 11-02/03/2021 SODEXHO ALLIANCE 4.5% 07-28/03/2014 SODEXO 6.25% 09-30/01/2015 SPANISH GOVT 3% 10-30/04/2015 SPANISH GOVT 3.15% 05-31/01/2016 SPANISH GOVT 3.75% 12-31/10/2015 SPANISH GOVT 4.2% 05-31/01/2037 SPANISH GOVT 4.25% 11-31/10/2016 SPANISH GOVT 4.6% 09-30/07/2019 SPANISH GOVT 4.65% 10-30/07/2025 SPANISH GOVT 4.75% 98-30/07/2014 SPANISH GOVT 5.5% 02-30/07/2017 SPANISH GOVT 5.5% 11-30/04/2021 ST GOBAIN 3.5% 11-30/09/2015 ST GOBAIN 3.625% 12-28/03/2022 ST GOBAIN 6% 09-20/05/2013 STANDARD CHART 5.75% 09-30/04/2014 SUEZ ENVIRON 5.5% 09-22/07/2024 SVENSKA HANDELSBANKEN 05-29/12/2049 SR SVENSKA HANDELSBANKEN 1.5% 12-06/07/2015 SVENSKA HANDELSBANKEN 3.375% 12-17/07/17 SVENSKA HANDELSBANKEN 4.875% 09-25/03/14 SWEDBANK AB 1.75% 12-18/06/2015 SWEDBANK AB 12-05/12/2022 FRN SWISS RE 06-29/05/2049 SR TELE DANMARK 4.375% 11-23/02/2018 TELE DANMARK 5.875% 09-16/12/2015 TELECOM ITALIA 5.125% 11-25/01/2016 TELECOM ITALIA 5.375% 04-29/01/2019 TELECOM ITALIA 8.25% 09-21/03/2016 TELEFONICA EMIS 4.375% 06-02/02/2016 TELEFONICA EMIS 4.71% 12-20/01/2020 TELEFONICA EMIS 4.967% 11-03/02/2016 TELEFONICA EMIS 5.431% 09-03/02/2014 TELEFONICA EMIS 5.811% 12-05/09/2017 TELENOR 2.625% 12-06/12/2024 TELIASONERA AB 4.25% 11-18/02/2020 TELIASONERA AB 4.75% 09-16/11/2021 TERNA SPA 2.875% 12-16/02/2018 THYSSENKRUPP AG 4.375% 12-28/02/2017 TOTAL CAPITAL 4.875% 09-28/01/2019 UBS AG LONDON 3.125% 12-18/01/2016 UNEDIC 1.75% 12-27/02/2015 UNIBAIL RODAM SE 3% 12-22/03/2019 UNIBAIL RODAM SE 3.375% 10-11/03/2015 UNICREDIT SPA 4.375% 12-11/09/2015 UNICREDIT SPA 4.875% 12-07/03/2017 UNICREDIT SPA 5.25% 09-14/01/2014 UNICREDIT SPA 6.125% 11-19/04/2021 UNICREDIT SPA 6.95% 12-31/10/2022 UNICREDITO ITALI 04-22/09/2019 SR VALEO SA 4.875% 11-11/05/2018 VEOLIA ENVRNMT 4.247% 10-06/01/2021 VEOLIA ENVRNMT 5.25% 09-24/04/2014 VEOLIA ENVRNMT 6.75% 09-24/04/2019 VINCI SA 4.125% 11-20/02/2017 VIVENDI SA 2.5% 12-15/01/2020 VIVENDI SA 3.5% 11-13/07/2015 VODAFONE GROUP 5% 03-04/06/2018 VOLKSWAGEN INTFN 1.875% 12-15/05/2017 VOLKSWAGEN INTFN 2.125% 12-19/01/2015 VOLVO TREAS 9.875% 09-27/02/2014

Hoeveelheid op 31.12.12 900.000 1.636.000 2.000.000 400.000 1.043.000 1.638.000 1.168.866 400.000 1.500.000 550.000 2.800.000 400.000 910.000 10.390.000 4.515.000 9.910.000 16.360.000 9.140.000 13.478.000 3.060.000 5.000.000 9.838.000 10.330.000 570.000 1.400.000 300.000 904.000 250.000 617.000 1.400.000 300.000 1.384.000 3.000.000 300.000 550.000 300.000 1.672.000 2.400.000 1.400.000 1.876.000 750.000 500.000 1.600.000 100.000 300.000 1.000.000 1.300.000 1.136.000 300.000 1.600.000 1.000.000 3.000.000 13.900.000 300.000 2.672.000 700.000 1.600.000 822.000 2.000.000 800.000 2.072.000 500.000 1.200.000 44.000 318.000 800.000 2.300.000 2.000.000 1.187.000 3.400.000 800.000 433.000

29

Valuta

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Koers in valuta 123,27 104,27 111,08 105,81 112,55 107,53 109,72 100,88 107,10 107,45 117,87 104,58 110,91 99,89 99,20 101,10 79,87 101,66 100,38 91,62 103,08 106,07 102,63 105,88 103,07 101,78 106,61 128,44 100,53 101,81 109,88 105,37 102,06 101,15 102,48 113,59 113,49 108,53 109,71 118,14 106,40 108,36 107,90 104,05 113,39 100,00 117,18 121,61 103,27 104,18 121,02 106,53 103,07 106,89 105,24 105,24 107,07 103,71 101,58 103,95 94,77 111,34 112,78 105,79 127,07 111,40 99,97 105,20 119,58 102,95 102,67 110,30

Evaluatie (in EUR) 1.109.439,00 1.705.889,92 2.221.580,00 423.252,00 1.173.865,21 1.761.406,92 1.282.503,15 403.504,00 1.606.560,00 590.991,50 3.300.444,00 418.336,00 1.009.281,00 10.378.913,97 4.478.842,03 10.018.514,50 13.066.732,00 9.291.333,36 13.529.585,70 2.803.612,15 5.154.000,00 10.435.627,90 10.601.233,26 603.533,10 1.442.938,00 305.340,00 963.736,32 321.095,00 620.251,59 1.425.326,00 329.652,00 1.458.362,32 3.061.710,00 303.453,00 563.651,00 340.770,00 1.897.619,68 2.604.720,00 1.535.996,00 2.216.212,60 797.992,50 541.795,00 1.726.320,00 104.047,00 340.182,00 1.000.010,00 1.523.288,00 1.381.444,16 309.822,00 1.666.944,00 1.210.210,00 3.195.960,00 14.326.591,00 320.670,00 2.811.932,64 736.645,00 1.713.168,00 852.504,42 2.031.660,00 831.624,00 1.963.717,28 556.675,00 1.353.360,00 46.548,04 404.092,14 891.200,00 2.299.264,00 2.104.100,00 1.419.402,73 3.500.334,00 821.336,00 477.620,65

% Portefeuille

% NettoActief

0,04% 0,06% 0,08% 0,02% 0,04% 0,07% 0,05% 0,02% 0,06% 0,02% 0,12% 0,02% 0,04% 0,39% 0,17% 0,38% 0,49% 0,35% 0,51% 0,11% 0,19% 0,39% 0,40% 0,02% 0,05% 0,01% 0,04% 0,01% 0,02% 0,05% 0,01% 0,05% 0,11% 0,01% 0,02% 0,01% 0,07% 0,10% 0,06% 0,08% 0,03% 0,02% 0,06% 0,00% 0,01% 0,04% 0,06% 0,05% 0,01% 0,06% 0,05% 0,12% 0,54% 0,01% 0,11% 0,03% 0,06% 0,03% 0,08% 0,03% 0,07% 0,02% 0,05% 0,00% 0,02% 0,03% 0,09% 0,08% 0,05% 0,13% 0,03% 0,02%

0,04% 0,06% 0,08% 0,02% 0,04% 0,06% 0,05% 0,01% 0,06% 0,02% 0,12% 0,02% 0,04% 0,38% 0,16% 0,37% 0,48% 0,34% 0,50% 0,10% 0,19% 0,38% 0,39% 0,02% 0,05% 0,01% 0,04% 0,01% 0,02% 0,05% 0,01% 0,05% 0,11% 0,01% 0,02% 0,01% 0,07% 0,10% 0,06% 0,08% 0,03% 0,02% 0,06% 0,00% 0,01% 0,04% 0,06% 0,05% 0,01% 0,06% 0,04% 0,12% 0,53% 0,01% 0,10% 0,03% 0,06% 0,03% 0,07% 0,03% 0,07% 0,02% 0,05% 0,00% 0,01% 0,03% 0,08% 0,08% 0,05% 0,13% 0,03% 0,02%

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Benaming

Hoeveelheid op 31.12.12

% Portefeuille

% NettoActief

EUR

1.569.513,12 777.777,60 1.791.555,78 1.307.974.433,47

0,06% 0,03% 0,07% 49,11%

0,06% 0,03% 0,07% 48,20%

OBLIGATIES

1.307.974.433,47

49,11%

48,20%

VOLVO TREASURY 5% 07-31/05/2017 WENDEL INVEST 4.875% 04-04/11/2014 WPP GROUP PLC 6.625% 08-12/05/2016

1.372.000 744.000 1.533.000

Valuta

EUR EUR EUR

Koers in valuta 114,40 104,54 116,87

Evaluatie (in EUR)

ANDERE EFFECTEN LOTTO24

296.591

EUR

3,42

1.014.637,81 1.014.637,81

0,04% 0,04%

0,04% 0,04%

7.394

EUR

19,10

141.225,40 141.225,40

0,01% 0,01%

0,01% 0,01%

1.155.863,21

0,05%

0,05%

België

0,00 0,00

0,00% 0,00%

0,00% 0,00%

ANDERE EFFECTEN

0,00

0,00%

0,00%

100,00%

98,11%

Duitsland GRIFOLS SA

Spanje

AANDELEN DISTRIGAZ SA RTS 01/07/2013

3.421

EUR

0,00

2.663.166.118,87

TOTAAL PORTEFEUILLE BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S BP2S

EUR USD GBP JPY AUD CAD DKK CHF SEK NOK

Banktegoeden op zicht

16.621.177,22 141.200,76 61.671,41 41.110,37 14.071,71 8.594,00 2.763,08 324,48 285,08 2,75 16.891.200,86

0,61% 0,01% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,62%

DEPOSITO'S EN LIQUIDE MIDDELEN

16.891.200,86

0,62%

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN

15.013.784,43

0,55%

ANDERE

19.400.524,37

0,72%

2.714.471.628,53

TOTAAL NETTO-ACTIEF

100,00%

7.2. Verdeling van de activa (in % van de portefeuille) AANDELEN

50,89%

Australië

0,52%

België

16,16%

Bermuda-eilanden

0,02%

Canada

0,25%

Denemarken

0,17%

Duitsland

6,45%

Finland

0,72%

Frankrijk

6,88%

Hong-Kong

0,26%

Ierland

0,46%

Italië

1,81%

Japan

0,41%

Luxemburg

0,14%

Nederland

3,54%

Noorwegen

0,07%

Oostenrijk

0,76%

Portugal

0,24%

Singapore

0,04% 30

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED Spanje

1,66%

Verenigd Koninkrijk

4,98%

Verenigde Staten

4,06%

Zweden

0,84%

Zwitserland

0,45%

OBLIGATIES

49,11%

EUR

49,11%

ANDERE SCHULDINSTRUMENTEN - Met embedded financiële derivaten

0,00%

EUR

0,00%

ANDERE EFFECTEN

0,00%

België

0,00%

Duitsland

0,00%

Frankrijk

0,00%

TOTAAL PORTEFEUILLE

100,00%

7.3. Wijziging in de samenstelling van de activa (en EUR) Omloopsnelheid 1ste HALFJAAR

2de HALFJAAR

VOLLEDIG BOEKJAAR

Aankopen

796.001.957,89

541.857.643,29

1.337.859.601,18

Verkopen

732.039.040,03

574.642.152,97

1.306.681.193,00

1.528.040.997,92

1.116.499.796,26

2.644.540.794,18

60.018.680,44

82.121.987,28

142.140.667,72

Terugbetalingen

118.962.231,00

161.205.266,47

280.167.497,47

Totaal 2

178.980.911,44

243.327.253,75

422.308.165,19

2.567.657.780,76

2.659.186.230,16

2.613.788.119,26

52,54%

32,84%

85,02%

Totaal 1 Inschrijvingen

Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen

Omloopsnelheid

Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito's en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties is gratis beschikbaar bij BNP Paribas FORTIS, Warandeberg 3, 1000 Brussel, die instaat voor de financiële dienst.

7.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Jaar 2010 2011 2012

Bedragen betaald en ontvangen door de ICB (EUR)

Evolutie van het aantal aandelen in omloop Inschrijvingen

Terugbetalingen

Einde periode

Inschrijvingen

Terugbetalingen

Kap.

Kap.

Kap.

Kap.

Kap.

1.185.368 1.170.572 1.125.013

1.502.368 1.687.565 2.222.183

21.901.800 21.384.807 20.287.637

139.075.700,46 137.670.390,47 142.140.667,72

174.960.085,36 200.287.069,49 280.167.497,47

Netto-inventariswaarde Einde periode (in EUR) van het Fonds 2.664.030.348,96 2.470.075.649,88 2.714.471.628,53

van één aandeel Kap. 121,64 115,51 133,80

7.5. Return * Het betreft cijfers uit het verleden die geen indicator van toekomstige rendementen zijn. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. * Staafdiagram met jaarlijks rendement over de laatste 10 boekjaren (in %):

31

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED

Jaarlijks rendement

* Tabel met de historische rendementen:

Kapitalisatie 1 jaar

3 jaar

5 jaar

10 jaar

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

Deelbewijs

15,84% (in EUR)

6,07% (in EUR)

1,44% (in EUR)

6,77% (in EUR)

* Vanaf 2011 worden de rendementen van kapitalisatieaandelen berekend zoals dat voor distributieaandelen gebeurt. Die nieuwe methode wordt ook op de rendementen uit het verleden toegepast. De nieuwe methode brengt geen aanzienlijke verschil mee vergeleken met de eerder gebruikte methode. * Sinds 2011 wordt het rendement berekend op basis van de officieel bekendgemaakte NIW’s. * De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en inkopen van rechten van deelneming. * Het betreft de rendementscijfers van kapitalisatieaandelen. De prestatie op jaarbasis van een gegeven periode n wordt aan de hand van volgende formule berekend:

32

BNP PARIBAS B PENSION BALANCED P (t; t+n) = ([ (1 + P t ) (1 + P t+1 ) … (1 + P t+n )] ^ (1/n)) – 1 met P (t; t+n) de prestatie van t tot t+n n het aantal jaren (periodes) Pt= [α x (VNI t+1 / VNI t)] - 1 met Pt l de jaarlijkse prestatie voor de eerste periode VNI t+1 de netto-inventariswaarde per aandeel op t+n VNI t de netto-inventariswaarde per aandeel op t α de volgende algebraïsche variabele: α = [1 + (Dt / VNI ext)] [1+(Dt2 / VNI ext2] …[1+(Dtn / VNIextn)] met

Dt, Dt2,…Dtn de uitgekeerde bedragen van het dividend gedurende het jaar t VNI ext…VNI extn l de netto-inventariswaarde per aandeel ex-coupon op dag t waarop de coupon wordt afgeknipt n het aantal dividenduitkeringen gedurende de periode t

7.6. Lopende kosten De lopende kosten worden berekend conform reglement 583/2010. De lopende kosten geven de totale operationele en beheerkosten weer die aan de fondsen worden gefactureerd, na aftrek van retrocessies. Deze kosten omvatten in het bijzonder: de beheerkosten; de kosten voor de depotbank; de kosten voor de rekeninghouder, [in voorkomend geval]; de kosten voor de beleggingsadviseur, [in voorkomend geval]; de kosten voor de accountant; de kosten voor de afgevaardigden (financieel, administratief en boekhoudkundig), [in voorkomend geval]; de kosten voor inschrijving van het fonds in andere lidstaten, [in voorkomend geval]; de distributiekosten; de instap- en uitstapvergoedingen wanneer de ICBE rechten van deelneming of aandelen in een andere ICBE of ander beleggingsfonds koopt of verkoopt. De lopende kosten kunnen variëren van boekjaar tot boekjaar. Zij omvatten niet de prestatievergoedingen en de transactiekosten, met uitzondering van de instap- en uitstapvergoedingen die het fonds betaalt wanneer het rechten van deelneming in een andere beleggingsinstelling koopt of verkoopt. Het recentste cijfer wordt gepubliceerd in de essentiële beleggersinformatie. Lopende Kosten Cap. 1,31%

7.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens NOTA 1 - Beheercommissie - Onderverdeling tussen beheerders en distributeurs Verdelingspercentage van de beheercommissie tussen beheerders en distributeurs : De beheercommissie die vermeld wordt in het uitgifteprospectus wordt onderverdeeld ten belope van 76,89% ten gunste van de beheerders en 23,11% ten gunste van de distributeurs. NOTA 2 - Bezoldigingen van de commissaris Conform artikel 134, § 2 en 4 van het wetboek der vennootschappen, melden we u dat de commissaris en de personen met wie hij professioneel samenwerkt, honoraria hebben aangerekend zoals vermeld hieronder: Bezoldiging van de commissaris(sen): 3.550,00 EUR Excl. BTW. NOTA 3 - Berekening van de return Met jaarlijks rendement wordt het absoluut rendement behaald over één jaar bedoeld. NOTA 4 - Lenen van titels Tijdens de periode onder toezicht heeft het compartiment, in het kader van afgesloten verrichtingen met een principaal, een totaal volume geleend van 1.991.719.795 aandelen, bevoorrechte deelbewijzen en obligaties, voor een totaal geschat bedrag van 4.020.665.749,52. 33