BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Európában mindenki folyamatosan tárgyal HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT

TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

2012. 4. HÉT

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Diplomatikus mosolyok, kemény csaták

Európában mindenki folyamatosan tárgyal Viszonylag nyugodtan teltek az elmúlt napok a nemzetközi gazdasági és politikai porondon, legalábbis az utóbbi hónapokban (években) megszokotthoz képest. Az európai adósságválsággal kapcsolatban csak a görög kötvénycserérıl zajló tárgyalások kapcsán érkeztek hírek, de konkrétumokról még itt sem beszélhetünk. Az egyezkedés zajlik, az álláspontok állítólag – ha lassan is, de – közelednek egymáshoz. Az euróövezet pénzügyminiszterei megállapodtak az Európai Stabilitási Eszköz (ESM), azaz a pénzügyi mentıalap idei elindulásának feltételeirıl, ami szintén fontos elırelépést jelent a válság megoldása felé, bár továbbra is sok még a teendı. Az Amerikai Egyesült Államok jegybankja a héten kamatdöntı ülést tartott, ahol a kamatszint változatlan (gyakorlatilag nulla) szinten tartásáról döntöttek, illetve a többség azt a várakozást fogalmazta meg, hogy ezt az állapotot az eddig vártnál is hosszabb ideig (várhatóan 2014-ig) fenn kell majd tartani, illetve újabb jegybanki gazdaságösztönzésre is szükség lehet. Az egyetlen látványos feszültségforrás ezúttal a feltételezett iráni atomprogram miatt elfogadott európai szankció, illetve az erre válaszul érkezı iráni fenyegetés volt. A héten érkezı makrogazdasági adatok eleinte támogatták a nyugodt, optimista hangulatot, csütörtökön azonban érkezett néhány olyan adat az USA-ból, melyek a gazdasági növekedés lassulására utalhatnak, ami kissé elbizonytalanította a piacokat. A jelentési szezon is javában tart, a TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

vállalati eredmények azonban komolyabb csalódást eddig nem okoztak, bár néhány intı jel már látható a vállalatok nyereségességének további korlátait illetıen. Itthon a forint látványos erısödésének örülhettünk, ami jelentıs részben annak köszönhetı, hogy a kormány tagjai nem gyızik hangsúlyozni, hogy az EU-val és az IMF-fel történı gyors megállapodás érdekében bármirıl hajlandóak tárgyalni, és – egy-két kivételtıl eltekintve – minden további nélkül elfogadhatóak a nemzetközi szervezetek által kért (követelt) módosítások az új hazai jogszabályokban. A tárgyalások mindezek ellenére nem ígérkeznek könnyőnek, az uniós pénzügyminiszterek tanácsa ugyanis jóváhagyta a Bizottság javaslatát a túlzott deficit eljárás következı szakaszba léptetésérıl, így most már jelentıs uniós támogatások megvonása is bekövetkezhet, ha a kormány nem tudja meggyızni a testületet arról, hogy képes fenntartható módon csökkenteni a költségvetési hiányt. Közben elkészült az IMF szokásos országértékelése is, melyben a szervezet egy-két pozitívum megemlítése után hosszasan sorolja a véleménye szerint vitatható, vagy egyenesen hibás lépéseket, majd megállapítja, hogy egy „ad hoc” lépéseket nélkülözı, jól kidolgozott gazdaságpolitikai csomagra lenne szüksége az országnak. Mondhatták volna persze egyszerően azt is, hogy gazdaságpolitikára, mert amit eddig láttunk, az nem az, de ennél azért diplomatikusabban illik fogalmazni, még egy olyan dokumentumban is, ami a szokásoktól eltérıen nélkülöz minden diplomatikus köszönetnyilvánítást a vizsgált ország hatóságai felé.

TARTALOM Nemzetközi körkép .........................1 Itthon történt ....................................3 Adatdömping .....................................5 Tızsdei hírek .....................................7 Technikai elemzések........................9

Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk.

Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36 - 62 - 401 - 130 E-mail: [email protected] 8000 Székesfehérvár, Távirda u. 2. 1. em. Tel.: +36 - 70 - 360 - 2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40 - 356 - 447 – 109

www.topfinance.hu 1. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL

2012. 4. HÉT

Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Hírek, tények, háttér röviden

Heti krónika EU: Olajembargó Irán ellen Az Európai Unióban megegyezés született az iráni olajimport felfüggesztésérıl, a meglévı szállítási szerzıdések esetében július 1-ig van lehetıségük új forrásokat találniuk a tagországoknak. A lépésre azért került sor, mert Iránt azzal vádolják, hogy atomfegyver elıállításán dolgozik. A EU külügyminiszterei megállapodtak továbbá az iráni központi bank eszközeinek befagyasztásáról, illetve a bankkal történı arany- és egyéb nemesfémkereskedelem korlátozásáról. Irán válaszul ismét a világ olajellátása szempontjából kulcsfontosságú Hormuzi-szoros lezárásával, valamint az európai olajszállítások azonnali felfüggesztésével fenyegetızik. (Utóbbi az átállást nehezítené meg jelentısen az EU egyes tagországai számára.)

Továbbra sem tisztázódtak a görög kötvénycsere feltételei Hétfın nap közben érezhetıen

javította a piaci hangulatot, hogy egyes hírügynökségek értesülései szerint közelebb kerültek a megállapodáshoz Görögország magánhitelezıi, valamint a kormány képviselıi a következı nemzetközi hitelcsomag elıfeltételét jelentı kötvénycsere feltételeirıl. A hétvégén még arról érkeztek hírek, hogy a magánbefektetık nem tudják elfogadni a görög kormány legújabb javaslatát a rájuk hárítandó veszteség mértékérıl. Megszületett a megállapodás az eurózóna stabilitását biztosító állandó mechanizmus (ESM), közismertebb nevén az „uniós mentıalap” idei elindításáról az övezet pénzügyminisztereinek (Eurogroup) hétfı esti tanácskozásán. Az ESM a jelenlegi ideiglenes eszközt (EFSF) váltja fel, de júliustól jövı nyárig a két eszköz párhuzamosan fog egymás mellett mőködni. A hétfıi megállapodás alapján az ESM támogatását csak azok a tagországok vehetik igénybe, melyek ratifikálják a fokozott pénzügyi fegyelemre vonatkozó – még készülıben lévı – paktumot is. Az Eurogroup további tárgyalásokat tart szükségesnek a magánhitelezık és a görög kormányzat között, mivel az euróövezet pénzügyminiszterei szerint a kötvénycsere során kibocsátott új értékpapírok átlagos kamatszintjét 3,5% alatt kellene tartani ahhoz, hogy Athén adóssága a tervezett mértékben tudjon csökkenni az évtized végéig, a tárgyalások során körvonalazódó

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a annak tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

megállapodás viszont jelenleg 4% körüli kamatszintrıl szól.

Fed: Az újabb „pénzpumpa” bevetése sem kizárt A Fed Nyíltpiaci Bizottsága (FOMC) a várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a gyakorlatilag nulla százalékos alapkamaton, és a döntést követı közleményben jelezte, hogy a romló (globális) gazdasági kilátások miatt 2014 közepe/vége elıtt nem is várható a monetáris kondíciók szigorítása. Ez jelentıs változás a korábbiakhoz képest, eddig ugyanis 2013 közepéig valószínősítették az alacsony kamatszint fenntartását a jegybanki közlemények.

A jegybankárok szerint a munkaerıpiaci problémák ugyan enyhültek, de a munkanélküliség továbbra is magas, a beruházási aktivitás csökken, és az ingatlanpiaci élénkülés is várat magára. Jó hír viszont, hogy a belsı fogyasztás emelkedik. Az infláció miatt nem aggódnak a döntéshozók, szerintük az infláció mérsékelt, a hosszú távú inflációs várakozások pedig stabilak. A jegybanki célok (árstabilitás és

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 2. OLDAL

TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

2012. 4. HÉT teljes foglalkoztatottság) megvalósulása kapcsán a legnagyobb kockázatot a kedvezıtlen pénzpiaci fejlemények jelentik – olvasható a közleményben. A kamatdöntést követı sajtótájékoztatón Ben Bernanke, a Fed elnöke elmondta, hogy a gazdasági kilátások romlása esetén a Fed ismét lépni fog, és a lehetıségek között a korábban már alkalmazott jegybanki eszközvásárlás (az ún. Quantitative Easing) is szerepel.

ITTHON TÖRTÉNT Csak a piaci nyomás enyhült

Nehéz út vár ránk A hazai hírek közül továbbra is az EU/IMF-hitel irányába tett lépésekrıl szólók a legfontosabbak, az elmúlt napokban folytatódtak a „tapogatózó” tárgyalások, melyek során egyre gyakrabban hangzik el a kormány részérıl, hogy gyors megállapodásra törekszik Magyarország. Az EU közben továbbra is az elıfeltételek (értsd: kért törvénymódosítások megtétele) teljesítésének fontosságáról beszél. A jegybanki kamatdöntı ülés meglepetésnek számító eredményt hozott, ugyanis elmaradt a várt emelés, a forint viszont a javuló nemzetközi hangulatban ennek ellenére folytatta intenzív erısödését, és az állampapír hozamok is érezhetıen lejjebb kerültek.


Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat.

Nem enyhül az uniós nyomás Péntek: Fellegi Tamás – Olli Rehn Fellegi Tamás tárcanélküli minisztert pénteken Brüsszelben fogadta Olli Rehn, az Európai Unió pénzügyi biztosa. A megbeszélést követı sajtótájékoztatók nem szolgáltak érdemi információkkal, mindkét fél az elmúlt napokban nyilvánosságra került álláspontját erısítette meg, azaz Fellegi a változtatásokra való hajlandóságot, Rehn az elıfeltételül szabott lépések (elsısorban a jegybanki függetlenség biztosítása) végrehajtásának fontosságát hangsúlyozta. Uniós támogatásoktól eshetünk el a túlzott hiány miatt Az uniós pénzügyminiszterek (Ecofin) keddi ülésükön elfogadták az Európai Bizottság elıterjesztését, mely szerint Magyarország nem tett eleget a túlzott deficit eljárás keretében korábban megfogalmazott ajánlásoknak, mivel a kormány a kiigazításokat átmeneti hatású intézkedésekkel valósította meg. Ezzel a döntéssel az eljárás ténylegesen a következı szakaszába lépett, így az Európai Bizottságnak lehetısége van arra, hogy ha továbbra sem történik meg a költségvetés tartós kiigazítása, akkor döntést hozzon az unió kohéziós alapjának terhére történı pénzügyi kötelezettségvállalások

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] 2013 januárjától történı felfüggesztésérıl. Ez a hazai GDP kb. 1,7%-át kitevı forrás befagyasztását jelentené, és elsısorban infrastrukturális és környezetvédelmi beruházások kényszerő elhalasztásával járna. Kedd: Orbán Viktor – J. M. Barroso Orbán Viktor és José Manuel Barroso keddi találkozója sem igazán hozott változásokat a kötelezettségszegési eljárások témáját illetıen az elızı napokban már ismertté vált magyar álláspontban. A magyar miniszterelnök sajtótájékoztatóján elmondta, hogy minden téren elırelépést hoztak a brüsszeli tárgyalások, de a jegybankelnök eskütételére, illetve fizetésére vonatkozó kérdésben nem tudott engedményt tenni. Orbán Viktor elmondása szerint az MNB és a PSZÁF összevonásától eltekint a kormány, a bírók kötelezı nyugdíjazásában nem lát diszkriminációt, míg az adatvédelmi hivatal jogállásának megerısítésére van lehetıség. (Mivel korábban mindezek már elhangzottak magyar részrıl, igazából nem látszik számunkra, hogy hol is történt elırelépés. Az is tény természetesen, hogy nem tudhatjuk, mi zajlik a háttérben.) Orbán Viktor elmondta azt is, hogy javasolni fogja az Országgyőlés illetékes bizottságának, hogy Magyarország csatlakozzon a készülı uniós paktumhoz, miután a

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

3. OLDAL


2012. 4. HÉT

Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag jogszabály szövegezése során megerısítésre került, hogy annak következményeit csak az euróövezethez történı csatlakozás után kell viselnie a tagállamoknak, illetve kikerült belıle az adóharmonizációra vonatkozó passzus is. Komoly kritikák az IMF-jelentésben Szerdán nyilvánosságra hozták a Nemzetközi Valutaalap (IMF) "4. cikkely szerinti" jelentését Magyarországról. A dokumentum szerint hazánk elkerülheti a recessziót (a 2011-es 1,3%-osra becsült növekedés után 2012-ben 0,3%-kal, 2013ban 1,5%-kal bıvülhet a gazdaság az IMF szerint), az államháztartás hiánya idén és jövıre is meghaladhatja a 3%-os uniós küszöböt (2012: 3,5%; 2013: 3,7%), a GDParányos államadósság viszont kissé csökkenhet (2011: 77,7%; 2012: 75,5%; 2013: 75,1%). Az IMF pozitívumként értékeli a Széll Kálmán-terv keretében megvalósuló strukturális átalakításokat és kiadáscsökkentı lépéseket, de ezzel véget is ér dicséretek sora.

Tanácsot pedig jelentısen meg kell erısíteni – olvasható az országértékelésben. Az IMF külön kiemeli, hogy az elmúlt évek ad hoc beavatkozásait nélkülözı jól kialakított gazdaságpolitikai csomag („a well-crafted policy mix that avoids the ad hoc interventionist measures of the past year”), valamint a gazdasági intézményrendszer megerısítése csökkentheti annak a kedvezıtlen forgatókönyvnek a valószínőségét, mely szerint Magyarország elveszítheti a (forrásokhoz történı) piaci hozzáférést. Az egyik legfontosabb feladatnak a beruházási környezet és a befektetıi bizalom javítását tartják a dokumentum készítıi.

7,0% maradt az alapkamat Az elemzık által várt 50 bázispontos emelés helyett változatlan szinten (7,0%) tartotta az alapkamatot keddi ülésén az MNB Monetáris Tanácsa.

4. OLDAL

A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

valamint az IMF-fel történı gyors megegyezésre vonatkozó jelzések a közlemény szerint érezhetı javulást eredményeztek az országkockázat alakulásában, „ugyanakkor az erıs bizonytalanság és a magas piaci volatilitás továbbra is fennmaradt”. „Fentiekre tekintettel a Monetáris Tanács az alapkamat szinten tartása mellett döntött. Amennyiben a kockázati megítélés és az inflációs kilátások érdemben tovább romlanak, további kamatemelés válhat szükségessé” – olvasható a közlemény záró bekezdésében. Simor András jegybankelnök szokásos sajtótájékoztatóján elmondta, hogy az újabb 50 bázispontos emelés, illetve a kamatszint tartása merült fel javaslatként, és szoros eredmény mellett döntöttek a tartásról. (Valószínősíthetı, hogy a Tanács négy új tagja leszavazta a 3 régi tagot, azaz az elnököt és a két alelnököt.)

Élénkülı kiskereskedelem

Vitathatónak tartja az IMF a további gazdasági intézkedések közül a korábbi devizahiteleseket segítı intézkedéseket, az adó- és munkaügyi rendszer átalakítását, a különadókat, a nyugdíjrendszer második pillérének felszámolását. A Valutaalap szerint a magas államadósság és a bizonytalan finanszírozási helyzet miatt szükség van a fiskális szigorra annak ellenére, hogy a növekedési kilátások gyengék. A költségvetési hiánycél megfelelı, de további lépések lehetnek szükségesek ahhoz, hogy a javulás középtávon is hitelessé váljon, a Költségvetési

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a annak tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban.

A döntést követıen megjelent közlemény az alacsony növekedési kilátásokat hangsúlyozza (az idei évre vonatkozóan stagnálást prognosztizál), míg az infláció kapcsán elsıdleges kockázati tényezıként a gyenge forintárfolyamot említi meg. A kormányzatnak az Európai Unió felıl érkezı kritikákra adott reakcióiban bekövetkezett fordulat,

Novemberben – kéthónapnyi stagnálást követıen – 0,2%-kal nıtt az elızı hónaphoz képest a kiskereskedelmi forgalom volumene, míg az elızı év azonos idıszakához képest 1,1%-os forgalomnövekedést ért el az ágazat, ami 2010 júliusa óta a legmagasabb érték.


2012. 4. HÉT


Jelentıs hozamcsökkenés az aukciókon

9% alatt a hozamok A héten megtartott aukciók a megnyugvás jeleit mutatva sikeresen zárultak, minden futamidınél a hozamok jelentıs csökkenése volt tapasztalható. Visszafogottnak mondható vételi érdeklıdés (1,99-szeres lefedettség) mellett az eredetileg meghirdetett 45 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegy értékesítésére került sor az ÁKK keddi aukcióján. A 7,65%-os átlaghozam 19 bázispontos csökkenést jelent az egy héttel korábbi aukció eredményéhez képest.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. milliárd forintnyi kibocsátásra került sor. A 8,44%-os átlaghozam 103 bázisponttal alacsonyabb a legutóbbi hasonló aukció eredményénél.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] Az 5 éves értékpapíroknál 3,42szeres volt a lefedettség, így 12 helyett 18 milliárd forintnyit értékesített az adósságkezelı. Az átlaghozam 8,64% lett, ami 77 bázisponttal marad el a két héttel ezelıtti eredménytıl. A 10 éves kötvényekre 2,8-szoros érdeklıdés mutatkozott, így 8 helyett 10 milliárd forintnyi értékesítésre került sor, a két héttel ezelıttinél 68 bázisponttal alacsonyabb, 8,70%-os átlaghozam mellett.

Sikeresen zárultak a csütörtöki kötvényaukciók, mivel mindegyik sorozat esetében a tervezettnél több ajánlatot fogadott el az ÁKK, és az átlaghozamok is jelentısen csökkentek a két héttel ezelıtti kibocsátásokhoz képest. A 15 milliárd forintnyi meghirdetett 3 éves kötvény helyett – 3szoros lefedettség mellett – 20

ADATDÖMPING Negatív hírekre is reagáltak a piacok

Elbizonytalanító adatok? Európából és a tengerentúlról is zömmel a vártnál jobb makrogazdasági adatok érkeztek, ami tovább javította az amúgy is pozitív hangulatot, ez alól igazi kivételt csak a csütörtöki nap jelentett, amikor három kedvezıtlen adat is érkezett az Egyesült Államokból (elsı alkalommal

munkanélküli segélyt kérık száma, új lakások értékesítése és „leading indicators”), ami kissé el is bizonytalanította a piacokat.

Európa Pozitív meglepetést okoztak az eurózóna beszerzési menedzser indexei. A feldolgozóipar hangulatindex az elızı havi 46,9pontról 48,7 pontra emelkedett, míg az elemzık


5. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL 47,4 pontos értéket vártak. A szolgáltató szektorban 48,8 pontról 50,5 pontra emelkedett a mutató a várt 49,1 pont helyett, és ezzel tavaly augusztus óta elıször emelkedett a növekedés és zsugorodás határát jelentı 50 pontos szint fölé. Sorozatban harmadik hónapja emelkedik a müncheni székhelyő Ifo intézet gazdasági hangulatindexének értéke. A legfrissebb felmérés alapján az elızı havi 107,3 pontról 108,3 pontra emelkedett a 7000 német vállalatvezetı megkérdezésén alapuló mutató értéke, míg az elemzık 107,5 pontos eredményt vártak. A megkérdezettek a kilátásokat jobbnak, a jelenlegi helyzetet pedig valamivel rosszabbnak ítélték meg, mint egy hónappal ezelıtt.

Egyesült Államok

2012. 4. HÉT használt lakások értékesítésének évesített száma az Egyesült Államokban. Az adat nem okozott különösebb meglepetést, mivel az elemzık 4,65 milliós értéket vártak. Decemberben 3,5%-kal csökkent a függıben lévı lakásértékesítések száma az elızı hónaphoz képest, ami kisebb negatív meglepetést okozott. Az adatokat közzétevı National Association of Realtors vezetı elemzıje szerint aggodalomra azonban nincs ok, hiszen az index az elmúlt négy év során csak akkor járt magasabb szinteken az utóbbi két hónapban mért értékeknél (novemberben 100,1%; decemberben 96,6%), amikor az adókedvezmények miatt élénkült a kereslet.

Az elızı hónaphoz képest 3,0%kal nıtt decemberben a tartós cikkek rendelésállománya, míg a szállítóeszközök nélkül számított érték 2,1%-os növekedést jelez. Mindkét adat pozitív meglepetést jelent (az elemzık 2,1%-os, illetve 0,9%-os értéket vártak), és mindkét mutató esetében felfelé módosították az elızı havi adatot is (a teljes mutatónál 3,8%-ról 4,3%-ra, a szállítóeszközök nélkülinél 0,3%-ról 0,5%-ra).

Az újonnan regisztrált munkanélküliek száma a múlt héten 377 ezer fı volt, ami alig tér el az elemzık által várt 371-375 ezer közötti értéktıl. Az elızı heti adatot kissé fölfelé, 352 ezerrıl 356 ezerre módosította a munkaügyi tárca.

A Conference Board "leading indicators" elnevezéső kompozit indexe, melyet 10 különbözı elıremutató gazdasági indikátorból számítanak az elızı havi 0,2%-ról csak 0,4%-ra emelkedett az elemzık által várt 0,7% helyett, azaz a mutató szerint vártnál lassabb lehet az USA gazdasági növekedése az elıttünk álló két három negyedévben.

Az új lakások értékesítésének évesített száma a várt 320 ezer helyett 307 ezer volt decemberben, ami csökkenést jelent a novemberi 315 ezres értékhez képest.

Az elızı havi 4,39 millióról 5%kal, 4,61 millióra emelkedett a



2012. 4. HÉT


Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a annak tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

TİZSDEI HÍREK A bevételek tovább nıttek

Akadnak negatív hírek is Elég sok vállalat negyedéves eredményét megismerhettük már a jelentési szezon során. Az eddigiek alapján elmondható, hogy – ellentétben az utóbbi negyedévekben megszokottal – akadnak azért bıven jelentıs negatív meglepetések is, valamint az is látszik, hogy a bevételek érezhetıen nagyobb növekedési dinamikát mutatnak, mint a nyereségek, azaz a vállalatok már nemigen tudják hatékonyságjavítással növelni az eredményességüket, most már ehhez számottevı gazdasági növekedésre lenne szükségük.

Egyesült Államok Google Kiábrándító adatokat közölt a Google a múlt csütörtöki zárást követıen megjelent gyorsjelentésében. A társaság 8,13 milliárd dolláros bevételrıl és 9,50 dolláros egyszeri tételek nélküli egy

részvényre jutó nyereségrıl számolt be. Elıbbi 3,6, utóbbi 9,6 százalékkal maradt el az elemzıi konszenzustól. Microsoft és Intel A Microsoft és az Intel viszont a várakozásoknak megfelelı bevételekrıl és kissé kedvezıbb nyereségrıl számoltak be. A Microsoft esetében a bevétel a várttal teljesen megegyezı 20,9 milliárd dollár lett, míg az EPS 0,78 dollár a várt 0,76 helyett. Az Intelnél a bevétel 13,9 milliárd dollár lett a várt 13,7 helyett, az EPS pedig 0,64 dollár a várt 0,61-gyel szemben. General Electric Pénteken az amerikai piacok nyitása elıtt tette közzé negyedéves gyorsjelentését a GE. A vállalat eredményeit mindig kiemelt figyelem övezi, mivel szerteágazó tevékenységi köre miatt a cég teljesítményét az egész gazdaság teljesítményére utaló indikátornak tekintik. A GE ezúttal csalódást okozott, hiszen a várt 40,03 milliárd helyett csak 37,97 milliárd dolláros bevételrıl, valamint a várt 0,38 helyett 0,37 dolláros (folytatódó tevékenységekbıl származó) EPS-rıl számolt be. A cég rendelésállománya ugyanakkor rekordszintre, 200 milliárd dollárra emelkedett, elsısorban a fejlıdı piaci ipari megrendelések növekedésének

köszönhetıen. DuPont A várt 8,53 helyett 8,77 milliárd dolláros bevételrıl és 0,33 helyett 0,35 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-rıl (egy részvényre jutó nyereség) számolt be a DuPont. A társaság menedzsmentje megerısítette az idei évre vonatkozó 4,2-4,4 dollár közötti EPS-várakozását, ami nem jelent meglepetést a 4,26 dolláros elemzıi konszenzushoz viszonyítva. Johnson & Johnson A Johnson & Johnson a várakozásoknak megfelelı, 1,09 dolláros EPS-rıl és 16,28 milliárd dolláros negyedéves bevételrıl számolt be. McDonald's A vártnak megfelelı 6,82 milliárd dolláros bevételrıl, és az 1,30 dolláros elemzıi prognózist kissé felülmúló, 1,33 dolláros EPS-rıl számolt be negyedéves gyorsjelentésében a McDonald's. Apple Kedden a piacok zárása után tette közzé negyedik negyedéves gyorsjelentését az Apple. A technológiai óriás eredményei hatalmas pozitív meglepetést okoztak, mivel a bevétel a várt 38,85 milliárd dollárt 19%-kal felülmúlva 46,33 milliárd dollár lett, az egy részvényre jutó nyereség


7. OLDAL


2012. 4. HÉT

pedig a várt 10,08 helyett 13,87 dollár, ami közel 38%-os felülteljesítést jelent. Yahoo Nem okozott meglepetést a Yahoo gyorsjelentése. A bevétel (1,17 mrd USD) kissé ugyan elmaradt a várttól (1,19 mrd USD), az EPS viszont centre pontosan megfelelt az elemzık 0,24 dolláros várakozásának. Boeing Hiába számolt be a várakozásoknak megfelelı, 19,56 milliárd dolláros bevételrıl és a várakozásokat (1,01 USD) jelentısen meghaladó, 1,32 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-rıl a Boeing, a befektetık mégis csalódásnak értékelték a társaság gyorsjelentését, mivel a menedzsment a 4,05-4,25 dolláros sávba várja az idei EPS-t, míg a piaci konszenzus eddig 4,96 dolláros várakozást mutatott. Caterpillar Vegyes negyedéves eredményeket közölt a Caterpillar. A gépgyártó a tavalyi utolsó negyedévben 17,24 milliárd dolláros bevételt és 1,47 dolláros részvényenkénti nyereséget (EPS) ért el. A Reuters által megkérdezett elemzık 16,05 milliárd dolláros bevételre és 1,73 dolláros EPS-re számítottak. AT&T Az AT&T gyorsjelentése nem okozott jelentıs meglepetést, mivel a társaság a várt 32,0 milliárd helyett 32,5 milliárd dolláros bevételt és a várt 0,43 dollár helyett 0,42 dolláros EPS-t ért el.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat.

Európa Siemens Kiábrándító negyedéves adatokat közölt a Siemens. A társaság árbevétele17,90 milliárd euró, nettó profitja pedig 1,36 milliárd euró lett. Elıbbi 2%-kal, utóbbi 26,5%-kal maradt el az elemzıi várakozástól. A jövıbeli kilátásokra nézve nem túl biztató, hogy a beérkezı megrendelések 19,81 eurós értéke 5%os csökkenést jelent az elızı év azonos idıszakához képest, és 3,3%-kal elmarad az elemzıi konszenzustól is. „Bár a második negyedévben fellendülés várható, nagyon keményen kell dolgoznunk, hogy a kitőzött célokat elérjük” – mondta az eredmények publikálása után a kilátásokra vonatkozóan a cég vezérigazgatója.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] Nokia Az árbevétel szintjén a várakozásnak megfelelı eredményekrıl számolt be a Nokia, egy részvényre jutó nyeresége azonban pozitív meglepetést okozott, mivel az egyszeri tételek nélküli EPS a várt 0,04 euró helyett 0,06 euró lett.

Magyarország OTP A Goldman Sachs 4100 forintról 4250 forintra emelte az OTP részvényeire vonatkozó célárát.

Ericsson Kiábrándító negyedéves számokat közölt az Ericsson. A társaság nettó eredménye az egy évvel ezelıtti 4,32 milliárd svéd koronáról 1,15 milliárdra esett, miközben az elemzık 4,24 milliárdra számítottak. A bevétel minimális emelkedést mutatva 63,7 milliárd svéd korona lett, ám ez is elmaradt az elemzık által várt 67,4 milliárdos értéktıl.



2012. 4. HÉT


TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Folytatódott az alacsony volatilitású emelkedés, ami év eleje óta jellemzi az amerikai részvénypiacot. A legutóbb említett 1350 pontos ellenállást még nem sikerült elérni, továbbra is azt érdemes figyelni, hogy ha lesz egy-két csökkenı nap, akkor azokban megnövekszik-e a forgalom. Ha nem, akkor érdemes lehet ezt vételre kihasználni. Korrekció esetén az 1300-as szint áttörése nem jelentene problémát, a trendvonalat és a 200 napos mozgóátlagot kell inkább figyelni.

NASDAQ Composite Index A NASDAQ lendületes menetelését a 2840 pontnál húzódó ellenállás egyelıre csak megakasztotta, kérdés, hogy komolyabb korrekcióra tudja-e kényszeríteni a piacot. Ha igen, akkor a 2700-2720 közötti tartomány, vagy az emelkedı trendvonal szolgálhat támaszként, utóbbit a mozgóátlagok is erısíthetik.

DAX Index Az általunk korábban „kulcsszintnek” nevezett 6500 pont fölé ért a DAX, ha sikerülne stabilan a 200 napos mozgóátlag fölött maradnia, akkor bízhatunk a további emelkedésben. Továbbra sem kell elkeserednünk azonban, ha most egy kisebb (nagyobb) korrekció következik. A 6000 pont lélektanilag fontos szint, amit most az 50 napos mozgóátlag is megerısít, e szint elérése is bıven elfogadható lenne, letörése viszont sokat rontana a képen.

Nikkei 225 Index A japán részvénypiac is felfelé vette az irányt, azonban tartósnak ígérkezı emelkedésrıl egyelıre nem beszélhetünk. Ehhez a 9000 pont környéki szint és a 200 napos mozgóátlag kettısét kéne meggyızıen legyőrni. Az emelkedésbe vetett hitet a 8500 pontos érték alá történı visszacsúszás törölné le „végérvényesen”.


9. OLDAL


2012. 4. HÉT

Shanghai Composite Index Kínában a holdújév miatt egész héten szünetel a kereskedés, így nem változott semmi. Továbbra is a csökkenı trend az úr, az 50 napos mozgóátlag és az októberi mélypont által kijelölt szint egyelıre megállította a pozitív korrekciót, és az ereszkedı trendvonal sincs már messze. Utóbbi áttörése esetén a novemberi lokális csúcs és a 200 napos mozgóátlag kettıse által kijelölt tartományig (kb. 2550 pont) válna szabaddá a tér, míg az emelkedés kifulladása esetén 2200-nál és 2130-nál láthatunk nem túl erıs támasz szinteket.

Sensex Index A rövidtávú csökkenı trendbıl sikerült kitörni, de középtávon még mindig lefelé mutat a grafikon. A következı fontos ellenállási zónát a 17 300 pontos szint, a 200 napos mozgóátlag és a csökkenı trend vonala alkotják. Támaszként az 50 napos mozgóátlag, illetve a még inkább csak születıben lévı rövidtávú emelkedı trend funkcionálhat.

BUX Index A csökkenı trendvonal, a 19 000 pontos szint és a 200 napos mozgóátlag közül az elıbbi kettıt legyızte a hazai részvényindex, de a 200 napos mozgóátlag egyelıre útját állta a további emelkedésnek. Korrekció esetén a 18 000 pontos szintre, illetve a korábbi háromszög alakzat ereszkedı trendvonalára érdemes figyelni, ezek visszatesztelése bıven megengedhetı egy egészséges emelkedés kialakulásához. További emelkedés esetén elég „légüresnek” tőnik a tér, lélektanilag az ezer pontos szintek lehetnek fontosak.

Arany A csökkenı trendvonal és az 1700 dolláros szint áttörésével megnyílt az út a további emelkedés elıtt, ahol a következı fontos ellenállás 1800 dollárnál található. Ha mégis megpihenne az árfolyam, akkor a csökkenı trendvonal, vagy a 200 napos mozgóátlag visszatesztelése könnyen bekövetkezhet, de 1650 alá nem szabadna visszaesnie, különben oda a pozitív jövıkép.

10. OLDAL


2012. 4. HÉT


EURUSD Az 1,30-as értéket maga mögött tudhatja már az euró, de fontos leküzdendı szint még az 50 napos mozgóátlag és az 1,3150-es érték, ezek fölött beszélhetnénk a rövidtávú trend fordulásáról. A hosszabb távú trend azonban még sokáig sértetlen maradhat, hiszen a 200 napos mozgóátlaggal karöltve ereszkedı trendvonal még mindig az 1,38-as szint környékén jár. Lefelé 1,29 az elsı erısebb támasz, majd 1,2650 alatt gyorsulhat be ismét a mozgás.

EURCHF Nem igazán mutat érdemi reakciót a kockázatvállalási hajlandóság javulására a svájci frank árfolyama, továbbra is a jegybank által kitőzött 1,20-as küszöbszint közelében stagnál a kurzus. Nem igazán látszik, hogy mi mozdíthatja ki az árfolyamot ebbıl a hibernált állapotból, így marad a várakozás, és majd kiderül, hogy a küszöb kiütésére, vagy az attól való eltávolodásra tesz-e majd valamikor kísérletet.

EURHUF A 300-as szint és az emelkedı trendvonal áttörésére tett kísérletet végül a forint, elıbbi már mondható meggyızınek, az utóbbit még meg kell erısíteni. Ha a 295ös szint kitart, és megfordul az árfolyam, akkor a 300-as érték már ellenállásként funkcionál, amit a 310-es szint követ. A forint további erısödése esetén a 290-es szintre, illetve a 200 napos mozgóátlagra lehet érdemes figyelni.

USDHUF Gyorsan elérte az árfolyam az emelkedı trendvonalat, amin ha sikerül átjutni, akkor a 220-as szint jelentheti a következı fontos akadályt, majd a 210-es érték a 200 napos mozgóátlaggal karöltve. Fordulat esetén a 230 gyengébb, a 235 erısebb ellenállásnak tőnik, különösen, hogy utóbbit támogatja az 50 napos mozgóátlag is.


11. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Európában mindenki folyamatosan tárgyal HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT

Recommend Documents