TOP FINANCE & CONSULTING KFT.
2014. 38. HÉT
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP A vártnál nagyobb fölénnyel nyertek az egységpártiak
Nem szakad le Skócia
TARTALOM
Tulajdonképpen a legutóbb leírtakat kéne megismételnünk, ha lapzártáig nem érkezett volna meg a Skócia függetlenségérıl tartott népszavazás gyakorlatilag véglegesnek tekinthetı eredménye. Az Egyesült Királyságtól történı elszakadásra a szavazók 55%-a mondott nemet, így egy fontos geopolitikai kockázattól szabadult meg a fejlett világ.
Nemzetközi körkép ........................ 1 Itthon történt.................................... 2 Adatdömping ..................................... 3 Tızsdei hírek .................................... 4 Technikai elemzések ....................... 4
Ilyen kockázatokban azonban továbbra sincs hiány, a kelet-ukrajnai és az iraki helyzet is változatlan, továbbra sem látszik, hogy közelednénk a megoldás felé. Fontos esemény volt még a héten a Federal Reserve, azaz az Egyesült Államok jegybankjának kamatdöntı ülése. Itt a várakozásoknak megfelelıen az eszközvásárlási program további szőkítésérıl, azaz a „pénznyomda” további lassításáról született döntés, illetve azt is megtudhattuk, hogy ha nem történik jelentıs változás a gazdasági környezetben, akkor a jövı hónapban teljesen le is áll a program. Kiderült továbbá az is, hogy a többlet likviditás kiszívását csak az elsı kamatemelést követıen kezdi majd meg a Fed, és az is csak a kötvénypiacokat érinti majd, a jelzáloggal fedezett értékpapírok a jegybanknál maradnak. A makrogazdasági adatok ezúttal nem szolgáltak érdemi új információkkal, talán annyi látszik, hogy a jó teljesítmény hatására az Egyesült Államokban kezdenek az indokoltnál kicsit optimistábbak lenni az elemzık, míg Európában ennek pont az ellenkezıjét láthatjuk, ott ugyanis a gyenge teljesítmény túlzott pesszimizmust szül. Itthon az inflációs adatra volt érdemes figyelni, a KSH adataiból kiderült, hogy minimális mértékben TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk.
gyorsult a fogyasztói árak emelkedése, de inflációs nyomásról semmiképpen sem beszélhetünk, hiszen alig látható mértékő továbbra is a drágulás. Az építıipar ugyanakkor tovább bıvül, bár az utóbbi idıben megszokotthoz képest lassabban teszi ezt. Közben erıltetett menetben dolgoznak a bíróságok a devizahiteles perekben, új fejlemény, hogy több bank esetében is helyt adott a bírósság a bankok azon kérésének, hogy az Alkotmánybíróság döntsön az „elszámoltatási törvény” alkotmányosságának kérdésében még a bírói döntést megelızıen, így most ennek az eredményére várhatunk.
Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1I. em. 40. Tel.: +36 - 70 - 360 - 2990
www.topfinance.hu
1. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL
2014. 38. HÉT
Hírek, tények, háttér röviden
Heti krónika Októberben véget ér a QE3 A Fed kamatdöntı ülésén a jegybanki alapkamat – a várakozásoknak megfelelıen – nem változott. A jegybanki elırejelzés alapján azonban a 2015 végére várt kamatszint az eddigi 1,125%-ról 1,375%-ra emelkedett, ami heves piaci reakciókat és dollárerısödést váltott ki.
A jegybank újabb 10 milliárd dollárral, 15 milliárd dollárra csökkentette eszközvásárlási programjának (QE3) havi keretösszegét, és Janet Yellen. a Fed elnöke azt is bejelentette, hogy ha a gazdasági adatok a várakozásaiknak megfelelıen alakulnak, akkor a jövı
hónapban teljesen leállítják a programot. A Fed azt is közzétette, hogy milyen módon kívánja majd kivonni a piacról a program keretében biztosított többletlikviditást. Ennek értelmében a jelzálog fedezető értékpapírokat nem fogja az intézmény értékesíteni, míg a kötvények újbóli befektetésével csak az elsı kamatemelést követıen fog felhagyni.
ITTHON TÖRTÉNT Nem mutatnak változást a friss adatok
Kapaszkodunk fölfelé Két fontos adat érkezett itthonról a héten. Az egyik szerint minimális mértékben emelkedtek az árak az elmúlt egy évben, míg a másik szerint az építıipari növekedés az eddiginél lassabban folytatódott.
Lassul az építıipari növekedés
Lehorgonyoztak a rövid hozamok
A júniusi 7,3%-os visszaesést követıen júliusban 4,0%-kal nıtt az építıipari termelés az elızı hónaphoz képest, ami a növekedési trend megtorpanását eredményezte.
„Ingyenhitel”
Alig emelkedtek az árak A várakozásoknak megfelelı, 0,2%-os éves inflációt mért augusztusban a KSH, azaz minimálisan gyorsult a fogyasztói árak emelkedésének üteme a júliusi 0,1%-os értéket követıen.
A maginfláció közben kissé csökkent, a negyedéves évesített mutató jelenleg 2,3%-on áll, ami alapján az alapfolyamatokat nézve sem beszélhetünk továbbra sem inflációs nyomásról.
A rendelési adatok is a növekedés kifulladására utalnak: az új szerzıdések volumene júliusban 17,8%-kal elmaradt az egy évvel korábbitól, míg a tárgyhó végi rendelésállomány az egy évvel korábbi érték 152,7%-a, azaz még mindig jelentısen felülmúlja a bázisidıszaki szintet, de a mutató sorozatban harmadik hónapja csökken.
A rövid futamidejő állampapírok piacán továbbra sincs változás, a hozamok alacsony szinten ragadtak, az adósságkezelı pedig ismét a tervezettnél több forrást vont be. A 2,13-szoros lefedettség hatására a tervezett 40 milliárdról 50 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét a múlt csütörtöki aukción az Államadósság Kezelı Központ. Az átlaghozam 9 bázisponttal maradt el a két héttel korábbitól, ezzel 1,63%-ra, új történelmi mélypontra csökkent.
Az 1,72-szeres lefedettség is elég volt a keddi 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción ahhoz, hogy az 2. OLDAL
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
2014. 38. HÉT ÁKK 50-rıl 60 milliárd forintra emelje az elfogadott ajánlatok mennyiségét. Az átlaghozam 1,38%
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL lett, ami megegyezik a múlt heti aukció eredményével.
ADATDÖMPING Túlzott az optimizmus Amerikában?
Kisebb csalódások Ezúttal az Egyesült Államokból érkeztek inkább csalódást keltı, míg Európából a vártnál jobb makrogazdasági adatok, de ez még nagyon kevés ahhoz, hogy az eddigi tendenciák megfordulására következtethessünk.
csökkentek a fogyasztói árak az elızı hónaphoz képest augusztusban. A maginfláció a várt 0,2%-os drágulás helyett stagnáló árakat mutat havi összevetésben.
Egyesült Államok
Európa Általános gazdasági mutatók Júliusban 2,2%-kal bıvült az ipari termelés az euróövezetben az elızı év azonos idıszakához képest, míg az elızı hónaphoz viszonyítva 1,0%-os bıvülésrıl számolt be az Eurostat. Utóbbi jelentısen kedvezıbb adat az elemzık 0,5%-os várakozásánál.
Általános gazdasági mutatók 0,6%-kal bıvült az amerikai kiskereskedelmi forgalom augusztusban az elızı hónaphoz képest, míg az elemzık csak 0,3%-os növekedést vártak. A gépjármő értékesítések nélkül számított mutató 0,3%-os havi növekedést mutat, ami szintén kedvezıbb a várt 0,2%-nál.
Munkaerıpiac
0,1%-kal csökkent az USA ipari termelése augusztusban az elızı hónaphoz képest, ami jelentısen elmarad az elemzık által várt 0,4%os növekedéstıl.
Fogyasztói felmérések
A várt 306 ezernél több, 315 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak szeptember elsı hetében az Egyesült Államokban, ezzel pedig a nagyobb kilengéseket kisimító négyhetes mozgóátlag is tovább emelkedett, 304 ezer fıre.
Ágazati felmérések Két éves mélypontra, 6,9 pontra csökkent a ZEW intézet német gazdasági hangulatindexének értéke, az elemzık azonban még ennél is gyengébb adatra, 4,8 pontra számítottak. A leginkább a jelenlegi helyzet megítélése romlott, ez a mutató az elızı havi 44,3 pontról 25,4 pontra esett, ami a Reuters által megkérdezett elemzık közül a legpesszimistább elırejelzésénél is alacsonyabb értéket jelent.
Az augusztusi 82,5 pontról 84,6 pontra emelkedett a Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexének értéke, ami a vártnál nagyobb javulást jelent, hiszen az elemzıi konszenzus 83,2 pont volt.
Az elemzık által várt 0,1%-os emelkedés helyett 0,2%-kal
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
3. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL
2014. 38. HÉT
TİZSDEI HÍREK Negyedév végén megszokott a csend
Venni kell az MTel-t? A negyedév utolsó hónapja általában igen szegény vállalati hírekben, ami most is megfigyelhetı. A Microsoft osztalékot emelt, valamint érkezett egy céláremelés a Magyar Telekom részvényekre vonatkozóan. Ennyi.
Egyesült Államok
Itthon
Microsoft
Magyar Telekom
A Microsoft bejelentette, hogy az eddigi 28 centrıl 31 centre emeli az egy részvényre jutó osztalék mértékét. A 11%-os osztalékemeléssel az aktuális árfolyam mellett 2,6%-os osztalékhozammal forognak a társaság részvényei.
A Citi elemzıje 397 forintról 442 forintra, az aktuális árfolyamnál 17%-kal magasabb értékre emelte a Magyar Telekom részvényekre vonatkozó célárfolyamát. Az értékpapírokra vonatkozó ajánlás vétel.
TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index A 2000 pontos szintet is meghódította a vezetı amerikai részvényindex, és egyelıre semmi sem utal arra, hogy a néhány napos pihenıt követıen nem a bikák fogják uralni továbbra is a terepet. A támaszt a 20 és 50 napos mozgóátlagok, valamint az emelkedı trend adhatják meg mindehhez.
NASDAQ Composite Index A technológiai túlsúlyos index is új csúcsokat ostromol, itt sem látni egyelıre az optimizmus kifulladásának jeleit.
DAX Index A 61,8%-os korrekciós szint áttörését visszatesztelés, majd egy erıs emelkedı nap követte, így minden reményünk meg lehet arra, hogy eléri a német részvényindex a június–júliusban felállított csúcsokat. Amíg a 10 000 pontos szint nem kerül áttörésre, addig oldalazásra számíthatunk (leginkább a 200 napos mozgóátlag fölött), kitörés esetén viszont újabb vételi hullám alakulhat ki.
4. OLDAL
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
2014. 38. HÉT
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL
Nikkei 225 Index A 16 000 pontos szint áttörésével új szakaszba léphet a japán részvényindex emelkedése, bár a tavaly év végi csúcsot még át kell törnie az árfolyamnak. A kitörési szint már támasz, és az 50 napos mozgóátlag is segítheti az emelkedést.
Shanghai Composite Index Pihenı követi a nagy menetelést a kínai részvénypiacon, a 2250 pontos szint áttörését követıen a 2325 körüli szint jelenti a következı ellenállást, ami 2013 májusa óta nem látott szintet jelent, és továbbra is ostrom alatt áll. A „bikák” gyızelme esetén újabb erıs emelkedı hullám jöhet a grafikonon, míg a „medvék” diadala esetén az elsıdleges támasz a kitörési szint lehet a 2250 pontos értéknél.
Sensex Index Az indiai részvénypiac mindentıl függetlenítette magát, egy kisebb korrekciót követıen töretlenül tart az emelkedés. A trendvonal és a mozgóátlag segíti mindezt, amíg ezeket le nem töri az árfolyam, addig nincs ok a félelemre.
BUX Index A 61,8%-os Fibonacci-szint fölött tudott maradni a hazai részvényindex, bár továbbra sem lehet azt mondani, hogy rohamléptekkel haladna elıre. A lassú fölfelé araszolás és a hosszú alsó kanócok azért megerısítik, hogy némi optimizmus azért már megengedhetı a hazai részvénypiaci kilátásokat illetıen is.
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
5. OLDAL
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL
2014. 38. HÉT
Arany Újabb fontos támaszt tört le az arany árfolyama, ezzel az 1200 dolláros lélektani szintig szabaddá is vált az út. A tartós túladottság miatt számíthatunk nagyobb korrekcióra, akár az 1265 dolláros szint visszatesztelésére is, de valószínő, hogy ezt újabb eladásokra fogják sokan kihasználni, hiszen a trend egyértelmően csökkenı, amit hamarosan a „halálkereszt” is megerısíthet, ha az 50 napos mozgóátlag a 200 napos alá bukik és el is távolodik tıle.
EURUSD Az Európai Központi Bank váratlan kamatcsökkentése látványosan gyengítette az eurót, így a dollárral szemben tavaly július óta nem látott szintre, 1,29 környékére esett az árfolyam. A meredek gyengülı trendben bármikor bekövetkezhet megtorpanás vagy korrekció, de a trend megállásának egyelıre nincs jele.
EURCHF Az aktuális negyedévi kamatdöntı ülésen semmi újdonságot nem jelentett be a svájci jegybank (a piacon megjelentek már olyan várakozások, hogy az EKB-hoz hasonlóan negatív betéti kamatláb bevezetésére is sor kerülhet), de az 1,20as árfolyamküszöböt továbbra is védeni fogja a friss bejelentés szerint. Mindez azonban mégis felbátoríthatta a frank erısödésében bizakodó kereskedıket, így könnyen elıfordulhat, hogy hamarosan valóban leteszteli a piac, hogy meddig megy el az SNB a küszöb védelme érdekében.
EURHUF Lefelé mozdult ki a sávból a forint árfolyama, azaz erısödik a hazai fizetıeszköz az euró ellenében. Lélektanilag fontos szint a 310-es érték, ez jelentheti az elsı akadályt, de akár a 200 napos mozgóátlag és a 307-es szint is elérhetı lehet. Ennél messzebbre viszont egyelıre aligha tekinthetünk, hiszen ott egy erıs emelkedı trendvonalat kéne letörni a további forinterısödéshez.
6. OLDAL
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
2014. 38. HÉT
BEFEKTETİI HÍRLEVÉL
USDHUF A forint és a dollár euróval szembeni trendjében egyaránt megtorpanást láthattunk, a kettı eredıjeként ugyanez történik a forint/dollár keresztnél is. Támaszok és ellenállások továbbra is jellemzıen 5 forintonként találhatók, a nemzetközi hangulattól függhet, hogy épp melyiket veszi majd célba az árfolyam.
TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu
7. OLDAL
