BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Merre tovább, EU? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Németország kezd elszigetelıdni TARTALOM

TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

2012. 22. HÉT

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Németország kezd elszigetelıdni

Merre tovább, EU? Spanyolországból csak úgy záporoztak a rosszabbnál rosszabb hírek, a hitelminısítık újra a hiperaktivitás jeleit kezdik mutatni, a görög választások kimenetele továbbra is kérdéses, az uniós csúcson pedig nemhogy áttörést – azt senki sem várt –, de egy szemernyi elırelépést sem sikerült elérni. Így foglalhatók össze egy mondatban az elmúlt egy hét nemzetközi eseményei. Mindezek igen erısen befolyásolták természetesen a piaci hangulatot, a néhány napig tartó felfelé araszolgatás után szerdán ismét méretes eséseket láthattunk a részvénypiacokon, az euró sorra dönti a kétéves negatív rekordokat a dollár ellenében, a menedékstátuszt élvezı fejlett országok (USA, Németország) kötvényeinek hozama történelmi mélységekbe süllyedt. Bı két hét múlva megismerhetjük a görög választások eredményeit, addig könnyen elképzelhetı, hogy marad az ideges, csapkodó hangulat, hiszen olyan kimenetele is lehet a voksolásnak, aminek következményeit megbecsülni is nehéz. A hab a tortán, hogy közben Spanyolország is egyre inkább olyan helyzetbe kerül, ahonnan nehezen tud kievickélni külsı segítség nélkül, aminek igénybevételét viszont mindenképpen szeretné elkerülni. A múlt heti uniós csúcstalálkozó egyetlen „eredménye”, hogy nyilvánvalóvá vált a német-francia ellentét, aminek következtében a gyorsnak semmiképp sem nevezhetı európai döntési mechanizmus (amit eddig valamelyest olajozottá tudott

tenni a sokszor „Merközy”-ként emlegetett kettıs ténykedése), még nehézkesebbé válhat. Közben az európai makrogazdasági adatok sem adnak okot az örömre, a gazdaság további lassulására lehet számítani. A hazai vonatkozású hírek közül a legfontosabb, hogy jövıre is hozzáférhet Magyarország a kohéziós alap teljes keretéhez, mivel az ennek korlátozásáról szóló döntés visszavonására tett javaslatot az Európai Bizottság, A Bizottság elfogadta ugyanis a kormány egyenlegjavító intézkedéseit, és elérhetınek véli idén és jövıre is a 3% alatti költségvetési hiányt. Az MNB továbbra sem változtatott az alapkamaton, az állampapírok piacán viszont kisebb zavarok jeleit lehet felfedezni, a hozamok érdemi emelkedése mellett keltek el ugyanis a 12 hónapos diszkontkincstárjegyek, míg a 3 hónapos értékpapírok iránt szinte példátlanul gyenge volt a vételi érdeklıdés. Azt, hogy mi állhat mindennek a hátterében, még nem lehet tudni, de mintha megjelent volna némi félelem, hogy az IMF védıhálója nélkül kamatemelésre kényszerülhet az MNB, ha Európában rosszabbra fordul a helyzet az adósságválsággal sújtott országok miatt. IMF védıhálónk a görög választásokig pedig biztosan nem lesz, valószínőleg még a tárgyalások megkezdéséig sem jutunk el addigra, és a spanyol helyzet is tartogathat még komoly meglepetéseket. A magyar kormány egyértelmően arra játszik, hogy valahogy „kibekkeli” ezt a meccset is, de egy utolsó percben bekapott gól után nehéz talpra állni, ráadásul egy vereség után nem biztos, hogy lesz újabb mérkızés.

TARTALOM Nemzetközi körkép .........................1 Itthon történt ....................................3 Adatdömping .....................................5 Tızsdei hírek .....................................7 Technikai elemzések........................8

Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk.

Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36 - 62 - 401 - 130 E-mail: [email protected] 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36 - 70 - 360 - 2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40 - 356 - 447 – 109

www.topfinance.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

1. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL

2012. 22. HÉT

Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Hírek, tények, háttér röviden

Heti krónika Ezúttal Spanyolországból érkeztek a rossz hírek Szerda Spanyolország 9 milliárd euróval segíti ki negyedik legnagyobb bankját, a Bankia-t. A spanyol gazdasági miniszter múlt szerdán közölte, hogy a bank feltıkésítésére a bankszektor átfogó reformjának részeként kerül sor, ugyanakkor hangsúlyozta, hogy „a spanyol bankbetétek mintegy tizede felett ırködı Bankia esete különleges, és nem helyes általános következtetéseket levonni belıle a spanyol bankrendszer más szereplıire” – írta a Portfolio.hu. Mariano Rajoy, Spanyolország miniszterelnöke az új francia elnökkel folytatott megbeszélése után közölte, hogy a spanyol kormánynak nem áll szándékában igénybe venni az Európai Unió, vagy más nemzetközi szervezetek forrásait.

Péntek Katalónia, Spanyolország 17 autonóm tartományának egyike központi kormányzati segítséget kért adósságai kifizetéséhez – tudósított pénteken a Reuters. A tartományok gazdálkodásáról az elmúlt hetekben több kedvezıtlen hír is napvilágot látott: egyrészt kiderült, hogy tavalyi deficitjük nagyobb lett az eddig ismertnél, ami Spanyolország konszolidált államháztartási hiányát is megemelte, valamint az idei évre bejelentett szigorú takarékossági terveik – melyeket egy kivételével a spanyol kormány is elfogadott – végrehajthatóságát eleve megkérdıjelezték egyes elemzık. A pénteki katalóniai bejelentés pedig az elsı kézzelfogható jele annak, hogy valóban borulhat egyik-másik terv, ami az egész ország megítélésén tovább ronthat. Az S&P is lépett Péntek este az S&P spanyol bankok leminısítését jelentette be. A hitelminısítı a Bankia és a Banco Popular besorolását "BBB-"-ról "BB+"-ra (utóbbi már befektetésre nem ajánlott – bóvli – kategória) rontotta, mivel megítélése szerint rövid távon valószínőleg állami segítségre szorulnak. A Banco Santandert és a BBVA-t ugyanakkor negatív kilátás alá helyezte a Standard & Poor's. Kedd A múlt hét közepén megjelent hírekkel ellentétben nem 9, hanem

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

19 milliárd eurós segítségek kért a spanyol államtól az ország negyedik legnagyobb hitelintézete, a Bankia. Két héttel ezelıtt a bank 4,47 milliárd eurós hitelét tıkévé konvertálták, aminek során az állam 45%-os tulajdonosi részesedéshez jutott a társaságban. A bank megmentése így összesen már közel 23,5 milliárd euróba kerülhet Spanyolországnak. Szerda A Financial Times értesülése szerint az Európai Központi Bank (EKB) elutasította a negyedik legnagyobb spanyol hitelintézet, a Bankia újabb, 19 milliárd eurós állami megsegítésére kidolgozott tervet, mivel a Spanyolország által javasolt módozat az EKB véleménye szerint ellentétes az EU monetáris finanszírozásra vonatkozó tilalmával (az EKB nem finanszírozhatja a tagállamok kormányait). Spanyolország szeretné elkerülni, hogy a nemzetközi szervezetek segítségére szoruljon, mivel véleményük szerint az az eddig megsegített három országban (Görögország, Írország és Portugália) katasztrofális következményekkel járt, a kormány szerint pedig miután végrehajtották a Brüsszel által megkövetelt reformokat, joggal számítanának az EKB segítségére.

Eredménytelen EU-csúcs Gyakorlatilag eredménytelenül zárult a szerdai informális uniós csúcstalálkozó, a francia és a német álláspontok egy szemernyit sem

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 2. OLDAL

TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

2012. 22. HÉT közeledtek egymáshoz. Francois Hollande, francia államfı egyre inkább a bajban lévı déli országok mellé áll, a közös eurókötvények bevezetését, valamint a problémás bankoknak az uniós válságkezelı alapon (ESM – European Stability Mechanism) keresztül történı feltıkésítését szorgalmazta: „Merkel asszony az eurókötvényeket az európai integráció hosszú távú perspektívájának tekinti, ... nekem azonban van egy másik koncepcióm”. Mario Monti, olasz miniszterelnök elmondta, hogy a résztvevık többsége egyetértett az eurókötvények bevezetésével, Németország azonban továbbra is mereven ragaszkodik korábbi álláspontjához: „Szeretnénk, ha Görögország az eurózónában maradna..., de ennek feltétele, hogy tegyen eleget az általa vállalt kötelezettségeknek” – nyilatkozta a találkozó után Angela Merkel, német kancellár. A következı, már nem csak informális találkozóra június végén


Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. kerül majd sor, amikor már a görög választások eredményei is ismertek lesznek.

A görög bankoknak segítettek Megtörtént a négy legnagyobb görög bank régóta várt feltıkésítése. Kedden Athénban bejelentették, hogy Görögország 18 milliárd eurónyi friss tıkét juttatott a bankoknak az Európai Pénzügyi

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] Stabilitási Eszköz (EFSF) forrásainak felhasználásával. A feltıkésítést követıen a bankok várhatóan ismét hozzáférhetnek az Európai Központi Bank (EKB) által nyújtott likviditási forrásokhoz. Az EKB a bankok megroggyant tıkehelyzete miatt a közelmúltban zárt ki egyes görög bankokat a jegybanki likviditási tenderekrıl, mivel szabályzata nem teszi lehetıvé inszolvens pénzintézetek finanszírozását.

ITTHON TÖRTÉNT Egy szégyenpadról lekerültünk

Fontos elırelépés A hét legfontosabb hazai vonatkozású híre vitathatatlanul az, hogy az Európai Bizottság javaslatot tett a kohéziós alapok felfüggesztésérıl szóló intézkedés visszavonására, mivel biztosítottnak látja az idén és jövıre is a 3% alatti hiánycél teljesülését. Damoklész kardja tehát lekerül a mennyezetrıl, ami mindenképpen jó hír. Az MNB kamatdöntı ülésén nem született meglepetés, nem változott az irányadó ráta, bár ismét volt olyan jegybankár, aki már csökkentett volna rajta. A makrogazdasági adatokból kiderült, hogy a kiskereskedelmi forgalom élénkülést mutat, bár kérdéses mekkora hatással volt erre a húsvét korai idıpontja, és a munkanélküliségi ráta is lefelé araszolgat, azaz enyhén pozitív híreknek örülhettünk.


„Mozgóünnep” miatt nıhetett a kiskereskedelmi forgalom

Újabb egyeztetés a kormány és az MNB elnöke között

Az elızı hónaphoz képest (szezonális és naptárhatástól megtisztítva) 0,5%-kal, az elızı év azonos idıszakához képest 0,9%-kal nıtt a kiskereskedelmi forgalom volumene márciusban. A két elızı hónap rossz adatait követı megugrásban azonban fontos szerepe lehetett annak, hogy idén a húsvéti ünnepek jóval korábbra estek a tavalyinál, így az azt megelızı vásárlási hullám ezúttal részben már márciusban lezajlott – figyelmeztet az adatokat ismertetı közleményében a KSH.

Pénteken a miniszterelnök kezdeményezésére megbeszélést folytatott egymással Orbán Viktor, Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter és Simor András, a Magyar Nemzeti Bank elnöke. Hasonló találkozóra legutóbb január elején, a forint történelmi mélypontra történı gyengülését követıen került sor. A megbeszélésrıl részleteket nem közöltek, mindössze annyi derült ki a Nemzetgazdasági Minisztérium tájékoztatásából, hogy a miniszterelnök tájékoztatta partnereit a szerdai uniós csúcs eredményeirıl, valamint közösen áttekintették az európai gazdasági folyamatokat és azok lehetséges hatásait a magyar gazdaságra.

Nem változott az alapkamat A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a 7,0%-os jegybanki alapkamaton Magyar Nemzeti 3. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Bank Monetáris Tanácsa. A kamatdöntést követıen megjelent közlemény szerint a monetáris tanács úgy látja, hogy - a kibocsátás az elkövetkezı idıszakban elmarad potenciális szintjétıl; - az infláció ennek ellenére tartósan magasan alakulhat;

2012. 22. HÉT monetáris politikát indokolnak. A monetáris tanács mindent megtesz annak érdekében, hogy a bejelentett kormányzati intézkedések ne emeljék a középtávú inflációs nyomást, és az intézkedések közvetlen hatásának kifutása után az infláció a középtávú céllal összhangban alakuljon.” – olvasható a közlemény záró részében.

- a másodkörös inflációs hatások megjelenése nem zárható ki, ezért a monetáris politikának kitüntetett figyelemmel kell kísérnie az inflációs alapfolyamatok és a bérezés alakulását; - az elmúlt negyedévekben kiépült feldolgozóipari kapacitások termelésének felfutása javíthatja az export növekedését, a belföldi kereslet azonban várhatóan még tovább mérséklıdik az elkövetkezı negyedévekben; és - elsısorban a külsı kockázati tényezık, valamint a magas hozamszintek miatt továbbra is kiemelt fontosságú az Európai Unióval és a Nemzetközi Valutaalappal minél elıbb megállapodást kötni. „A monetáris tanács a fentiek figyelembevételével az alapkamat szinten tartása mellett döntött. A monetáris politika a gazdasági környezet kiszámíthatóságának fenntartásával, az árstabilitás biztosításával és a pénzügyi rendszer stabilitásának megırzésével tud hozzájárulni a gazdaság növekedéséhez.

A fentiek eredményeként a gazdaságilag aktívak száma is nıtt, így az aktivitási ráta az év eleji szintekhez képest emelkedett, de az 56,2%-os érték egyelıre elmarad a tavaly elért, tíz éves csúcsot jelentı szinttıl.

Simor András, az MNB elnöke szokásos sajtótájékoztatóján elmondta, hogy ezúttal is volt kamatcsökkentésre vonatkozó javaslat, de a túlnyomó többség a tartásra szavazott.

Csökkenget a munkanélküliség A február-áprilisi idıszakban átlagosan 3 millió 811 ezer fı volt a foglalkoztatottak száma, ami 52 ezer fıvel több, mint 2011 azonos idıszakában volt. A munkanélküliek száma 496 ezer volt, ami 15 ezer fıs növekedést jelent az egy évvel ezelıtti értékhez képest.

A változékony kockázati környezet és a kijelölt célt hosszabb idıszakon keresztül meghaladó infláció továbbra is óvatos A munkanélküliségi ráta még mindig magas értéken, jelenleg 11,5%-on áll. Ez az év eleji értékekhez képest ugyan kisebb csökkenést jelent, az egy évvel ezelıtti szintnél viszont 0,1 százalékponttal továbbra is magasabb.

Jó irányba tett kis lépések Az Európai Bizottság (EB) szerdán közzétette a tagállamok által benyújtott konvergencia programok alapján elkészített országspecifikus ajánlásait. A Magyarországgal foglalkozó rész alapján a Bizottság szerint a „reformprogram ... jó irányba tesz lépéseket, de ezek gyakran nem elegendıek” – írja a Portfolio.hu. Az EB szerint tartható az idei magyar hiánycél (a GDP 2,5%-a), míg jövıre 2,7%-os lehet a hiány szemben a kormány 2,2%-os céljával. A Bizottság az eltérést néhány költségvetési intézkedés nem kellı megalapozottságával indokolja. A gazdasági növekedési elırejelzések (2012-ben -0,3%, 2013-ban +1,0%) kapcsán a dokumentum készítıi megjegyzik, hogy az értékelés összeállításakor még nem számoltak az idei elsı negyedévben bekövetkezett, a korábban vártnál jóval nagyobb,

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 4. OLDAL


2012. 22. HÉT


Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag 1,3%-os visszaeséssel, ami miatt Magyarországnak komoly kihívásokkal kell még szembenéznie. „A brüsszeli testület ugyanakkor bírálta az adórendszer átalakításának módját, a Költségvetési Tanács túlzottan szők hatáskörét, a középtávú költségvetési tervezés hiányát, a közigazgatás átláthatóságát és az oktatási reformot” – olvasható a Portfolio.hu összefoglalójában. A dokumentum alapján az Európai Bizottság kezdeményezi, hogy a pénzügyminiszterek tanácsa (Ecofin) oldja fel a korábbi uniós döntést a kohéziós források befagyasztásáról. A túlzott deficit eljárás megszüntetésérıl egyelıre azonban – a várakozásoknak megfelelıen – nem született döntés, mivel a bizottság korábban már megállapította, hogy 2011-ben nem tartós intézkedéseknek köszönhetıen csökkent a 3%-os küszöbérték alá a magyar hiánymutató értéke, így legkorábban az idei év végleges adatainak ismeretében (pontosan egy év múlva) kerülhetünk ki a 2004 óta folyamatban lévı eljárás hatálya alól.

Nem kellettek a 3 hónapos DKJ-k

Apróbb fennakadás? A múlt csütörtöki 12 hónapos diszkontkincstárjegy aukción a hozamok érezhetı emelkedés, a keddi 3 hónaposon a kereslet elégtelensége jelezte, hogy valami nem stimmel a hazai állampapírpiacon. Mintha megjelent volna az a félelem, hogy az IMF védıhálója nélkül kamatemelésre kényszerülhet az MNB, ha a nyár folyamán rosszabbra fordulna az európai adósságválság.

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

meghirdetett 45 helyett 50 milliárd forintnyi 12 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített múlt csütörtöki aukcióján az ÁKK. Szinte példátlanul alacsony volt a vételi érdeklıdés a szokásos keddi 3 hónapos diszkontkincstárjegy aukción. Az ÁKK által meghirdetett 45 milliárd forintnyi értékpapírra mindössze 46,6 milliárd forintnyi vételi ajánlat érkezett (1,04-szeres lefedettség), ilyen gyenge keresletet pedig legutóbb éppen két éve tapasztalhattunk. Az ÁKK 35 milliárd forintra csökkentette az elfogadott ajánlatok mennyiségét. Az aukciós átlaghozam az alacsony vételi érdeklıdés ellenére csak 2 bázisponttal lett magasabb a múlt heti aukció eredményénél.

Bı kétszeres lefedettség, valamint a két héttel ezelıttinél 20 bázisponttal magasabb, 7,58%-os átlaghozam mellett, az eredetileg

ADATDÖMPING Tovább romló kilátások Európában

Mélyülı válság Rendkívül vegyes adatok érkeztek a héten, különösen az ingatlanpiaci mutatóknál figyelhetı meg, hogy pozitív és nagy negatív meglepetést okozó adatközléssel is találkozhattunk. Az összkép a tengerentúli adatok esetében semle-


gesnek mondható, Európában viszont egyértelmően negatív.

értéket vártak. A márciusi adatot 328 ezerrıl 332 ezerre módosította a kereskedelmi tárca.

Egyesült Államok Áprilisban 3,3%-kal nıtt az elızı hónaphoz képest az új lakások értékesítésének évesített száma az Egyesült Államokban. A 343 ezres adat pozitív meglepetést okozott, mivel az elemzık a különbözı felmérések alapján 335-339 ezres 5. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL Mindössze kétezer fıvel, az elızı heti 372 ezerrıl (a korábban közölt 370 ezerrıl felfelé módosított adat) 370 ezerre csökkent az egy hét alatt benyújtott új munkanélküli segélyek száma az Egyesült Államokban. Az adat nagyjából megfelelt az elızetes várakozásoknak. A nagyobb ingadozásokat kisimító négyhetes mozgóátlag hat heti mélypontra (370 ezer fı) csökkent, míg a tartósan segélybıl élık száma 29 ezer fıvel 3,260 millióra mérséklıdött.

A tartós cikkek új megrendeléseinek volumene áprilisban mindössze 0,2%-kal nıtt, míg az elemzık a különbözı felmérések alapján 0,30,5%-os növekedésre számítottak. A szállítóeszközök nélkül számított mutató (ami kevésbé volatilis, ezért többnyire ezt figyelik jobban a piaci szereplık) jóval nagyobb negatív meglepetést okozott, mivel 0,6%-os csökkenésrıl számolt be a kereskedelmi tárca, szemben az 1,1%-os növekedést mutató várakozással. Fontos azonban azt is kiemelni, hogy az elızı havi adatokat jelentısen fölfelé korrigálták, a teljes mutatót 4,2%-os visszaesésrıl 3,7%-osra, a szállítóeszközök nélkülit -1,1%-ról -0,8%-ra.

2012. 22. HÉT A várakozásokkal ellentétben nem kissé lefelé, hanem érdemben fölfelé (77,8-rıl 79,3 pontra) módosította a felülvizsgálat során a Michigani Egyetem a fogyasztói bizalmi indexének aktuális értékét, így a több hónapja tartó folyamatos javulás eredményeként 2007 októbere óta, azaz négy és fél éve nem látott szintre emelkedett a hangulatindex értéke.

Az S&P/Case-Shiller lakásár statisztika szerint márciusban az elızı év azonos idıszakához képest 2,6%-kal csökkentek a lakásárak az USA 20 legnagyobb városában. Az adat megfelelt az elızetes várakozásoknak. Az elızı hónaphoz képest stagnálást mutat az index, azaz megállt a lakásárak zuhanása, de – mint azt David M. Blitzer, az index közzétételéért felelıs bizottság elnöke is jelezte – fordulatról alighanem még korai lenne beszélni.

Óriási negatív meglepetést okozott a függıben lévı lakásértékesítések áprilisi adatközlése. A márciusi adatot lefelé, havi alapon 4,1%-osról 3,8%-os növekedésre módosította National Association of Realtors (NAR), míg áprilisra vonatkozóan 5,5%-os csökkenésrıl számolt be az elızı hónaphoz képest, míg az elemzık a különbözı felmérések alapján stagnálás és 0,6%-os növekedés közötti eredményt vártak. Lawrence Yun, a NAR vezetı elemzıje szerint azonban aggodalomra nincs ok, a tranzakciók száma ugyanis még így is jóval (14,4%-kal) magasabb az egy évvel korábbinál.

Európa Zömében a vártnál rosszabb elızetes beszerzési menedzser index (BMI) adatokat tett közzé a Markit. A feldolgozóiparban a német index az elızı havi 46,2-rıl 45,0 pontra (várt: 47,1), a francia 46,9rıl 44,4 pontra (várt: 47,1), míg az euróövezet egészében 45,9-rıl 45,0 pontra (várt: 46,1) csökkent. Mindhárom adat közel hároméves mélypontot jelent.

A Conference Board felmérésének eredményei alapján a várt javulás helyett romlott a fogyasztók hangulata az Egyesült Államokban. A fogyasztói bizalmi index elızı havi értékét ugyanis 69,2 pontról 68,7 pontra módosították, májusban

6. OLDAL

pedig tovább süllyedt a mutató 64,9 pontra. Az elemzık a felmérések alapján 69,8 pontos májusi értéket vártak.

A szolgáltató szektorban valamivel kedvezıbb a helyzet, Németországban 52,2 ponton (várt: 51,9), Franciaországban 45,2 ponton (várt: 45,8) stagnált az index, míg az euróövezeti összesített mutató 46,9TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

2012. 22. HÉT


rıl 46,5 pontra csökkent a várt stagnálás helyett. Nyolchónapos mélypontra, az elızı havi 109,9 pontról 106,9 pontra csökkent a német Ifo intézet gazdasági hangulatindexének értéke, ami jelentıs negatív meglepetés az elemzık által várt 109,4 pontos értékhez képest. A jelenlegi helyzet és a kilátások megítélése egyaránt romlott.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. képest az elızetesen közölt 0,2%-os csökkenéssel szemben.

A várakozásokkal ellentétben tovább rontotta a felülvizsgálat során a brit statisztikai hivatal a negyedéves GDP-adatot. A friss adatközlés szerint az elsı negyedévben 0,3%-kal zsugorodott a gazdaság az elızı negyedévhez

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] index (BMI) értéke az elızı havi 49,3 pontról 48,7 pontra csökkent.

Ázsia Kínában az HSBC által közzétett feldolgozóipari beszerzési menedzser

TİZSDEI HÍREK A piac egészére már nincsenek hatással

Az utolsó mohikánok Egy-két kései gyorsjelentés még napvilágot látott, az eredmények az érintett cégek árfolyamánál esetenként heves reakciókat is okoztak, de a piac egészére ezek a hírek már nem tudnak hatással lenni.

Egyesült Államok Dell Csalódást okozott a Dell gyorsjelentése, aminek következtében múlt kedden, a piacok zárása után csaknem 13%-ot zuhant a részvények árfolyama. A számítógépgyártó 14,42 milliárd dolláros bevételrıl számolt be, ami 3,2%-kal maradt el az elemzık által várttól, míg 0,43 dolláros egyszeri tételek nélküli egy részvényre jutó nyeresége 6,5%-os alulteljesítést jelentett. A menedzsment folyó negyedévre vonatkozó 14,7-15,0 milliárd dolláros bevétel várakozása is csalódást okozott,


mivel az elemzıi konszenzus 15,4 milliárd dolláros várható bevételt mutat. Hewlett-Packard Az elemzıi várakozást 2,6%-kal felülmúló, 30,69 milliárd dolláros bevételrıl, és a vártnál 7,7%-kal magasabb, 0,98 dolláros egyszeri tételek nélküli EPS-rıl számolt be gyorsjelentésében a HewlettPackard. A vállalatnál azonban továbbra is komoly gondok vannak, amit jól mutat, hogy a bevétel 3, az EPS pedig 21 százalékkal elmaradt az elızı év azonos idıszakában elérttıl. A HP szerdán ezért régóta várt költségcsökkentési lépéseket jelentett be, melyek során 27 ezer dolgozójától, azaz alkalmazottjai 8%-ától válik majd meg a 2014-es pénzügyi év végéig. A menedzsment kissé megemelte az idei évre vonatkozó profitvárakozását is, az eddigi 4 helyett 4,05-4,10 dolláros EPS-t várnak.

A kedvezı hírekre múlt szerdán a zárás utáni kereskedésben 9%-os emelkedéssel reagáltak a részvények.

Európa Raiffeisen Pozitív meglepetéssel szolgált a Raiffeisen Bank International elsı negyedéves gyorsjelentése. A bank nettó nyeresége 541 millió euró lett, ami közel 18%-kal múlta felül a 460 millió eurós elemzıi konszenzust, és pontosan a dupláját jelenti a 2011 azonos idıszakában elért eredménynek. A céltartalék képzés jelentısen, 27%-kal csökkent annak ellenére, hogy a nem teljesítı hitelek aránya kissé tovább, 8,9%-ra nıtt. A magyar leánybank 6 milliárd forint körüli veszteséget ért el, nem teljesítı hiteleinek aránya pedig megközelítette a 25%-ot, ami a második legmagasabb érték a bankcsoporton belül.

7. OLDAL


2012. 22. HÉT

TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Az 1300-as szintnél megtorpant a vezetı amerikai részvényindex mélyrepülése, de az 1350-es szint közelében ismét a kifulladás jeleit mutatja a korrekció. A múlt heti lokális mélypont alatt nem sokkal a 200 napos mozgóátlag várja az árfolyamot, ami kemény küzdelmet eredményezhet a medvék és bikák között. Fölfelé 1340 és 1390 pontok környékén húzódnak komolyabb ellenállások, míg a 200 napos letörése esetén 1250-nél, majd az 1200-1220 pontos sávban fékezıdhet a lejtmenet.

NASDAQ Composite Index A letörés visszatesztelése zajlik továbbra is, ha nem sikerül a 2900-as szint fölé gyorsan visszakapaszkodnia, akkor ismét a 200 napos mozgóátlag kerülhet nyomás alá, aminek letörésével gyakorlatilag 2600-ig szabaddá válhat az út. 2900 fölött a 3000 pontos szint és az 50 napos mozgóátlag jelenthetik a következı akadályt, de ez jelenleg kevésbé valószínő.

DAX Index A 6500-as szint letörését követıen egy csökkenı trendcsatornában mozog az index, ezen felül alulról a 200, felülrıl az 50 napos mozgóátlag is behatárolja a mozgást. Ha a korrekció elakad a 6500-as értéknél (most úgy tőnik, hogy épp ez történik), akkor várható a 200 napos mozgóátlag letörése is. Ezt követıen a következı támasz 5750-nél, majd 5400 környékén található. A 6500 fölötti tartomány elérése kevésbé valószínő, ott ráadásul szinte azonnal érkezik teljesen egybeforrva a 6700-as szint, a csökkenı trendvonal, valamint az 50 napos mozgóátlag.

Nikkei 225 Index A 8500-as értéknél megtorpant a japán részvényindex, de érdemi korrekcióra – a nagyon meredek zuhanás ellenére – eddig nem futotta az erejábıl. Felpattanás esetén a 200 napos mozgóátlag, esetleg a 9000 pontos érték lehet elérhetı, míg 8500 letörése esetén 8300 és 8100 környékén húzódnak fontosabb támaszok. Utóbbi már a novemberi mélypont elérését jelentené.

8. OLDAL


2012. 22. HÉT


Shanghai Composite Index Továbbra sem bír a 200 napos mozgóátlaggal a kínai részvénypiac indexe, a korábbi beszőkülés alsó, emelkedı trendvonala azonban még mindig nem sérült, így könnyen jöhet még újabb kitörési kísérlet is felfelé (annak ellenére is, hogy a nemzetközi hangulat egyelıre ezt nem igazán támogatja). 2300 alatti zárás esetén csökkenne jelentısen ennek az esélye, de a március végi mélypont még ezt követıen is megállíthatja az esést. Ha viszont az a szint is elesne, akkor már az év eleji mélypont kerülne egyértelmően a célkeresztbe.

Sensex Index A 16 000 pontos fontos támaszról elrugaszkodott az index, egyelıre azonban elég vérszegény képet mutat a 200 napos mozgóátlagig sem tudta visszaküzdeni magát. A középtávú fordulat elsı jelének csak a 17 500-as szint elérését tekinthetnénk, ez azonban továbbra is nagyon távolinak tőnik. Ha a 16 000 pontos szint végül mégis elesik, akkor a decemberi mélypont elérése is nagy valószínőséggel bekövetkezik.

BUX Index Egy nagyon erıs támaszt, a 16 000 pontos szintet ostromolja folyamatosan a teljesen kimerülı hazai részvényindex, aminek elesése esetén a tavaly szeptemberi, 14 600 körüli mélypontot is könnyen meglátogathatjuk. Fellélegzés esetén 17 000-nél egy gyengébb ellenállási szint várja az árfolyamot, de belátható közelségben van a 200 és az 50 napos mozgóátlag is a csökkenı trendcsatorna tetejével egyetemben, ezek mindegyikének leküzdése rövidtávon valószínő.

Arany A tavaly szeptemberi és decemberi mélypontok egyelıre kitartanak, de kialakult egy csökkenı trendcsatorna, aminek felsı határvonalát az 50 napos mozgóátlag is erısíti, ami nem sok jót vetít elıre az arany árfolyamváltozására vonatkozóan. A trendbıl történı kitörés esetén a következı fontos akadály a 200 napos mozgóátlag és az 1700 dolláros szint együttese lehetne, de jelenleg inkább a mélypontok kitartó tesztelgetése a valószínőbb.


9. OLDAL


2012. 22. HÉT

EURUSD A korábbi grafikonokkal ellentétben itt komoly változást láthatunk, az 1,2650-es támasz után az 1,25-ös szintet is letörte az EURUSD páros, újabb és újabb kétéves mélypontokat elérve ezzel. 1,2650 már ellenállás, de egyre valószínőbb, hogy akár az utoljára 2010 nyarán látott 1,2150-es értéket is elérheti hamarosan a kurzus.

EURCHF Halvány életjelet adott magáról a napokban az EURCHF árfolyam, de továbbra is igaz, hogy lassan két hónapja nem történik semmi ebben a devizapárban.

EURHUF A megugrást követıen gyorsan visszajött a forint a 300-as szint alá, a 295-ös érték és az emelkedı trendvonal azonban nem engedte a további erısödést, így szerdán ismét a 300 fölötti tartományba lépett a kurzus. A trend továbbra is a forintgyengülést támogatja, nap közben már január óta nem látott szintre drágult az euró. Gyengébb ellenállást 310-nél találunk, addig viszonylag szabadnak tőnik az út, a trendvonal és az 50 napos mozgóátlag pedig továbbra is gátat szabhat a forint erısödési kísérleteinek.

USDHUF Feljebb lévı sávba lépett a kurzus, 235 már támasz, a 250-es érték pedig könnyedén elérhetınek tőnik. A támasz letörése esetén a 230-as szint, majd ezt követıen a mozgóátlagok vethetnek véget egy esetleges forinterısödésnek, de jelenleg nem ezt az irányt valószínősíti a grafikon.

10. OLDAL


BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Merre tovább, EU? HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Németország kezd elszigetelıdni TARTALOM

Recommend Documents