EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. června 2016
Denní komentář
Ranní zpráva Ani solidní maloobchodní tržby v USA zvýšení sazeb na nadcházejícím zasedání FOMC nepřinesou Jan Vejmělek (420) 222 008 568
[email protected]
Zprávy a události Běžný účet české platební bilance vykázal za duben přebytek pouhých 0,9 mld. CZK. Trh přitom po březnových 32,4 mld. CZK očekával aktivum ve výši 15,0 mld. CZK. Kalendář dnešních ekonomických událostí Country Euro area
US Poland US
BST 10:00 10:00 10:00 10:00 11:00 13:00 13:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 15:00
Industrial Production SA (% MoM) Industrial Production WDA (% YoY) Employment (% QoQ) Employment (% YoY) NFIB Small Business Optimism CPI Core (% MoM) CPI Core (% YoY) Import Price Index (% MoM) Retail Sales Advance (% MoM) Import Price Index (% YoY) Retail Sales Ex Auto (% MoM) Retail Sales Ex Auto and Gas Retail Sales Control Group Business Inventories
Period Apr Apr 1Q 1Q May May May May May May May May May Apr
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Previous -0.8 0.2 0.3 1.2 93.6 0.3 -0.4 0.3 1.3 -5.7 0.8 0.6 0.9 0.4
SG frcst 1.1 1.7
Cons 0.5 1.1
93.7 0.0 -0.4 1.0 0.3 -5.8 0.4 0.3 0.3 0.2
93.6 0.0 -0.4 0.8 0.3 -6 0.4 0.3 0.3 0.2
Středoevropský letní čas = BST+1
Euro proti dolaru na úvod týdne lehce posílilo Euro včera proti dolaru posilovalo a ukončilo tak dvoudenní trend
USD/EUR 1. 145
zhodnocující americké měny. Zatímco včerejší evropskou seanci zahajoval kurz
1. 140
v blízkosti úrovně 1,1250 USD/EUR, se vstupem amerických obchodníků na trhy se
1. 135 1. 130
již pod tlak dostala hladina 1,1300 USD/EUR. S blížícím se zasedáním americké centrální banky, jehož publikován zítra večer,
výsledek bude se nedá příliš
očekávat, že by měl dolar tendenci výrazněji posilovat.
1. 125
06.06.
07.06.
08.06.
09.06.
13.06.
1. 120 14.06.
Zdroj: Bloomberg
I když přinese dnešní den zajímavá evropská data, pozornost bude směřovat zejména na ta americká. U dubnové průmyslové výroby za eurozónu totiž na velmi solidní vstup bloku do druhého čtvrtletí ukázala již zveřejněná data za velké evropské země. Odpolední americká data by měla přinést povzbudivá čísla dubnových maloobchodních tržeb, na kterých by se pozitivně mělo projevit zvýšení cen ropy (data jsou totiž v nominálním vyjádření). Ani to by ale nemělo nic změnit na tom, že se zítra na zasedání FOMC vyšších dolarových sazeb nedočkáme.
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Dividendová sezóna zmírnila tlak na kurzový závazek Středoevropské devizové trhy se s novým týdnem dostaly pod mírný výprodejní tlak.
PLN/EUR 4.420 4.398 4.376 4.354
4.332
CZK/EUR
Nejvýrazněji oslabil polský zlotý, který odepsal více než půl procenta. Ztráty
27.10 27.08
maďarského forintu se vešly do čtvrt procenta. Tradičně nejstabilnější měnou
27.06 27.04
regionu byla česká koruna, když tady bylo patrné opadnutí tlaků na testování
27.02
kurzového závazku. 4.310 06.06. 07.06. 08.06. 09.06. 13.06. 14.06.
I na devizové trhy se postupně začíná
Zdroj: Bloomberg
07.06.
08.06.
09.06.
13.06.
27.00 14.06.
Zdroj: Bloomberg
vkrádat obava z výsledku referenta o setrvání Velké Británie v Evropské unii, které se uskuteční v příštím týdnu. Pod tlakem
HUF/EUR 314.0 313.0 312.0 311.0
310.0 309.0 06.06. 07.06. 08.06. 09.06. 13.06. 14.06.
Zdroj: Bloomberg
06.06.
jsou primárně akciové trhy, na devizových trzích je samozřejmě v nemilosti britská libra. Ze středoevropských měn by v případě „Brexitu“ byly nejzranitelnější právě polský zlotý a maďarský forint. Polské měně pak včera neprospěla ani v podstatě verbální intervence centrálních bankéřů (J. Zyzynski, G. Ancyparowicz), kteří nevyloučili další uvolnění měnových podmínek a snížení úrokových sazeb, pokud zůstane investiční aktivita slabá. Ve prospěch snížení tlaků na český kurzový závazek vyzněla včerejší statistika dubnové platební bilance. Připomeňme, že duben byl ve znamení poměrně nevýrazné intervenční aktivity, když ČNB nakoupila na trhu eura pouze v objemu necelých 400 mil. EUR. Jak totiž ukázala dubnová statistika běžného účtu platební bilance, dividendová sezóna byla v plném proudu, což se projevilo ve výrazném prohloubení schodku bilance primárních důchodů. Jenom během dubna odplynulo na dividendách téměř 28 mld. CZK. Ovšem díky excelentnímu výsledku zahraničního obchodu vykázal celý běžný účet aktivum ve výši 0,9 mld. CZK. Výsledek nakonec výrazně zaostal za průměrným tržním očekáváním ve výši +15,0 mld. CZK. Na finančním účtu příznivě překvapil příliv přímých zahraničních investic ve výši 27,3 mld. CZK. Přebytek na běžném účtu bude i ve zbytku druhého čtvrtletí brzdit dividendová sezóna. Odliv dividend budou kompenzovat silné přebytky zahraničního obchodu, který těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně a stále nízkých cen komodit. I přes vyplácené dividendy ale nemá koruna tendenci výrazně oslabovat. Od hladiny kurzového závazku by ji tak mohl dostat pouze velký šok v zahraničí. Takovým by mohlo být odhlasování odchodu Velké Británie z EU. Referendum o této otázce se bude konat příští čtvrtek.
14. června 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27.00, a key level. (3. června 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK has been witnessing a steady retracement after forming shooting star at multiyear channel resistance (currently at 28.80). The pair is hovering near support levels of 27.00, the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly MACD is closing in on equilibrium level highlighting 27.00 as a key support which will confirm if next leg of down move takes shape towards 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. On weekly chart, the pair is evolving within a sideways range. Short term recovery, if any, should find resistance near 50 week MA and September highs of 27.08/27.25. Only a move beyond this will signal possibility of a meaningful pullback.
EUR/USD: move below 1.1220 will lead to further down move. (13. června 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD temporarily pierced graphical levels of 1.1460 and underwent a retracement towards intermittent support at 1.1070, the 50% retracement since December. Short term, a recovery is taking shape however 1.1460/1.15 remains a near term hurdle. Only a sustained move above will mean further recovery.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
14. června 2016
3
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 13.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
1.128 1.423 0.793 106.130 119.760 0.965 1.089 23.955 27.033 3.909 4.411 277.370 312.980
0.1% -0.7% 0.8% -0.9% -0.9% 0.3% 0.4% 0.0% 0.0% 1.1% 1.1% 0.4% 0.5%
-0.1% -0.9% 0.9% -2.5% -2.6% -1.2% -1.2% 0.1% 0.0% 0.1% 0.0% -0.8% -0.9%
1.3% -2.0% 3.3% -4.1% -2.9% -2.8% -1.6% -1.3% 0.0% -0.7% 0.6% -1.5% -0.2%
3.8% -3.4% 7.5% -11.7% -8.3% -3.5% 0.2% -3.7% 0.0% -0.5% 3.4% -4.6% -0.9%
poslední závěr 13.06.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.55 -0.43 0.02 0.71 1.13 1.61 -0.06 0.02 0.42 1.74 2.33 3.28 1.78 2.37 3.18
-0.4 -0.4 0.4 0.0 0.0 0.0 0.9 -0.5 -0.3 2.0 7.0 7.0 6.2 5.7 7.0
-4.0 -5.1 -10.0 -3.2 -7.9 -9.1 3.0 -2.4 2.2 -6.0 -9.0 -13.0 26.3 19.6 16.9
126 156 159 49 46 39 229 277 325 233 280 316
0.4 0.4 -0.4 1.3 -0.1 -0.7 2.4 7.4 6.6 6.6 6.1 6.6
poslední závěr 13.06.16
denní změna (bb)
měsíční změna
spread vůči EUR
denní změna spreadu
-0.16 -0.02 0.48 0.86 1.10 1.49 0.26 0.33 0.55 0.97 1.36 2.30 1.73 2.04 2.44
-0.1 -0.3 -0.4 -3.5 -5.1 -4.1 -2.5 -2.0 -0.8 2.5 5.5 9.5 1.0 4.5 5.0
0.0 -2.2 -4.7 -3.2 -7.3 -9.3 -5.3 -8.2 -8.8 3.5 2.8 4.5 17.8 22.2 16.8
102 112 101 42 35 7 113 138 181 189 206 196
-3 -5 -4 -2 -2 0 3 6 10 1 5 5
hlavní sazba centrální banky
jednodenní sazba
3M mezibankovní sazba (offer)
2Y Swap
10Y Swap
-0.40 0.50 0.50 0.10 -0.75 0.05 0.90 1.50 1.75 8.25
-0.40 0.39 0.42 -0.10 -0.88 0.05 1.65 1.60 0.50 10.78
0.06 0.65 0.57 0.06 -0.76 0.29 0.99 1.58 0.54 11.39
-0.16 0.86 0.73 -0.15 -0.80 0.25 0.95 1.74 1.66 8.76
0.48 1.49 1.26 -0.02 -0.29 0.55 2.21 2.45 7.46
poslední závěr 13.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
19.9 18.2 148.0 85.7
#VALUE! -0.2 2.7 9.2
0.0 -0.3 2.4 0.2
0.0 -0.1 5.9 0.6
2.3 5.3 -16.5 11.5
EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR
Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y
Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y
Přehled sazeb EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB
5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. června 2016
4
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 13.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
17 732 2 079 4 848 2 854 4 227 9 657 6 045 818 1 780 25 831 6 407 925 76 534 16 019 20 513 2 833
-0.7% -0.8% -0.9% -2.0% -1.9% -1.8% -1.2% -2.6% -0.1% -2.6% -0.1% -2.8% -0.5% -3.5% -2.5% -3.2%
1.1% 1.6% 2.8% -3.5% -2.2% -3.0% -1.5% -6.3% -1.9% -2.7% -0.9% 0.3% -1.6% -2.4% 4.0% 0.2%
-0.3% -0.9% -2.0% -6.9% -6.2% -5.9% -3.0% -8.4% -1.6% -2.6% 0.7% 2.2% -1.6% -7.1% -1.5% -2.9%
1.8% 1.7% -3.2% -12.7% -8.8% -10.1% -3.2% -14.4% -4.3% 8.0% -8.5% 22.1% 6.7% -15.8% -6.4% -20.0%
poslední závěr 13.06.16
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
56 402 567 884 71.40 231 791 12 223 206 640 174 471
-1.7% -3.1% -5.7% -3.2% -1.5% -0.1% -2.9% -1.5% 0.0% 0.0% -0.3% -4.1%
-7.1% -12.6% -9.9% -9.0% -2.9% 0.8% -3.4% -2.1% 0.0% 4.7% -1.4% -9.1%
-2.5% -8.6% -7.9% -6.0% N/A -1.5% -0.1% -3.5% 0.5% 0.0% -1.7% -6.9%
-0.8% -35.1% -15.7% -13.6% N/A 156.4% -1.8% 13.1% 8.0% 8.5% 12.4% -46.3%
poslední závěr 13.06.16
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů (v ks)
poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru
56 402 567 884 71.40 231 791 12 223 206 640 174 471
69 624 786 1 142 76.35 266 967 13 696 218 695 195 894
43 362 566 862 68.00 88 685 10 400 182 565 139 460
20 026 741 050 219 871 288 954 854 344 36 636 1 776 594 20 0 10 366 55 332
65% 142% 190% 143% N/A 28% 22% 63% 1% 0% 23% 297%
poslední závěr 13.06.16
denní změna
měsíční změna
výnos od 31.05.16
výnos od 31.12.15
0.0% -0.4% 0.0% 0.0% 1.0% 1.7% 0.9% 0.0% -1.7% -0.2%
2.1% 5.8% 0.8% 2.0% -2.1% 4.2% 0.0% 5.7% 0.3% 8.6%
0.0% -0.4% 5.6% 9.1% -3.3% 2.8% 0.6% 3.6% -4.1% 0.5%
35.1% 32.0% 21.0% 25.9% -3.5% 6.2% -4.6% 9.5% -29.3% -6.2%
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai
PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS MONETA MONEY BANK AS O2 CZECH REPUBLIC AS PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
PX
CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS MONETA MONEY BANK AS O2 CZECH REPUBLIC AS PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG
Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany
48.3 48.9 1 283.9 17.4 4 540.5 1 600.0 1 710.5 192.9 5.9 26.5
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. června 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 M onday 13 June
Tuesday 14 June
Wednesday 15 June
Thursday 16 June
Friday 17 June
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Euro area
France
Euro area
Industrial Production SA (% MoM) 1.1 Ap r -0.8 0.5
CPI EU Harm onized (% MoM) 0.3 0.3 0.4
ECB Publishes Econom ic Bulletin
May F
Industrial Production WDA (% YoY) 1.7 Ap r 0.2 1.1
CPI EU Harm onized (% YoY) 0.0 May F 0.0 0.0
CPI (% MoM) May
Italy
CPI (% MoM)
CPI (% YoY)
CPI FOI Index Ex Tobacco May
99.6
May F
99.9
CPI EU Harm onized (% YoY) May F
-0.3
0.4
0.4
0.4
CPI (% YoY) May F
- 0.3
-0.1
May
SG
Cons
Wages (% QoQ) 1Q F
May F
Prev
0.0 -0.1
0.3
0.3
- 0.1
-0.1
0.8
0.8
0.5
0.5
CPI Core (% YoY) - 0.1
-0.1
CPI Ex-Tobacco Index
Spain
Unit France
100.1
May F
0.8
Euro-Area Finance Ministers Meet
100.5
in Luxem bourg
CPI EU Harm onised (% YoY) - 1.1 May F -1.1 CPI (% YoY) May F ECBSp eak: Nouy
-1.0
- 1.0
ECBSpeak: Mersch
ECBSp eak: Constancio
ECBSpeak : Nowotny, Mersch
ECBSpeak: Draghi, Coeure
Unit
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
CPI (% MoM) May 0.1
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Prev
SG
Cons
0.3
Claim ant Count Rate (% ) 2.2 May 2.1
0.4
0.4
Job less Claim s Change (in ' 000) 5.0 May -2.4 0.0
Retail Sales Ex Auto Fuel (% YoY) 4.6 May 4.2 4.0
1.2
1.3
ILO Unem p loym ent Rate 3Mth (% ) 5.1 Apr 5.1 5.1
Bank of England Bank Rate (% ) 0.5 16-Jun 0.5 0.5
262.2
Average Weekly Earnings 3M/YoY 1.8 Apr 2.0 1.7
BOE Asset Purchase Target (GBPbn)
262.1 0.3
0.3
Weekly Earnings ex Bonus 3M/YoY 2.2 Apr 2.1 2.0
1.4
1.4
PPI Inp ut NSA (% YoY) - 5 .2 May -6.5
-5.2
0.2
CPI (% YoY) May
0.3
CPI Core (% YoY) May
1.2
Retail Price Index May
261.4
RPI (% MoM) May
0.1
2.1
Retail Sales Ex Auto Fuel (% MoM) 1.0 May 1.5 0.2
Jun
375
375
375
Unit
Prev
SG
Cons
RPI (% YoY) May
1.3
PPI Output NSA (% YoY) - 0.6 May -0.7
-0.4
United States Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
NFIB Sm all Business Optim ism 93.7 93.6 May 93.6
PPI Final Dem and (% YoY)
Im port Price Index (% MoM) 1.0 May 0.3 0.8
PPI Ex Food and Energy (% YoY) May 0.9 1.0
Retail Sales Advance (% MoM) 0.3 May 1.3 0.3
Em p ire Manufacturing - 5.2 Jun -9.0
CPI (% MoM)
Im port Price Index (% YoY) - 5 .8 May -5.7
Industrial Production (% MoM) 0.3 May 0.7 -0.2
CPI Ex Food and Energy (% MoM) 0.2 May 0.2 0.2
Retail Sales Ex Auto (% MoM) 0.4 May 0.8 0.4
Capacity Utilization (% ) 75.3 May 75.4
CPI (% YoY)
Retail Sales Ex Auto & Gas (% MoM)
Manufacturing (SIC) Production 0.3 May 0.3 0.1
CPI Ex Food and Energy (% YoY) 2.2 May 2.1 2.2
FOMC Rate Decision (Upper Bound)
CPI Index NSA
May
0.6
0.3
-6.0
0.3
Retail Sales Control Group (% MoM)
May
0.9
0.3
0.3
Business Inventories (% MoM) 0.2 Ap r 0.4 0.2
May
15-Jun
0.0
0.50
Initial Jobless Claim s (in ' 000) -0.1
0.50
-5.0
75.2
0.50
FOMC Rate Decision (Lower Bound)
15-Jun
0.25
0.25
0.25
Fed Sum m ary of Econom ic Projections
264
Housing Starts (in ' 000) 1140 May 1172
1150
Continuing Claim s (in ' 000) 4-Jun 2095
Housing Starts (% MoM) - 2.7 May 6.6
-1.9
11-Jun
May
May
May
0.4
1.1
239.3
0.3
1.1
240.4
0.3
1.1
240.3
CPI Core Index SA May
246.6
247.0
NAHB Housing Market Index 58 Jun 58
59
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
BOJ Annual Rise in Monetary Base 80 16-Jun 80 BOJ Policy Rate (% ) - 0.1 16-Jun -0.1
China Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Industrial Production (% YoY) 6.0 May 6.0 6.0 10.1
9.9
10.1
Fixed Assets Ex Rural YTD (% YoY) 10.3 May 10.5 10.5 (During the week) Aggregate Financing (CNY bn) 650 May 751 950 New Yuan Loans (CNY b n) 700 May 556
750
Money Sup ply M2 (% YoY) 12.5 May 12.8
12.5
Unit
Prev
SG
Cons
China May Property Prices(On Sat)
Retail Sales (% YoY) May
Cons
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
14. června 2016
6
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 13 June
Tuesday 14 June
Wednesday 15 June
Thursday 16 June
Friday 17 June
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Poland CPI (% YoY) May F -1.0
-1.0
Current Account Balance(Euro m n) 60 Apr -103 505 Trade Balance (Euro m n) - 22 Apr 204
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Poland
Poland
Average Gross Wages (% YoY) 4.7 May 4.6 4.7
Industrial Output (% YoY) 5.5 May 6.0
4.5
Em ployment (% YoY) 2.7 May 2.8
Retail Sales (% YoY) 2.7 May 3.2
3.8
2.8
Switzerland
250
SNB 3mth Libor Lower Target Range
16-Jun
-1.25
- 1.25
-1.25
SNB 3mth Libor Upper Target Range
16-Jun
-0.25
- 0.25
-0.25
Prev
SG
Cons
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Brazil
Brazil
Chile
Retail Sales (% MoM) 0.6 Ap r -0.9
Economic Activity (% MoM) 0.7 Apr -0.4
Overnight Rate Target (% ) 3.5 16-Jun 3.5
Retail Sales (% YoY) - 7.2 Ap r -5.7
Economic Activity (% YoY) -4.4 Apr -6.3
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
3.5
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
India CPI (% YoY) May 5.4
5.2
5.6
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Australia
Australia
Australia
NAB Business Conditions May 9
Westp ac Consumer Conf Index Jun 103.2
Em ployment Change (in '000) 18.0 May 10.6 15.0
NAB Business Confidence May 5
Unem ployment Rate (% ) 5 .7 May 5.7
5.7
Participation Rate (% ) 64.8 May 64.8
64.9
Indonesia BI Reference Rate (% ) 6.50 16-Jun 6.75 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
14. června 2016
7
6.75
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBALNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
14. června 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
14. června 2016
9
