Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014

Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia – srpen 2014 Autoři: Ing. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner  V USA se očekává růst sazeb, pro diverzifikovaná portfolia to není problém 

15. srpna 2014

Očekává se, že v USA FED začne zvyšovat sazby v polovině roku 2015.



Analýza Morningstar o vlivu růstu sazeb

Pokud by FED naznačoval, že k tomu dojde dříve, může to vyvolat korekci akcií a také růst sazeb amerických dluhopisů.



V Evropě zatím růst sazeb nelze očekávat, dokud se nenastartuje růst ekonomiky eurozony.



Samotný růst sazeb v historii neměl na akcie negativní vliv. o

Na 6 měsíčním horizontu při růstu sazeb akcie rostly. Akcie stále doporučujeme převažovat.

o

Nejhůře dopadly vládní dluhupisy. Proto je také v portfoliích nemáme.



Diverzifikované portfolio růst sazeb v minulosti přežilo bez problému.

V srpnu akcie vyrostly kolem 4,28 % v koruně, dluhopisy rovněž rostly o

Akciový trh v srpnu připsal 4,28 % v CZK. Od začátku roku je

Vývoj tříd aktiv

to růst 13,3 %. o

Výnosy státních dluhopisů za celý měsíc mírně poklesly. České státní dluhopisy vyrostly o 1,29 % (od začátku roku trh připsal 6,64 %).

o

V srpnu oslabovala koruna proti dolaru o 2 % a proti EUR o 0,56 %. Měnový vývoj pomáhal zahraničním investicím umazat ztráty.

o o

140% Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 %



131%

130% 120% 110%

108%

100%

101%

90% 80%

Doporučené akciové fondy v srpnu připsaly 3,3 - 4,25 %.

Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Námi doporučený dluhopisový fond korporátních dluhopisů srpnu vyrostl o 0,56 %. Od začátku roku připsal 4,95 %.

28,00

Kurz

26,00 24,00

7,73 %

22,00

8,11%

20,00 18,00

Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 %

Vývoj akciových trhů

Vývoj měn

145%

135,2% 131% 127,1%

135% 125% 115%

105% 95% 85% 75%

16,00 CZK/USD

CZK/EUR

S&P 500 (CZK)

MSCI Europe (CZK)

MSCI World (CZK)

MSCI EM (CZK)

Fichtner, s. r.o., IČO 26805383, sídlo Černolice 49, 252 10 Mníšek pod Brdy, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 115877, www.Fichtner.cz

1

Obsah OČEKÁVANÝ RŮST SAZEB V USA NENÍ HROZBOU PRO NAŠE PORTFOLIO – SRPEN 2014 ...............................................1 OBSAH ...........................................................................................................................................................................2 2.

3.

KOMENTÁŘ K VÝVOJI NA TRZÍCH – SRPEN 2014 ....................................................................................................3 2.1.

OBDOBÍ RŮSTU SAZEB SE NEMUSÍME BÁT ...................................................................................................................... 3

2.2.

TŘÍDY AKTIV – ZA POSLEDNÍ ROK PŘINESLY SVĚTOVÉ AKCIOVÉ TRHY PRŮMĚRNÝ VÝNOS PŘES 31 %. ........................................... 8

2.3.

AKCIOVÉ TRHY V LOKÁLNÍCH MĚNÁCH ZTRÁCELY. .......................................................................................................... 10

2.4.

V SRPNU DÁLE POSILOVAL DOLAR PROTI EURU .............................................................................................................. 11

2.5.

ECB V ZÁŘÍ PŘIKROČILA K DALŠÍMU POKLESU SAZEB ...................................................................................................... 12

DOPADY NA PORTFOLIO ......................................................................................................................................14 3.1.

V SRPNU FONDY ROSTLY KOLEM 3 - 4 %. .................................................................................................................... 14

3.2.

AKCIOVÉ TITULY ..................................................................................................................................................... 17

3.3.

DLUHOPISOVÁ SLOŽKA – DLUHOPISY V SRPNU ROSTLY. .................................................................................................. 20

4.

TABULKOVÁ ČÁST ...............................................................................................................................................21

5.

PUBLIKACE FICHTNER S.R.O. ................................................................................................................................27

Důležité upozornění Tato publikace má pouze analytický a informativní charakter a je určena pro interní potřeby konzultantů Fichtner s.r.o. Analýza a její závěry jsou platné k 31. 8. 2014, ale vzhledem k poměrně bouřlivému vývoji na finančních trzích může ze dne na den dojít k její neaktuálnosti. Tato analýza nemůže a ani nemá za cíl postihnout všechny aspekty investování a finančního plánování. Jejím cílem je to, aby pro profesionálního konzultanta byla rozumným vodítkem při jeho práci s klienty.

Zásadně nedoporučujeme samostatně používat jakékoli závěry z analýzy. Všechny závěry je nutné realizovat v souladu s finančním plánem Fichtner s.r.o. a po přímé osobní nebo telefonické poradě s finančním konzultantem Fichtner s.r.o.

Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech nejsou zárukou budoucích výnosů. Za jakoukoli ztrátu, která by investorovi mohla vzniknout použitím informací uvedených pouze v této publikaci bez respektování finančního plánu Fichtner s.r.o. a bez porady s konzultantem Fichtner s.r.o., nelze uplatňovat nároky na náhradu případné ztráty nebo škody.


2

2. Komentář k vývoji na trzích – srpen 2014 Období růstu sazeb se nemusíme bát

2.1.

V USA se již delší dobu otevřeně hovoří o postupném zvyšování úrokových sazeb. Nízké sazby byly reakcí centrálních bank na finanční krizi. Centrální banky pomocí sazeb stanovují cenu peněz a tím mají vliv na jejich nabídku. Díky finanční krizi se řada bank a finančních ústavů dostala do problémů. Po záchranných operacích měly právě levné peníze pomoci ekonomiku znovu nastartovat. V USA brzy sazby dosáhly svého dna a FED přistoupil k dalším krokům jako například kvantitativní uvolňování, jejichž cílem bylo dostat do bank peníze a obnovit jejich ochotu půjčovat. Evropa byla ve snižování sazeb rozpačitější. Dna sazby dosáhly až nedávno, v době kdy si Evropa prošla další recesí a kdy stále stagnuje a lavíruje na hranici mezi návratem k recesi a slabým růstem.

Graf č. 1. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

V USA opatření zabrala a díky dalším pozitivním vlivům (energetický boom apod.) americká ekonomika postupně začíná nabírat obrátky. FED v tomto prostředí postupně ukončuje poslední kvantitativní uvolňování. Dalším krokem, který je nyní očekávaný, bude postupný růst sazeb. Zvýšení sazeb ze strany FEDu se očekává až v polovině roku 2015, ale růst sazeb dluhopisů může reagovat už dříve. Tržní sazby a krátkodobé ceny akcií nyní mohou reagovat na rozdíly oproti očekávání. Pokud to bude vypadat, že FED zvýší sazby dříve, může to vést ke korekci na akciích a růst sazeb. Když to bude později, sazby dluhopisů zůstanou nízké, nebo ještě poklesnou1.

1

http://americasmarkets.usatoday.com/2014/09/11/fed-rate-shift-could-spook-markets/


3

V Evropě si na růst sazeb budeme muset ještě nějakou dobu počkat. Dokud evropská ekonomika neporoste, nelze se zvyšováním sazeb počítat. Výjimkou by byla pouze vyšší inflace. Na tu to ale v Evropě nevypadá, aktuálním tématem je totiž hrozba deflace. Protože máme diverzifikované portfolio, kde máme i americké akcie a dluhopisy a žijeme ve světě, kde kroky USA mohou ovlivnit celý svět, i našich investic se růst sazeb může dotknout. Společnost Morningstar zpracovala analýzu, která se věnovala růstu sazeb v historii2. Z analýzy vyplývá, jak na tento růst reagují jednotlivé třídy aktiv a jaký má růst sazeb důsledek pro celá portfolia. Analýza se soustředila nejen na růst sazeb, ale i na počáteční stav. Tabulka ukazuje 6 měsíčný výnosy. Vlevo je růst sazeb v období. Sloupce jsou dle počáteční výše sazby. Nyní rostou sazby z velmi nízkého základu. Proto je nejbližší historická zkušenost ve sloupečcích vlevo.

Růst sazeb je obecně negativní zpráva pro dluhopisy. Když rostou sazby, ceny dluhopisů klesají. Nejhorší vliv měl růst sazeb na vládní dluhopisy. Ty při větším růstu sazeb zaznamenaly větší ztráty než dluhopisy korpo-

2

Don't Be Scared of Rising Interest Rates http://news.morningstar.com/articlenet/article.aspx?id=661823


4

rátní. Proto také instrumenty zaměřené na státní dluhopisy (s výjimkou spořicích dluhopisů ČR, kde jsou specifická pravidla) nedoporučujeme. S růstem sazeb se dobře vypořádávají dluhopisy s vysokým výnosem. Prémie má silnější vliv než negativní dopad růstu sazby.

Hotovost a nástroje peněžního trhu nejsou růstem sazeb ovlivněny. Přináší takové výnosy, jaká je aktuální sazba. Nyní hotovost proti dluhopisům investičního stupně převažujeme. Víme sice, že výnosy jsou malé, ale je to pro nás lepší, než případně tratit při růstu sazeb.


5

Pro nás je důležité, že na akcie měl růst sazeb jen malý vliv. Primárně je ovlivňují jiné faktory. Akcie v současnosti stále převažujeme a nyní nevidíme důvod toto rozhodnutí měnit.

Morningstar se také podíval na to, jak vypadal vývoj celých portfolií. V našem případě rozložení portfolia záleží na cílech, především na době do finanční nezávislosti. Pokud máme finanční nezávislost daleko (15 – 20 let), naše portfolio se blíží třetí variantě (Aggressive). Pokud je finanční nezávislost přibližně za 10 let, jde spíše o druhou variantu (Moderate). Pokud je finanční nezávislost blízko (do 5 let), jsme rozložením někde mezi první a druhou variantou (mezi Conservative a Moderate). Ve finanční nezávislosti při konzervativním nastavení (a při neutrální alokaci) nemáme v akciích méně než 1/3 portfolia.


6

Závěrem pro všechny varianty je, že vliv na portfolio při růstu sazeb byl malý. Při tom, jak máme portfolia nastavená, by nás očekávaný růst sazeb neměl negativně ovlivnit. Diverzifikace způsobuje, že rozumně rozložená portfolia nejsou na růst sazeb citlivá. Nejhůře by na tuto situaci reagovalo portfolio složené čistě z vládních dluhopisů (v tomto momentě amerických). Samozřejmě na vývoj portfolia mohou mít vliv i jiné události než změna sazeb, a proto krátkodobě nelze růst hodnoty portfolia dopředu odhadnout a ani zaručit.


7

2.2. Třídy aktiv – za poslední rok přinesly světové akciové trhy průměrný výnos přes 31 % Graf č. 2. - Vývoj hlavních tříd aktiv z pohledu korunového investora za poslední rok

Hodnota Indexu 31. 8. 2013 = 100 %

140%

131%

130% 120% 110%

108%

100%

101%

90% 80% Hotovost ČR (CZK)

Světové akcie (CZK)

Dluhopisy ČR (CZK)

Za posledních 12 měsíců akcie i dluhopisy v korunách rostly. 

Akciové investice – Do konce srpna na roční periodě v CZK akcie přinesly výnos 31 %. Na akciové trhy je to slušný výsledek. V dolarovém vyjádření akcie vynesly 21 %.



Dluhopisové investice – Index českých státních dluhopisů přinesl výnos 8 %. To je vzhledem k aktuálním výnosům hodně. Velká část tohoto výnosu přišla v roce 2014 se snižováním sazeb.



Hotovost (Peněžní trh) – Za poslední rok vydělal peněžní trh 1 %.

Meziroční inflace, měřená přírůstkem CPI, od srpna 2013 do srpna 2014 byla 0,6 %. V srpnu ceny sice klesly o 0,1 %, ale šlo o menší pokles než v létě minulého roku.


8

V srpnu dopadly jednotlivé třídy aktiv následovně:

Třída aktiv Hotovost Dluhopisy Akcie (CZK)

Výnos za 1 měsíc 0,08% 1,29% 4,28%

Od začátku roku 0,67% 6,64% 13,30%

Výnos hotovosti odpovídá úrokové sazbě spořicích účtů a je kolem 1 % p. a. (a dani 15 % ze zisku). V průběhu srpna akciový trh vzrostl o 4,28 % v korunách. České státní dluhopisy v srpnu připsaly 1,29 %.


9

2.3.

Akciové trhy v lokálních měnách ztrácely

Graf č. 3. - Vývoj indexu trhů celého světa, USA, Evropy a Emerging Markets v CZK

V srpnu celý trh v CZK připsal 4,28 % (v EUR 3,7 %). Americké akcie v koruně vynesly 6,04 %, to znamenalo dolarový růst o 3,95 %. Evropské akcie přinesly výnos 2,58 % v koruně (v EUR to bylo 2,01 %). Rozvíjející se trhy jako celek zhodnotily o 4,31 % v CZK, což v USD znamenalo výnos 2,25 %. Index PX, který sleduje českou burzu, vyrostl o 2,44 %. Od začátku roku se opět opakuje to, co minulý rok – české akcie za trhem zaostávají. Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O

Měna CZK CZK CZK CZK CZK CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 4080,29 4,28% 7,14% 14,14% 30,82% 13,30% 1058,04 6,04% 8,92% 15,46% 34,57% 15,65% 4893,30 2,58% 0,89% 7,42% 27,10% 7,78% 4201,53 2,19% -1,75% 5,62% 27,48% 4,82% 9546,55 4,31% 11,43% 23,18% 29,71% 16,90% 980,00 2,44% -4,60% -1,15% 3,68% -0,91%


10

2.4.

V srpnu dále posiloval dolar proti euru

Následující graf ukazuje vývoj CZK k EUR a USD na roční periodě.

Graf č. 4. - Měnový vývoj za poslední rok

Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 21,02 27,73 1,32

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,01% 4,14% 5,82% 8,11% 5,67% 0,56% 0,89% 1,37% 7,73% 1,09% -1,42% -3,12% -4,20% -0,35% -4,33%

Euro v srpnu posílilo o 0,56 %. Koruna proti němu oslabila z 27,57 na 27,73 CZK/EUR. Na roční periodě eurové investice připsaly 7,73 % z titulu měny díky intervencím. Koruna oslabila díky výstupům červencového zasedání ČNB. Nedošlo sice k novým intervencím, ale ČNB oznámila, že neukončí intervence do roku 2016. V průběhu srpna dolar posílil o 2,01 %. Koruna oslabila z 20,61 na 21,02 na . Na roční periodě dolar posílil o 8,11 %. Posílení dolaru proti CZK a EUR výrazně pomohlo tuzemským akciovým investorům.


11

2.5.

ECB v září přikročila k dalšímu poklesu sazeb

V srpnu roku 2014 zůstaly sazby nízké. Dle prognózy ČNB by se sazby měly zvedat až v roce 2015. V září snižovala ECB základní sazbu o 0,1 pb na 0,05 %.

Graf č. 5. - Základní úrokové sazby FED, ECB a ČNB 8% 7%

6% 5%

4% 3%

2% 1% 0%

FED f.r.

ECB key

ČNB 2T repo

PRIBOR 6M je aktuálně na úrovni 0,41 % a Euribor 0,26 %. Mezibankovní sazby již více než rok zůstávají na nízkých hodnotách. Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M

Měna USD EUR CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,26% 0,31% 0,35% 0,39% 0,34% 0,41% 0,42% 0,44% 0,45% 0,57%


12

V srpnu hypoteční sazby pokračovaly v poklesu. Aktuální známá hodnota průměrného Hypoindexu3 je 2,72 %. Hodnoty pro jednotlivé fixace ukazuje následující tabulka. Sazby jsou průměrné avizované bankami po odfiltrování nejvyšších hodnot. V řadě případů je možné se dostat na sazby nižší, než jsou uvedené v tabulce (proto je Hyponidex počítaný z realizovaných sazeb nižší). Nižší sazby však nelze garantovat. Sazby Hypoindex - All Hypoindex - 1 rok Hypoindex - 3 roky Hypoindex - 5 let Hypoindex - 10 let

Měna CZK CZK CZK CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,00% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% 0,00% 3,75% 3,84% 4,04% 3,97% 0,00% 2,89% 2,98% 3,18% 3,07% 0,00% 2,92% 3,01% 3,21% 3,13% 0,00% 3,71% 3,80% 4,00% 3,88%

Zdroj: www.hypoindex.cz pro všechny sazby, data hypotečního oddělení V srpnu výnosy českých státních dluhopisů pokračovaly v poklesu a dostaly se na nové dno (pod hodnoty, na kterých byly loni v květnu). Na konci srpna byl výnos 10 letého dluhopisu 1,38 %. ČR si stále půjčuje levněji než USA, kde je sazba 10 letého dluhopisu 2,35 %. Index Českých státních dluhopisů od začátku roku připsal 6,64 %. Za měsíc srpen jeho hodnota stagnovala. Výnosy dluhopisů s vysokým výnosem a dluhopisů rozvíjejících se zemí rovněž zaznamenaly mírný pokles. Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond

3

Měna USD EUR USD USD CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 2,35% 2,58% 2,48% 2,66% 2,74% 1,99% 2,16% 2,55% 3,09% 3,10% 5,52% 5,75% 5,91% 6,12% 6,88% 7,52% 7,08% 7,09% 8,26% 8,75% 2,72% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% 1,38% 1,49% 1,73% 2,28% 2,40%

Data jsou známá s měsíčním zpožděním.


13

3. Dopady na portfolio Kapitola popisuje, jaké dopady měly události na trzích na naše portfolia.

3.1.

V srpnu fondy rostly kolem 3 - 4 %

3.1.1. Fond pro pravidelné investice v CZK zhodnotil o 3,36 % Naším hlavním fondem pro pravidelné investice je fond Franklin Mutual Global Discovery. Fondy

Měna

Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

EUR EUR EUR

1M Změna Měna fondu CZK 2,78% 3,36% 3,06% 3,64% 3,70% 4,28%

V srpnu fond Franklin Mutual Global Discovery vzrostl o 3,36 % v koruně a zaostal tak za indexem. Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth MSCI AC World

Měna EUR EUR EUR

Kurz 16,99 14,83 147,17

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,78% 3,28% 6,39% 15,19% 6,86% 3,06% 2,77% 6,16% 18,55% 8,25% 3,70% 6,19% 12,60% 21,43% 12,08%


14

3.1.2. Akciové fondy pro rentiéry – portfolio v srpnu vyrostlo o 4,25 % Fondy pro rentiéry jsou určeny pro klienty, kteří mají více než 10 mil. CZK. Některé dostupné fondy nejsou registrovány k prodeji v ČR. Evropské portfolio pro rentiéry v EUR připsalo 1,43 % (v CZK zisk 2 %). Americké portfolio přineslo 4,38 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 6,48 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,4 % v EUR (v koruně růst o 2,97 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 4,25 %, což je na podobné úrovni jako index. Fondy Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK 1,70% 2,27% 2,58% 1,38% 1,95% 2,58% 1,35% 1,92% 2,19% -0,81% -0,26% 2,19% 1,97% 2,54% 2,58% 1,43% 2,00% 2,48% Měna Fondu CZK 3,31% 3,31% 3,95% 4,07% 6,17% 6,04% 2,60% 4,66% 6,04% 9,42% 11,63% 6,04% 4,41% 6,52% 6,04% 4,38% 6,48% 5,78% Měna Fondu CZK 3,44% 5,52% 6,98% 2,01% 2,58% 2,14% -2,78% -0,82% -0,20% 0,43% 2,45% 4,31% 1,81% 3,86% 4,31% 2,40% 2,97% 3,69% 4,25% 4,25% 4,29%


15

3.1.3. Akciová inteligentní portfolia – portfolio v srpnu vyrostlo o 3,8 % Evropské portfolio v EUR připsalo 1,31 % (v CZK zisk 1,88 %). Americké portfolio přineslo 3,18 % v USD, v koruně to znamenalo výnos 5,26 %. Rizikovější akciové portfolio vzrostlo o 2,79 % v EUR (v koruně růst o 3,37 %). Korunový výnos celého portfolia fondů byl 3,8 %, což je na úrovni indexu. Slabší výsledek zaznamenaly především evropské akciové fondy. Fondy Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

1M Změna Výnos indexu Měna Fondu CZK CZK 1,70% 2,27% 2,58% 0,54% 1,11% 2,19% 1,29% 1,86% 2,58% 1,31% 1,88% 2,48% Měna Fondu CZK CZK 3,31% 3,31% 3,95% 4,07% 6,17% 6,04% 4,17% 6,27% 6,04% 3,18% 5,26% 5,35% Měna Fondu CZK CZK 4,62% 6,72% 6,98% 2,01% 2,58% 2,14% -1,79% -1,24% -0,20% 0,32% 2,34% 3,11% 6,96% 9,12% 10,12% 0,81% 1,38% 1,24% 2,79% 3,37% 3,67% 3,80% 3,80% 4,09%


16

3.2.

Akciové tituly4

3.2.1. Akciové tituly ve wealth protection portfoliu v srpnu přinesly výnos 4,95 % v koruně Následující tabulka ukazuje výnos akcií ve Wealth protection a Growth portfoliu. Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Kurz 25,98 102,50 103,73 89,84 17,47 51,44 39,18

0,47

0,35

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 3,30% 0,00% 3,30% 5,38% 7,25% 0,42% 7,74% 9,91% 3,64% 0,00% 3,64% 5,72% 3,34% 0,00% 3,34% 5,42% 0,00% 0,00% 0,00% 2,01% 1,06% 0,58% 1,75% 3,80% 0,36% 0,00% 0,36% 2,38% 2,71% 0,14% 2,87% 4,95%

Akcie v dolaru vydělaly 2,87 % (růst o 4,95 % v CZK). Akcie rostly o něco hůře než americký trh (americké akcie vynesly 6,04 % v Koruně). Následující tabulka ukazuje tituly v dividendovém portfoliu. Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Kurz 0,31 1,07

0,80

0,81 0,39

33,42 129,45 29,39 34,34 67,58 30,73 19,80 83,11 93,72 54,70 41,64

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 7,53% 0,85% 8,53% 10,71% 0,16% 0,70% 0,99% 3,02% 2,40% 0,00% 2,40% 4,47% 3,37% 0,00% 3,37% 5,45% 6,21% 1,06% 7,46% 9,62% -0,23% 0,00% -0,23% 1,78% 5,46% 0,00% 5,46% 7,58% 7,49% 0,00% 7,49% 9,65% -0,89% 0,73% -0,03% 1,98% 4,65% 0,00% 4,65% 6,76% 1,24% 0,81% 2,20% 4,26% 3,40% 0,38% 3,84% 5,94%

Dividendové tituly v korunách přinesly 5,94 %, což byl lepší výsledek než výsledek celého světa.

4

Od 3 mil. Kč majetku v akciových strategiích.


17

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie

Ticker

Doporučení Div. Yield Upside

Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%

Downside Aktuální cena Fair Value Ecomonic Moat -38%

96,21

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

87 Narrow

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


18

3.2.2. Spekulativní tituly vynesly v CZK v průměru 4,98 % Následující tabulka ukazuje výnos spekulativních akcií v portfoliu CZK po započtení dividendového výnosu: Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

17,41 62,24 55,50

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 2,29% 0,62% 3,03% 5,10% 0,58% 0,00% 0,58% 2,61% 5,11% 0,00% 5,11% 7,23% 2,66% 0,21% 2,91% 4,98%

Spekulativní portfolio v srpnu vydělalo 2,91 %. V korunách to byl zisk 4,98 %. Tituly do spekulativních portfolií Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%


91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů. V případě CZ titulů jde o průměrnou cílovou cenu analytiků (zdroj iponit.cz)


19

3.3.

Dluhopisová složka – dluhopisy v srpnu rostly

3.3.1. Světové korporátní dluhopisy přinesly výnos 0,56 % V srpnu fond Pioneer Strategic Income vyrostl o 0,56 %. Od začátku roku fond přinesl 4,52 %. Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Pioneer Euro Strategic Bond Index ML Czech Gov. Bond

Měna CKZ CKZ CZK

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1394,20 0,56% 0,47% 2,59% 6,99% 4,52% 1420,85 0,47% 0,98% 4,06% 7,23% 5,03% 349,17 1,29% 2,29% 5,23% 7,99% 6,64%

3.3.2. Rizikovější dluhopisové zhodnotilo o 1,69 %

portfolio

rentiérů

v koruně

Dluhopisy s vysokým výnosem v srpnu rostly o 2,31 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 1,86 %. Komodity přinesly výnos 0,97 % v koruně. Celkově portfolio v srpnu v koruně vyrostlo o 1,69 % v CZK. Fondy Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna Měna USD USD USD USD

1M Změna Měna fondu CZK 0,29% 2,31% -0,15% 1,86% -1,02% 0,97% -0,32% 1,69%

3.3.3. Rizikovější dluhopisové portfolio inteligentního investora v koruně zhodnotilo o 1,87 % Dluhopisy s vysokým výnosem v srpnu rostly o 2,77 % v koruně. Dluhopisy rozvíjejících se trhů v koruně připsaly 1,86 %. Komodity přinesly výnos 0,97 % v koruně. Celkově portfolio v srpnu vyrostlo o 1,87 % v CZK.

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

USD USD USD USD

Měna fondu CZK 0,75% 2,77% -0,15% 1,86% -1,02% 0,97% -0,14% 1,87%


20

4. Tabulková část Tabulková část zobrazuje hodnoty námi sledovaných důležitých indexů a produktů, které sledujeme, nebo doporučujeme pro investování prostředků.

4.1.1. Měny Měny CZK/USD CZK/EUR USD/EUR

Kurz 21,02 27,73 1,32

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,01% 4,14% 5,82% 8,11% 5,67% 0,56% 0,89% 1,37% 7,73% 1,09% -1,42% -3,12% -4,20% -0,35% -4,33%

4.1.2. Peněžní trh Peněžní trh Eurodolar 6M EURIBOR 6M PRIBOR 6M Klíčové sazby FED f.r. ECB key ČNB 2T Repo Spořicí účty ING Konto Zuno

Měna USD EUR CZK Měna USD EUR CZK Měna CZK CZK

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,36% 0,36% 0,41% 0,41% 0,42% 0,26% 0,31% 0,35% 0,39% 0,34% 0,41% 0,42% 0,44% 0,45% 0,57% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% 0,15% 0,15% 0,25% 0,25% 0,50% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,20% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%

4.1.3. Dluhopisový trh Dluhopisy Sazby 10 Y Treasury notes ML Eu Gov. Bond ML Global High Yield ML Emerging Markets Bond Hypoindex - All ML Czech Gov. Bond Fondy a indexy Pioneer Strategic Income Pioneer Euro Strategic Bond

Měna USD EUR USD USD CZK CZK Měna CKZ CKZ

Dnes Před 1M Před 3M Před 6M Před 1Y YTD 2,35% 2,58% 2,48% 2,66% 2,74% 3,04% 1,99% 2,16% 2,55% 3,09% 3,10% 3,31% 5,52% 5,75% 5,91% 6,12% 6,88% 6,31% 7,52% 7,08% 7,09% 8,26% 8,75% 7,94% 2,72% 2,72% 2,81% 3,01% 3,01% 3,09% 1,38% 1,49% 1,73% 2,28% 2,40% 2,20% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1394,20 0,56% 0,47% 2,59% 6,99% 4,52% 1420,85 0,47% 0,98% 4,06% 7,23% 5,03%

Rizikovější dluhopisy - inteligentní portfolio Pioneer Global High Yield Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Portfolio rizikovějších dluhopisů

Měna USD USD USD USD

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 118,84 0,75% 0,58% 3,54% 9,72% 5,42% 13,43 -0,15% 0,45% 5,17% 8,66% 2,99% 80,38 -1,02% -5,01% -5,13% -3,59% 0,04% -0,14% -1,68% 0,39% 4,19% 2,78%

Rizikovější dluhopisy - Rentiéři AB Global High Yield Bond Templeton Emerging Market Bond CS Comodity Rizikovější dluhopisy - Rentiéři

Měna USD USD USD USD

Kurz 13,74 13,43 80,38

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 0,29% 0,07% 2,38% 9,57% 4,73% -0,15% 0,45% 5,17% 8,66% 2,99% -1,02% -5,01% -5,13% -3,59% 0,04% -0,32% -1,89% -0,07% 4,12% 2,50%


21

4.1.4. Akcie krátkodobý pohled Indexy MSCI AC World S&P 500 TR MSCI Europe MSCI EMU (Eurozona) MSCI Emerging markets PX 5O MSCI USA - SMID MSCI Europe SMID MSCI Japan MSCI EM Asia MSCI EM LATIN AMERICA MSCI EM Europe + Middle East

Měna EUR USD EUR EUR USD CZK USD EUR USD USD USD EUR

Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 147,17 3,70% 6,19% 12,60% 21,43% 12,08% 5033,03 3,95% 4,59% 9,11% 24,47% 9,45% 176,49 2,01% -0,01% 5,97% 17,97% 6,62% 151,54 1,62% -2,62% 4,19% 18,33% 3,69% 454,12 2,25% 7,00% 16,40% 19,98% 10,63% 980,00 2,44% -4,60% -1,15% 3,68% -0,91% 1631,24 4,87% 4,85% 5,24% 22,83% 7,74% 1081,18 1,57% -1,95% 1,51% 18,34% 5,48% 4852,98 -2,17% 3,54% 4,25% 9,80% -0,94% 455,07 1,07% 7,40% 14,60% 21,79% 11,66% 606,32 7,95% 13,59% 27,74% 23,99% 16,92% 184,63 0,67% -2,31% 14,00% 0,10% -3,03%

Fondy Svět Franklin Mutual Global Discovery Templeton Growth

Měna EUR EUR

Kurz

Evropské portfolio Inteligentního investora Franklin Mutual European ING Euro High Dividend Parvest Europe Dividend Evropské portfolio Inteligentního investora Americké portfolio inteligentního investora Pioneer US Fund Pioneer US Research ParvestUSA Americké portfolio inteligentního investora Rizikovější portfolio inteligentního investora Pioneer US Mid Cap Value Franklin Smal Mid Cap Growth Parvest Japan Templeton Asian Growth Templeton Latin America Pioneer Emerging Europe Rizikovější portfolio inteligentního investora Inteligentní portfolia - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD Měna USD EUR EUR USD USD EUR EUR CZK

Kurz

16,99 14,83

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,78% 3,28% 6,39% 15,19% 6,86% 3,06% 2,77% 6,16% 18,55% 8,25%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,70% -2,94% -2,78% 12,06% -0,44% 0,54% -4,29% 2,16% 21,62% 5,27% 1,29% -1,00% 2,52% 13,26% 4,06% 1,31% -2,79% -0,22% 14,75% 2,11% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2082,65 3,31% 2,97% 5,58% 20,44% 6,60% 9,45 4,07% 4,07% 5,59% 21,15% 7,02% 119,95 4,17% 3,88% 3,24% 21,46% 5,03% 3,18% 2,29% 2,87% 18,04% 4,32% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 11,78 4,62% 4,71% 7,58% 25,45% 11,45% 31,48 2,01% 0,58% -2,48% 12,55% 0,16% 73,48 -1,79% 3,83% 0,11% 11,49% -6,94% 37,42 0,32% 8,78% 16,39% 21,53% 15,00% 76,66 6,96% 8,58% 17,13% 13,89% 8,92% 16,10 0,81% -2,01% 2,29% -2,66% -8,47% 2,79% 5,66% 7,86% 16,60% 7,01% 3,80% 4,33% 6,98% 25,97% 7,78% 22,77 411,95 86,97


22

Evropské fondy - Rentiéři Franklin Mutual European BlackRock Funds - European SSgA EMU Alpha Equity Fund BlackRock Funds - Euro-Markets SSgA Europe Index Fund Evropské portfolio Americké portfolio - Rentiéři Pioneer US Fund Pioneer US Research Threadneedle American Select Berkshire Hathaway Vanguard Total Stox Index - VTI Americké portfolio Rizikové portfolio - Rentiéři Perkins US Strategic Value Franklin Smal Mid Cap Growth Invesco Japanese Equity Core Fund JPM Emerging Markets Equity Russell Emerging Markets Fund Rizikové portfolio Fondy pro rentiery - Neutrální alokace

Měna EUR EUR EUR EUR EUR EUR Měna CZK USD USD USD USD USD Měna USD EUR USD USD USD EUR CZK

Kurz

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 1,70% -2,94% -2,78% 12,06% -0,44% 1,38% -2,20% -2,76% 10,57% 0,37% 1,35% -4,45% -2,90% 15,72% 0,60% -0,81% -7,19% -7,19% 9,09% -3,64% 1,97% -0,06% 3,56% 17,66% 6,46% 1,43% -2,13% -0,17% 14,76% 2,84% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2082,65 3,31% 2,97% 5,58% 20,44% 6,60% 9,45 4,07% 4,07% 5,59% 21,15% 7,02% 2,97 2,60% 4,61% 3,99% 23,65% 7,13% 137,25 9,42% 6,94% 18,54% 23,40% 15,76% 103,88 4,41% 4,54% 7,24% 23,80% 8,30% 4,38% 4,08% 7,11% 21,85% 8,00% Kurz 1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 20,74 3,44% 3,34% 6,52% 16,85% 6,41% 31,48 2,01% 0,58% -2,48% 12,55% 0,16% 1,75 -2,78% 2,34% 2,34% 9,92% -4,89% 23,50 0,43% 3,66% 13,64% 18,30% 9,05% 413,69 1,81% 4,99% 14,85% 21,01% 11,12% 2,40% 5,17% 9,24% 15,69% 7,46% 4,25% 5,17% 9,37% 27,48% 9,81% 22,77 98,98 612,34 21,96 214,20


23

Tituly pro portfolia wealth protection a dividendové tituly: Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Dividenda

Akcie General Electric Apple Johnson & Johnson Novartis AG Western Union Wells Fargo Bank of NY Akcie průměrný výnos

Akcie Dividenda Exelon Corporation Chevron Pfizer Vodafone HCN RDS VIV Procter and Gamble McDonald Sanofi Unliver Dividendové tituly - výnos

Akcie Exelon Corporation France Telecom Paychex Pfizer EOAN.DE ETR KKPNY HCN O RDS RWE VIV Dividendové tituly - výnos

Kurz 25,98 102,50 103,73 89,84 17,47 51,44 39,18

0,47

0,35

Měna USD USD USD USD USD USD USD USD

Kurz 25,98 102,50 103,73 89,84 17,47 51,44 39,18

Kurz 0,31 1,07

33,42 129,45 29,39 34,34 67,58 30,73 19,80 83,11 93,72 54,70 41,64

0,80

0,81 0,39

Měna USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD EUR EUR EUR USD

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 3,30% 0,00% 3,30% 5,38% 7,25% 0,42% 7,74% 9,91% 3,64% 0,00% 3,64% 5,72% 3,34% 0,00% 3,34% 5,42% 0,00% 0,00% 0,00% 2,01% 1,06% 0,58% 1,75% 3,80% 0,36% 0,00% 0,36% 2,38% 2,71% 0,14% 2,87% 4,95%

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 3,30% -3,02% 2,00% 12,27% -7,31% 7,25% 13,35% -80,52% -78,95% -81,73% 3,64% 2,24% 12,60% 20,04% 13,25% 3,34% -0,24% 8,01% 23,10% 11,77% 0,00% 8,04% 4,42% -0,34% 1,28% 1,06% 1,30% 10,81% 25,22% 13,30% 0,36% 13,37% 22,44% 31,74% 12,14% 2,71% 5,00% -2,89% 4,73% -5,33%

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 7,53% 0,85% 8,53% 10,71% 0,16% 0,70% 0,99% 3,02% 2,40% 0,00% 2,40% 4,47% 3,37% 0,00% 3,37% 5,45% 6,21% 1,06% 7,46% 9,62% -0,23% 0,00% -0,23% 1,78% 5,46% 0,00% 5,46% 7,58% 7,49% 0,00% 7,49% 9,65% -0,89% 0,73% -0,03% 1,98% 4,65% 0,00% 4,65% 6,76% 1,24% 0,81% 2,20% 4,26% 3,40% 0,38% 3,84% 5,94%

Kurz 30,99 9,76 33,10 27,37 12,79 62,26 2,61 64,14 45,65 25,18 28,14 16,12

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD -1,43% 2,55% -15,03% -20,68% 4,20% -14,39% -8,87% -29,78% -36,29% -11,67% 1,44% 1,72% -0,48% 5,75% 6,43% 0,33% 9,39% 14,71% 29,72% 9,13% -0,12% -7,65% -30,05% -24,45% -9,23% -3,62% -2,01% -8,55% -8,27% -2,34% -36,95% -39,91% -61,67% -67,89% -29,66% 2,07% 8,91% 9,75% 18,01% 4,65% 4,51% 12,22% 8,36% 23,51% 13,53% -3,56% -2,29% -9,46% -7,83% -3,06% 1,55% -12,26% -15,62% -20,23% -9,94% 2,09% -2,42% 3,40% 15,14% -4,90% -4,01% -3,38% -11,20% -7,79% -2,74%


24

Akcie

Ticker


Apple Inc

AAPL

Buy

2,0%

-9,91%


96,21

Bank of New York Mellon Corp

BK

Hold

1,8%

2,04%

-23%

38,11

39 Wide

Berkshire Hathaway Inc Class B

BRK.B

Hold

0,0%

17,65%

-16%

128,14

151 Wide

Chevron Corp

CVX

Buy

3,3%

1,01%

-16%

130,69

132 Narrow

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

Express Scripts

ESRX

Hold

0,0%

31,58%

-12%

67,34

89 Wide

Exelon Corp

EXC

Sell

3,8%

21,95%

-19%

32,76

40 Wide

General Electric Co

GE

Hold

3,3%

8,70%

-14%

26,75

29 Wide

Health Care REIT, Inc.

HCN

Hold

5,0%

4,17%

-17%

63,16

66 Narrow

Johnson & Johnson

JNJ

Hold

2,7%

-2,91%

-17%

102,43

99 Wide

McDonald's Corporation

MCD

Buy

3,2%

6,38%

-7%

99

105 Wide

National Oilwell Varco, Inc.

NOV

Hold

2,2%

-1,96%

-27%

84,51

83 Wide

Novartis AG ADR

NVS

Hold

3,0%

-8,26%

-21%

90,19

83 Wide

Procter & Gamble Co

PG

Buy

3,2%

9,89%

-9%

81,03

89 Wide

Royal Dutch Shell PLC ADR Class A RDS.A

Sell

4,6%

-18,03%

-24%

82,69

68 Narrow

Sanofi ADR

SNY

Buy

3,7%

23,46%

-9%

51,56

64 Wide

Unilever PLC ADR

UL

Buy

3,5%

-1,96%

-17%

45,09

44 Wide

Vivendi SA

VIVEF

Hold

5,8%

15,30%

-100%

23,88

28 Narrow

Vodafone Group PLC ADR

VOD

Hold

6,9%

9,89%

-5%

33,52

37 Narrow

Wells Fargo & Co

WFC

Hold

2,7%

-2,91%

-22%

51,37

50 Narrow

Western Union Company

WU

Sell

2,9%

26,58%

-16%

17,41

22 Wide

eBay Inc

EBAY

Buy

0,0%

25,00%

-5%

50,59

63 Wide

87 Narrow


25

Tituly do spekulativních portfolií: Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Dividenda

Kurz 0,13

Akcie Ford Motors Daimler Ebay Spekulativní tituly - výnos

Měna USD EUR USD USD

17,41 62,24 55,50

1M změna 1M Div Yield TR 1M (Loc) TR 1M (CZK) 2,29% 0,62% 3,03% 5,10% 0,58% 0,00% 0,58% 2,61% 5,11% 0,00% 5,11% 7,23% 2,66% 0,21% 2,91% 4,98%

Kurz 17,41 62,24 55,50

1m změna 3m změna 6m změna 1Y změna YTD 2,29% 5,90% 13,13% 7,54% 12,83% 0,58% -10,70% -7,82% 19,88% -1,05% 5,11% 9,40% -5,56% 11,02% 1,11% 2,66% 1,53% -0,09% 12,81% 4,30%

Akcie

Ticker


Daimler

DDAIF

Hold

3,4%

-23,22%


91,63

70 narrow

Ford Motors

F

hold

2,9%

41,00%

-19%

17,73

25 none

Doporučení: Buy znamená doporučení přikoupit, Hold znamená doporučení neprovádět žádnou akci, doporučení sell znamená prodat. Div. Yield – Dividendový výnos Upside – potenciální výnos v případě dosažení Fair Value Downside – maximální propad, pokud by se akcie propadla na hodnotu nejnižšího dna Fair Value – Férová hodnota akcie dle analýzy společnosti Morningstar v případě US titulů.


26

5. Publikace Fichtner s.r.o. Vydané analýzy 

Aktualizace – Fondy v rámci III. důchodového pilíře (září 2014)



Akcie rostou a my je i nadále doporučujeme. Pozor si ale dejte na podvodníky! (webinář – srpen 2014)



Analýza forexových robotů a managed futures (srpen 2014)



Proč (příliš) nekupujeme dluhopisy a bojíme se inflace? (webinář - červenec 2014)



Analýza primárních emisí dluhopisů (červenec 2014)



Vlastní bydlení je výhodnější, než nájemní (červen 2014)



Analýza státních dluhopisů (květen 2014)



Vývoj akcií v době válek (webinář - květen 2014)



Komentář k produktům (duben 2014)



Jak dlouho může ještě trvat býčí trh (webinář – březen 2014)



Jak se bránit před podvodnými převody v katastru nemovitostí? (březen 2014)



Výroční komentář (leden 2014)



Analýza fondů (leden 2014)



Analýza reniterského portfolia (listopad 2012)



Webinář o inflaci (září 2012)



Webinář co nejhoršího může potkat budoucího rentiera (srpen 2012)



Webinář fondu Pioneer Strategic Income (červenec 2012)



Webinář fondu Franklin Mutual Global Discovery (červen 2012)



Analýza regionální alokace (duben 2012)

Pokud Vám dosud nebyla zaslána některá z vydaných analýz, obraťte se na klientské centrum naší společnosti na email [email protected] a analýzu Vám obratem zašleme. Naši klienti jsou pro nás největší inspirací. Budete-li mít jakýkoliv dotaz k informacím, které jste od nás obdrželi, nebo k jakémukoliv tématu z finanční oblasti, se kterým se setkáte, rádi Vám odpovíme, nebo zpracujeme analýzu. V takovém případě se s dotazem obraťte také na naše klientské centrum na emailu [email protected] nebo na Vašeho konzultanta Fichtner s.r.o.


27

Očekávaný růst sazeb v USA není hrozbou pro naše portfolia srpen 2014

Recommend Documents