Bankovní institut vysoká škola Praha Finančnictví a ekonomických disciplín
Analýza factoringového trhu v České republice
Diplomová práce
Autor:
Bc. Václav Havlíček Ekonomika a management, Finance
Vedoucí práce:
Ing. Helena Cetlová
Praha
Červen, 2013
1
Prohlášení: Prohlašuji, že jsem diplomovou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.
V Praze, dne 25.6.2013
Bc. Václav Havlíček
2
Poděkování Na tomto místě bych rád poděkoval své vedoucí práce Ing. Heleně Cetlové za její věnovaný čas, cenné připomínky a odborné rady, kterými přispěla k vypracování této diplomové práce.
3
Anotace Předmětem diplomové práce s názvem „Analýza factoringového trhu v České republice“ je základní popis factoringu jako nástroje financování, porovnání jeho aplikace ve factoringové společnosti a komerční bance a nakonec analýza českého factoringového trhu s výhledem do budoucnosti. Úvodní část práce prezentuje factoring jako takový, osvětluje některé pojmy, které nejsou všeobecně známy a rovněž ukazuje, jak je factoring zakotven v mezinárodním, ale hlavně českém právu. Další část analyzuje český factoringový trh od poloviny 90. let až do současnosti. Druhá polovina práce tvoří komparace dvou subjektů. Oba na českém trhu nabízí financování formou factoringu, ale jejich přístupy se poněkud liší. V závěru práce je nastíněn určitý směr, kterým by se mohl factoring ubírat a jaká by v budoucnu mohla být jeho role na trhu financování. Klíčová slova: Factoring, financování, factoringová společnost, komerční banka, klient, analýza.
Annotation The objective of the thesis titled „An analysis of the factoring market in the Czech Republic“ is a general description of factoring as a tool of financing, comparison between its application in a factoring company to one in a commercial bank and ultimately an analysis of a Czech factoring market with a view to the future. The initial part of the thesis presents factoring itself, clarifies some of the terms, which are not generally known, and also shows the relationship between factoring and international, but primarily, Czech law. Other part analyses the Czech factoring market from the middle of the nineties until now. The other half of the thesis constitutes a comparison between two entities. Both offer factoring services in the Czech market, but their attitudes somewhat differ. The conclusion of the thesis outlines a particular direction, which factoring could possibly take, and what role it could possibly play in the market of financing. Key words: Factoring, financing, factoring company, commercial bank, client, analyses.
4
OBSAH
ÚVOD………………………………………………………………………………………….6 1 Literární rešerše…………………………………………………………………………….9
2 Základní pojmy a právní rámec factoringu……………………………………………..11 2.1 Právní rámec factoringu……………………………………………………………...17 2.2 Právní úprava factoringu v mezinárodním právu…………………………………..19
3 Metodologie práce…………………………………………………………………………21
4 Dosavadní vývoj factoringu v ČR………………………………………………………..25 4.1 Historie factoringu v 90. letech 20. Století v ČR…………………………………….25 4.2 Nové tisíciletí…………………………………………………………………………...26 4.3 Začlenění bezregresního factoringu do statistik AFS a jeho vývoj………………...33
5 Analýza a porovnání vybraných factoringových společností…………………………...35 5.1 Strategie………………………………………………………………………………..37 5.2 Provozní část…………………………………………………………………………...47 5.3 Financování……………………………………………………………………………51
6 Odhad budoucího vývoje factoringu……………………………………………………..52 6.1 Odhad factoringových statistik v budoucnosti………………………………………54 6.2 Novela DPH a budoucnost factoringu………………………………………………..58
SHRNUTÍ POZNATKŮ…………………………………………………………………….63 ZÁVĚR……………………………………………………………………………………….64 SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY……………………………………………………..65 SEZNAM ZKRATEK………………………………………………………………………68 SEZNAM GRAFŮ A TABULEK…………………………………………………………69 5
ÚVOD
Historie factoringu jako nástroje provozního financování sahá do dávné minulosti. První jeho stopy se objevují již ve starověkém Římě. V moderních dějinách se factoring, coby financující element trhu mezi Indií a Anglií, objevil v 18. století. Další jeho stopy vedou o jedno století později do severní Ameriky. Tam se začal vyvíjet do dnešní podoby. V České republice jeho historie tak dlouhá není, první financování pohledávek factoringem se datuje do roku 1991. V té době trh s pohledávkami u nás prakticky neexistoval a pojmy jako platební podmínky, inkaso nebo vymáhání pohledávek nebyly příliš používané. Později začalo vznikat velké množství společností, které tyto služby chtěly nabízet a tuto mezeru vyplnit. Tak jak tomu bylo i v jiných oborech, zaplavený trh se postupem času vyčistil a zůstali pouze ti, kteří to s jejich podnikatelským záměrem mysleli vážně. V případě factoringu tato transformace trvala celá devadesátá léta a ještě doznívala i během prvního desetiletí nového milénia. Současná podoba lokálního factoringového trhu by se dala nazvat jako stabilní a vyspělá. Co jí však chybí je dostatečná pozornost od svého okolí, což jsou účastníci trhu. Cílem této práce je podat obsáhlou analýzu factoringového trhu v České republice a porovnat přístup factoringu, který je součástí korporátního oddělení banky, s přístupem factoringové společnosti, která jiný nástroj financování nenabízí. Práce se bude opírat o factoringové statistiky posledních let. Následně porovná dva subjekty, kteří factoring na trhu nabízejí a v neposlední řadě se bude snažit seznámit čtenáře s factoringem jako nástrojem financování podnikatelských aktivit, který má mnoho podob a široké využití. Závěr práce bude tvořit spekulace na budoucnosti factoringu a jeho statistik. Z nabídky forem provozního financování je podle mého názoru factoring stále nejméně protlačovaný. Je to možná z toho důvodu, že na trh vstoupil jako nástroj pro společnosti, kterým banky nejsou ochotny poskytnout úvěr. Takto factoring charakterizovat je možné jen v tom nejzákladnějším pojetí, které se navíc váže k minulosti. Factoring se vyvíjel a nyní, díky široké škále produktového portfolia, je na úrovni, kdy jeho pojetí je mnohem komplexnější než jako nástroje pro společnosti nedosahující standardního 6
provozního financování. To by měla doložit teoretická část, která nabízí jak charakteristiku factoringu v jeho základu, tak následně v detailnějším pojetí z pohledu jeho produktů. Jak se vyvíjel factoring, tak se vyvíjel i trh. Koncem minulého století factoring nabízelo jen několik factoringových společností a objemy postoupených pohledávek nebyly zrovna vysoké. To se však postupem času měnilo. Do AFS vstupovali další členové, většina stávajících své objemy navyšovala a statistiky rostly. Nicméně i to se změnilo. Analýza factoringového trhu ukazuje, kdy factoringový trh rostl a kolik v tu dobu měla AFS členů. Rovněž ukáže, kdy se trh začal propadat a factoringové společnosti ho začaly ze strategických důvodů opouštět. Na českém trhu působí factoringové společnosti s různým zázemím. Některé jsou dceřiné společnosti bank a některé patří do skupiny globálních factoringových společností. Poslední případ je factoring, který je přímo součástí korporátního oddělení banky. Každý typ factoringové společnosti má jinou cílovou skupinu. Dceřiné společnosti bank mají něco z obou, ale v tomto bodě je docela podstatný rozdíl mezi factoringem uvnitř banky a factoringovou společností. Už z podstaty své velikosti, svých možností a tedy i své strategie, bude malá factoringová společnost mít jinou cílovou skupinu než factoringové oddělení banky. V práci se pokusím zdůraznit hlavní rozdíly mezi oběma subjekty. Jaká kritéria jsou důležitá při výběru vhodného klienta, což by mělo být lépe indikováno několika praktickými příklady, a za jakou cenu svým klientům své služby prodávají. Rovněž bych ukázal rozdíly v jejich technických možnostech, v zaměstnancích a také v přístupu ke kapitálu. I když factoringový trh roste pomaleji než tomu bylo koncem minulého desetiletí, tak většina jeho čelních představitelů vidí jeho budoucnost pozitivně. Ve spekulacích o budoucnosti factoringového financování se zaměřím na základní mechanismy, které ho přímo nebo nepřímo ovlivňují. Do budoucnosti s velkou pravděpodobností značně promluví i naši zákonodárci. I přes to, že řídícím právem factoringu je občanský zákoník, tak i jiné zákony mohou jeho budoucnost značně zkomplikovat. To je případ nedávného schválení novely jednoho ze zákonů, která se ve světě factoringu postarala o nevídané pozdvižení.
7
Doufám, že jsem práci jak svojí skladbou, tak i svým obsahem nestrukturoval tak, že bude přínosem nejen pro mne a čtenáře, ale rovněž pro trh jako takový a osvětlí určité nejasnosti a factoring posune opět o něco vpřed.
8
1 Literární rešerše Poznatkovou bází tvoří informace čerpané z: 1. odborné literatury z bankovnictví – skripta BIVŠ: Kolektiv autorů: Bankovnictví Kolektiv autorů: Finanční řízení Bank LÉR, L.: Regulace činnosti bank
2. článků na internetu: http://bankovnictvi.ihned.cz/c1-20406715-obliba-factoringu-stoupa-ve-svete-i-v-cr http://zpravy.kurzy.cz/352490-cr-revize-hdp-za-1q-prohloubila-pokles-o-dalsich-0-3-na-1-1m-m/
3. portálů zabývající se danou tématikou a statistikami: http://www.unidroit.org/english/conventions/1988factoring/1988factoring-e.htm http://www.mpo.cz/dokument5684.html http://www.clfa.cz/index.php?textID=67 http://www.clfa.cz/index.php?textID=91 http://www.fci.nl/home/ http://www.ifgroup.com/ http://www.kurzy.cz/makroekonomika/hdp/ http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/novela-zakona-o-dph-2013-27711.html http://obcanskyzakonik.justice.cz/cz/vlastnictvi-a-dalsi-vecna-prava/konkretni-zmeny.html 4. portálů jednotlivých factoringových společností http://www.transfinance.cz http://www.factoringkb.cz http://www.csobfactoring.cz http://www.factoringcs.cz
5. interních dokumentů zvolených poskytovatelů financování formou factoringu: Smlouva o factoringové spolupráci 9
Příloha č.1 ke Smlouvě – Všeobecné obchodní podmínky Směrnice a nařízení Auditovaná roční závěrka za rok 2009 a 2010 společnosti Transfinance, a.s.
Poznatkovou bázi rovně tvoří základní pojmy týkající se vybraného tématu: Factor – banka nebo factoringová společnost, která nabízí provozní financování formou factoringu. Factoring - „Factoring je moderní finanční nástroj, který pro svého uživatele představuje alternativu k bankovnímu úvěru. Zdrojem financování jsou pohledávky, které uživateli factoringu vznikají z dodávek zboží nebo za služby. Pohledávky postoupením přecházejí na factoringovou společnost a ta, kromě jejich profinancování, zajišťuje v oblasti správy a inkasa pohledávek pro uživatele factoringu komplex služeb různého rozsahu, případně až po převzetí rizika neplacení z důvodu platební neschopnosti či nevůle jednotlivých odběratelů.“1 „Faktoring je odkup krátkodobých pohledávek bankou nebo faktoringovou společností z iniciativy majitelů pohledávek (věřitelů) bez jejich zpětného postihu při insolvenci dlužníka.“2
Druhy factoringu, které používá Banka: a) Otevřený/skrytý regresní factoring (disclosed/undisclosed recourse factoring) b) Otevřený/skrytý bezregresní factoring (disclosed/undisclosed non - recourse factoring) c) Invoice Discounting Další druhy factoringu na českém trhu: d) Importní factoring e) Reverzní factoring
V neposlední řadě tvoří poznatkovou bázi letité působení autora v popisované oblasti financování. Svoji praxi se pokusil reflektovat v této odborné práci.
1 2
Zdroj: Česká leasingová a finanční asociace: http://www.clfa.cz/index.php?textID=56 (staženo 3.6.2013) Kolektiv autorů: Bankovnictví. Bankovní institut. 2006 (str.231)
10
2 Základní pojmy a právní rámec factoringu Regresním factoringem rozumíme právo věřitele použít regres, tzn. navrácení pohledávky původnímu věřiteli. Toto právo lze uplatnit např. v následujících případech: (i)
pokud vyjde najevo ta skutečnost, že byla postoupena faktura před tím, než vznikla pohledávka (tzv. pre-invoicing) – zboží ještě nebylo doručeno, ale klient již vystavil fakturu a tu na svého factora postoupil.
(ii)
pohledávka byla zpochybněna, např. následkem dodávky vadného zboží.
(iii)
pohledávka dosáhla maximální dobu po splatnosti, po kterou podle smlouvy factor klientovi pohledávky po splatnosti financuje.
(iv)
Odběratel je v platební neschopnosti a je velmi nepravděpodobné, že bude pohledávka uhrazena.
Bezregresní factoring je na českém trhu méně rozšířený (kolem 35%) než factoring regresní. I u toho druhu factoringu může factor použít práva regresu. Smlouva by měla definovat, v jakých případech tak může učinit. Když se opřeme o případy z předchozí definice, tak i u bezregresního factoringu lze regres použít v případech (i) – (iii). Nikoliv však v případě (iv). To je i ve většině případů důvod, proč klient od factora vyžaduje službu bezregresního factoringu. Tento druh factoringu je někdy v žargonu nazýván „pojištěný factoring“. Factor pro svého klienta nechá odběratele pojistit proti jeho riziku neplacení. Když by následně nastala situace, že by se odběratel dostal do platební neschopnosti, tak factor nesmí použít práva regresu vůči klientovi a naopak žádá od pojišťovny pojistné plnění. Pojišťovna kryje max. 90% hodnoty pohledávky. Na českém trhu jsou čtyři přední komerční pojišťovny, které pojišťují krátkodobé pohledávky z obchodního styku: 1. Euler Hermes – čles skupiny Allianz, na lokálním trhu od r. 1999
2. Kupeg - Skupina ONDD (Ducroire | Delcredere SA.NV) – 66% akcií, Exportní garanční a pojišťovací společnost, a.s. (EGAP) – 34% akcií. Na trhu od r. 2005
11
3. Atradius – jako Gerling od r. 1998, Atradius od r. 2003 4. Coface – člen francouzské skupiny Coface SA, pojišťovna uvedena na český trh v roce 2007
Bezregresní factoring požadují obzvláště exportéři, protože svoje pohledávky za zahraničními odběrateli chtějí mít pojištěné proti jejich platební neschopnosti. Banka by pohledávky za odběrateli v cizích zemích odmítla financovat na regresní bázi, výjimkou by mohlo být pouze Slovensko. Je tedy patrné, že to co se nazývá „exportní factoring“ je pouze a jen bezregresní factoring. Nicméně, není podmínkou, že do obchodního vztahu musí vstupovat pojišťovna. Banka může být v některých případech ochotna nabídnout klientovi bezregresní factoring, nepoužít pojišťovnu a riziko upsat do svých knih. To se stává v případech, kdy ve factoringové transakci jako odběratel figuruje klient banky, na kterého je banka ochotna přijmout jeho riziko. Přesto bezregresní factoringu neznamená pouze zajištění rizika. Má i další využití: 1. Tzv. balance sheet management -
Oproti regresnímu factoringu, pojištěné pohledávky lze okamžikem postoupení vyjmout z účetní bilance. Proto některé společnosti využívají tzv. jednorázové bezregresní transakce na konci čtvrtletí a očistí tím účetní bilanci o krátkodobé pohledávky. Tuto službu většinou využívají velké společnosti, které financování formou factoringu určitě nepotřebují.
2. Dodatečné zdroje -
V případě např. syndikátního úvěru, kdy konsorcium nad rámec celkového limitu udělí dodatečný limit financování. Tento limit je čerpaný právě factoringem a většinou je dána podmínka, že se musí jednat převážně o bezregresní factoring. Regresnímu factoringu je udělen max. kolem 25% z celkového rámce, spíš méně.
12
Otevřený regresní/bezregresní factoring – dochází k oznámení odběrateli a klient u factora využívá, mimo služby financování, i službu správy a inkasa pohledávek, tj. factor se klientovi o pohledávky stará, odběratele upomíná a pohledávky inkasuje. Odběratel musí se zařazením do factoringu souhlasit (to se zpravidla ověřuje před zahájením spolupráce). Oznámení o postoupení je provedeno tzv. cesní klauzulí na fakturách, která oznamuje postoupení na factora a specifikuje číslo účtu, na které má odběratel povinnost svůj závazek uhradit. Skrytý regresní/bezregresní factoring – nedochází k oznámení odběrateli, jedná se o tzv. tiché postoupení. Klient u factora využívá pouze služby financování, případně pojištění pohledávek, ale správu pohledávek vykonává klient sám. Pohledávky jsou postoupeny a factor smlouvou pověřuje klienta, aby vykonával správu pohledávek. Odběratel o zařazení do factoringové spolupráce neví, není mu oznámena, pouze je mu předloženo nové číslo účtu, na které by měl platit. Nicméně, k úhradě závazku dochází i plněním na starý účet dodavatele. Povinností klienta je po obdržení platby na starý účet, přeposlat platbu factorovi. Tiché postoupení je určeno pouze pro zvláštní klienty. Banka ho může nabídnout dlouholetému klientovi, který se obává, že informací o přechodu na factoringové financování by mohlo dojít k poklesu zájmu o spolupráci ze strany odběratelů. Klade se větší důraz na bonitu obou stran a je vyžadována vysoká úroveň správy pohledávek na straně klienta. Invoice Discounting (ID) – skrytá forma financování, která vychází z klasického factoringu. ID je jednodušší formou factoringu, kde factor nepracuje s odběratelskými účty ani s konkrétními fakturami. Pohledávky jsou rovněž postoupeny, jejich správou je pověřen klient, ale ten nepostupuje jednotlivé faktury, nýbrž sumu prodejů za odběrateli, kteří byli smluvně zařazeni do spolupráce. Kontrolní mechanismy jsou v tomto případě pro factora omezeny, a proto vykonává u klienta cca. 3x ročně audit pohledávek, kde porovnává postoupené sumy s vedením účetnictví klienta. Tento produkt je určen pro klienty, kteří mají rovněž dobře fungující správu pohledávek a stanovují pro své odběratele limity, které při prodejích dodržují. V čisté formě nabízí na českém trhu ID pouze Banka. Importní factoring – „moderní metoda zajišťování Vaší platební schopnosti při nákupu ze zahraničí.“3 Průběh importního factoringu: 1. Vývozce uzavře smlouvu s exportním factorem v jeho zemi.
3
Zdroj: Internetové stránky společnosti Transfinance, a.s.: http://www.transfinance.cz/data/sharedfiles/Brozura%20letaky%20mensi/letak-importni.pdf
13
2. Lokální factor (v zemi dovozce – klienta) udělí exportnímu factorovi limit zajištění. 3. Vývozce dodá zboží a vystaví fakturu. 4. Vývozce postoupí fakturu na lokálního factora (prostřednictvím exportního factora). 5. Dovozce zaplatí na účet lokálního factora. 6. Lokální factor poukáže platbu exportnímu factorovi. Reverzní factoring - Obchodní riziko je v tomto případě rozděleno mezi dodavatele i odběratele, což je pozitivně vnímáno factorem při financování pohledávek dodavatelům. V praxi to zpravidla znamená existenci pouze jednoho velkého bonitního odběratele většího množství malých dodavatelů. Jedná se o situaci, kdy odběratel přistupuje k závazkům dodavatele vůči factoringové společnosti, tím mu napomáhá získat pracovní kapitál a sám může řídit své finanční toky v horizontu měsíců díky odložené splatnosti dodavatelských faktur.4 Průběh reverzního factoringu (vzor HSBC): 1. Odběratel podepíše smlouvu o financování s factorem. 2. Dodavatel, odběratel a factor podepíší trojstranný souhlas s přistoupením k závazku. 3. Factor stanoví celkový regresní/bezregresní limit na odběratele – klienta, do jehož výše bude financovat jeho závazky za dodavateli zařazenými do spolupráce. 4. Odběratel obdrží fakturu a elektronicky postoupením přistupuje k závazku. Součástí postoupení je rovněž předem stanovený datum úhrady faktury (max. 60 dnů po splatnosti). 5. Factor přijímá závazek a zasílá dodavateli předfinancování na jeho běžný účet. 6. Ve stanovené lhůtě odběratel zaplatí. Zbylé procento z nominální hodnoty faktury, poníženo o úrok, je doplaceno dodavateli. 7. Pokud odběratel nezaplatí, tak začíná účtování sankčního úroku a začíná upomínání a vymáhání inkasa od Odběratele. Někteří factoři mají ve smlouvě klauzuli, pomocí které si mohou peníze vyinkasovat z běžného účtu Odběratele. Asociace factoringových společností – asociace, která sdružuje přední české factoringové společnosti.
4
Zdroj: Internetové stránky společnosti Factoring KB: http://www.factoringkb.cz/cs/produkty/modifikovanyfactoring.shtml
14
Central and Eastern Europe - region centrální a východní Evropa. Česká leasingová a finanční asociace - asociace společností nabízející nebankovní finanční produkty (leasing, factoring, spotřebitelské úvěry, prodeje na splátky). Dilutions – vratky, skonta, reklamace, zápočty, apod. Vše, co může ohrozit plnou úhradu pohledávky, která byla na factora postoupena v nominální hodnotě. Factors Chain Internationl – mezinárodní sít factoringových společností. Momentálně 268 členů v 74 zemích5. Generální finanční ředitelství – úřad ministerstva financí, který vykonává správu daní, odvodů, záloh na tyto příjmy, spravuje dotace, ukládá pokuty, vybírá a vymáhá odvody, poplatky, úhrady, pokuty a penále. Hrubý domácí produkt – ukazatel výkonnosti ekonomiky. Souhrn všeho zboží a služeb vyrobených v dané zemi za jeden rok. International Factors Group – mezinárodní skupina factoringových společností. Hlavní poslání je fungovat jako korespondent mezi svými členy a podporovat jejich vzájemnou spolupráci.6 Klient – smluvní partner factora. Postupuje na factora pohledávky a ten je na základě smlouvy odkupuje. Dále může využívat služby financování, správa, inkaso, zajištění rizika proti neplacení a vymáhání pohledávek. Odběratel – zákazník factoringového klienta. Své závazky vůči dodavateli platí factorovi, na kterého byly postoupeny. Postoupení pohledávky - tzv. cese, znamená, že factor, na kterého je pohledávka postoupena (postupník), se stává jejím jediným vlastníkem. S postoupenou pohledávkou přechází z původního majitele (postupitele) na postupníka i veškeré její příslušenství a všechna práva s ní spojena. Právně dochází ke změně osoby věřitele. Samotný pojem a proces factoringu náš právní systém nedefinuje, neexistuje tedy právní opora či předepsaný model factoringu.
5 6
Zdroj: FCI: http://www.fci.nl/home/ IFG Group: http://www.ifgroup.com/
15
Procento financování – výše zálohy, kterou factor poskytne klientovi, vypočítána procentem z nominální hodnoty pohledávky, stanoveným ve smlouvě. Prospekt – společnost, se kterou financující instituce ještě nepodepsala smlouvu, ale zapadá do její cílové skupiny, a proto s ní vyjednává podmínky spolupráce. Return on assets (ROA) – Tento ukazatel měří, jak efektivně jsou aktiva využívána k vytváření zisku, jinými slovy – kolik vydělá průměrná jednotka aktiv.7
ř . čí ý ů. čí č áí
Risk weighted assets (RWA)/Return on Risk weighted assets (RoRWA) - jsou veškerá aktiva banky, jejichž hodnota je dána násobkem nominální hodnoty aktiva a váhy rizikovosti podle stupně rizika spojeného s jednotlivým typem aktiva.8 n
RWA = ∑ (Ai Wi) i=1
Ai
nominální hodnota aktiva i
Wi
váha rizikovosti aktiva i
n
počet aktiv
RoRWA
Předpokl. roční výnos RWA
Rizikové váhy v každé zemi stanoví regulátor a jsou uváděny v procentech. Co se týká factoringu, tak čerpání na regresní pohledávky je zatíženo 100%. Bezregresní pohledávky, tj. pojištěné, jsou zatíženy pouze 20%. Jiné produkty mají dokonce i menší zatížení. Ty se ale týkají projektového financování. Servisní poplatek – poplatek účtovaný klientovi za administrativní služby související s postoupením pohledávek a jejich úhradou.
7 8
Kolektiv autorů: Finanční řízebankní .Bankovní institut. 2006 (str.7) LÉR, L.: Regulace činnosti bank. 1. vyd. Praha: Bankovní institut, 1997. str. 74
16
Skupina – Jedna z největších globálních finančních institucí. Členem Skupiny je i Banka. Small & Midsize Enterprises – kategorie podniků s obratem mezi 30 až 500 mil. CZK a počtem zaměstnanců pod 250. Smlouva – smlouva na postoupení pohledávek, uzavřená mezi factorem a klientem zpravidla na jeden rok. Úplata – částka odpovídající úplatě za postoupení pohledávky klientem na factora stanovena smlouvou. Úhrada – platba od odběratele, či platba uskutečněná za odběratele, za účelem úplného či částečného vypořádání pohledávky. Úrok – úrok ve výši stanové ve smlouvě, účtovaný klientovi a kalkulovaný z denního zůstatku částky použitých prostředků/čerpání. Zajištění rizika neplacení – odkoupení nesporných pohledávek, které Banka označí jako zajištěné pohledávky, bez práva regresu Banky vůči klientovi, tedy i v případě, že Banka nebude schopna tyto pohledávky inkasovat od odběratele.
2.1 Právní rámec factoringu Právně se factoring zakládá na ustanoveních § 524 a násl. občanského zákoníku (zákona č. 40/1964 Sb.), týkajících se postoupení pohledávky, které jsou zařazeny v první hlavě osmé části občanského zákoníku v oddíle čtvrtém s názvem Změna v osobě věřitele nebo dlužníka. Předmětná zákonná úprava postoupení pohledávky připouští změnu v osobě věřitele pohledávky, a to i bez souhlasu dlužníka, na základě písemné smlouvy uzavřené mezi věřitelem a jinou osobou. S postoupenou pohledávkou přechází na nabyvatele (postupníka) její příslušenství a všechna práva spojená s pohledávkou včetně veškerého zajištění. Postoupit však nelze pohledávky zanikající nejpozději smrtí věřitele, nebo jejichž obsah by se změnou věřitele změnil, popřípadě nelze-li pohledávku postihnout výkonem rozhodnutí. Rovněž tak nelze postoupit pohledávky, pokud by postoupení odporovalo dohodě s dlužníkem, tedy tam,
17
kde dohoda mezi dodavatelem (věřitelem) a odběratelem (dlužníkem) možnost postoupení pohledávky vylučuje.9
Současný občanský zákoník přestává k 1.1.2014 platit a bude nahrazen novým občanským zákoníkem (zákon č.89/2012 sb.). Změny v novém zákoníku budou následující: Nejdůležitější změny se týkají následujících okruhů10: -
Rozšíření katalogu věcných práv;
-
Změna chápání pojmu věci v právním smyslu;
-
Značně podrobnější úprava držby a vlastnictví;
-
Změny v nabývání vlastnického práva;
-
Zdůraznění role veřejných seznamů;
-
Možnost nabytí vlastnictví od neoprávněného - silnější ochrana dobré víry nabyvatele;
-
Začlenění bytového spoluvlastnictví do občanského zákoníku;
-
Přídatné spoluvlastnictví;
-
Stavba je nově součástí pozemku
-
Zavedení práva stavby do občanského práva
-
Podrobnější úprava věcných břemen
-
Novinky v zástavním a zadržovacím právu
-
Začlenění instituce správy cizího majetku do občanského zákoníku
Změna občanského zákoníku je pro factoring důležitá, protože se jedná v české legislativě o jeho řídící právo. Nicméně, oddíl čtvrtý – změna v osobě věřitele nebo dlužníka, který se přímo týká factoringu, zůstává beze změny. Novým občanským zákoníkem by tedy factoring neměl být nijak postihnut. Factoringová smlouva se nemusí řídit pouze českým právem. V případě HSBC je do Smlouvy zakomponované rovněž právo anglické. Je to logický důsledek toho, že HSBC je bankou anglickou a smlouva vychází ze smlouvy používané na britském trhu. V tomto případě se anglické právo aplikuje pouze na následující okruhy: 9
Zdroj: ČLFA: http://www.clfa.cz/index.php?textID=91
10
Zdroj: portál Justice.cz: http://obcanskyzakonik.justice.cz/cz/vlastnictvi-a-dalsi-vecna-prava/konkretnizmeny.html
18
(i)
postoupení pohledávek z klienta na Banku a
(ii)
závazek klienta k úhradě úplaty
Ostatní otázky vyplývající ze Smlouvy se řídí výlučně českým právem.
Globální cese pohledávek, účinky postoupení na Banku Jedná se o princip, kdy účinností Smlouvy dochází k postoupení (změně věřitele) všech existujících i budoucích pohledávek ze strany postupitele na Banku vůči ve Smlouvě určeným odběratelům. V českém právu žádný obdobný institut neexistuje. Pokud v podmínkách českého práva dochází k postoupení pohledávek, je vždy třeba (i)
uzavírat písemnou smlouvu o postoupení pohledávek (nepostačuje fax ani e-mail, pokud není doplněn zaručeným elektronickým podpisem),
(ii)
nelze postupovat pohledávky, které teprve v budoucnu vzniknou.
Závazek Banky k úhradě úplaty za postoupení V tomto případě je anglické právo do Smlouvy Banky zařazeno z toho důvodu, aby se předešlo eventuálním výkladovým problémům, které by mohly vyplývat z použití českého práva na otázku splatnosti úplaty (viz. Základní pojmy factoringu). Jedná se čistě o právní konstrukci.
2.2 Právní úprava factoringu v mezinárodním právu Co se týká přímé úpravy pro factoringovou smlouvu s mezinárodním prvkem je nutné zmínit Úmluvu o mezinárodním factoringu z roku 1988 (Ottawská úmluva), která je jedním z mnoha mezinárodních instrumentů připravených v rámci prací UNIDROIT. „UNIDROIT je nezávislou mezivládní organizací, jejímž cílem je sledovat potřeby a metody pro modernizaci a harmonizaci soukromého a zejména obchodního práva jak státu tak skupin států.“11 Tato první úprava factoringu mezinárodní úmluvou, na jejíž tvorbě se podílel i mezinárodní řetězec Factors Chain International, byla připravována již od počátku 70. let 11
Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu - http://www.mpo.cz/dokument5684.html (Publikováno: 13.1.2006)
19
20. století. Důvodem byl zejména rostoucí význam factoringu pro mezinárodní obchod. Rovněž odlišnosti v národních právních úpravách způsobovaly nejistotu při volbě rozhodného práva a ve svém konečném důsledku vedly ke zvyšování ceny factoringových služeb. Práce na úmluvě vyústily v roce 1983 v Předběžný návrh jednotných pravidel upravujících jisté aspekty mezinárodního factoringu, jenž byl po úpravách změněn v Návrh úmluvy o mezinárodním factoringu (1987). Tento návrh získal konečnou podobu pod názvem Ottawská úmluva o mezinárodním factoringu v roce 1988.
Cílem UNIDROIT bylo tedy podat soubor unifikovaných pravidel, jež by ovládala factoringovou transakci. Úmluva však nebere v úvahu všechny právní problémy spojené s factoringem. Nezabývá se například účinností postoupení pohledávek pro třetí strany či např. prioritou v případě kolidujících žadatelů vzhledem k pohledávkám.
Úmluva přesto poskytuje přesnou definici factoringu. Factoringová smlouva je "smlouva uzavřená mezi jednou stranou (dodavatelem) a druhou stranou (factorem) dle níž:
a) dodavatel postoupí na faktora pohledávky vzniklé ze smluv o prodeji zboží učiněných mezi dodavatelem a jeho zákazníky (dlužníky) jiné než ty, jež vznikly z prodeje zboží koupeného primárně pro potřeby osobní, rodinné či domácnosti,
b) faktor musí vykonávat nejméně dvě z následujících funkcí: - financování pro dodavatele, včetně úvěrů a plateb předem; - vedení účtů vztahujících se k pohledávkám; - inkaso pohledávek; - ochrana proti nesplacení pohledávky dlužníkem; c) dlužníkům musí být oznámeno postoupení pohledávky."12 I přes velmi nízký počet smluvních stran - úmluvou je vázáno pouze šest států - je její význam značný, neboť přispěla k jednotnému chápání factoringu na mezinárodní úrovni. Není také vyloučena aplikace Úmluvy mimo dosah smluvních států. Úmluva je totiž použitelná i tam, kde normy mezinárodního práva soukromého odkazují na právo státu, který je smluvní stranou této úmluvy. 12
Zdroj: Conventionon International Factoring http://www.unidroit.org/english/conventions/1988factoring/1988factoring-e.htm 20
3 Metodologie práce Autor přistoupil k psaní diplomové práce „Analýza factoringového trhu v České republice“ z několika úhlů. V první řadě se snažil v základech popsat, jak factoring funguje, poskytnout definice základních pojmů a ukázat, jak factoring definuje české i mezinárodní právo. Získání informací pro tuto část nebylo složité a autor použil čistě deskriptivní metodu. Předložená diplomová práce nejprve po vysvětlení základních pojmů v teoretické části práce analyzuje český faktoringový trh jako celek. Kritériem pro analýzu trhu byl ukazatel objemu postoupených pohledávek. Druhý okruh měl analyzovat český factoringový trh jako takový a proto byl použit primárně analytický přístup. Autor se však nedržel pouze analytické metody, nejenom analyzoval výsledky členů AFS, ale rovněž zahrnul komparativní metodu, když porovnával celkové výsledky jednotlivých období. Jednalo se například o objemy postoupených pohledávek za období od roku 2006 až do období největšího propadu, tedy do roku 2009. Rovněž začlenění bezregresního factoringu do statistik v roce 2007 a jeho procentuální podíl prezentuje komparativní přístup prostřednictvím grafického znázornění. Důvodem zvolení factoringového trhu, tj. trhu firem sdružených v AFS byl fakt, že tato asociace zahrnuje největší a tedy hlavní účastníky českého factoringového trhu. Bylo také zajímavé pozorovat trend, kdy ti menší členové v horších dobách klesali rychleji než ti největší – ČSOB Factoring, Factoring ČS, Factoring KB, kteří si stále dokázali uchovat zajímavé objemy. Ke třetí části, předposlední v celé práci, přistoupil autor komparativně, protože porovnával dva subjekty, které na českém trhu nabízejí financování prostřednictvím factoringu. Britskou banku HSBC, která na lokálním trhu působí jako HSBC Bank plc – pobočka Praha, s factoringovou společností Transfinance, a.s., která je dceřinou společností polské banky BRE Bank S.A. patřící do skupiny COMMERZBANK. Důvodem pro volbu těchto dvou subjektů byl záměr porovnat na jedné straně factoringovou společnost, která na lokálním trhu funguje již dlouhou dobu a na druhé straně banku, která rovněž nabízí factoring, ale nikoliv jako v případě ČSOB a ČS prostřednictvím svých
21
dceřiných společností. V případě HSBC je factoring součást celkového bankovního portfolia produktů. Autor je zaměstnancem factoringového oddělení HSBC. To mu poskytlo dostatek informací, které mohl pro diplomovou práci využít. Získání dostatku informací bylo poměrně složitou záležitostí na straně Transfinancí. Zkušenost se službami Transfinancí autor načerpal jako klient v předešlém zaměstnání, což znamenalo, že informace, které měl k dispozici, byly z větší části odvozeny z klientského pohledu. Autor proto využil i veřejné zdroje, tedy auditované uzávěrky společnosti, internetové stránky, atd. Ty mu pomohly informační škálu rozšířit a byly dostačujícím zdrojem pro vypracování srovnávací studie. Přímé poskytnutí informací od tohoto factora nebylo možné, protože by to znamenalo přímé předání informací zaměstnanci konkurence. Autor si pro komparaci vymezil několik okruhů, které následně v jednotlivých kapitolách porovnal. 1. Strategie -
hledání ideálního klienta z pohledu velikosti, odvětví, rizikovosti a výnosnosti.
2. Provozní část -
počet zaměstnanců a jejich rozložení, technické možnosti a nabídka klientovi.
3. Financování -
dostupnost zdrojů pro operativní provoz.
Ovšem odlišnosti mezi oběma subjekty nejsou samozřejmě pouze v analyzovaných, resp. porovnávaných okruzích, ale oba subjekty oddělují i následující ukazatelé:
1. rok založení;
2. výše kapitálu;
3. vlastnická struktura;
22
4. finanční a marketingové ukazatele.
V závěrečné části práce se autor zaměřil na budoucnost factoringu. Vytyčil několik okruhů, které by se mohly v budoucnu změnit, ať už přirozeným vývojem nebo z iniciativy samotných factoringových společností na našem trhu. Každý vlastník nebo akcionář má se svojí společností jiný záměr, ale jisté je, že pokud se členové i nečlenové AFS budou chtít udržet na vrcholu, resp. i v těžkých dobách budou chtít plnit svoje plány, tak se k hlavnímu proudu factoringu budou muset přidat nebo přinejmenším co nejvíce přiblížit. V první řadě se autor zaměřil na možnost inovace factoringu jako nástroje financování. Zkoumal, v jakých oblastech by ještě mohl být prostor pro zlepšení. Zdali je na českém trhu dostatečná nabídka factoringových produktů, které se běžně nabízí v západní Evropě, hlavně ve Velké Británii. Širší škála produktů jako reversní factoring nebo Invoice Discounting, umožňuje factoringové společnosti zaměřit se na širší okruh klientů. Už to není pouze factoring, ale nástroj financování s mnoha produkty. Statistiky dosavadních výkonů členů AFS a jejich analýza tvoří celou jednu kapitolu této práce. Nad tím, jak by se mohly statistiky postoupených pohledávek na členy AFS vyvíjet v budoucnu, autor spekuluje v další části závěrečné kapitoly. Zdali je čeká růst nebo stagnace a jak moc je factoringový trh zasažen propadem našeho hospodářství. Řídícím právním předpisem pro factoring je občanský zákoník. Každopádně i jiné zákony ho mohou ovlivnit. Novela zákona o dani z přidané hodnoty budoucnost factoringu značně ovlivní. Autor v poslední závěrečné části v bodech představil kompletní novelu o dani z přidané hodnoty, vybral body, které se týkají factoringu a nastínil možná technická i právní řešení implementace novely do provozu factoringových společností. Zdrojů pro závěrečnou kapitolu autor použil několik. Jednak zmapoval produkty, které členové AFS nabízejí na jejich internetových stránkách. Nejen pouze ve všeobecné rovině, ale rovněž se snažil porovnat i detaily stejných produktů factoringu mezi předními členy AFS. Autor rovněž prostudoval články a rozhovory s předními představiteli českého factoringového trhu, aby zjistil, jak oni vidí jeho budoucnost. Jiný zdroj ani nelze použít, protože oficiální studie, které by se zabývaly budoucností factoringu, nejsou k dispozici. Bohužel ani 23
v článcích není nic jasně řečeno a proto pro citaci autor použil pouze článek ředitele ČSOB Factoring, pana Ing. Morávka, který komentuje možnost dalšího vývoje factoringu jako nástroje financování. Pro podkapitolu „Odhad factoringových statistik v budoucnosti“ autor použil opět statistiky, které AFS nabízí. I tentokrát k nim přistupoval jako k podkladu a inspiraci pro možnost budoucího vývoje. Dalším materiálem byly statistiky a odborné komentáře na vývoj HDP. Trend našeho hospodářství má zásadní vliv na růst nebo pokles statistik postoupených pohledávek na členy AFS. Novelou DPH se zabývá spousta internetových serverů a ani o odborné analýzy této novely, která může být pro budoucnost factoringu zásadní, není nouze. V neposlední řadě autor jako zaměstnanec factoringového oddělení byl pověřen vymyslet, jak si s novelou o DPH poradit a jaké změny bude vyžadovat. V závěrečné kapitole byla hlavní metodou prognóza, i když některé části obsahují rovněž deskripci a analýzu.
24
4 Dosavadní vývoj factoringu v ČR 4.1 Historie factoringu v 90. letech 20. století v ČR Financování formou factoringu se v Československu objevilo začátkem 90. let. Prvním poskytovatelem factoringu byla společnost Transfinance, a.s. Tato společnost nebyla pouze první factoringovou společností na českém trhu, ale dokonce i na trhu středo a východoevropském. Její vznik se datuje do roku 1991 a to je i rok jejího vstupu na místní trh. V devadesátých letech minulého století se etapa tzv. divokého kapitalismu nejvýrazněji projevila právě na trhu s pohledávkami. S ohledem na to, že trh se teprve začínal rodit a prověřených obchodních vztahů mezi novými dodavateli a odběrateli bylo velmi málo, stalo se doslova masovým jevem v podnikání štědré poskytování zboží s odloženou lhůtou splatnosti. Neexistovalo prověřování odběratelů, sledování platební morálky, pojištění pohledávek ani další instrumenty, které dnes zcela standardně provázejí obchodní činnost. To vyústilo v to, že se na trhu objevilo značné množství profesionálních podvodníků a podnikatelů, kteří záměrně odkládali nebo neplatili své závazky. Spolu s bankroty, které přirozeně provázejí každé podnikání, to spustilo lavinu neuhrazených pohledávek, které představovaly až stovky miliard korun. Tyto peníze a celkový chaos rychle přitahovaly pozornost nejen podnikatelů, ale i kriminálních živlů k pohledávkám. Začal trend jejich vymáhání a právě v tomto období se zrodilo slovo vymahač. To se i dnes hodně používá jako charakteristika primitivního specialisty na mimosoudní vymáhání pohledávek. Může se tedy zdát, že přesně pro takový instrument jako je factoring byl na vznikajícím trhu prostor. Devadesátá léta, obzvláště první polovina, však celkově znamenala dost rizikové prostředí transformující se ekonomiky. Factoring zde byl zatím neznámým pojmem a svojí pozici si teprve vytvářel. Jak již bylo zmíněno, tak první factoringovou společností byly Transfinance. Do první poloviny devadesátých let zahájily svojí činnost i další společnosti. V roce 1992 to byl O.B.Heller (dnes ČSOB Factoring), o dva roky později NLB Factoring a roku 1996 i brněnský Cash Reform. Do konce minulého století otevřely svoje factoringové brány i dceřiné společnosti Komerční Banky (Factoring KB) a České Spořitelny (Factoring ČS). Za přelomové období by se dal označit konec 90. let. Toto období znamenalo určitou stabilizaci jak ekonomického, tak právního prostředí a to se projevilo nejen větším počtem 25
vznikajících factoringových subjektů, ale i širší nabídkou factoringových produktů. Všeobecně řečeno, obecné povědomí o možnostech faktoringového financování začalo stoupat. Rychlý růst objemu factoringových transakcí byl také ovlivněn výraznou změnou v chování bank působících na českém trhu. Jejich konzervativní přístup a poměrně vysoko postavené požadavky na další zajištění i finanční sílu zájemce o úvěr otevřely pole pro poskytovatele alternativních způsobů financování, mezi něž patří i factoringové firmy. Popularita factoringu stoupala, zejména díky relativní dostupnosti finančních zdrojů a příznivém dopadu služeb souvisejících se správou převzatých pohledávek na celkovou návratnost.
4.2 Nové tisíciletí V roce 2000 vznikla Asociace factoringových společností (AFS). Jednalo se o pět společností poskytující financování formou factoringu – O.B.Heller, Factoring ČS, Transfinance, Factoring KB a Union Invest Capital. Pět zakládajících členů AFS sledovalo svůj obrat už od roku 1999, kdy vykázaly celkový objem postoupených pohledávek ve výši 26,8 mld. Kč. O rok později, tedy na prahu nového millenia, se objem postoupených pohledávek zvýšil na 35,2 mld. Kč, což představovalo nárůst o více než 30 %. Také výsledky roku 2001 potvrdily, že zájem o factoringové financování roste. Celkový objem postoupených pohledávek dosáhl částky Kč 39,9 mld. Kč (78 % domácí factoring, 20 % - exportní operace, importního factoringu - zanedbatelný). To sice indikovalo určité snížení dynamiky růstu, ovšem činnost některých firem byla zčásti ovlivněna změnami vlastnických struktur, což mělo pravděpodobně dopad i na jejich obchodní aktivity. Celkový údaj o objemu factoringových transakcí v České republice by ovšem byl o něco vyšší. Už v té době nabízela factoringové financování řada menších společností a ty ve statistikách AFS uvedeny nebyly. Největší z celé pětky byly Transfinance, které rok 2001 ukončily s obratem 13,24 mld. Kč, a vytvořil tím více než 1/3 celkového obratu asociace. Jen o málo méně přispěl O.B.Heller – 11,68 mld. Kč. Co se týkalo nárůstu oproti předešlému roku, tak v tomto ukazateli neměl konkurenci Factoring KB, který s obratem 8,1 mld. Kč narostl o 46%.13
13
Zdroj: Portál Ihned.cz: http://bankovnictvi.ihned.cz/c1-20406715-obliba-factoringu-stoupa-ve-svete-i-v-cr
26
Statistiky roku 2006 jasně ukazují, že u původních členů AFS se objemy značně navýšily a rovněž se asociace o několik nových členů rozrostla. Na českém trhu už nepůsobil Union Invest Capital, ale mezi členy vstoupili: D.S. Factoring, NLB Factoring a HVB Factoring. Celkový objem postoupených pohledávek v roce 2006 dosáhl 104,8 mld. Kč. Na prvním místě už nebyly Transfinance, ale trh začínal ovládat Factoring ČS s obratem 30 mld. Kč pronásledovaný právě Transfinancemi a ČSOB Factoringem, dříve O. B. Heller (v srpnu 2006 se ČSOB, a.s. stala jediným akcionářem). Oproti roku 2001, kdy končil s číslem 4.9 mld. Kč, navýšil Factoring ČS objem postoupených pohledávek o více než 600%, což jasně značí popularitu factoringového financování v první dekádě nového tisíciletí. U Transfinancí se objem postoupených pohledávek zvýšil o více než 100% a u ČSOB Factoringu přibližně o 67%, na 19,5 mld. Kč. Export se pohyboval pouze okolo 14% a rozdělení na regresní a bezregresní factoring ještě statistiky neuváděly. To se však změnilo již následující rok. V roce 2007 vstoupil do AFS factoring Raiffeisenbank a statistiky se rozrostly o dělení obratu nejen na domácí a exportní, ale rovněž na regresní a bezregresní. Toto číslo mělo ukázat, kolik procent postoupených pohledávek na členy AFS bylo pojištěných. V roce 2007 to bylo 24,5%. V tom samém roce poprvé ztratil vedoucí pozici Factoring ČS a byl nahrazen Factoringem ČSOB. Rok 2007 ještě vykázal růst, i když už se nejednalo o takový jako v předešlých letech. K celkovému navýšení objemu postoupených pohledávek členů AFS došlo, ale to se podařilo pouze díky ČSOB Factoring, které navýšilo o 38%, a přijmutí nového člena – Raiffeisenbank. U Transfinancí a Factoringu ČS byl dokonce zaznamenán mírný pokles a u ostatních členů pouze kosmetické navýšení, které mělo na statistiky jen minimální vliv. Jak už bylo řečeno, tak celkový obrat, který v roce 2007 dosáhl 127,1 mld. Kč postoupených pohledávek, byl ve statistikách rozdělen, mimo domácího a exportního, na regresní a bezregresní. Importní factoring je opomínán, tvořil pouze 2,4% z celkového obratu. Nádech stagnace měl rok 2008. Celkový objem postoupených pohledávek byl sice vyšší, ale detailní pohled ukázal, že pro některé „velké hráče“ tento rok tak docela úspěšný nebyl. Např. Transfinance dokonce zaznamenaly další pokles a do čela se opět probojoval Factoring ČS.
27
Ten zaznamenal nárůst o 16 %. ČSOB Factoring si sice zpět vydobyl druhou pozici, ale obrat nenavýšil ani o 1%. Naopak Factoring KB si dokonce o 1% oproti předešlému roku pohoršil. Celkový nárůst obratu byl pouze 5%. Obliba factoringového financování tedy stále rostla, ale její růst se podstatně přibrzdil. Světovou ekonomickou krizi pocítil factoring v roce 2009. V roce 2008 vzrostlo HDP o 2,5%. Nárůst factoringu byl 5%. Ve sledovaném roce byl pokles HDP 4,1% a obrat factorů AFS klesl o 34%. Tedy jev v novém tisíciletí docela nevídaný. Asociace se rozrostla o dva nové členy – Coface Czech Factoring a Bibby Financial Services (dříve Cash Reform). Nicméně, i přes svůj příspěvek pokles obratu zastavit nedokázali. Největší propad zaznamenaly Transfinance, když jim obrat poklesl z 22,7 na 13,4 mld. Kč, tedy cca. 69%. Factoring ČS, ČSOB Factoring a Factoring KB zaznamenaly pokles v průměru 25%.
Tabulka č. 1: Vývoj factoringových obchodů členů AFS v období let 2006 až 2009
v mil. CZK
2006 19 518 ČSOB Fa. 1 648 D.S. Factoring 27 285 Factoring ČS 17 075 Factoring KB 2 410 HVB Factoring 9 835 NLB Factoring 27 038 Transfinance x UniCredit Fa. x Raiffeisenbank 104 809 CELKEM
2007 2008 2009 27 063 28 650 23 584 1 912 1 676 5 311 26 953 31 313 25 457 18 144 17 259 12 766 x x x 12 848 12 834 5 311 26 046 22 708 13 414 2 530 4 765 x 11 645 14 787 11 228 127 141 133 992 97 071
Zdroj:ČLFA. Vlastní zpracování autora
28
Graf č. 1: Vývoj factoringových obchodů AFS v období let 2006 až 2009
140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2006
2007
2008
2009
Zdroj: Zdroj:ČLFA http://www.clfa.cz/index.php?textID=67 .Vlastní Vlastní zpracování autora
Oživení factoringového trhu v roce 2010 dokumentuje graf č.2. U většiny factorů došlo k oživení a tedy nárůstu objemů postoupených pohledávek oproti roku 2009, kdy AFS naopak zaznamenala největší propad oproti letům minulým.
Graf č. 2: Srovnání postoupených pohledávek na členy AFS mezi rokem 2009 a 2010 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000
2009 2010
5,000 0
Zdroj:ČLFA. Vlastní zpracování autora
29
Stejně tak jako naše hospodářství, tak i factoring čekalo v roce 2010 jisté oživení. Na objemy z období před rokem 2009 sice ještě nedosáhl, ale jistý nárůst trh zaznamenal. Oproti nepodařenému roku 2009 si Factoring o rok později polepšil o celých 12% a objem postoupených pohledávek narostl z 99,7 na 111,9 mld. Kč. Jak graf dokumentuje, tak ne všem členům se podařilo obrat navýšit. Nebyl to případ ČSOB, Factoringu ČS a dokonce ani Transfinancí. Ovšem k mírnému poklesu, cca. 850 mil Kč, došlo u Factoringu KB. Patřil sice stále do skupiny těch největších, ale už byl na okraji. Více pohledávek bylo postoupeno i na Raiffeisenbank. O rok později, tedy v roce 2011, došlo opět k růstu. Objemy postoupených pohledávek rostly a pozvolna se začaly podobat těm z let 2006 - 2008. Tentokrát se konečné číslo zastavilo až na celkovém objemu 128,2 mld. Kč, což znamenalo nárůst o celých 14,5%. Vyjma NLB, jehož konec na českém trhu se pomalu ale jistě blížil, Raiffeisenbank a Bibby, pro které rok 2011 dopadl hůře než ten předešlý, všichni ostatní členové obraty navýšily. Dokonce by se dalo říci, že podstatně. V případě ČSOB to sice bylo pouze o 10%, ale například Coface navýšil o 29,5%, Factoring KB o téměř 34% a Factoring ČS dokonce o 38%, což už v jeho dosud vysokých objemech byl dost znatelný nárůst. Vítěz roku 2011 zakončil rok s obratem 40,3 mld. Kč postoupených pohledávek. Zatím poslední rok, za který jsou dosud známé výsledky členů AFS, tedy rok 2012, zaznamenal pouze nepatrné navýšení. Z trhu odešly Coface Factoring (srpen 2012) a NLB Factoring (prosinec 2012). Prvně jmenovaný na trhu zůstává, ale pod názvem Coface Czech a nabízí produkty týkající se pojištění, správa a inkaso pohledávek. Jádro Factoringu, tj. financování pohledávek, už Coface dále na českém trhu nenabízí. Ještě v roce 2011 se obě společnosti dělily o více než osmiprocentní podíl na trhu. Proto jejich odchod z factoringového trhu určitý výklenek zanechalo. Standardně nejvyšší nárůst (19%) vykázal Factoring ČS. Lehce navýšil také Factoring KB, Transfinance i Bibby. ČSOB Factoring rovněž, ale ten rostl stejně jako celkový obrat všech členů AFS, tedy pouze kolem 1%. Jak se trh stabilizoval a jaký podíl si členové AFS na něm dokázaly zachovat v roce 2012 dokumentuje tabulka č.2 a graf č.3. 30
Tabulka č.2: Podíl členů AFS na trhu v roce 2012
x
v mil. CZK 29 489 ČSOB Factoring 47 909 Factoring ČS 19 531 Factoring KB 599 NLB Factoring 20 068 Transfinance 9 165 Raiffeisenbank 604 Coface Czech Factoring 3 275 Bibby Financial Serv. 130 640 CELKEM
% 22,57% 36,67% 14,95% 0,46% 15,36% 7,02% 0,46% 2,51% 100%
Zdroj:ČLFA. http://www.clfa.cz/index.php?textID=67
Graf č. 3:Podíl členů AFS na trhu v roce 2012
Raiffeisenbank
Bibby Financial Services
Transfinance
Coface Czech Factoring
ČSOB Factoring
NLB Factoring Factoring KB Factoring ČS
Zdroj:ČLFA. http://www.clfa.cz/index.php?textID=67
V celosvětovém měřítku prošel factoring značným vývojem. Z „prostého“ domácího factoringu se rozšířil i na factoring exportní, vstoupil rovněž do importu a v neposlední řadě se rigorózně nesoustředil pouze na odkup pohledávek. Přistoupením k závazku od kupujícího kupujícího se začal zabývat i financováním závazků v podobě reverzního reverzního neboli zpětného factoringu. Obzvláště ve Spojeném království pak zaznamenal velký úspěch Invoice Discounting.
31
Celkově se factoring jako nástroj financování těší velké popularitě v zahraničí, obzvláště pak v západním světě (Francie, Německo, Španělsko, UK, Řecko, Malta). V České republice statistiky mluví jasně a je zřejmé, že obliba factoringu rostla a kulminovala v roce 2008, kdy postoupené objemy na členy AFS dosáhly svého maxima. V roce 2009 došlo na druhou stranu k velkému propadu, který byl nesporně spojen s globální hospodářskou krizí. To, že factoring je finančním nástrojem pro „těžké časy“, právě statistiky popírají. Za takové období lze považovat rok 2009 a rok 2012, kdy naše hospodářství zaznamenalo pokles. Pokud by tedy platilo to, že v krizi se factoringu daří nejlépe, protože banky méně půjčují a více si kapitál zajišťují, tak by statistiky měly být opačné. Rok 2012 propad v postoupených objemech sice nezaznamenal, ale v podstatě navýšil pouze jediný factor z celé skupiny a sice Transfinance. Co se objemů týče, tak i přes svou rostoucí popularitu nelze factoring srovnávat se standardním provozním financováním. To se pohybuje ve zcela jiných číslech. Jen pro ilustraci, podle zdrojů České Bankovní Asociace byla v roce 2012 absolutní výše krátkodobých úvěrů (do 1 roku včetně) 269,3 mld. Kč. Pokud bychom toto číslo chtěli porovnávat s Factoringem, tak bychom museli zjistit obrat všech factorů na českém trhu a ten vynásobit průměrným Procentem financování, které nabízejí, čím bychom se dostali na hodnotu půjčených peněz. Z logického pohledu však nedává smysl tato čísla porovnávat, protože factoring by stále značně zaostával. Pohled na statistiky AFS dokládá, že zpočátku trh ovládaly Transfinance. Velmi rychle se však do popředí dostal O.B.Heller a ČS Factoring. Přestože u Hellera bylo napojení na ČSOB dlouhodobé, tak jeho pozice se konsolidovala, když se ČSOB stalo jediným akcionářem a O.B.Heller se změnil na ČSOB Factoring vedený panem Tomášem Morávkem. Jak v jejich případě, tak i v případě Factoringu ČS není pochyb o tom, že oba factoři těží z napojení na své mateřské společnosti, které jsou v nejsilnějším factoringovém sektoru -SME/MME - na trhu dominantní. Využívat mohou jejich klientskou databázi, znalost trhu a snadnější průnik k potencionálnímu klientovi. Právě oni dosud určovali směr, kterým se český factoringový trh ubíral. V budoucnu tomu nebude s největší pravděpodobností jinak.
32
4.3 Začlenění bezregresního factoringu do statistik AFS a jeho vývoj Jak už bylo zmíněno, tak rozdělení factoringových obratů členů AFS na regresní a bezregresní se ve statistikách objevilo až v roce 2007. Do té doby se uvádělo pouze rozdělení na domácí a exportní. Exportní znamená, že klient factora je český exportér a jeho odběratelé jsou v zahraničí. V dnešní době poskytuje většina factorů, pokud ne všichni, exportní factoring pouze na bezregresní bázi, tedy s pojištěním. Podle statistik tomu tak bylo i dříve. Na statistikách z roku 2007 jsou klíčový následující ukazatele: 1. Celkový RF obrat = 127,1 mld. Kč 2. Exportní obrat = 21,9 mld. Kč 3. Bezregresní obrat = 31,1 mld. Kč Závěr je tedy následující: -
Exportní factoring tvořil 17,2% z celkového obratu
-
Bezregresní factoring tvořil 24,5% z celkového obratu
Celkově to znamená, že ukazatel bezregresního objemu postoupených pohledávek se skládá jednak z exportního Factoringu, který je dominantní, ale také z pojištěné části domácího obratu. Nepojišťují se pouze zahraniční odběratelé, ovšem v mnoha případech si dodavatelé pojištěním ošetřují riziko i u domácích odběratelů. Co se týká samotných statistik regresního a bezregresního factoringu, tak je logické, že ten regresní je dominantnější. Factoring je nástrojem, který nejvíce využívají společnosti velikosti SME, jejichž hlavní působnost je na lokálním trhu a případně na Slovensku. Řada factorů je schopna přistupovat ke slovenským odběratelům stejně jako k lokálním, obzvláště pokud daný factor i na Slovensku působí. V celkovém obratu bezregresní factoring od roku 2007 zastupuje od 24% (2010) až do 31% (2012). V číslech to znamená, že v roce 2007 bylo bezregresně odkoupeno 31,1 z celkových 127,1 mld. Kč postoupených pohledávek. Z objemu to však nebylo nejméně. Rok 2009 byl zatím nejslabším rokem, co se týká celkových objemů a tedy i objemu bezregresních pohledávek. Tento rok připadlo na bezregresní factoring pouze 24,9 mld. Kč. Nejsilnějším 33
rokem byl zatím poslední rok, který se promítnul ve statistikách, tedy r. 2012. Nejen, že bezregresní factoring prolomil prolomil hranici 30% z celkového obratu, ale rovněž dosáhl objemu 40 mld. Kč. Poměr bezregresního factoringu factoringu na celkovém ročním obratu členů AFS mezi roky 2007 a 2012 dokumentuje graf č.4.
Graf č. 4:Podíl bezregresního bezregresního factoringu na ročním obratu členů AFS 2007 - 2012 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2007
2008
2009
2010
2011
Zdroj: ČLFA. Vlastní zpracování autora
34
2012
5 Analýza a porovnání vybraných factoringových společností HSBC Bank plc – pobočka Praha
-
v současné době jedna z největší globálních institucí,
-
založena v roce 1865 v Hongkongu, jako banka financující obchod mezi Čínou a Evropou,
-
sídlo ve Velké Británii,
-
hlavní obchodní region Asie,
-
70 poboček na celém světě,
-
největší dominantou segmenty Trade Finance a Receivables Finance (factoring),
-
na český trh vstoupila v roce 1997 prostřednictvím dceřiné společnosti Midland Bank plc, která vytvořila pražskou pobočku,
-
v roce 2000 Midland Bank plc přejmenována na HSBC Bank plc, v ČR fungující jako HSBC Bank plc – pobočka Praha,
-
oddělení factoringu otevřeno v roce 2008 jako součást strategie se zaměřením na SME sektor,
-
členem IFG,
-
factoringový obrat za r. 2012: 10,3 mld. CZK,
IČ: 659 97 212 Základní kapitál: GBP 1,150,000,000
Banka na českém trh zpočátku financovala pouze velké korporace s mezinárodní působností a mimo produktů Trade Fianace a internetového bankovnictví nabízela pouze standardní provozní a investiční financování. V roce 2008 skupina změnila strategii a chtěla se i v regionu CEE zaměřit na společnosti ze sektoru SME. Rovněž zde implementovala projekt Premier, který se zaměřil na privátní bankovnictví „pro bohaté“. Ani jeden z projektů však na českém trhu i dalších trzích CEE neuspěl. Nové obchodní případy SME jsou od konce roku 2009 financovány na velmi selektivní bázi a projekt Premier byl odkoupen skupinou Erste.
35
Banka se od roku 2010 začala na lokálním trhu vracet ke své původní strategii, čehož do poloviny roku 2013 docílila. Se širším produktovým portfoliem se však zaměřuje na stejnou nebo velmi podobnou cílovou skupinu jako před rokem 2008.
Transfinance, a.s.
-
založena roku 1991 jako Transfinance, a.s.
-
první porevoluční factoringová společnost
-
vlastněna
polskou
společností
BRE
Bank
S.A.,
dceřiná
společnost
COMMERZBANK AG -
člen mezinárodního sdružení FCI a zakládající člen AFS
-
jedním z největších nebankovních poskytovatelů provozního financování prostřednictvím factoringu
-
jako vedlejší produkt poskytuje rovněž forfaiting
-
factoringový obrat za r. 2012: 20 mld. CZK
IČ: 152 72 028 Základní kapitál: 112,000,000,- CZK
Z pohledu podstaty produktu je strategicky výhodnější pozice Transfinancí. Ty se zaměřují na společnosti ze sektoru, pro který je factoringové financování ideálním řešením, tedy na sektor SME. O větší společnosti ani v podstatě zájem nemá. Samozřejmě i ty by se snažily svými službami uspokojit, ale protože Transfinance nejsou bankovní institucí, tak financování mají zajištěné od partnerských bank, u kterých mají schválené rámce v podobě revolvingových a kontokorentních úvěrů. Schválené limity jsou samozřejmě dostatečné, ale byly kalkulovány spíše tak, aby byly využívány k financování sektoru malých a středních firem, kde Transfinance mohou nabídnout vyšší úrokovou marži z důvodu horší dostupnosti financování.
36
5.1 Strategie Transfinance Při výběru vhodné cílové skupiny a pak i samotného klienta je nutno vzít v úvahu, že factoring je flexibilním nástrojem. Hovoří se o tom, že je vhodný hlavně pro SME sektor, ale na druhou stranu v HSBC své největší uplatnění spatřuje v hutnictví, což není obor, který by zrovna do sektoru SME patřil. V každém případě všeobecný pohled zřetelně ukazuje, že pokud se jedná o opakované prodeje, pohledávky z obchodního styku se splatností do 120 dnů a přijatelné procento dilutions, lze říct, že klient je pro factoring vhodný. Transfinance cílí primárně na SME sektor. Ideální klient by měl splňovat jak výše uvedená kritéria, musí mít ale rovněž přijatelný profil z pohledu rizika. V neposlední řadě, ukazatel ROA musí naplnit určité procento, aby byl pro factora z pohledu výnosnosti klient zajímavý. Výpočet ukazatele ROA a hodnocení rizika klienta indikuje příklad č. 1:
Klient : -
společnost dodávající přísady do potravin;
-
dva kontokorentní limity u jiných bank, které z důvodu nelepšících se finančních výsledků limit odmítají navýšit;
-
bonitní odběratelé z potravinářského průmyslu, ale objemy prodejů jsou stálé poměrně nízké, klient jen obtížně financuje provoz své společnosti;
-
klient osloví factoringovou společnost a požádá o financování pohledávek, předkládá kvalitní odběratele a jejich dobrou platební morálku.
Parametry : Roční obrat společnosti: 50 mil. CZK Obrat odběratelů pro factoring: 32,3 mil. CZK Průměrné platební podmínky: 60 dnů (pouze domácí odběratelé) 37
Schválený rámec čerpání: 10 mil. CZK Servisní poplatek: 1,00 % Úroková marže: 2,00% Předfinancování: 85%
Výpočet ROA: Předpok.čistý zisk ze servisního poplatku = Serv. poplatek x Předpok. obrat 0,01 x 32,300,000 = 323,000 CZK Předpok.čistý úrokový zisk = prům.čerpání x úroková marže 4,513,151 x 0,02 = 90,263 CZK Předpokládaný čistý zisk by tedy byl 413,263 CZK za rok spolupráce. 413,263 / 4,513,151 = 0,916 ROA = 9,16%
Cena servisního poplatku je v tomto případě vysoká, odráží ale horší klientovu bonitu. Klientovi to nicméně umožní načerpat dalších 4,5 mil CZK, které by u stávajících finančních institucí nenačerpal. Vysoká rizikovost na straně klienta je však vykompenzována vysokou kvalitou odběratelů. Finanční výsledky klienta budou pravidelně monitorovány. Pojišťovat odběratele nedává smysl a hlavně by to představovalo další finanční zatížení pro klienta, které si v momentální situaci nemůže dovolit Jedná o klasický případ společnosti, která bude hledat factoringové financování. Její financující banky ji odmítají své rámce navýšit z důvodu horšího profilu, a proto se společnost musí smířit s vyšší cenou financování, aby mohla dále financovat své provozní náklady. Příklad č. 2 indikuje podobný příklad, ale z pohledu rizika podstatně přijatelnější, i když ukazatel ROA nedosáhne takové výše jako v příkladu č. 1. 38
Klient : -
společnost vyrábějící rotory a statory;
-
nedostatečný stávající limit, ale jeho banka odmítá limit navýšit, protože jeho finanční výsledky to zatím neumožňují;
-
kvalitní odběratelé, pohledávky za třemi největšími postoupeny na banku v rámci standardního provozního financování, zbytek cca. 100 mil. CZK obratu stále volný;
-
možnost uskutečnění několika projektů, které by klientovi výrazně pomohly jeho čísla vylepšit -> potřeba navýšení limitu financování;
-
oslovení společnosti s žádostí o financování volných pohledávek factoringem.
Parametry : Roční obrat: 250 mil. CZK Obrat odběratelů pro factoring: 100 mil. CZK Průměrné platební podmínky: 60 dnů Schválený rámec čerpání: 13,2 mil. CZK Servisní poplatek: 0,50% + pojistné (není pro náš výpočet čistého výnosu důležité) Úroková marže: 2,00% Předfinancování: 80%
Výpočet ROA: Předpok.čistý zisk ze servisního poplatku = Serv. poplatek x Předpok. obrat 0,005 x 100,000,000 = 500,000 CZK Předpok.čistý úrokový zisk = prům.čerpání x úroková marže 39
13,000,000 x 0,02 = 260,000 CZK Předpokládaný čistý zisk by tedy byl 760,000 CZK za rok spolupráce. ROA = 5,8%
ROA je v tomto případě nižší, ale stále velice dobrá. Navíc, zákazníci jsou pojištěni a klient má dostatek zakázek. Tento klient je pro Transfinance zajímavý a udržely by ho ve svém portfoliu raději než klienta č. 1. Klient však toto považuje pouze jako dočasné řešení. Banka nyní odmítá jeho rámec navýšit, ale pokud se klientovi projekty vydaří a zlepší svoje finanční výsledky, tak pravděpodobně svůj postoj změní. Jedná se o obvyklý jev na factoringovém trhu. I přes poměrně vysokou hodnotu ROA je nutno brát v potaz, že Transfinance si pro financování svých klientů obstarávají kapitál formou úvěru v bance. Zůstává tedy otázkou, za jak vysoké náklady tak činní a jak by to celkovou ROA společnosti ponížilo.
HSBC Možnosti banky jsou podstatně širší než možnosti nebankovní společnosti. HSBC jako banka má snadnější a hlavně levnější přístup ke kapitálu, ať už ze skupiny nebo z mezibankovního trhu. Mimo factoringu může klientovi nabídnout jednak standardní provozní financování, tak i další bankovní produkty. Využívá svoje geografické pokrytí, což znamená, že společnosti, které HSBC využívají v jiných částech světa, mohou svým českým pobočkám doporučit nebo přikázat, aby s ní spolupracovali i lokálně. Má modernější operativní část a i klientovi může nabídnout kvalitní software, kterým bude factoring ovládat. Přesto právě ve strategii, resp. v cílové skupině pro factoring, mají Transfinance svou flexibilností na ní mírnou výhodu. HSBC je velká globální finanční skupina. Centrální kancelář v UK určuje strategii pro jednotlivé regiony podle toho, co skupina v dané oblasti nabízí. V ČR se HSBC zaměřuje na společnosti s minimálním obratem od 2,5 mil. USD. Dalším důležitým kritériem je působnost klienta. Tím, že je HSBC světová instituce, která má svou doménu jednak ve factoringu, ale hlavně v oblasti Trade Finance, tak ideální klient by 40
měl být exportér nebo člen mezinárodní skupiny, se kterou by HSBC mohla uzavřít spolupráci na dalších trzích nebo dokonce globálně. Vychází to tedy tak, že cílová skupina znamená: -
minimální obrat
-
působnost na dalších trzích nebo exportér
-
ukazatel RoRWA
Výpočet právě ukazatele RoRWA indikuje příklad č. 3:
Klient : -
velkoobchod s hutním materiálem;
-
syndikovaný úvěr v hodnotě několika miliard CZK. Jako dodatečný limit bylo syndikátem schváleno 250 mio. CZK, které klient může použít pro bezregresní factoring čerpaný u banky;
-
jeden ze třech největších klientů banky;
-
klient financován HSBC i na Slovensku a v Polsku;
-
spolupráce trvá cca. 10 let.
Parametry : Roční obrat: 5 mld. CZK Obrat odběratelů pro factoring: 1 mld. CZK Průměrné platební podmínky: 70 dnů Schválený rámec čerpání: 250 mil. CZK Servisní poplatek: 0,255% + pojistné (není pro náš výpočet čistého výnosu důležité) Úroková marže: 1,40% Předfinancování: 90%
41
Výpočet RoRWA : Předpok.čistý zisk ze servisního poplatku = Serv. poplatek x Předpok. obrat 0,00255 x 1,000,000,000 = 2,550,000 CZK Předpok.čistý úrokový zisk = prům.čerpání x úroková marže 170,000,000 x 0,0140 = 2,380,000 CZK Předpokládaný čistý zisk by tedy byl 4,930,000 CZK za rok spolupráce.
RoRWA
4 930 000 14,5% 170 000 000 x 20%
Toto je ideální klient. Má mezinárodní působnost a také mezinárodně využívá finanční služby skupiny. I když je expozice vůči tomuto klientovi dost vysoká, což znamená vysokou koncentraci v klientském portfoliu, tak pomocí bezregresního factoringu jsou od klienta postoupeny velice kvalitní pohledávky, které jsou navíc pojištěné. To zaručuje pouze 20% zatížení RWA a díky tomu velice příznivou jejich návratnost. I když to nemusí být na první pohled patrné, tak ideální klienti obou institucí mají jednu zásadní věc společnou. Klient Transfinancí nemá jako primární financování factoring, ale protože má stále dostatek volných pohledávek, tak využil factoring, aby získal další financování, které mu pomůže v realizaci nových projektů. Situace klienta HSBC je téměř identická. Jeho hlavní financování je syndikovaný úvěr, ale dodatečný factoringový limit klientovi umožní realizovat další aktivity. Pokud HSBC ideálního klienta získá do svého portfolia, tak se snaží nabídnout co nejširší škálu produktů a co nejvíce z nich vzájemně propojit. Ideální spolupráce tedy znamená strukturované financování. Prakticky každý klient využívá správu účtů, kde má k dispozici internetové bankovnictví a zkušený team, který je schopný se správou peněz kvalifikovaně poradit. Dále jsou to služby oddělení Treasury, které má na starosti globální trhy a provádí devizové operace. K ideálnímu propojení dvou typů financování dochází v případě factoringu a produktů Trade Fianance. Propojení obou typů financování má dva hlavní důvody: 42
1. snížení rizika 2. zajištění a kontrola na vstupu i na výstupu
Kombinace obou produktů je založena na nízké rizikovosti bezregresního factoringu. Klient každý týden předkládá kontrakty na dodání, které může podepsat se svými odběrateli a oddělení tradu financuje 70% jejich hodnoty. V každém případě, oddělení factoringu musí nejdříve potvrdit volné limity pro budoucí pohledávky z kontraktů a klient musí následně kontrakty předložit ke kontrole. Jakmile je oboje potvrzené, tak klient obdrží 70% z celkové částky všech kontraktů. Riziko se tím snižuje pro Trade Finance. Jakmile společnost vyrobí a prodá, tak vzniká pohledávka, která je postoupena na factoring. Factoring pohledávku financuje 90 %. Nicméně, celé financování není klientovi k dispozici, ale pouze 20 %. Zbylých 70 % jde na splátku předfinancování kontraktů. Kontrakt byl podepsaný a odběratel musí tedy odebrat. Dluh původně vznikl na straně kontraktů (vstup), ale po vzniku pohledávky se přenesl na factoring a financování pohledávek (výstup), tím že vzniklé a postoupené pohledávky dluh na vstupu umořily. Pro factoring je to stále „běžný provoz“, protože se jedná o odběratele, kteří jsou smluvně zařazeni do spolupráce a pojištěni. Jediná odlišnost je na straně provozní. Musí se sledovat a předkládat výše volných limitů. Toto je důležité pro Trade Finance, protože mohou předfinancovat jen takové kontrakty, kde jsou dostatečné limity pro následné financování pohledávek, které dluh na jejich straně splácí. Následně i každé postoupení se musí sledovat v detailu, což ve factoringu zvyklostí není. I když Banka financuje pouze 70% kontraktu, tak pro klienta se jedná o velkou úlevu ve financování nákupu. Na druhé straně se může zdát, že pro provozní financování nemusí být pouhých 20% z postoupení dostačujících. Ovšem ne všichni odběratelé od klienta odebírají na základě kontraktů. To se týká pouze jedné divize z celkových čtyř. Klient tedy může využít celých 90% financování postoupených pohledávek za těmi odběrateli, kde kontrakty nejsou nebo nebyly Trade Finance předfinancované.
43
Nastavení kombinace produktů indikuje příklad č. 4:
Klient : -
výroba a zpracování trubek, tyčí a ingotů;
-
provozní financování formou factoringu (pohledávky) a Trade Finance (nákup materiálu);
-
další využívané produkty: kontokorent, správa účtů, devizové operace;
-
jeden z pěti největších klientů;
-
spolupráce trvá cca. 5 let.
Parametry spolupráce : Roční obrat: 3,5 mld. CZK Obrat odběratelů pro factoring: 1,5 mld. CZK Průměrné platební podmínky: 55 dnů Schválený rámec čerpání: 450 mil. CZK (kombinovaný limit) Servisní poplatek: 0,415% + pojistné (není pro náš výpočet čistého výnosu důležité) Úroková marže: 2,1% Předfinancování: 90%
Výpočet RoRWA: Předpok.čistý zisk ze servisního poplatku = Serv. poplatek x Předpok. obrat 0,00415 x 1,500,000,000 = 6,225,000 CZK Předpok.čistý úrokový zisk = prům.čerpání x úroková marže 200,000,000 x 0,0210 = 4,200,000 CZK
44
Předpokládaný čistý zisk by tedy byl 10,425,000 CZK za rok spolupráce.
01
10 425 000 26,06% 200 000 000 x 20%
Jedná se samozřejmě o čistě teoretický výpočet, a proto musíme brát několik důležitých faktů v potaz. V první řadě, předpokládaný roční obrat se ve většině případů nepodaří naplnit. Dnešní podmínky konkurenčního prostředí trhu dávají jen malou šanci jeho účastníkům svoje ambiciózní plány uskutečnit. Dále průměrné čerpání je hodnota, která nelze přesně vypočítat. I když má Klient disponibilní zůstatek k čerpání, tak není samozřejmostí, že ho bude neustále plně vyčerpávat. Factoring HSBC, oproti jiným factorům, nechává zcela na rozhodnutí klienta, v jaké frekvenci a výši chce svoje prostředky využívat. V neposlední řadě, výpočet je ovlivněn průměrnou splatností odběratelů. To je rovněž čistě teoretický údaj, který nelze přesně určit, protože platební morálka v dnešním prostředí trhu je poněkud nestabilní.
Jak funguje předfinancování kontraktů: 1. Klient posílá týdně list s kontrakty/zakázkami, které může uzavřít. 2. Částky kontraktů se porovnávají s volnými limity odběratelů zařazených do factoringové spolupráce. 3. Trade Finance financuje 70% výsledné částky, určené z porovnání hodnoty kontraktu a volného limitu odběratele. 4. Po vzájemném odsouhlasení klient zasílá kopie kontraktů a probíhá kontrola. 5. Finální schválení kontraktů, klient může prostředky načerpat. 6. Nákup materiálu → výroba → přibližně po dvou měsících je konečný výrobek dodán odběrateli. 7. Vznik pohledávky, která je postoupena na factoring. 8. 70% z nominální hodnoty pohledávky je načerpáno na splátku úvěru na nákup materiálu. Zbylých 20% čerpá Klient.
45
Průměrné týdenní předfinancování se pohybuje kolem 410 tis. EUR. Hodnota kontraktů je tedy zhruba 586 tis. EUR. Při úrokové marži 2,5% a průměrném čerpání 120 mil. CZK činil čistý úrokový výnos za rok 2012 3 mil. CZK. Toto kombinované řešení bylo schváleno, až po uplynutí jednoho roku factoringové spolupráce. Pro schvalovatele nebylo důležité doložit pouze dobrou platební morálku odběratelů, ale rovněž nízkou vyhovující hodnotu dalších ukazatelů. Tím, že se propojily dva produkty, tak se propojila i rizika, která jsou s těmito typy financování spojena. Nicméně větší riziko je na straně factoringu. Pro Trade Finance je hlavní riziko provozní, protože pokud dojde k výrobě, vznikne pohledávka a je postoupena, tak je téměř jisté, že dojde ke splacení linky factoringem. Problém by nastal, pokud by již došlo k předfinancování a klient by z nějakého důvodu nebyl schopný vyrobit. Důležitý ukazatel jsou i tzv. dilutions. Ty mohou hodně napovědět o tom, jak obchod s odběratelem probíhá. Pokud je jejich procento vysoké a stále roste, tak z toho lze usoudit, že výrobky mají například vysokou zmetkovitost, protože odběratel pohledávky neuznává v plné výši a oproti jejich postoupené nominální hodnotě nejsou plně hrazeny a vznikají odchylky. Rovněž se může jednat o vzájemný obchod a pohledávky klienta nebo jejich části jsou započítány proti klientovým závazkům k danému odběrateli. Při takové druhu obchodu, kdy se jedna linka splácí na úkor druhé, je nutno pozorovat každý detail. I když tato struktura poskytuje klientovi prostředky jak na nákup, tak i následně na pohledávky, tak i přesto se klient může dostat do potíží s cash-flow. Pokud Trade Finance předfinancuje velký objem kontraktů za stejnými odběrateli v krátkém časovém úseku, tak prostředky, které poskytne factoring na pohledávky z toho vzniklé, nemůže klient použít pro financování provozních nákladů, protože jsou určeny na splátku. Sice pouze 70 z 90%, ale 20% z nominální hodnoty pohledávky není pro klienta dostačujících. Klient ušetří na úroku, ale raději by preferoval mít více hotovosti z factoringu, než rychle splácet předfinancování kontraktů. Celý cyklus musí být do detailu s klientem prodiskutován a rovněž propočítán. Hrozí nebezpečí, že financování strany nákupu by mohlo fungovat efektivně, ale na úkor financování strany prodeje – factoringu. Z toho důvodu je dobré předfinancování kontraktů aplikovat na širokou škálu odběratelů a pravidelně je obměňovat.
46
5.2 Provozní část Transfinance Provozní část Transfinancí sice prošla určitou inovací, ale i tak v tomto ohledu konkurovat HSBC nemůže. Není to pouze technickým vybavením, ale hlavně tím, že Transfinance nabízí pouze factoring. Provozní nároky factoringu jsou samozřejmě rovněž vysoké, ale stále ne tolik jako ty bankovní. Jejich provozní část není to, v čem by oproti konkurenční factorům nějak výrazně zaostávala.
1. Zaměstnanci Ve společnosti pracuje 34 zaměstnanců, kteří jsou rozděleny do následujících šesti oddělení: -
oddělení vztahů se zákazníky
-
oddělení financí a administrativy
-
oddělení vztahů s odběrateli
-
oddělení řízení rizik
-
oddělení prodeje
-
oddělení správy dat
Vedoucí jednotlivých oddělení podléhají představenstvu, které je dvoučlenné (1 předseda a 1 člen). Interní struktura v Transfinancích je velmi podobná jako v HSBC, což je logické. I když oddělení factoringu je v HSBC spíše malé, tak jeho provoz podporují i ostatní oddělení. Proto bližší srovnání ukazuje, že oddělení prodeje, vztahů s odběrateli a vztahů se zákazníky je to, co v HSBC tvoří oddělení factoringu. Ostatní oddělení podporují celou banku. V každém oddělení pracuje 5 zaměstnanců. Klienti na factoringovém financování nechtějí moc dlouho zůstat, takže je nezbytné, aby oddělení akvizice, tj. oddělení prodeje mělo silnou prodejní sílu, která bude neustále dodávat nové obchodní případy. Proto v tomto oddělení pracuje zaměstnanců šest. To samé platí o financích a administrativě. Tím, že to v podstatě jsou dvě oddělení v jednom, tak má stejný počet zaměstnanců jako akvizice. Už názvy oddělení napovídají, jak je celý proces nastaven. Klient do Společnosti vstupuje přes oddělení prodeje. Obchodník je za klienta zodpovědný po dobu jednoho roku od podpisu smlouvy. Zároveň je mu přidělen tzv. client account z oddělení vztahů se zákazníky. Ten s klientem řeší běžné provozní záležitosti. Po uplynutí jednoho roku od obchodníka případ 47
převezme account manager, u kterého už klient zůstane. Client account zůstává nezměněn po celou dobu. Komunikaci s odběrateli má od prvního dne spolupráce na starosti oddělení vztahů s odběrateli.
2. Technická část Operativní systém Transfinancí je kompletně spravován na lokální úrovni. Byl vyvinut tak, aby byl schopný vypočítat a evidovat vše, co je pro správu klienta nezbytné. Nicméně je stále závislý na poměrně velkém množství manuálních vstupů. Klient má k dispozici svou internetovou aplikaci, která je na interní operativní systém napojena. Přes tu však nic elektronicky neposílá. Aplikace slouží jako informační medium, kde jdou klientovi poskytnuty údaje o stavu spolupráce, jako např. stav čerpání, zůstatky sald, atd. I když se nemůže rovnat bankovní aplikaci, tak jednoduchá aplikace poskytuje přesně to, co po ní lokální trh vyžaduje. Je to méně informací, ale pro české účetnictví je to dostačující. Základ factoringu, tedy postoupení pohledávek je prováděno poštou. Klient posílá kopie faktur do Společnosti, která provádí kontrolu každé zásilky a podle toho vypočítá částku financování – disponibilní zůstatek a ten v plné výši klientovi zasílá na jeho běžný účet. Faktury jsou evidovány a z evidence vyřazeny po obdržení úhrady od odběratele. Banka nabízí svým klientům otevření běžných účtů. Společnost takovou službu nenabízí a tak prostředky rozesílá na účty dle požadavků od klientů. I tato služba je prováděna manuálně pomocí hromadného platebního příkazu.
HSBC Jako globální finanční instituce musí svůj provoz udržovat na vysoké úrovni, protože i to je v konkurenčním boji důležité. Aby však zároveň toho docílila s minimálními náklady, tak její strategie je mít maximum poskytováno z centrály a jen to nezbytně nutné provozovat lokálně. Vhodným příkladem může být kompletní technické zázemí, které je kompletně centralizováno. Co však musí v dané zemi mít, jsou zaměstnanci, kteří budou hledat nové obchodní případy a ty stávající kvalitně spravovat.
48
1. Zaměstnanci Lokální pobočka nabízí pouze financování právnických osob a bezhotovostní platební styk. Její počet zaměstnanců je oproti konkurenci na bankovním trhu značně omezený. V Pražské pobočce pracuje 105 zaměstnanců. Factoringové oddělení se skládá z pěti lidí, tj. ředitel produktu, dva prodejci a existující klientelu obsluhují rovněž dva lidé. Další tři zaměstnanci banky sedí ve factoringové centrále ve Velké Británii v mezinárodním oddělení, které se stará o komunikaci s odběrateli factoringových klientů. Toto řešení funguje pod označením „Centrum excelence“. Tím, že factoring je součástí banky, tak ke svému provozu využívá i ostatní oddělení, např. Risk, Finance, IT, atd. Další podpora přichází z factoringové centrály a to ne pouze v podobě komunikace s odběrateli, ale je zde i podpora ohledně factoringového systému + podpora procesů. Neznamená to tedy, že když v oddělení factoringu pracuje pět, resp. osm zaměstnanců, tak ti pokrývají tu samou pracovní náplň jako o mnoho více v Transfinancích. HSBC ke klientům přistupuje jako celek. To znamená, že každého klienta obsluhuje celý klientský tým. I kdyby klient byl financován pouze Factoringem, tak stejně by mu byl přidělen jeho bankovní relationship manažer, který za klienta zodpovídá na nejvyšší úrovni. Všichni klienti banky musí mít alespoň otevřený běžný účet, což znamená, že mají přiděleného svého manažera i z tohoto oddělení. V klientském servisním týmu jsou tedy minimálně dva lidé. To však většinou neplatí a servis team je minimálně tří až čtyř členný. Servisní týmy se nepotkávají pravidelně, ale každá aktivita, ať už to je od relationship manažera nebo produktů, je zanesena do globálního klientského systému. Jinak je rozdělení zaměstnanců stejné jako v ostatních bankách a obchodních společnostech. Zaměstnanci, kteří se setkávají s klienty, tj. obchodníci, relationship manažeři, atd. patří do skupiny Front Office. Všichni ostatní, což je administrativní podpora, finance, operativa, atd. patří do skupiny Back Office. Pracovní procesy (work-flow) a pravomoci jsou v HSBC jasně definovány a nastaveny. Každý zaměstnanec má určitou pravomoc, která se váže k jeho zaměstnaneckému zařazení. Určité pravomoci mohou být dočasně delegovány na podřízeného, např. v případě dovolené nebo nemoci. Toto musí však být schváleno ředitelem oddělení, případně ředitelem banky. Delegovaný následně musí zaznamenat a nahlásit, jaké kroky provedl nad svou běžnou pravomoc. Pokud je od některých oddělení požadováno, aby vykonali něco, co nespadá do 49
jejich stanovené pracovní náplně a zvyšuje to risk banky, tak musí být dán souhlas přímo ředitele Banky.
2. Technická část Bankovní systém je poskytován a spravován centrálou. Všechny bankovní aplikace běží na zahraničních serverech, což znamená, že jakákoliv lokální nehoda by na bankovní účty klientů neměla žádný vliv. Lokální IT má pouze úlohu tzv. dohlížitele, který s centrálním IT komunikuje. Provozní část factoringu je ovládána speciální interní aplikací, která má svoje servisní středisko jednak v UK, tak rovněž v Indii. Klienti mají k dispozici její klientskou podobu, která je dostupná na internetu. Tu musí mít k dispozici všichni factoringový klienti. Aplikace je globální a je tedy pro všechny klienty celé skupiny stejná. Jediné co aplikace mezi sebou odlišuje je překlad do úředního jazyka. Pomocí aplikace klient postupuje pohledávky, čerpá si prostředky na svůj běžný účet v bance (na rozdíl od Transfinancí si klient může čerpat libovolné množství v libovolné frekvenci), sleduje detaily jednotlivých odběratelských účtů, např. časovou strukturu pohledávek a rovněž může pomocí aplikace komunikovat. Převážná většina klientů volí telefonní a hlavně e-mailovou komunikaci. Pohledávky se do banky postupují pouze elektronicky, jen náhodně je provedena kontrola, kdy si oddělení factoringu žádá kompletní dokumentaci k pohledávce (objednávka, faktura, dodací list). Klient musí mít výstup z účetnictví v určitém formátu, který je factoringový systém banky schopný číst. Seznam úhrad si naopak může klient do účetnictví načíst pomocí výkazu, který aplikace nabízí ke stažení. Globální řešení ovšem nemusí znamenat konkurenční výhodu. Právě v případě softwaru tomu může být naopak. Globální klientské rozhraní nepokrývá specifika lokálního trhu. I když aplikace nabízí širokou škálu informací, tak nemusí poskytovat zrovna to, co lokální účetnictví běžně používá. To se může projevit nespokojeností klienta pramenící z nespokojenosti těch, kteří ve firmě s factoringem denně pracují.
50
5.3 Financování Transfinance Společnost si zajišťuje provozní financování jako klient několika obchodních bank, u kterých čerpá úvěr. „Veškeré bankovní úvěry jsou splatné do jednoho roku od data účetní závěrky. Úvěry nejsou zajištěny. Čerpání probíhá zejména prostřednictvím tranší do jednoho měsíce. Společnost má možnost čerpat prostředky pro operativní provoz až do výše úvěrového limitu prostřednictvím kontokorentu.“14 Transfinance jsou klientem sedmi bank, mezi kterými je i polská BRE Bank S.A. a pražská pobočka Commerzbank. Celkový rámec u všech sedmi poskytovatelů financování tvoří 2,4 miliardy CZK. Každopádně poslední dosud známý stav čerpání, tj. k 31.12. 201015 se pohyboval okolo 1,67 miliardy CZK.
HSBC HSBC Bank nefunguje v ČR jako sesterská společnost, ale pobočka s hlavní kanceláří ve Velké Británii. Pobočka je tedy zbavena odpovědnosti si financování sama zajišťovat a je jí poskytnuto přímo ze skupiny. Je to logický důsledek toho, že pobočka lokálně nepřijímá deposita, nebo pouze od vybraných klientů a to pouze v bezhotovostní formě. V ČR banka hotovostní operace vůbec neprovádí. Nicméně, ani finance poskytnuty „zevnitř“ nejsou zadarmo. Protože si pobočka není schopna sama zajistit likviditu, tak svým klientům musí účtovat tzv. likviditní přirážku, kterou následně odvádí za poskytnuté financování. Likviditní přirážka se liší podle toho, jakým produktem je daný úvěr poskytnut. Pro přirovnání, financování factoringem si na české koruně účtuje pouze 8 bps, na klasickém úvěru to 22 bps. U cizí měny je likviditní prémie ještě vyšší. Např. u factoringu to je celých 40 bps. Bohužel účtování likviditní prémie způsobuje to, že nabídka financování se na bankovním trhu stává méně konkurenceschopná.
14
Zdroj: Justice.cz. Auditovaná účetní závěrka Společnosti pro r.2010 (str.27): https://or.justice.cz/ias/ui/vypissl.pdf?subjektId=isor%3a20024&dokumentId=B+649%2fSL37%40MSPH&partnum=0&variant=1&klic=blh5sk 15
Zdroj: Justice.cz. Auditovaná účetní závěrka Společnosti pro r.2010 (str.28):
51
6 Odhad budoucího vývoje factoringu Budoucnost factoringu lze velice těžko odhadovat. Factoring je ve své podstatě poměrně konzervativní produkt, který lze jen těžce inovovat. Inovace je jistě možná, co se technické části a zlepšení procesů týká. Obzvláště u malých factorů, kde je stále spousta manuálních činností, které by se daly automatizovat. Není ještě zdaleka pravidlem, že se pohledávky postupují elektronicky a klient má k dispozici veškeré potřebné detaily k postoupeným pohledávkám a úhradám. Otázkou je, jestli takové investice v současné době budou vlastníci ochotni vynaložit. Pravdou je, že technické ovládání běhu factoringu je pro klienta velmi důležité a může hrát jednu z klíčových rolí v jeho rozhodování. Co se týká samotného produktu, tak tam prostor pro inovaci moc není a je to právě konzervativní strukturou factoringu. Na druhou stranu, na našem trhu ještě nejsou všechny factoringové produkty zcela zaběhnuté. Někdy je ani factoři oficiálně nenabízejí, ale pro zajímavé klienty jsou schopni takový produkt „na míru“ poskytnout. Otázkou zůstává, jestli by factoringu neprospělo ho prezentovat jako nástroj financování, který má sice jeden základ, ale x zajímavých verzí, které se od sebe mohou znatelně lišit a klientovi poskytnout to, co je pro jeho business nejlepší. Toto povědomí na českém trhu určitě chybí. Konkrétními případy mohou být Invoice Discounting nebo reverzní/zpětný factoring. ID nabízí na českém trhu pouze HSBC a přitom to je nástroj tichého postoupení, který je plně automatizovaný a administrativně nenáročný, resp. odpovídá nárokům běžného účetnictví. Jeho rizikovost je lehce vyšší než u klasického factoringu, ale už z podstaty tohoto factoringového produktu, ho nelze nabídnout všem klientům. Reverzní factoring má lehkou podobnost s importním factoringem, protože v obou případech factor klientovi přistupuje k jeho závazku. Importní factoring nabízí všichni přední factoři, hlavně díky členství v FCI. Na druhou stranu, reverzní factoring nabízí pouze Factoring KB16. Pravděpodobně by ho byli schopni nabídnout všichni ti, kteří nabízí i importní factoring, protože technické možnosti jim to dovolí nebo by vyžadovaly lehkou úpravu softwaru. Oficiálně ale tak tomu zatím není.
16
Zdroj: Internetové stránky Factoringu KB: http://www.factoringkb.cz/cs/produkty/tuzemsky-factoring.shtml
52
Pro konzervativní factoring by toto mohl být v budoucnu posun. Nabídnout maximální škálu produktů a představit je na trhu tak, aby jejich povědomí vzrostlo. To by mohlo zaujmout i takové společnosti, které se zatím factoringu vyhýbají. Factoringové společnosti si určité projekce ohledně budoucnosti svého businessu dělat musejí. Např. přehodnocení současné cílové skupiny, případně zvažování dalších odvětví, do kterých by factoring ještě mohl proniknout. Lokální trh v tomto směru ještě volný potenciál určitě nabízí: „Přestože se o factoringu ví o hodně více než před těmi dvaceti lety, údaj o tzv. penetraci trhu, v našem oboru měřené poměrem kumulované hodnoty pohledávek postoupených factoringovým společnostem působícím v dané ekonomice k hrubému domácímu produktu, je v porovnání s některými západoevropskými ekonomikami ještě stále ani ne poloviční. Myslím, že v České republice náš obor, v závislosti na momentálním ekonomickém cyklu pomaleji či rychleji, ještě řadu let poroste.“17 Na co se factoři zaměřují v první řadě je rozšíření spolupráce se stávající klientelou, resp. navýšení ziskovosti. Cíl navýšení výnosů na každém stávajícím klientovi se většinou pohybuje kolem 7 – 10%. Lze toho navýšit několika způsoby. Jednak navýšením factoringového obratu, což znamená větší výnos na servisním poplatku, ale i na úroku. Na druhou stranu factor musí zajistit, že celkový rámec financování je dostatečný a rovněž tak jednotlivé limity na odběratele, aby nedocházelo k tomu, že kvalitní pohledávky zůstanou neprofinancované. Méně oblíbenou iniciativou je přehodnocení ceny, pricingu. Pokud klient plní předpokládané obraty, tak se nenavyšuje servisní poplatek. Většinou se takové navýšení, pokud se u klienta podaří prosadit, provádí na úrokové marži. To se většinou děje, pokud klient čerpá málo prostředků nebo v případě rostoucí ceny peněz na trhu. V plánování budoucího rozvoje spolupráce s klientem mají jednoznačně výhodu factoři, kteří jsou buď součástí anebo dceřinou společností banky. V případě, že factoring už není schopen klienta plně uspokojit, tak lze vymyslet schéma strukturovaného financování nebo pouze přidat nějaký další produkt. Co se týká nových odvětví, do kterých by mohl factoring proniknout, tak určitě se nabízí personální agentury, které ve Velké Británii početně využívají právě Invoice Discounting.
17
Zdroj: Ing. Tomáš Morávek. Internetové stránky ČSOB Factoring – Tiskové zprávy: http://www.csobfactoring.cz/o-nas/tiskove-zpravy/
53
HSBC v ČR tím samým produktem rovněž financuje jednu z největších mezinárodních personálních agentur. Je to ovšem zatím věc na našem trhu docela ojedinělá.
6.1 Odhad factoringových statistik v budoucnosti Od prudkého poklesu v roce 2009 se objemy postoupených pohledávek na členy AFS začaly v následujících letech opět navyšovat. Ovšem nebylo to v tak prudkém trendu jako před propadem. Zatím poslední kompletní kalendářní rok 2012 zaznamenal, oproti roku předešlému, spíše stagnaci. Obě období dopadla více méně stejně, tedy s obratem kolem 130 mld. CZK. Tabulka č.3 a graf č.5 dokumentují, že čtvrtletní statistiky mohou mnohé napovědět, ale nemohou s určitostí nastínit, zda-li bude rok úspěšný nebo ne. Příkladem může být rok 2009. Objemy za 1. čtvrtletí tohoto roku vypadají podobně jako rok následující 2010. Nicméně, v konečném součtu byl obrat členů AFS v roce 2010 o 12 mld. vyšší než v chudém roce 2009. Tato rovnice už neplatí mezi rokem 2011 a 2012, kdy téměř shodné 1. čtvrtletí vyústilo v téměř stejný konec roku.
Tabulka č. 3:Porovnání objemů postoupených pohledávek k 1.čtvrtletí v roce 1.čtvrt.
2009
2010
2011
2012
2013
Mil. CZK 21 282 22 288 29 381 30 040 30 525 Zdroj: ČLFA: http://www.clfa.cz/index.php?textID=67 . Vlastní úprava autora
54
Graf č. 5: Porovnání objemů postoupených postoupených pohledávek k 1. čtvrtletí v roce 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2009
2010
2011
2012
2013
Zdroj: ČLFA: http://www.clfa.cz/index.php?textID=67 . Vlastní úprava autora
Statistiky ukazují, že od roku 2009 v průměru rostou meziročně objemy postoupených pohledávek na členy AFS o zhruba 7,5%. Nicméně, tato hodnota bude v současné klesající ekonomice obtížná udržet. To ostatně napovídá meziroční nárůst pouhých 1,6% mezi 1Q 2012 a 1Q 2013. Pokud Pokud opět nedojde k růstu našeho hospodářství, tak se ani factoring nebude moci těšit z lepších statistik. Nic zatím nesvědčí tomu, že by HDP v roce 2013 mělo růst, růst, ba naopak, naše hospodářství stále klesá. Tabulka č. 4 dokumentuje vývoj HDP od konce roku 2009.
55
Tabulka č. 4:Trend HDP od konce roku 2009
Období 1Q / 13 R / 12 4Q / 12 3Q / 12 2Q / 12 1Q / 12 R / 11 4Q / 11 3Q / 11 2Q / 11 1Q / 11 R / 10 4Q / 10 3Q / 10 2Q / 10 1Q / 10 R / 09
HDP mld. CZK
HDP r/r
HDP q/q
953,9 3 843,9 957,4 956,4 951,7 957 3 807,2 961,1 957,8 932,7 924,5 3 667,6 921,7 925,4 914,7 905 3 628,1
-2,20% -1,20% -1,70% -1,30% -1,00% -0,70% 1,70% 0,60% 1,20% 2,20% 2,80% 2,20% 2,60% 2,80% 2,40% 1,10% -4,10%
-1,10% -0,20% -0,30% -0,20% -0,80% -0,10% -0,10% 0,10% 0,90% 0,30% 1,00% 0,90% 0,50% -
Zdroj: Finanční portál KURZY.CZ: http://www.kurzy.cz/makroekonomika/hdp/
Podle analytiků byl pokles HDP v 1. čtvrtletí 2013 o 0,3 procentního bodu větší, než signalizoval předběžný odhad. HDP se snížil meziročně o 2,2 % a ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 1,1%: „Hrubý domácí produkt očištěný o cenové vlivy a sezónnost byl v 1. čtvrtletí podle zpřesněného odhadu nižší meziročně o 2,2 % a v mezičtvrtletním srovnání o 1,1 %. Předběžný odhad zveřejněný 15. května předpokládal pokles HDP o 1,9 % meziročně, respektive o 0,8 % v porovnání s předchozím čtvrtletím. Výkonnost ekonomiky, měřená vývojem hrubého domácího produktu, klesá nepřetržitě již šest čtvrtletí. Aktuální HDP je o 2,9 % nižší než ve 3. čtvrtletí 2011, kdy dosáhl svého posledního maxima. Ještě hlubší pokles
56
o 5,6 ,6 % postihl českou ekonomiku na přelomu let 2008 a 2009, odezněl však během tří čtvrtletí.“18 Factoring však má potenciál potenciál růst. růst. Rostl před rokem 2009 a rostl i po něm, i když mnohem pomaleji. Pokud statistiky říkají, že mezikvartální nárůst 1. čtvrtletí byl pouhý pouhých ch 1,6%, tak při současném propadu hospodářství nelze počítat s o mnoho větším nárůstem ke konci roku 2013. Lze však brát v úvahu, že by se navýšení zastavilo až na 22% r/r. Trend růstu postoupených pohledávek dokumentuje tabulka č.5 spolu s grafem grafe č.6.
Tabulka č. 5:Nárůst factoringových obratů na na členy AFS v horizontu tří let Rok 2013 2014 2015 2016 V mld. CZK 133,4 136,1 139,5 143,7 2% 2% 2,50% 3% Nárůst Zdroj: Vlastní úprava autora
Graf č. 6: Nárůst factoringových obratů na členy AFS v horizontu tří let.
144 142 140 138 136 134 132 130 128 2013
2014
2015
2016
Zdroj: Vlastní úprava autora
Factoring jako nástroj financování čelí na lokálním trhu jedné velké nevýhodě. Banky jsou zde stále ochotné financovat i společnosti s horším kreditem. Například ve Velké Británii je to 18
Zdroj: ekonomický portál KURZY.CZ. Vladimír Urbánek: http://zpravy.kurzy.cz/352490 http://zpravy.kurzy.cz/352490-cr-revize-hdp hdp-za-1qprohloubila-pokles--o-dalsich-0-3 prohloubila 3-na-1-1-m-m/ m/
57
naopak. Jsou typy společností, které přístup ke klasickému úvěru nemají a proto factoring je pro ně jediný možný zdroj pracovního kapitálu. Konkurence je tam tedy více mezifactoringová. Na lokálním trhu factoři ve většině případů musí svádět konkurenční boje s klasickým kontokorentním nebo revolvingovým úvěrem. V této situaci na úspěch moc šanci nemají, protože přidaná hodnota factoringu na našem trhu ještě není dostatečně oceněna. Klienti tedy stále porovnávají cenu a již neberou v úvahu to, co všechno obsahuje. Nárůst factoringového obratu by tedy v budoucnu rostl rychleji, pokud by český trh převzal britský model. Jak budou banky ochotné úvěrovat, bude důležitým bodem pro budoucnost factoringu. Ovšem důležitou roli budou hrát i další okolnosti. Např. jak poroste či bude klesat HDP, či jak se bude měnit počet členů AFS. Ta jich má momentálně pouze 6. Svého maxima dosáhla v roce 2009, kdy měla členů 9. Od roku 2009 nebylo výjimkou, pokud došlo ke strategickému rozhodnutí mateřské společnosti opustit daný trh. Během posledních dvou let tuto cestu zvolil Coface. Sice trh neopustil, ale ukončil své aktivity spojené s factoringem. Zatím poslední, kdo opustil lokální factoringový trh, byl NLB Factoring na základě rozhodnutí mateřské společnosti Nova Ljubljanska banka. Subjekty, které na trhu zůstávají, autor považuje jako stálé – ČSOB Factoring, Factoring ČS, Factoring KB, Transfinance, Raiffeisenbank a Bibby Financial Services. Otázkou teoreticky může být Raiffeisenbank, ale vše nasvědčuje tomu, že seskupení členů AFS zůstane minimálně do roku 2015 nezměněné. ČSOB Factoring i Factoring ČS si svůj rostoucí trend udrží a jakýkoliv meziroční nárůst celé asociace bude převážně jejich zásluhou. Factoring KB i Transfinance v horizontu tří let rovněž porostou. Nebude to sice růst tak znatelný, ale své místo na trhu ani jeden factor neztratí. V případě Bibby Financial Services a Raiffeisenbank je budoucí trend nejasný. V letech 2013 a 2014 si udrží shodné objemy s roky 2011 a 2012, možná nepatrně klesnou. Rokem dalšího růstu, pokud český factoringový trh neopustí, bude rok 2015.
58
6.2 Novela DPH a budoucnost factoringu Další vývoj factoringu nepříznivě ovlivní novela zákona o DPH, která od 1.1.2013 vstoupila v platnost. Tato novela má pro factoring, resp. pro jeho budoucí fungování zásadní význam, který při návrhu i schvalování této novely pravděpodobně nebyl brán v potaz. Zákon č. 235/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, ve znění pozdějších předpisů, který je s účinností od 1. ledna 2013 předmětem následujících novel19: -
Zákon č. 500/2012 Sb., o změně daňových, pojistných a dalších zákonů v souvislosti se snižováním schodků veřejných rozpočtů (především úprava týkající se změny sazeb DPH),
-
Zákon č. 502/2012 Sb., kterým se mění zákon č. 235/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, ve znění pozdějších předpisů, a další související zákony.
Konkrétní změny v oblasti DPH: 1. Sazby daně z přidané hodnoty - zákon č. 500/2012 Sb. -
základní sazba daně ve výši 21 %
-
snížená sazba daně ve výši 15 %.
2. Technická novela zákona o DPH – zákon č. 502/2012 Sb. -
Daňové doklady (díl 5 – §26 – §35a novely zákona)
-
Evidence pro účely daně z přidané hodnoty (§100 novely zákona)
-
Zdaňovací období (§99 a násl. novely zákona)
-
Povinnost zveřejňování bankovních účtů používaných pro ekonomickou činnost (§96 a §98 odst. 1 písm. d) novely zákona)
-
Místo plnění při poskytnutí nájmu dopravního prostředku (§10d novely zákona)
-
Nespolehlivý plátce (§106a novely zákona)
-
Ručení oprávněného příjemce (§108a novely zákona)
-
Ručení příjemce zdanitelného plnění při dodání pohonných hmot (§109 odst. 4 novely zákona)
-
Povinná elektronická podání od 1.1.2014 (část šestá §101a novely zákona)
19
Zdroj: Businessinfo.cz(novela zákona o DPH) : http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/novela-zakona-o-dph2013-27711.html
59
Část, která bude pravděpodobně mít negativní dopad pro factoring, se týká povinnosti zveřejňování bankovních účtů používaných pro ekonomickou činnost (§96 a §98 odst. 1 písm. d) novely zákona). „Pro všechny daňové subjekty byla zavedena povinnost uvádět v přihlášce k registraci čísla svých bankovních účtů používaných pro ekonomickou činnost. Správce daně nově zveřejní způsobem umožňujícím dálkový přístup čísla účtů určená v přihlášce k registraci plátce ke zveřejnění. Dosavadní plátci budou povinni oznámit správci daně čísla svých bankovních účtů používaných pro ekonomickou činnost do dvou měsíců od nabytí účinnosti zákona, tj. nejpozději 28. února 2013. Pokud tuto povinnost nesplní, má se za to, že určil ke zveřejnění všechny účty, které správce daně vede na základě registrační povinnosti. Správce daně zveřejní čísla bankovních účtů prvním dnem třetího kalendářního měsíce následujícího po kalendářním měsíci nabytí účinnosti zákona, tj. 1. dubna 2013. Tyto údaje budou k dispozici v informačních systémech o plátcích DPH. Použití jiných účtů než zveřejněných bude důvodem pro ručení příjemcem zdanitelného plnění za daň nezaplacenou poskytovatelem plnění (§109 odst. 2 písm. c) novely zákona). V souladu s bodem 8 čl. II přechodných ustanovení lze institut ručení v tomto případě uplatnit až od zveřejnění údajů správcem daně, tj. od 1. dubna 2013. Příjemce zdanitelného plnění může také využít zvláštní způsob zajištění daně dle §109a zákona o DPH. Smyslem tohoto opatření je zamezení daňovým podvodům, u nichž se k úhradě využívají různé účty vedené třetími subjekty, aby správce daně nemohl efektivním způsobem provést zajištění úhrady na nesplatnou nebo dosud nestanovenou daň.“20 Problém zde nevzniká pouze factoringu, ale jakémukoliv financování, kdy je úvěr splácen na účet, který není ve vlastnictví klienta, ale financující instituce. V jádru se jedná o technickou záležitost, která má pouze určité právní napojení. V případě novely DPH se toto právní napojení stává značnou legislativní překážkou. Dochází-li k postoupení pohledávky na factora, tak je odběratel požádán, aby platil na účty banky. Tyto účty jsou technicky napojeny na centrální factoringový systém. Po přijetí platby dochází buď k jejímu automatickému spárování s fakturou, nebo tak manuálně učiní „Back Office“ tým. Není tedy otevřený jeden účet pro každého klienta v každé měně, ale pouze účty na měnu pro všechny klienty společně. Účty nejsou ve vlastnictví klienta a klient je nesmí zveřejnit. Pokud je klient nezveřejní, tak tím neporušuje žádný zákon a dokonce neporušuje 20
Zdroj: Businessinfo.cz (novela zákona o DPH): http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/novela-zakona-o-dph2013-27711.html
60
zákon ani odběratel, který by na ně dále platil. Nicméně pokud by klient byl v prodlení platby DPH, tak odběrateli za platbu na jiný než zveřejněný účet vzniká ručení. U skrytého factoringu nebo Invoice Discountingu zákazník neví, že platí na účty, které nejsou ve vlastnictví jeho dodavatele. Nicméně, můžeme očekávat, že odmítne v tomto pokračovat v případě, že tento účet nenalezne mezi účty pro ekonomickou činnost, které jeho dodavatel zveřejní v registru plátců DPH. Pro factoringový trh se tento zákon stává likvidační. Většina větších či menších factorů již oslovila renomované daňové poradce, např. Deloitte, PwC, KPMG, atd., kteří se s nimi snaží hledat řešení. Jeden z návrhů, který našel již uplatnění na Slovensku nebo ve Velké Británii, navrhuje postupovat pohledávky v hodnotě bez DPH. To by sice bylo řešení, ale pro factoringové společnosti by to znamenalo velký zásah. Museli by přehodnotit schválené plány, protože obrat a poplatky, na které se vztahuje DPH, by rázem byly o 21%. Doufejme, že k takovému řešení nedojde. Jako další návrh reálného řešení by mohlo být otevření tzv. mezi-účtů. Ty by už byly ve vlastnictví klientů a v registru by mohly být zveřejněny. Klienti by na ně měli pouze práva nahlížení a příchozí platby by byly každý den přesunuty na účty, ze kterých by mohla proběhnout spárování s fakturami. Detailní popis technické stránky celé záležitosti jasně ukazuje, že novela přinese náročné technické úpravy, které si vyžádají nemalé finanční náklady. Znevýhodněni určitě budou malé factoringové společnosti, které nemají žádné napojení na banku. Pokud je banka pouze financuje, tak je nepravděpodobné, že by byla ochotna takový produkt, který by byl efektivní a přitom by byl v souladu se zákonem, pro ně vyvinout. Po intenzivním nátlaku za nápravu komplikované situace si GFŘ pravděpodobně uvědomilo vážnost situace a poskytlo prohlášení, ve kterém oznámilo zúžení aplikace ručení za neodvedenou daň z přidané hodnoty, resp. posunutí jeho aplikace o šest měsíců. Pokud by tedy v době od 1.4.2013 do 30.9.2013 vzniklo ze zákona ručení z toho důvodu, že došlo k úhradě na účet nezveřejněný v registru spolehlivých účtů, nebudou správci daně vyzývat ručitele k úhradě nedoplatku. GFŘ v prohlášení zdůvodnilo posunutí aplikace tím, že si je vědomo novosti typu ručení a náročnosti zavedení opatření s tímto ručením spojených „na straně podnikatelské veřejnosti“. Nátlak „finančního sektoru“ tedy přinesl ovoce alespoň tím, že všichni ti, kteří se musí na 61
aplikaci novely zákona technicky připravit, mají o trochu více času. Celkově to však problém neřeší, pouze odkládá. Pokud je toto poslední slovo ministerstva financí a nedojde k úpravě textace zákona, tak další vývoj factoringu v ČR bude neodvratně ohrožen.
62
SHRNUTÍ POZNATKŮ
-
Factoring je na českém trhu od roku 1991. Prvním factorem byly Transfinance, a.s..
-
Do roku 2009 rostly objemy postoupených pohledávek meziročně v průměru o 7,5%. Po propadu 30% v roce 2009 se růst obnovil, ale v roce 2012 klesnul k pouhému 1%.
-
AFS měla maximálně 9 členů (rok 2009). Nyní jich má 6.
-
HSBC je banka a má širší možnosti. Transfinance pouze factoringová společnost a např. po technické stránce stále lehce zaostává. HSBC má mnohem větší nároky při výběru vhodného klienta – odvětví, minimální obrat, mezinárodní působnost. Factoring HSBC musí následovat stejnou strategii jako celá banka, nikoliv čistě factoringovou. Transfinance hledají nové klienty pouze z pohledu factoringu, což jim ve factoringu dává větší prostor. Klienti HSBC jsou výnosnější, Transfinance mají větší obrat.
-
Factoring v budoucnosti poroste. Ne už tak rychle jako dřív.
-
Factoringu by měl být propagovaný jako nástroj financování skládající se z několika produktů. Povědomí o factoringu je stále na našem trhu nízké.
63
ZÁVĚR Factoring se na českém trhu objevil začátkem 90. let. Byl to nástroj poměrně neznámý, ale protože byl lépe dostupný než úvěr, tak jeho popularita rychle rostla. V podobě správy a inkasa pohledávek nabízel přidanou hodnotu, která je i dnes opodstatněným argumentem lehce vyšší ceny financování. Koncem 90. let objemy postoupených pohledávek na factoringové společnosti rostly tak rychle, že pět největších se rozhodlo se sdružit a založit asociaci, kterou nazvaly Asociace factoringových společností. Počet členů rostl, ale následně rovněž i klesal. Tak to dosud bylo i s ročními statistikami, i když v jejich případě došlo k poklesu pouze jednou a to v roce 2009. Tato práce pojednává o českém factoringovém trhu. O tom jak vznikl začátkem devadesátých let prakticky z ničeho, protože v té době zde nebyl ani plně fungující trh s pohledávkami, tím spíš nástroj, který by je financoval a eventuelně i spravoval. O pojištění pohledávek nemohla být ani řeč. Práce proto analyzuje objemy postoupených pohledávek na členy AFS. Jak rostly v závislosti na počet členů a rovněž v závislosti na růst nebo pokles HDP. Z analýzy, která je doplněna grafy a tabulkami pro lepší znázornění je zřejmé, že i na poměrně dostupném nástroji financování jakým je factoring, se ekonomická krize a pokles HDP negativně projeví. To se děje i navzdory tomu, že dostupnějším typům financování by se mělo v horších časech dařit lépe. Na factoringovém trhu působí několik typů factoringových společností. I přesto, že chtějí své klienty financovat stejným nástrojem, tak může mezi nimi být spousta odlišností. Pokusil jsem se udělat porovnání klasické factoringové společnosti a banky, která na lokálním trhu, na rozdíl od jiných bank, neotevřela dceřinou factoringovou společnost, ale zařadila factoring ke svým bankovním produktům. HSBC Bank tento způsob provozování factoringu rovněž praktikuje. Např. ve Velké Británii poskytuje factoring prostřednictvím dceřiné HSBC IF. Na lokálním trhu tomu tak je v případě ČSOB, Komerční Banky a v minulosti tomu bylo tak i u UniCredit. Součástí korporátního oddělení je zde factoring pouze v HSBC a v Raiffeisen bank. Porovnání obou institucí bylo učiněno ve dvou směrech. Jednak jsem udělal základní analýzu jejich marketingových ukazatelů a následně komparaci několika vybraných okruhů, které jsou pro uplatnění na factoringovém trhu klíčové. 64
Tato komparace ukázala, že možnosti banky jsou mnohokrát větší než možnosti factoringové společnosti. Banka si může dovolit factoring zařadit do strukturovaného financování a celkově se ho snažit přizpůsobit potřebám klienta. Na druhou stranu, banka se nezaměřuje na segment společností, které jsou pro factoring všeobecně hlavní cílovou skupinou. Jelikož v tomto segmentu stále prostor na trhu je, tak banka HSBC se v tomto bodě ochuzuje. Factoringová společnost Transfinance tento prostor naopak plně využívá, což dokládají i statistiky. Po roce 2009 začaly statistiky opět růst, ale zastavily se už v roce 2012. Propad z roku 2009 se však neopakoval. Postoupené objemy za 1. čtvrtletí letošního roku zatím indikují minimální růst. Konec roku však může být zcela jiný. Nejednalo by se o precedent, protože v minulosti tomu tak již bylo a rok skončil několika procentním růstem. Budoucnost factoringu, stejně jako budoucnost bankovní nebo finanční, se dá velice těžko odhadovat. Snažil jsem se factoringu předpovědět pozitivní budoucnost a svou prognózu doložit. Bude jistě ležet v rukách hlavně samotného trhu a factoringových společností, u kterých bude záležet, jaký postoj zaujmou. Nicméně velký vliv budou mít i naši zákonodárci. Změna stávajícího zákona nebo nový zákon mohou budoucí rozvoj factoringu značně zkomplikovat.
65
SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY
Knihy Kolektiv autorů. Bankovnictví. 6. vyd. Praha: BIVS, a.s., 2006. ISBN: 978-80-7265-099-6 LÉR, L. Regulace činnosti bank. 1. vyd. Praha: Bankovní institut, 1997. 157 s. Ziegle, K.; Žalman, L.; Šperl, J.; Mrkva, J.; Černý, L.;Lukáš, V.; Nidetzký, T. Finanční řízení Bank. 2. vyd. Praha: BIVS, a.s., 2006. ISBN: 80-7265-094-7
Zákony ČESKO. Zákon č. 40 ze dne 26. února 1964, občanský zákoník. Dostupný z: http://obcanskyzakonik.justice.cz/cz/uvodni-stranka.html
ČESKO. Zákon č. 235/2004 Sb., o dani z přidané hodnoty, ve znění pozdějších předpisů, (zákon o DPH). Dostupný z: http://business.center.cz/business/pravo/zakony/dph/uvod.aspx
Internetové zdroje BUSINESSINFO. Články. BUSINESSINFO.CZ [ONLINE]. © 1997-2013 [cit. 2013-05-30]. Dostupné z: http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/novela-zakona-o-dph-2013-27711.html ČESKO. MINISTERSTVO PRŮMYSLU A OBCHODU. Zahraniční obchod. MPO.CZ [online]. ©2005 [cit. 201304-26]. Dostupné z: http://www.mpo.cz/dokument5684.html ČESKO. MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI. Transfinance, a.s. - Sbírka listin. JUSTICE.CZ [online]. © 2012. [2013-06-01]. Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/vypis-sl?subjektId=isor%3a20024&klic=2ekdya
ČLFA. Právní základ factoringu. ČLFA.CZ[online]. ©2003-12 [cit. 2013-04-26]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=91 ČLFA. Factoringové statistiky. ČLFA.CZ[online]. ©2003-12 [cit. 2013-05-01]. Dostupné z: http://www.clfa.cz/index.php?textID=67 66
FACTORING KB, A.S. Produkty. FACTORINGKB.CZ [online]. ©2003 [cit. 2013-06-05]. Dostupné z: http://www.factoringkb.cz/cs/produkty/modifikovany-factoring.shtml FACTORING KB, A.S. Produkty. FACTORINGKB.CZ [online]. ©2003 [cit. 2013-06-05]. Dostupné z: http://www.factoringkb.cz/cs/produkty/tuzemsky-factoring.shtml FACTORS CHAIN INTERNATIONAL. Home. FCI.NL [online]. © 2013 [cit. 2013-06-07]. Dostupné z: http://www.fci.nl/home/ IHNED. Bankovnictví. IHNED.CZ [online]. © 1996-2013. [cit. 2013-04-01]. Dostupné z: http://bankovnictvi.ihned.cz/c1-20406715-obliba-factoringu-stoupa-ve-svete-i-v-cr INTERNATIONAL FACTORS GROUP. Presentation. IFGROUP.COM [online]. ©2008 [cit. 2013-0607]. Dostupné z: http://www.ifgroup.com/index.php?action=gen_page&menu_left=true&idx=169&curr_sec=168 INTERNATIONAL INSTITUTE FOR THE UNIFICATION OF PRIVATE LAW. Conventions. UNIDROIT.ORG [online]. © 2009. [cit. 2013-06-15]. Dostupné z: http://www.unidroit.org/english/conventions/1988factoring/1988factoring-e.htm MORÁVEK, Tomáš, Ing. Náš obor v ČR poroste určitě ještě řadu let. CSOBFACTORING.CZ [online]. Tiskové zprávy, 20. září 2012 [cit. 2013-06-01]. Dostupné z: http://www.csobfactoring.cz/onas/tiskove-zpravy/nas-obor-v-cr-poroste-urcite-jeste-radu-let/ TRANSFINANCE,A.S.,Produkty. TRANSFINANCE.CZ [online]. © 2006. [cit. 2013- 06-10]. Dostupné z: http://www.transfinance.cz/data/sharedfiles/Brozura%20letaky%20mensi/letakimportni.pdf URBÁNEK, Vladimír. Revize HDP za 1q. KURZY.CZ [online]. Zprávy, 04.06.2013. © 2000 - 2013 [cit. 2013-06-10]. Dostupné z: http://zpravy.kurzy.cz/352490-cr-revize-hdp-za-1q-prohloubilapokles-o-dalsich-0-3-na-1-1-m-m/
67
SEZNAM ZKRATEK AFS – Asociace Factoringových Společností CEE – Central and Eastern Europe ČLFA – Česká leasingová a finanční asociace DPH – Daň z přidané hodnoty FCI – Factors Chain Internationl GFŘ – Generální finanční ředitelství HDP – Hrubý domácí produkt HSBC - The Hongkong and Shanghai Banking Corporation HSBC IF – HSBC Invoice Finance IFG – International Factors Group SME - Small & Midsize Enterprises
68
SEZNAM GRAFŮ A TABULEK Graf č. 1: Vývoj factoringových obchodů členů AFS v období let 2006 až 2009 (str. 29) Graf č. 2: Srovnání postoupených pohledávek na členy AFS mezi rokem 2009 a 2010 (str. 29) Graf č. 3: Podíl členů AFS na trhu v roce 2012 (str. 31) Graf č. 4: Podíl bezregresního factoringu na ročním obratu členů AFS 2007 – 2012 (str. 34) Graf č. 5: Porovnání objemů postoupených pohledávek k 1. čtvrtletí v roce (str. 55) Graf č. 6: Nárůst factoringových obratů na členy AFS v horizontu tří let (str. 57)
Tabulka č. 1: Vývoj factoringových obchodů AFS v období let 2006 až 2009 (str. 28) Tabulka č. 2: Podíl členů AFS na trhu v roce 2012 (str. 31) Tabulka č. 3: Porovnání objemů postoupených pohledávek k 1. čtvrtletí v roce (str. 54) Tabulka č. 4: Trend HDP od konce roku 2009 (str. 56) Tabulka č. 5: Nárůst factoringových obratů na členy AFS v horizontu tří let (str. 57)
69
