EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. října 2016
Denní komentář
Ranní zpráva Americká inflace pokračuje v rostoucím trendu Americká inflace dnes pravděpodobně povyskočí o 0,4 pb na 1,5 % za září, což by bylo David Kocourek (420) 222 008 569
nejvyšší tempo od října 2014. Celková inflace očištěná o pohyby cen pohonných hmot a potravin setrvá na svém tempu z minulého měsíce, tj. 2,3 % y/y.
[email protected]
I Fed si je jistý rostoucím trendem inflace
Růst cen ve zdravotnictví se po minulém měsíci zastaví
Kalendář dnešních událostí na globálních trzích USA CPI (%, m/m) CPI bez potravin a pohonných hmot (%, m/m) CPI (%, y/y) CPI bez potravin a pohonných hmot (%, y/y)
Čas (BST) Období Předchozí 13:30 Zář 0,2 13:30 Zář 0,3 13:30 Zář 1,1 13:30 Zář 2,3
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
SG/KB 0,4 0,2 1,5 2,3
Trh 0,3 0,2 1,5 2,3
Středoevropský letní čas = BST+1
Na minulém zasedání měnového výboru americké centrální banky (FOMC) se hodně debatovalo o vývoji trhu práce. K inflaci se tak velká diskuze nevedla, protože většina členů FOMC vyjádřila dostatečnou důvěru v růst inflace k 2% cíli. Ekonomové SG očekávají, že dnešní data jim dají za pravdu. Meziměsíční tempo celkové inflace by mělo zrychlit na 0,4 %. Meziroční dynamika pak poskočí z 1,1 % y/y v srpnu na 1,5 % y/y v září, což bude nejrychlejší růst od října 2014. Hlavním důvodem pro růst budou ceny pohonných hmot a obecně ceny energií. Jádrová inflace setrvá na 2,3 % y/y. Zdroj: Bureau of Labor Statistics, SG Cross Asset Research/Economics
Tento vývoj by mohl podpořit dolar, protože, když už nic jiného, tak by nepřidělal vrásky na tváři amerických centrálních bankéřů.
Kalendář ekonomických dat včera překvapení nepřinesl
USD/EUR 1.125
1.118
1.111
1.104
1.097
1.090 10.10. 11.10. 12.10. 14.10. 17.10. 18.10.
Zdroj: Bloomberg
Přehled včerejších událostí ve světě USA Průmyslová produkce (% m/m) Využití kapacit (%) Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální 14:15 Zář -0,4 0,1 14:15 Zář 75,5 75,4
Trh 0,2 75,6
Středoevropský letní čas = BST+1
V podstatě potvrzení očekávání trhu ohledně včerejších údajů o vývoji amerického průmyslu nepodpořilo dolar. Ten totiž odepsal 0,3 % ze své hodnoty vůči euru a uzavřel opět na úrovni 1,11 USD/EUR.
Měny v regionu budou ovlivňovány vývojem v zahraničí Dnešní regionální data nebudou příčinnou pohybu regionálních měn. V Česku a Maďarsku je ekonomický kalendář úplně prázdný a v Polsku údaje o průměrné mzdě a zaměstnanosti v září se také na vývoji zlotého nepodepíší. Kurzy měn budou reagovat na vývoj v zahraničí.
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Primární ceny poskočily Přehled včerejších událostí na regionálních trzích ČR Ceny průmyslových výrobců (%, m/m) Ceny průmyslových výrobců (%, y/y)
Čas (BST) Období Předchozí Aktuální 08:00 Zář -0,2 0,3 -2,4 08:00 Zář -3,4
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Trh 0,1 -2,7
Středoevropský letní čas = BST+1
Včera zveřejněné statistiky o primárních cenových okruzích určitě potěšily ČNB. Všechny zveřejněné indikátory zmírnily o několik desetin procenta svůj meziroční pokles. Vývozní ceny v srpnu poklesly o 2,5 % y/y. Dovozní ceny pak v srpnu poklesly pouze o 3,6 % (v červenci 4,5 %), a to tyto statistiky nezahrnují růst ceny ropy na přelomu září a října z důvodu omezení těžby ropy kartelem OPEC. Tento nárůst asi ještě ceny průmyslových výrobců v září nereflektovaly, ale promítly už dřívější nárůsty cen. Ceny průmyslových výrobců i na to konto vzrostly o 0,3 % m/m a spolu s efektem statistické základny zmírnily svůj propad na 2,4 % y/y (v srpnu -3,4 % y/y). Vzpruhu pro ceny potravin pak představují ceny zemědělských výrobců, které povyskočily o 4,2 % m/m, což utlumilo jejich meziroční pokles na 3,4 % (v srpnu -6,9 %). Kurz koruny na tento vývoj podle očekávání nereagoval, neboť zůstává stále přikován ke hladině 27,02 CZK/EUR. Regionální měny ovšem včera ztrácely. Maďarský forint odepsal asi 0,7 % a poklesl nad 307,0 HUF/EUR. Polský zlotý ztratil asi 0,9 % a uzavřel nad 4,33 PLN/EUR. CZK/EUR
10.10.
11.10.
Zdroj: Bloomberg
PLN/EUR
12.10.
13.10.
17.10.
HUF/EUR
27.10
4.340
308. 0
27.08
4.324
307. 0
27.06
4.308
306. 0
27.04
4.292
305. 0
27.02
4.276
304. 0
27.00 18.10.
10.10.
11.10.
12.10.
13.10.
Zdroj: Bloomberg
18. října 2016
17.10.
4.260 18.10.
10.10.
11.10.
Zdroj: Bloomberg
2
12.10.
13.10.
17.10.
303. 0 18.10.
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Technická analýza EUR/CZK: 27 remains pivotal support. (14. října 2016) EUR/CZK: monthly chart
EUR/CZK: weekly chart
Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898
[email protected]
EUR/CZK drifted lower after finding resistance at the multiyear upward channel resistance (currently at 28.80/29.00). The pair is lingering near a crucial level of 27 which happens to be the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly indicator, here MACD is probing the equilibrium level highlighting 27.00 as a key support. In case of a break beyond 27.00, the pair will unfold next leg of correction towards graphical levels of 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. Previous lows of 27.25/27.35, also the 23.6% retracement from 2015 highs have capped the recoveries. Only a definite break above will signal possibility of a sustainable rebound.
EUR/USD: approaching towards July lows. (17. října 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD has been undergoing a choppy consolidation after testing multi-decade channel (at 1.0820/1.0782). Short term, it is piercing below a trend drawn since January and is heading towards June lows of 1.0945/1.09. Multi decade channel at 1.0820/1.0782, also the 76.4% retracement from last December is key support.
Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).
18. října 2016
3
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Finanční trhy Světové devizové trhy poslední závěr 17. 10. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 30. 09. 16
výnos od 31. 12. 15
27,03 24,57 1,100 103,9 6,737 1,220 0,902 1,087 0,988 9,004 9,695 4,322 3,929 307,1 279,2 69,39 63,08 3,410 3,099
0,0 % 0,0 % 0,1 % 0,0 % 0,1 % -0,1 % 0,1 % -0,1 % -0,2 % -0,3 % 0,0 % 0,4 % 0,4 % 0,6 % 0,5 % 0,2 % 0,1 % 0,4 % 0,3 %
0,0 % 1,5 % -1,5 % 1,6 % 0,9 % -6,7 % 5,6 % -0,6 % 0,9 % -2,9 % 1,4 % 0,2 % 1,7 % -0,4 % 1,0 % -4,4 % -3,0 % 2,4 % 3,9 %
0,0 % 2,1 % -2,0 % 2,5 % 1,1 % -6,0 % 4,2 % -0,4 % 1,6 % 0,2 % 0,6 % 0,6 % 2,6 % -0,6 % 1,4 % -1,7 % 0,3 % 1,2 % 3,3 %
0,0 % -1,2 % 1,2 % -13,5 % 3,8 % -17,2 % 22,3 % 0,1 % -1,2 % -6,4 % 5,5 % 1,3 % 0,0 % -2,8 % -4,0 % -12,5 % -13,5 % 7,6 % 6,2 %
poslední závěr 17. 10. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
-0,93 -0,10 0,39 -0,66 -0,49 0,06 0,81 1,25 1,77 1,78 2,48 3,07 1,26 1,79 2,92
-1,7 2,5 4,8 0,1 -0,4 -0,3 0,0 0,0 0,0 0,3 -0,2 2,3 -4,8 -5,6 -4,7
-30,6 16,2 8,2 -0,1 1,3 4,8 5,3 5,6 7,3 0,2 14,8 12,5 0,9 -5,0 1,9
poslední závěr 17. 10. 16 (%)
denní změna (bb)
měsíční změna (bb)
0,33 0,46 0,68 -0,19 -0,06 0,43 1,05 1,27 1,59 1,82 2,09 2,48 0,79 1,16 2,06
5,0 15,0 10,0 1,0 -2,3 -2,0 -11,1 -2,2 2,4 10,0 25,0 30,0 -35,0 -35,0 -29,9
15,0 60,0 82,0 35,0 53,1 54,8 25,2 49,2 64,2 65,0 130,0 170,0 65,0 132,5 85,8
51,9 51,8 25,4
0,4 1,7 1,2
124,0 133,1 116,8 201,4 215,0 204,9 98,4 121,8 163,2
-1,2 0,0 0,4 0,9 2,7 3,2 -3,6 -3,3 -2,8
měnověpolitická sazba (%)
O/N sazba (%)
3M BOR (%)
2Y swap (%)
10Y swap (%)
0,05 -0,40 0,50 0,10 0,25 -0,75 0,50 -0,50 0,90 1,50 8,25
0,09 -0,42 0,60 -0,13 0,18 -0,81 0,88 -0,70 0,90 1,58 10,35
0,29 0,06 0,88 0,06 0,40 -0,73 1,11 -0,50 0,85 1,62 10,58
0,33 -0,20 1,04 -0,05 0,58 -0,66 1,21 -0,43 0,83 1,82 8,57
0,68 0,43 1,61 0,08 1,08 -0,15 1,63 0,78 2,12 2,48 6,86
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR USD/JPY USD/CNY GBP/USD GBP/EUR CHF/EUR CHF/USD NOK/EUR SEK/EUR PLN/EUR PLN/USD HUF/EUR HUF/USD RUB/EUR RUB/USD TRY/EUR TRY/USD
Světové dluhopisové trhy CZGB 2Y CZGB 5Y CZGB 10Y GER 2Y GER 5Y GER 10Y UST 2Y UST 5Y UST 10Y PLGB 2Y PLGG 5Y PLGB 10Y HUGB 3Y HUGB 5Y HUGB 10Y
spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb)
-26,9 38,9 33,3
-1,8 2,9 5,1
147,2 174,2 171,1 243,2 296,7 301,0 191,6 227,8 286,5
-0,1 0,4 0,3 0,2 0,2 2,6 -4,9 -5,2 -4,4
Světové trhy IRS CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y
spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb)
Přehled úrokových sazeb CZK EUR (depo) USD (horní limit) JPY GBP CHF NOK SEK HUF PLN RUB
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
18. října 2016
4
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 17. 10. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 30. 09. 16
výnos od 31. 12. 15
18 086 2 127 5 200 3 009 4 450 10 504 6 948 907 1 714 28 613 314 6 868 977 77 438 16 900 23 038 3 041
-0,3 % -0,3 % -0,3 % -0,5 % -0,5 % -0,7 % -0,9 % 0,9 % -0,3 % 0,8 % 0,0 % -0,4 % -0,6 % -0,2 % 0,3 % -0,8 % -0,7 %
-0,2 % -0,6 % -0,9 % 2,5 % 2,7 % 2,2 % 3,5 % 5,4 % -1,2 % 1,8 % -0,2 % -1,6 % 1,7 % 1,9 % 2,3 % -1,3 % 1,3 %
-1,2 % -1,9 % -2,1 % 0,2 % 0,0 % -0,1 % 0,7 % 5,0 % 0,3 % 3,4 % 0,2 % -1,0 % -1,4 % 1,2 % 2,7 % -1,1 % 1,2 %
3,8 % 4,0 % 3,8 % -7,9 % -4,0 % -2,2 % 11,3 % -5,2 % -7,8 % 19,6 % 0,8 % -1,9 % 29,1 % 8,0 % -11,2 % 5,1 % -14,1 %
poslední závěr 17. 10. 16 (CZK)
denní změna
týdenní změna
měsíční změna
roční změna
54,9 468,6 742,4 92,0 398,0 888,6 84,2 225,6 775,1 12548 45,5 183,8 487,7
-1,2 % 1,5 % 0,9 % 0,1 % 0,0 % 0,2 % 1,5 % 3,2 % 0,2 % 0,0 % -0,9 % 2,1 % -0,3 %
-1,8 % 3,2 % 1,9 % 1,2 % 1,0 % 0,1 % 4,5 % 1,0 % -1,8 % 0,2 % -0,1 % 2,7 % -2,5 %
2,5 % 11,1 % 7,0 % 2,9 % -2,9 % 6,7 % 5,3 % -2,8 % -3,0 % 0,4 % -16,0 % 3,2 % 5,3 %
10,6 % -4,0 % 6,3 % 28,7 % -12,5 % -3,0 % 1,2 % 8,5 % -29,0 % 20,7 % -36,4 %
poslední závěr 17. 10. 16 (CZK)
maximum za posledních 52 týdnů
minimum za posledních 52 týdnů
objem obchodů -1D (v ks)
poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru
54,9 468,6 742,4 92,0 398,0 888,6 84,2 225,6 775,1 12548 45,5 183,8 487,7
68,5 506,4 785,6 105,0 522,0 1099,0 84,4 265,9 838,9 13 696 68,2 191,0 811,4
48,1 362,1 480,1 70,3 388,1 808,6 68,0 197,3 685,1 11 300 36,5 146,1 411,0
2 391 603 889 53 158 9 293 192 56 381 4666 315 525 667 3 912 713 43 621 35 526 6 355
5% 131 % 44 % 90 % 24 % 25 % 447 % 71 % 83 % 165 % 198 % 38 %
poslední závěr 17. 10. 16
denní změna
měsíční změna
výnos od 30. 09. 16
výnos od 31. 12. 15
49,9 49,9 1255,8 17,5 4653,5 1660,5 1989,0 189,4 5,9 31,5
0,0 % -0,8 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % -0,9 % -0,5 % 0,0 % 1,0 % 1,9 %
11,1 % 16,1 % -4,2 % -7,0 % -2,5 % 5,4 % 2,7 % 4,8 % 34,9 % 19,3 %
4,7 % 3,5 % -4,6 % -8,9 % -4,0 % -0,7 % -6,3 % 1,7 % 18,3 % 9,4 %
39,7 % 34,8 % 18,3 % 26,0 % -1,1 % 10,2 % 10,9 % 7,5 % -29,2 % 11,7 %
US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 CAC 40 - Francie DAX - Německo UK FTSE 100 PX - Česko WIG20 - Polsko BUX - Maďarsko SAX - Slovensko BET - Rumunsko RTS - Rusko ISE 100 - Turecko Nikkei 225 - Japonsko Hang Seng - Hong Kong Shanghai - Čína
PX CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
PX
CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group
Komodity Ropa Brent (USD/barel) Ropa WTI (USD/barel) Zlato (USD/trojská unce) Stříbro (USD/trojská unce) Měď (USD/t) Hliník (USD/t) Olovo (USD/t) T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) Emisní povolenky (EUR/t) Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
18. října 2016
5
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 Monday 17 October
Tuesday 18 October
Wednesday 19 October
Thursday 20 October
Friday 21 October
Euro area Unit
Prev
SG
Cons
Euro area 0.1
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
0.4 0.8
SG
Cons
Unit
Prev
SG
ECB Bank Lending Survey 0.4
ECB Main Refinancing Rate (% ) 0.0 20-Oct 0.0 0.0
Consum er Confidence -7.5 Oct A -8.2
0.4
0.4
ECB Dep osit Facility Rate (% ) - 0.4 20-Oct -0.4 -0.4
0.8
0.8
20-Oct
0.4
CPI Core (% YoY) Sep F
Prev
Euro area
CPI (% YoY) Sep F
Unit Euro area
CPI (% MoM) Sep
Unit Euro area
ECB Marginal Lending Facility (% ) 0.25 0.25 0.25
Cons
-8.0
DBRS to review Portual
ECB Asset Purchase Target (EUR bn)
Oct
80
80
80
European Council Meeting ECBSp eak: Draghi, Mersch
European Council Meeting Spain
ECBSp eak: Nouy
PSOE Party Conference (On Sun)
United Kingdom Unit
Prev
SG
Cons
Bank of England Bond-Buying Operation Results
Unit
Prev
CPI (% MoM) Sep 0.3
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
0.1
Claim ant Count Rate (% ) 2.3 Sep 2.2
0.8
0.8
Job less Claim s Change (in ' 000) 5.0 Sep 2.4 3.0
CPI Core (% YoY) Sep 1.3
1.3
1.4
Average Weekly Earnings 3M/YoY 2.3 Aug 2.3 2.3
Retail Price Index Sep 264.4
264.4
264.5
Weekly Earnings ex Bonus 3M/YoY 2.0 Aug 2.1 2.1
RPI (% MoM) Sep 0.4
0.0
0.1
ILO Unemp loym ent Rate 3Mths 4.8 Aug 4.9 4.9
RPI (% YoY) Sep 1.8
1.9
1.9
Bank of England Bond-Buying Operation Results
PPI Inp ut NSA (% YoY) 7.4 Sep 7.6
7.4
PPI Output NSA (% YoY) 1.1 Sep 0.8
1.1
CPI (% YoY) Sep 0.6
0.0
2.2
Unit
Prev
SG
Cons
Retail Sales Ex Auto Fuel (% MoM) 0.0 Sep -0.3 0.0
Unit
Prev
SG
Cons
PSNB ex Banking Group (GBP bn) 8.4 Sep 10.5 8.5
Retail Sales Ex Auto Fuel (% YoY) 4.1 Sep 5.9 4.1
Bank of England Bond-Buying Operation Results
United States Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
CPI (% MoM) Sep
0.2
Unit
Prev
SG
0.4
0.3
Sep
1142
Sep
CPI (% YoY)
Building Perm its (in ' 000)
1.1
1.5
1.5
Sep
CPI Ex Food and Energy (% YoY) 2.3 Sep 2.3 2.3 CPI Index NSA Sep
Housing Starts (% MoM) -5.8
1163
Building Perm its (% MoM) Sep
0.7
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
15-Oct
246
Continuing Claims (in '000) 2.9
1152
Unit
Initial Jobless Claims (in '000) 1175
CPI Ex Food and Energy (% MoM) 0.2 Sep 0.3 0.2 Sep
Cons
Housing Starts (in '000)
0.9
8-Oct
2046
Existing Home Sales (in mn) 5.42 Sep 5.33 5.34 Existing Home Sales (% MoM) 1.8 -0.9 0.3
Sep
U.S. Federal Reserve Releases
240.85 241.56
241.48
Beige Book
CPI Core Index SA Sep
248.34
248.78
FedSpeak: Fischer (BoG)
FedSpeak: Williams ( San Francisco,
FedSpeak: Tarullo (BoG), William s
non voting), Kaplan ( Dalls, non voting) FedSp eak: Dudley (Vice Chair)
(San Francisco, non voting)
Japan Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
China SG
Industrial Production (% YoY) 6.4 Sep 6.3 6.4 Retail Sales (% YoY) 10.8 Sep 10.6
10.7
Fixed Assets Ex Rural YTD (% YoY) 8.0 Sep 8.1 8.2 GDP (% YoY) 3Q 6.7
6.6
Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg
18. října 2016
6
6.7
Ranní zpráva
Ekonomický a strategický výzkum
Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 17 October
Tuesday 18 October
Wednesday 19 October
Thursday 20 October
Friday 21 October
Europe Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Poland
Poland
Average Gross Wages (% YoY) 4.2 Sep 4.7 4.5
Industrial Output (% YoY) 4.2 Sep 7.5
3.6
Em ployment (% YoY) 3.0 Sep 3.1
Retail Sales (% YoY) 5.0 Sep 5.6
5.8
3.1
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
LatAm Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
Brazil
Brazil
Retail Sales (% MoM) - 1.0 Aug -0.3
Selic Rate (% ) 19-Oct 14.25
SG
Cons
Brazil 14.00
IBGE Inflation IPCA-15 (% MoM) 0.21 Oct 0.23 0.22
14.00
Retail Sales (% YoY) - 4.8 Aug -5.3
IBGE Inflation IPCA-15 (% YoY) 8.29 Oct 8.78 8.30
Chile Overnight Rate Target (% ) 3.5 18-Oct 3.5
3.5
Asia Pacific Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Cons
Unit
Prev
SG
Australia
Taiwan
RBA Oct. Meeting Minutes
Exp ort Orders (% YoY) 9.2 Sep 8.3
Cons
5.0
Australia Em ployment Change (in '000) 20.0 Sep -3.9 15.0 Unem ployment Rate (% ) 5 .6 Sep 5.6
5.7
Participation Rate (% ) 64.8 Sep 64.7
64.8
Indonesia Bank Indonesia 7D Reverse Rep o 5 .0 20-Oct 5.0 5.0 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
18. října 2016
7
Unit
Prev
SG
Cons
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Miroslav Frayer (420) 222 008 567
Richard Miřátský (420) 222 008 560
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Stephen Gallagher (212) 278 4496
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
Ankur Shukla (91) 80 6731 4432
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asie a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
Arata Oto (81) 3 6777 8064
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) 1 42 13 78 46
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Fixed Income Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
18. října 2016
8
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
18. října 2016
9
