ACADEMY NEWS 04. Naast winst maken, heeft een ondernemer ook nog een maatschappelijke plicht. IN DIT NUMMER: Christophe Desimpel

PRIVATE BANKING ACADEMY NEWS 04

EEN PUBLICATIE VAN KBC PRIVATE BANKING

verschijnt maandelijks • 30 april 2015 • jaargang 14

“Naast winst maken, heeft een ondernemer ook nog een maatschappelijke plicht.” Christophe Desimpel

IN DIT NUMMER: • Overnamecarrousel draait op volle toeren • Piek langdurige werkloosheid eurolanden achter de rug

IN DIT NUMMER

P. 03

Christophe Desimpel Immo Desimpel

P. 12

KBC Invest

P. 13

Rudi Pauwels Biocartis

EN VERDER ... Overnamecarrousel draait op volle toeren

P. 08

Gespot op de privatebankingwebsite blog

P. 09

Michel Verdeyen zet 3 aandelen in de kijker

P. 10

Piek langdurige werkloosheid eurolanden achter de rug

P. 11

Uit het pak: Hans Coppens

P. 16

COLOFON

DISCLAIMER

Correspondentieadres:

KBC Bank NV, Private Banking, Brusselsesteenweg 100, 3000 Leuven

E-mailadres:

[email protected]

Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel Bron:

Economic Research, KBC Asset Management NV (KBC AM), conform het KB van 5 maart 2006 betreffende de juiste voorstelling van beleggingsaanbevelingen en de bekendmaking van belangenconflicten

Werkten mee aan dit nummer:

Mathieu Neirinck, Mieke Boone, Michel Verdeyen, Annemie Meulemans, Bart Van Moerkerke, Lieven Van Assche, Emy Elleboog, Hans Coppens, Wouter Van Vooren

Vormgeving & opmaak:

www.EHBOntwerp.be

WWW.KBC.BE/PRIVATEBANKING

02 • KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015

KBC Private Banking Academy News is een publicatie van KBC Bank-Private Banking. KBC Bank is onderworpen aan het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België. Noch de mate waarin de erin voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, noch de mate waarin ze in de realiteit tot uiting zullen komen, kan worden gewaarborgd. De prognoses zijn indicatief. • KBC Bank noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor enigerlei schade, hetzij rechtstreeks, hetzij onrechtstreeks, die het gevolg is van de vermelding in, de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en gegevens vermeld in deze publicatie. • Deze publicatie is een publicitaire mededeling en mag niet worden beschouwd als persoonlijk beleggingsadvies. Wenst u te weten of een bepaald product past binnen uw persoonlijk risicoprofiel, contacteer dan uw relatiebeheerder. Deze publicatie werd niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied (“investment research”). Zij is dan ook niet onderworpen aan de specifieke voorschriften die gelden voor onderzoek op beleggingsgebied, waaronder het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen. • De inhoud van het hoofdstuk “aandelenbespreking” is afkomstig van KBC Asset Management. Brondocumenten van de aldaar besproken aandelen zijn de aandelenfiches; zij zijn consulteerbaar via www.kbcam.be. • Feiten versus andere informatie met betrekking tot beursgenoteerde bedrijven: Voor de meeste beursgenoteerde bedrijven die in deze publicatie worden vermeld, publiceert KBC Asset Management NV aan-

deelinformatie op zijn website. Deze aandeelinformatie bestaat enerzijds uit puur feitelijke informatie zoals een beschrijving van de activiteiten van het bedrijf, de koersgrafiek van het aandeel, de recentste gebeurtenissen binnen het bedrijf en de resultaten en vooruitzichten zoals ze door het bedrijf zelf zijn weergegeven in zijn jaarverslag of in zijn persmededelingen. Anderzijds geeft de financieel analist boven op de aandeelinformatie ook zijn mening over het bedrijf. Hij noemt de sterktes en zwaktes van het bedrijf en motiveert zijn advies voor het aandeel onder het titeltje ‘opinie’. Deze opiniërende tekstgedeelten hebben een grijze achtergrond. • Frequentie van de advieswijzigingen: De analisten van KBC Asset Management volgen de gebeurtenissen in de financiële wereld op de voet. • Het aandelenadvies is een conclusie van een zorgvuldige afweging van drie dimensies: het aandeel zelf, de sector waartoe het bedrijf behoort en de regio waarin het bedrijf is gevestigd. Elke wijziging in een van deze drie componenten kan aanleiding geven tot een advieswijziging. • De adviesmethodiek: Een uitvoerige beschrijving van die methodiek verscheen in de editie van Academy News nummer 6 van 10 maart 2006. De tekst ervan is opvraagbaar op www.kbcam.be/aandelen/ adviesmethodiek, en een gedrukte versie ervan kan worden verkregen in elk KBC-privatebankingkantoor. • Voor een aantal essentiële elementen van deze beleggingsaanbeveling, die wegens plaatsgebrek hier niet kunnen worden opgenomen, kunt u het best de “Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management” raadplegen op www.kbcam.be/aandelen.

INTERVIEW

IMMO DESIMPEL

CHRISTOPHE DESIMPEL ‘EEN ONDERNEMER HEEFT OOK EEN MAATSCHAPPELIJKE PLICHT’ ‘Winst maken is belangrijk voor een ondernemer, maar hij heeft ook een maatschappelijke plicht. Voor mij heeft die zich in de eerste plaats vertaald in de renovatie en de heropleving van de Wellington-renbaan in Oostende, een stuk erfgoed dat volledig in verval was.’ Dat zegt Christophe Desimpel, CEO van Immo Desimpel, een vastgoedonderneming die zich vooral toelegt op de zorgsector.

KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015 • 03

INTERVIEW

De roots van de familie Desimpel in de baksteenindustrie gaan vele eeuwen terug. ‘Ik maak deel uit van de zevende generatie ondernemers,’ zegt Christophe Desimpel. ‘Onder mijn grootvader en zijn broer had de eerste industrialisatie van de baksteenproductie plaats. Mijn vader Aimé bouwde de onderneming uit tot een familiale groep met zeventien bedrijven in vijf Europese landen. Hij zorgde voor een verregaande diversificatie van de activiteiten. Naast de drie solide takken – de bakstenen, Immo Desimpel en Aluminium Remy Claeys – investeerde hij onder meer in de horeca. Na zijn dood in september 2002 ging de groep door een moeilijke periode. Het grote aandeel van vreemd vermogen in combinatie met de economische crisis bracht ons in de problemen.’

te brengen in vier pijlers: wonen, zorg, energie en ontspanning. Vroeger waren we zeer actief in de kantoor- en appartementsbouw, nu staan we heel sterk in de zorgsector. Sinds enkele jaren is de ontwikkeling, de bouw en de uitbating van woonzorgcentra en assistentiewoningen onze hoofdactiviteit geworden. We hebben een uniek concept omdat we een geïntegreerde oplossing aanbieden die gaat van appartementen waar medioren en senioren autonoom kunnen wonen tot appartementen voor mensen met een zware zorgbehoefte. De komende vijf jaar zullen we een twaalftal nieuwe complexen bouwen. Elk project vraagt een investering van tien tot twaalf miljoen euro. Omdat we ons nog meer als een merk willen profileren, zullen we binnenkort ook onder een nieuwe naam opereren: Aldea.’

Hoe heeft u die problemen overwonnen? ‘We hebben onze activiteiten sterk afgebouwd en zijn op onze corebusiness teruggevallen, de bouwen vastgoedactiviteiten. De activiteiten van Immo Desimpel zijn onder

U verzorgt zowel de bouw als de uitbating van die zorgcentra? ‘Aldea heeft verschillende afdelingen. Eén houdt zich bezig met vastgoed, dat is nog altijd de basis van al onze


activiteiten: we ontwikkelen, financieren en bouwen. Een andere tak is Aldea Services en die legt zich toe op de uitbating van de woonzorgcentra. In centra met veel assistentiewoningen en een beperkt aantal erkende bedden verleent Aldea zelf de zorg aan de bewoners. Is de verhouding omgekeerd en zijn er veel erkende bedden, dan werken we samen met een Franse zorgpartner.’

“Van mijn vader heb ik vooral geleerd om te geloven in mijn zaak en ervoor te blijven gaan.” Bent u enkel in België actief? ‘We hebben pas een resort in Zuid-Spanje overgenomen, we willen het in het najaar openen als een zorgen revalidatiecentrum. Veel mensen brengen jaarlijks enkele weken of maanden door in Spanje. Wij willen hun die mogelijkheid blijven bieden wanneer ze zorgbehoevend worden of wanneer ze moeten revalideren na een operatie of een beroerte. De komende jaren zullen we ons team in Spanje verder uitbouwen.’ U vermeldde ook energie als pijler van uw activiteiten. Wat valt daaronder? ‘Ik ben aandeelhouder en financier van Desimpel Energy Group, die instaat voor brandstofverdeling en die verschillende benzinestations heeft. We hebben ook enkele projecten van windturbines en zonne-energie. Desimpel Energy Group is vooral in West- en Oost-Vlaanderen actief. Laat me zeggen dat ik voor de energiepijler vooral als financier fungeer, mijn specialiteit is ontwikkelen en bouwen.’ En wat is de link met ontspanning, die u als vierde poot naar voren schuift? ‘Dat brengt ons bij de bredere opdracht van een ondernemer. Natuurlijk moet hij ervoor zorgen dat zijn onderneming winst maakt, maar daarnaast heeft hij de maatschappelijke plicht om ook andere zaken te realiseren. Voor mij heeft zich dat vertaald in de renovatie van de Wellington-renbaan in Oostende. Die hippodroom was een van de erfenissen van mijn vader. Net als andere

renbanen in Vlaanderen was hij in de loop van de jaren in verval geraakt. Met de steun van de stad en van de erfgoedadministratie hebben we een bestemmingswijziging verkregen voor de 30 hectare grote site en hebben we die in zes jaar tijd volledig geherstructureerd. De tribune is volledig gerenoveerd, de bookmakersroom is omgebouwd tot een evenementenhal, het kasteeltje van Leopold II is onder handen genomen. Op de site is verder een golfbaan ingericht met negen volwaardige holes. We hebben er appartementen en een zorgcentrum gebouwd. Er is een bioscoopcomplex verrezen.’ Kunt u even verduidelijken wat met de bestaande, historische gebouwen is gebeurd? ‘Het kasteeltje had Leopold II laten optrekken voor het kleiduifschieten. We hebben er het clubhuis van de golfclub van gemaakt zodat het weer een economisch nut heeft. De renovatie was de West-Vlaamse nominatie voor de Vlaamse monumentenprijs. Dat geeft veel voldoening. De bookmakersroom vervult nog altijd die functie op de dagen van de paardenrennen. Maar ze doet nu ook dienst als evenementenhal, ideaal voor het organiseren van beurzen. Er kunnen ruim 1600 mensen zitten, rechtstaand kunnen er zeker 4000 bezoekers in. Het is een multifunctioneel gebouw geworden. De grootste realisatie is de volledige renovatie van de tribune. We hebben in de renbaan meer dan twintig miljoen euro geïnvesteerd.’ En vinden er weer paardenrennen plaats? ‘Ja, sinds 2012 zijn er elke maandag van eind juni tot september paardenrennen. Sceptici zeiden dat we niet meer dan 1000 toeschouwers zouden aantrekken, gemiddeld zitten er elke maandag 10.000 liefhebbers in de tribune. We bieden hun niet alleen paardenraces aan, er zijn ook nevenactiviteiten, ’s avonds is er muziek. We hebben het sportieve en het evenementenluik van elkaar losgekoppeld. In het verleden deed de organisator van de paardenraces alles, ook de catering, ook het boeken van artiesten. Nu zijn de evenementen in handen van specialisten en dat werkt. Het is drie jaar op rij een succesformule gebleken.’ Bent u mee betrokken in de organisatie? ‘De renovatie van de renbaan is samen met enkele andere mensen gefinancierd, ik zetel in de raad van bestuur van de vzw Oostende Koerse. Ik wil erop toezien dat alles op KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015 • 05

INTERVIEW

wieltjes loopt en professioneel gerund wordt. Over enkele jaren moet de vzw ook zonder mij verder kunnen.’ U bent ook de drijvende kracht achter Golf Sensations. ‘Ik zou mezelf niet de drijvende kracht noemen, want ook hier laten we ons begeleiden door professionelen die de organisatie in goede banen leiden. Golf is wel een grote passie van mij. Golf Sensations is één van de beurzen die plaatsvindt in de bookmakersroom van de renbaan. De eerste editie vorig jaar was een pure golfbeurs. Voor de tweede Golf Sensations, van 22 tot 25 mei, kijken we iets breder met ook een activiteit voor oldtimers, met enkele champagnestands. Op die manier willen we mensen die golf nog niet kennen, verleiden om een eerste les te volgen. De sport is bij ons nog niet doorgebroken zoals bijvoorbeeld in Nederland.’ Kan u zichzelf als ondernemer eens vergelijken met uw vader? ‘Ik heb van hem vooral geleerd om te geloven in mijn zaak en er te blijven voor gaan. Maar ik denk dat ik wel iets voorzichtiger ben dan mijn vader. Ik wil geen wildgroei van bedrijven. We zijn nu met een twaalftal grote zorgprojecten bezig. Als ik zou doorduwen, kunnen er dat veel meer worden. Maar dat wil ik niet. Laten we vooral goed doen waar we nu mee bezig zijn. Eens de machine geolied

loopt, zien we wel hoe het verder gaat.’ En u bent ook niet politiek actief terwijl uw vader parlementslid was. ‘Het heeft vaak gekriebeld en ik ben ook regelmatig gevraagd, maar ik heb neen gezegd. Intussen is mijn echtgenote schepen in Destelbergen. Dat is het perfecte compromis.’ Zijn uw broer en uw zussen nog actief in Immo Desimpel? ‘Mijn broer heeft zijn eigen activiteiten uitgebouwd, mijn zussen zijn nog actief in nv De Speyebeek, dat was en is nog altijd de familiale holding. Het project van de Oostendse hippodroom hebben we samen gedaan.’ En wat met de baksteen? ‘Ik heb nog zes jaar in de bakstenen gewerkt voordat we die activiteit van de hand deden. De affiniteit, de liefde blijft. In elk project dat we realiseren heeft de baksteen een plaats. Als het over de keuze van de bakstenen gaat, dan weten mijn medewerkers dat ze me moeten raadplegen. Mensen in mijn omgeving hebben me al vaak gevraagd waarom ik geen steenbakkerij overneem. Maar dat zou een emotionele beslissing zijn en op zakelijk vlak wil ik me laten leiden door de ratio.’

IDENTIKIT Naam: Christophe Desimpel Leeftijd: 47 jaar Bedrijf: Immo Desimpel Functie: CEO Omzet: 75 miljoen euro Aantal medewerkers: 250 Filosofie: ‘Ik wil niet groeien om te groeien. Wat ik doe, wil ik goed doen.’


KBC Private Banking sponsort ‘Golf Sensations’, zowel voor fervente golfspelers als voor beginners of gewoonweg nieuwsgierigen. Beleef van 22 t.e.m. 25 mei 2015 de ultieme golfsensatie in Oostende Sea P’lace! Wilt u graag eens kennismaken met golf? U kunt het uittesten in de exclusieve oefenzone. Maak ook kennis met de nieuwste accessoires van diverse golfmerken. Of wilt u genieten van de ‘Special Tricks’-show van speciale gast Dean Davis en nog veel meer? Neem een kijkje op www.golfsensations.com. Wilt u graag naar dit unieke golffestival? We geven 100 vrijkaarten weg. Schrijf u snel in op onze website (https://privatebanking.kbc.be/nl/golf-sensations-2015) en win 2 gratis tickets!


ACTUALITEIT

OVERNAMECARROUSEL DRAAIT OP VOLLE TOEREN

D

e temperaturen komen eindelijk in de buurt van onze verwachtingen en dan mag al eens een open deur ingetrapt worden: de rente is historisch laag. Een Duitse 10-jaarsobligatie genereert op vandaag een bruto restrendement van 0,05 %, nota bene 0,25 % onder het niveau van z’n Japanse tegenhanger. En was Japan niet het land dat we traditioneel associëren met lage groei, lage inflatie én lage rente? De Europese Centrale Bank startte op 9 maart met haar bulkaankopen van obligaties en houdt er intussen een verschroeiend tempo op na. De balans van de ECB nam sinds de jaarwisseling met ruim 200 miljard euro toe en is intussen zo’n 2.350 miljard euro groot. Ter vergelijking: de balans van de Federal Reserve heeft een taille van 4.500 miljard USD. De hamvraag is dan ook: draagt dat monetaire geweld ook bij aan de reële economie? We durven stellen van wel. Het Europese ondernemersvertrouwen klaart alvast op, al moeten we bij de verklaring voor dit prille optimisme ook de lage olieprijs en zwakke euro in rekening brengen. De combinatie van een aantrekkend optimisme en de lage renteniveaus vertaalt zich in een stijgende vraag naar kredieten bij ondernemingen en particulieren. De olieprijs van haar kant trok sinds haar dieptepunt midden januari zo’n 30 % aan en doet de inflatieverwachtingen opveren, zowel in Europa als in de VS. Een plaatje dat de centrale bankvoorzitters zonder meer graag observeren. Renteniveaus die amper de positieve territoria weten vast te houden zorgen op hun beurt ook voor aantrekkende aandelenkoersen. De Europese aandelenbeurzen kunnen na amper vier maanden in 2015 al een rendement van quasi 20 % voorleggen. Het TRINA-effect speelt hier enorm: bij gebrek aan een alternatief met aantrekkelijke rendementsvooruitzichten worden aandelen steeds vaker naar voor geschoven bij de invulling van portefeuilles. Het ontwrichten van de rentemarkten zorgt dus voor kuddegedrag op de aandelenmarkten, en hierin schuilt volgens het Internationaal Monetair Fonds een gevaar. En terecht: op basis van fundamentele waarderingen zijn aandelen


niet langer goedkoop te noemen. Maar zolang de markten geloven dat de monetaire stimulus van de centrale banken zal leiden tot het aanzwengelen van de economische groei, hoeven we geen grootse correcties te verwachten. De vooruitzichten voor de wereldgroei worden intussen neerwaarts bijgesteld. De verklaring ligt voor een deel bij China, dat als eerste grootmacht haar groeicijfer over het eerste kwartaal publiceerde en pal op de verwachtingen afklokte: 7 %. Nochtans wijzen een drastische terugval van het exportcijfer, de tegenvallende groei in de industriële productie, het aanmodderende ondernemersvertrouwen en de verdere afkalving van de vastgoedmarkt duidelijk op het feit dat het Chinese groeiwonder duidelijk een versnelling lager schakelt. Ook de Amerikaanse economie heeft het moeilijker, nu de dure US Dollar haar competitiviteit licht schade berokkent en de stevige daling van de olieprijs de werkgelegenheid in de schalie-industrie onder druk zet. Op wereldvlak wordt tegengewicht geboden vanuit Europa en India, die op basis van de macroeconomische indicatoren duidelijk voor de weg vooruit hebben gekozen. De combinatie van lage rentes, hoge aandelenkoersen en lage economische groei zorgt ervoor dat bedrijven de overnametoer opgaan om de groei van hun zaken- en winstcijfer op te vijzelen. In april vulde overnamenieuws rond Kraft en 3G, Shell en BG en Nokia en Alcatel de headlines. De eerste 4 maanden van 2015 werd voor een totaal bedrag van 1.38 triljard USD aan fusies en overnames aangekondigd. De fusie- en overnamecarrousel zal ongetwijfeld nog even verder blijven draaien. Tekst afgesloten op 20 april .

GESPOT OP DE PRIVATEBANKINGWEBSITE BLOG

23 april 2015

22 april 2015

DE KAAIMANTAKS KOMT ER

NIEUWE VLAAMSE OMZENDBRIEF INZAKE ANTIMISBRUIKBEPALING

In haar regeerverklaring van oktober vorig jaar had de regering-Michel I het al over een ‘Kaaimantaks’ of ‘Doorkijkbelasting’. Bij de laatste begrotingscontrole gaf ze toelichting bij haar nieuwe fiscale maatregelen. Vanaf het aanslagjaar 2014 moeten “juridische constructies” in de jaarlijkse aangifte in de personenbelasting vermeld worden. De regering wil de oprichters of begunstigden van dergelijke juridische constructies belasten. Daarmee bedoelt ze trusts, bepaalde stichtingen, offshore company’s, enz. Momenteel worden dergelijke structuren veelal niet belast in België. Naar Nederlands voorbeeld wil men die structuren nu ook in België transparant belasten. Lees meer …

Maggy Vasseur, expert juridisch-fiscaal adviseur KBC Private Banking. Adviseur beleggingsfiscaliteit met tevens een jarenlange ervaring in estate planning voor vermogend cliënteel.

De Vlaamse Belastingdienst publiceerde op 25 maart 2015 een nieuwe omzendbrief die toelichting geeft bij het begrip fiscaal misbruik in het kader van de Vlaamse registratie- en erfbelasting. Deze brief is van toepassing vanaf 1 januari 2015 en vervangt de omzendbrief van 23 december 2014. De nieuwe omzendbrief komt er als antwoord op de kritiek dat, in vergelijking met de federale circulaire, een ‘witte’ lijst ontbreekt in de Vlaamse omzendbrief. Dit gaf aanleiding tot rechtsonzekerheid. Lees meer … Ysabel Cayzeele, adviseur Estate Planning KBC Private Banking. Persoonlijke touch? In mijn vrije tijd hou ik ervan om buiten in de natuur uit te waaien (op de fiets, wandelen, kamperen …). In de winter leef ik me graag uit op mijn ski’s en sluit ik me aan bij een Belgische organisatie om skiles te geven. Rust vind ik in yoga, meditatie, shiatsu en een goed boek. Ik hou er ook van om met vrienden op stap te gaan en plezier te maken.

MEER OP ONZE BLOG

24-04-2015: Trekt de wereld genoeg flesjes en blikjes open? Coca-Cola komt met zijn eerstekwartaalcijfers. 15-04-2015: Pril herstel van de Japanse recessie. 13-04-2015: Klein is niet altijd fijn. 200.000 Britten werden gescreend. 10-04-2015: Het Chinese jaar van de waarheid. De Chinese economie moest in de laatste drie maanden van 2014 opnieuw aan momentum inboeten. 08-04-2015: Duurzaam Ondernemerschap. Het Verslag aan de samenleving over 2014.

PRIVATEBANKING.KBC.BE/NL/BLOG KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015 • 09

OP/NEER

MICHEL VERDEYEN Michel Verdeyen is analist Aandelen & Opties voor KBC Private Banking. Hij ondersteunt de adviseurs aandelenhandel in de privatebankingkantoren en u ontvangt van hem regelmatig aandeleninformatie, elektronisch of op papier.

1. ROYAL DUTCH SHELL / BG •

ADVIES: kopen • KOERS D.D. 29-04-2015: 28,88 euro

• Shell doet een – niet-vijandig – bod van 64 miljard euro op de Britse aardgasproducent en LNG-specialist BG Group en dit in de vorm van 3,83 GBP cash en 0,4454 Shell B-aandelen. We juichen de overnameplannen toe omwille van de strategische complementariteit en de – ondanks een premie van 50 % – redelijke prijs. Shell beschikt over de sterkste balans van alle oliemajors en ziet de schuldgraad na de deal stijgen van 12 % naar 20 %, wat nog altijd vrij laag is. Met de overname wordt de portfolio van Shell opgewaardeerd met zeer rendabele projecten die laag op de kostencurve zitten. Er vallen zowel financieel als operationeel synergievoordelen te rapen. In de toekomst blijft een aantrekkelijk dividend gegarandeerd. Vanaf 2017 verdwijnt wel het keuzedividend maar een aandeleninkoopprogramma van 25 miljard USD ligt op tafel. De Royal Dutch aandelenbezitter raden we aan het aandeel te behouden. Dynamische beleggers kunnen BG Group nog opnemen. De spread tussen het bod en de koers van BG steeg kort na de aankondiging tot 11 %. Dit is extreem hoog, hoewel het hier om een vriendelijk bod gaat en we geen problemen met de Europese mededingingsautoriteiten verwachten. En wie weet valt er nog een appel uit de boom indien een andere grote oliemajor nog een tegenbod zou uitbrengen.

2. AP MOELLER - MAERSK •

GEEN ADVIES* • KOERS D.D. 29-04-2015: 13 660,00 DKK

• De koers van het Deense Maersk, een conglomeraat van bedrijven actief in zeetransport, uitbating van containerterminals en olie- en gasontginning, kreeg eind maart een flinke tik. Niets aan de hand echter aangezien het conglomeraat zijn aandeelhouders op een megadividend trakteerde na de verkoop van zijn belang van 20 % in Danske Bank. Dit dividend ging uiteraard van de koers af op 31 maart. We zien dit als een zeer positieve ontwikkeling gezien de verdere ontmanteling en de focus op de 4 kernactiviteiten zich stilaan voltrekt. Maersk koppelt hieraan een meer aandeelhoudersvriendelijke koers via een inkoopprogramma van eigen aandelen en dividenden. In 2014 steeg de winst van de groep tot 4,5 miljard USD. We zien het rendement op eigen vermogen verbeteren door de afstoot van niet-kernactiviteiten. Enige smet bij een sterk vorig kwartaal is de voorzichtige winstverwachting voor 2015. Maersk heeft echter een traditie om zeer voorzichtig te zijn. We denken dat de containertransporttarieven positief kunnen verrassen ondanks de lage olieprijs. We geloven dat de markt krapper is dan wordt aangenomen.

3. DSM •

ADVIES: opbouwen • KOERS D.D. 29-04-2015: 51,33 euro

• De koers van de Nederlandse chemiespeler kende sinds begin dit jaar een volatiel verloop. Het aandeel kreeg in januari een flinke klap, voornamelijk te wijten aan de hogere kostenbasis na de versteviging van de Zwitserse frank door de interventie van de Zwitserse centrale bank. Het aandeel herstelde ondertussen van deze klap maar we zien toch een aantal evoluties die ons nog zorgen baren. Vanuit de fusie- of overnamehoek is er op korte termijn geen nieuws meer te verwachten nu DSM midden maart een partnership aankondigde met de private equity groep CVC. De focus komt meer op nutrition te liggen en DSM wordt een minder cyclische speler. Vitamine E maakt als eindproduct ongeveer 10 % van de omzet uit maar we zien een grote capaciteitsverruiming in China nu vitamine E niet meer zo moeilijk te vervaardigen is. De prijs van vitamine E vertoont dan ook een dalend patroon. Momenteel is DSM duur gewaardeerd, bevindt de koers zich in de buurt van een sterke technische weerstand en zien we op fundamentele basis nog weinig upside voorhanden. We zouden dan ook winst nemen op het aandeel. 10 • KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015

*Geen fundamentele adviesfiche beschikbaar

IN DE KIJKER

PIEK LANGDURIGE WERKLOOSHEID EUROLANDEN ACHTER DE RUG

D

e werkloosheidsgraad daalt langzaam in de eurozone. Nog belangrijker is de geleidelijke terugval van de langdurige werkloosheidsgraad, stelt Cora Vandamme, econoom bij KBC. Want als die te lang aanhoudt, dreigt een tijdelijke werkloosheid van structurele aard te worden.

De financieel-economische crisis heeft de voorbije jaren lelijk huisgehouden op de Europese arbeidsmarkten. Zo bereikte de werkloosheidsgraad in de eurozone een absoluut hoogtepunt van 12.1 % in mei 2013 om vervolgens geleidelijk te dalen naar 11.2 % in januari 2015. Hoewel het herstel voorzichtig is ingezet, blijft de situatie op de arbeidsmarkt precair. Dat geldt zeker als we kijken naar de individuele eurolanden. Vandaag is immers nog steeds één Griek en één Spanjaard op vier werkloos. Gelukkig daalde in beide landen de werkloosheidsgraad sinds midden 2013, net zoals in de eurozone als geheel. Italië is een ander verhaal. Daar startte de afname van de werkloosheid pas twee maanden geleden, na een quasi onophoudelijke opmars sinds het begin van de crisis. Desondanks is de Italiaanse werkloosheidsgraad nog steeds meer dan 10 procentpunt lager dan de Spaanse en de Griekse.

spannen de kroon met toenames van het aantal langdurig werklozen van respectievelijk 14,8 en 11,1 procentpunt tussen het derde kwartaal van 2007 en 2014. Cyprus volgt niet veel verder met 7,1 procentpunt en Italië en Portugal flirten beiden met de 5 procentpunt-grens. Het enige land dat een daling kon optekenen tussen 2007 en 2014 is Duitsland. De langdurige werkloosheidsgraad zakte er van het toenmalig relatief hoge niveau van 4.8 % naar 2.1 %. Het gemiddelde van de eurozone bedroeg 5.9 % in het derde kwartaal, een achteruitgang van 2.8 procentpunt ten opzichte van 2007. In de meeste landen ligt de langdurige werkloosheidsgraad net als de algemene werkloosheidgraad momenteel onder het piekniveau van de periode tussen 2007 en 2014. Voor de Zuid-Europese landen, Nederland, Frankrijk en België is de vooruitgang tot nu toe beperkt. Ierland en de Baltische staten hebben hun piek al geruimere tijd achter de rug en

In vergelijking met de zuidelijke eurolanden is de verslechtering van de arbeidsmarkt in de noordelijke landen veel beperkter gebleven. Het aantal werklozen ging er weliswaar ook omhoog maar aan een gematigder tempo. Belangrijker nog dan de algemene werkloosheidsgraad is de langdurige werkloosheidsgraad. Onderzoek heeft namelijk uitgewezen dat langdurig werklozen gedemotiveerd kunnen geraken, financiële problemen kunnen krijgen en dat hun menselijk kapitaal deels verloren kan gaan door de lange

lieten sindsdien een sterk herstel optekenen. Enkel Duitsland kende zijn piek reeds vóór de crisis. Sindsdien is de langdurige werkloosheidsgraad er continu gedaald.

periode van inactiviteit. Als de conjuncturele werkloosheid hierdoor structureel wordt, spreken we van hysteresis. Ook wat de langdurig werklozen betreft zijn er grote verschillen tussen de eurolanden. En wederom zijn het de zuidelijke eurolanden die slecht scoren. Griekenland en Spanje KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015 • 11

KBC INVEST

EEN PROFESSIONELE KIJK OP UW VERMOGEN MET KBC INVEST

B

ent u op zoek naar een heldere kijk op uw vermogen en een diepgaand inzicht in uw beleggingsportefeuille? Vindt u het interessant om uw beleggingen eenvoudig op te volgen, voortbouwend op het advies en de inzichten die u van uw private banker krijgt? En dat waar en wanneer u wilt? meldingen in het berichtenscherm. U merkt het, met KBCInvest wordt u nog beter geïnformeerd over uw beleggingen.

KBC-TOUCH Ook binnen de KBC-groep heeft de digitale revolutie al voor de nodige nieuwe toepassingen gezorgd. Voor uw dagdagelijkse bankzaken is KBC-Touch, onze vernieuwde toepassing voor online bankieren en opvolger van KBC-Online, uw digitale compagnon. Met KBC-Touch doet u uw betalingen en kan u details opvragen van uw kredieten en verzekeringen. Ook voor uw beleggingen is hier een klein stukje voorzien. Maar voor een professionele kijk op uw vermogen gebruikt u beter KBC-Invest. In het kader hieronder vindt u terug hoe u KBC-Invest moet gebruiken. Na een eenmalige installatie is de app klaar om verder te gebruiken. Zo vaak u maar wilt.

Installeer de nieuwe KBC-Invest op uw computer en/of tablet. U heeft dan 7/7 dagen en 24/24 uur uw beleggingsportefeuille bij de hand. Met KBC-Invest houdt u voortdurend een goed zicht op risico en rendement, beursvolging en portefeuillespreiding, en krijgt u vergelijkingen met de strategische doelportefeuille. Dankzij de app blijft u ook op de hoogte van marktgebeurtenissen die een impact op uw portefeuille kunnen hebben, en van relevante gebeurtenissen zoals de vervaldag van een belegging. Uw private banker zal u ook wijzen op opportuniteiten aan de hand van 12 • KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015

INTERVIEW

EEN ONDERNEMER MOET DROMEN

Z

ijn bedrijf Tibotec-Virco was wereldvermaard voor hiv-remmers, met Biocartis heeft Rudi Pauwels nu een hoogtechnologisch minilaboratorium ontwikkeld, de IdyllaTM. Het toestel maakt het mogelijk om op een eenvoudige manier, zeer snel en accuraat genmutaties op te sporen bij bijvoorbeeld kanker zodat een gepaste behandeling kan worden opgestart. De eerste toepassing is sinds september vorig jaar op de markt. Hij is niet groter dan een huis-, tuin- en keukenprinter, maar de IdyllaTM is het hi-techlaboratorium waar Biocartis sinds 2007 keihard aan heeft gewerkt. Rudi Pauwels is de oprichter, bezieler en CEO van de onderneming: ‘De IdyllaTM is het standaardtoestel. Net zoals je op een pc de meest uiteenlopende programma’s kan draaien, kan de IdyllaTM gebruikt worden voor het opsporen van veranderingen in de genetische code van heel veel verschillende kankers, virussen en bacteriën. De eerste toepassing die we hebben ontwikkeld, is voor een specifieke genmutatie bij huidkanker. Vijftig procent van de mensen met huidkanker zijn drager van die mutatie. We plaatsen een stukje kankerweefsel in een cartridge, we schuiven die cartridge in de IdyllaTM en 90 minuten later hebben we het resultaat. Is de patiënt drager van de mutatie, dan kan de arts onmiddellijk starten met de behandeling, want er is een geneesmiddel dat specifiek ingrijpt op huidkanker waar die mutatie aanwezig is.’

Als IdyllaTM de pc is, dan is de cartridge een programma. Voor elke ziekte of infectie heb je dus een specifieke cartridge nodig. Zie ik dat goed? ‘Ja, de cartridge is een soort doosje dat er altijd hetzelfde uitziet, maar de inhoud verschilt, afhankelijk van welke genmutatie je wil onderzoeken. Er zitten per ziekte, per soort van infectie telkens andere chemicaliën in. Nu hebben we één cartridge op de markt, de komende maanden willen we regelmatig met nieuwe toepassingen naar buiten komen, in eerste instantie op het domein van kanker. We ontwikkelen dus zelf diagnostische apps, maar we willen ook met externe organisaties, bedrijven en academische centra samenwerkingsakkoorden afsluiten. Zij kunnen dan op hun beurt toepassingen uitwerken voor de IdyllaTM. Zo werken we al samen met Johnson en Johnson en Abbott Molecular. Ik hoop dat we op die manier een bibliotheek van diagnostische apps ter beschikking zullen hebben die wereldwijd op hetzelfde platform kunnen draaien.’ KBC ACADEMY NEWS • NR. 04 • APRIL 2015 • 13

INTERVIEW

Wat zijn de voordelen van de IdyllaTM? ‘Vandaag heb je voor genetische analyses een specifiek laboratorium en gespecialiseerd personeel nodig. Ze gebeuren dus lang niet in alle ziekenhuizen, laat staan bij alle dokters. De IdyllaTM is zeer gemakkelijk in gebruik, elke laborant kan ermee werken. De snelheid is een tweede voordeel: afhankelijk van het soort test beschik je in 35 tot 150 minuten over het resultaat. In de cartridge kan je ook zowel weefsel, bloed, speeksel als slijm inbrengen, dat doet er niet toe. Zeer belangrijk is dat de IdyllaTM geen enkele toegeving doet op het vlak van de kwaliteit van de metingen, dat hebben we in klinische studies aangetoond.’ Wat bracht u op het idee om een miniatuurlab te ontwikkelen?

ders denken. Failure is not an option, dat is het eigenlijk. Het is belangrijk dat het hele team de missie goed kent. Ik beschik als bedrijfsleider nooit over alle informatie, medewerkers moeten zelf kunnen beslissen welke de snelste weg naar het doel is. Naast de grote visie en de passie om er te geraken, heb je ook mijlpalen nodig. Je moet een stappenplan hebben om het team op lange termijn gemotiveerd te houden. Een cruciaal punt is de selectie van de medewerkers. Ze moeten supergetalenteerd zijn, van de poetsvrouw tot de doctor, en ze moeten goed kunnen samenwerken. Dat is niet iedereen gegeven. Een van de belangrijkste evaluatieparameters op het einde van het jaar is niet hoe een medewerker zich gedifferentieerd heeft van een collega maar wat hij of zij gedaan heeft om

‘Twintig, dertig jaar geleden was geneeskunde nog vaak wat trial and error. Neem de beginjaren van hiv. De arts wist niet voor welke producten of cocktail een patiënt resistent was, hij moest proberen en wachten. Door de vooruitgang in kennis van genetische codes en de karakterisering van moleculen werd een veel preciezere diagnose en een gerichte behandeling mogelijk. Dat is wat we met Tibotec-Virco deden. Een groot probleem was dat we die diagnostische tests hier in Mechelen wel konden doen, maar dat we het lab niet konden overbrengen naar andere delen van de wereld. Toen begon het idee te rijpen om de zaak om te draaien: in plaats van het staal naar het lab te brengen met alle logistieke problemen vandien, brengen we het lab naar het staal, naar de patiënt. Ik heb na de verkoop van Tibotec-Virco de technologische evolutie op de voet gevolgd: de chips, het apps-model, het concept van het platform of operating system waar verschillende bedrijven samenkomen enzovoort. Ik kwam tot de conclusie dat de hele diagnostische industrie in de pre-pc-fase was blijven steken, bij de Atari en de Commodore 64. We hadden Apple- en IBM-concepten nodig. In 2007 ben ik met Biocartis begonnen aan miniaturisatie. Philips bleek met dezelfde denkoefening bezig vanuit een zeer technologiegedreven invalshoek. In 2009 hebben we elkaar gevonden en dat bracht alles in een stroomversnelling.’

de collega en de organisatie te helpen om meer succesvol te zijn. Dat is voor veel mensen stimulerend. Ze moeten zich niet profileren ten opzichte van collega’s, alle energie kan naar creativiteit, naar het project gaan.’

Toch heeft het nog vijf jaar geduurd voordat de eerste concrete toepassing op de markt kwam. Hoe houdt u de drive vast? Hoe houdt u de medewerkers gemotiveerd? ‘Om het in militaire termen te zeggen: mission awareness. Je moet de focus op het objectief houden, aan niets an-

kertijd economisch succesvol kunnen zijn. Kijk naar Janssen Pharmaceutica, naar Apple, naar Google, naar Tesla.’


Bent u een wetenschapper of een ondernemer? ‘Beide. Ik heb farmaceutische wetenschappen gestudeerd in Leuven: met geneesmiddelen iemand gezond maken, daar ging het me om. Tijdens mijn doctoraatsstudies ben ik me op hiv gaan toespitsen, dat toen nog een vrij onbekend virus was. Op een dag bezocht dr. Paul Janssen met mijn promotor het lab dat ik runde. Hij wilde een geneesmiddel tegen hiv vinden en wou die jonge student ontmoeten die ermee bezig was. Dat was een van de keerpunten in mijn leven. Blijkbaar gaf ik goede antwoorden op zijn vragen want hij wilde het onderzoek financieren en ik moest het leiden. Ik wil me helemaal niet vergelijken met dr. Paul Janssen, die toen al een levende legende was, maar we hadden wel met elkaar gemeen dat we met geneeskunde, met wetenschap dingen wilden veranderen. Dat maakt me ook tot een ondernemer. Maar ik zou nooit een onderneming kunnen leiden in consumptiegoederen, met alle respect voor de mensen die dat wel kunnen. Ik wil een team samenbrengen rond een project dat het verschil maakt. Ik geloof dat ondernemingen met een grote missie, met een grote ambitie de dingen echt kunnen veranderen en tegelij-

Je moet de lat hoog leggen. ‘Absoluut. In een hoogtechnologische sector waar je vaak

jaren moet investeren om er te komen, zit je altijd op een aflopende helling. Naarmate je droom zich kristalliseert in een concreet product moet je altijd compromissen maken. Je eindproduct zal net iets groter of zwaarder zijn dan je het wil, het zal net niet alles kunnen wat je voor ogen hebt. Daarom moet je de lat van bij het begin hoog leggen: als je aan de meet komt, moet je product nog altijd meer dan goed genoeg zijn, ondanks de compromissen.’ Moet of mag een ondernemer dromen? ‘Hij moet dromen. Ik vind dat er vandaag te weinig gedroomd wordt. Er wordt te veel naar de korte termijn gekeken, naar kleine vooruitgang, naar een beetje innovatie.

Ik wil nadenken over het soort geneeskunde dat we over tien, twintig jaar willen hebben. Waar staan we nu en hoe geraken we daar? Ik ben natuurlijk een kind van mijn generatie, ik heb Armstrong op de maan zien stappen.’ De afgelopen jaren kende Biocartis verschillende kapitaalrondes, nu gaat u naar de beurs. Waarom naar de beurs? ‘De hele technologische ontwikkeling van de IdyllaTM is achter de rug, we hebben de eerste commerciële stappen gezet, veel toepassingen zitten in de pijplijn. Die moeten we nu uitrollen en we moeten onze commerciële organisatie uitbouwen. Daarvoor is een grotere kapitaaloperatie nodig.’

Een belegging in de aandelen van de Emittent houdt substantiële risico’s en onzekerheden in, en in het bijzonder het risico dat Biocartis sinds de oprichting operationele verliezen, negatieve operationele kasstromen en een geaccumuleerd verlies heeft opgelopen en nooit rendabel zou kunnen worden, risico’s met betrekking tot de marktacceptatie van het IdyllaTM systeem van Biocartis en haar menu van testen (de IdyllaTM BRAF-mutatietest is de enige test die op vandaag wordt gecommercialiseerd), risico’s in de ontwikkeling van een menu van testen en risico’s in verband met haar (op vandaag beperkte) commerciële infrastructuur. Potentiële beleggers moeten het gehele Prospectus lezen, en moeten, in het bijzonder, de elementen D.1 en D.3 van de “Samenvatting” en “Risicofactoren” raadplegen voor een bespreking van bepaalde factoren die in acht moeten worden genomen in verband met een belegging in de Aangeboden Aandelen. Potentiële beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging in de Aangeboden Aandelen te dragen en om een gedeeltelijk of volledig verlies van hun belegging te ondergaan.

IDENTIKIT Naam: Rudi Pauwels Leeftijd: 55 jaar Onderneming: Biocartis Functie: oprichter en CEO Sector: Medical Technology Aantal medewerkers: ongeveer 200 Filosofie: : Shoot for the moon. Even if you miss, you’ll land among the stars. Meer informatie over Biocartis en de beursgang, inclusief het prospectus kan u opvragen in uw KBC-kantoor en op de KBC-website (www.kbc.be/biocartis).


UIT HET PAK

I

HANS COPPENS

n deze aflevering maken we het extra interessant voor de lekkerbekken. Hans Coppens, private banker in Aalst, gaat met zijn vriendenkring van koks en sommeliers namelijk regelmatig nieuwe of bekende, al dan niet sterrenrestaurants uittesten. Uiteraard hengelden we daarbij naar de insidertips …

Hans startte zijn loopbaan bij KBC 25 jaar geleden in het commerciële netwerk en ging daarna aan de slag als vermogensbeheerder

zaken: het product, de smaak en de techniek, in die volgorde. Vrij uniek is dat we in Spanje door de koks en sommelier in ons gezel-

bij asset management. Drie jaar geleden bleek dan het goede moment om naar private banking over te stappen. Als relatiebeheerder in Aalst bedient Hans nu meestal families. “Het aangenaamste vind ik het klantencontact en het feit dat we zo breed gaan in onze relatiewerking: naast beleggingen richten we ons sterk op de erfopvolging binnen families. De kinderen van de klanten tracht ik dus ook altijd beter te leren kennen.” De passie van Hans blijkt zich in de culinaire wereld te situeren. “Ik ben altijd al gepassioneerd geweest door lekker eten en drinken, dat heb ik van thuis uit meegekregen. Ik mocht op vrij jonge leeftijd al meegaan naar goede restaurants. Een van mijn mooiste herinneringen op dat vlak is dat ik op mijn 17e meemocht naar Apicius, het vermaarde restaurant van kok Willy Slawinski. Die maakte toen in Gent furore met nouvelle cuisine. In de jaren 90 was er dan het kookprogramma Cordon Bleu op de toenmalige BRTN2 met Della Bossiers en Marc

schap meestal makkelijk contact leggen met de chefs, waardoor er soms een chemie ontstaat tussen die mensen. In Spanje bezoeken we telkens een andere streek. We hebben zo al de streek bezocht tussen Alicante en Valencia, en de streek boven Barcelona, Catalonië, is ook al een van de toppers geweest. Baskenland zelf is ook onwaarschijnlijk goed. Vorig jaar hebben we dan Galicië bezocht, een streek waar ik allang eens naartoe wou omdat ze er ook fantastische wijnen hebben. Spanje vind ik een wat onderkend land: er gaat nochtans voor mij niets boven hun keuken, en dat gaat dan zowel over de tapasbars als de sterrenrestaurants. Men is er supervriendelijk, we zijn steeds bijzonder gastvrij ontvangen. Het mag duidelijk zijn: onze volgende Spaanse uitstap naar Cantabrië en Asturias kan er niet snel genoeg zijn!

Paesbrugghe, de chef van het bekende Antwerpse restaurant Sir Anthony van Dyck. Ik was toen bijzonder gefascineerd door zijn kookprogramma en ook zijn kookboek ‘Het culinaire standaardwerk’. Zo ben ik steeds meer in de culinaire wereld gerold en begon ik met vrienden op pad te gaan om culinaire ontdekkingen te doen. In juli ga ik de laatste jaren met een zevental vrienden mee naar Spanje om er gedurende drie dagen uit eten te gaan. In ons gezelschap zitten twee koks en een sommelier, ik steek dus bijzonder veel van hen op. We bezoeken dan twee restaurants en twee tapasbars per dag, allemaal mooi voorbereid. Daar is niks elitairs aan, het is ons niet om de sterren van een restaurant te doen maar puur om de kwaliteit, zowel van het eten als van de beleving. Uiteindelijk draait het in de keuken steeds om dezelfde

TIPS VOOR DE CULINAIRE TOP Restaurants: • Miramar, Llanca www.restaurantmiramar.com, chef Paco Perez • Culler De Pau, O’Grove www.cullerdepau.com, chef Javier Olleros • Les Cols, Olot www.lescols.com, ladychef Fina Puigdevall • Pepe Vieira, Pontevedra www.pepevieira.com, chef Pepe Vieira

Paellarestaurant: • Casa Salvador, Cullera www.casasalvador.com

Braseria: • Braseria Sansibar, O’Grove www.braseriasansibar.com

Tapasbars: • Compartir, Cadaques www.compartircadaques.com • Casa Montana, Valencia www.emilianobodega.com

UW INBRENG • Zou u graag een bepaald financieel, fiscaal, juridisch of economisch onderwerp in Academy News behandeld zien? Of hebt u vragen die andere lezers kunnen interesseren? Dan kunt u zelf een thema, geschikt voor onze brede lezersgroep, aanbrengen. Schrijf een briefje of stuur een mail waarin u uw voorstel in een paar regels concreet beschrijft. Ons redactieadres: KBC Private Banking – PBS • Brusselsesteenweg 100 – 3000 Leuven • E-mailadres: [email protected]

ACADEMY NEWS 04. Naast winst maken, heeft een ondernemer ook nog een maatschappelijke plicht. IN DIT NUMMER: Christophe Desimpel

Recommend Documents