Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról† 2011. november 29.

Az MNB 2005. június 30-tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyűjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhető, egy helyen elérhető és gyorsan áttekinthető információforrást biztosítson, elősegítve ezzel a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdöntő ülés napján, 17 órakor kerül publikálásra. Az ábrakészlet korábbi verziói az MNB honlap alábbi felületén érhetők el. http://www.mnb.hu/Kiadvanyok/abrakeszlet Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az [email protected] e-mail címre küldjék!

†

A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyűjtésből származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 1993. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minősülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelősséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából eredő károkért.

Árfolyam- és hozamalakulás

2011. november 25. 1. A forintárfolyam alakulása

forint 140

forint 140

Forint/euro

Forint/svájci frank

okt.19.

júl.26.

szept.7.

máj.3.

jún.14.

márc.22.

dec.28.

2011.febr.8.

okt.5.

nov.16.

aug.24.

jún.1.

júl.13.

ápr.20.

márc.9.

2010.jan.26.

nov.3.

320 dec.15.

320 szept.22.

300

jún.30.

300

aug.11.

280

ápr.7.

280

máj.19.

260

febr.24.

260

dec.2.

240

2009.jan.13.

240

okt.21.

220

júl.29.

220

szept.9.

200

máj.6.

200

jún.17.

180

márc.25.

180

febr.12.

160

2008.jan.1.

160

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, óránkénti árfolyamadatok alapján.

2. A forintárfolyam alakulása (elmúlt 1 hónap) forint 294

forint 210

266 nov.10.

Forint/euro (bal skála)

Forint/svájci frank

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála.

1

Forint/dollár

nov.23.

329 nov.22.

258

nov.18.

324

nov.17.

250

nov.15.

319

nov.11.

242

nov.8.

314

nov.4.

234

nov.3.

309

nov.1.

226

okt.28.

304

okt.27.

218

okt.25.

299


2011. november 25. 3. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok

% 20

% 20

10

10

0

0

-10

-20

-20

-30

-30

-40

-40 2008.jan.1. febr.5. márc.11. ápr.15. máj.20. jún.24. júl.29. szept.2. okt.7. nov.11. dec.16. 2009.jan.20. febr.24. márc.31. máj.5. jún.9. júl.14. aug.18. szept.22. okt.27. dec.1. 2010.jan.5. febr.9. márc.16. ápr.20. máj.25. jún.29. aug.3. szept.7. okt.12. nov.16. dec.21. 2011.jan.25. márc.1. ápr.5. máj.10. jún.14. júl.19. aug.24. szept.28. nov.2.

-10

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Román lej/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2008. január 2. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

4. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok (elmúlt 1 hónap)

Forint/euro

Cseh korona/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

2

Román lej/euro

nov.25.

nov.10.

Zloty/euro

nov.23.

-7 nov.22.

-7 nov.21.

-6

nov.18.

-6

nov.17.

-5

nov.16.

-5

nov.15.

-4

nov.14.

-4

nov.11.

-3

nov.9.

-3

nov.8.

-2

nov.7.

-2

nov.3.

-1

nov.2.

-1

nov.1.

0

okt.31.

0

okt.28.

1

okt.27.

1

okt.26.

% 2

okt.25.

% 2


2011. november 25.

5. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben % 40

% 40

30

30

20

20

10

10

0

0 -10

-20

-20

-30

-30 2008.jan.1. febr.5. márc.11. ápr.15. máj.20. jún.24. júl.29. szept.2. okt.7. nov.11. dec.16. 2009.jan.20. febr.24. márc.31. máj.5. jún.9. júl.14. aug.18. szept.22. okt.27. dec.1. 2010.jan.5. febr.9. márc.16. ápr.20. máj.25. jún.29. aug.3. szept.7. okt.12. nov.16. dec.21. 2011.jan.25. márc.1. ápr.5. máj.10. jún.14. júl.19. aug.24. szept.28. nov.2.

-10

Cseh korona

Zloty

Román lej

Dél-afrikai rand

Török líra

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2008. január 2. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

6. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben (elmúlt 1 hónap) %

%

-9

-10

-10

Cseh korona

Zloty

nov.10.

Román lej

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

3

Dél-afrikai rand

Török líra

nov.25.

-9 nov.23.

-8

nov.22.

-8

nov.21.

-7

nov.18.

-7

nov.17.

-6

nov.16.

-6

nov.15.

-5

nov.14.

-5

nov.11.

-4

nov.9.

-4

nov.8.

-3

nov.7.

-3

nov.3.

-2

nov.2.

-2

nov.1.

-1

okt.31.

-1

okt.28.

0

okt.27.

0

okt.26.

1

okt.25.

1


2011. november 25. 7. A forint-euro árfolyam implikált és historikus volatilitása % 35

30

30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0 2009.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2010.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.23. szept.13. okt.7. nov.5. dec.7. 2011.jan.4. febr.1. márc.1. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7.

% 35

1 hetes (implikált)

12 hónapos (implikált)

Visszatekintő (GARCH) volatilitás (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: a GARCH múltbeli adatokból számított súlyozott volatilitás; az implikált volatilitás (devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető.

8. Az árfolyamvárakozások ferdesége

Risk reversal

nov.11.

szept.30.

aug.19.

júl.8.

máj.27.

ápr.15.

márc.4.

2011.jan.21.

dec.10.

okt.27.

szept.14.

júl.1.

máj.20.

ápr.8.

0 febr.25.

0 2010.jan.14.

1

dec.3.

2

okt.22.

2

szept.10.

4

júl.30.

3

jún.18.

6

máj.7.

4

márc.26.

8

febr.12.

5

2009.jan.1.

% 10

Becsült eloszlás ferdesége (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; 1 hónapos 25 deltáju risk reversal jegyzés, ami egy-egy 25 deltáju EUR call/HUF put és EUR put/HUF call opció volatilitásának különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=RR/Vol*10 (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyam-eloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását.

4


2011. november 25. 9. FX-swap piacok implikált forinthozamainak alakulása

% 10

% 10

Kamatfolyosó

6 hónapos

O/N

nov.15.

okt.14.

szept.16.

aug.19.

júl.22.

jún.24.

0 máj.27.

0 ápr.29.

1

márc.30.

1 márc.2.

2

febr.1.

2

2011.jan.4.

3

dec.7.

3

nov.9.

4

okt.12.

4

szept.14.

5

aug.17.

5

júl.20.

6

jún.22.

6

máj.25.

7

ápr.27.

7

márc.30.

8

márc.2.

8

febr.2.

9

2010.jan.5.

9

T/N

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N és T/N futamidőn tényleges USDHUF Fx-swap ügyletkötések alapján, 6 hónapos futamidőn USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva.

10. A bankközi hozamok és az FX-swap piacok implikált forinthozamainak különbözete bázispont 300

bázispont 300

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0 2009.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.11. okt.9. nov.6. dec.4. 2010.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.11. nov.8. dec.6. jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7.

250

3 hónap

6 hónap

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: az implikált forint hozamok számítása USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva történik, a bankközi hozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

5


2011. november 25.

11. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (állampapír hozamokból)

12. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (bankközi hozamokból)

% 9,00

% 9,00

% 9,00

% 9,00

8,75

8,75

8,75

8,75

8,50

8,50

8,50

8,50

8,25

8,25

8,25

8,25

8,00

8,00

8,00

8,00

7,75

7,75

7,75

7,75

7,50

7,50

7,50

7,50

7,25

7,25

7,25

7,25

7,00

7,00

7,00

7,00

6,75

6,75

6,75

6,75

6,50

6,50

6,50

6,50

6,25

6,25

6,25

6,25

6,00

6,00

6,00 0

1

2

3

4

2011.okt.25.

5

6

7

8

2011.nov.17.

9

6,00 0

év múlva

1

2011.nov.24.

2

3

2011.okt.21.

4

5

6

2011.nov.17.

7

8

9

év múlva

2011.nov.24.

Forrás: MNB, ÁKK.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok.

14. A 3 hónapos kamatmegállapodások és az aznapi irányadó kamat különbözetei

13. 3 hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet % 10

% 10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Euro (nov.23.)

Euro (nov.16.)

Forint (nov.23.)

Forint (nov.16.)

Különbözet (nov.23.)

Különbözet (nov.16.)

bázispont 150

bázispont 150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

0

0

év

-25

-25

1 hónap 2011. okt. 25.

2 hónap 2011. nov. 18.

3 hónap 2011. nov. 25.

Forrás: ÁKK, EKB, MNB.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Svensson módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján. Az oszlopok az adott időszaktól induló három hónapos kamatmegállapodások és az adott napon érvényes irányadó kamat különbözetét mutatják (korrigálva a lejárati eltérés hatásával).

6


2011. november 25.

15. A kéthetes kamat pénzpiaci hozamok által implikált jövőbeli pályája

16. A kéthetes kamat állampapír zérókupon hozamok által implikált jövőbeli pályája

% 9,00

% 9,00

% 9,00

8,75

8,75

8,75

8,75

8,50

8,50

8,50

8,50

8,25

8,25

8,25

8,25

8,00

8,00

8,00

8,00

7,75

7,75

7,75

7,75

7,50

7,50

7,50

7,50

7,25

7,25

7,25

7,25

7,00

7,00

7,00

7,00

6,75

6,75

6,75

6,75

6,50

6,50

6,50

6,50

6,25

6,25

6,25

6,25

6,00

6,00

6,00

6,00

5,75

5,75

5,75

5,75

5,50

5,50

5,50

5,50

5,25

5,25

5,25

5,25

5,00

5,00

5,00

5,00

2011.okt.24.

2011.nov.17.

2011.jan.4. febr.22. ápr.12. máj.31. júl.19. szept.6. okt.25. dec.13. 2012.jan.31. márc.20. máj.8. jún.26. aug.14. okt.2. nov.20. 2013.jan.8. febr.26. ápr.16. jún.4. júl.23. szept.10. okt.29. dec.17.

2011.jan.3. febr.28. ápr.25. jún.20. aug.15. okt.10. dec.5. 2012.jan.30. márc.26. máj.21. júl.16. szept.10. nov.5. dec.31. 2013.febr.25. ápr.22. jún.17. aug.12. okt.7. dec.2.

% 9,00

2011.nov.24.

2011.okt 25.

2011.nov 17.

2011.nov 24.


Forrás: MNB, ÁKK.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: az MNB által, Svensson módszerrel becsült hozamok.

17. MNB-kamatok és pénzpiaci hozamok

O/N bankközi

Alapkamat (2 hetes kötvény)

3 hónapos BUBOR

1x4 hónapos FRA

O/N jegybanki betét

O/N jegybanki hitel

Forrás: MNB, ÁKK, Thomson Reuters. Megjegyzés: az O/N bankközi hozam forgalommal súlyozott átlaghozam, az FRA hozam bid-ask jegyzések alapján számolt napi záróérték.

7

nov.21.

okt.21.

szept.23.

aug.26.

júl.29.

júl.1.

dec.13.

jún.2.

4,0 máj.5.

4,0 ápr.6.

4,5 márc.8.

4,5 febr.8.

5,0

2011.jan.11.

5,0

nov.15.

5,5

okt.15.

5,5

szept.17.

6,0

aug.19.

6,0

júl.22.

6,5

jún.24.

6,5

máj.27.

7,0

ápr.28.

7,0

márc.30.

7,5

márc.1.

7,5

febr.1.

% 8,0

2010.jan.4.

% 8,0


2011. november 25. 19. A rövid lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása % 11,0

10,5

10,5

10,0

10,0

9,5

9,5

9,0

9,0

8,5

8,5

8,0

8,0

7,5

7,5

7,0

7,0

6,5

6,5

6,0

6,0

5,5

5,5

5,0

5,0

4,5

4,5

bázispont 250

3 hónapos

bázispont 250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

-150

-150

2009.jan.2. febr.27. ápr.27. jún.23. aug.18. okt.13. dec.8. 2010.febr.2. márc.30. máj.25. júl.20. szept.16. nov.12. 2011.jan.11. márc.8. máj.5. júl.1. aug.26. okt.21.

% 11,0

2009.jan.5. márc.2. ápr.29. jún.29. aug.26. okt.21. dec.21. 2010.febr.18. ápr.19. jún.15. aug.10. okt.8. dec.7. 2011.febr.3. ápr.4. máj.31. júl.27. szept.21. nov.18.

18. A rövid lejáratú bankközi hozamok alakulása

1 éves

3 hónapos

1 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe illesztése Svensson, a bankközi hozamgörbe illesztése spline módszerrel történik.

20. A hosszú lejáratú bankközi hozamok alakulása

21. A hosszú lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

% 10,5

% 10,5

10,0

10,0

9,5 9,0 8,5 8,0

bázispont 300

bázispont 300

275

275

250

250

9,5

225

225

9,0

200

200

175

175

8,5

150

150

8,0

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

7,5

7,5

7,0

7,0

6,5

6,5

6,0

6,0

-25

-25

5,5

5,5

-50

-50

0

2009.jan.5. márc.2. ápr.29. jún.29. aug.26. okt.21. dec.21. 2010.febr.18. ápr.19. jún.15. aug.10. okt.8. dec.7. 2011.febr.3. ápr.4. máj.31. júl.27. szept.21. nov.18.

2009.jan.2. febr.27. ápr.27. jún.23. aug.18. okt.13. dec.8. 2010.febr.2. márc.30. máj.25. júl.20. szept.16. nov.12. 2011.jan.11. márc.8. máj.5. júl.1. aug.26. okt.21. 5 éves

0

10 éves

5 éves

10 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe Svensson, a bankközi hozamgörbe spline illesztés alapján.

8


2011. november 25.

23. A hosszú futamidejű referencia-állampapírok 22. A rövid futamidejű referencia-állampapírok hozamai hozamai % 15

% 15

12

12

14

14

11

11

13

13

10

10

12

12

11

11

9

9 10

10

8

8 9

9

7

7

8

8

6

6

7

7

5

5

6

6

4

4

5

5

3 hónap

6 hónap

2009.jan.5. márc.2. ápr.30. jún.29. aug.26. okt.21. dec.17. 2010.febr.17. ápr.16. jún.16. aug.17. okt.22. dec.21. 2011.febr.17. ápr.18. jún.20. aug.15. okt.10.

% 13

2009.jan.5. márc.2. ápr.30. jún.29. aug.26. okt.22. dec.18. 2010.febr.23. ápr.26. jún.30. szept.10. nov.29. 2011.jan.26. márc.30. jún.10. aug.8. okt.3.

% 13

1 év

3 év

5 év

Forrás: ÁKK.

Forrás: ÁKK.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

10 év

15 év

24. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül % 10,00 9,75 9,50 9,25 9,00 8,75 8,50 8,25 8,00 7,75 7,50 7,25 7,00 6,75 6,50 6,25 6,00 5,75

%

3 hónap

6 hónap

1év

3 év

Forrás: Thomson Reuters, FTSE. Megjegyzés: napon belüli, tizenötperces adatok.

9

5 év

10 év

nov.24. 12:00

nov.23. 12:00

nov.22. 12:00

nov.21. 12:00

nov.18. 12:00

nov.17. 12:00

nov.16. 12:00

nov.15. 12:00

nov.14. 12:00

nov.11. 12:00

nov.10. 12:00

nov.9. 12:00

nov.8. 12:00

nov.7. 12:00

nov.4. 12:00

nov.3. 12:00

nov.2. 12:00

nov.1. 12:00

okt.31. 12:00

okt.28. 12:00

okt.27. 12:00

okt.26. 12:00

okt.25. 12:00

10,00 9,75 9,50 9,25 9,00 8,75 8,50 8,25 8,00 7,75 7,50 7,25 7,00 6,75 6,50 6,25 6,00 5,75

15 év

Pénzügyi piacok

2011. november 25.

25. A spot devizapiac forgalma

26. A devizaswappiac forgalma

Mrd Ft 400

Mrd Ft 400

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0 2009.jan.5. márc.2. ápr.27. jún.24. aug.19. okt.15. dec.14. 2010.febr.10. ápr.9. jún.7. aug.3. okt.4. nov.30. 2011.jan.25. márc.23. máj.19. júl.15. szept.9. nov.7.

350

2009.jan.5. márc.2. ápr.27. jún.24. aug.19. okt.15. dec.14. 2010.febr.10. ápr.9. jún.7. aug.3. okt.4. nov.30. 2011.jan.25. márc.23. máj.19. júl.15. szept.9. nov.7.

350

Mrd Ft 1100




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.


27. A forward devizapiac forgalma

28. Az opciós devizapiac forgalma Mrd Ft 140

130

130

120

120

110

110

100

100

90

90

80

80

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20 10

0


10

Mrd Ft 60


Mrd Ft 60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0


Mrd Ft 140




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.



10

Pénzügyi piacok

2011. november 25.

29. Külföldiek nettó FRA pozíciója és az alapkamat - FRA30. Belföldi szereplők forwardállománya és az árfolyam hozam különbözet bázispont 140

Mrd Ft 1100

Mrd Ft 0

forint/euro 255

120

1000

100

260

100

900

200

265

80

800

300

270

60

700

400

275

40

600

500

280

20

500

600

285

0

400

700

290

-20

300

800

295

-40

200

900

300

-60

100

1000

305

0

1100

310

-100

1200

315

1300

320

-80

1x4 FRA hozam - alapkamat különbség

2010.jan.4. febr.1. márc.1. márc.30. ápr.28. máj.27. jún.24. júl.23. aug.23. szept.23. okt.21. nov.19. dec.17. 2011.jan.17. febr.14. márc.16. ápr.13. máj.12. jún.9. júl.8. aug.5. szept.2. szept.30. okt.28.

2010.jan.4. febr.3. márc.5. ápr.6. máj.6. jún.7. júl.7. aug.6. szept.5. szept.30. okt.26. nov.28. dec.28. 2011.jan.28. márc.3. ápr.5. máj.6. jún.8. júl.11. aug.10. szept.12. okt.13. nov.16.

-100

3x6 FRA hozam - alapkamat különbség

Belföldiek forwardállománya

Külföldiek FRA-pozíciója (jobb skála)

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)


Forrás: MNB.

Megjegyzés: FRA hozamok a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján; FRA pozíció a hazai bankok kamatderivatíva ügyleteit tartalmazó napiadatközlés alapján. A nettó FRA pozíció névértéken, az ügyletek irányát figyelembe véve összegzi a külföldiek FRA ügyleteit. Pozitív érték (hosszú pozíció) azt jelenti, hogy külföldi szereplők többségében olyan ügyletet tartanak, ahol a fix FRA kamatot fizetik, és változó kamatot kapnak; a hosszú pozíció a határidős hozamgörbénél magasabb jövőbeli kamatpálya esetén nyereséges.

Megjegyzés: a hitelintézetek napi devizapiaci jelentései alapján. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt a devizatranzakciókra vonatkozó statisztika összetevői számszakilag nem alkotnak zárt rendszert. Emiatt a belföldiek forward állományának változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

31. A külföldi szereplők forint-deviza swap állománya lejárat szerint Mrd Ft 6000

Mrd Ft 6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

0 -1000

-2000

-2000

-3000

-3000 2010.jan.1. jan.15 jan.29 febr.12 febr.26 márc.12 márc.26 ápr.9 ápr.23 máj.7 máj.21 jún.4 jún.18 júl.2 júl.16 júl.30 aug.13 aug.27 szept.10 szept.24 okt.8 okt.22 nov.5 nov.19 dec.3 dec.17 dec.31 2011.jan.14. jan.28 febr.11 febr.25 márc.11 márc.25 ápr.8 ápr.22 máj.6 máj.20 jún.3 jún.17 júl.1 júl.15 júl.29 aug.12 aug.26 szept.9 szept.23 okt.7 okt.21 nov.4 nov.18

-1000

1 hétnél rövidebb +

1 hét és 3 hónap között +

3 hónap és 1 év között +

1 évnél hosszabb +

1 hétnél rövidebb -

1 hét és 3 hónap között -

3 hónap és 1 év között -

1 évnél hosszabb -

Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív értékek forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap állományt, a negatív értékek forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

11

Pénzügyi piacok

2011. november 25.

32. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása Mrd Ft 3500

Mrd Ft 3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500 0

0

Nettó FX-swap állomány

nov.15

okt.7

aug.31

júl.25

jún.16

máj.10

ápr.1

febr.23

2011.jan.17.

dec.9

nov.2

szept.24

aug.18

jún.3

febr.10

júl.12

-1000 ápr.27

-1000 márc.19

-500

2010.jan.4.

-500

Külföldiek kumulált forintvásárlása (jobb skála)

Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: 2009. január 5.=0. A nettó FX-swap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állomány többletét mutatja. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

33. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása Mrd Ft 800

Mrd Ft 800

600

600

400

400

200

200 0

0

Állampapír

MNB-kötvény

nov.9.

aug.16.

szept.27.

júl.5.

máj.23.

ápr.8.

febr.25.

2011.jan.14.

dec.3.

okt.21.

júl.28.

szept.9.

máj.4.

jún.16.

márc.22.

2010.febr.5.

nov.11.

dec.22.

aug.17.

szept.29.

júl.6.

ápr.8.

máj.22.

-1200 febr.26.

-1200 2009.jan.15.

-1000 dec.2.

-1000 okt.22.

-800

júl.30.

-800

szept.10.

-600

máj.7.

-600

jún.18.

-400

márc.26.

-400

febr.13.

-200

2008.jan.2.

-200

Részvény

Forrás: MNB, KELER. Megjegyzés: 2008. január 2. = 0; kumulált változás. A részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

12

Pénzügyi piacok

2011. november 25. 34. A külföldiek állampapír-állománya lejáratonként

Mrd Ft 1600

Mrd Ft 1600

1400

1400

1200

1200

1000

1000

800

800

600

600

400

400

200

200

0

0

Teljes állomány

2012.dec.31-ig lejáró

2013.jan.1. és 2015.dec.31 között lejáró

2016.jan.1. után lejáró

nov.14.

okt.27.

okt.13.

szept.29.

szept.15.

szept.1.

aug.18.

aug.4.

júl.21.

júl.7.

jún.23.

jún.8.

máj.25.

máj.11.

ápr.27.

ápr.12.

márc.29.

márc.16.

febr.28.

febr.14.

2011.jan.3

jan.31.

-200 jan.17.

-200

Aukciók, lejáratok

Forrás: MNB. Megjegyzés: 2011.jan.3 = 0; kumulált változás; MNB-kötvény nélkül.

35. A külföldiek állampapír-állománya Mrd Ft 250

Mrd Ft 250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

DKJ-lejárat

Kötvénylejárat

DKJ-aukció

Forrás: MNB. Megjegyzés: havi változás; az utolsó hónap nem teljes.

13

Kötvényaukció

Másodpiac

2011.nov.

2011.okt.

2011.szept.

2011.aug.

2011.júl.

2011.jún.

2011.máj.

2011.ápr.

2011.márc.

2011.febr.

2011.jan.

2010.dec.

2010.nov.

2010.okt.

-250 2010.szept.

-250 2010.aug.

-200 2010.júl.

-200 2010.jún.

-150

2010.máj.

-150

2010.ápr.

-100

2010.márc.

-100

2010.febr.

-50

2010.jan.

-50

Összesen

Pénzügyi piacok

2011. november 25.

3250

40

3000

35

2750

Állomány (jobb tengely)

3400

32

3200

30

3000

28

2800

26

2600

24

2400

22

2200

20

2000 2010.szept.1

3600

34

szept.9

2011.ápr.20

júl.9

nov.30

szept.24

2010.febr.16

2009.máj.5

dec.8

júl.16

szept.21

2000 2008.febr.21

20 2007.máj.2

2250 júl.11

25 nov.30

2500

2006.jan.2

30

36

Arány a teljes állomány százalékában

Állomány (jobb tengely)

nov.3

45

3800

szept.20

3500

4000

38

aug.9

50

40

jún.28

3750

4200

máj.16

55

42

ápr.1

4000

Mrd Ft 4400

febr.17

60

% 44

2011.jan.6

Mrd Ft 4250

nov.25

% 65

37. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül (utolsó hónapok)

okt.13

36. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül

Arány a teljes állomány százalékában

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

38. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje

39. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje az átlaghoz viszonyítva

4,8

4,8

4,6

4,6

4,4

4,4

4,2

4,2

4,0

4,0

3,8

3,8

3,6

3,6

3,4

3,4

3,2

3,2

3,0

3,0

hónap 18

Teljes

Külföldi

hónap 18

15

15

12

12

9

9

6

6

3

3

0

0

-3

-3

-6

-6 2009.jan.5 febr.9 márc.16 ápr.20 máj.26 júl.1 aug.5 szept.10 okt.15 nov.20 dec.28 2010.febr.2 márc.9 ápr.15 máj.20 jún.25 júl.30 szept.6 okt.11 nov.16 dec.20 2011.jan.25 márc.1 ápr.6 máj.12 jún.17 júl.22 aug.26 szept.30 nov.8

év 5,0

2009.jan.5 febr.16 márc.28 máj.12 jún.24 aug.5 szept.17 okt.30 dec.11 2010.jan.26 márc.9 ápr.22 jún.4 júl.16 aug.30 okt.11 nov.23 2011.jan.4 febr.15 márc.30 máj.12 jún.24 aug.5 szept.16 okt.28

év 5,0

Belföldi

Külföldi

Belföldi

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megyjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

14

Pénzügyi piacok

2011. november 25. 40. Az állampapírpiaci elsődleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai

Mrd Ft 125

% 9,0 3 hónapos dkj

12 hónapos dkj

3 éves kötvény

5 éves kötvény

10 éves kötvény

8,5

100

8,0 75 7,5 50 7,0 25

6,5

Meghirdetett

Benyújtott

Elfogadott

Max hozam (jobb skála)

Átlag hozam (jobb skála)

2011.nov.17.

2011.nov.3.

2011.okt.6.

2011.nov.17.

2011.nov.3.

2011.okt.20.

2011.nov.17.

2011.nov.3.

2011.okt.20.

2011.nov.24.

2011.nov.10.

2011.okt.27.

2011.nov.22.

2011.nov.15.

6,0 2011.nov.8.

0

Min hozam (jobb skála)

Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiségek a nem-kompetitív tenderek eredményét is tartalmazzák. Változó kamatozású kötvény esetében nem jelenítünk meg hozamadatot.

41. Állampapírkibocsátások, lejáratok, visszavásárlások kumulált összege Mrd Ft 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800

2010.jan.1. jan.21. febr.10. márc.2. márc.22. ápr.11. máj.1. máj.21. jún.10. jún.30. júl.20. aug.9. aug.29. szept.18. okt.8. okt.28. nov.17. dec.7. dec.27. 2011.jan.16. febr.5. febr.25. márc.17. ápr.6. ápr.26. máj.16. jún.5. jún.25. júl.15. aug.4. aug.24. szept.13. okt.3. okt.23. nov.12.

Mrd Ft 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800

Kötvénykibocsátás

Nettó DKJ-kibocsátás

Kötvényvisszavásárlás

Forrás: ÁKK.

15

Kötvénylejárat

Nettó állományváltozás

Pénzügyi piacok

2011. november 25.

42. A fedezetlen bankközi piac forgalma

43. Az FRA-piac forgalma

Mrd Ft 225

Mrd Ft 225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25 0

Mrd Ft 200

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

25

0

0

0 2010.jan.4. febr.2. márc.3. ápr.2. máj.4. jún.3. júl.2. aug.2. szept.1. szept.30. okt.29. nov.30. dec.29. 2011.jan.27. febr.25. márc.29. ápr.28. máj.27. jún.28. júl.27. aug.25. szept.23. okt.24. nov.23.

175

2010.jan.4. febr.2. márc.3. ápr.2. máj.4. jún.3. júl.2. aug.2. szept.1. szept.30. okt.29. nov.30. dec.29. 2011.jan.27. febr.25. márc.29. ápr.28. máj.27. jún.28. júl.27. aug.25. szept.23. okt.24. nov.23. 5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 200




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

44. Másodpiaci állampapírforgalom

1-3 éves

Megjegyzés: 10 napos mozgóátlagok.

16

5 évnél hosszabb

okt.12.

nov.17.

szept.7.

aug.3.

jún.29.

ápr.18.

máj.24.

febr.7.

márc.14.

2011.jan.3.

okt.22.

3-5 éves

Forrás: KELER.

nov.29.

aug.12.

szept.17.

júl.8.

jún.3.

ápr.28.

febr.15.

márc.23.

dec.3.

2010.jan.11.

okt.29.

aug.18.

1 évnél rövidebb

szept.23.

jún.9.

júl.14.

máj.4.

febr.20.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 márc.27.

2009.jan.16.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0

Nemzetközi és regionális környezet

2011. november 25.

45. Az EKB irányadó kamatára vonatkozó várakozások

1,75

1,75

1,50

1,50

1,25

1,25

1,00

1,00

0,75

0,75

0,50

0,50

0,25

0,25

0,00

0,00

2011.november 16.

szept.11.

júl.17.

márc.27.

2012.jan.31.

jún.21.

2011.október 25.

nov.6.

2,00

máj.22.

2,00

dec.6.

2,25

okt.11.

2,25

aug.16.

2,50

ápr.26.

2,50

márc.1.

% 2,75

2011.jan.4.

% 2,75

2011.november 23.

Forrás: EKB. Megjegyzés: az EKB által Svensson módszerrel becsült kamatok, AAA minősítésű, eurozóna államkötvények adatai alapján.

46. A Fed irányadó kamatára vonatkozó várakozások

0,00

0,00

2011. október 24.

okt.25.

2011. november 16.

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: határidős kamatláb jegyzésekből számolva.

17

2011. november 23.

aug.15.

0,25

jún.16.

0,25

ápr.19.

0,50

2012.febr.21.

0,50

dec.23.

0,75

aug.26.

0,75

jún.27.

1,00

ápr.29.

1,00

márc.2.

% 1,25

2011.jan.1.

% 1,25

Euro


18

Dollár

bázispont 200

nov.2.

Fed (O/N)

szept.28.

aug.24.

júl.19.

jún.14.

máj.10.

Svájci frank hozam

ápr.5.

márc.1.

2011.jan.25.

dec.21.

nov.16.

okt.12.

Svájci jegybank

szept.6.

aug.2.

jún.10.

máj.6.

ápr.1.

febr.25.

Euro hozam

2010.jan.21.

dec.17.

nov.12.

okt.8.

szept.3.

EKB

júl.30.

jún.25.

máj.21.

ápr.16.

márc.12.

febr.5.

2009.jan.1.

nov.7.

okt.3.

aug.29.

júl.25.

jún.20.

máj.16.

ápr.11.

márc.7.

2011.jan.31.

dec.27.

nov.22.

okt.12.

szept.7.

júl.15.

jún.10.

máj.6.

ápr.1.

febr.25.

2010.jan.21.

dec.17.

nov.12.

okt.8.

szept.3.

júl.30.

jún.25.

máj.21.

ápr.16.

márc.12.

febr.5.

2009.jan.1.

Nemzetközi és regionális környezet 2011. november 25.

47. Az EKB, a Fed és a svájci jegybank irányadó kamatai és 3 hónapos pénzpiaci kamatok

% 3,0 % 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

Dollár hozam


48. 3 hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek bázispont 200

175 175

150 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25

25

0

0

10 éves euro


Megjegyzés: a Thomson Reuters által közölt benchmark adatok.

19

10 éves dollár

nov.21.

nov.23.

okt.19.

szept.14.

aug.10.

júl.5.

máj.31.

ápr.26.

márc.18.

febr.11.

2011.jan.7.

dec.3.

okt.29.

szept.24.

aug.20.

júl.16.

jún.11.

máj.7.

ápr.2.

febr.26.

2010.jan.22.

dec.18.

nov.13.

okt.9.

szept.4.

júl.31.

jún.26.

máj.22.

ápr.17.

márc.13.

febr.6.

2009.jan.2.

bázispont 150

okt.10.

aug.29.

júl.18.

jún.6.

ápr.25.

márc.14.

EUR

2011.jan.31.

dec.20.

nov.8.

szept.23.

aug.12.

júl.1.

máj.20.

ápr.8.

febr.25.

2010.jan.14.

dec.3.

okt.22.

szept.10.

júl.30.

jún.18.

máj.7.

márc.26.

febr.12.

2009.jan.1.


49. 3 hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei bázispont 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25 25

0 0

USD


50. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok

% 4,0 % 4,0

3,5 3,5

3,0 3,0

2,5 2,5

2,0

2,0

1,5

1,5


2011. november 25.

51. Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollár relációjában % 20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-30

-30

-35

-35

-40

-40 2009.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2010.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2011.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4.

% 20

USD/EUR

USD/GBP

USD/CHF

USD/JPY

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2009. január 1. = 0; kumulált változás, pozitív értékek a dollár erősödését jelentik.

52. Nyersanyagárak alakulása dollár/hordó; indexek 250

dollár/uncia 1900 1800

210

1700

190

1600

170

1500

150

1400

130

1300

110

1200

90

1100

70

1000

50

900

30

800 2009.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2010.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.6. 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7.

230

Brent nyersolaj (dollár/hordó)

S&P GSCI nyersanyag főindex*

S&P GSCI nyersanyag agrártermékek alindex*

Arany (dollár/uncia, jobb tengely)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Brent nyersolaj és arany: nominális értékek; *Standard&Poor's Goldman Sachs nyersanyagindexek: 2009. január 1. = 100.

20

2009.jan.12. febr.9. márc.9. ápr.6. máj.6. jún.4. júl.2. júl.30. aug.31. szept.28. okt.27. nov.24. dec.22. 2010.jan.22. febr.19. márc.22. ápr.20. máj.18. jún.16. júl.14. aug.11. szept.9. okt.7. nov.5. dec.16. 2011.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.12. máj.11. jún.8. júl.7. aug.4. szept.2. szept.30. okt.28.

2009.jan.5. febr.2. márc.2. márc.30. ápr.29. máj.27. jún.24. júl.22. aug.19. szept.16. okt.14. nov.11. dec.9. 2010.jan.8. febr.5. márc.5. ápr.6. máj.4. jún.1. jún.29. júl.27. aug.24. szept.21. okt.19. nov.16. dec.27. 2011.jan.24. febr.21. márc.21. ápr.18. máj.18. jún.15. júl.13. aug.11. szept.8. okt.6. nov.3.


BUX

2011. november 25.

53. Fejlett piaci részvényindexek alakulása

% 50 % 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20 -20

-30 -30

DJ STOXX S&P 500

PX50 (cseh) FTSE 100

WIG (lengyel)


Megjegyzés: 2009. január 12. = 0; kumulált változás.

21

SHCOMP (kínai)

NIKKEI 225


Megjegyzés: 2009. január 5. = 0; kumulált változás.

54. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása

% 110 %

100 230

90 210

80 190

70 170

60 150

50 130

40 110

30 90

20 70

10 50

0

30

-10

10

-20

-10

-30

-30

RTS (orosz; jobb tengely)


2011. november 25. 55. Főbb kockázati indexek alakulása

% 90

bázispont 900

80

800

70

700

60

600

50

500

40

400

30

300

20

200

10

100 0 2009.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2010.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2011.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11. szept.8. okt.6. nov.3.

0

VIX index

EUR/USD 1 hónapos implikált volatilitás

EMBI Global (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters; JP Morgan. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatot tükrözi. A VIX index az S&P500 implikált volatilitását mutatja.

56. 5 éves vállalati CDS kompozitindexek alakulása bázispont 500

bázispont 1000

450

900

400

800

350

700

300

600

250

500

200

400

150

300

100

200

50

100 0 2009.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.6. dec.4. 2010.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2011.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4.

0

iTraxx Europe

iTraxx Europe HiVol

CDX befektetői fokozat

iTraxx Crossover

CDX spekulatív fokozat (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: az iTraxx Europe index a 125 leginkább kereskedett európai befektetési fokozatú vállalati CDS-ből áll. Az iTraxx HiVol alindex ennek 30 legkockázatosabb összetevőjét tartalmazza. A Crossover index a 45 leglikvidebb nem befektetési fokozatú CDS-t tartalmazza. A CDX North American Investment Grade index 125 összetevőből áll, a CDX North American High Yield index 100 komponens alapján számolódik. Az indexek összetevői félévente kerülnek frissítésre.

22


2011. november 25.

57. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

Magyarország

Románia

Bulgária

Horvátország

nov.14.

okt.3.

aug.22.

júl.11.

ápr.18.

máj.30.

márc.7.

2011.jan.24.

nov.1.

dec.13.

szept.20.

aug.9.

jún.28.

ápr.5.

máj.17.

febr.22.

nov.30.

2010.jan.11.

okt.19.

szept.7.

júl.27.

jún.15.

máj.4.

márc.23.

2009.febr.9.

nov.17.

dec.29.

okt.6.

júl.14.

aug.25.

0 2008.jún.2.

0

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

58. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok) bázispont 650

bázispont 650

400

400

350

350

300

300

250

250

200

200

150

150

Magyarország

Bulgária

Horvátország

nov.8.

okt.5.

szept.13. Románia

nov.18.

450

okt.27.

450

okt.17.

500

szept.23.

500

szept.1.

550

aug.22.

550

aug.10.

600

júl.29.

600

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

23


2011. november 25.

59. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban

Portugália

Spanyolország

Olaszország

Írország

WE SovX

nov.14.

okt.3.

aug.22.

júl.11.

máj.30.

ápr.18.

márc.7.

dec.13.

2011.jan.24.

nov.1.

szept.20.

aug.9.

jún.28.

ápr.5.

máj.17.

febr.22.

2010.jan.11.

nov.30.

okt.19.

szept.7.

júl.27.

jún.15.

máj.4.

márc.23.

dec.29.

2009.febr.9.

okt.6.

nov.17.

júl.14.

bázispont 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 aug.25.

2008.jún.2.

bázispont 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Görögország (jobb tengely)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

60. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban (utóbbi hónapok)

Spanyolország

Olaszország

Írország

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

24

WE SovX

nov.18.

nov.4.

okt.21.

okt.7.

szept.23.

szept.9.

aug.12. Portugália

aug.26.

bázispont 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

júl.29.

bázispont 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Görögország (jobb tengely)


2011. november 25.

61. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 1200

62. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok)

bázispont 1200

bázispont 325

bázispont 325

1100

1100

300

300

1000

1000

275

275

900

900

250

250

225

225

200

200

175

175

150

150

125

125

400

400

100

100

300

300

75

75

200

200

50

50

100

100

25

25

0

0

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

nov.8.

júl.29.

okt.5.

0 2008.jún.2. júl.28. szept.22. nov.17. 2009.jan.12. márc.9. máj.4. jún.29. aug.24. okt.19. dec.14. 2010.febr.8. ápr.5. máj.31. júl.26. szept.20. nov.15. 2011.jan.10. márc.7. máj.2. jún.27. aug.22.

0

nov.18.

500

okt.27.

500

okt.17.

600

szept.23.

600

szept.13.

700

szept.1.

700

aug.22.

800

aug.10.

800

Oroszország

Oroszország



63. Fejlődő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai

Magyarország

Összes fejlődő

Latin-Amerika

KKE

okt.6.

aug.11.

jún.16.

ápr.21.

2011.febr.24.

dec.30.

nov.4.

szept.9.

júl.15.

máj.20.

márc.25.

2010.jan.28.

dec.3.

okt.8.

aug.13.

jún.18.

ápr.23.

bázispont 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 febr.26.

2009.jan.1.

bázispont 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

Ázsia

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: JP Morgan Euro EMBI adataiból számítva. A mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények durációjának megfelelő euro zérokupon hozamok különbözetei.

25

2009.jan.5. jan.27. febr.18. márc.12. ápr.2. ápr.27. máj.20. jún.12. júl.6. júl.28. aug.19. szept.11. okt.5. okt.28. nov.19. dec.11. 2010.jan.6. jan.28. febr.19. márc.16. ápr.8. ápr.30. máj.25. jún.16. júl.8. júl.30. aug.24. szept.15. okt.7. okt.29. nov.23. dec.14. 2011.jan.6. jan.28. febr.21. márc.16. ápr.6. ápr.29. máj.23. jún.15. júl.7. júl.29. aug.22. szept.13. okt.5. okt.27. nov.21.

Litvánia

Lettország


Megjegyzés: 3 napos mozgóátlagok.

26

Bulgária

% 18

Ukrajna (jobb skála)

nov.4.

szept.23.

aug.12.

jún.30.

máj.19.

ápr.7.

febr.24.

2011.jan.13.

dec.1.

okt.20.

aug.31.

jún.15.

máj.4.

márc.23.

2010.febr.9.

dec.29.

nov.17.

okt.6.

aug.25.

júl.14.

jún.2.

ápr.21.

márc.10.

2009.jan.27.

dec.16.

nov.4.

szept.23.

aug.12.

2008.júl.1.


64. Irányadó kamatok és rövid bankközi hozamok a régióban

% 18 % 18

16 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Magyar alapkamat Lengyel alapkamat Cseh alapkamat Román alapkamat

Magyar bankközi Lengyel bankközi Cseh bankközi Román bankközi


Megjegyzés: bankközi hozamok Reuters jegyzések alapján.

65. 3 hónapos bankközi kamatok néhány kelet-európai és balti országban % 36

16 32

14 28

12 24

10 20

8 16

6 12

4

8

2

4

0

0


2011. november 25.

66. Devizakötvény-felárak a régióban

67. Devizakötvény-felárak a régióban

bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0 2010.jan.4. febr.15. márc.29. máj.10. jún.21. júl.28. szept.8. okt.20. dec.1. 2011.jan.12. febr.23. ápr.6. máj.18. jún.29. aug.10. szept.21. nov.2.

0

Magyarország (2016.júl.)

Lengyelország (2016.febr.)

Csehország (2014.jún.)

Románia (2015.márc.)


0 2010.jan.4. febr.15. márc.29. máj.10. jún.21. júl.28. szept.8. okt.20. dec.1. 2011.jan.12. febr.23. ápr.6. máj.18. jún.29. aug.10. szept.21. nov.2.

0

bázispont 1200

Horvátország (2014.ápr.)

Lettország (2014.ápr.)

Litvánia (2016.febr.)

Ukrajna (2015.okt.)


Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő futamidejű Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek. futamidejű német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

68. Referencia hozamgörbék Magyarországon, Lengyelországban, Olaszországban és Németországban % 9

% 9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 1Y

18M

2Y

3Y

4Y

5Y

6Y

7Y

8Y

9Y

10Y

15Y

20Y

30Y

Magyar 2011.11.24

Lengyel 2011.11.24

Olasz 2011.11.24

Német 2011.11.24

Magyar 2011.10.28

Lengyel 2011.10.28

Olasz 2011.10.28

Német 2011.10.28


27


2011. november 25.

69. 5 éves euro spot zéró-kupon hozamokhoz viszonyított különbözetek bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0 -100 2009.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.11. okt.9. nov.6. dec.4. 2010.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2011.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4.

-100

Forint

Cseh korona

Zloty

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Reuters által számított zérókupon hozamgörbék alapján.

70. Az euróhoz viszonyított 5 év múlvai 5 éves forward kamatkülönbözet a régió országaiban bázispont 500

bázispont 500

450

450

400

400

350

350

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

Forint

Cseh korona

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a Reuters által közölt swapráták alapján.

28

okt.14.

nov.18.

szept.9.

júl.1.

Zloty

aug.5.

ápr.22.

máj.27.

febr.11.

márc.18.

dec.3.

2011.jan.7.

okt.29.

szept.24.

júl.16.

aug.20.

máj.7.

jún.11.

ápr.2.

febr.26.

2010.jan.22.

nov.13.

dec.18.

okt.9.

szept.4.

júl.31.

jún.26.

ápr.17.

máj.22.

-100 febr.6.

-100 márc.13.

-50 2009.jan.2.

-50

A bankrendszer likviditási pozíciója

2011. november 25. 71. Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása

Mrd Ft 5500

Mrd Ft 5500

5000

5000

4500

4500

4000

4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0

0 -500 2009.jan.1. jan.21. febr.10. márc.2. márc.22. ápr.11. máj.1. máj.21. jún.10. jún.30. júl.20. aug.9. aug.29. szept.18. okt.8. okt.28. nov.17. dec.7. dec.27. 2010.jan.16. febr.5. febr.25. márc.17. ápr.6. ápr.26. máj.16. jún.5. jún.25. júl.15. aug.4. aug.24. szept.13. okt.3. okt.23. nov.12. dec.2. dec.22. 2011.jan.11. jan.31. febr.20. márc.12. ápr.1. ápr.21. máj.11. máj.31. jún.20. júl.10. júl.30. aug.19. szept.8. szept.28. okt.18. nov.7.

-500

Tartalékteljesítés

Egynapos eszközök nettó állománya

Kéthetes kötvény

FX-swap eszközök

Kéthetes hitel

Hathónapos hitel

Teljes forintlikviditás Forrás: MNB.

72. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele Mrd Ft 1000

Mrd Ft 1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100 0

0

Egynapos eszközök nettó állománya

FX-swap eszközök

Forrás: MNB.

29

Hathónapos hitel

Kéthetes hitel

nov.24.

nov.22.

nov.20.

nov.18.

nov.16.

nov.14.

nov.12.

nov.8.

nov.10.

nov.6.

nov.4.

nov.2.

okt.31.

okt.29.

okt.27.

okt.25.

okt.23.

okt.21.

okt.19.

okt.17.

okt.15.

okt.13.

okt.11.

okt.9.

okt.7.

okt.5.

okt.3.

-100 2011.okt.1.

-100

Infláció

2011. november 25.

73. A fogyasztóiár-index és a maginfláció alakulása

74. A trendinflációs mutatók alakulása

% 9

% 9

8

8

% 10

% 10

9

9

8

8

7

7

7

6

6

6

6

5

5

5

5

4

4

4

4

3

3

3

3

2

2

1

1

2

2

0

0

1

1

-1

-1

-2

-2

0

0 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept.

2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept.

7

Fogyasztóiár-index

Trendinflácós mutatók sávja

Maginfláció

Forrás: KSH, MNB

Indirektadó-változásoktól szűrt maginfláció Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: éves alapú növekedés, szezonálisan igazított (KSH igazítás); A 2009-es Megjegyzés: A medián, súlyozott medián, csonkolt átlag és Edgeworthmódszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott. index mutatókból képzett sáv.

75. Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Fogyasztóiár-index

Súly 2011

2011.júl.

2011.aug.

2011. szept.

2011.okt.

100,0

3,1

3,6

3,6

3,9

Ebből: Feldolgozatlan élelmiszerek

5,9

-4,7

-1,8

-1,6

-2,8

Feldolgozott élelmiszerek

11,6

12,2

11,5

10,7

8,9

Iparcikkek

25,6

1,4

1,3

1,3

1,8

Piaci szolgáltatások

21,9

2,2

2,2

2,5

2,5

Szabadáras háztartási energia

2,0

9,7

10,4

10,7

9,9

Szeszesital, dohányáru

9,7

-0,3

-0,2

-0,4

0,2

Jármű-üzemanyag

5,5

10,2

13,6

13,8

17,9

Szabályozott árak

17,8

2,6

3,2

3,3

4,4

Maginfláció

68,7

3,2

3,1

3,0

3,0

Változatlan adótartalmú árindex

100,0

3,0

3,5

3,5

3,8

Forrás: KSH, MNB bontás Megjegyzés: éves növekedési ütemek (%); az iparcikkek, a piaci szolgáltatások és a szabályozott árak idősorai és a maginfláció idősora megváltozott, mivel a maginfláció számítására - a KSH és az MNB által közösen kialakított - 2009-től érvényes módszertan több tételt (mint a gyógyszert, utazást egyéb távolsági úti céllal, telefont, TV-előfizetést) is megbontott.

30

Infláció

2011. november 25. 76. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása

forint/euro 225

forint/euro 225

MNB technikai feltételezése

okt.31.

aug.8.

máj.16.

2012.febr.22.

nov.30.

szept.7.

jún.15.

2011.márc.23.

dec.29.

okt.6.

júl.14.

315 ápr.21.

315 2010.jan.27.

300

nov.4.

300

aug.12.

285

máj.20.

285

2009.febr.25.

270

dec.3.

270

szept.10.

255

jún.18.

255

márc.26.

240

2008.jan.2.

240

Elemzői előrejelzések átlaga

Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, előrevetített sáv, 2001. október 1-től 276,1 -on, 2003. június 4-től pedig 282,36-on rögzített középárfolyammal. A vékony folytonos vonal az elemzői várakozások (adott havi regionális Reuters CEE FX Poll) átlagát mutatja. A vastag vonal az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai árfolyamfeltevést mutatja.

77. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 160

dollár/hordó 160 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20 2003.jan.2. máj.8. szept.11. 2004.jan.15. máj.20. szept.23. 2005.febr.3. jún.14. okt.18. 2006.febr.23. jún.29. okt.25. 2007.jan.23. ápr.23. júl.22. okt.20. 2008.jan.18. ápr.17. júl.16. okt.14. 2009.jan.12. ápr.12. júl.11. okt.9. 2010.jan.7. ápr.7. júl.6. okt.4. 2011.jan.2. ápr.2. júl.1. szept.29. dec.28. 2012.márc.27. jún.25. szept.23. dec.22.

140

tény

elemzői várakozások*

határidős áraknak megfelelő pálya**

MNB technikai feltevése***

Forrás: Bloomberg, Consensus Economics. Megjegyzés: *Consensus Economics Forecast (legutolsó elérhető felmérés); az eredeti előrejelzés WTI típusú olajra vonatkozik, amiből a két kőolajfajta átlagos árkülönbségével korrigálva származtatunk árakat a Brent típusra; ** A legutolsó elérhető határidős árak alapján; *** Az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai olajár-feltevés.

31

Infláció

2011. november 25. 78. Monetáris kondíciók

1 éves reálkamat a Reuters poll alapján* (bal skála)

máj.

szept.

szept.

2011.jan.

máj.

2010.jan.

máj.

szept.

2009.jan.

máj.

szept.

2008.jan.

máj.

szept.

2007.jan.

máj.

szept.

2006.jan.

máj.

szept.

2005.jan.

100

máj.

1 szept.

110

2004.jan.

2

máj.

120

szept.

3

2003.jan.

130

máj.

4

szept.

140

2002.jan.

5

máj.

150

szept.

6

2001.jan.

160

máj.

7

szept.

% 170

2000.jan.

% 8

CPI alapú reálárfolyam** (jobb skála)

Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: * Az 1 éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján. ** Az árfolyam havi leértékelődése az euróhoz képest (2001. áprilisig a havi leértékelési ütem), korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával (1997. jan. 1.=100%, a növekedés felértékelődést jelent).

79. Az inflációs előrejelzés legyezőábrája

III. n. év

II. n. év

2013. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

-1 2012. I. n. év

-1

IV. n. év

0 III. n. év

0 II. n. év

1

2011. I. n. év

1

IV. n. év

2

III. n. év

2

II. n. év

3

2010. I. n. év

3

IV. n. év

4

III. n. év

4

II. n. év

5

2009. I. n. év

5

IV. n. év

6

III. n. év

6

II. n. év

7

2008. I. n. év

7

IV. n. év

8

III. n. év

8

II. n. év

% 9

2007. I. n. év

% 9

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le. A vízszintes vonal a meghirdetett inflációs cél értékét mutatja.

32

Infláció

2011. november 25. 80. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2011-re

okt.

nov.

szept.

júl.

aug.

jún.

ápr.

máj.

febr.

márc.

dec.

2011.jan.

okt.

nov.

szept.

júl.

1,0 aug.

1,0 jún.

1,5

ápr.

1,5

máj.

2,0

febr.

2,0

márc.

2,5

2010.jan.

2,5

dec.

3,0

okt.

3,0

nov.

3,5

szept.

3,5

júl.

4,0

aug.

4,0

jún.

4,5

ápr.

4,5

máj.

5,0

febr.

5,0

márc.

% 5,5

2009.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

81. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2012-re

nov.

okt.

szept.

aug.

1,0 júl.

1,0 jún.

1,5

máj.

1,5

ápr.

2,0

márc.

2,0

febr.

2,5

2011.jan.

2,5

dec.

3,0

nov.

3,0

okt.

3,5

szept.

3,5

aug.

4,0

júl.

4,0

jún.

4,5

máj.

4,5

ápr.

5,0

márc.

5,0

febr.

% 5,5

2010.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

33

Infláció

2011. november 25.

82. Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 2011

2012

2013 -

Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (2011. szeptember)* Consensus Economics (2011. november)1

3,9

4,7

3,7 - 3,9 - 4,0

3,7 - 4,6 - 5,4

-

4,0

4,5

4,1

Európai Bizottság (2011. november) IMF (2011. szeptember)

3,7

3,0

3,0

OECD (2011. november) Reuters-felmérés (2011. november)1

3,9

4,9

2,9

3,8 - 3,9 - 4,1

4,0 - 4,6 - 5,4

2,5 - 3,2 - 4,4

GDP (éves növekedés, %) MNB (2011. szeptember)* Consensus Economics (2011. november)1

1,6

1,0

-

1,1 - 1,5 - 2,0

(-1,0) - 0,4 - 2,4

-

Európai Bizottság (2011. november)

2,7

2,6

-

IMF (2011. szeptember)

1,4

0,5

1,4


1,5

-0,6

1,1

1,2 - 1,6 - 2,3

(-2,0) - 0,4 - 3,8

-

MNB (2011. szeptember)*

3,0

4,8

-

Európai Bizottság (2011. november)

1,7

3,2

3,8

Folyó fizetési mérleg egyenlege (a GDP %-ában)

IMF (2011. szeptember)

2,0

1,5

1,3

OECD (2011. november)

1,9

1,4

1,2 -

Államháztartás hiánya (ESA-95 szerint, a GDP %-ában) MNB (2011. szeptember)* Consensus Economics (2011. november)1

-1,8

3,3

2,9 - 4,8 - 7,0**

2,8 - 3,0 - 3,5

-

-3,6

2,8

3,7

Európai Bizottság (2011. november) IMF (2011. szeptember)

-2,0

3,6

3,2


-4,0

3,4

3,3

3,4 - (-1,5) - (-3,8)

2,5 - 3,1 - 4,2

-

Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2011. szeptember)* Európai Bizottság (2011. november)2

8,1

3,6

-

5,8

3,8

5,7

IMF (2011. szeptember)2

7,7

4,5

4,9

OECD (2011. május)2

7,0

6,4

-

Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2011. szeptember)* Európai Bizottság (2011. november)2

2,7

1,3

-

2,4

1,2

2,0

IMF (2011. szeptember)2

2,2

1,8

2,2

OECD (2011. május)2

2,9

2,7

-

1

A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében.

2 MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Bizonyos intézmények nem minden partnerországra készítenek előrejelzést.

* A 2011. szeptemberi inflációs jelentés 1-2. keretes írásában publikált előrejelzés. ** A magánnyugdíjpénztári bevételek nélkül. Forrás: Eastern Europe Consensus Forecasts (Consensus Economics Inc. (London), 2011. november); European Commission Economic Forecasts (2011. november); IMF World Economic Outlook Database (2011. szeptember); Reuters-felmérés (2011. november); OECD Economic Outlook No.90 (2011. november).

34

Külső egyensúly

2011. november 25. 83. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége % 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2 2000. márc. jún.. szept.. dec.. 2001. márc. jún.. szept.. dec.. 2002. márc. jún.. szept.. dec.. 2003. márc. jún.. szept.. dec.. 2004. márc. jún.. szept.. dec.. 2005. márc. jún.. szept.. dec.. 2006. márc. jún.. szept.. dec.. 2007. márc. jún.. szept. dec.. 2008.márc. jún. szept. dec.. 2009.márc. jún. szept. dec. 2010.márc. jún. szept. dec. 2011.márc. jún.

% 10

Vagyonátadás nélküli nettó finanszírozási képesség

Vagyonátadás nélküli követelés

Nettó finanszírozási képesség (jobb tengely)

Követelés (jobb tengely)

Tartozás Forrás: MNB. Szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok. Az ábrán szereplő idősorok szezonális igazítása direkt igazítással készült, így a követelés és a teljes hitelfelvétel különbsége nem feltétlenül egyezik meg a nettó megtakarítás szezonálisan igazított értékével. 2011 első negyedévében különálló pontként ábrázoltuk azokat a negyedéves adatokat, amelyek a magán-nyugdíjpénztári kilépések miatti tőketranszfer hatását figyelmen kívül hagyva mutatják a nettó finanszírozási képességet illetve követelést. A magán-nyugdíjpénztári kilépéseket figyelembe véve a nettó finanszírozási képesség a GDP 34 százaléka.

84. A nem pénzügyi vállalati szektor nettó finanszírozási képessége % 20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15 2000. I. n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év

% 20

Nettó finanszírozási képesség

Tartozás

Forrás: MNB. Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

35

Követelés

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év Fogyasztási hitel és egyéb hitel

Export

Forrás: MNB.

Megjegyzés: az előző év azonos időszakához képest.

36

Ingatlanhitel (forint)

Import

Ingatlanhitel (deviza)

júl.

ápr.

2011.jan.

okt.

júl.

ápr.

2010.jan.

okt.

júl.

ápr.

2009.jan.

okt.

júl.

ápr.

2008.jan.

okt.

júl.

ápr.

2007.jan.

okt.

júl.

ápr.

2006.jan.

okt.

júl.

ápr.

2005.jan.

okt.

júl.

ápr.

2004.jan.

okt.

júl.

ápr.

2003.jan.

Külső egyensúly 2011. november 25.

85. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele

Mrd Ft 150 Mrd Ft 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25 25

0 0

-25 -25

-50 -50

Összes hitel

Forrás: MNB.

Megjegyzés: árfolyamhatástól tisztított havi állományváltozás, szezonálisan igazított adatok.

86. Áru- és szolgáltatásexport és -import volumenváltozása

% 30 % 30

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-4

-6 -6

-8 -8

Forrás: KSH. Forrás: KSH.

Megjegyzés: Éves növekedési ütem. Megjegyzés: az előző negyedévhez képest, szezonálisan igazítva.

37

III. n. év

-4

II. n. év

-2

2013. I. n. év

-2

IV. n. év

0

III. n. év

0

II. n. év

2

2012. I. n. év

2

IV. n. év

4

III. n. év

4

II. n. év

6

2011. I. n. év

6

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év

% 8

IV. n. év

87. GDP éves növekedése

III. n. év


% 8

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2009. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2008. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2007. I. n. év

Hazai konjunktúra 2011. november 25.

88. GDP negyedéves növekedése % 2,0 % 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

-1,0 -1,0

-1,5 -1,5

-2,0 -2,0

-2,5 -2,5

-3,0 -3,0

-3,5 -3,5

89. A GDP előrejelzés legyezőábrája

% 6 % 6

5 5

4 4

3 3

2

1 2

1

0 0

-1 -1

-2 -2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

-6

-7

-6

-7

-8

-8

Forrás: MNB, KSH.

Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év

90. Az új lakásépítési trendek alakulása % 80 % 80

70 70

60 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

-10 0

-10

-20 -20

-30 -30

-40 -40

-50 -50

-60 -60 2001. 1. n.év 2001. 3. n.év 2002. 1. n.év 2002. 3. n.év 2003. 1. n.év 2003. 3. n.év 2004. 1. n.év 2004. 3. n.év 2005. 1. n.év 2005. 3. n.év 2006. 1. n.év 2006. 3. n.év 2007. 1. n.év 2007. 3. n.év 2008. 1. n.év 2008. 3. n.év 2009. 1. n.év 2009. 3. n.év 2010. 1. n.év 2010. 3. n.év 2011. 1. n.év

1995. 1. n.év 1996. 1. n.év 1997. 1. n.év 1998. 1. n.év 1999. 1. n.év 2000. 1. n.év 2001. 1. n.év 2002. 1. n.év 2003. 1. n.év 2004. 1. n.év 2005. 1. n.év 2006. 1. n.év 2007. 1. n.év 2008. 1. n.év 2009. 1. n.év 2010. 1. n.év 2011. 1. n.év


91. Lakásárak alakulása

0

% 40 % 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20 -20

Épített lakások (szezonálisan igazított)

Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) Reál kínálati lakásár (Origo adatbázis)

Forrás: KSH. Forrás: Origo adatbázis, FHB.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. A szagatott vonalak az igazítatlan év/év növekedési ütemeket mutatják. Megjegyzés: év/év változások; fogyasztói árindexszel deflálva.

Forrás: KSH.

Lakossági fogyasztás

Bruttó állóeszköz-felhalmozás

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

38 FHB lakásárindex

92. A lakossági fogyasztás és a bruttó állóeszköz-felhalmozás alakulása

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0

0

-5

-5

-10

-10

2001.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2002.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2003.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept.

2001.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2002.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2003.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept.


93. Ipari és feldolgozóipari termelés volumene

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

-20 -20

-25 -25

-30 -30

Ipari termelés Feldolgozóipari termelés

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

94. A feldolgozóipar kiemelt ágazatainak új belföldi és exportrendelései

% 50 % 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

Új belföldi rendelések

Új exportrendelések

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

39

Hazai konjunktúra

2011. november 25. 96. Az autóértékesítések negyedéves növekedési üteme

szint 10

szint 10

0

0 -10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

-50

-50

-60

-60

-70

-70

% 120

80

80

40

40

0

0

-40

-40

-80

-80


-10

% 120


95. GKI lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott)

Autóértékesítések

Forrás: GKI.

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: Magyar Gépjárműimportőrök Egyesülete.

Megjegyzés: az újrasúlyozott lakossági bizalmi indexben a GKI részindexek közül a lakossági fogyasztási kiadásokkal legszorosabb statisztikai kapcsolatban lévőket vettük figyelembe. (A témáról bővebben lásd a 2001/2-es MNB műhelytanulmányt.)

97. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene % 35

% 35

30

30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

Teljes kiskereskedelmi értékesítés

júl.

2011.jan.

júl.

2010.jan.

júl.

2009.jan.

júl.

2008.jan.

júl.

2007.jan.

júl.

2006.jan.

júl.

2005.jan.

júl.

2004.jan.

júl.

-25 2003.jan.

-25 júl.

-20 2002.jan.

-15

-20 júl.

-15

2001.jan.

-10

júl.

-5

2000.jan.

-5 -10

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: KSH. Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

40

Hitelképességi standardok és feltételek - lakás

41

2012.I.n.évig (előrej.)

2011.III. n.év

2011.II. n.év

2011.I. n.év

2010.IV. n.év

2010.III. n.év

2010.II. n.év

Kis- és mikrovállalatok

2010.I. n.év

2009.IV. n.év

2009. III. n.év

2009. II.n.év

2009. I.né.v

2008.II. f.év

2008.I. f.év

2007.II. f.év

2007.I. f.év

Nagy- és közép- vállalatok

2006.II. f.év

2006.I. f.év

2005.II. f.év

2005.I. f.év

2004.II. f.év

2004.I. f.év

2003.II. f.év

2003.I. f.év

2002.II. f.év

2008.II. f.év 2009. I.n.év 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2010.IV. n.év 2011.I. n.év 2011.II. n.év 2011.III. n.év 2012.I.n.évig (előrej.) 2004.II. f.év 2005.I. f.év 2005.II. f.év 2006.I. f.év 2006.II. f.év 2007.I. f.év 2007.II. f.év 2008.I. f.év 2008.II. f.év 2009. I.né.v 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2010.IV. n.év 2011.I. n.év 2011.II. n.év 2011.III. n.év 2012.I.n.évig (előrej.) 2004.II. f.év 2005.I. f.év 2005.II. f.év 2006.I. f.év 2006.II. f.év 2007.I. f.év 2007.II. f.év 2008.I. f.év 2008.II. f.év 2009. I.né.v 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2010.IV. n.év 2011.I. n.év 2011.II. n.év 2011.III. n.év 2012.I.n.évig (előrej.)


98. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

Forrás: MNB.

Üzleti célú ingatlanhitelek

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok és feltételek alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

99. Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 % 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20 -20

-40 -40

-60 -60

-80

-80

Hitelképességi standardok és feltételek - fogyasztási

Forrás: MNB.

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept.

Munkapiac 2011. november 25.

100. Feldolgozóipar béralakulás

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


101. Piaci szolgáltatások béralakulás

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4

4

2

2

0

0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


42

1998.jan. máj. szept. 1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept.

102. Versenyszféra béralakulás

6

% 16 % 16 % 24 % 24

14 14 20 20

12 12 16 16

12 12

10 10 8 8

8 8 4 4

0 0

-4 -4

4 4

2 2 -8 -8

0 0 -12 -12

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Foglalkoztatottak Bruttó átlagkereset

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év

2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl.

Munkapiac 103. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszektorban 2011. november 25.

6

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. Megjegyzés: évesített negyedéves növekedési ütem, szezonálisan igazítva.

104. Aktivitás és munkanélküliség

ezer fő 4400 ezer fő 520

4300 480

4200 440

4100 400

4000 360

3900

320

3800

280

3700

240

3600

200

Forrás: KSH.

Aktívak

Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva.

43

Munkanélküliek (jobb skála)


2011. november 25.

105. A 10 éves államkötvény hozamok alakulása a régióban

106. Az államháztartási deficit alakulása a régióban

8

8

7

7

7

7

6

6

6

6

5

5

5

5

4

4

4

4

3

3

2

2

3

3

2

2

1

1

0

0

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Maastrichti referenciaérték

1999

Magyarország (havi)

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Forrás: Eurostat.

Lengyelország

2012

8

2011

8

2010

9

2009

9

2008

9

2007

9

2006

10

2005

10

2004

11

2003

11

2002

% 10

2001

% 10

2000

% 12

2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. dec. 2010.febr. máj. aug. nov. febr. máj.

% 12

Csehország

Forrás: Consensus Economics (2011. november). Megjegyzés: a GDP százalékában, Csehország és Lengyelország esetében az egyenleg nem tartalmazza a privatizációs hatásokat.

107. A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Forrás: Eurostat Megjegyzés: éves növekedési ütem.

44

Maastrichti referenciaérték

júl.

ápr.

2011.jan.

okt.

júl.

ápr.

2010.jan.

okt.

júl.

ápr.

2009.jan.

okt.

ápr.

Magyarország (havi)

júl.

-2 ápr.

-2 2008.jan.

0

okt.

0

júl.

2

ápr.

2

2007.jan.

4

okt.

4

júl.

6

ápr.

6

2006.jan.

8

okt.

8

júl.

% 10

2005.jan.

% 10

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Lengyelország

Forrás: Eurostat, MNB, CNB, NBP.

Megjegyzés: szezonálisan igazítva, a GDP százalékában.

45

Csehország

Szlovákia

II. n. év

2011.I.n.év

IV. n. év

III. n. év

Csehország

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2009. I. n. év

Lengyelország

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2008. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2007. I. n. év

Magyarország

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2006. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2005. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2011. I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

2000. I. n. év


108. A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban

% 16 % 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

Szlovákia

Forrás: Eurostat.

Megjegyzés: előző év azonos időszaka=100; szezonálisan kiigazított adatok alapján.

109. Külső finanszírozási képesség a régióban

% 4 4 %

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8 -8

-10

-10

-12

-12


2011. november 25. 111. Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban

110. Konjunktúraindexek az euróövezetben 115,0

3,0

112,5

2,5

110,0

2,0

107,5

1,5

105,0

% 20

% 20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

1,0

102,5

0,5

100,0 97,5

0,0

95,0

-0,5

92,5

-1,0

90,0

-1,5

87,5

-2,0

85,0 -3,0

77,5

-3,5

75,0

-4,0 2000.jan. júl. 2001.jan. júl. 2002.jan. júl. 2003.jan. júl. 2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl.

80,0

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év

-2,5

82,5

IFO

EABCI (jobb skála)

Eurózóna

USA

Forrás: IFO; Európai Bizottság.


Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (2000. év átlaga = 100); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok.

Japán

112. A GDP-volumen növekedése a fejlett országokban

EMU

USA

Japán

Forrás: EUROSTAT. Megjegyzés: nemzeti valutában 1995-ös változatlan árakon számolt idősorokból származtatott negyedéves növekedési ütemek, szezonálisan igazítva.

46

III. n. év

2011 I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 -5,0 -5,5 2000. I. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 -5,0 -5,5

1998.jan. ápr. júl. okt. 1999.jan. ápr. júl. okt. 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év

Reálárfolyamok 2011. november 25.

113. Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam

% 105 % 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

70 70

65 65

Forrás: KSH.

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100%.

114. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon

% 115 % 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75

75

70

70

65

65

60

60

Fogyasztóiár alapon

Termelőiár alapon

Forrás: KSH, MNB, EKB

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100.

47

Monetáris aggregátumok

2011. november 25. 115. A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme

M1

M2

szept.

máj.

2011.jan.

szept.

máj.

2010.jan.

szept.

-15

máj.

-15

2009.jan.

-10

szept.

-10

máj.

-5

2008.jan.

-5

szept.

0

máj.

0

2007.jan.

5

szept.

5

máj.

10

2006.jan.

10

szept.

15

máj.

15

2005.jan.

20

szept.

20

máj.

% 25

2004.jan.

% 25

M3

Forrás: MNB. Megjegyzés: trendadatokból számolva.

116. A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme

-20

-20

M1

M2

Forrás: MNB.

48

M3

szept.

-15 máj.

-15

2011.jan.

-10

szept.

-10

máj.

-5

2010.jan.

-5

szept.

0

máj.

0

2009.jan.

5

szept.

5

máj.

10

2008.jan.

10

szept.

15

máj.

15

2007.jan.

20

szept.

20

máj.

25

2006.jan.

25

szept.

30

máj.

30

2005.jan.

35

szept.

35

máj.

% 40

2004.jan.

% 40

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról

Recommend Documents