Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról† 2011. január 24.

Az MNB 2005. június 30-tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhet, egy helyen elérhet és gyorsan áttekinthet információforrást biztosítson, elsegítve ezzel a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdönt ülés napján, 17 órakor kerül publikálásra. Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az [email protected] e-mail címre küldjék!

†

A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyjtésbl származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 1993. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minsülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelsséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából ered károkért.

Árfolyam- és hozamalakulás

2011. január 21. 1. A forintárfolyam alakulása

Forint/euro

Forint/svájci frank

dec.28.

nov.16.

okt.5.

aug.24.

júl.13.

jún.1.

ápr.20.

márc.9.

320 2010.jan.26.

320 dec.15.

300

nov.3.

300

szept.22.

280

aug.11.

280

jún.30.

260

máj.19.

260

ápr.7.

240

febr.24.

240

2009.jan.13.

220

dec.2.

220

okt.21.

200

szept.9.

200

júl.29.

180

jún.17.

180

máj.6.

160

márc.25.

160

febr.12.

forint 140

2008.jan.1.

forint 140

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, óránkénti árfolyamadatok alapján.

2. A forintárfolyam alakulása (elmúlt 1 hónap) forint 270

forint 200 203

272

206 274

209

276

212 215

278

218 280

221

282

224 227

Forint/euro (bal skála)

Forint/svájcifrank

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, óránkénti árfolyamadatok alapján.

1

Forint/dollár

jan.19.

jan.18.

jan.14.

jan.12.

jan.11.

jan.7.

jan.5.

2011.jan.4.

dec.31.

dec.29.

dec.28.

dec.24.

dec.22.

2010.dec.21.

284


2011. január 21. 3. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok

%

% 20

20

10

10

0

0

-10

-20

-20

-30

-30

-40

-40 2008.jan.1. jan.22. febr.12. márc.4. márc.25. ápr.15. máj.6. máj.27. jún.17. júl.8. júl.29. aug.19. szept.9. szept.30. okt.21. nov.11. dec.2. dec.23. 2009.jan.13. febr.3. febr.24. márc.17. ápr.7. ápr.28. máj.19. jún.9. jún.30. júl.21. aug.11. szept.1. szept.22. okt.13. nov.3. nov.24. dec.15. 2010.jan.5. jan.26. febr.16. márc.9. márc.30. ápr.20. máj.11. jún.1. jún.22. júl.13. aug.3. aug.24. szept.14. okt.5. okt.26. nov.16. dec.7. dec.28. 2011.jan.18.

-10

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Román lej/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2008. január 2. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

4. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok (elmúlt 1 hónap) %

%

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

2

Román lej/euro

jan.21.

jan.20.

jan.18.

jan.17.

jan.14.

-3 jan.13.

-3 jan.12.

-2

jan.11.

-2

jan.10.

-1

jan.7.

-1

jan.6.

0

jan.5.

0

2011.jan.4.

1

dec.31.

1

dec.30.

2

dec.29.

2

dec.28.

3

dec.27.

3

dec.24.

4

dec.23.

4

dec.22.

5

dec.21.

5


2011. január 21.

5. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben %

% 40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 -10

-20

-20

-30

-30 2008.jan.1. jan.22. febr.12. márc.4. márc.25. ápr.15. máj.6. máj.27. jún.17. júl.8. júl.29. aug.19. szept.9. szept.30. okt.21. nov.11. dec.2. dec.23. 2009.jan.13. febr.3. febr.24. márc.17. ápr.7. ápr.28. máj.19. jún.9. jún.30. júl.21. aug.11. szept.1. szept.22. okt.13. nov.3. nov.24. dec.15. 2010.jan.5. jan.26. febr.16. márc.9. márc.30. ápr.20. máj.11. jún.1. jún.22. júl.13. aug.3. aug.24. szept.14. okt.5. okt.26. nov.16. dec.7. dec.28. 2011.jan.18.

-10

Cseh korona

Zloty

Román lej

Dél-afrikai rand

Török líra

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2008. január 2. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

6. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben (elmúlt 1 hónap) %

%

Cseh korona

Zloty

Román lej

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

3

Dél-afrikai rand

Török líra

jan.21.

-5 jan.19.

-5 jan.18.

-4 jan.17.

-3

-4 jan.14.

-3

jan.13.

-2

jan.12.

-1

-2

jan.11.

-1

jan.10.

0

jan.7.

1

0

jan.6.

1

jan.5.

2

2011.jan.4.

3

2

dec.31.

3

dec.30.

4

dec.29.

5

4

dec.28.

6

5

dec.27.

6

dec.24.

7

dec.23.

7

dec.22.

8

dec.21.

8


2011. január 21. 7. A forint-euro árfolyam implikált és historikus volatilitása

1 hetes (implikált)

12 hónapos (implikált)

2011.jan.4.

dec.7.

nov.5.

okt.7.

szept.13.

júl.23.

jún.17.

máj.20.

ápr.22.

dec.3.

márc.25.

0 febr.25.

0 2010.jan.28.

5

dec.31.

5

nov.5.

10

okt.8.

10

szept.10.

15

aug.13.

15

júl.16.

20

jún.18.

20

máj.21.

25

ápr.23.

25

márc.26.

30

febr.26.

30

jan.29.

% 35

2009.jan.1.

% 35

Visszatekintő (GARCH) volatilitás (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: a GARCH múltbeli adatokból számított súlyozott volatilitás; az implikált volatilitás (devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető.

8. Az árfolyamvárakozások ferdesége

Risk reversal

dec.23.

nov.9.

szept.27.

júl.22.

jún.2.

ápr.21.

márc.10.

2010.jan.27.

dec.16.

nov.4.

szept.23.

aug.12.

júl.1.

máj.20.

ápr.8.

0 febr.25.

0 2009.jan.14.

1

dec.2.

2

okt.21.

2

szept.9.

4

júl.29.

3

jún.17.

6

máj.6.

4

márc.25.

8

febr.12.

5

2008.jan.1.

% 10

Becsült eloszlás ferdesége (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; 1 hónapos 25 deltáju risk reversal jegyzés, ami egy-egy 25 deltáju EUR call/HUF put és EUR put/HUF call opció volatilitásának különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=RR/Vol*10 (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyam-eloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását.

4


2011. január 21. 9. FX-swap piacok implikált forinthozamainak alakulása % 14

12

12

10

10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0 2008.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.26. jún.23. júl.21. aug.18. szept.15. okt.15. nov.13. dec.11. 2009.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.8. máj.7. jún.4. júl.2. júl.30. aug.27. szept.24. okt.22. nov.19. dec.17. 2010.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.8. máj.6. jún.3. júl.1. júl.29. aug.26. szept.23. okt.21. nov.18. dec.16. 2011.jan.17.

% 14

Kamatfolyosó

O/N

6 hónapos

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N futamidőn tényleges USDHUF Fx-swap ügyletkötések alapján, 3 és 6 hónapos futamidőn USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva.

10. A bankközi hozamok és az FX-swap piacok implikált forinthozamainak különbözete bázispont 300

bázispont 300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

-50

3 hónap

2011.jan.5.

dec.8.

nov.10.

okt.13.

szept.15.

aug.18.

júl.21.

jún.23.

máj.26.

ápr.28.

márc.31.

márc.3.

febr.3.

2010.jan.6.

dec.8.

nov.10.

okt.13.

szept.15.

aug.18.

júl.21.

jún.23.

máj.26.

ápr.28.

márc.30.

márc.2.

febr.2.

2009.jan.5.

-50

6 hónap

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: az implikált forint hozamok számítása USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva történik, a bankközi hozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

5


2011. január 21.

11. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (állampapír hozamokból)

12. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (bankközi hozamokból)

% 8,50

% 8,50

8,25

8,25

8,00

8,00

7,75

7,75

7,50

7,50

7,25

7,25

7,00

7,00

6,75

6,75

6,50

6,50

6,25

6,25

6,00

6,00 0

1

2

3

4

5

6

7

8

% 8,5

% 8,5

8,0

8,0

7,5

7,5

7,0

7,0

6,5

6,5

6,0

6,0

5,5

5,5

9

0

1

2

3

4

5

6

7

év múlva

2010.dec.17.

2011.jan.12.

8

9 év múlva

2011.jan.19.

2010.dec.20.

2011.jan.12.

2011.jan.19.

Forrás: MNB, ÁKK.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok.

14. A 3 hónapos kamatmegállapodások és az aznapi irányadó kamat különbözetei

13. 3 hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet % 9

% 9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

bázispont 75

bázispont 75

50

50

25

25

0

0

0 0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10 év

Euro (2011.jan.19.)

Euro (2011.jan.12.)

Forint (2011.jan.19.)

Forint (2011.jan.12.)

Különbözet (2011.jan.19.)

Különbözet (2011.jan.12.)

-25

-25 2010. december. 22.

2011. január. 13.

2011. január. 20.

Forrás: ÁKK, EKB, MNB.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Svensson módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján. Az oszlopok az adott időszaktól induló három hónapos kamatmegállapodások és az adott napon érvényes irányadó kamat különbözetét mutatják (korrigálva a lejárati eltérés hatásával).

6


2011. január 21.

15. A kéthetes kamat pénzpiaci hozamok által implikált jövőbeli pályája

16. A kéthetes kamat állampapír zérókupon hozamok által implikált jövőbeli pályája

7,00

7,00

6,50

6,50

6,50

6,50

6,00

6,00

6,00

6,00

5,50

5,50

5,50

5,50

5,00

5,00

5,00

5,00

4,50

4,50

4,50

4,50

2010.dec.20.

2011.jan.13.

dec.31.

2010.jan.1. márc.12. máj.21. júl.30. okt.8. dec.17. 2011.febr.25. máj.6. júl.15. szept.23. dec.2. 2012.febr.10. ápr.20. jún.29. szept.7. nov.16.

7,00

okt.8.

7,00

júl.16.

7,50

ápr.23.

7,50

2012.jan.30.

7,50

nov.7.

7,50

aug.15.

8,00

máj.23.

8,00

2011.febr.28.

8,00

dec.6.

8,00

szept.13.

% 8,50

jún.21.

% 8,50

márc.29.

% 8,50

2010.jan.4.

% 8,50

2011.jan.19.

2010.dec 22.

2011.jan 12.


Forrás: MNB, ÁKK.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: az MNB által, Svensson módszerrel becsült hozamok.

2011.jan 19.

17. MNB-kamatok és pénzpiaci hozamok % 13

12

12

11

11

10

10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4 2008.jan.2. jan.27. febr.21. márc.17. ápr.11. máj.6. máj.31. jún.25. júl.20. aug.14. szept.8. okt.3. okt.28. nov.22. dec.17. 2009.jan.11. febr.5. márc.2. márc.27. ápr.21. máj.16. jún.10. júl.5. júl.30. aug.24. szept.18. okt.13. nov.7. dec.2. dec.27. 2010.jan.21. febr.15. márc.12. ápr.6. máj.1. máj.26. jún.20. júl.15. aug.9. szept.3. szept.28. okt.23. nov.17. dec.12. 2011.jan.6.

% 13

O/N bankközi

2 hetes kötvény

3 hónapos BUBOR

1x4 hónapos FRA

O/N jegybanki betét

Forrás: MNB, ÁKK, Thomson Reuters. Megjegyzés: az O/N bankközi hozam forgalommal súlyozott átlaghozam, az FRA hozam bid-ask jegyzések alapján számolt napi záróérték.

7

O/N jegybanki hitel


2011. január 21. 19. A rövid lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

3 hónapos

-50

-50

-100

-100

-150

-150

-200

-200 2009.jan.5.

júl.20.

0

1 éves

3 hónapos

dec.7.

4,5

0

okt.8.

4,5

50

aug.10.

5,0

50

jún.15.

5,0

100

ápr.19.

5,5

100

febr.18.

6,0

5,5

150

okt.21.

6,0

150

dec.21.

6,5

200

jún.29.

6,5

200

aug.26.

7,0

bázispont 250

ápr.29.

7,5

7,0

bázispont 250

2011.jan.11.

7,5

nov.12.

8,0

szept.16.

8,0

máj.25.

8,5

febr.2.

8,5

márc.30.

9,0

dec.8.

9,5

9,0

okt.13.

9,5

aug.18.

10,0

jún.23.

10,5

10,0

ápr.27.

10,5

febr.27.

% 11,0

2009.jan.2.

% 11,0

márc.2.

18. A rövid lejáratú bankközi hozamok alakulása

1 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe illesztése Svensson, a bankközi hozamgörbe illesztése spline módszerrel történik.

20. A hosszú lejáratú bankközi hozamok alakulása

21. A hosszú lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

% 10,5

% 10,5

10,0

10,0

9,5 9,0

bázispont 300

bázispont 300

275

275

250

250

9,5

225

225

9,0

200

200

175

175

150

150

125

125

8,5

8,5

8,0

8,0

100

100

75

75

7,5

7,5

7,0

7,0

50

50

6,5

6,5

25

25

5 éves

0

10 éves

dec.7.

okt.8.

aug.10.

jún.15.

ápr.19.

febr.18.

okt.21.

5 éves

dec.21.

aug.26.

-50 jún.29.

-50 ápr.29.

-25 márc.2.

-25 2009.jan.5.

okt.5.

dec.2.

aug.9.

jún.11.

ápr.14.

febr.15.

dec.15.

okt.19.

aug.24.

jún.25.

5,5 ápr.28.

5,5 márc.2.

6,0

2009.jan.5.

6,0

0

10 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe Svensson, a bankközi hozamgörbe spline illesztés alapján.

8

3 hónap

6 hónap

Forrás: Thomson Reuters, FTSE.

1év

3 év

Megjegyzés: napon belüli, tizenötperces adatok.

9

5 év

10 év

jan.20. 12:00

5 év

jan.19. 12:00

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

jan.18. 12:00

Forrás: ÁKK.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

jan.17. 12:00

3 év

jan.14. 12:00

Forrás: ÁKK.

jan.13. 12:00

jan.12. 12:00

1 év

jan.11. 12:00

jan.10. 12:00

2009.jan.5. febr.2. márc.2. márc.31. ápr.30. máj.29. jún.29. júl.27. aug.26. szept.23. okt.21. nov.19. dec.17. 2010.jan.20. febr.17. márc.18. ápr.16. máj.17. jún.16. júl.15. aug.17. szept.16. okt.22. nov.23. dec.21. 2011.jan.20.

2009.jan.5. febr.2. márc.2. márc.31. ápr.30. máj.29. jún.29. júl.27. aug.26. szept.23. okt.22. nov.20. dec.18. 2010.jan.21. febr.23. márc.25. ápr.26. máj.26. jún.30. aug.9. szept.10. okt.25. nov.29. dec.29.

22. A rövid futamidejű referencia-állampapírok hozamai

jan.7. 12:00

jan.6. 12:00

jan.5. 12:00

6 hónap

jan.4. 12:00

jan.3. 12:00

dec.31. 12:00

dec.30. 10:00

3 hónap

dec.29. 10:00

dec.28. 10:00

dec.27. 10:00

dec.24. 10:00

dec.23. 10:00

dec.22. 10:00

dec.21. 10:00

Árfolyam- és hozamalakulás 2011. január 21.

23. A hosszú futamidejű referencia-állampapírok hozamai

% 13 % 13 % 15 % 15

12 12 14 14

11 11 13 13

10 10 12 12

11 11

9 9 10 10

8 8 9 9

7 7 8 8

6 6 7 7

5 5 6 6

4 4 5 5

10 év 15 év

24. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül

% 8,25 8,25

8,00 8,00

7,75 7,75

7,50 7,50

7,25 7,25

7,00 7,00

6,75 6,75

6,50 6,50

6,25 6,25

6,00

6,00

5,75

5,75

5,50

5,50

5,25

5,25

%

15 év

Pénzügyi piacok

2011. január 21.

25. A spot devizapiac forgalma

26. A devizaswappiac forgalma

Mrd Ft 400

Mrd Ft 400 350

350

Mrd Ft 1100

Mrd Ft 1100

1000

1000

900

900

400

400

100

100

300

300

200

200

50

50

100

100

0

0

5 napos mozgóátlag



nov.30.

okt.4.

jún.7.

aug.3.

ápr.9.

2010.febr.10.

okt.15.

dec.14.

jún.24.

aug.19.

ápr.27.

márc.2.

0 2009.jan.5.

0

nov.30.

okt.4.

500

150

aug.3.

500 150

jún.7.

600

200

ápr.9.

600 200

dec.14.

700

2010.febr.10.

700

okt.15.

250

aug.19.

250

jún.24.

800

ápr.27.

800

márc.2.

300

2009.jan.5.

300


Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.


27. A forward devizapiac forgalma

28. Az opciós devizapiac forgalma


Mrd Ft 60

Mrd Ft 60



nov.30.

0 okt.4.

0 aug.3.

10

jún.7.

10

ápr.9.

20

2010.febr.10.

20

dec.14.

30

okt.15.

30

aug.19.

40

jún.24.

40

ápr.27.

50

márc.2.

50

2009.jan.5.

nov.30.

okt.4.

aug.3.

jún.7.

ápr.9.

dec.14.

2010.febr.10.

okt.15.

aug.19.

jún.24.

ápr.27.

Mrd Ft 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 márc.2.

2009.jan.5.

Mrd Ft 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0


Forrás: MNB.

Forrás: MNB.



10

Pénzügyi piacok

2011. január 21.

29. Külföldiek nettó FRA pozíciója és az alapkamat - FRAhozam különbözet bázispont 200

30. Belföldi szereplők forwardállománya és az árfolyam

Mrd Ft 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500

160 120 80 40 0 -40 -80 -120 -160

forint/euro 255

200

265

400

275

600

285

800

295

1000

305

1200

315

1400

325

1x4 FRA hozam - alapkamat különbség

2009.jan.5. febr.2. márc.2. márc.30. ápr.28. máj.27. jún.25. júl.23. aug.24. szept.21. okt.19. nov.17. dec.16. 2010.jan.18. febr.15. márc.16. ápr.14. máj.12. jún.10. júl.8. aug.6. szept.9. okt.7. nov.5. dec.3. 2011.jan.3.

2009.jan.5. febr.3. márc.6. ápr.3. máj.4. jún.3. júl.2. júl.31. szept.9. okt.20. nov.24. dec.24. 2010.jan.26. febr.25. márc.31. ápr.30. jún.1. júl.1. júl.29. aug.31. szept.30. nov.3. dec.7.

-200

Mrd Ft 0

3x6 FRA hozam - alapkamat különbség

Belföldiek forwardállománya

Külföldiek FRA-pozíciója (jobb skála)

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)


Forrás: MNB.

Megjegyzés: FRA hozamok a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján; FRA pozíció a hazai bankok kamatderivatíva ügyleteit tartalmazó napiadatközlés alapján. A nettó FRA pozíció névértéken, az ügyletek irányát figyelembe véve összegzi a külföldiek FRA ügyleteit. Pozitív érték (hosszú pozíció) azt jelenti, hogy külföldi szereplők többségében olyan ügyletet tartanak, ahol a fix FRA kamatot fizetik, és változó kamatot kapnak; a hosszú pozíció a határidős hozamgörbénél magasabb jövőbeli kamatpálya esetén nyereséges.

Megjegyzés: a hitelintézetek napi devizapiaci jelentései alapján. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt a devizatranzakciókra vonatkozó statisztika összetevői számszakilag nem alkotnak zárt rendszert. Emiatt a belföldiek forward állományának változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

31. A külföldi szereplők forint-deviza swap állománya lejárat szerint Mrd Ft 6000

Mrd Ft 6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

0 -1000

-2000

-2000

-3000

-3000 2009.jan.7. jan.21 febr.4 febr.18 márc.4 márc.18 ápr.1 ápr.15 ápr.29 máj.13 máj.27 jún.10 jún.24 júl.8 júl.22 aug.5 aug.19 szept.2 szept.16 szept.30 okt.14 okt.28 nov.11 nov.25 dec.9 dec.23 2010.jan.6. jan.20 febr.3 febr.17 márc.3 márc.17 márc.31 ápr.14 ápr.28 máj.12 máj.26 jún.9 jún.23 júl.7 júl.21 aug.4 aug.18 szept.1 szept.15 szept.29 okt.13 okt.27 nov.10 nov.24 dec.8 dec.22 2011.jan.5. jan.19

-1000

1 hétnél rövidebb +

1 hét és 3 hónap között +

3 hónap és 1 év között +

1 évnél hosszabb +

1 hétnél rövidebb -

1 hét és 3 hónap között -

3 hónap és 1 év között -

1 évnél hosszabb -

Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív értékek forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap állományt, a negatív értékek forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

11

Pénzügyi piacok

2011. január 21.

32. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása Mrd Ft 4000

Mrd Ft 4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500 0

0

-500

Nettó FX-swap állomány

dec.23

nov.16

okt.8

szept.1

júl.26

jún.17

máj.11

ápr.2

febr.24

2010.jan.18.

dec.10

nov.3

szept.25

aug.19

júl.13

jún.4

ápr.28

márc.20

febr.11

2009.jan.5.

-500

Külföldiek kumulált forintvásárlása (jobb skála)

Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: 2009. január 5.=0. A nettó FX-swap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állomány többletét mutatja. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

33. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása Mrd Ft 800

Mrd Ft 800

600

600

400

400

200

200 0

0

Állampapír

MNB-kötvény

dec.17.

nov.5.

aug.11.

szept.23.

jún.30.

máj.18.

ápr.6.

febr.19.

2010.jan.8.

nov.27.

okt.15.

szept.3.

júl.21.

jún.9.

ápr.24.

-1200 márc.12.

-1200 2009.jan.29.

-1000

dec.12.

-1000

okt.31.

-800

szept.17.

-800

aug.5.

-600

jún.24.

-600

máj.13.

-400

márc.27.

-400

febr.13.

-200

2008.jan.2.

-200

Részvény

Forrás: MNB, TeleDataCast. Megjegyzés: 2008. január 2. = 0; kumulált változás. A részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

12

Pénzügyi piacok

2011. január 21. 34. A külföldiek állampapír-állománya lejáratonként

Teljes állomány

2012. dec. 31-ig lejáró

2016. jan 1. után lejáró

Aukciók, lejáratok

2011.jan.13.

dec.30.

dec.15.

dec.2.

nov.18.

nov.4.

okt.20.

okt.6.

szept.22.

szept.8.

aug.25.

aug.10.

júl.27.

jún.29.

jún.15.

júl.13.

Mrd Ft 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250

2010.jún.1.

Mrd Ft 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250

2013. jan. 1. és 2015. dec. 31. között lejáró

Forrás: MNB. Megjegyzés: 2010. jún. 1. = 0; kumulált változás; MNB-kötvény nélkül.

35. A külföldiek állampapír-állománya Mrd Ft 250

Mrd Ft 250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

DKJ lejárat

Kötvény-lejárat

DKJ aukció

Forrás: MNB. Megjegyzés: havi változás; az utolsó hónap nem teljes.

13

Kötvény-aukció

Másodpiac

2011.jan

dec

nov

okt

szept

aug

júl

jún

máj

ápr

márc

febr

2010.jan

dec

nov

okt

szept

aug

-200 júl

-200 jún

-150

máj

-150

ápr

-100

márc

-100

febr

-50

2009.jan

-50

Összesen

Pénzügyi piacok

2011. január 21.

36. A külföldiek magyar állampapír-állománya és aránya a 37. A külföldiek magyar állampapír-állománya és aránya teljes állományon belül a teljes állományon belül (utolsó hónapok) Mrd Ft 3500

45

3250

40

3000

35

2750

30

2500

25

2250

20

2000

% 27,5 27,0 26,5 26,0 25,5 25,0 24,5 24,0 23,5 23,0 22,5 22,0 21,5 21,0 20,5 20,0

Állomány (jobb tengely)

Mrd Ft 2850 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2010.jan.4. jan.13. jan.25. febr.4. febr.16. febr.26. márc.10. márc.23. ápr.2. ápr.15. ápr.27. máj.7. máj.19. jún.1. jún.11. jún.23. júl.5. júl.15. júl.27. aug.6. aug.18. aug.31. szept.10. szept.22. okt.4. okt.14. okt.26. nov.8. nov.18. nov.30. dec.10. dec.21. 2011.jan.3. jan.13.

2006.jan.3. márc.6. máj.10. júl.12. szept.12. nov.15. 2007.jan.19. márc.23. máj.30. júl.31. okt.2. dec.6. 2008.febr.11. ápr.14. jún.18. aug.19. okt.20. dec.22. 2009.febr.27. ápr.30. júl.3. szept.4. nov.6. 2010.jan.7. márc.9. máj.12. júl.14. szept.15. nov.17. 2011.jan.18.

% 50

Arány a teljes állomány százalékában

Állomány (jobb tengely)

Arány a teljes állomány százalékában

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

38. A belföldiek és külföldiek kötvényállományának átlagos hátralévő futamideje

39. A belföldiek és külföldiek kötvényállományának átlagos hátralévő futamideje az átlaghoz viszonyítva

év 5,2

év 5,2

5,0

5,0

4,8

4,8

4,6

hónap 8

4,6

4,4

4,4

4,2

4,2

4,0

4,0

Teljes

Külföldi

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

-3

-3

-4

-4 2009.jan.5. febr.16. márc.28. máj.12. jún.24. aug.5. szept.17. okt.30. dec.11. 2010.jan.21. márc.4. ápr.19. jún.1. júl.13. aug.25. okt.6. nov.18. dec.30.

3,8 2009.jan.5. febr.16. márc.28. máj.12. jún.24. aug.5. szept.17. okt.30. dec.11. 2010.jan.21. márc.4. ápr.19. jún.1. júl.13. aug.25. okt.6. nov.18. dec.30.

3,8

hónap 8

Belföldi

Külföldi

Belföldi

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megyjegyzés: az MNB saját számításai alapján; diszkontkincstárjegyek és MNBkötvények nélkül.

Megjegyzés: az MNB saját számításai alapján; diszkontkincstárjegyek és MNBkötvények nélkül.

14

Pénzügyi piacok

2011. január 21. 40. Az állampapírpiaci elsdleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai

Mrd Ft 175

% 9,0 3 hónapos dkj

12 hónapos dkj

3 éves kötvény

5 éves kötvény

10 éves kötvény

8,5

150

8,0

125

7,5 100 7,0 75 6,5 50

6,0

Meghirdetett

Benyújtott

Elfogadott

Max hozam (jobb skála)

Átlag hozam (jobb skála)

2011.jan. 13.

2010.dec. 30.

2010.dec. 16.

2011.jan. 13.

2010.dec. 30.

2010.dec. 16.

2011.jan. 13.

2010.dec. 30.

2010.dec. 16.

2011.jan. 20.

2011.jan. 6.

2010.dec. 23.

5,0 2011.jan. 18.

0 2011.jan. 11.

5,5

2011.jan. 4.

25

Min hozam (jobb skála)

Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiségek a nem-kompetitív tenderek eredményét is tartalmazzák. Változó kamatozású kötvény esetében nem jelenítünk meg hozamadatot.

41 Állampapírkibocsátások 41. Állampapírkibocsátások, lejáratok, lejáratok visszavásárlások kumulált összege Mrd Ft 2000

Mrd Ft 2000

1600

1600

1200

1200

800

800

400

400

0

0 -400

-800

-800

-1200

-1200

-1600

-1600 2010.jan.1. jan.11. jan.21. jan.31. febr.10. febr.20. márc.2. márc.12. márc.22. ápr.1. ápr.11. ápr.21. máj.1. máj.11. máj.21. máj.31. jún.10. jún.20. jún.30. júl.10. júl.20. júl.30. aug.9. aug.19. aug.29. szept.8. szept.18. szept.28. okt.8. okt.18. okt.28. nov.7. nov.17. nov.27. dec.7. dec.17. dec.27. 2011.jan.6. jan.16.

-400

Nettó DKJ-kibocsátás

Kötvényvisszavásárlás

Kötvénylejárat

Forrás: ÁKK.

15

Kötvénykibocsátás

nettó állományváltozás

Pénzügyi piacok

2011. január 21.

42. A fedezetlen bankközi piac forgalma

43. Az FRA-piac forgalma

Mrd Ft 225

Mrd Ft 225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25 0

Mrd Ft 200

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

25

0

0

0 2009.febr.6. márc.9. ápr.7. máj.6. jún.4. júl.3. aug.3. szept.1. szept.30. okt.29. nov.27. dec.28. 2010.jan.26. febr.24. márc.25. ápr.23. máj.24. jún.22. júl.21. aug.19. szept.17. okt.18. nov.16. dec.15. 2011.jan.13.

175

2009.jan.6. febr.4. márc.5. ápr.3. máj.4. jún.2. júl.1. júl.30. aug.28. szept.28. okt.27. nov.25. dec.24. 2010.jan.22. febr.22. márc.23. ápr.21. máj.20. jún.18. júl.19. aug.17. szept.15. okt.14. nov.12. dec.13. 2011.jan.11. 5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 200




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

44. Másodpiaci állampapírforgalom Mrd Ft 200

Mrd Ft 200

1 évnél rövidebb

1 - 3 éves

Megjegyzés: 10 napos mozgóátlagok.

16

5 évnél hosszabb

2011.jan.11.

nov.26.

dec.20.

nov.4.

okt.12.

szept.20.

aug.4.

aug.27.

júl.13.

jún.21.

máj.5.

3 - 5 éves

Forrás: KELER.

máj.28.

ápr.12.

febr.24.

márc.19.

febr.2.

2010.jan.11.

dec.16.

0 nov.2.

0 nov.24.

25

okt.8.

25

aug.26.

50

szept.16.

50

júl.9.

75

júl.31.

75

jún.17.

100

máj.25.

100

ápr.7.

125

ápr.30.

125

márc.16.

150

jan.28.

150

febr.19.

175

2009.jan.6.

175

Nemzetközi és regionális környezet

2011. január 21.

45. Az EKB irányadó kamatára vonatkozó várakozások

0,25

0,00

0,00

2011.január 12.

okt.9.

febr.28.

júl.19.

dec.7.

márc.2.

2010.december 21.

dec.4.

0,25

aug.14.

0,50

jún.19.

0,50

ápr.24.

0,75

2012.jan.3.

0,75

nov.8.

1,00

szept.13.

1,00

máj.24.

1,25

márc.29.

1,25

2011.febr.1.

1,50

okt.12.

1,50

aug.17.

1,75

jún.22.

1,75

ápr.27.

% 2,00

2010.jan.5.

% 2,00

2011.január 19.

Forrás: EKB. Megjegyzés: az EKB által Svensson módszerrel becsült kamatok, AAA minősítésű, eurozóna államkötvények adatai alapján.

46. A Fed irányadó kamatára vonatkozó várakozások

2010.dec.20.

2011.jan.12.

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: határidős kamatláb jegyzésekből számolva.

17

2011.jan.19.

dec.22.

okt.23.

0,00 aug.24.

0,00 jún.25.

0,25

ápr.26.

0,25

2011.febr.25.

0,50

dec.27.

0,50

okt.28.

0,75

aug.29.

0,75

jún.30.

1,00

máj.1.

1,00

márc.2.

% 1,25

2010.jan.1.

% 1,25


2011. január 21.

47. Az EKB, a Fed és a svájci jegybank irányadó kamatai és 3 hónapos pénzpiaci kamatok

EKB

Euro hozam

Svájci frank hozam

Fed (O/N)

jan.6.

dec.2.

okt.28.

szept.23.

febr.25.

2010.jan.21.

nov.12.

szept.3.

Svájci jegybank

aug.19.

0,0 júl.15.

0,0 jún.10.

0,5

máj.6.

0,5

ápr.1.

1,0

dec.17.

1,0

okt.8.

1,5

júl.30.

1,5

jún.25.

2,0

máj.21.

2,0

ápr.16.

2,5

márc.12.

2,5

febr.5.

% 3,0

2009.jan.1.

% 3,0

Dollár hozam


48. 3 hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek bázispont 200

bázispont 200

Euro

Dollár


18

dec.3.

okt.29.

szept.24.

aug.20.

júl.16.

jún.11.

0 máj.7.

0 ápr.2.

25

febr.26.

25

2010.jan.22.

50

dec.18.

50

nov.13.

75

okt.9.

75

szept.4.

100

júl.31.

100

jún.26.

125

máj.22.

125

ápr.17.

150

márc.13.

150

febr.6.

175

2009.jan.2.

175


2011. január 21.

49. 3 hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei bázispont 200

bázispont 200

EUR

USD

2011.jan.6.

dec.2.

okt.28.

szept.23.

aug.19.

júl.15.

jún.10.

máj.6.

ápr.1.

febr.25.

2010.jan.21.

szept.3.

júl.30.

márc.12.

dec.17.

0 nov.12.

0 okt.8.

50

jún.25.

50

máj.21.

100

ápr.16.

100

febr.5.

150

2009.jan.1.

150

GBP


50. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok

10 éves euro

10 éves dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a Thomson Reuters által közölt benchmark adatok.

19

dec.30.

nov.18.

okt.5.

aug.24.

júl.13.

jún.1.

ápr.20.

márc.9.

2010.jan.26.

dec.15.

nov.3.

szept.22.

aug.11.

jún.30.

2,0 máj.19.

2,0 ápr.7.

2,5

febr.24.

2,5

2009.jan.13.

3,0

dec.2.

3,0

okt.21.

3,5

szept.9.

3,5

júl.29.

4,0

jún.17.

4,0

máj.6.

4,5

márc.25.

4,5

febr.12.

% 5,0

2008.jan.1.

% 5,0


2011. január 21.

51. Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollár relációjában %

%

USD/EUR

USD/GBP

USD/CHF

dec.30.

dec.2.

nov.4.

okt.7.

szept.9.

aug.12.

júl.15.

jún.17.

máj.20.

ápr.22.

-20 márc.25.

-20 febr.25.

-15

2010.jan.28.

-15

dec.31.

-10

dec.3.

-10

nov.5.

-5

okt.8.

-5

szept.10.

0

aug.13.

0

júl.16.

5

jún.18.

5

máj.21.

10

ápr.23.

10

márc.26.

15

febr.26.

15

jan.29.

20

2009.jan.1.

20

USD/JPY

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2008. január 1. = 0; kumulált változás, pozitív értékek a dollár erősödését jelentik.

52. Nyersanyagárak alakulása dollár/uncia 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850

Brent nyersolaj (dollár/hordó)

S&P GSCI nyersanyag főindex*

S&P GSCI nyersanyag agrártermékek alindex*

Arany (dollár/uncia, jobb tengely)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Brent nyersolaj és arany: nominális értékek; *Standard&Poor's Goldman Sachs nyersanyagindexek: 2009. január 1. = 100.

20

dec.30.

dec.2.

nov.4.

okt.7.

szept.9.

aug.12.

júl.15.

jún.17.

máj.20.

ápr.22.

márc.25.

febr.25.

2010.jan.28.

dec.3.

dec.31.

nov.5.

okt.8.

szept.10.

aug.13.

júl.16.

jún.18.

máj.21.

800 ápr.23.

márc.26.

febr.26.

jan.29.

2009.jan.1.

dollár/hordó; indexek 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30

2008.jan.1. jan.29. febr.26. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2009.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11. szept.8. okt.6. nov.3. dec.1. dec.29. 2010.jan.26. febr.23. márc.23. ápr.20. máj.18. jún.15. júl.13. aug.10. szept.7. okt.5. nov.2. nov.30. dec.28.

2008.jan.1. jan.29. febr.26. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2009.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11. szept.8. okt.6. nov.3. dec.1. dec.29. 2010.jan.26. febr.23. márc.23. ápr.20. máj.18. jún.15. júl.13. aug.10. szept.7. okt.5. nov.2. nov.30. dec.28.


BUX

2011. január 21.

53. Fejlett piaci részvényindexek alakulása

% 10 10 %

0 0

-10 -10

-20 -20

-30 -30

-40 -40

-50 -50

-60 -60

DJ STOXX S&P 500

PX50 (cseh) FTSE 100

WIG20 (lengyel)


Megjegyzés: 2008. január 1. = 0; kumulált változás.

21 NIKKEI 225


Megjegyzés: 2008. január 1. = 0; kumulált változás.

54. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása

% 10 10 %

0 0

-10 -10

-20 -20

-30 -30

-40 -40

-50 -50

-60 -60

-70

-70

-80

-80

RTS (orosz)

SHCOMP (kínai)


2011. január 21. 55. Főbb kockázati indexek alakulása

% 90

bázispont 900

80

800

70

700

60

600

50

500

40

400

30

300

20

200

10

100 0

VIX index

EUR/USD 1 hónapos implikált volatilitás

dec.30.

dec.2.

nov.4.

okt.7.

szept.9.

aug.12.

júl.15.

jún.17.

máj.20.

ápr.22.

márc.25.

febr.25.

2010.jan.28.

dec.31.

dec.3.

nov.5.

okt.8.

szept.10.

aug.13.

júl.16.

jún.18.

máj.21.

ápr.23.

márc.26.

febr.26.

jan.29.

2009.jan.1.

0

EMBI Global (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters; JP Morgan. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatot tükrözi. A VIX index az S&P500 implikált volatilitását mutatja.

56. 5 éves vállalati CDS kompozitindexek alakulása bázispont 500

bázispont 900

450

800

400

700

350

600

300

500

250 400

200

300

150 100

200

50

100

0

iTraxx Europe

iTraxx Europe HiVol

CDX befektetői fokozat

iTraxx Crossover

dec.31.

dec.3.

nov.5.

okt.8.

szept.10.

aug.13.

júl.16.

jún.18.

máj.21.

ápr.23.

márc.26.

febr.26.

jan.29.

2010.jan.1.

dec.4.

nov.6.

okt.8.

szept.10.

aug.13.

júl.16.

jún.18.

máj.21.

ápr.23.

márc.26.

febr.26.

jan.29.

2009.jan.1.

0

CDX spekulatív fokozat (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: az iTraxx Europe index a 125 leginkább kereskedett európai befektetési fokozatú vállalati CDS-ből áll. Az iTraxx HiVol alindex ennek 30 legkockázatosabb összetevőjét tartalmazza. A Crossover index a 45 leglikvidebb nem befektetési fokozatú CDS-t tartalmazza. A CDX North American Investment Grade index 125 összetevőből áll, a CDX North American High Yield index 100 komponens alapján számolódik. Az indexek összetevői félévente kerülnek frissítésre.

22


2011. január 21.

57. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100 0

Magyarország

Románia

Bulgária

Horvátország

dec.13.

nov.1.

szept.20.

aug.9.

jún.28.

máj.17.

ápr.5.

febr.22.

2010.jan.11.

nov.30.

okt.19.

szept.7.

júl.27.

jún.15.

máj.4.

márc.23.

2009.febr.9.

dec.29.

nov.17.

okt.6.

aug.25.

júl.14.

2008.jún.2.

0

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

58. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok) bázispont 450

bázispont 450

300

300

275

275

250

250

225

225

200

200

175

175

150

150

Magyarország

nov.19.

okt.28. Románia

Bulgária

Horvátország

jan.14.

325

jan.4.

325

dec.23.

350

dec.13.

350

dec.1.

375

nov.9.

375

okt.18.

400

okt.6.

425

400

szept.24.

425

CEEMEA SovX


23


2011. január 21.

59. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban bázispont 1200

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100 0

Görögország

Portugália

Spanyolország

Olaszország

dec.13.

nov.1.

szept.20.

aug.9.

jún.28.

máj.17.

ápr.5.

febr.22.

2010.jan.11.

nov.30.

okt.19.

szept.7.

júl.27.

jún.15.

máj.4.

márc.23.

2009.febr.9.

dec.29.

nov.17.

okt.6.

aug.25.

júl.14.

2008.jún.2.

0

Írország

WE SovX


60. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban (utóbbi hónapok) bázispont 1200

1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

Görögország

Portugália

Spanyolország

Olaszország

Írország


24

2011.jan.10.

dec.27.

dec.13.

nov.29.

nov.15.

nov.1.

okt.18.

okt.4.

szept.20.

szept.6.

aug.23.

aug.9.

júl.26.

júl.12.

jún.28.

jún.14.

máj.31.

máj.17.

2010.máj.3.

0

WE SovX


2011. január 21.

61. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 1200

62. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok)

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

bázispont 200

bázispont 200

150

150

100

100

50

50

0

0

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

Oroszország


Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

jan.14.

jan.4.

dec.23.

dec.13.

dec.1.

nov.19.

nov.9.

okt.28.

okt.18.

okt.6.

szept.24.

2008.jún.2. júl.14. aug.25. okt.6. nov.17. dec.29. 2009.febr.9. márc.23. máj.4. jún.15. júl.27. szept.7. okt.19. nov.30. 2010.jan.11. febr.22. ápr.5. máj.17. jún.28. aug.9. szept.20. nov.1. dec.13.

0

Oroszország


63. Fejlődő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai bázispont 600

bázispont 600

150

100

100

50

50

Magyarország

Latin-Amerika

júl.15.

dec.3.

Összes fejlődő

KKE

dec.30.

200

150

nov.4.

250

200

szept.9.

250

máj.20.

300

márc.25.

350

300

2010.jan.28.

400

350

okt.8.

400

aug.13.

450

jún.18.

500

450

ápr.23.

500

febr.26.

550

2009.jan.1.

550

Ázsia

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: JP Morgan Euro EMBI adataiból számítva. A mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények durációjának megfelelő euro zérokupon hozamok különbözetei.

25


2011. január 21.

64. Irányadó kamatok és rövid bankközi hozamok a régióban

6

6

4

4

2

2

0

0 2011.jan.13.

okt.20.

márc.23.

2010.febr.9.

okt.6.

júl.14.

ápr.21.

márc.10.

nov.4.

szept.23.

dec.1.

8

aug.31.

8

jún.15.

10

máj.4.

10

dec.29.

12

nov.17.

12

aug.25.

14

jún.2.

14

2009.jan.27.

16

dec.16.

16

aug.12.

% 18

2008.júl.1.

% 18

Magyar alapkamat

Lengyel alapkamat

Cseh alapkamat

Román alapkamat

Magyar bankközi

Lengyel bankközi

Cseh bankközi

Román bankközi

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: bankközi hozamok Reuters jegyzések alapján.

65. 3 hónapos bankközi kamatok néhány kelet-európai és balti országban %

% 20

40

Litvánia

Lettország

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 5 napos mozgóátlagok.

26

Ukrajna (jobb skála)

2011.jan.17.

dec.2.

dec.24.

nov.10.

okt.19.

szept.27.

szept.3.

júl.21.

aug.12.

jún.7.

Bulgária

jún.29.

máj.14.

ápr.22.

márc.31.

márc.13.

Észtország

márc.9.

0 febr.15.

0 2010.jan.22.

4

dec.9.

2

dec.31.

8

okt.26.

4

nov.17.

12

okt.2.

6

aug.19.

16

szept.10.

8

júl.28.

20

júl.6.

10

jún.12.

24

ápr.29.

12

máj.21.

28

ápr.6.

14

febr.20.

32

febr.4.

16

jan.19.

36

2009.jan.1.

18


2011. január 21.

66. Devizakötvény-felárak a régióban

67. Devizakötvény-felárak a régióban

bázispont 600

bázispont 600

500

500

400

400

bázispont 900

bázispont 1000

800

900

700

800 700

600

600

500

500 300

300

400

400

300

0 2011.jan.17.

dec.6.

okt.25.

aug.2.

0 szept.13.

2011.jan.17.

dec.6.

okt.25.

szept.13.

aug.2.

jún.21.

máj.10.

márc.29.

febr.15.

0 2010.jan.4.

100

jún.21.

0

100

máj.10.

100

200

márc.29.

100

300

200

febr.15.

200

2010.jan.4.

200

Horvátország (2014.ápr.) Lettország (2014.ápr.)

Magyarország (2016.júl.)

Lengyelország (2016.febr.)

Litvánia (2016.febr.)

Csehország (2014.jún.)

Románia (2015.márc.)

Ukrajna (2015.okt. - jobb skála)



Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelel futamidej német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelel futamidej német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

68. Referencia hozamgörbék Magyarországon, Lengyelországban, Írországban és Németországban % 10

% 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0 3m

6m

1y

2y

3y

4y

5y

6y

7y

8y

9y

10y 11y 12y 13y 14y 15y 16y 17y 18y 19y 20y 30y

Magyar 2011.01.20

Lengyel 2011.01.20

Ír 2011.01.20

Német 2011.01.20

Magyar 2010.12.21

Lengyel 2010.12.21

Ír 2010.12.21

Német 2010.12.21


27


2011. január 21.

69. 5 éves euro spot zéró-kupon hozamokhoz viszonyított különbözetek bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0 -100

-200

-200

2008.jan.2. febr.1. márc.4. ápr.2. máj.8. jún.10. júl.11. aug.13. szept.15. okt.21. nov.20. dec.18. 2009.jan.15. febr.12. márc.12. ápr.9. máj.7. jún.4. júl.2. júl.30. aug.27. szept.24. okt.22. nov.19. dec.17. 2010.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.8. máj.6. jún.3. júl.1. júl.29. aug.26. szept.23. okt.21. nov.18. dec.16. 2011.jan.13.

-100

Forint

Cseh korona

Zloty

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Reuters által számított zérókupon hozamgörbék alapján.

70. Az euróhoz viszonyított 5 év múlvai 5 éves forward kamatkülönbözet a régió országaiban bázispont 400

bázispont 400

350

350

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

Cseh korona

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 3 napos mozgóátlagok; a Reuters által közölt swapráták alapján.

28

Zloty

dec.22.

okt.13.

nov.17.

aug.4.

szept.8.

jún.30.

ápr.21.

máj.26.

márc.17.

febr.10.

dec.2.

2010.jan.6.

okt.28.

szept.23.

júl.15.

Forint

aug.19.

jún.10.

ápr.1.

máj.6.

febr.25.

dec.17.

2009.jan.21.

okt.8.

nov.12.

júl.30.

szept.3.

jún.25.

ápr.16.

máj.21.

-100 febr.6.

-100 márc.12.

-50

2008.jan.2.

-50

A bankrendszer likviditási pozíciója

2011. január 21. 71. Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása

Mrd Ft 5500

Mrd Ft 5500

5000

5000

4500

4500

4000

4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500 0

0

-500 2009.jan.1. jan.21. febr.10. márc.2. márc.22. ápr.11. máj.1. máj.21. jún.10. jún.30. júl.20. aug.9. aug.29. szept.18. okt.8. okt.28. nov.17. dec.7. dec.27. 2010.jan.16. febr.5. febr.25. márc.17. ápr.6. ápr.26. máj.16. jún.5. jún.25. júl.15. aug.4. aug.24. szept.13. okt.3. okt.23. nov.12. dec.2. dec.22. 2011.jan.11.

-500

Tartalékteljesítés

Egynapos eszközök nettó állománya

Kéthetes kötvény

FX-swap eszközök

Kéthetes hitel

Hathónapos hitel

Teljes forintlikviditás Forrás: MNB.

72. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele

Egynapos eszközök nettó állománya

FX-swap eszközök

Forrás: MNB.

29

Hathónapos hitel

Kéthetes hitel

jan.20.

jan.18.

jan.16.

jan.14.

jan.12.

jan.10.

jan.8.

jan.6.

jan.4.

2011.jan.2.

dec.31.

dec.29.

dec.27.

dec.25.

dec.23.

dec.21.

dec.19.

dec.17.

dec.15.

dec.13.

dec.11.

dec.9.

dec.7.

dec.5.

dec.3.

Mrd Ft 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 2010.dec.1.

Mrd Ft 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100

Infláció 73. A fogyasztóiár-index és a maginfláció alakulása

2011. január 21. 74. A trendinflációs mutatók alakulása

% 9

% 9

8

8

% 10

% 10

9

9

8

8

7

7

7

6

6

6

6

5

5

5

5

4

4

4

4

3

3

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

2

1

1

0

0 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept.

2

2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept.

7

Fogyasztóiár-index

Trendinflácós mutatók sávja

Maginfláció

Indirektadó-változásoktól szűrt maginfláció

Forrás: KSH, MNB

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: gj gy éves alapú p növekedés,, szezonálisan igazított g (KSH ( igazítás); g ); A 2009-es módszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott.

Megjegyzés: gj gy A medián,, súlyozott y medián,, csonkolt átlagg és Edgeworth-index g mutatókból képzett sáv.

75. Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Fogyasztóiár-index

Súly 2010

2010.szept.

2010.okt.

2010.nov.

2010.dec.

100,0

3,8

4,2

4,2

4,7

5,8

13,9

15,3

14,8

16,1

Ebből: Feldolgozatlan élelmiszerek Feldolgozott élelmiszerek

11,5

0,5

2,6

3,8

4,6

Iparcikkek

26,5

-0,4

-0,2

-0,1

0,3

Piaci szolgáltatások

22,5

2,4

2,3

2,2

2,2

Szabadáras háztartási energia

1,9

10,7

11,7

11,7

11,9

Szeszesital, dohányáru

9,5

5,8

5,3

4,6

3,4

Jármű-üzemanyag

5,7

16,0

18,0

13,9

20,1

Szabályozott árak

16,7

5,1

5,0

6,0

5,7

Maginfláció

70,0

1,5

1,8

1,9

2,0

Változatlan adótartalmú árindex

100,0

3,3

3,8

3,8

4,3

Forrás: KSH, MNB bontás Megjegyzés: éves növekedési ütemek (%); az iparcikkek, a piaci szolgáltatások és a szabályozott árak idősorai és a maginfláció idősora megváltozott, mivel a maginfláció számítására - a KSH és az MNB által közösen kialakított - 2009-től érvényes módszertan több tételt (mint a gyógyszert, utazást egyéb távolsági úti céllal, telefont, TVelőfizetést) is megbontott.

30

Infláció

2011. január 21. 76. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása

forint/euro 225

forint/euro 225

nov.30.

szept.7.

jún.15.

2011.márc.23.

nov.4.

márc.26.

MNB technikai feltételezése

dec.29.

315 okt.6.

315 júl.14.

300

ápr.21.

300

2010.jan.27.

285

aug.12.

285

máj.20.

270

2009.febr.25.

270

dec.3.

255

szept.10.

255

jún.18.

240

2008.jan.2.

240

Elemzői előrejelzések átlaga

Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, előrevetített sáv, 2001. október 1-től 276,1 -on, 2003. június 4-től pedig 282,36-on rögzített középárfolyammal. A vékony folytonos vonal az elemzői várakozások (adott havi regionális Reuters CEE FX Poll) átlagát mutatja. A vastag vonal az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai árfolyamfeltevést mutatja.

77. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 160

dollár/hordó 160 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20 2003.jan.2. máj.8. szept.11. 2004.jan.15. máj.20. szept.23. 2005.febr.3. jún.14. okt.18. 2006.febr.23. jún.29. okt.25. 2007.jan.23. ápr.23. júl.22. okt.20. 2008.jan.18. ápr.17. júl.16. okt.14. 2009.jan.12. ápr.12. júl.11. okt.9. 2010.jan.7. ápr.7. júl.6. okt.4. 2011.jan.2. ápr.2. júl.1. szept.29. dec.28. 2012.márc.27. jún.25. szept.23. dec.22.

140

tény

elemzői várakozások*

határidős áraknak megfelelő pálya**

MNB technikai feltevése***

Forrás: Bloomberg, Consensus Economics. Megjegyzés: *Consensus Economics Forecast (legutolsó elérhető felmérés); az eredeti előrejelzés WTI típusú olajra vonatkozik, amiből a két kőolajfajta átlagos árkülönbségével korrigálva származtatunk árakat a Brent típusra; ** A legutolsó elérhető határidős árak alapján; *** Az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai olajár-feltevés.

31

Infláció

2011. január 21. 78. Monetáris kondíciók

2011.jan.

máj.

szept.

2010.jan.

máj.

szept.

2009.jan.

máj.

szept.

2008.jan.

máj.

1 éves reálkamat a Reuters poll alapján* (bal skála)

szept.

szept.

2007.jan.

máj.

2006.jan.

2005.jan.

máj.

máj.

100 szept.

1 máj.

110

szept.

2

2004.jan.

120

máj.

3

szept.

130

2003.jan.

4

máj.

140

szept.

5

szept.

150

2002.jan.

6

2001.jan.

160

máj.

7

szept.

% 170

2000.jan.

% 8

CPI alapú reálárfolyam** (jobb skála)

Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: * Az 1 éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján. ** Az árfolyam havi leértékelődése az euróhoz képest (2001. áprilisig a havi leértékelési ütem), korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával (1997. jan. 1.=100%, a növekedés felértékelődést jelent).

79. Az inflációs előrejelzés legyezőábrája %

%

Alappálya

Kedvezőtlen kockázati megítélés

Nagyobb foglalkoztatásbővülés

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

-1 2012. I. n. év

-1 IV. n. év

0 III. n. év

0 II. n. év

1

2011. I. n. év

1

IV. n. év

2

III. n. év

2

II. n. év

3

2010. I. n. év

3

IV. n. év

4

III. n. év

4

II. n. év

5

2009. I. n. év

5

IV. n. év

6

III. n. év

6

II. n. év

7

2008. I. n. év

7

IV. n. év

8

III. n. év

8

II. n. év

9

2007. I. n. év

9

Beragadó inflációs várakozások

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le. A vízszintes vonal a meghirdetett inflációs cél értékét mutatja.

32

Infláció

2011. január 21. 80. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2011-re

2011.jan.

dec.

nov.

márc.

febr.

okt.

1,0 szept.

1,0 aug.

1,5

júl.

1,5

jún.

2,0

máj.

2,0

ápr.

2,5

márc.

2,5

febr.

3,0

2010.jan.

3,0

dec.

3,5

nov.

3,5

okt.

4,0

szept.

4,0

aug.

4,5

júl.

4,5

jún.

5,0

máj.

5,0

ápr.

% 5,5

2009.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

81. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2012-re

2,5

2,0

2,0

1,5

1,5

1,0

1,0 2011.jan.

2,5

dec.

3,0

nov.

3,0

okt.

3,5

szept.

3,5

aug.

4,0

júl.

4,0

jún.

4,5

máj.

4,5

ápr.

5,0

márc.

5,0

febr.

% 5,5

2010.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

33

Infláció

2011. január 21.

82. Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 2010

2011

2012

Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (2010. november) Consensus Economics (2011. január)1

-

4,0

3,3

-

3,0 - 3,7 - 4,5

2,5 - 3,3 - 4,5

Európai Bizottság (2010. november)

-

3,9

3,7

IMF (2010. október)

-

3,3

3,0

OECD (2010. november) Reuters-felmérés (2011. január)1

-

2,9

3,1

-

2,8 - 3,9 - 4,9

2,8 - 3,5 - 4,3

GDP (éves növekedés, %) MNB (2010. november)2 Consensus Economics (2011. január)1

1,1

3,1

4,0

-

2,0 - 2,5 - 3,1

2,5 - 3,1 - 3,7


1,1

2,8

3,2


0,6

2,0

3,0


1,1

2,5

3,1

0,8 - 1,2 - 1,5

1,0 - 2,7 - 3,2

2,0 - 3,2 - 4,2

Folyó fizetési mérleg egyenlege (a GDP %-ában) MNB (2010. november)

1,3

0,3

0,1


0,8

0,4

-0,4


0,5

0,7

-0,7

OECD (2010. november)

-0,3

-1,1

-1,3

Államháztartás hiánya (ESA-95 szerint, a GDP %-ában) MNB (2010. november) Consensus Economics (2011. január)1

3,8

2,7

3,1

-

2,5 - 2,9 - 3,1

2,4 - 2,9 - 3,2


3,8

4,7

6,2


4,2

4,5

5,2


4,2

3,1

2,9

-

(-6,0) - 1,5 - 3,2

(-3,0) - 2,7 - 3,7

Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2010. november) Európai Bizottság (2010. november)3

10,7

5,4

4,6

11,0

6,3

6,8

IMF (2010. október) OECD (2010. november)3,4

9,9

5,1

-

10,8

6,7

5,2

Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2010. november) Európai Bizottság (2010. november)3

2,1

1,9

2,0

2,4

2,1

2,4

IMF (2010. október)3

2,2

2,1

2,5

2,3

2,4

OECD (2010. november)3,4

2,7 Az MNB előrejelzései ún. feltételes előrejelzések; így közvetlenül nem mindig hasonlíthatók össze másokéval.

1 A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében. 2

Naptári hatással nem korrigált adatok.

3

MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Így a számok eltérhetnek a nevezett intézmények által közöltektől. 4

Az OECD nem publikál Romániáról adatokat, így az OECD adatokból számított előrejelzésünk nem veszi figyelembe Romániát.

Forrás: Eastern Europe Consensus Forecasts (Consensus Economics Inc. (London), 2011. január); European Commission Economic Forecasts (2010. november); IMF World Economic Outlook Database (2010. október); Reuters-felmérés (2011. január); OECD Economic Outlook No.88 (2010. november).

34

2000. I. n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010.I. n. év II. n. év III. n. év

Külső egyensúly 2011. január 21.

83. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége

% 10 % 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

Nettó finanszírozási képesség Tartozás

Nettó finanszírozási képesség

Tartozás

Forrás: MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

35 Követelés

Forrás: MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

84. A nem pénzügyi vállalati szektor nettó finanszírozási képessége

% 20 20 %

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10

-10

-15

-15

Követelés

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt.

Külső egyensúly 2011. január 21.

85. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele

Mrd Ft 140 Mrd Ft 140

120 120

100 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20 -20

-40 -40

Fogyasztási hitel és egyéb hitel Ingatlanhitel (forint)

Export

Forrás: MNB.

Megjegyzés: az előző év azonos időszakához képest.

36 Ingatlanhitel (deviza)

Import

Összes hitel

Forrás: MNB.

Megjegyzés: árfolyamhatástól tisztított havi állományváltozás, szezonálisan igazított adatok.

86. Áru- és szolgáltatásexport és -import volumenváltozása

% 30 30 %

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

Hazai konjunktúra

2011. január 21.

87. GDP éves növekedése

88. GDP negyedéves növekedése

%

% 8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-4

-4

-6

-6

-8

-8

2,0

1,5

1,5

1,0

1,0

0,5

0,5

0,0

0,0

-0,5

-0,5

-1,0

-1,0

-1,5

-1,5

-2,0

-2,0

-2,5

-2,5

-3,0

-3,0

-3,5

-3,5 2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év

-2

% 2,0

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év

-2

%

Forrás: KSH.

Forrás: KSH.

Megjegyzés: Éves növekedési ütem.

Megjegyzés: az előző negyedévhez képest, szezonálisan igazítva.

89. A GDP előrejelzés legyezőábrája %

% 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

Alappálya

Kedvezőtlen kockázati megítélés

Nagyobb foglalkoztatásbővülés

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2012. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2011. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2009. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2008. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2007. I. n. év

7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

Beragadó inflációs várakozások

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le.

37

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év

% 80 80

70 70

60 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0

2001. 1. n.év 2001. 3. n.év 2002. 1. n.év 2002. 3. n.év 2003. 1. n.év 2003. 3. n.év 2004. 1. n.év 2004. 3. n.év 2005. 1. n.év 2005. 3. n.év 2006. 1. n.év 2006. 3. n.év 2007. 1. n.év 2007. 3. n.év 2008. 1. n.év 2008. 3. n.év 2009. 1. n.év 2009. 3. n.év 2010. 1. n.év 2010. 3. n.év

2010. 1. n.év

2009. 1. n.év

2008. 1. n.év

2007. 1. n.év

2006. 1. n.év

2005. 1. n.év

2004. 1. n.év

2003. 1. n.év

2002. 1. n.év

2001. 1. n.év

2000. 1. n.év

1999. 1. n.év

1998. 1. n.év

1997. 1. n.év

1996. 1. n.év

1995. 1. n.év

Hazai konjunktúra 2011. január 21.

90. Az új lakásépítési trendek alakulása 91. Lakásárak alakulása

%

-10 -10

-20 -20

-30 -30

-40 -40

-50 -50

-60 -60

Forrás: KSH.

Forrás: KSH.

Lakossági fogyasztás

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

38

% 40 %

30 30

20 20

10 10

0 0 0

-10 -10

-20 -20

Épített lakások (szezonálisan igazított)

Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) Reál kínálati lakásár (Origo adatbázis)

Bruttó állóeszköz-felhalmozás

FHB lakásárindex

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. A szagatott vonalak az igazítatlan év/év növekedési Megjegyzés: év/év változások; fogyasztói árindexszel deflálva. ütemeket mutatják. Forrás: Origo adatbázis, FHB.

92. A lakossági fogyasztás és a bruttó állóeszköz-felhalmozás alakulása

% 20 20 %

15 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

2001.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2002.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2003.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov.

2001.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2002.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2003.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov.

Hazai konjunktúra 2011. január 21.

93. Ipari és feldolgozóipari termelés volumene

% 20 20 %

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

-20 -20

-25 -25

-30 -30

Ipari termelés Feldolgozóipari termelés

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

94. A feldolgozóipar kiemelt ágazatainak új belföldi és exportrendelései

% 50 50 %

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

Új belföldi rendelések

Új exportrendelések

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

39

Hazai konjunktúra

2011. január 21.

95. GKI lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott) szint 10

% 240

% 240

0

200

200

-10

-10

160

160

-20

-20

120

120

-30

-30

80

80

40

40

-40

-40 0

0

-50

-50

-60

-60

-70

-70

-40

-40

-80

-80


0


szint 10

96. Az autóértékesítések negyedéves növekedési üteme

Autóértékesítések

Forrás: GKI.

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: Magyar Gépjárműimportőrök Egyesülete.

Megjegyzés: az újrasúlyozott lakossági bizalmi indexben a GKI részindexek közül a lakossági fogyasztási kiadásokkal legszorosabb statisztikai kapcsolatban lévőket vettük figyelembe. (A témáról bővebben lásd a 2001/2-es MNB műhelytanulmányt.)

97. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene %

% 35

35

30

30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

Teljes kiskereskedelmi értékesítés

júl.

2010.jan.

júl.

2009.jan.

júl.

2008.jan.

júl.

2007.jan.

júl.

2006.jan.

júl.

2005.jan.

júl.

2004.jan.

júl.

2003.jan.

-25 júl.

-25 2002.jan.

-20 júl.

-15

-20 2001.jan.

-10

-15

júl.

-5

2000.jan.

-5 -10

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: KSH. Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

40

Hazai konjunktúra

2011. január 21. 98. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

2008.II. f.év 2009. I.n.év 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2011.I.n.év (előrej.) 2004.II. f.év 2005.I. f.év 2005.II. f.év 2006.I. f.év 2006.II. f.év 2007.I. f.év 2007.II. f.év 2008.I. f.év 2008.II. f.év 2009. I.né.v 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2011.I.n.év (előrej.) 2004.II. f.év 2005.I. f.év 2005.II. f.év 2006.I. f.év 2006.II. f.év 2007.I. f.év 2007.II. f.év 2008.I. f.év 2008.II. f.év 2009. I.né.v 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2011.I.n.év (előrej.)

% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

Nagy- és középvállalatok

Kis- és mikrovállalatok

Üzleti célú ingatlanhitelek

Forrás: MNB. Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok és feltételek alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

99. Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében % 100

% 100

80

80

60

60

40

40

20

20

0

0

Hitelképességi standardok és feltételek - lakás

2011.I. n.év (előrej.)

2010.III. n.év

2010.II. n.év

2010.I. n.év

2009.IV. n.év

2009. III. n.év

2009. II.n.év

2009. I.né.v

2008.II. f.év

2008.I. f.év

2007.II. f.év

2007.I. f.év

2006.II. f.év

2006.I. f.év

-80 2005.II. f.év

-80 2005.I. f.év

-60 2004.II. f.év

-60 2004.I. f.év

-40

2003.II. f.év

-40

2003.I. f.év

-20

2002.II. f.év

-20

Hitelképességi standardok és feltételek - fogyasztási

Forrás: MNB. Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

41

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov.

Munkapiac 2011. január 21.

100. Feldolgozóipar béralakulás

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


101. Piaci szolgáltatások béralakulás

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2

2

0

0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


42

1998.jan. máj. szept. 1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept.

6

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Foglalkoztatottak Bruttó átlagkereset

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év

2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt.

Munkapiac 102. Versenyszféra béralakulás 103. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszektorban 2011. január 21.

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva.

43

%

6

4 4

2 2 -8 -8

0 0 -12 -12

Aktívak

24 24 %

20 20

16 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. Megjegyzés: évesített negyedéves növekedési ütem, szezonálisan igazítva.

104. Aktivitás és munkanélküliség

ezer fő 4400 ezer fő 520

4300 480

4200 440

4100 400

4000 360

3900

320

3800

280

3700

240

3600

200

Munkanélküliek (jobb skála)


2011. január 21.

105. A 10 éves államkötvény hozamok alakulása a régióban 106. Az államháztartási deficit alakulása a régióban

5

5

4

4

3

3

2

2

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Maastrichti referenciaérték

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 1999

Magyarország (havi)

6

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Forrás: Eurostat.

Lengyelország

2011

6

7

2010

6

7

2009

7

2008

7

2007

8

8

2006

8

8

2005

9

9

2004

9

9

2003

10

2002

11

10

% 10

2001

11

% 10

2000

% 12

2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. dec. 2010.febr. máj. aug.

% 12

Csehország

Forrás: Consensus Economics (2010.december). Megjegyzés: a GDP százalékában, Csehország és Lengyelország esetében az egyenleg nem tartalmazza a privatizációs hatásokat.

107. A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban % 10

% 10

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Forrás: Eurostat Megjegyzés: éves növekedési ütem.

44

Maastrichti referenciaérték

júl.

ápr.

2010.jan.

okt.

júl.

ápr.

2009.jan.

okt.

júl.

ápr.

2008.jan.

okt.

-2 júl.

-2 ápr.

0

2007.jan.

0

okt.

2

júl.

2

ápr.

4

2006.jan.

4

okt.

6

júl.

6

ápr.

8

2005.jan.

8

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Lengyelország

Forrás: Eurostat, MNB, CNB, NBP.

Megjegyzés: szezonálisan igazítva, a GDP százalékában.

45

Csehország

Szlovákia

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

Csehország

III. n. év

II. n. év

2009. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2008. I. n. év

Lengyelország

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2007. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2006. I. n. év

Magyarország

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2005. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2004. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

2000. I. n. év

Nemzetközi és regionális környezet 2011. január 21.

108. A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban

% 16 % 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

Szlovákia

Forrás: Eurostat.

Megjegyzés: előző év azonos időszaka=100; szezonálisan kiigazított adatok alapján.

109. Külső finanszírozási képesség a régióban

% 8 8 %

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8

-8

-10

-10

-12

-12


2011. január 21. 111. Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban

110. Konjunktúraindexek az euróövezetben

% 107,5

2,5

105,0

2,0

102,5

1,5

100,0

1,0

97,5

0,5

95,0

0,0

92,5

-0,5

90,0

-1,0

87,5

-1,5

85,0

-2,0

82,5

-2,5

80,0

-3,0

77,5

-3,5

75,0

-4,0

IFO

% 20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20 2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év

3,0

2000.jan. júl. 2001.jan. júl. 2002.jan. júl. 2003.jan. júl. 2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl.

110,0

EABCI (jobb skála)

Eurózóna

USA

Forrás: IFO; Európai Bizottság.


Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (2000. év átlaga = 100); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok.

Japán

112. A GDP-volumen növekedése a fejlett országokban %

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 -5,0 -5,5

EMU

USA

Japán

Forrás: EUROSTAT. Megjegyzés: nemzeti valutában 1995-ös változatlan árakon számolt idősorokból származtatott negyedéves növekedési ütemek, szezonálisan igazítva.

46

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

2000. I. n. év

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 -5,0 -5,5

1998.jan. ápr. júl. okt. 1999.jan. ápr. júl. okt. 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év

Reálárfolyamok 2011. január 21.

113. Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam

% 105 % 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

70 70

65 65

Forrás: KSH.

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100%.

114. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon

% 115 % 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

70

70

65

65

60

60

Fogyasztóiár alapon

Termelőiár alapon

Forrás: KSH, MNB, EKB

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100.

47

1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept.

1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept.

Monetáris aggregátumok 2011. január 21.

115. A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme

% 25 25 %

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

M2 M3

M2

M3

Forrás: MNB.

48 M1

Forrás: MNB.

Megjegyzés: trendadatokból számolva.

116. A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme

% 40 40 %

35 35

30 30

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

M1

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról

Recommend Documents