Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról *

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról* 2015. augusztus 25.

Az MNB 2005. június 30-tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyűjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhető, egy helyen elérhető és gyorsan áttekinthető információforrást biztosítson, elősegítve ezzel a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdöntő ülés napján, 17 órakor kerül publikálásra. Az ábrakészlet korábbi verziói az MNB honlap alábbi felületén érhetők el. http://www.mnb.hu/Kiadvanyok/abrakeszlet Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az [email protected] e-mail címre küldjék!

*

A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyűjtésből származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 1993. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minősülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelősséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából eredő károkért.

Árfolyam- és hozamalakulás

2015. augusztus 19. 1. A forintárfolyam alakulása

forint 176

forint 176 196

216

216

236

236

256

256

276

276

296

296

316

316

336

336 2010.jan.1. febr.12. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.10. okt.22. dec.3. 2011.jan.14. febr.25. ápr.8. máj.20. júl.1. aug.15. szept.26. nov.7. dec.19. 2012.jan.30. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.17. aug.28. okt.9. nov.20. 2013.jan.1. febr.12. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.11. okt.23. dec.4. 2014.jan.15. febr.26. ápr.9. máj.21. júl.3. aug.15. szept.26. nov.7. dec.19. 2015.jan.30. márc.13. ápr.24. jún.8. júl.20.

196

Forint/euro

Forint/svájci frank

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, napi árfolyamadatok alapján.

2. A forintárfolyam alakulása (elmúlt 1 hónap)

311,0

300,0

311,5

302,5

312,0

305,0

312,5

307,5

313,0

310,0

Forint/euro (bal skála)

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála.

1

Forint/svájci frank

aug.17.

297,5

aug.14.

310,5

aug.13.

295,0

aug.12.

310,0

aug.11.

292,5

aug.10.

309,5

aug.7.

290,0

aug.5.

309,0

aug.4.

287,5

aug.3.

308,5

júl.31.

285,0

júl.30.

308,0

júl.29.

282,5

júl.28.

307,5

júl.27.

280,0

júl.24.

307,0

júl.23.

277,5

júl.22.

306,5

júl.21.

forint 275,0

júl.20.

forint 306,0


2015. augusztus 19. 3. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok

% 10

% 10

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2014.jan.16. febr.20. márc.27. máj.1. jún.5. júl.11. aug.18. szept.22. okt.27. dec.1. 2015.jan.5. febr.11. márc.19. ápr.23. jún.1. júl.6. aug.10.

5

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Román lej/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

4. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok (elmúlt 1 hónap)

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

2

aug.17.

aug.14.

aug.13.

-3,0 aug.12.

-3,0 aug.11.

-2,5

aug.10.

-2,5

aug.7.

-2,0

aug.5.

-2,0

aug.4.

-1,5

aug.3.

-1,5

júl.31.

-1,0

júl.30.

-1,0

júl.29.

-0,5

júl.28.

-0,5

júl.27.

0,0

júl.24.

0,0

júl.23.

0,5

júl.22.

0,5

júl.21.

% 1,0

júl.20.

% 1,0

Román lej/euro


2015. augusztus 19.

5. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben % 30

% 30

20

20

10

10

0

0

-10

-20

-20

-30

-30 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2014.jan.16. febr.20. márc.27. máj.1. jún.5. júl.11. aug.18. szept.22. okt.27. dec.1. 2015.jan.5. febr.11. márc.19. ápr.23. jún.1. júl.6. aug.10.

-10

Cseh korona

Zloty

Román lej

Dél-afrikai rand

Török líra

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

6. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben (elmúlt 1 hónap)

Cseh korona

Zloty

Román lej

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

3

Dél-afrikai rand

aug.17.

aug.14.

aug.13.

aug.12.

aug.11.

-2 aug.10.

-2 aug.7.

0

aug.5.

0

aug.4.

2

aug.3.

2

júl.31.

4

júl.30.

4

júl.29.

6

júl.28.

6

júl.27.

8

júl.24.

8

júl.23.

10

júl.22.

10

júl.21.

% 12

júl.20.

% 12

Török líra


2015. augusztus 19. 7. A forint-euro árfolyam implikált és historikus volatilitása % 25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2014.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. 2015.jan.1. febr.2. márc.2. márc.30. ápr.30. jún.3. júl.1. júl.29.

% 25

1 hetes (implikált)

12 hónapos (implikált)

Visszatekintő (GARCH) volatilitás (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: a GARCH múltbeli adatokból számított súlyozott volatilitás; az implikált volatilitás (devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető.

8. Az árfolyamvárakozások ferdesége %

5

10

4

8

3

6

2

4

1

2

0

0

-1

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2012.jan.16. febr.27. ápr.9. máj.21. júl.2. aug.13. szept.24. nov.5. dec.17. 2013.jan.28. márc.11. ápr.22. jún.3. júl.15. aug.26. okt.7. nov.18. dec.30. 2014.febr.10. márc.24. máj.5. jún.16. júl.29. szept.9. okt.21. dec.2. 2015.jan.15. márc.2. ápr.16. jún.3. júl.15.

12

Risk reversal

Becsült eloszlás ferdesége (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; 1 hónapos 25 deltájú risk reversal jegyzés, ami egy-egy 25 deltájú EUR call/HUF put és EUR put/HUF call opció volatilitásának különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=RR/Vol*10 (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyam-eloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását.

4


2015. augusztus 19.

9. FX-swap piacok implikált forinthozamainak alakulása

10. A bankközi hozamok és az FX-swap piacok implikált forinthozamainak különbözete

% 10

bázispont 400

8

8

350

350

6

6

300

300

4

4

250

250

2

2

200

200

0

0

150

150

100

100

-2

-2 50

50

-4

-4 0

0

-6

-6 2012.júl.20. aug.17. szept.14. okt.12. nov.9. dec.7. 2013.jan.4. febr.1. márc.1. márc.29. ápr.26. máj.24. jún.21. júl.19. aug.16. szept.13. okt.11. nov.8. dec.6. 2014.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2015.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. Kamatfolyosó

6 hónapos

bázispont 400

2011.jan.3. febr.21. ápr.11. máj.30. júl.18. szept.5. okt.24. dec.12. 2012.jan.30. márc.19. máj.7. jún.25. aug.13. okt.1. nov.19. 2013.jan.7. febr.25. ápr.15. jún.3. júl.22. szept.10. okt.29. dec.17. 2014.febr.4. márc.25. máj.13. júl.2. aug.21. okt.9. nov.27. 2015.jan.15. márc.5. ápr.23. jún.12. júl.31.

% 10

O/N

3 hónap (USDHUF)

6 hónap (USDHUF)

3 hónap (EURUSD)

6 hónap (EURUSD)

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB, Thomson Reuters, Bloomberg.

Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N futamidőn tényleges USDHUF Fx-swap ügyletkötések alapján, 6 hónapos futamidőn USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva.

Megjegyzés: az implikált hozamok számítása USDHUF és EURUSD Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva történik, a bankközi forinthozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

11. A bankközi hozamok és a megkötött FX-swap ügyletek implikált forinthozamainak különbözete bázispont 300

bázispont 300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0 -50

-100

-100 2013.jún.28. júl.18. aug.7. szept.2. szept.20. okt.10. nov.4. nov.22. dec.20. 2014.jan.21. febr.5. febr.25. márc.17. ápr.4. ápr.25. máj.16. jún.6. jún.27. júl.17. aug.6. aug.27. szept.16. okt.6. okt.27. nov.17. dec.5. 2015.jan.14. febr.3. febr.23. márc.13. ápr.2. ápr.23. máj.14. jún.10. jún.24. júl.14. aug.3.

-50

3 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

6 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

Egynapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: az implikált forint hozamok számítása EURHUF Fx-swap ügyletek alapján visszaszámolva történik, a bankközi hozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

5


2015. augusztus 19.

12. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (állampapír hozamokból)

13. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (bankközi hozamokból)

% 6,0

% 6,0

% 5,0

% 5,0

5,5

5,5

4,5

4,5

5,0

5,0

4,5

4,5

4,0

4,0

4,0

4,0

3,5

3,5

3,5

3,5

3,0

3,0

3,0

3,0

2,5

2,5

2,5

2,5

2,0

2,0

2,0

2,0

1,5

1,5

1,5

1,5

1,0

1,0

1,0

1,0

0,5

0,5 0

1

2

3

4

2015.júl.23.

5

6

7

8

2015.aug.11.

9

0,5

0,5 0

év múlva

1

2015.aug.18.

2

3

4

2015.júl.23.

5

6

7

8

2015.aug.11.

9

év múlva

2015.aug.18.

Forrás: MNB, ÁKK.


Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok.

15. Az FRA-hozamok és az aznapi irányadó kamat különbözetének felbontása

14. 3 hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet % 5

% 5

bázispont 20

4

4

10

10

3

3

0

0

2

2

-10

-10

1

1

-20

-20

0

0

-30

-30

-1

-1

-40

-40

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1x4

év

bázispont 20

2x5

3x6

1x4

Euro (aug.18.)

Euro (aug.6.)

Forint (aug.18.)

Forint (aug.6.)

FRA-BUBOR különbözet

Különbözet (aug.18.)

Különbözet (aug.6.)

FRA-alapkamat különbözet

2015.07.20

2x5

3x6

2015.08.11

1x4

2x5

3x6

2015.08.17

BUBOR-alapkamat különbözet

Forrás: ÁKK, EKB, MNB.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Svensson módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján. Az oszlopok az adott időszaktól induló három hónapos kamatmegállapodások és az adott napon érvényes irányadó kamat különbözetét mutatják (korrigálva a lejárati eltérés hatásával).

6


2015. augusztus 19.

16. A kéthetes kamat pénzpiaci hozamok által implikált jövőbeli pályája

17. A kéthetes kamat állampapír zérókupon hozamok által implikált jövőbeli pályája

3,0

3,0

3,0

3,0

2,5

2,5

2,5

2,5

2,0

2,0

2,0

2,0

1,5

1,5

1,5

1,5

1,0

1,0

1,0

1,0

0,5

0,5

0,5

0,5

2015.júl.27.

2015.aug.12.

2015.aug.19.

máj.28.

2015.júl 27.

2015.aug 12.


Forrás: MNB, ÁKK.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: az MNB által, Svensson módszerrel becsült hozamok.

nov.8.

3,5

jún.21.

3,5

2016.febr.2.

3,5

szept.15.

3,5

2015.ápr.28.

4,0

dec.9.

4,0

júl.22.

4,0

2014.márc.4.

4,0

okt.15.

4,5

2013.jan.8.

4,5

dec.28.

4,5

szept.7.

4,5

máj.18.

5,0

2016.jan.27.

5,0

okt.7.

5,0

jún.17.

5,0

2015.febr.25.

5,5

nov.5.

5,5

júl.16.

5,5

2014.márc.26.

5,5

dec.4.

% 6,0

aug.14.

% 6,0

ápr.24.

% 6,0

2013.jan.2.

% 6,0

2015.aug 19.

18. MNB-kamatok és pénzpiaci hozamok 9

%

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 2012.jún.29. júl.27. aug.28. szept.25. okt.25. nov.26. dec.24. 2013.jan.25. febr.22. márc.25. ápr.23. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.13. okt.11. nov.12. dec.10. 2014.jan.10. febr.7. márc.7. ápr.4. máj.6. jún.3. júl.2. júl.31. aug.29. szept.26. okt.24. nov.21. dec.19. 2015.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.27. jún.24. júl.22.

% 9

O/N bankközi

Alapkamat (2 hetes kötvény)

3 hónapos BUBOR

1x4 hónapos FRA

O/N jegybanki betét

O/N jegybanki hitel

Forrás: MNB, ÁKK, Thomson Reuters. Megjegyzés: az O/N bankközi hozam forgalommal súlyozott átlaghozam, az FRA hozam bid-ask jegyzések alapján számolt napi záróérték.

7


2015. augusztus 19. 20. A rövid lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

19. A rövid lejáratú bankközi hozamok alakulása

bázispont 100

3 hónapos

bázispont 100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

-150

-150 2012.jan.3. febr.28. máj.3. júl.2. aug.28. okt.25. 2013.jan.4. márc.1. ápr.30. jún.27. aug.26. okt.24. dec.20. 2014.febr.25. ápr.22. jún.19. aug.14. okt.10. dec.8. 2015.febr.10. ápr.7. jún.3. aug.4.

% 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 2012.jan.3. febr.28. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.14. 2013.febr.14. ápr.15. jún.12. aug.7. okt.7. dec.5. 2014.febr.10. ápr.7. jún.3. júl.30. szept.25. nov.21. 2015.jan.23. márc.20. máj.18. júl.13.

% 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0

1 éves

3 hónapos

1 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe illesztése Svensson, a bankközi hozamgörbe illesztése spline módszerrel történik.

21. A hosszú lejáratú bankközi hozamok alakulása

22. A hosszú lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

% 8,5

% 8,5

bázispont 225

8,0

8,0

200

200

7,5

7,5

7,0

7,0

175

175

6,5

6,5

150

150

6,0

6,0

125

125

5,5

5,5

100

100

5,0

5,0

75

75

4,5

4,5

50

50

4,0

4,0

3,5

3,5

25

25

3,0

3,0

0

0

2,5

2,5

2,0 1,5

-25

2,0

-50

-50

1,5

-75

-75 2012.jan.3. febr.28. máj.3. júl.2. aug.28. okt.25. 2013.jan.4. márc.1. ápr.30. jún.27. aug.26. okt.24. dec.20. 2014.febr.25. ápr.22. jún.19. aug.14. okt.10. dec.8. 2015.febr.10. ápr.7. jún.3. aug.4.

-25

2012.jan.3. febr.28. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.14. 2013.febr.14. ápr.15. jún.12. aug.7. okt.7. dec.5. 2014.febr.10. ápr.7. jún.3. júl.30. szept.25. nov.21. 2015.jan.23. márc.20. máj.18. júl.13. 5 éves

bázispont 225

10 éves

5 éves

10 éves


Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe Svensson, a bankközi hozamgörbe spline illesztés alapján.

8

3 hónap

6 hónap

1év

3 év

Forrás: Thomson Reuters, FTSE.

Megjegyzés: napon belüli, tizenötperces adatok.

9

5 év

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

10 év

aug.18. 08:00

5 év

aug.17. 08:00

Forrás: ÁKK.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

aug.14. 08:00

Forrás: ÁKK.

aug.13. 08:00

3 év

aug.12. 08:00

aug.11. 08:00

aug.10. 08:00

1 év

aug.7. 08:00

aug.6. 08:00

aug.5. 08:00

aug.4. 08:00

6 hónap

aug.3. 08:00

júl.31. 08:00

júl.30. 08:00

júl.29. 08:00

3 hónap

júl.28. 08:00

júl.27. 08:00

júl.24. 08:00

júl.23. 08:00

júl.22. 08:00

júl.21. 08:00

júl.20. 08:00

2011.jan.3. febr.28. máj.2. jún.29. aug.24. okt.19. dec.16. 2012.febr.10. ápr.12. jún.13. aug.8. okt.4. dec.5. 2013.febr.6. ápr.8. jún.5. júl.31. szept.27. nov.26. 2014.jan.30. márc.27. máj.28. júl.25. szept.22. nov.18. 2015.jan.21. márc.18. máj.25. júl.20.

2011.jan.3. márc.10. jún.1. aug.4. okt.6. dec.13. 2012.febr.15. ápr.27. júl.4. szept.7. nov.15. 2013.jan.24. ápr.2. jún.7. aug.12. okt.16. dec.20. 2014.márc.3. máj.9. júl.14. szept.17. nov.20. 2015.jan.30. ápr.8. jún.17.

Árfolyam- és hozamalakulás 2015. augusztus 19.

24. A hosszú futamidejű referencia-állampapírok 23. A rövid futamidejű referencia-állampapírok hozamai hozamai % 10 % 10 % 11 % 11

9 9 10 10

8 8 9 9

7 7 8 8

6 6 7 7

5 5 6 6

4 4 5 5

3 3 4 4

2 2 3 3

1 1 2 2

0 0 1 1

10 év 15 év

25. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül

% 4,0 4,0

3,5 3,5

3,0 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5

1,5

1,0

1,0

0,5

0,5

%

15 év

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19.

26. A spot devizapiac forgalma

27. A devizaswappiac forgalma

Mrd Ft 600

Mrd Ft 600

Mrd Ft 1000

Mrd Ft 1000

900

900

800

800

700

700

550

550

500

500

450

450

400

400

350

350

600

600

300

300

500

500

250

250

400

400

200

200

150

150

300

300

100

100

200

200

50

50

100

100

0

0

5 napos mozgóátlag

0 2012.jan.2. febr.27. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.11. 2013.febr.11. ápr.10. jún.7. aug.2. szept.30. nov.27. 2014.jan.24. márc.21. máj.20. júl.16. szept.11. nov.7. 2015.jan.8. márc.4. ápr.30. jún.29.

2012.jan.2. febr.27. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.11. 2013.febr.11. ápr.10. jún.7. aug.2. szept.30. nov.27. 2014.jan.24. márc.21. máj.20. júl.16. szept.11. nov.7. 2015.jan.8. márc.4. ápr.30. jún.29.

0




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.


28. A forward devizapiac forgalma

29. Az opciós devizapiac forgalma

Mrd Ft 240

Mrd Ft 240

200

Mrd Ft 80

200

160

160

120

120

80

80 40

0

0


70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 2012.jan.2. febr.27. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.11. 2013.febr.11. ápr.10. jún.7. aug.2. szept.30. nov.27. 2014.jan.24. márc.21. máj.20. júl.16. szept.11. nov.7. 2015.jan.8. márc.4. ápr.30. jún.29.

2012.jan.2. febr.27. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.11. 2013.febr.11. ápr.10. jún.7. aug.2. szept.30. nov.27. 2014.jan.24. márc.21. máj.20. júl.16. szept.11. nov.7. 2015.jan.8. márc.4. ápr.30. jún.29.

40

Mrd Ft 80




Forrás: MNB.

Forrás: MNB.



10

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19.

30. Külföldiek nettó FRA pozíciója és az alapkamat - FRAhozam különbözet 31. Belföldi szereplők forwardállománya és az árfolyam Mrd Ft 0

forint/euro 255

100

260

200

265

300

270

400

275

500

280

600

285

700

290

800

295

900

300

1000

305

1100

310

1200

315

1300

320

1400

325

2012.jan.26. márc.8. ápr.24. jún.8. júl.23. szept.4. okt.16. dec.3. 2013.jan.21. márc.4. ápr.17. máj.31. júl.12. aug.28. okt.9. nov.22. 2014.jan.9. febr.20. ápr.3. máj.20. júl.3. aug.15. szept.29. nov.12. dec.29. 2015.febr.11. márc.25. máj.11. jún.23. aug.4.

Mrd Ft 1650 1500 1350 1200 1050 900 750 600 450 300 150 0 -150 -300 -450 -600 -750

2012.jan.4. febr.15. márc.26. máj.4. jún.15. júl.27. szept.7. okt.18. nov.26. 2013.jan.7. febr.14. márc.28. máj.10. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2014.jan.16. febr.26. ápr.9. máj.21. jún.30. aug.7. szept.16. okt.28. dec.9. 2015.jan.20. márc.3. ápr.14. máj.25. júl.7.

bázispont 200 175 150 125 100 75 50 25 0 -25 -50 -75 -100 -125 -150 -175 -200

1x4 FRA hozam - alapkamat különbség 3x6 FRA hozam - alapkamat különbség

Belföldiek forwardállománya (fordított skála)

Külföldiek FRA-pozíciója (jobb skála)

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)


Forrás: MNB.

Megjegyzés: FRA hozamok a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján; FRA pozíció a hazai bankok kamatderivatíva ügyleteit tartalmazó napiadatközlés alapján. A nettó FRA pozíció névértéken, az ügyletek irányát figyelembe véve összegzi a külföldiek FRA ügyleteit. Pozitív érték (hosszú pozíció) azt jelenti, hogy külföldi szereplők többségében olyan ügyletet tartanak, ahol a fix FRA kamatot fizetik, és változó kamatot kapnak; a hosszú pozíció a határidős hozamgörbénél magasabb jövőbeli kamatpálya esetén nyereséges.

Megjegyzés: a hitelintézetek napi devizapiaci jelentései alapján. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt a devizatranzakciókra vonatkozó statisztika összetevői számszakilag nem alkotnak zárt rendszert. Emiatt a belföldiek forward állományának változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

32. A külföldi szereplők forint-deviza swap állománya lejárat szerint Mrd Ft 6000

Mrd Ft 6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

0 -1000

-2000

-2000

-3000

-3000 2011.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10. nov.14. dec.19. 2012.jan.23. febr.27. ápr.2. máj.7. jún.11. júl.16. aug.20. szept.24. okt.29. dec.3. 2013.jan.7. febr.11. márc.18. ápr.22. máj.27. júl.1. aug.5. szept.9. okt.14. nov.18. dec.23. 2014.jan.27. márc.3. ápr.7. máj.12. jún.16. júl.21. aug.25. szept.29. nov.3. dec.8. 2015.jan.12. febr.16. márc.23. ápr.27. jún.1. júl.6.

-1000

1 hétnél rövidebb +

1 hét és 3 hónap között +

3 hónap és 1 év között +

1 évnél hosszabb +

1 hétnél rövidebb -

1 hét és 3 hónap között -

3 hónap és 1 év között -

1 évnél hosszabb -

Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív értékek forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap állományt, a negatív értékek forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

11

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19.

33. A külföldiek szereplőnként összesített forint melletti és forint elleni pozícióinak alakulása

Forint melletti

Forint elleni

Teljes nettó pozíció

aug. 13

aug. 05

júl. 29

júl. 22

júl. 15

júl. 08

júl. 01

jún. 24

jún. 17

jún. 10

jún. 03

máj. 27

máj. 20

máj. 13

máj. 06

forint/euro 285 287 289 291 293 295 297 299 301 303 305 307 309 311 313 315 317 319 321 323 325 ápr. 28

ápr. 21

Mrd Ft 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 -90 -100


Forrás: MNB.

34. A külföldiek szereplőnként számított kumulált forintpozíciója és az árfolyam Mrd Ft 400

forint/euro 260

272

0

284

-200

296

-400

308

-600

320

-800

332 2011.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.6. okt.11. nov.15. dec.20. 2012.jan.24. febr.28. ápr.3. máj.8. jún.12. júl.18. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2013.jan.9. febr.13. márc.20. ápr.24. máj.29. júl.3. aug.7. szept.12. okt.17. nov.21. dec.26. 2014.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.25. szept.1. okt.6. nov.10. dec.15. 2015.jan.19. febr.23. márc.30. máj.5. jún.9. júl.14.

200

Kumulált pozíció


Forrás: MNB.

12

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19.

35. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása Mrd Ft 4000

Mrd Ft 4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0

0 -500

-1000

-1000

-1500

-1500

-2000

-2000

2011.jún.30. aug.8 szept.14 okt.21 nov.29 2012.jan.5. febr.13 márc.21 ápr.27 jún.5 júl.12 aug.20 szept.26 nov.2 dec.11 2013.jan.17. febr.25 ápr.3 máj.10 jún.18 júl.25 szept.2 okt.9 nov.15 dec.24 2014.jan.30. márc.10 ápr.16 máj.23 júl.1 aug.7 szept.15 okt.22 nov.28 2015.jan.6. febr.12 márc.23 ápr.29 jún.5 júl.14

-500

Nettó FX-swap állomány

Külföldiek kumulált forintvásárlása (jobb skála)

Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: 2011. június 30.=0. A nettó FX-swap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állomány többletét mutatja. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

36. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

2008.jan.2. febr.13. márc.27. máj.13. jún.24. aug.5. szept.17. okt.31. dec.12. 2009.jan.30. márc.13. ápr.24. jún.9. júl.21. szept.2. okt.14. nov.26. 2010.jan.11. febr.22. ápr.7. máj.19. júl.1. aug.12. szept.24. nov.8. dec.17. 2011.jan.31. márc.16. ápr.27. jún.8. júl.21. szept.1. okt.13. nov.28. 2012.jan.10. febr.21. ápr.5. máj.22. júl.4. aug.15. szept.28. nov.15. 2013.jan.3. febr.14. márc.29. máj.14. jún.26. aug.7. szept.20. nov.5. dec.17. 2014.febr.4. márc.18. ápr.30. jún.16. júl.28. szept.9. okt.21. dec.4. 2015.jan.22. márc.5. ápr.23. jún.8. júl.20.

Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

Állampapír

MNB-kötvény

Részvény

Forrás: MNB, KELER. Megjegyzés: 2008. január 2. = 0; kumulált változás. A részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

13

2012.jan. 2012.febr. 2012.márc. 2012.ápr. 2012.máj. 2012.jún. 2012.júl. 2012.aug. 2012.szept. 2012.okt. 2012.nov. 2012.dec. 2013.jan. 2013.febr. 2013.márc. 2013.ápr. 2013.máj. 2013.jún. 2013.júl. 2013.aug. 2013.szept. 2013.okt. 2013.nov. 2013.dec. 2014.jan. 2014.febr. 2014.márc. 2014.ápr. 2014.máj. 2014.jún. 2014.júl. 2014.aug. 2014.szept. 2014.okt. 2014.nov. 2014.dec. 2015.jan. 2015.febr. 2015.márc. 2015.ápr. 2015.máj. 2015.jún. 2015.júl. 2015.aug. 2014.jan.2 jan.16. jan.30. febr.13. febr.27. márc.13. márc.27. ápr.10. ápr.25. máj.13. máj.27. jún.11. jún.25. júl.9. júl.23. aug.6. aug.21. szept.4. szept.18. okt.2. okt.16. nov.3. nov.17. dec.1. dec.15. 2015.jan.6 jan.20. febr.3. febr.17. márc.3. márc.17. márc.31. ápr.15. ápr.29. máj.14. máj.29. jún.12. jún.26. júl.10. júl.24. aug.7.

Pénzügyi piacok

Teljes állomány

DKJ-lejárat

2015. augusztus 19.

37. A külföldiek állampapír-állományának változása lejáratonként

Mrd Ft 1800 Mrd Ft 1800

1500 1500

1200 1200

900 900

600 600

300 300

0 0

-300 -300

-600 -600

-900 -900

-1200 -1200

-1500 -1500

-1800 -1800

2015.dec.31-ig lejáró

Kötvénylejárat 2016.jan.1. és 2018.dec.31 között lejáró

DKJ-aukció

Forrás: MNB.

Megjegyzés: havi változás; az utolsó hónap nem teljes.

14

Kötvényaukció

2019.jan.1. után lejáró

Mrd Ft 300

Másodpiac

Aukciók, lejáratok

Forrás: MNB.

Megjegyzés: 2014.jan.2 = 0; kumulált változás; MNB-kötvény nélkül.

38. A külföldiek állampapír-állománya Mrd Ft 300

250 250

200 200

150 150

100 100

50 50

0 0

-50 -50

-100 -100

-150 -150

-200 -200

-250

-250

-300

-300

-350

-350

-400

-400

Összesen

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19.

39. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül Mrd Ft 5250

80

5000

75

4750

70

4500

65

4250

60

4000

55

3750

50

3500

45

3250

40

3000

35

2750

30

2500

25

2250

20

2000

Állomány (jobb tengely)

% 41

Mrd Ft 5400

40

5200

39

5000

38

4800

37

4600

36

4400

35

4200

34

4000

33

3800

32

3600 2014.jún.2 jún.17 júl.2 júl.15 júl.29 aug.12 aug.27 szept.10 szept.24 okt.8 okt.22 nov.7 nov.21 dec.5 dec.19 2015.jan.9 jan.23 febr.6 febr.20 márc.6 márc.20 ápr.3 ápr.20 máj.5 máj.19 jún.3 jún.17 júl.1 júl.15 júl.29 aug.12

2006.jan.2 júl.11 nov.30 2007.máj.2 szept.21 2008.febr.21 júl.16 dec.8 2009.máj.5 szept.24 2010.febr.16 júl.9 nov.30 2011.ápr.20 szept.9 2012.febr.1 jún.28 nov.23 2013.ápr.23 szept.16 2014.febr.12 júl.8 nov.28 2015.ápr.27

% 85

40. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül (utolsó hónapok)

Arány a teljes állomány százalékában

Állomány (jobb tengely)

Arány a teljes állomány százalékában

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

41. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje

42. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje az átlaghoz viszonyítva

év 5,2

hónap 18

5,0

5,0

15

15

4,8

4,8

4,6

4,6

12

12

4,4

4,4

9

9

4,2

4,2

6

6

4,0

4,0

3,8

3,8

3

3

3,6

3,6

0

0

3,4

3,4

-3

-3

3,2

3,2

-6

-6

3,0

3,0

2,8

2,8

-9

-9

2,6

2,6

-12

-12

2010.jan.26 ápr.22 júl.16 okt.11 2011.jan.4 márc.30 jún.24 szept.16 dec.13 2012.márc.7 jún.7 szept.3 nov.30 2013.márc.1 máj.30 aug.26 nov.20 2014.febr.19 máj.19 aug.12 nov.7 2015.febr.6 máj.5 júl.29 Teljes

Külföldi

hónap 18

2009.jan.5 márc.28 jún.24 szept.17 dec.11 2010.márc.9 jún.4 aug.30 nov.23 2011.febr.15 máj.12 aug.5 okt.28 2012.jan.25 ápr.23 júl.19 okt.15 2013.jan.18 ápr.16 júl.11 okt.7 2014.jan.8 ápr.2 júl.2 szept.24 dec.19 2015.márc.20 jún.17

év 5,2

Belföldi

Külföldi

Belföldi

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megyjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

15

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19. 43. Az állampapírpiaci elsődleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai

Mrd Ft 175

3 hónapos dkj

12 hónapos dkj

3 éves kötvény

5 éves kötvény

% 4,0

10 éves kötvény

1,5

25

1,0

0

0,5

Benyújtott

Elfogadott

Max hozam (jobb skála)

Átlag hozam (jobb skála)

2015.júl.23.

2015.aug.6.

2015.júl.30.

2015.aug.13.

2015.júl.23.

2015.júl.28.

Meghirdetett

2015.aug.6.

50

2015.júl.9.

2,0

2015.júl.23.

75

2015.aug.6.

2,5

2015.aug.13.

100

2015.júl.30.

3,0

2015.júl.16.

125

2015.aug.11.

3,5

2015.aug.4.

150

Min hozam (jobb skála)

Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiségek a nem-kompetitív tenderek eredményét is tartalmazzák. Változó kamatozású kötvény esetében nem jelenítünk meg hozamadatot.

44. Állampapírkibocsátások, lejáratok, visszavásárlások kumulált összege

Kötvénykibocsátás

Nettó DKJ-kibocsátás

Kötvényvisszavásárlás

Forrás: ÁKK.

16

Kötvénylejárat

aug.8.

jún.9.

ápr.10.

2015.febr.9.

dec.11.

okt.12.

aug.13.

jún.14.

ápr.15.

2014.febr.14.

dec.16.

okt.17.

aug.18.

jún.19.

ápr.20.

2013.febr.19.

dec.21.

okt.22.

aug.23.

jún.24.

ápr.25.

2012.febr.25.

dec.27.

okt.28.

aug.29.

jún.30.

máj.1.

Mrd Ft 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 márc.2.

2011.jan.1.

Mrd Ft 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800

Nettó állományváltozás

Pénzügyi piacok

2015. augusztus 19. 46. Az FRA-piac forgalma

25

0

0



máj.4.

25

júl.28.

50

2015.febr.5.

50

nov.10.

jún.22.


75

aug.14.

0

75

máj.21.

0

100

2014.febr.24.

25

100

nov.27.

25

125

szept.2.

50

125

jún.7.

50

150

2013.márc.11.

75

150

dec.11.

75

175

szept.17.

100

máj.4.

100

Mrd Ft 200

175

júl.28.

125

nov.10.

125

2015.febr.5.

150

aug.14.

150

máj.21.

175

2014.febr.24.

175

nov.27.

200

szept.2.

200

jún.7.

225

dec.11.

225

2013.márc.11.

250

szept.17.

250

márc.27.

275

2012.jan.2.

275

Mrd Ft 200

jún.22.

Mrd Ft 300

márc.27.

Mrd Ft 300

2012.jan.2.

45. A fedezetlen bankközi piac forgalma


Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

47. Másodpiaci állampapírforgalom

1 évnél rövidebb

1-3 éves

3-5 éves

Forrás: KELER. Megjegyzés: 10 napos mozgóátlagok.

17

5 évnél hosszabb

júl.24.

ápr.30.

2015.febr.5.

nov.7.

aug.14.

máj.21.

2014.febr.24.

nov.27.

szept.2.

jún.7.

2013.márc.11.

dec.12.

szept.17.

jún.22.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 márc.27.

2012.jan.2.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0

Nemzetközi és regionális környezet

2015. augusztus 19.

48. Az EKB irányadó kamatára vonatkozó várakozások

2015.augusztus 6.

nov.1.

szept.6.

júl.12.

máj.17.

márc.22.

2016.jan.26.

dec.1.

okt.6.

aug.11.

nov.4.

2015.július 14.

jún.16.

-0,50 ápr.21.

-0,50 2015.febr.24.

-0,25

dec.30.

-0,25

szept.9.

0,00

júl.15.

0,00

máj.20.

0,25

márc.25.

0,25

2014.jan.28.

0,50

dec.3.

0,50

okt.8.

0,75

aug.13.

0,75

jún.18.

1,00

ápr.23.

1,00

febr.26.

% 1,25

2013.jan.1.

% 1,25

2015.augusztus 12.

Forrás: EKB. Megjegyzés: az EKB által Svensson módszerrel becsült kamatok, AAA minősítésű, eurozóna államkötvények adatai alapján.

49. A Fed irányadó kamatára vonatkozó várakozások

2015. július 14.

2015. augusztus 6.

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: határidős kamatláb jegyzésekből számolva.

18

2015. augusztus 13.

dec.10.

okt.11.

aug.12.

jún.13.

ápr.14.

2016.febr.14.

dec.16.

okt.17.

aug.18.

jún.19.

ápr.20.

2015.febr.19.

dec.21.

okt.22.

0,00 aug.23.

0,00 jún.24.

0,25

ápr.25.

0,25

2014.febr.25.

0,50

dec.27.

0,50

okt.28.

0,75

aug.29.

0,75

jún.30.

1,00

máj.1.

1,00

márc.2.

% 1,25

2013.jan.1.

% 1,25

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.13. okt.25. dec.6. 2012.jan.17. febr.28. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.6. dec.18. 2013.jan.29. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.16. aug.28. okt.9. nov.20. 2014.jan.1. febr.12. márc.26. máj.7. jún.18. júl.31. szept.12. okt.24. dec.5. 2015.jan.16. febr.27. ápr.10. máj.25. júl.6. aug.17. 2009.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2010.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. szept.7. okt.12. nov.22. dec.27. 2011.jan.31. márc.7. ápr.11. máj.16. jún.20. júl.25. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2012.jan.16. febr.20. márc.26. ápr.30. jún.4. júl.9. aug.13. szept.17. okt.25. nov.29. 2013.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10. nov.14. dec.19. 2014.jan.23. febr.27. ápr.3. máj.8. jún.12. júl.17. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2015.febr.4. márc.11. ápr.15. máj.28. júl.2. aug.6.


EKB

2015. augusztus 19.

50. Az EKB, a Fed és a svájci jegybank irányadó kamatai és 3 hónapos pénzpiaci kamatok

% 3,0 % 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

-1,0 -1,0

-1,5 -1,5

-2,0 -2,0

-2,5 -2,5

Euro hozam Svájci jegybank Svájci frank hozam

Euro


19 Fed (O/N)

bázispont 200

Dollár

Dollár hozam


51. 3 hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek bázispont 200

175 175

150 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25

25

0

0

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2012.jan.16. febr.27. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.7. dec.19. 2013.febr.4. márc.18. ápr.29. jún.10. júl.22. szept.2. okt.14. nov.25. 2014.jan.6. febr.17. márc.31. máj.12. jún.23. aug.5. szept.16. okt.28. dec.9. 2015.jan.20. márc.3. ápr.17. jún.4. júl.16. 2011.jan.4. febr.8. márc.15. ápr.19. máj.26. jún.30. aug.4. szept.9. okt.14. nov.18. dec.23. 2012.jan.30. márc.5. ápr.11. máj.17. jún.21. júl.26. aug.30. okt.4. nov.8. dec.13. 2013.jan.22. febr.28. ápr.8. máj.14. jún.18. júl.23. aug.28. okt.2. nov.6. dec.11. 2014.jan.20. febr.24. márc.28. máj.7. jún.11. júl.17. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2015.jan.14. febr.18. márc.25. máj.1. jún.5. júl.10. aug.14.

Nemzetközi és regionális környezet 2015. augusztus 19.

52. 3 hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei

bázispont 100 bázispont 100

75 75

50 50

25 25

0 0

EUR USD


53. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok

Százalék 4,0 Százalék 4,0

3,5 3,5

3,0 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5

0,5

0,0

0,0

10 éves euro

10 éves dollár


Megjegyzés: a Thomson Reuters által közölt benchmark adatok.

20

2012.jan.2. jan.31. febr.29. márc.29. ápr.27. máj.28. jún.26. júl.25. aug.23. szept.21. okt.22. nov.20. dec.19. 2013.jan.17. febr.15. márc.18. ápr.16. máj.15. jún.13. júl.12. aug.12. szept.10. okt.9. nov.7. dec.6. 2014.jan.6. febr.4. márc.5. ápr.3. máj.2. jún.2. júl.1. júl.30. aug.28. szept.26. okt.27. nov.25. dec.24. 2015.jan.22. febr.20. márc.23. ápr.21. máj.20. jún.18. júl.17. aug.17. 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.16. szept.13. okt.11. nov.8. dec.6. 2012.jan.3. jan.31. febr.28. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2013.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2014.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.18. aug.18. szept.15. okt.13. nov.10. dec.8. 2015.jan.5. febr.2. márc.2. márc.30. ápr.27. máj.26. jún.23. júl.21.


USD/EUR

2015. augusztus 19.

54. Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollár relációjában

% 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 -55 -60 % 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 -55 -60

USD/GBP USD/CHF


Megjegyzés: Brent nyersolaj és arany: nominális értékek; *Standard&Poor's Goldman Sachs nyersanyagindexek: 2012. január 2. = 100.

21 USD/JPY


Megjegyzés: 2011. január 3. = 0; kumulált változás, pozitív értékek a dollár gyengülését jelentik.

55. Nyersanyagárak alakulása

dollár/hordó; indexek 140 dollár/uncia 2000

120 1800

100 1600

80 1400

60 1200

40

1000

Brent nyersolaj (dollár/hordó)

S&P GSCI nyersanyag főindex*

S&P GSCI nyersanyag agrártermékek alindex*

Arany (dollár/uncia, jobb tengely)

2011.jan.4. febr.2. márc.3. ápr.5. máj.5. jún.3. júl.5. aug.3. szept.2. okt.3. nov.3. dec.2. 2012.jan.3. febr.1. márc.1. ápr.3. máj.8. jún.7. júl.6. aug.6. szept.5. okt.4. nov.8. dec.7. 2013.jan.14. febr.12. márc.13. ápr.16. máj.16. jún.17. júl.16. aug.14. szept.16. okt.15. nov.15. dec.16. 2014.jan.22. febr.20. márc.21. ápr.23. máj.26. jún.25. júl.25. aug.27. szept.25. okt.28. nov.26. 2015.jan.6. febr.4. márc.5. ápr.7. máj.8. jún.9. júl.8. aug.6. 2011.jan.4. febr.1. márc.1. márc.29. ápr.28. máj.26. jún.23. júl.21. aug.19. szept.16. okt.14. nov.11. dec.9. 2012.jan.9. febr.6. márc.5. ápr.2. máj.3. máj.31. jún.28. júl.26. aug.23. szept.20. okt.18. nov.15. dec.13. 2013.jan.15. febr.12. márc.13. ápr.12. máj.10. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.28. nov.25. dec.23. 2014.jan.23. febr.20. márc.20. ápr.17. máj.19. jún.16. júl.15. aug.14. szept.12. okt.13. nov.10. dec.9. 2015.jan.13. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.11. jún.8. júl.6. aug.4.


BUX

2015. augusztus 19.

56. Fejlett piaci részvényindexek alakulása

% 110 % 110

100 100

90 90

80 80

70 70

60 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

-10 0 0

-10

-20 -20

-30 -30

DJ STOXX S&P 500

PX50 (cseh) FTSE 100

SHCOMP (kínai)


Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

22

WIG (lengyel)

NIKKEI 225


Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

57. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása

% 90 % 60

80 50

70 40

60 30

50 20

40 10

30 0

20 -10

10 -20

0 -30

-10

-40

-20

-50

-30

-60

-40

-70

RTS (orosz, jobb tengely)


2015. augusztus 19. 58. Főbb kockázati indexek alakulása

% 50

bázispont 500

40

400

30

300

20

200

10

100

VIX index

EUR/USD 1 hónapos implikált volatilitás

aug.10.

máj.18.

2015.febr.23.

dec.1.

szept.8.

jún.16.

2014.márc.24.

dec.30.

okt.7.

júl.15.

ápr.22.

2013.jan.28.

nov.5.

aug.13.

máj.21.

2012.febr.27.

dec.5.

szept.12.

jún.20.

márc.28.

0 2011.jan.3.

0

EMBI Global (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters; JP Morgan. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatot tükrözi. A VIX index az S&P500 implikált volatilitását mutatja.

59. 5 éves vállalati CDS kompozitindexek alakulása bázispont 350

bázispont 1050

300

900

250

750

200

600

150

450

100

300

50

150

iTraxx Europe

iTraxx Europe HiVol

iTraxx Crossover (jobb skála)

CDX spekulatív fokozat (jobb skála)

júl.13.

ápr.20.

2015.jan.28.

nov.5.

aug.13.

máj.22.

2014.márc.18.

dec.26.

okt.7.

júl.15.

ápr.22.

2013.jan.28.

nov.5.

aug.13.

máj.21.

2012.febr.27.

dec.5.

szept.12.

jún.20.

márc.28.

0 2011.jan.3.

0

CDX befektetői fokozat

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: az iTraxx Europe index a 125 leginkább kereskedett európai befektetési fokozatú vállalati CDS-ből áll. Az iTraxx HiVol alindex ennek 30 legkockázatosabb összetevőjét tartalmazza. A Crossover index a 45 leglikvidebb nem befektetési fokozatú CDS-t tartalmazza. A CDX North American Investment Grade index 125 összetevőből áll, a CDX North American High Yield index 100 komponens alapján számolódik. Az indexek összetevői félévente kerülnek frissítésre.

23


2015. augusztus 19.

60. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

Magyarország

Románia

Bulgária

Horvátország

júl.29.

jún.17.

máj.6.

márc.25.

2015.febr.11.

dec.31.

nov.19.

okt.8.

aug.27.

júl.16.

jún.4.

ápr.23.

márc.12.

2014.jan.29.

dec.18.

nov.6.

aug.14.

szept.25.

júl.3.

máj.22.

ápr.10.

febr.27.

2013.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.15.

0 2012.jan.4.

0

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

61. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok) bázispont 400

bázispont 400

100

100

Magyarország

jún.9. Románia

Bulgária

Horvátország

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

24

aug.14.

150

aug.4.

150

júl.23.

200

júl.13.

200

júl.1.

250

jún.19.

250

máj.28.

300

máj.18.

300

máj.6.

350

ápr.24.

350


2015. augusztus 19.

62. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2012.jan.16. febr.27. ápr.9. máj.21. júl.2. aug.13. szept.24. nov.5. dec.17. 2013.jan.28. márc.11. ápr.22. jún.3. júl.15. aug.26. okt.7. nov.18. dec.30. 2014.febr.10. márc.24. máj.5. jún.16. júl.28. szept.8. okt.20. dec.1. 2015.jan.12. febr.23. ápr.6. máj.18. jún.29. aug.10.

bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Spanyolország

Olaszország

Írország

WE SovX

Portugália

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

63. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban (utóbbi hónapok) bázispont 300

bázispont 300

100

50

50

0

0

Spanyolország

jún.23.

Olaszország

Írország

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

25

WE SovX

aug.4.

100

júl.21.

150

júl.7.

150

jún.9.

200

máj.26.

200

máj.12.

250

ápr.28.

250

Portugália


2015. augusztus 19.

100

100

400

350

350

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0 2014.jan.7.

0 2011.jan.3. márc.14. máj.23. aug.1. okt.10. dec.19. 2012.febr.27. máj.7. júl.16. szept.24. dec.3. 2013.febr.11. ápr.22. júl.1. szept.9. nov.18. 2014.jan.27. ápr.7. jún.16. aug.25. nov.3. 2015.jan.12. márc.23. jún.1. aug.10.

0

400

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

júl.7.

200

450

máj.26.

200

450

ápr.14.

300

500

márc.3.

300

500

dec.9.

400

550

2015.jan.20.

400

550

okt.28.

500

600

szept.16.

500

600

aug.5.

600

bázispont 650

jún.24.

600

bázispont 650

máj.13.

bázispont 700

ápr.1.

bázispont 700

65. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok)

febr.18.

64. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban

Oroszország

Oroszország



66. Fejlődő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai

Magyarország

Összes fejlődő

Latin-Amerika

KKE

aug.10.

jún.15.

ápr.20.

2015.febr.23.

dec.29.

nov.3.

szept.8.

júl.14.

máj.19.

márc.24.

2014.jan.27.

dec.2.

okt.7.

aug.12.

jún.17.

ápr.22.

2013.febr.25.

dec.31.

nov.5.

szept.10.

júl.16.

máj.21.

márc.26.

2012.jan.30.

dec.5.

okt.10.

aug.15.

jún.20.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 ápr.25.

febr.28.

2011.jan.3.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

Ázsia

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: JP Morgan Euro EMBI adataiból számítva. A mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények durációjának megfelelő euro zérokupon hozamok különbözetei.

26

2011.jan.3. jan.25. febr.16. márc.10. ápr.1. ápr.26. máj.18. jún.9. júl.4. júl.26. aug.17. szept.8. szept.30. okt.24. nov.16. dec.8. 2012.jan.2. jan.24. febr.15. márc.8. ápr.2. ápr.25. máj.21. jún.13. júl.5. júl.27. aug.21. szept.13. okt.5. okt.31. nov.26. dec.18. 2013.jan.15. febr.6. febr.28. márc.25. ápr.17. máj.10. jún.4. jún.26. júl.18. aug.9. szept.3. szept.25. okt.17. nov.12. dec.4. dec.30. 2014.jan.22. febr.13. márc.7. márc.31. ápr.23. máj.16. jún.10. júl.2. júl.24. aug.15. szept.9. okt.1. okt.23. nov.14. dec.8. 2015.jan.7. jan.29. febr.20. márc.16. ápr.7. ápr.29. máj.22. jún.15. júl.7. júl.29. 2011.jan.3. febr.14. márc.30. máj.12. jún.24. aug.5. szept.19. nov.2. dec.14. 2012.jan.26. márc.8. ápr.24. jún.8. júl.20. szept.4. okt.19. dec.6. 2013.jan.24. márc.7. ápr.22. jún.5. júl.17. szept.2. okt.14. nov.27. 2014.jan.15. febr.26. ápr.9. máj.23. júl.8. aug.22. okt.3. nov.14. 2015.febr.9. márc.23. máj.7. jún.22. aug.4.


Litvánia

2015. augusztus 19.

67. Irányadó kamatok és 3 hónapos bankközi hozamok a régióban

% 8 % 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

Magyar alapkamat Lengyel alapkamat Cseh alapkamat Román alapkamat

Magyar bankközi Lengyel bankközi Cseh bankközi Román bankközi


Megjegyzés: bankközi hozamok Reuters jegyzések alapján.

68. 3 hónapos bankközi kamatok néhány kelet-európai és balti országban

% 8 % 40

6 30

4 20

2 10

0

0

Lettország

Bulgária


Megjegyzés: 3 napos mozgóátlagok.

27

Ukrajna (jobb skála)


2015. augusztus 19.

69. Devizakötvény-felárak a közép-kelet-európai régióban bázispont 1200

70. Devizakötvény-felárak a tágabb régióban

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

bázispont 700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0

0 2012.jan.4. febr.29. ápr.25. jún.20. aug.15. okt.10. dec.5. 2013.jan.30. márc.27. máj.22. júl.17. szept.11. nov.6. 2014.jan.1. febr.26. ápr.23. jún.18. aug.13. okt.8. dec.3. 2015.jan.28. márc.25. máj.20. júl.15.

2012.jan.4. febr.29. ápr.25. jún.20. aug.15. okt.10. dec.5. 2013.jan.30. márc.27. máj.22. júl.17. szept.11. nov.6. 2014.jan.1. febr.26. ápr.23. jún.18. aug.13. okt.8. dec.3. 2015.jan.28. márc.25. máj.20. júl.15.

0

bázispont 700

Magyarország (2018)

Lengyelország (2018)

Szlovénia (2018)

Lettország (2018)

Csehország (2018)

Románia (2018)

Litvánia (2018)

Törökország (2019)



Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő futamidejű Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek. futamidejű német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

71. Referencia hozamgörbék Magyarországon, Lengyelországban, Olaszországban és Németországban % 5

% 5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1 1Y

18M

2Y

3Y

4Y

5Y

6Y

7Y

8Y

9Y

10Y

15Y

20Y

30Y

Magyar 2015.08.19

Lengyel 2015.08.19

Olasz 2015.08.19

Német 2015.08.19

Magyar 2015.07.21

Lengyel 2015.07.21

Olasz 2015.07.21

Német 2015.07.21


28

2011.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10. nov.14. dec.19. 2012.jan.23. febr.27. ápr.2. máj.7. jún.11. júl.16. aug.20. szept.24. okt.29. dec.3. 2013.jan.7. febr.11. márc.18. ápr.22. máj.27. júl.1. aug.5. szept.9. okt.14. nov.18. dec.23. 2014.jan.27. márc.3. ápr.7. máj.12. jún.16. júl.21. aug.25. szept.29. nov.3. dec.8. 2015.jan.12. febr.16. márc.23. ápr.27. jún.1. júl.6. 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2014.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11. szept.8. okt.6. nov.3. dec.1. dec.29. 2015.jan.26. febr.23. márc.23. ápr.20. máj.18. jún.15. júl.13. aug.10.


Forint

2015. augusztus 19.

72. 5 éves euro spot zéró-kupon hozamokhoz viszonyított különbözetek


600 600

500 500

400 400

300 300

200 200

100 100

0 0

-100 -100

Forint Cseh korona

Cseh korona


Megjegyzés: a Reuters által közölt swapráták alapján.

29 Zloty


Megjegyzés: Reuters által számított zérókupon hozamgörbék alapján.

73. Az euróhoz viszonyított 5 év múlvai 5 éves forward kamatkülönbözet a régió országaiban


500 500

450 450

400 400

350 350

300 300

250 250

200 200

150 150

100 100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

Zloty

Egynapos eszközök nettó állománya

FX-swap eszközök

Forrás: MNB.

30

Kéthetes hitel

Hathónapos hitel

Tartalékteljesítés Egynapos eszközök nettó állománya Irányadó kéthetes eszköz

FX-swap eszközök Kéthetes hitel Hathónapos hitel

Kétéves hitel Teljes forintlikviditás

aug.16.

aug.14.

aug.12.

aug.10.

aug.8.

aug.6.

aug.4.

aug.2.

júl.31.

júl.29.

júl.27.

júl.25.

júl.23.

júl.21.

júl.19.

júl.17.

júl.15.

júl.13.

júl.11.

júl.9.

júl.7.

júl.5.

júl.3.

júl.1.

2012.jan.3. jan.23. febr.12. márc.3. márc.23. ápr.12. máj.2. máj.22. jún.11. júl.1. júl.21. aug.10. aug.30. szept.19. okt.9. okt.29. nov.18. dec.8. dec.28. 2013.jan.17. febr.6. febr.26. márc.18. ápr.7. ápr.27. máj.17. jún.6. jún.26. júl.16. aug.5. aug.25. szept.14. okt.4. okt.24. nov.13. dec.3. dec.23. 2014.jan.12. febr.1. febr.21. márc.13. ápr.2. ápr.22. máj.12. jún.1. jún.21. júl.11. júl.31. aug.20. szept.9. szept.29. okt.19. nov.8. nov.28. dec.18. 2015.jan.7. jan.27. febr.16. márc.8. márc.28. ápr.17. máj.7. máj.27. jún.16. júl.6. júl.26. aug.15.

A bankrendszer likviditási pozíciója 2015. augusztus 19.

74. Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása

Mrd Ft 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 Mrd Ft 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500

Forrás: MNB.

75. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele

Mrd Ft 600 Mrd Ft 600

500 500

400 400

300 300

200 200

100 100

0

0

-100

-100

-200

-200

Kétéves hitel

Infláció

2015. augusztus 19. 77. A trendinflációs mutatók alakulása % 9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

% 10

% 10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

2003.jan. júl. 2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl. 2014.jan. júl. 2015.jan. júl.

% 9

2002.jan. 2002.szept. 2003.máj. 2004.jan. 2004.szept. 2005.máj. 2006.jan. 2006.szept. 2007.máj. 2008.jan. 2008.szept. 2009.máj. 2010.jan. 2010.szept. 2011.máj. 2012.jan. 2012.szept. 2013.máj. 2014.jan. 2014.szept. 2015.máj.

76. A fogyasztóiár-index és a maginfláció alakulása

Fogyasztóiár-index

Trendinflácós mutatók sávja

Maginfláció

Forrás: KSH, MNB

Indirektadó-változásoktól szűrt maginfláció Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: éves alapú növekedés, szezonálisan igazított (KSH igazítás); A 2009-es Megjegyzés: A medián, súlyozott medián, csonkolt átlag és Edgeworthmódszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott. index mutatókból képzett sáv.

78. Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Súly 2015

2015. ápr.

2015. máj.

2015. jún.

2015. júl.

100,0

-0,3

0,5

0,6

0,4

Feldolgozatlan élelmiszerek

6,1

2,9

6,9

7,1

5,9

Feldolgozott élelmiszerek

13,2

-1,6

-1,8

-2,0

-2,1

Iparcikkek

21,9

0,6

0,6

0,7

0,6

Piaci szolgáltatások

22,1

3,0

3,1

2,8

2,9

Szabadáras háztartási energia

1,0

-2,0

-0,4

-0,5

-0,6

Szeszesital, dohányáru

9,7

2,7

3,0

3,6

3,9

Jármű-üzemanyag

8,2

-12,1

-8,0

-7,3

-8,3

Szabályozott árak

17,8

-1,8

-0,8

-0,7

-0,8

Fogyasztóiár-index Ebből:

Maginfláció

66,8

1,2

1,3

1,3

1,3

Változatlan adótartalmú árindex

100,0

-0,4

0,5

0,5

0,3

Forrás: KSH, MNB bontás Megjegyzés: éves növekedési ütemek (%); az iparcikkek, a piaci szolgáltatások és a szabályozott árak idősorai és a maginfláció idősora megváltozott, mivel a maginfláció számítására - a KSH és az MNB által közösen kialakított - 2009-től érvényes módszertan több tételt (mint a gyógyszert, utazást egyéb távolsági úti céllal, telefont, TV-előfizetést) is megbontott.

31

Infláció

2015. augusztus 19. 79. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása

forint/euro 225

forint/euro 225 240

255

255

270

270

285

285

300

300

315

315

330

330 2008.jan.2. márc.26. jún.18. szept.10. dec.3. 2009.febr.25. máj.20. aug.12. nov.4. 2010.jan.27. ápr.21. júl.14. okt.6. dec.29. 2011.márc.23. jún.15. szept.7. nov.30. 2012.febr.22. máj.16. aug.8. okt.31. 2013.jan.23. ápr.17. júl.10. okt.2. dec.25. 2014.márc.19. jún.11. szept.3. nov.26. 2015.febr.18. máj.13. aug.5. okt.28. 2016.jan.20. ápr.13. júl.6.

240

Elemzői előrejelzések átlaga Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, előrevetített sáv, 2001. október 1-től 276,1 -on, 2003. június 4-től pedig 282,36-on rögzített középárfolyammal. A vékony folytonos vonal az elemzői várakozások (adott havi regionális Reuters CEE FX Poll) átlagát mutatja.

80. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 160

dollár/hordó 160 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20 2003.jan.2. máj.8. szept.11. 2004.jan.15. máj.20. szept.23. 2005.febr.3. jún.14. okt.18. 2006.febr.23. jún.29. okt.25. 2007.jan.23. ápr.23. júl.22. okt.20. 2008.jan.18. ápr.17. júl.16. okt.14. 2009.jan.12. ápr.12. júl.11. okt.9. 2010.jan.7. ápr.7. júl.6. okt.4. 2011.jan.2. ápr.2. júl.1. szept.29. dec.28. 2012.márc.27. jún.25. szept.23. dec.22. 2013.márc.22. jún.20. szept.18. dec.17. 2014.márc.17. jún.15. szept.13. dec.12. 2015.márc.12. jún.10. szept.8. dec.7. 2016.márc.6. jún.4. szept.2. dec.1. 2017.márc.1. máj.30.

140

tény

elemzői várakozások*

határidős áraknak megfelelő pálya**

MNB technikai feltevése***

Forrás: Bloomberg, Consensus Economics. Megjegyzés: *Consensus Economics Forecast (legutolsó elérhető felmérés); az eredeti előrejelzés WTI típusú olajra vonatkozik, amiből a két kőolajfajta átlagos árkülönbségével korrigálva származtatunk árakat a Brent típusra; ** A legutolsó elérhető határidős árak alapján; *** Az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai olajár-feltevés.

32

Infláció

2015. augusztus 19. 81. Monetáris kondíciók % 190

7

180

6

170

5

160

4

150

3

140

2

130

1

120

0

110

-1

100 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj. szept. 2014.jan. máj. szept. 2015.jan. máj.

% 8

1 éves reálkamat a Reuters poll alapján* (bal skála)

CPI alapú reálárfolyam** (jobb skála)

Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: * Az 1 éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján. ** Az árfolyam havi leértékelődése az euróhoz képest (2001. áprilisig a havi leértékelési ütem), korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával (1997. jan. 1.=100%, a növekedés felértékelődést jelent).

82. Az inflációs előrejelzés legyezőábrája

2017.II.n.év

2017.I.n.év

2016.IV.n.év

2016.III.n.év

2016.I.n.év

2016.II.n.év

2015.IV.n.év

2015.II.n.év

2015.III.n.év

2015.I.n.év

2014.III.n.év

2014.IV.n.év

2014.II.n.év

2014.I.n.év

2013.IV.n.év

-2 2013.III.n.év

-2 2013.I.n.év

-1

2013.II.n.év

-1

2012.IV.n.év

0

2012.II.n.év

0

2012.III.n.év

1

2012.I.n.év

1

2011.III.n.év

2

2011.IV.n.év

2

2011.II.n.év

3

2011.I.n.év

3

2010.IV.n.év

4

2010.III.n.év

4

2010.I.n.év

5

2010.II.n.év

5

2009.IV.n.év

6

2009.III.n.év

6

2009.II.n.év

% 7

2009.I.n.év

% 7

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le. A vízszintes vonalak a meghirdetett inflációs cél és a toleranciasáv értékeit mutatják.

33

Infláció

2015. augusztus 19. 83. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2015-re

júl.

aug.

jún.

ápr.

máj.

márc.

febr.

dec.

2015.jan.

nov.

okt.

szept.

aug.

júl.

jún.

máj.

ápr.

febr.

márc.

-1,0 2014.jan.

-1,0 nov.

0,0

dec.

0,0

okt.

1,0

aug.

1,0

szept.

2,0

júl.

2,0

jún.

3,0

máj.

3,0

ápr.

4,0

márc.

4,0

febr.

% 5,0

2013.jan.

% 5,0

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

84. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2016-ra

aug.

júl.

jún.

máj.

ápr.

1,0 márc.

1,0 febr.

1,5

2015.jan.

1,5

dec.

2,0

nov.

2,0

okt.

2,5

szept.

2,5

aug.

3,0

júl.

3,0

jún.

3,5

máj.

3,5

ápr.

4,0

márc.

4,0

febr.

% 4,5

2014.jan.

% 4,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

34

Infláció

2015. augusztus 19.

85. Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 2014

2015

2016

Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (2015. június)

-0,2

0,3

2,4

Consensus Economics (2015. június)¹

-0,2

(-0.3) – (-0.2) – 0.8

1.5 – 2.5 – 3.2

Európai Bizottság (2015. május)

0,0

0,0

2,5

IMF (2015. április)

-0,3

0,0

2,3

OECD (2015. június)

-0,2

-0,2

2,7

Reuters-felmérés (2015. május)¹

-0,2

(-0.8) – 0.1 – 0.2

1.5 – 2.5 – 2.8

MNB (2015. június)

3,6

3,3

2,5


3,6

2.6 – 2.9 – 3.3

1.9 – 2.4 – 3.1


3,6

2,8

2,2


3,6

2,7

2,3


3,6

3,0

2,2


3,6

2.7 – 3.1 – 3.5

1.9 – 2.5 – 3.1

MNB (2015. június)

4,1

5,4

6,3


4,4

5,5

6,2


4,2

4,8

4,1


4,1

5,4

5,6

GDP (éves növekedés, %)

Folyó fizetési mérleg egyenleg³

Államháztartás hiánya (ESA-95 szerint)3,4 MNB (2015. június)

2,6

2,4

2,2


2,6

2.2 – 2.5 – 2.8

2.0 – 2.4 – 2.9


2,5

2,5

2,4


2,6

2,7

2,5


2,5

2,3

2,2


2,6

2.2 – 2.4 – 2.6

2.0 – 2.3 – 2.6

MNB (2015. június)

2,2

3,0

4,9

Európai Bizottság (2015. május)²

3,6

4,2

5,4

IMF (2015. április)²

2,9

2,7

5,0

OECD (2015. június)²

3,7

4,6

5,0

Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %)

Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2015. június)

1,5

1,6

1,9

Európai Bizottság (2015. május)²

1,7

1,9

2,3

IMF (2015. április)²

1,4

1,5

2,0

OECD (2015. június)²

1,7

1,8

2,4

1

A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében. 2

MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Bizonyos intézmények nem minden partnerországra készítenek előrejelzést. 3

A GDP arányában. A szabad tartalékok teljes törlésével. Forrás: Eastern Europe Consensus Forecasts (Consensus Economics Inc. (London), 2015. június); European Commission Economic Forecasts (2015. május); IMF World Economic Outlook Database (2015. április); Reuters-felmérés (2015. május); OECD Economic Outlook (2015. június). 4

35

Infláció

2015. augusztus 19. 86. A fogyasztóiár-index és az indirekt adóktól szűrt maginfláció ábrája

% 10

10

%

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Indirekt adóktól szűrt maginfláció

2014

2015

Fogyasztóiár-index

Forrás: KSH illetve MNB számítás

87. A ritkán változó árú termékek inflációja és a keresletérzékeny infláció ábrája % 5

5

%

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 2007

2008

2009

2010

2011

2012

Ritkán változó árú termékek inflációja

2013

2014

Keresletérzékeny infláció

Forrás: KSH illetve MNB számítás

36

2015

2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2015. I. n. év 2000. márc. jún. szept. dec. 2001. márc. jún. szept. dec. 2002. márc. jún. szept. dec. 2003. márc. jún. szept. dec. 2004. márc. jún. szept. dec. 2005. márc. jún. szept. dec. 2006. márc. jún. szept. dec. 2007. márc. jún. szept. dec. 2008.márc. jún. szept. dec. 2009.márc. jún. szept. dec. 2010.márc. jún. szept. dec. 2011.márc. jún. szept. dec. 2012.márc. jún. szept. dec. 2013.márc. jún. szept. dec. 2014.márc. jún. szept. dec. 2015.márc.

Külső egyensúly 2015. augusztus 19.

88. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8 -8

-10 -10

-12 -12

Nettó finanszírozási képesség Követelés

Nettó finanszírozási képesség

Tartozás

Forrás: MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

37 Tartozás

Forrás: MNB.

Szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok. Az ábrán szereplő idősorok szezonális igazítása direkt igazítással készült, így a követelés és a teljes hitelfelvétel különbsége nem feltétlenül egyezik meg a nettó megtakarítás szezonálisan igazított értékével.

89. A nem pénzügyi vállalati szektor nettó finanszírozási képessége

% 15 % 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

Követelés

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2015. I. n. év 2003.jan. 2003.máj. 2003.szept. 2004.jan. 2004.máj. 2004.szept. 2005.jan. 2005.máj. 2005.szept. 2006.jan. 2006.máj. 2006.szept. 2007.jan. 2007.máj. 2007.szept. 2008.jan. 2008.máj. 2008.szept. 2009.jan. 2009.máj. 2009.szept. 2010.jan. 2010.máj. 2010.szept. 2011.jan. 2011.máj. 2011.szept. 2012.jan. 2012.máj. 2012.szept. 2013.jan. 2013.máj. 2013.szept. 2014.jan. 2014.máj. 2014.szept. 2015.jan. 2015.máj.

Külső egyensúly 2015. augusztus 19.

90. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele

Mrd Ft 150

1470

-50

-735

Fogyasztási hitel és egyéb hitel Ingatlanhitel (forint)

Export

Forrás: MNB.

Megjegyzés: az előző év azonos időszakához képest.

38 Ingatlanhitel (deviza)

Import

Mrd Ft 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25 25

0 0

-25 -25

-1810 -50

-75 -75

Összes hitel

Forrás: MNB.

Megjegyzés: árfolyamhatástól tisztított havi állományváltozás, szezonálisan igazított adatok. A 2015 márciusi adatokat a devizahitelekkel kapcsolatos elszámolás és forintosítás érdemben befolyásolja.

91. Áru- és szolgáltatásexport és -import volumenváltozása

% 30 % 30

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-8

Forrás: KSH. Forrás: KSH.

Megjegyzés: Éves növekedési ütem. Megjegyzés: az előző negyedévhez képest, szezonálisan igazítva.

39

2017.II.n.év

-6

2017.I.n.év

-6

2016.IV.n.év

-4

2016.III.n.év

-4

2016.I.n.év

-2

2016.II.n.év

-2

2015.IV.n.év

0

2015.III.n.év

2

2015.I.n.év

2

2015.II.n.év

4

2014.IV.n.év

4

2014.III.n.év

6

2014.I.n.év

6

2014.II.n.év

-8 2000. március 2000. szeptember 2001. március 2001. szeptember 2002. március 2002. szeptember 2003. március 2003. szeptember 2004. március 2004. szeptember 2005. március 2005. szeptember 2006. március 2006. szeptember 2007. március 2007. szeptember 2008. március 2008. szeptember 2009. március 2009. szeptember 2010. március 2010. szeptember 2011. március 2011. szeptember 2012. március 2012. szeptember 2013. március 2013. szeptember 2014. március 2014. szeptember 2015. március

% 8

2013.IV.n.év

% 8

2013.III.n.év

92. GDP éves növekedése

2013.II.n.év

2000. március 2000. szeptember 2001. március 2001. szeptember 2002. március 2002. szeptember 2003. március 2003. szeptember 2004. március 2004. szeptember 2005. március 2005. szeptember 2006. március 2006. szeptember 2007. március 2007. szeptember 2008. március 2008. szeptember 2009. március 2009. szeptember 2010. március 2010. szeptember 2011. március 2011. szeptember 2012. március 2012. szeptember 2013. március 2013. szeptember 2014. március 2014. szeptember 2015. március

0

2013.I.n.év

2012.IV.n.év

2012.III.n.év

2012.II.n.év

2012.I.n.év

2011.IV.n.év

2011.III.n.év

2011.II.n.év

2011.I.n.év

2010.IV.n.év

2010.III.n.év

2010.II.n.év

2010.I.n.év

2009.IV.n.év

2009.III.n.év

2009.II.n.év

2009.I.n.év

Hazai konjunktúra 2015. augusztus 19.

93. GDP negyedéves növekedése % 2,5 % 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

-1,0 -1,0

-1,5 -1,5

-2,0 -2,0

-2,5 -2,5

-3,0 -3,0

-3,5 -3,5

-4,0 -4,0

-4,5 -4,5

94. A GDP előrejelzés legyezőábrája

% 6 % 6

5 5

4 4

3 3

2 2

1 1

0 0

-1 -1

-2 -2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

-6

-6

-7

-7

-8

-8

Forrás: MNB, KSH.

Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2015. I. n. év

-10 -10

-20 -20

-30 -30

-40 -40

-50 -50

-60 -60

Lakossági fogyasztás

Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

40

Forrás: KSH. Forrás: KSH adatbázis, FHB.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. A szagatott vonalak az igazítatlan év/év növekedési ütemeket mutatják. Megjegyzés: 2010=100, reál lakásárindex.

Bruttó állóeszköz-felhalmozás

Épített lakások (szezonálisan igazított) KSH Új lakásárindex

Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) FHB reál lakásárindex (jobb tengely)

2014. október

2014. március

2013. augusztus

2013. január

2012. június

2011. november

2011. április

2010. szeptember

2010. február

2009. július

2008. december

2008. május

2007. október

95. Az új lakásépítési trendek alakulása

2007. március

1995. 1. n.év 1996. 1. n.év 1997. 1. n.év 1998. 1. n.év 1999. 1. n.év 2000. 1. n.év 2001. 1. n.év 2002. 1. n.év 2003. 1. n.év 2004. 1. n.év 2005. 1. n.év 2006. 1. n.év 2007. 1. n.év 2008. 1. n.év 2009. 1. n.év 2010. 1. n.év 2011. 1. n.év 2012. 1. n.év 2013. 1. n.év 2014. 1. n.év 2015. 1. n.év


96. Lakásárak alakulása

% 80 % 80 120 140

70 70 115 130

60 60

50 50

110 120

40 40 105 110

30 30

20 20

100 100

10 10 95 90

0 0

90 80

85 70

80 60

KSH használt lakásárindex

97. A lakossági fogyasztás és a bruttó állóeszköz-felhalmozás alakulása

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2015.jan. márc. máj. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2015.jan. márc. máj.


98. Ipari és feldolgozóipari termelés volumene

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

-20 -20

-25 -25

-30 -30

Ipari termelés Feldolgozóipari termelés

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

99. A feldolgozóipar kiemelt ágazatainak új belföldi és exportrendelései

% 100 % 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20

-20

-40

-40

-60

-60

Új belföldi rendelések

Új exportrendelések

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

41

Hazai konjunktúra

2015. augusztus 19. 101. Az autóértékesítések negyedéves növekedési üteme

szint 10

szint 10

0

0

-10

-10

-20

-20

-30

-30

-40

-40 -50

-60

-60

-70

-70

% 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20

0

0

-20

-20

-40

-40

-60

-60

-80

-80

2000. március 2000. szeptember 2001. március 2001. szeptember 2002. március 2002. szeptember 2003. március 2003. szeptember 2004. március 2004. szeptember 2005. március 2005. szeptember 2006. március 2006. szeptember 2007. március 2007. szeptember 2008. március 2008. szeptember 2009. március 2009. szeptember 2010. március 2010. szeptember 2011. március 2011. szeptember 2012. március 2012. szeptember 2013. március 2013. szeptember 2014. március 2014. szeptember 2015. március

-50

% 140

2000. március 2000. szeptember 2001. március 2001. szeptember 2002. március 2002. szeptember 2003. március 2003. szeptember 2004. március 2004. szeptember 2005. március 2005. szeptember 2006. március 2006. szeptember 2007. március 2007. szeptember 2008. március 2008. szeptember 2009. március 2009. szeptember 2010. március 2010. szeptember 2011. március 2011. szeptember 2012. március 2012. szeptember 2013. március 2013. szeptember 2014. március 2014. szeptember

100. Európai Bizottság lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott)

Autóértékesítések

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: Európai Bizottság

Forrás: Magyar Gépjárműimportőrök Egyesülete.

Megjegyzés: az újrasúlyozott lakossági bizalmi indexben az Európai Bizottság részindexek közül a lakossági fogyasztási kiadásokkal legszorosabb statisztikai kapcsolatban lévőket vettük figyelembe. (A témáról bővebben lásd a 2001/2-es MNB műhelytanulmányt.)

Megjegyzés: Az adatközlés 2014 végével megszűnt.

102. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene

Teljes kiskereskedelmi értékesítés

2015.jan.

júl.

2014.jan.

júl.

2013.jan.

júl.

-25 2012.jan.

-25

júl.

-20 2011.jan.

-20 júl.

-15

2010.jan.

-15

júl.

-10

2009.jan.

-10

júl.

-5

2008.jan.

-5

júl.

0

2007.jan.

0

júl.

5

2006.jan.

5

júl.

10

2005.jan.

10

júl.

15

2004.jan.

15

júl.

20

2003.jan.

20

júl.

25

2002.jan.

25

júl.

30

2001.jan.

30

júl.

% 35

2000.jan.

% 35

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: KSH. Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

42

2002.II. f.év 2003.I. f.év 2003.II. f.év 2004.I. f.év 2004.II. f.év 2005.I. f.év 2005.II. f.év 2006.I. f.év 2006.II. f.év 2007.I. f.év 2007.II. f.év 2008.I. f.év 2008.II. f.év 2009. I.né.v 2009. II.n.év 2009. III. n.év 2009.IV. n.év 2010.I. n.év 2010.II. n.év 2010.III. n.év 2010.IV. n.év 2011.I. n.év 2011.II. n.év 2011.III. n.év 2011.IV. n.év 2012.I. n.év 2012. II. n.év 2012. III. n.év 2012. IV. n.év 2013. I. n.év 2013. II. n.év 2013. III. n.év 2013. IV. n.év 2014. I. n.év 2014. II. n.év 2014. III. n.év 2014. IV. n.év 2015. I. n.év 2015. II-III. n.év (e.) Nagy- és középvállalatok

Hitelképességi standardok és feltételek - fogyasztási

43

Kis- és mikrovállalatok 2015. II-III. n.év (e.)

2014. III. n.év

2013. IV. n.év

2013. I. n.év

2012. II. n.év

2011.III. n.év

2010.IV. n.év

2010.I. n.év

2009. II.n.év

2008.I. f.év

2006.II. f.év

2005.I. f.év

2015. I. n.év

2014. II. n.év

2013. III. n.év

2012. IV. n.év

2012.I. n.év

2011.II. n.év

2010.III. n.év

2009.IV. n.év

2009. I.né.v

2007.II. f.év

2006.I. f.év

2004.II. f.év

2014. IV. n.év

2014. I. n.év

2013. II. n.év

2012. III. n.év

2011.IV. n.év

2011.I. n.év

2010.II. n.év

2009. III. n.év

2008.II. f.év


103. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80

Üzleti célú ingatlanhitelek

Forrás: MNB.

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok és feltételek alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

104. Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 % 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20 -20

-40 -40

-60 -60

-80

-80

Hitelképességi standardok és feltételek - lakás

Forrás: MNB.

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2015.jan. márc. máj.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2015.jan. márc. máj.

Munkapiac 2015. augusztus 19.

105. Feldolgozóipar béralakulás

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


106. Piaci szolgáltatások béralakulás

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2

2

0

0

-2

-2

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.


44

1998.jan. máj. szept. 1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj. szept. 2014.jan. máj. szept. 2015.jan. máj.

107. Versenyszféra béralakulás % 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Foglalkoztatottak

2000. március 2000. szeptember 2001. március 2001. szeptember 2002. március 2002. szeptember 2003. március 2003. szeptember 2004. március 2004. szeptember 2005. március 2005. szeptember 2006. március 2006. szeptember 2007. március 2007. szeptember 2008. március 2008. szeptember 2009. március 2009. szeptember 2010. március 2010. szeptember 2011. március 2011. szeptember 2012. március 2012. szeptember 2013. március 2013. szeptember 2014. március 2014. szeptember 2015. I. n. év

2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl. 2014.jan. júl. 2015.jan.

Munkapiac 2015. augusztus 19.

108. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszektorban % 24 % 24

20 20

16 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

-12 -12

-16 -16

Bruttó átlagkereset Versenyszféra ULC évesített q/q

Aktívak

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva.

45 4 negyedéves mozgóátlag

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. Megjegyzés: évesített negyedéves növekedési ütem, szezonálisan igazítva.

109. Aktivitás és munkanélküliség

ezer fő 4700 ezer fő 500

4500 450

4300 400

4100 350

3900

300

3700

250

3500

200

Munkanélküliek (jobb skála)


2015. augusztus 19.

110. A 10 éves államkötvény hozamok alakulása a régióban

111. Az államháztartási deficit alakulása a régióban

12

12

11

11

10

10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Maastrichti referenciaérték

% 10

% 10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015f 2016f

% 13

2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl. 2014.jan. júl. 2015.jan. júl.

% 13

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Forrás: Eurostat.

Lengyelország

Csehország

Forrás: Eurostat, Consensus Economics előrejelzések. Megjegyzés: a GDP százalékában, Csehország és Lengyelország esetében az egyenleg nem tartalmazza a privatizációs hatásokat.

112. A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban % 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl. okt. 2014.jan. ápr. júl. okt. 2015.jan. ápr. júl.

% 10

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Forrás: Eurostat Megjegyzés: éves növekedési ütem.

46

Maastrichti referenciaérték

Magyarország - 12 havi átlag

2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2015.I.n.év Magyarország

Magyarország Lengyelország

Lengyelország

Forrás: Eurostat, MNB, CNB, NBP.

Megjegyzés: szezonálisan igazítva, a GDP százalékában.

47

Csehország

Csehország

Szlovákia

2015. március

2014. szeptember

2014. március

2013. szeptember

2013. március

2012. szeptember

2012. március

2011. szeptember

2011. március

2010. szeptember

2010. március

2009. szeptember

2009. március

2008. szeptember

2008. március

2007. szeptember

2007. március

2006. szeptember

2006. március

2005. szeptember

2005. március

2004. szeptember

2004. március

2003. szeptember

2003. március

2002. szeptember

2002. március

2001. szeptember

2001. március

2000. szeptember

2000. március

Nemzetközi és regionális környezet 2015. augusztus 19.

113. A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban

% 16 % 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

Szlovákia

Forrás: Eurostat.

Megjegyzés: előző év azonos időszaka=100; szezonálisan kiigazított adatok alapján.

114. Külső finanszírozási képesség a régióban

% 12 % 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8

-8

-10

-10

-12

-12


2015. augusztus 19. 116. Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban 4,0

112,5

3,5

110,0

3,0

107,5

2,5

105,0

2,0

102,5

1,5

100,0

1,0

97,5

0,5

95,0

0,0

92,5

-0,5

90,0

-1,0

87,5

-1,5

85,0

-2,0

82,5

-2,5

80,0

-3,0

77,5

-3,5

75,0

-4,0

% 25

% 25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

2000.jan. 2001.jan. 2002.jan. 2003.jan. 2004.jan. 2005.jan. 2006.jan. 2007.jan. 2008.jan. 2009.jan. 2010.jan. 2011.jan. 2012.jan. 2013.jan. 2014.jan. 2015.jan.

115,0

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év III. n. év 2015. I. n. év

115. Konjunktúraindexek az euróövezetben

IFO

EABCI (jobb skála)

Eurózóna

USA

Forrás: IFO; Európai Bizottság.


Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (2000. év átlaga = 100); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok.

Japán

117. A GDP-volumen növekedése a fejlett országokban

EMU

USA

Japán

Forrás: EUROSTAT. Megjegyzés: nemzeti valutában 1995-ös változatlan árakon számolt idősorokból származtatott negyedéves növekedési ütemek, szezonálisan igazítva.

48

2015. március

2014. szeptember

2014. március

2013. szeptember

2013. március

2012. szeptember

2012. március

2011. szeptember

2011. március

2010. szeptember

2010. március

2009. szeptember

2009. március

2008. szeptember

2008. március

2007. március

2007. szeptember

2006. szeptember

2006. március

2005. szeptember

2005. március

2004. szeptember

2004. március

2003. szeptember

2003. március

2002. szeptember

2002. március

2001. szeptember

2001. március

2000. szeptember

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 2000. március

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5

1998.jan. ápr. júl. okt. 1999.jan. ápr. júl. okt. 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl. okt. 2014.jan. ápr. júl. okt. 2015.jan. ápr. 2000. március 2000. június 2000. szeptember 2000. december 2001. március 2001. június 2001. szeptember 2001. december 2002. március 2002. június 2002. szeptember 2002. december 2003. március 2003. június 2003. szeptember 2003. december 2004. március 2004. június 2004. szeptember 2004. december 2005. március 2005. június 2005. szeptember 2005. december 2006. március 2006. június 2006. szeptember 2006. december 2007. március 2007. június 2007. szeptember 2007. december 2008. március 2008. június 2008. szeptember 2008. december 2009. március 2009. június 2009. szeptember 2009. december 2010. március 2010. június 2010. szeptember 2010. december 2011. március 2011. június 2011. szeptember 2011. december 2012. március 2012. június 2012. szeptember 2012. december 2013. március 2013. június 2013. szeptember 2013. december 2014. március 2014. június 2014. szeptember 2014. december 2015. március

Reálárfolyamok 2015. augusztus 19.

118. Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam

% 105 % 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

Forrás: KSH.

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100%.

119. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon

% 115 % 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75

75

70

70

65

65

60

60

Fogyasztóiár alapon

Termelőiár alapon

Forrás: KSH, MNB, EKB

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100.

49

Monetáris aggregátumok

2015. augusztus 19. 120. A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme

M2

ápr.

2015.jan.

okt.

júl.

ápr.

2014.jan.

okt.

júl.

ápr.

2013.jan.

okt.

júl.

2010.jan.

ápr.

M1

ápr.

-10

2012.jan.

-10

okt.

-5

júl.

-5

ápr.

0

2011.jan.

0

okt.

5

júl.

5

ápr.

10

okt.

10

júl.

15

2009.jan.

15

okt.

20

júl.

20

ápr.

% 25

2008.jan.

% 25

M3

Forrás: MNB. Megjegyzés: trendadatokból számolva.

121. A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme

M1

M2

Forrás: MNB.

50

M3

ápr.

2015.jan.

okt.

júl.

ápr.

-30 2014.jan.

-30 okt.

-25 júl.

-25 ápr.

-20

2013.jan.

-20

okt.

-15

júl.

-15

ápr.

-10

2012.jan.

-10

okt.

-5

júl.

-5

ápr.

0

2011.jan.

0

okt.

5

júl.

5

ápr.

10

2010.jan.

10

okt.

15

júl.

15

ápr.

20

2009.jan.

20

okt.

25

júl.

25

ápr.

% 30

2008.jan.

% 30

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról *

Recommend Documents