Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról† 2013. október 29.

Az MNB 2005. június 30-tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyűjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhető, egy helyen elérhető és gyorsan áttekinthető információforrást biztosítson, elősegítve ezzel a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdöntő ülés napján, 17 órakor kerül publikálásra. Az ábrakészlet korábbi verziói az MNB honlap alábbi felületén érhetők el. http://www.mnb.hu/Kiadvanyok/abrakeszlet Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az [email protected] e-mail címre küldjék!

†

A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyűjtésből származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 1993. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minősülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelősséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából eredő károkért.

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25. 1. A forintárfolyam alakulása

forint 176

forint 176

Forint/euro

Forint/svájci frank

okt.23.

szept.11.

júl.30.

jún.18.

máj.7.

febr.12.

márc.26.

nov.20.

2013.jan.1.

okt.9.

júl.17.

aug.28.

jún.4.

ápr.23.

márc.12.

dec.19.

2012.jan.30.

nov.7.

szept.26.

336 aug.15.

336 júl.1.

316

máj.20.

316

ápr.8.

296

febr.25.

296

2011.jan.14.

276

dec.3.

276

okt.22.

256

szept.10.

256

júl.30.

236

jún.18.

236

máj.7.

216

márc.26.

216

febr.12.

196

2010.jan.1.

196

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, napi árfolyamadatok alapján.

2. A forintárfolyam alakulása (elmúlt 1 hónap)

Forint/euro (bal skála)

Forint/svájci frank

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála.

1

Forint/dollár

okt.25.

okt.24.

okt.22.

okt.21.

okt.18.

okt.17.

okt.16.

okt.15.

okt.14.

okt.11.

okt.10.

okt.9.

okt.8.

okt.7.

okt.4.

okt.2.

okt.1.

szept.30.

szept.27.

szept.26.

szept.25.

forint 210,0 212,0 214,0 216,0 218,0 220,0 222,0 224,0 226,0 228,0 230,0 232,0 234,0 236,0 238,0 240,0 242,0 244,0 szept.24.

forint 291,0 291,5 292,0 292,5 293,0 293,5 294,0 294,5 295,0 295,5 296,0 296,5 297,0 297,5 298,0 298,5 299,0 299,5 300,0 300,5 301,0

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25. 3. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok

% 10

% 10

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3.

5

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Román lej/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

4. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok (elmúlt 1 hónap)

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

2

Román lej/euro

okt.25.

okt.24.

okt.22.

okt.21.

okt.18.

-1,0 okt.17.

-1,0 okt.16.

-0,5

okt.15.

-0,5

okt.14.

0,0

okt.11.

0,0

okt.10.

0,5

okt.9.

0,5

okt.8.

1,0

okt.7.

1,0

okt.3.

1,5

okt.2.

1,5

okt.1.

2,0

szept.30.

2,0

szept.27.

2,5

szept.26.

2,5

szept.25.

% 3,0

szept.24.

% 3,0

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25.

5. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben % 20

% 20

10

10

0

0

-10

-20

-20

-30

-30 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3.

-10

Cseh korona

Zloty

Román lej

Dél-afrikai rand

Török líra

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

6. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben (elmúlt 1 hónap)

Cseh korona

Zloty

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

3

Dél-afrikai rand

Török líra

okt.25.

okt.24.

okt.22.

okt.21.

okt.18.

okt.9.

Román lej

okt.17.

-2 okt.16.

-2 okt.15.

-1

okt.14.

-1

okt.11.

0

okt.10.

0

okt.8.

1

okt.7.

1

okt.3.

2

okt.2.

2

okt.1.

3

szept.30.

3

szept.27.

4

szept.26.

4

szept.25.

% 5

szept.24.

% 5

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25. 7. A forint-euro árfolyam implikált és historikus volatilitása % 30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0 2010.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.26. szept.15. okt.13. nov.11. dec.13. 2011.jan.10. febr.7. márc.7. ápr.4. máj.2. máj.30. jún.27. júl.25. aug.22. szept.19. okt.17. nov.14. dec.12. 2012.jan.9. febr.6. márc.5. ápr.2. ápr.30. máj.28. jún.25. júl.23. aug.20. szept.17. okt.15. nov.12. dec.10. 2013.jan.7. febr.4. márc.4. ápr.1. ápr.29. máj.27. jún.24. júl.22. aug.19. szept.16. okt.14.

% 30

1 hetes (implikált)

12 hónapos (implikált)

Visszatekintő (GARCH) volatilitás (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: a GARCH múltbeli adatokból számított súlyozott volatilitás; az implikált volatilitás (devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető.

8. Az árfolyamvárakozások ferdesége %

Risk reversal

okt.7.

aug.26.

júl.15.

jún.3.

ápr.22.

márc.11.

2013.jan.28.

dec.17.

nov.5.

szept.24.

aug.13.

júl.2.

máj.21.

ápr.9.

0

febr.27.

0

2012.jan.16.

1

dec.5.

2

okt.24.

2

szept.12.

4

aug.1.

3

jún.20.

6

máj.9.

4

márc.28.

8

febr.14.

5

2011.jan.3.

10

Becsült eloszlás ferdesége (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; 1 hónapos 25 deltájú risk reversal jegyzés, ami egy-egy 25 deltájú EUR call/HUF put és EUR put/HUF call opció volatilitásának különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=RR/Vol*10 (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyam-eloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását.

4

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25.

9. FX-swap piacok implikált forinthozamainak alakulása

10. A bankközi hozamok és az FX-swap piacok implikált forinthozamainak különbözete

% 10

bázispont 400

9

9

350

350

8

8

300

300

7

7 250

250

6

6

5

5

200

200

4

4

150

150

3

3

100

100

2

2

50

50

1

1

0

0

0

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2013.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.11. okt.9. Kamatfolyosó

6 hónapos

bázispont 400

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2012.jan.16. febr.27. ápr.9. máj.21. júl.2. aug.13. szept.24. nov.5. dec.17. 2013.jan.28. márc.11. ápr.22. jún.3. júl.15. aug.27. okt.8.

% 10

O/N

3 hónap (USDHUF)

6 hónap (USDHUF)

3 hónap (EURUSD)

6 hónap (EURUSD)

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB, Thomson Reuters, Bloomberg.

Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N futamidőn tényleges USDHUF Fx-swap ügyletkötések alapján, 6 hónapos futamidőn USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva.

Megjegyzés: az implikált hozamok számítása USDHUF és EURUSD Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva történik, a bankközi forinthozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

11. A bankközi hozamok és a megkötött FX-swap ügyletek implikált forinthozamainak különbözete bázispont 200

bázispont 200

150

150

100

100

50

50

0

0 -50

-100

-100 2013.jan.2. jan.8. jan.14. jan.18. jan.24. jan.30. febr.5. febr.11. febr.15. febr.21. febr.27. márc.5. márc.11. márc.18. márc.22. márc.28. ápr.4. ápr.10. ápr.16. ápr.22. ápr.26. máj.3. máj.9. máj.15. máj.22. máj.28. jún.3. jún.7. jún.13. jún.19. jún.25. júl.1. júl.5. júl.11. júl.17. júl.23. júl.29. aug.2. aug.8. aug.14. aug.26. aug.30. szept.5. szept.11. szept.17. szept.23. szept.27. okt.3. okt.9.

-50

3 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

6 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

Egynapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: az implikált forint hozamok számítása EURHUF Fx-swap ügyletek alapján visszaszámolva történik, a bankközi hozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

5

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25.

12. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (állampapír hozamokból)

13. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (bankközi hozamokból)

% 8,0

% 8,0

% 8,0

% 8,0

7,5

7,5

7,5

7,5

7,0

7,0

7,0

7,0

6,5

6,5

6,5

6,5

6,0

6,0

6,0

6,0

5,5

5,5

5,5

5,5

5,0

5,0

5,0

5,0

4,5

4,5

4,5

4,5

4,0

4,0

4,0

4,0

3,5

3,5

3,5

3,5

3,0

3,0

3,0 0

1

2

3

4

2013.szept.24.

5

6

7

8

2013.okt.17.

9

3,0 0

év múlva

1

2013.okt.24.

2

3

4

2013.szept.23.

5

6

7

8

2013.okt.15.

9

év múlva

2013.okt.24.

Forrás: MNB, ÁKK.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok.

15. Az FRA-hozamok és az aznapi irányadó kamat különbözetének felbontása

14. 3 hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet % 8

% 8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

bázispont 25

bázispont 25

0

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

-25

-25

-50

-50 1x4

10 év

2x5

3x6

1x4

Euro (okt.23.)

Euro (okt.11.)

Forint (okt.23.)

Forint (okt.11.)

FRA-BUBOR különbözet

Különbözet (okt.23.)

Különbözet (okt.11.)

FRA-alapkamat különbözet

2013.09.27

2x5

3x6

2013.10.17

1x4

2x5

3x6

2013.10.24

BUBOR-alapkamat különbözet

Forrás: ÁKK, EKB, MNB.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Svensson módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján. Az oszlopok az adott időszaktól induló három hónapos kamatmegállapodások és az adott napon érvényes irányadó kamat különbözetét mutatják (korrigálva a lejárati eltérés hatásával).

6

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25.

16. A kéthetes kamat pénzpiaci hozamok által implikált jövőbeli pályája

17. A kéthetes kamat állampapír zérókupon hozamok által implikált jövőbeli pályája

5,0

5,0

4,5

4,5

4,5

4,5

4,0

4,0

4,0

4,0

3,5

3,5

3,5

3,5

3,0

3,0

3,0

3,0

2013.szept.23.

2013.okt.24.

2013.szept 24.

2013.okt 16.

dec.15.

júl.28.

nov.13.

dec.12.

2013.okt.15.

2015.márc.10.

5,0

okt.21.

5,0

jún.3.

5,5

2014.jan.14.

5,5

aug.27.

5,5

2013.ápr.9.

5,5

nov.20.

6,0

2012.júl.3.

6,0

júl.24.

6,0

2015.ápr.3.

6,0

aug.22.

6,5

máj.2.

6,5

2014.jan.10.

6,5

szept.20.

6,5

máj.31.

% 7,0

2013.febr.8.

% 7,0

okt.19.

% 7,0

2012.jún.29.

% 7,0

2013.okt 24.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB, ÁKK.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: az MNB által, Svensson módszerrel becsült hozamok.

18. MNB-kamatok és pénzpiaci hozamok

O/N bankközi

Alapkamat (2 hetes kötvény)

3 hónapos BUBOR

1x4 hónapos FRA

O/N jegybanki betét

O/N jegybanki hitel

Forrás: MNB, ÁKK, Thomson Reuters. Megjegyzés: az O/N bankközi hozam forgalommal súlyozott átlaghozam, az FRA hozam bid-ask jegyzések alapján számolt napi záróérték.

7

okt.7.

szept.9.

aug.9.

júl.12.

jún.14.

máj.16.

ápr.17.

2 márc.19.

2 febr.18.

3

2013.jan.21.

3

dec.18.

4

nov.20.

4

okt.17.

5

szept.19.

5

aug.21.

6

júl.23.

6

jún.25.

7

máj.25.

7

ápr.25.

8

márc.27.

8

febr.27.

%

jan.30.

9

2012.jan.2.

% 9

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25. 20. A rövid lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása % 9,0

8,5

8,5

8,0

8,0

7,5

7,5

7,0

7,0

6,5

6,5

6,0

6,0

5,5

5,5

5,0

5,0

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0

bázispont 150

3 hónapos

bázispont 150

100

100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

2011.jan.3. febr.28. ápr.27. jún.23. aug.18. okt.13. dec.12. 2012.febr.7. ápr.2. jún.1. júl.27. szept.24. nov.23. 2013.jan.24. márc.22. máj.22. júl.17. szept.13.

% 9,0

2011.jan.3. márc.1. ápr.29. jún.27. aug.22. okt.17. dec.14. 2012.febr.9. ápr.12. jún.13. aug.8. okt.4. dec.10. 2013.febr.12. ápr.11. jún.10. aug.5. okt.2.

19. A rövid lejáratú bankközi hozamok alakulása

1 éves

3 hónapos

1 éves

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe illesztése Svensson, a bankközi hozamgörbe illesztése spline módszerrel történik.

21. A hosszú lejáratú bankközi hozamok alakulása

22. A hosszú lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása % 8,5

bázispont 225

8,0

8,0

200

200

7,5

7,5

175

175

150

150

7,0

7,0

125

125

6,5

6,5

100

100

6,0

6,0

75

75

5,5

5,5

50

50

5,0

5,0

25

25

0

0

4,5

4,5

-25

-25

4,0

4,0

-50

-50

3,5

3,5

-75

-75

2011.jan.3. febr.28. ápr.27. jún.23. aug.18. okt.13. dec.12. 2012.febr.7. ápr.2. jún.1. júl.27. szept.24. nov.23. 2013.jan.24. márc.22. máj.22. júl.17. szept.13. 5 éves

bázispont 225

2011.jan.3. márc.1. ápr.29. jún.27. aug.22. okt.17. dec.14. 2012.febr.9. ápr.12. jún.13. aug.8. okt.4. dec.10. 2013.febr.12. ápr.11. jún.10. aug.5. okt.2.

% 8,5

10 éves

5 éves

10 éves

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe Svensson, a bankközi hozamgörbe spline illesztés alapján.

8

Árfolyam- és hozamalakulás

2013. október 25.

24. A hosszú futamidejű referencia-állampapírok 23. A rövid futamidejű referencia-állampapírok hozamai hozamai % 10

% 11

% 11

9

9

10

10

8

8

9

9

7

7

8

8

6

6

7

7

5

5

6

6

4

4

5

5

3

3

4

4

2011.jan.3. márc.3. máj.18. júl.14. szept.8. nov.8. 2012.jan.4. febr.29. máj.8. júl.4. aug.30. okt.30. 2013.jan.3. febr.28. ápr.30. jún.28. aug.28.

2011.jan.3. febr.28. máj.2. jún.29. aug.24. okt.19. dec.16. 2012.febr.10. ápr.12. jún.13. aug.8. okt.4. dec.5. 2013.febr.6. ápr.8. jún.5. júl.31. szept.27.

% 10

3 hónap

6 hónap

1 év

3 év

5 év

Forrás: ÁKK.

Forrás: ÁKK.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

10 év

15 év

25. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül % 6,50 6,25 6,00 5,75 5,50 5,25 5,00 4,75 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,00

%

3 hónap

6 hónap

1év

3 év

Forrás: Thomson Reuters, FTSE. Megjegyzés: napon belüli, tizenötperces adatok.

9

5 év

10 év

okt.24. 13:00

okt.23. 13:00

okt.22. 13:00

okt.21. 13:00

okt.18. 13:00

okt.17. 13:00

okt.16. 13:00

okt.15. 13:00

okt.14. 13:00

okt.11. 13:00

okt.10. 13:00

okt.9. 13:00

okt.8. 13:00

okt.7. 13:00

okt.4. 13:00

okt.3. 13:00

okt.2. 13:00

okt.1. 13:00

szept.30. 13:00

szept.27. 13:00

szept.26. 13:00

szept.25. 13:00

szept.24. 13:00

6,50 6,25 6,00 5,75 5,50 5,25 5,00 4,75 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,00

15 év

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

26. A spot devizapiac forgalma

27. A devizaswappiac forgalma

Mrd Ft 400

Mrd Ft 400

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

5 napos mozgóátlag

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30.

350

Mrd Ft 1000

2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30.

350

Mrd Ft 1000

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

28. A forward devizapiac forgalma

29. Az opciós devizapiac forgalma Mrd Ft 140 130

120

120

110

110

100

100

90

90

80

80

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30.

130

Mrd Ft 80

5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 80

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30.

Mrd Ft 140

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

10

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

30. Külföldiek nettó FRA pozíciója és az alapkamat - FRAhozam különbözet 31. Belföldi szereplők forwardállománya és az árfolyam Mrd Ft 1500 1300 1100 900 700 500 300 100

Mrd Ft 0

forint/euro 255

100

260

200

265

300

270

400

275

500

280

600

285

700

290

800

295

900

300

1000

305

-100

1100

310

-300

1200

315

1300

320

1400

325

2012.jan.4. febr.15. márc.26. máj.4. jún.15. júl.27. szept.7. okt.18. nov.26. 2013.jan.7. febr.14. márc.28. máj.10. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24.

-500

2011.jan.3. febr.14. márc.30. máj.12. jún.24. aug.5. szept.19. nov.2. dec.14. 2012.jan.26. márc.8. ápr.24. jún.8. júl.23. szept.4. okt.16. dec.3. 2013.jan.21. márc.4. ápr.17. máj.31. júl.12. aug.28. okt.9.

bázispont 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 -25 -50 -75 -100

1x4 FRA hozam - alapkamat különbség 3x6 FRA hozam - alapkamat különbség

Belföldiek forwardállománya (fordított skála)

Külföldiek FRA-pozíciója (jobb skála)

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: FRA hozamok a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján; FRA pozíció a hazai bankok kamatderivatíva ügyleteit tartalmazó napiadatközlés alapján. A nettó FRA pozíció névértéken, az ügyletek irányát figyelembe véve összegzi a külföldiek FRA ügyleteit. Pozitív érték (hosszú pozíció) azt jelenti, hogy külföldi szereplők többségében olyan ügyletet tartanak, ahol a fix FRA kamatot fizetik, és változó kamatot kapnak; a hosszú pozíció a határidős hozamgörbénél magasabb jövőbeli kamatpálya esetén nyereséges.

Megjegyzés: a hitelintézetek napi devizapiaci jelentései alapján. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt a devizatranzakciókra vonatkozó statisztika összetevői számszakilag nem alkotnak zárt rendszert. Emiatt a belföldiek forward állományának változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

32. A külföldi szereplők forint-deviza swap állománya lejárat szerint Mrd Ft 6000

Mrd Ft 6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

0 -1000

-2000

-2000

-3000

-3000 2012.jan.2 jan.16 jan.30 febr.13 febr.27 márc.12 márc.26 ápr.9 ápr.23 máj.7 máj.21 jún.4 jún.18 júl.2 júl.16 júl.30 aug.13 aug.27 szept.10 szept.24 okt.8 okt.22 nov.5 nov.19 dec.3 dec.17 dec.31 2013.jan.14 jan.28 febr.11 febr.25 márc.11 márc.25 ápr.8 ápr.22 máj.6 máj.20 jún.3 jún.17 júl.1 júl.15 júl.29 aug.12 aug.26 szept.9 szept.23 okt.7 okt.21

-1000

1 hétnél rövidebb +

1 hét és 3 hónap között +

3 hónap és 1 év között +

1 évnél hosszabb +

1 hétnél rövidebb -

1 hét és 3 hónap között -

3 hónap és 1 év között -

1 évnél hosszabb -

Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív értékek forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap állományt, a negatív értékek forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

11

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

33. A külföldiek szereplőnként összesített forint melletti és forint elleni pozícióinak alakulása forint/euro 260 265 270 275 280 285 290 295 300 305 310 315 320

Forint melletti

Forint elleni

Teljes nettó pozíció

okt.15.

okt.8.

okt.1.

szept.24.

szept.17.

szept.10.

szept.3.

aug.27.

aug.16.

aug.9.

aug.2.

júl.26.

júl.19.

júl.12.

325 júl.5.

jún.28.

Mrd Ft 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 -90 -100

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB.

34. A külföldiek szereplőnként számított kumulált forintpozíciója és az árfolyam forint/euro 240 245 250 255 260 265 270 275 280 285 290 295 300 305 310 315 320 325 330

2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.26. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.14. okt.12. nov.10. dec.8. 2012.jan.6. febr.3. márc.2. ápr.3. máj.4. jún.4. júl.2. júl.30. aug.27. szept.24. okt.24. nov.23. dec.21. 2013.jan.24. febr.21. márc.22. ápr.22. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.13. okt.11.

Mrd Ft 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 -450 -500

Kumulált pozíció

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB.

12

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

35. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása Mrd Ft 4000

Mrd Ft 4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0

0

Nettó FX-swap állomány

okt.9

szept.2

júl.25

jún.18

máj.10

ápr.3

febr.25

2013.jan.17.

dec.11

nov.2

szept.26

aug.20

júl.12

jún.5

ápr.27

márc.21

febr.13

2012.jan.5.

-1500 nov.29

-1500 okt.21

-1000 szept.14

-1000 aug.8

-500

2011.jún.30.

-500

Külföldiek kumulált forintvásárlása (jobb skála)

Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: 2011. június 30.=0. A nettó FX-swap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állomány többletét mutatja. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

36. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

2008.jan.2. febr.13. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.10. okt.22. dec.2. 2009.jan.15. febr.26. ápr.8. máj.22. júl.6. aug.17. szept.29. nov.11. dec.22. 2010.febr.5. márc.22. máj.4. jún.16. júl.28. szept.9. okt.21. dec.3. 2011.jan.14. febr.25. ápr.8. máj.23. júl.5. aug.16. szept.27. nov.9. dec.21. 2012.febr.2. márc.16. máj.2. jún.14. júl.26. szept.10. okt.24. dec.7. 2013.jan.24. márc.7. ápr.22. jún.5. júl.17. aug.29. okt.10.

Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

Állampapír

MNB-kötvény

Részvény

Forrás: MNB, KELER. Megjegyzés: 2008. január 2. = 0; kumulált változás. A részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

13

Pénzügyi piacok

2013. október 25. 37. A külföldiek állampapír-állományának változása lejáratonként Mrd Ft 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800

2013.jan.2 jan.9. jan.16. jan.23. jan.30. febr.6. febr.13. febr.20. febr.27. márc.6. márc.13. márc.21. márc.28. ápr.5. ápr.12. ápr.19. ápr.26. máj.6. máj.13. máj.21. máj.28. jún.4. jún.11. jún.18. jún.25. júl.2. júl.9. júl.16. júl.23. júl.30. aug.6. aug.13. aug.22. aug.29. szept.5. szept.12. szept.19. szept.26. okt.3. okt.10. okt.17.

Mrd Ft 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800

Teljes állomány

2013.dec.31-ig lejáró

2014.jan.1. és 2016.dec.31 között lejáró

2017.jan.1. után lejáró

Aukciók, lejáratok

Forrás: MNB. Megjegyzés: 2013.jan.2 = 0; kumulált változás; MNB-kötvény nélkül.

38. A külföldiek állampapír-állománya Mrd Ft 300

Mrd Ft 300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

DKJ-lejárat

Kötvénylejárat

DKJ-aukció

Forrás: MNB. Megjegyzés: havi változás; az utolsó hónap nem teljes.

14

Kötvényaukció

Másodpiac

2013.okt.

2013.aug.

2013.szept.

2013.júl.

2013.jún.

2013.ápr.

2013.máj.

2013.márc.

2013.jan.

2013.febr.

2012.nov.

2012.dec.

2012.okt.

2012.aug.

2012.szept.

2012.júl.

2012.jún.

2012.ápr.

2012.máj.

2012.febr.

2012.márc.

2012.jan.

2011.nov.

2011.dec.

2011.okt.

-250 2011.szept.

-250 2011.júl.

-200 2011.aug.

-200

2011.jún.

-150

2011.ápr.

-150

2011.máj.

-100

2011.febr.

-100

2011.márc.

-50

2011.jan.

-50

Összesen

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

39. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül

40. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül (utolsó hónapok)

% 85

Mrd Ft 5250

% 48

Mrd Ft 5400

80

5000

47

5200

75

4750

46

70

4500

5000

45

65

4250

4800

60

4000

55

3750

50

3500

45

3250

40

3000

35

2750

39

3800

30

2500

38

3600

25

2250

37

3400

20

2000

36

3200

44

4400

42

4200

41

4000

Arány a teljes állomány százalékában

Állomány (jobb tengely)

szept.27

júl.31

jún.5

ápr.8

2013.febr.7

okt.5

dec.6

aug.8

jún.13

ápr.13

dec.19

2012.febr.14

okt.20

2011.jún.30

aug.25

40

2006.jan.2 júl.11 nov.30 2007.máj.2 szept.21 2008.febr.21 júl.16 dec.8 2009.máj.5 szept.24 2010.febr.16 júl.9 nov.30 2011.ápr.20 szept.9 2012.febr.1 jún.28 nov.23 2013.ápr.23 szept.16 Állomány (jobb tengely)

4600

43

Arány a teljes állomány százalékában

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

41. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje

42. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje az átlaghoz viszonyítva

év 5,0

év 5,0

4,8

4,8

4,6

4,6

4,4

4,4

4,2

hónap 18

hónap 18 15

12

12

4,2

9

9

4,0

4,0

6

6

3,8

3,8

3,6

3,6

3

3

3,4

3,4

0

0

3,2

3,2

-3

-3

3,0

3,0

2,8

2,8

-6

-6

2,6

2,6

-9

-9

2010.jan.26 márc.9 ápr.22 jún.4 júl.16 aug.30 okt.11 nov.23 2011.jan.4 febr.15 márc.30 máj.12 jún.24 aug.5 szept.16 okt.28 dec.13 2012.jan.25 márc.7 ápr.23 jún.7 júl.19 szept.3 okt.15 nov.30 2013.jan.18 márc.1 ápr.16 máj.30 júl.11 aug.26 okt.7

2009.jan.5 márc.2 ápr.27 jún.24 aug.19 okt.15 dec.11 2010.febr.9 ápr.8 jún.4 júl.30 szept.27 nov.23 2011.jan.18 márc.17 máj.12 júl.8 szept.2 okt.28 dec.28 2012.febr.22 ápr.23 jún.21 aug.16 okt.15 dec.14 2013.febr.15 ápr.16 jún.13 aug.8 okt.7

15

Teljes

Külföldi

Belföldi

Külföldi

Belföldi

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megyjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

15

Pénzügyi piacok

2013. október 25. 43. Az állampapírpiaci elsődleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai

Mrd Ft 175

3 hónapos dkj

12 hónapos dkj

3 éves kötvény

5 éves kötvény

% 7,0

10 éves kötvény

6,5

150

6,0

125

5,5 100 5,0 75 4,5 50

4,0

Meghirdetett

Benyújtott

Elfogadott

Max hozam (jobb skála)

Átlag hozam (jobb skála)

2013.okt.17.

2013.okt.3.

2013.szept.5.

2013.okt.17.

2013.okt.3.

2013.szept.19.

2013.okt.17.

2013.okt.3.

2013.szept.19.

2013.okt.24.

2013.okt.10.

2013.szept.26.

3,0 2013.okt.22.

0 2013.okt.15.

3,5

2013.okt.8.

25

Min hozam (jobb skála)

Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiségek a nem-kompetitív tenderek eredményét is tartalmazzák. Változó kamatozású kötvény esetében nem jelenítünk meg hozamadatot.

44. Állampapírkibocsátások, lejáratok, visszavásárlások kumulált összege Mrd Ft 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400

2011.jan.1. jan.21. febr.10. márc.2. márc.22. ápr.11. máj.1. máj.21. jún.10. jún.30. júl.20. aug.9. aug.29. szept.18. okt.8. okt.28. nov.17. dec.7. dec.27. 2012.jan.16. febr.5. febr.25. márc.16. ápr.5. ápr.25. máj.15. jún.4. jún.24. júl.14. aug.3. aug.23. szept.12. okt.2. okt.22. nov.11. dec.1. dec.21. 2013.jan.10. jan.30. febr.19. márc.11. márc.31. ápr.20. máj.10. máj.30. jún.19. júl.9. júl.29. aug.18. szept.7. szept.27. okt.17.

Mrd Ft 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400

Nettó DKJ-kibocsátás

Nettó DKJ-kibocsátás

Kötvényvisszavásárlás

Forrás: ÁKK.

16

Kötvénylejárat

Nettó állományváltozás

Pénzügyi piacok

2013. október 25.

45. A fedezetlen bankközi piac forgalma

46. Az FRA-piac forgalma

Mrd Ft 225

Mrd Ft 225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25 0

Mrd Ft 200

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

25

0

0

0 2012.jan.2. jan.31. febr.29. márc.30. máj.2. jún.1. júl.2. júl.31. aug.30. szept.28. okt.30. nov.29. 2013.jan.2. jan.31. márc.1. ápr.3. máj.3. jún.4. júl.3. aug.1. szept.2. okt.1.

175

2012.jan.2. jan.31. febr.29. márc.30. máj.2. jún.1. júl.2. júl.31. aug.30. szept.28. okt.30. nov.29. 2013.jan.2. jan.31. márc.1. ápr.3. máj.3. jún.4. júl.3. aug.1. szept.2. okt.1. 5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 200

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

47. Másodpiaci állampapírforgalom

1 évnél rövidebb

1-3 éves

3-5 éves

Forrás: KELER. Megjegyzés: 10 napos mozgóátlagok.

17

5 évnél hosszabb

okt.14.

szept.9.

aug.2.

jún.28.

máj.24.

ápr.17.

márc.11.

2013.febr.4.

dec.28.

nov.21.

okt.15.

szept.10.

aug.3.

jún.29.

máj.24.

ápr.18.

márc.12.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 febr.6.

2012.jan.2.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

48. Az EKB irányadó kamatára vonatkozó várakozások

0,25

0,00

0,00

-0,25

-0,25

-0,50

-0,50 nov.5.

júl.16.

márc.26.

okt.9.

febr.28.

2013.szeptember 24.

2013.október 16.

dec.2.

0,25

okt.7.

0,50

aug.12.

0,50

jún.17.

0,75

ápr.22.

0,75

2014.febr.25.

1,00

dec.31.

1,00

szept.10.

1,25

máj.21.

1,25

2013.jan.29.

1,50

dec.4.

1,50

aug.14.

1,75

jún.19.

1,75

ápr.24.

% 2,00

2012.jan.3.

% 2,00

2013.október 23.

Forrás: EKB. Megjegyzés: az EKB által Svensson módszerrel becsült kamatok, AAA minősítésű, eurozóna államkötvények adatai alapján.

49. A Fed irányadó kamatára vonatkozó várakozások

2013. szeptember 16.

2013. október 14.

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: határidős kamatláb jegyzésekből számolva.

18

2013. október 21.

nov.30.

okt.1.

aug.2.

jún.3.

ápr.5.

2014.febr.4.

dec.6.

okt.7.

aug.8.

jún.9.

ápr.10.

2013.febr.9.

dec.11.

okt.13.

0,00 aug.15.

0,00 jún.16.

0,25

ápr.19.

0,25

2012.febr.21.

0,50

dec.23.

0,50

okt.25.

0,75

aug.26.

0,75

jún.27.

1,00

ápr.29.

1,00

márc.2.

% 1,25

2011.jan.1.

% 1,25

Euro

Forrás: Thomson Reuters.

19

Dollár

bázispont 200

okt.16.

Fed (O/N)

szept.11.

aug.6.

júl.2.

máj.28.

ápr.23.

Svájci frank hozam

márc.19.

febr.12.

2013.jan.8.

dec.4.

okt.30.

szept.25.

Svájci jegybank

aug.21.

júl.17.

jún.12.

máj.8.

ápr.3.

febr.28.

Euro hozam

2012.jan.24.

dec.20.

nov.15.

okt.11.

szept.6.

EKB

aug.1.

jún.27.

máj.23.

ápr.18.

márc.14.

febr.7.

2011.jan.3. 2009.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2010.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. szept.7. okt.12. nov.22. dec.27. 2011.jan.31. márc.7. ápr.11. máj.16. jún.20. júl.25. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2012.jan.16. febr.20. márc.26. ápr.30. jún.4. júl.9. aug.13. szept.17. okt.25. nov.29. 2013.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10.

Nemzetközi és regionális környezet 2013. október 25.

50. Az EKB, a Fed és a svájci jegybank irányadó kamatai és 3 hónapos pénzpiaci kamatok

% 3,0 % 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

Dollár hozam

Forrás: Thomson Reuters.

51. 3 hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek bázispont 200

175 175

150 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25

25

0

0

10 éves euro

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: a Thomson Reuters által közölt benchmark adatok.

20

10 éves dollár

Százalék 4,0 okt.2.

aug.28.

júl.23.

jún.18.

máj.14.

ápr.8.

febr.28.

2013.jan.22.

dec.13.

nov.8.

okt.4.

aug.30.

júl.26.

jún.21.

máj.17.

ápr.11.

márc.5.

2012.jan.30.

dec.23.

nov.18.

okt.14.

szept.9.

aug.4.

jún.30.

máj.26.

ápr.19.

márc.15.

febr.8.

2011.jan.4.

bázispont 100

okt.14.

szept.2.

júl.22.

jún.10.

ápr.29.

márc.18.

EUR

2013.febr.4.

dec.19.

nov.7.

szept.25.

aug.14.

júl.3.

máj.22.

ápr.10.

febr.27.

2012.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.14.

2011.jan.3.

Nemzetközi és regionális környezet 2013. október 25.

52. 3 hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei bázispont 100

75 75

50 50

25 25

0 0

USD

Forrás: Thomson Reuters.

53. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok Százalék 4,0

3,5 3,5

3,0 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5

1,5

1,0

1,0

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

54. Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollár relációjában % 30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-30

-30 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.16. szept.13. okt.11. nov.8. dec.6. 2012.jan.3. jan.31. febr.28. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2013.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.12. okt.10.

% 30

USD/EUR

USD/GBP

USD/CHF

USD/JPY

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2011. január 3. = 0; kumulált változás, pozitív értékek a dollár erősödését jelentik.

55. Nyersanyagárak alakulása dollár/hordó; indexek 150

dollár/uncia 1800

Brent nyersolaj (dollár/hordó)

S&P GSCI nyersanyag főindex*

S&P GSCI nyersanyag agrártermékek alindex*

Arany (dollár/uncia, jobb tengely)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Brent nyersolaj és arany: nominális értékek; *Standard&Poor's Goldman Sachs nyersanyagindexek: 2012. január 2. = 100.

21

okt.7.

szept.9.

aug.12.

júl.15.

jún.17.

máj.20.

ápr.22.

márc.25.

febr.25.

1000 2013.jan.28.

70 dec.31.

1100

dec.3.

80

nov.5.

1200

okt.8.

90

szept.10.

1300

aug.13.

100

júl.16.

1400

jún.18.

110

máj.21.

1500

ápr.23.

120

márc.26.

1600

febr.27.

130

jan.30.

1700

2012.jan.2.

140

BUX

PX50 (cseh)

SHCOMP (kínai)

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

22

nov.6.

WIG (lengyel)

júl.2.

szept.26.

aug.29.

júl.30.

FTSE 100

jún.4.

máj.6.

ápr.5.

márc.5.

febr.5.

2013.jan.8.

dec.4.

S&P 500

okt.3.

szept.5.

aug.7.

júl.10.

jún.12.

máj.14.

ápr.12.

márc.9.

DJ STOXX

febr.10.

2012.jan.13.

dec.15.

nov.17.

okt.18.

szept.20.

aug.23.

júl.25.

jún.27.

máj.27.

ápr.29.

márc.31.

márc.1.

febr.1.

2011.jan.4. 2011.jan.4. febr.1. márc.1. márc.29. ápr.28. máj.26. jún.23. júl.21. aug.19. szept.16. okt.14. nov.11. dec.9. 2012.jan.9. febr.6. márc.5. ápr.2. máj.3. máj.31. jún.28. júl.26. aug.23. szept.20. okt.18. nov.15. dec.13. 2013.jan.15. febr.12. márc.13. ápr.12. máj.10. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30.

Nemzetközi és regionális környezet 2013. október 25.

56. Fejlett piaci részvényindexek alakulása

% 60 % 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20 -20

-30 -30

NIKKEI 225

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

57. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása

%20 20

10

0 0

-10

-20 -20

-30

-40

-40

RTS (orosz; jobb tengely)

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25. 58. Főbb kockázati indexek alakulása

% 60

bázispont 600

50

500

40

400

30

300

20

200

10

100

0 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7.

0

VIX index

EUR/USD 1 hónapos implikált volatilitás

EMBI Global (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters; JP Morgan. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatot tükrözi. A VIX index az S&P500 implikált volatilitását mutatja.

59. 5 éves vállalati CDS kompozitindexek alakulása bázispont 400

bázispont 1000 900

350

800

300

700

250

600

200

500 400

150

300

100

200

50

100

iTraxx Europe

iTraxx Europe HiVol

CDX befektetői fokozat

iTraxx Crossover

okt.17.

szept.17.

júl.10.

aug.19.

jún.10.

máj.9.

ápr.11.

febr.13.

márc.14.

2013.jan.3.

okt.22.

nov.30.

aug.14.

szept.12.

júl.17.

jún.19.

ápr.24.

máj.22.

márc.27.

jan.31.

febr.28.

dec.6.

2012.jan.3.

nov.7.

okt.10.

szept.12.

júl.18.

aug.15.

jún.20.

máj.23.

ápr.25.

febr.28.

márc.28.

jan.31.

0 2011.jan.3.

0

CDX spekulatív fokozat (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: az iTraxx Europe index a 125 leginkább kereskedett európai befektetési fokozatú vállalati CDS-ből áll. Az iTraxx HiVol alindex ennek 30 legkockázatosabb összetevőjét tartalmazza. A Crossover index a 45 leglikvidebb nem befektetési fokozatú CDS-t tartalmazza. A CDX North American Investment Grade index 125 összetevőből áll, a CDX North American High Yield index 100 komponens alapján számolódik. Az indexek összetevői félévente kerülnek frissítésre.

23

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

60. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

Magyarország

Románia

Bulgária

Horvátország

okt.7.

aug.26.

júl.15.

jún.3.

ápr.22.

márc.11.

2013.jan.28.

dec.17.

nov.5.

szept.24.

aug.13.

júl.2.

máj.21.

ápr.9.

febr.27.

2012.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.14.

0 2011.jan.3.

0

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

61. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok) bázispont 400

bázispont 400

150

100

100

Magyarország

Románia

Horvátország

okt.8.

szept.4. Bulgária

okt.18.

150

szept.26.

200

szept.16.

200

aug.23.

250

aug.13.

250

aug.1.

300

júl.22.

300

júl.10.

350

jún.28.

350

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

24

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

62. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban

Spanyolország

Olaszország

Írország

WE SovX

okt.7.

aug.26.

júl.15.

jún.3.

ápr.22.

márc.11.

2013.jan.28.

dec.17.

nov.5.

szept.24.

aug.13.

júl.2.

máj.21.

ápr.9.

febr.27.

2012.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

febr.14.

2011.jan.3.

bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Portugália

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

63. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban (utóbbi hónapok) bázispont 700

bázispont 700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

Spanyolország

Olaszország

Írország

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

25

WE SovX

Portugália

okt.23.

okt.9.

szept.25.

szept.11.

aug.28.

aug.14.

júl.31.

júl.17.

júl.3.

jún.19.

jún.5.

máj.22.

máj.8.

ápr.24.

ápr.10.

márc.27.

márc.13.

febr.27.

febr.13.

jan.30.

jan.16.

0 2013.jan.2.

0

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

64. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 400

65. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok)

bázispont 400

300

300

200

200

100

100

Csehország

Törökország

Észtország

225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

0

0 2013.jan.2. jan.16. jan.30. febr.13. febr.27. márc.13. márc.27. ápr.10. ápr.24. máj.8. máj.22. jún.5. jún.19. júl.3. júl.17. júl.31. aug.14. aug.28. szept.11. szept.25. okt.9. okt.23.

szept.9.

júl.15.

máj.20.

márc.25.

2013.jan.28.

dec.3.

okt.8.

aug.13.

jún.18.

ápr.23.

febr.27.

Lengyelország

bázispont 250

225

0 2012.jan.2.

0

bázispont 250

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

Oroszország

Oroszország

Forrás: Thomson Reuters.

Forrás: Thomson Reuters.

66. Fejlődő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai

Magyarország

Összes fejlődő

Latin-Amerika

KKE

okt.7.

aug.12.

jún.17.

ápr.22.

2013.febr.25.

dec.31.

nov.5.

szept.10.

júl.16.

máj.21.

márc.26.

2012.jan.30.

dec.5.

okt.10.

aug.15.

jún.20.

ápr.25.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 febr.28.

2011.jan.3.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

Ázsia

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: JP Morgan Euro EMBI adataiból számítva. A mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények durációjának megfelelő euro zérokupon hozamok különbözetei.

26

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

67. Irányadó kamatok és 3 hónapos bankközi hozamok a régióban

okt.7.

aug.26.

júl.11.

máj.30.

ápr.16.

márc.1.

2013.jan.18.

dec.3.

okt.16.

aug.30.

júl.17.

0 jún.5.

0 ápr.19.

2

márc.6.

2

2012.jan.24.

4

dec.12.

4

okt.28.

6

szept.16.

6

aug.4.

8

jún.23.

8

máj.11.

10

márc.29.

10

febr.14.

% 12

2011.jan.3.

% 12

Magyar alapkamat

Lengyel alapkamat

Cseh alapkamat

Román alapkamat

Magyar bankközi

Lengyel bankközi

Cseh bankközi

Román bankközi

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: bankközi hozamok Reuters jegyzések alapján.

68. 3 hónapos bankközi kamatok néhány kelet-európai és balti országban % 8

% 36 32

6

28 24

4

20 16

2

12 8 4 2011.jan.3. jan.25. febr.16. márc.10. ápr.1. ápr.26. máj.18. jún.9. júl.4. júl.26. aug.17. szept.8. szept.30. okt.24. nov.16. dec.8. 2012.jan.2. jan.24. febr.15. márc.8. ápr.2. ápr.25. máj.21. jún.13. júl.5. júl.27. aug.21. szept.13. okt.5. okt.31. nov.26. dec.18. 2013.jan.15. febr.6. febr.28. márc.25. ápr.17. máj.10. jún.4. jún.26. júl.18. aug.9. szept.3. szept.25. okt.17.

0

Litvánia

Lettország

Bulgária

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 3 napos mozgóátlagok.

27

Ukrajna (jobb skála)

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

69. Devizakötvény-felárak a régióban

70. Devizakötvény-felárak a régióban

bázispont 1200

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

bázispont 1200

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

500

600

600

400

400

500

500

300

300

400

400

200

200

300

300

100

100

200

200

100

100

0 2011.jan.4. febr.15. márc.29. máj.10. jún.21. aug.2. szept.13. okt.25. dec.6. 2012.jan.17. febr.28. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.6. dec.18. 2013.jan.29. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.16. aug.27. okt.8.

0

Magyarország (2016.júl.)

Lengyelország (2016.febr.)

Csehország (2014.jún.)

Románia (2015.márc.)

Forrás: Thomson Reuters.

0 2011.jan.4. febr.15. márc.29. máj.10. jún.21. aug.2. szept.13. okt.25. dec.6. 2012.jan.17. febr.28. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.6. dec.18. 2013.jan.29. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.16. aug.27. okt.8.

0

Horvátország (2014.ápr.)

Lettország (2014.ápr.)

Litvánia (2016.febr.)

Ukrajna (2015.okt.)

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő futamidejű Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek. futamidejű német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

71. Referencia hozamgörbék Magyarországon, Lengyelországban, Olaszországban és Németországban % 8

% 8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1 1Y

18M

2Y

3Y

4Y

5Y

6Y

7Y

8Y

9Y

10Y

15Y

20Y

30Y

Magyar 2013.10.25

Lengyel 2013.10.25

Olasz 2013.10.25

Német 2013.10.25

Magyar 2013.09.23

Lengyel 2013.09.23

Olasz 2013.09.23

Német 2013.09.23

Forrás: Thomson Reuters.

28

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

72. 5 éves euro spot zéró-kupon hozamokhoz viszonyított különbözetek bázispont 700

bázispont 700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0 -100 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7.

-100

Forint

Cseh korona

Zloty

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Reuters által számított zérókupon hozamgörbék alapján.

73. Az euróhoz viszonyított 5 év múlvai 5 éves forward kamatkülönbözet a régió országaiban bázispont 550

bázispont 550

500

500

450

450

400

400

350

350

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

Forint

Cseh korona

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a Reuters által közölt swapráták alapján.

29

Zloty

okt.14.

szept.9.

aug.5.

júl.1.

máj.27.

ápr.22.

márc.18.

febr.11.

2013.jan.7.

dec.3.

okt.29.

szept.24.

aug.20.

júl.16.

jún.11.

máj.7.

ápr.2.

febr.27.

2012.jan.23.

dec.19.

nov.14.

okt.10.

szept.5.

aug.1.

jún.27.

máj.23.

ápr.18.

-100 márc.14.

-100 febr.7.

-50 2011.jan.3.

-50

A bankrendszer likviditási pozíciója

2013. október 25. 74. Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása

Mrd Ft 5500

Mrd Ft 5500

5000

5000

4500

4500

4000

4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0

0 -500 2011.jan.3. jan.23. febr.12. márc.4. márc.24. ápr.13. máj.3. máj.23. jún.12. júl.2. júl.22. aug.11. aug.31. szept.20. okt.10. okt.30. nov.19. dec.9. dec.29. 2012.jan.18. febr.7. febr.27. márc.18. ápr.7. ápr.27. máj.17. jún.6. jún.26. júl.16. aug.5. aug.25. szept.14. okt.4. okt.24. nov.13. dec.3. dec.23. 2013.jan.12. febr.1. febr.21. márc.13. ápr.2. ápr.22. máj.12. jún.1. jún.21. júl.11. júl.31. aug.20. szept.9. szept.29. okt.19.

-500

Tartalékteljesítés

Egynapos eszközök nettó állománya

Kéthetes kötvény

FX-swap eszközök

Kéthetes hitel

Hathónapos hitel

Kétéves hitel

Teljes forintlikviditás

Forrás: MNB.

75. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele Mrd Ft 600

Mrd Ft 600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0

Egynapos eszközök nettó állománya

FX-swap eszközök

Hathónapos hitel

Forrás: MNB.

30

Kétéves hitel

okt.23.

okt.21.

okt.19.

okt.17.

okt.15.

okt.13.

okt.11.

okt.9.

okt.7.

okt.5.

okt.3.

okt.1.

szept.29.

szept.27.

szept.25.

szept.23.

szept.21.

szept.19.

szept.17.

szept.15.

szept.13.

szept.11.

szept.9.

szept.7.

-200 szept.5.

-200 szept.3.

-100

szept.1.

-100

Kéthetes hitel

Infláció

2013. október 25. 77. A trendinflációs mutatók alakulása

% 9

% 9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

Fogyasztóiár-index

% 10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

szept.

máj.

2013.jan.

szept.

2011.jan.

máj.

szept.

máj.

2009.jan.

szept.

2007.jan.

máj.

szept.

máj.

0 2005.jan.

0 szept.

1

2003.jan.

1

% 10

2002.jan. szept. máj. 2004.jan. szept. máj. 2006.jan. szept. máj. 2008.jan. szept. máj. 2010.jan. szept. máj. 2012.jan. szept. máj.

76. A fogyasztóiár-index és a maginfláció alakulása

Trendinflácós mutatók sávja

Maginfláció

Forrás: KSH, MNB

Indirektadó-változásoktól szűrt maginfláció Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: éves alapú növekedés, szezonálisan igazított (KSH igazítás); A 2009-es Megjegyzés: A medián, súlyozott medián, csonkolt átlag és Edgeworthmódszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott. index mutatókból képzett sáv.

78. Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Súly 2013

2013 jún.

2013 júl.

2013 aug.

2013 szept.

100,0

1,9

1,8

1,3

1,4

Feldolgozatlan élelmiszerek

5,8

11,6

7,0

5,3

1,7

Feldolgozott élelmiszerek

12,5

1,6

1,5

1,9

1,6

Iparcikkek

22,7

0,6

0,4

0,3

0,3

Piaci szolgáltatások

21,7

4,1

3,8

3,9

5,0

Szabadáras háztartási energia

1,2

1,9

-1,1

-0,1

0,5

Szeszesital, dohányáru

8,9

8,8

8,6

9,1

10,9

Jármű-üzemanyag

8,1

-2,9

0,8

-1,6

-2,9

Szabályozott árak

19,2

-2,9

-3,1

-4,4

-4,6

Maginfláció

65,8

3,0

2,8

3,0

3,5

Változatlan adótartalmú árindex

100,0

1,3

1,3

0,9

1,0

Fogyasztóiár-index Ebből:

Forrás: KSH, MNB bontás Megjegyzés: éves növekedési ütemek (%); az iparcikkek, a piaci szolgáltatások és a szabályozott árak idősorai és a maginfláció idősora megváltozott, mivel a maginfláció számítására - a KSH és az MNB által közösen kialakított - 2009-től érvényes módszertan több tételt (mint a gyógyszert, utazást egyéb távolsági úti céllal, telefont, TV-előfizetést) is megbontott.

31

Infláció

2013. október 25. 79. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása

forint/euro 225

forint/euro 225

jún.11.

2014.márc.19.

dec.25.

okt.2.

júl.10.

ápr.17.

2013.jan.23.

okt.31.

aug.8.

máj.16.

2012.febr.22.

nov.30.

szept.7.

jún.15.

2011.márc.23.

dec.29.

330 okt.6.

330 júl.14.

315

ápr.21.

315

2010.jan.27.

300

nov.4.

300

aug.12.

285

máj.20.

285

2009.febr.25.

270

dec.3.

270

szept.10.

255

jún.18.

255

márc.26.

240

2008.jan.2.

240

Elemzői előrejelzések átlaga Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, előrevetített sáv, 2001. október 1-től 276,1 -on, 2003. június 4-től pedig 282,36-on rögzített középárfolyammal. A vékony folytonos vonal az elemzői várakozások (adott havi regionális Reuters CEE FX Poll) átlagát mutatja.

80. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 160

dollár/hordó 160 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20 2003.jan.2. máj.8. szept.11. 2004.jan.15. máj.20. szept.23. 2005.febr.3. jún.14. okt.18. 2006.febr.23. jún.29. okt.25. 2007.jan.23. ápr.23. júl.22. okt.20. 2008.jan.18. ápr.17. júl.16. okt.14. 2009.jan.12. ápr.12. júl.11. okt.9. 2010.jan.7. ápr.7. júl.6. okt.4. 2011.jan.2. ápr.2. júl.1. szept.29. dec.28. 2012.márc.27. jún.25. szept.23. dec.22. 2013.márc.22. jún.20. szept.18. dec.17. 2014.márc.17. jún.15. szept.13. dec.12.

140

tény

elemzői várakozások*

határidős áraknak megfelelő pálya**

MNB technikai feltevése***

Forrás: Bloomberg, Consensus Economics. Megjegyzés: *Consensus Economics Forecast (legutolsó elérhető felmérés); az eredeti előrejelzés WTI típusú olajra vonatkozik, amiből a két kőolajfajta átlagos árkülönbségével korrigálva származtatunk árakat a Brent típusra; ** A legutolsó elérhető határidős árak alapján; *** Az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai olajár-feltevés.

32

Infláció

2013. október 25. 81. Monetáris kondíciók % 170

7

160

6

150

5

140

4

130

3

120

2

110

1

100 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj.

% 8

1 éves reálkamat a Reuters poll alapján* (bal skála)

CPI alapú reálárfolyam** (jobb skála)

Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: * Az 1 éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján. ** Az árfolyam havi leértékelődése az euróhoz képest (2001. áprilisig a havi leértékelési ütem), korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával (1997. jan. 1.=100%, a növekedés felértékelődést jelent).

82. Az inflációs előrejelzés legyezőábrája

2015.III.n.év

2015.II.n.év

2015.I.n.év

2014.IV.n.év

2014.III.n.év

2014.II.n.év

2014.I.n.év

2013.IV.n.év

-1 2013.III.n.év

-1 2013.II.n.év

0

2013.I.n.év

0

2012.IV.n.év

1

2012.III.n.év

1

2012.II.n.év

2

2012.I.n.év

2

2011.IV.n.év

3

2011.III.n.év

3

2011.II.n.év

4

2011.I.n.év

4

2010.IV.n.év

5

2010.III.n.év

5

2010.II.n.év

6

2010.I.n.év

6

2009.IV.n.év

7

2009.III.n.év

7

2009.II.n.év

% 8

2009.I.n.év

% 8

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le. A vízszintes vonal a meghirdetett inflációs cél értékét mutatja.

33

Infláció

2013. október 25. 83. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2013-ra

okt.

szept.

júl.

aug.

jún.

máj.

ápr.

márc.

febr.

2013.jan.

nov.

dec.

okt.

szept.

júl.

1,0 aug.

1,0 jún.

1,5

máj.

1,5

ápr.

2,0

márc.

2,0

febr.

2,5

2012.jan.

2,5

nov.

3,0

dec.

3,0

okt.

3,5

szept.

3,5

júl.

4,0

aug.

4,0

jún.

4,5

máj.

4,5

ápr.

5,0

márc.

5,0

febr.

% 5,5

2011.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

84. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2014-re

okt.

szept.

aug.

1,0 júl.

1,0 jún.

1,5

máj.

1,5

ápr.

2,0

márc.

2,0

febr.

2,5

2013.jan.

2,5

dec.

3,0

nov.

3,0

okt.

3,5

szept.

3,5

aug.

4,0

júl.

4,0

jún.

4,5

máj.

4,5

ápr.

5,0

márc.

5,0

febr.

% 5,5

2012.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

34

Infláció

2013. október 25.

85. Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 2012

2013

2014

Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (2013. szeptember)

5,7

2,0

2,4

Consensus Economics (2013. szeptember)¹

5,7

1,3- 2,0 - 2,5

2,0 - 2,6 - 3,1

Európai Bizottság (2013. május)

5,7

2,6

3,1

IMF (2013. október)

5,7

2,3

3,0

OECD (2013. május)

5,8

2,8

3,5

Reuters-felmérés (2013. szeptember)¹

5,7

1,6 - 1,85 - 2,1

1,6 - 2,35 - 3,4

MNB (2013. szeptember)

-1,7

0,7

2,1

Consensus Economics (2013. szeptember)¹

-1,7

0 - 0,5 - 1,0

1,0 - 1,4 - 1,7

Európai Bizottság (2013. május)

-1,7

0,2

1,4

IMF (2013. október)

-1,7

0,2

1,3

OECD (2013. május)

-1,7

0,5

1,3

Reuters-felmérés (2013. szeptember)¹

-1,7

0,2 - 0,5 - 0,8

1,0- 1,5 - 1,9

MNB (2013. szeptember)

1,7

3,4

3,3

Európai Bizottság (2013. május)

2,3

3,3

3,6

IMF (2013. október)

1,7

2,2

2,0

OECD (2013. május)

1,5

2,4

3,2

GDP (éves növekedés, %)

Folyó fizetési mérleg egyenleg³

Államháztartás hiánya (ESA-95 szerint)3,4 MNB (2013. szeptember)

2,0

2,6

2,9

Consensus Economics (2013. szeptember)¹

1,9

2,7 - 2,9 - 3,0

2,5 - 3,0 - 4,0

Európai Bizottság (2013. május)

1,9

3,0

3,3

IMF (2013. október)

2,0

2,7

2,8

OECD (2013. május)

2,0

2,8

3,2

Reuters-felmérés (2013. szeptember)¹

1,9

2,7 - 2,8 - 3,1

2,7 - 3,0 - 4,0

MNB (2013. szeptember)

1,7

1,5

4,2

Európai Bizottság (2013. május)²

1,7

1,6

5,2

IMF (2013. október)²

1,7

1,7

3,9

OECD (2013. május)²

0,4

1,2

4,5

Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %)

Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2013. szeptember)

0,8

0,5

1,8

Európai Bizottság (2013. május)²

0,8

0,6

1,9

IMF (2013. október)²

0,8

0,8

1,8

OECD (2013. május)²

0,6

0,5

1,8

1

A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében.

2

MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Bizonyos intézmények nem minden partnerországra készítenek előrejelzést. 3

A GDP arányában. Forrás: Eastern Europe Consensus Forecasts (Consensus Economics Inc. (London), 2013. július); European Commission 4 A szabad tartalékok teljes törlésével.

35

Infláció

2013. október 25. 86. A fogyasztóiár-index és az indirekt adóktól szűrt maginfláció ábrája

% 10

10

%

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 2007

2008

2009

2010

2011

Indirekt adóktól szűrt maginfláció

2012

2013

Fogyasztóiár-index

Forrás: KSH illetve MNB számítás

87. A ritkán változó árú termékek inflációja és a keresletérzékeny infláció ábrája % 5

5

%

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 2007

2008

2009

2010

2011

Ritkán változó árú termékek inflációja

2012

2013

Keresletérzékeny infláció

Forrás: KSH illetve MNB számítás A keresletérzékeny infláció a maginflációból a feldolgozott élelmiszerek elhagyásával áll elő. A ritkán változó árú termékek inflációja azon fogyasztóiár-index tételekből áll össze, amelyek bolt szintű árainak legfeljebb 15 százaléka változik havonta, átlagosan. Bővebben lásd a 2012 szeptemberi inflációs jelentés 6.1-es kiemelt témáját.

36

Külső egyensúly

2013. október 25. 88. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége

% 10

% 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2

-4

-4

-6

-6

-34,5%

-8

-8 -10

2000. márc. jún. szept. dec. 2001. márc. jún. szept. dec. 2002. márc. jún. szept. dec. 2003. márc. jún. szept. dec. 2004. márc. jún. szept. dec. 2005. márc. jún. szept. dec. 2006. márc. jún. szept. dec. 2007. márc. jún. szept. dec. 2008.márc. jún. szept. dec. 2009.márc. jún. szept. dec. 2010.márc. jún. szept. dec. 2011.márc. jún. szept. dec. 2012.márc. jún. szept. dec. 2013.márc. jún.

-10

Vagyonátadás nélküli nettó finanszírozási képesség

Vagyonátadás nélküli követelés

Nettó finanszírozási képesség (jobb tengely)

Követelés (jobb tengely)

Tartozás Forrás: MNB. Szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok. Az ábrán szereplő idősorok szezonális igazítása direkt igazítással készült, így a követelés és a teljes hitelfelvétel különbsége nem feltétlenül egyezik meg a nettó megtakarítás szezonálisan igazított értékével. 2011 első negyedévében különálló pontként ábrázoltuk azokat a negyedéves adatokat, amelyek a magán-nyugdíjpénztári kilépések miatti tőketranszfer hatását figyelmen kívül hagyva mutatják a nettó finanszírozási képességet illetve követelést. A magán-nyugdíjpénztári kilépéseket figyelembe véve a nettó finanszírozási képesség a GDP 34 százaléka.

89. A nem pénzügyi vállalati szektor nettó finanszírozási képessége

Nettó finanszírozási képesség

Tartozás

Forrás: MNB. Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

37

Követelés

II. n. év

2013. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2012. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2011. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2009. I. n. év

IV. n. év

-10 III. n. év

-10 II. n. év

-5

2008. I. n. év

-5

IV. n. év

0

III. n. év

0

II. n. év

5

2007. I. n. év

5

IV. n. év

10

III. n. év

10

II. n. év

% 15

2006. I. n. év

% 15

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl.

Külső egyensúly 2013. október 25.

90. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele

Mrd Ft 150 Mrd Ft 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25 25

0 0

-25 -25

-50 -50

-75 -75

Fogyasztási hitel és egyéb hitel Ingatlanhitel (forint)

Export

Forrás: MNB.

Megjegyzés: az előző év azonos időszakához képest.

38 Ingatlanhitel (deviza)

Import

Összes hitel

Forrás: MNB.

Megjegyzés: árfolyamhatástól tisztított havi állományváltozás, szezonálisan igazított adatok.

91. Áru- és szolgáltatásexport és -import volumenváltozása

% 30 % 30

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-4

-6 -6

-8 -8

Forrás: KSH. Forrás: KSH.

Megjegyzés: Éves növekedési ütem. Megjegyzés: az előző negyedévhez képest, szezonálisan igazítva.

39

2015.III.n.év

-4

2015.II.n.év

-2

2015.I.n.év

-2

2014.IV.n.év

0

2014.III.n.év

0

2014.II.n.év

2

2014.I.n.év

2

2013.IV.n.év

6

2013.III.n.év

6

2013.II.n.év

% 8

2013.I.n.év

4

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év

% 8

2012.IV.n.év

92. GDP éves növekedése

2012.III.n.év

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év

4

2012.II.n.év

2012.I.n.év

2011.IV.n.év

2011.III.n.év

2011.II.n.év

2011.I.n.év

2010.IV.n.év

2010.III.n.év

2010.II.n.év

2010.I.n.év

2009.IV.n.év

2009.III.n.év

2009.II.n.év

2009.I.n.év

Hazai konjunktúra 2013. október 25.

93. GDP negyedéves növekedése % 2,0 % 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

-1,0 -1,0

-1,5 -1,5

-2,0 -2,0

-2,5 -2,5

-3,0 -3,0

-3,5 -3,5

94. A GDP előrejelzés legyezőábrája

% 5 % 5

4 4

3 3

2 2

1 1

0 0

-1 -1

-2 -2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

-6

-6

-7

-7

-8

-8

Forrás: MNB, KSH.

Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év -60

Épített lakások (szezonálisan igazított) KSH Új lakásárindex

Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) FHB reál lakásárindex (jobb tengely)

Forrás: KSH. Forrás: KSH adatbázis, FHB.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. A szagatott vonalak az igazítatlan év/év növekedési ütemeket mutatják. Megjegyzés: 2010=100, reál lakásárindex.

Lakossági fogyasztás

Bruttó állóeszköz-felhalmozás

Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

40 2013. I.

-60

2012.III.

-50

2012. I.

-50

2011. III.

-40

2011. I.

-40

2010. III.

-30

2010. I.

-30

2009. III.

-20

2009. I.

-20

2008. III.

-10

2008. I.

-10

2007. III.

95. Az új lakásépítési trendek alakulása

2007. I.

1995. 1. n.év 1996. 1. n.év 1997. 1. n.év 1998. 1. n.év 1999. 1. n.év 2000. 1. n.év 2001. 1. n.év 2002. 1. n.év 2003. 1. n.év 2004. 1. n.év 2005. 1. n.év 2006. 1. n.év 2007. 1. n.év 2008. 1. n.év 2009. 1. n.év 2010. 1. n.év 2011. 1. n.év 2012. 1. n.év 2013. 1. n.év

Hazai konjunktúra 2013. október 25.

96. Lakásárak alakulása

% 80 % 80 120 140

70 70 115 130

60 60

50 50 110 120

40 40

30 30 105 110

20 20

10 10 100 100

0 0

95 90

90 80

85 70

80 60

KSH használt lakásárindex

97. A lakossági fogyasztás és a bruttó állóeszköz-felhalmozás alakulása

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl.

Hazai konjunktúra 2013. október 25.

98. Ipari és feldolgozóipari termelés volumene

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

-20 -20

-25 -25

-30 -30

Ipari termelés Feldolgozóipari termelés

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

99. A feldolgozóipar kiemelt ágazatainak új belföldi és exportrendelései

% 60 % 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

Új belföldi rendelések

Új exportrendelések

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

41

Hazai konjunktúra

2013. október 25. 101. Az autóértékesítések negyedéves növekedési üteme

szint 10

szint 10

0

0

-10

-10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

-50

-50

-60

-60

% 120

80

80

40

40

0

0

-40

-40

-80

-80

-70 2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év

-70

% 120

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év

100. Európai Bizottság lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott)

Autóértékesítések

Forrás: Európai Bizottság

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: Magyar Gépjárműimportőrök Egyesülete.

Megjegyzés: az újrasúlyozott lakossági bizalmi indexben az Európai Bizottság részindexek közül a lakossági fogyasztási kiadásokkal legszorosabb statisztikai kapcsolatban lévőket vettük figyelembe. (A témáról bővebben lásd a 2001/2-es MNB műhelytanulmányt.)

102. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene

Teljes kiskereskedelmi értékesítés

júl.

2013.jan.

júl.

-25 2012.jan.

-25 júl.

-20 2011.jan.

-20 júl.

-15

2010.jan.

-15

júl.

-10

2009.jan.

-10

júl.

-5

2008.jan.

-5

júl.

0

2007.jan.

0

júl.

5

2006.jan.

5

júl.

10

2005.jan.

10

júl.

15

2004.jan.

15

júl.

20

2003.jan.

20

júl.

25

2002.jan.

25

júl.

30

2001.jan.

30

júl.

% 35

2000.jan.

% 35

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: KSH. Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

42

Hazai konjunktúra

2013. október 25. 103. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

2008.II. f.év 2009. II.n.év 2009.IV. n.év 2010.II. n.év 2010.IV. n.év 2011.II. n.év 2011.IV. n.év 2012. II. n.év 2012. IV. n.év 2013. II. n.év 2004.II. f.év 2005.II. f.év 2006.II. f.év 2007.II. f.év 2008.II. f.év 2009. II.n.év 2009.IV. n.év 2010.II. n.év 2010.IV. n.év 2011.II. n.év 2011.IV. n.év 2012. II. n.év 2012. IV. n.év 2013. II. n.év 2004.II. f.év 2005.II. f.év 2006.II. f.év 2007.II. f.év 2008.II. f.év 2009. II.n.év 2009.IV. n.év 2010.II. n.év 2010.IV. n.év 2011.II. n.év 2011.IV. n.év 2012. II. n.év 2012. IV. n.év 2013. II. n.év

% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

Nagy- és középvállalatok

Kis- és mikrovállalatok

Üzleti célú ingatlanhitelek

Forrás: MNB. Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok és feltételek alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

104. Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében % 100

% 100

80

80

60

60

40

40

20

20

0

0

Hitelképességi standardok és feltételek - fogyasztási

2013. II. n.év

2013. II. f.év (e.)

2013. I. n.év

2012. III. n.év

2012. IV. n.év

2012. II. n.év

2012.I. n.év

2011.III. n.év

2011.IV. n.év

2011.II. n.év

2011.I. n.év

2010.IV. n.év

2010.III. n.év

2010.I. n.év

2010.II. n.év

2009.IV. n.év

2009. III. n.év

2009. I.né.v

2009. II.n.év

2008.II. f.év

2008.I. f.év

2007.II. f.év

2007.I. f.év

2006.II. f.év

2006.I. f.év

-80 2005.II. f.év

-80 2005.I. f.év

-60 2004.I. f.év

-60

2004.II. f.év

-40

2003.II. f.év

-40

2003.I. f.év

-20

2002.II. f.év

-20

Hitelképességi standardok és feltételek - lakás

Forrás: MNB. Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

43

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl.

Munkapiac 2013. október 25.

105. Feldolgozóipar béralakulás

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

106. Piaci szolgáltatások béralakulás

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2

2

0

0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

44

1998.jan. máj. szept. 1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj.

107. Versenyszféra béralakulás % 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Foglalkoztatottak

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év

2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl.

Munkapiac 2013. október 25.

108. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszektorban % 24 % 24

20 20

16 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

-12 -12

Bruttó átlagkereset Versenyszféra ULC évesített q/q

Aktívak

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva.

45 4 negyedéves mozgóátlag

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. Megjegyzés: évesített negyedéves növekedési ütem, szezonálisan igazítva.

109. Aktivitás és munkanélküliség

ezer fő 4500 ezer fő 520

4400 480

4300 440

4200 400

4100

4000 360

3900

320

3800

280

3700

240

3600

200

Munkanélküliek (jobb skála)

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25.

110. A 10 éves államkötvény hozamok alakulása a régióban

111. Az államháztartási deficit alakulása a régióban

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Maastrichti referenciaérték

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 1999

Magyarország (havi)

7

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Forrás: Eurostat.

Lengyelország

2013

6

7

2012

7

2011

7

2010

8

8

2009

8

8

2008

9

2007

9

2006

10

9

2005

10

9

2004

11

2003

11

2002

12

% 10

2001

12

% 10

2000

% 13

2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl.

% 13

Csehország

Forrás: Consensus Economics. Megjegyzés: a GDP százalékában, Csehország és Lengyelország esetében az egyenleg nem tartalmazza a privatizációs hatásokat.

112. A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Forrás: Eurostat Megjegyzés: éves növekedési ütem.

46

Maastrichti referenciaérték

júl.

ápr.

2013.jan.

okt.

júl.

ápr.

2012.jan.

okt.

júl.

ápr.

2011.jan.

okt.

júl.

ápr.

2010.jan.

júl.

okt.

ápr.

2009.jan.

júl.

okt.

ápr.

-2 okt.

-2 2008.jan.

0

júl.

0

ápr.

2

2007.jan.

2

júl.

4

okt.

4

ápr.

6

2006.jan.

6

júl.

8

okt.

8

ápr.

% 10

2005.jan.

% 10

Magyarország - 12 havi átlag

2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012.I.n.év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013.I.n.év II. n. év Magyarország

Magyarország Lengyelország

Lengyelország

Forrás: Eurostat, MNB, CNB, NBP.

Megjegyzés: szezonálisan igazítva, a GDP százalékában.

47

Csehország

Csehország

Szlovákia

2013. I. n. év

III. n. év

2012. I. n. év

III. n. év

2011. I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

2000. I. n. év

Nemzetközi és regionális környezet 2013. október 25.

113. A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban

% 16 % 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

Szlovákia

Forrás: Eurostat.

Megjegyzés: előző év azonos időszaka=100; szezonálisan kiigazított adatok alapján.

114. Külső finanszírozási képesség a régióban

% 8 8 %

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8

-8

-10

-10

-12

-12

Nemzetközi és regionális környezet

2013. október 25. 116. Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban

115. Konjunktúraindexek az euróövezetben 115,0

3,0

112,5

2,5

110,0

2,0

107,5

% 20

% 20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

1,5

105,0

1,0

102,5

0,5

100,0 97,5

0,0

95,0

-0,5

92,5

-1,0

90,0

-1,5

87,5

-2,0

85,0

-3,0

80,0

IFO

2013.jan.

2012.jan.

2011.jan.

2010.jan.

2009.jan.

2008.jan.

2007.jan.

2006.jan.

2005.jan.

2004.jan.

2003.jan.

-4,0 2002.jan.

75,0 2001.jan.

-3,5 2000.jan.

77,5

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év

-2,5

82,5

EABCI (jobb skála)

Eurózóna

USA

Forrás: IFO; Európai Bizottság.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (2000. év átlaga = 100); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok.

Japán

117. A GDP-volumen növekedése a fejlett országokban

EMU

USA

Japán

Forrás: EUROSTAT. Megjegyzés: nemzeti valutában 1995-ös változatlan árakon számolt idősorokból származtatott negyedéves növekedési ütemek, szezonálisan igazítva.

48

2013 I. n. év

III. n. év

2012 I. n. év

III. n. év

2011 I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 2000. I. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5

1998.jan. ápr. júl. okt. 1999.jan. ápr. júl. okt. 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl. 2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év

Reálárfolyamok 2013. október 25.

118. Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam

% 105 % 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

Forrás: KSH.

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100%.

119. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon

% 115 % 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75

75

70

70

65

65

60

60

Fogyasztóiár alapon

Termelőiár alapon

Forrás: KSH, MNB, EKB

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100.

49

Monetáris aggregátumok

2013. október 25. 120. A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme

-4

-6

-6

-8

-8

-10

-10

M2

okt.

ápr.

M1

júl.

-4

ápr.

-2

2013.jan.

-2

júl.

0

ápr.

0

2012.jan.

2

okt.

2

júl.

4

ápr.

4

2011.jan.

6

okt.

6

júl.

8

ápr.

8

2010.jan.

10

okt.

10

júl.

12

2009.jan.

12

okt.

14

júl.

14

ápr.

% 16

2008.jan.

% 16

M3

Forrás: MNB. Megjegyzés: trendadatokból számolva.

121. A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme

-30

M1

M2

Forrás: MNB.

50

M3

júl.

-30 ápr.

-25 2013.jan.

-25 okt.

-20

júl.

-20

ápr.

-15

2012.jan.

-15

okt.

-10

júl.

-10

ápr.

-5

2011.jan.

-5

okt.

0

júl.

0

ápr.

5

2010.jan.

5

okt.

10

júl.

10

ápr.

15

2009.jan.

15

okt.

20

júl.

20

ápr.

% 25

2008.jan.

% 25