Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról *

Ábrakészlet a legfrissebb gazdasági és pénzügyi folyamatokról* 2014. augusztus 26.

Az MNB 2005. június 30-tól kezdve havonta publikálja a pénzügyi piacokról és a gazdaság állapotáról átfogó képet adó ábragyűjteményt. Az MNB célja az, hogy friss, könnyen kezelhető, egy helyen elérhető és gyorsan áttekinthető információforrást biztosítson, elősegítve ezzel a szakma és a széles közvélemény tájékozódását, és az aktuális pénzügyi és gazdasági folyamatok jobb megismerését. A friss ábrakészlet minden hónapban a kamatdöntő ülés napján, 17 órakor kerül publikálásra. Az ábrakészlet korábbi verziói az MNB honlap alábbi felületén érhetők el. http://www.mnb.hu/Kiadvanyok/abrakeszlet Kérjük, hogy az ábrakészlettel kapcsolatos kérdéseket és észrevételeket az [email protected] e-mail címre küldjék!

*

A dokumentumban található táblázatok és grafikonok forrásukat tekintve részben vagy egészben olyan adatgyűjtésből származnak, amelyek nem tartoznak a statisztikáról szóló 1993. évi XLVI. törvény hatálya alá, ezért az adatok nem minősülnek hivatalos statisztikai adatnak. A Magyar Nemzeti Bank nem vállal felelősséget az itt közölt nem hivatalos statisztikai adatok felhasználásából eredő károkért.

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22. 1. A forintárfolyam alakulása

forint 176

forint 176 196

216

216

236

236

256

256

276

276

296

296

316

316 2010.jan.1. febr.12. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.10. okt.22. dec.3. 2011.jan.14. febr.25. ápr.8. máj.20. júl.1. aug.15. szept.26. nov.7. dec.19. 2012.jan.30. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.17. aug.28. okt.9. nov.20. 2013.jan.1. febr.12. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.11. okt.23. dec.4. 2014.jan.15. febr.26. ápr.9. máj.21. júl.3. aug.15.

196

Forint/euro

Forint/svájci frank

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála, napi árfolyamadatok alapján.

2. A forintárfolyam alakulása (elmúlt 1 hónap) forint 305

forint 225

258

317

261

318

264

Forint/euro (bal skála)

Forint/dollár

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: fordított skála.

1

Forint/svájci frank

aug.21.

316

aug.20.

255

aug.19.

315

aug.15.

252

aug.14.

314

aug.13.

249

aug.12.

313

aug.11.

246

aug.8.

312

aug.7.

243

aug.5.

311

aug.4.

240

aug.1.

310

júl.31.

237

júl.30.

309

júl.29.

234

júl.28.

308

júl.25.

231

júl.24.

307

júl.23.

228

júl.22.

306

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22. 3. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok

% 10

% 10

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2014.jan.16. febr.20. márc.27. máj.1. jún.5. júl.11. aug.18.

5

Forint/euro

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Román lej/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

4. Feltörekvő piaci devizaárfolyamok (elmúlt 1 hónap)

Forint/euro

aug.7.

Zloty/euro

Cseh korona/euro

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a változó deviza felértékelődését mutatják.

2

aug.21.

-3,0 aug.20.

-3,0 aug.19.

-2,5

aug.18.

-2,5

aug.14.

-2,0

aug.13.

-2,0

aug.12.

-1,5

aug.11.

-1,5

aug.8.

-1,0

aug.6.

-1,0

aug.4.

-0,5

aug.1.

-0,5

júl.31.

0,0

júl.30.

0,0

júl.29.

0,5

júl.28.

0,5

júl.25.

1,0

júl.24.

1,0

júl.23.

% 1,5

júl.22.

% 1,5

Román lej/euro

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22.

5. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben % 30

% 30

20

20

10

10

0

0

-10

-20

-20

-30

-30 2010.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2011.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. aug.22. szept.26. okt.31. dec.5. 2012.jan.9. febr.13. márc.19. ápr.23. máj.28. júl.3. aug.7. szept.11. okt.17. nov.21. dec.26. 2013.jan.30. márc.6. ápr.10. máj.15. jún.19. júl.24. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2014.jan.16. febr.20. márc.27. máj.1. jún.5. júl.11. aug.18.

-10

Cseh korona

Zloty

Román lej

Dél-afrikai rand

Török líra

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2010. január 1. =0; kumulált változás. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

6. A forint árfolyamalakulása néhány feltörekvő piaci devizával szemben (elmúlt 1 hónap) %

% 1

1

0,5

0,5

0

0

-0,5

-0,5

-1

-1

-1,5

-1,5

-2

-2

-2,5

-2,5

Cseh korona

Zloty

Román lej

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: kumulált változás, ötperces árfolyamadatok. A pozitív értékek a forint felértékelődését mutatják.

3

Dél-afrikai rand

aug.21.

aug.20.

aug.19.

aug.18.

aug.14.

aug.13.

aug.12.

aug.11.

aug.8.

aug.7.

aug.6.

aug.4.

aug.1.

júl.31.

júl.30.

júl.29.

júl.28.

júl.25.

júl.24.

júl.23.

-3

júl.22.

-3

Török líra

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22. 7. A forint-euro árfolyam implikált és historikus volatilitása % 25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0 2010.jan.1. jan.29. febr.26. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.26. szept.15. okt.13. nov.11. dec.13. 2011.jan.10. febr.7. márc.7. ápr.4. máj.2. máj.30. jún.27. júl.25. aug.22. szept.19. okt.17. nov.14. dec.12. 2012.jan.9. febr.6. márc.5. ápr.2. ápr.30. máj.28. jún.25. júl.23. aug.20. szept.17. okt.15. nov.12. dec.10. 2013.jan.7. febr.4. márc.4. ápr.1. ápr.29. máj.27. jún.24. júl.22. aug.19. szept.16. okt.14. nov.11. dec.9. 2014.jan.6. febr.3. márc.3. márc.31. ápr.28. máj.26. jún.23. júl.22. aug.19.

% 25

1 hetes (implikált)

12 hónapos (implikált)

Visszatekintő (GARCH) volatilitás (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: a GARCH múltbeli adatokból számított súlyozott volatilitás; az implikált volatilitás (devizaopciós piaci jegyzésekből számítva) a piac által várt jövőbeli árfolyambizonytalanság indikátorának tekinthető.

8. Az árfolyamvárakozások ferdesége %

Risk reversal

júl.29.

jún.16.

máj.5.

márc.24.

dec.30.

2014.febr.10.

nov.18.

okt.7.

aug.26.

jún.3.

júl.15.

ápr.22.

márc.11.

2013.jan.28.

dec.17.

nov.5.

szept.24.

aug.13.

júl.2.

máj.21.

ápr.9.

0

febr.27.

0

2012.jan.16.

1

dec.5.

2

okt.24.

2

aug.1.

4

szept.12.

3

jún.20.

6

máj.9.

4

márc.28.

8

febr.14.

5

2011.jan.3.

10

Becsült eloszlás ferdesége (jobb skála)

Forrás: Bloomberg. Megjegyzés: opciós árjegyzések alapján; 1 hónapos 25 deltájú risk reversal jegyzés, ami egy-egy 25 deltájú EUR call/HUF put és EUR put/HUF call opció volatilitásának különbsége; gyenge irányú ferdeség (skewness)=RR/Vol*10 (mértékegység nélküli mutató); a tízzel való szorzást a könnyebb ábrázolhatóság érdekében alkalmaztuk. A risk reversal "nominálisan" méri a várt jövőbeli árfolyam-eloszlás ferdeségét, míg a ferdeség mutató kiszűri a volatilitás változásának hatását.

4

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22.

9. FX-swap piacok implikált forinthozamainak alakulása

10. A bankközi hozamok és az FX-swap piacok implikált forinthozamainak különbözete

% 10

bázispont 400

9

9

350

350

8

8

300

300

7

7 250

250

6

6

5

5

200

200

4

4

150

150

3

3

100

100

2

2

50

50

1

1

0

0

0

0 júl.2. júl.30. aug.27. szept.24. okt.22. nov.19. dec.17. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.8. máj.6. jún.3. júl.1. júl.29. aug.26. szept.23. okt.21. nov.18. dec.16. 2014.jan.13. febr.10. márc.10. ápr.7. máj.5. jún.2. jún.30. júl.28. Kamatfolyosó

6 hónapos

bázispont 400

2011.jan.3. febr.14. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2012.jan.16. febr.27. ápr.9. máj.21. júl.2. aug.13. szept.24. nov.5. dec.17. 2013.jan.28. márc.11. ápr.22. jún.3. júl.15. aug.27. okt.8. nov.19. dec.31. 2014.febr.11. márc.25. máj.6. jún.17. júl.30.

% 10

O/N

3 hónap (USDHUF)

6 hónap (USDHUF)

3 hónap (EURUSD)

6 hónap (EURUSD)

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB, Thomson Reuters, Bloomberg.

Megjegyzés: implikált forint hozamok, O/N futamidőn tényleges USDHUF Fx-swap ügyletkötések alapján, 6 hónapos futamidőn USDHUF Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva.

Megjegyzés: az implikált hozamok számítása USDHUF és EURUSD Fx-swap ügyletekre vonatkozó Reuters jegyzések alapján visszaszámolva történik, a bankközi forinthozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

11. A bankközi hozamok és a megkötött FX-swap ügyletek implikált forinthozamainak különbözete bázispont 300

bázispont 300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

3 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

6 hónapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

aug.6.

júl.17.

jún.27.

jún.6.

máj.16.

ápr.25.

ápr.4.

márc.17.

febr.25.

febr.5.

2014.jan.21.

dec.20.

nov.22.

nov.4.

okt.10.

szept.20.

szept.2.

-100 aug.7.

-100 júl.18.

-50 2013.jún.28.

-50

Egynapos EUR/HUF ügyletek átlagos hozamfelára

Forrás: MNB, Thomson Reuters. Megjegyzés: az implikált forint hozamok számítása EURHUF Fx-swap ügyletek alapján visszaszámolva történik, a bankközi hozamok BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel illesztett hozamgörbe megfelelő futamidejű pontjait jelentik.

5

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22.

12. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (állampapír hozamokból)

13. A 3 hónapos származtatott forward kamat pályája (bankközi hozamokból)

% 7,0

% 7,0

% 7,0

% 7,0

6,5

6,5

6,5

6,5

6,0

6,0

6,0

6,0

5,5

5,5

5,5

5,5

5,0

5,0

5,0

5,0

4,5

4,5

4,5

4,5

4,0

4,0

4,0

4,0

3,5

3,5

3,5

3,5

3,0

3,0

3,0

3,0

2,5

2,5

2,5

2,5

2,0

2,0

2,0 0

1

2

3

4

2014.júl.21.

5

6

7

8

2014.aug.14.

9

2,0 0

év múlva

1

2014.aug.21.

2

3

4

2014.júl.21.

5

6

7

8

2014.aug.14.

9

év múlva

2014.aug.21.

Forrás: MNB, ÁKK.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Megjegyzés: az MNB által Svensson módszerrel becsült kamatok.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült kamatok.

15. Az FRA-hozamok és az aznapi irányadó kamat különbözetének felbontása

14. 3 hónapos forint-euro forward hozamkülönbözet % 7

% 7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1 0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

bázispont 30

bázispont 30

20

20

10

10

0

0

-10

-10 1x4

év

2x5

3x6

1x4

Euro (aug.19.)

Euro (aug.7.)

Forint (aug.19.)

Forint (aug.7.)

FRA-BUBOR különbözet

Különbözet (aug.19.)

Különbözet (aug.7.)

FRA-alapkamat különbözet

2014.07.24

2x5

3x6

2014.08.14

1x4

2x5

3x6

2014.08.21

BUBOR-alapkamat különbözet

Forrás: ÁKK, EKB, MNB.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Svensson módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján. Az oszlopok az adott időszaktól induló három hónapos kamatmegállapodások és az adott napon érvényes irányadó kamat különbözetét mutatják (korrigálva a lejárati eltérés hatásával).

6

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22.

16. A kéthetes kamat pénzpiaci hozamok által implikált jövőbeli pályája

17. A kéthetes kamat állampapír zérókupon hozamok által implikált jövőbeli pályája

5,0

4,5

4,5

4,5

4,5

4,0

4,0

4,0

4,0

3,5

3,5

3,5

3,5

3,0

3,0

3,0

3,0

2,5

2,5

2,5

2,5

2,0

2,0

2,0

2,0

1,5

1,5

1,5

1,5

2014.aug.14.

2014.aug.21.

2014.júl 21.

2015.ápr.28.

dec.9.

2014.márc.4.

máj.28.

2013.jan.8.

júl.16.

ápr.24.

2014.júl.23.

szept.15.

5,0

júl.22.

5,0

okt.15.

5,0

okt.7.

5,5

jún.17.

5,5

2015.febr.25.

5,5

nov.5.

5,5

2014.márc.26.

% 6,0

dec.4.

% 6,0

aug.14.

% 6,0

2013.jan.2.

% 6,0

2014.aug 14.

2014.aug 21.

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB, ÁKK.

Megjegyzés: az MNB által, bankközi pénzpiaci (FRA) és kamatswap jegyzések felhasználásával, spline módszerrel becsült hozamok.

Megjegyzés: az MNB által, Svensson módszerrel becsült hozamok.

18. MNB-kamatok és pénzpiaci hozamok

O/N bankközi

Alapkamat (2 hetes kötvény)

3 hónapos BUBOR

1x4 hónapos FRA

O/N jegybanki betét

O/N jegybanki hitel

Forrás: MNB, ÁKK, Thomson Reuters. Megjegyzés: az O/N bankközi hozam forgalommal súlyozott átlaghozam, az FRA hozam bid-ask jegyzések alapján számolt napi záróérték.

7

júl.31.

júl.2.

jún.3.

máj.6.

ápr.4.

márc.7.

febr.7.

2014.jan.10.

dec.10.

1 nov.12.

1 okt.11.

2 szept.13.

2 aug.15.

3

júl.18.

3

jún.20.

4

máj.23.

4

ápr.23.

5

márc.25.

5

febr.22.

6

2013.jan.25.

6

dec.24.

7

nov.26.

7

okt.25.

8

szept.25.

8

aug.28.

%

júl.27.

9

2012.jún.29.

% 9

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22. 20. A rövid lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása

19. A rövid lejáratú bankközi hozamok alakulása % 9,0

8,5

8,5

8,0

8,0

7,5

7,5

7,0

7,0

6,5

6,5

6,0

6,0

5,5

5,5

5,0

5,0

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0

2,5

2,5

2,0

2,0

bázispont 100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

2012.jan.3. febr.28. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.14. 2013.febr.14. ápr.15. jún.12. aug.7. okt.7. dec.5. 2014.febr.10. ápr.7. jún.3. júl.30. 3 hónapos

bázispont 100

2012.jan.3. febr.28. máj.3. júl.2. aug.28. okt.25. 2013.jan.4. márc.1. ápr.30. jún.27. aug.26. okt.24. dec.20. 2014.febr.25. ápr.22. jún.19. aug.14.

% 9,0

1 éves

3 hónapos

1 éves

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe illesztése Svensson, a bankközi hozamgörbe illesztése spline módszerrel történik.

21. A hosszú lejáratú bankközi hozamok alakulása

22. A hosszú lejáratú állampapír és bankközi hozamkülönbözetek alakulása % 8,5

bázispont 225

8,0

8,0

200

200

7,5

7,5

175

175

7,0

7,0

150

150

6,5

6,5

125

125

6,0

6,0

100

100

5,5

5,5

75

75

5,0

5,0

50

50

4,5

4,5

25

25

4,0

4,0

0

0

3,5

3,5

-25

-25

3,0

3,0

-50

-50

2,5

2,5

-75

-75

2012.jan.3. febr.28. ápr.24. jún.22. aug.17. okt.15. dec.14. 2013.febr.14. ápr.15. jún.12. aug.7. okt.7. dec.5. 2014.febr.10. ápr.7. jún.3. júl.30. 5 éves

bázispont 225

2012.jan.3. febr.28. máj.3. júl.2. aug.28. okt.25. 2013.jan.4. márc.1. ápr.30. jún.27. aug.26. okt.24. dec.20. 2014.febr.25. ápr.22. jún.19. aug.14.

% 8,5

10 éves

5 éves

10 éves

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: ÁKK, Thomson Reuters.

Megjegyzés: a bankközi hozamgörbe illesztése BUBOR, FRA, IRS hozamok alapján spline módszerrel történik.

Megjegyzés: az állampapír hozamgörbe Svensson, a bankközi hozamgörbe spline illesztés alapján.

8

Árfolyam- és hozamalakulás

2014. augusztus 22.

24. A hosszú futamidejű referencia-állampapírok 23. A rövid futamidejű referencia-állampapírok hozamai hozamai % 11

% 11

9

9

10

10

8

8

9

9

7

7

8

8

6

6

7

7

5

5

6

6

4

4

5

5

3

3

4

4

2

2

3

3

1

1

2

2

3 hónap

6 hónap

2011.jan.3. febr.28. máj.2. jún.29. aug.24. okt.19. dec.16. 2012.febr.10. ápr.12. jún.13. aug.8. okt.4. dec.5. 2013.febr.6. ápr.8. jún.5. júl.31. szept.27. nov.26. 2014.jan.30. márc.27. máj.28. júl.25.

% 10

2011.jan.3. márc.10. jún.1. aug.4. okt.6. dec.13. 2012.febr.15. ápr.27. júl.4. szept.7. nov.15. 2013.jan.24. ápr.2. jún.7. aug.12. okt.16. dec.20. 2014.márc.3. máj.9. júl.14.

% 10

1 év

3 év

5 év

Forrás: ÁKK.

Forrás: ÁKK.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

Megjegyzés: napi fixing hozamok.

10 év

15 év

25. Referencia-állampapírok piaci hozamainak alakulása napon belül

1,00

1,00

3 hónap

6 hónap

1év

3 év

Forrás: Thomson Reuters, FTSE. Megjegyzés: napon belüli, tizenötperces adatok.

9

5 év

10 év

aug.25. 15:00

1,50 aug.22. 12:00

1,50 aug.21. 12:00

2,00

aug.20. 11:00

2,00

aug.19. 11:00

2,50

aug.18. 10:00

2,50

aug.15. 09:00

3,00

aug.13. 16:00

3,00

aug.12. 16:00

3,50

aug.8. 17:00

3,50

aug.7. 16:00

4,00

aug.6. 16:00

4,00

aug.5. 14:00

4,50

aug.4. 14:00

4,50

aug.1. 14:00

5,00

júl.31. 13:00

5,00

júl.30. 11:00

%

júl.29. 08:00

5,50

júl.28. 08:00

% 5,50

15 év

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

26. A spot devizapiac forgalma

27. A devizaswappiac forgalma

Mrd Ft 400

Mrd Ft 400

300

300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

5 napos mozgóátlag

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.29. nov.27. dec.23. 2014.jan.24. febr.21. márc.21. ápr.18. máj.20. jún.18. júl.16. aug.13.

350

Mrd Ft 1000

2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.29. nov.27. dec.23. 2014.jan.24. febr.21. márc.21. ápr.18. máj.20. jún.18. júl.16. aug.13.

350

Mrd Ft 1000

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

28. A forward devizapiac forgalma

29. Az opciós devizapiac forgalma Mrd Ft 140 130

120

120

110

110

100

100

90

90

80

80

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.29. nov.27. dec.23. 2014.jan.24. febr.21. márc.21. ápr.18. máj.20. jún.18. júl.16. aug.13.

130

Mrd Ft 80

5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 80

70

70

60

60

50

50

40

40

30

30

20

20

10

10

0

0 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.17. okt.15. nov.14. dec.11. 2013.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.10. máj.9. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.29. nov.27. dec.23. 2014.jan.24. febr.21. márc.21. ápr.18. máj.20. jún.18. júl.16. aug.13.

Mrd Ft 140

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kizárólag deviza-forint ügyletek alapján, kötésnap szerint, a belföldi banki adatok esetében a duplikációk kiszűrésével számolt mozgóátlagok.

10

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

30. Külföldiek nettó FRA pozíciója és az alapkamat - FRAhozam különbözet 31. Belföldi szereplők forwardállománya és az árfolyam Mrd Ft 1400

Mrd Ft 0

forint/euro 255

100

260

1200

200

265

1000

300

270

400

275

500

280

800 600

600

285

400

700

290

200

800

295

900

300

1000

305

0 -200

310

1200

315

-600

1300

320

1400

325

2012.jan.4. febr.15. márc.26. máj.4. jún.15. júl.27. szept.7. okt.18. nov.26. 2013.jan.7. febr.14. márc.28. máj.10. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2014.jan.16. febr.26. ápr.9. máj.21. jún.30. aug.7.

1100

-400

2012.jan.26. márc.8. ápr.24. jún.8. júl.23. szept.4. okt.16. dec.3. 2013.jan.21. márc.4. ápr.17. máj.31. júl.12. aug.28. okt.9. nov.22. 2014.jan.9. febr.20. ápr.3. máj.20. júl.3. aug.15.

bázispont 200 175 150 125 100 75 50 25 0 -25 -50 -75 -100 -125 -150 -175 -200

1x4 FRA hozam - alapkamat különbség 3x6 FRA hozam - alapkamat különbség

Belföldiek forwardállománya (fordított skála)

Külföldiek FRA-pozíciója (jobb skála)

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB, Thomson Reuters.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: FRA hozamok a Tullett & Tokio Liberty által jegyzett FRA-jegyzések alapján; FRA pozíció a hazai bankok kamatderivatíva ügyleteit tartalmazó napiadatközlés alapján. A nettó FRA pozíció névértéken, az ügyletek irányát figyelembe véve összegzi a külföldiek FRA ügyleteit. Pozitív érték (hosszú pozíció) azt jelenti, hogy külföldi szereplők többségében olyan ügyletet tartanak, ahol a fix FRA kamatot fizetik, és változó kamatot kapnak; a hosszú pozíció a határidős hozamgörbénél magasabb jövőbeli kamatpálya esetén nyereséges.

Megjegyzés: a hitelintézetek napi devizapiaci jelentései alapján. A bankoktól származó jelentések sajátosságai miatt a devizatranzakciókra vonatkozó statisztika összetevői számszakilag nem alkotnak zárt rendszert. Emiatt a belföldiek forward állományának változása elsősorban rövid távon és irányát tekintve hordoz információt. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

32. A külföldi szereplők forint-deviza swap állománya lejárat szerint Mrd Ft 6000

Mrd Ft 6000

5000

5000

4000

4000

3000

3000

2000

2000

1000

1000

0

0 -1000

-2000

-2000

-3000

-3000 2012.jan.2 jan.16 jan.30 febr.13 febr.27 márc.12 márc.26 ápr.9 ápr.23 máj.7 máj.21 jún.4 jún.18 júl.2 júl.16 júl.30 aug.13 aug.27 szept.10 szept.24 okt.8 okt.22 nov.5 nov.19 dec.3 dec.17 dec.31 2013.jan.14 jan.28 febr.11 febr.25 márc.11 márc.25 ápr.8 ápr.22 máj.6 máj.20 jún.3 jún.17 júl.1 júl.15 júl.29 aug.12 aug.26 szept.9 szept.23 okt.7 okt.21 nov.4 nov.18 dec.2 dec.16 dec.30 2014.jan.13 jan.27 febr.10 febr.24 márc.10 márc.24 ápr.7 ápr.21 máj.5 máj.19 jún.2 jún.16 jún.30 júl.14 júl.28 aug.11

-1000

1 hétnél rövidebb +

1 hét és 3 hónap között +

3 hónap és 1 év között +

1 évnél hosszabb +

1 hétnél rövidebb -

1 hét és 3 hónap között -

3 hónap és 1 év között -

1 évnél hosszabb -

Forrás: MNB. Megjegyzés: a pozitív értékek forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap állományt, a negatív értékek forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állományt mutatnak. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

11

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

33. A külföldiek szereplőnként összesített forint melletti és forint elleni pozícióinak alakulása

Forint melletti

Forint elleni

Teljes nettó pozíció

aug.14.

aug.7.

júl.31.

júl.24.

júl.17.

júl.10.

júl.3.

jún.26.

jún.19.

jún.12.

jún.4.

máj.28.

máj.21.

máj.14.

forint/euro 280 282 284 286 288 290 292 294 296 298 300 302 304 306 308 310 312 314 316 318 320 máj.7.

ápr.28.

Mrd Ft 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 -90 -100

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB.

34. A külföldiek szereplőnként számított kumulált forintpozíciója és az árfolyam Mrd Ft 500

forint/euro 250 258

300

266

200

274

100

282

0

290

-100

298

-200

306

-300

314

-400

322

-500

330

-600

338

-700

346 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.26. máj.24. jún.22. júl.20. aug.17. szept.14. okt.12. nov.10. dec.8. 2012.jan.6. febr.3. márc.2. ápr.3. máj.4. jún.4. júl.2. júl.30. aug.27. szept.24. okt.24. nov.23. dec.21. 2013.jan.24. febr.21. márc.22. ápr.22. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.13. okt.11. nov.12. dec.10. 2014.jan.14. febr.11. márc.11. ápr.8. máj.9. jún.6. júl.7. aug.4.

400

Kumulált pozíció

Árfolyam (jobb oldali, fordított skála)

Forrás: MNB.

12

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

35. A külföldi szereplők nettó forint-deviza swap állománya és kumulált forintvásárlása Mrd Ft 4000

Mrd Ft 4000

3500

3500

3000

3000

2500

2500

2000

2000

1500

1500

1000

1000

500

500

0

0

Nettó FX-swap állomány

aug.7

júl.1

máj.23

ápr.16

márc.10

2014.jan.30.

nov.15

dec.24

okt.9

szept.2

júl.25

jún.18

máj.10

ápr.3

febr.25

dec.11

2013.jan.17.

nov.2

szept.26

aug.20

jún.5

júl.12

ápr.27

márc.21

febr.13

nov.29

-1500 2012.jan.5.

-1500 okt.21

-1000 szept.14

-1000 aug.8

-500

2011.jún.30.

-500

Külföldiek kumulált forintvásárlása (jobb skála)

Forrás: MNB. Megjegyzés: külföldiek kumulált forintvásárlása: 2011. június 30.=0. A nettó FX-swap állomány esetében az emelkedés a forintvételi induló lábbal rendelkező FX-swap ügyletek többletét, a csökkenés a forintkihelyezéssel együttjáró FX-swap állomány többletét mutatja. A hitelintézetek napi operatív devizapiaci jelentéseiből, a hitelintézetek által külföldiekkel kötött swap ügyletek alapján. A jelentési hibák és nem szabványosított ügyletek miatt az adatfelülvizsgálatok utólag is jelentősen módosíthatják az idősort.

36. A külföldiek kezében lévő forint pénzügyi eszközök alakulása Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

2008.jan.2. febr.13. márc.26. máj.7. jún.18. júl.30. szept.10. okt.22. dec.2. 2009.jan.15. febr.26. ápr.8. máj.22. júl.6. aug.17. szept.29. nov.11. dec.22. 2010.febr.5. márc.22. máj.4. jún.16. júl.28. szept.9. okt.21. dec.3. 2011.jan.14. febr.25. ápr.8. máj.23. júl.5. aug.16. szept.27. nov.9. dec.21. 2012.febr.2. márc.16. máj.2. jún.14. júl.26. szept.10. okt.24. dec.7. 2013.jan.24. márc.7. ápr.22. jún.5. júl.17. aug.29. okt.10. nov.25. 2014.jan.9. febr.20. ápr.3. máj.19. júl.1. aug.12.

Mrd Ft 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200

Állampapír

MNB-kötvény

Részvény

Forrás: MNB, KELER. Megjegyzés: 2008. január 2. = 0; kumulált változás. A részvények esetében az adatok nem teljeskörűek, a BÉT-en jegyzett nagyobb társaságok részvényeit tartalmazzák.

13

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22. 37. A külföldiek állampapír-állományának változása lejáratonként Mrd Ft 1600

1300

1300

1000

1000

700

700

400

400

100

100

-200

-200

-500

-500

-800

-800

-1100

-1100

-1400

-1400

-1700

-1700 2013.jan.2 jan.16. jan.30. febr.13. febr.27. márc.13. márc.28. ápr.12. ápr.26. máj.13. máj.28. jún.11. jún.25. júl.9. júl.23. aug.6. aug.22. szept.5. szept.19. okt.3. okt.17. nov.4. nov.18. dec.2. dec.16. 2014.jan.6 jan.20. febr.3. febr.17. márc.3. márc.17. márc.31. ápr.14. ápr.29. máj.15. máj.29. jún.13. jún.27. júl.11. júl.25. aug.8.

Mrd Ft 1600

Teljes állomány

2014.dec.31-ig lejáró

2015.jan.1. és 2017.dec.31 között lejáró

2018.jan.1. után lejáró

Aukciók, lejáratok

Forrás: MNB. Megjegyzés: 2013.jan.2 = 0; kumulált változás; MNB-kötvény nélkül.

38. A külföldiek állampapír-állománya Mrd Ft 300

Mrd Ft 300

250

250

200

200

150

150

100

100

50

50

0

0

DKJ-lejárat

Kötvénylejárat

DKJ-aukció

Forrás: MNB. Megjegyzés: havi változás; az utolsó hónap nem teljes.

14

Kötvényaukció

Másodpiac

2014.aug.

2014.júl.

2014.jún.

2014.máj.

2014.ápr.

2014.febr.

2014.márc.

2014.jan.

2013.nov.

2013.dec.

2013.okt.

2013.aug.

2013.szept.

2013.júl.

2013.jún.

2013.máj.

2013.ápr.

2013.febr.

2013.márc.

-350 2013.jan.

-350 2012.dec.

-300 2012.nov.

-300 2012.okt.

-250

2012.szept.

-250

2012.aug.

-200

2012.júl.

-200

2012.jún.

-150

2012.máj.

-150

2012.ápr.

-100

2012.márc.

-100

2012.febr.

-50

2012.jan.

-50

Összesen

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

39. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül Mrd Ft 5250

80

5000

75

4750

70

4500

65

4250

60

4000

55

3750

50

3500

45

3250

40

3000

35

2750

30

2500

25

2250

20

2000

Állomány (jobb tengely)

% 48

Mrd Ft 5800

47

5600

46

5400

45

5200

44

5000

43

4800

42

4600

41

4400

40

4200 2013.jan.2 jan.30 febr.27 márc.28 ápr.26 máj.28 jún.25 júl.23 aug.22 szept.19 okt.17 nov.18 dec.16 2014.jan.20 febr.17 márc.17 ápr.14 máj.15 jún.13 júl.11 aug.8

2006.jan.2 júl.11 nov.30 2007.máj.2 szept.21 2008.febr.21 júl.16 dec.8 2009.máj.5 szept.24 2010.febr.16 júl.9 nov.30 2011.ápr.20 szept.9 2012.febr.1 jún.28 nov.23 2013.ápr.23 szept.16 2014.febr.12 júl.8

% 85

40. A külföldiek forint állampapír-állománya és aránya a teljes állományon belül (utolsó hónapok)

Arány a teljes állomány százalékában

Állomány (jobb tengely)

Arány a teljes állomány százalékában

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: MNB saját számításai alapján MNB-kötvények nélkül.

41. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje

42. A belföldiek és külföldiek állampapír-állományának átlagos hátralévő futamideje az átlaghoz viszonyítva

év 5,0

év 5,0

4,8

4,8

4,6

4,6

4,4

4,4

4,2

hónap 18

hónap 18 15

12

12

4,2

9

9

4,0

4,0

6

6

3,8

3,8

3,6

3,6

3

3

3,4

3,4

0

0

3,2

3,2

-3

-3

3,0

3,0

2,8

2,8

-6

-6

2,6

2,6

-9

-9

2010.jan.26 márc.24 máj.20 júl.16 szept.13 nov.9 2011.jan.4 márc.1 ápr.28 jún.24 aug.19 okt.14 dec.13 2012.febr.8 ápr.6 jún.7 aug.2 okt.1 nov.30 2013.febr.1 ápr.2 máj.30 júl.25 szept.23 nov.20 2014.jan.22 márc.19 máj.19 júl.15

2009.jan.5 márc.16 máj.26 aug.5 okt.15 dec.28 2010.márc.9 máj.20 júl.30 okt.11 dec.20 2011.márc.1 máj.12 júl.22 szept.30 dec.13 2012.febr.22 máj.9 júl.19 okt.1 dec.14 2013.márc.1 máj.15 júl.25 okt.7 dec.18 2014.márc.5 máj.19 júl.29

15

Teljes

Külföldi

Belföldi

Külföldi

Belföldi

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megyjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

Megjegyzés: az MNB saját számításai alapján; államkötvények és diszkontkincstárjegyek, MNB-kötvények nélkül.

15

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22. 43. Az állampapírpiaci elsődleges kibocsátások forgalom- és hozamadatai

Mrd Ft 250

3 hónapos dkj

12 hónapos dkj

3 éves kötvény

5 éves kötvény

% 6,0

10 éves kötvény

50

2,0

25

1,5

0

1,0

Meghirdetett

Benyújtott

Elfogadott

Max hozam (jobb skála)

Átlag hozam (jobb skála)

2013.júl.24.

2014.aug.21.

2,5

2013.aug.7.

75

2014.aug.21.

3,0

2013.aug.7.

100

2013.júl.24.

3,5

2014.aug.21.

125

2013.aug.7.

4,0

2013.júl.24.

150

2014.aug.14.

4,5

2014.júl.31.

175

2013.júl.17.

5,0

2014.aug.19.

200

2014.aug.12.

5,5

2013.aug.5.

225

Min hozam (jobb skála)

Forrás: ÁKK. Megjegyzés: a kötvényaukciók esetében az elfogadott mennyiségek a nem-kompetitív tenderek eredményét is tartalmazzák. Változó kamatozású kötvény esetében nem jelenítünk meg hozamadatot.

44. Állampapírkibocsátások, lejáratok, visszavásárlások kumulált összege Mrd Ft 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600

2011.jan.1. jan.21. febr.10. márc.2. márc.22. ápr.11. máj.1. máj.21. jún.10. jún.30. júl.20. aug.9. aug.29. szept.18. okt.8. okt.28. nov.17. dec.7. dec.27. 2012.jan.16. febr.5. febr.25. márc.16. ápr.5. ápr.25. máj.15. jún.4. jún.24. júl.14. aug.3. aug.23. szept.12. okt.2. okt.22. nov.11. dec.1. dec.21. 2013.jan.10. jan.30. febr.19. márc.11. márc.31. ápr.20. máj.10. máj.30. jún.19. júl.9. júl.29. aug.18. szept.7. szept.27. okt.17. nov.6. nov.26. dec.16. 2014.jan.5. jan.25. febr.14. márc.6. márc.26. ápr.15. máj.5. máj.25. jún.14. júl.4. júl.24. aug.13.

Mrd Ft 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600

Kötvénykibocsátás

Nettó DKJ-kibocsátás

Kötvényvisszavásárlás

Forrás: ÁKK.

16

Kötvénylejárat

Nettó állományváltozás

Pénzügyi piacok

2014. augusztus 22.

45. A fedezetlen bankközi piac forgalma

46. Az FRA-piac forgalma

Mrd Ft 225

Mrd Ft 225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25 0

Mrd Ft 200

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

25

0

0

0 2012.jan.2. jan.31. febr.29. márc.30. máj.2. jún.1. júl.2. júl.31. aug.30. szept.28. okt.30. nov.29. 2013.jan.2. jan.31. márc.1. ápr.3. máj.3. jún.4. júl.3. aug.1. szept.2. okt.1. okt.31. dec.2. 2014.jan.3. febr.3. márc.4. ápr.2. máj.6. jún.3. júl.3. aug.1.

175

2012.jan.2. jan.31. febr.29. márc.30. máj.2. jún.1. júl.2. júl.31. aug.30. szept.28. okt.30. nov.29. 2013.jan.2. jan.31. márc.1. ápr.3. máj.3. jún.4. júl.3. aug.1. szept.2. okt.1. okt.31. dec.2. 2014.jan.3. febr.3. márc.4. ápr.2. máj.6. jún.3. júl.3. aug.1. 5 napos mozgóátlag

Mrd Ft 200

25 napos mozgóátlag

5 napos mozgóátlag

25 napos mozgóátlag

Forrás: MNB.

Forrás: MNB.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

Megjegyzés: kötésnap szerint, belföldi banki jelentések alapján számolt mozgóátlagok.

47. Másodpiaci állampapírforgalom

1 évnél rövidebb

1-3 éves

3-5 éves

Forrás: KELER. Megjegyzés: 10 napos mozgóátlagok.

17

5 évnél hosszabb

júl.31.

jún.26.

máj.21.

ápr.14.

márc.10.

2014.febr.3.

dec.27.

nov.20.

okt.14.

szept.9.

aug.2.

jún.28.

máj.24.

ápr.17.

márc.11.

2013.febr.4.

dec.28.

nov.21.

okt.15.

szept.10.

aug.3.

jún.29.

máj.24.

ápr.18.

márc.12.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 febr.6.

2012.jan.2.

Mrd Ft 450 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

48. Az EKB irányadó kamatára vonatkozó várakozások

-0,25

-0,25

-0,50

-0,50 nov.4.

szept.9.

júl.15.

aug.13.

ápr.23.

2014.július 2.

2014.augusztus 14.

jún.16.

0,00

ápr.21.

0,00

2015.febr.24.

0,25

dec.30.

0,25

máj.20.

0,50

márc.25.

0,50

2014.jan.28.

0,75

dec.3.

0,75

okt.8.

1,00

jún.18.

1,00

febr.26.

% 1,25

2013.jan.1.

% 1,25

2014.augusztus 19.

Forrás: EKB. Megjegyzés: az EKB által Svensson módszerrel becsült kamatok, AAA minősítésű, eurozóna államkötvények adatai alapján.

49. A Fed irányadó kamatára vonatkozó várakozások

2014. július 22.

2014. augusztus 14.

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: határidős kamatláb jegyzésekből számolva.

18

2014. augusztus 21.

dec.16.

okt.17.

aug.18.

jún.19.

ápr.20.

2015.febr.19.

dec.21.

okt.22.

0,00 aug.23.

0,00 jún.24.

0,25

ápr.25.

0,25

2014.febr.25.

0,50

dec.27.

0,50

okt.28.

0,75

aug.29.

0,75

jún.30.

1,00

máj.1.

1,00

márc.2.

% 1,25

2013.jan.1.

% 1,25

júl.3.

Euro

Forrás: Thomson Reuters.

19

Dollár

bázispont 200

júl.31.

Fed (O/N)

jún.18.

máj.7.

márc.26.

febr.12.

2014.jan.1.

Svájci frank hozam

nov.20.

okt.9.

aug.28.

júl.16.

jún.4.

ápr.23.

márc.12.

Svájci jegybank

2013.jan.29.

dec.18.

nov.6.

szept.25.

aug.14.

Euro hozam

máj.22.

ápr.10.

febr.28.

2012.jan.17.

dec.6.

okt.25.

EKB

szept.13.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.14.

2011.jan.3. 2009.jan.1. febr.5. márc.12. ápr.16. máj.21. jún.25. júl.30. szept.3. okt.8. nov.12. dec.17. 2010.jan.21. febr.25. ápr.1. máj.6. jún.10. júl.15. szept.7. okt.12. nov.22. dec.27. 2011.jan.31. márc.7. ápr.11. máj.16. jún.20. júl.25. aug.29. okt.3. nov.7. dec.12. 2012.jan.16. febr.20. márc.26. ápr.30. jún.4. júl.9. aug.13. szept.17. okt.25. nov.29. 2013.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10. nov.14. dec.19. 2014.jan.23. febr.27. ápr.3. máj.8. jún.12. júl.17.

Nemzetközi és regionális környezet 2014. augusztus 22.

50. Az EKB, a Fed és a svájci jegybank irányadó kamatai és 3 hónapos pénzpiaci kamatok

% 3,0 % 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

Dollár hozam

Forrás: Thomson Reuters.

51. 3 hónapos bankközi és állampapír-hozam különbözetek bázispont 200

175 175

150 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25

25

0

0

10 éves euro

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: a Thomson Reuters által közölt benchmark adatok.

20

10 éves dollár

2011.jan.4. febr.8. márc.15. ápr.19. máj.26. jún.30. aug.4. szept.9. okt.14. nov.18. dec.23. 2012.jan.30. márc.5. ápr.11. máj.17. jún.21. júl.26. aug.30. okt.4. nov.8. dec.13. 2013.jan.22. febr.28. ápr.8. máj.14. jún.18. júl.23. aug.28. okt.2. nov.6. dec.11. 2014.jan.20. febr.24. márc.28. máj.7. jún.11. júl.17.

bázispont 100

aug.5.

Százalék 4,0

jún.23.

máj.12.

márc.31.

febr.17.

2014.jan.6.

nov.25.

okt.14.

EUR

szept.2.

júl.22.

jún.10.

ápr.29.

márc.18.

2013.febr.4.

dec.19.

nov.7.

szept.25.

aug.14.

júl.3.

máj.22.

ápr.10.

febr.27.

2012.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.14.

2011.jan.3.

Nemzetközi és regionális környezet 2014. augusztus 22.

52. 3 hónapos bankközi és OIS hozamok különbözetei bázispont 100

75 75

50 50

25 25

0 0

USD

Forrás: Thomson Reuters.

53. Hosszú lejáratú euro és dollár benchmark hozamok Százalék 4,0

3,5 3,5

3,0 3,0

2,5 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0

1,0

0,5

0,5

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

54. Fejlett devizaárfolyamok alakulása a dollár relációjában % 30

25

25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-30

-30 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.16. szept.13. okt.11. nov.8. dec.6. 2012.jan.3. jan.31. febr.28. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2013.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2014.jan.2. jan.30. febr.27. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.18. aug.18.

% 30

USD/EUR

USD/GBP

USD/CHF

USD/JPY

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: 2011. január 3. = 0; kumulált változás, pozitív értékek a dollár gyengülését jelentik.

55. Nyersanyagárak alakulása dollár/hordó; indexek 150

dollár/uncia 1800

Brent nyersolaj (dollár/hordó)

S&P GSCI nyersanyag főindex*

S&P GSCI nyersanyag agrártermékek alindex*

Arany (dollár/uncia, jobb tengely)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: Brent nyersolaj és arany: nominális értékek; *Standard&Poor's Goldman Sachs nyersanyagindexek: 2012. január 2. = 100.

21

júl.1.

júl.30.

jún.2.

máj.2.

ápr.3.

febr.4.

márc.5.

dec.6.

2014.jan.6.

nov.7.

okt.9.

szept.10.

júl.12.

aug.12.

jún.13.

máj.15.

ápr.16.

febr.15.

1000 márc.18.

70 dec.19.

1100

2013.jan.17.

80

okt.22.

1200

nov.20.

90

szept.21.

1300

júl.25.

100

aug.23.

1400

jún.26.

110

máj.28.

1500

ápr.27.

120

febr.29.

1600

márc.29.

130

jan.31.

1700

2012.jan.2.

140

2011.jan.4. febr.2. márc.3. ápr.5. máj.5. jún.3. júl.5. aug.3. szept.2. okt.3. nov.3. dec.2. 2012.jan.3. febr.1. márc.1. ápr.3. máj.8. jún.7. júl.6. aug.6. szept.5. okt.4. nov.8. dec.7. 2013.jan.14. febr.12. márc.13. ápr.16. máj.16. jún.17. júl.16. aug.14. szept.16. okt.15. nov.15. dec.16. 2014.jan.22. febr.20. márc.21. ápr.23. máj.26. jún.25. júl.25. 2011.jan.4. febr.1. márc.1. márc.29. ápr.28. máj.26. jún.23. júl.21. aug.19. szept.16. okt.14. nov.11. dec.9. 2012.jan.9. febr.6. márc.5. ápr.2. máj.3. máj.31. jún.28. júl.26. aug.23. szept.20. okt.18. nov.15. dec.13. 2013.jan.15. febr.12. márc.13. ápr.12. máj.10. jún.7. júl.5. aug.2. szept.2. szept.30. okt.28. nov.25. dec.23. 2014.jan.23. febr.20. márc.20. ápr.17. máj.19. jún.16. júl.15. aug.14.

Nemzetközi és regionális környezet

BUX

2014. augusztus 22.

56. Fejlett piaci részvényindexek alakulása

% 60 % 60

50 50

40 40

30 30

20 20

10 10

0 0

-10 -10

-20 -20

-30 -30

DJ STOXX S&P 500

PX50 (cseh) FTSE 100

SHCOMP (kínai)

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

22

WIG (lengyel)

NIKKEI 225

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: 2011. január 4. = 0; kumulált változás.

57. Feltörekvő piaci részvényindexek alakulása

% 20 % 20

10

0 0

-10

-20 -20

-30

-40

-40

RTS (orosz; jobb tengely)

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22. 58. Főbb kockázati indexek alakulása

% 50

bázispont 500

40

400

30

300

20

200

10

100

0 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2014.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11.

0

VIX index

EUR/USD 1 hónapos implikált volatilitás

EMBI Global (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters; JP Morgan. Megjegyzés: a mutatók emelkedése a kockázati étvágy csökkenését, a magasabb érzékelt kockázatot tükrözi. A VIX index az S&P500 implikált volatilitását mutatja.

59. 5 éves vállalati CDS kompozitindexek alakulása bázispont 400

bázispont 1000 900

350

800

300

700

250

600

200

500 400

150

300

100

200

50

100 0 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.6. 2012.jan.3. jan.31. febr.28. márc.27. ápr.24. máj.22. jún.19. júl.17. aug.14. szept.12. okt.22. nov.30. 2013.jan.3. febr.13. márc.14. ápr.11. máj.9. jún.10. júl.10. aug.19. szept.17. okt.17. nov.15. dec.13. 2014.jan.10. febr.7. márc.7. jún.18.

0

iTraxx Europe

iTraxx Europe HiVol

CDX befektetői fokozat

iTraxx Crossover

CDX spekulatív fokozat (jobb skála)

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: az iTraxx Europe index a 125 leginkább kereskedett európai befektetési fokozatú vállalati CDS-ből áll. Az iTraxx HiVol alindex ennek 30 legkockázatosabb összetevőjét tartalmazza. A Crossover index a 45 leglikvidebb nem befektetési fokozatú CDS-t tartalmazza. A CDX North American Investment Grade index 125 összetevőből áll, a CDX North American High Yield index 100 komponens alapján számolódik. Az indexek összetevői félévente kerülnek frissítésre.

23

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

60. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 800

bázispont 800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

Magyarország

Románia

Horvátország

júl.28.

jún.16.

máj.5.

márc.24.

dec.30.

2014.febr.10.

nov.18.

okt.7.

aug.26.

jún.3.

Bulgária

júl.15.

ápr.22.

márc.11.

dec.17.

2013.jan.28.

nov.5.

szept.24.

aug.13.

júl.2.

máj.21.

ápr.9.

febr.27.

dec.5.

2012.jan.16.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

jún.20.

máj.9.

márc.28.

febr.14.

0 2011.jan.3.

0

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

61. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok) bázispont 400

bázispont 400

150

150

100

100

Magyarország

Bulgária

Horvátország

aug.6.

jún.23.

máj.30. Románia

aug.18.

200

júl.25.

200

júl.15.

250

júl.3.

250

jún.11.

300

máj.20.

300

máj.8.

350

ápr.28.

350

CEEMEA SovX

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a CEEMEA SovX a közép-kelet-európai, közel-keleti és afrikai feltörekvő régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

24

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

62. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban

Spanyolország

Írország

WE SovX

júl.28.

jún.16.

máj.5.

márc.24.

dec.30.

2014.febr.10.

nov.18.

okt.7.

aug.26.

júl.15.

jún.3.

ápr.22.

márc.11.

2013.jan.28.

nov.5.

Olaszország

dec.17.

szept.24.

júl.2.

aug.13.

máj.21.

ápr.9.

febr.27.

2012.jan.16.

dec.5.

okt.24.

szept.12.

aug.1.

máj.9.

jún.20.

bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 márc.28.

febr.14.

2011.jan.3.

bázispont 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Portugália

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

63. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása a periféria eurozóna országokban (utóbbi hónapok) bázispont 400

bázispont 400

300

300

200

200

100

100

Spanyolország

Olaszország

Írország

Forrás: Thomson Reuters, Bloomberg. Megjegyzés: a WE SovX a nyugat-európai régió 15 leglikvidebb szuverén CDS-éből képzett kompozitindex.

25

WE SovX

aug.18.

aug.4.

júl.21.

júl.7.

jún.23.

jún.9.

máj.26.

máj.12.

0 2014.ápr.28.

0

Portugália

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

64. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban bázispont 400

65. 5 éves szuverén CDS felárak alakulása feltörekvő európai országokban (utóbbi hónapok)

bázispont 400

300

bázispont 300

300

200

200

100

100

275

275

250

250

225

225

200

200

175

175

150

150

125

125

100

100

75

75

50

50

25

25

0

0 2014.jan.7. jan.21. febr.4. febr.18. márc.4. márc.18. ápr.1. ápr.15. ápr.29. máj.13. máj.27. jún.10. jún.24. júl.8. júl.22. aug.5. aug.19.

0 2011.jan.3. febr.28. ápr.25. jún.20. aug.15. okt.10. dec.5. 2012.jan.30. márc.26. máj.21. júl.16. szept.10. nov.5. dec.31. 2013.febr.25. ápr.22. jún.17. aug.12. okt.7. dec.2. 2014.jan.27. márc.24. máj.19. júl.14.

0

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

bázispont 300

Lengyelország

Csehország

Törökország

Észtország

Oroszország

Oroszország

Forrás: Thomson Reuters.

Forrás: Thomson Reuters.

66. Fejlődő piaci szuverén devizakötvények hozamfelárai

Magyarország

Összes fejlődő

Latin-Amerika

KKE

júl.14.

máj.19.

márc.24.

2014.jan.27.

dec.2.

okt.7.

aug.12.

jún.17.

ápr.22.

2013.febr.25.

dec.31.

nov.5.

szept.10.

júl.16.

máj.21.

márc.26.

2012.jan.30.

dec.5.

okt.10.

aug.15.

jún.20.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 ápr.25.

febr.28.

2011.jan.3.

bázispont 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

Ázsia

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: JP Morgan Euro EMBI adataiból számítva. A mutatók az euróban denominált (likvid) devizakötvények hozamai és a kötvények durációjának megfelelő euro zérokupon hozamok különbözetei.

26

2011.jan.3. jan.25. febr.16. márc.10. ápr.1. ápr.26. máj.18. jún.9. júl.4. júl.26. aug.17. szept.8. szept.30. okt.24. nov.16. dec.8. 2012.jan.2. jan.24. febr.15. márc.8. ápr.2. ápr.25. máj.21. jún.13. júl.5. júl.27. aug.21. szept.13. okt.5. okt.31. nov.26. dec.18. 2013.jan.15. febr.6. febr.28. márc.25. ápr.17. máj.10. jún.4. jún.26. júl.18. aug.9. szept.3. szept.25. okt.17. nov.12. dec.4. dec.30. 2014.jan.22. febr.13. márc.7. márc.31. ápr.23. máj.16. jún.10. júl.2. júl.24. aug.15.

Litvánia

Lettország

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: 3 napos mozgóátlagok.

27

Bulgária

Ukrajna (jobb skála)

Magyar alapkamat Lengyel alapkamat Cseh alapkamat Román alapkamat

Magyar bankközi Lengyel bankközi Cseh bankközi Román bankközi

aug.12.

jún.26.

máj.14.

márc.31.

febr.17.

2014.jan.6.

nov.20.

okt.7.

aug.26.

júl.11.

máj.30.

ápr.16.

márc.1.

2013.jan.18.

dec.3.

okt.16.

aug.30.

júl.17.

jún.5.

ápr.19.

márc.6.

2012.jan.24.

dec.12.

okt.28.

szept.16.

aug.4.

jún.23.

máj.11.

márc.29.

febr.14.

2011.jan.3.

Nemzetközi és regionális környezet 2014. augusztus 22.

67. Irányadó kamatok és 3 hónapos bankközi hozamok a régióban

% 8 % 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: bankközi hozamok Reuters jegyzések alapján.

68. 3 hónapos bankközi kamatok néhány kelet-európai és balti országban

% 8 % 36

7 32

6 28

5 24

4 20

3 16

2 12

1

8

0

4

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

69. Devizakötvény-felárak a közép-kelet-európai régióban bázispont 1200

70. Devizakötvény-felárak a tágabb régióban

bázispont 1200

1100

1100

1000

1000

900

900

800

800

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

bázispont 700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0 2012.jan.4. febr.15. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2013.jan.16. febr.27. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.6. dec.18. 2014.jan.29. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.16.

0

2012.jan.4. febr.15. márc.28. máj.9. jún.20. aug.1. szept.12. okt.24. dec.5. 2013.jan.16. febr.27. ápr.10. máj.22. júl.3. aug.14. szept.25. nov.6. dec.18. 2014.jan.29. márc.12. ápr.23. jún.4. júl.16.

0

bázispont 700

Magyarország (2018)

Lengyelország (2018)

Szlovénia (2018)

Lettország (2018)

Csehország (2018)

Románia (2018)

Litvánia (2018)

Törökország (2019)

Forrás: Thomson Reuters.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő futamidejű Megjegyzés: euróban denominált szuverén régiós kötvények és a megfelelő német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek. futamidejű német benchmark államkötvények közötti hozamkülönbözetek.

71. Referencia hozamgörbék Magyarországon, Lengyelországban, Olaszországban és Németországban % 8

% 8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1 1Y

18M

2Y

3Y

4Y

5Y

6Y

7Y

8Y

9Y

10Y

15Y

20Y

30Y

Magyar 2014.08.21

Lengyel 2014.08.21

Olasz 2014.08.21

Német 2014.08.21

Magyar 2014.07.21

Lengyel 2014.07.21

Olasz 2014.07.21

Német 2014.07.21

Forrás: Thomson Reuters.

28

2011.jan.3. febr.7. márc.14. ápr.18. máj.23. jún.27. aug.1. szept.5. okt.10. nov.14. dec.19. 2012.jan.23. febr.27. ápr.2. máj.7. jún.11. júl.16. aug.20. szept.24. okt.29. dec.3. 2013.jan.7. febr.11. márc.18. ápr.22. máj.27. júl.1. aug.5. szept.9. okt.14. nov.18. dec.23. 2014.jan.27. márc.3. ápr.7. máj.12. jún.16. júl.21. 2011.jan.3. jan.31. febr.28. márc.28. ápr.25. máj.23. jún.20. júl.18. aug.15. szept.12. okt.10. nov.7. dec.5. 2012.jan.2. jan.30. febr.27. márc.26. ápr.23. máj.21. jún.18. júl.16. aug.13. szept.10. okt.8. nov.5. dec.3. dec.31. 2013.jan.28. febr.25. márc.25. ápr.22. máj.20. jún.17. júl.15. aug.12. szept.9. okt.7. nov.4. dec.2. dec.30. 2014.jan.27. febr.24. márc.24. ápr.21. máj.19. jún.16. júl.14. aug.11.

Nemzetközi és regionális környezet

Forint

2014. augusztus 22.

72. 5 éves euro spot zéró-kupon hozamokhoz viszonyított különbözetek

bázispont 700 bázispont 700

600 600

500 500

400 400

300 300

200 200

100 100

0 0

-100 -100

Forint Cseh korona

Cseh korona

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: a Reuters által közölt swapráták alapján.

29 Zloty

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: Reuters által számított zérókupon hozamgörbék alapján.

73. Az euróhoz viszonyított 5 év múlvai 5 éves forward kamatkülönbözet a régió országaiban

bázispont 550 bázispont 550

500 500

450 450

400 400

350 350

300 300

250 250

200 200

150 150

100 100

50

50

0

0

-50

-50

-100

-100

Zloty

A bankrendszer likviditási pozíciója

2014. augusztus 22. 74. Az MNB egyes mérlegtételeinek alakulása Mrd Ft 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500

2012.jan.3. jan.23. febr.12. márc.3. márc.23. ápr.12. máj.2. máj.22. jún.11. júl.1. júl.21. aug.10. aug.30. szept.19. okt.9. okt.29. nov.18. dec.8. dec.28. 2013.jan.17. febr.6. febr.26. márc.18. ápr.7. ápr.27. máj.17. jún.6. jún.26. júl.16. aug.5. aug.25. szept.14. okt.4. okt.24. nov.13. dec.3. dec.23. 2014.jan.12. febr.1. febr.21. márc.13. ápr.2. ápr.22. máj.12. jún.1. jún.21. júl.11. júl.31. aug.20.

Mrd Ft 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500

Tartalékteljesítés

Egynapos eszközök nettó állománya

Irányadó kéthetes eszköz

FX-swap eszközök

Kéthetes hitel

Hathónapos hitel

Kétéves hitel

Teljes forintlikviditás

Forrás: MNB.

75. Az MNB irányadón kívüli eszközeinek igénybevétele Mrd Ft 400

Mrd Ft 400

300

300

200

200

100

100

0

0

Egynapos eszközök nettó állománya

FX-swap eszközök

Hathónapos hitel

Forrás: MNB.

30

Kétéves hitel

aug.20.

aug.18.

aug.16.

aug.14.

aug.12.

aug.10.

aug.8.

aug.6.

aug.4.

aug.2.

júl.31.

júl.29.

júl.27.

júl.25.

júl.23.

júl.21.

júl.19.

júl.17.

júl.15.

júl.13.

júl.11.

júl.9.

júl.7.

júl.5.

júl.3.

-100 júl.1.

-100

Kéthetes hitel

Infláció

2014. augusztus 22. 77. A trendinflációs mutatók alakulása

% 9

% 9

8

8

7

7 6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

% 10

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1

-2

-2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj. szept. 2014.jan. máj.

6

% 10

2002.jan. szept. máj. 2004.jan. szept. máj. 2006.jan. szept. máj. 2008.jan. szept. máj. 2010.jan. szept. máj. 2012.jan. szept. máj. 2014.jan.

76. A fogyasztóiár-index és a maginfláció alakulása

Fogyasztóiár-index

Trendinflácós mutatók sávja

Maginfláció

Forrás: KSH, MNB

Indirektadó-változásoktól szűrt maginfláció Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: éves alapú növekedés, szezonálisan igazított (KSH igazítás); A 2009-es Megjegyzés: A medián, súlyozott medián, csonkolt átlag és Edgeworthmódszertani váltás miatt a maginfláció idősora visszamenőleg is változott. index mutatókból képzett sáv.

78. Inflációs mutatók ármeghatározódás szerinti csoportosításban Súly 2014

2014 ápr.

2014 máj.

2014 jún.

2014 júl.

100,0

-0,1

-0,1

-0,3

0,1

Feldolgozatlan élelmiszerek

5,9

-4,4

-6,5

-8,8

-5,3

Feldolgozott élelmiszerek

12,8

1,0

1,2

1,6

1,2

Iparcikkek

21,9

0,0

0,3

0,0

0,0

Piaci szolgáltatások

21,4

3,4

3,3

3,5

3,9

Szabadáras háztartási energia

1,1

-2,9

-4,2

-2,8

0,2

Szeszesital, dohányáru

9,6

7,3

7,8

7,7

7,3

Jármű-üzemanyag

8,3

-1,9

0,9

0,9

1,4

Szabályozott árak

19,1

-6,4

-7,4

-7,6

-7,1

Fogyasztóiár-index Ebből:

Maginfláció

65,6

2,3

2,5

2,5

2,5

Változatlan adótartalmú árindex

100,0

-0,1

-0,1

-0,3

0,1

Forrás: KSH, MNB bontás Megjegyzés: éves növekedési ütemek (%); az iparcikkek, a piaci szolgáltatások és a szabályozott árak idősorai és a maginfláció idősora megváltozott, mivel a maginfláció számítására - a KSH és az MNB által közösen kialakított - 2009-től érvényes módszertan több tételt (mint a gyógyszert, utazást egyéb távolsági úti céllal, telefont, TV-előfizetést) is megbontott.

31

Infláció

2014. augusztus 22. 79. A forint/euro árfolyam és az elemzői várakozások alakulása

forint/euro 225

forint/euro 225

aug.5.

máj.13.

nov.26.

2015.febr.18.

jún.11.

szept.3.

dec.25.

2014.márc.19.

okt.2.

júl.10.

ápr.17.

okt.31.

2013.jan.23.

aug.8.

máj.16.

2012.febr.22.

nov.30.

szept.7.

jún.15.

2011.márc.23.

dec.29.

330 okt.6.

330 júl.14.

315

ápr.21.

315

2010.jan.27.

300

nov.4.

300

aug.12.

285

máj.20.

285

dec.3.

270

2009.febr.25.

270

jún.18.

255

szept.10.

255

márc.26.

240

2008.jan.2.

240

Elemzői előrejelzések átlaga Forrás: Thomson Reuters, MNB. Megjegyzés: fordított skála, előrevetített sáv, 2001. október 1-től 276,1 -on, 2003. június 4-től pedig 282,36-on rögzített középárfolyammal. A vékony folytonos vonal az elemzői várakozások (adott havi regionális Reuters CEE FX Poll) átlagát mutatja.

80. A Brent kőolaj ára és a piaci várakozások dollár/hordó 160

dollár/hordó 160 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20 2003.jan.2. máj.8. szept.11. 2004.jan.15. máj.20. szept.23. 2005.febr.3. jún.14. okt.18. 2006.febr.23. jún.29. okt.25. 2007.jan.23. ápr.23. júl.22. okt.20. 2008.jan.18. ápr.17. júl.16. okt.14. 2009.jan.12. ápr.12. júl.11. okt.9. 2010.jan.7. ápr.7. júl.6. okt.4. 2011.jan.2. ápr.2. júl.1. szept.29. dec.28. 2012.márc.27. jún.25. szept.23. dec.22. 2013.márc.22. jún.20. szept.18. dec.17. 2014.márc.17. jún.15. szept.13. dec.12. 2015.márc.12. jún.10. szept.8. dec.7. 2016.márc.6.

140

tény

elemzői várakozások*

határidős áraknak megfelelő pálya**

MNB technikai feltevése***

Forrás: Bloomberg, Consensus Economics. Megjegyzés: *Consensus Economics Forecast (legutolsó elérhető felmérés); az eredeti előrejelzés WTI típusú olajra vonatkozik, amiből a két kőolajfajta átlagos árkülönbségével korrigálva származtatunk árakat a Brent típusra; ** A legutolsó elérhető határidős árak alapján; *** Az MNB legutóbbi Jelentés az infláció alakulásáról című kiadványban szereplő inflációs előrejelzése mögötti technikai olajár-feltevés.

32

Infláció

2014. augusztus 22. 81. Monetáris kondíciók % 190

7

180

6

170

5

160

4

150

3

140

2

130

1

120

0

110

-1

100 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj. szept. 2014.jan. máj.

% 8

1 éves reálkamat a Reuters poll alapján* (bal skála)

CPI alapú reálárfolyam** (jobb skála)

Forrás: Reuters, KSH, Eurostat, ÁKK, MNB. Megjegyzés: * Az 1 éves zérókupon-hozam és a Reuters-poll felhasználásával az MNB által számított egyéves előretekintő elemzői inflációs várakozások alapján. ** Az árfolyam havi leértékelődése az euróhoz képest (2001. áprilisig a havi leértékelési ütem), korrigálva az adott hazai inflációs mutatóval és az EU harmonizált inflációjával (1997. jan. 1.=100%, a növekedés felértékelődést jelent).

82. Az inflációs előrejelzés legyezőábrája

2016.II.n.év

2016.I.n.év

2015.IV.n.év

2015.III.n.év

2015.II.n.év

2015.I.n.év

2014.IV.n.év

2014.III.n.év

2014.II.n.év

2014.I.n.év

2013.IV.n.év

-2 2013.III.n.év

-2 2013.II.n.év

-1

2013.I.n.év

-1

2012.IV.n.év

0

2012.III.n.év

0

2012.II.n.év

1

2012.I.n.év

1

2011.IV.n.év

2

2011.III.n.év

2

2011.II.n.év

3

2011.I.n.év

3

2010.IV.n.év

4

2010.III.n.év

4

2010.II.n.év

5

2010.I.n.év

5

2009.IV.n.év

6

2009.III.n.év

6

2009.II.n.év

% 7

2009.I.n.év

% 7

Forrás: MNB, KSH. Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt fogyasztóiár-index alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le. A vízszintes vonal a meghirdetett inflációs cél értékét mutatja.

33

Infláció

2014. augusztus 22. 83. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2014-re

júl.

aug.

jún.

ápr.

máj.

ápr.

márc.

-1,0 febr.

-1,0 dec.

-0,5 2014.jan.

-0,5 nov.

0,0

okt.

0,0

szept.

0,5

aug.

0,5

júl.

1,0

jún.

1,0

máj.

1,5

febr.

1,5

márc.

2,0

2013.jan.

2,0

nov.

2,5

dec.

2,5

okt.

3,0

aug.

3,0

szept.

3,5

júl.

3,5

jún.

4,0

máj.

4,0

ápr.

4,5

márc.

4,5

febr.

% 5,0

2012.jan.

% 5,0

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

84. Piaci elemzők inflációs előrejelzései és az MNB inflációs célja 2015-re

aug.

1,0 júl.

1,0 jún.

1,5

máj.

1,5

ápr.

2,0

márc.

2,0

febr.

2,5

2014.jan.

2,5

dec.

3,0

nov.

3,0

okt.

3,5

szept.

3,5

aug.

4,0

júl.

4,0

jún.

4,5

máj.

4,5

ápr.

5,0

márc.

5,0

febr.

% 5,5

2013.jan.

% 5,5

Forrás: Thomson Reuters. Megjegyzés: a vékony folytonos vonal a legnagyobb és legkisebb érték elhagyásával képzett átlagot mutatja. A vízszintes vonal a középtávú inflációs célt jelzi.

34

Infláció

2014. augusztus 22.

85. Az MNB legfrissebb alap-előrejelzése összevetve más prognózisokkal 2013

2014

2015

Fogyasztóiár-index (éves átlagos növekedés, %) MNB (2014. június)

1,7

0,0

2,5

Consensus Economics (2014. augusztus)¹

1,7

0.1 - 0.3 - 0.6

2.0 - 2.6 - 3.0

Európai Bizottság (2014. május)

1,7

1,0

2,8

IMF (2014. április)

1,7

0,9

3,0

OECD (2014. május)

1,7

0,5

2,8

Reuters-felmérés (2014. augusztus)¹

1,7

0.0 - 0.2 - 0.8

2.0 - 2.5 - 3.0

MNB (2014. június)

1,1

2,9

2,5

Consensus Economics (2014. augusztus)¹

1,1

2.2 - 2.9 - 3.7

1.8 - 2.2 - 3.5

Európai Bizottság (2014. május)

1,1

2,3

2,1

IMF (2014. április)

1,1

2,0

1,7

OECD (2014. május)

1,2

2,0

1,6

Reuters-felmérés (2014. augusztus)¹

1,1

2.4 - 3.0 - 3.4

1.6 - 2.1 - 2.6

MNB (2014. június)

3,0

3,1

3,3

Európai Bizottság (2014. május)

3,1

3,0

2,7

IMF (2014. április)

3,1

2,7

2,2

OECD (2014. május)

3,0

3,6

3,9

GDP (éves növekedés, %)

Folyó fizetési mérleg egyenleg³

Államháztartás hiánya (ESA-95 szerint)3,4 MNB (2014. június)

2,4

2,7

2,6

Consensus Economics (2014. augusztus)¹

2,2

2.1 - 2.9 - 3.0

2.1 - 2.7 - 3.1

Európai Bizottság (2014. május)

2,2

2,9

2,8

IMF (2014. április)

2,4

2,9

2,9

OECD (2014. május)

2,3

2,9

2,9

Reuters-felmérés (2014. augusztus)¹

2,6

2.7 - 2.9 - 3.2

2.5 - 2.9 - 3.0

MNB (2014. június)

2,3

4,0

4,7

Európai Bizottság (2014. május)²

0,9

4,1

5,6

IMF (2014. április)²

1,1

3,1

4,2

OECD (2014. május)

0,7

3,9

5,2

Exportpiacunk méretére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %)

Külkereskedelmi partnereink GDP-bővülésére vonatkozó előrejelzések (éves növekedés, %) MNB (2014. június)

1,0

1,9

2,1

Európai Bizottság (2014. május)²

0,7

1,9

2,2

IMF (2014. április)²

0,7

1,8

1,9

OECD (2014. május)²

0,5

1,8

2,2

1

A Reuters és a Consensus Economics felméréseknél az elemzői válaszok átlaga mellett (ez a középső érték) azok legkisebb és legnagyobb értékét is jelezzük, az eloszlás érzékeltetése érdekében. 2

MNB által számított értékek, a nevezett intézmények egyedi országokra vonatkozó előrejelzéseit az MNB saját külső keresleti mutatóinak származtatásához használt súlyrendszerrel vesszük figyelembe. Bizonyos intézmények nem minden partnerországra készítenek előrejelzést. 3

A GDP arányában. A szabad tartalékok teljes törlésével. Forrás: Eastern Europe Consensus Forecasts (Consensus Economics Inc. (London), 2014. június); European Commission Economic Forecasts (2014. május); IMF World Economic Outlook Database (2014. április); Reuters-felmérés (2014. június); OECD Economic Outlook (2014. május). 4

35

Infláció

2014. augusztus 22. 86. A fogyasztóiár-index és az indirekt adóktól szűrt maginfláció ábrája

% 10

10

%

9

9

8

8

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

-1

-1 2007

2008

2009

2010

2011

2012

Indirekt adóktól szűrt maginfláció

2013

2014

Fogyasztóiár-index

Forrás: KSH illetve MNB számítás

87. A ritkán változó árú termékek inflációja és a keresletérzékeny infláció ábrája % 5

5

%

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0 2007

2008

2009

2010

2011

Ritkán változó árú termékek inflációja

2012

2013 Keresletérzékeny infláció

Forrás: KSH illetve MNB számítás

36

2014

Külső egyensúly

2014. augusztus 22. 88. A háztartási szektor nettó finanszírozási képessége

% 10

% 10 8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2

-4

-4

-6

-6

-8

-8

-10

-10 2000. márc. jún. szept. dec. 2001. márc. jún. szept. dec. 2002. márc. jún. szept. dec. 2003. márc. jún. szept. dec. 2004. márc. jún. szept. dec. 2005. márc. jún. szept. dec. 2006. márc. jún. szept. dec. 2007. márc. jún. szept. dec. 2008.márc. jún. szept. dec. 2009.márc. jún. szept. dec. 2010.márc. jún. szept. dec. 2011.márc. jún. szept. dec. 2012.márc. jún. szept. dec. 2013.márc. jún. szept. dec. 2014.márc.

8

Vagyonátadás nélküli nettó finanszírozási képesség

Vagyonátadás nélküli követelés

Nettó finanszírozási képesség (jobb tengely)

Követelés (jobb tengely)

Tartozás Forrás: MNB. Szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok. Az ábrán szereplő idősorok szezonális igazítása direkt igazítással készült, így a követelés és a teljes hitelfelvétel különbsége nem feltétlenül egyezik meg a nettó megtakarítás szezonálisan igazított értékével. 2011 első negyedévében különálló pontként ábrázoltuk azokat a negyedéves adatokat, amelyek a magán-nyugdíjpénztári kilépések miatti tőketranszfer hatását figyelmen kívül hagyva mutatják a nettó finanszírozási képességet illetve követelést. A magán-nyugdíjpénztári kilépéseket figyelembe véve a nettó finanszírozási képesség a GDP 34 százaléka.

89. A nem pénzügyi vállalati szektor nettó finanszírozási képessége

Nettó finanszírozási képesség

Tartozás

Forrás: MNB. Megjegyzés: szezonálisan igazított, GDP-arányos adatok.

37

Követelés

2014. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2013. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2012. I. n. év

IV. n. év

II. n. év

III. n. év

2011. I. n. év

IV. n. év

II. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

II. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

-10 IV. n. év

-10 II. n. év

-5

2008. I. n. év

-5

III. n. év

0

IV. n. év

0

II. n. év

5

2007. I. n. év

5

III. n. év

10

IV. n. év

10

II. n. év

% 15

2006. I. n. év

% 15

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014. I. n. év Fogyasztási hitel és egyéb hitel

Export

Forrás: MNB.

Megjegyzés: az előző év azonos időszakához képest.

38

Ingatlanhitel (forint)

Import

Ingatlanhitel (deviza)

Mrd Ft 150

2014.máj.

2014.jan.

2013.szept.

2013.máj.

2013.jan.

2012.szept.

2012.máj.

2012.jan.

2011.szept.

2011.máj.

2011.jan.

2010.szept.

2010.máj.

2010.jan.

2009.szept.

2009.máj.

2009.jan.

2008.szept.

2008.máj.

2008.jan.

2007.szept.

2007.máj.

2007.jan.

2006.szept.

2006.máj.

2006.jan.

2005.szept.

2005.máj.

2005.jan.

2004.szept.

2004.máj.

2004.jan.

2003.szept.

2003.máj.

2003.jan.

Külső egyensúly 2014. augusztus 22.

90. A háztartási szektor nettó hitelfelvétele Mrd Ft 150

125 125

100 100

75 75

50 50

25 25

0 0

-25 -25

-50 -50

-75 -75

Összes hitel

Forrás: MNB.

Megjegyzés: árfolyamhatástól tisztított havi állományváltozás, szezonálisan igazított adatok.

91. Áru- és szolgáltatásexport és -import volumenváltozása

% 30 % 30

25 25

20 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15

-15

-20

-20

-25

-25

-4

-6 -6

-8 -8

Forrás: KSH. Forrás: KSH.

Megjegyzés: Éves növekedési ütem. Megjegyzés: az előző negyedévhez képest, szezonálisan igazítva.

39

2016.II.n.év

-4

2016.I.n.év

-2

2015.IV.n.év

-2

2015.III.n.év

0

2015.II.n.év

0

2015.I.n.év

2

2014.IV.n.év

2

2014.III.n.év

4

2014.II.n.év

4

2014.I.n.év

6

2013.IV.n.év

6

2013.III.n.év

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

% 8

2013.II.n.év

% 8

2013.I.n.év

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

92. GDP éves növekedése

2012.IV.n.év

2012.III.n.év

2012.II.n.év

2012.I.n.év

2011.IV.n.év

2011.III.n.év

2011.II.n.év

2011.I.n.év

2010.IV.n.év

2010.III.n.év

2010.II.n.év

2010.I.n.év

2009.IV.n.év

2009.III.n.év

2009.II.n.év

2009.I.n.év

Hazai konjunktúra 2014. augusztus 22.

93. GDP negyedéves növekedése % 2,5 % 2,5

2,0 2,0

1,5 1,5

1,0 1,0

0,5 0,5

0,0 0,0

-0,5 -0,5

-1,0 -1,0

-1,5 -1,5

-2,0 -2,0

-2,5 -2,5

-3,0 -3,0

-3,5 -3,5

94. A GDP előrejelzés legyezőábrája

% 6 % 6

5 5

4 4

3 3

2 2

1

0 1

0

-1 -1

-2 -2

-3

-3

-4

-4

-5

-5

-6

-6

-7

-7

-8

-8

Forrás: MNB, KSH.

Megjegyzés: a legyezőábra az alap-előrejelzés körüli bizonytalanságot jeleníti meg. A színezett területek összessége 90 százalékos valószínűséget fed le. A szaggatott vonallal ábrázolt GDP alap-előrejelzést (mint móduszt) tartalmazó középső sáv 30 százalékot fed le.

2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2014. I. n. év Épített lakások (szezonálisan igazított) KSH Új lakásárindex

Kiadott engedélyek (szezonálisan igazított) FHB reál lakásárindex (jobb tengely)

Forrás: KSH. Forrás: KSH adatbázis, FHB.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. A szagatott vonalak az igazítatlan év/év növekedési ütemeket mutatják. Megjegyzés: 2010=100, reál lakásárindex.

Lakossági fogyasztás

Bruttó állóeszköz-felhalmozás

Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

40 2014.I.

2013. III.

-60 2013. I.

-60 2012. I.

-50

2012. III.

-50

2011. III.

-40

2011. I.

-40

2010. III.

-30

2010. I.

-30

2009. I.

-20

2009. III.

-20

2008. III.

-10

2008. I.

-10

2007. III.

95. Az új lakásépítési trendek alakulása

2007. I.

1995. 1. n.év 1996. 1. n.év 1997. 1. n.év 1998. 1. n.év 1999. 1. n.év 2000. 1. n.év 2001. 1. n.év 2002. 1. n.év 2003. 1. n.év 2004. 1. n.év 2005. 1. n.év 2006. 1. n.év 2007. 1. n.év 2008. 1. n.év 2009. 1. n.év 2010. 1. n.év 2011. 1. n.év 2012. 1. n.év 2013. 1. n.év 2014. 1. n.év

Hazai konjunktúra 2014. augusztus 22.

96. Lakásárak alakulása

% 80 % 80 120 140

70 70 115 130

60 60

50 50 110 120

40 40

30 30 105 110

20 20

10 10 100 100

0 0

95 90

90 80

85 70

80 60

KSH használt lakásárindex

97. A lakossági fogyasztás és a bruttó állóeszköz-felhalmozás alakulása

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj.

Hazai konjunktúra 2014. augusztus 22.

98. Ipari és feldolgozóipari termelés volumene

% 20 % 20

15 15

10 10

5 5

0 0

-5 -5

-10 -10

-15 -15

-20 -20

-25 -25

-30 -30

Ipari termelés Feldolgozóipari termelés

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

99. A feldolgozóipar kiemelt ágazatainak új belföldi és exportrendelései

% 100 % 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20

-20

-40

-40

-60

-60

Új belföldi rendelések

Új exportrendelések

Forrás: KSH, MNB.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok növekedése, előző év azonos időszakához képest.

41

Hazai konjunktúra

2014. augusztus 22. 101. Az autóértékesítések negyedéves növekedési üteme

szint 10

szint 10

0

0

-10

-10

-20

-20

-30

-30

-40

-40

-50

-50

-60

-60

% 140

120

120

100

100

80

80

60

60

40

40

20

20

0

0

-20

-20

-40

-40

-60

-60

-80

-80

-70 2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

-70

% 140

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

100. Európai Bizottság lakossági bizalmi index szintje (újrasúlyozott)

Autóértékesítések

Forrás: Európai Bizottság

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: Magyar Gépjárműimportőrök Egyesülete.

Megjegyzés: az újrasúlyozott lakossági bizalmi indexben az Európai Bizottság részindexek közül a lakossági fogyasztási kiadásokkal legszorosabb statisztikai kapcsolatban lévőket vettük figyelembe. (A témáról bővebben lásd a 2001/2-es MNB műhelytanulmányt.)

102. Teljes kiskereskedelmi forgalom volumene

Teljes kiskereskedelmi értékesítés

2014.jan.

júl.

2013.jan.

júl.

2012.jan.

júl.

2011.jan.

júl.

2010.jan.

júl.

2009.jan.

júl.

2008.jan.

júl.

2007.jan.

júl.

2006.jan.

júl.

2005.jan.

júl.

2004.jan.

júl.

2003.jan.

júl.

2002.jan.

júl.

2001.jan.

júl.

% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 2000.jan.

% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40

3 havi centrális mozgóátlag

Forrás: KSH. Megjegyzés: évesített havi növekedési ütemek, szezonálisan igazítva. A teljes kiskereskedelmi értékesítések a szűken értelmezett kiskereskedelmi értékesítéseken kívül a gépjármű- és üzemanyag eladásokat is tartalmazzák.

42

Hitelképességi standardok és feltételek - fogyasztási

43

2014. II-III. n.év (e.)

2014. I. n.év

2013. IV. n.év

2013. III. n.év

2013. II. n.év

2013. I. n.év

2012. IV. n.év

2012. III. n.év

2012. II. n.év

Kis- és mikrovállalatok

2012.I. n.év

2011.IV. n.év

2011.III. n.év

2011.II. n.év

2011.I. n.év

2010.IV. n.év

2010.III. n.év

2010.II. n.év

2010.I. n.év

2009.IV. n.év

2009. III. n.év

2009. II.n.év

2009. I.né.v

Nagy- és középvállalatok

2008.II. f.év

2008.I. f.év

2007.II. f.év

2007.I. f.év

2006.II. f.év

2006.I. f.év

2005.II. f.év

2005.I. f.év

2004.II. f.év

2004.I. f.év

2003.II. f.év

2003.I. f.év

2002.II. f.év

2008.II. f.év 2009. II.n.év 2009.IV. n.év 2010.II. n.év 2010.IV. n.év 2011.II. n.év 2011.IV. n.év 2012. II. n.év 2012. IV. n.év 2013. II. n.év 2013. IV. n.év 2014. II-III. n.év (e.) 2005.I. f.év 2006.I. f.év 2007.I. f.év 2008.I. f.év 2009. I.né.v 2009. III. n.év 2010.I. n.év 2010.III. n.év 2011.I. n.év 2011.III. n.év 2012.I. n.év 2012. III. n.év 2013. I. n.év 2013. III. n.év 2014. I. n.év 2004.II. f.év 2005.II. f.év 2006.II. f.év 2007.II. f.év 2008.II. f.év 2009. II.n.év 2009.IV. n.év 2010.II. n.év 2010.IV. n.év 2011.II. n.év 2011.IV. n.év 2012. II. n.év 2012. IV. n.év 2013. II. n.év 2013. IV. n.év 2014. II-III. n.év (e.)

Hazai konjunktúra 2014. augusztus 22.

103. Vállalati hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 % 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50

Üzleti célú ingatlanhitelek

Forrás: MNB.

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok és feltételek alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

104. Háztartási hitelek hitelképességi standardjai és feltételei összességében

% 100 % 100

80 80

60 60

40 40

20 20

0 0

-20 -20

-40 -40

-60 -60

-80

-80

Hitelképességi standardok és feltételek - lakás

Forrás: MNB.

Megjegyzés: hitelezési vezetők értékelése a hitelezési standardok alakulásáról. A negatív érték enyhítést, a pozitív szigorítást jelent az előző negyedévhez (2009 előtt korábbi félévhez képest) képest.

2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj. 2004.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2005.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2006.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2007.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2008.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2009.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2010.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2011.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2012.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2013.jan. márc. máj. júl. szept. nov. 2014.jan. márc. máj.

Munkapiac 2014. augusztus 22.

105. Feldolgozóipar béralakulás

% 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

106. Piaci szolgáltatások béralakulás

% 14 % 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2

2

0

0

-2

-2

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Bruttó átlagkereset

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek.

44

1998.jan. máj. szept. 1999.jan. máj. szept. 2000.jan. máj. szept. 2001.jan. máj. szept. 2002.jan. máj. szept. 2003.jan. máj. szept. 2004.jan. máj. szept. 2005.jan. máj. szept. 2006.jan. máj. szept. 2007.jan. máj. szept. 2008.jan. máj. szept. 2009.jan. máj. szept. 2010.jan. máj. szept. 2011.jan. máj. szept. 2012.jan. máj. szept. 2013.jan. máj. szept. 2014.jan. máj.

107. Versenyszféra béralakulás % 16 % 16

14 14

12 12

10 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

Bruttó átlagkereset prémium nélkül

Foglalkoztatottak

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

2004.jan. júl. 2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl. 2014.jan.

Munkapiac 2014. augusztus 22.

108. Fajlagos munkaköltség alakulása a versenyszektorban % 24 % 24

20 20

16 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

-12 -12

Bruttó átlagkereset Versenyszféra ULC évesített q/q

Aktívak

Forrás: KSH.

Megjegyzés: szint, szezonálisan igazítva.

45 4 negyedéves mozgóátlag

Forrás: KSH, MNB által szezonálisan igazítva. Forrás: KSH.

Megjegyzés: éves növekedési ütemek. Megjegyzés: évesített negyedéves növekedési ütem, szezonálisan igazítva.

109. Aktivitás és munkanélküliség

ezer fő 4700 ezer fő 500

4500 450

4300 400

4100 350

3900

300

3700

250

3500

200

Munkanélküliek (jobb skála)

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22.

110. A 10 éves államkötvény hozamok alakulása a régióban

111. Az államháztartási deficit alakulása a régióban

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Maastrichti referenciaérték

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

0

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Forrás: Eurostat.

Lengyelország

2013

6

7

2012

6

7

2011

7

2010

7

2009

8

8

2008

8

8

2007

9

2006

9

2005

10

9

2004

10

9

2003

11

2002

11

2001

12

% 10

2000

12

% 10

1999

% 13

2005.jan. júl. 2006.jan. júl. 2007.jan. júl. 2008.jan. júl. 2009.jan. júl. 2010.jan. júl. 2011.jan. júl. 2012.jan. júl. 2013.jan. júl. 2014.jan. júl.

% 13

Csehország

Forrás: Consensus Economics. Megjegyzés: a GDP százalékában, Csehország és Lengyelország esetében az egyenleg nem tartalmazza a privatizációs hatásokat.

112. A harmonizált fogyasztói árindex alakulása a régióban % 10

8

8

6

6

4

4

2

2

0

0

-2

-2 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan. ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl. okt. 2014.jan. ápr.

% 10

Magyarország (havi)

Lengyelország (havi)

Csehország (havi)

Forrás: Eurostat Megjegyzés: éves növekedési ütem.

46

Maastrichti referenciaérték

Magyarország - 12 havi átlag

Magyarország

Lengyelország

Forrás: Eurostat, MNB, CNB, NBP.

Megjegyzés: szezonálisan igazítva, a GDP százalékában.

47

Csehország

Szlovákia

2014.I.n.év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

Csehország

2013.I.n.év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2012.I.n.év

IV. n. év

III. n. év

Lengyelország

II. n. év

2011.I.n.év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2010. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

Magyarország

II. n. év

2009. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2008. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2007. I. n. év

IV. n. év

III. n. év

II. n. év

2006. I. n. év

2014. I. n. év

III. n. év

2013. I. n. év

III. n. év

2012. I. n. év

III. n. év

2011. I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

2000. I. n. év

Nemzetközi és regionális környezet 2014. augusztus 22.

113. A GDP-volumen éves növekedési üteme a régióban

% 16 % 16

12 12

8 8

4 4

0 0

-4 -4

-8 -8

Szlovákia

Forrás: Eurostat.

Megjegyzés: előző év azonos időszaka=100; szezonálisan kiigazított adatok alapján.

114. Külső finanszírozási képesség a régióban

% 10 % 10

8 8

6 6

4 4

2 2

0 0

-2 -2

-4 -4

-6 -6

-8

-8

-10

-10

-12

-12

Nemzetközi és regionális környezet

2014. augusztus 22. 116. Az áru- és szolgáltatásimport-volumen éves növekedési üteme a fejlett országokban

0,5

95,0

0,0

92,5

-0,5

90,0

-1,0

87,5

-1,5

85,0

-2,0

82,5

-2,5

80,0

-3,0

77,5

-3,5

75,0

-4,0

IFO

% 25

% 25

20

20

15

15

10

10

5

5

0

0

-5

-5

-10

-10

-15

-15

-20

-20

2014.jan.

97,5

2013.jan.

1,0

2012.jan.

100,0

2011.jan.

1,5

2010.jan.

102,5

2009.jan.

2,0

2008.jan.

105,0

2007.jan.

2,5

2006.jan.

107,5

2005.jan.

3,0

2004.jan.

110,0

2003.jan.

3,5

2002.jan.

112,5

2001.jan.

4,0

2000.jan.

115,0

2000. I. n. év III. n. év 2001. I. n. év III. n. év 2002. I. n. év III. n. év 2003. I. n. év III. n. év 2004. I. n. év III. n. év 2005. I. n. év III. n. év 2006. I. n. év III. n. év 2007. I. n. év III. n. év 2008. I. n. év III. n. év 2009. I. n. év III. n. év 2010. I. n. év III. n. év 2011. I. n. év III. n. év 2012. I. n. év III. n. év 2013. I. n. év III. n. év 2014. I. n. év

115. Konjunktúraindexek az euróövezetben

EABCI (jobb skála)

Eurózóna

USA

Forrás: IFO; Európai Bizottság.

Forrás: Thomson Reuters.

Megjegyzés: IFO: a német Institut für Wirtschaftsforschung üzleti klíma indexe (2000. év átlaga = 100); EABCI: az Európai Bizottság üzleti klíma indikátora (hosszú távú átlagtól vett eltérés); szezonálisan igazítva.

Megjegyzés: szezonálisan igazított adatok.

Japán

117. A GDP-volumen növekedése a fejlett országokban

EMU

USA

Japán

Forrás: EUROSTAT. Megjegyzés: nemzeti valutában 1995-ös változatlan árakon számolt idősorokból származtatott negyedéves növekedési ütemek, szezonálisan igazítva.

48

2014 I. n. év

III. n. év

2013 I. n. év

III. n. év

2012 I. n. év

III. n. év

2011 I. n. év

III. n. év

2010. I. n. év

III. n. év

2009. I. n. év

III. n. év

2008. I. n. év

III. n. év

2007. I. n. év

III. n. év

2006. I. n. év

III. n. év

2005. I. n. év

III. n. év

2004. I. n. év

III. n. év

2003. I. n. év

III. n. év

2002. I. n. év

III. n. év

2001. I. n. év

III. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5 2000. I. n. év

% 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -4,5

1998.jan. ápr. júl. okt. 1999.jan. ápr. júl. okt. 2000.jan. ápr. júl. okt. 2001.jan. ápr. júl. okt. 2002.jan. ápr. júl. okt. 2003.jan. ápr. júl. okt. 2004.jan. ápr. júl. okt. 2005.jan. ápr. júl. okt. 2006.jan. ápr. júl. okt. 2007.jan. ápr. júl. okt. 2008.jan. ápr. júl. okt. 2009.jan ápr. júl. okt. 2010.jan. ápr. júl. okt. 2011.jan. ápr. júl. okt. 2012.jan. ápr. júl. okt. 2013.jan. ápr. júl. okt. 2014.jan. ápr. júl. 2000. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2001. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2002. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2003. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2004. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2005. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2006. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2007. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2008. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2009. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2010. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2011. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2012. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év 2013. I. n. év II. n. év III. n. év IV. n. év

Reálárfolyamok 2014. augusztus 22.

118. Fajlagos munkaerőköltség alapú forint reáleffektív árfolyam

% 105 % 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75 75

Forrás: KSH.

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100%.

119. A forint reáleffektív árfolyama fogyasztóiár- és termelőiár-index alapon

% 115 % 115

110 110

105 105

100 100

95 95

90 90

85 85

80 80

75

75

70

70

65

65

60

60

Fogyasztóiár alapon

Termelőiár alapon

Forrás: KSH, MNB, EKB

Megjegyzés: 2000. év átlaga = 100.

49

Monetáris aggregátumok

2014. augusztus 22. 120. A monetáris aggregátumok éves reálnövekedési üteme

M2

ápr.

2014.jan.

okt.

júl.

ápr.

2013.jan.

okt.

júl.

ápr.

júl. M1

2012.jan.

-10

okt.

-10

júl.

-5

ápr.

-5

2011.jan.

0

okt.

0

júl.

5

ápr.

5

2010.jan.

10

okt.

10

ápr.

15

2009.jan.

15

okt.

20

júl.

20

ápr.

% 25

2008.jan.

% 25

M3

Forrás: MNB. Megjegyzés: trendadatokból számolva.

121. A monetáris aggregátumok rövidbázisú (évesített háromhónapos) reálnövekedési üteme

M1

M2

Forrás: MNB.

50

M3

ápr.

2014.jan.

okt.

-30 júl.

-30 ápr.

-25 2013.jan.

-25 okt.

-20

júl.

-20

ápr.

-15

2012.jan.

-15

okt.

-10

júl.

-10

ápr.

-5

2011.jan.

-5

okt.

0

júl.

0

ápr.

5

2010.jan.

5

okt.

10

júl.

10

ápr.

15

2009.jan.

15

okt.

20

júl.

20

ápr.

% 25

2008.jan.

% 25