Aberdeen Magyar Kötvény Alap éves jelentése

Aberdeen Magyar Kötvény Alap 2012. éves jelentése

web address

01

Az Aberdeen Magyar Kötvény Alapot (mely nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alap) Credit Suisse Magyar Kötvény Alap néven 2000. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF. I. Vagyonkimutatás az eszköz teljes portfólióbéli arányat

eFt-ban kategóriák: a) átruházható értékpapírok b) banki egyenlegek c) egyéb eszközök d) összes eszköz e) kötelezettségek f) nettó eszközérték

2011.12.31.

2012.12.31.

2011.12.31.

2012.12.31.

605,331

280,643

95.50%

98.79%

28,513

3,449

4.50%

1.21%

0

0

0.00%

0.00%

633,844

284,092

100.00%

100.00%

2,860

1,897

630,984

282,195

Az Alap 2012. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 282 377 eFt, a mérlegben 282 195 eFt. A -182 eFt eltérés oka a következő: • -50 eFt a folyószámlaegyenleg különbözet • 819 eFt az elhatárolt költségek különbözete • -951 eFt szállítói kötelezettség a mérlegben.

II. A forgalomban lévő befektetési jegyek száma (db): III. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték:

2011.12.31.

2012.12.31.

317,378,570

120,957,217

1.9892

2.3345

IV. A befektetési alap összetétele: az eszköz teljes portfólióbéli aránya

eFt-ban kategóriák:

2011.12.31. 2012.12.31. 2011.12.31. 2012.12.31.

a) a tőzsdén hivatalosan jegyzett átruházható értékpapírok b) más szabályozott piacon forgalmazott átruházható értékpapírok c) a közelmúltban forgalomba hozott átruházható értékpapírok d) egyéb átruházható értékpapírok e) hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok

02

Aberdeen Magyar Kötvény Alap

605,331

280,643

95.50%

98.79%

V. A befektetési alap eszközeinek alakulása a tárgyidőszakban: A 2012-es évben módosultak az alap befektetési politikáját érintő, illetve a folyamatos forgalmazás során alkalmazott forgalmazás-teljesítési napra vonatkozó szabályok. eFt-ban kategóriák:

2011.12.31.

2012.12.31.

35,503

55,295

157

298

c) kezelési költségek

5,947

4,357

d) a letétkezelő díjai

749

550

2,238

1,988

26,726

48,698

a) befektetésekből származó jövedelem b) egyéb bevétel (bankkamat)

e) egyéb díjak és adók f) nettó jövedelem (a+b-c-d-e) g) felosztott és újrabefektetett jövedelem

az alap a tárgyidőszakban nem fizetett hozamot

h) a tőkeszámla változásainak bemutatása:

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

2011.12.31.

tárgyidőszaki további kibocsátás visszaváltások

2012.12.31.

317,378,570

10,535,377

120,957,217

-206,956,730

www.aberdeen-asset.hu

03

04


i)

74,054,348 75,094,982 22,044,198 41,629,806

77,536,740 35,167,310 54,209,159 32,251,676 37,335,908 28,436,985

72,400,000

78,170,000

22,000,000

41,620,000

84,400,000

37,420,000

60,210,000

33,750,000

37,350,000

29,000,000

6,000,000

25,730,000

20,000,000 90,430,000

D120328

D120502

D120822 Diszkont kincstárjegyek összesen

Állampapírok összesen:

38,700,000

543,230,000

26,435,223

28,910,000

18,965,280 85,702,951

24,331,868

5,894,946

36,510,857

522,339,381

-

18,143,046

95.26%

97.56%

98.17%

98.59%

85.98%

87.99%

86.47%

94.43%

88.25%

92.38%

103.62%

97.20%

98.35%

99.63%

104.25%

103.55%

2011.12.31. Beszerzési piaci érték árfolyam

18,000,000

Névérték

D120307

Államkötvények összesen

Megnevezés HUNGARY (REP OF) 7.25% 12/06/12 12/B HUF HUNGARY (REP OF) 6.75% 12/02/13 D HUF HUNGARY (REP OF) 7.5% 24/10/13 13/E HUF HUNGARY (REP OF) 5.5% 12/02/14 2014/C HUF HUNGARY (REP OF) 6.75% 2014/08/22 2014/D HUF HUNGARY (REP OF) 8% 12/02/15 15/A HUF HUNGARY (REP OF) 7.5% 2015/08/24 2015/C HUF HUNGARY (REP OF) 5.5% 12/02/16 2016/C HUF HUNGARY (REP OF) 6.75% 24/11/17 17/A HUF HUNGARY (REP OF) 6.75% 24/02/17 17/B HUF HUNGARY (REP OF) 6.5% 24/06/19 19/A HUF HUNGARY (REP OF) 7.5% 12/11/20 20/A HUF HUNGARY (REP OF) 7% 2022/06/24 2022/A HUF HUNGARY (REP OF) 6% 24/11/23 23/A HUF

a befektetések tárgyidőszaki értéknövekedése

3,000,000

18,000,000

16,000,000

45,000,000

605,331,346

19,051,560 88,199,906

25,102,445

5,890,062

38,155,839

256,338,678

2,806,575

17,624,040

15,948,753

42,400,454

59,005,319

15,586,395

15,000,000 64,000,000

22,071,706

22,044,198

43,419,653

15,431,585

99.89%

109.91%

109.69%

104.18%

104.24%

107.77%

112.04%

104.56%

105.16%

102.77%

2012.12.31. Beszerzési piaci érték árfolyam

21,620,000

22,000,000

45,170,000

15,400,000

Névérték

517,131,440 265,190,000

24,933,330

32,863,294

29,182,579

56,854,798

33,022,252

77,969,902

43,128,309

21,383,824

76,879,491

72,135,450

30,139,571

18,638,640

piaci érték

forintban

280,643,005

280,643,005

2,996,775

19,783,350

17,550,496

46,878,975

66,713,856

16,165,215

24,223,199

23,002,210

47,502,534

15,826,395

n/a

n/a

n/a

n/a

n/a

23.93%

21.70%

n/a

n/a

15.93%

11.86%

n/a

8.42%

7.36%

6.81%

3.13%

n/a

n/a

a piaci érték piaci érték változása:

j) 2012-ben nagyon jól teljesítettek a részvénypiacok. A piacok közül a német emelkedett ki 29%-os emelkedéssel, de a japán és a hong kongi Hang Seng index is 20% feletti hozamot ért el. Az amerikai és az európai indexek vegyes képet mutatnak, de többségük 7-15%-ot emelkedett. A spanyol tőzsdén elverték a port, az évben -5% körüli visszaesés volt megfigyelhető. A fejlődő piacok növekedésének lassulása miatt a kínai Shanghai index csak az év végi hajrával tudott 1,5%-ot, a brazil Bovespa pedig 7%-ot emelkedni. A BUX index 7%-os emelkedésével a sor végén kullogott.

A kötvényhozamok globálisan estek a tavalyi évben. A 10 éves állampapírhozamokat tekintve Amerikában 17 bázisponttal 1,7%-ra, Németországban 52 bp-tal 1,31%-ra, Japánban 20bp-tal 0,79%-ra. A periféria hozamok stabilizálódtak az ECB intézkedéseinek és bejelentéseinek hatására. A 10 éves kötvények év végén az olaszoknál 4,5%-ot, a spanyoloknál 5,26%-ot fizettek. A fejlődő kötvények hozama fokozatosan esett, a befektetők két kézzel vették a biztonságosabbnak tartott és magasabb hozamú kötvényeket Az amerikai állampapír feletti hozamfelár 3,77%-ról 2,55%-ra csökkent. A magyar kötvények hozama a tavalyi évben hatalmasat zuhant, a 10 éves kötvény 9,75%-ról 6,11%-ra esett. A hatalmas hozamesésnek köszönhetően a kötvénypiacok még túl is szárnyalták a részvénypiacok teljesítményét 2012-ben, legjobban a tavalyi évben a MAX és a fejlődő kötvénypiacok teljesítettek. A forint jelentősen erősödött, az euróval szemben 7,7%-kal, a dollárral szemben 9,5%-kal erősebb lett a hazai fizetőeszköz.

VI. Összehasonlító táblázat az elmúlt három üzleti évről: Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása:

2010.12.31.

2011.12.31.

2012.12.31.

Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban:

599,028,942

631,332,468

282,376,719

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma:

305,341,551

317,378,570

120,957,217

1.9618

1.9892

2.3345

Egy jegyre jutó nettó eszközértéke: VII. Tárgyidőszaki származtatott ügyletek bemutatása: Az alap a tárgyidőszakban nem kötött származtatott ügyleteket.

VIII. A befektetési alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. A magas bizonytalanság és volatilitás miatt csak kis pozíciókat vettünk fel az év során.

Az alap 17,36 százalékos 2012. évi nettó eszközérték növekedést ért el, a referenciamutatóként szolgáló MAX Composite index hozama az évben 19,74 százalékos volt.

Kelt: Budapest, 2013. április 12. ............................................................................. Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai


05

Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFt

eFt

2011/ Dec/ 31.

2012/ Dec/ 31.

36,227

55,593

567

46

0

0

8,934

6,849

Sorszám

Tétel megnevezése

01

Pénzügyi műveletek bevételei

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

03

Egyéb bevételek

04

Működési költségek

05

Egyéb ráfordítások

0

0

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

26,726

48,698


06



07

08


Mérleg és eredménykimutatás Mérleg (Befektetési alap) Eszközök eFt 2011/ Dec/ 31.

eFt 2012/ Dec/ 31.

A) Befektetett eszközök

0

0

i. Értékpapírok

0

0

Sorszám

Tétel megnevezése

01 02 03

1. Értékpapírok

0

0

04

2. Értékpapírok értékkülönbözete

0

0

05

0

0

06

b) egyéb

0

0

633,844

284,092

0

0

a) kamatokból, osztalékokból

07

B) Forgóeszközök

08

i. Követelések

09

1. Követelések

0

0

10

2. Követelések értékvesztése

0

0

11

3. Külföldi pénzértékre szóló követelések értékkülönbözete

0

0

12

4. Forintkövetelések értékkülönbözete

0

0

605,331

280,643

608,042

256,339

2. Értékpapírok értékkülönbözete

-2,711

24,304

16

22,836

8,986

17

b) egyéb

-25,547

15,318

28,513

3,449

28,513

3,449

0

0

0

0

13

ii. Értékpapírok

14

1. Értékpapírok

15

18

a) kamatokból, osztalékokból

iii. Pénzeszközök

19

1. Pénzeszközök

20

21

2. Valuta, deviza értékelési különbözet

C) Aktív időbeli elhatárolások

22

1. aktív időbeli elhatárolás

0

0

23

2. aktív időbeli elhatárolás értékvesztése

0

0

0

0

633,844

284,092

24

D) Származtatott ügyletek értékelési különbözete

25

Eszközök összesen



09

Mérleg (Befektetési alap) Források eFt 2011/ Dec/ 31.

eFt 2012/ Dec/ 31.

E) Saját tőke

630,984

282,195

i. Indulótőke

317,379

120,957

5,702,019

5,712,555

-5,384,641

-5,591,598

313,605

161,238

Sorszám

Tétel megnevezése

26 27 28

1. Kibocsátott befektetési jegyek

29

2. Visszavásárolt befektetési jegyek névértéke

30

ii. Tőkenövekmény

31

1. Visszavásárolt befektetési jegyek értékkülönbözetéből

-2,549,700

-2,791,113

32

2. További kibocsátások értékkülönbözetéből

2,056,515

2,069,847

33

3. Értékelési különbözet tartaléka

-2,711

24,304

34

4. Elöző évek eredményből

782,776

809,502

35

5. Üzleti évi eredményből

26,726

48,698

0

0

1,590

733

0

0

1,590

733

0

0

1,269

1,164

633,844

284,092

36

F) Céltartalékok

37

G) Kötelezettségek

38

i.

Hosszú lejáratú kötelezettségek

39

ii.

Rövid lejáratú kötelezettségek

40

iii. Külföldi pénzértékre szóló köt.ért. kül.

41

H) Passzív időbeli elhatárolások

42

Források összesen


10


Eredménykimutatás (Befektetési alap) eFT 2011/ Dec/ 31.

eFT 2012/ Dec/ 31.

36,227

55,593

567

46

0

0

8,934

6,849

Egyéb ráfordítások

0

0

06

Rendkívüli bevételek

0

0

07

Rendkívüli ráfordítások

0

0

08

Fizetett, fizetendő hozamok

0

0

09

Tárgyévi eredmény

26,726

48,698

Sorszám

Tétel megnevezése

01

Pénzügyi műveletek bevételei

02

Pénzügyi műveletek ráfordításai

03

Egyéb bevételek

04

Működési költségek

05



11

Kiegészítő melléklet a 2012. évi beszámolóhoz 1. Általános rész Az Aberdeen Magyar Kötvény Alapot Credit Suisse Magyar Kötvény Alap néven 2000. december 8-án vette nyilvántartásba a PSZÁF. A Credit Suisse Magyar Kötvény Alap (továbbiakban Alap) nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alap.

Alapkezelője az Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. (2009. július 1-ig Credit Suisse Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt.) (1062 Budapest, Váci út 1-3, B torony, az Alap letétkezelője és forgalmazója a Raiffeisen Bank Zrt. (1054 Budapest Akadémia u. 6.).

Az Alapot értékesítési megbízottként értékesíti a Citibank Europe Plc. Magyarországi Fióktelepe (1051 Budapest, Szabadság tér 7.), a CIB Bank Zrt.( 1027 Budapest Medve u.. 4-14.) és a Takarékbank Zrt. (1122 Budapest, Pethényi köz 10.)

Egy több kontinensre kiterjedő nemzetközi tranzakció részeként az Aberdeen Asset Management PLC 2009. július 1-én megszerezte a Credit Suisse csoporttól a Credit Suisse Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. részvényeinek 100%-át és a társaság nevét Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt.-re változtatta.

Az Alap neve 2009. szeptember 30-án Aberdeen Magyar Kötvény Alap-ra változott.

Az Alap induló saját tőkéje 100.000.000 Ft, a saját tőkét 100.000.000 darab 1 Ft. névértékű névre szóló befektetési jegy testesítette meg.

Az éves beszámoló aláírására - mely megtekinthető a www.aberdeen-asset.hu oldalon és munkaidőben az alapkezelő székhelyén - Kozma Krisztina vezérigazgató (lakcíme: 1037 Budapest, Vízér utca 10) és Lugosi Ágnes igazgatósági tag (lakcíme: 1113 Budapest, Valkói u.9) jogosult.

A beszámolót készítő személy - a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény 151.§. (3) bekezdése szerinti nyilvántartásban szereplő - nyilvános adatai a következők: Divák Annamária, mérlegképes regisztrációs száma 140904, címe: 1147 Budapest, Kerékgyártó u. 91/a.

Mint nyilvános nyíltvégű alapnak, az Alap könyvvizsgálata kötelező. Az Alap könyvvizsgálója 2012. évben a KPMG Hungária Kft. részéről dr. Tóth Kálmánné bejegyzett könyvvizsgáló, regisztrációs száma 002556.

Az Alap a könyveit és nyilvántartásait a számvitelről szóló, 2000. évi C. törvény (továbbiakban Szv.tv.) és a 289/2001 Kormányrendelettel módosított 215/2000. Kormányrendelet előírásainak megfelelően vezeti.

12

A mérlegkészítés időpontja: 2013. február 28.


Az Alap befektetési politikája Az Alapkezelő az Alap befektetéseinek kialakításánál az állampapírpiacon összességében elérhető hozam elérésére, illetve ezen hozamok meghaladására törekszik. Ennek érdekében az Alap az állampapírpiac teljes lejárati vertikumában rendelkezhet befektetésekkel. Az Alapkezelő ugyanakkor a kamatszintek jövőbeni változásairól kialakított elképzelése és az egyes lejárati szegmensek jövőbeni teljesítményéről alkotott véleménye alapján az egyes lejárati szegmensek valamint az egyedi értékpapír-sorozatok súlyát az állampapírpiacon képviselt részarányuktól jelentősen eltérő mértékben is meghatározhatja. Összességében az Alapkezelő olyan lejárati szerkezet kialakítására törekszik, amely segítségével a leginkább képes kiaknázni a kamatszintek várakozása szerinti jövőbeni mozgását a portfolió kockázatának alacsony szinten tartásával egyidejűleg.

A 2012-es év folyamán módosultak az alap befektetési politikáját érintő, illetve a folyamatos forgalmazás során alkalmazott forgalmazás-teljesítési napra vonatkozó szabályok.

2. Számviteli politika, értékelési eljárások AAz Alap portfoliójában szereplő eszközök értékelése az alábbiak szerint történik:

Hazai állampapírok A fix kamatozású államkötvények és diszkont kincstárjegyek a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb nettó vételi és eladási ár középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb nettó vételi és eladási ár középértéke alapján T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. Amennyiben a fix kamatozású államkötvényre vagy diszkontkincstárjegyre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb nettó vételi és eladási ár akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre, kivéve a 3 hónapnál rövidebb lejáratú állampapírokat, melyek esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján kerül megállapításra.

A változó kamatozású államkötvények a T-1 napi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár középértéke plusz a T-1 napig megszolgált időarányos kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre T-1 napon az elsődleges forgalmazók árat nem jegyeznek, akkor ezen értékpapírok a legutolsó, de

30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár plusz T-1 napig megszolgált felhalmozott kamat értéken kerülnek értékelésre. Amennyiben a változó kamatozású államkötvényre nem áll rendelkezésre 30 napnál nem régebbi elsődleges forgalmazói árjegyzés keretében megjelentetett legjobb vételi és eladási nettó ár, akkor ezen értékpapírok a T-1 napig megszolgált kamattal megemelt beszerzéskori áron kerülnek értékelésre. A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkont kincstárjegyek A Magyar Nemzeti Bank által kibocsátott kötvények és diszkontjegyek, publikusan hozzáférhető záró ár hiányában, az ÁKK T-1 napi referenciahozamaiból, a hátralévő futamidő alapján lineárisan számított hozammal T-1 napra számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre. A 3 hónapnál rövidebb lejáratú MNB papírok esetében a T-1 napi bruttó árfolyam az ÁKK T-1 napi 3 hónapos referenciahozama alapján számított bruttó árfolyamon kerülnek értékelésre.

Megnevezés Államkötvények

Azonban - ha az adott konkrét esetben egyéb indokok miatt úgy ítéli meg- a döntéshozó lefelé eltérhet ettől a küszöbértéktől.

Lényegesnek minősül továbbá az éves beszámoló szempontjából minden olyan egyéb információ, amelynek elhagyása vagy téves bemutatása befolyásolja az éves beszámoló adatait, a felhasználók döntéseit.

2011.12.31. eFT

2012.12.31. eFT

517 131

280 643

Diszkont kincstárjegyek

88 200

Értékpapírok összesen

605 331

280 643

Az értékpapírok részletes bemutatását lásd a mellékletben.

Az értékpapírok értékelési különbözetének részletezése: 2011.12.31. eFT

2012.12.31. eFT

Államkötvény utolsó kamatfizetés óta járó időarányos kamat

20 339

8 986

DKJ értékkülönbözet

2 497

Megnevezés

Egyéb információk Lényegesnek illetve jelentősnek , valamint az ellenőrzés, önellenőrzés során jelentősebb összegű hibának a mérleg főösszegének 1 százalékát meghaladó összegek tekintendők.

3. Mérleghez kapcsolódó kiegészítések A) Értékpapírok Az értékpapírok a következő tételeket foglalják magukban:

Államkötvényhez kapcsolódó egyéb értékkülönbözet

-25 547

15 318

-2 711

24 304

2011.12.31. eFT

2012.12.31. eFT

Alapkezelői díj

1 546

672

Könyvelési díj

44

39

Értékelési különbözet összesen

B) Rövid lejáratú kötelezettségek Megnevezés

Közzétételi díj

Az Alap rendelkezik Értékelési Szabályzattal, Leltározási Szabályzattal, valamint Pénzkezelési Szabályzattal.

22

Rövid lejáratú kötelezettségek összesen

1 590

733

C) Passzív időbeli elhatárolások egyenlege a következő tételekből áll: 2011.12. 31. eFT

2012.12.31. eFT

1 166

1 120

Felügyeleti díj elhatárolás

40

17

Letétkezelői díj elhatárolás

64

27

1 270

1 164

Megnevezés Könyvvizsgálói díj

Passzív időbeli elhatárolások összesen


13

A kibocsátás óta keletkezett tőkenövekmény levezetésének jobb átláthatósága érdekében a 215/2000-es számú kormányrendeletben meghatározott előírt mérlegtagolástól eltérően, a számvitelről szóló 2000. évi C törvény 22-es paragrafusa alapján külön soron szerepel a tőkenövekményben a további kibocsátásokból származó értékkülönbözet.

Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma tárgyidőszaki 2011.12.31.

317,378,570

további kibocsátás visszaváltások

10,535,377

2012.12.31.

206,956,730 120,957,217

Az Alap 2012. december 31-i nettó eszközértéke a portfoliójelentésben 282 377 eFt, a mérlegben 282 195 eFt. A -182 eFt eltérés oka a következő: • -50 eFt a folyószámla-egyenleg különbözet • 819 eFt az elhatárolt költségek különbözete • -951 eFt szállítói kötelezettség a mérlegben.

Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása: Az alapnak az adott naptári évben számolt utolsó összesített nettó eszközértéke Ft-ban: Forgalomban lévő befektetési jegyek darabszáma: Egy jegyre jutó nettó eszközértéke:

2008.12.31.

2009.12.31.

2010.12. 31.

2011.12.31.

2012.12.31.

1 191 055 933

714 609 856

599 028 942

631 332 468

282 376 719

716 501 329

385 601 364

305 341 551

317 378 570

120 957 217

1,662

1,853

1,962

1,989

2,335

Nettó eszközértékek az év során havonta: Dátum

Nettó eszközérték

Darabszám

Egy jegyre jutó NEÉ

2011/12/31

631,332,468

317,378,570

1.989210

2012/01/31

578,692,822

283,230,655

2.043186

2012/02/29

577,213,800

277,654,146

2.078895

2012/03/30

547,514,805

265,392,150

2.063041

2012/04/30

564,431,358

265,136,550

2.128833

2012/05/31

555,284,652

263,793,178

2.105000

2012/06/30

564,906,941

261,226,608

2.162517

2012/07/31

551,941,017

250,426,932

2.204000

2012/08/31

287,165,471

128,870,085

2.228333

2012/09/30

276,305,082

122,980,893

2.246732

2012/10/31

283,734,655

124,364,633

2.281474

2012/11/30

284,923,478

124,054,821

2.296755

2012/12/31

282,376,719

120,957,217

2.334517

14


4. Eredménykimutatáshoz kapcsolódó kiegészítések Az értékesített állampapírokon realizált árfolyamveszteség-, illetve nyereség értéke értékpapíronként összevontan kerül kimutatásra. Az értékesítéskor kimutatott árfolyamnyereség illetve – veszteség összege az értékesítés során megkapott felhalmozott „megszolgált” kamat figyelembevételével kerül megállapításra.

A) A pénzügyi műveletek bevételei az alábbi tételekből áll: Megnevezés Értékesített államkötvényeken realizált árfolyamnyereség Értékesített diszkontkincstárjegyeken realizált árfolyamnyereség Egyéb kamatjellegű bevételek Bankkamat

2011.12.31. eFt

C) A működési költségek egyenlege a következő költségelemekből épül fel: Megnevezés

2011.12.31. eFt

2012.12.31. eFt

Könyvelési díj

564

467

Alapkezelői díj

5 947

4 357

Letétkezelői díj

749

550

Felügyeleti díjak

157

114

1 180

1 137

Könyvvizsgálói díj

2012.12.31. eFt

KELER-díjak

30

Bankköltség

263

160

44

64

8 934

6 849

Közzétételi díjak 12 632

Működési költségek összesen

20 986

3 568

4 548

28 853

31 105

157

298

Államkötvények vételárában lévő felhalmozott kamat

- 8 983

-1 344

Pénzügyi műveletek bevételei összesen

36 227

55 593

A tárgyévi üzleti évre vonatkozó beszámoló könyvvizsgálatáért a könyvvizsgáló által felszámított díj 1 120 eFt. A fennmaradó 17 eFt összeg az előző évek könyvvizsgálatával kapcsolatos díj.


B) A pénzügyi műveletek ráfordításai az alábbi tételekből áll: 2011.12.31. eFt

2012.12.31. eFt

Értékesített államkötvényeken realizált árfolyamveszteség

567

46

Pénzügyi műveletek ráfordításai összesen

567

46

Megnevezés


15

Cash Flow Kimutatás Adatok ezer Forintban 2011.01.01.2012.01.01.2011.12.31 . 2012.12.31 . I.

Szokásos tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Működési cash-flow, 1-13. sorok) 1. Tárgyévi eredmény (befolyt bérleti díjak, kapott hozamok nélkül) ± 2. Elszámolt amortizáció + 3. Elszámolt értékvesztés és visszaírás ± 4. a. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete 4. b. Rövidlejáratú köt.elszámolt értékkülönbözete 4. c. Értékpapírok és származékos ügyletek elszámolt értékelési különbözete ellenkező előjellel 5. Céltartalékképzés és felhasználás különbözete ± 6. Ingatlan befektetések értékesítésének eredménye ± 7. Értékpapír befektetések értékesítésének, beváltásának eredménye ± 8. Befektetett eszközök állományváltozása ± 9. Forgóeszközök állományváltozása ± 10. Rövid lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 11. Hosszú lejáratú kötelezettségek állományváltozása ± 12. Aktív időbeli elhatárolások állományváltozása ± 13. Passzív időbeli elhatárolások állományváltozása ± II. Befektetési tevékenységből származó pénzeszköz-változás (Befektetési cash-flow, 14-19. sorok) 14. Ingatlanok beszerzése 15. Ingatlanok eladása + 16. Befolyt bérleti díjak + 17. a. Értékpapírok beszerzése /Államkötvények 17. b. Értékpapírok beszerzése /vételárban felhalmozott kamat + 17. c. Értékpapírok beszerzése /Diszkontkincstárjegyek 18. Értékpapírok eladása, beváltása (értékesítéskor megkapott időarányos kamattal) + 19. Kapott hozamok + III. Pénzügyi műveletekből származó pénzeszköz-változás (Finanszírozási cash-flow, 20-26. sorok) 20. Befektetési jegy kibocsátás + 21. Befektetési jegy kibocsátás során kapott apport 22. Befektetési jegy visszavásárlása 23. Befektetési jegyek után fizetett hozamok 24. Hitel, illetve kölcsön felvétele + 25. Hitel, illetve kölcsön törlesztése 26. Hitel, illetve kölcsön után fizetett kamat IV. Pénzeszközök változása (±I±II±III. sorok) ±

-17,444

22,250

-2,127

48,698

-2,711

24,304

2,711

-24,304

-15,633

-25,486

1,590

-857

-1,274 19,050

-105 377,188

-390,375 8,983 -574,562 946,150 28,854 25,445

-49,540 1,344 -54,950 480,334 -424,502

129,399

23,868

-103,954

-448,370

27,050

-25,064


16


Aberdeen Magyar Kötvényalap portfoliójában lévő értékpapírok értéke 2012.12.31. Felhalmozott Beszerzési ár kamat %

Felhalmozott kamat

További átértékelési különbözet

Piaci érték

Megnevezés, lejárat napja

Névérték

HUNGARY (REP OF) 7.5% 24/10/13 2013/E HUF

15,400,000

15,431,585

1.3356

205,682

189,128

15,826,395

HUNGARY (REP OF) 5.5% 12/02/14 2014/C HUF

45,170,000

43,419,653

4.8087

2,172,090

1,910,791

47,502,534

HUNGARY (REP OF) 6.75% 2014/08/22 2014/D HUF

22,000,000

22,044,198

2.3671

520,762

437,250

23,002,210

HUNGARY (REP OF) 8% 12/02/15 2015/A HUF

21,620,000

22,071,706

6.9945

1,512,211

639,282

24,223,199


15,000,000

15,586,395

2.6753

401,295

177,525

16,165,215


64,000,000

59,005,319

4.8087

3,077,568

4,630,969

66,713,856

HUNGARY (REP OF) 6.75% 24/11/17 2017/A HUF

45,000,000

42,400,454

0.6288

282,960

4,195,561

46,878,975

HUNGARY (REP OF) 7.5% 12/11/20 2020/A HUF

16,000,000

15,948,753

0.9452

151,232

1,450,511

17,550,496


18,000,000

17,624,040

3.5863

645,534

1,513,776

19,783,350


3,000,000

2,806,575

0.5589

16,767

173,433

2,996,775

Államkötvények összesen 265,190,000

256,338,678

8,986,101

15,318,226 280,643,005


17

Aberdeen Magyar Kötvény Alap 50A - NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK MEGÁLLAPÍTÁSA (Az alap nyilvántartás szerinti deviza egysége) Nagyságrend: forint Tétel neve

ISIN , egyéb azonosító kód

darabszám

piaci érték

nettósított érték devizanem Mód

1

2

3

4

5

6 7

a

b

c

d

e

f z

Pénzforgalmi számla

3498411

0

E

Forint

3498411

0

E

3448845

0

HUF E

49566

0

HUF E E

Sorszám PSZÁF kód

Megnevezés

001

50A01

002

50A011

003

50A0110001

HUF

50A0110002

Felhalmozott kamat

006

50A02

Bankbetét

0

0

007

50A021

Forint

0

0

E

008

50A0210001

0

0

HUF E

011

50A03

Állampapírok

280643005

0

E

50A031

OECD tagállam által kibocsátott állampapír

280643005

0

E

013

50A0311

EU tagállam által kibocsátott állampapír

280643005

0

E

014

50A03111

Államkötvény

280643005

0

E

015

50A031110001

15826395

0

HUF E

012

HUF

2013/E

HU0000402466

50A031110002

2014/C

HU0000402193

45170000

47502534

0

HUF E

50A031110003

2014/D

HU0000402516

22000000

23002210

0

HUF E HUF E

50A031110004

2015/A

HU0000402268

21620000

24223199

0

50A031110005

2015/C

HU0000402581

15000000

16165215

0

HUF E

50A031110006

2016/C

HU0000402318

64000000

66713856

0

HUF E

50A031110007

2017/B

HU0000402375

0

0

0

HUF E HUF E

50A031110008

2017/A

HU0000402037

45000000

46878975

0

50A031110009

2019/A

HU0000402433

0

0

0

HUF E

50A031110010

2020/A

HU0000402235

16000000

17550496

0

HUF E

50A031110011

2022/A

HU0000402524

18000000

19783350

0

HUF E

50A031110012

2023/A

HU0000402383

3000000

2996775

0

HUF E

50A031110013

2028/A

HU0000402532

50A031110014 50A031110015 016

50A03112

017

50A031120001

0

0

0

HUF E

0

0

0

HUF E

0

0

HUF E

0

0

E

0 Kincstárjegy

0

HUF E

50A031120002

D130220

HU0000518865

0

0

0

HUF E

50A031120003

D130529

HU0000518956

0

0

0

HUF E

50A031120004

0

0

0

HUF E

50A031120005

0

0

0

HUF E

0

0

E

0

0

HUF E

018

50A03113

019

50A031130001

18

15400000

Az MNB, az Európai Központi Bank, vagy az Európai Unió más tagállamának jegybankja által kibocsátott, hitelviszonyt megtestesítő értékpapír


0

Tétel neve Sorszám PSZÁF kód

Megnevezés

ISIN , egyéb azonosító kód

darabszám

piaci érték

nettósított érték devizanem Mód

1

2

3

4

5

a

b

c

d

e

f z

0

0

0

HUF E

50A031130002

6 7

100

50A10

Befektetési jegy és egyéb kollektív befektetési értékpapír

0

0

E

101

50A101

Európai befektetési alap vagy az EU-ban létrehozott megfelelője

0

0

E

102

50A1011

Nyíltvégű

0

0

E

103

50A10110001

0

HUF E

142

50A14

Követelések

0

0

E

143

50A141

Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő követelések

0

0

E

148

50A15

Kötelezettségek

0

0

E

149

50A151

Értékpapír ügyletek elszámolásából eredő kötelezettségek

0

0

E

Sorozatok 154

50A21

Sorozat azonosítója (ISIN)

155

50A211

Követelések

0

0

E

156

50A2111

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából

0

0

E

157

50A2112

Egyéb

0

0

E

158

50A212

Kötelezettségek

-1764697

0

E

159

50A2121

Befektetési jegyek forgalmazásának elszámolásából

0

0

E

160

50A2122

Alapkezelési díj

161

50A2123

Sikerdíj

162

50A2124

Letétkezelési díj

163

50A2125

Forgalmazási jutalék

164

50A2126

Felügyeleti díj

HU0000701917

E

-649936

0

E

0

0

E

-26208

0

E

0

0

E

-17486

0

E

-1071067

0

E

165

50A2127

Egyéb

178

50A3

ISIN-kód az alap azonosítására

HU0000701917

E

1

E

179

50A4

Sorozatok száma

180

50A5

Az alap devizaneme HUF

E

Vonatkozási idő 2012.12. 28.


19

50B - Nettósított értékpapírpozíciók Nagyságrend: forint ISIN , egyéb Tétel neve azonosító kód

Devizanem

Hosszú pozíció

Rövid pozíció

Nettó pozíció Mód

1

2

3

4

5

a

b

c

d

e

f z

0

0

0 E

50B0011 nem származtatott ügylet

0

0

0 E

50B0012 határidős ügylet

0

0

0 E

50B0013 opciós ügylet

0

0

0 E

50B0014 egyéb

0

0

0 E

019

50B100

Hosszú pozíciók kötési árfolyama

0

E

020

50B101

Összes változó letét

0

E

50B102

Fedezeti likvid eszköz (Tpt. 274. (2). bek. alapján)

0

E

PSZÁF Sorszám kód

Megnevezés

001

Összesen

021

50B001

6 7

50W - BEFEKTETÉSI ALAP EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE Nagyságrend: forint A sorozat elnevezése ISIN kód PSZÁF Sorszám kód

Megnevezés

2

3

4

5

6

7 8

a

b

c

d

e

f

g z

282376719

2.334517

HUF

001 002

Sorozatban 50W12 kibocsátott alap

004

ISIN-kód az alap azonosítására

20


Befektetési jegyek záró darabszáma Mód

1

Nem sorozatban 50W11 kibocsátott alap B

50W2

Egy jegyre Befektetési Nettó jutó nettó jegyek nyitó eszközérték eszközérték Devizanem darabszáma

HU0000701917

0 HU0000701917

120957217 120957217

E E E

Üzleti jelentés 2012 Világgazdasági folyamatok 2012-ben, és kilátások 2013-ra Növekedés a fejlett országokban

Infláció a fejlett országokban

Forrás: Bloomberg, Aberdeen Asset Management

A világgazdasági növekedés folyamatos visszaesése volt megfigyelhető a világ minden táján. A növekedés fokozatosan lassult az USA-ban és a fejlődő gazdaságokban, Európa és Japán pedig recesszióba süllyedt. A növekedés lassulásával párhuzamosan esett az infláció is a világban. A tartósan alacsony infláció teret engedett a világ jegybankjai számára, hogy újabb monetáris lazítással siessenek a gyenge növekedés megsegítésére. A fejlett világban alkalmazott nem konvencionális eszközök azonban leginkább a részvény és kötvényárakat tudták megemelni, a munkaerőpiaci és a gazdasági helyzet javításában sok sikert nem értek el. A 2013-as év első felében a világgazdasági folyamatok kismértékű javulására számítunk, ugyanakkor nagyok a bizonytalanságok a hosszabb távú kilátásokat illetően. A jegybanki intézkedések támogató hatására továbbra is számítunk, nem várjuk az extrém pénzbőség jelentős szűkülését. A részvénypiacok jelenlegi szintjei leginkább a rendkívül alacsony kamatokkal, mintsem a gazdaság teljesítményével magyarázhatóak. Kérdés, hogy a fundamentumok fel tudnak-e majd nőni, hogy alátámasszák a jelenlegi értékeltségi szinteket.


21

USA Leépülő adósság, kisebb törlesztőterhek

Két éve javuló ingatlanpiaci mutatók

Forrás: Thomson Reuters Datastream, Aberdeen Asset Management

Töretlen a monetáris lazítás

Makacsan magas munkanélküliség


Az USA-t 2% körüli éves növekedés jellemezte 2012-ben. A magánszektor egyes szegmensei optimizmusra adnak okot. Az ingatlanszektor két éve fokozatosan bővül, ami 2013-ban pozitívan járulhat hozzá az amerikai növekedéshez. Az amerikai fogyasztó is már jó pár éve építi le adósságát. Ugyan az adósságállomány még mindig elég magas, de a törlesztőrészletek már válság előtti szinten terhelik a fogyasztó pénztárcáját a FED hathatós intézkedéseinek köszönhetően. A munkaerőpiac stabil, de nem tud érdemi javulást felmutatni, és az ipari szektor teljesítménye is elég hullámzó volt az elmúlt évben. Az újraválasztott Obama és az amerikai döntéshozók legfőbb feladata a hatalmas, GDP 8%-át kitevő költségvetési hiány lefaragása, és a jelenleg a GDP 100%-át meghaladó amerikai adósság stabilizálása lesz. Egyre kevésbé halogathatóak tovább a megszorítások, és kérdéses, hogy a gyenge lábakon álló gazdaság hogyan viseli az intézkedések kedvezőtlen hatásait. A FED ennek hatására határozatlan időre jelentette be harmadik mennyiségi lazítás programját. Az eszközárak stabilizálására talán elegendő lesz az intézkedés, de azt még Bernanke is beismerte, hogy az intézkedéseknek nem láthatóak az eredményei a foglalkoztatási mutatókban, ugyanakkor nem láthatók káros következmények sem. Ennél pesszimistábbak más FED vezetők, akik szerint a pénzbőség felelőtlen befektetői kockázatvállaláshoz, politikai költekezéshez és beruházási döntésekhez vezethet hosszú távon. Amerikában a Sandy hurrikán miatti újjáépítés kedvező hatással lesz az első negyedéves növekedési mutatókra. A lakáspiaci helyzet tovább javulhat, ugyanakkor kérdéses, hogy a világ GDP-jének 16%-át adó amerikai fogyasztó hogyan reagál az év elején bejelentett adóemelésekre és várható további megszorításokra.

22


Európa Növekedés a magországokban

Növekedés a periférián


10 éves kötvényhozamok

Államadósság a GDP arányában


Európa gazdasága az egész évben rendkívül gyenge volt, a harmadik negyedéves adat -0,6% (év/év) volt, a periféria országok gazdaságai ennél nagyobb mértékben estek vissza. Az EU 0,1%-ra rontotta a 2013-as növekedési kilátásokat, és gazdasági mutatók alapján elhúzódó recesszióra lehet számítani. Az év elején egekbe szöktek a periféria hozamok, amit az ECB második hosszú távú hitelprogramja enyhített (LTRO2). Az ECB kamattranszmissziója, miszerint az alacsony alapkamat alacsony hitel és betéti kamatokkal élénkíti a növekedést, egyszerűen csődöt mondott a periféria országokban, ahol a magas állampapírkamatok meggátolták a mechanizmus működését. A monetáris politika diszfunkcionalitására hivatkozva indította az ECB az új feltételekhez kötött kötvényvásárlási keretprogramját, ami szerint korlátok nélkül vásárolná a bajba jutott EU tagország állampapírjait, amennyiben az aláveti magát Brüsszel elvárásainak. A két intézkedés hatása, valamint a bankúnió felé történő araszolás stabilizálni tudta az európai kötvénypiacokat. A gond azonban nem oldódott meg, az egyre rosszabb növekedési adatok egyre riasztóbb képet festenek egyes tagországok adósságfenntarthatósági folyamatairól. A görögök fokozatos megszorításai nem hoztak eredményt, a gazdasági visszaesés túl nagy, illetve az intézkedések végrehajtása sem megfelelő. Tekintve, hogy az összes erőfeszítésük ellenére is 190% fölé várják a görög államadósságot 2014-re, hamarosan újra a fókuszba kerülhet Görögország. Mivel a magánszektor felé a görögöknek gyakorlatilag nincs tartozása, a következő békát az EU-nak kell lenyelnie. Spanyolország a kivárás taktikája mellett van, élvezi a viszonylagos nyugalmi állapotot. A növekedési adatok eddig tapasztalt romlása miatt sokkal kiszolgáltatottabb helyzetben lesz az ország, ha a piac ismét kedvezőtlen irányba fordul.


23

Japán Romló versenyképesség az erős jen miatt

A tőzsde kedvezően reagált a fordulatra


A japán gazdaság is recesszióba fordult, az utolsó két negyedév növekedési adata (q/q) negatív lett. Japánban a decemberi választások elsöprő ellenzéki győzelmet hoztak a liberális LDP-nek. Shinzo Abe miniszterelnök drasztikus változásokat ígért, meg szeretné törni a deflációt, a jen erősödését és stimulálni szeretné a növekedést. A jegybanktól sokkal támogatóbb politikát vár, és mivel a jegybanki vezetés mandátuma lejár jövőre, akár egy sokkal agresszívabb jegybanki politikára is fel kell készülni. A politikai irányváltásnak köszönhetően a jen kitartóan gyengül a főbb devizákkal szemben, szeptember vége óta a dollárral szemben 16%-ot, az euróval szemben 22%-ot veszített értékéből. A több mint két éves mélyponton lévő jen jelentősen javítani fogja az ország versenyképességét, ami leginkább a környező ázsiai országok számára okozhat problémákat. Fejlődő piacok Kínai, brazil, indiai növekedés is lassult

Az infláció India kivételével csökkent


A fejlődő piacokra is átterjedt a világgazdasági lassulás, de az inflációs nyomás – India kivételével – csökkent. A kínai gazdasági adatok valamelyest javultak, valószínűleg elérhető a 2012-es 7,5%-os növekedési cél. Indiában a 10%-os inflációhoz már csak 5%-os növekedés társul, a brazil gazdaság 2 % alatti növekedést produkált 2012-ben. Összességében a fejlődő piacok nem igazán tudnak elszakadni a fejlett országok gazdasági folyamataitól. Ennek ellenére az alacsony infláció és jobb fiskális helyzet miatt nagyobb a tere a további lazításnak, ami segíthet a növekedés felpörgetésében. A kínai növekedés folyamatosan javul 2012 negyedik negyedévétől, és a brazil növekedés is 3%-ra gyorsulhat a következő évben.

24


Magyarországi gazdasági folyamatok 2012-ben, és kilátások 2013-ra 2012-ben ismét recesszióba fordult a magyar gazdaság. A gazdaság visszaesése már az első negyedévben jelentkezett, a legfrissebb adatok szerint az éves visszaesés mértéke -1,5% körül lesz a tavalyi évben. A kormányzati megszorítások miatt a szektor kereslete csökkent, a lakosság folyatódó hitelleépítése és a munkaerőpiaci bizonytalanságok miatt fogta vissza fogyasztását. Az egyre bizonytalanabb gazdasági, adó- és jogkörnyezet miatt a vállalatok beruházási kedve újabb mélységekbe zuhant. Egyedül a nettó export tudott növekedést felmutatni, csökkentve a gazdasági visszaesés mértékét. 2013 sem lesz az emelkedés éve, várhatóan 0% körül lesz a magyar GDP jövő évi növekedése. A magyar gazdaságpolitika csapdáját jól mutatja a potenciális növekedés alakulása az elmúlt időszakban. A gazdaság egészét jellemző alacsony tőkeberuházások miatt tovább erodálódik a jövő növekedésének zálogaként fontos tőkeállomány. A lazább munkaerőpiac előnyei nem tudnak érdemben érvényesülni, a foglalkoztatottság leginkább az alacsony hatékonyságú közmunkaprogramok keretében valósul meg, ami miatt a gazdaság össztermelékenysége szintén romlik (TFP). Ennek eredőjeként a magyar gazdaság potenciális növekedése elég aggasztó 0,5%-os szintre esett az elmúlt években. A magyar GDP változás szerkezete

A potenciális növekedés alakulása

Forrás: MNB

Az államháztartás 2012 évi hiánya közel lehet a 3%-os kormányzati célhoz. A gazdasági visszaesés miatt az adóbevételek a GDP közel 2%-nak kitevő összegben maradtak el a tervektől. A kiadási oldalon sem sikerült a megcélzott számokat elérni, ott a GDP közel 0,5%-val nagyobb kiadást láthattunk. A rendkívül magas tartalékok és egyes egyedi tételek (állami vállalatok befizetései, áfa visszaigénylés határidejének változtatása) végül lehetővé tették a kitűzött cél teljesítését. A kormány jelentős adóemelésekkel (tranzakciós adó, közműadó) és bizonytalan kimenetelű intézkedésekkel (e-útdíj, közvetlen pénztárgép felügyelet) biztosította, hogy a 2013-as hiánycél várhatóan ismét 3% körül alakuljon. A 2013-ra elkülönített tartalékok a kockázatok tükrében alacsonyak, amennyiben a makrogazdasági folyamatok tovább romlanak, illetve a kormány intézkedéseit nem sikerül megvalósítani. 2013-ban is számítunk a rögtönző adóemelésekre a hiánycél betartása érdekében. Az infláció az év végi 4,1%-os szintről egészen 6,6%-ig kúszott fel szeptemberre, főleg a kormányzati adóemelések és az üzemanyagok és élelmiszerek árának növekedésének köszönhetően. Az áremelkedés üteme lecsökkent, a novemberi adat már csak 5,2%-os drágulást mutatott, ahogy az élelmiszer és üzemanyagárak csökkenésnek indultak. A kormányzati „rezsicsökkentésnek” hála 2013-ra nagyot eshet az infláció, a jegybank mindössze 3,5%-os mértéket jelez előre. Az egyszeri hatásoktól tisztított maginfláció viszont 5,1%-ról várhatóan 5,2%-ra emelkedik, ezért az inflációs nyomás meglehetősen makacs marad a gyenge belföldi kereslet visszafogó hatása ellenére.


25

A fogyasztói árindex összetétele

Forrás: MNB

Az ország külső finanszírozási képessége tovább javult 2012-ben és ennek folytatása várható 2013-ban is. Az alacsony belső fogyasztás és beruházás miatt az importigény alacsony maradt, ugyanakkor a beinduló autóipari beruházások ellensúlyozni tudták más szektorok visszaesését az exportszektorban. Az EU transzferek továbbra is támogatják az ország külső finanszírozási képességét. A finanszírozási igényt lényegében a gazdaság szereplőinek folytatódó adósságleépítése jelentette, aminek köszönhetően Magyarország jelenleg még mindig magas külső adóssága tovább csökkenhetett. A közvetlen tőkebefektetések csak kismértékben javíthatták az ország tőkemérlegét 2012-ben. A külső finanszírozási képesség a GDP %-ban

A külső finanszírozás szerkezete a GDP %-ban


A magyar gazdaság teljesítményére rányomta a bélyegét a különutas gazdaságpolitika. A kormányzat bevételre fókuszáló intézkedései ugyan stabilizálják a költségvetést, de hosszú távon jelentősen rontják a növekedési kilátásokat. A fokozatos költségvetési kiigazítási igény visszaigazolja a gazdaságpolitika gyenge teljesítményét. A kormányzat a befektetői hangulat és bizalom javítására folyamatosan az IMF tárgyalások lebegtetésével igyekezett hatni, meglehetősen sok sikerrel. A finanszírozási helyzet a romló fundamentumok ellenére stabil maradt az évben, a forint jelentősen erősödött. A jegybank a kedvező környezetben a magas és makacs inflációs kilátások ellenére kamatot csökkentett 7%-ról 5,75%-ra. A külföldiek magyar állampapír állománya historikus csúcsokat döntött, hozzávetőleg 2000 milliárd forint értékben vásárolták a magyar eszközöket. Az év végén az S&P egy fokozattal „BB”-re módosította „BB+”-ról az ország hitelbesorolását a romló növekedési kilátások miatt. Mindezek hatására Magyarország helyzete sérülékeny maradt, és könnyen gyengülhet a forint és az állampapírok kereslete, ha a nemzetközi helyzet fokozódik.

26


Tőkepiacok 2012-ben 2012-ben nagyon jól teljesítettek a részvénypiacok. A piacok közül a német emelkedett ki 29%-os emelkedéssel, de a japán és a hong kongi Hang Seng index is 20% feletti hozamot ért el. Az amerikai és az európai indexek vegyes képet mutatnak, de többségük 7-15%-ot emelkedett. A spanyol tőzsdén elverték a port, az évben -5% körüli visszaesés volt megfigyelhető. A fejlődő piacok növekedésének lassulása miatt a kínai Shanghai index csak az év végi hajrával tudott 1,5%-ot, a brazil Bovespa pedig 7%-ot emelkedni. A BUX index 7%-os emelkedésével a sor végén kullogott. A kötvényhozamok globálisan estek a tavalyi évben. A 10 éves állampapírhozamokat tekintve Amerikában 17 bázisponttal 1,7%-ra, Németországban 52 bp-tal 1,31%-ra, Japánban 20bp-tal 0,79%-ra. A periféria hozamok stabilizálódtak az ECB intézkedéseinek és bejelentéseinek hatására. A 10 éves kötvények év végén az olaszoknál 4,5%-ot, a spanyoloknál 5,26%-ot fizettek. A fejlődő kötvények hozama fokozatosan esett, a befektetők két kézzel vették a biztonságosabbnak tartott és magasabb hozamú kötvényeket Az amerikai állampapír feletti hozamfelár 3,77%-ról 2,55%-ra csökkent. A magyar kötvények hozama a tavalyi évben hatalmasat zuhant, a 10 éves kötvény 9,75%-ról 6,11%-ra esett. A hatalmas hozamesésnek köszönhetően a kötvénypiacok még túl is szárnyalták a részvénypiacok teljesítményét 2012-ben, legjobban a tavalyi évben a MAX és a fejlődő kötvénypiacok teljesítettek. A forint jelentősen erősödött, az euróval szemben 7,7%-kal, a dollárral szemben 9,5%-kal erősebb lett a hazai fizetőeszköz. A főbb piacok és a forint teljesítménye 2012-ben

Forrás: Bloomberg, Aberdeen Asset Management, (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, BUX, MAX, RMAX) az indexek saját devizában


27

Az alap stratégiája és teljesítménye Az alap az év során kizárólag hazai állampapírokba fektetett. Elsősorban a hazai gazdaságpolitikai fejlemények függvényében, a nemzetközi folyamatokat is figyelembe véve aktívan kezeltük a portfólió kamatkockázati pozícióját. A magas bizonytalanság és volatilitás miatt csak kis pozíciókat vettünk fel az év során. Az alap 17,36 százalékos 2012. évi nettó eszközérték növekedést ért el, a referenciamutatóként szolgáló MAX Composite index hozama az évben 19,74 százalékos volt. Az alap nettó és a benchmark 2012. évi teljesítményének alakulása

Forrás: Bloomberg, Aberdeen Asset Management, (Felhasznált mutatók: MSCI World, MSCI EM, JPM GBI GD, JPM EMBI GD, Lipper ingatlan index, DJ-UBS nyersanyagindex, SECTAH hedge fund index, BUX, MAX, RMAX) az indexek saját devizában

A mérlegkészítés fordulónapját követően nem történt olyan jelentős esemény, amely az Alap 2012. évi Éves beszámolójának tartalmát lényegesen befolyásolná. ............................................................................. Kozma Krisztina Lugosi Ágnes az alapkezelést végző Aberdeen Asset Management Hungary Alapkezelő Zrt. Igazgatóságának tagjai

28


121002137

Aberdeen Magyar Kötvény Alap éves jelentése

Recommend Documents