31. týždeň
UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Na úroveň priemernej mzdy si vlani nesiahlo 57 % Slovákov. Menej ako 500 EUR v hrubom zarobilo 18 % našincov. Čo nové vo svete: Gréci opäť rokujú Čo nové doma: Pokles cien našich priemyselníkov sa v júni ešte prehĺbil
Jana Glasová
Dominika Ondrová
[email protected] www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
1
Euro uplynulý týždeň bez zmeny
3
Fed detailnejšie indície o zvyšovaní sadzieb neposkytol
3
Ropa Brent najlacnejšia od konca januára
4
Zlato najlacnejšie za 5,5 roka
4
Pokles cien našich priemyselníkov sa v júni ešte prehĺbil
5
Nálada v slovenskej ekonomike sa v júli zhoršila
5
Čo nové vo svete: Gréci opäť rokujú
6
Zaujalo nás: Na úroveň priemernej mzdy si vlani nesiahlo 57 % Slovákov. Menej ako 500 EUR v hrubom zarobilo 18 % našincov.
7
Kalendár udalostí 32. týždňa
8
8
Predikcie podľa Poštovej banky
2
Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň bez zmeny Spoločná mena eurozóny sa prevažnú časť minulého týždňa síce oslabovala, no v sumáre ho ukončila bez zmeny. Neistá situácia okolo Grécka na čas utíchla a pozornosť sa sústredila na zasadnutie amerického Federálneho rezervného systému. Vývoj kráľovského menového páru ovplyvnilo aj dianie na čínskom akciovom trhu, ktorý sa začiatkom týždňa výrazne prepadol v súsvislosti s obavami spojenými so spomaľovaním rastu čínskeho hospodárstva. V medzimesačnom porovnaní je naša mena slabšia o – 1,5 %. Aj v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka naďalej výrazne stráca, a to až – 18 %. Euro uplynulý týždeň zaknihovalo straty voči väčšine mien nášho regiónu. Počas minulého týždňa získalo len voči českej korune, a to 0,14 % a piatok ukončilo na úrovni 27,076 EURCZK. Stratu na úrovni siedmich stotín percenta naša mena zaknihovala voči poľskému zlotému a piatkové obchodovanie tak ukončila na hladine 4,1414 EURPLN. Voči maďarskému forintu si odpísala až – 1,4 % a uplynulý týždeň uzatvárala na úrovni 307,17 EURHUF. EURUSD [31. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1,0984 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 27.7.2015 1,1088 0,95% - dolár sa oslabil vplyvom vývoja v Číne a výrazného poklesu šanghajského indexu 28.7.2015 1,1060 -0,25% - pozornosť investorov sa upriamovala na zasadanie amerického Fed - u 29.7.2015 1,0984 -0,69% - dolár podporili vyhlásenia Fed – u o posilňovaní sa ekonomiky a trhu práce v USA 30.7.2015 1,0932 -0,47% - silné dáta z USA; zrýchlenie rastu HDP a výraznejší rast osobnej spotreby v 2Q 2015 31.7.2015 1,0984 0,48% - dolár klesol v reakcii na ohlásenie najpomalšieho rastu miezd v USA od roku 1982 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURGBP EURGBP
EURUSD
USDJPY
1,32
0,80
0,81
128,0
1,18
0,74
0,77
120,0
0,68
1,04 1-15
3-15
5-15
EURCZK
7-15
0,73 1-15 8-14 3-15
10-14 5-15
112,0 2-15 1-15
12-14 7-15
28,40
323,00
4,38
27,60
308,00
4,18
293,00 1-15
3-15
5-15
7-15
3,98
1-15
7-15
5-15
EURPLN
EURHUF
Zdroj: Bloomberg
26,80
3-15
Zdroj: Bloomberg
3-15
5-15
1-15
7-15
3-15
5-15
7-15
Fed detailnejšie indície o zvyšovaní sadzieb neposkytol V stredu [29. júla 2015] sa všetka pozornosť upriamovala na zasadnutie amerického Federálneho rezervného systému. K prvému zvýšeniu úrokových sadzieb v USA podľa očakávaní nedošlo, a teda hlavná úroková sadzba ostala na rekordne nízkej úrovni 0,25 % aj po stredajšom zasadnutí. Všetko by sa mohlo zmeniť už na najbližšom, septembrovom, zasadnutí. Nič však nie je isté, keďže index pracovných nákladov v USA v 2. kvartáli tohto roka ukázal najpomalší rast miezd od roku 1982. Tento index sa považuje za jeden zo smerodajných pri rozhodovaní Fed – u o svojej menovej politike. % 0,50 0,20 -0,10 -0,40
% 1,00
Vývoj na peňažnom trhu
Sadzby národných bánk vo svete
% 3,00
0,50 0,00 1-15
3-15
1M EURIBOR 12M EURIBOR
5-15
7-15
3M EURIBOR sadzba ECB
Sadzby národných bánk V4
1,50 1-15
3-15 ECB
5-15 FED
7-15 BoE
0,00
1-15
3-15 ECB NBP
5-15
7-15 ČNB MNB
3
Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent najlacnejšia od konca januára Ceny ropy Brent opäť poklesli najmä vplyvom prudkého prepadu akciových trhov v Číne, ktorý vyvolal obavy z ďalšieho spomalenia ekonomiky. Tá je totiž druhým najväčším spotrebiteľom energií na svete, čo by znamenalo ďalší pokles dopytu, a teda ešte výraznejšiu prevahu ponuky. Piatkové obchodovanie ukončila ropa Brent na úrovni 52,21 USD za barel, a teda o vyše – 2 % lacnejšia. Počas týždňa však zlacnela až o – 4,4 % a v medzimesačnom porovnaní je lacnejšia ešte výraznejšie, a to až o – 18,6 %. Oveľa výraznejšiu zmenu, o – 50,3 %, možno badať v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Ropa Brent [31. týždeň 2015], otváracia úroveň: 54,62 USD za barel Zmena Close Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] 27.7.2015 53,47 -2,11% Cenu ropy Brent už dlhodobo ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda 28.7.2015 53,30 -0,32% prevažujúca ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na 29.7.2015 53,38 0,15% Blízkom východe. V ostatnom období na vývoj ceny čierneho zlata pôsobia aj diskusie o dohode súvisiacej s iránskym jadrovým programom. Pod minulotýždňové zlacnenie 30.7.2015 53,31 -0,13% sa ale najviac podpísal prepad čínskeho akciového trhu. 31.7.2015 52,21 -2,06% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel]
Cena ropy WTI [v USD za barel]
100
85
80
70
60
55
40
40
Zdroj: Bloomberg
6-13 7-13 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15
100
6-13 7-13 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15
120
Zlato najlacnejšie za 5,5 roka Obchodovanie so zlatom bolo v uplynulom týždni zmiešané. V pondelok sa jeho cena prepadla vplyvom prepadu akciového trhu v Číne. Trhy reagovali aj na zasadnutie centrálnej banky USA. Uplynulý týždeň tak zlacnelo o – 0,3 % na piatkových 1 095,82 USD za trójsku uncu. V porovnaní s predchádzajúcim mesiacom stratilo na svojej hodnote – 6,5 %. Oproti rovnakému obdobiu minulého roka je ale lacnejšie až o – 14,5 %.
Cena zlata [v USD za trójsku uncu]
Zdroj: Bloomberg
1 450 1 350 1 250 1 150
1 050 6-13 7-13 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15
Zlato [31. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1 099,05 USD za trójsku uncu Zmena Close [USD/unca] [1 deň] 27.7.2015 1 094,00 -0,46% 28.7.2015 1 095,56 0,14% 29.7.2015 1 096,80 0,11% 30.7.2015 1 088,57 -0,75% 31.7.2015 1 095,82 0,67% Zdroj: Bloomberg
4
Čo nové doma: Pokles cien našich priemyselníkov sa v júni ešte prehĺbil %, r/r
Ceny priemyselných výrobcov - PPI
1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15
4 2 0 -2 -4 -6
Zdroj: ŠÚ SR
PPI
Ceny našich priemyselníkov podľa Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] v júni klesli o – 4,4 %, teda ešte o niečo výraznejšie ako v máji. Medziročný pokles cien tak u nás pretrváva už 22 mesiacov. Najvýraznejšie zlacnenie bolo evidované v dodávkach elektriny, plynu, pary a studeného vzduchu, a to až o – 7,5 %. V samotnej priemyselnej výrobe bol vykázaný pokles cien o – 2,5 %. Ceny poklesli, o – 2,6 %, aj v ťažbe a dobývaní. Naopak, v dodávkach vody, čistenia, odvodu či odpadov mierne vzrástli, o 0,6 %.
CPI
Pod júnový pokles cien v priemyselnej výrobe ako takej sa podpísali hlavne o – 17,1 % nižšie ceny koksu a ropných produktov. Ceny v podstatne miernejšom rozsahu [do – 2,0 %] poklesli aj v ďalších šiestich oblastiach priemyselnej výroby. Medziročný nárast cien zaznamenali v júni výrobcovia v šiestich odvetviach priemyslu. Nárast vo všetkých odvetviach bol ale len mierny, maximálne o 2,2 % vo výrobe strojov a zariadení a v ostatnej výrobe.
Nálada v slovenskej ekonomike sa v júli zhoršila Indikátor ekonomického sentimentu [IES] podľa ŠÚ SR v júli v porovnaní s júnom mierne klesol, o – 2 body na 99,2 bodu. Bolo to spôsobené hlavne znížením dôvery v priemysle a medzi spotrebiteľmi. Aktuálne IES prevyšuje hodnotu rovnakého obdobia minulého roka [o 3,2 bodu] a naďalej zaostáva za úrovňou dlhodobého priemeru, a to o 5,1 bodu.
Indikátor ekonomického sentimentu v SR
1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15
110 105 100 95 90 85
Nepriaznivejší medzimesačný vývoj v priemysle, v službách a medzi spotrebiteľmi bol do určitej miery vykompenzovaný pozitívnejším vývojom v stavebníctve a v maloobchode. Dôvera v priemysle poklesla v dôsledku očakávaného zníženia produkcie v najbližších mesiacoch. Nálada medzi spotrebiteľmi sa zhoršila vplyvom horšieho očakávaného vývoja finančnej situácie domácností aj vývoja zamestnanosti. A vývoj dôvery v sektore služieb bol ovplyvnený taktiež negatívnejším hodnotením očakávaného dopytu. Naopak, indikátor dôvery v stavebníctve aj v maloobchode sa zvýšil vplyvom pozitívnejšieho očakávaného vývoja objednávok.
Zdroj: ŠÚ SR
5
Čo nové vo svete: Gréci opäť rokujú USA: Americký Federálny rezervný systém po minulotýždňovom zasadnutí svojich predstaviteľov uviedol, že prvé zvýšenie úrokových sadzieb v krajine, od roku 2008, je možné už v septembri tohto roka, nakoľko americká ekonomika a trh práce sa naďalej posilňujú. Fed zároveň informoval, že jeho predstavitelia cítia, že americká ekonomika prekonala spomalenie z prvého kvartálu a mierne rastie. Deje sa tak aj napriek spomaleniu v energetickom sektore a prekážkam, ktoré prichádzajú zo zahraničia. Banka zároveň poukázala na solídny rast pracovných miest v uplynulých mesiacoch. Fed však neposkytol jasný signál týkajúci sa plánu zvyšovania úrokových sadzieb. Banka informovala, že chce vidieť ďalšie zlepšenie na pracovnom trhu. Zároveň potrebuje získať väčšiu istotu, že nízka miera inflácie sa bude zvyšovať smerom k dvojpercentnému strednodobému inflačnému cieľu. Piatkové údaje týkajúce sa indexu pracovných nákladov však zvyšovaniu sadzieb veľmi neprajú. Podľa tohto indexu rástli mzdy v 2. kvartáli 2015 najpomalšie od roku 1982. Tento vývoj by mohol zvýšenie sadzieb oddialiť. EUROZÓNA: Medzinárodný menový fond [MMF] prognózuje, že ekonomika eurozóny v tomto roku vzrastie o 1,5 % a v budúcom o 1,7 %, ale jej strednodobý potenciál rastu je iba na úrovni 1,0 %. ECB bude podľa fondu musieť svoj program tlačenia nových peňazí realizovať dlhšie, ako plánovala. Inflácia v eurozóne by mala podľa neho v budúcom roku stúpnuť na 1,1 % z tohtoročnej nulovej úrovne. Vo výročnej správe o ekonomike eurozóny však uviedol, že strednodobý výhľad je utlmený, keďže chronický nedostatok dopytu, poškodené bilancie firiem a bánk a slabá produktivita naďalej brzdia zamestnanosť a investície. Podľa MMF eurozóna potrebuje očistiť bilancie svojich bánk, aby ich povzbudila poskytovať úvery. Dôležitou oblasťou v eurozóne sú štrukturálne reformy, v ktorej sa podľa jedného z predstaviteľov fondu eurozóna omeškáva. NEMECKO: Podľa predbežných údajov medziročná inflácia v najväčšej európskej ekonomike podľa harmonizovaného indexu spotrebiteľských cien [HICP] v júli stagnovala na úrovni 0,1 %. Údaje ukázali, že ceny energií sa oproti júlu minulého roka výrazne znížili. Inflácia v Nemecku tak zostala hlboko pod úrovňou 2 %, ktorú sa v rámci celej eurozóny snaží dosiahnuť ECB. Banka uplynulý týždeň ale vyjadrila presvedčenie, že jej opatrenia fungujú a ceny sa pravdepodobne začnú zvyšovať v závere tohto roka. GRÉCKO: Atény v súčasnosti rokujú s Európskou komisiou a Medzinárodným menovým fondom [MMF] o núdzovej pomoci do sumy 86 mld. EUR. Pôjde už o tretiu zahraničnú pomoc Aténam od roku 2010. Grécko pravdepodobne bude chcieť v rámci prvej tranže núdzových úverov od zahraničných veriteľov v auguste dostať 24 mld. EUR. Informoval o tom denník Avgi, ktorý je blízky vládnej ľavicovej strane Syriza. Podľa denníka sa z tejto prvej tranže použije 10 mld. EUR na úvodnú rekapitalizáciu gréckych bánk, 7,2 mld. EUR na splatenie preklenovacieho úveru od EÚ, 3,2 mld. EUR na splatenie gréckych dlhopisov, ktoré vlastní ECB, a na ďalšie splátky.
6
Zaujalo nás: Na úroveň priemernej mzdy si vlani nesiahlo 57 % Slovákov. Menej ako 500 EUR v hrubom zarobilo 18 % našincov. Priemerná mzda na Slovensku dosiahla v roku 2014 podľa údajov Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] úroveň 858 EUR. Mnohí Slováci ale pri týchto číslach len neveriacky krútia hlavou, pretože ich zárobky sú od priemernej mzdy na míle vzdialené. Na úroveň priemernej mzdy si vlani nesiahlo až 57 % Slovákov zamestnaných na plný pracovný úväzok. Štruktúra slovenských zamestnancov podľa výšky hrubej mesačnej mzdy [2014] Podiel Hrubá mzda v EUR / zamestnancov plný pracovný čas v% do 300 0,09 300,01 – 400 6,45 400,01 – 500 11,02 500,01 – 600 11,00 600,01 – 700 12,00 700,01 – 800 11,52 800,01 – 900 9,41 900,01 – 1 000 7,84 1 000,01 – 1 200 10,82 1 200,01 – 1 400 6,30 1 400,01 – 1 600 3,96 1 600,01 – 1 800 2,59 1 800,01 – 2 000 1,73 2 000,01 – 2 200 1,16 2 200 a viac 4,12 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa ŠÚ SR
Pre 18 % Slovákov bola vlani dokonca realitou hrubá mzda nižšia ako 500 EUR, čo v čistom predstavuje približne 415 EUR. V porovnaní s rokom 2013 však došlo k určitému zlepšeniu, nakoľko v roku 2013 zarábala menej ako „päť stoviek“ v hrubom až pätina našincov. Vyplynulo to z našich prepočtov uskutočnených na základe údajov ŠÚ SR. Výška platu sa zvyčajne líši aj v závislosti od pohlavia, pričom môžeme povedať, že nízke platy sa týkajú častejšie žien ako mužov. Hrubá mzda nižšia ako 500 EUR svietila vlani mesačne na výplatných páskach viac než pätiny žien pracujúcich na plný pracovný úväzok. Mzdu pod 500 EUR ale zarobil „iba“ každý siedmy muž. Zároveň zo štatistík vyplýva, že každý druhý muž vlani zarobil menej ako 850 EUR, teda menej ako je úroveň priemernej mzdy v našom hospodárstve. V prípade nežnejšieho pohlavia platí, že na úroveň priemernej mzdy si vlani nesiahli takmer dve tretiny. Rozdiely sú zjavné aj v závislosti od veku a nízke mzdy sú častým javom najmä medzi nováčikmi na pracovnom trhu. Spomedzi mladých ľudí do 19 rokov si na výplatnej páske menej ako 500 EUR v hrubom našlo približne 44 % zamestnancov. A spomedzi mladých vo veku 20 až 24 rokov zarábal menej ako 500 EUR takmer každý tretí. Najnižší podiel zamestnancov s platom nižším ako 500 EUR v hrubom je v kategórii tridsiatnikov, a to cca 14 % až 16 %.
Rovnaký trend platí aj pri zárobkoch do výšky priemernej mzdy. Až 95 % mladých ľudí vo veku do 19 rokov a viac než 80 % vo veku 20 až 24 rokov zarobilo vlani menej ako 850 EUR, teda menej ako priemernú mzdu. Naopak, v kategórii tridsiatnikov zarába pod 850 EUR len približne polovica zamestnancov. Čím nižšie vzdelanie, tým nižší plat. Menej ako 500 EUR v hrubom vlani zarobili až dve pätiny zamestnancov so základným vzdelaním. Zároveň aj približne tretina pracovníkov, ktorí majú v rukách výučný list, sa zaraďuje do tejto kategórie nízkopríjmových zamestnancov. So zvyšujúcou sa úrovňou vzdelania podiel málo zarábajúcich klesá, ale aj zhruba Štruktúra zamestnancov podľa regiónov [podiel v %] desatina vysokoškolákov zarába menej ako 500 EUR. s hrubou s hrubou mzdou do 500 mzdou do 850 EUR EUR SR spolu 17,56 56,98 Bratislavský kraj 11,58 39,31 Trnavský kraj 19,17 58,68 Trenčiansky kraj 17,16 62,33 Nitriansky kraj 21,58 65,18 Žilinský kraj 17,37 60,83 Banskobystrický kraj 18,66 63,75 Prešovský kraj 26,62 71,16 Košický kraj 16,24 57,41 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa ŠÚ SR Región
Pri pohľade na zárobky do výšky priemernej mzdy zistíme, že až takmer 9 z 10 pracovníkov so základným vzdelaním si nájde na výplatnej páske menej ako 850 EUR. Medzi vysokoškolákmi je toto číslo výrazne nižšie a menej ako priemer vlani zarobila len pätina z nich. Asi nikoho neprekvapí, že najvyšší podiel zamestnancov s hrubou mzdou do 500 EUR bol vlani v Prešovskom kraji, kde takto nízku výplatu dostávalo 27 % pracujúcich na plný úväzok. V ostatných regiónoch s výnimkou bratislavského sa podiel zamestnancov zarábajúcich menej ako 500 EUR pohyboval od 16 do 20 %. Najnižší podiel zamestnancov s platom pod 500 EUR vykázal bratislavský región. Aj v Bratislave a okolí však menej ako päť stoviek vlani dostávalo približne 12 % zamestnancov.
Podobný trend môžeme badať aj pri zárobkoch do výšky priemernej hrubej mzdy. Menej ako 850 EUR totiž vlani zarobilo až vyše 70 % zamestnancov v prešovskom regióne a zároveň len necelých 40 % v Bratislavskom kraji.
7
Kalendár udalostí 32. týždňa Indikátor
Obdobie
Odhad PABK
Odhad trhu
Kľúčová úroková sadzba anglickej centrálnej banky BoE [6. august 2015], v %
august 2015
0,50
0,50
Kľúčová úroková sadzba českej centrálnej banky ČNB [6.augustl 2015], v %
august 2015
0,05
0,05
jún 2015
450,0
--
Saldo zahraničného obchodu [7. august 2015], v mil. EUR
Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] CPI [%, r/r] 1] 4] HICP [%, r/r] 1] 4] PPI [%, r/r] 1] 4] Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] EUR/USD 2] 4] Základná sadzba ECB 2] 4] 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4]
2 Q 2015 3,3 – 0,1* – 0,1* – 3,8* 1,7 11,56* 1 028,5 1,12* 0,05* – 0,06*
3 Q 2015 3,1 0,3 0,1 – 4,0 1,4 11,50 1 080,0 1,09 0,05 – 0,08
4 Q 2015 2,7 0,5 0,3 – 2,9 1,0 11,52 770,0 1,07 0,05 – 0,06
2014 2,4* – 0,1* – 0,1* – 3,7* 4,2* 12,79* 4 673,4* 1,21* 0,05* 0,02*
2015 3,1 0,7 0,2 – 2,7 1,7 11,71 4 212,7 1,08 0,05 – 0,06
1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť
8
