2011 jaarverslag verslag jaar 2011

JAARVERSLAG 2011

jaarverslag 2011

kerncijfers

2011

2010

Omzet (verricht werk)*

2.801

2.674

Orderportefeuille (nog te verrichten werk)

3.489

3.248

Bedrijfsresultaat

354,1

401,9

EBITDA*

590,5

621,5

Nettowinst

254,3

310,5

(Bedragen x € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

Nettogroepswinst*

261,0

312,9

Afschrijvingen, amortisaties en bijzondere waardeverminderingen

236,4

219,6

Cashflow*

497,4

532,5

Eigen vermogen

1.733

1.565

13.935

13.832

Bedrijfsresultaat in % van de omzet

12,6

15,0

Rentabiliteit geïnvesteerd vermogen*

12,1

18,1

Rentabiliteit eigen vermogen*

15,4

21,7

Solvabiliteit*

37,4

37,1

Winst

2,48

3,11

Dividend

1,24

1,24

Cashflow*

4,86

5,30

kerncijfers

Aantal medewerkers Kengetallen (in procenten)

Gegevens per aandeel (in €)

* Zie de begrippenlijst

informatie over het aandeel

2011

2010

Hoog

38,46

36,58

Laag

20,67

23,16

Slot per einde jaar

28,39

35,70

Gemiddeld dagelijks handelsvolume

390.069

485.549

Aantal uitgegeven gewone aandelen (x 1.000)

103.472

100.974

Gemiddeld aantal uitstaande aandelen (x 1.000)

102.391

99.962

Marktkapitalisatie per einde jaar (in € miljarden)

2,938

3,605

(Aandelenkoers in euro’s)

jaarverslag 2011 — Boskalis

Ontwikkeling aandelenkoers Boskalis 2011, AEX-index geherindexeerd voor Boskalis (in euro's)

40 35 30 25 20 15 jan

feb mrt apr mei

jun

jul aug sep

okt nov dec

Boskalis

AEX

omzet (x € 1 miljoen)

nettowinst (x € 1 miljoen) 2.801 2.674

254,3

2.175

investeringen (x € 1 miljoen)

310,5

227,9

2009 2010 2011

33

8

2009 2010 2011

32

288

297

260

2009

2010

2011

Desinvesteringen

Omzet per segment (x € 1 miljoen) 156

Omzet naar geografische gebieden (x € 1 miljoen)

197 4

370

Niet-gealloceerde groepsomzet

Baggeren & Grondverzet

376

Noord- en Zuid-Amerika

633

Nederland

Maritieme Infrastructuur Harbour Towage

Afrika Rest

Salvage, Transport & Terminaldiensten

Australië / Azië Midden-Oosten

296

Heavy Lift

Australië / Azië

Terminaldiensten

Harbour Towage Maritieme

1.835

van Europa

Midden-Oosten

Salvage, Transport & Heavy Lift

233

Netto investeringen

Afrika

Infrastructuur

318

Rest van Europa Noord-

494

Niet-gealloceerde Baggeren & Grondverzet

en Zuid-Amerika

Nederland

groepsomzet 690

orderportefeuille (x € 1 miljoen)

AANGENOMEN WERK (x € 1 miljoen)

BEZETTINGSGRAAD (in weken per jaar)

3.042 2.617 48

3.489

43

3.248 2.875

39

36

1.766 2.083

27

2.620

19

534*

2009 2010 2011

422*

2009 2010 2011 * eenmalig(e) (de)consolidatie-effect(en)

2009 2010 2011 Hoppers

Cutters

Dit Jaarverslag bevat mededelingen over toekomstverwachtingen. Deze mededelingen zijn gebaseerd op actuele verwachtingen, schattingen en projecties van het management van Boskalis en informatie die op dit moment beschikbaar is. De verwachtingen zijn onzeker en bevatten elementen van risico’s die moeilijk te kwantificeren zijn en Boskalis geeft dan ook geen zekerheid dat de verwachtingen zullen worden gerealiseerd. Boskalis heeft niet de verplichting de in dit Jaarverslag vervatte mededelingen te actualiseren. Een aantal van de in dit verslag vermelde projecten is uitgevoerd in samenwerking met andere ondernemingen. Van dit verslag is een Engelse vertaling beschikbaar. In geval van verschillen tussen beide versies prevaleert de Nederlandse tekst.

jaarverslag 2011— Boskalis

jaarverslag 2011

1

4

Bericht van de Voorzitter

9

Boskalis in vogelvlucht

23

Verslag van de Raad van Commissarissen

33

Verslag van de Raad van Bestuur

61

jaarrekening over 2011

123

Overige informatie

verkort jaarverslag 2011— Boskalis

inhoudsopgave

3

Bericht van de voorzitter


4

Dames en heren aandeelhouders, Op ons wereldtoneel is 2011 een van de meest turbulente jaren in de afgelopen decennia geweest. Wereldwijd werden we geconfronteerd met onverwachte gebeurtenissen die van grote invloed zijn geweest op onze bedrijfsvoering – sommige positief, de meeste negatief. Desondanks hebben we in 2011 het een na beste resultaat in de 101-jarige geschiedenis van ons bedrijf behaald.


RECORDOMZET IN MOEILIJKE MARKTOMSTANDIGHEDEN Geopolitieke spanningen – met name in Arabische wereld – diverse natuurrampen, de eurocrisis en de turbulente wereldwijde financiële situatie hebben onze activiteiten geraakt. In Australië werd de opstart van onze nieuwe sleepdienst in Gladstone vertraagd door de grootschalige overstromingen in dat land. In Libië moest Archirodon het werk aan de golfbreker van Tripoli staken en haar mensen repatriëren wegens de politieke onrust en de daarop volgende burgeroorlog. Na de zware beschadiging van de kerncentrale in Fukushima, Japan ten gevolge van een tsunami volgde een brede en diepgaande discussie over de rol van kernenergie in dat land. Een vergelijkbare discussie volgde in Duitsland. De terughoudendheid ten aanzien van kernenergie leidt tot een vergrote belangstelling voor aardgas. Het laatste heeft op stapel staande investeringen in projecten op het gebied van vloeibaar aardgas (LNG) een extra steun in de rug gegeven – een onverwacht positief effect van een verwoestende natuurramp. Maar ongetwijfeld het grootste effect op onze business heeft de wereldwijde financiële crisis gehad. Daar waar wij begin 2011 rekenden op voorzichtig herstel, werden wij vanaf de zomer geconfronteerd met toenemende terughoudendheid bij onze klanten door de groeiende onzekerheid over de wereldwijde financiële situatie.

5

Verder hebben we een interessant mijnbouwproject in Suriname aangenomen, waarbij onze verantwoordelijkheid loopt van ontgraving tot en met het afleveren van de bauxiet aan de raffinaderij. HAVENS

Het werk aan de uitbreiding van de Rotterdamse haven, de Tweede Maasvlakte, verloopt boven verwachting. Volgend jaar zal dit omvangrijke werk gereed zijn. In Brazilië gaan we in Superporto Onze grote uitdaging is en blijft het verwerven van nieuwe do Açu, het grootste industriële havencomplex van dat land, een opdrachten van goede kwaliteit. Zoals gezegd staan de prijzen en nieuwe haven aanleggen. Een bijzondere opdracht die we in de volumes onder druk. We zien dat terug in de orderportefeuille stevige concurrentie hebben gewonnen. Bij de Havensleepdiensten en in de bezetting van de schepen. Om die reden hebben we de lagen de activiteiten in de meeste havens op een hoger niveau dan in 2009 gestarte vlootrationalisatie verder doorgevoerd en in 2010. In Zeebrugge hebben we een nieuwe, zevenjarige concessie hebben we opnieuw enkele schepen uit de vaart genomen. verworven voor deze diensten. Eind van het jaar hebben we een principeakkoord bereikt met Sudamericana Agencias Aereas y FOCUS OP GROEIMARKTEN Maritimas S.A. in Chili over de samenvoeging van de sleepdiensten van SMIT in Noord- en Zuid-Amerika. De combinatie is met We blijven ons concentreren op die markten die structurele groei 150 schepen in negen landen een leidende speler in die regio. bieden op de langere termijn: Energie, Havens en Infra. In ons Corporate Business Plan hebben we de speerpunten benoemd INFRA voor gerichte groei met onze activiteiten in de geselecteerde regio’s en marktsegmenten. Op het gebied van Kustbescherming is volop gewerkt aan zandsuppletieprojecten in Nederland, bijvoorbeeld aan de ENERGIE ‘Zandmotor’ voor de Hollandse Kust. In Panama zijn we gestart met de aanleg van het eerste kunstmatige eiland in Zuid-Amerika: De olieen gasmarkt is van oudsher een markt waar we goed Punta Pacifica. In december werd bovendien de acquisitie van vertegenwoordigd zijn en verder in willen groeien. Vooral de MNO Vervat afgerond, dat vanaf nu deel uitmaakt van de stijgende vraag naar LNG en onze aantoonbare ervaring met dit Nederlandse Boskalis-organisatie. Met MNO Vervat versterken soort projecten, zoals in het Gorgon-project in Australië, bieden wij onze positie op de Nederlandse Inframarkt, die zich ons goede kansen op aantrekkelijke opdrachten. In 2011 hebben ontwikkelt naar grotere, multidisciplinaire werken. Daarnaast we in dit segment onder andere gewerkt aan twee uitdagende opdrachten: de aanleg van de LNG haven van Cuyutlán in Mexico willen wij MNO Vervat gaandeweg ter ondersteuning inzetten op internationale projecten met een civiele component. en de uitbreiding van de haven Soyo LNG in Angola. Het afgelopen jaar bereikten we ook overeenstemming over de overdracht van SMIT Terminals aan Lamnalco. Smit Lamnalco VEILIGHEID wordt een leidende speler op het gebied van terminaldiensten. Momenteel werken we intensief aan de nieuwe, geïntegreerde In het afgelopen jaar is ons veiligheidsprogramma NINA organisatie die eind 2012 operationeel moet zijn. (No Injuries, No Accidents) voor iedereen in onze organisatie We zien ook goede kansen in het sterk groeiende segment van een begrip geworden. Welzijn en veiligheid van mensen staan windenergie, waarbij voor Boskalis het accent ligt op de fundering, centraal in onze van oudsher meer op techniek en productie bouw en bekabeling van offshore windparken. In 2011 hebben georiënteerde organisatie. We zien dat ook terug in onze we diverse kabellegwerken aangenomen en een rol gespeeld in veiligheidsprestatie: het LTIF cijfer voor Boskalis daalde verder het transport van onderdelen van offshore windparken. Daarnaast van 0,7 (2010) naar 0,3 per 200.000 gewerkte uren. Een hebben we olieen gasplatforms op de Noordzee ontmanteld. ontwikkeling die ons positief stemt, maar ons niet tevreden stelt. Ook op het gebied van het winnen van grondstoffen (zowel aan Een aantal van onze collega’s is toch getroffen door serieuze land als op de zeebodem) hebben we belangrijke stappen gezet. persoonlijke ongevallen – iets wat we willen voorkomen. Onze We zetten beproefde technieken in, gecombineerd met innovatieve, ambitie is om incidenten te voorkomen door een cultuur te grensverleggende methoden, om op grote diepte rotsfosfaten te scheppen waarin wij allen onze verantwoordelijkheid nemen winnen in Nieuw-Zeeland. voor onze eigen veiligheid, die van onze collega’s en van onze omgeving.


Dit resulteerde in grotere druk op de volumes en prijzen in onze markten. Bij aanvang van het jaar was onze orderportefeuille met een omvang van EUR 3,2 miljard goed gevuld. Dankzij deze goedgevulde portefeuille hebben we ondanks de tegenvallende economie toch een forse omzet kunnen realiseren. Geholpen door de consolidatie van SMIT overtreft de omzet het historische record van EUR 2,7 miljard in 2010 en kwam uit op EUR 2,8 miljard. De nettowinst kwam uit op EUR 254 miljoen (2010: EUR 311 miljoen).

6

INTEGRATIE SMIT Binnen de kaders van het Corporate Business Plan van begin 2011 hebben we de integratie met SMIT verder vormgegeven. Op vele fronten is de samenwerking goed op gang gekomen. In de markt trekken we samen op waar de kansen zich voordoen. We benutten onze gezamenlijke inkoopkracht en de stafafdelingen zijn gebundeld. Na de zomer is de eerste fase van de integratie afgerond. Eind 2011 zijn we gestart met de voorbereiding van de volgende fase. Hierin trachten we de optimale organisatie neer te zetten, opdat we alle segmenten en klanten zo effectief en efficiënt mogelijk kunnen bedienen. Als eerste stap zijn de kantooren walmedewerkers van SMIT Nederland per 1 januari 2012 in dienst getreden bij Boskalis en zijn ze toegetreden tot het Boskalis Pensioenfonds. Fase 2 van de integratie zal in 2012 worden afgerond.


De combinatie van activiteiten binnen Boskalis biedt ons uitstekende kansen om verder te groeien en te expanderen. Door grondige marktanalyses hebben wij een goed beeld ontwikkeld van de belangrijkste ontwikkelingen in onze relevante markten. En tevens van de wijze waarop wij in die markten nog succesvoller kunnen zijn. Daarop is onze aandacht continu gericht. We hebben de kwaliteiten, talenten en gedrevenheid in huis om onze onderneming nog steviger op de kaart te zetten en uit te bouwen. Namens de Raad van Bestuur wil ik alle collega’s bedanken voor hun inzet. Tevens dank ik onze klanten, partners en aandeelhouders voor hun vertrouwen.


dr. P.A.M. Berdowski


7

jaarverslag 2011— Boskalis BOSKALIS IN VOGELVLUCHT

8

10

bedrijfsprofiel

11

activiteiten

12

strategie

18

aandeelhoudersinformatie


BOSKALIS IN VOGELVLUCHT

9



10

BEDRIJFSPROFIEL Koninklijke Boskalis Westminster N.V. (Boskalis) is een mondiaal leidende expert op het vlak van baggeren en maritieme dienstverlening. Als partner zijn we in staat voor onze klanten complexe infra structurele werken binnen de keten van ontwerp, project management en uitvoering op tijd en binnen budget te realiseren, ook op kwetsbare locaties of afgelegen plaatsen in de wereld. We streven ernaar om onze oplossingen zo duurzaam mogelijk te ontwerpen en te realiseren.

Naast onze infrastructurele activiteiten bieden wij een breed scala aan maritieme diensten aan zoals havensleepdiensten, reddings- en bergingswerk, zwaar transport en hijswerkzaamheden. Terminaldiensten bieden wij aan via de nieuwe combinatie Smit Lamnalco, die in 2011 is ontstaan en waarin wij 50% aandeelhouder zijn. Maritieme infrastructuurdiensten leveren wij via ons strategische partnerschap met Archirodon, waarin wij een 40% deelneming hebben. Met de acquisitie van MNO Vervat in 2011 heeft Boskalis een civiele aannemer van formaat binnen haar gelederen die een uitstekende aanvulling vormt op onze infra- en grondverzet activiteiten. De vraag naar onze diensten wordt gedreven door stijgende energieconsumptie, groei van de wereldhandel, wereldbevolkingsgroei en klimaatverandering. Boskalis opereert mondiaal maar concentreert zich op zes geografische regio’s in de wereld waar de grootste groeiverwachtingen liggen voor de energiemarkt en de markt voor havens. Deze spreiding geeft ons zowel een solide basis als de flexibiliteit om een breed scala aan projecten te kunnen verwerven en zorgt voor uitstekende vooruitzichten op evenwichtige en bestendige groei. Onze voornaamste opdrachtgevers zijn oliemaatschappijen, havenexploitanten, overheden, rederijen, internationale projectontwikkelaars, verzekeraars en mijnbouwbedrijven. Boskalis heeft ongeveer 14.000 medewerkers, inclusief ons aandeel in de deelnemingen zoals Smit Lamnalco en Archirodon. Veiligheid van onze medewerkers en die van onze onderaannemers heeft de hoogste prioriteit. Boskalis heeft een vooruitstrevend veiligheidsprogramma dat hoog aangeschreven staat in de industrie en bij onze klanten. We zijn voor klanten actief in meer dan 75 landen in zes werelddelen. Onze veelzijdige vloot bestaat uit meer dan 1.100 schepen en werktuigen. Het hoofdkantoor is gevestigd in Papendrecht, Nederland. Het aandeel Koninklijke Boskalis Westminster N.V. staat sinds 1971 genoteerd op de Amsterdamse beurs en maakt deel uit van de AEX-index op de NYSE Euronext Amsterdam.

11

activiteiten BAGGEREN & GRONDVERZET

TERMINALDIENSTEN

Alle voorkomende activiteiten die te maken hebben met nat en droog grondverzet zijn van oorsprong de kernactiviteit van Boskalis. Daaronder vallen de aanleg en onderhoud van havens, aanwinning van land en bescherming van kusten en oevers. Verder bieden we specialistische offshorediensten voor onze klanten in de energiesector, zoals het leggen van kabels, het beschermen van pijpleidingen en de aanleg van (delen van) windmolenparken. Verder is Boskalis actief in het delven van grondstoffen, gebruikmakend van baggertechnieken. Dit wordt toegepast op het land, maar Boskalis onderzoekt ook mogelijkheden om grondstoffen op de zeebodem te winnen. Tevens zijn we actief in de droge infrastructuur met onder andere het ontwerp, de aanleg en het onderhoud van (spoor)wegen, rioleringen, bruggen, dammen en tunnels en het uitvoeren van grondverbeterings- en grondsaneringswerken. Door onze mondiale spreiding, ons grote vakmanschap, veelzijdige state-of-the-art vloot en onze bewuste focus op kostenefficiëntie zijn wij een wereld marktleider in baggeren en grondverzet. We staan bekend om onze innovatieve benadering en specialistische kennis van milieuvriendelijke baggertechnieken. Door onze grote expertise, multidisciplinair aanbod en uitgebreide ervaring met engineering en projectmanagement zijn we in staat om, op moeilijke locaties, complexe projecten op tijd en binnen budget te realiseren.

Voor de exploitatie en het beheer van onshore en offshore terminals bieden wij via Smit Lamnalco (50% deelneming) een totaalpakket aan diensten. Ondersteuning bieden bij het aan- en afmeren van olieen LNG-tankers is daarbij de kernactiviteit. Aanvullende ondersteunende diensten zijn loodsdiensten, inspectie en onderhoud onder water, vast- en loskoppelen van terminalaansluitingen, brandbestrijding, escortering, vervoer van bemanningen en goederen en het gebruik van bunkervaartuigen. Daarnaast assisteren wij ook bij het operationele marine management van een terminal. Het opleiden en trainen van lokale medewerkers is vaak onderdeel van de activiteiten. MARITIEM-CIVIELE INFRASTRUCTUUR Archirodon is onze strategische partner (40% deelneming) op het gebied van maritiem-civiele infrastructuur. Als maritiem aannemer heeft Archirodon uitgebreide ervaring met het ontwerpen en bouwen van kademuren, aanlegsteigers, golfbrekers en olieen LNG-terminals. Daarnaast is het bedrijf een allrounder op de markten voor civiele infrastructuur en industriële installaties. Archirodon bouwt bijvoorbeeld waterzuiveringsinstallaties, rioleringen, dammen, bruggen, energiecentrales, ontziltingsinstallaties en pompstations in voornamelijk het MiddenOosten en Noord-Afrika.

HARBOUR TOWAGE In de grootste havens ter wereld verlenen wij assistentie aan binnenkomende en uitgaande zeeschepen. SMIT heeft met deze activiteit een uitstekende reputatie opgebouwd en beschikt over een veelzijdige vloot van meer dan 200 sleepboten. Het gaat bijvoorbeeld om RoRo-schepen, olieen chemicaliëntankers, containerschepen, koelschepen en stukgoedschepen. SMIT is met haar sleepdiensten onder andere actief in Nederland, België, Verenigd Koninkrijk, Canada, Brazilië, Panama, Singapore, Maleisië, Indonesië, China en Taiwan.

Het transporteren van zware ladingen en het leveren van zware hijswerkzaamheden met drijvende bokken, het bergen van schepen en het opruimen van wrakken zijn specialistische activiteiten die we met SMIT bieden. Hiertoe behoren tevens het ontmantelen van olieen gasplatformen op zee, maritiem-civiele projecten,en het aanleggen van de basisinfrastructuur voor offshore windparken. Middels Subsea verzorgt SMIT ook inspectie-, reparatie- en onderhoudsactiviteiten ten behoeve van de olieen gasindustrie. SMIT is in staat om op ieder moment waar dan ook ter wereld schepen in gevaar te assisteren. SMIT werkt hiervoor vanuit vier locaties die strategisch gelegen zijn ten opzichte van de belangrijkste internationale vaarroutes: Houston, Kaapstad, Rotterdam en Singapore. SMIT beschikt over de hoogwaardige technologie en expertise om gevaarlijke stoffen als bunkerolie uit wrakken te verwijderen en heeft een succesvolle staat van dienst voor het bergen van schepen.


SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT

12

STRATEGIE



Boskalis is een mondiaal leidende expert op het vlak van baggeren en maritieme dienstverlening. Begin 2011 hebben wij het Corporate Business Plan 2011-2013 bekend gemaakt en vervolgens hebben we in de loop van het jaar goede vooruitgang geboekt bij de realisatie van delen van dit plan.

Wij zijn een toonaangevende dienstverlener op het gebied van innovatieve en competitieve totaaloplossingen – in de maritieme, kusten deltagebieden in de wereld. We streven ernaar om onze oplossingen zo duurzaam mogelijk te ontwerpen en te realiseren, waarbij veiligheid de hoogste prioriteit heeft.

Focus optimize reinforce expand

De succesvolle integratie van de SMIT-activiteiten vormt een belangrijk onderdeel hiervan. We brengen focus aan in onze gezamenlijke activiteiten en optimaliseren en versterken onze gezamenlijke kennis, kracht en expertise. Boskalis blijft daarbij alert op kansen voor expansie als deze een aanvulling of versterking vormen van de bestaande activiteiten. MARKTONTWIKKELINGEN Boskalis concentreert zich op markten die structurele groei vertonen op de langere termijn. De toenemende vraag naar energie en de groei van de wereldhandel zien wij als de twee belangrijkste drivers voor groei in met name de energiemarkt en de markt voor havens. Uit een wereldwijd marktonderzoek dat Boskalis liet uitvoeren, blijkt dat deze trends doorzetten, ondanks de tijdelijke stagnatie als gevolg van de economische onzekerheid in Europa en de Verenigde Staten. In de opkomende landen Brazilië, Rusland, India en China, blijft de vraag naar maritieme infrastructuur groot. De geprognosticeerde toename van de wereldbevolking blijft de vraag naar onze landaanwinning- en infra-activiteiten stuwen. Dat geldt eveneens voor de klimaat verandering, die overheden in verschillende werelddelen noopt tot maatregelen om hun bevolking te beschermen tegen de stijgende zeewaterspiegel en overstromingen. We zien de vraag naar samenhangende oplossingen voor complete maritieme infrastructuren toenemen, waarbij de zorg voor duurzame oplossingen steeds prominenter op de agenda staat.

13

Wereldwijde investeringen in olieen gasexploratie en productie (US$ miljard)

containeroverslag (miljoen TEU)

800

1000

600

750

400

500

200

250

0

0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Bron: Barclays Capital - 2012

STRATEGISCH KADER De strategische agenda van Boskalis vloeit voort uit onze missie: Wij zijn een toonaangevende dienstverlener op het gebied van innovatieve en competitieve totaaloplossingen – in de maritieme, kusten deltagebieden in de wereld. We streven ernaar om onze oplossingen zo duurzaam mogelijk te ontwerpen en te realiseren, waarbij veiligheid de hoogste prioriteit heeft. Onze strategie voor het verwezenlijken van deze missie is gericht op groei. Met vier pijlers willen we onze strategie uitvoeren: Focus, Optimize, Reinforce en Expand. FOCUS

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Bron: Drewry M.R. 10/2011

Transshipment

Haven - naar - haven

Energie In omvang en groeipotentie is de olieen gasmarkt, met onder meer een stijgende vraag naar vloeibaar aardgas en grootschalige afgelegen infrastructurele ontwikkelingen, zeer belangrijk. Boskalis ontwerpt hiervoor nieuwe havens en legt ze aan. We creëren nieuw land en leggen olieen gaspijpleidinginfrastructuren aan en verzorgen het onderhoud. Daarnaast bieden we terminaldiensten voor de olieen gasindustrie. Naast dit traditionele segment omvat de energiemarkt ook het sterk groeiende segment voor duurzame energie, waarbij voor Boskalis het accent ligt op de fundering, bouw en bekabeling van offshore windparken. Verder zien we groeipotentie in het toepassen van (traditionele) baggeroplossingen voor de winning van grondstoffen.

Havens Voor het ontwerp en de aanleg van nieuwe havens en de uitbreiding en het onderhoud van bestaande havens zetten we onze belangrijkste activiteit Baggeren & Grondverzet in, waarbij ook civieltechnische werkzaamheden een grote rol spelen. In de Value-Adding Assets Boskalis focust zich op ‘Value-Adding Assets’. Dat doen we met een exploitatiefase bieden we klanten van de havens dienstverlening combinatie van activiteiten en materieel waarmee we zowel aan de aan zoals havensleepdiensten. onderkant van de markt kostencompetitief actief kunnen zijn, als ook Infra succesvol kunnen zijn bij de complexe turn key/multidisciplinaire Deze activiteit omvat de bouw van civiele infrastructuren en de geïntegreerde projecten aan de bovenzijde van de markt. bescherming en aanleg van nieuw land. Zowel natte als droge activiteiten vallen in dit marktsegment: Landaanwinning & Marktsegmenten De markten waarop wij ons met onze kernactiviteiten richten, zijn Kustbescherming, de realisatie van maritieme infrastructuren via afgeleid van de analyse waar onze kansen voor groei en expansie ons partnership met Archirodon en drooggrondverzet op de het grootst zijn. In elk van deze markten bieden wij onze producten Nederlandse markt, van oudsher via onze Nederlandse dochter en recentelijk versterkt met MNO Vervat. en diensten in samenhang of enkelvoudig aan.


Op ‘Value-Adding Assets’ Op marktsegmenten Op geografische regio’s

14

Geografische regio’s

Binnen de drie marktsegmenten richten wij onze dienstverlening op een aantal geografische regio’s. De keuze voor deze regio’s is gebaseerd op onze marktanalyse, die aangeeft waar de komende periode de belangrijkste ontwikkelingen plaatsvinden en waar de beste kansen liggen voor onze gezamenlijke activiteiten. Op basis van deze bevindingen concentreren wij ons op de volgende zes geografische regio’s: 1. Noordwest-Europa 2. Zuid- en West-Afrika 3. Midden- en Zuid-Amerika 4. Midden-Oosten 5. Zuidoost-Azië 6. Australië OPTIMIZE


Cost leadership uitbouwen Verdere integratie van de activiteiten Investeren in competentie-ontwikkeling Boskalis neemt als expert een unieke positie in op de maritieme wereldmarkt. Er bestaat geen andere onderneming met een dergelijk breed en samenhangend aanbod van maritieme producten en diensten. Deze positie willen wij versterken en uitbreiden door de synergievoordelen van de combinaties binnen de groep volledig te benutten. Onze kansen in het high end segment vergroten wij door te investeren in de ontwikkeling van competenties die onze positie als Design, Construct & Maintenance contractor versterken. Tegelijkertijd blijven wij sterk concurrerend door onze focus op efficiencyverbetering en kostenbesparing. Cost leadership

De integratie met SMIT leidt tot aantoonbare schaalvoordelen waardoor onze inkoopkracht richting leveranciers is vergroot. Door middel van benchmarking en uitwisselen van best practices zijn we in staat kosten te reduceren. Resultaat 2011 Onze doelstelling was om na de overname van SMIT binnen drie jaar EUR 10 – 15 miljoen aan structurele synergievoordelen op jaarbasis te realiseren. Deze doelstelling is eind 2010 bijgesteld naar EUR 20 – 25 miljoen. Inmiddels hebben wij het grootste deel van de beoogde doelstellingen gerealiseerd.


Integratie en centralisatie van mensen en middelen

Door ons bredere pakket producten en diensten en onze mondiale aanwezigheid ontstaan nieuwe commerciële kansen bij bestaande en nieuwe klanten. In de business komen beide organisaties dichter bij elkaar en trekken we gezamenlijk op naar de markt. Hier liggen de grootste synergiekansen. Onze ondersteunende organisatie wordt efficiënter doordat we verschillende stafactiviteiten verder integreren en waar mogelijk fysiek onder één dak brengen.

Resultaat 2011 De integratie van Boskalis en SMIT verloopt voorspoedig en op onderdelen sneller dan wij hadden gepland. In het hoofdstuk ‘Operationele gang van zaken’ geven we een nadere toelichting op de stand van zaken met betrekking tot de organisatorische integratie van de ondersteunende staven en fleetmanagement. Investeren in de ontwikkeling van competenties

Om in het hogere segment van de markt onze gecombineerde activiteiten aan te bieden, versterken en clusteren wij de daarvoor benodigde competenties. In Design, Construct & Maintenance opdrachten zijn vooral onze kennis van engineering, kostencalculatie, werkvoorbereiding, risicomanagement, projectmanagement en innovatie van belang. Tevens wordt onze kennis van ecodynamisch ontwerpen via het programma Building with Nature en onze milieuexpertise via ons eigen ingenieursbureau Hydronamic steeds belangrijker. Deze competenties en specialistische kennis hebben we de afgelopen jaren sterk ontwikkeld binnen Boskalis voor de grote, complexe baggerprojecten. We willen deze expertise nu verder ontwikkelen en benutten om de overige activiteiten binnen de groep ook op te schalen naar turn-key projecten. Als voorbeeld zien we in de energiemarkt mogelijkheden om enerzijds SMIT zelfstandig als contractor te positioneren en anderzijds complexe baggerprojecten in combinatie met SMIT-activiteiten aan te bieden. Resultaat 2011 Wij hebben goede vorderingen gemaakt met de ontwikkeling van kerncompetenties. Een goed voorbeeld hiervan is het Boskalis Leadership Development Program, waarmee we investeren in de leiderschapscompetenties van medewerkers van zowel Boskalis als SMIT. In ons CSR-verslag gaan we dieper op dit onderwerp in. REINFORCE Investeren in de vloot Terminaldiensten samenvoegen Om onze leidende positie te handhaven en te versterken, investeren wij gericht in ons materieel. Onze R&D-afdeling ondersteunt het nieuwbouwprogramma door technieken te verfijnen. Hiermee spelen we in op de vraag uit de markt, maar we creëren ook vraag door voorop te lopen met vooruitstrevende, toonaangevende technologie. We investeren voortdurend; ook in de duurzaamheid van ons materieel. Meer informatie kunt u vinden in ons CSR-verslag over 2011. Investeren in de vloot

Boskalis beschikt over ‘winning dredging vessels’ in het medium, large en jumbo hoppersegment. We zien voldoende kansen in de markt om selectief verder te investeren. De investeringen richten zich voor de komende jaren op vervanging en het modificeren van bestaande schepen. Op de in 2010 aangekondigde investerings plannen is in 2011 actie ondernomen.

15

Resultaat 2011 Wereldleider in terminaldiensten: de verkoop van activiteiten van SMIT Terminals aan Lamnalco is per 5 oktober 2011 geëffectueerd. De beide aandeelhouders van Lamnalco – Boskalis en Rezayat – hebben de intentie uitgesproken de beschikbare kasstromen in Smit Lamnalco te herinvesteren. De nieuwe onderneming krijgt hiermee alle gelegenheid en slagkracht om te groeien. Daarenboven zal na het voltooien van de integratie, Smit Lamnalco zichzelf herfinancieren om een optimale kapitaalstructuur te bewerkstelligen. Gedurende 2012 wordt gewerkt aan de inrichting van de nieuwe organisatie en de vestiging van het nieuwe hoofdkantoor. Wij zien voor Smit Lamnalco kansen voor groei in onder meer het MiddenOosten, West-Afrika, Rusland en Australië, waarbij de primaire focus ligt op de olieen gasmarkt. Een veelbelovend nieuw Om onze kansen op opdrachten in de energiemarkt te vergroten, zowel in de olie en gassector als in offshore windparken, investeren marktsegment is de mineralenmarkt. In West-Afrika (Sierra Leone) wij in de uitbreiding van ons specialistisch materieel en sleepboten. biedt de combinatie nu al sleepdiensten en transport aan van ertsen die we over binnenwateren afvoeren en afleveren bij een offshore overslagpunt. Resultaten 2011 De vloot is uitgebreid met een valpijpschip (voor het afdekken en beschermen van pijpleidingen en kabels) dat in de loop van het EXPAND eerste kwartaal 2012 in de vaart is genomen. Voor de valpijp is Versterken regionale positie composiet gebruikt, een licht materiaal waarmee de efficiëntie Regionale positie uitbreiden van het schip wordt bevorderd. Mondiale activiteiten toevoegen Om onze kabellegactiviteiten te versterken hebben we twee multifunctionele cable laying/rock dumping vessels besteld. Regionale positie versterken met bestaande activiteiten Het eerste kabellegschip komt naar verwachting in september In de zes geografische kernregio’s willen wij onze positie 2012 in de vaart, het tweede in december 2012. versterken. Door gebruik te maken van onze marktaanwezigheid In verband met de uitbreiding van de havensleepactiviteiten in en sterke relatie met klanten kunnen wij een breder scala aan Brazilië hebben wij zes sleepboten besteld, die momenteel lokaal activiteiten aanbieden. Bijvoorbeeld in Australië, waar we worden gebouwd, met een optie op nog eens zes sleepboten. grootschalige maritieme infrastructuren bouwen, zien we kansen Voor de diverse activiteiten van SMIT in de wereld worden om ook terminaldiensten en subsea-duikdiensten aan te bieden. verschillende kleinere schepen gebouwd. In Zuid-Amerika zien we ook goede mogelijkheden om een breder Voor Asian Lift Singapore, een joint venture met Keppel scala aan activiteiten te ontwikkelen. In West-Afrika zijn we al vele Corporation Singapore, wordt momenteel de Asian Hercules tientallen jaren succesvol met baggeren en terminaldiensten, terwijl III gebouwd, een grote drijvende bok met een hefcapaciteit we kansen zien voor uitbreiding van onze activiteiten in Transport van 5.000 ton. Hiermee realiseren we een schaalvergroting & Heavy Lift. ten opzichte van de in de markt gebruikelijke hefvermogens tot 3.200 ton. De Asian Hercules III is eind 2013 operationeel. Resultaat 2011 Hij zal voornamelijk worden ingezet voor de assemblage De afgelopen jaren heeft Boskalis in Brazilië enkele maritieme van FPSO’s in Singapore alwaar Keppel marktleider is in de infrastructuurprojecten succesvol afgerond. Boskalis beschikt tevens bouw van deze units. Vanuit efficiëntie-oogpunt laat Keppel over een sterke lokale aanwezigheid als aanbieder van steeds grotere modules aan wal bouwen die later op de sleepdiensten in havens en voor terminals. Deze diensten worden FPSO’s geplaatst worden. Grotere modules vragen om grotere in zes Braziliaanse havens aangeboden via dochteronderneming hefvermogens. SMIT Rebras. Boskalis breidt haar marktpositie uit in Brazilië met de opdracht om in het grootste industriële havencomplex van Versterken van Terminaldiensten Brazilië, Superporto do Açu, een nieuwe haven aan te leggen. Met de integratie van SMIT Terminals in onze deelneming Tot de werkzaamheden behoren het baggeren van een toegangsLamnalco, waarvoor het besluit is genomen in juli 2011, ontstaat en binnenkanaal, een draaikom en een havenbassin, evenals een nieuwe wereldleider in terminaldiensten. Boskalis blijft 50% landaanwinningswerkzaamheden. Daarnaast zal Boskalis de aandeelhouder in deze deelneming. Smit Lamnalco beschikt over oeverbekleding bij de havenmonding aanleggen. een vloot van 200 schepen, heeft 50 lopende terminalcontracten in portefeuille en 2.000 medewerkers in dienst.


Resultaten 2011 De Taurus II, een zelfvarende jumbocutter, is eind 2011 – begin 2012 gemoderniseerd. Het schip heeft 60% meer pompvermogen en beschikt nu over een volledig nieuwe elektrische installatie. In 2011 is de beslissing genomen om een 4.500 m3 hopper toe te voegen aan de vloot. In 2010 werd de Shoalway, een 4.500 m3 hopper, in de vaart genomen. Begin 2013 komt de megahopper WD Fairway opnieuw in de vaart. Het schip werd in 2007 als gevolg van een aanvaring uit de vaart gehaald. Het schip wordt momenteel in Thailand herbouwd.

16

Regionale positie uitbreiden met nieuwe activiteiten

In de regio’s waarop wij ons concentreren, zien we ook vraag ontstaan naar nieuwe activiteiten waar we onze gezamenlijke expertise in kunnen zetten. Deze vraag wordt vooral gestuwd door de ontwikkelingen in de energiemarkt. De bouw van offshore windparken, het integreren van de Europese elektriciteits- en gasmarkten en de verwijdering van oude olieplatforms op de Noordzee zijn hiervan voorbeelden. We leggen ons meer en meer toe op de aanleg van bekabelingsinfrastructuren en de ontmanteling van olieplatforms op turn-key basis. Verder is ook de groeiende vraag naar grondstoffen een kans om nieuwe activiteiten te ontplooien, zoals het winnen van mineralen.


We positioneren ons als aanbieder van totaaloplossingen voor maritieme infrastructuren, inclusief de bouw van maritiem-civiele constructies. Via Archirodon zijn we hiermee al vele jaren succesvol in het Midden-Oosten. Ook in andere delen van de wereld willen we deze expertise aanbieden onder meer met onze nieuwe acquisitie MNO Vervat. Door de complementariteit met de baggeren grondverzetactiviteiten zien we mogelijkheden om deze activiteiten uit te breiden in Noordwest-Europa en op termijn ook internationaal toe te passen. Resultaat 2011 In 2011 hebben wij verschillende projecten gecontracteerd waarbij wij onze regionale positie hebben versterkt met nieuwe activiteiten. Offshore kabelleggen: we hebben een aantal kabellegopdrachten verworven waaronder het leggen van twee stroomkabels in Indonesië, een glasvezelkabel door de Straat van Magellaan, Argentinië en een exportkabel in de Baltische Zee. Onshore en offshore mijnbouw: we gaan in Suriname een geïntegreerd mijnbouwproject uitvoeren voor het delven van bauxiet. In Nieuw-Zeeland hebben we een concept ontwikkeld voor de diepzeemijnbouw van fosfaten. Ontmanteling olieen gasplatforms: in opdracht van de Nederlandse Aardolie Maatschappij hebben we een gasplatform in de Noordzee ontmanteld. We hebben van Wintershall de opdracht gekregen om in 2012 twee gasplatforms te gaan ontmantelen. Civiele infrastructuren: met de overname van MNO Vervat versterken wij onze civiele infrastructuurcompetenties en activiteiten op nationaal en internationaal niveau. Mondiale activiteiten toevoegen


Boskalis wil de toonaangevende positie in bestaande activiteiten regionaal en mondiaal vergroten door autonome groei of door acquisities. We staan ook open voor acquisities waarmee we veelbelovende activiteiten kunnen toevoegen aan het portfolio. Dit zullen we echter alleen doen als ze op een aantal cruciale onderdelen aansluiten op de bestaande activiteiten en waarde toevoegen in het topsegment van de markt. Resultaat 2011 Sleepdiensten in Midden- en Zuid-Amerika: Boskalis en Sudamericana Agencias Aereas y Maritimas S.A. (SAAM) verkennen de mogelijkheden en kansen om hun sleepactiviteiten in Noord- en Zuid-Amerika gezamenlijk voort te zetten. Door de combinatie SMIT en SAAM zal een leidende dienstverlener van sleepactiviteiten in Midden- en Zuid-Amerika ontstaan. Als combinatie worden 45 havens in negen landen bediend met een vloot van ruim 150 sleepboten. De samenvoeging zal naast operationele synergievoordelen tevens de gecombineerde marktposities in belangrijke mate versterken.


17

18

AANDEELHOUDERS INFORMATIE


Wij vinden het belangrijk dat de waarde van ons aandeel onze prestaties en de ontwikkeling in onze markten voldoende reflecteert. Daarom spannen we ons in onze stakeholders zo volledig en transparant mogelijk te informeren over onze strategie en het beleid en over de daaruit voortvloeiende financiële prestaties.

OPEN DIALOOG Wij hechten grote waarde aan transparante en regelmatige communicatie met onze stakeholders. Tot onze financiële stakeholders rekenen wij bestaande en potentiële aandeelhouders, overige kapitaalverschaffers en hun intermediairs en de media. Wij vinden het belangrijk om hen op een heldere, toegankelijke manier te informeren. Ook de grote Nederlandse en een aantal buitenlandse effectenhuizen en hun analisten die het aandeel Boskalis volgen rekenen we tot onze financiële stakeholders. Zij willen hun klanten goed adviseren en informeren over ons bedrijf en over de baggermarkt en maritieme dienstverlening en aannemerij in het algemeen. Vragen van stakeholders beantwoorden wij openhartig; waar mogelijk nemen wij zelf het initiatief om belangrijke kwesties aan te kaarten. Met grote beleggers en analisten hebben wij regelmatig contact, onder andere door jaarlijkse bezoeken te organiseren aan projectlocaties. In 2011 hebben we ruim 350 meetings gehad met beleggers uit West-Europa, de Verenigde Staten, Australië en Canada, zowel tijdens roadshows en conferenties als door middel van persoonlijke gesprekken. Gesprekken met beleggers en analisten worden aan de hand van publiek beschikbare presentaties gevoerd (www.boskalis.nl) en hierbij wordt geen koersgevoelige informatie besproken. CORPORATE WEBSITE Onze corporate website wordt voortdurend geactualiseerd en is een bron van informatie over onze kernactiviteiten en lopende projecten. In de rubriek Investor Relations vinden bezoekers informatie over ons aandeel en andere voor hen relevante informatie. Hier zijn ook recente persberichten en het persberichtenarchief te vinden, evenals analisten- en bedrijfspresentaties. INFORMATIE OVER HET AANDEEL Het maatschappelijk kapitaal van Boskalis van EUR 240 miljoen is onderverdeeld in 200 miljoen aandelen, zijnde 150 miljoen gewone aandelen en 50 miljoen cumulatief beschermingspreferente aandelen. Per 1 januari 2011 stonden er 101 miljoen gewone aandelen uit. Bij het keuzedividend over 2010 heeft 64% van de aandeelhouders gekozen voor stock dividend. Hiervoor hebben wij in 2011 ruim 2,5 miljoen nieuwe gewone aandelen uitgegeven. Per saldo bestond het geplaatste kapitaal per 31 december 2011 uit 103,5 miljoen gewone aandelen.


Het aandeel Koninklijke Boskalis Westminster N.V. is genoteerd op NYSE Euronext Amsterdam en opgenomen in de AEX-hoofdindex. Daarnaast maakt het aandeel onder meer deel uit van de Euronext Next 150 index en de Dow Jones STOXX 600 Index. Tickers: Bloomberg: BOKA:NA, Reuters: BOSN.AS In 2011 werden 100 miljoen aandelen Boskalis op NYSE Euronext Amsterdam verhandeld (2010: 125 miljoen). Het gemiddelde dagelijkse handelsvolume in 2011 bedroeg ruim 390.000 aandelen. In de loop van 2011 is de koers van het aandeel met 21% gedaald van EUR 35,83 tot EUR 28,39. De marktkapitalisatie is ten opzichte van eind 2010 met 18,5% afgenomen tot EUR 2,9 miljard.

AANDEELHOUDERS

FINANCIËLE AGENDA 2012

Bij Boskalis zijn per 31 december 2011 de volgende aandeelhouders met een belang van 5% of meer bekend:

15 maart Publicatie jaarcijfers 2011 eind maart Publicatie jaarverslag 2011 10 mei Trading update eerste kwartaal 2012 10 mei Algemene Vergadering van Aandeelhouders 14 mei Aandeel noteert ex-dividend 16 mei Registratiedatum voor dividendgerechtigdheid (na sluiting beurs) 29 mei Uiterste datum bekendmaking dividendvoorkeur 1 juni Vaststelling en publicatie van het keuzedividend aan de hand van gemiddelde beurskoersen op 30 en 31 mei en 1 juni (na sluiting beurs) 6 juni Betaalbaarstelling dividend en levering aandelen 16 augustus Publicatie halfjaarcijfers 2012 16 november Trading update derde kwartaal 2012

HAL Investments B.V.: 33,37% Delta Lloyd N.V.: 5,82% Mondrian Investment Partners Limited: 5,01% Naast deze grootaandeelhouders is naar schatting 18% van de aandelen in handen van aandeelhouders in de Verenigde Staten en Canada, 20% in het Verenigd Koninkrijk en de rest in voornamelijk Nederland, Frankrijk, Duitsland en Scandinavië. DIVIDENDBELEID Het dividendbeleid van Boskalis heeft als uitgangspunt dat 40% tot 50% van de nettowinst uit gewone bedrijfsvoering beschikbaar wordt gesteld als dividend. Tegelijkertijd streeft Boskalis voor de langere termijn naar een stabiele ontwikkeling van het dividend. Bij de keuze voor de vorm van het dividend (in contanten en/of geheel of gedeeltelijk in aandelen) wordt rekening gehouden met de gewenste balansverhoudingen van de onderneming en de belangen van aandeelhouders.


19

20


SMIT REBRAS OPENT DEUREN VOOR BOSKALIS

21

“Bij de integratie van Boskalis en SMIT hebben we drie mogelijke vormen van synergie gedefinieerd: kosten, geografisch en technisch-operationeel,” zegt Frank Verhoeven, voorzitter van het directieteam van SMIT. “Alle drie de vormen van synergie zie je in Brazilië heel duidelijk terugkomen. De integratie van de kantoren levert inkoopvoordelen en andere forse besparingen op. In geografisch opzicht kan Boskalis meeliften op de sterke positie van SMIT in Brazilië. En ook technisch-operationeel zijn er volop mogelijkheden: SMIT maakt gebruik van de Survey-afdeling van Boskalis, Boskalis maakt gebruik van schepen van SMIT, we maken gebruik van elkaars knowhow. Dankzij die gecombineerde kennis kunnen we nu meer projecten aanbieden dan toen we ieder afzonderlijk opereerden.”

thematekst

In 2011 heeft Boskalis haar belang in de Braziliaanse Harbour Towage deelneming Rebras (Rebocadores do Brasil SA), uitgebreid naar 100%. SMIT Rebras maakte in de afgelopen periode een snelle groei door en heeft ambitieuze toekomstplannen. “We verwachten dat delen van onze markt in de komende vijf jaar flink zullen groeien en we doen er alles aan om die groei op te vangen,” zegt Mauro Sales van SMIT Rebras. Sinds de integratie van Boskalis en SMIT is de samenwerking van beide partijen in Brazilië met enthousiasme omarmd. De kantoororganisaties zijn niet alleen fysiek, maar ook qua systemen al volledig geïntegreerd.

Een van die ontwikkelingen betreft het Complex Superporto do Açu. Dit industriële superhavencomplex in het noorden van de Braziliaanse staat Rio de Janeiro is de grootste havenonderneming in Latijns-Amerika en zal naar verwachting uitgroeien tot een van de omvangrijkste havencomplexen ter wereld. In augustus 2011 verwierf Boskalis het contract voor de aanleg van de nieuwe TX2 haven in dit complex.


Loek Kullberg, SMIT’s Managing Director Harbour Towage & Terminals: “Het belangrijkste verhaal in Brazilië is groei. Het land beschikt over een zeer grote olievoorraad. Het volume van de zeehandel in Brazilië is enorm gestegen en daarnaast zijn er omvangrijke investeringsplannen voor de offshore industrie, die de vraag naar sleepdiensten verder zullen stimuleren. Al die activiteiten bieden niet alleen enorme kansen voor SMIT, denk aan het uitbreiden van onze activiteiten op het gebied van Subsea engineering, Heavy Lift en Salvage, maar juist ook voor Boskalis.” Mauro Sales vult aan: “Brazilië heeft een kustlijn met een lengte van 8.000 kilometer, met nu al 36 grote en kleinere commerciële havens. Om te profiteren van de economische ontwikkelingen hebben veel havens een grotere diepgang nodig. In komende jaren worden er daarnaast ook tal van nieuwe havengebieden en terminals ontwikkeld. Dat biedt volop kansen voor de waterbouw.”

jaarverslag 2011— Boskalis VERSLAG VAN DE RAAD VAN COMMISSARISSEN

22


VERSLAG VAN DE RAAD VAN COMMISSARISSEN

23

24



De Raad van Commissarissen wil haar waardering uitspreken voor de betoonde inzet van de Raad van Bestuur en alle werk nemers van de onderneming en complimenteert hen met het in 2011 behaalde resultaat.

In overeenstemming met artikel 27 van de statuten van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. biedt de Raad van Commissarissen het jaarverslag 2011 aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders aan. Het jaarverslag, met daarin opgenomen de jaarrekening en de bestuurdersverklaring, is door de Raad van Bestuur opgemaakt. De jaarrekening gaat vergezeld van de verklaring van de externe accountant, KPMG Accountants N.V., welke is opgenomen in dit verslag op pagina 120. Wij stellen aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voor: De jaarrekening, waarin opgenomen het voorstel tot winstbestemming, vast te stellen; De leden van de Raad van Bestuur decharge te verlenen voor hun bestuur over het jaar 2011; De leden van de Raad van Commissarissen decharge te verlenen voor hun toezicht op het bestuur over het jaar 2011; en Een dividend uit te keren aan aandeelhouders van EUR 1,24 per gewoon aandeel in de vorm van gewone aandelen, tenzij een aandeelhouder het verkiest een uitkering in contanten te willen ontvangen. SAMENSTELLING RAAD VAN BESTUUR De Raad van Bestuur bestond in 2011 uit drie leden. Op 12 mei 2011 is de heer T.L. Baartmans door de Raad van Commissarissen herbenoemd tot lid van de Raad van Bestuur voor een periode van vier jaar. De overige samenstelling van de Raad van Bestuur is in het verslagjaar niet gewijzigd. SAMENSTELLING RAAD VAN COMMISSARISSEN De Raad van Commissarissen bestond aan het begin van 2011 uit zes leden.


Tot ieders ontsteltenis is op 22 maart 2011 de voorzitter van de Raad van Commissarissen de heer H. Heemskerk plotseling overleden. De heer H.J. Hazewinkel heeft vanaf deze datum de taken van voorzitter van de Raad van Commissarissen waargenomen. Voorts heeft de heer M. van der Vorm in het verslagjaar te kennen gegeven niet voor herbenoeming beschikbaar te zijn. Op 12 mei 2011 is de heer Van der Vorm derhalve als lid van de Raad van Commissarissen afgetreden. De Raad van Commissarissen dankt de heer Van der Vorm voor alle inzet die hij in de afgelopen jaren als lid van de Raad van Commissarissen heeft betoond. Met zijn grote kennis en ervaring heeft hij een belangrijke bijdrage geleverd aan het verder uitbouwen van Boskalis tot een internationale maritieme dienstverlener van wereldformaat. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft op 12 mei 2011 de heer J. van Wiechen, op voordracht van de Raad van Commissarissen, benoemd voor een periode van vier jaar, ter invulling van de aldus ontstane vacature. Op 12 mei 2011 is eveneens op de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op voordracht van de Raad van Commissarissen de herbenoeming van de heer C. van Woudenberg aan de orde geweest. De heer Van Woudenberg is door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders met steun van de Ondernemingsraad herbenoemd als lid van de Raad van Commissarissen voor een periode van vier jaar. Op 17 augustus 2011 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeel houders, op voordracht van de Raad van Commissarissen, de heer J.M. Hessels benoemd als lid van de Raad van Commissarissen voor een periode van vier jaar.

25

De heer Hessels fungeert vanaf 17 augustus 2011 als voorzitter van de Raad van Commissarissen. De heer Hazewinkel is op 17 augustus 2011 op grond van zijn ruime ervaring benoemd tot vicevoorzitter van de Raad van Commissarissen. De overige samenstelling van de Raad van Commissarissen is in het verslagjaar niet gewijzigd. Per ultimo 2011 bestaat de Raad van Commissarissen uit zes leden. WERKZAAMHEDEN RAAD VAN COMMISSARISSEN De Raad van Commissarissen heeft vijfmaal vergaderd met het bestuur van de onderneming. Alle commissarissen hebben in het verslagjaar het merendeel van de vergaderingen bijgewoond. Voorts heeft de Raad diverse malen overleg gepleegd buiten de aanwezigheid van het bestuur. De Raad van Commissarissen heeft als vaste agendapunten de behandeling van de volgende onderwerpen op de agenda staan: de ontwikkeling van de resultaten, de balans en de branche- en marktontwikkelingen. In het kader van de marktontwikkelingen worden de orderportefeuille en de potentiële grote projecten alsmede de gang van zaken van materiële aangenomen werken besproken. In het verslagjaar zijn onder andere het aannemen van grote projecten als Lelydorp in Suriname, Superporto do Açu in Brazilië, alsmede de uitvoering van projecten zoals Maasvlakte 2 in Nederland, Gorgon in Australië en de wrakopruiming van de Hyundai 105 aan de orde geweest.

en controlesystemen aangebracht. De besprekingen van de jaarresultaten en halfjaarresultaten zijn gevoerd in de aanwezigheid van de externe accountant. In 2011 heeft de Raad van Commissarissen tevens stil gestaan bij de voorstellen van de Raad van Bestuur voor de overdracht van SMIT Terminals aan Lamnalco alsmede de overname van MNO Vervat B.V. De verkoop van SMIT Terminals aan Lamnalco was reeds afgesproken in het kader van de fusie van Smit Internationale N.V. Voorts heeft de Raad van Commissarissen de acquisitie van MNO Vervat B.V. goedgekeurd nadat is vastgesteld dat deze goed binnen de strategie van de onderneming past en een versterking met zich meebrengt van de infra- en drooggrond verzetactiviteiten van Boskalis. Ook de voorgenomen samenwerking met SAAM voor het ontplooien van sleepactiviteiten in Midden- en Zuid-Amerika heeft de aandacht van de Raad van Commissarissen gehad. De Raad van Commissarissen heeft in het verslagjaar een werkbezoek gebracht aan Panama. Tijdens dat bezoek heeft de Raad van Commissarissen zich op de hoogte gesteld van de waterbouw- en havensleepactiviteiten in dat land. Voorts is uitgebreid aandacht besteedt aan de marktontwikkelingen in Panama op het gebied van het ontwikkelen van maritieme infrastructuur en maritieme diensten.

Een aantal commissarissen heeft met de Ondernemingsraad de resultaten, de strategie van de onderneming, de markt ontwikkelingen, de stand van zaken met betrekking tot de In 2011 heeft de Raad van Commissarissen voorts aandacht gehad pensioenfondsen alsmede de fusie en integratie met Smit Internationale N.V. besproken. voor het bedrijfsbudget, de liquiditeit, acquisitie- en investerings voorstellen, de organisatiestructuur evenals het personeelsbeleid. Specifieke aandacht is besteed aan het beleid van de onderneming De Raad van Commissarissen heeft drie kerncommissies, te weten de Auditcommissie, de Remuneratiecommissie en de Selectie- en op het gebied van veiligheid, gezondheid en milieu, waarbij Benoemingscommissie. Deze hebben als volgt uitvoering gegeven uitgebreid is stilgestaan bij het veiligheidsprogramma van de aan hun taken: vennootschap, NINA (No Injuries No Accidents) genaamd, en de wijze waarop dit programma wordt geïmplementeerd binnen de organisatie en bij onderaannemers. AUDITCOMMISSIE Leden Auditcommissie

De Auditcommissie bestaat uit twee leden: de heer M. Niggebrugge (voorzitter) en de heer H. Heemskerk (tot maart 2011). De heer J. van Wiechen heeft de heer Heemskerk op 12 mei 2011 opgevolgd. Taken en verantwoordelijkheden Auditcommissie

De belangrijkste taken van de Auditcommissie zijn het adviseren van de Raad van Commissarissen ten aanzien van: Het houden van toezicht en controle op, en het adviseren van de Raad van Bestuur omtrent de werking van de interne risicobeheersings- en controlesystemen, waaronder het toezicht op de naleving van de relevante weten regelgeving en toezicht op de werking van gedragscodes.


De Raad van Commissarissen heeft de strategie van de onderneming en de daarbij behorende risico’s doorgenomen. In dat kader heeft de Raad van Commissarissen ingestemd met het nieuwe Corporate Business Plan voor de jaren 2011-2013, dat is opgesteld voor het nieuwe geïntegreerde bedrijf na de acquisitie van Smit Internationale N.V. in 2010. Voorts is regelmatig aandacht besteed aan de belangrijkste aan de bedrijfsvoering van de onderneming verbonden risico’s, waaronder de risico’s gemoeid bij het aannemen van werken. Voor een nadere toelichting daarop wordt verwezen naar de pagina’s 49 tot en met 53 van dit verslag. De opzet en werking van de daaraan gekoppelde interne risico beheersings- en controlesystemen werden periodiek geëvalueerd en met de Raad van Commissarissen besproken. In het verslagjaar zijn geen significante wijzigingen in de interne risicobeheersings-

26

Toezicht op de financiële informatieverschaffing door de vennootschap, de taxplanning, de toepassing van informatie en communicatie en communicatietechnologie en de financiering van de vennootschap. Het onderhouden van regelmatige contacten met en het toezicht op de relatie met de externe accountant alsmede de naleving en opvolging van de aanbevelingen van de externe accountants. Het doen van een voordracht tot benoeming van de externe accountant aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De jaarrekening, de jaarlijkse begroting en belangrijke kapitaalinvesteringen van de vennootschap. Toezicht op het functioneren van de interne auditfunctie.

Daarnaast heeft de Auditcommissie meer specifiek aandacht besteedt aan de overname van MNO Vervat B.V. en de overdracht van SMIT Terminals en AHTS transportactiviteiten aan Lamnalco, een 50 procent deelneming van Boskalis. Ook de integratie van de accounting- en rapportageprocessen en systemen bij Boskalis en SMIT heeft in het kader van de overname extra aandacht gehad. De Auditcommissie heeft voorts de ontwikkeling van de financiële positie van de pensioenfondsen waarbij Boskalis is betrokken, uitgebreid besproken. In de Auditcommissie zijn met de interne auditor de in 2011 door de interne auditor uitgevoerde werkzaamheden besproken, alsmede het interne Audit plan voor 2012.



Activiteiten 2011

In het verslagjaar 2011 is de Auditcommissie driemaal bijeengeweest. In de vergaderingen zijn onder meer de volgende reguliere onderwerpen aan de orde gekomen: de jaarrekening 2010, de (tussentijdse) financiële verslaglegging over het boekjaar 2011, het resultaat met betrekking tot grote projecten, ontwikkelingen binnen de IFRS, risico- en kostenbeheersing, ontwikkelingen in de orderportefeuille, de financiering en liquiditeit van de onderneming, verzekeringszaken, de fiscale positie van de onderneming, de interne controle en administratieve organisatie en de relevante weten regelgeving, inclusief de Corporate Governance Code. Ook de opvolging van de door de accountant in het kader van de controle van de jaarrekening 2010 uitgebrachte Management Letter is besproken.

Naast de voorzitter van de Raad van Bestuur en de Chief Financial Officer zijn de Concern Controller en de externe accountant bij de vergaderingen van de Auditcommissie aanwezig geweest. Met de externe accountant is in het verslagjaar eveneens vergaderd buiten aanwezigheid van het bestuur van de onderneming. De Auditcommissie heeft met de externe accountant de vergoedingen voor de controle alsmede de aanpak van de controle besproken. Voorts heeft de Auditcommissie de onafhankelijkheid van de externe accountant vastgesteld. Eind 2011 is aangevangen met de periodieke beoordeling van het functioneren van de externe accountant. Deze evaluatie is begin 2012 afgerond. De uitkomst is dat tevredenheid bestaat over het functioneren van KPMG als onafhankelijk accountant. KPMG levert kwalitatief hoogwaardig werk, gebaseerd op gedegen risico-analyses, een adequate controle-aanpak en met goede kennis van de business en

27

internationale context waarin Boskalis opereert. De werkzaamheden worden met een hoge mate van vakkundigheid en professionaliteit uitgevoerd. De relatie met de Raad van Commissarissen, de Auditcommissie en de Raad van Bestuur is goed, waarbij de onafhankelijkheid goed wordt bewaakt. Gezien de verdere internationale expansie van Boskalis is het blijvend versterken van de regie met betrekking tot de inzet van internationale KPMGvestigingen van belang. Daarnaast is het behouden van voldoende ervaring met en kennis van de controle-omgeving van Boskalis in het kernteam van KPMG een blijvend aandachtspunt. Van de vergaderingen en de bevindingen van de Auditcommissie is verslag gedaan aan de voltallige Raad van Commissarissen.

Beloningsbeleid Raad van Bestuur

Het beloningsbeleid voor de Raad van Bestuur is op 21 januari 2011 door de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders vastgesteld. Het beloningsbeleid past bij de strategie en kernwaarden van Boskalis, waarbij langetermijn oriëntatie en continuïteit centraal staan en Boskalis de belangen van zowel aandeelhouders, klanten, medewerkers als de ‘brede omgeving’ meeweegt. Het beloningsbeleid is gedurende 2011 uitgevoerd overeenkomstig het beloningsbeleid zoals vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De integrale tekst van het aangepaste beloningsbeleid evenals het remuneratierapport is te vinden op de website (www.boskalis.nl). Beloningsbeleid voor de Raad van Commissarissen

REMUNERATIECOMMISSIE Leden Remuneratiecommissie

De Remuneratiecommissie bestaat uit twee leden: de heer C. van Woudenberg (voorzitter) en de heer M.P. Kramer. De Remuneratiecommissie maakt regelmatig gebruik van de diensten van een onafhankelijke beloningsadviseur en heeft zich ervan vergewist dat deze beloningsadviseur geen advies verstrekt aan de leden van de Raad van Bestuur.

Het beloningsbeleid voor de Raad van Commissarissen is in 2007 door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders vastgesteld. Gedurende 2011 is het beloningsbeleid conform het vastgestelde beleid uitgevoerd. In 2011 is een beloningsonderzoek naar de bezoldiging van commissarissen opgestart. De uitkomsten zullen aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden voorgelegd. SELECTIE- EN BENOEMINGSCOMMISSIE Leden Selectie- en Benoemingscommissie

De Selectie- en Benoemingscommissie bestaat uit twee leden. De heer H. Heemskerk was tot maart 2011 voorzitter van deze commissie. De heer M. van der Vorm heeft tot 12 mei 2011 als De Remuneratiecommissie heeft de volgende taken: lid van de commissie gefungeerd. Op 17 augustus heeft de Raad Het doen van een voorstel aan de Raad van Commissarissen inzake het te voeren beloningsbeleid voor de Raad van Bestuur. van Commissarissen de heer J.M. Hessels als voorzitter en de Het beleid wordt ter goedkeuring aan de Algemene Vergadering heer C. van Woudenberg als lid van de Selectie- en Benoemings commisie aangesteld. van Aandeelhouders voorgelegd. Het doen van een voorstel aan de Raad van Commissarissen inzake de beloning van individuele leden van de Raad van Taken en verantwoordelijkheden Selectie- en Benoemingscommissie Bestuur (een en ander binnen het door de Algemene Vergadering De taken van de Selectie- en Benoemingscommissie betreffen de van Aandeelhouders vastgestelde beloningsbeleid). volgende onderwerpen: Het opmaken van het remuneratierapport over het gevoerde Het opstellen van selectiecriteria en benoemingsprocedures beloningsbeleid, zoals vast te stellen door de Raad van inzake commissarissen en bestuurders van de vennootschap. Commissarissen. De periodieke beoordeling van omvang en samenstelling van de Raad van Commissarissen en het bestuur en het opstellen van de profielschets. Activiteiten 2011 Gedurende 2011 is de Remuneratiecommissie tweemaal De periodieke beoordeling van het functioneren van de individuele bijeengeweest. Tevens heeft de commissie buiten de vergaderingen commissarissen en bestuurders en het daarover rapporteren aan om regelmatig overleg gevoerd. de Raad van Commissarissen. Het voorstellen voor (her)benoemingen. Op 21 januari 2011 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering Het toezicht op het beleid van het bestuur inzake selectiecriteria van Aandeelhouders het voorstel van de Raad van Commissarissen en benoemingsprocedures voor het hoger management van de aangenomen om het beloningsbeleid voor de Raad van Bestuur te vennootschap. wijzigen. Dit voorstel was gebaseerd op een door de Remuneratie commissie geformuleerd advies om de berekeningsmethode voor de Activiteiten 2011 kwantitatieve maatstaven van het variabele korte- en langetermijn In 2011 is de Selectie- en Benoemingscommissie eenmaal bijeen element te vereenvoudigen. geweest en heeft daarnaast meermalen telefonisch beraad gehouden. De Selectie- en Benoemingscommissie heeft in het De Remuneratiecommissie heeft onder meer: verslagjaar overleg gepleegd over een evenwichtige samenstelling zich op de hoogte gesteld van de meest recente Nederlandse en van de Raad van Bestuur en de samenstelling en omvang van de internationale Corporate Governance-ontwikkelingen; Raad van Commissarissen beoordeeld, met inachtneming van de Profielschets en het Rooster van Aftreden. een beloningsonderzoek opgestart omtrent het beloningsbeleid In het verslagjaar betrof dit de voorbereiding van de volgende voor commissarissen in de Nederlandse markt; selecties en herbenoemingen: scenarioanalyses uitgevoerd.


Taken en verantwoordelijkheden Remuneratiecommissie



28

De Selectie- en Benoemingscommissie heeft na het overlijden van de heer H. Heemskerk, voorzitter van de Raad van Commissarissen, de invulling van de aldus ontstane vacature ter hand genomen. De Raad van Commissarissen heeft gelijktijdig de aandeelhouders en de Ondernemingsraad geïnformeerd over de ontstane vacature. De Selectie- en Benoemingscommissie heeft aan de Raad van Commissarissen op grond van de Profielschets van de Raad van Commissarissen de heer Hessels voorgesteld als kandidaat. De voordracht was gebaseerd op de brede bestuurlijke ervaring die de heer Hessels heeft opgedaan bij een divers palet aan internationale beursgenoteerde bedrijven. De Raad van Commissarissen heeft dit voorstel van de Selectie- en Benoemings commissie overgenomen en op 17 augustus 2011 voorgelegd aan de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft de heer Hessels per deze datum benoemd voor een periode van vier jaar. Vervolgens heeft de Raad van Commissarissen de heer Hessels aangewezen als voorzitter.

Voorts heeft de Selectie- en Benoemingscommissie de herbenoeming van de heer T.L. Baartmans als lid van de Raad van Bestuur besproken. De heer Baartmans is voor de eerste maal als zodanig benoemd in 2007. De Raad van Commissarissen heeft het voorstel tot herbenoeming overgenomen en heeft na daartoe het oordeel gevraagd te hebben van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders de heer Baartmans op 12 mei 2011 voor een periode van vier jaar herbenoemd als lid van de Raad van Bestuur. De vennootschap heeft voor de heer Hessels en de heer Van Wiechen in het verslagjaar een introductieprogramma over de vennootschap verzorgd. NEDERLANDSE CORPORATE GOVERNANCE CODE

Sinds de invoering van de Nederlandse Corporate Governance Code (de “Code”) in 2004 worden tijdens vergaderingen van de Raad van Commissarissen de in de Code verwoorde beginselen van deugdelijk ondernemingsbestuur en best practice-bepalingen regelmatig aan de orde gesteld. De hoofdlijnen van het Corporate De heer Van der Vorm heeft in het verslagjaar aangegeven niet voor Governance beleid bij Boskalis staan vermeld op de pagina’s 54 herbenoeming als lid van de Raad van Commissarissen en 55 van dit jaarverslag. beschikbaar te zijn. De Raad van Commissarissen heeft gelijktijdig de aandeelhouders en de Ondernemingsraad op de hoogte gesteld Naar het oordeel van de Raad van Commissarissen is voldaan aan van het ontstaan van deze vacature. De Selectie- en Benoemings het in de Code bepaalde ten aanzien van de onafhankelijkheid van commissie heeft aan de hand van de Profielschets van de Raad de commissarissen. Als niet-onafhankelijk in de zin van de Code van Commissarissen zijn opvolging besproken en heeft de heer beschouwt de Raad van Commissarissen de heer J. van Wiechen. J. van Wiechen als kandidaat aan de Raad van Commissarissen voorgedragen, gezien zijn ervaring bij een aantal (internationale) Buiten aanwezigheid van het bestuur heeft de Raad van bedrijven. De Raad van Commissarissen heeft deze voordracht Commissarissen het functioneren van de Raad van Bestuur overgenomen en heeft de Algemene Vergadering van Aandeel besproken en dat van de individuele bestuurders. Daarnaast is houders op 12 mei 2011 voorgesteld de heer Van Wiechen voor het functioneren van de Raad van Commissarissen en van de een periode van vier jaar als lid van de Raad van Commissarissen individuele commissarissen besproken tegen de achtergrond van te benoemen. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders de Profielschets. Deze evaluatie heeft plaatsgevonden door middel heeft dit voorstel aangenomen. van een questionnaire en collectieve en bilaterale gesprekken tussen de Raad van Commissarissen, de voorzitter van de Raad van Op grond van het rooster van aftreden van de Raad van Commissarissen en de individuele leden van de Raad van Bestuur. Commissarissen was de benoemingstermijn van de heer Van Woudenberg in 2011 afgelopen. De Raad van Commissarissen De Raad van Commissarissen wil haar waardering uitspreken voor heeft de aandeelhouders en de Ondernemingsraad gelijktijdig de betoonde inzet van de Raad van Bestuur en alle werknemers van over het ontstaan van deze vacature geïnformeerd. De heer Van de onderneming en complimenteert hen met het in 2011 behaalde Woudenberg heeft te kennen gegeven beschikbaar te zijn voor resultaat. herbenoeming. De Raad van Commissarissen heeft de heer Van Woudenberg voorgedragen aan de Algemene Vergadering Papendrecht/Sliedrecht, 14 maart 2012 van Aandeelhouders ter herbenoeming als lid van de Raad van Commissarissen. De voordracht tot herbenoeming was gestoeld Raad van Commissarissen op het feit dat de heer Van Woudenberg een uitgebreide ervaring heeft als lid van de Raad van Commissarissen en de deskundige mr. J.M. Hessels, voorzitter wijze waarop hij invulling geeft aan dat lidmaatschap. De H.J. Hazewinkel RA, vicevoorzitter aanbeveling om de heer Van Woudenberg te benoemen was mr. M.P. Kramer conform de wet en de statuten van de Vennootschap, waarin is drs. M. Niggebrugge voorgeschreven dat de Raad van Commissarissen een door de drs. J. van Wiechen Ondernemingsraad aanbevolen persoon op de voordracht plaatst mr. C. van Woudenberg voor een derde van het aantal leden van de Raad van Commissarissen. De Ondernemingsraad steunde de voordracht tot herbenoeming van de heer Van Woudenberg ten volle. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft de heer Van Woudenberg op 12 mei 2011 voor een periode van vier jaar benoemd.


29

30


EEN WERELDLEIDER OP HET GEBIED VAN TERMINAL SERVICES

31

Loek Kullberg, Directielid Smit Lamnalco: "Smit Lamnalco zal echt een wereldspeler zijn op het gebied van terminalactiviteiten, dat wil zeggen het aan- en afmeren van olieen gastankers. Wij zien ook veel nieuwe kansen op het gebied van ondersteunende dienstverlening aan de mijnbouwindustrie. Wij willen ons aanbod in alle sectoren uitbreiden, door bijvoorbeeld diensten aan te gaan bieden zoals inspectie en onderhoud onder water, loodsdiensten, en laden en lossen." "Wij willen onze klanten ook meerwaarde bieden door terminalexploitanten te ondersteunen bij hun streven om overal ter wereld commerciële risico's te beheersen en te beperken. Hierbij gaat het dan onder andere om activiteiten in afgelegen gebieden. Risicodeling zal steeds belangrijker worden binnen onze dienstverlening.”

thematekst

De oprichting van Smit Lamnalco (een joint venture waarin Boskalis 50% van de aandelen houdt) is een feit. Smit Lamnalco is opgericht om de sterke kanten van SMIT Terminals en Lamnalco zo goed mogelijk te benutten. Met het samengaan ontstaan aanzienlijke operationele en commerciële synergieën. Zo is Lamnalco vooral een sterke speler in West-Afrika en het Midden-Oosten, terwijl SMIT Terminals een breder speelveld heeft, dat hier een mooie aanvulling op vormt. Het resultaat van de fusie is een marktleider met een omvangrijke vloot van 177 schepen en een omzet van rond de USD 300 miljoen. Smit Lamnalco heeft nu een zeer sterke marktpositie, met activiteiten in meer dan 30 landen. Het nieuwe bedrijf opereert wereldwijd.


"Wij zijn ervan overtuigd dat Smit Lamnalco, verzekerd van de sterke support van Boskalis, binnen de olieen gasindustrie en de mijnbouw industrie de voorkeursaanbieder is voor sleepdiensten aan terminals en voor ondersteunende dienstverlening."

jaarverslag 2011— Boskalis VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR

32

34

marktontwikkelingen

35

FINANCIËLE GANG VAN ZAKEN

44

OPERATIONeLE GANG VAN ZAKEN

48

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

49

RISICOBEHEER

54

CORPORATE GOVERNANCE

56

VOORUITZICHTEN VOOR HET KOMENDE JAAR

57

BESTUURDERSVERKLARING


VERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR

33

34

MARKTONTWIKKELINGEN



De markten waarop Boskalis actief is worden voor de lange termijn gedreven door groei van de wereldhandel, energie consumptie, wereldbevolking en de gevolgen van klimaat verandering.

Voor de korte termijn is sprake van een stagnatie in de vraag en van een toestroom aan nieuwe productiecapaciteit in een aantal van onze markten. Dit vertaalt zich in druk op volume en marges. Wel zien wij in meerdere regio’s in de wereld en in verschillende marktsegmenten klanten die volop initiatieven ontwikkelen voor nieuwe, en veelal ook omvangrijke maritieme infrastructuurprojecten. Dit geldt in het bijzonder voor energieen grondstoffen gerelateerde projecten in Zuid-Amerika, West-Afrika en Australazië. De marktontwikkelingen in de offshore-markt zijn van belang voor een substantieel deel van onze business. In het verlengde van de vraag naar en de aanleg van nieuwe olieen LNG import- en exportterminals, wordt een groei van de terminalactiviteiten (Smit Lamnalco) voorzien. Verder zijn de ontwikkelingen bij Transport, Heavy Lift en Subsea voor een groot deel afhankelijk van het aantrekken van de vraag vanuit de energiemarkten, in het bijzonder die van de offshore-markt in Noordwest-Europa, Brazilië en Zuidoost-Azië. Wij zijn positief gestemd over de ontwikkelingen in de Offshore-markt op de middellange termijn.

35

Financiële gang van zaken Koninklijke Boskalis Westminster N.V. heeft over 2011 een recordomzet behaald van EUR 2,8 miljard (2010: EUR 2,7 miljard). De nettowinst nam af tot EUR 254 miljoen (2010: EUR 311 miljoen), waarbij in het resultaat in 2010 bijzondere baten ter hoogte van EUR 33,6 miljoen voor belasting waren opgenomen. Ondanks de lagere nettowinst is Boskalis voornemens het dividend gelijk te houden op EUR 1,24 per aandeel. Door de toegenomen onzekerheden op de internationale markten duurt de terughoudendheid met betrekking tot investeringsbeslissingen door opdrachtgevers voort. Dit heeft geresulteerd in druk op marges en bezetting van materieel. Hierdoor is de EBITDA afgenomen tot EUR 591 miljoen (2010: EUR 622 miljoen) en het bedrijfsresultaat (EBIT) tot EUR 354 miljoen (2010: EUR 402 miljoen). Bij de kernactiviteit Baggeren & Grondverzet werd het lagere resultaat positief beïnvloed door de financiële afwikkeling van reeds opgeleverde projecten. De overige activiteiten realiseerden een stabiel of licht hoger bedrijfsresultaat, ten dele door de volledige consolidatie van SMIT. De omvang van de orderportefeuille vertoonde een stijging en bedroeg per jaareinde EUR 3.489 miljoen (ultimo 2010: EUR 3.248 miljoen). In vergelijking met de orderportefeuille van medio 2011 en gecorrigeerd voor (de)consolidatie-effecten was het orderboek per jaareinde licht hoger.

Operationele en financiële ontwikkelingen Omzet geassocieerde deelnemingen en pas vanaf het tweede kwartaal volledig geconsolideerd. In het vierde kwartaal 2011 is de verkoop van de SMIT terminalactiviteiten aan Lamnalco en de acquisitie van MNO Vervat succesvol afgerond. Deze twee transacties hebben per saldo geen materieel effect op de omzet en het resultaat gehad.

De omzet steeg in het verslagjaar met 5% tot EUR 2,80 miljard (2010: EUR 2,67 miljard). Deze toename is volledig toe te schrijven aan het consolidatie-effect van SMIT. De resultaten van SMIT zijn over 2011 voor het eerst volledig geconsolideerd. In 2010 was het SMIT resultaat in het eerste kwartaal nog op basis van een pro rata belang verantwoord als resultaat van 2011

2010

1.835

1.801

Harbour Towage

233

155


376

296

Terminaldiensten

156

148

Maritieme Infrastructuur

197

265

Naar segment

156

197

4


(in miljoenen EUR)

4

9

2.801

2.674

2011

2010

Nederland

633

517

Rest van Europa

494

585

Australië / Azië

690

626

Midden-Oosten

318

370

Afrika

296

228


370

348

2.801

2.674

Niet-gealloceerde groepsomzet Groep

Naar geografisch gebied


376

Terminaldiensten Salvage, Transport & Heavy Lift Harbour Towage

233

1.835

370

633

(in miljoenen EUR)

Groep


Noord- en Zuid-Amerika Afrika

296

Midden-Oosten Australië / Azië Rest van Europa

318

494

690

Nederland



36 orderportefeuille

Resultaat Het bedrijfsresultaat (EBIT) kwam in 2011 uit op EUR 354 miljoen (2010: EUR 402 miljoen). segmentresultaten

2011

2010

(in miljoenen EUR)

266,9

320,5

Harbour Towage

29,3

23,2


43,2

43,0

Terminaldiensten

25,0

22,3


30,4

28,9



Niet-gealloceerde groepskosten

–40,7

–36,0

Groep

354,1

401,9

De daling van het bedrijfsresultaat is vooral veroorzaakt door het lagere resultaat bij Baggeren en Grondverzet. Dit lagere resultaat komt voor een belangrijk deel voort uit de gewijzigde markt omstandigheden, waarbij de bezetting van de schepen en de marges onder druk staan. Daarenboven is dit segmentresultaat in 2010 positief beïnvloed door een bedrag van EUR 33,6 miljoen, verbandhoudend met de afwikkeling van langlopende verzekeringsen andere materieel-gerelateerde claims.

31 dec 2010

2.307

1.923

(in miljoenen EUR)


-

-


182

162

Terminaldiensten

590

677


410

486

3.489

3.248

Harbour Towage

Groep

Baggeren & Grondverzet Aanleg en onderhoud van havens en vaarwegen, landaanwinning, kusten rivieroeverbescherming, droog grondverzet, offshoredienstverlening voor de olieen gasindustrie, grondverbetering en rotsfragmentatie onder water. 2011

2010

1.835

1.801

(in miljoenen EUR)

Omzet Bedrijfsresultaat Orderportefeuille

267

321

2.307

1.923

Omzet Het bedrijfsresultaat exclusief resultaat geassocieerde deelnemingen De omzet in het segment Baggeren & Grondverzet bedroeg en vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisaties en EUR 1.835 miljoen (2010: EUR 1.801 miljoen). De activiteiten bijzondere waardeverminderingen (EBITDA) kwam uit op van MNO Vervat, die medio december zijn overgenomen, EUR 590,5 miljoen (2010: EUR 621,5 miljoen). hebben voor EUR 12 miljoen aan de omzet bijgedragen. Met ingang van 2012 zullen de drooggrondverzetactiviteiten niet Nettowinst langer in dit segment worden opgenomen, maar in het nieuwe Het gerealiseerde bedrijfsresultaat bedroeg EUR 354 miljoen. segment Droge Infrastructuur. Daarin zullen, naast de droog Na per saldo financieringslasten van EUR 40,4 miljoen en grondverzetprojecten van Boskalis, ook de droge infrastructuur EUR 2,0 miljoen resultaat uit deelnemingen, resulteerde een winst activiteiten van MNO Vervat worden ondergebracht. voor belasting van EUR 316 miljoen. De nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders bedroeg EUR 254 miljoen (2010: Omzetverdeling naar markt 2011 2010 EUR 311 miljoen). (in miljoenen EUR) Orderportefeuille In de loop van 2011 werd voor, per saldo, EUR 2.620 miljoen aan nieuw werk aangenomen, breed gespreid over de wereld en over de verschillende marktsegmenten. Als gevolg van de acquisitie van MNO Vervat zijn daarenboven de door MNO Vervat gehouden contracten in de orderportefeuille opgenomen in het segment Baggeren & Grondverzet. De (omzet)waarde van deze contracten bedroeg per ultimo 2011 EUR 527 miljoen. Daar tegenover stond een deconsolidatie effect van EUR 105 miljoen in de orderporte feuille van Terminaldiensten in verband met de verkoop van SMIT Terminals aan Lamnalco, welke voor 50 % in de consolidatie is opgenomen.


31 dec 2011

Thuismarkten in Europa

588

572

Thuismarkten buiten Europa

191

118

Internationale projecten

882

873

Specialistische nichediensten

174

238

1.835

1.801

Thuismarkten

De omzet op de thuismarkten bedroeg EUR 779 miljoen (2010: EUR 690 miljoen). De omzet op de Europese thuismarkten (Nederland, Duitsland, Verenigd Koninkrijk, Nordic landen) steeg met 3% tot EUR 588 miljoen (2010: EUR 572 miljoen). Projecten die aan deze omzet bijdroegen in Nederland waren onder andere Maasvlakte 2 en kustbeschermingsprojecten langs de Zuid Hollandse kust (Zandmotor en Delflandse kust) en de Waddeneilanden (Ameland). In de overige Europese thuismarkten is aan een groot De omvang van de totale orderportefeuille bedroeg eind 2011 aantal onderhoudsprojecten in havens en waterwegen gewerkt, EUR 3.489 miljoen (ultimo 2010: EUR 3.248 miljoen). In vergelijking evenals aan enkele kustbeschermingsprojecten in het Verenigd met de orderportefeuille van medio 2011 en gecorrigeerd voor de Koninkrijk. Buiten Europa steeg de thuismarktomzet (Nigeria en (de)consolidatie-effecten van MNO Vervat en SMIT Terminals was Mexico) met 62% tot EUR 191 miljoen (2010: EUR 118 miljoen). het orderboek per jaareinde licht hoger. In Mexico droeg vooral het project Cuyutlán bij aan de omzet. De grootste groei was echter afkomstig uit Nigeria, waar het activiteitenniveau, na enkele wat meer rustige jaren, weer is toegenomen.

37

Internationale projectenmarkt

De omzet op de internationale projectenmarkt was, met EUR 882 miljoen, licht hoger dan het voorgaande jaar (2010: EUR 873 miljoen). De projecten zijn breed gespreid over de marktsegmenten en de wereld, waarbij projecten in Australazië en Midden- en Zuid-Amerika thans de grootste bijdrage leveren aan de omzet. Specialistische nichediensten

De omzet van de specialistische nichediensten was, met EUR 174 miljoen, lager dan het voorgaande jaar (2010: EUR 238 miljoen). Evenals in 2010 is door Boskalis Offshore aan het Nordstreamproject gewerkt, zijn diverse stenenwerken, met de inzet van valpijpschepen, uitgevoerd. In het tweede halfjaar van 2011 is begonnen aan een kabellegcontract in Zuid-Argentinië. Daarnaast is in 2011 goede vooruitgang geboekt op het zeven jaar durende Fox River-project, waarbij de met PCB verontreinigde baggerspecie uit de Fox River in Wisconsin (Verenigde Staten) wordt gescheiden en verwerkt. Vlootontwikkelingen

Door een goede bezetting van de hoppervloot in het tweede halfjaar is, na een zwak eerste halfjaar, de jaarbezetting uit gekomen op een niveau van 39 weken (2010: 43 weken). Door de lastige marktomstandigheden kost het aanzienlijke moeite om een goede materieelbezetting veilig te stellen tegen aanvaardbare projectmarges en/of risico’s. Vooral in de lagere bezetting van de cuttervloot, die in 2011 is uitgekomen op 19 weken (2010: 27 weken), is dit merkbaar geweest. In januari 2012 is het nieuwe valpijpschip ‘Rockpiper’ in Singapore gedoopt. Het schip zal voornamelijk voor offshore-activiteiten worden ingezet en wordt eind maart 2012 opgeleverd. De orderportefeuille voor dit schip bedraagt inmiddels meer dan een jaar bezetting.

31 dec 2011

(in miljoenen EUR)

1.045

628

108

133

Internationale projecten

864

965

Specialistische nichediensten

290

197

2.307

1.923

Thuismarkten in Europa Thuismarkten buiten Europa

In de olieen gasmarkt werden diverse projecten in Nigeria aangenomen en werd ondermeer op lopende projecten in Australazië meerwerk verkregen. In de loop van 2011 zijn meerdere kabellegcontracten verworven, waaronder een contract voor het leggen en afdekken van twee nieuwe stroomkabels tussen de eilanden Java en Bali in Indonesië en een telecom glasvezelkabel in Zuid-Argentinië. In Suriname werd een bijzonder werk aangenomen voor het delven van bauxiet, gebruikmakend van een cutterzuiger. In het marktsegment havens werd een omvangrijk havenproject verkregen voor de aanleg van een nieuwe haven bij het Complex Superporto do Açu in Brazilië en werd voor Sydney Port in Canada een havenontwikkelingsproject aangenomen en uitgevoerd. Verder werden diverse haven- en waterweg-onderhoudsprojecten aangenomen in de verschillende thuismarkten. In het marktsegment landaanwinning en kustbescherming werd begin januari het Punta Pacifica project, de aanleg van een kunstmatig eiland voor de kust bij Panama-Stad, verworven. Tot slot verkreeg Boskalis begin november de opdracht om het Waterfront in de gemeente Harderwijk opnieuw te gaan ontwikkelen. Eind 2011 stond voor EUR 2.307 miljoen aan werk uit in de order portefeuille (ultimo 2010: EUR 1.923 miljoen). Harbour Towage Aan- en afmeren van zeeschepen, assistentie verlenen aan speciale objecten en havendiensten. 2011

Segmentresultaat Het resultaat (EBIT) van het segment Baggeren & Grondverzet bedroeg EUR 267 miljoen (2010: EUR 321 miljoen). Naast de gewijzigde marktomstandigheden, wordt deze daling verklaard door bijzondere baten van EUR 33,6 miljoen die in het resultaat over 2010 waren opgenomen. Deze baten betroffen de afwikkeling van enkele langlopende verzekeringsen andere materieelgerelateerde claims. Ook in 2011 is het resultaat positief beïnvloed door de afwikkeling van projecten, met name in het Midden Oosten, die reeds eerder technisch waren afgesloten. Orderportefeuille

31 dec 2010

2010*

(in miljoenen EUR)

Omzet Bedrijfsresultaat

233

155

29,3

23,2

* Activiteiten van SMIT vanaf het tweede kwartaal geconsolideerd

Omzet Boskalis is actief in dit segment middels SMIT Harbour Towage (geconsolideerd vanaf het tweede kwartaal 2010), in ondermeer Rotterdam, België, Brazilië, Panama, Canada, Australië en Singapore. De omzet over 2011, inclusief de proportionele consolidatie van deelnemingen, bedroeg EUR 233 miljoen (2010 drie kwartalen: EUR 155 miljoen).

In 2011 werd, per saldo, voor EUR 1.692 miljoen aan nieuw werk aangenomen. Daarenboven zijn door MNO Vervat gehouden Het in 2010 ingezette herstel, met het aantrekken van vrachtvolumes contracten, met een (omzet)waarde van EUR 527 miljoen, in de in de zeevaart, heeft zich in delen van de markt voortgezet. De orderportefeuille opgenomen. vrachttarieven voor zowel de containerscheepvaart als het bulktransport zijn echter in de loop van 2011 verder onder druk komen te staan. Desondanks was er voor SMIT alleen in de havens van Rotterdam en Antwerpen sprake van een verminderd activiteitenniveau.


De verdere groeivooruitzichten in Nigeria zijn hoopgevend, alhoewel de zorg bij de grote olieen gasmaatschappijen over de algehele stabiliteit in het land nog altijd tot terughoudendheid leidt bij het nemen van grote investeringsbeslissingen.

Orderportefeuille verdeling naar markt


38

Medio maart heeft Boskalis het resterende belang van 50% in SMIT Rebras in Brazilië verworven. Nadien is besloten om verder te investeren in 12 nieuwe sleepboten voor deze groeimarkt, waarvan er inmiddels zes besteld en in aanbouw zijn. Vooruitlopend op het gereedkomen van deze boten zijn vier voorloopschepen (frontrunners) ingezet in de havens van Victoria en Rio Grande, waarmee een bijdrage is geleverd aan de omzetgroei. De havensleepactiviteiten in Argentinië zijn, gelet op de aanhoudend teleurstellende resultaten, beëindigd. Eind oktober heeft SMIT de concessie verkregen voor het exclusief leveren van havensleepdiensten in de haven van Zeebrugge (België) voor een periode van 7 jaar. Op basis van vrachtvervoersprognoses vertegenwoordigt de concessie een totale omzet van circa EUR 90 miljoen.

De ‘spotmarkt’ in Noordwest Europa trok in 2011 aan, terwijl de uit aflopende contracten vrijgekomen capaciteit ingezet in het Verre en Midden-Oosten, slechts moeizaam en tegen relatief lage tarieven kon worden ingezet op nieuwe contracten. Een deel van deze laatstgenoemde activiteit is, in het kader van de verkoop van de SMIT Terminal-activiteiten, eveneens aan Lamnalco verkocht.

Segmentresultaat

Segmentresultaat

Het bedrijfsresultaat, inclusief de proportionele consolidatie van deelnemingen, was EUR 29,3 miljoen (2010 drie kwartalen: EUR 23,2 miljoen). De activiteiten in Rotterdam, België, Brazilië en Canada droegen goed bij aan dit resultaat. Het bedrijfsresultaat werd negatief beïnvloed door de kosten van de beëindiging van de activiteiten in Argentinië.

Het bedrijfsresultaat, inclusief de proportionele consolidatie van deelnemingen, bedroeg EUR 43,2 miljoen (2010 drie kwartalen: EUR 43,0 miljoen). Het resultaat is negatief beïnvloed door een impairmentlast van EUR 7,2 miljoen op een drietal schepen van Transport.

De drijvende bokken (Heavy Lift) waren in 2011 zeer matig bezet, met forse onderbezettingresultaten als gevolg. Bij de Subsea duikactiviteiten, waar inmiddels twee diving support vessels worden ingezet, was sprake van een redelijk druk jaar, met een aantrekkende vraag naar inspectie, reparatie & onderhoudsdiensten vanuit de olieen gasindustrie.

Orderportefeuille SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT Salvage: emergency response, wrakopruiming, milieuzorg en advisering. Transport: chartering, verhuur van werkschepen, zwaar transport en (oceaan)sleepdiensten. Heavy Lift: hijswerkzaamheden, maritieme projecten, maritieme ondersteuning en subsea-activiteiten. 2011

2010*

376

296

Bedrijfsresultaat

43,2

43,0

Orderportefeuille

182

162

De orderportefeuille nam toe tot EUR 182 miljoen (ultimo 2010: EUR 162 miljoen). De portefeuille bestaat thans voornamelijk uit langlopende transportcontracten. Terminaldiensten Sleep- en afmeerdiensten, onderhoud boven en onder de waterlijn en aanverwante maritieme en managementdiensten voor offshore en onshore olieen gasterminals.

(in miljoenen EUR)

Omzet


Omzet


Boskalis is actief in dit segment middels de betreffende activiteiten van SMIT. De omzet over 2011, inclusief de proportionele consolidatie van deelnemingen, bedroeg EUR 376 miljoen (2010 drie kwartalen: EUR 296 miljoen). Bij Salvage is, door een goede combinatie van emergency response en wrakopruimings-projecten, een goed jaar afgesloten. Begin van het jaar is met succes een gedeeltelijk gezonken groot containerschip voor de kust van Mumbai, India, opgedreven. Voor de kust van Indonesië is verder gewerkt aan het bergen van de gezonken car carrier Hyundai 105. Het scheepswrak wordt in stukken gezaagd, waarna de wrakdelen worden afgevoerd. Op 13 januari 2012 is het cruiseschip Costa Concordia, nabij het Italiaanse eiland Giglio, tegen de rotsen op haar zij gekapseisd. Kort daarna verkreeg SMIT, met een lokale partner, de opdracht om de olie uit het schip te verwijderen. Bij het ter perse gaan van het jaarverslag bevonden de werkzaamheden zich in een afrondende fase. De Transportactiviteiten, die voornamelijk worden verricht voor de olieen gasindustrie, toonden een wisselend beeld.

2011

2010*

(in miljoenen EUR)

156

148

Bedrijfsresultaat

25,0

22,3

Orderportefeuille

590

677

Omzet


Omzet Boskalis was in 2011 actief in het segment Terminaldiensten middels SMIT Terminals en het 50% belang in Lamnalco. Medio 2011 is bekendgemaakt dat een groot deel van de activiteiten van SMIT Terminals verkocht zouden worden aan Lamnalco, waarin Boskalis een 50% belang houdt. Begin oktober is deze verkoop geëffectueerd. Sedertdien betreft dit segment hoofdzakelijk het aandeel van 50% van Boskalis in de activiteiten van Lamnalco. In 2011 steeg de omzet van Terminaldiensten naar EUR 156 miljoen (2010: EUR 148 miljoen). Exclusief de bijdrage van SMIT Terminals kwam de omzet in 2011 uit op EUR 84,8 miljoen (2010: EUR 75,8 miljoen). De omzetgroei van Lamnalco is ondermeer toe te schrijven aan een tweetal nieuwe contracten in Sierra Leone. Segmentresultaat Het bedrijfsresultaat, inclusief de proportionele consolidatie van deelnemingen, steeg in 2011 tot EUR 25,0 miljoen (2010: EUR 22,3 miljoen). Het resultaat is, vooral bij SMIT Terminals,

39

negatief beïnvloed doordat er slechts beperkte mogelijkheden waren om schepen, voorafgaand aan de inzet op nieuwe langetermijncontracten, in te zetten op de spotmarkt.

Holding Niet-toegewezen activiteiten hoofdkantoor 2011

Orderportefeuille

2010*

(in miljoenen EUR)

Door de verkoop van de activiteiten van SMIT Terminals is ook het bijbehorende orderboek voor 50% gedeconsolideerd. De omvang van de orderportefeuille is daardoor met EUR 105 miljoen afgenomen, waarmee de eindejaarsstand is uitgekomen op EUR 590 miljoen (ultimo 2010: EUR 677 miljoen).

Omzet Bedrijfsresultaat

4,0

9,1

–40,7

–36,0


Segmentresultaat Maritieme Infrastructuur Maritieme infrastructuur-gerelateerde dienstverlening en projecten, waaronder het aanleggen van kademuren, aanlegsteigers, golfbrekers, waterzuiveringsinstallaties, rioleringen, dammen en bruggen. Industriële constructie van o.a. krachtcentrales en ontziltingsinstallaties.

Het bedrijfsresultaat in de verslagperiode omvat vooral de gebruikelijke niet-toegewezen kosten van de hoofdkantoren van Boskalis en SMIT, evenals een aantal niet-toegewezen eenmalige lasten. Dit laatste betreft vooral kosten verband houdende met de acquisitie en integratie van SMIT. Overige financiële informatie

2011

2010

In 2011 bedroeg het totaal van afschrijvingen, amortisaties en bijzondere waardeverminderingen EUR 236 miljoen (2010: Omzet 197 265 EUR 220 miljoen). Deze toename is met name toe te schrijven aan Bedrijfsresultaat 30,4 28,9 de consolidatie van een extra kwartaal van SMIT (2010 drie Orderportefeuille 410 486 kwartalen) en de begin 2011 verworven additionele 50% van Rebras. In 2011 is, per saldo, een impairmentlast verantwoord op enkele eenheden materieel van EUR 6,4 miljoen (2010: EUR 8,7 miljoen). Omzet Het resultaat uit geassocieerde deelnemingen bedroeg De omzet in het segment Maritieme Infrastructuur wordt gerealiseerd EUR 2,0 miljoen. In 2010 bedroeg het resultaat EUR 25,0 miljoen, middels de strategische partner Archirodon, waarin Boskalis een waarvan het overgrote deel verband hield met een herwaarderings belang van 40% houdt. Archirodon realiseert vooral maritieme en resultaat op het in SMIT gehouden belang direct voorafgaand aan civiele werken, voor onder meer de olieen gassector en de de gestanddoening van het publieke bod. elektriciteitsindustrie, in het Midden-Oosten en Noord-Afrika. Daarbij is vooral Saoedi-Arabië een belangrijke markt. De omzet Door het lagere resultaat nam ook de belastinglast in 2011 af, van Archirodon is in het verslagjaar gedaald, vooral als gevolg van tot EUR 54,7 miljoen (2010: EUR 77,1 miljoen). De relatieve de binnenlandse onrust in Egypte en vooral Libië. Daardoor zijn belastingdruk liep terug tot 17,3% (2010: 19,8%), mede doordat werkzaamheden aan projecten in uitvoering tijdelijk onderbroken verhoudingsgewijs een groter deel van het resultaat in landen met c.q. gestaakt. Het aandeel van Boskalis in de omzet van Archirodon een lagere belastingdruk werd gerealiseerd. bedroeg EUR 197 miljoen (2010: EUR 265 miljoen). (in miljoenen EUR)

Ondanks de daling van de omzet en de negatieve invloed op het resultaat van de bovengenoemde ontwikkelingen in Egypte en Libië, nam het bedrijfsresultaat in 2011 toe. Dit door de in het algemeen goede tot zeer goede resultaten op de projecten in de overige landen in de regio waar Archirodon werkzaam is. Dit betreft ondermeer werkzaamheden aan havens en kademuren in Koeweit en Qatar en aan spoorwegen en electriciteits- en ontziltings installaties in Saoedi-Arabië. De bijdrage van Archirodon aan het bedrijfsresultaat was EUR 30,4 miljoen (2010: EUR 28,9 miljoen).

Over 2011 bedroeg het rendement van het eigen vermogen 15,4% (2010: 21,7%). Investeringen en balans

In het verslagjaar is voor een totaalbedrag van EUR 292 miljoen geïnvesteerd. Belangrijke investeringen betroffen de bouw van het nieuwe valpijpschip ten behoeve van de olieen gasindustrie en de offshore windmarkt, de ‘Rockpiper’. Het schip wordt eind maart 2012 opgeleverd. Het afgelopen jaar is bovendien geïnvesteerd in de modificatie van de mega cutter Taurus II. Ook is begonnen aan de herstelwerkzaamheden aan de WD Fairway, een 36.000 m3 mega hopper. Het schip zal naar verwachting in Orderportefeuille de loop van 2013 in de vaart worden genomen. Verdere Mede onder invloed van de ontwikkelingen in Noord-Afrika is de investeringen betroffen twee nieuwe multifunctionele kabelleg/ orderportefeuille afgenomen tot EUR 410 miljoen (ons 40% aandeel; offshore-schepen, de bouw van de Asian Hercules III (5.000 MT ultimo 2010: EUR 486 miljoen). drijvende bok in de Asian Lift JV) en diverse kleinere investeringen bij Terminaldiensten, Harbour Towage, Salvage en Transport. In 2011 is een aantal oudere baggerschepen, waaronder de Cornelia, Puerto Mexico, Atlantico en Alpha B uit de vaart genomen. De sloop hiervan vindt op een verantwoorde duurzame wijze plaats,


Segmentresultaat

40


bij gecertificeerde werven. Verder is het leasecontract voor de Amerikaanse sleephopperzuiger Stuyvesant aan het einde van het jaar beëindigd. Door de leeftijd van het schip en de beperkte mogelijkheden in de Amerikaanse markt, was het voortzetten van de leaseovereenkomst niet aantrekkelijk.

De rentedragende schulden bedroegen EUR 792 miljoen per 31 december 2011 en de netto schuldpositie kwam uit op EUR 410 miljoen (ultimo 2010: EUR 450 miljoen). Het grootste deel van de schuldenpositie bestaat uit langlopende US Private Placement (USPP) leningen en trekkingen onder de 3- en 5-jaars bankfaciliteit die is afgesloten, mede in het kader van de financiering van de acquisitie van SMIT. Boskalis heeft met het De investeringsverplichtingen per 31 december 2011 zijn bankensyndicaat en de USPP-kredietverschaffers afspraken gemaakt toegenomen tot EUR 193 miljoen (eind 2010: EUR 93 miljoen). Deze verplichtingen betreffen hoofdzakelijk de hierboven genoemde over een aantal convenanten waaraan Boskalis moet voldoen. Per 31 december 2011 wordt ruimschoots voldaan aan deze afspraken. investeringen, zes nieuwe sleepboten voor de Braziliaanse markt De belangrijkste convenanten zijn de netto-schuld : EBITDA ratio, en de uitbreiding van het hoofdkantoor in Papendrecht. met een limiet van 3, en de EBITDA : netto-rente ratio met een minimum van 4. Per 31 december 2011 bedroeg de netto-schuld : Aan acquisities is in het verslagjaar EUR 105,3 miljoen besteed. Dit betrof met name de verwerving van het 50% belang in Rebras EBITDA ratio 0,7 en de EBITDA : netto-rente ratio 16,6. en het volledige aandelenkapitaal van MNO Vervat. Uit de verkoop van de Terminalactiviteiten aan Lamnalco werd, per saldo, Dividendbeleid en -voorstel EUR 83 miljoen in contanten ontvangen. Van het transactiebedrag is door Lamnalco de helft gefinancierd middels een kapitaalstorting Uitgangspunt voor het dividendbeleid van Boskalis is het door de beide aandeelhouders en het restant middels een door beschikbaar stellen van 40% tot 50% van de nettowinst uit gewone Boskalis verstrekte overbruggingsfinanciering. Na de in 2012 te bedrijfsvoering als dividend. Binnen dit uitgangspunt streeft Boskalis realiseren herfinanciering van Lamnalco zal, per saldo, nogmaals voor de langere termijn naar een stabiele ontwikkeling van het EUR 83 miljoen in contanten worden ontvangen. Aan de verwerving dividend. Bij de keuze voor de vorm van het dividend (in contanten van de ontbrekende 2% van de aandelen SMIT werd EUR 20 miljoen en/of geheel of gedeeltelijk in aandelen) wordt rekening gehouden besteed. met de gewenste balansverhoudingen en de belangen van de aandeelhouders. In dat kader zal aan de op 10 mei 2012 te houden Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden De cashflow is afgenomen tot EUR 497 miljoen voorgesteld om een dividend uit te keren van EUR 1,24 per aandeel (2010: EUR 532,5 miljoen). in de vorm van gewone aandelen, tenzij een aandeelhouder het verkiest een uitkering in contanten te willen ontvangen. De liquiditeiten per eind 2011 bedroegen EUR 383 miljoen. Het dividend zal vanaf 6 juni 2012 betaalbaar zijn. Daarvan was EUR 225 miljoen vrij beschikbaar en bevond EUR 152 miljoen zich bij deelnemingen en werken die in combinatie met derden worden uitgevoerd.


De solvabiliteit van de onderneming bedroeg 37,4% per 31 december 2011. Eind 2010 bedroeg de solvabiliteit 37,1%.

41

Overige ontwikkelingen MNO Vervat

SAAM

Boskalis heeft eind december de reeds aangekondigde overname van MNO Vervat afgerond. MNO Vervat heeft een vooraanstaande positie in de Nederlandse civiele infrastructuur markt en heeft zich in wegen, beton- en overige civiele constructies gespecialiseerd. Internationaal is MNO Vervat vooral actief in Suriname. Met het samengaan van Boskalis Nederland en MNO Vervat ontstaat een speler die in staat is een leidende rol te spelen in de top van de Nederlandse markt. Daarnaast verkrijgt Boskalis met MNO Vervat de benodigde kennis en expertise op het gebied van beton- en overige civiele constructies voor de internationale projecten. Hiermee kan worden ingespeeld op de toenemende vraag naar complete oplossingen voor complexe haven- en offshore projecten. Vergelijkbare expertise wordt binnen de groep op regionale schaal in het Midden-Oosten met Archirodon reeds zeer succesvol toegepast.

Begin november hebben Boskalis en Sudamericana Agencias Aereas y Maritimas S.A. (SAAM) aangegeven de mogelijkheden en kansen te verkennen om hun sleepactiviteiten in Noord- en Zuid-Amerika gezamenlijk voort te zetten. De voorgenomen samenwerking vindt plaats tussen de Noord- en Zuid-Amerikaanse havensleep activiteiten van SMIT en die van SAAM, een dochter van Compañía Sud Americana de Vapores (CSAV). Door de combinatie SMIT en SAAM zal een leidende dienstverlener van sleepactiviteiten in Midden en Zuid Amerika ontstaan. Als combinatie worden 45 havens in 9 landen bediend met een vloot van ruim 150 sleepboten. De samenvoeging zal naast operationele synergie voordelen, de gecombineerde marktposities in belangrijke mate versterken.

SMIT Lamnalco


Op 30 juni 2011 is een overeenkomst gesloten tussen Boskalis en haar mede-aandeelhouder in Lamnalco, de Saoedi-Arabische Rezayat Group, aangaande de verkoop van de terminal- en AHTS-transportactiviteiten van SMIT aan Lamnalco. Begin oktober is deze transactie geëffectueerd. Lamnalco heeft een belangrijk deel van de activiteiten overgenomen voor een bedrag van USD 434 miljoen. De helft daarvan is gefinancierd door middel van een kapitaalinbreng door de beide aandeelhouders; het restant door middel van een door Boskalis verstrekte lening. Deze lening zal in 2012, na realisatie van een herfinanciering van Lamnalco, worden afgelost. Lamnalco heeft alle terminalactiviteiten van SMIT overgenomen, uitgezonderd de terminalactiviteiten van Rebras (Brazilië) en van de joint-ventures in Egypte en Singapore (Keppel-SMIT). De gecombineerde activiteiten worden voortgezet onder de naam Smit Lamnalco en de organisatorische integratie zal in 2012 plaatsvinden.

42


NAM ONTMANTELINGS PROJECT

43

Wim Vogelaar, General Manager SMIT Marine Projects: “Het contract met de Nederlandse Aardolie Maatschappij (NAM) geeft aan waar we heen willen. Wij waren de hoofdaannemer bij dit ontmantelingsproject, waarvoor onder andere de beschermconstructie van de L13-gasbron onder water moest worden verwijderd. We zullen steeds vaker inschrijven op omvangrijke werkzaamheden, desgevraagd tegen een vaste aanneemprijs en met eindverantwoordelijkheid voor het hele proces: van prospects vinden, aanbesteden, contractonderhandelingen, engineering en voorbereiding tot en met de daadwerkelijke uitvoering.” “Het NAM-contract is een goed voorbeeld van nauwe samenwerking tussen SMIT en Boskalis. Het was mede dankzij de samenwerking dat we de zeer krappe deadline konden halen. We moesten binnen een paar weken tijd de beschermconstructie van een gasbron verwijderen. Er was weinig tijd, omdat dit gebied van het Nederlands Continentaal Plat, uit de kust bij Den Helder, vanaf eind oktober zou worden opengesteld als oefengebied voor de marine.”

thematekst

Boskalis en SMIT schrijven steeds vaker gezamenlijk in voor de installatie van nieuwe en de ontmanteling van oude olieen gasplatforms. In de markt is hier veel vraag naar. Zo is er de afgelopen maanden een aantal ontmantelingsprojecten in de Noordzee uitgevoerd waarbij Boskalis en SMIT als hoofdaannemer optraden.


Voor dit project werd de drijvende bok ‘Taklift 7’ gemobiliseerd, die werd ondersteund door een sleepboot voor het ankeren. Hydronamic, het eigen ingenieursbedrijf van Boskalis, heeft een werkbaarheidsanalyse uitgevoerd met betrekking tot het gebied, het tijdschema en de materieelbeperkingen. Een surveyor van Boskalis was verantwoordelijk voor de positionering en SMIT Subsea leverde een Seaeye Tiger ROV ter ondersteuning van de werkzaamheden onder water. De gehele operatie verliep soepel, binnen budget en zonder overschrijding van het strakke tijdschema.

44

OPERATIONELE GANG VAN ZAKEN VEILIGHEID, GEZONDHEID, MILIEU EN KWALITEIT: SHE-Q


VEILIGHEID EN GEZONDHEID We hebben flinke vooruitgang geboekt met het aanscherpen van de Boskalis veiligheidsstandaard. Het veiligheidsprogramma NINA (No Injuries, No Accidents) is in 2010 breed geïntroduceerd in de organisatie. Het op waarden en regels gebaseerde programma heeft in positieve zin veel losgemaakt bij management en medewerkers. Welzijn en veiligheid van mensen staan nu centraal in onze van oudsher meer op techniek en productie georiënteerde organisatie. De acceptatie van het concept is hoog. Op alle locaties in de wereld is NINA inmiddels een begrip. Door middel van een uitgebreid trainings- en communicatieprogramma zijn de waarden van NINA tot leven gebracht. Medewerkers zijn zich ervan bewust dat zij kunnen worden aangesproken op hun verantwoordelijkheid en krijgen de gelegenheid om die verantwoordelijkheid te nemen. Het management is sterk gecommitteerd en steunt beslissingen om veiligheid en welzijn van medewerkers voor te laten gaan. De doelstelling voor 2011 om voor ieder schip en nieuw project een NINA-startup sessie te organiseren, is behaald. Risico-inventarisaties voorafgaand aan een project zijn standaardprocedure. Dit leidt ook tot dialoog met opdrachtgevers en onderaannemers over preventieve maatregelen om onveilige situaties te voorkomen. Veiligheidsprestatie

De transparantie over veiligheidsaspecten is sterk verbeterd. Het aantal incidenten en ongevallen met verzuim is sterk gedaald, terwijl het aantal preventieve meldingen van onveilige situaties is verdubbeld ten opzichte van 2010. De stijging van het aantal preventieve meldingen is positief, omdat het aangeeft dat medewerkers zich verantwoordelijk voelen voor een veilige werkomgeving. De Lost Time Injury Frequency, het aantal ongevallen met verzuim per 200.000 gewerkte uren (LTIF) daalde in 2011 verder naar 0,3 (0,7 in 2010). In dit cijfer zijn ook de ongevallen met verzuim bij onderaannemers meegenomen. In ons CSR-verslag 2011 gaan we uitgebreider in op deze rapportage en de analyse hierbij.


Technische standaard Tijdens de ontwikkeling van het NINA programma is in 2010 tevens een nieuwe technische standaard ontwikkeld voor al het varende Boskalis-materieel. Deze standaard is gebaseerd op een analyse van de ongevallen en incidenten. In een grootschalig programma dat eind 2012 voltooid moet zijn, wordt ieder baggerschip getoetst op afwijkingen van deze standaard en waar nodig worden aanpassingen gedaan. Harmonisatie SHE-Q beleid In 2011 zijn eveneens voorbereidingen gestart om het beleid ten aanzien van veiligheid, kwaliteit en milieu te harmoniseren met de SMIT-organisatie. Inventarisaties hebben plaatsgevonden naar de verschillen in beleid en structuur. Op basis hiervan is gekeken welke aspecten meerwaarde hebben om te harmoniseren. Onder andere gaat het hierbij om de wijze van rapporteren van incidenten, procedures voor het uitvoeren van risicoanalyses en -management en daarnaast een standaard ten aanzien van persoonlijke beschermingsmiddelen. Om de haalbaarheid te toetsen zijn diverse workshops georganiseerd met de managementteams van de business units in Nederland en Singapore. In eerste instantie wordt de harmonisatie van het beleid gericht op de projectgeoriënteerde bedrijfsonderdelen van SMIT.

45

Milieu

Onze doelstelling voor 2011 was om een rapportagestructuur op te zetten en te implementeren voor het brandstofverbruik van ons varend materieel en het energieverbruik van de kantoororganisatie om daarmee eenvoudig periodiek CO2-emissies te kunnen rapporteren. Hierin zijn we geslaagd. Een uitgebreidere toelichting hierop geven we in ons CSR-verslag.

stafafdelingen op één locatie gevestigd in Papendrecht. Waar mogelijk streven we naar bundeling van HR-contracten, zoals de leaseregeling, verzekeringen van medewerkers in het buitenland en de arbodienst in Nederland. Behalve verbetering van de service aan medewerkers en de vanzelfsprekende efficiëntievoordelen leidt dit ook tot aanzienlijke kostenbesparingen. Personeel

Integratie en ontwikkeling van gezamenlijke competenties heeft in 2011 alle aandacht gekregen in trainingsprogramma’s en kennisuitwisselingen. We hebben in de trainingsprogramma’s vooral gewerkt aan de verdere verbreding en versterking van managementcapaciteiten, contractuele kennis en commerciële vaardigheden. Bijvoorbeeld in de nieuwe opleidingen Tender coördinatie en Engineering Management en in de bestaande International Contracting Management Course via Tias Nimbas. PERSONEEL EN ORGANISATIE Het Boskalis Leadership Development Program is een succesvol ORGANISATIE voorbeeld hoe de integratie in de praktijk vorm krijgt. Twintig senior managers, ambassadeurs van de integratie van Boskalis en De integratie van de Boskalis en SMIT-organisaties en -activiteiten SMIT, zijn dit intensieve programma in 2010 gestart en hebben verloopt voorspoedig. Oorspronkelijk hadden wij onszelf drie dit in 2011 afgerond. Individuele ontwikkeling, teambuilding en jaar gegeven om een goed geoliede organisatie neer te zetten. het opbouwen van een intern netwerk stonden centraal. Door Op onderdelen lopen we echter beduidend voor op plan. deze kruisbestuiving en door samen te werken aan praktijkcases hebben zij ervaren dat er veel overeenkomsten zijn in denken Commerciële organisatie en doen tussen de activiteiten van onze bedrijven. De commerciële organisatie heeft al snel de synergiekansen Naast training en opleiding zien wij onderlinge kennisuitwisseling ingezien en weten te benutten. In de business komen de beide organisaties dichter bij elkaar en trekken deze gezamenlijk op naar als een belangrijk pad voor ontwikkeling. We stimuleren het opbouwen van interne netwerken. In 2011 zijn onder meer twee de markt. We streven ernaar samenhang te creëren door een kennisuitwisselingsdagen georganiseerd voor medewerkers en slagvaardige organisatiestructuur neer te zetten en activiteiten logisch te bundelen ten behoeve van onze commerciële activiteiten. projectmanagers in Transport, Heavy lift en Salvage. Het bundelen van onze offshore activiteiten vanuit Boskalis met de Personeelsbezetting olieen gassectorgerelateerde activiteiten van SMIT is hiervan een goed voorbeeld. De verkoop van SMIT Terminals aan Lamnalco past Door de bundeling van activiteiten zijn wij voor de arbeidsmarkt eveneens in het streven om de commerciële kansen slagvaardig te aantrekkelijker geworden. Samen bereiken wij meer synergie op benutten. De voorbereiding van de integratie van beide bedrijven de arbeidsmarkt. Met onze twee krachtige merken richten we ons is direct na het besluit van de aandeelhouders hierover in juli 2011 met succes op de gemeenschappelijke doelgroep van maritieme professionals. met verve opgepakt. De integratie zal eind 2012 zijn afgerond. In verschillende belangrijke markten van Boskalis en SMIT zijn de Per eind 2011 was het totale personeelsbestand van Boskalis, organisaties in 2011 in gemeenschappelijke kantoorlocaties gevestigd. Dit geldt voor Singapore, Australië, Panama en Brazilië. inclusief onze deelnemingen, 13.935 medewerkers. Kwaliteit

Stafafdelingen

Eind 2011 zijn de voorbereidingen gestart om voor het kantooren walpersoneel van SMIT Nederland BV een Overgang van Onderneming te realiseren. Het gaat om 288 medewerkers die sinds 1 januari 2012 bij Boskalis in dienst zijn. Vanaf 1 januari 2012 nemen zij deel in het Boskalis Pensioenfonds. Alle stafafdelingen hebben wij inmiddels onder één aansturing gebracht. Om omvangrijke projecten op een eenduidige manier voor te bereiden en uit te voeren, hebben we een geïntegreerde organisatiestructuur voor projectmanagement ingericht. Het gaat dan vooral om risicomanagement, contractmanagement en planning. Vanaf medio 2012 worden de gezamenlijke commerciële- en

Ondernemingsraad De Ondernemingsraden van Boskalis (1) en SMIT (4) hebben eind 2011 verkiezingen uitgeschreven om te komen tot een gezamenlijke ondernemingsraad. Er is een medezeggenschap geformeerd die een goede vertegenwoordiging is van alle groepsmaatschappijen. In ons CSR-verslag doen wij uitgebreider verslag over onze sociale prestaties.


Ons plan was om de belangrijkste kansen en risico’s op de grote werken actiever te gaan managen. Hiervoor hebben wij beleid geformuleerd dat inhoudt dat de risicoanalyses uit de tenderfase worden doorgezet naar de werkvoorbereiding. Over de top vijf van kansen en risico’s wordt structureel gerapporteerd.

46


MATERIEEL De doelstelling van de afdeling Vlootmanagement was ook dit jaar om het materieel betrouwbaar en beschikbaar te hebben voor inzet op projecten. Gedurende het jaar zijn de voorbereidingen getroffen om het beheer van de vloot van Boskalis en SMIT samen te voegen. De opzet van de nieuwe afdeling, die Fleetmanagement gaat heten, is in een afrondende fase. In de nieuwe opzet is er voor gekozen om de specifieke kennis en kunde van beide afdelingen zoveel mogelijk te behouden. Daarnaast is er voor gekozen om het onderhoudssysteem Maximo ook in te zetten voor het onderhoud van de SMIT-vloot. In het hoofdstuk Strategie wordt een overzicht gegeven van het investeringsprogramma voor de vloot. Dit programma bestaat voornamelijk uit vervangingsinvesteringen voor de baggervloot en de toevoeging van nieuwe schepen voor de overige activiteiten. In 2011 zijn ook enkele grotere baggerschepen op een milieuvriendelijke wijze ontmanteld. Het betreft onder meer de Cornelia, Cetus, Alpha B en Freeway evenals kleiner materieel. ONDERZOEK EN ONTWIKKELING NIEUWE ONTWIKKELINGEN Boskalis wil zich blijven onderscheiden van de concurrentie. Productiviteitsverhoging en kostenverlaging zijn daarbij onontbeerlijk. Om de beschikbare mankracht zo goed mogelijk in te kunnen blijven zetten is een voortdurende optimalisatie van alle bedrijfsprocessen nodig. Dat vraagt om nieuwe technieken, slimme toepassingen en het continu verbeteren van materieel, werkmethodes en rekenmodellen. Diepzeemijnbouw


Grondstoffenwinning op zee is een activiteit die dicht tegen baggeren aan ligt en waarnaar steeds meer vraag ontstaat. In 2011 heeft Boskalis een voorstudie gedaan om rotsfosfaten van de zeebodem te winnen. Nieuw-Zeeland heeft jaarlijks 1 miljoen ton aan fosfaten nodig, die in de landbouwsector als kunstmest worden toegepast. Het winnen van rotsfosfaat biedt substantiële voordelen op economisch, milieu- en markttechnisch gebied, omdat de kunstmest niet langer hoeft te worden geïmporteerd. Boskalis is uit drie internationale partijen geselecteerd om haar concept door te ontwikkelen. De technische haalbaarheid hebben wij inmiddels aangetoond.

Samenwerking met SMIT

Voor de SMIT-activiteiten ligt de uitwisseling van expertise onder andere op het gebied van de plaatsbepaling of survey. Dit soort technologie huurde SMIT voorheen in bij derden. Nu zet SMIT surveydiensten van Boskalis standaard in bij het in kaart brengen van de wrakken en het begeleiden van bergingsoperaties. Materieel onder water en soms ook duikers worden voorzien van plaatsbepalingapparatuur waardoor dergelijke bergingen efficiënter en veiliger kunnen worden uitgevoerd. Plaatsbepalingapparatuur van Boskalis wordt ook toegepast op de Remotely Operated Vehicles (robots) die SMIT en Boskalis inzetten bij onderwater operaties of steenstorten. Wetenschappelijk onderzoek

Naast onderzoek en innovaties die intern gedaan worden, ondersteunt Boskalis fundamenteel wetenschappelijk onderzoek dat van belang is voor onze sector. Al of niet in brancheverband, voeren we samen met kennisinstituten en universiteiten (fundamenteel) onderzoek uit en delen kennis via lezingen en presentaties. Dit geldt ook voor de kennis die het Building with Nature programma oplevert. Die informatie dragen we uit bij universiteiten en HBO-opleidingen via verschillende lectoraten, gastdocentschappen en (PAO-)cursussen. Verder lopen er verschillende promotieonderzoeken bij de TU Delft die Boskalis ondersteunt. Zo ondersteunt Boskalis onderzoek naar slijtageprocessen van de baggerinstallatie die worden veroorzaakt door stroming. Met dit promotieonderzoek gaan twee promovendi zich bezighouden binnen het topinstituut Materials to Innovate (M2I), in samenwerking met de TU Delft. Binnen het Maritiem Innovatie Programma van de Nederlandse overheid gaan we met een aantal partners bijdragen aan een promotieonderzoek van de TU Delft naar de wijze waarop harde grond op grote diepte gebaggerd moet worden. De Nederlandse overheid investeert in dit soort onderzoeken om de leidende kennis- en marktpositie van de Nederlandse maritieme industrie te handhaven. Dit Exhadero onderzoek (Excavation of Hard Deposits and Rocks) is van belang voor de ontwikkeling van materieel en werkmethoden voor de diepzeemijnbouw. Grondstoffen moeten vaak losgesneden worden van de zeebodem. Het snijproces op zeer grote waterdiepte is echter anders dan in ondiep water, in verband met de grote waterdruk. In dit onderzoek worden nieuwe modellen ontwikkeld om beter te kunnen bepalen aan welke eisen en krachtenniveaus het nieuw te bouwen of te modificeren materieel moet voldoen.

47

ICT Alhoewel ICT voor onze onderneming een ondersteunende functie heeft, neemt het relatieve belang van informatie toe voor het succes van onze business. We willen projecten realiseren met een hogere complexiteit en een hogere toegevoegde waarde. Dat stelt eisen aan de kwaliteit van onze tenders, en volledigheid en tijdigheid van onze rapportages aan klanten. We investeren gericht in die aspecten van de informatievoorziening die daaraan ondersteunend zijn.


Om de samenwerking tussen de groepsmaatschappijen te bevorderen hebben we in 2011 gewerkt aan een verdere standaardisatie en harmonisatie van ICT-voorzieningen en applicaties en bieden we via de portaltechnologie onze mensen toegang tot elkaars informatie en kennis.

48




Onze strategie is erop gericht om de oplossingen die wij wereldwijd realiseren zo duurzaam mogelijk te ontwerpen en te realiseren.

Sinds 2009 brengen wij naast het Jaarverslag een CSR-verslag uit. We leggen in ons CSR-verslag verantwoording af over onze niet-financiële prestaties, die materieel en relevant zijn, voortvloeiend uit onze strategie en kernactiviteiten. Wij rapporteren conform de internationale richtlijnen van de Global Reporting Initiative (versie G3-1). Bij de selectie van onze prestatie-indicatoren en de totstandkoming van ons CSR-verslag houden we rekening met de informatiebehoefte van onze belangrijkste stakeholders. Onze strategie is erop gericht om de oplossingen die wij wereldwijd realiseren zo duurzaam mogelijk te ontwerpen en te realiseren. Om onze sociale, maatschappelijke en milieu-verantwoordelijkheid zo goed mogelijk te kunnen waarborgen, richt ons CSR-beleid zich op aandachtsgebieden waar onze invloed het grootst is: Onze sociale prestaties zijn vooral gericht op onze medewerkers waarbij wij streven naar het bevorderen van hun veiligheid, ontplooiingsmogelijkheden en welzijn. Onze maatschappelijke prestaties uiten zich in bijdrages aan lokale gemeenschappen, investeringen in onderwijs, onderzoek en kennisoverdracht en maatschappelijke sponsoring en donaties. Onze milieuprestaties zijn vooral gericht op het beperken en voorkomen van een negatieve impact op het milieu. Onze focus ligt op de verdere uitbouw van onze milieu-expertise, het aanbieden van ecodynamische ontwerpen en de continue investering in en toepassing van milieuvriendelijk materieel. In ons CSR-verslag over 2011 leggen wij verantwoording af over bovengenoemde prestaties. Het CSR-verslag over 2011 is beschikbaar op de corporate website www.boskalis.nl

RISICOBEHEER

49

STRATEGIE EN BUSINESS DRIVERS Boskalis bereidt zich met haar strategie voor op de kansen en uitdagingen waar de onderneming zich voor gesteld ziet. De strategie is gericht op winstgevende groei in aantrekkelijke marktsegmenten en uitbreiding en versterking van de kernactiviteiten. De markten waarop Boskalis actief is worden vooral gedreven door economische langetermijnfactoren, zoals groei van de wereldbevolking, de wereldeconomie en internationale handels- en transportvolumes, met name over water. De lange termijnvooruitzichten voor deze factoren zijn positief. Effectief beheer van zowel risico’s als kansen is essentieel voor het succesvol uitvoeren van de strategie en plannen van de groep. Het identificeren, kwantificeren en bewaken van risico’s en kansen is, met name ten aanzien van de voorbereiding en uitvoering van projecten, geborgd in onze managementaanpak. De recente ontwikkelingen in de wereldeconomie en de financiële markten hebben de noodzaak voor gestructureerd en gedisciplineerd risicobeheer nog eens onderstreept. Hieronder volgt een overzicht van de belangrijkste strategische en operationele risico’s en de risico’s ten aanzien van de financiële verslaggeving. STRATEGISCHE EN MARKTRISICO’S

Hoewel de langetermijnvooruitzichten voor onze markten gunstig zijn, kunnen deze markten, zeker op de korte en middellange termijn, negatief beïnvloed worden door factoren waar wij geen invloed op hebben. Hiertoe behoren onder meer algemene of regionale geopolitieke ontwikkelingen, zoals politieke onrust, regimewisselingen, van overheidswege ingestelde handelsbelemmeringen, onrust op de financiële markten c.q. crises in de financiële sector en soortgelijke ontwikkelingen. Dergelijke ontwikkelingen kunnen onze activiteiten in bepaalde regio’s of zelfs wereldwijd beïnvloeden wanneer deze ingrijpende negatieve gevolgen hebben voor de wereldeconomie of voor de exploratie- en exploitatieactiviteiten in de markten voor energieproducten en grondstoffen. Boskalis streeft ernaar zo effectief mogelijk in te spelen op zowel positieve als negatieve ontwikkelingen in individuele marktsegmenten door een mondiale spreiding van activiteiten, een omvangrijke en veelzijdige vloot die opereert vanuit verschillende internationale locaties, en sterke marktposities op de thuismarkten. Bovendien zijn onze activiteiten voor een groot deel gericht op onderhoud en ontwikkeling van infrastructuur, hetgeen betekent dat ontwikkelingen op de langere termijn in het algemeen zwaarder wegen dan economische schommelingen op de korte termijn. Opdrachten worden pas in de orderportefeuille van Boskalis opgenomen als er overeenstemming is bereikt met de opdrachtgever. Hoewel de ervaring leert dat het slechts zelden voorkomt dat eenmaal overeengekomen contracten geannuleerd werden of substantieel in omvang gereduceerd, zijn dergelijke annuleringen of substantiële reducties van opdrachten in de portefeuille niet uit te sluiten. Dit kan ertoe leiden dat er, als gevolg van een dergelijke annulering of substantiële reductie, verliezen kunnen ontstaan uit hoofde van het afwikkelen c.q. tegensluiten van de ter dekking van valuta-


De markten van Boskalis zijn heterogeen en ontwikkelen zich vaak verschillend. In de meeste gevallen zijn de (eind)afnemers nationale, regionale en lokale overheden of aanverwante instellingen zoals havenautoriteiten of particuliere havenexploitanten, grote internationale olieen gasbedrijven en andere grote particuliere opdrachtgevers zoals containerrederijen en mijnbouwmaatschappijen.

50

onderaannemers in de prijs te verwerken. Het is doorgaans niet of nauwelijks mogelijk om eventuele onverwachte, in de loop van een opdracht optredende kosten met de opdrachtgever te verrekenen. Bovendien bevatten veel contracten ‘mijlpalen’ en, indien deze niet gehaald worden, bijbehorende boeteclausules. Boskalis heeft te maken met zowel grote, internationaal Derhalve wordt tijdens de aanbestedingsprocedure en bij het opererende concurrenten, als met meer regionaal of lokaal opererende concurrenten met activiteiten op slechts één of meerdere berekenen van de kostprijs aanzienlijke nadruk gelegd op het identificeren, analyseren en kwantificeren van dergelijke deelmarkten. In de meeste gevallen worden projecten en dienst uitvoerings-, kosten- en vertragingsrisico’s. verleningscontracten door middel van – al dan niet openbare – tenderprocedures aanbesteed. Bij het merendeel van de contracten wordt op prijs geconcurreerd. Klanten, in het bijzonder Operationele risico’s betreffen met name afwijkende grond- en bodemcondities, wisselende weers- of werkomstandigheden, olieen gasconcerns en private havenexploitanten, kijken bij het technische geschiktheid van het materieel, slijtage van materieel toekennen van contracten echter in toenemende mate eveneens ten gevolge van de verwerking van gebaggerd materiaal en naar andere, ook kwalitatieve factoren. schade aan materieel en eigendommen van derden alsmede de prestaties van onderaannemers. Boskalis richt zich proactief op Voor het inschrijven op aanbestedingen zijn er adequate goed beheersing van deze risico’s; in de eerste plaats door middel van keuringsprocessen, waaronder het evalueren van gesignaleerde een gestructureerde aanpak in de aanbestedingsfase om eventuele risico’s en/of potentiële risicofactoren die samenhangen met het risico’s en hun mogelijke gevolgen te identificeren. Opdrachten uitvoeren van een bepaald project. worden op basis van omvang en risicoprofiel ingedeeld in De activiteiten van Boskalis zijn kapitaalintensief, waarbij voor de bepaalde risicocategorieën. Voor elke risicocategorie zijn er procedures die voorschrijven hoe de aanbesteding van de opdracht baggeractiviteiten in het bijzonder geldt dat sprake is van een kapitaalintensieve bedrijfstak met hoge toe- en uittredingsdrempels, dient te geschieden en welk bestuursorgaan bevoegd is om de opdracht te autoriseren en de prijs en voorwaarden te bepalen. vooral voor bedrijven die internationaal opereren. Door het kapitaalintensieve karakter van de activiteiten worden marktprijzen in belangrijke mate beïnvloed door de verhouding tussen de vraag In de voorbereidingsfase van de aanbesteding van projecten, en naar en het aanbod van beschikbare capaciteit c.q. bezettingsgraad afhankelijk van de risicoclassificatie en aard van de projecten, maken wij gebruik van middelen als bodemonderzoek, goed van het materieel. Een brede internationale spreiding van toegankelijke databases met historische gegevens en uitvoerige marktposities en een leidende positie wat betreft materieel en risicoanalysetechnieken. De resultaten van de risicoanalyse worden kosten en standaardisering van materieel zijn derhalve cruciale vervolgens gebruikt als factor in de bepaling van de kostprijs en/ succesfactoren. Boskalis schenkt hier veel aandacht aan, zowel of verkoopprijs, en bij het opstellen van de aanbestedings- en/of als speerpunt van de operationele bedrijfsvoering als in het contractvoorwaarden. Wanneer een opdracht wordt toegekend, investeringsbeleid. Voor individuele investeringsvoorstellen is er hoort het bijwerken van de risicoanalyse bij het grondige een adequaat proces voor evaluatie en goedkeuring. voorbereidingsproces voor het project en worden op basis hiervan, In het kader van de uitvoering van haar strategie acquireert Boskalis indien nodig, concrete maatregelen genomen. Daarnaast wordt ook andere ondernemingen. Om de verwachte resultaten te kunnen uitgebreid aandacht besteed aan het opleiden en trainen van medewerkers, het uitvoeren van een gecertificeerd kwaliteits- en realiseren, hecht Boskalis veel belang aan een zorgvuldige integratie van dergelijke acquisities. Het creëren van waarde voor veiligheidsprogramma en het optimaal onderhouden van materieel. onze stakeholders en het vasthouden van belangrijke medewerkers Voorts worden bepaalde risico’s, waar mogelijk, verzekerd. vormt hierbij een belangrijk onderdeel. Het vermogen om effectief en verantwoord met operationele risico’s om te gaan, is bepalend voor de professionaliteit en OPERATIONELE RISICO’S vakkundigheid van de onderneming. De operationele risico’s van Boskalis zijn divers van aard, met Bij het berekenen van de kostprijs wordt ook rekening gehouden name omdat de groep actief is in verschillende activiteiten, met risico’s die samenhangen met prijsontwikkelingen aan de verspreid over de gehele wereld. De activiteiten zijn daarom inkoopzijde, zoals materiaalkosten, kosten van onderaannemers onderhevig aan economische, juridische en politieke risico's van en brandstofprijzen alsmede loonkosten. Daar waar mogelijk, en de landen waarin de onderneming actief is. in het bijzonder bij contracten met een lange uitvoeringsduur, worden kostenindexeringsclausules in het contract opgenomen, De belangrijkste operationele risico’s van Boskalis liggen op het vooral met betrekking tot arbeidsloon en brandstofkosten. gebied van het aannemen en uitvoeren van projecten voor opdrachtgevers, zoals hierboven omschreven. Voor het grootste Binnen de Salvage-activiteiten van SMIT die verband houden met deel van onze activiteiten, vooral in de segmenten Baggeren & scheepsongevallen worden contracten met klanten voor vaartuigen Grondverzet en Maritieme Infrastructuur en een aantal van de in nood veelal afgesloten op basis van gestandaardiseerde activiteiten in de overige segmenten, zoals het bergen van ‘Lloyd's Open Forms’ (LOF). Hierbij is de vergoeding gebaseerd op gezonken of gestrande vaartuigen, geldt dat ‘fixed price/ een waarderingsmechanisme dat samenhangt met een aantal lumpsum’ de meest gangbare contractvorm is. Bij een dergelijke factoren, waaronder de geborgen waarde van het vaartuig en van contractvorm dient de opdrachtgever nagenoeg alle operationele de lading, de technische complexiteit van de berging, milieurisico's risico’s alsmede kostenrisico’s gepaard gaande met inkoop en



en/of brandstofkostenrisico’s afgesloten financiële derivaten wanneer de onderliggende transactie c.q. kasstromen niet meer zullen worden gerealiseerd.

51

De divisie Harbour Towage wordt gekenmerkt door een brede geografische spreiding van de activiteiten, waarbij sleepopdrachten veelal worden uitgevoerd op basis van meerjarige contracten met tarieven die op jaarbasis worden herzien. Hierin kunnen vaak wijzigingen in de lokale loonkostenontwikkeling, ontwikkeling van brandstofprijzen en de beschikbare capaciteit van het betreffende materieel, zoals sleepboten, worden meegenomen. Terminaldiensten worden normaliter uitgevoerd op basis van langlopende contracten met een vaste prijs voor de contractperiode, aansluitend bij de behoeften en specificaties van de opdrachtgever. In de meeste contracten is een vorm van prijsindexatie opgenomen.

door regelmatige bezoeken door verantwoordelijke managers en medewerkers uit de betreffende business units en ondersteuning door goed gekwalificeerde centrale stafafdelingen op het hoofdkantoor. FINANCIËLE RISICO’S Bij het uitvoeren van haar bedrijfsactiviteiten loopt Boskalis verschillende niet-operationele, financiële risico’s. In dit gedeelte worden de belangrijkste financiële risicocategorieën beschreven. VALUTARISICO’S

Een groot deel van de activiteiten, vooral baggerprojecten, wordt niet gecontracteerd in euro’s. Doorgaans worden posities in niet-euro valuta’s volledig afgedekt zodra zij zich voordoen, in de meeste gevallen door middel van valutatermijncontracten. Vooral de koers van de US dollar ten opzichte van de euro is daarbij van belang. Een groot deel van de projecten wordt gecontracteerd in US dollars of valuta die daar in meer of mindere mate aan gecorreleerd zijn. Binnen de baggerindustrie heeft het merendeel van onze grote, internationaal opererende concurrenten eveneens een kostenstructuur die grotendeels aan de euro gerelateerd is. Binnen het segment Transport & Heavy Lift is veelal sprake van Dat betekent dat onze relatieve concurrentiepositie niet sterk verhuur van materieel voor relatief korte termijnen (spot-markten), onderhevig is aan wisselkoersschommelingen. In een aantal waarbij de operationele risico’s in het algemeen – zeker in marktsegmenten ondervinden wij concurrentie van partijen met verhouding tot de overige activiteiten – relatief beperkt zijn. Het een kostenstructuur die niet aan de euro gerelateerd is. De invloed lokale management van projecten en operaties wordt geacht de van wisselkoersschommelingen op onze concurrentiepositie is in complexiteit te kunnen overzien van het werken onder de specifieke deze marktsegmenten groter. Per saldo wordt de concurrentiepositie lokale omstandigheden. De schaal van lokale operaties is vaak te van de onderneming echter relatief beperkt beïnvloed door beperkt voor een volwaardige organisatie, inclusief uitgebreide schommelingen in valutakoersen. ondersteunende diensten en stafafdelingen. Dit wordt opgevangen


en inzet van eigen materieel en van onderaannemers. Deze waardering leidt tot een lumpsum-bedrag, dat wordt vastgesteld middels onderhandelingen met de klant of via een arbitrage procedure. Indien tijdens een bergingswerk blijkt dat de uiteindelijke vergoeding van de berging de daarmee gemoeide kosten niet zal dekken, dan kan het LOF-contract worden omgezet in een contract op basis van een daghuurvergoeding. Hierdoor worden de financiële risico's beperkt.

52

Een aantal belangrijke deelnemingen van Boskalis (Archirodon, Smit Lamnalco, Keppel SMIT Towage, Asian Lift) zijn geheel of grotendeels US dollar- of Singapore dollar-gerelateerd. Zowel de kostenstructuur als de opbrengstenstructuur van deze ondernemingen zijn echter geheel of grotendeels aan dezelfde valuta gerelateerd. Deze deelnemingen worden bezien vanuit een langetermijnvisie. Wisselkoersrisico’s die samenhangen met de investeringen in deze deelnemingen worden niet afgedekt. Er wordt vanuit gegaan dat schommelingen in de valutakoersen, rente- en inflatieontwikkelingen elkaar op lange termijn zullen compenseren. Posten op de verliesen winstrekeningen van deze deelnemingen worden omgerekend tegen de gemiddelde wisselkoers. Omrekeningsverschillen worden rechtstreeks ten gunste of ten laste van het eigen vermogen gebracht.



POLITIEKE EN KREDIETRISICO’S Tot deze risico’s behoren onrust of ontwrichting als gevolg van politieke ontwikkelingen en geweld, alsmede wanbetaling door opdrachtgevers. Boskalis hanteert een strikt acceptatie- en afdekkingsbeleid ten aanzien van politieke en betalingsrisico’s. Tenzij sprake is van eersterangs opdrachtgevers met een zeer hoge kredietwaardigheid worden de risico’s in principe afgedekt door middel van bijvoorbeeld kredietverzekeringen, bankgaranties en vooruitbetalingen. Uit principe worden omzet en resultaat pas verantwoord wanneer voldoende zekerheid bestaat over de realisatie ervan. BRANDSTOFKOSTENRISICO’S

van voldoende kredietruimte. De onderneming beschikt over ruime kredieten bankgarantiefaciliteiten en voldoet ruimschoots aan de convenanten die in 2010 zijn opgesteld in het kader van de bestaande financieringsconstructie. Wij zijn van mening dat de huidige situatie op de financiële markten geen directe bedreiging vormt voor onze financiële slagkracht. RENTERISICO’S Wij hebben ons risico op renteschommelingen beperkt door een vast rentetarief overeen te komen voor onze onderhands geplaatste lening in de Verenigde Staten (US Private Placement) en renteswaps af te sluiten voor de langlopende bankleningen. SCHADE EN AANSPRAKELIJKHEID Boskalis heeft een adequaat pakket van verzekeringsfaciliteiten afgesloten voor haar materiële vaste activa en voor mogelijke aansprakelijkheidsrisico’s jegens derden. INTERNE RISICOBEHEER- EN CONTROLESYSTEMEN De interne risicobeheeren controlesystemen zijn gebaseerd op de principes van een effectieve beheersing op verschillende niveaus in de organisatie en zijn toegesneden op de dagelijkse werkomgeving waarin Boskalis wereldwijd opereert. Gezien het ‘hands-on’-karakter van onze onderneming en de korte communicatielijnen die wij hanteren, zijn er bij Boskalis drie factoren van belang bij het beoordelen en evalueren van de systemen en praktijken met betrekking tot intern risicobeheer en controle:

Materiële brandstofkosten worden op verschillende manieren afgedekt. Waar mogelijk worden in het contract clausules opgenomen met betrekking tot schommelingen in de brandstof 1. In de dagelijkse gang van zaken wordt de ruggengraat van het kosten. Ook komt het voor dat een contract voorziet in de levering operationele risicobeheer en de operationele controle gevormd van brandstof door de opdrachtgever. In andere gevallen, waarbij door een uitgebreid stelsel van kwaliteitszorgvoorschriften, de brandstofrisico’s substantieel zijn, worden deze veelal afgedekt -procedures en -systemen waarin duidelijke richtlijnen zijn met behulp van financiële instrumenten als termijncontracten opgenomen met betrekking tot verantwoordelijkheden, of futures. bevoegdheden en risicobeheersing. De toereikendheid van dit stelsel wordt regelmatig getoetst, mede gezien de toenemende Financiële derivaten (zoals termijncontracten, opties, renteswaps diversiteit van de aannemings- en projectactiviteiten die wij en futures) worden uitsluitend gebruikt voor het afdekken van conform onze strategie verrichten. Naast audits door externe onder andere valuta-, brandstofkosten- en/of andere risico’s indien certificeringsbedrijven worden ook regelmatig interne audits er sprake is van een onderliggend risico. Er bestaat echter een uitgevoerd onder de auspiciën van de afdeling SHE-Q. risico dat er, als gevolg van de annulering of substantiële reductie De auditverslagen worden regelmatig besproken tijdens van opdrachten, verliezen kunnen ontstaan op het afwikkelen c.q. de vergaderingen van de Raad van Bestuur met managers tegensluiten van de financiële derivaten waarmee de onderliggende van de business units. transactie c.q. kasstromen – die nu niet meer zullen worden gerealiseerd – zijn afgedekt. 2. Bij de dagelijkse aansturing van de organisatie wordt uitgegaan van duidelijke verantwoordelijkheden en korte, LIQUIDITEITS- EN FINANCIERINGSRISICO’S heldere managementlijnen die eenduidig zijn vastgelegd. Zoals in de aannemerij gebruikelijk is, staan ook bij Boskalis Zowel in de concurrentiestrijd als bij de uitvoering van grote bedragen uit in de vorm van bankgaranties en ‘surety bonds’ projecten zijn snelheid, kennis van zaken en daadkracht van (garanties van verzekeringsmaatschappijen), voornamelijk ten het grootste belang. De dagelijkse aansturing is ‘hands-on’. gunste van opdrachtgevers. Omdat het voor de continuïteit van de bedrijfsvoering essentieel is dat er voldoende kredieten 3. De voortgang en ontwikkeling van de operationele resultaten en de bankgarantiefaciliteiten ter beschikking staan, is het financierings financiële positie van de onderneming, evenals de operationele beleid van Boskalis gericht op het behouden van een solide en financiële risico’s, worden bewaakt door middel van een financiële positie. De relatief beperkte mate van vreemd vermogen gestructureerde periodieke rapportage, analyse van de financiële financiering tezamen met het gebruik van gespreide financierings resultaten en functioneringsgesprekken op het niveau van de bronnen zorgen voor voldoende capaciteit voor het opvangen van Raad van Bestuur en het senior management. liquiditeitsrisico’s en staan garant voor constante beschikbaarheid

53

RISICO’S TEN AANZIEN VAN DE FINANCIELE VERSLAGGEVING

VERKLARING AANGAANDE RISICO’S TEN AANZIEN VAN DE FINANCIELE VERSLAGGEVING

OPZET VAN DE FINANCIËLE VERSLAGGEVING

Ondanks de risicobeheeren controlesystemen die Boskalis heeft ingesteld, bestaat er geen absolute zekerheid dat fouten, verliezen, fraude of onwettige handelingen voorkomen kunnen worden.

De financiële rapportage van Boskalis is opgezet binnen een strak kader van budgettering, verslaggeving en prognoses. Daarbij wordt onderscheid gemaakt tussen rapportage voor intern en extern gebruik. De externe verslaggeving bestaat uit een jaarverslag, inclusief een door de externe accountant gecontroleerde jaar rekening, alsmede een halfjaarbericht met verkorte geconsolideerde en gesegmenteerde financiële informatie. De externe rapportages worden conform EU-IFRS opgesteld op basis van de interne financiële verslaggeving.

De werking van de interne risicobeheeren controlesystemen is met de Raad van Commissarissen besproken. In de interne risicobeheeren controlesystemen zijn in de loop van het verslagjaar geen wijzigingen van belang doorgevoerd. De opzet en werking van de door Boskalis gehanteerde financiële verslaggeving en controle systemen in aanmerking genomen, is de Raad van Bestuur van mening dat:

De interne financiële verslaggeving, de zogenaamde de interne risicobeheeren controlesystemen een redelijke mate managementrapportage, bestaat uit uitgebreide geconsolideerde van zekerheid geven dat de financiële verslaggeving geen kwartaalrapportages, waarin actuele ontwikkelingen worden onjuistheden van materieel belang bevat; en vergeleken met de (cumulatieve) kwartaalbudgetten. Daarnaast de risicobeheeren controlesystemen in het verslagjaar naar wordt elk kwartaal een prognose opgesteld van de verwachte behoren hebben gewerkt. jaarresultaten, kasstroom en balansposities per ultimo boekjaar. De kwartaalbudgetten zijn onderdeel van het jaarlijkse groeps budget, dat elk jaar door de Raad van Commissarissen en Raad van Bestuur wordt vastgesteld. De interne financiële verslaggeving kent een gelaagde opbouw, conform de interne verdeling van managementverantwoordelijkheden, waarbij trapsgewijs wordt geconsolideerd, beginnend bij de projecten, via de business units en divisies tot en met de geconsolideerde groepsrapportage. Projecten contractmanagers zijn verantwoordelijk voor de budgetten, winsten verliesrekeningen en balansen voor hun projecten c.q. contracten, die worden opgesteld conform de geldende richtlijnen en afspraken. Op hun beurt zijn de business unit managers verant woordelijk voor de financiële rapportage van hun business units. Boskalis heeft substantiële investeringen in deelnemingen. Bij de significante deelnemingen is Boskalis vertegenwoordigd in het bestuur. Hierdoor heeft Boskalis toegang tot (tussentijdse) rapportages. Een externe accountant controleert de boeken van alle significante deelnemingen.

De opzet en kwaliteit van de financiële verslaggeving en controlesystemen van Boskalis en de groepsmaatschappijen worden gewaarborgd door eenduidige periodieke interne en externe audits. Ter zake doende aspecten van de financiële verslaggeving en controlesystemen zijn vastgelegd in elektronisch beschikbare handboeken, richtlijnen en procedures. Medewerkers worden getraind in het toepassen van verslaggevingsregels, -richtlijnen en -procedures. Interne audits ter bewaking en verbetering van de kwaliteit en discipline vinden plaats op basis van steekproeven en adhoc-onderzoeken (de zogenoemde financiële audits). Daarbij wordt ook aandacht besteed aan voorschriften en training. Bovendien wordt de kwaliteit van de financiële controlesystemen regelmatig beoordeeld in het kader van de werkzaamheden van de externe accountants, die hierover verslag doen in de management letter.


De kwartaalrapportages worden door de Raad van Bestuur in formele kwartaalvergaderingen met de verantwoordelijke business unit managers besproken. Deze vergaderingen worden genotuleerd. De geconsolideerde groepsrapportage wordt op kwartaalbasis met de Raad van Commissarissen besproken.

54




De Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen zijn samen verantwoordelijk voor het behartigen van de belangen van onze stakeholders.

TOEPASSING BIJ BOSKALIS Boskalis heeft een tweelaags bestuursmodel, wat betekent dat bestuur en toezicht gescheiden zijn. De Raad van Bestuur is belast met het dagelijks bestuur van de vennootschap en is verantwoordelijk voor (de realisatie van) haar langetermijnstrategie met de bijbehorende risico’s, het resultaat en de voor de onderneming relevante aspecten van ondernemen. De Raad van Bestuur bepaalt de doelstellingen van de vennootschap en implementeert het zakelijke beleid en de daaruit voortvloeiende bedrijfsprestatie. De Raad van Bestuur legt verantwoording af aan de Raad van Commissarissen en aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De Raad van Bestuur laat zich bij de vervulling van zijn taak leiden door het belang van de vennootschap en haar activiteiten, en weegt daarbij de in aanmerking komende belangen af van bij de vennootschap betrokken partijen. De Raad van Commissarissen is verantwoordelijk voor het toezicht op het functioneren van het bestuur en voorziet de Raad van Bestuur tevens van advies. De Raad van Commissarissen wordt in zijn werk terzijde gestaan door drie zogeheten kerncommissies, te weten de Auditcommissie, de Remuneratiecommissie en de Selectie- en Benoemingscommissie. Zie pagina’s 25 tot en met 28 van dit verslag voor een samenvatting van de activiteiten van deze commissies in 2011.

55

Bij Boskalis bestaat een nauwe samenwerking tussen de Raad van Commissarissen en haar commissies, de Raad van Bestuur en de stakeholders. De Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen zijn samen verantwoordelijk voor het behartigen van de belangen van onze stakeholders. Daarbij behoort het creëren van aandeel houderswaarde op lange termijn.

COMPLIANCE Aandelen Boskalis zijn genoteerd en worden verhandeld aan NYSE Euronext Amsterdam N.V.

De Corporate Governance Verklaring is te vinden op de corporate website www.boskalis.nl.


De Nederlandse Corporate Governance Code (de ‘Code’) is voor alle Nederlandse beursvennootschappen van toepassing en omvat een stelsel van gedragsregels voor goed en verantwoord bestuur. Onze stakeholders zijn die groepen en individuen die direct of De Code bevat zowel specifieke principes als ‘best practice’indirect de activiteiten van de vennootschap beïnvloeden, of erdoor bepalingen, alsmede richtlijnen voor adequaat toezicht hierop. beïnvloed worden. Hiertoe behoren de werknemers, aandeelhouders en andere kapitaalverschaffers, toeleveranciers, afnemers, overheids Boskalis onderschrijft het principe dat een deugdelijk en instanties en de gemeenschappen waarbinnen Boskalis actief is. transparant stelsel van ‘checks and balances’ belangrijk is voor het vertrouwen in ondernemingen die op de kapitaalmarkt Jaarlijks wordt ten minste één Algemene Vergadering van opereren. Duidelijkheid en openheid in toezicht en Aandeelhouders gehouden. De aandeelhoudersvergadering stelt verantwoording zijn volgens Boskalis de hoekstenen van goed onder meer de jaarrekening vast, en heeft bevoegdheden ten bestuur en ondernemerschap. aanzien van benoeming en ontslag van leden van de Raad van Commissarissen. Boskalis heeft, zoals vereist door de introductie van de Code in 2004, een ‘Pas toe of Leg uit’-verslag uitgegeven, dat uiteenzet De belangen van de werknemers worden behartigd door de hoe de principes en best practice-bepalingen bij Boskalis worden Ondernemingsraad, die zorgt voor doorlopende medezeggenschap toegepast. Dit verslag is te vinden op de website en is tevens bij in het kader van de Wet op de Ondernemingsraden. De de vennootschap op te vragen. Ondernemingsraad dient erop toe te zien dat de doelstellingen van het bestuur aansluiten bij die van de werknemers. Boskalis onderschrijft alle principes en best practice-bepalingen van de Corporate Governance Code en past deze toe, met De algemene normen en waarden met betrekking tot zakelijke uitzondering van de volgende bepalingen: activiteiten zijn vastgelegd in de ‘Algemene Gedragscode voor de Bedrijfsvoering’. Deze code is te vinden op de website van de In afwijking van best practice II.1.1 is de voorzitter van de Raad vennootschap. Daarnaast zijn de kernwaarden en de regelgeving van Bestuur voor onbepaalde tijd benoemd. Deze benoeming voor veilig werken vastgelegd in het veiligheidsprogramma NINA heeft plaatsgehad voor de introductie van Corporate Gover(No Injuries, No Accidents). Het belang van de naleving van de nance Code. Ook het arbeidscontract van dit bestuurslid is gedragscode en van de NINA-principes wordt door de Raad van afgesloten voor de inwerkingtreding van de Corporate GoverBestuur regelmatig benadrukt. Ook stelt de Raad van Bestuur nance Code en kent een onbepaalde tijdsduur. Voor de andere werknemers in de gelegenheid om zonder gevaar voor hun en nieuwe leden van de Raad van Bestuur past Boskalis deze rechtspositie te rapporteren aan een onafhankelijke vertrouwens best practice toe; persoon over vermeende onregelmatigheden van algemene, De arbeidsovereenkomsten van twee leden van de Raad van operationele of financiële aard. Bestuur wijken af van best practice-bepaling II.2.8. Het contract van de voorzitter bevat een ontslagvergoeding van anderhalf jaar en het contract van de Chief Financial Officer een ontslagvergoeding van twee jaar. Ten aanzien van de contracten voor andere en nieuwe leden van de Raad van Bestuur past Boskalis deze best practice toe.

56

VOORUITZICHTEN VOOR HET KOMENDE JAAR



De financiële positie van Boskalis is zeer solide. Voor de periode 2012-13 wordt rekening gehouden met een totaal investeringsbedrag van EUR 600-700 miljoen. Naar verwachting kunnen de investeringen uit de eigen kasstroom worden betaald. In het licht van de huidige marktomstandigheden voorzien we ook voor 2012 een remmend effect op de structurele positieve trends die ten grondslag liggen aan onze strategie. Deze situatie gecombineerd met het projectmatige karakter van een significant deel van onze activiteiten stelt ons op dit moment niet in staat een kwantitatieve verwachting van het jaarresultaat 2012 af te geven. Wel gaan wij er vanuit dat wij het jaarresultaat van 2011 niet zullen evenaren. Op basis van de huidige inzichten zal het marktbeeld in 2012 niet ingrijpend wijzigen ten opzichte van 2011, maar de vooruitzichten op de middellange termijn zijn positiever.

BESTUURDERS VERKLARING

57

De Raad van Bestuur van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. verklaart hierbij dat in overeenstemming met artikel 5:25c van de Wet op het financieel toezicht, voor zover haar bekend: (1) de jaarrekening, opgesteld overeenkomstig de toepasselijke standaarden voor het opstellen van jaarrekeningen en opgenomen op pagina 61 tot en met pagina 118 van het Jaarverslag, een getrouw beeld geeft per 31 december 2011 van de activa, de passiva, de financiële positie en de winst of het verlies van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. en de gezamenlijke in de consolidatie opgenomen ondernemingen; (2) het jaarverslag per balansdatum, zijnde 31 december 2011, een getrouw beeld geeft omtrent de toestand, de gang van zaken gedurende het boekjaar van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. en van de met haar verbonden ondernemingen, waarvan de gegevens in de jaarrekening zijn opgenomen; (3) het jaarverslag een beschrijving geeft van de wezenlijke risico’s waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd. Papendrecht / Sliedrecht, 14 maart 2012


Raad van Bestuur dr. P.A.M. Berdowski, voorzitter ing. T.L. Baartmans drs. J.H. Kamps, CFO


58

SMIT Salvage snel paraat na schipbreuk Costa Concordia

59

Voordat het werk kon aanvangen, is eerst een onderwaterinspectie uitgevoerd door Boskalis om de bodemgesteldheid onder het schip te bestuderen evenals de rotsformaties waar het schuin tegenaan lag. Alvorens SMIT kon beginnen met het afpompen van ruim 2.000 ton scheepsbrandstof verdeeld over 17 bunkertanks moest immers de stabiliteit van het schip worden vastgesteld. Op verzoek van de Italiaanse autoriteiten trof SMIT extra voorzorgs maatregelen. Er zijn twee opblaasbare ‘beschermingswallen’ aangebracht rondom het schip in de vorm van een drijvende kraag die verspreiding van olie in het zeewater tegengaan, mocht dit onverhoopt voorvallen.

thematekst

Op 13 januari 2012 verongelukte het 35 meter brede en 290 meter lange cruiseschip Costa Concordia voor de kust van Italië bij het eiland Giglio. SMIT Salvage, dat de volgende dag arriveerde, bood direct haar diensten aan ten behoeve van een adequate ‘emergency response’. De eigenaren en verzekeraars gaven SMIT en haar Italiaanse partner Tito Neri in de dagen volgend op de schipbreuk de opdracht om de olie uit het schip te verwijderen en maatregelen te nemen om milieuschade te voorkomen. Geen eenvoudige klus vanwege de omvang en ligging van het schip.

Bij het wegpompen van de olie heeft SMIT een bijzondere Hot Tap techniek toegepast. Via een afsluiter die boven in de bunkertanks werd bevestigd, is de olie uit het schip gepompt; tegelijkertijd is via een afsluiter onder in de tank water binnengelaten. Dit gebeurde om de olie te vervangen en de stabiliteit van het schip te behouden. Op een kraanwerkschip, dat langszij het cruiseschip werd afgemeerd, bevond zich de pompinstallatie, een stoommachine en duikapparatuur. Aan de andere zijde van het kraanwerk schip lag een olietanker voorzien van alle benodigde materieel om de olie uit de Costa Concordia direct te kunnen afvoeren.


Op 28 januari kon het wegpompen starten. SMIT was er klaar voor, maar de weersomstandigheden verhinderden een vlotte start. Pas op 13 februari kon de eerste olie veilig en gecontroleerd worden overgepompt. Bij het ter perse gaan van dit jaarverslag bevonden de werkzaamheden zich in een afrondende fase.

jaarverslag 2011— Boskalis VERKORTE FINANCIËLE INFORMATIE OVER 2011

60

boskalis Jaarrekening 2011

61

62

inhoudsopgave Geconsolideerde winsten verliesrekening Geconsolideerd overzicht van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Geconsolideerde balans Geconsolideerd kasstroomoverzicht Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening 1. Algemeen 2. Overeenstemming met International Financial Reporting Standards 2.1 Overeenstemmingsverklaring 2.2 Nieuwe en aangepaste standaarden 2.3 Nog niet toegepaste nieuwe standaarden en interpretaties 3. Belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving 3.1 Opmaak en waardering 3.2 Consolidatie 3.3 Vreemde valuta 3.4 Afgeleide financiële instrumenten en afdekking van kasstromen 3.5 Bijzondere waardeverminderingen 3.6 Immateriële activa 3.7 Materiële vaste activa 3.8 Geassocieerde deelnemingen 3.9 Langlopende vorderingen 3.10 Voorraden 3.11 Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers 3.12 Debiteuren en overige vorderingen 3.13 Liquide middelen 3.14 Aandelenkapitaal 3.15 Leningen en overige financieringsverplichtingen 3.16 Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen 3.17 Voorzieningen 3.18 Crediteuren en overige schulden 3.19 Netto-omzet 3.20 Overige opbrengsten 3.21 Grondstoffen, materialen en diensten 3.22 Personeelslasten 3.23 Leasebetalingen 3.24 Financieringsbaten en –lasten 3.25 Aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen 3.26 Winstbelastingen / uitgestelde belastingvorderingen en –verplichtingen 3.27 Winst per aandeel 3.28 Dividenden 3.29 Bepaling reële waarde 3.30 Geconsolideerd kasstroomoverzicht 4. Gesegmenteerde informatie 4.1 Operationele segmenten 5. Wijzigingen van dochterondernemingen en verwerving van minderheidsbelang 6. Netto omzet 7. Overige opbrengsten 8. Grondstoffen, materialen en diensten 9. Personeelslasten 10. Financieringsbaten en –lasten 11. Winstbelastingen 12. Belastingvorderingen en –verplichtingen 13. Uitgestelde belastingvorderingen en –verplichtingen 14. Immateriële activa 14.1 Goodwill 14.2 Overige immateriële activa 15. Materiële vaste activa 16. Geassocieerde deelnemingen 17. Langlopende vorderingen 18. Voorraden

64 65 66 67 68 70 70 70 70 70 70 70 70 71 72 72 73 73 74 74 74 74 74 75 75 75 75 75 76 76 76 76 76 77 77 77 77 77 77 77 77 78 79 80 81 83 83 84 84 84 84 85 86 88 88 89 90 91 92 92

63

19. Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers 20. Debiteuren en overige vorderingen 21. Liquide middelen 22. Groepsvermogen 22.1 Geplaatst kapitaal en agioreserve 22.2 Reserve ingehouden winsten 22.3 Dividenden 22.4 Winst per aandeel 22.5 Overige reserves 23. Leningen en overige financieringsverplichtingen 24. Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen 24.1 Pensioenverplichtingen uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen 25. Voorzieningen 26. Crediteuren en overige schulden 27. Financiële instrumenten 27.1 Financieel risicobeheer 27.2 In de balans opgenomen financiële instrumenten en reële waarde 27.3 Kapitaalbeheer 27.4 Overige financiële instrumenten 28. Niet uit de balans blijkende verplichtingen 29. Gebeurtenissen na balansdatum 30. Verbonden partijen 30.1 Identiteit van verbonden partijen 30.2 Transacties met verbonden partijen

92 92 93 93 93 93 94 94 94 96 96 97 99 99 100 100 105 106 107 107 108 108 108 111

Vennootschappelijke winsten verliesrekening 114 Vennootschappelijke balans voor winstbestemming 114 Vermogensmutatieoverzicht 115 Toelichting bij de vennootschappelijke jaarrekening 116 1. Algemeen 116 2. Belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving 116 2.1 Gehanteerde grondslagen 116 2.2 Opmaak vennootschappelijke jaarrekening 116 2.3 Deelnemingen in dochterondernemingen 116 2.4 Vorderingen op dochterondernemingen 116 2.5 Schulden aan dochterondernemingen 116 2.6 Resultaat deelnemingen 116 3. Deelnemingen in dochterondernemingen 116 4. Geplaatst kapitaal en agioreserve 117 5. Reserves 117 6. Onverdeelde winst 117 7. Financiële instrumenten 117 8. Bezoldigingen van leden van de Raad van Bestuur en leden van de Raad van Commissarissen 118 9. Honoraria accountants 118 10. Niet uit de balans blijkende verplichtingen 118 Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

119 120

64

Geconsolideerde winsten verliesrekening

Toelichting

2011

2010

Netto-omzet

[6]

2.801.037

2.674.439

Overige opbrengsten

[7]

8.780

38.289

2.809.817

2.712.728

- 1.594.802

(in € 1.000)

Bedrijfsopbrengsten

Bedrijfslasten

Grondstoffen, materialen, diensten en uitbesteed werk

[8]

- 1.669.675

Personeelslasten

[9]

- 549.661

- 496.452

[14/15]

- 236.388

- 219.604

- 2.455.724

- 2.310.858

354.093

401.870


Bedrijfsresultaat Financieringsbaten en -lasten

Financieringsbaten

[10]

22.987

23.238

Financieringslasten

[10]

- 63.355

- 60.074

- 40.368

- 36.836

2.020

24.973

315.745

390.007

- 54.735

- 77.125

261.010

312.882

254.254

310.517

Aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen (na winstbelastingen)

[16]

Winst voor belastingen

Winstbelastingen

[11]

Nettogroepswinst over de verslagperiode Nettogroepswinst over de verslagperiode toerekenbaar aan:

Aandeelhouders Minderheidsbelangen

6.756

2.365

261.010

312.882

[22.4]

102.390.642

99.962.337

Gewone winst per aandeel

[22.4]

€ 2,48

€ 3,11

Verwaterde winst per aandeel

[22.4]

€ 2,48

€ 3,11

jaarrekening 2011 boskalis

Gewogen gemiddeld aantal aandelen

De toelichting op pagina 70 t/m 113 is een integraal onderdeel van de geconsolideerde jaarrekening.

65

Geconsolideerd overzicht van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten (in € 1.000)

Toelichting

Nettogroepswinst over de verslagperiode

2011

2010

261.010

312.882

- 823

37.864

Niet-gerealiseerde resultaten

Koersomrekeningsverschillen buitenlandse activiteiten Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegdpensioenregelingen

[24.1]

- 58.789

- 28.593

Mutatie in de reële waarde van kasstroomafdekkingen

[27.2]

6.074

- 11.554

10.847

6.624

Niet-gerealiseerde resultaten over de verslagperiode, na winstbelastingen

- 42.691

4.341

Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten over de verslagperiode

218.319

317.223

212.528

313.340

5.791

3.883

218.319

317.223

Winstbelastingen op niet-gerealiseerde resultaten

[13]

Toe te rekenen aan:

Aandeelhouders Minderheidsbelangen




66

Geconsolideerde balans 31 december (in € 1.000)

Toelichting

2011

2010

Activa Vaste activa

Immateriële activa

[14]

595.596

593.677

Materiële vaste activa

[15]

2.206.038

2.178.625

Geassocieerde deelnemingen

[16]

23.428

20.617

Langlopende vorderingen

[17]

112.064

40.373

Afgeleide financiële instrumenten Uitgestelde belastingvorderingen

[13]

155

106

28.813

18.706

2.966.094

2.852.104

Vlottende activa

Voorraden

[18]

97.717

86.906

Te vorderen van opdrachtgevers

[19]

234.353

197.170

Debiteuren en overige vorderingen

[20]

949.171

793.339

Afgeleide financiële instrumenten Te vorderen winstbelastingen

[12]

Liquide middelen

[21]

Totaal activa

7.080

4.930

21.298

23.060

397.957

357.744

1.707.576

1.463.149

4.673.670

4.315.253

Groepsvermogen

Geplaatst kapitaal

[22]

82.777

80.779

Agioreserve

[22]

230.360

231.335

Overige reserves

[22]

230.175

150.803

Reserve ingehouden winsten

[22]

1.189.500

1.102.053

1.732.812

1.564.970

14.503

34.324

[22]

1.747.315

1.599.294

Leningen en overige financieringsverplichtingen

[23]

679.696

705.003

Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen

[24]

83.864

35.896

Uitgestelde belastingverplichtingen

[13]

93.483

104.135

Voorzieningen

[25]

26.996

42.986

Totaal eigen vermogen toe te rekenen aan de aandeelhouders Minderheidsbelangen Totaal groepsvermogen Schulden Langlopende schulden en voorzieningen

Afgeleide financiële instrumenten

10.462

21.496

894.501

909.516


Kortlopende schulden en voorzieningen

Verschuldigd aan opdrachtgevers

[19]

488.881

479.264


[23]

112.572

102.766

Rekening-courantkredieten banken

[21]

15.364

1.475

Te betalen winstbelastingen

[12]

149.816

163.107

Crediteuren en overige schulden

[26]

1.233.125

1.022.113

20.853

23.211

11.243

14.507

2.031.854

1.806.443

Totaal schulden

2.926.355

2.715.959

Totaal groepsvermogen en schulden

4.673.670

4.315.253

Afgeleide financiële instrumenten Voorzieningen


[25]

67

Geconsolideerd kasstroomoverzicht 2011

2010

Nettogroepswinst

261.010

312.882


236.388

219.604

Cashflow

497.398

532.486

Financieringsbaten en -lasten

40.368

36.836

Winstbelastingen

54.735

77.125

Boekresultaten

- 4.101

- 4.710

5.488

- 21.924

- 20.712

- 15.556

(in € 1.000)

Toelichting

Kasstroom uit operationele activiteiten

Aanpassingen voor:

Mutatie overige financiële vaste activa Mutatie voorzieningen (inclusief directe vermogensmutaties) Mutatie voorraden Mutatie debiteuren en overige vorderingen Mutatie crediteuren en overige schulden Mutatie te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers Resultaat van geassocieerde deelnemingen Kasstroom gegenereerd uit operationele activiteiten Ontvangen dividenden

- 4.635

2.028

- 64.014

- 28.394

72.505

89.227

- 14.390

- 43.206

- 2.020

- 24.973

560.622

598.939

729

17.611

8.324

5.094

Betaalde financieringslasten

- 44.578

- 29.975

Betaalde winstbelastingen

- 75.915

- 64.210

Nettokasstroom uit operationele activiteiten

449.182

527.459

- 293.326

- 329.205

Ontvangen financieringsbaten

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

Investeringen in (im)materiële vaste activa, exclusief geactiveerde financieringskosten Desinvesteringen materiële vaste activa tegen opbrengstwaarde Verwerving van dochterondernemingen, na aftrek van verworven geldmiddelen Verkoop van (deel van) dochterondernemingen, na aftrek van afgestoten geldmiddelen en verstrekte leningen Saldo investeringen en desinvesteringen in geassocieerde deelnemingen Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten

35.831

38.173

- 105.256

- 675.146

82.953

—

1.772

- 50.383

- 278.026

- 1.016.561

Opgenomen leningen en overige financieringsverplichtingen Aflossingen op leningen en overige financieringsverplichtingen Betalingen van transactiekosten voor aantrekken financieringen

529.088

2.194.756

- 607.195

- 1.869.500

- 2.149

- 17.179

Verwerving van minderheidsbelangen

- 19.939

—

Betaald dividend aan aandeelhouders

- 44.686

- 44.137

Betaald dividend aan minderheidsbelangen Nettokasstroom uit financieringsactiviteiten (Afname) / Toename liquide middelen

Saldo liquide middelen per 1 januari

[21]

(Afname) / Toename liquide middelen Koersomrekeningsverschillen Mutatie in saldo liquide middelen Saldo liquide middelen per 31 december


[21]

- 5.673

- 2.031

- 150.554

261.909

20.602

- 227.193

356.269

593.489

20.602

- 227.193

5.722

- 10.027

26.324

- 237.220

382.593

356.269


Kasstroom uit financieringsactiviteiten

68

Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen Totaal

Minderheids belangen

Totaal groepsvermogen

1.102.053

1.564.970

34.324

1.599.294

—

254.254

254.254

6.756

261.010

—

2.373

—

2.373

- 965

1.408

—

—

5.153

—

5.153

—

5.153

—

—

- 49.252

—

- 49.252

—

- 49.252

—

—

17.316

- 17.316

—

—

—

—

—

103.782

- 103.782

—

—

—

Totaal niet-gerealiseerde resultaten

—

—

79.372

- 121.098

- 41.726

- 965

- 42.691


—

—

79.372

133.156

212.528

5.791

218.319

Agioreserve

Overige reserves


[22.1]

[22.1]

[22.5]

[22.2]

80.779

231.335

150.803

—

—

Koersomrekeningsverschillen buitenlandse activiteiten

—

Effectief deel van veranderingen in de reële waarde van kasstroomafdekkingen Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegd-pensioenregelingen, na belasting Herwaardering aanwezig belang voorafgaande aan bedrijfscombinatie met Smit Mutatie reserve deelnemingen

(in € 1.000) Toelichting

Stand per 1 januari 2011

Geplaatst kapitaal

Totaal gerealiseerde en nietgerealiseerde resultaten over de verslagperiode Netto groepswinst over de verslagperiode Niet-gerealiseerde resultaten

Transacties met aandeelhouders, rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen Uitkeringen aan aandeelhouders

Contant dividend Dividend in aandelen

—

—

—

- 44.686

- 44.686

- 5.673

- 50.359

1.998

- 975

—

- 1.023

—

—

—

Veranderingen in eigendomsbelangen in dochterondernemingen

Nieuw in consolidatie

—

—

—

—

—

6

6

Minderheidsbelangen in Smit Internationale N.V.

—

—

—

—

—

- 19.945

- 19.945

1.998

- 975

—

- 45.709

- 44.686

- 25.612

- 70.298

82.777

230.360

230.175

1.189.500

1.732.812

14.503

1.747.315

Totaal transacties met aandeelhouders


Stand per 31 december 2011


69

Totaal groepsvermogen

Geplaatst kapitaal

Agioreserve

Overige reserves


[22.1]

[22.1]

[22.5]

[22.2]

78.921

232.076

77.181

907.589

1.295.767

9.154

1.304.921

—

—

—

310.517

310.517

2.365

312.882


—

—

36.909

—

36.909

1.518

38.427

Effectief deel van veranderingen in de reële waarde van kasstroomafdekkingen

—

—

- 10.616

—

- 10.616

—

- 10.616

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegd-pensioenregelingen, na belasting

—

—

- 23.470

—

- 23.470

—

- 23.470

Mutatie reserve deelnemingen

—

—

70.799

- 70.799

—

—

—

Totaal niet-gerealiseerde resultaten

—

—

73.622

- 70.799

2.823

1.518

4.341


—

—

73.622

239.718

313.340

3.883

317.223



MinderheidsTotaal belangen

Totaal gerealiseerde en nietgerealiseerde resultaten over de verslagperiode Netto groepswinst over de verslagperiode Niet-gerealiseerde resultaten

Transacties met aandeelhouders, rechtstreeks verwerkt in het eigen vermogen Uitkeringen aan aandeelhouders

Contant dividend Dividend in aandelen

—

—

—

- 44.137

- 44.137

- 2.031

- 46.168

1.858

- 741

—

- 1.117

—

—

—

Veranderingen in eigendomsbelangen in dochterondernemingen

Nieuw in consolidatie

—

—

—

—

—

2.750

2.750

Minderheidsbelangen in Smit Internationale N.V.

—

—

—

—

—

20.568

20.568

1.858

- 741

—

- 45.254

- 44.137

21.287

- 22.850

80.779

231.335

150.803

1.102.053

1.564.970

34.324

1.599.294

Totaal transacties met aandeelhouders




70

Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening 1. Algemeen Koninklijke Boskalis Westminster N.V. is een toonaangevende internationale dienstverlener op het gebied van baggeren, maritieme infrastructuur en maritieme diensten. Koninklijke Boskalis Westminster N.V. (de “Vennootschap”) heeft haar statutaire zetel in Sliedrecht, Nederland en haar hoofdkantoor is gevestigd in Papendrecht, Nederland. De Vennootschap is een naamloze vennootschap die ter beurze is genoteerd aan de NYSE Euronext Amsterdam. De geconsolideerde jaarrekening van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. over 2011 omvat de Vennootschap en haar dochterondernemingen (tezamen te noemen de “Groep” en afzonderlijk de “Groepsentiteiten”) en de belangen van de Groep in geassocieerde deelnemingen en entiteiten waarover gezamenlijke zeggenschap wordt uitgeoefend. Deze geconsolideerde jaarrekening is door Raad van Bestuur opgesteld en op 14 maart 2012 ondertekend. De jaarstukken 2011 zullen ter vaststelling worden voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 10 mei 2012. 2. Overeenstemming met International Financial Reporting Standards

2.1 Overeenstemmingsverklaring

De geconsolideerde jaarrekening en toelichtingen daarop zijn in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie en met Titel 9 Boek 2 BW.

2.2 Nieuwe en aangepaste standaarden

Er zijn geen standaarden, wijzigingen op standaarden en interpretaties, welke in 2011 voor het eerst worden toegepast en welke van materiële invloed zijn op de jaarrekening. 2.3 Nog niet toegepaste nieuwe s tandaarden en


interpretaties

De volgende standaarden, wijzigingen op standaarden en interpretaties zijn in 2011 nog niet van kracht en zijn daarom niet toegepast op deze geconsolideerde jaarrekening. De Groep is op basis van de huidige inzichten niet van plan deze standaarden en interpretaties vervroegd toe te passen en heeft de omvang van het te verwachten effect nog niet bepaald. De voor de Groep mogelijk belangrijkste veranderingen kunnen als volgt worden samengevat: De nieuwe IAS 19 Personeelsbeloningen bevat een aantal wijzigingen op het gebied van opname, presentatie en toelichting, die de pensioenverslaggeving minder complex

en beter vergelijkbaar moet maken. Belangrijkste wijzigingen betreffen het niet meer toestaan van de toepassing van de ‘corridormethodiek’, het verwachte beleggingsrendement dient - net als de interestkosten op de pensioenverplichting – te worden berekend op basis van de IAS 19-rekenrente (die wordt afgeleid van het rendement op hoogwaardige ondernemingsobligaties) en de toelichtingsvereisten, met name met betrekking tot specifieke pensioenrisico’s, worden sterk uitgebreid. IFRS 9 Financiële instrumenten: classificatie en waardering is van toepassing op boekjaren die ingaan op of na 1 januari 2015 waarbij eerdere toepassing is toegestaan. IFRS 11 Gezamenlijke overeenkomsten herziet de verwerking van joint ventures (die onder de nieuwe standaard ‘gezamenlijke overeenkomsten’ worden genoemd). De belangrijkste verandering is dat er voor joint ventures niet langer een keuzemogelijkheid bestaat tussen de ‘equity’ methode en proportionele consolidatie; uitsluitend de ‘equity’ methode is nog toegestaan voor joint ventures en joint-operations moeten proportioneel worden geconsolideerd. IFRS 11 en de gelijktijdig gewijzigde IAS 28 zijn van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2013. IFRS 12 Toelichting van belangen in andere entiteiten bevat uniforme vereisten inzake de toelichting op dochterondernemingen, ‘associates’ en gezamenlijke overeenkomsten alsmede niet-geconsolideerde gestructureerde entiteiten. IFRS 12 is van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2013. IFRS 13 Waardering tegen reële waarde bevat een raamwerk voor de waardering tegen reële waarde en vereisten inzake de toelichting van waarderingen tegen reële waarde, maar introduceert geen nieuwe grondslagen voor waardering tegen reële waarde. De wijzigingen in IAS 1 Presentatie van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten behelzen dat entiteiten niet-gerealiseerde resultaten die in de toekomst mogelijk zullen worden geherclassificeerd naar de winsten verliesrekening afzonderlijk moeten worden gepresenteerd van niet-gerealiseerde resultaten die nooit naar de winsten verliesrekening zullen worden geherclassificeerd.

3 Belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving De hierna uiteengezette grondslagen voor financiële verslaggeving zijn consistent toegepast voor alle gepresenteerde perioden in deze geconsolideerde jaarrekening en zijn tevens consequent toegepast door de Groepsentiteiten. 3.1 Opmaak en waardering

De geconsolideerde jaarrekening wordt opgesteld in euro, de functionele valuta van de Groep. De geconsolideerde

71

jaarrekening wordt opgesteld op basis van historische kostprijzen voor zover IFRS de waardering en resultaatbepaling van specifieke posten niet op andere wijze voorschrijft. Het opmaken van de jaarrekening brengt met zich mee dat beoordelingen, inschattingen en aannames van het management mede de opgenomen bedragen van activa, passiva, opbrengsten en kosten bepalen. Inschattingen en aannames hebben met name betrekking op de waardering van immateriële activa (inclusief goodwill), materiële vaste activa, eindewerkresultaten op onderhanden werken, pensioenverplichtingen, belastingposities, voorzieningen en financiële instrumenten. Beoordelingen door het management in toepassing van IFRS die een belangrijk effect hebben op de jaarrekening betreffen de kwalificatie van deelnemingen als dochteronderneming, joint venture of geassocieerde deelneming. De informatie terzake is opgenomen in de toelichtingen op deze posten. Behalve de al in de toelichting op de jaarrekening uiteengezette elementen zijn er geen andere kritische waarderingsinschattingen in de toepassing van de grondslagen die een nadere toelichting vereisen. De gemaakte inschattingen en daarmee samenhangende aannames zijn gebaseerd op ervaringen en inzichten van het management en op de ontwikkeling van externe factoren die onder de gegeven omstandigheden als redelijk kunnen worden beschouwd. Inschattingen en aannames zijn aan wijzigingen, als gevolg van veranderende feiten en inzichten, onderhevig en kunnen per verslagperiode andere uitkomsten hebben. De mutaties in deze uitkomsten worden, afhankelijk van de aard van de betreffende post, verwerkt in de balans of in de winsten verliesrekening. De daadwerkelijke uitkomsten kunnen afwijken van eerdere op basis van inschattingen en aannames gerapporteerde resultaten. Alle bedragen in de toelichting luiden, tenzij anders vermeld, in duizenden euro’s. 3.2 Consolidatie 3.2.1 bedrijfscombinaties en verwerving van min-

Indien het verschil negatief is, wordt onmiddellijk een boekwinst uit een voordelige koop in de winsten verliesrekening opgenomen. In de overgedragen vergoeding is geen bedrag begrepen voor de afwikkeling van bestaande relaties. Een dergelijk bedrag wordt in de winsten verliesrekening opgenomen. Door de Groep gemaakte kosten in verband met een bedrijfscombinatie, niet zijnde kosten in verband met de uitgifte van aandelen of obligaties, worden verantwoord wanneer zij worden gemaakt. De reële waarde van een voorwaardelijke vergoeding wordt op overnamedatum opgenomen. Indien die voorwaardelijke vergoeding wordt geclassificeerd als eigen vermogen, vindt geen latere herwaardering plaats en wordt de afwikkeling verantwoord binnen het eigen vermogen. In het andere geval worden wijzigingen na eerste opname in de winsten verliesrekening opgenomen. Verantwoording van verwerving van minderheidsbelangen

Verworven minderheidsbelangen worden verwerkt als transacties met eigenaars in hun capaciteit als eigenaar en er wordt uit hoofde van dergelijke transacties geen goodwill opgenomen. De aanpassingen van de minderheidsbelangen uit hoofde van transacties waarbij geen sprake is van zeggenschap zijn gebaseerd op een evenredig bedrag van de netto-activa van de dochteronderneming. 3.2.2 Dochterondernemingen

Dochterondernemingen worden op grond van feitelijke beslissende zeggenschap voor 100%, rekening houdend met minderheidsbelangen, in de consolidatie betrokken. De jaarrekeningen van dochterondernemingen zijn in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen vanaf de datum waarop voor het eerst sprake is van zeggenschap, tot aan het moment waarop deze eindigt. De grondslagen voor financiële verslaggeving van dochterondernemingen zijn waar nodig aangepast aan de door Groep gehanteerde grondslagen.

Bedrijfscombinaties worden verwerkt op basis van de overnamemethode per de overnamedatum, dat wil zeggen de datum waarop de zeggenschap overgaat naar de Groep. Er is sprake van zeggenschap als de Groep de mogelijkheid heeft om het financiële en operationele beleid van een entiteit te bepalen teneinde voordelen te verkrijgen uit de activiteiten van de entiteit. Bij de beoordeling van zeggenschap houdt de Groep rekening met potentiële stemrechten die op dat moment uitoefenbaar zijn. De groep waardeert de goodwill per overnamedatum als: de reële waarde van de overgedragen vergoeding; plus het opgenomen bedrag van eventuele minderheids belangen in de overgenomen partij; plus indien de bedrijfscombinatie in fasen plaatsvindt, de reële waarde van het voorafgaande belang in de overgenomen partij; verminderd met het opgenomen nettobedrag (over het algemeen de reële waarde) van de identificeerbare verworven activa en aangegane verplichtingen.

Bij verlies van zeggenschap worden de activa en verplichtingen van de dochteronderneming, eventuele minderheidsbelangen en overige met de dochter samenhangende vermogens componenten niet langer in de balans verantwoord. Het eventuele overschot of tekort op het verlies van zeggenschap wordt opgenomen in de winsten verliesrekening. Indien de Groep een belang houdt in de voormalige dochter onderneming, wordt dat belang tegen de reële waarde verantwoord per de datum dat niet langer sprake was van zeggenschap. Het belang wordt na eerste opname verantwoord als een joint venture of als geassocieerde deelneming, afhankelijk van de mate en soort van behouden invloed. 3.2.3 Joint ventures

Joint ventures zijn die entiteiten waarover de Groep gezamenlijke zeggenschap heeft, waarbij deze zeggenschap in een overeenkomst is vastgelegd en waarin strategische beslissingen over het financiële en operationele beleid met unanieme instemming moeten worden genomen. Joint ventures, zowel strategische allianties als op contractuele afspraken gebaseerde projectgedreven aannemingscombinaties, worden


derheidsbelangen

72

op basis van het aandeel in de feitelijke gezamenlijke zeggenschap op proportionele basis in de consolidatie opgenomen. Vorderingen op en schulden aan projectgedreven aannemingscombinaties worden in de consolidatie geëlimineerd. Eliminatieverschillen als gevolg van onbalans tussen partners in rekeningen-courant met projectgedreven aannemingscombinaties, bijvoorbeeld door leverantie verschillen in de tijd, worden in de geconsolideerde balans als overige vorderingen of overige schulden opgenomen.

worden omgerekend tegen de wisselkoers op de transactiedatum. Koersverschillen op langlopende vorderingen, leningen en overige financieringsverplichtingen worden verantwoord als financieringsbaten en –lasten; overige koersverschillen als gevolg van transacties in de bedrijfsvoering worden verantwoord in de betreffende posten en binnen het bedrijfsresultaat. 3.4 Afgeleide financiële instrumenten en afdekking van kasstromen

3.2.4 Geassocieerde deelnemingen

Aandelenbelangen die op grond van het criterium van feitelijke beslissende zeggenschap niet in aanmerking komen voor consolidatie, maar waarbij invloed van betekenis op het financiële en operationele beleid bestaat, worden opgenomen in de post Geassocieerde deelnemingen. Invloed van betekenis wordt verondersteld te bestaan indien de Groep houder is van 20 procent en meer van de stemrechten van een andere entiteit. De geconsolideerde jaarrekening omvat het aandeel van de Groep in het resultaat van geassocieerde deelnemingen, na correctie van de grondslagen in overeenstemming met de grondslagen van de Groep, vanaf de datum waarop de Groep voor het eerst invloed van betekenis heeft, tot aan de datum waarop voor het laatst sprake is van invloed van betekenis (zie toelichting 3.8). 3.2.5 Eliminatie van transacties bij consolidatie

Intragroep vorderingen en schulden alsmede onderlinge leveringen en financieringsbaten en –lasten binnen de Groep en niet-gerealiseerde resultaten binnen de Groep en met geassocieerde deelnemingen en joint ventures worden naar rato van het belang dat de Groep in de investering heeft, in de consolidatie geëlimineerd.


3.3 Vreemde valuta

De activa en passiva van buitenlandse dochteronder nemingen en joint ventures die luiden in andere functionele valuta dan de euro, zijn omgerekend tegen de koersen per het einde van het verslagjaar c.q. de verslagperiode. De posten van de winsten verliesrekeningen van de betreffende buitenlandse dochterondernemingen en joint ventures zijn omgerekend tegen gemiddelde koersen, die de transactiekoersen gedurende het jaar benaderen. De uit deze systematiek voortvloeiende koersomrekeningsverschillen worden rechtstreeks ten gunste, dan wel ten laste van de koersomrekeningsreserve in het groepsvermogen gebracht. Koersverschillen als gevolg van transacties in de bedrijfs voering worden ten gunste of ten laste van het resultaat over de lopende verslagperiode gebracht. In vreemde valuta luidende monetaire activa en verplichtingen worden op balansdatum in de functionele valuta omgerekend tegen de op die datum geldende wisselkoers. De valutakoersverschillen met betrekking tot de monetaire posten omvatten het verschil tussen de geamortiseerde kostprijs in de functionele valuta aan het begin van het jaar, gecorrigeerd voor de effectieve rente en betalingen gedurende het boekjaar, en de geamortiseerde kostprijs in buitenlandse valuta omgerekend tegen de wisselkoers aan het einde van het jaar. In vreemde valuta luidende niet-monetaire activa en verplichtingen die op basis van historische kosten worden gewaardeerd,

De Groep heeft als beleid dat alle operationele valutarisico’s, die vooral betrekking hebben op toekomstige kasstromen uit contracten die geheel of gedeeltelijk luiden in andere valuta dan de betreffende functionele valuta en die een hoge mate van waarschijnlijkheid van realisatie hebben, worden afgedekt door middel van kasstroomafdekkingen. Ook kunnen brandstofprijsrisico’s en renterisico’s in toekomstige kasstromen door middel van specifieke derivaten worden afgedekt. Op kasstroomafdekkingen wordt overwegend “hedge accounting” toegepast, hetgeen als volgt is uitgewerkt. Op het moment dat de afdekking voor het eerst wordt aangewezen, documenteert de Groep formeel de relatie die bestaat tussen afdekkingsinstrument(en) en afgedekte positie(s), inclusief haar risicodoelstellingen en strategie bij het aangaan van de afdekkingstransactie, alsmede de methode die wordt gebruikt om de effectiviteit van de afdekkingsrelatie vast te stellen. Bij het aangaan van de afdekkingsrelatie en daarna doorlopend beoordeelt de Groep of de afdekkingsinstrumenten naar verwachting gedurende de periode waarvoor de afdekking is aangewezen ‘effectief’ zullen zijn in het bereiken van compensatie van aan de afgedekte positie(s) toe te rekenen veranderingen in reële waarde of kasstromen, en of de daadwerkelijke resultaten van iedere afdekking binnen een bereik van 80 tot 125 procent vallen. Een kasstroomafdekking van een verwachte transactie vereist dat het zeer waarschijnlijk is dat de transactie zal plaatsvinden en deze transactie een blootstelling zou opleveren aan variabiliteit van kasstromen die dusdanig is dat deze uiteindelijk van invloed zou kunnen zijn op het gerapporteerde netto resultaat. De toepassing van hedge accounting betekent dat marktwaardemutaties van nog niet afgewikkelde kasstroomafdekkingen, inclusief gerealiseerde resultaten op het doorrollen van bestaande afdekkingen als gevolg van afwijkende looptijden van de betreffende afdekkingen en de onderliggende kasstromen, rekening houdend met belastingen, direct ten gunste of ten laste van de afdekkingsreserve in het groepsvermogen worden gebracht. Indien een ten gunste of ten laste van het groepsvermogen opgenomen kasstroom afdekking expireert, wordt tegengesloten of wordt uitgeoefend danwel de afdekkingsrelatie met de onderliggende kasstromen niet meer als effectief kan worden aangemerkt, maar zolang de onderliggende kasstroom naar verwachting nog steeds zal plaatsvinden, blijft het cumulatieve resultaat in het groepsvermogen opgenomen tot de verslagperiode waarin de onderliggende kasstroom zich voordoet. Alsdan wordt het cumulatieve resultaat direct ten gunste of ten laste van de winsten verliesrekening gebracht. Marktwaarde

73

3.5 Bijzondere waardeverminderingen

De boekwaarde van de activa van de Groep, uitgezonderd voorraden, een actief uit hoofde van personeelsbeloningen en uitgestelde belastingvorderingen, wordt per balansdatum opnieuw bezien om te bepalen of er aanwijzingen zijn voor bijzondere waardeverminderingen. Indien dergelijke aanwijzingen bestaan, wordt een schatting gemaakt van de realiseerbare waarde van het actief. Voor goodwill en activa met een onbepaalde gebruiksduur wordt jaarlijks de realiseerbare waarde geschat. Er wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies opgenomen wanneer de boekwaarde van een actief of de kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort, hoger is dan de realiseerbare waarde.

Indicaties voor bijzondere waardeverminderingen van met name drijvend en ander aannemingsmaterieel worden gebaseerd op meerjarige verwachtingen van de materieelexploitatie van materieel of indien van toepassing groepen van onderling uitwisselbaar materieel. Ingeval van indicaties voor bijzondere waardeverminderingen wordt de realiseerbare waarde bepaald op basis van de directe opbrengstwaarde of de contante waarde van de geschatte toekomstige kasstromen, gedurende de resterende levensduur, uit de materieelexploitatie van het betreffende materieel of groep van onderling uitwisselbaar materieel. Met betrekking tot goodwill worden geen bijzondere waardeverminderingsverliezen teruggenomen. Een bijzonder waardeverminderingsverlies met betrekking tot een tegen amortisatiewaarde gewaardeerde vordering wordt teruggenomen indien de terugname objectief in verband kan worden gebracht met een gebeurtenis die zich heeft voorgedaan nadat dit bijzonder waardeverminderingsverlies werd opgenomen. Voor andere activa worden bijzondere waardeverminderingsverliezen teruggenomen als de schattingen zijn veranderd aan de hand waarvan de realiseerbare waarde was bepaald, echter uitsluitend voor zover de boekwaarde van het actief niet hoger is dan de boekwaarde na aftrek van afschrijvingen of amortisatie die zou zijn bepaald als geen bijzonder waardeverminderingsverlies was opgenomen. 3.6 Immateriële activa

Goodwill bestaat uit het bij de verwerving van dochterondernemingen, joint ventures en geassocieerde deelnemingen vastgestelde verschil tussen de verwervingsprijs en de reële waarde van de verworven activa en verplichtingen, op basis van de waarderingsgrondslagen van Koninklijke Boskalis Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de Westminster N.V. Hierbij wordt de goodwill toegerekend aan winsten verliesrekening opgenomen. Bijzondere waardever- de kasstroomgenerende eenheid welke het laagste niveau minderingsverliezen opgenomen met betrekking tot representeert waarop de Groep voor interne management kasstroomgenererende eenheden worden eerst in mindering doeleinden goodwill bewaakt uit hoofde van intern beheer, gebracht op de boekwaarde van eventueel aan kasstroomge- hetgeen niet hoger is dan het niveau van de operationele nererende eenheden (of groepen van eenheden) toegeresegmenten van de Groep. Goodwill en overige immateriële kende goodwill en vervolgens naar rato in mindering activa worden geactiveerd onder aftrek van cumulatieve gebracht op de boekwaarde van de overige activa van de afschrijvingen en cumulatieve bijzondere waardevermindeeenheid (of groep van eenheden). ringen. Stelselmatige afschrijving op goodwill en immateriële activa met een onbeperkte gebruiksduur vindt niet plaats. De realiseerbare waarde van tegen geamortiseerde kostprijs Jaarlijks, of indien er een indicatie is voor een bijzondere gewaardeerde vorderingen wordt berekend als de contante waardevermindering, wordt de boekwaarde hiervan getest waarde van de verwachte toekomstige kasstromen, gediscon- op bijzondere waardevermindering (zie toelichting 3.5). teerd tegen de oorspronkelijke effectieve rente. Voor de Eventueel bij een overname ontstane negatieve goodwill overige activa of kasstroomgenererende eenheden is de wordt direct ten gunste van het resultaat gebracht. Met realiseerbare waarde gelijk aan de reële waarde minus betrekking tot geassocieerde deelnemingen is de boekverkoopkosten of de bedrijfswaarde, indien deze hoger is. waarde van de goodwill opgenomen in de boekwaarde Bij het bepalen van de bedrijfswaarde wordt de contante van de investering. waarde van de geschatte toekomstige kasstromen berekend Overige immateriële activa worden uitsluitend geactiveerd, met behulp van een disconteringsvoet vóór belasting die een wanneer het waarschijnlijk is dat toekomstige economische afspiegeling is van zowel de actuele markttaxaties van de voordelen die een actief in zich bergt, zullen toekomen aan tijdswaarde van geld als de specifieke risico’s met betrekking de Groep en de kosten van het actief betrouwbaar kunnen tot het actief. Voor drijvend en ander aannemingsmaterieel worden vastgesteld. Overige immateriële activa, met een wordt in de disconteringsvoet rekening gehouden met risico’s eindige gebruiksduur, worden opgenomen tegen kostprijs voor zover deze al niet zijn opgenomen in de geschatte verminderd met cumulatieve amortisatie en cumulatieve toekomstige kasstromen. bijzondere waardeverminderingen. De amortisatie op bij acquisitie gewaarde merknamen vindt plaats over vier jaar;


mutaties van kasstroomafdekkingen waarop geen hedge accounting wordt toegepast (niet-effectieve kasstroomafdekkingen en het niet-effectieve deel van effectieve kasstroom afdekkingen), worden ten gunste of ten laste van de winsten verliesrekening over de lopende verslagperiode gebracht. Resultaten uit afgewikkelde effectieve kasstroomafdekkingen en marktwaardemutaties van niet-effectieve kasstroomafdekkingen worden, voorzover deze langlopende vorderingen, leningen en overige financieringsverplichtingen betreffen, verantwoord als financieringsbaten en -lasten en voor het overige in de betreffende posten binnen het bedrijfsresultaat. Afgeleide financiële instrumenten worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde; toerekenbare transactiekosten worden als last in de winsten verliesrekening opgenomen wanneer zij worden gemaakt. Na de eerste opname worden afgeleide financiële instrumenten tegen reële waarde gewaardeerd en eventuele wijzigingen worden op de hiervoor beschreven manier verantwoord.

74

gewaardeerd op de laagste van de reële waarde of de de amortisatie van bij acquisities gewaardeerde klantportefeuilles en –contracten vindt plaats over zeven tot dertien jaar. contante waarde van de minimale leasebetalingen. Na de eerste opname geschiedt de verwerking in overeenstemming met de van toepassing zijnde grondslag. Uitgaven voor onderzoeksactiviteiten, die worden verricht met het vooruitzicht nieuwe wetenschappelijke of technische kennis en inzichten te verwerven, worden als last in de winst- Overige leases betreffen operationele leaseovereenkomsten; en verliesrekening opgenomen wanneer zij worden gemaakt. deze worden niet in de balans van de Groep opgenomen. Ontwikkelingskosten worden indien materieel geactiveerd. Deze kosten hangen met name samen met investeringen in 3.8 Geassocieerde deelnemingen baggermaterieel. De overige in omvang beperkte kosten Geassocieerde deelnemingen, worden bij eerste opname voor ontwikkeling komen direct ten laste van de winsten gewaardeerd tegen kostprijs. In de investering is begrepen verliesrekening. de bij de acquisitie vastgestelde goodwill. Daarna worden deze deelnemingen verantwoord op basis van de ‘equity’methode, gecorrigeerd voor verschillen met de grondslagen 3.7 Materiële vaste activa van de Groep, onder aftrek van cumulatieve bijzondere Materiële vaste activa worden opgenomen tegen kostprijs waardeverminderingen. Wanneer het aandeel van de Groep verminderd met de cumulatieve lineaire afschrijvingen berein de verliezen groter is dan de waarde van het belang in kend vanaf de datum van ingebruikstelling en cumulatieve bijzondere waardeverminderingen. De kostprijs is gebaseerd een geassocieerde deelneming, wordt de boekwaarde van dat belang in de balans van de Groep afgeboekt tot nihil en op de aanschafprijs en/of de intern gegenereerde kostprijs gebaseerd op direct toerekenbare kosten. De hoogte van de worden verdere verliezen niet meer in aanmerking genomen behalve voor zover de Groep een in rechte afdwingbare en afschrijvingen is, rekening houdend met een aangenomen restwaarde, bepaald door een aan de verschillende objecten feitelijke verplichting is aangegaan of betalingen heeft verricht namens de geassocieerde deelneming. toegekende geschatte resterende gebruiksduur. Modificaties en capaciteitsvergrotende investeringen worden eveneens tegen kostprijs geactiveerd en lineair afgeschreven gedu3.9 Langlopende vorderingen rende de resterende levensduur van het betreffende activum. De langlopende vorderingen worden overwegend voor de Materieel in aanbouw wordt op de balans opgenomen voor lange termijn en/of tot einde looptijd gehouden en gewaarde betaalde termijnen, inclusief interest gedurende de bouw. deerd tegen geamortiseerde kostprijs. Cumulatieve bijzondere Wanneer materiële vaste activa bestaan uit onderdelen met waardeverminderingen worden op de boekwaarde in mindeeen ongelijke gebruiksduur, worden deze als afzonderlijke ring gebracht. posten afgeschreven. 3.10 Voorraden


Gebouwen worden in termijnen variërend van tien tot vijftig jaar afgeschreven. De afschrijvingstermijnen van het overwegende deel van drijvend en ander aannemingsmaterieel variëren van tien tot twintig jaar. Inventarissen en andere vaste bedrijfsmiddelen hebben afschrijvingstermijnen tussen de drie en tien jaar. Op terreinen wordt niet afgeschreven. De slijtage van baggermaterieel is sterk afhankelijk van moeilijk voorspelbare projectspecifieke combinaties van grondomstandigheden, te verwerken materiaal, maritieme omstandigheden en de intensiteit van de inzet van het materieel. De als gevolg hiervan grillige en tijdonafhankelijke onderhoudskosten ter instandhouding van de activa worden ten laste van de winsten verliesrekening gebracht. In uitzonderingsgevallen komen onderhoudskosten in aanmerking voor activering en lineaire afschrijving. Wanneer geherwaardeerde materiële vaste activa worden verkocht, wordt het betreffende bedrag uit de herwaarderingsreserve overgeheveld naar de post ingehouden winsten. Afschrijvingsmethoden, gebruiksduur en restwaarde worden op het einde van ieder boekjaar opnieuw geëvalueerd en, indien noodzakelijk, aangepast. Leaseovereenkomsten waarbij de Groep vrijwel alle aan het eigendom verbonden risico’s en voordelen overneemt, worden geclassificeerd als financiële leases. Bij de eerste opname wordt het geleasde actief gewaardeerd als vaste activa die via financiële lease zijn verworven, worden

De voorraden, voornamelijk bestaande uit brandstof, hulpstoffen en reserveonderdelen, worden gewaardeerd tegen gemiddelde inkoopprijs of lagere netto-opbrengstwaarde. Netto-opbrengstwaarde is de geschatte verkoopprijs bij normale bedrijfsuitoefening, verminderd met de geschatte verkoopkosten. 3.11 Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers

De te vorderen bedragen van opdrachtgevers betreffen de nog in rekening te brengen bedragen die naar verwachting bij opdrachtgevers zullen worden geïnd voor tot de verslagdatum uitgevoerde contractwerkzaamheden (hierna te noemen “onderhanden werken”) en verleende diensten (met name bergingsprojecten). Onderhanden werken worden gewaardeerd tegen de kostprijs van het verrichte werk, vermeerderd met het naar rato van de voortgang gerealiseerde deel van de verwachte eindewerkresultaten en verminderd met de gedeclareerde termijnen, vooruitbetalingen en eventuele verliesvoorzieningen. Voor verwachte verliezen op onderhanden werken worden voorzieningen getroffen zodra deze verliezen blijken en in mindering gebracht op de kostprijs; eventueel worden reeds verantwoorde winsten teruggenomen. De kostprijs bevat de (direct toerekenbare) projectkosten, bestaande uit loonkosten, materialen, kosten van uitbesteed werk, tarieven voor huur en onderhoudskosten van het ingezette materieel en overige projectkosten. De hierbij gehanteerde tarieven zijn gebaseerd op de lange termijn

75

in de winsten verliesrekening wordt opgenomen over de looptijd van de leningen. 3.16 Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen

Toegezegde-bijdrage pensioenregelingen Een toegezegde-bijdrage pensioenregeling is een pensioenregeling waarbij een onderneming een vaste bijdrage betaalt aan een separate entiteit. De onderneming heeft geen juridische of feitelijke verplichting om additionele bijdragen te betalen indien het pensioenfonds onvoldoende middelen bezit om de personeelsbeloningen verband houdende met de door de werknemer verleende huidige dan wel vroegere diensten te betalen. De pensioenbijdragen worden in de winsten verliesrekening als kosten van personeelsbeloningen verantwoord in het jaar waarop zij betrekking hebben. De op de balansdatum opgeleverde bergingsprojecten, Vooruitbetaalde bijdragen worden opgenomen als actief waarvoor de opbrengsten nog niet definitief zijn vastgesteld voor zover een terugbetaling in contanten of een verlaging door partijen, worden gewaardeerd op basis van de van toekomstige betalingen beschikbaar is. Bijdragen aan verwachte opbrengsten, rekening houdend met de onzekereen toegezegde-bijdrageregeling die meer dan twaalf maanheid van deze schatting verminderd met de gedeclareerde den na afloop van de periode waarin de werknemers de termijnen en vooruitbetalingen. Indien een opbrengst van een gerelateerde prestaties verrichten betaalbaar zijn, worden opgeleverd bergingsproject niet betrouwbaar kan worden verdisconteerd tot hun contante waarde. geschat, wordt de opbrengst verantwoord tot maximaal het bedrag van de opgenomen lasten. Voor verwachte verliezen Toegezegd-pensioenregelingen op bergingsprojecten worden een voorziening getroffen Een toegezegd-pensioenregeling is een pensioenregeling zodra deze blijken. die geen toegezegde-bijdrage pensioenregeling is. Voor de afzonderlijke toegezegd-pensioenregelingen wordt de nettovordering of -verplichting berekend als het saldo van de 3.12 Debiteuren en overige vorderingen Debiteuren en overige vorderingen worden bij eerste verwer- contante waarde van de toekomstige uitkeringen aan (ex-) king gewaardeerd tegen reële waarde; na de eerste verwer- werknemers, verminderd met de reële waarde van de daarvoor aangehouden fondsbeleggingen. De berekeningen king vindt waardering plaats tegen geamortiseerde kostprijs worden uitgevoerd door bevoegde actuarissen volgens de onder aftrek van bijzondere waardeverminderingen voor onder meer oninbaarheid. De geamortiseerde kostprijs wordt ‘projected unit credit’-methode. Het disconteringspercentage is gelijk aan het rendement op solide bedrijfsobligaties op bepaald op basis van de effectieve rentevoet. balansdatum waarvan de looptijd de termijn van de verplichtingen benadert. Wanneer de berekening resulteert in een 3.13 Liquide middelen positief saldo voor de Groep, wordt de opname van het De liquide middelen bestaan uit kas- en banksaldi en depoactief beperkt tot een bedrag dat maximaal gelijk is aan sito’s met looptijden van maximaal drie maanden. Voor eventuele niet opgenomen pensioenkosten van verstreken zover liquide middelen niet ter vrije beschikking staan als diensttijd en de contante waarde van economische voordelen gevolg van transferrestricties, gezamenlijke zeggenschap of in de vorm van eventuele toekomstige terugstortingen door andere juridische belemmeringen, wordt daarvan melding het fonds of lagere toekomstige pensioenpremies. Bij de gemaakt in de toelichting. Opgenomen rekening-courant kredieten maken onderdeel uit van de liquide middelen in het berekening van de contante waarde van economische voordelen wordt rekening gehouden met minimale financieringskasstroomoverzicht. verplichtingen die van toepassing zijn op de afzonderlijke regelingen van de Groep. Een economisch voordeel is voor de 3.14 Aandelenkapitaal Groep beschikbaar als dit realiseerbaar is tijdens de looptijd Gewone aandelen worden geclassificeerd als eigen vermogen. Kosten die direct zijn toe te schrijven aan de uitgifte van van de regeling of bij de afwikkeling van de verplichtingen van de regeling. Actuariële resultaten worden, inclusief evengewone aandelen worden, na aftrek van eventuele belastintuele mutaties op limiteringen van nettopensioenvorderingen, gen, in mindering gebracht op het eigen vermogen. 3.15 Leningen en overige financieringsverplichtingen in de niet-gerealiseerde resultaten binnen het Geconsolideerd overzicht van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten Leningen en overige financieringsverplichtingen betreffen opgenomen. ‘Past service’-kosten die betrekking hebben op schulden aan financiële instellingen. Opgenomen renteverstreken diensttijd van werknemers worden, voor zover nog dragende leningen worden bij de eerste verwerking gewaarniet onvoorwaardelijk toegezegd, lineair ten laste van de deerd tegen reële waarde verminderd met transactiekosten voor verwerving. Na de eerste verwerking worden rentedra- winst- en verliesrekening verwerkt over de gemiddelde periode totdat de pensioenaanspraken onvoorwaardelijk worden. gende leningen en schulden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs waarbij een verschil tussen de kostprijs en het aflossingsbedrag op basis van de effectieve-rentemethode


verwachte gemiddelde bezetting. De voortgang van een project wordt bepaald op basis van de kostprijs van het verrichte werk in relatie tot de verwachte kostprijs van het project als geheel. Winstneming op onderhanden werken blijft achterwege zolang geen betrouwbare schatting kan worden gemaakt van het eindewerkresultaat. Per project wordt het saldo van de waarde van het onderhanden werk en de gedeclareerde termijnen en vooruitbetalingen bepaald. Voor projecten waarvan de gedeclareerde termijnen en vooruitbetalingen de waarde van het onderhanden werk overtreffen, wordt het saldo opgenomen onder de kortlopende schulden in plaats van onder de vlottende activa. De benaming van deze posten in de balans luidt respectievelijk “te vorderen van opdrachtgevers” en “verschuldigd aan opdrachtgevers”.

76

Kortetermijnpersoneelsbeloningen Kortetermijnpersoneelsbeloningen worden zonder contant making gewaardeerd en opgenomen wanneer de daarmee verband houdende dienst wordt verricht. Er wordt een verplichting verantwoord voor het bedrag dat naar verwachting ten gevolge van een kortetermijnbonus in contanten of een winstdelingsregeling zal worden uitbetaald indien de Groep een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting heeft als gevolg van verstreken diensttijd van werknemers en indien deze verplichting betrouwbaar kan worden bepaald.


Overige verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen De overige verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen hebben voornamelijk betrekking op jubileumuitkeringen. De bepaling van deze verplichtingen wordt uitgevoerd volgens de ‘projected unit credit’-methode, waarbij de actuariële parameters voor de belangrijkste toegezegd-pensioenregelingen worden gehanteerd.

zijn dan de onvermijdbare kosten om aan de verplichtingen uit hoofde van de overeenkomst te voldoen. In overeenstemming met het beleid van de Groep en de toepasselijke wettelijke vereisten wordt een voorziening getroffen voor herstel van vervuilde terreinen, en de daarmee samenhangende kosten, op het moment dat de vervuiling zich voordoet. 3.18 Crediteuren en overige schulden

Crediteuren en overige schulden worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde; na de eerste verwerking vindt waardering plaats tegen (geamortiseerde) kostprijs. Indien het tijdseffect materieel is, wordt gewaardeerd tegen contante waarde. 3.19 Netto-omzet

De netto-omzet van de operationele segmenten Baggeren & Grondverzet en Maritieme Infrastructuur bestaat voornamelijk Op aandelen gebaseerde belongingsplannen uit de kostprijs van het in de verslagperiode verrichte werk, Voor de leden van de Raad van Bestuur bestaat een mede vermeerderd met het naar rato van de voortgang in de op de ontwikkeling van de aandelenkoers gebaseerd beloverslagperiode gerealiseerde deel van de verwachte ningsplan, waarbij wordt uitgekeerd in contanten. De reële eindewerkresultaten, verminderd en/of vermeerderd met in waarde van het over het jaar verschuldigde bedrag, wordt de verslagperiode gevormde en/of benutte en vrijgekomen opgenomen als personeelslast in de winsten verliesrekening, voorzieningen voor verwachte verliezen. De aldus toegepaste met een overeenkomstige opboeking van de verplichting. “percentage-of-completion”-methode is naar zijn aard gebaDe waardering van de verplichting wordt op iedere verslagseerd op een schattingsproces. Daarnaast bevat de nettodatum opnieuw bepaald, evenals op afwikkeldatum. omzet de opbrengsten voor in het verslagjaar verleende Eventuele veranderingen in de reële waarde van de verplich- diensten aan derden. De opbrengsten uit hoofde van ting worden opgenomen als personeelskosten in de winsten verleende diensten betreffen met name opbrengsten uit het verliesrekening. beschikbaar stellen van materieel en/of personeel en deze opbrengsten worden in de winsten verliesrekening opgenomen naar rato van het stadium van voltooiing van de 3.17 Voorzieningen verrichte werkzaamheden op verslagdatum. Het stadium van Voorzieningen worden bepaald op basis van schattingen van toekomstige uitgaande kasstromen uit juridisch afdwing- voltooiing wordt bepaald aan de hand van beoordelingen bare of feitelijke verplichtingen als gevolg van een gebeurte- van de verrichte werkzaamheden. Opbrengsten van op balansdatum opgeleverde bergingsprojecten (onderdeel van nis in het verleden, met een onzekere omvang of een het operationele segment Salvage, Transport & Heavy Lift), onzeker tijdstip van afwikkeling, die samenhangen met de waarvoor de vergoedingen nog niet definitief zijn vastgebedrijfsactiviteiten en waarvoor een betrouwbare schatting steld door partijen, worden verantwoord op basis van de kan worden gemaakt. Voorzieningen worden gewaardeerd tegen contante waarde, voor zover de tijdswaarde materieel verwachte opbrengsten, rekening houdend met de onzekerheid van deze schatting. Opbrengsten waarvan niet waarafwijkt van de kostprijs. De voorzieningen betreffen, indien schijnlijk is dat de economische voordelen van het verrichte van toepassing, voorzieningen voor reorganisatie, garantieverplichtingen, voorzieningen voor verlieslatende contracten, werk of de verleende diensten naar de Groep zullen vloeien, worden niet in de netto-omzet opgenomen. De netto-omzet lopende rechtsgedingen en ingediende claims. bevat geen kostprijsverhogende belastingen. Reorganisatievoorzieningen worden getroffen indien daarvoor per balansdatum een gedetailleerd formeel plan aan betrokkenen is meegedeeld of indien met de uitvoering daar- 3.20 Overige opbrengsten van is aangevangen. Voorzieningen voor garantieverplichtin- De overige opbrengsten bestaan voornamelijk uit boekresulgen worden gevormd voor garantieaanspraken uit hoofde taten en verzekeringsresultaten. van opgeleverde projecten met overeengekomen garantietermijnen binnen enkele in de consolidatie betrokken entiteiten. 3.21 Grondstoffen, materialen, diensten en De hoogte van deze voorziening is gebaseerd op gebruik in uitbesteed werk de bedrijfstak en de historie binnen de onderneming van De post grondstoffen, materialen, diensten en uitbesteed garantieaanspraken over de laatste tien jaar met betrekking werk bestaat uit de kostprijs van het in de verslagperiode tot relevante projecten. verrichte werk voor zover deze geen betrekking heeft op kosten van personeelsbeloningen en afschrijvingen, amortisaEr wordt in de balans een voorziening voor verlieslatende ties en bijzondere waardeverminderingen. Daarnaast bevat contracten opgenomen wanneer de door de Groep naar deze post onder andere de overige exploitatiekosten van het verwachting te behalen voordelen uit een overeenkomst lager materieel, kosten van operationele leases, algemene beheers-

77

3.22 Personeelslasten

De personeelslasten bestaan uit de loon- en salariskosten van eigen personeel en de daarop betrekking hebbende sociale lasten en pensioenlasten, inclusief betaalde en verschuldigde premies uit hoofde van toegezegde-bijdrage pensioenregelingen en de mutatie in de vorderingen en verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen uit toegezegd-pensioen regelingen, met uitzondering van actuariële resultaten en de limitering van netto pensioenvorderingen die rechtstreeks ten gunste of ten laste van het groepsvermogen worden verwerkt. 3.23 Leasebetalingen

Leasebetalingen uit hoofde van operationele leasing worden lineair over de leaseperiode in de winsten verliesrekening opgenomen. Vergoedingen ontvangen als stimulering voor het sluiten van leaseovereenkomsten worden als integraal deel van de totale leasekosten in de winsten verliesrekening verwerkt over de leaseperiode. De minimale leasebetalingen uit hoofde van een financiële lease worden deels als financieringkosten opgenomen en deels als aflossing van de uitstaande verplichting. De financieringskosten worden zodang aan iedere periode van de totale leasetermijn toegerekend dat dit resulteert in een constante periodieke rentevoet over het resterende saldo van de verplichting. Voorwaardelijke leasebetalingen worden verwerkt door herziening van de minimale leasebetalingen over de resterende leasetermijn zodra de aanpassing van een leaseovereenkomst wordt bevestigd. 3.24 Financieringsbaten en –lasten

Onder de financieringsbaten zijn verantwoord van derden ontvangen en te vorderen rente, koerswinsten en winsten op financiële afdekkingsinstrumenten waarvan de resultaten op de afgedekte positie worden opgenomen in de financieringsbaten en –lasten. Rentebaten worden in de winsten verliesrekening opgenomen naarmate deze opbouwen, door middel van de effectieve-rentemethode. Financieringslasten bevatten aan derden betaalde en verschuldigde rente die op basis van de effectieve-rentemethode aan verslagperioden wordt toegerekend, koersverliezen, afsluitprovisies en verliezen op financiële afdekkingsinstrumenten waarvan de resultaten op de afgedekte positie worden opgenomen in de financieringsbaten en –lasten. De rentecomponent van de financiële-lease betalingen wordt in de winsten verliesrekening opgenomen met behulp van de effectieve-rentemethode. Financieringskosten die niet rechtstreeks zijn toe te rekenen aan de verwerving, bouw of productie van een in aanmerking komend actief worden opgenomen in de winsten verliesrekening.

3.26 Winstbelastingen / uitgestelde belasting vorderingen en –verplichtingen

De belastingen naar de winst worden berekend op basis van het over de verslagperiode verantwoorde resultaat vóór belastingen met inachtneming van de geldende fiscale bepalingen en wettelijk vastgestelde tarieven en omvat tevens correcties op belastingen over eerdere boekjaren en de in de verslagperiode verantwoorde mutaties in uitgestelde belastingen. De belasting wordt in de winsten verliesrekening opgenomen, behoudens voor zover deze betrekking heeft op posten die rechtstreeks in het eigen vermogen worden opgenomen; in dat geval wordt de belasting in het eigen vermogen verwerkt. Tijdelijke verschillen worden gewaardeerd in uitgestelde belastingvorderingen en/of -verplichtingen; uitgestelde belastingvorderingen worden uitsluitend opgenomen voor zover het waarschijnlijk is dat in de voorzienbare toekomst belastbare winst beschikbaar is voor realisatie. Uitgestelde belastingvorderingen worden per iedere verslagdatum herzien en verlaagd voor zover het niet langer waarschijnlijk is dat het daarmee samenhangende belasting voordeel zal worden gerealiseerd. Uitgestelde belasting vorderingen en –verplichtingen worden gesaldeerd indien er een wettelijk afdwingbaar recht bestaat om de verschuldigde belastingvorderingen en –verplichtingen te salderen en deze vorderingen en verplichtingen samenhangen met door dezelfde belastingautoriteit opgelegde winstbelasting aan dezelfde belasting verschuldigde entiteit, dan wel op verschillende belasting verschuldigde entiteiten die voornemens zijn de verschuldigde belastingvorderingen en –verplichtingen te salderen of waarvan de belastingvorderingen en –verplichtingen gelijktijdig worden gerealiseerd. Uitgestelde belasting vorderingen en –verplichtingen worden berekend tegen nominale waarde. Additionele winstbelastingen voor dividenduitkeringen worden verantwoord bij uitbetaling van het betreffende dividend. 3.27 Winst per aandeel

De Groep presenteert gewone en verwaterde winst per aandeel voor het gewone aandelenkapitaal. Het nettoresultaat per gewoon aandeel wordt berekend aan de hand van de aan de aandeelhouders van de Groep toe te rekenen winst of het verlies gedeeld door het gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen die gedurende de verslagperiode uitstaan. Bij de berekening van de verwaterde winst per aandeel worden de aan de aandeelhouders van de Groep toe te rekenen winst of het verlies en het gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen die gedurende de verslagperiode uitstaan gecorrigeerd voor alle potentiële verwaterende effecten op de gewone aandelen. 3.28 Dividenden

Dividenden worden als een verplichting verantwoord in de periode waarin zij krachtens besluit worden toegekend.

3.25 Aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen

3.29 Bepaling reële waarde

De post Aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen bevat het aandeel in de resultaten na belasting van de niet in de consolidatie betrokken deelnemingen en eventuele in het verslagjaar gerealiseerde (terugneming van) bijzondere waardeverminderingen.

Een aantal grondslagen en de informatieverschaffing van de Groep vereisen de bepaling van de reële waarde van zowel financiële als niet-financiële activa en verplichtingen. Voor waarderings- en informatieverschaffingsdoeleinden is de reële waarde op basis van de volgende methoden bepaald.


kosten, externe kosten voor onderzoek en ontwikkeling voor zover niet geactiveerd, koersverschillen en marktwaarde veranderingen van afgeleide financiele instrumenten en overige (nagekomen) resultaten.

78

Materiële vaste activa De reële waarde van de materiële vaste activa die ten gevolge van een bedrijfscombinatie zijn opgenomen, is gebaseerd op marktwaarde. De marktwaarde is het geschatte bedrag waarvoor een activum op waarderingsdatum kan worden verhandeld tussen een tot een transactie bereid zijnde koper en verkoper in een zakelijke, objectieve transactie voorafgegaan door gedegen onderhandeling waarbij de partijen goed geïnformeerd en tot een transactie bereid waren. Immateriële activa De reële waarde van overige immateriële activa, die ten gevolge van een bedrijfscombinatie zijn opgenomen, is gebaseerd op de verwachte contante waarde van de kasstroom uit het gebruik en de uiteindelijke verkoop van de activa. Debiteuren en overige vorderingen De reële waarde van debiteuren en overige vorderingen, exclusief vordering op opdrachtgevers, wordt tegen de contante waarde van de toekomstige kasstromen geschat, die op hun beurt worden gedisconteerd tegen de marktrente per verslagdatum. Op aandelen gebaseerde transacties De reële waarde wordt bepaald op basis van genoteerde koersen. Afgeleide financiële instrumenten De reële waarde van afgeleide financiële instrumenten wordt gevormd door het geschatte bedrag dat de Groep zou ontvangen of betalen om het contract per balansdatum te beëindigen, waarbij rekening wordt gehouden met de actuele rente en de actuele kredietwaardigheid van de tegenpartijen bij het contract. Deze waarde wordt opgegeven door de financiële instelling waar het derivaat uitstaat. Deze opgaven worden op redelijkheid gecontroleerd met behulp van technieken gebaseerd op contant gemaakte kasstromen op basis van de voorwaarden en de looptijden van het contract en met gebruikmaking van de marktrente voor een vergelijkbaar instrument per waarderingsdatum.


Niet-afgeleide financiële verplichtingen De reële waarde van niet-afgeleide financiële verplichtingen wordt bepaald ten behoeve van de informatieverschaffing en berekend op basis van de contante waarde van toekomstige aflossingen en rentebetalingen, gedisconteerd tegen de marktrente per verslagdatum. 3.30 Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Het geconsolideerde kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Het middelenbegrip omvat de liquide middelen inclusief rekening-courantkredieten zoals vermeld in de toelichtingen op de liquide middelen en de rentedragende leningen. De kasstromen zijn onderscheiden in kasstromen uit operationele activiteiten, investeringsactiviteiten en financieringsactiviteiten.

79

4. Gesegmenteerde informatie De Groep onderkent een vijftal operationele segmenten, die, zoals hieronder beschreven, de strategische bedrijfseenheden van de Groep vormen. Deze strategische bedrijfseenheden bieden verschillende producten en diensten, en worden afzonderlijk beheerd, omdat ze verschillende strategieën vereisen. Voor ieder van de strategische bedrijfseenheden beoordeelt de Raad van Bestuur tenminste per kwartaal de interne management rapportages. De volgende samenvatting beschrijft de activiteiten per operationeel segment: Baggeren & Grondverzet Het voornaamste operationeel segment wordt gevormd door Baggeren & Grondverzet, waaronder ook havenontwikkeling en activiteiten op het gebied van pijpleidinginterventie, landaanwinning en kusten rivieroeverbescherming vallen. Dit segment is wereldwijd verspreid en kan qua markten worden opgesplitst in thuismarkten (binnen en buiten Europa), internationale projecten markten en specialistische niche markten. De medio december 2011 verworven onderneming MNO Vervat BV (“MNO Vervat”) is vooralsnog volledig opgenomen in het operationele segment Baggeren & Grondverzet. Salvage, Transport & Heavy Lift Dit operationeel segment verleent transport diensten door middel van verschillende zeewaardige transportvaartuigen, waarvan een deel zelf-aangedreven is. Heavy Lift voert wereldwijd gespecialiseerde takel activiteiten uit met behulp van drijvende ‘bokken’, op basis van gespecialiseerde technische kennis. Binnen dit segment vallen ook de activiteiten ‘Marine Projects’ (verschillende soorten van transport, hijs- en installatiewerkzaamheden op het water) en Subsea (onderwater activiteiten met duikers en op afstand bestuurbare apparatuur). Tenslotte bevat dit segment de bergingsactiviteiten, die bestaan uit dienstverlening aan vaartuigen in nood (‘emergency response’) en het verwijderen en bergen van wrakken (‘wreck removal’). Harbour Towage Het derde operationeel segment waar de Groep werkzaam is, is Harbour Towage. De activiteiten betreffen het assisteren van binnenkomende en vertrekkende zeeschepen en andere vaartuigen, bijvoorbeeld grote containerschepen, ‘roll-on roll-off’ schepen, tankers met olie of chemicaliën, andere bulk carriers en cargo schepen en ‘offshore’ olieen gas boortorens. Terminaldiensten Het vierde operationeel segment waar de Groep werkzaam is, is Terminaldiensten. Binnen dit segment is de onderneming wereldmarktleider op het gebied van maritieme en terminaldiensten voor de olieen gassector, enerzijds via haar eigen terminalactiviteiten en anderzijds via een 50% belang in Lamnalco. Na de verkoop van de SMIT terminalactiviteiten in het vierde kwartaal 2011 aan Lamnalco, bestaat vanaf dat moment dit segment nagenoeg volledig een 50% belang in Lamnalco. Maritieme Infrastructuur Het vijfde operationeel segment is Maritieme Infrastructuur, waarin de Groep actief is middels een 40% belang in Archirodon, een toonaangevend aannemersbedrijf in deze sector.


De operationele segmenten worden beoordeeld op basis van het segmentresultaat vòòr financieringsbaten en -lasten en winstbelastingen. Het segmentresultaat wordt gehanteerd als maatstaf om de financiële prestaties van de operationele segmenten te beoordelen, zowel onderling als ook met andere aanbieders die opereren in deze markten. Leveringen tussen operationele segmenten, voor zover daar sprake van is, vinden plaats op zakelijke basis. Gedurende de verslagperiode hebben geen materiële transacties tussen de operationele segmenten plaatsgevonden.

80

4.1 Operationele segmenten

2011 Netto-omzet Segmentresultaat

Baggeren & grondverzet


harbour towage

Terminal diensten

maritieme infra structuur

1.835.386

375.949

233.331

155.690

266.930

43.187

29.360

24.977

Holding & eliminaties

Groep

196.568

4.113

2.801.037

30.364

- 40.725

354.093 354.093

Bedrijfsresultaat Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen

- 322

1.161

- 27

1.208

—

—

2.020

Niet-gealloceerde financieringsbaten en -lasten

- 40.368

Niet-gealloceerde winstbelastingen

- 54.735

Netto groepswinst

261.010

Segmentactiva Geassocieerde deelnemingen

2.351.336

776.393

838.069

495.089

164.840

- 32.831

4.592.896

9.354

954

9.123

3.541

—

456

23.428 57.346

Niet-gealloceerde activa

4.673.670

Totaal activa Segment schulden

1.564.915

200.940

111.856

89.114

56.656

- 179.372

1.844.109

Niet-gealloceerde schulden

1.082.246

Totaal schulden

2.926.355

Investeringen in materiële vaste activa Afschrijvingen op materiële vaste activa Amortisaties op immateriële activa (Terugname van) bijzondere waardeverminderingen van materiële vaste activa

151.351

56.712

32.379

27.489

13.892

10.072

291.895

96.317

41.303

40.751

27.705

—

1.225

4.564

2.123

11.963

1.079

219.118

—

2.927

10.839

- 759

7.190

—

—

—

—

6.431 236.388

2010

Baggeren & grondverzet


harbour towage

Terminal diensten

maritieme infra structuur

Netto-omzet

1.801.082

296.533

155.451

147.543

320.468

42.986

23.177

22.340

Segmentresultaat

Holding & eliminaties

Groep

264.690

9.140

2.674.439

28.851

- 35.952

401.870

Bedrijfsresultaat Aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen

401.870 3.475

323

74

227

—

20.874

Niet-gealloceerde financieringsbaten en -lasten Niet-gealloceerde winstbelastingen

- 77.125

Netto groepswinst

312.882

Segmentactiva Geassocieerde deelnemingen

2.145.717

790.357

765.090

533.891

220.623

- 207.842

4.247.836

8.002

1.851

8.121

2.187

—

456

20.617 46.800

Niet-gealloceerde activa Totaal activa Segment schulden


24.973 - 36.836

4.315.253 972.255

207.923

359.246

65.881

114.774

- 125.313

1.594.766

Niet-gealloceerde schulden

1.121.193

Totaal schulden

2.715.959

Investeringen in materiële vaste activa

183.856

46.902

20.906

41.616

6.684

Afschrijvingen op materiële vaste activa

103.371

31.964

27.608

22.861

—

1.138

2.296

2.238

8.729

—

—

—

Amortisaties op immateriële activa Bijzondere waardeverminderingen van materiële vaste activa

30.383

330.347

18.006

915

204.725

—

478

6.150

—

—

8.729 219.604

De niet-gealloceerde activa betreffen de uitgestelde belastingvorderingen, te vorderen winstbelastingen en afgeleide financiële instrumenten. De niet-gealloceerde schulden bestaan uit uitgestelde belasting verplichtingen, te betalen winstbelastingen, afgeleide financiële instrumenten, leningen en overige financieringsverplichtingen.

81

5. Wijzigingen van dochterondernemingen en verwerving van minderheidsbelang 5.1 Bedrijfscombinatie Rebras

Op 3 maart 2011 heeft de Groep beslissende zeggenschap verkregen over Rebras Rebocadores do Brasil S.A. (“Rebras”) door verkrijging van de resterende 50% van de uitstaande aandelen en stemrechten. De participatie bedraagt nu 100%. Rebras is een Braziliaanse maritieme dienstverlener in het operationeel segment Harbour Towage. De voornaamste klanten bevinden zich in de sectoren rederijen, scheepsagenten en de olieen gasindustrie. Het verkrijgen van beslissende zeggenschap over Rebras stelt de Groep beter in staat om in Brazilië het volledige dienstenpakket van de Groep aan te bieden en voor andere groepsmaatschappijen ondersteuning te bieden bij het uitvoeren van opdrachten aldaar. Ook kan Rebras verdergaand worden geïntegreerd in het operationeel segment Harbour Towage. Gedurende 2011 heeft Rebras voor € 41,6 miljoen bijgedragen aan de netto-omzet van de Groep en € 0,1 miljoen negatief aan de nettogroepswinst na de verantwoording van € 4,7 miljoen aan ongerealiseerde koersverliezen op US dollar financieringen. Overgedragen vergoeding en transacties samengaand met de overname De vergoeding voor de aankoop van de 50% in Rebras bedraagt € 27 miljoen (US dollar 38 miljoen) in contanten. Er zijn geen materiële met deze transactie samenhangende kosten geweest. Identificeerbare verworven activa en aangegane verplichtingen (op acquisitiedatum) (in € 1.000, op basis van 100%)

Materiele vaste activa Voorraden Handels- en overige vorderingen Liquide middelen en rekening-courantkredieten Leningen en overige financieringsverplichtingen

99.746 779 5.704 4.097 - 59.091

Voorzieningen

- 4.100

Uitgestelde belastingverplichtingen

- 5.986

Handelsschulden en overige te betalen posten Saldo van identificeerbare activa en verplichtingen

- 4.343 36.806

De handels- en overige vorderingen op overnamedatum bestonden uit bruto contractuele vorderingen van € 5,9 miljoen, waarvan op overnamedatum € 0,2 miljoen naar verwachting oninbaar was. Goodwill Uit hoofde van de overname is als volgt Goodwill opgenomen: (in € 1.000)

Totaal overgedragen vergoeding

26.967

Reële waarde van reeds bestaand belang in Rebras

18.403 45.370

Goodwill

36.806 8.564

De naar aanleiding van de overname opgenomen Goodwill is voornamelijk toe te rekenen aan de synergie voordelen die naar verwachting zullen voortvloeien uit de integratie van de onderneming met de bestaande activiteiten van de Groep. De opgenomen Goodwill is naar verwachting grotendeels fiscaal aftrekbaar. De herwaardering naar reële waarde van het bestaande belang van de Groep in Rebras heeft niet geleid tot materiële boekresultaten. De aanpassingen in de reële waarde van het reeds bestaande belang zijn in belangrijke mate verwerkt als aanpassing (€ 3,6 miljoen) op de voorlopige Goodwill zoals deze is verantwoord bij de overname van Smit in 2010.


Af: saldo van identificeerbare activa en verplichtingen

82

5.2 Bedrijfscombinatie MNO Vervat

Op 14 december 2011 heeft de Groep beslissende zeggenschap verkregen over MNO Vervat door verkrijging van alle uitstaande aandelen en stemrechten. MNO Vervat heeft een vooraanstaande positie in de Nederlandse civiele infrastructuur markt en is gespecialiseerd in wegen, beton- en overige civiele constructies in met name Nederland en in Suriname. De belangrijkste opdrachtgevers zijn veelal (semi) overheidsorganen. Met de overname van MNO Vervat versterkt Boskalis de civiele infra competenties en activiteiten op nationaal en internationaal niveau. Gedurende 2011 heeft MNO Vervat voor € 12,1 miljoen bijgedragen aan de netto-omzet van de Groep en € 0,1 miljoen aan de nettogroepswinst (exclusief de aan de overname gerelateerde kosten). Als de overname primo 2011 had plaatsgevonden, is het de inschatting dat de geconsolideerde netto-omzet over dit jaar € 3.090 miljoen zou hebben bedragen en de geconsolideerde nettogroepswinst € 264,6 miljoen. Bij de bepaling van deze bedragen is uitgegaan van dezelfde reële-waardecorrecties op overnamedatum als wanneer de overname primo 2011 had plaatsgevonden. Overgedragen vergoeding en transacties samengaand aan de overname De vergoeding voor de aankoop van de 100% in MNO Vervat bedraagt € 77,9 miljoen in contanten. De Groep heeft aan de overname gerelateerde externe kosten verantwoord van € 0,3 miljoen in verband met adviseurs, due diligence onderzoek en overige kosten welke in de geconsolideerde jaarrekening zijn verantwoord onder Grondstoffen, materialen en diensten en in het overzicht Operationele segmenten in Holding & Eliminaties. Identificeerbare verworven activa en aangegane verplichtingen (op acquisitiedatum) (in € 1.000)

Immateriële activa Materiele vaste activa Geassocieerde deelnemingen Uitgestelde belastingvorderingen Voorraden

1.172 32.707 2.307 156 2.416


25.177

Handels- en overige vorderingen

72.553

Liquide middelen en rekening-courantkredieten

- 2.483


- 9.598

Voorzieningen Uitgestelde belastingverplichtingen

- 835 - 2.447

Handelsschulden en overige te betalen posten

- 84.788

Saldo van identificeerbare activa en verplichtingen

36.337

Door de korte tijdspanne tussen overnamedatum en rapportagedatum zijn bij de waardering van (alle categorieën) identificeerbare verworven activa en aangegane verplichtingen reële waarden vastgesteld op hoofdlijnen en op voorlopige basis verantwoord. Deze waarden worden nader uitgewerkt voor de volgende rapportagedatum. Deze en eventuele andere nadere inzichten in de twaalf maanden na overnamedatum kunnen tot een aanpassing van de gehanteerde reële waarden en de hierna te noemen Goodwill leiden. De handels- en overige vorderingen op overnamedatum bestonden bruto uit contractuele vorderingen van € 74,0 miljoen, waarvan op overnamedatum € 1,4 miljoen naar verwachting oninbaar was.


Goodwill Uit hoofde van de overname is als volgt Goodwill opgenomen: (in € 1.000)

Totaal overgedragen vergoeding Af: saldo van identificeerbare activa en verplichtingen Goodwill

77.852 36.337 41.515

83

De naar aanleiding van de overname opgenomen goodwill is voornamelijk toe te rekenen aan de expertise en technische kwaliteiten van het personeel van MNO Vervat en de synergievoordelen die naar verwachting zullen voortvloeien uit de integratie van de onderneming met de bestaande activiteiten van de Groep. De opgenomen goodwill is niet fiscaal aftrekbaar. 5.3 Overname van minderheidsbelang SMIT

In januari 2011 heeft de Groep de resterende 1,81% van alle uitstaande aandelen van en stemrechten in SMIT Internationale N.V. (“SMIT”) verkregen na afronding van de uitkoopprocedure. Met de aankoop van het resterende belang was € 20 miljoen gemoeid, hetgeen heeft geresulteerd in een afname van Minderheidsbelangen met dezelfde omvang (ultimo 2010 was het resterende belang gewaardeerd op reële waarde). 5.4 Verkoop van eigen terminalactiviteiten aan Lamnalco (50%)

Begin oktober 2011 heeft Lamnalco, een joint venture waarin de Groep voor 50% participeert, een belangrijk deel van de terminalactiviteiten van SMIT voor US dollar 434 miljoen verworven. De Groep heeft ter financiering van een deel van deze transactie, evenals de joint venture partner, een kapitaalstorting in Lamnalco gedaan (US dollar 114 miljoen) en daarnaast een rentedragende lening van US dollar 206 miljoen aan Lamnalco verstrekt (zie toelichting 17). De transactie is primo oktober verwerkt in de consolidatie en met ingang van deze datum zijn deze terminalactiviteiten via Lamnalco proportioneel geconsolideerd. Dit heeft geresulteerd in een afname van de activa en verplichtingen van deze activiteiten, welke in de afzonderlijke toelichtingen bij de jaarrekeningen als ‘in / (uit) consolidatie’ zijn vermeld. Het boekresultaat samenhangend met deze transactie bedraagt € 1,4 miljoen. 6. Netto-omzet De netto-omzet met betrekking tot opbrengsten uit hoofde van onderhanden werken wordt hoofdzakelijk gerealiseerd in de segmenten Baggeren & Grondverzet en Maritieme Infrastructuur. Mutaties in de waarde van de onderhanden werken, bestaande uit cumulatief bestede kosten plus naar rato van de voortgang genomen winst minus voorzieningen voor verliezen, vormen tezamen met de opbrengsten uit in het boekjaar uitgevoerd en tevens opgeleverd werk de netto-omzet van deze segmenten. De netto-omzet uit verleende diensten aan derden is hoofdzakelijk gerealiseerd in de overige operationele segmenten. Voor zover er sprake is van samenwerking op gemeenschappelijke projecten in de vorm van joint ventures, wordt door de segmenten uitsluitend het eigen aandeel in de netto-omzet en het resultaat verantwoord, waardoor geen sprake is van materiële onderlinge leveringen die voor eliminatie in aanmerking komen. De netto-omzet per regio kan als volgt worden gespecificeerd:

2011

2010

Nederland

633.181

517.238

Rest van Europa

494.231

585.283

Australië / Azië

689.503

625.566

Midden-Oosten

318.026

371.005

Afrika

295.696

227.534


370.400

347.813

2.801.037

2.674.439

Een belangrijk deel van de door de Groep gerealiseerde netto-omzet wordt op projectbasis uitgevoerd voor een brede groep van opdrachtgevers in diverse landen en geografische gebieden. Door het veelal incidentele karakter en de spreiding van de opdrachten kwalificeert geen van de opdrachtgevers zich structureel als een belangrijke cliënt in relatie tot het totaal van de netto-omzet van de Groep. In de netto-omzet zijn mutaties in de waarde van onderhanden werken van € 960,2 miljoen (2010: € 145,3 miljoen) begrepen. 7. Overige opbrengsten De overige opbrengsten bestaan voornamelijk uit opbrengsten uit de afwikkeling van claims (€ 4,5 miljoen; 2010: € 4,2 miljoen), boekresultaten op de verkoop van materieel (€ 4,5 miljoen; 2010: € 4,7 miljoen) en de verkoop van de SMIT terminalactiviteiten. In 2010 waren hierin ook verzekeringsresultaten ten bedrage van € 29,4 miljoen begrepen.


Netto-omzet

84

8. Grondstoffen, materialen, diensten en uitbesteed werk In de post Grondstoffen, materialen, diensten en uitbesteed werk is € 5,2 miljoen (2010: € 6,7 miljoen) begrepen die betrekking heeft op schepen die via CV-constructies zijn geleased. De Groep heeft het recht om deze schepen acht jaar na aanvang van de huurperiode tegen een vaste optieprijs te verwerven. Uit hoofde van overige operationele leaseovereenkomsten is € 38,2 miljoen in de winsten verliesrekening opgenomen (2010: € 45,3 miljoen). 9. Personeelslasten 2011

2010

- 469.641

- 430.921

Sociale lasten

- 44.716

- 38.132

Pensioenlasten uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen

- 17.427

- 11.456

Pensioenlasten uit hoofde van toegezegde-bijdrageregelingen

- 17.877

- 15.943

- 549.661

- 496.452

Lonen en salarissen

Voor de kosten van personeelsbeloningen van leden van de Raad van Bestuur en leden van de Raad van Commissarissen wordt verwezen naar toelichting 30.2. 10. Financieringsbaten en –lasten 2011

2010

8.324

5.005

Reële waardeaanpassingen (inzake afdekkingsinstrumenten op) leningen

14.663

18.233

Financieringsbaten

22.987

23.238

Rentelasten

- 39.528

- 28.833

Reële waardeaanpassingen (inzake afdekkingsinstrumenten op) leningen

- 17.672

- 18.233

- 6.155

- 13.008

Financieringslasten

- 63.355

- 60.074

Nettofinancieringslasten in de geconsolideerde winsten verliesrekening

- 40.368

- 36.836

Rentebaten op kortlopende deposito's

Overige financieringslasten

De overige financieringslasten betreffen in 2011 voor € 3,0 miljoen afwikkelingskosten van afgeleide instrumenten welke, door de verkoop van de terminalactiviteiten, niet meer effectief waren. In 2010 is hierin opgenomen de afwikkeling van een forward start interest rate swap (€ 9,6 miljoen). Voor het overige betreft dit met name bereidstellingsprovisies. 11. Winstbelastingen 2011

2010

- 77.686

- 82.470

Acute belastinglast

Boekjaar Correcties met betrekking tot voorgaande boekjaren

9.706

12.197

Herrubricering van uitgestelde belastingen met betrekking tot voorgaande boekjaren

3.196

- 13.718

- 64.784

- 83.991

10.532

- 5.124

Uitgestelde belastinglast

Ontstaan en afwikkeling van tijdelijke verschillen dit boekjaar


Effect veranderingen van belastingtarieven op uitgestelde belastingen Herrubricering van uitgestelde belastingen met betrekking tot voorgaande boekjaren Mutatie verrekenbare fiscale verliezen

Winstbelastingen volgens de geconsolideerde winsten verliesrekening

- 380

- 38

- 3.196

13.718

3.093

- 1.690

10.049

6.866

- 54.735

- 77.125

85

De operationele bedrijfsactiviteiten van de Groep zijn onderworpen aan verschillende winstbelastingregimes met wettelijke belastingtarieven die variëren van 0% tot 42% (2010: 0% tot 42%). Deze verschillende tarieven, tezamen met fiscale faciliteiten in diverse landen en de behandeling van fiscale verliezen, resultaten vrij van belastingheffing alsmede niet-aftrekbare kosten, leidden in het verslagjaar tot een gemiddelde effectieve belastingdruk van 17,3% (2010: 19,8%). De effectieve belastingdruk is de winstbelasting gedeeld door de winst vóór belastingen volgens de geconsolideerde winsten verliesrekening. De aansluiting tussen het Nederlandse nominale belastingtarief en de effectieve belastingdruk is als volgt: 2011

2010

Nominaal belastingtarief in Nederland

25,0%

25,5%

Toepassing van lokale nominale belastingtarieven

- 9,3%

- 4,7%

Fiscaal niet-aftrekbare posten

1,0%

3,0%

Effect van niet-gewaardeerde fiscale verliezen en tijdelijke verschillen

4,6%

0,7%

-0,3%

-0,3%

Effect van niet eerder gewaardeerde verrekenbare fiscale verliezen

-0,5%

-0,2%

- 3,1%

- 3,1%

Effect van aandeel in het resultaat van geassocieerde deelnemingen

-0,1%

- 1,1%

Effectieve belastingdruk

17,3%

19,8%

Bijzondere fiscale regimes Correcties met betrekking tot voorgaande boekjaren


12. Belastingvorderingen en –verplichtingen De lopende (acute) belastingvorderingen en –schulden hebben betrekking op de fiscale posities van de betreffende groepsonderdelen, bestaande uit nog niet afgewikkelde fiscale boekjaren onder aftrek van voorheffingen of voorlopige teruggaven.

86

13. Uitgestelde belastingvorderingen en –verplichtingen Per 1 januari 2011

Vordering

Immateriële activa Materiële vaste activa Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers

Mutaties in tijdelijke verschillen gedurende het jaar

Ten laste (-) / ten Verplich- gunste van ting nettowinst

Bedrijfscombinatie

In / Uit Consolidatie

Per 31 december 2011

Koers omrekeningsverschillen

Vordering

Verplichting

—

- 26.890

2.886

—

—

70

- 20

—

- 23.954

7.508

- 65.224

672

—

- 5.941

1.827

5.112

4.628

- 60.674 - 6.873

—

- 7.751

1.036

—

—

—

- 158

—


239

- 153

76

—

- 626

—

-3

172

- 639

Afdekkingsreserve

645

- 887

-6

- 921

—

—

-4

701

- 1.874

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegd-pensioenregelingen Personeelsbeloningen Voorzieningen Leningen en overige financierings verplichtingen Crediteuren en overige schulden Overige activa en passiva Fiscale reserves Resultaten in buitenlandse vaste inrichtingen Verrekenbare fiscale verliezen Saldering uitgestelde belasting vorderingen en -verplichtingen Netto in de geconsolideerde balans

10.287

—

—

9.882

—

—

—

20.169

—

950

- 6.704

2.201

- 345

—

—

- 111

1.718

- 5.727

7.648

- 644

- 1.416

—

1.349

—

34

7.409

- 438

550

- 1.840

65

—

1.081

—

199

55

—

2.237

- 130

- 683

—

—

—

31

1.593

- 138

476

- 2.007

848

2.231

- 1.147

- 774

- 691

973

- 2.037

—

- 1.194

212

—

—

708

—

—

- 274 - 3.137

—

- 4.202

1.065

—

—

—

—

—

1.659

-2

3.093

—

—

—

- 1.073

3.677

—

32.199

- 117.628

10.049

10.847

- 5.284

1.831

3.316

41.095

- 105.765

- 13.493

13.493

- 12.282

12.282

18.706

- 104.135

28.813

- 93.483

Per 1 januari 2010

Vordering

Immateriële activa

Mutaties in tijdelijke verschillen gedurende het jaar

Ten laste (-) / ten Verplich- gunste van ting nettowinst


Verantwoord in groepsvermogen

Bedrijfscombinatie

In / Uit Consolidatie

Koers omrekeningsverschillen

Vordering

Verplichting

—

—

980

—

- 27.082

—

- 788

—

- 26.890

1.832

- 13.073

9.869

—

- 57.053

—

709

7.508

- 65.224

Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers

—

- 6.298

- 146

—

- 815

—

- 492

—

- 7.751


67

—

- 197

—

211

—

5

239

- 153

Afdekkingsreserve

—

- 2.282

- 2.708

938

3.808

—

2

645

- 887

Materiële vaste activa

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegd-pensioenregelingen Personeelsbeloningen Voorzieningen Leningen en overige financierings verplichtingen Crediteuren en overige schulden Overige activa en passiva Fiscale reserves Resultaten in buitenlandse vaste inrichtingen Verrekenbare fiscale verliezen


Verantwoord in groepsvermogen

Saldering uitgestelde belasting vorderingen en -verplichtingen Netto in de geconsolideerde balans

5.234

—

- 305

5.358

—

—

—

10.287

—

982

- 5.230

- 2.564

- 235

1.448

—

- 155

950

- 6.704

1.929

- 568

310

—

5.164

—

169

7.648

- 644 - 1.840

—

—

23

—

- 1.212

—

- 101

550

914

- 4.775

5.761

—

—

—

207

2.237

- 130

3.446

- 878

- 3.983

563

2.852

—

- 3.531

476

- 2.007

—

—

- 407

—

- 787

—

—

—

- 1.194 - 4.202

—

- 6.125

1.923

—

—

—

—

—

2.306

—

- 1.690

—

519

—

522

1.659

-2

16.710

- 39.229

6.866

6.624

- 72.947

—

- 3.453

32.199

- 117.628

- 9.997

- 9.997

- 13.493

13.493

6.713

- 29.232

18.706

- 104.135

87

Uitgestelde belastingvorderingen worden niet gewaardeerd zolang het niet waarschijnlijk is dat daar in de toekomst economische voordelen uit zijn te verwachten. Uitgestelde belastingvorderingen en –schulden binnen fiscale eenheden worden in de balans gesaldeerd gepresenteerd. In het groepsvermogen zijn de volgende niet-gerealiseerde resultaten met bijbehorende mutaties in de (uitgestelde) belastingvorderingen en –verplichtingen, inclusief geldende tariefwijzigingen, verwerkt: 2011 Vòòr belasting

Belastingbate (-last)


- 823

2.231

1.408

Reële waarde van kasstroomafdekkingen

6.074

- 921

5.153

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegdpensioenregelingen

Na belasting

- 58.789

9.537

- 49.252

- 53.538

10.847

- 42.691

2010 Vòòr belasting


Belastingbate (-last)

Na belasting

37.864

563

38.427

Reële waarde van kasstroomafdekkingen

- 11.554

938

- 10.616

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioenvorderingen op toegezegdpensioenregelingen

- 28.593

5.123

- 23.470

- 2.283

6.624

4.341

Niet in de balans opgenomen uitgestelde belastingvorderingen


De niet in de balans opgenomen uitgestelde belastingvorderingen met betrekking tot fiscaal compensabele verliezen en verrekenbare tijdelijke verschillen bij dochterondernemingen bedragen € 86,5 miljoen (2010: € 58,8 miljoen). Daarvan vervalt binnen één jaar € 0,0 miljoen (2010: € 1,4 miljoen), binnen één tot vijf jaar € 12,4 miljoen (2010: € 17,3 miljoen) en over 5 jaar en later € 74,1 miljoen (2010: € 40,1 miljoen). Deze uitgestelde belastingvorderingen zijn niet in de balans opgenomen omdat realisatie door middel van belastbare winst of verrekenbare tijdelijke verschillen binnen de gestelde termijnen niet waarschijnlijk is.

88

14. Immateriële activa Goodwill

Overige

Totaal

461.978

137.849

599.827

—

- 6.150

- 6.150

461.978

131.699

593.677

Balans per 1 januari 2011

Aanschafwaarde Cumulatieve amortisaties Boekwaarde Mutaties

Verworven via bedrijfscombinatie In / (uit) consolidatie Amortisatie Koersomrekeningsverschillen en overige mutaties

50.079

1.172

51.251

- 35.697

- 8.936

- 44.633 - 10.839

—

- 10.839

4.866

1.274

6.140

19.248

- 17.329

1.919

Balans per 31 december 2011

Aanschafwaarde Cumulatieve amortisaties Boekwaarde

481.226

131.359

612.585

—

- 16.989

- 16.989

481.226

114.370

595.596

Goodwill

Overige

Totaal

13.595

—

13.595

—

—

—

13.595

—

13.595


Aanschafwaarde Cumulatieve amortisaties Boekwaarde Mutaties

Verworven via bedrijfscombinatie

448.383

128.091

576.474

Amortisatie

—

- 6.150

- 6.150

Koersomrekeningsverschillen en overige mutaties

—

9.758

9.758

448.383

131.699

580.082

461.978

137.849

599.827

—

- 6.150

- 6.150

461.978

131.699

593.677


Aanschafwaarde Cumulatieve amortisaties Boekwaarde

14.1 Goodwill

De in 2011 geactiveerde goodwill heeft betrekking op de bedrijfscombinaties met Rebras en MNO Vervat (zie toelichting 5); in 2010 betreft dit de bedrijfscombinatie met SMIT. De in/(uit)consolidatie in 2011 betreft de mutatie uit hoofde van de verkoop van de (SMIT) terminalactiviteiten aan Lamnalco. De Goodwill is, conform 2010, voor de jaarlijkse toets op bijzondere waardevermindering aan de volgende kasstroomgenererende eenheden toegerekend: 2011

2010

Smit Harbour Towage

198.266

186.435

Smit Salvage, Transport & Heavy Lift

156.096

178.965

—

82.983

Lamnalco

71.754

—

MNO Vervat

41.515

—

Thuismarkt 'Mexico'

13.595

13.595

481.226

461.978


Smit Terminals

Totaal

89

Bij de toetsing op bijzondere waardevermindering van goodwill is de bedrijfswaarde van de kasstroom genererende eenheid bepaald door discontering van de verwachte toekomstige kasstromen, voortvloeiend uit voortgezette exploitatie van deze eenheid. Het management heeft de geprojecteerde kasstromen gebaseerd op ontwikkelingen in het verleden en inschattingen van de marktontwikkelingen. De berekening bestaat uit kasstroomprojecties voor een periode van vijf jaar, waarna de kasstromen worden geëxtrapoleerd met een veronderstelde groeivoet van 2% (2010: 2%) per jaar voor de omzet en een gelijkblijvend operationeel rendement. Deze groeivoet overschrijdt niet de langjarig gemiddelde groeivoet welke verwacht mag worden voor de activiteiten van de kasstroomgenererende eenheid. De gehanteerde gemiddelde disconteringsvoet reflecteert de specifieke risico’s van de kasstroomgenererende eenheden en bedraagt 8,3% (2010: 8,2%) voor SMIT Harbour Towage en 10,4% (2010: 10,3%) voor SMIT Salvage, Transport & Heavy Lift. Na het uitvoeren van de beoordeling is gebleken dat geen bijzondere waardevermindering noodzakelijk is, aangezien de realiseerbare waarde hoger is dan de tot waardering gebrachte goodwill en de boekwaarde van de aan de kasstroomgenererende eenheid toe te rekenen activa en passiva. Ook leiden redelijke mogelijke aanpassingen in de uitgangspunten van de berekening van de realiseerbare waarde per jaareinde, zoals een toename van de disconteringsvoet met 1% of een afname van de groeivoet met 1%, niet tot bijzondere waardeverminderingen. De boekwaarden van de overige (proportioneel geconsolideerde) kasstroomgenerende eenheden, waaraan Goodwill is toegerekend, zijn in 2011 getoetst aan de bedrijfswaarde op basis van verwachte kasstromen. Hierbij is gebruik gemaakt van een disconteringsvoet variërend van 8,3% tot 11,2%. Op basis van deze beoordelingen is gebleken dat geen bijzondere waardeverminderingen noodzakelijk zijn. 14.2 Overige immateriële activa


De Overige immateriële activa bestaan voornamelijk uit immateriële activa welke tot waardering zijn gebracht bij acquisities. De post bestaat met name uit bij de bedrijfscombinatie met SMIT gewaardeerde klantportefeuilles en merknamen.

90

15. Materiële vaste activa

Bedrijfsgebouwen en terreinen

Drijvend en ander aannemingsmaterieel

Andere vaste bedrijfs middelen

Materiële vaste activa in aanbouw

Totaal


Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen Boekwaarde

71.611

3.205.416

57.504

147.252

3.481.783

- 22.798

- 1.236.089

- 32.689

- 11.582

- 1.303.158

48.813

1.969.327

24.815

135.670

2.178.625

291.895

Mutaties

417

93.412

6.320

191.746

6.502

74.225

1.755

98

82.580

In / (uit) consolidatie

- 95

- 101.282

- 490

- 391

- 102.258

Inbedrijfnemingen

552

89.261

155

- 89.968

—

—

- 10.475

—

4.044

- 6.431

Afschrijvingen

- 2.488

- 210.724

- 5.906

—

- 219.118

Desinvesteringen en overige mutaties

- 1.155

- 3.090

- 8.166

- 3.668

- 16.079

- 539

- 4.472

- 66

1.901

- 3.176

3.194

- 73.145

- 6.398

103.762

27.413

Investeringen, inclusief geactiveerde financieringskosten Verworven via bedrijfscombinatie

(Terugname van) bijzondere waardeverminderingen

Koersomrekeningsverschillen Balans per 31 december 2011


76.289

3.156.649

41.525

246.970

3.521.433

- 24.282

- 1.260.467

- 23.108

- 7.538

- 1.315.395

52.007

1.896.182

18.417

239.432

2.206.038

Bedrijfsgebouwen en terreinen

Drijvend en ander aannemingsmaterieel

Andere vaste bedrijfs middelen

Materiële vaste activa in aanbouw

Totaal



66.512

1.815.358

34.926

257.945

2.174.741

- 22.974

- 1.053.867

- 26.552

- 11.560

- 1.114.953

43.538

761.491

8.374

246.385

1.059.788

Mutaties

Investeringen

7.918

92.743

4.472

225.214

330.347


3.015

823.596

25.407

130.398

982.416

279

482.210

- 7.456

- 475.033

—

—

- 8.393

- 336

—

- 8.729

Afschrijvingen

- 3.477

- 194.952

- 6.296

—

- 204.725

Desinvesteringen en overige mutaties

- 2.656

- 27.462

242

1.032

- 28.844

196

40.094

408

7.674

48.372

5.275

1.207.836

16.441

- 110.715

1.118.837

Inbedrijfnemingen Bijzondere waardeverminderingen

Koersomrekeningsverschillen Balans per 31 december 2010

Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen


Boekwaarde

71.611

3.205.416

57.504

147.252

3.481.783

- 22.798

- 1.236.089

- 32.689

- 11.582

- 1.303.158

48.813

1.969.327

24.815

135.670

2.178.625

Jaarlijks beoordeelt de Groep de belangrijkste eenheden van de vloot op (verwachte) inzet en operationele resultaten. In 2011 heeft dit geresulteerd in het toetsen van een beperkt aantal specifieke eenheden op duurzame waardeverminderingen en is per saldo een bijzondere waardevermindering verantwoord van € 6,4 miljoen (2010: € 8,7 miljoen). Dit betreft afwaarderingen naar bedrijfswaarde voor € 9,3 miljoen, afwaarderingen naar directe opbrengstwaarde voor € 2,0 miljoen en terugname van afwaarderingen naar directe opbrengstwaarde voor € 4,9 miljoen. De directe opbrengstwaarde is onder aftrek van verkoop- danwel sloopkosten. Ook is per jaareinde 2011 de verwachte levensduur van (componenten van) eenheden geëvalueerd en voor een deel van de eenheden prospectief aangepast. Het per saldo effect van deze aanpassingen op de netto-groepswinst voor zowel de verslagperiode als toekomstige jaren is niet materieel. De Groep least een aantal activa via financiele-leaseovereenkomsten. Per 31 december 2011 bedraagt de boekwaarde van het geleasde materieel €10,6 miljoen (2010: € 5,5 miljoen ).

91

De tot zekerheid van verstrekte financieringen hypothecair bezwaarde materiële vaste activa staan vermeld in toelichting 23. Het karakter van de activiteiten van de Groep brengt met zich mee dat de materiële vaste activa gedurende de verslagperiode wereldwijd (kunnen) worden ingezet. Specificatie van materiële vaste activa naar gebieden zou daarom arbitrair zijn en derhalve geen relevante informatie bieden. 16. Geassocieerde deelnemingen 2011

2010 20.617

Balans per 1 januari

298.674


2.307

17.843

Ontvangen dividend

- 729

- 17.611

—

56.061

Investering Smit Internationale N.V.

- 1.772

Overige (des)investeringen 2.020

Aandeel in resultaat Herwaardering aanwezig belang voorafgaande aan bedrijfscombinatie

—

Afname door uitbreiding belang waarbij zeggenschap over de deelneming is verkregen Koersverschillen en overige mutaties Balans per 31 december

- 5.678 7.657 17.316

2.020

24.973

—

- 349.571

985

- 4.074

23.428

20.617

Primo 2010 had de Groep een belang van 26,76% in Smit Internationale N.V. waarbij de groep per 1 april 2010 beslissende zeggenschap verkreeg. De mutaties in 2010 betreffen in belangrijke mate deze bedrijfscombinatie. De belangrijkste geassocieerde deelnemingen van de Groep zijn: Aandelenbelang Vennootschap

Land van vestiging

2011

2010

IRSHAD

Abu Dhabi, Verenigde Arabische Emiraten

20%

20%

RW Aggregates Ltd

Verenigd Koninkrijk

50%

50%

Dafeng Smit Towage Company Ltd

China

40%

40%

Taizhou Smit Towage Services Co Ltd

China

40%

40%

Damietta for Maritime Services Company S.A.E.

Egypte

31%

31%

Fleetcare Services Pte Ltd

Singapore

45%

45%

De stemrechten in de geassocieerde deelnemingen zijn gelijk aan de direct gehouden aandelenbelangen. Onderstaand is het groepsaandeel in de activa, de passiva, de omzet en het resultaat van bovenstaande geassocieerde deelnemingen weergegeven:

Activa Passiva Eigen Vermogen Omzet Aandeel in resultaat

2010

23.696

26.932

- 14.828

- 18.153

8.868

8.779

11.777

53.963

2.020

7.657


2011

92

17. Langlopende vorderingen 2011 Balans per 1 januari Verworven via bedrijfscombinatie

2010

40.373

6.019

—

10.990


77.651

—

Overige mutaties

-5.537

23.022

Koersomrekeningsverschillen Balans per 31 december

- 423

342

112.064

40.373

De langlopende vorderingen bevatten leningen aan strategische joint-ventures, geassocieerde deelnemingen, langlopende voorschotten aan leveranciers en langlopende vorderingen en retenties van opdrachtgevers, die vervallen binnen overeengekomen termijnen. Hierin zijn ook begrepen overlopende activa welke over perioden van langer dan een jaar worden toegerekend aan het resultaat. In/(uit) consolidatie betreft voor een in oktober 2011 aan de strategische joint-venture Lamnalco versterkte achtergestelde lening, na eliminatie van ons proportionele aandeel, waarvan verwacht wordt dat deze binnen 18 maanden na verstrekking wordt afgelost. De rente bedraagt 6%. 18. Voorraden 2011

2010

Brandstof en materialen

37.108

29.686

Reserveonderdelen

56.575

54.585

Overige voorraden

4.034

2.635

97.717

86.906

2011

2010

Cumulatief bestede kosten plus naar rato van de voortgang genomen winst minus voorzieningen voor verliezen

4.741.275

3.781.111

Gefactureerde termijnen

4.843.683

3.984.425

19. Te vorderen van en verschuldigd aan opdrachtgevers

152.120

78.780

Gefactureerde termijnen en vooruitbetalingen

4.995.803

4.063.205

Saldo

- 254.528

- 282.094

Vooruitbetalingen

234.353

197.170

Verschuldigd aan opdrachtgevers

- 488.881

- 479.264

Saldo

- 254.528

- 282.094



Ultimo 2011 zijn in Gefactureerde termijnen posten van in totaal € 26,3 miljoen (2010: € 11,6 miljoen) begrepen die pas worden voldaan indien met betrekking tot contracten voor onderhanden projecten in opdracht van derden bepaalde voorwaarden zijn vervuld (retenties). De bepaling van de naar rato van de voortgang genomen winst en de voorzieningen voor verliezen is gebaseerd op de inschattingen van de kosten en de opbrengsten van de betreffende projecten. Deze schattingen zijn door onzekerheden omgeven. 20. Debiteuren en overige vorderingen

Handelsdebiteuren Vorderingen op geassocieerde deelnemingen Overige vorderingen en overlopende activa

2011

2010

518.164

550.080

22.973

9.672

408.034

233.587

949.171

793.339

93

21. Liquide middelen 2011

2010

Banktegoeden en contanten

243.474

200.018

Kortlopende deposito's

154.483

157.726

Liquide middelen

397.957

357.744

Rekening-courantkredieten

- 15.364

- 1.475

Saldo liquide middelen in kasstroomoverzicht

382.593

356.269

In de liquide middelen zijn begrepen geldmiddelen van projectgedreven aannemingscombinaties ten bedrage van € 65,9 miljoen (2010: € 59,2 miljoen) en geldmiddelen van strategische allianties ten bedrage van € 85,8 miljoen (2010: € 93,8 miljoen) waarover gezamenlijke zeggenschap wordt uitgeoefend. De overige liquide middelen stonden ter vrije beschikking. 22. Groepsvermogen 22.1 Geplaatst kapitaal en agioreserve

Het maatschappelijk kapitaal van € 240 miljoen is verdeeld in 150.000.000 gewone aandelen van elk nominaal € 0,80 per aandeel en 50.000.000 cumulatief beschermingspreferente aandelen van elk nominaal € 2,40 per aandeel. Het verloop van het geplaatst kapitaal is als volgt: (in aantallen stukken)

Uitgegeven per 1 januari Stockdividend Dividendgerechtigd per 31 december

2011

2010

100.974.263

98.651.289

2.497.479

2.322.974

103.471.742

100.974.263

Per 31 december 2011 bestaat het geplaatste kapitaal uit 103.471.742 gewone aandelen van nominaal € 0,80 per aandeel, in totaal derhalve € 82,8 miljoen (ultimo 2010: € 80,8 miljoen). Als gevolg van de uitkering van stockdividend is gedurende het boekjaar 2011 het geplaatst kapitaal uitgebreid met 2.497.479 gewone aandelen. Van het geplaatst kapitaal per 31 december 2011 zijn 120 gewone aandelen in bezit van de Groep. Aan de Stichting Continuïteit KBW is een, overigens niet uitgeoefend, optierecht toegekend tot het nemen van cumulatief beschermingspreferente aandelen in Koninklijke Boskalis Westminster N.V. De agioreserve bestaat uit het boven nominale waarde op aandelen gestort kapitaal. De agioreserve is volledig belastingvrij uitkeerbaar. 22.2 Reserve ingehouden winsten


De reserve ingehouden winsten muteert als gevolg van winstbestemmingsbesluiten, stelselwijzigingen en mutaties in de wettelijke reserve deelnemingen. Het saldo staat ter beschikking van de aandeelhouders. Daarnaast is in de reserve ingehouden winsten de winst over het lopend boekjaar opgenomen waarover nog geen bestemmingsbesluit is genomen. Voorstellen dienaangaande zijn opgenomen onder gebeurte nissen na balansdatum in toelichting 29.

94

22.3 Dividenden

De onderstaande dividenden zijn door Koninklijke Boskalis Westminster N.V. aangekondigd en uitgekeerd aan houders van gewone aandelen: 2011

2010

Dividend voorgaand jaar € 1,24 respectievelijk € 1,19 per in aanmerking komend gewoon aandeel

125.208

117.395

Totaal aangekondigd en uitgekeerd dividend

125.208

117.395

Dividend in de vorm van aandelen

80.522

73.258

Contant dividend

44.686

44.137

125.208

117.395

Totaal uitgekeerd dividend

22.4 Winst per aandeel

De winst per aandeel over 2011 bedraagt € 2,48 (2010: € 3,11). Vanwege het ontbreken van verwateringseffecten bedroeg de verwaterde winst per aandeel eveneens € 2,48 (2010: € 3,11). De berekening van de winst per aandeel is gebaseerd op de nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders, € 254,3 miljoen (2010: € 310,5 miljoen) en het gewogen gemiddeld aantal over 2011 uitstaande gewone aandelen, 102.390.642 (2010: 99.962.337). Dit aantal is als volgt bepaald: 2011

2010

100.974.263

98.651.289

(in aantallen stukken)

Uitgegeven gewone aandelen per 1 januari

1.416.379

1.311.048

102.390.642

99.962.337

Gewogen effect van uitgegeven gewone aandelen als gevolg van keuzedividend Gewogen gemiddeld aantal over het jaar uitstaande gewone aandelen

22.5 Overige reserves

De mutaties in de overige reserves zijn als volgt: Wettelijke reserves



Afdekkingsreserve

Her waarderingsreserve

Koers omrekeningsreserve

Actuariële reserve

[22.5.1]

[22.5.2]

[22.5.3]

[22.5.4]

[22.5.5]

203.524

- 2.354

3.834

- 633

- 53.568

150.803

Totaal overige reserves


—

—

—

2.373

—

2.373

Kasstroomafdekkingen, na belasting

—

5.153

—

—

—

5.153

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioen-vorderingen op toegezegdpensioenregelingen, na belasting

—

—

—

—

- 49.252

- 49.252

Herwaardering aanwezig belang voorafgaande aan bedrijfscombinatie met Smit


Reserve deelnemingen

—

—

17.316

—

—

17.316


103.782

—

—

—

—

103.782

Totaal mutaties

103.782

5.153

17.316

2.373

- 49.252

79.372


307.306

2.799

21.150

1.740

- 102.820

230.175

95 Wettelijke reserves



Reserve deelnemingen

Afdekkingsreserve

Her waarderingsreserve

Koersomrekeningsreserve

Actuariële reserve

[22.5.1]

[22.5.2]

[22.5.3]

[22.5.4]

[22.5.5]

132.725

8.262

3.834

- 37.542

- 30.098

Totaal overige reserves

77.181


—

—

—

36.909

—

36.909

Kasstroomafdekkingen, na belasting

—

- 10.616

—

—

—

- 10.616

Actuariële winsten en verliezen en limitering nettopensioen-vorderingen op toegezegdpensioenregelingen, na belasting

—

—

—

—

- 23.470

- 23.470


70.799

—

—

—

—

70.799

Totaal mutaties

70.799

- 10.616

—

36.909

- 23.470

73.622

203.524

- 2.354

3.834

- 633

- 53.568

150.803


22.5.1 Reserve deelnemingen (wettelijke reserve)

Met betrekking tot de verschillen tussen de kostprijs en de vermogenswaarde van zowel op proportionele basis geconsolideerde entiteiten als op basis van de ‘equity’-methode gewaardeerde geassocieerde deelnemingen wordt vanwege het ontbreken van feitelijke beslissende zeggenschap een reserve deelnemingen aangehouden voor zover deze verschillen niet begrepen zijn in de cumulatieve koersomrekenings verschillen op buitenlandse activiteiten. 22.5.2 Afdekkingsreserve (wettelijke reserve)

De afdekkingsreserve bestaat, rekening houdend met belastingen, uit de reële waarde van effectieve kasstroomafdekkingen die op balansdatum nog niet zijn gerealiseerd, inclusief gerealiseerde tussentijdse resultaten op het doorrollen van bestaande afdekkingen als gevolg van afwijkende looptijden van de betreffende afdekkingen en de onderliggende kasstromen. De mutaties in de afdekkingsreserve worden uiteengezet in toelichting 27.2. 22.5.3 Herwaarderingsreserve (wettelijke reserve)

Deze reserve betreft ultimo 2010 de herwaarderingen van het bestaande belang inzake de bedrijfs combinatie Dragamex SA de CV en Codramex SA de CV uit 2008. Dit deel van de reserve wordt gerealiseerd door afschrijvingen, eventuele duurzame waardevermindering of verkoop van het actief. In 2011 is de interpretatie van de Nederlandse verslaggevingregels veranderd waardoor er in 2011 ook een herwaarderingsreserve gevormd dient te worden voor de herwaarderingswinst op het minderheidsbelang dat werd gehouden in Smit Internationale N.V. voordat de bedrijfscombinatie per 1 april 2010 werd geëffectueerd. 22.5.4 Koersomrekeningsreserve (wettelijke reserve)

De koersomrekeningsreserve omvat alle cumulatieve koersomrekeningsverschillen die ontstaan bij het omrekenen van investeringen in buitenlandse activiteiten in andere rapporteringsvaluta dan die van de Groep, inclusief de daarmee samenhangende intragroep financieringen. Deze koersomrekeningsverschillen worden vanaf de transitiedatum naar IFRS (1 januari 2004) gecumuleerd. Realisatie van deze cumulatieve koersomrekeningsverschillen ten gunste of ten laste van de winsten verliesrekening vindt plaats bij beëindiging van de betreffende buitenlandse activiteiten.

De actuariële reserve heeft betrekking op de limitering van nettopensioenvorderingen op toegezegd pensioenregelingen en de actuariële winsten en verliezen, bestaande uit het verschil tussen de werkelijke en de verwachte mutaties in toegezegd-pensioenverplichtingen en beleggingsresultaten op de fonds beleggingen.


22.5.5 Actuariële reserve

96

23. Leningen en overige financieringsverplichtingen 2011

2010

Langlopende schulden

Hypothecaire leningen

146.417

181.451

Overige rentedragende leningen

533.279

523.552

679.696

705.003

Kortlopende schulden

Hypothecaire leningen (kortlopend deel)

52.060

35.173

Overige rentedragende leningen (kortlopend deel)

60.512

67.593

112.572

102.766

792.268

807.769

Totaal rentedragende leningen

In maart 2010 heeft de Groep een combinatie van drie- en vijfjarige bankfinancieringen (€ 350 miljoen respectievelijk € 300 miljoen) met een groep van banken afgesloten. In juli 2010 heeft de Groep een inaugurale onderhandse plaatsing (US Private Placement) ter grootte van US dollar 433 miljoen en GBP 11 miljoen afgerond en geplaatst bij 26 institutionele beleggers in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. De plaatsing bestaat uit drie tranches met een looptijd van respectievelijk 7, 10 en 12 jaar. De opbrengst in US dollars en Britse ponden is door middel van cross currency swaps omgewisseld in Euro’s voor een totaalbedrag van € 354 miljoen. Terzake van de hypothecaire leningen, luidende voor een deel in andere valuta dan de euro, zijn rechten van hypotheek gevestigd op materiële vaste activa, overwegend schepen, met een boekwaarde van € 326,0 miljoen (2010: € 333,6 miljoen). In een aantal gevallen zijn ook opbrengsten uit hoofde van verhuurcontracten aan derden en opbrengsten uit verzekeringen op betreffende materiële vaste activa tot meerdere zekerheid verstrekt. Aan geldende financiële ratio’s en negatieve zekerheidsverklaringen wordt per 31 december 2011 voldaan. Een nadere uiteenzetting van de effectieve rentepercentages, resterende looptijden en de valuta waarin de rentedragende leningen luiden, is opgenomen in de toelichting op financiële instrumenten in de paragraaf over renterisico’s. Het gewogen gemiddelde rentepercentage op 31 december 2011 van het langlopende deel van de hypothecaire leningen en overige rentedragende leningen bedraagt respectievelijk 5,33% (2010: 5,04%) en 3,91% (2010: 3,65% ). Van het langlopende deel van de hypothecaire leningen en overige rentedragende leningen vervalt respectievelijk € 59,1 miljoen (2010: € 53,8 miljoen) en € 348,4 miljoen (2010: € 348,7 miljoen) over meer dan vijf jaar. 24. Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen De verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen bestaan uit toegezegd-pensioenregelingen en overige verplichtingen ter zake van een aantal toegezegde-bijdrage pensioenregelingen in het buitenland en jubileumuitkeringen. Het totaal bedraagt:

Pensioenverplichtingen uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen Overige verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen


Verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen

Toelichting

2011

2010

[24.1]

76.386

26.861

7.478

9.035

83.864

35.896

97

24.1 Pensioenverplichtingen uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen

Toegezegdpensioenverplichtingen

586.570

Totaal

580.157

- 6.413

- 9.157

- 15.570

Ten laste van de winsten verlies rekening

Rechtstreeks verwerkt in het groepsvermogen

Toegerekende pensioenkosten dienstjaar

14.687

—

- 14.687

- 461

- 15.148

- 15.148

—

Rentekosten

28.774

—

- 28.774

- 401

- 29.175

- 29.175

—

—

25.468

25.468

—

25.468

—

—

Verwacht rendement op fonds beleggingen

—

26.896

26.896

—

26.896

26.896

—

Actuariële winsten en verliezen

65.949

4.858

- 61.091

- 214

- 61.305

—

61.305

- 28.304

- 28.304

—

1.257

1.257

—

—

18.500

18.500

—

—

—

—

—

1.484

1.608

124

- 158

- 34

—

—

Totaal mutaties

101.090

49.026

- 52.064

23

- 52.041

- 17.427

61.305


687.660

629.183

- 58.477

- 9.134

- 67.611

- 17.427

61.305

—

- 2.516

76.216

17.427

58.789

Ongedekte toegezegdpensioen verplichtingen

Totaal

Ten laste van de winsten verlies rekening

Rechtstreeks verwerkt in het groepsvermogen

63

- 8.288

- 8.225

Ontvangen bijdragen

Betaalde pensioenuitkeringen Verworven via bedrijfscombinatie Koersomrekeningsverschillen

- 11.291

Toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen per 1 januari

2.516

Mutatie toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen

- 8.775

Toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen per 31 december

- 76.386

Balans per 31 december 2011 na toepassing limiet

Totaalresultaat toegezegd-pensioenregelingen

Toegezegdpensioenverplichtingen


Reële waarde Netto pensioenfonds- vorderingen en beleggingen -verplichtingen

327.872

327.935

Toegerekende pensioenkosten dienstjaar

10.318

—

- 10.318

- 790

- 11.108

11.108

—

Rentekosten

24.289

—

- 24.289

- 431

- 24.720

24.720

—

—

22.576

22.576

—

22.576

—

—

Verwacht rendement op fondsbeleggingen

—

24.372

24.372

—

24.372

- 24.372

—

Actuariële winsten en verliezen

35.936

18.770

- 17.166

- 289

- 17.455

—

17.455

- 25.170

- 25.170

—

969

969

—

—

1.084

—

- 1.084

—

- 1.084

—

—

209.740

209.155

- 585

- 44

- 629

—

—

2.501

2.519

18

- 284

- 266

—

—

Totaal mutaties

258.698

252.222

- 6.476

- 869

- 7.345

11.456

17.455


586.570

580.157

- 6.413

- 9.157

- 15.570

11.456

17.455

—

11.138

11.456

28.593

Ontvangen bijdragen

Betaalde pensioenuitkeringen Overige mutaties Verworven via bedrijfscombinatie Koersomrekeningsverschillen

Toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen per 1 januari

- 153

Mutatie toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen

- 11.138

Toepassing limiet waardering netto pensioenvorderingen per 31 december

- 11.291

Balans per 31 december 2010 na toepassing limiet

- 26.861

Totaalresultaat toegezegd-pensioenregelingen

40.049

Een deel van het Nederlandse personeel is aangesloten bij een zestal bedrijfstakpensioenfondsen. Deze regelingen kwalificeren onder IFRS als toegezegd-pensioenregeling. De fondsen hebben aangegeven geen gegevens ter beschikking te kunnen stellen op basis waarvan een berekening in overeenstemming met IFRS kan worden gemaakt omdat er geen betrouwbare en consistente basis is om de pensioenverplichtingen, de fondsbeleggingen en de inkomsten en uitgaven toe te rekenen aan de individuele bij het fondsen aangesloten ondernemingen. Dientengevolge zijn deze regelingen behandeld als toegezegde bijdrageregeling.



Ongedekte toegezegdpensioen verplichtingen

Reële waarde Netto pensioenfonds- vorderingen en beleggingen -verplichtingen

98

De gedekte toegezegd-pensioenregelingen betreffen de ondernemingspensioenfondsen in Nederland, België, Verenigd Koninkrijk, Verenigde Staten, Canada en Zuid-Afrika. De ongedekte toegezegd-pensioenregelingen bestaan uit kleinere regelingen bij een tweetal Duitse dochterondernemingen en Archirodon. De overige pensioenregelingen binnen de Groep zijn niet aan te merken als toegezegd-pensioenregelingen. De samenstelling van de fondsbeleggingen is als volgt: 2011

2010

Aandelen

134.474

140.104

Obligaties

462.421

419.317

2.136

21.237

Vastgoed Liquiditeiten (niet-rentedragend)

32.429

3.628

Overige bezittingen en schulden

- 2.277

- 4.129

629.183

580.157

De fondsbeleggingen per 31 december 2011 en 31 december 2010 bevatten geen aandelen van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. In onderstaand overzicht is weergegeven hoe de pensioenlasten uit toegezegd-pensioenregelingen in de geconsolideerde jaarrekening zijn verwerkt:

Totaalresultaat toegezegd-pensioenregelingen Pensioenlasten uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen ten laste van de winsten verliesrekening

2011

2010

76.216

40.049

- 17.427

- 11.456

Rechtstreeks in het groepsvermogen verwerkte resultaten

58.789

28.593

Belastingen

- 9.537

- 5.123

Rechtstreeks in het groepsvermogen verwerkte actuariële winsten en verliezen na belastingen

49.252

23.470

Effectief rendement op fondsbeleggingen

31.754

43.142

De cumulatieve actuariële winsten en verliezen en de stand van de limitering van de nettopensioenvorderingen bedragen:

Cumulatieve actuariële winsten en verliezen per 31 december Limitering nettopensioenvorderingen per 31 december

2011

2010

- 113.869

- 52.564

- 8.775

- 11.291

- 122.644

- 63.855

De Groep verwacht in 2012 € 66,5 miljoen bij te dragen aan gedekte toegezegd-pensioenregelingen en € 1,2 miljoen aan ongedekte pensioenregelingen.


Het verwachte rendement op fondsbeleggingen is het gewogen gemiddelde van actuarieel getoetste, mede op externe bronnen gebaseerde, verwachte rendementen op vastrentende waarden en aandelen. De voornaamste gehanteerde actuariële veronderstellingen die zijn gehanteerd voor bovenstaande berekeningen zijn: 2011

2010

Disconteringsvoet

4,40% - 6,00%

4,70% - 6,75%

Verwacht rendement op fondsbeleggingen

4,00% - 5,50%

4,70% - 5,70%

Verwachte toekomstige reële loonsverhogingen

0,50% - 2,00%

0,50% - 2,00%

Verwachte toekomstige inflatie

1,00% - 3,30%

1,00% - 3,40%

Verwachte pensioenstijging actieve deelnemers

1,90% - 3,00%

0,20% - 3,50%

Verwachte pensioenstijging inactieve deelnemers

0,20% - 2,70%

0,20% - 3,50%

99

Historische informatie: 2011

2010

2009

2008

2007

-687.660

-586.570

-327.872

-301.853

-314.186

Reële waarde fondsbeleggingen

629.183

580.157

327.935

287.007

345.014

Nettopensioenvorderingen en -verplichtingen

-58.477

-6.413

63

-14.846

30.828

Toegezegd-pensioenverplichtingen

-9.134

-9.157

-8.288

-7.598

-6.931

Totaal netto pensioenvorderingen en -verplichtingen

-67.611

-15.570

-8.225

-22.444

23.897

Ervaringsaanpassingen ontstaan op verplichtingen van de regeling

-10.922

-16.512

-1.264

7.929

-25.747

4.858

18.770

27.081

-56.011

-10.165

Ongedekte toegezegd-pensioenverplichtingen

Ervaringsaanpassingen ontstaan op fondsbeleggingen

Aanpassingen op basis van ervaring worden gedefinieerd als alle winsten / verliezen (-) die niet worden veroorzaakt door veranderingen in de disconteringsvoet. 25. Voorzieningen Ongunstige en verlieslatende contracten

Claims

30.381

10.309

5.618

2.050

—

835


Verworven via bedrijfscombinatie In / (uit) consolidatie Dotaties gedurende het jaar Onttrekkingen gedurende het jaar

GarantieBodemverplichtingen verontreiniging

Overige

Totaal

2010

4.086

7.099

57.493

8.148

—

—

2.885

45.423

- 1.247

—

—

—

- 342

- 1.589

—

—

1.000

1.415

216

2.669

5.300

19.997

- 14.151

- 34

- 763

—

- 2.106

- 17.054

- 13.748

Vrijgevallen gedurende het jaar

- 3.754

- 67

—

—

- 390

- 4.211

- 2.504

Overige mutaties

- 4.466

—

—

—

- 1.001

- 5.467

—

- 255

—

179

—

- 17

- 93

204

Koersomrekeningsverschillen Oprenting

—

948

27

—

—

975

- 27

8.558

12.156

7.311

4.302

5.912

38.239

57.493

Langlopend

3.956

12.156

4.425

4.302

2.157

26.996

42.986

Kortlopend

4.602

—

2.886

—

3.755

11.243

14.507

8.558

12.156

7.311

4.302

5.912

38.239

57.493



De voorziening voor ongunstige en verlieslatende contracten betreft hoofdzakelijk voorzieningen welke bij bedrijfscombinaties zijn gevormd voor projecten of klantencontracten welke bij waardering op reële waarde als ongunstig zijn gekwalificeerd. De andere voorzieningen hebben voornamelijk betrekking op garantieverplichtingen, verwachte kosten voor het opruimen van bodemverontreiniging en in het verslagjaar en in voorgaande jaren ontvangen claims met betrekking tot uitgevoerde projecten. De Groep bestrijdt deze claims en heeft een voorziening getroffen voor haar beste schatting van de verwachte lasten die uit deze claims voortvloeien. De uitkomsten van de claims zijn onzeker en kunnen afwijken van de hiervoor opgenomen voorzieningen.

2011

2010

238.039

214.182

Belastingen en sociale premies

81.286

69.418

Schulden aan geassocieerde deelnemingen

11.308

343

902.492

738.170

1.233.125

1.022.113

Crediteuren

Overige schulden en overlopende passiva

Deze kortlopende schulden zijn niet-rentedragend.


26. Crediteuren en overige schulden

100

27. Financiële instrumenten Algemeen

Op basis van een door de Raad van Bestuur vastgesteld beleid maakt de Groep in de normale bedrijfsuitoefening gebruik van verschillende financiële instrumenten. Het beleid met betrekking tot financiële instrumenten is in het jaarverslag in het hoofdstuk “Corporate Governance” uitgebreid toegelicht. Financiële instrumenten van de Groep omvatten liquide middelen, debiteuren en overige vorderingen, rentedragende leningen en rekening-courantkredieten, c rediteuren en overige schulden en afgeleide financiële instrumenten. De Groep gaat transacties aan in afgeleide financiële instrumenten, voornamelijk valutatermijncontracten en renteswaps, teneinde de gerelateerde risico’s af te dekken. Afgeleide financiële instrumenten worden niet voor handelsdoeleinden aangehouden. 27.1 Financieel risicobeheer

De Groep is uit hoofde van het gebruik van financiële instrumenten blootgesteld aan de volgende risico’s: Kredietrisico Liquiditeitsrisico Marktrisico, bestaande uit: valutarisico, renterisico en prijsrisico 27.1.1 Kredietrisico

Met betrekking tot kredietrisico’s die voortvloeien uit politieke en betalingsrisico’s, hanteert de Groep een strikt acceptatie- en dekkingsbeleid. Tenzij sprake is van eerste klas kredietwaardige debiteuren, worden risico’s in principe afgedekt door middel van verzekeringen, bankgaranties, vooruitbetaling, en dergelijke. Deze procedures en de (geografische) spreiding van de activiteiten van de dochterondernemingen beperken de blootstelling aan het risico verbonden aan kredietconcentraties. Blootstelling aan kredietrisico Kredietrisico is het risico van financieel verlies voor de Groep indien een afnemer of tegenpartij van een financieel instrument de aangegane contractuele verplichtingen niet nakomt. Kredietrisico’s vloeien met name voort uit vorderingen op opdrachtgevers. De blootstelling aan kredietrisico van de Groep wordt hoofdzakelijk bepaald door de individuele kenmerken van de afzonderlijke afnemers en het land van vestiging van de afnemers. Een groot deel van de onderhanden projecten binnen Baggeren & Grondverzet en Maritieme Infrastructuur wordt direct of indirect uitgevoerd in opdracht van overheidsinstellingen en (aannemers van) olieen gasproducenten in diverse landen en geografische gebieden. Activiteiten met betrekking tot havensleepactiviteiten worden veelal uitgevoerd voor grote reders en lokale haven agenten. Vorderingen met betrekking tot Transport, Terminaldiensten en Heavy Lift activiteiten staan veelal uit bij olieen gasproducenten waardoor de desbetreffende debiteuren voor een belangrijk deel aan deze branches zijn gerelateerd. Vorderingen voor bergingsactiviteiten staan voor het belangrijkste gedeelte uit bij rederijen, hun casco-assuradeuren en aansprakelijkheidsverzekeraars (Protection & Indemnity Associations: onderlinge verzekeringsmaatschappijen van reders, ofwel “P&I Clubs”). Over het algemeen is sprake van diversificatie van uitstaande vorderingen bij afzonderlijke klanten in de diverse landen waar de Groep actief is. Continue bewaking van het kredietrisico vormt onderdeel van het debiteurenbeheer. De afboekingen op debiteuren zijn niet materieel vergeleken met het activiteitenniveau van de laatste jaren. Derhalve is het management van mening dat het kredietrisico op adequate wijze wordt beheerst door middel van de huidige van toepassing zijnde procedures.


Het maximale kredietrisico op balansdatum, zonder rekening te houden met de hiervoor genoemde risicoafdekkingsinstrumenten en -beleid, bestaat uit de boekwaarden van de financiële activa zoals hieronder vermeld: 31 december

2011

2010

Langlopende vorderingen

112.064

40.373

Handelsdebiteuren

518.164

550.080

Vorderingen op geassocieerde deelnemingen Overige vorderingen en overlopende activa Afgeleide financiële instrumenten (te vorderen) Te vorderen winstbelastingen Liquide middelen

22.973

9.672

408.034

233.587

7.235

5.036

21.298

23.060

397.957

357.744

1.487.725

1.219.552

101

Het maximale kredietrisico op handelsdebiteuren bedroeg op verslagdatum per operationeel segment: 2011

2010

316.468

398.082


61.439

65.340

Harbour Towage

37.455

26.926

Terminaldiensten

41.397

41.781


67.611

21.613

Holding

- 6.206

- 3.662

518.164

550.080


De ouderdomsopbouw van de handelsdebiteuren per 31 december 2011 is als volgt: 2011 Bruto

2010 Bijz. waarde vermindering

Bruto

Bijz. waardevermindering

Niet vervallen

276.884

—

323.935

—

0- 90 dagen vervallen

102.340

4.872

148.690

2.806


27.407

8.448

23.577

4.504


24.419

3.672

13.382

2.416

114.121

10.015

60.884

10.662

545.171

27.007

570.468

20.388

Meer dan 360 dagen vervallen

Bijzondere waardevermindering

- 27.007

- 20.388

Boekwaarde debiteuren

518.164

550.080

Met betrekking tot de vorderingen die niet zijn vervallen en niet zijn afgewaardeerd, bestaan er per balansdatum geen indicaties dat deze niet zullen worden voldaan. Mutaties in de voorziening voor bijzondere waardeverminderingen met betrekking tot handelsdebiteuren gedurende het jaar waren als volgt: 2011

2010

20.388

4.435


1.508

15.555


- 668

—

Dotaties gedurende het jaar

7.168

3.738

- 70

- 4.058

Stand per 1 januari

Onttrekkingen gedurende het jaar Vrijgevallen voorzieningen gedurende het jaar Koersomrekeningsverschillen

Stand per 31 december

- 1.459

- 88

140

806

6.619

15.953

27.007

20.388

27.1.2 Liquiditeitsrisico

Het liquiditeitsrisico is het risico dat de Groep op enig moment niet aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. Het uitgangspunt voor het managen van het liquiditeitsrisico is dat er voldoende liquiditeiten worden aangehouden dan wel kredietfaciliteiten beschikbaar zijn om te kunnen voldoen aan de huidige en toekomstige financiële verplichtingen, onder zowel normale als moeilijke omstandigheden. Liquiditeits prognoses, inclusief beschikbare kredietfaciliteiten, vormen onderdeel van de reguliere managementinformatie ten behoeve van de Raad van Bestuur. De focus bij het managen van het liquiditeitsrisico ligt op de nettofinancieringsruimte, bestaande uit vrij beschikbare liquide middelen en beschikbare kredietfaciliteiten, in relatie tot de financiële verplichtingen. Op basis van financiële ratio’s kan worden geconcludeerd dat


Concentratierisico handelsdebiteuren Per balansdatum is er geen sprake van concentratie van kredietrisico’s bij bepaalde partijen.

102

de Groep over een substantiële financieringsruimte beschikt onder handhaving van haar (veronderstelde) “investment grade”-kredietprofiel. Hieronder volgen de contractuele looptijden van de financiële verplichtingen, inclusief de geschatte rentebetalingen en exclusief het effect van saldocompensatie-overeenkomsten:

Boekwaarde

Contractuele kasstromen

Minder dan een jaar

1 - 5 jaar


- 198.477

- 244.316

- 62.503

- 110.501

- 71.312


- 593.791

- 717.241

- 83.490

- 251.617

- 382.134

Meer dan 5 jaar


- 15.364

- 15.364

- 15.364

—

—

- 1.233.125

- 1.233.125

- 1.233.125

—

—

- 149.816

- 149.816

- 149.816

—

—

- 31.315

- 31.315

- 20.853

2.202

- 12.664

- 2.221.888

- 2.391.177

- 1.565.151

- 359.916

- 466.110

Boekwaarde

Contractuele kasstromen

Minder dan een jaar

1 - 5 jaar

Meer dan 5 jaar


- 216.624

- 265.515

- 46.030

- 152.931

- 66.554


- 591.145

- 738.900

- 89.211

- 238.570

- 411.119

Rekening-courantkredieten banken Crediteuren en overige schulden Te betalen winstbelastingen Afgeleide financiële instrumenten


Rekening-courantkredieten banken Crediteuren en overige schulden Te betalen winstbelastingen Afgeleide financiële instrumenten

- 1.475

- 1.564

- 1.564

—

—

- 1.022.113

- 1.022.113

- 1.022.113

—

—

- 163.107

- 163.107

- 163.107

—

—

- 44.707

- 44.707

- 23.213

- 1.235

- 20.259

- 2.039.171

- 2.235.906

- 1.345.238

- 392.736

- 497.932

27.1.3 Marktrisico

Marktrisico betreft het risico dat de inkomsten van de Groep of de waarde van de beleggingen in financiële instrumenten nadelig worden beïnvloed door veranderingen in marktprijzen, zoals valuta koersen en rentetarieven. Het beheer van het marktrisico heeft tot doel de marktrisicopositie binnen aanvaardbare grenzen te houden bij een optimaal rendement. Valutarisico Een groot deel van de opdrachten wordt gecontracteerd in vreemde valuta. Hierdoor staan de gerapporteerde financiële resultaten en kasstromen bloot aan risico’s als gevolg van gewijzigde valutakoersen. De Raad van Bestuur heeft een beleid ter beheersing van valutarisico vastgesteld met als uitgangspunt dat valutarisico’s voortkomend uit transacties in de bedrijfsvoering, onmiddellijk moeten worden afgedekt, in de meeste gevallen door middel van valutatermijncontracten. Afgeleide financiële instrumenten worden uitsluitend gebruikt voorzover sprake is van hiermee samenhangende reële transacties, voornamelijk toekomstige kasstromen uit gecontracteerde projecten. Op kasstroomafdekkingen wordt overwegend “hedge accounting” toegepast.


Blootstelling aan valutarisico Het beleid van de Groep terzake beheersing van valutarisico is in 2011 overeenkomstig uitgevoerd en heeft geleid tot een niet-materiële gevoeligheid van de Groep voor valutatransactierisico. De belangrijkste wisselkoersen gedurende het verslagjaar luidden als volgt: Gemiddelde koers

Koers per balansdatum

2011

2010

2011

2010

US dollar

1,383

1,334

1,298

1,342

Arab Emirates Dirham

5,091

4,901

4,768

4,928

Singaporese dollar

1,738

1,814

1,680

1,720

Zuid-Afrikaanse Rand

9,995

9,716

10,480

8,880

Australische dollar

1,339

1,450

1,270

1,310

Braziliaanse real

2,316

2,514

2,420

2,230

Euro

103

Valutatransactierisico Het valutatransactierisico per balansdatum kan als volgt worden samengevat: 2011

2010

162.875

139.626

Verwachte kasstromen in Australische Dollars

2.835

39.061

Verwachte kasstromen in Singaporese Dollars

- 2.363

55.573

Verwachte kasstromen in overige valuta's

72.435

97.243

Verwachte kasstromen in vreemde valuta's

235.782

331.503

Kasstroomafdekkingen

223.716

325.970

12.066

5.533

Verwachte kasstromen in US Dollars

Netto positie

Door de min of meer vaste koppeling van de wisselkoersverhouding tussen een aantal valuta en de US Dollars zijn deze valuta deels afgedekt door middel van US Dollar-kasstroomafdekkingen. Valutatranslatierisico en financiering Het valutatranslatierisico betreft het valutakoersrisico op de netto vermogenspositie van dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en joint ventures, waarvan de functionele valuta een andere is dan de presentatievaluta van de Groep. Deze deelnemingen worden bezien vanuit een langetermijnvisie. Wisselkoersrisico’s die samenhangen met de investeringen in deze deelnemingen worden niet afgedekt. Er wordt vanuit gegaan dat valutakoersschommelingen, rente- en inflatieontwikkelingen elkaar op lange termijn zullen compenseren. Posten op de winsten verliesrekeningen van deze deelnemingen worden omgerekend tegen de gemiddelde wisselkoers. Koersomrekeningsverschillen worden rechtstreeks ten gunste of ten laste van het groepsvermogen gebracht. Per balansdatum is de netto vermogenspositie van de belangrijkste groepsmaatschappijen, deelnemingen en joint ventures in de belangrijkste functionele valuta’s als volgt: 2011

2010

US dollar

365.357

215.395

Singaporese dollar

272.259

243.250

Zuid-Afrikaanse rand

30.174

39.644

Braziliaanse real

56.669

23.074

724.459

521.363

Euro

Totaal netto vermogen

Gevoeligheidsanalyse De Groep is in belangrijke mate gefinancierd met bankfinanciering luidende in euro’s en een US Private Placement luidende in US dollars en Britse ponden (zie toelichting 23). Deze laatste financiering is middels cross currency swaps omgewisseld naar euro’s en daarmee is er per saldo geen koersgevoeligheid in de winsten verliesrekening. De SMIT activiteiten in Brazilië hebben onderliggend deels een US Dollar kasinstroom welke lokaal is ingedekt met een kasuitstroom op de US Dollar financiering (uitstaande financiering: US dollar 54,2 miljoen). Een verzwakking van de US dollar ten opzichte van de Braziliaanse real van 5% resulteert in een koerswinst van € 2,1 miljoen en vice versa waarbij is aangenomen dat de koersverhouding met de Euro niet wijzigt. Deze koersomrekeningsverschillen terzake worden verantwoord in de winsten verliesrekening. De overige US dollarleningen dienen voornamelijk ter financiering van materiële vaste activa van proportioneel meegeconsolideerde strategische joint ventures. Over 2011 zou de winst voor belasting, exclusief het effect op niet effectieve kasstroomafdekkingen, € 4,1 miljoen hoger (2010: € 2,6 miljoen hoger) zijn geweest indien sprake zou zijn van een toename van 5% van de hiervoor genoemde niet in Euro luidende belangrijkste functionele valuta’s ten opzichte van de Euro. Hierbij wordt aangenomen dat alle andere variabelen, met name de rentetarieven, constant blijven. Het totaaleffect op de koersomrekeningsreserve bedraagt circa € 36 miljoen (2010: circa € 26 miljoen).


Daarnaast is een lening verstrekt van US Dollar 206,2 miljoen aan Lamnalco. Deze lening is middels afgeleide financiële instrumenten omgewisseld naar euro’s.

104

Een verzwakking met 5% van de hiervoor genoemde niet in Euro luidende belangrijkste functionele valuta’s ten opzichte van de euro per jaareinde zou een vergelijkbaar maar tegengesteld effect hebben gehad, aangenomen dat alle andere variabelen constant blijven. Renterisico De verplichtingen van de Groep kennen zowel variabele als vaste rentevoeten. Het uitgangspunt bij het beheersen van renterisico’s is dat de rentes met betrekking tot opgenomen langlopende leningen in beginsel voor de gehele looptijd worden gefixeerd. Dit wordt gerealiseerd door het opnemen van leningen met een vaste rente of door gebruik te maken van derivaten zoals renteswaps. De effectieve rentevoet en looptijdprofielen van de leningen, deposito’s en banktegoeden en contanten zijn als volgt: Effectieve rentevoet

Minder dan een jaar

1 - 5 jaar

Meer dan 5 jaar

Totaal


0,46%

243.474

—

—

243.474


0,39%

154.483

—

—

154.483

Hypothecaire leningen (euro)

4,28%

- 6.543

- 25.337

- 9.447

- 41.327

Hypothecaire leningen (US$)

5,01%

- 42.237

- 48.622

- 35.373

- 126.232

Hypothecaire leningen (overig)

7,60%

- 3.280

- 13.404

- 14.234

- 30.918

Overige rentedragende leningen (euro)

3,95%

- 50.606

- 177.248

- 348.121

- 575.975

Overige rentedragende leningen (overig)

1,27%

- 9.906

- 7.652

- 258

- 17.816

Rekening-courantkredieten (euro)

4,00%

- 7.041

—

—

- 7.041

Rekening-courantkredieten (US$)

3,30%

- 8.094

—

—

- 8.094

Rekening-courantkredieten (overig)

3,96%

- 229

—

—

- 229

270.021

- 272.263

- 407.433

- 409.675

Effectieve rentevoet

Minder dan een jaar

1 - 5 jaar

Meer dan 5 jaar

Totaal


0,41%

200.018

—

—

200.018


0,60%

157.726

—

—

157.726

Hypothecaire leningen (euro)

4,47%

- 8.167

- 29.459

- 18.522

- 56.148

Hypothecaire leningen (US$)

4,80%

- 25.480

- 91.377

- 25.216

- 142.073

Hypothecaire leningen (overig)

8,30%

- 1.526

- 6.800

- 10.077

- 18.403

Overige rentedragende leningen (euro)

3,72%

- 66.071

- 170.944

- 333.969

- 570.984

Overige rentedragende leningen (overig)

1,87%

- 1.522

- 3.884

- 14.755

- 20.161

Rekening-courantkredieten (overig)

6,00%

- 1.475

—

—

- 1.475

253.503

- 302.464

- 402.539

- 451.500



Kortlopende banktegoeden, deposito’s en rekening-courantkredieten en de overige bankleningen zijn niet vastrentend.


Gevoeligheidsanalyse De beheersing van renterisico heeft ten doel het effect van korte termijn renteschommelingen op de groeps resultaten te beperken. Op de lange termijn echter zullen blijvende wijzigingen in rentepercentages van invloed zijn op het resultaat.

105

Op de verslagdatum zag het renteprofiel van de rentedragende financiële instrumenten van de Groep, rekening houdend met de aan deze instrumenten gekoppelde effectieve afdekkingsinstrumenten, er als volgt uit: 2011

2010

Instrumenten met een vaste rente

Financiële activa Financiële passiva

209.862

88.343

- 651.253

- 661.778

- 441.391

- 573.435

Instrumenten met een variabele rente

Financiële activa Financiële passiva

267.517

269.401

- 156.371

- 147.466

111.146

121.935

Door een daling van 100 basispunten in de rentestanden per 31 december 2011 zou het groepsresultaat voor belastingen met € 1,1 miljoen (2010: € 1,2 miljoen) zijn afgenomen. Aangenomen wordt dat alle andere variabelen, met name de valutakoersen, constant blijven. Prijsrisico’s Met risico’s ten aanzien van prijsontwikkelingen aan de inkoopzijde, zoals lonen, materiaalkosten, kosten van onderaannemers, brandstoffen en dergelijke, die in het algemeen voor rekening van de Groep zijn, wordt rekening gehouden bij het opstellen van de kostprijscalculaties en offertes. Daar waar mogelijk worden, vooral bij projecten met een lange uitvoeringsduur, met opdrachtgevers prijsindexeringsclausules overeengekomen. Met betrekking tot brandstofprijsrisico’s heeft de Raad van Bestuur een beleid ter beheersing van brandstofprijsrisico’s vastgesteld waarin uiteengezet wordt welke instrumenten ter beheersing van het brandstofprijsrisico’s zijn toegestaan. Deze instrumenten omvatten: levering van brandstof door de opdrachtgever, prijsindexeringsclausules, vaste-prijs leveringscontracten en afgeleide financiële instrumenten (termijn contracten, futures en swaps). 27.2 In de balans opgenomen financiële instrumenten en reële waarde

Onder de activa en passiva verantwoorde financiële instrumenten zijn onder meer financiële vaste activa, liquide middelen, vorderingen en kort- en langlopende schulden. De afgeleide financiële instrumenten betreffen voornamelijk door middel van valutatermijncontracten afgedekte toekomstige kasstromen waarop “hedge accounting” wordt toegepast. Daarnaast lopen er een aantal renteswaps. Deze zijn verantwoord onder de post Afgeleide financiële instrumenten. De reële waarde van de meeste financiële instrumenten wijkt niet materieel af van de boekwaarde met uitzondering van, lang- en kortlopende, leningen en overige schulden met een vaste rente. De reële waarde van deze schulden is € 15,0 miljoen hoger dan de boekwaarde (2010: € 7,7 miljoen)

Niveau 1: genoteerde marktprijzen (niet gecorrigeerd) in actieve markten voor identieke activa of verplichtingen. Niveau 2: input die geen onder niveau 1 vallende genoteerde marktprijs betreft en die waarneembaar is voor het actief of de verplichting, hetzij rechtstreeks (in de vorm van een prijs) hetzij indirect (dat wil zeggen, afgeleid van een prijs). Niveau 3: input voor het actief dat of de verplichting die niet op waarneembare marktgegevens is gebaseerd (niet-waarneembare input). De groep heeft de reële waarde van de financiële instrumenten, de enige voor deze bepaling kwalificerende categorie, bepaald op basis van niveau 2 (2010: niveau 2). De reële waarde van afgeleide financiële instrumenten is ontleend aan de termijnkoersen op afwikkelingsdatum, per einde van het boekjaar (niet gecorrigeerde marktprijzen in actieve markten voor identieke


Hiërarchie reële waarde Conform IFRS 7 wordt voor de bepaling van de reële waarde van de opgenomen financiële instrumenten een aantal waarderingsniveaus gedefinieerd:

106

activa of verplichtingen). De reële waarde van de overige financiële instrumenten is gebaseerd op de actuele rente op balansdatum rekening houdende met de looptijd en condities. De effectieve renten wijken niet materieel af van de huidige marktrenten. De reële waarde van niet-rentedragende financiële instrumenten met een looptijd korter dan een jaar is gelijk gesteld aan de boekwaarde. Afgeleide financiele instrumenten De samenstelling van de uitstaande afgeleide financiële instrumenten op balansdatum is onderstaand weergegeven. 2011

Binnen één jaar

Meer dan één jaar

Totaal 357.669

338.798

18.871

USD aankopen op termijn (in US$)

70.389

—

70.389

Overige valuta verkopen op termijn (gemiddelde contractkoers in euro)

81.355

10.818

92.173

Overige valuta aankopen op termijn (gemiddelde contractkoers in euro)

53.668

—

53.668

- 66

- 115

- 181

Interest Rate Swaps (in US$)

- 763

- 1.893

- 2.656

Interest Rate Swaps (in EUR)

1.788

- 5.311

- 3.523

Binnen één jaar

Meer dan één jaar

Totaal

223.418

30.069

253.487

43.136

2.450

45.586

Overige valuta verkopen op termijn (gemiddelde contractkoers in euro)

217.278

32.985

250.263

Overige valuta aankopen op termijn (gemiddelde contractkoers in euro)

87.232

10.415

97.647

Fuel hedges (in US$)

- 2.690

—

- 2.690

- 58

- 18

- 76


- 1.441

- 4.550

- 5.991

Interest Rate Swaps (in EUR)

- 334

- 17.020

- 17.354

USD verkopen op termijn (in US$)


2010

USD verkopen op termijn (in US$) USD aankopen op termijn (in US$)

Overige financiële instrumenten (in US$)

De resterende looptijden van deze afgeleide financiële instrumenten hebben een directe relatie met de resterende looptijd van de betreffende onderliggende contracten in de orderportefeuille. De kasstromen uit valuta aan- en verkopen op termijn kunnen op basis van afwijkingen met de onderliggende kasstromen op afwikkeldatum worden doorgerold. De resultaten op effectieve kasstroomafdekkingen zijn als volgt in het groepsvermogen verwerkt: 2011

2010

- 2.354

8.262

In het groepsvermogen opgenomen mutatie reële waarde effectieve kasstroomafdekkingen

2.937

- 4.380

Overgebracht naar de winsten verliesrekening

3.137

- 7.174

Totaal direct verwerkt in het groepsvermogen

6.074

- 11.554

Stand afdekkingsreserve per 1 januari

Belastingen

- 921

938

Direct ten laste van de afdekkingsreserve (na belastingen)

5.153

- 10.616

Stand afdekkingsreserve per 31 december

2.799

- 2.354


De resultaten op niet-effectieve kasstroomafdekkingen zijn verantwoord in de grondstoffen, materialen en diensten en bedragen over 2011 € 0,9 miljoen negatief (2010: € 6,2 miljoen negatief). 27.3 Kapitaalbeheer

Het beleid van de Raad van Bestuur is gericht op de handhaving van een sterke vermogenspositie waarmee het vertrouwen van opdrachtgevers, beleggers, crediteuren en de markten kan worden behouden en de toekomstige ontwikkeling van de bedrijfsactiviteiten kan worden gestimuleerd. De Raad van Bestuur bewaakt het rendement op het eigen vermogen, dat door de Groep wordt gedefinieerd als het nettogroepsresultaat gedeeld door het eigen vermogen, exclusief minderheidsbelangen. De Raad van Bestuur bewaakt tevens het niveau van het aan gewone aandeelhouders uit te keren dividend. Voor het dividendbeleid wordt verwezen naar Aandeelhoudersinformatie in het Jaarverslag.

107

De Raad van Bestuur streeft naar een evenwicht tussen een hoger rendement dat mogelijk zou zijn met een hoger niveau aan vreemd vermogen enerzijds en de voordelen van een solide vermogenspositie anderzijds. Het doel van de Groep is een langetermijnrentabiliteit van het eigen vermogen van tenminste 12%; in 2011 bedroeg deze rentabiliteit 15,4% (2010: 21,7%). Koninklijke Boskalis Westminster N.V. beschikt niet over een vastomlijnde regeling voor de inkoop van eigen aandelen. Er zijn het afgelopen jaar geen wijzigingen aangebracht in de kapitaalbeheerbenadering van de Groep. De vennootschap noch haar dochterondernemingen zijn onderworpen aan van buitenaf opgelegde kapitaalvereisten. De verhouding tussen vreemd vermogen (€ 2.926 miljoen; 2010: € 2.716 miljoen) en groepsvermogen (€ 1.747 miljoen; 2010: € 1.599 miljoen) aan het einde van de verslagperiode bedraagt 1,67 (2010: 1,70). 27.4 Overige financiële instrumenten

De Stichting Continuïteit KBW (hierna te noemen de Stichting) heeft ter uitvoering van het besluit van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders d.d. 9 mei 2001 het recht verkregen tot het nemen van cumulatief beschermingspreferente aandelen in Koninklijke Boskalis Westminster N.V. voor een nominaal bedrag dat gelijk is aan het nominale bedrag van de ten tijde van plaatsing van bedoelde aandelen uitstaande gewone aandelen. Dit optierecht kwalificeert als een afgeleide financiële verplichting, met de volgende belangrijke condities. Plaatsing bij de Stichting geschiedt a pari tegen een 25%-storting in contanten, restant volstorting geschiedt na opvraging in overleg met Koninklijke Boskalis Westminster N.V. door de Stichting. Na plaatsing is Koninklijke Boskalis Westminster N.V. verplicht de aandelen op verzoek van de Stichting te kopen of in te trekken. Het preferente dividendrecht bedraagt Euribor met een opslag van maximaal 4%. Het rente- en kredietrisico is beperkt. De reële waarde van het optierecht bedraagt nihil. 28. Niet uit de balans blijkende verplichtingen Operationele lease verplichtingen De operationele leaseverplichtingen betreffen in hoofdzaak de operationele lease van een sleephopper zuiger (ultimo 2010), auto’s en kantoorgebouwen. Met additionele clausules, zoals indexatie, wordt geen rekening gehouden zolang deze niet onvoorwaardelijk zijn. Niet-opzegbare operationele leaseovereenkomsten zijn opgenomen tegen nominale bedragen en hebben het volgende looptijdprofiel: 2011

2010

Binnen één jaar

27.152

22.563

Tussen één en vijf jaar

32.592

33.663

Meer dan vijf jaar

5.741

7.068

65.485

63.294

Garanties De garantieverplichtingen ultimo 2011 belopen € 960 miljoen (2010: € 812 miljoen) en kunnen als volgt worden gespecificeerd: 2011

2010

Geassocieerde deelnemingen Aannemingscombinaties en eigen werken Lease- en overige financieringsverplichtingen

10.000

8.000

948.000

804.000

2.000

—

960.000

812.000

Voor bovengenoemde garanties ultimo 2011 zijn tot een bedrag van circa € 958 miljoen contragaranties verstrekt aan financiële instellingen (2010: circa € 804 miljoen). Binnen de Groep hebben negentien belangrijke vennootschappen zich hoofdelijk aansprakelijk gesteld met betrekking tot kredieten garantiefaciliteiten verstrekt aan diverse dochterondernemingen. Ten aanzien van deze faciliteiten is overeengekomen dat het verstrekken van verdere zekerheden op thans aanwezige materiële vaste activa is gelimiteerd. Dochterondernemingen zijn mede hoofdelijk aansprakelijk voor de niet in de consolidatie opgenomen schulden van door hen aangegane projectgedreven aannemingscombinaties, die in totaal € 150 miljoen (2010: € 189 miljoen) bedragen. Daarnaast zijn zij mede hoofdelijk aansprakelijk voor


Afgegeven garanties betrekking hebbend op:

108

leveringsverplichtingen uit hoofde van contracten met derden in projectgedreven aannemingscombinaties. Voorts bestaan nog zekere regresverplichtingen jegens bij de financiering van projecten betrokken instellingen en inzetgaranties met betrekking tot materieel. Voor zover noodzakelijk geacht zijn hiervoor voorzieningen getroffen. Aangegane investeringsverplichtingen Ultimo 2011 zijn er investeringsverplichtingen ter hoogte van € 193 miljoen (ultimo 2010: € 93 miljoen). Overige Er lopen enige gerechtelijke procedures en onderzoeken jegens (onderdelen van) Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Voor zover noodzakelijk geacht en een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van eventuele uitgaande toekomstige kasstromen zijn hiervoor voorzieningen getroffen. Nederlandse vennootschappen maken deel uit van een Nederlandse fiscale eenheid van Koninklijke Boskalis Westminster. Op grond daarvan zijn de vennootschappen aansprakelijk voor belastingschulden van de fiscale eenheid als geheel. 29. Gebeurtenissen na balansdatum Winstbestemmingsvoorstel 2011 Aan de reserve ingehouden winsten zal € 126,0 miljoen worden toegevoegd. Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden voorgesteld het restant, een bedrag van € 128,3 miljoen, te bestemmen voor uitkering van een dividend van € 1,24 per gewoon aandeel. Het dividend zal worden uitgekeerd in gewone aandelen ten laste van de belastingvrije agioreserve of de overige reserves, tenzij een aandeelhouder aangeeft een uitkering in contanten te willen ontvangen. 30. Verbonden partijen 30.1 Identiteit van verbonden partijen

Als verbonden partijen van de Groep zijn te onderscheiden: dochterondernemingen, joint ventures, geassocieerde deelnemingen (zie toelichting 16), aandeelhouders met invloed van betekenis, pensioenfondsen welke in overeenstemming met IAS 19 worden geclassificeerd als gedekte toegezegd-pensioen regelingen en leden van de Raad van Commissarissen en de Raad van Bestuur. Dochterondernemingen


Hierna volgen de belangrijkste actieve dochterondernemingen. Vennootschap

Plaats van vestiging

Land van vestiging

2011

2010

Baggermaatschappij Boskalis B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Baggermaatschappij Holland B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Finance B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Holding B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis International B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Maritime Investments B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Offshore B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Westminster International B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Westminster Shipping B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Zinkcon B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

BW Marine B.V.

Papendrecht

Nederland

100%

100%

BW Soco B.V.

Sliedrecht

Nederland

100%

100%

Hydronamic B.V.

Sliedrecht

Nederland

100%

100%

Boskalis Dolman B.V.

Dordrecht

Nederland

100%

100%

A.H. Breijs & Zonen B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Boskalis B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Rotterdam Tug B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

SMIT Harbour Towage Rotterdam B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

SMIT Heavy Lift Europe B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Smit Internationale Beheer B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Smit Internationale N.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Smit Internationale Overseas B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

SMIT Marine Projects B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Smit Nederland B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%


Land van vestiging

2011

2010

SMIT Salvage B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

SMIT Subsea Europe B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

SMIT Transport Europe B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Smit Vessel Management Services B.V.

Rotterdam

Nederland

100%

100%

Cofra B.V.

Amsterdam

Nederland

100%

100%

Aannemingsmaatschappij Markus B.V.

Halfweg

Nederland

100%

100%

MNO Vervat - International B.V.

Nieuw Vennep

Nederland

100%

—

MNO Vervat B.V.

Nieuw Vennep

Nederland

100%

—

URS Nederland B.V.

Terneuzen

Nederland

100%

100%

J. van Vliet B.V.

Wormerveer

Nederland

100%

100%

SMIT Transport Belgium N.V.

Antwerpen

België

100%

100%

Unie van Redding- en Sleepdienst België N.V.

Antwerpen

België

100%

100%

Unie van Redding- en Sleepdienst N.V.

Antwerpen

België

100%

100%

Dredging & Contracting Belgium N.V.

Overijse

België

100%

100%

Heinrich Hirdes GmbH

Hamburg

Duitsland

100%

100%

Heinrich Hirdes Kampfmittelräumung GmbH

Duisburg

Duitsland

100%

100%

Rock Fall Company Ltd

Ayrshire

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Boskalis Westminster Ltd

Fareham

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Cofra Ltd

Fareham

Verenigd Koninkrijk

100%

—

Westminster Dredging (Overseas) Ltd

Fareham

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Westminster Dredging Company Ltd

Fareham

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Westminster Gravels Ltd

Fareham

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Smit Subsea Africa Ltd.

Isle of Man

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Smit Harbour Towage (U.K.) Ltd.

Londen

Verenigd Koninkrijk

100%

100%

Irish Dredging Company Ltd.

Cork

Ierland

100%

100%

Atlantique Dragage SARL

Nanterre

Frankrijk

100%

100%

Sociedad Española de Dragados SA

Madrid

Spanje

100%

100%

Dragapor Dragagens de Portugal SA

Alcochete

Portugal

100%

100%

Boskalis Italia S.r.l.

Rome

Italië

100%

100%

Terramare Oy

Helsinki

Finland

100%

100%

Boskalis Offshore A/S

Randaberg

Noorwegen

100%

100%

Boskalis Sweden AB

Gothenburg

Zweden

100%

100%

Boskalis Polska Sp. z O.O.

Szczecin

Polen

100%

100%

Terramare Eesti Osaühing

Tallinn

Estland

100%

100%

UAB Boskalis Baltic

Klaipeda

Litouwen

100%

100%

OOO Bolmorstroy

Sint Petersburg

Rusland

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging and Contracting Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

Boskalis Westminster Middle East Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

BW Marine (Cyprus) Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

Boskalis do Brasil Dragagem e Serviços Maritímos Ltda

Rio de Janeiro

Brazilië

100%

100%

Rebras Rebocadores do Brasil S.A.

Rio de Janeiro

Brazilië

100%

50%

Boskalis Canada Dredging & Marine Service Ltd.

Vancouver

Canada

100%

100%

Smit Marine Canada Inc.

Whitehorse

Canada

100%

100%

Stuyvesant Dredging Co.

Metairie

Verenigde Staten van Amerika

100%

100%

Stuyvesant Projects Realization Inc.

Metairie


100%

100%

Boskalis Westminster Inc.

Wilmington


100%

100%

Stuyvesant Envirionmental Contracting LLC

Wilmington


100%

100%

Dragamex S.A. de CV

Coatzacoalcos

Mexico

100%

100%

Boskalis Panama S.A.

Ancon

Panama

100%

100%

Smit Harbour Towage (Panama), Inc.

Panama City

Panama

100%

100%

Smit Caribbean Ltd.

Dominica

Dominica

100%

100%

Boskalis Westminster St. Lucia Ltd

Castries

St. Lucia

100%

100%

Boskalis Guyana Inc.

Georgetown

Guyana

100%

100%

Riovia S.A.

Montevideo

Uruguay

100%

100%

Boskalis International Uruguay S.A.

Montevideo

Uruguay

100%

100%

Dravensa C.A.

Caracas

Venezuela

100%

100%

BKI Egypt for Marine Contracting S.A.E.

Cairo

Egypte

49%

49%

Nigerian Westminster Dredging and Marine Ltd

Lagos

Nigeria

60%

60%

Adreco - Serviços de Dragagem Ltda

Luanda

Angola

49%

49%

BKI Gabon S.A.

Libreville

Gabon

100%

100%

Smit Amandla Marine (Pty) Ltd.

Kaapstad

Zuid Afrika

70%

70%

Smit Marine South Africa (Pty) Ltd.

Kaapstad

Zuid Afrika

100%

100%

Boskalis Westminster (Oman) LLC

Seeb

Oman

49%

49%

Boskalis Westminster Al Rushaid Co Ltd

Dhahran

Saoedi-Arabië

49%

49%

SMIT Subsea Middle East L.L.C.

Dubai

Verenigde Arabische Emiraten

49%

49%

Boskalis Australia Pty Ltd

Chatswood

Australië

100%

100%


109 Vennootschap

110 Vennootschap


Land van vestiging

2011

2010

Smit Marine Australia Pty Ltd

Sydney

Australië

100%

100%

Boskalis International (S.) Pte Ltd

Singapore

Singapore

100%

100%

Zinkcon Marine Singapore Pte Ltd

Singapore

Singapore

100%

100%

Koon Zinkcon Pte Ltd

Singapore

Singapore

50%

50%

Smit Shipping Singapore Private Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Singapore Pte. Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Holding Singapore Private Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Tak Heavy Lift (S) Pte. Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

P.T. Boskalis International Indonesia

Jakarta

Indonesië

100%

100%

Boskalis International (M) Sdn Bhd

Kuala Lumpur

Malysië

Boskalis Dredging India PvT Ltd.

Mumbai

Beijing Boskalis Dredging Technology co Ltd. Boskalis Taiwan Ltd Smit Taiwan Investments Holding Co. Ltd.

30%

30%

India

100%

100%

Beijing

China

100%

100%

Taipei

Taiwan

100%

100%

Taipei

Taiwan

100%

100%

2011

2010

Joint ventures

Hierna volgen de belangrijkste actieve joint ventures. Strategische allianties: Entiteit

Land van vestiging

Archirodon Group N.V.

Nederland

40%

40%

Deeprock CV

Nederland

50%

50%

Overseas Contracting & Chartering Services B.V.

Nederland

50%

50%

Rock Braz B.V.

Nederland

50%

50%

Adriatic Towage S.r.l.

Italië

50%

50%

Lamnalco Ltd

Sharjah, Verenigde Arabische Emiraten

50%

50%

Ocean Marine Egypt S.A.E

Egypte

50%

50%

Asian Lift Pte. Ltd.

Singapore

50%

50%

Keppel Smit Towage Pte. Ltd.

Singapore

49%

49%

Maju Maritime Pte. Ltd.

Singapore

49%

49%

Donjon-SMIT LLC


50%

50%

2011

2010


Projectgedreven aannemingscombinaties: Entiteit

Land van vestiging

Combinatie Haarrijnse Plas

Nederland

25%

25%

Combinatie Bowegro vof

Nederland

50%

50%

Consortium N11

Nederland

17%

17%

Bouwcombinatie Hollandse Meren

Nederland

9%

9%

Bouwcombinatie Brabant Noord

Nederland

9%

9%

Combinatie HSL 1 Grond & Wegen

Nederland

20%

20%

Combinatie HSL 5 Noord Grond & Wegen

Nederland

15%

15%

Combinatie Smink BKD vof

Nederland

50%

50%

Combinatie BVNN Boskalis Dolman vof

Nederland

50%

50%

Oosterhof Holman Boskalis

Nederland

50%

50%

N201 Aalsmeer - Uithoorn

Nederland

15%

15%

Projectorganisatie Uitbreiding Maasvlakte (PUMA) vof

Nederland

50%

50%

Combinatie Grond & Wegen N201

Nederland

50%

50%

Combinatie KWS - Markus

Nederland

50%

50%

Bouwcombinatie Volgermeer

Nederland

50%

50%

Combinatie A2 HoMa

Nederland

38%

38%

Combinatie de Keent

Nederland

50%

50%

Stemat/Boskalis vof

Nederland

50%

50%

Combinatie KWS/Boskalis Westrandweg GWW

Nederland

50%

50%

Combinatie Westpoort vof

Nederland

15%

15%

Vinkeveen-Haarrijn

Nederland

25%

25%

Combinatie Opperduit

Nederland

33%

33%

Trajectum Novum Grond & Wegen

Nederland

33%

33%

Combinatie Trajectum Novum vof

Nederland

13%

13%

Markus - Transverko

Nederland

50%

50%

Combinatie Van Kessel - Boskalis Gouwe Park

Nederland

50%

50%

Combinatie KWS Infra - Boskalis N23

Nederland

30%

30%

CV Projectbureau Grensmaas

Nederland

17%

17%

111 Entiteit

Land van vestiging

2011

2010

Infrateam N50 Ramspol A4all

Nederland

18%

18%

Nederland

10%

—

Combinatie Amschberg

Nederland

33%

—

Boskalis Offshore AS - Tideway vof

Nederland

50%

50%

Joint Venture Boskalis - Jac. Rijk

Nederland

50%

50%

Boskalis Offshore/Rohde Nielsen vof

Nederland

50%

50%

Tideway - Boskalis Offshore L9 vof

Nederland

50%

50%

Lago Wirense CV

Nederland

50%

50%

Boskalis International - Dredging International CV

Nederland

50%

50%

BOFF-TID NL vof

Nederland

50%

50%

Vof BKO-TID

Nederland

50%

50%

Offshorebasis Cuxhaven LP8

Duitsland

50%

50%

Weserunterhaltungsbaggerung Bremerhaven

Duitsland

50%

50%

Binnenhafenkaje Kiel

Duitsland

50%

50%

Swinoujscie Breakwater

Polen

60%

60%

Britannia Satellites

Verenigd Koninkrijk

50%

50%

UTE Dragado Gijon

Spanje

50%

50%

OOO Mortekhnika

Rusland

50%

50%

Jurong and Tuas Rock Contractors JV

Singapore

75%

75%

Penta-Ocean Koon DI Boskalis Ham JV (Jurong 4)

Singapore

17%

17%

Ras Laffan Port Expansion

Qatar

50%

50%

Khalifa Port Marine Consortium

Abu Dhabi, Verenigde Arabische Emiraten

43%

43%

Port Rashid

Dubai, Verenigde Arabische Emiraten

50%

50%

Boskalis International - DISC JV

Angola

50%

50%

Boskalis Jan de Nul Ltda

Angola

50%

50%

Boscampo

Kameroen

50%

50%

Bahia Blanca

Argentinië

50%

50%

Quequen

Argentinië

50%

50%

Geassocieerde deelnemingen De belangrijkste actieve geassocieerde deelnemingen zijn opgenomen in toelichting 16. Pensioenfondsen, welke in overeenstemming met IAS 19 worden geclassificeerd als gedekte toegezegdpensioenregelingen Voor informatie omtrent de pensioenfondsen, welke in overeenstemming met IAS 19 worden geclassificeerd als gedekte toegezegd-pensioenregelingen, wordt verwezen naar toelichting 24.1. Er is geen sprake van overige materiële transacties met deze pensioenfondsen. Leden van de Raad van Bestuur en Raad van Commissarissen Leidinggevende functionarissen die sleutelposities bekleden in de zin van verbonden partijen zijn alleen de leden van de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen.

Joint ventures Begin oktober 2011 heeft Lamnalco, een joint venture waar de Groep voor 50% in participeert, een belangrijk deel van de terminalactiviteiten van SMIT verworven. De Groep heeft aan Lamnalco ter financiering van een deel van deze transactie een kapitaalstorting gedaan en een lening verstrekt. Verder verwijzen wij naar de toelichting 5.4. Gedurende de boekjaren 2011 en 2010 hebben verder geen andere materiële transacties met strategische allianties en joint ventures plaatsgevonden anders dan in gezamenlijke zeggenschap en overwegend in verhouding tot het percentage van deelname in de activiteiten in projectgebonden aannemingscombinaties. Transacties met projectgedreven aannemingscombinaties vinden vanwege de aard van de bedrijfs-activiteiten op grote schaal plaats. In joint venture overeenkomsten terzake wordt gelijkwaardigheid van de individuele partners bewerkstelligd door onder meer overeengekomen vergoedingen voor ingebracht personeel en materieel. De gezamenlijke dochtermaatschappijen van de Groep hebben ultimo 2011 vorderingen op en schulden aan projectgedreven aannemingscombinaties uitstaan ter hoogte van respectievelijk € 106 miljoen en € 286 miljoen (2010: respectievelijk € 106 miljoen en € 295 miljoen).


30.2 Transacties met verbonden partijen

112

Het proportionele aandeel van de Groep in de activa, passiva, omzet en kosten van joint ventures is onderstaand weergegeven 2011

2010

Vaste activa

565.633

437.534

Vlottende activa

463.064

482.329

1.028.697

919.863

Langlopende schulden en voorzieningen

105.338

163.527

Kortlopende schulden en voorzieningen

509.281

414.758

Totaal schulden en voorzieningen

614.619

578.285

Vermogen

414.078

341.578

Totaal activa

Omzet

908.691

988.641

Kosten

- 738.222

- 824.847

170.469

163.794

Nettowinst

Geassocieerde deelnemingen Transacties met geassocieerde deelnemingen hebben geen materiële omvang anders dan toegelicht onder toelichting 16. Transacties met leden van de Raad van Bestuur en leden van de Raad van Commissarissen De vergoedingen aan de leden van de Raad van Bestuur en de leden van de Raad van Commissarissen van de vennootschap in 2011 en 2010 kunnen als volgt worden weergegeven:

Pensioenpremies

Korte- en langetermijn variabele beloningen

overige vergoedingen

Totaal

2010

659

167

750

7

1.583

1.535

477

121

495

7

1.100

1.009

477

121

535*)

7

1.140

1.037

1.613

409

21

3.823

3.581**)

vaste beloningen en vergoedingen

dr. P.A.M. Berdowski T.L. Baartmans J.H. Kamps

Leden Raad van Bestuur

1.780

Leden Raad van Commissarissen

J.M. Hessels (vanaf 17 augustus 2011)

20

1

21

—

H.J. Hazewinkel (vanaf 27 maart 2010)

41

2

43

28

H. Heemskerk (tot 22 maart 2011)

15

1

16

62

M.P. Kramer

39

2

41

41

M. Niggebrugge

44

2

46

46

M. van der Vorm (tot 12 mei 2011)

14

1

15

39

J. van Wiechen (vanaf 12 mei 2011)

26

2

28

—

C. van Woudenberg

42

2

44

43

241

13

254

259

4.077

Totaal 2011

1.854

409

1.780

34

Totaal 2010

1.651

300

1.860

29

*) inclusief jubileumuitkering **) Het totaal van de vergoedingen aan Leden van de Raad van Bestuur


inclusief gewezen bestuurders bedroeg € 4.244 duizend in 2010.

De variabele beloning die in 2011 is toegekend, is gerelateerd aan het behalen van bepaalde doel stellingen in het verslagjaar 2010 (kortetermijn variabele beloningen) en het behalen van bepaalde doelstellingen over de periode 2008- 2010 (langetermijn variabele beloningen). Er zijn geen leningen of garanties afgegeven ten behoeve van bestuurders en commissarissen.

3.840

113

Langetermijnbeloningsregeling De leden van de Raad van Bestuur nemen deel aan een lange termijn beloningsregeling (3 jaar) welke bestaat uit een deel dat is gekoppeld aan de koersontwikkeling van het gewone aandeel Boskalis en een deel dat afhankelijk is van de mate van de realisatie van een aantal doelstellingen zoals deze zijn bepaald door de Raad van Commissarissen en welke zijn afgeleid van de strategische agenda en in lijn met de doelstellingen van Boskalis voor de onderliggende perioden. Per 31 december 2011 is een verplichting van € 2,1 miljoen (2010: € 1,9 miljoen) terzake de bovenstaande lange termijn beloningsregeling voor de perioden 2009/2011, 2010/2012 en 2011/2013 opgenomen onder de Overige schulden en overlopende passiva. Meerjarenoverzicht variabele beloningen Met betrekking tot jaren 2010 tot en met 2012 zijn aan de huidige leden van de Raad van Bestuur de volgende totale variabele beloningen toegekend:

2011

2010

1.089

750

830

T.L. Baartmans

682

495

501

J.H. Kamps

682

495

529

2.453

1.740

1.860


Totaal


Jaar van uitbetaling

2012

114

Vennootschappelijke winsten verliesrekening (in € 1.000)

Resultaat deelnemingen

Toelichting

2011

2010

[3]

254.254

310.517

—

—

254.254

310.517

Toelichting

2011

2010

[3]

1.728.694

1.556.166

1.728.694

1.556.166

Overige resultaten na winstbelastingen Nettowinst

Vennootschappelijke balans voor winstbestemming (in € 1.000)

Activa Vaste activa

Deelnemingen in dochterondernemingen Vlottende activa

Te vorderen winstbelastingen Vorderingen op dochterondernemingen Overige vorderingen

Totaal activa

—

907

3.225

7.954

950

—

4.175

8.861

1.732.869

1.565.027

Passiva Eigen vermogen

Geplaatst kapitaal

[4]

82.777

80.779

Agioreserve

[4]

230.360

231.335

Wettelijke reserve deelnemingen

[5]

307.306

203.524

Afdekkingsreserve

[5]

2.799

- 2.354

Herwaarderingsreserve

[5]

21.150

3.834


[5]

1.740

- 633

Actuariële reserve

[5]

- 102.820

- 53.568


[5]

935.246

791.536

Onverdeelde winst

[6]

254.254

310.517

1.732.812

1.564.970

57

57

57

57

1.732.869

1.565.027

Kortlopende schulden


Crediteuren en overige schulden

Totaal passiva

115

Vermogensmutatieoverzicht

Toelichting

Contant dividend

Dividend in aandelen

Toevoeging aan reserve ingehouden winsten

Mutatie wettelijke reserve

Totaalresultaat


Geplaatst kapitaal

[4]

80.779

1.998

82.777

Agioreserve

[4]

231.335

- 975

230.360

312.114

1.023

313.137


[5]

203.524

—

103.782

—

Afdekkingsreserve

[5]

- 2.354

—

—

5.153

307.306 2.799


[5]

3.834

—

17.316

—

21.150


[5]

- 633

—

—

2.373

1.740

Actuariële reserve

[5]

- 53.568

—

—

- 49.252

- 102.820


[5]

791.536

264.808

- 121.098

—

935.246

942.339

264.808

—

- 41.726

1.165.421

310.517

- 44.686

- 1.023

- 264.808

—

—

—

—

—

254.254

254.254

310.517

- 44.686

- 1.023

- 264.808

254.254

254.254

Totaal eigen vermogen toe te rekenen aan de aandeelhouders

1.564.970

- 44.686

—

—

—

212.528

1.732.812

(in € 1.000)


Contant dividend

Dividend in aandelen

Toevoeging aan reserve ingehouden winsten

Mutatie wettelijke reserve

Winstbestemming 2010 Nettowinst 2011 Onverdeelde winst

[6]

Toelichting

Balans per

Totaal- 31 december resultaat 2010

Geplaatst kapitaal

[4]

78.921

1.858

80.779

Agioreserve

[4]

232.076

- 741

231.335

310.997

1.117

312.114


[5]

132.725

—

70.799

—

203.524

Afdekkingsreserve

[5]

8.262

—

—

- 10.616

- 2.354


[5]

3.834

—

—

—

3.834


[5]

- 37.542

—

—

36.909

- 633

Actuariële reserve

[5]

- 30.098

—

—

- 23.470

- 53.568


[5]

679.737

182.598

- 70.799

—

791.536

756.918

182.598

—

2.823

942.339

310.517

310.517

310.517

310.517

313.340

1.564.970

Winstbestemming 2009

227.852

- 44.137

- 1.117

—

—

227.852

- 44.137

- 1.117

- 182.598

1.295.767

- 44.137

—

—

Nettowinst 2010 Onverdeelde winst Totaal eigen vermogen toe te rekenen aan de aandeelhouders

[6]

- 182.598

—

—


(in € 1.000)


116

Toelichting bij de vennootschappelijke jaarrekening 1. Algemeen De jaarrekening van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. (‘de vennootschap’) is opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. 2. Belangrijkste grondslagen voor financiële verslaggeving 2.1 Gehanteerde grondslagen

Op grond van artikel 362 lid 8 Titel 9 Boek 2 BW is de vennootschappelijke jaarrekening opgemaakt op basis van de voor de geconsolideerde jaarrekening gehanteerde grondslagen, met uitzondering van de deelnemingen in dochterondernemingen. De geconsolideerde jaarrekening is op grond van artikel 362 lid 1 Titel 9 Boek 2 BW opgesteld op basis van de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie. De voor de geconsolideerde jaarrekening gehanteerde grondslagen zijn opgenomen in toelichting 3 van de geconsolideerde jaarrekening. 2.2 Opmaak vennootschappelijke jaarrekening

Alle bedragen in de cijferopstellingen in deze toelichting zijn in duizenden euro’s, tenzij anders is vermeld. De vennootschappelijke balans is vóór winstbestemming opgesteld. De vennootschappelijke winsten verliesrekening is beperkt op grond van artikel 402 Titel 9 Boek 2 BW. 2.3 Deelnemingen in dochterondernemingen

De deelnemingen in dochterondernemingen worden gewaardeerd volgens de ‘equity’-methode, zoals deze is vermeld in de grondslagen voor financiële verslaggeving met betrekking tot geassocieerde deelnemingen in de geconsolideerde jaarrekening. 2.4 Vorderingen op dochterondernemingen

Vorderingen op dochterondernemingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde; na eerste verwerking vindt waardering plaats tegen geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieve rentevoet minus duurzame waardeverminderingen. 2.5 Schulden aan dochterondernemingen

Schulden op dochterondernemingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde; na eerste verwerking vindt waardering plaats tegen geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieve rentevoet. 2.6 Resultaat deelnemingen

Het resultaat deelnemingen bestaat uit het aandeel dat de vennootschap heeft in de resultaten na winstbelastingen van deelnemingen in dochterondernemingen. Resultaten op transacties, waarbij overdracht van activa en passiva tussen de vennootschap en haar deelnemingen en tussen deelnemingen onderling heeft plaatsgevonden, zijn niet verwerkt voor deze als niet gerealiseerd kunnen worden beschouwd.


3. Deelnemingen in dochterondernemingen Dit betreft de 100%-deelneming in Boskalis Westminster Dredging B.V., Papendrecht. Het verloop van de waarde van deze deelneming is als volgt:

Balans per 1 januari

2011

2010

1.556.166

1.294.826

Ontvangen dividenden

- 40.000

- 52.000

Resultaat boekjaar

254.254

310.517

Directe vermogensmutatie deelneming

- 41.726

2.823

1.728.694

1.556.166

Balans per 31 december

117

Voor een overzicht van de belangrijkste directe en indirecte deelnemingen van de vennootschap wordt verwezen naar de toelichtingen 16 en 30.1 bij de geconsolideerde jaarrekening 2011. 4. Geplaatst kapitaal en agioreserve Het maatschappelijk kapitaal van € 240 miljoen is verdeeld in 150.000.000 gewone aandelen van elk nominaal € 0,80 per aandeel en 50.000.000 cumulatief beschermingspreferente aandelen van elk nominaal € 2,40 per aandeel. Als gevolg van de uitkering van stockdividend is gedurende het boekjaar 2011 het geplaatst kapitaal uitgebreid met 2.497.479 gewone aandelen. (in aantallen stukken)

Uitgegeven per 1 januari Stockdividend Dividendgerechtigd per 31 december

2011

2010

100.974.263

98.651.289

2.497.479

2.322.974

103.471.742

100.974.263

Per 31 december 2011 bestaat het geplaatste kapitaal uit 103.471.742 gewone aandelen van nominaal € 0,80 per aandeel, in totaal derhalve € 82,8 miljoen (ultimo 2010: € 80,8 miljoen). Van het geplaatst kapitaal per 31 december 2011 zijn zes gewone aandelen in bezit van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Aan de Stichting Continuïteit KBW is een, overigens niet uitgeoefend, optierecht toegekend tot het nemen van cumulatief beschermingspreferente aandelen in Koninklijke Boskalis Westminster N.V. De agioreserve bestaat uit het boven nominale waarde op aandelen gestort kapitaal. De agioreserve is volledig belastingvrij uitkeerbaar. 5. Reserves Met betrekking tot de verschillen tussen de kostprijs en de vermogenswaarde van zowel op proportionele basis geconsolideerde entiteiten als op basis van de ‘equity’-methode gewaardeerde geassocieerde deelnemingen wordt vanwege het ontbreken van feitelijke beslissende zeggenschap een reserve deelnemingen aangehouden voor zover deze verschillen niet begrepen zijn in de cumulatieve koersomrekeningsverschillen op buitenlandse activiteiten. Deze wettelijke reserve voor niet-uitkeerbare winsten van deelnemingen bedroeg ultimo 2011 € 307,3 miljoen (2010: € 203,5 miljoen). De reserve deelnemingen wordt op individuele basis bepaald. Voor een toelichting op de overige in de balans opgenomen wettelijke reserves wordt verwezen naar de toelichting op de geconsolideerde balans (toelichting 22.5). 6. Onverdeelde winst Aan de reserve ingehouden winsten zal € 126,0 miljoen worden toegevoegd. Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden voorgesteld het restant, een bedrag van € 128,3 miljoen, te bestemmen voor uitkering van een dividend van € 1,24 per gewoon aandeel.

7. Financiële instrumenten Algemeen De Groep is uit hoofde van het gebruik van financiële instrumenten blootgesteld aan kredietrisico, liquiditeitsrisico en marktrisico. In de toelichting op de geconsolideerde jaarrekening wordt informatie gegeven over de blootstelling van de Groep aan elk van de hierboven genoemde risico’s, de doelstellingen, grondslagen en procedures van de Groep voor het beheren en meten van deze risico’s alsmede het kapitaalbeheer van de Groep. Deze risico’s, doelstellingen, grondslagen en procedures voor het beheren en meten van deze risico’s alsmede het kapitaalbeheer zijn van overeenkomstige toepassing op de enkelvoudige jaarrekening van Koninklijke Boskalis Westminster N.V.


Het dividend zal worden uitgekeerd in gewone aandelen ten laste van de belastingvrije agioreserve of de overige reserves, tenzij een aandeelhouder aangeeft een uitkering in contanten te willen ontvangen.

118

Reële waarde De reële waarde van de meeste in de balans verantwoorde financiële instrumenten, waaronder vorderingen, effecten, liquide middelen en kortlopende schulden, benadert de boekwaarde ervan. 8. Bezoldigingen van leden van de Raad van Bestuur en leden van de Raad van Commissarissen De bezoldiging van de leden van de Raad van Bestuur en de leden van de Raad van Commissarissen is in de geconsolideerde jaarrekening toegelicht onder transacties met verbonden partijen (toelichting 30.2). 9. Honoraria accountants De volgende honoraria van KPMG Accountants N.V. zijn ten laste gebracht van de onderneming, haar dochtermaatschappijen en andere maatschappijen die zij consolideert, een en ander zoals bedoeld in artikel 382a Titel 9 Boek 2 BW: 2011 Onderzoek van de jaarrekening Andere controleopdrachten

2010

816

980

92

132

908

1.112

Het totaal aan honoraria accountants, inclusief andere dan KPMG Accountants N.V., terzake de controle van de jaarrekening bedraagt € 1,6 miljoen (2010: € 1,4 miljoen). 10. Niet uit de balans blijkende verplichtingen Koninklijke Boskalis Westminster N.V. staat aan het hoofd van een fiscale eenheid. Op grond daarvan is de vennootschap aansprakelijk voor de belastingschulden van de fiscale eenheid als geheel. De vennootschap heeft overeenkomsten afgesloten met derden, waaronder banken en pensioenfondsen. Deze overeenkomsten zijn afgesloten ten behoeve van haar dochterondernemingen. Omdat de risico’s en beloningen bij de dochterondernemingen liggen worden de lasten daar in rekening gebracht en de verplichtingen in de dochterondernemingen verantwoord. De vennootschap is juridisch medeverantwoordelijk om de verplichtingen uit hoofde van deze overeenkomsten na te komen. Door de vennootschap zijn garanties afgegeven ten behoeve van projectgedreven aannemingscombinaties en eigen werken van dochterondernemingen, die ultimo 2011 € 1 miljoen (2010: € 1 miljoen) bedroegen. Voorts bestaan nog zekere regresverplichtingen jegens bij financiering van projecten betrokken instellingen. Voor zover noodzakelijk geacht zijn hiervoor voorzieningen getroffen. Er lopen enige gerechtelijke procedures en onderzoeken jegens (onderdelen van) Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Voor zover noodzakelijk geacht zijn hiervoor voorzieningen getroffen.


Papendrecht / Sliedrecht, 14 maart 2012

Raad van Commissarissen mr. J.M. Hessels, voorzitter H.J. Hazewinkel RA mr. M.P. Kramer drs. M. Niggebrugge drs. J. van Wiechen mr. C. van Woudenberg Raad van Bestuur dr. P.A.M. Berdowski, voorzitter ing. T.L. Baartmans drs. J.H. Kamps

119

Overige gegevens Statutaire bepalingen omtrent resultaatbestemming Artikel 28.

Artikel 29.

1. U it de winst die in enig boekjaar is behaald, wordt allereerst, zo mogelijk, op de cumulatief beschermings preferente aandelen uitgekeerd het hierna te noemen percentage van het verplicht op die aandelen, per de aanvang van het boekjaar waarover de uitkering geschiedt, gestorte bedrag. Het hiervoor bedoelde percentage is gelijk aan het gemiddelde van de Euribor-rente berekend voor leningen met een looptijd van één jaar – gewogen naar het aantal dagen waarvoor deze rente gold – gedurende het boekjaar waarover de uitkering geschiedt, verhoogd met maximaal vier procent punten; deze laatst bedoelde verhoging wordt telkens voor vijf jaar vastgesteld door de Raad van Bestuur onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen. Indien in het boekjaar waarover de hiervoor bedoelde uitkering plaatsvindt, het verplicht op de cumulatief beschermingspreferente aandelen gestorte bedrag is verlaagd of, ingevolge een besluit tot verdere storting, is verhoogd, zal de uitkering worden verlaagd respectievelijk, zo mogelijk, worden verhoogd met een bedrag gelijk aan het hiervoor bedoelde percentage van het bedrag van de verlaging respectievelijk verhoging, berekend vanaf het tijdstip van de verlaging respectievelijk vanaf het tijdstip waarop de verdere storting verplicht is geworden. Indien in de loop van enig boekjaar uitgifte van cumulatief beschermingspreferente aandelen heeft plaats gevonden, zal voor dat jaar het dividend op die cumulatief beschermingspreferente aandelen naar rato tot de dag van uitgifte worden verminderd, waarbij een gedeelte van een maand voor een volle maand zal worden gerekend. 2. Indien en voorzover de winst niet voldoende is om de in lid 1 bedoelde uitkering volledig te doen, zal het tekort worden uitgekeerd ten laste van de reserves met inachtneming van de wettelijke bepalingen. 3. Indien in enig boekjaar de in lid 1 bedoelde winst niet toereikend is om de hiervoor in dit artikel bedoelde uitkeringen te doen, en voorts geen uitkering of slechts ten dele een uitkering uit de reserves, als bedoeld in lid 2, geschiedt, zodanig dat het tekort niet of niet volledig is uitgekeerd, vindt in de daarop volgende boekjaren het hiervoor in dit artikel bepaalde en het bepaalde in de volgende leden eerst toepassing nadat het tekort is ingehaald. Na de toepassing van de leden 1, 2 en 3 zal geen verdere uitkering geschieden op de cumulatief beschermingspreferente aandelen. 4. Van de resterende winst wordt jaarlijks een zodanig bedrag gereserveerd als de Raad van Bestuur onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen zal vaststellen. Hetgeen na reservering, als bedoeld in de vorige zin, van de winst overblijft, staat ter vrije beschikking van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders en komt bij uitkering toe aan de houders van gewone aandelen, naar verhouding van hun bezit aan gewone aandelen.

1. Dividenden worden betaalbaar gesteld dertig dagen na vaststelling daarvan of zoveel eerder als de Raad van Bestuur bepaalt. 2. Dividenden, welke vijf jaar, nadat zij betaalbaar zijn, niet in ontvangst zijn genomen, vervallen aan de vennootschap. 3. Indien de Raad van Bestuur onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen zulks bepaalt, wordt een interim-dividend uitgekeerd, met inachtneming van de preferentie van de cumulatief beschermingspreferente aandelen en het bepaalde in artikel 2:105 Burgerlijk Wetboek. 4. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders kan, mits op voorstel van de Raad van Bestuur, besluiten dat dividenden geheel of gedeeltelijk in de vorm van aandelen in de vennootschap of certificaten daarvan zullen worden uitgekeerd. 5. De vennootschap kan aan de aandeelhouders slechts uitkeringen doen, voorzover haar eigen vermogen groter is dan het bedrag van het geplaatste kapitaal, vermeerderd met de reserves die krachtens de wet of de statuten moeten worden aangehouden. 6. Ten laste van de door de wet voorgeschreven reserves mag een tekort slechts worden gedelgd, voorzover de wet dat toestaat. Voorstel winstbestemming

Aan de reserve ingehouden winsten zal € 126,0 miljoen worden toegevoegd. Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden voorgesteld het restant, een bedrag van € 128,3 miljoen, te bestemmen voor uitkering van een dividend van € 1,24 per gewoon aandeel.


Het dividend zal worden uitgekeerd in gewone aandelen ten laste van de belastingvrije agioreserve of de overige reserves, tenzij een aandeelhouder aangeeft een uitkering in contanten te willen ontvangen.

120

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Koninklijke Boskalis Westminster N.V.

Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de entiteit. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen Verklaring betreffende de jaarrekening voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de Wij hebben de jaarrekening 2011 van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. te Sliedrecht, zoals opgenomen op pagina 61 door het bestuur van de entiteit gemaakte schattingen, alsmede tot en met 118, gecontroleerd. De jaarrekening omvat de gecon- een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. solideerde en de vennootschappelijke jaarrekening. De geconWij zijn van mening dat de door ons verkregen controlesolideerde jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde balans informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing per 31 december 2011, de geconsolideerde winsten verliesre- voor ons oordeel te bieden. kening, het geconsolideerde overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten, kasstroomoverzicht en mutatieover- Oordeel betreffende de geconsolideerde jaarrekening zicht eigen vermogen over 2011 en de toelichting waarin zijn Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening een opgenomen een overzicht van de belangrijke grondslagen voor getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het financiële verslaggeving en overige toelichtingen. De vennootvermogen van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. per schappelijke jaarrekening bestaat uit de vennootschappelijke 31 december 2011 en van het resultaat en de kasstromen balans per 31 december 2011 en de vennootschappelijke over 2011 in overeenstemming met International Financial winsten verliesrekening over 2011 met de toelichting, waarin Reporting Standards zoals aanvaard binnen de Europese Unie zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslaen met Titel 9 Boek 2 BW. gen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Oordeel betreffende de vennootschappelijke jaarrekening Verantwoordelijkheid van het bestuur

Het bestuur van de entiteit is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven in overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals aanvaard binnen de Europese Unie en met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW), alsmede voor het opstellen van het jaarverslag in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Het bestuur is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.


Verantwoordelijkheid van de accountant

Naar ons oordeel geeft de vennootschappelijke jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. per 31 december 2011 en van het resultaat over 2011 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen

Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het jaarverslag, zoals opgenomen op pagina 33 tot en met 57, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en Rotterdam, 14 maart 2012 dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een KPMG Accountants N.V. redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle D.J. Randeraad RA omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden.


121

jaarverslag 2011— Boskalis OVERIGE INFORMATIE

122

124

TIEN JAREN OVERZICHT

125

STICHTING CONTINUÏTEIT KBW

126

TOEZICHT, BESTUUR & MANAGEMENT

130

JURIDISCHE STRUCTUUR

131

Mededelingen in het kader van Besluit artikel 10 EU overnamerichtlijn

133

BEGRIPPENLIJST

134

MATERIEELOVERZICHT


OVERIGE INFORMATIE

123

124

tien jaren overzicht (1)(14) (in € 1 miljoen, tenzij anders vermeld)

Omzet

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2.801

2.674

2.175

2.094

1.869

1.354

1.156

1.020

1.046

1.035

Orderportefeuille (nog te verrichten werk)

(3)

3.489

3.248

2.875

3.354

3.562

2.543

2.427

1.244

1.202

1.273

EBIT

(5)

354,1

401,9

249,3

339,1

245,5

150,3

82,3

47,5

69,6

99,6

EBITDA

(6)

590,5

621,5

444,9

454,6

348,1

236,8

162,5

136,5

148,9

166,2

254,3

310,5

227,9

249,1

204,4

116,6

62,7

33,9

70,9

82,1

261,0

312,9

229,2

250,1

207,1

117,0

63,3

34,1

70,9

82,1

Nettoresultaat

Nettogroepswinst

OVERIGE INFORMATIE

2011

(7)


236,4

219,6

195,7

115,4

102,5

86,6

80,2

89,0

79,3

66,6

Cashflow

497,4

532,5

424,8

365,6

309,6

203,6

143,5

123,1

150,2

148,7

1.565,0

1.295,8

860,1

768,1

618,6

542,9

467,9

455,2

413,0

Eigen vermogen

(3)

1.732,8

Gemiddeld aantal uitstaande aandelen (x 1.000)

(8)

102.391

99.962

88.372

85.799

85.799

85.799

85.254

83.307

79.890

77.847

Aantal uitstaande aandelen (x 1.000)

(9)

103.472

100.974

98.651

85.799

85.799

85.799

85.799

84.522

81.768

77.910

Aantal medewerkers

(4)

13.935

13.832

10.514

10.201

8.577

8.151

7.029

7.033

3.186

3.285

12,6

15,0

11,5

16,2

13,1

11,1

7,1

4,7

6,7

8,9

Kengetallen (in procenten) Bedrijfsresultaat in % van de omzet Rentabiliteit geïnvesteerd vermogen

(10)

12,1

18,1

20,2

29,1

27,7

19,1

12,0

7,0

16,0

20,3

Rentabiliteit eigen vermogen

(11)

15,4

21,7

21,1

30,6

29,5

20,1

12,4

7,2

16,3

20,8

(3) (12)

37,4

37,1

46,5

34,0

35,3

39,4

41,3

38,1

42,5

41,6

(8) (13)

2,48

3,11

2,58

2,90

2,38

1,36

0,74

0,41

0,89

1,05

Solvabiliteit Gegevens per aandeel (bedragen x € 1,00) Winst Cashflow Dividend

(8)

4,86

5,30

4,81

4,26

3,61

2,37

1,68

1,48

1,88

1,91

1,24

1,24

1,19

1,19

1,19

0,68

0,37

0,25

0,35

0,42

20,67

23,16

13,25

15,30

21,06

14,67

8,58

6,02

5,50

5,93

38,46

36,58

28,45

42,45

46,25

25,48

18,75

8,33

7,72

11,85

Laagste / hoogste koers (bedragen x € 1,00) (Certificaten van) gewone aandelen

(1) Ontleend aan de desbetreffende jaarrekeningen. Met ingang van 2004 zijn de cijfers gebaseerd op EU-IFRS. (2) Resultaten op onderhanden werken met ingang van 2003 op basis van verricht werk, 2002 op basis van opgeleverd werk. (3) Per 31 december 2003 gecorrigeerd voor EU-IFRS (4) Per 31 december 2004 gecorrigeerd voor EU-IFRS (5) Bestaat uit het resultaat voor het aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen, interest en belastingen.


(6) Bestaat uit het resultaat voor het aandeel in resultaat van geassocieerde deelnemingen, interest, belastingen, afschrijvingen, amortisaties en bijzondere waardeverminderingen. (7) Met ingang van 2004: Nettoresultaat + Nettoresultaat toerekenbaar aan Minderheidsbelangen (8) Gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen onder aftrek van de voorraad ingekochte eigen aandelen. (9) Aantal uitstaande gewone aandelen onder aftrek van de voorraad ingekochte eigen aandelen per 31 december. (10) Nettoresultaat + rentelasten langlopende leningen in % van het gemiddeld geïnvesteerd vermogen (eigen vermogen + langlopende leningen). (11) Nettoresultaat in % van het gemiddeld eigen vermogen. (12) Groepsvermogen in % van balanstotaal (vaste activa + vlottende activa). (13) Tot en met het boekjaar 2011 is het verwateringseffect vrijwel nihil. (14) Op 21 mei 2007 splitste Koninklijke Boskalis Westminster N.V. het gewone aandeel Boskalis in de verhouding 3:1 (drie nieuwe aandelen voor één oud aandeel) om de verhandelbaarheid van het aandeel te vergroten. Voor vergelijkingsdoeleinden zijn de gegevens met betrekking tot het aantal aandelen en de gegevens per aandeel voor alle perioden omgerekend tot de situatie na splitsing van de gewone aandelen in 2007.


125

VERSLAG De Stichting Continuïteit KBW heeft ter uitvoering van het besluit van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders d.d. 9 mei 2001 het recht verkregen tot het nemen van cumulatief beschermingspreferente aandelen in Koninklijke Boskalis Westminster N.V. voor een nominaal bedrag dat gelijk is aan het nominale bedrag van de ten tijde van plaatsing van bedoelde aandelen uitstaande gewone aandelen. De optie tot het plaatsen van de cumulatief beschermingspreferente aandelen is in de verslagperiode niet uitgeoefend. Het Bestuur van de Stichting Continuïteit KBW bestaat uit drie leden: ir. J.A. Dekker – voorzitter drs. J.F. van Duyne mr. P.N. Wakkie ONAFHANKELIJKHEIDSVERKLARING Het Bestuur van de Stichting Continuïteit KBW en de Raad van Bestuur van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. verklaren hiermede dat naar hun oordeel de Stichting Continuïteit KBW een van Koninklijke Boskalis Westminster N.V. onafhankelijke rechtspersoon is als bedoeld in artikel 5:71, eerste lid, onder c van de Wet op het financieel toezicht. Papendrecht/Sliedrecht, 14 maart 2012 Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Raad van Bestuur


`s-Graveland, 14 maart 2012 Stichting Continuïteit KBW Het Bestuur

126

,B

DE HEER MR. J.M. HESSELS (1942), VOORZITTER

DE HEER DRS. M. NIGGEBRUGGE (1950)

datum van eerste benoeming 17 augustus 2011, lopende termijn tot 2015 voormalig voorzitter Raad van Bestuur Koninklijke Vendex KBB N.V. voorzitter Board NYSE Euronext, Inc. lid Raad van Commissarissen Heineken N.V. lid Raad van Commissarissen S.C. Johnson & Son, Inc. voorzitter Centraal Plan Commissie

datum van eerste benoeming 30 augustus 2006, lopende termijn tot 2013 voormalig lid Raad van Bestuur N.V. Nederlandse Spoorwegen lid Raad van Commissarissen SPF Beheer B.V. lid Raad van Toezicht Diakonessenhuis Utrecht DE HEER DRS. J. VAN WIECHEN (1972)

datum van eerste benoeming 12 mei 2011, lopende termijn tot 2015 DE HEER H.J. HAZEWINKEL RA (1949), VICEVOORZITTER directeur HAL Investments B.V. datum van eerste benoeming 27 maart 2010, lopende termijn non-executive Director Raad van Bestuur Dockwise Ltd. tot 2014 voorzitter Raad van Commissarissen N.V. Nationale Borgmaatschappij voormalig voorzitter Raad van Bestuur Koninklijke Volker Wessels Stevin N.V. lid Raad van Commissarissen Atlas Services Group Holding B.V., Mercurius Groep B.V., FD Mediagroep B.V., InVesting B.V. voorzitter Raad van Commissarissen TKH Groep N.V., Heisterkamp Beheer II B.V. en Reggefiber B.V. en Orthopedie Investments Europe B.V. lid Raad van Commissarissen Zeeman Groep B.V., Zorgpunt Holding B.V., SOWECO N.V. en Schiphol Group N.V. DE HEER MR. C. VAN WOUDENBERG (1948) lid Raad van Toezicht Nederlands Symfonie Orkest datum van eerste benoeming 9 mei 2007, lopende termijn tot lid Bestuur Stichting ING Aandelen 2015 lid Bestuur Stichting Slagheek voormalig lid Executive Committee Air France-KLM lid Raad van Commissarissen Koninklijke Grolsch N.V., DE HEER MR. M.P. KRAMER (1950) Mercurius Groep B.V., MN Services N.V. en Kamer van Koophandel Nederland datum van eerste benoeming 19 augustus 2009, lopende termijn tot 2012 lid Raad van Toezicht Het Gelders Orkest voormalig hoofddirecteur N.V. Nederlandse Gasunie Alle leden van de Raad van Commissarissen hebben de Nederlandse Chief Executive Officer South Stream project nationaliteit en bezitten geen aandelen Koninklijke Boskalis voorzitter Bestuur Koninklijke Vereniging van Gasfabrikanten in Westminster N.V. of hierop betrekking hebbende optierechten. Nederland (KVGN)


Secretaris: Mevrouw mr. F.E. Buijs (1969)

127

LEDEN VAN DE RAAD VAN BESTUUR DE HEER DR. P.A.M. BERDOWSKI (1957), VOORZITTER

DE HEER DRS. J.H. KAMPS (1959), CHIEF FINANCIAL OFFICER

voorzitter Raad van Bestuur sinds 2006 lid Raad van Bestuur sinds 1997 voorzitter Raad van Commissarissen Amega Holding B.V. en N.V. Holding Westland Infra lid Raad van Commissarissen Van Gansewinkel Groep B.V.

lid Raad van Bestuur sinds 2006 lid Bestuur Stichting Fondsenbeheer Waterbouw en Stichting Bedrijfstakpensioenfonds Waterbouw voorzitter Bestuur Stichting Pensioenfonds Boskalis

lid Raad van Bestuur sinds 2007 voorzitter Vereniging van Nederlandse Aannemers met Belangen in het Buitenland (NABU) lid Bestuur International Association of Dredging Companies (IADC) en Mutual Insurance Association (Munis)

Secretaris: Mevrouw mr. F.E. Buijs (1969)

Van links naar rechts: drs. J.H. Kamps, dr. P.A.M. Berdowski en ing. T.L. Baartmans


DE HEER ING. T.L. BAARTMANS (1960)

Alle leden van de Raad van Bestuur hebben de Nederlandse nationaliteit en bezitten geen aandelen Koninklijke Boskalis Westminster N.V. of hierop betrekking hebbende optierechten.

128

dr. P.A.M. Berdowski ing. T.L. Baartmans drs. J.H. Kamps ir. F.A. Verhoeven ing. P. van der Linde

drs. M.L.D. Schuttevâer drs. J.O.B. Goslings RC mr. R.J. Selij drs. F.A.J. Rousseau mr. F.E. Buijs ir. M.J. Krijger ir. W. Haaijer drs. T.R. Bennema

IR & Corporate Communications Group Controlling Fiscale Zaken Treasury & Verzekeringen Secretaris Raad van Bestuur ICT SHE-Q Strategy & Business Development

B

&

voorzitter Raad van Bestuur lid Raad van Bestuur, groepsdirecteur Internationaal lid Raad van Bestuur, Chief Financial Officer voorzitter Directie SMIT groepsdirecteur Thuismarkten Europa

Personeel & Organisatie Research & Development Bedrijfsbureau Centrale Technische Dienst Rock Department

B

J. den Hartog dr. ir. A.C. Steenbrink ir. H. Postma E.C. Holman ir. J. de Reus ir. S.G. van Keulen

,

W

e &

diensten

u


Y

Kantoren Projecten en locatiegeboden activiteiten

BAGGEREN & GRONDVERZET

HARBOUR TOWAGE

Internationale Projectenmarkt

Noordwest-Europa P. Vierstraete ir. M.J. van den Akker (VK) Amerika (Noord/Zuid) ir. F.J. Tjallingii (Canada) drs. P.J.G. van Stein (Brazilië) W.M. van der Dussen (Panama) Azië M. Wong (Singapore) P. Zhang (China) V. Tsai (Taiwan) B. Chew Chin Heng, J. Wong (Keppel SMIT Towage) Australië F.N.R. Rutgers

Area Europa ir. M. Siebinga, ir. J.M.L.D. Dieteren Area Midden P.G.R. Devinck, B. Fresel, J.H. Wiersma, M. van der A Area Midden-Oosten ir. J. Boender, K.A. Vakanas Area Oost L. Slinger, P.M. de Jong, N.A. Haworth Area West P. Klip

129

Thuismarkten SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT

Specialistische nichediensten Offshore-diensten Boskalis Offshore B.V.: ing. J.F.A. de Blaeij, ir. S.G.M. van Bemmelen Milieu-activiteiten Boskalis Dolman B.V.: J.A. Dolman Grondverbeteringstechnieken Cofra B.V.: J.K. van Eijk Rotsfragmentatie onder water Rock Fall Company Ltd: C. Fergusson DIRECTIE SMIT ir. F.A. Verhoeven voorzitter en directeur Salvage, Transport & Heavy Lift ing. L.F.J. Kullberg directeur Harbour Towage en Terminals drs. H.J. Hilhorst RA financieel directeur

Salvage J. Halfweeg D. Martin (VS) D. Main (Zuid-Afrika) mr. R.Th. Peek (Singapore) Transport & Heavy Lift Europa M. Meeuwisse (Transport & Heavy Lift Europe) ing W.B. Vogelaar (SMIT Marine Projects) ing. S. Korte (SMIT Subsea) Afrika P. Maclons (SMIT Amandla Marine) P.D. Murray (SMIT Transport) J. Wengrowe (SMIT Subsea Africa) M. Shilbaya (Ocean Marine Egypt) Azië J. Bruinsma (SMIT Transport Asia) J. Chua Bee Hin (Asian Lift) VAE P. Cottrell (SMIT Subsea Middle East) TERMINALdiensten Smit Lamnalco D.M. Koornneef, R.F.P. van ’t Hof, ir. M.A.A. de Jonge Ondernemingsraad T.A. Scheurwater (voorzitter), C.C. Brijder, W.G. Burger, C.A. van Dam, J.C. Elenbaas, A.D. Groeneveld, A. Kastelein, A.M.W. Kruithof, S. van der Land, B.A.J. Mes (vicevoorzitter), F. Pronk, J.G. Roos, W.L. Stander, F.R. Timmer, M. Treffers, D.A. van Uitert, M.F. van Wijk (secretaris), P.E. den Otter-Bakker (ambtelijk secretaris)


Nederland Boskalis B.V.: ing. P. van der Knaap, ir. B.J.H. Pröpper Verenigd Koninkrijk Westminster Dredging Company Ltd: H.H.A.G. Wevers, J. Verdoorn Duitsland Heinrich Hirdes GmbH: H.G. Peistrup Nordic (Finland en Zweden) Terramare Oy en Boskalis Sweden AB: J.K. Yletyinen, H. Lindström Mexico Dragamex S.A. de C.V.: A. Landewee Nigeria Nigerian Westminster Dredging & Marine Ltd: F.J. Buitenhuis

130

Juridische Structuur Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Boskalis Westminster Dredging B.V. Houdster- en dienstverlenende vennootschappen. Een selectie van werkmaatschappijen en deelnemingen Boskalis Holding B.V. MNO Vervat B.V. MNO Vervat – International B.V. Baggermaatschappij Boskalis B.V. Boskalis Dolman B.V. Cofra B.V. Hydronamic B.V.

OVERIGE INFORMATIE

Boskalis B.V. Aannemingsmaatschappij Markus B.V. A.H. Breijs & Zonen B.V. J. van Vliet B.V. Boskalis Westminster International B.V Heinrich Hirdes GmbH Heinrich Hirdes Kampfmittelräumung GmbH Atlantique Dragage SARL OOO Bolmorstroy OOO Mortekhnika (50%) UAB Boskalis Baltic BKW Dredging & Contracting Ltd. Sociedad Española de Dragados S.A. Boskalis Dredging India Pvt Ltd. Boskalis Polska Sp. z O.O. Boskalis Italia S.r.l. Dragapor Dragagens de Portugal S.A. Boskalis Sweden AB Terramare Oy Terramare Eesti Osaühing Boskalis Westminster (Oman) LLC (49%) Nigerian Westminster Dredging & Marine Ltd. (60%)


Boskalis Westminster Ltd. Westminster Dredging Company Ltd. Rock Fall Company Ltd. Westminster Dredging (Overseas) Ltd. Irish Dredging Company Ltd. Westminster Gravels Ltd. RW Aggregates Ltd. (50%) Cofra Ltd. Boskalis International B.V. Adreco – Serviços de Dragagem Ltda (49%) Boskalis Taiwan Ltd. Beijing Boskalis Dredging Technology co Ltd. Boskalis Panama S.A. BKI Gabon S.A. Boskalis Australia Pty. Ltd. Dragamex S.A. de CV Riovia S.A. Dravensa C.A. Boskalis Westminster St. Lucia Ltd. Boskalis International Uruguay S.A. Boskalis Guyana Inc. Boskalis International (S) Pte Ltd. Koon Zinkcon Pte Ltd. (50%) P.T. Boskalis International Indonesia

Rock Braz B.V. (50%) Boskalis Zinkcon B.V. Boskalis International (M) Sdn Bhd (30%) Zinkcon Marine Singapore Pte Ltd. Overseas Contracting & Chartering Services B.V. (50%) Boskalis do Brasil Dragagem e Serviços Maritinos Ltda. Boskalis International Egypt for Marine Contracting S.A.E. (49%) Overige Archirodon Group N.V. (40%) Boskalis Westminster Inc. Stuyvesant Dredging Company Stuyvesant Projects Realization Inc Stuyvesant Environmental Contracting LLC Dredging & Contracting Belgium N.V. Boskalis Canada Dredging & Marine Services Ltd Boskalis Offshore B.V. Boskalis Offshore A.S. Boskalis Westminster Middle East Ltd. Lamnalco Ltd. (50%) Lamnalco (Sjarjah) Ltd. (35%) Lamnalco LLC (50%) Boskalis Westminster Al-Rushaid Ltd. (49%) BW Marine (Cyprus) Ltd. Boskalis Finance B.V. Boskalis Maritime Investments B.V. BW Marine B.V. Smit Internationale N.V. Smit International Overseas B.V. Adriatic Towage S.R.L. (50%) Ocean Marine Egypt S.A.E. (50%) Rebras Rebocadores Do Brasil S.A. Rotterdam Tug B.V. Smit Marine Canada Inc. Smit Caribbean Ltd. Smit Harbour Towage (U.K.) Ltd. Smit Harbour Towage (Panama) Inc. Smit Subsea Middle East L.L.C. (49%) Smit Subsea Africa Ltd. Smit Taiwan Investments Holding Co. Ltd. Smit Marine Australia Pty Ltd. Unie van Redding- en Sleepdienst N.V. Unie van Redding- en Sleepdienst België N.V. Smit Transport Belgium N.V. Smit Internationale Beheer B.V. Smit Harbour Towage Rotterdam B.V. Smit Heavy Lift Europe B.V. Smit Subsea Europe B.V. Smit Nederland B.V. Smit Salvage B.V. Smit Holding Singapore Private Ltd Smit Shipping Singapore Private Ltd Smit Singapore Pte Ltd Keppel SMIT Towage Pte. Ltd. (49%) Asian Lift Pte. Ltd. (50%) Smit Marine Projects B.V. Smit Maritime Contractors B.V. Smit Transport Europe B.V. Smit Vessel Management Services B.V.

Mededelingen in het kader van Besluit artikel 10 EU overnamerichtlijn Op grond van het Besluit artikel 10 EU overnamerichtlijn dienen vennootschappen, waarvan effecten zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt, in hun jaarverslagen informatie te verschaffen over onder meer de kapitaalstructuur van de vennootschap en de aanwezigheid van aandeelhouders met bijzondere rechten. In het kader hiervan doet Boskalis de volgende mededelingen: a. V oor wat betreft de kapitaalstructuur van de vennootschap, de samenstelling van het geplaatste kapitaal en het bestaan van verschillende soorten aandelen wordt verwezen naar bladzijde 93 van de toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening in dit jaarverslag. Wat betreft de aan deze aandelen verbonden rechten wordt verwezen naar de statuten van de vennootschap, zoals geplaatst op de website van de vennootschap. Kort samengevat bestaan deze rechten ten aanzien van gewone aandelen uit een voorkeursrecht bij uitgifte van gewone aandelen, de bevoegdheid om de vergadering van aandeelhouders bij te wonen, daarin het woord te voeren en het stemrecht uit te oefenen en het recht op uitkering van hetgeen, na reservering, van de winst van de vennootschap overblijft. Per 31 december 2011 bestaat het geplaatste kapitaal geheel uit gewone aandelen (op naam en aan toonder). Deze zijn tegen volstorting uitgegeven.

131

g. Er bestaan geen overeenkomsten met aandeelhouders die aanleiding kunnen geven tot beperking van de overdracht van aandelen of tot beperking van stemrecht. h. De voorschriften betreffende benoeming en ontslag van bestuurders en commissarissen en wijziging van de statuten staan vermeld in de statuten van de vennootschap. Kort samengevat is op de vennootschap het structuurregime van toepassing. Bestuurders worden benoemd en ontslagen door de Raad van Commissarissen, met dien verstande dat een bestuurslid niet wordt ontslagen dan nadat de algemene vergadering van aandeelhouders daarover is gehoord. Commissarissen worden op voordracht van de Raad van Commissarissen benoemd door de vergadering van aandeelhouders. Er geldt een versterkt recht van aanbeveling voor de ondernemingsraad ten aanzien van een derde van het aantal leden van de Raad van Commissarissen. De vergadering van aandeelhouders kan bij volstrekte meerderheid van de uitgebrachte stemmen, vertegenwoordigend ten minste een derde van het geplaatste kapitaal, het vertrouwen in de Raad van Commissarissen opzeggen. Dit besluit heeft onmiddellijk ontslag tot gevolg. De statuten van de vennootschap kunnen worden gewijzigd door een besluit in een vergadering van aandeelhouders, op een onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen gedaan voorstel van de Raad van Bestuur.

i. De bevoegdheden van het bestuur in het algemeen staan in de statuten vermeld. De bevoegdheden van het bestuur met betrekking tot de uitgifte van aandelen van de vennootschap staan omschreven in artikel 4 van de statuten van de vennootschap. Kort samengevat besluit, na vooraf verkregen goedkeuring van de Raad van Commissarissen, de algemene c. Voor wat betreft deelnemingen in de vennootschap waarvoor vergadering van aandeelhouders, dan wel de Raad van Bestuur een meldingsplicht bestaat (in overeenstemming met de artikelen indien gemachtigd, door de algemene vergadering, tot uitgifte 5:34, 5:35 en 5:43 van de Wet op het financieel toezicht), van aandelen, waarbij de algemene vergadering, danwel de wordt verwezen naar bladzijde 19 onder “Investor Relations” in Raad van Bestuur indien gemachtigd, de koers en de verdere het jaarverslag. Onder het kopje “Aandeelhouders” staat daar voorwaarden van uitgifte vaststelt. Indien de Raad van Bestuur vermeld welke aandeelhouders met een belang van 5% of meer wordt aangewezen als bevoegd om tot uitgifte van aandelen te op de aangegeven datum bij de vennootschap bekend zijn. besluiten, wordt bij die aanwijzing bepaald hoeveel aandelen mogen worden uitgegeven en wordt tevens de duur van de d. Aan aandelen in de vennootschap zijn geen bijzondere aanwijzing vastgesteld. De verkrijging en vervreemding van eigen zeggenschapsrechten verbonden. aandelen door de vennootschap staan omschreven in artikel 7 van de statuten van de vennootschap. Kort samengevat kan de e. D e vennootschap kent geen regeling die rechten toekent aan Raad van Bestuur, mits met machtiging van de vergadering van werknemers om aandelen in het kapitaal van de vennootschap aandeelhouders en na vooraf verkregen goedkeuring van de of een dochtermaatschappij te nemen of te verkrijgen. Raad van Commissarissen, de vennootschap volgestorte aandelen in haar eigen kapitaal tot een wettelijk maximum van 50% van f. De stemrechten verbonden aan de aandelen in de vennootschap het geplaatste kapitaal doen verwerven. Vervreemding van de zijn niet beperkt, noch zijn termijnen voor de uitoefening van door de vennootschap verworven aandelen geschiedt op besluit stemrecht beperkt. van de Raad van Bestuur, na vooraf verkregen goedkeuring van de Raad van Commissarissen.


b. D e vennootschap heeft geen beperkingen opgelegd aan de overdracht van gewone aandelen. Voor de cumulatief preferente aandelen geldt een statutaire blokkeringsregeling. Er zijn geen certificaten van aandelen met medewerking van de vennootschap uitgegeven.

132


OVERIGE INFORMATIE

j. A nders dan de optieovereenkomst met de Stichting Continuïteit KBW tot het plaatsen bij de Stichting van cumulatief beschermingspreferente aandelen als vermeld in paragraaf 27.4 van de jaarrekening, is de vennootschap geen partij bij belangrijke overeenkomsten die tot stand komen, worden gewijzigd of ontbonden onder de voorwaarde van een wijziging van zeggenschap over de vennootschap nadat een openbaar bod in de zin van artikel 5:70 van de Wet op het financieel toezicht is uitgebracht. In de algemene vergadering van aandeelhouders van 9 mei 2001 hebben de aandeelhouders besloten tot het verlenen van een recht tot het nemen van beschermingspreferente aandelen aan Stichting Continuïteit KBW. k. D e vennootschap heeft geen overeenkomsten gesloten met een bestuurder of werknemer die voorzien in een uitkering bij beëindiging van het dienstverband naar aanleiding van een openbaar bod in de zin van artikel 5:70 van de Wet op het financieel toezicht.

133

begrippenlijst Aangenomen werk Contractuele waarde van verworven opdrachten.

Ontmantelen Het demonteren van een object.

Backhoe Een grote, hydraulische graafmachine, gemonteerd op het uiteinde van een ponton. Het ponton wordt stevig verankerd met spudpalen. Een backhoe kan een verscheidenheid aan materialen met grote nauwkeurigheid baggeren.

Opgeleverd werk Contractuele waarde van de opgeleverde werken.

Bunkerolie Wordt als brandstof voor (zee)schepen gebruikt. Met bunkeren wordt het tanken van deze brandstof bedoeld. Bunkervaartuig Vaartuig dat voor de brandstof bevoorrading van zeeschepen gebruikt wordt. Cashflow Nettogroepswinst gecorrigeerd voor afschrijvingen, amortisaties en bijzondere waardeverminderingen. Cost leadership Laagst in kostprijs zijn. Cutter/cutterzuiger Zie snijkopzuiger. Drijvende bok Drijvende kraan waarmee zware objecten gehesen kunnen worden. EBITDA Bedrijfsresultaat vóór resultaat geassocieerde deelnemingen, afschrijvingen, amortisatie, bijzondere waardeverminderingen, rente en belastingen. CO2-Emissies Uitstoot van koolstofdioxide EU-IFRS IFRS staat voor International Financial Reporting Standards. EU-IFRS zijn financiële verslaggevingsregels opgesteld en uitgevaardigd door het IASB (International Accounting Standards Board) en aanvaard binnen de Europese Unie, die met ingang van 2005 door alle beursgenoteerde ondernemingen binnen de Europese Unie verplicht gevolgd worden in de externe financiële verslaggeving/berichtgeving. FPSO Floating Production Storage en Offloading system. Drijvende productie-, opslag- en overslagsystemen die veelal ver uit de kust opereren. De systemen scheiden de binnenkomende vloeistoffen in olie, gas en water en slaan de ruwe olie tijdelijk op. Tankers worden ingezet om de olie te vervoeren. Futures Een future (derivaat) is een zogenaamd termijncontract; een overeenkomst tussen handelaren waarin is vastgesteld dat bepaalde financiële producten op een vooraf vastgestelde prijs en tijd verhandeld kunnen worden. Gevaarlijke stoffen (Vloei)stoffen die leiden tot gezondheidsschade en/of schade aan het milieu. Global Reporting Initiative Internationale organisatie die richtlijnen voor duurzaamheidsverslaggeving opstelt. Hopper/hopperzuiger Zie sleephopperzuiger. Internationale projectenmarkt Markt die zich vooral richt op grotere investeringswerken voor nieuwbouw en/of uitbreiding. Daarbij wordt op projectbasis regelmatig in combinatie met derden gewerkt; enerzijds om klanten optimaal te kunnen bedienen, anderzijds om risico’s te delen. LNG Vloeibaar aardgas. LTI Lost Time Injury. Geeft het aantal ongevallen met verzuim weer. LTIF Lost Time Injury Frequency. Geeft het aantal ongevallen met verzuim per 200.000 gewerkte uren weer. Nettogroepswinst Nettoresultaat + Nettoresultaat toerekenbaar aan Minderheidsbelangen. Onderhanden werk Werken die per balansdatum nog niet zijn opgeleverd, waarvan echter een deel reeds is uitgevoerd.

Rentabiliteit eigen vermogen Nettoresultaat in % van het gemiddeld eigen vermogen. Rentabiliteit geïnvesteerd vermogen Nettoresultaat + rentelasten langlopende leningen in % van het gemiddeld geïnvesteerd vermogen (eigen vermogen + langlopende leningen). Roro (roll-on/roll-off) schip Scheepstype met laadklep dat rollende lading zoals auto's, busjes, vrachtwagens of specifieke soorten rollende transporten vervoert. Rotsfragmentatie onder water Het springen van harde materialen (rots, graniet) om bijvoorbeeld havens te verdiepen en vaarwegen vrij te maken. SHE-Q Safety, Health, Environment & Quality. Sleephopperzuiger Zelfvarend baggerschip dat haar eigen ruim kan laden met behulp van centrifugaalpompen. Het laden gebeurt met pijpen die over de bodem slepen terwijl het schip vaart. Sleephopperzuigers hebben het vermogen om het gebaggerde materiaal over grote afstanden te vervoeren. Het materiaal wordt gestort door het openen van klapdeuren in de bodem, door middel van rainbowing of wordt via een pijpleiding aan land gepompt. Snijkopzuiger Een baggerschip dat baggert terwijl het vaartuig is verankerd met behulp van spudpalen of ankers. Bij deze techniek wordt krachtig snijden gecombineerd met zuigen. Een snijkopzuiger wordt met name daar ingezet waar de grond hard en compact is. Het gebaggerde materiaal wordt soms in beunschepen geladen maar meestal aan land gepompt via een persleiding. Solvabiliteit Groepsvermogen in % van het balanstotaal (vaste activa + vlottende activa). Thuismarkt Boskalis onderscheidt zich binnen het segment Baggeren & Grondverzet van haar concurrenten door een thuismarktstrategie. Een thuismarkt heeft een lokaal commercieel gezicht, een eigen vloot en infrastructuur en weet zich gesteund door de financiële en technische kracht van de mondiale Boskalis-organisatie. Thuismarkten zorgen voor een stabiele stroom van opdrachten en de mogelijkheid om met aanverwante activiteiten extra marges te genereren. Valpijpschip Schip dat op grote diepte nauwkeurig steen kan deponeren. Het uiteinde van de valpijp wordt door middel van een plaatsbepalingssysteem tot op slechts enkele meters nauwkeurig boven het installatieniveau gepositioneerd. Vervolgens wordt het steen door de valpijp gevoerd, terwijl het schip over het af te storten gebied vaart. Deze toepassing wordt veelal bij de olieen gasindustrie toegepast om de zeebodem voor pijpleidingen te egaliseren of om pijpleidingen af te dekken met steen. Het valpijpschip Seahorse kan optioneel uitgerust worden met een A-frame op het achterschip en een ROV (Remotely Operated Vehicle)-gestuurde grijper waarmee gebaggerd kan worden tot op 1.000 meter waterdiepte. Verricht werk Geproduceerde volumes in een bepaalde periode waarbij het werk nog niet hoeft te zijn opgeleverd.


Baggermolen Een klassiek, verankerd werkend baggerschip met een ketting waaraan emmers ronddraaien die beurtelings over de bodem schrapen en geleegd worden. Tegenwoordig wordt dit type materieel met name gebruikt bij milieubaggerwerken en andere werken waar grote precisie vereist is, zoals het baggeren van tunnelsleuven.

Orderportefeuille De omzetwaarde van het nog te verrichten deel van verworven opdrachten.

134

materieel baggermaterieel

Bakken Sleephopperzuigers Capaciteit > 6.000 m

25

3

9

Capaciteit ≤ 6.000 m3

16

Snijkopzuigers

30

Capaciteit > 12.000 kW

4

Capaciteit ≤ 12.000 kW

26

Backhoes

19

Beunschepen Capaciteit van 50 tot 3.800 m

OVERIGE INFORMATIE

3

Zeegaande laadpontons

48

Laadpontons binnen

20

27

sleepboten

baggermolen, milieuschijfcutter, steenplaatser, bakkenzuigers, bodemzuigers

Zeesleepboten

3

Capaciteit van 4.478 tot 19.403 kW

oFFSHORE

Ankerbehandelingssleepboten Valpijpschepen

83

Capaciteit van 100 tot 2.000 ton

Grijperinhoud van 1,2 tot 9,2 m3

Overig baggermaterieel

Zeegaande laadpontons (half-afzinkbaar) Capaciteit 24.000 ton

Capaciteit van 1.000 tot 14.000 ton

Lepelinhoud van 1,4 tot 24 m3

Grijperkranen

137 3

53

Capaciteit van 2.239 tot 11.194 kW

3

Capaciteit van 17.000 tot 18.500 ton

Duiksupportschepen

4

Kust/havensleepboten

Lucht- en saturatieduikondersteuning, ROV services

Kabellegschepen (in aanbouw)

289

Capaciteit van 358 tot 5.224 kW

2

Haven/riviersleepboten

101

Capaciteit van 75 tot 2.089 kW

Drijvende bokken Drijvende bokken

12

Support schepen

47


Capaciteit van 400 tot 5.000 ton vletten,werk-en bevoorradingsschepen

127

diverse vaartuigen

124

De vermelde aantallen zijn inclusief de vaartuigen van de (minderheids)deelnemingen (naar rato) en vaartuigen in aanbouw (15). Naast het op deze pagina vermelde materieel beschikt het concern nog over een groot scala aan hulpmaterieel, zoals drijvende leidingen, lieren, pompen, draglines, hydraulische graafmachines, wielladers, dumpers, bulldozers, mobiele kranen, mobiele landboorinstallaties, zandpaalinstallaties, vulinstallaties voor oeverbekleding, vaste walleidingen en een breed spectrum aan bergingsmaterieel, waaronder brandbestrijdings-, duik- en anti-vervuilingsmaterieel.

Snijkopzuiger Cyprus II baggert het toegangskanaal van TX2 dat onderdeel is van Superporto do Acu, een project van LLX Logistica, in Sao Joao da Barra (Brazilië)


135

colofon Samenstelling en coördinatie Koninklijke Boskalis Westminster N.V. afdeling Corporate Communications afdeling Group Accounting & Reporting www.boskalis.nl

Koninklijke Boskalis Westminster N.V. Rosmolenweg 20 Postbus 43 3350 AA Papendrecht [email protected] T 078 6969000 F 078 6969555 www.boskalis.nl

Annual Report 2011

Annual Report 2011

key figures

2011

2010

Revenue (work done)*

2,801

2,674

Order book (work to be done)

3,489

3,248

Operating profit

354.1

401.9

EBITDA*

590.5

621.5

Net profit

254.3

310.5

(Amounts x € 1 million, unless stated otherwise)

Net group profit*

261.0

312.9

Depreciation, amortization and impairment losses

236.4

219.6

Cash flow*

497.4

532.5

Shareholders’ equity

1,733

1,565

13,935

13,832

Operating result as % of revenue

12.6

15.0

Return on capital employed*

12.1

18.1

Return on equity*

15.4

21.7

Solvency*

37.4

37.1

Profit

2.48

3.11

Dividend

1.24

1.24

Cash flow*

4.86

5.30

key figures

Personnel (headcount) RATIOS (IN PERCENTAGES)

FIGURES PER SHARE (IN €)

* Refer to glossary for definitions and abbreviation

Share information

2011

2010

High

38.46

36.58

Low

20.67

23.16

Close

28.39

35.70

Average daily trading volume

390,069

485,549

Number of issued ordinary shares (x 1,000)

103,472

100,974

Average number of outstanding shares (x 1,000)

102,391

99,962

2.938

3.605

(Share price in €)

annual report 2011— Boskalis

Stock market capitalization (in € billions)

DEVELOPMENT BOSKALIS SHARE PRICE 2011, AEX INDEX REBASED TO BOSKALIS (in €)

40 35 30 25 20 15 jan

feb

mAr apr

may jun

jul aug sep oct nov dec

Boskalis

AEX

REVENUE (x € 1 million)

NET PROFIT (x € 1 million) 2,801 2,674

254.3

2,175

CAPITAL EXPENDITURE (x € 1 million)

310.5

227.9

2009 2010 2011

33

8

2009 2010 2011

32

288

297

260

2009

2010

2011

Disposals

REVENUE BY SEGMENT (x € 1 million) 156

197 4

REVENUE BY GEOGRAPHICAL AREA (x € 1 million)

370


Dredging & Earthmoving

376


633

The Netherlands

Maritieme Infrastructuur Harbour Towage

Afrika Rest

Salvage, Transport & Terminaldiensten

Australia / Asia Midden-Oosten

296

Heavy Lift

Australië / Azië

Terminal Services

Harbour Towage Maritime

1.835

of Europe

Middle East


233

Net capital expenditure

Africa

Infrastructure

318

Rest van Europaand North

494

Non-allocated Baggeren & Grondverzet group

South America

Nederland

revenue 690

ORDER BOOK (x € 1 million)

ACQUIRED ORDERS (x € 1 million)

FLEET UTILIZATION (in weeks per year)

3,042 2,617 48

3,489

43

3,248 2,875

39

36

1,766 2,083

27

2,620

19

534*

2009 2010 2011

422*

2009 2010 2011 * one-off (de)consolidation effect(s)

2009 2010 2011 Hoppers

Cutters

This Annual Report contains forward-looking statements. These statements are based on current expectations, estimates and projections of Boskalis’ management and information currently available to the company. These forecasts are not certain and contain elements of risk that are difficult to predict and therefore Boskalis does not guarantee that its expectations will be realized. Boskalis is under no obligation to update the statements contained in this Annual Report. Some of the projects referred to in this report were carried out in cooperation with other companies. This is an English translation of the official Annual Report in the Dutch language. In the event of discrepancies between the two, the Dutch version shall prevail.

Annual Report 2011 – boskalis

Annual Report 2011

1

table of contents

4

Chairman’s statement

9

BOSKALIS AT A GLANCE

23

Report of the Supervisory Board

33

Report of the Board of Management

61

financial statements 2011

123

Other information



4

Dear shareholders, On a global scale 2011 was one of the most turbulent years of the last few decades. All over the world we were faced with unexpected events which had a major impact on our business – some in a positive sense, most in a negative. Despite this, in 2011 we managed to achieve our second-best result in our 101-year history.


RECORD REVENUE IN DIFFICULT MARKET CONDITIONS Geopolitical tensions - particularly in the Arab world - various natural disasters, the euro crisis and the turbulent global financial situation all affected our activities. In Australia the launch of our new harbour towage service in Gladstone was delayed by the widespread flooding in Queensland. In Libya Archirodon was forced to halt work on the breakwater in Tripoli and repatriate its people due to the political unrest and subsequent civil war in the country. The serious tsunami damage to the nuclear power plant at Fukushima in Japan sparked a broad and in-depth discussion about the role of nuclear energy in that country. This was followed by a comparable discussion in Germany. The reluctance with regard to nuclear energy is fuelling the interest in natural gas, which has lent extra support to planned investments in projects involving liquefied natural gas (LNG) - an unexpected positive consequence of a devastating natural disaster. But without a doubt it is the global financial crisis that has had the greatest impact on our business. Whereas in early 2011 we were counting on a cautious recovery, from the summer onwards we were faced with growing reluctance from our clients as a result of the increasing uncertainty surrounding the global financial situation. This put greater pressure on volumes and prices in our markets.

5

At the beginning of the year we had a well-filled order book worth EUR 3.2 billion. Thanks to this well-filled order book we were able to realize strong revenue despite the weak economic climate. Aided by the consolidation of SMIT, revenue surpassed the historical record high of EUR 2.7 billion in 2010 to reach EUR 2.8 billion. Net profit came in at EUR 254 million (2010: EUR 311 million).

PORTS

Work on the expansion of the Port of Rotterdam, the Maasvlakte 2 project, is progressing above expectations. This massive project should reach completion next year. In Brazil we are to construct a new port at Superporto do Açu, the country’s biggest industrial port complex - an interesting contract that we won in the face of stiff competition. In the Harbour Towage segment, activities in most Our greatest challenge is and will continue to be the acquisition of ports exceeded 2010 levels. In Zeebrugge we won a new, new, high-quality orders. As we said before, prices and volumes seven-year concession for the provision of these services. At the are under pressure. This is reflected in the order book and the end of the year we reached an agreement in principle with utilization levels of the fleet. For this reason we continued with the Sudamericana Agencias Aereas y Maritimas S.A. (SAAM) in further implementation of the fleet rationalization program launched Chile regarding a combined towage operation with SMIT’s services in 2009 and once again took several ships out of service. in North and South America. With 150 vessels in nine countries, the joint operation between SMIT and SAAM would create a FOCUS ON GROWTH MARKETS leading player in the region. We continue to concentrate on those markets which offer structural long-term growth: Energy, Ports and Infra. Our Corporate Business INFRA Plan sets out the key focal points for targeted growth with our In Coastal Defense there was plenty of work on sand replenishment activities in our selected regions and market segments. projects in the Netherlands, for example the ‘Sand Motor’ off the coast of the province of Zuid-Holland. In Panama we started ENERGY construction work on Punta Pacifica, the first artificial island in South America. Moreover, in December we completed the The oil and gas market is traditionally a market in which we are well represented and in which we want to achieve further growth. acquisition of MNO Vervat, which will henceforth be part of the The growing demand for LNG in particular, as well as our proven Dutch Boskalis organization. With MNO Vervat we strengthen our track record for this type of project, such as the Gorgon project in position on the Dutch Infra market, which is developing towards larger, multidisciplinary works. In addition we gradually want to Australia, mean we are well placed to secure attractive contracts. In 2011 our work in this segment included two challenging contracts: start using MNO Vervat for support on international projects with the construction of the LNG import terminal at Cuyutlán in Mexico a civil engineering component. and the expansion of the Soyo LNG port in Angola. SAFETY

Over the past year our safety program NINA (No Injuries, No Accidents) has become a household name across our organization. People’s well-being and safety are top priority within our traditionally more technology and production-oriented organization. This is reflected in our safety performance: in 2011 the LTIF figure for Boskalis showed a further decline, from 0.7 (in We also see good opportunities in the fast-growing segment of renewable energy, where the focus for Boskalis lies on the foundations, 2010) to 0.3 per 200,000 hours worked. Whilst we are positive construction and cabling of offshore wind parks. In 2011, we took about this development, we are still not satisfied. Despite our on several cable-laying projects and were involved in transporting efforts, a number of our colleagues still experienced serious personal accidents – something we want to prevent. It is our parts for offshore wind parks. We also decommissioned a number ambition to prevent incidents by creating a culture in which we all of oil and gas platforms in the North Sea. take responsibility for our own safety as well as that of our colleagues and our environment. In addition to this, we made important strides in the area of commodities extraction (both onshore and on the seabed). We use proven techniques combined with innovative, ground-breaking methods for seabed mining of rock phosphates in deep water in New Zealand. We have also taken on an interesting mining project in Suriname, where our responsibilities range from excavation of bauxite up to and including its delivery to the refinery.


Last year we also reached agreement on the transfer of SMIT Terminals to Lamnalco. Smit Lamnalco will be a leading player in the terminal services segment. At present we are working intensively on the new integrated organization, which should be operational by the end of 2012.

6

INTEGRATION OF SMIT Within the framework of the Corporate Business Plan of early 2011 we have given further shape to the integration with SMIT. In many areas the cooperation is already working well. We act in concert in the market when opportunities present themselves, we leverage our joint purchasing power and we have combined our staff departments. The first stage of the integration was completed after the summer. At the end of 2011 we started preparing for the next stage, during which we want to establish the best possible organization to enable us to cater to all segments and clients with maximum efficiency and effectiveness. As a first step, the shore-based staff and office staff of SMIT Netherlands joined Boskalis with effect from 1 January 2012 and became members of the Boskalis pension fund. Stage 2 of the integration will be completed in 2012. The combination of activities within Boskalis offers us excellent opportunities for further growth and expansion. In-depth market analyses have allowed us to build a good picture of the most important developments in the markets relevant to us, and how we can be even more successful in these markets. This is what our attention is constantly focused on. We have the qualities, talent and drive to put our company even more firmly on the map and expand it.


On behalf of the Board of Management I want to thank all the colleagues for their efforts. I also thank our clients, partners and shareholders for putting their trust in us.




7

Annual Report 2011 – boskalis BOSKALIS AT A GLANCE

8

10

COMPANY PROFILE

11

ACTIVITIES

12

STRATEGY

18

SHAREHOLDER INFORMATION



9



10

COMPANY PROFILE Royal Boskalis Westminster N.V. (Boskalis) is a worldleading expert in the field of dredging and maritime services. As a partner we are able to realize complex infrastructural works for our clients within the chain of design, project management and execution, on time and within budget, even at vulnerable or remote locations around the world. We seek to ensure that the design and realization of our solutions are as sustainable as possible.

In addition to our infrastructural activities we offer a broad range of maritime services, such as harbour towage, salvage, transport and heavy lift. Terminal services are provided through the new combination Smit Lamnalco, which was established in 2011 and in which we hold a 50% stake. Maritime infrastructure services are provided through our strategic partnership with Archirodon, in which we hold a 40% stake. With the acquisition of MNO Vervat in 2011 Boskalis added a civil contractor of stature to its ranks that forms an excellent addition to our infrastructure and earthmoving activities. Demand for our services is driven by growing energy consumption, growth in global trade, growth in world population and climate change. Boskalis operates worldwide but concentrates on six geographic regions which have the highest growth expectations for the energy and ports markets. This spread gives us both a solid foundation and the flexibility to be able to secure a wide range of projects, as well as providing excellent prospects for balanced and sustained growth. Our main clients are oil companies, port operators, governments, shipping companies, international project developers, insurance companies and mining firms. Boskalis has around 14,000 employees, including our share in associated companies such as Smit Lamnalco and Archirodon. The safety of our own employees and those of our subcontractors is paramount. Boskalis has a progressive safety program which is held in high regard in the industry and by our clients. We operate on behalf of our clients in over 75 countries across six continents. Our versatile fleet consists of over 1,100 vessels and equipment. Our head office is based in the Dutch city of Papendrecht. Royal Boskalis Westminster N.V. shares have been listed on the Amsterdam stock exchange since 1971 and are currently included in the AEX index of NYSE Euronext Amsterdam.

11

ACTIVITIES DREDGING & EARTHMOVING

TERMINAL SERVICES

All manner of activities relating to wet and dry earthmoving traditionally belong to Boskalis’ core business and include port construction and maintenance, land reclamation and coastal defense and riverbank protection. We also provide specialist offshore services to our clients in the energy sector, including cable-laying, pipeline protection and the construction of (sections of) wind parks. Boskalis is also active in the extraction of raw materials using dredging techniques. This is already applied onshore, but Boskalis is also looking at options for offshore mining of minerals. We are also active in dry infrastructure with activities including the design, construction and maintenance of roads and railroads, sewer systems, bridges, dams and tunnels and the execution of soil improvement and land remediation work. Our global spread, high professional standards, versatile state-of-the-art fleet and conscious focus on cost efficiency make us a world leader in dredging and earthmoving. We are renowned for our innovative approach and specialist knowledge of environmentally friendly dredging techniques. Our great expertise, multidisciplinary approach and extensive experience with engineering and project management enables us to realize complex projects on time and within budget, even at difficult locations.

Through Smit Lamnalco, in which we hold a 50% stake, we offer a full range of services for the operation and management of onshore and offshore terminals. Providing support for the berthing and unberthing of oil and LNG tankers is the core activity in this segment. Additional support services include pilotage, subsea inspection and maintenance, coupling and uncoupling of terminal connections, firefighting, escort services, transportation of crews and goods and operating bunker vessels. We also assist with the operational marine management of terminals. The instruction and training of local staff often forms an integral component of these activities.

HARBOUR TOWAGE

MARITIME CIVIL INFRASTRUCTURE Archirodon, in which we hold a 40% stake, is our strategic partner in the field of maritime civil infrastructure. As a maritime contractor Archirodon has extensive experience in designing and constructing quay walls, jetties, breakwaters and oil and LNG terminals. In addition, the company is an all-rounder in the civil infrastructure and industrial installations markets, building for example water purification plants, sewer systems, dams, bridges, power stations, desalination plants and pumping stations, particularly in the Middle East and North Africa.

We provide assistance to incoming and outgoing seagoing vessels – including ro-ro ships, oil and chemical tankers, container ships, reefers and mixed cargo ships – in the world’s biggest ports. With a versatile fleet of over 200 tugs, SMIT has built up an excellent reputation in this area. SMIT operates tug services in countries including the Netherlands, Belgium, the United Kingdom, Canada, Brazil, Panama, Singapore, Malaysia, Indonesia, China and Taiwan.

The specialist activities we offer through SMIT include the transport of heavy loads and heavy lifting work using floating cranes, the salvage of ships and wreck clearance. They also comprise the decommisioning of offshore oil and gas platforms, maritime civil engineering projects, and the construction of basic infrastructure for offshore wind parks. Through its Subsea division SMIT also provides services including inspection, repair and maintenance activities on behalf of the oil and gas industry. SMIT is able to provide assistance to ships in distress anywhere in the world and at any time. It does this by operating out of four locations which are strategically situated in relation to the main international shipping routes: Houston, Cape Town, Rotterdam and Singapore. SMIT has the advanced technology and expertise needed to remove hazardous substances such as bunker fuel from wrecks and has a successful track record in salvaging ships.


SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT

12

STRATEGY



Boskalis is a world-leading expert in the field of dredging and maritime services. In early 2011 we presented our Corporate Business Plan for 2011-2013 and subsequently made good progress in realizing parts of this plan during the course of the year.

We are a leading services provider in the field of innovative and competitive all-round solutions – in the maritime, coastal and delta regions of the world. We seek to ensure that the design and realization of our solutions are as sustainable as possible, with safety being given top priority.

Focus optimize reinforce expand

The successful integration of the SMIT activities is an important part of this. We are focusing on our joint activities and are optimizing and reinforcing our combined knowledge, strength and expertise. In doing so Boskalis remains alert to opportunities for expansion if these complement or reinforce our existing activities. MARKET DEVELOPMENTS Boskalis concentrates on markets which show structural growth in the longer term. We consider the growing demand for energy and growth in global trade as the two most important drivers for growth, particularly in the energy and ports markets. A global market study commissioned by Boskalis showed these trends continuing, despite the temporary stagnation caused by the economic uncertainty in Europe and the United States. In the emerging countries of Brazil, Russia, India and China, the demand for maritime infrastructure remains strong. The projected growth in world population continues to boost demand for our land reclamation and infra activities. The same applies to climate change, which is forcing governments on several continents to take steps to protect their populations against rising sea levels and flooding. We see the demand for integrated solutions for complete maritime infrastructures growing, with attention to sustainable solutions taking an ever more prominent place on the agenda.

13

Worldwide investments in oil and gas exploration and production (USD billion)

container throughput (million TEU)

800

1000

600

750

400

500

200

250

0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Source: Barclays Capital - 2012

STRATEGIC FRAMEWORK Boskalis’ strategic agenda stems from our mission: We are a leading services provider in the field of innovative and competitive all-round solutions - in the maritime, coastal and delta regions of the world. We seek to ensure that the design and realization of our solutions are as sustainable as possible, with safety being given top priority. Our strategy for achieving this mission is focused on growth. The implementation of our strategy is based on four pillars: Focus, Optimize, Reinforce and Expand. FOCUS On Value-Adding Assets On market segments On geographic regions Value-Adding Assets

Boskalis focuses on Value-Adding Assets through a combination of activities and equipment which enables us both to operate cost-effectively at the lower end of the market and to be successful in the complex turnkey/multidisciplinary integrated projects at the top end of the market. Market segments

The markets which we target with our core activities are chosen based on the analysis of where our opportunities for growth and expansion are greatest. In each of these markets we provide our products and services both in combination and separately.

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Source: Drewry M.R. 10/2011

Transshipment

Port - to - port

Energy The oil and gas market, featuring for example growing demand for liquefied natural gas and large-scale remote infrastructure developments, is very important in terms of both size and growth potential. Boskalis designs and builds new ports for this market. We create new land, realize oil and gas pipeline infrastructures and handle their maintenance. We also provide terminal services to the oil and gas industry. In addition to this traditional segment, the energy market comprises the strongly growing sustainable energy segment, where the emphasis for Boskalis lies on the foundations, construction and cabling of offshore wind parks. We also see growth potential in the use of (traditional) dredging solutions for the mining of minerals. Ports For the design and construct of new ports and the expansion and maintenance of existing ports we call into play our main activity, Dredging & Earthmoving, with civil engineering work also playing a major role. At the operating stage we provide our port clients with harbour towage services. Infra This activity comprises the construction of civil infrastructures and the defense and creation of new land. This market segment covers both wet and dry activities: Land Reclamation & Coastal Defense, the realization of maritime infrastructures through our partnership with Archirodon and dry earthmoving in the Dutch market, traditionally through our Dutch subsidiary and recently reinforced with MNO Vervat.


0

14

Geographic regions

Within the three market segments we target our activities at a number of geographic regions. The choice for these regions is based on our market analysis, which shows where the main developments are taking place in the coming period and where the best opportunities lie for our combined activities. Based on these findings we concentrate our activities on the following six geographic regions: 1. Northwest Europe 2. South and West Africa 3. Central and South America 4. Middle East 5. Southeast Asia 6. Australia OPTIMIZE


Expansion of cost leadership Further integration of activities Invest in developing competencies As an expert Boskalis occupies a unique position on the global maritime market. There is no other company that offers such a broad and integrated range of maritime products and services. We want to reinforce and expand this position by fully leveraging the synergy benefits of the combinations within the group. We improve our chances in the high-end segment by investing in developing competencies which strengthen our position as a Design, Construct & Maintenance contractor. At the same time, our focus on efficiency improvements and cost savings allows us to remain strongly competitive. Cost leadership

The integration with SMIT is resulting in demonstrable economies of scale and has increased our purchasing power towards suppliers. Benchmarking and exchanging best practices allow us to reduce costs. Result in 2011 Our target was to realize EUR 10 – 15 million of annual structural synergy benefits within three years of acquiring SMIT. At the end of 2010 this target was raised to EUR 20 – 25 million. We have now largely achieved the stated targets.

Result in 2011 The integration of Boskalis and SMIT is proceeding well and in parts more quickly than we had planned. In the section ‘Operational performance’ we provide a more detailed account of the current progress with regard to the organizational integration of the corporate support services and fleet management. Invest in developing competencies

In order to provide our joint activities in the higher segment we are combining and reinforcing the necessary competencies. In Design, Construct & Maintenance contracts these are primarily our knowledge of engineering, cost estimating, work preparation, risk management, project management and innovation. In addition our knowledge of eco-dynamic design through the Building with Nature program and our environmental expertise through our in-house engineering consultancy Hydronamic are steadily gaining in importance. In the past few years Boskalis has strongly developed these competencies and specialist knowledge with regard to large, complex dredging projects. We now want to further develop this expertise and use it to scale up the group’s other activities towards turnkey projects. For example, we see opportunities in the energy market for positioning SMIT as an independent contractor on the one hand and providing complex dredging projects combined with SMIT activities on the other. Result in 2011 We have made good progress in developing our core competencies. A good example is the Boskalis Leadership Development Program, through which we invest in the leadership skills of staff at both Boskalis and SMIT. This topic is covered in greater depth in our CSR report. REINFORCE Invest in the fleet Combine terminal services In order to maintain and reinforce our leading position we make targeted investments in our equipment. Our R&D department supports our newbuild program by refining techniques. In this way we not only respond to demand in the market but also create demand by leading the way with advanced and cutting-edge technology. We invest on an ongoing basis, also in the sustainability of our equipment. More information can be found in our 2011 CSR report. Invest in the fleet


Integration and centralization of people and resources

Our broader range of products and services and our global presence create new commercial opportunities with both new and existing clients. In the business the two organizations are moving closer together and we are acting in concert in the market. This is where the greatest opportunities for synergy lie. Our support organization will become more efficient as we further integrate various corporate support activities and where possible physically house them under the same roof.

Boskalis has ‘winning dredging vessels’ in the medium, large and jumbo hopper segments. We see sufficient opportunities in the market to warrant further selective investment. Over the next years investments will be aimed at replacing and modifying existing ships. In 2011 we acted on the investment plans announced in 2010.

15

Result in 2011 Global leader in terminal services: the sale of the activities of SMIT Terminals to Lamnalco became effective on 5 October 2011. Lamnalco’s two shareholders – Boskalis and Rezayat – expressed their intention to reinvest the available cash flows in Smit Lamnalco, which gives the new company the opportunity and strength for growth. In addition, once the integration has been completed, Smit Lamnalco will refinance itself in order to optimize its capital structure. During 2012, we will work on the structure of the new organization and the establishment of the new head office. We see growth opportunities for Smit Lamnalco in regions such as In order to increase our chances of securing contracts in the energy the Middle East, West Africa, Russia and Australia, with the primary market, both in the oil and gas sector and in offshore wind parks, focus being on the oil and gas market. A promising new market segment is the minerals market. In West Africa (Sierra Leone), we are investing in expanding our specialist equipment and the combined entity already provides towage services and tugboats. transportation of ores mined in the country’s interior, which we convey down inland waterways and deliver to an offshore Results in 2011 The fleet was augmented by a fallpipe vessel (for the covering and transshipment facility. protection of pipelines and cables) which was commissioned in EXPAND the first quarter of 2012. The fallpipe is made of composite, a lightweight material which enhances the vessel’s efficiency. Strengthen regional position To reinforce our cable-laying activities we ordered two Expand regional position multifunctional cable laying/rock dumping vessels. The first is Add global activities expected to be commissioned in September 2012, the second in December 2012. Strengthen regional position using existing activities In connection with the expansion of our harbour towage We want to strengthen our position in the six geographic focus activities in Brazil we ordered six tugboats, which are currently areas. By leveraging our market presence and strong client under construction locally, with an option for another six. relationships we will be able to offer a wider range of activities. Several smaller vessels are under construction for SMIT’s various For example in Australia, where we are building large-scale maritime activities around the world. infrastructures, we also see opportunities to offer terminal services For Asian Lift Singapore, a joint venture with Keppel Corporation and subsea diving services. We also see good opportunities for Singapore, the Asian Hercules III, a large floating crane with a developing a broader range of activities in South America. lift capacity of 5,000 tonnes is currently under construction. In West Africa, where we have successfully been providing dredging This represents a step-up in capacity compared to the lift capacity and terminal services for many decades, we see opportunities for of up to 3,200 tonnes customarily found in the market. growth in Transport & Heavy Lift. The Asian Hercules III will be brought into service at the end of 2013 and will mainly be used to assemble FPSOs in Singapore, Result in 2011 where Keppel leads the market for constructing these units. In the Over the past few years Boskalis has successfully completed interests of efficiency Keppel is having increasingly large several maritime infrastructure projects in Brazil. Boskalis also has modules built onshore for subsequent installation on the FPSOs. a strong local presence as a provider of towage services in ports Larger modules require greater lift capacity. and for terminals. These services are provided in six Brazilian ports through our subsidiary SMIT Rebras. Boskalis is expanding its Reinforce Terminal services market position in Brazil with the contract to construct a new port The integration of SMIT Terminals with our partner company in the country’s biggest industrial port complex, Superporto do Açu. Lamnalco, a move which was decided in July 2011, has created The work will include the dredging of an access and inner channel, a new global leader in terminal services. Boskalis remains a 50% turning basin and harbor basin as well as land reclamation work. shareholder in this combined entity. Smit Lamnalco has a fleet of Boskalis will also construct the revetments at the entrance of 200 ships, 50 current terminal contracts on its books and 2,000 the harbour. employees.


Results in 2011 The self-propelled jumbo cutter Taurus II was modernized in late 2011 – early 2012. The vessel now has 60% more press pump capacity as well as an all-new electrical installation. In 2011 the decision was taken to add another 4,500 m3 hopper to the fleet. The Shoalway, a 4,500 m3 hopper, was taken into service in 2010. The megahopper WD Fairway will be recommissioned in early 2013. The ship was taken out of service following a collision in 2007 and is currently undergoing reconstruction in Thailand.

16

Expand regional position with new activities

In our focus regions we also see demand arising for new activities to which we can apply our combined expertise. This demand is mainly fuelled by the developments in the energy market, with examples being the construction of offshore wind parks, the integration of the European gas and electricity markets and the removal of old oil platforms in the North Sea. We are increasingly involved in the laying of cabling infrastructures and the dismantling of oil platforms on a turnkey basis. In addition, the growing demand for raw materials also presents an opportunity to develop new activities, such as mineral extraction.


We position ourselves as a provider of all-round solutions for maritime infrastructures, including the realization of maritime civil constructions. We have already been successfully providing these activities in the Middle East for many years, through Archirodon. We also want to offer this expertise in other parts of the world, partly through our newly acquired MNO Vervat. Given their complementarity with the dredging and earthmoving activities we see opportunities for expanding these activities in North-West Europe and eventually also providing them internationally. Result in 2011 In 2011 we contracted various projects which enabled us to strengthen our regional position with new activities. Offshore cable-laying: we won a number of cable-laying contracts, including the laying of two power cables in Indonesia, a fiber-optic cable through the Strait of Magellan in Argentina and an export cable in the Baltic Sea. Onshore and offshore mining: in Suriname we are executing an integrated mining project for the excavation of bauxite. In New Zealand we have developed a concept for the deep-sea mining of phosphates. Decommissioning of oil and gas platforms: Nederlandse Aardolie Maatschappij commissioned us to decommission a gas platform in the North Sea. Wintershall has awarded us a contract for the decommissioning of two gas platforms in 2012. Civil infrastructures: the acquisition of MNO Vervat has enabled us to strengthen our civil infrastructure competencies and activities at a national and international level. Add global activities

Boskalis wants to strengthen its leading position in existing activities at a regional and global level though organic growth and/or acquisitions. We are also open to acquisitions which allow us to add promising activities to our portfolio. However, we will do this only provided they are a good fit with the existing activities in a number of key aspects and add value in the top segment of the market.


Result in 2011 Towage services in Central and South America: Boskalis and Sudamericana Agencias Aereas y Maritimas S.A. (SAAM) are exploring the possibilities and opportunities for a joint towage operation in North and South America. The combination of SMIT and SAAM would create a leading provider of towage services in Central and South America. The combined towage operations would serve 45 ports in nine countries with a fleet of more than 150 vessels. Besides producing operational synergies, the joint operation would also significantly strengthen the market position of the combined entity.


17

18

SHAREHOLDER INFORMATION


It is important to us that the value of our share adequately reflects our performance and the development in our markets. We therefore strive to inform our stakeholders as completely and transparently as possible about our strategy and policy and the ensuing financial performance.

OPEN DIALOG Transparent and regular communication with our stakeholders is something we value highly. We consider our financial stakeholders to include existing and potential shareholders, other investors and their brokers, and the media. It is important to us to provide them with clear and accessible information. The Boskalis share is covered by the major Dutch brokers as well as a number of foreign brokers and their analysts, whom we also consider as belonging to our financial stakeholders. They want to provide their clients with good advice and information about our company, and about developments in the dredging and maritime services markets and contracting in general. Questions from stakeholders are answered candidly and wherever possible we take the initiative when it comes to raising important issues. We maintain regular contact with major investors and analysts, for example by organizing annual visits to project sites. In 2011 we held over 350 meetings with investors from Western Europe, the United States, Australia and Canada, including roadshows and conferences. Meetings with investors and analysts are held using publicly available presentations (www.boskalis.com) and no stock price-sensitive information is discussed. CORPORATE WEBSITE Our corporate website provides a constantly updated source of information about our core activities and ongoing projects. The Investor Relations section offers share information and other information relevant to shareholders, as well as the latest and archived press releases and analyst and company presentations. SHARE INFORMATION Boskalis’ authorized share capital of EUR 240 million is divided into 200 million shares, comprising 150 million ordinary shares and 50 million cumulative protective preference shares. The issued capital as at 1 January 2011 consisted of 101 million ordinary shares. Nearly two-thirds of shareholders (64%) opted to have their 2010 dividend distributed in the form of a stock dividend, in light of which we issued over 2.5 million new shares in 2011. On balance, the issued share capital as at 31 December 2011 consisted of 103.5 million ordinary shares. Royal Boskalis Westminster N.V. shares are listed on NYSE Euronext Amsterdam, where they are included in the AEX leading index. The share is also included in the Euronext Next 150 index and the Dow Jones STOXX 600 Index.


Tickers: Bloomberg: BOKA:NA, Reuters: BOSN.AS In 2011, 100 million Boskalis shares were traded on NYSE Euronext Amsterdam (2010: 125 million). The average daily trading volume in 2011 was over 390,000 shares. In the course of 2011 the share price fell by 21% from EUR 35.83 to EUR 28.39. The market capitalization declined by 18.5% compared to the end of 2010 to EUR 2.9 billion.

19

SHAREHOLDERS

FINANCIAL AGENDA 2012

15 March Publication of 2011 annual results End of March Publication of 2011 annual report 10 May Trading update on first quarter of 2012 10 May Annual General Meeting of Shareholders HAL Investments B.V.: 33.37% 14 May Ex-dividend date Delta Lloyd N.V.: 5.82% 16 May Record date for dividend entitlement (after market Mondrian Investment Partners Limited: 5.01% close) Final date for stating of dividend preference Besides these large shareholders, an estimated 18% of the shares 29 May are held by shareholders in the United States and Canada, 20% in 1 June Determination and publication of conversion rate for dividend based on the average share price on the United Kingdom and the remainder in mainly the Netherlands, 30 and 31 May and 1 June (after market close) France, Germany and Scandinavia. 6 June Date of dividend payment and delivery of shares 16 August Publication of 2012 half-year results DIVIDEND POLICY 16 November Trading update on third quarter of 2012 The main principle underlying the Boskalis dividend policy is to distribute 40% to 50% of the net profit from ordinary operations as dividend. At the same time Boskalis aims to achieve a stable development of the dividend in the longer term. The choice of dividend (in cash and/or entirely or partly in shares) takes into account both the company’s desired balance sheet structure and the interests of shareholders.


The following shareholders are known to have a holding of at least 5% in Boskalis as at 31 December 2011:

20


SMIT REBRAS OPENS DOORS FOR BOSKALIS

21

“We have defined three possible forms of synergy with regard to the integration of Boskalis and SMIT: costs, geographical and technicaloperational,” said Frank Verhoeven, chairman of the SMIT management team. “All three forms of synergy are clearly reflected in Brazil. The integration of the offices delivers sourcing and procurement benefits and other sizeable savings. In geographical terms Boskalis can ride the wave of SMIT’s strong position in Brazil. And from a technical-operational point of view there are also many possibilities: SMIT makes use of Boskalis’ Survey department, Boskalis makes use of SMIT vessels, we both use each other’s know-how. Thanks to this combined package we are now able to respond to more tender requests compared to when we were operating separately.”

CASE

In 2011 Boskalis increased its stake in the Brazilian Harbour Towage joint venture Rebras (Rebocadores do Brasil SA) to 100%. SMIT Rebras has been growing fast over the recent period and has ambitious plans for the future. “We expect that sections of our market will grow strongly in the next five years and we will do everything we can to accommodate that growth,” said Mauro Sales of SMIT Rebras. Since the integration of Boskalis and SMIT the cooperation between the two parties has been embraced with enthusiasm in Brazil. The office organizations are already fully integrated, not just physically but also in terms of systems.

One such development is the Complex Superporto do Açu. This industrial superport complex in the north of Rio de Janeiro state is the largest portindustry enterprise in Latin America and is expected to become one of the largest port complexes in the world. In August 2011 Boskalis was awarded the contract for the construction of the new TX2 port at this complex.


Loek Kullberg, SMIT’s Managing Director Harbour Towage & Terminals: “The main story in Brazil is growth. The country has vast oil reserves. The volume of maritime trade in Brazil has increased enormously and in addition there are extensive investment plans for the offshore industry, which will further drive demand for towage services. All these activities not only offer great chances for SMIT - think of the expansion of our activities in the area of Subsea engineering, Heavy Lift and Salvage - but especially also for Boskalis.” Mauro Sales added: ‘Brazil has 8,000 kilometers of coastline, and already has 36 large and smaller commercial ports. To take advantage of the economic developments many ports need to be deepened, in addition to which many new port areas and terminals will also be developed over the coming years. That means many opportunities for hydraulic engineering.”

Annual Report 2011 – boskalis REPORT OF THE SUPERVISORY BOARD

22


REPORT OF THE SUPERVISORY BOARD

23

24



The Supervisory Board wishes to express its appreciation of the efforts shown by the Board of Management and all employees of the company and extends its compliments for the results achieved in 2011.

In accordance with Article 27 of the Articles of Association of Royal Boskalis Westminster N.V., the Supervisory Board presents the 2011 annual report to the Annual General Meeting of Shareholders. The annual report, including the financial statements and the management statement, was drawn up by the Board of Management. The financial statements are accompanied by the report of the company’s external auditor KPMG Accountants N.V., which is included on page 120 of this report. We recommend the following to the Annual General Meeting of Shareholders: The adoption of the financial statements, including the proposed profit appropriation; The discharge of the members of the Board of Management in respect of their management activities during 2011; The discharge of the members of the Supervisory Board for their supervision of management during 2011; and The distribution to shareholders of a dividend of EUR 1.24 per ordinary share to be paid in ordinary shares, unless the shareholder opts for a cash dividend. COMPOSITION OF THE BOARD OF MANAGEMENT In 2011 the Board of Management consisted of three members. On 12 May 2011 the Supervisory Board reappointed Mr. T.L. Baartmans to the Board of Management for a period of four years. There were no other changes to the composition of the Board of Management during the year under review. COMPOSITION OF THE SUPERVISORY BOARD Regrettably Mr. H. Heemskerk, the chairman of the Supervisory Board, passed away unexpectedly on 22 March 2011. From that date Mr. H.J. Hazewinkel has fulfilled the duties of chairman of the Supervisory Board on a temporary basis.


Furthermore, during the year under review Mr. M. van der Vorm announced that he was not available for re-appointment. Mr. Van der Vorm stepped down as a member of the Supervisory Board on 12 May 2011. The Supervisory Board thanks Mr. Van der Vorm for the efforts shown as a member of the Supervisory Board over the past years. With his extensive knowledge and experience he made an important contribution to the further expansion of Boskalis to become an international maritime services provider of global stature. The Annual General Meeting appointed Mr. J. van Wiechen on the recommendation of the Supervisory Board on 12 May 2011 for a period of four years to fill the vacancy thus arisen. On 12 May 2011 the Annual General Meeting also considered the re-appointment of Mr. C. van Woudenberg, on the recommendation of the Supervisory Board. Supported by the Works Council, the Annual General Meeting re-appointed Mr. C. van Woudenberg to the Supervisory Board for a period of four years. On 17 August 2011 and on the recommendation of the Supervisory Board, the Extraordinary General Meeting of Shareholders appointed Mr. J.M. Hessels as a member of the Supervisory Board for a period of four years. Mr. Hessels has held the post of chairman of the Supervisory Board since 17 August 2011. Mr. Hazewinkel was appointed on 17 August 2011 as deputy chairman of the Supervisory Board by merit of his extensive experience. There were no other changes to the composition of the Supervisory Board during the year under review. At the end of 2011 the Supervisory Board consisted of six members.

25

ACTIVITIES OF THE SUPERVISORY BOARD

paid attention to the proposed cooperation with SAAM for the development of towage operations in Central and South America.

The Supervisory Board held five meetings with the Board of Management of the company. All members of the Supervisory In the course of the year under review the Supervisory Board paid Board attended most of the meetings during the year under review. a working visit to Panama. During this visit the Supervisory Board In addition the Board met several times without the Board of familiarized itself with the hydraulic engineering and harbour Management being present. towage activities in that country. Furthermore, extensive attention was paid to the market trends in Panama with regard to the Permanent items on the agenda of the Supervisory Board are: development of marine infrastructure and maritime services. the development of the results, the balance sheet, and the industry and market developments. With regard to the market developments, A number of Supervisory Board members discussed with the the order book and potential large projects as well as the status Works Council the results, the corporate strategy, the market of material projects contracted are discussed. During the year developments, the current situation in relation to the pension funds under review subjects discussed included the contracting of large as well as the merger and integration with Smit Internationale N.V. projects such as Lelydorp in Suriname and Superporto do Açu in Brazil, as well as the execution of projects such as Maasvlakte 2 The Supervisory Board has instituted three core committees – the in the Netherlands, Gorgon in Australia and the salvage of Audit Committee, the Remuneration Committee and the Selection the Hyundai 105. and Appointment Committee. They performed their tasks as follows:

The Supervisory Board examined the company’s strategy and the risks associated with it. In this context the Supervisory Board agreed with the new Corporate Business Plan for the years 2011-2013 which was drawn up for the new integrated company following the acquisition of Smit Internationale N.V. in 2010. Another regular topic of discussion concerned the principal risks inherent to the management of the company, such as the risks associated with contracting. Further information about this can be found on pages 49 to 53 of this report. The structure and operation of the associated internal risk management and control systems were assessed regularly and discussed with the Supervisory Board. No significant changes were made to the internal risk management and control systems during the year under review. The meetings to discuss the annual and semi-annual results were held in the presence of the external auditor. In 2011 the Supervisory Board also gave consideration to the Board of Management’s proposals to transfer SMIT Terminals to Lamnalco and to the acquisition of MNO Vervat B.V. The sale of SMIT Terminals to Lamnalco had already been agreed in the framework of the acquisition of Smit Internationale N.V. Furthermore the Supervisory Board approved the acquisition of M.N.O. Vervat after the determination that this is consistent with the company’s strategy and represents a reinforcement of Boskalis’ infra and dry earthmoving activities. The Supervisory Board also

AUDIT COMMITTEE Members of the Audit Committee

The Audit Committee consists of two members: Mr. M. Niggebrugge (chairman) and Mr. H. Heemskerk (until March 2011). Mr. J. van Wiechen succeeded Mr. Heemskerk on 12 May 2011. Duties and responsibilities of the Audit Committee

The main duties of the Audit Committee are to advise the Supervisory Board on: The supervision and monitoring of, and advising the Board of Management concerning the operation of the internal risk management and control systems, including the supervision of compliance with the relevant legislation and regulations, and supervision of the operation of the codes of conduct. The supervision of the provision of financial information by the company, its tax planning, the application of information and communication technology, and the financing of the company. The maintenance of regular contacts with and supervising the relationship with the external auditor as well as the compliance with and implementation of the external auditor’s recommendations. The nomination of an external auditor for appointment by the General Meeting of Shareholders. The financial statements, the annual budget and significant capital investments by the company. The supervision of the functioning of the internal audit function.


Other topics under scrutiny in 2011 included the corporate budget, liquidity, acquisition and investment proposals, the organizational structure and the staffing policies. Special attention was paid to the company’s policy on safety, health and the environment, with extensive discussion of the company’s safety program, NINA (No Injuries No Accidents), and how this program is being implemented within the organization and with subcontractors.

26

The chairman of the Board of Management and the Chief Financial The Audit Committee met three times during 2011. In the meetings Officer were present at the meetings of the Audit Committee, along with the Group Controller and the external auditor. During the following regular subjects were discussed: the 2010 financial the year under review meetings were also held with the external statements, the (interim) financial reporting for the 2011 financial auditor without the Board of Management being present. The Audit year, the results relating to large projects, developments in IFRS, Committee discussed the audit fees and the audit approach with risk management, cost control, developments in the order book, the external auditor. The Audit Committee also established the the financing and liquidity of the company, insurance matters, independence of the external auditor. The periodical evaluation the company’s tax position, the internal control procedures and of the functioning of the external auditor was started at the end of financial accounting and the relevant legislation and regulations, 2011. This evaluation was completed in early 2012. The outcome including the Corporate Governance Code. The follow-up of the is that satisfaction exists with KPMG’s functioning as independent Management Letter issued by the auditor as part of the audit of external auditor. KPMG delivers high-quality work, based on the 2010 financial statements was also discussed. thorough risk analyses, an effective approach to control and a good knowledge of the business and international context in which In addition, the Audit Committee focused more specifically on the acquisition of MNO Vervat B.V. and the transfer of SMIT Terminals Boskalis operates. It performs its activities with a high degree of expertise and professionalism. It maintains good relationships with and AHTS transport activities to Lamnalco, a company in which the Supervisory Board, Audit Committee and Board of Management, Boskalis holds a 50% stake. Extra attention was also paid to the integration of the accounting and reporting processes and systems with due preservation of its independence. Given the further international expansion of Boskalis the further permanent at Boskalis and SMIT in the context of the takeover. The Audit Committee also discussed at length the development of the financial strengthening of the management with regard to the use of international KPMG offices is of importance. In addition, position of the pension funds with which Boskalis is involved. maintaining sufficient experience with and knowledge of the Boskalis control environment in the core team of KPMG is a The Audit Committee with the internal auditor discussed the permanent point for attention. activities of the internal auditor during 2011 as well the internal Audit Plan for 2012. Reports and findings of the meetings of the Audit Committee were presented to the entire Supervisory Board.



Activities during 2011

27

REMUNERATION COMMITTEE Members of the Remuneration Committee

The Remuneration Committee consists of two members: Mr. C. van Woudenberg (chairman) and Mr. M.P. Kramer.

was started into the remuneration of Supervisory Board members. The results will be submitted to the General Meeting of Shareholders. SELECTION AND APPOINTMENT COMMITTEE Members of the Selection and Appointment Committee

The Remuneration Committee regularly availed itself of the services The Selection and Appointment Committee consists of two members. of an independent remuneration adviser and ascertained that this Mr. H. Heemskerk was chairman of the committee until March remuneration adviser does not provide advice to the members of 2011. Mr. M. van der Vorm served as a member of the committee the Board of Management. until 12 May 2011. On 17 August the Supervisory Board appointed Mr. J.M. Hessels as chairman and Mr. C. van Woudenberg as a Duties and responsibilities of the Remuneration Committee member of the Selection and Appointment Committee. The Remuneration Committee performs the following duties: The submission of a proposal to the Supervisory Board Duties and responsibilities of the Selection and Appointment concerning the remuneration policy to be pursued for the Committee members of the Board of Management. The policy is submitted The duties of the Selection and Appointment Committee concern to the General Meeting of Shareholders for approval. the following matters: The submission of a proposal to the Supervisory Board Drawing up selection criteria and appointment procedures with concerning the remuneration of individual members of the Board respect to members of the Supervisory Board and members of of Management (in accordance with the remuneration policy the Board of Management of the company. adopted by the General Meeting of Shareholders). The periodical assessment of the size and composition of the The preparation of the remuneration report on the remuneration Supervisory Board and the Board of Management and the policy pursued, subject to adoption by the Supervisory Board. drafting of the Profile of the Supervisory Board. The periodical assessment of the functioning of individual Activities during 2011 members of the Supervisory Board and Board of Management The Remuneration Committee met twice during 2011. The committee and reporting there on to the Supervisory Board. also held regular consultations outside these meetings. Proposing appointments and re-appointments. Supervising the policy of the Board of Management with respect On 21 January 2011 the Extraordinary General Meeting of to selection criteria and appointment procedures for the senior Shareholders adopted the Supervisory Board’s proposal to revise management of the company. the remuneration policy for the Board of Management. This proposal was based on a recommendation drawn up by the Remuneration Activities during 2011 Committee to simplify the method used to calculate the quantitative In 2011, the Selection and Appointment Committee met once and measures of the variable short-term and long-term elements. also consulted several times by telephone. During the year under review the Selection and Appointment Committee discussed a Amongst other activities the Remuneration Committee: balanced composition of the Board of Management, and also kept itself up to date with the latest developments in Corporate assessed the size and composition of the Supervisory Board, Governance, both in the Netherlands and internationally; bearing in mind the description of the Board’s Profile and its started a remuneration survey relating to Supervisory Board retirement rota. remuneration policies in the Dutch market; conducted scenario analyses. In the year under review this involved the preparation of the following selections and reappointments: The remuneration policy for the Board of Management was adopted by the Extraordinary General Meeting of Shareholders on 21 January 2011. The remuneration policy is appropriate to the strategy and core values of Boskalis, which are centered on long-term orientation and continuity, and take into account the interests of Boskalis’ shareholders, clients, employees as well as the ‘wider environment’. In the course of 2011 the remuneration policy was executed in accordance with the remuneration policy as adopted by the General Meeting of Shareholders. The full text of the revised remuneration policy as well as the remuneration report can be found on the website (www.boskalis.com). Remuneration policy for the Supervisory Board

The remuneration policy for the Supervisory Board was adopted by the General Meeting of Shareholders in 2007. During 2011 the remuneration policy was executed in accordance with the remuneration policy as adopted. In 2011, a remuneration survey

Following the passing away of Supervisory Board chairman Mr. H. Heemskerk, the Selection and Appointment Committee took in hand the matter of filling the resulting vacancy. The Supervisory Board simultaneously informed both the shareholders and the Works Council of the resulting vacancy. The Selection and Appointment Committee proposed Mr. Hessels to the Supervisory Board as a candidate based on the Supervisory Board Profile. The nomination was based on the broad management experience gained by Mr. Hessels at a wide range of international listed companies. The Supervisory Board adopted this proposal by the Selection and Appointment Committee and on 17 August 2011 presented it to the Extraordinary General Meeting of Shareholders. The Extraordinary General Meeting of Shareholders appointed Mr. Hessels for a period of four years as per that date. The Supervisory Board subsequently appointed Mr. Hessels as its chairman.


Remuneration policy for the Board of Management

28


During the year under review Mr. Van der Vorm announced that he was not available for re-appointment to the Supervisory Board. The Supervisory Board simultaneously informed both the shareholders and the Works Council of the resulting vacancy. Bearing in mind the Supervisory Board Profile the Selection and Appointment Committee discussed his replacement and proposed Mr. J. van Wiechen to the Supervisory Board as a candidate, given his experience at a number of (international) companies. The Supervisory Board adopted this proposal by the Selection and Appointment Committee and proposed to the General Meeting of Shareholders on 12 May 2011 that Mr. Van Wiechen be appointed to the Supervisory Board for a period of four years. The proposal was adopted by the General Meeting of Shareholders. According to the Supervisory Board retirement rota the term of office of Mr. Van Woudenberg ended in 2011. The Supervisory Board simultaneously informed both the shareholders and the Works Council of the resulting vacancy. Mr. Van Woudenberg announced to be available for re-appointment. The Supervisory Board proposed to the General Meeting of Shareholders that Mr. Van Woudenberg be re-appointed to the Supervisory Board. The proposal to re-appoint rested on the fact that Mr. Van Woudenberg has extensive experience as a member of the Supervisory Board and he puts this membership into practice with great expertise. The recommendation to appoint Mr. Van Woudenberg was in accordance with the law and the Company’s Articles of Association, which prescribe that the Supervisory Board puts forward a candidate recommended by the Works Council for one-third of the number of members of the Supervisory Board. The recommendation to re-appoint Mr. Van Woudenberg had the full support of the Works Council. On 12 May 2011 the General Meeting of Shareholders appointed Mr. Van Woudenberg for a period of four years. Furthermore the Selection and Appointment Committee discussed the re-appointment of Mr. T.L. Baartmans as a member of the Board of Management. Mr. Baartmans was first appointed to the position in 2007. The Supervisory Board adopted the proposal to re-appoint and, having sought the opinion of the General Meeting of Shareholders, on 12 May 2011 re-appointed Mr. Baartmans to the Management Board for a period of four years.


During the year under review the company organized an introduction program to the company for Mr. Hessels and Mr. Van Wiechen.

DUTCH CORPORATE GOVERNANCE CODE Since the introduction of the Dutch Corporate Governance Code (the ‘Code’) in 2004, the principles of proper corporate governance and best practice provisions set out in the Code have regularly been discussed at Supervisory Board meetings. The principal points of the Boskalis Corporate Governance policy can be found on pages 54 and 55 of this annual report. In the opinion of the Supervisory Board, the provisions of the Code regarding the independence of the members of the Supervisory Board have been complied with. The Supervisory Board considers Mr. van Wiechen not to be independent in the sense of the Code. Outside the presence of the board members, the Supervisory Board discussed the performance of the Board of Management and its individual members as well as reviewing the performance of the Supervisory Board and its individual members as compared against the Profile. This evaluation took place with the aid of a questionnaire as well as through collective and bilateral discussions of the Supervisory Board, the chairman of the Supervisory Board and the individual members of the Board of Management. The Supervisory Board wishes to express its appreciation of the efforts shown by the Board of Management and all employees of the company and extends its compliments for the results achieved in 2011. Papendrecht / Sliedrecht, 14 March 2012 Supervisory Board Mr. Mr. Mr. Mr. Mr. Mr.

J.M. Hessels, chairman H.J. Hazewinkel, deputy chairman M.P. Kramer M. Niggebrugge J. van Wiechen C. van Woudenberg


29

30


A GLOBAL LEADER IN TERMINAL SERVICES

31

The establishment of Smit Lamnalco, a joint venture in which Boskalis holds a 50% stake, is a fact. Smit Lamnalco was set up to take maximum advantage of the strong sides of both SMIT Terminals and Lamnalco. The combination offers considerable operational and commercial synergies. For example, Lamnalco is a strong player particularly in West Africa and the Middle East, whilst SMIT Terminals complements this through its broader playing field. The result of the merger is a market leader with an extensive fleet of 177 ships and revenue of around USD 300 million. Smit Lamnalco currently holds a very strong market position, operating globally with activities in over 30 countries.

"We also intend to provide added value to clients by supporting terminal operators in their drive to manage and reduce commercial risks around the world. This will include their operations at remote locations. Risk-sharing will be an increasingly important element of the services we provide.”

case

Loek Kullberg, member of the Smit Lamnalco Board: "Smit Lamnalco will be a truly global provider of terminal services - primarily the berthing and unberthing of vessels (oil and gas tankers). We also see many opportunities for the provision of marine support to the mining industry. In all sectors, our intention is to widen the marine package, to include services such as underwater inspection and maintenance, pilotage, loading and discharging."


"We believe Smit Lamnalco, with the strong support of Boskalis, will be the preferred provider of terminal towage and marine support services in the oil and gas industry and mining industry."

Annual Report 2011 – boskalis REPORT OF THE BOARD OF MANAGEMENT

32

34

Market developments

35

Financial performance

44

Operational performance

48


49

Risk management

54


56

Outlook

57

Statement of Directors’ responsibilities


REPORT OF THE BOARD OF MANAGEMENT

33

34

MARKET DEVELOPMENTS



The markets in which Boskalis operates are driven in the long term by growth in global trade, growing energy consumption, growth in world population and the consequences of climate change.

In the short term there is a stagnation of demand and an influx of new production capacity in a number of our markets, translating into pressure on volume and margins. However, what we are seeing in various regions around the world and in different market segments is clients who are developing all kinds of initiatives for new and in many cases sizeable maritime infrastructure projects. This applies in particular to energy and minerals-related projects in South America, West Africa and Australasia. The market developments in the offshore market are relevant to a substantial part of our business. Following on from the demand in and construction of new oil and LNG import and export terminals, we expect to see growth for the terminal activities (Smit Lamnalco). Furthermore the developments at Transport, Heavy Lift and Subsea are largely dependent on a recovery in demand from the energy markets, in particular those of the offshore markets of Northwest Europe, Brazil and Southeast Asia. We are positive regarding the developments in the offshore market in the medium term.

35

FINANCIAL PERFORMANCE

Royal Boskalis Westminster N.V. achieved a record revenue of EUR 2.8 billion in 2011 (2010: EUR 2.7 billion). Net profit declined to EUR 254 million (2010: EUR 311 million), though it should be noted that the 2010 result included exceptional pre-tax gains of EUR 33.6 million. In spite of the decline in net profit, Boskalis proposes to maintain the dividend at EUR 1.24 per share. Due to the increased uncertainties in the international markets there is continued hesitance amongst clients with regard to investment decisions, and this is putting pressure on both margins and equipment utilization levels. As a result EBITDA declined to EUR 591 million (2010: EUR 622 million) and the operating result (EBIT) to EUR 354 million (2010: EUR 402 million). The lower result in the core segment Dredging & Earthmoving was positively impacted by the financial settlement from previously completed projects. The remaining activities realized a stable or slightly higher operating result, partly as a result of the full consolidation of SMIT. The order book increased to EUR 3,489 million as per end-2011 (end-2010: EUR 3,248 million). Compared to the 2011 mid-year level and adjusted for consolidation and deconsolidation effects, the order book was slightly higher at the end of the year.

OPERATIONAL AND FINANCIAL DEVELOPMENTS REVENUE During the year under review revenue rose by 5% to EUR 2.80 billion (2010: EUR 2.67 billion), with the increase being wholly attributable to the SMIT consolidation effect. The SMIT results were fully consolidated for the first time in 2011. In the first quarter of 2010 the SMIT result was still accounted for as a result from associated companies based on a pro rata stake and was only fully 2011

2010

1,835

1,801

Harbour Towage

233

155


376

296

Terminal Services

156

148

Maritime Infrastructure

197

265

BY SEGMENT

consolidated from the second quarter. The fourth quarter of 2011 saw the successful completion of the sale of the SMIT terminal activities to Lamnalco and the acquisition of MNO Vervat. On balance these two transactions had no material effect on revenue and the result.

156

197

4


(in EUR millions)

4

9

2,801

2,674

2011

2010

The Netherlands

633

517

Rest of Europe

494

585

Australia / Asia

690

626

Middle East

318

370

Africa

296

228

North and South America

370

348

2,801

2,674

Non-allocated group revenue Group

BY GEOGRAPHICAL area


376

Terminaldiensten Salvage, Transport & Heavy Lift Harbour Towage

233

1,835

370

633

(in EUR millions)

Group


Noord- en Zuid-Amerika Afrika

296

Midden-Oosten Australië / Azië Rest van Europa

318

494

690

Nederland



36 ORDER BOOK

RESULT

2011



2,307

1,923

-

-


182

162

Terminal Services

590

677


410

486

3,489

3,248

Harbour Towage 2010

(in EUR millions)

266.9

320.5

Harbour Towage

29.3

23.2


43.2

43.0

Terminal Services

25.0

22.3


30.4

28.9


31 Dec 2010

(in EUR millions)

The operating result (EBIT) in 2011 was EUR 354 million (2010: EUR 402 million). RESULT BY SEGMENT

31 Dec 2011

Non-allocated group costs

–40.7

–36.0

Group

354.1

401.9

The decline in the operating result was mainly attributable to a lower result in the Dredging & Earthmoving segment. This lower result was largely due to the changed market conditions which put both fleet utilization levels and margins under pressure. Moreover, in 2010 the result of this segment was positively impacted by a pre-tax gain of EUR 33.6 million in connection with the settlement of a number of long-running insurance and other equipmentrelated claims.

Group

DREDGING & EARTHMOVING Construction and maintenance of ports and waterways, land reclamation, coastal defense and riverbank protection, dry earthmoving, offshore services for the oil and gas industry, soil improvement techniques and underwater rock fragmentation. 2011

2010

1,835

1,801

(in EUR millions)

Revenue Operating result Order book

267

321

2,307

1,923

REVENUE Group earnings excluding the result of associated companies and Revenue in the Dredging & Earthmoving segment totaled before interest, tax, depreciation, amortization and impairments EUR 1,835 million (2010: EUR 1,801 million). The activities of (EBITDA) amounted to EUR 590.5 million (2010: EUR 621.5 million). MNO Vervat, which were acquired in mid-December, contributed EUR 12 million to the revenue figure. As from 2012 the dry NET PROFIT earthmoving activities will be reported in the new Dry Infrastructure The operating profit (EBIT) was EUR 354 million. Net of financing segment. In addition to Boskalis’ dry earthmoving projects this expenses of EUR 40.4 million and EUR 2.0 million in results from new segment will also comprise the dry infrastructure activities of associated companies, pre-tax profit amounted to EUR 316 million. MNO Vervat. Net profit attributable to shareholders totaled EUR 254 million (2010: EUR 311 million). REVENUE BY MARKET 2011 2010 (in EUR millions)

ORDER BOOK


In the course of 2011 Boskalis acquired, on balance, EUR 2,620 million worth of new contracts, broadly spread across the world and the various market segments. In addition, subsequent to the acquisition of MNO Vervat the contracts held by MNO Vervat were added to the order book in the Dredging & Earthmoving segment. The (revenue) value of these contracts was EUR 527 million at end-2011. This was offset by a EUR 105 million deconsolidation effect relating to the Terminal Services order book in connection with the sale of SMIT Terminals to Lamnalco, 50% of which has been included in the consolidation. At end-2011 the total order book stood at EUR 3,489 million (end-2010: EUR 3,248 million). Compared to the order book at mid-2011 and adjusted for the consolidation and deconsolidation effects of MNO Vervat and SMIT Terminals, the order book was slightly higher at the end of the year.

Home markets in Europe

588

572

Home markets outside Europe

191

118

International projects

882

873

Specialist niche services

174

238

1,835

1,801

Home markets

Revenue in the home markets amounted to EUR 779 million (2010: EUR 690 million). Revenue in the European home markets (the Netherlands, Germany, United Kingdom, Nordic countries) rose by 3% to EUR 588 million (2010: EUR 572 million). Projects contributing to this revenue in the Netherlands included Maasvlakte 2 and coastal defense projects along the coast of the province of Zuid-Holland (Sand Motor and Delfland coast) and the Wadden islands (Ameland). In the other European home markets Boskalis worked on numerous port and waterway maintenance projects as well as several coastal defense projects in the United Kingdom. Revenue in the home markets outside Europe (Nigeria and Mexico) rose by 62% to EUR 191 million (2010: EUR 118 million). In Mexico it was mainly the Cuyutlán project which contributed to revenue. However, most of the growth was achieved in Nigeria, where the activity level picked up again after a few quieter years. Prospects for further growth in Nigeria are promising, although concerns on the part of the oil and gas majors about the general

37

stability of the country are still causing them to be cautious in taking major investment decisions. International project market

At EUR 882 million, revenue from the international project market was slightly higher than that of the previous year (2010: EUR 873 million). The projects are broadly spread across the market segments and the geographical regions, with projects in Australasia and Central and South America currently making the biggest contribution to revenue. Specialist niche services

At EUR 174 million, revenue from specialist niche services was down on last year (2010: EUR 238 million). As in 2010 Boskalis Offshore worked on the Nordstream project and carried out various rock projects using fallpipe vessels. In the second half of 2011 work started on a cable-laying project in South Argentina. In addition, good progress was made in 2011 on the seven-year Fox River project, involving the separation and processing of PCBcontaminated dredging sludge from the Fox River in Wisconsin (the United States).

ORDER BOOK BY MARKET

31 Dec 2011

31 Dec 2010

(in EUR millions)

1,045

628

108

133

International projects

864

965

Specialist niche services

290

197

2,307

1,923

Home markets in Europe Home markets outside Europe

In the oil and gas market various projects were acquired in Nigeria, while variation orders were awarded on current projects including those in Australasia. Several cable-laying contracts were acquired in the course of 2011, including a contract for the installation and protection of two power cables between the Indonesian islands of Java and Bali and a fiber-optic telecom cable in Southern Argentina. In Suriname we took on an interesting contract to excavate bauxite using a cutter dredger. In the ports market segment we acquired a large project for the construction of a new port at the Superporto do Açu complex in Brazil, and took on and executed a port development project for Sydney Ports in Canada. In addition several port and waterway maintenance projects were acquired in the various home markets.

Fleet developments

In early January, the Punta Pacifica project was taken on in the land reclamation and coastal defense segment, involving the construction of an artificial island off the coast of Panama City. Finally, in early November, Boskalis acquired the contract to redevelop the waterfront in the Dutch municipality of Harderwijk. At the end of 2011, the order book stood at EUR 2,307 million (end-2010: EUR 1,923 million). HARBOUR TOWAGE Berthing and unberthing of oceangoing vessels, providing assistance to special objects and port services. 2011

SEGMENT RESULT The operating result (EBIT) of the Dredging & Earthmoving segment totaled EUR 267 million (2010: EUR 321 million). The decline is attributable to the changed market conditions as well as the fact that the result for 2010 included extraordinary gains of EUR 33.6 million related to the settlement of a number of long-running insurance and other equipment-related claims. In 2011, the result was once again positively impacted by the financial settlement of various projects, especially in the Middle East, which had previously been technically completed. ORDER BOOK

2010*

(in EUR millions)

Revenue Operating profit

233

155

29.3

23.2

* SMIT activities consolidated from the second quarter

REVENUE Boskalis is active in this segment through SMIT Harbour Towage (consolidated as from the second quarter of 2010) at locations including Rotterdam, Belgium, Brazil, Panama, Canada, Australia and Singapore. Revenue in 2011, including the proportionate consolidation of associates, was EUR 233 million (2010 three quarters: EUR 155 million).

In 2011, on balance EUR 1,692 million of new work was acquired. In addition, contracts with a (revenue) value of EUR 527 million held While the recovery, which started in 2010, and the associated by MNO Vervat were added to the order book. upturn in freight shipping volumes continued in some parts of the market, freight tariffs for both container shipping and bulk transport came under further pressure during the course of 2011. Even so, SMIT only saw a reduction in the level of activity in the ports of Rotterdam and Antwerp.


Good utilization of the hopper fleet in the second half of the year, following a weak first half, allowed us to achieve an annual utilization rate of 39 weeks (2010: 43 weeks). Because of the tough market conditions it takes considerable effort to secure good equipment utilization levels at acceptable project margins and/or risk levels. This was particularly noticeable in the lower utilization rate of the cutter fleet, which stood at 19 weeks in 2011 (2010: 27 weeks). January 2012 saw the naming ceremony of the new fallpipe vessel, the Rockpiper, in Singapore. The ship, which will be deployed mainly for offshore work, is scheduled for delivery at the end of March 2012. The order book for this ship already equates to over a year’s utilization.

38

In early March, Boskalis acquired the remaining 50% of SMIT Rebras in Brazil. It was subsequently decided to invest in another 12 new tugs for this growth market, six of which have now been ordered and are under construction. Ahead of the completion of these vessels, four frontrunners have been deployed in the ports of Victoria and Rio Grande, and these contributed towards the growth in revenue. The harbour towage activities in Argentina were terminated due to continued disappointing results. At the end of October, SMIT won a seven-year exclusive concession to provide harbour towage services in the port of Zeebrugge (Belgium). Based on freight traffic projections, the concession represents total revenues of around EUR 90 million.


SEGMENT RESULT The operating result, including the proportionate consolidation of associates, was EUR 29.3 million (2010 three quarters: EUR 23.2 million), with the activities in Rotterdam, Belgium, Brazil and Canada making a good contribution to this result. The operating result was negatively impacted by the costs associated with discontinuing the activities in Argentina.

The Transport activities, which are performed primarily for the oil and gas industry, showed a mixed picture. The spot market in North-West Europe picked up in 2011. However, whilst capacity deployed in the Far East and Middle East became available as a result of contracts reaching conclusion, the company experienced difficulty in redeploying this capacity on new contracts and, where it did succeed, tariffs were relatively low. A part of this, latter activity was also sold to Lamnalco as part of the sale of the SMIT Terminal activities. The utilization level of the floating sheerleg cranes (Heavy Lift) was very poor in 2011, resulting in a substantial underutilization. Conversely, the Subsea diving activities, where two diving support vessels are now in use, had a reasonably busy year, with an increasing demand for inspection, repair and maintenance services from the oil and gas industry. SEGMENT RESULT The operating result, including the proportionate consolidation of associates, was EUR 43.2 million (2010 three quarters: EUR 43.0 million). The result was negatively impacted by a EUR 7.2 million impairment charge on three ships belonging to Transport.

SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT Salvage: emergency response, wreck removal, environmental care and consultancy. Transport: chartering, rental of work vessels, heavy transport and (ocean) towage services. Heavy Lift: lifting work, maritime projects, marine support and subsea activities.

ORDER BOOK The order book level increased to EUR 182 million at year-end (end-2010: EUR 162 million) and currently consists mainly of long-term Transport contracts. TERMINAL SERVICES

2011

2010*

(in EUR millions)

Revenue Operating profit Order book

376

296

43.2

43.0

182

162

Towage and mooring services, surface and subsurface maintenance and related maritime and management services to offshore and onshore oil and gas terminals. 2011


(in EUR millions)

Revenue

REVENUE


Boskalis is active in this segment through the relevant activities of SMIT. Revenue in 2011, including the proportionate consolidation of associates, was EUR 376 million (2010 three quarters: EUR 296 million). Through a good combination of emergency response and wreck clearance projects, Salvage was able to look back on a good year. At the beginning of the year, a large container ship which had partially sunk off the coast of Mumbai in India was successfully refloated. Off the coast of Indonesia work continued on salvaging the sunken Hyundai 105 car carrier. The wreck is being sawn into sections for subsequent removal. On 13 January 2012 the Costa Concordia cruise liner ran aground on rocks off the Italian island of Giglio and partially capsized. Shortly afterwards SMIT, together with a local partner, was awarded the contract to remove the fuel from the ship. As the annual report went to press the work had reached a concluding stage.

2010*

Operating profit Order book

156

148

25.0

22.3

590

677


REVENUE In 2011, Boskalis was active in the Terminal Services segment through SMIT Terminals and its 50% stake in Lamnalco. Mid-2011 it was announced that a large part of the activities of SMIT Terminals were to be sold to Lamnalco, in which Boskalis holds a 50% stake. The sale was completed in early October and for this reason this segment currently mainly consists of Boskalis’ 50% stake in the activities of Lamnalco. In 2011, the revenue of Terminal Services rose to EUR 156 million (2010: EUR 148 million). Excluding the contribution from SMIT Terminals 2011 revenue amounted to EUR 84.8 million (2010: EUR 75.8 million). The revenue growth at Lamnalco is partly attributable to two new contracts in Sierra Leone.

39

SEGMENT RESULT

ORDER BOOK

The operating result, including the proportionate consolidation of associates, rose to EUR 25.0 million in 2011 (2010: EUR 22.3 million). The result, particularly at SMIT Terminals, was negatively impacted by the fact that there were only limited opportunities to deploy vessels on the spot market ahead of their deployment on new long-term contracts.

Partly due to the influence of the developments in North Africa, the order book declined to EUR 410 million (our 40% stake; end-2010: EUR 486 million). HOLDING Non-allocated head office activities

ORDER BOOK

2011

The sale of the activities of SMIT Terminals to Lamnalco means that 50% of the associated order book has also been deconsolidated. This resulted in a EUR 105 million decline in the order book, resulting in a year-end order book of EUR 590 million (end-2010: EUR 677 million).

Maritime infrastructure-related services and projects, including the construction of quay walls, jetties, breakwaters, water purification systems, sewer systems, dams and bridges. Industrial construction including power stations and desalination plants. 2011

2010

197

265

30.4

28.9

410

486

(in EUR millions)

Operating profit Order book

Revenue Operating profit

4.0

9.1

-40.7

-36.0


SEGMENT RESULT

MARITIME INFRASTRUCTURE

Revenue

2010*

(in EUR millions)

The operating result for the reporting period mainly includes the usual non-allocated Boskalis and SMIT head office costs, as well as various non-allocated non-recurring costs relating mainly to the acquisition and integration of SMIT. OTHER FINANCIAL INFORMATION Depreciation, amortization and impairments amounted to EUR 236 million in 2011 (2010: EUR 220 million). The increase was largely attributable to the effect of consolidating SMIT for an additional quarter (three quarters in 2010) and the additional 50% stake in Rebras acquired in early 2011.

REVENUE

SEGMENT RESULT Despite the decline in revenue and the negative impact on the result from the aforementioned developments in Egypt and Libya, operating profit rose in 2011. This was thanks to the generally good to very good results on the projects in the other countries in the region where Archirodon is active. They included work on ports and quay walls in Kuwait and Qatar and on railroads, power stations and desalination plants in Saudi Arabia. Archirodon contributed EUR 30.4 million to the operating profit (2010: EUR 28.9 million).

In 2011, a net impairment charge of EUR 6.4 million was taken on several units of equipment (2010: EUR 8.7 million). The result from associated companies was EUR 2.0 million. In 2010 the result was EUR 25.0 million, which was for the most part connected with a revaluation gain on the stake held in SMIT directly prior to the public offer being declared unconditional. Because of the lower result, the tax burden also declined in 2011, to EUR 54.7 million (2010: EUR 77.1 million). The effective tax rate fell to 17.3% (2010: 19.8%), partly because a relatively larger share of the result was realized in countries with a lower tax rate. In 2011, the return on equity was 15.4% (2010: 21.7%). CAPITAL EXPENDITURE AND BALANCE SHEET In the year under review, a total amount of EUR 292 million was invested. Important investments concerned the construction of the new Rockpiper fallpipe vessel to cater to the oil and gas industry and the offshore wind market. The ship is scheduled for delivery at the end of March 2012. During the past year, the company also invested in the conversion of the Taurus II mega cutter and reconstruction work started on the WD Fairway, a 36,000 m3 mega hopper. The ship is expected to be taken into service in the course of 2013. Other investments concerned two new


Revenue from the Maritime Infrastructure segment is realized through strategic partner Archirodon, in which Boskalis holds a 40% stake. Archirodon is primarily involved in realizing maritime and civil engineering works, for clients in, for example, the oil and gas sectors and electricity industry, in the Middle East and North Africa, with Saudi Arabia as its main market. Archirodon’s revenue declined during the year under review, mainly as a result of the domestic unrest in Egypt and particularly Libya. This led to work on ongoing projects being temporarily suspended or halted. Boskalis’ share in Archirodon’s revenue was EUR 197 million (2010: EUR 265 million).


40

multifunctional cable laying/offshore vessels, the construction of the Asian Hercules III (5,000 MT floating sheerleg crane for the Asian Lift JV) and various smaller investments at Terminal Services, Harbour Towage, Salvage and Transport.

The cash position was EUR 383 million at the end of 2011. Of the total cash position, EUR 225 million was freely available and EUR 152 million was tied up in associated companies and projects being executed in conjunction with third parties.

In 2011, a number of older dredging vessels, including the Cornelia, Puerto Mexico, Atlantico and Alpha B, were taken out of service and will be scrapped at certified yards adhering to strict environmental standards. In addition, the lease contract for the American trailing suction hopper dredger, the Stuyvesant, was terminated at the end of the year. The age of the ship and the limited opportunities on the American market meant that extending the lease contract was not an attractive option.

The company’s solvency ratio was 37.4% at 31 December 2011. At end-2010 the solvency ratio was 37.1%.

Capital expenditure commitments as at 31 December 2011 increased to EUR 193 million (end-2010: EUR 93 million). These commitments mainly concern the aforementioned investments, six new tugs for the Brazilian market and the expansion of the head office in Papendrecht. During the year under review, EUR 105.3 million was spent on acquisitions. This mainly concerned the acquisition of the 50% stake in Rebras and the entire share capital of MNO Vervat. The sale of the Terminal activities to Lamnalco generated net cash proceeds of EUR 83 million. Lamnalco financed half of the transaction amount by means of a capital contribution from both shareholders, with the remainder being financed through a bridging loan provided by Boskalis. After the forthcoming refinancing of Lamnalco in 2012, Boskalis will receive further net cash proceeds of EUR 83 million. An amount of EUR 20 million was spent on acquiring the remaining 2% of shares in SMIT.

Interest-bearing debt totaled EUR 792 million at 31 December 2011 and the net debt position stood at EUR 410 million (end2010: EUR 450 million). The majority of the debt position consists of long-term US Private Placement (USPP) loans and drawings on the three- and five-year bank facility taken out, partly in connection with the financing of the SMIT acquisition. Boskalis must comply with various covenants as agreed with the syndicate of banks and the USPP investors. These agreements were comfortably met as at 31 December 2011. The main covenants relate to the net debt : EBITDA ratio, with a limit of 3, and the EBITDA : net interest ratio, with a minimum of 4. At 31 December 2011, the net debt : EBITDA ratio stood at 0.7 and the EBITDA : net interest ratio at 16.6. DIVIDEND POLICY AND PROPOSAL The main principle of the Boskalis dividend policy is to distribute 40% to 50% of net profit from ordinary operations as dividend, whereby Boskalis aims to achieve a stable development of the dividend over the longer term. The choice of dividend form (in cash and/or entirely or partly in shares) takes into account the company’s desired balance sheet structure as well as the interests of shareholders.


In light of this, Boskalis will propose to the Annual General Meeting Cash flow declined to EUR 497 million (2010: EUR 532.5 million). of Shareholders on 10 May 2012 that a dividend of EUR 1.24 per share be distributed in the form of ordinary shares, unless the shareholder opts to receive a cash dividend. The dividend will be payable from 6 June 2012.

41

OTHER DEVELOPMENTS MNO VERVAT

SAAM

At the end of December Boskalis completed the previously announced acquisition of MNO Vervat. MNO Vervat holds a leading position in the Dutch civil infrastructure market and is specialized in road construction, concrete and other civil construction work. On the international front MNO Vervat is mainly active in Suriname. The combination of Boskalis Nederland and MNO Vervat creates a player with the ability to perform a leading role at the top of the Dutch market. In addition, MNO Vervat gives Boskalis the knowledge and expertise in the field of concrete and other civil construction work that it needs for its international projects. This will enable it to respond to the growing demand for all-round solutions for complex port and offshore projects. Comparable expertise is already very successfully applied within the group on a regional scale in the Middle East through our partner company Archirodon.

In early November Boskalis and Sudamericana Agencias Aereas y Maritimas S.A. (SAAM) announced that they were exploring the possibilities and opportunities for a joint towage operation in North and South America. The proposed cooperation would be between SMIT’s harbour towage services in North and South America and those of SAAM, part of Compañía Sud Americana de Vapores (CSAV). The combination of SMIT and SAAM will create a leading provider of towage services in Central and South America. The combined towage operations would serve 45 ports in nine countries with a fleet of more than 150 vessels. Besides producing operational synergies, the joint operation would also significantly strengthen the market position of the combined entity.

SMIT LAMNALCO


On 30 June 2011 Boskalis reached an agreement with the Rezayat Group of Saudi Arabia, its co-shareholder in Lamnalco, regarding the sale of SMIT’s terminal and AHTS transport activities to Lamnalco. The transaction was completed in early October. Lamnalco acquired an important part of the activities for a consideration of USD 434 million, half of which was funded through a capital injection by both shareholders; the remainder through a loan extended by Boskalis. This loan will be redeemed in 2012 following the refinancing of Lamnalco. Lamnalco acquired all of SMIT’s terminal activities, with the exception of the terminal activities of Rebras (Brazil) and those of the joint ventures in Egypt and Singapore (Keppel-SMIT). The combined activities will continue under the name of Smit Lamnalco and the organizational integration will take place in 2012.


42

NAM DECOMMISSIONING PROJECT

43

Boskalis and SMIT are increasingly submitting joint tenders for the installation of new, and dismantling of old, oil and gas platforms. There is strong demand in the market for these services. Over the past few months, for example, a number of decommissioning projects have been carried out in the North Sea in which Boskalis and SMIT were involved as lead contractor.

"The NAM contract is a good example of the close cooperation between SMIT and Boskalis - a factor which contributed to meeting the extremely short project timeline. The task was to remove a gas well protective structure in just a few weeks. The time available was limited as this section of the Dutch continental shelf, off the coast of Den Helder, was due to be opened as a training area for the Navy from the end of October."

case

Wim Vogelaar, General Manager of SMIT Marine Projects: “Our recent contract for Nederlandse Aardolie Maatschappij (NAM) shows the way we want to go. We were lead contractor for this decommissioning project, which involved the removal of the subsea protection structure of the L13 gas well. We will increasingly tender for major works, for a fixed price if required and with ultimate responsibility for the entire process: prospecting, tendering, contract negotiations, engineering and the preparation right through to the actual execution.”


The sheerleg ‘Taklift 7’ was mobilized for this project, partnered by a tug to assist in anchor-handling. Hydronamic, Boskalis’ in-house engineering company, completed a workability study with regard to the area, the operating window and workability limits for the equipment. A Boskalis surveyor was responsible for positioning and SMIT Subsea provided a Seaeye Tiger ROV to assist the underwater work team. The entire operation went smoothly and was completed on time and within budget.

44

OPERATIONAL PERFORMANCE SAFETY, HEALTH, ENVIRONMENT AND QUALITY: SHE-Q


HEALTH AND SAFETY We have made great progress in further improving the Boskalis safety standard. The NINA (No Injuries, No Accidents) safety program was widely introduced across the organization in 2010. The program, based on values and rules, has unlocked a lot in a positive sense among both management and staff. People’s well-being and safety are now paramount within our traditionally more technology and productionoriented organization. The concept enjoys high acceptance and at our sites around the world NINA is now a household name. An extensive training and communication program has been used to bring the NINA values to life. Employees are aware that they are expected to take responsibility and are given the opportunity to take that responsibility. The management is strongly committed and supports decisions that give priority to the safety and well-being of staff. The objective for 2011 of organizing a NINA start-up session for every vessel and every new project was achieved. Risk inventories prior to a project are standard procedure, and also result in dialog with clients and subcontractors regarding preventative measures to avoid unsafe situations. Safety performance

Transparency regarding safety-related matters has improved considerably. The number of incidents and accidents resulting in sick leave has fallen sharply, while the number of preventive reports of unsafe situations doubled compared to 2010. The increase in the number of preventive reports is positive, because it shows that employees feel responsible for a safe working environment. The Lost Time Injury Frequency (LTIF), the figure that expresses the number of incidents per 200,000 hours worked resulting in sick leave, showed a further decline in 2011 to 0.3 (0.7 in 2010). The figure also includes incidents resulting in sick leave at subcontractors. Our CSR report provides more detailed information about and an analysis of the safety performance.


Technical standard In developing the NINA program in 2010, a new technical standard for all Boskalis’ floating equipment was also formulated. This standard is based on an analysis of the accidents and incidents. In a large-scale program scheduled for completion by the end of 2012, every dredging vessel will be tested for deviations from this standard and where necessary will be adapted. Harmonization of SHE-Q policy In 2011, we also started preparations for harmonizing the policy with regard to safety, quality and the environment with the SMIT organization. Surveys were conducted to identify the differences in policy and structure, and based on this we looked at which aspects would add value if harmonized. Examples include the way incidents are reported, procedures for conducting risk analyses and risk management as well as a standard for personal protection measures. Various workshops were organized with the management teams of the business units in the Netherlands and Singapore to assess feasibility. The harmonization of the policy will initially focus on SMIT’s project-oriented business units.

45

Environment

Quality

Our plan was to manage the main opportunities and risks on the major works more actively. To achieve this we formulated a policy involving carrying the risk analyses from the tender stage over to the work preparation stage. Structural reporting takes place on the top five opportunities and risks. PERSONNEL AND ORGANIZATION ORGANIZATION The integration of the Boskalis and SMIT organizations and activities is proceeding well. Originally we gave ourselves three years in which to establish a smooth-running organization, but in some areas we are significantly ahead of schedule.

structure for project management. This mainly concerns risk management, contract management and planning. From mid-2012 the joint commercial and corporate staff departments will be based at a single location in Papendrecht, the Netherlands. Where possible, we are seeking to combine HR contracts, such as the company car scheme, insurance policies for employees abroad and health & safety services in the Netherlands. In addition to improved service to staff and the obvious efficiency gains, this will also realize considerable cost savings. Personnel

Integration and development of joint competencies was a key focus of the training programs and knowledge exchanges in 2011. In the training programs we focused mainly on the further broadening and strengthening of management skills, contractual knowledge and commercial skills, for example through the new courses Tender Coordination and Engineering Management and through the existing International Contracting Management Course run by the TiasNimbas business school in the Netherlands.

The Boskalis Leadership Development Program is a successful example of integration in action. Twenty senior managers, Commercial organization ambassadors of the integration of Boskalis and SMIT, started this The commercial organization was quick to identify opportunities intensive course in 2010 and completed it in 2011. The course for synergy and to take advantage of them. In the business the two revolved around personal development, teambuilding and building organizations are moving closer together and we are acting in an internal network. Through this cross-pollination and by working concert in the market. We aim to create cohesion by establishing together on real-life cases they were able to experience that there an efficient organizational structure and combining activities in a are many similarities in the way our companies think and operate. logical way so as to benefit our commercial activities. Combining of our offshore activities from the Boskalis side with SMIT’s oil and In addition to training and instruction, we consider mutual knowledge gas sector-related activities is a good example. The sale of SMIT exchange to be an important path for development. We encourage Terminals to Lamnalco is also consistent with our aim to make the building of internal networks. Initiatives in 2011 included two effective use of commercial opportunities. Straight after the knowledge exchange days organized for employees and project shareholders’ decision in July 2011, an enthusiastic start was managers in Transport, Heavy Lift and Salvage. made on the preparations for the integration of the two companies. The integration will be completed by the end of 2012. In various Staffing important Boskalis and SMIT markets the respective organizations The combination of activities has made us a more attractive moved into shared offices in 2011. This was the case in Singapore, employer. By using our two strong brands to successfully focus on Australia, Panama and Brazil. our joint target group of maritime professionals we can achieve further synergies in the job market. At end-2011, the total number Corporate staff departments of people employed by the group was 13,935. At the end of 2011, preparations were started to realize a Transfer of Undertaking for the office and shore staff of SMIT Nederland BV. Works Council This concerned 288 employees who joined the Boskalis workforce The Works Councils of Boskalis (1) and SMIT (4) held elections with effect from 1 January 2012. On 1 January 2012 they also at the end of 2011 aimed at establishing a joint works council. became members of the Boskalis pension fund. An employee representation body has been formed which is a All corporate staff departments have now been brought under joint good representation of all the group companies. Our CSR report control. In the interests of clear preparation and execution of largeprovides a detailed account of our social performance. scale projects, we have established an integrated organization


Our objective for 2011 was to establish and implement a reporting structure for the fuel consumption of our floating equipment and the energy consumed by our office organization to allow for simple periodic reporting on carbon emissions. And we succeeded. A more detailed account can be found in our CSR report.

46


EQUIPMENT This year the objective of the Fleet Management department was once again to ensure that the equipment is readily available for deployment on projects. During the year preparations were made to combine the fleet management operations of Boskalis and SMIT. The framework of the new department, which will be called Fleet Management, is nearing completion. The new framework has been chosen so as to retain as much as possible of the specific knowledge and expertise of both departments. In addition, it was decided that the Maximo maintenance system should also be used for the SMIT fleet. The Strategy section provides a summary of the investment program for the fleet. The program consists mainly of replacement investments for the dredging fleet and the addition of new vessels for the other activities. In 2011 we also sustainably scrapped a few of our larger dredging vessels, including the Cornelia, the Cetus, the Alpha B and the Freeway, as well as some smaller equipment. RESEARCH AND DEVELOPMENT NEW DEVELOPMENTS Boskalis wants to continue to set itself apart from its competitors. Increased productivity and lower costs are essential to achieving this. If we are to continue to be able to use the available manpower as efficiently as possible, we will need to constantly optimize all business processes. This calls for new techniques, smart applications and the constant improvement of equipment, working methods and computer models. Deep-sea mining


Seabed mining of minerals is an activity which is closely related to dredging and for which demand is growing. In 2011, Boskalis conducted a preliminary study into the collection of rock phosphates from the seabed. New Zealand needs one million tonnes of phosphates a year to use as artificial fertilizers in the agricultural sector. The extraction of rock phosphate offers substantial economic, environmental and market benefits as it obviates the need to import artificial fertilizers. Boskalis was selected from three international parties to further develop its concept. We have since demonstrated its technical feasibility.

Working with SMIT

The SMIT activities benefit from, amongst other areas of expertise, the geographic positioning and survey capabilities of Boskalis. Whereas previously SMIT sourced this type of expertise from third parties, it now uses the Boskalis survey services when charting shipwrecks and supervising salvage operations. Subsea equipment and in some cases divers are fitted with positioning equipment which allow such salvage operations to be carried out more efficiently and safely. Boskalis positioning equipment is also in use on the Remotely Operated Vehicles (robots) which both SMIT and Boskalis use for subsea operations and rock dumping. Scientific research

In addition to the research it carries out and innovations it achieves internally, Boskalis supports fundamental scientific research relevant to our industry. Both individually and at sector level, we engage in (fundamental) research in conjunction with knowledge institutes and universities, and share knowledge through lectures and presentations. This also applies to the knowledge gained from the Building with Nature program. We communicate this information to universities and professional education institutions through various readerships, guest lecturer positions and post-academic and other courses. In addition, Boskalis supports a number of doctorate research projects at Delft University of Technology. For example, Boskalis supports research into wear and tear processes to the dredging installation caused by currents. Two doctorate students are going to work on this doctorate research project at the leading institute Materials to Innovate (M2I), in cooperation with Delft University of Technology. In the framework of the Dutch government’s Maritime Innovation Program we, along with a number of partners, are going to contribute to a doctorate research project at Delft University of Technology into dredging techniques in hard soil at great water depth. The Dutch government is investing in this type of research in order to maintain the leading knowledge and market position of the Dutch maritime industry. This Exhadero research (Excavation of Hard Deposits and Rocks) is important for the development of equipment and working methods for deep-sea mining. Raw materials often have to be cut away from the seabed. However, the enormous water pressure means that the cutting process at great depths differs from that in shallow water. This research project involves developing new models to help determine what requirements and force levels will have to be met by modified or newly built equipment.

47

ICT Although ICT plays a supporting role for our company, the relative importance of information to the success of our business is growing. We want to realize projects of higher complexity and greater added value. This imposes requirements on the quality of our tenders, and demands complete and timely reporting to our clients. We make targeted investments in those aspects of information provision which support this.


In order to promote cooperation between the group’s companies in 2011, we worked on the further standardization and harmonization of ICT facilities and applications, and use portal technology to provide our people with a platform to share information and knowledge.

48




Our strategy is aimed at ensuring that the design and execution of the solutions that we realize globally are as sustainable as possible.

Since 2009 we have published a CSR Report in addition to an Annual Report. In our CSR report we account for material and relevant non-financial aspects of our performance arising from our strategy and core activities. We report in accordance with the international guidelines set out by the Global Reporting Initiative (version G3-1). In selecting the performance indicators and compiling our CSR report, we take into account the information requirement of our main stakeholders. Our strategy is aimed at ensuring that the design and execution of the solutions that we realize globally are as sustainable as possible. In order to safeguard our social, societal and environmental responsibility as much as possible, our CSR policy focuses on the key areas where our impact is greatest: Our social performance is mainly concerned with our employees and our efforts to promote their safety, self-development opportunities and well-being. Our societal performance is expressed in contributions to local communities, investment in education, research and knowledge transfer, and social sponsorship and donations. Our environmental performance is mainly concerned with limiting and preventing a negative impact on the environment, and involves us focusing on the further expansion of our environmental expertise, the provision of eco-dynamic designs and the ongoing investment in and use of environmentally friendly equipment. In our 2011 CSR report we provide details of our performance in the aforementioned areas. Our 2011 CSR report is available on the corporate website www.boskalis.com

RISK MANAGEMENT

49

STRATEGY AND BUSINESS DRIVERS Boskalis’ strategy is aimed at being prepared for both opportunities and challenges in the market. The strategy is focused on profitable growth in attractive market segments as well as expanding and reinforcing the core business. The markets in which Boskalis operates are mainly driven by long-term economic factors, such as the growth of the global population, the expansion of the global economy and the growth in international trade and transport volumes, particularly over water. The long-term prospects for these factors are favorable. Effective management of risks and opportunities is essential for the successful delivery of the group’s strategy and plans. The identification, measurement and monitoring of risks and opportunities is, particularly with respect to the preparation and execution of projects, embedded in our management approach. Recent developments in the global economy and in financial markets have underlined the necessity of disciplined and structured risk management. An overview of the key strategic, operational and financial reporting risks is set-out below. STRATEGIC AND MARKET RISKS The Boskalis markets are heterogeneous and often develop differently. In most cases, the (ultimate) clients are national, regional, and local governments, or associated institutions such as port authorities or private port operators, major international oil and gas companies and other large private clients such as container shipping companies and mining companies.

Boskalis does not include contracts in the order book until agreement has been reached with the client. Although, historically speaking, cancellations or substantial reductions in the size of contracts after agreement has been reached have been relatively rare, such cancellations or substantial reductions of work in portfolio cannot be ruled out. In the wake of such a cancellation or substantial reduction, losses may arise from the unwinding or settlement of the financial derivatives taken out to cover the related currency risks and/or fuel cost risks but for which the underlying transaction or cash flows will no longer be realized.


Factors outside our control may have a negative impact on our markets, in particular in the short term and medium term, despite the long-term growth trends. These include general or regional geopolitical developments, such as political unrest, regime changes, government-imposed trade barriers, financial markets turmoil or crises in the financial sector, and similar developments. Such developments may negatively affect our activities in certain regions or even globally if they have major negative consequences for the global economy or for exploration and exploitation activities in the energy products and commodities markets. Boskalis aims to respond as effectively as possible to both positive and negative developments in individual market segments through a global spread of its activities, an extensive, versatile and internationally based fleet, and strong positions in the home markets. Moreover, our activities are largely focused on the maintenance and development of infrastructure, which means that longer-term developments will generally outweigh short-term economic fluctuations.

50


Boskalis deals with large, internationally operating competitors as well as more regional or local competitors with activities restricted to one or several submarkets. In most cases, projects and service contracts are brought to the market using public or private tender procedures. With respect to the majority of contracts, competition is price-based. However, clients – primarily in the oil and gas industry and private port operators – are increasingly taking other factors, including qualitative ones, into consideration when awarding contracts.

Operating risks mainly concern unexpected soil and settlement conditions, variable weather or working conditions, technical suitability of the equipment, wear and tear due to the processing of dredged materials, damage to equipment and property of third parties and performance of sub-contractors. Boskalis focuses on For the submission of tenders, adequate approval processes are in proactively controlling such risks, first of all by adopting a structured place, including the evaluation of identified risks and/or potential approach in the tender phase to identify risks and their possible consequences. Each tender is assigned to a particular risk category liabilities associated with the execution of a particular project. based on its size and risk profile. Procedures exist for each risk Boskalis’ activities are capital-intensive, with dredging in particular category which prescribe how the tenders should be processed, being a capital-intensive business with high entry and exit barriers, and which management level is entitled to authorize the tender and set the relevant price and conditions. especially for companies operating in the international arena. Because of the capital-intensive nature of the activities, market prices During preparations for the tender, and depending on the risk are to a great extent influenced by the relationship between the demand for services and the available capacity or utilization levels classification and nature of the projects, we use resources such as of the equipment. This means that a broad international spread of soil investigations, readily accessible databases containing market positions, and a leadership position in terms of equipment, historical data, and extensive risk analysis techniques. The results of the risk analysis are then used as a factor in determining the costs and standardization of equipment are key success factors. cost price and/or selling price, and in setting the tender and/or Boskalis places a great deal of emphasis on these, both as a contract conditions. When a contract is awarded, an updated risk critical focal point in operational management and in terms of analysis is part of the thorough project preparation process, investment strategy. For individual investment proposals an leading to concrete actions being taken where necessary. In adequate evaluation and approval process is in place. addition, there is a strong focus on instruction and training of staff, a certified quality and safety program, and optimal equipment As part of implementing its strategy, Boskalis acquires other maintenance. Where possible, certain risks are insured. companies. In order to be able to realize the anticipated results, Boskalis attaches great importance to integrating such acquisitions The ability to manage operating risks effectively and responsibly is with care. Creating value for our stakeholders and retaining key key to the company’s professionalism and expertise. personnel are an important part of this process. OPERATIONAL RISKS The operational risks faced by Boskalis are varied in nature, particularly as the group operates in various activity segments around the world. This means that the activities are exposed to economic, legal and political risks in the countries where the company operates.


well as penalty clauses if they are not achieved. For these reasons, considerable emphasis is placed on identifying, analyzing and quantifying operating, cost and delay risks of this kind when calculating the cost price and during the tendering procedure.

The main operational risks for Boskalis concern the acceptance and execution of projects from clients, as outlined above. For most of our activities, particularly in the Dredging & Earthmoving and Maritime Infrastructure segments as well as several activities in the other segments, such as salvaging sunken or stranded vessels, the most common type of contract is ‘fixed price/lump sum’. With this type of contract, the contractor must include nearly all the operating and (procurement and sub-contracting) cost risks in the price. Opportunities to claim payment from the client for any unexpected costs arising during the course of a project tend to be scarce or non-existent. Furthermore, many contracts include ‘milestones’ as

Risks related to price developments on the procurement side, such as costs of materials, sub-contracting costs and fuel, as well as increases in cost of labor, are taken into account in cost-price calculations. Wherever possible and especially on projects with a long completion time, cost indexation clauses are included in the contract, particularly with regard to labor and fuel costs. Within SMIT’s Salvage activities related to shipping accidents, contracts with insurance companies concerning vessels in distress are often concluded based on a standardized ‘Lloyd’s Open Form’ (LOF). In that case, compensation is based on a valuation mechanism related to various factors including the salvage value of the ship and its cargo, the technical complexity of the salvage operation, environmental risks and the use of own equipment and subcontractors. This valuation produces a lump sum, which is finalized through negotiations with the client or an arbitration process. Should it transpire in the course of a salvage operation that the final salvage fee will not be sufficient to cover the costs involved, then the LOF (contract) can be converted to a contract

51

Within the Transport & Heavy Lift segment, equipment often tends to be leased for relatively short periods (spot markets), meaning that the operational risks in general, certainly when compared to the other activities, are relatively limited. Local management on projects and operations is expected to have a grasp of the complexity of working under the specific local circumstances. The scale of local operations is often too small to warrant a fully fledged organization, complete with extensive support services and staff departments. Regular visits by responsible managers and employees from the relevant business units and support from highly qualified central staff departments at the head office make up for this. FINANCIAL RISKS In conducting its business, Boskalis is exposed to financial as well as operating risks. This section describes the main financial risk categories.

CURRENCY RISK A large proportion of projects, particularly dredging projects, are not contracted in euros. Generally, positions in non-euro currencies are fully hedged as soon as they occur, usually with forward exchange contracts. The US dollar exchange rate in relation to the euro is particularly relevant. A large proportion of the projects are contracted in US dollars or in currencies that are linked, to a greater or lesser extent, to the US dollar. Within the dredging industry most of our major international competitors also have a cost structure largely based on the euro. This means that exchange rate fluctuations have no major impact on our relative competitive position. In a number of market segments there is competition from parties whose cost structures are not based on the euro. The competitive impact of currency fluctuations is greater in these market segments. However, on balance, exchange rate fluctuations only have a limited impact on the company’s competitive position.


based on a daily hire fee. This limits the financial risks. The other major operating risks at the Harbour Towage division are characterized by a broad geographical spread of the activities, with towage contracts often being carried out under long-term contracts with fees being reviewed each year. This allows for changes in local wage cost developments, fuel price developments and the available capacity of the equipment involved – for example tugboats – to be reflected. Terminal services are usually performed under long-term contracts with a fixed price for the contract period, corresponding to the wishes and specifications of the client. Most contracts include some form of price indexation.

52

Several important affiliated companies of Boskalis (Archirodon, Smit Lamnalco, Keppel Smit Towage, Asian Lift) are largely or entirely based on the US dollar or Singapore dollar. However, both the revenue structure and the cost structure of these companies are also largely or entirely based on these same currencies. These holdings are viewed from a long-term perspective. Exchange rate risks related to the investments in these holdings are not hedged. It is assumed that currency fluctuations and developments in interest rates and inflation will offset each other in the long term. The income statements of these affiliates are translated at average exchange rates. Translation differences are charged or credited directly to shareholders’ equity.


POLITICAL AND CREDIT RISKS The main risks include disruption by political developments and violence, and the risk of non-payment by clients. Boskalis has a strict risk acceptance and hedging policy for political and payment risks. Except where first-class clients with an excellent credit rating are involved, these risks are in principle covered by measures such as credit insurance, bank guarantees and advance payments. As a matter of principle, revenue and profits are only accounted for once realization is sufficiently certain. FUEL PRICE RISK Material fuel costs are hedged in a number of different ways. Where possible, fuel cost variation clauses are included in the contract. Some contracts may also require fuel to be supplied by the client. In other cases, where substantial fuel risks exist, these are usually hedged with financial instruments such as forward contracts or futures. Financial derivatives (such as forward contracts, options, interest rate swaps and futures) for hedging currency risks, fuel cost risks and/or other risks are only used where there is a physical underlying transaction. However, there is a risk that, in the wake of a cancellation or substantial reduction in the size of contracts, losses may arise from the unwinding or settlement of the financial derivatives taken out but for which the underlying transaction or cash flows will no longer be realized.


LIQUIDITY AND FUNDING RISKs As is customary in the contracting industry, Boskalis also has large amounts outstanding in the form of bank guarantees or surety bonds (guarantees from insurance companies), usually in favor of clients. Given that the availability of adequate credit and in particular bank guarantee facilities is essential to the uninterrupted conduct of business, Boskalis’ funding policy is aimed at maintaining a solid financial position. Our moderate level of leverage in the balance sheet and diversified sources of funding provide for sufficient capacity to absorb liquidity risk and warrants a continuous availability of sufficient credit lines. The company currently has ample credit and bank guarantee facilities at its disposal and operates well within the covenants agreed for the financing arrangements put in place in 2010. We believe that the current state of the financial markets does not present a direct threat to our strength.

INTEREST RATE RISK By agreeing a fixed interest rate on our US private placement scheme and putting in place an interest rate swap for our main corporate bank loans, our exposure to fluctuations in interest rates is limited. DAMAGE AND LIABILITIES Boskalis has taken out a satisfactory package of insurance facilities to cover its tangible fixed assets and potential third-party liability. INTERNAL RISK MANAGEMENT AND CONTROL SYSTEMS The internal risk management and control systems are based on the principles of effective management control at various levels in the organization and tailored to the day-to-day working environment in which Boskalis operates worldwide. Given the hands-on nature of the company and its short lines of communication, three factors are important in the assessment and evaluation of the internal risk management and control practices and systems at Boskalis: 1. With regard to daily operations, an extensive framework of quality assurance rules, procedures and systems that include clear guidelines for responsibilities, authorization and risk control, forms the backbone of operational risk management and control. The adequacy of this framework is reviewed regularly, also in the light of the increasing diversity of our contracting and project activities, which we undertake in accordance with our strategy. In addition to audits by external agencies, Boskalis also performs regular internal audits under the auspices of the SHE-Q department. Reports of these audits are a regular item on the agenda during meetings of the Board of Management with the business unit managers. 2. The daily management of the Boskalis organization involves clear responsibilities and short, clear lines of command which are defined unambiguously. Both competitively and in project implementation speed, knowledge, and decisiveness are of the essence. Daily management is hands-on. 3. The progress and development of the operating results and the company’s financial position, as well as operational and financial risks, are monitored by means of structured periodical reporting, analysis of the financial results, and performance reviews at Board of Management and senior management levels.

53

RISKS WITH REGARD TO FINANCIAL REPORTING Structure of the financial reporting Financial reporting at Boskalis is structured within a tight framework of budgeting, reporting and forecasting. Reports may be for external or internal use. External reporting consists of an annual report, including financial statements audited by the external auditor, as well as a half-yearly report containing abridged financial information, both consolidated and segmented. The external reports are drawn up in accordance with EU-IFRS on the basis of the internal financial reporting. Internal financial reporting or ‘management reporting’ consists of extensive consolidated quarterly reports dealing with actual developments compared to quarterly (cumulative) budgets. Quarterly forecasts are also drawn up of the annual results, cash flows and balance sheet positions at the end of the financial year. The quarterly budgets are part of the annual group budget, which is set every year by the Supervisory Board and the Board of Management. The internal financial reporting has a layered structure – in accordance with the internal allocation of management responsibilities – with consolidation taking place level by level, starting with the projects, moving on to the business units and divisions and ending with group consolidated reports. Project and contract managers are responsible for budgets, income statements and balance sheets for their projects or contracts, which are drawn up in accordance with applicable guidelines and instructions. In turn, business unit managers are responsible for the financial reports of their business units.

Statement regarding the risks relating to financial reporting In spite of the risk management and control systems that Boskalis has put in place, there can be no absolute certainty that mistakes, losses, fraud or unlawful activities will be prevented. The effectiveness of the internal risk management and control systems has been discussed with the Supervisory Board. No material changes were introduced in the risk management and internal control systems during the course of the year under review. Given the structure and operation of the financial reporting and control systems at Boskalis, the Board of Management is of the opinion that: the internal risk management and control systems provide a reasonable degree of assurance that the financial reporting does not contain any errors of material importance; and the risk management and control systems worked properly during the year under review.

Part of the equity consists of investments in associated companies. Boskalis is represented on the board of those associated companies in which it holds a significant participating interest, and as a result has access to (interim) reporting. The figures of significant holdings are verified by an external auditor.

The structure and quality of the financial accounting and control systems of Boskalis and its group companies are safeguarded by unambiguous and regular internal and external audits. Relevant aspects of the financial accounting and control systems are set out in manuals, guidelines and procedures, all of which are available electronically. Staff is trained in the application of accounting standards, guidelines and procedures. Internal audits to monitor and improve quality and discipline are also conducted on the basis of random and ad hoc investigations (‘financial audits’) that also contain elements of instruction and training. Moreover, the quality of the financial control systems is evaluated regularly in the context of the activities of the external auditors, who report on it in the management letter.


The Board of Management discusses the quarterly reports in formal quarterly meetings with the relevant business unit managers. These meetings are minuted. The consolidated group reports are discussed with the Supervisory Board every quarter.

54




The Board of Management and the Supervisory Board are jointly responsible for looking after the interests of our stakeholders.

APPLICATION AT BOSKALIS Boskalis operates a two-tier board model, which means that management and supervision are segregated. The Board of Management is responsible for the day-to-day management of the business, and for setting out and realizing the company’s long-term strategy along with the associated risks, the results and entrepreneurial aspects relevant to the company. The Board of Management is responsible for establishing the company’s objectives, implementing its business policies and for the resulting performance. The Board of Management is accountable to the Supervisory Board and the General Meeting of Shareholders. In performing its tasks, the Board of Management is guided by the interests of the company and its activities, and takes into account any relevant interests of parties involved with the company. The Supervisory Board is responsible for supervising management performance and advising the Board of Management. The Supervisory Board is supported in its work by three so-called core committees: the Audit Committee, the Remuneration Committee and the Selection and Appointment Committee. For a summary of the committees’ activities in 2011 please refer to pages 25 to 28 of this report.

55

Our stakeholders are those groups and individuals that directly or indirectly influence the company’s activities, or are influenced by them. They include the employees, shareholders and other financiers, suppliers, clients, government bodies and the communities in which Boskalis operates. At least one General Meeting of Shareholders takes place every year. Its tasks include the adoption of financial statements and it holds authority with regard to the appointment and dismissal of Supervisory Board members. The interests of employees are promoted by the Works Council, which provides ongoing employee representation as required under the Dutch Works Councils Act. It is the task of the Works Council to ensure that management objectives correspond to those of the employees.

COMPLIANCE Boskalis shares are listed and traded on NYSE Euronext Amsterdam N.V. The Dutch Corporate Governance Code (the ‘Code’) applies to all Dutch companies listed on the stock exchange and comprises a code of conduct for governance best practice. This Code includes both specific principles and best practice provisions, as well as guidelines for their proper supervision. Boskalis subscribes to the notion that a sound and transparent system of checks and balances is key to maintaining confidence in companies operating on the capital market. Boskalis believes clarity and openness in accountability and supervision are the cornerstones of good management and entrepreneurship. As required since the introduction of the Code in 2004, Boskalis published an ‘Apply or Explain’ report that sets out how the principles and best practice provisions are applied at Boskalis. This report is available on the website and copies can also be requested from the company.

Boskalis subscribes to and applies all the principles and best practice provisions contained in the Corporate Governance Code, The general standards and values relating to our business activities with the exception of the following provisions: are set out in the ‘Statement of General Business Principles’ which can be found on the company’s website. In addition, the core In deviation of best practice II.1.1., the chairman of the Board values and rules for safety at work are set out in our safety of Management has been appointed for an indefinite period of program, NINA (No Injuries, No Accidents). The Board of time. This appointment predates the introduction of the CorManagement regularly stresses the importance of complying with porate Governance Code. The contract of employment of this the general business principles and the NINA principles. The member of the Board of Management was also entered into Board of Management also provides employees with the prior to the introduction of the Corporate Governance Code and opportunity to report any alleged irregularities of a general, applies for an indefinite period of time. Boskalis does apply this operational or financial nature to an independent confidential best practice provision to the other members and new members counsellor, without jeopardizing their legal position. of the Board of Management. The contracts of employment of two of the members of the Board of Management deviate from best practice provision II.2.8. The contract of the chairman provides for a severance payment equal to 18 months and the contract of the Chief Financial Officer provides for a 24-month severance payment. Boskalis does apply this best practice provision to the contracts of other members and new members of the Board of Management. The Corporate Governance Declaration can be found on the corporate website www.boskalis.com.


At Boskalis there is close collaboration between the Supervisory Board and its committees, the Board of Management and the stakeholders. The Board of Management and the Supervisory Board are jointly responsible for looking after the interests of our stakeholders, which includes creating shareholder value in the long term.

56

OUTLOOK



The financial position of Boskalis is very solid. The capital expenditure for the period 2012-13 is estimated to amount to around EUR 600-700 million. The expectation is that this can be funded from our cash flow. Given the current market conditions we also expect that 2012 will be affected by a slow down on the positive drivers that underpin our strategy. This situation, combined with the project-based nature of a significant part of our activities means that we are currently unable to provide quantitative guidance for the 2012 annual result. We anticipate, however, that we will not be able to match the 2011 result. Based on current insights we do not foresee a materially different market environment in 2012 relative to 2011, but prospects for the medium term are more positive.

STATEMENT OF DIRECTORS’ RESPONSIBILITIES

57

The Board of Management of Royal Boskalis Westminster N.V. hereby declares, in accordance with article 5:25c of the Dutch Financial Supervision Act, that to the best of its knowledge: (1) the financial statements, which have been prepared in accordance with the applicable standards for preparing financial statements and as included on pages 61 to 118 of the Annual Report, provide a true and fair view of the assets, liabilities and financial position as at 31 December 2011 as well as the profit or loss of Royal Boskalis Westminster N.V. and all the business undertakings included in the consolidation; (2) the annual report provides a true and fair view of the condition, the business performance during the financial year of Royal Boskalis Westminster N.V. and the companies associated with it whose details are included in the financial statements, as at the balance sheet date of 31 December 2011; (3) the annual report provides a description of the material risks faced by the company. Papendrecht / Sliedrecht, 14 March 2012


Board of Management dr. P.A.M. Berdowski, chairman T.L. Baartmans J.H. Kamps, CFO


58

SMIT SALVAGE QUICKLY PRESENT AT THE SCENE AFTER COSTA CONCORDIA SHIPWRECK

59

On 13 January 2012, the 290 meter long and 35 meter wide cruise ship Costa Concordia ran aground off the coast of the Italian island of Giglio. SMIT Salvage arrived at the scene the next day and immediately offered its services to aid an efficient emergency response operation. In the days following the disaster the owners and underwriters of the ship awarded SMIT and its Italian partner Tito Neri the contract to remove the oil from the stricken ship and to take measures to prevent environmental damage. Not an easy task, given the size and position of the ship.

At the request of the Italian authorities SMIT took a number of extra precautions. A double inflatable oil boom was positioned around the ship as a floating barrier to prevent oil from spreading in the seawater in the unlikely event of a spill.

case

Before the work could begin, Boskalis conducted a subsea inspection of the conditions of the seabed under the ship as well as the rock formations it was listing against. This was necessary since SMIT needed to determine how stable the ship was before it could start work on pumping off over 2,000 tonnes of fuel divided over 17 bunker tanks.

SMIT used special Hot-Tap technology to remove the oil. The oil was pumped from the ship through a valve placed in the tops of the fuel tanks; at the same time water was let into the bottom of the tanks through another valve. The purpose of this was to replace the oil with water in order to maintain the ship’s stability. A crane barge was moored alongside the cruise liner, supporting the pumping equipment, a steam heating plant and diving equipment. On the other side of the crane barge an oil tanker was positioned with all the equipment needed for the immediate disposal of the oil from the Costa Concordia.


On 28 January everything was in place for the pumping operation to begin. SMIT was ready for the job but adverse weather conditions prevented a swift start. It was not until 13 February that the first oil could be removed in a safe and controlled manner. As this annual report went to press the work had reached a concluding stage.

Annual Report 2011 – boskalis SUMMARY FINANCIAL INFORMATION 2011

60

boskalis Financial statements 2011

61

62

Table of contents Consolidated income statement Consolidated statement of recognized and unrecognized income and expenses Consolidated balance sheet Consolidated statement of cash flows Consolidated statement of changes in equity Explanatory notes to the consolidated financial statements 1. General 2. Compliance with International Financial Reporting Standards 2.1 Compliance statement 2.2 New and revised standards 2.3 New standards and interpretations not yet adopted 3. Principles of financial reporting 3.1 Format and valuation 3.2 Consolidation 3.3 Foreign currencies 3.4 Derivatives and hedging 3.5 Impairment 3.6 Intangible assets 3.7 Property, plant and equipment 3.8 Associated companies 3.9 Non-current receivables 3.10 Inventories 3.11 Due from and due to customers 3.12 Trade and other receivables 3.13 Cash and cash equivalents 3.14 Share capital 3.15 Interest-bearing borrowings 3.16 Employee benefits 3.17 Provisions 3.18 Trade and other payables 3.19 Revenue 3.20 Other income 3.21 Raw materials, consumables, services and subcontracted work 3.22 Personnel expenses 3.23 Lease payments 3.24 Finance income and expenses 3.25 Share in result of associated companies 3.26 Taxation / deferred income tax assets and liabilities 3.27 Profit per share 3.28 Dividends 3.29 Determation of fair value 3.30 Consolidated statement of cash flows 4. Segment reporting 4.1 Operational segments 5. Changes in subsidiaries and acquisition of non-controlling interest 6. Revenue 7. Other income 8. Raw materials, consumables, services and contracted work 9. Personnel expenses 10. Finance income and expenses 11. Taxation 12. Income tax receivable and payable 13. Deferred income tax assets and liabilities 14. Intangible assets 14.1 Goodwill 14.2 Other intangible assets 15. Property, plant and equipment 16. Associated companies 17. Other non-current receivables 18. Inventories

64 65 66 67 70 70 70 70 70 70 70 70 70 71 72 72 73 73 74 74 74 74 74 75 75 75 75 75 76 76 76 76 76 77 77 77 77 77 77 77 77 78 79 80 81 83 83 84 84 84 84 85 86 88 88 89 90 91 92 92

63

19. Due from and due to customers 20. Trade and other receivables 21. Cash and cash equivalents 22. Group equity 22.1 Issued capital and share premium 22.2 Retained earnings 22.3 Dividends 22.4 Earnings per share 22.5 Other reserves 23. Interest-bearing borrowings 24. Employee benefits 24.1 Defined benefit pension schemes 25. Provisions 26. Trade and other payables 27. Financial instruments 27.1 Financial risk management 27.2 On-balance financial instruments and fair value 27.3 Capital management 27.4 Other financial instruments 28. Commitments and contingent liabilities 29. Subsequent events 30. Related parties 30.1 Identity of related parties 30.2 Related party transactions

92 92 93 93 93 93 94 94 94 96 96 97 99 99 100 100 105 106 107 107 108 108 108 111

Company income statement Company balance sheet before profit appropriation Statement of changes in shareholders’ equity Explanatory notes to the company financial statements 1. General 2. Principles of financial reporting 2.1 Accounting policies 2.2 Format 2.3 Investment in Group companies 2.4 Amounts due from Group companies 2.5 Amounts due to Group companies 2.6 Result of Group company 3. Investments in Group companies 4. Issued capital and share premium 5. Other reserves 6. Profit for the year 7. Financial instruments 8. Remuneration of members of the Board of Management and members of the Supervisory Board 9. Auditor remuneration 10. Commitments and contingent liabilities

114 114 115 116 116 116 116 116 116 116 116 116 116 117 117 117 117 118 118 118

Other information Independent auditor’s report

119 120

64

Consolidated income statement

Note

2011

2010

Revenue

[6]

2,801,037

2,674,439

Other income

[7]

8,780

38,289

2,809,817

2,712,728

- 1,594,802

(in € 1,000)

Operating income

Operating expenses

Raw materials, consumables, services and subcontracted work

[8]

- 1,669,675

Personnel expenses

[9]

- 549,661

- 496,452

[14/15]

- 236,388

- 219,604

- 2,455,724

- 2,310,858

354,093

401,870


Operating result Finance income and expenses

Finance income

[10]

22,987

23,238

Finance expenses

[10]

- 63,355

- 60,074

- 40,368

- 36,836

2,020

24,973

315,745

390,007

- 54,735

- 77,125

261,010

312,882

254,254

310,517

Share in result of associated companies (after taxation)

[16]

Profit before taxation

Taxation

[11]

Net group profit Net group profit attributable to:

Shareholders Non-controlling interests

6,756

2,365

261,010

312,882

[22.4]

102,390,642

99,962,337

Earnings per share

[22.4]

€ 2.48

€ 3.11

Diluted earnings per share

[22.4]

€ 2.48

€ 3.11

Financial statements 2011 boskalis

Average number of shares

The notes on pages 70 to 113 are an integral part of these consolidated financial statements.

Consolidated statement of recognized and unrecognized income and expenses (in € 1,000)

Note

Net group profit for the period

2011

2010

261,010

312,882

65

Unrecognized income and expenses for the period

- 823

37,864

- 58,789

- 28,593

[27.2]

6,074

- 11,554

[13]

10,847

6,624

Unrecognized income and expenses for the period, net of income tax

- 42,691

4,341

Total recognized and unrecognized income and expenses for the period

218,319

317,223

212,528

313,340

5,791

3,883

218,319

317,223

Currency translation differences on foreign operations Actuarial gains and losses and asset limitation on defined benefit pension schemes

[24.1]

Movement in fair value of cash flow hedges Income tax on unrecognized income and expenses

Attributable to:

Shareholders Non-controlling interests




66

Consolidated balance sheet December 31 (in € 1,000)

Note

2011

2010

Assets Non-current assets

Intangible assets

[14]

595,596

593,677

Property, plant and equipment

[15]

2,206,038

2,178,625

Investments in associated companies

[16]

23,428

20,617

Non-current receivables

[17]

112,064

40,373

Derivatives Deferred income tax assets

[13]

155

106

28,813

18,706

2,966,094

2,852,104

Current assets

Inventories

[18]

97,717

86,906

Due from customers

[19]

234,353

197,170

Trade and other receivables

[20]

949,171

793,339

Derivatives Income tax receivable

[12]

Cash and cash equivalents

[21]

Total assets

7,080

4,930

21,298

23,060

397,957

357,744

1,707,576

1,463,149

4,673,670

4,315,253

Group equity

Issued capital

[22]

82,777

80,779

Share premium

[22]

230,360

231,335

Other reserves

[22]

230,175

150,803

Retained earnings

[22]

1,189,500

1,102,053

1,732,812

1,564,970

14,503

34,324

[22]

1,747,315

1,599,294

Interest-bearing borrowings

[23]

679,696

705,003

Employee benefits

[24]

83,864

35,896

Deferred income tax liabilities

[13]

93,483

104,135

Provisions

[25]

26,996

42,986

Shareholders' equity Non-controlling interests Total group equity Liabilities Non-current liabilities

Derivatives

10,462

21,496

894,501

909,516


Current liabilities

Due to customers

[19]

488,881

479,264

Interest-bearing borrowings

[23]

112,572

102,766

Bank overdrafts

[21]

15,364

1,475

Income tax payable

[12]

149,816

163,107

Trade and other payables

[26]

1,233,125

1,022,113

20,853

23,211

11,243

14,507

2,031,854

1,806,443

Total liabilities

2,926,355

2,715,959

Total group equity and liabilities

4,673,670

4,315,253

Derivatives Provisions


[25]

67

Consolidated statement of cash flows 2011

2010

Net group profit

261,010

312,882


236,388

219,604

Cash flow

497,398

532,486

Finance income and expenses

40,368

36,836

Taxation

54,735

77,125

Results from disposals of property, plant and equipment

- 4,101

- 4,710

5,488

- 21,924

- 20,712

- 15,556

(in € 1,000)

Note

Cash flows from operating activities

Adjustments for:

Movement non-current receivables Movement provisions (including direct equity movements) Movement in inventories Movement trade and other receivables Movement trade and other payables Movement due from and due to customers Result of associated companies Cash generated from operating activities Dividends received

- 4,635

2,028

- 64,014

- 28,394

72,505

89,227

- 14,390

- 43,206

- 2,020

- 24,973

560,622

598,939

729

17,611

8,324

5,094

Interest paid

- 44,578

- 29,975

Income taxes paid

- 75,915

- 64,210

Net cash from operating activities

449,182

527,459

- 293,326

- 329,205

Interest received

Cash flows from investing activities

Purchases of intangible assets and property, plant and equipment, excluding recognized borrowing costs Proceeds from disposals of property, plant and equipment

35,831

38,173

Net investment in group companies, net of cash acquired

- 105,256

- 675,146

Disposal of (a part of) group companies, net of cash disposed and loans issued Net investments in associated companies Net cash used in investing activities

82,953

—

1,772

- 50,383

- 278,026

- 1,016,561

Proceeds from loans

529,088

2,194,756

Repayment of loans

- 607,195

- 1,869,500

- 2,149

- 17,179

Transaction costs relating to the arrangement of credit facilities Net investment in non-controlling interests

- 19,939

—

Dividends paid to the Company's shareholders

- 44,686

- 44,137

Dividends paid to non-controlling interests Net cash used in / from financing activities Net (decrease) / increase in cash and cash equivalents

Net cash and cash equivalents as at January 1

[21]

Net (decrease) / increase in cash and cash equivalents Currency translation differences Movement in net cash and cash equivalents Net cash and cash equivalents as at December 31


[21]

- 5,673

- 2,031

- 150,554

261,909

20,602

- 227,193

356,269

593,489

20,602

- 227,193

5,722

- 10,027

26,324

- 237,220

382,593

356,269


Cash flows from financing activities

68

Consolidated statement of changes in equity (in € 1,000) Note

Balance as at January 1, 2011

Noncontrolling interest Total

Total group equity

Issued capital

Share premium

Other reserves

Retained earnings

[22.1]

[22.1]

[22.5]

[22.2]

80,779

231,335

150,803

1,102,053

1,564,970

34,324

1,599,294

—

—

—

254,254

254,254

6,756

261,010

Total recognized and unrecognized income and expenses for the period Net group profit for the period Unrecognized income and expenses for the period

Foreign currency translation differences for foreign operations

—

—

2,373

—

2,373

- 965

1,408

Effective cash flow hedges, after taxation

—

—

5,153

—

5,153

—

5,153

Defined benefit plan actuarial gains (losses) and asset limitation, after taxation

—

—

- 49,252

—

- 49,252

—

- 49,252

Revaluation existing participation prior to business combination with SMIT

—

—

17,316

- 17,316

—

—

—

Movement other legal reserve

—

—

103,782

- 103,782

—

—

—

Total unrecognized income and expenses for the period

—

—

79,372

- 121,098

- 41,726

- 965

- 42,691


—

—

79,372

133,156

212,528

5,791

218,319

Transactions with SHAREHOLDERS, RECOGNIZED DIRECTLY IN EQUITY Distributions to shareholders

Cash dividend

—

—

—

- 44,686

- 44,686

- 5,673

- 50,359

Stock dividend

1,998

- 975

—

- 1,023

—

—

—

Movements in interests in subsidiaries

New in consolidation

—

—

—

—

—

6

6

Non-controlling interest in Smit Internationale N.V.

—

—

—

—

—

- 19,945

- 19,945

1,998

- 975

—

- 45,709

- 44,686

- 25,612

- 70,298

82,777

230,360

230,175

1,189,500

1,732,812

14,503

1,747,315

Total transactions with shareholders


Balance as at December 31, 2011


69

(in € 1,000) Note


Noncontrolling interest Total

Total group equity

Issued capital

Share premium

Other reserves

Retained earnings

[22.1]

[22.1]

[22.5]

[22.2]

78,921

232,076

77,181

907,589

1,295,767

9,154

1,304,921

—

—

—

310,517

310,517

2,365

312,882

Total recognized and unrecognized income and expenses for the period Net group profit for the period Untrecognized income and expenses for the period


—

—

36,909

—

36,909

1,518

38,427

Effective cash flow hedges, after taxation

—

—

- 10,616

—

- 10,616

—

- 10,616


—

—

- 23,470

—

- 23,470

—

- 23,470

Movement other legal reserve

—

—

70,799

- 70,799

—

—

—

Total unrecognized income and expenses for the period

—

—

73,622

- 70,799

2,823

1,518

4,341


—

—

73,622

239,718

313,340

3,883

317,223

Transactions with SHAREHOLDERS, RECOGNIZED DIRECTLY IN EQUITY Distributions to shareholders

Cash dividend

—

—

—

- 44,137

- 44,137

- 2,031

- 46,168

Stock dividend

1,858

- 741

—

- 1,117

—

—

—

Movements in interests in subsidiaries

New in consolidation

—

—

—

—

—

2,750

2,750

Non-controlling interest in Smit Internationale N.V.

—

—

—

—

—

20,568

20,568

1,858

- 741

—

- 45,254

- 44,137

21,287

- 22,850

80,779

231,335

150,803

1,102,053

1,564,970

34,324

1,599,294

Total transactions with shareholders




70

Explanatory notes to the consolidated financial statements 1. General Royal Boskalis Westminster N.V. is a leading global services provider operating in the dredging, maritime infrastructure and maritime services sectors. Royal Boskalis Westminster N.V. (the ‘company’) has its registered office in Sliedrecht, the Netherlands, and its head office is located in Papendrecht, the Netherlands. The company is a public limited company listed on the NYSE Euronext Amsterdam stock exchange. The consolidated financial statements of Royal Boskalis Westminster N.V. for 2011 include the company and group companies (hereinafter referred to jointly as the ‘Group’ and individually as the ‘Group entities’) and the interests of the Group in associated companies and entities over which it has joint control. The consolidated financial statements were prepared by the Board of Management and have been signed on March 14, 2012. The financial statements 2011 will be submitted for approval to the Annual General Meeting of Shareholders of May 10, 2012.

2. Compliance with International Financial Reporting Standards 2.1 Compliance statement

The consolidated financial statements and the accompanying explanatory notes have been prepared in accordance with the International Financial Reporting Standards (IFRS), as adopted by the European Union, and with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. 2.2 New and revised standards

There are no standards, amendments to standards and interpretations, that are being applied for the first time in 2011 and that have a significant effect on the financial statements.


2.3 New standards and interpretations not yet adopted

The following standards, amendments to standards and interpretations, are not effective in 2011 and therefore have not been applied in these consolidated financial statements. Based on the current insights, the Group does not plan to adopt these standards and interpretations early and the extent of the possible impact has not been determined. The most important possible changes for the Group can be can be summarized as follows: The new IAS 19 Employee Benefits includes a number of changes with respect to the recognition, presentation and disclosure, which should make pensionreporting less complex and more comparable. Key changes comprise that the option of applying the “corridor method” is

eliminated, the expected return on plan assets and the interest cost on pensionobligation should be based on the IAS 19-discount rate (which is derived from a high quality corporate bond rate) and the disclosure requirements, mainly related to specific pensionrisks are strongly extended. IFRS 9 Financial instruments: classification and measurement, has an effective date for annual periods starting on or after January 1, 2015 with earlier application being permitted. IFRS 11 Joint arrangements revises the accounting for joint ventures (in the new standard called “joint arrangements”). Most important change is that for joint arrangements the option of applying the “equity” method or proportional consolidation is removed; only the equity method can be applied for joint ventures and joint operations should be consolidated proportionally. IFRS 11 and the amended IAS 28 are effective for annual periods beginning on or after January 1, 2013. IFRS 12 Disclosure of interests in other entities includes the disclosure requirements for subsidiaries, associates and joint arrangements, as well as unconsolidated structured entities. IFRS 12 is effective for annual periods beginning on or after January 1, 2013. IFRS 13 Fair value measurement establishes a framework for measuring fair value and sets out disclosure requirements for fair value measurements, but does not introduce new fair value measurements. The amendments in IAS 1 Presentation of items of other comprehensive income require that an entity presents separately the items of other comprehensive income that would be reclassified to profit or loss in the future from those that would never be reclassified to profit or loss.

3 Principles of financial reporting The principles for financial reporting subsequently disclosed are applied consistently for all periods included in these consolidated financial statements and have been applied consistently by the Group entities. 3.1 Format and valuation

The consolidated financial statements are drawn up in euros, the Group’s functional currency. The consolidated financial statements are based upon historical cost to the extent that IFRS does not prescribe another accounting method for specific items. Preparing financial statements means that estimates and assumptions made by the management partly determine the recognized amounts under assets, liabilities, revenues and costs. The estimates and assumptions are mainly related to the measurement of intangible assets (including goodwill), property, plant and equipment, results on completion of work in progress, pension liabilities, taxa-

71

3.2 Consolidation 3.2.1. Business combinations and acquisitions of non-controlling interests

Business combinations are accounted for using the acquisition method as at the acquisition date, which is the date on which control is transferred to the Group. Control is the power to govern the financial and operating policies of an entity so as to obtain benefits from its activities. In assessing control, the Group takes into consideration potential voting rights that currently are exercisable. The Group measures goodwill at the acquisition date as: the fair value of the consideration transferred; plus the recognized amount of any non-controlling interests in the acquiree; plus if the business combination is achieved in stages, the fair value of the existing equity interest in the acquiree; less the net recognized amount (generally fair value) of the identifiable assets acquired and liabilities assumed. When the excess is negative, a bargain purchase gain is recognised immediately in profit or loss. The consideration transferred does not include amounts related to the settlement of preexisting relationships. Such amounts are recognised in profit or loss. Costs related to the acquisition, other than those associated with the issue of debt or equity securities, that the Group incurs in connection with a business combination are expensed as incurred. Any contingent consideration payable is recognised at fair value at the acquisition date. If the contingent consideration is classified as equity, it is not remeasured and settlement is accounted for within equity. Otherwise, subsequent changes to the fair value of the contingent consideration are recognised in profit or loss.

Accounting for acquisitions of non-controlling interests

Acquisitions of non-controlling interests are accounted for as transactions with owners in their capacity as owners and therefore no goodwill is recognised as a result of such transactions. The adjustments to non-controlling interests are based on a proportionate amount of the net assets of the subsidiary. 3.2.2 Group companies

Group companies are included in the consolidation for 100% on the basis of existing control, taking into account any minority interests. The financial statements of Group companies are included in the consolidated financial statements from the date that control commences until the date that control ceases. The accounting policies of Group companies have been changed when necessary to align them with the policies adopted by the Group. On the loss of control, the Group derecognises the assets and liabilities of the subsidiary, any non-controlling interests and the other components of equity related to the subsidiary. Any surplus or deficit arising on the loss of control is recognised in profit or loss. If the Group retains any interest in the previous subsidiary, then such interest is measured at fair value at the date that control is lost. Subsequently it is accounted for as a joint venture or as an associated company depending on the level and nature of influence retained. 3.2.3 Joint ventures

Joint ventures are those entities over which the Group has joint control, whereby this control has been laid down in a contract and strategic decisions on financial and operational policy are taken by unanimous agreement. Joint ventures, both strategic alliances and contractual project-driven construction consortiums, are included in the consolidation on a proportional basis in accordance with the share in joint control. Amounts receivable from and payable to projectdriven construction consortiums are eliminated in the consolidation. Elimination differences as a result of imbalances between partners in current account relation with projectdriven construction consortiums, for example timing differences in supply, are recognized in the consolidated balance sheet under other receivables or other creditors. 3.2.4 Associated companies

Shareholdings that are not eligible for consolidation based on control, but where there is significant influence on the financial and operating policy, are recognized under associated companies. Significant influence is presumed to exist when the Group holds 20 percent or more of the voting power of another entity. The consolidated financial statements include the Group’s share in the result of associated companies, after adjustments to align the accounting policies with those of the Group, from the date that significant influence commences until the date that significant influence ceases (see note 3.8).


tion, provisions and financial instruments. Judgements made by management within the application of IFRS with an material effect on the financial statements are the qualifications of investments as Group companies, joint ventures or associated companies. Details are incorporated in the explanatory notes to these items. Next to the elements already explained in the explanantory notes to the financial statements, there are no other critical valuation judgements in the application of the principles that need further explanation. The estimates made and the related assumptions are based on management’s experience and understanding and the development of external factors that can be considered reasonable under the given circumstances. Estimates and assumptions are subject to alterations as a result of changes to facts and understanding and may have different outcomes per reporting period. Any differences are recognized in the balance sheet or income statement, depending on the nature of the item. The actual results may deviate from results reported previously on the basis of estimates and assumptions. Unless stated otherwise, all amounts in the notes in these financial statements are stated in thousands of euros.

72

3.2.5 Elimination of transactions upon consolidation

Intragroup receivables and payables, as well as intragroup transactions and finance income and expenses and unrealized results within the Group and with associated companies and joint ventures, are eliminated in preparing the consolidated financial statements to the extent of the Group’s share in the entity.

flow hedge of a forecast transaction, the transaction should be highly probable to occur and should present an exposure to variations in cash flows that could ultimately affect reported net income.

The application of hedge accounting means that movements in the market value of cash flow hedges not yet settled – including results realized on the “rolling forward” of existing hedges as a result of differences between the duration of the hedges concerned and the underlying cash flows – will be 3.3 Foreign currencies directly added or charged to the hedging reserve in group The assets and liabilities of foreign Group companies and equity, taking taxation into account. If a cash flow hedge joint ventures that are denominated in functional currencies added or charged to the group equity either expires, is closed other than the euro have been translated at the exchange or is settled, or the hedge relation with the underlying cash rates as at the end of the reporting period. The income statement items of the foreign Group companies and joint ventures flows can no longer be considered effective, the accumulated result will continue to be recognized in group equity as long concerned have been translated at average exchange rates, which approximate the applicable exchange rates at transac- as the underlying cash flow is still expected to take place. tion settlement date. Resulting currency translation differences When the underlying cash flow actually takes place, the accumulated result is included directly in the income statement. are added or charged directly to the currency translation reserve in group equity. Exchange rate differences as a result Movements in the market value of cash flow hedges to which no hedge accounting is applied (ineffective cash flow hedges of operational transactions are included in the consolidated and the ineffective portion of effective cash flow hedges) are income statement of the reporting period. At the end of each included in the income statement for the reporting period. reporting period, monetary items denominated in foreign Results from settled effective cash flow hedges and the movecurrencies are translated at the rates prevailing at that date. ments in the market value of ineffective cash flow hedges insoThe foreign currency gain or loss on monetary items is the far these relate to non-current receivables, loans and other difference between amortized cost in the functional currency at the beginning of the year, adjusted for effective interest and borrowings are recognized as finance income and finance expenses and otherwise in the related items within operating payments during the year, and the amortized cost in foreign result. The purchase or sale of financial instruments is genercurrency translated at the exchange rate at the end of the year. Non-monetary items that are measured in terms of histor- ally recorded at transaction rate. Derivatives are stated at fair value; attributable transaction costs are recognized in profit ical cost in a foreign currency are translated using the exchange rate at the date of the transaction. Foreign currency or loss as incurred. Subsequent to initial recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are differences on non-current receivables, loans and other borrowings are recognized as finance income and expenses; accounted for as described. other foreign currency differences as a result of transactions are recognized in the related items within the operating result. 3.4 Derivatives and hedging


It is the policy of the Group to use cash flow hedges to cover all operational currency risks that mainly relate to future cash flows from contracts that are highly probable and that are denominated in currencies other than the relevant functional currency. Fuel price risks and interest rate risks in future cash flows can be hedged from time to time using specific derivatives. Hedge accounting is applied to the majority of cash flow hedges as follows. On initial designation of the hedge, the Group formally documents the relationship between the hedging instrument(s) and hedged item(s), including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will be used to assess the effectiveness of the hedging relationship. The Group makes an assessment, both at the inception of the hedge relationship as well as on an ongoing basis, whether the hedging instruments are expected to be “effective” in offsetting the changes in the fair value or cash flows of the respective hedged items during the period for which the hedge is designated, and whether the actual results of each hedge are within a range of 80 - 125 percent. For a cash

73

3.5 Impairment

The book value of the assets of the Group, excluding inventories, assets arising from employee benefits and deferred income tax assets is reviewed at each balance sheet date to determine whether there is any indication of impairment. If any such indication exists, an estimate of the realizable amount of the asset is made. For goodwill, assets with an indefinite useful life, the realizable amount is estimated annually. An impairment loss is recognized when the book value of an asset or its cash-generating unit to which it belongs exceeds its realizable amount. Impairment losses are recognized in the income statement. Impairment losses recognized in respect of cash generating units are allocated first to reduce the book value of any cashgenerating units (or groups of units) goodwill and then proportionally deducted from the book value of the assets of the unit (or group of units). The realizable amount of receivables accounted for at amortized cost is calculated as the present value of expected future cash flows, discounted at the effective interest rate. For the other assets or cash generating units, the realizable amount equals the fair value less costs to sell or value, whichever is higher. In determining the value, the present value of estimated future cash flows is calculated using a discount rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risks specific to the asset. For floating and other construction material the discount rate takes into account risks to the extent they have not already been included in the estimated future cash flows.

representing the lowest level within the Group at which the goodwill is monitored for internal management purposes, which does not exceed the level of the Group’s operating units. Goodwill and other intangible assets are capitalized net of accumulated amortization and accumulated impairment losses. Goodwill and intangible assets with an infinite useful life are not systematically amortized, but are tested for impairment every year or in case of an indication for impairment (see note 3.5). Negative goodwill that may arise upon acquisition is added directly to the income statement. In respect of associated companies, the book value of goodwill is included in the book value of the investment. Other intangible assets are capitalized only when it is probable that future economic benefits embodied in an asset, will flow to the Group and the cost of the asset can be reliably measured. Other intangible assets with a finite useful life are stated at cost less accumulated amortization and accumulated impairment losses. Amortization of trademarks valued at acquisition takes place over four years, the amortization of customer portfolios and contracts valued at acquisition takes place over seven to thirteen years. Expenditure on research activities, undertaken with the prospect of gaining new scientific or technical knowledge and understanding, is expensed as incurred. Development expenditure is capitalized when material. Development activities are particularly related to investments in dredging equipment. The limited costs for research and development are by their nature directly charged to the income statement.

In respect of goodwill no impairment losses are reversed. An impairment loss in respect of an receivable account for at amortized cost is reversed if the reversal can be related objectively to an event occurring after the impairment loss was recorded. For other assets, impairment losses are reversed if the estimates used to determine the realizable amount give cause to do so, but only to the extent that the book value of the asset does not exceed the book value net of depreciation or amortization that would have applied if no impairment loss had been recognized. 3.6 Intangible assets

Goodwill arises upon acquiring Group companies, joint ventures and associated companies and is calculated as the difference between the acquisition price and the fair value of the assets and liabilities acquired, according to the accounting principles of Royal Boskalis Westminster N.V. The goodwill has been allocated to the cash generating unit


Indications of impairment of floating and other construction material are based on long-term expectations for the utilization of equipment or of interchangeable equipment. If there is any indication of impairment, the realizable value of the asset concerned is determined on the basis of the net realizable value or present value of the estimated future cash flows over the remaining useful life of the equipment from the utilization of the relevant equipment or group of interchangeable equipment.

74

3.7 Property, plant and equipment

3.8 Associated companies

Property, plant and equipment are stated at cost price less accumulated depreciation calculated from the date of commissioning and accumulated impairment losses. The cost price is based on the purchase price and / or the internally generated cost based on directly attributable expenses The depreciation, allowing for an assumed residual value, is calculated over the estimated remaining useful lives assigned to the various categories of assets. Modifications and capacity enhancing investments are also capitalized at cost and amortized over the remaining life of the asset. Property, plant and equipment under construction are included in the balance sheet on the basis of installments paid, including interest during construction. Where property, plant and equipment consist of components with different useful lives, they are accounted for as separate items.

Associated companies are initially recognized at cost including the goodwill determined at acquisition date. Subsequently accounted companies are accounted for using the equity method, adjusted for differences with the accounting principles of the Group, less any accumulated impairment. When the Group’s share of losses exceeds the book value of the associated company, the book value is reduced to zero and recognition of further losses is discontinued except to the extent that the Group has incurred legal or constructive obligations or made payments on behalf of the associated company.

Buildings are depreciated over periods ranging from ten to fifty years. The depreciation periods of the majority floating and other construction materials ranges from ten to twenty years. Furnitures and other fixed assets are depreciated over a period between three and ten years. Land is not depreciated. The wear of dredging equipment is highly dependent on unpredictable project-specific combinations of soil conditions, material to be processed, maritime circumstances, and the intensity of the deployment of the equipment. As a result of this erratic and time-independent patterns, the maintenance and repair expenses for upkeep the assets are charged to the income statement. In exceptional cases, maintenance and repair expenses are eligible for capitalization and linear depreciation. Upon its disposal the revaluation surplus of an item of property, plant and equipment is transferred from the revaluation reserve to the retained earnings.


Methods for depreciation, useful life and residual value are reassessed at the end of each financial year and amended if necessary. Leases in terms of which the Group assumes substantially all the risks and rewards of ownership are classified as finance leases. Upon initial recognition the leased asset is measured at an amount equal to the lower of its fair value and the present value of the minimum lease payments. Subsequent to initial recognition, the asset is accounted for in accordance with the accounting policy applicable to that asset. Other leases are operating leases and are not recognised in the Group’s consolidated balance sheet.

3.9 Non-current receivables

The non-current receivables are mainly held on a long-term basis and/or until maturity and are carried at amortized cost. Accumulated impairment losses are deducted from the book value. 3.10 Inventories

Inventories, which mainly consist of fuel, auxiliary materials and spare parts, are stated at the lower of cost and net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated costs of selling. 3.11 Due from and due to customers

Due from and due to customers concerns the gross amount yet to be charged which is expected to be received from customers for contractual work done up to the reporting date (hereinafter: “work in progress”) and services rendered (mainly salvage work). Work in progress is valued at the cost price of the work done, plus a part of the expected results upon completion of the project in proportion to the progress made and less progress billings, advances and possible provisions for losses. Provisions are recognized for expected losses on work in progress as soon as they are foreseen, and deducted from the cost price; if necessary, any profits already recognized are reversed. The cost price includes project costs, consisting of payroll costs, materials, costs of subcontracted work, rental charges and maintenance costs for the equipment used and other project costs. The rates used are based on the expected average occupation in the long run. The progress of a project is determined on the basis of the cost of the work done in relation to the expected cost price of the project as a whole. Profits are not recognized unless a reliable estimate can be made of the result on completion of the project. The balance of the value of work in progress, progress billings and advance payments is determined per project. For projects where the progress billings and advance payments exceed the value of work in progress, the balance is recognized under current liabilities instead of under current assets. The respective balance sheet items are “due from customers for work in progress” and “due to customers”. Salvage work that is completed at the balance sheet date, but for which the proceeds are not yet finally determined between parties, is recognized at expected proceeds taking into account the estimation uncertainty less progress billings and advances. If the revenue of a completed salvage contract cannot be estimated reliably, revenue is recognized to the

75

3.12 Trade and other receivables

Trade and other receivables are stated initially at fair value and subsequently at amortized cost less accumulated impairment losses, such as doubtful debts. Amortized cost is determined using the effective interest rate. 3.13 Cash and cash equivalents

Cash and cash equivalents consist of cash and bank balances and deposits with terms of no more than three months. The explanatory notes disclose the extent to which cash and cash equivalents are not freely available as a result of transfer restrictions, joint control or other legal restrictions. Bank overdrafts are included as a component of cash and cash equivalents for the purpose of the consolidated statement of cash flows. 3.14 Share capital

Ordinary shares are classified as equity. Incremental costs directly attributable to the issue of ordinary shares are recognized as a deduction from equity, net of any tax effects. 3.15 Interest-bearing borrowings

Interest-bearing borrowings are liabilities to financial institutions. At initial recognition, interest-bearing borrowings are stated at fair value less transaction costs. Subsequently, interest-bearing borrowings are stated at amortized cost with any difference between cost and redemption value being recognized in the income statement over the period of the borrowings on an effective interest basis. 3.16 Employee benefits

Defined contribution pension schemes A defined contribution pension scheme is a post-employment benefit scheme under which an entity pays fixed contributions into a separate entity. The entity will have no legal or constructive obligation to pay further amounts if the pension fund has insufficient funds to pay employee benefits in connection with services rendered by the employee in the current of prior periods. Obligations for contributions to defined contribution pension schemes are recognized as an employee benefit expense as part of the personnel expenses in the income statement when they are due. Prepaid contributions are recognized as an asset to the extent that a cash refund or a reduction in future payment is available. Contributions to a defined contribution pension sheme payable more than twelve months after the period during which the employee rendered the services, are discounted. Defined benefit pension schemes A defined benefit pension scheme is every post-employment benefit scheme other than a defined contribution scheme. For each separate defined benefit pension scheme, the net asset or liability is determined as the balance of the discounted value of the future payments to employees and former employees, less the fair value of plan assets. The calculations are done by qualified actuaries using the projected unit

credit method. The discount rate equals the yield on high quality corporate bonds as at the balance sheet date, with the period to maturity of the bonds approximating the duration of the liability. If the calculation results in a positive balance for the group, the asset is included up to an amount equal to any unrecognized past service pension costs and the discounted value of economic benefits in the form of possible future refunds or lower future pension premiums from the fund. In calculating the discounted value of economic benefits, the lowest possible financing obligations are taken into account as applicable to the individual schemes in force within the group. An economic benefit is receivable by the Group if it can be realized within the period to maturity of the scheme or upon settlement of the scheme’s obligations. Actuarial gains and losses, including any movements in limitations on the net pension assets, are recognized in the unrecognized results within the Consolidated statement of recognized and unrecognized income and expenses. Past service costs are charged to the income statement on a straight-line basis over the average period until the benefits become vested, insofar as the benefits are not granted unconditionally. Short-term employee benefits Short-term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A liability is recognized for the amount expected to be paid under short-term cash bonus or profit-sharing plans if the Group has a present legal or constructive obligation to pay this amount as a result of past services provided by the employee, and the obligation can be estimated reliably. Other long-term employee benefits The other long-term employee benefits consist mainly of jubilee benefits. The calculation of these liabilities is executed according to the ‘projected unit method’ using the actuarial assumptions for the predominant defined benefit scheme. Share-based remuneration plans Member of the Board of Management are granted a bonus scheme that is based on the development of the share price, whereby the bonus is distributed in cash. The fair value of the amount payable over the year, is recognised as personnel expenses in the income statement, with a corresponding increase in liabilities. The liability is remeasured each reporting date and at settlement date. Any changes in the fair value of the liability are recognised as personnel expenses in the income statement.


maximum of the extent of the recognized expenses. For expected losses on salvage work, provisions are recognized as soon as they are foreseen.

76

3.17 Provisions

Provisions are determined on the basis of estimates of future outflows of economic benefits relating to operational activities for legal or constructive obligations of an uncertain size or with an uncertain settlement date that arise from past events and for which a reliable estimate can be made. Provisions are discounted insofar as the difference between the discounted value and nominal value is material. Provisions, if applicable, relate to reorganization, warranties, provisions for unfavarouble contracts and onerous contracts, legal proceedings and submitted claims. Provisions for reorganization costs are recognized when a detailed and formal plan is announced at balance sheet date to all those concerned or when the execution of the plan has commenced. Provisions for warranties are recognized for warranty claims relating to completed projects with agreed warranty periods applying to some of the consolidated/ proportionally consolidated entities. The book value of these provisions is based on common practice in the industry and the company’s history of warranty claims over the past ten years for relevant projects. A provision for onerous contracts is recognized when the expected benefits to be derived by the Group form a contract are lower than the unavoidable cost of meeting its obligations under the contract. In accordance with the Group’s policy and applicable legal requirements, a provision for site restoration in respect of contaminated land, and the related expenses, is recognized when the land is contaminated. 3.18 Trade and other payables

Trade and other payables are recognized initially at fair value and subsequently at (amortized) cost. Insofar as the difference between the discounted and nominal value is not material, trade and other payables are stated at cost.


3.19 Revenue

Revenu of the operational segments Dredging & Earthmoving and Maritime Infrastructure mainly consists of the cost price of the work done during the reporting period, plus a part of the expected results upon completion of the project in proportion to the progress made during the reporting period, and including and/or deducting the provisions recognized and/ or used and released during the reporting period for expected losses. The applied “percentage-of-completion” method is, by its nature, based on an estimation process. Revenue also includes services rendered to third parties during the reporting period. The revenue from services relates in particular to hire or to make available equipment and/or personnel and this revenue is recognized in the income statement in proportion to the stage of completion of the work performed at the reporting date. The stage of completion is determined based on assessments of the work performed. Revenue from salvage work that is completed at the balance sheet date (part of the operational segment Salvage, Transport & Heavy Lift), but for which the proceeds are not finally determined between parties, is recognized at

expected proceeds taking into account the estimation uncertainty. When it is uncertain whether the economic benefits of work done or services rendered will flow to the Group, the relevant revenue is not recognized. Revenue does not include any direct taxes. 3.20 Other income

Other income mainly consists of book profits from disposals and insurance results. 3.21 Raw materials, consumables, services and contracted work

Raw materials, consumables, services and contracted work consist of the cost price of the work done during the reporting period, excluding personnel expenses, amortization and depreciation. This item also includes among others equipment utilization costs, cost of operational leases, general overhead costs, external costs for research and development where not capitalized, currency translation differences, fair value changes of derivatives and other results/late results.

77

3.22 Personnel expenses

Personnel expenses consist of wages and salaries for own personnel and the related social security charges and pension costs, including paid and accrued contributions for defined pension contribution plans and the movement in the assets and liabilities from defined benefit plans, excluding actuarial gains and losses and the limitation on net pension plan assets added or charged directly to group equity. 3.23 Lease payments

Payments made under operating leases are recognised in profit or loss on a straight-line basis over the term of the lease. Lease incentives received are recognised as an integral part of the total lease expense, over the term of the lease. Minimum lease payments made under finance leases are apportioned between the finance expense and the reduction of the outstanding liability. The finance expense is allocated to each period during the lease term so as to produce a constant periodic rate of interest on the remaining balance of the liability. Contingent lease payments are accounted for by revising the minimum lease payments over the remaining term of the lease when the lease adjustment is confirmed. 3.24 Finance income and expenses

Finance income comprises interest received and receivable from third parties, currency gains and gains on financial instruments to hedge risks of which the results are recognized through the finance income and expenses. Interest income is recognized in the income statement as it accrues, using the effective interest rate method.

relates to items directly recognized in equity, in which case taxation is included in equity. Temporary differences are accounted for in deferred tax assets and/or deferred tax liabilities. Deferred tax assets are only recognized to the extent that it is probable that taxable profit will be available for realization in the foreseeable future. Deferred tax assets are reviewed at each reporting date and are reduced to the extent that it is no longer probable that the related tax benefit will be realized. Deferred tax assets and liabilities are offset if there is a legally enforceable right to offset tax liabilities and assets, and they relate to income taxes levied by the same tax authority on the same taxable entity, or on different tax entities, but they intend to settle tax liabilities and assets on a net basis or their tax assets and liabilities will be realized simultaneously. Deferred income tax assets and liabilities are recognized at norminal value. Additional income taxes that arise from the distribution of dividends are recognized at the same time that the liability to pay the related dividend is recognized. 3.27 Profit per share

The Group discloses profit per ordinary share as well as diluted profit per ordinary share. The net profit per ordinary share is calculated based on the result attributable to the Group’s shareholders divided by the calculated average of the number of issued ordinary shares during the reporting period. In calculating the dilluted profit per share the result attributable to the Group’s shareholders and the calculated average number of issued ordinary shares are adjusted for all potentially diluting effects for ordinary shares. 3.28 Dividends

Borrowing costs not directly attributable to the acquisition, construction or production of a qualifying asset are recognized in the income statement. 3.25 Share in result of associated companies

Share in result of associated companies comprises the share in the results after taxation of the participating interests not included in the consolidation and, if applicable, (the reversal of) impairment losses recognized in the reporting period.

Dividends are recognized as a liability in the period in which they are declared. 3.29 Determation of fair value

A number of the Group’s accounting policies and disclosures require the determination of fair value, for both financial and non-financial assets and liabilities. Fair values have been determined for measurement and/or disclosure purposes based on the following methods: Property, plant and equipment The fair value of property, plant and equipment recognized as a result of a business combination is based on market values. The market value of property is the estimated amount for which a property could be exchanged on the date of valuation between a willing buyer and a willing seller in an arm’s length transaction after proper marketing wherein the parties had each acted knowledgeably, prudently and without compulsion.

3.26 Taxation / deferred income tax assets and liabilities

Taxation is calculated on the basis of the result before taxation for the reporting period, taking into account the applicable tax provisions and tax rates, and also includes adjustments on taxation from previous reporting periods and movements in deferred taxes recognized in the reporting period. Taxation is included in the income statement unless it

Intangible assets The fair value of other intangible assets recorded as a result of a business combination, is based on the discounted cash flows expected to be derived from the use and eventual sale of the assets.


Finance costs include interest paid and payable to third parties, which are allocated to reporting using the effective interest method, currency losses, arrangement fees, and losses on financial instruments used to hedge risks of which the results are recognized through the finance income and expenses. The interest component of financial lease payments is recognized in the income statement using the effective interest rate method.

78

Trade and other receivables The fair value of trade and other receivables, exept due from customers, is estimated as the present value of future cash flows, discounted at the market rate of interest at the reporting date. Share-based payment transactions The fair value is determined based on quoted prices. Derivatives The fair value of derivatives is based on the estimated amount to be paid or received for a settlement of the contract as at reporting date taking into account the actual interest rate en and the credit rating of the counterparty. These fair value is based on broker quotes. Those quotes are tested for reasonableness by discounting estimated future cash flows based on the terms and maturity of each contract and using market interest rates for a similar instrument at the measurement date. Non-derivative financial liabilities Fair value, which is determined for disclosure purposes, is calculated based on the present value of future principal and interest cash flows, discounted at the market rate of interest at the reporting date. 3.30 Consolidated statement of cash flows


The consolidated statement of cash flows is drawn up using the indirect method. Cash is defined as cash and cash equivalents including bank overdrafts as presented in the explanatory notes to the cash and cash equivalents and the interest-bearing borrowings. Cash flows are presented separately in the statement of cash flows as cash flows from operating activities, investing activities and financing activities.

79

4. Segment reporting The Group recognizes five operational segments which, as described below, constitute the strategic business units of the Group. These strategic business units offer different products and services and are managed separately because they require different strategies. Each of the strategic business units is reviewed by the Board of Management based on internal management reporting at least once every quarter. The following is a brief summary of the activities of the operational segments: Dredging & earthmoving The main operational segment is Dredging & earthmoving, which also includes port development, pipeline intervention activities, land reclamation, and coastal and riverbank protection. This segment is active around the world and can be divided into home markets (inside and outside Europe), international project markets and specialist niche markets. MNO Vervat B.V. (“MNO Vervat”) is acquired in December 2011 and is yet recorded in the operational segment Dredging & Earthmoving. Salvage, Transport & Heavy Lift This operational segment provides transport services with an array of different seaworthy transport vessels, some of which are self-propelled. With its specialist technical know-how, Heavy Lift carries out specialist activities around the world using floating sheerlegs. Marine Project operations are included in this segment (including various types of transport, hoisting and installation activities carried out offshore) and Subsea (underwater activities with divers and remote control equipment). Finally, this segment also includes the salvage activities, consisting of providing wreck removal and emergency response services. Harbour Towage The third operational segment in which the Group operates is Harbour Towage. The activities concern assisting incoming and departing seagoing vessels and other vessels, including large container ships, roll-on roll-off ships, tankers carrying oil or chemicals, other bulk carriers and cargo ships, as well as offshore oil and gas drilling platforms. Terminal Services The fourth operational segment in which the Group operates is Terminal Services. Within this segment the company is one of the world’s leading suppliers of maritime and terminal services to the oil and gas industry with both its own terminal services and through a 50% interest in Lamnalco. As from the sale of the SMIT terminal business to Lamnalco in the fourth quarter, this segment mainly comprises of the 50% interest in Lamnalco. Maritime Infrastructure The fifth operational segment is Maritime Infrastructure. The Group is involved in this segment through its 40% interest in Archirodon, a leading contractor in this sector.


The operational segments are monitored based on the segment result before finance income and expenses and taxation. The segment result is used for performance measurement of operational segments, both between segments and compared to other companies in the same industries. Inter-operational segment services, if any, take place at arm’s length basis. In the reporting period there were no material inter-operational segment services.

80

4.1 OPERATIONAL SEGMENTS

2011 Revenue Segment result

Maritime infraHolding & structure eliminations

Dredging & earthmoving


Harbour Towage

Terminal services

1,835,386

375,949

233,331

155,690

196,568

4,113

2,801,037

266,930

43,187

29,360

24,977

30,364

- 40,725

354,093

- 322

1,161

- 27

1,208

—

—

354,093

Operating result Share in result of associated companies

Group

2,020

Non-allocated finance income and expenses

- 40,368

Non-allocated taxation

- 54,735

Net group profit

261,010

Segment assets Investments in associated companies

2,351,336

776,393

838,069

495,089

164,840

- 32,831

4,592,896

9,354

954

9,123

3,541

—

456

23,428 57,346

Non-allocated assets

4,673,670

Total assets Segment liabilities

1,564,915

200,940

111,856

89,114

56,656

- 179,372

1,844,109

Non-allocated liabilities

1,082,246

Total liabilities

2,926,355

Investments in property, plant and equipment Depreciation on property, plant and equipment Amortisation on intangible assets Impairment losses on property, plant and equipment

151,351

56,712

32,379

27,489

13,892

10,072

291,895

96,317

41,303

40,751

27,705

—

1,225

4,564

2,123

11,963

1,079

219,118

—

2,927

- 759

7,190

—

—

10,839

—

—

6,431 236,388

Maritime infraHolding & structure eliminations

2010

Dredging & earthmoving


Harbour Towage

Terminal services

Revenue

1,801,082

296,533

155,451

147,543

264,690

9,140

2,674,439

320,468

42,986

23,177

22,340

28,851

- 35,952

401,870

3,475

323

74

227

—

20,874

Segment result Operating result Share in result of associated companies

401,870

Non-allocated finance income and expenses

24,973 - 36,836

Non-allocated taxation

- 77,125

Net group profit

312,882

Segment assets Investments in associated companies

2,145,717

790,357

765,090

533,891

220,623

- 207,842

4,247,836

8,002

1,851

8,121

2,187

—

456

20,617 46,800

Non-allocated assets Total assets Segment liabilities


Group

4,315,253 972,255

207,923

359,246

65,881

114,774

- 125,313

1,594,766

Non-allocated liabilities

1,121,193

Total liabilities

2,715,959

Investments in property, plant and equipment

183,856

46,902

20,906

41,616

6,684

Depreciation on property, plant and equipment

103,371

31,964

27,608

22,861

—

1,138

2,296

2,238

8,729

—

—

—

Amortisation on intangible assets Impairment losses on property, plant and equipment

30,383

330,347

18,006

915

204,725

—

478

6,150

—

—

8,729 219,604

The non-allocated assets comprise deferred tax assets, income tax receivable and derivatives. The nonallocated liabilities comprise deferred tax liabilities, income tax payable, derivatives and interest-bearing borrowings.

81

5. Changes in subsidiaries and acquisition of non-controlling interest 5.1 Business combination Rebras

On 3 March 2011 the Group obtained control of Rebras Rebocadores do Brasil S.A. (“Rebras”) after acquiring the remaining 50% of the outstanding shares and voting rights. After this acquistion, the participation amounts to 100%. Rebras is a Brazilian maritime services provider in the operational segment Harbour Towage. The main customer groups are in the sectors of shipping companies, shipping agents and the oil and gas industry. Gaining control over Rebras allows the Group to offer the full service concept in Brazil and to support other group companies in carrying out assignments in Brazil. Also Rebras can be further integrated in the operational segment Harbour Towage. During 2011 Rebras contributed € 41.6 million to Group revenue and € 0.1 million negative to the net group profit after deduction of unrecognized currency exchange losses regarding US dollar denominated financing amounting to € 4.7 million. Consideration transferred and transactions related to the acquisition The consideration of the purchase of the 50% in Rebras amounts € 27 million (US dollar 38 million) in cash. There were no material expenses related to this transaction. Identifiable assets acquired and liabilities assumed (as at acquisiton date) (in € 1,000)

Property, plant & equipment

99,746

Stocks Trade and other receivables Cash, cash equivalents and bank overdrafts Loans and other financial obligations

779 5,704 4,097 - 59,091

Provisions

- 4,100

Deferred tax liabilities

- 5,986

Trade and other payables Balance of identifiable assets and liabilities

- 4,343 36,806

At acquisition date trade and other receivables consisted of a gross amount of contractual obligations of € 5.9 million, of which an amount of € 0.2 million was deemed impaired. Goodwill (in € 1,000)

Total consideration paid

26,967

Fair value of existing shareholding in Rebras

18,403 45,370

Goodwill

36,806 8,564

Goodwill recognized as a result of the acquisition is mainly related to the synergies which are expected to result from the integration of the company into the Group’s existing activities. The goodwill recognized is for the majority expected to be tax deductible. The revaluation of the existing participation of the Group in Rebras did not lead to material bookresults. The fair value adjustments of the existing investment are recorded as an adjustment (€ 3.6 million) on the provisional goodwill amount which was recognized with the acquisition of SMIT in 2010. 5.2 Business combination MNO vervat

On 14 December 2011 the Group obtained control of MNO Vervat after acquiring all outstanding shares and voting rights. MNO Vervat holds a leading position in the Dutch civil infrastructure market and is specialized in road construction, concrete and other civil construction work mainly in the Netherlands and in Suriname. The main clients comprise (semi) governmental organisations. Through the acquisition of MNO Vervat, Boskalis strengthens the civil infra competences and activities on national and international level.


Minus: balance of identifiable assets and liabilities

82

During 2011 MNO Vervat contributed € 12.1 million to Group revenue and € 0.1 million to the net group profit (excluding costs related to the acquisition). If the acquisition had taken place at the start of 2011, revenue for the reporting period would have totaled € 3,090 million and consolidated net group profit would have been € 264.4 million. In determining these amounts the same fair value adjustments as at the date of the acquisition were assumed. Consideration transferred and transactions related to the acquisition The purchase of the 100% in MNO Vervat amounts € 77.9 million in cash. The Group incurred acquisition-related expenses of € 0.3 million in connection with the costs of external advisors, due diligence and other expenses which are recognized in the income statement in Raw materials, consumables, services and subcontracted work, and in the Operational segment Holding & Eliminations. Identifiable assets acquired and liabilities assumed (as at acquisition date) (in € 1,000)

Intangible assets Property, plant & equipment Investments in associated companies Deferred income tax assets Stocks

1,172 32,707 2,307 156 2,416

Due from customers

25,177


72,553

Cash, cash equivalents and bank overdrafts

- 2,483

Loans and other financial obligations

- 9,598

Provisions Deferred tax liabilities

- 835 - 2,447


- 84,788

Balance of identifiable assets and liabilities

36,337

Due to the short time frame between acquisition date and reporting date the valuation of (all categories) of identifiable assets and liabilities was based on provisional accounting. The amounts will be calculated in more detail before the following reporting date. These and any other possible insights within twelve months after acquisition date could result in adjustments in the fair values and the resulting Goodwill. Trade and other receivables consisted of a gross amount of contractual obligations of € 74.0 million, of which an amount of € 1.4 million was deemed impaired at the date of acquisition. Goodwill (in € 1,000)

Total consideration paid Minus: balance of identifiable assets and liabilities


Goodwill

77,852 36,337 41,515

Goodwill recognized as a result of the acquisition is mainly related to the expertise and technical skills of MNO Vervat’s employees and the synergies which are expected to result from the integration of the company into the Group’s existing activities. The goodwill recognized is not expected to be tax deductible. 5.3 Acquisition of the non-controlling interest Smit

In January 2011 the Group acquired the remaining 1.81% of all outstanding shares and voting rights in Smit Internationale N.V. after finalisation of the buy out procedure. This transaction involved an amount of € 20 million resulting. With this transaction an amount of € 20 million was involved which resulted in a decrease in the non-controlling interest for the same amount (at year-end 2010 this interest was measured at fair value). 5.4 Sale of the own terminal activities to Lamnalco (50%)

Early October 2011 Lamnalco, a joint venture in which the Group participates for 50%, has acquired a significant part of the terminal business of SMIT for a consideration of US dollar 434 million. This transaction was partly financed by the Group, together with the joint venture partner, through a capital injection in Lamnalco of US dollar 114 million and the issuance of an interest-bearing loan to Lamnalco of US dollar

83

206 million (see note 17). The transaction is recorded in the consolidation as from October 2011 and as from that date the terminal business is proportionally consolidated through the Group’s share in Lamnalco. The resulting decrease of assets and liabilities is presented in the relating notes as ‘In / (out) consolidation’. The bookresult from this transaction amounted to € 1.4 million. 6. Revenue The revenue of the segments Dredging & Earthmoving and Maritime Infrastructure mainly comprises revenues from work in progress. Movements in the value of work in progress, consisting of cumulative incurred costs plus profit in proportion to progress less provisions for losses, together with the work done and completed during the reporting period, determine the revenue for these segments. The revenue from services rendered to third parties is mainly realized in the remaining operational segments. If certain projects are executed together in a joint venture, the segments only report their own share in the revenue and results recognized, resulting in no material related party transactions that need to be eliminated. Revenue by region can be specified as follows: Revenue 2011

2010

Netherlands

633,181

517,238

Rest of Europe

494,231

585,283

Australia / Asia

689,503

625,566

Middle East

318,026

371,005

Africa

295,696

227,534

North and South America

370,400

347,813

2,801,037

2,674,439

A large part of the Group’s revenue is executed project based for a various group of clients in various countries and geographical areas. Because of the often incidental character and spread of the contracts none of these clients qualifies structurally as a material client in relation to the total revenue of the Group. Revenue includes the movements in work in progress of € 960.2 million (2010: € 145.3 million).


7. Other income Other income mainly comprises the settlement of claims (€ 4.5 million; 2010: € 4.2 million), book results on the disposal of equipment (€ 4.5 million; 2010: € 4,7 million) and on the sale of the Smit terminal activities. In 2010 insurance results amounting to € 29.4 million were included.

84

8. Raw materials, consumables, services and contracted work During 2011 € 5.2 million was recognized as an expense in the consolidated income statement of operating leases (2010: € 6.7 million) through limited partnerships (Dutch: ‘CV-contructions’). The Group has an option to purchase these vessels eight years after the commencement of the lease period at a fixed price. In respect of other operational lease agreements € 38.2 million was recognized in the consolidated income statement (2010: € 45.3 million). 9. Personnel expenses 2011

2010

Wages and salaries

- 469,641

- 430,921

Social security costs

- 44,716

- 38,132

Pension costs for defined benefit pension schemes

- 17,427

- 11,456

Pension costs for defined contribution pension schemes

- 17,877

- 15,943

- 549,661

- 496,452

For the remuneration of the Board of Management and the Supervisory Board reference is made to note 30.2. 10. FINANCE INCOME AND EXPENSES 2011

2010

8,324

5,005

Change in fair value of (hedging instruments regarding) borrowings

14,663

18,233

Finance income

22,987

23,238

Interest expenses

- 39,528

- 28,833

Change in fair value of (hedging instruments regarding) borrowings

- 17,672

- 18,233

- 6,155

- 13,008

Finance expenses

- 63,355

- 60,074

Net finance expense recognized in consolidated income statement

- 40,368

- 36,836

Interest income on short-term bank deposits

Other finance expenses

Other finance expenses includes € 3.0 million settlement costs of derivatives, which, due to the sale of the terminal activities, were no longer effective. In 2010 the settlement of a forward start interest rate swap (€ 9.6 million) is included. The remainder of the other finance expenses mainly relates to commitment fees. 11. Taxation 2011

2010

- 77,686

- 82,470

Current tax expense

Current year Over / under(-) provided in prior years

9,706

12,197

Reclassification of deferred taxes regarding prior financial years

3,196

- 13,718

- 64,784

- 83,991

10,532

- 5,124


Deferred tax expense

Origination and reversal of temporary differences Effect of changes in tax rates on deferred taxes Reclassification of deferred taxes regarding prior financial years Movement of recognized tax losses carried forward

Taxation in the consolidated income statement

- 380

- 38

- 3,196

13,718

3,093

- 1,690

10,049

6,866

- 54,735

- 77,125

85

The operational activities of the Group are subject to various tax regimes with tax rates varying from 0% to 42% (2010: 0% to 42%). These different tax rates, together with fiscal facilities in various countries and the treatment of tax losses, results not subject to taxation and non-deductible costs, lead to an effective tax rate in the reporting period of 17.3% (2010: 19.8%). The effective tax rate is calculated as the tax charge divided by the profit before tax, as shown in the consolidated income statement. The reconciliation between the Dutch nominal tax rate and the effective tax rate is as follows: 2011

2010

Nominal tax rate in the Netherlands

25.0%

25.5%

Application of local nominal tax rates

- 9.3%

- 4.7%

Non-deductible expenses

1.0%

3.0%

Effect of previously non-balancing and unrecognized tax losses

4.6%

0.7%

-0.3%

-0.3%

Effect of previously non-recognized tax losses

-0.5%

-0.2%

- 3.1%

- 3.1%

Effect of share in result of associated companies

-0.1%

- 1.1%

Effective tax rate

17.3%

19.8%

Special taxation regimes Adjustment in respect of prior years


12. Income tax receivable and payable The current income tax receivables and income tax payables relate to the fiscal positions of the respective Group companies and consist of fiscal years still to be settled less withholding taxes or tax refunds.

86

13. Deferred income tax assets and liabilities Balance as at January 1, 2011

Asset

Intangible assets Property, plant and equipment

Movement in temporary differences during the year

Liability

Charged (-)/ added to net profit

Business combination

In / out consolidation

Currency translation differences

Asset

Liability

—

- 26,890

2,886

—

—

70

- 20

—

- 23,954

7,508

- 65,224

672

—

- 5,941

1,827

5,112

4,628

- 60,674 - 6,873

—

- 7,751

1,036

—

—

—

- 158

—


239

- 153

76

—

- 626

—

-3

172

- 639

Hedging reserve

645

- 887

-6

- 921

—

—

-4

701

- 1,874

Due from and due to customers

Actuarial gains and losses and asset limitation on defined benefit pension schemes

10,287

—

—

9,882

—

—

—

20,169

—

950

- 6,704

2,201

- 345

—

—

- 111

1,718

- 5,727

7,648

- 644

- 1,416

—

1,349

—

34

7,409

- 438

550

- 1,840

65

—

1,081

—

199

55

—


2,237

- 130

- 683

—

—

—

31

1,593

- 138

Other assets and liabilities

- 2,037

Employee benefits Provisions Interest-bearing borrowings

476

- 2,007

848

2,231

- 1,147

- 774

- 691

973

Fiscal reserves

—

- 1,194

212

—

—

708

—

—

- 274

Foreign branch results

—

- 4,202

1,065

—

—

—

—

—

- 3,137

Tax losses carried forward Offsetting deferred tax assets and liabilities Net in the consolidated balance sheet

1,659

-2

3,093

—

—

—

- 1,073

3,677

—

32,199

- 117,628

10,049

10,847

- 5,284

1,831

3,316

41,095

- 105,765

- 13,493

13,493

- 12,282

12,282

18,706

- 104,135

28,813

- 93,483


Asset

Intangible assets Property, plant and equipment

Movement in temporary differences during the year

Liability

Charged (-)/ added to net profit

Charged to equity

Business combination


In / out consolidation


Asset

Liability

—

—

980

—

- 27,082

—

- 788

—

- 26,890

1,832

- 13,073

9,869

—

- 57,053

—

709

7,508

- 65,224 - 7,751

Due from and due to customers

—

- 6,298

- 146

—

- 815

—

- 492

—


67

—

- 197

—

211

—

5

239

- 153

Hedging reserve

—

- 2,282

- 2,708

938

3,808

—

2

645

- 887

Actuarial gains and losses and asset limitation on defined benefit pension schemes

5,234

—

- 305

5,358

—

—

—

10,287

—

982

- 5,230

- 2,564

- 235

1,448

—

- 155

950

- 6,704

1,929

- 568

310

—

5,164

—

169

7,648

- 644

—

—

23

—

- 1,212

—

- 101

550

- 1,840


914

- 4,775

5,761

—

—

—

207

2,237

- 130

Other assets and liabilities

3,446

- 878

- 3,983

563

2,852

—

- 3,531

476

- 2,007

Employee benefits Provisions Interest-bearing borrowings

Fiscal reserves

—

—

- 407

—

- 787

—

—

—

- 1,194

Foreign branch results

—

- 6,125

1,923

—

—

—

—

—

- 4,202

Tax losses carried forward


Charged to equity


Offsetting deferred tax assets and liabilities Net in the consolidated balance sheet

2,306

—

- 1,690

—

519

—

522

1,659

-2

16,710

- 39,229

6,866

6,624

- 72,947

—

- 3,453

32,199

- 117,628

- 9,997

- 9,997

- 13,493

13,493

6,713

- 29,232

18,706

- 104,135

87

Deferred tax assets are not recognized as long as it is not probable that economic benefits can be expected in future periods. Deferred tax assets and liabilities within fiscal entities are offset in the balance sheet. The following movements in deferred tax assets and liabilities, including applicable tax rate changes, together with the items they relate to, are recognized directly in group equity: 2011 Before tax

Tax (expense) benefit


- 823

2,231

1,408

Fair value of cash flow hedges

6,074

- 921

5,153

Defined benefit plan actuarial gains (losses) and asset limitation

Net of tax

- 58,789

9,537

- 49,252

- 53,538

10,847

- 42,691

Before tax

Tax (expense) benefit

2010


Net of tax

37,864

563

38,427

Fair value of cash flow hedges

- 11,554

938

- 10,616

Defined benefit plan actuarial gains (losses) and asset limitation

- 28,593

5,123

- 23,470

- 2,283

6,624

4,341

Unrecognized deferred income tax assets


Unrecognized deferred tax assets regarding tax losses carried forward of Group companies amount to € 86.5 million (2010: € 58.8 million), of which € 0.0 million (2010: € 1.4 million) expires within one year, € 12.4 million (2010: € 17.3 million) in between one and five years, and € 74.1 million (2010: € 40.1 million) after more than five years. These deferred tax assets are not recognized in the balance sheet as long as recovery through taxable profit or deductible temporary differences before expiration is not probable.

88

14. Intangible assets Goodwill

Other

Total

461,978

137,849

599,827

—

- 6,150

- 6,150

461,978

131,699

593,677


Cost Accumulated amortisations Book value Movements

Acquired through business combinations In / (out) consolidation Amortisation Currency translation differences and other movements

50,079

1,172

51,251

- 35,697

- 8,936

- 44,633 - 10,839

—

- 10,839

4,866

1,274

6,140

19,248

- 17,329

1,919


Cost Accumulated amortisations Book value

481,226

131,359

612,585

—

- 16,989

- 16,989

481,226

114,370

595,596

Goodwill

Other

Total

13,595

—

13,595

—

—

—

13,595

—

13,595


Cost Accumulated amortisations Book value Movements

Acquired through business combinations

448,383

128,091

576,474

Amortisation

—

- 6,150

- 6,150

Currency translation differences and other movements

—

9,758

9,758

448,383

131,699

580,082

461,978

137,849

599,827

—

- 6,150

- 6,150

461,978

131,699

593,677


Cost Accumulated amortisations Book value

14.1 Goodwill

The goodwill recognized in 2011 relates to the business combinations with Rebras and MNO Vervat (see note 5); in 2010 this concerns the business combination with SMIT. The movement with respect of the sale of the SMIT terminals activities to Lamnalco is presented in in/ (out) consolidation in 2011.


The goodwill, in accordance with 2010, per cash generating unit for the annual impairment test amounts to: 2011

2010

SMIT Harbour Towage

198,266

186,435

SMIT Salvage, Transport & Heavy Lift

156,096

178,965

—

82,983

Lamnalco

71,754

—

MNO Vervat

41,515

—

Homemarket ‘Mexico’

13,595

13,595

481,226

461,978

SMIT Terminals

Total

89

In the impairment testing of goodwill the value in use of the cash generating unit is determined by discounting expected future cash flows from continuing operations of the unit. Management has projected cash flows based on past trends and estimates of market developments. The calculation includes cash flow projections for a period of five years, after which the cash flows are extrapolated using an assumed growth rate for the revenue of 2% (2010: 2%) per year and an unchanged operating profit. This growth rate does not exceed the long-term average growth rate which may be expected for the activities of the cash generating unit. The average discount rate used reflects the risks specific to the cash generating units and is 8.3% (2010: 8.2%) for SMIT Harbour Towage and 10.4% (2010: 10.3%) for SMIT Salvage, Transport & Heavy Lift. The assessment has indicated that no impairment is required while the recoverable amount is higher than the recognized goodwill and the carrying amount of the assets and liabilities attributable to the cash generating unit. Changes that could be reasonably expected in the principles of calculating the recoverable amount at year-end such as an increase in the discount rate by 1% or a decrease in growth rate by 1% does not give rise to an impairment. The book values of the remaining (proportionally consolidated) cash generating units to which Goodwill has been allocated, are assessed for their value in use based on expected future cash flows. The discount rates used in this calculations vary from 8.3% to 11.2%. This assessment indicated that no impairment is required. 14.2 Other intangible assets


Other intangible assets mainly comprise intangible assets which were recognized as a result of acquisitions. This item primarily relates to customer portfolios and trademarks resulting from the business combination of SMIT in 2010.

90

15. Property, plant and equipment

Land and buildings

Floating and other construction equipment

Property, plant & equipment under Other fixed construction assets

Total


Cost Accumulated depreciation and impairment losses Book value

71,611

3,205,416

57,504

147,252

3,481,783

- 22,798

- 1,236,089

- 32,689

- 11,582

- 1,303,158

48,813

1,969,327

24,815

135,670

2,178,625

291,895

Movements

417

93,412

6,320

191,746

6,502

74,225

1,755

98

82,580

In / (out) consolidation

- 95

- 101,282

- 490

- 391

- 102,258

Put into operation

552

89,261

155

- 89,968

—

Impairment losses

—

- 10,475

—

4,044

- 6,431

Depreciation

- 2,488

- 210,724

- 5,906

—

- 219,118

Disposals and other movements

- 1,155

- 3,090

- 8,166

- 3,668

- 16,079


- 539

- 4,472

- 66

1,901

- 3,176

3,194

- 73,145

- 6,398

103,762

27,413

Investments, including capitalized finance costs Acquired through business combinations



76,289

3,156,649

41,525

246,970

3,521,433

- 24,282

- 1,260,467

- 23,108

- 7,538

- 1,315,395

52,007

1,896,182

18,417

239,432

2,206,038

Land and buildings

Floating and other construction equipment

Property, plant & equipment under Other fixed construction assets

Total



66,512

1,815,358

34,926

257,945

2,174,741

- 22,974

- 1,053,867

- 26,552

- 11,560

- 1,114,953

43,538

761,491

8,374

246,385

1,059,788

Movements

Investments, including capitalized finance costs

7,918

92,743

4,472

225,214

330,347


3,015

823,596

25,407

130,398

982,416

Put into operation

279

482,210

- 7,456

- 475,033

—

Impairment losses

—

- 8,393

- 336

—

- 8,729

Depreciation

- 3,477

- 194,952

- 6,296

—

- 204,725

Disposals and other movements

- 2,656

- 27,462

242

1,032

- 28,844


196

40,094

408

7,674

48,372

5,275

1,207,836

16,441

- 110,715

1,118,837


Cost Accumulated depreciation and impairment losses


Book value

71,611

3,205,416

57,504

147,252

3,481,783

- 22,798

- 1,236,089

- 32,689

- 11,582

- 1,303,158

48,813

1,969,327

24,815

135,670

2,178,625

Annually the Group reviews the main units of the fleet on (expected) utilization and operational results. In 2011 this resulted in the testing of a limited number of specific units on possible impairments and the recognition of an impairment charge amounting to € 6.4 million (2010: € 8.7 million) has been recognized. This concerns impairments to value in use for 9.3 million, impairments to net selling price for 2.0 million and a reversal of impairments to net selling price for 4.9 million. The net selling price is determined net of sale and demolition expenses. Also at year-end 2011 the expected useful life of the (components of) units is evaluated and adjusted prospectively for a part of the units. The net effect of these adjustment on net group profit for both the reporting period and future years is not material. The Group leases various assets through financial lease agreements. The book value of the leased equipment was € 10.6 million at the end of 2011 (2010: € 5.5 million).

91

The securities provided for financing granted by means of mortgage rights on property, plant and equipment are disclosed in note 23. In accordance with the characteristics of the Group’s activities property, plant & equipment can be deployed on a worldwide scale during the reporting period. As a consequence, segmentation of the property, plant & equipment to geographical areas would not provide additional relevant information. 16. Associated companies 2011

2010 20,617

Balance as at January 1

298,674


2,307

17,843

Dividends received

- 729

- 17,611

—

56,061

Investment in Smit Internationale N.V.

- 1,772

Other net investments 2,020

Share in result Revaluation existing participation prior to business combination Reduction due to expansion of participation resulting in acquiring control over the associated company Currency translation and other differences Balance as at December 31

- 5,678 7,657

—

17,316 2,020

24,973

—

- 349,571

985

- 4,074

23,428

20,617

At the start of 2010 the Group had a interest of 26.76% in Smit Internationale N.V. and on April 1, 2010 the Group gained control. The movements in 2010 mainly relate to this business combination. The key associated companies of the Group are: Ownership interest Company

Country of incorporation

2011

2010

IRSHAD

Abu Dhabi, United Arab Emirates

20%

20%

RW Aggregates Ltd

United Kingdom

50%

50%

Dafeng Smit Towage Company Ltd

China

40%

40%

Taizhou Smit Towage Services Co Ltd

China

40%

40%

Damietta for Maritime Services Company S.A.E.

Egypt

31%

31%

Fleetcare Services Pte Ltd

Singapore

45%

45%

The voting rights in associated companies are equal to the ownership interests. The share of the Group in assets, liabilities, revenue and result of the aforementioned associated companies is stated below:

Assets Liabilities Equity Revenues Share in result

2010

23,696

26,932

- 14,828

- 18,153

8,868

8,779

11,777

53,963

2,020

7,657


2011

92

17. Other non-current receivables 2011 Balance as at January 1 Acquired through business combinations

2010

40,373

6,019

—

10,990


77,651

—

Other movements

- 5,537

23,022

Currency translation differences Balance as at December 31

- 423

342

112,064

40,373

The other non-current receivables comprise loans to strategic joint ventures, associated companies, long-term advance payments to suppliers and long-term receivables and retentions from customers, which are due in agreed time schedules. This item also includes accrued receivables which are allocated to the result over periods longer than one year. In / (out) consolidation concerns a subordinated loan that is provided to the strategic joint venture Lamnalco, after elimination of the Group’s proportional share, and that is to be expected to be repaid within 18 months after issuance. The interest amounts to 6%. 18. Inventories 2011

2010

Fuel and materials

37,108

29,686

Spare parts

56,575

54,585

4,034

2,635

97,717

86,906

2011

2010

Cumulative incurred costs plus profit in proportion to progress less provisions for losses

4,741,275

3,781,111

Progress billings

4,843,683

3,984,425

Other inventories

19. Due from and due to customers

152,120

78,780

Progress billings and advances received

4,995,803

4,063,205

Balance

- 254,528

- 282,094

Advances received

234,353

197,170

Due to customers

- 488,881

- 479,264

Balance

- 254,528

- 282,094


Due from customers

As at year-end 2011 the payments due from customers includes an amount of € 26.3 million (2010: € 11.6 million) which will be paid subject to specified conditions (retentions) from third parties. The determination of the profit in proportion to the stage of completion and the provision for losses is based on estimated costs and revenues of the relating projects. These estimates contain uncertainties. 20. Trade and other receivables

Trade receivables Amounts due from associated companies Other receivables and prepayments

2011

2010

518,164

550,080

22,973

9,672

408,034

233,587

949,171

793,339

93

21. Cash and cash equivalents 2011

2010

Bank balances and cash

243,474

200,018

Short-term bank deposits

154,483

157,726

Cash and cash equivalents

397,957

357,744

Bank overdrafts

- 15,364

- 1,475

Net cash and cash equivalents in the consolidated statement of cash flows

382,593

356,269

Cash and cash equivalents include € 65.9 million (2010: € 59.2 million) held by project-driven construction consortiums and € 85.8 million (2010: € 93.8 million) mainly held by strategic alliances, which are subject to joint control. The remaining funds were freely disposable. 22. Group equity 22.1 Issued capital and share premium

The authorized share capital of € 240 million is divided into 150,000,000 ordinary shares with a par value of € 0.80 each and 50,000,000 cumulative protective preference shares with a par value of € 2.40 each. (in number of shares)

On issue and fully paid at January 1 Stock dividend On issue and fully paid at December 31

2011

2010

100,974,263

98,651,289

2,497,479

2,322,974

103,471,742

100,974,263

The issued capital as at December 31, 2011 consists of 103,471,742 ordinary shares with a par value of € 0.80 each and consequently amounts to € 82.8 million (2010: € 80.8 million). Issued capital increased by 2,497,479 ordinary shares in the course of 2011 as a result of the distribution of stock dividend. Of the issued capital as at December 31, 2011, 120 ordinary shares were owned by the Group. The as yet unexercised option right to take cumulative protective preference shares in Royal Boskalis Westminster N.V. has been assigned to the Stichting Continuiteit KBW. Share premium comprises additional paid-in capital exceeding the par value of outstanding shares. Share premium is distributable free of tax. 22.2 Retained earnings


Retained earnings consist of additions and distributions based on profit appropriations, effects of changes in accounting principles and losses and movements in the legal reserve. The balance is at the disposal of the shareholders. Retained earnings also comprises the yet unappropriated current year profit. A proposal for profit appropriation is included in note 29 relating to subsequent events.

94

22.3 Dividends

Royal Boskalis Westminster N.V. announced and distributed the following dividends to holders of ordinary shares: 2011

2010

Dividends previous year € 1.24 respectively € 1.19 per ordinary share

125,208

117,395

Total announced and distributed dividend

125,208

117,395

Stock dividend

80,522

73,258

Cash dividend

44,686

44,137

125,208

117,395

Total distributed dividend

22.4 Earnings per share

Earnings per share over 2011 amount to € 2.48 (2010: € 3.11). Because there are no dilution effects, the diluted earnings per share also amount to € 2.48 (2010: € 3.11). The calculation of earnings per share is based on the profit attributable to shareholders of € 254.3 million (2010: € 310.5 million) and the weighted average number of ordinary shares for the year 2011, 102,390,642 (2010: 99,962,337). This number is calculated as follows: 2011

2010

100,974,263

98,651,289

(in number of shares)

Issued ordinary shares as at January 1

1,416,379

1,311,048

102,390,642

99,962,337

Weighted effect of ordinary shares issued due to optional dividend Weighted average number of ordinary shares during the fiscal year

22.5 Other reserves

Movement in other reserves: Legal reserves

(in € 1,000) Note


Hedging reserve

Revaluation reserve

Currency translation reserve

Actuarial reserve

[22.5.1]

[22.5.2]

[22.5.3]

[22.5.4]

[22.5.5]

203,524

- 2,354

3,834

- 633

- 53,568

150,803

Total other reserves


—

—

—

2,373

—

2,373

Cash flow hedges, after taxation

—

5,153

—

—

—

5,153


—

—

—

—

- 49,252

- 49,252

Revaluation existing participation prior to business combination with SMIT


Other legal reserve

—

—

17,316

—

—

17,316

Movement legal reserve

103,782

—

—

—

—

103,782

Total movement

103,782

5,153

17,316

2,373

- 49,252

79,372


307,306

2,799

21,150

1,740

- 102,820

230,175

95 Legal reserves

(in € 1,000) Note


Other legal reserve

Hedging reserve

Revaluation reserve


Actuarial reserve

[22.5.1]

[22.5.2]

[22.5.3]

[22.5.4]

[22.5.5]

132,725

8,262

3,834

- 37,542

- 30,098

Total other reserves

77,181


—

—

—

36,909

—

36,909

Cash flow hedges, after taxation

—

- 10,616

—

—

—

- 10,616 - 23,470


—

—

—

—

- 23,470

Movement legal reserve

70,799

—

—

—

—

70,799

Total movement

70,799

- 10,616

—

36,909

- 23,470

73,622

203,524

- 2,354

3,834

- 633

- 53,568

150,803


22.5.1 Other legal reserve (legal reserve)

With regard to the difference between the cost price and equity value of entities, consolidated either proportionally as well as associated companies recognized in accordance with the equity method, a legally required reserve is recognized because of a lack of control over the distribution of profits only to the extent that these differences are not included in the accumulated currency translation differences on foreign operations. 22.5.2 Hedging reserve (legal reserve)

The hedging reserve comprises the fair value of effective cash flow hedges, not yet realized at balance sheet date, net of taxation, including results realized on the “rolling forward” of existing hedges as a result of differences between the duration of the hedges concerned and the underlying cash flows. Details about the movements in the hedging reserve are disclosed in note 27.2. 22.5.3 Revaluation reserve (legal reserve)

This reserve at year-end 2010 relates the revaluations of the existing interests following the business combination Dragamex SA de CV and Codramex SA de CV in 2008. This part of the reserve is realized through depreciation, impairments if any and sale of the asset. In 2011 the interpretation of the Dutch accounting rules changed which resulted in the accounting for a revaluation reserve for the profit with respect to the revaluation of the existing non-controlling interest prior to the business combination with Smit Internationale N.V. effective as from April 1, 2010. 22.5.4 Currency translation reserve (legal reserve)

The currency translation reserve comprises all accumulated currency translation differences arising from the translation of investments in foreign operations, which are denominated in reporting currencies other than those used by the Group, including the related intragroup financing. These currency translation differences are accumulated as from the IFRS transition date (January 1, 2004) and are taken into the income statement at disposal or termination of these foreign operations.

The actuarial reserve relates to the limitation on net plan assets of defined benefit pension schemes and the actuarial gains and losses, which originated from the difference between the realized and the expected movement in defined benefit obligations and the return on plan assets.


22.5.5 Actuarial reserve

96

23. Interest-bearing borrowings 2011

2010

Non-current liabilities

Mortgage loans

146,417

181,451

Other interest-bearing loans

533,279

523,552

679,696

705,003

Current liabilities

Mortgage loans (current portion)

52,060

35,173

Other interest-bearing loans (current portion)

60,512

67,593

112,572

102,766

792,268

807,769

Total interest-bearing borrowings

In March 2010 the Group arranged a combination of a three-year and five-year bank facility (€ 350 million and € 300 million) with a consortium of banks. In July 2010 the Group closed an inaugural US dollar 433 million and GBP 11 million US private placement with 26 institutional investors in the United States and the United Kingdom. The placement consists of three tranches with maturities of 7, 10 and 12 years, respectively. The US dollar and GBP proceeds have been swapped into euros, for a total amount of € 354 million. As security for the mortgage loans, expressed partly in other currencies than the Euro, mortgage rights are vested on property, plant and equipment, mainly vessels, with a book value of € 326.0 million (2010: € 333.6 million). For certain loans, additional securities have been provided by means of the assignment of revenues from rental contracts to third parties and insurance policies regarding this property, plant and equipment. Where applicable, financial ratio and negative pledge clause requirements are met as at December 31, 2011. Effective interest rates, remaining terms and currencies of the interest-bearing borrowings are disclosed in the explanatory notes to the financial instruments in the interest rate risk paragraph. As at December 31, 2011, the average interest rate for the non-current portion of mortgage loans and other interest-bearing loans was 5.33% (2010: 5.04% and 3.91% (2010: 3.65%) respectively. The non-current portions of mortgage loans and other interest-bearing loans due over more than five years amount to € 59.1 million (2010: € 53.8 million) and € 348.4 million (2010: € 348.7 million) respectively. 24. Employee benefits The liabilities associated with employee benefits consist of defined benefit pension schemes and other liabilities relating to a number of defined contribution schemes in foreign countries and jubilee benefits. They amount to a total of:

Defined benefit pension schemes


Other liabilities on account of employee benefits Employee benefits

Note

2011

2010

[24.1]

76,386

26,861

7,478

9,035

83,864

35,896

97

24.1 Defined benefit pension schemes Charged to consolidated income statement

Recognized directly in equity

Defined benefit obligation

Fair value plan assets

Surplus/ deficit (-)

Unfunded pension liabilities

586,570

580,157

- 6,413

- 9,157

- 15,570

Current service cost

14,687

—

- 14,687

- 461

- 15,148

- 15,148

—

Interest cost on obligation

28,774

—

- 28,774

- 401

- 29,175

- 29,175

—

Contributions received

—

25,468

25,468

—

25,468

—

—

Expected return on plan assets

—

26,896

26,896

—

26,896

26,896

—

65,949

4,858

-61,091

-214

-61,305

—

61,305

- 28,304

- 28,304

—

1,257

1,257

—

—

18,500

18,500

—

—

—

—

—

Net actuarial gains / losses Benefits paid Acquired through business combination Foreign currency exchange rate changes

1,484

1,608

124

-158

-34

—

—

Total movement

101,090

49,026

- 52,064

23

- 52,041

- 17,427

61,305


687,660

629,183

- 58,477

- 9,134

- 67,611

- 17,427

61,305

—

- 2,516

76,216

17,427

58,789

Total

Charged to consolidated income statement

Recognized directly in equity

- 11,291

Limitation on net plan assets as at January 1

2,516

Movement in limit on net plan assets

- 8,775

Limitation on net plan assets as at December 31

- 76,386

Balance as at December 31, 2011 after limitation on net plan assets

Total result defined benefit pension schemes


Fair value plan assets

Surplus/ deficit (-)


327,872

327,935

63

- 8,288

- 8,225

Current service cost

10,318

—

- 10,318

- 790

- 11,108

11,108

—

Interest cost on obligation

24,289

—

- 24,289

- 431

- 24,720

24,720

—

Contributions received

—

22,576

22,576

—

22,576

—

—

Expected return on plan assets

—

24,372

24,372

—

24,372

- 24,372

—

35,936

18,770

- 17,166

- 289

- 17,455

—

17,455

- 25,170

- 25,170

—

969

969

—

—

1,084

—

- 1,084

—

- 1,084

—

—

209,740

209,155

- 585

- 44

- 629

—

—


Net actuarial gains / losses Benefits paid Other movements Acquired through business combination Foreign currency exchange rate changes

2,501

2,519

18

- 284

- 266

—

—

Total movement

258,698

252,222

- 6,476

- 869

- 7,345

11,456

17,455


586,570

580,157

- 6,413

- 9,157

- 15,570

11,456

17,455

—

11,138

11,456

28,593

Limitation on net plan assets as at January 1

- 153

Movement in limit on net plan assets

- 11,138

Limitation on net plan assets as at December 31

- 11,291

Balance as at December 31, 2010 after limitation on net plan assets

- 26,861

Total result defined benefit pension schemes

40,049

Some of the Dutch staff participate in six multi-employer pension funds. These pension funds qualify under IFRS as defined benefit pension schemes. However, these funds have indicated they are not able to provide sufficient information for a calculation in accordance with IFRS because there is no reliable and consistent basis to attribute the pension obligations, plan assets, income and expenses to the individual member companies of these pension funds. Therefore these pension schemes are treated as defined contribution schemes.



Total

98

The defined benefit pension schemes that are funded are the company pension funds in the Netherlands, Belgium, the United Kingkom, United States of America, Canada and South Africa. The defined benefit pension schemes that are unfunded are small pension schemes for two German Group companies and Archirodon. The remaining pension schemes in the Group do not qualify as defined benefit pension schemes. Plan assets consist of the following: 2011

2010

Equities

134,474

140,104

Bonds

462,421

419,317

2,136

21,237

Real estate Cash (non-interest-bearing)

32,429

3,628

Other receivables and payables

- 2,277

- 4,129

629,183

580,157

As per December 31, 2011 and December 31, 2010 the plan assets do not include shares which were issued by Royal Boskalis Westminster N.V. The recognition of pension costs from defined benefit pension schemes in the consolidated financial statements is presented in the statement below: 2011

2010

76,216

40,049

- 17,427

- 11,456

Actuarial gains and losses and asset limitation recognized directly in equity

58,789

28,593

Taxation

- 9,537

- 5,123

Actuarial gains and losses and asset limitation recognized directly in equity net of tax

49,252

23,470

Actual return on plan assets

31,754

43,142

Total result defined benefit schemes Pension costs for defined benefit pension schemes charged to the consolidated income statement

The accumulated actuarial gains and losses and the balance of the limitation on net plan assets amount to:

Accumulated actuarial gains and losses as per December 31 Asset limitation on net plan assets as per December 31

2011

2010

- 113,869

- 52,564

- 8,775

- 11,291

- 122,644

- 63,855


The Group expects € 66.5 million in contributions to be paid to the funded defined benefit pension schemes and € 1.2 million in benefits to be paid for the unfunded schemes in 2012. The expected return on plan assets is the weighted average of actuarially proven expected returns on fixed interest securities and shares based, in part, on external sources. The principal actuarial assumptions used for the calculations are: 2011

2010

Discount rate

4.40% - 6.00%

4.70% - 6.75%

Expected return on plan assets past year

4.00% - 5.50%

4.70% - 5.70%

Expected future salary increases

0.50% - 2.00%

0.50% - 2.00%

Expected future inflation

1.00% - 3.30%

1.00% - 3.40%

Expected future pension increases active participants

1.90% - 3.00%

0.20% - 3.50%

Expected future pension increases inactive participants

0.20% - 2.70%

0.20% - 3.50%

99

Historical information: 2011

2010

2009

2008

2007

- 687,660

- 586,570

- 327,872

- 301,853

- 314,186

Fair value of plan assets

629,183

580,157

327,935

287,007

345,014

Surplus / deficit (-)

- 58,477

- 6,413

63

- 14,846

30,828


- 9,134

- 9,157

- 8,288

- 7,598

- 6,931

Total surplus / deficit (-)

- 67,611

- 15,570

- 8,225

- 22,444

23,897

Experience adjustments arising on plan liabilities

- 10,922

- 16,512

- 1,264

7,929

- 25,747

4,858

18,770

27,081

- 56,011

- 10,165


Experience adjustments arising on plan assets

Experience adjustments are defined as all gains / losses (-) due to changes other than changes in the discount rate. 25. Provisions


Acquired through business combinations In / (out) consoldiation

Claims

Guarantee obligations

Soil decontamination

Other

Total

2010

30,381

10,309

5,618

4,086

7,099

57,493

8,148 45,423

Unfavourable and onerous contracts

2,050

—

835

—

—

2,885

- 1,247

—

—

—

- 342

- 1,589

—

—

1,000

1,415

216

2,669

5,300

19,997

Provisions made during the year Provisions used during the year

- 14,151

- 34

- 763

—

- 2,106

- 17,054

- 13,748

Provisions reversed during the year

- 3,754

- 67

—

—

- 390

- 4,211

- 2,504

Other movements

- 4,466

—

—

—

- 1,001

- 5,467

—

- 255

—

179

—

- 17

- 93

204

Exchange rate differences Discount to present value

—

948

27

—

—

975

- 27

8,558

12,156

7,311

4,302

5,912

38,239

57,493

Non-current

3,956

12,156

4,425

4,302

2,157

26,996

42,986

Current

4,602

—

2,886

—

3,755

11,243

14,507

8,558

12,156

7,311

4,302

5,912

38,239

57,493



The provision for unfavourable and onerous contracts consist mainly of provisions, accounted at the start of business combinations, for projects or customer contracts which, when valued at fair value, are determined as unfavourable. The other provisions relate mainly to warranty liabilities, expected costs for cleaning up soil contamination and claims for completed projects received in the year and in previous years. The Group disputes these claims and has made an assessment of the projected costs resulting from these claims. The results of the claims are uncertain and may differ from the above listed provisions.

2011

2010

238,039

214,182

Taxes and social security payables

81,286

69,418

Amounts due to associated companies

11,308

343

902,492

738,170

1,233,125

1,022,113

Trade payables

Other creditors and accruals

The trade and other payables are generally not interest-bearing.


26. Trade and other payables

100

27. Financial instruments General

Pursuant to a financial policy maintained by the Board of Management, the Group and its Group companies use several financial instruments in the ordinary course of business. The policy with respect to financial instruments is disclosed in more detail in the Annual Report in the “Corporate Governance” chapter. The Group’s financial instruments are cash and cash equivalents, trade and other receivables, interest-bearing loans and bank overdrafts, trade and other payables and derivatives. The Group enters into derivative transactions, mainly foreign currency forward contracts and to a limited extent interest rate swaps, to hedge against the related risks as the Group’s policy is not to trade in derivatives. 27.1 Financial risk management

The Group has exposure to the following risks from its use of financial instruments: Credit risk Liquidity risk Market risk, existing of: currency risk, interest rate risk and price risk

27.1.1 Credit risk

The Group has a strict acceptance and hedging policy for credit risks, resulting from payment and political risks. In principle, credit risks are covered by means of bank guarantees, insurance, advance payments, et cetera, except in the case of creditworthy, first class debtors. These procedures and the (geographical) diversification of the operations of the Group companies reduce the risk with regard to credit concentration. Exposure to credit risk Credit risk is the risk of financial loss to the Group if a customer or counterparty to a financial instrument fails to meet its contractual obligations, and arises principally from the Group’s trade and other receivables. The Group’s exposure to credit risk is mainly determined by the individual characteristics of each of the customers and the location of these customers. A large part of the Group’s projects in progress within the operational segments Dredging & Earthmoving and Maritime Infrastructure is directly or indirectly with state controlled authorities and (contractors of) oil and gas producers in various countries and geograhical areas. Activities relating to harbor towage activities are often performed for major ship owing companies and harbor agents. Receivables relating to Transport, Terminal Services and Heavy Lift activities are generally outstaning with oil and gas producers, therefore a significant portion of the receivables relates to clients from these industries. Salvage receivables are mainly outstaning with shipping companies and their Protection & Indemnity Associations, or “P&I Clubs”. In general there is healthy diversification of receivables with different customers in several countries in which the Group is performing its activities. Ongoing credit evaluation is performed on the financial condition of accounts receivable. The credit history of the Group over the recent years indicates that bad debts incurred are insignificant compared to the level of activities. Therefore, management is of the opinion that credit risk is adequately controlled through the currently applicable procedures.


The maximum credit risk as per balance sheet date, without taking into account the aforementioned financial risk coverage instruments and policy, consists of the book values of the financial assets as stated below: December 31

2011

2010

Non-current receivables

112,064

40,373

Trade receivables

518,164

550,080

Amounts due from associated companies Other receivables and prepayments Derivatives (receivable) Income tax receivable Cash and cash equivalents

22,973

9,672

408,034

233,587

7,235

5,036

21,298

23,060

397,957

357,744

1,487,725

1,219,552

101

The maximum credit risk on trade debtors at reporting date by operational segment was as follows: 2011

2010

316,468

398,082


61,439

65,340

Harbour Towage

37,455

26,926

Terminal Services

41,397

41,781


67,611

21,613

Holding

- 6,206

- 3,662

518,164

550,080


The aging of trade debtors as at December 31 was as follows: 2011 Gross

2010 Impairment

Gross

Impairment

Not past due

276,884

—

323,935

—

Past due 0 - 90 days

102,340

4,872

148,690

2,806


27,407

8,448

23,577

4,504


24,419

3,672

13,382

2,416

114,121

10,015

60,884

10,662

545,171

27,007

570,468

20,388

More than 360 days

Impairment

- 27,007

- 20,388

Trade receivables at book value

518,164

550,080

With respect to the receivables that are neither impaired nor past due, there are no indications as of the reporting date that these will not be settled. The movement in the allowance for impairment in respect of trade debtors during the year was as follows: 2011

2010

20,388

4,435


1,508

15,555


- 668

—

Provisions made during the year

7,168

3,738

- 70

- 4,058

Balance at January 1

Provisions used during the year Provisions released during the year Exchange rate differences

Balance at December 31

- 1,459

- 88

140

806

6,619

15,953

27,007

20,388

27.1.2 Liquidity risk

Liquidity risk is the risk that the Group will not be able to meet its financial obligations as they fall due. The Group’s approach to managing liquidity is to ensure that it will have sufficient liquidity to meet its liabilities when due, under both normal and stressed conditions. Liquidity projections including available credit facilities are incorporated in the regular management information reviewed by the Board of Management. The focus of the liquidity review is on the net financing capacity, being free cash plus available credit facilities in relation to the financial liabilities. Furthermore, based on the Group’s financial ratios it can be concluded that the Group has significant debt capacity available under an (implied) “investment grade”-credit profile.


Concentration of credit risk As at reporting date there is no concentration of credit risk with certain customers.

102

The following are the contractual maturities of financial liabilities, including estimated interest payments and excluding the impact of netting agreements:

Book value

Contractual cash flows One year or less

1 - 5 years

More than 5 years

As at December 31, 2011 Mortgage loans

- 198,477

- 244,316

- 62,503

- 110,501

- 71,312


- 593,791

- 717,241

- 83,490

- 251,617

- 382,134

Bank overdrafts Trade and other payables Current tax payable Derivatives

- 15,364

- 15,364

- 15,364

—

—

- 1,233,125

- 1,233,125

- 1,233,125

—

—

- 149,816

- 149,816

- 149,816

—

—

- 31,315

- 31,315

- 20,853

2,202

- 12,664

- 2,221,888

- 2,391,177

- 1,565,151

- 359,916

- 466,110

Contractual cash flows One year or less

1 - 5 years

More than 5 years

Book value

As at December 31, 2010 Mortgage loans

- 216,624

- 265,515

- 46,030

- 152,931

- 66,554


- 591,145

- 738,900

- 89,211

- 238,570

- 411,119

Bank overdrafts Trade and other payables Current tax payable Derivatives

- 1,475

- 1,564

- 1,564

—

—

- 1,022,113

- 1,022,113

- 1,022,113

—

—

- 163,107

- 163,107

- 163,107

—

—

- 44,707

- 44,707

- 23,213

- 1,235

- 20,259

- 2,039,171

- 2,235,906

- 1,345,238

- 392,736

- 497,932

27.1.3 Market risk

Market risk concerns the risk that group income or the value of investments in financial instruments is adversely affected by changes in market prices, such as exchange rates and interest rates. The objective of managing market risks is to keep the market risk position within acceptable boundaries while achieving the best possible return. Currency risk A significant proportion of the projects is denominated in foreign currencies. That means that reported financial results and cash flows are exposed to risks ensuing from changes in exchange rates. The Board of Management has established a detailed currency risk management policy stipulating as main principle that currency risk, arising from transactions, must be hedged as soon as they occur, usually with forward contracts. Financial derivatives are used exclusively insofar as there are underlying real transactions, mainly future cash flows from contracted projects. Hedge accounting is applied to the majority of these cash flow hedges. Exposure to currency risk The Group’s currency risk management policy was carried out during 2011 and resulted in a non-material sensitivity of the Group to currency transaction risk.


The following significant exchange rates applied during the year under review: Average rate

Reporting date spot rate

2011

2010

2011

2010

US dollar

1.383

1.334

1.298

1.342

Arab Emirates dirham

5.091

4.901

4.768

4.928

Singapore dollar

1.738

1.814

1.680

1.720

South African rand

9.995

9.716

10.48

8.880

Australian dollar

1.339

1.450

1.270

1.310

Brazilian real

2.316

2.514

2.420

2.230

Euro

103

Currency translation risk The currency translation risk as per year-end can be summarized as follows: 2011

2010

162,875

139,626

Expected cash flows in Australian dollars

2,835

39,061

Expected cash flows in Singapore dollars

- 2,363

55,573

Expected cash flows in other currencies

72,435

97,243

Expected cash flows in foreign currencies

235,782

331,503

Cash flow hedges

223,716

325,970

12,066

5,533

Expected cash flows in US dollars

Net position

Because of the relative linkage between the exchange rates of a number of currencies and the US dollars, these currencies are mainly hedged by means of US dollar cash flow hedges. Currency translation risk and financing The currency translation risk arises mainly from the net asset position of subsidiaries, associated companies and joint ventueres, whose functional currency is different form the presentiation currency of the Group. These investments are viewed from a long-term perspective. Currency risks associated with investments in these affiliated companies are not hedged, under the assumption that currency fluctuations and interest and inflation developments balance out in the long run. Items in the income statements of these subsidiaries are translated at average exchange rates. Currency translation differences are charged or credited directly to equity. At reporting date the net asset positions of the main subsidiaries, associated companies and joint ventueres in main functional currencies other than the Euro were as follows: 2011

2010

US dollar

365,357

215,395

Singapore dollar

272,259

243,250

South African rand

30,174

39,644

Brazilian real

56,669

23,074

724,459

521,363

Euro

Total net equity

Sensitivity analysis The Group is mainly funded with a bank loan denominated in Euros and a US Private Placement expressed in US dollars en British Pound Sterling (see note 23). The financing arrangement mentioned above is swapped by means of cross currency swaps into Euros and as a result there is no currency sensitivity in the income statement. The SMIT activities in Brazil have for a part an underlying US dollar cash inflow which is locally hedged with a cash outflow on the US dollar financing (outstanding financing: USD 54.2 million). A 5% weakening of the US dollar against the Brazilian real results in a currency gain of € 2.1 million and vice versa assuming that the exchange rate with the Euro does not change. These currency translation differences are recognized in the income statement. The other US dollar loans are mainly used for financing property, plant and equipment in proportionally consolidated strategic joint ventures. For the year 2011, profit before taxation, excluding the effect of non-effective cash flow hedges, would have been € 4.1 million higher (2010: € 2.6 million higher) if the corresponding functional currency had strengthened by 5% against the Euro with all other variables, in particular interest rates, held constant. This would have been mainly as a result of foreign exchange gains on translation of the US dollar-denominated result of the affiliates mentioned above. The total effect on the currency translation reserve amounts to about € 36 million (2010: about € 26 million). A 5% weakening of the corresponding functional currency against the Euro at December 31 would have had the equal but opposite effect assuming that all other variables would remain constant.


Furthermore a loan is issued of US dollar 206.2 million to Lamnalco. This loan is hedged through derivatives in euros.

104

Interest rate risk The Group has both fixed and variable interest rate liabilities. In respect of controlling interest risks, the policy is that, in principle, interest rates for loans payable are primarily fixed for the entire maturity period. This is achieved by contracting loans that carry a fixed interest rate or by using derivatives such as interest rate swaps. The effective interest rates and the maturity term profiles of interest-bearing loans, deposits and cash and cash equivalents are stated below: Effective interest rate One year or less

1 - 5years

Over 5 years

Total

243,474

As at December 31, 2011 Cash and cash equivalents

0.46%

243,474

—

—

Short-term deposits

0.39%

154,483

—

—

154,483

Mortgage loans (euro)

4.28%

- 6,543

- 25,337

- 9,447

- 41,327 - 126,232

Mortgage loans (US$)

5.01%

- 42,237

- 48,622

- 35,373

Mortgage loans (other)

7.60%

- 3,280

- 13,404

- 14,234

- 30,918

Other interest-bearing loans (euro)

3.95%

- 50,606

- 177,248

- 348,121

- 575,975

Other interest-bearing loans (other)

1.27%

- 9,906

- 7,652

- 258

- 17,816

Bank overdrafts (euro)

4.00%

- 7,041

—

—

- 7,041

Bank overdrafts (US$)

3.30%

- 8,094

—

—

- 8,094

Bank overdrafts

3.96%

- 229

—

—

- 229

270,021

- 272,263

- 407,433

- 409,675

Effective interest rate One year or less

1 - 5years

Over 5 years

Total

As at December 31, 2010 Cash and cash equivalents

0.41%

200,018

—

—

200,018

Short-term deposits

0.60%

157,726

—

—

157,726

Mortgage loans (euro)

4.47%

- 8,167

- 29,459

- 18,522

- 56,148

Mortgage loans (US$)

4.80%

- 25,480

- 91,377

- 25,216

- 142,073

Mortgage loans (other)

8.30%

- 1,526

- 6,800

- 10,077

- 18,403

Other interest-bearing loans (euro)

3.72%

- 66,071

- 170,944

- 333,969

- 570,984

Other interest-bearing loans (US$)

1.87%

- 1,522

- 3,884

- 14,755

- 20,161

Bank overdrafts

6.00%

- 1,475

—

—

- 1,475

253,503

- 302,464

- 402,539

- 451,500

Cash, deposits and bank overdrafts and the other interest-bearing loans have no fixed interest rates. Sensitivity analysis In managing interest rate risks the Group aims to reduce the impact of short-term fluctuations on the Group’s earnings. In the long term, however, permanent changes in interest rates will have an impact on profit.


At the reporting date the interest rate profile of the Group’s interest-bearing financial instruments taking into account the corresponding effective hedge instruments, was: 2011

2010

Fixed rate instruments

Financial assets Financial liabilities

209,862

88,343

- 651,253

- 661,778

- 441,391

- 573,435

Variable rate instruments

Financial assets Financial liabilities

267,517

269,401

- 156,371

- 147,466

111,146

121,935

A decrease of 100 basis points in interest rates at December 31, 2011 would have decreased the Group’s profit before income tax by approximately € 1.1 million (2010: € 1.2 million), with all other variables, in particular currency exchange rates, held constant.

105

Price risks Risks related to price developments on the purchasing side, such as amongst others increased wages, costs of materials, sub-contracting costs and fuel, which are usually for the Group’s account, are also taken into account when preparing cost price calculations and tenders. Wherever possible, especially on projects that extend over a long period of time, price index clauses are included in contracts. With regard to fuel price risk, the Board of Management has established a fuel price risk management policy stipulating approved fuel price risk management instruments. These include: delivery of fuel by the client, price escalation clauses, fixed price supply contracts and financial derivatives (forward, future and swap contracts). 27.2 On-balance financial instruments and fair value

Financial instruments accounted for under assets and liabilities are financial fixed assets, cash and cash equivalents, receivables, and current and non-current liabilities. Derivatives are mainly future cash flows hedged by forward contracts to which hedge accounting is applied. Furthermore, strategic alliances currently hold a number of interest rate swaps. These are recognized under other derivatives. The fair value of most of the financial instruments does not differ materialy from the book value, with the exception of, long term and short term, loans and other payables with a fixed rate. The fair value of these items exceeds the book value by € 15.0 million (2010: € 7.7 million). Fair value hierarchy For the fair value measurement of the recognized financial instruments a fair value hierarchy is defined in accordance with IFRS 7: Level 1: quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. Level 2: inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices). Level 3: inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs). The fair value of the derivatives, which is the only category of financial instruments that qualify for this approach, is measured using level 2 input (2010: level 2). The fair value of the forward exchange contracts is based on their listed market price, as at the end of the year (unadjusted market prices in active markets for identical assets and liabilities). The fair value other financial instruments is based on the actual interest rate as at balance sheet date, taking into account terms and maturity. The effective interest does not differ materially from the current market interest. The fair value of non-interest bearing financial instruments with a maturity of twelve months or less is supposted to be equal to their book value.

2011

Within one year

After one year

Total 357,669

USD forward selling (in US$)

338,798

18,871

USD forward buying (in US$)

70,389

—

70,389

Forward selling of other currencies (average contract rates in euro)

81,355

10,818

92,173

Forward buying of other currencies (average contract rates in euro)

53,668

—

53,668

- 66

- 115

- 181


- 763

- 1,893

- 2,656

Interest Rate Swaps (in Eur)

1,788

- 5,311

- 3,523

Within one year

After one year

Total

USD forward selling (in US$)

223,418

30,069

253,487

USD forward buying (in US$)

43,136

2,450

45,586

Forward selling of other currencies (average contract rates in euro)

217,278

32,985

250,263

Forward buying of other currencies (average contract rates in euro)

87,232

10,415

97,647


- 2,690

—

- 2,690

- 58

- 18

- 76

- 1,441

- 4,550

- 5,991

- 334

- 17,020

- 17,354


2010

Other derivatives (in US$) Interest Rate Swaps (in US$) Interest Rate Swaps (in Eur)


Derivatives The composition of outstanding derivatives at year-end is presented below.

106

The remaining time to maturity of these derivatives has a direct relation to the remaining time to maturity of the relating underlying contracts in the order book. Cash flows from forward currency buyings and sellings can be rolled forward at settlement date when they differ from the underlying cash flows. The results on effective cash flow hedges are recognized in group equity as stated below: 2011

2010

- 2,354

8,262

Movement in fair value of effective cash flow hedges recognized in group equity

2,937

- 4,380

Transferred to the income statement

3,137

- 7,174

Total directly recognized in group equity

6,074

- 11,554

Opening balance Hedging reserve as at January 1

Taxation

- 921

938

Directly charged to the Hedging reserve (net of taxes)

5,153

- 10,616

Balance Hedging reserve as at December 31

2,799

- 2,354

The results on non-effective cash flow hedges are presented within the operational costs and amount to € 0.9 million negative over 2011 (2010: € 6.2 million negative). 27.3 Capital management

The Board of Management’s policy is to maintain a strong capital base so as to maintain customer, investor, creditor and market confidence and to support future development of the business. The Board of Management monitors the return on equity, which the Group defines as net operating income divided by total shareholders’ equity, excluding minority interests. The Board of Management also monitors the level of dividend to be paid to holders of ordinary shares. For the dividendpolicy reference is made to the Shareholdersinformation in the Annual Report. The Board of Management seeks to maintain a balance between the higher returns that might be possible with higher levels of borrowings and the benefits of a sound capital position. The Group’s target is to achieve a long-term return on equity of at least 12%; in 2011 the return was 15.4% (2010: 21.7%). Royal Boskalis Westminster N.V. does not have a defined share buy-back plan. There were no changes in the Group’s approach to capital management during the year. Neither the Group or any of its Group companies are subject to externally imposed capital requirements.


The Group’s net debt (€ 2,926 million; 2010: € 2,716 million) to Group equity (€ 1,747 million; 2010: € 1,599 million) at the reporting date amounts to 1.67 (2010: 1.70).

107

27.4 Other financial instruments

Pursuant to the decision of the General Meeting of Shareholders held on May 9, 2001, the Stichting Continuïteit KBW has acquired the right to take cumulative protective preference shares in Royal Boskalis Westminster N.V. for a nominal amount which shall be equal to the nominal amount of ordinary shares outstanding at the time of the issue. This right qualifies as a derivative financial liability, with the following important conditions. The cumulative protective preference shares are to be issued at par against a 25% cash contribution, the remainder after call-up by the Stichting in consultation with Royal Boskalis Westminster N.V. After the issue, Royal Boskalis Westminster N.V. has the obligation to buy or cancel the shares upon the Stichting’s request. The preferential dividend right amounts to Euribor increased by 4% at most. The interest and credit risk is limited. The fair value of the option right is nil. 28. Commitments and contingent liabilities Operational lease obligations The operational lease obligations relate primarily to the operational lease of a trailing suction hopper dredger (at year-end 2010), cars and offices. Additional clauses are not taken into account presuming that these are not unconditional. Non-redeemable operating lease contracts are recognized at nominal amounts and are due as follows: 2011

2010

Within one year

27,152

22,563

Between one and five years

32,592

33,663

After more than five years

5,741

7,068

65,485

63,294

Guarantees The guarantee commitments as at December 31, 2011 amount to € 960 million (2010: € 812 million) and can be specified as follows: 2011

2010

Associated companies Contracts and joint ventures Lease obligations and other financial obligations

10,000

8,000

948,000

804,000

2,000

—

960,000

812,000

For the above guarantees outstanding as at December 31, 2011, counter-guarantees have been provided to financial institutions for approximately € 958 million (2010: approximately € 804 million). Nineteen key Group companies are jointly and severally liable in respect of credit facilities and guarantees provided to several Group companies. In respect of these credit facilities, it has been agreed to limit the provision of further securities on existing property, plant and equipment. Group companies are jointly and severally liable for the non-consolidated part of the liabilities of their joint ventures: in total € 150 million (2010: € 189 million). Group companies are also jointly and severally liable for performance obligations for contracts with third parties in project-driven construction consortiums. In addition, certain recourse obligations exist in respect of project financiers and guarantees of deployment relating to equipment. Where deemed necessary, provisions have been made. Capital commitments At year-end 2011, capital commitments amount to € 193 million (year-end 2010: € 93 million). Other Some legal proceedings and investigations have been instituted against (entities of) Royal Boskalis Westminster N.V. Where deemed necessary and if a reliable estimate of the future cash flows can be made, provisions have been made. Dutch companies were part of a fiscal unity. The companies are therefore liable for the tax obligations of the fiscal unity as a whole.


Guarantees provided by third parties with respect to:

108

29. Subsequent events Proposed profit appropriation 2011 An amount of € 126.0 million will be added to the retained earnings. The proposal to the Annual General Meeting will be to appropriate the remainder, € 128.3 million, for a dividend payment of € 1.24 per share. The dividend will be made payable in ordinary shares to be charged to the tax-exempt share premium or to be charged to the retained earnings, unless a shareholder expressly requests payment in cash. 30. Related parties 30.1 Identity of related parties

The identified related parties to the Group are its Group companies, its joint ventures, its associated companies (see note 16), its shareholders with significant influence, its pension funds that are classified as funded defined benefit pension schemes in accordance with IAS 19 and the members of the Supervisory Board and Board of Management. Group companies

The following are the most relevant active Group companies.


Company

City of incorporation

COUNTRY OF INCORPORATION

2011

2010

Baggermaatschappij Boskalis B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Baggermaatschappij Holland B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Finance B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Holding B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis International B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Maritime Investments B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Offshore B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Westminster International B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Westminster Shipping B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

Boskalis Zinkcon B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

BW Marine B.V.

Papendrecht

The Netherlands

100%

100%

BW Soco B.V.

Sliedrecht

The Netherlands

100%

100%

Hydronamic B.V.

Sliedrecht

The Netherlands

100%

100% 100%

Boskalis Dolman B.V.

Dordrecht

The Netherlands

100%

A.H. Breijs & Zonen B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Boskalis B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Rotterdam Tug B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

SMIT Harbour Towage Rotterdam B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

SMIT Heavy Lift Europe B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Smit Internationale Beheer B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Smit Internationale N.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Smit Internationale Overseas B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100% 100%

SMIT Marine Projects B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

Smit Nederland B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

SMIT Salvage B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

SMIT Subsea Europe B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

SMIT Transport Europe B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Smit Vessel Management Services B.V.

Rotterdam

The Netherlands

100%

100%

Cofra B.V.

Amsterdam

The Netherlands

100%

100%

Aannemingsmaatschappij Markus B.V.

Halfweg

The Netherlands

100%

100%

MNO Vervat - International B.V.

Nieuw Vennep

The Netherlands

100%

—

MNO Vervat B.V.

Nieuw Vennep

The Netherlands

100%

—

URS Nederland B.V.

Terneuzen

The Netherlands

100%

100%

J. van Vliet B.V.

Wormerveer

The Netherlands

100%

100%

SMIT Transport Belgium N.V.

Antwerpen

Belgium

100%

100%

Unie van Redding- en Sleepdienst België N.V.

Antwerpen

Belgium

100%

100%

Unie van Redding- en Sleepdienst N.V.

Antwerpen

Belgium

100%

100%

Dredging & Contracting Belgium N.V.

Overijse

Belgium

100%

100%

Heinrich Hirdes GmbH

Hamburg

Germany

100%

100%

Heinrich Hirdes Kampfmittelräumung GmbH

Duisburg

Germany

100%

100%

Rock Fall Company Ltd

Ayrshire

United Kingdom

100%

100%

Boskalis Westminster Ltd

Fareham

United Kingdom

100%

100%

109 Company

City of incorporation

COUNTRY OF INCORPORATION

2011

Cofra Ltd

Fareham

United Kingdom

100%

—

Westminster Dredging (Overseas) Ltd

Fareham

United Kingdom

100%

100%

Westminster Dredging Company Ltd

Fareham

United Kingdom

100%

100%

Westminster Gravels Ltd

Fareham

United Kingdom

100%

100% 100%

Smit Subsea Africa Ltd.

Isle of Man

United Kingdom

100%

Smit Harbour Towage (U.K.) Ltd.

Londen

United Kingdom

100%

100%

Irish Dredging Company Ltd.

Cork

Ireland

100%

100%

Atlantique Dragage SARL

Nanterre

France

100%

100%

Sociedad Española de Dragados SA

Madrid

Spain

100%

100%

Dragapor Dragagens de Portugal SA

Alcochete

Portugal

100%

100%

Boskalis Italia S.r.l.

Rome

Italy

100%

100% 100%

Terramare Oy

Helsinki

Finland

100%

Boskalis Offshore A/S

Randaberg

Norway

100%

100%

Boskalis Sweden AB

Gothenburg

Sweden

100%

100%

Boskalis Polska Sp. z O.O.

Szczecin

Poland

100%

100%

Terramare Eesti Osaühing

Tallinn

Estonia

100%

100%

UAB Boskalis Baltic

Klaipeda

Lithuania

100%

100%

OOO Bolmorstroy

Sint Petersburg

Russia

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging and Contracting Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

Boskalis Westminster Dredging Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100% 100%

Boskalis Westminster Middle East Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

BW Marine (Cyprus) Ltd

Nicosia

Cyprus

100%

100%

Boskalis do Brasil Dragagem e Serviços Maritímos Ltda

Rio de Janeiro

Brazil

100%

100%

Rebras Rebocadores do Brasil S.A.

Rio de Janeiro

Brazil

100%

50%

Boskalis Canada Dredging & Marine Service Ltd.

Vancouver

Canada

100%

100%

Smit Marine Canada Inc.

Whitehorse

Canada

100%

100%

Stuyvesant Dredging Co.

Metairie

United States of America

100%

100%

Stuyvesant Projects Realization Inc.

Metairie


100%

100%

Boskalis Westminster Inc.

Wilmington


100%

100%

Stuyvesant Envirionmental Contracting LLC

Wilmington


100%

100%

Dragamex S.A. de CV

Coatzacoalcos

Mexico

100%

100%

Boskalis Panama S.A.

Ancon

Panama

100%

100%

Smit Harbour Towage (Panama), Inc.

Panama City

Panama

100%

100%

Smit Caribbean Ltd.

Dominica

Dominica

100%

100%

Boskalis Westminster St. Lucia Ltd

Castries

St. Lucia

100%

100%

Boskalis Guyana Inc.

Georgetown

Guyana

100%

100%

Riovia S.A.

Montevideo

Uruguay

100%

100%

Boskalis International Uruguay S.A.

Montevideo

Uruguay

100%

100%

Dravensa C.A.

Caracas

Venezuela

100%

100%

BKI Egypt for Marine Contracting S.A.E.

Cairo

Egypt

49%

49%

Nigerian Westminster Dredging and Marine Ltd

Lagos

Nigeria

60%

60%

Adreco - Serviços de Dragagem Ltda

Luanda

Angola

49%

49%

BKI Gabon S.A.

Libreville

Gabon

100%

100%

Smit Amandla Marine (Pty) Ltd.

Kaapstad

South Africa

70%

70%

Smit Marine South Africa (Pty) Ltd.

Kaapstad

South Africa

100%

100%

Boskalis Westminster (Oman) LLC

Seeb

Oman

49%

49%

Boskalis Westminster Al Rushaid Co Ltd

Dhahran

Saoedi-Arabië

49%

49%

SMIT Subsea Middle East L.L.C.

Dubai

Untied Arab Emirates

49%

49%

Boskalis Australia Pty Ltd

Chatswood

Australia

100%

100%

Smit Marine Australia Pty Ltd

Sydney

Australia

100%

100%

Boskalis International (S.) Pte Ltd

Singapore

Singapore

100%

100% 100%

Zinkcon Marine Singapore Pte Ltd

Singapore

Singapore

100%

Koon Zinkcon Pte Ltd

Singapore

Singapore

50%

50%

Smit Shipping Singapore Private Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Singapore Pte. Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Holding Singapore Private Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

Smit Tak Heavy Lift (S) Pte. Ltd.

Singapore

Singapore

100%

100%

P.T. Boskalis International Indonesia

Jakarta

Indonesia

100%

100%

Boskalis International (M) Sdn Bhd

Kuala Lumpur

Malysia

Boskalis Dredging India PvT Ltd.

Mumbai

India

30%

30%

100%

100%

Beijing Boskalis Dredging Technology co Ltd.

Beijing

China

100%

100%

Boskalis Taiwan Ltd

Taipei

Taiwan

100%

100%

Smit Taiwan Investments Holding Co. Ltd.

Taipei

Taiwan

100%

100%


2010

110

Joint ventures

The following are the most relevant active joint ventures. Strategic alliances: Entity


2011

2010

Archirodon Group N.V. Deeprock CV

The Netherlands

40%

40%

The Netherlands

50%

50%

Overseas Contracting & Chartering Services B.V.

The Netherlands

50%

50%

Rock Braz B.V.

The Netherlands

50%

50%

Adriatic Towage S.r.l.

Italy

50%

50%

Lamnalco Ltd

Sharjah, United Arab Emirates

50%

50%

Ocean Marine Egypt S.A.E

Egypt

50%

50%

Asian Lift Pte. Ltd.

Singapore

50%

50%

Keppel Smit Towage Pte. Ltd.

Singapore

49%

49%

Maju Maritime Pte. Ltd.

Singapore

49%

49%

Donjon-SMIT LLC


50%

50%

2011

2010


Project-driven construction consortiums: Entity


Combinatie Haarrijnse Plas

The Netherlands

25%

25%

Combinatie Bowegro vof

The Netherlands

50%

50%

Consortium N11

The Netherlands

17%

17%

Bouwcombinatie Hollandse Meren

The Netherlands

9%

9%

Bouwcombinatie Brabant Noord

The Netherlands

9%

9%

Combinatie HSL 1 Grond & Wegen

The Netherlands

20%

20%

Combinatie HSL 5 Noord Grond & Wegen

The Netherlands

15%

15%

Combinatie Smink BKD vof

The Netherlands

50%

50%

Combinatie BVNN Boskalis Dolman vof

The Netherlands

50%

50%

Oosterhof Holman Boskalis

The Netherlands

50%

50%

N201 Aalsmeer - Uithoorn

The Netherlands

15%

15%

Projectorganisatie Uitbreiding Maasvlakte (PUMA) vof

The Netherlands

50%

50%

Combinatie Grond & Wegen N201

The Netherlands

50%

50%

Combinatie KWS - Markus

The Netherlands

50%

50%

Bouwcombinatie Volgermeer

The Netherlands

50%

50%

Combinatie A2 HoMa

The Netherlands

38%

38%

Combinatie de Keent

The Netherlands

50%

50%

Stemat/Boskalis vof

The Netherlands

50%

50%

Combinatie KWS/Boskalis Westrandweg GWW

The Netherlands

50%

50%

Combinatie Westpoort vof

The Netherlands

15%

15%

Vinkeveen-Haarrijn

The Netherlands

25%

25%

Combinatie Opperduit

The Netherlands

33%

33%

Trajectum Novum Grond & Wegen

The Netherlands

33%

33%

Combinatie Trajectum Novum vof

The Netherlands

13%

13%

Markus - Transverko

The Netherlands

50%

50%

Combinatie Van Kessel - Boskalis Gouwe Park

The Netherlands

50%

50%

Combinatie KWS Infra - Boskalis N23

The Netherlands

30%

30%

CV Projectbureau Grensmaas

The Netherlands

17%

17%

Infrateam N50 Ramspol

The Netherlands

18%

18%

A4all

The Netherlands

10%

—

Combinatie Amschberg

The Netherlands

33%

—

Boskalis Offshore AS - Tideway vof

The Netherlands

50%

50%

Joint Venture Boskalis - Jac. Rijk

The Netherlands

50%

50%

Boskalis Offshore/Rohde Nielsen vof

The Netherlands

50%

50%

Tideway - Boskalis Offshore L9 vof

The Netherlands

50%

50%

Lago Wirense CV

The Netherlands

50%

50%

Boskalis International - Dredging International CV

The Netherlands

50%

50%

BOFF-TID NL vof

The Netherlands

50%

50%

Vof BKO-TID

The Netherlands

50%

50%

Offshorebasis Cuxhaven LP8

Germany

50%

50%

Weserunterhaltungsbaggerung Bremerhaven

Germany

50%

50%

Binnenhafenkaje Kiel

Germany

50%

50%

Swinoujscie Breakwater

Poland

60%

60%

111 Entity


2011

2010

Britannia Satellites UTE Dragado Gijon

United Kingdom

50%

50%

Spain

50%

50%

OOO Mortekhnika

Russia

50%

50%

Jurong and Tuas Rock Contractors JV

Singapore

75%

75%

Penta-Ocean Koon DI Boskalis Ham JV (Jurong 4)

Singapore

17%

17%

Ras Laffan Port Expansion

Qatar

50%

50%

Khalifa Port Marine Consortium

Abu Dhabi, United Arab Emirates

43%

43%

Port Rashid

Dubai, United Arab Emirates

50%

50%

Boskalis International - DISC JV

Angola

50%

50%

Boskalis Jan de Nul Ltda

Angola

50%

50%

Boscampo

Cameroon

50%

50%

Bahia Blanca

Argentinia

50%

50%

Quequen

Argentinia

50%

50%

Associated companies The most relevant active associated companies are mentioned in note 16. Pension funds that are classified as funded defined pension schemes in accordance with IAS 19 For information on pension funds that are classified as funded defined benefit pension plans in accordance with IAS 19, we refer to note 24.1. There were no further material transactions with these pension funds. Members of the Board of Management and members of the Supervisory Board The only key management officers qualifying as related parties are the members of the Board of Management and the members of the Supervisory Board. 30.2 Related party transactions


Joint ventures In October 2011, Lamnalco, a joint venture in which Boskalis participates for 50%, has acquired a significant part of the terminal business of SMIT. The Group invested capital in and issued a loan to Lamnalco for the financing of a part of this transaction. We refer to note 5.4. During the financial years 2011 and 2010, there were no material transactions with strategic alliances other than in joint control. Those material transactions were mainly in proportion to the percentage of participation in the activities in projectdriven construction consortiums. Transactions with project-driven construction consortiums take place on a large scale because of the nature of the business activities. In respective joint venture agreements, equivalence between individual partners is achieved by means of, inter alia, agreed rates for personnel and equipment. The joint Group companies have, at year-end 2011, amounts receivable from and payable to project-driven construction consortiums amounting to € 106 million and € 286 million respectively (2010: € 106 million and € 295 million respectively).

112

The proportional share of the Group in the assets, liabilities, revenue and expenses of joint ventures is stated below. 2011

2010

Non-current assets

565,633

437,534

Current assets

463,064

482,329

1,028,697

919,863

Non-current liabilities

105,338

163,527

Current liabilities

509,281

414,758

Total liabilities

614,619

578,285

Net assets

414,078

341,578

Total assets

908,691

988,641

Expenses

- 738,222

- 824,847

Net profit

170,469

163,794

Contract revenue

Associated companies Transactions with associated companies other than those disclosed in note 16, are not material. Transactions with members of the Board of Management and members of the Supervisory Board The emoluments for members of the Board of Management and Supervisory Board of the company in 2011 and 2010 were as follows: Annual salaries and remuneration

Employer's pension contributions

Short- and long-term variable remuneration paid

Other reimbursements

Total

2010


659

167

750

7

1,583

1,535

T.L. Baartmans

477

121

495

7

1,100

1,009

J.H. Kamps

477

121

535 *)

7

1,140

1,037

1,613

409

21

3,823

3,581 **)

Members of the Board of Management

1,780

Members of the Supervisory Board

J.M. Hessels (from August 17 , 2011)

20

1

21

—

H.J. Hazewinkel (from March 27, 2010)

41

2

43

28

H. Heemskerk (till March 22, 2011)

15

1

16

62

M.P. Kramer

39

2

41

41

M. Niggebrugge

44

2

46

46

M. van der Vorm (untill May 12, 2011)

14

1

15

39

J. van Wiechen (from May 12, 2011)

26

2

28

—

C. van Woudenberg

42

2

44

43

241

13

254

259

4,077

Total 2011

1,854

409

1,780

34

Total 2010

1,651

300

1,860

29

*) including jubilee bonus **) The emoluments for members and former members of the Board of


Management amounted to € 4,244 thousand over 2010.

The variable remuneration paid in 2011 is related to the achievement of certain targets during the 2010 financial year (short-term variable remuneration) and the achievement of certain targets during the 2008 2010 period (long-term variable remuneration). No loans or guarantees have been provided to, or on behalf of, members of the Board of Management or members of the Supervisory Board.

3,840

113

Long-term incentive plan The members of the Board of Management participate in a long-term (three years) incentive plan which consist of a part that is based on the development of the share price of the ordinary shares of Boskalis and for a part that depends on the realization of certain objectives, as defined by the Supervisory Board, which are derived from the strategic agenda and in accordance with the objectives of Boskalis for the underlying periods. As at December 31, 2011 an accrual amounting to € 2.1 million (2010: € 1.9 million) with regard to abovementioned long-term incentive plan is recognized under Other creditors and accruals for the periods 2009/2011, 2010/2012 and 2011/2013. Multi-year summary of variable remunerations With regard to the years 2010 up till 2012 the following variable remunerations were granted to the members of the Board of Management:

2011

2010

1,089

750

830

T.L. Baartmans

682

495

501

J.H. Kamps

682

495

529

2,453

1,740

1,860


Total


year of payment

2012

114

Company income statement (in € 1,000)

Result of group companies

Note

2011

2010

[3]

254,254

310,517

Other results, after taxation Net profit

—

—

254,254

310,517

Company balance sheet before profit appropriation (in € 1,000)

Note

2011

2010

[3]

1,728,694

1,556,166

1,728,694

1,556,166

Assets Non-current assets

Investments in group companies Current assets

Income tax receivable Amounts due from group companies Other receivables

Total assets

—

907

3,225

7,954

950

—

4,175

8,861

1,732,869

1,565,027

Equity and liabilities Shareholders' equity

Issued capital

[4]

82,777

80,779

Share premium

[4]

230,360

231,335

Legal reserve

[5]

307,306

203,524

Hedging reserve

[5]

2,799

- 2,354

Revaluation reserve

[5]

21,150

3,834


[5]

1,740

- 633

Actuarial reserve

[5]

- 102,820

- 53,568

Retained earnings

[5]

935,246

791,536

Profit for the year

[6]

254,254

310,517

1,732,812

1,564,970

57

57

57

57

1,732,869

1,565,027


Current liabilities


Total equity and liabilities

115

Statement of changes in shareholders’ equity

Note

Cash dividend

Stock dividend

Addition to retained earnings

Movement other legal reserves

Total recognized Balance as at income and December 31, 2011 expense

Issued capital

[4]

80,779

1,998

82,777

Share premium

[4]

231,335

- 975

230,360

312,114

1,023

313,137

Other legal reserve

[5]

203,524

—

103,782

—

Hedging reserve

[5]

- 2,354

—

—

5,153

307,306 2,799

Revaluation reserve

[5]

3,834

—

17,316

—

21,150


[5]

- 633

—

—

2,373

1,740

Actuarial reserve

[5]

- 53,568

—

—

- 49,252

- 102,820

Retained earnings

[5]

791,536

264,808

- 121,098

—

935,246

942,339

264,808

—

- 41,726

1,165,421

310,517

Profit appropriation 2010

- 44,686

- 1,023

- 264,808

—

—

—

—

—

254,254

254,254

310,517

- 44,686

- 1,023

- 264,808

254,254

254,254

1,564,970

- 44,686

—

—

—

212,528

1,732,812

Stock dividend

Addition to retained earnings

Movement other legal reserves

Net profit 2011 Profit for the year

[6]

Shareholders' equity

(in € 1,000)

Note


Cash dividend

Total recognized Balance as at income and December 31, 2010 expense

Issued capital

[4]

78,921

1,858

80,779

Share premium

[4]

232,076

- 741

231,335

310,997

1,117

312,114

Other legal reserve

[5]

132,725

—

70,799

—

203,524

Hedging reserve

[5]

8,262

—

—

- 10,616

- 2,354

Revaluation reserve

[5]

3,834

—

—

—

3,834


[5]

- 37,542

—

—

36,909

- 633

Actuarial reserve

[5]

- 30,098

—

—

- 23,470

- 53,568

Retained earnings

[5]

679,737

182,598

- 70,799

—

791,536

756,918

182,598

—

2,823

942,339

310,517

310,517

310,517

310,517

313,340

1,564,970

Profit appropriation 2009

227,852

- 44,137

- 1,117

—

—

227,852

- 44,137

- 1,117

- 182,598

1,295,767

- 44,137

—

—

Net profit 2010 Profit for the year Shareholders' equity

[6]

- 182,598

—

—


(in € 1,000)


116

Explanatory notes to the company financial statements 1. General The Company Financial statements are part of the Financial statements 2011 of Royal Boskalis Westminster N.V. (the ‘Company’). 2. Principles of financial reporting 2.1 Accounting policies

The company financial statements have been drawn up using the reporting standards applied for drawing up the consolidated financial statements, in accordance with Section 362(8), Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code except for the investment in Group company, which is recognized in accordance with the equity method. Based on Section 362(1), Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code, the consolidated financial statements have been prepared in accordance with the International Financial Reporting Standards (IFRS) as adopted by the European Union. These accounting principles are disclosed in note 3 of the consolidated financial statements. 2.2 Format

Unless stated otherwise, all amounts in these explanatory notes are stated in thousands of euros. The company balance sheet is drawn up before profit appropriation. The company income statement is limited in accordance with Section 402, Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. 2.3 Investment in Group companies

Investments in Group companies are accounted for using the equity method, as described in the principles of Financial Reporting relating to associated companies in the consolidated Financial statements. 2.4 Amounts due from Group companies

Amounts due from Group companies are stated initially at fair value and subsequently at amortized cost using the effective intereste rate less impairments. 2.5 Amounts due to Group companies

Amounts due to Group companies are recognized initially at fair value and subsequently at amortized cost using the effective intereste rate. 2.6 Result of Group company

The result of Group company consists of the share of the Company in the result after taxation of this Group company. Results on transactions, where the transfer of assets between the Company and its Group companies and mutually between Group companies themselves are not incorporated as far as they can be deemed to be unrealised.


3. Investments in Group companies Investments in Group companies consists solely of the 100% investment in Boskalis Westminster Dredging B.V., Papendrecht. The movements in this investment are shown below

Balance as at January 1

2011

2010

1,556,166

1,294,826

Dividends received

- 40,000

- 52,000

Profit for the year

254,254

310,517

Movements directly recognized in equity of group company

- 41,726

2,823

1,728,694

1,556,166

Balance as at December 31

Reference is made to the notes 16 and 30.1 of the consolidated financial statements 2011 for an overview of the most important direct and indirect Group companies.

117

4. Issued capital and share premium The authorized share capital of € 240 million is divided into 150,000,000 ordinary shares with a par value of € 0.80 each and 50,000,000 cumulative protective preference shares with a par value of € 2.40 each. Issued capital increased by 2,497,479 ordinary shares in the course of 2011 as a result of the distribution of stock dividend. (in number of shares)

On issue and fully paid at January 1 Stock dividend On issue and fully paid at December 31

2011

2010

100,974,263

98,651,289

2,497,479

2,322,974

103,471,742

100,974,263

The issued capital as at December 31, 2011 consists of 103,471,742 ordinary shares with a par value of € 0.80 each and consequently amounts to € 82.8 million (2010: € 80.8 million). Of the issued capital as at December 31, 2011, six ordinary shares were owned by Royal Boskalis Westminster N.V. The as yet unexercised option right to take cumulative protective preference shares in Royal Boskalis Westminster N.V. has been assigned to the Stichting Continuïteit KBW. Share premium comprises additional paid-in capital exceeding the par value of outstanding shares. Share premium is distributable free of tax. 5. Other reserves With regard to the difference between the cost price and equity value of entities, either consolidated proportionally as well as associated companies recognized in accordance with the equity method, a legally required reserve is recognized because of a lack of control over the distribution of profits only to the extent that these differences are not included in the accumulated currency translation differences on foreign operations. The legal reserve for non-distributed profits of group and/or associated companies amounted to € 307.3 million at the end of 2011 (2010: € 203.5 million). The legal reserve for associated companies is determined on an individual basis. The other reserves recognized in the company balance sheet are disclosed in the notes to the consolidated financial statements (note 22.5). 6. Profit for the year An amount of € 126.0 million will be added to the retained earnings. The proposal to the Annual General Meeting will be to appropriate the remainder, € 128.3 million, for a dividend payment of € 1.24 per ordinary share.

7. Financial instruments General Pursuant to its use of financial instruments, the Group is exposed to credit risk, liquidity risk and market risk. The notes to the consolidated financial statements provide information on the Group’s exposure to each of the aforementioned risks, its objectives, principles and procedures for managing and measuring these risks, as well as group capital management. These risks, objectives, principles and procedures for managing and measuring these risks as well as capital management apply mutatis mutandis to the company financial statements of Royal Boskalis Westminster N.V. Fair value The fair value of most of the financial instruments presented in the balance sheet, including receivables, securities, cash and cash equivalents and current liabilities are close to the book value.


The dividend will be made payable in ordinary shares to be charged to the tax-exempt share premium or to be charged to the retained earnings, unless a shareholder expressly requests payment in cash.

118

8. Remuneration of members of the Board of Management and members of the Supervisory Board The remuneration of members of the Board of Management and members of the Supervisory Board is disclosed in the consolidated financial statements under related party transactions (note 30.2). 9. Auditor remuneration With reference to Section 382A, Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code, KPMG Accountants N.V. has charged the following fees to the Company, its subsidiaries and other consolidated entities:

Audit of the financial statements Other audits

2011

2010

816

980

92

132

908

1,112

Total audit fees, including fees for auditors other than KPMG Accountants N.V., related to the audit of the financial statements amount to € 1.6 million (2010: € 1.4 million). 10. Commitments and contingent liabilities Royal Boskalis Westminster N.V. heads a fiscal unity. The company is therefore liable for the tax obligations of the fiscal unity as a whole. The Company has arrangements with third parties, amongst which banks and pension funds. These arrangements are on behalf of her Group companies. Because the risks and rewards are with these Group companies, the costs are charged to these companies and the liabilities are recognized by these companies. The Company is jointly and severally liable for the fulfillment of the liabilities under aforementioned arrangements. The company has issued guarantees on behalf of project-driven construction consortiums, and Group companies’ own contracts, amounting to € 1 million as at December 31, 2011 (2010: € 1 million). In addition, certain recourse obligations exist in respect of project financing. Where deemed necessary, provisions have been made. Some legal proceedings and investigations are ongoing with respect to entities of Royal Boskalis Westminster N.V. Where deemed necessary, provisions have been made.


Papendrecht / Sliedrecht, March 14, 2012

Supervisory Board J.M. Hessels, chairman H.J. Hazewinkel M.P. Kramer M. Niggebrugge J. van Wiechen C. van Woudenberg Board of Management dr. P.A.M. Berdowski, chairman T.L. Baartmans J.H. Kamps

Other information

119

Provisions in the Articles of Association relating to profit appropriation Article 28.

Article 29.

1. F rom the profits realized in any financial year, first of all, distributions will be made on cumulative protective preference shares if possible, in the amount of the percentage specified below of the amount that has to be paid up on these shares as from the beginning of the financial year to which the distribution is related. The percentage referred to above equals the average Euribor interest rate determined for loans with a term of one year – weighted in respect of the number of days to which this interest rate applied – during the financial year to which the distribution is related, increased by four percentage points at most; this increase will be determined every five years by the Board of Management subject to the approval of the Supervisory Board. If in the financial year in respect of which the above-mentioned distribution takes place, the amount that has to be paid up on cumulative protective preference shares has been reduced or, pursuant to a resolution for further payment, has been increased, the distribution shall be reduced or, if possible, be increased by an amount equal to the above-mentioned percentage of the amount of the reduction or the increase, as the case may be, calculated from the moment of the reduction or from the moment further payment became compulsory. If in the course of any financial year cumulative protective preference shares have been issued, the dividend on those cumulative protective preference shares shall be reduced for that year in proportion to the day of issue, taking into account a part of a month as a full month. 2. If and in so far as the profit is not enough to realize the distribution referred to in paragraph 1, the deficit shall be distributed from the reserves, subject to statutory provisions. 3. If in any financial year the profit referred to in paragraph 1 is not enough to realize the distributions referred to above in this article, and furthermore no distribution or only a partial distribution from the reserves as referred to in paragraph 2 is realized, so that the deficit is not or not completely distributed, the provisions of this article and the provisions of the following paragraphs shall only apply in the following financial years after the deficit has been made up for. After application of paragraphs 1, 2 and 3, no further distribution shall take place on the cumulative protective preference shares. 4. Out of the remaining profit, an amount shall be reserved annually to the extent as shall be determined by the Board of Management under approval of the Supervisory Board. The remaining part of the profits after reservation, as referred to in the immediately preceding sentence, is at the free disposal of the General Meeting of Shareholders and in case of distribution, the holders of ordinary shares will be entitled thereto in proportion to their holding of ordinary shares.

1. Dividends shall be made available for payment within thirty days of their declaration, or any sooner as the Board of Management may determine. 2. Unclaimed dividends will revert to the company after five years. 3. If the Board of Management so decides, subject to the approval of the Supervisory Board, an interim dividend shall be distributed, subject to the preference of the cumulative protective preference shares and the provisions of Article 2:105 of the Dutch Civil Code. 4. The General Meeting of Shareholders may decide, on the proposal of the Board of Management, that dividends will be distributed fully or partially in the form of shares in the company or depositary certificates thereof. 5. The company may only realize distributions to the shareholder to the extent that its equity capital exceeds the amount of the subscribed capital, increased by the reserves that have to be maintained by law or by the articles of association. 6. A deficit may only be offset against reserves that have to be maintained by law to the extent that this is permitted by the law. Proposed profit appropriation 2011

An amount of € 126.0 million will be added to the retained earnings. The proposal to the Annual General Meeting will be to appropriate the remainder, € 128.3 million, for a dividend payment of € 1.24 per share.


The dividend will be made payable in ordinary shares to be charged to the tax-exempt share premium or to be charged to the retained earnings, unless a shareholder expressly requests payment in cash.

120

Independent auditor’s report To: Annual General Meeting of Shareholders of Royal Boskalis Westminster N.V.

ate to provide a basis for our audit opinion. Opinion with respect to the consolidated financial

Report on the financial statements

statements

We have audited the accompanying financial statements 2011 of Royal Boskalis Westminster N.V., Sliedrecht, as set out on pages 61 to 118. The financial statements include the consolidated financial statements and the company financial statements. The consolidated financial statements comprise the consolidated balance sheet as at 31 December, 2011, the consolidated income statement, the consolidated statement of recognized and unrecognized income and expenses, the consolidated statement of cash flows and consolidated statement of changes in equity for the year then ended, and notes, comprising a summary of the significant accounting policies and other explanatory information. The company financial statements comprise the company balance sheet as at 31 December, 2011, the company income statement for the year then ended and the notes, comprising a summary of the accounting policies and other explanatory information.

In our opinion, the consolidated financial statements give a true and fair view of the financial position of Royal Boskalis Westminster N.V. as at 31 December, 2011 and of its result and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial Reporting Standards as adopted by the European Union and with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. Opinion with respect to the company financial statements

In our opinion, the company financial statements give a true and fair view of the financial position of Royal Boskalis Westminster N.V. as at 31 December, 2011 and of its result for the year then ended in accordance with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. Report on other legal and regulatory

Management’s responsibility

requirements

Management is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with International Financial Reporting Standards as adopted by the European Union and with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code, and for the preparation of the management board report in accordance with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. Furthermore, management is responsible for such internal control as it determines is necessary to enable the preparation of the financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.

Pursuant to the legal requirements under Section 2:393 sub 5 at e and f of the Netherlands Civil Code, we have no deficiencies to report as a result of our examination whether the management board report, as set out on pages 33 to 57, to the extent we can assess, has been prepared in accordance with part 9 of Book 2 of this Code, and if the information as required under Section 2:392 sub 1 at b - h has been annexed. Further, we report that the management board report, to the extent we can assess, is consistent with the financial statements as required by Section 2:391 sub 4 of the Netherlands Civil Code.


Auditor’s responsibility

Rotterdam, 14 March, 2012 Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in KPMG Accountants N.V. accordance with Dutch law, including the Dutch Standards on D.J. Randeraad RA Auditing. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropri-


121

Annual Report 2011 – boskalis OTHER INFORMATION

122

124

Ten-year overview

125


126

Supervision, Board & Management

130

Legal structure

131

DISCLOSURES REQUIRED BY THE DECREE ARTICLE 10 OF THE EU DIRECTIVE ON TAKEOVER BIDS

133

Glossary

134

Equipment


OTHER INFORMATION

123

124

ten years boskalis (1)(14) (in € 1 million, unless stated otherwise)

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2,801

2,674

2,175

2,094

1,869

1,354

1,156

1,020

1,046

1,035

Order book (work to be done)

(3)

3,489

3,248

2,875

3,354

3,562

2,543

2,427

1,244

1,202

1,273

EBIT

(5)

354.1

401.9

249.3

339.1

245.5

150.3

82.3

47.5

69.6

99.6

EBITDA

(6)

590.5

621.5

444.9

454.6

348.1

236.8

162.5

136.5

148.9

166.2

254.3

310.5

227.9

249.1

204.4

116.6

62.7

33.9

70.9

82.1

261.0

312.9

229.2

250.1

207.1

117.0

63.3

34.1

70.9

82.1

Revenue (work done)

Net result

Net group profit

OTHER INFORMATION

2011

(7)


236.4

219.6

195.7

115.4

102.5

86.6

80.2

89.0

79.3

66.6

Cash flow

497.4

532.5

424.8

365.6

309.6

203.6

143.5

123.1

150.2

148.7

Shareholders' equity

(3)

1,732.8

1,565.0

1,295.8

860.1

768.1

618.6

542.9

467.9

455.2

413.0

Average number of outstanding shares (x 1.000)

(8)

102,391

99,962

88,372

85,799

85,799

85,799

85,254

83,307

79,890

77,847

Number of outstanding shares (x 1.000)

(9)

103,472

100,974

98,651

85,799

85,799

85,799

85,799

84,522

81,768

77,910

Personnel (headcount)

(4)

13,935

13,832

10,514

10,201

8,577

8,151

7,029

7,033

3,186

3,285

Ratios (percentages) 12.6

15.0

11.5

16.2

13.1

11.1

7.1

4.7

6.7

8.9

(10)

12.1

18.1

20.2

29.1

27.7

19.1

12.0

7.0

16.0

20.3

Operating result as % of the turnover Return on capital employed Return on equity Solvency

(11)

15.4

21.7

21.1

30.6

29.5

20.1

12.4

7.2

16.3

20.8

(3) (12)

37.4

37.1

46.5

34.0

35.3

39.4

41.3

38.1

42.5

41.6

(8) (13)

2.48

3.11

2.58

2.90

2.38

1.36

0.74

0.41

0.89

1.05

(8)

4.86

5.30

4.81

4.26

3.61

2.37

1.68

1.48

1.88

1.91

1.24

1.24

1.19

1.19

1.19

0.68

0.37

0.25

0.35

0.42

20.67

23.16

13.25

15.30

21.06

14.67

8.58

6.02

5.50

5.93

38.46

36.58

28.45

42.45

46.25

25.48

18.75

8.33

7.72

11.85

Figures per share (x € 1.00) Profit Cash flow Dividend Share price range (x € 1.00) (Depositary receipts of) ordinary shares

(1) Figures taken from the financial statements. As from 2004 all amounts are in accordance with EU-IFRS. (2) Results on work in progress from 2003 onwards based on work done and 2002 based on completed contracts. (3) As at December 31, 2003 amended for EU-IFRS (4) As at December 31, 2004 amended for EU-IFRS


(5) Consists of earnings before share in result of associated companies, finance income and expenses and taxation. (6) Consists of earnings before share in result of associated companies, finance income and expenses, taxation, depreciation, amortization and impairment losses (7) As from 2004: net result + net profit attributable to non controlling interests. (8) Weighted average number of outstanding shares less the number of shares owned by the company. (9) Number of outstanding ordinary shares less the number of shares owned by the company as at December 31. (10) Net result + interest paid on long-term loans as % of the average capital employed (shareholders’ equity + long-term loans). (11) Net result as % of the average shareholders’ equity. (12) Group equity as % of the balance sheet total (fixed assets + current assets). (13) The dilution effect was practically nil up to and including the financial year 2011. (14) On May 21, 2007 Royal Boskalis Westminster N.V. effected a share split on a three-for-one basis (three new shares for one old share) in order to increase the liquidity of the Boskalis share. For comparative purposes the data regarding the number of shares and figures per share of all the periods has been recalculated to the situation after the split of the ordinary Boskalis shares in 2007.


125

REPORT By decision of the General Meeting of Shareholders held on 9 May 2001 the foundation Stichting Continuïteit KBW was granted the right to acquire cumulative protective preference shares in Royal Boskalis Westminster N.V. for a nominal amount equal to the nominal amount of ordinary shares outstanding at the time of issue of the shares concerned. The option of issuing such cumulative protective preference shares was not exercised during the period under review. The Board of Stichting Continuïteit KBW consists of three members: J.A. Dekker – chairman J.F. van Duyne P.N. Wakkie DECLARATION OF INDEPENDENCE The Board of Stichting Continuïteit KBW and the Board of Management of Royal Boskalis Westminster N.V. hereby declare that in their opinion Stichting Continuïteit KBW is an independent legal entity, separate from Royal Boskalis Westminster N.V., as defined in Section 5:71, first paragraph under c of the Dutch Financial Supervision Act. Papendrecht / Sliedrecht, 14 March 2012 Royal Boskalis Westminster N.V. Board of Management


`s-Gravenland, 14 March 2012 Stichting Continuïteit KBW The Board

126

SUPERVISION, BOARD AND MANAGEMENT MEMBERS OF THE SUPERVISORY BOARD MR. J.M. HESSELS (1942), CHAIRMAN date of first appointment 17 August 2011, current term ends 2015 former chairman of the Management Board of Royal Vendex KBB N.V. chairman of the Board of NYSE Euronext, Inc. member of the Supervisory Board of Heineken N.V. member of the Supervisory Board of S.C. Johnson & Son, Inc. chairman of the Central Planning Committee (at CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis)

OTHER INFORMATION

MR. H.J. HAZEWINKEL (1949), DEPUTY CHAIRMAN date of first appointment 27 March 2010, current term ends 2014 former chairman of the Management Board of Royal Volker Wessels Stevin N.V. chairman of the Supervisory Board of TKH Groep N.V., Heisterkamp Beheer II B.V. and Reggefiber B.V. member of the Supervisory Board of Zeeman Groep B.V., Zorgpunt Holding B.V., SOWECO N.V. and Schiphol Group N.V. member of the Supervisory Board of the Netherlands Symphony Orchestra member of the Board of Stichting ING Aandelen member of the Board of Stichting Slagheek MR. M.P. KRAMER (1950)


date of first appointment 19 August 2009, current term ends 2012 former Chief Executive Officer of N.V. Nederlandse Gasunie Chief Executive Officer of South Stream project chairman of the board of the Royal Dutch Gas Association (KVGN)

MR. M. NIGGEBRUGGE (1950) date of first appointment 30 August 2006, current term ends 2013 former member of the Executive Board of N.V. Nederlandse Spoorwegen member of the Supervisory Board of SPF Beheer B.V. member of the Supervisory Board of Diakonessenhuis Utrecht MR. J. VAN WIECHEN (1972) date of first appointment 12 May 2011, current term ends 2015 director of HAL Investments B.V. non-executive member of the Board of Directors of Dockwise Ltd. chairman of the Supervisory Board of N.V. Nationale Borgmaatschappij member of the Supervisory Board of Atlas Services Group Holding B.V., Mercurius Groep B.V., FD Mediagroep B.V., InVesting B.V. and Orthopedie Investments Europe B.V. MR. C. VAN WOUDENBERG (1948) date of first appointment 9 May 2007, current term ends 2015 former member of the Executive Committee of Air France-KLM member of the Supervisory Board of Royal Grolsch N.V., Mercurius Groep B.V., MN Services N.V. and the Netherlands Chamber of Commerce member of the Supervisory Board of The Arnhem Philharmonic Orchestra (Het Gelders Orkest) All members of the Supervisory Board have the Dutch nationality. They do not hold shares or associated option rights in Royal Boskalis Westminster N.V. Secretary: Ms. F.E. Buijs (1969)

127

MEMBERS OF THE BOARD OF MANAGEMENT DR. P.A.M. BERDOWSKI (1957), CHAIRMAN

MR. J.H. KAMPS (1959), CHIEF FINANCIAL OFFICER

chairman of the Board of Management since 2006 member of the Board of Management since 1997 chairman of the Supervisory Board of Amega Holding B.V. and N.V. Holding Westland Infra member of the Supervisory Board of Van Gansewinkel Groep B.V.

member of the Board of Management since 2006 member of the Executive Board of Stichting Fondsenbeheer Waterbouw and Stichting Bedrijfstakpensioenfonds Waterbouw chairman of the Board of Stichting Pensioenfonds Boskalis

member of the Board of Management since 2007 chairman of the Netherlands Association of International Contractors (NABU) member of the Executive Board of the International Association of Dredging Companies (IADC) and Mutual Insurance Association (Munis)

Secretary: Ms. F.E. Buijs (1969)

From left to right: J.H. Kamps, dr. P.A.M. Berdowski, T.L. Baartmans


MR. T.L. BAARTMANS (1960)

All members of the Board of Management have the Dutch nationality. They do not hold shares or associated option rights in Royal Boskalis Westminster N.V.

128

GROUP MANAGEMENT dr. P.A.M. Berdowski chairman Board of Management T.L. Baartmans member Board of Management, group director International J.H. Kamps member Board of Management, Chief Financial Officer F.A. Verhoeven chairman board of directors SMIT P. van der Linde group director European Home Markets

CORPORATE STAFF

OPERATIONAL STAFF

Annual Report 2011 boskalis

OTHER INFORMATION

IR & Corporate Communications Group Controlling Fiscal Affairs Treasury & Insurance Company secretary ICT SHE-Q Strategy & Business Development

M.L.D. Schuttevâer J.O.B. Goslings R.J. Selij F.A.J. Rousseau F.E. Buijs M.J. Krijger W. Haaijer T.R. Bennema

Personnel & Organization Research & Development Dredging Department Central Technical Department Rock Department

J. den Hartog dr. A.C. Steenbrink H. Postma E.C. Holman J. de Reus S.G. van Keulen

DREDGING &

HARBOUR

SALVAGE,

TERMINAL

MARITIME

EARTHMOVING

TOWAGE

TRANSPORT &

SERVICES

INFRASTRUCTURE

HEAVY LIFT

Offices Projects and operations

DREDGING & EARTHMOVING

HARBOUR TOWAGE

INTERNATIONAL PROJECTS MARKET

North-West Europe P. Vierstraete M.J. van den Akker (UK) Americas F.J. Tjallingii (Canada) P.J.G. van Stein (Brazil) W.M. van der Dussen (Panama) Asia M. Wong (Singapore) P. Zhang (China) V. Tsai (Taiwan) B. Chew Chin Heng, J. Wong (Keppel SMIT Towage) Australia F.N.R. Rutgers

Area Europe M. Siebinga, J.M.L.D. Dieteren Area Middle P.G.R. Devinck, B. Fresel, J.H. Wiersma, M. van der A Area Middle-East J. Boender, K.A. Vakanas Area East L. Slinger, P.M. de Jong, N.A. Haworth Area West P. Klip

129

HOME MARKETS

SPECIALIST NICHE SERVICES Offshore services Boskalis Offshore B.V.: J.F.A. de Blaeij, S.G.M. van Bemmelen Environmental contracting Boskalis Dolman B.V.: J.A. Dolman Soil-improvement techniques Cofra B.V.: J.K. van Eijk Underwater rock fragmentation Rock Fall Company Ltd: C. Fergusson BOARD OF DIRECTORS OF SMIT F.A. Verhoeven chairman and managing director of Salvage, Transport & Heavy Lift L.F.J. Kullberg managing director of Harbour Towage and Terminals H.J. Hilhorst director Finance

SALVAGE, TRANSPORT & HEAVY LIFT Salvage J. Halfweeg D. Martin (US) D. Main (South Africa) R.Th. Peek (Singapore) TRANSPORT & HEAVY LIFT Europe M. Meeuwisse (Transport & Heavy Lift Europe) W.B. Vogelaar (SMIT Marine Projects) S. Korte (SMIT Subsea) Africa P. Maclons (SMIT Amandla Marine) P.D. Murray (SMIT Transport) J. Wengrowe (SMIT Subsea Africa) M. Shilbaya (Ocean Marine Egypt) Asia J. Bruinsma (SMIT Transport Asia) J. Chua Bee Hin (Asian Lift) UAE P. Cottrell (SMIT Subsea Middle East)

TERMINAL SERVICES Smit Lamnalco D.M. Koornneef, R.F.P. van ’t Hof, M.A.A. de Jonge WORKS COUNCIL T.A. Scheurwater (chairman), C.C. Brijder, W.G. Burger, C.A. van Dam, J.C. Elenbaas, A.D. Groeneveld, A. Kastelein, A.M.W. Kruithof, S. van der Land, B.A.J. Mes (vice-chairman), F. Pronk, J.G. Roos, W.L. Stander, F.R. Timmer, M. Treffers, D.A. van Uitert, M.F. van Wijk (secretary), P.E. den Otter-Bakker (administrative secretary)


The Netherlands Boskalis B.V.: P. van der Knaap, B.J.H. Pröpper United Kingdom Westminster Dredging Company Ltd: H.H.A.G. Wevers, J. Verdoorn Germany Heinrich Hirdes GmbH: H.G. Peistrup Nordic (Finland and Sweden) Terramare Oy and Boskalis Sweden AB: J.K. Yletyinen, H. Lindström Mexico Dragamex S.A. de C.V.: A. Landewee Nigeria Nigerian Westminster Dredging & Marine Ltd: F.J. Buitenhuis

130

LEGAL STRUCTURE Royal Boskalis Westminster N.V. Boskalis Westminster Dredging B.V. Holding and service companies A selection of operating companies and participating interests Boskalis Holding B.V. MNO Vervat B.V. MNO Vervat – International B.V. Baggermaatschappij Boskalis B.V. Boskalis Dolman B.V. Cofra B.V. Hydronamic B.V.

OTHER INFORMATION

Boskalis B.V. Aannemingsmaatschappij Markus B.V. A.H. Breijs & Zonen B.V. J. van Vliet B.V. Boskalis Westminster International B.V Heinrich Hirdes GmbH Heinrich Hirdes Kampfmittelräumung GmbH Atlantique Dragage SARL OOO Bolmorstroy OOO Mortekhnika (50%) UAB Boskalis Baltic BKW Dredging & Contracting Ltd. Sociedad Española de Dragados S.A. Boskalis Dredging India Pvt Ltd. Boskalis Polska Sp. z O.O. Boskalis Italia S.r.l. Dragapor Dragagens de Portugal S.A. Boskalis Sweden AB Terramare Oy Terramare Eesti Osaühing Boskalis Westminster (Oman) LLC (49%) Nigerian Westminster Dredging & Marine Ltd. (60%)


Boskalis Westminster Ltd. Westminster Dredging Company Ltd. Rock Fall Company Ltd. Westminster Dredging (Overseas) Ltd. Irish Dredging Company Ltd. Westminster Gravels Ltd. RW Aggregates Ltd. (50%) Cofra Ltd. Boskalis International B.V. Adreco – Serviços de Dragagem Ltda (49%) Boskalis Taiwan Ltd. Beijing Boskalis Dredging Technology co Ltd. Boskalis Panama S.A. BKI Gabon S.A. Boskalis Australia Pty. Ltd. Dragamex S.A. de C.V. Riovia S.A. Dravensa C.A. Boskalis Westminster St. Lucia Ltd. Boskalis International Uruguay S.A. Boskalis Guyana Inc. Boskalis International (S) Pte Ltd. Koon Zinkcon Pte Ltd. (50%) P.T. Boskalis International Indonesia

Rock Braz B.V. (50%) Boskalis Zinkcon B.V. Boskalis International (M) Sdn Bhd (30%) Zinkcon Marine Singapore Pte Ltd. Overseas Contracting & Chartering Services B.V. (50%) Boskalis do Brasil Dragagem e Serviços Maritinos Ltda. Boskalis International Egypt for Marine Contracting S.A.E. (49%) Other Archirodon Group N.V. (40%) Boskalis Westminster Inc. Stuyvesant Dredging Company Stuyvesant Projects Realization Inc Stuyvesant Environmental Contracting LLC Dredging & Contracting Belgium N.V. Boskalis Canada Dredging & Marine Services Ltd Boskalis Offshore B.V. Boskalis Offshore A.S. Boskalis Westminster Middle East Ltd. Lamnalco Ltd. (50%) Lamnalco (Sharjah) Ltd. (35%) Lamnalco LLC (50%) Boskalis Westminster Al-Rushaid Ltd. (49%) BW Marine (Cyprus) Ltd. Boskalis Finance B.V. Boskalis Maritime Investments B.V. BW Marine B.V. Smit Internationale N.V. Smit International Overseas B.V. Adriatic Towage S.R.L. (50%) Ocean Marine Egypt S.A.E. (50%) Rebras Rebocadores Do Brasil S.A. Rotterdam Tug B.V. Smit Canada Inc. Smit Caribbean Ltd. Smit China Marine Services B.V. Smit Harbour Towage (U.K.) Ltd. Smit Harbour Towage (Panama) Inc. Smit Subsea Middle East L.L.C. (49%) Smit Subsea Africa Ltd. Smit Taiwan Investments Holding Co. Ltd. Smit Marine Australia Pty Ltd. Unie van Redding- en Sleepdienst N.V. Unie van Redding- en Sleepdienst België N.V. Smit Transport Belgium N.V. Smit Internationale Beheer B.V. Smit Harbour Towage Rotterdam B.V. Smit Heavy Lift Europe B.V. Smit Subsea Europe B.V. Smit Nederland B.V. Smit Salvage B.V. Smit Holding Singapore Private Ltd Smit Shipping Singapore Private Ltd Smit Singapore Pte Ltd Keppel Smit Towage Pte. Ltd. (49%) Asian Lift Pte. Ltd. (50%) Smit Marine Projects B.V. Smit Maritime Contractors B.V. Smit Transport Europe B.V. Smit Vessel Management Services B.V.

h. The rules governing the appointment and dismissal of members Under the Decree article 10 of the EU Directive on takeover bids of the Board of Management and the Supervisory Board and companies whose securities are admitted to trading on a regulated amendment of the Articles of Association are stated in the market must disclose information in their annual reports on matters company’s Articles of Association. To summarize the statutory including their capital structure and the existence of any structure regime is applicable to the Company. Members of the shareholders with special rights. In accordance with these Board of Management are appointed and is missed by the requirements, Boskalis hereby makes the following disclosures: Supervisory Board, with the proviso that the General Meeting of Shareholders must be consulted prior to the dismissal of any a. For information on the capital structure of the company, the member of the Board of Management. Supervisory Board composition of the issued capital and the existence of various members are nominated by the Supervisory Board and types of shares, please refer to page 93 of the notes to the appointed by the General Meeting of Shareholders. The Works consolidated financial statements in this annual report. For Council has an enhanced right of recommendation for one-third information on the rights attached to these shares, please refer of the number of the members of the Supervisory Board. The to the company’s Articles of Association which can be found on meeting of shareholders can declare a vote of no confidence in the company website. To summarize, the rights attached to the Supervisory Board by an absolute majority of votes cast, ordinary shares comprise pre-emptive subscription rights upon representing at least one-third of issued capital. Such a vote of the issue of ordinary shares, the entitlement to attend the no confidence shall result in the immediate dismissal of the General Meeting of Shareholders, and to speak and vote at Supervisory Board members. Amendment of the company’s that meeting, and the right to distribution of such amount of the Articles of Association requires a decision by a meeting of company’s profit as remains after allocation to reserves. As at shareholders in response to a proposal made by the Board of December 31, 2011 the entire issued capital consisted of Management with the approval of the Supervisory Board. ordinary shares (registered and bearer shares). These are only issued against payment in full. i. The general powers of the Board of Management are set out in the Articles of Association of the Company. The powers of the b. The company has imposed no limitations on the transfer of Board of Management in respect of the issuance of shares in the ordinary shares. The Articles of Association have stipulated a company are set out in article 4 of the company’s Articles of blocking procedure for protective preference shares. The Association. To summarize, the General Meeting of company is not aware of any shares having been exchanged Shareholders – or the Board of Management authorized by the for depositary receipts. general meeting – takes the decision, subject to prior approval by the Supervisory Board, to issue shares, whereby the issue c. For information on equity stakes in the company to which a price and other conditions relating to the issue are determined notification requirement applies (pursuant to Sections 5:34, by the general meeting – or the Board of Management 5:35 and 5:43 of the Financial Supervision Act), please refer to authorized by the General Meeting. In the event the Board of the section ‘Investor Relations’ on page 19 of this annual report. Management is authorized to take decisions with respect to the Under the heading ‘Shareholders’ you will find a list of issue of shares, the number of shares that may be issued as well shareholders whom the company knows to have holdings of 5% as the term of the authorization must also be determined. Rules or more at the stated date. governing the acquisition and disposal by the company of shares in its own capital are set out in article 7 of the Articles of d. There are no special control rights or other rights associated Association. To summarize (briefly), the Board of Management with shares in the company. may decide, subject to authorization by the meeting of shareholders and to prior approval by the Supervisory Board, e. T he company does not operate a scheme granting employees for the company to buy back fully paid-up shares up to a rights to acquire or obtain shares in the capital of the company statutory maximum of 50% of issued capital. Decisions or any of its subsidiaries. regarding the disposal of shares acquired by the company are taken by the Board of Management, subject to prior approval f. No restrictions apply to voting rights associated with the by the Supervisory Board. company’s shares, nor are there any deadlines for exercising voting rights. g. N o agreements with shareholders exist which may result in restrictions on the transfer of shares or limitation of voting rights.


DISCLOSURES REQUIRED BY THE DECREE ARTICLE 10 OF THE EU DIRECTIVE ON TAKEOVER BIDS

131

132


OTHER INFORMATION

j. W ith the exception of the option agreement with Stichting Continuïteit KBW concerning the placement of cumulative protective preference shares as set out in section 27.4 of the financial statements, the company is not a party to any significant agreements which take effect or are altered or terminated upon a change of control of the company as a result of a public offer within the meaning of Section 5:70 of the Financial Supervision Act. The General Meeting of Shareholders of May 9, 2001 decided to grant Stichting Continuïteit KBW the right to acquire protective preference shares. k. T he company has not entered into any agreements with either members of the Board of Management or employees which provide for a pay-out on termination of their employment as a result of a public offer within the meaning of Section 5:70 of the Financial Supervision Act.

133

Glossary Acquired orders Contract value of acquired assignments. Backhoe A large hydraulic excavating machine positioned on the end of a pontoon. The pontoon is held firmly in place using spuds. Backhoes can dredge in a range of soil types with extreme precision. Bucket dredger The standard, anchored dredger with a revolving chain and buckets that dig into the bed and are discharged. This type of equipment is now mainly used for environmental dredging and other jobs requiring extreme precision, such as dredging tunnel trenches.

Home market Boskalis distinguishes itself from its competitors in the Dredging & Earthmoving segment by the use of a home market strategy. The home market organizations have local marketing profiles, as well as their own fleets and infrastructures. They can rely on the support of the financial and technical resources of the global Boskalis organization. Home markets provide a stable flow of assignments and opportunities to generate additional margins through associated activities. Hopper/hopper dredger See trailing suction hopper dredger.

Bunker fuel Type of fuel used by oceangoing and other vessels. Bunkering refers to the act or process of supplying a ship with this type of fuel.

International projects market Market that focuses primarily on larger capital expenditure projects for new buildings and/or extensions. In addition, there are projects that regularly involve cooperation with third parties. This makes it possible to provide clients with optimal services and to share risks.

Bunker vessel Vessel used to supply oceangoing ships with fuel.

LNG Liquefied Natural Gas.

Cash flow Group net profit adjusted for depreciation, amortization and impairments.

LTI Lost Time Injury. Expresses the number of workplace accidents serious enough to result in absence from work.

Completed contracts Contract value of completed work. Cost leadership Achieving lowest cost price.

LTIF Lost Time Injury Frequency. Expresses the number of workplace accidents serious enough to result in absence from work, per 200,000 hours worked.

Cutter/Cutter dredger See cutter suction dredger.

Net Group profit Net result + net profit attributable to non-controlling interests.

Cutter suction dredger A vessel that dredges while being held into place using spuds and anchors. This technique combines powerful cutting with suction dredging. Cutter suction dredgers are mainly used where the bed is hard and compact. The dredged material is sometimes loaded into hoppers but is generally pumped to land through a pressure pipeline.

Order book The revenue accounted for by parts of orders as yet uncompleted. Return on capital employed Net result + interest paid on long-term loans as % of the average capital employed (shareholders’ equity + long-term loans). Return on equity Net result as % of the average shareholders’ equity.

Decommission To dismantle and/or remove an object.

CO2 Emissions Carbon dioxide released into the environment. EU-IFRS IFRS stands for International Financial Reporting Standards. EU-IFRS are financial reporting rules drawn up and issued by the IASB (International Accounting Standards Board) and adopted within the European Union. Since 2005 all publicly listed companies within the European Union have been obliged to comply with these standards in their external financial accounting/reporting. Fallpipe vessel Vessel that moves over the area to be covered, while dumping the stones on board through a fallpipe. The vessel is kept in place by a dynamic positioning system in which the propellers and rudders are controlled by an automatic system. The end of the pipe is located just a few meters above the level of the surface to be covered. The fallpipe is controlled using a precise positioning system. The fallpipe vessel Seahorse can also be equipped with an A-frame on the aftship and a grab controlled by an ROV (Remotely Operated Vehicle). This makes it possible to dredge down to depths of 1,000 meters. Floating Sheerlegs Floating cranes for heavy lifting. FPSO Floating Production Storage and Offloading system. Floating production, storage and transshipment systems that often operate a long way offshore. The systems separate the incoming liquids into oil, gas and water and temporarily store the crude oil. Tankers are used to transport the oil. Futures A future (derivative) is a so-called forward contract; an agreement between traders to purchase or sell certain financial products on a specified future date at a previously agreed fixed price. Hazardous substances Liquid or solid substances which present a health hazard and/or are damaging to the environment. Global Reporting Initiative International organization that develops global standards for sustainability reporting.

Revenue work done Volumes produced in a given period. The work may not yet be completed. Roro (roll-on/roll-off) ship Vessels designed to carry wheeled cargo such as automobiles, trucks, semi-trailer trucks, trailers or railroad cars that are driven on and off the ship on their own wheels. Rock fragmentation under water Drilling and blasting hard materials such as rock and granite, often to deepen ports and clear navigational channels. SHE-Q Safety, Health, Environment & Quality. Solvency Group equity as % of the balance sheet total (non-current assets + current assets). TEU Twenty feet Equivalent Unit (container); often used to describe the cargo capacity of container ships and container terminals. Trailing suction hopper dredger A self-propelled unit that loads its well or hopper using centrifugal pumps and pipes that trail over the bed as the ship sails. Trailing suction hopper dredgers can operate independently of other equipment and can transport material over long distances. The dredged material is dumped through flaps or bottom doors, by rainbowing, or pumped onto land using a pipeline. Work in progress Projects that have not been completed on the balance sheet date but that have been finished in part.


EBITDA Group earnings before the result of associated companies, interest, tax, depreciation, amortization and impairments.

134

equipment dredgers

BARGES Trailing suction hopper dredgers Capacity > 6,000 m

25

3

9

Capacity ≤ 6,000 m3

16

Cutter suction dredgers

30

Capacity > 12,000 kW

4

Capacity ≤ 12,000 kW

26

Backhoes

19

Hopper barges Capacity from 50 to 3,800 m

OTHER INFORMATION

3

Oceangoing flat top barges

48

Inland barges

20

27

TUGS

bucket dredger, environmental disc cutter, stone placing vessels, barge unloading dredgers, suction dredgers

Oceangoing tugs

3

Capacity from 4,478 to 19,403 kW

OFFSHORE VESSELS

Anchor handling tugs Fallpipe vessels

83

Capacity from 100 to 2,000 tons

Grab capacity from 1.2 to 9.2 m3

Other dredging equipment

Oceangoing flat top barges (semi-submersible) Capacity 24,000 tons

Capacity from 1,000 to 14,000 tons

Bucket capacity from 1.4 to 24 m3

Floating grab cranes

137 3

53

Capacity from 2,239 to 11,194 kW

3

Capacity from 17,000 to 18,500 tons

Diving support vessels

4

Coastal/harbor tugs

Air and saturation diving support, ROV services

Cable laying vessels (under construction)

289

Capacity from 358 to 5,224 kW

2

Harbor/river (pusher) tugs

101

Capacity from 75 to 2,089 kW

FLOATING SHEERLEGS Floating sheerlegs

12

SUPPORT VESSELS

47


Capacity from 400 to 5,000 tons LAUNCHES, WORK/SUPPLY VESSELS

127

VARIOUS/OTHERS

124

The numbers listed above include the vessels and floating equipment of the (non-controlled) associated companies (pro rata) and vessels under construction (15). In addition to the equipment shown here, the group also owns a range of auxiliary equipment such as floating pipelines, winches, pumps, draglines, hydraulic excavators, wheel loaders, dumpers, bulldozers, mobile cranes, crawler drill rigs, sand pillers, filling installations for shore protection, mattresses, fixed land pipelines and a wide variety of salvage equipment, such as fire-fighting, diving and anti-pollution equipment.

Cutter suction dredger Cyprus II dredging the entrance channel of TX2 of Superporto do Acu, a project of LLX Logistica, in Sao Joao da Barra (Brazil)


135

colophon Compiled and coordinated by Royal Boskalis Westminster N.V. Corporate Communications Department Group Accounting & Reporting Department www.boskalis.com

Royal Boskalis Westminster N.V. Rosmolenweg 20 PO Box 43 3350 AA Papendrecht The Netherlands [email protected] T +31 78 6969000 F +31 78 6969555 www.boskalis.com

2011 jaarverslag verslag jaar 2011

Recommend Documents