OBSAH 1. ÚVODNÍ INFORMACE .................................................................................................................................. 2 2. ZÁKLADNÍ ÚDAJE O INVESTICI ............................................................................................................... 3 2.1 BLIŽŠÍ INFORMACE K REALIZACI AKCE „OBSLUŽNÝ OBJEKT HOMOLE“...................................................... 3 3. VYMEZENÍ STRUKTURY BENEFICIENTŮ ............................................................................................. 4 4. POPIS INVESTIČNÍ A NULOVÉ VARIANTY ............................................................................................ 5 4.1 POPIS INVESTIČNÍ VARIANTY ......................................................................................................................... 5 4.2 POPIS NULOVÉ VARIANTY.............................................................................................................................. 6 5. VYMEZENÍ A KVANTIFIKACE RELEVANTNÍCH COSTS & BENEFITS PROJEKTU.................... 7 5.1 PŘEDINVESTIČNÍ FÁZE PROJEKTU: ................................................................................................................. 7 5.2 INVESTIČNÍ FÁZE PROJEKTU: ......................................................................................................................... 7 5.3 PROVOZNÍ FÁZE PROJEKTU:........................................................................................................................... 8 6. VYMEZENÍ RELEVANTNÍCH NEOCENITELNÝCH COSTS & BENEFITS PROJEKTU................. 9 7. PŘEVOD OCENITELNÝCH COSTS & BENEFITS PROJEKTU NA HOTOVOSTNÍ TOKY ........... 10 8. VÝPOČET KRITERIÁLNÍCH UKAZATELŮ........................................................................................... 12 8.1 SOUČASNÁ HODNOTA .................................................................................................................................. 12 8.2 ČISTÁ SOUČASNÁ HODNOTA ........................................................................................................................ 13 8.3 VNITŘNÍ VÝNOSOVÉ PROCENTO .................................................................................................................. 13 8.4 DOBA NÁVRATNOSTI ................................................................................................................................... 14 8.5 INDEX RENTABILITY .................................................................................................................................... 15 8.6 PODÍL ČISTÉHO VÝNOSU K INVESTIČNÍM NÁKLADŮM .................................................................................. 15 9. CITLIVOSTNÍ ANALÝZA ........................................................................................................................... 17 10. ROZHODNUTÍ O PŘIJATELNOSTI INVESTICE ................................................................................. 19
1. Úvodní informace Účelem zpracování Analýzy nákladů a přínosů (CBA) je zhodnocení „veřejně prospěšné“ investiční akce „Rozvoj sportovního areálu HOMOLE v Poniklé“ z hlediska její smysluplnosti, neboť jejím cílem není maximalizace zisku, ale zvýšení užitků pro danou oblast a relevantní subjekty. Projekt je realizován na území hospodářsky slabé oblasti (HSO) Centrální Semilsko, která je charakteristická mj. nízkou mírou nezaměstnanosti, intenzitou podnikatelských aktivit, daňovou výtěžností a nízkým podílem ekonomicky aktivních obyvatel ve službách. Smyslem projektu je zejména podpořit a povzbudit sociálněekonomický rozvoj oblasti, postupně eliminovat zmíněné negativní aspekty a podílet se na rozvoji incomingového cestovního ruchu v zimním i letním období. Analýza nákladů a výnosů v podstatě odpovídá na otázku „Co komu realizace investičního projektu přináší a co komu bere?“. Vymezené dopady jsou převedeny na hotovostní toky a zahrnuty do výpočtů rozhodujících ukazatelů (viz dále), ze kterých lze následně určit, zda je projekt pro společnost přínosem či nikoliv. Pro zpracování CBA byla využita metodická příručka „Analýza nákladů a přínosů“, která byla připravena Ministerstvem pro místní rozvoj pro Společní regionální operační program. CBA je zpracována k datu 31. srpna 2006.
Informace o zpracovateli, zadavateli a investorovi: Zpracovatel:
ARR – Agentura regionálního rozvoje, spol. s r.o. Statutární zástupce: Mgr. Tomáš Kafka Odpovědná osoba: Ing. Martina Prokopová Třída 1.máje 97/25 460 01 Liberec III IČ: 482 672 10
Zadavatel:
Liberecký kraj
Investor:
Obec Poniklá
Použité materiály:
Stručný popis projektu (mapová situace, hrubý rozpočet, průvodní a souhrnná technická zpráva, průvodní dopis, fotografie) od obce Poniklá 2
2. Základní údaje o investici Investiční projekt „Rozvoj sportovního areálu HOMOLE v Poniklé“ představuje komplexní záměr skládající se z několika dílčích etap. Cílem projektu je dále rozšiřovat stávající sportovní areál vybavený lyžařským vlekem BLV2 a zrekonstruovanou požární nádrží. První krok vedoucí k rozvoji sportovního areálu byl učiněn v roce 2005, kdy byly sjezdové tratě vleku BLV2 vybaveny umělým zařízením na výrobu technického sněhu a umělým osvětlením pro večerní lyžování (1. etapa). Záměrem obce je postupně i nadále rozšiřovat sportovní areál, přičemž mezi prioritní etapy rozvoje náleží vybudování obslužného objektu HOMOLE (2. etapa) určeného pro provoz v letním i zimním období, dále realizace úpravy vody v koupališti HOMOLE a solárního ohřevu vody v koupališti HOMOLE (3. etapa). V dalším období se předpokládá rozšíření sportovního areálu o skatepark, parkovací plochy, přibližovací vlek, lyžařskou školu, volejbalové hřiště, případně další sportovní infrastrukturu. Předmětem posouzení projektu prostřednictvím této CBA je pouze dílčí etapa komplexního projektu, která zahrnuje výstavbu obslužného objektu HOMOLE.
2.1 Bližší informace k realizaci akce „Obslužný objekt HOMOLE“ V současné době není stávající sportovní areál vybaven občerstvením a hygienickým zařízením pro hosty a personál, což snižuje jeho využitelnost a rovněž návštěvnost střediska (nachází se zde pouze mobilní WC). Předmět investice tvoří přístavba ke stávajícímu objektu, kde bude umístěno sociální zařízení pro ženy a muže, personální WC s předsíňkou, úklidovou komorou a dále šatny. Ostatní prostory stavby budou využity jako rychlé občerstvení a půjčovna lyžařského vybavení v zimním období (v létě půjčovna kol). Provoz objektu bude obec zabezpečovat prostřednictvím svých stávajících tří zaměstnanců zaměstnaných na trvalý pracovní poměr a třech osob zaměstnaných sezoně (po dobu provozu objektu) prostřednictvím úřadu práce (tzv. veřejně prospěšné práce). Objekt bude v provozu v letním období po dobu dvou měsíců (červenec, srpen) a v zimě po dobu čtyř měsíců (prosinec až březen).
3
3. Vymezení struktury beneficientů Účelem této kapitoly je vymezit všechny zainteresované subjekty, abychom dostali odpověď na otázku, komu investiční projekt přináší užitek. Výsledkem zjišťování je následující strukturovaný seznam beneficientů: Obec Poniklá Cca 13.500 obyvatel využívajících vlek (v období od prosince do března) Cca 5.000 obyvatel (v období červenec - září), kteří navštíví koupaliště či využijí půjčovnu kol (místní rekreanti, místní obyvatelé, obyvatelé z okolních obcí, turisté z ČR a zahraničí) Cca 10 místních podnikatelů (zejména rekreační objekt HOMOLE) ČR
4
4. Popis investiční a nulové varianty Smyslem této kapitoly je vymezit přínosy a újmy pro definované beneficienty v případě, že se investice realizovat bude. Počítá se ovšem pouze s těmi přínosy a újmy, které by v případě nerealizace akce nebyly dosaženy.
4.1 Popis investiční varianty Obec Poniklá Realizací projektu bude zvýšena kvalita života místních obyvatel a bude podpořen sociální a ekonomický rozvoj obce (obec získá dodatečné příjmy z provozu objektu a z rozvoje podnikání v obci). Dalším pozitivem je snížení lokální nezaměstnanosti (v zimním i letním období lze přijmout lidi na veřejně prospěšné práce). K celkovému socio-ekonomickému rozvoji obce přispěje zejména zvýšení návštěvnosti sportovního areálu (odhaduje se cca 10% nárůst návštěvníků). Realizace výstavby objektu je rovněž prvním a zároveň nezbytným krokem k dalšímu rozvoji sportovního areálu. Cca 13.500 obyvatel využívajících vlek (v období od prosince do března) Projekt svým charakterem přispěje ke zvýšení kvality nabízených služeb, respektive zázemí lyžařského areálu. Objekt rozšíří nabídku služeb pro návštěvníky (občerstvení, sociální zázemí, šatny) a zvýší takto i jejich „pohodlí“. Dostupnost sociálního zázemí a občerstvení u lyžařských vleků patří dnes ke kritériím rozhodování se o potenciální návštěvě lyžařského vleku. Zejména pro rodiny s dětmi nabývá kvalitní zázemí na významu. Realizace investice (nabídka občerstvení, sociálního zázemí) dále přispěje k prodloužení délky návštěvy lyžařů, což se projeví na zvýšení tržeb provozovatele lyžařského vleku. Cca 5.000 obyvatel (v období červenec - září), kteří navštíví koupaliště či
využijí půjčovnu kol (místní rekreanti, místní obyvatelé, obyvatelé z okolních obcí, turisté z ČR a zahraničí)
Obdobné přínosy pro návštěvníky lze definovat i v letním období, kdy budou zkvalitněny a rozšířeny služby nedaleko koupaliště. Cca 10% místních podnikatelů (zejména rekreační objekt HOMOLE) Zvýšená návštěvnost v letním i zimním období kladně ovlivňuje růst příjmů některých podnikatelů, zejména z oblasti ubytovacích a stravovacích zařízení (největší vliv bude mít realizace projektu na zvýšení návštěvnosti v rekreačním areálu HOMOLE, který se nachází v bezprostřední blízkosti sportovního areálu). Projekt má tedy multiplikační účinky spočívající v rozvoji podnikání v obci.
5
ČR Mezi hlavní pozitivní dopady projektu na Českou republiku náleží zvýšení zaměstnanosti, s čímž úzce souvisí snížení nákladů ČR na nezaměstnané osoby.
4.2 Popis nulové varianty Nerealizace projektu by s největší pravděpodobností vedla k poklesu návštěvnosti sportovního areálu v letním i zimním období, neboť nabídka „kvalitních“ služeb je v současné době jednou ze základních podmínek. Návštěvníci by v případě nerealizace projektu využívali více konkurenčních služeb (jiných lyžařských areálů, koupaliště). Rovněž nerealizace projektu působí negativně na životní prostředí, které trpí nedostatkem sociálního zázemí pro hosty (zejména WC). Realizace výstavby objektu je dále jednou z etap rozvoje sportovního areálu, je tedy postupným a nepostradatelným „mezičlánkem“ celkového rozvoje areálu. Na projekt budou tedy navazovat další investice rozšiřující a zkvalitňující služby pro potenciální návštěvníky areálu.
6
5. Vymezení a kvantifikace relevantních Costs & Benefits projektu Kapitola pět člení projekt do tří základních fází (předinvestiční, investiční a provozní) a zároveň u každé fáze kalkuluje příjmy a náklady v případě realizace i nerealizace projektu. Veškeré náklady související se všemi fázemi projektu hradí obec pouze ze svého rozpočtu (ze své hospodářské činnosti).
5.1 Předinvestiční fáze projektu: Předpokládané příjmy obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 0 Kč Předpokládané příjmy obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: 0 Kč Předpokládané náklady obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 0 Kč Předpokládané náklady obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: 214.200 Kč včetně 19 % DPH (přípravné a projektové práce) Hotovostní tok plynoucí z investice: -214.200 Kč
5.2 Investiční fáze projektu: Předpokládané příjmy obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 0 Kč Předpokládané příjmy obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: 0 Kč Předpokládané náklady obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 0 Kč Předpokládané náklady obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: 4.652.000 Kč včetně 19 % DPH Hotovostní tok plynoucí z investice: -4.652.000 Kč Pozn.: Detailnější struktura nákladů v investiční fázi projektu: Inženýring Zemní práce Svislé a vodorovné konstrukce Úpravy povrchů Podlahy Lešení Elektromontáž Izolace Voda, kanalizace 7
300.000 Kč 200.000 Kč 325.000 Kč 90.000 Kč 152.000 Kč 20.000 Kč 60.000 Kč 65.000 Kč 63.000 Kč
Tesařské a truhlářské konstrukce Klempířské konstrukce Obklady Nátěry, malby Přirážky Nábytek Vybavení kuchyně Doplňky
1.800.000 Kč 250.000 Kč 95.000 Kč 50.000 Kč 70.000 Kč 100.000 Kč 210.000 Kč 60.000 Kč
5.3 Provozní fáze projektu: Předpokládané příjmy obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 0 Kč Předpokládané roční příjmy obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: Příjmy z prodeje občerstvení: 540.000 Kč. Dále se uvažuje o provozu půjčovny a servisu lyží (v zimním období) a půjčovny kol (v letním období). V současné době ovšem není vyjasněno, jakým způsobem bude půjčovna v provozu (pronájem, vlastní provoz apod.). Předpokládané náklady obce Poniklá v případě, že není projekt realizován: 425.250 Kč (mzdové náklady na tři stávající zaměstnance obce) Předpokládané roční náklady obce Poniklá v případě, že je projekt realizován: Přímé náklady (energie, voda, údržba apod.): 65.000 Kč, nepřímé náklady: 538.650 Kč (mzdové náklady: pozn.: jedná se o tři stávající zaměstnance obce a tři zaměstnance z ÚP přijaté na veřejně prospěšné práce), ostatní nepřímé náklady: 486.000 Kč (náklady související s provozem občerstvení). Náklady související s provozem půjčovny kol a lyží nejsou v současné době známy z důvodu nevyjasněného způsobu provozu. Hotovostní tok plynoucí z investice: -124.400 Kč
8
6. Vymezení relevantních neocenitelných Costs & Benefits projektu Rozhodnutí o ekonomické smysluplnosti projektu nelze učinit pouze na základě prosté kvantifikace nákladů a příjmů (viz předchozí kapitola), neboť smyslem projektu není dosahovat zisku, ale přispět k socio-ekonomickému rozvoji oblasti. Z tohoto důvodu je zapotřebí brát v úvahu rovněž neocenitelné a ocenitelné náklady a přínosy (viz další kapitola). V případě, že některé Costs & Benefits projektu jsou obtížně vyčíslitelné, je účelné vyjádřit je slovním popisem. Realizace projektu „Rozvoj sportovního areálu HOMOLE v Poniklé“, resp. výstavba obslužného objektu HOMOLE, přispěje k celkovému hospodářskému a sociálnímu rozvoji obce. Výstavbou objektu se zvýší kvalita sportovního areálu, což zvýší zájem o jeho návštěvnost ze strany místních obyvatel i turistů. S tímto úzce souvisí rozvoj cestovního ruchu v obci, který pozitivně ovlivní hospodářský růst obce zařazené nyní pod hospodářsky slabé oblasti Libereckého kraje. Výstavba objektu je dále prvním a nebytným krokem k dalšímu rozvoji sportovního areálu. Krátký souhrn dalších celospolečenských přínosů obtížně finančně vyjádřitelných: Zvýšení návštěvnosti sportovního areálu Zvýšení kvalitativní a kvantitativní úrovně poskytovaných služeb (zázemí lyžařského areálu a koupaliště) Zvýšení finančních příjmů místních podnikatelů (zejména z oblasti CR)
9
7. Převod ocenitelných Costs & Benefits projektu na hotovostní toky Předchozí kapitoly stanovily cost & benefits projektu jednak v peněžních jednotkách, což vyplývá z jejich podstaty, a jednak slovně v případě obtížně ocenitelných nákladů a přínosů. Jelikož je projekt nekomerční povahy je zřejmé, že existuje řada dalších cost & benefits, které ovšem nemají přímo podobu finančních toků. V tomto případě lze využít mimo jiné tzv. principu stínových cen, prostřednictvím nichž lze ocenit daný statek (službu) neprocházející trhem. Za výnosy uvažovaného projektu považujeme tedy i další celospolečenské přínosy, které lze převést do podoby finančních toků. Benefity státu: Ročně stojí jeden průměrný nezaměstnaný veřejné finance cca 118,3 tis. Kč (viz studie: Náklady státu na jednoho nezaměstnaného: http://portal.mpsv.cz/sz/politikazamest/vyzkumnestudie). Realizací projektu bude zvýšena zaměstnanosti o tři osoby, 7 měsíců v roce (veřejně prospěšné práce)
Roční propočet: 118.300 Kč / 12 = 9.858,33 Kč * 7 = 69.008,31 Kč – 42.000 Kč (příspěvek na mzdy od ÚP) = 27.008,31 * 3 = 81.024,93 Kč
Nárůst plateb sociálního a zdravotního pojištění za nové zaměstnance
Roční propočet: 10.000 Kč * 0,35 = 3.500 Kč * 3 * 7= 73.500 Kč Odvody daně z příjmů státu
Roční propočet: 10.000 Kč – 1.250 Kč = 8.750 Kč * 0,12 = 1.050 Kč * 3 * 7 = 22.050 Kč
Benefit vyšší zaměstnanosti: Nárůst čistých mezd z nových pracovních míst vytvořených projektem
Roční propočet: 10.000 Kč - 1.250 Kč - 1.050 Kč = 7.700 Kč * 3 * 7 = 161.700 Kč Benefit rekreačního objektu HOMOLE Nárůst čistého zisku rekreačního objektu HOMOLE z důvodu zvýšení návštěvnosti sportovního areálu cca o 10 %. Kapacita lůžek objektu 30 osob, průměrná cena za lůžko 175 Kč, průměrné čisté využití lůžek v Libereckém kraji v roce 2005: 27,3 %.
10
Roční propočet: 30 * 365 * 175 Kč * 0,273 = 523.136,25 * 0,10 = 52.313,625 (navýšení tržeb) * 0,10 (odhad průměrného zisku) = 5.231,36 Kč Benefit žadatele projektu Úspora nákladů, které by obec musela na výstavbu obslužného objektu HOMOLE vynaložit v budoucnu, pokud by k ní nedošlo v rámci tohoto projektu. Průměrný roční růst nákladů na stavbu činí 2,7 % (počítáno pro 30leté období).
Roční propočet: 4.652.000 Kč * 0,027 = 125.604 Kč
Celkové roční benefity: 469.110,29 Kč
11
8. Výpočet kriteriálních ukazatelů Výpočet rozhodujících ukazatelů vychází z předchozích kvantifikovány všechny cost & benefits projektu.
kapitol,
kde
byly
Sumarizace výsledků hotovostních toků z kapitol číslo 5 a 7 je následující: Hotovostní tok plynoucí z investice v předinvestičním období: -214.200 Kč Hotovostní tok plynoucí z investice v investičním období: -4.652.000 Kč Hotovostní tok plynoucí z investice v provozním období (provoz investice/rok): -124.400 + 469.110,29 = 344.710,29 Kč
8.1 Současná hodnota Současná hodnota (PV) představuje součet všech budoucích toků (cash flow) plynoucích z investice převedených na jejich současnou hodnotu. Vzorec pro výpočet PV je následující: n
CFt
t=1
(1+r)t
PVt = Σ
Vysvětlivky: PVt je současná hodnota všech hotovostních toků vyplývajících z projektu od období jedna do období n CFt je hotovostní tok v roce t r je diskontní sazba t je symbol konkrétního období n je poslední hodnocené období Výpočet ukazatele pro třicetileté provozní období (odhadovaná doba životnosti investice): PVt = 5.299.042,05 Vypovídají hodnota ukazatele: Výsledný ukazatel je vyšší než-li investiční výdaje, resp. hotovostní toky v nultém období, což znamená, že projekt je přijatelný. Výsledná hodnota udává maximální přijatelnou cenu projektu, kterou by měl být investor ochoten za projekt zaplatit v současných korunách. Jelikož je ukazatel tvořen z velké části nepřímými výnosy, je projekt přijatelný zejména z pohledu celospolečenského přínosu.
12
8.2 Čistá současná hodnota Čistá současná hodnota (NPV) představuje součet hodnoty budoucích hotovostních toků plynoucích z investice a hotovostního toku v nultém období (respektive investičních výdajů). Vzorec pro výpočet NPV je následující: n
CFt
t=0
(1+r)t
NPV = Σ Neboli:
NPV = PV - I Vysvětlivky: NPV je čistá současná hodnota investice PV je současná hodnota investice I je velikost investičních výdajů v nultém období CFt je hotovostní tok plynoucí z investice v roce t r je diskontní sazba t je symbol konkrétního období (od období 0 do období n) n je poslední hodnocené období Výpočet ukazatele pro třicetileté provozní období (odhadovaná doba životnosti investice): NPV = 647.042,05 Vypovídají hodnota ukazatele: Výsledná hodnota je vyšší než-li nula, což znamená, že projekt je přijatelný. Ukazatel do jisté míry informuje o velikosti čistého výnosu plynoucího z projektu, který je vyjádřen v současných peněžních jednotkách. V úvahu je rovněž zapotřebí brát, že výpočet ukazatele z velké části ovlivňují celospolečenské přínosy, které jsou převedeny na peněžní toky.
8.3 Vnitřní výnosové procento Vnitřní výnosové procento (IRR) představuje výši diskontní sazby při níž bude čistá současná hodnota toků plynoucích z investice rovna nule.
13
Vzorec pro výpočet IRR je následující: n
CFt
t=0
(1+IRR)t
0= Σ
Vysvětlivky: IRR je vnitřní výnosové procento CFt je hotovostní tok v roce t t je symbol konkrétního období n je poslední hodnocené období Výpočet ukazatele pro třicetileté provozní období (odhadovaná doba životnosti investice): IRR = 1,13 % Vypovídají hodnota ukazatele: Vnitřní výnosové procento je nižší než-li diskontní sazba (5 %), což pro projekty v podnikové sféře je nepřijatelné. V tomto případě je hlavním cílem sociálněekonomický rozvoj obce.
8.4 Doba návratnosti Doba návratnosti udává počet let, které jsou zapotřebí k tomu, aby se kumulované prognózované hotovostní toky vyrovnaly počáteční investici. Vzorec pro výpočet doby návratnosti je následující: Doba návratnosti =
CF0 CFt
Neboli: Doba návratnosti =
I CFt
Vysvětlivky: CFt je hotovostní tok konstantní pro všechna t od jedné do n. I je velikost investičních výdajů v nultém období CF0 je hotovostní tok v nultém období Výpočet ukazatele pro třicetileté provozní období (odhadovaná doba životnosti investice): Doba návratnosti = 13,5 let
14
Vypovídají hodnota ukazatele: Vypočítaná doba návratnosti je nižší než-li doba životnosti projektu, což znamená, že projekt považujeme za přijatelný. Opět je zapotřebí připomenout, že ukazatel v sobě zahrnuje rovněž celospolečenské přínosy převedené na hotovostní toky, což výrazně ovlivňuje dobu návratnosti.
8.5 Index rentability Index rentability (NPV/I) představuje podíl čisté současné hodnoty projektu a hotovostního toku v nultém roce (investičních výdajů). Vzorec pro výpočet NPV/I je následující: NPV/I = (PV+CF0) (-CF0)
Kde: I = -CF0 Vysvětlivky: NPV/I je index rentability PV je současná hodnota všech hotovostních toků vyplývajících z projektu CF0 je hotovostní tok v nultém období I je velikost investičních výdajů v nultém období Výpočet ukazatele pro třicetileté provozní období (odhadovaná doba životnosti investice): NPV/I = 0,14 Vypovídají hodnota ukazatele: Kladná hodnota ukazatele rentability vypovídá o přijatelnosti projektu. Ukazatel vyjadřuje zhodnocení investice o 14 %. Zhodnocení investice má ovšem podobu zejména celospolečenských přínosů, což vyplývá z konstrukce ukazatele, který obsahuje velkou část nepřímých přínosů projektu.
8.6 Podíl čistého výnosu k investičním nákladům Podíl čistého výnosu k investičním nákladům představuje vyjádření finanční rentability investice na základě poměru průměrného čistého provozního cash flow k celkovým investičním nákladům. Průměr se kalkuluje za prvních pět let provozu.
15
Vzorec pro výpočet čistého výnosu k investičním nákladům je následující: 5
Σ CFt
Koeficient =
t=1
5/I
Vysvětlivky: Koeficient je čistý výnos k investičním nákladům CFt je hotovostní tok plynoucí z investice v období t I je velikost investičních výdajů v nultém období Výpočet ukazatele pro pětileté provozní období: Čistý výnos k investičním nákladům = 0,07 Vypovídají hodnota ukazatele: Ukazatel vypovídá o průměrné finanční návratnosti hotovostních toků v prvních pěti letech provozu projektu.
16
investice
z provozních
9. Citlivostní analýza Citlivostní analýza zkoumá proměnlivé a nejisté předpoklady investičního projektu a jejich vliv na výsledné ukazatele NPV a NPV/I. Smyslem analýzy je identifikovat ty předpoklady projektu, které jsou nejvíce citlivé na výsledky ukazatelů a tudíž je zapotřebí jim v rámci investiční či provozní fáze projektu věnovat největší pozornost. V rámci investiční či provozní fáze projektu může dojít zejména ke změnám následujících faktorů:
A) pohyb investičních nákladů B) snížení či zvýšení návštěvnosti sportovního areálů (snížení či zvýšení příjmů z prodeje občerstvení) C) pohyb mezd D) pohyb přímých nákladů na provoz (energie, voda atd.) Nyní je zapotřebí vypočítat ukazatele NPV a NPV/I znovu, ovšem se změnou (navýšením) zmíněných předpokladů o 1 %. Ad A) NPV = 600.522,05 NPV/I = 0,13
∆(%)NPV = - 7,2 % ∆(%)NPV/I = - 7,14 %
Interpretace výsledků: Dojde-li k navýšení investičních nákladů o 1 % sníží se
hodnota NPV o 7,2 % a NPV/I o 7,14 %. Ad B) NPV = 730.053,29 NPV/I = 0,16
∆(%)NPV = 12,8 % ∆(%)NPV/I = 14,29 %
Interpretace výsledků: Dojde-li v rámci provozní fáze projektu ke zvýšení návštěvnosti sportovního areálu o 1 %, změní se ukazatel NPV o 12,8 % a index rentability o 14,29 %. Ad C) NPV = 629.609,69 NPV/I = 0,14
∆(%)NPV = - 2,7 % ∆(%)NPV/I = 0 %
Interpretace výsledků: Zvýší-li se mzdové náklady projektu o 1 %, sníží se čistá
současná hodnota o 2,7 % a index rentability bude beze změny. Ad D) NPV = 637.049,96 NPV/I = 0,14
∆(%)NPV = - 1,5 % ∆(%)NPV/I = 0 %
Interpretace výsledků: Dojde-li ke zvýšení přímých nákladů na provoz objektu o 1 %, sníží se hodnota NPV o 1,5 % a hodnota NPV/I zůstane nezměněna.
17
Z výsledků citlivostní analýzy vyplývá, že mezi nejvíce proměnlivé předpoklady náleží výše poptávky (resp. návštěvnost sportovního areálu) a pohyb investičních nákladů. Těmto faktorům je zapotřebí v projektu věnovat největší pozornost.
18
10. Rozhodnutí o přijatelnosti investice Na základě předchozích kapitol lze nyní rozhodnout o přijatelnosti investice a zhodnotit její udržitelnost. Vezmeme-li v úvahu vypočtené ukazatele a jejich interpretaci v kapitole 8 dojdeme k závěru, že projekt je smysluplný, jelikož sledovaným subjektům více přináší, než bere. Zároveň je nutné ovšem podotknout, že konstrukce ukazatelů obsahuje z velké části nepřímé výnosy, což znamená, že projekt přináší subjektům zejména celospolečenský přínos, který neobsahuje přímo finanční toky. Z tohoto důvodu je zapotřebí rovněž přihlédnout k finanční zátěži investora, kterou pro něj bude projekt v budoucnu představovat. V tomto případě lze ovšem konstatovat, že obec je schopna realizovat projekt z vlastních zdrojů, aniž by byl ohrožen její stávající chod. Z citlivostní analýzy vyplývá, že určité riziko projektu představuje míra návštěvnosti sportovního střediska a pohyb nákladů na investici. Riziko je minimalizováno především tím, že před realizací projektu byl proveden kvalifikovaný odhad poptávky a rovněž byl sestaven rozpočet investice i s kvantifikací „vícenákladů“. Vývoj poptávky bude rovněž pozitivně ovlivněn zvýšením kvality nabídky služeb v zimním období pro lyžaře a v letním období pro návštěvníky koupaliště. Předpokládá se tedy rostoucí zájem o sportovní areál. Zpracovatel, na základě výsledků CBA, doporučuje projekt k realizaci.
19
