Welkom bij de coachingclub ! CREDIT SPREADS-Deel 3 12 Juli 2012 Vragen ? Mail naar
[email protected]
CREDIT Spreads 1. BEAR Call Spreads (BECS) 2. BULL Put Spreads (BUPS)
Inleiding Credit Spreads Credit Spreads bestaan uit 2 verschillende opties . De twee meest gekende CREDIT SPREADS: 1. Twee call opties (BEAR Call Spread) or 2. Twee put opties (BULL Put Spread) hebben steeds een OPBRENGST=CREDIT (en géén KOST =DEBIT) bij de opening of start van de positie. (er is ook steeds een commissiekost waar je rekening mee dient te houden in je plan )
CREDIT SPREADS Bij een CREDIT SPREAD is je maximum risico VEEL GROTER dan de CREDIT die je ontvangt en moet je dus goed opvolgen hoe jouw spread evolueert !
Wat vraag ik mij af vooraf? • Welke tickers zijn het meest geschikt voor credit spreads? Doel is om tijdwaarde premiums te verkopen aan de traders die willen gokken op een bepaalde marktevolutie. • Option Volatility tussen 10 en 35 % • Indexen –ETF’s boven $70 • Aandelen geschikt voor jouw pensioen rekening (buy and hold) 5
Welke criteria zoek ik ? • Hoe bepalen we welke credit spread het meest geschikt is ? Welke delta kies je best voor je short optie? • Waar staat de onderliggende waarde tov haar 20 EMA ? Puts of Calls ? • Wanneer pas je de spread aan ? Op basis van wat ? Welke grieken monitor je best ?
6
Buying and Selling Basics • • • •
Alle options hebben een BID en ASK Genoteerd als BID x ASK Sell aan de BID Buy aan de ASK
7
VOORBEELD Bear Call Spread -RUT Index @ 761• SELL 800 call 3.30 x 3.60 • BUY 810 call 1.75 x 1.95 • Geeft een credit van 3.30 -1.95 = 1.35 Dit getal noemt men de NATURAL CREDIT. Na negotiatie ?
8
RUT 800/810 Expiratie risk graph
ONDERHANDELING • SELL 800 call 3.30 x 3.60 • BUY 810 call 1.75 x 1.95 • We kunnen echter 1/3 van de bid x ask spread krijgen en toevoegen aan onze natural credit • Als de bid x ask spread niet deelbaar is door 3 dan mag je afronden naar boven naar de dichtsbijzijnde 5 cent. • Neem 0,10 van de 800 calls en 0,10 van de 810 calls. 10
ONDERHANDELING 800 call 3.30 x 3.60 = .30 spread .30/3 = .10 810 call 1.75 x 1.95 = .20 spread .20/3 = wordt afgerond naar .10 NET CREDIT= 1.35(natural) + 0,10 (800call) + 0,10 (810call) = 1.55 $ 11
GRIEKEN van de TOTALE POSITIE opschrijven TOTAAL DELTA TOTAAL VEGA TOTAAL THETA
x+x = x+x= x+x=
Op basis van dit resultaat ga ik kijken wat mijn positie kan pijn doen.
12
VERKOOP JUL 800/810 CALL Vertical
VERKOOP JUL 800/810 CALL Vertical
DELTA van de TOTALE POSITIE berekenen 1 contract = kleine impact op account + 810 Call delta = 12.62 - 800 Call delta = -19.65 TOTAAL DELTA 12.62 - 19.65 = -7.04 5 contracten = grotere impact op account + 810 Call delta = 12.62 *5 - 800 Call delta = -19.65 *5 TOTAAL DELTA 12.62 - 19.65 = -7.04 *5 = -35.20 IK HEB DUS EEN HEEL ANDERE OPTIE NODIG 15
DELTA van de TOTALE POSITIE berekenen 1 contract = kleine impact op account + 810 Call delta = 12.62 - 800 Call delta = -19.65 TOTAAL DELTA 12.62 - 19.65 = -7.04 20 contracten = grotere impact op account + 810 Call delta = 12.62 *20 - 800 Call delta = -19.65 *20 TOTAAL DELTA 12.62 - 19.65 = -7.04 *20 = -140.80
16
Mijn Plan (1e en 2de exit) • • • •
Credit Spread met target 10 % winst /maand Maximum verlies 15 % (verlies max 5 % hoger ) Monitor de P&L (profit and loss) van positie Monitor de delta van de short Call = geschreven optie en steeds de dichtsbijzijnde optie kan mij pijn doen • Wanneer moet een aanpassing gebeuren… bij de start of net voor expiratie? 17
Realiteit credit world Vandaag
Wanneer kan ik anticiperen? of op Expiratie
Wanneer actie ondernemen? 1. Als positie helft van max loss bereikt (-7.5%) 2. Zodra de delta van mijn short call +10 omhoog gaat 3. Koop extra call OTM volgende maand expiratie Ongeacht welke voorwaarde eerst voldaan is = actie nemen en delta minimaal halveren door extra optie(s) te kopen 19
Wanneer starten? 1. Ideaal 25 tot 35 dagen voor expiratie 2. Verkoop de short call met delta tussen .14 en .19 3. Koop long call hoger afhankelijk van index Voorbeeld : - RUT 10 punten spread - OEX 4-10 punten spread - NDX 25 punten spread - IWM, SPY, DIA 1-5 punten spread 20
Ideaal = 2 credit spreads 1 Call credit spread + 1 Put credit spread = Iron condor
Voorbeeld Iron Condor Juli 2009 RUT noteert op 530 op 06/06/09
22
IRON CONDOR BEAR CALL SPREAD BUY 1060 CALL SELL 1050 CALL NET CREDIT= 0,50
INDEX @ 1000 Total Net Credit $ 1 SELL 950 PUT BUY 940 PUT NET CREDIT= 0,50
BULL PUT SPREAD 23
Openstaande posities
HPQ noteert aan 25.36 vandaag
Welkom bij de coachingclub ! CREDIT SPREADS-Deel 3 12 Juli 2012 Vragen ? Mail naar
[email protected]
