VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ
Bakalářská práce
2011
Mikuškovicová Petra
VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ Katedra financí a oceňování podniku Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku
Finanční analýza podniku HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Autor bakalářské práce: Mikuškovicová Petra Vedoucí práce: doc, Ing. Jaroslava Holečková, Ph.D. Rok obhajoby: 2011
Čestné prohlášení: Prohlašuji, že bakalářskou práci na téma „Finanční analýza podniku HANÁK NÁBYTEK, a.s.“ jsem vypracovala samostatně a veškerou použitou literaturu a další prameny uvádím v přiloženém seznamu na konci práce.
V Praze dne: …………………….
Podpis: …………………………………...
Poděkování: Na tomto místě bych ráda poděkovala vedoucí mé bakalářské práce, doc. Ing. Jaroslavě Holečkové, Ph.D., za cenné rady a připomínky a za čas, který mi věnovala.
Anotace: Bakalářská práce na téma „Finanční analýza podniku HANÁK NÁBYTEK, a.s.“ je rozdělena na dvě části, metodickou a analytickou. Metodická část se zabývá vysvětlením významu finanční analýzy, zdroji dat, uživateli a technikami a metodami finanční analýzy. V analytické části následuje aplikace teorie v praxi s využitím základních účetních výkazů společnosti HANÁK NÁBYTEK a.s. a závěrečné zhodnocení provedené finanční analýzy.
Obsah 1
ÚVOD....................................................................................................................................................... 1
2
METODICKÁ ČÁST .............................................................................................................................. 2 2.1
VÝZNAM FINANČNÍ ANALÝZY..................................................................................................... 2
2.2
ZDROJE DAT ............................................................................................................................... 2
2.3
UŽIVATELÉ FINANČNÍ ANALÝZY ................................................................................................ 3
2.4
TECHNIKY A METODY FINANČNÍ ANALÝZY ............................................................................... 4
2.5
HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ................................................................................. 5
2.6
ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ ....................................................................................... 5 2.6.1
ANALÝZA RENTABILITY .....................................................................................................5 Rentabilita celkového kapitálu .......................................................................6 Rentabilita vlastního kapitálu.........................................................................7 Index finanční páky .............................................................................................7
2.6.2
AKTIVITA .............................................................................................................................8 Obrat celkových aktiv.........................................................................................8 Obchodní deficit....................................................................................................9
2.6.3
LIKVIDITA ............................................................................................................................9 Běžná likvidita .................................................................................................... 10 Pohotová likvidita ............................................................................................. 10 Peněžní (okamžitá) likvidita ........................................................................ 10 Provozní pohotová likvidita ......................................................................... 11 Krytí zásob pracovním kapitálem .............................................................. 11
2.6.4
FINANČNÍ STABILITA ...................................................................................................... 11 Krytí dlouhodobého majetku ....................................................................... 12 Ukazatel věřitelského rizika ......................................................................... 12 Ukazatel vlastnického rizika......................................................................... 12
2.6.5
SOLVENTNOST ................................................................................................................. 13 Krytí dluhové služby ........................................................................................ 13
2.7
3
BANKROTNÍ MODELY ............................................................................................................. 13 2.7.1
ALTMANOVO Z-SKÓRE ................................................................................................... 13
2.7.2
MODEL IN95 ................................................................................................................... 14
ANALYTICKÁ ČÁST .......................................................................................................................... 15 3.1
O SPOLEČNOSTI ....................................................................................................................... 15 3.1.1
ZÁKLADNÍ ÚDAJE ............................................................................................................. 15
3.1.2
HISTORIE .......................................................................................................................... 15
3.1.3 3.2
VÝVOJ V ČÍSLECH ............................................................................................................. 16
HORIZONTÁLNÍ A VERTIKÁLNÍ ANALÝZA .............................................................................. 17 3.2.1
HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA .............................................................................................. 17 Horizontální analýza rozvahy ...................................................................... 17 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty ........................................... 19
3.2.2
VERTIKÁLNÍ ANALÝZA .................................................................................................... 21 Vertikální analýza rozvahy ........................................................................... 21 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty ................................................. 23
3.3
ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ .................................................................................... 24 3.3.1
ANALÝZA RENTABILITY .................................................................................................. 24 Rentabilita celkového kapitálu .................................................................... 24 Rentabilita vlastního kapitálu...................................................................... 24 Index finanční páky .......................................................................................... 25
3.3.2
AKTIVITA .......................................................................................................................... 26 Obrat celkových aktiv...................................................................................... 26 Obchodní deficit................................................................................................. 26
3.3.3
LIKVIDITA ......................................................................................................................... 27 Běžná likvidita .................................................................................................... 27 Pohotová likvidita ............................................................................................. 27 Peněžní (okamžitá) likvidita ........................................................................ 27 Krytí zásob pracovním kapitálem .............................................................. 28
3.3.4
FINANČNÍ STABILITA ...................................................................................................... 29 Krytí dlouhodobého majetku ....................................................................... 29 Ukazatel věřitelského rizika ......................................................................... 29 Ukazatel vlastnického rizika......................................................................... 30
3.3.5 3.4
SOLVENTNOST ................................................................................................................. 30
BANKROTNÍ MODELY ............................................................................................................. 30 3.4.1
ALTMANOVO Z-SKÓRE ................................................................................................... 30
3.4.2
MODEL IN95 ................................................................................................................... 31
4
ZÁVĚR .................................................................................................................................................. 32
5
LITERATURA ..................................................................................................................................... 35
6
SEZNAM TABULEK .......................................................................................................................... 36
7
SEZNAM GRAFŮ ................................................................................................................................ 36
8
SEZNAM PŘÍLOH .............................................................................................................................. 36
9
PŘÍLOHY ............................................................................................................................................. 37
1 Úvod Finanční analýza je v současné době nepostradatelným nástrojem s mnoha využitími. Pro management podniku je nezbytná při finančním řízení a rozhodování. Na druhé straně stojí celá řada externích uživatelů finanční analýzy, kteří s daným podnikem přicházejí nějakým způsobem do styku a je pro ně důležité mít přehled o tom, jaký je jeho stav po finanční stránce. Finanční analýza také pokládá základní kameny pro finanční plánování. Jejím úkolem je zhodnotit vývoj minulý, identifikovat možné nedostatky a pokusit se najít smysluplné řešení do budoucnosti, aby podnik posílil a upevnil své postavení a obchodní úroveň. Takový podnik pak snadněji uspěje na dnes tak přesyceném trhu. Podnětem k výběru tohoto tématu pro mě byla skutečnost, že není pouze teoretické, ale obsahuje i praktickou část. V samotném předmětu věnovanému finanční analýze není dostatečný prostor pro vyzkoušení nabytých vědomostí v praxi. Já jsem si proto ten prostor vytvořila prostřednictvím psaní této práce. K výběru právě firmy HANÁK NÁBYTEK a.s. mě nevedlo ani rodiště v Kroměříži, kde podnik sídlí, ani jiné obvyklé důvody. Jednoduše se mi líbí jejich kuchyně a jednou bych si od nich ráda jednu pořídila. Proto mě zajímá, jak si vedou po finanční stránce a jaké jsou jejich vyhlídky do budoucna. Jak již bylo řečeno, cílem mé práce je provedení finanční analýzy podniku HANÁK NÁBYTEK a.s., zhodnocení jeho finanční situace a případně navržení možných řešení zjištěných nedostatků. První část věnuji teorii. Jejím obsahem bude vymezení významu a předmětu finanční analýzy, uvedení a popis zdrojů finanční analýzy, dále výčet jejích uživatelů a základní metody a techniky finanční analýzy. Vybrané metody a techniky postupně vysvětlím, uvedu potřebné vztahy pro výpočty a podklady k interpretaci získaných výsledků. Část druhá bude věnována použití teorie v praxi. Nejprve provedu horizontální a vertikální analýzu účetních výkazů podniku za období 2001 – 2008. Dále bude následovat analýza poměrových ukazatelů a to rentability, aktivity, likvidity, finanční stability a solventnosti. Nakonec provedu test predikce finanční tísně pomocí bankrotních modelů Altmanovo Z-skóre a IN95.
1
2 Metodická část 2.1 Význam finanční analýzy Pomocí finanční analýzy zjišťujeme, v jakém stavu je podnik z finančního hlediska. Na základě hodnot zjištěných provedením analýzy zkoumáme finanční zdraví podniku, jeho finanční důvěryhodnost a spolehlivost, postavení na trhu. Výstupy finanční analýzy jsou také velmi významné pro řízení podniku a finanční plánování. Plány do budoucna se odvíjí od finanční situace v současnosti, proto tyto dvě disciplíny spolu úzce souvisí. Bez znalosti finanční situace, by nebylo možné podnik řídit a provádět potřebná rozhodnutí. V neposlední řadě se finanční analýza využívá při oceňování podniků. Pro ocenění je nutno znát stav podniku v uplynulých letech (finanční analýza) a dále finanční plán na roky nadcházející (finanční plánování). Velmi důležitá je správná interpretace výsledků a jejich hodnocení. Špatná interpretace by mohla vést i k zániku podniku, pokud by například nebyly rozpoznány závažné nedostatky.
2.2 Zdroje dat Základními zdroji dat pro finanční analýzu jsou účetní výkazy, výroční zprávy a informace od interních pracovníků. Mezi další použitelné zdroje patří statistická data, veřejné odborné texty, obchodní rejstřík, apod. Nejčastěji a nejdříve využívanými zdroji jsou však informace z účetní závěrky a výroční zprávy. Je tomu tak z toho důvodu, že obsahují základní informace o financích podniku a jsou ve většině případů snadno získatelné. Povinnými částmi účetní závěrky jsou: a) rozvaha – obsahuje výčet aktiv (stav majetku) a pasiv (zdroje krytí majetku). Sestavuje se obvykle na konci účetního období. Položky jsou uváděny v peněžním vyjádření. b) výkaz zisku a ztráty – podává informace o výsledku hospodaření a nákladech a výnosech, které přispěly k jeho dosažení. Výkaz zisku a ztráty je sestavován při uplatnění tzv. akruálního principu, který znamená, že transakce jsou zachycovány a vykazovány v období, jehož se časově i věcně týkají. (Grünwald, Holečková, 2009) Nezohledňuje se, zda došlo k toku peněz.
2
c) příloha k účetní závěrce – obsahuje upřesňující informace k rozvaze a výkazu zisku a ztráty. Jejím úkolem je podat vysvětlení ke skutečnostem, které ovlivnily významným způsobem položky ve výkazech. Příloha je velmi důležitá a potřebná pro externí uživatele účetní závěrky.
2.3 Uživatelé finanční analýzy Uživatelů finanční analýzy je velmi mnoho. To, v jaké situaci se podnik nachází, je zajímavé téměř pro všechny subjekty, které s ním přicházejí do styku. Všichni uživatelé mají jedno společné, potřebují vědět, aby mohli řídit. (Grünwald, Holečková, 2009) Mezi nejdůležitější uživatele patří: manažeři, investoři, věřitelé (banky), obchodní partneři, zaměstnanci, stát a jeho orgány, konkurenti. Každý uživatel využívá různé informace podle toho, jaké povahy je jeho vztah k danému podniku. Manažer Manažer využívá finanční analýzu k řízení podniku. Podrobná znalost finanční situace mu umožňuje provádět taková rozhodnutí, která by měla vést k dobrým výsledkům. Investor Na druhé straně investor zkoumá, zda finanční situace podniku je dostatečně dobrá a lze tedy usuzovat, že si podnik povede dobře i nadále. Podle toho se rozhoduje, jestli investovat nebo ne – investiční hledisko (nebo v případě, že již investoval, jestli mu to přinese to, co očekává a jestli má smysl dále investovat – kontrolní hledisko). Věřitel Pro věřitele je tzv. bonita (finanční zdraví) jedním ze základních požadavků. Banka nejdříve pečlivě prozkoumá, zda její klient je dostatečně bonitní a teprve potom mu poskytne úvěr. Informace čerpá z finanční analýzy jeho hospodaření. Obchodní partner Obchodní partneři – dodavatelé se zajímají o finanční zdraví spoluobchodníků zcela logicky. Je pro ně důležité, jestli jejich partner bude schopen uhradit své závazky. Na druhé straně obchodní partner – odběratel je většinou odkázán na vztahy s dodavatelem. Například bez dodaného materiálu nebude moci vyrábět, je pro něj tedy také důležité, jestli jeho partner má dostatečné prostředky, aby dostál svým závazkům.
3
Konkurent V případě konkurentů se jeden o druhého (nebo o celé odvětví) zajímá proto, aby věděl, jak si stojí a kde je třeba něco zlepšit. Zaměstnanec Pro zaměstnance je vcelku přirozené, že se zajímají o chod podniku, ve kterém pracují. Je v jejich zájmu mít přehled a vědět, jestli se nemusí bát o svá místa nebo o výši platu (nebo naopak že se mohou těšit na prémie či zvýšení mzdy). Stát a jeho orgány Stát a jeho orgány potřebují mít informace z finanční analýzy pro mnoho činností a provádění kontrol. Mezi nejdůležitější patří daňová kontrola, statistická šetření, kontrola podniků se státní majetkovou účastí, kontrola využití dotací, atp.
2.4 Techniky a metody finanční analýzy Finanční analýza není upravena v zákoně, ani nemá žádná psaná pravidla, jako jsou právní předpisy nebo jednotné standardy. Existují tedy různé přístupy a různé metody, všechny ale mají stejný cíl a to podat věrný a poctivý obraz o majetkové, finanční a důchodové situaci jak externím uživatelům, tak manažerům podniků. (Grünwald, Holečková, 2009) Základní metody rozdělujeme podle toho, jak pracují s údaji v účetních výkazech: a) metoda absolutní – přímo využívá údaje z účetních výkazů. Položky ve výkazech označuje jako absolutní ukazatele, které mezi sebou porovnává. Absolutní ukazatele lze dobře využít v rámci jednoho podniku, ale při porovnání různých podniků mezi sebou nejsou příliš přesné, protože jsou citlivé na jejich velikost. V absolutní metodě rozdělujeme ukazatele na stavové (stav v určitém okamžiku) a tokové (vývoj za určité období). S absolutními ukazateli pracuje horizontální a vertikální analýza. b) metoda relativní – poměřuje údaje z účetních výkazů. Tato metoda používá pojem relativní ukazatel, který vyjadřuje, jaký vztah mezi sebou mají dva různé jevy. Mezi relativní ukazatele patří tzv. poměrové ukazatele. Poměrové od slova poměr, vypočítávají se tedy dělením různých položek. Poměrové
4
ukazatele jsou nejzákladnějšími stavebními kameny metodiky finanční analýzy.
2.5 Horizontální a vertikální analýza Horizontální a vertikální analýza pracuje s absolutními ukazateli (tokovými a stavovými) z účetních výkazů. Klade vedle sebe položky za běžný rok a položky za minulé roky a s těmi provádí následující operace: a) rozdíl – vypočte rozdíl mezi údajem běžného roku a údajem minulého roku. Následně zkoumá největší výkyvy. b) index – podíl mezi údaji dvou po sobě jdoucích let. Zkoumá indexy nejnižší nebo naopak nejvyšší. c) vypočte podíl položky na celkových aktivech (pasivech, výkonech, tržbách) a vyjádří jej v procentech. Zkoumá příliš velké výkyvy procentního podílu na rozvahovém součtu. Horizontální analýza používá body a) a b). Jejím cílem je zachycení změn ve vývoji finanční situace podniku. Vertikální analýza používá procentní podíly. Úkolem vertikální analýzy je posoudit, zda má podnik vyváženou majetkovou a finanční strukturu.
2.6 Analýza poměrových ukazatelů Prostřednictvím podílu zjišťujeme vztah mezi absolutními ukazateli (údaji v účetních výkazech). Tato metoda patří mezi nejoblíbenější a nejčastěji používanou. Jejími přednostmi jsou jednoduchost a možnost rychlého získání požadovaných informací o základní finanční situaci podniku. Analýza poměrových ukazatelů lze použít jak pro provedení analýzy hospodaření podniku v čase, tak pro porovnání více podniků mezi sebou.
2.6.1 Analýza rentability Rentabilita, resp. výnosnost vloženého kapitálu slouží k posouzení, zda a do jaké míry je podnik efektivní a jaká je jeho výdělečná činnost (schopnost vytvářet nové zdroje). Matematicky se rentabilita vyjadřuje jako podíl dosaženého výnosu a části vloženého kapitálu.
5
zisk vložený kapitál
Ukazatelů rentability je celá řada. Mezi nejpoužívanější však patří ukazatele ziskovosti, kdy v čitateli vzorce nalezneme výsledek hospodaření. Ten lze dosadit v různých podobách a to před úroky a zdaněním, před zdaněním nebo po zdanění. Výběr dosazeného typu zisku by měl záviset na účelu, za jakým je tento ukazatel počítán. (Petr Marek a kol., 2006) Rentabilita celkového kapitálu Rentabilitu celkového kapitálu vypočteme jako poměr zisku a celkových aktiv. RCK =
ZUD ⋅ 100[% ] aktiva
Nerozlišujeme, zda vložené zdroje jsou vlastní nebo cizí. Za zisk bereme ZUD (zisk před úroky a zdaněním), vypočítaná rentabilita celkového kapitálu je tedy nezdaněná. Zdaněná rentabilita CK se potom vypočítá podle vzorce: zdRCK =
kde
Z + úroky (1 − d ) ⋅ 100[% ] , aktiva
Z
= zisk po zdanění
d
= sazba daně ze zisku.
Zohledněním daně ze zisku se ukazatel RCK více přiblíží realitě. Pokud ale porovnáváme podniky z různých států, narazíme se zdaněním na překážku. Různé státy mohou mít různá pravidla a různé sazby daně. Porovnáním rentabilit po zdanění bychom pak nezískali použitelné informace. Pro interpretaci výsledků je v neposlední řadě velmi užitečný rozklad ukazatelů rentability na dílčí ukazatele, tzv. pyramidový rozklad rentability nebo také Du Pont analýza. Rozložením rentability celkového kapitálu dostaneme vztah:
RCK =
zisk tržby ⋅ , tržby aktiva
6
kde první zlomek vyjadřuje rentabilitu tržeb (efektivnost vynaložení nákladů) a druhý zlomek vyjadřuje obrat celkových aktiv (efektivnost využití kapitálu). Rentabilita vlastního kapitálu Ukazatel rentability vlastního kapitálu je důležitý pro vlastníky podniku a akcionáře. Vypovídá o tom, jak se jejich investice do podniku vyplatila, tedy jestli investovaný majetek přinesl požadovaný výnos. Počítáme se ziskem po zdanění a vlastním kapitálem: Z ⋅ 100[% ] VK
RVK =
Pro porovnání s rentabilitou celkového kapitálu je nezbytné mít také rentabilitu VK v nezdaněné podobě: RVK = kde
ZD
ZD ⋅ 100[% ] , VK
= zisk před zdaněním
Rentabilitu VK také můžeme rozložit na dílčí ukazatele:
RVK =
Z tržby aktiva ⋅ ⋅ tržby aktiva VK
V tomto případě je rozklad součinem rentability tržeb, obratu celkových aktiv a tzv. finanční páky. Ukazatel finanční páky znázorňuje míru zadluženosti podniku, resp. jaký je podíl cizích zdrojů. Vyšší hodnota finanční páky vypovídá o větším zadlužení. Index finanční páky Porovnáním rentabilit vlastního a celkového kapitálu můžeme zjistit výhodnost použití cizího kapitálu, resp. cizích zdrojů a únosnost dluhového břemene. (Grünwald, Holečková, 2009) Výsledným ukazatelem je potom index finanční páky: IFP =
RVK RCK
Obě rentability bereme v nezdaněné podobě. Index finanční páky by měl vždy být větší než jedna.
7
2.6.2 Aktivita Ukazatele aktivity vyjadřují intenzitu, efektivitu a rychlost využití majetku podniku. Základním ukazatelem aktivity je rychlost obratu celkového kapitálu. Z technického hlediska mají ukazatele dvě podoby: a) rychlost obratu – obratovost neboli počet obrátek za určité období, b) doba obratu – časový úsek potřebný k jedné obrátce. Obrat celkových aktiv Obrat celkových aktiv je jeden z faktorů, které ovlivňují rentabilitu celkového kapitálu. Obrat se obecně vypočítá jako podíl tržeb a daného majetku. Obrat celkových aktiv se tedy vypočte: obrat celkových aktiv =
tržby . aktiva
Aktiva se dělí na stálá a oběžná. Obrat stálých aktiv vypočteme: obrat
stálých aktiv =
tržby . stálá aktiva
V rámci stálých aktiv zkoumáme obrat dlouhodobého hmotného majetku. Pomocí tohoto ukazatele se zjišťuje intenzita a efektivnost využití budov a strojů a zařízení (jaký podíl tržeb připadá na 1,- Kč dlouhodobého hmotného majetku). Vypočte se podle vztahu: obrat Kde
dlouhodobého hmotného majetku =
tržby , DHM
DHM = dlouhodobý hmotný majetek. Obrat oběžných aktiv: obrat oběžných aktiv =
kde
OA
tržby OA
= oběžná aktiva.
V rámci oběžných aktiv se zabýváme obratem zásob, pohledávek a pracovního kapitálu:
8
obrat zásob =
tržby zásoby
doba obratu zásob =
zásoby tržby / 365
Obrat zásob vyjadřuje rozpětí mezi jejich pořízením a prodejem. Doba obratu zásob pak vypovídá o časovém rozpětí, ve kterém podnik drží oběžná aktiva ve formě zásob.
obrat
pohledávek =
doba obratu
tržby pohledávky
pohledávek =
pohledávky tržby / 365
Obrat pohledávek vypovídá o době, za kterou jsou přeměněny na peněžní prostředky. Doba obratu pohledávek udává průměrný časový interval splácení pohledávek (za jak dlouhou dobu jsou splaceny). obrat pracovního kapitálu =
tržby PK
Obrat pracovního kapitálu udává délku výrobního cyklu. Obchodní deficit Obchodní deficit se vypočítá jako rozdíl mezi dobou obratu pohledávek z obchodního styku a dobou obratu závazků z obchodního styku (ve dnech): OD =
pohledávky
z obchodního styku závazky − tržby / 365
z obchodního styku tržby / 365
Kladná hodnota obchodního deficitu vede ke snížení peněžních prostředků. Řešením je kompenzace pomocí ziskové marže nebo jiných finančních zdrojů (např. odpisy). Žádoucí je tedy hodnota nižší (čím vyšší hodnota, tím rychleji narůstají pohledávky oproti závazkům).
2.6.3 Likvidita Likviditou se rozumí schopnost podniku přeměnit hmotný majetek na peněžní prostředky, jimiž může uhradit své závazky. Likvidním majetkem je tedy majetek, který je možno přeměnit. Dle likvidnosti majetku se rozlišují tři stupně likvidity podniku a to peněžní (okamžitá), pohotová a běžná likvidita. Dalším pojmem je solventnost, která je definována 9
jako schopnost podniku hradit k určenému termínu, v určené podobě a na určeném místě všechny své splatné závazky. (Petr Marek a kol., 2006) Běžná likvidita Ukazatel běžné likvidity vypovídá o míře krytí oběžných aktiv (krátkodobého majetku) krátkodobými zdroji. Optimální hodnota ukazatele by se měla pohybovat kolem 1,5. S rostoucí výší běžné likvidity se zvyšuje podíl krytého majetku a zároveň tedy schopnost přeměny majetku na peněžní prostředky. BL =
KrA KrP
Pohotová likvidita U pohotové likvidity vyloučíme z oběžných aktiv zásoby. Počítáme tak pouze s likvidnějšími položkami a to s peněžními prostředky, krátkodobými cennými papíry a krátkodobými pohledávkami. Vyšší hodnota pohotové likvidity symbolizuje menší inkasní riziko. Je li PL rovna jedné, podnik je schopen uhradit 100% svých krátkodobých dluhů. Ideální hodnotou pohotové likvidity je tedy 1 a více. PL = kde
KrA − Zás Kpo + KFM , = KrP KrP
KrA
= krátkodobá aktiva (oběžná)
Zás
= zásoby
Kpo
= krátkodobé pohledávky.
Peněžní (okamžitá) likvidita Oba ukazatele, peněžní i okamžitá likvidita, se odvíjejí od hodnot krátkodobého finančního majetku. U okamžité likvidity počítáme s celým krátkodobým finančním majetkem, tedy včetně krátkodobých cenných papírů a podílů, zatímco peněžní likvidita se zakládá pouze na peněžních prostředcích. PeL =
OL = kde
PeL
PP , KrP
KFM , KrP = peněžní likvidita 10
OL
= okamžitá likvidita
PP
= peněžní prostředky
KrP
= krátkodobá pasiva
KFM = krátkodobý finanční majetek. Provozní pohotová likvidita Provozní pohotová likvidita je vyjádřena vztahem: PPL = kde
Kpo + KFM , Kzáv
Kzáv = krátkodobé závazky.
V tomto případě nepočítáme s celými krátkodobými pasivy, ale vypouštíme krátkodobé bankovní úvěry, které spadají do finanční činnosti. Pokud je ukazatel roven jedné, podnik je schopen zaplatit krátkodobé závazky v plné výši. Optimální hodnota PPL by však měla být vyšší pro případ, že dojde k prodloužení doby splatnosti u krátkodobých pohledávek nebo naopak zkrácení doby splatnosti u krátkodobých závazků. Krytí zásob pracovním kapitálem Pod pojmem pracovní kapitál se skrývá ta část oběžných aktiv, která je kryta dlouhodobým kapitálem (vlastním kapitálem a dlouhodobými dluhy). (Grünwald, Holečková, 2009) Výši pracovního kapitálu zjistíme odečtením krátkodobých pasiv od oběžných aktiv: PK = oběžná aktiva – krátkodobé závazky – krátkodobé bankovní úvěry Pro bezproblémové fungování podniku je nutné, aby v případě inkasních potíží nebylo třeba přeměňovat na peněžní prostředky zásoby materiálu a nedokončenou výrobu, ale pouze krátkodobé pohledávky. Pro zjištění, zda má podnik dostatečnou schopnost dostát svým závazkům, lze použít ukazatel krytí zásob pracovním kapitálem, jehož vzorec je následující: Krytí
zásob
PK =
PK zásoby
2.6.4 Finanční stabilita Pro finanční stabilitu podniku je důležitá vyváženost mezi vybranými položkami aktiv a pasiv. K testování, zda podnik je stabilní, se používá analýza struktury majetku a kapitálu. 11
Finančně stabilní podnik by měl mít v rovnováze způsob financování a alokaci zdrojů do majetku. Pozitivní výsledky mohou přispět k dobrým kontaktům s věřiteli (stávající budou benevolentnější, nové půjde snadněji získat). K šetření finanční stability se také využívá vertikální analýza. Krytí dlouhodobého majetku Financování dlouhodobého majetku by mělo být realizováno prostřednictvím vlastního kapitálu, nebo dlouhodobého kapitálu (zlaté pravidlo bilanční). Ukazatel se vypočte podle vzorce: KDM = kde
VK
(+ DDl ) , DM
VK
= vlastní kapitál
DDl
= dlouhodobé dluhy
DM
= dlouhodobý majetek
a jeho hodnota by neměla klesnout pod 1,00. Ukazatel věřitelského rizika Ukazatel věřitelského rizika měří poměr mezi dluhy a majetkem (jeho účetní hodnotou): UVR =
dluhy aktiva
Čím je hodnota ukazatele nižší, tím se podnik jeví jako stabilnější. Je vhodný pro meziroční srovnání v rámci jednoho podniku. Různé podniky mohou mít při stejné zadluženosti výše ukazatele odlišné, proto je nelze porovnávat mezi sebou. Ukazatel vlastnického rizika ukazatel vlastnického rizika =
VK aktiva
Tento ukazatel je další mutací zadluženosti.
12
2.6.5 Solventnost Solventnost vypovídá o schopnosti podniku v určeném termínu a v plném objemu uhradit své závazky. Ty by měly být hrazeny ze zisku a majetek by měl zůstat nedotčen. Zisk po zdanění spolu s odpisy slouží k úhradě splátek a úroky jsou hrazeny z nákladů. Krytí dluhové služby Krytí dluhové služby je základním ukazatelem pro testování solventnosti podniku:
kde
KDS =
Z + odpisy + úroky , úroky + splátky v daném roce
Z
= zisk po zdanění.
2.7 Bankrotní modely Bankrotní modely slouží k predikci finanční tísně. Finanční tíseň je nutno odhalit včas, aby bylo možné zrealizovat potřebná opatření a předejít tak úpadku. Pokud se podnik nezadržitelně řítí ke zkáze, musí se zakročit razantně a tvrdě. Tomuto stavu se však dá předejít pravidelným testováním a případným včasným zákrokem při prvních příznacích. Bankrotní modely se skládají z vybraných poměrových ukazatelů. Každý ukazatel má přiřazené váhy a pomocí váženého součtu dostaneme skóre. Hodnota skóre vypovídá o tom, v jaké situaci se podnik nachází. Zda mu hrozí finanční tíseň, nebo se vůbec nemusí obávat. Pokud skóre spadá do tzv. šedé zóny, nelze přesně určit, jestli podniku hrozí nebezpečí bankrotu nebo nehrozí.
2.7.1 Altmanovo Z-skóre Tabulka 1: Altmanovo Z-skóre Ukazatel Likvidity Dlouhodobé rentability Rentability Zadluženosti Aktivity
Váha
pracovní kapitál / aktiva zadržený zisk / aktiva zisk před úroky a zdaněním / aktiva vlastní kapitál / dluhy tržby / aktiva
Zdroj: (Grünwald, Holečková, 2009)
13
0,717 0,847 3,107 0,420 0,998
Altmanovo Z-skóre je univerzální model a lze jej aplikovat na různé podniky. Šedá zóna se nachází mezi hodnotami 1,2 a 2,9. Podnikům s nižším skóre než 1,2 hrozí bankrot a podniky s vyšším skóre než 2,9 nejspíše bankrot nečeká. V dnešní době a v českých podmínkách působí tento model ze šedesátých let již poněkud zastarale. Výběr ukazatelů není tak univerzální a také hodnoty vah se v průběhu času staly neaktuální. Výpovědní hodnota a spolehlivost modelu tak ztrácí na kvalitě.
2.7.2 Model IN95 Model IN95 z roku 1995 je nástupcem Altmanova Z-skóre. Autory tohoto modelu jsou Inka a Ivan Neumaierovi. Model je zpracovaný na základě údajů českých firem a je proto pro nás přesnější a použitelnější. Tabulka 2: Model IN95 Ukazatel Zadluženosti Solventnosti Rentability Aktivity Likvidity Likvidity
Váha
aktiva / cizí zdroje zisk před úroky a zdaněním / úroky zisk před úroky a zdaněním / aktiva výnosy / aktiva oběžná aktiva / (krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) závazky po lhůtě splatnosti / výnosy
0,22 0,11 8,33 0,52 0,10 -16,8
Zdroj: (Grünwald, Holečková, 2009)
V případě tohoto modelu se šedá zóna nachází mezi hodnotami 1 a 2. Podniky s nižší hodnotou než 1 se mohou obávat problémů a naopak podniky s hodnotou vyšší než 2 žádné problémy neočekávají. Podniky v šedé zóně se řadí do skupiny rizikových a měly by být ostražité a přijmout náležitá opatření, aby se nedostaly do platebních potíží.
14
3 Analytická část 3.1 O společnosti 3.1.1 Základní údaje Obchodní firma:
HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Sídlo:
Komenského 363, 767 01 Kroměříž
Právní forma:
akciová společnost
Datum vzniku:
7. 12. 2000
Předmět činnosti:
truhlářství, zprostředkovatelská činnost, koupě zboží za účelem dalšího prodeje a prodej zboží
Předseda představenstva:
ing. Stanislav Hanák
IČO:
26 23 15 73
DIČ:
CZ26231573
Základní kapitál:
69 000 000,- Kč
3.1.2 Historie Kořeny společnosti sahají až do 30. let minulého století. Ve své době provozoval Josef Hanák, předek dnešních majitelů, rodinné stolařství. Již tenkrát považovali za nejdůležitější pečlivé a precizní řemeslné zpracování, což jim v budoucnu přineslo ovoce. Tradici ve výrobě nábytku obnovil v roce 1990 ing. Stanislav Hanák založením živnosti v Kroměříži. Roku 1995 počalo budování centrály v Popůvkách u Kojetína, kde se nachází dodnes. Z 500 m2 se za dobu existence firmy rozšířila na neuvěřitelných 35 000 m2. 7. prosince2000 byla založena akciová společnost HANÁK NÁBYTEK, jak ji známe dnes. Původní výše základního jmění byla 1 000 000,- Kč, k jeho zvýšení došlo v září roku 2001 a to o 68 000 000,- Kč na dnešních 69 000 000,- Kč. Hlavními cíly bylo navázat na rodinnou tradici ve výrobě kuchyní, upevnit postavení firmy na domácím trhu a vybudovat dostatečnou základnu, která bude schopna obstát před konkurencí z Evropské unie. Toto 15
období bylo celkově velice produktivní, byl navýšen objem výroby a také byly nakoupeny nové technologie. Dalším významným mezníkem v historii firmy byla výstavba Design Centra v roce 2004. Hlavním úkolem Design Centra je tvorba vlastní tváře výrobků firmy. Pro posílení konkurenceschopnosti je důležité snažit se být nejlepší, mít svůj styl a udávat směr ostatním – být špičkou ledovce. K tomu bylo Design Centrum vymyšleno a svůj úděl splnilo. Dnes má své jméno mezi klientelou společnosti, ale také mezi odbornou veřejností. Zahraniční zákazníci jej zařazují mezi nejlepší v celé současné světové nábytkářské produkci. Za vývojem společnosti od počátku k její dnešní pozici stojí propracovaná filosofie vedení. Už ve 30. letech byla nejdůležitější kvalita. V dnešní době je zaručena neustálým zlepšováním technologií, vysokými investicemi do výrobní části a také průběžnou rekvalifikací pracovní síly. V posledních letech firma rozšířila své působiště z kuchyně do celého bytu či domu a nabízí zařízení celého domova v jednom duchu. K tomu každým rokem rozšiřuje svou obchodní síť a snaží se být tak co nejblíže zákazníkovi v Čechách i v zahraničí. V roce 2010 bylo otevřeno interiérové studio HANÁK Fórum, které se velikostí pyšní prvenstvím v celé České republice. Nachází se u Prahy a na ploše bezmála 6 000 m2 si zákazník může prohlédnout kompletní sortiment společnosti.
3.1.3 Vývoj v číslech Tabulka 3: Historie společnosti v číselném vyjádření Vývoj vybraných informací (v tis. Kč) rok Výnosy z běžné činnosti VH Celková aktiva Vlastní kapitál Pořízení majetku Zaměstnanci (počet) Osobní náklady
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
140 455
200 860
261 722
294 697
301 328
317 976
398 601
383 521
12 761
10 514
28 417
43 089
44 857
55 966
76 949
58 012
123 866
150 013
198 800
235 490
268 166
296 537
373 997
420 075
81 760
92 274
120 691
163 780
208 637
264 603
341 552
399 529
107 143
14 696
1 884
32 021
89 024
15 677
35 187
98 617
103
111
147
169
169
175
186
192
5 128
28 159
33 976
40 921
41 570
46 972
56 715
61 731
Zdroj: Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Z následujícího grafu je vidět, že většina údajů má rostoucí tendenci. Snížení výnosů a výsledku hospodaření v roce 2008 bylo způsobeno propadem obratu zejména s dodávkami 16
do USA a také celosvětovou recesí ekonomiky. Dále můžeme sledovat, že firma se snaží průběžně investovat do majetku (budov, strojů a zařízení). S růstem zaměstnanců se logicky přímo úměrně zvyšují osobní náklady. Graf 1: Historie společnosti v číselném vyjádření
Vývoj vybraných informací v tis. Kč 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 -
Výnosy z běžné činnosti VH Celková aktiva Vlastní kapitál Pořízení majetku Osobní náklady (mzdy + pojištění)
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
3.2 Horizontální a vertikální analýza 3.2.1 Horizontální analýza Horizontální analýza rozvahy Tabulka 4:: Horizontální analýza aktiv Horizontální analýza aktiv Běžný rok (2008)
Minulý rok (2007)
Rozdíl
Index br/mr
AKTIVA CELKEM
420075
373997
46078
1,123
Dlouhodobý majetek DNM DHM DFM Oběžná aktiva Zásoby Krátkodobé pohledávky KFM ČRa
281818 286 281532 0 137149 16896
200243 329 199914 0 172519 23286
81575 -43 81618 0 -35370 -6390
1,407 0,869 1,408 0,795 0,726
23242 97011 1108
32247 116986 1235
-9005 -19975 -127
0,721 0,829 0,897
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
17
Celková aktiva společnosti se zvýšila o 12%, v absolutní hodnotě šlo o zvýšení o 46 078 tis. Kč. Relativně nízký nárůst byl způsoben vysokým poklesem oběžných aktiv. Kladný meziroční rozdíl zajistil růst dlouhodobého majetku, podnik pořídil stroje a zařízení v hodnotě 98 617 tis. Kč. Největší podíl měl dlouhodobý hmotný majetek, který tvoří převážnou část dlouhodobého majetku. Dlouhodobý finanční majetek společnost nevlastnila za celou dobu své existence a ani nyní se na tomto stavu nic nezměnilo. Výrazné snížení oběžných aktiv o 20% bylo z největší části zapříčiněno poklesem krátkodobého finančního majetku, přesně se jednalo o úbytek prostředků na účtech v bankách (úbytek peněz se jeví v celkovém objemu zanedbatelný). Tento úbytek vznikl v důsledku vysokých výdajů spojených s nabytím stálých aktiv, v běžném roce byly téměř třikrát větší než v roce minulém. K poklesu krátkodobých aktiv dále přispěl pokles zásob a pohledávek. V uplynulých letech obě položky zaznamenávaly stabilní růst, teprve v roce 2008 došlo k jejich snížení. Souvisí to nejspíše s propadem obratu, jak společnost uvádí ve výroční zprávě. Tabulka 5: Horizontální analýza pasiv Horizontální analýza pasiv Běžný rok (2008)
Minulý rok (2007)
Rozdíl
Index br/mr
PASIVA CELKEM
420075
373997
46078
1,123
Vlastní kapitál ZK RF VHml VHbo Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry ČRp
399529 69000 6900 265617 58012 20546 0 0 20546 0 0
341552 69000 6900 188703 76949 32445 0 0 32445 0 0
57977 0 0 76914 -18937 -11899 0 0 -11899 0 0
1,170 1,000 1,000 1,408 0,754 0,633 0,633 -
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Celková pasiva se také zvýšila o 12%, jak vyplívá z bilančního pravidla. Společnost vložila celý výsledek hospodaření roku 2007 na nerozdělený zisk a přispěla tak ke zvýšení výsledku hospodaření minulých let o necelých 77 milionů Kč. Zde došlo k jedinému růstu.
18
Výsledek hospodaření běžného účetního období byl o 18 937 tis. Kč nižší, než v minulém období, což je téměř o 25%. Společnost ve své výroční zprávě uvádí, že tento rozdíl je spojen s propadem obratu zejména s dodávkami do USA a celosvětovou recesí ekonomiky. Tyto dva faktory jsou zřejmě také příčinou poklesů v krátkodobých aktivech. Co se týká cizího kapitálu, podnik nevytváří žádné rezervy, nemá žádné dlouhodobé závazky a ani bankovní úvěry. Vliv na sumu pasiv mají pouze krátkodobé závazky. V roce 2008 došlo k jejich poklesu o 37%, 11 899 tis. Kč v absolutní hodnotě. Podíl na snížení krátkodobých závazků mělo snížení závazků z obchodních vztahů, jehož příčinu opět vidíme v propadu obratu. Zásadní vliv na krátkodobé závazky měla položka stát – daňové závazky a dotace, která se snížila o víc jak 9 milionů Kč. Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Tabulka 6: Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Běžný rok (2008) Výkony Výkonová spotřeba Osobní náklady Daně a poplatky Odpisy Čistý provozní přebytek Tržby z prodeje DM Změna stavu rezerv Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Provozní výsledek hospodaření Výnosové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Finanční výsledek hospodaření ZUD Nákladové úroky Daň z příjmů Zisk po zdanění
357600 215613 61731 156 31269 48831 0 0 17412 -1690 67933 3163 5346 2979 5530 73463 0 15451 58012
Minulý rok (2007) 375786 227085 56715 156 21518 70312 80 -8000 22735 -1662 102789 2707 2116 8914 4091 98698 0 21749 76949
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
19
Rozdíl -18186 -11472 5016 0 9751 -21481 -80 8000 -5323 -28 -34856 456 3230 -5935 1439 -25235 0 -6298 -18937
Index br/mr 0,95 0,95 1,09 1,00 1,45 0,69 0,00 0,00 0,77 1,02 0,66 1,17 2,53 0,33 1,35 0,74 0,71 0,75
Z analýzy výkazu zisku a ztráty je nejvíce vidět zhoršení v roce 2008. Pokles výkonů a s nimi spojených nákladů o 5%. Celkově tedy poklesly výnosy, ale běžné náklady zůstaly a ještě se zvýšily. Osobní náklady se zvýšily v souvislosti s růstem počtu zaměstnanců, odpisy se zvýšily téměř o polovinu. Provozní výsledek hospodaření se snížil o 34%, což je celá třetina. Finanční výsledek hospodaření si zachoval rostoucí tendenci. Na následujícím grafu je velmi dobře vidět rostoucí tendence tržeb mezi lety 2001 a 2007. V letech 2004 – 2006 došlo k mírnému zpomalení růstu. V roce 2007 pak k výraznému zvýšení tržeb. V průměru tržby přiměřeně rostou až do roku 2007 a v roce 2008 klesají. Křivka zisku také vykazuje rostoucí trend a propad v roce 2008 stejně jako je tomu u tržeb. Vzhledem k náhlosti poklesů a jejich poměrně vysoké hodnotě je pravděpodobné, že jejich příčinou bylo ze značné části působení vnějších vlivů. Graf 2: Tržby a zisk
Tržby a zisk 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0
tržby zisk
2001
2002
2003 2004
2005 2006
2007 2008
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
20
3.2.2 Vertikální analýza Vertikální analýza rozvahy Tabulka 7: Vertikální analýza aktiv Vertikální analýza aktiv Běžný rok Minulý rok (2008) (2007)
Běžný rok v % z Aktiv
Minulý rok v % z Aktiv
AKTIVA CELKEM
420075
373997
100,00
100,00
Dlouhodobý majetek DNM DHM DFM Oběžná aktiva Zásoby Krátkodobé pohledávky KFM ČRa
281818 286 281532 0 137149 16896
200243 329 199914 0 172519 23286
67,09 0,07 67,02 0 32,65 4,02
53,54 0,09 53,45 0 46,13 6,23
23242 97011 1108
32247 116986 1235
5,53 23,09 0,26
8,62 31,28 0,33
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Dlouhodobý majetek a oběžná aktiva jsou vzhledem k celkovým aktivům v poměru 2:1. Na dlouhodobý majetek připadá 67% aktiv, přesněji na dlouhodobý hmotný majetek, a oběžná aktiva tvoří 34% aktiv. V porovnání s minulým rokem se zvýšil podíl dlouhodobého majetku, který byl 53% a naopak snížil podíl oběžných aktiv. K tomuto snížení došlo hlavně prostřednictvím krátkodobého finančního majetku a to především snížením prostředků na bankovních účtech. Společnost pořídila dlouhodobý hmotný majetek (zvýšení podílu dlouhodobého majetku) a čerpala na to finanční prostředky z bankovních účtů (snížení krátkodobého finančního majetku). Ze značné části tedy změnu podílů způsobila přeměna finančních prostředků na hmotný majetek. Ke snížení podílu oběžných aktiv také přispělo snížení podílů zásob a krátkodobých pohledávek.
21
Tabulka 8: Vertikální analýza pasiv Vertikální analýza pasiv Běžný rok Minulý rok (2008) (2007)
Běžný rok v % z Aktiv
Minulý rok v % z Aktiv
PASIVA CELKEM
420075
373997
100,00
100,00
Vlastní kapitál ZK RF VHml VHbo Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry ČRp
399529 69000 6900 265617 58012 20546 0 0 20546 0 0
341552 69000 6900 188703 76949 32445 0 0 32445 0 0
95,11 16,43 1,64 63,23 13,81 4,89 0 0 4,89 0 0
91,32 18,45 1,84 50,46 20,57 8,68 0 0 8,68 0 0
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
95% pasiv společnosti tvoří vlastní kapitál. Na cizí zdroje připadá jen necelých 5% a ty jsou tvořeny krátkodobými závazky. Oproti minulému roku došlo jen k nepatrnému zvýšení podílu vlastního kapitálu o necelá 4%. Největší část vlastních zdrojů připadá na výsledky hospodaření minulých let a to 63%. Základní kapitál tvoří 16%, výsledek hospodaření běžného roku necelých 14% a rezervní fond je zanedbatelný. Snížení zisku v běžném roce se projevilo snížením podílu výsledku hospodaření běžného roku o necelých 7% oproti roku minulému. Položka výsledek hospodaření minulých let zaznamenala nárůst podílu o téměř 13%, který byl zapříčiněn převodem výsledku hospodaření roku 2007.
22
Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty Tabulka 9: Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty Běžný rok (2008) Tržby Výkonová spotřeba Osobní náklady Daně a poplatky Odpisy Čistý provozní přebytek Tržby z prodeje DM Změna stavu rezerv Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Provozní výsledek hospodaření Výnosové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Finanční výsledek hospodaření ZUD Nákladové úroky Daň z příjmů Zisk po zdanění
357897 215613 61731 156 31269 48831 0 0 17412 -1690 67933 3163 5346 2979 5530 73463 0 15451 58012
Minulý rok (2007)
Běžný rok v Minulý rok v % z Tržeb % z Tržeb
372614 227085 56715 156 21518 70312 80 -8000 22735 -1662 102789 2707 2116 8914 4091 98698 0 21749 76949
100,00 60,24 17,25 0,04 8,74 13,73 0 0 4,87 0,47 18,98 0,88 1,49 0,83 1,55 20,53 0 4,32 16,21
100,00 60,94 15,22 0,04 5,77 18,02 0,02 2,15 6,10 0,45 27,59 0,73 0,57 2,39 1,10 26,49 0 5,74 20,65
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Podíl výkonové spotřeby zůstal v obou letech na stejné úrovni. Výrazné snížení zaznamenaly podíly čistého provozního přebytku a výsledků hospodaření. Důsledkem je značné snížení výsledků hospodaření oproti minulému roku. Podíly ostatních položek se nezměnily nijak významně.
23
3.3 Analýza poměrových ukazatelů 3.3.1 Analýza rentability Tabulka 10: Analýza rentability Analýza rentability rok RCK zdRCK RVK R tržeb obrat A FP
2001 14,75% 10,30% 15,61% 9,34% 1,10 1,515
2002 9,70% 7,01% 11,39% 5,27% 1,33 1,626
2003 20,50% 14,29% 23,55% 10,86% 1,32 1,647
2004 25,19% 18,30% 26,31% 14,64% 1,25 1,438
2005 22,62% 16,73% 21,50% 15,14% 1,10 1,285
2006 24,86% 18,87% 21,15% 18,68% 1,01 1,121
2007 26,39% 20,57% 22,53% 20,65% 1,00 1,095
2008 17,49% 13,81% 14,52% 16,21% 0,85 1,051
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Rentabilita celkového kapitálu Rentabilita celkového kapitálu dosahuje velmi vysokých hodnot, což dokazuje, že společnost dobře nakládá s celkovým vloženým kapitálem. Ve vývoji je vidět značný kladný výkyv v roce 2004, který byl způsoben poměrně vysokým ziskem v tomtéž roce a následně téměř stejným výsledkem hospodaření v roce následujícím. Roku 2005 došlo k menšímu propadu, jehož příčinou bylo také snížení obratu aktiv. Tento ukazatel negativně ovlivnil rentabilitu v následujících letech. Významný pokles nastal v roce 2008, kdy podnik dosáhl zisku v nezdaněné podobě o 25 235 tis. Kč nižšího, než v předcházejícím roce a také rentabilita tržeb i obrat aktiv vykazují nižší hodnoty. Kapacita kapitálu nebyla využita tak efektivně, jako tomu bylo v minulých letech. Důvodem tohoto zhoršení byl pokles dodávek do USA, který značně zhoršil celkový obrat. Zdaněná rentabilita vykazuje stejnou vývojovou linii jako rentabilita nezdaněná. Rentabilita vlastního kapitálu Výnosnost vlastního kapitálu také disponuje vysokými hodnotami. Byla negativně ovlivněna, stejně jako rentabilita celkového kapitálu, klesajícím obratem aktiv. Podnik nemá žádné dlouhodobé dluhy, zisk je zatížen pouze daňovou povinností. Rok 2008 se opět vyznačuje výrazně nižší hodnotou, důvody tohoto zhoršení již byly řečeny u předchozího ukazatele. Z vývoje hodnot finanční páky je zřejmé, že podnik od počátku své existence výrazně snížil podíl cizích zdrojů na celkovém kapitálu. Snižující se výše finanční páky také 24
působila na rentabilitu vlastního kapitálu v negativním smyslu, přestože její nižší hodnota vypovídá o nižší zadluženosti, což je naopak žádoucí. Index finanční páky Tabulka 11: Index finanční páky Index finanční páky rok IFP
2001 1,515
2002 1,626
2003 1,647
2004 1,438
2005 1,285
2006 1,121
2007 1,095
2008 1,051
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Index finanční páky se vypočítá jako podíl nezdaněné rentability vlastního kapitálu a nezdaněné rentability celkového kapitálu. Dosadíme-li do vztahu vzorce pro vypočtení obou rentabilit, vidíme, že v případě rentability vlastního kapitálu počítáme se ziskem před zdaněním a v případě celkového kapitálu se ziskem před úroky a zdaněním. Pokud bychom vypustili oba zisky, zůstal by jen podíl vlastního kapitálu a aktiv, což je vztah pro vypočtení finanční páky. Vzhledem k tomu, že podnik nemá žádné dlouhodobé dluhy a nevykazuje žádné úroky, hodnoty indexu finanční páky se shodují s hodnotami finanční páky, protože zisk před zdaněním je roven zisku před úroky a zdaněním. V případě ziskového účinku finanční páky by tomu tak bylo také. Všechny hodnoty indexu finanční páky jsou větší než jedna, lze je tedy označit jako uspokojivé.
25
3.3.2 Aktivita Tabulka 12: Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity rok
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Obrat celkových aktiv Obrat stálých aktiv Obrat DHM Obrat oběžných aktiv Obrat zásob Obrat pohledávek Obrat pracovního kapitálu Doba obratu zásob Doba obratu pohledávek Obchodní deficit
1,10 1,36 1,36 5,92 20,83 15,66 39,41 17,52 23,31 9,04
1,33 2,07 2,08 3,72 34,32 16,55 5,39 10,64 22,05 9,83
1,32 2,18 2,18 3,33 38,51 16,23 8,08 9,48 22,49 6,65
1,25 2,24 2,24 2,87 46,41 16,85 5,55 7,86 21,66 8,39
1,10 1,63 1,63 3,47 30,84 15,30 6,21 11,84 23,86 15,69
1,01 1,66 1,66 2,61 17,58 12,37 3,30 20,76 29,52 22,36
1,00 1,86 1,86 2,16 16,00 11,55 2,66 22,81 31,59 26,26
0,85 1,27 1,27 2,61 21,18 15,40 3,07 17,23 23,70 19,66
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Obrat celkových aktiv Hodnoty ukazatele obratu celkových aktiv s v průběhu let snižují. Klesající tendence obratu aktiv působí negativně na rentabilitu kapitálu. Obrat dlouhodobého hmotného majetku byl vysoký v letech 2002 až 2004. V roce 2005 došlo ke snížení v důsledku velkého navýšení majetku o zhruba 50 milionů Kč a téměř mizivého nárůstu tržeb o necelé 2 miliony Kč. V následujících letech se obrat navrací k rostoucí tendenci s mírným poklesem v roce 2008. Obrat oběžných aktiv se vyznačuje kolísavým trendem, ale v posledních letech se drží na přibližně stejné úrovni. Obrat zásob se za poslední roky snížil a stejně je tomu u obratu pohledávek. V souvislosti s poklesem obratu se prodloužila doba obratu zásob i pohledávek, což není dobré. V roce 2008 se oba ukazatele zlepšily. Celkově však oba ukazatele vykazují přijatelné hodnoty. Vzhledem k tomu, že jde o výrobní podnik, doba obratu zásob dosahuje poměrně nízkých hodnot a je tedy přijatelná. Doba obratu pohledávek se pohybuje kolem třiceti dnů, což je také hodnota uspokojivá. Obchodní deficit Obchodní deficit vykazuje poslední čtyři roky vyšší hodnoty. Stále to však nejsou hodnoty pro daný podnik příliš vysoké. Ukazatel se ani nedostal do záporných hodnot, což by naznačovalo vznik dluhu. V roce 2008 došlo ke snížení téměř o 7 dní. 26
3.3.3 Likvidita Tabulka 13: Ukazatele likvidity Ukazatele likvidity rok
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
BL PL PeL
1,18 0,84 0,40
3,23 2,88 2,15
1,70 1,55 1,20
2,07 1,94 1,59
2,27 2,02 1,50
4,80 4,08 3,07
5,32 4,60 3,61
6,68 5,85 4,72
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Běžná likvidita Běžná likvidita by se měla pohybovat kolem hodnoty 1,5. Podnik vykazuje nižší hodnotu pouze v prvním roce své existence, což je možné přičíst pomalejšímu rozjezdu. Ve zbývajících letech je běžná likvidita rostoucího charakteru (znázorněno níže na grafu 3) a dosahuje uspokojivých hodnot. Podnik se tedy jeví jako plně schopný hradit své závazky. Pohotová likvidita Hraniční hodnota pohotové likvidity je 1,00. V tom případě je podnik schopen uhradit 100% svých krátkodobých dluhů. Ideální je tedy hodnota vyšší. Kromě už zmíněného slabšího roku 2001 podnik vždy vykazuje vyšší hodnotu a v posledních letech opět stabilně rostoucí (viz. Graf 3). Vzhledem k tomu, že podnik nemá jiná krátkodobá pasiva než krátkodobé závazky, hodnoty pohotové likvidity se rovnají hodnotám provozní pohotové likvidity. Peněžní (okamžitá) likvidita Peněžní likvidita opět vykazuje hodnoty vyšší než jedna a rostoucí trend v průběhu posledních let. V případě okamžité likvidity, kdy počítáme s celým krátkodobým finančním majetkem, podnik dosahuje stejných hodnot, protože nevlastní žádné krátkodobé cenné papíry a podíly. Veškerý jeho krátkodobý finanční majetek se skládá z peněz a prostředků na bankovních účtech.
27
Graf 3: Likvidita
Likvidita 8,00 7,00 6,00 5,00
BL
4,00
PL
3,00
PeL
2,00 1,00 0,00 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s. Na grafu je dobře vidět rostoucí tendence likvidity v posledních letech. Rok 2008 vykazuje také vysoké hodnoty, přestože se podniku celkově nedařilo tak dobře, jako tomu tak bylo v letech předchozích, jeho likvidita zůstala zachována a ještě se zvýšila. Krytí zásob pracovním kapitálem Jelikož se jedná o výrobní podnik, vypovídací schopnost ukazatele krytí zásob pracovním kapitálem je také použitelná. Hodnoty opět poměřujeme s prahovou hodnotou 1,0, protože její snížení není potřeba. Pouze v roce 2001 se firma dostala na hodnotu nižší a to na 0,53. V té době se její fungování teprve rozbíhalo, a proto je hodnota tak nízká. Od roku 2002 došlo k výraznému zlepšení a nebezpečí realizačního rizika z pohledu tohoto ukazatele lze vyloučit. Poklesy v letech 2003 a 2005 byly způsobeny snížením pracovního kapitálu.
28
Graf 4: Krytí zásob pracovním kapitálem
Krytí zásob PK 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00
Krytí zásob PK
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
3.3.4 Finanční stabilita Tabulka 14: Ukazatele finanční stability
Ukazatele finanční stability Krytí dlouhodobého majetku Ukazatel věřitelského rizika Ukazatel vlastnického rizika
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
0,81 0,16 0,66
0,96 0,11 0,62
1,01 0,23 0,61
1,25 0,21 0,70
1,15 0,14 0,78
1,47 0,08 0,89
1,71 0,09 0,91
1,42 0,05 0,95
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Krytí dlouhodobého majetku Hodnota ukazatele krytí dlouhodobého majetku by měla být vyšší než 1,00. Podnik vykazuje nižší hodnotu pouze v prvních dvou letech svého působení. Od roku 2003 se jeho výše pohybuje nad touto hranicí. Dlouhodobá aktiva jsou tedy plně kryta dlouhodobými zdroji. Ukazatel věřitelského rizika Ukazatel věřitelského rizika by měl dosahovat co nejnižších hodnot. Podnik se pohybuje v posledních letech pod 0,1, což je uspokojivé. Jeho rizikovost pro věřitele je tedy velmi nízká. Podnik se jeví jako stabilní.
29
Ukazatel vlastnického rizika Ukazatel vlastnického rizika nepatrně roste. Celkově to ale stabilitu podniku nijak výrazně nenarušuje.
3.3.5 Solventnost Solventnost podniků se testuje pomocí ukazatele krytí dluhové služby. Ve jmenovateli vzorce pro výpočet tohoto ukazatele se objevují úroky a splátky úvěrů. Vzhledem k tomu, že podnik nemá žádné takové úvěry, tento ukazatel nelze vypočítat. Zjišťování, jak je podnik solventní, tedy není v tomto případě relevantní.
3.4 Bankrotní modely 3.4.1 Altmanovo Z-skóre Tabulka 15: Altmanovo Z-skóre Altmanovo Z-skóre běžný rok Ukazatel likvidity Ukazatel dlouhodobé rentability Ukazatel rentability Ukazatel zadluženosti Ukazatel aktivity Celkem
0,717 * pracovní kapitál / aktiva 0,847 * zadržený zisk / aktiva
minulý rok 0,199 0,269 0,662
3,107 * zisk před úroky a zdaněním / aktiva 0,420 * vlastní kapitál / dluhy 0,998 * tržby / aktiva
Hodnocení
0,617
0,543 0,820 8,167 4,421 0,850 0,994 10,422 7,121 bezproblémový bezproblémový podnik podnik
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Šedá zóna Altmanova Z-skóre se nachází mezi hodnotami 1,2 a 2,9. Podnik dosahuje v obou letech hodnot výrazně vyšších a lze ho tedy označit jako zcela bezproblémový. Vysokou hodnotu skóre zajišťuje ukazatel zadluženosti, který se pohybuje velmi vysoko (výše než na horní hranici šedé zóny). Je to z toho důvodu, že podnik nemá jiné cizí zdroje, než krátkodobé závazky a jejich podíl na celkových pasivech je pouze necelých 5% (necelých 9% v minulém roce). Také ostatní ukazatele vykazují poměrně vysoké hodnoty. Podnik se tedy podle tohoto modelu nemusí v nejbližší době obávat bankrotu.
30
3.4.2 Model IN95 Tabulka 16: Model IN95 Model IN95 běžný rok Ukazatel zadluženosti Ukazatel solventnosti Ukazatel rentability Ukazatel aktivity Ukazatel likvidity Ukazatel likvidity Celkem
0,22 * aktiva / cizí zdroje 0,11 * zisk před úroky a zdaněním / úroky 8,33 * zisk před úroky a zdaněním / aktiva 0,52 * výnosy / aktiva 0,10 * oběžná aktiva / (krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) 16,8 * závazky po lhůtě splatnosti / výnosy
Hodnocení
minulý rok 4,498 2,536 -
-
1,456 0,443
2,198 0,518
0,667
0,532
0 0 7,065 5,784 bezproblémový bezproblémový podnik podnik
Zdroj: vlastní výpočty, Výroční zpráva HANÁK NÁBYTEK, a.s.
Celkové skóre v modelu IN95 dosahuje, stejně jako tomu bylo u předchozího modelu, velmi vysokých hodnot. Šedou zónu, která se pohybuje mezi hodnotami 1 a 2, přesahuje v dostatečné míře. V běžném roce se skóre ještě zvýšilo a nebezpečí bankrotu se tak ještě více stalo méně pravděpodobným. Silný je zde opět ukazatel zadluženosti a také ukazatel rentability.
31
4 Závěr Tuto část bych ráda věnovala zhodnocení dosažených výsledků provedených analýz. Nejprve jsem se zabývala horizontální analýzou let 2007 a 2008. Celková bilanční suma vzrostla o 12%. Tento nárůst zajistil nárůst dlouhodobého hmotného majetku, společnost pořídila stroje a zařízení v hodnotě 98 617 tis. Kč. Jelikož na pořízení hmotného majetku čerpala prostředky z bankovních účtů, přeměnila své krátkodobé prostředky na dlouhodobá aktiva. Důsledkem byl pokles oběžných aktiv, který byl navíc podpořen poklesem jak zásob, tak pohledávek. Snížily se také krátkodobé závazky. Společnosti se v roce 2008 dařilo hůře než v roce předchozím, s tím právě souvisí jmenované poklesy. Dosáhla o 25% nižšího zisku. Tento propad přikládá snížení vývozu především do USA ve spojení s celosvětovou recesí ekonomiky. Zkoumáním vývoje jednotlivých položek výkazů od roku 2001 až 2008 jsem zjistila, že zmiňované poklesy byly náhlé a celkem významné. Vzhledem k tomu, že podnik vyrábí a prodává nábytek, což je statek, který se řadí mezi luxusní, je zřejmé, že ekonomická krize ho postihne ve větší míře. Zde vidíme důvody propadu ve vývozech do USA, kde krize propukla nejdříve. Vertikální analýza ukázala stejné změny. Zvýšil se podíl dlouhodobého majetku a naopak snížil podíl krátkodobého. Odhalila také velmi kladný fakt a to, že podnik má 95% vlastních zdrojů. Podíl výkonové spotřeby se nezměnil, což ukazuje, že podnik hospodařil se stejnými náklady, ale v menším měřítku, protože neměl dostatečný odbyt. S tím souvisí onen pokles zisku. V další kapitole jsem provedla analýzu poměrových ukazatelů. Prvním ukazatelem byla rentabilita. Podnik dosahuje poměrně vysokých hodnot, takže jeho výnosnost hodnotím jako velmi dobrou. V roce 2008 zde také došlo k poklesu v důsledku nižší rentability tržeb a nižšího obratu aktiv. Hodnoty jsou však stále uspokojivě vysoké. Ukazatele aktivity vykazují přijatelné hodnoty. Obrat celkových aktiv se snižuje, jak už bylo řečeno, tím je negativně ovlivněna rentabilita celkového i vlastního kapitálu. Doby obratu zásob a pohledávek se sice zvyšují, ale stále se drží v případě výrobního podniku na celkem nízké úrovni. Stejně je tomu u obchodního deficitu, který se dostal v roce 2008 na necelých dvacet dní. 32
Likviditu má podnik ve všech stupních velmi dobrou. Za poslední tři roky se její hodnota dostala vysoko nad hraniční mez a její výši neovlivnil ani celkově méně úspěšný rok 2008. Proto hodnotím podnik jako zcela nerizikový a plně schopný hradit své závazky včas a v daném objemu. Finanční stabilitu jsem testovala základními ukazateli. Podnik má plně kryta dlouhodobá aktiva vlastními dlouhodobými zdroji. Věřitelské riziko se pohybuje poslední tři roky pod 0,1, což je velmi uspokojivé. Celkově je tedy podnik finančně stabilní a pro případné věřitele se jeví bezpečný. Poslední kapitolu jsem věnovala predikci finanční tísně. Použila jsem bankrotní modely Altmanovo Z-skóre a IN95. Podnik v obou uspěl dokonce výborně a pohybuje se dostatečně vysoko nad hranicí šedé zóny. Lze tedy říci, že v nejbližší době se bankrotu rozhodně bát nemusí. Celkově, dle výsledků provedené finanční analýzy, hodnotím podnik jako vysoce rentabilní, s nulovými platebními obtížemi, finančně stabilní a v blízké budoucnosti zcela v bezpečí před bankrotem. Na závěr bych ještě dodala pár informací k průběhu následujícímu po roce 2008. Zajímalo mě, jak si podnik dále vedl pod vlivem krize a tak jsem netrpělivě čekala na výroční zprávu za rok 2009, s jejímž vložením na internet společnost otálela. Dostala se mi do ruky až ve chvíli, kdy jsem měla celou práci hotovou, proto přidávám jen pár čísel na závěr. Zisk klesl téměř o polovinu, společnost udává v příloze k účetní závěrce, že důvodem je opět pokles vývozů do USA a nově na Island. Z výkazů je vidět, že po událostech roku 2008 společnost přijala opatření, například snížila počet zaměstnanců. Dále však pokračuje v rozvoji. Provedla jsem také analýzu poměrových ukazatelů. Rentabilita se rapidně snížila na polovinu, příčinou je zmíněný poloviční zisk. Aktivita dlouhodobých aktiv se zhoršila, zatímco aktivita oběžných aktiv se zlepšila. Ukazatele likvidity se snížily na úroveň, které dosahovaly v roce 2007. Vykazují stále uspokojivé hodnoty, ale je otázka, jak podnik hospodařil v roce 2010 a jaký bude budoucí vývoj. Finanční stabilita zůstala zachována.
33
Podnik si stále může dovolit investovat do dlouhodobého majetku, aniž by se to významněji dotklo celé jeho finanční situace. V roce 2009 navíc investoval 400 tis. Kč do dlouhodobého finančního majetku, stal se totiž ovládající osobou dvou nově vzniklých subjektů – HANÁK INTERIERY s.r.o. a HANÁK FORUM s.r.o., od kterých si slibuje zlepšení servisu klientele a také její rozšiřování v rychlejším tempu, než tomu bylo doposud. Přes všechna ale a poklesy stále hodnotím finanční situaci podniku jako velmi dobrou, jen bych doporučila pečlivě sledovat další vývoj a případně podniknout potřebná opatření.
34
5 Literatura •
Grünwald, R. – Holečková, J.: Finanční analýza a plánování podniku. Praha: Ekopress, s.r.o., 2009
•
Marek, P. a kol.: Studijní průvodce financemi podniku. Praha: Ekopress, s.r.o., 2009
•
MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI: Obchodní rejstřík a sbírka listin: Úplný výpis HANÁK NÁBYTEK, a.s., Ministerstvo spravedlnosti ČR, 2010, on-line, přístupné ke dni 10. 10. 2010,
•
MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI: Obchodní rejstřík a sbírka listin: Sbírka listin HANÁK NÁBYTEK, a.s., Ministerstvo spravedlnosti ČR, 2010, on-line, přístupné ke dni 10. 10. 2010,
•
HÁNÁK: Oficiální webové stránky, HANÁK NÁBYTEK a.s., 2011, on-line, přístupné ke dni 10. 10. 2010,
35
6 Seznam tabulek TABULKA 1: ALTMANOVO Z-SKÓRE ................................................................................................................................. 13 TABULKA 2: MODEL IN95 ................................................................................................................................................. 14 TABULKA 3: HISTORIE SPOLEČNOSTI V ČÍSELNÉM VYJÁDŘENÍ .................................................................................... 16 TABULKA 4: HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA AKTIV ................................................................................................................ 17 TABULKA 5: HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA PASIV ................................................................................................................. 18 TABULKA 6: HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY ............................................................................... 19 TABULKA 7: VERTIKÁLNÍ ANALÝZA AKTIV ...................................................................................................................... 21 TABULKA 8: VERTIKÁLNÍ ANALÝZA PASIV ...................................................................................................................... 22 TABULKA 9: VERTIKÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY ..................................................................................... 23 TABULKA 10: ANALÝZA RENTABILITY ............................................................................................................................. 24 TABULKA 11: INDEX FINANČNÍ PÁKY ............................................................................................................................... 25 TABULKA 12: UKAZATELE AKTIVITY ............................................................................................................................... 26 TABULKA 13: UKAZATELE LIKVIDITY .............................................................................................................................. 27 TABULKA 14: UKAZATELE FINANČNÍ STABILITY ........................................................................................................... 29 TABULKA 15: ALTMANOVO Z-SKÓRE............................................................................................................................... 30 TABULKA 16: MODEL IN95 .............................................................................................................................................. 31
7 Seznam grafů GRAF 1: HISTORIE SPOLEČNOSTI V ČÍSELNÉM VYJÁDŘENÍ............................................................................................ 17 GRAF 2: TRŽBY A ZISK......................................................................................................................................................... 20 GRAF 3: LIKVIDITA .............................................................................................................................................................. 28 GRAF 4: KRYTÍ ZÁSOB PRACOVNÍM KAPITÁLEM ............................................................................................................. 29
8 Seznam příloh PŘÍLOHA 1: AKTIVA SPOLEČNOSTI HANÁK NÁBYTEK A.S. ZA OBDOBÍ 2005 - 2009 ........................................ 37 PŘÍLOHA 2: PASIVA SPOLEČNOSTI HANÁK NÁBYTEK A.S. ZA OBDOBÍ 2005 - 2009 ......................................... 38 PŘÍLOHA 3: VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY SPOLEČNOSTI HANÁK NÁBYTEK A.S. ZA OBDOBÍ 2005 - 2009............. 39
36
9 Přílohy Příloha 1: Aktiva společnosti HANÁK NÁBYTEK a.s. za období 2005 - 2009
A. B. B. B.
B. B.
B. B.
I. I.
II. II.
III. III.
C. C. C.
I. I.
C. C.
II. II.
C. C.
III. III.
C. C.
IV. IV.
D. D.
I. I.
1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 2 3 4 5 6 7
1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 2 3 4 1 2 3
AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory movitých věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Dospělá zvířata a jejich skupiny Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly Půjčky a úvěry - ovládající a řídící osoba, podstatný vliv Jiný dlouhodobý finanční majetek Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Mladá a ostatní zvířata a jejich skupiny Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Stát - daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Krátkodobý finanční majetek Peníze Účty v bankách Krátkodobý cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období
2005 268 166
2006 296 537
2007 373 997
2008 420 075
2009 439 774
181382 49 15
180389 290
200243 329
281818 286
327890 255
34
290
329
286
1 254
181 333
180 099
199 914
104300 77033
96 972 70 083
94 442 86 374
281 532 29 576 103 106 75 337
327 235 29 576 228 531 45 465
13 044
381 18 717
40 619 32 894
30 23 633 400 400
37
85257 9604 9021 583
114806 17044 16409 635
172519 23286 19478 3808
137149 16896 13385 3511
110715 15399 9771 5628
19364 16258
24232 22016
32247 32247
23242 22686
22203 20698
259
426
556
1505
2847 56289 24 56265
1790 73530 5 73525
116986 419 116567
97011 288 96723
73113 388 72725
1527 1527
1342 1342
1235 1235
1108 1108
1169 1169
Příloha 2: Pasiva společnosti HANÁK NÁBYTEK a.s. za období 2005 - 2009
A. A.
I. 1 2 3
A.
II . II .
A. A.
III. III.
A.
A.
A.
A. B. B. B.
I V . I V .
B. B.
II. II.
B. B.
III. III.
B. B.
IV. IV.
C. C.
I. I.
2006 296 537 264 603 69 000 69 000
2007 373 997 341 552 69 000 69 000
2008 420 075 399 529 69 000 69 000
2009 439 774 419 765 69 000 69 000
6 900 6 900
6 900 6 900
6 900 6900
6 900 6900
6 900 6900
Výsledek hospodaření minulých let
87 880
132 737
188 703
265 617
315 469
Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let
87 880
132 737
188703
265617
315469
44 857
55 966
59 529 22 000
31 934 8 000
76949 32 445
58012 20 546
28396 20 009
22 000
8 000
37 529 3529
23 934 3 664
32 445 5 440
20 546 3408
20 009 3228
9565 2395 1031 1825 597
9 640 2 529 1 237 2 025 597
9 640 3 033 1 483 2 606 5 905
9640 3204 1637 -6684 5354
9640 2932 1425 -11916 9828
18587
4 242
4 335 3
3981 6
4866 6
Kapitálové fondy 1 2 3 4 5 1 2
1 2
V . I. I.
2005 268 166 208 637 69 000 69 000
PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) Změny základního kapitálu
1 2 3 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 1 2
Emisní ážio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Vypořádání rozdílu z přeměn společností Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku Zákonný rezervní fond / Nedělitelný fond Statutární a ostatní fondy
Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-) Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení Dlouhodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné účty pasívní Jiné závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění Stát - daňové závazky a dotace Krátkodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Bankovní úvěry a výpomoci Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období
38
Příloha 3: Výkaz zisku a ztráty společnosti HANÁK NÁBYTEK a.s. za období 2005 - 2009 I. A. + II. II.
B. B. B.
1 2 3 1 2
+ C. C. C. C. C. D. E.
1 2 3 4
III. III. F. F. F.
1 2 1 2
G. IV. H. V. I. * VI J. VII. VII.
1
VII. VII. VIII.
2 3
K. IX. L. M. X. N. XI. O. XII. P. * Q. Q. Q.
1 2 ** XIII.
R. S. S. S.
1 2 *
T. *** ****
Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu zásob vlastní činnosti Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů společnosti a družstva Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Sociální náklady Daně a poplatky Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku Prodaný materiál Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní výsledek hospodaření Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dlouhodobého finančního majetku Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobám a v účetních jednotkách pod podstatným vlivem Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů Finanční výsledek hospodaření Daň z příjmů za běžnou činnost -splatná -odložená Výsledek hospodaření za běžnou činnost Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmů z mimořádné činnosti -splatná -odložená Mimořádný výsledek hospodaření Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům (+/-) Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) Výsledek hospodaření před zdaněním (+/-)
39
2005
2006
2007
2008
2009
296 208 296187 21
299 689 299 637 52
375 786 372 614 3 172
357 600 357 897 -297
330 878 328 761 2 117
170 304 140831 29473 125 904 41 570 30566
182 247 162 119 20 128 117 442 46 972 34 495
227 085 193 044 34 041 148 701 56 715 41 708
215 613 183 296 32 317 141 987 61 731 45 450
195 418 142 149 53 269 135 460 53 731 40 340
10608 396 103 30356 167 167
12 037 440 157 29 714 445 430 15
14 517 490 156 21 518 80 80
15 792 489 156 31 269
12 942 449 169 32 617 2
-54 -24 -2234
-14 099 17 842 -35
-8 000 22 735 -1 662
17 412 -1 690
2 323 15 602
56 306
73 020
102 789
67 933
35 608
2 757
1 458
2 707
3 163
706
1 469 608
2 350 4 330
2 116 8 914
5 346 2 979
3 492 4 297
3 618 15 613 15 613
-522 17 756 17 756
-4 091 21 749 21 749
5 530 15 451 15 451
-99 7 113 7 113
44 311 751 10 195 195
54 742 1 224
76 949
58 012
28 396
546
1 224
44 857 60 665
55 966 73 722
76 949 98 698
58 012 73 463
28 396 35 509
2 58 58
