Výroční zpráva SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, a. s

Výroční zpráva 2013

SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, a. s.

Vydala SAS Capital Hedge Derivative fund, a. s. Koncept © Radek Švec, 2014 Text © Radek Švec, 2014; KPMG Audit s. r. o., 2014 Redakce Marcela Boštíková © Petr Kvíčala, 2014 Design Jiří Lammel Obrazový doprovod pěti serigrafií Petra Kvíčaly vydaných White Gallery a Edition Lammel u příležitosti výstavy Petr Kvíčala, Zig Zag ve White Gallery v létě 2014 je publikován s laskavým svolením autora. Náklad 200 ks číslovaných a signovaných Petrem Kvíčalou.

O

bsah

Slovo úvodem

5

Co si myslím o trhu

7

Zpráva představenstva fondu o podnikatelské činnosti fondu a o stavu jeho majetku

8

Informace o předpokládaném vývoji činnosti fondu

16

Údaje a skutečnosti podle vyhlášky č. 194/2011 Sb.

18

Údaje a skutečnosti

27

Účetní závěrka za rok končící 31. prosincem 2013

31

Zpráva nezávislého auditora

45

Ú

vodní slovo

Myšlenka založit investiční fond se v mé hlavě rodila několik let. V loňském roce fond skutečně vznikl. Příběh je však mnohem delší. Od roku 1995 se zabývám investováním vlastního kapitálu. Využíval jsem služeb řady asset manažerů a správců portfolií renomovaných bank či investičních společností. Jejich výsledky mne nikdy nenadchly a občas zklamaly. Současně s tím jsem investoval sám. Studoval jsem a využíval celou šíři investičních nástrojů, od obligací v dobách, kdy úrokové sazby ještě nebyly blízké nule, přes akcie, různé typy fondů, strukturovaných produktů i přímých finančních investic. Jako statistik jsem však stále více pozornosti věnoval akciovým opcím. A protože je považuji za nejzajímavější investiční nástroj, jsem jim věrný dodnes. Mí blízcí, kamarádi, známí i méně známí lidé se na mne často obraceli s prosbou o radu nebo doporučení. Uvědomil jsem si, že pakliže se investicím nevěnují na plný úvazek, což málokoho baví anebo si to málokdo může dovolit, nemají mnoho příležitostí kam smysluplně investovat. Pochopil jsem, že jim mohu být užitečný tím, že k mému kapitálu přiberu i prostředky dalších lidí z mého okolí. Po dlouhém promýšlení jsem se tedy rozhodl (společně s kolegy z ENERN) založit investiční fond SAS Capital Hedge Derivative. Musím se přiznat, že několikaměsíční licenční řízení u České národní banky (ČNB) jsme zvládli zejména díky vytrvalosti kolegů z Consequ, za což jim děkuji. Zároveň se mohu svěřit s tím, že zodpovědnost za peníze blízkých lidí, povinnosti vůči ČNB i depozitáři a snaha zhodnotit vlastní kapitál, mně dodávají velkou chuť do práce a zároveň velkou míru vnitřní disciplíny. Mohu tak říci, že výkonnost portfolia fondu v roce 2013 dosáhla nadprůměrných 22,58 %, při jeho závěrečné velikosti 38,2 mil. Kč, velmi příznivých charakteristikách rizika a nízkých provozních nákladech. Díky tomu byl první rok života fondu ziskový (2,7 mil. Kč). Přeji fondu SAS Capital Hedge Derivative dlouhý a spolehlivý život, spokojené investory-věřitele a co nejméně nenadálých událostí na trzích. Aby se to podařilo, mohu slíbit, že budu i nadále s myšlenkami na fond vstávat i usínat a každý den pro fond s radostí pracovat. Na závěr děkuji všem svým spolupracovníkům a samozřejmě těm, kteří už v prvním roce našemu fondu svěřili své poctivě vydělané peníze. Radek Švec, zakladatel fondu SAS Capital

Naší jistotou je čas, vše ostatní je pravděpodobnost. Radek Švec

6

C

Předpovídání je obtížné - zejména předpovídání budoucnosti. Niels Bohr

o si myslím o trhu

Situace na kapitálovém trhu se v posledních letech vyznačuje řadou kontrastních a pro investory těžko čitelných a predikovatelných jevů: velmi nízkými úrokovými sazbami při vysokých zadluženostech národních vlád, restriktivními opatřeními hospodářskými a daňovými, při paralelních masivních fiskálních expanzích centrálních bank, nerostoucími hrubými domácími produkty při rostoucích korporátních výsledcích, vzájemně konfliktními ekonomickými kulturami vysoké spotřeby a defenzivní spořivosti a v neposlední řadě ideovým střetem mezi politikou nízké a „řízené“ inflace za všestranného, ale logického snažení o oslabování vlastní měny. Tato unikátní situace, spočívající v přítomné kombinaci jak ekonomických, politických i geografických antagonismů, tak nečitelnosti jejich budoucích následků, bude způsobovat značné rozdíly a silnou volatilitu výnosů tradičních investičních nástrojů (hotovost, akcie, dluhopisy, nemovitosti). Jinými slovy tradiční investiční nástroje při parametru jejich diverzifikace (za této situace rozumné) musí zákonitě dosahovat průměrně nízké zhodnocení obtížně překonávající spotřebitelskou inflaci. Proto se domnívám, že je možné, aby poučení investoři rozšířili zažitý přístup a při zhodnocování svých prostředků volili jiné nástroje a techniky než pouze běžně využívané. Zde mám na mysli využití silných a častých fluktuací tradičních investičních nástrojů, zejména akciových indexů a směnných kurzů. Protože bez ohledu na jejich nespolehlivý a nepredikovatelný dlouhodobý vývoj bude jejich krátkodobá fluktuace spolehlivě a nadprůměrně přítomná.

V Praze 21. března. 2013

7

Radek Švec, zakladatel fondu SAS Capital

Všechno ať samo plyne, ať ve věcech násilnost není. J. A. Komenský

Z

1.

práva představenstva fondu o podnikatelské činnosti fondu a o stavu jeho majetku

podle § 192 odst. 2 obchodního zákoníku

1

Fond zahájil činnost 4. července 2013. Fond je samosprávný, což znamená, že si svůj majetek obhospodařuje sám, prostřednictvím svých zaměstnanců-investičních manažerů. Je určen pro kvalifikované investory, tzn. že minimální investice do fondu činí ekvivalent 125 tis. Eur. Za svého depozitáře si fond zvolil společnost Českou spořitelnu, a. s. a za svého administrátora investiční společnost QI investiční společnost, a. s. ze skupiny Conseq. Regulátorem fondu je Česká národní banka. Fond investuje prostředky na kapitálových trzích. Za tím účelem si zvolil obchodníka s cennými papíry Interactive Brokers LLC. z důvodu jeho vysokého ratingu (A-), příznivých cen a velmi dobré obchodní platformy. Z počátku fond investoval kapitál upsaný zakladateli fondu (8 mil. Kč). Postupně k nim získával další prostředky formou úvěrů. Tyto úvěry čerpal jak od akcionářů a firem ovládaných akcionáři fondu, tak od třetích osob.

27 %

10 149 2 714 Úvěry od nezávislých osob

45 %

Základní kapitál

Úvěry od akcionářů fondu a jejich firem

7%

8 000 17 312

21%

K 31. prosinci 2013 byla struktura zdrojů fondu následující (v tis. Kč):

Zisk po zdanění

38 175 tis. Kč Celkem

Téměř všechny tyto prostředky fond držel po celé období na svém účtu u obchodníka s cennými papíry, aby je investoval. Tyto prostředky fond nazývá portfoliem. V průběhu období 2013 se hodnota portfolia fondu vyvíjela následovně:

8

2. 8. 13

15. 8. 13

28. 8. 13

10. 9. 13

23. 9. 13

4. 10. 13

17. 10. 13

30. 10. 13

12. 11. 13

25. 11. 13

3. 12. 13

19. 12. 13

31. 12. 13

35.000.000 30.000.000 25.000.000 20.000.000 15.000.000 10.000.000 Vývoj hodnoty portfolia fondu v CZK (23. července 2013 - 31. prosince 2013)

Investiční strategie fondu spočívala v obchodování s opcemi a operacemi na trhu FOREX. V malém množství fond obchodoval s Exchange Traded Funds (SPY). S žádnými jinými investičními nástroji na kapitálovém trhu nebo pohledávkami fond neobchodoval. Základní popis investičních strategií používaných v roce 2013 je následující: Strategie opčních sítí Tato investiční strategie je založena na statistické analýze a spočívá v systematickém vypisování opcí indexu S&P 500. Jde o strategii příjmovou a polosměrovou se střední korelací na výkonnost S&P 500. Stop loss limit je stanoven vždy. Většina parametrů je získávána algoritmizovaně. Strategie je ze 75 % mechanická s rolling expirací 1-12 měsíců, limitem na margin a symetrickou diverzifikací rizika. Strategie arbitráže volatility Tato oportunistická investiční strategie je založena na statistické a pravděpodobnostní analýze volatility a arbitráži mezi historickou a implikovanou volatilitou indexu S&P 500. Strategie je příjmová a směrová s nadprůměrnou fluktuací. Je diskreční z 50 %.

Základní údaje opčních obchodů za rok 2013:

6 788 129 581 81 073 Počet obchodů s opcemi

Počet prodaných opčních kontraktů

Počet nakoupených opčních kontraktů

4 726 tis. Kč Zisk z opčních obchodů

9

Strategie FOREX Při této investiční strategii fond využívá technickou analýzu k pravděpodobnostní predikci vývoje kursu měnových párů. Obchodování probíhá s nejvíce likvidními měnami: USD, EUR, GBP, JPY, CHF, AUD, CAD a NZD. Riziko je řízeno limitací maximální ztráty ze všech současně otevřených pozic v čase t. Stop loss i profit target je zadán vždy.

Základní údaje FOREX obchodů za rok 2013:

28

Počet obchodů FOREX za rok 2013

447 540

Objem obchodů (v tis. Kč)

- 256 tis. Kč Ztráta z obchodů FOREX

10

Tyto investiční strategie společně zajistily fondu v roce 2013 následující výkonnost portfolia:

22,58%

Kumulativní výkonnost portfolia Od data zahájení obchodování do 31. prosince 2013

1. 8. 13

13. 8. 13

23. 8. 13

4. 9. 13

16. 9. 13

26. 9. 13

8. 10. 13

18. 10. 13

30. 10. 13

11. 11. 13

30.00 % 20.00 % 10.00 % 0.00 %

Komentář k výkonnosti portfolia: V uplynulém období se podařilo dosáhnout velmi dobré výkonnosti portfolia. V procentním vyjádření činila výkonnost 22,58% a v absolutním vyjádření došlo ke zhodnocení o 4 582 tis. Kč. Samozřejmě je třeba připomenout, že k dobré výkonnosti statisticko-pravděpodobnostních investičních opčních strategií přispěl poměrně klidný růst amerického trhu bez přílišných výkyvů. Poněkud nízký výkon portfolia v počátku období byl způsoben zejména postupným zaujímáním pozic. Poměrně prudký výkyv hodnoty portfolia v první dekádě prosince 2013 byl způsoben lokálním propadem amerického akciového trhu, omezenou likviditou na opčním trhu a z toho vyplývajícím přeskupením opčních pozic v portfoliu fondu. K 31. prosinci 2013 bylo de facto celé portfolio tvořeno hotovostí v CZK (87%) a USD (13%).

11

21. 11. 13

3. 12. 13

13. 12. 13

26. 12. 13

12

Porovnáme-li výkonnost portfolia fondu od zahájení obchodování do 31. prosince 2013 se základními akciovými indexy, za které považujeme S&P (výkonnost 9,00%), NASDAQ Composite (16,00%) a DAX 30 (14,70%), vidíme, že fond významně překonal všechny tři zmiňované. Podrobné srovnání mezi fondem a benchmarky je následující:

30.00 %

29. 7. 13

5. 8. 13

12. 8. 13

19. 8. 13

26. 8. 13

2. 9. 13

9. 9. 13

16. 9. 13

23. 9. 13

30. 9. 13

2. 12. 18. 11. 25. 11. 13 11. 11. 13 13 4. 11. 13 28. 10. 13 21. 10. 13 7. 10. 14.1310. 13 13

9. 12. 13

31. 12. 16. 12. 23. 12. 13 13 13

25.00 % 20.00 % 15.00 % 10.00 % 5.00 % 0.00 %

Kumulativní výkonnost portfolia fondu v porovnání s DAX 30, S&P 500, NASDAQ SAS

Přestože výkonnost portfolia fondu byla v porovnání s benchmarkem indexy velmi dobrá, je nezbytné ji posoudit ještě optikou ukazatelů rizika. Vidíme, že fond zaznamenal nejvyšší ztrátovou sérii obchodních dnů, tzv. drawdown ve výši 11,57 %, což lze hodnotit jako zcela adekvátní k vysokému lokálnímu maximu a celkové výkonnosti portfolia. Výnos na jednotku rizika resp. volatility (Sharpe ratio) byl identický jako u S&P (2,35) a lze jej hodnotit jako poměrně nízký. Výnos na jednotku volatility poklesu (Sortino ratio), který je považován za objektivnější ukazatel rizikovosti, vyzněl pro fond příznivěji 3,21. Podobně byl na tom ukazatel S&P ve výši 2,66. Naopak NASDAQ vykázal ukazatel ve výši 4,39. Výnos na jednotku drawdownu (Calmar ratio) vychází obdobně u fondu (7,85) a S&P (7,35), naopak NASDAQ má vyšší ukazatel (17,93). Fond považuje jeho hodnotu také za poměrně nízkou.

13

NASDAQ DAX S&P

Celkově fond považuje ukazatele rizika portfolia vzhledem k jeho celkové výkonnosti v období roku 2013 za vyhovující s prostorem pro jejich zlepšení alespoň na úroveň průměru benchmark indexů. Detailní ukazatele rizika uvádí následující tabulka:

Parametry rizika portfolia fondu v porovnání s DAX 30, S&P 500, NASDAQ

Ending VAMI Max Drawdown: Peak-To-Valley: Recovery: Sharpe Ratio: Sortino Ratio: Calmar Ratio: Standard Deviation: Downside Deviation: Mean Return: Positive Periods: Negative Periods:

SAS CAPITAL

DAX

SPX

COMP

1 146,57 4,16%

1 090,14 4,28%

1 160,04 3,36%

11/29/13-12/13/13

08/02/13-08/27/13

10/01/13-10/09/13

12/04/13-12/18/13

6 Days 3,18 4,21 13,07 0,73% 0,45% 0,12% 65 (56,52%) 50 (43,48%)

16 Days 2,35 2,66 7,35 0,62% 0,39% 0,08% 62 (53,91%) 53 (46,09%)

5 Days 3,46 4,39 17,93 0,72% 0,48% 0,13% 69 (60,00%) 46 (40,00%)

Ongoing 2,35 3,21 7,85 1,52% 0,99% 0,19% 70 (60,87%) 45 (39,13%)

1 225,79 11,57%11,57%

Nákladovost fondu Celkově hodnotíme nákladovost fondu jako velmi příznivou. Podrobnější údaje lze nalézt v dalších částech této výroční zprávy. Jedinou oblastí, ve které fond vidí příležitost k případným úsporám, jsou náklady na poplatky za zprostředkování obchodů s deriváty. Majetek fondu Fond disponuje kromě svého portfolia a hotovosti pouze základním majetkem, který potřebuje ke své činnosti. Jde zejména o kancelářské vybavení (počítače, monitory) a software (Option View). Ani do budoucna fond nepočítá s žádnými rozsáhlejšími náklady na pořízení majetku. Regulatorní povinnosti fondu Fond je regulován Českou národní bankou. Fond každý měsíc reportuje ČNB základní finanční data o své činnosti, ČNB fondu schvaluje všechny vedoucí osoby, fond jí předkládá svůj aktuální statut, výroční zprávu i stanovy. Fond informuje ČNB také o všech změnách kvalifikovaných účastí. V rámci licenčního řízení ČNB schvalovala celý systém řízení fondu, včetně řízení rizik, compliance, investiční politiky atd.

14

Dalším prvkem regulace fondu je depozitář, kterým je Česká spořitelna a. s. Depozitář má zřízen online přístup k Interactive Brokers LLC. a monitoruje tak veškeré obchody na kapitálových trzích provedených fondem u obchodníka s cennými papíry a kontroluje, zda-li prováděné obchody odpovídají statutu fondu. Depozitář je také informován o všech smlouvách uzavřených fondem. Dále předem schvaluje všechny platby fondu převyšující 500 tis. Kč a má právo žádat vysvětlení i ke všem ostatním platbám uskutečněných fondem. Z důvodu vysokých objemů obchodů fondu s opcemi na americké burze fond překročil v prosinci 2013 limity počtu zobchodovaných opcí a naplnil tak definici “Large Trader” dle americké regulatorní autority SEC. Jako “Large Trader” byl fond povinen se registrovat u SEC (U.S. Securities Exchange Commission) – Komise pro cenné papíry Spojených států a jako “Large Trader” podléhá při svých opčních obchodech zvýšenému dohledu komise. Jako opční obchodník se byl fond povinen registrovat také do nově vzniklého monitorovacího systému EMIR, který v roce 2013 uzákonil Evropský parlament za účelem zvýšeného dohledu a regulace nad derivátovými obchody uskutečňovanými evropskými subjekty. Rozhodnutím valné hromady fondu byla auditorem fondu v roce 2013 zvolena společnost KMPG Česká republika Audit, s. r. o.

15

Na druhých milujeme své naděje. Friedrich Nietzsche

I

nformace o předpokládaném vývoji činnosti fondu

Aby fond splnil svou zákonnou povinnost a jeho fondový kapitál činil do jednoho roku od založení minimálně 1 250 tis. Eur, plánuje fond v červnu 2014 navýšit svůj základní kapitál, tak, aby fondový kapitál byl nejpozději do 30. června 2014 ve výši 35-40 mil. Kč. Fond plánuje během roku 2014 navýšit velikost svého portfolia na cca 100 mil. Kč. V závislosti na výsledcích testů nových investičních modelů a vývoji akciových trhů fond zamýšlí během příštích 3-5 let navýšit velikost svého portfolia případně až na 300-500 mil. Kč. I po navýšení vlastního kapitálu fond zamýšlí získávat prostředky formou úvěrů. Bude však důsledně dodržovat limit proporce mezi vlastními prostředky fondu a prostředky přijatými formou úvěrů od třetích osob. Tento limit bude jistě menší než dva. Fond bude mít právo čerpat úvěry od třetích osob pouze do úrovně dvojnásobku vlastního kapitálu a nebude moci tuto hranici překročit. Důvodem je větší jistota věřitelů, protože jejich pohledávky mají vždy přednost před kapitálem fondu. Druhým důvodem je synergie motivací mezi zájmy fondu a zájmy jeho věřitelů. Jinými slovy aby se fond choval k půjčeným penězům minimálně stejně zodpovědně jako k těm vlastním. Regulatorní opatření, která vyplývají z nově přijatého zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, přinášejí celou řadu změn a povinností, které fond musí zapracovat do svých stanov, směrnic, statutu i do svých reportovacích a operačních procesů. Předpokládáme, že všechny změny budou provedeny do 30. června 2014 K dnešnímu dni činí hodnota portfolia fondu 62 499 tis. Kč a fondového kapitálu 16 478 tis. Kč. V Praze 28. dubna. 2014

Radek Švec, předseda představenstva

16

17

Ú

daje a skutečnosti podle vyhlášky č. 194/2011 Sb.

2

a. b. c. d.

2. § 655 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech

Údaje o fondu

Název investičního fondu: SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, a. s. zapsaný v obchodním rejstříku vedeném u Městského soudu v Praze oddíl B, vložka 19148 IČO: 017 90 765 Sídlo: Türkova 2319/5b, Chodov, 149 00 Praha 4 Další údaje: Fond je speciálním fondem kvalifikovaných investorů podle § 56 a násl. zákona o kolektivním investování.

Údaje o změnách skutečností zapisovaných do obchodních rejstříků, ke kterým došlo během rozhodného období: V rozhodném období nedošlo k žádným změnám ve skutečnostech zapsaných v obchodním rejstříku.

Obecné údaje o investiční společnosti,

která obhospodařovala majetek fondu, byť jen po část rozhodného období, datu uzavření smlouvy o obhospodařování a případně datu ukončení obhospodařování investiční společnosti: Fond je samosprávným investičním fondem, který neměl ani po část rozhodného období uzavřenou smlouvu o obhospodařování investiční společností.

Údaje o skutečnostech s významným vlivem na výkon činnosti fondu spolu s uvedením hlavních faktorů, které měly vliv na hospodářský výsledek: Důležitými skutečnostmi s významným vlivem na výkon činnosti fondu a jeho hospodářský výsledek byly nadprůměrná výkonnost obhospodařovaného portfolia fondu 22,58%, velmi nízké správní náklady fondu, správné řízení rizik, pozitivní trend na akciových trzích.

18

e.

Údaje o členech orgánů fondu,

ostatních vedoucích osobách a portfolio manažerech v rozhodném období, včetně stručného popisu jejich zkušeností a kvalifikace, dále údaj o dni, od kterého vykonávají funkci nebo činnost, případně o dni, od kterého přestali vykonávat funkci nebo činnost:

Členové představenstva Ing. Radek Švec, Lidická 859, 563 01 Lanškroun, předseda představenstva

Ing. Petr Šmída, Letohradská 1212/38, 170 00 Praha 7, člen představenstva

Ing. Pavel Mucha, Ke Dráze 422/4, 109 00 Praha 10, člen představenstva

Vystudoval statistiku na VŠE. V roce 1997 prodal podíl v Multiservis GE a do roku 2000 pro GE Multiservis pracoval jako COO. Poté 13 let řídil své privátní portfolio na kapitálových trzích (opce, obligace, indexy, strukturované produkty) a působil jako private equity investor. Je partnerem investiční skupiny ENERN. Ve fondu je zodpovědný za investiční strategii a řízení opčního portfolia.

Vystudoval VŠE, 20 let pracoval v bankovnictví a finančních službách. V roce 1997 prodal podíl v Multiservis GE. Poté pracoval jako generální ředitel GE Capital Bank ČR (1997-2003), viceprezident GE Capital Financial Services, Connecticut U.S. (20022003), generální ředitel Alfa Bank (2003-2008) a předseda dozorčí rady Alfa Bank (2011- nyní). Je partnerem investiční skupiny ENERN. Ve fondu se věnuje celkové strategii.

Vystudoval VŠE, pracoval 7 let u McKinsey & Company v ČR a USA. V roce 2007 řídil prodej Centrum.cz do rukou společnosti Warburg Pincus, pro kterou poté dva roky pracoval jako generální ředitel Centrum Holding. Je partnerem investiční skupiny ENERN. Ve fondu se věnuje produktové strategii.

Bc. Lukáš Hrdlička, nar. 6. května 1989, Platanová 1019, 252 42 Jesenice

Ing. Pavel Suldovský, nar. 3. června 1977, 561 56 Horní Čermná 3

Vystudoval finanční trhy na VŠFS. Za svou diplomovou práci “Opce a jejich oceňování” obdržel cenu rektora VŠFS. K jeho největším přednostem patří hluboká znalost opčních investičních nástrojů. V posledních dvou letech byl zodpovědný za řízení rizika investičního portfolia společnosti Verollmon s. r. o. Ve fondu je zodpovědný za řízení rizika a compliance.

Vystudoval ESF MU. Od roku 2001 je daňovým poradcem, od roku 2002 certifikovaným bilančním účetním. Více než 15 let se profesionálně věnuje účetnictví, daním a finančnímu poradenství. Předseda představenstva a akcionář účetní a daňové společnosti Suldovský & Partneři, a. s.

Členové dozorčí rady Ing. Radovan Nesrsta, nar. 26. března 1971, U Přejezdu 445/4, 109 00 Praha 10, Dolní Měcholupy Vystudoval VŠB. Pracoval 9 let u McKinsey & Company v ČR a USA. Absolvoval MBA na Kellog Business School (Northwestern University, Chicago). Je partnerem investiční skupiny ENERN.

Všichni členové představenstva a dozorčí rady byli zvoleni na pětileté funkční období na mimořádné valné hromadě akcionářů dne 4. července 2013.

19

Údaje o ostatních vedoucích osobách fondu:

Údaje o portfolio manažerech fondu:

Ing. Pavel Hýla

Ing. Radek Švec, hlavní investiční manažer

Ing. Pavel Hubáček, investiční manažer

informace viz výše

Vystudoval finanční trhy na VŠFS. Výborně ovládá technickou analýzu. V posledním roce byl zodpovědný za technickou analýzu devizového a kapitálového trhu a obchodování na trhu FOREX.

Vystudoval finance na VŠE. Pracoval v předních investičních firmách (Conseq Finance, HVB Bank, PPF banka). Účastník aukcí českých státních dluhopisů, operoval na trzích EUREX, CBOT i FOREX. Vyučuje na VŠE a VŠEM a o finančních trzích publikuje odborné články. Ve fondu je zodpovědný za výkonné řízení.

f. Akcie č.

1–16 17–18 19–20

Akcie (v ks)

16 2 2

Údaje o osobách, které měly kvalifikovanou účast na fondu, byť jen po část rozhodného období, s uvedením výše a typu účasti a doby, po kterou měly kvalifikovanou účast:

Na jméno

Celková jmenovitá hodnota (v Kč)

Podíl na společnosti (v %)

Radek Švec Petr Šmída Pavel Mucha

6.400.000,800.000,800.000,-

80 10 10

8 000 tis. Kč Základní kapitál společnosti

g.

Údaje o osobách, na kterých měl fond kvalifikovanou účast,

byť jen po část rozhodného období, s uvedením výše a typu účasti těchto osob spolu s uvedením doby, po kterou měl investiční fond kvalifikovanou účast na těchto osobách; pokud nejsou k dispozici auditované hospodářské výsledky těchto osob, uvede fond hospodářské výsledky neauditované a tuto skutečnost vyznačí: Fond neměl v rozhodném období kvalifikovanou účast na žádné osobě.

20

h.

Údaje o osobách, které byly s fondem personálně propojeny,

byť jen po část rozhodného období, s uvedením způsobu propojení a doby propojení: Osobou personálně propojenou je právnická osoba, jejímž statutárním orgánem nebo členem jejího statutárního nebo dozorčího orgánu je fyzická osoba, která je současně členem představenstva nebo dozorčí rady, zaměstnancem nebo prokuristou investičního fondu.

Jedná se o tyto osoby: Právnické osoby personálně propojené se Společností

Doba personálního propojení

Jméno, příjmení

Zainteresovanost v právnických osobách propojených se Společností

Členství a funkce v orgánech Společnosti

ENERN Czech s. r. o.

celé rozhodné období

Ing. Pavel Mucha

jednatel

člen představenstva od 4. 7. 2013

Slevomat.cz, s. r. o.


Ing. Pavel Mucha

předseda dozorčí rady


iCom Vision Holding, a. s.


Ing. Pavel Mucha

člen dozorčí rady člen


Fintropa s. r. o.


Ing. Pavel Mucha

jednatel


Slevomat Ventures, a. s.


Ing. Pavel Mucha



Twisto payments a. s.


Ing. Pavel Mucha

člen dozorčí rady


kouzelná almara a. s.


Ing. Pavel Mucha



ENERN Czech s. r. o.


Ing. Petr Šmída

jednatel


Alfa Bank Rusko


Ing. Petr Šmída




Ing. Radek Švec



Suldovský a partneři, a. s.

i. j. k. 21

Osoby, které v rozhodném období jednaly s fondem ve shodě, pokud se nejedná o osoby uvedené pod písmeny e. až g.: V roce 2013 nejednal fond s žádnou osobou ve shodě.

Údaje o všech depozitářích fondu

v rozhodném období a době, po kterou činnost depozitáře vykonávaly: Činnost depozitáře vykonávala po celý rok 2013 společnost Česká spořitelna, a. s., IČ 45244782, Olbrachtova 1929/62, 140 00 Praha 4.

Údaje o osobě, zajišťující úschovu nebo jiné opatrování majetku fondu, pokud je u této osoby uloženo nebo touto osobou jinak opatrováno více než 1 % majetku fondu: Úschovu nebo jiné opatrování majetku fondu zajišťuje pouze depozitář fondu.

l. m. n. o. p.

Údaje o všech obchodnících s cennými papíry,

kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry ve vztahu k majetku fondu: Obchodníkem s cennými papíry byl po celé období Interactive Brokers LLC., Greenwich, CT 06831, 8 Greenwich Office Par, USA.

Den, kterým končí doba, na kterou byl fond založen: Fond je zřízen na dobu neurčitou.

Údaje o soudních nebo rozhodčích sporech, jejichž účastníkem byl nebo je fond,

jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku investičního fondu v rozhodném období: Fond nebyl v roce 2013 účastníkem žádných soudních nebo rozhodčích sporů.

Údaje o aktivech fondu zatížených právy třetích osob:

K 31. prosinci 2013 fond eviduje aktiva zatížená právy Interactive Brokers LLC. (tzv. margin) ve výši 2 131 tis. Kč, což představuje margin ratio 5,58 %.

Vývoj hodnoty akcie fondu v rozhodném období: Hodnota jedné akcie fondu

400 tis. Kč 4. července 2013

535,7 tis. Kč 31. prosince 2013

22

q.

Identifikace majetku, jehož hodnota přesahuje 1% hodnoty majetku fondu ke dni 31. prosince 2013 s uvedením celkové pořizovací ceny a reálné hodnoty na konci rozhodného období:

Majetek:

Pořizovací cena v tis. Kč

Reálná hodnota v tis. Kč k 31. prosince 2013

Bankovní účet fondu ČS

108

108

Dlouhodobý nehmotný majetek

329

302

38 190

38 190

(software, zřizovací výdaje)

Hotovost u obchodníka s cennými papíry

r. s. t. 23

Údaje o všech vyplacených výnosech na jednu akcii:

Během sledovaného období nejsou evidovány žádné vyplacené výnosy na jednu akcii.

Počet emitovaných akcií:

Počet emitovaných akcií je 20 kusů.

Údaje o vlastním kapitálu připadajícím na jednu akcii: Vlastní kapitál připadající na jednu akcii činí k 31. prosinci 2013 535,7 tis. Kč.

u.

Údaje o skladbě a změnách majetku v portfoliu fondu:

Krátkodobá finanční aktiva

Stav bankovních účtů: K 30. 6. 2013 byla 8 000 tis. Kč. K 31. 12. 2013 je stav 108 tis. Kč.

Nemovitosti: K 30. 6. 2013 a k 31. 12. 2013 nejsou. Majetkové účasti: K 30. 6. 2013 a k 31. 12. 2013 nejsou.

Pokladní hotovost: K 30. 6. 2013 a k 31. 12. 2013 není. Investiční nástroje: K 30. 6. 2013 a k 31. 12. 2013 nejsou.

v. w. x.

Pohledávky: K 30. 6. 2013 a k 31. 12. 2013 nejsou.

Ostatní aktiva: K 30. 6. 2013 nebyla. k 31. 12. 2013 jsou 38 191 tis. Kč. Náklady a příjmy příštích období: K 30. 6. 2013 nebyly. k 31. 12. 2013 jsou 2 tis. Kč.

Údaje o úplatě určené za obhospodařování majetku fondu:

Za obhospodařování majetku fondu hlavním investičním manažerem Ing. Radkem Švecem v roce 2013 vznikly fondu náklady ve výši 70 tis. Kč formou mzdy včetně všech souvisejících zákonných odvodů a pojištění.

Údaje o úplatě za výkon funkce depozitáře:

Za výkon činnosti depozitáře bylo v roce 2013 zaplaceno 209 tis. Kč.

Údaje o vlastním kapitálu fondu a vlastním kapitálu připadajícím na jednu akcii za poslední tři uplynulá období: V tis. Kč

31. 12. 2011 31. 12. 2012 31. 12. 2013

NAV

NAV/PL

N/A N/A 10 714

N/A N/A 535,7

24

y. z.

25

Údaje o kvantitativních omezeních a metodách,

které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování veřejného investičního fondu: Investice do finančních aktiv Do finančních aktiv investuje fond nejvýše 100 % svého majetku. Fond pro investice využívá například akcie, dluhopisy, finanční deriváty a měny obchodované na regulovaných trzích zemí OECD. Fond může investovat také do pohledávek a nabývat podílů i ve fondech obchodovaných na burzovním trhu, tzv. exchange traded funds. Do majetku fondu mohou být nabývány opce, swapy, futures a forwardy s různými podkladovými nástroji a také mohou být upisovány. Fond může operovat i s v tomto statutu výslovně neuvedenými typy finančních derivátů a aktiv, pokud jsou v souladu s investičními cíli fondu. Zde uvedená kvantitativní omezení jsou podrobněji vymezeny ve statutu fondu a na vybrané limity se vztahují dílčí výjimky stanovené ve statutu fondu nebo ve vyhlášce č. 194/2011 Sb., o podrobnější úpravě některých pravidel v kolektivním investování.

Rozhodnutí fondu o způsobu úhrady případné ztráty

vykázané fondem za účetní období roku 2013 podle § 85 odst. 6 zákona 189/2004 Sb., o kolektivním investování:3 Fond za účetní období končící dnem 31. prosince 2013 nevykázal ztrátu.

3. § 655 zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech

26

Ú a.

podle § 21 zákona č. 563/1991 sb., o účetnictví

daje a skutečnosti

Vybrané údaje z rozvahy a výkazu zisku a ztrát fondu:

Rozvaha k 31. prosinci 2013 v tis. Kč Aktiva

31. prosince 2013

Pohledávky za bankami v tom: splatné na požádání Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období Aktiva celkem Pasiva

108 108 302 72 38 191 2 38 675 31. prosince 2013

Závazky vůči nebankovním subjektům 27 461 v tom: ostatní závazky 27 461 Ostatní pasiva 500 Základní kapitál splacený 8 000 z toho: splacený 8 000 Zisk nebo ztráta za účetní období 2 714 Pasiva celkem 38 675 Podrozvaha k 31. prosinci 2013 v tis. Kč Podrozvahová aktiva

Pohledávky z opcí Podrozvahová aktiva celkem

Podrozvahová pasiva

Závazky z opcí Podrozvahová pasiva celkem

27

31. prosince 2013

10 842 135 10 842 135

31. prosince 2013

3 454 148 3 454 148

Výkaz zisku a ztráty k 31. prosinci 2013 v tis. Kč od 4.července do 31. prosince 2013

Výnosy z úroků a podobné výnosy Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů v tom: ostatní výnosy z akcií a podílů Náklady na poplatky a provize Zisk nebo ztráta z finančních operací Správní náklady v tom: a) náklady na zaměstnance z toho: aa) mzdy a platy -267 ab) sociální a zdravotní pojištění -91 b) ostatní správní náklady -381 Odpisy dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku Zisk z běžné činnosti před zdaněním Daň z příjmů

5 -476 18 18 -373 4 456 -739 -358

-34 2 857 -143

2 714 tis. Kč Zisk za účetní období

Přehled o změnách vlastního kapitálu k 31. prosinci 2013 V tis. Kč

Základní kapitál

Zákonný rezervní fond

Zisk (ztráta)

Celkem

Zůstatek k 4. 7. 2013 Čistý zisk/ztráta za období Zůstatek k 31. 12. 2013

8 000 0 8 000

0 0 0

0 2 714 2 714

0 2 714 10 714

b.

Informace o skutečnostech, které nastaly až po rozvahovém dni a jsou významné: K okamžiku sestavení výroční zprávy nejsou vedení společnosti známy žádné významné následné události, které by ovlivnily výroční zprávu k 31. prosinci 2013.

28

c. d. e.

Informace o aktivitách v oblasti výzkumu a vývoje:

Společnost nevykázala v roce 2013 žádnou činnost v oblasti výzkumu a vývoje.

Informace o aktivitách v oblasti ochrany životního prostředí a pracovněprávních vztazích:

Jelikož společnost podniká v oblasti investičních služeb, její konání přímo neovlivňuje životní prostředí. V oblasti pracovněprávních vztahů společnost dbá o udržitelnou koexistenci mezi zaměstnanci a tiché pracovní prostředí.

Informace o rizicích vyplývajících z použití investičních instrumentů a o cílech a metodách jejich řízení:

Likvidní riziko spočívá v tom, že fond nebude řádně a včas schopen dostát svým finančním závazkům. Představenstvo stanovuje limit minimálního podílu likvidních prostředků, které jsou nutné k uspokojení splatných závazků a vypořádání, a pohotovostní plán pro řízení krize likvidity. Fond pravidelně vyhodnocuje riziko likvidity metodou gapové analýzy a monitorováním změn ve struktuře financování. Investiční fond je také vystaven tržnímu riziku vznikajícímu z otevřených pozic v opcích, měnách a akciích, které podléhají všeobecným i specifickým pohybům na trhu a změnám v proměnlivosti tržních sazeb nebo cen, jakými jsou např. měnové kurzy, ceny akcií a jejich implikovaná volatilita. Investiční fond používá metodu „value at risk“ (VaR) k odhadu tržního rizika svých pozic a nejvyšší očekávané ztráty na základě mnoha předpokladů o změnách tržních podmínek. Kreditní riziko spočívá v tom, že emitent nebo protistrana nedodrží svůj závazek vůči investičnímu fondu. Fond ve sledovaném období držel pohledávky pouze za protistranami s investičním ratingem (Moody´s nebo S&P). Jedná se zejména o osobu depozitáře (Česká spořitelna a. s., rating: A, země působení Česká republika) a brokera-obchodníka s cennými papíry (Interactive Brokers LLC., rating: A-, země působení USA).

29

podle § 21 zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví

Ú

daje a skutečnosti

Zpráva o vztazích mezi ovládající a ovládanou osobou a o vztazích

mezi ovládanou osobou a ostatními osobami ovládanými stejnou ovládající osobou podle § 66a odst. 9, obchodního zákoníku: Ovládající osobou byl k 31. prosinci 2013 akcionář Radek Švec držící ve společnosti 80 % akcií. Tato ovládající osoba je zároveň předsedou představenstva a také hlavním investičním manažerem. Vůči ovládající osobě bylo v roce 2013 poskytnuto plnění ve výši 70 tis. Kč a dále k 31. prosinci 2013 eviduje společnost vůči ovládající osobě závazek ve výši 9 tis. Kč. S ovládající osobou byla uzavřena pracovní smlouva na pozici hlavní investiční manažer. Žádné jiné smlouvy, plnění ani jiné právní úkony vůči či v zájmu ovládající osoby učiněny nebyly. Z plnění vůči ovládané osobě nevznikla společnosti újma. Propojenými osobami se společností po celé období roku 2013 z důvodu, že na nich ovládající osoba společnosti vlastnila významný majetkový podíl, byly: Suldovský a partneři, a. s., U Habrovky 247/11, 140 00 Praha 4, IČ: 27409490 Wendell electronics, a. s., Tovární 368, 563 01 Lanškroun, IČ: 25968246 Verollmon s. r. o., Türkova 2319/5b, 149 00 Praha 4 – Chodov IČ:24811823 Lycopan s. r. o., Türkova 2319/5b, 149 00 Praha 4 – Chodov, IČ: 28899776 Mezi společností a propojenými osobami došlo v průběhu roku k uzavření těchto smluv s následujícími plněními: Smlouva o vedení účetnictví (Suldovský a partneři, a. s.) s plněním 55 tis. Kč Smlouva o úvěru (Verollmon s. r. o.) poskytnuté fondu v celkové výši 10,2 mil. Kč, ze které fond k 31. prosinci 2013 eviduje kromě jistiny i úrokový závazek ve výši 112 tis. Kč. Nákup software (Verollmon s. r. o.) s plněním 60 tis. Kč Žádné jiné smlouvy, plnění ani jiné právní úkony vůči či v zájmu propojených osob učiněny nebyly. Z plnění vůči propojeným osobám nevznikla společnosti újma a byly učiněny za běžných obchodních podmínek.

V Praze 30. března 2013

Radek Švec, předseda představenstva

30

Ú

četní závěrka za rok končící 31. prosincem 2013

Název společnosti: Sídlo: Právní forma: IČ: Účetní období:

SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, a. s. Türkova 2319/5b, 149 00 Praha 4 - Chodov akciová společnost 01790765 4. červenec 2013 - 31. prosinec 2013

Rozvaha k 31. prosinci 2013 v tis. Kč Aktiva

3 9 10 11 13

Pohledávky za bankami v tom: splatné na požádání Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období Aktiva celkem

Pasiva

1 4 8 15

Závazky vůči nebankovním subjektům v tom: b) ostatní závazky Ostatní pasiva Základní kapitál splacený z toho: a) splacený základní kapitál Zisk nebo ztráta za účetní období Pasiva celkem

Bod

31. prosince 2013

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5

108 108 302 72 38 191 2 38 675

Bod

31. prosince 2013

3.6 3.7 3.8.1 3.8.2

27 461 27 461 500 8 000 8 000 2 714 38 675

Podrozvaha k 31. prosinci 2013 v tis. Kč Podrozvahová aktiva

5

Pohledávky z opcí Podrozvahová aktiva celkem

Podrozvahová pasiva

13

31

Závazky z opcí Podrozvahová pasiva celkem

Bod

3.17

Bod

3.17

31. prosince 2013

10 842 135 10 842 135

31. prosince 2013

3 454 148 3 454 148

Výkaz zisku a ztráty k 31. prosinci 2013 v tis. Kč Bod

1 2 3 5 6 9

11 19 23 24

Výnosy z úroků a podobné výnosy Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů v tom: c) ostatní výnosy z akcií a podílů Náklady na poplatky a provize Zisk nebo ztráta z finančních operací Správní náklady v tom: a) náklady na zaměstnance z toho: aa) mzdy a platy ab) sociální a zdravotní pojištění b) ostatní správní náklady Odpisy dlouhodobého hmotného a nehm. majetku Zisk z běžné činnosti před zdaněním Daň z příjmů Zisk za účetní období po zdanění

31. prosince 2013

3.9 3.10

5 -476 18 18

3.11 3.12

-373 4 456 -739 -358

3.13.1 -267 -91 3.13 3.14

-381 -34 2 857 -143 2 714

3.15

Přehled o změnách vlastního kapitálu k 31. prosinci 2013 V tis. Kč

Základní kapitál

Zákonný rezervní fond

Zisk (ztráta)

Celkem

Zůstatek k 4. 7. 2013 Čistý zisk/ztráta za období Zůstatek k 31. 12. 2013

8 000 0 8 000

0 0 0

0 2 714 2 714

0 2 714 10 714

32

1. Obecné údaje Charakteristika a hlavní aktivity Fond je samosprávným investičním fondem, který neměl ani po část rozhodného období uzavřenou smlouvu o obhospodařování s investiční společností. Cílem fondu je dosahovat v dlouhodobém horizontu nadprůměrného zhodnocení svěřených prostředků měřeného v českých korunách, zejména investováním do finančních aktiv obchodovatelných na regulovaných trzích zemí OECD, především do finančních derivátů, akcií a měn. Fond je určen pro kvalifikované investory ve smyslu § 272 odst. 1 zákon č. 240/213 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech. Třetími osobami nejsou za účelem ochrany investorů poskytovány žádné záruky. Do finančních aktiv investuje fond až 100 % svého majetku. Fond pro investice využívá například finanční deriváty, akcie, měny a dluhopisy, obchodované na regulovaných trzích zemí OECD. Fond může nabývat podílů i ve fondech obchodovaných na burzovním trhu, tzv. exchange traded funds (ETF). Do majetku fondu mohou být nabývány opce, swapy, futures a forwardy s různými podkladovými nástroji a také mohou být upisovány. Činnost depozitáře vykonávala po celý rok 2013 společnost Česká spořitelna, a. s., IČ 45244782, Olbrachtova 1929/62, 140 00 Praha 4. Obchodníkem s cennými papíry byl po celé období Interactive Brokers LLC., Greenwich, CT 06831, 8 Greenwich Office Par, USA. Fond má uzavřenu Smlouvu o výkonu některých delegovaných činností s QI, Investiční společnost, a. s., IČ 279 11 497, Rybná 682/14, 110 05 Praha 1.

Sídlo investičního fondu Türkova 2319/5b 149 00 Praha 4 - Chodov Česká republika Identifikační číslo 01790765 Právní forma Akciová společnost Základní kapitál 8 000 000 Kč Statutární a dozorčí orgány investičního fondu Statutární orgán investičního fondu k 31. prosince 2013 Předseda představenstva Radek Švec, nar. 7. června 1968, Lidická 859, 563 01 Lanškroun Člen představenstva Pavel Mucha, nar. 12. dubna 1974, Ke Dráze 422/4, 109 00 Praha 10 Člen představenstva Petr Šmída, nar. 2. února 1963, Letohradská 1212/38, 170 00 Praha 7

Dozorčí orgán investičního fondu k 31. prosince 2013: Vznik a charakteristika investičního fondu Předseda dozorčí rady SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, Radovan Nesrsta, nar. 26. března 1971, a. s. vznikl dne 4. července 2013 zapsáním do obchod- U Přejezdu 445/4, 109 00 Praha 10 ního rejstříku. Investiční fond je investičním fondem ve smyslu § 4 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním Člen dozorčí rady investování ve znění pozdějších předpisů, působící Lukáš Hrdlička, nar. 6. května 1989, na základě povolení České národní banky Platanová 1019, 252 42 Jesenice č. j. 2013/5071/570 ze dne 29. dubna 2013. Člen dozorčí rady Pavel Suldovský, nar. 3. června 1977, 561 56 Horní Čermná 3 V roce 2013 nedošlo k žádným změnám v představenstvu ani dozorčí radě. 33

2. Účetní metody a obecné účetní zásady Účetní závěrka obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách vlastního kapitálu a související přílohu je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, vyhláškami vydanými Ministerstvem financí České republiky a českými účetními standardy pro finanční instituce. Účetnictví respektuje obecné účetní zásady, především zásadu o oceňování majetku historickými cenami (není-li dále uvedeno jinak), zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad o schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Ve finančních výkazech investičního fondu jsou uvedeny údaje za období roku 2013, tj. od 4. července 2013 (zapsání do obchodního rejstříku) do 31. prosince 2013. Údaje v této účetní závěrce jsou vyjádřeny v tisících korunách českých (Kč). Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Účetní závěrka fondu byla připravena v souladu s následujícími důležitými účetními metodami: 2.1 Přepočet cizí měny Investiční fond používá pro přepočet cizích měn na české koruny aktuální denní kurz České národní banky (ČNB) platný v den transakce neboli v den uskutečnění účetního případu. V průběhu roku se účtuje pouze o realizovaných kurzových ziscích a ztrátách. Aktiva a pasiva vyčíslená v cizí měně jsou přepočítávána do tuzemské měny v devizovém kurzu vyhlašovaném Českou národní bankou platném k datu rozvahy. Výsledný zisk nebo ztráta z přepočtu aktiv a pasiv vyčíslených v cizí měně je vykázán ve výkazu zisku a ztráty jako „Zisk nebo ztráta z finančních operací“. 2.2 Okamžik uskutečnění účetního případu Pro účetní zachycení finančních aktiv a závazků platí následující pravidla: finanční aktiva a závazky se zachycují v okamžiku, kdy se investiční fond stane smluvní stranou transakce, den nákupu nebo prodeje valut, deviz, popř. cenných papírů, den provedení platby, popř. inkasa z účtu klienta, den příkazu korespondenta k provedení platby, den zúčtování příkazů banky s clearingovým centrem ČNB, den připsání (valuty) prostředků podle zprávy došlé od korespondenta banky (zprávou se rozumí zpráva v systému SWIFT, avízo banky, převzaté medium, výpis z účtu, popř. jiné dokumenty), den sjednání a den vypořádání spotových obchodů, tj. nákup nebo prodej finančních nástrojů nebo komodit s takovým termínem dodání, kdy období od sjednání obchodu do jeho vypořádání není delší než dva dny, den sjednání a den vypořádání obchodů s deriváty, den vydání nebo převzetí záruky, popř. úvěrového příslibu. Pro odúčtování finančních aktiv a závazků platí následující pravidla:

Finanční aktivum nebo jeho část odúčtuje investiční fond z rozvahy v případě, že ztratí kontrolu nad smluvními právy k tomuto finančnímu aktivu nebo jeho části. Finanční závazek nebo jeho část zanikne, pokud je povinnost definovaná smlouvou splněna, zrušena nebo skončí její platnost a účetní jednotka již dále nebude finanční závazek nebo jeho část vykazovat v rozvaze. Rozdíl mezi hodnotou závazku v účetnictví, resp. jeho části, který zanikl nebo byl převeden na jiný subjekt, a mezi částkou za tento závazek uhrazenou, se zúčtuje do zisků nebo ztrát. Okamžikem uskutečnění účetního případu je při nákupu a prodeji finančních aktiv den vypořádání spotových obchodů. 2.3 Cenné papíry 2.3.1 Prvotní zaúčtování Cenné papíry jsou při prvotním zaúčtování oceněny pořizovací cenou, jejíž součástí jsou přímé transakční náklady. 2.3.2 Následné ocenění Cenné papíry, o kterých je účtováno v aktivech a které nejsou považovány za účasti s rozhodujícím nebo podstatným vlivem, se pro účely následného ocenění člení na cenné papíry: oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů, realizovatelné, držené do splatnosti, dluhové cenné papíry pořízené v primárních emisích neurčené k obchodování. Cenné papíry, o kterých je účtováno v závazcích, se člení na: závazky z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů (dále jen „závazek z krátkého prodeje“) emitované cenné papíry. 2.3.3 Cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů Cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů mají dvě podkategorie: cenné papíry k obchodování a ty, které účetní jednotka označí za cenný papír oceňovaný reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů při prvotním zaúčtování. Cenný papír je klasifikován jako cenný papír k obchodování, pokud je pořízen nebo získán za účelem prodeje nebo vypořádání v blízké budoucnosti nebo je součástí definovaného portfolia finančních nástrojů, které jsou společně řízeny za účelem dosahování zisků z cenových rozdílů v krátkodobém časovém období. Jakýkoliv cenný papír, který je finančním aktivem nebo cenným papírem účtovaným v závazcích, může být při prvotním zaúčtování zařazen jako cenný papír oceňovaný reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů s výjimkou účastnických cenných papírů a podílů, které nejsou veřejně obchodovány a jejich reálnou hodnotu nelze spolehlivě odhadnout, a s výjimkou cenných papírů emitovaných investičním fondem.

34

Cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou zahrnující vedlejší pořizovací náklady a následně jsou oceňovány reálnou hodnotou. Veškeré související zisky a ztráty jsou zahrnuty v položce „Zisk nebo ztráta z finančních operací“. Forwardové obchody jsou zachyceny jako deriváty. Úroky z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů jsou vykázány v položce „Zisk nebo ztráta z finančních operací“. 2.3.4 Cenné papíry držené do splatnosti Cenné papíry držené do splatnosti jsou cenné papíry zařazené do této kategorie při splnění podmínek zařazení do této kategorie, tj. jsou s pevným datem splatnosti a které investiční fond zamýšlí a je schopen držet je do splatnosti. Cenné papíry v tomto portfoliu jsou oceněny v naběhlé hodnotě, kdy časové rozlišení úrokových výnosů je součástí účetní hodnoty těchto cenných papírů. Úrokový výnos je vykazován v položce „Výnosy z úroků a podobné výnosy“. K dluhovým cenným papírům drženým do splatnosti se tvoří opravné položky. Opravné položky k těmto cenným papírům jsou tvořeny v částce, která odráží pouze změnu rizikovosti emitenta, nikoliv změny bezrizikových úrokových sazeb, a to podle jednotlivých cenných papírů. 2.3.5 Realizovatelné cenné papíry Realizovatelné cenné papíry jsou cenné papíry zařazené investičním fondem do této kategorie nebo cenné papíry, které nesplňují definici jiných kategorií. Zahrnují zejména akcie společností, ve kterých investiční fond nemá majetkovou účast s rozhodujícím nebo podstatným vlivem a dluhové cenné papíry držené pro účely řízení likvidity. Realizovatelné cenné papíry jsou při prvotním zaúčtování oceněny pořizovací cenou, jejíž součástí jsou přímé transakční náklady a následně se oceňují reálnou hodnotou. Zisky a ztráty vyplývající ze změny reálné hodnoty realizovatelných cenných papírů se (po zohlednění daňových vlivů) vykazují přímo ve vlastním kapitálu do okamžiku, kdy dojde k prodeji nebo snížení hodnoty. Kumulované zisky nebo ztráty původně vykázané ve vlastním kapitálu se v těchto případech zaúčtují do výnosů nebo nákladů. Úroky vypočítané efektivní úrokovou mírou, dividendy a kurzové rozdíly z dluhových cenných papírů jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Kurzové rozdíly z majetkových cenných papírů jsou vykázány v rámci oceňovacích rozdílů z majetku a závazků ve vlastním kapitálu. V případě, že ztráta ze změny reálné hodnoty u realizovatelných cenných papírů je účtována ve vlastním kapitálu a existuje objektivní důkaz, že došlo ke snížení hodnoty cenného papíru (tzv. „impairment“), je tato ztráta z vlastního kapitálu odúčtována proti účtu nákladů. 2.3.6 Dluhové cenné papíry pořízené v primárních emisích neurčené k obchodování Dluhové cenné papíry pořízené v primárních emisích neurčené k obchodování nejsou cenným papírem drženým do splatnosti, avšak oceňují se jako cenné papíry držené do splatnosti. Dluhové cenné papíry pořízené v primárních emisích neurčené k obchodování jsou vykázány v položce „Pohledávky za bankami a družstevními záložnami” nebo „Pohledávky za klienty

35

- členy družstevních záložen”. 2.3.7 Reálná hodnota cenných papírů Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena kótovaná příslušnou burzou cenných papírů nebo jiným aktivním veřejným trhem. 2.4 Finanční deriváty a zajišťování Derivát je finanční nástroj, který splňuje následující podmínky: jeho reálná hodnota se mění v závislosti na změně úrokové sazby, ceny cenného papíru, ceny komodity, měnového kurzu, cenového indexu, na úvěrovém hodnocení (ratingu) nebo indexu, resp. v závislosti na jiné proměnné (tzv. podkladovém aktivu), ve srovnání s ostatními typy kontraktů, v nichž je založena podobná reakce na změny tržních podmínek, vyžaduje malou nebo nevyžaduje žádnou počáteční investici, bude vypořádán v budoucnosti, přičemž doba sjednání obchodu do jeho vypořádání je u něho delší než u spotové operace. Finanční deriváty (akciové opce, futures) jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně oceňovány reálnou hodnotou. Reálné hodnoty jsou odvozeny z kótovaných tržních cen, z modelů diskontovaných peněžních toků nebo modelů pro oceňování opcí, které vycházejí pouze z dostupných tržních údajů. Oceňovací modely zohledňují běžné tržní podmínky existující k datu ocenění, které nemusí odrážet situaci na trhu před nebo po tomto dni. Investiční fond tyto modely k rozvahovému dni přezkoumal a ujistil se, že adekvátním způsobem zohledňují aktuální tržní podmínky včetně relativní likvidity trhu a úvěrového rozpětí. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro investiční fond negativní. Deriváty vložené do jiných finančních nástrojů jsou vykazovány jako samostatné deriváty v případě, že jejich rizika a charakteristiky úzce nesouvisí s riziky a charakteristikami hostitelské smlouvy a hostitelská smlouva není vykázána v reálné hodnotě proti účtům nákladů nebo výnosů. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou součástí zisku nebo ztráty z finančních operací. Deriváty k obchodování Deriváty držené za účelem obchodování jsou vykazovány v rozvaze v reálných hodnotách. Zisky a ztráty ze změny reálných hodnot jsou zachyceny ve výkazu zisku a ztráty v položce „Zisk nebo ztráta z finančních operací“. Zajišťovací deriváty Investiční fond předem vymezuje určité deriváty buď k zajištění reálné hodnoty vybraných aktiv nebo závazků (zajištění reálné hodnoty), nebo k zajištění budoucích peněžních toků plynoucích z vybraných aktiv nebo závazků, nebo očekávaných budoucích transakcí. Zajištění měnového rizika pevného příslibu lze účtovat jako zajištění reálné hodnoty nebo zajištění peněžních toků. Účtování o takto vymezených finančních derivátech jako o zajišťovacích nástrojích je možné pouze při splnění následujících kritérií: (i) derivát odpovídá strategii investičního fondu v řízení rizik, (ii) před použitím zajišťovacího účetnictví je připravena formální dokumentace obecné zajišťovací strategie, zajišťova-

ného rizika, zajišťovacího nástroje, zajišťované položky a jejich vzájemných vazeb, (iii) dokumentace zajištění prokazuje, že zajištění velmi efektivně kompenzuje riziko zajišťované položky na počátku a po celé vykazované období, (iv) zajištění je průběžně efektivní, (v) zajištěná položka není cenným papírem oceněným reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Zajištění reálné hodnoty Změny reálné hodnoty finančních derivátů, které splňují kriteria efektivního zajištění reálné hodnoty, jsou zachyceny ve výkazu zisku a ztráty současně s příslušným oceňovacím rozdílem zajištěného aktiva nebo závazku, který je přiřaditelný danému zajištěnému riziku. Pokud derivát zajišťující reálnou hodnotu již nesplňuje kriteria zajišťovacího účetnictví, úprava účetní hodnoty zajišťovaného nástroje úročeného za použití metody efektivní úrokové sazby se postupně odepisuje do výkazu zisku a ztráty po dobu splatnosti zajišťované položky. Pokud je zajišťovanou položkou majetkový cenný papír, úprava účetní hodnoty je ponechána ve vlastním kapitálu až do doby prodeje. Zajištění peněžních toků Změny reálné hodnoty finančních derivátů, které splňují kriteria efektivního zajištění peněžních toků, jsou zachyceny jako oceňovací rozdíly ze zajišťovacích derivátů ve vlastním kapitálu a do nákladů a výnosů jsou zaúčtovány ve stejných obdobích, ve kterých zajišťovaná položka ovlivňuje výkaz zisku a ztráty. Pokud uplyne doba splatnosti derivátu zajišťujícího peněžní toky, zajišťovací nástroj je prodán nebo již nesplňuje kriteria zajišťovacího účetnictví, souhrnný zisk nebo ztráta, který byl původně zaúčtován do vlastního kapitálu, zůstává vyčleněn ve vlastním kapitálu a do výkazu zisku a ztráty je převeden ve stejném období jako očekávaná transakce. Pokud se již nepředpokládá, že dojde k realizaci očekávané transakce, veškeré souhrnné zisky nebo ztráty, které byly zaúčtovány přímo do vlastního kapitálu, se ihned převedou do výkazu zisku a ztráty. 2.5 Výnosové a nákladové úroky Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů (kromě cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů) jsou vykazovány na akruálním principu za použití metody efektivní úrokové míry odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Metoda efektivní úrokové míry je metoda výpočtu naběhlé hodnoty finančního aktiva nebo závazku a rozdělení úrokových výnosů nebo nákladů během stanoveného období. Efektivní úroková míra je míra, kterou se diskontují očekávané peněžní toky do splatnosti nebo nejbližšího data změny úrokové sazby na současnou hodnotu finančního aktiva nebo závazku. Při výpočtu efektivní úrokové míry bere investiční fond v úvahu veškeré smluvní peněžní toky plynoucí z finančního nástroje (např. opce na předčasné splacení), ale nezahrnuje do výpočtu budoucí úvěrové ztráty. Výpočet zahrnuje veškeré poplatky placené nebo přijaté mezi smluvními stranami, které jsou součástí efektivní úrokové míry, transakčních nákladů a veškeré prémie nebo diskonty (s výjimkou poplatků při poskytnutí úvěru, které se ihned vykážou jako výnosy z poplatků a provizí).

2.6 Sankční úroky Sankční úrokové výnosy, které nebyly uplatněny nebo byly prominuty, jsou vyloučeny z úrokových výnosů do doby jejich inkasa. 2.7 Výnosy z poplatků a provizí Poplatky a provize jsou vykazovány na akruálním principu k datu poskytnutí služby. Poplatky a provize za sjednání transakce pro třetí stranu nebo z podílu na tomto jednání jsou vykázány v okamžiku dokončení transakce, ke které se vztahují. Poplatky za obhospodařování a správu aktiv a za poradenské služby jsou vykazovány na akruálním principu na základě smluv o poskytnutí těchto služeb. 2.8 Pohledávky Pohledávky vytvořené investičním fondem se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka. 2.9 Opravné položky Investiční fond musí nejdříve posoudit, zda existuje důvod pro snížení rozvahové hodnoty jednotlivých pohledávek. Pohledávky jsou sledované, jsou-li po splatnosti více než 90 dnů nebo vykazují jiná porušení smluvních podmínek nebo zhoršenou finanční situaci dlužníka. Výše opravných položek k pohledávkám a ostatním rizikovým aktivům vychází z ocenění vymahatelné částky z těchto aktiv k rozvahovému dni po zohlednění současné hodnoty zajištění při nuceném prodeji. Tvorba opravné položky se vykazuje v příslušné položce výkazu zisku a ztráty, její použití je vykázáno společně s náklady nebo ztrátami spojenými s úbytkem jednotlivých aktiv ve výkazu zisku a ztráty. Rozpuštění opravné položky pro nepotřebnost je vykázáno ve výnosech. Opravné položky k majetku vedenému v cizí měně se tvoří v této cizí měně. Kursové rozdíly se vykazují stejně jako kursové rozdíly z ocenění majetku, k němuž se vztahují. 2.10 Rezervy Rezervy jsou tvořeny, má-li investiční fond existující závazek v důsledku událostí, k nimž došlo v minulosti, je pravděpodobné, že bude třeba vynaložit prostředky na jeho vypořádání a lze přiměřeně odhadnout výši tohoto závazku. Všechny rezervy jsou zahrnuty v pasivech. Tvorba rezervy se vykazuje v položce výkazu zisku a ztráty „Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k dlouhodobému hmotnému a nehmotnému majetku“, její použití je vykázáno společně s náklady nebo ztrátami, na jejichž krytí byly rezervy vytvořeny, v příslušné položce výkazu zisku a ztráty. Rozpuštění rezervy pro nepotřebnost je vykázáno ve výnosech. Rezerva je tvořena v měně, ve které účetní jednotka předpokládá plnění. 2.11 Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek Dlouhodobý majetek pořízený úplatně je evidován v pořizovacích cenách. Pořizovací cena dlouhodobého majetku se zvyšuje o pořízené technické zhodnocení, pokud náklady na něj v úhrnu za účetní období překročí částky stanovené účetními a daňovými předpisy. 36

Dlouhodobým hmotným a nehmotným majetkem se rozumí majetek, jehož doba použitelnosti je delší než jeden rok a jehož ocenění je v případě zřizovacích výdajů vyšší než 60 tis. Kč. Drobný dlouhodobý hmotný majetek v pořizovací ceně do 20 tis. Kč a drobný dlouhodobý nehmotný majetek v pořizovací ceně do 20 tis. Kč není vykazován v rozvaze a je účtován do nákladů v roce jeho pořízení. Drobný dlouhodobý hmotný majetek v pořizovací ceně nad 20 tis. Kč a drobný dlouhodobý nehmotný majetek v pořizovací ceně nad 20 tis. Kč se odepisují v souladu se zákonem o účetnictví metodou rovnoměrného odepisování po dobu, která odpovídá době skutečné životnosti majetku. Dlouhodobý majetek vytvořený ve vlastní režii je oceňován vlastními náklady. Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je odepisován rovnoměrně po dobu jeho předpokládané životnosti:

Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek

Zařízení, inventář Software Zřizovací výdaje

Odpisová doba

3 roky 3 roky 5 let

2.12 Daně Splatná daň Daňový základ pro daň z příjmů se vypočte z hospodářského výsledku běžného období před zdaněním připočtením daňově neuznatelných nákladů, odečtením výnosů, které nepodléhají dani z příjmů, a dále úpravou o slevy na dani a případné zápočty. Daň z přidané hodnoty Investiční fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (DPH). Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je oceňován pořizovací cenou včetně DPH. Odložená daň Odložená daň se vykazuje u všech přechodných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Pro výpočet odložené daně se používá schválená daňová sazba pro období, v němž se očekává její realizace. Odložená daň vyplývající z přecenění zajišťovacích nástrojů a rea-lizovatelných cenných papírů na reálnou hodnotu vykazovaného přímo ve vlastním kapitálu je rovněž zachycena ve vlastním kapitálu.

37

2.13 Náklady na zaměstnance, penzijní připojištění a sociální fond Náklady na zaměstnance jsou součástí správních nákladů. Fond v současné době nerealizuje žádná penzijní připojištění pro své zaměstnance. Osobám ve statutárních orgánech investičního fondu nebyly vyplaceny žádné odměny a rovněž jim nebyly poskytnuty žádné půjčky investičním fondem. K financování státního důchodového plánu provádí investiční fond pravidelné odvody do státního rozpočtu. 2.14 Použití odhadů Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby vedení společnosti používalo odhady a předpoklady, jež mají vliv na vykazované hodnoty majetku a závazků k datu účetní závěrky a na vykazovanou výši výnosů a nákladů za sledované období. Vedení společnosti stanovilo tyto odhady a předpoklady na základě všech jemu dostupných relevantních informací. Nicméně jak vyplývá z podstaty odhadu, skutečné hodnoty v budoucnu se mohou od těchto odhadů odlišovat. 2.15 Následné události Dopady událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem sestavení účetní závěrky, jsou zachyceny v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem sestavení účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. 2.16 Opravy chyb minulých účetních období a změny účetních metod Opravy zásadních chyb účtování výnosů a nákladů minulých období a změny účetních metod jsou zachyceny prostřednictvím položky „Nerozdělený zisk nebo neuhrazená ztráta z předchozích období“ v rozvaze banky. Fond v roce 2013 neprovedl žádné změny účetních metod.

3.

Doplňující údaje k rozvaze a výkazu zisků a ztrát 3.1 Pohledávky za bankami Investiční fond eviduje k 31. prosinci 2013 pohledávky za bankami ve výši 108 tis. Kč. Jedná se o běžné účty u bank.

3.2

Nehmotný majetek (v tis. Kč) Zřizovací výdaje

Software

Celkem

Pořizovací cena K 4. červenci 2013 Přírůstky K 31. prosinci 2013

0 269 269

0 60 60

0 329 329

Oprávky a opravné položky K 4. červenci 2013 Řádné odpisy K 31. prosinci 2013

0 5 5

0 22 22

0 27 27

Zůstatková cena K 4. červenci 2013 K 31. prosinci 2013

0 264

0 38

0 302

3.3

Hmotný majetek (v tis. kč) Přístroje a zařízení

Celkem

Pořizovací cena K 4. červenci 2013 Přírůstky K 31. prosinci 2013

0 79 79

0 79 79

Oprávky a opravné položky K 4. červenci 2013 Řádné odpisy K 31. prosinci 2013

0 7 7

0 7 7

Zůstatková cena K 4. červenci 2013 K 31. prosinci 2013

0 72

0 72

3.4 Ostatní aktiva V položce ostatní aktiva vykazuje k 31. prosinci 2013 investiční fond finanční prostředky vložené na účet obchodníka s cennými papíry ve výši 38 190 tis. Kč a reálnou hodnotu prodaných a nakoupených opcí ve výši 1 tis. Kč. 3.5 Náklady a příjmy příštích období Náklady příštích období ve výši 2 tis. Kč představují hostingové služby, které budou poskytnuty v dalším období a byly zaplaceny v období od 4. července 2013 do 31. prosince 2013. Tato částka bude postupně rozpouštěna do nákladů.

38

3.6 Závazky vůči nebankovním subjektům Závazky vůči nebankovním subjektům představují přijaté půjčky s následujícími parametry:

Úroková sazba v % p. a.

k 31. 12. 2013 v tis. Kč

7,38 6,37 variabilní Přijaté úvěry celkem

11 049 6 100 10 312 27 461

3.7

Ostatní pasiva

V tis. Kč

k 31. 12. 2013

Závazky z obchodního provozního styku Daňové závazky z toho: splatný daňový závazek daňový závazek ze závislé činnosti Dohadné účty pasivní Závazky k zaměstnancům Sociální a zdravotní pojištění Ostatní pasiva celkem

157 149 143 6 124 45 25 500

Dohadné účty pasivní ve výši 124 tis. Kč představují především očekávané náklady na účetní a auditorské služby. Všechny výše uvedené závazky byly k 31. prosinci 2013 ve lhůtě do splatnosti. Investiční fond neměl k 31. prosinci 2013 žádné závazky po splatnosti vůči finančním orgánům, orgánům sociálního zabezpečení a zdravotním pojišťovnám. 3.8 Základní kapitál Základní kapitál společnosti k 31. prosinci 2013 činí 8 000 tis. Kč a je tvořen 20 kusy akcií o nominální hodnotě na akcii ve výši 400 tis. Kč. Základní kapitál společnosti je plně splacen. 3.8.1

Akcionáři

Jméno a sídlo

Počet akcií

Pavel Mucha Petr Šmída Radek Švec

2 2 16 20

Nominální hodnota jedné akcie (Kč)

400 000 400 000 400 000

Podíl (%)

10 10 80 100

3.8.2 Zisk nebo ztráta za účetní období Investiční fond vykázal za období od 4. července do 31. prosince 2013 zisk ve výši 2 714 tis. Kč. Představenstvo navrhuje z tohoto čistého zisku použít 544 tis. Kč na tvorbu rezervního fondu dle stanov fondu a zbývajících 2 170 tis. Kč k navýšení základního kapitálu společnosti.

39

3.9 Výnosy z úroků a podobné výnosy Výnosy z úroků ve výši 5 tis. Kč představují úroky z vkladů na běžných účtech investičního fondu. 3.10 Náklady na úroky a podobné náklady Náklady na úroky a podobné náklady ve výši 476 tis. Kč představují úroky z úvěrů od nebankovních subjektů (viz. bod 3.6). 3.11

Náklady na poplatky a provize

V tis. Kč

od 4. července 2013 do 31. prosince 2013

Poplatky za administraci výkon delegovaných činností Odměna depozitáři Bankovní poplatky Náklady na poplatky a provize celkem 3.12

160 209 4 373

Zisk nebo ztráta z finančních operací

V tis. Kč


Obchodování s deriváty Obchodování s cennými papíry Obchodování s cizími měnami Ostatní kurzové rozdíly Zisk z finančních operací celkem 3.13

4 726 60 -256 -74 4 456

Správní náklady

V tis. Kč


Náklady na zaměstnance Nájemné Náklady na právní a daňové poradenství Náklady na odměny auditorské společnosti: z toho: povinný audit roční účetní závěrky Ostatní služby Ostatní správní náklady Správní náklady celkem

358 35 28 70 70 146 102 739

3.13.1

Náklady na zaměstnance

V tis. Kč


Ostatní mzdy, os. náklady a odměny zaměstnanců Sociální náklady a zdravotní pojištění Náklady na zaměstnance celkem

267 91 358

Statistika zaměstnanců

k 31. prosinci 2013

Průměrný počet zaměstnanců Počet členů představenstva Počet členů dozorčí rady

5 3 3

40

3.14 Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k dlouhodobému hmotnému a nehmotnému majetku V tis. Kč


Odpisy dlouhodobého hmotného majetku Kancelářské zařízení Odpisy dlouhodobého nehmotného majetku Software Zřizovací výdaje Odpisy celkem

3.15

7 7 27 22 5 34

Daň z příjmů

3.15.1 Odložená daň Investiční fond nevykazuje odloženou daň v uvedeném období, jelikož neexistují přechodné rozdíly mezi daňovou a účetní zůstatkovou hodnotou aktiv nebo závazků. 3.15.2 Splatná daň Splatná daň byla vypočítána následovně: V tis. Kč


Zisk před zdaněním Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Daňový základ Splatná daň z příjmů ve výši 5 %

2 857 0 7 2 864 143

3.16 Spřízněné strany Investiční fond definoval své spřízněné strany následovně: Fond je ve spřízněném vztahu se svými klíčovými vedoucími osobami a jejich rodinnými příslušníky, dále se subjekty těmito osobami ovládanými či spoluovládanými a dále subjekty, v nichž mají tyto osoby podstatný vliv. Za klíčové vedoucí osoby fondu jsou považováni členové představenstva, výkonný ředitel a vedoucí investiční manažer. 3.16.1

Výnosy a náklady z operací se spřízněnými osobami

V tis. Kč


Náklady na úroky a podobné náklady Správní náklady v tom: náklady na zaměstnance Ostatní správní náklady

214 263 174 89

3.16.2

Pohledávky a závazky se spřízněnými osobami

V tis. Kč


Závazky vůči nebankovním subjektům Ostatní pasiva

17 312 113

Všechny transakce uskutečněné se spřízněnými stranami byly činěny za podmínek běžných v obchodním styku.

41

3.17 Pohledávky a závazky z opcí Fond obchoduje s opcemi zásadně na organizovaném kapitálovém trhu. Prostřednictvím svého brokera (Interactive Brokers LLC.) fond operoval v roce 2013 na těchto opčních burzách: CBOE, AMEX, NYSE, BATS, BOX, CBOE 2, GEMINI, ISE, MIAX, NASDAQBX,NASDAQOM, PHLX a NYSE ARCA. Fond nesjednává a neuzavírá OTC opce ani jiné OTC deriváty. 3.17.1

Nominální a reálné hodnoty opcí

k 31. prosinci 2013

Podrozvahové položky

Nástroje k obchodování Opční kontrakty Celkem

Pohledávka

Závazek

Reálná hodnota

10 842 135 10 842 135

3 454 148 3 454 148

1 1

3.17.2 Zbytková splatnost opcí Níže uvedené údaje představují alokaci nominálních hodnot opčních kontraktů k jejich zbytkovým dobám do splatnosti.

V tis. Kč

Do 3 měs.

Od 3 měs. Od 1 roku

Od 1 roku do 5 let

Nad 5 let

Bez specifikace

Celkem

K 31. prosinci 2013 Nástroje k obchodování Opční kontrakty (pohledávky) Opční kontrakty (závazky)

6 684 415 2 852 962

4 157 720 601 186

0 0

0 0

0 0

10 842 135 3 454 148

3.18

Finanční rizika

Strategie užívání finančních nástrojů Aktivity investičního fondu spočívají hlavně v používání finančních nástrojů. Investiční fond obchoduje s finančními nástroji včetně derivátů, obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových, opčních a měnových trzích. Představenstvo stanovuje limity obchodování a výši angažovanosti pro závěrečné i průběžné denní pozice. 3.18.1 Tržní riziko Investiční fond je vystaven tržnímu riziku vznikajícímu z otevřených pozic v opcích, měnách a akciích, které podléhají všeobecným i specifickým pohybům na trhu a změnám v proměnlivosti tržních sazeb nebo cen, jakými jsou např. měnové kurzy, ceny akcií a jejich implikovaná volatilita. Investiční fond používá metodu „value at risk“ (VaR) k odhadu tržního rizika svých pozic a nejvyšší očekávané ztráty na základě mnoha předpokladů o změnách tržních podmínek. Představenstvo stanovuje limity akceptovatelného rizika, které jsou denně sledovány. Denní tržní hodnota VaR je odhad potenciální ztráty s úrovní spolehlivosti 99% za předpokladu, že stávající pozice budou drženy beze změny jeden následující pracovní den. Skutečné výstupy jsou pravidelně sledovány za účelem posouzení rizikovosti aktuálního portfolia a investiční strategie. Protože VaR je hlavní součástí kontroly řízení tržního rizika, limity VaR jsou stanoveny představenstvem; vedení denně sleduje skutečnou rizikovost v porovnání s limity, spolu s konsolidovaným VaR celého portfolia investičního fondu. Tržní rizika byla měřena metodou VaR na hladině významnosti 99% jako poměrový ukazatel k vlastnímu kapitálu. Poměr se ve sledovaném období pohyboval mezi 0,00% až 72,10% vlastního kapitálu. Průměrně to bylo 11,60% vlastního kapitálu. K 31. prosinci 2013 byla hodnota VaR portfolia fondu -614 Kč.

42

3.18.2 Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky investičního fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Fond stanovuje limity angažovanosti podle měn a v součtu pro závěrečné i průběžné denní pozice. Následující tabulka shrnuje expozici vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje aktiva a závazky v zůstatkových hodnotách uspořádané podle měn.

V tis. Kč

CZK

USD

Ostatní

Celkem

Aktiva Pohledávky za bankami Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období Aktiva celkem

19 302 72 31 692 2 32 087

89 0 0 6 496 0 6 585

0 0 0 3 0 3

108 302 72 38 191 2 38 675

Pasiva Závazky vůči nebank. subjektům Ostatní pasiva Pasiva celkem

25 412 500 25 912

2 049 0 2 049

0 0 0

27 461 500 27 961

Čistá otevřená měnová pozice

6 175

4 536

3

10 714

3.18.3 Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky jsou vystaveny riziku pohybů běžných tržních úrokových sazeb. Následující tabulka shrnuje expozici vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje úročená aktiva a závazky v zůstatkových hodnotách uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, ocenění nebo splatnosti.

V tis. Kč 31. prosince 2013

Do 3 měsíců

3-12 měsíců

1-5 let

Více než 5 let

Nespecifikováno

Celkem


108 0 0 35 000 0 35 108

0 0 0 3 191 0 3 191

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 302 72 0 2 376

108 302 72 38 191 2 38 675

Pasiva Závazky vůči nebankovním subjektům 16 412 Ostatní pasiva 500 Pasiva celkem 16 912

11 049 0 11 049

0 0 0

0 0 0

0 0 0

27 461 500 27 961

Čistá výše aktiv / pasiv (-)

-7 858

0

0

376

10 714

43

18 196

3.18.4 Riziko likvidity Likvidní riziko spočívá v tom, že fond nebude řádně a včas schopen dostát svým finančním závazkům. Představenstvo stanovuje limit minimálního podílu likvidních prostředků, které jsou nutné k uspokojení splatných závazků a vypořádání a pohotovostní plán pro řízení krize likvidity. Následující tabulka člení aktiva a závazky podle příslušných pásem splatnosti na základě zbytkové doby splatnosti k datu účetní závěrky. Tabulka obsahuje úročená aktiva a závazky v zůstatkových hodnotách uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, ocenění nebo splatnosti.

V tis. Kč 31. prosince 2013

Do 3 měsíců

3-12 měsíců

1-5 let

Více než 5 let

Nespecifikováno

Celkem


108 0 0 35 000 0 35 108

0 0 0 3 191 0 3 191

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 302 72 0 2 376

108 302 72 38 191 2 38 675

Pasiva Závazky vůči nebankovním subjektům 16 412 Ostatní pasiva 500 Pasiva celkem 16 912

11 049 0 11 049

0 0 0

0 0 0

0 0 0

27 461 500 27 961

Čistá výše aktiv / pasiv (-)

-7 858

0

0

376

10 714

18 196

Kreditní riziko Riziko kreditní spočívá v tom, že emitent nebo protistrana nedodrží svůj závazek vůči investičnímu fondu. Fond ve sledovaném období držel pohledávky pouze za protistranami s investičním ratingem (Moody´s nebo S&P). Jedná se zejména o osobu depozitáře (Česká spořitelna, a. s., rating: A, země působení Česká republika) a brokera-obchodníka s cennými papíry (Interactive Brokers LLC., rating: A-, země působení USA). Operační riziko Riziko operační spočívá ve ztrátě vlivem nedostatků či selhání vnitřních procesů, lidského faktoru nebo vlivem vnějších událostí. Operační riziko je řízeno nastavením interních procesů uvnitř fondu a vhodnou volbou externích protistran. V průběhu sledovaného období nedošlo k žádné významné události operačního rizika, tj. k jednotlivé ztrátě z důvodu operačního rizika ve výši vyšší než 1 % vlastního kapitálu. 3.19 Události, které nastaly po datu účetní závěrky Po datu účetní závěrky nedošlo k žádným událostem, které by měly významný dopad na účetní závěrku.

Účetní závěrka byla schválena představenstvem V Praze 28. dubna 2014

Radek Švec, předseda představenstva Pavel Mucha, člen představenstva Petr Šmída, člen představenstva

44

45

KPMG Česká republika Audit, s. r. o. Pobřežní 648/1a 186 00 Praha 8 Česká republika

46

Zpráva o vztazích

47

Výroční zpráva SAS Capital Hedge Derivative, uzavřený investiční fond, a. s

Recommend Documents