Výroční zpráva ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST,A.S

Výroční zpráva

22 00 00 33 ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S.

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Obsah Úvodní slovo předsedy představenstva ............................................................................................ 3 Orgány společnosti......................................................................................................................... 4 Zpráva představenstva ................................................................................................................... 6 Živnobanka - Sporokonto .............................................................................................................. 10 Živnobanka - obligační fond .......................................................................................................... 13 Živnobanka - růstový fond ............................................................................................................. 16 Živnobanka - akciový fond ............................................................................................................ 19 Balancovaný fond nadací .............................................................................................................. 22 Živnobanka - nadační.................................................................................................................... 25 Finanční část ............................................................................................................................... 26 Kontakty .................................................................................................................................... 147

2ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S.

2

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Úvodní slovo předsedy představenstva Rok 2003 byl významným rokem v historii společnosti. V jeho průběhu bylo s definitivní platností rozhodnuto o způsobu provedení integrace investičních společností ŽB - Trust a Pioneer v rámci globálních struktur holdingové společnosti UniCredito Italiano, která se stala majoritním akcionářem Živnostenské banky, tedy záměru, který jsme deklarovali již v minulé výroční zprávě o hospodaření společnosti. Na základě podrobně zpracovaného implementačního plánu této integrace byly postupně získávány souhlasy Komise pro cenné papíry pro jeho jednotlivé etapy a v závěru roku 2003 a počátkem letošního roku pak byly provedeny první realizační kroky. K nejvýznamnějším patří změna akcionáře společnosti realizovaná 7. ledna 2004 převodem 100 % akcií společnosti ze Živnostenské banky na společnost Pioneer Global Asset Management (PGAM), Milán, a převod obhospodařování podílového fondu Pioneer Trust ze společnosti Pioneer česká investiční společnost na společnost ŽB - Trust realizovaný 9. ledna 2004. Tím bylo dosaženo nejrychlejšího možného postupu faktické integrace obhospodařování celé rodiny fondů založených dle českého práva v rámci struktur PGAM a optimálního využití zkušeností a technologického zázemí integrujících se společností. Následným krokem bude přestěhování do nových prostor v první polovině roku a realizace fúze sloučením společností ŽB - Trust a Pioneer česká investiční společnost naplánované na třetí čtvrtletí 2004. Jsem pevně přesvědčen, že tento náročný plán se nám podaří dodržet a že v jeho důsledku vznikne silná společnost, která pod globálním označením Pioneer Investments bude dobře sloužit klientům a naplňovat záměry svých akcionářů. Zatímco rok 2002 byl našim rekordním rokem z hlediska nárůstu majetku ve fondech v důsledku prodejů nových podílových listů fondů rodiny Živnobanka, rok 2003 nebyl z tohoto pohledu tak úspěšný. Podařilo se sice udržet objem obhospodařovaného majetku zhruba na úrovni roku 2002, tedy přes 6 miliard Kč, také hodnota nových prodejů ve výši necelé 2 miliardy Kč nebyla špatná, ale prudce vzrostly odkupy, takže saldo prodejů a odkupů bylo záporné ve výši zhruba 302 milionů Kč. Mělo to několik příčin, které se bohužel vzájemně posilovaly. Většina z nich působila na trhu globálně a ovlivnila obdobně i naše konkurenty. Jednou z nich byl další pokles inflace a s ní souvisejících úrokových sazeb, který srazil absolutní výnos fondů peněžního trhu pod hodnoty, na které byli naši klienti v minulosti zvyklí. To ve spojitosti s připravovanými změnami zákona o stavebním spoření, zlepšením podmínek hypotéčních úvěrů a masivní reklamou životního pojištění a jeho daňových výhod vedlo k přesunům finančních prostředků z fondů peněžního trhu do jiných finančních produktů, v roce 2003 pak také ve značné míře i do spotřeby. Dalším fenoménem byl výrazný celosvětový pokles cen dluhopisů, jev, na který nebyli klienti dluhopisových fondů připraveni, a proto je velmi znepokojil. Když se k tomu přidala jistá volatilita způsobená účetními problémy některých velkých mezinárodních společností, jsou poměrně velké odkupy z obligačních fondů na českém trhu celkem pochopitelné. Za této situace bylo přirozené, že kladné prodeje byly zejména u akciových fondů, jejich výše však nedokázala plně kompenzovat odliv prostředků z fondů peněžního trhu a fondů obligačních. Zřejmým důvodem je jistá váhavost drobných investorů při rozhodování o investicích do akcií a do akciových fondů způsobená velmi dlouhým negativním vývojem akcií na všech světových trzích v posledních letech a také dosud krátkou zkušeností českých investorů s investováním na kapitálových trzích. Radost nám naopak udělal vývoj v segmentu našich speciálních fondů pro nadační sektor, kde čisté prodeje v roce 2003 přesáhly 300 milionů Kč a obhospodařovaný majetek 900 milionů Kč. Pokud jde o výhled na rok 2004, jsem optimistou. Předně jsem přesvědčen, že dokončení integrace v rámci skupiny Pioneer Investments přinese nejen významné posílení investiční společnosti, ale i velmi pozitivní momenty pro naše klienty, které se projeví zvýšenou důvěrou a novým nárůstem prodejů. Dále předpokládám, že řada investorů pochopí, že chtějí-li těžit z očekávaného růstu akciových trhů, nesmí jej příliš dlouho pasivně pozorovat a musí se rozhodnout k investování včas. Konečně myslím, že i v naší zemi roste počet lidí, kteří vážně přemýšlejí o tom, jak nejlépe zajistit své děti i své stáří, a že stejně jako jinde ve světě hrají v těchto úvahách stále významnější úlohu fondy kolektivního investování, které přesvědčují svou transparentností, spolehlivostí a v neposlední řadě i tím, jak pohotově a r ychle mohou jejich klienti proměnit své investice zpět na finanční prostředky. Závěrem bych rád poděkoval všem našim zaměstnancům za jejich pracovní úsilí a za pracovní nasazení, které prokázali nejen při zvládání nelehkých úkolů loňského roku, ale i při přípravě velmi složitého procesu integrace v rámci skupiny Pioneer Investments, procesu mimořádně náročného i na komunikaci se všemi našimi klienty. Ocenění si zaslouží také bezchybné převzetí obhospodařování fondu Pioneer Trust s jeho více než 60.000 klienty, realizované počátkem letošního roku. Zaměstnanci jsou spolu s dobrým jménem společnosti naším největším aktivem. Jsem přesvědčen, že i oni si váží společnosti, ve které pracují, a že udělají vše pro její další rozvoj v nových podmínkách. Děkuji také všem našim investorům za důvěru, s níž nám svěřili své prostředky. Budeme je i nadále spravovat jako odpovědný správce v dobách dobrých i zlých. Budeme se také snažit přinést nové zajímavé produkty a možnost aktivní volby kombinace rizika a výnosu. V Praze 9. března 2004 Jiří Brabec 3ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S.

3

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Orgány společnosti Představenstvo společnosti: V představenstvu společnosti došlo v minulém roce k jediné změně – paní Ing. Veronika Panáčková odstoupila ze své funkce členky představenstva v souvislosti se svým přechodem do Živnostenské banky, a.s., a jediný akcionář toto odstoupení projednal, přičemž výkon funkce skončil dnem 20. listopadu 2003. Novým členem představenstva byl jediným akcionářem společnosti zvolen pan Dalibor Valter s platností od 5. ledna 2004. Představenstvo tedy nyní pracuje ve složení Ing. Jiří Brabec (předseda), Ing. Vendulka Klučková a Dalibor Valter. Ing. Jiří Brabec Pan Ing. Jiří Brabec vystudoval Uralský polytechnický institut, fakulta strojní a šestisemestrální postgraduální kurz ekonomiky a řízení podniků na ČVUT Praha. Je místopředsedou Unie investičních společností v České republice. Ve společnosti odpovídá za vnitřní audit, marketing a právní záležitosti. Ing. Vendulka Klučková Paní Ing. Vendulka Klučková vystudovala ČVUT v Praze, fakulta elektrotechnická. Ve společnosti odpovídá za investiční politiku, obhospodařování a administraci fondů, styk s klienty, počítačovou podporu, back-office a vnitřní provoz společnosti. Dalibor Valter Pan Dalibor Valter studoval Vysokou školu Ekonomickou v Praze, poté absolvoval roční MBA program na U.S. Business School. Ve společnosti odpovídá za finanční politiku a účetnictví.

Dozorčí rada: Dozorčí rada společnosti pracovala ve složení JUDr. Bohuslav Klein (předseda), Ing. Rostislav Petráš a Ladislav Novotný do 20. listopadu 2003, kdy předseda a členové odstoupili ze svých funkcí a jediný akcionář toto odstoupení projednal. Jediný akcionář po obdržení předběžného souhlasu KCP zvolil dne 6. 1. 2004 dozorčí radu společnosti ve složení Daniel Keith Kingsbur y, Padraig Kenny a Rober t Laurent DeNormandie. Pan Rober t Laurent DeNormandie odstoupil ze své funkce, jediný akcionář toto odstoupení projednal, přičemž výkon funkce skončil dnem 5. 3. 2004. Dne 5. 3. 2004 jediný akcionář zvolil novým členem dozorčí rady pana Luigiho Trombettu. Dozorčí rada tedy nyní pracuje ve složení Daniel Keith Kingsbur y (předseda), Padraig Kenny a Luigi Trombetta. Daniel Keith Kingsbury Pan Daniel K. Kingsbur y vystudoval John Hopkins University (1980) a New York University (1988) se specializací na rozvoj aktivit souvisejících se správou zdrojů, a to převážně na zahraničních trzích (Španělsko, Irsko, Tchaj-wan, Filipíny, Chile, Rusko). Ve skupině Pioneer Investments zastává Daniel K. Kingsbur y funkci prezidenta Divize New Europe a je zodpovědný za všechny aktivity skupiny Pioneer Investments ve střední Evropě. Padraig Kenny Pan Kenny zastává ve společnosti Pioneer Global Asset Management S.p.A. funkci provozního ředitele. Do skupiny Pioneer Investments přešel v roce 1998, po působení v investičních společnostech Bankers Trust Company a Bank of Ireland Asset Management. Pan Kenny vystudoval University College Dublin s titulem bakalář. Luigi Trombetta Pan Luigi Trombetta vystudoval univerzitu v Římě - La Sapienza, obor právní věda. Ihned poté nastoupil do Banco di Santo Spirito S.p.A. v Římě (v současné době existuje pod názvem Banca di Roma S.p.A. a patří k bankovní skupině Capitalia). Od roku 2001 pracuje ve společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A, kde je vedoucí odboru pro právní záležitosti a řízení podniků, je členem správní rady Pioneer Alternative Investments Management SGR p.A., Milán, italské společnosti působící v oblasti alternativních investic.


4

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Investiční výbor ŽB – Trust, investiční společnosti, a.s.: Mgr. Roman Pospíšil Je absolventem Pedagogické fakulty v Českých Budějovicích (matematika, fyzika), Graduate School of Banking Colorado a kurzů v Barclays Bank. Je generálním ředitelem společností Pioneer česká investiční společnost, a.s. a ŽB - Asset Management, a.s. Je členem předsednictva Unie investičních společností České republiky. Ing. Jiří Brabec Vystudoval Uralský polytechnický institut, fakulta strojní a šestisemestrální postgraduální kurz ekonomiky a řízení podniků na ČVUT Praha. Je generálním ředitelem ŽB – Trust, investiční společnosti, a.s., kde odpovídá za vnitřní audit, marketing a právní záležitosti. Je místopředsedou Unie investičních společností České republiky. Ing. Leoš Bartoň Je absolventem ČVUT Praha, fakulta strojní, obor ekonomika a řízení. V letech 1994 až 1995 pracoval v České spořitelně jako dealer na trhu dluhopisů, od roku 1996 do roku 2001 v Komerční bance jako senior dealer a proprietary trader a od 2001 do listopadu 2003 v PPF Burzovní společnosti jako chief dealer. V ŽB – Trust, investiční společnosti, a.s. odpovídá za investiční politiku. Ing. Martin Burjánek Vystudoval Moskevský báňský institut, obor ekonomika a řízení. Ve společnosti ŽB – Asset Management, a.s., zastává pozici por tfolio manažera. Zodpovídá za řízení dvou podílových fondů registrovaných v Lucembursku podle regulace UCITS3. Ing. Vendulka Klučková Vystudovala ČVUT v Praze, fakulta elektrotechnická. Ve společnosti ŽB – Trust, investiční společnost, a.s. odpovídá za administraci fondů, styk s klienty, počítačovou podporu, back-office a vnitřní provoz společnosti. Dalibor Valter Studoval Vysokou školu ekonomickou v Praze, poté absolvoval roční MBA program na U.S. Business School. Ve společnosti ŽB – Trust, investiční společnost, a.s. odpovídá za finanční politiku a účetnictví. RNDr. František Vencl Je absolventem Fakulty matematiky a fyziky Univerzity Karlovy, kde se specializoval na matematické analýzy a promoval magnum cum laude. Po krátkém působení v akademické oblasti se věnuje finančnictví. V současnosti zastává pozici risk manažera v ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Petr Zajíc Po absolvování makléřských zkoušek v roce 1994 působil v řadě předních finančních společností - ČSOB, Expandia Finance, Patria Finance. Do skupiny Pioneer Investments přišel ze společnosti Conseq Finance, kde se specializoval na akciové produkty. Je odborníkem na celý rozsah instrumentů kapitálového trhu. Ve společnosti ŽB – Trust, investiční společnost, a.s. zastává pozici por tfolio manažera.


5

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Zpráva představenstva investiční společnosti ŽB – Trust, a.s., o činnosti a hospodaření v roce 2003 Celková hospodářská situace Rok 2003 přinesl dlouho očekávanou změnu v hospodářském cyklu vývoje světové ekonomiky. Po velmi kritickém roce 2002 došlo k výraznému zlepšení hospodářských výsledků většiny významných světových společností. Tento pozitivní vývoj byl způsoben především růstem spotřebitelské poptávky ve Spojených státech v důsledku snížení napětí na Blízkém východě. Makroekonomická situace v České republice vedla k historicky nejnižším úrokovým sazbám. Základní dvoutýdenní Repo sazba v průběhu roku poklesla z počátečních 2,75 % až na 2 % na konci roku, čímž dosáhla historického minima. V průběhu roku dosáhl na své dno i index spotřebitelských cen, když v pr vním čtvr tletí klesl na -0,40 % a ke konci roku vyrostl na 1 %. Nezaměstnanost překonala 10% hranici při mírném zvýšením HDP na 2,9 %. Kurz koruny vůči euru v průběhu roku oslaboval se zhoršující se fiskální situací státu a v důsledku měnových otřesů v okolních státech střední Evropy (Maďarsko, Polsko). Nejvážnějším problémem zůstává stále rostoucí deficit státního rozpočtu a růst nezaměstnanosti. Zr ychlení růstu ekonomiky a zvýšení inflačních tlaků pravděpodobně povede k růstu úrokových sazeb v druhém pololetí roku 2004.

Kapitálové trhy v roce 2003 Rok 2003, zejména jeho druhá polovina, se stala rájem pro akciové investor y. Zlepšující se makroekonomická situace a pokles úrokových sazeb na historická minima způsobil výrazný příliv volných peněz do akciových titulů. Index Dax tak vzrostl o 33 %, Dow Jones Industrial o 22 %, Nasdaq o 43 % a PX50 o 41,7 %. Český dluhopisový trh se vyznačoval vysokou korelovaností s vývojem na trhu v eurozóně. V pr vním pololetí výnosy klesaly (výnos do splatnosti desetiletého státního dluhopisu klesl ze 4,2 % až na 3,4 %), v polovině roku pak ale nastal zlom po zatím posledním snížení základní sazby v USA na 1 % a od té doby výnosy prakticky nepřetržitě rostly až k hladině 4,6 %. Česká koruna za rok proti euru mírně oslabila z hodnoty 31,6 na 32,4 CZK/EUR, ale proti dolaru výrazně posílila ze 30,3 na 25,7 CZK/USD, především v důsledku pokračujícího oslabení dolaru vůči euru. Předpokládáme, že úrokové sazby v USA zůstanou po větší část roku stabilně na 1 %. Ke zvýšení úrokových sazeb by Fed mohl přinutit jen náhlý a nečekaný projev inflačních tlaků. Vývoj v Evropě bude záviset na chování kurzu eura k dolaru. Pokračující tlak na posilování eura může přinutit ECB ke snížení sazeb, přestože se činitelé ECB zatím vyjadřují proti takové akci. U ČNB se dá očekávat mírný růst úrokových sazeb ve druhém pololetí letošního roku. Díky kombinaci pozitivních faktorů (očekávání úspěšné sezóny firemních výsledků, pokračující oživení americké ekonomiky, příznivá makroekonomická data), očekáváme pokračování pozitivního trendu růstu akciových trhů v roce 2004.

Výsledky společnosti v roce 2003 a vyhlídky do dalšího období Rok 2003 byl z hlediska vývoje fondů kolektivního investování v České republice velmi specifickým rokem. Přírůst finančních prostředků do fondů byl významně nižší než v roce 2002, v průběhu roku byla i období, kdy odliv převýšil přítok. Způsobila to řada souběžně působících faktorů. Jedním z nich byl další pokles inflace a s ní souvisejících úrokových sazeb, kter ý srazil absolutní výnos fondů peněžního trhu pod hodnoty, na které byli čeští investoři v minulosti zvyklí. To ve spojitosti s připravovanými změnami zákona o stavebním spoření, zlepšením podmínek hypotéčních úvěrů a masivní reklamou životního pojištění a jeho daňových výhod vedlo k přesunům finančních prostředků z fondů peněžního trhu do jiných finančních produktů, v roce 2003 pak také ve značné míře i do spotřeby. Dalším fenoménem byl výrazný celosvětový pokles cen dluhopisů, jev, na kter ý nebyli klienti dluhopisových fondů připraveni, a proto je velmi znepokojil. Když se k tomu přidala značná volatilita korporátních dluhopisů způsobená pochybnostmi o správném účetnictví a o perspektivách dalšího ekonomického rozvoje někter ých velkých společností, jsou poměrně velké odkupy z obligačních fondů na českém trhu celkem pochopitelné.


6

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Pokud jde o fondy smíšené a akciové, počátkem roku byla jejich výkonnost stále ještě negativně ovlivňována pokračujícím několikaletým poklesem cen akcií na všech světových trzích. Když pak v druhé polovině roku došlo k obratu cenového vývoje, většina investorů nevěřila, že jde o tr valou změnu trendu, a poměrně dlouho váhala s investicemi do těchto typů fondů. K růstu nových investic do akciových a částečně i smíšených fondů tak došlo až koncem roku a jejich výše samozřejmě nedokázala plně kompenzovat odliv prostředků z fondů obligačních. Růst celkového majetku ve fondech založených dle českého práva dosáhl v roce 2003 jen 5,3 %. Došlo tedy k výraznému zpomalení přítoku peněz do fondů proti předchozímu roku 2002, kdy meziroční nárůst dosáhl až neuvěřitelné hodnoty 55,6 %. Také prodej zahraničních fondů nebyl zdaleka tak úspěšný jako v roce 2002, nicméně k nárůstu prodeje došlo u garantovaných fondů, které si vzhledem k volatilní situaci na světových trzích získaly u českých investorů značnou oblibu a které prozatím nebyly v nabídce českých investičních společností. Skutečnost, že za této situace se ve fondech Živnobanka podařilo udržet objem obhospodařovaného majetku zhruba na úrovni roku 2002, jistě není neúspěchem, nelze ji ale považovat ani za úspěch. Je pravda, že hodnota nových prodejů ve výši necelé 2 miliardy Kč nebyla špatná, přesto ale byla nižší než v roce předchozím. Navíc prudce vzrostly odkupy, takže saldo prodejů a odkupů bylo záporné ve výši zhruba 302 milionů Kč. Zde se zřejmě projevila i jistá specifika roku 2003 vztahující se ke skupině Živnostenské banky, a.s. Přestože vstup UniCredito Italiano jako nového největšího akcionáře banky, příprava a začátek realizace nové strategie banky a rozhodnutí o začlenění ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. do skupiny Pioneer Investments jsou beze sporu kladnými změnami, vyvolaly u části našich klientů řadu otázek a určitou nejistotu o budoucím vývoji. Intenzivní komunikací s klienty a informacemi o postupu integrace do skupiny Pioneer Investments se daří tuto nejistotu odstraňovat, o čemž svědčí i narůstající objem čistých prodejů fondu Živnobanka - akciový fond a čistý přítok nových prostředků do obou specializovaných fondů pro nadace, ve kter ých objem majetku dosáhl ke konci roku 2003 přes 900 mil. Kč. Auditorem společnosti byla stejně jako v předchozím roce společnost PricewaterhouseCoopers Audit, s.r.o. Auditované výsledky společnosti za rok 2003 jsou uvedeny ve finanční části této výroční zprávy, výrok auditora je bez výhrad. Společnost vyplatila v roce 2003 na základě rozhodnutí jediného akcionáře dividendu z části nerozděleného zisku ve výši 72 milionů Kč, počátkem roku 2004 pak další dividendu ve výši 28 milionů Kč. Finanční plán vypracovaný pro účely ocenění společnosti při jejím předpokládaném prodeji a schválený počátkem roku 2003 jediným akcionářem společnosti předpokládal pro rok 2003 vzhledem k jeho specifice ztrátu ve výši cca 13,6 mil. Kč. Skutečná ztráta dosáhla hodnoty 6,97 mil. Kč, což svědčí o úspěšnosti úsporných programů realizovaných společností v průběhu roku v návaznosti na reálnou situaci na trhu. Ztráta bude pokr yta z nerozděleného zisku minulých let.

Rodina fondů V roce 2003 společnost obhospodařovala šest investičně jasně definovaných fondů: • Živnobanka - Sporokonto, fond peněžního trhu; • Živnobanka - obligační fond, fond investující převážně do dluhopisů; • Živnobanka - růstový fond, smíšený fond, ve kterém je větší část por tfolia investována do dluhopisů a menší část do akcií; • Živnobanka - akciový fond, akciový fond investující převážně do akcií; • Balancovaný fond nadací, speciální fond pro nadace investující dle zvláštních pravidel platných pro tento sektor, největší fond tohoto typu v ČR; • Živnobanka - nadační, nový speciální fond pro nadace s poněkud agresivnější investiční strategií než Balancovaný fond nadací, v současné době druhý největší fond tohoto typu v ČR. Podrobné výsledky jednotlivých fondů v roce 2003 a komentáře manažerů por tfolií jsou uvedeny v další části této výroční zprávy. Poznámka: 9. ledna 2004 společnost převzala obhospodařování fondu Pioneer Trust, kter ý se pod novým jménem Živnobanka - dynamický fond stal dalším členem rodiny Živnobanka. Jde o smíšený fond, kter ý se od fondu Živnobanka - růstový fond liší agresivnější investiční strategií, tedy větším podílem akcií v por tfoliu fondu.

ŽB -TRUST,

INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S.

7

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Činnost společnosti Nyní k vlastní činnosti společnosti jako celku. Jak již bylo zmíněno v úvodu, společnost vytvořila v roce 2003 ztrátu ve výši cca 6,97 mil. Kč. Auditované finanční výsledky společnosti i všech fondů, jejichž majetek společnost v roce 2003 obhospodařovala, jsou podrobně uvedeny ve finanční části této výroční zprávy. Stejně jako v předchozím roce i v roce 2003 společnost realizovala konzer vativní strategii odpovědného správce svěřených prostředků. Jako aktivní člen Unie investičních společností ČR pokračovala v úsilí o řešení někter ých přetr vávajících problémů v oblasti kolektivního investování a podnikání na kapitálovém trhu a spolupracovala na přípravě nového zákona o kolektivním investování. Ten by měl odstranit nedostatky stávající právní úpravy a být kompatibilní s legislativou Evropské unie. Všechny smluvní vztahy společnosti s propojenými osobami byly uzavřeny za běžných obchodních podmínek a nezpůsobily společnosti újmu. Bližší podrobnosti jsou uvedeny v příloze účetní závěrky a ve zprávě o vztazích, která je součástí této výroční zprávy. Významnou částí aktivit představenstva společnosti byla příprava integrace do skupiny Pioneer Investments. V průběhu roku bylo zpracováno několik variant s cílem dosáhnout co nejr ychleji pozitivních integračních efektů při dodržení všech zákonných postupů, které nejsou jednoduché, neboť jde o spojení dvou subjektů poskytujících investiční služby regulovaných Komisí pro cenné papír y. Z těchto důvodů byl proces integrace rozdělen do tří kroků, kde pr vním byl převod 100% vlastnického podílu společnosti z Živnostenské banky, a.s., na Pioneer Global Asset Management S.p.A. Milán, druhým převod obhospodařování fondu Pioneer Trust ze společnosti Pioneer česká investiční společnost, a.s., na společnost a tepr ve třetím konečná fúze společnosti sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s. Pr vé dva kroky byly přesně dle plánu úspěšně realizovány počátkem ledna 2004, ke třetímu kroku dojde v druhé polovině roku 2004. Rozdělení do těchto tří kroků umožňuje dosáhnout co nejr ychleji maximální synergie z integrace, tedy optimálního využití zkušeností, technologického zázemí i pracovníků obou společností při současném snížení provozních nákladů, neboť převod obhospodařování fondu lze realizovat podstatně r ychleji než fúzi investičních společností. V představenstvu společnosti došlo v minulém roce k jediné změně – paní Veronika Panáčková odstoupila ze své funkce členky představenstva v souvislosti se svým přechodem do Živnostenské banky, a.s., a jediný akcionář toto odstoupení projednal, přičemž výkon funkce skončil dnem 20. listopadu 2003. Novým členem představenstva byl jediným akcionářem společnosti zvolen pan Dalibor Valter s platností od 5. ledna 2004. Představenstvo tedy pracuje ve složení Jiří Brabec (předseda), Vendulka Klučková a Dalibor Valter. Jiří Brabec odpovídá za vnitřní audit, marketing a právní záležitosti, Vendulka Klučková za investiční politiku, obhospodařování a administraci fondů, styk s klienty, počítačovou podporu, back-office a vnitřní provoz společnosti, Dalibor Valter za finanční politiku a účetnictví. Dozorčí rada společnosti pracovala ve složení Bohuslav Klein (předseda), Rostislav Petráš a Ladislav Novotný do 20. listopadu 2003, kdy předseda a členové odstoupili ze svých funkcí a jediný akcionář toto odstoupení projednal. Jediný akcionář po obdržení předběžného souhlasu KCP zvolil novou dozorčí radu společnosti ve složení Daniel Keith Kingsbur y, Padraig Kenny a Rober t Laurent DeNormandie. Pan Rober t Laurent DeNormandie odstoupil ze své funkce, jediný akcionář toto odstoupení projednal, přičemž výkon funkce skončil dnem 5. 3. 2004. Dne 5. 3. 2004 jediný akcionář zvolil novým členem dozorčí rady pana Lugiho Trombettu. Dozorčí rada tedy pracuje ve složení Daniel Keith Kingsbur y, Padraig Kenny a Luigi Trombetta. Celkovou investiční strategii a investiční limity v jednotlivých sektorech ekonomiky pro všechny fondy obhospodařované společností stanovoval stejně jako v minulých letech investiční výbor jmenovaný jediným akcionářem společnosti. Po většinu roku 2003 byl složen ze dvou vedoucích představitelů Živnostenské banky, a.s., Josefa Pitr y a Tomáše Zralého, dvou představitelů společnosti, Jiřího Brabce a Vendulky Klučkové, a dvou představitelů sesterské společnosti ŽB - Asset Management, a.s., Mar tina Burjánka a Františka Vencla. Jednání investičního výboru se s hlasem poradním zúčastňovali manažeři por tfolií, Richard Doležal a Pavel Holečka, kteří pak realizovali dílčí kroky k dosažení stanovených cílů samostatně v rámci svých kompetencí. V prosinci 2003 jediný akcionář společnosti rozhodl o změně složení investičního výboru a jmenoval nový investiční výbor ve složení Roman Pospíšil, Leoš Bar toň, Jiří Brabec, Mar tin Burjánek, Jiří Kepka, Vendulka Klučková, František Vencl a Petr Zajíc. Došlo také ke změně manažerů por tfolií fondů, kter ými se místo Pavla Holečky a Richarda Doležala stali Leoš Bar toň a Petr Zajíc. Smlouva o investičním poradenství pro obhospodařované fondy se sesterskou společností ŽB – Asset Management, a.s., uzavřená počátkem roku 1999 a postupně aktualizovaná dodatky zůstává v platnosti. Jsme přesvědčeni, že významně přispívá k zajištění kvalitního obhospodařování por tfolií jednotlivých fondů a zvýšení výkonnosti těchto fondů v zájmu našich investorů.

ŽB -TRUST,


8

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

V souvislosti s vývojem sektoru fondů ve Slovenské republice a připravovanou integrací do skupiny Pioneer Investments se společnost rozhodla uzavřít svou organizační složku na Slovensku. Pro zajištění komfor tní obsluhy stávajících klientů fondů rodiny Živnobanka na Slovensku byla uzavřena smlouva s bankou UniBanka, a.s., která jim zajistí potřebné služby. I v roce 2003 pokračovaly poměrné investice do dalšího zdokonalení technologické podpor y základních činností při obhospodařování fondů. Tyto investice by měly přinést významné efekty ve snížení pracnosti, možnosti zavádění nových produktů či služeb a zvýšení komfor tu pro klienty v průběhu roku 2004. Vzhledem ke skutečnosti, že společnost nevytvořila v roce 2003 zisk, nebyly v tomto roce realizovány žádné sponzorské dar y. Nejvýznamnějšími skutečnostmi uplynulého roku, které současně ovlivní i budoucí aktivity společnosti, byl nákup majoritního akciového podílu Živnostenské banky, a.s., významnou italskou bankovní skupinou UniCredito Italiano a definitivní rozhodnutí o integraci společnosti do skupiny Pioneer Investments v České republice. Je nesporné, že toto spojení přinese řadu pozitivních efektů v posílení pozice na trhu, kombinaci značek Živnobanka a Pioneer, optimální využití zkušeností obou společností, jakož i úsporu nákladů vyplývající ze zhromadnění operací a odstranění duplicit. Dokončení tohoto úspěšně započatého procesu bude hlavním úkolem představenstva v nadcházejícím roce. Jako vždy ve zprávě o uplynulém období chceme jménem akcionáře i představenstva společnosti poděkovat všem zaměstnancům společnosti za jejich obětavou a odpovědnou práci, za tvůrčí přístup k řešení nových problémů a inovaci našich produktů i služeb. Děkujeme také našim investorům. Věříme, že si udržíme jejich důvěru a zajistíme pro ně růst majetku ve všech otevřených fondech i růst hodnoty jejich podílových listů. V Praze 9. března 2004

Jiří Brabec předseda představenstva

ŽB -TRUST,


Vendulka Klučková členka představenstva

Dalibor Valter člen představenstva

9

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Živnobanka - Sporokonto Vývoj peněžního trhu a krátkodobých dluhopisů Na začátku roku pokračoval trend snižování úrokových sazeb. ČNB i přes komentáře o správném nastavení sazeb zcela nečekaně snížila sazby o 25bp. na 2,50 %. Hlavním důvodem byla revize HDP, která ukázala slabší domácí poptávku (nezaměstnanost stoupala) a také analýza inflačního vývoje (deflace do dubna 2003). ČNB komentovala rozhodnutí o snížení sazeb jako velmi komplikované. ČNB tak učinila za situace, kdy koruna vůči euru nejen neposilovala, ale spíše oslabovala. Makrodata byla ovlivněna výsledky Českého statistického úřadu, kter ý započítával chybně údaje o vývozu. Schodek zahraničního obchodu tak za čer venec až listopad 2002 nečinil původních 73,9 mld. Kč, ale pouze 35,2 mld. Kč. Revize dat zahraničního obchodu významným způsobem změnila celkový makroekonomický rámec z posledních měsíců. V reakci na tuto změnu revidoval ČSU i vývoj HDP. Oproti původně oznámenému výsledku +1,5 % činil růst +2,7 %. Tento významný nárůst však neovlivnil dluhopisy. Krátké dluhopisy (splatnost do 1 roku) v průběhu měsíce mírně klesaly a v závěru měsíce (po snížení sazeb) mírně vzrostly. V únoru došlo k propadu infalce do deflačního pásma (-0,5 %) a k stabilizaci pohybu sazeb. Silným negativním faktorem se stal cenový propad dluhopisu AHOLD. Zde došlo k odhalení "nafouknutí" zisku o 500 mil USD u jihoamerické divize. Prudká reakce byla vyvolána zvýšenou citlivostí trhů na tato zjištění v období těsně před válečným konfliktem v Iráku. Březen přinesl na finanční trhy radikální změny způsobené zahájením válečného tažení v Iráku. Ještě před samotným postupem vojsk USA a Velké Británie na Bagdád došlo k razatnímu propadu dluhopisů, vzestupu úrokových sazeb a růstu akciových trhů. Optimismus po pr vních úspěšných dnech války však v závěru měsíce vyprchal. Trhy zcela ovládla psychologie průběhu války. Nová makrodata přicházející z domova i zahraničí byla odsunuta mimo sledování. Evropská centrální banka přes informování o připravenosti podpořit ekonomiku dalším snížením sazeb zatím vyčkávala na ukončení válečného konfliktu. V dalším období sazby peněžního trhu mírně vzrostly a rovněž tak krátkodobé dluhopisy oslabily. Trhy se chovaly silně volatilně bez predikovatelného trendu. Stále se však očekávalo díky globálním ekonomickým problémům další snižování sazeb. To nastalo v čer vnu při souběžném posilování akciových trhů. Především země Eurozony se dostávaly stále do větších problémů okolo stagnace svých ekonomik. ECB snížila sazby o 50bp. na 2,00 %. Rovněž FED snížil sazby o dalších 25bp. na 1,00 %. V USA však přes nijak výrazné signály oživení ekonomiky došlo k silnému očekávání dalšího pozitivního vývoje v horizontu 6 měsíců. Další snižování sazeb tak naráželo na omezený prostor a zároveň na silný psychologický tlak investorů, kteří se přesouvali do akciových pozic. Globální změna trendu vývoje finančních trhů nastala prakticky přesně v pololetí roku 2003. Od tohoto okamžiku nastalo oslabování dluhopisových trhů a preference akciového růstu v závislosti na oživení ekonomiky. Peněžní trhy začaly mírně růst. Vývoj byl zcela v kontextu zahraničního sentimentu. Pád dluhopisových trhů přinesl růst požadovaných výnosů do splatnosti a s tím korespondoval vývoj tržních úrokových sazeb. Tento vývoj byl narušen zcela nečekaným zásahem ČNB, která snížila základní úrokové sazby o 25bp. na 2,00 %. ČR tak měla stejné nastavení úrokových sazeb jako ECB. Tento krok ČNB byl vyvolán razantním snížením predikce očekávané inflace. Roční prognóza byla snížena o 0,5 % na 2,4 – 3,8 %, snížena byla i 18měsíční prognóza o 1,4 % na 2,5 – 3,9 %. K mírnému zastavení nastoupeného trendu postupného zvyšování tržních sazeb peněžního trhu došlo v měsíci září. Za tímto vývojem stály negativní makroekonomické zprávy týkající se oživení ekonomik spojené s nepříznivými predikcemi firem a snížení limitů na těžbu ropy (OPEC). Evropské trhy reagovaly ještě razantněji než americké. Rovněž domácí ekonomika zpomalila své tempo růstu. HDP za 2Q vzrostl pouze o 2,1 %, průmyslová výroba zklamala svým růstem o 4,8 %. Díky sezónnímu snížení cen potravin klesly spotřebitelské ceny o -0,2 % (meziměsíčně) a meziročně tak zůstaly v deflaci (-0,1 %). Od října došlo k opětovnému nastar tování posilování akciových trhů, poklesu trhů dluhopisových a mírnému růstu tržních sazeb. Na konci roku pak bylo obchodování na českém dluhopisovém trhu ovlivněno nejvíce aukcí patnáctiletého dluhopisu, při které ministerstvo financí odmítlo celou poptávku. Tím byl definitivně v loňském roce zastaven trend k postupnému růstu výnosů a výnosy českých dluhopisů tak mohly kopírovat směr v Evropě. Zde se mnohem znatelněji projevil pokračující trend k posilování eura. Silné euro má pozitivní vliv na inflaci a negativní vliv na růst hospodářství, proto podstatně omezovalo šance na růst úrokových sazeb.

ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S. 10

10

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Vývoj portfolia fondu Na začátku roku byla postupně snižována durace por tfolia k 0,8 roku. Likvidní prostředky byly zainvestovány především do korunových eurodluhopisů a domácích státních dluhopisů. Ve 2. čtvr tletí v por tfoliu dominovaly domácí dluhopisy (přes 40 % podílu na majetku). Navíc souběžně probíhalo zkvalitnění por tfolia preferencí dluhopisů s ratingem A a otevření pozic na polských státních dluhopisech (splatnost 2 roky) s měnovým zajištěním. Dalším krokem byly investice do maďarských státních dluhopisů s opětovným měnovým zajištěním. Od čer vna bylo přistoupeno k dalšímu snižování durace por tfolia, která postupně klesala pod 0,7 roku a 0,6 roku. V srpnu byla po uklidnění situace na forintu navyšována váha maďarských státních dluhopisů. V por tfoliu byly také částečným prodejem pozic realizovány zisky na polských dluhopisech. V závěru roku došlo k navýšení váhy korunových float eurodluhopisů a pokladničních poukázek, zejména však k redukci pozic v maďarských státních dluhopisech po uklidnění vysoké volatility na konci roku, vzniklé nečekaným zvýšením úrokových sazeb o tři procenta. Durace por tfolia se dále snížila na cca 0,5 roku. Výnos fondu za celý rok dosáhl hodnoty 1,23 %.

Ing. Leoš Bar toň Por tfolio manažer fondu

ŽB -TRUST,


11

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Největší investice v portfoliu k 31. 12. 2003 NÁZEV CENNÉHO PAPÍRU

PODÍL NA MAJETKU FONDU (%)

KB 8,00 12/04 ČEZ 8,75 06/04 GE FLOAT 11/29/05 HOUSEHOLD FLOAT 03/05 HUNGARY HGB 7,75/05 IPB 4 8,9/04 KONINKLIJKE AHOL FLOAT 09/05 SD 7,3 08/06/04 VOLKSWAGEN 5,5/04 DEPFA EUROPE 0 02/13/04 KBC IFIMA 0 05/28/04 NIB CAPITAL BANK 0,1 06/04 MF404/20608404 MF409/21709409 GMAC FLOAT 03/04

9,54 8,09 6,92 5,27 4,78 4,50 4,30 3,65 3,60 3,45 3,42 3,42 3,41 3,40 3,11

Vývoj kurzu v roce 2003

Hodnota podílového listu (Kč)

1,42

1,41

1,40

3 I-0

3 XI

0

03

-0 XI

X-

3

03

-3 IX

IIVI

3 -0

I-0 VI

03

VI

3 -0

V-

-0

3 IV

III

03

03 II-

3

II-

I-0

XI

I-0

2

1,39

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 (%) 56,44 30,59 11,28 1,41 0,28

Zahraniční dluhopisy Tuzemské dluhopisy Pokladniční poukázky Hotovost a depozita Další aktiva

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 1,41%

0,28 %

11,28% ■ Zahraniční dluhopisy 56,44 %

■ Tuzemské dluhopisy ■ Pokladniční poukázky ■ Hotovost a depozita ■ Další aktiva 30,59 %

ŽB -TRUST,


12

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Živnobanka - obligační fond Vývoj dluhopisových trhů Začátek roku přinesl další posilování dluhopisových trhů. Negativní vývoj globální ekonomiky a posouvání očekávání oživení ekonomické aktivity nutilo investory stále více preferovat bezpečný přístav především státních dluhopisů. Tento trend byl silně motivován i další predikcí snižování sazeb. Například aukce nového tříletého benchmarkového dluhopisu ST.DL. 3,00/06 skončila úspěšně s rekordním upsáním objemu ve výši 14mld. Kč. Na trhu tak panoval stále znatelný silný přebytek likvidity. Pozitivní sentiment na dluhopisových trzích byl determinován pokračující geopolitickou nejistotou. Svět se připravoval na možný vojenský konflikt v Iráku i bez souhlasu RB OSN. Investoři preferovali bezpečí státních dluhopisů. Významnější růst světové ekonomiky se dále odkládál minimálně na druhou polovinu letošního roku. Ceny ropy stoupaly na svá maxima od roku 1991 (válka v zálivu). Koruna vůči euru oslabila z 31,60 Kč na 31,82 Kč a euro vůči dolaru posílilo na 1,08. Příznivá makroekonomická data pro domácí dluhopisový trh dále pokračovala. Nízká inflace spadla poprvé v historii ČR do deflace (-0,5 % meziročně). Propad způsobily především ceny průmyslových výrobců (-0,8 % meziročně) a ceny zemědělských produktů (-13,2 % meziročně). Rovněž spotřebitelská poptávka začínala slábnout. Maloobchodní tržby si připsaly pouze 4,0 % a služby pouhých 0,6 %. Domácí průmysl statečně odolával nepříznivé zahraniční situaci. Tlak na zvyšování produktivity v reálné ekonomice se tak promítal do trhu práce (vzestup nezaměstnanosti na hladinu 10,1 %). V období březen – duben byl vývoj dluhopisových trhů ovlivněn zahájením války v Iráku a obecně zvýšenou volatilitou díky psychologickým vlivům. Pokles cen zahraničních dluhopisů byl způsoben okamžitým očekáváním pozitivního vlivu válečného konfliktu na nastartování ekonomické aktivity. Přesun z dluhopisových do akciových pozic byl zahájen. V dalším průběhu však došlo k opětovnému zájmu o dluhopisy, protože aktuální čísla americké a EU ekonomiky nepřinesla potřebné důkazy o oživení ekonomické aktivity. Díky daleko razantnějšímu růstu zahraničních dluhopisů došlo k výraznému vymazání výnosových spreadů v neprospěch zahraničních titulů. Domácí dluhopisové výnosy se nevyvíjely stejným tempem a proto meziměsíčně skončily dluhopisy v záporných hodnotách. Období květen – červen přineslo dluhopisovým trhům obrovské posílení. Očekávání další vlny snižování sazeb a globální makroekonomická situace vyhnala ceny dluhopisů na svá dlouhodobá historická maxima (výnosy na minimech). Například domácí státní dluhopisy se splatností nad 10 let posílily jen za květen na ceně o 350bp. Zlom ve vývoji trendu nastal snížením základní REPO sazby centrální bankou USA o 25bp. na 1,00 %. Snížení bylo doplněno komentářem FEDu, že ekonomika USA jeví známky ekonomického oživení. Nastal razantní obrat doprovázený nákupy akciových titulů a výprodejem především státních dluhopisů. Sílu cenových propadů dokladuje nejlépe americký dluhopis se splatností 15 let, který se propadl o neuvěřitelných 13 %. Evropa musela tento vývoj následovat, i když s nižší razancí. Pokles domácích dluhopisů byl rovněž ovlivněn výrazně neupsanou emisí st.dl. 2,9/08. Klesající trend ocenění dluhopisů byl v závěru měsíce umocněn potvrzením oživení ekonomiky USA, kde došlo k nárůstu HDP z 1,4 % (1Q) na 2,4 %. V září došlo na finančních trzích na chvíli k obratu vývoje. Akciové trhy si vybraly časovou korekci a dluhopisové trhy nemohly reagovat jinak, než posílením. Za nepříznivým vývojem akciových titulů stály negativní makroekonomické zprávy, nepříznivé predikce firem, nižší růst maloobchodních tržeb, slabý růst průmyslové výroby, nárůst ceny ropy spojené s její nižší těžbou a poklesem spotřebitelské důvěry. Dolar vůči euru výrazně oslabil z 1,08 na 1,17. Nejméně se vydařil měsíc německému indexu Xetra DAX, který propadl o 6,5 %. Evropské akcie ztratily mezi 3 – 6 %, americký Nasdaq klesl o 1,5 %. Od října pokračoval trend posilování akciových trhů a tím i oslabování trhů dluhopisových. Pozitivní makroekonomické údaje potvrdily oživení americké ekonomiky (růst HDP o 7,2 %, pokles nezaměstnanosti na 6,1 %) a tak investoři opět preferovali akciové investice. Evropa se sice nemohla opřít o pozitivní makroúdaje, to jí však nebránilo spoléhat na podobné oživení jako v USA a akciové trhy posílily ještě více. Dluhopisové trhy po výrazných výprodejích klesly o cca 2 % (5 let maturita). Největší cenové ztráty postihly dluhopisy se splatností opět nad 10 let. Na konci roku pak bylo obchodování na českém dluhopisovém trhu ovlivněno nejvíce aukcí patnáctiletého dluhopisu, při které ministerstvo financí odmítlo celou poptávku. Tím byl definitivně v loňském roce zastaven trend k postupnému růstu výnosů a výnosy českých dluhopisů tak mohly kopírovat směr v Evropě. Zde se mnohem znatelněji projevil pokračující trend k posilování eura. Silné euro má pozitivní vliv na inflaci a negativní vliv na růst hospodářství, proto podstatně omezovalo šance na růst úrokových sazeb.


13

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Vývoj portfolia fondu Začátek roku byl v portfoliu využit na otevření nových pozic v amerických a německých státních dluhopisech. Nejvyšší durace portfolia bylo dosaženo v květnu (4,6 roku). V červenci došlo k výrazné redukci dluhopisů s nejdelší dobou do splatnosti a durace portfolia klesla z 4,0 roku na 2,5 roku. Následovalo navýšení pozic v korporátním sektoru, maďarských státních dluhopisech s kratší dobou splatnosti a další postupné snižování durace portfolia k 2,2 roku. V závěru roku došlo naopak k redukci pozic v maďarských státních dluhopisech a to následně po uklidnění vysoké volatility z konce listopadu, vzniklé nečekaným zvýšením úrokových sazeb o tři procenta a postupně bližšímu navázání portfolia na benchmark fondu, navýšením durace na cca 2,6 roku. Výnos fondu za celý rok dosáhl hodnoty 0,19 %.

Ing. Leoš Bartoň Portfolio manažer fondu

ŽB -TRUST,


14

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003



SD 5,7 10/26/06 SD 6,95 01/16 SD 6,55 10/11 GE FLOAT 11/29/05 SD 4,6 08/18/18 ČESKÝ TELECOM 3,5 07/08 DEUTSCHE TEL 6,125 07/05 MF404/20608404 FORD MOTOR 4,875/04 SD 2,9 03/08 SD 6,4 04/14/10 KONINKLIJKE AHOL FLOAT 09/05 DEUTSCHE TEL 5,875 07/06 GMAC FLOAT 08/06 DEPFA EUROPE 0 02/13/04

10,36 8,31 7,40 6,44 6,16 5,65 4,53 4,45 4,28 3,82 3,77 3,69 3,44 3,30 3,21



1,52 1,51 1,50 1,49 1,48 1,47 1,46

I-0

3

3 XI

0

03

-0 XI

X-

-3 IX

03

3 I-0

IIVI

3 VI

-0

3

03

VI

V-

-0

3 IV

03

-0 III

II-

03

3

II-

I-0

XI

I-0

2

1,45

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 (%) 39,95 47,38 5,73 4,47 2,47

Zahraniční dluhopisy Tuzemské dluhopisy Pokladniční poukázky Hotovost a depozita Další aktiva

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 4,47 ■ Zahraniční dluhopisy

2,47

5,73

■ Tuzemské dluhopisy

39,95

■ Pokladniční poukázky ■ Hotovost a depozita ■ Další aktiva

47,38

ŽB -TRUST,


15

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Živnobanka - růstový fond Vývoj na finančních trzích Rok 2003 bude v historii kapitálových trhů zapsán jako rok změny dlouhodobých trendů. Nejen že pro většinu akciových trhů byl uplynulý rok pr vním rokem s pozitivní výkonností od roku 1999, ale také na dluhopisových trzích došlo k podobnému obratu i když v opačném směru - po několika letech začaly ceny dluhopisů klesat. Přitom počátek roku na akciových trzích příliš optimistický nebyl. Ty v pr vním čtvr tletí výrazně oslabovaly, zejména díky rostoucímu napětí kolem Iráku. Důvěru investorům však nepřidal ani účetní skandál v americké divizi nizozemského maloobchodního prodejce Ahold. Pro některé indexy byl vstup do roku 2003 nejhorším star tem v historii a akciové burzy se tak v polovině března dostaly na nejnižší hodnoty za posledních více než šest let. 11. března však započal prudký obrat. Jak se ukázalo, pro investor y byla největším nepřítelem nejistota kolem konfliktu v Iráku a v momentě, kdy bylo jasné, že konflikt je nevyhnutelný, začaly akciové trhy prudce růst. Navíc r ychlý postup koaličních sil naplňoval investor y důvěrou, že konflikt bude brzy ukončen. Tak se také stalo a po relativně snadném dobytí Bagdádu bylo zřejmé, že bezpečnostní rizika ustoupí minimálně na čas do pozadí. Pozornost investorů se tak zaměřila na ocenění trhu, na hospodářské výsledky jednotlivých společností a zejména na makroekonomické ukazatele. V dubnu a následně v čer venci tak trhy příznivě ovlivňovaly zveřejňované výsledky firem za pr vní resp. druhé čtvr tletí, v květnu a srpnu pak makroekonomické údaje, především indexy investorské a spotřebitelské důvěr y. Září pak potvrdilo pověst dlouhodobě nejméně příznivého měsíce pro akciové trhy, které po šesti měsících růstu popr vé oslabily. Poslední čtvr tletí však optimismus na akciové trhy vrátilo. Pokračoval trend vesměs pozitivních korporátních výsledků, když např. společnosti z báze indexu Standard & Poors 500 za rok 2003 zlepšily ziskovost o více než dvacet procent. Ovšem byly to opět zejména makroekonomické ukazatele, které pomohly akciovým trhům k dalšímu růstu. Americká ekonomika totiž ve třetím čtvr tletí roku 2003 rostla o více než osm procent, zvýšila se průmyslová produkce a zotavení zasáhlo také trh práce, kde překvapivě poklesla nezaměstnanost (a to jak ve Spojených státech, tak v někter ých zemích Evropy) a po dlouhé době byla vytvářena nová pracovní místa. Došlo tak k určité materializaci předchozích pozitivních makroukazatelů v poměrně solidní ekonomické oživení a akciové trhy toto příznivé makroekonomické klima odměnily dalším posílením. Rok 2003 uzavřely klíčové akciové burzy se zisky mezi pěti a padesáti procenty. Nejvýkonnějším indexem byl index Nasdaq Composite, kter ý posílil právě o výše uvedených padesát procent. Obecně výkonnost amerických trhů (zisky v rozpětí 25 – 50 %) byla lepší než výkonnost trhů evropských, které posilovaly mezi 5 % až 37 % (německý index DAX). Pro korunové investor y je však skutečnost poněkud jiná. Americký dolar během roku prudce oslaboval a to jak vůči koruně, tak ještě razantněji vůči euru, a tak jeho téměř 15% ztráta pochopitelně výrazně snižuje korunovou výkonnost amerických trhů. Naopak euro proti koruně mírně posílilo (+2,5 %) a tak i korunová výkonnost evropských trhů je lepší. Na srovnatelné bázi je tedy korunová výkonnost amerického indexu S&P500 přibližně 11% zatímco výkonnost panevropského indexu MSCI Europe se pohybuje kolem 14,8 %. Na sektorové bázi byly nejvýkonnějšími akcie z oboru technologií, zejména pak softwarových firem, naopak nejhorší výkonnost zaznamenaly akcie petrochemických a potravinářských společností. Samostatnou kapitolou je vývoj na českém akciovém trhu. Ceny domácí akciových titulů se zvýšily podle indexu PX-D v průměru o téměř 41 %! Pražská burza byla podobně jako burzy ve Varšavě či v Budapešti terčem nejen dlouhodobých investorů, ale také investorů, spekulujících na pozitivní vývoj lokálních ekonomik v souvislosti se vstupem zemí střední a východní Evropy do Evropské unie. Nejlepší výsledky si připsaly akcie Unipetrolu a Českých radiokomunikací, které posílily o 92 resp. 82,5 %. Situace na dluhopisových trzích pak byla víceméně opačná. Zatímco na počátku roku ještě centrální banky, ať už v USA či v Evropě včetně Česka, snižovaly úrokové sazby, což mělo za následek pokračující posilování cen dluhopisů, tak ve druhém pololetí došlo v souvislosti s očekávaným oživením klíčových světových ekonomik k relativně prudkému nárůstu výnosů zejména na dlouhém konci výnosové křivky. Trh tak do cen zahrnul očekávané zvýšení úrokových sazeb. Avšak vzhledem k tomu, že současný ekonomických růst zatím postrádá dramatické inflační tlaky, očekávané zvyšování úrokových sazeb se posouvá dále do roku 2004 a v závěru roku se dluhopisový trh opět stabilizoval. I přes výraznou korekci ve druhé polovině uzavřel český dluhopisový trh rok 2003 se ziskem přibližně 1,6 % (dluhopisový index Bloomberg/EFFAS).


16

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Velice dramatická byla v roce 2003 situace na měnových trzích. Americký dolar v průběhu roku výrazně oslaboval, zejména proti euru, ale také vůči japonskému jenu, libře či švýcarskému franku. Toto prudké posílení eura pak negativně ovlivňovalo zejména cenu akcií významných evropských expor térů a podle někter ých ekonomů může celkově ochladit ekonomický růst v eurozóně. Posílení světových měn vůči dolaru pochopitelně zasáhlo i českou korunu, která vůči dolaru také posílila, a to o téměř patnáct procent. Klíčový vývoj kurzu české koruny vůči euru však byl s výjimkou září poměrně poklidný. Pro investor y se jako rozhodující ukazuje relativní politická stabilita a tak i přes výrazné turbulence na měnových trzích v okolních zemích střední Evropy (polský zlotý i maďarský forint v závěru roku výrazně oslaboval) koruna proti euru ztratila jen přibližně dvě a půl procenta.

Vývoj portfolia fondu Výkonnost fondu byla v roce 2003 poměrně solidní. Hodnota podílového listu se zvýšila o 5,98 % díky pozitivnímu vývoji na akciových trzích zejména na tom domácím. Akciová část byla přitom zejména v pr vní polovině roku zainvestována poměrně defenzivně. Dvě třetiny akciové části por tfolia byly totiž alokovány do indexových akcií a cer tifikátů. Ve druhé polovině roku pak došlo k určité změně investiční strategie. V souvislosti se začleněním fondu Pioneer Trust do rodiny fondů Živnobanka se Živnobanka – růstový fond začal profilovat jako balancovaný fond s konzer vativnější investiční strategií. V souvislosti s touto změnou byla snížena váha akcií v por tfoliu na 25 %. Zároveň díky vydatné analytické podpoře z investičního centra mateřské společnosti v Dublinu se akciová část por tfolia začala naplňovat konkrétními společnostmi na úkor indexových cer tifikátů. Tato změna pak kulminovala v únoru roku 2004, kdy se akciová část fondu zcela koncentrovala na akcie přibližně třiceti z největších evropských společností. Sektorová struktura portfolia odrážela názor manažerů na výrazné oživení klíčových světových ekonomik. Největší zastoupení v akciové části por tfolia tak měly akcie tzv. raně cyklických titulů, tzn. společností, které by měly být jako pr vní pozitivně ovlivněny ekonomickým oživením. Dluhopisová část por tfolia udržovala v průběhu roku duraci por tfolia pod hodnotou benchmarku a fond tak balancoval negativní dopad poklesu dluhopisového trhu ve druhé polovině roku. V závěru roku došlo také k výrazné redukci pozic v maďarských a polských státních dluhopisech a k určitému navýšení durace por tfolia v souvislosti s určitým oddálením zvyšování úrokových sazeb.

Petr Zajíc Por tfolio manažer fondu

ŽB -TRUST,


17

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003



SD 6,55 10/11 SD 6,3/07 SD 2,9 03/08 SD 4,6 08/18/18 GMAC 7 11/05 ŠKODA AUTO FLOAT/07 DAIMLER-CHRYSLER 6,4 05/06 POLGB 8,5 05/06 HUNGARY HGB 8,5 05/05I STOXX 50 MASTER SX5PEX STOXX 50 SPY US DIA US ISHARES S&P 500 KONINKLIJKE AHOL FLOAT 09/05

17,32 8,56 7,46 7,20 5,21 4,45 4,17 3,76 3,29 2,96 2,42 2,15 2,10 2,02 1,44



1,08 1,06 1,04 1,02 1,00 0,98

3 I-0

3 XI

0

03

-0 XI

X-

3

03

-3 IX

IIVI

3 VI

I-0

-0

03

VI

3 -0

V-

-0

3 IV

III

03

03 II-

3

II-

I-0

XI

I-0

2

0,96

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 (%) 17,87 44,99 23,86 2,80 8,84 1,64

Zahraniční dluhopisy Tuzemské dluhopisy Zahraniční akcie Tuzemské akcie Hotovost a depozita Další aktiva

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 1,64 8,84 2,80

■ Zahraniční dluhopisy

17,87

■ Tuzemské dluhopisy ■ Zahraniční akcie ■ Tuzemské akcie ■ Hotovost a depozita

23,86

■ Další aktiva 44,99

ŽB -TRUST,


18

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Živnobanka - akciový fond Vývoj na akciových trzích Na akciové trhy se v roce 2003 vrátil optimismus. Tento rok se pro většinu akciových trhů stal pr vním rokem s pozitivní výkonností od roku 1999. Přitom počátek roku na akciových trzích příliš důvěr y nevzbuzoval. Klíčové světové burzy v pr vním čtvr tletí totiž oslabovaly, zejména díky rostoucímu napětí kolem Iráku. Několik firem oznámilo ztrátové hospodaření za rok 2002 (McDonalds, AOL Time Warner), jiné zase snižovaly odhady zisků a tržeb na rok 2003 (Intel, Microsoft). Důvěru investorům pak jistě nepřidal ani účetní skandál v americké divizi nizozemského maloobchodního prodejce Ahold. Pro některé indexy byl proto vstup do roku 2003 nejhorším star tem v historii a akciové burzy se tak v polovině března dostaly na nejnižší hodnoty za posledních více než šest let. 11. března však započal prudký obrat. Rychlý postup spojeneckých vojsk a následné bezproblémové dobytí Bagdádu hnaly akciové trhy silně nahoru. Tento růst pak byl ještě v průběhu dubna umocněn poměrně pozitivními výsledky hospodaření firem za první čtvr tletí. I když některé společnosti jako např. Coca Cola či 3M investor y zklamaly, průměrně se v pr vním čtvr tletí zvýšila ziskovost firem z báze indexu S&P 500 o více než 10 %. Za celý rok pak tyto společnosti zlepšily ziskovost o více než 25 %. Situace se pak víceméně opakovala v čer venci, kdy firmy oznamovaly výsledky za druhé čtvr tletí. V květnu a srpnu pak trh pozitivně ovlivňovaly naopak makroekonomické údaje, především indexy investorské a spotřebitelské důvěr y. Září potvrdilo pověst dlouhodobě nejméně příznivého měsíce pro akciové trhy, které tak po šesti měsících růstu popr vé oslabily. Poslední čtvr tletí však optimismus na akciové trhy vrátilo. Pokračoval trend vesměs pozitivních korporátních výsledků, ale tentokrát to byly ovšem makroekonomické ukazatele, které pomohly akciovým trhům k dalšímu růstu. Americká ekonomika totiž ve třetím čtvr tletí roku 2003 rostla o více než osm procent, zvýšila se průmyslová produkce a zotavení zasáhlo také trh práce, kde překvapivě poklesla nezaměstnanost (a to jak ve Spojených státech, tak v někter ých zemích Evropy) a po dlouhé době byla vytvářena nová pracovní místa. Došlo tak k určité materializaci předchozích pozitivních makroukazatelů v poměrně solidní ekonomické oživení a akciové trhy toto příznivé makroekonomické klima odměnily dalším posílením. Rok 2003 uzavřely klíčové akciové burzy se zisky mezi pěti a padesáti procenty. Nejvýkonnějším indexem byl index Nasdaq Composite, kter ý posílil právě o výše uvedených padesát procent. Obecně výkonnost amerických trhů (zisky v rozpětí 25 – 50 %) byla lepší než výkonnost trhů evropských, které posilovaly mezi 5 % až 37 % (německý index DAX). Ovšem po očistění od měnových vlivů je výkonnost evropských trhů mírně lepší. Např. pro korunové investor y je korunová výkonnost amerického indexu S&P500 přibližně 11 % zatímco výkonnost panevropského indexu MSCI Europe se pohybuje kolem 14,8 %. Na sektorové bázi byly nejvýkonnějšími akcie z oboru technologií, zejména pak softwarových firem, naopak nejhorší výkonnost zaznamenaly akcie petrochemických a potravinářských společností. Samostatnou kapitolou je vývoj na českém akciovém trhu. Ceny domácí akciových titulů se zvýšily podle indexu PX-D v průměru o téměř 41 %! Pražská burza byla podobně jako burzy ve Varšavě či v Budapešti terčem nejen dlouhodobých investorů, ale také investorů, spekulujících na pozitivní vývoj lokálních ekonomik v souvislosti se vstupem zemí střední a východní Evropy do Evropské unie. Nejlepší výsledky si připsaly akcie Unipetrolu a Českých radiokomunikací, které posílily o 92 resp. 82,5 %. Neméně dramatická byla situace na měnových trzích. Americký dolar v průběhu roku výrazně oslaboval zejména proti euru, ale také vůči japonskému jenu, libře či švýcarskému franku. Toto prudké posílení eura pak negativně ovlivňovalo zejména cenu akcií významných evropských expor térů a podle někter ých ekonomů může celkově ochladit ekonomický růst v eurozóně. Posílení světových měn vůči dolaru pochopitelně zasáhlo i českou korunu, která vůči dolaru také posílila, a to o téměř patnáct procent. Klíčový vývoj kurzu české koruny vůči euru však byl s výjimkou září poměrně poklidný. Pro investor y se jako rozhodující ukazuje relativní politická stabilita, a tak i přes výrazné turbulence na měnových trzích v okolních zemích střední Evropy (polský zlotý i maďarský forint v závěru roku výrazně oslaboval) koruna proti euru ztratila jen přibližně dvě a půl procenta.


19

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Vývoj portfolia fondu Pro fond Živnobanka – akciový fond byl rok 2003 velice úspěšným. Hodnota podílového listu se zvýšila o 17,19 %, hodnota majetku fondu pak narostla z 95 mil. korun na konci roku 2002 na hodnotu 228 milionů na konci roku 2003. Tento nárůst byl zčásti ovlivněn výše uvedenou solidní výkonností, ovšem valná většina byla způsobena silnými prodeji, když se akciové fondy dostaly ve druhé polovině roku díky výborné výkonnosti opět do popředí zájmu drobných investorů. Por tfolio fondu bylo v pr vní polovině roku poměrně konzer vativní. Převládaly v něm indexové akcie a bylo zainvestováno pouze cca 75 % majetku fondu. Tato strategie přinesla úspěch zejména v pr vním čtvrtletí, kdy akciové trhy výrazně oslabovaly. Ve druhé polovině roku jsme pak začali navyšovat podíl akcií na přibližně 90 % majetku v souvislosti s tím, jak přicházely zprávy potvrzující růst světových ekonomik. Zároveň jsme se začali soustředit na tzv. stock picking, tj. výběr konkrétních titulů na úkor investic do indexových akcií tak, že jsme do konce prosince snížili podíl indexových akcií na por tfoliu pod 50 %. Sektorově jsme se orientovali zejména na odvětví, která citlivě reagují na oživení ekonomiky. Významnou pozici tak v por tfoliu zaujaly akcie společností ze sektorů finančnictví, průmyslu, informačních technologií a telekomunikací. Na konci roku dosáhl podíl akcií 93,07 % majetku fondu. Po celý rok byla většina cizoměnových pozic zajištěna proti měnovému riziku a por tfolio fondu tak nebylo ovlivněno negativně kolabujícím kurzem amerického dolaru. V průběhu roku jsme také prováděli úspěšný „range trading" na českých titulech, zejména na akciích Komerční banky, Erste Bank a ČEZu. Na počátku roku 2004 byla také upřesněna investiční strategie fondu. Fond se bude do budoucnosti profilovat jako globální akciový fond. Aktiva fondu budou alokována nejen na trzích ve Spojených státech či v západní Evropě, ale zčásti také na dynamických asijských trzích.

Petr Zajíc Por tfolio manažer fondu

ŽB -TRUST,


20

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003



SPY US ISHARES S&P 500 STOXX 50 MASTER DIA US QQQ US (NASDAQ-100 SHARES) ISHARES DJ EURO STOXX50 (EUN2) DOW JONES EURO STOXX 50 EX ISHARES DJ STOXX 50 (EUN1) SX5PEX STOXX 50 VODAFONE ROCHE HOLDING GENUSSS BNP PARIBAS SAINT GOBAIN E.ON AG TOTAL FINA ELF

8,70 8,07 7,40 7,00 5,29 4,30 3,93 2,62 2,47 2,28 2,26 2,11 1,53 1,47 1,46

Vývoj kurzu v roce 2003 0,75


0,73 0,70 0,68 0,65 0,63 0,60 0,58

3 I-0

3 XI

0

03

-0 XI

X-

-3

3

03

IX

IIVI

3 -0

I-0 VI

03

VI

3 -0

V-

-0

3 IV

III

03

3

03 II-

II-

I-0

XI

I-0

2

0,55

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 (%) 93,07 4,40 2,54

Zahraniční akcie Hotovost a depozita Další aktiva

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 4,40

2,54

■ Zahraniční akcie ■ Hotovost a depozita ■ Další aktiva

ŽB -TRUST,


93,07

21

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Balancovaný fond nadací Globální ekonomická situace umožňovala na finančních trzích další preferenci dluhopisových instrumentů. Na konci ledna ČNB nečekaně snížila základní úrokové sazby o 25bp. na 2,50 %. Dluhopisová část por tfolia zaznamenala výrazný cenový vzestup, když zvyšující se napětí vůči vojenskému konfliktu v Iráku nutilo investor y navyšovat podíl bezpečných státních dluhopisů. Dluhopisový trh byl více nakloněn na růstový průběh, kdy se plynule přidával k zahraničnímu sentimentu a naopak se snažil být rezistentní při klesajícím trendu. Tento vývoj byl způsoben převahou dlouhodobých investorů, přebytkem likvidity a omezenou nabídkou investičních instrumentů. V polovině března došlo díky rozhodnutí USA zahájit vojenskou akci i bez rezoluce RB OSN k výrazné cenové korekci dluhopisů a k vzestupu akciových trhů. Ceny ropy prudce spadly a rovněž dolar vůči euru posílil z cca 1,10 na 1,06. Trhy ovládla psychologie přicházejících zpráv o vývoji vojenské operace. Makrosituace se nejen neměnila, ale dále se zhoršovala. Zvláště eurozóna přicházela s dalším prohlubováním problémů ekonomické aktivity (HDP 0,9 %) a zvyšující se nezaměstnaností (EC 8,5 %, GE 10,3 %). Negativní makrodata přinášela další zpomalování globální ekonomiky a nárůst nezaměstnanosti. Rovněž spotřebitelská poptávka stagnovala. Přitom situace po ukončení válečného konfliktu většinou přináší pozitivní náladu. Trhy se chovaly velmi nevyzpytatelně a silně volatilně. V polovině května se nacházely výnosy amerických dluhopisů se splatností nad 10 let na 45letých minimech. Po určitou dobu posilovaly jak akciové, tak dluhopisové trhy. Růst akciových trhů byl podložen psychologií investorů, kteří byli přesvědčeni, že ukončení války v Iráku přinese dlouho očekávané ekonomické oživení. Dluhopisové trhy do poloviny čer vna posilovaly díky očekávání dalšího snižování úrokových sazeb a řada investorů si byla nadále vědoma geopolitického rizika. V čer vnu snížila ECB sazby o 50bp. na 2,00 %, FED a ČNB o 25bp. na 1,00 % a 2,00 %. Po snížení sazeb dokázaly dluhopisy ještě posilovat, v závěru měsíce se ovšem trend prudce otočil a propad zahraničních dluhopisů ovlivnil i domácí dluhopisy, u kter ých došlo k technickému přecenění (bez výprodejní vlny). Maďarsko zažilo pr vní měnové turbulence. Díky spekulativnímu kapitálu zahraničních investorů došlo k výprodejní vlně na dluhopisech. Centrální banka inter venovala a zcela nečekaně zvýšila základní sazby o 300bp. Maďarsko ztratilo krátkodobě důvěru, ale po uklidnění na forintu pak zvýšené výnosy přitáhly další investor y. Od čer vence došlo k jednoznačné preferenci akciových trhů. Investoři byli přesvědčeni, že oživení ekonomiky (především v USA) již nic nestojí v cestě. V závěru měsíce přišel dlouho očekávaný údaj: HDP USA za 2Q vzrostlo o 2,4 %. Do začátku září dluhopisové tituly výrazně propadaly, když zahraniční investoři vyprodávali dluhopisové pozice a nakupovali akcie. FED komentoval hrozby růstu i poklesu cen za vyrovnané a očekával další oživení ekonomiky. Přes zcela rozdílné makroúdaje postupovala Evropa v silné závislosti a rovněž evropské akciové trhy výrazně posilovaly. Domácí dluhopisy v souladu se zahraničním vývojem korigovaly předešlé nárůsty. Dluhopisy se splatností nad 10 let meziměsíčně klesly o cca 300bp. Investoři začali redukovat pozice na nejdelších dluhopisech a navyšovali váhy na bezpečnější střední výnosové křivce. Pozitivně dopadly maďarské dluhopisy, které díky uklidnění forintu na hladině 260 HUF/EUR již dále neoslabovaly. V září došlo ke krátkodobé změně na finančních trzích. Americké i evropské akciové trhy oslabily. Za nepříznivým vývojem stály negativní makroekonomické zprávy (pokles průmyslové výroby, nižší růst maloobchodních tržeb, nízký pokles inflace), nepříznivé predikce firem, zvýšená cena ropy spojená s poklesem těžby a riziko nárůstu cen potravin (letní horka). Dluhopisové trhy krátkodobě posilovaly. Pozitivní makro v USA (růst HDP na +7,1 %, pokles nezaměstnanosti na 6,1 %) podpořilo další růst akciových trhů. V říjnu posílil DJ o 5,7 %, Nasdaq o 8,2 % a německý DAX o 12,2 %. Dluhopisové trhy reagovaly pádem na nová roční minima. Domácí dluhopisy oslabily ještě více díky rizikům prosincové aukce nejdelšího státního dluhopisu ve velikém objemu 14mld. Kč. Spready vůči německým bunds se rozšířily na více jak 50bp. Další negativní vlnu zažily dluhopisy Polska a Maďarska. Důvody byly stále stejné: problémy se státním rozpočtem a měnovým pásmem. Další vývoj přinesl světovým akciovým trhům zmírnění růstového tempa do cca 1 - 2 %. Český akciový trh v závěru spíše oslaboval, výjimkou byly akcie Českých radiokomunikací s nárůstem o 10,5 %. Na konci roku pak bylo obchodování na českém dluhopisovém trhu ovlivněno nejvíce již zmíněnou aukcí patnáctiletého dluhopisu, při které ministerstvo financí odmítlo celou poptávku. Tím byl definitivně v loňském roce zastaven trend k postupnému růstu výnosů a výnosy českých dluhopisů tak mohly kopírovat směr v Evropě. Zde se mnohem znatelněji projevil pokračující trend k posilování eura. Silné euro má pozitivní vliv na inflaci a negativní vliv na růst hospodářství, proto podstatně omezovalo šance na růst úrokových sazeb.


22

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Vývoj portfolia fondu Podíl akciových pozic v por tfoliu fondu se postupně zvyšoval z 2,5 % na 7,5 %, především díky nákupu zahraničních akcií s dividendovým výnosem. V por tfoliu byly aktivně balancovány váhy dluhopisů dle doby do splatnosti. Durace por tfolia se tak v pr vním pololetí zvýšila na cca 4 roky a od čer vence docházelo k redukci na cca 2 roky. Dominantní váha domácích dluhopisů byla postupně převážena podílem maďarských, polských a německých dluhopisů. V závěru roku došlo k redukci pozic v maďarských státních dluhopisech a to následně po uklidnění vysoké volatility z konce listopadu, vzniklé nečekaným zvýšením úrokových sazeb o tři procenta. Durace por tfolia se snížila na hodnotu blízkou 1,5 roku. Výnos fondu za celý rok dosáhl hodnoty 1,71 %.


ŽB -TRUST,


23

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003



MF409/21709409 SD 5,7 10/26/06 BUNDESOBL - 138 4,5/06 MF396/23004396 SD 2,9 03/08 ŠKODA AUTO FLOAT/07 MF404/20608404 MF377/22301377 MF401/20204401 SD 4,6 08/18/18 POLAND BOND POLGB 8,5/ 02/05 POLAND BOND POLGB 8,5 02/06 ČEZ, a.s. BRITISH AM TOBACCO TOTAL FINA ELF

23,08 13,24 10,55 6,12 6,11 6,08 3,65 2,46 2,45 2,36 1,87 1,42 1,26 1,17 1,17

Vývoj kurzu v roce 2003 1,18


1,17 1,17 1,16 1,16 1,15 1,15

3 I-0

3 XI

0

03

-0 XI

X-

3

03

-3 IX

IIVI

3 VI

I-0

-0

03

VI

3 -0

V-

-0

3 IV

III

03

03 II-

3

II-

I-0

XI

I-0

2

1,14

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 (%) 13,85 27,80 37,78 4,45 3,25 12,92 -0,06

Zahraniční dluhopisy Tuzemské dluhopisy Pokladniční poukázky Zahraniční akcie Tuzemské akcie Hotovost a depozita Další aktiva

Struktura aktiv k 31. 12. 2003 -0,06 12,92 ■ Zahraniční dluhopisy ■ Tuzemské dluhopisy

13,85

3,25 4,45

■ Pokladniční poukázky ■ Zahraniční akcie

27,80

■ Tuzemské akcie ■ Hotovost a depozita ■ Další aktiva 37,78

ŽB -TRUST,


24

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Živnobanka - nadační Fond „Živnobanka – nadační" vznikl 25. listopadu 2003, jeho úplný název přitom zní Živnobanka – NADAČNÍ, investiční společnosti ŽB-Trust, a.s., otevřený podílový fond. Fond byl založen jako otevřený podílový fond a je určen výhradně nadacím a nadačním fondům. Obdobně jako u Balancovaného fondu nadací se podle statutu fondu zřizuje „výbor podílníků" a „schůze podílníků". Ačkoli byl fond založen až v listopadu roku 2003, do konce roku bylo do fondu nadacemi investováno 95 000 tis. Kč. To společně se zájmem dalších nadací o investování do fondu a skutečností, že z Nadačního investičního fondu se nadacím rozdělily na konci roku 2003 další prostředky, dává záruku, že se ve fondu shromáždí dostatečný objem prostředků, kter ý umožní efektivní obhospodařování majetku ve fondu. Veškerá aktiva fondu byla koncem roku na běžných a termínovaných účtech u bank. Investiční strategie fondu umožní investovat cílově 20 - 30 % majetku do akcií společností orientujících se na pravidelnou výplatu dividend. Oproti Balancovanému fondu nadací se tedy jedná o ambicióznější fond z pohledu očekávaných výnosů i rizik.


ŽB -TRUST,


25

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Finanční část Obsah Zpráva o vztazích ......................................................................................................................... 27 ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. .......................................................................................... 31 Živnobanka - Sporokonto .............................................................................................................. 51 Živnobanka - obligační fond .......................................................................................................... 67 Živnobanka - růstový fond ............................................................................................................. 87 Živnobanka - akciový fond........................................................................................................... 105 Balancovaný fond nadací ............................................................................................................ 121 Živnobanka - nadační...................................................................................................................139

ŽB -TRUST,


26

ŽB - TRUST,

INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A .S.

ZPRÁVA O VZTAZÍCH V souladu s § 66a odst. 9 zákona č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, ve znění pozdějších předpisů, představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s., se sídlem Praha 1, Staré Město, Na Příkopě 583/15, PSČ: 11000, IČO 63080273, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, odd. B, vložka 3277 („ŽB - Trust, investiční společnost"), za účetní období 2003 zpracovalo zprávu o vztazích. ŽB - Trust, investiční společnost byla v roce 2003 přímo ovládána společností Živnostenská banka, a.s., se sídlem Praha 1, Na Příkopě 858/20, PSČ: 11380, IČ 00001368, zapsanou v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1350 ("Živnostenská banka"). Živnostenská banka byla do 11.2.2003 přímo ovládána společností Bankgessellschaft Berlin AG ("BGB"), se sídlem Alexanderplatz 2, D-10178 Berlín, Německo, Reg. No. 527, Sort Code BLZ 100 222 00. BGB byla přímo ovládána Land Berlin (spolková země Berlín). Od 11.2.2003 je Živnostenská banka přímo ovládána společností UniCredito Italiano S.p.A., se sídlem Via Dante 1, 16121 Janov, Italská republika. Představenstvo ŽB - Trust, investiční společnost prohlašuje, že mezi ŽB - Trust, investiční společnost a s ní propojenými osobami v účetním období 2003 existovaly pouze vztahy s následujícími propojenými osobami: • Živnostenská banka, • ŽB - Asset Management, a.s., se sídlem Praha 1, Staré Město, Na Příkopě 583/15, PSČ: 11000, IČ 25684558, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 5483 ("ŽB - Asset Management"), • Pioneer česká investiční společnost, a.s., se sídlem Praha 2, Na Rybníčku 5/1329, PSČ: 12000, IČ 63078295, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 3049 ("Pioneer česká investiční společnost"), • Pioneer česká finanční společnost, s.r.o., se sídlem Praha 2, Na Rybníčku 5/1329, PSČ: 12000, IČ 25611216, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka 54684 ("Pioneer česká finanční společnost"), • UniBanka, a.s., se sídlem Vajnorská 21, Bratislava 832 65, IČ 00681709, zapsaná v obchodním rejstříku Okresního soudu Bratislava I, oddíl Sa, vložka číslo 34/B ("UniBanka"). 1. Smlouvy uzavřené mezi společností ŽB - Trust, investiční společnost a propojenými osobami v účetním období 2003 1.1. Mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost a Živnostenská banka, resp. mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost, Živnostenská banka a dalším subjektem byly v účetním období 2003 uzavřeny následující smlouvy:

Název smlouvy

Předmět smlouvy

Datum uzavření

o nákladech a kompenzacích při prodeji kombinovaného produktu - platební karta VISA SPOROKONTO

podmínky kompenzací nákladů při prodeji kombinovaného produktu - platební karta VISA SPOROKONTO

2. 1. 2003

o ukončení rámcové smlouvy o půjčce cenných papírů

podmínky ukončení rámcové smlouvy o půjčce cenných papírů

14. 5. 2003

o ukončení dohody o dočasném přidělení zaměstnance k výkonu práce u jiného zaměstnavatele

podmínky ukončení přidělení zaměstnance Živnostenské banky na dočasný výkon práce u ŽB-Trust, investiční společnosti spočívající ve výkonu činnosti vedoucího organizační složky

30. 6. 2003

o ukončení smlouvy o obstarání emise podílových listů a jejich úschově

podmínky ukončení smlouvy o obstarání emise podílových listů a jejich úschově

20. 11. 2003

o úschově hromadných podílových listů

podmínky úschovy hromadných podílových listů podílových fondů obhospodařovaných ŽB-Trust, investiční společností

20. 11. 2003

o ukončení licenční smlouvy

podmínky ukončení licenční smlouvy o poskytnutí práv k užívání ochranné známky

15. 12. 2003

o ukončení nájemní smlouvy

ukončení nájemní smlouvy na prostory organizační složky ŽB-Trust, investiční společnosti na Slovensku

31. 3. 2003

o vedení jistotního účtu č. 175/03 -120 podmínky vedení jistotního účtu

ŽB -TRUST,


16. 12. 2003

27

ŽB - TRUST,


o běžném účtu

zřízení nového účtu č. 3400-25096/6 pro BALANCOVANÝ FOND NADACÍ investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

28. 5. 2003

o běžném účtu


28. 5. 2003

o běžném účtu

zřízení nového účtu č. 3151-250967/7 pro Živnobanka - Sporokonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

28. 5. 2003

o běžném účtu

zřízení nového účtu č. 3151-25088/2 pro Živnobanka - obligační fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

28. 5. 2003

o běžném účtu


19. 11. 2003

o běžném účtu

zřízení nového účtu č. 4099217004 pro Živnobanka - NADAČNÍ investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

19. 11. 2003

o běžném účtu

zřízení nového účtu č. 4099110004 pro Živnobanka - NADAČNÍ investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

19. 11. 2003

o výkonu funkce depozitáře

podmínky výkonu funkce depozitáře pro Živnobanka - NADAČNÍ investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond

25. 11. 2003

o výkonu funkce depozitáře

podmínky výkonu funkce depozitáře pro Pioneer Trust, Pioneer česká investiční společnost, a.s. – otevřený podílový fond

15. 12. 2003

1.2. Mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost a ŽB - Asset Management, resp. mezi společnostmi ŽB Trust, investiční společnost, ŽB - Asset Management a dalším subjektem byly v účetním období 2003 uzavřeny následující smlouvy:

Název smlouvy

Předmět smlouvy

Datum uzavření

o dočasném přidělení zaměstnance k výkonu práce

podmínky přidělení zaměstnance ŽB - Trust, investiční společnosti na dočasný výkon práce u ŽB - Asset Management spočívající ve výkonu činností middle office

26. 2. 2003


podmínky přidělení zaměstnance ŽB - Trust, investiční společnosti na dočasný výkon práce u ŽB - Asset Management spočívající ve výkonu funkce interního auditora ŽB - Asset Management

26. 3. 2003


podmínky přidělení zaměstnance ŽB - Asset Management na dočasný výkon práce u ŽB-Trustu, investiční společnosti spočívající ve výkonu činností back-office a middle office

28. 5. 2003


podmínky přidělení zaměstnance ŽB - Asset Management na dočasný výkon práce u ŽB-Trustu, investiční společnosti spočívající ve výkonu činností finančního a účetního oddělení

1. 12. 2003

ŽB -TRUST,


28

ŽB - TRUST,


o ukončení dohody o dočasném přidělení zaměstnance k výkonu práce u jiného zaměstnavatele

podmínky ukončení přidělení zaměstnance ŽB - Trust, investiční společnosti na dočasný výkon práce u ŽB - Asset Management spočívající ve výkonu činností middle office

30. 9. 2003

o postoupení licence

podmínky postoupení licence TOPAS OPF s rozšířenou funkčností „Distribuce zahraničních fondů" z ŽB - Trust, investiční společnosti na ŽB - Asset Management

27. 1. 2003


podmínky postoupení licence Arbes CRM z ŽB - Trust, investiční společnosti na ŽB - Asset Management

31. 3. 2003


podmínky postoupení licence TOPAS z ŽB - Trust, investiční společnosti na ŽB - Asset Management

8. 4. 2003

č. MIP20PR/10400.02 vypracování analytické studie k systému MIS

podmínky vypracování analytické studie k systému MIS

1. 7. 2003

Licenční

podmínky poskytnutí licencí na MIS

15. 10. 2003

o poskytování dat

podmínky poskytování dat z Peníze.cz

10. 11. 2003

o poskytování služeb

podmínky vyhledání interního auditora

11. 12. 2003

1.3. Mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost a Pioneer česká investiční společnost, resp. mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost, Pioneer česká investiční společnost a dalším subjektem byly v účetním období 2003 uzavřeny následující smlouvy:

Název smlouvy

Předmět smlouvy

Datum uzavření

bez názvu

podmínky převodu obhospodařování podílového fondu Pioneer Trust, Pioneer česká investiční společnost, a.s. - otevřený podílový fond

24. 11. 2003



11. 12. 2003

1.4. Mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost, Pioneer česká finanční společnost a dalším subjektem byly v účetním období 2003 uzavřeny následující smlouvy:

Název smlouvy

Předmět smlouvy

Datum uzavření



11. 12. 2003

1.5. Mezi společnostmi ŽB - Trust, investiční společnost a UniBanka byly v účetním období 2003 uzavřeny následující smlouvy:

Název smlouvy

Předmět smlouvy

Datum uzavření

bez názvu

obstarávání odkupů a dalších úkonů ve vztahu k podílovým listům fondů Živnobanka na Slovensku

1. 7. 2003

Hodnota plnění, za které bylo poskytnuto adekvátní protiplnění, je uvedena pod bodem 22 přílohy účetní závěrky.

ŽB -TRUST,


29

ŽB - TRUST,


2. Plnění poskytnutá v účetním období 2003 společností ŽB -Trust, investiční společnost propojeným osobám a jejich protiplnění Plnění poskytnutá v účetním období 2003 společností ŽB -Trust, investiční společnost propojeným osobám a jejich protiplnění jsou uvedena pod bodem 22 přílohy účetní závěrky. Veškerá plnění a protiplnění byla poskytnuta v rámci běžného obchodního styku, resp. za obvyklých obchodních podmínek.

3. Jiné právní úkony, které byly v účetním období 2003 učiněny společností ŽB - Trust, investiční společnost v zájmu propojených osob Představenstvo ŽB - Trust, investiční společnost prohlašuje, že společností ŽB -Trust, investiční společnost nebyly v účetním období 2003 učiněny v zájmu propojených osob jiné právní úkony mimo rámec běžných právních úkonů v rámci běžného obchodního styku, popř. běžných právních úkonů uskutečněných společností ŽB - Trust, investiční společnost v rámci běžného výkonu práv společnosti Živnostenská banka jako jediného akcionáře společnosti ŽB - Trust, investiční společnost.

4. Ostatní opatření, která byla v účetním období 2003 v zájmu nebo na popud propojených osob přijata nebo uskutečněna společností ŽB - Trust, investiční společnost, jejich výhody a nevýhody Představenstvo ŽB - Trust, investiční společnost prohlašuje, že společností ŽB - Trust, investiční společnost nebyla v účetním období 2003 v zájmu nebo na popud propojených osob přijata nebo uskutečněna žádná opatření mimo rámec běžného obchodního styku, popř. mimo rámec běžného výkonu práv společnosti Živnostenská banka jako jediného akcionáře společnosti ŽB - Trust, investiční společnost.

5. Újma společnosti ŽB - Trust, investiční společnost z výše uvedených smluv a opatření Představenstvo ŽB - Trust, investiční společnost prohlašuje, že z výše uvedených smluv a opatření dle jeho názoru nevznikla společnosti ŽB - Trust, investiční společnost žádná újma. Za představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s.

V Praze 9. března 2004

Ing. Jiří Brabec předseda představenstva

ŽB -TRUST,


Ing. Vendulka Klučková člen představenstva

Dalibor Valter člen představenstva

30

ŽB - TRUST,


ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. ROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 AKTIVA

31. prosince 2003 tis. Kč



Pokladní hotovost Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Dluhové cenné papíry v tom: vydané ostatními osobami Akcie, podílové listy a ostatní podíly Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období

25 39 142 4 642 34 500 0 0 5 4 775 2 862 18 158 1 302

14 4 527 4 527 0 10 798 10 798 106 576 5 106 3 301 18 128 6 658

22 24 435 2 058 22 377 20 221 20 221 311 091 4 399 5 304 30 325 1 764

Aktiva celkem

66 269

155 108

397 561

31. prosince 2003

31. prosince 2002

31. prosince 2001

tis. Kč

tis. Kč

tis. Kč

Závazky vůči bankám v tom: splatné na požádání Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Rezervy v tom: ostatní Základní kapitál v tom: splacený základní kapitál Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku v tom: a) rezervní fondy b) ostatní fondy ze zisku Nerozdělený zisk z předchozích období Zisk (ztráta) za účetní období

0 0 8 957 8 0 0 20 000 20 000 4 973 4 090 883 39 302 - 6 971

0 0 17 295 1 260 0 0 20 000 20 000 4 951 4 090 861 100 678 10 924

256 202 256 202 13 286 729 1 231 1 231 20 000 20 000 4 935 4 090 845 93 390 7 788

Pasiva celkem

66 269

155 108

397 561




Hodnoty převzaté k obhospodařování

6 196 642

6 325 228

6 002 537

Podrozvahová pasiva celkem

6 196 642

6 325 228

6 002 537

PASIVA

PODROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 PODROZVAHOVÁ PASIVA

ŽB -TRUST,


31

ŽB - TRUST,


VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

426 282 0 0 0 77 237 - 13 537 829 1 539 - 870 - 68 316 - 25 089 - 19 263 - 5 826 - 43 227

1 484 1 079 - 4 906 0 0 112 629 - 21 893 8 881 328 - 1 338 - 75 112 - 23 231 - 17 315 - 5 916 - 51 881

1 911 1 336 - 937 820 820 116 745 - 13 122 297 173 - 833 - 77 926 - 21 635 - 15 810 - 5 825 - 56 291

- 4 688

- 6 254

- 7 277

0

0

- 5 996

- 7 380

13 819

13 855

Mimořádné výnosy Mimořádné náklady

0 0

9 141 - 9 130

844 0

Zisk z mimořádné činnosti před zdaněním

0

11

844

409

- 2 906

- 6 911

- 6 971

10 924

7 788

Výnosy z úroků a podobné výnosy z toho: úroky z dluhových cenných papírů Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů (mimo účastí) v tom: ostatní výnosy z akcií a podílů Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize Čistý zisk z finančních operací Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Správní náklady v tom a) náklady na zaměstnance z toho: aa) mzdy a poplatky ab) sociální a zdravotní pojištění b)ostatní správní náklady Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k dlouhodobému hmotnému a nehmotnému majetku Odpisy, tvorba a použití opravných položek a rezerv k pohledávkám a zárukám Zisk (ztráta) z běžné činnosti před zdaněním

Daň z příjmů Zisk (ztráta) za účetní období po zdanění

ŽB -TRUST,


32

ŽB - TRUST,


PŘEHLED O ZMĚNÁCH VE VLASTNÍM KAPITÁLU Základní kapitál tis. Kč

Rezervní fondy tis. Kč

Sociální fond tis. Kč

Nerozdělený zisk tis. Kč

Zisk/Ztráta tis. Kč

Celkem tis. Kč

20 000

4 090

763

80 929

13 111

118 893

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 350 - 268 0 0

0 0 0 12 461 0

7 788 - 350 0 - 12 461 - 300

7 788 0 - 268 0 - 300

20 000

4 090

845

93 390

7 788

126 113

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 200 - 184 0 0

0 0 0 7 288 0

10 924 -200 0 - 7 288 - 300

10 924 0 - 184 0 - 300

20 000

4 090

861

100 678

10 924

136 553

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 0 300 - 278 0

0 - 72 000 0 0 10 624

- 6 971 0 - 300 0 - 10 624

- 6 971 - 72 000 0 - 278 0

20 000

4 090

883

39 302

- 6 971

57 304

Zůstatek k 1. lednu 2001 Čistý zisk za účetní období Převody do fondů Použití fondů Převod do nerozděleného zisku Tantiémy Zůstatek k 31. prosinci 2001 Čistý zisk za účetní období Převody do fondů Použití fondů Převod do nerozděleného zisku Tantiémy Zůstatek k 31. prosinci 2002 Ztráta za účetní období Dividendy Převody do fondů Použití fondů Převod do nerozděleného zisku Zůstatek k 31. prosinci 2003

ŽB -TRUST,


33

ŽB - TRUST,


PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE ŽB - Trust, investiční společnost, s.r.o. byla založena 9. listopadu 1992 Živnostenskou bankou, a.s. a byla zapsána do obchodního rejstříku 24. února 1993. K 30. červnu 1995 došlo k její transformaci na akciovou společnost ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. („Společnost"). Tato nová společnost byla založena v souladu se zakladatelskou smlouvou a s rozhodnutím valné hromady akcionářů z 2. června 1995 jako právní nástupce předchozí společnosti a byla na ni převedena všechna práva a závazky zrušené společnosti. Transformace a změna právní formy na akciovou společnost byla zapsána do obchodního rejstříku 30. června 1995. Předmětem podnikání Společnosti je kolektivní investování vykonávané na základě povolení vydaného podle zákona o investičních společnostech a investičních fondech (dále jen „Zákon"), shromažďování peněžních prostředků prodejem podílových listů a vytváření podílových fondů z takto získaných prostředků, obhospodařování majetku v podílových fondech v souladu se Zákonem a statuty těchto fondů, obhospodařování majetku investičních a penzijních fondů v souladu se Zákonem, statuty těchto fondů a obhospodařovatelskými smlouvami, koupě, prodej a půjčování cenných papírů na vlastní účet. Mateřskou společností Společnosti je Živnostenská banka, a.s. Konečnou mateřskou společností Společnosti je k 31. prosinci 2003 Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 24. V roce 2003 byla z obchodních důvodů zrušena ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. – organizačná zložka na Slovensku. V roce 2003 byl založen nový fond Živnobanka - nadační investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond jako podílový fond Společnosti. Statut fondu platný k 31. prosinci 2003 a povolení k vydávání podílových listů nabylo právní moci dne 25. listopadu 2003. K 31. prosinci 2003 Společnost obhospodařuje následující fondy (dále jen „Fondy"): Živnobanka - Sporokonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond; Živnobanka - obligační fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond; Živnobanka - růstový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond; Živnobanka - akciový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond; Balancovaný fond nadací investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond; Živnobanka - nadační investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond;

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR") č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů k obchodování a k prodeji na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB") k rozvahovému dni. Veškeré kurzové zisky a ztráty jsou vykázány v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. (c) Reálná hodnota cenných papírů Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena kótovaná příslušnou burzou cenných papírů nebo jiným aktivním veřejným trhem. V ostatních případech je reálná hodnota odhadována jako: • podíl na vlastním kapitálu emitenta akcií; • čistá současná hodnota peněžních toků se zohledněním rizik dluhopisů a směnek.

ŽB -TRUST,


34

ŽB - TRUST,


(d) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží, nebo které byly zahrnuty v portfoliu určeném k dosahování krátkodobých zisků. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady, a následně jsou oceňovány reálnou hodnotou. Veškeré související zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Spotové nákupy a prodeje jsou účtovány k datu vypořádání. Úroky z cenných papírů k obchodování jsou vykázány jako úrokové výnosy z cenných papírů. (e) Investiční cenné papíry k prodeji Investiční cenné papíry k prodeji nejsou ani cennými papíry k obchodování ani cennými papíry drženými do splatnosti. Zahrnují zejména akcie společností, ve kterých Společnost nemá majetkovou účast s rozhodujícím nebo podstatným vlivem, a dluhové cenné papíry držené pro účely řízení likvidity. Cenné papíry k prodeji jsou oceňovány stejně jako cenné papíry k obchodování. (f) Investiční cenné papíry držené do splatnosti Investiční cenné papíry držené do splatnosti jsou cennými papíry s pevným datem splatnosti, které Společnost zamýšlí a je schopna držet do splatnosti. Společnost nevykazuje žádné takové cenné papíry. (g) Přesuny mezi portfolii Přesuny mezi portfolii jsou obecně možné, pokud dojde ke změně původního záměru vedení Společnosti, kromě následujících případů: • cenné papíry k obchodování nemohou být převáděny do jiných portfolií; • při prodeji nebo přesunu kterýchkoliv cenných papírů držených do splatnosti Společnost musí převést zbytek portfolia cenných papírů držených do splatnosti do cenných papírů k prodeji a po dobu následujících dvou účetních období nelze zařadit žádné cenné papíry do cenných papírů držených do splatnosti. Výjimky z tohoto pravidla jsou povoleny při prodeji v době tří měsíců před splatností cenného papíru nebo v případě výrazného zhoršení rizikovosti emitenta. (h) Výnosové a nákladové úroky Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární úroková sazba je využívána jako aproximace efektivní úrokové sazby u cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou. Výnosové úroky zahrnují časově rozlišené kupóny a naběhlý diskont a ážio ze všech nástrojů s pevným výnosem. (i) Výnosy z poplatků a provizí Jednorázové poplatky z poskytnutí úvěrů, záruk a jiných činností jsou vykazovány okamžitě, zatímco provize jsou časově rozlišovány po celé období do splatnosti. (j) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka. (k) Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je oceněn pořizovací cenou a je odepisován rovnoměrně po dobu jeho předpokládané životnosti. Doby odepisování jsou stanoveny následovně:

Budovy a stavby Stroje a zařízení Inventář Motorová vozidla Software

Počet let 30 maximálně 4 6 4 2–4

Náklady na opravy a udržování hmotného majetku se účtují přímo do nákladů. Technické zhodnocení jednotlivé majetkové položky je aktivováno a odepisováno. (l) Daň z přidané hodnoty Společnost není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty („DPH"). Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je oceňován pořizovací cenou včetně DPH.

ŽB -TRUST,


35

ŽB - TRUST,


(m) Odložená daň Odložená daň je vypočtena sazbou platnou pro období, v němž se očekává její realizace. Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možné realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. (n) Náklady na zaměstnance, penzijní připojištění a ostatní sociální výdaje Náklady na zaměstnance jsou součástí správních nákladů a zahrnují odměny členům představenstva a dozorčí rady. Společnost přispívá svým zaměstnancům na penzijní připojištění. Tyto příspěvky na penzijním připojištění jsou účtovány přímo do nákladů. K financování státního důchodového plánu provádí Společnost pravidelné odvody do státního rozpočtu. Ostatní sociální výdaje Společnost hradí ze sociálního fondu, vykázaného jako ostatní fondy ze zisku. V souladu s účetními předpisy platnými v České republice není příděl do sociálního fondu vykazován ve výkazu zisku a ztráty, ale v rámci vlastního kapitálu. (o) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • členové představenstva, dozorčí rady a vedoucí zaměstnanci Společnosti a jejich příbuzní; • společnosti, v nichž členové orgánů a vedoucí zaměstnanci Společnosti drží větší než 10% majetkovou účast; • akcionáři ovládající Společnost a společnosti jimi ovládané. Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 22. (p) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (q) Mimořádné výnosy a náklady a změny účetních postupů Mimořádné výnosy a náklady zahrnují jednorázové dopady událostí nesouvisejících s předmětem činnosti Společnosti a dopady změn účetních postupů. Použití opravných položek a rezerv je účtováno jako snížení nákladů, nikoliv jako výnos. Srovnatelné informace za předchozí období byly upraveny. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Společnosti k 1. lednu 2002 a výsledek hospodaření v roce 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.

3 POHLEDÁVKY ZA BANKAMI

Běžné účty u bank Termínové vklady u bank

ŽB -TRUST,





4 642 34 500

4 527 0

2 058 22 377

39 142

4 527

24 435

36

ŽB - TRUST,


4 CENNÉ PAPÍRY

2003 tis. Kč K obchodování K prodeji

Dluhové cenné papíry k 31. prosinci 2002 2001 tis. Kč tis. Kč

Akcie, podílové listy a ostatní podíly k 31. prosinci 2003 2002 2001 tis. Kč tis. Kč tis. Kč

0 0

10 798 0

20 221 0

0 5

0 106 576

265 286 45 805

0

10 798

20 221

5

106 576

311 091

(A) CENNÉ PAPÍRY K OBCHODOVÁNÍ Dluhové cenné papíry 31. prosince 2003 tis. Kč



0

10 798

20 221

Obchodované na volném trhu burz cenných papírů

Účetní hodnota cenných papírů k 31. prosinci 2001 je uvedena v ceně pořízení nebo v tržní hodnotě, je-li nižší. Reálná hodnota těchto cenných papírů činila k tomuto datu 20 302 tis. Kč.

Akcie, podílové listy a jiné podíly 31. prosince 2003 tis. Kč Investiční fond obchodovaný na vedlejším trhu Burzy cenných papírů Praha

0



0

265 286

Tržní hodnota cenných papírů k 31. prosinci 2001 činila 257 650 tis. Kč. Účetní hodnota těchto cenných papírů je uvedena v ceně pořízení, vzhledem k otevření fondu v roce 2002 a následné eliminaci tohoto diskontu.

(B) CENNÉ PAPÍRY K PRODEJI Akcie, podílové listy a ostatní podíly

Neobchodované na burzách cenných papírů




5

106 576

45 805

Účetní hodnota cenných papírů k 31. prosinci 2001 je v ceně pořízení. Tržní hodnota těchto cenných papírů činila k tomuto datu 45 805 tis. Kč. V roce 2003 Společnost prodala většinu cenných papírů držených k 31. prosinci 2002 z důvodu získání hotovosti na výplatu dividend.

ŽB -TRUST,


37

ŽB - TRUST,


5 DLOUHODOBÝ HMOTNÝ A NEHMOTNÝ MAJETEK 31. prosince 2001

31. prosince 2002

31. prosince 2003

tis. Kč

tis. Kč

Pořízení tis. Kč

Vyřazení tis. Kč

tis. Kč

9 287 17 591

13 229 18 124

9 202 1 096

7 485 1 048

14 946 18 172

26 878

31 353

10 298

8 533

33 118

4 888 12 287

8 123 14 823

3 151 1 535

1 103 1 048

10 171 15 310

17 175

22 946

4 686

2 151

25 481

9 703

8 407

Pořizovací cena Software Zařízení a vybavení

Oprávky Software Zařízení a vybavení

Zůstatková hodnota

7 637

6 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Zúčtování se státním rozpočtem Očekávané výnosy ze správy Zásoby a ceniny Kurzové rozdíly kryté rezervou Ostatní pohledávky




1 834 4 419 5 505 0 0 6 400

1 723 3 571 12 770 55 0 9

1 657 435 26 536 311 1 231 155

18 158

18 128

30 325




1 302 0

6 658 0

1 460 304

1 302

6 658

1 764




0

0

256 202

7 NÁKLADY A PŘÍJMY PŘÍŠTÍCH OBDOBÍ

Nájem placený předem Slevové kart y

8 ZÁVAZKY ZA BANKAMI

Závazky za bankami

Závazek vůči bankám v roce 2001 představoval kontokorent na běžném účtu Živnostenské banky, a.s., který byl v roce 2002 splacen. Tento kontokorentní úvěr byl použit na nákup akcií 1. IF Živnobanka, a.s.

ŽB -TRUST,


38

ŽB - TRUST,


9 OSTATNÍ PASIVA

Závazky z obchodního styku Splatný daňový závazek Závazky vůči zaměstnancům Závazky vůči institucím sociálního zabezpečení Manažerské odměny Odložený daňový závazek (bod 20) Ostatní




1 851 530 1 341 986 0 0 4 249

4 042 575 1 139 843 2 537 426 7 733

6 962 563 1 449 1 042 914 0 2 356

8 957

17 295

13 286

Všechny závazky jsou do data splatnosti a nejsou zajištěny žádným majetkem Společnosti. Kategorie „Ostatní" je převážně tvořena dohadnou položkou na provize dealerů a náklady na podnájem.

10 VÝDAJE A VÝNOSY PŘÍŠTÍCH OBDOBÍ

Výdaje příštích období




8

1 260

729

11 VLASTNÍ KAPITÁL A ROZDĚLENÍ ZISKU Základní kapitál Upsaný a plně splacený základní kapitál k 31. prosinci 2003, 2002 a 2001 představuje 20 ks akcií v nominální hodnotě 1 milion Kč. Společnost je povinna doplňovat rezervní fond o 5 % z čistého zisku ročně až do dosažení výše 20 % základního kapitálu. Rezervní fond je naplněn dle zákonného požadavku. Rezervní fond lze použít výhradně na úhradu ztráty. Úhrada ztráty Představenstvo Společnosti navrhuje uhradit ztrátu za rok 2003 ve výši 6 971 tis. Kč z nerozděleného zisku z předchozích období. Rozdělení zisku za rok 2002 a 2001 je uvedeno v přehledu o změnách vlastního kapitálu. Příspěvky do sociálního fondu nejsou v souladu s účetními předpisy platnými v České republice vykazovány ve výkazu zisku a ztráty.

12 VÝNOSY Z ÚROKŮ A PODOBNÉ VÝNOSY

Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit Úrok a diskont z dluhových cenných papírů

ŽB -TRUST,


2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

9 135 282

66 339 1 079

45 530 1 336

426

1 484

1 911

39

ŽB - TRUST,


13 NÁKLADY NA ÚROKY A PODOBNÉ NÁKLADY

Debetní úroky z kontokorentního úvěru Ostatní debetní úroky z běžných vkladů

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

0 0

4 906 0

935 2

0

4 906

937

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

67 854 9 383 0

69 648 42 888 93

94 972 21 764 9

77 237

112 629

116 745

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

101 13 436

132 21 761

281 12 841

13 537

21 893

13 122

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

3 218 - 13 - 2 376

10 767 - 27 - 1 859

283 -8 22

829

8 881

297

14 VÝNOSY Z POPLATKŮ A PROVIZÍ

Odměna za obhospodařování podílových fondů Prodejní, odkupní a výměnné poplatky Ostatní finanční výnosy

15 NÁKLADY NA POPLATKY A PROVIZE

Bankovní poplatky Náklady na správu

16 ČISTÝ ZISK Z FINANČNÍCH OPERACÍ

Čistý zisk z prodeje cenných papírů Kurzové ztráty Ostatní finanční výnosy (náklady)

ŽB -TRUST,


40

ŽB - TRUST,


17 OSTATNÍ PROVOZNÍ VÝNOSY 2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

1 108 54 377

35 182 111

24 0 149

1 539

328

173

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

439 1 4 426

242 214 0 882

36 0 16 781

870

1 338

833

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

25 089 43 227

23 231 51 881

21 635 56 291

68 316

75 112

77 926

Vedení Společnosti Ostatní zaměstnanci Odměny členům dozorčí rady a představenstva

6 729 10 204 2 330

5 890 11 425 360

5 105 10 405 300

Mzdové náklady celkem

19 263

17 675

15 810

Ostatní osobní náklady

5 826

5 556

5 825

Osobní náklady celkem

25 089

23 231

21 635

Tržby z prodeje hmotného a nehmotného majetku (HNM) Přijatá pojistná plnění Ostatní výnosy z běžné činnosti

18 OSTATNÍ PROVOZNÍ NÁKLADY

Zůstatková cena prodaného HNM Dary Penále Ostatní

19 SPRÁVNÍ NÁKLADY

Mzdové náklady Ostatní správní náklady

Mzdové náklady

Vedení Společnosti zahrnuje výkonné členy představenstva a ostatní ředitele.

ŽB -TRUST,


41

ŽB - TRUST,

Statistika personálu


2003

2002

2001

21 4 3

23 4 3

23 4 2

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

Cestovné Náklady na reprezentaci Propagační materiál, ostatní spotřeba Marketingové a reklamní náklady Investiční poradenství ŽB - Asset Management, a.s. Nájemné kanceláří a související služby Pronájem ochranné známky Náklady spojené s otevíráním fondu Právní služby, audit, daňové poradenství Služby výpočetní techniky Ostatní služby

394 604 556 5 833 13 969 8 973 2 000 0 1 984 4 503 4 411

176 753 885 9 539 13 265 9 448 2 000 0 2 261 4 582 8 972

176 772 4 824 9 331 14 136 8 456 2 000 4 398 1 423 5 014 5 761

Ostatní správní náklady

43 227

51 881

56 291

Průměrný počet zaměstnanců Počet členů vedení Počet členů dozorčí rady

19 SPRÁVNÍ NÁKLADY Jiné správní náklady

ŽB -TRUST,


42

ŽB - TRUST,


20 DAŇ Z PŘÍJMŮ 2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

Zisk/ztráta před zdaněním Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem: Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Položky snižující daňový základ

- 7 380

13 830

14 699

- 109 4 053 - 523

- 9 856 2 854 - 878

- 4 239 11 075 - 134

Daňový základ/daňová ztráta

- 3 959

7 706

21 401

Daň z příjmů ve výši 31 % Srážková daň ze starých dluhopisů Daň z příjmů - ostatní

0 0 17

2 389 0 91

6 634 216 61

Celková daňová povinnost

17

2 480

6 911

Daň z příjmů tvoří: Odložený daňový náklad Splatný daňový náklad

- 426 17

426 2 480

0 6 911

- 409

2 906

6 911

0 0

- 543 117

0 0

Odložený daňový závazek Z rychlené odepisování Jiné dočasné rozdíly

0

- 426

0

Odložená daňová pohledávka Odpisy

82

0

0

Čistá odložená daňová pohledávka

82

0

0

0

- 426

0

Čistý odložený daňový závazek (bod 9)

Potenciální odložená daňová pohledávka ve výši 82 tis. Kč nebyla vykázána, neboť není pravděpodobné, že Společnost vytvoří v budoucnosti dostatečný daňový základ, proti němuž bude možné tuto daňovou pohledávku využít.

21 MIMOŘÁDNÉ POLOŽKY Společnost nevykazuje mimořádné výnosy nebo náklady v roce 2003. Společnost vykazovala v roce 2002 mimořádné výnosy ve výši 9 141 tis. Kč a mimořádné náklady ve výši 9 130 tis. Kč, které představují hodnotu přecenění cenných papírů na reálnou hodnotu, resp. rozpuštění k nim se vztahujících opravných položek dle metodiky platné pro rok 2002.

ŽB -TRUST,


43

ŽB - TRUST,


22 TRANSAKCE SE SPŘÍZNĚNÝMI STRANAMI Společnost obchoduje s cennými papíry prostřednictvím obchodníků s cennými papíry na základě uzavřených smluv o obchodování. Jedním ze smluvních partnerů je Živnostenská banka, a.s. V roce 2003 Společnost realizovala prostřednictvím Živnostenské banky, a.s. tyto nákupy a prodeje cenných papírů:

Nákupy Podíl na celkových nákupech (%) Prodeje Podíl na celkových prodejích (%)

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

4 100 107 821 91,27

141 735 35,20 33 840 94,84

331 801 84,80 62 829 45,40

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

3 077 2 000

4 985 2 000

2 596 2 000

948 0 0 98 1 523

1 028 4 906 0 126 1 530

1 158 935 2 129 1 774

7 646

14 575

8 594

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

9 135

65 339

45 530

144

404

575

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

13 969 4 525

13 265 4 161

14 136 1 323

18 494

17 426

15 459

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

266

0

0

Plnění Živnostenské bance, a.s. - náklady Společnosti

Provize za prodej podílových listů Pronájem ochranné známky skupiny Živnostenské banky, a.s. Emise, úschova, uložení a správa cenných papírů, vypořádání obchodů s cennými papíry a služby související Úroky z kontokorentního úvěru Ostatní placené úroky Bankovní poplatky Ostatní služby

Plnění Živnostenské banky, a.s. - výnosy Společnosti

Úrok z běžných účtů Úrok z termínovaných vkladů

Plnění společnosti ŽB - Asset Management, a.s. - náklady Společnosti

Investiční poradenství Ostatní služby

Plnění společnosti ŽB - Asset Management, a.s. - výnosy Společnosti

Ostatní služby

ŽB -TRUST,


44

ŽB - TRUST,


Fondy obhospodařované Společností

Živnobanka - korunový balancovaný fond Živnobanka - obligační fond / Živnobanka-Interkonto Živnobanka - Sporokonto Živnobanka - akciový fond Balancovaný fond nadací Živnobanka - růstový fond Živnobanka - 1. investiční fond Živnobanka - nadační

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

Čistá hodnota aktiv 2001 tis. Kč

0 1 523 899 2 880 539 228 485 810 889 657 821 0 95 009

0 1 840 511 3 231 528 95 305 617 764 540 120 0 0

277 040 206 493 1 850 126 96 153 282 710 526 716 2 763 299 0

6 196 642

6 325 228

6 002 537

Poplatek za obhospodařování Fondů, který Společnost od Fondů v roce 2003 obdržela, činil 67 854 tis. Kč (2002: 69 648 tis. Kč, 2001: 94 972 tis. Kč). Závazek 256 202 tis. Kč vůči Živnostenské bance, a.s. v roce 2001 představoval kontokorent na běžném účtu, který byl použit na nákup akcií 1. IF Živnobanka, a.s. (bod 8). Všechny transakce se spřízněnými stranami byly realizovány za obvyklých tržních podmínek, případně na úrovni nákladových cen a přiměřeného zisku u běžně neobchodovaných plnění. Pohledávky a závazky vyplývající z transakcí se spřízněnými osobami jsou krátkodobé.

23 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Společnost se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svými Stanovami. Členění aktiv podle zeměpisných segmentů 31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

Tuzemsko tis. Kč

Evropská unie tis. Kč

Ostatní Evropa tis. Kč

Celkem tis. Kč

39 131 0 27 122

0 0 0

11 5 0

39 142 5 27 122

66 253

0

16

66 269

Tuzemsko tis. Kč



Celkem tis. Kč

4 527 0 106 571 33 207

0 10 798 0 0

0 0 5 0

4 527 10 798 106 576 33 207

144 305

10 798

5

155 108

31. prosince 2002

Aktiva Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

K 31. prosinci 2001 veškerá aktiva Společnosti spadala do kategorie Tuzemsko s výjimkou 5 tis. Kč spadající do kategorie ostatní Evropa (IIG Eurocapital).

ŽB -TRUST,


45

ŽB - TRUST,


(b) Měnové riziko K 31. prosinci 2003 Společnost vlastnila pouze 11 tis. Kč (běžný účet vedený v SKK) a 5 tis. Kč (IIG Eurocapital). K 31. prosinci 2002 Společnost vlastnila pouze 257 tis. Kč (běžný účet organizační složky vedený v SKK) a 5 tis. Kč (IIG Eurocapital). K 31. prosinci 2001 cizoměnová aktiva představovala 4 tis. Kč (běžný účet organizační složky vedený v SKK) a 5 tis. Kč (IIG Eurocapital). (c) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Společnosti jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Společnosti vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje úročená aktiva a závazky Společnosti v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti. 31. prosince 2003


do 3 měsíců tis. Kč

3 - 12 měsíců tis. Kč

Neúročeno tis. Kč

Celkem tis. Kč

39 142 0 0

0 0 0

0 5 27 122

39 142 5 27 122

39 142

0

27 127

66 269

0

0

- 8 965

- 8 965

39 142

0

18 162

57 304




Celkem tis. Kč

4 527 10 798 0 0

0 0 0 0

0 0 106 576 33 207

4 527 10 798 106 576 33 207

15 325

0

139 783

155 108

0

0

- 18 555

- 18 555

15 325

0

121 228

136 553

Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv 31. prosince 2002


Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv

ŽB -TRUST,


46

ŽB - TRUST,


31. prosince 2001 do 3 měsíců tis. Kč



Celkem tis. Kč

24 435 0 0 0

0 20 221 0 0

0 0 311 091 41 814

24 435 20 221 311 091 41 814

24 435

20 221

352 905

397 561

Závazky vůči bankám Jiné závazky Rezervy

- 256 202 0 0

0 0 0

0 - 14 015 - 1 231

- 256 202 - 14 015 - 1 231

Čistá výše aktiv (pasiv)

- 231 767

20 221

337 659

126 113


Pasiva

(d)

Riziko likvidity

Následující tabulka člení aktiva a závazky Společnosti podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni. 31. prosince 2003




Nespecifikováno tis. Kč

Celkem tis. Kč

39 142 0 5 505

0 0 0

0 5 21 617

39 142 5 27 122

44 647

0

21 622

66 269

0

0

- 8 965

- 8 965

44 647

0

12 657

57 304


ŽB -TRUST,


47

ŽB - TRUST,





Celkem tis. Kč

4 527 106 0 0

0 10 692 0 0

0 0 106 576 33 207

4 527 10 798 106 576 33 207

4 633

10 692

139 783

155 108

0

0

- 18 555

- 18 555

4 633

10 692

121 228

136 553




Celkem tis. Kč

24 435 0 0 0

0 20 221 0 0

0 0 311 091 41 814

24 435 20 221 311 091 41 814

24 435

20 221

352 905

397 561

Závazky vůči bankám Jiné závazky Rezervy

- 256 202 0 0

0 0 0

0 - 14 015 - 1 231

- 256 202 - 14 015 - 1 231

Čistá výše aktiv (pasiv)

- 231 767

20 221

337 659

126 113




Pasiva

ŽB -TRUST,


48

ŽB - TRUST,


24 NÁSLEDNÉ UDÁLOSTI Rozhodnutím Živnostenské banky, a.s., jako tehdejšího jediného akcionáře Společnosti ze dne 20. listopadu 2003 byl schválen záměr realizovat přeměnu Společnosti fúzí sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., přičemž v rámci této fúze bude nástupnickou společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., a rozhodným dnem fúze bude 1. leden 2004. Ekvivalentní rozhodnutí přijal i Pioneer Global Asset Management S.p.A., jediný akcionář Pioneer česká investiční společnost, a.s. a současný jediný akcionář Společnosti. Dne 6. ledna 2004 rozhodla valná hromada o výplatě dividendy ve výši 28 000 tis. Kč. K výplatě dividendy došlo tentýž den. Dne 7. ledna 2004 uzavřela Živnostenská banka, a.s. smlouvu o prodeji 100 % podílu ve Společnosti společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A. („PGAM"). Od tohoto data se PGAM stává mateřskou společností Společnosti. Na základě rozhodnutí Komise pro cenné papíry ze dne 29. prosince 2003 se dne 9. ledna 2004 stala Společnost obhospodařovatelem fondu Pioneer Trust, Pioneer česká investiční společnost, a.s. – otevřený podílový fond (dále jen „Fond"). Do této doby byl Fond obhospodařován společností Pioneer česká investiční společnost, a.s. Vedení Společnosti se nedomnívá, že po datu účetní závěrky nastaly jiné další události, které by mohly významně ovlivnit účetní závěrku sestavenou k 31. prosinci 2003. Tato účetní závěrka byla schválena představenstvem Společnosti k předložení valné hromadě.

Datum sestavení 9. února 2004 Podpis statutárního zástupce Společnosti

Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

49

ŽB - TRUST,


PricewaterhouseCoopers Audit, s.r.o. Kateřinská 40/466 120 00 Praha 2 Česká republika Telefon +420 251 151 111 Fax +420 251 156 111 IČ 40765521

ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ AKCIONÁŘŮM SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, A.S. Provedli jsme audit přiložené rozvahy společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 31 až 49 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. k 31. prosinci 2003, výsledků jejího hospodaření a změn jejího vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou společnosti. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. Dále jsme provedli prověrku přiložené zprávy o vztazích mezi společností a její ovládající osobou Unicredito Italiano, S.p.A., a mezi společností a ostatními společnostmi ovládanými Unicredito Italiano, S.p.A. („Zpráva"), uvedené na stranách 27 až 30 této výroční zprávy. Za úplnost a správnost Zprávy odpovídá představenstvo společnosti. Naší odpovědností je ověřit správnost údajů uvedených ve Zprávě. Naši prověrku jsme provedli v souladu s auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky, vztahujícími se k prověrkám zpráv o vztazích mezi propojenými osobami. Tyto směrnice požadují, aby byla prověrka naplánována a provedena tak, abychom získali střední úroveň jistoty, že Zpráva neobsahuje významné nesprávnosti. Při prověrce jsme nezaznamenali žádné skutečnosti, které by nás vedly k domněnce, že přiložená Zpráva nebyla ve všech významných ohledech řádně připravena. 26. března 2004

PricewaterhouseCoopers Audit, s.r.o. zastoupený

Ing. Petr Kříž partner a auditor, osvědčení č. 1140

ŽB -TRUST,


50

ŽIVNOBANKA - SPOROKONTO

ŽIVNOBANKA - SPOROKONTO ROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 AKTIVA




Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Pohledávky za nebankovními subjekty v tom: ostatní pohledávky Dluhové cenné papíry v tom: a) vydané ostatními osobami b) vydané ostatními osobami Ostatní aktiva

40 991 17 490 23 501 272 272 2 849 763 761 391 2 088 372 9 997

178 600 5 759 172 841 161 429 161 429 2 932 613 1 140 910 1 791 703 96

187 265 37 192 150 073 6 432 6 432 1 685 209 758 471 926 738 673

Aktiva celkem

2 901 023

3 272 738

1 879 579




Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly v tom: a) z majetku a závazků b) z derivátů Nerozdělený zisk z předchozích období Zisk za účetní období

18 498 1 986 2 566 484 - 10 084 - 10 635 551 268 264 55 875

39 667 1 543 2 953 374 9 890 18 008 - 8 118 189 737 78 527

29 453 0 1 663 815 - 3 426 - 3 426 0 107 664 82 073

Pasiva celkem

2 901 023

3 272 738

1 879 579




Pohledávky z pevných termínových operací

366 005

126 584

0

Podrozvahová aktiva celkem

366 005

126 584

0




Přijaté zástavy Závazky z pevných termínových operací

0 365 454

99 821 134 702

0 0


356 454

234 523

0

PASIVA

PODROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 PODROZVAHOVÁ AKTIVA

PODROZVAHOVÁ PASIVA

ŽB -TRUST,


51



2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

103 525 99 017 -1 38 - 1 551 - 10 782 - 25 494

101 884 93 645 0 38 - 963 3 964 - 15 280

104 842 98 871 -2 0 - 809 6 169 - 9 386

Zisk z běžné činnosti před zdaněním

65 735

89 643

100 814

Daň z příjmů

- 9 860

- 11 116

- 18 741

Zisk za účetní období po zdanění

55 875

78 527

82 073

Výnosy z úroků a podobné výnosy z toho: úroky z dluhových cenných papírů Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize Čistý zisk (ztráta) z finančních operací Správní náklady

PŘEHLED O ZMĚNÁCH VE VLASTNÍM KAPITÁLU

Zůstatek k 1. lednu 2001

Kapitálové fondy tis. Kč

Oceňovací rozdíly tis. Kč


Zisk tis. Kč

Celkem tis. Kč

1 185 798

149

47 112

60 552

1 293 611

Rozdělení zisku 2000 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

0

0

60 552

- 60 552

0

0 0 949 503 - 471 486

- 3 575 0 0 0

0 0 0 0

0 82 073 0 0

- 3 575 82 073 949 503 - 471 486

Zůstatek k 31. prosinci 2001

1 663 815

- 3 426

107 664

82 073

1 850 126

Rozdělení zisku 2001 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

0

0

82 073

- 82 073

0

0 0 1 871 619 - 582 060

13 316 0 0 0

0 0 0 0

0 78 527 0 0

13 316 78 527 1 871 619 - 582 060


2 953 374

9 890

189 737

78 527

3 231 528

0

0

78 527

- 78 527

0

0 0 934 578 - 1 321 468

- 19 974 0 0 0

0 0 0 0

0 55 875 0 0

- 19 974 55 875 934 578 - 1 321 468

2 566 484

- 10 084

268 264

55 875

2 880 539

Rozdělení zisku 2002 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2003

ŽB -TRUST,


52


PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Živnobanka - Sporokonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Fond") byl založen dne 21. července 1997 jako podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. (dále jen „Společnost") za účelem kolektivního investování. Poslední verze statutu Fondu (dále jen „Statut") platná k rozvahovému dni, byla schválená Komisí pro cenné papíry a vstoupila v platnost dne 1. listopadu 2003. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Strategie Fondu je zaměřena na dosažení bezpečného zhodnocení svěřených prostředků alespoň na úrovni krátkodobých vkladů u bank a spořitelen investováním zejména do instrumentů peněžního a obligačního trhu včetně zahraničních. Fond je obhospodařován Společností. Osobou zodpovědnou za portfolio a cash management byl k 31. prosinci 2003 Ing. Leoš Bartoň (od 1. ledna do 30. listopadu 2003 a k 31. prosinci 2002 a 2001: Ing. Pavel Holečka). Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář"), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází v současné době změnami uvedenými v bodě 17.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR") č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB"). Všechny z toho vyplývající kurzové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kurzové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu. (c) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží. Fond investuje pouze do cenných papírů, které splňují tuto definici. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady vynaložené na jejich pořízení. Následně jsou oceňovány reálnou hodnotou na základě kótovaných tržních cen. Veškeré související nerealizované zisky a ztráty z přecenění cenných papírů k obchodování jsou vykázány v oceňovacích rozdílech ve vlastním kapitálu. Související realizované zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Úrokové výnosy jsou vykázány jako úrokové výnosy z dluhových cenných papírů. Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena zveřejňovaná domácí nebo zahraniční burzou cenných papírů nebo jiným veřejným trhem k datu ocenění za předpokladu, že cenný papír lze za takovou cenu prodat. V ostatních případech se použije reálná hodnota stanovená pomocí oceňovacího modelu dohodnutá Společností s Depozitářem. Pokud je zjištěno trvalé snížení hodnoty cenných papírů, objem snížení hodnoty je vyveden z oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a zahrnut v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. (d) Smlouvy o financování cenných papírů Cenné papíry koupené nebo zapůjčené na základě smluv o zpětném prodeji (reverzní repo smlouvy) se nevykazují v rozvaze. Cenné papíry prodávané nebo půjčené na základě smluv o zpětné koupi (repo smlouvy) jsou ponechány v jejich původním portfoliu. Podkladové peněžní toky jsou vykázány jako úvěry ke dni vypořádání.

ŽB -TRUST,


53


(e) Finanční deriváty a zajišťování Měnové forwardové obchody jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně přeceňovány na reálnou hodnotu. Reálné hodnoty jsou odvozeny z tržních cen nebo z modelů diskontovaných peněžních toků. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro Fond negativní. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou od data sjednání obchodu součástí oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a jsou převedeny do hospodářského výsledku k datu vypořádání. Všechny deriváty jsou používány k zajištění, nicméně zajišťovací účetnictví není použito, protože deriváty poskytují přirozené zajištění bez nutnosti plnění kritérií pro zajišťovací účetnictví. (f) Náklady na poplatky a provize Jednorázové poplatky s výjimkou těch, které jsou přímo spojeny s nákupem cenných papírů, jsou účtovány přímo do nákladů. (g) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální" nákupy a prodeje) jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (h) Výnosové a nákladové úroky Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. Výnosové úroky rovněž zahrnují kupóny z držby investičních a obchodních cenných papírů s pevným výnosem a naběhlý diskont a ážio z pokladničních poukázek a jiných diskontovaných nástrojů. (i) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (j) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH"), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (k) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu. (l) Odložená daň Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Odložená daň z dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiv a závazků v rozvaze a jejich daňovou hodnotou vzniká převážně z nerealizovaných zisků nebo ztrát při přecenění cenných papírů (viz bod 2 (c)). Odložená daň vyplývající z nerealizovaných zisků a ztrát zachycených prostřednictvím oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu je účtována přímo proti těmto oceňovacím rozdílům ve vlastním kapitálu. (m) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • Společnost spravující Fond, členové jejího představenstva a dozorčí rady, vedoucí zaměstnanci Společnosti a jejich příbuzní; • společnosti, v nichž členové orgánů a vedoucí zaměstnanci Společnosti drží větší než 10% majetkovou účast; • akcionáři ovládající Společnost spravující Fond a společnosti jimi ovládané. Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 16.

ŽB -TRUST,


54


(n) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (o) Změny účetních postupů Od 1. ledna 2003 je použití opravných položek a rezerv vykázáno jako snížení nákladů. Údaje za minulá období byly srovnatelně upraveny. Tyto změny neměly dopad na hospodářský výsledek a vlastní kapitál Fondu. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Fondu k 1. lednu 2002 a výkaz zisku a ztráty za rok 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.


Běžné účty u bank Termínové vklady u bank Pohledávky za bankami z reverzních repo smluv




17 490 23 501 0

5 759 73 020 99 821

37 192 150 073 0

40 991

178 600

187 265



Reálná hodnota 31. prosince 2001 tis. Kč

0

99 821

0




272 0

126 161 303

0 6 432

272

161 429

6 432

Kolaterály přijaté v reverzních repo obchodech

Státní pokladniční poukázky (MF ČR) a pokladniční poukázky ČNB* * vykázáno v podrozvaze

4 POHLEDÁVKY ZA NEBANKOVNÍMI SUBJEKTY

Pohledávky za majiteli podílových listů Pohledávky z nezaplacených splatných dluhových cenných papírů

ŽB -TRUST,


55


5 DLUHOVÉ CENNÉ PAPÍRY K OBCHODOVÁNÍ V reálné hodnotě: Název cenného papíru

Obchodovatelnost




Státní pokladniční poukázky

Trh krátkodobých dluhopisů

326 969

449 708

486 543

Státní dluhopisy

Burza cenných papírů Praha („BCPP") Hlavní trh Zahraniční burzovní trhy

105 920 328 502

691 202 0

271 928 0

234 459 88 893 457 467 1 307 553

137 836 49 137 235 213 1 273 268

405 225 0 205 191 316 322

0

96 249

0

2 849 763

2 932 613

1 685 209




0 3 016 1 780 5 201

96 0 0 0

68 0 605 0

9 997

96

673




14 092 1 941 2 465 0 0

25 188 1 101 8 118 3 515 1 745

27 064 1 830 0 559 0

18 498

39 667

29 453

Ostatní kótované dluhopisy

BCPP Hlavní trh BCPP Vedlejší trh BCPP Volný trh Zahraniční burzovní trhy

Nekótované dluhopisy

Organizovaný trh OTC*

* OTC – přes přepážku

6 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Finanční deriváty (bod 15 (b)) Odložená daňová pohledávka (bod 14) Zúčtování se státním rozpočtem

7 OSTATNÍ PASIVA

Závazky k podílníkům Ostatní závazky Finanční deriváty (bod 15 (b)) Splatný daňový závazek Odložený daňový závazek (bod 14)

ŽB -TRUST,


56


8 VLASTNÍ KAPITÁL A ROZDĚLENÍ ZISKU Vlastní kapitál na podílový list 31. prosince 2003 tis. Kč



Dluhové cenné papíry

2 849 763

2 932 613

1 685 209

Portfolio celkem

2 849 763

2 932 613

1 685 209

17 490 23 501 0 272 9 997

5 759 73 020 99 821 161 429 96

37 192 150 073 0 6 432 673

2 901 023

3 272 738

1 879 579

- 18 498 - 1 986

- 39 667 - 1 543

- 29 453 0

2 880 539

3 231 528

1 850 126

2 034 746 884

2 310 666 294

1 372 131 977

1,4157

1,3985

1,3484

Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3) Pohledávky za bankami z reverzních repo smluv (bod 3) Pohledávky za nebankovními subjekty (bod 4) Ostatní aktiva (bod 6) Celková aktiva Fondu Mínus: - ostatní pasiva (bod 7) - výnosy a výdaje příštích období Vlastní kapitál Fondu Počet vydaných podílových listů (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list (Kč)

Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 1,4157 Kč k 31. prosinci 2003, což představuje nárůst o 1,23 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2002 a nárůst o 4,99 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2001. Podílové listy prodané a odkoupené lze analyzovat následujícím způsobem: 2003 ks

2002 ks

2001 ks

Počet podílových listů vydaných k 1. lednu Prodané podílové listy Odkoupené podílové listy

2 310 666 294 666 762 571 - 942 681 981

1 372 131 977 1 332 615 255 - 394 080 938

1 008 819 413 702 508 408 - 339 195 844

Počet podílových listů vydaných k 31. prosinci

2 034 746 884

2 310 666 294

1 372 131 977

Podílové listy vlastněné členy představenstva, dozorčí rady a vedení Společnosti lze analyzovat následujícím způsobem:

Představenstvo

ŽB -TRUST,





449 007

321 737

183 403

57


Rozdělení zisku Představenstvo Společnosti navrhuje zisk ve výši 55 875 tis. Kč za rok 2003 převést do nerozděleného zisku minulých let. Rozdělení zisku za rok 2002 a 2001 je uvedeno v přehledu o změnách vlastního kapitálu.

Oceňovací rozdíly

Dluhové cenné papíry Finanční nástroje Odložená daň (bod 14) Ostatní




- 12 472 551 1 780 57

19 753 - 8 118 - 1 745 0

- 10 765 0 605 6 734

- 10 084

9 890

- 3 426

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

116 1 920 2 465 99 017 7

354 3 232 4 653 93 645 0

273 1 056 4 642 98 871 0

103 525

101 884

104 842

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

1

0

2

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

284 1 267 0

218 60 685

204 605 0

1 551

963

809


Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit Úroky z reverzních repo operací Úrok a diskont z dluhových cenných papírů Úrok a diskont z ostatních finančních operací


Debetní úroky z běžných účtů


Bankovní poplatky Poplatky z obchodování Ostatní

ŽB -TRUST,


58


12 ČISTÝ ZISK NEBO ZTRÁTA Z FINANČNÍCH OPERACÍ

Prodeje cenných papírů Kurzové ztráty Deriváty Ostatní

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

1 593 - 10 973 - 1 494 92

6 470 - 1 710 - 796 0

6 113 0 0 56

- 10 782

3 964

6 169

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

22 937 2 300 257

12 901 2 119 260

7 441 1 762 183

25 494

15 280

9 386


Poplatky za obhospodařování (bod 16) Poplatky Depozitáři (bod 16) Ostatní správní náklady

Fond je obhospodařován Společností, které platí poplatky za obhospodařování. Poplatky jsou časově rozlišeny v souladu se Statutem. Poplatek za obhospodařování placený Společnosti činí 0,80 % průměrné roční čisté hodnoty aktiv Fondu. Poplatek Depozitáři činí 0,08 % průměrné roční čisté hodnoty aktiv.


2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

Zisk před zdaněním Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem: Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Odečet daňové ztráty z minulých let

65 735

89 643

100 814

0 0 0

- 16 632 44 0

- 87 294 0 - 5 031

Daňový základ

65 735

73 055

8 489

9 860

10 958

1 273

0

158

17 468

Splatná daň z příjmů

9 860

11 116

18 741

Odložená daňová pohledávka Oceňovací rozdíly (bod 8)

1 780

0

605

0

1 745

0

1 780

0

605

0

1 745

0

Daň z příjmů ve výši 15 % Srážková daň z dluhových a zahraničních cenných papírů

Odložený daňový závazek Oceňovací rozdíly (bod 8) Čistá odložená daňová pohledávka (bod 6) Čistý odložený daňový závazek (bod 7)

ŽB -TRUST,


59


15 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond také obchoduje s finančními nástroji obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových a dluhopisových trzích. Deriváty jsou užívány výhradně k zajišťovacím účelům s cílem snížit nebo vyloučit měnové riziko. Zajišťovací účetnictví není používáno, protože jak zajišťované položky, tak finanční deriváty jsou oceňovány reálnou hodnotou proti oceňovacímu rozdílu, takže je dosahováno přirozeného zajišťovacího efektu. Členění aktiv podle zeměpisných segmentů 31. prosince 2003

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Jiná aktiva

31. prosince 2002


31. prosince 2001


Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

40 991 272 1 213 708 9 997

0 0 914 323 0

0 0 328 502 0

0 0 393 230 0

40 991 272 2 849 763 9 997

1 264 968

914 323

328 502

393 230

2 901 023

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

178 595 161 429 1 423 963 96

0 0 966 220 0

5 0 139 135 0

0 0 403 295 0

178 600 161 429 2 932 613 96

1 764 083

966 220

139 140

403 295

3 272 738

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

187 265 6 432 1 368 887 673

0 0 59 422 0

0 0 0 0

0 0 256 900 0

187 265 6 432 1 685 209 673

1 563 257

59 422

0

256 900

1 879 579

(b) Finanční deriváty Fond vlastní následující měnové forwardy, zajišťující měnová rizika:

Pomyslná hodnota tis. Kč 366 005

31. prosince 2003 Kladná Záporná reálná reálná hodnota hodnota tis. Kč tis. Kč 3 016

2 465


31. prosince 2002 Kladná Záporná reálná reálná hodnota hodnota tis. Kč tis. Kč 0

8 118

Pomyslná hodnota tis. Kč 0


0

Výše uvedená tabulka obsahuje detailní přehled o nominálních a pomyslných jistinách a reálných hodnotách finančních derivátů Fondu otevřených ke konci roku. Tyto deriváty jsou použity k zajištění rizik. Vzhledem k tomu, že poskytují přirozené zajištění, Fond nepoužívá zajišťovací účetnictví (bod 2(e)).

ŽB -TRUST,


60


(c) Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje cizoměnová aktiva a pasiva Fondu v zůstatkových hodnotách, uspořádané podle měn. Čistá výše aktiv nebo pasiv představuje expozici Fondu vůči pohybu zahraničních měn a české koruny, která je Fondem aktivně řízena také pomocí forwardových obchodů zobrazených v podrozvahových pozicích. 31. prosince 2003 EUR tis. Kč

PLN tis. Kč

HUF tis. Kč

Celkem tis. Kč

29 284 0

0 189 962

0 138 540

29 284 328 502

29 284

189 962

138 540

357 786

0

0

0

0

29 284

189 962

138 540

357 786

0

- 193 544

- 134 791

- 328 335

SKK tis. Kč

HUF tis. Kč

0 5

139 134 0

139 134 5

5

139 134

139 139

Finanční pasiva

0

0

0

Čistá výše finančních aktiv

5

139 134

139 139

Čistá výše podrozvahových závazků

0

- 134 702

- 134 702

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry

Finanční pasiva Čistá výše finančních aktiv Čistá výše podrozvahových závazků

31. prosince 2002

Finanční aktiva Dluhové cenné papíry Pohledávky za bankami

Celkem tis. Kč

K 31. prosinci 2001 Fond neměl žádná cizoměnová aktiva a závazky. (d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti.

ŽB -TRUST,


61


31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Jiná aktiva


3-12 měsíců tis. Kč

1-5 let tis. Kč

Více než 5 let tis. Kč


Celkem tis. Kč

40 991

0

0

0

0

40 991

0 493 107 0

0 1 847 609 0

0 436 802 0

0 72 245 0

272 0 9 997

272 2 849 763 9 997

534 098

1 847 609

436 802

72 245

10 269

2 901 023

0

0

0

0

- 20 484

- 20 484

534 098

1 847 609

436 802

72 245

- 10 215

2 880 539



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

178 600

0

0

0

0

178 600

0 682 701 0

0 875 509 0

0 1 374 403 0

0 0 0

161 429 0 96

161 429 2 932 613 96

861 301

875 509

1 374 403

0

161 525

3 272 738

Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv (pasiv) 31. prosince 2002



0

0

0

0

- 41 210

- 41 210

861 301

875 509

1 374 403

0

120 315

3 231 528

31. prosince 2001


Do 3 měsíců tis. Kč


1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

187 265

0

0

0

0

187 265

0 862 285 0

0 343 242 0

0 430 832 0

0 48 850 0

6 432 0 673

6 432 1 685 209 673

1 049 550

343 242

430 832

48 850

7 105

1 879 579

0

0

0

0

- 29 453

- 29 453

1 049 550

343 242

430 832

48 850

- 22 348

1 850 126

Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv (pasiv)

ŽB -TRUST,


62


(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně, možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni. 31. prosince 2003




1-5 let tis. Kč

Více než 5 let Nespecifikováno tis. Kč tis. Kč

Celkem tis. Kč

40 991

0

0

0

0

40 991

0 414 116 0

0 1 389 141 0

0 974 261 0

0 72 245 0

272 0 9 997

272 2 849 763 9 997

455 107

1 389 141

974 261

72 245

10 269

2 901 023

- 1 986

0

0

0

- 18 498

- 20 484

453 121

1 389 141

974 261

72 245

- 8 229

2 880 539



1-5 let tis. Kč


Celkem tis. Kč

178 600

0

0

0

0

178 600

0 360 975 0

161 429 626 469 0

0 1 861 843 0

0 83 326 0

0 0 96

161 429 2 932 613 96

539 575

787 898

1 861 843

83 326

96

3 272 738

0

0

0

0

- 41 210

- 41 210

539 575

787 898

1 861 843

83 326

- 41 114

3 231 528



1-5 let tis. Kč


Celkem tis. Kč

187 265

0

0

0

0

187 265

0 643 235 0

0 562 292 0

0 430 832 0

0 48 850 0

6 432 0 673

6 432 1 685 209 673

830 500

562 292

430 832

48 850

7 105

1 879 579

0

0

0

0

- 29 453

- 29 453

830 500

562 292

430 832

48 850

- 22 348

1 850 126






ŽB -TRUST,


63


16 TRANSAKCE SE SPŘÍZNĚNÝMI STRANAMI

Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře Pohledávky vzniklé na základě reverzních repo obchodů Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem




17 490 23 501 0 3 016

5 754 73 020 99 821 0

37 192 150 073 0 0

1 801 185 0 2 465

1 346 197 505 8 118

771 151 709 0

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

4 501

8 239

5 971

22 937 2 300 1 1 202 284

12 901 2 119 0 9 218

7 441 1 762 2 15 204

Závazky Poplatek za obhospodařování placený Společnosti Poplatek Depozitáři Závazky a dohadné účty pasivní u Společnosti Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem

Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře Náklady Poplatky za obhospodařování placené Společnosti Poplatky placené Depozitáři Úroky z debetních zůstatků u Depozitáře Jiné poplatky placené Depozitáři Bankovní poplatky placené Depozitáři

V roce 2003 Fond realizoval prostřednictvím Živnostenské banky, a.s., nákupy ve výši 1 334 271 tis. Kč (v roce 2002: 5 146 295 tis. Kč, v roce 2001: 6 644 282 tis. Kč), což reprezentuje 58,14 % (v roce 2002: 58 %, v roce 2001: 57,91 %) z objemu všech nákupů a prodeje ve výši 1 433 044 tis. Kč (v roce 2002: 3 186 042 tis. Kč, v roce 2001: 5 773 187 tis. Kč), což reprezentuje 62,44 % (v roce 2002: 50 %, v roce 2001: 52,23 %) z objemu všech prodejů. Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb, které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky.

ŽB -TRUST,


64


17 NÁSLEDNÉ UDÁLOSTI Rozhodnutím Živnostenské banky, a.s., jako tehdejšího jediného akcionáře Společnosti ze dne 20. listopadu 2003 byl schválen záměr realizovat přeměnu Společnosti fúzí sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., přičemž v rámci této fúze bude nástupnickou společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., a rozhodným dnem fúze bude 1. leden 2004. Ekvivalentní rozhodnutí přijal i Pioneer Global Asset Management S.p.A., jediný akcionář Pioneer česká investiční společnost, a.s. a současný jediný akcionář Společnosti. Dne 7. ledna 2004 uzavřela Živnostenská banka, a.s. smlouvu o prodeji 100 % podílu ve společnosti Pioneer Global Asset Management S.p.A. („PGAM"). Od tohoto data se PGAM stává mateřskou společností Společnosti. Dne 27. ledna 2004, byla schválena novela zákona měnící sazbu daně z příjmu Fondu z 15 % na 5 %. Efekt této změny nebyl zpětně zohledněn k rozvahovému dni. Vedení Společnosti se nedomnívá, že po datu účetní závěrky nastaly další události, které by mohly významně ovlivnit účetní závěrku sestavenou k 31. prosinci 2003. Tato účetní závěrka byla schválena představenstvem Společnosti a z pověření představenstva byla podepsána.


Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

65



ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU ŽIVNOBANKA - SPOROKONTO INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Živnobanka - Sporokonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 51 až 65 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Živnobanka - Sporokonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


66

ŽIVNOBANKA -

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

OBLIGAČNÍ FOND

ROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 AKTIVA



12. dubna 2002 tis. Kč

Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Pohledávky za nebankovními subjekty v tom: ostatní pohledávky Dluhové cenné papíry v tom: a) vydané vládními institucemi b) vydané ostatními osobami Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva

94 823 5 273 89 550 3 523 3 523 1 448 195 845 152 603 043 0 15 513

412 651 7 727 404 924 3 634 3 634 1 803 492 855 074 948 418 0 805

685 804 3 275 682 529 36 495 36 495 2 007 731 1 273 811 733 920 40 741 80 580

Aktiva celkem

1 562 054

2 220 582

2 851 351




36 083 2 073 0 0 0 0 0 0 811 435 - 24 039 - 19 217 - 4 822 700 361 36 141

377 574 2 497 0 0 0 0 0 0 1 129 009 13 679 16 828 - 3 149 630 542 67 281

81 160 4 778 1 945 426 1 962 102 - 16 676 85 294 68 618 16 676 94 192 12 185 12 185 0 619 713 8 603

1 562 054

2 220 582

2 851 351

PASIVA

Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Základní kapitál z toho: a) splacený základní kapitál b) vlastní akcie Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku a) rezervní fondy b) ostatní fondy ze zisku Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly v tom: a) z majetku a závazků b) z derivátů Nerozdělený zisk z předchozích období Zisk za účetní období Pasiva celkem

ŽB -TRUST,


67

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND






553 593

147 745

0


553 593

147 745

0




Přijaté zástavy Závazky z pevných termínových operací

0 558 415

340 613 150 894

596 379 0


558 415

491 507

596 379


VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003

2003 tis. Kč Výnosy z úroků a podobné výnosy z toho: úroky z dluhových cenných papírů Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize Čistý zisk z finančních operací Ostatní provozní výnosy Správní náklady

za období za období od 13. dubna 2002 od 1. ledna 2002 do 31. prosince 2002 do 12. dubna 2002 tis. Kč tis. Kč

63 815 59 967 -2 0 3 - 755 9 596 0 - 30 138

58 662 48 622 -4 4 291 8 - 701 36 388 1 161 - 23 006

29 189 28 757 0 0 0 - 297 6 408 2 - 26 199


42 519

76 799

9 103

Daň z příjmů

- 6 378

- 9 518

- 500


36 141

67 281

8 603

ŽB -TRUST,


68

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

PŘEHLED O ZMĚNÁCH VE VLASTNÍM KAPITÁLU Kapitálové fondy tis. Kč



Zisk tis. Kč

Celkem tis. Kč

2 124 912

18 674

487 922

131 791

2 763 299

0

0

131 791

- 131 791

0

0

- 6 489

0

0

- 6 489

0

0

0

8 603

8 603

2 124 912

12 185

619 713

8 603

2 765 413

Rozdělení zisku za předchozí období 0 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku 0 Čistý zisk za účetní období od 13. dubna 2002 do 31. prosince 2002 0 Převod nevyplacených dividend do nerozděleného zisku 0 Prodej podílových listů 2 962 470 Odkup podílových listů - 3 958 373

0

8 603

- 8 603

0

1 494

0

0

1 494

0

0

67 281

67 281

0 0 0

2 226 0 0

0 0 0

2 226 2 962 470 - 3 958 373

1 129 009

13 679

630 542

67 281

1 840 511

0

0

67 281

- 67 281

0

0 0

- 37 718 0

0 0

0 36 141

- 37 718 36 141

0 500 905 - 818 479

0 0 0

2 538 0 0

0 0 0

2 538 500 905 - 818 479

811 435

- 24 039

700 361

36 141

1 523 898

Zůstatek k 1. lednu 2002 Rozdělení zisku 2001 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období od 1. ledna 2002 do 12. dubna 2002 Zůstatek k 12. dubnu 2002

Zůstatek k 31. prosinci 2002 Rozdělení zisku za předchozí období Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období Převod nevyplacených dividend do nerozděleného zisku Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2003

ŽB -TRUST,


69

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Živnobanka - 1. investiční fond, a.s. (dále jen „Investiční fond“) byl založen jako investiční fond za účelem kolektivního investování podle zakladatelské smlouvy ze dne 17. prosince 1991 Živnostenskou bankou, a.s. a byl zapsán do obchodního rejstříku 31. prosince 1991. Akcionáři Investičního fondu schválili jeho přeměnu z investičního na otevřený podílový fond na valné hromadě dne 30. června 2000. Následně byla tato přeměna schválena KCP dne 22. května 2001 a její rozhodnutí nabylo dne 24. května 2001 právní moci. V souladu s projektem přeměny Investičního fondu byl podán návrh na výmaz Investičního fondu z obchodního rejstříku. Dne 12. dubna 2002 došlo na základě usnesení Městského soudu v Praze, které bylo opatřeno doložkou právní moci, fakticky k výmazu Investičního fondu z obchodního rejstříku a jeho přeměnou fakticky vznikl fond Živnobanka-obligační fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Fond“). Představenstvo ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. (dále jen „Společnost“) schválilo projekt sloučení fondu Živnobanka - Interkonto investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Živnobanka - Interkonto“) s Fondem jakožto přejímajícím fondem dne 5. června 2002. Komise pro cenné papíry udělila povolení ke sloučení rozhodnutím ze dne 5. srpna 2002, které nabylo právní moci 22. srpna 2002. Živnobanka - Interkonto zanikl po uplynutí 3 měsíců ode dne nabytí právní moci rozhodnutí Komise pro cenné papíry o sloučení, to je k 21. listopadu 2002. K tomuto datu se podílníci Živnobanka - Interkonto stali podílníky Fondu. Usnesením ze dne 25. listopadu 2003 Vrchní soud v Praze vyhověl odvolání bývalého akcionáře Investičního fondu, výše uvedené usnesení Městského soudu v Praze o výmazu Investičního fondu zrušil a věc vrátil soudu prvního stupně k dalšímu řízení. K datu 19. prosince 2003 došlo usnesením Městského soudu v Praze k opětovnému zápisu Investičního fondu do obchodního rejstříku ve smyslu výše uvedeného usnesení Vrchního soudu v Praze, nicméně k témuž datu byl po vyslovení souhlasu bývalého akcionáře s výmazem Investiční fond usnesením Městského soudu v Praze z obchodního rejstříku opět vymazán. Proti tomuto usnesení Městského soudu v Praze nebyl podán opravný prostředek a usnesení tak nabylo právní moci. Poslední verze statutu Fondu (dále jen „Statut“) platná k rozvahovému dni byla schválena Komisí pro cenné papíry a vstoupila v platnost dne 22. května 2002. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Strategie Fondu je zaměřena na růst hodnoty majetku ve fondu se střednědobým investičním horizontem a dosažení zhodnocení svěřených prostředků na finančních trzích při dosažení lepší likvidity a nižšího rizika než při individuálních investicích. Fond je obhospodařován Společností. Osobou zodpovědnou za portfolio a cash management byl k 31. prosinci 2003 Ing. Leoš Bartoň (od 1. ledna do 30. listopadu 2003 a k 31. prosinci 2002 a 2001: Ing. Pavel Holečka). Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář“), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti k 31. prosinci 2003 je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 22.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR“) č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB“). Všechny z toho vyplývající kurzové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kurzové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu. ŽB -TRUST,


70

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

(c) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží. Fond investuje pouze do cenných papírů, které splňují tuto definici. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady vynaložené na jejich pořízení. Následně jsou oceňovány reálnou hodnotou na základě kótovaných tržních cen. Veškeré související nerealizované zisky a ztráty z přecenění cenných papírů k obchodování jsou vykázány v oceňovacích rozdílech ve vlastním kapitálu. Související realizované zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Úrokové výnosy jsou vykázány jako úrokové výnosy z dluhových cenných papírů. Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena zveřejňovaná domácí nebo zahraniční burzou cenných papírů nebo jiným veřejným trhem k datu ocenění za předpokladu, že cenný papír lze za takovou cenu prodat. V ostatních případech se použije reálná hodnota stanovená pomocí oceňovacího modelu dohodnutá Společností s Depozitářem. Pokud je zjištěno trvalé snížení hodnoty cenných papírů, objem snížení hodnoty je vyveden z oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a zahrnut v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. (d) Smlouvy o financování cenných papírů Cenné papíry koupené nebo zapůjčené na základě smluv o zpětném prodeji (reverzní repo smlouvy) se nevykazují v rozvaze. Cenné papíry prodávané nebo půjčené na základě smluv o zpětné koupi (repo smlouvy) jsou ponechány v jejich původním portfoliu. Podkladové peněžní toky jsou vykázány jako úvěry ke dni vypořádání. (e) Finanční deriváty a zajišťování Měnové forwardové obchody jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně přeceňovány na reálnou hodnotu. Reálné hodnoty jsou odvozeny z tržních cen nebo z modelů diskontovaných peněžních toků. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro Fond negativní. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou od data sjednání obchodu součástí oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a jsou převedeny do hospodářského výsledku k datu vypořádání. Všechny deriváty jsou používány k zajištění, nicméně zajišťovací účetnictví není použito, protože deriváty poskytují přirozené zajištění bez nutnosti plnění kritérií pro zajišťovací účetnictví. (f) Náklady na poplatky a provize Jednorázové poplatky s výjimkou těch, které jsou přímo spojeny s nákupem cenných papírů, jsou účtovány přímo do nákladů. (g) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální“ nákupy a prodeje) jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (h) Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. Výnosové úroky rovněž zahrnují kupóny z držby investičních a obchodních cenných papírů s pevným výnosem a naběhlý diskont a ážio z pokladničních poukázek a jiných diskontovaných nástrojů. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum ex-dividend). Dividendové výnosy jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně. (i) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (j) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH“), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (k) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu.

ŽB -TRUST,


71

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

(l) Odložená daň Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Odložená daň z dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiv a závazků v rozvaze a jejich daňovou hodnotou vzniká převážně z nerealizovaných zisků nebo ztrát při přecenění cenných papírů (viz bod 2 (c)). Odložená daň vyplývající z nerealizovaných zisků a ztrát zachycených prostřednictvím oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu je účtována přímo proti těmto oceňovacím rozdílům ve vlastním kapitálu. (m) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • • •

Společnost spravující Fond, členové jejího představenstva a dozorčí rady, vedoucí zaměstnanci Společnosti a jejich příbuzní; společnosti, v nichž členové orgánů a vedoucí zaměstnanci Společnosti drží větší než 10% majetkovou účast; akcionáři ovládající Společnost spravující Fond a společnosti jimi ovládané.

Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 21. (n) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky, je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (o) Změny účetních postupů Od 1. ledna 2003 je použití opravných položek a rezerv vykázáno jako snížení nákladů. Údaje za minulá období byly srovnatelně upraveny. Tyto změny neměly dopad na hospodářský výsledek a vlastní kapitál Fondu. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Fondu k 1. lednu 2002 a výkaz zisku a ztráty za rok 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.

ŽB -TRUST,


72

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

3 POHLEDÁVKY ZA BANKAMI 31. prosince 2003 tis. Kč



5 273 64 285 0 25 265

7 727 36 020 340 613 28 291

3 275 55 000 596 379 31 150

94 823

412 651

685 804



Reálná hodnota 12. dubna 2002 tis. Kč

0

340 613

596 379




3 475 0 48 36 895

0 108 0 40 421

8 218 24 005 0 41 167

40 418

40 529

73 390

- 36 895

- 36 895

- 36 895

3 523

3 634

36 495

31. prosince 2003 31. prosince 2002 tis. Kč tis. Kč


Běžné účty u bank Termínové vklady u bank Pohledávky za bankami z reverzních repo smluv Ostatní pohledávky za bankami

Kolaterály přijaté v reverzních repo obchodech

Státní pokladniční poukázky (MF ČR)* * vykázáno v podrozvaze


Zúčtování obchodů s cennými papíry Pohledávky za majiteli podílových listů Ostatní pohledávky za nebankovními subjekty Pohledávky z nezaplacených splatných dluhových cenných papírů

Opravné položky k ohroženým pohledávkám (bod 8)


Obchodovatelnost



Státní dluhopisy


89 105

19 754

1 189 783

Burza cenných papírů Praha („BCPP“) Hlavní trh

619 742

745 262

74 877

Zahraniční burzovní trhy

136 305

90 058

9 151

BCPP Hlavní trh BCPP Vedlejší trh BCPP Volný trh Zahraniční burzovní trhy

0 117 590 0 485 453

33 991 200 093 88 740 625 594

234 237 41 097 191 550 267 036

1 448 195

1 803 492

2 007 731

Všechny dluhové cenné papíry jsou cennými papíry k obchodování. ŽB -TRUST,


73

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

6 AKCIE, PODÍLOVÉ LISTY A JINÉ PODÍLY V reálné hodnotě: Název cenného papíru

Obchodovatelnost




Akcie

BCPP Hlavní trh

0

0

10 437

BCPP Volný trh

0

0

30 304

0

0

40 741




0 975 4 242 10 296

127 305 0 373

0 0 0 80 580

15 513

805

80 580

7 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Finanční deriváty (bod 20 (b)) Odložená daňová pohledávka (bod 19) Zúčtování se státním rozpočtem

8 OPRAVNÉ POLOŽKY, REZERVY A ODPISY AKTIV Opravné položky k pohledávkám za nebankovními subjekty byly vytvořeny v roce 2000 v celkové výši 36 895 tis. Kč (bod 4) a jejich výše se od té doby nezměnila.

9 OSTATNÍ PASIVA

Závazky k podílníkům Ostatní závazky Finanční deriváty (bod 20(b)) Odložený daňový závazek (bod 19)




28 141 2 145 5 797 0

370 810 896 3 454 2 414

31 144 48 949 0 1 067

36 083

377 574

81 160

Závazky k podílníkům k 31. prosinci 2002 zahrnují nevypořádané odkupy podílových listů ve výši 342 407 tis. Kč.

ŽB -TRUST,


74

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND




Cenné papíry: - dluhové cenné papíry - akcie, podílové listy a ostatní podíly

1 448 195 0

1 803 492 0

2 007 731 40 741

Portfolio celkem

1 448 195

1 803 492

2 048 472

5 273 64 285 3 523 15 513 25 265

7 727 36 020 3 634 805 368 904

3 275 55 000 36 495 80 580 627 529

1 562 054

2 220 582

2 851 351

- 36 083 - 2 073

- 377 574 - 2 497

- 81 160 - 4 778

1 523 898

1 840 511

2 765 413

1 029 578 730

1 245 825 483

3 898 305

1,4801

1,4773

709,39

Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3) Pohledávky za nebankovními subjekty (bod 4) Ostatní aktiva (bod 7) Ostatní pohledávky za bankami Celková aktiva Fondu Mínus: - ostatní pasiva (bod 9) - výnosy a výdaje příštích období Vlastní kapitál Fondu Počet vydaných podílových listů / akcií (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list / akcii (Kč)

Dne 12. dubna 2002 došlo k přeměně na Fond (bod 1) a změně nominální hodnoty akcie ve výši 500 Kč na nominální hodnotu podílového listu 1 Kč. K 12. dubnu 2002 by činil vlastní kapitál na 1 podílový list 1,4188. Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 1,4801 Kč k 31. prosinci 2003, což představuje nárůst o 0,19 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2002 a nárůst o 4,32 % v porovnání s hodnotou k 12. dubnu 2002. Podílové listy prodané a odkoupené lze analyzovat následujícím způsobem:

2003 ks

za období za období od 13. dubna 2002 od 1. ledna 2002 do 31. prosince 2002 do 12. dubna 2002 ks ks

Počet podílových listů vydaných k 1. lednu Prodané podílové listy Podílové listy nabyté při sloučení Odkoupené podílové listy

1 245 825 483 336 137 805 0 - 552 374 558

1 949 152 500* 600 555 827 159 857 092 - 1 463 739 936

3 898 305 0 0 0


1 029 578 730

1 245 825 483

3 898 305

* Zohledňuje změnu nominální hodnoty akcie ve výši 500 Kč na nominální hodnotu 1 Kč při přeměně na Fond.

ŽB -TRUST,


75

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


Představenstvo




122 962

452 234

0

Rozdělení zisku Představenstvo Společnosti navrhuje zisk ve výši 36 141 tis. Kč za rok 2003 převést do nerozděleného zisku minulých let. Rozdělení zisku za rok 2002 a 2001 je uvedeno v přehledu o změnách vlastního kapitálu. OCEŇOVACÍ ROZDÍLY

Akcie a jiné majetkové cenné papíry Dluhové cenné papíry Finanční nástroje Odložená daň (bod 19) Ostatní




- 2 841 - 20 615 - 4 822 4 242 -3

- 2 841 22 083 - 3 149 - 2 414 0

13 806 - 385 0 - 1 067 - 169

- 24 039

13 679

12 185

Položka kapitálových fondů vykázaná v Přehledu o změnách ve vlastním kapitálu k 12. dubnu 2002 (datum přeměny na otevřený podílový fond) zahrnuje základní kapitál, vlastní akcie a rezervní fond. K 12. dubnu 2002 činil základní kapitál 1 962 102 tis. Kč, vlastní akcie -16 676 tis. Kč a rezervní fond 85 294 tis. Kč.

11 EVENTUALITY A PŘÍSLIBY K 31. prosinci 2003 Fond eviduje závazek plynoucí z nevyplacených dividend za rok 1999 ve výši 20 385 tis. Kč. Dne 31. prosince 2004 končí promlčecí lhůta, po níž nevyzvednuté dividendy budou promlčeny. Částka odpovídající výši nevyzvednutých dividend bude dnem promlčení převedena do nerozděleného zisku minulých let a z tohoto důvodu dojde k jednorázovému nárůstu vlastního kapitálu Fondu.


2003 tis. Kč Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit Úroky z reverzních repo operací Úrok a diskont z dluhových cenných papírů Úrok a diskont z ostatních finančních operací

ŽB -TRUST,



1 332 1 147 1 369 59 967 0

253 2 400 7 387 45 055 3 567

32 401 4 431 24 325 0

63 815

58 662

29 189

76

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


2003 tis. Kč Debetní úroky z běžných účtů


2

4

0

14 VÝNOSY Z AKCIÍ A PODÍLŮ Výnosy ve výši 4 291 tis. Kč za období od 13. dubna do 31. prosince 2002 představovaly přijaté dividendy.


2003 tis. Kč Bankovní poplatky Poplatky z obchodování Ostatní


80 675 0

52 149 500

13 284 0

755

701

297

16 ČISTÝ ZISK Z FINANČNÍCH OPERACÍ

2003 tis. Kč Prodeje cenných papírů Kurzové ztráty Deriváty Ostatní


12 866 - 7 530 4 184 76

44 663 - 6 579 - 1 696 0

6 472 - 64 0 0

9 596

36 388

6 408

17 OSTATNÍ PROVOZNÍ VÝNOSY Ostatní provozní výnosy zahrnují rozpuštění nadměrné dohadné položky na náklady související s přeměnou Fondu k 12. dubnu 2002.

ŽB -TRUST,


77

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


2003 tis. Kč Poplatky za obhospodařování (bod 21) Poplatky Depozitáři (bod 21) Audit, právní a daňové poradenství Ostatní správní náklady


27 522 2 342 274 0

20 809 1 836 358 3

15 706 1 374 300 8 819

30 138

23 006

26 199


19 DAŇ Z PŘÍJMŮ

2003 tis. Kč Zisk před zdaněním


42 519

76 799

9 103

0 0

- 8 741 214

- 15 241 0

42 519

68 272

- 6 138

0

- 6 138

0

42 519

62 134

- 6 138

6 378

9 320

0

0

198

500


6 378

9 518

500

Odložená daňová pohledávka Oceňovací rozdíly

4 242

0

0

0

2 414

1 067

4 242

0

0

0

2 414

1 067

Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem: Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Daňový základ (daňová ztráta) Neuplatněné ztráty z minulých let Upravený daňový základ Daň z příjmů ve výši 15 % Srážková daň z dluhových a zahraničních cenných papírů

Odložený daňový závazek Oceňovací rozdíly Čistá odložená daňová pohledávka (bod 7) Čistý odložený daňový závazek (bod 9)

ŽB -TRUST,


78

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

20 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond také obchoduje s finančními nástroji obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových a dluhopisových trzích. Deriváty jsou užívány výhradně k zajišťovacím účelům s cílem snížit nebo vyloučit měnové riziko. Zajišťovací účetnictví není používáno, protože jak zajišťované položky, tak finanční deriváty jsou oceňovány reálnou hodnotou proti oceňovacímu rozdílu, takže je dosahováno přirozeného zajišťovacího efektu. Členění aktiv podle zeměpisných segmentů

31. prosince 2003


31. prosince 2002


12. dubna 2002

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

ŽB -TRUST,


Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

94 823 3 510 826 438 15 513

0 13 267 085 0

0 0 136 305 0

0 0 218 367 0

94 823 3 523 1 448 195 15 513

940 284

267 098

136 305

218 367

1 562 054

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

412 651 3 634 1 217 244 805

0 0 492 578 0

0 0 70 775 0

0 0 22 895 0

412 651 3 634 1 803 492 805

1 634 334

492 578

70 775

22 895

2 220 582

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

685 804 36 495 1 753 686 40 741 80 580

0 0 221 286 0 0

0 0 9 151 0 0

0 0 23 608 0 0

685 804 36 495 2 007 731 40 741 80 580

2 597 306

221 286

9 151

23 608

2 851 351

79

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


Pomyslná hodnota tis. Kč

31. prosince 2003 Kladná Záporná reálná reálná hodnota hodnota tis. Kč tis. Kč

553 593

975

5 797




3 454


0

0

0

Výše uvedená tabulka obsahuje detailní přehled o nominálních a pomyslných jistinách a reálných hodnotách finančních derivátů Fondu otevřených ke konci roku. Tyto deriváty jsou použity k zajištění rizik. Vzhledem k tomu, že poskytují přirozené zajištění, Fond nepoužívá zajišťovací účetnictví (bod 2(e)). (c) Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje cizoměnová aktiva a pasiva Fondu v zůstatkových hodnotách, uspořádané podle měn. Čistá výše aktiv nebo pasiv představuje expozici Fondu vůči pohybu zahraničních měn a české koruny, která je Fondem aktivně řízená také pomocí forwardových obchodů zobrazených v podrozvahových pozicích. 31. prosince 2003


Finanční závazky Čistá výše finančních aktiv Čistá výše podrozvahových závazků

EUR tis. Kč

HUF tis. Kč

PLN tis. Kč

Celkem tis. Kč

29 262 226 233

0 60 751

0 75 554

29 262 362 538

255 495

60 751

75 554

391 800

0

0

0

0

255 495

60 751

75 554

391 800

- 241 441

- 62 516

- 78 558

- 382 515

EUR tis. Kč

USD tis. Kč


Celkem tis. Kč

1 069 28 887

21 0

0 70 775

1 090 99 662

29 956

21

70 775

100 752

0

0

0

0

29 956

21

70 775

100 752

- 55 312

0

- 68 090

- 123 402

31. prosince 2002


Finanční závazky Čistá výše finančních aktiv Čistá výše podrozvahových závazků

ŽB -TRUST,


80

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

12. dubna 2002


EUR tis. Kč

USD tis. Kč


Celkem tis. Kč

2 999 30 342

28 0

0 19 658

3 027 50 000

33 341

28

19 658

53 027

0

0

0

0

33 341

28

19 658

53 027

Finanční závazky Čistá výše finančních aktiv

(d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti. 31. prosince 2003




1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

94 823 0 192 218 0

0 0 272 016 0

0 0 589 936 0

0 0 394 025 0

0 3 523 0 15 513

94 823 3 523 1 448 195 15 513

287 041

272 016

589 936

394 025

19 036

1 562 054

0

0

0

0

- 38 156

- 38 156

287 041

272 016

589 936

394 025

- 19 120

1 523 898


ŽB -TRUST,


81

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

412 651 0 106 558 0

0 0 143 582 0

0 0 1 119 431 0

0 0 433 921 0

0 3 634 0 805

412 651 3 634 1 803 492 805

519 209

143 582

1 119 431

433 921

4 439

2 220 582

0

0

0

0

- 380 071

- 380 071

519 209

143 582

1 119 431

433 921

- 375 632

1 840 511



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

Aktiva Pohledávky za bankami 685 804 Pohledávky za nebankovními subjekty 0 Dluhové cenné papíry 1 274 089 Akcie, podílové listy a ostatní podíly 0 Jiná aktiva 0

0 0 339 000 0 0

0 0 373 512 0 0

0 0 21 130 0 0

0 36 495 0 40 741 80 580

685 804 36 495 2 007 731 40 741 80 580

1 959 893

339 000

373 512

21 130

157 816

2 851 351

0

0

0

0

- 85 938

- 85 938

1 959 893

339 000

373 512

21 130

71 878

2 765 413



12. dubna 2002


(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně, možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni.

ŽB -TRUST,


82

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

69 558 3 475 54 993 0

0 48 171 941 0

25 265 0 827 236 0

0 0 394 025 0

0 0 0 15 513

94 823 3 523 1 448 195 15 513

128 026

171 989

852 501

394 025

15 513

1 562 054

- 2 072

0

- 25 266

0

- 10 818

- 38 156

125 954

171 989

827 235

394 025

4 695

1 523 898



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

412 651 3 634 11 878 0

0 0 43 657 0

0 0 1 314 036 0

0 0 433 921 0

0 0 0 805

412 651 3 634 1 803 492 805

428 163

43 657

1 314 036

433 921

805

2 220 582

0

0

0

0

- 380 071

- 380 071

428 163

43 657

1 314 036

433 921

- 379 266

1 840 511



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

Aktiva Pohledávky za bankami 685 804 Pohledávky za nebankovními subjekty 0 Dluhové cenné papíry 1 189 783 Akcie, podílové listy a ostatní podíly 0 Jiná aktiva 0

0 0 326 870 0 0

0 0 393 534 0 0

0 0 97 544 0 0

0 36 495 0 40 741 80 580

685 804 36 495 2 007 731 40 741 80 580

1 875 587

326 870

393 534

97 544

157 816

2 851 351

0

0

0

0

- 85 938

- 85 938

1 875 587

326 870

393 534

97 544

71 878

2 765 413




Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv (pasiv) 12. dubna 2002


ŽB -TRUST,


83

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře Pohledávky vzniklé na základě reverzních repo obchodů Ostatní pohledávky vůči Depozitáři Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem




5 273 64 285 0 25 265 975

7 727 36 020 340 613 28 291 305

3 275 55 000 596 379 31 150 0

1 905 168 5 797 0

2 301 196 3 454 172

4 616 161 0 48 680

Závazky Poplatek za obhospodařování placený Společnosti Poplatek Depozitáři Reálna hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem Závazky a dohadné účty pasivní u Společnosti

2003 tis. Kč


Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře

2 701

2 653

4 864

27 522 2 342 2 675 63

20 809 1 836 4 26 50

15 706 1 374 0 191 13

Náklady Poplatky za obhospodařování placené Společnosti Poplatky placené Depozitáři Úroky z debetních zůstatků u Depozitáře Placené poplatky u Depozitáře Bankovní poplatky Depozitáři

Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky. V roce 2003 Fond realizoval prostřednictvím Živnostenské banky, a.s. nákupy v objemu 2 160 974 tis. Kč, což reprezentuje 44,51 % ( v období od 13. dubna 2002 do 31. prosince 2002 2 908 114 tis. Kč, od 1. ledna 2002 do 12. dubna 2002 3 332 839 tis. Kč, což reprezentuje 42 % a 68,37 %) všech nákupů a prodeje v objemu 2 854 517 tis. Kč, což reprezentuje 55,89 % (v období 13. dubna 2002 do 31. prosince 2002 3 973 931 tis. Kč, od 1. ledna 2002 do 12. dubna 2002 1 562 856 tis. Kč, což reprezentuje 51 % a 40,23 %) všech prodejů.

ŽB -TRUST,


84

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND

22 NÁSLEDNÉ UDÁLOSTI Rozhodnutím Živnostenské banky, a.s., jako tehdejšího jediného akcionáře Společnosti ze dne 20. listopadu 2003 byl schválen záměr realizovat přeměnu Společnosti fúzí sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., přičemž v rámci této fúze bude nástupnickou společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., a rozhodným dnem fúze bude 1. leden 2004. Ekvivalentní rozhodnutí přijal i Pioneer Global Asset Management S.p.A., jediný akcionář Pioneer česká investiční společnost, a.s. a současný jediný akcionář Společnosti. Dne 7. ledna 2004 uzavřela Živnostenské banka, a.s. smlouvu o prodeji 100 % podílu ve Společnosti společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A. („PGAM“). Od tohoto data se PGAM stává mateřskou společností Společnosti. Dne 27. ledna 2004, byla schválena novela zákona měnící sazbu daně z příjmu Fondu z 15 % na 5 %. Efekt této změny nebyl zpětně zohledněn k rozvahovému dni. Vedení Společnosti se nedomnívá, že po datu účetní závěrky nastaly další události, které by mohly významně ovlivnit účetní závěrku sestavenou k 31. prosinci 2003. Tato účetní závěrka byla schválena představenstvem Společnosti a z pověření představenstva byla podepsána.


Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

85

ŽIVNOBANKA -

OBLIGAČNÍ FOND


ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU ŽIVNOBANKA - OBLIGAČNÍ FOND INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Živnobanka - obligační fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 67 až 85 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Živnobanka - obligační fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


86

ŽIVNOBANKA -

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

RŮSTOVÝ FOND





Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Pohledávky za nebankovními subjekty v tom: ostatní pohledávky Dluhové cenné papíry v tom: a) vydané vládními institucemi b) vydané ostatními osobami Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období

63 208 5 779 57 429 394 394 418 148 316 535 101 613 177 316 7 601 120

71 749 21 035 50 714 3 870 3 870 327 629 273 830 53 799 145 305 2 314 116

14 530 7 574 6 956 1 384 1 384 85 656 0 85 656 408 852 26 352 0

Aktiva celkem

666 787

550 983

536 774




Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly v tom: a) z majetku a závazků b) z derivátů Nerozdělený zisk z předchozích období Ztráta za účetní období

7 756 1 210 671 610 - 9 435 - 13 253 3 818 1 213 - 5 567

9 866 997 747 760 - 46 571 - 44 740 - 1 831 11 566 - 172 635

10 060 0 598 233 - 82 209 - 90 878 8 669 39 667 - 28 977

Pasiva celkem

666 787

550 983

536 774





303 539

221 537

240 051


303 539

221 537

240 051




Závazky z pevných termínových operací

299 721

223 368

231 382


299 721

223 368

231 382

PASIVA



ŽB -TRUST,


87

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


Výnosy z úroků a podobné výnosy z toho: úroky z dluhových cenných papírů Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize Ztráta z finančních operací Ostatní provozní výnosy Správní náklady Ztráta z běžné činnosti před zdaněním Daň z příjmů Ztráta za účetní období po zdanění

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

14 819 13 442 0 4 648 44 - 1 231 - 9 963 0 - 13 397

7 856 5 885 0 4 017 672 - 1 716 - 171 845 5 - 11 015

33 003 17 829 - 64 9 628 0 - 1 729 - 47 262 0 - 20 023

- 5 080

- 172 026

- 26 447

- 487

- 609

-2 530

- 5 567

- 172 635

- 28 977




Ztráta tis. Kč

Celkem tis. Kč

1 190 902

- 52 325

81 948

- 43 233

1 177 292

0

0

- 43 233

43 233

0

0 0

- 29 884 0

0 0

0 - 28 977

- 29 884 - 28 977

0 1 111 - 593 780

0 0 0

952 0 0

0 0 0

952 1 111 - 593 780

598 233

- 82 209

39 667

- 28 977

526 714

0

0

- 28 977

28 977

0

Zůstatek k 1. lednu 2001 Úhrada ztráty roku 2000 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Ztráta za účetní období Převod nevyplacených dividend do nerozděleného zisku Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2001 Úhrada ztráty roku 2001 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Ztráta za účetní období Převod nevyplacených dividend do nerozděleného zisku Prodej podílových listů Odkup podílových listů

0 0

35 638 0

0 0

0 - 172 635

35 638 - 172 635

0 203 477 - 53 950

0 0 0

876 0 0

0 0 0

876 203 477 - 53 950


747 760

- 46 571

11 566

- 172 635

540 120

- 161 069

0

- 11 566

172 635

0

0 0

37 136 0

0 0

0 -5 567

37 136 - 5 567

0 159 900 - 74 981

0 0 0

1 213 0 0

0 0 0

1 213 159 900 - 74 981

671 610

- 9 435

1 213

- 5 567

657 821

Úhrada ztráty roku 2002 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Ztráta za účetní období Převod nevyplacených dividend do nerozděleného zisku Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2003

ŽB -TRUST,


88

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Živnobanka - podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., uzavřený podílový fond (dále jen „Fond“) byl založen jako uzavřený podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. (dále jen „Společnost“) pro druhou vlnu kupónové privatizace. Povolení k vydávání podílových listů bylo vydáno 28. září 1993 Ministerstvem financí ČR (dále jen „MF“). MF schválilo 7. června 1995 vydávání podílových listů Fondu. Na základě rozhodnutí představenstva z října 1999 a schválení projektu přeměny Fondu Komisí pro cenné papíry byl Fond přeměněn z uzavřeného podílového fondu na otevřený podílový fond 11. května 2001. Prodeje a odkupy podílových listů byly zahájeny 2. července 2001. V souvislosti s přeměnou byl změněn název Fondu na Živnobanka - mezinárodní akciový fond investiční společnosti ŽB - Trust, otevřený podílový fond a nominální hodnota podílového listu z 500 Kč na 1 Kč. Dne 3. června 2002 došlo ke změně názvu Fondu na Živnobanka - růstový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond. Představenstvo Společnosti schválilo projekt sloučení fondu Živnobanka - korunový balancovaný fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále „KBF“) s Fondem jakožto přejímacím fondem dne 24. dubna 2002. Komise pro cenné papíry udělila povolení ke sloučení rozhodnutím dne 11. června 2002, které nabylo právní moci 1. července 2002. KBF zanikl 11. září 2002 a k tomuto datu se podílníci KBF stali podílníky Fondu. Poslední verze statutu Fondu (dále jen „Statut“) platná k rozvahovému dni, byla schválena Komisí pro cenné papíry a vstoupila v platnost dne 2. dubna 2003. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Strategie Fondu je zaměřena na dlouhodobé zhodnocení svěřených prostředků na kapitálovém a peněžním trhu České republiky a zemí OECD při dosažení lepší likvidity a nižšího rizika než při individuálních investicích. Fond je obhospodařován Společností. Osobou zodpovědnou za portfolio a cash management byl k 31. prosinci 2003 Ing. Leoš Bartoň (od 1. ledna do 30. listopadu 2003 a k 31. prosinci 2002 a 2001: Ing. Richard Doležal). Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář“), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti k 31. prosinci 2003 je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 20.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR“) č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB“). Všechny z toho vyplývající kurzové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kurzové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu.

ŽB -TRUST,


89

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

(c) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží. Fond investuje pouze do cenných papírů, které splňují tuto definici. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady vynaložené na jejich pořízení. Následně jsou oceňovány reálnou hodnotou na základě kótovaných tržních cen. Veškeré související nerealizované zisky a ztráty z přecenění cenných papírů k obchodování jsou vykázány v oceňovacích rozdílech ve vlastním kapitálu. Související realizované zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Úrokové výnosy jsou vykázány jako úrokové výnosy z dluhových cenných papírů. Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena zveřejňovaná domácí nebo zahraniční burzou cenných papírů nebo jiným veřejným trhem k datu ocenění za předpokladu, že cenný papír lze za takovou cenu prodat. V ostatních případech se použije reálná hodnota stanovená pomocí oceňovacího modelu dohodnutá Společností s Depozitářem. Pokud je zjištěno trvalé snížení hodnoty cenných papírů, objem snížení hodnoty je vyveden z oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a zahrnut v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. (d) Smlouvy o financování cenných papírů Cenné papíry koupené nebo zapůjčené na základě smluv o zpětném prodeji (reverzní repo smlouvy) se nevykazují v rozvaze. Cenné papíry prodávané nebo půjčené na základě smluv o zpětné koupi (repo smlouvy) jsou ponechány v jejich původním portfoliu. Podkladové peněžní toky jsou vykázány jako úvěry ke dni vypořádání. (e) Finanční deriváty a zajišťování Měnové forwardové obchody jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně přeceňovány na reálnou hodnotu. Reálné hodnoty jsou odvozeny z tržních cen nebo z modelů diskontovaných peněžních toků. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro Fond negativní. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou od data sjednání obchodu součástí oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a jsou převedeny do hospodářského výsledku k datu vypořádání. Všechny deriváty jsou používány k zajištění, nicméně zajišťovací účetnictví není použito, protože deriváty poskytují přirozené zajištění bez nutnosti plnění kritérií pro zajišťovací účetnictví. (f) Náklady na poplatky a provize Jednorázové poplatky s výjimkou těch, které jsou přímo spojeny s nákupem cenných papírů, jsou účtovány přímo do nákladů. (g) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální“ nákupy a prodeje), jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (h) Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. Výnosové úroky rovněž zahrnují kupóny z držby investičních a obchodních cenných papírů s pevným výnosem a naběhlý diskont a ážio z pokladničních poukázek a jiných diskontovaných nástrojů. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum ex-dividend). Dividendové výnosy jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně. (i) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (j) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH“), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (k) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu.

ŽB -TRUST,


90

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

(l) Odložená daň Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Odložená daň z dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiv a závazků v rozvaze a jejich daňovou hodnotou vzniká převážně z nerealizovaných zisků nebo ztrát při přecenění cenných papírů (viz bod 2 (c)). Odložená daň vyplývající z nerealizovaných zisků a ztrát zachycených prostřednictvím oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu je účtována přímo proti těmto oceňovacím rozdílům ve vlastním kapitálu. (m) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • • •


Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 19. (n) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky, je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (o) Změny účetních postupů Od 1. ledna 2003 je použití opravných položek a rezerv vykázáno jako snížení nákladů. Údaje za minulá období byly srovnatelně upraveny. Tyto změny neměly dopad na hospodářský výsledek a vlastní kapitál Fondu. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Fondu k 1. lednu 2002 a výkaz zisku a ztráty za rok 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.


Běžné účty u bank Termínové vklady u bank Ostatní pohledávky za bankami




5 779 53 003 4 426

21 035 45 029 5 685

7 574 0 6 956

63 208

71 749

14 530




394

3 870

1 384


Ostatní pohledávky za nebankovními subjekty

ŽB -TRUST,


91

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


Obchodovatelnost

Státní dluhopisy

Burza cenných papírů Praha („BCPP“) Hlavní trh Zahraniční burzovní trhy


BCPP Vedlejší trh BCPP Volný trh Zahraniční burzovní trhy




269 626 46 909

199 014 74 816

0 0

29 631 0 71 982

0 0 53 799

0 85 656 0

418 148

327 629

85 656




18 599

24 372

81 334

0

2 230

0

158 717

38 926

327 518

0

79 777

0

177 316

145 305

408 852


Obchodovatelnost

Akcie

BCPP Hlavní trh BCPP Volný trh Zahraniční burzovní trhy

Podílové listy

Povinný odkup emitentem

Kapitálové trhy v České republice nejsou plně rozvinuty. Ceny kotované na veřejných trzích nemusí vždy odpovídat skutečné nabídce a poptávce na trhu nebo ekonomické situaci emitenta. Podílové listy otevřených podílových fondů jsou tyto fondy povinny odkoupit za cenu rovnající se výši podílu na aktuální hodnotě fondu sníženou o odkupní poplatky.

7 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Finanční deriváty (bod 18 (b)) Ostatní pohledávky Zúčtování se státním rozpočtem

ŽB -TRUST,





0 5 442 0 2 159

192 1 210 0 912

160 8 669 240 17 283

7 601

2 314

26 352

92

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

8 OSTATNÍ PASIVA 31. prosince 2003 tis. Kč



594 4 425 1 113 1 624

0 5 685 1 140 3 041

108 7 740 2 212 0

7 756

9 866

10 060





418 148 177 316

327 629 145 305

85 656 408 852

Portfolio celkem

595 464

472 934

494 508

5 779 53 003 394 7 601 120 4 426

21 035 45 029 3 870 2 314 116 5 685

7 574 0 1 384 26 352 0 6 956

666 787

550 983

536 774

- 7 756 - 1 210

- 9 866 - 997

- 10 060 0

657 821

540 120

526 714

623 747 955

542 772 389

418 014 358

1,0546

0,9951

1,26

Závazky ze zúčtování obchodů s cennými papíry Závazky k podílníkům z nevyplacených dividend Ostatní závazky Finanční deriváty (bod 18(b))

9 VLASTNÍ KAPITÁL A ROZDĚLENÍ ZISKU Vlastní kapitál na podílový list

Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3) Pohledávky za nebankovními subjekty (bod 4) Ostatní aktiva (bod 7) Náklady a příjmy příštích období Ostatní pohledávky za bankami (bod 3) Celková aktiva Fondu Mínus:: - ostatní pasiva (bod 8) - výnosy a výdaje příštích období Vlastní kapitál Fondu Počet vydaných podílových listů (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list (Kč)

Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 1,0546 Kč k 31. prosinci 2003, což představuje nárůst o 5,98 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2002 a pokles o 16,3 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2001.

ŽB -TRUST,


93

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

Podílové listy prodané a odkoupené lze analyzovat následujícím způsobem: 2003 ks

2002 ks

2001 ks

Počet podílových listů vydaných k 1. lednu Prodané podílové listy Odkoupené podílové listy Podílové listy nabyté při sloučení

542 772 389 154 155 754 - 73 180 188 0

**687 797 124 747 864 - 154 069 415 8 296 816

*893 760 000 593 860 - 476 339 502 0


623 747 955

542 772 389

418 014 358

* **

V roce 2001 došlo ke změně nominální hodnoty z 500 Kč na 1 Kč a proto byl přepočten údaj o počtu podílových listů vydaných k 1. lednu 2001 na srovnatelnou základnu. Včetně počátečního stavu podílového fondu KBF, který byl 269 782 766 kusů k 1. lednu 2002.


Představenstvo




375 525

317 802

0




- 6 620 - 6 595 3 818 - 38

- 47 378 2 506 - 1 831 132

- 90 912 - 141 8 669 175

- 9 435

- 46 571

- 82 209

Úhrada ztráty Ztráta ve výši 5 567 tis. Kč za rok 2003 je navržena k úhradě takto: 2003 tis. Kč Úhrada ztráty z kapitálových fondů Úhrada z nerozděleného zisku

- 4 354 - 1 213

Ztráta

- 5 567

Úhrada ztráty za rok 2002 a 2001 je uvedena v přehledu o změnách vlastního kapitálu. Oceňovací rozdíly

Akcie a jiné majetkové cenné papíry Dluhové cenné papíry Finanční nástroje Ostatní

10 EVENTUALITY A PŘÍSLIBY K 31. prosinci 2003 Fond eviduje závazek plynoucí z nevyplacených dividend za rok 1999 ve výši 4 425 tis. Kč. Dne 31. prosince 2004 končí promlčecí lhůta, po níž nevyzvednuté dividendy budou promlčeny. Částka odpovídající výši nevyzvednutých dividend bude dnem promlčení převedena do nerozděleného zisku minulých let a z tohoto důvodu dojde k jednorázovému nárůstu vlastního kapitálu Fondu.

ŽB -TRUST,


94

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit Úroky z reverzních repo operací Úrok a diskont z dluhových cenných papírů Úrok a diskont z ostatních finančních operací

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

395 982 0 13 442 0

431 1 539 0 7 324 - 1 438

752 872 13 550 17 829 0

14 819

7 856

33 003

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

0

0

64

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

82 946 203

103 1 383 230

120 1 609 0

1 231

1 716

1 729

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

- 10 556 - 17 221 17 807 7

- 151 437 - 59 849 39 441 0

-55 363 - 1 988 10 088 1

- 9 963

- 171 845

- 47 262

12 VÝNOSY Z AKCIÍ A PODÍLŮ V roce 2003 Fond přijal dividendy ve výši 4 648 tis. Kč (2002: 4 017 tis. Kč; 2001: 9 628 tis. Kč).





15 ZTRÁTA Z FINANČNÍCH OPERACÍ

Prodeje cenných papírů Kurzové ztráty Deriváty Ostatní

ŽB -TRUST,


95

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


Poplatky za obhospodařování (bod 19) Poplatky Depozitáři (bod 19) Audit, právní a daňové poradenství Ostatní správní náklady

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

11 666 1 232 499 0

9 467 1 043 505 0

17 691 1 861 445 26

13 397

11 015

20 023

Fond je obhospodařován Společností, které platí poplatky za obhospodařování. Poplatky jsou časově rozlišeny v souladu se Statutem. Poplatek za obhospodařování placený Společnosti činí 1,77 % průměrné roční čisté hodnoty vlastního kapitálu Fondu. Poplatek Depozitáři činí 0,19 % průměrné roční čisté hodnoty aktiv.


2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

- 5 080

- 172 026

- 26 447

Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Odečet daňové ztráty z minulých let Vykázaná ztráta z prodeje cenných papírů

- 4 647 202 0 0

- 5 192 27 0 0

- 20 065 0 -8 852 55 364

Daňová ztráta

- 9 525

- 177 191

0

0

0

0

Srážková daň z dluhových a zahraničních cenných papírů

487

609

2 530


487

609

2 530

Odložená daňová pohledávka Oceňovací rozdíly Daňově odečitatelné ztráty minulých let

1 416 46 957

6 986 45 529

12 331 21 933

Čistá potenciální odložená daňová pohledávka

48 373

52 515

34 264

Ztráta před zdaněním Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem:

Daň z příjmů ve výši 15 %

Potenciální odložená daňová pohledávka 48 373 tis. Kč (2002: 52 515 tis Kč) vypočtená sazbou daně 15 % nebyla zaúčtována v roce 2003, neboť není pravděpodobné, že Fond vytvoří v budoucnosti dostatečný daňový základ, proti němuž bude možné tuto daňovou pohledávku využít. Potenciální odložená daňová pohledávka ve výši 34 264 tis. Kč nebyla v roce 2001 vykázána, neboť nebylo nepochybně prokázáno, že společnost vytvoří v budoucnosti dostatečný daňový základ, proti němuž bude možné tuto odloženou daňovou pohledávku využít.

ŽB -TRUST,


96

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

18 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond také obchoduje s finančními nástroji obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových a dluhopisových trzích. Deriváty jsou užívány výhradně k zajišťovacím účelům s cílem snížit nebo vyloučit měnové riziko. Zajišťovací účetnictví není používáno, protože jak zajišťované položky, tak finanční deriváty jsou oceňovány reálnou hodnotou proti oceňovacímu rozdílu, takže je dosahováno přirozeného zajišťovacího efektu. Členění aktiv podle zeměpisných segmentů 31. prosince 2003


31. prosince 2002


31. prosince 2001


ŽB -TRUST,


Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

63 208 328 308 840 18 599 7 721

0 66 0 90 545 0

0 0 46 908 0 0

0 0 62 400 68 172 0

63 208 394 418 148 177 316 7 721

398 696

90 611

46 908

130 572

666 787

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

71 749 3 475 199 014 26 602 2 314

0 376 53 799 71 080 0

0 14 29 650 0 0

0 5 45 166 47 623 116

71 749 3 870 327 629 145 305 2 430

303 154

125 255

29 664

92 910

550 983

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

14 530 1 185 85 656 81 334 26 111

0 199 0 147 189 31

0 0 0 4 373 210

0 0 0 175 956 0

14 530 1 384 85 656 408 852 26 352

208 816

147 419

4 583

175 956

536 774

97

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

(b) Finanční deriváty Fond vlastní následující měnové forwardy, zajišťující měnová rizika: 31. prosince 2003 Kladná Záporná reálná reálná hodnota hodnota tis. Kč tis. Kč


5 442

1 624





3 041

240 051

8 669

0

Výše uvedená tabulka obsahuje detailní přehled o nominálních a pomyslných jistinách a reálných hodnotách finančních derivátů Fondu otevřených ke konci roku. Tyto deriváty jsou použity k zajištění rizik. Vzhledem k tomu, že poskytují přirozené zajištění, Fond nepoužívá zajišťovací účetnictví (bod 2(e)). (c) Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje cizoměnová aktiva a pasiva Fondu v zůstatkových hodnotách, uspořádané podle měn. Čistá výše aktiv nebo pasiv představuje expozici Fondu vůči pohybu zahraničních měn a české koruny, která je Fondem aktivně řízena také pomocí forwardových obchodů zobrazených v podrozvahových pozicích. 31. prosince 2003

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly

Finanční pasiva Čistá výše finančních aktiv Čistá výše podrozvahových závazků

ŽB -TRUST,


EUR tis. Kč

USD tis. Kč

HUF tis. Kč

GBP tis. Kč

PLN tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

218 66 34 655 77 319

369 0 27 744 68 173

0 0 25 034 0

2 528 0 0 5 746

0 0 21 874 0

0 0 0 7 450

3 115 66 109 307 158 688

112 258

96 286

25 034

8 274

21 874

7 450

271 176

0

0

0

0

0

0

0

112 258

96 286

25 034

8 274

21 874

7 450

271 176

- 107 322

- 95 876

- 22 126

- 8 097

- 25 539

- 7 206

- 266 166

98

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

31. prosince 2002 EUR tis. Kč

USD tis. Kč

GBP tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

16 323 376 53 719 60 969 0

1 288 5 45 166 47 623 116

1 897 0 0 10 110 0

0 14 29 650 0 0

19 508 395 128 535 118 702 116

131 387

94 198

12 007

29 664

267 256

0

0

0

0

0


131 387

94 198

12 007

29 664

267 256


- 84 056

- 95 185

- 8 504

- 29 387

- 217 132

EUR tis. Kč

USD tis. Kč

GBP tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

784 199 119 061 0

529 0 173 964 210

528 0 28 128 31

0 0 6 365 0

1 841 199 327 518 241

120 044

174 703

28 687

6 365

329 799

0

0

0

0

0


120 044

174 703

28 687

6 365

329 799


- 86 346

- 145 036

0

0

- 231 382

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

Finanční pasiva

31. prosince 2001

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovní subjekty Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

Finanční pasiva

(d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti.

31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

ŽB -TRUST,




1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

58 782 0 42 831 0 0

0 0 4 524 0 0

0 0 210 078 0 0

0 0 160 715 0 0

4 426 394 0 177 316 7 721

63 208 394 418 148 177 316 7 721

101 613

4 524

210 078

160 715

189 857

666 787

99

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

31. prosince 2003




1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

0

0

0

0

- 8 966

- 8 966

101 613

4 524

210 078

160 715

180 891

657 821



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

71 749 0 34 480 0 0

0 0 96 944 0 0

0 0 54 493 0 0

0 0 141 712 0 0

0 3 870 0 145 305 2 430

71 749 3 870 327 629 145 305 2 430

106 229

96 944

54 493

141 712

151 605

550 983

0

0

0

0

- 10 863

- 10 863

106 229

96 944

54 493

141 712

140 742

540 120



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

14 530 0 85 656 0 0

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 1 384 0 408 852 26 352

14 530 1 384 85 656 408 852 26 352

100 186

0

0

0

436 588

536 774

0

0

0

0

- 10 060

- 10 060

100 186

0

0

0

426 528

526 714

31. prosince 2002



31. prosince 2001



ŽB -TRUST,


100

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND

(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni. 31. prosince 2003 do 3 měsíců tis. Kč


1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

63 208 0 3 808 0 0

0 394 4 524 0 0

0 0 249 101 0 0

0 0 160 715 0 0

0 0 0 177 316 7 721

63 208 394 418 148 177 316 7 721

67 016

4 918

249 101

160 715

185 037

666 787

Jiné závazky

- 1 210

0

0

0

- 7 756

- 8 966

Čistá výše aktiv

65 806

4 918

249 101

160 715

177 281

657 821



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

71 749 3 475 3 268 0 0

0 395 3 576 0 0

0 0 134 911 0 0

0 0 185 874 0 0

0 0 0 145 305 2 430

71 749 3 870 327 629 145 305 2 430

78 492

3 971

134 911

185 874

147 735

550 983

Jiné závazky

- 3 726

0

0

0

- 7 137

-10 863


74 766

3 971

134 911

185 874

140 598

540 120



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

14 530 0 35 661 0 0

0 0 49 995 0 0

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

0 1 384 0 408 852 26 352

14 530 1 384 85 656 408 852 26 352

50 191

49 995

0

0

436 588

536 774

Jiné závazky

- 2 320

0

0

0

- 7 740

- 10 060


47 871

49 995

0

0

428 848

526 714

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie a podílové listy Jiná aktiva

Pasiva

31. prosince 2002


Pasiva

31. prosince 2001


Pasiva

ŽB -TRUST,


101

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře Ostatní pohledávky vůči Depozitáři Příjmy příštích období od Depozitáře Reálna hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem




5 779 53 003 4 425 120 5 442

21 035 45 029 5 684 116 1 210

7 574 0 6 956 0 8 669

1 096 114 1 624

900 97 3 041

878 95 0

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

1 377

1 970

1 624

11 666 1 232 0 966 56

9 467 1 043 0 218 103

17 691 1 861 64 7 120

Závazky Poplatek za obhospodařování placený Společnosti Poplatek Depozitáři Reálna hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem

Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře Náklady Poplatky za obhospodařování placené Společnosti Poplatky placené Depozitáři Úroky z debetních zůstatků u Depozitáře Jiné poplatky placené Depozitáři Bankovní poplatky Depozitáři

Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb, které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům, a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky. V roce 2003 Fond realizoval prostřednictvím Živnostenské banky, a.s. nákupy ve výši 438 334 tis. Kč (v roce 2002: 591 305 tis. Kč, v roce 2001: 11 538 527 tis. Kč), což reprezentuje 40,20 % (v roce 2002: 54%, v roce 2001: 93,15%) z objemu všech nákupů a prodeje ve výši 432 312 tis. Kč (v roce 2002: 549 030 tis. Kč, v roce 2001: 11 509 825 tis. Kč), což reprezentuje 44,35 % (v roce 2002: 51%, v roce 2001: 88,68%) z objemu všech prodejů.

ŽB -TRUST,


102

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND



Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

103

ŽIVNOBANKA -

RŮSTOVÝ FOND


ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU ŽIVNOBANKA - RŮSTOVÝ FOND INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Živnobanka - růstový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 87 až 103 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Živnobanka - růstový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


104

ŽIVNOBANKA -

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

AKCIOVÝ FOND





Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Pohledávky za nebankovními subjekty v tom: ostatní pohledávky Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období

10 098 2 098 8 000 241 241 213 783 6 369 186

24 391 9 381 15 010 146 146 71 009 1 617 66

12 196 12 196 0 72 72 82 244 2 762 0

Aktiva celkem

230 677

97 229

97 274




Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly v tom: a) z majetku a závazků b) z derivátů Zisk nebo (ztráta) za účetní období

1 763 428 219 755 6 215 816 5 399 2 516

1 734 190 137 270 - 14 964 - 15 160 196 - 27 001

1 120 0 113 142 - 16 047 - 18 720 2 673 - 941

Pasiva celkem

230 677

97 229

97 274





204 951

89 429

95 560


204 951

89 429

95 560





199 552

89 234

92 887


199 552

89 234

92 887

PASIVA



ŽB -TRUST,


105

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND


Výnosy z úroků a podobné výnosy Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize Čistý zisk (ztráta) z finančních operací Správní náklady Zisk (ztráta) z běžné činnosti před zdaněním Daň z příjmů Zisk (ztráta) za účetní období po zdanění

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

405 0 2 590 0 -332 3 464 - 3 264

515 0 1 720 294 - 550 - 26 400 - 2 322

876 - 28 1 612 0 - 885 71 - 2 222

2 863

- 26 743

- 576

- 347

- 258

- 365

2 516

- 27 001

- 941



Zisk/Ztráta tis. Kč

Celkem tis. Kč

72 161

- 264

- 338

71 559

- 338

0

338

0

0 0 46 568 - 5 249

- 15 783 0 0 0

0 - 941 0 0

- 15 783 - 941 45 568 - 5 249

113 142

- 16 047

- 941

96 154

-941

0

941

0

0 0 31 029 - 5 960

1 083 0 0 0

0 - 27 001 0 0

1 083 - 27 001 31 029 - 5 960


137 270

- 14 964

- 27 001

95 305

Úhrada ztráty roku 2002 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Čistý zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

- 27 001

0

27 001

0

0 0 142 513 - 33 027

21 179 0 0 0

0 2 516 0 0

21 179 2 516 142 513 - 33 027


219 755

6 215

2 516

228 486

Zůstatek k 1. lednu 2001 Úhrada ztráty roku 2000 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Ztráta za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2001 Úhrada ztráty roku 2001 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Ztráta za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

ŽB -TRUST,


106

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Živnobanka - akciový fond, investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Fond“) byl založen dne 20. listopadu 2000 jako podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. (dále jen „Společnost“) za účelem kolektivního investování. Poslední verze statutu Fondu (dále jen „Statut“), platná k rozvahovému dni, byla schválená Komisí pro cenné papíry a vstoupila v platnost dne 30. dubna 2003. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Strategie Fondu je zaměřena na dosažení dlouhodobého zhodnocení svěřených prostředků na mezinárodních kapitálových a peněžních trzích při dosažení lepší likvidity a nižšího rizika než při individuálních investicích. Fond je obhospodařován Společností a osobou zodpovědnou za portfolio a cash management byl k 31. prosince 2003 pan Ing. Leoš Bartoň (od 1. ledna do 30. listopadu 2003 a k 31. prosinci 2002 a 2001: Ing. Richard Doležal). Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář“), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti k 31. prosinci 2003 je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 18.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR“) č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB“). Všechny z toho vyplývající kursové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kursové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu. (c) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží. Fond investuje pouze do cenných papírů, které splňují tuto definici. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady vynaložené na jejich pořízení. Následně jsou oceňovány reálnou hodnotou na základě kótovaných tržních cen. Veškeré související nerealizované zisky a ztráty z přecenění cenných papírů k obchodování jsou vykázány v oceňovacích rozdílech ve vlastním kapitálu. Související realizované zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena zveřejňovaná domácí nebo zahraniční burzou cenných papírů nebo jiným veřejným trhem k datu ocenění za předpokladu, že cenný papír lze za takovou cenu prodat. V ostatních případech se použije reálná hodnota stanovená pomocí oceňovacího modelu dohodnutá Společností s Depozitářem. Pokud je zjištěno trvalé snížení hodnoty cenných papírů, objem snížení hodnoty je vyveden z oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a zahrnut v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. (d) Smlouvy o financování cenných papírů Cenné papíry koupené nebo zapůjčené na základě smluv o zpětném prodeji (reverzní repo smlouvy) se nevykazují v rozvaze. Cenné papíry prodávané nebo půjčené na základě smluv o zpětné koupi (repo smlouvy) jsou ponechány v jejich původním portfoliu. Podkladové peněžní toky jsou vykázány jako úvěry ke dni vypořádání.

ŽB -TRUST,


107

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

(e) Finanční deriváty a zajišťování Měnové forwardové obchody jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně přeceňovány na reálnou hodnotu. Reálné hodnoty jsou odvozeny z tržních cen nebo z modelů diskontovaných peněžních toků. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro Fond negativní. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou od data sjednání obchodu součástí oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a jsou převedeny do hospodářského výsledku k datu vypořádání. Všechny deriváty jsou používány k zajištění, nicméně zajišťovací účetnictví není použito, protože deriváty poskytují přirozené zajištění bez nutnosti plnění kritérií pro zajišťovací účetnictví. (f) Náklady na poplatky a provize Jednorázové poplatky s výjimkou těch, které jsou přímo spojeny s nákupem cenných papírů, jsou účtovány přímo do nákladů. (g) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální“ nákupy a prodeje) jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (h) Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum ex-dividend). Dividendové výnosy jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně. (i) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (j) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH“), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (k) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu. (l) Odložená daň Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Odložená daň z dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiv a závazků v rozvaze a jejich daňovou hodnotou vzniká převážně z nerealizovaných zisků nebo ztrát při přecenění cenných papírů (viz bod 2 (c)). Odložená daň vyplývající z nerealizovaných zisků a ztrát zachycených prostřednictvím oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu je účtována přímo proti těmto oceňovacím rozdílům ve vlastním kapitálu. (m) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • • •


Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 17.

ŽB -TRUST,


108

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

(n) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (o) Změny účetních postupů Od 1. ledna 2003 je použití opravných položek a rezerv vykázáno jako snížení nákladů. Údaje za minulá období byly srovnatelně upraveny. Tyto změny neměly dopad na hospodářský výsledek a vlastní kapitál Fondu. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Fondu k 1. lednu 2002 a výkaz zisku a ztráty za rok 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.






2 098 8 000

9 381 15 010

12 196 0

10 098

24 391

12 196




123 118

22 124

0 72

241

146

72




213 783

71 009

82 244




0 6 369 0 0

58 1 541 0 18

40 2 673 49 0

6 369

1 617

2 762


Pohledávky za majiteli podílových listů Ostatní pohledávky za nebankovními subjekty


Obchodovatelnost

Akcie

Zahraniční burzovní trhy

6 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Finanční deriváty (bod 16(b)) Ostatní pohledávky Zúčtování se státním rozpočtem

ŽB -TRUST,


109

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

7 OSTATNÍ PASIVA 31. prosince 2003 tis. Kč



0 409 339 971 44 0

23 168 197 1 346 0 0

0 0 567 0 101 452

1 763

1 734

1 120




Akcie, podílové listy a ostatní podíly

213 783

71 009

82 244

Portfolio celkem

213 783

71 009

82 244

2 098 8 000 241 6 369 186

9 381 15 010 146 1 617 66

12 196 0 72 2 762 0

230 677

97 229

97 274

- 1 763 - 428

- 1 734 - 190

- 1 120 0

228 486

95 305

96 154

311 492 498

152 261 212

116 863 678

0,7335

0,6259

0,8228

Závazky ze zúčtování obchodů s cennými papíry Závazky k podílníkům Ostatní závazky Finanční deriváty (bod 16(b)) Splatný daňový závazek Odložený daňový závazek (bod 15)

8 VLASTNÍ KAPITÁL A ROZDĚLENÍ ZISKU Vlastní kapitál na podílový list

Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3) Pohledávky za nebankovními subjekty (bod 4) Ostatní aktiva (bod 6) Náklady a příjmy příštích období Celková aktiva Fondu Mínus: - ostatní pasiva (bod 7) - výnosy a výdaje příštích období Vlastní kapitál Fondu Počet vydaných podílových listů (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list (Kč)

Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 0,7335 Kč k 31. prosinci 2003, což představuje nárůst o 17,19 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2002 a pokles o 10,85 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2001.

ŽB -TRUST,


110

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

Podílové listy prodané a odkoupené lze analyzovat následujícím způsobem: 2003 ks

2002 ks

2001 ks


152 261 212 208 854 483 - 49 623 197

116 863 678 35 926 837 - 529 303

72 660 282 54 753 055 - 10 549 659


311 492 498

152 261 212

116 863 678


Představenstvo




1 347 341

504 411

276 209

Rozdělení zisku Představenstvo Společnosti navrhuje zisk ve výši 2 516 tis. Kč za rok 2003 převést do nerozděleného zisku minulých let. Úhrada ztráty za rok 2002 a 2001 je uvedena v přehledu o změnách vlastního kapitálu. Oceňovací rozdíly

Akcie a jiné majetkové cenné papíry Finanční nástroje Odložená daň (bod 15) Ostatní




845 5 399 0 - 29

-15 264 196 0 104

-18 263 2 673 - 452 -5

6 215

- 14 964

- 16 047

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

126 279

149 366

243 633

405

515

876

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

0

0

28


Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit

10 VÝNOSY Z AKCIÍ A PODÍLŮ V roce 2003 Fond přijal dividendy ve výši 2 590 tis. Kč (2002: 1 720 tis. Kč; 2001: 1 612 tis. Kč).



ŽB -TRUST,


111

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND



2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

73 254 5

57 445 48

133 751 1

332

550

885

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

723 - 1 936 4 656 21

- 27 686 - 12 326 13 612 0

- 3 355 - 545 3 970 1

3 464

- 26 400

71

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

2 753 344 167

1 912 250 160

1 823 294 105

3 264

2 322

2 222


Prodej cenných papírů Kurzové ztráty Deriváty Ostatní


Poplatky za obhospodařování (bod 17) Poplatky Depozitáři (bod 17) Audit, právní a daňové poradenství


ŽB -TRUST,


112

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND


2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

2 863

- 26 743

- 576

- 2 591 0 4 - 276

- 1 720 0 0 0

- 1 612 3 355 0 - 342

Daňový základ nebo daňová ztráta

0

- 28 463

825

Daň z příjmů ve výši 15 %

0

0

124

Srážková daň z dluhových a zahraničních cenných papírů

347

258

241


347

258

365

0 4 731

2 245 4 772

3 339 0

4 731

7 017

3 339

- 932

0

- 452

3 799

7 017

2 887

Zisk/ztráta před zdaněním Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem: Výnosy nepodléhající zdanění Vykázaná ztráta z prodeje cenných papírů Daňově neuznatelné náklady Odečet nezohledněné daňové ztráty z minulých let

Odložená daňová pohledávka Oceňovací rozdíly (bod 8) Daňově odečitatelné ztráty minulých let

Odložený daňový závazek Oceňovací rozdíly (bod 8) Čistá potenciální odložená daňová pohledávka

Potenciální odložená daňová pohledávka ve výši 3 799 tis. Kč (2002: 7 017 tis. Kč) vypočtená sazbou daně 15 % nebyla zaúčtována v roce 2003, neboť není pravděpodobné, že Fond vytvoří v budoucnosti dostatečný daňový základ, proti němuž bude možné tuto odloženou daňovou pohledávku využít. Potenciální odložená daňová pohledávka ve výši 2 887 tis. Kč nebyla v roce 2001 vykázána, neboť nebylo nepochybně prokázáno, že společnost vytvoří v budoucnosti dostatečný daňový základ, proti němuž bude možné tuto odloženou daňovou pohledávku využít.

16 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond také obchoduje s finančními nástroji obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových trzích. Deriváty jsou užívány výhradně k zajišťovacím účelům s cílem snížit nebo vyloučit měnové riziko. Zajišťovací účetnictví není používáno, protože jak zajišťované položky, tak finanční deriváty jsou oceňovány reálnou hodnotou proti oceňovacímu rozdílu, takže je dosahováno přirozeného zajišťovacího efektu.

ŽB -TRUST,


113

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

Členění aktiv podle zeměpisných segmentů 31. prosince 2003

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie,podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

31. prosince 2002

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

31. prosince 2001

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

10 098 217 0 6 555

0 24 115 908 0

0 0 7 781 0

0 0 90 094 0

10 098 241 213 783 6 555

16 870

115 932

7 781

90 094

230 677

Tuzemsko tis. Kč


USA tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

24 389 146 0 1 683

0 0 34 839 0

0 0 36 170 0

2 0 0 0

24 391 146 71 009 1 683

26 218

34 839

36 170

2

97 229

Tuzemsko tis. Kč


USA tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

12 194 72 0 2 762

0 0 39 424 0

0 0 3 485 0

2 0 39 335 0

12 196 72 82 244 2 762

15 028

39 424

3 485

39 337

97 274




971



1 346


12. dubna 2001 Kladná Záporná reálná reálná hodnota hodnota tis. Kč tis. Kč 2 673

0

Výše uvedená tabulka obsahuje přehled o nominálních a pomyslných jistinách a reálných hodnotách finančních derivátů Fondu otevřených ke konci roku. Tyto deriváty jsou použity k zajištění rizik. Vzhledem k tomu, že poskytují přirozené zajištění, Fond nepoužívá zajišťovací účetnictví (bod 2(e)). (c) Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje cizoměnová aktiva a pasiva Fondu v zůstatkových hodnotách, uspořádané podle měn. Čistá výše aktiv nebo pasiv představuje expozici Fondu vůči pohybu zahraničních měn a české koruny, která je Fondem aktivně řízena také pomocí forwardových obchodů zobrazených v podrozvahových pozicích.

ŽB -TRUST,


114

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND


USD tis. Kč

GBP tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Akcie, podílové listy a ostatní podíly

455 90 955

163 90 093

145 21 506

0 11 229

763 213 783


91 410

90 256

21 651

11 229

214 546

- 85 655

- 91 440

- 17 108

- 10 748

- 204 951

Čistá výše podrozvahových závazků 31. prosince 2002

EUR tis. Kč

USD tis. Kč

SKK tis. Kč

GBP tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

Finanční aktiva Akcie, podílové listy a ostatní podíly Pohledávky za bankami

30 486 4 981

36 170 588

0 1

4 353 2 185

0 0

71 009 7 755


35 467

36 758

1

6 538

0

78 764

- 42 762

- 39 184

0

- 7 288

0

- 89 234

EUR tis. Kč

USD tis. Kč

SKK tis. Kč

GBP tis. Kč

Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

Finanční aktiva Akcie, podílové listy a ostatní podíly Pohledávky za bankami

30 907 247

39 335 4 002

0 2

7 617 51

4 385 0

82 244 4 302


31 154

43 337

2

7 668

4 385

86 546

- 38 376

- 45 324

0

- 9 187

0

- 92 887

Čistá výše podrozvahových závazků 31. prosince 2001


(d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti.

ŽB -TRUST,


115

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva


3 - 12měsíců tis. Kč


Celkem tis. Kč

10 098 0 0 0

0 123 0 0

0 118 213 783 6 555

10 098 241 213 783 6 555

10 098

123

220 456

230 677

0

0

- 2 191

- 2 191

10 098

123

218 265

228 486




Celkem tis. Kč

24 391 0 0 0

0 146 0 0

0 0 71 009 1 683

24 391 146 71 009 1 683

24 391

146

72 692

97 229

0

0

- 1 924

- 1 924

24 391

146

70 768

95 305




Celkem tis. Kč

12 196 0 0 0

0 72 0 0

0 0 82 244 2 762

12 196 72 82 244 2 762

12 196

72

85 006

97 274

0

0

- 1 120

- 1 120

12 196

72

83 886

96 154




31. prosince 2001

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie, podílové listy a jiné podíly Jiná aktiva


ŽB -TRUST,


116

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND

(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně, možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni. 31. prosince 2003 do 3 měsíců tis. Kč



Celkem tis. Kč

10 098 0 0 0

0 241 0 0

0 0 213 783 6 555

10 098 241 213 783 6 555

10 098

241

220 338

230 677

- 1 730

0

- 461

- 2 191

8 368

241

219 877

228 486




Celkem tis. Kč

24 391 0 0 0

0 146 0 0

0 0 71 009 1 683

24 391 146 71 009 1 683

24 391

146

72 692

97 229

Jiné závazky

- 1 734

0

- 190

- 1 924


22 657

146

72 502

95 305

Aktiva Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Akcie a podílové listy Jiná aktiva


31. prosince 2002


Pasiva

ŽB -TRUST,


117

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND




Celkem tis. Kč

12 196 0 0 0

0 72 0 0

0 0 82 244 2 762

12 196 72 82 244 2 762

12 196

72

85 006

97 274

- 668

0

- 452

- 1 120

11 528

72

84 554

96 154




Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem Příjmy příštích období u Depozitáře




2 098 8 000 6 369 186

9 381 15 010 1 541 66

12 196 0 2 673 0

381 47 971

190 31 1 346

160 42 0

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

405

515

876

2 753 344 0 254 49

1 912 250 0 0 55

1 823 294 28 0 133

Závazky Poplatek za obhospodařování placený Společnosti Poplatek Depozitáři Reálná hodnota derivátů uzavřených Depozitářem

Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře Náklady Poplatky za obhospodařování placené Společnosti Poplatky placené Depozitáři Úroky z debetních zůstatků u Depozitáře Ostatní poplatky placené Depozitáři Bankovní poplatky Depozitáři

Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb, které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky.

ŽB -TRUST,


118

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND



Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

119

ŽIVNOBANKA -

AKCIOVÝ FOND


ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU ŽIVNOBANKA - AKCIOVÝ FOND INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Živnobanka - akciový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 105 až 119 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB-Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Živnobanka - akciový fond investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


120

B ALANCOVANÝ

BALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

FOND NADACÍ





Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky Pohledávky za nebankovními subjekty v tom: ostatní pohledávky Dluhové cenné papíry v tom: a) vydané vládními institucemi b) vydané ostatními osobami Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva Náklady a příjmy příštích období

104 841 6 836 98 005 0 0 644 670 595 285 49 385 62 519 5 806 131

15 346 336 15 010 53 450 53 450 538 032 516 025 22 007 14 844 711 0

72 572 18 612 53 960 523 523 196 411 113 605 82 806 14 129 101 0

Aktiva celkem

817 967

622 383

283 736




Ostatní pasiva Výnosy a výdaje příštích období Kapitálové fondy Oceňovací rozdíly v tom: a) z majetku a závazků b) z derivátů Nerozdělený zisk z předchozích období Zisk za účetní období

6 684 394 803 547 - 6 181 - 1 784 - 4 397 7 13 516

4 310 309 595 507 - 3 701 - 648 - 3 053 13 25 945

1 025 0 268 973 - 2 519 - 2 519 0 14 16 243

Pasiva celkem

817 967

622 383

283 736





465 927

88 826

0


465 927

88 826

0





470 324

91 879

0


470 324

91 879

0

PASIVA



ŽB -TRUST,


121

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ


2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

Výnosy z úroků a podobné výnosy z toho: úroky z dluhových cenných papírů Náklady na úroky a podobné náklady Výnosy z akcií a podílů Náklady na poplatky a provize Čistý zisk (ztráta) z finančních operací Správní náklady

24 810 23 292 -6 1 655 - 536 - 5 802 - 4 480

21 964 19 844 0 129 - 351 12 010 - 3 308

19 223 17 432 0 613 - 164 2 082 - 2 179


15 641

30 444

19 575

Daň z příjmů

- 2 125

- 4 499

- 3 332


13 516

25 945

16 243


Zůstatek k 1. lednu 2001 Výplata podílů Rozdělený zisk roku 1999 a 2000 Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2001




Zisk tis. Kč

Celkem tis. Kč

261 920

- 1 048

495

11 296

272 663

0 0

0 0

- 495 14

- 11 282 - 14

- 11 777 0

0 0 8 530 - 1 477

- 1 471 0 0 0

0 0 0 0

0 16 243 0 0

- 1 471 16 243 8 530 - 1 477

268 973

- 2 519

14

16 243

282 711

Výplata podílů Kurzové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

0

0

-1

- 16 243

- 16 244

0 0 328 403 - 1 869

- 1 182 0 0 0

0 0 0 0

0 25 945 0 0

- 1 182 25 945 328 403 - 1 869


595 507

- 3 701

13

25 945

617 764

Výplata podílů Kursové rozdíly a rozdíly z přecenění nezahrnuté do hospodářského výsledku Zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů

0

0

-6

-25 945

- 25 951

0 0 227 572 - 19 532

- 2 480 0 0 0

0 0 0 0

0 13 516 0 0

- 2 480 13 516 227 572 - 19 532


803 547

- 6 181

7

13 516

810 889

ŽB -TRUST,


122

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Balancovaný fond nadací investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Fond") byl založen dne 26. listopadu 1999 jako podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. (dále jen „Společnost") za účelem sdružování prostředků nadací a nadačních fondů zřízených podle zákona č. 227/1997 Sb., ve znění pozdějších předpisů za účelem jejich optimálního zhodnocování. Poslední verze statutu Fondu (dále jen „Statut") platná k rozvahovému dni, byla schválena komisí pro cenné papíry a vstoupila v platnost dne 1. července 2003. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Investičním cílem Fondu je v dlouhodobém horizontu dosahovat zhodnocení prostředků nadací a nadačních fondů na úrovni zhodnocení vkladů u bank a spořitelen. Výnosy z investic ve Fondu jsou pravidelně rozdělovány a slouží nadacím a nadačním fondům k dosahování cílů, pro které byly založeny. Fond je obhospodařován Společností a osobou zodpovědnou za portfolio a cash management byl k 31. prosinci 2003 pan Ing. Leoš Bartoň (od 1. ledna do 30. listopadu 2003 a k 31. prosinci 2002 a 2001: Ing. Pavel Holečka). Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář"), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti k 31. prosinci 2003 je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 18.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR") č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB"). Všechny z toho vyplývající kurzové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kurzové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu. (c) Cenné papíry k obchodování Cenné papíry k obchodování jsou cenné papíry, které byly pořízeny s cílem realizovat buď zisk z krátkodobých cenových fluktuací anebo z obchodních marží. Fond investuje pouze do cenných papírů, které splňují tuto definici. Cenné papíry k obchodování jsou nejprve oceňovány pořizovací cenou, zahrnující vedlejší pořizovací náklady vynaložené na jejich pořízení. Následně jsou oceňovány reálnou hodnotou na základě kótovaných tržních cen. Veškeré související nerealizované zisky a ztráty z přecenění cenných papírů k obchodování jsou vykázány v oceňovacích rozdílech ve vlastním kapitálu. Související realizované zisky a ztráty jsou zahrnuty v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací. Úrokové výnosy jsou vykázány jako úrokové výnosy z dluhových cenných papírů. Reálná hodnota cenného papíru je stanovena jako tržní cena zveřejňovaná domácí nebo zahraniční burzou cenných papírů nebo jiným veřejným trhem k datu ocenění za předpokladu, že cenný papír lze za takovou cenu prodat. V ostatních případech se použije reálná hodnota stanovená pomocí oceňovacího modelu dohodnutá Společností s Depozitářem. Pokud je zjištěno trvalé snížení hodnoty cenných papírů, objem snížení hodnoty je vyveden z oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a zahrnut v čistém zisku nebo ztrátě z finančních operací.

ŽB -TRUST,


123

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

(d) Smlouvy o financování cenných papírů Cenné papíry koupené nebo zapůjčené na základě smluv o zpětném prodeji (reverzní repo smlouvy) se nevykazují v rozvaze. Cenné papíry prodávané nebo půjčené na základě smluv o zpětné koupi (repo smlouvy) jsou ponechány v jejich původním portfoliu. Podkladové peněžní toky jsou vykázány jako úvěry ke dni vypořádání. (e) Finanční deriváty a zajišťování Měnové forwardové obchody jsou nejprve zachyceny v rozvaze v pořizovací ceně a následně přeceňovány na reálnou hodnotu. Reálné hodnoty jsou odvozeny z tržních cen, z modelů diskontovaných peněžních toků. Všechny deriváty jsou vykazovány v položce ostatní aktiva, mají-li pozitivní reálnou hodnotu, nebo v položce ostatní pasiva, je-li jejich reálná hodnota pro Fond negativní. Změny reálné hodnoty finančních derivátů k obchodování jsou od data sjednání obchodu součástí oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu a jsou převedeny do hospodářského výsledku k datu vypořádání. Všechny deriváty jsou používány k zajištění, nicméně zajišťovací účetnictví není použito, protože deriváty poskytují přirozené zajištění bez nutnosti plnění kritérií pro zajišťovací účetnictví. (f) Náklady na poplatky a provize Jednorázové poplatky s výjimkou těch, které jsou přímo spojeny s nákupem cenných papírů, jsou účtovány přímo do nákladů. (g) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální" nákupy a prodeje) jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (h) Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. Výnosové úroky rovněž zahrnují kupóny z držby investičních a obchodních cenných papírů s pevným výnosem a naběhlý diskont a ážio z pokladničních poukázek a jiných diskontovaných nástrojů. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum ex-dividend). Dividendové výnosy jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně. (i) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (j) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH"), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (k) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu. (l) Odložená daň Odložený daňový závazek se vykazuje u všech dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Odložená daň z dočasných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiv a závazků v rozvaze a jejich daňovou hodnotou vzniká převážně z nerealizovaných zisků nebo ztrát při přecenění cenných papírů (viz bod 2 (c)). Odložená daň vyplývající z nerealizovaných zisků a ztrát zachycených prostřednictvím oceňovacích rozdílů ve vlastním kapitálu je účtována přímo proti těmto oceňovacím rozdílům ve vlastním kapitálu.

ŽB -TRUST,


124

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

(m) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • Společnost spravující Fond, členové jejího představenstva a dozorčí rady, vedoucí zaměstnanci Společnosti a jejich příbuzní; • společnosti, v nichž členové orgánů a vedoucí zaměstnanci Společnosti drží větší než 10% majetkovou účast; • akcionáři ovládající Společnost spravující Fond a společnosti jimi ovládané. Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 17. (n) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech. (o) Změny účetních postupů Od 1. ledna 2003 je použití opravných položek a rezerv vykázáno jako snížení nákladů. Údaje za minulá období byly srovnatelně upraveny. Tyto změny neměly dopad na hospodářský výsledek a vlastní kapitál Fondu. Od 1. ledna 2002 došlo podle novely zákona o účetnictví k významným změnám v postupech účtování, oceňování i vykazování finanční pozice a výsledků hospodaření. Tyto změny neměly žádný významný dopad na vlastní kapitál Fondu k 1. lednu 2002 a výkaz zisku a ztráty za rok 2002. Údaje za předchozí období byly odpovídajícím způsobem upraveny.






6 836 98 005

336 15 010

18 612 53 960

104 841

15 346

72 572




0 0

53 450 0

0 523

0

53 450

523


Pohledávky za majiteli podílových listů Ostatní pohledávky za nebankovními subjekty

ŽB -TRUST,


125

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ


Obchodovatelnost



Státní dluhopisy

Burza cenných papírů Praha („BCPP") Hlavní trh Zahraniční burzovní trhy


BCPP Hlavní trh BCPP Vedlejší trh BCPP Volný trh




306 601

112 374

0

176 256

304 667

46 399

112 428

98 984

67 206

0 49 385 0

0 22 007 0

28 297 0 54 509

644 670

538 032

196 411




26 384 0 36 135

12 836 0 2 008

13 780 349 0

62 519

14 844

14 129


Obchodovatelnost

Akcie

BCPP Hlavní trh BCPP Vedlejší trh Zahraniční burzovní trhy

Kapitálové trhy v České republice nejsou plně rozvinuty. Ceny kotované na veřejných trzích nemusí vždy odpovídat skutečné nabídce a poptávce na trhu nebo ekonomické situaci emitenta.

ŽB -TRUST,


126

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

7 OSTATNÍ AKTIVA

Poskytnuté zálohy Finanční deriváty (bod 16(b)) Odložená daňová pohledávka (bod 15) Ostatní pohledávky Zúčtování se státním rozpočtem




0 2 012 1 091 0 2 703

58 0 653 0 0

36 0 0 65 0

5 806

711

101




0 275 6 409 0 0

15 295 3 053 947 0

0 342 0 680 3

6 684

4 310

1 025

8 OSTATNÍ PASIVA

Závazky k podílníkům Ostatní závazky Finanční deriváty (bod 16(b)) Splatný daňový závazek Odložený daňový závazek (bod 15)

ŽB -TRUST,


127

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ





644 670 62 519

538 032 14 844

196 411 14 129

Portfolio celkem

707 189

552 876

210 540

6 836 98 005 0 5 806 131

336 15 010 53 450 711 0

18 612 53 960 523 101 0

817 967

622 383

283 736

- 6 684 - 394

- 4 310 - 309

- 1 025 0

810 889

617 764

282 711

796 305 927

591 137 372

268 114 683

1,0183

1,0450

1,0544

Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3) Pohledávky za nebankovními subjekty (bod 4) Ostatní aktiva (bod 7) Náklady a příjmy příštích období Celková aktiva Fondu Mínus: - ostatní pasiva (bod 8) - výnosy a výdaje příštích období Vlastní kapitál Fondu Počet vydaných podílových listů (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list (Kč)

Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 1,0183 Kč k 31. prosinci 2003, což představuje pokles o 2,56 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2002 a 3,42 % v porovnání s hodnotou k 31. prosinci 2001. Podílové listy prodané a odkoupené lze analyzovat následujícím způsobem: 2003 ks

2002 ks

2001 ks


591 137 372 224 417 148 - 19 248 593

268 114 683 324 837 267 - 1 814 578

261 510 951 7 992 635 - 1 388 903


796 305 927

591 137 372

268 114 683

Členové představenstva, dozorčí rady a vedení Společnosti nevlastnili k 31. prosinci 2003, 2002 a 2001 žádné podílové listy. Rozdělení zisku Představenstvo Společnosti navrhuje zisk ve výši 13 516 tis. Kč za rok 2003 vyplatit držitelům podílových listů. Rozdělení zisku za rok 2002 a 2001 je uvedeno v přehledu o změnách vlastního kapitálu.

ŽB -TRUST,


128

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

Oceňovací rozdíly

Akcie a jiné majetkové cenné papíry Dluhové cenné papíry Finanční nástroje Odložená daň (bod 15) Ostatní




4 858 - 7 729 - 4 397 1 091 -4

- 1 301 0 - 3 053 653 0

- 4 523 2 007 0 -3 0

- 6 181

- 3 701

- 2 519

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

37 699 782 23 292

46 1 394 680 19 844

10 1 365 416 17 432

24 810

21 964

19 223

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

30 506 0

19 101 231

14 150 0

536

351

164


Úroky z běžných účtů Úroky z termínových deposit Úroky z reverzních repo operací Úrok a diskont z dluhových cenných papírů

11 VÝNOSY Z AKCIÍ A PODÍLŮ V roce 2003 Fond přijal dividendy ve výši 1 655 tis. Kč (2002: 129 tis. Kč; 2001: 9 628 tis. Kč).



ŽB -TRUST,


129

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ


Prodeje cenných papírů Kurzové zisky/ztráty Deriváty Ostatní

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

-1 513 - 6 415 2 044 82

17 944 - 5 041 - 893 0

1 869 163 0 50

- 5 802

12 010

2 082

2003 tis. Kč

2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

2 917 1 390 173

2 095 1 053 160

1 392 690 97

4 480

3 308

2 179


Poplatky za obhospodařování (bod 17) Poplatky Depozitáři (bod 17) Audit, právní a daňové poradenství



2002 tis. Kč

2001 tis. Kč

Zisk před zdaněním Trvalé rozdíly mezi ziskem a daňovým základem: Výnosy nepodléhající zdanění Daňově neuznatelné náklady Ztráta z prodeje cenných papírů

15 641

30 444

19 575

- 1 881 0 0

- 3 287 1 207 0

- 11 366 0 - 1 869

Daňový základ

13 760

28 364

6 340

2 064

4 255

951

61

244

2 381


2 125

4 499

3 332

Odložená daňová pohledávka Oceňovací rozdíly (bod 9)

1 091

653

0

0

0

3

1 091

653

0

0

0

3

Daň z příjmů ve výši 15 % Srážková daň z dluhových a zahraničních cenných papírů

Odložený daňový závazek Oceňovací rozdíly (bod 9) Čistá odložená daňová pohledávka (bod 7) Čistý odložený daňový závazek (bod 8)

ŽB -TRUST,


130

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

16 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond také obchoduje s finančními nástroji obchodovanými na organizovaných trzích s cílem využití krátkodobých výkyvů na akciových a dluhopisových trzích. Deriváty jsou užívány výhradně k zajišťovacím účelům s cílem snížit nebo vyloučit měnové riziko. Zajišťovací účetnictví není používáno, protože jak zajišťované položky, tak finanční deriváty jsou oceňovány reálnou hodnotou proti oceňovacímu rozdílu, takže je dosahováno přirozeného zajišťovacího efektu.

Členění aktiv podle zeměpisných segmentů 31. prosince 2003

Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Jiná aktiva

31. prosince 2002

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

104 841 532 242 26 384 5 937

0 85 665 30 551 0

0 26 763 0 0

0 0 5 584 0

104 841 644 670 62 519 5 937

669 404

116 216

26 763

5 584

817 967

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

15 346 53 450 439 048 12 836 711

0 0 0 2 008 0

0 0 98 984 0 0

0 0 0 0 0

15 346 53 450 538 032 14 844 711

521 391

2 008

98 984

0

622 383

Tuzemsko tis. Kč



Ostatní tis. Kč

Celkem tis. Kč

72 572 523 130 634 14 129 101

0 0 0 0 0

0 0 65 777 0 0

0 0 0 0 0

72 572 523 196 411 14 129 101

217 959

0

65 777

0

283 736

31. prosince 2001

Pohledávky za bankami Pohledávky za nebankovními subjekty Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly Ostatní aktiva

ŽB -TRUST,


131

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ



Kladná reálná hodnota tis. Kč

31. prosince 2003 Záporná reálná hodnota tis. Kč

465 927

2 012

6 409


Kladná reálná hodnota tis. Kč

31. prosince 2002 Záporná reálná hodnota tis. Kč

88 826

0

3 053

Výše uvedená tabulka obsahuje detailní přehled o nominálních a pomyslných jistinách a reálných hodnotách finančních derivátů Fondu otevřených ke konci roku. Tyto deriváty jsou použity k zajištění rizik. Vzhledem k tomu, že poskytují přirozené zajištění, Fond nepoužívá zajišťovací účetnictví (bod 2(e)). Fond neměl k 31. prosinci 2001 uzavřeny žádné smlouvy o finančních derivátech. (c)Měnové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů kurzů běžných měn. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči měnovému riziku. Tabulka obsahuje cizoměnová aktiva a pasiva Fondu v zůstatkových hodnotách, uspořádané podle měn. Čistá výše aktiv nebo pasiv představuje expozici Fondu pohybu zahraničních měn vůči české koruně, která je Fondem aktivně řízena také pomocí forwardových obchodů zobrazených v podrozvahových pozicích. 31. prosince 2003 EUR tis. Kč

USD tis. Kč

HUF tis. Kč

GBP tis. Kč

PLN tis. Kč

Celkem tis. Kč

4 802 85 665

3 0

0 0

0 0

1 273 26 763

6 078 112 428

9 553

5 584

0

20 998

0

36 135

100 020

5 587

0

20 998

28 036

154 641

0

0

0

0

0

0

100 020

5 587

0

20 998

28 036

154 641

Čistá výše podrozvahových závazků - 97 200

- 5 309

- 152

- 19 672

- 29 118

- 151 451

Finanční aktiva Pohledávky za bankami Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly

Finanční pasiva Čistá výše finančních aktiv


PLN tis. Kč

Celkem tis. Kč

0 2 008

98 984 0

98 984 2 008

2 008

98 984

100 992

Finanční pasiva

0

0

0


2 008

98 984

100 992

0

- 91 879

- 91 879

Finanční aktiva Dluhové cenné papíry Akcie, podílové listy a ostatní podíly


ŽB -TRUST,


132

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

31. prosince 2001

EUR tis. Kč

PLN tis. Kč

Celkem tis. Kč

Finanční aktiva Dluhové cenné papíry

0

65 777

65 777

Finanční pasiva

0

0

0


0

65 777

65 777

(d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti. 31. prosince 2003




1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

104 841 72 312

0 289 318

0 264 215

0 18 825

0 0

104 841 644 670

0 0

0 0

0 0

0 0

62 519 5 937

62 519 5 937

177 153

289 318

264 215

18 825

68 456

817 967

0

0

0

0

- 7 078

- 7 078

177 153

289 318

264 215

18 825

61 378

810 889



1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

15 346

0

0

0

0

15 346

53 450 5 224

0 140 255

0 275 663

0 116 890

0 0

53 450 538 032

0 0

0 0

0 0

0 0

14 844 711

14 844 711

74 020

140 255

275 663

116 890

15 555

622 383

0

0

0

0

- 4 619

- 4 619

74 020

140 255

275 663

116 890

10 936

617 764




ŽB -TRUST,


133

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

31. prosince 2001 Do 3 měsíců tis. Kč


1-5 let tis. Kč



Celkem tis. Kč

72 572

0

0

0

0

72 572

0 84 748

0 1 561

0 83 695

0 26 407

523 0

523 196 411

0 0

0 0

0 0

0 0

14 129 101

14 129 101

157 320

1 561

83 695

26 407

14 753

283 736

0

0

0

0

- 1 025

- 1 025

157 320

1 561

83 695

26 407

13 728

282 711



(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně, možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni. 31. prosince 2003




1-5 let tis. Kč


Celkem tis. Kč

104 841 23 129

0 289 318

0 313 397

0 18 826

0 0

104 841 644 670

0 0

0 0

0 0

0 0

62 519 5 937

62 519 5 937

127 970

289 318

313 397

18 826

68 456

817 967

- 7 066

0

0

0

- 12

- 7 078

120 904

289 318

313 397

18 826

68 444

810 889


ŽB -TRUST,


134

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

31. prosince 2002 Do 3 měsíců tis. Kč


1-5 let tis. Kč

15 346

0

0

0

0

15 346

53 450 5 224

0 140 256

0 275 662

0 116 890

0 0

53 450 538 032

0 0

0 0

0 0

0 0

14 844 711

14 844 711

74 020

140 256

275 662

116 890

15 555

622 383

0

0

0

0

- 4 619

- 4 619

74 020

140 256

275 662

116 890

10 936

617 764



1-5 let tis. Kč


Celkem tis. Kč

72 572

0

0

0

0

72 572

0 21 944

0 64 365

0 83 695

0 26 407

523 0

523 196 411

0 0

0 0

0 0

0 0

14 129 101

14 129 101

94 516

64 365

83 695

26 407

14 753

283 736

0

0

0

0

- 1 025

- 1 025

94 516

64 365

83 695

26 407

13 728

282 711



Celkem tis. Kč


31. prosince 2001



ŽB -TRUST,


135

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ


Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem Příjmy příštích období




6 836 98 005 2 012 131

336 15 010 0 0

18 612 53 960 0 0

270 124 0 6 409

206 118 0 3 053

103 53 118 0

2003 tis. Kč

2001 tis. Kč

2002 tis. Kč

737

2 120

1 791

2 917 1 390 6 492 30

2 095 1 053 0 0 19

1 392 690 0 8 14

Závazky Poplatek za obhospodařování placený Společnosti Poplatek Depozitáři Závazky a dohadné účty pasivní u Společnosti Reálná hodnota derivátů uzavřených s Depozitářem

Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře Náklady Poplatky za obhospodařování placené Společnosti Poplatky placené Depozitáři Úroky z debetních zůstatků u Depozitáře Placené poplatky u Depozitáře Bankovní poplatky Depozitáři

V roce 2003 Fond realizoval prostřednictvím Živnostenské banky, a.s., nákupy ve výši 811 581 tis. Kč (v roce 2002: 627 436 tis. Kč, v roce 2001: 630 814 tis. Kč), což reprezentuje 49,80 % (v roce 2002: 29 %, v roce 2001: 41,52 %) z objemu všech nákupů, a prodeje ve výši 498 052 tis. Kč (v roce 2002: 532 333 tis. Kč, v roce 2001: 630 866 tis. Kč), což reprezentuje 40,50 % (v roce 2002: 32 %, v roce 2001: 40,21 %) z objemu všech prodejů. Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb, které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky.

ŽB -TRUST,


136

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ

18 NÁSLEDNÉ UDÁLOSTI Rozhodnutím Živnostenské banky, a.s., jako tehdejšího jediného akcionáře Společnosti ze dne 20. listopadu 2003 byl schválen záměr realizovat přeměnu Společnosti fúzí sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., přičemž v rámci této fúze bude nástupnickou společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., a rozhodným dnem fúze bude 1. leden 2004. Ekvivalentní rozhodnutí přijal i Pioneer Global Asset Management S.p.A., jediný akcionář Pioneer česká investiční společnost, a.s. a současný jediný akcionář Společnosti. Dne 7. ledna 2004 uzavřela Živnostenské banka, a.s. smlouvu o prodeji 100 % podílu ve Společnosti společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A. („PGAM"). Od tohoto data se PGAM stává mateřskou společností Společnosti. Dne 27. ledna 2004, byla schválena novela zákona měnící sazbu daně z příjmu Fondu z 15 % na 5 %. Efekt této změny nebyl zpětně zohledněn k rozvahovému dni. Vedení Společnosti se nedomnívá, že po datu účetní závěrky nastaly další události, které by mohly významně ovlivnit účetní závěrku sestavenou k 31. prosinci 2003. Tato účetní závěrka byla schválena představenstvem Společnosti a z pověření představenstva byla podepsána.


Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

137

B ALANCOVANÝ

FOND NADACÍ


ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU BALANCOVANÝ FOND NADACÍ INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Balancovaný fond nadací investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za rok 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 121 až 137 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Balancovaný fond nadací investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za rok 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


138

ŽIVNOBANKA -

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

NADAČNÍ

ROZVAHA K 31. PROSINCI 2003 AKTIVA 31. prosince 2003 tis. Kč

Počáteční rozvaha 29. prosince 2003 tis. Kč

Pohledávky za bankami v tom: a) splatné na požádání b) ostatní pohledávky

97 772 2 767 95 005

95 000 95 000 0

Aktiva celkem

97 772

95 000


Počáteční rozvaha 29. prosince 2003 tis. Kč

Ostatní pasiva Kapitálové fondy Zisk za účetní období

2 763 95 000 9

0 95 000 0

Pasiva celkem

97 772

95 000

PASIVA

VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY ZA OBDOBÍ OD 29. PROSINCE DO 31. PROSINCE 2003 Období od 29. prosince do 31. prosince 2003 tis. Kč Výnosy z úroků a podobné výnosy

11


11

Daň z příjmů

-2


9


Zůstatek k 29 . prosinci 2003 Zisk za účetní období Prodej podílových listů Odkup podílových listů Zůstatek k 31. prosinci 2003

ŽB -TRUST,



Zisk tis. Kč

Celkem tis. Kč

95 000

0

95 000

0 0 0

9 0 0

9 0 0

95 000

9

95 009

139

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

PŘÍLOHA ÚČETNÍ ZÁVĚRKY ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 1 VŠEOBECNÉ INFORMACE Živnobanka - nadační investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond (dále jen „Fond") byl založen jako podílový fond investiční společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. (dále jen „Společnost") za účelem kolektivního investování. Statut Fondu (dále jen „Statut") byl schválen Komisí pro cenné papíry dne 31. října 2003, toto schválení nabylo právní moci dne 25. listopadu 2003. Podílové listy jsou na jméno a nominální hodnota každého podílového listu je 1 Kč. Investičním cílem Fondu je v dlouhodobém horizontu dosahovat zhodnocení prostředků nadací a nadačních fondů nad úrovní vkladů u bank a spořitelen investováním do cenných papírů a instrumentů peněžního trhu. Fond je obhospodařován Společností. Osobou zodpovědnou za portfolio a cash management je pan Ing. Leoš Bartoň. Depozitářem Fondu je Živnostenská banka, a.s. (dále jen „Depozitář"), která je mateřskou společností Společnosti. Konečnou mateřskou společností Společnosti k 31. prosinci 2003 je Unicredito Italiano S.p.A. Struktura akcionářů prochází změnami uvedenými v bodě 10.

2 ÚČETNÍ POSTUPY (a) Základní zásady vedení účetnictví Účetní závěrka, obsahující rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a související přílohu, je sestavena v souladu se zákonem o účetnictví, s vyhláškou Ministerstva financí ČR (dále jen „MF ČR") č. 501/2002 Sb. a postupy účtování pro banky a některé finanční instituce. Účetní závěrka je sestavena na principu historických pořizovacích cen, který je modifikován přeceněním všech cenných papírů a derivátů na jejich reálnou hodnotu. Částky v účetní závěrce jsou zaokrouhleny na tisíce českých korun (tis. Kč), není-li uvedeno jinak. (b) Cizí měny Veškeré transakce v cizích měnách jsou přepočítávány na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným Českou národní bankou (dále jen „ČNB"). Všechny z toho vyplývající kurzové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty. Finanční aktiva a závazky uváděné v cizích měnách jsou přepočteny na české koruny aktuálním devizovým kurzem zveřejněným ČNB. Vyplývající kurzové rozdíly jsou vykázány jako oceňovací rozdíly z přecenění aktiv a závazků ve vlastním kapitálu. (c) Datum vykazování transakcí Všechny nákupy a prodeje aktiv, které vyžadují dodání během časového limitu stanoveného předpisem nebo zvyklostmi trhu („normální" nákupy a prodeje), jsou vykázány k datu sjednání obchodu. V ostatních případech je za den uskutečnění účetního případu považován den vypořádání a obchod je do té doby považován za termínový derivátový obchod s cenným papírem. (d) Výnosové a nákladové úroky Výnosové a nákladové úroky ze všech úročených nástrojů jsou vykazovány ve výkazu zisku a ztráty na akruálním principu s využitím metody efektivní úrokové sazby odvozené ze skutečné pořizovací ceny. Lineární metoda je používána jako aproximace v případě peněžních toků splatných do 12 měsíců od rozvahového dne. (e) Pohledávky a opravné položky Pohledávky se vykazují v nominální hodnotě snížené o opravnou položku na pochybné pohledávky. Nedobytné pohledávky se odepisují po skončení konkurzního řízení dlužníka nebo v případě, že pravděpodobnost jejich zaplacení není reálná. (f) Daň z přidané hodnoty Fond není registrovaným plátcem daně z přidané hodnoty (dále jen „DPH"), proto veškerá DPH na vstupu se stává součástí vynaložených nákladů. (g) Daňový náklad Daňový náklad zahrnuje běžnou a odloženou daň. Srážková daň ve výši, kterou nelze odečíst od splatné daně, tvoří součást daňového nákladu.

ŽB -TRUST,


140

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

(h) Spřízněné strany Spřízněné strany jsou definovány takto: • Společnost spravující Fond, členové jejího představenstva a dozorčí rady, vedoucí zaměstnanci Společnosti a jejich příbuzní; • společnosti, v nichž členové orgánů a vedoucí zaměstnanci Společnosti drží větší než 10% majetkovou účast; • akcionáři ovládající Společnost spravující Fond a společnosti jimi ovládané; Významné transakce, zůstatky a metody stanovení cen transakcí se spřízněnými stranami jsou uvedeny v bodu 9. (i) Následné události Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky, je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytují doplňující důkazy o podmínkách, které existovaly k rozvahovému dni. V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem podpisu účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím podmínky, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech.





2 767 95 005

95 000 0

97 772

95 000



2 761 2

0 0

2 763

0

4 OSTATNÍ PASIVA

Závazky k podílníkům Splatný daňový závazek

ŽB -TRUST,


141

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ



Běžné účty u bank (bod 3) Termínové účty u bank (bod 3)

2 767 95 005

95 000 0

Celková aktiva Fondu

97 772

95 000

Minus: - ostatní pasiva (bod 4)

- 2 763

0

Vlastní kapitál Fondu

95 009

95 000

95 000 000

95 000 000

1,0001

1,0000

Počet vydaných podílových listů (kusy) Vlastní kapitál na 1 podílový list (Kč)

Tržní cena podílového listu je definována jako čistá hodnota aktiv Fondu připadající na jeden podílový list. Vydávání a odkup podílových listů je upraven o prémii nebo diskont placený Společnosti stanovený Statutem Fondu. Čistá hodnota aktiv na podílový list dosáhla 1,0001 Kč k 31. prosinci 2003. V průběhu účetního období nedošlo k prodejům a odkupům podílových listů. Členové představenstva, dozorčí rady a vedení Společnosti nevlastnili k 31. a 29. prosinci 2003 žádné podílové listy Fondu. Rozdělení zisku Představenstvo Společnosti navrhuje zisk ve výši 9 tis. Kč za období od 29. prosince do 31. prosince 2003 převést do nerozděleného zisku minulých let.

6 VÝNOSY Z ÚROKŮ A PODOBNÉ VÝNOSY Výnosy z úroků tvoří úroky z termínovaných bankovních deposit.

7 DAŇ Z PŘÍJMŮ Splatná daň z příjmů byla vypočtena ve výši 15% ze zisku před zdaněním.

ŽB -TRUST,


142

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

8 FINANČNÍ RIZIKA (a) Tržní riziko Fond se vystavuje vlivu tržního rizika v důsledku své všeobecné investiční strategie v souladu se svým Statutem. Fond získává prostředky od majitelů podílových fondů a investuje je do kvalitních aktiv. Fond vlastnil k 31. a 29. prosinci 2003 pouze tuzemská aktiva. (b) Finanční deriváty Fond neměl k 31. prosinci 2003 žádné otevřené pozice z derivátových finančních nástrojů. (c) Měnové riziko Fond vlastnil k 31. a 29. prosinci 2003 pouze aktiva a pasiva v českých korunách. (d) Úrokové riziko Finanční pozice a peněžní toky Fondu jsou vystaveny riziku pohybů běžných úrovní tržních úrokových sazeb. Úrokové marže mohou v důsledku takových změn růst i klesat a vytvářet ztráty v případě vzniku neočekávaných pohybů. Následující tabulka shrnuje expozici Fondu vůči úrokovému riziku. Tabulka obsahuje finanční aktiva a pasiva Fondu v účetních hodnotách, uspořádané podle bližšího z termínů vypořádání, přecenění nebo splatnosti. 31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami



Celkem tis. Kč

97 772

0

97 772

0

- 2 763

- 2 763

97 772

- 2 763

95 009

95 000

0

95 000

Pasiva Jiné závazky Čistá výše aktiv (pasiv) 29. prosince 2003 Pohledávky za bankami

(e) Riziko likvidity Fond je vystaven každodennímu čerpání disponibilních peněžních prostředků povinným odkupováním podílových listů svých podílníků. Peněžní prostředky podílníků jsou vykázány ve vlastním kapitálu, nicméně, možnost zpětného odkupu stanovená ve Statutu fondu představuje největší riziko likvidity Fondu a výsledný úbytek peněžních prostředků nelze spolehlivě odhadnout. Následující tabulka člení aktiva a pasiva Fondu podle příslušných pásem splatnosti na základě zůstatkové doby splatnosti k rozvahovému dni.

ŽB -TRUST,


143

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

31. prosince 2003

Aktiva Pohledávky za bankami



Celkem tis. Kč

97 772

0

97 772

0

- 2 763

- 2 763

97 772

- 2 763

95 009

95 000

0

95 000


29. prosince 2003 Aktiva Pohledávky za bankami


Aktiva Běžné účty u Depozitáře Termínová depozita u Depozitáře



2 767 95 005

95 000 0

Od 29. prosince do 31. prosince 2003 tis. Kč Výnosy Úrokové výnosy z vkladů u Depozitáře

11

Všechny transakce se spřízněnými stranami byly provedeny za stejných podmínek a úrokových sazeb, které byly ve stejné době poskytnuty ve srovnatelných transakcích jiným subjektům a vedení Společnosti se domnívá, že tyto transakce nepředstavují vyšší míru úvěrového rizika nebo jiné nepříznivé znaky.

ŽB -TRUST,


144

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ

10 NÁSLEDNÉ UDÁLOSTI Rozhodnutím Živnostenské banky, a.s., jako tehdejšího jediného akcionáře Společnosti ze dne 20. listopadu 2003 byl schválen záměr realizovat přeměnu Společnosti fúzí sloučením se společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., přičemž v rámci této fúze bude nástupnickou společností Pioneer česká investiční společnost, a.s., a rozhodným dnem fúze bude 1. leden 2004. Ekvivalentní rozhodnutí přijal i Pioneer Global Asset Management S.p.A., jediný akcionář Pioneer česká investiční společnost, a.s. a současný jediný akcionář Společnosti. Dne 7. ledna 2004 uzavřela Živnostenská banka, a.s. smlouvu o prodeji 100 % podílu ve Společnosti společnosti Pioneer Global Asset Management S.p.A. („PGAM"). Od tohoto data se PGAM stává mateřskou společností Společnosti. Dne 27. ledna 2004 byla schválena novela zákona měnící sazbu daně z příjmu Fondu z 15 % na 5 %. Efekt této změny nebyl zpětně zohledněn k rozvahovému dni. Vedení Společnosti se nedomnívá, že po datu účetní závěrky nastaly další události, které by mohly významně ovlivnit účetní závěrku sestavenou k 31. prosinci 2003. Tato účetní závěrka byla schválena představenstvem Společnosti a z pověření představenstva byla podepsána.


Ing. Jiří Brabec

ŽB -TRUST,


Dalibor Valter

145

ŽIVNOBANKA -

NADAČNÍ


ZPRÁVA NEZÁVISLÝCH AUDITORŮ PODÍLNÍKŮM FONDU ŽIVNOBANKA - NADAČNÍ INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI ŽB - TRUST, A.S., OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND Provedli jsme audit přiložené rozvahy fondu Živnobanka - NADAČNÍ investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, souvisejícího výkazu zisku a ztráty, přehledu o změnách vlastního kapitálu a přílohy za období od 29. do 31. prosince 2003 uvedených ve výroční zprávě na stranách 139 až 145 (dále „účetní závěrka"). Za sestavení účetní závěrky a za vedení účetnictví odpovídá představenstvo společnosti ŽB - Trust, investiční společnosti, a.s. Naší úlohou je vydat na základě auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech a auditorskými směrnicemi Komory auditorů České republiky. Tyto normy požadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených v účetní závěrce. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných vedením společnosti a zhodnocení celkové prezentace účetní závěrky. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vydání výroku. Podle našeho názoru přiložená účetní závěrka podává ve všech významných ohledech věrný a poctivý obraz aktiv, závazků a vlastního kapitálu fondu Živnobanka - nadační investiční společnosti ŽB - Trust, a.s., otevřený podílový fond k 31. prosinci 2003, výsledků jeho hospodaření a změn jeho vlastního kapitálu za období od 29. do 31. prosince 2003 v souladu se zákonem o účetnictví a ostatními příslušnými předpisy České republiky. Ověřili jsme soulad účetních informací, uvedených na stranách 3 až 25 této výroční zprávy, které nejsou součástí účetní závěrky k 31. prosinci 2003, s ověřovanou účetní závěrkou fondu. Podle našeho názoru jsou tyto informace ve všech významných ohledech v souladu s touto účetní závěrkou. 26. března 2004



ŽB -TRUST,


146

V ÝROČNÍ

ZPRÁVA

2003

Kontakty Sídlo společnosti ŽB - Trust, investiční společnost, a.s. Na Příkopě 583/15 110 00 Praha 1 - Staré Město Telefon +420-272 143 311 Fax +420-272 143 333 Informační středisko společnosti a fondů Na Příkopě 583/15 110 00 Praha 1 - Staré Město Bezplatná linka 800 118 844 E-mail [email protected] Internet w w w.zbtrust.cz

Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka číslo 3277, IČO:63080273

ŽB -TRUST,


147

Výroční zpráva ŽB -TRUST, INVESTIČNÍ SPOLEČNOST,A.S

Recommend Documents