2016.09.26.
Vállalati pénzügyek alapjai 2.DCF alapú döntések
Deliné Palinkó Éva Pénzügyek Tanszék (
[email protected])
2)A DCF alapú döntsek – Pénzügyi alapszámításokVisszatekintés
1) Bevezetés. Vállalati pénzügyi döntések köre.. 2) A DCF alapú döntsek – Pénzügyi alapszámítások Különböző időpontban esedékes pénzáramok összevetése: 1. A pénzáramlások számításba vétele (előrejelzése) 2. Az összevetéshez alkalmazott kamatláb meghatározása 3. Pénzügyi alapszámítások - Eszközök a különböző időtartamú pénzáramok összevetéséhez 1) Jelen- és jövőérték számítás 2) Speciális pénzáramok értékelése 3) Kamatok és hozamok Kiinduló pont: kamatos kamatszámítás Pálinkó Éva
BME - GTK
2
1
2016.09.26.
2) Speciális pénzáramok értékelése 3. Példa. Válaszoljon a következő kérdésekre: a) Mennyiért érdemes ma megvásárolni egy évi 10000 Ft hozamot biztosító lejárat nélküli értékpapírt, 10%-os kamatláb mellett? b) Mennyit adna a papírért, ha a kibocsátó a fizetések sorozatát a kibocsátást követő 4. év végén kezdi meg? 3. Megoldás 1 2 3 4 5 ….. a) 0 10000
Pálinkó Éva
10000
10000
BME - GTK
10000
10000
3
2) Speciális pénzáramok értékelése Örökjáradék
2
2016.09.26.
2) Speciális pénzáramok értékelése 4. Példa Mennyiért érdemes ma megvásárolni egy évi 10000 Ft hozamot biztosító lejárat nélküli értékpapírt, 10%-os kamatláb mellett, ha a vizsgált örökjáradékunk hozama évi 5 %-kal nő, vagyis az első év végén 10.000, a második év végén 10.500 stb. Ft-ot biztosít tulajdonosának? 4. Megoldás: 0
1
10
2
3
4
10*(1+0,05) 10*(1+0,05)210*(1+0,05)3
Pálinkó Éva
5
…..
….
BME - GTK
5
2)A DCF alapú döntsek – Pénzügyi alapszámítások 5. Példa - Évjáradék Mennyit ér az az összeg amelyet Ön három 10000 Ft-os részletben az elkövetkező három évben (év végén) kap, ha a tőkeköltség 10%. 5. Megoldás: 0
Pálinkó Éva
1
2
3
10000
10000
10000
BME - GTK
6
3
2016.09.26.
2) Speciális pénzáramok értékelése 5. Megoldás: 0
1
2
3
4 ∞
3.a)Példa
0
C
C
C
C
1
2
3
4
-
5 ∞
3.b)Példa
C 0
1
2
C
3
= 5. Példa C
C
C
Annuitás = két örökjáradék különbsége Pálinkó Éva
BME - GTK
7
2) Speciális pénzáramok értékelése Annuitás/Évjáradék általános formulájának levezetése 0
1
2
3
4
C
C
C
C
1
2
3
4
∞
0
-
5 ∞
C 0
1
2
3
C
C
C
C
Annuitás = két örökjáradék különbsége
=
5. Megoldás:
PVA = C · PVAF10%,3év = 10000 · 2,487 = 24870 Ft Pálinkó Éva
BME - GTK
8
4
2016.09.26.
2) Speciális pénzáramok értékelése 6. Példa. Évjáradék jelenértéke Egy magánszemély felvett 3 170 000 Ft hitelt 4 évre 10% kamattal. Mekkora az évente esedékes azonos összegű adósságszolgálat (esedékes törlesztő részlet + esedékes kamat)? Készítse el adósságszolgálati tervét a teljes futamidőre! 6. Megoldás
3 170 000 = C · 3,17 C = 1 000 000 Ft az éves adósságszolgálat Év
Adósságszolgálat/év
Kamathányad/év
Tőkehányad/év
0
Fennálló kötelezetts. 3 170 000
1
1 000 000
317 000
683 000
2 487 000
2
1 000 000
248 700
751 300
1 735 700
3
1 000 000
173 570
826 430
909 270
4
1 000 000
90 927
909 073
≅0
Pálinkó Éva
BME - GTK
9
2) Speciális pénzáramok értékelése 6. Példa. Hogyan alakul az éves adósságszolgálat, ha a tőkét kell törleszteni azonos összegű kifizetések sorozataként? Év
Adósságszolgálat/év
Kamatfizetés/év
Tőketörlesztés/év
0
Fennálló kötelezetts.
3 170 000
1
1 109 500
317 000
792 500
2 377 500
2
1 030 250
237 750
792 500
1 585 000
3
951 000
158 500
792 500
792 500
4
871 750
79 250
792 500
≅0
Év
Adósságszolgálat/év
Kamatfizetés/év
Tőketörlesztés/év
0
Fennálló kötelezetts. 3 170 000
1
1 000 000
317 000
683 000
2 487 000
2
1 000 000
248 700
751 300
1 735 700
3
1 000 000
173 570
826 430
909 270
4
1 000 000
90 927
909 073
≅0
Pálinkó Éva
BME - GTK
10
5
2016.09.26.
2) Speciális pénzáramok értékelése 7. Példa. Évjáradék jövőértéke Gépkocsi vásárlásra spórol, amely várakozásai szerint 5 év múlva 10 millió Ft-ba kerül. Mennyit kell évente az év végi jutalmából befektetni, ha egyenlő összegű megtakarításokkal kalkulál, és az éves várható hozama 20%. 0
1
2
3
4
5
C
C
C
C
C
0
1
2
3
4
5
C
C
C
C
C
10M Ft
C= 1 343 797,03 Ft/év Pálinkó Éva
BME - GTK
11
Házi feladat: Tervezze meg hátralévő életét, az „életciklus” elmélet alapján Tervezze meg nyugdíjas éveit, töltse ki az alábbi hiányzó adatokat a saját elképzelése szerint, és válaszoljon a következő kérdésekre: a)Mekkora összeggel kell rendelkeznie a nyugdíjazásának időpontjára? b)Ez mekkora havi megtakarítást jelent a nyugdíjazásáig hátralévő időszakban? A tervezéshez szükséges adatok (a várakozása szerint): A munkába állás időpontjától a nyugdíjas koráig hátralévő évek száma: ……… év A nyugdíjas éveinek száma: ……. év A nyugdíjas éveiben az éves megélhetési költségeinek összege ……… euró/hó. A várható hozam (a teljes futamidőre változatlannak tételezve): ……… %/év. Pálinkó Éva
BME - GTK
12
6
2016.09.26.
Házi feladat: Ft hitel, vagy deviza hitel? Kiinduló paraméterek a kalkulációhoz: 2007.01.01-én felvett 10 millió Ft összegű Ft hitel kamata 12.43%. A CHF árfolyama 158,82%Ft/CHF, a CHF hitel kamata 3,5%. A hitel futamideje 5 év. Kérdések: a) Mekkora a Ft hitel és a CHF hitel kalkulált adósságszolgálata a hitel felvételekor Ft-ban kifejezve? Milyen feltételezésekkel érvényesek ezek a havonta esedékes fizetési kötelezettségek? b) Határozza meg, mi az a futamidő egészére kalkulálható átlag árfolyam, amely mellett a Ft hitel és CHF devizahitel terhei kiegyenlítődnek? Pálinkó Éva
BME - GTK
13
Tisztelt Hallgatók! Kérem, a következő óra elején adják le a házi feladatok megoldását! Ezt követően nem áll módomban elfogadni! Köszönöm Pálinkó Éva
BME - GTK
14
7
2016.09.26.
3) Kamatok és hozamok Névleges és effektív kamatláb
12. Példa Mekkora összeget vehet fel az év végén ha 1000 Ft-ot tesz a bankba egy évre, 10 % évi névleges kamatláb és féléves konverziós periódus mellett? Mekkora az effektív kamatláb? 0
1/2
1000
1év FV
r=5% r=5% r=10%/év Pálinkó Éva
BME - GTK
15
Köszönöm a figyelmet!
Pálinkó Éva
BME - GTK
16
8