Security Markets I
Miloslav S Vosvrda Theory of Capital Markets
Úvod ● Finanční
trh je souhrn nástrojů, postupů,
institucí a vztahů mezi nimi, jejichž prostřednictvím dochází k přelévání volných finančních prostředků od těch, kteří je vlastní k těm, kteří jimi chtějí disponovat. ● Zásada: přesun prostředkù probíhá dobrovolně na podkladě dohody zúčastněných stran.
Postup přelévání ●
předložit majiteli peněz vhodnou kombinaci likvidity, pravděpodobnosti úspěchu a očekávaného zisku.
●
příklady:běžné a vkladové bankovní účty, úvěry s různým splátkovým režimem, konstrukce cenných papírů.
Členění finančního trhu Financial market
Money Market Peněžní trh
Security Market Kapitálový trh
Členění finančního trhu
Financial market
Credit Market trh s úvěry
Stock Market trh s cennými papíry
Členění finančního trhu
Financial market
Primární trh
Sekundární trh
Trh peněžní obchoduje se s aktivy, která se v peněžní podobě uvolnila na dobu kratší než jeden rok. Poptávající hledá na tomto trhu prostředky k překlenutí časového nesouladu mezi jeho peněžními výdaji a příjmy. Přesuny se realizují čerpáním a poskytováním krátkodobých úvěrů a emisí krátkodobých cenných papírů.
Poptávající hledá likviditu . Nabízející zhodnocení.
Peněžní trh Trh krátkodobých úvěrů
Trh krátkodobých cenných papírů
Finanční úvěry eskontní banka odkupuje klientem nabídnutou směnku
lombardní žadatel úvěr zajišťuje movitou věcí nebo právem
akceptační banka se zavazuje uhradit dluh klienta v době splatnosti
kontokorentního klient provádí platby i v případě, že je v debetu
Obchodní úvěry podniky si poskytují úvěr navzájem
Půjčky na mezibankovním trhu
Směnky, bankovní akcepty, komerční cenné papíry, depozitní certifikáty komerčních bank, depozitní certifikáty emisní banky pokladniční poukázky
Trh kapitálový Koncentruje techniky přelévání kapitálu s časovým horizontem od jednoho roku výše. Kapitál je směrován převážně do investičních akcí. Obava z rizika neúspěšné investice vede i drobné investory ke snaze rozložit aktiva do řady oblastí. Cenné papíry mají k tomu všechny předpoklady. Držba cenných papírů podporuje likviditu investora. Ten může, podle vlastního uvážení, měnit strukturu držených aktiv jejich prodejem na trhu.
Kapitálový trh Nástroje Obligace Hypotekární zástavní listy Akcie Podílové listy
Bankovní úvěry hypotekární úvěry přímé půjčky
Trh úvěrový
Trh cenných papírů
zprostředkovaný
zprostředkovaný
komerčními bankami
burzami
Trh primární
Trh sekundání
nové emise
zprostředkovaný burzami nebo jinak
uzavřená emise
trh organizovaný
předem dojednaná s investory
realizovaný burzami
veřejný úpis
trh neorganizovaný
dlužník vydává cenné papíry
realizovaný bankami nebo makléry
tender emitent vyhlašuje celkovou hodnotu a jejich nominální ocenění
Finanční zprostředkovatelé jsou subjekty na vyhledávání volných finančních prostředků a jejich redistribuci. Vysoká specializace vede k minimalizaci transakčních nákladů t.j.k minimalizaci 1) ztráty času při hledání kontaktu 2) náklady na posouzení bonity dlužníka 3) náklady na vypracování smluvního zabezpečení 4) náklady případné ztráty bonity
Shrnutí Finanční trh Peněžní trh úvěry
Kapitálový trh
cenné papíry
cenné papíry
úvěry
bankovní
trh primární
trh sekundární
bankovní
obchodní
trh organizovaný
trh neorganizovaný
mezibankvní
mezibankovní
trh přímý
trh zprostředkovaný
Literatura E.Malinvaud: Lectures in Microeconomic Theory ● Laffont: The economics of uncertainty and information ● Vosvrda: Teoreticka ekonomie ● Hull: Options, Futures, and other derivative securities ● Duffie : Security Markets ●
