QUAESTOR
7
Piaci előretekintő 2010. november 8.
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Mi várható a héten? Megnyugodhatnak a piacok Várhatóan nyugalmasabb hét elé nézünk, miután a Fed likviditásnövelő lépései és az amerikai választási eredmények körüli kérdőjelek eltűntek, illetve a jelentési szezon is a végéhez közeledik, így ismét a makrogazdasági adatokra helyeződhet át a fő hangsúly. Az elmúlt hetek emelkedése utáni esetleges korrekcióra a likviditásbőség és a kedvező vállalati profitjelentések miatt sokan vételi lehetőségként tekinthetnek, azonban az eurozóna adósságproblémáiról érkező újabb negatív hírek időlegesen visszafoghatják a piaci optimizmust. Ezzel együtt kevés piacbefolyásoló makroadat jelenik meg a héten, a befektetők figyelme a csütörtökön Szöulban kezdődő kétnapos G-20 konferencia felé fordul. A devizaárfolyamok kérdése, a világgazdaságban látható egyensúlytalanságok, az agresszív amerikai monetáris lazítás olyan témák, melyekről az előttünk álló napokban sokat hallhatunk. Többek között Kína is élesen bírálta a Fed döntését, annak hatásai miatt (gyengülhet a dollár, emelkedhetnek a nyersanyagárak, szinte kontrolálhatatlan tőkemozgások indulhatnak a feltörekvő piacokra). A tengerentúlon kedden a nagykereskedelmi raktárkészletek, szerdán a külker egyenleg, az import árak és a csütörtöki bankszünnap (Veteran’s Day) miatt előre hozott heti friss munkanélküliek számának alakulásáról, este pedig a szövetségi költségvetésről jelennek meg adatok. Pénteken a michigani egyetem fogyasztói hangulat indexének előzetesét ismertetik, emellett a Fed tisztségviselők beszédeit is érdemes figyelemmel kísérni. Az eurozónában a harmadik negyedéves GDP adatok jelennek meg számos országból pénteken, ahogyan az eurozóna ipari termelési adata is. Az euró árfolyamára nyomást gyakorolhatnak a PIIGS-országokból érkező újabb hírek, azután hogy a hétvégén az ír költségvetés kapcsán erősödött a kormány és az ellenzék egyet nem értése; azonban kedvező hír volt, hogy Görögországban a helyhatósági választások előzetes eredménye nyomán a miniszterelnök folytathatja a hiánycsökkentő intézkedések végrehajtását. Az eurozóna állampapírpiaci aukciói is figyelmet kaphatnak a héten, összesen 20,5 milliárd euró értékben lesznek kibocsátások; a papírok iránti kereslet meghatározó lesz az év hátralévő részében. Idehaza a KSH csütörtökön a fogyasztói árak októberi alakulását, majd pénteken a harmadik negyedéves GDP-előzetest közli, a régióban Csehországból érkeznek pénteken GDP adatok, Lengyelországban csütörtökön ünnepnap lesz. Az S&P500 indexet alkotó társaságok közül eddig 436 vállalat tette közzé negyedéves számait. Az eddigi eredmények közel 75%-a a vártnál kedvezőbben alakult. Az Egyesült Államokban a héten várható vállalati jelentések közül hétfőn a SYSCO Corporation (eQTRADER: SYY:xnys), kedden a Tyco International (eQTRADER: TYC:xnys), szerdán a Cisco Systems (eQTRADER: CSCO:xnas) és a Macy’s (eQTRADER: M:xnys), csütörtökön a Viacom (eQTRADER: VIA:xnys) és a Walt Disney (eQTRADER: DIS:xnys), míg pénteken a JCPenney (eQTRADER: JCP:xnys) adatközlése emelkedik ki. Nyugat-Európában kedden a Vodafone Group (eQTRADER: VOD:xlon), a Barclays (eQTRADER: BARC:xlon) és az Unicredit (eQTRADER: CRDI:xmil), szerdán az OMV (eQTRADER: OMVV:xwbo), az E.ON (eQTRADER: EOAN:xetr) és az ING (eQTRADER: ING:xams), csütörtökön az RWE (eQTRADER: RWEG:xetr), a Telefonica (eQTRADER: TEF:xmce) és az AEGON (eQTRADER: AEGN:xams), míg pénteken a Rolls-Royce Group (eQTRADER: RR:xlon) és a Salzgitter (eQTRADER: SZGG:xetr) eredményeit érdemes fokozottabban figyelni. Kelet- és Közép-Európában kedden a lengyel Bank Zachodni és a cseh CEZ, szerdán a lengyel Bank Pekao és a KGHM, illetve a cseh Telefónica O2, míg pénteken a lengyel Asseco és az orosz Rusal közli negyedéves eredményeit. Itthon kedden zárás után az Egis, míg csütörtökön zárás után az Állami Nyomda eredményeit ismerhetjük meg.
-2-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Kereskedési stratégiák, tippek Instrumentum
Heti várakozás
DAX index (CFD) (eQTRADER: DAX.I)
S&P500 index (CFD) (eQTRADER: SP500.I)
BUX index
MOL
EURUSD
EURHUF
CHFHUF
EURCHF
EURGBP
GBPUSD
NZDUSD
Kommentár Erős meghúzás követően kisebb bizonytalanság simán belefér a jelenlegi emelkedő trendbe. A kereskedés során a berajzolt Fibonacci szintek lehetnek a támasz és ellenállási értékek. Sikerült a kurzusnak az áprilisi csúcsértéke fölött zárnia, így a következő szint, aminek a meghódítása jószerivel várható az 1237 pontos Fibonacciból számított célár. Támasz az 1200-as szint. A kereskedési hangulat kellően összetett. A befektetők egy jelentős része az ilyen korrekcióval kísért helyzeteket long beszállók keresésére használja ki a 22850-szint felett. Vélhetően csak ez alatt fordulnának sötétebb árnyalatúra a befektetők várakozásai a magyar piaccal kapcsolatban Nagyfokú a bizonytalanság az olajipari vállalat részvényeinek a mozgása körül. A grafikonról annyi olvasható le, hogy a 20 ezres szint már vonzó a spekulatív vételek számára, de ezek a vételek gyengék egy trend elindításához, hogy a 21500-as ellenállás áttöréséről ne is beszéljünk. A két érték között a sávkereskedelem szabályai az iránymutatóak. Amennyiben az árfolyam letörné az 1,3870-es szintet, úgy további esés következhet akár 1,37-ig is. Ahhoz, hogy az EURUSD árfolyam tovább emelkedjen, ismét 1,4050 fölé történő zárás lenne szükséges. Egyelőre a 275-ös szint tartja vissza az árfolyamot attól, hogy ismét elérje a 278; 280; 282-es vagy akár egy erősen pesszimista befektetői hangulat kibontakozása nyomán a 284-290-es ellenállásokat, szinteket. A kurzus a 2008 nyara óta tartó emelkedő trendcsatorna aljáról fordult. Optimistábbak akkor lehetnénk, ha a forintnak sikerülne az euróval szemben legalább a 272-es szint alá ereszkednie, de egyelőre a forintgyengülésre nagyobb esélyt látunk. Támaszt talált a CHFHUF kereszt, s nem tudott 195 alá leereszkedni, sőt a 200-as lélektani szint alá sem tudott tartósan csökkenni a jegyzés. Az árfolyammozgásból arra lehet következtetni, hogy amennyiben nem látunk 202,70 alá történő zárást, úgy könnyen elérhetővé válnak a 206,50; 208,70; 211-es, sőt akár a 218-as szintek is. Napi bázisú grafikonon nézve az EURCHF páros letörte a két hónapja tartó emelkedő trendjét. A legközelebbi támasz és egyben a visszatesztelésből számítható Fibonacci szint az 1,3290. Ennek tesztelésére, vagyis az árfolyam további ereszkedésére számítunk. Amennyiben ez a szint sem tud megálljt parancsolni a kurzusnak, úgy a legközelebbi erősebb támasz már 1,31-1,3070 közelében található, amelyet elérvén akár egy fordított fej-váll formáció kialakulására is van esély. Az EURGBP árfolyam letörte a 0,8650-es támaszát, ezért arra számítunk, hogy a jegyzés legalább 0,8540-50 közelébe ereszkedik, az új trendcsatorna aljához. A másodlagos célárak pedig 0,8400; és 0,8370. A font az euróval szemben az előttünk álló napokban inkább felülteljesítő lehet. A „kábelben” megtorpant a lendület az 1,63-as szinthez érve. Ha nem tud a páros a héten ismét 1,62 fölé kapaszkodni, akkor az 1,60-as lélektani szint, illetve a május óta tartó emelkedő trendcsatorna aljánál lévő 1,59-es szint tesztelésére számítunk, mielőtt újabb emelkedés jöhetne. 1,63 fölé történő emelkedés esetén a fontosabb ellenállások: 1,6450; 1,6600; 1,6720. Inkább az árfolyam ereszkedésére számítunk. Az új-zélandi dollár piacán megérett a korrekció. Az RSI napi bázison a 70-es szint alá bukott, s a 0,80-as pszichológiailag fontos ellenállás közelében kirajzolódott gyertya formáció inkább az árfolyam ereszkedésére enged következtetni. Amennyiben nem tud a páros 0,7980 fölé emelkedni, úgy akár a 0,7640-es szintig is visszakorrigálhat a jegyzés. -3-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Nyersolaj (eQTRADER: CLZ0)
Arany/EUR (eQTRADER: XAUEUR)
A decemberi szállítású nyersolaj árfolyamának egyelőre a 87 dolláros ellenállás útját állja. Amennyiben sikerülne neki 87 fölé zárni, úgy újabb idei csúcs alakulhat ki. Egy kitörés esetén 90 ill. 92,70-93 dollár is célárként körvonalazódik. Az árfolyam ereszkedésére azonban nagyobb esélyt látunk, fontosabb támaszok találhatóak 84,40, ill. 82,70-nél. Az árfolyamnak van még tere az emelkedésre. Ellenállás az 1000-res pszichológiai szint. E felett az 1015 és az 1040-es ellenállások húzódnak, amelyek tesztelésére számítunk. Eladói pozíció felvétele 990 alatt lehetne célszerű.
Egyesült Államok A csütörtöki bankszünnap miatt szerdán számos adatközlés lesz. A külkereskedelmi egyenleg adataiból kiderül, hogyan teljesített az export szeptemberben. Az elmúlt hónapokban azt lehetetett látni, hogy az import az exportot meghaladva bővült, ami az egyenleg hiányának jelentős megugrását jelentette egyúttal. Az importárak októberi 1% felett várt emelkedésében nagy szerepet játszanak a vizsgált időszakban emelkedő olajárak is. A heti friss munkanélküliek számának 457 ezerről 450 ezerre történő csökkenését várják a múlt hétre vonatkozóan. Az adatokat általában nagyobb figyelem kíséri, az átfogó munkaerőpiaci riport közlését követően. A pénteken megismert adatok szerint május óta először, várt felett 151 ezerrel bővült a nem mezőgazdaságban foglalkoztatottak száma. Az említett szint feletti foglalkoztatás és annak megerősítése kulcsfontosságú a munkanélküliségi ráta csökkenéséhez is. A heti friss munkanélküliségi adatok esetében az ezzel konzisztens szint a 400 ezres, illetve az alatti értékek lennének. Pénteken a michigani egyetem által számított fogyasztói hangulat-index novemberi előzetesét publikálják, a várt kisebb emelkedést elsősorban a részvénypiaci emelkedés támogatta. Eurozóna Európában a harmadik negyedéves GDP-előzetesét ismerhetjük meg pénteket, sorban Franciaországból, Németországból, Olaszországból, és az eurozónára számítva is. A növekedés a második negyedéves, egyes esetekben kiugró értékektől elmaradhat, azonban a negyedéves növekedés 0,5% körül lehet. Szintén pénteki adat az eurozóna szeptemberi ipari termelése, a szeptemberi gyengébb növekedésre utaltak korábban a beszerzési menedzser-indexek. A szeptemberi adatközléssel a harmadik negyedéves adatokra is fény derül. Az eurozóna állampapír-piaci aukciói is figyelmet kaphatnak a héten, összesen 20,5 milliárd euró értékben lesznek kibocsátások; a papírok iránti kereslet meghatározó lesz az év hátralévő részében. 10 éves európai kötvényhozamok Németország
Franciaország
Olaszország
Spanyolország
Portugália
Görögország
Írország
11,5 %
9,5 %
7,5 %
5,5 %
3,5 %
2010-11-08
2010-10-22
2010-10-07
2010-09-22
2010-09-07
2010-08-23
2010-08-06
2010-07-22
2010-07-07
2010-06-22
2010-06-07
2010-05-21
2010-05-06
2010-04-21
2010-04-06
2010-03-18
2010-03-03
2010-02-16
2010-02-01
2010-01-15
2009-12-29
2009-12-10
2009-11-25
2009-11-10
2009-10-26
2009-10-09
1,5 %
-4-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
- Görögországban kedden 26 hetes papírokat értékesítenek 300 millió euró értékben, az előzetes várakozások szerint 7% felett lehet az aukciós hozam, jóval afelett, amely mellett az IMF és az EU segítséget nyújtott májusban. - Szerdán Németországban új két éves állampapír kibocsátás lesz, 6 milliárd EUR értékben. - Portugáliában 1,25 milliárd euró értékben 2016 októberében és 2020 júniusában lejáró papírokat hirdetnek meg szintén szerdán. Az eredeti tervek szerint ez az utolsó idei aukció, de a pesszimistább várakozások szerint idén még egy aukciót meg kell hirdetni a sikeres finanszírozás érdekében. - Pénteken Olaszországban 7,5 milliárd euró értékben bocsáthatnak ki 5 éves, valamint 15, de egyes becslések szerint akár 30 éves papírokat, utóbbira eddig nem volt példa. Nincs egyetértés Írországban a költségvetést illetően. Az ellenzék legnagyobb pártja nem fogja támogatni a jövő évi költségvetési terveket december 7-én, ha a kis többségben lévő kormánykoalíció nem tudja a parlamenti szavazásra előkészíteni a tervezetet, és a pártvezető hétvégén hozzátette, nem bíznak a kormányban. A koalíció legkisebb pártjától tegnap úgy nyilatkoztak, a nyugdíjak megvágását ki kell iktatni a tervekből, ha a decemberi szavazást sikerre akarják vinni. A pénzügyminiszter tervei szerint 6 milliárd euró értékben lenne szükség a kiadások csökkentésére és adóemelésre a jövő évben. A költségvetés megszavazása kulcsfontosságú ahhoz, hogy januárban visszatérjen Írország a kötvénypiacokra. Ma Írországban tárgyal a költségvetési tervekről az unió gazdasági és monetáris ügyekért felelős biztosa, Olli Rehn, délelőtt közös sajtótájékoztatót tartanak az ír pénzügyminiszterrel, Brian Lenihan-nel. A vasárnap tartott görög helyhatósági választások első fordulója után a részleges eredmények szerint a vezető kormánypárt 13 régióból 8-ban győzelmet arattak. A miniszterelnök elégedettségét fejezte ki az eredmények láttán, mivel ez elegendőnek bizonyulhat a kormánynak a meghozott szigorú fiskális intézkedések végrehajtására is, így nem lesz szükség előre hozott választásokra is, amit a miniszterelnök korábban egy esetleges vereség nyomán szóba hozott. Kína A GDP és az infláció negyedéves alakulása Kínában 9%
13 % GDP-növekedés (év/év) 12 %
Átlagos negyedéves infláció (év/év, jobb t.)
8% 7%
11 %
6% 5%
10 %
4% 9% 3% 8%
2% 1%
7%
0% 6% -1 % -2 %
2000. Q1 2000. Q2 2000. Q3 2000. Q4 2001. Q1 2001. Q2 2001. Q3 2001. Q4 2002. Q1 2002. Q2 2002. Q3 2002. Q4 2003. Q1 2003. Q2 2003. Q3 2003. Q4 2004. Q1 2004. Q2 2004. Q3 2004. Q4 2005. Q1 2005. Q2 2005. Q3 2005. Q4 2006. Q1 2006. Q2 2006. Q3 2006. Q4 2007. Q1 2007. Q2 2007. Q3 2007. Q4 2008. Q1 2008. Q2 2008. Q3 2008. Q4 2009. Q1 2009. Q2 2009. Q3 2009. Q4 2010. Q1 2010. Q2 2010. Q3 2010. Q4
5%
Forrás: Thomson Reuters
A héten csütörtökön Kínában számos fontos piacmozgató adatot közölnek. A legfontosabb mindközül talán az inflációs ráta, amely egyre inkább távolodik a kormány és a jegybank (PBoC) 3%-os célértékétől. A konszenzus immár 4% feletti fogyasztói árindexről szól. Az emelkedő árszínvonal annyira aggasztja a kínai monetáris hatóságot, hogy október végén váratlanul 25 bázisponttal 2007 decembere óta első ízben megemelték az irányadó 1 éves hitelkamatlábat (5,31%-ról 5,56%-ra), valamint az 1 éves betéti kamatlábat is 2,25%-ról 2,50%-ra. A betéti kamatszinthez képest egy 4% feletti inflációs ráta 1,50%-os negatív reálkamatot jelent, amely továbbra is jó táptalaja az ingatlanpiaci, vagy nyersanyagpiaci áremelkedésnek. Ahhoz, hogy a gazdaság motorját lehűtsék Kínában, sokkal agresszívebb kamatemelésekre is sort keríthetnek. Nem tartjuk kizártnak, hogy a folyamatosan növekvő inflációs ráta láttán a jegybank ismét szorít a gyeplőn. Az infláción kívül más makroadatok is napvilágot látnak. Emelkedésre számítanak a termelői árakban és az ipari termelésben egyaránt.
-5-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Devizapiaci mozgások, fundamentumok A dollár fundamentumai nem remegtek meg olyan mértékben, mint ahogyan arra többen számítottak. A Fed kötvényvásárlási programja harmad akkora, mint amekkorát 2009-ben indítottak, ráadásul a kötvényvásárlások ütemét és mértékét a makrogazdasági adatok javulásától tették függővé. A befektetők a múlt hét óta jobban koncentrálnak már a makroadatokra. A konszenzust felülmúló amerikai statisztikákra a dollár erősödhet, a konszenzustól elmaradóakra pedig gyengülhet a közeljövőben. Erre pénteken már láthattunk is példát, amikor a munkaerőpiaci statisztika meglepetést okozott. Május óta először emelkedett a nem mezőgazdaságban újonnan foglalkoztatottak száma. A munkanélküliségi ráta nem emelkedett tovább, hanem 9,6%-on stagnált. Amennyiben a következő hónapokban szintén javuló tendenciát vélünk felfedezni az amerikai munkaerőpiaci adatokban, úgy a dollár vissza is nyerheti erejét, hiszen a Fed nem kényszerül a jövőben kibővíteni a kötvényvásárlási programját. Az amerikai dollárt támogatja Timothy Geithner amerikai pénzügyminiszter azon kijelentése is, hogy az „erős dollár Amerika érdeke”, s azt is elmondta, hogy a dollár gyengítésére irányuló politikának nem a versenyelőny megszerzése a célja. Az Európai Központi Bank (ECB) a múlt héten az irányadó ráta tartását jelentette be. 18 hónapja változatlanul 1,00%-on áll. Az ülést követő sajtótájékoztatón az ECB elnöke, Jean-Claude Trichet nem okozott meglepetést, ugyanis új információt alig mondott. Az alapkamat szintje és az alkalmazott monetáris politika megfelelő és alkalmazkodó, az eddig alkalmazott egyéb monetáris eszközök átmenetiek. Nem jelentkezik jelentős inflációs nyomás középtávon, az inflációs várakozások lehorgonyzottak. A következő hónapokban a most látott szinteken mozoghat az infláció, majd 2011-ben számítanak mérséklődésére. Továbbra is szoros figyelemmel kísérik a fejleményeket a döntéshozók, a növekedés mérsékelt ütemben folytatódhat, a globális fellendülés segíti az eurozóna exportját. A belső kereslet további élénkülésével számolnak, amit támogat a monetáris politika is. A banki hitelezés folyamatait vizsgálva az elmúlt hónapok adatai arra utalnak, hogy az év korábbi részében megvolt a fordulópont. A fiskális politikák kiemelt figyelmet érdemelnek, az uniós szinten eddig hozott intézkedések nem elegendőek a monetáris döntéshozók szerint. Decemberig úgy tűnik várnunk kell, hiszen az ECB akkor ad majd tájékoztatást az általa alkalmazott szokatlan monetáris politikai eszközökről, továbbá friss gazdasági prognózist is decemberben ismertetnek. Az euró fundamentumai most gyengébbek, a kötvénypiaci hozamokból ismét látszik a feszültség, s a befektetők figyelme ismét az európai adósságproblémák felé irányul. A japán jegybank (BoJ) a vártnak megfelelően 0,00-0,10% közötti sávban tartotta az irányadó rátát, majd közölte, hogy az 5000 milliárd jenes (62 milliárd dolláros) likviditásnövelő csomag egy részét legalább „AA” hitelminősítéssel rendelkező tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek – elsősorban a Nikkei 225-ös és a Topix indexet követő ETF-ek papírjainak), ill. japán ingatlanalapok (J-REITs) vételére fordítja. ETF-ekből 450, ingatlanalapok papírjaiból pedig összesen 50 milliárd jen értékben vásárolhat. Eddig a japán jegybank jó minősítéssel ellátott államkötvényeket és vállalati kötvényeket vásárolt, most hajlandó kockázatosabb eszközökbe is fektetni. A japán jen keresztárfolyamokat szemlélve azt lehet mondani, hogy sem az intervenciónak, sem pedig az eddigi monetáris ösztönzőknek nem sikerült megfékezniük a jen erősödését. A japán likviditásnövelő program kevésbé agresszív, mint az amerikai, így a jen erősödése nyilvánvaló. Az erős jen továbbra sem kedvez a japán exportnak, a belső fogyasztásnak úgyszintén. A deflációs nyomás erősödött szeptemberben, s a kilábalási folyamat úgy néz ki megtorpant. A BoJ sokkal pesszimistább most, mint egy hónappal ezelőtt. A japán jegybank (BoJ) alelnöke, Yamaguchi azt nyilatkozta, hogy a jegybank mától kezdve vásárolja a likviditásnövelő programban felvázolt eszközöket, s amennyiben a gazdasági mutatók nem javulnak, úgy készen áll a jegybank rugalmasabb monetáris politikát folytatni. Naoto Kan japán miniszterelnök azt mondta, hogy a G20-as csúcson megegyeztek abban a vezetők, hogy a gyors lefolyású devizamozgások nemkívánatosak, a túlzott volatilitás káros, s ezzel a nyilatkozattal nem ellentétes a szeptember 15-ei intervenció, sőt amennyiben hasonló devizamozgást tapasztalnak a piacon nem kizárt, hogy ismét beavatkoznak. Az angol font piacát az egyik legmeghatározóbb esemény a jegybank (BoE) inflációs jelentése lesz. Az infláció már hónapok óta van a BoE 3%-os felső tűréshatára közelében, miközben a gazdasági kilábalási folyamat továbbra is lassú lefolyású. A gazdasági és inflációs pályára vonatkozó kilátások vegyesek. A brit szolgáltatóipar folyamatosan javuló teljesítménye, és az erős harmadik negyedéves GDP-adat optimizmusra, a betervezett fiskális kiigazító lépések inkább pesszimizmusra adnak okot a növekedési kilátásokat illetőleg. Egyelőre a BoE nincs arra rákényszerülve, hogy lazítson a gyeplőn, mert a legfrissebb adatok egy stabilabb gazdasági teljesítmény felé mutatnak, ugyanakkor nem is lazíthat, mert az árstabilitást jelképező 2%-os inflációs célérték egyre messzebb van. A brit jegybank a legutóbbi kamatmeghatározó ülésén már nagyban támaszkodhatott arra az inflációs jelentésre, amelyet most szerdán publikálnak majd.
-6-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Kanadában vegyes foglalkoztatási adatok jelentek meg a múlt héten, hiszen a foglalkoztatottak száma a várt ötödével nőtt csak, míg a munkanélküliségi ráta 8,0%-ról 7,9%-ra süllyedt. Az USDCAD párosnak nem sikerült a paritásos szint alá zárnia, továbbra is csak annak közelében tartózkodik. A kamatvárakozások szerint 4% az esélye mindössze annak, hogy a BoC idén ismét kamatot emel. Az ausztrál jegybank (RBA) váratlanul, 6 havi kivárás után 25 bázisponttal 4,50%-ról 4,75%-ra emelte az irányadó rátát a múlt héten. A döntés indoka az, hogy a gazdasági növekedés felgyorsulása nyomán az inflációs nyomás is felerősödhet. Az energiaiparban és a bányászatban egyre több munkahely adódik, így nem is csoda, hogy az ausztrál munkanélküliségi ráta fele akkora, mint az eurozónabeli, vagy az amerikai. A nyersanyagexport felpörgése révén a munkaerőpiaci helyzet stabilnak mondható, a bérnövekedés üteme felgyorsult, amelyek összességében a belső keresletet is támogatják. Az alapkamattal párhuzamosan a jelzálogkamatlábak is emelkednek, melyek átlagosan 3%-kal haladják meg az irányadó kamatlábat. Az RBA negyedéves jelentésében szintén arról számolt be, hogy jövőre gyorsulhat a gazdasági növekedés, ugyanakkor a paritásos szint feletti AUDUSD árfolyam az inflációs nyomást fékezheti. A külkereskedelmi folyamatok kedvezőek, a beruházási hajlandóság magas. A kamatvárakozások szerint amennyiben az előrejelzések megállják helyüket, úgy az irányadó ráta jövőre akár az 5,5%-ot is elérheti. Megítélésünk szerint nem árt az óvatosság az ausztrál dollár piacán, hiszen a piaci várakozásokat már másodjára húzta teljesen keresztül a jegybanki politika. Októberben amikor a piac kamatemelésre számított, akkor kivárt a jegybank, amikor pedig már a kivárásra számítottak, akkor megemelte a kamatot. Az ausztrál dollár piacára erősebb, közvetlen hatást a csütörtök hajnalban megjelenő ausztrál munkaerőpiaci adatok gyakorolnak majd.
Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár Dátum
Ország
Periódus
Előző
Várt
2010-11-08 (H)
Fontosság /Aktuális
JP
6:00
LEI vezető indikátorok, előzetes
JP
7:00
A BoJ havi jelentése
CH
7:45
Munkanélküliségi ráta
EU
8:00
Német külkereskedelmi egyenleg
EU
9:30
Sentix befektetői bizalmi index
EU
12:00
Német ipari termelés (hó/hó)
CA
14:15
Megkezdett házépítések
okt
HU
17:00
Költségvetés egyenlegének változása
okt
US
18:30
A Fedtől Bullard beszédet mond
US
19:00
A Fedtől Fisher beszédet mond
US
21:30
A Fedtől Warsh beszédet mond
Európa
szept
-0,9
-
-0,6
okt
-
-
szept
3,00% 11,7 Mrd EUR 8,8
3,60% 11,9 Mrd EUR 10
+ 3,6% 15,6 Mrd EUR 14 pont
0,50%
-
1,70% 186,4 ezer db -7,70 mrd EUR -
-
++
-
-
-
++
-
-
-
++
szept
Vállalati jelentések EPSbecslés
183 ezer db
+
Egyesült Államok Q3 2010 Frontier Communications Corp. McDonald's Corporation Október eladások Q3 2010 The Progressive Corporation Q1 2011 SYSCO Corporation Q3 2010 Priceline.com
Q3 2010 Andritz AG Q3 2010 Commerzbank AG Q3 2010 Lagardere SCA eladások Spirax-Sarco Engineering G4S
-0,8% 167,9 ezer db
EPSbecslés $ 0.10
$ 0.37 $ 0.51 $ 4.97
Q3 2010 Inmarsat Q3 2010 Qiagen N.V. 2010-11-09 (K) GB
-
NIESR GDP-becslés
okt
0,50%
-
+
JP
0:50
M3 pénzmennyiség (év/év)
okt
0:50
Folyó fizetési mérleg
szept
JP
0:50
Külkereskedelmi egyenleg
szept
2,10% 1684,3 Mrd JPY 876,9 Mrd JPY
+
JP
2,10% 1114,2 Mrd JPY 195,9 Mrd JPY
+ +
-7-
QUAESTOR 7 2010. november 8. GB
1:01
AU
2:30
EU
8:00
HU
9:00
BRC októberi kiskereskedelmi forgalom kimutatás NAB üzleti bizalmi index Német fogyasztói árak (CPI, végleges, év/év) Külkereskedelmi egyenleg
CZ
9:00
Fogyasztói árak (CPI) (év/év)
nov
0,50%
-
okt
10 pont
-
okt
1,30%
1,30%
szept
392 m EUR
523 m EUR
+
okt
2,00% -4,69 Mrd GBP 0,30%
2,20% -4,5 Mrd GBP 0,40%
++
+++ ++
+ + ++
GB
10:30
Külkereskedelmi egyenleg
szept
GB
10:30
Ipari termelés (hó/hó)
szept
GB
10:30
Feldolgozóipari termelés (hó/hó)
szept
0,30%
0,20%
GB
10:30
RICS lakásár-egyensúly
okt
-36 pont
-38 pont
+
US
16:00
szept
0,8%
0,7%
++
AU
21:00
-
-
-
AU
23:30
Nagykereskedelmi raktárkészletek, hó/hó Ausztrál jegybank pénzügyi stabilitási jelentése Westpac fogyasztói bizalmi index
nov
117 pont
-
Vállalati jelentések EPSEurópa becslés Q3 2010 VIENNA INSURANCE GROUP Wiener Städtische Versicherung AG Q3 2010 COMPAGNIE NATIONALE A PORTEFEU Q3 2010 Adecco SA Q3 2010 Swisscom AG Előzetes 2010 WINCOR NIXDORF Aktiengesellschaft Q3 2010 SYMRISE AG
++
+ +
Egyesült Államok
EPSbecslés
Q4 2010 Tyco International
$ 0.66
Q4 2010 Rockwell Automation Q4 2010 International Game Technology Q3 2010 Marsh & McLennan Comp., Inc.
$ 0.19
Q3 2010 Dean Foods
$ 0.21
Q3 2010 Sempra Energy
$ 1.08
$ 0.91
$ 0.28
Q3 2010 Deutsche Post AG Q3 2010 Munich Re Group AG Q3 2010 Carlsberg A/S Q3 2010 FONCIERE DES REGIONS eladások Q3 2010 BOURBON SA eladások Q3 2010 Hermes International eladások Q3 2010 TF1 SA eladások Q3 2010 Wendel eladások Q3 2010 Natixis Q3 2010 Thales SA eladások Q3 2010 FONCIERE DES REGIONS eladások Q3 2010 VINCI eladások Q3 2010 ARKEMA Q3 2010 CGGVeritas Q3 2010 Vallourec Q3 2010 TF1 SA Q3 2010 Bouygues S.A. eladások Drax Group 2010 Vodafone Group 2010/11 Marks and Spencer Group Jardine Lloyd Thompson Group Előzetes 2010 Associated British Foods Hammerson Barclays Q3 2010 BABCOCK INTL Legal and General Q3 2010 Q3 2010 InterContinental Hotels Group Q3 2010 Alpha Bank S.A. - BECSLÉS CRH Q3 2010 Crucell Q3 2010 Mediaset Q3 2010 Banca Carige SpA 2010 DCC
-8-
QUAESTOR 7 2010. november 8. Q3 2010 CIMPOR -Cimentos de Portugal SGPS, SA Q3 2010 Credito Valtellinese Q3 2010 Banca Popolare di Milano Q3 2010 Intesa Sanpaolo SpA Q3 2010 Unicredit Group SPA 2010-11-10 (Sze) Ünnep: Lengyelor szág 25,5 Mrd USD 23,00%
+++
okt
16,88 Mrd USD 25,10%
Importvolumen (év/év)
okt
24,10%
28,10%
+++
6:00
Fogyasztói bizalmi index
okt
41,2 pont
40,8 pont
+
DK
9:30
Fogyasztói árak (CPI) (év/év)
okt
2,60%
2,70%
+
SE
9:30
Ipari termelés, év/év
szept
9,70%
9,70%
+
NO
10:00
Fogyasztói árak (CPI) (év/év)
okt
1,70%
2,10%
+
GB
11:30
BoE negyedéves inflációs jelentés
Q3
14:30
Külkereskedelmi egyenleg
US
14:30
Importárak, hó/hó
-45 Mrd USD 1,2%
+++
US
-46,3 Mrd USD -0,3%
US
14:30
Heti friss munkanélküliek száma
14:30
Külkereskedelmi egyenleg
US
16:30
EIA olajtartalék-adatok
US
20:00
Havi költségvetési jelentés
450 ezer fő -1,55 mrd CAD -150 mrd USD
+++
CA
457 ezer fő -1,35 mrd CAD -34,5 mrd USD
CN
-
Külkereskedelmi egyenleg
okt
CN
-
Exportvolumen (év/év)
CN
-
JP
Európ a Q3 2010 Telekom Austria AG
szept október előző hét szept előző hét okt Vállalati jelentések EPSbecslés
Q3 2010 OMV AG Q3 2010 Dexia Q3 2020 Bekaert eladások Q3 2010 KBC Group NV
Egyesült Államok Q1 2011 Cisco Systems Q3 2010 Macy's, Inc. (Tentative) Q1 2011 Sara Lee Q2 2011 Polo Ralph Lauren Corporation Q2 2011 Computer Sciences Corporation
+++
+++ ++
++ ++ ++ EPSbecslés $ 0.40 $ 0.04 $ 0.17 $ 1.71 $ 1.17
Q3 2010 Ageas Q3 2010 Delhaize Group Q3 2010 Holcim Ltd. Q3 2010 Swiss Life Statement Q3 2010 E.ON AG Q3 2010 LANXESS AG Q3 2010 Allianz SE Q3 2010 Kloeckner & Co SE Q3 2010 Henkel Q3 2010 Hannover Re Q3 2010 A.P. Moller - Maersk Q3 2010 GN Store Nord A/S Q3 2010 Fomento de Construcciones y Contratas S.A. (FCC) - BECSLÉS Q3 2010 Eurazeo eladások Q3 2010 Veolia Environnement SA eladások Q3 2010 Aeroports de Paris eladások Full Year 2010 Sodexo Q3 2010 CNP Assurances S.A. Sales Q3 2010 Credit Agricole Tullow Oil 2010 Scottish & Southern Energy Prudential Q3 2010
-9-
QUAESTOR 7 2010. november 8. MICRO FOCUS INTERNATIONAL Előzetes Statement 2010/11 J Sainsbury Q3 2010 Enel S.p.A. Q3 2010 Banca Monte Dei Paschi Di Siena Q3 2010 Prysmian Cables & Systems Release Q3 2010 ING Groep NV Q3 2010 SBM Offshore N.V. eladások 2010-11-11 (Cs) G20 Találkozó kezdődik Szöulban Ünnep bankszünnap)(: Egyesült Államok, Kanada, Franciaország AU 2:30 Munkanélküliségi ráta
okt
5,1%
5,0%
+++ +++
CN
3:00
Fogyasztói árak (CPI) (év/év)
okt
3,6%
4,0%
CN
3:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év)
okt
18,8%
18,8%
+
CN
3:00
Ipari termelés (év/év)
okt
13,3%
13,5%
+++
CN
3:00
Termelői árak (PPI) (év/év)
okt
4,3%
4,5%
HU
9:00
Fogysztói árak (CPI) (év/év)
okt
3,8%
SE
9:30
Fogyasztói árak (CPI) (év/év)
okt
1,4%
1,5%
EU
10:00
ECB havi jelentése
nov
-
-
+
TR
18:00
Török kamatdöntés bejelentése
nov
7%
-
++
Európ a Q3 2010 Celesio AG
Vállalati jelentések EPSbecslés
Q3 2010 ProSiebenSat.1 Media AG Q3 2010 RWE AG Előzetes 2010 Siemens AG
+ +++
Egyesült Államok Q3 2010 Kohls Corporation Q3 2010 Viacom Q4 2010 Walt Disney Q3 2011 NVIDIA Corporation
+
EPSbecslés $ 0.63 $ 0,69 $ 0.46 $ 0.14
Q3 2010 United Internet AG Q3 2010 Solarworld AG Q3 2010 Stada Arzneimittel AG Q3 2010 Hochtief AG Q3 2010 K+S AG Q3 2010 Deutsche Postbank AG Q3 2010 Gamesa Corporación Tecnológica Q3 2010 Repsol YPF Q3 2010 Abertis Q3 2010 Indra Sistemas, S.A. - BECSLÉS Q3 2010 Telefonica S.A 2010 3i Group International Power EURASIAN NAT RES CORP IMI Cookson Group Q2 and Half Year Results 2010/11 BT Group Balfour Beatty Q3 Half Year 2010 Land Securities Group AMEC 2010 Vedanta Resources Q3 2010 Public Power Corp - BECSLÉS Q3 2010 Assicurazioni Generali S.p.A. Q3 2010 Atlantia S.P.A Q3 2010 Parmalat SPA Q3 2010 Davide Campari-Milano S.p.A. Q3 2010 WERELDHAVE NV Q3 2010 AEGON N.V. 9M 2010 A2A SpA
-10-
QUAESTOR 7 2010. november 8. 2010-11-12 (P) Folytatódik a G20-ak Találkozója EU
8:00
Német GDP-növekedés, előzetes (év/év)
Q3
4,10%
3,60%
+++
HU
9:00
GDP-növekedés (év/év)
Q3
1,00%
1,10%
+++
HU
9:00
Ipari termelés
szept
17,60%
CZ
9:00
GDP-növekedés (év/év), előzetse
Q3
2,20%
-
++
EU
11:00
Eurozóna ipari termelés (év/év)
szept
8,20%
7,20%
++
EU
11:00
Eurozóna GDP-növekedés (év/év)
Q3
1,90%
2%
+++
US
14:35
-
-
+
67,7 pont
69 pont
US
A Fedtől Tarullo beszédet mond Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi 15:55 nov index Vállalati jelentések Európ EPSa becslés Catlin Group Limited Q3 2010 PSP SWISS PPTY AG Q3 2010 Salzgitter AG Q3 2010 Fresenius SE (IFRS)
+
Egyesült Államok W.W. Grainger October eladások Q4 2010 D.R. Horton Q3 2010 JCPenney Q4 2010 Agilent Technologies Inc.
+++ EPSbecslés
-$ 0.04 $ 0.19 $ 0.60
Iberia SA October Traffic Figures Aegis Group Q3 Q3 2010 The Royal Bank of Scotland Group BECSLÉS Rolls-Royce Group 2nd 2010 Electrocomponents 3i Group Előzetes Trading Statement - BECSLÉS Spectri s Q3 2010 Banca Popolare dell'Emilia Romagna Scrl Q3 2010 Royal Vopak N.V. eladások Q3 2010 Terna Rete Elettrica Nazionale Q3 2010 Unione di Banche Italiane Scpa Q3 2010 BANCO POPOLARE SOCIETA COOPERA Q3 2010 Cattolica Assicurazioni Q3 2010 European Aeronautic Defence and Space Company EADS N.V. Q3 2010 Schibsted ASA
-11-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Technikai elemzések DAX index eQTRADER: DAX.I
Erős meghúzás követően kisebb bizonytalanság simán belefér a jelenlegi emelkedő trendbe. A kereskedés során a berajzolt Fibonacci szintek lehetnek a támasz és ellenállási értékek.
S&P500 index eQTRADER: SP500.I
Sikerült a kurzusnak az áprilisi csúcsértéke fölött zárnia, így a következő szint, aminek a meghódítása jószerivel várható az 1237 pontos Fibonacciból számított célár. Támasz az 1200-as szint.
-12-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
BUX index
A kereskedési hangulat kellően összetett. A befektetők egy jelentős része az ilyen korrekcióval kísért helyzeteket long beszállók keresésére használja ki a 22850-szint felett. Vélhetően csak ez alatt fordulnának sötétebb árnyalatúra a befektetők várakozásai a magyar piaccal kapcsolatban.
Nyersolaj eQTRADER:CLc1
A decemberi szállítású nyersolaj árfolyamának egyelőre a 87 dolláros ellenállás útját állja. Amennyiben sikerülne neki 87 fölé zárni, úgy újabb idei csúcs alakulhat ki. Egy kitörés esetén 90 ill. 92,70-93 dollár is célárként körvonalazódik. Az árfolyam ereszkedésére azonban nagyobb esélyt látunk, fontosabb támaszok találhatóak 84,40, ill. 82,70-nél. -13-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
Arany eQTRADER:XAUEUR
Az árfolyamnak van még tere az emelkedésre. Ellenállás az 1000-res pszichológiai szint. E felett az 1015 és az 1040-es ellenállások húzódnak, amelyek tesztelésére számítunk. Eladói pozíció felvétele 990 alatt lehetne célszerű.
MOL
Nagyfokú a bizonytalanság az olajipari vállalat részvényeinek a mozgása körül. A grafikonról annyi olvasható le, hogy a 20 ezres szint már vonzó a spekulatív vételek számára, de ezek a vételek gyengék egy trend elindításához, hogy a 21500-as ellenállás áttöréséről ne is beszéljünk. A két érték között a sávkereskedelem szabályai az iránymutatóak.
-14-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
EURUSD
Amennyiben az árfolyam letörné az 1,3870-es szintet, úgy további esés következhet akár 1,37-ig is. Ahhoz, hogy az EURUSD árfolyam tovább emelkedjen, ismét 1,4050 fölé történő zárás lenne szükséges.
EURHUF
Egyelőre a 275-ös szint tartja vissza az árfolyamot attól, hogy ismét elérje a 278; 280; 282-es vagy akár egy erősen pesszimista befektetői hangulat kibontakozása nyomán a 284-290-es ellenállásokat, szinteket. A kurzus a 2008 nyara óta tartó emelkedő trendcsatorna aljáról fordult. Optimistábbak akkor lehetnénk, ha a forintnak sikerülne az euróval szemben legalább a 272-es szint alá ereszkednie, de egyelőre a forintgyengülésre nagyobb esélyt látunk.
-15-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
CHFHUF
Támaszt talált a CHFHUF kereszt, s nem tudott 195 alá leereszkedni, sőt a 200-as lélektani szint alá sem tudott tartósan csökkenni a jegyzés. Az árfolyammozgásból arra lehet következtetni, hogy amennyiben nem látunk 202,70 alá történő zárást, úgy könnyen elérhetővé válnak a 206,50; 208,70; 211-es, sőt akár a 218-as szintek is.
EURCHF
Napi bázisú grafikonon nézve az EURCHF páros letörte a két hónapja tartó emelkedő trendjét. A legközelebbi támasz és egyben a visszatesztelésből számítható Fibonacci szint az 1,3290. Ennek tesztelésére, vagyis az árfolyam további ereszkedésére számítunk. Amennyiben ez a szint sem tud megálljt parancsolni a kurzusnak, úgy a legközelebbi erősebb támasz már 1,31-1,3070 közelében található, amelyet elérvén akár egy fordított fejváll formáció kialakulására is van esély.
-16-
QUAESTOR 7 2010. november 8.
NZDUSD
Az új-zélandi dollár piacán megérett a korrekció. Az RSI napi bázison a 70-es szint alá bukott, s a 0,80-as pszichológiailag fontos ellenállás közelében kirajzolódott gyertya formáció inkább az árfolyam ereszkedésére enged következtetni. Amennyiben nem tud a páros 0,7980 fölé emelkedni, úgy akár a 0,7640-es szintig is visszakorrigálhat a jegyzés.
Háda Bálint
Balog-Béki Márta
Bánhalmi Gábor
Mester Péter
06 40 222 111
Vezető elemző tel:2999-999/2211
Elemző tel:2999-999/2204
Elemző tel:2999-999/2241
Junior elemző tel:2999-999/7092
www.quaestor.hu QUAESTOR pontok
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg. 01-10-042155; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapír-tranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak.
-17-