Présentation du rapport annuel de la dette fédérale

Royaume de Belgique – Service Public Fédéral FINANCES - Trésorerie – Agence de la Dette

Présentation du rapport annuel 2010 de la dette fédérale

Juin 2011

www.debtagency.be

Aperçu Section 1 Dette publique, déficit & taux d’intérêts _________________________________________________________________________ Section 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan ________________________________________________________________ Section 3 Points stratégiques ________________________________________________________________ Section 4 Evoluties in 2011 ________________________________________________________________

Page 2

Aperçu Section 1 Dette publique, déficit et taux d’intérêts _________________________________________________________________________ Section 2 Federale Staatsschuld & Financieringsplan ________________________________________________________________ Section 3 Points stratégiques ________________________________________________________________ Section 4 Evoluties in 2011 ________________________________________________________________

Page 3

Dette publique, déficit et taux d’intérêts

Le ratio d’endettement de la Belgique s’est quasiment stabilisé en 2010… 100%

160%

140%

90% 134.1

132.3

130.4

127.3

80%

122.7 117.4

120%

113.7 107.9

67.8

106.6

70%

103.5 98.5

100%

94.2

92.1

96.2 88.1

84.2

96.6 60%

89.6

85.1 79.3 50%

80% 66.3

66.2

69.9 40%

60% 30% 40%

18.2

19.7

16.9

20% 11.5

20%

10%

Belgique (gauche)

Zone euro (gauche)

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

0%

1993

0%

Différentiel (droite)

Source: 1993-2009: Banque Nationale 2010: Eurostat première notification

 Augmentation de seulement 0,4% en 2010 (dont 0,2% dus au financement de la Grèce)

 Dans la zone euro, seule l’Estonie et le Malte on fait mieux  Le différentiel avec le taux moyen d’endettement de la zone euro a diminué jusqu’a 11,5% Page 4


… grace à un déficit moins élevé qu’attendu

Résultats 2010

Programme de Stabilité 2010-13 (2010)

Page 5

‘Entité I’ (fédéral)

- 3.2%

-3.8%

‘Entité II’ (régions)

- 0.9%

-1.0%

Total

-4.1%

-4.8%



Le déficit du secteur public était de 0,7% moins élevé que prévu.



En outre, les plus-values sur swaps annulés se montaient à 0,6% du PIB. Ce résultat sera réparti sur les budgets des années suivantes, mais il en est résulté une réduction immédiate du ratio d’endettement.


Le différentiel entre les taux belges et les taux allemands a augmenté Différentiel des taux 10 ans de plusieurs pays de la zone euro avec l’Allemagne (en pb)

Asset swapspreaddifferential withGermanbenchmark(bp)

300

250

200

150

Taux OLO: 4,03%

100

Taux OLO: 3,98%

50

Belgium 10 year

Page 6

France 10 year

Italy 10 year

Netherlands 10 year

01/12/2010

01/11/2010

01/10/2010

01/09/2010

01/08/2010

01/07/2010

01/06/2010

01/05/2010

01/04/2010

01/03/2010

01/02/2010

01/01/2010

0

Spain 10 year



En général, tous les pays non-AAA ont connu un élargissement des différentiels.



A partir de septembre 2010, une augmentation particulière pour la Belgique a été observée, en conséquence de la crise politique.


La Belgique jouit encore de ratings1 élevés Standard & Poor’s a confirmé son rating AA+ à long terme le 14 décembre 2010 mais a modifié les perspectives de stables à négatives à cause de l’impasse politique. En outre, l’agence a confirmé son rating à court terme de A-1+. Moody’s Investors Service a confirmé son rating à long terme Aa1 mais a modifié les perspectives de positives à stables le 13 janvier 2009. Fitch Ratings a confirmé son rating AA+ à long terme le 23 mai 2011 mais a modifié les perspectives de stables à négatives.

Page 7


Page 8

Federale Staatsschuld en Financieringsplan

De federale staatsschuld vormt het grootste deel van de totale staatsschuld 450 400 42.59

38.75

350

4.41 4.39

300

miljarden euro

250 200 321.84

341.61

-38.89

-47.84

150 100 50 0 -50 Totale overheidsschuld: 326.37 miljard

Totale overheidsschuld: 341,02 miljard

-100 2009 Federale staatsschuld Gemeenschappen, gewesten en lokale besturen

Page 9

2010 Schuld andere federale instellingen Consolidatie-effect



De federale staatsschuld en de schuld van de andere federale instellingen bedraagt 89% van het totaal.



De stijging van de bruto- federale staatsschuld bedroeg 19,77 miljard euro.


De Schatkist kon heel wat lange-termijnuitgiften realiseren 2010 Budget

(miljarden euro’s)

2010 Realisatie

(13/10/2009)

I. Bruto financieringsbehoeften 2010

42,78

43,49

1. Begrotingstekort federale overheid

14,10

11,15

2. Vervaldagen schuld in 2010

25,85

25,87

3. Voorfinanciering 2011

2,38

6,46

4. Andere

0,00

0,01

II. Financieringsmiddelen op lange termijn

39,32

Substantieel meer voorfinanciering van 2011

45,30

OLO’s

32,75

40,85

Schatkistbons-Zilverfonds

1,57

1,57

Producten voor privé-investeerders (Staatsbons)

0,50

0,22

Andere

0,00

0,00

EMTN

4,50

2,66

Netto-evolutie Schatkistcert.

1,49

0,27

Netto-evolutie KT-schuld deviezen

-0,40

-0,02

Netto-evolutie andere KT-schuld

2,37

-2,07

Page 10

Stijging van de netto-staatsschuld beperkt tot 11,15 miljard euro

Substantieel meer uitgifte van OLO’s

70% van het uitgifteprogramma werd per einde juni verwezenlijkt

Globaal genomen afbouw van KT-schuld


Om zich te financieren doet de Schatkist beroep op instrumenten op de lange en op de korte termijn  Financieringsinstrumenten op de lange termijn:  OLO’s:

(gestandaardiseerde producten ) uitgegeven via syndicaties [13 mld euro] en aanbestedingen [27.85 mld euro]

 EMTN:

( producten op maat ) [ 2.26 mld euro ]

 Staatsbons:

(producten voor particulieren , kerkfabrieken, vzw’s ) [0,22 mld euro]

 Financieringsinstrumenten op de korte termijn:  Schatkistcertificaten (gestandaardiseerde producten) uitgegeven per aanbesteding ( 3-6-12 maanden )  BTB ( Belgian Treasury Bills) (product op maat)  Interbancaire markt

Page 11


In 2010 lanceerde de Schatkist drie nieuwe OLO-lijnen via syndicatie voor in totaal 13,0 miljard euro Geografische verdeling van de orders Maart (4 mld euro) Januari (5 mld euro)

April (4 mld euro)

100.0%

90.0%

80.0%

70.0%

60.0%

50.0%

40.0%

30.0%

20.0%

10.0%

0.0%

OLO 58 (10s)

OLO 59 (5s) Belgium



  Page 12

Other Euro

Europe non-Euro

OLO 60 (30s) Asia incl. Japan

US & Canada

Other

Elk van deze syndicaties kon op heel wat belangstelling van buitenlandse investeerders rekenen Aziatische investeerders zijn traditioneel meer aanwezig op de middellange termijn (OLO59). Relatief weinig belangstelling vanuit de VS


Ook werden heel wat OLO’s via aanbestedingen (8 aanbestedingen / 27,85 miljard euro) uitgegeven Splitsing van de uitgiftes per vervaldag in 2010 (miljarden euro) 3

2

1

3 JAAR

Page 13

5 JAAR

6 JAAR

10 JAAR

12 JAAR

18 JAAR

25 JAAR

30 JAAR

29-11-10

25-10-10

27-09-10

23-08-10

26-07-10

28-06-10

07-06-10

22-02-10

0


Daarnaast konden enkele Euro Medium Term Notes worden uitgegeven Overzicht 2010 (uitgegeven bedrag en aantal transacties) Plain Vanilla

Plain Vanilla

Publiek (vast/vlottend)

Privé (vast/vlottend)

EUR

-

€395 miljoen (#3)

€700 miljoen (#1)

USD

$ 2,0 miljard (#3)

-

-

CHF 100 miljoen (#1)

-

CHF

-

Gestructureerd



8 transacties voor in totaal 2,66 miljard euro



Daarbij bevonden zich een verlengbare gestructureerde plaatsing van 700 miljoen euro, en een 42-jarige plaatsing van 220 miljoen euro.

Page 14


De bijdrage van de Staatsbons was dan weer erg bescheiden



In 2010 werden er voor 0,22 miljard euro uitgegeven.



Kenmerk : 2 lijnen in de plaats van 3 gelet op de psychologische drempel van 2% die niet gehaald werd voor de Staatsbon op 3 jaar.

Page 15


Daarnaast werden ook tweemaal per maand Schatkistcertificaten uitgegeven

Uitstaand bedrag van de Schatkistcertificaten in 2009 en 2010 (miljarden euro)

Page 16


De Schatkist volgt 4 risico’s op:

- het kredietrisico ( tegenpartij-risico ) - het wisselrisico - het herfinancieringsrisico - het herzettingsrisico.

Page 17


De maximale waarden voor de herfinancierings- en herzettingsrisico’s bleven in 2010 onveranderd ten opzichte van het tweede semester van 2009: 12 maanden

Page 18

60 maanden

Herfinanciering

Herzetting

Herfinanciering

Herzetting

2008

22.5%

25.0%

60.0%

65.0%

2009

25.0%

27.5%/32.5%

60.0%/62.5%

65.0%/70.0%

2010

25.0%

32.5%

62.5%

70.0%


Maar de Schatkist kon het herfinancieringsrisico in de praktijk wel terug beperken 12-maands Herfinancierings- en herzettingsrisico 35% 2007

2006

2008

2010

2009

30%

25%

20%

12-maands herfinancieringsrisico

Page 19

D ec-10

S ep-10

Jun-10

M ar-10

D ec-09

S ep-09

Jun-09

M ar-09

D ec-08

S ep-08

Jun-08

M ar-08

D ec-07

S ep-07

Jun-07

M ar-07

D ec-06

S ep-06

10%

Jun-06

15%

12-maands herzettingsrisico



Het te herfinancieren bedrag op 12 maand (blauwe lijn) evolueerde terug in de richting van 20%



Het herzettingsrisico op 12 maand (rode lijn) steeg eerst nog verder onder invloed van de swaps die in 2009 aangegaan werden, maar nam dan weer af als gevolg van de annulatie van deze swaps.


De rentekosten daalden verder, zowel in absolute termen als in termen van het bbp Rentekosten (federale staatsschuld) 5.50 %

15.00 14.00

5.00 %

12.08

12.26

12.08

12.00

4.50 %

12.24 11.46

4.00% 3.81%

11.09

11.00

3.55%

3.50 %

3.38%

10.00

3.16% 3.00 %

9.00 8.00

2.50 % 2005

2006

2007

2008

Interestkosten op federale staatsschuld (linkerschaal)

Page 20

4.00 %

3.71%

%of GDP

billion euros

13.00

2009

2010

In procent van het bbp (rechterschaal)



Ondanks een stijging van de federale staatsschuld in 2008, 2009 en 2010 namen de interestkosten verder af in nominale termen tot 11,09 miljard euro.



In termen van het bbp beliepen ze nog 3,16%


Page 21

Points stratégiques

La crise de la dette souveraine dans la zone euro Evolution du taux à 10 ans de la Grèce 14%

12%

10%

8%

6%

4%

30/12/10

10/12/10

20/11/10

31/10/10

11/10/10

21/09/10

01/09/10

12/08/10

23/07/10

03/07/10

13/06/10

24/05/10

04/05/10

14/04/10

25/03/10

05/03/10

13/02/10

24/01/10

0%

04/01/10

2%



Durant les premiers mois de 2010, les pays de la zone euro réfléchissent à un système de prêts bilatéraux à la Grèce. Début mai 2010, le système devint opérationnel (Loan facility agreement )



Dans les jours qui suivent le week-end de 8 et 9 mai, les taux grecs diminuent. Ils restent cependant élevés, et ils commencent à nouveau à grimper vers fin juin 2010.



La Belgique a participé dans le système pour un montant de754,96 millions d’euros.

Page 22


La crise de la dette souveraine dans la zone euro (suite) Evolution du taux à 10 ans de l’Irlande et du Portugal 10%

8%

6%

4%

Portugal 10 ans

20/12/10

06/12/10

22/11/10

08/11/10

25/10/10

11/10/10

27/09/10

13/09/10

30/08/10

16/08/10

02/08/10

19/07/10

05/07/10

21/06/10

07/06/10

24/05/10

10/05/10

26/04/10

12/04/10

29/03/10

15/03/10

01/03/10

15/02/10

01/02/10

18/01/10

0%

04/01/10

2%

Irlande 10 ans



Les taux irlandais et portugais étaient également sous pression en 2010.



Les décisions du week-end de 8 et 9 mai (création European Financial Stability Facility) les ont fait diminuer, mais quelques jours plus tard, ils reprenaient la montée tout comme les taux grecs.



La Belgique a donné une garantie à l’EFSF pour un maximum de 15,292 milliards d’euros.

 23 Page

Suite : ESM


Les OLO ont à nouveau suscité pas mal d’intérêt à l’étranger Placement des nouvelles OLO (syndications) VS/Canada, 1.46% Azië, 9.92%

Andere, 0.08% België, 12.11%

EU niet-euro, 33.57%

Euro zone, 42.86%



En 2010, la participation des investisseurs institutionnels belges a été moins importante de 12,11% par rapport à d’habitude.



Mais comme en 2009, la participation des investisseurs asiatiques (9,92%) et américains (1,46%) a été plutôt décevante.

Page 24


Une part plus importante des OLO est toutefois allée dans les mains des investisseurs belges Evolution de la répartition géographique des détenteurs d’OLO depuis 1999 100%

90% 26.0

31/12/2010:

80%

52.7% Investisseurs étrangers

70%

60%

26.7

50%

40%

30%

20% 47.4

Page 25

EA16 (excl. Belgium)

Outside the eurozone

Dec-10

Jun-10

Sep-10

Mar-10

Dec-09

Jun-09

Sep-09

Mar-09

Dec-08

Jun-08

Sep-08

Mar-08

Dec-07

Jun-07

Sep-07

Mar-07

Dec-06

Jun-06

Sep-06

Mar-06

Dec-05

Jun-05

Sep-05

Mar-05

Dec-04

Jun-04

Sep-04

Mar-04

Dec-03

Jun-03

Belgium

Sep-03

Mar-03

Dec-02

Jun-02

Sep-02

Mar-02

Dec-01

Jun-01

Sep-01

Mar-01

Dec-00

Jun-00

Sep-00

Mar-00

Dec-99

Jun-99

Sep-99

Dec-98

0%

Mar-99

10%


Page 26

Evoluties in 2011



De Belgische rente blijft vrij stabiel (10-jaarsrente is nu 4,20%), maar de spreads t.o.v. Duitsland zijn terug hoger (actueel: 113 bp).



Op dit ogenblik werden er al voor 22,37 miljard euro aan OLO’s uitgegeven, wat overeenkomt met 65,8% van het jaartotaal van 34,0 miljard euro. Anderzijds werd er slechts één uitgifte van EMTN-papier verricht (75 miljoen euro), voor een voorzien totaal van 4,0 miljard euro. Staatsbons brengen iets meer op dan vorig jaar, maar de opbrengst blijft beperkt.



Ierland (januari) en Portugal (april) vroegen en verkregen hulp van de European Financial Stability Facility. Die laatste zal haar leningcapaciteit naar verwachting op 440 miljard euro brengen (beslissing Europese Raad van einde juni). De voorbereiding van de opvolger, het European Stabilisation Mechanism, gaan verder.

Page 27

Evoluties in 2011

Het financieringsplan voor 2011 voorziet minder OLO-uitgiften 2011 Plan (miljarden euro’s)

I. Bruto financieringsbehoeften 2011

41,12

2010 Realisatie 43,49

1. Begrotingstekort federale overheid

14,94

11,15

2. Vervaldagen schuld in 2010

23,98

25,87

3. Voorfinanciering 2011

2,19

6,46

4. Andere

0,00

0,01

II. Financieringsmiddelen op lange termijn

39,73

45,30

OLO’s

34,00

40,85

Schatkistbons-Zilverfonds

1,53

1,57

Producten voor privé-investeerders (Staatsbons)

0,20

0,22

Andere

0,00

0,00

EMTN

4,00

2,66

Netto-evolutie Schatkistcert.

0,00

0,27

Netto-evolutie KT-schuld deviezen

0,00

-0,02

Netto-evolutie andere KT-schuld

1,39

-2,07

Page 28

76,1 % van het uitgifteprogramma zal per eind juni verwezenlijkt zijn


De maximale waarden voor de herfinancierings- en herzettingsrisico’s werden voor 2011 verlaagd ten opzichte van 2010 12 maanden

Page 29

60 maanden

Herfinanciering

Herzetting

Herfinanciering

Herzetting

2008

22.5%

25.0%

60.0%

65.0%

2009

25.0%

27.5%/32.5%

60.0%/62.5%

65.0%/70.0%

2010

25.0%

32.5%

62.5%

70.0%

2011

25,0%

25,0%

60,0%

65,0%

Présentation du rapport annuel de la dette fédérale

Recommend Documents