Podniková ekonomika : majetková a kapitálová výstavba podniku Ing. Vlastimil K. Vyskočil, CSc. 2005
MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ VÝSTAVBA PODNIKU 1. 2. 3. 4.
Majetek podniku a jeho finanční krytí Majetková struktura podniku Kapitálová struktura podniku Oceňování majetku a podniku
Majetek podniku a jeho finanční krytí – rozvaha podniku Finanční zdroje KAPITÁL – „komu to patří“ – přeměna na výrobní faktor, - dispozitivní faktor a faktor výkonná práce, hospodářské prostředky – DHM a materiál majetek podniku AKTIVA – „co podnik vlastní“ PASÍVA – kapitálové zdroje (prameny)
Rozvaha podniku Aktiva n
n
A. Pohledávky za upsané vlastní jmění B. Stálá aktiva
A. Vlastní jmění w Základní jmění w Kapitálové fondy w Fondy ze zisku
w Hmotný IM
w Hospodářský výsledek n
C. Oběžná aktiva
B. Cizí zdroje w Rezervy
w Zásoby
w Dlouhodobé závazky
w Dlouhodobé pohledávky
w Krátkodobé závazky
w Krátkodobé pohledávky
w Bankovní úvěry a výpomoci
w Finanční majetek n
n
w Nehmotný IM w Finanční investice n
Pasíva
D. Ostatní aktiva – přechodné účty aktiv
n
C. Ostatní pasíva w Časové rozlišení w Dohadné účty pasivní
Rozvaha Počáteční rozvaha – odvozena soustava účtů Základní rovnice rozvahy A = P A = dluhy + vlastní jmění Podvojné účetnictví Konečná (výroční) rozvaha Roční závěrka
R O Z V A H A Období do: (Kontrola aktiv a pasiv) A. B. B. I. B. I. 1. (B. I. 1.) B. I. 2. (B. I. 2.) B. I. 3. (B. I. 3.) B. I. 4. (B. I. 4.) B. I. 5. B. I. 6. (B. I. 5.) B. I. 7. (B. I. 6.) B. I. 8. (B. I. 7.) B. II. B. II. 1. B. II. 2. B. II. 3. B. II. 4. B. II. 5. B. II. 6. B. II. 7. B. II. 8. B. II. 9.
AKTIVA CELKEM A. Pohledávky za upsaný vlastní kapitál Stálá aktiva (Dlouhodobý majetek) Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkum u a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný m ajetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný m ajetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehm otný m ajetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné m ovité věci a soubory m ovitých věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný m ajetek Nedokončený dlouhodobý hmotný m ajetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hm otný m ajetek Oceňovací rozdíl k nabytém u m ajetku (opr.pol. k nabytém u m ajetku)
B. III. B. III. 1. B. III. 2. (B. III. 1.) (B. III. 2.) B. III. 3. (B. III. 3.) B. III. 4. (B. III. 4.) B. III. 5. B. III. 6. B. III. 7. C. C. I. C. I. 1. C. I. 2. C. I. 3. C. I. 4. C. I. 5. C. I. 6. C. II. C. II. 1. (C. II. 1.) C. II. 2. C. II. 3. C. II. 4. (C. II. 2.) C. II. 5. C. II. 5. (C. II. 3.) (C. II. 4.) C. II. 7. (C. II. 5.) C. II. 8.
Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a říz. osobách Podíly v účetních jednotkách podstatným vlivem Podílové CP a vklady v podnicích s rozhodujícím vlivem Podílové CP a vklady v podnicích s podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly (vklady) Půjčky a úvěry - ovládající a řídící osoba, podstatný vliv Půjčky podnikům ve skupině Jiný dlouhodobý finanční m ajetek Pořizovaný dlouhodobý finanční m ajetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční m ajetek Oběžná aktiva Zásoby Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Zvířata Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů (z obchodního styku) Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Pohledávky ke společníkům a sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Pohledávky v podnicích s rozhodujícím vlivem Pohledávky v podnicích s podstatným vlivem Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka
023 024 025
026 027 028 029 030 031 032 033 034 035 036 037 038 039 040 041 042 043 044 045
046 047
C. III. C. III. 1. (C. III. 1.) C. III. 2. C. III. 3. C. III. 4. (C. III. 2.) C. III. 5. (C. III. 3.) C. III. 6. (C. III. 4.) C. III. 7. C. III. 8. (C. III. 5.) (C. III. 5.) (C. III. 6.) C. III. 9. (C. III. 7.) C. IV . C. IV . 1. (C. IV . 1.) C. IV . 2. (C. IV . 2.) C. IV . 3. (C. IV . 3.) C. IV . 4. (D.) D. I. D. I. 1. (D. I. 1.) D. I. 2. D. I. 3. (D. I. 2.) D. I. 4. (D. I. 3.) (D. II.)
Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů (z obchodního styku) Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Pohledávky ke společníkům a sdružení Sociální zabezpečení (a zdravotní pojištění) Stát - daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Odložená daňová pohledávka Pohledávky v podnicích s rozhodujícím vlivem Pohledávky v podnicích s podstatným vlivem Jiné pohledávky Finanční majetek Peníze Účty v bankách Krátkodobé cenné papíry a podíly (Krátkodobý finanční m ajetek) Pořizovaný krátkodobý finanční majetek (Nedokončený krátkodobý finanční m ajetek) Ostatní aktiva - přechodné účty aktiv Časové rozlišení Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjm y příštích období Kurzovné rozdíly aktivní Dohadné účty aktivní
048 049 050 051 052 053 054 055 056
057 058 059 060 061 062 063 064 065 066
A. A . I. A . I. 1. (A . I. 1.) A . I. 2. (A . I. 2.) A . I. 3. A . II. A . II. 1. (A . II. 1.) A . II. 2. (A . II. 2.) A . II. 3. (A . II. 3.) A . II. 4. A . III. A . III. 1. (A . III. 1.) (A . III. 2.) A . III. 2. (A . III. 3.) A . IV . A . IV . 1. (A . IV . 1.) A . IV . 2. (A . IV . 2.) A. V. B. B. I. B. I. 1. (B. I. 1.) B. I. 2. (B. I. 2.) B. I. 3. B. I. 4. (B. I. 3.)
PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) Změny základního kapitálu Kapitálové fondy Emisní ážio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění m ajetku (a závazků) Oceňovací rozdíly z přecenění při přem ěnách Rezervní fondy, nedělitelný fond a ost. fondy ze zisku (Fondy ze zisku) Zákonný rezervní fond / Nedělitelný fond Nedělitelný fond Statutární a ostatní fondy Výsledek hospodaření minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-) Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů (Rezervy zákonné) Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na kurzové ztráty Rezerva na daň z příjm ů Ostatní rezervy
067 068 069 070 071 072 073 074 075 076 077 078 079 080 081 082 083 084 085 086 087 088 089 090
B. II. B. II. 1. B. II. 2. B. II. 3. (B. II. 1.) (B. II. 2.) B. II. 4. B. II. 5. (B. II. 3.) B. II. 6. (B. II. 4.) B. II. 7. (B. II. 5.) B. II. 8. B. II. 9. (B. II. 6.) B. II. 10. B. III. B. III. 1. (B. III. 1.) B. III. 2. B. III. 3. B. III. 4. (B. III. 2.) B. III. 5. (B. III. 3.) B. III. 6. (B. III. 4.) B. III. 7. (B. III. 5.) (B. III. 6.) (B. III. 7.) (B. III. 8.) B. III. 8. B. III. 9. B. III. 10. B. III. 11. (B. III. 9.)
Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky k podnikům s rozhodujícím vlivem Závazky k podnikům s podstatným vlivem Závazky ke společníkům , členům družstva a k účastníkům sdružení Dlouhodobé přijaté zálohy Emitované dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné (dlouhodobé) závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů (z obchodního styku) Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky ke společníkům , členům družstva a k účastníkům sdružení Závazky ke společníkům a sdružení Závazky k zam ěstnancům Závazky ze sociálního a zdravotního zabezpečení Stát - daňové závazky a dotace Stát - odložený daňový závazek Závazky k podnikům s rozhodujícím vlivem Závazky k podnikům s podstatným vlivem Krátkodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky
091 092 093 094
095 096 097 098 099 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109
110 111 112 113
B. IV . B. IV . 1. (B. IV . 1.) B. IV . 2. (B. IV . 2.) B. IV . 3. (B. IV . 3.) (C.) C. I. C. I. 1. (C. I. 1.) C. I. 2. (C. I. 2.) (C. I. 3.) (C. II.)
Bankovní úvěry a výpomoci Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry (Běžné bankovní úvěry) Krátkodobé finanční výpomoci Ostatní pasíva - přechodné účty pasív Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období Kursové rozdíly pasívní Dohadné účty pasívní
114 115 116 117 118 119 120
Majetková struktura podniku Investiční majetek pořizuje se koupí, vlastní činností, bezúplatným nabytím, převodem n
Nehmotný IM w
n
Hmotný IM w
n
Patenty, licence, autorská a vydavatelská práva, software, goodwill
Movitý majetek, nemovitý majetek, odpisy
Finanční investice w
Podíly, akcie, dluhopisy, pohledávky
Majetková struktura podniku Oběžný majetek (pracovní kapitál) n
Věcná podoba w zásoby výrobní, NV, HV,
zboží
n
Peněžní podoba w Pohledávky, cenné papíry,,
peníze, náklady příštích období
n n n
Ukazatel rychlosti obratu Likvidnost >likvidita Finanční rovnováha w
platební neschopnost, optimální likvidita a struktura veškerého majetku, stanovení výše OM
Kapitálová struktura podniku Struktura kapitálu n n
Vlastní Cizí (úvěrový, dluhový)
Velikost podnikového kapitálu Velikost podniku n Stupeň mechanizace n Rychlost obratu kapitálu n Organizace odbytu Zakladatelský rozpočet, platební neschopnost, přepodkapitalizování n
Kapitál podniku Vlastní kapitál n n n n
Základní kapitál Rezervní kapitál Nerozdělený zisk Emisní ážio
Cizí kapitál n
Dlouhodobý w Bankovní úvěry w Podnikové obligace w Dlužní úpisy
n
Krátkodobý w w w w w
Bankovní úvěry Dodavatelské úvěry Zálohy odběratelů Nevyplacené mzdy Výdaje příštích období
Vlastní kapitál – základ podnikání Ukazatel finanční jistoty n
Základní kapitál w peněžní i nepeněžní
vklady společníků
n
n n
Kapitálové fondy w v a.s. tvoří emisní ážio
(příplatek = PC-NomC při emisi akcií)
n
Nerozdělený zisk
Fondy ze zisku w zákonné u Sro a AS;
družstva; statutární fondy
n
zisk po odvodu daní slouží dalšímu podnikání příděl do rezervních fondů
Cizí kapitál – další zdroj financování podniku Krátkodobý cizí kapitál závazky do 1 roku n n
n n
n n n
Krátkodobé bankovní úvěry Dodavatelské úvěry (závazky z obchodního styku) Zálohy přijaté od odběratelů Půjčky, nevyplacené mzdy a platy Nezaplacené daně Výdaje příštích období Dlužné dividendy
Dlouhodobý cizí kapitál dlouhodobé bankovní úvěry, podnikové obligace a dlužní úpisy,leasingové dluhy
Dluhové financování n n n n
Dlouhodobé financování Leasing Krátkodobé financování Inovované
Rezervy podniku
Cizí kapitál Úrok = náklad za používání cizího kapitálu Krátkodobý kapitál je levnější než dlouhodobý Cizí kapitál obvykle levnější než kapitál vlastní n
n
finanční páka = úroky snižují daňové zatížení; CK zvedá výnosnost vlastního kapitálu daňový štít (daňový efekt) – náklady snižují daňový základ
Cizí kapitál - použití není dostatečný vlastní kapitál časové hledisko nevznikají žádná práva na podíl ve společnosti zvyšuje rentabilitu podniku Zvyšuje zadluženost Další dluhy jsou dražší Omezení managementu
Optimální kapitálová struktura Poměr závisí na: n n n n n
struktuře majetku subjektivním postoji úroková míra bank výnosnost podniku Optimální zadluženost – WACC – hledání minima průměrných nákladů na podnikový kapitál
Cizí kapitál
k (WACC) = Wd kd (1-t) + + Wp kp + Ws ks a
Východiska: n Vlastní kapitál nese největší riziko n Roste úroková míra n Požadavek na růst dividendy n Zlevnění nákladů na celkový kapitál do určité míry zadluženosti
Cizí kapitál – struktura dluhů Optimální poměr dlouhodobých a krátkodobých zdrojů Čistý pracovní kapitál – volné prostředky po úhradě všech běžných závazků (peníze) – míra likvidity Nekrytý dluh Optimum: dluh je účelné zvyšovat, když vyšší zadluženost zvyšuje majetek akcionářů EBIT/K * (1-t) > Ú * (1-t)
Oceňování majetku a podniku Tržní cena Administrativní cena Pořizovací cena Cena pořízení Náklady Reprodukční pořizovací cena
Oceňování hmotných aktiv Odpisy Zůstatková účetní cena Lineární odpisování O = (PC – ZC) / t
Zrychlené odpisování a = 1 – t ZC / PC Daňové odpisy – lineární nebo zrychlené Účetní odpisy
Oceňování finančních investic Finanční investice se oceňují cenou pořízení
Oceňování OM Hotovosti a vklady na účtech Ceny zásob pomocí PC nebo výrobními náklady Způsob ocenění n n n
Průměrné ceny FIFO LIFO
Oceňování cizího a vlastního kapitálu Nominální hodnota Obligace – tržní cena Prioritní akcie na základě ročních dividend D a tržní úrokové míry i Vlastní jmění – účetní hodnota Tržní hodnota firmy – tržní hodnota VJ + tržní hodnota CK
Oceňování podniku Likvidační hodnota Výnosová metoda Substanční hodnota Diskontované volné cash flow VCF = EBIT (1-t) + odpisy – investice THP = SHVCF za 5 let + SHVR v 5. roce
