Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2003

Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí pouze na základě současného Prospektu společně s nejnovější výroční a pololetní zprávou, je-li tato od té doby publikována.

OBSAH

VÝROČNÍ ZPRÁVA ZA ROK 2003

STRANA ........................................................................1

ROČNÍ KOMENTÁŘ K DĚNÍ NA SVĚTOVÉM TRHU INVESTIC V ROCE 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 ZPRÁVY INVESTIČNÍCH MANAŽERŮ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 PIONEER FUNDS – ITALIAN EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 PIONEER FUNDS – FRENCH EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 PIONEER FUNDS – EUROLAND EQUITY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 PIONEER FUNDS – EASTERN EUROPEAN EQUITY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 PIONEER FUNDS – TOP EUROPEAN PLAYERS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 PIONEER FUNDS – GLOBAL TELECOMS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 PIONEER FUNDS – GLOBAL TECHNOLOGY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 PIONEER FUNDS – GLOBAL HEALTHCARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 PIONEER FUNDS – GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 PIONEER FUNDS – GLOBAL FINANCIALS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 PIONEER FUNDS – GLOBAL CONSUMERS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 PIONEER FUNDS – GLOBAL INDUSTRIALS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 PIONEER FUNDS – GLOBAL ENERGY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 PIONEER FUNDS – U.S. SMALL COMPANIES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 PIONEER FUNDS – U.S. MID CAP VALUE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 PIONEER FUNDS – U.S. VALUE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 PIONEER FUNDS – U.S. GROWTH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 PIONEER FUNDS – AMERICA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25 PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 PIONEER FUNDS – PACIFIC (EX. JAPAN) EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 PIONEER FUNDS – GREATER CHINA EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 PIONEER FUNDS – EURO BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 PIONEER FUNDS – EURO CORPORATE BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 PIONEER FUNDS – U.S. HIGH YIELD CORPORATE BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 PIONEER FUNDS – EURO SHORT-TERM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL SHORT-TERM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 PIONEER FUNDS – U.S. DOLLAR SHORT-TERM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 PIONEER FUNDS – EURO RESERVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46 VÝPIS OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 VÝPIS PODÍLOVÉ STATISTIKY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 PŘEHLED INVESTIC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 PIONEER FUNDS – ITALIAN EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 Otevřené pozice v kontraktech futures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92 PIONEER FUNDS – FRENCH EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 PIONEER FUNDS – EUROLAND EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99 PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 PIONEER FUNDS – EASTERN EUROPEAN EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103 PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108 PIONEER FUNDS – TOP EUROPEAN PLAYERS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109

Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 PIONEER FUNDS – GLOBAL TELECOMS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 PIONEER FUNDS – GLOBAL TECHNOLOGY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116 PIONEER FUNDS – GLOBAL HEALTHCARE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118 PIONEER FUNDS – GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119 PIONEER FUNDS – GLOBAL FINANCIALS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122 PIONEER FUNDS – GLOBAL CONSUMERS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124 PIONEER FUNDS – GLOBAL INDUSTRIALS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128 PIONEER FUNDS – GLOBAL ENERGY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133 PIONEER FUNDS – U.S. SMALL COMPANIES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 PIONEER FUNDS – U.S. MID CAP VALUE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 PIONEER FUNDS – U.S. VALUE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 PIONEER FUNDS – U.S. GROWTH . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144 PIONEER FUNDS – AMERICA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147 PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156 PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160 PIONEER FUNDS – PACIFIC (EX. JAPAN) EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165 PIONEER FUNDS – GREATER CHINA EQUITY . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168 PIONEER FUNDS – EURO BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172 PIONEER FUNDS – EURO CORPORATE BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176 PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177 PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182 PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183 PIONEER FUNDS – U.S. HIGH YIELD CORPORATE BOND . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187 PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192 PIONEER FUNDS – EURO SHORT-TERM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198 PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL SHORT-TERM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203 PIONEER FUNDS – U.S. DOLLAR SHORT-TERM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 PIONEER FUNDS – EURO RESERVE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229 Otevřené pozice termínovaných operací. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 Otevřené forwardové devizové pozice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234 POZNÁMKY K FINANČNÍM VÝPISŮM. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235 ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242 MANAGEMENT A ADMINISTRATIVA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243

VÝROČNÍ ZPRÁVA SPOLEČNOSTI PIONEER FUNDS ZA ROK 2003 ROČNÍ KOMENTÁŘ K DĚNÍ NA SVĚTOVÉM TRHU INVESTIC V ROCE 2003 Na rok 2003 se bude vzpomínat jako na rok hospodářského oživení – na rok, kdy skončil medvědí trh a ekonomické pozadí na celém světě se zlepšilo. Cena akcií během roku stoupla, neboť investoři přehodnotili svou toleranci vůči riziku v důsledku zmírnění geopolitického napětí a díky stále častějším důkazům lepšícího se ekonomického pozadí a podnikových příjmů. Investoři byli během roku ochotni více riskovat nejen na akciovém trhu, ale i v rizikovějších kategorií aktiv, jako jsou podnikové dluhopisy a dluhopisy rozvíjejících se trhů. Naopak pro vládní obligace se statutem "bezpečných přístavů" byl rok 2003 těžkým rokem. Na začátku období nechuť investorů riskovat značně vzrostla kvůli celosvětovému politickému napětí a velmi křehkým ekonomickým údajům. Zvýšená nejistota vyvolala hromadný odprodej akcií a podpořila zisky trhů vládních obligací. Se snižováním geopolitického napětí však investoři začali toleranci vůči riziku přehodnocovat. Oživení akciových trhů bylo nejprve vyvoláno zlepšením kreditního cyklu díky abnormálně vysoké úrovni likvidity. Silně zadlužené společnosti si v průběhu sledovaného období vedly velmi dobře. Zotavení dále pokračovalo díky rostoucím podnikatelským aktivitám v USA a v Asii a díky lepšící se podnikatelské důvěře. Poslední fáze oživení akciových trhů souvisela s růstem podnikových výdělků po úspěšné restrukturalizaci rozvah mnoha společností. Během první poloviny roku se ceny vládních obligací prudce zvýšily, přičemž výnosy v USA poklesly na nejnižší úroveň od padesátých let a výnosy evropských dluhopisů poklesly dokonce na nejnižší úroveň od let dvacátých. Jak americký Úřad federálních rezerv tak Evropská centrální banka během první poloviny roku snížily úrokové sazby na 1 %, respektive 2 % a podpořily systém zvýšením likvidity. Dluhopisům snížení úrokových sazeb prospělo, avšak díky spekulacím, že by Úřad federálních rezerv mohl začít nakupovat desetileté státní pokladniční poukázky jako mimořádné opatření k potlačení rizika deflace, šly ceny dluhopisů nahoru zároveň s tím, jak stoupaly akciové trhy. Tento zvrat v obvyklém vztahu dluhopisů a akcií však nemohl mít dlouhého trvání. V letních měsících se již vládním obligacím vedlo hůře. Hromadný odprodej vyvolaly zejména signály oživení hospodářského růstu v USA a doznívající spekulace vzniklé kvůli strachu z deflace. Zvrat v ochotě investorů riskovat prospěl do značné míry podnikových dluhopisům. Podnikové dluhopisy s nízkým stupněm těžily z největší komprese rozpětí během roku. Vyšší tolerance vůči riziku a stále lepší ekonomické základy prospěly i rozvíjejícím se trhům, z nichž si dobře vedly zejména trhy v Rusku a Brazílii. Aktivita na měnovém trhu se během roku nesla ve znamení poklesu amerického dolaru vůči jiným významným měnám, především vůči euru. Obavy z rostoucího deficitu amerického rozpočtu a deficitu běžného účtu spolu se spekulacemi investorů, že americká vláda se zříká politiky silného dolaru, stáhly americkou měnu ještě níž. Asijské měny do jisté míry zaštítily nemalé intervence asijských centrálních bank. Avšak vzhledem k absenci jakéhokoli zásahu ze strany evropských institucí neslo euro nápor zhodnocení vůči dolaru plnou měrou, bez ohledu na křehkou evropskou ekonomiku. Hospodářské výhledy pro rok 2004 jsou vcelku optimistické. Zotavení je potvrzeno, podnikatelská důvěra vysoká a podniková cash flow se výrazně zlepšila. Klíčovými tahouny akciových trhů budou pravděpodobně ekonomické údaje potvrzující rozsah hospodářského vzestupu, neustále se zvyšující příjmy společností a poptávka po akciích ze strany investorů, kteří se na zlepšení ekonomického cyklu dosud dívali jen zpovzdálí. Zatímco v některých případech již akcie dosahují reálných hodnot, celkově se akciové trhy v porovnání s dlouhodobým průměrem nezdají být nijak nadhodnoceny a ve srovnání s jinými kategoriemi aktiv zůstávají atraktivní. Očekáváme, že akcie budou mít v prostředí stabilních úrokových sazeb lepší výkonnost než vládní obligace. Díky zlepšení ekonomického cyklu a nízkým výnosům je ocenění vládních obligací v porovnání s akciemi stále neatraktivní. Především americké dluhopisy budou pravděpodobně trpět zvýšenou emisí v důsledku zvětšujícího se schodku rozpočtu. Můžeme také očekávat menší zájem ze strany mezinárodních investorů vzhledem k tomu, že dolar bude pravděpodobně nadále oslabovat. Na poli vládních obligací bychom dali přednost evropským vládním obligacím, neboť věříme, že tam trh nepřikládá takový význam příliš rychlému tempu snižování úrokových sazeb. Firemní dluhopisy dosáhnout v roce 2004 podle našeho názoru jen o málo lepší výkonnosti než vládní cenné papíry. Dluhopisy rozvíjejících se trhů se zdají být připraveny k dobrým výkonům díky možnosti vyššího ohodnocení v zemích s lepšícími se ekonomickými základy. Při posuzování celkové pozitivní prognózy pro rok 2004 bychom jako možné rizikové oblasti v nadcházejícím roce viděli pád amerického dolaru a předčasné zvýšení úrokových sazeb. Obě tato rizika jsou však velmi omezená a ve skutečnosti nemusí vůbec nastat. Očekáváme sice další oslabování amerického dolaru, ale již ne v takové míře jako v roce 2003. V příštím roce bychom se již neměli od centrálních bank dočkat nepříjemných překvapení co do výše úrokových sazeb, jelikož již budou srozuměny s postupnými změnami v myšlení zákonodárců. 1

PIONEER FUNDS - ITALIAN EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Zboží krátkodobé spotřeby 1,24% Průmysl 1,20% Dluhopisy 0,72%

Jiná čistá aktiva 3,21%

Hotovost a ostatní 3,21%

Zdravotnictví 1,56% Technologie 4,68%

Finance 38,08% Energetika a plynárenství 4,83% Zboží dlouhodobé spotřeby 7,82% Energie 10,33% Cenné papíry celkem 96,79%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. TIM SpA 2. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 3. Telecom Italia SpA 4. Intesa BCI SpA 5. Unicredito Italiano SpA

Komunikace 26,33%

9,70% 9,69% 5,86% 5,72% 5,52%

6. Enel SpA 7. Mediaset SpA 8. Sanpaolo IMI SpA 9. STMicroelectronics NV 10. Assicurazioni Generali SpA

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Italian Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MIB R 1

4,83% 4,76% 4,71% 4,68% 4,56%

6 měsíců

1 rok

Od založení kategorie

7,31% 8,52%

16,85% 13,99%

20,93% -9,77%

Italský akciový trh zaznamenal v roce 2003 růst díky globálnímu hospodářskému oživení a nárůstu důvěry v ekonomiku. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst časově odpovídal ochabnutí nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce těžily zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí jsme byli svědky výrazného zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení společností přinesly své ovoce. Naše portfolio během roku vykazovalo vysokou absolutní výkonnost, jež převýšila svůj referenční benchmark, index MIB R, již pátý rok za sebou. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Náš výběr byl v mnoha oblastech velmi úspěšný. Zejména náš výběr titulů v bankovním sektoru, kde jsme si podrželi podíly např. ve společnosti Banca Intesa a San Paolo IMI, velmi pozitivně přispěl k výkonnosti portfolia. Náš výběr titulů v pojišťovnictví se také ukázal jako velmi dobrý. Navíc jsme zaznamenali velmi pozitivní výsledky v mediálním sektoru, vyplývající z akvizice podílů ve společnosti Mediaset a Mondadori. Naše expozice ve společnosti Parmalat byla nulová, což bylo pro výnosy portfolia jistě příznivou zprávou. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na italském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují, že hospodářský růst v celé Evropě bude mírný. Ještě po nějakou dobu bude akciový trh navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměří na společnosti se silnými základy, dobrými peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci akcií kótovaných na italském trhu s výjimkou těch akcií, které jsou charakterizovány rychlým tempem růstu. Index zahrnuje pouze dividendy tzv. výjimečného charakteru. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Borsa Italiana S.p.A. [Italská burza cenných papírů] (internetové stránky „Borsa Italiana" a „Sole 24 Ore"). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

2

PIONEER FUNDS - FRENCH EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Hotovost a jiné 1,09%


Komunikace 11,36%

Finance 22,21%

Energie 9,86%

Zdravotnictví 8,86%

Průmysl 17,49%

Cenné papíry celkem 98,91%

Technologie 6,52% Zboží dlouhodobé spotřeby 6,52%

Zboží krátkodobé spotřeby 11,63% Suroviny 1,91%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Total SA 2. BNP Paribas 3. AXA 4. France Telecom 5. Societe Generale - A Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) French Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - CAC 40 1

9,86% 7,65% 5,59% 5,08% 5,01%

6. Aventis SA 7. Vivendi Universal SA 8. Carrefour SA 9. Sanofi-Synthelabo SA 10. Credit Agricole SA

Energetika a plynárenství 2,69%

4,82% 4,67% 4,26% 4,04% 3,96%

6 měsíců

1 rok


14,14% 15,36%

16,09% 17,61%

41,95% -

Francouzský akciový trh zaznamenal v roce 2003 růst díky známkám globálního hospodářského oživení a nárůstu důvěry v ekonomiku. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu akciového trhu z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst časově odpovídal ochabování nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Nejvyšší výkonnost vykazovaly akcie, jež během tříleté stagnace akciového trhu zaznamenaly nejhlubší pád hodnoty. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce profitovaly zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí došlo k výraznému zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení, jež přijaly mnohé společnosti, přinesly své ovoce. Naše portfolio během celého roku vykazovalo vysokou absolutní výkonnost, přestože tato výkonnost trochu pokulhávala za indexem MSCI Europe. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Náš výběr byl v mnoha oblastech velmi úspěšný. Zejména náš výběr titulů v bankovním sektoru, kde jsme si podrželi podíly např. ve společnosti BNP a Credit Agricole, velmi pozitivně přispěl k výkonnosti portfolia. Také náš výběr titulů v oblasti médií a vývoje softwaru přinesl pozitivní výsledky. Avšak náš výběr titulů v automobilovém sektoru nedosáhl očekávané výkonnosti. Slabá výkonnost našeho podílu ve společnosti Peugeot měla jisté nepříznivé dopady, navíc jsme měli podprůměrnou expozici ve společnosti Renault, jejíž výkonnost byla během celého roku nadprůměrná. Naše podíly ve společnosti Euronext v sektoru diverzifikovaných financí také nepřinesly očekávané výsledky. Konečně i ve společnost EADS, jež zaznamenala v druhé polovině roku růst, jsme si podrželi jen podprůměrný podíl. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na francouzském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují, že hospodářský růst v celé Evropě bude mírný. Ještě po nějakou dobu bude francouzský akciový trh těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměří na společnosti se silnými základy, stabilními peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu Tento index představuje vývojovou tendenci hlavních podílových cenných papírů (prvních 40 z hlediska tržní kapitalizace) kótovaných na francouzském trhu. Je k dispozici přes agentury Bloomberg a Reuters. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

3

PIONEER FUNDS – EUROLAND EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Energetika a plynárenství 3,46% Technologie 3,97%

Hotovost a jiné 1,51%


Suroviny 4,56% Finance 23,98%

Zboží dlouhodobé spotřeby 6,89%

Zboží krátkodobé spotřeby 7,08%


Průmysl 14,95% Cenné papíry celkem 98,49%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Royal Dutch Petroleum Company 2. BNP Paribas 3. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 4. E.ON AG 5. Total SA Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euroland Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Emu 1

Energie 11,79%

Komunikace 13,14%

4,84% 4,72% 3,52% 3,46% 3,43%

6. Nokia OYJ 7. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 8. Aventis SA 9. BASF AG 10. Deutsche Bank AG - Reg.

3,19% 2,97% 2,88% 2,66% 2,62%

6 měsíců

1 rok


11,79% 14,69%

13,00% 16,90%

-37,40% -43,91%

Akciové trhy Eurozóny zaznamenaly v roce 2003 růst díky signálům globálního hospodářského oživení a nárůstu důvěry v ekonomiku. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst časově odpovídal ochabení nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Nejvyšší výkonnost v Eurozóně vykazovaly akcie, jež během tříleté stagnace akciového trhu zaznamenaly nejhlubší pád hodnoty. Německý index DAX zaznamenal oproti své nejnižší hodnotě z března 2003 růst o celých 75%. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce těžily zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Odvětví se stabilními peněžními toky, např. sektor základního spotřební zboží a zdravotnictví, vykazovala výkonnost jen podprůměrnou. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí došlo k výraznému zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení společností byly vskutku efektivní. Naše portfolio během celého roku vykazovalo silnou absolutní výkonnost, přestože tato výkonnost oproti indexu MSCI EMU poněkud zaostávala. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Toto zaměření bylo v mnoha odvětvích úspěšné a např. podíly ve společnostech E.on, BASF a Saint-Gobain významnou mírou přispěly k dobré výkonnosti portfolia. Avšak naše rozhodnutí vyhnout se odvětvím s nejvyšší mírou rizika vedlo ke snížení relativní výkonnosti portfolia, jelikož společnosti vykazující vysokou zadluženost zaznamenaly v důvěryhodném tržním prostředí prudký růst. Dle našeho názoru mnoho z těchto velmi zadlužených společností již dosáhlo úrovně plné obnovy a často nebere v potaz nedávné významné změny obchodních modelů, což může brzdit jejich budoucí růst. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na akciovém trhu eurozóny je velmi atraktivní. Výhledy pro rok 2004 naznačují mírný hospodářský růst v celé Evropě. Ještě po nějakou dobu budou akciové trhy navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměř na společnosti se silnými základy, dobrými peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace zemí patřících do Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

4

PIONEER FUNDS - CORE EUROPEAN EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Technologie 1,60% Suroviny 1,94%

Hotovost a ostatní 2,62% Jiná čistá aktiva 2,62%


Finance 29,00%

Zboží dlouhodobé spotřeby 3,17% Zboží krátkodobé spotřeby 9,33%

Energie 9,92%

Komunikace 13,32%


Zdravotnictví 13,13% Průmysl 13,21%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Vodafone Group PLC 2. HSBC Holdings PLC 3. Total SA 4. BNP Paribas 5. Royal Dutch Petroleum Company Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Core European Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Europe 1

4,74% 4,33% 3,31% 3,00% 2,92%

6. AstraZeneca PLC 7. Novartis AG - Reg. 8. Roche Holding AG - Genusscheine 9. Royal Bank of Scotland Group PLC 10. UBS AG - Reg.

2,82% 2,64% 2,52% 2,50% 2,42%

6 měsíců

1 rok


10,82% 12,97%

11,55% 12,88%

-0,89% -18,43%

Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2003 růst díky signálům oživení globální ekonomiky a nárůstu hospodářské důvěry. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst probíhal ruku v ruce s ochabováním nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Nejvyšší výkonnost vykazovaly ty evropské trhy, které během tříleté stagnace zaznamenaly nejhlubší pád. Německý index DAX zaznamenal oproti své nejnižší hodnotě z března 2003 růst o celých 75%. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce těžily zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Odvětví se stabilními peněžními toky, např. výroba základního spotřebního zboží a zdravotnictví, vykazovala výkonnost jen podprůměrnou. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí jsme byli svědky výrazného zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení, jež přijaly mnohé evropské společnosti, přinesly své ovoce. Naše portfolio během celého roku vykazovalo silnou absolutní výkonnost, přestože tato výkonnost trochu pokulhávala za indexem MSCI Europe. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Náš výběr byl v mnoha oblastech velmi úspěšný. Zejména výběr titulů v sektoru kapitálového zboží, mimo jiné podíly ve společnosti Siemens a St Gobain, velmi pozitivně přispěl k výkonnosti por tfolia. Avšak naše rozhodnutí vyhnout se odvětvím s nejvyšší mírou rizika vedlo ke snížení relativní výkonnosti portfolia, jelikož společnosti vykazující vysokou zadluženost zaznamenaly v důvěryhodném tržním prostředí prudký růst. Dle našeho názoru mnoho z těchto velmi zadlužených společností již dosáhlo úrovně plné obnovy a často nebere v potaz nedávné významné změny obchodních modelů, což může brzdit jejich budoucí růst. Ke konci roku naše portfolio opět nabylo určitou relativní výkonnost, a to díky odklonu od odvětví s nejvyšší mírou rizika. Tento odklon se z hlediska našeho výběru titulů ukázal jako vhodný. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na evropském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují mírný hospodářský růst v celé Evropě. Ještě po nějakou dobu budou akciové trhy navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměř na společnosti se silnými základy, stabilními peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení. Na úrovni jednotlivých průmyslových sektorů držíme nadprůměrné podíly v odvětví kapitálového zboží vzhledem ke vzrůstající míře ziskovosti a cyklickému růstu, ve farmaceutickém sektoru vzhledem k námi sledované podpoře vysokého zhodnocení, a v sektoru diverzifikovaných financí. Méně preferujeme podíly v sektoru technologií a technických služeb, v nichž možnost zhodnocení vnímáme jako složitější.

*

** 1

ÚVýkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

5

PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Suroviny 1,09% Hotovost a ostatní 2,09% Jiná čistá aktiva 2,09%

Energetika a plynárenství 1,38% Energie 3,44%


Zboží krátkodobé spotřeby 5,44% Zdravotnictví 7,85%

Komunikace 8,69%

Průmysl 24,42%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Anglo Irish Bank Corp. PLC 2. Gamesa Corp. Tecnologica SA 3. Getinge AB - B 4. Kone OYJ - B 5. Modern Times Group AB - B

Technologie 9,24% Finance 15,78%

3,18% 2,79% 2,26% 2,16% 2,10%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) European Small Companies - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - Dow Jones Euro Stoxx 200 Small Cap 1

6. ICAP PLC 7. Imerys SA 8. Porsche AG - Pfd 9. Tietoenator OYJ 10. Persimmon PLC

2,08% 2,02% 1,99% 1,90% 1,87%

6 měsíců

1 rok


18,76% 18,08%

27,96% 27,86%

19,00% 5,44%

Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2003 díky signálům oživení globální ekonomiky a nárůstu hospodářské důvěry růst. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst probíhal ruku v ruce s koncem nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce těžily společnosti s vyšší mírou rizika a odvětví, jež jsou citlivější k cyklickým změnám, včetně sektoru malých společností. Malé společnosti vykazovaly vyšší výkonnost než jejich větší protějšky a významně snížily velký rozdíl v míře zhodnocení, jež byla od počátku roku mezi velkými a malými společnostmi na trhu zaznamenávána. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí došlo k výraznému zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení, jež byly přijaty evropskými společnostmi, přinesly výsledky. Portfolio během celého roku vykazovalo vysokou absolutní výkonnost. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Náš výběr byl v mnoha oblastech velmi úspěšný. Zejména náš výběr titulů v bankovním sektoru, mimo jiné podíly ve společnosti Anglo Irish Bank a Depfa Bank, velmi pozitivně přispěl k výkonnosti portfolia. V průběhu roku jsme postupně navyšovali svou expozici v oblastech náchylných k cyklickým změnám, včetně sektoru technologií, kapitálového zboží a obchodních služeb. Tím jsme pomohli růstu naších výnosů, k čemuž přispěly mimo jiné i podíly v softwarové společnosti Business Objekt a společnosti Indra v sektoru IT služeb. K růstu výnosů významnou mírou přispěly a mediální společnost Modern Times Group a společnost Continental v sektoru výroby automobilových komponentů. K dobrým výsledkům portfolia přispěla i expozice v britském stavebním průmyslu. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na evropském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují mírný hospodářský růst v celé Evropě. Ještě po nějakou dobu budou akciové trhy navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměří na společnosti se silnými základy, stabilními peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

**

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index sleduje výsledky akcií předních 200 malých (small cap) společností, které byly založeny v Evropě, kde také provedly první kotaci, bez ohledu na měnu, v níž obchodují. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

6

PIONEER FUNDS - EASTERN EUROPEAN EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Zboží dlouhodobé spotřeby 2,85%

Průmysl 3,54%

Zboží krátkodobé spotřeby 1,18% Energetika a plynárenství 5,69%



Energie 34,29%


Suroviny 10,35% Komunikace 11,31% Cenné papíry celkem 98,07%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Lukoil - ADR 2. Surgutneftegaz - ADR 3. Yukos - ADR 4. Teva Pharmaceutical Industries - ADR 5. MMC Norilsk Nickel - ADR

Finance 22,61%

9,17% 6,86% 5,83% 4,86% 4,40%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Eastern European Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Emerging Euro Markets & M.E. 1

6. Bank Hapoalim Limited 7. Unified Energy System - GDR Reg. 8. Bank Leumi Le-Israel 9. Akbank TAS 10. Telekomunikacja Polska SA

3,59% 3,51% 3,09% 2,93% 2,80%

6 měsíců

1 rok


13,56% 11,18%

30,03% 35,14%

47,53% -

Akcie Východní Evropy v průběhu roku vzrostly, čemuž napomohlo i přehodnocení postoje investorů k riziku v důsledku povolení geopolitického napětí a na pozadí zřetelného oživení globální ekonomiky. Vysoké úrovně finanční a investorské likvidity byly rovněž klíčovým faktorem za výbornými výsledky. V průběhu roku akcie v regionu opět svým výkonem předčily své protějšky z trhů vyspělých ekonomik. V průběhu roku zaznamenalo portfolio významné zisky; v absolutním měřítku návratnost téměř 30%. Naše silná pozice v Rusku měla pozitivní vliv na výsledky portfolia, zejména pak držené tituly v ruském Ropném sektoru, který následoval dobré výkony trhu komodit v roce 2003. Vylepšení základních ekonomických ukazatelů během roku rovněž podpořilo ruský akciový trh. Rusko zůstává nejrozsáhlejším samostatným trhem v našem portfoliu a v rámci našeho regionu hraje klíčovou roli. Vyhlídky ruských akcií, podpořené stabilní cenou ropy, atraktivními cenami akcií a zlepšujícím se ekonomickým prostředím, vnímáme i nadále nadějně. Jsme si vědomi rizik, které se na tomto trhu v průběhu roku 2004 objeví. Nicméně věříme, že tato rizika nebudou tak silná, aby znehodnotila dobré výsledky ruských akcií, a v rámci tohoto trhu budeme proto udržovat vyšší pozici. Naše silnější pozice na tureckém trhu přinesla rovněž pozitivní výsledky. Tento trh zaznamenal v průběhu roku významný nárůst, avšak přetrvávající volatilitu. Na samém začátku sledovaného období jsme snížili naši vyšší pozici v Turecku na neutrální úroveň, neboť jsme očekávali, že trh bude kvůli vývoji událostí v Iráku velmi citlivý na náladu investorů. Později jsme opět otevřeli svou vyšší pozici na tureckém trhu, protože jsme věřili, že ceny akcií byly atraktivní a dynamika trhu se zlepšovala. Turecko je rovněž jednou z našich klíčových zemí, pokud jde o preference pro rok 2004. Náš výhled situace na tomto akciovém trhu je pozitivní na základě zlepšujícího se ekonomického a politického prostředí v zemi. Navíc jakékoliv oživení irácké ekonomiky bude mít na Turecko s ohledem na historicky dané ekonomické vazby mezi těmito zeměmi velmi příznivý vliv. V průběhu roku 2003 došlo ke značnému zlepšení, pokud jde o Izrael, a to z důvodu optimistu na straně investorů, že v USA dojde k oživení ekonomického růstu, který pozitivně ovlivní izraelskou ekonomiku. V kontextu extrémně dobrých výsledků izraelského trhu musíme konstatovat, že naše celkově nižší pozice na tomto trhu měla negativní dopad na relativní výsledky. Naše nižší váha pozice v přední izraelské farmaceutické společnosti Teva měla zvláště nepříznivý dopad na relativní výsledky, neboť tento titul vykazoval velmi pozitivní vývoj. V rámci našeho portfolia budeme i nadále držet celkově nižší pozici v Izraeli, ale aktivně na tomto trhu vyhledáváme atraktivní investiční příležitosti. Naše angažovanost na východoevropských trzích v Maďarsku a v České republice v rámci sledovaného období nám ubrala na relativní výkonnosti. Nicméně se nám podařilo přispět pozitivně k výsledkům portfolia díky naší pozici v Polsku. V současné době věříme, že akciové trhy v Polsku, Maďarsku a v České republice nabízejí jen málo zajímavých příležitostí. Mnohé domácí společnosti procházejí obdobím pomalého růstu a ceny akcií jsou ve srovnání s ostatními trhy daného regionu méně atraktivní. V důsledku těchto skutečností držíme v rámci trhů střední Evropy mírně nižší pozici, ale podrobně sledujeme případné oživení na trhu v souvislosti se zvýšením likvidity. Závěrem lze shrnout, že věříme, že akcie ve Východní Evropě skýtají v kontextu zlepšujícího se ekonomického prostředí další potenciál zajímavých zisků. Akciové trhy v tomto regionu se mohou i nadále opřít o rostoucí likviditu, atraktivní ceny akcií a výborné výsledky na trhu komodit.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % rozvíjejících se zemí, které patří do oblasti rozvíjejících se ekonomik v Evropě (Česká republika, Řecko, Maďarsko, Polsko, Rusko a Turecko) a na Středním východě (Izrael a Jordánsko). Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně (Bloomberg a Reuters) a vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

7

PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Suroviny 3,22%

Technologie 3,92%




Finance 26,64%

Zboží dlouhodobé spotřeby 5,32% Průmysl 9,84% Zdravotnictví 10,78% Cenné papíry celkem 99,03%


Komunikace 12,54%

Energie 11,76%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Vodafone Group PLC 2. BP PLC 3. HSBC Holdings PLC 4. Nestle SA - Reg. 5. Total SA Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) European Research - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Europe 1

6,26% 4,98% 3,75% 3,61% 3,28%

6. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 7. UBS AG - Reg. 8. AstraZeneca PLC 9. BNP Paribas 10. Roche Holding AG - Genusscheine

3,10% 3,04% 2,93% 2,81% 2,78%

6 měsíců

1 rok


12,27% 12,97%

12,68% 12,88%

-37,80% -40,45%

Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2003 díky signálům oživení globální ekonomiky a nárůstu hospodářské důvěry růst. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst probíhal ruku v ruce s koncem nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Nejvyšší výkonnost vykazovaly ty evropské trhy, které během tříleté stagnace zaznamenaly nejhlubší pád. Německý index DAX zaznamenal oproti své nejnižší hodnotě z března 2003 růst o celých 75%. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce profitovaly zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Odvětví se stabilními peněžními toky, např. základní spotřební zboží a zdravotnictví, vykazovala výkonnost jen podprůměrnou. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí jsme byli svědky výrazného zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení, jež byly přijaty evropskými společnostmi, byly vskutku efektivní. Naše por tfolio během celého roku vykazovalo silnou absolutní výkonnost, přestože tato výkonnost poněkud pokulhávala za svým referenčním benchmarkem, indexem MSCI Europe. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Toto investiční zaměření přineslo v mnoha oblastech své ovoce, a zejména náš výběr akcií v potravinářství a tabákovém průmyslu, včetně podílu ve společnosti British American Tobacco, byl pro výkonnost portfolia významným přínosem. Avšak tyto výsledky byly poněkud oslabeny naším rozhodnutím vyhnout se odvětvím s nejvyšší mírou rizika, jelikož společnosti vykazující vysokou zadluženost zaznamenaly v důvěryhodném tržním prostředí prudký růst. Dle našeho názoru mnoho z těchto velmi zadlužených společností již dosáhlo úrovně plné obnovy a často nebere v potaz nedávné významné změny obchodních modelů, což může brzdit jejich budoucí růst. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na evropském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují, že hospodářský růst bude v celé Evropě mírný. Ještě po nějakou dobu budou akciové trhy navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměří na společnosti se silnými základy, stabilními peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

8

PIONEER FUNDS - TOP EUROPEAN PLAYERS ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Suroviny 5,42% Zdravotnictví 9,13%

Finance 20,84%


Energie 10,91% Průmysl 18,48%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Vodafone Group PLC 2. Royal Dutch Petroleum Company 3. BNP Paribas 4. Nestle SA - Reg. 5. Schering AG Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Top European Players - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Europe 1


Komunikace 11,81%

5,38% 5,26% 5,24% 4,48% 3,87%

6. Porsche AG - Pfd 7. TPG NV 8. Schneider Electric SA 9. Deutsche Boerse AG 10. Reed Elsevier NV

3,66% 3,63% 3,57% 3,56% 3,51%

6 měsíců

1 rok


12,73% 12,97%

16,44% 12,88%

-15,00% -40,45%

Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2003 díky signálům oživení globální ekonomiky a nárůstu hospodářské důvěry růst. Po slabém prvním čtvrtletí došlo k postupnému růstu trhů z hodnot, jež vykazovaly nulový růst. Tento růst probíhal ruku v ruce s koncem nejistot ohledně vojenské invaze do Iráku. Nejvyšší výkonnost vykazovaly ty evropské trhy, které během tříleté stagnace zaznamenaly nejhlubší pád. Německý index DAX zaznamenal oproti své nejnižší hodnotě z března 2003 růst o celých 75%. Vysoká úroveň likvidity a zlepšení v oblasti úvěrových cyklů vedla k novému přehodnocení tolerance trhu k obchodním rizikům. Z této postojové změny nejvíce těžily zejména velmi zadlužené společnosti. Technologický sektor vykazoval velmi dobré výsledky, jelikož některé společnosti, u nichž se původně předpokládala značná finanční tíseň, byly později zařazeny do třídy společností vykazujících růst. Odvětví se stabilními peněžními toky, např. základní spotřební zboží a zdravotnictví, vykazovala výkonnost jen podprůměrnou. Toto prvotní zhodnocení podpořily i důkazy o vzrůstající obchodní činnosti a o zvýšené důvěře v ekonomiku. Ve třetím čtvrtletí jsme byli svědky výrazného zlepšení situace, jež prokázalo, že programy snižování nákladů, restrukturalizační programy a programy oddlužení, jež přijaly mnohé evropské společnosti, přinesly své ovoce. Naše portfolio během celého roku vykazovalo silnou absolutní výkonnost, jež překonala svůj referenční benchmark, index MSCI Europe. Během roku 2003, jenž byl z hlediska akciových trhů velice nestabilní, jsme náš výběr titulů zaměřili na společnosti s velmi kvalitní rozvahou a spolehlivými proudy peněžních toků. Náš výběr byl v mnoha oblastech velmi úspěšný. Zejména výběr titulů v bankovním sektoru, mimo jiné podíly ve společnosti Anglo Irish Bank a BNP, velmi pozitivně přispěl k výkonnosti portfolia. Avšak naše rozhodnutí vyhnout se odvětvím s nejvyšší mírou rizika vedlo místy ke snížení relativní výkonnosti portfolia, jelikož společnosti vykazující vysokou zadluženost zaznamenaly v důvěryhodném tržním prostředí prudký růst. Dle našeho názoru mnoho z těchto velmi zadlužených společností již dosáhlo úrovně plné obnovy a často nebere v potaz nedávné významné změny obchodních modelů, což může brzdit jejich budoucí růst. Ke konci roku naše portfolio opět nabylo určitou relativní výkonnost, a to díky odklonu od odvětví s nejvyšší mírou rizika. Tento odklon se z hlediska našeho výběru titulů ukázal jako vhodný. Máme-li hodnotit vyhlídky na rok 2004, věříme, že možnost zhodnocení na evropském akciovém trhu je velmi atraktivní. Perspektivy naznačují, že hospodářský růst bude v celé Evropě mírný. Ještě po nějakou dobu budou akciové trhy navíc těžit z nízkých úrokových sazeb. V tomto prostředí se náš výběr titulů zaměří na společnosti se silnými základy, dobrými peněžními toky a atraktivní mírou zhodnocení. Naše portfolio obsahuje jak podíly ve společnostech, jejichž míra zhodnocení je velmi atraktivní, tak podíly ve společnostech s vysokou expozicí, kde se očekávají cyklická zlepšení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu.Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

9

PIONEER FUNDS - GLOBAL EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Energetika a plynárenství 1,08%

Otevřené fondy 0,73%

Energie 4,85%




Finance 23,93%

Suroviny 6,38% Komunikace 6,84% Zboží krátkodobé spotřeby 10,52%


Průmysl 13,09%

Zdravotnictví 11,47% Technologie 12,84%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Citigroup Inc. 2. Pfizer Inc. 3. General Electric Company 4. Vodafone Group PLC 5. Altria Group Inc. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World 1

3,30% 3,21% 2,60% 2,26% 1,91%

6. Tyco International Limited 7. Microsoft Corp. 8. Cisco Systems Inc. 9. Hewlett-Packard Company 10. American International Group

1,76% 1,72% 1,72% 1,71% 1,69%

6 měsíců

1 rok


10,92% 8,13%

12,50% 8,79%

-20,80% -20,74%

Rok 2003 byl ve znamení ekonomického oživení. Hodnota akcií během celého roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost akciového trhu také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a jasné signály naznačující nárůst tržeb. Pioneer Funds - Global Equity během roku vykazoval nadprůměrnou výkonnost, již jsme zajistili tím, že jsme dávali přednost akciím a sektorům s vyšší náchylností k cyklickým změnám. Naše portfolio bylo nastaveno tak, aby těžilo z obchodním cyklu, jenž již od počátku roku vykazoval známky oživení. Proto náš výběr padl na ty společnosti, jež dle našeho názoru měly profitovat z nárůstu investičních aktivit, jež se původně pohybovaly na velmi nízké úrovni. Mezi tyto slibné společnosti patřily i firmy ze sektoru technologií, např. společnosti Cisco, Intel a Veritas. V důsledku stagnace investic do IT byly tyto velmi kvalitní frančízingové společnosti nedoceněné a podhodnocené. Dále jsme nalezli dobré investiční příležitosti mezi společnostmi v sektoru kapitálového zboží, např. společnost Tyco, jejichž nové manažerské zaměření dodalo těmto společnostem podněty k dalšímu růstu. Toto nastavení portfolia významně přispělo k růstu výnosů. Výnosy por tfolia také zvýšil náš výběr investic do sektoru surových materiálů. Našli jsme společnosti s lákavou hodnotou, jež se mohly opřít o svou konkurenční sílu na světových trzích a jež profitovaly ze vzrůstající ceny komodit. Zaměřili jsme se na společnosti jako Aluminium Corporation of China. Na počátku roku jsme navíc navýšili svou expozici v asijských akciích, jelikož jsme se domnívali, že obavy ohledně nemoci SARS již byly zažehnány. Mimo jiné jsme do portfolia přidali společnost Swire Pacific, jež má vysokou expozici v prosperujícím hongkongském trhu s nemovitostmi a v leteckém průmyslu. Jelikož se obavy ohledně nemoci SARS kolem května skutečně rozptýlily, asijské akcie zaznamenaly růst, z čehož těžilo i naše por tfolio. Co se týče prognóz pro akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavé zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i nadále těžit ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko dosáhne síly, jež byla zaznamenána v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou nižší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Možné riziko pro následující rok by mohl představovat prudký pád amerického dolaru nebo prudké snížení úrokových sazeb, jež by mohly podlomit důvěru v oživení globální ekonomiky a v akciové trhy obecně. Zdá se však, že možnost výskytu těchto rizik je omezená, a nepředpokládáme, že by měla výše popsaný dopad. Při výběru akcií naši pozornost zaměříme na investiční příležitosti, jež dokáží zajistit udržitelný růst příjmů i v prostředí mírného ekonomického oživení. Tyto možnosti nacházíme ve společnostech, jež jsou schopny využít silné stránky svých základních obchodních aktivit.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost více než 1300 podílových cenných papírů kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

10

PIONEER FUNDS - GLOBAL TELECOMS ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Technologie 1,74% Jiná čistá aktiva 1,01%


Komunikace 97,25%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Vodafone Group PLC 2. BellSouth Corp. 3. TIM SpA 4. Verizon Communications Inc. 5. Portugal Telecom SGPS SA - Reg.

9,78% 8,96% 7,08% 7,03% 6,05%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Telecoms - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World Telecommunication Services 1

6. Telefonica SA 7. Telecom Italia SpA 8. BT Group PLC 9. AT&T Wireless Services Inc. 10. Royal KPN NV

4,85% 4,68% 4,64% 4,60% 4,54%

6 měsíců

1 rok


1,78% 2,09%

2,99% 1,88%

-65,60% -67,87%

Globální sektor telekomunikačních společností zaznamenal v roce 2003 mírné oživení, a to i přesto, že byl poznamenán těžkostmi. Hodnota akcií telekomunikačních společností během roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost telekomunikačního sektoru také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a jasné signály naznačující nárůst tržeb. Na počátku roku sektor telekomunikačních společností zaznamenal pokles, stejně jako všechny akciové trhy obecně. Obecná snaha investorů vyhnout se rizikům byla dominantním prvkem trhu, jenž očekával vypuknutí války v Iráku a poté bedlivě sledoval její průběh. Někteří velmi zadlužení provozovatelé pevných linek v Evropě přistoupili ke zvýšení poplatků s cílem navýšit svůj kapitál, což vystavilo celý sektor dalším tlakům. Americká Federální komise pro komunikace (Federal Communication Commission - FCC) se rozhodla odložit účinnost ustanovení, jež vyžadují, aby Baby Bells pronajaly část svých sítí státům USA za sníženou cenu. Toto rozhodnutí zvýšilo obavy investorů, že telekomunikační sektor ztratí svou křehkou stabilitu a že operátoři mezistátních volání nebudou schopni udržet své marže na nynější vysoké úrovni. Jakmile však strach z války ustoupil, optimistické názory, že ekonomika USA zaznamená rychlý růst, jenž pomůže globálnímu ekonomickému oživení, nastartoval růst akcií, a to včetně akcií telekomunikačních společností. Mnoho společností navíc zveřejnilo lepší hospodářské výsledky, než jaké trh očekával. Na těchto příznivých výsledcích se podílely i úspěšné snahy zvýšit kvalitu rozvah a snížit náklady. V druhé polovině byl americký trh poznamenán vzrůstajícími obavami ohledně penzijních závazků a vzrůstající konkurence. Tyto obavy vedly k odlivu zisků, jelikož investoři zaměřili svou pozornost na investiční příležitosti v jiných sektorech. V Evropě tento sektor zaplatit za své obranné nastavení, jež vedlo k navýšení expozice ve více cyklických oblastech trhu. Jak se však rok 2003 blížil ke svému konci, sektor začal znovu těžit z příklonu k obranně naladěným akciím, jelikož se investoři snažili vytěžit zisk z prudkého růstu akcií oživených společností. Naše portfolio během celého roku vykazovalo dobrou výkonnost, jež převyšovala svůj referenční benchmark. Obecně jsme se dávali přednost operátorům bezdrátových sítí před provozovateli pevných linek a naše pozice byla silnější na evropském trhu. V USA jsme se zaměřili na vybrané operátory sítí pro mezistátní volání na úkor regionálních provozovatelů s výjimkou společností BellSouth, v níž jsme si zachovali nadprůměrný podíl. V oblasti operátorů bezdrátových sítí jsme zaznamenali příznivé výsledky společností jako Vodafone, Telecom Italia Mobile a AT&T Wireless. Z operátorů pevných linek vykázala nadprůměrnou výkonnost společnost Portugal Telecom. Také naše expozice v Deutsche Telecom, Stet Hellas Telecom, Telstra a Nippon T&T příznivě podpořila výnosy portfolia. S ohledem na známky úspěšné restrukturalizace společností jsme toho názoru, že dlouhodobé vyhlídky pro globální sektor telekomunikačních služeb jsou dobré. Celkově jsme i nadále upřednostňovali operátory bezdrátových sítí před provozovateli pevných linek, jelikož jejich vyhlídky na růst jsou příznivější. Stále jsme opatrní co do hodnocení příjmových prognóz regionálních provozovatelů pevných linek v USA. Jejich příjmy se snižují v důsledku zvýšené konkurence a penzijních a důchodových závazků, na něž nejsou peníze. V Evropě jsou příležitosti pro růst výnosů provozovatelů bezdrátových sítí jen malé. Pronikání širokopásmových technologií do značné míry nahrazuje klesající výnosy z tradičních služeb. Širokopásmové technologie však považujeme spíše za nástroj udržení tržeb než za technologii, jež by mohla nastartovat jejich růstu.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index vyjadřuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v telekomunikačním sektoru podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

11

PIONEER FUNDS - GLOBAL TECHNOLOGY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Zboží dlouhodobé spotřeby 1,33% Komunikace 3,29%


Průmysl 10,91%



Technologie 83,97%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Microsoft Corp. 2. Nokia OYJ 3. Hewlett-Packard Company 4. Intel Corp. 5. Dell Computer Corp.

9,51% 8,52% 7,97% 7,07% 5,65%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Technology - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World Information Technology 1

6. First Data Corp. 7. Canon Inc. 8. Take-Two Interactive Software Inc. 9. Qualcomm Inc. 10. Sandisk Corp.

4,88% 3,81% 3,57% 3,55% 3,29%

6 měsíců

1 rok


7,75% 14,56%

15,83% 22,04%

-73,20% -72,35%

Globální technologický sektor zaznamenal v roce 2003 impozantní oživení. Hodnota akcií technologických společností během roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení mír y tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Nejlepší výkonnost zaznamenala výroba polovodičů a komunikačních zařízení, u nichž se očekával nárůst poptávky, jež se doposud pohybovala na velice nízké úrovni. Pioneer Funds - Global Technology během sledovaného období zaznamenal pozitivní vývoj výnosů. V první polovině roku jsme si zachovali nadprůměrnou expozici ve společnostech Symantec a Check Point Software, specialistech na bezpečnost IT systémů. Věřili jsme, že tyto akcie mají všechny předpoklady k tomu, aby těžily ze zvýšené pozornosti věnované zabezpečení korporačních sítí před internetovým terorismem a prolomením ochranných prostředků. Tento předpoklad se ukázal jako správný a v druhé polovině roku jsme z našeho podílu vytvořili zisk. Náš výběr akcií v oblasti vývoje softwaru také přispěl k růstu výnosů portfolia. Nadprůměrný podíl ve společnosti Take-Two Interactive Software a Synopsys během celého období vykázal vysokou výkonnost. V domnění, že očekávání realizovaných příjmů kleslo na realističtější úroveň, jsme naši expozici v tomto sektoru postupně navyšovali. Zejména jsme se zaměřili na vývojáře herního softwaru, společnost Take-Two Interactive, jelikož se domníváme, že hodnota společnosti neodpovídala jejímu silnému růstovému potenciálu. V odvětví výroby počítačového hardwaru jsme učinili správné rozhodnutí, když jsme si udrželi nadprůměrný podíl ve společnosti Hewlett Packard, jelikož její akcie vykázali vysokou výkonnost. Franšíza společnosti Hewlett Packard na výrobu tiskáren zaznamenala neočekávanou výkonnost, což mělo za následek zlepšení v oblasti provozních marží. Navíc celý podnik dokázal po akvizici společnosti Compaq snížit náklady. Během roku jsme získali podíl ve společnosti Sandisk, výrobci Flashových paměťových karet, jež se používají v digitálních kamerách a mobilních telefonech. Pevně věříme, že Sandisk bude během tří let jednou z nejrychleji rostoucích technologických společností a akcie společnosti byly i teď pro výkonnost portfolia velkým přínosem. Naše nízká expozice ve více spekulativních a riskantních akciích v rámci odvětví výroby komunikačních zařízení do určité míry snížila výnosy portfolia. Během celého roku jsme si uchovali jen podprůměrný podíl ve výrobcích komunikačních zařízení jako Alcatel, Nortel a Ericsson, protože jsme měli obavy o vývoj poptávky. Tyto akcie však zaznamenaly prudký růst, když investoři přehodnotili svou ochotu přijmout rizika. Jelikož je nyní penetrace trhu vyšší, nepočítáme s tím, že by růst trhu v sektoru technologií dosáhl takových hodnot jako v minulých letech. Také standardizace mnoha IT výrobků vytváří tlak na výši marží. Proto očekáváme, že celý sektor projde další konsolidací, aby se snížila přebytečná kapacita. Zároveň si ale myslíme, že sektor technologií nabízí investiční příležitosti s neobyčejným růstovým potenciálem. Výroba se pomalu přesunuje do Asie, která nabízí vysoce kvalifikovanou pracovní sílu s nízkými mzdovými požadavky. Z této skutečnosti mohou nejvíce těžit asijské společnosti s prvotřídními výrobními prostředky. Věříme, že tento trend bude pokračovat i nadále, a proto si v Asii (s výjimkou Japonska) zachováváme silnou pozici. V neposlední řadě jsme zaznamenali dobrou výkonnost u evropských poskytovatelů mobilních zařízení pro bezdrátové sítě, výrobců flashových pamětí a amerických softwarových vývojářů. Naopak jsme opatrní co se týče zhodnocení poskytovatelů telekomunikačních zařízení a amerických výrobců polovodičových výrobků.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index vyjadřuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru informačních technologií (internetový software a služby, poradenství v oblasti IT a služby, software, komunikační zařízení, počítače a periferní zařízení, elektronická zařízení a nástroje, kancelářská elektronika, polovodičová zařízení a produkty) podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

12

PIONEER FUNDS - GLOBAL HEALTHCARE ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)




Průmysl 0,47%



10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Pfizer Inc. 2. Johnson & Johnson 3. AstraZeneca PLC 4. Roche Holding AG - Genusscheine 5. Eli Lilly & Company Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Healthcare - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World Healthcare 1

9,76% 7,50% 6,84% 6,12% 4,85%

6. Schering-Plough Corp. 7. Cardinal Health Inc. 8. Merck & Company Inc. 9. GlaxoSmithKline PLC 10. St Jude Medical Inc.

4,85% 4,79% 4,75% 4,59% 4,57%

6 měsíců

1 rok


-3,64% -2,14%

-1,02% -1,60%

-41,80% -33,09%

Globální sektor zdravotnictví zaznamenal v roce 2003 oživení. Prudký pokles amerického dolaru vůči euru měl však nepříznivý dopad na výnosy portfolií evropských investorů, jež obsahovala aktiva právě v amerických dolarech. Globální sektor zdravotnictví zaznamenal růst, v čemž jej podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Nejvíce z této změny profitovala biotechnologická odvětví. Farmaceutické společnosti se však obecně ocitly mimo zájem investorů v důsledku svých defenzivních charakteristik a nízké náchylnosti k ekonomickému cyklu. Zhodnocení celého odvětví nadále odolávalo silným tlakům v důsledku obav, zda není efektivita výzkumu a vývoje nízká, v důsledku konkurence výrobců generických léků a neschopnosti mnoha společností nahradit léky, jejichž patentová práva již vypršela, léky novými. Ke konci roku dostalo odvětví nový podnět k růstu - investoři se zaměřily na akcie, jež během roku 2003 zaostávaly za ostatními, protože si již zajistili zisk ze strmého růstu ceny akcií oživených společností. Naše portfolio během celého roku vykazovalo dobrou výkonnost, jež převyšovala svůj referenční benchmark. Tento dobrý výsledek jsme si zajistili zejména úspěšným výběrem titulů v oblasti farmaceutik. Naše nadprůměrné podíly v evropských společnostech Roche a AstraZeneca vykázaly nadprůměrnou výkonnost. Na začátku roku 2003 jsme navýšili náš podíl ve společnosti Roche z podprůměrného na nadprůměrný, jelikož Roche začala vykazovat známky lepšící se provozní a finanční výkonnosti. Na společnost Roche jsme se zaměřili kvůli jejímu úspěšnému vývoji nových léků. Navýšení podílu se ukázalo jako úspěšné, když akcie společnosti začaly stoupat, protože investoři se začali dívat na její nový lék proti rakovině, jenž se nachází ve vývoji, a na vývoj a vynikající výsledky nového léku proti hepatitidě C "Pegasys" s velkým optimismem. Postupně jsme navyšovali i náš nadprůměrný podíl ve společnosti AstraZeneca, jelikož jsme věřili, že federální komise FDA schválí nové výrobky společnosti, a jelikož jsme očekávali zvýšení tržeb společnosti. Náš podprůměrný podíl ve společnosti GlaxoSmithKline byl tak pozitivním přínosem, jelikož akcie této firmy vykázaly jen podprůměrnou výkonnost. V USA jsme zaznamenali velmi dobré výsledky ve společnosti Wyeth. Na začátku roku jsme v této společnosti drželi nadprůměrný počet akcií, ale v druhé polovině roku jsme náš podíl snížili poté, co akcie této společnosti zaznamenaly dobrou výkonnost. Také naše nadprůměrné podíly ve společnosti Scios a Pharmacia přinesly dobré výsledky. Naše akcie v obou společnostech poté převzala konkurence. V neposlední řadě jsme těžili i z podprůměrného podílu ve společnosti Merck a Johnson & Johnson, zvláště poté, co cena jejích akcií poklesla. Během roku jsme navýšili naši expozici v amerických zdravotnických zařízeních a distributorech na nadprůměrnou hodnotu. K tomu nám pomohl výběr titulů jako HCA, Anthem a Cardinal Health. Nejvíce preferujeme společnost HCA s její dominantní pozicí na trhu, silnými a volnými peněžními toky, prokázanými provozními schopnostmi a atraktivním zhodnocením. Na výhledy sektoru zdravotnictví se díváme s optimismem. Sektor nabízí dlouhodobý růst a jasnou poptávku, jež se s novou demografickou strukturou a stárnutím obyvatelstva, které užívá stále více výrobků péče o zdraví, může jen zvyšovat. V prosinci 2003 byla míra zhodnocení farmaceutických společností lákavá a ve většině případů již zahrnovala započtení rizika konkurence ze strany výrobců generických kopií patentovaných léků a již zohlednila tlak na snížení cen ze strany vlád. Nyní se na trh dostávají inovativní nové produkty s vynikajícími léčebnými účinky, jež by měly některým společnostem v oboru výrazně pomoci k dalšímu růstu. Zatím si stále držíme podprůměrnou pozici v oblasti biotechnologií, ale již se poohlížíme po vybraných investičních příležitostech v biotechnologických společnostech s robustními obchodními modely.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index vyjadřuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru zdravotnictví podle nové sektorové klasifikace MSCI S&P (výrobci zboží a poskytovatelé služeb). Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

13

PIONEER FUNDS - GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Suroviny 3,01%




Průmysl 3,79% Finance 25,72%

Energie 3,79% Komunikace 8,89% Zboží krátkodobé spotřeby 13,46%

Technologie 20,06% Cenné papíry celkem 98,27%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Vodafone Group PLC 2. Citigroup Inc. 3. Wells Fargo & Company 4. Pfizer Inc. 5. HSBC Holdings PLC


4,57% 4,38% 4,11% 3,87% 3,63%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Environmental & Ethical - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - FTSE 4Goods Global 1

6. American International Group 7. Microsoft Corp. 8. Cisco Systems Inc. 9. Cardinal Health Inc. 10. Activision Inc.

3,33% 3,19% 2,89% 2,45% 2,38%

6 měsíců

1 rok


8,72% 7,75%

5,54% 7,98%

-35,20% -

Rok 2003 byl ve znamení ekonomického oživení. Hodnota akcií během celého roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost akciového trhu také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a jasné signály nárůstu tržeb. Silnější akciové trhy, společně s naším zaměřením na více cyklické akcie a sektor y, výrazně napomohly zvýšit výnosy por tfolia. Naše por tfolio bylo nastaveno tak, aby těžilo z obchodním cyklu, jenž již od počátku roku vykazoval známky oživení. S ohledem na skutečnost, že ekonomika vykazovala známky obnovy, jsme vybrali společnosti, jež dle našeho názoru měly profitovat z nárůstu investičních aktivit, jež se původně pohybovaly na velmi nízké úrovni. Od počátku roku jsme také měli nadprůměrnou expozici v asijských akciích. Věřili jsme, že obavy z nemoci SARS již byly za námi a že asijský region nabízel atraktivní růstové příležitosti. Mimo jiné jsme do portfolia přidali společnost Swire Pacific, jež má vysokou expozici v prosperujícím hongkongském trhu s nemovitostmi a v leteckém průmyslu. Jelikož se obavy ohledně nemoci SARS kolem května skutečně rozptýlily, asijské akcie zaznamenaly růst, z čehož těžilo i naše portfolio. Během sledovaného období naše portfolio získalo od Etické komise UniCredito Italiano povolení investovat do ropného průmyslu, a to za předpokladu, že náš výběr titulů bude splňovat interní etická a ekologická kritéria, např. že investice nezpůsobí ekologické škody. Po pečlivém a úspěšném monitoringu ropného průmyslu jsme se rozhodli nabýt podíl ve společnosti ENI, jež těží ze svých restrukturalizačních programů a jejíž zhodnocení je velmi atraktivní. Co se týče prognóz pro akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavou míru zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i dále profitovat ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko nabere takových obrátek, jak jsme toho byli svědky v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou menší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Určité riziko pro vývoj v následujícím roce může představovat prudký pokles amerického dolaru a drastický nárůst úrokových sazeb. Zdá se však, že pravděpodobnost výskytu těchto rizik je malá, a nepředpokládáme, že by měla výše popsaný dopad. Při výběru akcií naši pozornost zaměříme na investiční příležitosti, jež splňují naše etická a ekologická kritéria a jež dokáží zajistit udržitelný růst příjmů i v prostředí mírného ekonomického oživení.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. FTSE4Good je řada indexů pro společensky zodpovědné investice vyvinutý FTSE, jenž používá údaje poskytované Službou pro průzkum etických investic (EIRIS - Ethical Investment Research Service). Globální index FTSE4Good tvoří 100 největších společností indexu FTSE All-World Developed Index, podle úplných tržních hodnot (tj. před použitím jakýchkoli vážení investibility), které vykazují dobrou úroveň společenské zodpovědnosti. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

14

PIONEER FUNDS - GLOBAL FINANCIALS ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Průmysl 0,48%

Finance 98,87%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Citigroup Inc. 2. Freddie Mac 3. HSBC Holdings PLC 4. US Bancorp 5. UBS AG - Reg. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Financials - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World Financials

8,45% 6,10% 5,70% 4,53% 4,41%

6. Charter One Financial Inc. 7. American International Group 8. BNP Paribas 9. Bank of America Corp. 10. Goldman Sachs Group Inc.

3,93% 3,88% 3,86% 3,73% 3,43%

6 měsíců

1 rok


9,27% 10,55%

9,97% 12,53%

-31,60% -24,34%

Finanční sektor zaznamenal v roce 2003 impozantní výnosy. Hodnota finančních akcií během roku stoupala, v čemž je podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost finančního sektoru dále podpořil významný rozvoj na úrovni společností a jasné známky nárůstu tržeb. Nejlepších výsledků dosáhly díky úspěšné restrukturalizaci akcie diverzifikovaných financí. Také banky vykázaly dobrou výkonnost, a to díky velkému objemu spotřebitelských úvěrů, jež těžily z nízkých úrokových sazeb. Také pojišťovny zaznamenaly prudké oživení, jelikož rostoucí akciové trhy zvýšily hodnotu jejich investičních portfolií. Výnosy portfolia byly dobré. Náš výběr titulů mezi evropskými bankami vykázal nadprůměrnou výkonnost. K dobré výkonnosti podstatnou měrou přispěly nadprůměrné podíly v Banca Intesa a ve francouzských bankách Societe Generale a BNP. Nadprůměrný podíl v Banca Intesa jsme si udrželi kvůli úspěšným restrukturalizačním programům a na francouzské banky jsme se zaměřili z důvodu dobrých předpokladů pro zhodnocení. K výsledkům portfolia také přispěla naše expozice v japonské bance Sumitomo Mitsui Financials. Akcie této banky překonaly veškerá očekávání díky zlepšenému provoznímu prostředí a úspěšné restrukturalizaci. Akcie této banky jsme preferovali proto, že mezi velkými japonskými bankami nabízejí nejlepší kombinaci atraktivního zhodnocení a silných základů. V rámci diverzifikovaných financí vykázaly dobrou výkonnost zejména naše nadprůměrné podíly v amerických společnostech Citigroup a Goldman Sachs a v hongkongské firmě Swire Pacific. Na druhou stranu naše nedostatečná expozice v nejvíce výkonných akciích na trhu diverzifikovaných financí výnosy portfolia poněkud omezila, zejména v Evropě. Také náš výběr titulů v pojišťovnictví nedosáhl očekávaného výkonu, zejména v důsledku naší náklonnosti k méně riskantním titulům. Také tento výběr poněkud zabrzdil růst výnosů portfolia. V důsledku výběru titulů byla naše pozice v americkém finančním sektoru podprůměrná. Dávali jsme přednost evropským bankám na úkor bank amerických, jelikož jsme měli pochybnosti o jejich úvěrové kvalitě a o tom, zda americké banky splňují předpoklady pro zhodnocení. Dále jsme upřednostňovali evropské pojišťovny před jejich americkými protějšky, jelikož jsme se obávali závazků amerických pojišťoven ze soudních řízení. Co se týče prognóz pro akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavou míru zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i dále těžit ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko nabere takových obrátek, jak jsme toho byli svědky v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou menší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Nadále budeme investovat do dobře zajištěných bank, jejichž poměr ceny k účetní hodnotě neodráží schopnost zvýšit kapitálovou návratnost v rámci ekonomického cyklu. I v oblasti pojišťovnictví se podobně zaměříme na společnosti, jejichž síla tkví v kvalitní rozvaze. Dále upřednostňujeme instituce, které dle našeho názoru mohou buď zajistit rozumný nárůst příjmů nebo které mohou využít příležitosti pro smysluplnou tvorbu hodnoty prostřednictvím snížení nákladů.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index MSCI World Financials vyjadřuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí ve finančním sektoru (banky, pojišťovny a reality) podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

15

PIONEER FUNDS - GLOBAL CONSUMERS ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Technologie 0,87% Jiná čistá aktiva 2,63%

Průmysl 3,04%


Komunikace 20,06%




10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Altria Group Inc. 2. Viacom Inc. - B 3. British American Tobacco PLC 4. Nestle SA - Reg. 5. Pepsico Inc.

6,85% 5,52% 4,47% 3,98% 3,80%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Consumers - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI World Consumer Discretionary 1, MSCI Consumer Staples Mkt. Cap

6. EBay Inc. 7. Kroger Company 8. Vivendi Universal SA 9. Lowe's Cos Inc. 10. Anheuser-Busch Cos Inc.

3,74% 3,65% 3,40% 3,12% 3,10%

6 měsíců

1 rok


4,86%

2,37%

-22,40%

7,53%

6,90%

-13,96%

Rok 2003 byl ve znamení ekonomického oživení. Hodnota akcií během celého roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost akciového trhu také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a očividné důkazy naznačující nárůst tržeb. Akcie výrobců volného spotřebního zboží obecně vykazovaly vyšší výkonnost než akcie výrobců zboží každodenní spotřeby, jelikož jsou více náchylné k cyklickým změnám. Výnosy portfolia byly během celého roku dobré. Naše portfolio však vykázalo podprůměrnou výkonnost na obecných trzích, a to zejména v důsledku našeho zaměření na necyklické akcie v prvním čtvrtletí a v důsledku slabé výkonnosti určitých cyklických akcií ve čtvrtém čtvrtletí. V prvním čtvrtletí zaznamenal globální spotřebitelský sektor pokles, stejně jako všechny akciové trhy obecně. Obecná snaha investorů vyhnout se rizikům byla dominantním prvkem trhu, jenž očekával válku v Iráku a poté bedlivě sledoval její průběh. Během tohoto období jsme navýšili naši podprůměrnou expozici na americkém trhu volného spotřebního zboží a zároveň jsme dále posílili svou pozici v oblasti zboží každodenní spotřeby. Během tohoto čtvrtletí vykazoval sektor volného spotřebního zboží vyšší výkonnost než sektor zboží každodenní spotřeby. Výnosy portfolia zaznamenaly ve druhém čtvrtletí růst, jelikož nedůvěra investorů ochabla a nahradil ji optimismus v růst americké ekonomiky a následný růst ceny akcií. Během sledovaného období jsme se zaměřili na celou řadu podílů v rámci portfolia, zejména na společnosti, jež mají dle našeho názoru nejlepší střednědobé vyhlídky. Výnosy portfolia zaznamenaly růst díky našemu výběru titulů v mediálním sektoru. Zejména společnosti Granada, Omnicom a Clear Channel Communications vykázaly nadprůměrnou výkonnost. Dalším přínosem k růstu portfolia byl i výběr titulů v potravinářství a tabákovém průmyslu. Ve třetím čtvrtletí pokračovalo oživení akciových trhů, jež těžily z pevnější důvěry investorů. Naše portfolio vykazovalo výkonnost na úrovni referenčního benchmarku. Pozitivním přínosem pro růst portfolia byl úspěch našeho výběru titulů v oblasti amerických maloobchodních řetězců. Společnosti Lowes, Kohls a Family Dollar Stores během období vykázaly nadprůměrnou výkonnost. Také náš nadprůměrný podíl v PepsiCo přinesl pozitivní výsledky. Na druhou stranu, americký mediální sektor růst portfolia zbrzdil. Sektor nevykázal očekávanou výkonnost, jelikož byl poznamenán obavami o poklesu místních inzertních trhů. Ve čtvrtém čtvrtletí již akciové trhy a výnosy portfolia znovu zaznamenaly růst. Přesto byl růst výkonu našeho portfolia zbržděn nízkou výkonností akcií v oblasti amerického maloobchodu a evropského zboží dlouhodobé spotřeby a konfekce. Náš nadprůměrný podíl v americkém obchodním řetězci Target vykázal slabé výsledky. V Evropě jsme zaznamenali jisté problémy se společností Electrolux, která za třetí čtvrtletí roku zveřejnila hospodářské výsledky, jež neslinily obecná očekávání. Co se týče prognóz pro akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavou míru zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i dále těžit ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko nabere takových obrátek, jak jsme toho byli svědky v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou menší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Možné riziko pro následující rok by mohl představovat prudký pád amerického dolaru nebo prudké snížení úrokových sazeb, jež by mohly podlomit důvěru v oživení globální ekonomiky a v akciové trhy obecně. Zdá se však, že pravděpodobnost výskytu těchto rizik je malá, a nepředpokládáme, že by měla výše popsaný dopad. V rámci portfolia nyní pozorně sledujeme akcie citlivější k cyklickým změnám, zejména v důsledku jejich vysoké výkonnosti v uplynulých měsících. Dále jsme toho názoru, že zhodnocení spotřebních sektorů USA je v porovnání s Evropou stále méně atraktivní. Přesto však existují určité výjimky v podobě atraktivně zhodnocených amerických společností v některých spotřebitelských sektorech, např. v tabákovém průmyslu.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí ve volném spotřebitelském sektoru (automobily a díly, zboží dlouhodobé spotřeby a oděvy, hotely, restaurace a zařízení pro volný čas, média a maloobchod) podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Tento index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru základního spotřebního zboží (maloobchod potravinami a léky, potraviny, nápoje a tabák, výrobky pro domácnost a výrobky osobní potřeby) podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

16

PIONEER FUNDS - GLOBAL INDUSTRIALS ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Energie 3,03%

Technologie 0,26% Hotovost a ostatní 0,22%



Suroviny 22,55%

Průmysl 67,39%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Tyco International Limited 2. General Electric Company 3. United Technologies Corp. 4. American Standard Cos Inc. 5. Northrop Grumman Corp. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Industrials - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Industrials 1MSCI World Materials Mkt. Cap

6,82% 6,29% 4,73% 4,64% 3,78%

6. Rio Tinto PLC - Reg. 7. BASF AG 8. Compagnie de Saint-Gobain 9. WW Grainger Inc. 10. Cooper Industries Limited - A

2,80% 2,61% 2,52% 2,33% 2,32%

6 měsíců

1 rok


16,67%

14,48%

-14,60%

17,33%

17,23%

-7,49%

Rok 2003 byl ve znamení ekonomického oživení. Hodnota akcií během celého roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost akciového trhu také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a očividné důkazy naznačující nárůst tržeb. Globální sektor materiálů zaznamenal citelné oživení, zejména v důsledku pokračujícího růstu cen komodit. Sektor kapitálového zboží také vykázal vysokou výkonnost, za níž stály rostoucí poptávka a lepší obchodní marže v důsledku snižování nákladů. Pioneer Funds - Global Industrials během sledovaného období zaznamenal pozitivní vývoj výnosů. K dobr ým výnosům por tfolia přispěl náš výběr titulů v evropském sektoru obchodních služeb a dodávek. Náš nadprůměrný podíl ve společnosti Buhrmann, distributorovi kancelářských potřeb, vykázal během celého období vysokou výkonnost. Tyto akcie zaznamenaly vysokou výkonnost v souladu s očekáváním nárůstu poptávky v důsledku zlepšeného hospodářského prostředí a díky kvalitnější rozvaze po akvizici vlastní papírenské divize. Náš výběr titulů mezi americkými zbrojními společnostmi byl také úspěšný. Významným přínosem pro výsledky por tfolia byl náš nadprůměrný podíl ve společnosti United Technology a podprůměrný podíl ve společnosti Lockheed Martin. Prudké oživení amerického průmyslového konglomerátu Tyco také napomohl růstu výnosů portfolia. Nové manažerské zaměření této společnosti nastartovalo její nový růst. Naše nízká expozice ve více spekulativních akciích v evropském sektoru materiálů a kapitálového zboží do určité mír y zbrzdila růst výnosů portfolia, zejména na začátku roku. Na americkém strojírenském trhu nám uškodila vysoká výkonnost společnosti Caterpillar, v níž jsme si ponechali jen podprůměrný podíl. Co se týče prognóz pro akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavou míru zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i dále těžit ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko nabere takových obrátek, jak jsme toho byli svědky v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou menší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Možné riziko pro následující rok by mohl představovat prudký pád amerického dolaru nebo prudké snížení úrokových sazeb, jež by mohly podlomit důvěru v oživení globální ekonomiky a v akciové trhy obecně. Zdá se však, že pravděpodobnost výskytu těchto rizik je malá, a nepředpokládáme, že by měla výše popsaný dopad.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru průmyslu (kapitálové zboží, komerční služby a zásobování, doprava) podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Tento index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru materiálu podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Tento index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

17

PIONEER FUNDS - GLOBAL ENERGY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Suroviny 0,51%




Energie 73,82%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Total SA 2. BP PLC 3. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 4. Exxon Mobil Corp. 5. E.ON AG Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Global Energy - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - (MSCI Energy 1MSCI Utilities Mkt. Cap Weighted 2)

9,56% 9,35% 9,30% 6,92% 4,90%

6. EnCana Corp. 7. ConocoPhillips 8. Occidental Petroleum Corp. 9. Devon Energy Corp. 10. National Grid Transco PLC

4,84% 4,79% 4,77% 4,71% 4,44%

6 měsíců

1 rok


4,43%

3,62%

-19,80%

5,89%

5,67%

-19,21%

Rok 2003 byl ve znamení ekonomického oživení. Hodnota akcií během celého roku stoupala, v čemž ji podpořilo přehodnocení míry tolerance k investičním rizikům v důsledku uvolnění geopolitického napětí a stále viditelnější signály zlepšujícího se ekonomického prostředí. Vysokou výkonnost akciového trhu také podpořil významný rozvoj na úrovni společností a očividné důkazy naznačující nárůst tržeb. Cena akcií energetických společností také rostla proto, že celý sektor těžil z pokračujícího růstu cen ropy. Cena ropy se po celé období pohybovala nad 25 USD, jelikož omezená světová naleziště a nejistoty ohledně ropných dodávek vytvářely tlak na další růst cen. Obecně však akcie energetických firem nebyly vyhledávaným artiklem, zejména kvůli jejich defenzivní charakteristice. Ke konci roku dostalo odvětví nový podnět k růstu - investoři se zaměřily na akcie, jež během roku 2003 zaostávaly za ostatními, protože si již zajistili zisk ze strmého růstu ceny akcií oživených společností. Výnosy portfolia Pioneer Funds – Global Energy během celého roku rostly. Výkonnost portfolia zejména těžila z našeho výběru titulů mezi akciemi amerických energetických společností. Také naše nadprůměrné podíly ve společnosti Occidental a ConocoPhillips byly pro výnosy portfolia přínosem. V Evropě jsme zaznamenali úspěch s naším nadprůměrným podílem ve společnosti Royal Dutch/Shell T&T, Total Fina a skupině BG. Na druhou stranu jsme zaznamenali podprůměrnou výkonnost našeho podílu ve společnosti ENI. Ke konci roku jsme snížili náš podíl ve společnosti Royal Dutch/Shell T&T a vybrali jsme zisky. Výnosy jsme znovu investovali do společnosti BP. BP nyní vnímáme jako lepší titul než Royal Dutch/Shell T&T, protože může těžit ze své strategické pozice po joint venture s ruskou společností TNK. Ve společnosti ENI si udržujeme nadprůměrný podíl, jelikož věříme, že trh dosud plně neocenil příznivé dopady úspěšné restrukturalizace společnosti. Dobrou výkonnost vykázaly i akcie amerických poskytovatelů služeb, přičemž relativní výnosy těžili z našeho zaměření na společnosti s kvalitní rozvahou a smysluplnými obchodními strategiemi. Náš výběr akcií mezi evropskými poskytovateli služeb však tak úspěšný nebyl. Co se týče prognóz pro světové akciové trhy v roce 2004, jsme optimističtí. Jsme toho názoru, že akcie nyní v porovnání s vládními dluhopisy obecně nabízejí velmi lákavou míru zhodnocení, a můžeme očekávat, že budou i dále těžit ze zlepšeného makroekonomického prostředí. Přesto předpokládáme, že úroveň ekonomického růstu bude mírná a jen velmi těžko nabere takových obrátek, jak jsme toho byli svědky v druhé polovině roku 2003. Proto je pravděpodobné, že v příštím roce bude růst ceny akcií mírnější a výnosy budou menší než v roce 2003. Růst ceny akcií také bude úzce spjat s mírou růstu tržeb společností. Možné riziko pro následující rok by mohl představovat prudký pád amerického dolaru nebo prudké snížení úrokových sazeb, jež by mohly podlomit důvěru v oživení globální ekonomiky a v akciové trhy obecně. Zdá se však, že pravděpodobnost výskytu těchto rizik je malá, a nepředpokládáme, že by měla výše popsaný dopad. Pioneer Funds - Global Energy se nadále zaměří na společnosti se solidními obchodními modely, silným managementem a kvalitní rozvahou.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v energetickém sektoru podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Tento index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost podílových cenných papírů představujících 60 % tržní kapitalizace společností kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik), které působí v sektoru utilit podle sektorové klasifikace MSCI S&P. Tento index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Je k dispozici denně přes agentury Bloomberg a Reuters a měsíčně v oficiální publikaci „Morgan Stanley Capital International – EAFE and World Perspective". Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

18

PIONEER FUNDS - U.S. RESEARCH ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Suroviny 2,67% Energie 6,45%

Finance 20,26%

Komunikace 7,46% Zboží krátkodobé spotřeby 7,67%

Technologie 16,46%

Zboží dlouhodobé spotřeby 10,14% Cenné papíry celkem 97,43%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Pfizer Inc. 2. Microsoft Corp. 3. Citigroup Inc. 4. Hewlett-Packard Company 5. Altria Group Inc. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Research - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - S&P 500 1

Průmysl 10,85%


4,67% 3,76% 3,34% 3,05% 2,99%

6. ConocoPhillips 7. Freddie Mac 8. Wal-Mart Stores Inc. 9. Procter & Gamble Company 10. Tyco International Limited

2,49% 2,35% 2,16% 1,92% 1,89%

6 měsíců

1 rok


2,23% 3,88%

3,98% 4,78%

-29,15% -16,19%

Počátek roku se nesl v duchu nejistot ohledně vývoje ekonomiky a hrozící války v Iráku. Nicméně do poloviny roku převážilo na trhu pozitivní přesvědčení, že nadchází období ekonomického růstu. Slabé akciové trhy se zotavily s rostoucí důvěrou investorů ohledně vývoje zisků společností. Nízké ocenění a slabý americký dolar podpořily vývoj na trhu akcií. Akcie ze sektorů citlivých na vývoj ekonomického cyklu, jako Technologie, Materiály a Průmysl, překvapivě dosáhly v tomto prostředí lepších výsledků než index, zatímco defensivnější akcie zůstaly pozadu. Sektor Materiály, zejména Kovy, spolu s Telekomunikacemi, Zbožím krátkodobé spotřeby a Průmyslem patřily k těm sektorům, které v nejvyšší míře přispěly k výsledkům portfolia. Akcie společnosti Freeport McMoran ze sektoru Těžby vzrostly v důsledku zvyšující se světové poptávky po mědi. V rámci sektoru Telekomunikace k dobrým výsledkům přispěly akcie společnosti Vodafone díky dobrým výsledkům společnosti a její pevnější pozici v segmentu bezdrátové komunikace. V rámci sektoru Průmysl se výborně vedlo akciím společnosti Tyco, která se vzpamatovala z účetních problémů v roce 2002. Námi držené akcie společnosti Altria v rámci sektoru Zboží krátkodobé spotřeby, které byly nedoceněny v důsledku právního rizika soudního sporu v americkém tabákovém průmyslu, a akcie společnosti Estee Lauder dosahovaly pozitivních výsledků a přispěly kladně k výkonu portfolia. Výkon portfolia naopak nepříznivě ovlivnila naše slabší pozice v sektoru Informačních technologií, kterému se v průběhu roku 2003 dařilo celkem dobře, a zejména naše snížená pozice v sektoru Polovodičů. V rámci Zdravotnictví utrpěly akcie společnosti Biovail kvůli neuspokojivým ekonomickým výsledkům a problémům s účetnictvím. V sektoru Maloobchodu dosáhla slabších výkonů společnost Kohls, a to v důsledku trvale nízkých tržeb a zisků. Akcie společností Freddie Mac, Conoco Phillips, Vodafone, Schering Plough a Sandisk patřily k nejzásadnějším přírůstkům v portfoliu v roce 2003. Během roku došlo k prodeji několika pozic. Mezi největší v této kategorii patřily akcie společností Johnson&Johnson, Wyeth, General Electric, Exxon, JP Morgan, Verizon, Motorola, McGraw Hill a AOL. Dle našeho názoru bude v roce 2004 globální ekonomika i nadále růst, ze čehož budou těžit americké trhy. Nicméně vzhledem k již existující značné dynamice na trzích lze očekávat, že výnosy budou skromnější než v roce 2003. We remain substantially fully invested a v rámci portfolia zůstaneme i nadále v podstatě neutrální k volbě sektorů. I nadále budeme udržovat složení portfolia na základě výběru našeho týmu analytiků, založeného na výběru primárně titulů, nikoliv sektorů.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace zemí v oblasti Severní Ameriky (USA a Kanada). Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně a vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

19

PIONEER FUNDS - U.S. SMALL COMPANIES ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Otevřené fondy 2,38% Energetika a plynárenství 0,56%



Komunikace 3,58% Suroviny 3,86% Průmysl 24,21%

Zdravotnictví 5,58% Technologie 6,42% Hotovost a ostatní 9,19% Zboží dlouhodobé spotřeby 11,03%

Finance 17,54%


Energie 13,07%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Southwestern Energy Company 2. Swift Energy Company 3. Massey Energy Company 4. Pediatrix Medical Group Inc. 5. Insight Enterprises Inc. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Small Companies - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - Russel 2000 Value 1

2,27% 2,13% 1,90% 1,84% 1,80%

6. Joy Global Inc. 7. Stelmar Shipping Limited 8. Genesee & Wyoming Inc. - A 9. Pacificare Health Systems 10. IShares Russell 2000 Value Index Fund

1,65% 1,63% 1,60% 1,57% 1,47%

6 měsíců

1 rok


11,63% 14,13%

14,83% 21,35%

-4,00% 8,70%

Rok 2003 byl pro tento podfond příznivý, neboť investoři nadsazovali ceny akcií v očekávání růstu zisků firem v návaznosti na zlepšující se globální ekonomické prostředí. Výsledky v rámci segmentu malých společností byly taženy těmi nejmenšími a nejrizikovějšími společnostmi, které byly v několika předchozích letech podceňovány. Kvalitní společnosti, na jejichž akcie se soustřeďujeme, vykazovaly v absolutním vyjádření výjimečně dobré výsledky, nicméně nedokázaly co do výnosů udržet krok se skupinou méně kvalitních firem. Relativním výkonům portfolia nejvíce prospěla naše slabší pozice v rámci Financí spolu s vynikajícím výběrem konkrétních titulů. Společnost Irwin Financial, poskytující diverzifikované bankovní služby, v průběhu roku 2003 silně zhodnotila. Pozitivně působily na výkon rovněž vhodně zvolené akcie v sektoru Surovin, jako například akcie uhelné těžební společnosti Massey Energ y. Pioneer Funds - U.S. Small Companies profitoval také z růstu váhy společnosti PacifiCare Health System v našem portfoliu, která je jedním z předních poskytovatelů služeb v rámci státního zdravotního systému Medicare. Výsledky v sektoru Zdravotnictví byly pro portfolio negativní z důvodu naší podprůměrné angažovanosti ve vysoce rizikovém subsektoru Biotechnologií. Pokud jde o naši pozici v rámci sektoru Průmysl, výkon portfolia poškodily výsledky firmy PRG-Schultz, zaměřující se na poskytování specializovaných účetních služeb, neboť akcie této společnosti v průběhu roku 2003 spadly v důsledku nezvládnuté integrace převzaté společnosti. Akcie firmy Central Parking, která vlastní a provozuje parkovací prostory, utrpěly v důsledku slabých ekonomických výsledků a chybných kroků managementu. Do portfolia jsme přidali akcie firmy GulfMark Offshore, která dodává zařízení na mořská těžební ropná pole, z důvodu atraktivního ocenění jejích akcií a zajímavých aktiv firmy. Regionální banka Provident Financial Services byla do portfolia zahrnuta na základě překapitalizované rozvahy, která by měla do budoucna umožnit společnosti zvýšit svou ziskovost. Společnost Atwood Oceanics, vlastník a provozovatel mořského vrtného zařízení, byla do por tfolia nakoupena na základě atraktivního ohodnocení jejích akcií s ohledem na ziskový potenciál jejích aktiv. Akcie firmy Nor tek Holdings byly vyloučeny, neboť tato společnost byla koupena na počátku 2003 jiným subjektem. Za prodejem akcií společnosti Haemonetics stály neuspokojivé ekonomické výsledky společnosti a změny ve složení managementu. Po dosažení úrovně příslušné cílové ceny byly prodány akcie St. Mary Land & Exploration. Stejně tomu bylo u akcií firmy Rare Hospitality. Z důvodu zhoršující se rozvahy a špatného výhledu na vývoj základních ukazatelů jsme prodali i námi držené akcie ve firmě Wilson’s Leather. Věříme, že i v budoucnosti bude hrát důležitou roli vývoj základních ukazatelů při fundamentální analýze a že kvalitnější společnosti znovu nastoupí na dlouhodobý trend vynikajících výkonů. I nadále se budeme držet dlouhodobě zaměřené filosofie investování do kvalitnějších titulů, která se nám časem osvědčila jako nadprůměrně úspěšná.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index sleduje výkonnost společností Russell 2000 (2000 nejmenších společností v indexu Russell 3000 Index, které představují přibližně 8 % celkové tržní kapitalizace indexu Russell 3000), které mají nižší poměr ceny tržní vůči ceně účetní a nižší předpokládaný nárůst hodnot. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

20

PIONEER FUNDS - U.S. MID CAP VALUE ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Zboží krátkodobé spotřeby 2,04% Komunikace 3,30%



Finance 21,33%

Hotovost a ostatní 6,60% Technologie 6,98% Suroviny 7,27%

Průmysl 15,45%

Energie 8,83% Zboží dlouhodobé spotřeby 14,58%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Foot Locker Inc. 2. Phelps Dodge Corp. 3. Cigna Corp. 4. American Standard Cos Inc. 5. CVS Corp. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Mid Cap Value - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - Russel Mid Cap Value 1

2,67% 2,29% 2,24% 2,11% 2,05%


6. Telephone & Data Systems Inc. 7. Triad Hospitals Inc. 8. NCR Corp. 9. PMI Group Inc. (The) 10. ConAgra Foods Inc.

2,05% 2,01% 1,96% 1,94% 1,57%

6 měsíců

1 rok


10,44% 11,13%

14,98% 14,99%

-4,80% -0,03%

Počátek roku se nesl v duchu nejistot ohledně vývoje ekonomiky a hrozící války v Iráku Nicméně do poloviny roku převážilo na trhu pozitivní přesvědčení, že nadchází období ekonomického růstu. Slabé akciové trhy se zotavily s rostoucí důvěrou investorů ve vývoj zisků společností. V průběhu celého roku 2003 zůstala měnová politika Federálního rezervního systému uvolněná, což bylo pozitivní pro rizikovější akcie, dluhopisy a rozvíjející se trhy, která také dosáhly relativně lepších výsledků. K stabilně dobře prosperujícím sektorům v rámci portfolia patřil v průběhu roku sektor Materiály. Vyšší váha portfolia v tomto sektoru spolu s úspěšným výběrem akcií přinesla tomuto odvětví prvenství, pokud jde o dosažené výsledky. Akcie těžebních společností Phelps Dodge Corp. a Freeport-McMoran vzrostly v důsledku potřeb výrobních odvětví a vyšší světové poptávky po mědi a zlatu. Akcie společností ze sektoru Zdravotnictví, k jehož vývoji pozitivně přispělo schválení nové legislativy týkající se vládního zdravotního programu Medicare koncem roku 2003, se koncem roku náhle silně zvedly, čímž skončily výkonem druhé za akciemi ze sektoru Technologií. Akcie společnosti Manor Care, která se zabývá dlouhodobou péčí, a silnější váha v portfoliu, přispěly ke čtvrtému nejlepšímu relativnímu výsledku ze všech jednotlivých titulů držených ve sledovaném roce. Akcie společností ze sektoru Spotřební zboží také významně přispěly k dobrým výsledkům díky vysokým spotřebním výdajům v ekonomice. Naše vyšší váha v akciích energetického sektoru dosáhla ve srovnání s indexem horších výsledků, a to navzdory oživení v sektoru na konci roku 2003. Ačkoliv cena ropy prudce vzrostla, vrtné společnosti z tohoto růstu neprofitovaly a některé tituly, jako například akcie společností Weatherford International a ENSCO, dosáhly horších výsledků než příslušný benchmark. Stejně na tom byly akcie společností ze sektoru Finance, ačkoliv jsme postupně během roku snižovali váhu akcií z tohoto sektoru v našem portfoliu. Firma Investment Technology Group, cena jejíchž akcií byla negativně ovlivněna slabším objemem obchodovaných akcií, zhoršila výsledky portfolia. Všeobecně byl rok 2003 pro portfolio ve znamení čilého obchodování. Mnohé akcie dosáhly cílových cen a byly prodány a nahrazeny jinými tituly. Změny v portfoliu v posledním čtvrtletí roku 2003 zahrnovaly novou pozici ve společnosti Brinker International, která podniká v oboru pohostinství a u níž se očekává vysoké tempo růstu a nízké cenové ohodnocení, a v papírenské společnosti MeadWestvaco. Snížili jsme váhu akcií společností Freeport-McMoran Copper a Gold v rámci portfolia a prodali jsme akcie RenaissanceRe poté, co akcie těchto tří společností dosáhly svých cílových cen. I nadále budeme držel akcie firem, které se mohou pochlubit uspokojivými hodnotami základních ukazatelů, zdravou rozvahou, stabilním týmem manažerů a obchodují se pod cenou s ohledem na jejich historii a ohodnocení jejich příslušných protějšků. Námi vybírané akcie i nadále přinášejí stabilní návratnost investic. Zůstáváme optimističtí, pokud jde o vývoj akciového trhu z dlouhodobějšího hlediska a zvláště pokud se jedná o hodnotové akcie, které budou i nadále lépe oceněny než akcie růstové.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index sleduje výkonnost společností Russell Mid Cap (800 nejmenších společností v indexu Russell 1000, které představují přibližně 25 % celkové tržní kapitalizace tohoto indexu), které mají nižší poměr ceny tržní vůči ceně účetní a nižší předpokládaný nárůst hodnot. Tyto akcie patří také do hodnotového indexu Russell 1000 Value Index. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

21

PIONEER FUNDS - U.S. VALUE ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Zboží dlouhodobé spotřeby 2,11% Energetika a plynárenství 1,63%


Hotovost a ostatní 4,44% Zboží krátkodobé spotřeby 5,15% Suroviny 5,23%

Finance 28,32%

Technologie 6,87% Zdravotnictví 8,29% Energie 13,24%


Komunikace 12,20% Průmysl 12,52%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Citigroup Inc. 2. Bank of America Corp. 3. Exxon Mobil Corp. 4. Freddie Mac 5. AOL Time Warner Inc. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Value - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - S&P Barra Value 1

4,75% 2,65% 2,39% 2,30% 2,27%

6. Hewlett-Packard Company 7. ConocoPhillips 8. HCA Inc. 9. McDonald's Corp. 10. Berkshire Hathaway Inc. - B

2,21% 2,01% 2,01% 1,88% 1,80%

6 měsíců

1 rok


5,28% 4,74%

6,97% 5,22%

-20,20% -24,81%

Počátek roku se nesl v duchu nejistot ohledně vývoje ekonomiky a hrozící války v Iráku Nicméně do poloviny roku převážilo na trhu pozitivní přesvědčení, že nadchází období ekonomického růstu. Slabé akciové trhy se zotavily s rostoucí důvěrou investorů ve vývoj zisků společností. V průběhu celého roku 2003 zůstala měnová politika Federálního rezervního systému uvolněná, což bylo pozitivní pro rizikovější akcie, dluhopisy a rozvíjející se trhy, která také dosáhly relativně lepších výsledků vůči benchmarku. K nejlépe prosperujícím sektorům roku 2003 v rámci našeho portfolia patřilo odvětví Materiály. Tento segment Podfondu Pioneer Funds – U.S. Value vykazoval trvale lepší výsledky než benchmark. Dva tituly v rámci tohoto sektoru, akcie těžebních společností Phelps Dodge Corp. a Freeport-McMoran, vzrostly v důsledku potřeb výrobních odvětví a vyšší světové poptávky po mědi a zlatu. Akcie společností ze sektoru Spotřební zboží také významně přispěly k dobrým výsledkům v roce 2003 díky vysokým spotřebním výdajům v ekonomice. Akcie společnosti Sears, která těžila z akvizice maloobchodního prodejce oděvů vyšší kvality - Lands End, a společnosti McDonalds Corp, u které jsme zaznamenali plány managementu ke snižování nákladů a vylepšení výběru nabízených jídel, byly počátkem roku relativně podceněny, což pro naše portfolio ve výsledku znamenalo velmi zajímavou návratnost investovaných prostředků. Akcie společností ze sektoru Finance patřily k dobře profitující části portfolia. V absolutním vyjádření portfoliu tyto akcie přinesly zisk, nicméně výnosy byly přece jen omezeny, neboť jsme v rámci sektoru zvolili v porovnání s odvětvovým benchmarkem slabší pozici. Pokud jde o výběr konkrétních titulů, největší brzdou v rámci segmentu pojišťoven byly z důvodu právních problémů akcie společnosti Marsh & McLennan. Sektor Zdravotnictví nedosahoval během roku 2003 přesvědčivých výsledků. Za nedostatečným výkonem stál výběr konkrétních titulů, konkrétně naše silná pozice v předních farmaceutických firmách Merck, Pfizer a Schering Plough. V posledním čtvrtletí roku jsme do portfolia přidali akcie společnosti Anadarko Petroleum Corp., neboť jsme věřili, že ceny surové nafty a zemního plynu i nadále porostou. Dalším přírůstkem byla společnost Johnson and Johnson. Zmírnili jsme naši váhu ve společnostech Sears, Exxon Mobil a Freeport-McMoran Copper and Gold, jejichž akcie se přiblížily cílové hodnotě. I nadále budeme držel akcie firem, které se mohou pochlubit uspokojivými hodnotami základních ukazatelů, zdravou rozvahou, stabilním týmem manažerů a obchodují se pod cenou s ohledem na jejich historii a ohodnocení jejich příslušných protějšků. Při podrobné analýze námi držených akcií se zaměřujeme na vyhledávání specifických katalyzátorů vývoje, které akciím mohou napomoci realizovat jejich fair values v časovém horizontu 2 až 3 let. Námi vybírané akcie i nadále přinášejí stabilní návratnost investic. Zůstáváme optimističtí, pokud jde o vývoj akciového trhu z dlouhodobějšího hlediska a zvláště pokud se jedná o hodnotové akcie, které budou i nadále lépe oceněny než akcie růstové.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Hodnotový index Standard & Poor's Barra Value Index je podle kapitalizace vážený index veškerých akcií v indexu Standard & Poor's 500, které mají nízký poměr ceny tržní vůči ceně účetní. Tento index byl vyvinut s hodnotou báze 35 k 31. prosinci 1974. Je balancován pololetně vždy 1.1. a 1.7. Je navržen tak, aby přibližně 50 % tržní kapitalizace SPX bylo v hodnotovém indexu. Hodnotový index Standard & Poor's Barra Value Index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

22

PIONEER FUNDS - U.S. GROWTH ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Suroviny

2,02% Energie 1,40%

Jiná čistá aktiva

Hotovost a ostatní

3,48% Otevřené fondy 4,06%

3,48% Technologie

Komunikace

32,72%

5,55% Finance

7,57% Zboží dlouhodobé spotřeby

7,76% Zboží krátkodobé spotřeby

8,17% Cenné papíry celkem 96,52%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Pfizer Inc. 2. Microsoft Corp. 3. Intel Corp. 4. Nasdaq-100 Index Tracking Stock 5. Cisco Systems Inc. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Growth - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - Russell 1000 Growth 1

7,53% 6,28% 4,65% 4,06% 2,91%

Zdravotnictví

Průmysl

16,99%

10,28%

6. Wal-Mart Stores Inc. 7. General Electric Company 8. Sandisk Corp. 9. Pepsico Inc. 10. Procter & Gamble Company

2,70% 2,09% 2,01% 1,90% 1,89%

6 měsíců

1 rok


0,32% 4,46%

3,32% 6,33%

-37,80% -23,08%

Kalendářní rok 2003 byl pro akciové trhy v USA od roku 1999 prvním pozitivním rokem. Mezi akciemi, které v největší míře přispěly k výsledkům portfolia, byly námi obezřetně vybrané tituly ze sektoru Zdravotnictví. Počátkem roku 2003 byla přední farmaceutické společnosti Scios, jejíž akcie patří v našem por tfoliu k nejvíce zastoupeným, adresována velmi pozitivní nabídka společnosti Johnson&Johnson na přátelské převzetí. Naše silná pozice ve společnosti Mylan Labs, která je výrobcem generických léků, byla výsledkem náhody. Společnosti se během roku 2003 dařilo dobře díky vysokým tržbám z prodeje jejích léků, jakým je například Prilosec – přední lék při pálení žáhy. Naše slabší pozice ve společnosti Merck přispěla k výsledkům Portfolia pozitivně, neboť akcie této společnosti zaostaly v průběhu roku za výkony indexu. Dalším sektorem, který zásadně napomohl dobrým výsledkům portfolia, byly námi zvolené tituly v sektoru Finance. Akcie společnosti US Bancorp dosáhly dobrých výnosů, neboť společnost oznámila výborné výsledky v důsledku vyšší hodnoty spotřebitelských úvěrů a snížení odpisů špatných půjček. V průběhu roku 2003 se vedlo dobře i společnosti Citigroup, neboť posilující ekonomika a zdravá situace na trzích umožnily nárůst aktivit společnosti v oblasti investičního bankovnictví a úvěrů. Naopak nejhůře přispěly k výkonu portfolia námi zvolené tituly ze sektoru Technologií. Akcie společnosti SanDisk, která vyrábí produkty k ukládání dat, zaznamenaly v průběhu posledního čtvrtletí roku pokles. Za tímto poklesem stály obavy, že nárůst nabídky čipů na trhu by mohl narušit cenovou politiku a zisk této společnosti. Ačkoliv se během roku tyto akcie držely vysoko, do portfolia jsme titul zavedli v nepříhodnou dobu, v polovině října 2003. Malá váha ve společnosti Take-Two Interactive Software rovněž výkonu portfolia uškodila, neboť akcie dosáhly negativních ročních výsledků. Společnost snížila svůj odhad zisku za první čtvrtletí roku 2004 i přes rekordní tržby z prodeje její videohry "Grand Theft Auto: Vice City." Nepříznivě ovlivnila výsledky portfolia i naše vyšší pozice v Microsoftu, neboť akcie této společnosti dosáhly rovněž horších výsledků vzhledem k indexu. Naše rozhodnutí nezahrnout do por tfolia akcie společnosti Yahoo! výsledkům portfolia uškodila, protože této společnosti se v roce 2003 dařilo. Pokud jde o výhled do budoucnosti, nastavili jsme pozici portfolia agresivně s ohledem na příznivé makroekonomické prostředí – inflace je i nadále mírná, úrokové sazby jsou stabilní, řady firem těží ze slabého dolaru a vyhlídky na ekonomický růst jsou stále velmi přesvědčivé. Dále se domníváme, že výdaje v sektoru Informačních technologií budou v roce 2004 značné, a proto naše pozice v sektoru IT je námi drženou pozicí s nejvyšší váhou.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index měří výkonnost společností Russell 1000 s vyšším poměrem ceny k účetní hodnotě a vyššími předpokládanými hodnotami růstu. Investovat přímo do indexu není možné. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds.

23

PIONEER FUNDS - AMERICA ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Hotovost a ostatní 4,33% Suroviny 5,70%

Technologie 17,07%



Finance 15,51%

Energie 8,16%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. ChevronTexaco Corp. 2. IBM Corp. 3. Exxon Mobil Corp. 4. SBC Communications Inc. 5. Rio Tinto PLC - Reg. Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) America - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - S&P 500 1

Komunikace 9,67%

Průmysl 12,42%

2,97% 2,26% 1,87% 1,80% 1,73%


6. McGraw-Hill Cos Inc. (The) 7. Target Corp. 8. Walgreen Company 9. Intel Corp. 10. T Rowe Price Group Inc.

1,71% 1,62% 1,57% 1,57% 1,52%

6 měsíců

1 rok


4,82% 3,88%

3,35% 4,78%

-26,00% -24,40%

Kalendářní rok 2003 byl pro americké akciové trhy prvním pozitivním od roku 1999. K relativnímu výsledku portfolia v největší míře přispěla naše vyšší váha a výběr akcií v sektoru Materiály. Naše rozhodnutí alokovat vyšší váhu do sektorů Kovy a Těžba portfoliu prospělo, neboť vyšší ceny komodit podpořily ceny akcií k růstu. Příkladem je výrobce mědi, společnost Phelps Dodge, která v průběhu roku 2003 dosahovala dobrých výsledků. Částečně v důsledku silné poptávky v Číně a také díky vysokému růstu v USA dosáhly ceny mědi nejvyšší úrovně za posledních šest let a přesáhly hladinu 1 USD za libru. Někteří analytici předpovídají, že ceny mědi v roce 2004 i nadále porostou a dosáhnou dokonce úrovně 1,25 USD za libru. (Zdroj: Bloomberg ) Vyšší pozice ve společnosti Alcoa, která se zabývá čistěním hliníku a v roce 2003 dosahovala dobrých výsledků, měla také pozitivní vliv na výkon portfolia. Růst společnosti můžeme v převažující míře přisoudit zvýšené poptávce po hliníku v Číně a na dalších trzích. Hliník se tu používá k výrobě lehčích automobilů a dalších produktů. Očekává se, že v příštích několika letech se celosvětová výroba udrží na vysoké úrovni a má se za to, že ceny hliníku dále porostou z jejich desetiletého dna v roce 2002. (Zdroj: Bloomberg ) Námi zvolené tituly v sektoru Finance k našim celkovým výsledkům přispěly rovněž pozitivně. Vyšší váha, kterou jsme přisoudili bance Bank of New York, byla dobrým rozhodnutím, neboť během roku cena jejích akcií rostla. Této bance, která je celosvětově největším poskytovatelem služeb v oblasti obchodování s akciemi, se dařilo zejména proto, že zdravé akciové trhy generovaly poptávku po jejích službách. Portfoliu v roce 2003 rovněž přispěla naše vyšší pozice ve společnostech State Street Corp a T. Rowe Price, kterým se dařilo. Správci aktiv v obou případech uspěli při snižování výdajů a zvyšování manažerských poplatků na pozadí zlepšujícího se prostředí akciového trhu. Výběr akcií v sektoru Spotřební zboží byl největší brzdou výkonů portfolia. Kvůli poklesu akcií společnosti Eastman Kodak, ve které jsme drželi vyšší pozici, utrpěly výsledky portfolia. Investoři příliš nepřivítali strategický plán rozvoje společnosti, jehož těžiště spočívalo v odklonu od tradičních fotografií a fotografických produktů k digitální technologii. Nižší váha firmy Sony Corp v portfoliu a pokles akcií této firmy uškodily výsledkům portfolia. Investory překvapily záporné ekonomické výsledky společnosti, za kterými stál pokles tržního podílu firmy v segmentu spotřební elektroniky. Pokud jde o nastavení celkové pozice portfolia, věříme, že k zajímavým sektorům bude v roce 2004 patřit Zboží krátkodobé spotřeby. Od společností jako Procter and Gamble, Colgate Palmolive, Pepsi a Sara Lee lze očekávat zajímavou možnost zhodnocení investic. Věříme, že sektor Energie zůstane i nadále atraktivní. Ceny ropy, které se v současné době pohybují kolem 33,70 USD za barel, mohou v této hladině nadále setrvat, neboť dodávky na trh jsou nízké a Spojené státy zažívají teplotně neobvykle chladné období. Mezi námi držené tituly v tomto odvětví patří Exxon Mobil a ChevronTexaco. Za atraktivní považujeme také sektor Energetika a plynárenství, protože věříme, že řada investorů v budoucnosti zaměří svou pozornost na příjmy z dividend jako na důležitější zdroj celkových zisků. Navíc odvětví jako celek může přitáhnout další pozornost v souvislosti s postupem řešení problémů v rámci sektoru. V sektoru Technologií zaznamenal v roce 2003 vynikající výsledky obor polovodičů. Během prvních několika dnů obchodování v roce 2004 došlo k obnovení zájmu o společnosti vyrábějící telekomunikační zařízení a věříme, že v tomto smyslu se bude odvíjet situace na trhu i v následujících měsících. Držíme akcie společností Nokia a Motorola, protože se domníváme, že během roku 2004 prokážou jistý potenciál k zhodnocení. Rovněž máme zájem vložit finanční prostředky do některých atraktivnějších počítačových společností, a to do takových kvalitních firem, které během roku 2003 relativně zaostávaly za svými protějšky ve skupině. Pokud jde o výhled do budoucnosti, věříme, že v roce 2004 budou dosahované zisky skromnější. Během roku 2003 zažily trhy oživení ve srovnání s velmi nízkými cenami akcií v roce předchozím. Jak tomu typicky bývá po skončení recese, na trhu byl velký zájem o akcie nižších cen, které utrpěly na hodnotě před rokem 2003. Domníváme se, že některé z těchto trendů budou přetrvávat i v roce 2004, ale dojde rovněž k obnovení zájmu o výnosnost těchto akcií a řada investorů bude přistupovat k hodnocení společností kritičtěji. Rovněž věříme, že dojde k silnému zotavení ekonomiky a že mnohé rozumně oceněné společnosti skrývají potenciál k dalšímu růstu. Domníváme se, že pozice portfolia je pro rok 2004 nastavená dobře.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index Standard & Poor’s 500 Index je tvořen 500 akciemi USA vybranými pro reprezentaci velikosti trhu, likvidity a odvětvové skupiny. Jedná se o index vážený podle tržní ceny (cena akcie násobená počtem nesplacených podílů), přičemž váha každé akcie v indexu je úměrná své tržní ceně. Index „500" je jedním z nejpoužívanějších měřítek výkonu akcií USA. Index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

24

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)




Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy 0,11%



Finance 18,78%

Technologie 5,43% Zboží dlouhodobé spotřeby 5,99% Zboží krátkodobé spotřeby 7,26%

Suroviny 16,28%

Komunikace 10,79% Cenné papíry celkem 97,13%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Petroleo Brasileiro SA - Petrobras - ADR 2. Samsung Electronics Company Limited 3. PTT PCL - Foreign 4. Compania de Minas Buenaventura SA - ADR 5. Lukoil - ADR

Energie 11,46%

Průmysl 14,64%

2,57% 1,98% 1,78% 1,75% 1,58%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Emerging Markets Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Emerging Markets Free 1

6. Anglo American PLC 7. Anglogold Limited - ADR 8. Companhia Vale do Rio Doce - SP ADR 9. State Bank of India Limited - GDR 10. Posco - ADR

1,58% 1,57% 1,46% 1,43% 1,30%

6 měsíců

1 rok


24,68% 21,17%

32,41% 25,68%

-23,20% -25,60%

Po nesmělém začátku roku vykázaly rozvíjející se trhy v roce 2003 výborné výsledky v důsledku rostoucího tempa ekonomického růstu, atraktivních cen akcií, vysokých cen komodit a nízkých úrokových sazeb. Výkony akciových trhů byly v prvním čtvrtletí roku 2003 slabé kvůli obavám z hrozící války v Iráku a šíření viru SARS. K obratu vývoje na trzích došlo v dubnu, neboť vývoj války v Iráku byl nad očekávání dobrý a šíření SARS bylo zastaveno. Akciové trhy v Asii a v Latinské Americe patřily v roce 2003 mezi nejziskovější trhy, protože u ekonomik v těchto regionech se očekával celosvětově nejdynamičtější ekonomický růst. Pokud jde o Asii, Čína zůstala hlavním motorem růstu regionu, protože příliv přímých zahraničních investic i nadále podporoval investice do infrastruktury a nárůst spotřebních výdajů. Poptávka Číny po surovinách táhla směrem nahoru objemy a ceny většiny komodit. Námi držené akcie Yanzhou Coal Mining přispěly k výnosům Pioneer Funds - Emerging Markets Equity, protože rostoucí poptávka po energii vedla k růstu cen uhlí. V Indii napomohly silné monzunové deště k lepším vyhlídkám na růst příjmů v zemědělství, avšak za reálným oživením ekonomiky stály pokračující pokusy vlády o privatizaci a liberalizaci. Ke společnostem, které nejvíce profitovaly ze silné spotřebitelské poptávky, patřil distributor plynu, společnost Gail India Ltd., která v posledním čtvrtletí roku 2003 zaznamenala silný růst. Pokračující fiskální disciplina na straně tvůrců hospodářské politiky Turecka snížila roční míru inflace na hladinu pod 15%, což je nejlepší výsledek za posledních 25 let. Historicky nízká úroveň úrokových sazeb a zvýšená poptávka po bydlení téměř zdvojnásobily hodnotu námi držených akcií výrobce cementu Akcansa Cimento a výrobce bílého zboží, firmy Arcelik. Rovněž klesající inflace a úrokové sazby v Jihoafrické republice poskytly základnu pro expanzi nových finančních služeb, od spotřebitelských úvěrů a pojištění úvěrů společností až po správu aktiv. Naše pozice ve společnostech poskytujících finanční služby, jako jsou například FirstRand Ltd. a RMB Holdings, zaznamenaly silný růst. Brazílie pokračovala v nejsilnějším ekonomickém oživení v rámci celé Latinské Ameriky, které přišlo s vládou prvního brazilského levicového prezidenta, kterým je Luis Inacio Lula da Silva. Ačkoliv v rámci své volební kampaně slíbil rozšíření sociálních výhod, po nástupu do funkce se Lula nejdříve zaměřil na stabilní rozpočet a reformy přebujelého veřejného penzijního systému v zemi. Nízké úrokové sazby a silnější měna prospěly akciím společností s vysokými nároky na financování, od energetické firmy Electrobras až po bankovního obra, společnost Banco Bradesco. Pevná fiskální a monetární politika Mexika byla sice pozitivní, nicméně trhy nedosáhly tak dobrých výsledků, neboť na úrovni vedoucích představitelů ekonomiky pokračovala diskuse o strukturálních reformách, jejichž cílem je snížení závislosti na příjmech z ropy a zvýšení investic do výroby elektřiny. Svými výsledky významně předčily rozvíjející se trhy index S&P 500 a výsledky indexu MSCI World Index za poslední tři roky. Zůstáváme optimističtí, pokud jde o vyhlídky rozvíjejících se trhů, neboť stejné pozitivní trendy, které vedly k dosaženým výsledkům, i nadále přetrvávají. V průběhu roku 2004 očekáváme na trhu jisté korekce, ale věříme, že vývoj základních ekonomických ukazatelů většiny rozvíjejících se trhů bude po několik následujících let zaznamenávat nárůst. Dále věříme, že výnosnost akcií bude zajímavá jak v absolutním měřítku, tak ve srovnání s akciovými trhy rozvinutých ekonomik. Ceny akcií v rozvíjejících se ekonomikách jsou nižší než je tomu v ekonomikách rozvinutých a ve prospěch rozvíjejících se ekonomik hovoří ve srovnání i tempa růstu. Řada společností z rozvíjejících se trhů získává zajímavý tržní podíl na globálním trhu, neboť jsou schopny dodávat kvalitní produkty a služby za vysoce konkurenceschopné ceny.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index MSCI EMF Emerging Markets Free Index je volně proměnlivě nastavitelný index tržní kapitalizace, jenž je navržen tak, aby sledoval výkonnost akciových trhů na globálních rozvíjejících se trzích. K dubnu 2002 se index MSCI EMF Index skládal z indexů následujících 26 rozvojových zemí: Argentina, Brazílie, Chile, Čína, Kolumbie, Česká republika, Egypt, Maďarsko, Indie, Indonésie, Izrael, Jordánsko, Korea, Malajsie, Mexiko, Maroko, Pákistán, Peru, Filipíny, Polsko, Rusko, Jižní Afrika, Tchaj-wan, Thajsko, Turecko a Venezuela. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

25

PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Energie 1,43%

Konvertibilní dluhopisy 0,19%

Zboží krátkodobé spotřeby 3,47% Jiná čistá aktiva 7,19%


Průmysl 24,60%

Zdravotnictví 5,07% Komunikace 5,15% Technologie 5,67% Suroviny 6,11%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Toyota Motor Corp. 2. Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. 3. NTT Docomo Inc. 4. Canon Inc. 5. East Japan Railway Company Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Japanese Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Japan 1


Zboží dlouhodobé spotřeby 21,53% Finance 15,87%

5,85% 2,75% 2,69% 2,01% 2,00%

6. Nomura Holdings Inc. 7. Chubu Electric Power Company Inc. 8. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. 9. Tokyo Electric Power Company Inc. 10. Millea Holdings Inc.

1,97% 1,89% 1,87% 1,83% 1,77%

6 měsíců

1 rok


18,75% 19,74%

6,09% 11,41%

-57,95% -52,18%

Rok 2003 byl rokem zotavení ekonomiky. V průběhu roku došlo ke zvýšení hodnoty akcií, a to i na základě přehodnocení postoje investorů k riziku v důsledku snížení geopolitického napětí a na pozadí zlepšující se globální ekonomické situace. Výborné výsledky akciového trhu byly dále podpořeny zásadním pokrokem a restrukturalizací na úrovni jednotlivých společností a jasně patrným zlepšením zisků společností. Japonské akcie v průběhu roku zhodnotily v očekávání růstu poptávky po zboží a službách v důsledku zlepšujícího se domácího a globálního ekonomického prostředí. Akcie společností orientovaných na export získaly na hodnotě na základě spekulací, že rychlejší tempo růstu ekonomiky USA zvýší poptávku po japonském zboží, a to navzdory zhodnocení jenu vůči dolaru. Značný příliv investic na japonský akciový trh rovněž podpořil jeho pozitivní výsledky. Naše portfolio v průběhu roku zaznamenalo solidní zisky v absolutním vyjádření, nicméně v jistém ohledu vykázalo nižší výkonnost vzhledem k příslušnému benchmarku. V tomto roce, kter ý můžeme považovat za volatilní, pokud jde o výkonnost akciových trhů, jsme svůj výběr akcií soustředili na společnosti s vysoce kvalitní rozvahou a spolehlivými pozitivními toky cash flow. Toto zaměření se nám v mnoha ohledech osvědčilo. Nicméně naše rozhodnutí vyhnout se nejrizikovějším segmentům trhu vedlo k tomu, že relativní výkonnost portfolia utrpěla poté, co vysoce zadlužené společnosti v důsledku vyšší důvěry na trhu začaly náhle vykazovat pozitivní výsledky. V rámci sledovaného období námi zvolené akcie ze sektoru Technologické vybavení nezaznamenaly stejně rostoucí trend jako sektor jako celek a stejná situace panovala v případě relativního výkonu námi vybraných akcií v sektorech Průmyslových podniků a Zboží dlouhodobé spotřeby. Naopak kladně lze hodnotit úspěšné postavení pozice v sektorech Polovodiče a Pojišťovny, která pozitivně přispěla k dosaženým výsledkům roku 2003. V průběhu roku jsme posílili naši pozici v sektorech Průmyslové podniky, Maloobchod a Materiály. Rovněž jsme se více otevřeli, pokud jde o akcie bankovních institucí z důvodu stále se zlepšující situace v sektoru. Zredukovali jsme svou pozici v sektorech, které vykazují menší citlivost na ekonomický cyklus, prostřednictvím snížení naší vyšší pozice v rámci Potřeb pro domácnost & Zboží osobní spotřeby. Také jsme posílili naši relativně nižší pozici v sektoru Energetiky a plynárenství. V rámci portfolia jsme i nadále preferovali společnosti s vyšší dynamikou růstu příjmů, podpořenou snižováním nákladů a restrukturalizací, nebo silným růstem poptávky. Pokud jde o konkrétní sektory, vyšší váhu jsme přikládali společnostem ze sektorů Průmyslové podniky, Nemovitosti a Software & Služby. Nižší pozici jsme drželi v případě firem ze sektorů Zboží dlouhodobé spotřeby a Doprava. Domácí ekonomika Japonska vykázala jisté zlepšení, nicméně zůstane stále vysoce závislá na exportech, které táhnou ekonomiku nahoru, a dále na vývoji měnového trhu, neboť měnový kurs jenu k dolaru bude i nadále středem zájmu investorů. Zároveň však dochází ke zlepšení využití kapacit ekonomiky a japonské firmy se nacházejí v lepší výchozí pozici pro překonávání případného nepříznivého vývoje na trhu.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % japonské tržní kapitalizace. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně (Bloomberg a Reuters), vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

26

PIONEER FUNDS - PACIFIC (EX. JAPAN) EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)





Technologie 7,52%


Energie 3,14%


Komunikace 12,68%

Energetika a plynárenství 1,80% Uzavřené fondy 0,34% Dluhopisy 0,03%

Suroviny 13,00%

Průmysl 13,93%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Samsung Electronics Company Limited 2. BHP Billiton Limited 3. National Australia Bank Limited 4. News Corp. Limited 5. Commonwealth Bank of Australia

5,90% 3,44% 2,04% 1,91% 1,89%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Pacific (Ex. Japan) Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI AC Asia Pacific Free ex Japan 1

Finance 31,12%

6. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT - B 7. Alumina Limited 8. Rio Tinto Limited 9. Posco 10. Cathay Financial - Reg. - GDR

1,65% 1,63% 1,63% 1,62% 1,49%

6 měsíců

1 rok


19,87% 16,80%

21,82% 19,60%

-25,50% -26,86%

Akciové trhy v oblasti Pacifického regionu (vyjma Japonska) zažily těžký vstup do nového roku. Averze investorů vůči riziku značně vzrostla v důsledku politického napětí na celém světě, nepřesvědčivých výsledků globální ekonomiky a obav z dopadu viru SARS na ekonomiky v regionu. Přehodnocení postoje investorů k riziku, které se stalo základním impulsem pro zlepšení situace na akciových trzích, přišlo spolu s povolením geopolitického napětí a na pozadí zřetelného oživení globální ekonomiky. V další části roku akcie Pacifické oblasti (vyjma Japonska) zhodnotily v očekávání růstu poptávky po domácím zboží a službách v důsledku zlepšujícího se domácího a globálního ekonomického prostředí. Akcie společností orientovaných na export získaly na hodnotě na základě spekulací, že rychlejší tempo růstu ekonomiky USA zvýší poptávku po domácím zboží, a to navzdory silným asijským měnám vůči americkému dolaru. Vysoký příliv investic na akciové trhy rovněž napomohl dosažení pozitivních výsledků trhu v průběhu roku. Během sledovaného období zaznamenalo portfolio pozoruhodné zisky v absolutním vyjádření a svým výkonem předčilo index. Pokud jde o pr vní polovinu roku, výkonnost portfolia byla tažena zejména úspěšným rozložením aktiv. Portfolio získalo díky vyšší váze akcií z Thajska a Indonésie a další naše rozhodnutí – udržet relativně nižší pozici v rámci Malajsie – bylo rovněž správné, neboť tento trh dosáhl v druhém čtvrtletí roku relativně nižších výkonů. V Jižní Korey naše klíčová akciová pozice ve společnosti Samsung Electronics přinesla dobré výsledky a také naše pozice v sektoru Bankovnictví byla úspěšná, neboť tento sektor zaznamenal růst v důsledku vyšší důvěry investorů. Nicméně nižší váha, kterou jsme přisoudili jak Hongkongu, tak Tchajwanu, přinesla negativní výsledky v prvním období sledovaného roku, neboť tyto trhy utrpěly následkem šíření viru SARS. Ve třetím čtvrtletí roku profitovalo portfolio z našeho přesvědčivého výběru akcií v sektorech Banky a Nemovitosti. V Bankovním sektoru k dobré výkonnosti významně přispěla naše vyšší pozice v Hana Bank a stejně tak k výsledkům dopomohla naše silnější pozice v realitní společnosti z Hongkongu - Sun Hung Kai Properties. Naše nižší pozice v Austrálii působila také pozitivně, neboť tento trh vykázal ve sledovaném období relativně horší výsledky ve srovnání se zbytkem regionu. Závěrem roku byly pozitivní relativní výsledky portfolia dále podpořeny našimi pozicemi v rostoucím sektoru Materiály. Výhled pro Pacifický region (vyjma Japonska) zůstává i nadále pozitivní. Zlepšující se fundamentální ukazatele spolu s atraktivním oceněním podporují tento pozitivní výhled pro region. V rámci por tfolia si budeme udržovat vyšší pozici na klíčových trzích Hongkongu/Číny a Singapuru, kde preferujeme akcie finančních společností. Vyšší pozici držíme také na trzích Jižní Koreji, Tchaj-wanu a Indonésie, jejichž výsledky jsou podpořeny atraktivními cenami akcií. Na těchto trzích preferujeme akcie společností orientovaných na domácí trh, například v sektorech Telekomunikací a Maloobchodu. V Austrálii si i nadále podržíme nižší pozici, neboť u tohoto trhu se počítá s relativním poklesem v rámci regionu.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % vyspělých zemí v oblasti Pacifiku vyjma Japonska (Austrálie, Hongkong, Nový Zéland a Singapur). Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně (Bloomberg a Reuters), vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

27

PIONEER FUNDS - GREATER CHINA EQUITY ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Zdravotnictví 1,33% Zboží krátkodobé spotřeby 0,81%


Suroviny 2,17% Energie 6,86% Zboží dlouhodobé spotřeby 6,11%

Finance 26,52%


Komunikace 8,43%



Průmysl 11,60%

Technologie 14,85%

10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. China Mobile Limited /HK 2. Cheung Kong Holdings Limited 3. Sun Hung Kai Properties Limited 4. Hutchison Whampoa Limited 5. Hang Seng Bank Limited Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Greater China Equity - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Global Dragon 1

4,97% 4,59% 3,98% 3,83% 2,80%

6. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited 2,77% 7. China Petroleum & Chemical Corp. - H 2,54% 8. CLP Holdings Limited 2,24% 9. Cathay Financial - Reg. - GDR 2,23% 10. Huaneng Power International Inc. - H 1,92%

6 měsíců

1 rok


21,98% 22,14%

16,91% 19,67%

-1,20% 4,21%

Akciové trhy v regionu Číny a okolí zažily složitý nástup do nového roku. Došlo k růstu averze investorů k riziku na značnou úroveň, a to v důsledku globálního politického napětí, nepřesvědčivých ukazatelů výkonu globální ekonomiky a obav z vlivu šíření viru SARS na ekonomiky v regionu. K přehodnocení postoje investorů k riziku, které stálo za zotavením akciových trhů, došlo až v důsledku zmírnění geopolitického napětí a na pozadí zlepšující se globální ekonomické situace. Postupem roku pak akcie v tomto regionu zhodnotily v očekávání růstu poptávky po domácím zboží a službách na pozadí zlepšujícího se globálního ekonomického prostředí. Akcie společností orientovaných na export získaly na hodnotě na základě spekulací, že rychlejší tempo růstu ekonomiky USA zvýší poptávku po domácím zboží. Příliv zahraničního kapitálu rovněž napomohl k růstu cen akcií v regionu. V průběhu roku portfolio zaznamenalo pozoruhodné zisky v absolutním hodnotovém vyjádření a mírně svými výsledky předčilo index. Počátkem roku utrpělo portfolio mírně nepříznivé výsledky kvůli nižší pozici na tchajwanském akciovém trhu. Nicméně v druhé polovině roku portfolio vyrovnalo své ztráty, neboť jeho výkon byl povzbuzen růstem v rámci čínských akcií, jimž jsme přiložili vyšší váhu. Navíc naše nižší pozice v Hongkongu přinesla úspěch z důvodu negativního vlivu šíření viru SARS na tento trh, a to zejména na společnosti z oblasti cestovního ruchu a obchodu. Ve třetím čtvrtletí roku na portfolio pozitivně působily vynikající výsledky našich vyšších pozic v Hongkongu sídlících společností v oblasti Nemovitostí, a to Sun Hung Kai Properties a Henderson Land. Naše nižší váha v sektoru Materiálů přinesla ovoce, neboť tento sektor nedosáhl výkonu širšího indexu. Nicméně naše nižší pozice v sektoru Technologického vybavení ubrala v daném období portfoliu na výsledcích. V závěru roku portfolio rovněž profitovalo celkově ze silného čtvrtletí. Úspěšný výběr titulů v sektoru Polovodiče podpořil relativní návratnost investic a naše nižší pozice v sektoru Technologické vybavení rovněž přinesla pozitivní výsledky, neboť tento sektor dosáhl relativně horších výsledků vzhledem k indexu. K dobrým výsledkům přispěl rovněž náš výběr akcií v Hongkongu. Výhled pro uvedený region je pozitivní. Růst makroekonomických ukazatelů a zlepšení v rozvahách společností nabízejí stabilní investiční prostředí. Pozitivní efekt rostoucí poptávky po exportech je dále podpořen silnější domácí poptávkou v ekonomikách v asijském regionu jako celku. V rámci portfolia se i nadále zaměříme na společnosti se zdravou strukturou rozvahy a vedoucí pozicí v rámci příslušného sektoru. Vyšší pozici si i nadále podržíme v sektorech orientovaných na domácí ekonomiku, jako například Nemovitosti, Telekomunikace a Maloobchod. V současné době držíme vyšší pozice v akciích finančních společností a dalších firem orientovaných na domácí trhy Hongkongu a Tchaj-wanu. Pokud jde o střednědobý výhled v oblasti komodit, i nadále očekáváme pozitivní vývoj. Nicméně jsme obezřetní, pokud jde o krátkodobou volatilitu na trhu, která může následovat po vynikajících výsledcích v komoditách během posledního roku.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index MSCI Golden Dragon Index je souhrnem indexů MSCI Hong Kong Index, MSCI China Free Index a MSCI Taiwan @ 65% Index. Index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

28

PIONEER FUNDS - EURO BOND ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) DKK 0,61% ITL 0,06%


EUR 93,08%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Germany (Govt of) 3.75% 4/Jul/2013 2. France (Govt of) OAT 4.75% 25/Oct/2012 3. France (Govt of) OAT 4% 25/Apr/2013 4. Germany (Govt of) 4.5% 4/Jan/2013 5. Germany (Govt of) 5.5% 4/Jan/2031 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Bond - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - EMU 6 1

SEK 3,04% Hotovost a ostatní 3,21%

3,90% 3,76% 3,75% 3,69% 3,50%

6. Italy (Govt of) BPT 2.75% 15/May/2006 7. Italy (Govt of) BPT 5.75% 1/Feb/2033 8. Italy (Govt of) BPT 4.25% 1/Aug/2013 9. Italy (Govt of) BPT 5% 15/Oct/2007 10. France (Govt of) 5.75% 25/Oct/2032

3,50% 3,30% 3,15% 3,15% 2,47%

6 měsíců

1 rok


-0,71% -0,12%

3,25% 4,19%

20,60% 26,66%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,5% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých německých dluhopisů, které slouží jako benchmark, až na 4,5% počátkem listopadu, což vyvolalo jednu z historicky největších vln odprodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. V průběhu roku 2003 mělo na výkon portfolia pozitivní vliv řízení relativní durace portfolia. V první polovině roku naše pozice krátké durace sice ubírala portfoliu na výsledcích, neboť trh dluhopisů rostl, nicméně jsme pozici krátké durace vzhledem k benchmarku drželi i nadále, protože jsme věřili, že ceny dluhopisů nebyly dostatečně atraktivní a jevily se jako velmi citlivé vůči tlaku na jejich zvýšení. Naše pozice krátké durace byla pozitivní v období odprodejů na trzích dluhopisů. Po prudkém zvýšení dluhopisových výnosů jsme uzavřením této pozice krátké durace zkonsolidovali naše zisky v rámci portfolia. Později jsme přistoupili na relativně dlouhou duraci na základě našeho přesvědčení, že ceny dluhopisů nebyly nepřiměřeně vysoké a v krátkodobém časovém horizontu nabízely jistou hodnotu na pozadí mírné inflace a úrokových sazeb nastavených na udržitelně nízkou úroveň. Pokud jde o naši pozici na výnosové křivce, počátkem roku naše očekávání růstu křivky mělo na relativní výsledky portfolia pozitivní vliv. Tuto strmější pozici jsme podrželi zejména proto, že jsme byli stále více přesvědčeni, že vyhlídky dluhopisů s kratší dobou splatnosti jsou příznivější ve srovnání s emisemi s delší dobou splatnosti. V další části roku jsme mohli díky této pozici realizovat zisky. Nicméně jsme i nadále viděli hodnotu v dluhopisech s kratší dobou splatnosti, neboť očekávání investorů, že dojde k nárůstu sazeb, byla i nadále nepřiměřeně vysoká. V průběhu roku měla na výsledky portfolia pozitivní vliv naše vyšší pozice v rámci podnikových dluhopisů s vysokým investičním ratingem. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v průběhu roku překvapivě vysokou úroveň of spread tightening, neboť investoři hledali vyšší výnosy a byli ochotni podstupovat vyšší riziko. Ve třetím čtvrtletí roku jsme zredukovali naši pozici v rámci podnikových dluhopisů s vysokým investičním stupněm z 10% portfolia na 6% portfolia a realizovali jsme zisky z dobrých výsledků námi držených titulů. Co se týče pozice v rámci jednotlivých měn, většinu roku jsme udržovali vyšší pozici ve švédské koruně, což byl pozitivní krok, který přispěl k dobrým výsledkům portfolia. Později jsme naši pozici ve švédské koruně zkorigovali na neutrální, nicméně jsme i nadále drželi vyšší váhu ve švédských dluhopisech. Pokud jde o rozložení portfolia mezi jednotlivé země, pokračovali jsme v zaměření na ekonomiky s relativně ukázněnější fiskální pozicí. Nadále věříme, že ceny evropských vládních dluhopisů nejsou z krátkodobého hlediska přemrštěné. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Nicméně evropské dluhopisy zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Vzhledem ke zlepšující se globální ekonomické situaci budou k důležitým faktorům na trhu patřit spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

29

PIONEER FUNDS - EURO CORPORATE BOND ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) USD 0,04%


EUR 94,85%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 2. Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 3. British Telecom 6.375% 15/Feb/2006 4. Deutsche Telekom Intl Fin. 7.5% 29/May/2007 5. France Telecom 5% 26/Feb/2005

3,58% 3,06% 3,02% 2,88% 2,38%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Corporate Bond - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - (95% Merril Lynch EMU Corporate Large Caps 1, 5% JPM Cash 1 Month Euro 2


6. Rabobank Nederland 3.625% 22/Jan/2008 2,32% 7. Bank Nederlandse Gemeenten 3.5% 31/Mar/2008 2,24% 8. Deutsche Telekom Intl Fin. 5.875% 11/Jul/2006 2,24% 9. Deutsche Telekom Intl Fin. 8.125% 29/May/2012 2,11% 10. Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/20491,98%

6 měsíců

1 rok


0,69%

5,45%

16,00%

1,02%

6,48%

16,04%

Po nejistém prvním čtvrtletí zaznamenal v průběhu zbytku roku 2003 trh evropských podnikových dluhopisů investičního stupně překvapivě vysokou míru zužování výnosového rozpětí. Začátkem roku došlo globálně k nárůstu averze investorů vůči riziku, a to zejména z důvodu obav z války v Iráku a z jejího dalšího vývoje. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v důsledku této nejistoty jistou míru volatility. Postupem roku se tolerance investorů k riziku začala měnit v reakci na uvolňování geopolitického napětí a patrné zlepšování globální ekonomické situace. Ochota investorů podstupovat vyšší riziko a hledat vyšší výnosy podpořila výkonnost trhu a úvěrová rozpětí se zúžila také díky příznivému vývoji technických zákonitostí trhu. Po většinu roku byla úroveň nabídky nových podnikových dluhopisů vysoká a byla investory přijímána pozitivně. Během roku zaznamenalo naše portfolio slušné zisky. Naše vyšší váha v sektoru Telekomunikací a Finančních institucí (zejména bank ze skupiny Tier II) pozitivně přispěla k výsledkům portfolia. V průběhu roku jsme udržovali jako klíčovou naši silnou pozici v sektoru Telekomunikací, což se ukázalo pro výsledky portfolia jako pozitivum. Ve sledovaném období jsme zaznamenali postupné zlepšování úvěrové kvality emitentů v rámci sektoru. Telekomunikace se staly jedním z nejstabilnějších sektorů v rámci celé sféry podnikových dluhopisů. Do budoucnosti budeme i nadále udržovat naši silnou pozici, neboť očekáváme stabilní až rostoucí trend úvěrové schopnosti, a očekáváme další zlepšení technické podpory sektoru prostřednictvím nižšího pojištění. Naše silná pozice v rámci Podřízeného bankovního dluhu vykazovala v průběhu roku rovněž pozitivní výsledky. V průběhu sledovaného období jsme tuto pozici zvýšili, neboť naše hodnocení evropského sektoru Bankovnictví jako celku je pozitivní. Nicméně jsme byli opatrní, pokud jde o vyhlídky německého bankovnictví, a počátkem roku jsme využili dobrých výsledků bankovních cenných papírů k další redukci naší již tak nepříliš silné pozice v německých bankách. V rámci sektoru Finance budeme v roce 2004 i nadále preferovat Podřízené bankovní dluhy s ohledem na dodatečné výnosy, které tyto emise přinášejí ve srovnání s prioritně splatnými bankovními půjčkami (tzv. Senior Bank Debt). Po většinu roku 2003 jsme udržovali opatrný přístup k sektoru Energetika a plynárenství, neboť jsme očekávali tlak na snížení kreditního ratingu určitých společností. Nicméně koncem roku jsme byli stále více nakloněni tomuto sektoru a jeho výhledu na další období a zvýšili jsme naší pozici, protože jsme věřili, že mnohé úvěry byly příznivě oceněny při nízké úrovni volatility cen. Obezřetný přístup jsme udržovali i vůči Automobilovému sektoru, neboť kvalita úvěrů zůstala nízká a očekávali jsme další volatilitu v rámci tohoto sektoru. V rámci Automobilového sektoru jsme preferovali evropské výrobce před jejich protějšky ze Spojených států, a to zejména kvůli jejich zdravějším rozvahám a silnějším pozicím v likviditě. Na konci roku jsme drželi v sektoru Automobily neutrální pozici. V roce 2004 očekáváme, že základní úvěrové ukazatele budou v tomto sektoru i nadále slabší. Nicméně neustálý pohyb na trhu, za kterým stojí snaha investorů vyhledávat zajímavé výnosy, může podpořit určité zisky v rámci tohoto sektoru. Výkon portfolia ve srovnání s indexem byl v roce 2003 zbrzděn, neboť jsme nedrželi pozici ve vysoce riskantních úvěrech, které vykazují horší základní ukazatele. Tyto cenné papíry dosáhly výborných výsledků díky skutečnosti, že investoři intenzivně hledali vyšší výnosy, a díky opravdu vynikajícímu vývoji technických zákonitostí na trhu. I nadále jsme se drželi naší filozofie investování do úvěrů, které nabízejí stabilní investiční příležitost, a vyhýbali jsme se nejrizikovějším oblastem trhu. Jsme přesvědčeni, že nejvyšší hodnotu do portfolia přidáme pečlivým výběrem jednotlivých úvěrů se stabilními základními ukazateli. Rok 2004 by měl být na trhu evropských podnikových dluhopisů investičního stupně rokem relativně stabilních výnosů. Rovněž očekáváme, že tento trh bude svou výkonností i nadále převyšovat trh vládních dluhopisů, zejména pokud jde o výpůjčky s kratší dobou splatnosti. Motivace investorů vyhledávat vyšší výnosy bude tahounem korporátního trhu a rovněž můžeme očekávat postupné zlepšování úvěrové kvality emitentů. Nicméně v kontextu vysoké míry zužování rozpětí výnosů v průběhu minulého roku je potenciál k jejich dalšímu zužování na tomto trhu poněkud omezen. Znovu zdůrazňujeme důležitost tzv. bottom-up přístupu k tvorbě portfolia (tj. primárně zaměření na tituly, nikoliv na sektory), neboť užší rozpětí výnosů a potenciální rizika znamenají, že výběr jednotlivých dluhopisů nabývá na větší důležitosti.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index Merrill Lynch EMU Large Cap Corporate Index sleduje výsledky velkých emisí podnikových emitentů s investičním hodnocením denominovaných v Euro. Takové dluhopisy musí mít nejméně jeden rok do data splatnosti, pevný kupónový rozpis a minimální dlužnou částku 500 mil. EUR. Dluhopisy musí mít rating investičního stupně na základě kompozitního hodnocení ratingových agentur Moody’s a S&P. Index nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds. Do indexu není možné přímo investovat. Peněžní indexy JPMorgan Cash umožňují přesný monitoring globálních peněžních trhů a slouží jako spolehlivé měřítko výkonnosti hotovostní složky fondu pro vklady se splatností 1, 2, 3, 6 a 12 měsíců. Peněžní indexy jsou vypočítávány denně na základě depozitních sazeb euroměny, což jsou jediné krátkodobé investice stejné povahy na všech mezinárodních trzích. Index JPMorgan Cash 1 Month Euro nesleduje výsledky žádného z fondů Pioneer Funds.Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

30

PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 1 ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)




EUR 96,62%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Germany (Govt of) Bundesschatzanweisungen 2.5% 18/Mar/2005 2. Italy (Govt of) BPT 4.5% 15/May/2005 3. Italy (Govt of) BPT 2.75% 1/Feb/2006 4. Germany (Govt of) Bundesobligation 5% 17/Feb/2006 5. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Sep/2005 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Maturity Bond 1 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * JPM Global Index

18,23% 12,49% 12,33% 11,43% 10,59%

6. Italy (Govt of) BPT 4.75% 15/Mar/2006 7. Germany (Govt of) Bundesobligation 4.5% 18/Aug/2006 8. Italy (Govt of) BPT 4.5% 1/Mar/2007 9. European Invest. Bank 4% 15/Jan/2007 10. Greece (Govt of) 6% 19/Feb/2006

10,40% 10,25% 5,47% 2,61% 1,58%

6 měsíců

1 rok

Od založení třídy

0,22%

-

1,10%

-2,63%

-

-4,73%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,5% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých německých dluhopisů až na 4,5% počátkem listopadu, což vyvolalo jednu z historicky největších vln odprodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. Podfond Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 1 má nastavený cíl, pokud jde o jeho duraci. Během roku se manažerovi portfolia podařilo tohoto cíle dosáhnout. Cíl portfolia je nastaven tak, že celková průměrná durace tohoto portfolia nesmí přesáhnout 5 let. Nadále věříme, že ceny evropských vládních dluhopisů nejsou z krátkodobého hlediska přemrštěné. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Evropské dluhopisy nicméně zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Vzhledem ke zlepšující se globální ekonomické situaci budou k důležitým faktorům na trhu patřit spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos z cenných papírů s pevnou úrokovou mírou získaných na světových trzích s vládními dluhopisy. Index je dostupný v 19 různých měnách. Číselná hodnota je vypočtena na základě hrubých cen (jednotná sazba plus narostlý úrok), a to za předpokladu, že je kupónová obligace v určité měně okamžitě znovu investována do cenných papírů ve stejné měně. Index je postaven na kritériích přijatelnosti cenného papíru, jež jsou založena na likviditě (nevyrovnané). Index je dostupný denně (Reuters a Bloomberg). Investovat přímo do indexu není možné. Index nepředstavuje výkonnost žádného z fondů Pioneer.

31

PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 2 ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)




EUR 96,09%


7 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Germany (Govt of) Bundesobligation 3% 11/Apr/2008 2. Italy (Govt of) 5% 1/May/2008 3. European Invest. Bank 5% 15/Apr/2008 4. Germany (Govt of) 4.25% 15/Feb/2008 5. Italy (Govt of) BPT 4.25% 1/Nov/2009 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Maturity Bond 2 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * JMP Global Index

26,14% 23,46% 14,44% 14,41% 10,32%

6. France (Govt of) OAT 4% 25/Oct/2009 7,15% 7. Germany (Govt of) Bundesobligation 4.5% 17/Aug/2007 0,17%

6 měsíců

1 rok


-0,55%

-

0,50%

-2,63%

-

-4,73%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,5% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých německých dluhopisů až na 4,5% počátkem listopadu, což vyvolalo jednu z historicky největších vln prodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. Podfond Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 2 má nastavený cíl, pokud jde o jeho duraci. Během roku se manažerovi portfolia podařilo tohoto cíle dosáhnout. Cíl portfolia je nastaven tak, že celková průměrná durace tohoto portfolia nesmí přesáhnout 7 let. Nadále věříme, že ceny evropských vládních dluhopisů nejsou z krátkodobého hlediska přemrštěné. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Nicméně evropské dluhopisy zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Vzhledem ke zlepšující se globální ekonomické situaci budou k důležitým faktorům na trhu patřit spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos z cenných papírů s pevnou úrokovou mírou získaných na světových trzích s vládními dluhopisy. Index je dostupný v 19 různých měnách. Číselná hodnota je vypočtena na základě hrubých cen (jednotná sazba plus narostlý úrok), a to za předpokladu, že je kupónová obligace v určité měně okamžitě znovu investována do cenných papírů ve stejné měně. Index je postaven na kritériích přijatelnosti cenného papíru, jež jsou založena na likviditě (nevyrovnané). Index je dostupný denně (Reuters a Bloomberg). Investovat přímo do indexu není možné. Index nepředstavuje výkonnost žádného z fondů Pioneer.

32

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) AUD 1,34% DKK 1,13% ITL 0,29%


NOK 1,85% SEK 2,47% Hotovost a ostatní 2,55% CAD 2,77% GBP 4,91%

EUR 32,37% USD 22,30%

JPY 28,02%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Italy (Govt of) BPT 4.25% 1/Aug/2013 2. Japan (Govt of) 3.2% 20/Sep/2006 3. Japan (Govt of) 0.6% 20/Mar/2013 4. Italy (Govt of) 0.375% 10/Oct/2006 5. United States Tsy N/B 4.25% 15/Aug/2013 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) International Bond - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - JPM Global Index 1

3,59% 3,35% 2,62% 2,19% 1,98%

6. Germany (Govt of) 5.25% 4/Jul/2010 7. Norway (Govt of) 5.5% 15/May/2009 8. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Sep/2008 9. United States Tsy N/B 3% 15/Feb/2008 10. Japan (Govt of) Five Year Bond 0.2% 20/Jun/2008

1,85% 1,85% 1,81% 1,78% 1,76%

6 měsíců

1 rok


-2,81% -2,63%

-4,69% -5,00%

14,02% 27,29%

V průběhu první poloviny roku ceny vládních dluhopisů prudce vzrostly. Výnosy v USA klesly na nejnižší úroveň od 50. let minulého století a výnosy evropských dluhopisů na úroveň, které naposledy dosáhly ve 20. letech minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám ohledně ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů, zejména pak těch s kratší dobou splatnosti, rovněž přispělo snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými prodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,11% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých vládních dluhopisů až na 4,60% ze dne 2. září, což vyvolalo jednu z historicky největších vln odprodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pokračujícím pozitivním výsledkům globální ekonomiky. V průběhu roku 2003 zůstala celková durace portfolia mírně kratší než u relevantní indexu. Drželi jsme omezeně dlouhou duraci v Evropě, neboť jsme věřili, že evropské vládní dluhopisy nabízejí ve srovnání s ostatními vládními dluhovými trhy větší hodnotu. Ve třetím čtvrtletí jsme uzavřeli naši pozici s mírně krátkou durací na americkém trhu. Tento krok byl důsledkem našeho názoru, že vládní cenné papíry v USA nabízely po prudkém růstu výnosů vyšší hodnotu. Během roku jsme udržovali pozici krátké durace na japonském trhu, neboť jsme nevěřili, že japonské dluhopisy ponesou dobré výsledky, a rovněž jsme udržovali pozici mírně krátké durace v případě Velké Británie. Celkově lze konstatovat, že způsob, jakým jsme řídili naši pozici relativní durace, přispěl pozitivně k výsledkům portfolia v průběhu roku. Na konci sledovaného období v naší pozici na hlavních výnosových křivkách odrazil důraz na rostoucí trend, zatímco v případě USA byla naše pozice neutrální. Během roku jsme realizovali určitý zisk z naší pozice v dluhopisech, navázaných na vývoj inflace v USA, které dosáhly výborných výsledků. Rovněž jsme zaujali silnější pozici v spread products s vysokým ratingem, jako například agency and supranational bonds, s ohledem na dodatečné výnosy, které tyto cenné papíry nesly. V závěru roku jsme udržovali vyšší pozici v podnikových dluhopisech s vysokým investičním ratingem a na konci prosince zaujímaly podnikové dluhopisy přibližně 13% váhy portfolia. Tato pozice přinesla v průběhu roku pozitivní výsledky. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v průběhu roku překvapivě vysokou úroveň, neboť investoři hledali vyšší výnosy a byli ochotni podstupovat vyšší riziko. Řada z našich pozic v rámci jednotlivých měn odrážela naše úvahy týkající se oslabujícího amerického dolaru. Takticky jsme obchodovali v rámci daného směnného kurzu Eura vůči dolaru a v řadě případů jsme přikládali vyšší váhu Euru oproti americkému dolaru. Silnější pozice než v americkém dolaru jsme drželi rovněž v dolaru australském a kanadském. V průběhu třetího čtvrtletí roku jsme díky těmto pozicím realizovali zisk, a to uzavřením naší silné pozice v kanadském dolaru a omezením naší silnější pozice v australském dolaru. Během roku jsme přesunuli silnější váhu na norskou korunu oproti naší pozici v Euru a realizovali jsme zisk díky naší silné pozici ve švédské koruně ve srovnání s evropsko měnou. Evropské vládní dluhopisy nabízejí v současné době více hodnoty než americké pokladniční poukázky. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Nicméně mezinárodní dluhopisy, zejména pak dluhopisy americké vlády, zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami, budou hlavním faktorem ovlivňujícím vývoj na trhu v následujícím roce.

*

** 1

ÚVýkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů podle dohody na trzích státních dluhopisů vyspělých zemí na celém světě. Je k dispozici v 19 různých měnách. Je vypočten na základě hrubých cen (jednotná sazba plus nahromaděný úrok) a předpokládá, že obdržený kupón v určité měně je okamžitě reinvestován v cenných papírech stejné měny. Tento index je vystavěn na bezpečnostních kritériích přípustnosti podle likvidity. Je k dispozici denně (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

33

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) EUR 8,74%



USD 85,85%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Elektrownia Turow 9.75% 14/Mar/2011 2. Russia (Govt of) 5% 31/Mar/2030 3. Brazil (Govt of) 10% 7/Aug/2011 4. Philippines (Govt of) 8.25% 15/Jan/2014 5. Brazil (Govt of) 8.875% 15/Apr/2024

4,65% 3,72% 3,38% 2,77% 2,62%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Emerging Markets Bond - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - IPM Embi Constrained 95% 1, JPM Cash 1 Month Euro 5% 2

6. Turkey (Govt of) 11.875% 15/Jan/2030 7. Mobile Telesystems Fin. 8.375% 14/Oct/2010 8. Mexico (Govt of) 6.375% 16/Jan/2013 9. Turanalem Fin. 7.875% 2/Jun/2010 10. Panama (Govt of) 9.625% 8/Feb/2011

2,42% 2,34% 2,33% 2,23% 2,14%

6 měsíců

1 rok


-0,97%

5,90%

22,00%

-2,84%

1,66%

17,68%

V průběhu roku 2003 zaznamenal Podfond Emerging Market Bond velmi vysokou úroveň of spread tightening na pozadí zlepšení nálady investorů a intenzivnějšího vyhledávání vyšších výnosů v rámci veškeré nabídky investičních instrumentů. Pro the asset class začal rok velmi slibně, neboť zaznamenal vzestup navzdory počátečnímu nárůstu averze investorů vůči riziku, v jejímž důsledku byly ochromeny výsledky ostatních rizikovějších asset classes. Vysoké úrovně likvidity podpořily výsledky trhu, protože investoři se zaměřili na investiční příležitosti v rámci kvalitních dluhopisů v zemích, jejichž základní ekonomické ukazatele se zlepšují. Dluhopisy na rozvíjejících se trzích ztratily část svých významných zisků v důsledku hromadných prodejů na trhu amerických pokladničních poukázek během léta a také v souvislosti s nejistým vývojem na politické scéně na klíčových trzích v rámci rozvíjejících se ekonomik, včetně Ruska a Kolumbie. Nicméně the asset class si své ztráty vykompenzoval a zakončil rok 2003 ve velmi pozitivním duchu. Masivní přiliv investic, zlepšující se vývoj globální ekonomiky a příznaky lepšícího se makroekonomického prostředí mnohých zemí podpořily výborné výsledky. Během sledovaného období mělo oslabování amerického dolaru vůči Euru pro evropské investory do dolarových aktiv negativní vliv na výsledky portfolia. Portfolio zažilo rok stabilních zisků v absolutním vyjádření a značně svými výsledky předčilo příslušný benchmark. Klíčovým faktorem, který přispěl k těmto výsledkům, byla naše silná pozice na brazilském trhu, kde jsme investovali jak do státních, tak podnikových dluhopisů. Věřili jsme, že za výkonností brazilského trhu stojí závazek tvůrců hospodářské politiky prosadit zásadní ekonomické reformy a dále jejich cíl, týkající se potlačení inflace v zemi. Rovněž jsme očekávali, že trhu napomůže odvrácení pozornosti investorů od aktiv ve Východní Evropě ve prospěch vysoce výnosných dluhopisů v Latinské Americe. Koncem roku jsme realizovali určité zisky z naší pozice v Brazílii. Snížili jsme naši duraci v rámci tohoto trhu prodejem dluhopisů s delší dobou splatnosti v očekávání růstu výnosové křivky. Nicméně i nadále vnímáme výhled tohoto trhu pozitivně a naši vyšší váhu si zde podržíme. V rámci rozvíjejících se trhů pozitivně přispěla k výnosům portfolia naše silnější pozice v Rusku. Tento trh těžil z vysokého přílivu investorů a optimistických předpovědí ekonomického vývoje. V rámci tohoto trhu jsme se i nadále zaměřovali na podnikové dluhopisy. Během roku došlo ke značnému růstu cen vládních dluhopisů ruské vlády, takže jsme i nadále spatřovali hodnotu v podnikovém sektoru. V posledním čtvrtletí roku 2003 byl ruský trh vystaven určité volatilitě. Ruským dluhopisům se zpočátku dařilo díky skutečnosti, že ratingová agentura Moody’s zvýšila úvěrový rating země na investiční stupeň, avšak později utrpěly kvůli krátkému období politické nejistoty. Nicméně ve výsledku došlo na ruském trhu koncem sledovaného období k oživení. Během tohoto období jsme realizovali určité zisky z naší pozice v ruských podnikových dluhopisech. V rámci tohoto trhu jsme však i nadále drželi silnější pozici, protože věříme, že základní makroekonomické ukazatele budou i nadále pozitivní. Také tureckému trhu se v průběhu roku dařilo. Po skončení války v Iráku podpořila naše takticky silnější pozice výnosy portfolia. Navíc jsme během roku přikládali významně nižší váhu dluhopisům rozvíjejících se trhů v Asii. Tato pozice měla na výsledky portfolia pozitivní dopad, neboť dluhopisy v tomto regionu dosáhly ve srovnání s širším trhem horších výsledků. Všeobecně jsme v rámci portfolia preferovali země, které vykazují zlepšení v základních ekonomických a strukturálních ukazatelích, a omezili jsme naši pozici na trzích, které jsou vystaveny značnému politickému či jinému riziku. Při výhledu do budoucnosti i nadále vidíme pozitivně situaci na trzích dluhopisů v rozvíjejících se ekonomikách. Očekáváme, že dojde ke zlepšení základních ukazatelů a zvýšení ukazatelů úvěruschopnosti v případě klíčových trhů, což podpoří the asset class. Jistá úroveň technické podpory v podobě vysokého přílivu investic by rovněž měla i nadále pozitivně ovlivňovat trh. V příštích měsících budou pro the asset class představovat hlavní rizika zvýšená úroveň nabídky státních a podnikových dluhopisů a volatilita na trhu pokladničních poukázek. Nicméně neočekáváme žádné zásadní widening of bond spreads.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. JPMorgan Emerging Markets Bonds Indices (EMBI) Global Constrained je jedinečně váženou verzí indexu EMBI Global. Omezuje váhy těch zemí zahrnutých v indexu, které mají větší podíl dluhových akcií, tím, že zahrnuje pouze určité části stávajících způsobilých nominálních částek nesplaceného dluhu těchto zemí. Do indexu není možné přímo investovat. Tento index je vypočítáván denně na základě depozitních sazeb euroměny, což jsou jediné krátkodobé investice stejné povahy na všech mezinárodních trzích. Nástroje domácího peněžního trhu, jako jsou např. státní pokladniční poukázky, domácí vklady, apod. se značně liší co do likvidity, splatnosti a kreditní kvality. Vklady v euroměně jsou založeny na kompozitních sazbách Sdružení britských bankéřů vydávaných v 11:00 londýnského času, což zajišťuje podobnou kreditní kvalitu na všech trzích. Výnosy vkladů v euroměně jsou do značné míry v souladu s výnosy nástrojů domácího peněžního trhu, neboť mezi těmito dvěma trhy je velmi dobrá arbitráž. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

34

PIONEER FUNDS - US HIGH YIELD CORPORATE BOND ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)





10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Bowater 6.5% 15/Jun/2013 2. Sepracor 5% 15/Feb/2007 3. Tesoro Petroleum 9.625% 1/Apr/2012 (Issue date 16/Oct/2002) 4. Crown European Hldgs 9.5% 1/Mar/2011 5. Interpublic Grp Cos 7.25% 15/Aug/2011 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. High Yield Corporate Bond - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - Merril Lynch High Yield Master II (b) 1

USD 98,18%

3,87% 3,15% 2,93% 2,74% 2,66%

6. Texas Industries 10.25% 15/Jun/2011 7. Conexant Systems 4% 1/Feb/2007 8. IVAX 4.5% 15/May/2008 9. Corning 3.5% 1/Nov/2008 10. LNR Property Corp. 7.25% 15/Oct/2013

2,43% 2,41% 2,37% 2,00% 1,90%

6 měsíců

1 rok


-0,58% -1,03%

6,92% 6,16%

2,00% -2,46%

Jak akcie, tak vysoce úročené dluhopisy vykazovaly v průběhu celého kalendářního roku 2003 dobré výsledky. Index Merrill Lynch High Yield Master II dosáhl v roce 2003 výnosu 28,2% a index směnitelných obligací Merrill Lynch Convertible Bonds, Speculative Quality získal za rok 2003 výnos 36,0%. Na základě opce vypočtené výnosové rozpětí vysoce úročených amerických dluhopisů ve srovnání se střednědobými pokladničními poukázkami se snížilo z 871 bazických bodů z konce prosince 2002, kdy výnos průměrného vysoce úročeného dluhopisu dosahoval 12%, na 418 bazických bodů z konce prosince sledovaného období, kdy průměrný výnos činil 7,9%. Významná míra nových investic a zajímavé nové emise na trhu amerických vysoce úročených dluhopisů nám umožnily přidat v roce 2003 do portfolia mnoho nových cenných papírů. Začali jsme obchodovat s cennými papíry společnosti Roper Industries, která vyrábí kontrolní a měřící zařízení pro firmy podnikající v ropném průmyslu a v těžbě a přepravě plynu. Zaujali jsme pozici rovněž ve společnosti SERENA Software, vyvíjející software k provozu internetových stránek. Společnost Kaydon Corp, další přírůstek v portfoliu v roce 2003, je předním projektantem a výrobcem zakázkových strojírenských výrobků. Stejně jako v případě příslušných podkladových akcií, ceny námi držených konvertibilních dluhopisů vzrostly na úroveň jejich plného ocenění. Během roku 2003 jsme plynule redukovali množství těchto cenných papírů v portfoliu a reinvestovali jsme získané výnosy do nekonvertibilních vysoce úročených dluhopisů. Cílem investičního zaměření Pioneer Funds – U.S High Yield Corporate Bond je vyhledávání zajímavých amerických společností s dobrou pozicí na trhu, u kterých lze očekávat, že budou v příštích 1-2 letech těžit ze zlepšujícího se ekonomického růstu. Technologie zůstávají sektorem, kterému přisuzujeme nejvyšší váhu. Na druhém místě jsou v tomto směru sektory Zdravotnictví, Materiály a Spotřební zboží. Váhy portfolia v jednotlivých sektorech a průmyslových odvětvích jsou druhotným výsledkem našeho výběru titulů, při kterém se zaměřujeme primárně na zajímavé společnosti, nikoliv na konkrétní sektory (tzv. bottom-up research). Z tohoto důvodu lze většinu dobrých výsledků portfolia ve srovnání s benchmarkem přisuzovat naší intenzivní analýze úvěrů a vyhledávání titulů. V rámci sektoru Technologií přispěla k výsledkům portfolia pozitivně společnost Conexant Systems, která vyrábí polovodiče. Námi držený směnitelný cenný papír v roce 2003 profitoval z vývoje u příslušné podkladové akcie v důsledku obnoveného zájmu investorů o obor Technologií a rostoucí poptávky po produktech tohoto sektoru. Dalším směnitelným dluhopisem v rámci Polovodičů, který výkonům portfolia prospěl, byl směnitelný dluhopis firmy EMCORE, ceny jejíchž akcií v roce 2003 rostly. V Maloobchodu se dařilo americké firmě JC Penney, která vlastní obchodní domy. V této firmě významně postoupila restrukturalizace, při které bylo několik obchodních domů uzavřeno a zároveň došlo k nárůstu prodejů přes internet a prostřednictvím katalogů. V roce 2003 se dařilo i firmě Tesoro Petroleum, která se zabývá rafinací ropy. Pozitivní zprávou je, že portfolio neobsahovalo mnoho titulů, které by jeho výkonu v roce 2003 uškodily. Nicméně naše pozice ve společnosti FiberMark, která je předním výrobcem speciálních tkaninových materiálů pro průmyslové i spotřebitelské využití, portfoliu na výkonu nepřidala. Tyto cenné papíry jsme prodali v posledním čtvrtletí roku 2003. V rámci portfolia se i nadále budeme zaměřovat na oblasti, kterým by se na pozadí oživení ekonomické aktivity v roce 2004 mělo dařit dobře. Dále věříme, že ačkoliv došlo ke značnému zúžení výnosových rozpětí od podzimu roku 2002, kdy dosahovaly nejvyšších hodnot, z relativního hlediska jsou tato výnosová rozpětí stále atraktivní. Domníváme se, že potenciál ke zhodnocení kapitálu v nekonvertibilních vysoce výnosných dluhopisech bude přidušen. Proto do budoucna počítáme, že výnosy v kategorii aktiv americké vysoce úročené dluhopisy se budou primárně skládat z kupónových plateb dluhopisů a v relativním vyjádření (při srovnání s pokladničními poukázkami podobné splatnosti) z případných extra příjmů z vysoce úročených dluhopisů. Nicméně značná část aktiv v rámci Portfolia je držena ve formě směnitelných vysoce úročených dluhopisů. A proto, pokud akciový trh dále poroste, se nám otevře příležitost k dosažení dodatečného zdroje zhodnocení kapitálu, který není k dispozici fondu čistě se zaměřením na nekonvertibilní vysoce úročené dluhopisy. K tomu dojde tehdy, pokud příslušné podkladové akcie spjaté s námi drženými směnitelnými cennými papíry zhodnotí v důsledku pokračujícího oživení ekonomiky v roce 2004.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Sleduje výkonnost dluhopisů vyjádřených v amerických dolarech vydaných v zemích, které mají rating BBB3 nebo vyšší. Rating představuje vážený aritmetický průměr ocenění ratingových agentur Moody a S&P. Váha indexu je určena podle kapitalizace emise. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

35

PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) NOK 1,00% DKK 0,64%


ITL 1,44% AUD 2,47%

CAD 2,86% SEK 3,10% EUR 5,06% Hotovost a ostatní 11,50%

USD 71,93%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Fannie Mae Pool No 255070 6% 1/Dec/2033 2. Freddie Mac (Gold) 7% 15/Jan/2033 3. United States Treasury Inflation Indexed Bonds 3% 15/Jul/2012 4. Ginnie Mae I Pool No 604476 6% 15/Jul/2033 5. Fannie Mae 6.375% 15/Aug/2007 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Strategic Income - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * Lehman US Universal Index

2,06% 2,05% 1,82% 1,64% 1,62%

6. Fannie Mae Pool No 643382 6% 1/Jul/2017 7. Freddie Mac (Gold) Pool A14289 6.5% 1/Oct/2033 8. Telecom Italia 6.25% 1/Feb/2012 9. Fannie Mae Pool No 254448 6.5% 1/Sep/2032 10. Sweden (Govt of) 8% 15/Aug/2007

1,42% 1,38% 1,36% 1,32% 1,31%

6 měsíců

1 rok


-4,09%

-

-1,40%

-8,20%

-

-6,71%

Začátek roku 2003 byl příznačný značnou nervozitou z očekávání vývoje ekonomické situace a trhů. Nicméně do konce roku došlo ke zřetelné změně situace a na trhu se odrazil nejen významný růst ekonomiky, ale také udržitelně pozitivní výkony. V první polovině roku 2003 vzrostly v důsledku obav z deflace výnosy z dluhopisů. S odezněním tohoto rizika v červnu a červenci došlo na trhu k aktivním odprodejům. Měnová politika Federálního rezervního systému byla po celý rok uvolněná, což bylo pozitivum pro rizikovější akcie, dluhopisy a rozvíjející trhy a odrazilo se to v jejich dobrých výkonech. Měnová politika také utvrdila slabou pozici amerického dolaru, k jejímuž dalšímu zhoršení na historicky nejnižší úroveň vůči Euru došlo ve čtvrtém čtvrtletí roku 2003 po konferenci skupiny G-7 v Dubaji. Výnosy z pokladničních poukázek zažily v roce 2003 značně dynamický vývoj. Na začátku roku 2003 byl výnos 10leté státní pokladniční poukázky, která plní roli benchmarku, na úrovni 3,80%, zatímco 13. června dosáhl svého minima na úrovni 3,11%. Následně došlo do konce srpna opět k nárůstu výnosu na úroveň, na které se víceméně držel po zbytek roku. Hodnota, se kterou výnos uzavíral rok 2003, činila 4,25%. Mezi strategie, které se v rámci portfolia v roce 2003 osvědčily, patřila naše vyšší váha v zahraničních měnách na úkor amerického dolaru, amerických úvěrů s vysokým výnosem a amerických hypotečních zástavních listů. Mezi měny, kterým jsme přisoudili vyšší váhu, patřily Euro a australský a kanadský dolar. Pokud jde o americké vysoce úročené dluhopisy, naše pozice v ekonomicky citlivých odvětvích, jako Doprava, Technologie a hotelový průmysl, byla pro portfolio zvlášť prospěšná. V rámci trhu dluhopisů v USA došlo v průběhu roku k dramatickému zužování rozpětí výnosů podnikových dluhopisů investičního stupně, v důsledku čehož se jako kategorie/třída aktiv staly méně atraktivními. Z tohoto důvodu se v USA kromě podnikových dluhopisů nižšího než investičního stupně soustřeďujeme a nadále budeme soustřeďovat na hypotéční zástavní listy. Zatímco většina dluhopisů zaznamenala růst, zklamání přinesla portfoliu společnost Constar, která se zabývá obalovou technikou (technologie PET lahví). Slabé tržby v průběhu léta, na kterých se podepsaly relativně nízké teploty během sezóny, měly negativní dopad na poptávku na trhu dluhopisů a celkový výsledek cenného papíru. Ačkoliv ceny dluhopisů v Chemickém sektoru rostly, výsledky těchto dluhopisů ve srovnání s širším dluhopisovým trhem byla horší, neboť rostoucí ceny vstupů omezily růst zisků společností. I nadále budeme volit dluhopisy s atraktivními cenami v rámci všech tříd/kategorií aktiv. Koncem roku 2003 byly do portfolia přidány dva evropské přírůstky, a sice italský poskytovatel telefonních služeb, Telecom Italia, a belgická kabelová společnost, Telenet. V rámci rozvíjejících se trhů jsme začali přidávat vysoce kvalitní brazilské společnosti, jako například CSN, Telemar a CVRD. Pokud jde o americké podnikové dluhopisy s vysokým ratingem, do portfolia jsme zahrnuli nové emise firem Toys R Us a FPL Energy. V rámci amerických vysoce úročených dluhopisů přibyly v portfoliu Alamosa a Reliant Resources. Dle našeho názoru bude v roce 2004 klíčovým faktorem na trhu i nadále vysoká míra ekonomického růstu světové ekonomiky. To se promítne i do naší investiční strategie, která se v tuto chvíli soustřeďuje na úvěry s vysokým výnosem. Nicméně dynamika na trhu je již teď značná, a proto jsme vybíravější pokud jde o konkrétní cenné papíry. Vědomě jsme v rámci portfolia zaujali pozici kratší durace. Pokud jde o konkrétní produkty, preferujeme hypotéky z důvodu jejich výnosového rozpětí, které je ve srovnání s podnikovými dluhopisy s investičním stupněm přijatelnější. Ačkoliv náš názor na americký dolar je stále negativní, poměr rizika k výnosu u zahraničních měn není ve srovnání s americkým dolarem tak atraktivní jako dříve, a proto jsme zredukovali naši angažovanost v zahraničních měnách. To, jak Federální rezervní systém načasuje zvyšování úrokových sazeb, bude mít pro trh zásadní význam. Věříme, že tento krok může mít pozitivní vliv na americký dolar. Zároveň ale může negativně působit na dluhopisy jako takové a může případně zpomalit ekonomický růst.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index je referenční benchmark, který zahrnuje cenné papíry s fixním příjmem vydané v US dolarech, a to včetně vládních dluhopisů USA, investičních a neinvestičních dluhopisů, Eurobondů, cenných papírů 144A a dluhopisů na nových trzích. Index nepředstavuje výkonnost žádného z fondů Pioneer. Investovat přímo do indexu není možné.

36

PIONEER FUNDS - EURO SHORT-TERM ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


DKK 0,34%



EUR 92,56%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Sep/2005 2. Italy (Govt of) BPT 2.75% 1/Sep/2006 3. European Invest. Bank 5.25% 15/Apr/2004 4. Italy (Govt of) BPT 4% 15/Jul/2004 5. Netherlands (Govt of) 5.75% 15/Jan/2004 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Short-Term - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MTS BOT 1

3,85% 2,81% 2,49% 2,33% 2,28%

6. Italy (Govt of) BPT 5% 15/Feb/2004 7. Treuhandanstalt 6.75% 13/May/2004 8. Germany (Govt of) Bundesschatzanweisungen 4% 25/Jun/2004 9. France (Govt of) BTF 0% 22/Jan/2004 10. Belgium (Govt of) BTB 0% 15/Jul/2004

2,25% 2,22% 2,20% 2,18% 2,10%

6 měsíců

1 rok


0,73% 1,03%

1,83% 2,44%

11,00% 14,06%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám ohledně ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 1,89% dne 13. června vzrostl výnos z 2-letého německého dluhopisu až na 2,85% počátkem prosince, což vyvolalo jednu z historicky největších vln prodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. V průběhu roku 2003 mělo na výkon portfolia pozitivní vliv řízení relativní durace portfolia. Většinu první poloviny roku jsme drželi pozici delší durace ve srovnání s indexem. Během třetího čtvrtletí jsme zvýšili naši pozici v delší relativní duraci. Tento krok byl založen na našem předpokladu, že ceny dluhopisů byly zajímavější v důsledku předchozích prodejů na trhu. Po zbytek roku jsme udržovali dlouhou duraci, neboť jsme věřili, že evropské vládní dluhopisy nabízely jistou hodnotu na pozadí mírné inflace a úrokových sazeb nastavených na udržitelně nízkou úroveň. Pokud jde o naši pozici na výnosové křivce, silnou váhu jsme přikládali velmi krátkodobým cenným papírům a 1-3letým dluhopisům. Během první poloviny roku jsme byli připraveni na to, že očekávání investorů ohledně snížení úrokových sazeb povzbudí výsledky těchto 1-3letých emisí. Po silném zotavení cenných papírů s touto splatností jsme realizovali zisk z naší pozice v 3leté splatnosti v rámci výnosové křivky. Celkové lze konstatovat, že naše pozice přinesla dobré relativní výsledky. I nadále jsme drželi silnou pozici v 1-2letých dluhopisech. Během posledních měsíců roku jsme i na této části výnosové křivky nacházeli hodnotu, neboť očekávání investorů ohledně růstu úrokových sazeb byla i nadále nepřiměřeně vysoká. V průběhu roku měla na výsledky portfolia pozitivní vliv naše pozice v rámci krátkodobých podnikových dluhopisů s vysokým investičním ratingem. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v průběhu roku překvapivě vysokou úroveň of spread tightening, neboť investoři hledali vyšší výnosy a byli ochotni podstupovat vyšší riziko. Rovněž jsme udržovali silnou pozici ve vysoce hodnocených kvazi-vládních cenných papírech, zejména pak v agency bonds, neboť tyto cenné papíry nabízely dodatečné výnosy. Nadále věříme, že ceny evropských vládních dluhopisů nejsou z krátkodobého hlediska přemrštěné. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Nicméně evropské dluhopisy zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Vzhledem ke zlepšující se globální ekonomické situaci budou k důležitým faktorům na trhu patřit spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami.

*

** 1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. MTS BOT vyjadřuje výnos peněžního trhu v Itálii. Tento index vyjadřuje stav sekundárního trhu pro cenné papíry s nejvyšší likviditou. Do výpočtu, který využívá stejnou metodologii, jakou předtím používala Banka Itálie, jsou zahrnuty úroky a zdanění. Je k dispozici denně (na internetové stránce společnosti Analysis, která tento index řídí, a přes agenturu Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

37

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL SHORT-TERM ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)

Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) NOK 3,18%


SEK 3,93% AUD 4,14% EUR 9,24%

USD 34,98%

GBP 11,34%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. United Kingdom Tsy 5% 7/Jun/2004 2. Japan (Govt of) 3.2% 20/Sep/2006 3. Sweden (Govt of) 5% 15/Jan/2004 4. European Invest. Bank 0.875% 8/Nov/2004 5. KFW Intl Fin. 3.75% 1/Oct/2004

JPY 22,10%

4,69% 4,47% 3,93% 3,54% 3,39%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) International Short-Term - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - JPM Cash 6 Months USD 40% 1, JPM Cash 6 Months Euro 25% 2, JPM Cash 6 Months Yen 25% 3, JPM Cash 6 Months UK 10% 4

6. United States Tsy N/B 1.5% 28/Feb/2005 7. Norway (Govt of) 5.75% 30/Nov/2004 8. United States Tsy N/B 3% 31/Jan/2004 9. Gjensidige NOR Sparebank FRN 27/Jan/2005 10. BES Fin. FRN 28/Jan/2005

3,33% 3,18% 2,78% 2,77% 2,77%

6 měsíců

1 rok


-3,23%

-9,25%

-1,26%

-2,56%

-8,36%

-

V průběhu roku bylo pro aktivitu na měnovém trhu charakteristické oslabování amerického dolaru vůči ostatním hlavním měnám, zejména vůči Euru. Obavy z rostoucího deficitu amerického rozpočtu a deficitu běžného účtu platební bilance spolu se spekulacemi investorů, že tvůrci hospodářské politiky v USA opustili svou silnou měnovou politiku, navíc přispěly k dalšímu poklesu americké měny. Významné intervence asijských centrálních bank do jisté míry ochránily asijské měny. Nicméně z důvodu neexistence jakýchkoliv kroků v hospodářské politice Evropské unie neslo Euro v plné míře důsledky svého zhodnocení vůči dolaru, a to bez ohledu na křehkost ekonomiky Evropské unie. Mnohé z našich měnových pozic v průběhu roku byly založeny na našem předpokladu, že americký dolar bude oslabovat. Takticky jsme obchodovali s ohledem na měnový kurs Eura vůči dolaru a v různých obdobích roku jsme zaujímali silnější pozici v Euru oproti americkému dolaru. Jindy jsme se naopak snažili vyvarovat volatility eurodolarové pozice a zohlednili jsme náš předpoklad k oslabení dolaru formou zaujímání jiných aktivních pozic na trhu. Pro rok 2004 budeme i nadále držel silnější pozici v Euru než v americké měně. Očekáváme, že dolar neopustí svůj oslabující trend, a to s ohledem na tlak na jeho další oslabení v souvislosti s financováním deficitu běžného účtu platební bilance a odlivu investic z USA. Pokračující intervence asijských centrálních bank na měnovém trhu napovídají, že Euro ponese i nadále břímě oslabujícího amerického dolaru. Hlavním faktorem, ovlivňujícím výsledky trhu, bude reakce tvůrců hospodářské politiky na tuto situaci. V rámci portfolia jsme preferovali měny s vyššími výnosy a toto rozhodnutí se ukázalo pro relativní výnosnost investic v portfoliu jako pozitivní. Silnější pozice ve srovnání s americkým dolarem jsme drželi v dolaru australském a kanadském. V průběhu třetího čtvrtletí roku jsme díky těmto pozicím realizovali zisk, a to uzavřením naší silné pozice v kanadském dolaru a omezením naší silnější pozice v australském dolaru. Do budoucnosti bude naše silnější angažovanost v australském dolaru představovat klíčovou pozici v rámci portfolia. Věříme, že za touto měnou stojí silná australská ekonomika a vynikající výsledky komodit. Počátkem roku jsme uzavřeli naši pozici v jenu, které byla vůči Euru relativně menší. Očekávali jsme, že jen bude měnově podpořen úsilím vlády a japonské centrální banky před koncem japonského fiskálního roku. Později jsme takticky přehodnotili naši pozici na pozici se silnější vahou japonského jenu vůči Euru kvůli našemu předpokladu, že zlepšující se ekonomické ukazatele podpoří další příliv investic na japonský trh. Nicméně jsme se vrátili v japonské měně do neutrální pozice, neboť centrální banka Japonska pokračovala v intervencích na měnovém trhu s cílem vytvořit měnový polštář pro růst jenu. V rámci portfolia jsme drželi silnější pozici ve švédské koruně ve srovnání s Euro pozicí. Očekávali jsme, že případný konvergenční proces přistoupení švédské koruny k Evropské měnové unii by vedl k posílení měny. V průběhu roku se však Švédsko rozhodlo nepřistoupit k Euru. Nicméně svou silnější pozici ve švédské koruně jsme si podrželi a toto rozhodnutí bylo odměněno ziskem, neboť koruna vůči měně Evropské unie posílila v důsledku relativně lepších hodnot základních ekonomických ukazatelů ve Švédsku. Později jsme za účelem snížení úrovně rizika v rámci portfolia naši silnější pozici ve švédské měně snížili. Výkonnost asijských měn bude i nadále významným faktorem ovlivňujícím další vývoj trhu. Bude pokračovat mezinárodní tlak na Čínu, aby povolila svou měnu a nechala determinaci její hodnoty tržním silám. Věříme, že dokud bude existovat měnová nerovnováha mezi čínskou a americkou měnou, investoři budou i nadále hledat prostor pro další oslabení amerického dolaru. Nicméně v situaci, kdy centrální banka Japonska je nyní proti příliš rychlému posilování jenu vůči dolaru, Euro, které je volněji plovoucí měnou, ponese s velkou pravděpodobností tíhu korekcí kurzu amerického dolaru. Trh bude pečlivě vyhlížet jakékoliv signály, že Evropská unie začíná svou měnu chránit před jejím dalším zhodnocováním. I nadále budeme upřednostňovat okrajové měny, včetně australského dolaru kvůli jeho cyklickému prvku a dobrým výsledkům na trhu komodit.

*

** 1 2 3 4

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Eurodolarech (vklady v dolarech v zemích mimo USA) s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Euro s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Eurojenech (vklady v jenech v zemích mimo Japonsko) s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Eurolibrách (vklady v librách v zemích mimo Velkou Británii) s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

38

PIONEER FUNDS - U.S. DOLLAR SHORT-TERM ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


EUR 4,22%



USD 87,90%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. European Invest. Bank 6.25% 8/Sep/2004 2. United States Tsy N/B 7.25% 15/Aug/2004 3. KFW Intl Fin. 3.75% 1/Oct/2004 4. United States Tsy N/B 1.875% 30/Sep/2004 5. IBRD 4.75% 30/Apr/2004 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) U.S. Dollar Short-Term - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - JPM Cash 6 Months USD 95% 1, JPM Cash 6 Months Euro 5% 2

7,76% 6,19% 4,39% 4,30% 4,25%

6. KFW Intl Fin. 4.25% 18/Apr/2005 7. United States Tsy N/B 3% 31/Jan/2004 8. European Invest. Bank 5.375% 15/Dec/2004 9. United States Tsy N/B 7.25% 15/May/2004 10. United States Tsy Strip 0% 15/Feb/2004

3,77% 3,63% 3,61% 3,05% 2,98%

6 měsíců

1 rok


-8,42%

-15,71%

-15,20%

-7,93%

-15,13%

-12,48%

V průběhu první poloviny roku ceny vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy v USA klesly na nejnižší úroveň od 50. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám ohledně ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů, především těch s krátkodobou splatností, přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,11% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých dluhopisů americké vlády až na 4,60% ke dni 2. září, což vyvolalo jednu z historicky největších vln prodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. V průběhu roku mělo na výsledky portfolia negativní vliv prudké znehodnocení amerického dolaru vůči Euru, které zasáhlo evropské investory do aktiv vyjádřených v dolarech. Během 2003 jsme drželi pozici delší durace ve srovnání s indexem. Tento přístup byl založen na našem předpokladu, že krátkodobé dluhopisy poskytovaly zajímavou investiční hodnotu. Navíc po silné vlně odprodejů na trhu dluhopisů vypadaly ceny ještě zajímavěji. Pokud jde o naši pozici na výnosové křivce, silnější váhu jsme přisoudili segmentu křivky se splatností 1-3 let. Ačkoliv dluhopisy se splatností 2 a 3 let ve srovnání s těmi velmi krátkodobými během roku ztratily, i nadále věříme, že dluhopisy s těmito dobami splatnosti představují do budoucnosti zajímavou příležitost, neboť očekávání investorů ohledně nárůstu úrokových sazeb zůstávají nepřiměřeně vysoká. Rovněž jsme přisoudili silnější pozici krátkodobým vysoce hodnoceným spread products such as agency and supranational bonds s ohledem na dodatečný výnos, které tyto cenné papíry nabízely. Závěrem roku jsme drželi silnější pozici v rámci podnikových dluhopisů s vysoce kvalitním investičním stupněm a ke konci prosince představovala naše angažovanost v podnikových dluhopisech přibližně 14% váhy portfolia. Tato pozice byla z hlediska výkonů portfolia v průběhu roku pozitivní. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v průběhu roku překvapivě vysokou úroveň of spread tightening, neboť investoři hledali vyšší výnosy a byli ochotni podstupovat vyšší riziko.Co se týče pozice v rámci jednotlivých měn, využili jsme dobré výsledky Eura ve srovnání s americkým dolarem v tom smyslu, že jsme takticky zaujali silné pozice v evropské měně. Ohodnocení vládních dluhopisů s kratší dobou splatnosti není z krátkodobého hlediska přemrštěné, neboť není příliš pravděpodobné, že Federální rezervní systém přistoupí k zpřísnění monetární politiky v situaci, kdy trh nabízí cenné papíry s diskontem. Nicméně do budoucnosti dluhopisy americké vlády zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Je pravděpodobné, že americké vládní dluhopisy utrpí v důsledku jejich zvýšené emise, která je vynucena rostoucím rozpočtovým deficitem. Navíc existuje riziko, že budeme svědky poklesu poptávky asijských centrálních bank po amerických pokladničních poukázkách. Závěrem lze také dodat, že spekulace investorů ohledně načasování zvýšení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem budou hlavním faktorem ovlivňujícím vývoj na trhu.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Eurodolarech (vklady v dolarech v zemích mimo USA) s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Tento index, který vyjadřuje vývojové tendence peněžního trhu, měří souhrnný výkon (celkovou návratnost) vkladů vyjádřených v Euro s pevnou dobou splatnosti (6 měsíců). Tento index je k dispozici denně přes agenturu Reuters a na oficiální internetové stránce JPM. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

39

PIONEER FUNDS - EURO RESERVE ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)



Jiná čistá aktiva -5,22

EUR 105,22%


10 největších pozic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Italy (Govt of) BPT 5% 15/Feb/2004 2. Netherlands (Govt of) 5.75% 15/Jan/2004 3. Italy (Govt of) BPT 3.25% 1/Feb/2004 4. France (Govt of) BTAN 4% 12/Jan/2004 5. Italy (Govt of) BPT 8.5% 1/Jan/2004 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Euro Reserve - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - JPM Cash 1 Month Euro Index

16,38% 10,90% 10,89% 10,89% 10,89%

6. Italy (Govt of) CTZ 0% 31/Mar/2004 7. Treuhandanstalt 6.25% 4/Mar/2004 8. Italy (Govt of) BPT 4.5% 15/Mar/2004 9. Italy (Govt of) CCT FRN 1/Jul/2009 10. SCCI FRN 31/Jul/2008

10,83% 9,86% 8,20% 5,49% 2,72%

6 měsíců

1 rok


0,78% 1,09%

2,18% 2,48%

3,30% 4,29%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů, zejména těch s kratší dobou splatnosti, přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,5% dne 13. čer vna vzrostl výnos z 10letého německého vládního dluhopisu, který slouží jako benchmark, až na 4,5% počátkem listopadu, což vyvolalo jednu z historicky největších vln prodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky přetrvávajícím pozitivním výsledkům globální ekonomiky. Na měnových trzích zhodnotilo Euro vůči americkému dolaru o 20%. V průběhu roku bylo pro aktivitu na měnovém trhu charakteristické oslabování amerického dolaru vůči všem hlavním měnám, zejména vůči Euru. Podfond během roku zaznamenal pozitivní výsledky. V průběhu roku jsme v rámci portfolia investovali do velmi krátkodobých, vysoce likvidních cenných papírů s pevným výnosem, denominovaných v Euru, včetně instrumentů peněžního trhu. Nadále věříme, že ceny evropských vládních dluhopisů nejsou z krátkodobého hlediska přemrštěné. ECB bude opatrně zvažovat zpřísnění monetární politiky ve světle pouze slabého ekonomického růstu a dalších komplikací, které s sebou nese silnější Euro. Nicméně evropské dluhopisy zůstávají náchylné k dalším negativním vlivům. Vzhledem ke zlepšující se globální ekonomické situaci budou k důležitým faktorům na trhu patřit spekulace investorů, pokud jde o načasování a míru zvýšení úrokových sazeb nejdůležitějšími centrálními bankami. V průběhu dalšího roku očekáváme, že Euro bude vůči dolaru i nadále zhodnocovat, protože u amerického dolaru lze předpokládat pokračování v sestupné tendenci vývoje. Investoři budou v nadcházejícím roce napjatě očekávat, jakým způsobem se k poklesu dolaru a zhodnocování Eura postaví tvůrci hospodářské politiky. V budoucnosti budeme i nadále spravovat Podfond konzervativním způsobem a naše investiční strategie bude vycházet z investičního stylu, jaký jsme u tohoto Podfondu uplatňovali v minulosti.

*

**

1

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds Tento index umožňuje přesně sledovat globální peněžní trhy, a je proto spolehlivým referenčním benchmarkem pro hotovostní komponent fondu, tj. pro depozita se splatností 1, 2, 3, 6 a 12 měsíců. Hotovostní indexy jsou vypočítávány denně na základě Euro úrokových sazeb, které jsou jedinou formou krátkodobé investice se stálými charakteristikami na všech mezinárodních trzích. Index JPM Cash 1 Month Euro nepředstavuje výkonnost žádného z fondů Pioneer. Investovat přímo do indexu není možné.

40

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 ZPRÁVA MANAŽERA INVESTIC KE DNI 31. 12. 2003 Složení portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu)


Jiná čistá aktiva 3,42 %


EUR 92,31%


10 největších investic ( v procentech celkového vlastního kapitálu) 1. Italy (Govt of) BPT 2.75% 15/May/2006 2. Italy (Govt of) BPT 4.75% 15/Mar/2006 3. Italy (Govt of) BPT 4.75% 1/Jul/2005 4. Germany (Govt of) 5.5% 4/Jan/2031 5. Italy (Govt of) BPT 4% 15/Jul/2005 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Pioneer Mix 1 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - (50%) EMU Sole 24Ore Uni.6 1-3 (50%) EMU Sole 24Ore Uni. 6

8,33% 6,65% 4,82% 4,70% 4,54%

SEK 4,27%

6. Netherlands (Govt of) 6% 15/Jan/2006 7. Netherlands (Govt of) 3% 15/Jul/2006 8. Sweden (Govt of) 8% 15/Aug/2007 9. Germany (Govt of) Bundesobligation 3.5% 10/Oct/2008 10. France OAT 4% 25/Apr/2013

4,44% 4,43% 4,05% 3,87% 3,85%

6 měsíců

1 rok


0,32%

3,16%

24,00%

0,34%

3,81%

27,43%

V průběhu první poloviny roku ceny evropských vládních dluhopisů prudce vzrostly a výnosy klesly na nejnižší úroveň od 20. let minulého století. Počátkem roku v důsledku globálního politického napětí a nestabilních ekonomických ukazatelů významně vzrostla averze investorů k riziku. Toto zvýšení nejistoty na straně investorů vedlo k odprodejům akcií a podpořilo výnosy na trzích vládních dluhopisů. Během druhého čtvrtletí došlo k oživení akciových trhů. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat Federální rezervní systém k intervencím na trhu dluhopisů. K pozitivním výsledkům dluhopisů přispělo rovněž snížení úrokových sazeb nejdůležitějších centrálních bank. Jak Federální rezervní systém, tak Evropská centrální banka (ECB) snížily úrokové sazby a do systému dodaly obrovské množství likvidity. Úrokové sazby Federálního rezervního systému klesly na 1% a ECB snížila své sazby na 2%. Nicméně letní měsíce neměly na vládní dluhopisy příznivý vliv. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu ekonomiky USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Z nízké úrovně na 3,5% dne 13. června vzrostl výnos z 10-ti letých německých dluhopisů, které slouží jako benchmark, až na 4,5% počátkem listopadu, což vyvolalo jednu z historicky největších vln odprodejů na trhu dluhopisů. Ke konci roku se výnosy dluhopisů držely na vysoké úrovni díky pozitivním výsledkům globální ekonomiky. V průběhu roku 2003 mělo na výkon portfolia pozitivní vliv řízení relativní durace portfolia. V první polovině roku naše pozice krátké durace sice ubírala portfoliu na výsledcích, neboť trh dluhopisů rostl, nicméně jsme pozici krátké durace vzhledem k benchmarku drželi i nadále, protože jsme věřili, že ceny dluhopisů nebyly dostatečně atraktivní a jevily se jako velmi citlivé vůči tlaku na jejich zvýšení. Naše pozice krátké durace byla pozitivní v období prodejů na trzích dluhopisů. Po prudkém zvýšení dluhopisových výnosů jsme uzavřením této pozice krátké durace zkonsolidovali naše zisky v rámci portfolia. Později jsme přistoupili na relativně dlouhou duraci na základě našeho přesvědčení, že ceny dluhopisů nebyly nepřiměřeně vysoké a v krátkodobém časovém horizontu nabízely jistou hodnotu na pozadí mírné inflace a úrokových sazeb nastavených na udržitelně nízkou úroveň. Pokud jde o naši pozici na výnosové křivce, počátkem roku naše očekávání růstu křivky mělo na relativní výsledky portfolia pozitivní vliv. Tuto strmější pozici jsme podrželi zejména proto, že jsme byli stále více přesvědčeni, že vyhlídky dluhopisů s kratší dobou splatnosti jsou příznivější ve srovnání s emisemi s delší dobou splatnosti. V další části roku jsme mohli díky této pozici realizovat zisky. Nicméně jsme i nadále spatřovali hodnotu v dluhopisech s kratší dobou splatnosti, neboť očekávání investorů, že dojde k nárůstu sazeb, byla i nadále nepřiměřeně vysoká. V průběhu roku měla na výsledky portfolia pozitivní vliv naše vyšší pozice v rámci podnikových dluhopisů s vysokým investičním ratingem. Trh podnikových dluhopisů zaznamenal v průběhu roku překvapivě vysokou úroveň of spread tightening, neboť investoři hledali vyšší výnosy a byli ochotni podstupovat vyšší riziko. Ve třetím čtvrtletí roku jsme zredukovali naši pozici v rámci podnikových dluhopisů s vysokým investičním stupněm z 10% portfolia na 6% portfolia a realizovali jsme zisky z dobrých výsledků námi držených titulů. Pokud jde o alokaci portfolia v rámci jednotlivých měn, většinu roku jsme udržovali vyšší pozici ve švédské koruně, což byl pozitivní krok, který přispěl k dobrým výsledkům portfolia. Později jsme naši pozici ve švédské koruně zkorigovali na neutrální, nicméně jsme i nadále drželi vyšší váhu ve švédských dluhopisech. Pokud jde o rozložení portfolia mezi jednotlivé země, pokračovali jsme v zaměření na ekonomiky s relativně ukázněnější fiskální pozicí.

*

** 1

2

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů se splatností od 1 roku do 3 let v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

41


Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) CAD 1,00%

NOK 0,77%

JPY 1,81% CHF 2,14% USD 3,74%


SEK 3,77%

DKK 0,65% ITL 0,18% CZK 0,06% HKD 0,06% HUF 0,06%

SGD 0,05%

GBP 7,15% Hotovost a ostatní 3,18%

EUR 75,38%


10 největších investic (Procentuální podíl z čistého obchodního jmění) 1. Italy (Govt of) BPT 5% 15/Oct/2007 2. Freddie Mac 4.5% 15/Mar/2004 3. Wuerttembergische Hypobank 4.25% 16/Aug/2004 4. European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 5. Greece (Govt of) 5.9% 22/Oct/2022 Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Pioneer Mix 2 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - EMU Sole 24Ore 6 1-3yr 35% 1, EMU Sole 24Ore 6 25% 2, JPM Global 20% 3, MSCI Europe 20% 4

5,57% 3,98% 3,86% 3,57% 3,56%

6. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Jan/2008 7. Sweden (Govt of) 5.25% 15/Mar/2011 8. Italy (Govt of) BPT 4.5% 1/Mar/2007 9. Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% 5/Jan/2004 10. Finland (Govt of) 5.375% 4/Jul/2013

3,48% 3,44% 3,44% 3,28% 2,48%

6 měsíců

1 rok


1,71%

3,08%

7,20%

2,59%

4,25%

11,77%

Rok 2003 byl rokem oživení na trzích. Během roku došlo k růstu cen akcií na základě přehodnocení vztahu k riziku na straně investorů, jejichž důvěru podpořilo oslabování geopolitického napětí a příznaky zlepšení ekonomických ukazatelů. K výborným výsledkům akciových trhů přispělo také zlepšení základních ukazatelů na podnikové úrovni a oživení zisků firem. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat centrální banky k intervencím na trhu dluhopisů. Nicméně letní měsíce nebyly pro vládní dluhopisy příznivé. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Ke konci roku se do jisté míry kompenzovaly vysoké ztráty na trzích vládních dluhopisů, ke kterým došlo v červnu a červenci, ale přetrvávající pozitivní makroekonomické ukazatele globální ekonomiky držely výnosy z obligací na vyšší úrovni. Výnosy portfolia těžily z našeho zaměření na akcie a nikoliv na cenné papíry s fixním výnosem, které bylo důsledkem zlepšujícího se makroekonomického prostředí. Nicméně naše nedostatečná pozice v rizikovějších akciích měla negativní vliv na výnosy portfolia, neboť tyto akcie zaznamenaly významné oživení. Pokud o sektorové zastoupení, námi zvolené akcie ze sektoru Technologie a Pojišťovny nedosáhly výkonu benchmarku a naopak v portfoliu zastoupené tituly ze sektorů Maloobchod s potravinami a dále Potraviny, Nápoje a Tabák pozitivně přispěly k výsledku portfolia. V části portfolia zaměřené na dluhopisy se jako úspěšné ukázalo našeho rozhodnutí přisoudit vyšší váhu podnikovým dluhopisům než vládním a supranational dluhopisům. Yield-spreads continued to tighten v důsledku zlepšující se kvality úvěrů a rostoucí náklonnosti investorů k riziku. Vyšší pozici jsme drželi v evropských vládních dluhopisech na úkor amerických pokladničních poukázek a japonských vládních dluhopisů. Evropské vládní dluhopisy jsme preferovali proto, že jsme věřili, že méně stabilní ekonomické prostředí v Evropě bude více podporovat evropské vládní dluhopisy než americké. Z důvodu nepříznivého ocenění jsme drželi nižší pozici v japonských vládních dluhopisech. Naše pozice se ukázala jako správná, protože během roku dosahovaly evropské vládní dluhopisy lepších výsledků než benchmark a přispěly tak k výnosům portfolia. Výhled pro globální akciové trhy na rok 2004 na nás působí přesvědčivě, a proto i nadále budeme držet vyšší pozici in the asset class. Věříme, že ve srovnání s cenami vládních dluhopisů je ohodnocení akcií atraktivnější a můžeme očekávat, že bude i nadále těžit ze zlepšujícího se makroekonomického prostředí. V důsledku toho lze předpokládat, že růst cen akcí během následujícího roku bude mírnější, než tomu bylo v roce 2003, a bude více korelovat s tempem růstu zisků firem. Se zlepšující se ekonomickou situací vzniká tlak na zvýšení výnosů z dluhopisů, zejména z důvodu obav z vyšší inflace, růstu úrokových sazeb z dnešní nízké úrovně a z odlivu kapitálu z instrumentů s fixním výnosem. To má negativní vliv na ceny dluhopisů. Rizika mohou v tomto roce pramenit z prudkého propadu amerického dolaru nebo rychlého růstu úrokových sazeb, který by mohl negativně ovlivnit důvěru v globální ekonomické oživení a v akciové trhy jako takové. Nicméně obě tato rizika se zdají být málo pravděpodobná a nepočítáme, že se na trhu prosadí.

*

** 1

2

3

4

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů se splatností od 1 roku do 3 let v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index JPM Global představuje výnos pevně úročených cenných papírů podle dohody na trzích státních dluhopisů vyspělých zemí na celém světě. Je k dispozici v 19 různých měnách. Je vypočten na základě hrubých cen (jednotná sazba plus nahromaděný úrok) a předpokládá, že obdržený kupón v určité měně je okamžitě reinvestován v cenných papírech stejné měny. Tento index je vystavěn na bezpečnostních kritériích přípustnosti podle likvidity. Je k dispozici denně (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

42



Energetika a plynárenství 0,76% Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy 0,17%


Suroviny 1,18% Zboží dlouhodobé spotřeby 2,33% Technologie 3,23% Zboží krátkodobé spotřeby 3,52% Zdravotnictví 4,00% Hotovost a ostatní 4,58% Komunikace 5,49% Energie 6,04% Průmysl 6,40%

Dluhopisy 48,97%


10 největších investic (Procentuální podíl z čistého obchodního jmění) 1. Sweden (Govt of) 5.25% 15/Mar/2011 2. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Jan/2008 3. European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 4. France (Govt of) OAT 3.15% 25/Jul/2032 5. HVB Real Estate Bank 5% 19/Jun/2008

4,08% 3,72% 2,66% 2,17% 2,06%

Finance 13,33%

6. Hypothekenbank in Essen 4.25% 27/Jan/2006 7. BNP Paribas 8. Ireland (Govt of) 4.25% 18/Oct/2007 9. Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.75% 1/Aug/2005 10. Ente Nazionale Idrocarburi SpA

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) 6 měsíců Pioneer Mix 3 - Kategorie E (EUR), nedistr. 2,80% Benchmark * * - JPM Global 35% 1, EMU Sole 24Ore 6 1-3yr 25% 2, MSCI Europe 20% 3, MSCI World 20% 4 3,48%

1,94% 1,73% 1,71% 1,52% 1,46%

1 rok


2,09%

-12,00%

3,50%

-3,53%

Rok 2003 byl rokem oživení na trzích. Během roku došlo k růstu cen akcií na základě přehodnocení vztahu k riziku na straně investorů, jejichž důvěru podpořilo oslabování geopolitického napětí a příznaky zlepšení ekonomických ukazatelů. K výborným výsledkům akciových trhů přispělo také zlepšení základních ukazatelů na podnikové úrovni a oživení zisků firem. Navzdory tomuto oživení na akciových trzích vládní dluhopisy rostly do poloviny června kvůli přetrvávajícím obavám z vývoje ekonomického prostředí a spekulacím, že vnímané riziko deflace by mohlo motivovat centrální banky k intervencím na trhu dluhopisů. Nicméně letní měsíce nebyly pro vládní dluhopisy příznivé. Za hromadnými odprodeji stály signály oživení ekonomického růstu v USA a uvolnění spekulativních pozic, které byly nastaveny v souvislosti s obavami z deflace. Ke konci roku se do jisté míry kompenzovaly vysoké ztráty na trzích vládních dluhopisů, ke kterým došlo v červnu a červenci, ale přetrvávající pozitivní makroekonomické ukazatele globální ekonomiky držely výnosy z obligací na vyšší úrovni. Výnosy portfolia těžily za našeho zaměření na akcie a nikoliv na cenné papíry s fixním výnosem, které bylo výsledkem zlepšujícího se makroekonomického prostředí. Nicméně naše nedostatečná pozice v rizikovějších akciích měla negativní vliv na výnosy portfolia, neboť tyto akcie zaznamenaly významné oživení. Pokud o sektorové zastoupení, námi zvolené akcie ze sektoru Technologie, Média a Banky nedosáhly výkonu benchmarku a naopak v portfoliu zastoupené tituly ze sektorů Energetika a Maloobchod pozitivně přispěly k výsledku portfolia. V části portfolia zaměřené na dluhopisy se jako úspěšné ukázalo našeho rozhodnutí přisoudit vyšší váhu podnikovým dluhopisům než vládním a supranational dluhopisům. Yield-spreads continued to tighten v důsledku zlepšující se kvality úvěrů a rostoucí náklonnosti investorů k riziku. Vyšší pozici jsme drželi v evropských vládních dluhopisech na úkor amerických pokladničních poukázek a japonských vládních dluhopisů. Evropské vládní dluhopisy jsme preferovali proto, že jsme věřili, že méně stabilní ekonomické prostředí v Evropě bude více podporovat evropské vládní dluhopisy než americké. Z důvodu nepříznivého ocenění jsme drželi nižší pozici v japonských vládních dluhopisech. Naše pozice se ukázala jako správná, protože během roku dosahovaly evropské vládní dluhopisy lepších výsledků než benchmark a přispěly tak k výnosům portfolia. Výhled pro globální akciové trhy na rok 2004 na nás působí přesvědčivě, a proto i nadále budeme držet vyšší pozici in the asset class. Věříme, že ve srovnání s cenami vládních dluhopisů je ohodnocení akcií atraktivnější a můžeme očekávat, že bude i nadále těžit ze zlepšujícího se makroekonomického prostředí. Nicméně očekáváme, že úroveň ekonomického růstu bude mírnější a není pravděpodobné, že dostihne rychlé tempo růstu, jehož jsme byli svědky v druhé polovině roku 2003. V důsledku toho lze předpokládat, že růst cen akcí během následujícího roku bude mírnější, než tomu bylo v roce 2003, a bude více korelovat s tempem růstu zisků firem. Se zlepšující se ekonomickou situací vzniká tlak na zvýšení výnosů z dluhopisů, zejména z důvodu obav z vyšší inflace, růstu úrokových sazeb z dnešní nízké úrovně a z odlivu kapitálu z instrumentů s fixním výnosem. To má negativní vliv na ceny dluhopisů. Rizika mohou v tomto roce pramenit z prudkého propadu amerického dolaru nebo rychlého růstu úrokových sazeb, který by mohl negativně ovlivnit důvěru v globální ekonomické oživení a v akciové trhy jako takové. Nicméně obě tato rizika se zdají být málo pravděpodobná a nepočítáme, že se na trhu prosadí.

*

** 1

2

3 4

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů podle dohody na trzích státních dluhopisů vyspělých zemí na celém světě. Je k dispozici v 19 různých měnách. Je vypočten na základě hrubých cen (jednotná sazba plus nahromaděný úrok) a předpokládá, že obdržený kupón v určité měně je okamžitě reinvestován v cenných papírech stejné měny. Tento index je vystavěn na bezpečnostních kritériích přípustnosti podle likvidity. Je k dispozici denně (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů se splatností od 1 roku do 3 let v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters).Do indexu není možné přímo investovat. Index MSCI World je index vážený podle kapitalizace. Představuje vývojové tendence více než 1300 podílových cenných papírů tvořících 60 % světové tržní kapitalizace (vyspělé země) na 22 stěžejních finančních trzích (Severní Amerika, Evropa a Pacifik, vyjma rozvíjejících se ekonomik). Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

43


Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Konvertibilní dluhopisy 0,39%

Suroviny 1,59% Energetika a plynárenství 1,14%

Zboží dlouhodobé spotřeby 3,47% Hotovost a ostatní 3,73%


Technologie 4,41%

Dluhopisy 31,72%

Zboží krátkodobé spotřeby 4,59% Zdravotnictví 5,42% Komunikace 6,80%

Finance 17,84%


10 největších investic (As a percentage of total net assets) 1. Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Jan/2008 2. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 3. France (Govt of) OAT 3.15% 25/Jul/2032 4. Exxon Mobil Corp. 5. BNP Paribas

2,16% 1,99% 1,85% 1,81% 1,78%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Pioneer Mix 4 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - JPM Global 30% 1, MSCI World 30% 2, MSCI Europe 30% 3, EMU Sole 24Ore 6 1-3yr 10% 4

Průmysl 10,24%

Energie 8,66%

6. Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.75% 1/Aug/2005 1,74% 7. UBS AG - Reg. 1,67% 8. Sweden (Govt of) 5.5% 8/Oct/2012 1,49% 9. BP PLC 1,45% 10. Compagnie de Saint-Gobain 1,41%

6 měsíců

1 rok


4,20%

1,92%

-25,60%

5,62%

5,41%

-13,38%


*

** 1

2

3

4

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů podle dohody na trzích státních dluhopisů vyspělých zemí na celém světě. Je k dispozici v 19 různých měnách. Je vypočten na základě hrubých cen (jednotná sazba plus nahromaděný úrok) a předpokládá, že obdržený kupón v určité měně je okamžitě reinvestován v cenných papírech stejné měny. Tento index je vystavěn na bezpečnostních kritériích přípustnosti podle likvidity. Je k dispozici denně (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index MSCI World je index vážený podle kapitalizace. Představuje vývojové tendence více než 1300 podílových cenných papírů tvořících 60 % světové tržní kapitalizace (vyspělé země) na 22 stěžejních finančních trzích (Severní Amerika, Evropa a Pacifik, vyjma rozvíjejících se ekonomik). Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů se splatností od 1 roku do 3 let v následujících evropských zemích podle dohody: Belgie, Holandsko, Francie, Německo, Španělsko a Itálie. Emise, které jsou považovány za nelikvidní, jsou vyloučeny. Jedná se o index celkové návratnosti (kupón je v indexu reinvestován). Je k dispozici denně. Vydává jej přímo UniCredito Italiano na své internetové stránce (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

44


Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Konvertibilní dluhopisy 1,50% Energetika a plynárenství 0,34%

Hotovost a ostatní 2,40% Suroviny 3,37% Zdravotnictví 4,47%

Otevřené fondy 0,28%


Finance 23,55%

Zboží krátkodobé spotřeby 5,65% Zboží dlouhodobé spotřeby 5,80%

Průmysl 13,05%


10 největších investic (Procentuální podíl z čistého obchodního jmění) 1. AstraZeneca PLC 2. BP PLC 3. Ente Nazionale Idrocarburi SpA 4. BNP Paribas 5. HSBC Holdings PLC

Technologie 8,93%

Dluhopisy 12,52%

Energie 10,73%

2,80% 2,67% 2,63% 2,30% 2,28%

Průměrný roční výnos * (ke dni 31. 12. 2003) Pioneer Mix 5 - Kategorie E (EUR), nedistr. Benchmark * * - MSCI Europe 40% , MSCI World 35% , JPM Global 20% 3, MSCI Emerging Mkts Free 5% 4 1

Komunikace 7,41%

6. SAP AG 7. Barclays PLC 8. Rio Tinto PLC - Reg. 9. UBS AG - Reg. 10. Compagnie de Saint-Gobain

2,20% 2,11% 1,99% 1,98% 1,93%

6 měsíců

1 rok


5,69%

2,24%

-36,00%

8,56%

8,50%

-21,76%

2


*

1

2

3

4

Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte tento prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2003 znamená 31. prosinec. Výnosy podílových listů kategorie E (EUR nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index MSCI World je index vážený podle kapitalizace. Představuje vývojové tendence více než 1300 podílových cenných papírů tvořících 60 % světové tržní kapitalizace (vyspělé země) na 22 stěžejních finančních trzích (Severní Amerika, Evropa a Pacifik, vyjma rozvíjejících se ekonomik). Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index představuje výnos pevně úročených cenných papírů podle dohody na trzích státních dluhopisů vyspělých zemí na celém světě. Je k dispozici v 19 různých měnách. Je vypočten na základě hrubých cen (jednotná sazba plus nahromaděný úrok) a předpokládá, že obdržený kupón v určité měně je okamžitě reinvestován v cenných papírech stejné měny. Tento index je vystavěn na bezpečnostních kritériích přípustnosti podle likvidity. K dispozici denně (Reuters a Bloomberg). Do indexu není možné přímo investovat. Tento index je zaměřen na rozvojové země (Argentina, Brazílie, Bulharsko, Ekvádor, Nigérie, Panama, Peru, Filipíny, Polsko, Rusko a Venezuela). Je tvořen finančními nástroji vyjádřenými v amerických dolarech (Brady bondy, úvěry, Eurobondy) a nástroji místních trhů vyjádřenými v amerických dolarech. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds

45

VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU K 31. PROSINCI 2003

AKTIVA Tržní hodnota cenných papírů Čistý nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací Čistý nerealizovaný zisk z termínovaných operací Likvidní aktiva Úroky Dividendy Příjmy z půjčování cenných papírů Daňové přeplatky Termínované přeplatky Příjmy ze zálohových plateb Příjmy z prodeje cenných papírů Ostatní příjmy a zálohy Aktiva celkem PASIVA Debet Čistá nerealizovaná ztráta z termínovaných operací Platby za zpětný odkup Náklady na koupi cenných papírů Vyplacené dividendy Výdaje příštích období Pasiva celkem Hodnota vlastního kapitálu celkem


Italian Equity EUR

French Equity EUR

Euroland Equity EUR

953 628 199 26 599 744 62 715 485 001 4 976 730 2 358 277 988 110 666

89 620 682 1 564 384 2 978 8 551 41 277 172 211 91 410 083

79 873 953 1 414 945 1 932 49 733 70 539 81 411 102

-518 000 -472 495 -1 876 894 -2 867 389

-6 584 -654 688 -141 538 -802 810

-176 873 -139 632 -316 505

985 243 277

90 607 273

81 094 597

Core European Equity EUR

European Small Companies EUR

Eastern European Equity EUR

1 970 159 236 570 49 723 186 19 385 2 060 291 1 468 121 4 918 795 2 028 349 584

337 130 891 8 304 736 10 149 288 635 36 756 3 965 798 349 736 965

246 352 852 3 526 890 3 694 1 744 207 512 688 252 140 331

-1 752 328 -3 345 635 -5 097 963

-137 995 -4 647 637 -617 003 -5 402 635

-17 -418 186 -513 977 -932 180

2 023 251 621

344 334 330

251 208 151

Nedílnou součástí těchto výpisů jsou dále uvedené poznámky.

46



AKTIVA Tržní hodnota cenných papírů Čistý nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací Čistý nerealizovaný zisk z termínovaných operací Likvidní aktiva Úroky Dividendy Příjmy z půjčování cenných papírů Daňové přeplatky Termínované přeplatky Příjmy ze zálohových plateb Příjmy z prodeje cenných papírů Ostatní příjmy a zálohy Aktiva celkem

European Research EUR

Top European Players EUR

Global Equity EUR

1 173 987 452 50 150 148 991 7 173 124 9 539 1 403 496 300 157 1 019 985 1 896 068 6 331 298 1 192 320 260

954 575 795 372 10 543 910 8 605 614 143 233 693 12 299 322 978 275 840

48 282 102 39 947 1 438 494 2 207 70 506 9 715 55 605 123 905 50 022 481

-1 316 820 -3 583 578 -1 947 386 -6 847 784

-1 277 815 -7 708 427 -1 733 613 -10 719 855

-17 517 -208 941 -226 458

1 185 472 476

967 555 985

49 796 023

Global Telecoms EUR

Global Technology EUR

Global Healthcare EUR

108 911 933 951 131 82 218 362 53 032 246 867 110 381 407

193 863 989 514 822 1 282 106 995 34 264 104 000 194 625 352

76 133 508 517 60 726 23 082 6 592 385 025 76 609 450

-155 591 -207 818 -363 409

-255 103 -350 324 -605 427

-183 281 -105 606 -138 470 -427 357

110 017 998

194 019 925

76 182 093

PASIVA Debet Čistá nerealizovaná ztráta z termínovaných operací Platby za zpětný odkup Náklady na koupi cenných papírů Vyplacené dividendy Výdaje příštích období Pasiva celkem Hodnota vlastního kapitálu celkem


47



Global Environmental & Ethical EUR

Global Financials EUR

Global Consumers EUR

16 159 908 405 119 304 13 500 3 462 43 555 30 080 16 655 928

158 778 371 1 175 005 548 170 311 66 571 7 299 160 198 105

20 595 190 574 045 746 26 603 2 631 15 009 21 214 224

-10 168 -171 607 -29 771 -211 546

-94 218 -285 930 -380 148

-737 -61 657 -62 394

16 444 382

159 817 957

21 151 830

Global Industrials EUR

Global Energy EUR

U.S. Research EUR

19 647 853 562 105 775 114 14 503 5 600 18 564 523 357 20 316 328

22 781 238 158 157 184 36 195 11 546 60 648 111 919 23 159 887

530 357 412 157 966 12 644 411 7 094 618 618 181 314 1 907 346 5 022 571 550 896 732

-5 883 -557 550 -61 816 -625 249

-16 899 -68 656 -85 555

-501 791 -5 126 166 -912 523 -6 540 480

19 691 079

23 074 332

544 356 252




48



U.S. Small Companies EUR

U.S. Mid Cap Value EUR

U.S. Value EUR

50 043 210 137 353 4 853 364 7 035 48 138 2 436 174 233 55 265 769

108 168 830 6 796 462 7 004 66 882 2 043 050 215 378 117 297 606

94 778 442 4 116 890 5 548 104 425 558 500 99 563 805

-12 290 -7 298 -137 856 -157 444

-28 977 -1 239 669 -214 089 -1 482 735

-36 111 -143 297 -197 528 -376 936

55 108 325

115 814 871

99 186 869

U.S. Growth EUR

America EUR

Emerging Markets Equity EUR

57 809 113 3 675 775 3 627 40 949 253 925 275 328 62 058 717

361 160 057 16 249 210 15 668 317 147 1 247 570 378 989 652

325 485 939 5 922 6 671 741 4 411 1 021 648 628 767 2 590 348 336 408 776

-216 676 -1 815 533 -130 860 -2 163 069

-349 985 -456 277 -663 964 -1 470 226

-648 659 -660 399 -1 309 058

59 895 648

377 519 426

335 099 718




49




Japanese Equity EUR

Pacific -Ex. Japan Equity EUR

Greater China Equity EUR

326 325 988 1 776 350 24 211 821 38 365 218 482 53 820 2 058 858 1 196 235 1 143 930 357 023 849

335 013 862 204 814 18 437 995 20 769 229 139 11 775 978 527 2 420 255 357 317 136

180 989 895 463 705 29 948 149 17 179 90 232 3 792 2 228 821 857 675 214 599 448

-337 775 -4 511 662 -574 718 -5 424 155

-216 808 -611 340 -828 148

-255 639 -388 165 -643 804

351 599 694

356 488 988

213 955 644

Euro Bond EUR

Euro Corporate Bond EUR

Euro Maturity Bond 1 EUR

9 125 916 062 1 396 834 149 189 362 227 314 355 453 788 9 476 564 9 513 746 965

1 272 214 221 148 798 32 540 766 37 658 516 13 077 2 481 901 1 345 057 279

1 177 075 325 20 452 421 21 190 677 21 370 127 945 1 218 867 738

-6 917 067 -68 576 011 -29 527 -10 110 035 -85 632 640

-2 386 806 -19 022 -1 979 693 -4 385 521

-82 570 -470 803 -553 373

9 428 114 325

1 340 671 758

1 218 314 365


50




International Bond EUR

Emerging Markets Bond EUR

571 836 225 10 565 225 13 019 935 19 834 74 407 595 515 626

1 048 286 041 788 827 695 437 21 894 295 16 431 640 27 977 2 721 623 2 736 009 1 093 581 849

147 294 712 5 339 394 3 648 451 2 513 43 408 174 506 156 502 984

-54 411 -383 864 -438 275

-1 170 345 -15 430 427 -1 238 160 -17 838 932

-327 846 -2 311 -459 334 -789 491

595 077 351

1 075 742 917

155 713 493

U.S. High Yield Corporate Bond EUR

Strategic Income EUR

Euro Short-Term EUR

768 239 553 10 809 059 6 666 518 2 621 882 788 337 012

105 854 308 13 997 639 1 631 840 3 006 911 225 864 124 716 562

7 241 083 500 56 759 708 132 771 029 136 538 25 766 413 693 912 577 8 150 429 765

-2 823 658 -847 900 -1 013 193 -1 177 677 -5 862 428

-7 949 -4 949 881 -38 200 -112 761 -5 108 791

-10 005 105 -342 538 925 -6 848 191 -359 392 221

782 474 584

119 607 771

7 791 037 544




51




International Short-Term EUR

U.S. Dollar Short-Term EUR

Euro Reserve EUR

127 166 200 117 304 7 925 365 1 137 408 294 254 721 17 953 185 154 554 477

220 460 173 18 284 481 2 831 415 143 3 554 082 7 906 010 253 036 304

19 336 858 585 789 495 210 1 412 884 21 830 741

-292 091 -11 114 235 -124 181 -11 530 507

-500 293 -12 980 216 -2 242 -240 419 -13 723 170

-9 342 -3 433 752 -10 247 -3 453 341

143 023 970

239 313 134

18 377 400

Pioneer Mix 1 EUR

Pioneer Mix 2 EUR

Pioneer Mix 3 EUR

1 969 173 375 512 320 426 088 28 026 398 45 745 733 149 684 178 463 1 390 767 2 045 602 828

762 244 550 879 129 647 308 11 281 452 12 228 945 151 836 164 821 1 792 829 431 164 789 822 034

1 010 829 501 2 376 780 771 816 38 125 335 10 639 450 382 688 475 024 2 352 431 180 137 59 585 1 066 192 747

-4 271 984 -2 501 556 -6 773 540

-1 491 415 -1 070 490 -2 561 905

-1 799 141 -3 397 521 -1 608 839 -6 805 501

2 038 829 288

787 260 129

1 059 387 246


52



Pioneer Mix 4 EUR

Pioneer Mix 5 EUR

Celkem EUR

675 749 313 1 527 784 616 677 34 810 056 3 847 758 324 777 201 067 1 828 007 69 193 72 001 719 046 633

392 035 542 917 438 233 759 8 581 555 853 981 164 749 140 421 1 461 388 30 651 404 419 484

35 475 411 359 8 722 790 6 320 211 700 138 526 542 507 083 10 616 734 4 700 579 43 408 21 880 572 95 928 991 738 992 808 357 450 37,605,620,511

-828 130 -15 004 077 -1 266 297 -17 098 504

-1 213 913 -772 164 -755 153 -2 741 230

-3 006 956 -518 000 -41 031 837 -508 820 598 -1 104 495 -46 578 203 -601 060 089

701 948 129

401 678 254

37 004 560 422


53

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Italian Equity EUR

French Equity EUR

Euroland Equity EUR

PŘÍJMY Čisté dividendy Úroky z cenných papírů Úroky z bankovních účtů Příjmy z půjčování cenných papírů Další příjmy Příjmy celkem

18 822 339 196 048 748 252 4 826 090 60 804 24 653 533

976 127 39 903 111 001 1 127 031

1 386 255 26 235 233 135 1 645 625

VÝDAJE Manažerské poplatky Distribuční poplatky Správní a administrační poplatky Zálohová daň Poplatky za odborné služby Tisk a publikace Výkonnostní honorář Ostatní poplatky Výdaje celkem

-12 762 064 -8 514 -303 790 -379 227 -9 541 -70 211 -220 021 -71 185 -13 824 553

-983 183 -38 562 -2 940 -35 716 -776 -5 346 -1 -8 804 -1 075 328

-991 571 -21 254 -8 293 -30 747 -970 -4 148 -910 -19 148 -1 077 041

Čistý provozní příjem/ -ztráta

10 828 980

51 703

568 584

774 826 648

63 293 134

56 016 443

10 828 980

51 703

568 584

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací -4 092 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů -67 543 489 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací 6 698 480 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -

-12 833 -5 304 667 -43 -

7 643 -13 983 577 4 622 -

Čistý realizovaný zisk / -ztráta za období

-60 849 101

-5 317 543

-13 971 312

188 678 510

15 604 761

23 833 855

-

-

-

1 705 360

-

-

Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty za období

190 383 870

15 604 761

23 833 855

Nárůst / -snížení vlastního kapitálu následkem operací Čisté zálohované platby / -zpětné odkupy Deklarované dividendy

140 363 749 70 052 880 -

10 338 921 16 975 218 -

10 431 127 14 647 027 -

Vlastní kapitál na konci roku

985 243 277

90 607 273

81 094 597

VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku Čistý provozní příjem/ -ztráta

Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z cenných papírů Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z forwardových devizových operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z termínovaných operací


54

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Core European Equity EUR




38 528 431 819 919 5 310 770 393 750 45 052 870

4 300 056 195 032 191 268 4 686 356

7 078 529 146 540 7 225 069


-23 431 237 -60 649 -648 053 -666 996 -18 136 -126 869 -1 784 -166 822 -25 120 546

-3 711 778 -26 898 -143 983 -128 544 -3 090 -19 024 -18 917 -48 081 -4 100 315

-3 833 488 -9 981 -299 273 -119 372 -3 008 -21 521 -25 551 -87 748 -4 399 942


19 932 324

586 041

2 825 127

1 440 518 765

170 036 786

220 144 992

19 932 324

586 041

2 825 127

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací -954 967 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů -195 097 625 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací 2 730 711 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -

-297 794 -10 926 998 416 -10 -

-1 738 765 22 911 414 26 057 -92 -


-193 321 881

-11 224 386

21 198 614

371 704 195

79 013 020

45 816 585

570

-404

-

-

-

-

Čistá zmûna nerealizovaného zisku / -ztráty za období

371 704 765

79 012 616

45 816 585


198 315 208 384 417 648 -

68 374 271 105 923 273 -

69 840 326 -38 777 167 -

2 023 251 621

344 334 330

251 208 151





55

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 European Research EUR


Global Equity EUR


22 150 365 241 699 2 180 617 24 572 681

17 241 210 231 531 914 784 18 387 525

634 274 34 147 40 489 708 910


-13 261 905 -15 649 -339 287 -437 097 -10 427 -68 758 -6 872 -131 856 -14 271 851

-10 218 373 -1 217 730 -315 246 -342 830 -8 605 -58 504 -178 829 -83 304 -12 423 421

-627 692 -2 471 3 632 -20 256 -672 -3 095 -97 239 -14 830 -762 623


10 300 830

5 964 104

-53 713

664 877 833

396 457 326

18 235 992


10 300 830

5 964 104

-53 713

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí

-252 670 -75 470 048 67 348 640 540 -

-290 121 -8 531 937 29 379 -

-8 020 -26 250 -299 337 480 -


-75 014 830

-8 792 679

302 911

202 293 423

153 557 001

6 519 748

50 150

372

28

393 251

-

97 633

202 736 824

153 557 373

6 617 409

138 022 824 382 571 819 -

150 728 798 420 369 861 -

6 866 607 24 693 424 -

1 185 472 476

967 555 985

49 796 023

VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku

Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z cenných papírů Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z forwardových devizových operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z termínovaných operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty za období Nárúst / -sníÏení vlastního kapitálu následkem operací Čisté zálohované platby / -zpětné odkupy Deklarované dividendy



56

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Global Telecoms EUR




2 250 019 19 855 59 891 2 329 765

929 077 21 406 107 442 1 057 925

954 555 11 719 77 806 1 044 080


-1 696 031 -2 145 -32 689 -46 878 -1 397 -8 091 -7 751 -20 922 -1 815 904

-2 681 826 -5 351 -33 861 -72 286 -2 166 -12 783 -1 364 -18 823 -2 828 460

-1 210 537 -4 834 -1 024 -34 558 -1 062 -5 491 -1 594 -14 415 -1 273 515

513 861

-1 770 535

-229 435

113 823 974

145 500 709

78 647 614

513 861

-1 770 535

-229 435

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací -82 350 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů -14 316 020 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací 3 130 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací 1 424 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -

-94 262 -22 872 759 -74 411 -

-75 878 -17 509 477 -2 305 -


-14 393 816

-23 041 432

-17 587 660

16 936 337

49 825 722

16 586 804

-

10

-

-

-

10 758

16 936 337

49 825 732

16 597 562

3 056 382 -6 862 358 -

25 013 765 23 505 451 -

-1 219 533 -1 245 988 -

110 017 998

194 019 925

76 182 093

Čistý provozní příjem/ -ztráta VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku Čistý provozní příjem/ -ztráta

Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z cenných papírů Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z forwardových devizových operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z termínovaných operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty za období Nárůst / -snížení vlastního kapitálu následkem operací Čisté zálohované platby / -zpětné odkupy Deklarované dividendy Vlastní kapitál na konci roku


57

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Global Environmental & Ethical EUR




182 235 17 921 8 961 209 117

3 383 371 23 351 334 642 3 741 364

260 856 9 337 6 311 276 504


-210 671 -17 966 -33 238 -6 484 -383 -1 106 -10 976 -280 824

-2 334 485 -4 474 -31 767 -63 986 -1 875 -11 698 -156 -25 475 -2 473 916

-265 894 -662 10 890 -8 472 -197 -1 425 -42 -12 944 -278 746


-71 707

1 267 448

-2 242

14 043 699

160 247 933

16 142 339

-71 707

1 267 448

-2 242


-27 992 -1 190 314 44 72 597 -

-194 205 -35 913 018 -10 -

4 006 -2 990 441 731 -


-1 145 665

-36 107 233

-2 985 704

1 835 315

49 386 634

3 470 954

259

-

-424

3 164

-

-


1 838 738

49 386 634

3 470 530


621 366 1 779 317 -

14 546 849 -14 976 825 -

482 584 4 526 907 -

16 444 382

159 817 957

21 151 830





58

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Global Industrials EUR

Global Energy EUR

U.S. Research EUR


257 735 7 860 13 485 279 080

547 186 3 319 27 822 578 327

5 503 691 183 548 2 969 5 690 208


-245 101 -8 399 10 700 -7 227 -180 -1 304 -60 -10 703 -262 274

-324 676 -8 267 9 518 -10 512 -223 -1 749 -1 997 -9 181 -347 087

-7 006 455 -6 384 -88 789 -217 070 -5 237 -37 767 -524 -53 723 -7 415 949

16 806

231 240

-1 725 741

15 636 152

20 357 410

320 100 371

16 806

231 240

-1 725 741


-31 981 -2 794 187 803 -779 -

-30 795 -2 735 803 -10 -

-805 491 -36 887 828 1 734 760 -


-2 826 144

-2 766 608

-35 958 559

5 019 806

3 333 255

58 419 839

562

-

-

-

-

205 326


5 020 368

3 333 255

58 625 165


2 211 030 1 843 897 -

797 887 1 919 035 -

20 940 865 203 315 016 -

19 691 079

23 074 332

544 356 252

Čistý provozní příjem/ -ztráta VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku Čistý provozní příjem/ -ztráta




59

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 U.S. Small Companies EUR


U.S. Value EUR


299 574 64 114 363 688

475 947 36 646 512 593

817 987 38 713 1 399 858 099

VÝDAJE Manažerské poplatky Distribuční poplatky Správní a administrační poplatky Zálohová daň Poplatky za odborné služby Tisk a publikace Výkonnostní honorář Ostatní poplatky

-535 589 -44 855 8 338 -18 867 -653 -2 455 -8 478 -10 660

-651 239 -100 766 4 469 -24 491 -865 -2 507 -4 393 -13 877

-922 045 -62 454 1 004 -34 518 -972 -4 348 -2 884 -10 369

Výdaje celkem

-613 219

-793 669

-1 036 586


-249 531

-281 076

-178 487

24 392 567

28 099 250

43 250 665

-249 531

-281 076

-178 487

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací -140 030 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů -1 710 100 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací 432 948 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -

-400 540 -2 017 307 -

-170 202 -3 222 264 -169 -


-1 417 182

-2 417 847

-3 392 635

6 831 832

6 731 346

7 438 946

-

-

171

160 581

-

-

6 992 413

6 731 346

7 439 117


5 325 700 25 390 058 -

4 032 423 83 683 198 -

3 867 995 52 068 209 -


55 108 325

115 814 871

99 186 869


Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z cenných papírů Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z forwardových devizových operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty z termínovaných operací Čistá změna nerealizovaného zisku / -ztráty za období


60

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 U.S. Growth EUR

America EUR



235 690 34 908 1 305 271 903

3 544 002 165 927 18 480 3 728 409

6 879 238 234 484 22 284 7 136 006


-524 628 -19 116 7 578 -19 269 -667 -2 354 -382 -6 950

-3 885 209 -446 600 -51 105 -150 063 -3 394 -20 123 -5 722 -34 523

-3 681 963 -16 105 -207 048 -116 526 -3 227 -18 973 -74 089 -47 446

Výdaje celkem

-565 788

-4 596 739

-4 165 377


-293 885

-868 330

2 970 629

19 236 471

129 732 142

159 472 461

-293 885

-868 330

2 970 629


10 085 -2 687 680 -

-1 823 269 -3 645 987 -

-1 942 732 -6 202 286 17 825 -


-2 677 595

-5 469 256

-8 127 193


2 884 043

24 049 860

83 078 181

-

-

5 922

-

-

-

2 884 043

24 049 860

83 084 103


-87 437 40 746 614 -

17 712 274 230 075 010 -

77 927 539 97 699 718 -


59 895 648

377 519 426

335 099 718



61

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Japanese Equity EUR




2 018 302 -775 190 061 158 843 21 040 2 387 471

7 053 841 254 634 32 932 7 341 407

3 401 557 192 192 10 061 3 603 810


-3 422 310 -10 657 -111 603 -107 459 -2 959 -15 751 -1 499 -29 392

-3 884 294 -12 767 -253 339 -116 799 -3 089 -19 441 -50 892 -55 490

-2 189 683 -4 359 -54 997 -73 560 -1 909 -10 008 -11 244 -25 211

Výdaje celkem

-3 701 630

-4 396 111

-2 370 971


-1 314 159

2 945 296

1 232 839

187 642 327

172 478 616

97 057 887

-1 314 159

2 945 296

1 232 839


-236 632 -55 475 428 1 903 892 -

-1 332 019 878 402 -108 940 1 854 024 -

-1 453 598 -20 039 367 -32 545 2 456 441 -


-53 808 168

1 291 467

-19 069 069


74 919 002

57 687 338

39 476 582

-

-

-

1 840 289

204 814

463 705

76 759 291

57 892 152

39 940 287


21 636 964 142 320 403 -

62 128 915 121 881 457 -

22 104 057 94 793 700 -


351 599 694

356 488 988

213 955 644



62

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Euro Bond EUR




359 652 837 1 473 891 1 084 413 362 211 141

58 348 896 662 795 15 023 40 942 59 067 656

21 336 154 99 464 24 549 21 460 167


-88 847 269 -343 908 -2 868 032 -4 463 308 -98 021 -788 136 -588 072

-17 036 260 -250 522 -404 798 -713 301 -14 664 -115 254 -1 134 -96 143

-2 253 039 -233 707 -397 661 -7 774 -32 051 -44 500

-97 996 746

-18 632 076

-2 968 732

264 214 395

40 435 580

18 491 435

8 517 224 340

850 010 853

-

264 214 395

40 435 580

18 491 435

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací 1 523 651 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů 199 833 477 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací -636 635 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací 26 849 135 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -

-1 800 451 25 857 194 120 314 -10 -

-1 937 150 -


227 569 628

24 177 047

-1 937 150


-183 412 716

-1 376 691

-12 560 250

108 536

107 037

-

-10 458 000

-

-

-193 762 180

-1 269 654

-12 560 250

298 021 843 613 178 734 -310 592

63 342 973 427 425 655 -107 723

3 994 035 1 214 320 330 -

9 428 114 325

1 340 671 758

1 218 314 365

Výdaje celkem Čistý provozní příjem/ -ztráta VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku Čistý provozní příjem/ -ztráta

Nárůst / -snížení vlastního kapitálu následkem operací Čisté zálohované platby / -zpětné odkupy Deklarované dividendy Vlastní kapitál na konci roku


63

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Euro Maturity Bond 2 EUR



15 599 557 67 006 22 785 15 689 348

27 382 371 284 320 120 561 27 787 252

11 948 344 78 171 17 481 12 043 996

-2 615 008 -145 675 -245 641 -4 763 -27 694 -29 075

-9 045 444 -8 299 -258 215 -438 328 -10 030 -74 576 -216 379

-1 852 833 -13 519 -21 964 -62 329 -1 841 -12 326 -219 246 -28 459

-3 067 856

-10 051 271

-2 212 517

12 621 492

17 735 981

9 831 479

-

1 068 304 505

139 565 062

12 621 492

17 735 981

9 831 479


-9 967 126 -

-3 858 580 -49 146 618 6 009 359 1 962 882 -205 135

-1 068 006 -7 542 188 85 551 -10 -


-9 967 126

-45 238 092

-8 524 653


-9 493 633

-22 953 200

6 763 392

-

508 864

-

-

-482 756

-

-9 493 633

-22 927 092

6 763 392


-6 839 267 601 916 618 -

-50 429 203 57 868 214 -599

8 070 218 8 091 999 -13 786


595 077 351

1 075 742 917

155 713 493

PŘÍJMY Čisté dividendy Úroky z cenných papírů Úroky z bankovních účtů Příjmy z půjčování cenných papírů Další příjmy Příjmy celkem VÝDAJE Manažerské poplatky Distribuční poplatky Správní a administrační poplatky Zálohová daň Poplatky za odborné služby Tisk a publikace Výkonnostní honorář Ostatní poplatky Výdaje celkem Čistý provozní příjem/ -ztráta



64

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 U.S. High Yield Corporate Bond EUR

Strategic income EUR

Euro Short-Term EUR


814 992 47 807 349 107 155 3 374 48 732 870

6 765 3 001 869 67 219 3 075 853

209 237 987 1 518 825 156 852 23 513 210 937 177


-6 642 901 -1 918 274 -131 535 -249 437 -7 357 -48 339 690 -80 021

-544 628 -189 019 122 -28 061 -661 -2 851 -2 232 -9 190

-55 992 170 -135 680 -2 338 298 -700 651 -76 711 -584 388 -375 321

-9 077 174

-776 520

-60 203 219

39 655 696

2 299 333

150 733 958

368 142 205

-

4 475 458 647


39 655 696

2 299 333

150 733 958


466 578 -48 534 722 -

-2 033 723 -625 590 -27 784 -

-694 937 29 706 688 71 531 -


-48 068 144

-2 687 097

29 083 282


35 275 593

-5 323 253

-49 545 626

-

-

-

-

-

-

35 275 593

-5 323 253

-49 545 626


26 863 145 396 377 545 -8 908 311

-5 711 017 125 408 947 -90 159

130 271 614 3 191 328 825 -6 021 542


782 474 584

119 607 771

7 791 037 544

Výdaje celkem Čistý provozní příjem/ -ztráta VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku


65

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 International Short-Term EUR


Euro Reserve EUR

1 340 860 73 197 2 150 2 244 1 418 451

1 096 277 59 601 676 1 156 554

545 094 27 073 572 167

-703 937 -5 335 -6 705 -9 270 -1 097 -6 249 -34 177

-986 357 -46 750 -34 559 -8 433 -1 715 -5 677 -15 035

-73 340 -5 416 -3 898 -1 724 -390 -1 143 -2 973

Výdaje celkem

-766 770

-1 098 526

-88 884


651 681

58 028

483 283

72 148 389

19 627 285

5 479 362

651 681

58 028

483 283

Čistý realizovaný zisk / -ztráta z devizových operací -1 207 262 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z prodeje cenných papírů -7 050 312 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z forwardových devizových operací 403 992 Čistý realizovaný zisk / -ztráta z termínovaných operací Čistý realizovaný zisk / -ztráta z opcí -26 757

-833 393 -2 601 030 23 235 -

-2 170 -62 270 -


-7 880 339

-3 411 188

-64 440


-2 962 980

-17 343 663

-86 199

53 994

-

-

-

-

-

-2 908 986

-17 343 663

-86 199

-10 137 644 81 013 310 -85

-20 696 823 240 404 440 -21 768

332 644 12 565 394 -

143 023 970

239 313 134

18 377 400

PŘÍJMY Čisté dividendy Úroky z cenných papírů Úroky z bankovních účtů Příjmy z půjčování cenných papírů Další příjmy Příjmy celkem VÝDAJE Manažerské poplatky Distribuční poplatky Správní a administrační poplatky Zálohová daň Poplatky za odborné služby Tisk a publikace Výkonnostní honorář Ostatní poplatky




66

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Pioneer Mix 1 EUR

Pioneer Mix 2 EUR

Pioneer Mix 3 EUR


706 118 298 272 617 417 380 035 119 296 430

4 941 050 29 995 493 172 421 889 794 35 998 758

10 938 892 25 484 747 391 942 1 973 855 38 789 436


-28 480 146 -10 901 -799 610 -1 292 746 -26 143 -238 295 -163 697

-11 008 904 -3 432 -267 898 -392 732 -9 131 -77 619 -85 152

-16 590 524 -4 379 -360 493 -487 883 -12 076 -101 849 -110 725

Výdaje celkem

-31 011 538

-11 844 868

-17 667 929


88 284 892

24 153 890

21 121 507

2 736 940 463

1 097 386 861

1 471 780 785


88 284 892

24 153 890

21 121 507


3 849 36 481 607 -637 714 4 384 523 -

-1 715 995 -68 510 948 2 516 902 1 706 854 -

-4 624 228 -257 131 157 7 902 417 4 288 743 -


40 232 265

-66 003 187

-249 564 225


-48 558 339

63 349 147

238 665 674

183 633

222 514

2 376 780

-2 997 662

-333 649

-379 265

-51 372 368

63 238 012

240 663 189

77 144 789 -775 255 964 -

21 388 715 -331 515 447 -

12 220 471 -424 614 010 -

2 038 829 288

787 260 129

1 059 387 246

VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku



67

VÝKAZ OPERACÍ A ZMĚN VE VLASTNÍM KAPITÁLU ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2003 Pioneer Mix 4 EUR

Pioneer Mix 5 EUR

Celkem EUR


9 534 771 10 839 998 276 815 1 212 703 21 864 287

6 638 503 2 622 031 126 860 822 087 10 209 481

182 988 128 944 733 409 10 097 425 21 369 314 592 104 1 159 780 380


-12 320 978 -565 -242 138 -388 755 -7 914 -65 780 -92 564

-7 596 980 -258 -134 076 -168 744 -4 392 -35 079 -57 910

-368 084 645 -5 114 126 -11 155 675 -13 338 814 -370 360 -2 772 156 -945 117 -3 072 251

-13 118 694

-7 997 439

-404 853 144

8 745 593

2 212 042

754 927 236

928 445 159

501 239 203

27 802 023 625

8 745 593

2 212 042

754 927 236

Čistý realizovaný zisk / (ztráta) z devizových operací -2 264 119 Čistý realizovaný zisk / (ztráta) z prodeje cenných papírů -208 147 343 Čistý realizovaný zisk / (ztráta) z forwardových devizových operací 1 927 863 Čistý realizovaný zisk / (ztráta) z termínovaných operací -2 117 713 Čistý realizovaný zisk / (ztráta z opcí -

-1 021 758 -157 549 484 1 084 536 3 006 590 -

-31 510 048 -1 112 232 013 18 746 437 58 972 163 -231 892

Čistý realizovaný zisk / (ztráta) za období

-210 601 312

-154 480 116

-1 066 255 353

Čistá změna nerealizovaného zisku / (ztráty) z cenných papírů Čistá změna nerealizovaného zisku / (ztráty) z forwardových devizových operací Čistá změna nerealizovaného zisku / (ztráty) z termínovaných operací Čistá změna nerealizovaného zisku / (ztráty) za období

203 181 687

154 995 661

1 943 547 498

1 539 136

923 114

6 080 824

877 964

-888

-8 689 375

205 598 787

155 917 887

1 940 938 947

Nárůst / (snížení) vlastního kapitálu následkem operací Čisté zálohované platby / (zpětné odkupy) Deklarované dividendy

3 743 068 -230 240 098 -

3 649 813 -103 210 762 -

1 629 610 830 7 588 400 532 -15 474 565


701 948 129

401 678 254

37 004 560 422

Výdaje celkem Čistý provozní příjem/ (ztráta) VÝPIS ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Vlastní kapitál na počátku roku Čistý provozní příjem/ (ztráta)

68

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Italian Equity EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -distribuované 31. prosince 2001 6,72 31. prosince 2001 v USD $5,98 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,60 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $7,87 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 670,24

French Equity EUR

Euroland Equity EUR


13,60 $12,11 $9,74 $13,41 336,93

4,10 $3,65 $2,84 $3,82 19 573,27

6,63 $5,90 $4,86 $6,45 244 216,64

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -nedistribuované 31. prosince 2001 6,71 31. prosince 2002 5,36 31. prosince 2002 v USD $5,62 31. prosince 2003 6,26 31. prosince 2003 v USD $7,90 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 649 108,99

13,71 9,35 $9,81 10,70 $13,50 782 914,28

4,11 2,77 $2,91 3,09 $3,90 2 396 158,69

6,63 4,58 $4,81 5,07 $6,40 2 135 219,90

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -distribuované 31. prosince 2001 6,66 31. prosince 2001 v USD $5,93 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,52 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $7,67 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 669,34

13,60 $12,11 $9,64 $13,14 336,70

4,07 $3,62 $2,84 $3,78 1 168,22

6,57 $5,85 $4,73 $6,22 13 693,21

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -nedistribuované 31. prosince 2001 6,75 31. prosince 2002 5,32 31. prosince 2002 v USD $5,58 31. prosince 2003 6,15 31. prosince 2003 v USD $7,76 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 841,75

13,78 9,31 $9,77 10,55 $13,31 413,22

4,12 2,75 $2,89 3,04 $3,83 1 377,41

6,65 4,55 $4,77 5,15 $6,50 236 973,79

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -distribuované 31. prosince 2001 6,67 31. prosince 2001 v USD $5,94 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,55 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $7,76 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 671,14

13,63 $12,14 $9,72 $13,31 337,38

4,08 $3,63 $2,86 $3,82 1 170,96

6,59 $5,87 $4,76 $6,29 735,29

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -nedistribuované 31. prosince 2001 6,68 31. prosince 2002 5,29 31. prosince 2002 v USD $5,55 31. prosince 2003 6,30 31. prosince 2003 v USD $7,95 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 090,32

13,64 9,26 $9,72 10,55 $13,31 290,70

4,08 2,74 $2,88 2,97 $3,75 2 537,31

6,59 4,54 $4,76 4,94 $6,23 11 526,67

Vlastní kapitál na podílový list kategorie E -nedistribuované 31. prosince 2001 6,75 31. prosince 2002 5,39 31. prosince 2003 6,31 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 137 134 857,09

13,78 9,43 10,82 7 297 219,06

4,12 2,79 3,13 19 699 009,04

6,66 4,62 5,12 349 577 737,09

Vlastní kapitál na podílový list kategorie F -nedistribuované 31. prosince 2001 6,73 31. prosince 2002 5,33 31. prosince 2003 6,17 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 2 116 973,09

13,74 9,33 10,62 23 024,24

4,11 2,76 3,08 1 901 748,86

6,61 4,55 5,01 2 228 305,97

Vlastní kapitál na podílový list kategorie G -nedistribuované 31. prosince 2001 6,74 31. prosince 2002 5,38 31. prosince 2003 6,26 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 2 237 095,44

13,77 9,41 10,80 58 689,55

4,12 2,79 3,13 1 049 940,68

6,61 4,58 5,08 6 969 441,00

-

-

-

Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003

-

69

Italian Equity EUR

French Equity EUR

Euroland Equity EUR


Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -nedistribuované 31. prosince 2001 6,78 31. prosince 2002 5,46 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 6,44 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 13 799 644,79

13,82 9,53 11,02 213 507,25

4,12 2,81 3,18 863 972,27

6,69 4,67 5,22 33 217 073,35

Vlastní kapitál k 31. prosinci 2001 31. prosinci 2002 31. prosinci 2003

16 775 707 63 293 134 90 607 273

65 365 759 56 016 443 81 094 597

3 123 425 312 1 440 518 765 2 023 251 621

1 092 602 426 774 826 648 985 243 277

Směnný kurs k 31.12.2003 činil 1 USD = 0,792801 EUR Nedílnou součástí těchto výpisů jsou dále uvedené poznámky.

70

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 European Small Companies EUR




-

6,47 $5,76 $6,07 $9,46 809,06

4,35 $3,87 $3,80 $5,32 1 216,55

4,56 $4,06 $3,80 $5,29 977 592,64

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -nedistribuované 31. prosince 2001 5,67 31. prosince 2002 4,64 31. prosince 2002 v USD $4,87 31. prosince 2003 5,90 31. prosince 2003 v USD $7,44 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 403 297,85

6,48 5,78 $6,07 7,51 $9,47 371 941,37

4,05 2,75 $2,89 3,07 $3,87 448 790,75

4,56 3,63 $3,81 4,19 $5,29 64 628 613,46

-

6,42 $5,72 $5,96 $9,21 807,75

4,02 $3,58 $2,83 $3,77 1 213,59

4,53 $4,03 $3,75 $5,15 57 163,43

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -nedistribuované 31. prosince 2001 5,66 31. prosince 2002 4,59 31. prosince 2002 v USD $4,82 31. prosince 2003 5,77 31. prosince 2003 v USD $7,28 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 164 947,66

6,50 5,75 $6,03 7,39 $9,32 2 185,05

4,07 2,73 $2,86 2,96 $3,73 21 778,53

4,59 3,61 $3,79 4,11 $5,18 593 161,45

-

6,45 $5,74 $6,00 $9,32 809,06

4,03 $3,59 $2,85 $3,81 1 216,55

4,54 $4,04 $3,77 $5,21 5 408,78


6,44 5,72 $6,00 7,39 $9,32 31 290,85

4,03 2,72 $2,85 2,55 $3,22 1 041,67

4,55 3,60 $3,78 4,13 $5,21 3 041 936,54


6,51 5,84 7,62 28 683 218,72

4,07 2,77 3,11 368 416 285,83

4,59 3,67 4,25 113 705 139,65


6,43 5,70 7,38 1 752 326,46

4,04 2,73 3,04 998 524,37

4,56 3,60 4,12 5 530 225,37

Vlastní kapitál na podílový list kategorie G -nedistribuované 31. prosince 2001 5,65 31. prosince 2002 4,62 31. prosince 2003 5,90 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 379 605,24

6,48 5,78 7,53 427 729,47

4,04 2,75 3,09 3 039 757,27

4,55 3,62 4,17 2 990 886,21

-

-

-

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2001 v USD 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2001 v USD 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2001 v USD 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003


-

71






6,54 5,90 7,74 $9,76 1 741 934,12

4,07 2,79 3,15 7 952 977,93

4,59 3,70 4,32 36 669 765,77

204 730 748 220 144 992 251 208 151

425 438 995 664 877 833 1 185 472 476

150 943 197 396 457 326 967 555 985


20 326 944 170 036 786 344 334 330


72

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Global Equity EUR

Global Telecoms EUR



-

2,75 $2,45 $1,74 $2,13 16 940,03

2,21 $1,97 $1,24 $2,18 30 355,50

4,69 $4,18 $3,09 $3,62 5 246,83


2,75 1,65 $1,73 1,68 $2,12 121 476,70

2,21 1,18 $1,24 1,37 $1,73 949 584,10

4,69 2,94 $3,09 2,86 $3,61 214 015,65

-

2,49 $2,22 $1,71 $2,08 5 543,21

2,20 $1,96 $1,22 $1,69 1 838,24

4,66 $4,15 $3,03 $3,52 17 734,30


2,76 1,65 $1,73 1,67 $2,11 2 024,29

2,22 1,18 $1,24 1,35 $1,70 2 512,56

4,71 2,92 $3,06 2,82 $3,56 6 184,83


-

2,74 $2,44 $1,72 $2,11 1 543,21

2,21 $1,97 $1,23 $1,70 1 845,02

4,67 $4,16 $3,05 $3,56 1 106,20


2,74 1,65 $1,73 1,67 $2,11 13 001,73

2,21 1,17 $1,23 1,35 $1,70 26 021,86

4,67 2,92 $3,06 2,81 $3,54 35 595,37


2,77 1,68 1,72 53 482 416,40

2,23 1,19 1,39 101 674 740,54

4,71 2,97 2,91 22 098 400,36


2,75 1,66 1,69 4 252 163,81

2,22 1,18 1,36 12 445 881,27

4,66 2,92 2,83 806 812,34


2,76 1,67 1,71 6 203 119,11

2,24 1,20 1,40 16 693 110,38

4,71 2,97 2,91 3 050 090,02

-

-

-




-

73

Global Equity EUR

Global Telecoms EUR



Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -nedistribuované 31. prosince 2001 5,45 31. prosince 2002 3,54 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 4,00 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 45 022,08

2,75 1,68 $1,76 1,73 $2,18 2 439,02

2,24 2,24 $2,35 2,61 $3,29 4 231 808,99

2,97 $3,12 2,92 $3,68 1 176,47

221 524 034 113 823 974 110 017 998

317 173 109 145 500 709 194 019 925

150 054 156 78 647 614 76 182 093


12 544 056 18 235 992 49 796 023


74

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Global Environmental & Ethical EUR




Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -distribuované 31. prosince 2001 4,28 31. prosince 2001 v USD $3,81 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $3,19 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $4,01 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 9 953,45

4,54 $4,04 $3,24 $4,25 57 529,49

-

-


4,53 3,08 $3,23 3,37 $4,25 79 970,44

3,80 $3,99 -

3,76 $3,95 4,23 $5,34 132 817,52

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -distribuované 31. prosince 2001 4,25 31. prosince 2001 v USD $3,78 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $3,13 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $3,90 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 51 146,10

4,49 $4,00 $3,18 $4,14 1 043,84

-

-


4,56 3,07 $3,22 3,32 $4,19 1 237,62

3,81 $4,00 3,83 $4,83 919,12

3,73 $3,91 4,17 $5,26 910,75

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -distribuované 31. prosince 2001 4,27 31. prosince 2001 v USD $3,80 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $3,16 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $3,96 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 096,49

4,50 $4,01 $3,20 $4,19 1 046,03

-

-


4,51 3,06 $3,21 3,31 $4,18 40 136,20

3,78 $3,97 3,82 $4,82 919,12

3,75 $3,94 4,20 $5,30 161 953,23


4,56 3,12 3,42 42 991 738,48

5,49 3,81 3,88 5 024 967,56

5,95 3,77 4,27 3 867 817,67

Vlastní kapitál na podílový list kategorie F -nedistribuované 31. prosince 2001 4,30 31. prosince 2002 3,05 31. prosince 2003 3,18 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 474 643,98

4,53 3,08 3,35 831 720,42

5,47 3,76 3,81 156 447,92

5,94 3,73 4,19 223 768,46


4,54 3,11 3,42 2 693 395,52

5,48 3,80 3,88 94 173,14

5,95 3,76 4,26 53 832,48

-

-

-


-

75

Global Environmental & Ethical EUR




Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -nedistribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2002 3,08 31. prosince 2002 v USD $3,23 31. prosince 2003 3,27 31. prosince 2003 v USD $4,12 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 133,79

3,13 $3,28 3,45 $4,35 1 082,25

5,50 3,83 $4,02 3,93 $4,96 176 118,35

5,95 3,79 $3,98 4,32 $5,45 178 072,62

307 888 946 160 247 933 159 817 957

11 575 773 16 142 339 21 151 830

19 458 574 15 636 152 19 691 079


17 062 650 14 043 699 16 444 382


76

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Global Energy EUR

U.S. Research EUR



-

5,53 $4,92 $3,67 $4,57 871,08

-

-

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -nedistribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2002 3,83 31. prosince 2002 v USD $4,02 31. prosince 2003 3,96 31. prosince 2003 v USD $4,99 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 82 138,13

5,53 3,51 $3,68 3,63 $4,58 657 416,45

5,81 4,18 $4,39 4,76 $6,00 2 275 895,70

5,61 4,15 $4,36 4,71 $5,94 12 607 794,01

-

5,48 $4,88 $3,61 $4,44 869,57

-

-

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -nedistribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2002 3,83 31. prosince 2002 v USD $4,02 31. prosince 2003 3,91 31. prosince 2003 v USD $4,93 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 984,25

5,56 3,49 $3,66 3,57 $4,50 1 004,02

5,79 4,13 $4,33 4,65 $5,87 171 719,97

5,62 4,11 $4,31 4,62 $5,83 141 754,07

-

5,50 $4,90 $3,64 $4,50 871,08

-

-

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -nedistribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2002 3,84 31. prosince 2002 v USD $4,03 31. prosince 2003 3,94 31. prosince 2003 v USD $4,97 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 174 762,26

5,50 3,47 $3,64 3,57 $4,50 674,00

5,80 4,15 $4,36 4,70 $5,93 153 097,33

5,61 4,13 $4,33 4,66 $5,88 116 913,38


5,56 3,54 3,66 137 727 334,31

5,80 4,20 4,80 7 054 036,08

5,61 4,17 4,76 5 567 923,16

Vlastní kapitál na podílový list kategorie F -nedistribuované 31. prosince 2001 4,94 31. prosince 2002 3,83 31. prosince 2003 3,94 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 522 436,79

5,53 3,49 3,58 1 390 660,58

5,77 4,13 4,68 1 430 761,75

5,58 4,12 4,65 657 651,35


5,50 3,50 3,62 2 983 203,38

5,80 4,19 4,78 272 218,78

5,61 4,17 4,73 236 368,45

-

-

-





-

77

Global Energy EUR

U.S. Research EUR



Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -nedistribuované 31. prosince 2001 4,96 31. prosince 2002 3,89 31. prosince 2002 v USD $4,08 31. prosince 2003 4,06 31. prosince 2003 v USD $5,12 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 179 863,69

5,60 3,57 3,72 5 912 936,65

5,81 4,22 $4,43 4,85 $6,12 184 474,90

5,62 4,20 $4,41 4,81 $6,07 5 104 266,00

432 341 201 320 100 371 544 356 252

12 191 781 24 392 567 55 108 325

11 436 780 28 099 250 115 814 871


11 432 409 20 357 410 23 074 332


78

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 U.S. Value EUR

U.S. Growth EUR

America EUR


-

-

-

3,46 $3,08 $3,01 $4,77 4 428,27


5,29 2,91 $3,05 2,99 $3,77 1 731 780,25

5,43 3,58 $3,76 3,68 $4,64 23 985 930,30

3,46 2,87 $3,01 3,80 $4,79 1 335 210,28

-

-

-

3,43 $3,05 $2,96 $4,64 1 351,35


5,44 2,96 $3,11 3,02 $3,81 115 557,72

5,42 3,54 $3,71 3,61 $4,55 362 654,96

3,47 2,86 $3,00 3,73 $4,70 526 763,38

-

-

-

3,44 $3,06 $2,98 $4,72 7 941,42


5,44 2,97 $3,12 3,05 $3,85 11 388,02

5,42 3,55 $3,73 3,64 $4,59 1 776 117,09

3,44 2,85 $2,99 3,62 $4,57 79 688,00


5,44 3,01 3,11 15 670 807,05

5,43 3,59 3,70 67 227 270,51

3,47 2,90 3,84 72 672 023,57


5,41 2,97 3,04 1 209 838,77

5,40 3,54 3,62 5 681 116,26

3,47 2,87 3,75 1 822 495,24


5,42 2,99 3,08 430 230,48

5,41 3,57 3,67 1 954 137,48

3,47 2,90 3,80 1 171 734,98

-

-

-





-

79

U.S. Value EUR

U.S. Growth EUR

America EUR


Vlastní kapitál na podílový list kategorie I -nedistribuované 31. prosince 2001 5,50 31. prosince 2002 3,77 31. prosince 2002 v USD $3,96 31. prosince 2003 4,03 31. prosince 2003 v USD $5,08 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 209 660,78

5,45 3,03 $3,18 3,16 $3,99 201 199,21

5,43 3,61 $3,79 3,76 $4,74 1 385 345,33

3,49 2,92 3,90 9 566 617,32


13 874 662 19 236 471 59 895 648

15 599 290 129 732 142 377 519 426

137 506 621 159 472 461 335 099 718

12 455 970 43 250 665 99 186 869


80

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Japanese Equity EUR



Euro Bond EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -distribuované 31. prosince 2001 2,63 31. prosince 2001 v USD $2,34 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $0,91 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $1,17 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 11 933,74

3,99 $3,55 $3,20 $4,67 4 104,03

-

5,37 $4,78 5,70 $5,98 5,72 $7,21 509 521,63


3,99 3,04 $3,19 3,70 $4,67 813 680,28

6,32 4,12 $4,32 4,89 $6,17 449 436,76

5,37 5,80 $6,09 5,98 $7,54 2 070 806,38

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -distribuované 31. prosince 2001 2,61 31. prosince 2001 v USD $2,32 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $1,99 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $2,52 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 529,05

3,95 $3,52 $3,14 $4,53 1 246,88

-

5,32 $4,74 5,62 $5,90 5,64 $7,11 2 979 424,69


4,01 3,02 $3,17 3,64 $4,59 11 408,45

6,32 4,07 $4,27 4,80 $6,05 4 741,27

5,67 $5,95 5,76 $7,27 299 292,02

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -distribuované 31. prosince 2001 2,62 31. prosince 2001 v USD $2,33 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $2,01 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $2,55 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 533,74

3,98 $3,54 $3,16 $4,59 2 224,07

-

5,33 $4,75 5,64 $5,92 5,67 $7,15 101 341,97


3,97 3,01 $3,16 3,66 $4,62 120 643,33

6,32 4,09 $4,29 4,85 $6,12 73 388,21

5,34 5,73 $6,01 5,86 $7,39 656 931,21


4,01 3,07 3,74 71 337 820,91

6,32 4,13 4,94 31 012 602,47

5,39 5,84 6,03 1 274 647 430,33


3,97 3,02 3,65 1 951 871,42

6,26 4,06 4,82 8 776 733,37

5,38 5,79 5,95 9 571 321,80


4,00 3,06 3,72 2 535 258,80

6,26 4,09 4,89 2 701 872,79

5,37 5,81 5,99 9 718 334,03

-

-

-


-

81

Japanese Equity EUR



Euro Bond EUR


4,02 3,09 3,80 $4,79 18 307 896,72

6,32 4,15 5,00 516 380,22

5,42 5,90 6,13 258 750 990,65

214 665 750 172 478 616 356 488 988

37 815 732 97 057 887 213 955 644

3 806 756 994 8 517 224 340 9 428 114 325


301 823 218 187 642 327 351 599 694


82

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Euro Corporate Bond EUR




Vlastní kapitál na podílový list kategorie A -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2001 v USD 31. prosince 2002 5,41 31. prosince 2002 v USD $5,68 31. prosince 2003 5,53 31. prosince 2003 v USD $6,98 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 246 226,61

-

-

6,13 $5,46 5,12 $5,37 4,79 $6,04 913,61


-

-

6,12 6,13 $6,43 5,84 $7,37 334 438,55

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B -distribuované 31. prosince 2001 4,69 31. prosince 2001 v USD $4,18 31. prosince 2002 4,88 31. prosince 2002 v USD $5,12 31. prosince 2003 5,00 31. prosince 2003 v USD $6,31 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 215 635,53

-

-

6,08 $5,41 5,97 $6,27 5,59 $7,05 3 104,98


-

-

6,00 $6,30 5,64 $7,11 29 167,30

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C -distribuované 31. prosince 2001 31. prosince 2001 v USD 31. prosince 2002 5,35 31. prosince 2002 v USD $5,61 31. prosince 2003 5,47 31. prosince 2003 v USD $6,90 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 700 798,68

-

-

6,09 $5,42 6,00 $6,30 5,61 $7,08 22 243,84


-

-

6,08 6,03 $6,33 5,70 $7,19 5 524,44


50,55 $63,76 24 066 736,53

50,25 $63,38 11 820 371,02

6,14 6,17 5,89 158 023 223,13


-

-

6,14 6,12 5,82 2 131 783,14


-

-

6,13 6,14 5,86 6 717 600,45


-

-

-

-

83






50,84 $64,13 36 054,22

50,76 $64,03 21 021,58

6,17 6,23 5,98 15 152 245,14

1 218 314 365

595 077 351

1 294 043 586 1 068 304 505 1 075 742 917


510 747 118 850 010 853 1 340 671 758


84

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Emerging Markets Bond EUR



Euro Short-Term EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (distribuované) 31. prosince 2001 6,08 31. prosince 2001 v USD $5,41 31. prosince 2002 5,37 31. prosince 2002 v USD $5,64 31. prosince 2003 5,33 31. prosince 2003 v USD $6,72 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 21 397,54

5,39 $4,80 4,12 $4,32 4,12 $5,20 20 416 542,26

$5,73 987 914,98

5,27 $4,69 5,35 $5,61 5,32 $6,71 269 550,98

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,07 31. prosince 2002 5,67 31. prosince 2002 v USD $5,95 31. prosince 2003 6,00 31. prosince 2003 v USD $7,57 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 120 740,00

5,65 4,72 $4,95 5,03 $6,34 15 612 055,91

4,72 $5,95 1 922 866,66

5,27 5,42 $5,69 5,51 $6,95 3 841 651,48

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (distribuované) 31. prosince 2001 6,02 31. prosince 2001 v USD $5,36 31. prosince 2002 5,32 31. prosince 2002 v USD $5,58 31. prosince 2003 5,29 31. prosince 2003 v USD $6,67 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 20 248,41

5,36 $4,77 4,10 $4,30 4,09 $5,16 15 812 984,31

$5,73 213 546,57

5,21 $4,64 5,25 $5,51 5,24 $6,61 546 450,17

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (nedistribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 5,57 31. prosince 2002 v USD $5,85 31. prosince 2003 5,83 31. prosince 2003 v USD $7,35 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 43 584,93

5,68 4,70 $4,93 4,95 $6,24 1 821 281,11

4,66 $5,88 369 944,64

5,28 $5,54 5,30 $6,69 94 477,40

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (distribuované) 31. prosince 2001 6,05 31. prosince 2001 v USD $5,39 31. prosince 2002 5,34 31. prosince 2002 v USD $5,60 31. prosince 2003 5,31 31. prosince 2003 v USD $6,70 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 46 217,72

5,37 $4,78 4,11 $4,31 4,10 $5,17 11 337 141,84

$5,73 1 320 688,88

5,23 $4,66 5,28 $5,54 5,26 $6,63 414 665,16

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,05 31. prosince 2002 5,62 31. prosince 2002 v USD $5,90 31. prosince 2003 5,92 31. prosince 2003 v USD $7,47 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 28 637,01

5,62 4,67 $4,90 4,94 $6,23 4 218 232,57

4,69 $5,92 996 127,66

5,24 5,36 $5,62 5,39 $6,80 722 647,76

Vlastní kapitál na podílový list kategorie E (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,11 31. prosince 2002 5,74 31. prosince 2003 6,10 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 17 573 939,96

5,69 4,77 5,10 38 424 244,92

4,93 12 028 887,72

5,29 5,45 5,55 1 169 303 567,17

Vlastní kapitál na podílový list kategorie F (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,04 31. prosince 2002 5,62 31. prosince 2003 5,90 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 3 330 213,34

5,67 4,71 5,01 2 681 319,71

4,91 766 964,50

5,29 5,42 5,51 163 831 515,26

Vlastní kapitál na podílový list kategorie G (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,07 31. prosince 2002 5,68 31. prosince 2003 5,99 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 2 536 654,11

5,65 4,73 5,07 1 426 589,14

4,91 121 692,06

5,29 5,44 5,54 41 754 842,95

-

-

5 414,41 5 563,38 1,02

Vlastní kapitál na podílový list kategorie I (distribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003

-

85




Euro Short-Term EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie I (nedistribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 5,75 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 6,16 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 970 213,99

5,72 4,83 $5,07 5,19 $6,55 50 496 030,84

47,29 $59,65 612 883,90

5,32 5,51 5,64 24 038 300,51

159 892 296 368 142 205 782 474 584

119 607 771

4 115 892 478 4 475 458 647 7 791 037 544


177 681 142 139 565 062 155 713 493


86

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 International Short-Term EUR


Euro Reserve EUR

Pioneer Mix 1 EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (distribuované) 31. prosince 2001 6,02 31. prosince 2001 v USD $5,36 31. prosince 2002 5,55 31. prosince 2002 v USD $5,82 31. prosince 2003 5 31. prosince 2003 v USD $6,31 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 930,32

5,75 $5,12 4,95 $5,19 4,17 $5,26 347 009,04

-

5,60 $4,99 $6,24 $7,69 1 012,15

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,03 31. prosince 2002 5,58 31. prosince 2002 v USD $5,86 31. prosince 2003 5,06 31. prosince 2003 v USD $6,38 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 27 754,96

5,76 4,99 $5,24 4,22 $5,32 180 423,25

10,11 10,33 1 578 519,40

5,62 5,95 $6,24 6,11 $7,71 280 117,24

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (distribuované) 31. prosince 2001 5,96 31. prosince 2001 v USD $5,31 31. prosince 2002 5,44 31. prosince 2002 v USD $5,71 31. prosince 2003 4,87 31. prosince 2003 v USD $6,14 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 62 868,22

5,69 $5,07 4,85 $5,09 4,02 $5,07 412 968,59

-

5,56 $4,95 $6,13 $7,43 1 012,15

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (nedistribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 5,44 31. prosince 2002 v USD $5,71 31. prosince 2003 4,87 31. prosince 2003 v USD $6,14 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 843,17

5,77 4,93 $5,17 4,10 $5,17 72 453,78

10,11 10,33 5 000,00

5,64 $6,21 $7,58 1 006,04

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (distribuované) 31. prosince 2001 5,99 31. prosince 2001 v USD $5,33 31. prosince 2002 5,49 31. prosince 2002 v USD $5,76 31. prosince 2003 4,93 31. prosince 2003 v USD $6,22 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 11 820,93

5,72 $5,09 4,89 $5,13 4,06 $5,12 3 981,16

-

5,58 $4,97 $6,19 $7,59 1 012,15

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (nedistribuované) 31. prosince 2001 5,98 31. prosince 2002 5,49 31. prosince 2002 v USD $5,76 31. prosince 2003 4,93 31. prosince 2003 v USD $6,22 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 492,09

5,71 4,89 $5,13 4,08 $5,15 308 114,67

10,11 10,33 195 247,75

5,58 5,90 6,02 14 858,50


5,77 5,01 4,24 22 173 861,64

-

5,64 6,01 6,20 295 678 591,78


5,78 4,99 4,21 27 027 577,30

-

5,63 5,96 6,10 33 551 060,87

Vlastní kapitál na podílový list kategorie G (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,06 31. prosince 2002 5,62 31. prosince 2003 5,10 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 506 866,00

5,77 4,99 4,22 6 185 100,09

-

-

-

-

-


-

87

International Short-Term EUR


Euro Reserve EUR

Pioneer Mix 1 EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie I (nedistribuované) 31. prosince 2001 6,05 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 -

-

-

5,64 -

10 746 213 19 627 285 239 313 134

5 479 362 18 377 400

2 780 326 339 2 736 940 463 2 038 829 288


111 070 695 72 148 389 143 023 970


88

VÝKAZ PODÍLOVÉ STATISTIKY K 31. PROSINCI 2003 Pioneer Mix 2 EUR

Pioneer Mix 3 EUR

Pioneer Mix 4 EUR

Pioneer Mix 5 EUR

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (distribuované) 31. prosince 2001 5,33 31. prosince 2001 v USD $4,75 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,39 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $6,63 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 030,93

4,96 $4,42 $4,48 $5,47 1 050,42

4,72 $4,20 $3,81 $4,64 1 066,10

4,44 $3,95 $3,27 $4,02 1 079,91

Vlastní kapitál na podílový list kategorie A (nedistribuované) 31. prosince 2001 5,35 31. prosince 2002 5,16 31. prosince 2002 v USD $5,41 31. prosince 2003 5,29 31. prosince 2003 v USD $6,67 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 34 105,74

4,97 4,28 $4,49 4,34 $5,47 46 039,74

4,71 3,63 $3,81 3,68 $4,64 23 898,55

4,43 3,12 $3,27 3,18 $4,01 22 316,94

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (distribuované) 31. prosince 2001 5,30 31. prosince 2001 v USD $4,72 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,31 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $6,48 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 2 403,59

4,93 $4,39 $4,41 $5,32 1 048,22

4,67 $4,16 $3,74 $4,49 1 066,10

4,38 $3,90 $3,20 $3,87 1 079,91

Vlastní kapitál na podílový list kategorie B (nedistribuované) 31. prosince 2001 5,37 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,38 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $6,56 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 2 893,09

5,00 $4,46 $5,40 1 131,22

4,73 $3,79 $4,55 1 193,32

4,44 $3,23 $3,92 1 272,27

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (distribuované) 31. prosince 2001 5,31 31. prosince 2001 v USD $4,73 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD $5,35 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD $6,55 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 1 030,93

4,94 $4,40 $4,44 $5,40 1 050,42

4,67 $4,16 $3,77 $4,55 1 068,38

4,40 $3,92 $3,23 $3,94 1 079,91

Vlastní kapitál na podílový list kategorie C (nedistribuované) 31. prosince 2001 5,32 31. prosince 2002 5,10 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 5,19 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 90 906,06

4,94 4,23 4,28 109 925,93

4,68 3,59 3,61 927,64

4,40 3,07 3,11 1 237,27


4,99 4,32 4,40 234 841 466,20

4,73 3,66 3,72 186 729 645,91

4,44 3,13 3,20 123 604 711,92


5,00 4,29 4,34 5 587 824,39

4,72 3,63 3,66 2 119 462,33

4,43 3,09 3,14 1 766 815,24

Vlastní kapitál na podílový list kategorie G (nedistribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 31. prosince 2003 Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003

-

-

-

-


-

-

-

-

89

Pioneer Mix 2 EUR

Pioneer Mix 3 EUR

Pioneer Mix 4 EUR

Pioneer Mix 5 EUR

-

-

-

4,44 -

1 657 648 867 1 097 386 861 787 260 129

2 646 649 016 1 471 780 785 1 059 387 246

1 771 892 893 928 445 159 701 948 129

931 675 060 501 239 203 401 678 254

Vlastní kapitál na podílový list kategorie I (nedistribuované) 31. prosince 2001 31. prosince 2002 31. prosince 2002 v USD 31. prosince 2003 31. prosince 2003 v USD Podílový zůstatek k 31. prosinci 2003 Vlastní kapitál k 31. prosinci 2001 31. prosinci 2002 31. prosinci 2003


90

PIONEER FUNDS – ITALIAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

7 000 000

Měna

Popis cenného papíru

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Italy -Govt of CCT FRN 1/Oct/2005 7 049 350

0,72

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

7 049 350

0,72

46 935 894 13 852 903

4,76 1,41

4 982 579 18 348 216

EUR EUR

Akcie Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Mediaset SpA Seat Pagine Gialle SpA

2 128 047 1 286 595

EUR EUR

Vydavatelství a tisk Arnoldo Mondadori Editore SpA Gruppo Editoriale l'Espresso SpA

15 130 414 6 351 920

1,53 0,64

95 532 11 968 323 24 567 274 22 179 225

EUR EUR EUR EUR

Telekomunikační služby E.Biscom SpA Telecom Italia - RNC Telecom Italia SpA TIM SpA

4 637 123 19 328 842 57 733 094 95 592 458

0,47 1,96 5,86 9,70

529 895 314 142

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Benetton Group SpA Tod's SpA

4 827 343 10 837 899

0,49 1,10

1 880 190

EUR

Výrobci automobilů Fiat SpA

11 431 555

1,16

12 902 021

EUR

Automobilové součástky a vybavení Pirelli & Company

10 411 931

1,06

1 096 740

EUR

Zařízení domácností De Longhi SpA

3 641 177

0,37

44 749 2 311 763 855 376 827 075

EUR EUR EUR EUR

Maloobchod Amplifon SpA Autogrill SpA Bulgari SpA Gruppo Coin SpA

1 009 090 26 215 392 6 287 014 2 340 622

0,10 2,66 0,64 0,24

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Davide Campari-Milano SpA

12 183 633

1,24

95 470 187

9,69

6 281 181

0,64

16 808 540 19 364 087 33 452 839 56 361 339 8 246 683 46 370 051 54 363 344

1,71 1,96 3,39 5,72 0,84 4,71 5,52

316 458

Energie Ropa a plyn - výroba 6 381 697

EUR

Ente Nazionale Idrocarburi SpA

1 869 399

EUR

Ropa a plyn - služby Snam Rete Gas SpA

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finance Banky Banca Antonveneta SpA Banche Popolari Unite SCRL Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Intesa BCI SpA Intesa BCI SpA - RNC Sanpaolo IMI SpA Unicredito Italiano SpA

1 139 562 1 348 474 2 492 760 18 181 077 3 632 900 4 484 531 12 701 716

Finanční služby

91

PIONEER FUNDS – ITALIAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Mediobanca SpA

16 178 114

1,64

EUR EUR EUR EUR

Pojištění Alleanza Assicurazioni SpA Assicurazioni Generali SpA Riunione Adriatica di Sicurta SpA Unipol SpA - Pfd

36 227 733 44 930 235 32 492 975 4 111 113

3,68 4,56 3,30 0,42

EUR

Nemovitosti - investiční trusty Beni Stabili SpA

6 224 211

0,63

EUR

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Luxottica Group SpA

15 391 320

1,56

362 029

EUR

Průmysl Stavební materiály Italcementi SpA

3 580 467

0,36

248 403

EUR

Elektrická zařízení Sabaf SpA

3 383 249

0,34

356 614

EUR

Inženýrství a stavebnictví Permasteelisa SpA

4 914 141

0,50

EUR

Technologie Polovodiče STMicroelectronics NV

46 129 800

4,68

EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Enel SpA

47 548 936

4,83

Akcie celkem

946 578 849

96,07

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

953 628 199

96,79

Cenné papíry celkem

953 628 199

96,79

Hodnota vlastního kapitálu

985 243 277

100,00

Hodnota na místním trhu -v měně obch.

Nerealizovaný zisk/ -ztráta

Počet

Měna


1 881 176

EUR

4 173 702 2 139 535 2 406 887 2 204 350

11 992 699

1 123 454

2 117 989

8 821 695

Otevřená pozice termínovaných operací k 31. prosinci 2003 -Vyjádřeno v EUR

Datum splatnosti

III. 04

Množství -krátké/ dlouhé pozice

200

Kontrakt

Měna obchodu

Závazek

MIB 30 Futures Index -MIL EUR 26 827 000 Nerealizovaná ztráta z termínovaných operací celkem

92

26 827

-518 000 -518 000

PIONEER FUNDS – FRENCH EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 733 200

1,91

779 738

0,86

Vysílací společnosti, rádia a televize TF1 Vivendi Universal SA

683 364 4 234 602

0,75 4,67

EUR EUR

Telekomunikační služby France Telecom Orange SA

4 605 486 162

5,08 0,00

20 103 56 848

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Peugeot SA Renault SA

812 161 3 109 586

0,90 3,43

17 720

EUR

Produkty pro volný čas Beneteau SA

781 452

0,86

14 030

EUR

Maloobchod Pinault-Printemps-Redoute

1 075 400

1,19

52 721

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby L'Oreal SA

3 426 865

3,78

88 791 4 760 52 857 19 277

EUR EUR EUR EUR

Potravinářské služby Carrefour SA Casino Guichard Perrachon SA Elior Groupe Danone

3 864 184 366 996 385 856 2 494 444

4,26 0,41 0,43 2,75

EUR

Energie Ropa a plyn - výroba Total SA

8 936 567

9,86

138 787 189 693 64 849

EUR EUR EUR

Finance Banky BNP Paribas Credit Agricole SA Societe Generale - A

6 928 247 3 590 888 4 539 430

7,65 3,96 5,01

298 209

EUR

Pojištění AXA

5 060 607

5,59

EUR EUR

Zdravotnictví Farmacie Aventis SA Sanofi-Synthelabo SA

4 366 387 3 660 864

4,82 4,04

99 457 21 871

EUR EUR

Průmysl Letectví a vzdušná obrana European Aeronautic Defense & Space Company Zodiac SA

1 874 764 508 719

2,07 0,56

83 570 3 579 22 027

EUR EUR EUR

Stavební materiály Cie de Saint-Gobain Imerys SA Lafarge SA

3 243 352 597 335 1 555 106

3,58 0,66 1,72

Počet

Měna


EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Liquide

30 340

EUR

Komunikace Reklama Publicis Groupe

24 688 219 751

EUR EUR

203 243 17

12 380

60 628

83 328 61 321

93

PIONEER FUNDS – FRENCH EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Diverzifikované společnosti Louis Vuitton Moet Hennessy SA

2 879 288

3,18

EUR EUR

Inženýrství a stavebnictví Bouygues Vinci SA

925 709 1 252 930

1,02 1,38

44 647

EUR

Průmyslové stroje Schneider Electric SA

2 317 179

2,5

56 824

EUR

Doprava Air France

690 412

0,76

13 000

EUR

Technologie IT Poradenství a služby Atos Origin

659 100

0,73

122 117

EUR

Polovodiče STMicroelectronics NV

2 625 516

2,90

19 923

EUR

Software Business Objects SA - Reg.

550 871

0,61

202 092

EUR

Alcatel SA

2 063 359

2,28

EUR

Energetika a plynárenství Vodárenská zařízení Suez SA

2 440 556

2,69

Akcie celkem

89 620 682

98,91


89 620 682

98,91


89 620 682

98,91


90 607 273

100,00

Počet

Měna


49 901

EUR

33 395 19 085

Telekomunikační zařízení

153 205

94

PIONEER FUNDS – EUROLAND EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 544 060 2 161 149

1,90 2,66

EUR


381 080

0,47

34 740

EUR

Vysílací společnosti, rádia a televize Vivendi Universal SA

669 440

0,82

149 658 29 418 37 074

EUR EUR EUR

Vydavatelství a tisk Reed Elsevier NV VNU NV Wolters Kluwer NV - CVA

1 474 131 736 921 459 718

1,82 0,91 0,57

60 141 53 405 183 484 293 224 119 948 302 625

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Telekomunikační služby Deutsche Telekom AG - Reg. France Telecom Portugal Telecom SGPS SA - Reg. Telecom Italia SpA Telefonica SA TIM SpA

874 450 1 210 157 1 464 202 689 076 1 396 195 1 304 314

1,08 1,49 1,80 0,85 1,72 1,61

41 289 27 474 4 418

EUR EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů BMW AG Peugeot SA Porsche AG - Pfd

1 517 371 1 109 950 2 078 757

1,87 1,37 2,56

17 897

EUR

Automobilové součástky a vybavení Continental AG

538 163

0,66

50 584

EUR

Distribuce a velkoobchod Buhrmann NV

349 535

0,43

EUR EUR EUR EUR EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Potravinářské služby Carrefour SA Groupe Danone Koninklijke Ahold NV - A Metro AG Unilever NV - CVA

1 546 483 761 648 671 636 702 415 2 055 541

1,91 0,94 0,83 0,87 2,53

EUR EUR EUR

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Royal Dutch Petroleum Company Total SA

2 852 423 3 922 597 2 782 322

3,52 4,84 3,43

127 119 220 038 22 101 76 626 5 846 32 295 63 608 29 680 136 804

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finance Banky Allied Irish Banks PLC Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Banco Popular Espanol BNP Paribas DePfa Bank PLC Deutsche Bank AG - Reg. Fortis Societe Generale - A Unicredito Italiano SpA

1 618 225 2 409 416 1 045 377 3 825 170 582 846 2 121 782 1 015 820 2 077 600 585 521

1,99 2,97 1,29 4,72 0,72 2,62 1,25 2,56 0,72

30 811

EUR

Finanční služby Deutsche Boerse AG

1 335 657

1,65

Počet

Měna


EUR EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Liquide BASF AG

14 828

11 029 48 478

35 535 5 886 111 198 20 069 39 644

190 670 93 842 18 876

95

PIONEER FUNDS – EUROLAND EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

815 892 1 521 038 488 889

1,01 1,88 0,60

467 142

0,58

Farmacie Aventis SA Celesio AG Sanofi-Synthelabo SA Schering AG

2 337 407 1 012 081 1 316 863 1 896 927

2,88 1,25 1,62 2,34

EUR EUR EUR

Průmysl Stavební materiály Cie de Saint-Gobain CRH PLC Lafarge SA

1 575 026 1 537 597 1 676 750

1,94 1,90 2,07

52 229

EUR

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV

1 209 101

1,49

33 961

EUR

Inženýrství a stavebnictví Actividades de Construcciones y Servicios SA

1 314 291

1,62

31 907

EUR


1 655 973

2,04

23 578

EUR

Různé průmyslové stroje Siemens AG - Reg.

1 497 203

1,85

88 943

EUR

Doprava TPG NV

1 651 672

2,04

62 538

EUR

Technologie IT Poradenství a služby Indra Sistemas SA

636 011

0,78

188 606

EUR

Telekomunikační zařízení Nokia OYJ

2 585 788

3,19

EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení E.ON AG

2 807 154

3,46

Akcie celkem

79 873 953

98,49


79 873 953

98,49


79 873 953

98,49


81 094 597

100,00

Počet

Měna


38 852 89 631 36 214

EUR EUR EUR

Pojištění Assicurazioni Generali SpA AXA Riunione Adriatica di Sicurta SpA

8 268

EUR

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Fresenius Medical Care AG

44 607 26 322 22 058 47 246

EUR EUR EUR EUR

40 583 94 447 23 750

54 255

96

PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG

29 074 496

1,44

GBP

Těžba -nedrahých kovů Rio Tinto PLC - Reg.

10 125 573

0,50

485 704

EUR


12 482 593

0,62

600 486 1 514 185

EUR GBP

Vysílací společnosti, rádia a televize Vivendi Universal SA British Sky Broadcasting PLC

11 571 365 15 107 339

0,57 0,75

923 620

EUR

Internetový software a služby T-Online International

9 467 105

0,47

2 527 718 958 545

EUR EUR

Vydavatelství a tisk Reed Elsevier NV Wolters Kluwer NV - CVA

24 898 022 11 885 958

1,23 0,59

681 397 2 313 300 3 691 233 2 880 378 2 756 966 48 767 867

EUR EUR EUR EUR EUR GBP

Telekomunikační služby France Telecom Portugal Telecom SGPS SA - Reg. Telecom Italia SpA Telefonica SA TIM SpA Vodafone Group PLC

15 440 456 18 460 134 8 674 398 33 527 600 11 882 523 95 859 957

0,76 0,91 0,43 1,66 0,59 4,74

594 334

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů BMW AG

21 841 775

1,08

1 701 128

GBP

Distribuce a velkoobchod Wolseley PLC

19 072 946

0,94

2 122 545

GBP

GUS PLC

23 300 805

1,15

1 415 119

GBP

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Diageo PLC

14 761 619

0,73

245 458 2 682 665 398 527 350 173 3 892 198 9 975 529

CHF EUR EUR EUR GBP GBP

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Koninklijke Ahold NV - A Metro AG Unilever NV - CVA Compass Group PLC Tesco PLC

48 620 366 16 203 297 13 948 445 18 156 470 20 990 956 36 491 214

2,40 0,80 0,69 0,90 1,04 1,80

1 801 962

GBP

Tabák British American Tobacco PLC

19 692 010

0,97

EUR EUR EUR GBP

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Royal Dutch Petroleum Company Total SA BP PLC

27 795 231 59 120 666 66 903 386 47 021 653

1,37 2,92 3,31 2,32

28 990 151 49 030 108 18 192 685

1,43 2,42 0,90

Počet

Měna


652 187

462 381

Maloobchod

1 857 970 1 414 370 453 890 7 313 849

Finance Banky 999 423 903 019 1 429 119

CHF CHF EUR

Credit Suisse Group - Reg. UBS AG - Reg. Allied Irish Banks PLC 97

PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA BNP Paribas Credit Agricole SA Deutsche Bank AG - Reg. Societe Generale - A Barclays PLC HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC

31 326 603 60 759 629 20 578 822 26 892 653 32 314 800 27 704 927 87 574 940 50 532 638

1,55 3,00 1,02 1,33 1,60 1,37 4,33 2,50

EUR GBP

Finanční služby Deutsche Boerse AG Collins Stewart Holdings PLC

31 299 394 6 946 953

1,55 0,34

CHF EUR EUR EUR

Pojištění Zurich Financial Services AG Converium Holding AG AXA ING Groep NV - CVA

31 180 408 25 369 932 34 604 766 23 410 318

1,54 1,25 1,71 1,16

CHF CHF EUR EUR EUR GBP GBP

Zdravotnictví Farmacie Novartis AG - Reg. Roche Holding AG - Genusscheine Celesio AG Sanofi-Synthelabo SA Schering AG AstraZeneca PLC GlaxoSmithKline PLC

53 433 147 50 893 640 15 416 604 21 922 497 24 956 036 57 071 005 42 153 137

2,64 2,52 0,76 1,08 1,23 2,82 2,08

1 098 833

EUR

Průmysl Letectví a vzdušná obrana European Aeronautic Defense & Space Company

20 713 002

1,02

641 547 1 127 241 273 728

EUR EUR EUR

Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain CRH PLC Lafarge SA

24 898 439 18 351 483 19 325 197

1,23 0,91 0,96

8 819 139

GBP

Komerční služby Hays PLC

15 019 696

0,74

1 210 169 1 775 058

EUR GBP

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV Electrocomponents PLC

28 015 412 8 187 468

1,39 0,40

497 759

EUR


19 263 273

0,95

376 670 428 353 628 396

EUR SEK SEK

Průmyslové stroje Schneider Electric SA Atlas Copco AB - A Sandvik AB

19 549 173 12 153 343 17 171 245

0,97 0,60 0,85

459 931

SEK

Kovová výroba SKF AB - B

14 088 157

0,70

480 039

EUR

Různé průmyslové stroje Siemens AG - Reg.

30 482 477

1,51

1 068 520

EUR

Doprava TPG NV

19 842 416

0,98

EUR

Technologie Telekomunikační zařízení Nokia OYJ

32 340 368

1,60

Počet

Měna


2 860 877 1 217 140 1 087 101 409 325 461 640 3 917 924 7 027 998 2 163 159

EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP

722 016 1 106 184

273 262 1 208 092 2 039 173 1 266 107

1 484 494 636 415 400 952 367 211 621 570 1 500 469 2 320 418

2 358 889

98

PIONEER FUNDS – CORE EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

681 322 3 621 584

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

35 251 600 20 572 336

1,74 1,02

Akcie celkem

1 970 159 236

97,38


1 970 159 236

97,38


1 970 159 236

97,38


2 023 251 621

100,00

Měna


EUR GBP

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení E.ON AG National Grid Transco PLC

Otevřená forwardová devizová pozice k 31. prosinci 2003 -Vyjádřeno v EUR Datum splatnosti

02. I. 04

Měna

SEK

Nakoupené množství

Měna

23 000 000 EUR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

99

Prodané množství

2 533 598


570 570

PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

GBP

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Těžba -nedrahých kovů Aggregate Industries PLC

3 757 514

1,09

2 132 584

GBP

Komunikace Reklama Taylor Nelson Sofres PLC

6 295 398

1,83

131 314 433 145

EUR SEK

Vysílací společnosti, rádia a televize Sogecable SA Modern Times Group AB - B

3 632 145 7 230 405

1,06 2,10

580 401 476 794

EUR SEK

Vydavatelství a tisk Arnoldo Mondadori Editore SpA Eniro AB

4 126 651 3 624 904

1,20 1,05

103 026

EUR

Telekomunikační služby E.Biscom SpA

5 000 882

1,45

33 760 107 588

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Puma AG Rudolf Dassler Sport Tod's SpA

4 726 400 3 711 786

1,37 1,08

66 827 14 585

EUR EUR

Výrobci automobilů Pininfarina SpA Porsche AG - Pfd

1 577 117 6 862 534

0,46 1,99

140 389 82 935

EUR EUR

Automobilové součástky a vybavení Continental AG Nokian Renkaat OYJ

4 221 497 4 967 807

1,23 1,44

771 996

EUR


5 334 492

1,55

254 538 846 607 1 515 525

GBP GBP GBP

Výstavba bytových prostor Berkeley Group PLC Persimmon PLC Taylor Woodrow PLC

3 178 989 6 452 230 5 742 858

0,92 1,87 1,67

513 368 2 312 661

EUR GBP

Zařízení domácností De Longhi SpA MFI Furniture PLC

1 704 382 4 956 129

0,50 1,44

406 750

EUR

Produkty pro volný čas NH Hoteles SA

3 705 493

1,08

564 326 905 105 593 336

EUR EUR GBP

Maloobchod Autogrill SpA Grafton Group PLC Wetherspoon -JD PLC

6 399 457 4 950 924 2 357 830

1,86 1,44 0,68

91 740

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Baron de Ley

3 486 120

1,01

713 137 268 883 542 946 122 523

EUR EUR EUR SEK

Potravinářské služby Elior Kerr y Group PLC - A Viscofan SA Axfood AB

5 205 900 4 006 357 3 827 769 2 247 753

1,51 1,16 1,11 0,65

Počet

3 096 569

Měna


100

PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR

Energie Energie - alternativní zdroje Gamesa Corp. Tecnologica SA

9 618 261

2,79

EUR

Ropa a plyn - služby Saipem SpA

2 240 692

0,65

874 925 329 754 603 675 58 178 33 930

EUR EUR EUR EUR EUR

Finance Banky Anglo Irish Bank Corp. PLC Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Credito Emiliano SpA DePfa Bank PLC Erste Bank der Oesterreichischen Sparkassen AG

10 945 315 4 425 299 3 446 984 5 800 347 3 324 122

3,18 1,29 1,00 1,68 0,97

176 858 324 771

EUR GBP

Finanční služby Euronext NV ICAP PLC

3 549 540 7 167 395

1,03 2,08

75 335 119 120 95 925

CHF DKK EUR

Pojištění Converium Holding AG Topdanmark A/S CNP Assurances

3 175 229 5 055 360 3 959 784

0,92 1,47 1,15

46 700

EUR

Nemovitosti - investiční trusty Unibail Holding

3 472 145

1,01

181 410

DKK

Zdravotnictví Biotechnologie Novozymes A/S - B

5 250 357

1,52

1 025 572

SEK

Zdravotnické potřeby a zařízení Getinge AB - B

7 797 079

2,26

116 152 85 725 521 854

EUR EUR GBP

Farmacie Celesio AG Stada Arzneimittel AG Galen Holdings PLC

4 466 044 4 221 956 5 295 522

1,30 1,23 1,54

171 747

EUR

Průmysl Letectví a vzdušná obrana Zodiac SA

3 994 835

1,16

11 597 13 873 41 627 698 350 3 279 669

CHF CHF EUR GBP GBP

Stavební materiály Geberit AG - Reg. Sika AG Imerys SA BPB Industries PLC Pilkington PLC

4 519 931 4 748 913 6 947 546 3 439 191 4 456 793

1,31 1,38 2,02 1,00 1,29

9 980 22 718 192 163 1 749 378

CHF EUR EUR GBP

Komerční služby SGS Holding SA Alliance et Gestion Commerciale Prosegur Compania de Seguridad SA - Reg. Kidde PLC

4 964 492 1 548 232 2 478 903 2 644 155

1,44 0,45 0,72 0,77

324 987

EUR

Pracovní agentury Vedior NV - CVA

4 029 839

1,17

93 913 167 167 242 856 750 475

EUR EUR EUR GBP

Inženýrství a stavebnictví Actividades de Construcciones y Servicios SA Grupo Ferrovial SA Permasteelisa SpA Amec PLC

3 634 433 4 643 899 3 346 556 2 769 257

1,06 1,35 0,97 0,80

163 208

EUR

Průmyslové stroje Kone OYJ - B

7 425 964

2,16

Počet

Měna


368 657

349 562

101

PIONEER FUNDS – EUROPEAN SMALL COMPANIES (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Různé průmyslové stroje Sulzer AG - Reg.

4 926 346

1,43

EUR EUR GBP GBP

Doprava Abertis Infraestructuras SA Amadeus Global Travel Distribution - A EasyJet PLC Exel PLC

2 675 616 2 358 020 3 720 520 4 794 518

0,78 0,69 1,08 1,39

155 593

CHF

Technologie Počítače a periferie Logitech International SA - Reg.

5 336 130

1,55

72 119 487 726 301 484

EUR EUR EUR

IT Poradenství a služby Atos Origin Indra Sistemas SA Tietoenator OYJ

3 656 433 4 960 173 6 542 203

1,06 1,44 1,90

116 256 242 954

CHF EUR

Polovodiče SEZ Holding AG - Reg. ASM International NV

3 167 283 3 948 003

0,92 1,15

151 896

EUR

Software Business Objects SA - Reg.

4 199 924

1,22

EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Public Power Corp.

4 749 629

1,38

Akcie celkem

337 130 891

97,91


337 130 891

97,91


337 130 891

97,91


344 334 330

100,00

Počet

Měna


23 078

CHF

223 154 457 868 894 710 457 447

242 328

102

PIONEER FUNDS – EASTERN EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Měna

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Israel Chemicals Limited Makhteshim-Agan Industries Limited

3 173 849 5 986 111

1,26 2,38


2 828 726 2 008 768

ILS ILS

100 522 327

TRL

Železo a ocel Eregli Demir ve Celik Fabrikalari TAS

2 348 191

0,94

617 698

PLN

Těžba -nedrahých kovů KGHM Polska Miedz SA

3 427 950

1,37

386 444 538

TRL

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Dogan Yayin Holding

1 174 637

0,47

391 145

USD

Internetový software a služby Check Point Software Technologies

5 234 493

2,08

1 081 184 916

TRL

Vydavatelství a tisk Hurriyet Gazeteci

3 042 935

1,21

299 136 1 458 055 1 722 561 2 189 834

CZK HUF ILS PLN

Telekomunikační služby Cesky Telecom AS Matav Rt Bezeq Israeli Telecommunication Corp. Limited Telekomunikacja Polska SA

2 696 987 4 402 724 1 566 066 7 027 175

1,07 1,75 0,62 2,80

20 2 546 203 019

HUF TRL

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů NABI Bus Industries Rt Tofas Turk Otomobil Fabrik

90 4 443 012

0,00 1,77

482 827 154

TRL

Zařízení domácností Vestel Elektronik Sanayi

1 603 491

0,64

132 779 777

TRL

Textil Aksa Akrilik Kimya Sanayii

1 098 682

0,44

130 318 297

TRL

Zboží krátkodobé spotřeby Potravinářské služby Migros Turk TAS

1 474 430

0,59

3 054

CZK

Tabák Philip Morris CR

1 480 457

0,59

HUF PLN TRL USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Mol Magyar Olaj- es Gazipari Rt Polski Koncern Naftowy Orlen Tupras Turkiye Petrol Rafine OAO Gazprom - ADR Reg. Surgutneftegaz - ADR Tatneft - ADR

4 687 036 5 178 514 3 358 767 5 454 510 17 229 819 3 699 848

1,87 2,06 1,34 2,17 6,86 1,47

CZK HUF ILS ILS PLN TRL TRL TRL TRL USD

Finance Banky Komercni Banka AS OTP Bank Rt Bank Hapoalim Limited Bank Leumi Le-Israel Bank Pekao SA Akbank TAS Turkiye Garanti Bankasi AS Turkiye IS Bankasi - C Yapi ve Kredi Bankasi Bank Pekao SA - GDR

2 621 584 3 784 975 9 017 713 7 754 425 3 023 823 7 348 680 2 468 859 5 989 846 1 487 528 1 640 630

1,04 1,51 3,59 3,09 1,20 2,93 0,98 2,38 0,59 0,65

194 180 977 931 510 001 276 262 097 739 212 203 258

35 114 370 185 4 628 792 5 166 796 132 183 1 776 230 227 1 069 768 436 1 866 887 239 911 264 562 70 749

103

PIONEER FUNDS – EASTERN EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Pojištění Aksigorta AS

2 361 832

0,94

Investiční společnosti IDB Development Corp. Limited IDB Holding Corp. Limited Koor Industries Limited

2 369 756 1 012 169 1 777 263

0,94 0,40 0,71

3 493 776 12 209 929

1,39 4,86

Průmysl Letectví a vzdušná obrana Elbit Systems Limited

1 081 389

0,43

Počet

Měna


883 349 552

TRL

127 051 65 094 57 617

ILS ILS ILS

37 225 269 013

HUF USD

Zdravotnictví Farmacie Gedeon Richter Rt Teva Pharmaceutical Industries - ADR

75 788

ILS

444 676 265 1 009 738 065

TRL TRL

Stavební materiály Akcansa Cimento AS Cimsa Cimento Sanayi Ve Tica

1 007 471 1 946 669

0,40 0,78

55 574 886

TRL

Komerční služby Enka Insaat Ve Sanayi AS

1 141 811

0,45

843 322 413

TRL

Diverzifikované společnosti Haci Omer Sabanci Holding AS

3 156 734

1,26

309 772 311

TRL

Různé průmyslové stroje Trakya Cam Sanayii

540 539

0,22

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení CEZ Ak Enerji Elektrik Uretim Mosenergo - ADR Akcie celkem

2 895 294 1 2 078 298 172 000 768

1,15 0,00 0,83 68,47


172 000 768

68,47

USD

Akcie Suroviny Těžba -nedrahých kovů MMC Norilsk Nickel - ADR

11 062 392

4,40

USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Lukoil - ADR Sibneft - ADR Surgutneftegaz - ADR Pfd Yukos - ADR

23 032 606 2 237 345 6 593 658 14 638 575

9,17 0,89 2,63 5,83

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Unified Energie System - GDR Reg. Akcie celkem

8 826 250 66 390 826

3,51 26,43

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích celkem

66 390 826

26,43

3 281 625

1,31

643 585 277 385 509

212 189

312 389 99 509 210 023 431 915

401 913

2 009 358

CZK TRL USD

USD

USD

Jiné převoditelné cenné papíry Akcie Komunikace Telekomunikační služby Rostelecom

104

PIONEER FUNDS – EASTERN EUROPEAN EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

20 188

15 500 7 300

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Finance Banky Sberbank RF

4 169 322

1,66

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Nizhnovenergo Unified Energie System - ADR Akcie celkem

347 394 162 917 7 961 258

0,14 0,06 3,17

Jiné převoditelné cenné papíry celkem

7 961 258

3,17


246 352 852

98,07


251 208 151

100,00

Měna


USD

USD USD

105

PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR GBP

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG BOC Group PLC

14 989 089 1 177 338

1,26 0,10

GBP

Těžba -nedrahých kovů Rio Tinto PLC - Reg.

22 081 204

1,86

254 648 700 578

EUR EUR

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Sogecable SA Vivendi Universal SA

7 043 564 13 500 138

0,59 1,14

849 117 634 266

EUR EUR


8 363 802 7 864 898

0,71 0,66

1 289 320 2 788 245 2 404 729 37 843 468

EUR EUR EUR GBP

Telekomunikační služby Portugal Telecom SGPS SA - Reg. Royal KPN NV TIM SpA Vodafone Group PLC

10 288 774 17 064 059 10 364 382 74 386 543

0,87 1,44 0,87 6,26

151 423 48 043 7 312

EUR EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů BMW AG Peugeot SA Porsche AG - Pfd

5 564 795 1 940 937 3 440 442

0,47 0,16 0,29

392 923

EUR

Automobilové součástky a vybavení Continental AG

11 815 195

1,00

1 314 089

EUR


9 080 355

0,77

299 690

GBP

Výstavba bytových prostor Westbury PLC

1 658 787

0,14

1 761 798 228 966

GBP SEK

Zařízení domácností MFI Furniture PLC Electrolux AB - B

3 775 607 3 986 069

0,32 0,34

1 776 376 545 468 1 125 877 270 788 836 645

GBP GBP GBP GBP GBP

Maloobchod Dixons Group PLC GUS PLC Kingfisher PLC Next PLC Wetherspoon -JD PLC

3 504 317 5 988 021 4 450 101 4 315 816 3 324 704

0,30 0,51 0,38 0,36 0,28

7 114 899

0,60

Počet

Měna


336 229 97 195

1 008 331

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje 682 068

GBP

Diageo PLC

216 021 127 605 1 324 930 1 040 188 2 366 673 4 721 802

CHF EUR EUR EUR GBP GBP

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Kerr y Group PLC - A Koninklijke Ahold NV - A Laurus NV Compass Group PLC Tesco PLC

42 789 479 1 901 315 8 002 577 1 258 627 12 763 670 17 272 697

3,61 0,16 0,68 0,11 1,08 1,46

76 428 293 426

EUR GBP

Výrobky pro domácnost Henkel KGaA - Pfd Reckitt Benckiser PLC

4 738 536 5 263 800

0,40 0,44

106

PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %


26 822 253

2,26

EUR EUR GBP

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA BP PLC

36 704 809 38 882 941 59 045 262

3,10 3,28 4,98

EUR


4 741 256

0,40

664 453 428 345 595 482 575 628 666 323 958 829 30 755 719 035 553 809 226 777 4 274 948 4 096 678 3 564 154

CHF DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP

Finance Banky UBS AG - Reg. Danske Bank A/S Allied Irish Banks PLC Banco Popolare di Verona e Novara SCRL BNP Paribas Credit Agricole SA DePfa Bank PLC Dexia Fortis Societe Generale - A Unicredito Italiano SpA Barclays PLC HSBC Holdings PLC

36 076 984 7 967 532 7 580 486 7 724 928 33 262 844 18 150 633 3 066 274 9 800 447 8 844 330 15 874 390 18 296 777 28 968 956 44 412 444

3,04 0,67 0,64 0,65 2,81 1,53 0,26 0,83 0,75 1,34 1,54 2,44 3,75

187 931 107 061 341 887

EUR EUR GBP

Finanční služby Deutsche Boerse AG Euronext NV Man Group PLC

8 146 809 2 148 714 7 089 025

0,69 0,18 0,60

224 275 116 952 387 704 1 083 392 928 223

CHF CHF EUR EUR GBP

Pojištění Swiss Reinsurance - Reg. Zurich Financial Services AG Assicurazioni Generali SpA AXA Aviva PLC

12 004 661 13 344 743 8 141 784 18 385 162 6 458 381

1,01 1,13 0,69 1,55 0,54

101 556 598 712

EUR SEK

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Compagnie Generale d'Optique Essilor International SA Getinge AB - B

4 163 796 4 551 806

0,35 0,38

292 750 411 729 61 534 108 985 314 440 913 835 590 956 892 939

CHF CHF EUR EUR EUR GBP GBP GBP

Farmacie Novartis AG - Reg. Roche Holding AG - Genusscheine Celesio AG Sanofi-Synthelabo SA Schering AG AstraZeneca PLC Celltech Group PLC GlaxoSmithKline PLC

10 537 297 32 925 665 2 365 982 6 506 405 12 624 766 34 758 120 3 170 302 16 221 293

0,89 2,78 0,20 0,55 1,06 2,93 0,27 1,37

355 066 678 304 55 933 432 331 181 718

EUR EUR EUR EUR EUR

Průmysl Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain CRH PLC Granitifiandre SpA Italcementi SpA Lafarge SA

13 780 111 11 042 789 385 378 4 275 754 12 829 291

1,16 0,93 0,03 0,36 1,08

1 436 291

GBP

Komerční služby Hays PLC

2 446 118

0,21

552 955 538 148

EUR GBP

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV Electrocomponents PLC

12 800 908 2 482 212

1,08 0,21

Počet

Měna


2 454 431

GBP

2 453 530 263 792 9 184 027

1 411 088

107

PIONEER FUNDS – EUROPEAN RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Průmyslové stroje Schneider Electric SA Sandvik AB

14 184 062 13 708 884

1,20 1,16

SEK


12 897 131

1,09

EUR GBP GBP

Doprava TPG NV EasyJet PLC Exel PLC

8 491 411 3 809 301 3 457 495

0,72 0,32 0,29

94 515

CHF

Technologie Počítače a periferie Logitech International SA - Reg.

3 241 433

0,27

1 540 033

GBP

IT Poradenství a služby LogicaCMG PLC

5 600 768

0,47

214 513

EUR

Polovodiče STMicroelectronics NV

4 612 030

0,39

1 897 154

GBP

Misys PLC

5 701 376

0,48

2 001 693

EUR


27 443 211

2,31

402 490 167 483 2 242 279 1 372 413

EUR EUR GBP GBP

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení E.ON AG RWE AG - A National Grid Transco PLC Scottish Power PLC

20 824 833 5 292 463 12 737 221 7 250 588

1,76 0,45 1,07 0,61

180 746

EUR

Vodárenská zařízení Veolia Environnement Akcie celkem

3 849 890 1 173 987 452

0,32 99,03


1 173 987 452

99,03


1 173 987 452

99,03


1 185 472 476

100,00

Závazek



9 739 270

2 759

Počet

Měna


273 296 501 688

EUR SEK

421 048

457 265 916 060 329 881

Software


Datum splatnosti

III. 04


353

Měna obchodu

Kontrakt

DJ Euro Stoxx Future -EUX EUR Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

148 991 148 991


02. I. 04

Měna

EUR


Měna

6 380 144 ZAR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

108

Prodané množství

53 306 341


50 150 50 150

PIONEER FUNDS – TOP EUROPEAN PLAYERS (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Liquide BASF AG

22 874 040 29 646 592

2,36 3,06

EUR

Komunikace Vydavatelství a tisk Reed Elsevier NV

33 924 621

3,51

EUR GBP

Telekomunikační služby Portugal Telecom SGPS SA - Reg. Vodafone Group PLC

28 265 248 52 026 449

2,92 5,38

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů BMW AG Porsche AG - Pfd

28 077 074 35 416 511

2,90 3,66

GBP

Distribuce a velkoobchod Wolseley PLC

24 158 122

2,50

GBP

Maloobchod Dixons Group PLC

21 708 439

2,24

GBP


28 838 222

2,98

CHF

Potravinářské služby Nestle SA - Reg.

43 368 270

4,48

GBP


32 026 659

3,31

EUR EUR GBP

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Royal Dutch Petroleum Company BG Group PLC

33 526 183 50 925 233 21 219 012

3,46 5,26 2,19

Měna


Finance Banky DKK EUR EUR EUR GBP

Danske Bank A/S Anglo Irish Bank Corp. PLC BNP Paribas Societe Generale - A Barclays PLC

29 085 283 23 508 717 50 663 658 30 785 790 33 060 327

3,01 2,43 5,24 3,18 3,42

EUR

Finanční služby Deutsche Boerse AG

34 467 238

3,56

Zdravotnictví Farmacie EUR EUR EUR

Aventis SA Celesio AG Schering AG

31 433 450 19 409 137 37 435 780

3,25 2,01 3,87

EUR EUR

Průmysl Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain CRH PLC

32 012 545 29 961 940

3,31 3,10

EUR


23 958 551

2,48

109

PIONEER FUNDS – TOP EUROPEAN PLAYERS (vyjádřeno v EUR) Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

34 588 444 23 095 335

3,57 2,39

Doprava TPG NV Akcie celkem

35 108 925 954 575 795

3,63 98,66


954 575 795

98,66


954 575 795

98,66


967 555 985

100,00

Měna


EUR SEK

Průmyslové stroje Schneider Electric SA Sandvik AB

EUR


02. I. 04

Měna

SEK


Měna

15 000 000 EUR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

110

Prodané množství

1 652 346


372 372

PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR JPY USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG Shin-Etsu Chemical Company Limited Praxair Inc.

471 032 301 334 301 182

0,95 0,61 0,61

20 539

EUR

Lesní výrobky a papír UPM-Kymmene OYJ

310 550

0,62

24 700

USD

Železo a ocel Posco - ADR

663 249

1,33

31 311 727 102

GBP HKD

Těžba -nedrahých kovů Rio Tinto PLC - Reg. Aluminum Corp. of China Limited - H

685 672 438 074

1,38 0,88

6 931

USD

Komunikace Reklama Omnicom Group

478 496

0,96

14 604

USD

Vysílací společnosti, rádia a televize Clear Channel Communications Inc.

540 349

1,09

23 423

EUR

Vydavatelství a tisk Wolters Kluwer NV - CVA

290 445

0,58

23 539 571 916 44 18 820

EUR GBP JPY USD

Telekomunikační služby Hellenic Telecommunications Organization SA Vodafone Group PLC KDDI Corp. Verizon Communications Inc.

246 689 1 124 180 199 854 522 964

0,50 2,26 0,40 1,05

40 468

GBP

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Burberr y Group PLC

209 920

0,42

62 400

JPY

Výrobci automobilů Nissan Motor Company Limited

565 011

1,14

14 944 14 800 20 579 9 453 10 502

CHF JPY USD USD USD

Maloobchod Compagnie Financiere Richemont AG - A FamilyMart Darden Restaurants Inc. Wal-Mart Stores Inc. Yum! Brands Inc.

284 515 267 142 344 411 395 927 283 417

0,57 0,54 0,69 0,80 0,57

12 500

JPY

Hračky a hry Bandai Company Limited

249 669

0,50

294 650 708 195

0,59 1,42

Počet

Měna


10 566 9 300 9 992

35 857 19 124

GBP USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje SABMiller PLC Pepsico Inc.

17 222 5 874

USD USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Estee Lauder Cos Inc. -The - A Procter & Gamble Company

534 676 464 015

1,07 0,93

2 426 69 811 84 864 23 566

CHF GBP GBP USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Compass Group PLC Tesco PLC Kroger Company

480 543 376 497 310 439 344 517

0,97 0,76 0,62 0,69

111

PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Výrobky pro domácnost Henkel KGaA - Pfd

458 986

0,92

GBP USD

Tabák British American Tobacco PLC Altria Group Inc.

316 554 951 348

0,64 1,91

EUR EUR GBP USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Royal Dutch Petroleum Company BP PLC Devon Energy Corp. Ensco International Inc.

576 888 483 584 509 643 489 348 357 545

1,16 0,97 1,02 0,98 0,72

704 325 390 072 370 195 372 865 460 626 670 170 401 283 715 364 508 604 542 894

1,41 0,78 0,74 0,75 0,93 1,35 0,81 1,44 1,02 1,09

256 512 536 556 1 641 063 574 921 359 087

0,52 1,08 3,30 1,15 0,72

Počet

Měna


7 403

EUR

28 967 22 259

38 562 11 569 79 271 10 729 16 544

Finance Banky 12 972 35 623 19 556 120 279 65 140 53 782 95 20 705 21 593 11 638

CHF EUR EUR EUR GBP GBP JPY USD USD USD

UBS AG - Reg. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Credit Agricole SA Intesa BCI SpA Barclays PLC HSBC Holdings PLC Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. FleetBoston Financial Corp. US Bancorp Wells Fargo & Company

19 000 14 047 42 874 7 351 12 355

JPY USD USD USD USD

Finanční služby Nomura Holdings Inc. American Express Company Citigroup Inc. Goldman Sachs Grp Inc. JP Morgan Chase & Company

11 008 209 262 41 16 061 16 440

CHF HKD JPY USD USD

Pojištění Swiss Reinsurance - Reg. China Life Insurance Company Limited Millea Holdings Inc. American International Group MBIA Inc.

589 220 135 695 424 623 840 390 770 550

1,18 0,27 0,85 1,69 1,55

109 000 11 300

HKD JPY

Nemovitosti - investiční trusty Henderson Land Development Daito Trust Construction Company Limited

381 787 265 826

0,77 0,53

12 758

USD

Zdravotnictví Biotechnologie Medimmune Inc.

255 291

0,51

17 130

USD

Zdravotnické potřeby a zařízení Baxter International Inc.

414 754

0,83

14 511 9 816 4 350 13 128 7 900 9 332 13 396 57 472

CHF CHF EUR GBP JPY USD USD USD

Farmacie Novartis AG - Reg. Roche Holding AG - Genusscheine Schering AG AstraZeneca PLC Takeda Chemical Industries Limited Cardinal Health Inc. Eli Lilly & Company Pfizer Inc.

522 312 784 978 174 653 499 329 248 375 466 397 746 187 1 600 659

1,05 1,58 0,35 1,00 0,50 0,94 1,50 3,21

USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana United Technologies Corp.

822 992

1,65

10 956

112

PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain

535 229

1,07

USD

Komerční služby H&R Block Inc.

385 446

0,77

100 000

HKD

Diverzifikované společnosti Swire Pacific Limited - A

488 122

0,98

105 561 3 158

HKD USD

Elektrická zařízení Byd Company Limited - H Samsung Electronics Company Limited - GDR Reg.

220 444 470 689

0,44 0,95

12 658 1 500 38 662

EUR JPY USD

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV Mabuchi Motor Company Limited Celestica Inc.

293 033 91 545 457 011

0,59 0,18 0,92

53 334 7 380 41 818

USD USD USD

Různé průmyslové stroje General Electric Company SPX Corp. Tyco International Limited

1 295 982 343 797 877 901

2,60 0,69 1,76

13 206

EUR

Doprava TPG NV

245 235

0,49

2 000

JPY

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Canon Inc.

73 828

0,15

44 839 46 938 19 300

USD USD USD

Počítače a periferie Cisco Systems Inc. Hewlett-Packard Company Seagate Technology

854 584 850 678 288 119

1,72 1,71 0,58

11 888 69 166

EUR USD

Polovodiče STMicroelectronics NV Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR

255 592 557 671

0,51 1,12

1 800 54 179 35 445 15 834 39 506 11 328

JPY USD USD USD USD USD

Software NEC System Technologies Limited Activision Inc. BMC Software Inc. First Data Corp. Microsoft Corp. Veritas Software Corp.

65 513 792 057 524 643 514 180 857 208 331 124

0,13 1,59 1,05 1,03 1,72 0,67

31 368

EUR


430 055

0,86

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení E.ON AG Korea Electric Power Corp. - ADR Akcie celkem

239 401 297 326 47 916 478

0,48 0,60 96,23


47 916 478

96,23

Počet

Měna


13 791

EUR

8 749

4 627 36 200

EUR USD

113

PIONEER FUNDS – GLOBAL EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

22 800 2 131

Měna

JPY USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Jiné převoditelné cenné papíry Fondy Fondy Otevřené fondy Nomura ETF - TOPIX Exchange Traded Fund SPDR Trust Series 1 Fondy celkem

177 942 187 682 365 624

0,36 0,37 0,73


365 624

0,73


48 282 102

96,96


49 796 023

100,00

Závazek



594 768

10 720



Datum splatnosti

III. 04


15

Kontrakt

Měna obchodu

Nikkei 225 Index Future -SGX JPY Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

114

39 947 39 947

PIONEER FUNDS – GLOBAL TELECOMS (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

1 325 451 207 568 155 151 56 414 100 655 833 410 815 717 2 190 994 458 343 48 203 1 807 633 97 285 354 290 1 908 878 1 537 967 5 472 157 286 1 018 1 019 425 529 266 1 733 093 97 821 801 780 441 150 103 312 184 887 91 800 104 847 25 281 278 286

139 916

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

3 816 186 3 699 341 2 255 896 1 278 341 1 054 864 6 650 612 4 992 188 5 148 836 5 335 113 472 389 7 790 898 418 326 2 189 512 5 099 961 1 680 705 10 756 278 695 3 893 404 1 831 773 1 189 421 1 102 1 593 815 3 595 340 5 066 149 9 859 292 2 663 580 3 821 306 1 362 426 1 080 597 662 415 7 732 924

3,47 3,36 2,05 1,16 0,96 6,05 4,54 4,68 4,85 0,43 7,08 0,38 1,99 4,64 1,53 9,78 0,00 3,54 1,66 1,08 0,00 1,45 3,27 4,60 8,96 2,42 3,47 1,24 0,98 0,60 7,03

1 918 248

1,74

Akcie celkem

108 911 933

98,99


108 977 933

98,99


108 977 933

98,99


110 017 998

100,00

Měna


AUD CAD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP HKD JPY JPY NZD SEK SGD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Komunikace Telekomunikační služby Telstra Corp. Limited BCE Inc. Deutsche Telekom AG - Reg. France Telecom Hellenic Telecommunications Organization SA Portugal Telecom SGPS SA - Reg. Royal KPN NV Telecom Italia SpA Telefonica SA Telekom Austria AG TIM SpA TIM SpA -RNC Vodafone-Panafon SA BT Group PLC Mmo2 PLC Vodafone Group PLC China Mobile Limited /HK Nippon Telegraph & Telephone Corp. NTT Docomo Inc. Telecom Corp. of New Zealand Limited TeliaSonera AB Singapore Telecommunications Limited Alltel Corp. AT&T Wireless Services Inc. BellSouth Corp. CenturyTel Inc. SBC Communications Inc. SK Telecom Company Limited - ADR Stet Hellas Telecommunication SA - ADR Telefonos de Mexico SA de CV - L ADR Verizon Communications Inc.

EUR

Technologie Telekomunikační zařízení Nokia OYJ

115

PIONEER FUNDS – GLOBAL TECHNOLOGY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Komunikace Internetový software a služby Check Point Software Technologies Network Associates Inc. Symantec Corp.

677 435 2 136 470 1 972 598

0,35 1,10 1,02

GBP

Telekomunikační služby Vodafone Group PLC

1 588 573

0,82

1 227 884

0,63

1 368 557

0,70

822 555

0,42

1 031 569

0,53

Měna


50 621 178 466 72 122

808 172

112 000

JPY

Zboží dlouhodobé spotřeby Zařízení domáctností Matsushita Electric Industrial Company Limited

18 500

JPY

Hry a hračky Nintendo Company Limited

JPY

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Hoya Corp.

11 300

33 867

USD

Průmysl Komerční služby ChoicePoint Inc.

741 152 39 734

JPY USD

Elektrická zařízení Toshiba Corp. Samsung Electronics Company Limited - GDR Reg.

2 225 997 5 922 220

1,15 3,05

45 139 3 400 11 400 7 100 186 000 91 402 194 457

EUR JPY JPY JPY USD USD USD

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV Keyence Corp. Kyocera Corp. Mabuchi Motor Company Limited Elec & Eltek International Company Limited Synopsys Inc. Waters Corp.

1 044 968 568 181 602 136 433 315 386 348 2 454 995 5 067 429

0,54 0,29 0,31 0,22 0,20 1,26 2,61

33 580

USD

Hewitt Associates Inc. - A

805 057

0,41

56 000

JPY

Různé průmyslové stroje Nikon Corp.

669 454

0,34

7 382 811 2 096 555

3,81 1,08

1 527 039 5 037 737 10 963 900 3 900 120 15 465 075 3 489 460 5 113 656 2 722 680 6 384 042 5 469 784

0,79 2,60 5,65 2,01 7,97 1,80 2,64 1,40 3,29 2,82

1 181 268 1 299 122 2 228 421

0,61 0,67 1,15

Pracovní agentury

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení 200 000 134 000

JPY JPY

Canon Inc. Ricoh Company Limited

44 526 264 324 406 386 91 388 853 319 553 639 69 746 43 877 132 508 366 400

CHF USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Počítače a periferie Logitech International SA - Reg. Cisco Systems Inc. Dell Computer Corp. Diebold Inc. Hewlett-Packard Company Hon Hai Precision Industry - GDR Reg. IBM Corp. Lexmark International Inc. - A Sandisk Corp. Seagate Technology

324 811 29 957 101 437

GBP USD USD

IT Poradenství a služby LogicaCMG PLC Affiliated Computer Services Inc. - A Sungard Data Systems Inc.

116

PIONEER FUNDS – GLOBAL TECHNOLOGY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Polovodiče ATI Technologies Inc. ASML Holding NV STMicroelectronics NV Rohm Company Limited Intel Corp. Intersil Corp. - A Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR United Microelectronics Corp. - ADR

745 447 905 881 2 263 778 2 378 597 13 719 180 2 309 844 1 455 680 39

0,38 0,47 1,17 1,23 7,07 1,19 0,75 0,00

Software Misys PLC Capcom Company Limited Electronic Arts Inc. First Data Corp. Microsoft Corp. Oracle Corp. Take-Two Interactive Software Inc. Verint Systems Inc.

1 355 056 606 397 1 241 121 9 462 057 18 445 273 1 498 293 6 922 366 1 454 716

0,70 0,31 0,64 4,88 9,51 0,77 3,57 0,75

Telekomunikační zařízení Nokia OYJ Motorola Inc. Qualcomm Inc. Akcie celkem

16 529 887 421 916 6 881 050 193 863 989

8,52 0,22 3,55 99,92


193 863 989

99,92


193 863 989

99,92


194 019 925

100,00

Počet

Měna


62 439 57 626 105 292 25 600 541 262 118 484 180 543 10

CAD EUR EUR JPY USD USD USD USD

450 900 62 100 33 111 291 381 850 084 144 265 303 178 82 062

GBP JPY USD USD USD USD USD USD

1 205 681 38 122 161 685

EUR USD USD

117

PIONEER FUNDS – GLOBAL HEALTHCARE (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Zdravotnictví Biotechnologie Amgen Inc. Biogen Idec Inc.

3 197 718 538 654

4,20 0,71

43 918 82 557

USD USD

Zdravotnické služby Anthem Inc. HCA Inc.

2 599 531 2 792 153

3,41 3,67

27 039 13 300 162 589 72 533 140 016 71 768

EUR JPY SEK USD USD USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Compagnie Generale d'Optique Essilor International SA Terumo Corp. Getinge AB - B Guidant Corp. Johnson & Johnson St Jude Medical Inc.

1 108 599 200 220 1 236 110 3 468 657 5 710 091 3 479 868

1,46 0,26 1,62 4,55 7,50 4,57

81 474 58 280 19 052 21 162 40 359 8 417 137 029 80 573 192 569 20 300 20 000 61 500 21 364 40 468 3 539 5 258 156 080 17 977 73 069 14 483 66 400 99 116 266 916 270 847 13 833

CHF CHF EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP JPY JPY JPY JPY USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Farmacie Novartis AG - Reg. Roche Holding AG - Genusscheine Celesio AG Sanofi-Synthelabo SA Schering AG UCB SA AstraZeneca PLC Celltech Group PLC GlaxoSmithKline PLC Eisai Company Limited Fujisawa Pharmaceutical Company Limited Takeda Chemical Industries Limited Yamanouchi Pharmaceutical Company Limited Abbott Laboratories Allergan Inc. Barr Laboratories Inc. Biovail Corp. Bristol-Myers Squibb Company Cardinal Health Inc. Cubist Farmacie Inc. Eli Lilly & Company Merck & Company Inc. Pfizer Inc. Schering-Plough Corp. Sepracor Inc.

2 932 590 4 660 609 732 549 1 263 371 1 620 414 251 584 5 211 959 432 250 3 498 244 433 995 338 071 1 933 549 526 281 1 495 072 215 395 319 686 2 667 844 408 753 3 651 857 139 049 3 698 628 3 617 005 7 433 906 3 693 319 264 739

3,85 6,12 0,96 1,66 2,13 0,33 6,84 0,57 4,59 0,57 0,44 2,54 0,69 1,96 0,28 0,42 3,50 0,54 4,79 0,18 4,85 4,75 9,76 4,85 0,35

Počet

Měna


65 087 18 584

21 000

JPY

Průmysl Různé průmyslové stroje Olympus Optical Company Limited Akcie celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

361 188 76 133 508

0,47 99,94

76 133 508

99,94


76 133 508

99,94


76 182 093

100,00

118

PIONEER FUNDS – GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG

230 167

1,40

EUR

Lesní výrobky a papír UPM-Kymmene OYJ

265 129

1,61

5 123

USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Clear Channel Communications Inc.

189 551

1,15

23 547

EUR

Vydavatelství a tisk Wolters Kluwer NV - CVA

291 983

1,78

21 821 382 144

EUR GBP

Telekomunikační služby Hellenic Telecommunications Organization SA Vodafone Group PLC

228 684 751 156

1,39 4,57

116 202

0,71

53 300

0,32

Počet

Měna


5 163

17 535

3 300

JPY

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Honda Motor Company Limited

5 000

JPY

Automobilové součástky a vybavení Bridgestone Corp.

8 969

USD

Maloobchod Family Dollar Stores

253 494

1,54

6 105

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Pepsico Inc.

226 079

1,38

7 962 3 736

USD USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Colgate-Palmolive Company Procter & Gamble Company

316 056 295 124

1,92 1,79

5 558 57 165 89 150 6 780

EUR GBP GBP USD

Potravinářské služby Unilever NV - CVA Compass Group PLC Tesco PLC Kellogg Company

288 182 308 296 326 117 203 989

1,75 1,87 1,98 1,24

4 050

EUR

Výrobky pro domácnost Henkel KGaA - Pfd

251 100

1,53

14 661 29 473

USD USD

Energie Energie - alternativní zdroje Ballard Power Systems Inc. Plug Power Inc.

137 852 169 172

0,84 1,03

21 087

EUR

Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA

315 462

1,92

18 346 12 334 47 851 9 977 43 14 501

EUR EUR GBP GBP JPY USD

Finance Banky Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Credit Agricole SA HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Wells Fargo & Company

200 889 233 483 596 265 233 068 181 633 676 449

1,22 1,42 3,63 1,42 1,10 4,11

18 800 4 238 5 277

USD USD USD

Finanční služby Citigroup Inc. Fannie Mae JP Morgan Chase & Company

719 597 253 840 153 371

4,38 1,54 0,93

119

PIONEER FUNDS – GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL (vyjádřeno v EUR) Počet

3 678 10 465 5 053

Měna

Pojištění CHF USD USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Swiss Reinsurance - Reg. American International Group MBIA Inc.

196 871 547 580 236 836

1,20 3,33 1,44

109 396

0,67


5 467

USD

Zdravotnictví Biotechnologie Medimmune Inc.

14 513 5 515 37 076

AUD EUR SEK

Zdravotnické potřeby a vybavení Cochlear Limited Compagnie Generale d'Optique Essilor International SA Getinge AB - B

186 040 226 115 281 876

1,13 1,38 1,71

2 591 3 542 3 300 20 000 8 074 4 487 22 868

EUR EUR JPY USD USD USD USD

Farmacie Boiron SA Celesio AG Takeda Chemical Industries Limited Advancis Pharmaceutical Corp. Cardinal Health Inc. Merck & Company Inc. Pfizer Inc.

47 934 136 190 103 751 121 933 403 524 163 743 636 899

0,29 0,83 0,63 0,74 2,45 1,00 3,87

Průmysl Stavební materiály 3 653

EUR

Compagnie de Saint-Gobain

141 773

0,86

25 500

HKD

Diverzifikované společnosti Swire Pacific Limited - A

124 471

0,76

8 997

EUR

Elektrická zařízení Sabaf SpA

122 539

0,75

48 713

NOK

Kontrola životního prostředí a služby Tomra Systems ASA

232 782

1,42

62 584

0,38

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Ricoh Company Limited

4 000

JPY

24 913 13 343

USD USD

Počítače a periferie Cisco Systems Inc. Hewlett-Packard Company

474 815 241 821

2,89 1,47

24 664

USD

Polovodiče Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR

198 861

1,21

1 893 26 813 1 300 24 144 31 236 8 900 6 925

EUR USD USD USD USD USD USD

Software SAP AG Activision Inc. Infosys Technologies Limited - ADR Microsoft Corp. Oracle Corp. Satyam Computer Services Limited - ADR Veritas Software Corp.

253 283 391 986 97 591 523 881 324 408 209 632 202 422

1,54 2,38 0,59 3,19 1,97 1,27 1,23

23 233

EUR


318 524

1,94

120

PIONEER FUNDS – GLOBAL ENVIRONMENTAL & ETHICAL (vyjádřeno v EUR) Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

172 126

1,05


202 031 16 159 908

1,23 98,27


16 159 908

98,27


16 159 908

98,27


16 444 382

100,00

Měna


18 021

GBP

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Scottish & Southern Energy PLC

9 485

EUR

121

PIONEER FUNDS – GLOBAL FINANCIALS (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Měna


114 670 82 798 120 949 129 792 90 598 109 774 122 400 123 574 175 408 9 096 105 343 72 274 44 686 659 852 728 596 731 313 70 173 335 298 354 139 000 123 973 985 95 000 93 674 177 308 230 338 307 345 69 831

AUD AUD AUD CHF DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP HKD JPY JPY JPY JPY SGD SGD SGD USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Finance Banky Australia & New Zealand Banking Group Limited National Australia Bank Limited Westpac Banking Corp. UBS AG - Reg. Danske Bank A/S Allied Irish Banks PLC Banco Popolare di Verona e Novara SCRL BNP Paribas Credit Agricole SA DePfa Bank PLC Dexia Fortis Societe Generale - A Unicredito Italiano SpA Barclays PLC HSBC Holdings PLC Hang Seng Bank Limited Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. Mizuho Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Sumitomo Trust & Banking Company Limited -The DBS Group Holdings Limited Oversea-Chinese Banking Corp. United Overseas Bank Limited Bank of America Corp. Bank of New York Company Inc. -The Charter One Financial Inc. US Bancorp Wells Fargo & Company

32 226 19 609 65 838 7 550 85 000 125 623 116 791 352 734 210 976 70 086

EUR EUR GBP JPY JPY JPY USD USD USD USD

Finanční služby Deutsche Boerse AG Euronext NV Man Group PLC Aiful Corp. Daiwa Securities Group Inc. Nomura Holdings Inc. American Express Company Citigroup Inc. Freddie Mac Goldman Sachs Group Inc.

82 690 33 504 24 036 66 797 183 422 185 955 189 118 550 44 107 767 5 463 108 941

AUD CHF CHF EUR EUR GBP JPY USD USD USD USD USD

Pojištění QBE Insurance Group Limited Swiss Reinsurance - Reg. Zurich Financial Services AG Assicurazioni Generali SpA AXA Aviva PLC Millea Holdings Inc. American International Group Berkshire Hathaway Inc. - A Safeco Corp. White Mountains Insurance Group Limited Willis Group Holdings Limited

328 722 275 641 122 000 552 134 376 79 777 66 000

AUD AUD HKD HKD HKD JPY JPY

Nemovitosti - investiční trusty General Property Trust Westfield Trust Cheung Kong Holdings Limited Henderson Land Development Sun Hung Kai Properties Limited Mitsubishi Estate Company Limited Mitsui Fudosan Company Limited

122

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 211 019 1 481 274 1 155 233 7 047 156 1 685 189 1 397 423 1 642 608 6 168 814 3 320 473 906 871 1 435 825 1 154 216 3 128 020 2 824 167 5 152 142 9 112 793 730 921 2 071 773 716 458 1 495 308 647 808 850 735 5 564 585 393 5 969 411 4 662 708 6 283 689 7 239 244 3 257 507

0,76 0,93 0,72 4,41 1,05 0,87 1,03 3,86 2,08 0,57 0,90 0,72 1,96 1,77 3,22 5,70 0,46 1,30 0,45 0,94 0,40 0,53 0,00 0,37 3,73 2,92 3,93 4,53 2,04

1 396 997 393 553 1 365 151 437 879 458 393 1 695 990 4 461 086 13 501 404 9 754 723 5 481 416

0,87 0,25 0,85 0,27 0,29 1,06 2,79 8,45 6,10 3,43

523 574 1 793 353 2 742 614 1 402 737 3 112 671 1 293 836 1 957 406 6 203 116 2 937 170 3 308 153 1 996 625 2 943 441

0,33 1,12 1,72 0,88 1,95 0,81 1,22 3,88 1,84 2,07 1,25 1,84

587 109 586 155 766 188 1 933 881 648 599 601 472 618

0,37 0,37 0,48 0,00 0,55 0,37 0,30

PIONEER FUNDS – GLOBAL FINANCIALS (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

348 657 1 257 601

0,22 0,79

775 260

0,48

Inženýrství a stavebnictví New World Development Limited Akcie celkem

571 158 778 371

0,00 99,35


158 778 371

99,35


158 778 371

99,35


159 817 957

100,00

Počet

Měna


36 077 34 283

USD USD

Host Marriott Corp. Simon Property Group Inc.

158 825

HKD

Průmysl Diverzifikované společnosti Swire Pacific Limited - A

895

HKD

123

PIONEER FUNDS – GLOBAL CONSUMERS (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

356 301

1,68

720 158 639 657 1 167 398

3,40 3,02 5,52

Internetový software a služby EBay Inc.

790 430

3,74

EUR EUR


186 648 385 330

0,88 1,82

7 037

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Liz Claiborne Inc.

196 435

0,93

12 942 11 000 16 700

EUR JPY JPY

Výrobci automobilů BMW AG Honda Motor Company Limited Toyota Motor Corp.

475 619 387 339 447 215

2,25 1,83 2,11

4 491

USD

Automobilové součástky a vybavení Magna International Inc. - A

285 194

1,35

209 589

GBP

Zařízení domácností MFI Furniture PLC

449 158

2,12

145 794 16 444 3 800 7 000 6 800 11 400 12 110 22 935 16 107 15 054 18 035 17 221

GBP GBP JPY JPY JPY JPY USD USD USD USD USD USD

Maloobchod Dixons Group PLC Next PLC Fast Retailing Company Limited Seven - Eleven Japan Shimamura Company Limited Xebio Company Limited 99 Cents Only Stores Brinker International Inc. Kohl's Corp. Lowe's Cos Inc. Target Corp. Walgreen Company

287 613 262 084 183 002 168 296 366 211 202 398 260 758 602 581 570 676 659 041 546 619 496 417

1,36 1,24 0,87 0,80 1,73 0,96 1,23 2,85 2,70 3,12 2,58 2,35

12 200 15 634 21 689

JPY USD USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Ito En Limited Anheuser-Busch Cos Inc. Pepsico Inc.

416 056 654 686 803 182

1,97 3,10 3,80

59 000 4 593 15 728 6 892

JPY USD USD USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Lion Corp. Colgate-Palmolive Company Estee Lauder Cos Inc. -The - A Procter & Gamble Company

249 654 182 322 488 293 544 432

1,18 0,86 2,31 2,57

4 254 95 085 77 361 239 52 840

CHF EUR GBP GBP USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Koninklijke Ahold NV - A Compass Group PLC Tesco PLC Kroger Company

842 633 574 313 417 214 874 772 482

3,98 2,72 1,97 0,00 3,65

Počet

Měna


5 161

USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Komunikace Reklama Omnicom Group

37 372 17 288 33 611

EUR USD USD

Vysílací společnosti, rádia a televize Vivendi Universal SA Clear Channel Communications Inc. Viacom Inc. - B

15 588

USD

18 949 31 075

124

PIONEER FUNDS – GLOBAL CONSUMERS (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

335 677

1,59

944 548 1 448 027

4,47 6,85

EUR

Průmysl Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV

310 905

1,47

JPY

Různé průmyslové stroje Fuji Photo Film Company Limited

332 744

1,57

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Canon Inc. Akcie celkem

184 570 20 595 190

0,87 97,37


20 595 190

97,37


20 595 190

97,37


21 151 830

100,00

Počet

Měna


18 712

GBP

Výrobky pro domácnost Reckitt Benckiser PLC

86 433 33 880

GBP USD

Tabák British American Tobacco PLC Altria Group Inc.

13 430

13 000

5 000

JPY

125

PIONEER FUNDS – GLOBAL INDUSTRIALS (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR JPY JPY JPY JPY JPY USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG Asahi Kasei Corp. Nitto Denko Corp. Shin-Etsu Chemical Company Limited Showa Denko KK Ube Industries Limited Air Products & Chemicals Inc. Du Pont EI de Nemours & Company PPG Industries Inc. Praxair Inc. Valspar Corp.

513 740 90 414 109 633 145 807 46 353 54 077 279 754 261 668 260 189 243 369 97 731

2,61 0,46 0,56 0,74 0,23 0,27 1,42 1,33 1,32 1,24 0,50

3 967

USD

Lesní výrobky a papír Weyerhaeuser Company

201 409

1,02

8 300 88 000 3 500

JPY JPY USD

Železo a ocel JFE Holdings Inc. Sumitomo Metal Industries Limited Posco - ADR

179 595 69 005 93 983

0,91 0,35 0,48

50 399 25 213 12 000 11 047 7 161

AUD GBP JPY USD USD

Těžba -nedrahých kovů BHP Billiton Limited Rio Tinto PLC - Reg. Sumitomo Metal Mining Company Limited Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. - B Phelps Dodge Corp.

366 982 552 134 70 573 370 204 434 821

1,86 2,80 0,36 1,88 2,21

63 550 14 000 18 000 12 366

EUR JPY JPY USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Distribuce a velkoobchod Buhrmann NV Mitsubishi Corp. Mitsui & Company Limited WW Grainger Inc.

439 131 117 652 114 914 459 797

2,23 0,60 0,58 2,33

14 000 20 000

JPY JPY

93 624 66 283

0,47 0,34

Počet

Měna


11 524 21 000 2 600 4 500 26 000 34 000 6 747 7 197 5 140 8 074 2 503

Textil Kuraray Company Limited Toray Industries Inc. Energie Ropa a plyn - výroba

9 839 23 211 3 273 4 427

EUR GBP USD USD

Ente Nazionale Idrocarburi SpA BP PLC Devon Energy Corp. Occidental Petroleum Corp.

147 191 149 226 149 281 149 164

0,75 0,76 0,76 0,76

9 857 12 398

USD USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana Northrop Grumman Corp. United Technologies Corp.

744 345 931 312

3,78 4,73

20 547 12 790 25 971 1 949 15 046 5 613 12 000 9 000 19 000 3 000 11 428

AUD EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY JPY JPY USD

Stavební materiály Rinker Group Limited Compagnie de Saint-Gobain CRH PLC Granitifiandre SpA Italcementi SpA Lafarge SA Asahi Glass Company Limited Matsushita Electric Works Limited Taiheiyo Cement Corp. Tostem Inax Holding Corp. American Standard Cos Inc.

80 391 496 380 422 808 13 429 148 805 396 278 78 119 64 115 42 588 45 939 912 990

0,41 2,52 2,15 0,07 0,75 2,01 0,40 0,32 0,22 0,23 4,64

55 236 10 000

GBP JPY

Komerční služby Hays PLC Dai Nippon Printing Company Limited

94 071 111 334

0,48 0,56

126

PIONEER FUNDS – GLOBAL INDUSTRIALS (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

H&R Block Inc.

323 151

1,64

Diverzifikované společnosti Hutchison Whampoa Limited

168 800

0,86

69 131 92 130

0,35 0,47

Elektronické vybavení Fanuc Limited Parker Hannifin Corp.

113 982 395 537

0,58 2,01

USD

Pracovní agentury Manpower Inc.

330 809

1,68

22 000 20 000

JPY JPY

Inženýrství a stavebnictví Kajima Corp. Taisei Corp.

56 636 57 997

0,29 0,29

7 546 1 100 12 000 16 000 16 010 3 867

EUR JPY JPY JPY SEK USD

Průmyslové stroje Schneider Electric SA Japan SMC Corp. Komatsu Limited Kubota Corp. Sandvik AB Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Company Limited

391 637 108 552 60 364 52 316 437 482 77 717

1,99 0,55 0,31 0,26 2,22 0,39

12 657

SEK


387 697

1,97

7 180 47 000 9 926 50 969 1 658 63 946

AUD JPY USD USD USD USD

Různé průmyslové stroje Wesfarmers Limited Mitsubishi Heavy Industries Limited Cooper Industries Limited - A General Electric Company ITT Industries Inc. Tyco International Limited

113 612 103 611 456 658 1 238 514 97 717 1 342 441

0,58 0,53 2,32 6,29 0,50 6,82

5 070

USD

Obalový materiál Ball Corp.

238 156

1,21

14 849 32 038 9 869 67 000 14 42 13 000 13 000 16 000 18 000 7 403 6 759 7 096

EUR GBP GBP HKD JPY JPY JPY JPY JPY JPY USD USD USD

TPG NV EasyJet PLC Exel PLC Cathay Pacific Airways Limited Central Japan Railway Company East Japan Railway Company Mitsui OSK Lines Limited Nippon Express Company Limited Nippon Yusen Kabushiki Kaisha Tokyu Corp. Canadian National Railway Company Southwest Airlines Company United Parcel Service Inc. - B

275 746 133 225 103 437 100 918 95 903 156 903 50 296 48 661 57 405 73 236 371 925 86 433 416 697

1,40 0,68 0,52 0,51 0,49 0,80 0,25 0,25 0,29 0,37 1,89 0,44 2,12

Počet

Měna


7 335

USD

29 000

HKD

21 000 13 000

JPY JPY

Elektrická zařízení Mitsubishi Electric Corp. Sumitomo Electric Industries Limited

2 400 8 402

JPY USD

8 878

Doprava

1 700

JPY

Technologie Počítače a periferie Meitec Corp. Akcie celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

51 813 19 647 853

0,26 99,78

19 647 853

99,78


19 647 853

99,78


19 691 079

100,00

127

PIONEER FUNDS – GLOBAL INDUSTRIALS (vyjádřeno v EUR) Otevřená forwardová devizová pozice k 31. prosinci 2003 -Vyjádřeno v EUR Datum splatnosti

02. I. 04

Měna

EUR


Měna

71 439 ZAR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

128

Prodané množství

596 873


562 562

PIONEER FUNDS – GLOBAL ENERGY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

118 192

0,51

30 589 35 435 59 117 1 116 498 367 014 2 145 204 2 206 283 425 372 2 157 351 437 751 80 782 12 242 39 370 235 173 1 106 237 1 085 788 345 205 1 597 055 400 426 1 101 189

0,13 0,15 0,26 4,84 1,59 9,30 9,56 1,84 9,35 1,90 0,35 0,05 0,17 1,02 4,79 4,71 1,50 6,92 1,74 4,77

186 490 84 707 68 650 104 558 810 749 793 910

0,81 0,37 0,30 0,45 3,51 3,44

1 129 950 1 023 827 359 129 111 160 56 430 166 990 144 484 97 277 264 242 473 889 954 558 602 482

4,90 4,44 1,56 0,48 0,24 0,72 0,63 0,42 1,15 2,05 4,14 2,61


245 483 22 781 238

1,06 98,73


22 781 238

98,73


22 781 238

98,73


23 074 332

100,00

Měna


EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Socotherm SpA

10 781 8 635 6 687 35 351 18 272 143 396 14 968 104 523 335 559 74 234 20 000 1 900 6 000 3 421 21 177 23 806 15 973 49 265 12 283 32 682

AUD AUD AUD CAD CAD EUR EUR GBP GBP GBP JPY JPY JPY USD USD USD USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Origin Energy Limited Santos Limited Woodside Petroleum Limited EnCana Corp. Suncor Energy Inc. Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA BG Group PLC BP PLC Shell Transport & Trading Company PLC Nippon Oil Corp. Showa Shell Sekiyu KK TonenGeneral Sekiyu KK ChevronTexaco Corp. ConocoPhillips Devon Energy Corp. Ensco International Inc. Exxon Mobil Corp. Nabors Industries Limited Occidental Petroleum Corp.

55 503 70 000 32 000 37 000 29 077 33 458

EUR HKD JPY JPY USD USD

Ropa a plyn - služby Snam Rete Gas SpA Hong Kong & China Gas Osaka Gas Company Limited Tokyo Gas Company Limited Questar Corp. Sempra Energ y

21 839 180 236 67 977 29 500 18 000 10 100 10 400 7 400 15 200 15 064 18 133 27 238

EUR GBP GBP HKD HKD JPY JPY JPY JPY USD USD USD

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení E.ON AG National Grid Transco PLC Scottish Power PLC CLP Holdings Limited Hong Kong Electric Holdings Chubu Electric Power Company Inc. Kansai Electric Power Company Inc. -The Tohoku Electric Power Company Inc. Tokyo Electric Power Company Inc. DTE Energy Company Exelon Corp. PG&E Corp.

11 525

EUR

24 935

129

PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Products & Chemicals Inc. Du Pont EI de Nemours & Company PPG Industries Inc. Praxair Inc. Valspar Corp.

1 914 992 2 420 925 2 221 120 1 766 761 938 653

0,35 0,44 0,41 0,32 0,17

27 065

USD


1 374 117

0,25

45 880 40 348

USD USD

Těžba -nedrahých kovů Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. - B Phelps Dodge Corp.

1 537 517 2 449 957

0,28 0,45

44 069

USD


3 042 398

0,56

154 192 258 194

USD USD

Vysílací společnosti, rádia a televize Clear Channel Communications Inc. Viacom Inc. - B

5 705 110 8 967 756

1,05 1,65

37 360

USD

Internetový software a služby Symantec Corp.

1 021 828

0,19

49 185

USD

Vydavatelství a tisk Gannett Company Inc.

3 476 699

0,64

58 534 329 023 284 304 390 082

USD USD USD USD

Telekomunikační služby Alltel Corp. AT&T Wireless Services Inc. BellSouth Corp. Vodafone Group PLC - ADR

2 151 375 2 078 974 6 353 930 7 731 439

0,40 0,38 1,17 1,42

58 423 35 323 30 888

USD USD USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Coach Inc. Jones Apparel Group Inc. Liz Claiborne Inc.

1 725 803 980 144 862 224

0,32 0,18 0,16

12 290 21 475 25 936

USD USD USD

Automobilové součástky a vybavení Johnson Controls Inc. Lear Corp. Magna International Inc. - A

1 126 157 1 049 106 1 647 024

0,21 0,19 0,30

123 344

USD

Distribuce a velkoobchod WW Grainger Inc.

4 586 224

0,84

28 766

USD

Zařízení domácností Whirlpool Corp.

1 646 345

0,30

137 341 94 987 73 143 86 117 137 035 70 879 70 637 125 226 100 407 280 098 45 432

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Maloobchod Brinker International Inc. Family Dollar Stores Home Depot Inc. Kohl's Corp. Lowe's Cos Inc. Michaels Stores Inc. Starbucks Corp. Target Corp. Walgreen Company Wal-Mart Stores Inc. Wendy's International Inc.

3 608 420 2 684 653 2 047 552 3 051 151 5 999 186 2 516 321 1 858 621 3 795 449 2 894 358 11 731 539 1 408 686

0,66 0,49 0,38 0,56 1,10 0,46 0,34 0,70 0,53 2,16 0,26

Počet

Měna


46 185 66 586 43 878 58 614 24 040

130

PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

4 225 265 2 225 985 5 690 225

0,78 0,41 1,05

1 857 240 10 472 489

0,34 1,92

1 000 805

0,18

Tabák Altria Group Inc.

16 257 582

2,99

USD USD USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba ConocoPhillips Devon Energy Corp. EnCana Corp. Ensco International Inc. Nabors Industries Limited Occidental Petroleum Corp.

13 571 977 4 663 107 3 870 426 1 103 151 1 063 705 7 104 460

2,49 0,86 0,71 0,20 0,20 1,31

USD

Ropa a plyn - služby Questar Corp.

3 708 220

0,68

138 077 259 336 319 196 357 576 98 817

USD USD USD USD USD

Finance Banky Bank of America Corp. Bank of New York Company Inc. -The Charter One Financial Inc. US Bancorp Wells Fargo & Company

8 799 008 6 819 816 8 707 761 8 422 391 4 609 658

1,62 1,25 1,60 1,55 0,85

168 967 475 483 277 090 104 559

USD USD USD USD

Finanční služby American Express Company Citigroup Inc. Freddie Mac Goldman Sachs Group Inc.

6 454 061 18 199 801 12 811 582 8 177 544

1,19 3,34 2,35 1,50

154 185 66 179 124 7 455 161 625

USD USD USD USD USD

Pojištění American International Group Berkshire Hathaway Inc. - A Safeco Corp. White Mountains Insurance Group Limited Willis Group Holdings Limited

8 067 713 4 405 756 5 498 618 2 724 664 4 366 893

1,48 0,81 1,01 0,50 0,80

44 930 33 106

USD USD

Nemovitosti - investiční trusty Equity Office Properties Trust Simon Property Group Inc.

1 027 297 1 214 425

0,19 0,22

101 412

USD

Zdravotnictví Biotechnologie Amgen Inc.

4 982 361

0,92

49 384 101 334 79 841

USD USD USD

Zdravotnické služby Anthem Inc. HCA Inc. Tenet Healthcare Corp.

2 923 066 3 427 208 1 012 136

0,54 0,63 0,19

89 073 86 854

USD USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Guidant Corp. St Jude Medical Inc.

4 259 629 4 211 353

0,78 0,77

270 020 96 340 127 848

USD USD USD

Farmacie Biovail Corp. Cardinal Health Inc. Eli Lilly & Company

4 615 397 4 814 900 7 121 418

0,85 0,88 1,31

Počet

Měna


100 900 55 511 153 658

USD USD USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Anheuser-Busch Cos Inc. Coca-Cola Company -The Pepsico Inc.

59 822 132 572

USD USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Estee Lauder Cos Inc. -The - A Procter & Gamble Company

68 458

USD

Potravinářské služby Kroger Company

380 384

USD

259 812 102 239 122 447 51 044 32 629 210 852

132 993

131

PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

3 327 327 25 391 802 3 697 424 1 923 506

0,61 4,67 0,68 0,35

USD USD


7 435 670 5 875 724

1,37 1,08

99 605

USD

Stavební materiály American Standard Cos Inc.

7 957 503

1,46

46 762

USD


2 060 145

0,38

58 368 135 272

USD USD

Elektronické vybavení Parker Hannifin Corp. Waters Corp.

2 747 764 3 525 105

0,50 0,65

70 487

USD

Pracovní agentury Manpower Inc.

2 626 463

0,48

64 712 45 903 489 557

USD USD USD

Různé průmyslové stroje Cooper Industries Limited - A ITT Industries Inc. Tyco International Limited

2 977 157 2 705 378 10 277 456

0,55 0,50 1,89

37 481

USD


1 760 613

0,32

39 901 93 126 100 061

USD USD USD

Doprava Canadian National Railway Company Southwest Airlines Company United Parcel Service Inc. - B

2 004 619 1 190 885 5 875 862

0,37 0,22 1,08

226 359 52 322 917 234 105 449 383 931

USD USD USD USD USD

Technologie Počítače a periferie Dell Computer Corp. Diebold Inc. Hewlett-Packard Company Sandisk Corp. Seagate Technology

6 106 946 2 232 920 16 623 435 5 080 379 5 731 495

1,12 0,41 3,05 0,93 1,05

37 889

USD

IT Poradenství a služby Sungard Data Systems Inc.

832 365

0,15

307 107 94 227

USD USD

Polovodiče Intel Corp. Intersil Corp. - A

7 784 134 1 836 954

1,43 0,34

251 208 944 530 190 698

USD USD USD

Software First Data Corp. Microsoft Corp. Take-Two Interactive Software Inc.

8 157 514 20 494 582 4 354 146

1,50 3,76 0,80

523 024 81 126

USD USD

Telekomunikační zařízení Nokia OYJ - ADR Qualcomm Inc.

7 028 388 3 452 590

1,29 0,63

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Dominion Resources Inc. Exelon Corp. PG&E Corp. Akcie celkem

1 081 004 6 300 248 5 038 302 530 357 412

0,20 1,16 0,93 97,43

Počet

Měna


91 178 911 698 271 148 100 506

USD USD USD USD

Merck & Company Inc. Pfizer Inc. Schering-Plough Corp. Sepracor Inc.

98 467 78 220

21 242 119 681 227 780

USD USD USD

132

PIONEER FUNDS – U.S. RESEARCH (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %


530 357 412

97,43


530 357 412

97,43


544 356 252

100,00

Závazek



5 924 545

1 107



Datum splatnosti

III. 04


27

Kontrakt

Měna obchodu

S&P 500 Index Future -CME USD Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

133

157 966 157 966

PIONEER FUNDS – U.S. SMALL COMPANIES (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Great Lakes Chemical Corp.

218 958

0,40

47 945 12 770

USD USD

Lesní výrobky a papír Domtar Inc. Longview Fibre Company

473 615 124 425

0,86 0,23

10 740

USD

Železo a ocel Carpenter Technology

257 484

0,47

63 995

USD

Těžba -nedrahých kovů Massey Energy Company

1 047 684

1,90

18 760 25 090

USD USD

Komunikace Reklama Equity Marketing Inc. RH Donnelley Corp.

208 221 796 650

0,38 1,45

21 750

USD

Internetový software a služby Internet Security Systems

324 866

0,59

3 415

USD

Vydavatelství a tisk Information Holdings Inc.

59 509

0,11

50 460 4 070 21 045

USD USD USD

Telekomunikační služby Boston Communications Group CT Communications Inc. Lightbridge Inc.

387 246 43 270 150 995

0,70 0,08 0,27

9 660 37 240

USD USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Kellwood Company Maxwell Shoe Company - A

314 380 503 973

0,57 0,91

23 025 9 745

USD USD

Distribuce a velkoobchod Advanced Marketing Services Tech Data Corp.

203 900 308 648

0,37 0,56

15 030 23 390

USD USD

Produkty pro volný čas Bally Total Fitness Holding Corp. Pegasus Solutions Inc.

87 224 198 046

0,16 0,36

48 505 18 590 24 895 37 775 65 890 53 170 18 360 20 850 15 310

USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Maloobchod Charming Shoppes Claire's Stores Inc. Guitar Center Inc. Hancock Fabrics Inc. Insight Enterprises Inc. Nu Skin Enterprises Inc. - A O'Charleys Inc. School Specialty Inc. Stage Stores Inc.

208 041 280 173 650 722 440 536 992 516 727 565 262 005 564 662 338 280

0,38 0,51 1,18 0,80 1,80 1,32 0,48 1,02 0,61

Počet

Měna


10 195

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby 24 015

USD

Chattem Inc.

351 481

0,64

20 290 17 690

USD USD

Potravinářské služby Fresh Del Monte Produce Wild Oats Markets Inc.

388 958 182 938

0,71 0,33

12 830 7 752

USD USD

Výrobky pro domácnost Blyth Inc. Jarden Corp.

327 018 172 390

0,59 0,31

134

PIONEER FUNDS – U.S. SMALL COMPANIES (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

430 081 597 286 1 251 403 1 173 097 89 487 494 376

0,78 1,08 2,27 2,13 0,16 0,90

Ropa a plyn - služby AGL Resources Inc. Energen Corp. Key Energy Services Inc. Maverick Tube Corp. New Jersey Resources Corp. NUI Corp. Peoples Energy Corp. UGI Corp.

383 019 213 807 533 375 458 027 73 884 638 875 621 902 243 144

0,70 0,39 0,97 0,83 0,13 1,16 1,13 0,44

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Finance Banky Bankatlantic Bancorp Inc. - A Banner Corp. Cardinal Financial Corp. First Niagara Financial Group Inc. Franklin Bank Corp. Irwin Financial Corp. Local Financial Corp. Provident Financial Services Inc. Staten Island Bancorp Inc. Sterling Bancshares Inc. Sun Bancorp Inc. Texas Capital Bancshares Inc. Whitney Holding Corp.

417 133 247 639 374 266 252 566 21 066 140 520 61 334 388 481 201 749 166 316 44 552 260 525 164 925

0,76 0,45 0,68 0,46 0,04 0,25 0,11 0,70 0,37 0,30 0,08 0,47 0,30

25 225 19 550 12 795

USD USD USD

Finanční služby Advanta Corp. - A Advanta Corp. - B Financial Federal Corp.

258 520 194 206 317 504

0,47 0,35 0,58

8 700 13 475 15 880 17 315 3 265 12 455 6 610 7 095

USD USD USD USD USD USD USD USD

Pojištění American Safety Insurance Holdings Limited FBL Financial Group Inc. - A IPC Holdings Limited Odyssey Re Holdings Corp. Philadelphia Consolidated Holding Company RLI Corp. Selective Insurance Group Stewart Information Services Corp.

88 355 278 826 490 368 306 532 127 380 371 473 167 274 229 666

0,16 0,51 0,89 0,56 0,23 0,67 0,30 0,42

9 295 78 175

USD USD

Investiční společnosti American Capital Strategies Limited Medallion Financial Corp.

220 041 568 331

0,40 1,03

20 000 7 290 12 090 19 185 54 920 19 355 26 355

USD USD USD USD USD USD USD

Nemovitosti - investiční trusty Bedford Property Investors Entertainment Properties Trust Pennsylvania Real Estate Investment Trust Reckson Associates Realty Corp. Trizec Properties Inc. Universal Health Rlty Income Ventas Inc.

456 654 202 746 344 867 367 015 670 091 468 166 462 808

0,83 0,37 0,63 0,67 1,22 0,85 0,84

USD USD USD USD

Zdravotnictví Zdravotnické služby Amerigroup Corp. Pacificare Health Systems Pediatrix Medical Group Inc. Sunrise Senior Living Inc.

442 170 863 250 1 016 118 213 912

0,80 1,57 1,84 0,39

Počet

Měna


16 610 13 415 64 165 83 740 3 500 26 135


Energie Ropa a plyn - výroba Atwood Oceanics Inc. Penn Virginia Corp. Southwestern Energy Company Swift Energy Company Tom Brown Inc. Unit Corp.

16 585 6 500 65 065 29 780 2 405 49 805 18 615 9 015


27 605 12 235 56 000 21 210 1 400 5 565 3 670 25 790 11 300 15 505 2 100 22 710 5 090

13 025 16 160 23 110 6 805

135


Vlastní kapitál %

222 151

0,40

43 316

0,08

Farmacie Kendle International Inc.

276 096

0,50

USD

Průmysl Stavební materiály Lennox International Inc.

79 827

0,14

3 160 44 602 48 540 8 505 11 725 12 588 49 780 43 510 14 240 67 215 8 955 16 815 5 700 22 635

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Komerční služby Arbitron Inc. Central Parking Corp. Cornell Cos Inc. Corrections Corp. of America Dollar Thrifty Automotive Group FTI Consulting Inc. IDine Rewards Network Inc. PRG-Schultz International Inc. Providence Service Corp. -The Rent-Way Inc. Right Management Consultants Inc. Roto-Rooter Inc. Valassis Communications Inc. Watson Wyatt & Company Holdings

105 196 537 480 520 669 197 226 240 756 234 915 414 784 169 714 182 664 431 634 132 548 615 890 132 677 435 347

0,19 0,98 0,94 0,36 0,44 0,43 0,75 0,31 0,33 0,78 0,24 1,12 0,24 0,79

11 190 58 260 32 575

USD USD USD

Elektrická zařízení Advanced Energy Industries Inc. Graftech International Limited Power-One Inc.

231 651 630 474 274 783

0,42 1,14 0,50

1 130

USD

Elektronické vybavení Analogic Corp.

36 802

0,07

26 985 28 335

USD USD

Pracovní agentury Cross Country Inc. Korn/Ferr y International

323 473 300 793

0,59 0,55

15 455 23 280

USD USD

Inženýrství a stavebnictví Granite Construction Inc. Insituform Technologies Inc. - A

291 003 304 531

0,53 0,55

24 240 13 645 43 875 3 160 8 700 56 475


Průmyslové stroje Applied Industrial Technologies Inc. Flowserve Corp. Joy Global Inc. Kadant Inc. Nacco Industries Inc. - A Wabtec Corp.

465 448 226 741 906 823 53 888 635 662 770 999

0,84 0,41 1,65 0,10 1,15 1,40

8 650 26 695

USD USD

Kovová výroba Kaydon Corp. NN Inc.

178 712 262 876

0,32 0,48

1 775 29 035

USD USD

Různé průmyslové stroje Ameron International Corp. Federal Signal Corp.

49 281 408 357

0,09 0,74

6 400 12 430 35 235 37 265 52 320

USD USD USD USD USD

Doprava Central Freight Lines Inc. Forward Air Corp. Genesee & Wyoming Inc. - A Gulfmark Offshore Inc. Stelmar Shipping Limited

90 062 271 502 883 564 419 521 900 102

0,16 0,49 1,60 0,76 1,63

USD USD

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Harland -John H. Company Imagistics International Inc.

438 077 56 744

0,79 0,10

Počet

Měna


8 530

USD

Triad Hospitals Inc.

2 175

USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Arrow International Inc.

56 170

USD

5 965

0 315 1 895

136


Vlastní kapitál %

Počítače a periferie Computer Network Technology Corp. Electronics for Imaging

117 353 255 318

0,21 0,46

USD USD USD USD

Polovodiče Brooks-Pri Automation Inc. Hifn Inc. Photronics Inc. Power Integrations Inc.

155 717 210 883 247 230 47 086

0,28 0,38 0,45 0,09

59 475 21 505 4 520 51 310

USD USD USD USD

Software Borland Software Corp. NETIQ Corp. Plato Learning Inc. SPSS Inc.

462 560 228 988 37 913 766 874

0,84 0,42 0,07 1,39

76 475

USD

Telekomunikační zařízení Remec Inc.

516 624

0,94

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Allegheny Energy Inc. Akcie celkem

308 482 48 405 274

0,56 87,84


48 405 274

87,84

325 485 325 485

0,59 0,59

Fondy Fondy Otevřené fondy IShares Russell 2000 Index Fund IShares Russell 2000 Value Index Fund Fondy celkem

498 773 813 678 1 312 451

0,91 1,47 2,38


1 312 451

2,38


50 043 210

90,81


55 108 325

100,00

Závazek



3 105 007

560

Počet

Měna


15 565 12 320

USD USD

8 201 23 050 15 600 1 775

30 375

35 700

5 650 6 355

USD

USD

USD USD

Jiné převoditelné cenné papíry Akcie Finance Finanční služby Quanta Cap. HLD Akcie celkem


Datum splatnosti

III. 04


14

Kontrakt

Měna obchodu

Russel 2000 Futures USD Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

137

137 353 137 353

PIONEER FUNDS – U.S. MID CAP VALUE (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 356 479 1 767 714

1,17 1,53

617 389

0,53

1 168 788 2 651 064

1,01 2,29

Drahé kovy Newmont Mining Corp.

854 373

0,74

USD USD

Komunikace Reklama Interpublic Group Cos Inc. Omnicom Group

107 794 541 942

0,09 0,47

USD USD

Telekomunikační služby Alltel Corp. Telephone & Data Systems Inc.

803 007 2 369 421

0,69 2,05

48 090

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Jones Apparel Group Inc.

1 334 404

1,15

46 494

USD

Distribuce a velkoobchod WW Grainger Inc.

1 728 758

1,49

56 739

USD

Produkty pro volný čas Regal Entertainment Group - A

928 894

0,80

46 518 34 200 83 008 165 978 78 630 21 866 12 360 65 485


Maloobchod BJ's Wholesale Club Inc. Brinker International Inc. CVS Corp. Foot Locker Inc. Ltd Brands Outback Steakhouse Inc. Sears Roebuck & Company Yum! Brands Inc.

846 017 898 552 2 374 384 3 089 673 1 119 590 768 478 445 464 1 767 241

0,73 0,78 2,05 2,67 0,97 0,66 0,38 1,53

104 955

USD

Hračky a hry Mattel Inc.

1 591 778

1,37

Počet

Měna


32 715 34 921

USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Products & Chemicals Inc. PPG Industries Inc.

26 300

USD

Lesní výrobky a papír Meadwestvaco Corp.

34 877 43 660

USD USD


22 115

USD

8 772 7 850

21 848 48 088

Zboží krátkodobé spotřeby Potravinářské služby 30 600 87 330

USD USD

Albertson's Inc. ConAgra Foods Inc.

548 512 1 815 351

0,47 1,57

21 691 39 340 28 365 32 720 56 435 22 245 54 585 26 165


Energie Ropa a plyn - výroba Devon Energy Corp. Ensco International Inc. Nabors Industries Limited Occidental Petroleum Corp. Pioneer Natural Resources Company Sunoco Inc. Transocean Inc. Valero Energy Corp.

989 324 850 207 924 699 1 102 470 1 438 447 904 896 1 041 631 957 319

0,85 0,73 0,80 0,95 1,24 0,78 0,90 0,83

39 343 30 565

USD USD

Ropa a plyn - služby KeySpan Corp. Weatherford International Limited

1 147 524 874 532

0,99 0,76

138

PIONEER FUNDS – U.S. MID CAP VALUE (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %


Finance Banky Boston Private Financial Holdings Inc. Charter One Financial Inc. Greenpoint Financial Corp. Keycorp Marshall & Ilsley Corp. North Fork Bancorporation Inc. SouthTrust Corp. TCF Financial Corp. Zions Bancorporation

459 284 1 194 604 738 105 1 216 094 658 978 560 818 1 020 467 1 065 952 842 835

0,40 1,03 0,64 1,05 0,57 0,48 0,88 0,92 0,73

41 789 26 160 50 240 69 885 42 200

USD USD USD USD USD

Finanční služby AG Edwards Inc. Countrywide Financial Corp. Federated Investors Inc. - B Investment Technology Group Inc. Providian Financial Corp.

1 205 283 1 566 054 1 162 249 910 857 386 085

1,04 1,35 1,00 0,79 0,33

21 869 56 792 26 167 45 840 76 437 31 100 4 346 37 114


Pojištění Ambac Financial Group Inc. Cigna Corp. Jefferson-Pilot Corp. Platinum Underwriters Holdings Limited PMI Group Inc. -The Safeco Corp. White Mountains Insurance Group Limited Willis Group Holdings Limited

1 196 306 2 589 375 1 049 916 1 093 531 2 245 206 954 685 1 588 382 1 002 771

1,03 2,24 0,91 0,94 1,94 0,82 1,37 0,87

46 590 34 900 52 608 30 400 89 555 16 201


Zdravotnictví Zdravotnické služby Laboratory Corp. of America Holdings Lincare Holdings Inc. Manor Care Inc. Tenet Healthcare Corp. Triad Hospitals Inc. Wellpoint Health Networks

1 355 943 834 213 1 431 825 385 378 2 332 328 1 237 279

1,17 0,72 1,24 0,33 2,01 1,07

68 085 52 590 19 836

USD USD USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Apogent Technologies Inc. Becton Dickinson & Company Sybron Dental Specialties Inc.

1 252 827 1 729 860 448 820

1,08 1,49 0,39

43 702

USD

Farmacie Ivax Corp.

824 599

0,71

622 509

0,54

Počet

Měna


23 108 43 790 26 233 52 388 21 845 17 475 39 520 26 194 17 494

Průmysl Letectví a vzdušná obrana 8 740

USD

General Dynamics Corp.

30 540

USD


2 439 859

2,11

37 168 26 170 63 340

USD USD USD

Komerční služby Equifax Inc. H&R Block Inc. RR Donnelley & Sons Company

715 160 1 152 945 1 505 477

0,62 1,00 1,30

48 037

USD

Elektrická zařízení American Power Conversion

926 579

0,80

14 900 76 422

USD USD

Elektronické vybavení Parker Hannifin Corp. Symbol Technologies Inc.

701 441 1 018 475

0,61 0,88

78 664

USD

Kontrola životního prostředí a služby Republic Services Inc.

1 618 370

1,40

8 750

USD

Průmyslové stroje Deere & Company

449 449

0,39

139

PIONEER FUNDS – U.S. MID CAP VALUE (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Různé průmyslové stroje Cooper Industries Limited - A Ingersoll-Rand Company - A ITT Industries Inc.

1 407 240 1 291 121 1 166 891

1,22 1,12 1,01

USD


1 046 099

0,90

USD USD

Doprava Canadian National Railway Company Southwest Airlines Company

1 315 881 480 121

1,14 0,41

39 335

USD

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Harland -John H. Company

848 228

0,73

74 240 41 500 52 395

USD USD USD

Počítače a periferie NCR Corp. Seagate Technology Storage Technology Corp.

2 274 845 619 531 1 068 794

1,96 0,54 0,92

52 882 52 391

USD USD

IT Poradenství a služby Bisys Group Inc. -The Sungard Data Systems Inc.

620 070 1 150 953

0,54 0,99

32 774

USD

Software Autodesk Inc.

640 488

0,55

131 017

USD

Telekomunikační zařízení Tellabs Inc.

870 434

0,75

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Constellation Energy Group Inc. DTE Energy Company Entergy Corp. PG&E Corp. Akcie celkem

952 094 1 179 563 1 089 256 729 932 108 168 830

0,82 1,02 0,94 0,63 93,40


108 168 830

93,40


108 168 830

93,40


115 814 871

100,00

Počet

Měna


30 588 24 020 19 799

USD USD USD

22 270

26 192 37 545

30 589 37 496 24 024 33 000

USD USD USD USD

140

PIONEER FUNDS – U.S. VALUE (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Products & Chemicals Inc. Du Pont EI de Nemours & Company PPG Industries Inc.

667 604 752 644 802 333

0,67 0,76 0,81

15 849

USD


804 670

0,81

19 088 30 028 9 490

USD USD USD

Těžba -nedrahých kovů Alcoa Inc. Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. - B Phelps Dodge Corp.

576 870 1 006 290 576 239

0,58 1,02 0,58

158 942 25 443 39 781 22 211 38 169

USD USD USD USD USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize AOL Time Warner Inc. Clear Channel Communications Inc. Comcast Corp. - A Cox Communications Inc. - A Viacom Inc. - B

2 251 789 941 392 1 024 684 607 860 1 325 710

2,27 0,95 1,03 0,61 1,34

12 720

USD


899 128

0,91

317 970 34 935 58 869 133 586 47 659 14 340

GBP USD USD USD USD USD

Telekomunikační služby Vodafone Group PLC Alltel Corp. AT&T Corp. AT&T Wireless Services Inc. BellSouth Corp. Vodafone Group PLC - ADR

625 014 1 284 010 938 562 844 080 1 065 134 284 219

0,63 1,30 0,95 0,85 1,07 0,29

USD USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Maloobchod McDonald's Corp. Sears Roebuck & Company

1 868 631 230 589

1,88 0,23

31 811

USD


1 178 017

1,19

19 081

USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Kimberly-Clark Corp.

896 755

0,90

2 374 33 423 42 917 63 610

CHF USD USD USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Kraft Foods Inc. - A Kroger Company Sara Lee Corp.

470 242 852 964 627 415 1 092 316

0,47 0,86 0,63 1,10

969 183 498 798 1 312 113 1 993 651 796 804 937 518 2 369 989 516 710 1 096 506 1 661 429 971 120

0,98 0,50 1,32 2,01 0,80 0,95 2,39 0,52 1,11 1,68 0,98

Počet

Měna


16 101 20 701 15 850

95 425 6 398

Energie Ropa a plyn - výroba 23 830 12 718 19 087 38 165 17 470 43 380 73 108 15 850 32 543 82 701 50 890

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Anadarko Petroleum Corp. BP PLC - ADR ChevronTexaco Corp. ConocoPhillips Devon Energy Corp. Ensco International Inc. Exxon Mobil Corp. Nabors Industries Limited Occidental Petroleum Corp. Suncor Energy Inc. Transocean Inc.

141

PIONEER FUNDS – U.S. VALUE (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %


Finance Banky Bank of America Corp. Bank of New York Company Inc. -The Charter One Financial Inc. FleetBoston Financial Corp. North Fork Bancorporation Inc. US Bancorp Washington Mutual Inc. Wells Fargo & Company

2 632 049 1 213 380 779 698 659 392 508 636 1 609 501 353 194 1 781 270

2,65 1,22 0,79 0,67 0,51 1,62 0,36 1,80

22 213 123 172 20 093 49 280 14 265 19 080 25 449


Finanční služby American Express Company Citigroup Inc. Countrywide Financial Corp. Freddie Mac Goldman Sachs Grp Inc. Lehman Brothers Holdings Inc. Merrill Lynch & Company Inc.

848 474 4 714 586 1 202 856 2 278 519 1 115 664 1 171 559 1 178 682

0,86 4,75 1,21 2,30 1,13 1,18 1,19

23 812 12 720 25 450 801 7 980 26 201


Pojištění Allstate Corp. -The Ambac Financial Group Inc. American International Group Berkshire Hathaway Inc. - B Chubb Corp. Marsh & McLennan Cos Inc.

813 461 695 826 1 331 668 1 783 969 430 902 986 679

0,82 0,70 1,34 1,80 0,43 0,99

58 868 8 780 15 858

USD USD USD

Zdravotnictví Zdravotnické služby HCA Inc. Tenet Healthcare Corp. Wellpoint Health Networks

1 990 969 111 303 1 211 084

2,01 0,11 1,22

14 400

USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Johnson & Johnson

587 257

0,59

47 657 55 635 76 335

USD USD USD

Farmacie Merck & Company Inc. Pfizer Inc. Schering-Plough Corp.

1 739 130 1 549 497 1 040 918

1,75 1,56 1,05

13 476 16 711

USD USD


1 017 631 1 255 296

1,03 1,27

54 027 7 980

USD USD

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV - Reg. Parker Hannifin Corp.

1 244 289 375 671

1,25 0,38

76 335

USD

Kontrola životního prostředí a služby Waste Management Inc.

1 782 875

1,80

24 349 76 341

USD USD

Různé průmyslové stroje Donaldson Company Inc. Tyco International Limited

1 140 862 1 602 656

1,15 1,62

15 850

USD


744 530

0,75

15 851 50 144 15 855 15 854

USD USD USD USD

Doprava Canadian National Railway Company Southwest Airlines Company Union Pacific Corp. United Parcel Service Inc. - B

796 351 641 236 873 354 930 991

0,80 0,65 0,88 0,94

Počet

Měna


41 303 46 141 28 581 19 085 15 849 68 332 11 107 38 185

142

PIONEER FUNDS – U.S. VALUE (vyjádřeno v EUR) Počet

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

2 190 616 348 262

2,21 0,35

202 266 222 720

0,20 0,23

Software Automatic Data Processing First Data Corp. Microsoft Corp.

950 446 1 498 506 311 217

0,96 1,51 0,31

Telekomunikační zařízení Motorola Inc.

1 090 703

1,10

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Dominion Resources Inc. Akcie celkem

1 618 859 94 778 442

1,63 95,56


94 778 442

95,56


94 778 442

95,56


99 186 869

100,00

Měna


120 872 4 750

USD USD

Technologie Počítače a periferie Hewlett-Packard Company IBM Corp.

7 980 9 588

USD USD

Polovodiče Intel Corp. Texas Instruments Inc.

30 190 46 146 14 343

USD USD USD

98 550

USD

31 811

USD

143

PIONEER FUNDS – U.S. GROWTH (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie PPG Industries Inc.

420 149

0,70

USD USD


439 003 352 180

0,73 0,59

7 035

USD


485 676

0,81

14 500 25 500

USD USD

Vysílací společnosti, rádia a televize Clear Channel Communications Inc. Viacom Inc. - B

536 501 885 682

0,90 1,48

6 500

USD


177 781

0,30

101 000 30 000

USD USD

Telekomunikační služby AT&T Wireless Services Inc. Vodafone Group PLC - ADR

638 181 594 601

1,07 0,99


Zboží dlouhodobé spotřeby Maloobchod Brinker International Inc. Family Dollar Stores Home Depot Inc. Lowe's Cos Inc. Michaels Stores Inc. Walgreen Company Wal-Mart Stores Inc.

546 487 183 712 580 452 818 658 227 211 671 652 1 615 957

0,91 0,31 0,97 1,37 0,38 1,12 2,70

14 100 30 800

USD USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Anheuser-Busch Cos Inc. Pepsico Inc.

590 448 1 140 578

0,99 1,90

7 400 33 532 11 006 14 300

USD USD USD USD

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Estee Lauder Cos Inc. -The - A Gillette Company -The Kimberly-Clark Corp. Procter & Gamble Company

229 741 974 577 517 252 1 129 625

0,38 1,63 0,86 1,89

7 300

USD

Tabák Altria Group Inc.

312 001

0,52

Počet

Měna


8 300

13 100 5 800

20 800 6 500 20 735 18 700 6 400 23 300 38 582

Energie Ropa a plyn - výroba 8 000 14 000

USD USD

Devon Energy Corp. Occidental Petroleum Corp.

364 879 471 717

0,61 0,79

30 100

USD

Finance Banky US Bancorp

708 979

1,18

15 803 13 300 11 000 12 000

USD USD USD USD

Finanční služby Citigroup Inc. Freddie Mac Goldman Sachs Grp Inc. Legg Mason Inc.

604 883 614 941 860 308 735 973

1,01 1,03 1,44 1,23

144

PIONEER FUNDS – U.S. GROWTH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 004 638

1,68

USD USD

Zdravotnictví Biotechnologie Amgen Inc. Biogen Idec Inc.

608 523 608 681

1,02 1,02

7 400

USD

Zdravotnické služby Wellpoint Health Networks

565 142

0,94

14 700 29 600 21 600 12 100

USD USD USD USD

Zdravotnické potřeby a vybavení Baxter International Inc. Biomet Inc. Johnson & Johnson Medtronic Inc.

355 919 841 289 880 885 463 721

0,59 1,40 1,47 0,77

7 500 7 400 11 000 161 922 5 915

USD USD USD USD USD

Farmacie Biovail Corp. Eli Lilly & Company Forest Laboratories Inc. Pfizer Inc. Teva Pharmaceutical Industries - ADR

128 196 412 196 537 900 4 509 708 268 469

0,21 0,69 0,90 7,53 0,45

14 600 8 800

USD USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana L-3 Communications Hldgs Inc. United Technologies Corp.

594 834 661 038

0,99 1,10

7 000

USD


559 234

0,93

11 800

USD


519 860

0,87

3 300

USD

Elektrická zařízení Samsung Electronics Company Limited - GDR Reg.

491 854

0,82

36 500

USD

Elektronické vybavení Cadence Design Systems Inc.

520 871

0,87

51 446 16 100

USD USD

Různé průmyslové stroje General Electric Company SPX Corp.

1 250 105 750 019

2,09 1,25

13 900

USD

Doprava United Parcel Service Inc. - B

816 247

1,36

91 400 36 000 33 192 7 342 51 800 25 000


Technologie Počítače a periferie Cisco Systems Inc. Dell Computer Corp. Hewlett-Packard Company IBM Corp. Lexar Media Inc. Sandisk Corp.

1 741 988 971 245 601 553 538 303 714 527 1 204 463

2,91 1,62 1,00 0,90 1,19 2,01

13 200

USD

IT Poradenství a služby Sungard Data Systems Inc.

289 985

0,48

19 900 32 900 115 700 14 700 109 857 38 600


Polovodiče Analog Devices Inc. Applied Materials Inc. Applied Micro Circuits Corp. ATI Technologies Inc. Intel Corp. Intersil Corp. - A

711 374 580 090 538 530 175 162 2 784 507 752 506

1,19 0,97 0,90 0,29 4,65 1,26

Počet

Měna


19 200

USD

Pojištění American International Group

12 386 21 000

145

PIONEER FUNDS – U.S. GROWTH (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

395 518 500 595 597 591

0,66 0,84 1,00

633 648 3 762 768 577 667

1,06 6,28 0,96

Telekomunikační zařízení Nokia OYJ - ADR Qualcomm Inc. Akcie celkem

916 887 612 841 55 380 862

1,53 1,02 92,46


55 380 862

92,46

Jiné převoditelné cenné papíry Fondy Fondy Otevřené fondy Nasdaq-100 Index Tracking Stock

2 428 251

4,06

Fondy celkem

2 428 251

4,06


2 428 251

4,06


57 809 113

96,52


59 895 648

100,00

Počet

Měna


8 600 47 227 25 726

USD USD USD

Kla-Tencor Corp. Micron Technology Inc. Texas Instruments Inc.

19 513 173 414 25 300

USD USD USD

Software First Data Corp. Microsoft Corp. Take-Two Interactive Software Inc.

68 231 14 400

USD USD

84 400

USD

146

PIONEER FUNDS – AMERICA (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Air Products & Chemicals Inc. Du Pont EI de Nemours & Company PPG Industries Inc.

1 394 335 2 547 051 1 631 292

0,37 0,67 0,43

93 636

USD

Lesní výrobky a papír Meadwestvaco Corp.

2 198 091

0,58

298 185 117 056 60 833

GBP USD USD

Těžba -nedrahých kovů Rio Tinto PLC - Reg. Alcoa Inc. Phelps Dodge Corp.

6 529 883 3 537 618 3 693 820

1,73 0,94 0,98

62 540

USD


4 317 583

1,14

116 166

USD

Vysílací společnosti, rádia a televize McGraw-Hill Cos Inc. -The

6 443 076

1,71

37 191

USD


1 017 206

0,27

340 197 30 317 72 221 102 822

EUR USD USD USD

Vydavatelství a tisk Reed Elsevier NV Dow Jones & Company Inc. Gannett Company Inc. John Wiley & Sons - A

3 350 940 1 197 201 5 105 026 2 119 453

0,89 0,32 1,35 0,56

33 628 219 466 329 138

USD USD USD

Telekomunikační služby Alltel Corp. BellSouth Corp. SBC Communications Inc.

1 235 973 4 904 861 6 802 733

0,33 1,30 1,80

62 478

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Paccar Inc.

4 195 415

1,11

41 907

USD

Automobilové součástky a vybavení Johnson Controls Inc.

3 840 021

1,02

21 143 45 219 71 458 92 814 202 273 205 584 76 297


Maloobchod Barnes & Noble Inc. Family Dollar Stores Lowe's Cos Inc. May Department Stores Company -The Target Corp. Walgreen Company Wal-Mart Stores Inc.

551 812 1 278 041 3 128 323 2 128 758 6 130 651 5 926 217 3 195 600

0,15 0,34 0,83 0,56 1,62 1,57 0,85

USD


3 617 891

0,96

3 817 443 5 111 591

1,01 1,35

2 648 745 2 398 422

0,70 0,64

Počet

Měna


33 628 70 055 32 226

97 697

96 168 64 708

Kosmetika a výrobky osobní potřeby USDColgate-Palmolive Company USDProcter & Gamble Company

124 571 66 489

USD USD

Potravinářské služby Campbell Soup Company General Mills Inc.

147

PIONEER FUNDS – AMERICA (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

2 400 453 2 990 850 3 348 727 3 539 571

0,64 0,79 0,89 0,94

11 225 451 2 495 028 7 069 219 2 674 812 1 760 996 617 384

2,97 0,66 1,87 0,71 0,47 0,16

Ropa a plyn - služby KeySpan Corp. Smith International Inc. Vectren Corp.

1 318 910 2 717 696 961 005

0,35 0,72 0,25

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Finance Banky Bank of America Corp. Bank of New York Company Inc. -The Charter One Financial Inc. First Tennessee National Corp. National City Corp. State Street Corp. Suntrust Banks Inc. Washington Mutual Inc. Wells Fargo & Company Zions Bancorporation

2 656 456 4 300 858 316 451 1 876 784 5 538 308 4 789 021 4 773 376 2 998 575 3 018 527 1 460 629

0,70 1,14 0,08 0,50 1,47 1,27 1,26 0,79 0,80 0,39

67 001 72 221 90 691 152 849

USD USD USD USD

Finanční služby American Express Company Federated Investors Inc. - B Merrill Lynch & Company Inc. T Rowe Price Group Inc.

2 559 249 1 670 757 4 200 395 5 736 609

0,68 0,44 1,11 1,52

72 221 83 431 49 155 92 555

USD USD USD USD

Pojištění American International Group Chubb Corp. Safeco Corp. St Paul Cos

3 778 956 4 505 082 1 508 924 2 904 291

1,00 1,19 0,40 0,77

22 543 10 316

USD USD

Zdravotnictví Zdravotnické služby UnitedHealth Group Inc. Wellpoint Health Networks

1 042 302 787 839

0,28 0,21

113 874 65 456 137 435

USD USD USD

Zdravotnické potřeby a zařízení Becton Dickinson & Company Biomet Inc. Johnson & Johnson

3 745 695 1 860 386 5 604 833

0,99 0,49 1,48

90 691 69 802 12 476 102 410 85 851 114 255 347 097


Farmacie Abbott Laboratories Eli Lilly & Company Medco Health Solutions Inc. Merck & Company Inc. Novartis AG - ADR Reg. Pfizer Inc. Schering-Plough Corp.

3 350 538 3 888 127 337 678 3 737 212 3 103 663 3 182 129 4 733 078

0,89 1,03 0,09 0,99 0,82 0,84 1,25

USD USD USD USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana Boeing Company -The General Dynamics Corp. Lockheed Martin Corp. United Technologies Corp.

1 512 857 5 325 371 2 272 895 4 028 199

0,40 1,41 0,60 1,07

Počet

Měna


39 358 103 555 195 010 120 114

USD USD USD USD

Hershey Foods Corp. HJ Heinz Company Sara Lee Corp. Sysco Corp.

163 294 47 763 218 067 64 069 49 295 32 353


Energie Ropa a plyn - výroba ChevronTexaco Corp. ConocoPhillips Exxon Mobil Corp. Royal Dutch Petroleum Company - Reg. Shell Transport & Trading Company PLC - ADR Reg. Transocean Inc.

45 219 81 774 49 295

USD USD USD

41 686 163 548 11 600 53 753 205 584 116 166 84 079 94 297 64 708 30 317

45 219 74 768 55 918 53 625

148


Vlastní kapitál %

Elektrická zařízení Emerson Electric Company

1 607 833

0,43

USD

Elektronické vybavení Synopsys Inc.

3 838 572

1,02

158 328

USD

Pracovní agentury Robert Half International Inc.

2 913 381

0,77

64 708 91 839

USD USD

Průmyslové stroje Caterpillar Inc. Deere & Company

4 283 086 4 717 365

1,13 1,25

16 338 16 303 33 499

USD USD USD

Různé průmyslové stroje Eastman Kodak Company General Electric Company Illinois Tool Works Inc.

332 369 396 153 2 219 456

0,09 0,10 0,59

76 297 267 869 254 622 23 819 31 845

USD USD USD USD USD

Doprava Burlington Northern Santa Fe Corp. Norfolk Southern Corp. Southwest Airlines Company Union Pacific Corp. United Parcel Service Inc. - B

1 954 984 5 039 467 3 256 077 1 312 042 1 870 027

0,52 1,33 0,86 0,35 0,50

90 691

USD

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Canon Inc. - ADR

3 409 496

0,90

69 802 120 371 42 288 35 666 116 166 543 597


Počítače a periferie Cisco Systems Inc. Dell Computer Corp. Diebold Inc. Hewlett-Packard Company IBM Corp. Sun Microsystems Inc.

1 330 352 3 247 493 1 804 704 646 391 8 517 090 1 913 482

0,35 0,86 0,48 0,17 2,26 0,51

82 029 39 867 69 038 28 659

USD USD USD USD

IT Poradenství a služby Computer Sciences Corp. DST Systems Inc. Electronic Data Systems Corp. Sungard Data Systems Inc.

2 892 655 1 314 519 1 342 611 629 596

0,77 0,35 0,36 0,17

31 934 227 108 233 224 75 474 207 113

USD USD USD USD USD

Altera Corp. Applied Materials Inc. Intel Corp. Novellus Systems Inc. Texas Instruments Inc.

565 589 4 004 346 5 911 448 2 492 344 4 811 044

0,15 1,06 1,57 0,66 1,27

64 708 73 112 70 055 41 907 226 091

USD USD USD USD USD

Software Adobe Systems Inc. Automatic Data Processing BMC Software Inc. Fiserv Inc. Microsoft Corp.

2 008 418 2 301 722 1 036 926 1 316 000 4 905 763

0,53 0,61 0,27 0,35 1,30

316 147 219 213 36 430

USD USD USD

Telekomunikační zařízení Motorola Inc. Nokia OYJ - ADR Qualcomm Inc.

3 498 959 2 945 781 1 550 401

0,93 0,78 0,41

USD USD USD

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení American Electric Power Company Inc. Consolidated Edison Inc. Southern Company -The

1 191 975 1 786 877 1 134 803

0,32 0,47 0,30

Počet

Měna


31 462

USD

142 914

Polovodiče

49 295 52 161 47 256

149


Vlastní kapitál %

Vodárenská zařízení Philadelphia Suburban Corp. Akcie celkem

510 563 358 983 384

0,14 95,09


358 983 384

95,09

JJiné převoditelné cenné papíry Akcie Zdravotnictví Farmacie Roche Holding AG - ADR Akcie celkem

2 176 673 2 176 673

0,58 0,58


2 176 673

0,58


361 160 057

95,67


377 519 426

100,00

Počet

Měna


28 853

USD

27 387

USD

150

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 939 104 4 937 890 719 757 285 1 471 174 1 956 661 287 107

0,58 0,00 0,27 0,23 0,44 0,58 0,09

189 230 300 4 400 298 900 20 700 1 125 000 1 710 000 11 682

BRL ILS ILS KRW TWD TWD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Ultrapar Participacoes SA - Pfd Israel Chemicals Limited Makhteshim-Agan Industries Limited LG Chem Limited Formosa Plastics Corp. Nan Ya Plastic Corp. Reliance Industries Limited - 144A GDR

1 350 000 58 500

HKD USD

Lesní výrobky a papír Lee & Man Paper Manufacturing Limited Aracruz Celulose SA - ADR

847 831 1 636 711

0,25 0,49

1 233 000 161 880

TWD USD

Železo a ocel China Steel Corp. Posco - ADR

811 962 4 346 831

0,24 1,30

3 115 100 61 400 1 098 200 1 792 000 52 280 42 800 209 950 119 900 57 000 311 100

BRL GBP HKD HKD KRW MXN PLN USD USD ZAR

Těžba -nedrahých kovů Caemi Mineracao e Metalurgica SA - Pfd Antofagasta PLC Aluminum Corp. of China Limited - H Yanzhou Coal Mining Company Limited - H Korea Zinc Company Limited Industrias Penoles SA de CV KGHM Polska Miedz SA Companhia Vale do Rio Doce - SP ADR MMC Norilsk Nickel - ADR Anglo American PLC

1 087 161 919 337 661 659 1 436 508 1 091 922 150 980 1 165 129 4 885 924 2 971 673 5 283 843

0,32 0,27 0,20 0,43 0,33 0,05 0,35 1,46 0,89 1,58

142 800 262 200 59 500 185 500 22 640 61 400

USD USD USD USD ZAR ZAR

Drahé kovy Anglogold Limited - ADR Compania de Minas Buenaventura SA - ADR Gold Fields Limited - ADR Iamgold Corp. Anglogold Limited Gold Fields Limited

5 253 038 5 874 477 650 969 1 027 982 844 318 696 443

1,57 1,75 0,19 0,31 0,25 0,21

2 609 400 74 800 63 100 4 112 600 179 713

MYR THB THB THB ZAR

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Media Prima BHD BEC World PLC BEC World PLC - Foreign United Broadcasting Corp. PCL - Foreign Naspers Limited - N

805 719 338 243 285 336 2 345 204 886 239

0,24 0,10 0,09 0,70 0,26

47 600

USD

Internetový software a služby Check Point Software Technologies

637 006

0,19

145 700 137 400 24 900 362 100 311 800 1 500 000 93 000 46 100 124 300 99 408 145 521 441 900 5 268 512 216 585

CZK EGP HKD PLN THB TWD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Telekomunikační služby Cesky Telecom AS Mobinil-Egyptian Mobile Network China Mobile Limited /HK Telekomunikacja Polska SA Advanced Info Service PCL - Foreign Reg. Taiwan Cellular Corp. America Movil SA de CV - ADR L Brasil Telecom Participacoes SA - ADR Compania de Telecomunicaciones de Chile SA - ADR Indonesian Satellite Corp. Tbk PT - ADR KT Corp. - ADR Mahanagar Telephone Nigam - ADR Philippine Long Distance Telephone - ADR SK Telecom Company Limited - ADR Tele Norte Leste Participacoes SA - ADR

1 313 620 1 334 205 60 517 1 161 979 527 172 1 033 324 2 023 166 1 365 439 1 478 178 1 387 858 2 196 630 2 186 115 69 3 985 051 2 642 600

0,39 0,40 0,02 0,35 0,16 0,31 0,60 0,41 0,44 0,41 0,66 0,65 0,00 1,19 0,79

151

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Telefonos de Mexico SA de CV - L ADR Telekomunikasi Indonesia Tbk PT - ADR Telemig Celular Participacoes SA - ADR Venfin Limited

2 311 024 1 595 276 1 402 106 1 225 477

0,69 0,48 0,42 0,37

HKD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Symphony Holdings Limited

1 422 365

0,42

186 000 48 600 95 500 239 831

HKD KRW KRW USD

Výrobci automobilů Great Wall Automobile Holding Company - H Hyundai Motor Company Kia Motors Corp. Mahindra & Mahindra Limited - GDR

314 349 1 632 503 692 399 1 587 655

0,09 0,49 0,21 0,47

35 900

KRW

Automobilové součástky a vybavení Hyundai Mobis

1 530 660

0,46

368 062 2 853 300

SGD ZAR

Distribuce a velkoobchod Cycle & Carriage Limited Metro Cash & Carr y Limited

996 549 830 285

0,30 0,25

329 543 820

TRL

Zařízení domácností Arcelik

1 446 873

0,43

1 206 100 42 200 3 685 200 92 900 181 182

MYR MYR THB USD USD

Produkty pro volný čas Berjaya Sports Toto BHD Resorts World BHD GMM Grammy PCL - Foreign Bajaj Auto Limited - GDR Indian Hotels Company Limited - GDR

1 021 622 88 923 1 474 723 1 789 725 1 385 421

0,30 0,03 0,44 0,53 0,41

1 860 652 29 100 133 000 605 000 64 400

IDR KRW MYR MYR USD

Maloobchod Astra International Tbk PT LG Home Shopping Inc. Edaran Otomobil Nasional BHD KFC Holdings -Malaysia BHD Distribucion y Servicio D&S SA - ADR

875 709 1 165 241 216 435 557 903 1 057 378

0,26 0,35 0,06 0,17 0,32

455 500 15 500

MYR MYR

Zboží krátkodobé spotřeby Zemědělské výrobky IOI Corp. BHD Kuala Lumpur Kepong BHD

731 746 21 666

0,22 0,01

497 500 193 600 1 555 000 11 000 44 823 850 133 500 127 000 203 100 20 700

MXN SGD THB THB TRL USD USD USD USD

Nápoje Grupo Modelo SA - C Fraser & Neave Limited Serm Suk Company Limited Serm Suk Company Limited - Foreign Reg. Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii AS Compania Cervecerias Unidas SA - ADR Companhia de Bebidas das Americas - ADR Pfd Embotelladora Andina SA - ADR A Fomento Economico Mexicano SA de CV - ADR

938 907 1 138 743 972 299 6 878 446 586 2 307 290 2 576 549 1 705 180 598 509

0,28 0,34 0,29 0,00 0,13 0,69 0,77 0,51 0,18

4 796 500 41 600 69 143 678 149 600 60 400

IDR KRW TRL USD ZAR

Potravinářské služby Indofood Sukses Makmur Tbk PT CJ Corp. Migros Turk TAS Companhia Brasileira de Distribuicao Grupo Pao de Acucar - ADR Tiger Brands Limited

361 193 1 718 349 782 296 2 927 124 566 732

0,11 0,51 0,23 0,87 0,17

4 992 400 41 500

HKD KRW

Výrobky pro domácnost Global Green Tech Group Limited LG Household & Health Care Limited

678 050 858 489

0,20 0,26

Počet

Měna


88 200 121 290 54 200 489 000

USD USD USD ZAR

6 404 000

152


Vlastní kapitál %

Tabák Gudang Garam Tbk PT HM Sampoerna Tbk PT British American Tobacco Malaysia BHD ITC Limited - GDR

969 720 1 079 483 1 599 556 1 326 562

0,29 0,32 0,48 0,40

HKD HKD KRW THB TRL USD USD USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba China Petroleum & Chemical Corp. - H CNOOC Limited S-Oil Corp. PTT PCL - Foreign Tupras Turkiye Petrol Rafine Lukoil - ADR Mol Magyar Olaj- es Gazipari Rt - GDR OAO Gazprom - ADR Reg. Petroleo Brasileiro SA - Petrobras - ADR Polski Koncern Naftowy Orlen - GDR Surgutneftegaz - ADR

1 695 266 1 966 238 2 372 574 5 955 896 1 397 674 243 311 1 745 828 695 089 8 620 001 967 804 3 971 745

0,51 0,59 0,71 1,78 0,42 0,07 0,52 0,21 2,57 0,29 1,19

USD

Ropa a plyn - služby Tenaris SA - ADR

714 215

0,21

1 979 885 860 820 1 645 117 922 703 1 011 177 694 966 951 711 1 515 410 589 764 759 838 372 302 1 989 427 1 142 274 987 788 1 135 943 1 729 350 2 034 552 1 248 372 1 448 813 2 639 560 736 357 437 974 1 605 661 2 059 941 712 107 154 913 1 007 254 4 805 810 2 491 064 992 913 1 328 570

0,59 0,26 0,49 0,28 0,30 0,21 0,28 0,45 0,18 0,23 0,11 0,59 0,34 0,29 0,34 0,52 0,61 0,37 0,43 0,79 0,22 0,13 0,48 0,61 0,21 0,05 0,30 1,43 0,74 0,30 0,40

Počet

Měna

757 500 2 562 700 176 250 76 300

IDR IDR MYR USD

4 777 300 1 262 600 127 390 1 609 000 212 225 415 3 300 72 200 33 400 408 600 91 100 170 400

27 225


300 200 000 2 750 400 17 477 200 21 783 350 69 100 23 400 102 200 752 700 911 875 47 388 161 800 1 420 400 1 057 200 238 755 600 492 209 500 538 995 804 2 555 000 59 872 69 591 68 100 39 124 84 600 62 800 150 365 23 600 113 275 48 400 181 600 126 800 937 200 285 500

BRL IDR IDR IDR KRW KRW KRW MYR MYR PLN THB THB THB TRL TRL TRL TWD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD ZAR ZAR

Finance Banky Banco do Brasil SA Bank Central Asia Tbk PT Bank Mandiri Persero PT Lippo Bank Tbk PT Hana Bank Kookmin Bank Koram Bank Malayan Banking BHD Public Bank BHD - Foreign Bank Zachodni WBK SA Bangkok Bank PCL - Foreign Reg. Kasikornbank PCL - Foreign Siam Companymmercial Bank PCL - Foreign Reg. Akbank TAS Turkiye Garanti Bankasi AS Turkiye IS Bankasi - C Chinatrust Financial Holding Company Banco Bradesco SA - ADR -ISIN US0594601058 Banco Bradesco SA - ADR -ISIN US0594602049 Banco Itau SA - ADR Banco Santander Chile SA - ADR Commercial International Bank - GDR HDFC Bank Limited - ADR ICICI Bank Limited - ADR Kookmin Bank - ADR Misr International Bank SAE - GDR OTP Bank Rt - GDR Reg. State Bank of India Limited - GDR Uniao de Bancos Brasileiros SA - ADR FirstRand Limited Standard Bank Group Limited

1 450 000 3 990 600 1 159 900 2 019 000 2 996 000 48 056 848 400

THB THB THB TWD TWD ZAR ZAR

Finanční služby Kiatnakin Finance PCL - Foreign National Finance PCL - Foreign Tisco Finance PCL Fubon Financial Holding Company Limited Sinopac Holdings Company BidBEE Limited RMB Holdings Limited

1 225 784 1 333 442 760 066 1 532 298 1 203 355 200 055 1 317 013

0,37 0,40 0,23 0,46 0,36 0,06 0,39

34 100 164 600

KRW USD

Pojištění Samsung Fire & Marine Insurance Company Limited Cathay Financial - Reg. - GDR

1 553 715 1 957 427

0,46 0,58

153


Vlastní kapitál %

China Life Insurance Company Limited - ADR Liberty Group Limited Old Mutual PLC Sanlam Limited

1 130 433 26 1 494 444 1 200 404

0,34 0,00 0,45 0,36

TWD

Investiční společnosti China Development Financial Holding Corp.

2 208 012

0,66

PHP PHP SGD SGD TWD

Nemovitosti - investiční trusty Ayala Land Inc. SM Prime Holdings Marco Polo Developments Limited MCL Land Limited Cathay Real Estate Development Company Limited

569 457 681 314 1 076 068 549 224 933 602

0,17 0,20 0,32 0,16 0,28

2 784 600

HKD

Zdravotnictví Biotechnologie Global Bio-Chem Technology Group Company Limited

1 364 912

0,41

79 400 17 400 159 900 57 200

USD USD USD USD

Farmacie Dr Reddy's Laboratories Limited - ADR Gedeon Richter Rt - GDR Ranbaxy Laboratories Limited - GDR Teva Pharmaceutical Industries - ADR

1 989 170 1 641 575 3 232 608 2 596 187

0,59 0,49 0,96 0,77

52 500

USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana Empresa Brasileira de Aeronautica SA - ADR

1 461 351

0,44

44 600 29 500 247 000 264 200 353 899 000 36 400

KRW KRW THB THB TRL USD

Stavební materiály Asia Cement Company Limited Hanil Cement Manufacturing Siam Cement PCL - Foreign Reg. Siam City Cement - Foreign Akcansa Cimento AS Suez Cement - GDR

1 032 382 1 204 805 1 364 035 1 205 277 801 804 193 348

0,31 0,36 0,41 0,36 0,24 0,06

28 147 617

TRL

578 305

0,17

660 000 480 000 785 900 46 255 000 488 082 161 195 078 242 103 263 271 911 208 500

HKD HKD MYR TRL TRL TRL USD ZAR ZAR

China Resources Enterprise Citic Pacific Limited Sime Darby BHD Alarko Holding Haci Omer Sabanci Holding AS KOC Holding AS Larsen & Toubro Limited - GDR Reg. Bidvest Group Limited Remgro Limited

593 099 963 173 852 612 976 366 1 826 995 2 613 416 1 882 942 1 614 770 1 748 335

0,18 0,29 0,25 0,29 0,54 0,78 0,56 0,48 0,52

30 600 22 150 1 136 000

KRW KRW TWD

Elektrická zařízení LG Electronics Inc. Samsung Electronics Company Limited Phoenixtec Power Company Limited

1 192 739 6 644 719 1 055 808

0,36 1,98 0,31

2 419 800 9 080 753 949 407 590

HKD KRW USD USD

Elektronické vybavení Varitronix International Limited Samsung SDI Company Limited Asustek Computer Inc. - GDR Elec & Eltek International Company Limited

1 902 702 848 572 1 344 897 846 621

0,57 0,25 0,40 0,25

58 500 66 000 1 261 000

KRW KRW TWD

Inženýrství a stavebnictví Daelim Industrial Company LG Engineering & Construction Corp. CITI Corp.

1 634 299 783 625 809 788

0,49 0,23 0,24

Počet

Měna


43 900 4 1 130 500 1 148 500

USD ZAR ZAR ZAR

5 696 000

6 537 400 7 340 200 1 246 000 878 000 3 148 000

Komerční služby Enka Insaat Ve Sanayi AS Diverzifikované společnosti

154

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

154 700 88 200 78 440 276 300 2 240 000

KRW KRW KRW KRW TWD

65 100 338 030 386 100 1 266 000

KRW KRW MYR TWD

1 165 700

SGD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Průmyslové stroje Daewoo Heavy Industries & Machinery Company Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Company Limited Hyundai Heavy Industries Samsung Heavy Industries Company Limited Yungtay Engineering Company Limited

1 004 307 897 607 1 956 569 1 211 135 1 098 476

0,30 0,27 0,58 0,36 0,33

Doprava Hanjin Shipping Hyundai Merchant Marine Malaysia International Shipping Corp. BHD - Foreign Evergreen Marine Corp.

956 973 2 225 957 926 357 875 082

0,28 0,66 0,28 0,26

378 200

0,11

605 828

0,18


Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Orgány místní samosprávy Singapore Post Limited Technologie Podnikové a kancelářské zařízení

66 000

KRW

Baiksan OPC Company Limited

1 271 000 819 000 290 380

TWD TWD USD

Compal Electronics Inc. Quanta Computer Inc. HON HAI Precision Industry - GDR Reg.

1 380 136 1 596 959 1 830 199

0,41 0,48 0,55

2 904 000 3 021 000 32

TWD TWD USD

Polovodiče Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited United Microelectronics Corp. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR

4 306 196 2 052 897 258

1,28 0,61 0,00

30 800 87 500 54 200

USD USD USD

Software Infosys Technologies Limited - ADR Satyam Computer Services Limited - ADR Wipro Limited - ADR

2 312 167 2 060 986 2 064 701

0,69 0,61 0,62

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Unified Energy System - GDR China Resources Power Holdings Company Korea Electric Power Corp. Chile Empresa Nacional de Electricidad SA - ADR Chile Enersis SA - ADR Companhia Energetica de Minas Gerais - ADR Companhia Paranaense de Energia - ADR

1 184 429 281 334 1 117 403 690 860 3 222 810 812 066 844 096

0,35 0,08 0,33 0,21 0,96 0,24 0,25

743 409 308 580 613

0,22 92,09

10 067 10 067

0,00 0,00

1 560 186 1 560 186

0,47 0,47

310 150 866

92,56

Počítače a periferie

54 582 760 000 78 500 74 100 556 100 55 608 227 500

EUR HKD KRW USD USD USD USD

67 900

USD

19 220

104 400

ZAR

USD

Vodárenská zařízení Companhia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo - ADR Akcie celkem - prioritní akcie Opční listy Finance Finanční služby Bidvest Group Limited - Wt 8/Dec/2006 Opční listy celkem Práva Komunikace Telekomunikační služby Matav Rt - ADR Práva celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

155

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

3 630 000

1,08

5 309 778 293 436 2 406 350 11 639 564

1,58 0,09 0,72 3,47

11 639 564

3,47

Jiné převoditelné cenné papíry Akcie Suroviny Těžba -nedrahých kovů Hindalco Industries Limited - 144A GDR Reg.

1 931 149

0,57

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Centrais Eletricas Brasileiras SA - ADR Akcie celkem

1 764 360 3 695 509

0,53 1,10


3 695 509

1,10


325 485 939

97,13


335 099 718

100,00


Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích

147 700

72 016 14 100 71 000

78 500

283 500

USD

USD USD USD

USD

USD

Akcie Suroviny Chemikálie Reliance Industries Limited - 144A GDR Energie Ropa a plyn - výroba Lukoil - ADR OAO Gazprom - ADR Reg. Yukos - ADR Akcie celkem Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích celkem


02. I. 04 02. I. 04 02. I. 04

Měna

EUR EUR EUR


Měna

25 199 ZAR 650 694 ZAR 77 553 ZAR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

156

Prodané množství

210 536 5 436 574 647 954


198 5 115 609 5 922

PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

40 000 000

Měna

JPY


Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Konvertibilní dluhopisy Technologie Polovodiče UMC Japan 0% 25/Nov/2013 Konvertibilní dluhopisy celkem

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

291 096 291 096

0,08 0,08

2 850 179 5 556 860 2 560 134

0,81 1,58 0,73

662 000 171 500 1 436 000

JPY JPY JPY

Akcie Suroviny Chemikálie Asahi Kasei Corp. Shin-Etsu Chemical Company Limited Showa Denko KK

115 800

JPY

Železo a ocel JFE Holdings Inc.

2 505 680

0,71

438 000 769 000 581 000 333 000

JPY JPY JPY JPY

Těžba -nedrahých kovů Dowa Mining Company Limited Nippon Light Metal Company Limited Pacific Metals Company Limited Sumitomo Metal Mining Company Limited

1 866 327 1 450 634 2 750 726 1 958 405

0,53 0,41 0,78 0,56

404

JPY

Komunikace Reklama Dentsu Inc.

1 613 862

0,46

300

JPY

Vysílací společnosti, rádia a televize Fuji Television Network Inc.

1 287 183

0,37

826

JPY

Internetový software a služby EAccess Limited

1 735 360

0,49

260 738 5 253

JPY JPY JPY

Telekomunikační služby KDDI Corp. Nippon Telegraph & Telephone Corp. NTT Docomo Inc.

1 180 954 2 822 527 9 442 888

0,34 0,80 2,69

130 300 545 400 108 000 768 200

JPY JPY JPY JPY

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Honda Motor Company Limited Nissan Motor Company Limited Suzuki Motor Corp. Toyota Motor Corp.

4 588 202 4 938 417 1 267 121 20 572 012

1,31 1,40 0,36 5,85

270 900 238 000

JPY JPY

Automobilové součástky a vybavení Denso Corp. NHK Spring Company Limited

4 228 464 878 554

1,20 0,25

474 000 606 000

JPY JPY

Distribuce a velkoobchod Mitsubishi Corp. Mitsui & Company Limited

3 983 344 3 868 785

1,13 1,10

314 000

JPY

Výstavba bytových prostor Sekisui House Limited

2 571 393

0,73

493 000 103 396

JPY JPY

Zařízení domácností Matsushita Electric Industrial Company Limited Sony Corp.

5 404 883 2 837 715

1,54 0,81

94 300 16 300 123 100 167 000 27 080

JPY JPY JPY JPY JPY

Maloobchod Aeon Company Limited Lawson Inc. Ryohin Keikaku Company Limited Seven - Eleven Japan USS Company Limited

2 504 363 441 326 3 296 536 4 015 051 1 518 480

0,71 0,13 0,94 1,14 0,43

157

PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Textil Kuraray Company Limited

2 340 602

0,67

JPY JPY JPY

Hračky a hry Bandai Company Limited Nintendo Company Limited Takara Company Limited

3 285 647 2 204 487 947 835

0,93 0,63 0,27

411 000

JPY

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Kirin Brewery Company Limited

2 778 940

0,79

35 900 80 300

JPY JPY

Kosmetika a výrobky osobní potřeby Kose Corp. Uni-Charm Corp.

1 025 116 3 130 526

0,29 0,89

354 000 79 400

JPY JPY

Potravinářské služby Ajinomoto Company Inc. Fuji Oil Company Limited

3 228 922 584 433

0,92 0,17

214 000

JPY

Výrobky pro domácnost Toto Limited

1 437 444

0,41

174 000 219 000

JPY JPY

Energie Ropa a plyn - výroba Nippon Oil Corp. TonenGeneral Sekiyu KK

702 802 1 437 007

0,20 0,41

1 018 000

JPY

Ropa a plyn - služby Tokyo Gas Company Limited

2 876 751

0,82

634 000 1 561 1 554 282 000 1 431

JPY JPY JPY JPY JPY

Finance Banky Bank of Yokohama Limited -The Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Sumitomo Trust & Banking Company Limited -The UFJ Holdings Inc.

2 335 661 9 653 846 6 564 147 1 314 259 5 451 777

0,66 2,75 1,87 0,37 1,55

34 300 18 000 673 000 38 300 514 000

JPY JPY JPY JPY JPY

Finanční služby Aeon Credit Service Company Limited Aiful Corp. Daiwa Securities Group Inc. Jafco Company Limited Nomura Holdings Inc.

1 159 582 1 043 950 3 629 391 2 385 624 6 939 324

0,33 0,30 1,03 0,68 1,97

539 000 600

JPY JPY

Pojištění Aioi Insurance Company Limited Millea Holdings Inc.

1 698 594 6 213 989

0,48 1,77

583 000 506 98 000

JPY JPY JPY

Nemovitosti - investiční trusty Mitsui Fudosan Company Limited Nippon Building Fund Inc. Sumitomo Realty & Development Company Limited

4 174 794 2 575 314 684 367

1,19 0,73 0,19

23 900

JPY

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Hoya Corp.

1 739 739

0,49

308 600 380 500 70 100 43 100 150 600

JPY JPY JPY JPY JPY

Farmacie Chugai Pharmaceutical Company Limited Fujirebio Inc. Fujisawa Pharmaceutical Company Limited Sawai Pharmaceutical Company Limited Takeda Chemical Industries Limited

3 517 951 3 476 264 1 184 937 1 192 450 4 734 838

1,00 0,99 0,34 0,34 1,35

Počet

Měna

350 000

JPY

164 500 29 800 188 700


158

PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Yamanouchi Pharmaceutical Company Limited

1 975 649

0,56

JPY JPY

Průmysl Stavební materiály Daikin Industries Limited Taiheiyo Cement Corp.

1 501 344 3 194 101

0,43 0,91

73 000 82 000 51 600

JPY JPY JPY

Komerční služby Benesse Corp. Dai Nippon Printing Company Limited TIS Inc.

1 412 166 912 939 1 381 814

0,40 0,26 0,39

645 000 1 132 000 831 000 103 000 79 600 565 000

JPY JPY JPY JPY JPY JPY

Elektrická zařízení Hitachi Limited Mitsubishi Electric Corp. Sanyo Electric Company Limited Sharp Corp. Stanley Electric Company Limited Sumitomo Electric Industries Limited

3 082 360 3 726 470 3 442 550 1 288 463 1 221 863 4 004 102

0,88 1,06 0,98 0,37 0,35 1,14

69 500 13 800 49 700 13 300 20 220 74 500 88 800 283 000 83 000 102 500 420 000

JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY

Elektronické vybavení Advantest Corp. Citizen Electronics Company Limited Fanuc Limited Hirose Electric Company Limited Keyence Corp. Kuroda Electric Company Limited Kyocera Corp. NGK Insulators Limited Nippon Electric Glass Company Limited Secom Company Limited Yaskawa Electric Corp.

4 370 136 995 348 2 360 384 1 210 174 3 379 003 1 890 347 4 690 319 1 674 818 1 280 193 3 033 018 2 190 431

1,24 0,28 0,67 0,34 0,96 0,54 1,33 0,48 0,36 0,86 0,62

188 000 870 000

JPY JPY

Inženýrství a stavebnictví JGC Corp. Kajima Corp.

1 554 858 2 239 699

0,44 0,64

424 000 33 500 208 000 50 000 24 000 112 200

JPY JPY JPY JPY JPY JPY

Průmyslové stroje Amada Company Limited Japan SMC Corp. Komatsu Limited Modec Inc. Nidec Corp. THK Company Limited

1 750 214 3 305 916 1 046 317 669 853 1 816 260 1 809 425

0,50 0,94 0,30 0,19 0,52 0,51

121 000 306 000 1 362 000 286 000

JPY JPY JPY JPY

Různé průmyslové stroje Fuji Photo Film Company Limited Konica Minolta Holdings Inc. Mitsubishi Heavy Industries Limited Pentax Corp.

3 097 082 3 261 945 3 002 511 1 370 983

0,88 0,93 0,85 0,39

1 884 589 000

JPY JPY

Doprava East Japan Railway Company Kawasaki Kisen Kaisha Limited

7 038 230 2 322 382

2,00 0,66

191 300 105 000 39 200

JPY JPY JPY

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Canon Inc. Ricoh Company Limited Seiko Epson Corp.

7 061 658 1 642 823 1 449 931

2,01 0,47 0,41

51 700 212 4 900

JPY JPY JPY

Počítače a periferie Meitec Corp. NET One Systems Company Limited Obic Company Limited

1 575 720 1 293 841 781 513

0,45 0,37 0,22

153 000

JPY

Polovodiče Sanken Electric Company Limited

1 696 619

0,48

Počet

Měna

80 200

JPY

82 000 1 425 000


159

PIONEER FUNDS – JAPANESE EQUITY (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

53 800

JPY

657 000 77 000

JPY JPY

402 300 369 900

50 000 000

JPY JPY

JPY

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Software Fuji Soft ABC Inc.

1 261 632

0,36

Telekomunikační zařízení Oki Electric Industry Company Limited Uniden Corp.

2 036 435 1 120 434

0,58 0,32

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Chubu Electric Power Company Inc. Tokyo Electric Power Company Inc. Akcie celkem

6 651 487 6 430 480 325 653 915

1,89 1,83 92,62



325 945 011

92,70

Jiné převoditelné cenné papíry Konvertibilní dluhopisy Technologie Hitachi Kokusai Electric 0% 5/Dec/2008 Konvertibilní dluhopisy celkem

380 977 380 977

0,11 0,11


380 977

0,11


326 325 988

92,81


351 599 694

100,00




Datum splatnosti

III. 04


565

Kontrakt

Měna obchodu

Závazek

Nikkei 225 Index Future -SGX JPY 22 402 909 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

160

10 720

1 776 350 1 776 350

FUNDS – PACIFIC (EX. JAPAN) EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

228 996

Měna

SGD


Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Dluhopisy Finance Banky Oversea-Chinese Banking 4.2% 30/May/2003 Dluhopisy celkem

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

107 969 107 969

0,03 0,03

1 522 659 2 351 242 4 051 689

0,43 0,66 1,14

5 777 762 1 797 516

1,62 0,50

5 826 017 12 250 610 5 811 767 1 608 188 766 372 423 817 1 235 739

1,63 3,44 1,63 0,45 0,21 0,12 0,35

1 247 769 64 270 164 858

HKD KRW USD

Akcie Suroviny Chemikálie Kingboard Chemicals Holdings LG Chem Limited Reliance Industries Limited - 144A GDR

53 290 136 174

KRW USD

Železo a ocel Posco China Steel Corp. - GDR

1 484 525 1 682 423 261 545 478 200 1 272 000 9 005 000 50 232

AUD AUD AUD AUD HKD IDR USD

Těžba -nedrahých kovů Alumina Limited BHP Billiton Limited Rio Tinto Limited WMC Resources Limited Aluminum Corp. of China Limited - H Bumi Resources Tbk PT Hindalco Industries Limited - GDR

871 910 280 756

AUD AUD

Drahé kovy Lihir Gold Limited Newcrest Mining Limited

755 194 2 171 789

0,21 0,61

17 330

KRW

Komunikace Reklama Cheil Communications Inc.

1 994 211

0,56

948 481 551 405

AUD AUD

Vysílací společnosti, rádia a televize News Corp. Limited News Corp. Limited - Pfd

6 793 079 3 293 742

1,91 0,92

29 852

SGD

Singapore Press Holdings Limited

263 381

0,07

195 572 429 500 2 137 631 3 932 000 334 000 3 719 500 9 245 000 36 450 483 183 2 126 773 1 308 800 80 000 27 173 200

AUD HKD HKD HKD HKD IDR IDR KRW NZD SGD THB USD USD USD

563 083 646 928 5 195 295 2 911 066 271 153 5 251 709 5 874 022 4 824 774 1 350 573 1 955 858 2 212 836 922 187 408 856 834

0,16 0,18 1,46 0,82 0,08 1,47 1,65 1,35 0,38 0,55 0,62 0,26 0,00 0,24

Vydavatelství a tisk

Telekomunikační služby Telstra Corp. Limited Asia Satellite Telecommunications Holdings Limited China Mobile Limited /HK China Unicom Limited SmarTone Telecommunications Holding Limited Indonesian Satellite Corp. Tbk PT Telekomunikasi Indonesia Tbk PT - B SK Telecom Company Limited Telecom Corp. of New Zealand Limited Singapore Telecommunications Limited Advanced Info Service PCL - Foreign Reg. Chunghwa Telecom Company Limited - ADR KT Corp. - ADR Mahanagar Telephone Nigam - ADR Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy

552 466

HKD

Yue Yuen Industrial Holdings

1 201 671

0,34

3 404 000 3 326 000 2 037 949

HKD HKD HKD

Výrobci automobilů AviChina Industry & Technology Company - H Brilliance China Automotive Holdings Limited Denway Motors Limited

573 554 1 451 974 1 716 911

0,16 0,41 0,48

161

PIONEER FUNDS – PACIFIC (EX. JAPAN) EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

5 021 123 2 114 378 650 878 876 784 873

1,41 0,59 0,18 0,00 0,22

Distribuce a velkoobchod Digital China Holdings Limited Esprit Holdings Limited

121 787 416 272

0,03 0,12

THB

Výstavba bytových prostor Lalin Property PCL - Foreign

267 395

0,08

1 301 937 894 900

SGD THB

Produkty pro volný čas Raffles Holdings Limited GMM Grammy PCL - Foreign

340 352 358 116

0,10 0,10

72 990 496 000 16 160 909 000

AUD HKD KRW TWD

Maloobchod Coles Myer Limited Cafe de Coral Holdings Limited Shinsegae Company Limited President Chain Store Corp.

329 613 352 020 3 117 207 1 103 801

0,09 0,10 0,87 0,31

596 504

HKD

Textil Weiqiao Textile Company

596 953

0,17

1 468 800

MYR

Zboží krátkodobé spotřeby Zemědělské výrobky IOI Corp. BHD

2 359 578

0,66

628 385 296 107 1 518 000 5 958

AUD AUD HKD SGD

Nápoje Coca-Cola Amatil Limited Foster's Group Limited Harbin Brewery Group Limited Fraser & Neave Limited

2 338 475 795 939 484 420 35 045

0,66 0,22 0,14 0,01

259 185

AUD

Potraviny National Foods Limited

671 921

0,19

162 247 178 637

AUD HKD

Woolworths Limited Lianhua Supermarket Holdings Company Limited - H

1 143 609 149 584

0,32 0,04

350 000 1 100 000 110 999

IDR IDR USD

Tabák Gudang Garam Tbk PT HM Sampoerna Tbk PT KT&G Corp. - 144A GDR

448 056 463 352 772 641

0,13 0,13 0,22

167 083 315 717 9 644 000 530 478 2 360 603 133 300

AUD AUD HKD HKD HKD THB

Energie Ropa a plyn - výroba Santos Limited Woodside Petroleum Limited China Petroleum & Chemical Corp. - H CNOOC Limited Petrochina Company Limited - H PTT PCL - Foreign

685 658 2 791 120 3 422 256 826 110 1 072 713 493 425

0,19 0,78 0,96 0,23 0,30 0,14

145 1 359 864 1 703 1 623 000

AUD HKD HKD SGD

Ropa a plyn - služby Australian Gas Light Company Limited Hong Kong & China Gas Wah Sang Gas Holdings Limited CH Offshore Limited

973 1 645 562 146 276 542

0,00 0,46 0,00 0,08

AUD AUD AUD

Finance Banky Australia & New Zealand Banking Group Limited Commonwealth Bank of Australia National Australia Bank Limited

4 584 763 6 731 161 7 290 085

1,29 1,89 2,04

Počet

Měna


149 480 138 810 369 200 52 100 000

KRW KRW MYR USD USD

Hyundai Motor Company Hyundai Motor Company - Pfd Perusahaan Otomobil Nasional Hyundai Motor Company - GDR 144A Tata Motors Limited - GDR

458 699 158 000

HKD HKD

1 214 900

Potravinářské služby

434 126 382 636 407 490

162


Vlastní kapitál %

Suncorp-Metway Limited Westpac Banking Corp. Bank of East Asia BOC Hong Kong Holdings Limited DAH Sing Financial Hang Seng Bank Limited HSBC Holdings PLC - Reg. Liu Chong Hing Bank Limited Standard Chartered PLC Wing Hang Bank Limited Bank Central Asia Tbk PT Bank Danamon Indonesia Tbk PT Bank Mandiri Persero PT Bank Rakyat Indonesia Hana Bank Kookmin Bank Pusan Bank Commerce Asset Holdings BHD Malayan Banking BHD Public Bank BHD DBS Group Holdings Limited Oversea-Chinese Banking Corp. United Overseas Bank Limited Bangkok Bank PCL Bangkok Bank PCL - Foreign Reg. Krung Thai Bank PCL - Foreign Kasikornbank PCL HDFC Bank Limited - ADR ICICI Bank Limited - ADR Industrial Bank of Korea - GDR State Bank of India Limited - GDR

1 322 380 4 962 509 1 988 241 2 703 032 1 184 695 2 168 526 3 187 396 773 106 12 867 403 455 220 494 1 143 671 311 333 1 077 133 1 277 068 2 532 469 1 488 486 1 056 579 1 895 722 2 962 896 4 288 989 1 807 484 2 100 501 500 964 2 333 907 1 968 858 4 508 301 1 059 327 1 814 623 2 279 304 1 482 497

0,37 1,39 0,56 0,76 0,33 0,61 0,89 0,22 0,00 0,11 0,06 0,32 0,09 0,30 0,36 0,71 0,42 0,30 0,53 0,83 1,20 0,51 0,59 0,14 0,66 0,55 1,26 0,30 0,51 0,64 0,42

KRW SGD USD

Finanční služby Shinhan Financial Group Company Limited Singapore Exchange Limited Fubon Financial Holding Company Limited - GDR

2 537 936 124 622 1 714 259

0,71 0,03 0,48

360 000 448 988 5 593 000 2 052 000 25 110 176 000 446 803

AUD AUD HKD HKD KRW SGD USD

Pojištění Promina Group Limited QBE Insurance Group Limited China Life Insurance Company Limited PICC Property & Casualty Company Limited - H Samsung Fire & Marine Insurance Company Limited Great Eastern Holdings Limited Cathay Financial - Reg. - GDR

705 335 2 842 886 3 626 762 728 170 1 144 099 879 116 5 313 390

0,20 0,80 1,02 0,20 0,32 0,25 1,49

50 000 950 000 627 119 767 000 664 000 600 194 207 000 1 965 000 1 166 000 891 692 424 000 469 706 160 100

AUD HKD HKD HKD HKD HKD SGD SGD SGD SGD SGD SGD SGD

Nemovitosti - investiční trusty Lend Lease Corp. Limited Beijing North Star Company Cheung Kong Holdings Limited Hang Lung Properties Limited Henderson Land Development Sun Hung Kai Properties Limited Allgreen Properties Limited Ascendas Real Estate Investment Trust CapitaLand Limited CapitaMall Trust City Developments Limited Marco Polo Developments Limited Singapore Land Limited

300 161 151 338 3 938 452 779 326 2 325 748 3 937 905 108 228 1 054 898 843 685 595 252 1 197 488 405 647 297 457

0,08 0,04 1,10 0,22 0,65 1,10 0,03 0,30 0,24 0,17 0,34 0,11 0,08

2 649 600

HKD


1 298 739

0,36

20 000 112 701 128 516

AUD USD USD

Farmacie CSL Limited Dr Reddy's Laboratories Limited - ADR Ranbaxy Laboratories Limited - GDR

213 249 2 823 444 2 598 135

0,06 0,79 0,73

Počet

Měna

178 676 519 558 818 072 1 813 000 200 888 208 192 254 800 630 895 1 000 85 517 704 500 6 000 000 3 307 500 9 154 500 87 270 85 270 335 500 1 235 200 941 600 5 018 212 625 011 319 992 340 878 229 700 1 014 300 8 000 000 3 466 412 41 432 132 458 500 000 56 020

AUD AUD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD IDR IDR IDR IDR KRW KRW KRW MYR MYR MYR SGD SGD SGD THB THB THB THB USD USD USD USD

200 290 157 964 208 916


163


Vlastní kapitál %

HKD THB

Průmysl Stavební materiály Anhui Conch Cement Company Limited - H Siam Cement PCL

158 047 2 202 124

0,04 0,62

1 386 713 302 943 331 553

HKD SGD SGD

Komerční služby Cosco Pacific Limited SIA Engineering Company Limited Singapore Airport Terminal Services Limited

1 465 640 267 284 331 220

0,41 0,07 0,09

317 384 508 615 610 370 337 933 120 000 417 510

HKD HKD HKD HKD MYR SGD

Diverzifikované společnosti Citic Pacific Limited Hutchison Whampoa Limited Shanghai Industrial Holdings Limited Swire Pacific Limited - A Sime Darby BHD Keppel Corp. Limited

636 866 2 960 496 1 100 116 1 649 525 130 186 1 188 904

0,18 0,83 0,31 0,46 0,04 0,33

278 188 342 500 84 610 70 197

HKD HKD KRW KRW

Elektrická zařízení Byd Company Limited - H Johnson Electric Holdings LG Electronics Inc. Samsung Electronics Company Limited

580 941 344 506 3 297 961 21 058 208

0,16 0,10 0,93 5,90

17 580 169 175 119 844 602 244 000

KRW SGD SGD USD USD

Elektronické vybavení Samsung SDI Company Limited MagneComp International Limited Venture Corp. Limited Asustek Computer Inc. - GDR Synnex Technology International Corp. - GDR

1 642 939 69 1 634 983 1 506 604 1 044 595

0,46 0,00 0,46 0,42 0,29

504 894

SGD

Inženýrství a stavebnictví Singapore Technologies Engineering Limited

480 818

0,14

102 480

KRW

Průmyslové stroje Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Company Limited

1 042 934

0,29

62 027

AUD

Různé průmyslové stroje Wesfarmers Limited

981 480

0,28

212 529

AUD

Amcor Limited

1 048 617

0,30

132 052 100 000 1 350 000 123 531 1 450 000

AUD AUD HKD SGD THB

Qantas Airways Limited Virgin Blue Holdings Limited Jiangsu Express Company Limited - H Singapore Airlines Limited Thai Airways International - Foreign

259 513 142 166 568 667 645 868 1 327 329

0,07 0,04 0,16 0,18 0,37

806 212 300 000 73 550 3 358 000 2 000 000 305 048 61 915 162 000 277 433 190 000

HKD HKD SGD SGD TWD USD USD USD USD USD

Technologie Počítače a periferie Legend Group Limited TPV Technology Limited Creative Technology Limited GES International Limited Acer Inc. Acer Inc. - GDR Benq Corp. - GDR Reg. High Tech Computer Corp. - GDR Hon Hai Precision Industry - GDR Reg. Quanta Computer Inc. - GDR

273 742 124 839 614 590 1 112 984 2 381 899 1 801 726 298 445 2 022 833 1 748 597 1 852 777

0,08 0,04 0,17 0,31 0,67 0,51 0,08 0,57 0,49 0,52

379 563 3 000 000 3 000 000 111 157 120 905

HKD TWD TWD USD USD

Polovodiče ASM Pacific Technology Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited United Microelectronics Corp. ASE Test Limited Realtek Semiconductor Corp. - GDR

1 313 966 4 448 549 2 038 625 1 313 157 647 012

0,37 1,25 0,57 0,37 0,18

Počet

Měna


154 000 433 300

Obalový materiál

Doprava

164


Vlastní kapitál %

Siliconware Precision Industries Company - ADR Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR United Microelectronics Corp. - ADR Winbond Electronic Corp. Reg. - GDR

1 727 904 427 47 634 875

0,49 0,00 0,00 0,18

Software Travelsky Technology Limited Wipro Limited - ADR

364 820 2 041 844

0,10 0,57

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Beijing Datang Power Generation Company Limited - H China Resources Power Holdings Company CLP Holdings Limited Hong Kong Electric Holdings Huaneng Power International Inc. - H Akcie celkem

661 967 354 629 1 956 677 1 013 166 2 431 061 333 716 692

0,19 0,10 0,55 0,28 0,68 93,61


333 824 661

93,64

Jiné převoditelné cenné papíry Fondy Fondy Uzavřené fondy Vietnam Enterprise Investments Limited - C Fondy celkem

1 189 201 1 189 201

0,34 0,34


1 189 201

0,34


335 013 862

93,98


356 488 988

100,00

Závazek



2 838 787 9 144 488

12 636 259

Počet

Měna


429 880 53 12 176 000

USD USD USD USD

430 427 53 600

HKD USD

1 168 000 958 000 519 269 323 178 1 770 000

1 500 000

HKD HKD HKD HKD HKD

USD


Datum splatnosti

I. 04 I. 04


44 445

Kontrakt

Měna obchodu

Hang Seng Index Future HKD MSCI Taiwan Index Future USD Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

165

46 055 158 759 204 814

PIONEER FUNDS – GREATER CHINA EQUITY (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

HKD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Akcie Suroviny Chemikálie Kingboard Chemicals Holdings

1 518 059

0,71

163 974

USD

Železo a ocel China Steel Corp. - GDR

2 164 480

1,01

1 606 000

HKD

Těžba -nedrahých kovů Aluminum Corp. of China Limited - H

967 605

0,45

10 000

USD

Komunikace Internetový software a služby Ctrip.com International Limited - ADR

264 970

0,12

996 500 4 377 500 5 428 000 574 000 100 000

HKD HKD HKD HKD USD

Telekomunikační služby Asia Satellite Telecommunications Holdings Limited China Mobile Limited /HK China Unicom Limited SmarTone Telecommunications Holding Limited Chunghwa Telecom Company Limited - ADR

1 500 962 10 639 071 4 018 633 465 993 1 152 733

0,70 4,97 1,88 0,22 0,54

400 000 981 159

HKD HKD

Zboží dlouhodobé spotřeby Oděvy Ports Design Limited Yue Yuen Industrial Holdings

569 816 2 134 123

0,27 1,00

6 840 000 6 420 000 3 024 000 850 000

HKD HKD HKD HKD

Výrobci automobilů AviChina Industry & Technology Company - H Brilliance China Automotive Holdings Limited Denway Motors Limited Great Wall Automobile Holding Company - H

1 152 499 2 802 668 2 547 629 1 436 539

0,54 1,31 1,19 0,67

230 000

HKD

Distribuce a velkoobchod Esprit Holdings Limited

605 966

0,28

905 000

TWD

Maloobchod President Chain Store Corp.

1 098 943

0,51

725 806

HKD

Textil Weiqiao Textile Company

726 352

0,34

2 804 000

HKD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Harbin Brewery Group Limited

894 805

0,42

3 568 000

HKD

Potraviny Tingyi Holding Corp.

663 127

0,31

204 862

HKD

Potravinářské služby Lianhua Supermarket Holdings Company Limited - H

171 544

0,08

Počet

Měna


1 244 000

Energie Ropa a plyn - výroba 15 302 000 1 361 000 7 767 337

HKD HKD HKD

China Petroleum & Chemical Corp. - H CNOOC Limited Petrochina Company Limited - H

5 430 046 2 119 476 3 529 658

2,54 0,99 1,65

2 968 100

HKD

Ropa a plyn - služby Hong Kong & China Gas

3 591 678

1,68

HKD HKD

Finance Banky Bank of East Asia BOC Hong Kong Holdings Limited

2 695 205 3 890 547

1,26 1,82

1 108 956 2 609 500

166

PIONEER FUNDS – GREATER CHINA EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

DAH Sing Financial Hang Seng Bank Limited HSBC Holdings PLC - Reg. Liu Chong Hing Bank Limited Wing Hang Bank Limited

2 377 787 5 999 716 4 043 039 1 455 788 554 345

1,11 2,80 1,89 0,68 0,26

USD

Finanční služby Fubon Financial Holding Company Limited - GDR

3 079 358

1,44

3 729 000 5 731 000 401 585

HKD HKD USD

Pojištění China Life Insurance Company Limited PICC Property & Casualty Company Limited - H Cathay Financial - Reg. - GDR

2 418 057 2 033 694 4 775 657

1,13 0,95 2,23

552 000 1 565 000 1 556 000 976 000 1 297 000

HKD HKD HKD HKD HKD

Nemovitosti - investiční trusty Beijing North Star Company Cheung Kong Holdings Limited Hang Lung Properties Limited Henderson Land Development Sun Hung Kai Properties Limited

87 935 9 828 561 1 581 005 3 418 570 8 509 687

0,04 4,59 0,74 1,60 3,98

4 846 400

HKD


2 375 532

1,11

1 672 000

HKD

Zdravotnické potřeby a zařízení Golden Meditech Company Limited

473 805

0,22

90 000

HKD

Průmysl Stavební materiály Anhui Conch Cement Company Limited - H

92 365

0,04

1 896 196

HKD

Komerční služby Cosco Pacific Limited

2 004 122

0,94

501 000 1 407 000 792 000 617 000

HKD HKD HKD HKD

Diverzifikované společnosti Citic Pacific Limited Hutchison Whampoa Limited Shanghai Industrial Holdings Limited Swire Pacific Limited - A

1 005 312 8 189 727 1 427 481 3 011 713

0,47 3,83 0,67 1,41

660 500 504 000

HKD HKD

Elektrická zařízení Byd Company Limited - H Johnson Electric Holdings

1 379 325 506 952

0,64 0,24

1 589 625 447 000

USD USD

Elektronické vybavení Asustek Computer Inc. - GDR Synnex Technology International Corp. - GDR

2 835 578 1 913 664

1,32 0,89

1 352 000

HKD

Inženýrství a stavebnictví Hainan Meilan Airport Company Limited - H

745 540

0,35

3 868 000 239 000

HKD HKD

Doprava Jiangsu Express Company Limited - H Sinotrans Limited

1 629 337 85 421

0,76 0,04

HKD HKD USD USD USD USD USD

Technologie Počítače a periferie Legend Group Limited TPV Technology Limited Acer Inc. - GDR Benq Corp. - GDR Reg. High Tech Computer Corp. - GDR Hon Hai Precision Industry - GDR Reg. Quanta Computer Inc. - GDR

450 231 69 077 1 822 818 823 272 2 022 833 4 074 124 1 852 777

0,21 0,03 0,85 0,38 0,95 1,90 0,87

Počet

Měna


403 200 576 010 323 200 1 188 000 117 500

HKD HKD HKD HKD HKD

375 280

1 326 000 166 000 308 619 170 795 162 000 646 402 190 000

167

PIONEER FUNDS – GREATER CHINA EQUITY (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

3 106 953 5 931 399 3 737 482 1 238 058 1 221 063 3 777 251 314 117 872 954

1,45 2,77 1,75 0,58 0,57 1,77 0,00 0,00 0,41

763 078

0,36

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Beijing Datang Power Generation Company Limited - H China Resources Power Holdings Company CLP Holdings Limited Hong Kong Electric Holdings Huaneng Power International Inc. - H Akcie celkem

1 161 843 567 850 4 783 652 2 022 081 4 098 468 180 989 895

0,54 0,27 2,24 0,94 1,92 84,59


180 989 895

84,59


180 989 895

84,59


213 955 644

100,00



Počet

Měna

897 500 4 000 000 5 500 000 104 800 228 176 939 731 39 30 242 000

HKD TWD TWD USD USD USD USD USD USD

Polovodiče ASM Pacific Technology Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited United Microelectronics Corp. ASE Test Limited Realtek Semiconductor Corp. - GDR Siliconware Precision Industries Company - ADR Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR United Microelectronics Corp. - ADR Winbond Electronic Corp. Reg. - GDR

900 307

HKD

Software Travelsky Technology Limited

2 050 000 1 534 000 1 269 500 645 000 2 984 000

HKD HKD HKD HKD HKD



Datum splatnosti

I. 04 I. 04


130 956

Kontrakt

Měna obchodu

Závazek

Hang Seng Index Future HKD 8 387 325 MSCI Taiwan Index Future USD 19 645 237 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

168

12 636 259

136 072 327 633 463 705

PIONEER FUNDS – EURO BOND (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

80 000 000 332 110 000 10 000 000 210 000 000 3 000 000 35 000 000 97 800 000 40 000 000 18 000 000 80 000 000 8 000 000 2 000 000 50 000 000 207 000 000 360 000 000 341 000 000 17 449 95 100 000 7 500 000 80 133 571 52 449 22 000 000 383 000 000 5 000 000 27 540 000 340 700 000 160 000 000 9 200 000 80 000 000 212 800 000 97 800 000 26 100 000 304 750 000 5 000 000 8 500 000 144 900 000 21 400 000 179 210 000 1 000 000 664 679 1 500 000 4 300 000 6 900 000 50 000 000 40 000 000 20 000 000 56 000 000 80 000 000 330 000 000 35 000 000 80 000 000 130 000 000 100 000 000 300 000 000 59 500 000 180 000 000 220 000 000 205 000 000 280 000 000 10 000 000 55 000 000 283 300 000 90 000 000 210 000 000 90 000 000

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

DKK DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Denmark -Govt of 5% 15/Aug/2005 11 138 416 Denmark -Govt of 7% 15/Dec/2004 46 507 360 Austria -Govt of 4% 15/Jul/2009 10 149 500 Austria -Govt of 5.5% 20/Oct/2007 226 138 500 Austria -Govt of 5.5% 15/Jan/2010 3 268 500 Belgium -Govt of 3.75% 28/Mar/2009 35 159 250 Belgium -Govt of 4.75% 28/Sep/2005 101 443 050 Belgium -Govt of 4.75% 28/Sep/2006 41 886 000 Belgium -Govt of 5.75% 28/Sep/2010 19 898 100 Belgium -Govt of 6.25% 28/Mar/2007 87 564 000 Belgium -Govt of 7.75% 15/Oct/2004 8 342 400 Denmark -Govt of 3.4% 23/Mar/2004 2 005 510 Finland -Govt of 5.375% 4/Jul/2013 54 227 500 France -Govt of 5.75% 25/Oct/2032 232 492 050 France -Govt of OAT 4% 25/Apr/2013 353 556 000 France -Govt of OAT 4.75% 25/Oct/2012 354 435 400 France -Govt of OAT 5.25% 25/Apr/2008 18 704 France -Govt of OAT 5.5% 25/Apr/2007 102 042 300 France -Govt of OAT 6.5% 25/Oct/2006 8 209 500 France -Govt of OAT 7.75% 25/Oct/2005 87 401 686 France -Govt of OAT 8.25% 27/Feb/2004 52 905 Germany -Govt of 3.75% 4/Jan/2009 22 212 300 Germany -Govt of 3.75% 4/Jul/2013 368 063 000 Germany -Govt of 4% 4/Jul/2009 5 084 750 Germany -Govt of 4.5% 4/Jul/2009 28 669 140 Germany -Govt of 4.5% 4/Jan/2013 348 093 190 Germany -Govt of 4.75% 4/Jul/2034 155 240 000 Germany -Govt of 5% 4/Jul/2011 9 767 180 Germany -Govt of 5% 4/Jul/2012 84 720 000 Germany -Govt of 5.25% 4/Jan/2008 227 749 200 Germany -Govt of 5.25% 4/Jul/2010 105 413 730 Germany -Govt of 5.25% 4/Jan/2011 28 134 495 Germany -Govt of 5.5% 4/Jan/2031 330 364 238 Germany -Govt of 6% 16/Feb/2006 5 335 750 Germany -Govt of 6% 4/Jan/2007 9 215 275 Germany -Govt of 6% 4/Jul/2007 158 180 085 Germany -Govt of 6.25% 26/Apr/2006 23 042 450 Germany -Govt of 6.25% 4/Jan/2030 213 519 755 Germany -Govt of 6.875% 12/May/2005 1 059 300 Germany -Govt of 7.5% 11/Nov/2004 694 191 Germany -Govt of Bundesobligation 4.25% 26/Nov/2004 1 527 300 Germany -Govt of Bundesobligation 4.25% 18/Feb/2005 4 394 600 Germany -Govt of Bundesobligation 4.5% 18/Aug/2006 7 182 555 Greece -Govt of 6% 19/Feb/2006 53 297 500 Greece -Govt of 6.3% 29/Jan/2009 44 782 000 Greece -Govt of 8.7% 8/Apr/2005 21 596 000 Italy -Govt of 5% 1/May/2008 59 441 200 Italy -Govt of BPT 2.75% 1/Feb/2006 80 088 000 Italy -Govt of BPT 2.75% 15/May/2006 329 653 500 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2005 35 560 000 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Jan/2008 80 320 000 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2008 129 727 000 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Nov/2009 102 345 000 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Aug/2013 297 180 000 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 61 990 075 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/May/2009 186 993 000 Italy -Govt of BPT 4.75% 15/Mar/2006 229 339 000 Italy -Govt of BPT 4.75% 1/Feb/2013 211 652 250 Italy -Govt of BPT 5% 15/Oct/2007 296 744 000 Italy -Govt of BPT 5% 1/Feb/2012 10 545 000 Italy -Govt of BPT 5% 1/Aug/2034 53 949 500 Italy -Govt of BPT 5.75% 1/Feb/2033 311 035 070 Netherlands -Govt of 3% 15/Jul/2006 90 297 000 Netherlands -Govt of 5% 15/Jul/2012 222 096 000 Netherlands -Govt of 5.5% 15/Jan/2028 97 416 000

0,12 0,49 0,11 2,40 0,03 0,37 1,08 0,44 0,21 0,93 0,09 0,02 0,57 2,47 3,75 3,76 0,00 1,08 0,09 0,93 0,00 0,24 3,90 0,05 0,30 3,69 1,65 0,10 0,90 2,41 1,12 0,30 3,50 0,06 0,10 1,68 0,24 2,26 0,01 0,01 0,02 0,05 0,08 0,57 0,47 0,23 0,63 0,85 3,50 0,38 0,85 1,38 1,09 3,15 0,66 1,98 2,43 2,24 3,15 0,11 0,57 3,30 0,96 2,36 1,03

169

PIONEER FUNDS – EURO BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

149 097 328 18 211 134 119 292 131 17 200

1,58 0,19 1,27 0,00

3 715 800

0,04

7 219 979 803

76,58

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS SCIP 2 B1 FRN 26/Oct/2008 19 013 300

0,20

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS celkem

19 013 300

0,20

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby British Telecom 5.875% 16/Feb/2004 Deutsche Telekom Intl Fin. 6.625% 6/Jul/2005 France Telecom 7% 23/Dec/2009 France Telecom 8.125% 28/Jan/2033 Koninklijke KPN 7.25% 12/Apr/2006 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 Royal KPN 4% 30/Jun/2004 Singapore Telecommunications 6% 21/Nov/2011 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006

10 041 200 10 552 000 12 813 409 6 425 400 434 720 7 581 910 7 556 250 1 092 977 27 144 495

0,11 0,11 0,14 0,07 0,00 0,08 0,08 0,01 0,29

5 000 000

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů DaimlerChrysler UK Hldg 4% 3/Dec/2004

5 049 500

0,05

2 000 000

EUR

Maloobchod Metro Fin. 5% 12/Jul/2004

2 027 260

0,02

EUR EUR EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Tabák Gallaher Grp 4.875% 28/Jan/2005 Gallaher Grp 5.75% 2/Oct/2006 Imperial Tobacco Fin. 5.75% 6/Jun/2005

5 110 400 11 082 645 10 386 800

0,05 0,12 0,11

EUR

Energie Ropa a plyn - výroba PGNIG Fin. 6.75% 30/Oct/2006

519 665

0,01

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finance Banky Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.75% 13/Sep/2005 Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 5.25% 25/Feb/2005 Bank of America 3.625% 3/Mar/2008 Bank of Ireland 6.45% 10/Feb/2010 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 Barclays Bank 4.875% 31/Mar/2013 Barclays Bank 5.75% 8/Mar/2011 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BNP Paribas 5.25% 17/Dec/2012 BNP Paribas 5.25% 23/Jan/2014 Credit Lyonnais 5% 15/Nov/2012 Credit Suisse Grp Fin. -US FRN 5/Oct/2010 DePfa 5% 3/Feb/2005 DePfa ACS Bank 3.25% 15/Apr/2008 Deutsche Bank FRN 25/Feb/2004 FinecoGroup FRN 23/Feb/2011

30 538 500 51 592 500 13 937 473 18 467 988 24 154 600 7 864 934 22 099 392 7 777 000 13 662 350 4 767 435 9 101 940 2 007 757 30 823 800 79 008 000 4 999 241 503 700

0,32 0,55 0,15 0,20 0,26 0,08 0,23 0,08 0,14 0,05 0,10 0,02 0,33 0,84 0,05 0,01

Počet

Měna


1 350 000 000 160 000 000 950 000 000 17 000

SEK SEK SEK USD

Sweden -Govt of 3.5% 20/Apr/2006 Sweden -Govt of 6% 9/Feb/2005 Sweden -Govt of 8% 15/Aug/2007 Turkey -Govt of 11.75% 15/Jun/2010

12 000 000

EUR

Nadnárodní banky European Invest. Bank 0% 5/Nov/2026 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

19 000 000

10 000 000 10 000 000 11 300 000 5 000 000 400 000 7 000 000 7 500 000 1 000 000 25 500 000

5 000 000 10 500 000 10 000 000

500 000

30 000 000 50 000 000 13 950 000 16 500 000 23 000 000 7 700 000 20 300 000 7 000 000 13 000 000 4 500 000 8 700 000 2 000 000 30 000 000 80 000 000 5 000 000 500 000

EUR

170


Vlastní kapitál %

HVB Real Estate Bank 5% 19/Jun/2008 HVB Real Estate Bank 5.5% 27/Apr/2009 Hypothekenbank in Essen 3.25% 28/Jan/2005 Hypothekenbank in Essen 4.25% 27/Jan/2006 Hypothekenbank in Essen 5.25% 5/Jul/2005 KFW 3.5% 15/Nov/2005 KFW 4.75% 29/Sep/2006 KFW 4.75% 17/Aug/2007 LB Baden-Wuerttemberg 4.25% 7/Mar/2005 LB NRW 3.5% 16/Sep/2004 Neder Waterschapsbank 4% 12/Mar/2013 Nordbanken 6% 13/Dec/2010 Nordea Bank Finland 5.75% 26/Mar/2014 Ntl Westminster Bank 6% 21/Jan/2010 Rabobank Nederland 3.625% 22/Jan/2008 Realkredit Danmark 4% 1/Jan/2005 Royal Bank of Scotland 6% 10/May/2013 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Sanpaolo IMI 6.375% 6/Apr/2010 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano 6.25% 14/Jun/2010 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Westfaelische Hypobank 4.25% 1/Dec/2004 Westfaelische Hypobank 4.75% 25/Jan/2006 Westpac Banking 2.875% 25/Jun/2008

31 638 000 10 775 500 30 286 500 61 713 000 25 988 750 91 112 775 10 450 800 94 492 800 30 620 914 15 129 750 38 908 694 7 922 850 18 331 610 10 222 878 30 168 900 55 829 400 22 686 940 4 102 042 16 206 032 9 154 840 2 623 050 2 001 000 10 174 500 15 579 750 19 758 102

0,34 0,11 0,32 0,65 0,28 0,97 0,11 1,01 0,32 0,16 0,41 0,08 0,19 0,11 0,32 0,59 0,24 0,04 0,17 0,10 0,03 0,02 0,11 0,17 0,21

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ITL

Finanční služby BNP Paribas 5.625% 7/Aug/2008 Citibank Credit Card Issuance Trust 5.375% 10/Apr/2013 Citibank Credit Card Master Trust 4.5% 25/Aug/2006 CL Cap. Trust 1 7.047% 29/Apr/2049 Ford Motor Credit 4.875% 20/Aug/2004 GE Cap. European Fdg 4.625% 29/Oct/2013 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 Goldman Sachs Grp 6.5% 6/Oct/2010 Holmes Fin. No 5 4.25% 16/Oct/2006 Morgan Stanley Grp 5.25% 16/Mar/2006 Premiere Fdg Intl 5.5% 28/Mar/2007 SCIC 3.95% 21/Dec/2008 Skylark FRN 15/Jul/2008 Merrill Lynch & Company 6.00375% 19/Jan/2005

537 765 7 485 557 5 069 225 15 974 700 2 021 840 15 069 000 12 097 680 2 242 080 11 829 661 2 514 576 9 567 879 22 583 776 20 040 000 5 283 354

0,01 0,08 0,05 0,17 0,02 0,16 0,13 0,02 0,13 0,03 0,10 0,24 0,21 0,06

EUR EUR

Pojištění AIG Sunamerica 5.75% 26/Sep/2005 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012

8 923 980 18 157 293

0,09 0,19

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Elektrownia Turow 9.75% 14/Mar/2011 Dluhopisy celkem

247 000 1 264 649 984

0,00 13,41


8 503 643 087

90,19

EUR EUR

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 5.25% 15/Jan/2006 54 428 400 SLM Student Loan 3.8% 17/Jun/2033 12 248 000

0,58 0,13

EUR EUR EUR EUR

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády France -Govt of BTAN 3.5% 12/Jan/2008 France -Govt of BTAN 3.75% 12/Jan/2007 France -Govt of BTAN 4.5% 12/Jul/2006 France -Govt of BTAN 5% 12/Jan/2006

1,28 0,87 0,79 1,05

Počet

Měna


30 000 000 10 000 000 30 000 000 60 000 000 25 000 000 89 700 000 10 000 000 90 000 000 30 000 000 15 000 000 40 000 000 7 500 000 17 000 000 9 322 000 30 000 000 55 000 000 20 500 000 3 700 000 14 537 000 8 500 000 2 500 000 2 000 000 10 000 000 15 000 000 20 400 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

500 000 7 000 000 5 000 000 14 000 000 2 000 000 15 000 000 11 400 000 2 000 000 11 500 000 2 400 000 9 000 000 22 500 000 20 000 000 10 000 000 000

8 500 000 17 100 000

260 000

52 000 000 12 500 000

120 000 000 80 000 000 72 000 000 94 530 000

EUR

171

120 624 000 81 636 000 74 905 200 98 859 475


Vlastní kapitál %

Nadnárodní banky European Invest. Bank 4% 15/Jan/2007

179 567 500

1,90


622 268 575

6,60


622 268 575

6,60

Počet

Měna


175 000 000

EUR

6 000 000 6 000 000

USD USD

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2006 Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2007

2 378 2 022

0,00 0,00


4 400

0,00


4 400

0,00


9 125 916 062

96,79


9 428 114 325

100,00


30. I. 04

Měna

EUR

Prodané množství


285 358 635 SEK 2 579 000 000 Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

1 396 834 1 396 834


Měna

172

PIONEER FUNDS – EURO CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

5 000 000 5 000 000 9 000 000

Měna

EUR EUR EUR

Tržní hodnota


Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Germany -Govt of Bundesobligation 3% 11/Apr/2008 4 923 250 Germany -Govt of Bundesobligation 4% 16/Feb/2007 5 136 250 South Africa -Govt of 5.25% 16/May/2013 8 650 761 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 18 710 261

1,40

4 993 259

0,37

15 061 800 40 424 400 29 970 469 9 136 080 38 607 570 28 236 809 31 905 200 24 946 460 23 286 600 13 814 610 48 053 062 7 404 608 7 502 425 40 982 865 13 604 880

1,12 3,02 2,24 0,68 2,88 2,11 2,38 1,86 1,74 1,03 3,58 0,55 0,56 3,06 1,01

7 069 300

0,53

16 807 200

1,25

9 883 440

0,74

1 669 650 5 614 691 29 998 620 20 930 386 9 400 567 19 953 800 10 451 830 7 665 900 8 726 960 4 203 800 8 602 572 22 813 425 18 630 000 6 200 090 24 882 250 15 099 750 20 314 000 20 808 000 19 276 125 8 224 800 15 011 160

0,12 0,42 2,24 1,56 0,70 1,49 0,78 0,57 0,65 0,31 0,64 1,70 1,39 0,46 1,86 1,13 1,52 1,55 1,44 0,61 1,12

4 940 000

EUR

Dluhopisy Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Pearson 4.625% 8/Jul/2004

15 000 000 38 000 000 28 000 000 8 000 000 34 500 000 23 000 000 31 000 000 22 000 000 20 000 000 10 750 000 44 365 000 7 500 000 7 000 000 38 500 000 12 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Telekomunikační služby British Telecom 5.875% 16/Feb/2004 British Telecom 6.375% 15/Feb/2006 Deutsche Telekom Intl Fin. 5.875% 11/Jul/2006 Deutsche Telekom Intl Fin. 7.125% 11/Jul/2011 Deutsche Telekom Intl Fin. 7.5% 29/May/2007 Deutsche Telekom Intl Fin. 8.125% 29/May/2012 France Telecom 5% 26/Feb/2005 France Telecom 7% 23/Dec/2009 France Telecom 7.25% 28/Jan/2013 France Telecom 8.125% 28/Jan/2033 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 OTE 5% 5/Aug/2013 OTE 6.125% 7/Feb/2007 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 Sogerim 7% 20/Apr/2011

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů DaimlerChrysler UK Hldg 4% 3/Dec/2004

16 000 000

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby Procter & Gamble 5.75% 26/Sep/2005

10 000 000

EUR

Tabák B AT Intl Fin. 5.125% 9/Jul/2013

7 000 000

Vlastní kapitál %

0,37 0,38 0,65

Finance Banky 1 500 000 5 000 000 30 000 000 18 700 000 9 000 000 19 000 000 10 000 000 6 900 000 8 000 000 4 000 000 8 120 000 20 500 000 18 000 000 6 000 000 25 000 000 15 000 000 20 000 000 20 000 000 16 500 000 7 500 000 14 210 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Banca Commerciale Italiana 6.25% 1/Mar/2010 Banca Lombarda 6.875% 23/Feb/2010 Bank Nederlandse Gemeenten 3.5% 31/Mar/2008 Bank of Ireland 6.45% 10/Feb/2010 Bank of Scotland 4.75% 6/Feb/2007 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 Barclays Bank 4.875% 26/Jun/2006 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BES Fin. 6.625% 8/May/2049 BNP Paribas 5.25% 17/Dec/2012 BNP Paribas 5.25% 23/Jan/2014 BNP Paribas Cap. Trust III 6.625% 29/Dec/2049 Compagnie de Fin. Foncier 5% 24/Jun/2005 Halifax 4.75% 24/Mar/2009 HBOS 5.125% 29/Oct/2049 HBOS Tsy Serv. 3.75% 23/Jan/2008 HSBC Cap. Fdg /Jersey Channel Islands 5.3687% 24/Dec/2049 ING Bank 5.25% 4/Jan/2013 MPS Cap. Trust I 7.99% 7/Feb/2049 National Westminster Bank 6% 21/Jan/2010 Nordbanken 6% 13/Dec/2010

173

PIONEER FUNDS – EURO CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Nordea Bank Finland 5.75% 26/Mar/2014 Rabobank Nederland 3.625% 22/Jan/2008 Royal Bank of Scotland 4.5% 28/Jan/2016 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Sanpaolo IMI 6.375% 6/Apr/2010 Sanpaolo IMI Cap. 8.126% 29/Dec/2049 Sanpaolo IMI FRN 6/Apr/2010 Sanpaolo IMI FRN 27/Sep/2010 Svenska Handelsbanken 5.5% 7/Mar/2011 Unicredito Italiano 5% 27/Nov/2011 Westpac Banking 2.875% 25/Jun/2008 TuranAlem Fin. 10% 29/May/2007

24 801 590 31 174 530 20 127 029 26 607 840 16 722 191 21 068 956 1 003 000 15 084 750 22 047 270 19 847 970 17 724 180 539 658

1,85 2,32 1,50 1,98 1,25 1,57 0,07 1,12 1,64 1,48 1,32 0,04

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finanční služby Banque PSA Fin. 4.625% 11/Mar/2005 BNP Paribas 5.625% 7/Aug/2008 Citibank Credit Card Issance Trust 5.375% 10/Apr/2013 Citibank Credit Card Master Trust 4.5% 25/Aug/2006 CL Cap. Trust 1 7.047% 29/Apr/2049 Clerical Medical Fin. 6.45% 5/Jul/2023 Ford Motor Credit Company 4.875% 17/May/2007 Ford Motor Credit Company 6% 14/Feb/2005 General Motors Acceptance Corp. 5.75% 14/Feb/2006 General Motors Acceptance Corp. 6% 3/Jul/2008 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 General Motors Acceptance Intl Fin. 4.75% 16/Jul/2007 HVB Fdg Trust VIII 7.055% 1/Mar/2049 Natexis Banques Populaires 4.375% 20/Jun/2013 Permanent Fin. 5.1% 10/Jun/2009 Premiere Fdg Intl 5.5% 28/Mar/2007 Skylark FRN 15/Jul/2008 Travelers Insurance Intl Fdg 4.5% 5/Mar/2009

13 256 100 8 066 475 22 777 479 12 166 141 4 906 515 8 825 368 15 078 750 10 273 800 22 874 174 5 266 000 5 306 000 8 060 800 6 554 400 15 541 806 15 601 352 3 189 293 12 024 000 5 071 700

0,99 0,60 1,70 0,91 0,37 0,66 1,12 0,77 1,71 0,39 0,40 0,60 0,49 1,16 1,16 0,24 0,90 0,38

EUR EUR EUR

Pojištění AIG Sunamerica 5.75% 26/Sep/2005 Assicurazioni Generali 6.15% 20/Jul/2010 Aviva 5.75% 14/Nov/2021

7 769 112 9 393 350 10 541 500

0,58 0,70 0,79

EUR

Průmysl Stavební materiály American Standard 7.125% 1/Jun/2006

1 035 000

0,08

15 000 000 16 000 000 25 000 000

EUR EUR EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Edison 5.125% 10/Dec/2010 NGG Fin. 6.125% 23/Aug/2011 Union Fenosa Fin. 5% 9/Dec/2010

15 244 750 17 414 400 25 286 750

1,14 1,30 1,89

18 000 000 5 000 000

EUR EUR

17 875 188 5 355 700 1 231 674 280

1,33 0,40 91,87

10 112 300 10 112 300

0,75 0,75

1 260 496 841

94,02

1 717 380

0,13

Počet

Měna


23 000 000 31 000 000 20 000 000 24 000 000 15 000 000 17 610 000 1 000 000 15 000 000 21 000 000 19 000 000 18 300 000 610 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD

13 000 000 7 500 000 21 300 000 12 000 000 4 300 000 8 000 000 15 000 000 10 000 000 22 000 000 5 000 000 5 000 000 8 000 000 6 000 000 16 000 000 14 830 000 3 000 000 12 000 000 5 000 000

7 400 000 8 500 000 10 000 000

1 000 000

10 000 000

EUR

Vodárenská zařízení Veolia Environnement 5.375% 28/May/2018 Veolia Environnement 5.875% 27/Jun/2008 Dluhopisy celkem Konvertibilní dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby France Telecom 4% 29/Nov/2005 Konvertibilní dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

6 000 000

EUR

Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby WorldCom 6.75% 15/May/2008

174

PIONEER FUNDS – EURO CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Počet

10 000 000

Měna

EUR

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Finance Finanční služby Alexandria Cap. FRN 26/Nov/2008 Dluhopisy celkem

10 000 000 11 717 380

0,74 0,87


11 717 380

0,87


1 272 214 221

94,89


1 340 671 758

100,00



30. I. 04

Měna

EUR


Měna

2 211 975 USD Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

175

Prodané množství

2 600 000


148 798 148 798

PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 1 (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

120 000 000 133 000 000 221 500 000 18 000 000 150 000 000 127 000 000 148 000 000 64 000 000 121 500 000 15 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Germany -Govt of Bundesobligation 4.5% 18/Aug/2006 124 914 000 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 17/Feb/2006 139 244 350 Germany -Govt of Bundesschatzanweisungen 2.5% 18/Mar/2005 222 120 200 Greece -Govt of 6% 19/Feb/2006 19 187 100 Italy -Govt of BPT 2.75% 1/Feb/2006 150 165 000 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2005 129 032 000 Italy -Govt of BPT 4.5% 15/May/2005 152 218 000 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 66 678 400 Italy -Govt of BPT 4.75% 15/Mar/2006 126 657 675 Netherlands -Govt of 3% 15/Jul/2006 15 049 500

10,25 11,43 18,23 1,58 12,33 10,59 12,49 5,47 10,40 1,24

31 000 000

EUR

Počet

Nadnárodní banky European Invest. Bank 4% 15/Jan/2007 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

31 809 100

2,61

1 177 075 325

96,62


1 177 075 325

96,62


1 177 075 325

96,62


1 218 314 365

100,00

176

PIONEER FUNDS – EURO MATURITY BOND 2 (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

42 000 000 83 000 000 158 000 000 1 000 000 131 500 000 60 000 000


Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády France -Govt of OAT 4% 25/Oct/2009 42 567 000 Germany -Govt of 4.25% 15/Feb/2008 85 747 300 Germany -Govt of Bundesobligation 3% 11/Apr/2008 155 574 700 Germany -Govt of Bundesobligation 4.5% 17/Aug/2007 1 042 850 Italy -Govt of 5% 1/May/2008 139 580 675 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Nov/2009 61 407 000

7,15 14,41 26,14 0,17 23,46 10,32

81 000 000

EUR

Nadnárodní banky European Invest. Bank 5% 15/Apr/2008

85 916 700

14,44


571 836 225

96,09


571 836 225

96,09


571 836 225

96,09


595 077 351

100,00

Počet

177

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

7 950 000 1 000 000 000 1 000 000 2 400 000 4 500 000 3 000 000 5 200 000

4 000 000 6 900 000 80 000 000 5 000 000 2 500 000 18 000 000 10 000 000 5 700 000 8 000 000 13 600 000 2 500 000 18 500 000 3 100 000 1 000 000 14 070 000 12 000 000 5 000 000 10 000 6 060 000 10 000 000 16 000 000 4 000 000 19 500 000 11 000 000 7 000 000 39 000 000 500 000 3 000 000 4 000 000 4 000 000 8 000 000 8 000 000 7 000 000 3 000 000 3 000 000 1 915 000 6 000 000 2 500 000 1 800 000 1 800 000 1 000 000 000 561 000 000 3 160 000 000 2 000 000 000 4 050 000 000 2 446 000 000 4 500 000 000 2 600 000 000 1 280 000 000 156 000 000 88 000 000 73 700 000 63 750 000 13 000 000 6 000 000

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

CAD JPY USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Can Housing Trust 3.7% 15/Sep/2008 4 807 322 Japan Bank for Intl Cooperation 0.35% 19/Mar/2008 7 369 495 Agence Francaise de Developpement 6.25% 1/Apr/2005 837 691 Federal Home Loan Bank 2.5% 15/Mar/2006 1 915 281 Freddie Mac 3.625% 15/Sep/2008 3 585 087 Freddie Mac 4% 29/Oct/2007 2 410 489 Tennessee Valley Authority 5.375% 13/Nov/2008 4 455 671

0,45 0,69 0,08 0,18 0,33 0,22 0,41

AUD AUD DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP GBP GBP JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY NOK SEK SEK SEK USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Australia -Commonwealth of 7% 16/Feb/2004 Queensland Tsy 6% 14/Jul/2009 Denmark -Govt of 7% 15/Nov/2007 Belgium -Govt of 6.25% 28/Mar/2007 France -Govt of OAT 4% 25/Apr/2013 France -Govt of OAT 4% 25/Oct/2013 Germany -Govt of 3.75% 4/Jul/2013 Germany -Govt of 4.5% 4/Jan/2013 Germany -Govt of 4.75% 4/Jul/2034 Germany -Govt of 5% 4/Jul/2011 Germany -Govt of 5% 4/Jan/2012 Germany -Govt of 5.25% 4/Jul/2010 Germany -Govt of 5.25% 4/Jan/2011 Germany -Govt of 5.375% 4/Jan/2010 Germany -Govt of 5.5% 4/Jan/2031 Germany -Govt of 5.625% 4/Jan/2028 Germany -Govt of 6.25% 4/Jan/2024 Germany -Govt of Bundesobligation 4.125% 27/Aug/2004 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 17/Feb/2006 Greece -Govt of 5.95% 24/Mar/2005 Italy -Govt of BPT 2.75% 15/May/2006 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Jan/2008 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2008 Italy -Govt of BPT 4% 15/Jul/2005 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Nov/2009 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Aug/2013 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/May/2009 Italy -Govt of BPT 5.75% 1/Feb/2033 Italy -Govt of BPT 6% 1/May/2031 Italy -Govt of BPT 6.75% 1/Feb/2007 Netherlands -Govt of 5.5% 15/Jan/2028 Netherlands -Govt of 5.75% 15/Feb/2007 Netherlands -Govt of 7.75% 1/Mar/2005 South Africa -Govt of 5.25% 16/May/2013 Austria -Govt of 6.25% 14/Apr/2004 United Kingdom Gilt 8% 27/Sep/2013 United Kingdom Tsy 5% 7/Mar/2008 United Kingdom Tsy 7.25% 7/Dec/2007 United Kingdom Tsy 7.5% 7/Dec/2006 Austria -Govt of 4.5% 28/Sep/2005 Austria -Govt of 4.75% 20/Dec/2004 Italy -Govt of 0.375% 10/Oct/2006 Italy -Govt of 5% 15/Dec/2004 Japan -Govt of 0.6% 20/Mar/2013 Japan -Govt of 0.8% 20/Mar/2013 Japan -Govt of 3.2% 20/Sep/2006 Japan -Govt of Five Year Bond 0.2% 20/Jun/2008 Spain -Govt of 4.625% 22/Jul/2004 Norway -Govt of 5.5% 15/May/2009 Sweden -Govt of 3.5% 20/Apr/2006 Sweden -Govt of 6.5% 5/May/2008 Sweden -Govt of 8% 15/Aug/2007 Italy -Govt of 2.75% 15/Dec/2006 Italy -Govt of 4.375% 15/Jun/2013

0,22 0,39 1,13 0,51 0,23 1,64 0,89 0,54 0,72 1,34 0,25 1,85 0,31 0,10 1,42 1,22 0,55 0,00 0,59 0,97 1,49 0,37 1,81 1,05 0,67 3,59 0,05 0,29 0,41 0,42 0,82 0,80 0,70 0,30 0,27 0,25 0,99 0,33 0,26 0,26 0,74 0,40 2,19 1,44 2,62 1,61 3,35 1,76 0,90 1,85 0,90 0,83 0,74 0,96 0,44

178

2 392 432 4 176 685 12 111 832 5 472 750 2 455 250 17 605 800 9 610 000 5 823 690 7 762 000 14 438 440 2 650 500 19 940 225 3 341 645 1 084 750 15 252 584 13 172 400 5 913 000 10 127 6 344 517 10 429 000 15 983 200 4 016 000 19 459 050 11 258 500 7 164 150 38 633 402 520 925 3 116 550 4 391 600 4 540 600 8 854 800 8 659 200 7 545 300 3 184 500 2 883 587 2 733 595 10 640 841 3 603 433 2 798 458 2 765 503 7 968 091 4 337 473 23 509 680 15 489 893 28 168 378 17 321 635 35 982 324 18 982 678 9 705 290 19 895 299 9 718 937 8 915 120 8 005 130 10 322 908 4 744 916

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Russia -Govt of 5% 31/Mar/2030 Russia -Govt of 8.75% 24/Jul/2005 Sweden -Govt of 2.375% 15/Nov/2005 Sweden -Govt of 4.375% 20/Dec/2005 United States Tsy N/B 1.125% 30/Jun/2005 United States Tsy N/B 1.625% 30/Apr/2005 United States Tsy N/B 2.625% 15/May/2008 United States Tsy N/B 3% 15/Feb/2008 United States Tsy N/B 3.125% 15/Oct/2008 United States Tsy N/B 3.5% 15/Nov/2006 United States Tsy N/B 4% 15/Nov/2012 United States Tsy N/B 4.25% 15/Aug/2013 United States Tsy N/B 5.25% 15/Nov/2028 United States Tsy N/B 5.25% 15/Feb/2029 United States Tsy N/B 5.375% 15/Feb/2031 United States Tsy N/B 6% 15/Feb/2026 United States Tsy N/B 6.125% 15/Aug/2029 United States Tsy N/B 6.25% 15/May/2030 United States Tsy N/B 6.375% 15/Aug/2027 United States Tsy N/B 6.5% 15/Nov/2026 United States Tsy N/B 8.125% 15/Aug/2021 United States Tsy N/B 8.5% 15/Feb/2020

1 031 484 867 478 3 202 981 12 013 769 3 548 514 4 771 302 5 622 213 19 115 680 4 748 632 4 916 607 11 778 907 21 353 015 3 197 405 9 205 539 4 012 108 2 813 850 6 293 387 15 192 926 3 315 254 932 997 7 027 487 11 627 678

0,10 0,08 0,30 1,12 0,33 0,44 0,52 1,78 0,44 0,46 1,10 1,98 0,30 0,86 0,37 0,26 0,59 1,41 0,31 0,09 0,65 1,08

Nadnárodní banky Inter-American Development Bank 5% 15/Nov/2006 645 440 European Invest. Bank 6.25% 7/Dec/2008 European Invest. Bank 7.625% 7/Dec/2006 European Invest. Bank 7.625% 7/Dec/2007 European Invest. Bank 0.875% 8/Nov/2004 European Invest. Bank 2.125% 20/Sep/2007 IBRD 2% 18/Feb/2008 IBRD 4.75% 20/Dec/2004 Inter-American Development Bank 1.9% 8/Jul/2009 European Invest. Bank 2.5% 15/Dec/2006 European Invest. Bank 4.875% 6/Sep/2006 European Invest. Bank 5.625% 24/Jan/2006 European Invest. Bank 6.125% 25/Aug/2004 IBRD 6.375% 21/Jul/2005 Intl Fin. 4.75% 30/Apr/2007 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

0,06 6 533 588 6 780 433 9 172 506 745 113 17 512 973 15 754 551 7 421 607 709 633 1 584 096 3 369 881 6 797 162 571 860 424 520 842 205

0,61 0,63 0,85 0,07 1,63 1,46 0,69 0,07 0,15 0,31 0,63 0,05 0,04 0,08

806 644 390

74,99

EUR EUR EUR USD USD

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby France Telecom 7% 23/Dec/2009 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 Sogerim 7% 20/Apr/2011 Deutsche Telekom Intl Fin. 8.5% 15/Jun/2010 Telefonos de Mexico 4.5% 19/Nov/2008

3 084 290 3 193 470 3 174 472 1 914 259 3 188 659

0,29 0,30 0,29 0,18 0,30

4 700 000

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Hyundai Motor Manufacturing Alabama 5.3% 19/Dec/2008

3 748 669

0,35

1 560 000

EUR

Produkty pro volný čas Hilton Grp Fin. 5% 27/Jul/2004

1 580 566

0,15

500 000

EUR


506 815

0,05


Finance Banky Banca Lombarda 6.875% 23/Feb/2010 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 Bank of Scotland 5.5% 27/Jul/2009 Barclays Bank 4.875% 31/Mar/2013 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BNP Paribas 5.25% 17/Dec/2012

1 628 260 3 255 620 2 317 994 1 532 130 866 580 2 101 900

0,15 0,30 0,21 0,14 0,08 0,19

Počet

Měna


1 350 000 1 005 000 4 000 000 14 500 000 4 500 000 6 000 000 7 200 000 24 000 000 6 000 000 6 000 000 15 000 000 26 900 000 4 000 000 11 500 000 4 850 000 3 200 000 7 000 000 16 600 000 3 600 000 1 000 000 6 500 000 10 500 000

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1 100 000 4 350 000 4 430 000 5 880 000 100 000 000 2 220 000 000 2 000 000 000 960 000 000 90 000 000 2 000 000 4 000 000 8 000 000 700 000 500 000 1 000 000

AUD GBP GBP GBP JPY JPY JPY JPY JPY USD USD USD USD USD USD

2 720 000 3 000 000 2 800 000 2 000 000 4 000 000

1 450 000 3 100 000 2 170 000 1 500 000 780 000 2 000 000

179

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Credit Suisse Grp Fin. -US FRN 5/Oct/2010 Eurohypo 4.75% 6/Sep/2005 ING Bank 5.5% 4/Jan/2012 KFW 3.5% 15/Nov/2005 MPS Cap. Trust I 7.99% 7/Feb/2049 Nordbanken 6% 13/Dec/2010 Royal Bank of Scotland 6% 10/May/2013 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Abbey Ntl Tsy Serv. FRN 10/Oct/2006 Egg Bank FRN 4/Jun/2004 Eurohypo 6.375% 4/Feb/2008 Banca Sanpaolo di Brescia FRN 28/Aug/2006 Bank Nederlandse Gemeenten 0.8% 22/Sep/2008 Bayerische LB 1.4% 22/Apr/2013 Compagnie de Fin. Foncier 0.4% 22/Sep/2006 DePfa ACS Bank 0.75% 22/Sep/2008 KFW Intl Fin. 1% 20/Dec/2004 Landwirtschaftliche Rentenbank 0.65% 30/Sep/2008 Landwirtschaftliche Rentenbank 1.375% 25/Apr/2013 LB Baden-Wuerttemberg 3.5% 26/Jan/2004 Bank Nederlandse Gemeenten 6% 26/Mar/2012 Bayerische LB 6.625% 25/Jun/2007 Deutsche Bank Fin. FRN 6/Apr/2004 KFW Intl Fin. 2.5% 17/Oct/2005 KFW Intl Fin. 4.25% 18/Apr/2005 Oesterreichische Postsparkasse 6% 16/Apr/2008 Westdeutsche LB FRN 5/Dec/2005

602 327 2 069 500 319 155 11 173 250 1 168 250 950 742 1 660 020 2 692 600 900 450 425 772 709 366 6 693 422 3 073 951 14 947 602 3 721 542 7 428 627 4 091 875 1 493 476 9 640 930 4 505 958 889 932 2 115 769 3 101 032 1 030 771 6 415 654 2 869 748 2 191 571 79 326

0,06 0,19 0,03 1,04 0,11 0,09 0,15 0,25 0,08 0,04 0,07 0,62 0,29 1,39 0,35 0,69 0,38 0,14 0,90 0,42 0,08 0,20 0,29 0,09 0,60 0,27 0,20 0,01

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY JPY JPY USD USD USD

Finanční služby BNP Paribas 5.625% 7/Aug/2008 Citibank Credit Card Master Trust 4.5% 25/Aug/2006 ERAP 3.375% 25/Apr/2008 Ford Motor Credit 4.875% 20/Aug/2004 Holmes Fin. 4.25% 16/Oct/2006 Morgan Stanley 4.375% 1/Mar/2010 Skylark FRN 15/Jul/2008 General Electric Cap. 1.4% 2/Nov/2006 John Hancock Global Fdg II 2.05% 8/Jun/2010 Toyota Motor Credit 0.75% 9/Jun/2008 Toyota Motor Credit 1% 20/Dec/2004 Citigroup 5.7% 6/Feb/2004 Citigroup 6.2% 15/Mar/2009 Citigroup 6.75% 1/Dec/2005

881 935 3 548 458 4 979 150 950 265 1 028 666 1 966 263 2 004 000 4 567 942 1 522 057 10 068 496 4 479 521 1 950 385 2 375 872 861 157

0,08 0,33 0,46 0,09 0,09 0,18 0,19 0,42 0,14 0,94 0,42 0,18 0,22 0,08

AUD EUR EUR JPY JPY

Pojištění AIG SunAmerica II 6.5% 20/Nov/2008 AIG Sunamerica 5.75% 26/Sep/2005 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012 AIG Sunamerica 1.2% 26/Jan/2005 AIG Sunamerica 1.2% 20/Mar/2008

6 045 938 629 928 1 061 830 883 091 7 576 607

0,56 0,06 0,10 0,08 0,70

2 390 970 188 828 833

0,22 17,55

1 555 814 1 555 814

0,14 0,14

997 029 037

92,68

Počet

Měna


600 000 2 000 000 300 000 11 000 000 1 000 000 900 000 1 500 000 2 500 000 900 000 300 000 500 000 4 500 000 6 000 000 000 2 000 000 000 500 000 000 1 000 000 000 550 000 000 200 000 000 1 300 000 000 602 000 000 120 000 000 2 400 000 3 500 000 1 300 000 8 000 000 3 500 000 2 500 000 100 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP ITL JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY JPY USD USD USD USD USD USD USD

820 000 3 500 000 5 000 000 940 000 1 000 000 1 950 000 2 000 000 600 000 000 200 000 000 1 350 000 000 600 000 000 2 450 000 2 700 000 1 000 000

10 000 000 600 000 1 000 000 118 000 000 1 000 000 000

3 000 000

2 000 000

USD

USD

Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Svensk Exportkredit 2.875% 26/Jan/2007 Dluhopisy celkem Konvertibilní dluhopisy Zboží krátkodobé spotřeby Potravinářské služby Nestle Hldgs 0% 11/Jun/2008 Konvertibilní dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

180

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL BOND (vyjádřeno v EUR) Počet

3 500 000 9 300 000 24 650 000 5 000 000 1 860 000 000

1 500 000

1 630 000 620 000

310 000

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

CAD CAD CAD EUR JPY

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada -Govt of 5.25% 1/Jun/2013 2 243 141 Canada -Govt of 5.5% 1/Jun/2010 6 084 159 Canada -Govt of 6% 1/Jun/2011 16 570 904 France -Govt of BTAN 3.75% 12/Jan/2007 5 102 250 Spain -Govt of 4.75% 14/Mar/2005 14 534 537

0,21 0,57 1,54 0,47 1,35


44 534 991

4,14

USD

Dluhopisy Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Pepsico 4.5% 15/Sep/2004

1 212 623

0,11

USD USD

Finance Finanční služby Goldman Sachs Grp 7.625% 17/Aug/2005 Lehman Brothers Hldgs 6.625% 5/Feb/2006

1 409 009 534 037

0,13 0,05

Technologie Počítače a periferie Sun Microsystems 7.35% 15/Aug/2004 Dluhopisy celkem

253 708 3 409 377

0,03 0,32

47 944 368

4,46

USD


500 000 500 000

2 000 000

2 000 000 300 000

USD USD

USD

AUD USD

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2006 Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2007

198 168

0,00 0,00


366

0,00

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby France Telecom 9.25% 1/Mar/2011

1 900 307

0,18

Finance Finanční služby GE Cap. Australia Fdg 5.25% 15/Aug/2008 Goldman Sachs Grp 7.2% 1/Mar/2007 Dluhopisy celkem

1 148 821 263 142 3 312 270

0,11 0,02 0,31


3 312 636

0,31


1 048 286 041

97,45


1 075 742 917

100,00




Datum splatnosti

III. 04 III. 04


420 -81

Kontrakt

Měna obchodu

Závazek

Euro-Bund 10 year Future -EUX EUR 47 510 400 US 10 Year Note Future -CBT USD 7 209 352 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem 181

113 112

714 000 -18 563 695 437


28. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 05. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04

Měna

CAD CAD CAD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP JPY JPY JPY NOK NOK SEK SEK SEK SEK USD

Prodané množství


1 600 000 EUR 988 814 1 100 000 EUR 676 008 1 930 000 EUR 1 175 396 10 762 702 CAD 16 700 000 646 552 GBP 450 000 6 991 377 JPY 900 000 000 1 616 443 USD 1 900 000 28 186 017 SEK 254 500 000 18 340 099 NOK 150 000 000 1 993 400 SEK 18 000 000 21 087 127 GBP 14 800 000 450 000 EUR 637 936 14 500 000 EUR 20 621 782 410 000 000 EUR 3 124 929 490 000 000 EUR 3 706 505 600 000 000 EUR 4 495 055 15 000 000 EUR 1 836 660 135 000 000 EUR 16 593 736 15 000 000 EUR 1 661 314 15 000 000 EUR 1 659 678 25 000 000 EUR 2 769 285 10 200 000 EUR 1 121 593 1 900 000 EUR 1 554 466 Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

-7 699 -1 492 8 074 522 579 8 790 320 830 108 737 164 214 469 036 11 504 111 611 -162 -71 295 -86 390 -75 081 -55 379 -49 543 -509 682 -9 727 -8 091 -16 641 1 486 -46 852 788 827


Měna

182

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

2 700 000

2 650 000 452 000 25 000 140 000 50 000 30 000 25 000 65 000 40 000 25 000 25 000 16 923 1 847 115 5 331 000 3 000 000 6 000 000 2 942 000 140 000 895 000 30 000 55 000 65 000 991 725 802 750 2 761 000 640 000 60 000 80 000 66 487 900 000 1 575 000 1 400 000 3 233 000 45 000 1 370 000 150 000 1 500 000 4 400 000 2 540 000 40 000 81 480 50 000 40 000 3 646 000 51 544 3 770 000 500 000 1 850 000 5 500 000 250 000 75 000 1 500 000 75 000 50 000 1 100 000 60 000 7 580 000 135 000 760 000

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Banco Ncl de Desenvolvimento 11.25% 20/Sep/2005 2 418 122

1,55

EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Colombia -Govt of 11.5% 31/May/2011 Croatia -Govt of 6.25% 11/Feb/2009 Argentina -Govt of 2.0625% 31/Mar/2023 Argentina -Govt of 2.625% 29/Mar/2005 Argentina -Govt of 8.375% 20/Dec/2003 Argentina -Govt of 11% 9/Oct/2006 Argentina -Govt of 11.375% 15/Mar/2010 Argentina -Govt of 11.375% 30/Jan/2017 Argentina -Govt of 11.75% 7/Apr/2009 Argentina -Govt of 11.75% 15/Jun/2015 Argentina -Govt of 12.375% 21/Feb/2012 Brazil -Govt of 2.125% 15/Apr/2009 Brazil -Govt of 8% 15/Apr/2014 Brazil -Govt of 8.875% 15/Apr/2024 Brazil -Govt of 9.25% 22/Oct/2010 Brazil -Govt of 10% 7/Aug/2011 Brazil -Govt of 10.125% 15/May/2027 Brazil -Govt of 11% 11/Jan/2012 Brazil -Govt of 12.25% 6/Mar/2030 Brazil -Govt of 12.75% 15/Jan/2020 Brazil -Govt of 14.5% 15/Oct/2009 Brazil -Govt of FRN 15/Apr/2024 Bulgaria -Govt of 2.1875% 28/Jul/2012 Bulgaria -Govt of FRN 28/Jul/2011 Bulgaria -Govt of FRN 28/Jul/2024 Chile -Govt of 7.125% 11/Jan/2012 Colombia -Govt of 7.625% 15/Feb/2007 Colombia -Govt of 9.75% 23/Apr/2009 Colombia -Govt of 9.75% 9/Apr/2011 Colombia -Govt of 10.375% 28/Jan/2033 Colombia -Govt of 11.75% 25/Feb/2020 Dominican -Govt of 9.04% 23/Jan/2013 Ecuador -Govt of 6% 15/Aug/2030 Egypt -Govt of 7.625% 11/Jul/2006 Malaysia -Govt of 7.5% 15/Jul/2011 Malaysia -Govt of 8.75% 1/Jun/2009 Mendoza -Prov. of 10% 4/Sep/2007 Mexico -Govt of 6.375% 16/Jan/2013 Mexico -Govt of 8.125% 30/Dec/2019 Pakistan -Govt of 10% 13/Dec/2005 Panama -Govt of 5% 17/Jul/2014 Panama -Govt of 8.875% 30/Sep/2027 Panama -Govt of 9.375% 1/Apr/2029 Panama -Govt of 9.625% 8/Feb/2011 Panama -Govt of FRN 17/Jul/2016 Peru -Govt of 4% 7/Mar/2017 Peru -Govt of 9.125% 21/Feb/2012 Peru -Govt of 9.875% 6/Feb/2015 Philippines -Govt of 8.25% 15/Jan/2014 Philippines -Govt of 8.375% 12/Mar/2009 Philippines -Govt of 8.875% 15/Apr/2008 Philippines -Govt of 9% 15/Feb/2013 Philippines -Govt of 9.5% 21/Oct/2024 Philippines -Govt of 9.875% 16/Mar/2010 Philippines -Govt of 9.875% 15/Jan/2019 Poland -Govt of 3.75% 27/Oct/2024 Russia -Govt of 5% 31/Mar/2030 Russia -Govt of 11% 24/Jul/2018 South Africa -Govt of 7.375% 25/Apr/2012

1,96 0,31 0,01 0,02 0,01 0,01 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,93 2,62 1,63 3,38 1,59 0,08 0,57 0,02 0,04 0,03 0,50 0,40 1,39 0,37 0,03 0,05 0,04 0,49 0,97 0,56 1,28 0,03 0,83 0,09 0,51 2,33 1,45 0,02 0,04 0,03 0,02 2,14 0,02 1,70 0,28 1,09 2,77 0,13 0,04 0,80 0,04 0,03 0,60 0,03 3,72 0,09 0,44

183

3 046 573 485 448 10 059 31 156 10 433 6 422 5 451 14 774 8 946 5 585 5 521 12 547 1 444 260 4 081 669 2 545 130 5 268 165 2 477 615 129 089 883 434 30 181 57 012 44 511 778 378 626 875 2 167 145 581 117 51 136 70 385 59 959 767 035 1 503 477 865 739 1 994 113 39 321 1 286 820 145 784 787 133 3 632 219 2 255 361 34 109 60 890 41 622 35 759 3 338 590 35 452 2 652 614 442 792 1 702 818 4 305 902 208 477 64 514 1 251 635 65 406 44 100 925 496 41 356 5 791 592 145 168 678 709

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Turkey -Govt of 9.5% 15/Jan/2014 Turkey -Govt of 9.875% 23/Feb/2005 Turkey -Govt of 9.875% 19/Mar/2008 Turkey -Govt of 11.375% 27/Nov/2006 Turkey -Govt of 11.5% 23/Jan/2012 Turkey -Govt of 11.875% 15/Jan/2030 Uruguay -Govt of 7.25% 15/Feb/2011 Uruguay -Govt of 7.5% 15/Mar/2015 Venezuela -Govt of 9.25% 15/Sep/2027 Venezuela -Govt of 10.75% 19/Sep/2013 Venezuela -Govt of 13.625% 15/Aug/2018 Venezuela -Govt of FRN 18/Dec/2007

2 114 191 8 514 1 189 340 1 375 330 2 535 676 3 772 486 620 835 1 914 615 2 885 956 3 285 171 28 541 1 216 159

1,36 0,01 0,76 0,88 1,63 2,42 0,40 1,23 1,85 2,11 0,02 0,78

Komunální Kiev -City of 8.75% 8/Aug/2008

1 180 530

0,76

84 628 445

54,35

3 118 913

2,00

Počet

Měna


2 300 000 10 000 1 300 000 1 460 000 2 500 000 3 500 000 900 000 3 000 000 4 000 000 3 900 000 30 000 1 618 999

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1 400 000

USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje

4 000 000

USD

Dluhopisy Suroviny Železo a ocel MMK Fin. 8% 21/Oct/2008

2 400 000

USD

Drahé kovy Alrosa Fin. 8.125% 6/May/2008

1 908 320

1,23

USD USD USD

Komunikace Telekomunikační služby Mobile Telesystems Fin. 8.375% 14/Oct/2010 Philippine Long Distance Telephone 11.375% 15/May/2012 Telefonos de Mexico 4.5% 19/Nov/2008

3 645 558 1 691 313 2 630 644

2,34 1,09 1,69

3 625 000

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Bavaria 8.875% 1/Nov/2010

2 945 753

1,89

1 250 000

USD

Potraviny Wimm-Bill-Dann Food 8.5% 21/May/2008

995 757

0,64

1 500 000

EUR

Potravinářské služby Agrokor 11% 3/Apr/2007

1 530 000

0,98

USD USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Pemex Project Fdg Master Trust 7.875% 1/Feb/2009 Pemex Project Fdg Master Trust 8% 15/Nov/2011 Petroliam Nsl 7.125% 18/Oct/2006 Petroliam Nsl 7.625% 15/Oct/2026 Petronas Cap. 7% 22/May/2012

1 790 938 2 219 844 220 897 732 992 90 731

1,15 1,43 0,14 0,47 0,06

3 900 000 890 000 1 300 000 750 000 4 300 000

USD USD USD USD USD

Finance Banky Alfa-Russia Fin. 10.75% 19/Nov/2005 Central Bank of Tunisia 7.375% 25/Apr/2012 Korea First Bank 5.75% 10/Mar/2013 TuranAlem Fin. 10% 29/May/2007 Turanalem Fin. 7.875% 2/Jun/2010

3 258 995 801 420 1 030 549 663 514 3 466 931

2,09 0,51 0,66 0,43 2,23

2 250 000 2 250 000

USD USD

Finanční služby Antam Fin. 7.375% 30/Sep/2010 Indosat Fin. Company 7.75% 5/Nov/2010

1 740 813 1 799 411

1,12 1,16

EUR

Průmysl Inženýrství a stavebnictví Bina-Istra 8% 15/Dec/2022

1 312 750

0,84

4 500 000 1 935 000 3 300 000

2 000 000 2 500 000 250 000 800 000 100 000

1 250 000

184

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna


7 623 000

EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Elektrownia Turow 9.75% 14/Mar/2011

3 100 000

USD

500

USD

Vodárenská zařízení Companhia Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo 12% 20/Jun/2008 Dluhopisy celkem

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

7 241 850

4,65

2 653 863 47 491 756

1,70 30,50

0 0

0,00 0,00

132 120 201

84,85

Opční listy Finance Banky Nigerian Central Bank Call W 15/Nov/2020 Opční listy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Dluhopisy Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize 1 500 000

1 545 000

3 000 000

1 980 000

1 500 000 1 650 000

USD

Young Broadcasting 10% 1/Mar/2011

1 170 650

0,75

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Maloobchod Grupo Elektra SA de CV 12% 1/Apr/2008

1 319 806

0,85

USD

Energie Ropa a plyn - výroba Petrobras Intl Fin. Company 8.375% 10/Dec/2018

2 453 414

1,57

USD

Průmysl Doprava TFM SA de CV 11.75% 15/Jun/2009

1 612 915

1,04

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Empresa Ncl de Electricidad / Chile 8.35% 1/Aug/2013 Tenaga Nasional 7.5% 1/Nov/2025 Dluhopisy celkem

1 336 709 1 436 229 9 329 723

0,86 0,92 5,99


9 329 723

5,99

USD USD

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády 32 354 3 480 000 3 480 000

5 400 000

4 960 000

2 100 000

USD USD USD

Brazil -Govt of FRN 15/Apr/2009 Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2006 Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2007 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

24 175 1 379 1 173

0,02 0,00 0,00

26 727

0,02

USD

Dluhopisy Suroviny Lesní výrobky a papír Corp Durango SA de CV 13.125% 1/Aug/2006

2 568 676

1,65

USD

Komunikace Telekomunikační služby Grupo Iusacell SA de CV 14.25% 1/Dec/2006

1 101 043

0,71

USD

Energie Ropa a plyn - výroba Petroliam Nasional 7.75% 15/Aug/2015

2 004 052

1,28

185

PIONEER FUNDS – EMERGING MARKETS BOND (vyjádřeno v EUR) Počet

350 000

1 900

Měna

USD

USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

144 290 5 818 061

0,09 3,73

Opční listy Suroviny Lesní výrobky a papír Asia Pulp & Paper - Wt 15/Mar/2005 Opční listy celkem

0 0

0,00 0,00


5 844 788

3,75


147 294 712

94,59


155 713 493

100,00


Finance Banky Banco Hipotecario 12.625% 17/Feb/2049 Dluhopisy celkem

186

PIONEER FUNDS – U.S. HIGH YIELD CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

32 000

2 800 000

3 760 000

38 840

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Dluhopisy Energie Ropa a plyn - výroba Nuevo Fin. 5.75% 15/Dec/2026

1 052 840

0,14

Technologie Počítače a periferie Lucent Technologies 6.45% 15/Mar/2029 Dluhopisy celkem

1 745 352 2 798 192

0,22 0,36

Konvertibilní dluhopisy Zdravotnictví Farmacie Alpharma 5.75% 1/Apr/2005

2 999 564

0,38

Průmysl Stavební materiály TXI Cap. Trust I 5.5% 30/Jun/2028 Konvertibilní dluhopisy celkem

1 342 549 4 342 113

0,17 0,55


7 140 305

0,91

0,42 1,61 0,31 1,02

Měna


USD

USD

USD

USD

4 000 000 15 180 000 3 000 000 10 950 000

USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Dluhopisy Suroviny Chemikálie Nova Chemicals 7.25% 15/Aug/2028 3 313 910 Nova Chemicals 7.4% 1/Apr/2009 12 636 461 Nova Chemicals 7.875% 15/Sep/2025 2 449 756 PolyOne 8.875% 1/May/2012 7 986 681

39 400 000 2 000 000 7 000 000

USD USD USD

Lesní výrobky a papír Bowater 6.5% 15/Jun/2013 Bowater 9.375% 15/Dec/2021 Bowater Canada Fin. 7.95% 15/Nov/2011

30 273 044 1 752 576 5 887 192

3,87 0,22 0,75

24 100 000

USD

Komunikace Reklama Interpublic Grp Cos 7.25% 15/Aug/2011

20 826 099

2,66

6 980 000 1 775 000

USD USD

Vydavatelství a tisk Houghton Mifflin Co. 8.25% 1/Feb/2011 Houghton Mifflin Co. 9.875% 1/Feb/2013

5 801 465 1 547 945

0,74 0,20

13 587 823

1,74

Zboží dlouhodobé spotřeby Automobilové součástky a vybavení 17 400 000

USD

RJ Tower Corp. 12% 1/Jun/2013

1 750 000

USD

Distribuce a velkoobchod Ingram Micro 9.875% 15/Aug/2008

1 533 080

0,20

4 700 000 2 900 000 2 000 000

USD USD USD

Výstavba bytových prostor Beazer Homes USA 6.5% 15/Nov/2013 Beazer Homes USA 8.375% 15/Apr/2012 -Issue date 16/Sep/2002 Beazer Homes USA 8.375% 15/Apr/2012 -Issue date 17/Apr/2002

3 721 828 2 534 784 1 748 127

0,48 0,33 0,22

16 000 000 900 000 1 960 000

USD USD USD

Maloobchod Penney -JC 7.625% 1/Mar/2097 Sonic Automotive 8.625% 15/Aug/2013 -Issue date 19/Nov/2003 Sonic Automotive 8.625% 15/Aug/2013 -Issue date 5/Dec/2003

13 017 798 752 765 1 639 355

1,66 0,10 0,21

187

PIONEER FUNDS – U.S. HIGH YIELD CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna


2 500 000 2 500 000 1 700 000 5 955 000 7 800 000 2 000 000 26 427 000 4 500


Energie Ropa a plyn - výroba Houston Exploration Co. 7% 15/Jun/2013 Nuevo Energy 9.375% 1/Oct/2010 Tesoro Petroleum 8% 15/Apr/2008 Tesoro Petroleum 9% 1/Jul/2008 Tesoro Petroleum 9.625% 1/Nov/2008 Tesoro Petroleum 9.625% 1/Apr/2012 -Issue date 9/Apr/2002 Tesoro Petroleum 9.625% 1/Apr/2012 -Issue date 16/Oct/2002 Tom Brown 7.25% 15/Sep/2013

2 900 000 3 924 000

USD USD

Ropa a plyn - služby Key Energy Serv. 6.375% 1/May/2013 Transmontaigne 9.125% 1/Jun/2010

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

2 046 419 2 175 249 1 431 997 4 901 149 6 585 801 1 736 235 22 941 741 3 772 743

0,26 0,28 0,18 0,63 0,84 0,22 2,93 0,48

2 333 611 3 336 497

0,30 0,43

4 758 047 7 428 127

0,61 0,95

3 231 062

0,41

5 232 489 7 151 564 14 883 161 2 574 196 9 767 749 7 563 325

0,67 0,91 1,90 0,33 1,25 0,97

5 750 000 8 985 000 3 705 000

USD USD USD

6 000 000

USD

8 500 000 18 450 000 3 085 000 11 790 000 9 000 000

USD USD USD USD USD

Finance Nemovitosti - investiční trusty BF Saul Reit 9.75% 1/Apr/2008 Crescent Real Estate Equities 7.5% 15/Sep/2007 Crescent Real Estate Equities 9.25% 15/Apr/2009 -Issue date 15/Oct/2002 Crescent Real Estate Equities 9.25% 15/Apr/2009 -Issue date 15/Apr/2002 Forest City Enterprises 7.625% 1/Jun/2015 LNR Property Corp. 7.25% 15/Oct/2013 LNR Property Corp. 7.625% 15/Jul/2013 Meristar Hospitality Corp. 9% 15/Jan/2008 Meristar Hospitality Corp. 9.125% 15/Jan/2011

2 000 000

USD

Zdravotnictví Biotechnologie Bio-Rad Laboratories 7.5% 15/Aug/2013

1 716 415

0,22

5 000 000 7 250 000 3 500 000

USD USD USD

Zdravotnické služby HCA 6.25% 15/Feb/2013 HCA 6.75% 15/Jul/2013 HCA 7.5% 6/Nov/2033

4 052 008 6 062 474 2 881 180

0,52 0,77 0,37

2 210 000 8 590 000

USD USD

Farmacie Alpharma 8.625% 1/May/2011 Valeant Farmacie Intl 7% 15/Dec/2011

1 773 992 7 014 469

0,23 0,90

14 215 000 4 400 000 2 900 000

USD USD USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana DRS Technologies 6.875% 1/Nov/2013 Esterline Technologies Corp. 7.75% 15/Jun/2013 L-3 Communications Corp. 6.125% 15/Jul/2013

11 565 500 3 749 950 2 316 367

1,48 0,48 0,30

5 625 000 21 275 000

USD USD

Stavební materiály NCI Building Systems 9.25% 1/May/2009 Texas Industries 10.25% 15/Jun/2011

4 727 631 19 059 539

0,60 2,43

6 525 000

USD

Elektrická zařízení General Cable Corp. 9.5% 15/Nov/2010

5 535 141

0,71

9 000 000 16 000 000 1 000 000 1 735 000 11 500 000 10 630 000


Elektronické vybavení Arrow Electronic 6.875% 1/Jul/2013 Arrow Electronic 6.875% 1/Jun/2018 Arrow Electronics 7.5% 15/Jan/2027 Fisher Scientific Intl 8.125% 1/May/2012 Sanmina SCI Corp. 10.375% 15/Jan/2010 Wesco Distribution 9.125% 1/Jun/2008

7 592 501 13 148 427 829 404 1 475 235 10 667 142 8 722 440

0,97 1,68 0,11 0,19 1,36 1,11

3 000 000 13 665 000 7 920 000 3 000 000

USD USD USD USD

Průmyslové stroje Cummins 7.125% 1/Mar/2028 JLG Industries 8.375% 15/Jun/2012 Manitowoc Co. 7.125% 1/Nov/2013 Manitowoc Co. 10.5% 1/Aug/2012

2 222 026 11 172 182 6 490 903 2 708 408

0,28 1,43 0,83 0,35

188

PIONEER FUNDS – U.S. HIGH YIELD CORPORATE BOND (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Kovová výroba Intermet 9.75% 15/Jun/2009

3 941 214

0,50

USD

Různé průmyslové stroje SPX 7.5% 1/Jan/2013

7 292 246

0,93

3 565 000 23 910 000 1 200 000

USD USD USD

Obalový materiál Ball 6.875% 15/Dec/2012 Crown European Hldgs 9.5% 1/Mar/2011 Crown European Hldgs 10.875% 1/Mar/2013

2 953 522 21 420 145 1 113 093

0,38 2,74 0,14

6 600 000

USD

Doprava Petroleum Helicopters 9.375% 1/May/2009

5 559 520

0,71

USD

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Xerox Cap. Trust I 8% 1/Feb/2027

1 545 963

0,20

857 415 425 028 303

0,11 54,32

Počet

Měna


4 850 000

USD

8 458 000

2 000 000

1 050 000

USD

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení CMS Energy Corp. 7.5% 15/Jan/2009 Dluhopisy celkem Konvertibilní dluhopisy Suroviny Chemikálie

1 700 000 15 800 000 1 100 000

USD USD USD

Millennium Chemicals 4% 15/Nov/2023 RPM Intl 1.389% 13/May/2033 -Issue date 13/May/2003 RPM Intl 1.389% 13/May/2033 -Issue date 4/Nov/2003

1 639 216 6 795 497 473 104

0,21 0,87 0,06

6 400 000

USD

Těžba -nedrahých kovů Inco 3.5% 14/Mar/2052

8 549 570

1,09

1 250 000

USD

Drahé kovy Placer Dome 2.75% 15/Oct/2023

1 179 292

0,15

USD

Komunikace Reklama Interpublic Grp of Cos 4.5% 15/Mar/2023

1 710 178

0,22

4 000 000

USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Wabash National Corp. 3.25% 1/Aug/2008

5 498 077

0,70

6 000 000

USD

Maloobchod Sonic Automotive 5.25% 7/May/2009

4 655 726

0,60

1 418 000

Energie Ropa a plyn - výroba 2 500 000

1 400 000

12 056 000 10 400 000 200 000 12 000 000 2 000 000 400 000 6 800 000

USD

Pride Intl 3.25% 1/May/2033

2 118 266

0,27

USD

Finance Pojištění Ohio Casualty 5% 19/Mar/2022

1 164 031

0,15


Zdravotnictví Biotechnologie Affymetrix 4.75% 15/Feb/2007 Enzon Farmacie 4.5% 1/Jul/2008 Human Genome Sciences 3.75% 15/Mar/2007 Human Genome Sciences 5% 1/Feb/2007 Icos 2% 1/Jul/2023 Protein Design Labs 2.75% 16/Aug/2023 Vertex Farmacie 5% 19/Sep/2007

9 558 013 7 245 412 145 677 9 061 720 1 555 873 367 067 4 784 556

1,22 0,93 0,02 1,16 0,20 0,05 0,61

189


Vlastní kapitál %

1 273 933 6 242 850

0,16 0,80

852 261

0,11

1 808 578 1 117 850 6 273 497 18 576 922 3 221 945 24 627 185

0,23 0,14 0,80 2,37 0,41 3,15

USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana EDO Corp. 5.25% 15/Apr/2007

3 366 631

0,43

6 300 000

USD

Stavební materiály Lennox Intl 6.25% 1/Jun/2009

6 105 958

0,78

6 100 000 5 000 000

USD USD

Quanta Serv. 4% 1/Jul/2007 Quanta Serv. 4.5% 1/Oct/2023

4 406 885 4 271 217

0,56 0,55

6 246 000 6 000 4 500 000

USD USD USD

Elektrická zařízení Advanced Energy Ind 5.25% 15/Nov/2006 General Cable Corp. 5.75% 24/Nov/2013 Wilson Greatbatch Technologies 2.25% 15/Jun/2013

5 026 115 237 840 4 414 913

0,64 0,03 0,56

20 100 000 3 450 000 9 566 000 9 000 000 5 900 000 500 000 15 000 000


Elektronické vybavení Arrow Electronics 0% 21/Feb/2021 Cymer 3.5% 15/Feb/2009 Electro Scientific Industries 4.25% 21/Dec/2006 FEI 5.5% 15/Aug/2008 Flir Systems 3% 1/Jun/2023 Mentor Graphics 6.875% 15/Jun/2007 SCI Systems 3% 15/Mar/2007

8 306 279 3 107 831 7 441 739 7 072 779 5 203 750 427 617 11 237 959

1,06 0,40 0,95 0,90 0,67 0,05 1,44

200 000

USD

Kovová výroba Kaydon Corp. 4% 23/May/2023

177 191

0,02

16 575 000

USD

Doprava Roper Industries 1.4813% 15/Jan/2034

5 519 087

0,71

3 000 000 10 000 000 1 000 000 3 550 000 3 200 000

USD USD USD USD USD

Technologie Počítače a periferie Adaptec 0.75% 22/Dec/2023 Adaptec 3% 5/Mar/2007 Maxtor 6.8% 30/Apr/2010 Radisys 5.5% 15/Aug/2007 -Issue date 24/Nov/2000 Radisys 5.5% 15/Aug/2007 -Issue date 9/Aug/2000

2 467 594 7 878 464 1 120 823 2 684 277 2 419 630

0,32 1,01 0,14 0,34 0,31

3 100 000 11 300 000 25 000 000 3 000 000 3 500 000 12 842 000 8 000 000 3 770 000 4 750 000 1 000 000 5 200 000 4 725 000 7 500 000

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Polovodiče Axcelis Technologies 4.25% 15/Jan/2007 Brooks-Pri Automation 4.75% 1/Jun/2008 Conexant Systems 4% 1/Feb/2007 Emcore 5% 15/May/2006 GlobespanVirata 5.25% 15/May/2006 Intl Rectifier 4.25% 15/Jul/2007 Lam Research 4% 1/Jun/2006 LSI Logic 4% 15/May/2010 Photronics 4.75% 15/Dec/2006 PMC - Sierra 3.75% 15/Aug/2006 Skyworks Solutions 4.75% 15/Nov/2007 Triquint Semiconductor 4% 1/Mar/2007 Veeco Instruments 4.125% 21/Dec/2008

2 371 665 8 958 655 18 878 582 2 140 564 2 760 931 10 181 155 6 524 755 3 317 636 3 742 270 789 789 5 101 677 3 563 370 6 139 256

0,30 1,15 2,41 0,27 0,35 1,30 0,83 0,42 0,48 0,10 0,65 0,46 0,79

Počet

Měna


1 500 000 7 845 000

USD USD

Zdravotnické služby Community Health Systems 4.25% 15/Oct/2008 LifePoint Hospitals Hldgs 4.5% 1/Jun/2009

1 000 000

USD

Zdravotnické potřeby a zařízení Mentor Corp. 2.75% 1/Jan/2024

2 500 000 2 000 000 8 660 000 23 200 000 3 200 000 32 400 000


Farmacie Cubist Farmacie 5.5% 1/Nov/2008 CV Therapeutics 2% 16/May/2023 CV Therapeutics 4.75% 7/Mar/2007 IVAX 4.5% 15/May/2008 KV Pharmaceutical 2.5% 16/May/2033 Sepracor 5% 15/Feb/2007

3 800 000

Komerční služby

190


Vlastní kapitál %

9 827 813 1 025 092

1,26 0,13

4 144 726 15 638 686 4 003 374

0,53 2,00 0,51

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení CMS Energy Corp. 4.5% 31/Dec/2049 Konvertibilní dluhopisy celkem - convertibles

3 570 074 336 070 945

0,46 42,95


761 099 248

97,27


768 239 553

98,18


782 474 584

100,00

Počet

Měna


12 350 000 1 200 000

USD USD

Software BEA Systems 4% 15/Dec/2006 Serena Software 1.5% 15/Dec/2023

5 460 000 16 021 000 4 575 000

USD USD USD

Telekomunikační zařízení CommScope 4% 15/Dec/2006 Corning 3.5% 1/Nov/2008 Finisar Corp. 2.5% 15/Oct/2010

79 350

USD

191

PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

3 200 000 2 420 000 000

1 000 000 800 000 11 000 000 7 440 000 12 465 000 1 662 186 600 000 125 000 1 000 000 2 450 000

Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

AUD ITL

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Fannie Mae 6.375% 15/Aug/2007 1 939 013 Banco Ncl de Desenvolvimento Economico e Social 8% 28/Apr/2010 1 171 191

1,62 0,98

AUD EUR SEK SEK SEK USD USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Queensland Tsy Corp. 6% 14/Jul/2009 South Africa -Govt of 5.25% 16/May/2013 Sweden -Govt of 5.25% 15/Mar/2011 Sweden -Govt of 5.5% 8/Oct/2012 Sweden -Govt of 8% 15/Aug/2007 Colombia -Govt of 9.75% 9/Apr/2011 Dominican -Govt 9.04% 23/Jan/2013 Peru -Govt of 9.125% 21/Feb/2012 Peru -Govt of 9.875% 6/Feb/2015 United States Treasury Inflation Indexed Bonds 3% 15/Jul/2012 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

607 189 768 957 1 268 984 868 378 1 564 964 1 498 979 371 031 110 698 925 992 2 178 489

0,51 0,64 1,06 0,73 1,31 1,25 0,31 0,09 0,78 1,82

13 273 865

11,10

597 376

0,50

650 000

EUR

Dluhopisy Suroviny Chemikálie Rhodia 8% 1/Jun/2010

600 000

USD

Těžba -nedrahých kovů Freeport-McMoRan Copper & Gold 10.125% 1/Feb/2010

548 222

0,46

500 000

USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Grupo Televisa 8.5% 11/Mar/2032

416 221

0,35

1 000 000 500 000 1 500 000 850 000 310 000 500 000

CAD EUR EUR USD USD USD

Telekomunikační služby Rogers Cantel 10.5% 1/Jun/2006 PTC Intl Fin. II 11.25% 1/Dec/2009 Telecom Italia 6.25% 1/Feb/2012 Innova 9.375% 19/Sep/2013 Mobile Telesystems Fin. 8.375% 14/Oct/2010 Mobile Telesystems Fin. 9.75% 30/Jan/2008

654 560 550 000 1 629 765 691 571 253 314 430 265

0,55 0,46 1,36 0,58 0,21 0,36

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Companhia Brasileira de Bebida 10.5% 15/Dec/2011

416 640

0,35

Petroleos Mexicanos 7.375% 13/Aug/2007

554 370

0,46

Ropa a plyn - služby Compagnie Generale de Geophysique 10.625% 15/Nov/2007

588 259

0,49

450 000

Energie Ropa a plyn - výroba 1 000 000 000

ITL

700 000

USD

Finance Banky 465 000 5 500 000

DKK DKK

Nykredit Realkredit 5% 1/Oct/2019 Nykredit Realkredit 5% 1/Oct/2035

63 574 711 298

0,05 0,59

500 000

USD

Finanční služby Ford Motor Credit 6.875% 1/Feb/2006

422 770

0,35

1 000 000

USD

Pojištění Allmerica Fin. 7.625% 15/Oct/2025

749 197

0,63

192

PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

500 000

USD

15 950 000

NOK

750 000

EUR

950 000

750 000

USD

USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

402 842

0,34

1 192 711

1,00

833 925 11 706 880

0,70 9,79

Konvertibilní dluhopisy Zboží dlouhodobé spotřeby Produkty pro volný čas Aristocrat Leisure 5% 31/May/2006

710 090

0,59

Technologie Telekomunikační zařízení Nortel Networks 4.25% 1/Sep/2008 Konvertibilní dluhopisy celkem

560 411 1 270 501

0,47 1,06

26 251 246

21,95


Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Bausch & Lomb 7.125% 1/Aug/2028 Průmysl Inženýrství a stavebnictví Aker Kvaerner 0% 30/Oct/2011 Obalový materiál Crown European Hldgs 10.25% 1/Mar/2011 Dluhopisy celkem


2 029 000 625 000 1 684 000 650 000 700 000

CAD CAD CAD USD USD

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada -Govt of 4.25% 1/Sep/2008 1 262 726 Canada -Govt of 5.25% 1/Jun/2012 401 313 Canada -Govt of 5.75% 1/Sep/2006 1 097 889 New Jersey Economic Development Authority 7% 15/Nov/2030 467 298 Wayne Charter Municipal 6.75% 1/Dec/2015 492 694 0,41 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

1 005 230 2 033 832 1 081 309 745 589 3 000 000 901 833 1 899 810 1 000 000 3 000 000 664 030 1 994 398 1 064 875 773 367 1 551 429 467 086 1 409 126 2 385 349 483 912 987 975 748 380 124 643 370 849 596 447 218 677 341 088 900 001 678 554

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

1,05 0,34 0,92 0,39

3 721 920

3,11

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Fannie Mae Pool No 357134 6% 1/Jun/2016 836 671 Fannie Mae Pool No 643382 6% 1/Jul/2017 1 692 794 Fannie Mae Pool No 697507 6% 1/Apr/2033 885 794 Fannie Mae Pool No 254984 6% 1/Dec/2033 610 776 Fannie Mae Pool No 255070 6% 1/Dec/2033 2 457 562 Fannie Mae Pool No 254229 6.5% 1/Feb/2022 749 271 Fannie Mae Pool No 254448 6.5% 1/Sep/2032 1 574 656 Fannie Mae Pool 5.5% 15/Jan/2018 820 549 Freddie Mac -Gold 7% 15/Jan/2033 2 455 702 Freddie Mac -Gold Pool C77285 6% 1/Mar/2033 543 471 Freddie Mac -Gold Pool A14289 6.5% 1/Oct/2033 1 656 020 Ginnie Mae I Pool No 552601 6% 15/Jun/2017 890 931 Ginnie Mae I Pool No 587415 6% 15/Nov/2032 637 364 Ginnie Mae I Pool No 603869 6% 15/Jan/2033 1 278 405 Ginnie Mae I Pool No 553125 6% 15/Mar/2033 384 887 Ginnie Mae I Pool No 599403 6% 15/Jun/2033 1 161 145 Ginnie Mae I Pool No 604476 6% 15/Jul/2033 1 965 571 Ginnie Mae I Pool No 615383 6% 15/Jul/2033 398 752 Ginnie Mae I Pool No 613880 6% 15/Sep/2033 814 109 Ginnie Mae I Pool No 572199 6% 15/Oct/2033 616 678 Ginnie Mae I Pool No 570790 6.5% 15/Feb/2032 104 159 Ginnie Mae I Pool No 591009 6.5% 15/Aug/2032 309 905 Ginnie Mae I Pool No 567837 6.5% 15/Sep/2032 498 429 Ginnie Mae I Pool No 598491 6.5% 15/Oct/2032 182 740 Ginnie Mae I Pool No 596689 6.5% 15/Nov/2032 285 034 Ginnie Mae I Pool No 781661 6.5% 15/Nov/2032 751 539 Ginnie Mae I Pool No 596884 6.5% 15/Jan/2033 567 126

0,70 1,42 0,74 0,51 2,06 0,63 1,32 0,69 2,05 0,45 1,38 0,74 0,53 1,07 0,32 0,97 1,64 0,33 0,68 0,52 0,09 0,26 0,42 0,15 0,24 0,63 0,47

193


Měna



Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

25 130 040

21,01

736 875 422 167 467 786 380 545 398 383 972 371 414 239 1 014 152

0,62 0,35 0,39 0,32 0,33 0,81 0,35 0,85

750 000 500 000 500 000 500 000 500 000 1 100 000 500 000 1 230 000

EUR USD USD USD USD USD USD USD

Dluhopisy Suroviny Chemikálie Huntsman Intl 10.125% 1/Jul/2009 Ethyl Corp. 8.875% 1/May/2010 Ferro 9.125% 1/Jan/2009 Geon Company 6.875% 15/Dec/2005 Lyondell Chemical 9.8% 1/Feb/2020 Methanex 8.75% 15/Aug/2012 Nova Chemicals 7.25% 15/Aug/2028 OM Grp 9.25% 15/Dec/2011

900 000 750 000

USD USD

Lesní výrobky a papír Abitibi-Consolidated 6% 20/Jun/2013 Bowater 9.375% 15/Dec/2021

683 544 657 216

0,57 0,55

900 000 415 000 900 000

EUR USD USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Telenet Communications 9% 15/Dec/2013 Echostar DBS Corp. 6.375% 1/Oct/2011 -ISIN USU27794AE34 Echostar DBS Corp. 6.375% 1/Oct/2011 -ISIN US27876GAP37

933 750 338 060 733 143

0,78 0,28 0,61

500 000

USD

Vydavatelství a tisk Houghton Mifflin 7.2% 15/Mar/2011

425 635

0,36

925 000 300 000 500 000 700 000 1 320 000 240 000


Telekomunikační služby GCI 9.75% 1/Aug/2007 Innova S de RL 9.375% 19/Sep/2013 Mobifon Hldgs 12.5% 31/Jul/2010 Nextel Communications 7.375% 1/Aug/2015 Tele Norte Leste Participacoes 8% 18/Dec/2013 TSI Telecommunication Serv. 12.75% 1/Feb/2009

755 342 244 084 457 843 596 880 1 029 492 208 824

0,63 0,20 0,38 0,50 0,86 0,17

500 000 525 000 150 000 500 000 750 000

USD USD USD USD USD

Zboží dlouhodobé spotřeby Produkty pro volný čas Hilton Hotels 7.625% 1/Dec/2012 John Q Hammons Hotels 8.875% 15/May/2012 Park Place Entertainment 7% 15/Apr/2013 Starwood Hotels & Resorts 7.875% 1/May/2012 Turning Stone Casino Resort Enterprise 9.125% 15/Dec/2010

445 455 458 883 126 947 445 951 646 629

0,37 0,38 0,11 0,37 0,54

750 000 1 000 000

USD USD

Maloobchod Penney -JC 8% 1/Mar/2010 Toys R us 7.875% 15/Apr/2013

681 561 851 739

0,57 0,71

880 000

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Cia Brasileira de Bebidas 8.75% 15/Sep/2013

739 525

0,62

850 000

USD

Výrobky pro domácnost Central Garden & Pet 9.125% 1/Feb/2013

748 008

0,63

1 000 000

USD

Tabák Altria Grp 7% 4/Nov/2013

839 499

0,70

800 000 660 000 510 000 500 000

USD USD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Baytex Energy Limited 9.625% 15/Jul/2010 Houston Exploration 7% 15/Jun/2013 Paramount Resources 7.875% 1/Nov/2010 Tesoro Petroleum Corp. 8% 15/Apr/2008

669 124 540 254 402 307 421 176

0,56 0,45 0,34 0,35

525 000 300 000

USD USD

Ropa a plyn - služby Key Energy Serv. 6.375% 1/May/2013 Semco Energy 7.125% 15/May/2008

422 464 247 651

0,35 0,21

194

PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Transmontaigne 9.125% 1/Jun/2010

255 084

0,21

USD USD USD USD

Finance Finanční služby Alamosa Delaware 0% 31/Jul/2009 Asbury Automotive Grp 8% 15/Mar/2014 GATX Fin. 8.875% 1/Jun/2009 Power Receivable Fin. 6.29% 1/Jan/2012

649 304 637 412 444 154 329 003

0,54 0,53 0,37 0,27

1 150 000 1 150 000 650 000

USD USD USD

Pojištění Odyssey Re Hldgs Corp. 7.65% 1/Nov/2013 Presidential Life Corp. 7.875% 15/Feb/2009 Provident Cos 7% 15/Jul/2018

951 199 877 532 517 123

0,80 0,73 0,43

500 000 500 000 500 000 700 000 350 000

USD USD USD USD USD

Nemovitosti - investiční trusty Colonial Realty 7% 14/Jul/2007 Forest City Enterprises 7.625% 1/Jun/2015 Health Care REIT 8% 12/Sep/2012 Hospitality Properties 6.75% 15/Feb/2013 LNR Property Corp. 7.25% 15/Oct/2013

439 107 420 680 456 425 580 666 282 336

0,37 0,35 0,38 0,49 0,24

AUD

Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Svensk Exportkredit 4.1% 13/Feb/2006

402 683

0,34

1 000 000 1 000 000

USD USD

Zdravotnictví Zdravotnické služby HCA 6.3% 1/Oct/2012 Province Healthcare 7.5% 1/Jun/2013

816 304 792 801

0,68 0,66

275 000

USD

Zdravotnické potřeby a zařízení Apogent Technologies 6.5% 15/May/2013

227 286

0,19

800 000 220 000 1 075 000

USD USD USD

Farmacie Alaris Medical 7.25% 1/Jul/2011 Alpharma 8.625% 1/May/2011 Omnicare 6.125% 1/Jun/2013

656 440 176 597 854 392

0,55 0,15 0,71

350 000 660 000 1 000 000 500 000

USD USD USD USD

Průmysl Letectví a vzdušná obrana DRS Technologies 6.875% 1/Nov/2013 Esterline Technologies 7.75% 15/Jun/2013 L-3 Communications Corp. 6.125% 15/Jul/2013 L-3 Communications Corp. 6.125% 15/Jan/2014

284 764 562 493 798 747 397 392

0,24 0,47 0,67 0,33

660 000

USD

Stavební materiály Texas Industries 10.25% 15/Jun/2011

591 271

0,49

225 000

USD

187 299

0,16

750 000

USD

624 331

0,52

632 708 431 086 454 072 449 122

0,53 0,36 0,38 0,38

582 709

0,49

332 977

0,28

413 248

0,35

Počet

Měna


300 000

USD

910 000 800 000 500 000 400 000

700 000

750 000 500 000 550 000 550 000

USD USD USD USD

700 000

USD

400 000

USD

500 000

USD

Komerční služby Corrections Corp. of America 7.5% 1/May/2011 -Issue date 7/May/2003 Corrections Corp. of America 7.5% 1/May/2011 -Issue date 8/Aug/2003 Elektronické vybavení Arrow Electronic 6.875% 1/Jul/2013 Dresser 9.375% 15/Apr/2011 Jabil Circuit 5.875% 15/Jul/2010 Thomas & Betts 7.25% 1/Jun/2013 Inženýrství a stavebnictví North American Energy Partners 8.75% 1/Dec/2011 -ISIN US656844AA56 North American Energy Partners 8.75% 1/Dec/2011 -ISIN USC66001AA33 Kontrola životního prostředí a služby Allied Waste North America 7.875% 1/Jan/2009 195

PIONEER FUNDS – STRATEGIC INCOME (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

408 788 629 960 588 655

0,34 0,53 0,49

391 236

0,33

Různé průmyslové stroje Hexcel Corp. 9.875% 1/Oct/2008 SPX 6.25% 15/Jun/2011

445 951 570 222

0,37 0,48

USD

Obalový materiál Greif Bros 8.875% 1/Aug/2012

654 061

0,55

USD USD USD USD

Doprava AMR Corp. 9% 1/Aug/2012 AMR Corp. 9.8% 1/Oct/2021 Evergreen Intl Aviation 12% 15/May/2010 TFM 11.75% 15/Jun/2009

94 343 210 885 428 360 570 222

0,08 0,18 0,36 0,48

500 000

USD

Technologie Počítače a periferie Lucent Technologies 7.25% 15/Jul/2006

401 551

0,34

900 000 300 000

USD USD

Telekomunikační zařízení Corning 6.3% 1/Mar/2009 Corning 8.875% 15/Mar/2016

738 494 266 679

0,62 0,22

684 584

0,57

331 391

0,28

207 119 226 900 229 040 46 144 692

0,17 0,19 0,19 38,58

155 587

0,13

396 401 551 988

0,33 0,46

75 548 640

63,16

1 173 069

0,98

Počet

Měna

500 000 750 000 750 000

USD USD USD

500 000

USD

Průmyslové stroje JLG Industries 8.375% 15/Jun/2012 Kennametal 7.2% 15/Jun/2012 Ship Fin. Intl 8.5% 15/Dec/2013 Kovová výroba Timken Company 5.75% 15/Feb/2010

500 000 700 000

USD USD

750 000

140 000 350 000 650 000 700 000

785 000 400 000

USD USD

250 000

USD

270 000 270 000

USD USD

200 000

USD


Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Illinova 7.5% 15/Jun/2009 MSW Energy Hldgs Fin. Company 7.375% 1/Sep/2010 -Cusip 55375UAA2 MSW Energy Hldgs Fin. Company 7.375% 1/Sep/2010 -Cusip U60747AA7 Reliant Resources 9.25% 15/Jul/2010 Reliant Resources 9.5% 15/Jul/2013 Dluhopisy celkem Konvertibilní dluhopisy Průmysl Elektronické vybavení Electro Scientific Industries 4.25% 21/Dec/2006 Technologie Polovodiče

500 000

USD

Intl Rectifier 4.25% 15/Jul/2007 Konvertibilní dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích celkem

1 465 000

750 000

711 818

USD

Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy Suroviny Železo a ocel CSN Islands VIII Corp. 9.75% 16/Dec/2013

USD

Komunikace Telekomunikační služby MetroPCS 10.75% 1/Oct/2011

591 628

0,49

USD

Finance Finanční služby PF Export Receivables Master Trust 6.436% 1/Jun/2015

574 206

0,48

196


200 000

712 500 200 000 1 000 000

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

162 016

0,14

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Empresa Electrica Guacolda 8.625% 30/Apr/2013 FPL Energy American Wind 6.639% 20/Jun/2023 FPL Energy Wind Fdg 6.876% 27/Jun/2017 Dluhopisy celkem

595 609 165 093 792 801 4 054 422

0,50 0,14 0,66 3,39


4 054 422

3,39


105 854 308

88,50


119 607 771

100,00

Měna


USD

Průmysl Obalový materiál Sealed Air 5.625% 15/Jul/2013

USD USD USD

197

PIONEER FUNDS – EURO SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

20 000 000 30 000 000 34 000 000 88 000 000 70 000 000 60 000 000 50 000 000 50 000 000 90 000 000 170 000 000 145 000 000 80 000 000 50 000 000 75 000 000 220 000 000 135 000 000 90 000 000 35 000 000 295 000 000 180 000 000 90 000 000 105 000 000 175 000 000 126 000 000 35 000 000 48 000 000 30 000 000 80 000 000 90 000 000 177 500 000 95 000 000 170 000 000 65 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Belgium -Govt of 7.75% 15/Oct/2004 20 856 000 Belgium -Govt of FRN 24/Apr/2006 30 021 875 France -Govt of OAT 5.5% 25/Apr/2004 34 346 800 France -Govt of OAT 8.25% 27/Feb/2004 88 765 600 Germany -Govt of 6.75% 15/Jul/2004 71 666 000 Germany -Govt of 7.5% 11/Nov/2004 62 664 000 Germany -Govt of Bundesobligation 3.25% 17/Feb/2004 50 070 000 Germany -Govt of Bundesschatzanweisungen 2.5% 18/Mar/2005 50 140 000 Germany -Govt of Bundesschatzanweisungen 3% 10/Dec/2004 90 684 000 Germany -Govt of Bundesschatzanweisungen 4% 25/Jun/2004 171 496 000 Germany -Govt of Bundesschatzanweisungen 4.25% 12/Mar/2004 145 551 000 Germany -Govt of Tsy Bill 0% 14/Jan/2004 79 964 000 Italy -Govt of 4% 1/Oct/2004 50 695 000 Italy -Govt of BOT 0% 15/Sep/2004 73 923 750 Italy -Govt of BPT 2.75% 1/Sep/2006 218 966 000 Italy -Govt of BPT 2.75% 15/May/2006 134 858 250 Italy -Govt of BPT 3.25% 1/Feb/2004 90 076 500 Italy -Govt of BPT 3.25% 15/Apr/2004 35 115 500 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2005 299 720 000 Italy -Govt of BPT 4% 15/Jul/2004 181 818 000 Italy -Govt of BPT 4.5% 15/Mar/2004 90 418 500 Italy -Govt of BPT 4.75% 15/Mar/2006 109 457 250 Italy -Govt of BPT 5% 15/Feb/2004 175 551 250 Italy -Govt of BPT 8.5% 1/Jan/2004 126 006 300 Italy -Govt of BPT 8.5% 1/Apr/2004 35 500 500 Italy -Govt of CCT FRN 1/Oct/2005 48 283 200 Italy -Govt of CCT FRN 1/Sep/2008 30 278 100 Italy -Govt of CCT FRN 1/Jul/2009 80 818 400 Italy -Govt of CCT FRN 1/Oct/2009 90 881 100 Netherlands -Govt of 5.75% 15/Jan/2004 177 659 750 Netherlands -Govt of 7.25% 1/Oct/2004 98 486 500 Treuhandanstalt 6.75% 13/May/2004 172 720 000 Treuhandanstalt 7.5% 9/Sep/2004 67 314 000

0,27 0,39 0,44 1,14 0,92 0,80 0,64 0,64 1,16 2,20 1,87 1,03 0,65 0,95 2,81 1,73 1,16 0,45 3,85 2,33 1,16 1,40 2,25 1,62 0,46 0,62 0,39 1,04 1,17 2,28 1,26 2,22 0,86

192 000 000 6 500 000 000

EUR ITL

Počet

Nadnárodní banky

8 000 000 11 000 000 11 824 127 16 000 000 26 680 000 22 300 000 22 000 000 20 000 000

10 000 000

7 000 000 35 000 000 9 400 000

European Invest. Bank 5.25% 15/Apr/2004 European Invest. Bank FRN 15/Jun/2004 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

193 622 400 3 349 808

2,49 0,04

3 481 745 333

44,69

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS F-E Blue FRN 30/Oct/2018 7 999 200 Geldilux FRN 17/Jun/2007 11 004 400 Orio Fin. FRN 15/Aug/2040 11 824 127 Palazzo Fin. Tre FRN 29/Jan/2018 16 012 800 SCIC 1 A2 2.313% 21/Dec/2008 26 693 340 SCIP 2 A2 FRN 26/Apr/2007 22 324 530 SCIP 2 B1 FRN 26/Oct/2008 22 015 400 Vela Home FRN 24/Oct/2027 20 042 000 Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS celkem 137 915 797

1,77

EUR

Dluhopisy Suroviny Lesní výrobky a papír Stora Enso 6.375% 29/Jun/2007

10 886 000

0,14

EUR EUR EUR

Komunikace Telekomunikační služby British Telecom 5.875% 16/Feb/2004 British Telecom 6.375% 15/Feb/2006 Deutsche Telekom Intl Fin. 4.25% 17/Jan/2005

7 028 840 37 233 000 9 552 750

0,09 0,48 0,12

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

198

0,10 0,14 0,15 0,21 0,34 0,29 0,28 0,26

PIONEER FUNDS – EURO SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Deutsche Telekom Intl Fin. 6.625% 6/Jul/2005 France Telecom 5% 26/Feb/2005 France Telecom 6% 28/Sep/2007 Koninklijke KPN 6.25% 4/Oct/2005 Koninklijke KPN 7.25% 12/Apr/2006 OTE 6.125% 7/Feb/2007 Portugal Telecom Intl Fin. FRN 16/Feb/2005 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 Sogerim FRN 20/Apr/2004 Telefonica Europe FRN 30/Oct/2004

26 380 000 15 438 000 16 140 000 5 285 000 10 868 000 16 076 625 22 156 171 31 934 700 12 030 000 13 056 839

0,34 0,20 0,21 0,07 0,14 0,21 0,28 0,41 0,15 0,17

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů DaimlerChrysler Hldg FRN 10/Mar/2005 DaimlerChrysler UK Hldg 4% 3/Dec/2004

15 088 843 2 241 978

0,19 0,03

EUR


567 633

0,01

20 570 000

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Coca-Cola HBC Fin. 4% 17/Dec/2004

20 860 106

0,27

15 000 000 13 000 000 23 000 000

EUR EUR EUR

Tabák B AT Intl Fin. FRN 3/Apr/2006 Gallaher Grp 4.875% 28/Jan/2005 Imperial Tobacco Fin. 5.75% 6/Jun/2005

15 080 668 13 287 040 23 889 640

0,19 0,17 0,31

EUR EUR

Energie Ropa a plyn - výroba Statoil FRN 14/Mar/2005 Total 5.625% 5/Oct/2004

19 992 170 4 097 647

0,26 0,05

DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finance Banky Realkredit Danmark 4% 1/Jan/2004 Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 5.25% 25/Feb/2005 Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.5% 24/Nov/2004 Banca Intesa FRN 23/Apr/2008 Banca Monte dei Paschi di Siena FRN 18/Dec/2008 Banca Nazionale del Lavoro FRN 1/Aug/2005 Banca Nazionale del Lavoro FRN 23/Dec/2008 Bank Nederlandse Gemeenten 2.51% 7/Jul/2006 Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% 5/Jan/2004 Bank of Ireland FRN 19/Dec/2013 Bayer Hypo-Vereinsbank FRN 3/Jul/2005 Berlin-Hannover Hypothekenbank 4.5% 6/Jun/2005 Berlin-Hannover Hypothekenbank 5% 4/Mar/2004 Commerzbank FRN 12/Jul/2004 Credit Lyonnais 5% 15/Nov/2012 Credit Suisse Grp Fin. -US FRN 5/Oct/2010 DePfa 3.75% 26/Oct/2004 DePfa 5.25% 14/Jun/2004 Deutsche Bank FRN 25/Feb/2004 Deutsche Genossen-Hypobank 3.25% 15/Apr/2004 Deutsche Hypothekenbank 4% 15/Oct/2004 Deutsche Hypothekenbank 4.5% 4/Jun/2004 Dexia Municipal Agency 4.5% 21/Jun/2004 DG Bank 3.75% 21/Jun/2004 DG Bank FRN 4/May/2005 Dresdner Fin. FRN 18/Feb/2004 Eurohypo 3.5% 14/Jun/2004 Eurohypo 5% 16/Jan/2004 Eurohypo 5.5% 3/Nov/2004 Eurohypo FRN 15/Mar/2005 HBOS Tsy Serv. FRN 14/Mar/2008 Hypothekenbank in Essen 2.5% 11/Feb/2004 Hypothekenbank in Essen 3.25% 28/Jan/2005 Hypothekenbank in Essen 3.5% 17/Mar/2004

26 860 537 30 955 500 60 621 000 15 024 000 19 940 000 15 012 323 19 962 000 55 472 481 15 003 022 37 046 008 19 973 841 51 367 500 106 461 100 4 989 500 15 693 000 6 198 949 13 154 050 37 490 250 4 999 241 40 114 000 83 390 475 30 277 500 120 327 379 30 207 900 38 480 750 14 446 028 75 438 750 11 308 475 61 569 000 5 994 000 20 002 299 50 024 000 20 191 000 43 857 188

0,34 0,40 0,78 0,19 0,26 0,19 0,26 0,71 0,19 0,48 0,26 0,66 1,37 0,06 0,20 0,08 0,17 0,48 0,06 0,51 1,07 0,39 1,54 0,39 0,49 0,19 0,97 0,14 0,79 0,08 0,26 0,64 0,26 0,56

Počet

Měna


25 000 000 15 000 000 15 000 000 5 000 000 10 000 000 15 000 000 22 000 000 30 000 000 12 000 000 13 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

15 000 000 2 220 000

560 000

20 000 000 4 000 000

200 000 000 30 000 000 60 000 000 15 000 000 20 000 000 15 000 000 20 000 000 56 000 000 15 000 000 37 000 000 20 000 000 50 000 000 106 000 000 5 000 000 15 000 000 6 175 000 13 000 000 37 000 000 5 000 000 40 000 000 82 300 000 30 000 000 119 070 000 30 000 000 38 500 000 14 438 000 75 000 000 11 300 000 60 000 000 6 000 000 20 000 000 50 000 000 20 000 000 43 750 000

199


Vlastní kapitál %

62 373 000 53 377 500 10 032 500 2 499 118 49 951 990 79 999 383 2 919 183 121 584 000 15 000 000 8 063 000 5 501 674 25 001 000 30 001 200 10 151 442 86 228 250 14 488 158 30 210 000 25 466 250 20 267 000 23 054 849 34 896 055 3 501 750 9 564 410 5 972 452 10 570 371

0,80 0,69 0,13 0,03 0,64 1,03 0,04 1,56 0,19 0,10 0,07 0,32 0,39 0,13 1,11 0,19 0,39 0,33 0,26 0,30 0,45 0,04 0,12 0,08 0,14

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Finanční služby Citibank Credit Card Master Trust 4.5% 25/Aug/2006 15 055 599 Ford Motor Credit 5.625% 2/Feb/2004 1 002 000 GE Cap. European Fdg FRN 29/Oct/2008 28 032 535 General Electric Cap. FRN 10/Mar/2006 10 018 100 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 15 918 000 General Motors Acceptance Corp. of Canada Limited FRN 12/Sep/2008 5 089 018 General Motors Acceptance Intl Fin. 4.75% 16/Jul/2007 12 091 200 General Motors Acceptance Intl Fin. 5% 21/Jan/2004 26 070 169 General Motors Acceptance Intl Fin. 5.375% 18/Jan/2005 8 463 295 Goldman Sachs Grp FRN 21/Oct/2008 39 419 152 Lehman Brothers Hldgs FRN 21/Feb/2006 8 023 200 Natexis Banques Populaires FRN 17/Nov/2006 16 492 329 Nationwide Building Society FRN 11/Apr/2013 15 126 131 SCCI FRN 31/Jul/2008 18 019 800 Volkswagen Fin. Serv. 4.25% 25/Jan/2005 23 431 250

0,19 0,01 0,36 0,13 0,20 0,06 0,15 0,33 0,11 0,51 0,10 0,21 0,19 0,23 0,30

EUR

Pojištění ING Grp 5% 3/May/2006

15 670 500

0,20

15 000 000 15 000 000 10 000 000

EUR EUR EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Intl Endesa 5.25% 22/Feb/2006 NGG Fin. 5.25% 23/Aug/2006 Union Fenosa Fin. 5.875% 26/Jun/2007

15 671 235 15 717 000 10 633 200

0,20 0,20 0,14

5 000 000

EUR

Vodárenská zařízení Kelda Grp 5.25% 26/Jul/2006 Dluhopisy celkem

5 246 650 2 596 889 594

0,07 33,33


6 216 550 724

79,79

EUR

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 4.5% 15/Mar/2004 140 618 800

1,81

EUR EUR

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Belgium -Govt of BTB 0% 15/Jul/2004 France -Govt of BTAN 4% 12/Jan/2004

2,10 1,80

Počet

Měna


60 000 000 50 000 000 10 000 000 2 500 000 50 000 000 80 000 000 2 934 000 120 000 000 15 000 000 8 000 000 5 500 000 25 500 000 30 000 000 10 000 000 85 000 000 14 500 000 30 000 000 25 000 000 20 000 000 23 000 000 34 700 000 3 500 000 9 500 000 5 900 000 10 427 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Hypothekenbank in Essen 5.25% 5/Jul/2005 Hypothekenbank in Essen 5.5% 20/Feb/2007 Hypothekenbank in Essen 5.75% 6/Feb/2004 Hypothekenbank in Essen FRN 19/Nov/2004 -ISIN DE0003260618 Hypothekenbank in Essen FRN 19/Nov/2004 -ISIN XS0168462280 Hypothekenbank in Essen FRN 27/Jan/2004 KFW 2.84% 24/Mar/2006 KFW 3.75% 26/Nov/2004 LB Berlin Girozentrale 2.5% 2/Sep/2004 Monte dei Paschi di Siena Banca FRN 18/May/2011 Nordbanken FRN 26/Nov/2004 Nykredit 4% 1/Jan/2004 -Issue date 3/Jun/2002 Nykredit 4% 1/Jan/2004 -Issue date 6/Nov/1998 Nykredit 4% 1/Jan/2005 Pfandbrief Bank Intl 4.25% 11/Oct/2004 Pfandbriefstelle der Oesterreichischen Hypobank FRN 26/Jan/2006 Rabobank Nederland 3.625% 12/Jul/2004 Rabobank Nederland 4.75% 13/Oct/2004 Rheinische Hypothekenbank 4.75% 15/Jul/2004 Royal Bank of Scotland FRN 7/Oct/2013 Sanpaolo IMI FRN 27/Sep/2010 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Unicredito Italiano FRN 14/Jun/2010 Unicredito Italiano FRN 16/Mar/2011 Unicredito Italiano FRN 27/Nov/2011

14 850 000 1 000 000 28 000 000 10 000 000 15 000 000 5 000 000 12 000 000 26 000 000 8 263 000 39 350 000 8 000 000 16 500 000 15 000 000 18 000 000 23 000 000

15 000 000

140 000 000

165 000 000 140 000 000

200

163 204 802 140 070 000


Vlastní kapitál %

169 796 000 163 168 500 64 155 000 31 952 853 88 384 500 43 904 250

2,18 2,09 0,82 0,41 1,13 0,56


1 005 254 705

12,90


1 005 254 705

12,90

Jiné převoditelné cenné papíry Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Locat Securitisation Vehicle FRN 12/Jun/2017 8 500 000 Tiepolo Fin. 19/Apr/2015 10 000 000 Ulisse FRN 5/Nov/2015 778 071

0,11 0,13 0,01


19 278 071

0,25


19 278 071

0,25


7 241 083 500

92,94


7 791 037 544

100,00

Počet

Měna


170 000 000 165 000 000 65 000 000 32 170 000 90 000 000 45 000 000


France -Govt of BTF 0% 22/Jan/2004 France -Govt of BTF 0% 22/Jul/2004 France -Govt of BTF 0% 19/Aug/2004 Italy -Govt of BPT 0% 1/May/2004 Italy -Govt of BPT 0% 1/Nov/2004 Italy -Govt of BPT Coupon Strip 0% 1/Feb/2005

8 500 000 10 000 000 777 760

EUR EUR EUR

201

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

2 000 000 1 000 000 1 000 000 1 700 000 4 700 000 300 000 000 800 000 000 37 000 000 51 000 000 4 700 000 4 000 000 6 000 000 1 300 000 5 000 000 3 000 000

AUD EUR EUR GBP GBP JPY JPY NOK SEK USD USD USD USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Queensland Tsy-Global 8% 14/Sep/2007 1 286 465 Italy -Govt of BPT 2.75% 1/Sep/2006 995 300 Italy -Govt of BPT 8.5% 1/Aug/2004 1 032 250 United Kingdom Gilt 6.75% 26/Nov/2004 2 470 480 United Kingdom Tsy 5% 7/Jun/2004 6 704 745 Austria -Govt of 4.5% 28/Sep/2005 2 390 427 Japan -Govt of 3.2% 20/Sep/2006 6 396 858 Norway -Govt of 5.75% 30/Nov/2004 4 544 813 Sweden -Govt of 5% 15/Jan/2004 5 622 732 New Zealand -Govt of FRN 22/Apr/2005 3 723 372 Region of Sicily FRN 22/Dec/2016 3 165 466 United States Tsy N/B 1.5% 28/Feb/2005 4 767 214 United States Tsy N/B 1.625% 30/Apr/2005 1 033 782 United States Tsy N/B 3% 31/Jan/2004 3 970 433 United States Tsy N/B 3.375% 30/Apr/2004 2 397 450

0,90 0,70 0,72 1,73 4,69 1,67 4,47 3,18 3,93 2,60 2,21 3,33 0,72 2,78 1,68

250 000 000 680 000 000

JPY JPY

Nadnárodní banky Asian Development Bank 3.125% 29/Jun/2005 European Invest. Bank 0.875% 8/Nov/2004

1 934 795 5 066 767

1,35 3,54

57 503 349

40,20

2 391 017 949 961 1 000 115 1 798 530 1 002 385 2 011 300 405 500 950 424 709 758 2 128 861 638 753 1 560 606 1 134 535 961 689 1 621 125 977 129 1 586 051 396 593 1 188 910 2 370 490 3 171 631 3 960 199 1 586 021 793 486 792 901 1 110 335 3 965 980 792 709 4 843 754

1,67 0,66 0,70 1,26 0,70 1,41 0,28 0,66 0,50 1,49 0,45 1,09 0,79 0,67 1,13 0,68 1,11 0,28 0,83 1,66 2,22 2,77 1,11 0,56 0,55 0,78 2,77 0,55 3,39

851 582 1 849 904 1 881 840 962 535 3 359 640 1 268 632

0,60 1,29 1,32 0,67 2,35 0,89

Počet


4 000 000 950 000 1 000 000 1 800 000 1 000 000 2 000 000 400 000 950 000 500 000 1 500 000 450 000 1 100 000 800 000 130 000 000 2 000 000 1 200 000 2 000 000 500 000 1 500 000 3 000 000 4 000 000 5 000 000 2 000 000 1 000 000 1 000 000 1 400 000 5 000 000 1 000 000 6 000 000

AUD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP GBP GBP JPY USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Dluhopisy Finance Banky Deutsche Postbank 5.75% 15/Sep/2004 Bayerische Hypo-und Vereinsbank FRN 20/Jul/2004 HBOS Tsy Serv. FRN 14/Mar/2008 Pfandbriefstelle der Oesterreichischen Hypobank FRN 26/Jan/2006 Royal Bank of Scotland FRN 7/Oct/2013 Sanpaolo IMI FRN 27/Sep/2010 Unicredito Italiano FRN 27/Nov/2011 Westland Utrecht Hyp Bank FRN 21/Sep/2004 Abbey Ntl Tsy Serv. FRN 29/Mar/2004 Abbey Ntl Tsy Serv. FRN 10/Oct/2006 Barclays Bank FRN 6/Sep/2004 Egg Bank FRN 4/Jun/2004 Eurohypo FRN 25/May/2004 ASB Bank FRN 13/Jan/2004 Bank Nederlandse Gemeenten 4.625% 7/Sep/2004 Bank Nederlandse Gemeenten 6.25% 23/Jul/2004 Bank of Ireland FRN 20/Feb/2004 Bank of Nova Scotia FRN 18/Jul/2004 Bayerische Hypo-und Vereinsbank FRN 12/Jul/2004 Bayerische Hypo-und Vereinsbank FRN 18/Jan/2006 BCP Fin. Bank FRN 26/Jan/2005 BES Fin. FRN 28/Jan/2005 Caisse Ntle du Credit Agricole FRN 30/Jun/2004 Canadian Imperial Bank of Commerce FRN 29/Oct/2004 Deutsche Bank Fin. FRN 6/Apr/2004 Dresdner Fin. FRN 29/Jan/2004 Gjensidige NOR Sparebank FRN 27/Jan/2005 Institut Credito Oficial FRN 1/Feb/2005 KFW Intl Fin. 3.75% 1/Oct/2004

600 000 250 000 000 250 000 000 130 000 000 450 000 000 1 600 000

GBP JPY JPY JPY JPY USD

Finanční služby GE Cap. UK Fdg FRN 14/Oct/2005 General Electric Cap. 0.2% 22/Mar/2004 Morgan Stanley 1.4% 25/Apr/2005 Morgan Stanley FRN 4/Jun/2004 Toyota Motor Credit 1% 20/Dec/2004 Caisse Centrale Dejardins FRN 22/Jan/2004

202

PIONEER FUNDS – INTERNATIONAL SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna

300 000 000 250 000 000

JPY JPY

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

2 245 147 1 849 848 61 069 876

1,57 1,29 42,70

118 573 225

82,90

1,91


Pojištění AIG Sunamerica 1.2% 26/Jan/2005 Jackson Ntl Life Fdg 0.3% 22/Mar/2004 Dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

350 000 000

JPY

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Spain -Govt of 4.75% 14/Mar/2005 2 734 994

3 000 000

EUR

Nadnárodní banky European Invest. Bank 4% 15/Jan/2007

3 078 300

2,15


5 813 294

4,06

539 480 539 480

0,38 0,38


6 352 774

4,44

Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy Finance Finanční služby GE Cap. Australia Fdg 5.25% 15/Aug/2008 Dluhopisy celkem

2 240 201 2 240 201

1,57 1,57


2 240 201

1,57


127 166 200

88,91


143 023 970

100,00

Dluhopisy Finance Finanční služby 679 000

3 900 000

USD

AUD

Citigroup FRN 20/Mar/2006 Dluhopisy celkem


30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 28. I. 04 30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04

Měna

EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP NOK SEK USD


Měna

295 278 USD 5 869 779 SEK 4 597 251 NOK 8 171 737 USD 8 833 796 GBP 1 982 834 GBP 6 200 000 EUR 37 600 000 EUR 3 000 000 EUR 10 340 000 EUR Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

203

Prodané množství

349 905 53 000 000 37 600 000 10 000 000 6 200 000 1 400 000 8 817 590 4 621 663 331 936 8 364 748


17 620 34 198 117 572 236 727 46 756 -1 353 -30 485 -141 956 -1 618 -160 157 117 304

PIONEER FUNDS – U.S. DOLLAR SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

USD USD USD

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Fannie Mae 3.5% 15/Sep/2004 386 481 Fed Home Loan Bank 2.125% 15/Dec/2004 1 596 543 IBRD 6% 16/Jul/2004 1 690 671

0,16 0,67 0,71

4 000 000 3 000 000 1 000 000 2 000 000 1 000 000 8 000 000 1 000 000 8 000 000 1 000 000 2 325 000 6 000 000 8 000 000 6 000 000 2 000 000 12 900 000 10 950 000 1 500 000 2 000 000 8 000 000 9 000 000 18 000 000 3 000 000 1 000 000 9 000 000

EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Italy -Govt of 4% 1/Oct/2004 Italy -Govt of BPT 2.75% 1/Sep/2006 Italy -Govt of BPT 5% 15/Feb/2004 Italy -Govt of BPT 8.5% 1/Aug/2004 Denmark -Govt of 5% 10/Nov/2004 Italy -Govt of 2.5% 31/Mar/2006 Italy -Govt of 5.25% 16/Jan/2004 Italy -Govt of 7.25% 7/Feb/2005 New Zealand -Govt of FRN 22/Apr/2005 Ontario -Prov. of 7.625% 22/Jun/2004 Region of Sicily FRN 22/Dec/2016 United States Tsy Bill 0% 5/Feb/2004 United States Tsy N/B 1.5% 28/Feb/2005 United States Tsy N/B 1.625% 31/Jan/2005 United States Tsy N/B 1.875% 30/Sep/2004 United States Tsy N/B 3% 31/Jan/2004 United States Tsy N/B 3.375% 30/Apr/2004 United States Tsy N/B 3.625% 31/Mar/2004 United States Tsy N/B 4.75% 15/Feb/2004 United States Tsy N/B 7.25% 15/May/2004 United States Tsy N/B 7.25% 15/Aug/2004 United States Tsy N/B 7.875% 15/Nov/2004 United States Tsy N/B 9.125% 15/May/2009 United States Tsy Strip 0% 15/Feb/2004

4 055 600 2 985 900 1 003 150 2 064 500 817 301 6 384 271 794 070 6 742 300 792 207 1 897 879 4 748 198 6 337 274 4 767 214 1 591 858 10 285 864 8 695 248 1 198 725 1 596 070 6 371 150 7 299 099 14 812 533 2 515 069 815 889 7 126 803

1,69 1,25 0,42 0,86 0,34 2,67 0,33 2,82 0,33 0,79 1,98 2,65 1,99 0,67 4,30 3,63 0,50 0,67 2,66 3,05 6,19 1,05 0,34 2,98

3 300 000 1 000 000 2 000 000 3 000 000 2 000 000 10 500 000 22 685 000 12 674 000 630 000


Nadnárodní banky African Development Bank 6.5% 15/Mar/2004 Asian Development Bank 0% 31/Aug/2004 European Invest. Bank 2.5% 15/Dec/2006 European Invest. Bank 4% 15/Mar/2005 European Invest. Bank 4.75% 26/Apr/2004 European Invest. Bank 5.375% 15/Dec/2004 European Invest. Bank 6.25% 8/Sep/2004 IBRD 4.75% 30/Apr/2004 IBRD 6% 24/Mar/2004

2 643 795 786 197 1 584 096 2 449 518 1 603 124 8 636 996 18 579 093 10 164 586 505 039

1,11 0,33 0,66 1,02 0,67 3,61 7,76 4,25 0,21

156 324 311

65,32

2 796 445 1 033 417

1,17 0,43

243 273

0,10

4 166 624 2 601 906 732 847 1 700 784 2 393 743 792 901 794 473

1,74 1,09 0,31 0,71 1,00 0,33 0,33

Počet

480 000 2 000 000 2 080 000


3 200 000 1 200 000

300 000

USD USD

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby British Telecom 7.875% 15/Dec/2005 Deutsche Telekom Intl Fin. 8.25% 15/Jun/2005

USD

Energie Ropa a plyn - výroba Total 6.875% 2/Jun/2004 Finance Banky

5 000 000 3 210 000 900 000 2 000 000 3 000 000 1 000 000 1 000 000


Bank Nederlandse Gemeenten 4.5% 14/Dec/2006 Bank Nederlandse Gemeenten 4.625% 7/Sep/2004 Bank Nederlandse Gemeenten 6.25% 23/Jul/2004 Bank Nederlandse Gemeenten 7.875% 7/Mar/2005 Barclays Bank FRN 11/Sep/2013 Deutsche Bank Fin. FRN 6/Apr/2004 Dexia Municipal Agency 5.5% 23/Jan/2004 204

PIONEER FUNDS – U.S. DOLLAR SHORT-TERM (vyjádřeno v EUR) Počet

Měna


1 700 000 2 500 000 13 000 000 11 000 000 1 204 000 4 000 000 300 000 3 000 000 200 000 4 000 000 500 000 200 000 100 000 3 000 000

USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

DSL Bank 5.125% 20/Jan/2004 HBOS Tsy Serv. FRN 1/Oct/2007 KFW Intl Fin. 3.75% 1/Oct/2004 KFW Intl Fin. 4.25% 18/Apr/2005 KFW Intl Fin. 5.625% 10/Mar/2004 Landwirtschaft Rentenbank 5.375% 18/Feb/2004 LB BW Foerderbank 3.75% 5/Nov/2004 Oesterreichische Kontrollbank 3.625% 18/Oct/2004 Oesterreichische Kontrollbank 7.375% 11/May/2005 Rabobank Nederland 5.5% 2/Feb/2006 Rabobank Nederland 6.25% 15/Jun/2004 Royal Bank of Canada FRN 7/Feb/2005 Westdeutsche LB FRN 5/Dec/2005 Westpac Banking Corp. FRN 1/Oct/2007

100 000 290 000 3 000 000

USD USD USD

Finanční služby Caisse Centrale Dejardins FRN 22/Jan/2004 General Electric Cap. 5.75% 06/Apr/2004 Morgan Stanley FRN 14/May/2008

1 000 000

USD

Pojištění American Intl Grp 0% 15/Aug/2004 Dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

500 000 2 000 000

USD USD

3 000 000

USD

3 000 000

USD

500 000

USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 350 046 1 986 364 10 494 800 9 019 207 962 217 3 187 521 242 533 2 421 618 170 596 3 379 250 405 151 158 728 79 326 2 380 935

0,56 0,83 4,39 3,77 0,40 1,33 0,10 1,01 0,07 1,41 0,17 0,07 0,03 1,00

79 290 232 563 2 393 122

0,03 0,10 1,00

786 476 56 986 156

0,33 23,81

213 310 467

89,13

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Fannie Mae 5.125% 13/Feb/2004 398 204 Federal Home Loan Bank Discount Notes 0% 2/Jan/2004 1 585 522 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 1 983 726

0,83

Dluhopisy Finance Banky Wells Fargo & Company FRN 12/Jun/2006

2 380 307

0,99

Finanční služby Citigroup FRN 20/Mar/2006 Dluhopisy celkem

2 383 565 4 763 872

1,00 1,99


6 747 598

2,82

0,17 0,66

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Nadnárodní banky Intl Fin. 3% 8/Nov/2004 402 108 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 402 108

0,17


402 108

0,17


220 460 173

92,12


239 313 134

100,00

205

0,17

PIONEER FUNDS – EURO RESERVE (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

2 000 000 1 500 000 3 000 000 2 000 000 1 000 000 2 000 000 2 000 000 1 800 000

500 000 500 000 500 000

500 000

Měna


EUR EUR EUR

EUR

Tržní hodnota


Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Italy -Govt of BPT 3.25% 1/Feb/2004 2 001 991 Italy -Govt of BPT 4.5% 15/Mar/2004 1 507 275 Italy -Govt of BPT 5% 15/Feb/2004 3 010 581 Italy -Govt of BPT 8.5% 1/Jan/2004 2 000 343 Italy -Govt of CCT FRN 1/Jul/2009 1 009 445 Italy -Govt of CTZ 0% 31/Mar/2004 1 989 850 Netherlands -Govt of 5.75% 15/Jan/2004 2 002 990 Treuhandanstalt 6.25% 4/Mar/2004 1 811 592 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 15 334 067

EUR

10,89 8,20 16,38 10,89 5,49 10,83 10,90 9,86 83,44

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Cars Alliance Fdg FRN 8/Jan/2021 500 298 SCIC 2.253% 21/Dec/2006 500 242 SCIP 2 A2 FRN 26/Apr/2007 500 439 Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS celkem 1 500 979

8,17

Dluhopisy Finance Finanční služby SCCI FRN 31/Jul/2008 Dluhopisy celkem

500 589 500 589

2,72 2,72

17 335 635

94,33

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády France -Govt of BTAN 4% 12/Jan/2004 2 001 223

10,89


2 001 223

10,89


2 001 223

10,89


19 336 858

105,22


18 377 400

100,00


2 000 000

Vlastní kapitál %

206

2,72 2,72 2,73

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Počet

30 350 000 250 000 9 050 000 16 000 000 100 000 100 000 1 500 000 30 000 000 42 200 000 15 000 32 500 000 33 571 250 000 80 000 000 6 000 000 5 860 000 2 000 000 9 400 000 5 000 000 1 000 000 26 420 000 88 450 000 2 500 000 6 070 000 11 400 000 18 445 000 10 000 79 000 000 1 030 000 2 000 000 95 000 14 500 000 43 000 000 170 000 000 50 000 000 90 500 000 2 500 000 47 430 000 95 000 000 130 000 000 50 000 9 900 000 300 000 5 200 000 450 000 90 000 000 50 000 8 500 000 85 000 000 140 000 100 000 40 000 000 658 000 000 4 000 18 000

7 000 000

Měna

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR SEK SEK USD USD

EUR

Tržní hodnota


Vlastní kapitál %

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Belgium -Govt of 4.75% 28/Sep/2005 31 480 538 Belgium -Govt of 4.75% 28/Sep/2006 261 788 Belgium -Govt of 5% 28/Sep/2011 9 581 688 Belgium -Govt of 5.75% 28/Sep/2010 17 687 200 Belgium -Govt of 6.5% 31/Mar/2005 105 045 Belgium -Govt of 7.25% 29/Apr/2004 101 600 Belgium -Govt of 7.75% 15/Oct/2004 1 564 200 France -Govt of 5% 25/Apr/2012 31 782 000 France -Govt of 5.75% 25/Oct/2032 47 396 930 France -Govt of OAT 5.25% 25/Apr/2008 16 079 France -Govt of OAT 6.5% 25/Oct/2006 35 574 500 France -Govt of OAT 7.5% 25/Apr/2005 35 770 France -Govt of OAT 8.25% 27/Feb/2004 252 175 France OAT 4% 25/Apr/2013 78 568 000 Germany -Govt of 3.75% 4/Jul/2013 5 766 000 Germany -Govt of 4.5% 4/Jan/2013 5 987 162 Germany -Govt of 4.75% 4/Jul/2028 1 952 699 Germany -Govt of 5% 4/Jul/2011 9 979 510 Germany -Govt of 5% 4/Jul/2012 5 295 000 Germany -Govt of 5.25% 4/Jan/2008 1 070 250 Germany -Govt of 5.25% 4/Jan/2011 28 479 439 Germany -Govt of 5.5% 4/Jan/2031 95 884 223 Germany -Govt of 6% 5/Jan/2006 2 661 125 Germany -Govt of 6% 4/Jan/2007 6 580 791 Germany -Govt of 6.25% 26/Apr/2006 12 274 950 Germany -Govt of 6.25% 4/Jan/2030 21 976 295 Germany -Govt of Bundesobligation 3.25% 17/Feb/2004 10 014 Germany -Govt of Bundesobligation 3.5% 10/Oct/2008 78 996 050 Germany -Govt of Bundesobligation 4.125% 27/Aug/2004 1 043 081 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 20/May/2005 2 070 700 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 19/Aug/2005 98 786 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 17/Feb/2006 15 180 775 Italy -Govt of 5% 1/May/2008 45 642 350 Italy -Govt of BPT 2.75% 15/May/2006 169 821 499 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Sep/2005 50 800 000 Italy -Govt of BPT 4% 15/Jul/2005 92 626 750 Italy -Govt of BPT 4.5% 15/May/2005 2 571 250 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 49 414 946 Italy -Govt of BPT 4.75% 1/Jul/2005 98 225 249 Italy -Govt of BPT 4.75% 15/Mar/2006 135 518 499 Italy -Govt of BPT 5% 15/Oct/2007 52 990 Italy -Govt of BPT 5% 1/Feb/2012 10 439 550 Italy -Govt of BPT 5.25% 15/Dec/2005 314 715 Italy -Govt of BPT 5.75% 1/Feb/2033 5 709 080 Italy -Govt of BPT 10.5% 1/Sep/2005 507 668 Netherlands -Govt of 3% 15/Jul/2006 90 297 000 Netherlands -Govt of 3.75% 15/Jul/2009 50 163 Netherlands -Govt of 4% 15/Jul/2005 8 694 650 Netherlands -Govt of 6% 15/Jan/2006 90 508 000 Netherlands -Govt of 7.75% 1/Mar/2005 148 610 Treuhandanstalt 6.75% 13/May/2004 101 600 Sweden -Govt of 6% 9/Feb/2005 4 552 784 Sweden -Govt of 8% 15/Aug/2007 82 625 497 Mexico -Govt of 8.125% 30/Dec/2019 3 552 Turkey -Govt of 11.75% 15/Jun/2010 18 212 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 1 488 358 977

73,00

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS SCIP 2 B1 FRN 26/Oct/2008 7 004 900

0,34


0,34

207

7 004 900

1,54 0,01 0,47 0,87 0,01 0,01 0,08 1,56 2,33 0,00 1,75 0,00 0,01 3,85 0,28 0,29 0,10 0,49 0,26 0,05 1,40 4,70 0,13 0,32 0,60 1,08 0,00 3,87 0,05 0,10 0,01 0,75 2,24 8,33 2,49 4,54 0,13 2,42 4,82 6,65 0,00 0,51 0,02 0,28 0,02 4,43 0,00 0,43 4,44 0,01 0,00 0,22 4,05 0,00 0,00

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 (vyjádřeno v EUR) Počet

4 530 000 5 040 000 2 500 000 8 750 000

2 000 000

2 000 000 5 050 000

500 000

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR EUR EUR EUR

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby British Telecom 5.875% 16/Feb/2004 France Telecom 7% 23/Dec/2009 Royal KPN 4% 30/Jun/2004 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006

4 548 664 5 715 007 2 518 750 9 314 288

0,22 0,28 0,12 0,46

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Maloobchod Metro Fin. 5% 12/Jul/2004

2 027 260

0,10

EUR EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Tabák Gallaher Grp 4.875% 28/Jan/2005 Gallaher Grp 5.75% 2/Oct/2006

2 044 160 5 330 225

0,10 0,26

EUR

Energie Ropa a plyn - výroba PGNIG Fin. 6.75% 30/Oct/2006

519 665

0,03

52 437 499 6 993 714 6 155 996 6 301 200 2 553 550 6 586 272 5 999 400 5 440 240 9 876 000 31 543 500 500 278 20 315 000 26 248 000 32 402 750 2 907 388 3 657 294 6 919 289 8 680 557 12 007 478 5 062 088 415 460 6 295 474

2,57 0,34 0,30 0,31 0,13 0,32 0,29 0,27 0,48 1,55 0,02 1,00 1,29 1,59 0,14 0,18 0,34 0,43 0,59 0,25 0,02 0,31

Měna


Finance Banky 50 000 000 7 000 000 5 500 000 6 000 000 2 500 000 6 050 000 5 400 000 5 200 000 10 000 000 30 000 000 500 000 20 000 000 25 000 000 31 000 000 2 776 000 3 335 000 6 550 000 8 050 000 10 850 000 4 700 000 400 000 6 500 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 5.25% 1/Feb/2006 Bank of America 3.625% 3/Mar/2008 Bank of Ireland 6.45% 10/Feb/2010 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 Barclays Bank 4.875% 31/Mar/2013 Barclays Bank 5.75% 8/Mar/2011 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 Credit Lyonnais 5% 15/Nov/2012 DePfa ACS Bank 3.25% 15/Apr/2008 Deutsche Genossen-Hypobank 5% 2/Nov/2006 Dresdner Fin. FRN 18/Feb/2004 KFW 3.5% 15/Nov/2005 KFW 4.75% 17/Aug/2007 LB NRW 5.25% 14/Oct/2005 National Westminster Bank 5.125% 30/Jun/2011 National Westminster Bank 6% 21/Jan/2010 Nordbanken 6% 13/Dec/2010 Nordea Bank Finland 5.75% 26/Mar/2014 Royal Bank of Scotland 6% 10/May/2013 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Westfaelische Hypobank 4.75% 25/Jan/2006 Westpac Banking 2.875% 25/Jun/2008

1 000 000 2 000 000 6 250 000 2 000 000 4 000 000 5 650 000 40 000 6 000 000


Finanční služby Ford Motor Credit 4.875% 20/Aug/2004 Goldman Sachs Grp 6.5% 6/Oct/2010 Holmes Fin. 4.25% 16/Oct/2006 Morgan Stanley Grp 5.25% 16/Mar/2006 Premiere Fdg Intl 5.5% 28/Mar/2007 SCIC 3.95% 21/Dec/2008 SCIC FRN 31/Jul/2004 Skylark FRN 15/Jul/2008

1 010 920 2 242 080 6 429 163 2 095 480 4 252 391 5 671 037 40 044 6 012 000

0,05 0,11 0,32 0,10 0,21 0,28 0,00 0,30

5 500 000 6 700 000

EUR EUR

Pojištění AIG Sunamerica 5.75% 26/Sep/2005 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012

5 774 340 7 114 261

0,28 0,35

253 650 332 211 812

0,01 16,30

1 827 575 689

89,64

267 000

EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Elektrownia Turow 9.75% 14/Mar/2011 Dluhopisy celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

208

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 1 (vyjádřeno v EUR) Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou SLM Student Loan 3.8% 17/Jun/2033 6 858 880

0,34

60 200 000

EUR

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády France -Govt of BTAN 4.5% 12/Jul/2006

62 629 069

3,07

70 000 000

EUR

Počet

7 000 000

Nadnárodní banky European Invest. Bank 4% 15/Jan/2007 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

71 827 000

3,52

141 314 949

6,93


141 314 949

6,93

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády 6 538 000 5 000 000

535 500

USD USD

EUR

Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2006 Mexico -Govt of 0% 30/Jun/2007 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

2 592 1 685

0,00 0,00

4 277

0,00

Dluhopisy Finance Banky Banco Hipotecario 8% 15/Jun/2005 Dluhopisy celkem

278 460 278 460

0,01 0,01


282 737

0,01


1 969 173 375

96,58


2 038 829 288

100,00




Datum splatnosti

III. 04


402

Měna obchodu

Kontrakt

Závazek

Three Month Euro Euribor Interest Rate Future EUR 97 540 275 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

97

426 088 426 088


30. I. 04

Měna

EUR

Prodané množství


87 935 942 SEK 794 000 000 Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

512 320 512 320


Měna

209

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 2 (vyjádřeno v EUR) Přehled investic k 31. prosinci 2003 Měna


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

CAD EUR

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Canada Housing Trust No1 5.527% 15/Jun/2006 3 230 991 Freddie Mac 5.125% 15/Jan/2012 263 028

0,41 0,03

37 500 000 400 000 7 000 000 18 030 000 16 375 000 17 400 000 3 000 000 11 500 000 3 500 000 2 600 000 25 250 000 10 000 000 7 115 000 10 000 000 10 000 000 27 300 000 6 000 000 26 000 000 41 400 000 3 000 000 4 000 000 3 500 000 7 000 000 30 000 5 050 000 515 000 000 1 500 000 45 000 000 1 500 000 235 000 000 50 000 85 000

DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP JPY NOK NOK SEK SEK USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Denmark -Govt of 4% 15/Nov/2005 Austria -Govt of 5.25% 4/Jan/2011 Belgium -Govt of 4.25% 28/Sep/2013 Finland -Govt of 5.375% 4/Jul/2013 France -Govt of OAT 3.15% 25/Jul/2032 France -Govt of OAT 5.75% 25/Oct/2032 Germany -Govt of 3.75% 4/Jan/2009 Germany -Govt of 3.75% 4/Jul/2013 Germany -Govt of 4.5% 4/Jul/2009 Germany -Govt of 5.25% 4/Jul/2010 Greece -Govt of 5.9% 22/Oct/2022 Ireland -Govt of 4% 18/Apr/2010 Ireland -Govt of 4.25% 18/Oct/2007 Ireland -Govt of 5% 18/Apr/2013 Italy -Govt of 5% 1/May/2008 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Jan/2008 Italy -Govt of BPT 4.25% 1/Aug/2013 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 Italy -Govt of BPT 5% 15/Oct/2007 Italy -Govt of BPT 5% 1/Feb/2012 Italy -Govt of BPT 5.25% 1/Aug/2011 Netherlands -Govt of 5% 15/Jul/2012 Netherlands -Govt of 5.75% 15/Feb/2007 Netherlands -Govt of 7.5% 15/Jan/2023 United Kingdom Gilt 8.5% 7/Dec/2005 Italy -Govt of 0.375% 10/Oct/2006 Norway -Govt of 5.75% 30/Nov/2004 Norway -Govt of 6.75% 15/Jan/2007 Sweden -Govt of 3.5% 20/Apr/2006 Sweden -Govt of 5.25% 15/Mar/2011 United States Tsy N/B 5.625% 15/May/2008 United States Tsy N/B 6.375% 15/Aug/2027

5 147 351 430 420 6 952 050 19 554 437 18 723 316 19 542 810 3 028 950 11 051 500 3 643 500 2 802 410 27 985 838 10 092 000 7 357 266 10 560 500 10 614 500 27 409 200 5 943 600 27 088 100 43 875 720 3 163 500 4 292 000 3 701 600 7 545 300 40 134 7 721 504 3 831 483 184 249 5 893 471 165 664 27 110 108 43 904 78 277

0,65 0,06 0,88 2,48 2,38 2,48 0,39 1,40 0,46 0,36 3,56 1,28 0,93 1,34 1,35 3,48 0,76 3,44 5,57 0,40 0,55 0,47 0,96 0,01 0,98 0,49 0,02 0,75 0,02 3,44 0,01 0,01

28 500 000 480 000 000

EUR JPY

28 122 375 3 710 804

3,57 0,47

360 901 860

45,84

Počet

5 000 000 250 000

700 000 7 600 000 3 800 000

EUR EUR EUR

Nadnárodní banky European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 IBRD 4.75% 20/Dec/2004 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS SCIC 1 A2 2.313% 21/Dec/2008 700 350 SCIP 2 A2 FRN 26/Apr/2007 7 608 360 SCIP 2 A3 FRN 26/Oct/2008 3 807 600 Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS celkem 12 116 310

0,09 0,97 0,48 1,54

Dluhopisy Suroviny Těžba -nedrahých kovů 600 000

USD

Vale Overseas 8.625% 8/Mar/2007

532 357

0,07

1 814 288 1 086 800 5 415 650

0,23 0,14 0,69

Komunikace Telekomunikační služby 1 600 000 1 000 000 5 000 000

EUR EUR EUR

France Telecom 7% 23/Dec/2009 Koninklijke KPN 7.25% 12/Apr/2006 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007

210

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 2 (vyjádřeno v EUR) Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 Sogerim 7% 20/Apr/2011 Deutsche Telekom Intl Fin. 2% 15/Jun/2005 Vodafone Grp 7.625% 15/Feb/2005

2 128 980 2 834 350 649 363 421 969

0,27 0,36 0,08 0,05

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Renault 6.125% 26/Jun/2009

3 265 800

0,42

EUR


2 047 533

0,26

2 000 000

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Coca-Cola HBC Fin. 5.25% 27/Jun/2006

2 093 260

0,27

1 000 000

EUR

Tabák Gallaher Grp 5.75% 2/Oct/2006

1 055 490

0,14

EUR ITL

Energie Ropa a plyn - výroba PGNIG Fin. 6.75% 30/Oct/2006 Petroleos Mexicanos 7.375% 13/Aug/2007

1 039 330 1 385 925

0,13 0,18

2 000 000 25 820 000 1 000 000 4 020 000 1 500 000 2 250 000 500 000 9 300 000 15 000 000 2 000 000 2 000 000 4 000 000 1 570 000 000 000 3 200 000 1 000 000 2 020 000 100 000 30 000 000 1 400 000 1 000 000 700 000 300 000 4 500 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD

Finance Banky Banca Lombarda 6.875% 23/Feb/2010 Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% 5/Jan/2004 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 BES Fin. 6.25% 17/May/2011 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BNP Paribas Cap. Trust VI 5.868% 29/Jan/2049 FinecoGroup FRN 23/Feb/2011 HVB Real Estate Bank 5% 19/Jun/2008 Hypothekenbank in Essen 4.25% 27/Jan/2006 ING Bank 5.5% 4/Jan/2012 IntesaBCI Cap. Trust 6.988% 29/Jul/2049 LB Baden-Wuerttemberg 5.125% 16/Jan/2006 MPS Cap. Trust I 7.99% 7/Feb/2049 Nordbanken 6% 13/Dec/2010 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Sanpaolo IMI FRN 27/Sep/2010 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Wuerttembergische Hypobank 4.25% 16/Aug/2004 BNP Paribas FRN 25/Jul/2011 Credit Suisse Grp Fin. -US FRN 5/Oct/2010 Export Credit Bank of Turkey 11.5% 25/Feb/2005 KFW 3.375% 23/Jan/2008 KFW Intl Fin. 3% 15/Sep/2005

2 245 876 25 825 202 1 050 200 4 406 523 1 666 500 2 386 508 503 700 9 807 780 15 428 250 2 127 700 2 245 500 4 181 484 1 834 153 1 056 380 3 547 712 1 005 650 2 175 621 100 050 30 367 500 1 116 026 799 144 602 369 240 047 3 612 498

0,29 3,28 0,13 0,56 0,21 0,30 0,06 1,25 1,96 0,27 0,29 0,53 0,23 0,13 0,45 0,13 0,28 0,01 3,86 0,14 0,10 0,08 0,03 0,46

500 000 1 000 000 700 000 1 000 000 1 500 000 2 000 000 2 000 000 1 500 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD

Finanční služby CL Cap. Trust 1 7.047% 29/Apr/2049 Clerical Medical Fin. 6.45% 5/Jul/2023 Euroclear Fin. FRN 4/Oct/2010 Ford Motor Credit Company 4.875% 20/Aug/2004 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 Premiere Fdg Intl 5.5% 28/Mar/2007 Citigroup 5.7% 6/Feb/2004 Citigroup 6.75% 1/Dec/2005

570 525 1 103 171 703 675 1 010 920 1 591 800 2 126 195 1 592 151 1 291 735

0,07 0,14 0,09 0,13 0,20 0,27 0,20 0,16

1 750 000 5 000 000 55 000 000 750 000 000

EUR EUR JPY JPY

1 844 763 5 309 150 411 610 5 682 455 167 341 618

0,23 0,68 0,05 0,72 21,26

Počet

Měna


2 000 000 2 500 000 86 000 000 500 000

EUR EUR JPY USD

3 000 000

2 020 000

1 000 000 2 500 000 000

Pojištění Aviva 5.75% 14/Nov/2021 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012 AIG Sunamerica 1.2% 26/Jan/2005 AIG Sunamerica 1.2% 20/Mar/2008 Dluhopisy celkem

211


Měna

10 463 5 000

USD USD

4 200

HKD

3 800

USD


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

531 798

0,07

540 829

0,07

Konvertibilní dluhopisy Finance Finanční služby Morgan Stanley Cap. 0% 7/Apr/2007 Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 -Issue date 20/Jul/1998 Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 -Issue date 11/Jul/2001 Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 -Issue date 1/Mar/2001 Konvertibilní dluhopisy celkem

487 017

0,06

390 062 1 949 706

0,05 0,25

1 672 017

0,21

474 967 4 802 312

0,06 0,61

37 506

EUR

Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG

27 727 219 296

GBP GBP

Těžba -nedrahých kovů Anglo American PLC Rio Tinto PLC - Reg. Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize

397 387 138 474 28 433

EUR EUR USD

Mediaset SpA TF1 Comcast Corp. - A

3 743 386 3 832 960 732 381

0,48 0,49 0,09

241 929 92 641

EUR EUR

Vydavatelství a tisk Arnoldo Mondadori Editore SpA VNU NV

1 720 115 2 320 657

0,22 0,29

206 386 336 111 4 935 196 4 373

EUR EUR GBP USD

Telekomunikační služby Hellenic Telecommunications Organization SA TIM SpA Vodafone Group PLC Vimpel-Communications - ADR

2 162 925 1 448 638 9 700 807 250 589

0,27 0,18 1,23 0,03

14 975 25 690

EUR EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů BMW AG Fiat SpA

550 331 156 195

0,07 0,02

174 241

EUR

Zařízení domácností Thomson SA

2 939 446

0,37

978 727 467 522 16 390

GBP GBP USD

Maloobchod Dixons Group PLC Kingfisher PLC Costco Wholesale Corp.

1 930 768 1 847 911 480 129

0,25 0,24 0,06

203 386

GBP


2 121 593

0,27

29 548

EUR

Kosmetika a výrobky osobní potřeby L'Oreal SA

1 920 620

0,24

6 027

CHF

Potravinářské služby Nestle SA - Reg.

1 193 829

0,15

356 491

GBP

Výrobky pro domácnost Reckitt Benckiser PLC

6 395 130

0,81

EUR EUR

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA

7 833 789 2 777 163

1,00 0,35

523 649 18 841

212


Vlastní kapitál %

BP PLC Exxon Mobil Corp. Nabors Industries Limited

4 816 508 1 704 844 393 547

0,61 0,22 0,05

EUR


2 518 905

0,32

274 393 141 974 6 666 280 214 176 534 92 704 183 277 51 959 315 023 143 202 298 249 60 584 43 507 4 816

CHF CHF CZK EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP HUF USD

Finance Banky Credit Suisse Group - Reg. UBS AG - Reg. Komercni Banka AS Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Banco Popular Espanol Bank of Ireland BNP Paribas Deutsche Bank AG - Reg. Intesa BCI SpA Barclays PLC HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC OTP Bank Rt FleetBoston Financial Corp.

7 959 287 7 708 587 497 678 3 760 472 8 350 058 1 003 057 9 149 188 3 413 706 976 571 1 012 628 3 716 441 1 415 277 444 840 166 394

1,01 0,98 0,06 0,48 1,06 0,13 1,16 0,43 0,12 0,13 0,47 0,18 0,06 0,02

28 066 7 722 12 569 5 000

EUR USD USD USD

Finanční služby Deutsche Boerse AG Bear Stearns Cos Inc. -The Goldman Sachs Grp Inc. Morgan Stanley Capital Cayman Islands Limited

1 216 661 487 373 983 020 356 959

0,15 0,06 0,13 0,05

64 792 36 418 233 089

EUR EUR EUR

Pojištění AXA Muenchener Rueckversicherungs AG - Reg. Riunione Adriatica di Sicurta SpA

1 099 520 3 525 991 3 146 702

0,14 0,45 0,40

23 511

USD

Zdravotnictví Zdravotnické potřeby a zařízení Johnson & Johnson

958 819

0,12

20 753 42 080 161 775 162 144 45 234 10 163

EUR EUR GBP GBP USD USD

Farmacie Altana AG Celesio AG AstraZeneca PLC GlaxoSmithKline PLC Bristol-Myers Squibb Company Pfizer Inc.

988 880 1 617 976 6 153 183 2 945 537 1 028 510 283 051

0,13 0,21 0,78 0,37 0,13 0,04

124 109 25 604

EUR EUR

Průmysl Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain Lafarge SA

4 816 670 1 807 642

0,61 0,23

107 744

EUR


2 494 274

0,32

56 248

EUR


2 919 271

0,37

78 292

SEK


2 398 164

0,31

32 581 31 566 153 393

EUR USD USD

Různé průmyslové stroje Siemens AG - Reg. 3M Company General Electric Company

2 068 894 2 120 166 3 727 352

0,26 0,27 0,47

32 800

USD

Doprava CSX Corp.

935 100

0,12

Počet

Měna


749 170 52 590 12 072

GBP USD USD

749 674

213


Vlastní kapitál %

SGD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Singapore Post Limited

365 644

0,05

22 101

USD

Technologie Počítače a periferie Cisco Systems Inc.

421 222

0,05

367 115 96

EUR USD

Polovodiče ASML Holding NV Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR

5 771 048 774

0,73 0,00

9 927

USD

Software Microsoft Corp.

215 398

0,03

187 788

EUR


2 574 573

0,33

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Iberdrola SA Scottish Power PLC Akcie celkem

870 641 1 282 603 181 598 264

0,11 0,16 23,06


723 907 758

91,95

EUR

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 4.5% 15/Mar/2004 31 337 904

3,98

CAD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada -Govt of 6% 1/Jun/2008

4 663 862

0,59

36 001 766

4,57

808 415 808 415

0,10 0,10

769 452 234 894 1 004 346

0,10 0,03 0,13

37 814 527

4,80

Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Tenaga Nsl 7.5% 1/Nov/2025 Dluhopisy celkem

522 265 522 265

0,07 0,07


522 265

0,07

762 244 550

96,82

Počet

1 127 000

55 561 242 775

31 200 000

7 000 000

Měna


EUR GBP


1 000 000

10 436 11 287

USD

USD USD

Dluhopisy Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Pepsico 4.5% 15/Sep/2004 Dluhopisy celkem Akcie Energie Ropa a plyn - výroba Lukoil - ADR OAO Gazprom - ADR Reg. Akcie celkem Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích celkem

600 000

USD


214


Měna

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

787 260 129

100,00






Datum splatnosti

III. 04 III. 04 III. 04


230 130 155

Měna obchodu

Kontrakt

Závazek

Euro-Bobl 5 year Future -EUX EUR 25 421 900 Nikkei 225 Index Future -SGX JPY 5 154 652 US Long Bond Future -CBT USD 13 432 780 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

111 10 720 109

305 900 346 208 -4 800 647 308


30. I. 04 30. I. 04

Měna

EUR EUR

Prodané množství


12 569 620 USD 14 895 000 22 150 111 SEK 200 000 000 Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

750 081 129 048 879 129


Měna

215



Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR JPY

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 5.125% 15/Jan/2012 315 633 Fannie Mae 2.125% 9/Oct/2007 78 590

0,03 0,01

1 000 000 750 000 500 000 12 600 000 3 110 000 20 080 000 11 500 000 60 000 40 000 200 000 7 750 000 17 500 000 10 000 000 39 300 000 14 450 000 450 000 200 000 1 160 000 10 000 000 100 000 5 240 000 30 000 7 000 000 2 200 000 900 000 000 220 000 000 2 350 000 36 000 000 7 500 000 375 000 000 50 000 21 000 500 000 2 000 000 13 465 000 410 000 10 000

AUD DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP JPY JPY NOK NOK SEK SEK USD USD USD USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Queensland Tsy 6% 14/Jul/2009 Denmark -Govt of 5% 15/Nov/2013 Austria -Govt of 5.25% 4/Jan/2011 Finland -Govt of 5.375% 4/Jul/2013 France -Govt of 5.75% 25/Oct/2032 France -Govt of OAT 3.15% 25/Jul/2032 Germany -Govt of 3.75% 4/Jul/2013 Germany -Govt of Bundesobligation 4.125% 27/Aug/2004 Germany -Govt of Bundesobligation 5% 17/Feb/2006 Greece -Govt of 5.25% 18/May/2012 Greece -Govt of 5.9% 22/Oct/2022 Ireland -Govt of 4.25% 18/Oct/2007 Ireland -Govt of 5% 18/Apr/2013 Italy -Govt of BPT 3.5% 15/Jan/2008 Italy -Govt of BPT 4.5% 1/Mar/2007 Italy -Govt of BPT 4.75% 15/Mar/2006 Italy -Govt of BPT 4.75% 1/Feb/2013 Italy -Govt of BPT 5% 15/Oct/2007 Italy -Govt of CCT FRN 1/Aug/2007 Italy -Govt of CCT FRN 1/Apr/2009 Netherlands -Govt of 5.75% 15/Feb/2007 Netherlands -Govt of 7.5% 15/Jan/2023 United Kingdom Gilt 8.5% 7/Dec/2005 United Kingdom Tsy 7.5% 7/Dec/2006 Italy -Govt of 0.375% 10/Oct/2006 Italy -Govt of 5% 15/Dec/2004 Norway -Govt of 5.75% 30/Nov/2004 Norway -Govt of 6.75% 15/Jan/2007 Sweden -Govt of 3.5% 20/Apr/2006 Sweden -Govt of 5.25% 15/Mar/2011 Brazil -Govt of 6% 15/Apr/2024 Turkey -Govt of 11.5% 23/Jan/2012 United States Tsy N/B 3% 15/Nov/2007 United States Tsy N/B 3.25% 15/Aug/2007 United States Tsy N/B 6.25% 15/May/2030 United States Tsy N/B 6.375% 15/Aug/2027 United States Tsy N/B 6.5% 15/May/2005

605 317 105 012 538 025 13 665 330 3 492 997 22 959 645 11 051 500 60 762 41 878 213 290 8 589 713 18 095 875 10 560 500 39 457 200 15 054 733 469 103 206 490 1 229 368 10 088 000 100 910 5 648 196 40 134 10 703 075 3 380 060 6 695 795 1 703 888 288 657 4 714 777 828 318 43 260 803 34 632 21 300 399 807 1 617 470 12 323 660 377 571 8 473

0,06 0,01 0,05 1,29 0,33 2,17 1,04 0,01 0,00 0,02 0,81 1,71 1,00 3,72 1,42 0,04 0,02 0,12 0,95 0,01 0,53 0,00 1,01 0,32 0,63 0,16 0,03 0,45 0,08 4,08 0,00 0,00 0,04 0,15 1,16 0,04 0,00

28 500 000 1 500 000 000 1 250 000 000

EUR ITL JPY

28 122 375 421 483 9 663 551

2,66 0,04 0,91

287 233 896

27,11

Počet

300 000 10 000 000

1 000 000 7 600 000 5 550 000

900 000

EUR EUR EUR

USD

Nadnárodní banky European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 IBRD 0% 7/Nov/2016 IBRD 4.75% 20/Dec/2004 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS SCIC 1 A2 2.313% 21/Dec/2008 1 000 500 SCIP 2 A2 FRN 26/Apr/2007 7 608 360 SCIP 2 A3 FRN 26/Oct/2008 5 561 100 Cenné papíry kryté majetkem -ABS a cenné papíry kryté hypotékou -MBS celkem 14 169 960

1,34

Dluhopisy Suroviny Těžba -nedrahých kovů Vale Overseas 8.625% 8/Mar/2007

0,08

216

798 536

0,09 0,72 0,53


Vlastní kapitál %

1 630 200 4 332 520 6 386 940 2 265 221 11 892 286 421 969

0,15 0,41 0,60 0,21 1,12 0,04

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Výrobci automobilů Renault 6.125% 26/Jun/2009

3 810 100

0,36

EUR


1 033 903

0,10

2 500 000

EUR

Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Coca-Cola HBC Fin. 5.25% 27/Jun/2006

2 616 575

0,25

1 000 000

EUR

Tabák Gallaher Grp 5.75% 2/Oct/2006

1 055 490

0,10

EUR ITL

Energie Ropa a plyn - výroba PGNIG Fin. 6.75% 30/Oct/2006 Petroleos Mexicanos 7.375% 13/Aug/2007

1 558 995 1 385 925

0,15 0,13

15 850 000 6 000 000 100 000 6 000 000 4 000 000 2 530 000 1 500 000 100 000 2 000 000 3 700 000 20 700 000 20 000 000 1 000 000 12 000 000 2 700 000 3 000 000 3 100 000 3 020 000 2 000 000 200 000 5 000 000 5 500 000 000 30 000 000 1 800 000 900 000 18 000 000 6 000 000 30 000 4 000 000 310 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ITL JPY USD USD USD USD USD USD USD

Finance Banky Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.75% 1/Aug/2005 Banca Lombarda 6.875% 23/Feb/2010 Bank Nederlandse Gemeenten 3.75% 5/Jan/2004 Bank of Ireland 6.45% 10/Feb/2010 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 BES Fin. 6.25% 17/May/2011 BES Fin. 6.625% 8/May/2049 BNP Paribas Cap. Trust VI 5.868% 29/Jan/2049 Deutsche Bank Fin. 5.375% 27/Mar/2012 FinecoGroup FRN 23/Feb/2011 HVB Real Estate Bank 5% 19/Jun/2008 Hypothekenbank in Essen 4.25% 27/Jan/2006 IntesaBCI Cap. Trust 6.988% 29/Jul/2049 LB Baden-Wuerttemberg 5.125% 16/Jan/2006 Nordbanken 6% 13/Dec/2010 Royal Bank of Scotland 6% 10/May/2013 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano 6.25% 14/Jun/2010 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Wuerttembergische Hypobank 4.25% 16/Aug/2004 Intesa Bank Overseas FRN 10/Jun/2008 KFW Intl Fin. 1% 20/Dec/2004 BNP Paribas FRN 25/Jul/2011 Export Credit Bank of Turkey 11.5% 25/Feb/2005 KFW 3.375% 23/Jan/2008 KFW Intl Fin. 3% 15/Sep/2005 KFW Intl Fin. 3.75% 1/Oct/2004 KFW Intl Fin. 4.75% 24/Jan/2007 KFW Intl Fin. 5.25% 28/Jun/2006

16 137 678 6 737 629 100 020 6 715 632 4 200 800 2 773 260 1 636 305 106 067 2 110 240 3 727 380 21 830 220 20 571 000 1 122 750 12 544 451 2 852 226 3 320 040 3 436 846 3 252 661 2 098 440 200 100 5 061 250 2 821 482 224 021 1 434 891 774 474 14 402 840 4 816 664 24 219 3 366 111 262 682

1,52 0,64 0,01 0,63 0,40 0,26 0,15 0,01 0,20 0,35 2,06 1,94 0,11 1,18 0,27 0,31 0,32 0,31 0,20 0,02 0,48 0,27 0,02 0,14 0,07 1,36 0,46 0,00 0,32 0,03

1 000 000 535 000 000 4 000 000 2 000 000

EUR JPY USD USD

Finanční služby Clerical Medical Fin. 6.45% 5/Jul/2023 Toyota Motor Credit 1% 20/Dec/2004 Citigroup 5.7% 6/Feb/2004 Citigroup 6.75% 1/Dec/2005

1 103 171 3 994 239 3 184 303 1 722 313

0,10 0,38 0,30 0,16

3 000 000

EUR

Pojištění Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012

3 185 490

0,30

Počet

Měna


EUR EUR EUR JPY JPY USD

Komunikace Telekomunikační služby Koninklijke KPN 7.25% 12/Apr/2006 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 Sogerim 6.125% 20/Apr/2006 Deutsche Telekom Intl Fin. 2% 15/Jun/2005 Nippon Telegraph & Telephone 2.5% 25/Jul/2007 Vodafone Grp 7.625% 15/Feb/2005

3 500 000

1 020 000

1 500 000 4 000 000 6 000 000 300 000 000 1 500 000 000 500 000

1 500 000 2 500 000 000

217


Měna

900 000 000 15 000 000

JPY JPY


AIG Sunamerica 1.2% 26/Jan/2005 AIG Sunamerica 1.2% 20/Mar/2008 Dluhopisy celkem

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

6 735 441 113 649 207 889 645

0,64 0,01 19,63

2 190 239

0,21

89 118

USD

Akcie Suroviny Chemikálie Reliance Industries Limited - 144A GDR

58 157

USD

Železo a ocel Nucor Corp.

2 573 229

0,24

104 947 179 488

GBP USD

Těžba -nedrahých kovů Rio Tinto PLC - Reg. Alcoa Inc.

2 298 210 5 424 412

0,22 0,51

589 932 96 180

EUR USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Mediaset SpA Comcast Corp. - A

5 557 159 2 477 416

0,52 0,23

761 34 900 104 115 587 139 031

JPY JPY JPY USD USD

Internetový software a služby Rakuten Inc. Softbank Corp. Yahoo Japan Corp. Amazon.Com Inc. EBay Inc.

2 657 161 846 819 1 107 865 4 830 214 7 049 925

0,25 0,08 0,10 0,46 0,67

101 172

USD


7 151 461

0,68

248 188 2 351 547 5 647 708 64 485

EUR EUR GBP USD

Telekomunikační služby Royal KPN NV TIM SpA Vodafone Group PLC Vimpel-Communications - ADR

1 518 911 10 135 168 11 101 348 3 695 228

0,14 0,96 1,05 0,35

85 412 472 803

EUR EUR


3 138 891 2 874 642

0,30 0,27

250 000

JPY

Zařízení domácností Matsushita Electric Industrial Company Limited

2 740 813

0,26

2 316 601 1 029 828 194 993 417 000

GBP GBP GBP JPY

Maloobchod Dixons Group PLC Kingfisher PLC Next PLC Takashimaya Company Limited

4 570 037 4 070 461 3 107 796 2 359 873

0,43 0,38 0,29 0,22

126 778

USD


1 922 752

0,18

84 681

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby Procter & Gamble Company

6 689 353

0,63

35 069 91 507 169 073 141 583

CHF EUR USD USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Carrefour SA Campbell Soup Company Sysco Corp.

6 946 474 3 982 385 3 594 988 4 172 228

0,66 0,38 0,34 0,39

508 910 417 000

GBP JPY

Výrobky pro domácnost Reckitt Benckiser PLC Toto Limited

9 129 390 2 801 000

0,86 0,26

218


Vlastní kapitál %

15 508 359 2 895 083 7 687 871 5 036 372 3 752 272 11 093 092

1,46 0,27 0,73 0,48 0,35 1,05

4 624 395 2 651 970 7 799 410

0,44 0,25 0,74

11 497 237 6 090 874 5 646 827 13 123 669 18 361 025 4 051 916 3 252 175 8 403 508 12 385 707 4 452 767 5 512 363 1 790 583 2 600 347 4 164 326

1,09 0,57 0,53 1,24 1,73 0,38 0,31 0,79 1,17 0,42 0,52 0,17 0,25 0,39

Finanční služby Daiwa Securities Group Inc. Nomura Holdings Inc. Bear Stearns Cos Inc. -The Citigroup Inc.

1 132 499 6 264 293 3 490 634 6 273 778

0,11 0,59 0,33 0,59

CHF EUR EUR EUR HKD USD

Pojištění Converium Holding AG Aegon NV AXA Riunione Adriatica di Sicurta SpA China Life Insurance Company Limited American International Group

1 618 741 3 044 791 4 695 972 5 879 871 741 636 2 126 536

0,15 0,29 0,44 0,56 0,07 0,20

HKD HKD JPY

Nemovitosti - investiční trusty Sino Land Company Sun Hung Kai Properties Limited Mitsubishi Estate Company Limited

1 210 109 1 404 066 2 074 407

0,11 0,13 0,20

40 347

USD

Zdravotnictví Zdravotnické služby UnitedHealth Group Inc.

1 865 491

0,18

62 300 53 770 131 058

JPY USD USD

Zdravotnické potřeby a zařízení Sysmex Corp. Becton Dickinson & Company Johnson & Johnson

960 916 1 768 674 5 344 768

0,09 0,17 0,50

194 775 514 899 268 000 265 349 234 326

GBP GBP JPY USD USD

Farmacie AstraZeneca PLC GlaxoSmithKline PLC Chugai Pharmaceutical Company Limited Bristol-Myers Squibb Company Pfizer Inc.

7 408 354 9 353 749 3 055 122 6 033 384 6 526 240

0,70 0,88 0,29 0,57 0,62

Počet

Měna


1 036 655 19 641 1 195 788 11 083 000 84 126 342 193

EUR EUR GBP HKD USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA BP PLC Petrochina Company Limited - H Burlington Resources Inc. Exxon Mobil Corp.

1 376 308 129 153 179 358

EUR USD USD

Ropa a plyn - služby Snam Rete Gas SpA Halliburton Company Schlumberger Limited

211 752 328 349 420 777 277 456 367 809 61 673 459 910 674 392 530 197 720 1 305 317 000 1 192 300 65 348

CHF EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP JPY JPY SGD THB USD

Finance Banky UBS AG - Reg. ABN Amro Holding NV Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Banco Popular Espanol BNP Paribas Deutsche Bank AG - Reg. Barclays PLC HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Oversea-Chinese Banking Corp. Bangkok Bank PCL Bank of America Corp.

210 000 464 000 55 306 163 907

JPY JPY USD USD

38 406 259 573 276 722 435 546 1 143 712 40 641

2 678 000 214 000 276 000

219


Vlastní kapitál %

USD


8 693 248

0,82

66 663 67 112 446 400

EUR EUR THB

Stavební materiály Compagnie de Saint-Gobain Lafarge SA Siam Cement PCL

2 587 191 4 738 107 2 268 701

0,24 0,45 0,21

983 000 341 000

JPY JPY

Elektrická zařízení Sanyo Electric Company Limited Sumitomo Electric Industries Limited

4 072 234 2 416 635

0,38 0,23

157 596 426 000 98 035

EUR JPY USD

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV NEC Corp. Thermo Electron Corp.

3 648 347 2 486 439 1 944 611

0,34 0,23 0,18

201 041

SEK


6 158 091

0,58

113 292 117 752 57 795 49 431 238 636

USD USD USD USD USD

Různé průmyslové stroje 3M Company Eastman Kodak Company Illinois Tool Works Inc. SPX Corp. Tyco International Limited

7 609 385 2 395 462 3 829 174 2 302 744 5 009 776

0,72 0,23 0,36 0,22 0,47

1 462 000 767 000 189 532

HKD JPY USD

Doprava Cathay Pacific Airways Limited Tokyu Corp. Southwest Airlines Company

2 202 114 3 120 680 2 423 714

0,21 0,30 0,23

SGD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Orgány místní samosprávy Singapore Post Limited

1 769 821

0,17

47 460

USD

Technologie Počítače a periferie Hon Hai Precision Industry - GDR Reg.

299 130

0,03

661 398 9 300 211 207 81

EUR JPY USD USD

Polovodiče ASML Holding NV Rohm Company Limited Intel Corp. United Microelectronics Corp. - ADR

10 397 177 864 100 5 353 390 317

0,98 0,08 0,51 0,00

86 826 51 700 62 505

EUR JPY USD

Software SAP AG Koei Company Limited Intuit Inc.

11 617 319 1 269 755 2 636 275

1,10 0,12 0,25

124 650

EUR


1 708 952

0,16

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Enel SpA Iberdrola SA Akcie celkem

3 183 749 4 858 891 489 237 556

0,30 0,46 46,18


998 531 057

94,26

Počet

Měna


115 728

5 455 000

590 677 310 076

EUR EUR

220


10 500 000

2 000 000

135 283

Měna

CAD

USD

USD

Tržní hodnota


Vlastní kapitál %

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada -Govt of 6% 1/Jun/2008 6 995 793 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 6 995 793

0,66

Dluhopisy Zboží krátkodobé spotřeby Nápoje Pepsico 4.5% 15/Sep/2004 Dluhopisy celkem

1 616 830 1 616 830

0,15 0,15

Akcie Energie Ropa a plyn - výroba OAO Gazprom - ADR Reg. Akcie celkem

2 815 379 2 815 379

0,27 0,27

11 428 002

1,08

Tenaga Nsl 7.5% 1/Nov/2025 Dluhopisy celkem

870 442 870 442

0,08 0,08


870 442

0,08


1 010 829 501

95,42


1 059 387 246

100,00




0,66

Jiné převoditelné cenné papíry Dluhopisy Energetika a plynárenství Elektrická zařízení 1 000 000

USD


Datum splatnosti

III. 04 III. 04 III. 04


200 8 48

Měna obchodu

Kontrakt

Závazek

Euro-Bobl 5 year Future -EUX EUR 22 106 000 Topix Index Future JPY 618 440 Russel 2000 Futures USD 10 645 737 Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

111 1 045 560

266 000 36 795 469 021 771 816


30. I. 04 30. I. 04

Měna

EUR EUR

Prodané množství



2 238 718 138 062 2 376 780


Měna

221



Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR JPY JPY

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 5.125% 15/Jan/2012 1 557 123 Development Bank of Japan 1.75% 21/Jun/2010 662 872 Fannie Mae 2.125% 9/Oct/2007 78 590

0,22 0,09 0,01

2 000 000 1 000 000 1 500 000 11 390 000 920 000 3 000 000 58 000 2 000 000 5 500 000 1 110 000 1 000 000 430 000 2 900 000 7 500 000 7 000 000 2 500 000 15 100 000 4 000 000 8 000 000 750 000 1 000 000 85 000 50 000 3 810 000 700 000 3 500 000 14 500 000 60 000 000 89 450 000 335 000 1 500 000 160 000 85 000 400 000 1 200 000 1 000 000 3 000 000 300 000 7 495 000 80 000

AUD AUD DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP NOK SEK SEK USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Queensland Tsy 6% 14/Jul/2009 Queensland Tsy 6.5% 14/Jun/2005 Denmark (Govt of) 5% 15/Nov/2013 France (Govt of) OAT 3.15% 25/Jul/2032 France (Govt of) OAT 5% 25/Oct/2016 France (Govt of) OAT 5.75% 25/Oct/2032 France (Govt of) OAT 8.5% 25/Oct/2008 Germany (Govt of) 3.75% 4/Jan/2009 Germany (Govt of) 3.75% 4/Jul/2013 Germany (Govt of) 4.75% 4/Jul/2028 Germany (Govt of) 5% 4/Jul/2011 Germany (Govt of) Bundesobligation 4% 16/Feb/2007 Germany (Govt of) Bundesobligation 4.5% 17/Aug/2007 Germany (Govt of) Principal Strips 0% 4/Jan/2024 Italy (Govt of) BPT 2.75% 1/Feb/2006 Italy (Govt of) BPT 2.75% 1/Sep/2006 Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Jan/2008 Italy (Govt of) BPT 4.5% 1/Mar/2007 Italy (Govt of) BPT 4.75% 15/Mar/2006 Italy (Govt of) BPT 4.75% 1/Feb/2013 Italy (Govt of) BPT 5% 1/Feb/2012 Netherlands (Govt of) 5.75% 15/Jan/2004 Netherlands (Govt of) 5.75% 15/Feb/2007 United Kingdom Gilt 8.5% 7/Dec/2005 United Kingdom Tsy 5% 7/Mar/2008 United Kingdom Tsy 7.5% 7/Dec/2006 Norway (Govt of) 6.75% 15/Jan/2007 Sweden (Govt of) 5.25% 15/Mar/2011 Sweden (Govt of) 5.5% 8/Oct/2012 Brazil (Govt of) 6% 15/Apr/2024 Italy (Govt of) 7.25% 7/Feb/2005 Russia (Govt of) 5% 31/Mar/2030 Russia (Govt of) 8.75% 24/Jul/2005 United States Tsy N/B 3% 15/Nov/2007 United States Tsy N/B 3.25% 15/Aug/2007 United States Tsy N/B 3.5% 15/Nov/2006 United States Tsy N/B 5.5% 15/Aug/2028 United States Tsy N/B 5.625% 15/May/2008 United States Tsy N/B 6.25% 15/May/2030 United States Tsy N/B 6.75% 15/May/2005

1 210 633 606 711 210 024 13 023 424 965 080 3 369 450 70 574 2 019 300 5 285 500 1 083 749 1 061 650 441 718 3 024 265 2 779 500 7 007 700 2 488 250 15 160 400 4 167 400 8 339 600 774 338 1 054 500 85 077 53 895 5 825 531 1 008 961 5 377 367 1 899 007 6 921 730 10 440 373 232 031 1 264 181 122 250 73 369 319 846 970 482 819 435 2 478 650 263 427 6 859 698 67 989

0,17 0,09 0,03 1,85 0,14 0,48 0,01 0,29 0,75 0,15 0,15 0,06 0,43 0,40 1,00 0,35 2,16 0,59 1,19 0,11 0,15 0,01 0,01 0,83 0,14 0,77 0,27 0,99 1,49 0,03 0,18 0,02 0,01 0,05 0,14 0,12 0,35 0,04 0,98 0,01

8 375 000 283 000

EUR EUR

8 264 031 300 178

1,18 0,04

130 089 859

18,53

Počet

1 480 000 85 000 000 10 000 000

700 000 5 000 000 3 580 000

EUR EUR EUR

Nadnárodní banky European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 European Invest. Bank 5% 15/Apr/2008 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem

Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) SCIC 1 A2 2.313% 21/Dec/2008 700 350 SCIP 2 A2 FRN 26/Apr/2007 5 005 500 SCIP 2 A3 FRN 26/Oct/2008 3 587 160 Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) celkem 9 293 010

222

0,10 0,71 0,51 1,32


Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

1 587 502 1 678 852 1 639 465 1 133 740 105 710 2 774 867

0,23 0,24 0,23 0,16 0,02 0,40

10 132

0,00

12 217 800 56 147 1 680 320 32 046 54 808 2 244 220 872 696 1 576 425 1 059 430 1 803 139 1 129 140 2 110 240 9 408 338 1 500 457 221 336 2 217 320 1 400 152 2 098 440 120 060 1 795 488 94 211 774 474 5 601 104

1,74 0,01 0,24 0,00 0,01 0,32 0,12 0,22 0,15 0,26 0,16 0,30 1,34 0,21 0,03 0,32 0,20 0,30 0,02 0,26 0,01 0,11 0,80

21 511 1 002 000 530 600 1 028 666 1 082 320 7 232 575 1 493 174 127 471 879 952

0,00 0,14 0,08 0,15 0,15 1,03 0,21 0,02 0,13

Pojištění Aviva 5.75% 14/Nov/2021 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012 AIG Sunamerica 1.2% 20/Mar/2008 Dluhopisy celkem

1 054 150 2 123 660 984 959 76 559 097

0,15 0,30 0,14 10,91

Konvertibilní dluhopisy Finance Finanční služby Morgan Stanley Cap. 0% 7/Apr/2007 Konvertibilní dluhopisy celkem

2 705 189 2 705 189

0,39 0,39

Měna


EUR EUR EUR EUR JPY JPY

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby France Telecom 7% 23/Dec/2009 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 Singapore Telecommunications 6% 21/Nov/2011 Sogerim 7% 20/Apr/2011 Deutsche Telekom Intl Fin. 2% 15/Jun/2005 Nippon Telegraph & Telephone 2.5% 25/Jul/2007

EUR

Zboží dlouhodobé spotřeby Produkty pro volný čas Hilton Grp Fin. 5% 27/Jul/2004

12 000 000 50 000 1 600 000 30 000 50 000 2 020 000 800 000 1 500 000 1 000 000 1 700 000 1 000 000 2 000 000 9 000 000 1 500 000 200 000 2 000 000 1 300 000 2 000 000 120 000 3 500 000 000 12 000 000 900 000 7 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ITL JPY USD USD

Finance Banky Allgemeine Hypothekenbank Rheinboden 3.75% 1/Aug/2005 Banca Lombarda 6.875% 23/Feb/2010 Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 Bank of Scotland 5.5% 27/Jul/2009 BES Fin. 6.25% 17/May/2011 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BES Fin. 6.625% 8/May/2049 BNP Paribas 5.25% 17/Dec/2012 BNP Paribas 5.25% 23/Jan/2014 BNP Paribas Cap. Trust VI 5.868% 29/Jan/2049 Credit Suisse Grp Fin. (US) 6.625% 5/Oct/2010 Deutsche Bank Fin. 5.375% 27/Mar/2012 LB Baden-Wuerttemberg 5.125% 16/Jan/2006 Nordbanken FRN 26/Nov/2004 Royal Bank of Scotland 6% 10/May/2013 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano 6.25% 14/Jun/2010 Unicredito Italiano FRN 20/Jul/2004 Intesa Bank Overseas FRN 10/Jun/2008 KFW 1.85% 20/Sep/2010 Export Credit Bank of Turkey 11.5% 25/Feb/2005 KFW 3.375% 23/Jan/2008

20 000 1 000 000 500 000 1 000 000 1 000 000 950 000 000 200 000 000 150 000 1 000 000

EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY USD USD

BNP Paribas 5.625% 7/Aug/2008 Ford Motor Credit 5.625% 2/Feb/2004 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 Holmes Fin. 4.25% 16/Oct/2006 Morgan Stanley 5.75% 1/Apr/2009 General Electric Cap. 1.4% 2/Nov/2006 Toyota Motor Credit 1% 20/Dec/2004 Citigroup 5.5% 9/Aug/2006 Citigroup 6.2% 15/Mar/2009

1 000 000 2 000 000 130 000 000

EUR EUR JPY

1 400 000 1 550 000 1 500 000 1 000 000 14 000 000 350 000 000

10 000

Finanční služby

53 224

USD

223


Vlastní kapitál %

1 397 144

0,20

690 994

0,10

Těžba (nedrahých kovů) Rio Tinto PLC - Reg. Alcoa Inc.

4 103 807 4 964 349

0,58 0,71

EUR USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Mediaset SpA Comcast Corp. - A

6 539 298 1 635 177

0,93 0,23

1 012 23 100 206 86 537 115 212 73 246

JPY JPY JPY USD USD USD

Internetový software a služby Rakuten Inc. Softbank Corp. Yahoo Japan Corp. Amazon.Com Inc. EBay Inc. Symantec Corp.

3 533 570 560 502 2 194 426 3 616 257 5 842 121 2 003 341

0,50 0,08 0,31 0,52 0,83 0,29

37 045

USD


2 618 569

0,37

163 668 1 843 334 3 178 743 71 098

EUR EUR GBP USD

Telekomunikační služby Royal KPN NV TIM SpA Vodafone Group PLC Vimpel-Communications - ADR

1 001 648 7 944 769 6 248 257 4 074 177

0,14 1,13 0,89 0,58

121 586 450 358

EUR EUR


4 468 286 2 738 177

0,64 0,39

166 000

JPY

Matsushita Electric Industrial Company Limited

1 819 900

0,26

1 917 854 972 764 156 709 257 000 80 872

GBP GBP GBP JPY USD

Dixons Group PLC Kingfisher PLC Next PLC Takashimaya Company Limited Costco Wholesale Corp.

3 783 416 3 844 912 2 497 626 1 454 406 2 369 065

0,54 0,55 0,36 0,21 0,34

84 166

USD


1 276 486

0,18

82 309

USD

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby Procter & Gamble Company

6 501 977

0,93

37 621 87 773 164 143 93 849

CHF EUR USD USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Carrefour SA Campbell Soup Company Sysco Corp.

7 451 975 3 819 881 3 490 162 2 765 582

1,06 0,54 0,50 0,39

352 878 277 000

GBP JPY


6 330 316 1 860 616

0,90 0,27

Počet

Měna


56 848

USD

Akcie Suroviny Chemikálie Reliance Industries Limited - 144A GDR

15 617

USD

Železo a ocel Nucor Corp.

187 399 164 265

GBP USD

694 193 63 482

Zařízení domácností

Maloobchod

224


Vlastní kapitál %

14 006 344 2 346 755 10 172 058 3 254 503 12 725 775

1,99 0,33 1,45 0,46 1,81

2 502 511 3 487 645 7 620 208

0,36 0,50 1,09

11 714 257 3 878 193 5 222 943 8 551 462 12 489 036 2 704 738 8 874 926 7 415 038 9 697 489 2 770 610 3 189 145 1 626 776 2 944 622 1 936 773

1,67 0,55 0,74 1,22 1,78 0,39 1,26 1,06 1,38 0,39 0,45 0,23 0,42 0,28

Finanční služby Deutsche Boerse AG Daiwa Securities Group Inc. Nomura Holdings Inc. Bear Stearns Cos Inc. (The) Citigroup Inc.

2 078 893 798 142 5 818 772 4 470 682 4 432 298

0,30 0,11 0,83 0,64 0,63

CHF EUR EUR EUR HKD USD USD

Pojištění Converium Holding AG Aegon NV AXA Riunione Adriatica di Sicurta SpA China Life Insurance Company Limited American International Group Marsh & McLennan Cos Inc.

1 551 683 2 663 226 4 454 540 5 724 041 490 218 1 406 074 1 771 209

0,22 0,38 0,63 0,82 0,07 0,20 0,25

HKD HKD JPY

Nemovitosti - investiční trusty Sino Land Company Sun Hung Kai Properties Limited Mitsubishi Estate Company Limited

1 447 792 1 404 066 2 337 466

0,21 0,20 0,33

26 669

USD


1 233 073

0,18

55 300 82 818 63 559

JPY USD USD


852 948 2 724 160 2 592 044

0,12 0,39 0,37

223 037 512 110 295 600 196 692 177 278

GBP GBP JPY USD USD

Farmacie AstraZeneca PLC GlaxoSmithKline PLC Chugai Pharmaceutical Company Limited Bristol-Myers Squibb Company Pfizer Inc.

8 483 311 9 303 084 3 369 754 4 472 293 4 937 389

1,21 1,33 0,48 0,64 0,70

Počet

Měna


936 253 15 921 1 582 184 72 966 392 557

EUR EUR GBP USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA BP PLC Burlington Resources Inc. Exxon Mobil Corp.

744 795 169 851 175 237

EUR USD USD

Ropa a plyn - služby Snam Rete Gas SpA Halliburton Company Schlumberger Limited

215 749 209 067 389 191 180 792 250 181 41 168 1 255 058 595 066 415 122 448 755 288 000 46 208 73 186

CHF EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP JPY JPY SGD USD USD

Finance Banky UBS AG - Reg. ABN Amro Holding NV Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Banco Popular Espanol BNP Paribas Deutsche Bank AG - Reg. Barclays PLC HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Oversea-Chinese Banking Corp. Bank of America Corp. State Bank of India Limited - GDR

47 956 148 000 431 000 70 834 115 797

EUR JPY JPY USD USD

36 815 227 044 262 495 424 003 755 989 26 872 47 034

3 204 000 214 000 311 000

225


Vlastní kapitál %

USD


8 604 233

1,23

255 722 61 389 428 600

EUR EUR THB


9 924 570 4 334 063 2 178 237

1,41 0,62 0,31

64 300

JPY

Komerční služby TIS Inc.

1 721 911

0,25

668 000

SGD

Diverzifikované společnosti Keppel Corp. Limited

1 902 200

0,27

1 229 000 502 000

JPY JPY


5 091 328 3 557 627

0,72 0,51

139 693 23 200 283 000 89 829

EUR JPY JPY USD

Elektronické vybavení Koninklijke Philips Electronics NV As One Corp. NEC Corp. Thermo Electron Corp.

3 233 893 326 945 1 651 789 1 781 838

0,46 0,05 0,23 0,25

133 140

SEK


4 078 214

0,58

84 474 110 970 43 120 32 638 228 988

USD USD USD USD USD

Různé průmyslové stroje 3M Company Eastman Kodak Company Illinois Tool Works Inc. SPX Corp. Tyco International Limited

5 673 792 2 257 494 2 856 890 1 520 442 4 807 231

0,81 0,32 0,41 0,22 0,68

972 000 498 000 227 905

HKD JPY USD

Doprava Cathay Pacific Airways Limited Tokyu Corp. Southwest Airlines Company

1 464 060 2 026 204 2 914 423

0,21 0,29 0,41

1 574 000 154 440

SGD USD

Technologie Počítače a periferie Brilliant Manufacturing Limited Hon Hai Precision Industry - GDR Reg.

514 343 973 400

0,07 0,14

58 500 89 223

JPY USD

IT Poradenství a služby CSK Corp. Sungard Data Systems Inc.

1 674 781 1 960 098

0,24 0,28

399 943 6 100 142 009 81 32

EUR JPY USD USD USD

Polovodiče ASML Holding NV Rohm Company Limited Intel Corp. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR United Microelectronics Corp. - ADR

6 287 104 566 775 3 599 453 653 125

0,90 0,08 0,51 0,00 0,00

70 204 49 300 58 245

EUR JPY USD

Software SAP AG Koei Company Limited Intuit Inc.

9 393 295 1 210 811 2 456 601

1,34 0,17 0,35

167 815

EUR


2 300 744

0,33

EUR EUR

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Enel SpA Iberdrola SA

3 089 645 4 949 901

0,44 0,70

Počet

Měna


114 543

573 218 315 884

226


Měna

Akcie celkem Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze celkem

8 000 000 30 000

30 000 15 000 1 500 000

30 000

167 298

CAD EUR

USD USD USD

USD

USD

2 587

6 615

USD

USD

USD

Vlastní kapitál %

444 275 267

63,29

662 922 422

94,44

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada (Govt of) 6% 1/Jun/2008 5 330 128 France (Govt of) BTAN 5% 12/Jan/2006 31 374 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 5 361 502

0,76

Dluhopisy Finance Finanční služby Goldman Sachs Grp 7.625% 17/Aug/2005 Lehman Brothers Hldgs 6.625% 5/Feb/2006 Lehman Brothers Hldgs 6.625% 18/Jan/2012

25 933 12 920 1 340 873

0,01 0,00 0,19

Technologie Počítače a periferie Sun Microsystems 7.35% 15/Aug/2004 Dluhopisy celkem

24 552 1 404 278

0,00 0,20

Akcie Energie Ropa a plyn - výroba OAO Gazprom - ADR Reg. Akcie celkem

3 481 645 3 481 645

0,50 0,50

10 247 425

1,46


384 000

Tržní hodnota


0,76 0,00

Jiné převoditelné cenné papíry Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Mexico (Govt of) 0% 30/Jun/2006

152

0,00


152

0,00

Akcie Energie Ropa a plyn - služby Transneft - Pfd

1 213 153

0,17

Finance Banky Sberbank RF Akcie celkem

1 366 161 2 579 314

0,20 0,37


2 579 466

0,37


675 749 313

96,27


701 948 129

100,00

Závazek

Hodnota na místním trhu (v měně obch.)

Nerealizovaný zisk/ (ztráta)

11 312 000

113

170 000

Otevřená pozice termínovaných operací k 31. prosinci 2003 (Vyjádřeno v EUR)

Datum splatnosti

III. 04

Množství (krátké)/ dlouhé pozice

100

Kontrakt

Měna obchodu

Euro-Bund 10 year Future (EUX)

EUR 227

PIONEER FUNDS – PIONEER MIX 4 (vyjádřeno v EUR) III. 04 III. 04 III. 04

80 6 32

Euro-Bobl 5 year Future (EUX) EUR Topix Index Future JPY Russel 2000 Futures USD Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

8 842 400 463 830 7 097 158

111 1 045 560

106 400 27 596 312 681 616 677

Otevřená forwardová devizová pozice k 31. prosinci 2003 (Vyjádřeno v EUR) Datum splatnosti

30. I. 04 30. I. 04

Měna

EUR EUR

Prodané množství



1 459 777 68 007 1 527 784


Měna

228



Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

EUR JPY

Převoditelné cenné papíry oficiálně schválené k obchodování na burze Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Dluhopisy zaručené vládou Dluhopisy zaručené vládou Freddie Mac 5.125% 15/Jan/2012 21 042 Fannie Mae 2.125% 9/Oct/2007 1 493 208

0,01 0,37

1 000 000 400 000 2 540 000 15 000 700 000 500 000 105 000 250 000 2 000 000 4 350 000 500 000 300 000 500 000 200 000 35 000 20 000 1 634 000 300 000 500 000 3 500 000 20 000 000 20 950 000 700 000 2 000 000 295 000 1 910 000

AUD DKK EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP NOK SEK SEK USD USD USD USD

Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Queensland Tsy 6% 14/Jul/2009 Denmark (Govt of) 5% 15/Nov/2013 France (Govt of) OAT 3.15% 25/Jul/2032 France (Govt of) OAT 5% 25/Oct/2016 France (Govt of) OAT 5.75% 25/Oct/2032 Germany (Govt of) 3.75% 4/Jan/2009 Germany (Govt of) 4.75% 4/Jul/2028 Germany (Govt of) 5% 4/Jul/2011 Germany (Govt of) Principal Strips 0% 4/Jan/2024 Italy (Govt of) BPT 3.5% 15/Jan/2008 Italy (Govt of) BPT 4.5% 1/May/2009 Italy (Govt of) BPT 5% 15/Oct/2007 Italy (Govt of) BPT 5% 1/Feb/2012 Italy (Govt of) BPT 5.5% 1/Nov/2010 Netherlands (Govt of) 5% 15/Jul/2011 Netherlands (Govt of) 5.75% 15/Feb/2007 United Kingdom Gilt 8.5% 7/Dec/2005 United Kingdom Tsy 5% 7/Mar/2008 United Kingdom Tsy 7.5% 7/Dec/2006 Norway (Govt of) 6.75% 15/Jan/2007 Sweden (Govt of) 5.25% 15/Mar/2011 Sweden (Govt of) 5.5% 8/Oct/2012 Italy (Govt of) 7.25% 7/Feb/2005 United States Tsy N/B 5.5% 15/Aug/2028 United States Tsy N/B 5.625% 15/May/2008 United States Tsy N/B 6.25% 15/May/2030

605 317 56 006 2 904 258 15 735 786 205 504 825 102 517 265 413 741 200 4 367 400 519 425 317 940 527 250 217 870 37 100 21 558 2 498 403 432 412 768 195 458 381 2 307 243 2 445 230 589 951 1 652 433 259 036 1 748 102

0,15 0,01 0,72 0,00 0,20 0,13 0,03 0,07 0,18 1,09 0,13 0,08 0,13 0,05 0,01 0,01 0,62 0,11 0,19 0,11 0,57 0,61 0,15 0,41 0,06 0,44

390 000 6 000 000

EUR JPY

Nadnárodní banky European Invest. Bank 3.25% 15/Oct/2008 Asian Development Bank 3.125% 29/Jun/2005

384 833 46 435

0,10 0,01

27 094 923

6,75

Počet

20 000 190 000 000


20 000

200 000 400 000 500 000 500 000 500 000 000

EUR

EUR EUR EUR EUR JPY

Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) Dluhopisy zaručené vládou Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) SCIP 2 A3 FRN 26/Oct/2008 20 040 Cenné papíry kryté majetkem (ABS) a cenné papíry kryté hypotékou (MBS) celkem 20 040

0,00

Dluhopisy Komunikace Telekomunikační služby France Telecom 7% 23/Dec/2009 Olivetti Fin. 6.5% 24/Apr/2007 Singapore Telecommunications 6% 21/Nov/2011 Sogerim 7% 20/Apr/2011 Nippon Telegraph & Telephone 2.5% 25/Jul/2007

226 786 433 252 546 488 566 870 3 964 095

0,06 0,11 0,14 0,14 0,98

525 100 555 500 218 174 525 475 423 772 1 166 737

0,13 0,14 0,05 0,13 0,11 0,29

0,00

Finance Banky 500 000 500 000 200 000 500 000 400 000 1 100 000


Bank of Scotland 5.125% 5/Dec/2013 BES Fin. 6.625% 1/Mar/2010 BES Fin. 6.625% 8/May/2049 BNP Paribas 5.25% 17/Dec/2012 BNP Paribas 5.25% 23/Jan/2014 BNP Paribas Cap. Trust VI 5.868% 29/Jan/2049

229


Vlastní kapitál %

Credit Suisse Grp Fin. (US) 6.625% 5/Oct/2010 564 570 KFW 4.75% 17/Aug/2007 Nordbanken FRN 26/Nov/2004 Royal Bank of Scotland Cap. Trust A 6.467% 29/Dec/2049 Societe Generale 5.625% 13/Feb/2012 Unicredito Italiano 6.25% 14/Jun/2010 KFW 1.85% 20/Sep/2010 Oesterreichische Kontrollbank 1.8% 22/Mar/2010 KFW 3.375% 23/Jan/2008 KFW Intl Fin. 7.125% 15/Feb/2005

0,14 818 938 500 152 554 330 430 816 524 610 31 404 39 189 2 400 473 1 262 562

0,20 0,12 0,14 0,11 0,13 0,01 0,01 0,60 0,31

Finanční služby Ford Motor Credit 5.625% 2/Feb/2004 General Motors Acceptance Corp. 7% 15/Nov/2005 Holmes Fin. 4.25% 16/Oct/2006 A/S Eksportfinans 1.8% 21/Jun/2010 Citigroup 6.2% 15/Mar/2009

400 800 106 120 257 167 2 341 941 263 986

0,10 0,03 0,06 0,58 0,07

316 245 424 732 20 390 284

0,08 0,11 5,08

1 159 565 2 250 546

0,29 0,56

1 622 488

0,40

1 005 950 6 038 549

0,25 1,50

2 688 219 913 723 1 923 212

0,67 0,23 0,48

Počet

Měna


500 000 780 000 500 000 500 000 400 000 500 000 4 000 000 5 000 000 3 000 000 1 500 000

EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY JPY USD USD

400 000 100 000 250 000 300 000 000 300 000

EUR EUR EUR JPY USD

300 000 400 000

EUR EUR

10 000

HKD

44 279 15 000

USD USD

9 800

USD

Pojištění Aviva 5.75% 14/Nov/2021 Fortis Fin. 5.375% 25/Jan/2012 Dluhopisy celkem Konvertibilní dluhopisy Finance Finanční služby Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 (Issue date 11/Jul/2001) Morgan Stanley Cap. 0% 7/Apr/2007 Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 (Issue date 20/Jul/1998) Morgan Stanley Cap. Cayman Islands FRN 7/Apr/2007 (Issue date 1/Mar/2001) Konvertibilní dluhopisy celkem

60 301 28 200 78 253

EUR JPY USD

Akcie Suroviny Chemikálie BASF AG Shin-Etsu Chemical Company Limited Reliance Industries Limited - 144A GDR

365 813

GBP

Těžba (nedrahých kovů) Rio Tinto PLC - Reg.

8 010 853

1,99

242 187 52 076 101 615 40 739

EUR EUR USD USD

Komunikace Vysílací společnosti, rádia a televize Mediaset SpA TF1 Comcast Corp. - A Viacom Inc. - B

2 281 402 1 441 464 2 617 411 1 414 973

0,57 0,36 0,65 0,35

237 26 100 21 435 20 371

JPY JPY USD USD

Internetový software a služby Rakuten Inc. Softbank Corp. Amazon.Com Inc. Symantec Corp.

827 526 633 294 895 738 557 164

0,21 0,16 0,22 0,14

24 436

USD


1 727 287

0,43

41 945 364 236 1 339 920 3 109 474 48 942

EUR EUR EUR GBP USD

Telekomunikační služby Hellenic Telecommunications Organization SA Royal KPN NV TIM SpA Vodafone Group PLC Vimpel-Communications - ADR

439 584 2 229 124 5 775 055 6 112 099 2 804 557

0,11 0,55 1,44 1,52 0,70

230


Vlastní kapitál %

EUR EUR


3 089 499 1 864 997

0,77 0,46

397 820 79 000

EUR JPY

Zařízení domácností Thomson SA Matsushita Electric Industrial Company Limited

6 711 223 866 097

1,67 0,22

2 899 627 43 000 40 000 45 933 30 123 31 729

GBP JPY JPY USD USD USD

Maloobchod Dixons Group PLC Ito-Yokado Company Limited Takashimaya Company Limited Costco Wholesale Corp. Kohl's Corp. Wal-Mart Stores Inc.

5 720 192 1 071 987 226 367 1 345 562 1 067 267 1 328 928

1,42 0,27 0,06 0,33 0,27 0,33

37 868 76 000 57 009

EUR JPY USD

Zboží krátkodobé spotřeby Kosmetika a výrobky osobní potřeby L'Oreal SA Kao Corp. Procter & Gamble Company

2 461 420 1 225 635 4 503 410

0,61 0,31 1,12

30 823 61 207 80 093

CHF EUR USD

Potravinářské služby Nestle SA - Reg. Carrefour SA Kroger Company

6 105 425 2 663 729 1 170 900

1,52 0,66 0,29

206 253 131 000

GBP JPY


3 699 994 879 930

0,92 0,22

706 612 10 352 1 669 734 37 058 232 198

EUR EUR GBP USD USD

Energie Ropa a plyn - výroba Ente Nazionale Idrocarburi SpA Total SA BP PLC Burlington Resources Inc. Exxon Mobil Corp.

10 570 916 1 525 885 10 734 929 1 652 898 7 527 313

2,63 0,38 2,67 0,41 1,87

109 843 95 674

USD USD

Ropa a plyn - služby Baker Hughes Inc. Schlumberger Limited

2 819 770 4 160 399

0,70 1,04

215 413 146 249 371 303 244 831 76 396 40 098 184 926 89 045 1 200 942 736 591 258 714 121 60 88 000 257 800 44 083 39 454

CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP GBP JPY JPY SGD THB USD USD

Finance Banky Credit Suisse Group - Reg. UBS AG - Reg. ABN Amro Holding NV Banco Popolare di Verona e Novara SCRL Banco Popular Espanol Bank of Ireland BNP Paribas Deutsche Bank AG - Reg. Barclays PLC HSBC Holdings PLC Royal Bank of Scotland Group PLC Mitsubishi Tokyo Financial Group Inc. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. Oversea-Chinese Banking Corp. Bangkok Bank PCL Bank of America Corp. State Bank of India Limited - GDR

6 248 461 7 940 700 6 887 671 3 285 632 3 613 531 433 860 9 231 505 5 850 257 8 492 255 9 178 562 6 043 708 748 312 253 442 497 070 562 249 2 809 206 1 044 099

1,56 1,98 1,71 0,82 0,90 0,11 2,30 1,46 2,11 2,28 1,50 0,19 0,06 0,12 0,14 0,70 0,26

16 000

JPY

86 286

0,02

Počet

Měna


84 068 306 743

Finanční služby Daiwa Securities Group Inc.

231


Vlastní kapitál %

Nomura Holdings Inc. Bear Stearns Cos Inc. (The) Citigroup Inc. Goldman Sachs Group Inc. Morgan Stanley Capital Cayman Islands Limited

2 335 609 2 437 309 3 723 571 1 469 172 892 397

0,58 0,61 0,93 0,36 0,22

EUR EUR EUR HKD

Pojištění Aegon NV AXA Riunione Adriatica di Sicurta SpA China Life Insurance Company Limited

1 838 654 3 092 579 3 423 371 282 137

0,46 0,77 0,85 0,07

HKD JPY

Nemovitosti - investiční trusty Sino Land Company Mitsubishi Estate Company Limited

995 922 931 980

0,25 0,23

13 840

USD


639 909

0,16

37 300 48 343 15 361

JPY USD USD


575 316 1 590 162 626 448

0,14 0,40 0,16

296 318 71 300 107 139

GBP JPY USD

Farmacie AstraZeneca PLC Chugai Pharmaceutical Company Limited Bristol-Myers Squibb Company

11 270 586 812 799 2 436 078

2,80 0,20 0,61

76 721

USD


5 763 123

1,43

200 055 44 384 289 900

EUR EUR THB


7 764 134 3 133 510 1 473 334

1,93 0,78 0,37

30 600 22 394

JPY USD

Komerční služby TIS Inc. H&R Block Inc.

819 448 986 589

0,20 0,25

332 000 99 000

JPY JPY


1 375 363 701 604

0,34 0,17

99 127

EUR


2 294 790

0,57

105 265

SEK


3 224 375

0,80

79 866 79 000 56 023 63 778 52 687 39 302 148 386

EUR JPY USD USD USD USD USD

Různé průmyslové stroje Siemens AG - Reg. Olympus Optical Company Limited 3M Company General Electric Company Illinois Tool Works Inc. SPX Corp. Tyco International Limited

5 071 491 1 358 755 3 762 848 1 549 765 3 490 746 1 830 884 3 115 124

1,26 0,34 0,94 0,39 0,87 0,46 0,78

127 000 178 413 32 082

JPY USD USD

Doprava Tokyu Corp. Southwest Airlines Company United Parcel Service Inc. - B

516 723 2 281 525 1 883 945

0,13 0,57 0,47

Počet

Měna


173 000 38 617 97 281 18 785 12 500

JPY USD USD USD USD

156 748 182 238 253 583 435 097

2 204 000 124 000

232


Měna

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Technologie Podnikové a kancelářské zařízení Canon Inc.

1 476 562

0,37

224 167 1 485 626 2 013 283 204 588

0,06 0,37 0,50 0,05

798 742 430 012

0,20 0,11


40 000

JPY

686 000 77 949 74 624 32 460

SGD USD USD USD

Počítače a periferie Brilliant Manufacturing Limited Cisco Systems Inc. Dell Computer Corp. Hon Hai Precision Industry - GDR Reg.

27 900 19 574

JPY USD

IT Poradenství a služby CSK Corp. Sungard Data Systems Inc.

288 980 290 086 70 802 1 34

EUR EUR USD USD USD

Polovodiče ASML Holding NV STMicroelectronics NV Intel Corp. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR United Microelectronics Corp. - ADR

4 542 766 6 236 848 1 794 594 8 133

1,13 1,55 0,45 0,00 0,00

66 056 25 400 1 000 19 762 176 051

EUR JPY JPY USD USD

Software SAP AG Koei Company Limited NEC System Technologies Limited Intuit Inc. Microsoft Corp.

8 838 292 623 825 36 396 833 503 3 819 986

2,20 0,16 0,01 0,21 0,95

178 774

EUR


2 450 992

0,61

Energetika a plynárenství Elektrická zařízení Iberdrola SA Akcie celkem

1 379 461 330 456 022

0,34 82,27


383 999 818

95,60

88 032

3 500 000

500 000

25 117 108 912

EUR

CAD

USD

USD USD

Převoditelné cenné papíry schválené k obchodování na jiných regulovaných trzích Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy Vlády Canada (Govt of) 6% 1/Jun/2008 2 331 931 Nadnárodní a státní instituce a orgány místní samosprávy, dluhové nástroje celkem 2 331 931

0,58

Dluhopisy Finance Finanční služby Lehman Brothers Hldgs 6.625% 18/Jan/2012 Dluhopisy celkem

446 958 446 958

0,11 0,11

Akcie Energie Ropa a plyn - výroba Lukoil - ADR OAO Gazprom - ADR Reg. Akcie celkem

1 851 890 2 266 572 4 118 462

0,46 0,57 1,03


6 897 351

1,72

233

0,58


39 567

Měna

USD

Tržní hodnota

Vlastní kapitál %

Fondy Fondy / podílové fondy Otevřené fondy Nasdaq-100 Index Tracking Stock Fondy / podílové fondy celkem

1 138 373 1 138 373

0,28 0,28

Otevřené fondy celkem

1 138 373

0,28


392 035 542

97,60


401 678 254

100,00

Závazek

Hodnota na místním trhu (v měně obch.)


4 083 320 4 524 800 8 842 400 77 305

2 759 113 111 1 045


Otevřená pozice termínovaných operací k 31. prosinci 2003 (Vyjádřeno v EUR)

Datum splatnosti

III. 04 III. 04 III. 04 III. 04

Množství (krátké)/ dlouhé pozice

148 40 80 1

Měna obchodu

Kontrakt

DJ Euro Stoxx Future (EUX) EUR Euro-Bund 10 year Future (EUX) EUR Euro-Bobl 5 year Future (EUX) EUR Topix Index Future JPY Nerealizovaný zisk z termínovaných operací celkem

54 760 68 000 106 400 4 599 233 759

Otevřená forwardová devizová pozice k 31. prosinci 2003 (Vyjádřeno v EUR) Datum splatnosti

30. I. 04 30. I. 04 30. I. 04

Měna

EUR EUR EUR


Měna

12 243 243 USD 3 321 707 SEK 7 614 498 USD Nerealizovaný zisk z forwardových devizových operací celkem

234

Prodané množství

14 392 300 30 000 000 9 500 000


822 526 18 547 76 365 917 438

POZNÁMKY K FINANČNÍM VÝPISŮM K 31. PROSINCI 2003 1. ČINNOST SPOLEČNOSTI Společnost PIONEER FUNDS (dále jen „Fond") je organizována jako fond právní normy Fonds Commun de Placement (FCP) s několika samostatnými podfondy (dále jen samostatně jako „Podfond" nebo společně jako „Podfondy"). Fond je zřízen podle části I lucemburského zákona ze dne 30. března 1988 a řídí se Manažerskými pravidly platnými od 2. listopadu 2000. Fond byl založen 2. března 1998 pod názvem EuroPlus Fund. Dne 18. prosince 2000 byl název Fondu změněn na Pioneer Funds. Fond je řízen společností Pioneer Asset Management S.A. („Manažer“). Tato společnost byla založena dne 20. prosince 1996 na dobu neurčitou. Její společenská smlouva je uveřejněna v Mémorialu ze dne 28. ledna 1997 a naposledy byla upravena 11. června 2003. Tato novela byla uveřejněna v Mémorialu dne 30. června 2003. Majetek jednotlivých Podfondů je investován odděleně v souladu s jejich investičními pravidly a cíly. Všechny Podfondy jsou vedeny v eurech („Základní měna") s výjimkou Podfondu U.S. Dollar Reserve, který používá jako Základní měnu americký dolar (zatím neaktivní). Veškerá aktiva a pasiva každého z Podfondů jsou oceňována Základní měnou daného Podfondu. Od zveřejnění poslední výroční zprávy zahájily činnost tři nové Podfondy, čímž jejich celkový počet vzrostl na čtyřicet šest. K datu této zprávy byly aktivní čtyřicet čtyři Podfondy. Akciové Podfondy: EVROPA Italian Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. French Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Euroland Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Core European Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. European Small Companies Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. Eastern European Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. European Research Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Top European Players Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. GLOBÁLNÍ Global Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. Global Value (zatím neaktivní) Global Telecoms Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Global Technology Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Global Healthcare Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Global Environmental & Ethical Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované.

235

Global Financials Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Global Consumers Kategorie podílových listů: B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. Global Industrials Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. Global Energy Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. AMERIKA U.S. Research Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. U.S. Small Companies Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. U.S. Mid Cap Value Kategorie podílových listů: : A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. U.S. Value Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. U.S. Growth Kategorie podílových listů: : A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. America Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. ROZVÍJEJÍCÍ SE TRHY A DÁLNÝ VÝCHOD Emerging Markets Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Japanese Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Pacific (Ex. Japan) Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Greater China Equity Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované. Dluhopisové Podfondy: EVROPA Euro Bond Kategorie podílových listů: : A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Euro Corporate Bond Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Euro Maturity Bond 1 (zahájil činnost 25. února 2003) Kategorie podílových listů: : E nedistribuované; I nedistribuované. Euro Maturity Bond 2 (zahájil činnost 25. února 2003) Kategorie podílových listů: E nedistribuované; I nedistribuované.

236

GLOBÁLNÍ A ROZVÍJEJÍCÍ SE TRHY International Bond Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Emerging Markets Bond Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. U.S. High Yield Corporate Bond Kategorie podílových listů: : A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Strategic Income (zahájil činnost 7. dubna 2003) Kategorie podílových listů: : A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Krátkodobé Podfondy: Euro Short-Term Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; I nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované; I distribuované International Short-Term Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. U.S. Dollar Short-Term Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; G nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Rezervní Podfondy: U.S. Dollar Reserve (zatím neaktivní) Euro Reserve Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované. Podfondy životního stylu: Pioneer Mix 1 Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Pioneer Mix 2 Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Pioneer Mix 3 Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Pioneer Mix 4 Kategorie podílových listů: A nedistribuované, B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované. Pioneer Mix 5 Kategorie podílových listů: A nedistribuované; B nedistribuované; C nedistribuované; E nedistribuované; F nedistribuované; A distribuované; B distribuované; C distribuované.

2. ZÁKLADNÍ ÚČETNÍ ZÁSADY Základní východiska pro vypracování finančních výkazů Tyto finanční výkazy byly připraveny v souladu s lucemburskými pravidly o podnicích pro kolektivní investování. Oceňování investic do cenných papírů Cenné papíry kótované na burze cenných papírů jsou oceňovány na základě poslední dostupné ceny v 18:00 lucemburského času. Cenné papíry kótované na jakémkoli jiném organizovaném trhu jsou oceňovány způsobem, jenž je nejblíže způsobu, který se používá při oceňování cenných papírů kótovaných na burze. Cenné papíry, které nejsou kótované na žádné uznané burze ani obchodované na žádném jiném regulovaném trhu, a cenné papíry kótované na uznané burze či obchodované na regulovaném trhu, jejichž cena však neodpovídá skutečné tržní hodnotě, jsou oceňovány v souladu s principem opatrnosti a zásadami dobré víry představenstvem na základě předvídatelných prodejních cen.

237

Převod cizí měny Aktiva a pasiva vyjádřená v jiné měně, než je základní měna Podfondu, jsou přepočtena v kurzu platném k 31. prosinci 2003. Transakce v cizích měnách se přepočtou na základní měnu Podfondu v kurzu platném v době uskutečnění transakce.

Směnné kurzy použité k 31. prosinci 2003: 1 EUR = 1,674099 3,638999 1,629980 1,559974 32,387151 7,445942 135,178872

AUD BRL CAD CHF CZK DKK JPY

1 EUR = 0,704606 9,792634 261,625194 10 623,683989 5,543640 70,028314 4,721098

1 EUR = 1 503,396901 14,174065 4,793128 8,391490 1,921179 1,261350 8,419496

GBP HKD HUF IDR ILS PHP PLN

KRW MXN MYR NOK NZD USD ZAR

1 EUR = 9,075766 2.142151 49.978207 1 776 549,295775 42,822950 7,776223

SEK SGD THB TRL TWD EGP

Forwardové devizové kontrakty Forwardové devizové kontrakty jsou oceňovány forwardovou sazbou platnou ke dni výpisu vlastního kapitálu za dané období do splatnosti. Zisky a ztráty z forwardových devizových operací se vykazují ve výpisu operací. Termínované kontrakty Regulované termínované kontrakty jsou oceňovány na základě ceny vyhlášené na burze v 18:00 lucemburského času. Počáteční jistiny jsou ukládány v hotovosti před nákupem nebo prodejem termínovaných kontraktů. Po dobu, kdy je pozice otevřena, jsou změny hodnoty kontraktu zaúčtovány jako nerealizované zisky a ztráty tržním oceněním denně, tak aby odrážely tržní hodnotu kontraktu na konci každého dne, kdy se obchoduje. Platby variační jistiny nebo vrácení části jistiny se provádí v závislosti na tom, zda vzniknou nerealizované zisky či ztráty. Platby dodatečné jistiny jsou vedeny na účtu hotovosti ve výpisu vlastního kapitálu. V případě ukončení kontraktu účtuje Fond o realizovaných ziscích či ztrátách stejně jako o rozdílu mezi výnosy z (nebo náklady na) uzavření a otevření kontraktu. Opce Pokud Fond nakoupí opci, zaplatí opční prémium a částka odpovídající prémiu je zaúčtována jako investice. Pokud Fond vypíše opci, obdrží prémium a částka odpovídající prémiu je zaúčtována jako závazek. Investice nebo závazek se denně upravují podle stávající tržní hodnoty opce. Pokud opce vyprší, aniž byla uplatněna, Fond realizuje zisk nebo ztrátu do výše přijatého či zaplaceného prémia. Příjmy Dividendy jsou započteny do příjmu k datu, kdy jsou příslušné cenné papíry poprvé kótovány jako bez dividendy. Úrokové výnosy se načítají na denní bázi.

3. ODMĚNY INVESTIČNÍM PORADCŮM A DISTRIBUČNÍ POPLATEK Odměnu za služby poskytované Investičním manažerem (Investičními manažery) vyplácí Manažer z manažerských poplatků poskytovaných Fondem v souladu s Manažerskými pravidly Fondu. Manažerská odměna se pohybuje ve výši 0,25 % až 2,55 % hodnoty vlastního kapitálu jednotlivých Podfondů podle typu Podfondu (nebo příslušné kategorie podílových listů). Distribuční poplatek se pohybuje ve výši 0 % až 1,5 % hodnoty vlastního kapitálu jednotlivých Podfondů podle typu Podfondu (nebo příslušné kategorie podílových listů). Jak manažerská odměna, tak distribuční poplatek jsou vypočteny a zaúčtovány každý oceňovací den a vypláceny vždy za předchozí měsíc na základě průměrné denní hodnoty vlastního kapitálu příslušného Podfondu. Prodejní poplatky a poplatky za převod se platí zprostředkovatelům, kteří mohou část těchto poplatků a odměn převést na své agenty a odborné poradce jako provizi za jejich služby. Výkonnostní honorář se účtuje u kategorie F a G jednotlivých Podfondů až do výše 25 % příslušné částky, přičemž příslušná částka se rovná částce, o niž navýšení celkové hodnoty vlastního kapitálu na podílový list během příslušného období přesáhne navýšení příslušného benchmarku za stejné období (nebo zvýšení hodnoty vlastního kapitálu na podílový list v případě poklesu benchmarku).

4. ODMĚNA DEPOZITÁŘI, REGISTRÁTOROVI A PŘEVODNÍMU AGENTOVI A POPLATKY ZASTUPITELSKÉ FIRMĚ, ADMINISTRATIVNÍMU AGENTOVI A MÍSTNÍMU ZÁSTUPCI V souladu s běžnou praxí v Lucembursku vyplácí Fond odměny Depozitáři, Registrátorovi a Převodnímu agentovi, Zastupitelské firmě, Administrativnímu agentovi a Místnímu zástupci. Tyto odměny jsou vypláceny měsíčně na základě hodnoty vlastního kapitálu Fondu.

5. DANĚ Podle lucemburského práva nepodléhá Fond ani jeho příjmy a kapitálové zisky žádné dani. Fond nicméně podléhá tzv. předplacené dani („Taxe d’Abonnement"), která odpovídá roční sazbě 0,05 % u všech Podfondů s výjimkou Podfondů Euro Short-Term, International Short-Term, U.S. Dollar Short-Term, Euro Reserve a U.S. Dollar Reserve, které podléhají roční sazbě 0,01 % z hodnoty vlastního kapitálu Fondu na konci kalendářního čtvrtletí a jsou vypočítávány a splatné čtvrtletně. Úroky a příjem z dividend realizovaný Fondem může podléhat nevratné srážkové dani v zemi původu.

6. ZMĚNY V PORTFOLIU Seznam změn v portfoliu k 31. prosinci 2003 je k dispozici v sídle Manažera Fondu.

238

7. OTEVŘENÉ FORWARDOVÉ DEVIZOVÉ KONTRAKTY, OTEVŘENÉ POZICE Z TERMÍNOVANÝCH KONTRAKTŮ A OTEVŘENÉ POZICE Z OPCÍ Všechny údaje ohledně otevřených forwardových devizových kontraktů, otevřených termínovaných kontraktů a otevřených pozic z opcí k 31. prosinci 2003 jsou součástí výkazů portfolií jednotlivých Podfondů.

8. REGISTRACE V HONGKONGU Následující Podfondy: Italian Equity, French Equity, Global Consumers, Global Industrials, Global Energ y, U.S. Research, Euro Maturity Bond 1, Euro Maturity Bond 2, Euro Short-Term, International Short-Term, Pioneer Mix 1, Pioneer Mix 2, Pioneer Mix 3, Pioneer Mix 4, Pioneer Mix 5 a kategorie E, F a G všech Podfondů nejsou autorizovány pro prodej v Hongkongu a nejsou k dispozici investorům trvale bydlícím v Hongkongu. Autorizace těchto Fondů v Hongkongu sama o sobě nezhrnuje oficiální souhlas ani doporučení hongkongské Komise pro cenné papíry a termínované kontrakty.

9. TRANSAKCE SE SPŘÍZNĚNÝMI OSOBAMI V průběhu roku byly prováděny transakce prostřednictvím přidružené společnosti Manažera v celkové hodnotě 9 653 763 185 EUR, která představuje 22,70% z celkových transakcích fondů registrovaných v Hongkongu za rok. Celková makléřská provize 675 409 EUR z těchto transakcí představuje maximální provizi v hodnotě 0,1 %. Příslušným zprostředkovatelem byla společnost UniCredit Banca Mobiliare S.p.A. („UBM"), dceřiná společnost ve stoprocentním vlastnictví společnosti UniCredito Italiano, jež je hlavní mateřskou společností firmy Pioneer Investment Management S.A, Manažera Pioneer Funds a Pioneer Investment Management Limited, Investičního manažera. Tyto transakce byly uzavřeny v rámci běžné obchodní činnosti za běžných obchodních podmínek.

Název Podfondu Pioneer Funds – Core European Equity Pioneer Funds – Euro Bond Pioneer Funds – European Corporate Bond Pioneer Funds – European Reserve Pioneer Funds – Euroland Equity Pioneer Funds – Europen Research Pioneer Funds – Europen Small Companies Pioneer Funds – Global Environmental & Ethical Pioneer Funds – Global Equity Pioneer Funds – Global Financials Pioneer Funds – Global Healthcare Pioneer Funds – Global Telecoms Pioneer Funds – Greater China Equity Pioneer Funds – International Bond Pioneer Funds – Japanese Equity Pioneer Funds – Pacific (Ex. Japan) Equity Pioneer Funds – U.S. Dollar Short-Term

Hodnota transakcí s UBM (Euro) 133 223 521 7 196 814 729 336 219 857 3 512 000 279 315 395 463 403 2 031 498 4 669 898 11 626 671 1 641 021 373 411 7 179 848 211 932 860 976 427 148 197 416 267 173 414 809 1 809 929

% z transakcí s UBM v porovnání s celkovou hodnotou transakcí 7,28% 32,96% 4,58% 5,09% 0,22% 18,66% 0,58% 17,92% 17,92% 0,70% 0,17% 7,32% 37,50% 28,99% 20,52% 20,47% 0,59%

Celkový objem provizí zaplacených UBM (Euro) 31 309 350 130 279 93 374 2 032 797 2 559 1 641 46 7 180 42 648 47 481 63 062 32 871 -

Průměrná výše provizí z transakcí s UBM 0,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,10% 0,02% 0,10% 0,02% 0,02% 0,10% 0,01% 0,10% 0,02% 0,00% 0,03% 0,02% 0,00%

10. DOHODY O DOČASNÉM POVĚŘENÍ A JINÉ PODOBNÉ DOHODY Investiční manažeři Fondu nebo jejich případné spřízněné osoby uzavřeli následující dohody o dočasném pověření nebo jiné podobné dohody. V souladu s dosažením co nejlepší realizace může společnost Pioneer Investment Management Limited („PIML") a/nebo společnost Pioneer Investment Management Inc. („PIM Inc.") nařídit vyplácení makléřských provizí z transakcí v portfoliu Fondu makléřům jako projev uznání jimi poskytovaných služeb v oblasti výzkumu, za služby poskytované při realizaci zakázek ze strany těchto makléřů a za další služby, které tito makléři budou případně čas od času poskytovat společnosti PIML, nebo PIM Inc. nebo oběma. Možnost využití investičního výzkumu a informací a souvisejících služeb dovoluje jak společnosti PIML tak společnosti PIM Inc. (společně „Investiční manažeři") poskytovat vlastní výzkum a analýzy a umožňuje využití názorů a informací jednotlivých osob i výzkumného personálu jiných firem. Tyto služby nezahrnují cestování, ubytování, náklady na reprezentaci, běžné administrativní zboží či služby, běžné vybavení kanceláří či kancelářské prostory, členské příspěvky, platy zaměstnanců či přímé peněžní platby, které hradí Investiční manažeři. V současné době mají Investiční manažeři uzavřeno několik dohod o dočasném pověření s následujícími subjekty jako projev uznání jí poskytovaných služeb (jednotlivě „Makléř"):

Arete research Limited Gwerson Lehrman Group Donaldson & corp ESI Rochdale Securities

Bridge Securities CAPIS Factset PCS Securities Burlington Capital

Tyto dohody se dělí na dva základní typy: u prvního typu, který využívá jak společnost PIML, tak společnost PIM Inc., nařizuje Investiční manažer obchody, na jejichž základě je Makléři vyplácena provize, jedné z protistran (jednotlivě „výkonný makléř") uvedené na seznamu (tento seznam poskytuje Makléř, který služby poskytuje). Investiční manažer potvrdí výkonnému makléři, že se jedná o obchody související s dohodou o dočasném pověření uzavřenou s Makléřem. Odpovědností výkonného makléře poté je předat Makléři část provize, kterou z obchodu od Investičního manažera obdrží, v souladu s nařízením Investičního manažera. Fond není povinen kompenzovat předem definovanou minimální provizi, není-li zaručen objem obchodování za dané období. Obchody uskutečněné na základě dohod o dočasném

239

pověření jsou zaznamenávány v systému řízení zakázek Investičního manažera, což umožňuje úplné sesouhlasení částky provize plynoucí z dohody o dočasném pověření vyplácené každému Makléři. Druhý typ dohod je využíván pouze společností PIM Inc. a nevyžaduje výkonného makléře. Obchody jsou nařizovány a provize je vyplácena přímo Makléři, který službu poskytuje, jak je uvedeno výše. Také tyto obchody uskutečněné na základě dohod o dočasném pověření jsou zaznamenávány v systému řízení zakázek Investičního manažera, což umožňuje úplné sesouhlasení částky provize plynoucí z dohody o dočasném pověření vyplácené každému Makléři. Podfondy, pro něž byly zřízeny dohody o dočasném pověření: Pioneer Funds - America Pioneer Funds - Core European Equity Pioneer Funds - European Research Pioneer Funds - European Small Companies Pioneer Funds - French Equity Pioneer Funds - Global Financials Pioneer Funds - Global Telecoms Pioneer Funds - Pioneer Mix 2

Pioneer Funds - Pioneer Mix 1 Pioneer Funds - Pioneer Mix 4 Pioneer Funds - Pioneer Mix 5 Pioneer Funds - Top European Players Pioneer Funds - U. S. Growth Pioneer Funds - U. S. Mid Cap Value Pioneer Funds - U. S. Small Companies Pioneer Funds - U. S. Value

11. PŮJČOVÁNÍ CENNÝCH PAPÍRŮ Společnost Pioneer Asset Management S.A. uzavřela jménem FCP z titulu své funkce manažera Pioneer Funds FCP dohodu o exkluzivním úvěrovém programu. Po dobu trvání tohoto programu obdrží podfondy Pioneer zahrnuté v dohodě stálý měsíční příjem. Vykázaný příjem z půjčování cenných papírů je snížen o veškeré poplatky.

Tržní hodnota půjčených cenných papírů k 31. prosinci 2003: Pioneer Funds - Core European Equity Pioneer Funds - Euro Bond Pioneer Funds - Euro Corporate Bond Pioneer Funds - Euroland Equity Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 1 Pioneer Funds - Euro Maturity Bond 2 Pioneer Funds - European Research Pioneer Funds - European Small Companies Pioneer Funds - Euro Short-Term Pioneer Funds - French Equity Pioneer Funds - Global Equity Pioneer Funds - Global Financials Pioneer Funds - Global Healthcare Pioneer Funds - Global Telecoms Pioneer Funds - Global Technology Pioneer Funds - Greater China Equity Pioneer Funds - International Bond Pioneer Funds - Italian Equity Pioneer Funds - Japanese Equity Pioneer Funds - Pioneer Mix 1 Pioneer Funds - Pioneer Mix 2 Pioneer Funds - Pioneer Mix 3 Pioneer Funds - Pioneer Mix 4 Pioneer Funds - Pioneer Mix 5 Pioneer Funds - Top European Players

596 021 439 4 543 957 123 195 018 754 15 866 919 832 165 277 409 264 533 302 426 940 42 490 291 768 348 045 22 342 134 19 304 018 80 526 264 25 733 988 34 563 713 85 461 044 1 017 819 195 668 491 183 860 907 70 583 113 552 704 251 239 074 508 324 968 495 155 756 316 110 262 812 177 849 341

240

12. DŮLEŽITÉ UDÁLOSTI K 27. únoru 2003 vložily všechny podfondy fondu Plurifond veškerá svá aktiva a pasiva do přebírajících podfondů Pioneer na základě hodnoty vlastního kapitálu vypočtené k 28. únoru 2003. Výměnou za tento vklad byly podílníkům fondu Plurifond vydány nové podílové listy Pioneer Funds. Vložená čistá aktiva fondu Plurifond: Podfondy Plurifond Fund Celkem vlastní kapitál Plurifond Fund - Italian Equity 143 551 463 Plurifond Fund - Euroland Equity 6 355 100 Plurifond Fund - European Equity 207 612 407 Plurifond Fund - European Equity Research Portfolio 158 863 515 Plurifond Fund - Top European Players 11 364 681 Plurifond Fund - International Equity 16 004 590 Plurifond Fund - Global Telecoms 8 891 298 Plurifond Fund - Global Technology 18 729 868 Plurifond Fund - Global Healthcare 9 582 831 Plurifond Fund - Global Financials 9 655 855 Plurifond Fund - American Equity 116 601 560 Plurifond Fund - Emerging Market equity Growth 31 565 992 Plurifond Fund - Japanese Equity 28 296 787 Plurifond Fund - Pacific Basin (Ex. Japan) Equity 52 768 482 Plurifond Fund - Euro Bond 940 283 328 Plurifond Fund - International Bonds 226 489 214 Plurifond Fund - High Risk Bond 13 100 946 Plurifond Fund - US High Yield Corporate Bond 33 852 461 Plurifond Fund - Euro Short-Term 1 011 747 780 Plurifond Fund - International Short-Term 9 983 602 Plurifond Fund - PluriMix 1 10 696 019 Plurifond Fund - PluriMix 2 10 912 650 Plurifond Fund - PluriMix 3 11 884 590 Plurifond Fund - European Mixed 13 881 619 Plurifond Fund - PluriMix 4 4 253 648 Plurifond Fund - International Mixed 43 615 990 Plurifond Fund - PluriMix 5 3 394 450

Podfondy Pioneer Funds Pioneer Funds - Italian Equity Pioneer Funds - Euroland Equity Pioneer Funds - Core European Equity Pioneer Funds - European Research Pioneer Funds - Top European Players Pioneer Funds - Global Equity Pioneer Funds - Global Telecoms Pioneer Funds - Global Technology Pioneer Funds - Global Healthcare Pioneer Funds - Global Financials Pioneer Funds - US Research Pioneer Funds - Emerging Market Equity Pioneer Funds - Japanese Equity Pioneer Funds - Pacific (Ex. Japan) Equity Pioneer Funds - Euro Bond Pioneer Funds - International Bond Pioneer Funds - Emerging Markets Bond Pioneer Funds - US High Yield Corporate Bond Pioneer Funds - Euro Short-Term Pioneer Funds - International Short-Term Pioneer Funds - Pioneer Mix 1 Pioneer Funds - Pioneer Mix 2 Pioneer Funds - Pioneer Mix 3 Pioneer Funds - Pioneer Mix 3 Pioneer Funds - Pioneer Mix 4 Pioneer Funds - Pioneer Mix 4 Pioneer Funds - Pioneer Mix 5

13. MANAŽER S účinností od 1. srpna 2003 převzala všechna smluvní práva a povinnosti společnosti Pioneer Investment Management S.A. týkající se správy fondů Pioneer Funds společnost Pioneer Asset Management S.A. se sídlem na adrese 77, Boulevard Grande-Duchesse Charlotte. L-1331 Lucemburk.

241

ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA PODÍLNÍKŮM SPOLEČNOSTI PIONEER FUNDS Provedli jsme ověření finančních výkazů, které zahrnovaly výkaz čistých aktiv, výkaz operací a změn čistých aktiv, přehled investic a poznámky k finančním výkazům společnosti Pioneer Funds a jednotlivých Podfondů k 31.prosinci 2003. Za sestavení těchto finančních výkazů zodpovídá představenstvo Manažera. Naší úlohou je vyjádřit na základě auditu ve formě výroku názor na správnost údajů uvedených v těchto finančních výkazech. Audit jsme provedli v souladu s Mezinárodními auditorskými standardy. Tyto Standardy vyžadují, aby byl audit naplánován a proveden tak, aby auditor získal přiměřenou jistotu, že finanční výkazy neobsahují významné nesprávnosti. Audit zahrnuje výběrovým způsobem provedená ověření průkaznosti částek a informací uvedených ve finančních výkazech. Audit rovněž zahrnuje posouzení použitých účetních postupů a významných odhadů učiněných představenstvem Manažera a zhodnocení celkové prezentace finančních výkazů. Jsme přesvědčeni, že provedený audit poskytuje přiměřený podklad pro vyjádření našeho výroku. Podle našeho názoru výše uvedené finanční výkazy zobrazují věrně a spravedlivě finanční pozici společnosti Pioneer Funds a jednotlivých Podfondů k 31.prosinci 2003, a rovněž výsledek jejich hospodaření a změny v jejich čistých aktivech za ukončený rok, v souladu s právními a regulačními požadavky Lucemburského velkovévodství. Dodatečné informace uvedené ve výroční zprávě jsme přezkoumali v kontextu našeho mandátu, ale nepodrobili jsme je specifickým auditorským postupům dle výše uvedených standardů. V důsledku toho nemůžeme vyjádřit názor na tyto informace. V kontextu finančních výkazů jako celku nemáme žádné poznámky týkající se těchto informací. PricewaterhouseCoopers S.a r.l Lucemburk, 27. dubna 2004 Réviseur d’entreprises Zastoupená

Jean-Robert Lentz

242

MANAGEMENT A ADMINISTRATIVA MANAŽER, MÍSTNÍ ZÁSTUPCE A DISTRIBUTOR Pioneer Investment Management S.A., 77, Boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1331 Lucemburk. PŘEDSTAVENSTVO Členové představenstva Pan Luciano Balestrieri, Generální ředitel, Pioneer Investment Management S.A., Lucemburk, trvale bydlící v Lucemburku. (do 31.9. 2003) Pan Sebastiano Bazzoni, Ředitel, Pioneer Investment Management Limited, Dublin, trvale bydlící v Dublinu, Irsko. Pan Maurizio Ettore Berra Ředitel pro institucionální klienty, Pioneer Investment Management Limited Dublin tvrale bydlící v Irsku Pan Ernest Cravatte, Advokát trvale bydlící v Lucemburku. Pan Dario Frigerio, Výkonný ředitel, Pioneer Global Asset Management S.p.A., Milán, trvale bydlící v Miláně, Itálie. (do 11.6.2003) Pan Remy Kremer, Doktor práv trvale bydlící v Lucemburku. Pan Franco Leccacorvi, Hlavní manažer, administrativa, UniCredito Italiano, S.p.A., Milán trvale bydlící v Miláně, Itálie. Pan Dani Schaumann, Generální ředitel, Pioneer Investment Management S.G.R.p.A., Milán, trvale bydlící v Miláně, Itálie. Mr. Giordano Lombardo, Výkonný ředitel, Pioneer Investment Management Limited, Dublin, trvale bydlící v Dublinu, Irsko. Pan Francesco Minotti Ředilel pro prodej a distribuci, Pioneer Investments Management SGRP S.p.A., Milán trvale bydlící v Itálii Pan Robert F. Richardson, Výkonný ředitel, administrativa, Pioneer Investment Management Limited, Dublin, trvale bydlící v Dublinu, Irsko. (do 11.6.2003) Pan Angus Stening, Vedoucí odboru operací a IT, Pioneer Investment Management Limited, Dublin, trvale bydlící v Dublinu, Irsko. (do 11.6.2003) ADMINISTRÁTOR, SPRÁVCE A PLATEBNÍ AGENT Citibank International plc.(lucemburská pobočka), 58, Boulevard Grande-Duchesse Charlotte, L-1330 Lucemburk DISTRIBUTOR, REGISTRÁTOR A PŘEVODNÍ AGENT First European Transfer Agent S.A., 5, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen. INVESTIČNÍ MANAŽEŘI Pioneer Investment Management Limited, 1 George’s Quay Plaza, George’s Quay, Dublin 2, Irsko. Pioneer Investment Management, Inc. Boston, USA, 60, State Street, Boston, MA 02109-1820,USA. AUDITOŘI FONDU A STATUTÁRNÍ AUDITOR MANAŽERA PricewaterhouseCoopers S.’r.l., Réviseur d’Entreprises 400, route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Lucemburk. PRÁVNÍ PORADCI Arendt & Medernach, 8-10, rue Mathias Hardt, L-1717 Lucemburk. 243

Pioneer Investments v ČR Karolinská 650/1 186 00 Praha 8 Tel: +420 296 354 111 Fax: +420 296 354 100 E-mail: [email protected] w w w.pioneerinvestments.cz

244

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Recommend Documents